5 Financiación

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m ó d u l o
Financiación y
negociación bancaria
índice
Introducción
1. Análisis económico - financiero
1.1. La estructura económico - financiera del negocio
1.2. Viabilidad económica - financiera
2. Fuentes de financiación
2.1. Recursos propios
2.1.1. Capital
2.2. Recursos ajenos
2.2.1. Entidades financieras privadas
2.2.2. Entidades financieras públicas
2.2.3. Fuentes alternativas de financiación
2.2.3.1. El mundo “crowd”
2.2.3.2. Business angels
2.2.3.3. Capital riesgo
3. Instrumentos financieros tradicionales
3.1. Instrumentos a largo plazo
3.2. Instrumentos a corto plazo
4. Negociación con financiadores
4.1. Negociación bancaria
Anexo
Bibliografía
Glosario
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5 Financiación y negociación bancaria
www.extremaduraempresarial.com
INTRODUCCIÓN
La creciente complejidad del mundo en el que nos movemos, producto de los cambios con-
tinuos y acelerados en un entorno globalizado, requiere de una máxima eficiencia y eficacia
en nuestra gestión de la empresa.
Una planificación adecuada y un control continuo ayudan a mejorar nuestra gestión del pro-
ceso empresarial, y son labores imprescindibles para que cualquier emprendedor y/o direc-
tivo de una empresa puedan tomar las decisiones adecuadas que contribuyan a mejorar su
competitividad.
No hay que olvidar que todas las actuaciones sobre la empresa, en todos sus niveles, tienen
un marcado carácter económico y financiero, por lo que es imposible tomar decisiones y
controlar los riesgos de la misma sin tener un conocimiento del lenguaje y de las herramien-
tas imprescindibles en materia contable y financiera.
Los fracasos de muchas empresas han venido a confirmar que sea cual sea el sector de ac-
tividad empresarial y, tanto se trate de la economía de “siempre” como de la no tan bien
llamada “nueva economía”, dos son los objetivos que toda empresa debe perseguir: la con-
secución del beneficio y el mantenimiento de la solvencia financiera. Y ambos, bajo criterios
de ética directiva y responsabilidad social.
1. Análisis económico - financiero
Vamos a comenzar el módulo introduciéndonos en el análisis económico financiero del ne-

gocio, conociendo la forma en que debemos nombrar y clasificar los diferentes elementos
que lo componen.
1.1 - La estructura económico - financiera del negocio
La foto fija de nuestra empresa/negocio en un momento determinado de tiempo res-
ponde a la siguiente estructura, que se denomina en la práctica contable BALANCE:
ACTIVO PASIVO
Material Capital
Financiero Reservas
Fijo/Inmovilizado Recursos propios Resultados ejercicios
Inmaterial anteriores
Resultados del ejercicio
Existencias
Deuda (largo plazo)
Circulante Realizable Recursos ajenos
Disponible Pasivo circulante (CP)
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El ACTIVO del negocio es el conjunto de bienes (inmovilizado, existencias…) y de-

rechos (clientes) que tiene la empresa en los que se materializan los recursos finan-
cieros que obtienen. El FIJO es aquel que se convierte en liquidez en un tiempo
superior al periodo medio de maduración .
El CIRCULANTE es aquel que se convertirá en liquidez en un plazo inferior al periodo
medio de maduración 1.
También podemos identificar el ACTIVO como la INVERSIÓN que hemos realizado, y
el PASIVO como la FINANCIACIÓN, y siempre:
INVERSIÓN = FINANCIACIÓN
ACTIVO = PASIVO
La INVERSIÓN/ ACTIVO es el destino o empleo de los recursos financieros. La FINAN-

CIACIÓN/ PASIVO es el origen de los recursos financieros.
En resumen:
ACTIVO: Materialización de los recursos financieros (INVERSIÓN)
PASIVO: Origen de los recursos financieros (FINANCIACIÓN)
ACTIVO PASIVO
INVERSIÓN FINACIACIÓN
Materialización de los recursos

Origen de los recursos financieros
financieros
¿En qué hemos invertido los recursos ¿De dónde provienen nuestros
financieros de la empresa? recursos financieros?
Otro aspecto del negocio que tenemos que analizar es el periodo de tiempo que
tardamos en convertir en dinero nuestro almacén. El tiempo que transcurre entre el
pago por la compra de factores y la recuperación vía cobro de los clientes se deno-
mina PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM). Cuanto menor sea este periodo,
mayor número de veces se repetirá a lo largo de un ejercicio económico (que suele
coincidir, fiscal y tributariamente, con el año natural2), lo que implicará que somos
1. https://es.wikipedia.org/wiki/Período_medio_de_maduración
2. Si bien nos guiamos por el año natural, es decir, de enero a diciembre, para definir el ejercicio económico, ya que éste
coincide con la fiscalización y tributación de la empresa/autónomo (IVA trimestral e IRPF anual), en muchas ocasiones es
más interesante fijarnos en la estacionalidad del negocio y analizar su ciclo de explotación real (ej.- heladerías, agencias
de viajes, …).
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más eficientes en nuestras operaciones, es decir, que estamos trabajando bien con el
Activo que tenemos.
I.2. Viabilidad económica-financiera

El proceso del negocio, el ciclo de transformación (caso de empresa fabricante) o
ciclo comercial (empresa de distribución), comienza y termina con dinero en metá-
lico. Al inicio del ciclo hay que comprar las existencias y/o mercaderías (en general,
factores productivos) necesarias para producir, vender y prestar nuestro producto o
servicio.
En este proceso se dan dos ciclos:
• Uno a largo plazo, relacionado con el ciclo de capital (recursos permanentes).
• Otro a corto plazo, relacionado con el ciclo de explotación (ciclo del ejerci-
cio, ciclo dinero –mercancía –dinero)
Las empresas son como seres vivos en continuo movimiento que han de cubrir sus
necesidades para sobrevivir. La financiación es su alimento, y como tal debe de ser
equilibrado.
Las preguntas más habituales que nos podemos hacer ante la idea de negocio son
las siguientes:
- ¿Cuánto dinero necesito para poner en marcha la empresa?
- ¿De dónde voy a obtenerlo?
- ¿Las ventas que he estimado cubrirán todos mis gastos?
- ¿Cuántos beneficios voy a obtener?
- ¿Cómo reflejo mi actividad?
- ¿Cómo analizo mi gestión?
Para responder a estas preguntas habrá que realizar un resumen económico del pro-
yecto, que debe incluir tres grandes apartados:
• Qué necesitamos para implantarlo: Plan de Inversión y de Financiación.
• El desarrollo: Cuenta de Resultados (Pérdidas y Ganancias), Plan de Tesorería
y Balance de Situación Previsional.
• Las conclusiones: Análisis Económico-Financiero de la viabilidad del proyecto.
El Plan de Inversión lo constituye el listado de las inversiones necesarias previas a la
puesta en marcha de la empresa. Básicamente, serán los terrenos, locales e instala-
ciones, maquinaria, mobiliario, equipos informáticos, etc.
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El Plan de Financiación consistirá, a su vez, en un listado detallado de los recursos

necesarios para hacer frente a las inversiones.
Según su procedencia, reciben el nombre de Fondos Propios en el caso de las apor-
taciones de los socios o promotores y Fondos Ajenos en el caso de créditos, présta-
mos, leasing, aplazamiento de los proveedores de maquinaria, …
El Plan de Financiación incluye también los fondos provenientes de las subvenciones
solicitadas, aunque es importante tener en cuenta el plazo estimado de cobro, a fin
de prever la forma de financiar el desfase temporal desde el desembolso de las in-
versiones hasta el momento de cobro de las subvenciones.
La suma de sus importes debe coincidir con la suma de los importes recogidos en el
Plan de Inversión.
Es muy importante tener en cuenta que cuando financiemos una inversión de una
maquinaria que tiene una vida útil de 8 ó 10 años, no lo hagamos con un préstamo a
corto plazo porque asfixiaríamos financieramente a la empresa al obligarla a amorti-
zar de forma acelerada la inversión.
La cuenta de resultados refleja el resultado económico de la empresa para un perío-
do determinado, generalmente un año. El resultado se calcula por la diferencia entre
los ingresos y los gastos incurridos en ese periodo.
Beneficio Pérdidas
Ingresos > Gastos Ingresos < Gastos
Los INGRESOS procederán de las ventas, ingresos financieros, subvenciones, …

Los GASTOS estarán constituidos por el coste de los materiales consumidos, sumi-
nistros, gastos de personal, impuestos, gastos financieros, amortizaciones, alquileres,
gastos generales, así como los gastos de constitución y establecimiento.
Es importante distinguir entre los conceptos de inversión y gasto.
Las inversiones permanecen en la empresa durante varios ejercicios, por lo cual sería
injusto cargar la totalidad del coste de las mismas a un sólo ejercicio (normalmente
un año).
El Plan de Tesorería indica, mediante diferencias de cobros y pagos, la liquidez de la
empresa en cada momento, lo que nos puede ayudar a definir las necesidades de
financiación a corto plazo de la empresa, en caso de saldos raquíticos o negativos.
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Es conveniente resaltar las diferencias que hay entre los conceptos de ingresos y
cobros, así como entre gastos y pagos. Los primeros se reflejan en la Cuenta de Pér-
didas y Ganancias y se refieren a las ventas y gastos realizados y comprometidos en
un periodo de tiempo independientemente que se haya efectuado el cobro o pago,
de hecho, en la práctica económica es muy habitual conceder aplazamientos a los
clientes. Los cobros y pagos se refieren al desembolso o ingreso efectivo del dinero
en caja o bancos. Ambos conceptos coincidirán sólo en el caso que todos los ingre-
sos y gastos se realicen al contado.
Consideramos flujo de tesorería al resultado de comparar las corrientes de cobros y
pagos de un determinado periodo de tiempo.
Antes de finalizar cada año debe realizarse el presupuesto de tesorería del año próxi-
mo, que contendrá:
• La previsión de la actividad normal y propia de la empresa.
• La previsión relacionada con el plan de financiación y de inversiones.
El Plan de Tesorería se utiliza para:
• Evitar que la liquidez no disminuya de un margen de seguridad establecido
o incluso se haga negativa, dando lugar a déficit de tesorería en la empresa.
• Evitar excesos de liquidez no beneficiosos para la empresa en situaciones de
baja rentabilidad.
PLAN DE TESORERÍA
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Balance de Situación Previsional. El balance es el documento contable que sirve para

representar la situación del patrimonio de la empresa en un momento determinado
y por ello se dice que es una fotografía de dicho patrimonio en un instante o fecha
de referencia.
Así pues, el balance de situación representa, desde una perspectiva estática, el con-
junto de bienes, derechos y obligaciones que corresponden a una titularidad jurídica
(empresa) común y están aplicados a un fin económico determinado.
El Balance de Situación se divide en dos grandes partes:
• ACTIVO o Estructura Económica de la empresa: es lo que la empresa posee
(terrenos, maquinaria, existencias, caja, etc.) y lo que le deben (clientes, deu-
dores, etc.).
• PASIVO o Estructura Financiera de la empresa: es lo que la empresa debe
tanto a los socios o propietarios de la empresa (fondos propios: capital so-
cial, etc.) como a terceros (proveedores, acreedores, bancos, etc.).
2. Fuentes de financiación
Quizás el problema más común con el que nos encontramos en el momento de emprender
sea la obtención de recursos financieros para la puesta en marcha de nuestro proyecto. Pese
a lo que se pueda creer, esta necesidad no se circunscribe exclusivamente al momento de
inicio de la actividad, si no que es una necesidad continuada a lo largo de la vida de la em-
presa, ya que necesitaremos fondos para comprar existencias y activos, conseguir ventas,
pagar empleados, pagar impuestos, etc.
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Ciertamente son pocos los afortunados que cuentan con una elevada aportación de recursos
propios, por ello, el promotor que no cuente con suficientes recursos propios para financiar
su proyecto debe buscar otras vías de financiación, bien con sus familiares y amigos , o debe
acudir a una entidad financiera y solicitar aquel instrumento/producto financiero que mejora
se adecue a sus necesidades y posibilidades de devolución.
2.1. Recursos propios

Como emprendedores siempre debemos comprometernos a aportar una parte sig-
nificativa del capital. No vale sólo aporto “la idea o mi tiempo”, tenemos que arriesgar
también capital.
2.1.1. Capital
El capital de la empresa, del negocio, lo constituyen nuestras aportaciones, las
de los fundadores –promotores del negocio y los posibles socios.
2.2. Recursos ajenos

Dentro de los recursos ajenos destacan aquellos captados a las Entidades Financie-
ras, en el Sistema Financiero.
SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL
El Sistema Financiero Español es el conjunto de instituciones públicas y privadas que
proporcionan los medios de financiación a la economía, para el desarrollo de sus
actividades. En España, la reglamentación y organización del sistema financiero está
a cargo del Ministerio de Economía y Competitividad y por el Banco Central Europeo
a través del Banco de España, que controla a las entidades de crédito que reciben
dinero y después lo prestan.
Se consideran entidades de crédito, que además pueden captar fondos del público:
• El Instituto de Crédito Oficial (ICO).
• Bancos, cajas de ahorro y cooperativas de crédito.
• Entidades bancarias extranjeras.
SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL. EL BANCO DE ESPAÑA
El Banco de España es el banco central nacional y, en el marco del Mecanismo Único
de Supervisión (MUS), el supervisor del sistema bancario español junto al Banco Cen-
tral Europeo. Su actividad está regulada por la Ley de Autonomía del Banco de España.
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EL EUROSISTEMA
El Eurosistema es la autoridad monetaria de la zona del euro y está integrado por el
Banco Central Europeo (BCE) y los bancos centrales nacionales de los Estados miem-
bros cuya moneda es el euro. Su objetivo primordial es mantener la estabilidad de
precios.
El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) está formado por el BCE y los ban-
cos centrales nacionales de todos los Estados miembros de la Unión Europea (UE),
hayan adoptado el euro o no.
Por ello, el Eurosistema y el SEBC seguirán coexistiendo mientras haya Estados miem-
bros de la UE que no pertenezcan a la zona del euro.
El Banco de España supervisa la solvencia y el cumplimiento de la normativa especí-

fica de las entidades cuya supervisión se le ha encomendado.
El modelo de supervisión se basa en cuatro elementos:
• Una regulación efectiva y prudente, con normas de acceso y ejercicio de la
actividad.
• Una supervisión continuada de las entidades, con recepción y análisis de in-
formación periódica e inspecciones in situ.
• Medidas de carácter corrector: requerimientos y recomendaciones, planes
de saneamiento; intervención o sustitución de administradores.
• Un régimen disciplinario y sancionador que puede afectar tanto a las entida-
des como a sus administradores.
2.2.1. Entidades financieras privadas

Actualmente en España operan las siguientes entidades financieras privadas:
- Bancos.
- Cajas de ahorros.
- Cooperativas de crédito.
2.2.2. Entidades financieras públicas

EL INSTITUTO DE CRÉDITO OFICIAL
El Instituto de Crédito Oficial (ICO) es una entidad pública empresarial adscrita
al Ministerio de Economía y Competitividad y que tiene la consideración de
Agencia Financiera del Estado.
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Como entidad de crédito que es, y su propio nombre indica, realiza operacio-
nes de financiación. Para obtener esos fondos se autofinancia acudiendo a los
mercados financieros, con el respaldo de su carácter público, emitiendo bo-
nos y títulos de deuda. Los fondos así obtenidos son los que luego se utilizan
para financiaciones señaladas a través de entidades de crédito.
El ICO tiene por objetivo sostener y promover las actividades económicas que
contribuyan al crecimiento y a la mejora de la distribución de la riqueza nacio-
nal y, en especial, de aquellas que por su trascendencia social, cultural, innova-
dora o ecológica, merezcan ser fomentadas.
Sus principales funciones son:
YY Contribuir a paliar los efectos económicos producidos por situaciones
de grave crisis económica, catástrofes naturales u otros supuestos se-
mejantes.
YY Actuar como instrumento para la ejecución de determinadas medidas
de política económica siguiendo las líneas fundamentales que esta-
blezca el Gobierno.
Para llevar a cabo sus operaciones el ICO puede y suele utilizar la mediación
de otras entidades financieras y a través de los oportunos convenios de cola-
boración, suele conceder créditos a otras entidades bancarias para que estas
los destinen a la financiación de las pequeñas y medianas empresas.
Forma de operar del ICO:
Las Líneas de Mediación o Líneas ICO, son líneas de financiación en las que el
ICO actúa a través de las Entidades de Crédito, es decir, concede los fondos
con la intermediación de las citadas Entidades.
Por una parte, el ICO establece la dotación económica total y las principales
características y condiciones financieras de las diferentes líneas de financia-
ción. Asimismo, firma los correspondientes Contratos de Financiación con las
Entidades de Crédito para la comercialización de las Líneas a través de sus
redes de oficinas a las que se dirigen directamente los clientes interesados.
Por su parte, son las Entidades de Crédito quienes asumen el riesgo de im-
pago, se encargan del análisis y viabilidad de la operación, determinan las
garantías a exigir, y deciden sobre la concesión o no de la financiación. Una
vez aprobada la operación, dichas Entidades formalizan los correspondientes
contratos con sus clientes con los fondos que le son entregados por el ICO.
Las Entidades de Crédito responden en todo caso frente al ICO de la devolu-
ción de la financiación otorgada por éste, al igual que el cliente final responde
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frente a la Entidad, del cumplimiento de las obligaciones establecidas en la

operación formalizada.
Puede encontrarse información más detallada en su página web: www.ico.es
2.2.3. Fuentes alternativas de financiación

Desde principios del siglo XXI han aparecido nuevas formas de financiación,
ampliamente popularizadas y difundidas a través de la red de redes, Internet.
2.2.3.1. El mundo “CROWD”

Crowdfunding: Financiación colectiva. Personas que hacen red para conseguir
dinero u otros recursos para un proyecto o propósito.
Crowdsourcing: Colaboración abierta distribuida. Mediante una convocatoria
abierta, diversas personas se unen para desarrollar un proyecto o propósito.
“El crowdsourcing es un tipo de actividad en línea participativa en la que una
persona, institución, organización sin ánimo de lucro, o empresa, propone a un
grupo de individuos, mediante una convocatoria abierta y flexible, la realiza-
ción libre y voluntaria de una tarea. La realización de la tarea, de complejidad y
duración variable, y en la que la multitud debe participar aportando su trabajo,
dinero, conocimiento, y/o experiencia, siempre implica un beneficio mutuo. El
usuario recibirá la satisfacción de una necesidad concreta, ya sea esa económi-
ca, de reconocimiento social, de auto-estima, o de desarrollo de aptitudes per-
sonales, mientras que el crowdsourcer obtendrá y utilizará en su beneficio la
aportación del usuario, cuya forma dependerá del tipo de actividad realizada.”
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Clasificación:
1. Donaciones 4. Basado en el procomún

No suele existir un retorno tangible Capital riego
Identificación con una causa Colaboración distribuida
2. Basado en la equidad Retorno colectivo
Beneficios compartidos Enriquecimiento de bienes
Riesgos compartidos y recursos comunes
Proyectos compartidos Licencias abiertas
3. Basado en la recompensa 5. Basado en el préstamo
Producto o servicio El dinero se devuelve
Preventa Cálculo de riesgo
Patrocinio Ligado al microcrédito
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Existen multitud de plataformas de Crowdfunding especializadas en proyectos

empresariales, algunas de las que actúan en España son:
5 reglas de oro para fijar tu objetivo crowdfunding

1. Marca tu objetivo de recaudación que sea exactamente lo que necesi-
tes para llevar a cabo tu proyecto con lo mínimo.
2. Calcula una estimación de cuántos mecenas necesitas para llegar al
objetivo que marques y aplica la regla 1-5 (solo entre un 1% y un 5%
de los visitantes únicos de la página de tu campaña se convertirán en
mecenas).
3. Aplica la regla 30-90-100 y calcula el 30% del objetivo de recaudación
ya que deberás llegar a él cuanto antes para tener el 90% de probabi-
lidad de alcanzar el 100% de la recaudación planteada.
4. Sé transparente con el objetivo que marques y explica claramente a
qué vas a dedicar cada céntimo que recaudes.
5. Explica qué vas a hacer con los fondos si superas el 100%, si doblas tu
objetivo, si lo triplicas...¡Y traslada esos retos a tus mecenas!
Regla 30-90-100
¿Sabías que el 90% de las campañas que alcanzan el 30% la primera semana
acaban siendo un éxito?
Es un patrón que se repite en todas las plataformas. Cuanto antes llegues al
30% de tu objetivo de recaudación, mayores son las posibilidades de éxito.
Esto se debe a que el 30% de tu objetivo de recaudación será en gran medida
gracias a tu familia y amigos, que serán los dos primeros círculos de comuni-
cación que deberás atacar. En la barrera del 30% habrás empezado a llegar el
tercer círculo (amigos de amigos) donde el crecimiento será exponencial.
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Pero no por ello debes relajarte si llegas a ese 30%. La segunda y tercera se-
mana de recaudación suelen ser las mas complicadas ya que parece que el
proyecto se paraliza, volviendo a recibir un pico de aportaciones hacia el final
de la campaña. Por eso es vital no dejar de comunicar.
Recuerda:
YY Nada de esto funciona si no comunicas.
YY La comunicación es la base de una campaña crowdfunding.
YY Involucra a tu círculo cercano: familia y amigos.
La regla de la “U” en crowdfunding

La regla de la “U” en crowdfunding indica que se recibe la mayor parte de las
aportaciones al principio y al final de la campaña de crowdfunding. Esto ocurre
por el sentimiento de novedad (al principio de la campaña) y el de urgencia
(cuando la campaña va a acabarse)
Como podemos ver en el caso de Sila Games la regla de la “U” suele cumplirse
en todas las campañas.
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2.2.3.2. Business angels

Personas físicas con un amplio conocimiento de determinados sectores y con
capacidad de inversión, que impulsan el desarrollo de proyectos empresaria-
les con alto potencial de crecimiento en sus primeras etapas de vida, aportan-
do capital y valor añadido a la gestión.
YY Tienen capacidad financiera para llevar a cabo inversiones que oscilan
entre los 25.000 € y los 250.000 €.
YY Pueden ser personas físicas o grupos de personas (grupos de inver-
sión o business angels sindicados).
YY Suelen contar con una dilatada experiencia y conocimientos en los
sectores en los que invierten. Se involucran en la toma de decisiones
de las empresas, por lo que además de aportar capital, aportan valor
a las organizaciones.
YY No siempre tienen como objetivo rentabilizar financieramente su in-
versión. Intervienen por otro tipo de motivaciones como pueden ser
la satisfacción profesional, vínculos afectivos, inversión en sus zonas
de residencia o nacimiento, etc.
YY Suelen invertir en empresas que se encuentran en las primeras fases
de puesta en marcha y/o desarrollo.
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2.2.3.3. Capital riesgo

Inversión, por parte de compañías especializadas de inversión de capital, a
largo plazo de forma minoritaria y temporal en pequeñas y medianas empre-
sas con grandes perspectivas de rentabilidad y/o crecimiento.
Características:
YY Se articula mediante la toma de participación en el capital social de la
empresa objeto de la inversión, normalmente a través de la compra
de acciones.
YY Es una forma de canalizar el ahorro permitiendo suplir la falta de auto-
financiación de la PYME.
YY El precio para la sociedad receptora es casi nulo, pues se limita a dejar
entrar en su accionariado a la sociedad inversora, si bien es normal
que la sociedad receptora se haga cargo de los costes que ocasiona
la entrada de la sociedad inversora en el capital de aquella.
YY El tipo de empresas en las que se invierte, normalmente son de pe-
queña y mediana dimensión, porque son las que mayores posibilida-
des de expansión y desarrollo ofrecen.
YY La inversión se suele dirigir a sectores que emplean innovaciones de
diverso tipo.
YY La inversión va destinada, fundamentalmente, hacia empresas que se
encuentran en fase de crecimiento o arranque.
YY La sociedad inversora asume unos riesgos mayores de los que nor-
malmente está dispuesta a asumir una entidad crediticia.
YY Para los inversores en capital riesgo, la contrapartida básica de este
tipo de inversiones es la obtención de elevadas plusvalías por la venta
de la participación que detenta la sociedad inversora y que se conoce
como proceso de desinversión o salida de la sociedad participada.
Subtipos:
• Sociedad de Capital Riesgo: Es una sociedad que se dedica fundamental-
mente a invertir sus propios recursos en la financiación temporal y minorita-
ria de Pymes innovadoras, aportando un valor añadido en forma de apoyo
gerencial. No suele tener duración limitada y puede incrementar sus recur-
sos mediante ampliaciones de capital.
• Sociedad Gestora de Fondos de Capital Riesgo: Grupo de especialistas, de
reconocida experiencia y prestigio en inversiones de capital riesgo, dedica-
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dos a promover la constitución y desarrollar la gestión de Fondos de Capital

Riesgo de duración temporal, a cambio de una cantidad fija más una partici-
pación en las plusvalías realizada en la desinversión.
La inversión se puede realizar en alguna de las siguientes fases de la empresa
receptora:
• Semilla
• Arranque
• Expansión
• Sustitución
• Compra apalancada (LBO/MBO/MBJ)
• Reorientación
Relación de sociedades de capital riesgo: http://www.cnmv.es/Portal/Consul-
tas/IndiceECR.aspx
Ventajas:
• Permite la financiación en las primeras etapas del proyecto, facilitando el
desarrollo inicial y el crecimiento.
• Introduce un mayor grado de profesionalización en la toma de decisiones.
• Facilita el proceso de internacionalización de la empresa.
• Permite el movimiento de accionistas en las empresas no cotizadas.
• Facilita la movilización de capitales.
• Permite la diversificación de riesgos.
• Facilita la sucesión en las empresas.
Desventajas:
• Gastos importantes de estudio y estructuración de la operación.
• Puede restringir las posibilidades futuras de inversión.
3. Instrumentos financieros tradicionales
Resumen productos bancarios y sus aplicaciones
PRODUCTO USO
Préstamo Financiación a medio y largo plazo inversión en inmovilizado
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Crédito Financiación a corto plazo necesidades de liquidez
Leasing Arrendamiento inmovilizado y opción de compra final
Renting Arrendamiento inmovilizado, incluye gastos mantenimiento
Factoring Cesión de derechos de cobro, financiación a corto
Confirming Cesión obligaciones de pago, financiación corto plazo proveedores
Anticipo factura Financiación a corto capital circulante
Descuento comercial Financiación a corto capital circulante
Los contratos bancarios

Los contratos que son llevados a cabo por las entidades de crédito tienen carácter mercantil
ya que son actos de comercio citados por el Código de Comercio (art. 175) y todos ellos son
contratos de empresa, es decir, negocios jurídicos de los que se sirve la empresa bancaria
para explotar con terceros su actividad económica. En este, como en otros sectores de la
actividad empresarial, tiene especial incidencia la normativa establecida en protección del
consumidor o “usuario de crédito”.
Los contratos bancarios se clasifican en:
• Operaciones pasivas: son aquellas mediante las cuales las entidades de crédito reciben
medios y disponibilidades monetarias y financieras de sus clientes. A través de las mismas
los bancos reciben crédito.
• Operaciones activas. Son aquellas mediante las cuales las entidades de crédito conceden
crédito a sus clientes.
• Operaciones neutras. Actividades de ajenas a la intermediación crediticia. Mediante las
mismas las entidades de crédito prestan servicios a sus clientes que no suponen ni la ob-
tención ni la concesión de crédito.
Operaciones Pasivas Operaciones Activas Operaciones Neutras
Domiciliación de pagos
Cuentas de ahorro Préstamos
Gestión de cobros
Cuentas de crédito Créditos
Cambio de divisas
Imposiciones a plazo Líneas de descuento
Transferencias
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Productos y servicios financieros

Las operaciones de activo son las que suponen un préstamo de dinero por parte del banco a
sus clientes. Esta operación supone un riesgo para el banco. Para medir este riesgo es nece-
sario realizar un análisis del mismo. El banco tratará de obtener de su cliente la mayor infor-
mación posible, para determinar la resolución positiva (en este caso se hacen seguimientos
de riesgos periódicos) o negativa de la concesión de la operación.
La información básica que solicitará el banco es distinta según que el cliente sea particular
–persona física- o empresa –persona jurídica-.
Para personas físicas (caso del autónomo) suele pedir:
• DNI.
• Con la nómina, sus ingresos por cuenta ajena.
• Con la declaración de la renta, los ingresos provenientes de su trabajo personal y, además,
los procedentes de rentas de capital, actividades empresariales, agrarias, etc.
• De la declaración de patrimonio se desprende la relación de bienes, derechos y obligacio-
nes que tiene quien solicitó el crédito, y que darán idea al banco de en que medida puede
responder al pago de un nuevo préstamo.
• La solicitud CIRBE servirá para que el banco pueda informarse sobre riesgos crediticios
que en ese momento le afectan a dicho cliente.
• Cuando una entidad asume un riesgo espera obtener el máximo beneficio con el menor
riesgo posible. En todos los casos se espera que la devolución del capital prestado y sus
intereses se produzcan tal y como se pacta. Por tanto, exige:
• Que quien recibe el dinero tenga recursos suficientes para obtener las canti-
dades a las que tiene que hacer frente.
• Que haya demostrado capacidad de pago o ahorro en situaciones similares.
• Que el cliente soporte parte del riesgo en el proyecto.
• Que tenga garantías para hacer frente al pago ante una situación adversa.
• Que el proyecto a financiar sea coherente y realizable.
3.1. Instrumentos a largo plazo

3.1.1. Préstamos
Hay fundamentalmente dos tipos de préstamo para las empresas:
• Préstamos para adquisición de activos fijos (maquinaria, ordenadores…) y
• Préstamos hipotecarios para la compra, construcción o ampliación de inmue-
bles afectos a la actividad productiva de la empresa.
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Definición: Es el contrato bancario por el que la entidad financiera entrega a su clien-

te una cantidad de dinero, obligándose el cliente a devolver la misma cantidad, en el
plazo convenido y pagando los intereses pactados, con destino a las necesidades de
inversión de la empresa.
Existen dos tipos de préstamos:

1º. PRESTAMOS CON GARANTIA PERSONAL. Se conceden o no atendiendo a la sol-
vencia personal del beneficiario (a sus ingresos básicamente) o de otra tercera
persona que actúa como avalista.
2º. PRESTAMOS CON GARANTIA REAL. El préstamo se concede vinculando al mis-
mo, bienes muebles o inmuebles, por lo tanto, hay:
• Préstamos con garantía hipotecaria, en los que se vincula un bien inmue-
ble, que asegura el pago del préstamo.
• Préstamos con garantía pignoraticia, en los que se asegura el pago del
préstamo con un bien mueble.
Características:
• Entrega del dinero es simultánea a la firma del contrato.
• Recomendable para la compra de bienes o servicios de consumo.
• Es práctica habitual la intervención por fedatario público, y la mayoría se for-
malizan en póliza, ya que la simplicidad del procedimiento de intervención y el
coste lo recomienda.
• En algunos casos es obligatoria la escritura pública, como en el supuesto de
que existan garantías hipotecarias, se trate de operaciones complejas o de ele-
vado importe.
• La póliza que formaliza una operación de préstamo es un documento que acre-
dita una deuda líquida y exigible por sí misma.
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Ventajas del instrumento

• Un préstamo bancario puede obtenerse fácilmente. En menos de una hora un
prestatario calificado puede completar la transacción de un préstamo bancario.
• Un préstamo bancario puede usarse en muchas maneras: el dinero puede pe-
dirse prestado para artículos costosos como muebles, vehículos, o renovacio-
nes del hogar.
• El dinero procede de una fuente sólida.
Desventajas del instrumento
• Algunos préstamos incluyen una multa por pago anticipado, evitando que el
prestatario pague la cuenta antes de tiempo sin incurrir en un costo adicional.
• Pueden existir estipulaciones sobre cómo puede utilizarse el dinero.
• Depende del acceso a la financiación bancaria.
• Puede necesitar fuertes garantías de pago.
Tipos de garantías
a) Reales; estas garantías son las exigidas en operaciones de muy larga duración,
habitualmente más de diez años, siendo la garantía un inmueble que se encuentra
directamente vinculado al préstamo y que responde de su pago. Así si las cuotas
del préstamo no son atendidas en su vencimiento lo primero que hará la entidad
financiera para cobrar la deuda será embargar dicho inmueble. Debemos resaltar
que no siempre el embargo del inmueble cubre la totalidad de la deuda contraída
en dicho momento.
b) Personales; se habla de garantía personal cuando no existe ningún inmueble di-
rectamente vinculado al préstamo y por tanto esta nos concede el préstamo ba-
sándose en nuestra solvencia teórica. Así la entidad a través de nuestra capacidad
de generación de ingresos y nuestro patrimonio estima nuestra capacidad para
hacer frente a las cuotas. En estos casos suele ser de gran importancia la expe-
riencia previa que tenga la entidad financiera con el titular del préstamo. Hay que
destacar que el hecho de que, aunque ninguno de los bienes del titular del prés-
tamo se encuentre directamente vinculado con el préstamo, en caso de impago
la entidad bancaria iniciará la ejecución de las garantías del mismo, esto es, depó-
sitos, inmuebles, incluso nóminas o pensiones hasta la cuantía del salario mínimo
profesional.
c) Pignoraticias; se trata de utilizar como garantía del préstamo un capital deposita-
do en la misma entidad financiera que nos concede el préstamo. En estos casos lo
21
más habitual es que la entidad nos solicite como garantía una cantidad equivalen-
te a la suma del principal más los intereses del préstamo. Evidentemente mientras
este capital actúa como garantía no podemos disponer de él, si bien suele estar
remunerado utilizándose para ello contratos de depósitos bancarios.
d) Avalistas; se trata de la implicación directa de terceras personas en la operación
de préstamo de tal modo que ante la falta de pago de los titulares del préstamo la
entidad financiera podrá dirigirse contra estos últimos para que atiendan el pago.
Así es habitual que una entidad bancaria solicite avalistas cuando: la capacidad
de pago de los titulares no está clara o cuando las garantías presentadas no son
suficientes o muy justas para el riesgo admitido por la entidad.
Comisiones y gastos
Los costes de un préstamo están agrupados en función del momento de la vida del
préstamo en que nos encontremos. Así tendremos:
a) Comisión apertura y gastos de formalización, son todas las comisiones y gastos en
los que incurrimos para su contratación: fedatario público, tasaciones, etc.
b) Intereses, durante la vida normal del préstamo tan sólo deberemos de hacer fren-
te a los intereses devengados en cada período de liquidación sin tener que hacer
frente a otro tipo de gastos o comisiones.
c) Gastos por modificaciones, si realizamos amortizaciones anticipadas, lo cancela-
mos anticipadamente, o modificamos sus características deberemos hacer frente
a comisiones y gastos, si bien muchas de estas comisiones son negociables y en
ocasiones no se liquidan.
d) Gastos al vencimiento, en el caso de algunas modalidades, como son los présta-
mos o créditos hipotecarios, al vencimiento de la operación debemos de hacer
frente a los gastos de levantamiento de hipoteca, esto es, de nuevo hemos de
acudir al notario para obtener una escritura de levantamiento de hipoteca que a
su vez deberemos presentar en el registro de la propiedad.
En cuanto a las liquidaciones todos los préstamos se liquidan con una frecuencia,
predeterminada en el momento de la contratación, mensual, trimestral, cuatrimestral
o anual.
Esta cuota está compuesta habitualmente de intereses y amortización. Así en cada
cuota liquidaremos los intereses generados por el capital pendiente hasta dicha fe-
cha más una parte de dicho capital, siempre y cuando no se trate de un préstamo con
carencia, bien sea esta de principal, de intereses o total.
Tipos de interés
El tipo de interés, sobre todo a partir de la entrada en vigor de Basilea II, es el equi-
valente al precio que compensa el riesgo que asume la entidad bancaria al prestar
22
dicho capital. Así cuanto mayor es el riesgo de impago que comporta la operación
para la entidad mayor será el tipo de interés que nos pedirá.
Evidentemente este riesgo tiene una gran relación con las garantías aportadas. En el
caso de los préstamos con garantía hipotecaria el nivel de riesgo es inferior al que
asume la entidad con los préstamos con garantía personal, de hecho, algo conocido
por todo el mundo es que una hipoteca tiene un menor tipo de interés que un prés-
tamo con garantía personal. Por otra parte, cabe destacar que la contratación de un
préstamo con garantía personal comporta un mayor nivel de gastos, tanto en el mo-
mento de la formalización como en el momento de su cancelación. Es importante re-
cordar esto, pues en ocasiones se puede tender a contratar un préstamo con garantía
hipotecaria para acceder a un menor tipo de interés amortizándolo en un corto pe-
ríodo de tiempo. En este caso si el período de amortización no es lo suficientemente
largo, puede suceder que la diferencia de tipos de interés no absorba el incremento
de costes de contratación.
Modalidades:
Interés fijo: en estos casos el préstamo devenga el mismo tipo de interés durante
toda su vida, esto es, desde el momento de su contratación hasta su vencimiento.
Esta modalidad de intereses es muy habitual en los casos de los préstamos al consu-
mo, préstamos con garantía personal y préstamos de pequeño importe.
Interés variable: los préstamos a interés variable se caracterizan porque el tipo de
interés que devengan es revisado con una cierta periodicidad. En este sentido las
frecuencias de revisión varían mucho dependiendo del tipo de préstamo, así nos po-
demos encontrar con préstamos cuya frecuencia de revisión de intereses sea trimes-
tral, semestral, anual e incluso plurianual. Para la actualización del tipo de interés de
una operación de préstamo lo más habitual es que se acuda a uno de estos grupos
de tipos de interés: mercado interbancario (EURIBOR) o índices de referencia del
mercado hipotecario.
3.2. Instrumentos a corto plazo

Cuenta de crédito
Es una cuenta corriente que tiene autorizado un límite de disposición por un tiempo
determinado y se documenta en una Póliza de Crédito.
Se contrata habitualmente por empresas para la financiación de capital circulante a
corto plazo.
Características:
• Admite cargos y abonos, uso de talonario y domiciliación de recibos
23
• Permite obtener una liquidez total e inmediata por la totalidad del saldo o
hasta el límite establecido.
• Sólo se pagan intereses por la cantidad que realmente se ha utilizado
• Existe la posibilidad de obtener rentabilidad si el saldo de la cuenta es
favorable.
4. Negociación con financiadores.
4.1. Negociación bancaria.

Es fundamental que el emprendedor conozca que las necesidades de financiación a
medio y largo plazo convierten la negociación (proceso de acercamiento de las posi-
ciones del banco y de la empresa en cuanto a condiciones de todo tipo) y posterior
gestión de las fuentes de financiación bancarias (básicamente, préstamos y créditos)
en uno de los aspectos de mayor interés dentro de cualquier empresa.
Antes de sentarse a negociar con las entidades financieras, se debe analizar cómo
está el mercado y cuáles son sus costes reales y, para ello, se deberá realizar una
prospección de mercado obteniendo información de algunas entidades financieras
para conocer cómo operan, cuál es su precio del dinero, el coste de sus préstamos, y
el de todos aquellos productos y servicios en los que podamos estar interesados en
demandar para tener una referencia clara y objetiva de lo que cuestan.
Recomendaciones a la hora de negociar una operación con las entidades financieras.
A la hora de solicitar un crédito o préstamo a una entidad financiera hay que tener en
cuenta una serie de factores como son las relaciones que mantengamos con la enti-
dad, las compensaciones que podamos ofrecer y las garantías de que dispongamos
para cubrir el riesgo de la operación.
Relación con la entidad: el planteamiento de cada operación debe hacerse mucho
antes de que se presente la necesidad imperiosa o crítica para la empresa.
Si el banco nos conoce desde hace tiempo será más fácil y rápido el análisis de la
operación. Con el banco hay que mantener relaciones continuadas, no sólo para soli-
citar financiación, efectuar pagos y cobros, también se le ha de informar de la propia
actividad y evolución de la empresa. Hay que construir un clima favorable en la rela-
ción banco-empresa, la seriedad y profesionalidad demostrada, servirá como punto
de referencia en la evaluación de cualquier solicitud de operación en el futuro.
Independientemente de la evolución de la economía, las entidades frecuentemente,
tienen su propia situación coyuntural de la cual la empresa puede beneficiarse: un
cambio de políticas o de dirección, la necesidad de cumplir ciertos objetivos, implan-
tación en una nueva zona, apertura de una nueva oficina, etc.
24
Sistemas de compensación: un capítulo tremendamente importante en la negocia-

ción con las entidades de crédito es el de las compensaciones que la empresa puede
ofrecer y que le sirve para mejorar la rentabilidad que le puede ofertar a la entidad
y así compensar la relación riesgo–rentabilidad o, en su caso, mejorar el coste de la
propia operación para la empresa.
Algunas compensaciones pueden ser:
• Domiciliación de pagos
• Línea de descuento
• Domiciliación de nóminas del personal
• Colocación de superávits de caja
• Negocio de comercio exterior
Garantías: constituye la solvencia patrimonial que corresponde de un riesgo crediti-
cio. Es decir, la garantía es la cobertura de riesgo que una entidad de crédito aplica
a una operación crediticia. De esta forma, la finalidad de una garantía es reducir la
incertidumbre y el riesgo que conlleva cualquier tipo de operación de crédito.
Por otra parte, debemos comprender el punto de vista del banco, esto es uno de los
aspectos más importantes a la hora de establecer una negociación. La premisa de la
que parte el banco es siempre buscar eliminar la mayor cantidad de riesgo posible.
El importe de la operación, junto con el uso que se va a dar a los fondos y las ga-
rantías que se ofrezcan, aumentan o disminuyen las posibilidades de concesión del
préstamo.
El tiempo en el que pensamos amortizar la deuda juega, asimismo, un papel impor-
tante. En épocas de recesión económica o de incertidumbre, es mejor plantear ope-
raciones a corto plazo, ya que el riesgo es más elevado que en épocas de crecimiento
y estabilidad. En etapas de bonanza económica, dependerá del nivel de los tipos de
interés.
TIPOS DE GARANTÍAS
PERSONALES: Responsabilidad patrimonial general
INMOBILIARIA
MOBILIARIA Maquinaria
PROPIAS
REALES Establecimiento mercantil
Con desplazamiento
PRENDA
Sin desplazamiento
25
RESERVA DE DOMINIO
DERECHO DE RETENCIÓN
CESIÓN DE GARANTÍA
ASUNCIÓN ACUMULATIVA
PERSONALES FIANZA
CARTA PATROCINIO
TERCEROS
HIPOTECA
REALES PRENDA
CESIÓN DE GARANTÍA
PASOS EN LA NEGOCIACIÓN DE UNA OPERACIÓN DE CRÉDITO
1º. Estudiar las necesidades de tesorería de la empresa
2º. Búsqueda de alternativas para cubrir esas necesidades: financiación propia o

ajena, optimización de costes.
3º. Decisión sobre el tipo de financiación: propia o ajena.
4º. Estudio de la oferta existente en el mercado financiero en caso de elegir

financiación ajena.
5º. Elección de la entidad financiera más acorde con el proyecto: especialización,

costes, localización, necesidades futuras, etc.
6º. Contacto con el banco para informarnos sobre: la operación y sus condiciones,
posibilidades de concesiones, estimación de los costes, garantías requeridas
7º. Negociación de las condiciones de la operación financiera: tipo de interés,

duración, cuota de amortización, …
8º. Solicitud de la operación acordada con la entrega de la información requerida

por el banco y seguimiento de las incidencias que puedan surgir.
9º. Aprobación del crédito y formalización de la operación. Importante revisar las

condiciones pactadas.
10º. Control y seguimiento de la operación: liquidaciones y compensaciones.
26
¿Qué tienen en cuenta las entidades financieras a la hora de evaluar una operación
de crédito?
Es importante como hemos mencionado ponerse en el lugar de la entidad financiera
si queremos que nuestra solicitud sea atendida de forma positiva y rápidamente. Para
ello, hay que conocer qué aspectos valora como positivos la entidad respecto de la
información que disponen de nosotros y de la información que aportamos:
• Relación de antigüedad que mantengamos con ellos, así como la calidad de
la relación.
• Que la solicitud sea coherente con el destino que le vamos a dar a la finan-
ciación.
• Cumplimiento puntual de las obligaciones.
• Tesorería equilibrada.
• Amortizaciones anticipadas.
• Correcto funcionamiento de las cuentas de crédito.
• Calidad papel descontado (en su caso, si existe línea de descuento)
• Petición de “afinamiento” de las condiciones.
• Ratios financieros mejores que el resto del sector.
• Correcta llevanza de la contabilidad.
• Clientes solventes y antiguos.
• Correcto endeudamiento.
• Beneficios de la actividad.
• Planteamiento maduro y coherente del proyecto.
• Ausencia de información/ publicaciones negativas (RAI, ASNEF, CIRBE, pren-
sa, clientes, acreedores, …)
• Alta calidad de los productos.
• Buen servicio al cliente.
• Actitud innovadora y apuesta por el futuro de la empresa.
• Dirección eficaz. Equipo de recursos humanos motivado.
• Productos competitivos en precios.
• Reinversión adecuada de los medios de producción.
• Tecnología adecuada y buenos canales de distribución de productos.
• Clientes y proveedores solventes.
27
Está claro que verán como negativo lo contrario a lo expuesto anteriormente, así
como la discrepancia entre los socios, excesiva rotación de empleados y de entida-
des financieras, no disponer de inversiones en activos no corrientes (fijos), clientela
poco diversificada, excesivo aplazamiento de pago a proveedores, etc.
ESTUDIO EMPRESAS POR PARTE DE LA BANCA
DOCUMENTACIÓN
Cuentas anuales e informe de auditoría
Impuesto de sociedades
IVA (modelo 303 y 390)
Modelo 347
Modelo 110
EXTERNA TC1 y TC2
Balance y Cuenta de Pérdidas y Ganancias Interna
Detalle del endeudamiento bancario (pull bancario)
Detalles de bienes inmuebles
Otros (planes estratégicos, previsiones de ventas, …)
CIRBE
Filtros de riesgo
INTERNA
Vinculación
Informes de la empresa (Dun & Bradstreet, ASNEF, RAI)
ANÁLISIS FINANCIERO
Cifra de negocios
Beneficios
Cash flow
Endeudamiento
Patrimonio neto
Plazos medios de cobro y pago
Rotación de existencias
Fondo de maniobra
28
ANALISIS CUALITATIVO
Productos y Mercado
Análisis de gestión
Análisis de dependencia
ANALISIS PREVISIONAL
Se basa en la proyección futura de la evolución de la empresa.

Para ello se parte de un análisis cuantitativo y cualitativo de la situación actual.
Se establecen una serie de supuestos sobre la evolución del entorno y sobre la
evolución de la empresa en base a las estrategias propuestas.
Los supuestos realizados son claves para la validez del análisis.
Los supuestos de evolución del entorno deben basarse en criterios estadísticos
aceptados y fuentes expertas de referencia.
Los supuestos de evolución propia de la empresa deben ser coherentes con la
situación actual.
Como resumen recordamos que es muy importante planificar bien qué necesitamos y cómo
vamos a negociar con la entidad financiera, ya que ello nos ahorrará mucho tiempo y esfuerzo.
CONSEJOS PARA EL EMPRESARIO/A, AUTÓNOMO/A
1. No trabajar con una sola entidad. Cotejar las condiciones ofrecidas por el mercado
2. Las entidades financieras no ayudan, negocian con dinero y cobran por sus servicios
3. El usuario de créditos es el mejor cliente para la banca, no el depositante
4. Una vez formalizado el crédito es usuario es un moroso en potencia
5. El pasado de la empresa no constituye en sí mismo una garantía para el banco, sino un

indicativo del desarrollo futuro de la misma.
6. El crédito no es la solución ante una mala gestión
7. La transparencia en los datos proporcionados al banco es beneficiosa para el usuario
8. Nunca es una victoria obtener el crédito deseado, sólo es una ayuda
9. No es conveniente dejar nada al azar en una negociación con el banco.
29
ANEXO
CLAVES ÉXITO / FRACASO GESTIÓN AUTÓNOMOS / PYMES
CLAVES RELACIONES CON EL AUTÓNOMO
ÉXITO FRACASO
Desarrollo constante habilidades Falta de preparación psicológica para

directivas. emprender y gestionar.
Saber vivir en la incertidumbre. Insuficientes habilidades directivas.
Formación previa y continua Carencias formativas
Experiencia empresarial previa

Tradición familiar Inexperiencia al frente de una empresa
Ayuda para paliar carencias
Falta de motivación
Implicación total
Falta de dedicación suficiente
CLAVES RELACIONES CON LA ESTRATEGIA
ÉXITO FRACASO
Falta de enfoque estratégico, de especializa-

Empresa centrada: estrategia clara, visión ción.
de futuro, objetivos, plan de acción
Desviación de la actividad principal
Planificación
Improvisación
Sistemas de información adecuados
Estrategia planificada de crecimiento Crecimiento desordenado: morir de éxito
No prever las posibles contingencias y las

Agilidad y flexibilidad para rectificar reacciones de la competencia.
No admitir los errores y rectificar a tiempo.
30
CLAVES RELACIONES CON LA GESTIÓN COMERCIAL
ÉXITO FRACASO
Mal entendimiento del cliente-objetivo.

Conocimiento del cliente y del mercado.
Excesiva confianza en el producto o la idea.
Experiencia en el sector
Despreciar a la competencia.
Ventajas competitivas Desventajas competitivas.

Ser “diferente” Márgenes insuficientes.
Marketing correcto Plan de marketing inadecuado

Fidelización de clientes Publicidad ineficaz
Agilidad para reaccionar a los cambios Falta de adaptación a los cambios del
del mercado mercado.
CLAVES RELACIONES CON LA GESTIÓN FINANCIERA
ÉXITO FRACASO
Liquidez Falta de liquidez, descontrol de tesorería.

Planificación de tesorería Morosidad de clientes importantes
Financiación externa ajustada al proyecto Endeudamiento excesivo

Buenas relaciones con los bancos Falta de recursos financieros
Excesivos costes fijos

Estructura de costes ajustada
Derroche en gastos superfluos
CLAVES RELACIONES CON ÁREA PRODUCTIVA
ÉXITO FRACASO
Calidad Calidad/precio inferior a la competencia
Satisfacción del cliente Mal servicio al cliente
Ineficiencias
Proceso productivo optimizado
Baja productividad
31
Incorporación de las últimas tecnologías

Obsolescencia de procesos o productos
aplicables al sector
Buena selección de proveedores y bue- Proveedores no implicados o demasiado

na relación con los mismos caros
BIBLIOGRAFÍA
AMAT, O. (2012). Contabilidad y finanzas para dummies. Barcelona: CEAC.

AMAT, O. (2008). Análisis de estados financieros: fundamentos y aplicaciones. Barcelona:
Gestión 2000.
AMAT, O. (2008). Comprender la contabilidad y las finanzas. Barcelona: Gestión 2000.
AMAT, O. (2008). Contabilidad y finanzas para no financieros. Barcelona: Ediciones Deusto.
AMAT, O. (2008). Análisis económico -financiero. Barcelona: Gestión 2000.
FERNÁNDEZ, J.A. y NAVARRO, I. (2005). Cómo interpretar un balance. Barcelona: Ediciones
Deusto.
LORING, J.; GALÁN, F. y MONTERO, T. (2004). La gestión financiera. Barcelona: Ediciones
Deusto.
PÉREZ, M. V. (2010). Finanzas. Madrid: EOI Escuela de Negocios.
SANTOMÁ, J. y ALVAREZ, A. (2002). Gestión de tesorería. Barcelona: Gestión 2000.
GLOSARIO
Análisis económico-financiero: de la empresa/negocio tiene como objeto conocer la situación

económico -financiera de la misma. Se apoya, entre otros, en los estados contables.
Balance: representa en un momento determinado del tiempo, los bienes y derechos del ne-
gocio/empresa, por un lado, y la financiación de los mismos, por otro lado.
Activo: son los bienes y derechos del negocio/empresa, ordenados de menor a mayor liqui-
dez. Tienen carácter permanente, es decir, se mantienen en el negocio en un plazo superior
al año/a un ejercicio económico.
Pasivo: es la suma de los fondos propios (capital aportado) y las obligaciones (deudas). Re-
presenta la fuente de financiación del Activo de la empresa.
Periodo medio de maduración: periodo de tiempo que tarda la empresa en convertir en
dinero las compras de materias primas y el consumo de factores productivos.
32
Plan de inversión: documento que recoge de forma ordenada la previsión de la inversión de

la empresa en elementos del Activo.
Plan de financiación: documento que recoge la previsión de fuentes de financiación para
hacer frente al plan de inversiones.
Cuenta de resultados: documento que recoge los ingresos y gastos del negocio. La diferen-
cia de los mismos arrojará resultados positivos (beneficio) o negativos (pérdidas).
Plan de tesorería: documento que recoge los cobros (derivados de las ventas) y los pagos
(derivados de los gastos) del negocio.
Instituto de Crédito Oficial (ICO): institución pública que instrumenta financiación vía présta-
mos a las empresas a través de la banca comercial.
Crowdfunding: fórmula de financiación alternativa a través de micro-aportaciones a un pro-
yecto por multitud de personas.
Business angel: persona física que apuesta su dinero en iniciativas emprendedoras, normal-
mente en fases iniciales.
Capital riesgo: personas jurídicas que apuestan su dinero en iniciativas emprendedoras, en
fases de crecimiento y consolidación.
Préstamo: instrumento financiero bancaria utilizado para la financiación de compras a largo
plazo.
Cuenta de crédito: instrumento financiero bancario utilizado para la financiación de compras
a corto plazo. Q
33

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5

1. Análisis económico - financiero

Vamos a comenzar el módulo introduciéndonos en el análisis económico financiero del ne-

El ACTIVO del negocio es el conjunto de bienes (inmovilizado, existencias…) y de-

La INVERSIÓN/ ACTIVO es el destino o empleo de los recursos financieros. La FINAN-

Materialización de los recursos

I.2. Viabilidad económica-financiera

El Plan de Financiación consistirá, a su vez, en un listado detallado de los recursos

Ingresos > Gastos Ingresos < Gastos

Los INGRESOS procederán de las ventas, ingresos financieros, subvenciones, …

Es importante distinguir entre los conceptos de inversión y gasto.

Balance de Situación Previsional. El balance es el documento contable que sirve para

2.1. Recursos propios

2.2. Recursos ajenos

El Banco de España supervisa la solvencia y el cumplimiento de la normativa especí-

2.2.1. Entidades financieras privadas

2.2.2. Entidades financieras públicas

frente a la Entidad, del cumplimiento de las obligaciones establecidas en la

Puede encontrarse información más detallada en su página web: www.ico.es

2.2.3. Fuentes alternativas de financiación

2.2.3.1. El mundo “CROWD”

1. Donaciones 4. Basado en el procomún

Existen multitud de plataformas de Crowdfunding especializadas en proyectos

5 reglas de oro para fijar tu objetivo crowdfunding

La regla de la “U” en crowdfunding

2.2.3.2. Business angels

2.2.3.3. Capital riesgo

dos a promover la constitución y desarrollar la gestión de Fondos de Capital

3. Instrumentos financieros tradicionales

Resumen productos bancarios y sus aplicaciones

Préstamo Financiación a medio y largo plazo inversión en inmovilizado

Crédito Financiación a corto plazo necesidades de liquidez

Leasing Arrendamiento inmovilizado y opción de compra final

Renting Arrendamiento inmovilizado, incluye gastos mantenimiento

Factoring Cesión de derechos de cobro, financiación a corto

Confirming Cesión obligaciones de pago, financiación corto plazo proveedores

Anticipo factura Financiación a corto capital circulante

Descuento comercial Financiación a corto capital circulante

Los contratos bancarios

Operaciones Pasivas Operaciones Activas Operaciones Neutras

Productos y servicios financieros

3.1. Instrumentos a largo plazo

Definición: Es el contrato bancario por el que la entidad financiera entrega a su clien-

Existen dos tipos de préstamos:

Ventajas del instrumento

3.2. Instrumentos a corto plazo

4. Negociación con financiadores.

4.1. Negociación bancaria.

Sistemas de compensación: un capítulo tremendamente importante en la negocia-

PASOS EN LA NEGOCIACIÓN DE UNA OPERACIÓN DE CRÉDITO

1º. Estudiar las necesidades de tesorería de la empresa

2º. Búsqueda de alternativas para cubrir esas necesidades: financiación propia o

3º. Decisión sobre el tipo de financiación: propia o ajena.

4º. Estudio de la oferta existente en el mercado financiero en caso de elegir

5º. Elección de la entidad financiera más acorde con el proyecto: especialización,

7º. Negociación de las condiciones de la operación financiera: tipo de interés,

8º. Solicitud de la operación acordada con la entrega de la información requerida

9º. Aprobación del crédito y formalización de la operación. Importante revisar las

10º. Control y seguimiento de la operación: liquidaciones y compensaciones.

ESTUDIO EMPRESAS POR PARTE DE LA BANCA

Se basa en la proyección futura de la evolución de la empresa.

CONSEJOS PARA EL EMPRESARIO/A, AUTÓNOMO/A

3. El usuario de créditos es el mejor cliente para la banca, no el depositante