Economía

-22- lunes 2 de abril del 2018

Informe de El Comercio-IPE
Términos de intercambio, precios de exportación y precios de importación, 2005-2017
(en Var. %)
Índice de precios de exportación Índice de precios de importación Términos de intercambio
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Términos de intercambio, ingresos del gobierno general
y PBI, 2001 -2017 (en Var. %)
35 12 TÉRMINOS DE INTERCAMBIO
25 10 (EJE IZQUIERDO)

15
8 INGRESOS DEL GOBIERNO CENTRAL
6 (EJE IZQUIERDO)
5
0 4 PBI (EJE DERECHO)
-5 2
-15 0
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Fuente: BCR

El peso de
PBI en estas economías se ex- Por su parte, el consumo
plica por cambios no antici- Para el Perú, la también se ve afectado debi-
pados en los TI. mejora en los do a que mejores TI afectan
el nivel de ingreso de las per-

los precios
La magnitud de este efec-
to depende de la persistencia precios de los sonas, principalmente de las
de estos cambios. En el Perú, commodities vinculadas a las industrias
según el último Reporte de empezó en el 2016 exportables.
Inflación del BCR, los cam- y se consolidó en el Al respecto, según el BCR,

internacionales
bios no anticipados asocia- ante un incremento de 1 pun-
dos a fluctuaciones transi- 2017. to porcentual (pp.) en los TI,
torias de los TI explican un la inversión y el consumo
25% de la variación del PBI. privados se incrementarían
En tanto, cambios antici-
pados relacionados con fac-
Los cambios en 0,8 pp. y 0,2 pp. al cierre
del segundo año, respectiva-
tores estructurales pueden no anticipados mente. Cabe destacar que el
llegar a explicar más del 50% asociados a aumento de la inversión y el
del crecimiento del PBI luego fluctuaciones consumo es mayor a medida
de dos años. El mayor efecto que el cambio en los TI es más
Impacto ● Un aumento en la cotización de los de estos, como una sostenida transitorias en persistente.
recuperación de la economía los TI explican
metales puede llegar a contribuir con más del internacional, se debe a que un 25% de la —Efectos fiscales —
50% del PBI luego de dos años. son más duraderos. Ello per- variación del PBI.
mite que los agentes incorpo-
Otra de las variables que res-
ponde fuertemente al com-
ren este nuevo escenario en portamiento de los térmi-
entre los precios de expor- do y las disputas laborales en sus decisiones de inversión o nos de intercambio es la re-
Instituto peruano de tación y los de importación, Chile, Indonesia y el Perú. consumo, lo cual afecta el cre- caudación fiscal. Según el
economía (ipe)
y reflejan el poder adquisiti- Por otro lado, el creci- cimiento de la producción. BCR, un aumento de 11% en
vo de las exportaciones. Es miento del precio del zinc se Además, a partir del año la tasa de crecimiento de los
Luego de cinco años de un decir, un incremento de los explica por la reducción del 2000, los cambios en los TI precios de las exportaciones
contexto internacional des-
favorable debido a la dismi-
nución del precio de nues-
TI implica que con la misma
cantidad de exportaciones
el país puede importar una
stock del metal ante el cierre
de minas en Australia e Irlan-
da y el aumento de la deman-
cobran mayor importancia
debido al fuerte aumento de
las exportaciones. Así, es-
US$6.266 ajustados por la inflación ge-
nera un incremento en los
ingresos del gobierno gene-
tras exportaciones, a finales mayor cantidad de bienes y da de acero galvanizado en tos pasaron de representar fue el superávit de la ba- ral de alrededor de 4,6% y
del 2016 se quebró la ten- servicios. los sectores de infraestructu- 11% del PBI para el período lanza comercial del 2017. de 5,6% al segundo y tercer
dencia negativa. Para el Perú, la mejora de ra y automovilístico en Chi- 1990-2000 a 21% del PBI pa- año luego del choque. Esta
Esta reversión se trasladó los precios de los commodi- na, principal consumidor. ra el período 2001-2017. Los relación tan cercana se expli-
hacia mejores términos de ties exportables empezó en efectos sobre el PBI tendrían ca por el efecto que tienen los
intercambio. Si bien es co- la segunda mitad del 2016, —Efectos en la economía — su pico siete trimestres poste- precios de las exportaciones
nocido que precios de las ex- pero se consolidó en el 2017. Estos cambios en los TI co- riores al impulso inicial. sobre el Impuesto a la Renta
portaciones más altos se tra- En particular, impulsada por bran mayor importancia en Sobre los componentes que pagan las empresas ex-
ducen en mejor desempeño el crecimiento de los precios economías en desarrollo, del PBI, la inversión privada portadoras.
económico, ¿qué tan gran- de exportación del cobre como la del Perú, debido a es la variable más sensible La minería, además, paga
de es su efecto?, ¿sobre qué (29,4%) y zinc (45,6%). que los commodities tienden ante cambios estructurales otros impuestos como la re-
variables impacta?, ¿cuán- En el caso del cobre, el a representar una parte im- en los TI. galía minera, el Impuesto Es-
to tiempo tarda en hacerse aumento de la cotización es- portante de su canasta ex- Un incremento sostenido pecial a la Minería y el Grava-
notar? tuvo relacionado con la re- portadora. Según estudios de los precios de exportación men Especial a la Minería, los
cuperación de la economía de la International Economic o una reducción de los pre- cuales aumentan en un con-
—Cambio de tendencia— internacional, las restriccio- Review, de la Universidad de cios de importación se tradu- texto de mayores precios de-
Los términos de intercambio nes en China para reducir la Pensilvania, entre el 10% y cen en una mejora de la ren- bido a que gravan la utilidad
(TI) representan la relación producción de cobre recicla- 30% de las variaciones del tabilidad de las empresas. operativa de la empresa.