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FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y FINANZAS

Docente Titular: LIC. RAFAEL ANTONIO AQUINO PAZ

Asignatura: MERCADOS DE CAPITALES

Sección: 02

Ciclo: 01/2018

Grupo # : 05

Tema:
“Identificar el funcionamiento del Mercado de Capitales,
sus participantes y los productos que se transan.”

No. Carnet Nombre (Apellido, nombre)

1 11-5534-2010 Arévalo Sánchez, Karen Michelle


2 11-1116-2011 García Carrillo, Luis Alfredo
3 11-2652-2016 Mancía Ramos, César Iván
4 11.2993-2013 Méndez Andrés, Rember Antonio
5 11-4896-2007 Menjívar Cárcamo, Mélida Margarita
6 11-6076-2014 Velásquez de Escalante, Xiomara Raquel

San Salvador, 14 de abril de 2018


ÍNDICE

CONTENIDO….
Introducción 1
Objetivos 2
Desarrollo de la Investigación 3
1. Agente Corredor de Bolsa: 3
2. Mencione y de una breve descripción de los 4 pilares que 4
sostienen la gestión de la Bolsa de Valores de El Salvador:
3. Cuáles son las 4 modalidades en que se podrán realizar las 5
operaciones de carácter bursátil en la Bolsa de Valores, ya sea
por medio de negociaciones electrónicas o de viva voz:
4. Cuáles son las 3 características que deben de reunir los valores 6
que son negociables en la Bolsa de Valores:
5. Acciones de Tesorería: 7
6. Cuáles son las 2 situaciones por las cuales la Superintendencia 7
podrá suspender la oferta o las transacciones de un valor
registrado, de hasta por 30 días:
7. Presente las 5 categorías en que las Clasificadoras de Riesgo, 8
establecen la Clasificación de las Acciones:
8. Cuáles son los tres tipos de Mercado donde se realizan las 9
Operaciones en la Bolsa de Valores de El Salvador:
9. Cuál es el proceso de titularización 10
10. Las casas corredoras de Bolsa, podrán comprar y/o vender los 11
valores que les fueren confiados por los clientes para su venta o
para su compra, Si o No?, ¿si su respuesta es cualquiera de las
2, diga que debe de cumplir previamente?
11. Cuáles son los registros especiales que formaran el Registro 12
Público Bursátil:
12. Cite la base legal (el articulo y Ley) en donde se establece que 13
no podrán las Clasificadoras de Riesgo, el poder clasificar todos
aquellos valores que son emitidos por todas las sociedades en
donde los clasificadores de Riesgos posean alguna vinculación
del tipo económico:
13. Cuáles son los beneficios de financiarse vía titularización: 14
14. Que entidades son las únicas que no deberán ser inscritas en 15
una Bolsa de Valores, cuyos valores podrán ser objeto de oferta
pública, sin necesidad de asentarlos en el Registro Público
Bursátil y que deberán de presentar para negociar sus valores en
Bolsa.
15. Diga cuales son los 4 beneficios que se obtiene al invertir a través 15
de la Bolsa de Valores de El Salvador
16. Diga cuales son los requisitos de Inscripción de “Valores de 15
Deuda”, en la Bolsa de Valores de El Salvador:
17. Explique cuál es el objetivo de la Ley de Mercado de Valores: 18
18. Como se comprobará la existencia de los valores 17
desmaterializados que se negocien en la Bolsa de Valores, y
quien lo certificará y quien los aprobará:
19. Presente el significado de las siguientes letras por las cuales son 18
clasificados los valores representativos de deuda, ósea títulos de
deuda de Corto y Largo Plazo: AAA, AA, A, BBB, BB, B, C, D, y
E, N-1, N-2, N-3, N-4 y N-5,
20. Que es el Papel Bursátil y cuáles son sus principales 20
características:
21. Cuáles son las 2 circunstancias por las cuales el 21
Superintendente, no solo cancela el registro de un valor, sino
también podrá cancelar el Registro de un Emisor
22. Diga cuales son las 10 razones para financiarse a través de la 22
Bolsa de Valores de El Salvador:
23. Casas Corredoras de Bolsa: 25
24. Clasificadoras de Riesgo: 26
25. Describa que son los “Bonos Convertibles en Acciones”, su prima 27
de conversión, su mecanismo de colocación y sus características
generales:
Conclusiones 29
Bibliografía 30
Anexos 33
INTRODUCCIÓN

La evolución de los mercados de capitales en la actualidad ha cobrado una


importancia vital en el desarrollo de la economía mundial, por tal motivo las Bolsas de
Valores juegan un papel importante ya que facilitan la compra venta de valores, las
negociaciones de acciones, bonos, certificados, títulos valores y otros instrumentos de
inversión inscritos en bolsa y el registro público bursátil y de ésta forma contribuyen a
impulsar el desarrollo económico del país y la sociedad en general sirviendo de
intermediarios entre los demandantes de capital e inversionistas, canalizando los recursos
hacia los sectores productivos para desarrollar proyectos, para capital de trabajo o
simplemente para refinanciar deudas.

Lo anterior no es ajeno al ámbito de El Salvador, por lo que el presente estudio


pretende conocer sus principales aspectos, estructura, marco jurídico, tipo de operaciones,
volúmenes de emisión y negociación y evolución con el objetivo principal orientar a todo el
que le interese y de esta forma promover su desarrollo.

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I. OBJETIVOS

GENERALES
Que el estudiante se oriente de manera muy amplia acerca del Mercado de Valores
de El Salvador a todo el que le interese y de esta forma contribuir en el desarrollo económico
del país, indagar sobre el significado del mercado de capitales y sus diversos componentes,
conocer los principales aspectos del Mercado de capitales de El Salvador.

ESPECÍFICOS
• Determinar la importancia que tiene el Mercado de Valores en el desarrollo
económico del país.
• Identificar los aspectos jurídicos que regulan el Mercado de Valores en El Salvador.
• Identificar los distintos participantes que interviene en el Mercado Bursátil de nuestro
país.
• Identificar los instrumentos financieros que se utilizan actualmente en las distintas
operaciones que se llevan a cabo.
• Determinar la evolución del Mercado de Valores en los últimos años.

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DESARROLLO DE LA INVESTIGACIÓN

ACTIVIDAD A DESARROLLAR:
• Investigue y conteste las siguientes preguntas, en los casos que amerite agregue al inicio
de la respuesta el número del artículo de Ley de Mercado de Valores, será parte
fundamental de su nota:
• Fuentes consultadas (que pueden ser la Ley de Mercados de Valores, Ley de
Anotaciones electrónica en Cuenta, Pagina web de la Bolsa de Valores de El Salvador).

1. Agente Corredor de Bolsa:


Base Legal:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Título I, Normas Fundamentales, Capítulo
I, Disposiciones Básicas, Definiciones, Artículo 5 Literal “j”, que expresa lo siguiente:

Art. 5.- Para los efectos de esta Ley se entenderá por:


j) El Agente Corredor: Representante de una casa de corredores de bolsa
autorizado para realizar en su nombre operaciones en una bolsa.

Por lo tanto, son profesionales calificados y autorizados para realizar operaciones a


través de la bolsa de valores, quienes a su vez representan a una casa corredora. Son
el contacto directo entre el comprador y el vendedor de los títulos valores que se
negocian, se reúnen diariamente en el salón de negociaciones de la bolsa de valores
para ejecutar operaciones de sus clientes, con el propósito de que toda operación se
realice con equidad, seguridad y transparencia, permitiendo así se refleje el verdadero
precio de mercado.

Los agentes actúan en nombre y representación de las casas de corredores bajo su


responsabilidad, por cuenta de estas y bajo la supervisión de la bolsa de valores y tiene
la obligación de entregar a sus clientes los comprobantes de las transacciones, emitidos
por la bolsa de valores.

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2. Mencione y de una breve descripción de los 4 pilares que sostienen la gestión de la
Bolsa de Valores de El Salvador:
Los pilares que sostienen las bases de BVES son:
❖ Equidad: Facilita los mecanismos de información y negociación para que todos
los participantes del mercado cuenten con igualdad de condiciones.
❖ Seguridad: Se cuenta con un marco jurídico que regula los roles de los
participantes, exigiéndoles el cumplimiento de normas que garanticen la
eficiente y eficaz operación del Mercado de Valores.
❖ Liquidez: Los Títulos valores que se negocian en Bolsa, tienen la facilidad de
venta y colocación en el mercado secundario, es decir permite la transformación
de sus Títulos valores en efectivo cuando se requiera.
❖ Transparencia: A través de la eficiente difusión de información, se garantiza que
todos los participantes fundamenten sus decisiones en el pleno conocimiento de
las condiciones del mercado.

Los valores de BVES son:


❖ Servicio: La atención al cliente, tanto interno como externo, es lo más
importante. Se mantiene siempre una actitud de colaboración desinteresada, y
se busca proporcionar siempre al cliente un valor agregado.
❖ Efectividad: Las gestiones laborales son efectivas y eficaces, logrando los
objetivos fijados dentro del tiempo estipulado, buscando las mejores formas de
hacer las cosas y maximizando la rentabilidad.
❖ Optimismo: La actitud ante el trabajo es positiva y perseverante, buscando
soluciones, ventajas y posibilidades ante cualquier situación que se presente.
❖ Innovación: Las ideas nuevas se desarrollan para mantener una gestión
innovadora y a la vanguardia, buscando dar soluciones novedosas a los clientes.
❖ Honestidad: La sinceridad es el valor que prima, se actúa de manera correcta,
no juzgando con ligereza, aplicando la justicia y la imparcialidad, actuando en
todo momento con rectitud.

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3. Cuáles son las 4 modalidades en que se podrán realizar las operaciones de carácter
bursátil en la Bolsa de Valores, ya sea por medio de negociaciones electrónicas o de
viva voz:
Base Legal:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Capitulo II, Operaciones Bursátiles,
Artículos del 45 al 49, que expresa lo siguiente:

Art. 45.- Las operaciones en una bolsa podrán realizarse de viva voz o por medio de
sistemas de negociación electrónica y podrán ser:
a) Al contado;
b) A plazo;
c) Opcionales, de compra o de venta; y,
d) Otro tipo de operaciones que autorice previamente la Junta Directiva de cada
bolsa, mediante la correspondiente incorporación en su reglamento.

Art. 46.- Son operaciones al contado las que deben liquidarse en el tiempo convenido
y a más tardar, dentro del tercer día hábil siguiente a la fecha de la operación. Los
inversionistas deberán cumplir sus obligaciones por lo menos dos días antes de la
liquidación.

Dentro de las operaciones al contado, se encuentran las denominadas “operaciones a


hoy”, cuya modalidad consiste en que se liquidan el mismo día en que fueron
concertadas, a más tardar a la hora límite que indiquen las normas operativas de cada
bolsa.

Art. 47.- Las operaciones serán a plazo cuando la entrega del dinero o de los valores
deba efectuarse un tiempo después de concluidas. el plazo para la entrega o el pago
de los valores negociados no podrá ser menor a cuatro días hábiles ni mayor a
trescientos sesenta días calendario.

Art. 48.- Las operaciones serán opcionales de compra o de venta, en su caso, cuando
el comprador o el vendedor, o ambas partes se reservan el derecho de rescindir el

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contrato y no llevar a cabo la operación dentro del plazo pactado, el que no podrá ser
mayor a trescientos sesenta días calendario.

Art. 49.- Las operaciones opcionales serán siempre con prima, la cual deberá ser
previamente fijada.

Prima es la cantidad de dinero que el beneficiario de la opción debe pagar a quien se


la ha concedido, para tener derecho a abandonar la operación en el término
comprendido entre la fecha en que se realizó y la fecha en que debería liquidarse. en
esta clase de operaciones, cada bolsa deberá fijar las normas para su negociación.
Estas normas deberán incluir los procedimientos para la fijación de primas y garantías
a los compradores y vendedores de las operaciones opcionales.

4. Cuáles son las 3 características que deben de reunir los valores que son negociables
en la Bolsa de Valores:

Base Legal:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Titulo IV, Los valores y su negociación,
Capitulo Único, Características de los valores negociables en bolsa, Artículo 68, que
expresa lo siguiente:

Art. 68.- Los valores negociables en una bolsa deberán reunir las características
siguientes:
a) Ser transferibles;
b) Ser emitidos en serie, salvo excepciones contempladas en esta Ley; y,
c) Que representen la participación individual de sus tenedores en un crédito
colectivo, a cargo de la sociedad emisora, en el caso de las obligaciones. Que
representen una parte alícuota del capital de la sociedad emisora, cuando se
trate de acciones, y otros valores que representen participación en un
patrimonio.

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El Estado, el Banco Central de Reserva de El Salvador, los bancos y financieras podrán
registrar y negociar en bolsa, valores de características diferentes a las señaladas en
los literales b y c del presente artículo.

5. Acciones de Tesorería:
Base Legal:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Título I, Normas Fundamentales, Capítulo
I, Disposiciones Básicas, Definiciones, Artículo 5 Literal “o”, que expresa lo siguiente:

Art. 5.- Para los efectos de esta Ley se entenderá por:


o) Acciones de tesorería: son las emitidas por una sociedad, que se encuentran
pendientes de suscripción y pago, las cuales, una vez suscritas y pagadas se
convierten en acciones ordinarias.

6. Cuáles son las 2 situaciones por las cuales la Superintendencia podrá suspender la
oferta o las transacciones de un valor registrado, de hasta por 30 días:
Base Legal:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Suspensión de transacciones de un valor,
Artículo 16, que dice lo siguiente:

Art. 16.- El Superintendente, mediante resolución razonada, podrá suspender hasta


por treinta días la oferta o las transacciones de un valor registrado, cuando la sociedad
emisora:
❖ De indicios de incurrir en alguna de las causales de disolución contemplados en
el Código de Comercio; o,
❖ No envíe a la bolsa respectiva y a la Superintendencia, información en la forma
periódica establecida en esta Ley.

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7. Presente las 5 categorías en que las Clasificadoras de Riesgo, establecen la
Clasificación de las Acciones:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Artículo 6, 7 y 95-C que expresa la
siguiente:

Base Legal:
Art. 6. “Dentro de una escala de clasificación se podrán utilizar los signos “+” y “-“, para
diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo dentro de su categoría. El signo
“+” indica un nivel menor riesgo, mientras que el signo “-” indica un nivel mayor de
riesgo.”

Art. 7. Las Sociedades Clasificadoras podrán incorporar en las categorías señaladas,


cualquier otra información que permita una mejor identificación de la entidad que se
está clasificando o las siglas del país que corresponda, utilizando paréntesis o cualquier
otra forma de identificación, expresando su significado al pie de página. Las siglas en
mención, deberán ser de menor tamaño a las asignadas en la categoría de
clasificación.

Art. 95-C.- Las acciones se clasificarán en las siguientes categorías:


❖ Nivel 1: Acciones que presentan una excelente combinación de solvencia y
estabilidad en la rentabilidad del emisor, y volatilidad de sus retornos.
❖ Nivel 2: Acciones que presentan una muy buena combinación de solvencia y
estabilidad en la rentabilidad del emisor, y volatilidad de sus retornos.
❖ Nivel 3: Acciones que presentan una buena combinación de solvencia y
estabilidad en la rentabilidad del emisor, y volatilidad de sus retornos.
❖ Nivel 4: Acciones que presentan una razonable combinación de solvencia y
estabilidad en la rentabilidad del emisor, y volatilidad de sus retornos.
❖ Nivel 5: Acciones que presentan una inadecuada combinación de solvencia y
estabilidad en la rentabilidad del emisor, y volatilidad de sus retornos.

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8. Cuáles son los tres tipos de Mercado donde se realizan las Operaciones en la Bolsa de
Valores de El Salvador:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Artículos 72. 73 y 73-B, que expresa la
siguiente:

MERCADO PRIMARIO
Art. 72.- La colocación de una emisión de valores de oferta pública inscrita en una bolsa
y registrada en la Superintendencia, podrá hacerse dentro o fuera de una bolsa,
directamente por la entidad emisora o a través de contratos de suscripción y colocación
con casas de corredores. El registro no condicionará a dichos valores a ser transados
únicamente en bolsa.

Se relaciona con la Colocación Inicial de Valores. Los inversionistas adquieren


directamente de los emisores, a través de una Casa de Corredores de Bolsa, los valores
ofrecidos al público por primera vez, recibiendo directamente el emisor, los recursos
que requiere. Es decir que en este mercado se realiza la Primera Venta de los valores
del emisor para el inversionista.

MERCADO SECUNDARIO
Art. 73.- Las casas de corredores, deberán realizar dentro de una bolsa la negociación
en mercado secundario de los valores inscritos en una bolsa, cuando hayan sido
emitidos por bancos o financieras, no podrán negociarse en mercado secundario fuera
de la misma, ni podrán ser redimidos anticipadamente, con excepción de las acciones
de dichas instituciones.

Los valores emitidos por el estado y el banco central de reserva de El Salvador, podrán
ser redimidos por anticipado, a voluntad de las partes, pudiendo realizar esta operación
dentro y/o fuera de bolsa, de conformidad a lo convenido al momento de autorizar la
inscripción.

Comprende las ventas sucesivas de Valores, una vez éstos han sido negociados en
Mercado Primario y/o Mercado Secundario. Es una "Reventa" de los valores adquiridos

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con anterioridad, es decir que los inversionistas que posean valores (Bonos o
acciones), pueden venderlos a otros inversionistas antes que los valores en cuestión
se venzan. Todo el proceso de negociación se realiza a través de las Casas de
Corredores de Bolsa.

REPORTO Y EMBARGO DE TÍTULOS NOMINATIVOS INSCRITOS EN BOLSA


Art. 73-B. - Al efectuarse un reporto de valores nominativos en bolsa, no será necesario
su traspaso temporal en el libro de registro de la sociedad emisora, salvo en caso de
abandono o incumplimiento.

En este mercado se realizan las operaciones de Reporto. Un Reporto es un préstamo


de Corto Plazo (entre 2 y 45 días), en el que se transfiere temporalmente como garantía
valores. Al inicio de la operación, se pacta el plazo de la misma así como el rendimiento
que pagará. Al finalizar el plazo de la operación, la persona que prestó el dinero recibe
el importe del préstamo más el rendimiento previamente pactado, y transfiere
nuevamente los valores a su dueño.
9. Cuál es el proceso de titularización
Los procesos de titularización podrán llevarse a cabo a través de los mecanismos de
fondos colectivos de inversión o de fideicomisos mercantiles. Cualquiera sea el
mecanismo que se utilice para titularizar, el agente de manejo podrá fijar un punto de
equilibrio financiero, cuyas características deberán constar en el Reglamento de
Gestión, que de alcanzarse, determinará el inicio del proceso de titularización
correspondiente

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10. Las casas corredoras de Bolsa, podrán comprar y/o vender los valores que les fueren
confiados por los clientes para su venta o para su compra, Si o No?, ¿si su respuesta
es cualquiera de las 2, diga que debe de cumplir previamente?
Base legal:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Artículos 60 y Artículo 65 Literal “H”, que
expresa lo siguiente:

Art. 60.- Las casas de corredores, podrán realizar operaciones de intermediación de


valores por cuenta de terceros, recibiendo de éstos los valores y los fondos necesarios,
de conformidad a lo establecido en esta ley. También podrán otorgar créditos con la
finalidad de adquirir valores; podrán así mismo recibir créditos, realizar operaciones de
reporto, efectuar actividades complementarias o afines, tales como operaciones de
suscripción y colocación primaria de valores; dar asesoría en materia de operaciones
bursátiles y toda otra actividad lícita relacionada con negocios de bolsa que la
superintendencia les autorice, dentro de los cuarenta y cinco días siguientes ala
solicitud de una bolsa, de conformidad a las consideraciones expuestas por ésta en la
referida solicitud.

Art. 65. Literal “H” (obligaciones de las casas de corredores de bolsa).


Comunicar a sus clientes toda la información y los análisis que tenga disponible sobre
un emisor y sus emisiones, con excepción de la información reservada a que hayan
tenido acceso. la información deberá proporcionarse

Respuesta
Sí se pueden realizar operaciones en nombre de terceros una vez estos hayan
cumplido con los requerimientos de la Casa de Corredores de Bolsa, tales como:

Apertura de cuenta con Cedeval (siempre a través de la Casa de Corredores)


Entrega de la documentación reglamentaria 8comprobante de ingresos, DUI, NIT,
referencias personales, datos de cuenta bancaria, información personal adicional, etc).

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Establecer el perfil de inversión del cliente
Si es venta, los títulos deberán estar depositados en CEDEVAL previo a la negociación
Si es compra, los fondos deberán ser en firme (s decir, abonados previamente por el
cliente a la casa de corredores de bolsa)

La Casa como tal, no puede tomar la decisión de inversión por el cliente, únicamente
brinda la información y asesoría necesaria para que este pueda tomar la mejor decisión.
Las inversiones sólo podrán ser realizadas con títulos valores previamente inscritos en
la Superintendencia del Sistema Financiero y la Bolsa de Valores de El Salvador

11. Cuáles son los registros especiales que formaran el Registro Público Bursátil:
Base legal:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Capitulo II, Registro Público Bursátil,
Creación del Registro Público Bursátil, Artículo 6, que expresa lo siguiente:

Art. 6.- Se crea el Registro Público Bursátil, en adelante denominado el Registro, que
será llevado por la Superintendencia.
El Registro funcionará en San Salvador y tendrá competencia en toda la República.
El Registro tiene como finalidad asegurar que se ha cumplido con los requisitos de
información señalados en la presente Ley.
El Registro estará formado por los siguientes registros especiales:
a) De emisores de valores;
b) De emisiones de valores a que se refiere el artículo 68 de esta misma Ley;
c) De bolsas de valores;
d) De sociedades especializadas en el Depósito y Custodia de valores;
e) De casas de corredores de bolsa;
f) De auditores externos de las personas sujetas a la presente Ley;
g) De sociedades clasificadoras de riesgos;
h) De administradores de las entidades sujetas a registro;
i) De titularizadoras;
j) De agentes especializados en valuación de valores;
k) De agentes corredores de bolsa;

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l) De fondos de inversión abiertos;
m) De fondos de inversión cerrados;
n) De gestoras de fondos de inversión;
o) De cuotas de participación de fondos de inversión abiertos extranjeros;
p) De cuotas de participación de fondos de inversión cerrados extranjeros; y
q) De entidades autorizadas para comercializar cuotas de participación de Fondos
de inversión extranjeros.

En el caso de sociedades y personas naturales mencionadas en este artículo, su


registro les habilitará para participar en el mercado de valores.

El registro de emisiones de valores servirá para que puedan ser objeto de oferta pública.
En el caso de las emisiones de valores que representen la participación individual de
sus tenedores en un crédito colectivo, o que representen participación en un patrimonio,
su registro les concederá, además, eficacia jurídica frente a terceros.

Los asientos en los registros especiales que forman el Registro podrán ser de
inscripción o de transcripción, de conformidad a los sujetos o actos que han de
registrarse en ellos.

12. Cite la base legal (el articulo y Ley) en donde se establece que no podrán las
Clasificadoras de Riesgo, el poder clasificar todos aquellos valores que son emitidos
por todas las sociedades en donde los clasificadores de Riesgos posean alguna
vinculación del tipo económico:
Base legal:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Capitulo II, Registro Público Bursátil,
Creación del Registro Público Bursátil, Artículo 6, que expresa lo siguiente:

Art. 91.- Las Sociedades Clasificadoras de riesgo deberán ser independientes de los
emisores de los valores que clasifiquen, cumpliendo en lo conducente, con lo
establecido en los artículos 82 y artículo 83, inciso segundo de esta ley.

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No podrán clasificar valores emitidos por sociedades con las que posean vinculación
económica.

Tampoco un clasificador podrá recibir más del veinticinco por ciento de sus ingresos
anuales de empresas relacionadas a un emisor cuyos valores clasifique, ni más del
veinte por ciento de sus ingresos anuales que provengan de empresas de un mismo
grupo empresarial. sin embargo, durante los dos primeros años de operación, podrá no
aplicarse la presente disposición, a juicio prudencial de la superintendencia.
13. Cuáles son los beneficios de financiarse vía titularización:
• Permite confidencialidad de las cifras relevantes de la empresa
• Financiamiento sin endeudamiento
• Obtener Liquidez en el corto plazo.
• Da liquidez a activos que por su naturaleza carecen de ella
• Diversificación de las fuentes de financiamiento.
• Estructura de la titularización conforme al comportamiento de los flujos del
originador.
• Financiamiento a tasas competitivas: Cuando aislando el riesgo del emisor se logra
una mejor calificación de riesgo
• No se requiere Calificación de Riesgo de la Empresa Originadora.
• Financiamiento con menor carga administrativa.
• Administración de sus activos: control estratégico y beneficios adicionales
14. Que entidades son las únicas que no deberán ser inscritas en una Bolsa de Valores,
cuyos valores podrán ser objeto de oferta pública, sin necesidad de asentarlos en el
Registro Público Bursátil y que deberán de presentar para negociar sus valores en
Bolsa.
Base legal:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Capítulo I, Disposiciones básicas, Oferta
Pública, Artículo 3, que expresa lo siguiente:

Art. 3. Todo valor que sea objeto de oferta pública, así como los emisores de los
mismos deberán asentarse en el registro público bursátil, que para tal efecto llevará la

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superintendencia, e inscribirse posteriormente en una bolsa de valores. El registro en
la superintendencia tendrá carácter definitivo.

Se exceptúan de lo anterior el estado y el banco central de reserva de el salvador, así


como los valores emitidos por estos, los cuales podrán ser objeto de oferta pública, sin
necesidad de asentarlos en el registro público bursátil antes mencionado. En el caso
que el estado o el banco central de reserva de el salvador deseen negociar sus valores
en una bolsa, solamente presentarán a la bolsa respectiva la certificación del acuerdo
que autoriza la emisión, o el respectivo decreto legislativo, quien deberá informarlo a la
superintendencia. No obstante lo anterior, si las emisiones a las que hace referencia el
presente inciso no fueren asentadas en el registro público bursátil, las entidades
emisoras deberán remitir a la superintendencia la información que, mediante resolución
razonada, les sea requerida por el consejo en la forma y periodicidad que éste
determine.
La excepción contemplada en la primera parte del inciso anterior no comprende a las
instituciones autónomas descentralizadas.
15. Diga cuales son los 4 beneficios que se obtiene al invertir a través de la Bolsa de
Valores de El Salvador
• Maximizar el rendimiento de sus ahorros, posibilitando alternativas de ingresos para
usted y su familia.
• Diversificar sus inversiones, gracias a la diversidad de valores disponibles en la
Bolsa de Valores.
• Al invertir en valores emitidos por empresas salvadoreñas, ayuda a promover la
generación de empleo y el crecimiento de las empresas salvadoreñas.
16. Diga cuales son los requisitos de Inscripción de “Valores de Deuda”, en la Bolsa de
Valores de El Salvador:
Inscripción de Valores de Deuda
1) Solicitud para el registro de una emisión:
2) Certificación de punto de acta de Junta Directiva en la que se acordó la emisión
(Siempre que esté en armonía con el pacto social, caso contrario será necesario
acuerdo de Junta General Extraordinaria de accionistas

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3) Presentar los Estados financieros proyectados a tres años, incluyendo flujo de
efectivo, proyecciones, supuestos básicos de proyecciones, y cuadro de capacidad
de pago.
4) El prospecto de emisión de acciones es elaborado con el apoyo de la Casa de
corredores, y debe contener:
• Información sobre el historial y datos del emisor
• Características de la emisión
• Hechos Relevantes
• Estados Financieros auditados
• Indicadores financieros
• Dictamen del auditor.
• Informe completo de Calificadora de Riesgo
• Información del grupo empresarial ( si aplica)
5) Proyecto de la escritura pública de emisión.

Cuando la emisión se encuentre garantizada con bienes muebles o inmuebles, deberán


presentarse los documentos que comprueben su existencia, el valúo y el documento
de constitución de garantía.

17. Explique cuál es el objetivo de la Ley de Mercado de Valores:


Base Legal:
Decreto No.809, Ley del Mercado de Valores, Título I, Normas Fundamentales,
Capítulo I, Disposiciones Básicas, Objeto y alcance de la ley

Art. 1 de la Ley del Mercado de Valores, que expresa lo siguiente:


La presente Ley regula la oferta pública de valores y a éstos, sus transacciones, sus
respectivos mercado e intermediarios y a los emisores, con la finalidad de promover el
desarrollo eficiente de dichos mercados y velar por los intereses del público
inversionista.

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Las transacciones de valores que no se hagan previa oferta pública, tendrán el carácter
de privadas y quedarán excluidas de las disposiciones de esta Ley, excepto en los
casos en que ésta se remita expresamente a ellas.

La Superintendencia del Sistema Financiero, en lo sucesivo denominada "la


Superintendencia", vigilará el cumplimiento de las disposiciones de esta Ley y
fiscalizará las bolsas de valores, las casas de corredores de bolsas, las sociedades
especializadas en el depósito y custodia de valores y las sociedades clasificadoras de
riesgo.

En lo que no estuviere previsto en esta Ley, se aplicarán las disposiciones mercantiles


vigentes y a falta de éstas, los usos y costumbres bursátiles.

18. Como se comprobará la existencia de los valores desmaterializados que se negocien


en la Bolsa de Valores, y quien lo certificará y quien los aprobará:

La desmaterialización es una práctica internacional de los mercados de valores, la cual


inicia en Europa en los años cincuenta. En el caso de El Salvador, las primeras
desmaterializaciones se dieron en 1999, en este caso con valores de deuda o bonos.

La base legal de la desmaterialización se sustenta en la Ley de Anotaciones


Electrónicas de Valores en Cuenta, en los artículos:
Art. 1, “Toda sociedad podrá representar sus acciones por medio de anotaciones
electrónicas en cuenta, para efecto que sean negociadas en Bolsa”.
Art. 4. Faculta a Central de depósitos de valores S.A. de C.V. para llevar el Registro
Electrónico de Accionistas.
Art. 5. Establece que Central de depósitos de valores S.A. de C.V. debe de facilitar
información en línea a los organismos fiscalizadores.

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19. Presente el significado de las siguientes letras por las cuales son clasificados los
valores representativos de deuda, ósea títulos de deuda de Corto y Largo Plazo: AAA,
AA, A, BBB, BB, B, C, D, y E, N-1, N-2, N-3, N-4 y N-5,
Base Legal:
Decreto No.809, Ley del Mercado de Valores, Artículo 95-B, lo cual expresan lo
siguiente:

Art. 95-B.- Los valores representativos de deuda se clasificarán en consideración a la


solvencia del emisor, a la probabilidad de pago del capital e intereses, a las
características del instrumento y a la información disponible para su clasificación, en
categorías que serán denominadas con las letras AAA, AA, A, BBB, BB, B, C, D, Y E,
si se tratare de títulos de deuda de largo plazo, y con las letras N-1, N-2, N-3, N-4 Y N-
5, si se tratare de títulos de deuda de corto plazo, hasta de un año.

Las categorías de clasificación de Títulos de Deuda de LARGO Plazo serán las


siguientes:
❖ Categoría AAA: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores
cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos
y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el
emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.
❖ Categoría AA: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores
cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los
términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios
en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.
❖ Categoría A: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan
con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos
pactados, pero ésta es susceptible a deteriorarse levemente ante posibles
cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.
❖ Categoría BBB: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores
cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los
términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible a debilitarse ante posibles
cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

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❖ Categoría BB: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores
cuentan con capacidad para el pago del capital e intereses en los términos y
plazos pactados, pero ésta es variable y susceptible a deteriorarse ante posibles
cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía,
pudiendo incurrirse en retraso en el pago de intereses.
❖ Categoría B: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan
con el mínimo de capacidad de pago del capital e intereses en los términos y
plazos pactados, pero ésta es muy variable y susceptible a deteriorarse ante
posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía,
pudiendo incurrirse en pérdida de intereses y capital.
❖ Categoría C: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores no
cuentan con una capacidad de pago suficiente para el pago del capital e
intereses en los términos y plazos pactados, existiendo un alto riesgo de pérdida
de capital e intereses.
❖ Categoría D: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores no
cuentan con una capacidad para el pago del capital e intereses en los términos
y plazos pactados, y que presentan incumplimiento efectivo de pago de intereses
o capital, o requerimiento de quiebra en curso.
❖ Categoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no ha
presentado información suficiente, o no tiene información representativa para el
período mínimo exigido para la clasificación, además de no existir garantías
suficientes.

Las categorías de clasificación de valores de deuda de corto plazo serán las siguientes:
❖ Nivel 1 (N-1): Corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores cuentan con
la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos
pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la
industria a que pertenece o en la economía.
❖ Nivel 2 (N-2): Corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores cuentan con
una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos
pactados, pero ésta es susceptible a deteriorarse levemente ante posibles
cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

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❖ Nivel 3 (N-3): Corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores cuentan con
suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos
pactados, pero ésta es susceptible a debilitarse ante posibles cambios en el
emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.
❖ Nivel 4 (N-4): Corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores poseen una
capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, que
no reúne los requisitos para clasificar en los niveles N-1, N-2, N-3.
❖ Nivel 5 (N-5): Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no ha
proporcionado información representativa para el período mínimo exigido para
la clasificación, además de no existir garantías suficientes.

Para los efectos anteriores las clasificaciones de los valores de corto plazo serán
equivalentes a los de largo plazo, así:
❖ N1: Categorías AAA Y AA;
❖ N2: Categorías A;
❖ N3: Categorías BBB;
❖ N4: Categorías BB, B, C, D; Y,
❖ N5: Categorías E. (2)

20. Que es el Papel Bursátil y cuáles son sus principales características:

Descripción
El Papel Bursátil es un valor de deuda o Bono, de corto plazo, emitidos por empresas
en dólares de los EEUU. Pueden ser emitidos a descuento u ofrecer una tasa de interés.
Son negociables en Mercado Primario de la Bolsa de Valores de El Salvador, con
intermediación de las Casas de Corredores de Bolsa.

Mecanismo de Colocación
La colocación es de Oferta pública a través del Sistema Electrónico de Negociación,
tanto para el mercado primario como para mercado secundario.

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Características Generales
Podrán emitir Papeles Bursátil las sociedades inscritas como
Emisor
empresas emisoras de valores.
El Plazo no podrá ser menor a 15 días ni podrá exceder de 360
Plazo
días.
Mínimo de contratación US$100.00 y múltiplos del mismo valor
Precio Lo determina el emisor
Tasa de Interés Varía según la emisión
Pago de capital Pago al vencimiento
Representación de Valores Anotaciones electrónicas en cuenta.
Garantía Varía según la emisión
El emisor deberá presentar, al menos, una calificación de riesgo
Clasificación de Riesgo para la emisión. Las instituciones calificadoras de riesgo son
quienes evalúan la calidad crediticia de las emisiones.
Inversionistas Personas naturales y jurídicas
Pago de capital Al vencimiento
Tratamiento Fiscal De acuerdo a la regulación tributaria vigente en El Salvador
21. Cuáles son las 2 circunstancias por las cuales el Superintendente, no solo cancela el
registro de un valor, sino también podrá cancelar el Registro de un Emisor
Base Legal:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Cancelación del Registro de un Valor
Art. 17.- El Superintendente procederá a cancelar el asiento de un valor en el Registro
cuando:
a) Transcurrido el plazo determinado en el artículo anterior, aún subsistan las
circunstancias que le dieron origen a la suspensión;
b) Por resolución razonada, cuando así lo determine en los siguientes casos:
1) Si el registro de un valor se hubiere obtenido por medio de informaciones
o antecedentes falsos;
2) Si durante la vigencia de la emisión y oferta pública, el emisor entregare
a la Superintendencia, a las bolsas, a las casas de corredores o al público,
informaciones, noticias o antecedentes falsos; y,

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3) Si el valor no cumpliere o dejare de cumplir con los requisitos de esta Ley,
del Código de Comercio y de las normas establecidas por las bolsas de
valores.
c) Cuando los derechos incorporados en el valor registrado se hayan extinguido
totalmente.

En los casos contemplados en los literales b) y c) de este artículo, el Superintendente


podrá cancelar el registro del emisor.

22. Diga cuales son las 10 razones para financiarse a través de la Bolsa de Valores de El
Salvador:
1. El prestigio y la imagen de la empresa
Emitir en la Bolsa de Valores de El Salvador constituye un valor agregado que respalda
todas aquellas estrategias destinadas a fortalecer la competitividad de la organización,
a fortalecer su imagen de empresa; facilitando alianzas, fusiones y adquisiciones. La
propia admisión en Bolsa supone un reconocimiento a la transparencia y prestigio de
la empresa emisora.

2. Fortalece la estructura financiera


Una de las formas más eficientes para lograr los planes de expansión y modernización
de la empresa, es basarlos en esquemas de financiamientos competitivos, mismos que
se pueden obtener a través del mercado bursátil.
Al fortalecer la estructura financiera mediante una oferta pública de instrumentos de
deuda o capital, es posible lograr:
• Optimizar costos financieros.
• Obtener liquidez inmediata.
• Consolidar y reestructurar pasivos.
• Modernizarse y crecer.
• Financiar investigación y desarrollo.

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3. Financiamiento "a la medida".
La Empresa puede diseñar la estructura financiera de la emisión "a la medida" de sus
necesidades financieras.
Los instrumentos bursátiles son tan flexibles que permiten a la empresa la posibilidad
de definir las características de su emisión:
• Monto de la emisión
• La posibilidad de realizar varias colocaciones en el momento requerido,
• Plazo requerido
• Tasa de interés: que puede ser fija, reajustable, con piso y techo.
• Tasa de referencia
• Control en la forma de amortización de capital y periodicidad de pago de
intereses.
• Garantías: patrimonial, hipotecaria, aval o prendaria

4. Eficiente Financiamiento a largo plazo


El acceso al mercado bursátil representa una excelente alternativa para financiar
proyectos de expansión de largo plazo. En general, el rango de plazos de las emisiones
de valores de renta fija, es más amplio que aquél en el que las entidades del sector
financiero están dispuestas a desembolsar recursos al sector real.
La flexibilidad de estructurar el financiamiento al plazo requerido por el emisor, permite
un calce perfecto entre el plazo de emisión y el momento en que los proyectos generan
recursos para el repago de la misma, y elimina por completo el riesgo de refinanciación
y la gestión del área financiera o de tesorería que implica financiar proyectos de largo
plazo con recursos de plazos inferiores.

5. Diversificación de las fuentes de financiamiento.


Tener acceso a recursos a través del mercado de capitales incrementa el poder de
negociación de una empresa frente al sector financiero y mejora las condiciones de
endeudamiento a las que pueden acceder las empresas, situación que se origina por
los niveles de transparencia exigidos por el mercado bursátil.

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6. Valoración objetiva de la empresa
Las empresas que se abren al público al emitir acciones resultan ser más atractivas y
tienden a generar mayor valor para sus accionistas que las de empresas que se
mantienen en círculos cerrados. Esto se debe a que sus acciones tienen liquidez, son
más conocidas, su gestión es institucional, y a que proporcionan información al público
inversionista.
Adicionalmente al emitir acciones y capitalizar la empresa se genera un efecto positivo
sobre el potencial de crecimiento de la misma, no solamente por los recursos que
ingresan de los nuevos accionistas, sino por el impacto que generan sobre el nivel de
endeudamiento de la empresa.

7. Oportunidad de mejorar la relación deuda-patrimonio


El financiamiento a través de aumentos de capital favorece la relación Deuda-
Patrimonio de las empresas. Las empresas tienen un límite permitido de
endeudamiento, el sobrepasar esos límites puede ocasionarle serios problemas de
insolvencia, debido a la carga financiera que esto genera. El financiamiento a través de
emisiones de acciones le provee a la empresa la oportunidad de mejorar este índice,
disminuyendo de esta forma las obligaciones de la empresa.

8. Alternativas innovadoras de Financiamiento: Titularización


La Bolsa de Valores de El Salvador ofrece diversos instrumentos de financiamiento que
se adaptan a las distintas necesidades financieras de las instituciones, entre los que
podemos destacar la Titularización.

La Titularización constituye uno de los instrumentos utilizados por el sector público y


privado en todo el mundo para acelerar su crecimiento e invertir en nuevos proyectos.
La titularización ofrece una innovadora solución de financiamiento a las empresas al
representar un mecanismo para obtener liquidez ahora, tanto de activos existentes pero
que por su naturaleza no son líquidos, como de flujos futuros sobre los que se tiene
una elevada certeza de ocurrencia en el futuro.

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9. Acceso a una gran diversidad de inversionistas
En la Bolsa de Valores de El Salvador operan simultáneamente diversos tipos de
inversionistas. Con lo cual el emisor tiene la oportunidad de ofrecer sus valores a un
amplio público de inversionistas con liquidez y diversas necesidades de inversión.

10. Mejor Gestión de la empresa y reconocimiento financiero


El acceso al financiamiento bursátil a través de la colocación de acciones o la emisión
de títulos de deuda a través de la Bolsa de Valores, es un procedimiento que conlleva
a una gestión más eficiente y competitiva. Obtenerlo constituye por sí mismo un
reconocimiento al grado de madurez de la empresa y liderazgo de sus directivos.
Poseer este nuevo activo intangible facilita y expande las opciones para mayores
recursos financieros en mejores condiciones. El contar con una calificadora de riesgo
como ente independiente, impulsa a la administración a hacer su mejor gestión.
Adicionalmente la transparencia de la información, tiende a mejorar la percepción de la
empresa entre sus grupos de interés (inversionistas, acreedores, proveedores, clientes,
empleados, estado), lo cual genera mejores relaciones e incluso beneficios en el
negocio.

23. Casas Corredoras de Bolsa:


Base Legal:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Título I, Normas Fundamentales, Capítulo
I, Disposiciones Básicas, Definiciones, Artículo 5 Literal “i”, que expresa lo siguiente:

Art. 5.- Para los efectos de esta Ley se entenderá por:


i) Casa de Corredores de Bolsa. Sociedad organizada y registrada conforme a esta
Ley, para realizar de manera habitual intermediación de valores, también
denominadas casas de corredores.
Cuando en otros ordenamientos legales se aluda a las casas corredoras de
valores, se entenderá que se refiere a las casas de corredores de bolsa;

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24. Clasificadoras de Riesgo:
Base Legal:
Decreto Nº 809, Ley del Mercado de Valores, Título I, Normas Fundamentales, Capítulo
I, Disposiciones Básicas, Definiciones, Artículo 5 Literal “m”, que expresa lo siguiente:

Art. 5.- Para los efectos de esta Ley se entenderá por:


m) Clasificadoras de riesgo: sociedades mercantiles especializadas en análisis
financiero, que tienen por finalidad principal la clasificación de riesgo de los
valores objeto de oferta pública, y a difundir los resultados en el mercado
financiero;

Calificadoras de Riesgo
Empresas dedicadas al análisis profundo de riesgo económico-financiero, emitiendo su
opinión sobre la calidad crediticia de una emisión de valores y/o Empresa Emisora de
los mismos.

¿Qué es una Calificación de Riesgo?


La Calificación de Riesgo es una opinión sobre el riesgo crediticio emitida por una
empresa independiente, basada en la evaluación cuantitativa y cualitativa sobre la
capacidad de pago del clasificado, según los términos y condiciones pactadas;
incluyendo además su capacidad para poder afrontar eventuales problemas o cambios
en el entorno.

Es decir da una opinión independiente sobre la capacidad del emisor de pagarles a los
inversionistas. La misma NO es una recomendación para comprar, vender o mantener
algún valor; Tampoco implica que se haya realizado una auditoría, ni el otorgamiento
de una garantía con relación a la información proporcionada por el emisor.

La Calificación de riesgo es una herramienta importante para la toma de decisiones de


inversión dentro de una economía globalizada.

pág. 26
En El Salvador la Calificación de Riesgo entró en vigencia como requerimiento legal en
1998, siendo obligatoria para todo emisor sea nacional o extranjero. Actualmente
operan en nuestro país cuatro Clasificadoras de Riesgo:
• Fitch S.A. (www.fitchca.com),
• Equilibrium (www.equilibrium.com.sv),
• Pacific Credit Ratings (www.ratingspcr.com)
• Global Venture
• SC Riesgo Rating Agency (www.scriesgo.com)

La Calificación de Riesgo es muy importante y es utilizada por varios participantes del


Mercado de Valores como un parámetro a considerar al momento de analizar una
inversión. Por ejemplo:
• Para los Inversionistas representa información crucial de apoyo para la toma de
decisiones de inversión. Y les ayuda a tener un mejor conocimiento del Mercado
para la diversificación de riesgo.
• Para los Emisores es de mucha utilidad, para comparar el riesgo y fijar la tasa
de interés de sus emisiones, además de ser un requisito para el ingreso al
Mercado de Valores

25. Describa que son los “Bonos Convertibles en Acciones”, su prima de conversión, su
mecanismo de colocación y sus características generales:
Descripción
El Bono Convertible en Acciones es un instrumento financiero que ofrece
características similares a las que ofrece un valor de deuda, pero que deja abierta la
posibilidad de poder convertirlo en una acción (valor de renta variable). Las
obligaciones convertibles ofrecen amplios beneficios al emisor debido a la flexibilidad
pudiendo estructurar el financiamiento a la medida de sus necesidades.

Una sociedad anónima salvadoreña de capital fijo o variable pueda emitir obligaciones
(tales como Certificados de Inversión etc.), convertibles en acciones con autorización
de su Junta Directiva, quien establecerá el monto y clase de obligaciones que se desea

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convertir en acciones, señalando un plazo para la conversión. Los accionistas de la
sociedad emisora de estas obligaciones gozarán del derecho preferente para suscribir
esas obligaciones convertibles, en los mismos términos que para suscribir cualesquiera
emisiones de acciones de la sociedad que se sujete al sistema.

Prima de Conversión
Se fija determinando el número de acciones por las cuales se habrá de canjear la
obligación.
Por ejemplo:
• Un Certificado de Inversión de $1,000 da derecho a convertir 40 acciones
representativas de capital social común.
• El precio de conversión será entonces de:
✓ $1000/40 = $25 por acción
✓ Suponiendo un precio actual de mercado de $20, se tiene que la prima de
conversión será de 0.25 es decir: ($25-$20)/$20

Mecanismo de Colocación
La colocación es de Oferta pública a través del Sistema Electrónico de Negociación,
tanto para el mercado primario como para mercado secundario.

Características Generales
Emisor Sociedades de capital
Mínimo de contratación US$100.00 y múltiplos del mismo valor
Plazo El que acuerde el emisor
Tasa de Interés El que acuerde el emisor
Periodicidad del Interés El que acuerde el emisor
Representación de valores Anotaciones electrónicas en cuenta
Garantías Pueden o no tener garantía
Inversionistas Accionistas de la sociedad emisora
Pago de capital Se entregan acciones de la emisora al vencimiento del plazo

Tratamiento Fiscal De acuerdo a la regulación tributaria vigente en El Salvador

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CONCLUSIONES

No cabe la menor duda del importante rol que juega el sistema financiero en la
economía de cualquier país, éste es para la economía de un país lo que el sistema
circulatorio es para el ser humano. Así como el corazón, las venas y las arterias se
encargan de llevar sangre a los diferentes órganos y las diferentes partes del cuerpo para
que puedan seguir funcionando; el sistema financiero lleva los recursos a los diferentes
agentes económicos para que puedan operar en función del crecimiento y el bienestar
de la nación.

El Mercado de Valores es una parte del sistema financiero que canaliza recursos
hacia el sector privado. En nuestro país, las empresas prefieren financiarse mediante
créditos bancarios, pero aun cuando estos están muy restringidos, el Mercado de Valores
Salvadoreño no ha logrado consolidarse como una herramienta viable para obtener
recursos, debido a que las autoridades han tratado de realizar modificaciones, pero estos
cambios no han sido suficientes para lograr competir con las bolsas desarrolladas.

Muchos se preguntarán ¿Por qué nos puede interesar que el mercado de valores
funcione bien, mal o no funcione? Y se les contestaría que sin los mercados de valores
no puede haber crecimiento sostenible y constante en ninguna economía del mundo.

El Mercado de Valores promueve el crecimiento económico de un país, al ser el


punto de encuentro entre los inversionistas, y las empresas que necesitan financiamiento.
Cuando ambos se encuentran y hacen negocio, todos ganan. Los inversionistas, por un
lado, reciben intereses por su inversión, las empresas consiguen el dinero que necesitan
para volver realidad sus proyectos.

Cuando las empresas desarrollan sus proyectos, por ejemplo, una construcción,
se comienza a generar un “Círculo Virtuoso en la Economía”, gracias a un incremento en
la inversión, se inyecta dinero al sistema económico, se generan más empleos

pág. 29
incrementando el ingreso familiar que a su vez estimula el consumo y bueno en fin un
círculo virtuoso que reactiva la economía

pág. 30
BIBLIOGRAFÍA

✓ Bolsa de Valores de El Salvador


Ayala Zaldaña, Hugo Oswaldo / Doñan Rodríguez, Francisco Leonardo / Portillo,
Daniel, Universidad Centroamérica “José Simeón Cañas”
Tesis de Maestría en Dirección de Empresas, 18 de julio de 2013

✓ Guía informativa “Los Productos Bursátiles”


Bolsa de Valores de El Salvador

✓ Guía Informativa “La Inversión en Bolsa”


Bolsa de Valores de El Salvador

✓ Guía Informativa “Participantes del Mercado de Valores”


Bolsa de Valores de El Salvador

✓ Guía Informativa “Financiamiento a través de Bolsa”


Bolsa de Valores de El Salvador

✓ http://areli-labolsadevalores.blogspot.com/

✓ https://www.bolsadevalores.com.sv/index.php/la-bolsa

✓ https://www.bolsadevalores.com.sv/index.php/mercados/financiamiento/financiam
iento-bursatil

✓ https://www.ssf.gob.sv/descargas/Paginas_publicas/SENAVAL/dar/html_informac
ion_mercado/clasificaciones_riesgo/CATEGORIA%20DE%20CLASIFICADORAS
.pdf

pág. 31
✓ https://www.bolsadevalores.com.sv/index.php/mercados/como-opera-la-bolsa

✓ Titularización de activos: Aspectos básicos y su implementación en El Salvador


http://www.bcr.gob.sv/bcrsite/uploaded/content/category/363096766.pdf

pág. 32
ANEXOS

pág. 33