Parte 1 Capitalización y actualización: - Tasa instantánea de interés - Monto continuo

- Capitalización continúo - Tasa instantánea de descuento

- Valor actual continúo

Parte 2 Rentas: - Relaciones entre factores Parte 3 Sistemas de amortización: - Francés

- Rentas variables (no) - Americano

- Alemán

Rentas variables

PARTE 1

CAPITALIZACIÓN

Concepto: La operación matemática por la cual un cierto valor inicial que denominamos capital original se transforma en un
valor final que denominamos monto por la acción concurrente y necesaria de dos factores: tiempo y tasa, es lo que
denominamos capitalización. Si no existe tasa no existe tiempo y viceversa. La capitalización es continua.

C=Co M=Cn i=tasa n=tiempo C M i = 0 = C=M

M C M C i≠0 n=0 i=0 n≠0

Clasificación de la capitalización:

 De acuerdo a la forma de cálculo de intereses:

 Capitalización simple: Los intereses se calculan siempre sobre el capital original, es decir, transcurrido una
unidad de tiempo (día, mes, año) los intereses ganados en dicha unidad de tiempo se suma al capital original
pero para la próxima unidad de tiempo los intereses se siguen calculando sobre el capital original y no sobre el
monto parcial y así sucesivamente. Los intereses no ganan o generan intereses.
 Capitalización compuesta: Los intereses ganados en una unidad de tiempo se adicionan al capital original y es
sobre ese monto parcial que se toma como base para el cálculo de los intereses de la unidad de tiempo
siguiente y así sucesivamente. Los intereses devengan intereses por las unidades de tiempo siguientes.
 De acuerdo a la realidad de las operaciones de capitalización:
 Capitalización continua: Lo que en realidad ocurre y no se puede apreciar. En cada instante o infinitésimo de
tiempo los intereses se adicionan al capital original para obtener un valor final que se denomina monto. Existe
una sucesión infinita de operaciones de capitalización dando lugar a infinitos montos parciales para obtener el
valor final que es el monto.
 Capitalización discontinua: Es aquella a la que el hombre recurre o busca para poder apreciar las variaciones
de capitalización. Es la que el hombre aplica para poder ver la variación producida en una unidad de tiempo
más o menos prolongada. A su vez la capitalización discontinua puede ser periódica o subperiodica. Será
periódica cuando se realice una sola capitalización en el periodo y será subperiodica cuando se realicen dos o
más operaciones de capitalización en el periodo.

Cuando M la capitalización es continúa. Caso particular cuando el número de subperiodos se divide tantas veces
que el número se transforma.

Periódico n (horas, días, meses, años)

Cuadro de capitalización simple

n C I = C.i.n M=C+I
1 C C.i.1=C.i C+C.i=C.(1+i)
2 C C.i C+C.i+C.i=C.(1+i+i)=C.(1+2i)
3 C C.i C+C.i+C.i+C.i=C.(1+3i)
n C C.i MS=C.(1+n.i)
FORMULAS:

M = C+I i=0,010 (1%) I=CxRxT i=R n=T I = C.i.n

100 x ut 100 ut

M = C.(1+n.i) M = 1+n.i C= M = M. 1 Factor de actualización simple (inversa

C (1+n.i) 1+i.n del factor de capitalización simple)

M = C.(1+n.i) Factor de capitalización simple para un periodo (monto que me produce un capital colocado durante un
periodo a una tasa de interés simple en una operación de capitalización simple)

n=1 M = (1+i) Único caso que el interés simple y compuesto son iguales

M = (1+n.i) es inversa de C = M . 1

1+i.n

M = C.(1+n.i) M - C = i.n M–C=i

C C.n

M–C=n

C.i

La función del monto simple es una función lineal del tipo

y=ax+b, donde b (ordenada al origen) es el capital inicial; a (coeficiente angular) es el interés ganado en un periodo; x es la
variable independiente (tiempo) y la y es la variable dependiente (monto).

Cuadro de capitalización compuesta

n C I = C.i.n M=C+I
1 C.(1+i)0 C.i.1=C.i C+C.i=C.(1+i)
2 C.(1+i)1 C.(1+i).i C.(1+i)+C.(1+i).i=C.(1+i).(1+i)=C.(1+i)2
3 C.(1+i)2 C.(1+i)2.i C.(1+i)2+C.(1+i)2.i=C.(1+i)2.(1+i)=C.(1+i)3
n C.(1+i)n-1 C.(1+i)n-1.i MC=C.(1+i)n-1+C.(1+i)n-1.i=C.(1+i)n-1.(1+i)=C.(1+i)n

M = (1+i)n Factor de capitalización simple

M = C.(1+i)n Factor de capitalización compuesta C=$1

Calculo de sus elementos

M = C.(1+n.i)n M = (1+i)n C=M. 1 Factor de actualización compuesta (inversa del

C (1+i.n)n factor de capitalización compuesta)

M = C.(1+n.i)n Factor de capitalización compuesta

M = C.(1+n.i)n log M – log C = n log (1+i) M/C = (1+i)

log M – log C = n M/C - 1 = i

log (1+i)

Formula de recurrencia n 60

(1+i)n = (1+i)z + (1+i)q z+q=n

Valores extremos de los factores de capitalización

Fluctúan entre 1 e

M = C.(1+i)n n=0 1 M = (1+i)n n=0 M = (1+i)n n=

M = C.(1+i)0=C.1=C M=(1+i)0=1=C M=C.(1+i)0=C. =

M = (1+i)n i=0 M = C.(1+i)n i=

M = (1+0)n=1=C M = C.(1+ )n =

La función del monto compuesto es una función exponencial del tipo y=K.ax, donde K es el capital original; a es el factor de
capitalización para un periodo; x es la variable independiente (tiempo) y la y es la variable dependiente (monto).

Capitalización periódica

En cada periodo se efectúa una sola capitalización emplean para ella una tasa de interés, que se llama tasa periódica (i). Si en el
periodo realizamos más de una capitalización debemos emplear no ya una tasa periódica sino una tasa subperiódica, que puede
ser tasa proporcional o tasa equivalente.

Fraccionamiento del periodo, monto con tasa proporcional y con tasa equivalente

Tasa equivalente (de la periódica)

Definimos y simbolizamos tasa equivalente como im aquella tasa de interés que capitalizada varias veces en un periodo me da
como resultado el mismo monto que el que obtengo si realizo una sola capitalización en el periodo con la tasa periódica i.
simbolizaremos como m al número de subperiodos de capitalización.

i = (1+im)m -1

Factor de capitalización para un periodo (1+im)m = (1+i) Factor de capitalización para un periodo

con tasa equivalente con tasa periódica

Factor de capitalización para n periodos (1+im)m.n = (1+i)n Factor de capitalización para n periodos

con tasa equivalente con tasa periódica

Factor de capitalización para un (1+im) = (1+i)1/m Factor de capitalización para un

subperiodo con tasa equivalente subperiodo con tasa periódica

im = (1+i)1/m -1
Tasa proporcional (de la periódica)

La tasa proporcional se obtiene del cociente de la tasa periódica sobre el número de subperiodos y se simboliza de idéntica
forma (i/m). Si se realiza varias capitalizaciones en el periodo con la tasa proporcional de la periódica se obtiene en el periodo un
monto distinto al que se obtiene si se realiza una sola capitalización con la tasa periódica i, pero igual al que se obtiene si se
realiza una sola capitalización con la tasa efectiva de interés, que se simboliza como í.

(1+i) ≠ (1+i/m)m = (1+í) (1+i/m)m -1 = í (tasa efectiva en función de la proporcional)

(1+i)n ≠ (1+i/m)m.n = (1+í)n

(1+i)1/m ≠ (1+i/m) = (1+í)1/m (1+í)1/m -1 = i/m (tasa proporcional en función de la efectiva)

m.{ (i+í)1/m -1} = i (tasa periódica en función de la efectiva)

i : tasa periódica í : tasa efectiva

i/m : tasa proporcional Jm : tasa nominal convertible de interés

im : tasa equivalente : tasa instantánea de interés

1/m : subperiodos m : n° de subperiodos

Tasa nominal convertible de interés (Jm)

Jm : m.im im : Jm/m (tasa proporcional de la convertible)

Jm es menor que im

Tasa instantánea de interés ( )

Comparaciones

im ; i/m

(1+im)m = (1+i) 1+im = (1+i)1/m im = (1+i)1/m -1 = f(i)

f(i) = (1+i)1/m -1 f (0) = 0

fI (i) = 1/m.(1+i)1/m – 1 .1 fI (0) = i/m

fII (i) = 1/m.(1/m-1).(1+i)1/m – 2 .1 fII (0) = 1/m.(1/m-1)

fIII (i) = 1/m.(1/m-1).(1/m-2).(1+i)1/m – 3 .1 fIII (0) = 1/m.(1/m-1).(1/m-2)

fIV (i) = 1/m.(1/m-1).(1/m-2).(1/m-3).(1+i)1/m – 4 .1 fIV (0) = 1/m.(1/m-1).(1/m-2).(1/m-3)

fV (i) = 1/m.(1/m-1).(1/m-2).(1/m-3).(1/m-4).(1+i)1/m – 5 .1 fV (0) = 1/m.(1/m-1).(1/m-2).(1/m-3).(1/m-4)

f (x) = f(0)x0 + fI(0)x + fII (0)x2 + fIII (0)x3 + … + f(n) (0)xn

0’ 1’ 2’ 3’ n’

f (0) = 0

fI (0) = i/m

fII (0) = 1/m.(1/m-1) = 1/m2 – 1/m = -1/m.(1-1/m)

fIII (0) = 1/m.(1/m-1).(1/m-2) = -1/m.(1-1/m).(1/m-2) = 1/m.(1-1/m).(2-1/m)

-1/m.(1/m-2) = 2/m – 1/m2 = 1/m.(2-1/m)

fIV (0) = 1/m.(1/m-1).(1/m-2).(1/m-3) = -1/m.(1-1/m).(2-1/m).(3-1/m)

fV (0) = 1/m.(1/m-1).(1/m-2).(1/m-3).(1/m-4) = 1/m.(1-1/m).(2-1/m).(3-1/m).(4-1/m)

f(i) = (1+i)1/m -1 = im

im = 0 + 1/m.i/1’- 1/m.(1-1/m).i2/2’+ 1/m.(1-1/m).(2-1/m).i3/3’- 1/m.(1-1/m).(2-1/m).(3-1/m).i4/4’+ 1/m.(1-1/m).(2-1/m).(3-1/m).(4-1/m).i5/5’

im = i/m - 1/m.(1-1/m).i2/2’+ 1/m.(1-1/m).(2-1/m).i3/3’- 1/m.(1-1/m).(2-1/m).(3-1/m).i4/4’+ 1/m.(1-1/m).(2-1/m).(3-1/m).(4-1/m).i5/5’

/a/ /b/ /c/ /d/

i 1 Tienden a un pequeño valor ( - α ) i2/2 i3/6 i4/24 i5/120

i = 1/m – α

im 1/m

Jm ; i

m.[im ]= m.[ i/m - 1/m.(1-1/m).i2/2’+ 1/m.(1-1/m).(2-1/m).i3/3’- 1/m.(1-1/m).(2-1/m).(3-1/m).i4/4’+ 1/m.(1-1/m).(2-1/m).(3-1/m).(4-1/m).i5/5’ ]

Jm = i – α

Jm i

í;i

(1+i/m)m = (1+í) (1+i/m)m -1 = í = f(i)

f(i) = (1+i/m)m -1 f(0)= 0

fI (i) = m.(1+i/m)m – 1 .1/m fI (0) = 1

fII (i) = (m-1).(1+i/m)m – 2 .1/m = (1- 1/m).(1+i/m) m – 2 fII (0) = (1- 1/m)

fIII (i) = (1- 1/m).(m- 2).(1+i/m) m – 3 .1/m = (1- 1/m).(1- 2/m).(1+i/m) m – 3 fIII (0) = (1- 1/m).(1- 2/m)

fIV (i) = (1- 1/m).(1-2/m).(m- 3).(1+i/m) m – 4 .1/m = (1- 1/m).(1- 2/m).(1-3/m).(1+i/m) m – 4 fIV (0) (1- 1/m).(1- 2/m).(1-3/m)
f(i)= 0 + 1.i/1’+ (1-1/m).i2/2’+ (1-1/m).(1-2/m).i3/3’+ (1-1/m).(1-2/m).(1-3/m).i4/4’+…

+ α (alfa)

í=i+α

í i

Desarrollo de la tasa de interés, valor de la tasa de interés y monto continuo

Podemos considerar al capital en función de la variable tiempo, es decir, en función de la variación del tiempo se va a producir la
variación del capital para transformarlo en monto.

f(x+∆x) – f(x) = ∆y Interés ganado en función del incremento de ∆x

∆y = f(x+∆x) – f(x) Interés medio o promedio ganado en función del incremento de ∆x

∆x ∆x

L´ ∆y = L´ f(x+∆x) – f(x) = f’(x) cuando le saco el limite al ∆x 0 obtengo un interés medio ganado en un

∆x 0 ∆x ∆x 0 ∆x infinitésimo de tiempo.

C=$100 i=0,12 M=100+12=112 I/C=0,12=i

C I

f’(x) / f(x) = ∫ tasa instantánea de interés ∫ = d log f(x)

dx

Capitalización continúa compuesta MC=C.(1+i)n C=$1 MC=(1+i)n f(x)=(1+i)x

∫ = d log (1+i)x = (1+i)x log (1+i) ∫ = log (1+i)

dx (1+i)x

y = (1+i)x log y = x log (1+i) y’/ y = log (1+i) y’ = y log (1+i) = (1+i) x log (1+i)

Capitalización continua simple MS=C.(1+i.n) C=$1 MS=(1+i.n) f(x)=(1+i.x)

∫ = d log (1+i.x) = i / 1+i.x

Dx
 - f’(x) son los intereses obtenidos en un periodo en función de lo ganado en cada infinitésimo de tiempo. Ósea como si
fueses una acumulación constante o una suma de intereses en cada infinitésimo de tiempo. En este supuesto
razonamos que en cada infinitésimo de tiempo que el capital produce iguales intereses que se acumulan en forma
lineal, para tener f’(x) en la unidad de tiempo. Para llegar a una tasa de intereses que se denomina tasa instantánea
debemos dividir f’(x) por el capital empleado f(x).

Calculo del monto continuo

Si realizamos la integral lo que vamos a calcular es la suma de los intereses de todos los instantes.

∫ = d log (1+i.x) ∫ ∫dx = ∫ d log f(x) ∫ 1+c = ∫ x+c = log f(x)

Antilogaritmo natural

∫ x+c = log f(x) e∫x+c = log f(x) e∫x+ec = f(x) e∫x = f(x) ( ∫ + c) log e log b a= c bc =a

e=1

x=0 n existe tiempo por lo que C=M

x≠0 hay tiempo por lo que C M

C=0 ec =1 El capital original vale 1

x=0 ec = f(x)= 1 capital original

x≠0 C M

C≠0 n=x≠0 e∫n+ec = f(n) = e∫n+c = M (monto continuo) Factor de capitalizacion para n periodos

n=x=1 e∫1+ec = f(1) = e∫+c = M Factor de capitalizacion para un periodo

∫ = log (1+i) e∫ = (1+i) Factor de capitalizacion para un periodo

e∫n = (1+i)n Factor de capitalizacion para n periodos

C=0 e0 =1 ec = capital original vale 1 e∫.ec =C.(1+i) e∫n.ec =C.(1+i)n

L´ J(m) = ∫

i=0,10

n=1 capitalizacion continua

100 110

C M inversa

99 110

d=0,098 actualizacion discontinua (d es mas chica que i)

 ∫;i

∫ = log (1+i) = f(i)

f(i) = log (1+i) f(0)= 0

fI (i) = 1/(1+i) = (1+i) – 1 fI (0) = 1

fII (i) = (-1). (1+i) – 2 .1 fII (0) = -1

fIII (i) = (-1).(-2).(1+i) – 3 .1 = 2.(1+i) – 3 fIII (0) = 2’

fIV (i) = (2).(-3).(1+i) – 4 .1 = -3’.(1+i) – 4 fIV (0) = -3’

fV (i) = -3’.(-4).(1+i) – 5 .1 = 4’.(1+i) – 5 fV (0) = 4’

f(i) = log (1+i) = ∫ = 0 + 1.i/1’-1.i2/2’+ 2’.i3/3’- 3’.i4/4’ + 4’.i5/5’

∫ = i - i2/2’+ i3/3’- i4/4’ + i5/5’

/a/ /b/ /c/ /d/ i2/2’ es mayor en valor absoluto que i3/3’

-α

∫=i–α

∫ i

Valor actual y tasa de descuento

Valor actual: Es determinar cuánto vale hoy un valor futuro.

Descuento (D): Es la deducción que se hace sobre una suma pagada antes de su vencimiento.

Si consideramos el descuento que se efectúa sobre los documentos de crédito (cheque, pagare, letras de cambio) veremos que
el descuento es el interés que se cobra sobre el dinero que se anticipa.

En todo documento podemos distinguir dos valores, el que esta escrito en el mismo llamado valor nominal, exigible solo el día
de su vencimiento, y el valor actual o real que es el valor que el documento tiene en el momento en el que se lo descuenta y que
es por lo tanto menor al valor nominal.

El descuento es la diferencia entre el valor nominal menos el valor actual. N=valor nominal V=valor actual

D=N-V N=V+D V= N-D

Clasificación de actualización

Al igual que en la capitalización, en la actualización encontramos la actualización simple yla actualización compuesta según se
detraigan (restar) o no del valor nominal para una posterior actualización simple.

En la actualización simple, realizado el descuento en una unidad de tiempo no se detrae o resta del valor nominal para efectuar
el descuento en la unidad de tiempo siguiente. Es decir la actualización se aplica siempre sobre el valor nominal original.

En la actualización compuesta, transcurrido una unidad de tiempo se detrae del valor nominal dicho descuento y es sobre ese
valor actual parcial que se aplica el descuento para la unidad de tiempo siguiente y así sucesivamente. El descuento es menor y
el valor actual es mayor.

También al igual que en la capitalización, en la actualización existe la clasificación de actualización continua y actualización
discontinua, y a su vez en la actualización discontinua podemos distinguir actualización periódica y actualización subperiódica,
según se realicen una o más actualizaciones en el periodo. También estamos en presencia de una actualización continua cuando
en una actualización discontinua subperiódica el número de subperiodos tienda al infinito.
Actualización simple

En el régimen de actualización simple existen dos tipos de descuento: Descuento comercial y Descuento racional.

Descuento comercial (D1): Se lo define como el interés simple sobre el sistema usualmente adoptado en la práctica financiera y
se emplea sobretodo en el descuento de documentos. El descuento comercial también recibe el nombre de irracional o abusivo.
Es abusivo porque el interés se calcula no sobre el valor efectivamente prestado sino sobre un valor futuro. Es irracional porque
puede darse el caso que con tasas más o menos elevadas o tiempos prolongados, el valor actual que se obtiene con el
descuento comercial puede ser cero o lo que es peor en algunos casos negativos.

D1= N.i.n V1= N-D V1= N-N.i.n V1= N.(1-i.n) Factor de actualizacion simple de descuento comercial

i=0,20 n=5 V1= N.(1-0,5x2) = 0

n=8 V1= N.(1-0,8x2) = -690

Descuento racional (D2)

D2= interes simple del valor actual

D2= V2.i.n V2=N-D2 V2= N-V2.i.n V2 + V2.i.n = N V2.(1+i.n) = N V2= N/1+i.n = 1/1+i.n

Factor de actualización simple de descuento racional