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EVA: Valor Económico Agr

Representa el valor agregado para los propietarios y se calcula restándole a la utilida


implica la posesión de los activos por parte de la empresa.

El valor agregado sólo se logra cuando la rentabilidad del activo es superior al costo d

El EVA es un concepto directamente asociado con el Objetivo Básico Finanicero.

El EVA se calcula depués de impuestos: Esta relación de cifras, se establece desp


calculado de dicha forma y la utilidad operativa expresada como Utilidad Operativa d
impositiva de la empresa a la utilidad operativa obtenida, independiente de la estruct

FORMULA:

1 𝑬𝑽�=𝑼𝑶𝑫𝑰−(�𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐�×𝑪

2 𝑪𝒐�𝒕𝒐 𝒑𝒐𝒓 𝒖�𝒐 𝒅𝒆 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐� =


𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒂 𝒅𝒆�𝒑𝒖
𝑰𝒎𝒑𝒖𝒆�𝒕𝒐 % 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒂 𝒅𝒆�
𝑬𝑽�=𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅

Alternativas para el mejoramiento del EVA

1 Mejorar la utilidad operativa sin incrementar las inversiones o incremetándo

2 Invirtiendo en proyectos que generen una rentabilidad por encima de CK.

3 Desinvirtiendo en actividades que generen una retabilidad menor que CK.


Valor Económico Agregado

cula restándole a la utilidad operativa después de impuestos el costo financiero que

ctivo es superior al costo de capital.

ivo Básico Finanicero.

e cifras, se establece después de impuestos , lo que implica que el costo de capital debe ser
como Utilidad Operativa después de Impuestos (UODI), que se obtiene aplicando la tasa
ndependiente de la estructura financiera que ésta posea; por lo tanto:

𝑫𝑰−(�𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐�×𝑪𝑲)

𝒖�𝒐 𝒅𝒆 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐� =𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 �𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐� ×𝑪𝒐�𝒕𝒐 𝒅𝒆


𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒂 𝒅𝒆�𝒑𝒖é� 𝒅𝒆 𝑰𝒎𝒑𝒖𝒆�𝒕𝒐=𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒂 ×𝑻𝒂�
%
𝒅 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒂 𝒅𝒆�𝒑𝒖é� 𝒅𝒆 𝑰𝒎𝒑𝒖𝒆�𝒕𝒐−𝑪𝒐�𝒕𝒐 𝒑𝒐𝒓 𝒖�𝒐 𝒅𝒆 �𝒄𝒕𝒊𝒗

nversiones o incremetándolas en una menor proporción que dicha utilidad operativa.

ilidad por encima de CK.

etabilidad menor que CK.


apital debe ser
ndo la tasa

𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒂 ×𝑻𝒂�𝒂 𝒅𝒆
𝒖�𝒐 𝒅𝒆 �𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐�
EJEMPLO

La empresa Rentable S.A., presenta la siguiente información para ilustra el concept

1 El costo de la deuda del 19%, efectivo anual


2 La TMRR de los propietarios es del 24% despues de impuestos.
3 La tasa de impuestos es del 34%
4 Los pasivos son por valor de $500
5 El patrimonio es por valor de $1000
6 La utilidad Utilidad Operativa: $480

El costo de la dueda:
TMRR:
Tasa de Impuesto:
Pasivos:
Patrimonio:
Utilidad operativa

Hallamos el costo promedio ponderado de capital:

ESTRUCTURA
FUENTE MONTO COSTO ( C )
DE CAPITAL
Pasivo #DIV/0! 0%
Patrimonio #DIV/0! 0%
Total Activos $0 #DIV/0! Costo de Capital
EJEMPLO

n para ilustra el concepto del EVA:

TMRR = Tasa Mínima Requerida de Rendimiento

CDI= C (1-t) PONDERACIÓN


0.0% #DIV/0!
0% #DIV/0!
Costo de Capital #DIV/0!
EJEMPLO # 1
𝑬𝑽�=𝑼𝑶𝑫
Utilidad Operativa

Tasa de Impuestos

Utilidad Operativa después de impuestos

Activos

WACC

EVA

Rentabilidad del Activo neto

La relación entre la rentabilidad del activo entre el WACC


EJEMPLO # 1
𝑬𝑽�=𝑼𝑶𝑫𝑰−(�𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐�×𝑪𝑲)
$0 Millones

0%

$293 Millones

$0

#DIV/0!

#DIV/0! Millones

#DIV/0!

#DIV/0!
EJEMPL
La empresa Rentable S.A., presenta la siguiente información para ilustra el concept

1 El costo de la deuda del 19%, efectivo anual


2 La TMRR de los propietarios es del 24% despues de impuestos.
3 La tasa de impuestos es del 34%
4 Los pasivos son por valor de $500
5 El patrimonio es por valor de $1000
6 La utilidad Utilidad Operativa: $480

El costo de la dueda:
TMRR:
Tasa de Impuesto:
Pasivos:
Patrimonio:
Utilidad operativa

Hallamos el costo promedio ponderado de capital:

ESTRUCTURA
FUENTE MONTO
DE CAPITAL
Pasivo #DIV/0!
Patrimonio #DIV/0!
Total Activos $0 #DIV/0!

EVA

Total Activos $0
Costo por uso de activos #DIV/0!

Utilidad Operativa después de Impuesto $0


Costo por uso de activos #DIV/0!
EVA #DIV/0!

Interpretación del EVA Básico:

La relación entre la rentabil

Rentabilidad del Activo neto #DIV/0!

Interpretación de la relación entre el ROA - ROI y el WACC


EJEMPLO # 2
n para ilustra el concepto del EVA:

tos. TMRR = Tasa Mínima Requerida de Rendimiento

COSTO ( C ) CDI= C (1-t) PONDERACIÓN


0% 0.0% #DIV/0!
0% 0% #DIV/0!
Costo de Capital #DIV/0!

EVA
entre la rentabilidad del activo y el WACC

WACC #DIV/0!
ROA - ROI #DIV/0!
Rendimiento

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