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DEFINICION DE FINANCIAMIENTO

Se denomina financiamiento al acto de hacer uso de recursos económicos para
cancelar obligaciones o pagar bienes, servicios o algún tipo de activo particular. El
financiamiento puede provenir de diversas fuentes, siendo el más habitual el propio
ahorro. No obstante, es común que las empresas para llevar adelante sus tareas y
actividades comerciales hagan uso de una fuente de financiamiento externa. En este
caso existen numerosas variantes que pueden utilizarse siempre y cuando el agente
económico en cuestión sea confiable en lo que respecta a pagos.

En el caso de un particular, un típico modo de financiarse de modo externo es a través
del uso de la tarjeta de crédito. Mediante esta, una persona hace un pago que deberá
abonar cuando llegue su resumen a fin de mes. Este contará con un pago mínimo a
realizar y la posibilidad de afrontar el resto más adelante. No obstante, es una
situación desaconsejable en la medida en que los intereses se elevan
considerablemente. El uso de este tipo de métodos es el más habitual, pero también
puede significar una trampa si se utiliza de forma poco responsable.

PRÉSTAMOS O CRÉDITOS

Un préstamo es la operación financiera en la que una entidad o persona (el
prestamista) entrega otra (el prestatario) una cantidad fija de dinero al comienzo de la
operación, con la condición de que el prestatario devuelva esa cantidad junto con los
intereses pactados en un plazo determinado. La amortización (devolución) del
préstamo normalmente se realiza mediante unas cuotas regulares (mensuales,
trimestrales, semestrales…) a lo largo de ese plazo. Por lo tanto, la operación tiene
una vida determinada previamente. Los intereses se cobran sobre el total del dinero
prestado.

Un crédito es la cantidad de dinero, con un límite fijado, que una entidad pone a
disposición de un cliente. Al cliente no se le entrega esa cantidad de golpe al inicio de
la operación, sino que podrá utilizarla según las necesidades de cada momento,
utilizando una cuenta o una tarjeta de crédito. Es decir, la entidad irá realizando
entregas parciales a petición del cliente. Puede ser que el cliente disponga de todo el
dinero concedido, o sólo una parte o nada. Sólo paga intereses por el dinero del que
efectivamente haya dispuesto, aunque suele cobrarse además una comisión mínima
sobre el saldo no dispuesto. A medida que devuelve el dinero podrá seguir
disponiendo de más, sin pasarse del límite.

financiación espontánea) y financiamiento a largo plazo (el vencimiento es superior a un año. socios o acreedores). unos estudios. mientras tanto las personas y las empresas suelen pedírselo a las . en el caso de las empresas. cuando éste se termina se puede renovar o ampliar. emisión de obligaciones) o propios (no tienen vencimiento). los créditos normalmente son más indicados para empresas que para particulares. Los préstamos suelen concederse para financiar la adquisición de un bien o servicio en concreto: un coche. autofinanciación. créditos. según la procedencia: interna (fondos que la empresa produce a través de su actividad y que se reinvierten en la propia empresa) o externa (proceden de inversores. las cuales se clasifican en: según el plazo de vencimiento: financiamiento a corto plazo (el vencimiento es inferior a un año. como ser maquinarias. el financiamiento suele pedirse a la hora de abrir el negocio propio. crédito bancario. en tanto. según los propietarios: ajenos (forman parte del pasivo exigible. LOS DESTINOS DEL FINANCIAMIENTO Más arriba comentamos que en el caso de los gobiernos las solicitudes de financiamiento están más que nada ligadas a salir de un déficit presupuestario o bien para terminar algún tipo de obra que se haya comenzado y no se puede finalizar porque no hay dinero. pero a diferencia de los préstamos. una reforma en casa. línea de descuento. el financiamiento suele ser gestionado para adquirir determinados bienes. que resultan ser indispensables a la hora del desarrollo de las funciones de la empresa. pero. Los créditos sirven más para cubrir desfases entre cobros y pagos y para afrontar períodos pasajeros de falta de liquidez. etc.Los créditos también se conceden durante un plazo. Y en el caso de los individuos. ampliaciones de capital. en algún momento deberán devolverse pues poseen fecha de vencimiento. sólo se paga por la cantidad utilizada. FORMAS DE FINANCIAMIENTO Existen varias formas de financiamiento. como ya hemos dicho. Los intereses de los créditos suelen ser más altos que los de un préstamo. emisión de obligaciones). Por tanto. préstamos bancarios. Los gobiernos suelen solicitarles financiamiento a los organismos de crédito internacional.

Normalmente se efectúa un documento por escrito en el cual se deja establecido el monto prestado y la manera en la cual será devuelto. Acciones Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un accionista dentro de la organización a la que pertenece. por ejemplo. debemos decir que puede ser un arma de doble filo ya que en algunas situaciones puede resentir las relaciones personales si es que la persona no devuelve a tiempo el dinero. . en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada. sin embargo. vale destacarse que el dinero prestado deberá devolverse en tiempo y forma. Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes(acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica. es decir. en relación a los préstamos bancarios es importante señalar que estos requieren muchos requisitos y condiciones a la hora de entregar financiamiento a proyectos. Hipoteca Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo. sus estipulaciones pueden variar según la situación y las necesidades de cada una de las partes. EL DINERO PRESTADO DEBERÁ DEVOLVERSE EN FORMA Y TIEMPO Cualquiera sea la metodología a través de la cual se logró el financiamiento. Bonos Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional. según se haya pactado. certificada. en unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas.entidades financieras y asimismo a familiares. el tiempo y asimismo si es que media interés y devolución en cuotas. Deben considerarlo muy viable para hacerlo. Arrendamiento Financiero. Esta última práctica suele ser muy corriente entre familiares o amigos. Mientras tanto.

sabemos que como primer requisito a presentar. como nuestros antecedentes en el sistema financiero. que a la mayoría de estos créditos. es importante que mantengamos una idea de todas las estas soluciones. Por lo que deberemos hacer un repaso de todas las opciones que hemos tenido en nuestras anteriores actuaciones en el sistema financiero. Por ultimo también debemos tener en cuenta. con todas las soluciones que los mismos presentan. tendremos problemas para poder solicitar un nuevo crédito. Por esto. debemos contar con la posibilidad de poder acreditar nuestros ingresos. También deberemos tener en cuenta que deberá existir una relación entre nuestros ingresos y la cuota determinada en la solicitud de crédito. porque por ejemplo si contamos con grandes incumplimientos en el sistema financiero. deberemos presentarnos con nuestro recibo de nómina. el que puede variar entre el 60% y 90% de las propiedad a adquirir. pero que en general puede oscilar entre dos y doce periodos mensuales. Los requisitos que nos solicita un préstamo hipotecario. y que más allá de variar entre empresas distintas. que es un requisito que es común para todos los bancos que prestan este servicio. como por ejemplo el porcentaje de la propiedad que se financia. es que podemos hacer un repaso por los requisitos que las mismas establecen. además de una copia ampliada. LOS REQUISITOS DE FINANCIAMIENTO Para el acceso a un crédito hipotecario. por lo que por lo general. dependiendo la cantidad de períodos que tendremos que presentar de los requisitos que la empresa exige.Si no se cumple satisfactoriamente con esa devolución. persona o gobierno que no cumple será debidamente penado por ello. lo que hará que no podamos acceder a cualquier clase de crédito. y no hablar si estamos en mora con alguna obligación. requiere que tengamos en cuenta también nuestra capacidad de pago. año presente. la empresa. de modo que no tengamos problemas al momento de su implementación. sino que esto será un límite a los fondos que podamos acceder. Por ejemplo. lo cual siempre debemos tener encuentra para . debemos tener en cuenta sobre todo los requisitos que se exigen para que no sea un problema el poder acceder a las mejores soluciones disponibles por parte de las instituciones bancarias que nos ofrecen las mejores líneas de financiación en nuestro país. pudiendo ser demandado judicialmente y por supuesto obligado por la justicia a pagar lo que debe. y para esto deberemos contar con nuestro pasaporte o equivalente que acredite nuestra identidad. ni a cualquier importe. por parte de diversas entidades bancarias. También deberemos acreditar en segundo lugar nuestra identidad. se le imponen algunos otros limites.

y no tengamos que repetir toda la experiencia.  Los proyectos MDL pueden tener un flujo de ingresos “convencionales”. OBSERVACIONES GENERALES  Los costos directos del MDL para un proyecto son usualmente más pequeños que los indirectos. por sus siglas en inglés). CER.  Los ingresos convencionales y por CERs remanentes son utilizados. tales como la venta de electricidad.  Los costos de la etapa de planeación son. por lo común. bajos en relación a los de construcción. Por esto. le informa sobre todas las opciones a tener en cuenta para poder cumplir con los requisitos necesarios como para acceder a un prestamos hipotecario bajo las mejores condiciones del mercado. para pagar la deuda (si la hay) y finalmente para entregar los rendimientos de acciones. o con alguna otra manera de financiarnos a la cual podamos acceder dentro del mercado financiero. Para más detalles sobre estos temas.poder afrontar el costo remanente. Por esto.  El mayor costo tiene lugar durante la construcción. en primer lugar. por lo común. y que por medio de múltiples propuestas nos dan la posibilidad de poder conocer todos los detalles y opciones que se necesitan al momento de ingresar una solicitud de un crédito hipotecario. podemos revisar todas las soluciones disponibles en nuestro sitio. es que nuestro sitio.  Los costos de operación anuales son. .  Los costos durante la construcción pueden financiarse de formas muy variadas. adicionales a los ingresos por créditos de Reducción de Emisiones Certificadas (Certified Emissions Reduction. incluyendo la compra del equipo. de modo que la misma no sea rechazada.  Los costos durante la operación del proyecto son cubiertos por los ingresos convencionales (si es que los hay) y los ingresos por CERs. con fondos propios. aunque podrían excederlos durante la vida útil del proyecto. financiados mediante acciones. es que le recomendamos poder revisar soluciones como las desarrolladas en temas como solicitar un préstamo que contienen todos los datos útiles que usted necesita como para conocer con todo detalle que opciones debemos considerar en estos casos. como por ejemplo mediante diversas combinaciones de acciones y deuda.

a pesar de lo cual dicha forma no es muy común para los proyectos de créditos de carbono ya que muchos bancos no están interesados en financiar proyectos MDL por lo pequeño de su tamaño. ya sea a través de acciones o concesiones. el rechazo por parte de la CMNUCC para su registro como proyecto MDL). con sus ventajas y desventajas. en consecuencia. MODELOS DE FINANCIAMIENTO PARA PROYECTOS El financiamiento convencional de proyectos mediante préstamos bancarios tiene el potencial de poner a su disposición grandes sumas de capital. quienes pueden cubrir algunos o la totalidad de los costos directos para un proyecto MDL a cambio de un contrato de compra para algunos o la totalidad de los CERs resultantes. los cuales comúnmente cubren una parte de estos costos a cambio de un contrato de compra para algunos o la totalidad de los CERs resultantes. por “capital de riesgo”. son resumidos en la tabla que se presenta a continuación: Modelos de Descripción Ventajas Desventajas financiamiento .Tipos de financiamiento disponible para los proyectos MDL La mayoría de los costos directos de los proyectos MDL se producen durante la fase de planeación. así como los riesgos asociados a la no realización del proyecto (como. Los diferentes modelos de financiamiento. la relativa novedad de los mercados de carbono y de los ingresos mediante créditos de carbono.  Anfitriones de proyecto: Entidades tanto del sector público como del privado pueden proveer fondos propios para desarrollar proyectos con los cuales tengan una relación.  Proponentes de proyecto MDL de la iniciativa privada. PRINCIPALES FORMAS DE FINACIAMIENTO PARA ESTOS CASOS DIRECTOS DE PROYECTOS MDL DURANTE LA FASE DE PLANEACION SON: Las principales fuentes de financiamiento para estos costos directos de proyectos MDL durante la fase de planeación son:  Licitaciones públicas y fondos de carbono. ya que pueden no recuperarse si el proyecto no es implementado. dichos costos deberán ser cubiertos. siendo considerados de alto riesgo. las cuales no tienen que ser retribuidas si el proyecto no se concreta. por ejemplo.

proponente de ingresos por CER del proyecto MDL. contrapartes solventes Retraso en el retorno del capital Inversión de 100% Proponentes de Rapidez. o se financiamiento hace de manera limitada. corporativo por proyecto asume el proyecto recibe la medio del anfitrión papel del totalidad de los del proyecto. anfitrión del proyecto. de financiar un proyecto (alta tasa Bajo riesgo para el de retorno). gracias a la El anfitrión del del capital por un proyecto MDL pericia de los proyecto pierde el proponente de especializados proponentes control sobre el proyecto MDL de la invierten especializados en el mismo. proyecto de este tipo a cambio de la Altos costos de propiedad de una Simplicidad. ya que todos los riesgos son asumidos por el proponente de proyecto MDL. la forma más cara producidas. Financiamiento El anfitrión del El anfitrión del Falta de experiencia. a los recursos de los Los contactos deben patrocinadores del hacerse con proyecto. ya que se financiamiento: el parte o la totalidad negocian pocos 100% de capital es de las CERs contratos. iniciativa privada directamente en un MDL. Mejor tasa de rendimiento sobre capital Costos y tiempo necesarios para obtener el No se recurre.Financiamiento Proyectos Capacidad de reunir Limitado interés por convencional de financiados grandes cantidades de parte de los bancos proyectos mediante capital para invertir en préstamos proyectos pequeños bancarios y de alto riesgo. proyecto. El financiamiento puede ser reunido de .

• Mejoras a la infraestructura para favorecer competitividad (zonas industriales. Definición de un proyecto de inversión. red carretera. Un proyecto de inversión es la cantidad de recursos materiales. • Incorporación de nuevos productos o servicios en un mercado. • Oportunidades de exportación. Costos de capital relativamente altos (mayores a los de Manejo del riesgo de un préstamo mal desempeño por bancario parte del equipo. VALOR PRESENTE NETO. humanos y tecnológicos que se requiere para la producción y/o distribución de un producto. • Obras de beneficio social. con el fin de satisfacer una determinada necesidad humana. • Cambios a la producción para mejor calidad y menor costo. si el anfitrión del proyecto tiene suficiente efectivo disponible. . red ferroviaria. equipo el proyecto. y acceso a ferrocarriles y puertos marítimos). • Oportunidad de sustitución de importación. ya equivalente). De acuerdo con Besley hay que tomar en cuenta los siguientes aspectos para elaborar un proyecto de inversión: • Lograr una mayor penetración en el mercado. manera más expedita. entre los pagos por arrendamiento y los ingresos del proyecto. que el proveedor del mismo tiene un incentivo para ofrecer equipos confiables. disponibilidad y costo de energéticos y telecomunicaciones. 2. CÓMO EVALUAR UN PROYECTO DE INVERSIÓN. 1. Financiamiento El proveedor de los Reduce los gastos por Capacidad limitada mediante equipos brinda el adelantado y hay una para modificar los arrendamiento de financiamiento para relación más cercana equipos.

125 Debido a que el valor es positivo significa que los flujos de ingresos son mayores a los de egresos. De acuerdo con Raúl Coss. So = Inversión inicial. En el proceso de los flujos de fondos.000 + $40. la cual debe ser mayor a la tasa WACC. 2000. o el valor anual equivalente de una serie de ingresos y egresos.000 al año en mano de obra y desperdicio de materiales. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR).25)4 (1+. la inversión requerida inicial debe considerarse con signo negativo desde el periodo cero. St = Flujo de efectivo neto del periodo. N = número de periodos de vida del proyecto. Datos: Se quiere invertir en un equipo para manejo de material con valor de mercado de $100.000 + $60.000 + $40. de manera que un resultado positivo significará rendimientos superiores a la tasa de descuento utilizada.000 (1+. se espera una recuperación de $20. “Fundamentos de Administración Financiera”.” En pocas palabras es la tasa en la que los flujos de entrada y de salida de un proyecto traídos a valor presente se igualan.25)3 (1+. de manera que se va a tener un rendimiento y consecuentemente sí se llevaría a cabo el proyecto.000 que ahorrará $40. La empresa determina un rendimiento mínimo del 25%. el valor futuro. un resultado negativo indicará que el rendimiento estará por debajo de la tasa de descuento demostrando así que el proyecto no es viable. 3.25)2 (1+. i = tasa de recuperación mínima atractiva (TREMA). El Valor presente neto es un método de evaluación de proyectos de inversión que consiste en determinar el valor presente de los flujos de fondos del negocio. usando la tasa de descuento acorde al rendimiento mínimo esperado. las cantidades que signifiquen inversión deberán mostrarse con signo negativo.25)5 VPN= $ 14. Ejemplo: VPN= So + Σ St (1 + i)n Donde: VPN = Valor presente neto. Scott Besley.000 + $40.000 + $40.25) (1+. en tanto que la generación de fondos deben tener signo positivo. por el contrario. Para calcular el valor presente neto. La vida estimada para el nuevo equipo es de 5 años. la tasa interna de rendimiento. VPN= -$100.000. . “está definida como la tasa de interés que reduce a cero el valor presente. esto se debe a que una inversión es una salida de flujos y la generación son entradas.

Por otro lado. 4. esto significa que la tasa de rendimiento que debemos tomar para el proyecto debe ser mayor a la TIR para poder tener un rendimiento. Ejemplo: Inversión inicial: $1. Si la TIR es mayor a los costos de inversión el proyecto es bueno. De esta manera el costo ponderado de capital es el monto total de intereses y dividendos en que se va a incurrir para obtener el capital para la inversión.000. De acuerdo con Scott Besley. el monto necesario para adquirir fondos de los inversionistas está basado en el rendimiento promedio deseado por estos últimos. el proyecto si es bueno. VENTAJAS Y DESVENTAJAS PARA DETERMINAR QUE MÉTODO ES MEJOR. si la WACC(Costo Ponderado de Capital por sus siglas en inglés) es menor al Rendimiento Sobre la Inversión (ROI) se originara un Valor Económico Agregado.000 Capital Accionistas $600. Supuestos: TIR: 15% Tasa de interés real: 10% Ejemplo: Dado que la TIR es mayor a la tasa real de interés.2% Tasa de rendimiento sobre inversión de accionistas: 20% 5. de lo contrario no se debe llevar acabo. . ya que a 10% habría utilidad a partir del cuarto año. COSTO PONDERADO DE CAPITAL.000 Mezcla de financiamiento: Deuda $400.000 Tasa de interés para acreedores: 7.

el uso de una combinación de métodos tiene como característica el sacar provecho a la información que cada método provee de acuerdo al tipo de información que cada uno arroja. La TIR nos da una referencia para saber cuánto es lo mínimo que debemos exigirle al proyecto para cubrir el costo de la inversión y partir de esta tasa para obtener un rendimiento. Considerar los efectos intangibles impone la necesidad de sistematizar en un método. por ejemplo. El Valor presente neto tiene como virtud determinar cuánto van a valer los flujos de entrada y salida traídos al día de hoy para compararlos entre si y ver si se obtiene un rendimiento y de cuanto sería. Cuando los flujos de salida sean considerables y poco frecuentes la TIR se vuelve imprecisa. que solo en términos de percepción subjetiva se pueden constatar sobre el universo consumidor y que en última instancia pueden ser los factores decisivos en la aprobación o rechazo de una idea proyecto. lo mejor es la combinación de los tres para obtener información más completa. mediante la medición indirecta por encuestas como la que este trabajo ilustra para tratar de . no sabes si efectivamente vas a obtener un rendimiento que cubra el costo o lo supere. Por si fuera poco se da el caso de que los métodos mencionados poseen la cualidad de que su cálculo es simple. dado que éstas se complementan entre sí. Muchas veces los proyectos prometen "estados de ánimo" u opiniones. CONCLUSIÓN A manera de conclusión creemos que individualmente estos métodos no son lo suficientemente buenos para evaluación de un proyecto de inversión. Ventajas. Son estos los casos en que los intangibles resultan imprescindibles tenerlos en cuenta pero bajo el prisma de su real y efectiva estimación y no sobre la base de un juicio empírico voluntarista del evaluador o tomador de decisión. pueden arrojar una cifra errónea en caso de que éstos no sean estimados de manera correcta. La WACC tiene como desventaja que al no pronosticar flujos de entrada y salida. en tanto que la WACC provee una tasa de referencia en la cual se incluye el caso de que la empresa recurra a mezcla de fuentes de financiamiento. por otro lado. El WACC tiene como ventaja que determina el costo de la inversión cuando hay dos o más fuentes de financiamiento para así poder buscar una tasa ideal de rendimiento que supera a la WACC. La TIR y el Valor presente neto tienen como desventaja que al depender de una estimación de los flujos. Desventajas. Consecuentemente. la TIR comparte esta virtud pero además provee un elemento de margen de seguridad el presentar información de tipo “punto de equilibrio”. el VPN proporciona una excelente medida de rentabilidad en base a flujos de dinero indicando los rendimientos que se van a tener en efectivo.

Análisis Económico Social de un Proyecto de Inversión Hidráulica. (1991). CIRCULO DE LECTORES. Bolivia. (1992). Evaluación De Proyectos Sociales. ENCARTA. Editorial Norma. La incorporación de efectos intangibles en proyectos de inversión. considerar los aspectos subjetivos o de naturaleza intangible así como los objetivos o calculables en términos monetarios como son los diferentes conceptos de costos asociados a las inversiones. México LEDESMA MARTÍNEZ. (1991). Evaluación social de proyectos de inversión. COLOMA. . (1997). 2 000. BIBLIOGRAFÍA ENCICLOPEDIA.Bco. al medir su viabilidad económica social. Siglo Veintiuno. COHEN. ZULEIMA. MICROSOFT.Curso Básico De Administración. La Paz. E . pueden representar importantes matices y consideraciones de política que repercutan en cambios finales en inversiones aprobadas y/o rechazadas. F. Asociación Internacional de Fomento. permite constatar que es posible y conveniente a los fines de seleccionar una alternativa de inversión.encontrar un referente de valoración necesario y justo. Colombia. El método desarrollo en este trabajo.