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TESIS
Maestro en Administración
Presenta
María Josefina de la Mora Díaz
Asesor
M.A. José Luis Neri Torres
Familia
Papás, que admiro y respeto por tan aguerrida forma de enfrentar los
problemas de la cotidianeidad.
Hermanos, por su interés es mis estudios.
AGRADECIMIENTOS
Maestros y en especial a mi asesor
Por compartir más que sus conocimientos y experiencias, sus consejos
de como hacer bien las cosas.
Compañeros de grupo
Porque no solo fuimos eso, sino que supimos ser amigos.
ÍNDICE
ÍNDICE DE CUADROS
ÍNDICE DE GRÁFICAS
RESUMEN .............................................................................................. 7
ABSTRACT............................................................................................. 8
INTRODUCCIÓN .................................................................................... 9
Objetivo de la Investigación ............................................................................... 11
Capítulo 1. Características de las empresas pequeñas .................... 15
1.1 Introducción .................................................................................................. 15
1.2 Referencias internacionales ........................................................................ 15
1.3 Empresas pequeñas de Estados Unidos ................................................... 16
1.4 Empresas pequeñas de México .................................................................. 17
1.4.1 Segmentación por actividad o giro ........................................................... 18
1.4.2 Ubicación de la industria pequeña .......................................................... 20
1.4.3 Problemática de las empresas pequeñas ................................................ 20
1.5 Colima y sus empresas pequeñas ............................................................... 21
1.6 Resumen ........................................................................................................ 25
Capítulo 2. Fuentes de Financiamiento Empresarial ........................ 27
2.1 Introducción .................................................................................................. 27
2.2 Estructura del Sistema Financiero Mexicano ............................................. 27
2.3 Fuentes de financiamiento externas ........................................................... 28
2.5 Resumen........................................................................................................ 39
CAPÍTULO 3. El financiamiento en la empresa pequeña .................. 41
3.1 Introducción .................................................................................................. 41
3.2 Evolución delfinanciamiento de la empresa pequeña .............................. 41
3.3 Canalización de los recursos ...................................................................... 43
3.4 Resumen........................................................................................................ 45
CAPÍTULO 4. Metodología de la investigación.................................. 47
4.1 Introducción .................................................................................................. 47
4.2 Tipo de investigación .................................................................................... 47
4.3 Diseño muestral ............................................................................................ 48
4.3.1 Marco Muestral .................................................................................................................... 48
4.3.2 Método de Muestreo ............................................................................................................ 49
4.3.3 Tamaño de muestra............................................................................................................. 49
4.4 Diseño de la entrevista ................................................................................. 50
4.4.1 Diseño del Cuestionario ...................................................................................................... 51
4.4.2 Fases en la elaboración del cuestionario ............................................................................ 52
4.4.3 Diseño de las preguntas ...................................................................................................... 54
4.5 Resumen........................................................................................................ 57
CAPÍTULO 5. Realización de la investigación ................................... 59
5.1 Introducción .................................................................................................. 59
5.2 Ejecución de la investigación ...................................................................... 59
5.3 Características de las empresas encuestadas. .......................................... 60
5.4 Fuentes de financiamiento, uso del crédito bancario, montos y plazos . 62
5.5 Utilización de instrumentos bancarios ....................................................... 66
5.6 Expectativas de fuentes de financiamiento, montos y canalización de
créditos en las empresas pequeñas manufactureras del municipio de Colima
............................................................................................................................... 66
5.7 Motivos por los cuales no solicitarían un crédito bancario ....................... 68
5.8 Resumen........................................................................................................ 70
CAPÍTULO 6. Conclusiones ................................................................ 73
Fuentes actuales de financiamiento .................................................................. 73
Fuentes futuras de financiamiento .................................................................... 74
Destino del financiamiento futuro ...................................................................... 75
Acceso al financiamiento .................................................................................... 75
Anexos ................................................................................................. 79
ANEXO 1. Empresas Entrevistadas ................................................................... 81
ANEXO 2. Cuestionario para Empresarios ........................................................ 83
Bibliografia........................................................................................... 87
Índice de Cuadros
Índice de Gráficas
Los recursos financieros en las empresas son una necesidad elemental ya sea para
emprender el negocio, crecer o expandirse. La inquietud constante en esta
investigación es buscar cuales son las fuentes de financiamiento principales para las
pequeñas empresas manufactureras del municipio de Colima, el potencial de créditos
que existen, cuales son las entidades financieras que podrían apoyarles y que se
debe hacer para obtener mayores beneficios.
Como resultado se encontró que actualmente los proveedores son la fuente principal
de financiamiento, pero en un futuro las expectativas cambian hacia la adquisición de
créditos de la banca, destinados a la innovación de productos derivando como
consecuencia en el desarrollo del sector manufactura.
7
ABSTRACT
Financial support for small businesses are fundamental, whether it is for start up, for
growing or for expanding the business. Permanent concerns in this research are: to
seek different funding opportunities available for small enterprises in Colima; the size
of the credits they can obtain; the financial institutions to which they would have to
apply to; and the different strategies needed in order to obtain the greatest benefits
possible.
That is why a brief study, both in the literature and in the field, was carried on asking
different manufacturing entrepreneurs, their experiences regarding the way they have
confronted and solved their business financial needs. Several different alternatives
were discussed, such as: own resources, suppliers, commercial banks and
development banks, among others, as well as amounts, terms and interest rates.
As a result, we found that suppliers are the main source of financing, although trends
are switching towards bank loans aimed for products innovation, which would
accelerate the growth and development of the manufacturing sector.
8
INTRODUCCION
Actualmente los pequeños negocios proporcionan una parte importante del empleo
en todas las economías. En el caso norteamericano los pequeños negocios proveen
el 54% del empleo total, en la Comunidad Económica Europea el 50%, en Canadá
emplean al 42% de la fuerza de trabajo y en Japón absorben el 76% del empleo por
el sector privado. Una situación similar se observa en México dónde las micros y
pequeñas empresas aportan el 95% del empleo privado.
9
Cuadro 1. Empresas manufactureras y tamaño
económico relativo de algunos países.
PAÍS NUM. DE EMPRESAS PIB EN RELACIÓN AL DE
MANUFACTURERAS MÉXICO (México = 1)
Estados Unidos 355,597 17.5
Japón 331,859 7.9
Reino Unido 240,928 2.4
Francia 210,778 2.4
Alemania 70,777 3.2
Canadá 30,254 1.2
Italia 30,122 2.0
México 334, 118 1.0
De esta manera una de las razones por las cuales se llevó a cabo esta tesis fue por
la falta de información que existe en este ámbito y con el propósito de ir
contribuyendo en el estudio a profundidad de la empresa pequeña local y que este
trabajo pueda usarse como antecedente para posteriores investigaciones dirigidas a
este sector.
10
Aunque el sector manufactura solamente genera el 16% de los empleos del estado, a
diferencia del 44% del sector comercio y 40% servicios, se consideran que son
plazas de trabajo más sólidas y a largo plazo.
Objetivo de la investigación
11
manufactureras del municipio de Colima, con la característica de contar con un
número de empleados entre 11 y 50, según la clasificación que se usa para este
sector.
La población objetivo fueron todas las empresas pequeñas del sector manufactura
del municipio de Colima, que según el Censo Estatal de Unidades Económicas lo
componen 78 empresas pequeñas, de las cuales mediante un análisis estadístico se
determino un tamaño de muestra de 30 empresas para realizar la investigación, esta
selección se hizo completamente al azar.
El objetivo del cuestionario fue conocer cuales son las fuentes de financiamiento
principales de los empresarios industriales del municipio de Colima, los montos que
necesitan para cubrir sus necesidades financieras y en que destinan el
financiamiento.
12
El Capítulo segundo tiene como contexto presentar la estructura del sistema
financiero mexicano, qué instituciones son la que lo conforman y describir las
acciones y el objeto para lo cual fueron creadas, todo esto encaminado a formar
parte integral de un conjunto de apoyos para impulsar el desarrollo y crecimiento de
los sectores productivos de México.
13
En el capítulo quinto se describe cómo se llevó a cabo la encuesta a las pequeñas
empresas de manufactura del municipio de Colima y se analiza las opiniones de los
empresarios industriales, sobre las fuentes de financiamiento que ellos consideran
más importantes; si han obtenido algún crédito bancario, a qué lo destinaron, así
como los montos futuros de créditos bancarios requeridos para satisfacer sus
necesidades financieras vistas hacia el desarrollo de negocios.
14
Capítulo 1. Características de las empresas pequeñas
1.1 Introducción
Según Ruiz (1994) al finalizar el siglo los pequeños negocios se han convertido en el
alma de la economía globalizada por su dinámica y por el creciente papel que
desempeñan en la provisión de empleo. En todas las regiones del mundo, su papel
es relevante: en la Comunidad Económica Europea de los 15.7 millones de negocios
del sector privado, 13.6 millones son microempresas (con un rango de empleo de 0 a
9 empleados), en Estados Unidos de los 20.5 millones de negocios que llenaron sus
formas fiscales en 1991, 19.7 millones eras microempresas, en el caso de Japón de
los 6.8 millones de establecimientos, el 83% eran microempresas; en el caso de
Canadá de los 932,396 mil negocios registrados, el 99% tenían menos de 50
empleados, en el mundo en desarrollo estas cifras son similares: en México de los
2.3 millones de establecimientos comerciales, industriales y de servicios, el 99% eran
micros y pequeños; en Chile de los 350,000 mil empresas formales existentes, casi
un 95% son pequeños y medianas; en Malasia los establecimientos industriales con
15
empleo de hasta 100 personas representan el 94% del total; en el caso de Corea el
98% de las empresas son pequeñas; en Taiwán el 97%, en Filipinas e Indonesia el
99%, y en Tailandia el 46% (Ruiz, 1994).
16
Varios estudios indican que la disponibilidad de capital inicial afecta
significativamente para el éxito de los pequeños negocios. Wucinich (1979) divulgó
que la baja capitalización es un problema común y una de las principales causas de
fracaso de las pequeñas empresas. Pettit y Singer (1985), describen los tipos de
problemas que enfrentan las empresas pequeñas en los siguientes términos:
“…estudios realizados sobre los préstamos de bancos y estudios de mercado ambos
muestran que las empresas pequeñas son las que se enfrentan a los más altos
costos de capital”. En un estudio de sus miembros The National Federation of
Independent Businesses (1982) se encontró que el „tipo de interés y financiamiento‟,
fueron los problemas más importantes que deben de enfrentan las pequeñas
empresas.
17
su menor volatilidad, es decir, permacen más tiempo en el mercado, su estructura es
más sólida y generan plazas de empleo a largo plazo.
18
Cuadro 3. Clasificación del sector manufacturero.
Clasificación Subsector
311 Industria alimentaría
312 Industria de las bebidas y del tabaco
314 Confección de productos textiles, excepto prendas de vestir
315 Fabricación de prendas de vestir
316 Fabricación de productos de cuero, piel y materiales sucedáneos, excepto
prendas de vestir
321 Industria de la madera
322 Industria del papel
323 Impresión e industrias conexas
324 Fabricación de productos derivados del petróleo y del carbón
325 Industria química
326 Industria del plástico y del hule
327 Fabricación de productos a base de minerales no metálicos
331 Industrias metálicas básicas
332 Fabricación de productos metálicos
333 Fabricación de maquinaria y equipo
335 Fabricación de equipo de generación eléctrica y aparatos y accesorios
eléctricos
336 Fabricación de equipos de transporte
337 Fabricación de muebles y productos relacionados
339 Otras industrias manufactureras
Fuente. Elaboración propia, con información extraída del INEGI. Censo económico 2004
19
Cuadro 4. Número de unidades económicas y personal
ocupado por sector de actividad.
SECTOR DE ACTIVIDAD UNIDADES PERSONAL
ECONOMICAS OCUPADO
El hecho de que las pequeñas empresas sean las que presentan los menores
aumentos en cuanto a unidades económicas y a personal empleado, puede ser
indicativo de las dificultades de las micro para pasar de la informalidad a la
20
formalidad, ligadas a su pequeña escala, a sus debilidades, a la deficiente
capacitación técnica y administrativa, pero también a lo complicado de los trámites
administrativos y a la insuficiente y deficiente información que reciben de las
dependencias públicas encargadas de proporcionarla.
Maza (1997) en un estudio sobre las causas de este fenómeno, enfatiza su gran
complejidad y señala algunas causas de mortandad, principalmente debidas a la
escala y a la falta de especialización, costos mayores de insumos y condiciones de
pago más exigentes, inventarios proporcionalmente mayores, mercadotecnia costosa
y anticuada, problemas en las operaciones además de una inadecuada
sistematización de la producción, capacitación deficiente, mano de obra ineficiente,
maquinaria y equipo modernos inaccesibles; escasa innovación y productos con
calidad deficiente y/o fuera de moda, escaso poder de negociación con los
proveedores en cuanto a plazos de entrega, mercados saturados; problemas
relacionados con el entorno como los cambios en las cadenas productivas
tradicionales. Entre otras dificultades que enfrenta este tipo de empresas, se resaltan
los problemas para obtener financiamiento, ignorancia de los reglamentos fiscales y
complejidad de éstos así como de los trámites con el gobierno, entre otros (Maza,
1997).
Colima, a pesar de ser uno de los estados más pequeños de la republica mexicana,
es un estado de gran importancia por su ubicación estratégica, infraestructura y
capacidad productiva, sus recursos naturales y sus valores histórico-culturales. La
entidad cuenta con una extensión total de 5,542.742 km 2 y una población de 543 mil
habitantes, de conformidad con los resultados del conteo del 2000 del Instituto
21
Nacional de Estadística Geográfica e Informática (INEGI), distribuidos en diez (10)
municipios.
22
Cuadro 5. Número de unidades económicas y personal
empleado por tamaño de empresas.
Unidades Personal Personal
TAMAÑO Económicas Empleado Empleado
(cantidad) (cantidad) %
Extra 1 830 2
grande
Grandes 36 8,274 15
Medianas 38 2,567 5
Pequeñas 1,416 17,660 32
Micro 13,128 25,475 46
TOTAL 14, 619 54,806 100
Fuente: Censo Estatal de Unidades Económicas de Colima 2003.
23
En el municipio de Colima se ubican 78 empresas pequeñas manufactureras, y es el
lugar dónde se llevo a cabo la investigación y se tomó la muestra de éstas.
Entre las fortalezas más importantes con que disponen las micro, pequeñas y
medianas empresas se encuentran: la disponibilidad de canales adecuados de
comunicación terrestre y marítimo, y la cercanía con mercados importantes como
Guadalajara, León y Aguascalientes (Plan Estatal de Desarrollo 2004 – 2009: 90).
24
Además, este grupo de empresas carece de los mecanismos o programas
adecuados para establecer controles de calidad total, que les podrían permitir una
mayor competitividad en los mercados.
1.6 Resumen
Una situación similar se observa en México dónde las micros y pequeñas empresas
aportan el 95% del empleo. Esta dinámica de los pequeños negocios y su
interrelación con el mercado laboral muestran un nuevo perfil del empleo en la
economía globalizada.
25
26
Capítulo 2. Fuentes de Financiamiento Empresarial
2.1 Introducción
El presente capítulo tiene por objeto presentar la estructura del sistema financiero
mexicano, las instituciones que lo conforman y describir las acciones para lo cual
fueron creadas, todo esto encaminado a formar parte integral de un conjunto de
apoyos para impulsar el desarrollo y crecimiento de los sectores productivos de
México.
Por ello se consideró relevante incluir en este trabajo una sección dónde se
describan algunas de las fuentes de financiamiento externas que sirven de apoyo
para hacerse llegar de recursos financieros a la empresa.
27
Generales de Depósito, Uniones de Crédito, Casas de Cambio y Empresas de
Factoraje.
Según Moreno (2002) las fuentes de financiamiento que el estado provee para el
soporte de las pequeñas empresas de México son:
28
El Gobierno ha creado fondos, programas y convenios para el apoyo y
desarrollo de ciertas actividades que por el tamaño de la empresa o por el
riesgo que conlleva a la propia actividad, no han sido atendidas por la banca
comercial en el financiamiento de actividades prioritarias. Los fondos han sido
administrados principalmente por el Banco de México, Bancomext, Banobras,
Bansefi, Banjercito, Financiera Rural y Nacional Financiera.
Banca Comercial: Está integrada por todas las instituciones (por mencionar
algunos bancos: Banamex, BBVA – Bancomer, Santander, Scotiabank,
HSBC, Banorte) encargadas de realizar la intermediación financiera con fines
de rentabilidad, constituyen el centro de la actividad financiera, captan los
recursos del público sobre los que se constituye su capacidad de
financiamiento y haciendo uso de ésta, principalmente en operaciones activas
“créditos”, realiza su función de promover la creación y desarrollo de las
empresas como un complemento en la inversión de las sociedades
industriales, comerciales y de servicios. Según Moreno (2002: 361) las
operaciones que pueden efectuar entre otras, son las siguientes:
29
2. Emitir bonos bancarios
Así como también compete a los bancos realizar las siguientes funciones esenciales
(Flores, 2005):
30
La función típica de la banca, es la intermediación financiera. La rentabilidad de
este negocio se mide por la diferencia entre los intereses que se generan de los
créditos colocados, menos los intereses pagados por los recursos que se captan
y los costos de administración.
Las instituciones de crédito en ningún caso podrán dar noticias o información de los
depósitos, servicios o cualquier tipo de operaciones, sino al depositante, deudor,
titular o beneficiario que corresponda, a sus representantes legales o a quienes
tenga otorgado poder para disponer de la cuenta o para intervenir en operación o
servicio, y salvo cuando las pidieran a la autoridad judicial y a las autoridades
hacendarias federales, por conducto de la Comisión Nacional Bancaria.
31
operación. El propósito es darle a la empresa una recuperación inmediata de
los documentos por cobrar a clientes (Moreno, 2002: 362).
Industria: Para adquirir materias primas, materiales, mano de obra y los costos
relacionados con la producción en proceso.
El máximo del crédito no deberá exceder el 75% de las compras o costos que
se adquieran, pudiendo financiar el 100% si se otorgan garantías adicionales
para que el crédito represente como máximo el 66% del valor total de las
garantías (Moreno, 2002: 363).
32
Este crédito tiene un plazo legal de 15 años en la industria y de 5 años en la
agricultura y ganadería, pero nunca debe superar la vida útil probable de los
activos fijos financiados.
El valor del crédito no podrá exceder del 50% del valor de las garantías
otorgadas, comprobado mediante avalúo. El plazo máximo para un crédito
hipotecario destinado para la agricultura o ganadería es de 5 años, teniendo
un año de periodo de gracia. En los créditos hipotecarios destinados a la
industria, el plazo máximo es de 15 años, pudiendo tener hasta 2 años de
gracia (Moreno, 2002: 365).
33
8. Préstamo hipotecario industrial: Se otorga con garantía hipotecaria de la
unidad industrial y se utiliza principalmente para consolidar pasivos y cuando
no exista un préstamo específico al cual acudir.
Para ser sujeto de crédito se requiere ser una empresa dedicada a la actividad
industrial, y que el préstamo se destine a la adquisición de bienes nuevos con
un contenido de integración acorde con las políticas del país de origen.
El plazo varía dependiendo del monto y tipo de producto. Las tasas de interés
por lo general son fijas, menores a las prevalecientes en los mercados
internacionales (Moreno, 2002: 366).
34
Además de las fuentes de financiamiento anteriores existen otras organizaciones
que apoyan a los sectores productivos de México, las cuales se rigen por la Ley
General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito y se nombran como
Organizaciones Auxiliares de Crédito a:
35
La administración y cobranza de los derechos de crédito, objeto de los contratos de
factoraje, debe ser realizada por la propia empresa de factoraje financiero. La
Secretaría de Hacienda y Crédito Público mediante reglas de carácter general,
determina los requisitos, condiciones y límites que las empresas de factoraje deben
cumplir para que la citada administración se realice por terceros.
2. Prorrogar el plazo del uso o goce del bien, pagando una renta menor
3. Participar junto con la arrendadora de los beneficios que deje la venta del
bien, de acuerdo con las proporciones y términos establecidos en el contrato
36
no tengan curso legal en el país de emisión; piezas de plata conocidas como onzas
troy y piezas metálicas conmemorativas acuñadas en forma de moneda.
Otra función de mercado financiero que tienen las casas de cambio es la de operar
coberturas cambiarias, algo similar a los futuros o los cortos que permite a las
empresas cubrirse de cualquier devaluación brusca. La compra de cobertura
cambiaria consiste en pagar en la fecha de contratación a un intermediario
autorizado un “precio de cobertura” en pesos, adquiriendo el derecho a recibir de
éste, si el peso se deprecia, una cantidad en moneda nacional equivalente a la
depreciación en dólares controlados, o la obligación de pagar al intermediario el
equivalente a una apreciación del peso si fuera el caso.
37
2.4 Clasificación de capitales de acuerdo a su fuente y aplicación
Por lo tanto, a partir de estas preguntas tenemos que empezar determinando las
diferencias en las tres fuentes genéricas de capitales: las de financiamiento público,
institucional y privados.
38
cantidad de dinero que deban los clientes de la empresa; y se requieren
fondos para llevar las cuentas por cobrar. Para satisfacer estas necesidades
es para lo que se necesita al capital de trabajo; y afortunadamente puede
obtenerse por regla general sobre préstamos revolventes constantes. El papel
desempeñado por el capital de trabajo es aportar el dinero para que la
empresa cruce por su periodo anual de mayor necesidad de dinero.
En lugar de esperar liquidez en estaciones del año para reducir este tipo de
préstamos recibidos, las instituciones que facilitan capitales de desarrollo
confían en el acrecentamiento de utilidades para que se lleve a efecto la
devolución de esos préstamos durante un periodo más largo.
La necesidad que existe de los tres tipos de capitales (el contable, el de trabajo y el
de desarrollo) sigue en pie en todas las empresas de expansión. Ningún financiero
competente espera que el programa de financiamiento sea para una sola vez, ni para
sostenerlo en un plazo breve, ni para eliminar todas las necesidades futuras (Diener,
1989).
2.5 Resumen
El sistema financiero mexicano a través de los años se ha ido fortaleciendo con una
gama de productos financieros para todos aquellos inversionistas o ahorradores que
deseen trabajar sus capitales.
39
De la misma manera los servicios bancarios han formado la figura de grupo
empresarial, con la finalidad de integrar todos los apoyos que tiene la banca, por esta
razón en muy común encontrar grupos que tienen arrendadoras, además operan
seguros y fianzas, así como también se desarrollan como intermediarios bursátiles.
Finalmente es decisión del empresario informarse de los beneficios que puede recibir
de cada uno de los instrumentos antes mencionados y optar por el que le convenga a
sus necesidades empresariales.
40
CAPÍTULO 3. El financiamiento en la empresa pequeña
3.1 Introducción
Esto con el objeto de más adelante hacer algunas comparaciones con los resultados
nacionales y la investigación realizada a las empresas pequeñas locales.
41
como, el destino que le dan a los recursos financieros recibidos, y a la vez, los
motivos por los cuales no utilizaron a la banca comercial como fuente de
financiamiento, éstas son algunas de las preguntas que se incluyen y se hace
referencia en la investigación local.
A continuación se grafica por año cuales han sido las fuentes de financiamiento que
los empresarios han utilizado para sus negocios.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
80
PORCENTAJE
60
40
20
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
AÑOS
Proveedores Bancos comerciales
Bancos de desarrollo Otros
Fuente: Elaboración propia, con datos extraídos de la Encuesta de Evaluación
Coyuntural del Mercado Crediticio. Banco de México
42
Puesto que la banca comercial se ubica en la segunda opción como posible fuente
de financiamiento, la evolución que ha tenido el crédito bancario en cuanto a la
utilización de éste se ha visto afectado con una disminución que se empezó a darse
en el año 2000, descendiendo del 24 por ciento al 19 por ciento en el año 2005.
25
20
15
10
5
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
AÑOS
Fuente: Elaboración propia, con datos extraídos de la Encuesta de
Evaluación Coyuntural del Mercado Crediticio. Banco de México
Los recursos financieros que adquirieron las empresas pequeñas por algún tipo de
crédito bancario que solicitaron durante el periodo 2000 al 2005, lo canalizaron
principalmente para capital de trabajo, es decir, gastos operativos, pago a
proveedores, pago de sueldos, compra de materias primas y materiales, entre otros,
también en la inversión en el negocio y finalmente en la reestructuración de pasivos.
43
Grafica 3. Destino del crédito bancario
60
40
20
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
AÑOS
90
PORCENTAJE
80
70
60
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
AÑOS
44
Gráfica 5. Motivos de no utilizar el crédito bancario
35
PORCENTAJE
Incertidumbre
30
sobre la
25 situación
económica
20 Problemas de
15 reestructuraci
ón financiera
10
Renuencia de
5 la banca
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 otros
AÑOS
Fuente: Elaboración propia, con datos extraídos de la Encuesta de Evaluación Coyuntural
del Mercado Crediticio. Banco de México
3.4 Resumen
Por esta razón es que en el momento que los empresarios adquieren algún tipo de
crédito es destinado especialmente a capital de trabajo, son muy pocos los que al
tener un crédito lo canalizan a la expansión de los negocios.
45
46
CAPÍTULO 4. Metodología de la investigación
4.1 Introducción
El estudio exploratorio según Danhke (1989) sirven para preparar el terreno y por lo
común anteceden a otros tipos de estudios como los descriptivos, correlacionales y
explicativos.
47
Realizar la investigación orientada hacia un estudio exploratorio fue debido a que el
tema necesidades de financiamiento de las empresas pequeñas del sector
manufactura en el municipio de Colima no se ha abordado con anterioridad, es decir,
solamente se tienen ideas vagas relacionadas con el tema.
Hernández Sampieri et al. (2003) encontraron que los estudios exploratorios son
como realizar un viaje a un sitio desconocido, del cual no hemos visto ningún
documental ni leído algún libro, sino que simplemente alguien nos hizo un breve
comentario sobre el lugar, de ahí su valor que sirven para familiarizarnos con
fenómenos relativamente desconocidos, obtener información sobre la posibilidad de
llevar a cabo una investigación más completa sobre un contexto particular, investigar
problemas del comportamiento humano que consideren cruciales los profesionales
de determinada área, identificar conceptos o variables promisorias, establecer
prioridades para investigaciones futuras, o sugerir afirmaciones y postulados. Esta
clase de estudios son comunes en la investigación, sobre todo en situaciones donde
existe poca información.
Para esta investigación la población objetivo fueron todas las empresas pequeñas
del sector manufactura del municipio de Colima según el Censo Estatal de Unidades
Económicas lo componen 78 pequeñas empresas.
48
4.3.2 Método de Muestreo
Según Cochran (1996), el tamaño de muestra debe garantizar que las estimaciones
que se realicen para cada una de las variables de interés tengan calidad aceptable.
En una encuesta de propósitos múltiples, el cálculo de un tamaño de muestra
adecuado para cada caso podría ser una tarea compleja debido al número de
variables a estudiar, de ahí que para resolver esta situación deben seleccionarse los
indicadores fundamentales para el estudio y cuya frecuencia sea baja, para obtener
los tamaños de muestra mínimos requeridos cuando los eventos fundamentales son
poco frecuentes en la población objetivo, quedando automáticamente cubiertas el
resto de las variables .
N ( Z / 2 ) 2 pq
n
Nd 2 ( Z / 2 ) 2 pq
Donde:
N Tamaño de la población
n Tamaño de la muestra
p Estimación de la proporción
q (1 p)
d Precisión o error máximo aceptable
Z / 2
Valor asentado en las tablas de la distribución normal que garantiza realizar
estimaciones con una confianza prefijada.
49
Calculo del Tamaño de la muestra
El tamaño de muestra se calculó utilizando los siguientes valores, los cuales se
sustituyeron en la expresión
p 0.83
q 0.17
d 0.09
Z 0.05 1.645
( valor de tablas para una confianza del 90%)
(78)(1.645) 2 (0.83)(0.17)
n 30
(78)(0.09) 2 (1.645) 2 (0.83)(0.17)
50
Se complementa con un guión o cuestionario
Procedimiento de observación
Para el presente estudio fue preciso obtener información muy concreta de las
personas a entrevistar, por lo siguiente, lo ideal fue construir un cuestionario y
realizar la entrevista de forma muy estructurada. De ahí se parte, para utilizar los
conceptos de Aguirre B. (2004) quién clasifica a la entrevista como estructurada,
formal o cuestionario.
Las entrevistas pueden dirigirse a uno o varios entrevistados, para esta investigación
todas fueron de manera Individual y la describe; Aguirre B. (2004) como entrevista
individual la que se lleva a cabo a través de un solo entrevistador con un solo sujeto.
Su ventaja primordial es que existe una relación comunicativa entre el sujeto y el
entrevistador; por ello resulta más fácil de llevar y de recoger información.
51
representativa de la población que se quiere estudiar, teniendo en cuenta la calidad
de estas preguntas estará directamente relacionada con el alcance del análisis de los
resultados.
Las fases que definieron la elaboración del cuestionario para realizar la investigación
son las siguientes; tomando de referencia a Aguirre B. (2004).
52
preguntas de tipo cerradas o de elección múltiple, dónde se le dan alternativas de
respuesta y deben de elegir algunas de ellas. Entre las ventajas, se puede destacar
que son más factibles de codificar y analizar. Su fiabilidad es alta, cosa que no ocurre
con la validez. Como desventaja, es que obligan a elegir de forma artificial una
alternativa, pero para el análisis este tipo de preguntas son las más adecuadas.
Dicotómicas: si y no
¿En los próximos años cuales espera que sean sus tres principales fuentes
de financiamiento? (Proveedores, Bancos Comerciales, Bancos de Desarrollo,
Cajas de Ahorro, Préstamos de particulares con intereses, Otro)
53
Simplicidad en las preguntas. Conteniendo una sola idea
Concreción en las preguntas, evitando las más abstractas ya que son más
difíciles de contestar
5.- Ordenar las preguntas: se cuido el orden cronológico de las preguntas pues
la investigación requiere de respuestas actuales, y que necesidades de
financiamiento consideran que pudieran tener en un futuro.
Pregunta 1.- En los últimos 5 años Usted solicitó algún crédito bancario? (Si=1,
No=2, Porque). El objetivo de la pregunta fue conocer si actualmente utilizan la
banca comercial como fuente de financiamiento.
Pregunta 2.- En orden de importancia del 1 al 3, marque usted cuales considera que
son sus fuentes de financiamiento? (Proveedores, Bancos Comerciales, Bancos de
Desarrollo, Cajas de Ahorro, Préstamos de particulares con intereses, Otro). El
objetivo de la pregunta fue conocer en orden de importancia las fuentes de
financiamiento que usan hoy en día los empresarios industriales del municipio de
Colima para su actividad empresarial.
Pregunta 3.- Si usted tiene crédito bancario vigente marque en orden de importancia
del 1 al 3 los conceptos principales a los que destina su crédito? (CAPITAL DE
TRABAJO: Gastos operativos, Pago a proveedores, Pago de sueldos, Renta de local
comercial, Compra de materias primas y materiales. ADQUISICIÓN DE ACTIVO
FIJO: Equipo de transporte, Ampliación y modernización de instalaciones, Maquinaria
y equipo, Terrenos, Otro). El objetivo de la pregunta fue identificar el destino del
54
crédito bancario obtenido, para clasificar si se utilizó para actividades cotidianas o
para desarrollo del negocio.
Pregunta 4.- Señale usted que instrumento bancario utiliza? (Tarjeta de crédito
personal, Línea de crédito estándar ofrecida por el banco, Línea de crédito
autorizada conforme a las necesidades de la empresa). El objetivo de la empresa fue
identificar en que grado la banca comercial en Colima está ofreciendo productos
acorde a las necesidades de los empresarios.
Pregunta 5.- Señale usted cual fue el monto original de su crédito bancario? (De 0 a
50 mil pesos, De 50 a 150 mil pesos, De 150 a 500 mil pesos, Más de 500 mil
pesos). El objetivo de la pregunta fue determinar los parámetros de financiamiento
que requiere el sector manufactura del municipio de Colima.
Pregunta 6.- Diga un número del 1 al 7 que opinión tiene del plazo de pago de su
crédito bancario. Dónde 1 es muy adecuado y 7 es pésimamente adecuado. (1) Muy
adecuado, (2) Bien adecuado, (3) Adecuado, (4) Regular adecuado, (5) Poco
adecuado, (6) Nada adecuado, (7) Pésimamente adecuado. El Objetivo de la
pregunta fue señalar la apreciación de los plazos de pago del crédito bancario de los
empresarios, que la banca comercial ya tiene definidas.
En esta parte del cuestionario se preguntó acerca de las expectativas que tienen los
empresarios a las siguientes interrogantes, que permitan hacer un comparativo con
la situación actual y futura.
Pregunta 7.- En los próximos años cuales espera que sean sus tres principales
fuentes de financiamiento? (Proveedores, Bancos Comerciales, Bancos de
Desarrollo, Cajas de Ahorro, Préstamos de particulares con intereses, Otro). El
objetivo de la pregunta fue identificar las perspectivas futuras de fuentes de
financiamiento de los empresarios industriales, si la banca comercial figura como una
de sus preferencias.
Pregunta 8.- Si espera obtener crédito bancario en que lo utilizaría, marque del 1 al 3
las de mayor importancia para Usted? (CAPITAL DE TRABAJO: Gastos operativos,
55
Pago a proveedores, Pago de sueldos, Renta de local comercial, Compra de
materias primas y materiales. ADQUISICIÓN DE ACTIVO FIJO: Equipo de
transporte, Ampliación y modernización de instalaciones, Maquinaria y equipo,
Terrenos, Crear una nueva línea de productos, Abrir nuevos mercados, Abrir
sucursales). El objetivo de la pregunta fue identificar si el sector manufactura del
municipio de Colima tiene planeado crecer o desarrollarse. Así como cuantificar
cuantos operarían con crédito bancario.
Pregunta 9.- Señale usted cuanto sería el monto del crédito bancario que solicitaría?
(De 0 a 50 mil pesos, De 50 a 150 mil pesos, De 150 a 500 mil pesos, Más de 500
mil pesos). El objetivo de la pregunta fue cuantificar el monto de financiamiento que
se requerirá para el desarrollo del sector.
Pregunta 10.- Desde su punto de vista cual sería una tasa de interés anual
considerable? El Objetivo de la pregunta fue conocer el promedio de la tasa de
interés que al sector manufacturero le sería prudente que la banca comercial utilizara
en sus créditos.
Pregunta 11.- Que plazo es el que usted necesita para pagar el crédito? El objetivo
de la pregunta fue comparar los plazos de tiempo que ya la banca comercial ya tiene
establecido, con los plazos de tiempo que los empresarios necesitan para pagar sus
créditos bancarios.
Pregunta 12.- Marque usted en orden de importancia los motivos por los cuales no
utilizaría un crédito bancario? ( Altas tasas de interés , Incertidumbre sobre la
situación económica, Demasiados requisitos, Otro). El objetivo de la pregunta fue
conocer los motivos que tiene la pequeña empresa para no utilizar la banca
comercial como fuente de financiamiento, haciendo un comparativo a nivel nacional.
Pregunta 13.- Califique usted del 1 al 7 que opinión tiene actualmente de la banca
para efectos de solicitar un crédito. Dónde 1 es excelente y 7 es pésima. (1)
Excelente, (2) Muy buena, (3) Buena, (4) Regular, (5) Mala, (6) Muy mala, (7)
56
Pésima. El objetivo de la pregunta fue tener la percepción actual del sector
manufacturero del municipio de Colima para efectos de solicitar un crédito bancario.
Una vez descritos los objetivos de cada pregunta, se presenta a continuación los
resultados obtenidos y un análisis de estos.
4.5 Resumen
57
58
CAPÍTULO 5. Realización de la investigación
5.1 Introducción
59
5.3 Características de las empresas encuestadas.
El sector manufactura del municipio de Colima esta conformado por diferentes ramas
industriales, en el cuadro siguiente se presenta la distribución de las empresas
entrevistadas para la investigación así como el producto que transforman.
60
han hecho frente a situaciones como: competencia comercial, devaluaciones
económicas y ahora a una globalización de mercado.
Otro rasgo encontrado fue que en su mayoría los negocios son familiares los cuales
han sido administrados por la misma familia generación tras generación.
En cuanto a plazas de trabajo se consideran que son a largo plazo y el promedio que
estas empresas generan fue de 18 empleos por negocio.
61
De acuerdo a la ubicación dónde están situadas las pequeñas empresas
manufactureras se puede comentar que algunas construcciones eran de uso
habitacional las cuales fueron adaptadas para instalar el taller u oficina del negocio.
A excepción de las empresas que se encuentran en el parque industrial que están
acorde a las necesidades del tipo de empresa, tanto en edificio como en espacio.
62
Cuadro 9. Fuentes de Financiamiento actuales
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
ACTUALES
1era. 2da. 3era.
mención Mención Mención
Proveedores 60% 9% 18%
Banca Comercial 17% 23% 18%
Banca de Desarrollo 3% 18% 9%
Cajas de Ahorro 3% 9% 0%
Particulares con intereses 0% 5% 18%
Otro 17% 36% 37%
Fuente: Encuesta aplicada en marzo de 2006.
SI 53%
NO 47%
Fuente: Encuesta aplicada en marzo de 2006.
63
Cuadro 11. Destino del Crédito bancario
DESTINO DEL CRÉDITO 1era. 2da. 3era.
BANCARIO Mención Mención Mención
Gastos operativos 19% 0% 0%
Pago a proveedores 25% 27% 0%
Pago de sueldos 6% 0% 40%
Renta de local comercial 0% 0% 0%
Compra de materias primas y
materiales 6% 55% 20%
Equipo de transporte 19% 0% 0%
Ampliación y modernización
de instalaciones 25% 0% 0%
Maquinaria y equipo 0% 9% 40%
Terrenos 0% 0% 0%
Otro 0% 9% 0%
0
1era. Importancia 2 da. Importancia 3era. Importancia
64
Los montos de los créditos bancarios más solicitados por las empresas
manufactureras para cubrir las operaciones de negocios y que se canalizaron a los
conceptos antes descritos, fueron menores a los 500 mil pesos, sólo 5 empresas de
las 16 que tienen crédito bancario adquirieron montos de arriba de 500 mil pesos.
7
6
5
4
3
2
1
0
De 0 a 50 mil pesos De 50 a 150 mil pesos De 150 a 500 mil pesos Más de 500 mil pesos
De acuerdo a los plazos de pago que les dio el banco, en el cuadro 12 se indica que
el 32% de los empresarios que solicitaron algún tipo de crédito bancario consideraron
que el término para cubrir su crédito fue muy adecuado, siguiendo para el 31 %
regular de adecuado, para el 25% lo cree poco adecuado, el 6% opina adecuado y
finalmente el otro 6 % pésimamente adecuado.
65
5.5 Utilización de instrumentos bancarios
El 39% utiliza la cuenta de cheques, el 30% línea de crédito estándar ofrecida por el
banco, 22% línea de crédito autorizada conforme a las necesidades de la empresa y
el 9% tarjeta de crédito personal. (Grafica 8).
9%
39%
30%
22%
66
En el cuadro 13 se mencionan las expectativas de fuentes de financiamiento de las
30 empresas entrevistadas, para el 37 por ciento seguirán siendo los proveedores,
para el 33 por ciento la banca comercial, pero esperarían un poco porque 2006 es
año electoral, el 10 por ciento cajas de ahorro, 7 por ciento bancos de desarrollo y
finalmente el 13 por ciento otros.
Las necesidades financieras futuras que les permitirán tener un flujo de liquidez en
las empresas serán para el 61% montos de crédito de 500 mil pesos en adelante
para solventar las demandas de recursos, para el 35% necesitaran de 150 a 500 mil
pesos y finalmente el 4% de 50 a 150 mil pesos.
De 0 a 50 mil pesos 0%
De 50 a 150 mil pesos 4%
De 150 a 500 mil pesos 35%
Más de 500 mil pesos 61%
Fuente: Encuesta aplicada en marzo de 2006.
67
La canalización de estos recursos los destinaría el 27% a la compra de maquinaria y
equipo, eso es alentador pues la mayoría de las empresas no llevan a cabo la
innovación y mejora de productos, este indicador nos muestra un desarrollo futuro
de la industria manufacturera, le siguen el 17% para la compra de materias primas,
el 13% a gastos operativos, 9% a equipo de transporte, 9 % ampliación y
modernización de instalaciones, 9% a abrir nuevos mercados, 4% abrir sucursales,
4% crear nueva línea de productos, 4% pago a proveedores y finalmente 4%
adquisición de terrenos. (Cuadro 15).
68
Cuadro 16. Motivos por los cuales no solicitarían crédito
bancario.
PRINCIPAL MOTIVO PARA NO SOLICITAR
UN CRÉDITO BANCARIO
Altas tasas de interés 76%
Incertidumbre sobre la situación económica 7%
Demasiados requisitos 7%
Otros 10%
Fuente: Encuesta aplicada en marzo de 2006.
Como se ve el 76% dijo que las altas tasas de interés son el principal motivo por el
cual no solicitaría un crédito bancario, ante tal situación se les pregunto cual tasa
sería considerable y estarían dispuestos a pagar para solicitar un crédito, 20
entrevistados dijeron que entre un 5 y 12% anual, tasa que es poco accesible de
otorgar para banca comercial debido a que los montos solicitados por los
empresarios manufactureros son considerados como créditos caros, pues las
cantidades solicitadas son menores a 1 millón de pesos.
69
En el cuadro 18 se muestra la percepción que tienen los empresarios manufactureros
sobre la capacitación y disponibilidad del personal bancario para apoyarles en
resolver sus dudas de créditos, del total de entrevistados el 30% lo percibe muy
mala, el 17% excelente, 17% pésima, 13% muy buena, 13% regular, y finalmente el
10% mala, la situación que mas mencionaron los empresarios es que los empleados
bancarios no tienen delegada autoridad para la toma de decisiones, todo lo deben
de reportar a oficinas regionales o centrales, eso hace que los trámites se lleven mas
tiempo y se incrementen los gastos administrativos, por lo tanto no existe un buen
servicio para los empresarios de la región.
Excelente 17%
Muy buena 13%
Buena 0%
Regular 13%
Mala 10%
Muy mala 30%
Pésima 17%
Fuente: Encuesta aplicada en marzo de 2006.
5.8 Resumen
En promedio las empresas que lo conforman son familiares, con muchos años de
haberse constituido – existen unas que datan de 1925 - las cuales son
administradas por ellos mismos, generación tras generación.
70
La década de los noventas es cuando nacen más empresas pequeñas del sector el
46.7%. En el diagnostico MIPYMES Colima 2003 muestra que en ese tiempo
iniciaron operaciones 49.5% de empresas manufactureras pero abarcaba tres
tamaños de empresas, micro, pequeña y mediana
71
72
CAPÍTULO 6. Conclusiones
Una limitante de esta investigación es que conocemos que los proveedores son su
fuente principal de financiamiento pero se desconoce los montos que financian los
73
proveedores a los empresarios manufactureros, como sugerencia a posteriores
estudios sería investigar sobre los montos que las principales fuentes de
financiamiento aportan para las actividades empresariales.
Los montos de créditos que solicitarían las empresas manufactureras para cubrir las
necesidades de crecimiento o expansión de los negocios tendrían que ser de más
de 500 mil pesos, el 61% de ellos así lo respondieron considerando un plazo de
cinco años para cubrir el pago total del préstamo.
74
Para ser un comparativo con otros estudios se muestran algunas cifras de una
investigación realizada en Arkansas dónde se exploraron las experiencias de
financiamiento para expansión de las empresas pequeñas manufactureras de ese
lugar, la muestra constó de 128 empresas y señala que aproximadamente el 38%
de las pequeñas empresa usaron cerca de $100,000 dólares de deuda para crecer,
y el 90% se apoyó en prestamos bancarios para su expansión.
Aunque existe una distante ventaja del 13% entre las empresas pequeñas
colimenses y de Arkansas, todavía se cree que existe un salto importante debido a
que actualmente sólo el 53% de las pequeñas empresas colimenses tiene un crédito
bancario a diferencia del 77% que espera obtener.
Se podría pensar que debido a los montos que solicitan y a la canalización de los
recursos, que ahora sí se tendrá un crecimiento en la industria manufacturera del
municipio de Colima, ya que el destino principal de esos créditos seria el 27% para
maquinaria y equipo, eso es importante para la innovación y mejora de los productos,
le sigue el 17% para la compra de materias primas y materiales, el 13% a gastos
operativos, 9% abrir nuevos mercados, 9% ampliación y modernización de
instalaciones, 9% a equipo de transporte, 4% abrir sucursales, 4% crear nueva línea
de productos, 4% pago a proveedores y finalmente 4% adquisición de terrenos.
Acceso al financiamiento
75
la manufactura el estudio arrojó que el 76% de las empresas consideran que el
principal motivo por el cual no solicitan un crédito bancario es por las altas tasas de
interés, después le sigue el 7% por demasiados requisitos, el otro 7% por la
incertidumbre sobre la situación económica y finalmente el 10% otros factores.
De la misma manera se les cuestionó a los empresarios sobre la tasa de interés que
estarían dispuestos a pagar y que consideran razonable el promedio fue de 10%
anual. Situación que a la banca comercial no le conviene porque al otorgar créditos a
las empresas pequeñas tiene que valorar factores tales como los plazos, montos,
destino del crédito y algo muy importan los riesgos que tiene cada proyecto.
Si bien un porcentaje de empresas que obtuvieron crédito fue por causas de desastre
natural se puede sintetizar que en los últimos cinco años el crédito bancario parece
que sí jugo un papel importante para financiar sus actividades empresariales aunque
no haya sido directamente al desarrollo del sector sino principalmente a pagos de
proveedores y ampliación y modernización de instalaciones.
76
sucursales, algunos de los empresarios están apostando al Puerto de Manzanillo
como una oportunidad para el crecimiento del sector manufactura.
Limitaciones de la investigación
77
78
Anexos
79
80
ANEXO 1. Empresas Entrevistadas
81
82
ANEXO 2. Cuestionario para Empresarios
PRODUCTO:______________________________________________________________
NÚMERO DE EMPLEADOS_________________________________________________
AÑO EN QUE NACE LA EMPRESA__________________________________________
Si= 1 ( )
No=2 ( )
Porque:____________________________________________________________________
________________________________________________________________________
2.-En orden de importancia del 1 al 3 marque Usted cuales considera que son sus fuentes de
financiamiento?
Proveedores ( )
Bancos Comerciales ( )
Bancos de Desarrollo ( )
Cajas de Ahorro ( )
Préstamos de particulares con intereses ( )
Otro ( )
3.-Si Usted tiene crédito bancario vigente marque en orden de importancia del 1 al 3 los
conceptos principales a los que destina su crédito?
CAPITAL DE TRABAJO
Gastos operativos ( )
Pago a proveedores ( )
Pago de sueldos ( )
Renta de local comercial ( )
Compra de materias primas y materiales ( )
ADQUISICIÓN DE ACTIVO FIJO
Equipo de transporte ( )
Ampliación y modernización de instalaciones ( )
Maquinaria y equipo ( )
Terrenos ( )
Otro ( )
83
4.-Señale Usted que instrumento bancario utiliza?
De 0 a 50 mil pesos ( )
De 50 a 150 mil pesos ( )
De 150 a 500 mil pesos ( )
Más de 500 mil pesos ( )
6.-Diga un número del 1 al 7 que opinión tiene del plazo de pago de su crédito bancario.
Dónde 1 es muy adecuado y 7 es pésimamente adecuado.
7.- En los próximos años cuales espera que sean sus tres principales fuentes de
financiamiento?
Proveedores ( )
Bancos Comerciales ( )
Bancos de Desarrollo ( )
Cajas de Ahorro ( )
Préstamos de particulares con intereses ( )
Otro ( )
8.- Si espera obtener crédito bancario en que lo utilizaría, marque del 1 al 3 las de mayor
importancia para Usted?
CAPITAL DE TRABAJO
Gastos operativos ( )
Pago a proveedores ( )
Pago de sueldos ( )
Renta de local comercial ( )
Compra de materias primas y materiales ( )
ADQUISICIÓN DE ACTIVO FIJO
Equipo de transporte ( )
Ampliación y modernización de instalaciones ( )
Maquinaria y equipo ( )
Terrenos ( )
Crear una nueva línea de productos ( )
Abrir nuevos mercados ( )
Abrir sucursales ( )
84
9.-Señale Usted cuanto sería el monto del crédito bancario que solicitaría?
De 0 a 50 mil pesos ( )
De 50 a 150 mil pesos ( )
De 150 a 500 mil pesos ( )
Más de 500 mil pesos ( )
10.-Desde su punto de vista cual sería una tasa de interés anual considerable?
12.- Marque Usted en orden de importancia los motivos por los cuales no utilizaría un crédito
bancario?
13.- Califique Usted del 1 al 7 que opinión tiene actualmente de la banca para efectos de
solicitar un crédito. Dónde 1 es excelente y 7 es pésima.
85
86
Bibliografía
Rueda P. I. (2001) Las micro, pequeña y mediana empresas en México en los años
noventa. (1era. Ed.) Ed. Porrúa. Coedición con el Instituto de Investigaciones
Económicas de la UNAM.
The Wall Street Journal. (1987) "A Special Report on Small Business," May 15.
87
Censo Estatal de Unidades Económicas Colima 2003, Secretaría de Fomento
Económico. Cámara Nacional de Comercio - Colima.
88
Moreno Fernández, Joaquín (2002). Las finanzas en la empresa: Información,
análisis, recursos y planeación. Ed. Continental. 6ta. Edición
89