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CREACION DEL VALOR UODI – la utilidad operacional neta antes de

El indicador más adecuado para medir el gastos financieros y después del impuesto
éxito de una empresa se relaciona con su sobre la renta y participación de los
capacidad para crear valor, para satisfacer a trabajadores en las utilidades.
todos los interesados en los resultados de CPPC - el costo de las diferentes fuentes de
operación de la empresa. financiamiento de una empresa.
CONCEPTO DE CRACION DE VALOR r - rendimiento del capital invertido (UODI
Se identifica con la generación de riqueza /Capital)
por parte de la empresa en un período de EVA=(R-CPPC)*(CAPITAL INVERTIDO)
tiempo, con la capacidad de obtener EVA=UODI-(CAPITAL INVERTIDO*CPPC)
rentabilidades por encima de la rentabilidad OBJETIVOS DE EVA
esperada por los que aportaron el capital Poder calcularse para cualquier empresa y
riesgo en una compañía. no sólo para las que cotizan en bolsa.
ENFOQUES DE CREACION DE VALOR Poder aplicarse tanto para el conjunto de
Los ejecutivos de Producción: fomento de la una empresa como a cualquiera de sus
cultura de la calidad y justo a tiempo partes.
Los ejecutivos de Recursos Humano: Considerar todos los costos que se
fomento de la cultura de la calidad de vida. producen en una empresa, entre ellos el
Los ejecutivos de Mercadeo: fomento de la costo de financiación por el capital
cultura del servicio. aportado por los accionistas.
Enfoque gerencial: fomento de la cultura de Considerar el riesgo con el que opera la
la creación de valor. empresa.
MEDICION DE CREACION DE VALOR Desanimar prácticas que perjudiquen a la
Cuantitativamente se refleja aplicando una empresa tanto a corto como a largo plazo.
herramienta financiera conocida como Ser fiable cuando se comparan los datos
Valor Económico Agregado (Economic entre varias empresas.
Value Added – EVA). Históricamente, EVA ESTRATEGIAS PARA AUMENTAR EVA
fue desarrollada por Alfred Marshall en Mejorar la eficiencia de los Activos actuales,
1890. En los últimos años ha tomado gran sin realizar inversión.
relevancia gracias a la consultora Stern Incrementar las inversiones con
Stewart & Co, quien ha hecho grandes rentabilidad superior al CPPC.
esfuerzos en estar aplicando esta Liberar inversiones ociosas o Mejorar la
metodología dentro de las finanzas estructura del Capital de trabajo
corporativas del mundo de los negocios.  Desinvertir en Activos con rentabilidad
VALOR ECONÓMICO AGREGADO Inferior al CPPC.
Valor económico agregado es una medida INCREMENTAR LAS INVERSIONES CON
absoluta de desempeño organizacional que RENTABILIDAD SUPERIOR AL CPPC.
permite apreciar la creación de valor; al ser Esta alternativa consiste en invertir en
implementada en una empresa hace que los proyectos nuevos, realizar expansiones,
administradores actúen como propietarios ampliación de capacidad, diversificación de
y además permite medir la calidad de las portafolio o cualquier otro proyecto que
decisiones gerenciales. cumpla con una característica esencial:
EVA es el producto obtenido por la “Rentabilidad por arriba del Costo de
diferencia entre la rentabilidad de sus Financiamiento”.
activos y el costo de capital requerido para LIBERAR INVERSIONES OCIOSAS O
poseer dichos activos.  Es el resultado MEJORAR LA ESTRUCTURA DEL CAPITAL DEL
obtenido una vez se han cubierto todos los TRABAJO
gastos y satisfecho una rentabilidad Cualquier activo improductivo de la
mínima. empresa debe liberarse para mejorar la
CALCULO DEL EVA rentabilidad del activo neto.
Capital invertido. Mejoramiento de las rotaciones de
inventarios y de la cartera, así como una
política apropiada de pago a proveedores interés de los bonos del Estado a largo plazo
redundará en reducir la Inversión. y del riesgo de la empresa
DESINVERTIR EN ACTIVOS CON TASA SIN RIEGO+PRIMA DE
RENTABILIDAD INFERIOR AL CPPC RIESGO=RENTABILIDAD EXIGIDA
Una de las gestiones más difíciles para los RENTABILIDAD EXIGIDA=COSTE DE LAS
administradores consiste en reconocer las ACCIONES
Unidades de Negocio que son Valor de mercado agregado (Market value
improductivas o que siendo productivas added - MVA).
están destruyendo valor. Valor de efectivo agregado (Cash value
VENTAJAS DEL EVA added-CVA).
Provee una medición para la creación de Rendimiento de Flujo de Fondos sobre la
riqueza. Inversión(Cash flow return on investment -
Ayuda a identificar las áreas donde se crea CFROI).
valor o se destruye valor.
Facilita la toma de decisiones.
Evalúa el desempeño de la administración
por lo que puede ser utilizado como
mecanismo de compensación.
DESVENTAJAS DEL EVA
No considera las expectativas a futuro de la
empresa.
Se calcula con cifras a partir de las utilidades
contables, lo que requiere complementar su
análisis.
Dificultad en el cálculo del costo de capital.
Se dificulta la implementación en las
economías con altas tasas de interés, que
hacen difícil obtener rentabilidades
operativas superiores a aquéllas.
CREACION DE VALOR PARA LOS
ACCIONISTAS
EMPRESA Y LOS ACCIONISTAS
Los inversores invierten en una compañía
porque esperan un retorno a su inversión,
un mínimo nivel de beneficio por parte de
su inversión al que se denomina coste del
capital.
Los inversores pueden retirar sus fondos de
la empresa desde el momento en que
tengan otras inversiones alternativas de
mayor rentabilidad (coste de oportunidad).
CREAR VALOR PARA LOS ACCIONISTAS
Toma de decisiones de inversión
Toma de decisiones de financiación Política
de distribución de dividendos
Exigencias de rentabilidad de los
accionistas
Nivel de riesgo
RENTABILIDAD EXUGIDA A LAS ACCIONES
Es la rentabilidad que esperan obtener los
accionistas para sentirse suficientemente
remunerados y depende de los tipos de

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