Context As Other Minds. Givon PDF

Context as Other Minds
Context as Other Minds

The Pragmatics of Sociality,
Cognition and Communication
T. Givón
University of Oregon
John Benjamins Publishing Company

Amsterdam!/!Philadelphia
TM The paper used in this publication meets the minimum requirements
8
of American National Standard for Information Sciences – Permanence

of Paper for Printed Library Materials, ansi z39.48-1984.
Library of Congress Cataloging-in-Publication Data
Givón, T.
Context as Other Minds : The Pragmatics of Sociality, Cognition and
Communication / T. Givón.
p. cm.
Includes bibliographical references and index.
1. Pragmatics. I. Title.
B831.5.G57 2005
306.44--dc22 2004058557
isbn 90 272 3226 1 (Eur.) / 1 58811 592 5 (US) (Hb; alk. paper)
isbn 90 272 3227 X (Eur.) / 1 58811 593 3 (US) (Pb; alk. paper)
© 2005 – T. Givón
No part of this book may be reproduced in any form, by print, photoprint, microfilm, or
any other means, without written permission from the author.
John Benjamins Publishing Co. · P.O. Box 36224 · 1020 me Amsterdam · The Netherlands
John Benjamins North America · P.O. Box 27519 · Philadelphia pa 19118-0519 · usa
'PS-JOEBBOE/BUIBOJFM
$POUFOUT
1SFGBDF YJJJ
$ęĒġĥĖģ 1&341&$5*7& ð
ЅFDPOVOESVNPGDPOUFYU ð
3VTTFMMTQBSBEPY ñ
0CKFDUJWJTN ò
3FMBUJWJTN õ
0UIFSNJOET õ
3FDVSSFOUUIFNFT ÷
3FMFWBODFBOEJNQPSUBODF ÷
4JNJMBSJUZ BOBMPHZBOENFUBQIPS ÷
,JOEWTEFHSFF$BUFHPSJFTBOEDMBTTJmDBUJPO ø
"CEVDUJWFJOGFSFODFBOEBOBMPHJDBMSFBTPOJOH ðð
&YQMBOBUJPOBOEVOEFSTUBOEJOH ðð
5FMFPMPHZ QVSQPTFBOEGVODUJPO ðð
'JHVSFHSPVOE4BMJFODZ GSFRVFODZBOENBSLFEOFTT ðð
(SBEBUJPO DPOUJOVVNBOEOPOEJTDSFUFOFTT ðñ
ЅFTFNJPUJDSFMBUJPO ðñ
&BSMZSPPUT ðô
ЅFNZTUJDT ðô
1MBUP4PDSBUFT ðö
"SJTUPUMF ðö
*NNBOVFM,BOU ññ
$IBSMFT4BOEFST1FJSDF ñõ
-VEXJH8JUUHFOTUFJO ñ÷
.PEFSOTUSBOET ñø
$VMUVSBMSFMBUJWJTN ñø
&BSMZGVODUJPOBMJTN òð
4QFFDIBDUT òñ
-PHJDBMQSFTVQQPTJUJPO òñ
.PEBMMPHJDBOEQPTTJCMFXPSMET òò
&UIOPHSBQIZPG4QFFDI òó
%FWFMPQNFOUBMQSBHNBUJDT òó
1SBHNBUJDTBOEUIFNBDIJOF òó
$PHOJUJWF1TZDIPMPHZ òô
&WPMVUJPOBSZCJPMPHZ òô
5PXBSEBOJOUFHSBUFEQSBHNBUJDTPGMJGF NJOEBOEMBOHVBHF òô
/PUFT òõ
WJJJ $POUFOUT
$ęĒġĥĖģ $"5&(03*&4"4130505:1&4
5)&"%"15*7&.*%%-& òø
1SFBNCMF òø
1IJMPTPQIJDBMSPPUT óð
1MBUPOJD AMPHJDBM
DBUFHPSJFT óð
8JUUHFOTUFJOFBO AnBU
DBUFHPSJFT óñ
-JOHVJTUJDSPPUT óò
(FOFSBUJWJUZ óò
&NFSHFODF óó
1TZDIPMPHJDBMSPPUT óô
1SPUPUZQFTЅFBEBQUJWFNJEEMF óõ
ЅFBEBQUJWFVOEFSQJOOJOHTPGQSPUPUZQFMJLFDBUFHPSJFT óö
4PNFTPDJBMDPOTFRVFODFTPGOBUVSBMDBUFHPSJ[BUJPO ôð
&TTFOUJBMJTNBOETUFSFPUZQJOH ôð
3FBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPO ôñ
0WFSHFOFSBMJ[BUJPOBTBOBEBQUJWFTUSBUFHZ ôò
-PHJDBMMZGBVMUZCVUBEBQUJWFMZTPVOEDPOEJUJPOBMSFBTPOJOH ôò
1FSTQFDUJWFFĊFDUTPODPOTUSVFEBEBQUJWFDPOUFYU ôó
"SFTPDJBMDBUFHPSJFTOPUOBUVSBMLJOET ôô
ЅFDVMUVSBMDPOUFYUPGTPDJBMEFDJTJPONBLJOH ôõ
ЅFTPDJFUZPGJOUJNBUFT ôõ
*TUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFTTUJMMSFMFWBOU õï
/PUFT òõ
$ęĒġĥĖģ 4&."/5*$/&5803,4
"/%.&5"1)03*$-"/(6"(& õô
$VMUVSBMMZTIBSFEHFOFSJDNFOUBMNBQT õô
(FOFSBMEFTJHOPGUIFIVNBODPNNVOJDBUJPOTZTUFN õô
ЅFDPHOJUJWFSFQSFTFOUBUJPOTZTUFN õô
ЅFTFOTPSZNPUPSDPEFT õø
ЅFHSBNNBSDPEF õø
ЅFHFOFSJDMFYJDPOBTBOFUXPSLPGOPEFTBOEDPOOFDUJPOT õø
.FUBQIPSJDPSOPOMJUFSBMNFBOJOH öñ
ЅF"SJTUPUFMJBOUSBEJUJPO öñ
-BLPĊFUBMTiDPODFQUVBMNFUBQIPSTw öô
ЅFDPHOJUJWFFWJEFODF öø
ЅFEJBDISPOJDFWJEFODF ÷ð
'JHVSBUJWFMBOHVBHFBOETFNBOUJDOFUXPSLT ÷ó
"EBQUJWFNPUJWBUJPOBOEGSFRVFODZEJTUSJCVUJPOPGmHVSBUJWFMBOHVBHF ÷õ
'JOBMSFnFDUJPOT ÷÷
/PUFT ÷ø
$POUFOUT JY
$ęĒġĥĖģ (3".."3"/%05)&3.*/%4
"/&70-65*0/"3:1&341&$5*7& øð
4PDJBMJUZ DPNNVOJDBUJPOBOEPUIFSNJOET øð
.FOUBMNPEFMT øñ
4FNBOUJD AQSPDFEVSBM
NFNPSZ øñ
&QJTPEJD AEFDMBSBUJWF
NFNPSZ øò
8PSLJOHNFNPSZBOEPSBUUFOUJPO øò
*OUFSBDUJPOCFUXFFONFNPSZTZTUFNT øó
(SBNNBS øô
%FWFMPQNFOUBMFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF øô
(SBNNBSBTTUSVDUVSF øô
(SBNNBSBTBEBQUJWFGVODUJPO øõ
$PNNVOJDBUJPOXJUIPVUHSBNNBS øö
(SBNNBSBOEPUIFSNJOET ðïï
ЅFNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOPGDPOUFYU ðïï
"DDFTTUPEFmOJUFSFGFSFOUT ðïð
"DDFTTUPUIFJOUFSMPDVUPSTFQJTUFNJDBOEEFPOUJDTUBUFT ðïó
ЅFTFMFDUJWJUZPGNFOUBMNPEFMT ðïõ
0UIFSNJOETJOBOFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF ðï÷
0WFSWJFX ðï÷
A3FBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPOЅFXSPOHNFUBQIPS ððð
/FVSPMPHJDBMJODSFNFOUBUJPO'SPNPMECSBJOUPMJNCVT
UPOFPDPSUFY ððñ
5SBOTGPSNBUJPOTPGUIFSFGFSFOU ððò
ЅFQV[[MFPGDPOTDJPVTOFTT ððõ
ЅFBEBQUJWFDPOUFYUPGSFQSFTFOUJOHPUIFSNJOET ðñï
/PUFT ðñò
$ęĒġĥĖģ 3&'&3&/5*"-$0)&3&/$& ðñô

$PIFSFODFBTNFOUBMPQFSBUJPOT ðñô
$PIFSFODFBTHSPVOEJOH ðñõ
(SPVOEJOHJOFQJTPEJDSFQSFTFOUBUJPO ðñõ
$BUBQIPSJDHSPVOEJOH ðñõ
"OBQIPSJDHSPVOEJOH ðòó
6TFGSFRVFODZ NBSLFEOFTTBOEDPHOJUJWFTUBUVT ðòø
$PHOJUJWFNPEFM ðóð
1SFBNCMF ðóò
$PHOJUJWFPQFSBUJPOT ðóò
%JTDVTTJPO ðóô
/PUFT ðóö
Y $POUFOUT
$ęĒġĥĖģ 130104*5*0/"-.0%"-*5*&4 ðóø

1SPQPTJUJPOTWTTQFBLFST ðóø
&QJTUFNJDNPEBMJUJFT ðôï
3FDBQJUVMBUJPO ðôï
1SFTVQQPTJUJPOWTBTTFSUJPO ðôð
5FOTF ðôò
"TQFDU ðôõ
1FSGFDUJWJUZ ðôõ
1SFUFSJU QFSGFDUBOEEFGFSSFESFMFWBODF ðô÷
*NNFEJBDZBOEBĊFDU3FNPUFWTWJWJE ðôø
$PSSFMBUJPOCFUXFFONPEBMJUZ UFOTFBOEBTQFDU ðõð
%FPOUJDTVCNPEFTPGJSSFBMJT ðõð
1SFBNCMF ðõð
ЅFTVCKVODUJWFNPPE ðõñ
ЅFQSBHNBUJDTPGğĖĘBTTFSUJPOT ðõõ
&WJEFOUJBMJUZ ðõ÷
,OPXMFEHFBOEQPXFSЅFJOUFSBDUJPOCFUXFFOFQJTUFNJDT
BOEEFPOUJDT ðöð
&QJTUFNJDWTEFPOUJDTQFFDIBDUT ðöð
ЅFTPDJBMEFPOUJDTPGLOPXMFEHF ðöò
4VNNBSZ1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFTBOEPUIFSNJOET ðöö
/PUFT ðöö
$ęĒġĥĖģ %*4$0634&$0)&3&/$& ðöø

3FPSJFOUBUJPO ðöø
$MBVTFDIBJOJOH ð÷ï
$MBVTFT DIBJOT BOEQBSBHSBQIT ð÷ï
.BKPSDMBVTFUZQFTJOUIFDIBJO ð÷ï
$IBJOJOJUJBMDMBVTFT ADPIFSFODFCSJEHFT
ð÷ñ
1SFQPTFEBEWFSCJBMDMBVTFT ð÷ñ
1SFQPTFEBEWFSCJBMQISBTFT ð÷ó
-FЂEJTMPDBUJPODMBVTFT ð÷ô
$IBJOJOJUJBMWTDIBJONFEJBMDMBVTFT ð÷õ
$MBVTFMFWFMWTDIBJOMFWFMDPOKVODUJPO ð÷÷
$IBJONFEJBMDBUBQIPSJDTXJUDISFGFSFODF %4
EFWJDFT ðøð
3FDBQJUVMBUJPODMBVTFDIBJOJOHBOEPUIFSNJOET ðøò
/PUFT ðøó
$POUFOUT YJ
$ęĒġĥĖģ $0..6/*5:"405)&3.*/%45)&13"(."5*$4
0'03("/*;&%4$*&/$& ðøô
ЅFTDJFOUJTUWTUIFPSHBOJTN ðøô
3FEVDUJPOJTUFYUSFNFTJOUIFQIJMPTPQIZPGTDJFODF ðøõ
1SFBNCMF ðøõ
%FEVDUJWJTUBDDPVOUT ðøõ
*OEVDUJWJTUBDDPVOUT ñïï
ЅFQSBHNBUJDTPGFNQJSJDBMTDJFODF ñïò
1SFBNCMF ñïò
ЅFPSZMBEFOGBDUT ñïò
"CEVDUJWFJOGFSFODF ñïô
&YQMBOBUJPO ñï÷
.VMUJQMFMPDJPGQSBHNBUJDJOGFSFODFJOUIFFNQJSJDBMDZDMF ñðó
ЅFTPDJBMQSBHNBUJDTPGTDJFODF$PNNVOJUZBTPUIFSNJOET ñðõ
/PUFT ñðø
$ęĒġĥĖģ 5)&"%"15*7&13"(."5*$40'A4&-' ññð

1SFBNCMF ññð
ЅFFTTFOUJBMJTUTFMG ñññ
ЅFNVMUJQMFTFMG ññó
)FOSJL*CTFOBOE&SWJOH(PĊNBO ññó
'BVTU 'SFVEBOEUIFNVMUJQMFTFMG ññö
ЅFJNQBJSFETFMG ññ÷
4DIJ[PQISFOJBЅFVODPOTUSBJOFENVMUJQMF ññø
"VUJTNЅFVOZJFMEJOHFTTFODF ñòð
ЅFDPNQMFYTFMGBTBOBEBQUJWFTUSBUFHZ ñòó
&WPMVUJPOBSZJODSFNFOUBUJPOJOGSBNJOHDPNQMFYJUZ ñòó
#FUXFFOJOUJNBUFTBOETUSBOHFST ñòô
0UIFSNJOETBOEUIFPOUPMPHZPGATFMG ñòõ
*OUFSOBMJ[FEPUIFSNJOETBTBTPDJBMSFTUSBJOUNFDIBOJTN ñòõ
/PUFT ñòö
$ęĒġĥĖģ 5)&13"(."5*$40'5)&."35*"-"354 ñòø

1SFBNCMF ñòø
"EBQUJWFSFBMJTNЅFSFTIBMMCFXFFQJOHBOEXBJMJOH
BOEHOBTIJOHPGUFFUI ñòø
ЅFQBSBEPYPG,BSNB ñóð
5BPBOE8V8FJ ñóñ
8V8FJBTQBSBEPY ñóò
8V8FJBTTUSBUFHZ ñóò
ЅFQBSBEPYPGUIFJOWJTJCMFMFBEFS ñóô
ЅFZPHBPGGPSN ñóõ
ЅFSJUVBMJ[BUJPOPGGPSN ñóö
YJJ $POUFOUT
$PNQMFYJUZ4FWFOQBSBEPYFT ñó÷

ЅFQBSBEPYPG:JOBOE:BOH ñóø
ЅFQBSBEPYPGEJTDSFUFOFTTBOEDPOUJOVJUZ ñôï
ЅFQBSBEPYPSSPPUFEOFTTBOEMJHIUOFTT ñôï
ЅFQBSBEPYPGTQFFEBOEDPOTDJPVTOFTT ñôð
ЅFQBSBEPYPGBUUFOUJPOBOEBVUPNBUJDJUZ ñôð
ЅFQBSBEPYPGEJĊVTFBUUFOUJPO ñôò
ЅFQBSBEPYPGPVUPGDPOUFYUQSBDUJDF ñôò
$MPTVSF ñôó
3FGFSFODFT ñôô
*OEFY ñöô
1SFGBDF
*OUIFGPSUZPEEZFBSTTJODFUIFQVCMJDBUJPOPG"VTUJOT)PXUP%PЅJOHTXJUI8PSET

QSBHNBUJDTIBTQSPWFOJUTFMGUPCFJOFRVBMNFBTVSFTJOEJTQFOTBCMFBOEGSVT
USBUJOH *OEJTQFOTBCMF CFDBVTF BMNPTU FWFSZ GBDFU PG PVS DPOTUSVDUJPO PG SFBMJUZ
NPTUDPOTQJDVPVTMZJONBUUFSTPGDVMUVSF TPDJBMJUZBOEDPNNVOJDBUJPO UVSOTPVU
UPIJOHFVQPOTPNFDPOUFYUVBMQSBHNBUJDT'SVTUSBUJOHCFDBVTFBMNPTUFWFSZFO
DPVOUFSPOFIBTXJUIDPOUFYUPQFOTVQUPUIFTMJQQFSZTMPQFPGSFMBUJWJUZ UIVTTPPOFS
PSMBUFSUPUIFUSJVNQIBOUDSPXJOHPGUIFBCTPMVUJTUT XIPJOTJTUUIBUCFDBVTFOPUI
JOHJTQFSDFOUDPOUFYUGSFF FWFSZUIJOHJTQFSDFOUDPOUFYUEFQFOEFOUBOE
UIBUBTZTUFNBUJD BOBMZUJDJOWFTUJHBUJPOPGNJOE DVMUVSFBOEMBOHVBHFJTUIFSFGPSF
IPQFMFTT JOEFFENJTHVJEFE
0OFUBTLQSBHNBUJDTJTZFUUPNFBTVSFVQUP JUTFFNT JTIPXUPBDDPVOU JOBQSJO
DJQMFEXBZ GPSUIFPSHBOJTNTBNB[JOHQSPQFOTJUZGPSTUBCJMJ[JOHJUTGSBNFT TPUIBU
UIFBQQFBSBODFPSJMMVTJPOPGmSNBNFOU PGBTUBCMFSFBMJUZ BMXBZTFNFSHFTJO
TQJUFPGUIFVCJRVJUZPGDPOUFYUVBMnVYЅJTJTJOEFFEBOFWPMVUJPOBSZJTTVFPGUIF
IJHIFTUPSEFS TJUUJOHBTJUJTBUUIFWFSZDSVYPGBEBQUBUJPOBOETVSWJWBM
ЅFOPOPCKFDUJWFOBUVSFPGiDPOUFYUw UIFGBDUUIBUUIFGSBNFBSPVOEUIFQJDUVSF
JTDPOTUSVFEGPSUIFPDDBTJPOUISPVHIBVCJRVJUPVTJGTUJMMNZTUFSJPVTKVEHFNFOUPG
iSFMFWBODFw IBTCFFODPODFEFECZQSBHNBUJTUTGSPN-BP5TFUP"SJTUPUMFUP,BOUUP
NPSFSFDFOUMZ 4QFSCFSBOE8JMTPO
#VUBċSNJOHUIBUiDPOUFYUJTBNFOUBM
DPOTUSVDUwPOMZPQFOTVQBWBTUSFTFBSDIBHFOEBIPXUPEFTDSJCFUIFPSHBOJTNT
BEBQUJWFMZTVDDFTTGVMGSBNJOHPGSFBMJUZЅBUJT IPXUPBDDPVOUGPSUIFGBDUUIBU
UIPTFPSHBOJTNTXIPTFMFDUQBSUJDVMBSGSBNFTUISJWF CVUUIPTFXIPJOTJTUPOWJFX
JOHSFBMJUZWJBPUIFSGSBNFTJOQSJODJQMFKVTUBTAAMFHJUJNBUFwPSAAWBMJEwQFSJTI5P
UIJTEBZ UIFDIBMMFOHFPGFMBCPSBUJOHUIFOFVSPDPHOJUJWFUIVTVMUJNBUFMZFWPMV
UJPOBSZNFDIBOJTNTWJBXIJDIDPOUFYUVBMGSBNJOHFYFSUTJUTVCJRVJUPVTDPOUSPM
PWFSXIBUJT UPQBSBQISBTF,BOU iSFBMUPVTw SFNBJOTMBSHFMZVOBOTXFSFE
"MNPTUGSPNUIFNPNFOUNZ.JOE $PEFBOE$POUFYU
DBNFPVU JOEFFE
FWFOCFGPSF *LOFXUPNZTPSSPXUIBUUIFCPPLGFMMXPFGVMMZTIPSUPGNZPXO
FYQFDUBUJPOT4PNFUIJOHXBTNJTTJOH TPNFUIJOHWJUBMBOEQJWPUBM XIPTFBCTFODF
NBEFJUJNQPTTJCMFUPHFOFSBMJ[FGSPNUIFQSBHNBUJDTPGJOEJWJEVBMDPHOJUJPOUPUIF
QSBHNBUJDTPGTPDJBMJUZBOEDPNNVOJDBUJPOЅFCSJEHJOHQSJODJQMFXBTOPUUIFSF
UIFPOFUIBUXPVMEDPOOFDUmSTUPSEFSGSBNJOHPGAFYUFSOBMSFBMJUZ TFDPOEPSEFS
GSBNJOHPGPOFTPXONJOE BOEUIJSEPSEFSGSBNJOHPGPUIFSNJOETЅBUCSJEHF
*CFMJFWF DBOCFGPVOEJOUIFXPSLPGUIFMBTUUXPBOEBIBMGEFDBEFTCFHJOOJOH
XJUI1SFNBDLBOE8PPESVĊ
POTPDBMMFEiЅFPSJFTPG.JOEw8JUIUIF
CSJEHFJOQMBDF UIFQSBHNBUJDTPGTPDJBMJUZBOEDPNNVOJDBUJPODBOOPXCFSFGPS
NVMBUFEJOUFSNTPGPOFTNFOUBMNPEFMTPGUIFNJOEPGPOFTJOUFSMPDVUPSPSDPMMBC
PSBUPS BSFGPSNVMBUJPOUIBUJTTVSFMZJNQMJDJUJO(SJDFTiNBYJNTw

YJW 1SFGBDF
8IBU*IBWFBUUFNQUFEUPEPIFSFJTSFQPTJUJPOQSBHNBUJDT BOENPTUDPOTQJDV
PVTMZUIFQSBHNBUJDTPGDVMUVSF TPDJBMJUZ BOEDPNNVOJDBUJPO JOBOFVSPDPHOJ
UJWF CJPBEBQUJWF FWPMVUJPOBSZDPOUFYUЅJTJTJOEFFEBUBMMPSEFS BOEUIFCPPLJT
UIVT JOFWJUBCMZ POMZBOPQFOJOHTLFUDI*UCFHJOTXJUIBDPNQSFTTFEJOUFMMFDUVBM
IJTUPSZ PG QSBHNBUJDT DI
ЅF OFYU UXP DIBQUFST EFBM XJUI UIF DPOTUSVDUJPO
PGHFOFSJDMFYJDBMoTFNBOUJDNFOUBMDBUFHPSJFT QSJNBSJMZUIVTXJUITUPSEFS
GSBNJOHPGiFYUFSOBMwSFBMJUZ$IBQUFSUSFBUTUIFGPSNBUJPOPGHFOFSJDNFOUBMDBU
FHPSJFT UIBUJTXJUIXIBUDPHOJUJWFQTZDIPMPHJTUTLOPXBTi4FNBOUJD.FNPSZw*U
PVUMJOFT UIF QSPUPUZQFMJLF OBUVSF PG NFOUBM DBUFHPSJFT TIPXJOH UIFN UP CF BO
BEBQUJWF DPNQSPNJTF CFUXFFO DPOnJDUJOH CVU FRVBMMZ WBMJE JNQFSBUJWFT SBQJE
VOJGPSNQSPDFTTJOHPGUIFCVML BOEDPOUFYUVBMnFYJCJMJUZJOTQFDJBMDBTFTUIBUBSF
IJHIMZSFMFWBOU$IBQUFSFMBCPSBUFTPOUIFOFUXPSLOPEFTBOEDPOOFDUJPOT
TUSVDUVSFPGTFNBOUJDNFNPSZ8JUIJOUIJTGSBNFXPSL UIFNFUBQIPSJDFYUFOTJPO
PGNFBOJOHJTSFWJTJUFE BOEUIFDPOUFYUVBMBEBQUJWFCBTJTGPSNFUBQIPSJDMBOHVBHF
JTSFBċSNFE
$IBQUFSPVUMJOFTUIFDPSFPGUIFCPPL UIFJOUFSQSFUBUJPOPGiDPNNVOJDBUJWF
DPOUFYUwBTBTZTUFNBUJDPOMJOFDPOTUSVDUJPOPGNFOUBMNPEFMTPGUIFJOUFSMPDVUPST
CFMJFGBOEJOUFOUJPOTUBUFT8JUIJOUIJTDPOUFYU HSBNNBSJTTIPXOUPCFBQJWPUBMJO
TUSVNFOUGPSBVUPNBUFE IJHITQFFEJOGPSNBUJPOQSPDFTTJOH*UJTBSHVFEUIBUNFO
UBMNPEFMTPGUIFJOUFSMPDVUPSTFQJTUFNJDBOEEFPOUJDTUBUFTBSFDPOTUSVDUFESBQJEMZ
POMJOFEVSJOHHSBNNBSDPEFEIVNBODPNNVOJDBUJPOЅFUIFPSFUJDBMVOEFSQJO
OJOHTPGUIJTBQQSPBDIUPHSBNNBS UIFTPDBMMFEiЅFPSJFTPG.JOEwUSBEJUJPO JT
TVSWFZFEGSPNBOFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWFЅSFFTVCTFRVFOUDIBQUFSTnFTIPVU
UIJTBEBQUJWFBQQSPBDIUPHSBNNBS SBOHJOHPWFSUIFUISFFNBJOGPDJPGHSBNNBU
JDBMTUSVDUVSFЅFHSBNNBSPGSFGFSFOUJBMDPIFSFODF DI
UIFHSBNNBSPGWFSCBM
NPEBMJUJFT DI
BOEUIFHSBNNBSPGDMBVTFDIBJOJOH DI

ЅF MBTU UISFF DIBQUFST FYUFOE QSBHNBUJDT TPNFXIBU CFZPOE JUT USBEJUJPOBM
CPVOET$IBQUFSTLFUDIFTPVUUIFDMPTFQBSBMMFMTCFUXFFOUIFQSBHNBUJDTPGJOEJ
WJEVBMDPHOJUJPO FQJTUFNPMPHZ
BOEUIFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF QIJMPTP
QIZPGTDJFODF
*OUIFMBUUFS UIFASFMFWBOUJOUFSMPDVUPSXIPTFNJOEJTUPCFBOUJDJ
QBUFEUVSOTPVUUPCFUIFDPNNVOJUZPGTDIPMBST$IBQUFSDPOUSBTUTUXPFYUSFNF
UIFPSJFTPGUIFiTFMG wPOFDPOUFYUVBMQSBHNBUJDXIFSFJOUIFTFMGJTBOJMMVTPSZ
VOTUBCMFNVMUJQMFUIFPUIFSPGBOJOWBSJBOU DFOUSBMJ[FE DPOUSPMMFSTFMG5XPXFMM
LOPXONFOUBMEJTUVSCBODFTTDIJ[PQISFOJBBOEBVUJTNBSFJEFOUJmFEBTUIF
SFTQFDUJWFDMJOJDBMFYQSFTTJPOTPGUIFTFUXPFYUSFNFiTFMWFTwЅFOFVSPMPHJDBMCB
TJTGPSUIFUXPEJTUVSCBODFT JUUVSOTPVU JTUPCFGPVOEBUUXPEJTUJODUMPDJPGUIFBU
UFOUJPOBMOFUXPSL"OVOJNQBJSFETFMG JUJTTVHHFTUFE NVTUBDDPNNPEBUFCPUIFY
USFNFT BOEJTUIVTNVDIMJLFNFOUBMDBUFHPSJFTBDMBTTJDBMQSBHNBUJDBEBQUJWF
DPNQSPNJTF$IBQUFS MBTUMZ EFBMTXJUIUIFDPOUFYUVBMQSBHNBUJDTPGUIFNBSUJBM
BSUT XIFSFCZPOFTFWFSZNPWFJTFOBDUFEJOUIFDPOUFYUPGUIFPQQPOFOUTQVUBUJWF
DVSSFOUTUBUFTPGCFMJFGBOEJOUFOUJPOЅFHSBNNBSPGTPDJBMJOUFSBDUJPOUIVTUVSOT
PVUUPSFDBQJUVMBUFUIFHSBNNBSPGJOUFSQFSTPOBMDPNNVOJDBUJPOPSJTJUUIFPUIFS
XBZBSPVOE
1SFGBDF YW
*OXSJUJOHUIJTCPPL*IBWFCFOFmUUFEFOPSNPVTMZGSPNUIFWBTULOPXMFEHFBOE
HFOFSPVTDPNNFOUTPĊFSFECZNBOZDPSSFTQPOEFOUT DPMMFBHVFTBOEGSJFOETЅFJS
IFMQJTBDLOPXMFEHFEBUUIFBQQSPQSJBUFKVODUVSFTUISPVHIPVU8IFUIFSUIFZBQ
QSPWFPGUIFmOBMQSPEVDUPSOPU *DPVMEOUIBWFEPOFJUXJUIPVUUIFN/PSDPVME
*IBWFEPOFBOZPGJUXJUIPVUUIFUJSFMFTTFĊPSUTPGNZMPOHUJNFFEJUPS ,FFT7BFT
"OEOPOFPGJUXPVMEIBWFCFFOEPOFXJUIPVUUIFUXPQFPQMFXIPMJHIUVQNZMJGF
-JOEBBOE/BUIBOJFM UPXIPNUIJTCPPLJTEFEJDBUFE
8IJUF$MPVE3BODI
*HOBDJP $PMPSBEP
"VHVTU
$ęĒġĥĖģ
1FSTQFDUJWF
ͱͱ ЅFDPOVOESVNPGDPOUFYU
"DPOUFYUJTBQTZDIPMPHJDBMDPOTUSVDU
%4QFSCFSBOE%8JMTPO
ЅFEFTUBCJMJ[JOHFĊFDUPGDPOUFYUPOUIFNFOUBMDPOTUSVDUJPOPGSFBMJUZIBTCF
EFWJMFECJPMPHJDBMPSHBOJTNTFWFSTJODFUIFEBXOPGFWPMVUJPO NVDIBTJUIBTDPO
GPVOEFEQIJMPTPQIFSTBOETDJFOUJTUTFWFSTJODFUIFBEWFOUPGUIFTUVEZPGNJOEЅF
SFMBUJWJUZJOIFSFOUJODPOUFYUVBMGSBNJOHDBOQMBZIBWPDXJUIUIFPSHBOJTNTBUUFNQU
UPDPOTUSVDUBTUBCMF DPIFSFOUBDDPVOUPGFYQFSJFODF'PSBUPNJDDIVOLTPGSFBMJUZBSF
CVUBSUJGBDUTPGUIFJSGSBNJOH BSCJUSBSZUJNFTMJDFTPGUIFFYQFSJFOUJBMDPOUJOVVN*G
UIFJSGSBNFTSFOEFSUIFNVUUFSMZVOJRVF IPXEPXFSFMBUFUIFN 0SSFMBUFUPUIFN
:FT UIBUPOFUIFSFBOEUIFOXBTABTOBLF*UCJUNZOPXEFGVODUDPNQBESF BЂFS
XIJDI*LJMMFEJU/PX UIJTPOFIFSFBOEOPXEJĊFSFOUJODPMPS TJ[FBOETIBQF
JTTVSFMZOPUUIFTBNFPOF:FUJUJTUBOUBMJ[JOHMZTJNJMBS BMPOHUIFWFSZTBNFEJNFO
TJPOTUIBUSFOEFSJUTPEJĊFSFOU8FMM JTJUPSJTJUOPUiBTOBLFw 8JMMJUPSXJMMJUOPU
CJUF 8JMMJUTCJUFCFMFUIBM 4IPVME*LJMMJU
#VUUIFWFSZTBNFBTQFDUPGDPOUFYU JUTNBEEFOJOHFMBTUJDJUZ IBTBMTPNBEFJU
QPTTJCMFUPSFMBUFVOJRVFUJNFTMJDFTPGFYQFSJFODFUPFBDIPUIFSCZUBHHJOHTPNF
BTUPLFOTPGUIFTBNFUZQF4PPO SFMBUJWFMZmSNJTMBOETPGTJNJMBSJUZBSFFYUSBDUFE
GSPNUIFJSFWFSnVYJOHDPOUFYU HSBEVBMMZBTTFNCMFEJOUPBCPEZPGTFFNJOHMZTUB
CMFLOPXMFEHF
4P UIJTPOFIFSFBOEOPXJTOPUUIFTBNFPOFBTUIBUPOFUIFOBOEUIFSF*O
TPNFBCTPMVUFTFOTF UIFSFGPSF JUJTOFJUIFSBQSPWFOiTOBLFwOPSBTVSFmSFLJMMFS
:FUJUJTNZDPOTUSVFEDPOUFYUVBMEJĊFSFODFTCFUXFFOUIFUXPXPVMECFiTOBLFTw
DPMPS TJ[F TIBQF TQBDFoUJNFDPPSEJOBUFTUIBUMFUNFUPFYUSBDUUIFJSTJNJMBSJUJFT
-JLFXJTF UIFWFSZTBNFDZMJOEFSXIFOPCTFSWFEGSPNPOFQFSTQFDUJWFMPPLTMJLFB
SFDUBOHMF GSPNBOPUIFSMJLFBDJSDMF)PXEPXFLOPXUPJHOPSFTVDISBEJDBMEJĊFS
FODFTBOEEFDJEFUIBUUIFUXPPCTFSWBUJPOTSFQSFTFOUUIFWFSZTBNFPCKFDU
ЅJTGFBUPGFYUSBDUJPO PSBCTUSBDUJPOBTDSJCJOHUIFWBSJBODFUPUIFGSBNF DPO
TUSVJOHUIFTJNJMBSJUJFTBTBOJOWBSJBOUQJDUVSFJTXIBUNBLFTDPOUFYUVBMGSBNJOH
CJPMPHJDBMMZJOEJTQFOTBCMF'PSXIBUJTFYUSBDUFEJTOPUBOZHPPEPMEJOWBSJBODFPS
TJNJMBSJUZ CVUPOMZUIPTFTJNJMBSJUJFTUIBUIBWFQSPWFOBEBQUJWFMZSFMFWBOU
#VUUIFDPSFHBNCJUPGQSBHNBUJDTTFMFDUJOHUIFSFMFWBOUGSBNFJTBMTPUIF
TPVSDFPGJUTBODJFOUDPOVOESVN'PSJUJTUIFBDUPGGSBNJOHUIBUBDDPVOUTGPSCPUI
UIFnVYBOEUIFJOWBSJBODFPGPVSNFOUBMDPOTUSVDUTЅFDIBMMFOHFGBDJOHTFOUJFOU
PSHBOJTNTJTIPXUP TPNFIPX DPCCMFUIFSJHIUGSBNFBSPVOEUIFQJDUVSF TFUUIFmH
VSFJOJUTQSPQFSHSPVOE DIPPTFBOBQUQPJOUPGWJFXGPSBEFTDSJQUJPO [PPNPOUP
UIFSFMFWBOUQFSTQFDUJWF4VDIDPOUFYUVBMKVEHFNFOUTNBZCFMPHJDBMMZBSCJUSBSZ CVU
ñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
UIFZBSFBEBQUJWFMZJOEJTQFOTBCMFЅFTVSWJWBMPGNZSJBEFYUBOUTQFDJFTBUUFTUTUP
UIFBEBQUJWFWBMJEJUZPGPMEGSBNJOHDIPJDFTNBEFCZUIFJSBODFTUPSTBTEPFTUIF
JODSFBTJOHMFWFMPGTUBCJMJUZ BVUPNBUJDJUZBOEHFOFUJDFODPEJOHDPOGFSSFEVQPOSF
QFBUFEMZWBMJEBUFEGSBNJOHDIPJDFTCZPOFTFWPMVUJPOBSZGPSFCFBST
-JLFXJTF UIFTFFNJOHSFMBUJWJUZFOUBJMFECZUIBUDPOUFYUEFQFOEFODFPGNFOUBM
DPOTUSVDUTJTOPUBNBUUFSPGQSJODJQMF UPCFEFUFSNJOFECZMPHJD CVUBOFNQJSJDBM
JTTVFUPCFSFTPMWFEUISPVHIUIFTUVEZPGUIFGSFRVFODZBOETUBCJMJUZPGTVDDFTTGVM
BEBQUJWFDIPJDFT"SFEVDUJPOJTUJOTJTUFODFPOBGPSDFEFJUIFSPSDIPJDFCFUXFFOAPC
KFDUJWFBOEASFMBUJWFSFBMJUZJTBGBMTFGSBNJOHNBOPFVWFS
ͱͲ 3VTTFMMTQBSBEPY
ЅFSFXBTPOMZPOFDBUDIBOEUIBUXBT$BUDI XIJDITQFDJmFEUIBUBDPODFSOGPS
POFTPXOTBGFUZJOUIFGBDFPGEBOHFS<>XBTUIFQSPDFTTPGBSBUJPOBMNJOE0SS
XBTDSB[ZBOEDPVMECFHSPVOEFE"MMIFIBEUPEPXBTBTLBOEBTTPPOBTIFEJE IF
XPVMEOPMPOHFSCFDSB[ZBOEXPVMEIBWFUPnZNPSFNJTTJPOT0SSXPVMECFDSB[ZUP
nZNPSFNJTTJPOTBOETBOFJGIFEJEOU CVUJGIFXBTTBOFIFIBEUPnZUIFN*GIFnFX
UIFNIFXBTDSB[ZBOEEJEOUIBWFUPCVUJGIFEJEOUXBOUUPIFXBTTBOFBOEIBEUP
+)FMMFS $BUDI
"QJDUVSFJTOPUGVMMZTQFDJmFEVOUJMJUIBTCFFOGSBNFE CVUUIFGSBNFJUTFMGSFNBJOT
PVUTJEFUIFQJDUVSF"mHVSFPOMZTUBOETPVUWJTËWJTJUTHSPVOE CVUUIFHSPVOEJT
OPUQBSUPGUIFmHVSF"NBQJTVTFMFTTXJUIPVUJUTTDBMFBOEDPPSEJOBUFT JFXJUI
PVUUIFQPJOUPGWJFXGSPNXIJDIJUXBTESBXOCVUUIFQPJOUPGWJFXJTPVUTJEFUIF
NBQ"OFYQSFTTJPOJTPOMZNFBOJOHGVMGSPNBHJWFODPNNVOJDBUJWFQFSTQFDUJWF
CVUUIFQFSTQFDUJWF A*IFSFCZTBZUPZPVUIBU
JTOPUQBSUPGUIFFYQSFTTJPOЅFTF
GPVSNFUBQIPSTPGQSBHNBUJDTBSFCVUTQFDJBMDBTFTPGUIFNPSFHFOFSBMJGJOBE
WFSUFOUEFmOJUJPOPGQSBHNBUJDTHJWFOCZ#FSUSBOE3VTTFMMJOIJTBUUFNQUUPJOTV
MBUFGPSNBMMPHJDGSPNUIFSBWBHFTPGSFDVSTJWFGSBNJOH
*OIJTЅFPSZPG5ZQFT 3VTTFMM
PVUMJOFEBTFUUIFPSFUJDBMBQQSPBDIUPEF
TDSJQUJPO IJTVOJOUFOEFETUBOEJOGPSNFOUBMSFQSFTFOUBUJPO UIBUXPVMETLJSUUIF
DPOUSBEJDUPSZFĊFDUPGTFMGJODMVTJPOQBSBEPYFT TVDIBTUIFDFMFCSBUFE&QJNFOJEFT
&QJNFOJEFT UIF $SFUBO TBJE UIBU BMM $SFUBOT XFSF MJBST < > 8BT UIJT B MJF

3FGFSSJOHUPTJNJMBSQBSBEPYFT 3VTTFMMPCTFSWFT
*OBMMUIFBCPWFDPOUSBEJDUJPOT<>UIFSFJTBDPNNPODIBSBDUFSJTUJD XIJDIXFNBZ
EFTDSJCFBTTFMGSFGFSFODFPSSFnFYJWFOFTTЅFSFNBSLPG&QJNFOJEFTJODMVEFTJU
TFMGXJUIJOJUTTDPQF*GBMMDMBTTFT QSPWJEFEUIFZBSFOPUNFNCFSTPGUIFNTFMWFT BSF
NFNCFSTPGX UIJTBMTPNVTUBQQMZUPX JCJE
ЅFPĊFOEJOHDVMQSJU 3VTTFMMHPFTPO BSFTUBUFNFOUTBCPVUBMMQSPQPTJUJPOT XIJDI

NVTUQFSGPSDFFYDMVEFUIFOFYUTUBUFNFOUJOUIFIJFSBSDIZPGUZQFT UIFPOFUIBUBG
mSNTUIFMBTUQSPQPTJUJPO
1FSTQFDUJWF ò
ЅJT IPXFWFS NBLFTJUDMFBSUIBUUIFOPUJPOABMMQSPQPTJUJPOTJTJMMFHJUJNBUFGPS

PUIFSXJTF UIFSFNVTUCFQSPQPTJUJPOT<>XIJDIBSFBCPVUBMMQSPQPTJUJPOT BOE
ZFUDBOOPU XJUIPVUDPOUSBEJDUJPO CFJODMVEFEBNPOHUIFQSPQPTJUJPOTUIFZBSF
BCPVU JCJE
3VTTFMMUIFOPVUMJOFTIJTTPNFXIBUVOHBJOMZTFUUIFPSFUJDBMUFNQMBUFPGBMM
TFMGJODMVTJPOQBSBEPYFT
*OUIJTDBTF UIFDMBTTXJTEFmOFECZSFGFSFODFUPABMMDMBTTFT BOEUIFOUVSOTPVUUP
CFPOFBNPOHDMBTTFT*GXFTFFLIFMQCZEFDJEJOHUIBUOPDMBTTJTBNFNCFSPGJUTFMG
UIFOXCFDPNFTUIFDMBTTPGBMMDMBTTFT BOEXFIBWFUPEFDJEFUIBUUIJTJTOPUBNFN
CFSPGJUTFMG JFJTOPUBDMBTTЅJTJTPOMZQPTTJCMFJGUIFSFJTOPTVDIUIJOHBTUIFDMBTT
PGBMMDMBTTFTJOUIFTFOTFSFRVJSFECZUIFQBSBEPYЅBUUIFSFJTOPTVDIBDMBTTSF
TVMUTGSPNUIFGBDUUIBU JGXFTVQQPTFUIFSFJT UIFTVQQPTJUJPOJNNFEJBUFMZHJWFT
SJTF<>UPOFXDMBTTFTMZJOHPVUTJEFUIFTVQQPTFEUPUBMPGBMMDMBTTFT JCJE
1VUBOPUIFSXBZ 5,#JLTPO JOQFSTPOBMDPNNVOJDBUJPO

ЅFTFUPGBMMTFUTUIBUEPOUJODMVEFUIFNTFMWFT EPFTJUPSEPFTJUOPUJODMVEFJUTFMG
8IBU3VTTFMMIBTHJWFOVTJTBOPUIFSWFSTJPOPG(PFEFMTUIFPSFN"TZTUFNNBZCF
FJUIFSDPNQMFUFPSDPOTJTUFOU CVUOFWFSCPUI'PSBOFOUJUZUPCFEFTDSJCFEmOJUFMZ
XJUIPVUTVDDVNCJOHUPMPHJDBMDPOUSBEJDUJPO BDPOUFYUVBMVQQFSCPVOENVTUCF
JNQPTFE0OFNVTUGSBNFUIFQJDUVSFBOEUIFOJHOPSFUIFGSBNF0OFNVTUJOTJTUPO
BOBSCJUSBSZDMPTVSF
"TZTUFNBOEUIVTJUTEFTDSJQUJPO BT3VTTFMMTGPSNBMMPHJDQVSQPSUFEUPCF
JTCZEFmOJUJPOBIJFSBSDIJDFOUJUZ NBEFPVUPGBQSPHSFTTJPOPGMFWFMTFBDIBDUJOHBT
BNFUBMFWFMUPUIFPOFFNCFEEFEEJSFDUMZXJUIJOJU&BDINFUBMFWFMGSBNFTTPNF
MPXFSMFWFM8JUIJOTVDIBTZTUFN MPHJDBMDPOTJTUFODZDBOPOMZCFNBJOUBJOFEJGPOF
EJTBMMPXTTXJUDIJOHNFUBMFWFMT QPJOUTPGWJFX QFSTQFDUJWFT
JONJEEFTDSJQUJPO
*OPUIFSXPSET BMPHJDBMMZDPOTJTUFOU BOEUIVTJOQSJODJQMFJODPNQMFUF EFTDSJQUJPO
DBOPOMZPQFSBUFXJUIJOBmYFEQFSTQFDUJWF DPOUFYU NFUBMFWFM
#VUIVNBONFOUBMSFQSFTFOUBUJPO BOEMBOHVBHFBTJUTNPTUDFMFCSBUFEFYBNQMF
JTOPUPSJPVTMZSFQMFUFXJUIDPOTUBOUTXJUDIJOHPGQFSTQFDUJWF XJUI[PPNJOHJOBOE
PVU XJUISFQFBUFEBDUTPGSFGSBNJOHBTJTUIFANFOUBMSFQSFTFOUBUJPOPGBMMCJP
MPHJDBMPSHBOJTNT*TIVNBODPHOJUJPOBOEOBUVSBMMBOHVBHF BT3VTTFMMXBTJO
DMJOFEUPTVTQFDUJMMPHJDBM DPOUSBEJDUPSZ VOFRVBMUPUIFUBTLPGSFQSFTFOUJOHSFBM
JUZ )BWFCJPMPHJDBMPSHBOJTNTTJODFUIFBNPFCBCFFOTBEMZEFMVEFE "OEIPX
IBWFBCJMMJPOZFBSTPGOBUVSBMTFMFDUJPOBMMPXFEUIFNUPHFUBXBZXJUITVDIBNPOV
NFOUBMGPMMZ
ͱͳ 0CKFDUJWJTN
/PXTQPLFOTPVOET<AXPSET>BSFTZNCPMTPGBĊFDUJPOTPGUIFTPVM<AUIPVHIUT> BOE
XSJUUFONBSLTBSFTZNCPMTPGTQPLFOTPVOET"OEKVTUBTXSJUUFONBSLTBSFOPU
UIFTBNFGPSBMMNFO<ABSFMBOHVBHFTQFDJmD> OFJUIFSBSFTQPLFOTPVOET#VUXIBU
ó $POUFYUBT0UIFS.JOET
UIFTFBSFJOUIFmSTUQMBDFTJHOTPGBĊFDUJPOTPGUIFTPVMBSFUIFTBNFGPSBMM
<ABSFVOJWFSTBM>BOEXIBUBSFUIFTFBĊFDUJPOTBSFMJLFOFTTFTPGBDUVBMUIJOHT
BSFBMTPUIFTBNFGPSBMMNFO
"SJTUPUMF %F*OUFSQSFUBUJPOF
3VTTFMMTGFMMPXMPHJDBMQPTJUJWJTU3VEPMQI$BSOBQTIBSFE3VTTFMMTMPXSFHBSEGPS
OBUVSBMMBOHVBHFBTNFBOTPGLOPXMFEHFSFQSFTFOUBUJPO NPTUFNQIBUJDBMMZPGTDJ
FOUJmDLOPXMFEHF"TBTFMGEFTDSJCFEQIZTJDBMJTU BMBUUFSEBZTQFDJFTPG"SJTUPUF
MJBOFNQJSJDJTN
$BSOBQXBTPOMZJOUFSFTUFEJOBMBOHVBHFUIBUDPVMECFEFmOFEJO
UFSNTPGPCTFSWBCMFT
ЅFUIFTJTPGQIZTJDBMJTN BTPSJHJOBMMZBDDFQUFEJOUIF7JFOOB$JSDMF TBZTSPVHIMZ
&WFSZDPODFQUPGUIFMBOHVBHFPGTDJFODFDBOCFFYQMJDJUMZEFmOFEJOUFSNTPGPC
TFSWBCMFTUIFSFGPSFFWFSZTFOUFODFPGUIFMBOHVBHFPGTDJFODFJTUSBOTMBUJOHJOUPB
TFOUFODFDPODFSOJOHPCTFSWBCMFQSPQFSUJFT
$BSOBQTWFSZEFmOJUJPOPGQSBHNBUJDTBOECZJOGFSFODFPGDPOUFYUUIVTSFMF
HBUFTJUUPUIFEPNBJOPGFNQJSJDBMPCTFSWBUJPO JFUIFPCKFDUJWFDPOUFYU
"DDPSEJOHUPQSFTFOUUFSNJOPMPHZ XFEJWJEFUIFUIFPSZPGMBOHVBHF TFNJPUJDT

JOUPUISFFQBSUTQSBHNBUJDT TFNBOUJDTBOEMPHJDBMTZOUBYЅFEFTDSJQUJWFDPODFQUT
NFOUJPOFECFMPOHUPQSBHNBUJDTMPHJDBMBOBMZTJTCFMPOHTFJUIFSUPTFNBOUJDT JGSF
GFSSJOHUPNFBOJOHPSJOUFSQSFUBUJPO
PSUPTZOUBY JGGPSNBMJ[FE

ЅPVHIUIFAPCKFDUJWFGSBNFNBZBMTPCFMBOHVBHFVTF
*GJOBOJOWFTUJHBUJPOBOFYQMJDJUSFGFSFODFJTNBEFUPUIFTQFBLFS PS UPQVUJUJO
NPSFHFOFSBMUFSNT UPUIFVTFSPGUIFMBOHVBHF UIFOXFBTTJHOJUUPUIFmFMEPG
QSBHNBUJDT JCJEDJUFEGSPN.PSSJT

*OIJTMBUFSSFnFDUJPOT $BSOBQSVFEUIFTQMJUJOUIDFOUVSZBOBMZUJDQIJMPTPQIZCF
UXFFOQIJMPTPQIZPGMBOHVBHFBOEGPSNBMMPHJD
0OMZTMPXMZEJE*SFDPHOJ[FIPXMBSHFUIFEJWFSHFODFJTCFUXFFOUIFWJFXTPGUIFUXP
XJOHTPGBOBMZUJDQIJMPTPQIZJOUIFRVFTUJPOPGOBUVSBMMBOHVBHFWFSTVTDPOTUSVDUFE
MBOHVBHFTUIFWJFXXIJDI*TIBSFXJUINZGSJFOETJOUIF7JFOOB$JSDMFBOEMBUFS
XJUINBOZQIJMPTPQIFSTJOUIF6OJUFE4UBUFT BOEUIFWJFXPGUIPTFQIJMPTPQIFST
DIJFnZJOnVFODFECZ(&.PPSFBOE8JUUHFOTUFJO<>*OUIF7JFOOB$JSDMFNBUI
FNBUJDTBOEFNQJSJDBMTDJFODFXFSFUBLFOBTNPEFMTSFQSFTFOUJOHLOPXMFEHFJOJUT
CFTU NPTUTZTUFNBUJ[FEGPSN UPXBSETXIJDIBMMQIJMPTPQIJDBMXPSLPOQSPCMFNT
PGLOPXMFEHFTIPVMECFPSJFOUFE#ZDPOUSBTU 8JUUHFOTUFJOTJOEJĊFSFOUBOETPNF
UJNFOFHBUJWFBUUJUVEFUPXBSETNBUIFNBUJDTBOETDJFODFXBTBDDFQUFECZNBOZPG
IJTGPMMPXFST JNQBJSJOHUIFGSVJUGVMOFTTPGUIFJSQIJMPTPQIJDBMXPSL o
"OEJOBOPCTFSWBUJPOSFNJOJTDFOUPGUIFJEFBMJ[BUJPODPNNPOUP1MBUP 4BVTTVSFBOE
$IPNTLZ $BSOBQDPOTJHOTQSBHNBUJDTUPUIFEPNBJOPGFNQJSJDBMJOWFTUJHBUJPO
ЅF BOBMZTJT PG NFBOJOHT PG FYQSFTTJPOT PDDVST JO UXP GVOEBNFOUBMMZ EJĊFSFOU
GPSNTЅFmSTUCFMPOHTUPQSBHNBUJDT UIBUJT UIFFNQJSJDBMJOWFTUJHBUJPOPGIJT
UPSJDBMMZHJWFOOBUVSBMMBOHVBHFTЅJTLJOEPGBOBMZTJTIBTMPOHCFFODBSSJFEPVUCZ
1FSTQFDUJWF ô
MJOHVJTUTBOEQIJMPTPQIFST FTQFDJBMMZBOBMZUJDQIJMPTPQIFST<>ЅFTFDPOEGPSN
XBTEFWFMPQFEPOMZSFDFOUMZJOUIFmFMEPGTZNCPMJDMPHJDUIJTGPSNCFMPOHTUPTF
NBOUJDT IFSFVOEFSTUPPEJOUIFTFOTFPGQVSFTFNBOUJDT XIJMFEFTDSJQUJWFTFNBO
UJDTNBZCFSFHBSEFEBTQBSUPGQSBHNBUJDT
UIBUJT UIFTUVEZPGDPOTUSVDUFEMBO
HVBHFTZTUFNTHJWFOCZUIFJSSVMFT
1SBHNBUJDTJTHSVEHJOHMZDPODFEFEBVTFGVMSPMF
/PCPEZEPVCUTUIBUUIFQSBHNBUJDJOWFTUJHBUJPOPGOBUVSBMMBOHVBHFTJTPGHSFBU
FTUJNQPSUBODFGPSBOVOEFSTUBOEJOHCPUIPGUIFCFIBWJPSPGJOEJWJEVBMTBOEPGUIF
DIBSBDUFSBOEEFWFMPQNFOUPGXIPMFDVMUVSFT
#VUGPS$BSOBQQSBHNBUJDTSFNBJOTBNFBOTUPBOEFOE TVCTFSWJFOUUPUIFHPBMTPG
GPSNBMTFNBOUJDT
.BOZPGUIFDPODFQUTVTFEUPEBZJOQVSFTFNBOUJDTXFSFJOEFFETVHHFTUFECZDPS
SFTQPOEJOHQSBHNBUJDBMDPODFQUTXIJDIIBECFFOVTFEGPSOBUVSBMMBOHVBHFTCZ
QIJMPTPQIFSTPSMJOHVJTUT UIPVHIVTVBMMZXJUIPVUFYBDUEFmOJUJPOT
*UJTQFSIBQTJSPOJDUIBUJOJNQPTJOHIJTDPOTUSBJOUPOGPSNBMEFTDSJQUJPOTOP
QFSTQFDUJWFTIJЂJOHJONJEEFTDSJQUJPO3VTTFMM JOBXBWFPGIJTNBHJDBMXBOE
FYPSDJ[FEUIFTQFDUFSPGQSBHNBUJDTPVUPGEFEVDUJWFMPHJDЅJTJOUFMMFDUVBMHBNCJU
ZJFMEFEUXPSFTVMUT UIFmSTUJOUFOEFE UIFTFDPOEQFSIBQTOPU
t %FEVDUJWFMPHJDXBTSFTDVFEBTBDMPTFE JOUFSOBMMZDPOTJTUFOUTZTUFN
t %FEVDUJWFMPHJDXBTSFNPWFE PODFBOEGPSBMM BTTFSJPVTDPOUFOEFSGPSNPEFMJOH
EFTDSJCJOHPSFYQMBJOJOHMBOHVBHFBOENJOE
1VUBOPUIFSXBZ 3VTTFMMTBWFEUIFJOTUSVNFOUCZHJWJOHVQPOJUTIJTUPSJDQVSQPTF
)JT BOE$BSOBQT
OFNFTJT -VEXJH8JUUHFOTUFJO BDDPNQMJTIFENVDIUIFTBNFJO
IJT5SBDUBUVT
QPJOUJOHPVUUIBUUIFQSPQPTJUJPOTPGMPHJDDBOCFBMMSFEVDFE
UPFJUIFSUBVUPMPHJFTPSDPOUSBEJDUJPOTЅBUJT UIFZBSFQVSFMZBOBMZUJDBOEUIVTJO
QSJODJQMFOPUDBQBCMFPGSFQSFTFOUJOHIVNBOLOPXMFEHF TDJFOUJmDPSPUIFSXJTF
ЅFQSPQPTJUJPOTPGMPHJDBSFUBVUPMPHJFTЅFSFGPSFUIFQSPQPTJUJPOTPGMPHJDTBZ
OPUIJOH
ЅJTUISPXTTPNFMJHIUPOUIFRVFTUJPOPGXIZMPHJDBMQSPQPTJUJPOTDBOOPUCFDPO
mSNFECZFYQFSJFODFBOZNPSFUIBOUIFZDBOCFSFGVUFECZJU/PUPOMZNVTUB
QSPQPTJUJPOPGMPHJDCFJSSFGVUBCMFCZBOZQPTTJCMFFYQFSJFODF CVUJUNVTUBMTPCF
VODPOmSNBCMFCZBOZQPTTJCMFFYQFSJFODF JCJE
)FODFUIFSFDBOOFWFSCFTVSQSJTFTJOMPHJD JCJE
(JWFO$BSOBQTQSPHSBNPGNBLJOHGPSNBMMPHJDUIFQSPQFSJOTUSVNFOUGPSSFQSF
TFOUJOHTDJFOUJmDLOPXMFEHF OFJUIFS3VTTFMMOPS8JUUHFOTUFJOTIPVMEIBWFSFOEFSFE
IJNNVDIDPNGPSU'PSXIFSFUIFSFJTOPTVSQSJTF UIFSFTOPJOGPSNBUJPO 4IBOOPO
BOE8FBWFS"UUOFBWF
$MPTFETZTUFNTBSFKVTUUIBU JNNVOFUPUIFBD
DSFUJPOPGLOPXMFEHFЅFPQFOFOEFEQSBHNBUJDTPGGSBNJOHBOESFGSBNJOHJTUIF
POMZWFOVFUISPVHIXIJDIPSHBOJTNTDBOJODSFBTFUIFJSLOPXMFEHFCBTF"TXFTIBMM
TFFGVSUIFSCFMPX DI
UIFTBNFUVSOTPVUUPCFUSVFPGPSHBOJ[FETDJFODF
õ $POUFYUBT0UIFS.JOET
ͱʹ 3FMBUJWJTN
*UJTFBTZUPTFFOPXXIZQSBHNBUJDTDPVMECF BOEPЂFOIBTCFFO UBLFOBTMJDFOTF

GPSVOCSJEMFESFMBUJWJTN*GNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOJTCVUBQSPDFTTPGGSBNJOHBOESF
GSBNJOH PCKFDUJWFSFBMJUZDFBTFTUPCFBOJTTVF4JODFDPOUFYUJTBTVCKFDUJWFDPOTUSVDU
DPOTUSBJOFEOFJUIFSCZMPHJDOPSCZSFBMJUZ JOQSJODJQMFUIFOBOZUIJOHHPFT'PSSFBM
JUZJTCVUBXIJNPGUIFPCTFSWFSoGSBNFS BOBSUJGBDUPGBSCJUSBSJMZDIPTFOQFSTQFD
UJWFЅFTQSFBEPGSFMBUJWJTNJOUIFUIDFOUVSZJOUPWBSJPVTBDBEFNJDEJTDJQMJOFT
QSFTVNFEEJSFDUEFTDFOUGSPNUIFQSBHNBUJDQIJMPTPQIZPG,BOU 1FJSDFBOE8JUU
HFOTUFJO
"TFMTFXIFSF UIFSFKFDUJPOPGPOFCSBOEPGFYUSFNFSFEVDUJPOJTNPЂFOTQBXOT
JUTFRVBMMZFYUSFNFBOEKVTUBTSFEVDUJWFDPOWFSTFЅJTJTBTBEGBDUJOUIFIJTUPSZPG
QIJMPTPQIZBOETDJFODF BTXFMMBTBOBODJFOUMPHJDBMUSBQ UIFOPUPSJPVTNJTDPO
TUSVBMPGUIFPOFXBZDPOEJUJPOBM
#"
UIFSFGPSF
"#
#VUPGDPVSTF "DPVMEKVTUBTXFMMFOUBJM$ %PS;0OFOFFETUPSFNJOEPOFTFMGUIBU
MPHJDBMOFDFTTJUZBOEPSPCKFDUJWJUZBSFOPUOFDFTTBSJMZUIFPWFSSJEJOHJTTVF"QFS
TQFDUJWFUIBUJTMPHJDBMMZBSCJUSBSZNBZTUJMMCFBEBQUJWFMZVOJNQFBDIBCMF"OEJUJT
UIJTBEBQUJWFNPUJWBUJPOUIBUIBTTUBCJMJ[FEPCKFDUJWJ[FEPVS/FXUPOJBOVOJ
WFSTFPGUJNFBOETQBDF TJ[FTBOEDPMPST CPVOEBSJFTBOETIBQFT HSBWJUZBOEJOFSUJB
NPUJPOBOEBDUJPO
*GUIFSFJTBOZUIJOH3FMBUJWJUZBOE2VBOUVN.FDIBOJDTIBWFUBVHIUVT JUJTUIBU
UIF/FXUPOJBOVOJWFSTFJTPCKFDUJWFPOMZGSPNBHJWFOQFSTQFDUJWF#VUUIJTQFSTQFD
UJWFKVTUIBQQFOTUPCFUIFPOFNPTUSFMFWBOUUPUIFBEBQUJWFOFFETPGCJPMPHJDBMPS
HBOJTNT-PHJDBMMZ UIJTQFSTQFDUJWFNBZCFBNJSBHF#VUJUJTBTUBCMFNJSBHFXJUIJO
XIJDISFMJBCMF DPOTJTUFOUTVSWJWBMCFUTDBOCFNBEFBOEPOUIFXIPMFXPOCZ
MBSHFQPQVMBUJPOTPGDPVOUMFTTTQFDJFT
ЅFSFBMJUZ TPMJEJUZ WFMPDJUZBOEXFJHIUPGUIFCVTDPNJOHEPXOUIFTUSFFUJTOPUB
RVFTUJPOPGMPHJDCVUBNBUUFSPGTVSWJWBM"OE JUKVTUTPIBQQFOT UIFSFMBUJWJTUJDPS
HBOJTNTUIBUSFGVTFEUPDPOTUSVFUIFCVTBTSFBMEJEOPUMJWFUPUFMMUIFUBMF OPSIBWF
UIFZMFЂBOZEFTDFOEBOUTUPQFSQFUVBUFUIFJSSFMBUJWJTNQSPOFHFOPNF/BUVSBMTF
MFDUJPOIBTCFFO TJODFUIFEBXOPGFWPMVUJPO UIFVMUJNBUFBSCJUFSPGASFBMJUZ*UUFTUJ
mFT WJWJEMZBOEDPODMVTJWFMZ UPUIFBEBQUJWFWBMJEJUZPGTPNFUIFPSJFTPGASFBMJUZBOE
UIFBEBQUJWFCBOLSVQUDZPGPUIFST
ͱ͵ 0UIFSNJOET
8IJMF#JMM JGIFJTJOQBJO IBTFWFSZSJHIUUPTBZUIBU#JMMJTJOQBJO "SBCFMMBIBTOPU

CFDBVTFTIFJTJOQBJO< >UIFSJHIUUPTBZ<UIBU>#JMMJTJOQBJO
+8JTEPN 0UIFS.JOET CSBDLFUTBEEFE
1FSTQFDUJWF ö
<>XFDPOUSBTUFEUXPDBTFTPGEPVCUBTUPXIFUIFSBDFSUBJONBO 4NJUI TBZ CF

MJFWFT UIBU nPXFST GFFM OBNFMZ
B DBTF PG OBUVSBM EPVCU BSJTJOH CFDBVTF UIF
EPVCUFSLOPXTPOMZUIBU4NJUIIBEPODFBUBQBSUZTBJE i*CFMJFWFnPXFSTGFFMw BOE
UIJOLT4NJUINJHIUIBWFCFFOTBZJOHUIJTGPSUIFTBLFPGTPNFUIJOHUPTBZBOE
B
DBTFPGQIJMPTPQIJDBMEPVCUBSJTJOHCFDBVTFUIFEPVCUFSLOPXTPOMZPVUXBSETJHOTPG
4NJUITJOXBSETUBUF BOEGFFMTUIBUGSPNUIFTFIFDBOOFWFSCFTVSFXIBUUIBUTUBUFJT
+8JTEPN JCJE
*OBOFBSMJFSGPSBZJOUPQSBHNBUJDTBTBNFUBEJTDJQMJOF .JOE $PEFBOE$POUFYU

*UPPLJUGPSHSBOUFEUIBUUXPSFMBUFEGFBUVSFTTUPPEBUUIFDPSFPGQSBHNBUJDT
BOEUIVTBUUIFDPSFPGUIFFWPMVUJPOBSZBEBQUBUJPODBMMFEADPHOJUJPO
t UIFDPOTUSVBMPGMPHJDBMMZBSCJUSBSZCVUBEBQUJWFMZSFMFWBOUGSBNFT
t UIFDPOTFRVFOUDPOUFYUEFQFOEFODFPGBMMGSBNFEASFBMJUZ
5BLFOUPHFUIFS UIFUXPDFSUBJOMZDIBSBDUFSJ[FEUIFTVDDFTTGVMCFIBWJPSBMHBNCJUT
PGJOEJWJEVBMPSHBOJTNJOUIFJSTUSVHHMFUPBEBQUUPUIFJSJOBOJNBUFQIZTJDBMFOWJS
PONFOU0VUPGUIFNZSJBESBOEPNTUJNVMJFNBOBUJOHGSPNUIFASFBMFOWJSPONFOU
FWPMVUJPOIBTUBVHIUCJPMPHJDBMPSHBOJTNTHSBEVBMMZ QBJOTUBLJOHMZ UISPVHIOV
NFSPVTEFUPVST DVMEFTBDTBOEPЂMFUIBMUSJBMTBOEFSSPSTUPTFMFDUJWFMZBUUFOE
UP JOUFSOBMMZSFQSFTFOU BOEUIFOSFTQPOEUPPOMZBNJOVTDVMFTVCTFUPGTUJNVMJ
UIPTFUIBUXFSFEFFNFEBEBQUJWFMZSFMFWBOUJOTQFDJmDDPOUFYUT
8IJMFNZPMEBTTVNQUJPOTBSF TUSJDUMZTQFBLJOH TUJMMWBMJE UIFZMFBWFBNBKPS
DPNQPOFOUPGUIFFWPMVUJPOBSZSJTFPGIVNBODPHOJUJPO DVMUVSFBOEDPNNVOJDB
UJPOPVUTJEFUIFTDPQFPGUIFEJTDVTTJPODPOUFYUBTUIFDPOTUSVBMPGPUIFSNJOET
'PSUIFTVSWJWBMPGTPDJBMTQFDJFTJT CZEFmOJUJPO QSFEJDBUFEPODPPQFSBUJPOBOE
DPNNVOJDBUJPO BOECPUIPGUIPTFBSFJNNFOTFMZEFQFOEFOUPOBDDFTTUPPSBU
MFBTUUIFTVDDFTTGVMDPOTUSVBMPĊUIFJOUFSMPDVUPSTNFOUBMTUBUFTPGCFMJFG ALOPX
MFEHF
BOEJOUFOUJPO AQSFEJTQPTJUJPOUPBDU

ЅFNFOUBMDPOTUSVBMPGUIFNJOEPGUIFPUIFSIBT PGDPVSTF CFFOJNQMJDJUJOBMM
XPSLTPODPNNVOJDBUJWFQSBHNBUJDT&WFOUIFNPTUMPHJDCPVOEUSFBUNFOUTPGAJO
UFOTJPOBMMPHJD $BSOBQ
AEFmOJUFEFTDSJQUJPO (FBDI4USBXTPO
%POFMMBO
AQSFTVQQPTJUJPO ,FFOBO (B[EBS
ADPOWFSTBUJPOBM
JNQMJDBUVSFT (SJDF-FWJOTPO
PSAQSFTVNQUJWFNFBOJOH -FWJO
TPO
BSFTVĊVTFEXJUIBTTVNQUJPOTBCPVUUIFNJOEPGUIFPUIFS
-JLFXJTF BMUIPVHINZPXOFBSMJFSFYQMPSBUJPOTPGHSBNNBSDPEFEIVNBODPN
NVOJDBUJPO FH(JWØO B
IBTPЂFOCFFODPVDIFE PЂJNQMJDJUMZ JOUFSNT
PGPUIFSNJOET *IBWFPЂFOGBJMFEUPBDLOPXMFEHFFYQMJDJUMZUIFBCTPMVUFDFOUSBM
JUZPGNFOUBMNPEFMTPGPUIFSNJOETUPBSFBMJTUJDBDDPVOUPGIVNBODPHOJUJPOBOE
DPNNVOJDBUJPO'PSUIFNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOPGPUIFSNJOETUVSOTPVUUPCFUIF
NPTUVCJRVJUPVTBOETZTUFNBUJDBMMZFYQMPJUFEGBDFUPGDPOUFYUJOTPDJBMJOUFSBDUJPO
BOEDPNNVOJDBUJPO*IPQFUIJTCPPLHPFTTPNFEJTUBODFJOSFESFTTJOHUIFCBMBODF
ЅFRVPUFTGSPN+PIO8JTEPN BCPWF BSFPGDPVSTFFOUFSUBJOJOH#VUUIFJSQSP
GPVOE JOEFFEFOEFBSJOH FNQJSJDJTUSFUJDFODFDPOUJOVFTUPIBVOUUIFEJTDVTTJPOPG
NFOUBMNPEFMTPGPUIFSNJOET*OUIFCVSHFPOJOHMJUFSBUVSFPOTPDBMMFEЅFPSJFT
PG.JOE TFFDI
XIBUDBOOPUCFEFNPOTUSBUFECZFYUFSOBMNFBOT PSBDDFTTFE
÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
UISPVHIDPOTDJPVTJOUSPTQFDUJPOPSWFSCBMUFTUJNPOZ PЂFOSFNBJOTUBCPP"NBKPS
SFPSJFOUBUJPOPGUIFEJTDVTTJPOPGDPOUFYUGSPNUIFDPOTUSVBMPGQIZTJDBMSFBMJUZ
UPUIFDPOTUSVBMPGNFOUBMSFBMJUZJTTVSFMZJOPSEFS&WFONPSFUIBOFYUFSOBMSFBM
JUZ TPDJBMSFBMJUZJTOPUBOPCKFDUJWFQIFOPNFOPO CVUSBUIFSBOJOUFOUJPOBM QVSQP
TJWF GSBNFEDPOTUSVDU
ЅFTUVEZPGDPNNVOJDBUJPOJOJUTTPDJBMTFUUJOHIBTPЂFOGBMMFOQSFZUPBMJLF
FNQJSJDJTUSFUJDFODF XIFSFCZPOMZUIFUSBOTDSJCFEUFYUPSUIFSFDPSEFEWJEFPUIF
SFJmFETQFFDITJUVBUJPOBSFDPODFEFEUIFTUBUVTPGADPOUFYUBOEXIFSFBTZNNFU
SJDBM AOBSSBUJWF
DPNNVOJDBUJPOJTEFFNFEMBDLJOHJOTPDJBMDPOUFYUTJODFUIF
APCKFDUJWFSFDPSETIPXTPOMZBTJOHMFJOUFSMPDVUPSЅJTUISPXCBDLUPPCKFDUJWJTN
PCTDVSFTUIFGBDUUIBUUIFSFMFWBOUTPDJBMDPOUFYUEVSJOHDPNNVOJDBUJPOBSFOFJUIFS
UIFBVEJCMFXPSETOPSUIFWJTJCMFHFTUVSFT CVUSBUIFSUIFNFOUBMTUBUFTPGCFMJFGTBOE
JOUFOUJPOPGPOFTJOUFSMPDVUPSXIFUIFSQSFTFOUPSQSFTVNFEЅFUFYUBOEUIF
WJEFPBSFPGDPVSTFQBSUPGUIFFNQJSJDBMFWJEFODF#VUUIFFWJEFODFTIPVMEOFWFSCF
DPOGVTFEXJUIXIBUDBOCFJOGFSSFEGSPNJU TFFDI

ͱͶ 3FDVSSFOUUIFNFT
"OVNCFSPGSFDVSSFOUUIFNFTIBWFCFFOUSBEJUJPOBMMZBTTPDJBUFEXJUIQSBHNBUJDT
8JUIPVUFYDFQUJPO UIFZIBSLFOCBDLUPUIFDFOUSBMDPSFPGQSBHNBUJDTUIFEF
QFOEFODFPGNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOPOJUTTFMFDUFEGSBNF DIPTFOQFSTQFDUJWF DPO
TUSVFEDPOUFYU*OUIJTTFDUJPO*XJMMCSJFnZTVSWFZTPNFPGUIFNPSFEVSBCMFMFJUNP
UJGTPGQSBHNBUJDT
ͱͶͱ 3FMFWBODFBOEJNQPSUBODF
ЅFTFUXPQBSUMZPWFSMBQQJOHOPUJPOT SFMFWBODFBOEJNQPSUBODF BSFJOEJTQFOTBCMF
UPUIFQSBHNBUJDQSPHSBNЅFZBSFCPUIDPOUFYUVBMTVCKFDUJWFKVEHFNFOUTUIBUDBO
CFDBQUVSFECZOFJUIFSEFEVDUJPOOPSJOEVDUJPO CVUPOMZCZUIFUIJSENPEFPGJO
GFSFODF BCEVDUJPO TFFCFMPXBTXFMMBTDI
ЅFZBSF NVDIMJLFDPOUFYUJUTFMG
OPOEJTDSFUF UIVTBNBUUFSPGEFHSFF
ͱͶͲ 4JNJMBSJUZ BOBMPHZBOENFUBQIPS

.VDIMJLFSFMFWBODFBOEJNQPSUBODF TJNJMBSJUZBOEBOBMPHZBSFJOQSJODJQMFJN
QFSWJPVTUPEFEVDUJWFPSJOEVDUJWFSFBTPOJOH EFQFOEFOUBTUIFZBSFPODPOUFYUVBM
KVEHFNFOU-JLFSFMFWBODFBHBJO UIFZBSFOPOEJTDSFUF HSBEFEOPUJPOT*OQSJODJQMF
BOZUIJOHDBOCFTJNJMBSUPBOZUIJOH BOEBOZUIJOHNBZCFUIFBOBMPHPGBOZUIJOH
JGDPOTUSVFEJOUIFSJHIUDPOUFYU
$MPTFMZSFMBUFEJTUIFQIFOPNFOPOPGUIFOPOMJUFSBMmHVSBUJWF NFUBQIPSJD
NFBOJOH.FUBQIPSTBSFCBTFEPODPOUFYUVBMKVEHFNFOUPGTJNJMBSJUZBOEBOBMPHZ
BOEUIVTIBWFOPPCKFDUJWFTFOTFЅFZBSFDPOTUSVDUFEGPSUIFPDDBTJPO JOTQFDJmD
1FSTQFDUJWF ø
DPOUFYUT POUIFnZ0S BT-BLPĊBOE+PIOTPO

QVUJU
ЅFTFTJNJMBSJUJFTEPOPUFYJTUJOEFQFOEFOUMZPGUIFNFUBQIPSЅFDPODFQUPGTXBM
MPXJOHGPPEJTJOEFQFOEFOUPGUIFNFUBQIPS CVUUIFDPODFQUPGTXBMMPXJOHJEFBT
BSJTFTPOMZCZWJSUVFPGUIFNFUBQIPS

ЅFTBNFQPJOUNBZCFGPVOEBUUIFJOUFSTFDUJPOPG"SJTUPUMFTUSFBUNFOUPGNFUBQIPS
JOUIF3IFUPSJD BOEIJTDPOUFYUEFQFOEFOUBQQSPBDIUPTJNJMBSJUZJOUIF.FUBQIZT
JDT"SJTUPUMFTEJTNJTTBMPGMJUFSBM APSEJOBSZ
VTBHFBTTPVSDFPGOFXJOGPSNBUJPOJT
JOEFFESFNJOJTDFOUPG8JUUHFOTUFJOTWJFXPGEFEVDUJWFMPHJDJOUIF5SBDUBUVT
0SEJOBSZXPSETDPOWFZPOMZXIBUXFLOPXBMSFBEZJUJTGSPNNFUBQIPSUIBUXF
DBOCFTUHFUIPMEPGTPNFUIJOHOFX 3IFUPSJD C
'PS"SJTUPUMF NFUBQIPSTBSFGPVOEFEPOTJNJMBSJUZ
ЅFTJNJMFBMTPJTBNFUBQIPS<>"MMUIFTFJEFBTNBZCFFYQSFTTFEFJUIFSBTTJNJMFT
PSBTNFUBQIPSTUIPTFXIJDITVDDFFEBTNFUBQIPSTXJMMPCWJPVTMZEPXFMMBMTPBT
TJNJMFT BOETJNJMFT XJUIUIFFYQMBOBUJPOPNJUUFE XJMMBQQFBSBTNFUBQIPST *CJE
Bo
#VUTJNJMBSJUZJTJOUVSOEFQFOEFOUPOUIFDIPJDFPGSFMFWBOUDPOUFYUЅVT JOEJT
DVTTJOH4PDSBUFTRVFTUJPOi*THPMENPSFMJLFTJMWFSUIBOUJOJT PSJTHPMENPSFMJLF
mSF w "SJTUPUMF .FUBQIZTJDT
PCTFSWFTUIBUUIFBOTXFSXJMMEFQFOEPOXIFUIFSUIF
SFMFWBOUDPOUFYUGPSTJNJMBSJUZJTAQSFDJPVTNFUBMPSADPMPS
< > UJO JT MJLF TJMWFS JO DPMPS BOE HPME JT MJLF mSF JO TP GBS BT JU JT ZFMMPX PS
SFE .FUBQIZTJDT

&TTFOUJBMMZUIFTBNFQPJOUXBTNBEFJO1MBUPT)JQQJBT.BKPS
"OEEJEOU)FSBDMJUVT XIPZPVZPVSTFMGCSJOHJO TBZUIFTBNFUIJOHUPP UIBUAUIF
XJTFTUPGNFOJTTFFOUPCFCVUBNPOLFZXIFODPNQBSFEUP(PEJOXJTEPNBOE
mOFOFTTBOEFWFSZUIJOHFMTF )JQQJBT.BKPSo
ͱͶͳ ,JOEWTEFHSFF$BUFHPSJFTBOEDMBTTJmDBUJPO
4PNFXIBUEFQFOEFOUPOTJNJMBSJUZBOEBOBMPHZJTUIFJTTVFPGEJĊFSFODFTJOLJOE
XIJDITFUCPVOEBSJFTCFUXFFOUZQFT WTEJĊFSFODFTJOEFHSFF XIJDITFUBQBSUUP
LFOTXJUIJOBUZQFЅJTEJTUJODUJPO BHBJOXIPMMZEFQFOEFOUPODPOUFYUVBMKVEHF
NFOU HPFTUPUIFIFBSUPGDBUFHPSJ[BUJPO UBYPOPNZBOEIJFSBSDIJFTPGUZQFT DI

*OTQJUFPGTUSFOVPVTFĊPSUTCZUIFMPHJDBMQPTJUJWJTUT FH3VTTFMM
DBU
FHPSJ[BUJPOBOEUIVTUBYPOPNZBSFJOQSJODJQMFJNQFSWJPVTUPEFEVDUJWFPSJOEVD
UJWFMPHJD"TCPUI1MBUP )JQQJBT.BKPS
BOE"SJTUPUMF .FUBQIZTJDT
PCTFSWFE BMM
UBYPOPNJFTBSFJOQSJODJQMFEFQFOEFOUPOPVSBCJMJUZUPUFMMANBKPSUSBJUT UIPTFUIBU
DIBSBDUFSJ[FEJĊFSFODFTJOLJOE GSPNANJOPSPOFT UIPTFUIBUDIBSBDUFSJ[FEJĊFS
FODFTJOEFHSFF#VUTVDIBEJTUJODUJPOJTJOUVSOEFQFOEFOUPODPOUFYUVBMKVEHF
NFOUTPGSFMFWBODF UIVTVMUJNBUFMZPOUIFDPOTUSVFEQVSQPTFPGUIFUBYPOPNZ"T
&SOTU.BZS
IBTPCTFSWFEJOBNPSFEPXOUPFBSUIDPOUFYU BOE JODJEFOUBMMZ
ðï $POUFYUBT0UIFS.JOET
JOBTUVOOJOHSFKFDUJPOPGUIF-PHJDBM1PTJUJWJTUTQVSQPSUFEEJTUJODUJPOCFUXFFOEF
TDSJQUJWFBOEUIFPSFUJDBMTUBUFNFOUTTFFDI

&WFSZCJPMPHJDBMDMBTTJmDBUJPOJTBTDJFOUJmDUIFPSZ$MBTTJmDBUJPOTIBWFUIFTBNF
QSPQFSUJFTBTBMMUIFPSJFTJOTDJFODF"HJWFODMBTTJmDBUJPOJTFYQMBOBUPSZ<>"
HPPEDMBTTJmDBUJPO MJLFBHPPETDJFOUJmDUIFPSZ IBTBIJHIQSFEJDUJWFQPXFSXJUISF
TQFDUUPUIFBTTJHONFOUPGOFXMZEJTDPWFSFETQFDJFTBOEUIFQBUUFSOPGWBSJBUJPOPG
QSFWJPVTMZVOVTFEDIBSBDUFST .BZSJUBMJDTBEEFE

*O"SJTUPUMFTDMBTTJmDBUJPOPGTDBMBOBUVSBFPOFmOETIFEHFTUIBUSFWFBMUIFUBYPOP
NJTUTQSFFNQJSJDBMUIFPSFUJDBMCJBTUIBUJT IJTIFSTDPOUFYUVBMKVEHFNFOUBCPVU
DFOUSBMWTMFTTDFOUSBMDSJUFSJB UIVTJNQPSUBOUWTMFTTJNQPSUBOUUBYPOPNJDCPVOE
BSJFT *OEJTUJOHVJTIJOHCFUXFFOUIFUISFFNBKPSUBYBQMBOUT BOJNBMTBOEIVNBOT
"SJTUPUMFmSTUDPOTJEFSTUIFDSJUFSJBMQSPQFSUJFT OVUSJUJWFTPVM TFOTPSZTPVM PSSB
UJPOBMTPVM SFTQFDUJWFMZ
UPCFBCTPMVUFBOEEJTDSFUF BSSBOHFEJOBGPSNBMIJFSBSDIZ
PGUZQFT
ЅFQPXFSPGTFMGOVUSJUJPODBOCFTFQBSBUFEGSPNBMMPUIFSQPXFST<PGUIFTPVM> CVU
OPUUIFZGSPNJUJONPSUBMCFJOHT BUMFBTUЅFGBDUJTPCWJPVTJOQMBOUTGPSJUJT
UIFPOMZQTZDIJDQPXFSUIFZQPTTFTTЅJTJTUIFPSJHJOBUJWFQPXFSUIFQPTTFTTJPOPG
XIJDIMFBETVTUPTQFBLTPGUIJOHTBTMJWJOHBUBMMCVUJUJTUIFQPTTFTTJPOPGTFOTBUJPO
UIBUMFBETVTGPSUIFmSTUUJNFUPTQFBLPGMJWJOHUIJOHTBTBOJNBMT %F"OJNB+
#BSOFT FEJUBMJDTBOECSBDLFUTBEEFE
1MBOUTIBWFOPOFCVUUIFmSTU XIJMFBOPUIFSPSEFSPGMJWJOHUIJOHTIBTUIJTQMVTUIF
TFOTPSZ JCJE
<>BOETUJMMPUIFST JFNBOBOEQPTTJCMZBOPUIFSPSEFSMJLFNBOPSTVQFSJPSUPIJN
<IBWF>UIFQPXFSPGUIJOLJOHBOEUIPVHIU JCJECSBDLFUTBEEFE
ЅBUJT
)VNBOTQPTTFTTSFBTPO BOJNBMT JODMVEJOHIVNBOT
QPTTFTTQFSDFQUJPO QMBOUT
UIFOVUSJUJWFSFQSPEVDUJWFGBDVMUZ UISFQUJLF BMPOF -MPZE

#VUFWFOIFSF BUUIFBQFYPGOBUVSFTDMBTTJmDBUPSZIJFSBSDIZ UIFmSTUUXPDSJUFSJB

OVUSJUJWFBOETFOTPSZTPVM BSFFWFOUVBMMZDPODFEFEUPCFBNBUUFSPGEFHSFF HJWFO
UIFDPNQMFYGBDUTPGCJPMPHZ
/BUVSFQSPDFFETMJUUMFCZMJUUMFGSPNUIJOHTMJGFMFTTUPBOJNBMMJGFJOTVDIBXBZUIBUJU
JTJNQPTTJCMFUPEFUFSNJOFUIFFYBDUMJOFPGEFNBSDBUJPO OPSPGXIJDITJEFUIFSFPG
BOJOUFSNFEJBUFGPSNTIPVMEMJFЅVT OFYUBЂFSMJGFMFTTUIJOHTDPNFUIFQMBOU BOE
PGQMBOUTPOFXJMMEJĊFSGSPOBOPUIFSBTUPJUTBNPVOUPGBQQBSFOUWJUBMJUZ<>*OSF
HBSEUPTFOTJCJMJUZ TPNFBOJNBMTHJWFOPJOEJDBUJPOXIBUTPFWFSPGJU XIJMFPUIFST
JOEJDBUFJUCVUJOEJTUJODUMZ<>"OETPUISPVHIPVUUIFFOUJSFBOJNBMTDBMFUIFSFJT
HSBEVBUFEEJĊFSFOUJBUJPOJOBNPVOUPGWJUBMJUZBOEJODBQBDJUZGPSNPUJPO %F
1BSUJCVT"OJNBMJVN#BSOFTFE
0OMZUIFDSJUFSJPOUIBUTFUTIVNBOJUZBQBSUGSPNBMMPUIFSMJWJOHCFJOHT QPTTFTTJPO
PGUIFSBUJPOBMTPVM OPVT
SFNBJOTBCTPMVUFBOEEJTDSFUF"OEJOUSFBUJOHMPXFSTVC
1FSTQFDUJWF ðð
UBYBJOBMMUISFFNBKPSEJWJTJPOT "SJTUPUMFBMMPXTBTBNBUUFSPGDPVSTFGPSHSBEB
UJPO BTXFMMBTGPSDMBTTJmDBUJPOCZTJNJMBSJUZ BOBMPHZBOENFUBQIPS -MPZE
o

ͱͶʹ "CEVDUJWFJOGFSFODFBOEBOBMPHJDBMSFBTPOJOH
-PHJDJBOTBOEQIJMPTPQIFSTPGTDJFODFFWFSTJODF"SJTUPUMFTQFBLQSJNBSJMZPGUXP
NPEFTPGJOGFSFODFEFEVDUJPOBOEJOEVDUJPOЅFmSTUQSPDFFETGSPNUIFHFOFSBM
SVMFUPJUTTQFDJmDJOTUBODFT UIFTFDPOEQSFTVNBCMZGSPNTQFDJmDJOTUBODFTUPUIF
HFOFSBMSVMF#VUUIFSFFYJTUTBUIJSENPEFPGEJTUJODUMZQSBHNBUJDJOGFSFODF SFDPH
OJ[FEmSTUCZ"SJTUPUMF TFFCFMPX BTXFMMBTDI
BOESFDISJTUFOFEBCEVD
UJPOCZ$41FJSDFЅJTJTUIFNPEFPGJOGFSFODFVTFEJOSFBTPOJOHBCPVUSFMFWBODF
BOEJNQPSUBODF TJNJMBSJUZBOEBOBMPHZ IZQPUIFTJTBOEFYQMBOBUJPO*OSFBTPOJOH
BCEVDUJWFMZ POFBSHVFTOFJUIFSUIBUTPNFUIJOHJTOFDFTTBSJMZUIFDBTF OPSUIBUJUJT
NPTUMJLFMZUIFDBTF CVUSBUIFSUIBUJUNVTUCFUIFDBTFJGUIFTFFNJOHMZDIBPUJD
GBDUTBSFUPCFJOUFSQSFUFEDPIFSFOUMZЅFANVTUPGBCEVDUJPOJTCVUBQSPNJTTPSZ
OPUF BMPXPEETCFUPOPOFTJOUVJUJPO*UJTUIVTBMTPBCFUPOPOFTTVDDFTTGVMDPO
TUSVBMPGUIFSJHIUDPOUFYU)ZQPUIFTFTBSFPOMZWBMJEBUFEQPTUIPD CZUIFBDDVNVMB
UJPOPGGVSUIFSFWJEFODFBTXFMMBTCZEFEVDUJWFBOEJOEVDUJWFSFBTPOJOHBCPVUUIF
WBMJEJUZPGUIFFWJEFODF TFFDI

ͱͶ͵ &YQMBOBUJPOBOEVOEFSTUBOEJOH
&YQMBOBUJPOBOEUIFPSFUJDBMVOEFSTUBOEJOHBSFBMTP JOQSJODJQMF QSBHNBUJDOPUJPOT
mSTUCFDBVTFUIFZBSFUIFQSPEVDUPGBCEVDUJWFSFBTPOJOHTFDPOECFDBVTFUIFZBM
XBZTJOWPMWFQMBDJOHUIFQIFOPNFOPOJOBXJEFSDPOUFYUBOEUIJSECFDBVTFUIFBQ
QSPQSJBUFOFTTPGUIFXJEFSDPOUFYUDBOPOMZCFDPOTUSVFE PSBCEVDFE
CVUOFWFS
EFEVDUJWFMZPSJOEVDUJWFMZTVQQPSUFE TFFDI

ͱͶͶ 5FMFPMPHZ QVSQPTFBOEGVODUJPO

*OUFOUBOEQVSQPTFBSFDSZQUPQSBHNBUJDOPUJPOT XIFSFCZUIFNJOEPGTPNFJO
UFOEFSJTUIFDPOTUSVFEDPOUFYUGPSBDPNNVOJDBUJPOPSBOBDUJPO*ONVDIUIF
TBNFXBZ UIFNPSFTVCUMFUFMFPMPHJDBMOPUJPOTPGGVODUJPOBOEBEBQUBUJWFNPUJW
BUJPOBSFQSBHNBUJDBCEVDUJWF UIFPSFUJDBMDPOTUSVDUTUIFZBSFIZQPUIFTFTUIBU
EPOPUOFDFTTBSJMZBUUSJCVUFTFMGDPOTDJPVTOFTTUPQVSQPTFGVMCFIBWJPS4VDIUFMFP
MPHJDBMOPUJPOTPЂFOGPSNUIFDPOUFYUXJUIJOXIJDICFIBWJPS DPHOJUJPO DPNNVOJ
DBUJPOBOECJPMPHJDBMFWPMVUJPOBSFUPCFVOEFSTUPPEPSFYQMBJOFE TFFDI

ͱͶͷ 'JHVSFHSPVOE4BMJFODZ GSFRVFODZBOENBSLFEOFTT

ЅFOPUJPOPGTBMJFODZJTGVOEBNFOUBMMZQSBHNBUJD TJODFUIFTBMJFODZPGBmHVSFEF
QFOETPOIPXJUTUBOETPVUWJTËWJTTPNFHSPVOE JFJUTDPOUFYU"MMPUIFSUIJOHT
ðñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
CFJOHFRVBM UIFmHVSFHSPVOEDPOUSBTUJTEJTUSJCVUJPOBM XIFSFCZUIFMFTTGSFRVFOU

TVSQSJTJOHmHVSFTUBOETPVUWJTËWJTUIFNPSFGSFRVFOU QSFEJDUBCMFHSPVOEЅJT
TUBUJTUJDBMTLFXJOHJTUIFNPTUGVOEBNFOUBMMJOLCFUXFFODPHOJUJWFQTZDIPMPHZBOE
JOGPSNBUJPOUIFPSZ "UUOFBWF

-JLFXJTF UIFMJOHVJTUJDDPOUSBTUPGNBSLFEWTVONBSLFEJTGVOEBNFOUBMMZBGSF
RVFODZEFQFOEFOUmHVSFHSPVOEDPOUSBTU BMCFJUXJUIXFMMLOPXOTUSVDUVSBMDPO
TFRVFODFTUIBUTPPOFSPSMBUFSUIFMFTTGSFRVFOUNBSLFEGPSNBMTPCFDPNFTUIF
QFSDFQUVBMMZNPSFTBMJFOUPOF ;JQG(JWØO DI

ͱͶ͸ (SBEBUJPO DPOUJOVVNBOEOPOEJTDSFUFOFTT

/POQSBHNBUJDBQQSPBDIFTUPEFTDSJQUJPO UIVTUPNVMUJMFWFMIJFSBSDIJDTZTUFNT
IBWFBMXBZTUBLFOJUGPSHSBOUFEUIBUDBUFHPSJFTBSFEJTDSFUFЅBUJT UIBUUIFJSNFN
CFSTIJQDSJUFSJBBSFHPWFSOFECZUIFTUSJDUMBXTPGOPODPOUSBEJDUJPOBOEUIFFYDMVEFE
NJEEMFЅJTBQQSPBDIJTVTVBMMZBUUSJCVUFEUPCPUI1MBUPBOE"SJTUPUMF JOTQJUFPGUIF
GBDUUIBUCPUIPGUIFN BTOPUFEBCPWF TVDDVNCFE BUMFBTUPOTPNFPDDBTJPOT UP
OPOEJTDSFUFDBUFHPSJFTBOEBOBMPHJDBMDSJUFSJBPGDMBTTJmDBUJPO
*ODPOUSBTU QSBHNBUJDTIBTBMXBZTCFFOBTTPDJBUFE XIFUIFSFYQMJDJUMZPSJNQMJ
DJUMZ XJUIBOPOEJTDSFUF HSBEFEBQQSPBDIUPDBUFHPSJFT8IJMFOPUBMMFYQPOFOUTPG
OPOEJTDSFUFOFTTFYQMJDJUMZSFMBUFJUUPUIFDPSFQSBHNBUJDOPUJPOPGDPOUFYU *XPVME
MJLFUPTVHHFTUUIBUDPOUFYUJTUIFSFBMBSCJUFSPGOPOEJTDSFUFOFTTЅFBSHVNFOU
SVOTSPVHIMZBTGPMMPXT
t ЅFDPOUFYUVBMGSBNF CFJOHJUTFMGPVUTJEFUIFQJDUVSF DBOOPUCFDPOTUSBJOFECZ
UIFGSBNFJOUFSOBMTZTUFNPGEJTDSFUFDBUFHPSJFT8IBUFWFSUIFPVUFSNPTUNFUB
MFWFMNBZCF JUSFNBJOTPVUTJEFUIFDMBTTJmDBUPSZTDIFNB
t *OQSJODJQMF UIFSFGPSF BEKVTUNFOUTUPUIFVMUJNBUFGSBNFBSFNBEFXJUIPVUSF
HBSEUPEJTDSFUFDBUFHPSJBMCPVOEBSJFT
t *GUIFGSBNFDBOCFBEKVTUFEHSBEVBMMZBOEOPOEJTDSFUFMZ UIFmHVSFXJUIJOJUXJMM
QFSGPSDFBMTPBEKVTUHSBEVBMMZBOEOPOEJTDSFUFMZ
t *OQSJODJQMF UIFO OPOEJTDSFUFOFTTJOTJEFUIFGSBNFJTCVUUIFDPOTFRVFODFPG
UIFOPOEJTDSFUFOFTTPGUIFDPOUFYUVBMGSBNFJUTFMG
ЅFOFDFTTBSZDPOOFDUJPOCFUXFFODPOUFYUVBMGSBNJOHBOEOPOEJTDSFUFOFTTDBO
POMZCFCSPLFOCZAEJTDSFUJ[JOHDPOUFYUUIBUJT CZJOUFHSBUJOHUIFGSBNFJOUPUIF
DBUFHPSJBMTDIFNBJOTJEFJU#VU BT3VTTFMMXPVMEIBWFTVSFMZQSPUFTUFE UIFNJOVUF
TVDIBNBOPFVWFSJTBDDPNQMJTIFE UIFFSTUXIJMFGSBNFDFEFTJUTDPOUFYUTUBUVTUPB
ZFUXJEFS OPOEJTDSFUFNFUBGSBNFPOUIFPVUTJEF
ͱͶ͹ ЅFTFNJPUJDSFMBUJPO
"OZDPHFOUEJTDVTTJPOPGTFNJPUJDTTIPVMECFHJOXJUIUIFPQFOJOHTBMWPPG"SJTUP
UMFT%F*OUFSQSFUBUJPOF UIFQBSBHSBQIUIBUBMTPMBVODIFEQIJMPTPQIJDBMFNQJSJDJTN
BOEMJOHVJTUJDTUSVDUVSBMJTN
1FSTQFDUJWF ðò
/PXTQPLFOTPVOET<AXPSET>BSFTZNCPMTPGBĊFDUJPOTPGUIFTPVM<AUIPVHIUT> BOE
XSJUUFONBSLTBSFTZNCPMTPGTQPLFOTPVOET"OEKVTUBTXSJUUFONBSLTBSFOPU
UIFTBNFGPSBMMNFO<ABSFMBOHVBHFTQFDJmD> OFJUIFSBSFTQPLFOTPVOET#VUXIBU
UIFTFBSFJOUIFmSTUQMBDFTJHOTPGBĊFDUJPOTPGUIFTPVMBSFUIFTBNFGPSBMM
<ABSFVOJWFSTBM>BOEXIBUBSFUIFTFBĊFDUJPOTBSFMJLFOFTTFTPGBDUVBMUIJOHT
BSFBMTPUIFTBNFGPSBMMNFO %F*OUFSQSFUBUJPOF USCZ+-"DLSJMMJO#BSOFT FE

"UmSTUHMBODF "SJTUPUMFTFFNTUPJODPSQPSBUFTUIFMBOHVBHFVTFSTNJOEJOUPIJT
TFNJPUJDFRVBUJPOЅJTJNQSFTTJPOJTJMMVTPSZ IPXFWFS TJODF"SJTUPUMFDPOTJEFSFE
PVSNFOUBMDPOTUSVDUTUPCFQFSGFDUJTPNPSQIJDSFnFDUJPOTPGPCKFDUJWFSFBMJUZ/P
BDUJWFDPOTUSVBM MFUBMPOFTVCKFDUJWFDPOUFYUVBMFĊFDUT XFSFDPOUFNQMBUFE
$41FJSDFTVTFPGUIFUIJSEUFSNJOUFSQSFUBOUJOIJTTFNJPUJDTJTUBLFOCZTPNF
TDIPMBST FH .PSSJT
UP IBWF USBOTDFOEFE"SUJTUPUMFT PCKFDUJWJTU QSPHSBN
XJUIUIFJOUFSQSFUBOUTUBOEJOHJOGPSUIFDPOUFYUVBMJ[JOH GSBNJOH JOUFOEJOHNJOE
#VUUIFWBMJEJUZPGUIJTDMBJNJTOPUBMMUIBUUSBOTQBSFOUJO.PSSJTTSFOEJUJPOPG1FJSDF
BSFOEJUJPOUIBUNFSFMZSFDBQJUVMBUFT"SJTUPUMFT%F*OUFSQSFUBUJPOF
ЅFJOUFSQSFUBOUPGUIFTJHOJTUIFNJOEUIFJOUFSQSFUBOUJTBUIPVHIUPSBDPODFQU
ЅFTFUIPVHIUTPSDPODFQUTBSFDPNNPOUPBMMNFOBOEBSJTFGSPNUIFBQQSFIFO
TJPOCZUIFNJOEPGPCKFDUTBOEUIFJSQSPQFSUJFTVUUFSFEXPSETBSFUIFOHJWFOCZ
UIFNJOEUIFGVODUJPOPGEJSFDUMZSFQSFTFOUJOHUIFTFDPODFQUT BOEJOEJSFDUMZUIF
DPSSFTQPOEJOHUIJOHTUIFTPVOETDIPTFOGPSUIJTQVSQPTFBSFBSCJUSBSZBOEWBSZ
GSPNTPDJBMHSPVQUPTPDJBMHSPVQUIFSFMBUJPOTCFUXFFOUIFTPVOETBSFOPUBSCJ
USBSZCVUDPSSFTQPOEUPUIFSFMBUJPOTPGDPODFQUTBOETPPGUIJOHT
ЅBU1FJSDFTAJOUFSQSFUBOUIBTTQBXOFEBDPUUBHFJOEVTUSZPGCBČJOHBOEPЂDPO
nJDUJOHJOUFSQSFUBUJPOTJTOPUTVSQSJTJOH HJWFO1FJSDFTQFODIBOUGPSNFUBQIZTJDBM
UVSOPGQISBTF.PSSJT
HPFTPOUPBTTFSUUIBU1FJSDFTTFNJPUJDTiQSFQBSFE
UIFXBZGPSUIFDPOUFNQPSBSZFNQIBTJTPOSVMFTPGVTBHF
4JNJMBS
DMBJNTBSFNBEFCZ4IPSU
BOE4IBQJSP
8IJMF1FJSDFTHFOFSBMQSBH
NBUJDTQSPHSBNNBZIBWFJOEFFEIBETVDIBOJNQBDU JUSFNBJOTVODMFBSXIFUIFS
UIFAJOUFSQSFUBOUJUTFMGFWFSUSBOTDFOEFE"SJTUPUMFTABĊFDUBUJPOTPGUIFTPVM
ЅFTFNJPUJDSFMBUJPOJUTFMG CFUXFFOBTJHOBOEJUEFTJHOBUVN IBTCFFOUBLFO
CZ TUSVDUVSBMJTUT FH 4BVTTVSF
BOE QPTJUJWJTUT FH $BSOBQ
BMJLF UP JOWPMWF OP
GSBNJOHNJOE*OEFFE $BSOBQTFOUJSFQSPHSBNJOЅF-PHJDBM4ZOUBYPG-BOHVBHF

SFTUTPOUIFTUSJDUTFHSFHBUJPOPGSVMFHPWFSOFETZOUBYTFNBOUJDTMPHJD
GSPNNFTTZQSBHNBUJDT TFFBCPWF
ЅFTBNFEJTUJODUJPOJTFDIPFEJOUIFXPSL
PGNPSFSFDFOUGPSNBMQSBHNBUJTUT TVDIBT(B[EBS

1SBHNBUJDTIBTBTJUTUPQJDUIPTFBTQFDUTPGUIFNFBOJOHPGVUUFSBODFTXIJDIDBO
OPUCFBDDPVOUFEGPSCZTUSBJHIUGPSXBSESFGFSFODFUPUIFUSVUIDPOEJUJPOTPGUIFTFO
UFODFVUUFSFE JUBMJDTBEEFE
&WFONPSFDPHOJUJWFMZPSJFOUFEQSBHNBUJTUTTFFNUPUBLFUIFTUSVDUVSBMJTUQPTJUJW
JTUOPUJPOPGADPEFGPSHSBOUFEЅVT GPSFYBNQMF 4QFSCFSBOE8JMTPO
BSHVF
BUUJNFTSBUIFSJOHFOVPVTMZ UIBUUIFSFFYJTUUXPEJTUJODUNPEFTPGDPNNVOJDBUJPO
ðó $POUFYUBT0UIFS.JOET
J
SVMFHPWFSOFEDPEJOHEFDPEJOHDPNNVOJDBUJPOBOE JJ
DPOUFYUEFQFOEFOUPT
UFOTJWFJOGFSFOUJBMDPNNVOJDBUJPO TVHHFTUJOH BUMFBTUJNQMJDJUMZ UIBUTPNFOBUVSBM
CJPMPHJPDBMMZCBTFEDPNNVOJDBUJPONPEFTDBOTPNFIPXGVODUJPOXJUIPVU
BOZQSBHNBUJDT
8FNBJOUBJO UIFO UIBUUIFSFBSFBUMFBTUUXPEJĊFSFOUNPEFTPGDPNNVOJDBUJPO
UIFDPEJOHEFDPEJOHNPEFBOEUIFJOGFSFOUJBMNPEF<><UIPVHI>DPNQMFYGPSNT
PGDPNNVOJDBUJPODBODPNCJOFCPUINPEFT CSBDLFUTBEEFE
ЅJTEJTUJODUJPO CFUXFFOUIFADPEFJUTFMG BOEUIFQSBHNBUJDJOGFSFODFTUIBUHPWFSO

JUTVTF JTBTPNFXIBUJOFMFHBOUXBZPGESBHHJOHUIFDPOUFYUVBMJ[JOHNJOECBDLJOUP
UIFDPNNVOJDBUJWFUSBOTBDUJPOUISPVHIUIFCBDLEPPSBOEXJUIPVUQSPQFSBENJT
TJPO4QFSCFSBOE8JMTPOJOTJTUUIBUUIFJOGFSFODJOHNJOECFDPODFQUVBMMZTFHSF
HBUFEGSPNUIFATUSJDUMZMJOHVJTUJDDPEFJUTFMG FWFOXIFOJOBDUVBMQSBDUJDFUIFUXP
DBOOFWFSCFUPPGBSBQBSU
ЅFJOUFMMFDUVBMQSPHSBNPGTFHSFHBUJOHBOJEFBMJ[FEMJOHVJTUJDDPEF POUIFPOF
IBOE GSPNUIFDPOUFYUTFOTJUJWFQSBHNBUJDDPOWFOUJPOTUIBUHPWFSOJUTVTF POUIF
PUIFS JTPGDPVSTFSFNJOJTDFOUPG$IPNTLZTEJTUJODUJPOCFUXFFOUIFJEFBMJ[FE JO
WBSJBOUDPNQFUFODFBOEUIFNFTTZ DPOUFYUEFQFOEFOUQFSGPSNBODF JUTFMGJOEFCUFE
UPCPUI4BVTTVSFBOE1MBUP"TJNJMBSTFHSFHBUJPOJTDPODFEFECZ,BU[

<(SBNNBST>BSFUIFPSJFTBCPVUUIFTUSVDUVSFPGTFOUFODFUZQFT<>1SBHNBUJDUIF
PSJFT JODPOUSBTU<>FYQMJDBUFUIFSFBTPOJOHPGTQFBLFSTBOEIFBSFSTJOXPSLJOH
PVUUIFDPSSFMBUJPOJOBDPOUFYUPGTFOUFODFUPLFOPGBQSPQPTJUJPO*OUIJTSFTQFDU
QSBHNBUJDUIFPSZJTQBSUPGQFSGPSNBODF JUBMJDTBEEFE
ЅFNPTUTFOTJCMFDPNNFOUTPOUIFJOUFMMFDUVBMQSPHSBNPGTFHSFHBUJOHUIFSVMF
HPWFSOFEDPEF AMPHJDBMTZOUBYBOETFNBOUJDT
GSPNUIFNPSFNFTTZ DPOUFYUCPVOE
QSBHNBUJDTPGVTBHF BSFGPVOEJO-FWJOTPO

ЅFGBDUSFNBJOTUIBUUIFSFBSFDMFBSJOUFSBDUJPOTCFUXFFOUIFPSHBOJ[BUJPOPGTZO
UBDUJDFMFNFOUTJOBDMBVTFBOEQSBHNBUJDDPOTUSBJOUTPGWBSJPVTTPSUT YJ
-FWJOTPO FOUFSUBJOT WBSJPVT TFHSFHBUJPOJTU EFmOJUJPOT PG QSBHNBUJDT UIF NPTU

QSPNJOFOUCFJOH
1SBHNBUJDTJTUIFTUVEZPGUIPTFSFMBUJPOTCFUXFFOMBOHVBHFBOEDPOUFYUUIBUBSF
HSBNNBUJDBMJ[FE PSFODPEFEJOUIFTUSVDUVSFPGUIFMBOHVBHF JCJE
1SBHNBUJDTJTUIFTUVEZPGUIFSFMBUJPOTCFUXFFOMBOHVBHFBOEDPOUFYUUIBUBSFCBTJD
UPBOBDDPVOUPGMBOHVBHFVOEFSTUBOEJOH JCJE
1SBHNBUJDTJTUIFTUVEZPGUIFBCJMJUZPGMBOHVBHFVTFSTUPQBJSTFOUFODFTXJUIUIF
DPOUFYUJOXIJDIUIFZXPVMECFBQQSPQSJBUF JCJE
)FUIFOHPFTPOUPDPODFEFEUIFFNQJSJDBMJOBEFRVBDZPGBMMTFHSFHBUJPOJTUQSP
HSBNT
ЅJTBNPVOUTUPBDPODJTFBSHVNFOUUIBUTFNBOUJDTJTOPUBVUPOPNPVTXJUISFTQFDU
UPQSBHNBUJDT BOEUIBUQSBHNBUJDTQSPWJEFTQBSUPGUIFOFDFTTBSZJOQVUUPBTFNBO
1FSTQFDUJWF ðô
UJDUIFPSZ#VUJGQSBHNBUJDTJT POPDDBTJPO MPHJDBMMZQSJPSUPTFNBOUJDT BHFOFSBM

MJOHVJTUJDUIFPSZTJNQMZNVTUJODPSQPSBUFQSBHNBUJDTBTBDPNQPOFOUPSMFWFMJO
UIFPWFSBMMJOUFHSBUFEUIFPSZ JCJE
ͱͷ &BSMZSPPUT
"OZ QIJMPTPQIJDBM EPDUSJOF UIBU TIPVME CF DPNQMFUFMZ OFX DPVME IBSEMZ GBJM UP
QSPWFDPNQMFUFMZGBMTFCVUUIFSJWVMFUTBUUIFIFBEPGUIFSJWFSPGQSBHNBUJTNBSF
FBTJMZUSBDLFECBDLUPBMNPTUBOZEFTJSFEBOUJRVJUZ4PDSBUFTCBUIFEJOUIFTFXBUFST
"SJTUPUMFSFKPJDFEXIFOIFDPVMEmOEUIFNЅFZSVO XIFSFPOFXPVMEMFBTUTVT
QFDUUIFN CFOFBUIUIFESZSVCCJTIIFBQTPG4QJOP[BЅPTFDMFBOEFmOJUJPOTUIBU
TUSFXUIFQBHFTPG&TTBZ$PODFSOJOH)VNBOF6OEFSTUBOEJOH *SFGVTFUPSFGPSNUIF
TQFMMJOH
IBECFFOXBTIFEPVUJOUIFTFTBNFQVSFTQSJOHT*UXBTUIJTNFEJVN BOE
OPUUBSXBUFS UIBUHBWFIFBMUIBOETUSFOHUIUP#FSLFMFZTFBSMJFSXPSL<>'SPNJU
UIFHFOFSBMWJFXTPG,BOUEFSJWFTVDIDMFBSOFTTBTUIFZIBWF
$41FJSDF i1SBHNBUJTNJO3FUSPTQFDUЅF-BTU'PSNVMBUJPOw
JO#VDIMFSFE
ͱͷͱ ЅFNZTUJDT
*OUIFTPNFXIBUDBUUZCVUTUJMMHFOFSPVTXPSETRVPUFEBCPWF UIFGPVOEFSPGNPE
FSO 1SBHNBUJTN QBZT IPNBHF UP IJT JMMVTUSJPVT BOUFDFEFOUT ЅFTF BOUFDFEFOUT
IPXFWFS HPGVSUIFSCBDLXJUIJO8FTUFSOUSBEJUJPO UPUIFQSF4PDSBUJDEJBMFDUJDJBOT
ЅFEJBMFDUJDJBOTQSPHSBNJOWPMWFEmSTUUIFPCTFSWBUJPOUIBUSFBMJUZXBTVOTUBCMF
GPSFWFSJOnVYBOEDIBOHJOHGSPNPOFDPOUFYUUPUIFOFYUЅJTJTSFOEFSFENPTU
WJWJEMZJOUIFDFMFCSBUFEUXPGSBHNFOUTGSPN)FSBDMJUVTPG&QIFTPT
ЅFSJWFSXIFSFZPVTFUZPVSGPPUKVTUOPXJTHPOFUIPTFXBUFSTHJWJOHXBZUPUIJT
OPXUIJT 'SBHNFOUT
+VTUBTUIFSJWFSXIFSF*TUFQJTOPUUIFTBNF BOEJT TP*BNBT*BNOPU JCJE
8IBUSFOEFSTUIFSJWFSEJĊFSFOUJTUIVTOPUPOMZUIBUUJNFIBTFMBQTFEBOEUIFXB
UFSJTOFWFSUIFTBNF CVUBMTP QFSIBQTQSJNBSJMZ UIBUUIFFYQFSJFODJOHNJOELFFQT
DIBOHJOHJUTQFSTQFDUJWF
" SFDVSSFOU HSBOE UIFNF BNPOH UIF FBSMZ QSBHNBUJTUT &BTU BOE8FTU JT UIF
NVUVBMEFQFOEFODFPGPQQPTJUFT QSFTVNBCMZCFDBVTFUIFZGVSOJTIUIFDPOUFYU
HSPVOE GSBNFGPSFBDIPUIFS
ЅFQPFUXBTBGPPMXIPXBOUFEOPDPOnJDUBNPOHVT HPETPSQFPQMF)BSNPOZ
OFFETMPXBOEIJHI BTQSPHFOZOFFETNBOBOEXPNBO JCJE
<>GSPNUIFTUSBJOPGCJOEJOHPQQPTJUFTDPNFTIBSNPOZ JCJE
ЅFCFHJOOJOHJTUIFFOE JCJE
ЅFFQJTUFNPMPHJDBMJOUFOUPGUIFEJBMFDUJDJBOTVOJUZJOPQQPTJUJPOUIFTJTJTFWFO
DMFBSFSJO
ðõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
8JUIPVUJOKVTUJDFT UIFOBNFPGKVTUJDFXPVMENFBOXIBU JCJE
ЅFEFQFOEFODFPGUSVUIPOUIFTQFBLFSTQFSTQFDUJWF BMFJUNPUJGPGNPEFSOQSBH
NBUJDT JTXFMMBSUJDVMBUFEJOUIFBOPOZNPVTNBOVTDSJQU%JWJEFE-PHJD BUUSJCVUFEUP
UIF1SPUBHPSBOUSBEJUJPO
*GXF<BMM>TBUJOBSPXBOETBJEA*BNBOJOJUJBUF XFXPVMEBMMTBZUIFTBNFUIJOH CVU
POMZ*TQFBLUIFUSVUI TJODF*SFBMMZBNPOF %JFMT WPM**DJUFEGSPN)BCFS
MBOECSBDLFUTBEEFE
ЅFQSBHNBUJDBHFOEBPGUIFFBSMZNZTUJDTJTKVTUBTDMFBSJOUIFXSJUJOHTPG-BP5TV
UIFUIDFOUVSZēĔ$IJOFTFNZTUJD GPVOEFSPGQIJMPTPQIJDBM5BPJTNBOESFQVUFE
BVUIPSPGUIF5BP5FI$IJOHЅFmSTUUFOFUPG5BPJTUFQJTUFNPMPHZJTUIFFYJTUFODFPG
UXPNPEFTPGVOEFSTUBOEJOH POFCPVOEUPUIFEJTDSFUFDBUFHPSJFTPGQFSDFQUT DPO
DFQUT BOEXPSET UIFPUIFSUSBOTDFOEFOUBOEVOEJĊFSFOUJBUFE¤
ЅF5BPUIBUDBOCFUPMEPGJTOPUUIFSFBM5BP
/BNFTUIBUDBOCFHJWFOBSFOPUSFBMOBNFT <55$ >
ЅFDPOUSBTUCFUXFFOUIFTFUXPQBSBMMFMUSFOETPGSFBMJUZUIFPOFQFSDFJWFE DPH
OJ[FE BOEWFSCBMJ[FE UIFPUIFSIPMJTUJD VODBUFHPSJ[FEBOEOPOWFSCBMJTESBXO
QFSIBQTNPTUTVDDJODUMZJOUIF5BPЅF$IJOHTTVUSB6OMJLFPUIFS&BTUFSONZT
UJDT -BP5TFDPODFEFUIFVTFGVMOFTTPGNVOEBOFSFBMJUZJOBMBOHVBHFSFNJOJTDFOU
PGUIFBEBQUBUJPOJTUBSHVNFOUOPUFEBCPWF TFFBMTPDI
*UJTOPUUIFBCTPMVUF
SFBMJUZPGUIFQFSDFJWFEVOJWFSTFUIBUJTBUJTTVF CVUSBUIFSJUTVUJMJUZ
ЅJSUFFOTQPLFTVOJUFBUUIFIVC
#VUUIFXIFFMIJOHFTPOJUTFNQUZIPMF
0OFNPMETDMBZJOUPBDVQ
#VUUIFFNQUJOFTTXJUIJOJTXIBUJTVTFE
8BMMTBOEBSPPGNBLFBIPVTF
#VUUIFIPMMPXJOTJEFJTXIFSFZPVMJWF
ЅVT XIJMFUIFUBOHJCMFTIBWFUIFJSQMBDF
*UJTUIFJOUBOHJCMFUIBUJTVTFE 55$
ЅF TFDPOE HSBOE QSBHNBUJD UIFNFT PG QIJMPTPQIJDBM 5BPJTN JT UIF DPOUFYUEF
QFOEFODFPGNFOUBMDBUFHPSJFT JMMVTUSBUFE BTJO)FSBDMJUVT XJUIQBJSFEBOUPOZNT
-BP5TFDPOTJEFSTBMMQFSDFQUVBMBOEDPODFQUVBMQBJSXJTFPQQPTJUJPOTUPCFNPSF
DPODSFUFNBOJGFTUBUJPOTPGUIFVOEFSMZJOHVOJWFSTBM:JO:BOHGFNBMFNBMF SF
TQFDUJWFMZPQQPTJUJPO
:JOJTUIFCBDLPGBMM
"OE:BOHJUTGBDF
'SPNUIFVOJPOPGUIFUXP
ЅFXPSMEBUUBJOTJUTCBMBODF 55$
ЅFNVUVBMDPOUFYUEFQFOEFODFPGPQQPTJUFTJTHJWFOmSTUJOUFSNTPGUFNQPSBM
GSBNJOH
1FSTQFDUJWF ðö
8IBUTISJOLTNVTUmSTUCFMBSHF
8IBUXFBLFOTNVTUmSTUCFTUSPOH
8IBUGBMMTNVTUmSTUCFIJHI
8IBUMPTFTNVTUmSTUQPTTFTT 55$
"OE JOXPSETSFNJOJTDFOUPG)FSBDMJUVT UIFmHVSFHSPVOEOBUVSFPGQBJSFEPQQP

TJUFTJTBTTFSUFE
8IFOUIFXPSMETFFTCFBVUZ JULOPXTVHMJOFTT
8IFOUIFXPSMEQFSDFJWFHPPE JUSFDPHOJ[FTFWJM
ЅVT
ЅFEBSLBOEUIFMJHIUSFnFDUFBDIPUIFS
ЅFIBSEBOEUIFTPЂFYQMBJOFBDIPUIFS
ЅFMPOHBOEUIFTIPSUSFWFBMFBDIPUIFS
ЅFIJHIBOEUIFMPXEFmOFFBDIPUIFS
ЅFMPVEBOEUIFTJMFOUFYQPTFFBDIPUIFS
ЅFGSPOUBOEUIFCBDLPVUMJOFFBDIPUIFS 55$
"OZCPEZXIPIBTFWFSQV[[MFEPWFSUIFTFNBOUJDTPGBOUPOZNJDQBJSTDPVMEPOMZ
BQQMBVE
ͱͷͲ 1MBUP4PDSBUFT
ЅF JODMVTJPO PG 1MBUP4PDSBUFT JO UIF MJOF PG EFTDFOU PG 1SBHNBUJTN JT BU mSTU
TVSQSJTJOH HJWFOPUIFSGBDFUTPGCPUI1MBUPBOE1MBUPOJTN TFFDI
4UJMM XFOPUFE
UIBUJO)JQQJBT.BKPS1MBUP4PDSBUFTDPODFEFTUIFQSBHNBUJD DPOUFYUEFQFOEFOU
OBUVSFPGUIFBOUPOZNJDDPODFQUTTVDIBTAmOFBOEAGPVM JOWPLJOH)FSBDMJUVT
%POUZPVLOPXUIBUXIBU)FSBDMJUVTTBJEIPMETHPPEЅFmOFTUPGNPOLFZTJT
GPVMXIFOQVUUPHFUIFSXJUIBOPUIFSDMBTT BOEUIFmOFTUPGQPUTJTGPVMQVUUPHFUIFS
XJUIUIFDMBTTPGHJSMT<>*GZPVQVUUIFDMBTTPGHJSMTUPHFUIFSXJUIUIFDMBTTPGHPET
XPOUUIFTBNFUIJOHIBQQFOBTIBQQFOFEXIFOUIFDMBTTPGQPUTXBTQVUUPHFUIFS
XJUIUIBUPGHJSMT 8POUUIFmOFTUHJSMCFTFFOUPCFGPVM "OEEJEOU)FSBDMJUVT
XIPNZPVCSJOHJO
TBZUIFTBNFUIJOHUPP UIBUAUIFXJTFTUPGNFOJTTFFOUPCFB
NPOLFZDPNQBSFEUPHPEJOXJTEPNBOEmOFOFTTBOEFWFSZUIJOHFMTF )JQQJBT
.BKPSJO8PPESVĊ USBOEFEo
ͱͷͳ "SJTUPUMF
%FTQJUFIJTDFMFCSBUFEPCKFDUJWJTNBOEIJTQSFPDDVQBUJPOXJUIEJTDSFUFDBUFHPSJFT
TUSJDUDMBTTJmDBUJPOBOEMPHJD "SJTUPUMFUVSOTPVUUPIBWFCFFOUIFNPTUQSPMJmDDMBT
TJDBMQSBHNBUJTU UPVDIJOH PWFSUIFDPVSTFPGIJTGBSnVOHJOUFMMFDUVBMBHFOEB VQPO
NPTUPGUIFNBKPSUIFNFTPGQSBHNBUJDT
ð÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
ͱͷͳͱ 4JNJMBSJUZ BOBMPHZBOENFUBQIPS

8FIBWFBMSFBEZOPUFEBCPWF
"SJTUPUMFTJOIFSFOUMZQSBHNBUJDBQQSPBDI
UPTJNJMBSJUZBOEBOBMPHZ FYQSFTTFEJOCPUIIJTFQJTUFNPMPHZ .FUBQIZTJDT
BOEIJT
CJPMPHJDBMXSJUJOHT %F1BSUJCVT"OJNBMJVN %F(FOFSBUJPOFN"OJNBMJVN )JTUPSJB
"OJNBMJVN

ͱͷͳͲ /POEJTDSFUFOFTTBOEHSBEVBMDIBOHF
-JLFXJTF XFIBWFOPUFEBCPWF
UIBU"SJTUPUMFTDPOGSPOUBUJPOXJUIHSBEVBM
JUZJOCJPMPHZJOUFSNTPGCPUIPOUPHFOFUJDDIBOHF HSPXUI
BOEDMBTTJmDBUJPO
MFEIJNUPNBLFNBKPSDPODFTTJPOTUPOPOEJTDSFUFOFTT BTXFMMBTUPBOBMPHJDBMBOE
NFUBQIPSJDDSJUFSJBGPSDMBTTJmDBUJPOЅVTSFDBMM
/BUVSFQSPDFFETMJUUMFCZMJUUMFGSPNUIJOHTMJGFMFTTUPBOJNBMMJGFJOTVDIBXBZUIBUJU
JTJNQPTTJCMFUPEFUFSNJOFUIFFYBDUMJOFPGEFNBSDBUJPO OPSPGXIJDITJEFUIFSFPG
BOJOUFSNFEJBUFGPSNTIPVMEMJF %F1BSUJCVT"OJNBMJVN#BSOFTFE
"SJTUPUMFXBTOFWFSBCMFUPSFTPMWFUIFDPOUSBEJDUJPOCFUXFFOUIFUSVUIDPOEJUJPOBM
SFRVJSFNFOUT PG MPHJDBM DBUFHPSJ[BUJPO MBJE EPXO JO UIF 1PTUFSJPS"OBMZUJD OPO
DPOUSBEJDUJPO UIFFYDMVEFENJEEMF
BOEUIFSBNQBOUnVYBOEHSBEBUJPOTIFPC
TFSWFEJOOBUVSF"UPOFQPJOU IFSFTPSUFEUIFTPNFXIBUVOHBJOMZOPUJPOPGUIFTZO
PMPO AVOEJĊFSFOUJBUFEXIPMF
XIJDIXIFOBTTPDJBUFEXJUIVOEFSMZJOHFTTFODFTJT
XFMMEFmOFE CVUXIFOBTTPDJBUFEXJUISFBM HSPXJOH DIBOHJOHNBUUFSJTVOEFmOFE
ЅFTZOPMPOJT"SJTUPUMFTDPODFTTJPOUPUIF)FSBDMJUFBOnVY*UNBOBHFTBOFYJTU
FODFPGTPSUTFWFOXIJMFJUJTDPNJOHUPCFPSQBTTJOHBXBZЅJTJTCFDBVTFJUDPO
UBJOT NBUUFS UIF TJOF RVB OPO GPS BOZUIJOH UIBU VOEFSHPFT B QSPDFTT PG DIBOHF
5XFFEBMF
#VUBT-MPZE
QPJOUTPVU "SJTUPUMFTTZOPMPOSFNBJOFEBQSPCMFNBUJD FMVTJWF
NFUBQIZTJDBMDPODFQU
ЅFSFJTOPEFmOJUJPO JOEFFEOPMPHPT
PG<>UIFTZOPMPO DPNQPTJUFXIPMF JOPOF
TFOTF FWFOUIPVHIUIFSFJTJOBOPUIFSЅFSFJTEFmOJUJPOPGUIFFTTFODF<FJEPT> PG
XIBUJTDBMMFEJOUIFTFDIBQUFSTPG.FUBQIZTJDT;UIFQSPUFPVTJB UIFQSJNBSZTVC
TUBODF PGUIFFJEPTUPFOPO UIFJOIFSFOU<AFTTFOUJBM>GPSN<>#VUUIFSFJTOPEFG
JOJUJPOPGUIFDPNQPTJUFXIPMF UIFTZOPMPO UBLFOXJUINBUUFS TJODFQSFDJTFMZ JU
UIFNBUUFSJTJOEFUFSNJOBUF oCSBDLFUTBEEFE

ͱͷͳͳ ЅFEPDUSJOFPGЅF.FBO
"SJTUPUMFTEPDUSJOFPGUIFNFBO AUIFJOUFSNFEJBUF
JO/JDIPNBDIFBO&UIJDTNBZCF
JOUFSQSFUFEBTUIFQSBHNBUJTUT(PMEFO.FBO XIFSFCZUIFFYUSFNF QVSFDBTFTBSFUP
CFFTDIFXFEJOGBWPSPGUIFEFMJDBUFMZCBMBODFE IBSEUPHSBTQNJEEMF
*OFWFSZUIJOHUIBUJTDPOUJOVPVTBOEEJWJTJCMFJUJTQPTTJCMFUPUBLFNPSF MFTTPSBO
FRVBMBNPVOU BOEUIBUFJUIFSJOUFSNTPGUIFUIJOHJUTFMGPSSFMBUJWFUPVTBOEUIF
FRVBMJTBOJOUFSNFEJBUFCFUXFFOFYDFTTBOEEFGFDU#ZUIFJOUFSNFEJBUFJOUIFPC
KFDU*NFBOUIBUXIJDIJTFRVJEJTUBOUGSPNFBDIPGUIFFYUSFNFT XIJDIJTPOFBOE
1FSTQFDUJWF ðø
UIFTBNFGPSBMMNFOCZJOUFSNFEJBUFSFMBUJWFUPVT UIBUXIJDIJTOFJUIFSUPPNVDI
OPSUPPMJUUMFBOEUIJTJTOPUPOF OPSUIFTBNFGPSBMM'PSJOTUBODF JGUFOJTNBOZ
BOEUXPJTGFX TJYJTUIFJOUFSNFEJBUF UBLFOJOUFSNTPGUIFPCKFDU<>#VUUIF
JOUFSNFEJBUFSFMBUJWFUPVTJTOPUUPCFUBLFOTPJGUFOQPVOETJTUPPNVDIGPSBQBS
UJDVMBSQFSTPOUPFBUBOEUXPUPPMJUUMF JUEPFTOPUGPMMPXUIBUUIFUSBJOFSXJMMPSEFS
TJYQPVOET /JDIPNBDIFBO&IJDTJO.D,FPO FE oJUBMJDTBEEFE
"SJTUPUMF JT PODF BHBJO DPOGSPOUFE XJUI UIF HSBEFE DPOUJOVVN UIVT JNQMJDJUMZ
QFSIBQTBMTPXJUIUIFQSPCMFNPGDPOUFYU FTQFDJBMMZJONBLJOHUIFJOUFSNFEJBUF
ASFMBUJWFUPVTBDPOUJOHFOUOPUJPOЅJTJTFWFODMFBSFSJO
<>CPUIGFBSBOEDPOmEFODFBOEBQQFUJUFBOEBOHFSBOEQJUZBOEJOHFOFSBMQMFBT
VSFBOEQBJONBZCFGFMUCPUIUPPNVDIBOEUPPMJUUMF BOEJOCPUIDBTFTOPUXFMMCVU
UPGFFMUIFNBUUIFSJHIUUJNF XJUISFGFSFODFUPUIFSJHIUPCKFDUT UPXBSEUIFSJHIU
QFPQMF XJUIUIFSJHIUNPUJWF BOEJOUIFSJHIUXBZ JTXIBUJTCPUIJOUFSNFEJBUFBOE
CFTU JCJE
ͱͷͳʹ "SJTUPUMFTGVODUJPOBMJTN
8IJMF"SJTUPUMFT%F*OUFSQSFUBUJPOF TFFBCPWF
JOEFFEMBVODIFETUSVDUVSBMJTNJO
MJOHVJTUJDT IFJTUIFJOUFMMFDUVBMQSPHFOJUPSPGGVODUJPOBMJTU BEBQUJWFCJPMPHZ IBW
JOHTJOHMFIBOEFEMZEJTQPTFEPGUIFUXPEPNJOBOUTUSVDUVSBMJTUTDIPPMTPG(SFFL
CJPMPHZЅFNBUFSJBMJTUTDIPPMPG&NQFEPDMFTTPVHIUUPEFTDSJCFBOEFYQMBJOMJWJOH
PSHBOJTNTUIFTBNFXBZBTJOPSHBOJDQIZTJDBMPCKFDUTCZSFGFSFODFUPUIFJSDPN
QPOFOUFMFNFOUT ABUPNT
#VU"SJTUPUMFOPUFTUIBUDIFNJDBMDPNQPTJUJPOCZJUTFMG
XPOUEP
#VUJGNFOBOEBOJNBMTBSFOBUVSBMQIFOPNFOB UIFOOBUVSBMQIJMPTPQIFSTNVTU
UBLFJOUPDPOTJEFSBUJPOOPUNFSFMZUIFVMUJNBUFTVCTUBODFTPGXIJDIUIFZBSFNBEF
CVUBMTPnFTI CPOF CMPPEBOEBMMUIFPUIFSIPNPHFOFPVTQBSUTOPUPOMZUIFTFCVU
BMTPUIFIFUFSPHFOPVTQBSUT TVDIBTGBDF IBOE GPPU %F1BSUJCVT"OJNBMJVN
.D,FPO FE
ЅFTUSVDUVSBMJTUQSPQFSTDIPPMPG%FNPDSJUVT JOUVSO TPVHIUUPEFTDSJCFBOEFY

QMBJOMJWJOHPSHBOJTNTCZSFGFSFODFPOMZUPUIFJSDPNQPOFOUQBSUTUJTTVFTBOEPS
HBOTЅJT "SJTUPUMFBSHVFT XPOUEPFJUIFS
%PFT UIFO DPOmHVSBUJPOBOEDPMPSDPOTUJUVUFUIFFTTFODFPGUIFWBSJPVTBOJNBMT
BOEUIFJSTFWFSBMQBSUT 'PSJGTP XIBU%FNPDSJUVTTBZTXJMMCFTUSJDUMZDPSSFDU<>
OPIBOEPGCSPO[FPSXPPEPSDPOTUJUVUFEJOBOZCVUUIFBQQSPQSJBUFXBZDBOQPT
TJCMZCFBIBOEJONPSFUIBOOBNF'PSMJLFBQIZTJDJBOJOBQBJOUJOH PSMJLFBnVUF
JOBTDVMQUVSF JUXJMMCFVOBCMFUPEPUIFPċDFXIJDIUIBUOBNFJNQMJFT JCJE
JUBMJDTBEEFE
"SJTUPUMFUIFOPVUMJOFTBUFMFPMPHJDBM GVODUJPOBMBEBQUJWFBQQSPBDIUPCJPMPHZ VTJOH

UIFBOBMPHZPGVTBCMFBSUJGBDUT
8IBU IPXFWFS *XPVMEBTL BSFUIFGPSDFTCZXIJDIUIFIBOEPSUIFCPEZXBTGBTI
JPOFEJOUPJUTTIBQF ЅFXPPEDBSWFSXJMMQFSIBQTTBZ CZUIFBYFPSUIFBVHFSUIF
QIZTJPMPHJTU CZBJSBOECZFBSUI0GUIFTFUXPBOTXFSTUIFBSUSJmDFSTJTUIFCFUUFS
ñï $POUFYUBT0UIFS.JOET
CVUJUJTOFWFSUIFMFTTJOTVċDJFOU'PSJUJTOPUFOPVHIGPSIJNUPTBZUIBUCZUIF
TUSPLFPGIJTUPPMUIJTQBSUXBTGPSNFEJOUPBDPODBWJUZ UIBUJOUPBnBUTVSGBDFCVU
IFNVTUTUBUFUIFSFBTPOTXIZIFTUSVDLIJTCMPXJOTVDIBXBZBTUPBĊFDUUIJT BOE
XIBUIJTmOBMPCKFDUXBT JCJEoJUBMJDTBEEFE
"OEUIFOFFEGPSGPSNGVODUJPODPSSFMBUJPOTJTESJWFOIPNFBHBJOXJUIUIFBOBMPHZ
PGUPPMT
<>JGBQJFDFPGXPPEJTUPCFTQMJUXJUIBOBYF UIFBYFNVTUPGOFDFTTJUZCFIBSE
BOE JGIBSE NVTUPGOFDFTTJUZCFNBEFPGCSPO[FPSJSPO/PXFYBDUMZJOUIFTBNF
XBZUIFCPEZ XIJDIMJLFUIFBYFJTBOJOTUSVNFOUGPSCPUIUIFCPEZBTBXIPMF
BOEJUTTFWFSBMQBSUTJOEJWJEVBMMZIBWFEFmOJUFPQFSBUJPOTGPSXIJDIUIFZBSFNBEF
KVTUJOUIFTBNFXBZ *TBZ UIFCPEZJGJUJTUPEPJUTXPSL NVTUPGOFDFTTJUZCFPGTVDI
BOETVDIDIBSBDUFS JCJEJUBMJDTBEEFE
*OBOBMUPHFUIFSEJĊFSFOUDPOUFYU USZJOHUPEFDJEFXIFUIFSUIFTPVMPGMJWJOHPSHBO
JTNTDPVMECFTFQBSBUFGSPNUIFJSCPEZ "SJTUPUMFPCTFSWFTUIBUXJUIUIFQPTTJCMF
CVUTUJMMEPVCUGVMFYDFQUJPOPGUIFGBDVMUZPGUIJOLJOH BMMNFOUBMBDUJWJUJFTSFRVJSF
UIBUUIFTPVMBMXBZTCFFNCPEJFE
ЅJOLJOHTFFNTUPCFUIFNPTUQSPCBCMFFYDFQUJPOCVUJGUIJTUPPQSPWFTUPCFB
GPSNPGJNBHJOBUJPOPSUPCFJNQPTTJCMFXJUIPVUJNBHJOBUJPO<JFWJTVBMSFQSFTFO
UBUJPO> JUUPPSFRVJSFTBCPEZBTBDPOEJUJPOGPSJUTFYJTUFODF<>*UTFFNTUIBUBMMBG
GFDUJPOTPGUIFTPVMJOWPMWFBCPEZQBTTJPO HFOUMFOFTT GFBS QJUZ DPVSBHF KPZ MPW
JOHBOEIBUJOHJOBMMUIFTFUIFSFJTBDPODVSSFOUBĊFDUJPOPGUIFCPEZ %F"OJNB
JO+#BSOFTFECSBDLFUTBEEFE
ЅFTPVM TJUFPGXJMMBOEQVSQPTF UIVTCFDPNFTQBSUPGUIFGVODUJPOBMBEBQUJWF

NFDIBOJTNUIBUBDDPVOUTGPSUIFDPOTJTUFOUQBJSJOHPGCPEJMZGPSNTXJUIUIFJSSF
TQFDUJWFGVODUJPOTJOCJPPSHBOJTNT
ЅBUJTQSFDJTFMZXIZUIFTUVEZPGUIFTPVMFJUIFSFWFSZTPVMPSTPVMTPGUIJTTPSU
NVTUGBMMXJUIJOUIFTDJFODFPGOBUVSF<QIZTJT>)FODFBQIZTJDJTU<OBUVSBMJTU>XPVME
EFmOFBOBĊFDUJPOPGUIFTPVMEJĊFSFOUMZGSPNBEJBMFDUJDJBOUIFMBUUFSXPVMEEF
mOFFHBOHFSBTUIFBQQFUJUFGPSSFUVSOJOHQBJOGPSQBJO PSTPNFUIJOHMJLFUIBU
XIJMFUIFGPSNFSXPVMEEFmOFJUBTBCPJMJOHPGUIFCMPPEPSXBSNTVCTUBODFTVS
SPVOEJOHUIFIFBSUЅFPOFBTTJHOTUIFNBUFSJBMDPOEJUJPO UIFPUIFSUIFGPSNPS
BDDPVOUGPSXIBUIF<UIFEJBMFDUJDJBO>TUBUFTJTUIFBDDPVOUPGUIFGBDU UIPVHIGPS
JUTBDUVBMFYJTUFODFUIFSFNVTUCFFNCPEJNFOUPGJUJOBNBUFSJBMTVDIBTEFTDSJCFE
CZUIFPUIFS<UIFOBUVSBMJTU>ЅVTUIFFTTFODFPGBIPVTFJTBTTJHOFE<CZUIFEJBMFDUJ
DJBO>JOTVDIBOBDDPVOUBTABTIFMUFSBHBJOTUEFTUSVDUJPOCZXJOE SBJO BOEIFBUUIF
QIZTJDJTU<OBUVSBMJTU>XPVMEEFTDSJCFJUBTATUPOFT CSJDLTBOEUJNCFSCVUUIFSFJTB
UIJSEQPTTJCMFEFTDSJQUJPOUIBUXPVMETBZUIBUJUXBTUIBUGPSNJOUIBUNBUFSJBMXJUI
UIBUQVSQPTFPSFOE JCJEJUBMJDTBOECSBDLFUTBEEFE
"SJTUPUMFBSHVFTSFQFBUFEMZ JOEFFEFYIBVTUJWFMZ UIBUXIBUEJWJEFTCJPMPHJDBMPSHBO

JTNGSPNJOPSHBOJDNBUUFSJTUIFQPTTFTTJPOPGUIFTPVM TFFBMTPBCPWF

*GOPXUIFGPSN<AFTTFODF AEFmOJUJPO>PGUIFMJWJOHCFJOHJTUIFTPVM PSQBSU<BT
QFDU>PGUIFTPVM PSTPNFUIJOHUIBUXJUIPVUUIFTPVMDBOOPUFYJTU BTXPVMETFFN
1FSTQFDUJWF ñð
UPCFUIFDBTF TFFJOHBUBOZSBUFUIBUXIFOUIFTPVMEFQBSUT XIBUJTMFЂJTOPMPOHFS

BOBOJNBM BOEUIBUOPOFPGUIFQBSUTSFNBJOXIBUUIFZXFSFCFGPSF FYDFQUJOHJO
NFSFDPOmHVSBUJPO %F1BSUJCVT"OJNBMJVN JO+#BSOFTFECSBDLFUT
BEEFE
ЅFLOPXMFEHFPGUIFTPVMBENJUUFEMZDPOUSJCVUFTHSFBUMZUPUIFBEWBODFPGUSVUIJO
HFOFSBM BOE BCPWFBMM UPPVSVOEFSTUBOEJOHPG/BUVSF GPSUIFTPVMJTJOTPNFTFOTF
UIFQSJODJQMFPGBOJNBMMJGF %F"OJNB JO+#BSOFTFE
*OSFKFDUJOHCPUIFYUSFNFEVBMJTNBOEFYUSFNFNPOJTN "SJTUPUMFTFFLTBUIJSE BE

NJUUFEMZIBSEUPQVUBDSPTT BMUFSOBUJWF XIFSFCZUIFTPVMJTBOFDFTTBSZ JOTFQBSB
CMFQSPQFSUZPGUIFMJWJOHPSHBOJTN QBSUPGJUTFTTFODFPSEFmOJUJPO TFFBMTP
BCPWF

<>UIFTPVMJTBOBDUVBMJUZPGUIFmSTULJOEPGBOBUVSBMCPEZIBWJOHMJGFQPUFOUJBMMZ
JOJUЅFCPEZTPEFTDSJCFEJTBCPEZXIJDIJTPSHBOJ[FEЅFQBSUTPGQMBOUTJOTQJUF
PGUIFJSFYUSFNFTJNQMJDJUZBSFPSHBOTFHUIFMFBGTFSWFTUPTIFMUFSUIFQFSJDBSQ UIF
QFSJDBSQUPTIFMUFSUIFGSVJU XIJMFUIFSPPUTPGQMBOUTBSFBOBMPHPVTUPUIFNPVUI
PGBOJNBMT CPUITFSWJOHGPSUIFBCTPSQUJPOPGGPPE*GUIFOXFIBWFUPHJWFBHFO
FSBMGPSNVMBBQQMJDBCMFUPBMMLJOETPGTPVM XFNVTUEFTDSJCFJUBTBOBDUVBMJUZPGUIF
mSTULJOEPGBOBUVSBMPSHBOJ[FECPEZЅBUJTXIZXFOFFEUPEJTNJTTBTVOOFDFT
TBSZUIFRVFTUJPOPGXIFUIFSUIFTPVMBOEUIFCPEZBSFPOFJUJTBTUIPVHIXFXFSF
UPBTLXIFUIFSUIFXBYBOEJUTTIBQFBSFPOF PSHFOFSBMMZUIFNBUUFSPGBUIJOHBOE
UIBUPGXIJDIJUJTUIFNBUUFS<>"TUIFQVQJMQMVTUIFQPXFSPGTJHIUDPOTUJUVUFUIF
FZF TPUIFTPVMQMVTUIFCPEZDPOTUJUVUFUIFBOJNBM<>UIFTPVMJTJOTFQBSBCMFGSPN
JUTCPEZ JCJEo
ͱͷͳ͵ "CEVDUJWFJOGFSFODF
"T)BOTPO
OPUFT 1FJSDFBUUSJCVUFEIJTUIJSENPEFPGJOGFSFODF BCEVDUJPO
UP"SJTUPUMF
"SJTUPUMFMJTUTUIFUZQFTPGJOGFSFODFTЅFTFBSFEFEVDUJWF JOEVDUJWFBOEPOFPUIFS
DBMMFEBQBHPHFЅJTJTUSBOTMBUFEBTASFEVDUJPO1FJSDFUSBOTMBUFTJUBTABCEVDUJPOPS
ASFUSPEVDUJPOA8IBUEJTUJOHVJTIFTUIJTLJOEPGBSHVNFOUGPS"SJTUPUMFJTUIBUUIFSF
MBUJPOPGUIFNJEEMFUPUIFMBTUUFSNJTVODFSUBJO UIPVHIFRVBMMZPSNPSFQSPC
BCMFUIBOUIFDPODMVTJPOPSBHBJOBOBSHVNFOUJOXIJDIUIFUFSNTJOUFSNFEJBUF
CFUXFFOUIFMBTUUFSNBOEUIFNJEEMFBSFGFX'PSJOBOZPGUIFTFDBTFTJUUVSOT
PVUUIBUXFBQQSPBDINPSFOFBSMZUPLOPXMFEHF<>TJODFXFIBWFUBLFOBOFX
UFSN
4UJMM JUJTOPUFBTZUPEFDJEFXIFUIFSUIF1FSDFJBOOPUJPOPGBCEVDUJPOJTSFBMMZXIBU
"SJTUPUMFIBEJONJOEJOUIF1SJPS"OBMZUJD
#ZSFEVDUJPOXFNFBOBOBSHVNFOUJOXIJDIUIFmSTUUFSNDMFBSMZCFMPOHTUPUIF
NJEEMF CVUUIFSFMBUJPOPGUIFNJEEMFUPUIFMBTUUFSNJTVODFSUBJOUIPVHIFRVBMMZ
PSNPSFDPOWJODJOHUIBOUIFDPODMVTJPOPSBHBJOBOBSHVNFOUJOXIJDIUIFUFSNT
JOUFSNFEJBUFCFUXFFOUIFMBTUUFSNBOEUIFNJEEMFBSFGFX'PSJOBOZPGUIFTFDBTFT
JUUVSOTPVUUIBUXFBQQSPBDINPSFOFBSMZUPLOPXMFEHF'PSFYBNQMF MFU"TUBOE
ññ $POUFYUBT0UIFS.JOET
GPSXIBUDBOCFUBVHIU #GPSLOPXMFEHF $GPSKVTUJDF/PXJUJTDMFBSUIBULOPX

MFEHFDBOCFUBVHIUCVUJUJTVODFSUBJOXIFUIFSWJSUVFJTLOPXMFEHF*GOPX#$<AKVT
UJDFJTLOPXMFEHF>JTFRVBMMZPSNPSFDPOWJODJOHUIBO"$<AKVTUJDFDBOCFUBVHIU>
XFIBWFBSFEVDUJPOGPSXFBSFOFBSFSUPLOPXMFEHF TJODFXFIBWFNBEFBOFYUSB
BTTVNQUJPO CFJOHCFGPSFXJUIPVULOPXMFEHFUIBU"CFMPOHTUP$<AKVTUJDFDBOCF
UBVHIU> 1SJPS"OBMZUJD** +#BSOFTFE
©
1VUBOPUIFSXBZ UIFDPODMVTJPOAKVTUJDFDBOCFUBVHIUDBOOPUCFQSPWFOCZDMFBOEF
EVDUJPO HJWFOUIFVODFSUBJOUZPGAWJSUVFJTLOPXMFEHF#VUTJODFUIFIZQPUIFTJ[FE
AKVTUJDFJTLOPXMFEHFJTTPNFXIBUQMBVTJCMF BOETJODFJUNBZZFUCFQSPWFOUSVF POF
IBTQPUFOUJBMMZHBJOFETPNF BMCFJUUFOUBUJWF LOPXMFEHFUISPVHIUIFASFEVD
UJPO8FXJMMSFUVSOUPUIJTJTTVFMBUFSPO DI

ͱͷʹ *NNBOVFM,BOU
ͱͷʹͱ &YUSFNFSFEVDUJPOJTNJO8FTUFSO&QJTUFNPMPHZ
ЅFTPVSDFPGPVSNFOUBMDBUFHPSJFTBOEXIBUFYBDUMZUIFZTUBOEGPSJTBRVFTUJPO
UIBUIBEEPHHFE8FTUFSOFQJTUFNPMPHZTJODFJUTJODFQUJPO XJUIUXPQPTU4PDSBUJD
TDIPPMTEPNJOBUJOHUIFEJTDVTTJPOJOBTFBTBXGBTIJPOGPSUIFmSTUUXPNJMMFOOJB
3BUJPOBMJTUT GPMMPXJOH1MBUP4PDSBUFT UPPLNFOUBMDBUFHPSJFTUPCFJOOBUFBOEUIF
QSJNBMDBVTFGPSXIZXFQFSDFJWFUIFXPSMEUIFXBZXFEPЅVT JOIJTLOPXMFEHF
BTQSJPSNFNPSZBSHVNFOUJO1IBFEP 4PDSBUFTDPODMVEFT
ЅFOXFNVTUIBWFIBETPNFQSFWJPVTLOPXMFEHFPGFRVBMJUZCFGPSFUIFUJNFXIFO
XFmSTUTBXFRVBMUIJOHTBOESFBMJ[FEUIBUUIFZXFSFTUSJWJOHBЂFSFRVBMJUZ CVUGFMM
TIPSUPGJU<>4PCFGPSFXFCFHBOUPTFFBOEIFBSBOEVTFPVSPUIFSTFOTFTXF
NVTUTPNFXIFSFIBWFBDRVJSFEUIFLOPXMFEHFUIBUUIFSFJTTVDIBUIJOHBTBCTPMVUF
FRVBMJUZ 1IBFEP JO&)BNJMUPOBOE)$BJSOT FET
*O.FOP 4PDSBUFTBTLT.FOPGPSBEFmOJUJPOPGAWJSUVF"MM.FOPIBTUPPĊFSJOSF
UVSOBSFNVMUJQMFEFTDSJQUJPOTPGWJSUVFJOEJĊFSFOUDPOUFYUT JFJOTUBODFT
*GJUJTBNBOMZWJSUVFZPVBSFBЂFS JUJTFBTZUPTFFUIBUUIFWJSUVFPGBNBODPOTJTUT
PGNBOBHJOHUIFDJUZTBĊBJSTDBQBCMZ BOETPUIBUIFXJMMIFMQIJTGSJFOETBOEJOKVSF
IJTGPFT<>*GZPVXBOUBXPNBOTWJSUVF UIBUJTFBTJMZEFTDSJCFE4IFNVTUCFB
HPPEIPVTFXJGF DBSFGVMXJUIIFSTUPSFTBOEPCFEJFOUUPIFSIVTCBOEЅFOUIFSF
JTBOPUIFSWJSUVFGPSBDIJME NBMFPSGFNBMF BOEBOPUIFSGPSBOPMENBO GSFFPS
TMBWF .FOPJO&)BNJMUPOBOE)$BJSOT FET
5PXIJDI4PDSBUFTSFUPSUT
*XBOUFEPOFWJSUVFBOE*mOEUIBUZPVIBWFBXIPMFTXBSNPGWJSUVFTUPPĊFS<>
&WFOJGUIFZBSFNBOZBOEWBSJPVT BUMFBTUUIFZIBWFTPNFDPNNPODIBSBDUFSXIJDI
NBLFTUIFNWJSUVFT JCJEJUBMJDTBEEFE

ЅBUDPNNPODIBSBDUFSJTPGDPVSTF1MBUPTFTTFODF FJEPO
BOEXIBU4PDSBUFTIBT
KVTUQVSQPSUFEUPEFNPOTUSBUFJTUIBUFTTFODFTDBOOPUCFFYUSBDUFEGSPNPVSFY
QFSJFODFPGNVOEBOFFYFNQMBSTCZJOGFSFODF UIFSFGPSF XFNVTULOPXFTTFODFT
1FSTQFDUJWF ñò
QSJPSUPFYQFSJFODJOHSFBMJUZņ4PDSBUFTBSHVNFOUJTGVSUIFSCVUUSFTTFEMBUFSPOJO
.FOP JCJEo
XIFSFIFJOWPLFTIJTGBUFGVMFODPVOUFSTXJUIFYQFSUT XIPBMM
TFFNFEVOBCMFUPWFSCBMJ[FPOUIFJSIBCJUVBUFETLJMMTTPUIBUPOFDPVMEOPUFYUSBDU
UIFFTTFODFPGTLJMMFELOPXMFEHFCZSFQFBUFEMZPCTFSWJOHJOTUBODFTPGJUTNVOEBOF
QSBDUJDF
&NQJSJDJTUT UBLJOHUIFJSDVFGSPN"SJTUPUMFTPQFOJOHQBSBHSBQIPG%F*OUFSQSFUB
UJPOF TFFBCPWF
BTTFSUFEUIFFYBDUPQQPTJUFUIBUPVSDPODFQUTPGUIFXPSME JO
DMVEJOHPVSLOPXMFEHFPGVOJWFSTBMT BSJTFUISPVHIJOEVDUJPOBOEHFOFSBMJ[BUJPO
GSPNQFSDFJWFENVOEBOFFYFNQMBSTЅJTJTESJWFOIPNFJOUIFDPODMVTJPOUPUIF
1PTUFSJPS"OBMZUJD POFPGUIFFBSMJFTUTZTUFNBUJDUSFBUNFOUTPGTDJFOUJmDJORVJSZ
ЅVTUIFTUBUFT<PGLOPXMFEHF>OFJUIFSCFMPOHJOVTJOBEFUFSNJOBUFGPSN OPS
DPNFBCPVUGSPNPUIFSTUBUFTUIBUBSFNPSFDPHOJUJWFCVUUIFZDPNFBCPVUGSPN
QFSDFQUJPOBTJOBCBUUMFXIFOBSPVUPDDVST JGPOFNBONBLFTBTUBOEBOPUIFS
EPFTBOEUIFOBOPUIFS VOUJMBQPTJUJPOPGTUSFOHUIJTSFBDIFE"OEUIFTPVMJTTVDI
UPCFVOEFSHPJOHUIJT<>8IFOPOFPGUIFVOEJĊFSFOUJBUFEUIJOHTNBLFTBTUBOE
UIFSFJTBQSJNJUJWFVOJWFSTBMJOUIFNJOE GPSUIPVHIPOFQFSDFJWFTUIFQBSUJDVMBST
QFSDFQUJPOJTPGUIFVOJWFSTBMFHPGNBOCVUOPUPG$BMMJBTUIFNBO<>ЅVTJU
JTDMFBSUIBUJUJTOFDFTTBSZGPSVTUPCFDPNFGBNJMJBSXJUI<NFOUBMVOJWFSTBMT>CZJO
EVDUJPOGPSQFSDFQUJPOUPPJOTUJMMTVOJWFSTBMTUIJTXBZ 1PTUFSJPS"OBMZUJD**JO+
#BSOFTFE

8IJMFBUPQQPTJUFFOETPGUIFFQJTUFNPMPHJDBMDIBTN SBUJPOBMJTUBOEFNQJSJDJTUQIJM
PTPQIFSTIBWFOPOFUIFMFTTUFOEFEUPTIBSFUXPGVOEBNFOUBMBTTVNQUJPOTBCPVU
NFOUBMDBUFHPSJFT BTTVNQUJPOTUIBUTFUUIFNBQBSUGSPNUIFQSF4PDSBUJD BOE&BTU
FSO
NZTUJDT
t 4FQBSBUFOFTTPGNJOEGSPNXPSMEЅFNJOEBOEUIFXPSMEJOUFSOBMBOEFY
UFSOBMBSFEJTUJODUBOETFQBSBUFFOUJUJFTCSPPLJOHOPEJSFDUBDDFTTGSPNPOFUP
UIFPUIFS
t 4UBCJMJUZPGNFOUBMDBUFHPSJFT$BUFHPSJFTPGUIFNJOECFUIFZ1MBUPTJOOBUF
FTTFODFTPS"SJTUPUMFTQFSDFJWFEGPSNTBSFVOJWFSTBM EJTDSFUF BOEBCTPMVUF
XJUI NFNCFSTIJQ BEKVEJDBUFE CZ SJHJE OFDFTTBSZ BOE TVċDJFOU DSJUFSJB
XIJDINFNCFSTFJUIFSEPPSEPOPUBCJEFCZXJUIDPOUSBEJDUJPOCBSSFEBOEUIF
NJEEMFFYDMVEFE
8JUIUIFTUBHFUIVTTFU SBUJPOBMJTUTBOEFNQJSJDJTUTEJECBUUMFGPSUXPNJMMFOOJB
"OPCTDVSFFBSMZTLJSNJTIUPPLQMBDFJOSEDFOUVSZĒĕNFEJDJOF JOUIFDPOUFYUPGB
OBTDFOUQIJMPTPQIZPGTDJFODF TFF8BM[FSBOE'SFEF USBOEFE
Ň8JUIJOUIF
DPOmOFTPGUIF$IVSDI SBUJPOBMJTNHBJOFEUIFVQQFSIBOEJOUIFFBSMZ.JEEMF"HFT
XJUI4U"VHVTUJOF UIFOFNQJSJDJTNJOUIFUIDFOUVSZXJUI4UЅPNBT"RVJOBT
3BUJPOBMJTNSFCPVOEFEJOUIFUIDFOUVSZXJUI%FTDBSUFTBOEUIFO-FJCOJU[ ň
CVUFNQJSJDJTNSFHBJOFEHSPVOETJOUIFUIDFOUVSZXJUI)VNFBOE-PDLF3B
UJPOBMJTNSPTFBHBJOJOUIFUIDFOUVSZXJUIUIF(FSNBO3PNBOUJDT UPCFTMBQQFE
CBDLSVEFMZJOUIFFBSMZUIDFOUVSZCZUIF-PHJDBM1PTJUJWJTUT 3VTTFMM $BSOBQ

#FIBWJPSJTUT 8BUTPO 4LJOOFS
BOE4USVDUVSBMJTUT #MPPNmFME
8IFSFCZFYUSFNF
ñó $POUFYUBT0UIFS.JOET
SBUJPOBMJTNDPVOUFSFEBUUIFMBUUFSIBMGPGUIFDFOUVSZXJUI$IPNTLZBOE,BU[
#FUXFFOUIFUXPFWFSPTDJMMBUJOHFYUSFNFT ,BOUTJTUIFmSTUBOENPTUDPOTQJD
VPVTBUUFNQUBUBOPOSFEVDUJWFNJEEMFHSPVOESFTPMVUJPO UIVTUIFPQFOJOHUP
NPEFSOQSBHNBUJDTŉ
ͱͷʹͲ ЅFTPVSDFPGNFOUBMDBUFHPSJFT
,BOUQPJOUFEPVUUIBUOFJUIFSTFOTPSZFYQFSJFODFOPSJOOBUFJEFBTDPVMECZUIFN
TFMWFTBDDPVOUGPSIPXXFDPNFUPLOPXЅVT GPMMPXJOH,FNQT
JOUFSQSFU
BUJPOPGUIF$SJUJRVFPG1VSF,OPXMFEHF
)VNBOLOPXMFEHFBSJTFTUISPVHIUIFKPJOUGVODUJPOJOHPGJOUVJUJPO UIFQSPEVDUPG
TFOTJCJMJUZ
<AQFSDFQUJPO>ŊBOEDPODFQU UIFQSPEVDUPGVOEFSTUBOEJOH
4FOTJCJM
JUZJTBQBTTJWFSFDFQUJWJUZ UIFQPXFSPGSFDFJWJOHSFQSFTFOUBUJPOTPGUIFPCKFDUTCZ
XIJDIJUJTBĊFDUFEVOEFSTUBOEJOHJTBOBDUJWFTQPOUBOFJUZ UIFQPXFSPGFYFSDJTJOH
UIPVHIUPWFSPCKFDUTHJWFOVTJOTFOTJCMFJOUVJUJPO/FJUIFSCZJUTFMGHJWFTVTLOPX
MFEHFAЅPVHIUTXJUIPVU<AQFSDFQUVBM>DPOUFOUTBSFFNQUZ TBZT,BOUJOBGBNPVT
QISBTF ,37"#
AJOUVJUJPOTXJUIPVUDPODFQUTBSFCMJOE<> ,FNQ
JUBMJDTBOECSBDLFUTBEEFE
ЅBUJT
$PODFQUTXJUIPVUQFSDFQUTBSFFNQUZ QFSDFQUTXJUIPVUDPODFQUTBSFCMJOEŋ
,BOUTNJEEMFHSPVOEFQJTUFNPMPHZTUSFTTFTUIFJOUFSBDUJWF NVUVBMMZEFQFOE
FOU AEJBMFDUJD
SFMBUJPOCFUXFFOQFSDFQUTBOEDPODFQUTUIFZGPSNUIFSFTQFDUJWF
DPOUFYUTGPSFBDIPUIFS XJUIJOXIJDIFBDISFDFJWFTJUTSFMFWBOUJOUFSQSFUBUJPO/POF
JTCZJUTFMGBWJBCMFQSJNF,BOUTDPOUSJCVUJPOUIVTMJFTJOIJTBUUFNQUUPEPBXBZXJUI
UIFBSUJmDJBMNJOEWTXPSMEEJDIPUPNZBOE JOTUFBE TVHHFTUTBDPOTUSVDUJWJTUWJFX
PGASFBMJUZ
8FEPOPUmOEUIFN<PVSTFOTFJNQSFTTJPOTPGUIFXPSMET>BMSFBEZPSHBOJ[FE<>
CVUSBUIFSPSHBOJ[FUIFNPVSTFMWFT<><JCJE>
<>UIFPSEFSBOESFHVMBSJUZJOUIFBQQFBSBODF XIJDIXFFOUJUMFOBUVSF XFJOUSP
EVDFPVSTFMWFT8FDPVMEOFWFSmOEUIFNJOBQQFBSBODF IBEOPUXFPVSTFMWFT PS
UIFOBUVSFPGPVSNJOE PSJHJOBMMZTFUUIFNUIFSF "
<><JCJE>
0VSFNQJSJDBMLOPXMFEHFIBTUXPTPVSDFT TFOTJCJMJUZBOEVOEFSTUBOEJOH*GPVS
NJOEDPOTJTUFEPGOPUIJOHCVUUIFQBTTJWFBCJMJUZUPSFDFJWFTFOTBUJPOT XFTIPVME
IBWFBNBOJGPMENVMUJQMJDJUZPGJOUVJUJPOT CVUOPLOPXMFEHFPGXIBUUIFNBOJGPME
DPOUBJOFE<><JCJE>
ͱͷʹͳ ,BOUTBQSJPSJTZOUIFUJDBTDPOUFYUEFQFOEFOUQFSTQFDUJWF
'PMMPXJOHJO"SJTUPUMFTGPPUTUFQT ,BOUEJTDVTTFTBOBMZUJDLOPXMFEHF XIJDIDPNFT
UPVTCZLOPXJOHUIFEFmOJUJPOTPGUFSNTPSUIFSVMFTPGMPHJDPSHBNFT4VDILOPX
MFEHFJTJOQSJODJQMFUBVUPMPHJDBM WJ[8JUUHFOTUFJOT5SBDUBUVT
UIVTDPOUSBTUJOHXJUI
GBDUVBMPSTZOUIFUJDLOPXMFEHF)FUIFOJOUSPEVDFTUIFOPUJPOPGBQSJPSJTZOUIFUJD
LOPXMFEHFPGGBDUTUIBUBSFBMXBZTUSVFPGUIJTXPSME CVUOPUMPHJDBMMZOFDFTTBSZЅF
1FSTQFDUJWF ñô
MBUUFSJT,BOUTUSBOTDFOEFOUBMTDIFNBPGTQBDFBOEUJNF UIFVOEFSQJOOJOHTPGPVS
QFSDFQUVBMDPODFQUVBMBQQBSBUVT BOEUIVTUIFQSFDPOEJUJPOUPBMMQPTTJCMFFYQFSJ
FODFPGUIJTXPSME1PTTJCMFFYQFSJFODFQSFTVQQPTFTTVDIBTDIFNB SBUIFSUIBODPN
QSJTFTJUЅFTDIFNBJTOPUMPHJDBMMZOFDFTTBSZ CVUJTSBUIFSBGBDUPGUIJTQBSUJDVMBS
XPSME*UJTUIVTUIFDPOUFYUXJUIJOXIJDIBMMNVOEBOFFYQFSJFODFJTQPTTJCMFЅF
BQSJPSJUIVTQSFTVNBCMZJOOBUFOBUVSFPGUIFUSBOTDFOEFOUBMTDIFNBNBLFT
,BOUTBSHVNFOUJOUIF$SJUJRVFPG1VSF3FBTPOTFFNMJLFBSFDBQJUVMBUJPOPG1MBUPO
JTN
UIF SFQSFTFOUBUJPO PG TQBDF NVTU CF QSFTVQQPTFE ЅF SFQSFTFOUBUJPO PG TQBDF
DBOOPU UIFSFGPSF CFFNQJSJDBMMZPCUBJOFEGSPNUIFSFMBUJPOTPGPVUFSBQQFBSBODF
0OUIFDPOUSBSZ UIJTPVUFSFYQFSJFODFJTJUTFMGQPTTJCMFBUBMMPOMZUISPVHIUIBU
SFQSFTFOUBUJPO 4NJUI
*UJTQPTTJCMFUPJOUFSQSFU,BOUTUSBOTDFOEFOUBMTDIFNBBTUIFJOOBUFQSPEVDUPGFWP
MVUJPO CPSOPGUIFTQFDJFTBEBQUJWFFYQFSJFODFPGUIJTSBUIFSUIBOBOZPUIFSXPSME
"UMFBTUJOQSJODJQMF UIJTJTOPUBOPCKFDUJWJTUWJFX
*UJT UIFSFGPSF POMZGSPNUIFIVNBOTUBOEQPJOUUIBUXFDBOTQFBLPGTQBDF PG
FYUFOEFEUIJOHTFUD*GXFEFQBSUGSPNUIFTVCKFDUJWFDPOEJUJPOVOEFSXIJDIXF
BMPOFDBOIBWFPVUFSJOUVJUJPO<>UIFSFQSFTFOUBUJPOPGTQBDFTUBOETGPSOPUIJOH
XIBUTPFWFS JCJE QJUBMJDTBEEFE
0VSQFSTQFDUJWFPOUIFPVUTJEFXPSMEJTUIVTSFMBUJWFBOEDPOUFYUEFQFOEFOU
XFDBOOPUKVEHFJOSFHBSEUPUIFJOUVJUJPOTPGPUIFSUIJOLJOHCFJOHT XIFUIFSUIFZ
BSFCPVOECZUIFTBNFDPOEJUJPOTBTUIPTFXIJDIMJNJUPVSJOUVJUJPOBOEXIJDIGPS
VTBSFVOJWFSTBMMZWBMJE*GXFBEEUPUIFDPODFQUPGUIFTVCKFDUPGBKVEHFNFOUUIF
MJNJUBUJPOVOEFSXIJDIUIFKVEHFNFOUJTNBEF UIFKVEHFNFOUJTUIFOVODPOEJUJPO
BMMZWBMJE JCJE
*OPUIFSXPSET BKVEHFNFOULOPXMFEHF EFTDSJQUJPOJTPOMZWBMJE AGVMMZDIBS

BDUFSJ[FE
JGUIFTVCKFDUNBLJOHJU BOEIJTIFSQPJOUPGWJFX DPOUFYU
BSFUBLFO
JOUPBDDPVOUЅJTJTDFSUBJOMZBDMFBSBSUJDVMBUJPOPGBQSBHNBUJD DPOUFYUEFQFOE
FOUUIFPSZPGLOPXMFEHF
,BOUTDBVUJPOBCPVUUIFMPXMJLFMJIPPEPGPVSFWFSDPNJOHUPLOPXUIFUIJOHGPS
JUTFMGBTEJTUJODUGSPNUIFUIJOHGPSVTNBZUIVTCFWJFXFEOPUBTKVTUBOJOTUBODF
PGIFBMUIZ-PDLFBOTLFQUJDJTN CVUBTBOFBSMZQSFDVSTPSPGQSBHNBUJDT,BOUJTXJMM
JOHUPDPODFEFUIFFNQJSJDJTUTUIFFYJTUFODFPGTPNFUIJOHPVUUIFSFUIBUTUJNVMBUFT
PVSTFOTPSZQFSDFQUJPO'PSBDPOTUSVDUJWJTU UIJTJTBTBGFCFU BOBCEVDUJPOGSPNUIF
NFSFFYJTUFODFPGFYQFSJFODFЅFUIJOHGPSJUTFMG IPXFWFS SFNBJOTVOBWBJMBCMFUP
PVSMJNJUFEQFSTQFDUJWF
UIF NPTU UIF VOEFSTUBOEJOH DBO BDIJFWF B QSJPSJ JT UP BOUJDJQBUF UIF GPSN PG B
QPTTJCMF FYQFSJFODF JO HFOFSBM " #
*U EPFT OPU HJWF VT LOPXMFEHF PG
UIJOHTBTUIFZBSFJOUIFNTFMWFT CVUPOMZPGUIJOHTBTUIFZBQQFBSUPVT ,FNQ

ñõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
ͱͷ͵ $IBSMFT4BOEFST1FJSDF
$IBSMFT 4BOEFST 1FJSDF JT HFOFSBMMZ BDLOPXMFEHFE BT UIF (PEGBUIFS PG NPEFSO
QSBHNBUJTN XJUIJOTJHIUTSBOHJOHBMMPWFSUIFQSBHNBUJDBHFOEB8IBUGPMMPXTJT
CVUBCSJFGFOVNFSBUJPOPGIJTNBJODPOUSJCVUJPOT
ͱͷ͵ͱ "CEVDUJWFJOGFSFODF
&WFSTJODF1MBUPBOE"SJTUPUMF FNQJSJDJTUTIBWFUFOEFEUPFNQIBTJ[FJOEVDUJPOBT
UIFQSJNFNPEFPGPCUBJOJOHLOPXMFEHF XIJMFSBUJPOBMJTUTIBWFUFOEFEUPFNQIB
TJ[FEFEVDUJPO&DIPJOH,BOUTSFKFDUJPOPGCPUISFEVDUJPOJTUFYUSFNFT 1FJSDFSF
TVTDJUBUFE"SJTUPUMFTUIJSENPEF BQBHPHF ASFEVDUJPO
XIJDIIFSFDISJTUFOFEBC
EVDUJPOЅJTJTUIFNPEFPGBSHVJOHCZIZQPUIFTJT PЂFOCZBOBMPHZ*UJTUIVTB
QSBHNBUJDNPEFQBSFYDFMMFODF EFQFOEFOUBTJUJTPOOPUJPOTPGTJNJMBSJUZBOEPS
SFMFWBODF )BOTPOTFFDI

ͱͷ͵Ͳ ЅFJOUFSQSFUBOUBTBUIJSEUFSNJOTFNJPUJDT
"TOPUFEFBSMJFSBCPWF
UPUIFFYUFOUUIBU1FJSDFTOPUJPOPGJOUFSQSFUBOUBTUIF
UIJSEUFSNJOUIFTFNJPUJDFRVBUJPOJTEJTUJODUGSPN"SJTUPUMFTQFSGFDUNJSSPSNJOE
JUNBZCFJOUFSQSFUFEBTBTUBOEJOGPSUIFDPOTUSVFEDPOUFYU
ͱͷ͵ͳ /POEJTDSFUF DPOUFYUEFQFOEFOUDBUFHPSJFT

1FJSDFTXFMMEPDVNFOUFEQFODIBOUGPSEJTDSFUFUSJDIPUPNJFTMFBWFTPĊBEJTUJODUMZ
1MBUPOJDPEPS/POFUIFMFTT JOIJTUSFBUNFOUPGBOVNCFSPGTVCBSFBTPGQSBHNBUJDT
IFDPNFTEPXOJOUIFmOBMBOBMZTJTPOUIFTJEFPGOPOEJTDSFUF DPOUFYUEF
QFOEFOUDBUFHPSJ[BUJPO)JTUSFBUNFOUPGJDPOJDTJHOT GPSFYBNQMF IJOHFTPOTJNJ
MBSJUZ XIJDICPUI1MBUPBOE"SJTUPUMFDPODFEFEXBTBQSBHNBUJD OPOEJTDSFUF DPO
UFYUEFQFOEFOUOPUJPO TFFBCPWF

1FJSDFTEJWJEFEJDPOTJOUPUISFFNBJOUZQFTQJDUVSF EJBHSBN NFUBQIPS XJUI
UIFEJĊFSFODFFYQMBJOFEJOIJTTPNFXIBUMVHVCSJPVTUFSNJOPMPHZ
)ZQPJDPOTNBZCFSPVHIMZEJWJEFEBDDPSEJOHUPUIFNPEFPG'JSTUOFTTPGXIJDI
UIFZQBSUBLFЅPTFXIJDIQBSUBLFPGTJNQMFRVBMJUJFT PSmSTUmSTUOFTT BSFJNBHFT
UIPTFXIJDISFQSFTFOU<POMZ>UIFSFMBUJPOT NBJOMZEZBEJD PSTPSFHBSEFE PGUIF
QBSUTPGPOFUIJOHCZBOBMPHPVTSFMBUJPOTJOUIFJSPXOQBSUT BSFEJBHSBNTUIPTF
UIBUSFQSFTFOUUIFSFQSFTFOUBUJWFDIBSBDUFSPGBSFQSFTFOUBNFOCZSFQSFTFOUJOHB
QBSBMMFMJTNJOTPNFUIJOHFMTF BSFNFUBQIPST #VDIMFS

ЅFUISFFUZQFTPGJDPOTBSFJNQMJDJUMZKVTUUISFFQPJOUTBMPOHBDPOUJOVVNPGHFOFS
BMJUZ JFPGDPODSFUFOFTTBCTUSBDUOFTT(JWØO DI
8IFUIFS1FJSDFJOUFOEFE
TVDIBOJOUFSQSFUBUJPOFYQMJDJUMZSFNBJOTBNBUUFSPGDPOKFDUVSF#VDIMFS

TFFNTUPTVHHFTUDPOUFYUNFEJBUFNFBOJOH
"UFSNIBTNFBOJOH JOPUIFSXPSET JGJUJTEFmOBCMFCZPUIFSUFSNTEFTDSJCJOHTFO
TJCMFQSPQFSUJFTЅFXBZJOXIJDI HFOFSBMMZTQFBLJOH UIFTFPUIFSUFSNT XIJDI
NBZOPUCFJOUVSOUIVTEFmOFE BDRVJSFNFBOJOH JTCZCFJOHBTTPDJBUFEPSDPSSF
MBUFEJOUIFJSVTBHF BDDPSEJOHUPFNQJSJDBMDPOWFOUJPOT JUBMJDTBEEFE

1FSTQFDUJWF ñö
"OEGVSUIFS
1FJSDFTFNQIBTJTPOAQFSDFQUBOEAPQFSBUJPOJTJOFĊFDUBOFNQIBTJTUIBUNFBOJOH
JTTPNFUIJOHQVCMJD8FQSPQFSMZFYQMBJOUIFNFBOJOHPGBUFSNUPTPNFPOFOPUCZ
FMPRVFOUMZBUUFNQUJOHUPFWPLFGBNJMJBSJNBHFTJOIJTNJOE CVUCZQSFTDSJCJOHIPX
IFDBOHBJOQFSDFQUVBMBDRVBJOUBODFXJUIUIFXPSEEFOPUFEЅFBQQFBMJTOPUQSJ
NBSJMZUPJNBHJOBUJPOCVUUPUFTUTUIBUDBOCFVOEFSUBLFOCZFWFSZCPEZ JCJE

8JUITVċDJFOUMFOJFODZ POFNBZEFUFDUBOFDIPPGQPTU8JUUHFOTUFJO1IJMPTPQIZ
PG0SEJOBSZ-BOHVBHF TFFGVSUIFSCFMPX
1FJSDFNBZIBWFJOEFFEDPOTJEFSFEDBU
FHPSJBMTQBDFUPCFTDBMBS BTVHHFTUJPOJNQMJDJUJOUXPLFZDPNQPOFOUTVQPOXIJDI
IFCFMJFWFE NFBOJOHXBTGPVOEFEDJSDVNTUBODFTBOEIBCJUT#PUIBSFHSBEFE
OPOEJTDSFUF
.JMMTBZTUIBUJUNFBOTUIBUJGJOBMMDJSDVNTUBODFTBUUFOEJOHUXPQIFOPNFOBBSFUIF
TBNF UIFZXJMMCFBMJLF#VUUBLFOTUSJDUMZUIJTNFBOTBCTPMVUFMZOPUIJOH TJODFOP
UXPQIFOPNFOBFWFSDBOIBQQFOJODJSDVNTUBODFTQSFDJTFMZBMJLF OPSBSFUXPQIF
OPNFOBQSFDJTFMZBMJLF JCJE
)BCJUTIBWFHSBEFTPGTUSFOHUIWBSZJOHGPSDPNQMFUFEJTTPDJBUJPOUPJOTFQBSBCMF
BTTPDJBUJPOЅFTFHSBEFTBSFNJYUVSFTPGQSPNQUJUVEFTPGBDUJPO TBZFYDJUBCJMJUZ
BOEPUIFSJOHSFEJFOUT<>)BCJUTDIBOHFPЂFODPOTJTUTPGSBJTJOHPSMPXFSJOHUIF
TUSFOHUIPGIBCJU JCJEo

0GTJNJMBSJNQPSUJT1FJSDFTEJTDVTTJPOPGWBHVFOFTT
-PHJDJBOTIBWFUPPNVDIOFHMFDUFEUIFTUVEZPGWBHVFOFTT OPUTVTQFDUJOHUIFJN
QPSUBOUQBSUJUQMBZTJONBUIFNBUJDBMUIPVHIU<>8IFSFWFSEFHSFFPSBOZPUIFS
QPTTJCJMJUZPGDPOUJOVPVTWBSJBUJPOTVCTJTUT BCTPMVUFQSFDJTJPOJTJNQPTTJCMF.VDI
FMTFNVTUCFWBHVF CFDBVTFOPNBOTJOUFSQSFUBUJPOPGXPSETJTCBTFEPOFYBDUMZ
UIFTBNFFYQFSJFODFBTBOZPUIFSNBOT JCJEo
'JOBMMZ JO IJT EJTDVTTJPO PG OBUVSBM DBUFHPSJFT TVDI BT CJPMPHJDBM DMBTTJmDBUJPO
1FJSDFBOUJDJQBUFTUIFNPEFSOUIFPSZPGQSPUPUZQFT 3PTDIB CTFFDI
ЅF
DSVDJBMJOHSFEJFOUJTIJTPCTFSWBUJPOPOUIFSPMFPGGSFRVFODZEJTUSJCVUJPOBOEUIF
DMVTUFSJOHPGUPLFOQPQVMBUJPOTBSPVOEUIFDBUFHPSJBMNFBO
*UNBZCFRVJUFJNQPTTJCMFUPESBXBTIBSQMJOFPGEFNBSLBUJPOCFUXFFOUXPDMBTTFT
BMUIPVHIUIFZBSFSFBMBOEOBUVSBMDMBTTFTJOTUSJDUUSVUI/BNFMZ UIJTXJMMIBQQFO
XIFOUIFGPSNBCPVUXIJDIUIFJOEJWJEVBMTPGPOFDMBTTDMVTUFSJTOPUTPVOMJLF
UIFGPSNBCPVUXIJDIUIFJOEJWJEVBMTPGBOPUIFSDMBTTDMVTUFS CVUUIFWBSJBUJPOT
GSPNFBDINJEEMJOHGPSNNBZOPUQSFDJTFMZBHSFF*OTVDIBDBTF XFNBZLOPXJO
SFHBSEUPBOZJOUFSNFEJBUFGPSNXIBUQSPQPSUJPOPGUIFPCKFDUTPGUIBUGPSNIBT
POFQVSQPTFBOEXIBUQSPQPSUJPOUIFPUIFSCVUVOMFTTXFIBWFTPNFTVQQMFNFO
UBSZJOGPSNBUJPOXFDBOOPUUFMMXIJDIPOFIBEPOFQVSQPTFBOEXIJDIPOFUIF
PUIFS 1FJSDFoJUBMJDTBEEFE
ñ÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
ͱͷͶ -VEXJH8JUUHFOTUFJO
8JUUHFOTUFJOJTUIFMBTUBOENPTUDFMFCSBUFE JGDPOUSPWFSTJBM mHVSFJOUIFJOUFMMFD
UVBMVQIFBWBMUIBUVTIFSFEJONPEFSOQSBHNBUJDT)JTTQFDJmDDPOUSJCVUJPOTUPB
QSBHNBUJDUIFPSZPGNFOUBMDBUFHPSJFTXJMMCFEJTDVTTFEMBUFSPO DI
)JTNFUF
PSJDCVSTUPOUPUIFTDFOFXJUI5SBDUBUVT-PHJDP1IJMPTPQIJDVT
FĊFDUJWFMZEF
SBJMFE3VTTFMMT-PHJDBM1PTJUJWJTUQSPHSBN)JTAMBUFSFJODBSOBUJPOXJUI1IJMPTPQI
JDBM*OWFTUJHBUJPOT
XBTBGSPOUBMBUUBDLPO1MBUPOJTNBOEIBEBOFOPSNPVT
JNQBDUPOUIFDPHOJUJWFTDJFODFT QBSUJDVMBSMZQTZDIPMPHZ BOUISPQPMPHZBOEMJO
HVJTUJDT BTXFMMBT JOBMFTTTBMVUBSZXBZ POBXJEFTXBUIPGUIFIVNBOJUJFTBOETP
DJBMTDJFODFT
*OUIFTQBDFCFMPX*XJMMDPOmOFNZTFMGUPTVNNBSJ[JOHPOMZUXPNB
KPSQPJOUTUIBUDPOTUJUVUF JONZKVEHFNFOU UIFDPSFPG8JUUHFOTUFJOTDPOUSJCVUJPO
UPUIFNPEFSOQSBHNBUJDBHFOEB
ͱͷͶͱ ЅFSFKFDUJPOPGEFEVDUJWFMPHJDBTBNFBOTGPSUSBOTBDUJOH
OFXJOGPSNBUJPO
*OIJT5SBDUBUVT
BCPPLUIBUJTPЂFONJTUBLFOMZTVCTVNFEVOEFS-P
HJDBM1PTJUJWJTN 8JUUHFOTUFJOPCTFSWFEJOQBTTJOHUIBUUIFQSPQPTJUJPOTPGEFEVD
UJWFMPHJDDPVMECFSFEVDFEUPFJUIFSUBVUPMPHJFTPSDPOUSBEJDUJPOT TFFTFDBCPWF

/FJUIFS IFQPJOUTPVU DPVMETFSWFUPUSBOTBDUOFXLOPXMFEHFЅJTXBTOPUBOPWFM
JEFBЅFDMPTJOHQBHFTPG"SJTUPUMFT1PTUFSJPS"OBMZUJDNBLFWFSZNVDIUIFTBNF
QPJOU BMCFJUJOBEJĊFSFOUDPOUFYU
/PX TJODFUIF1PTJUJWJTUBHFOEBPG3VTTFMMBOE$BSOBQIJOHFE JOMBSHFNFBTVSF
POUIFDPOUFOUJPOUIBUUSVUIDPOEJUJPOBMMPHJDXBTUIFQSPQFSMBOHVBHFGPSDIBS
BDUFSJ[JOH LOPXMFEHF BOE TDJFODF 8JUUHFOTUFJO QSPCBCMZ VOJOUFOUJPOBMMZ DBNF
UBOUBMJ[JOHMZDMPTFUPEFmOJOHUIFNBJOUFOFUPGUIFQSBHNBUJDTPGDPNNVOJDBUJPO
UIBUOFXJOGPSNBUJPO UIFAmHVSF DBOPOMZCFVOEFSTUPPEWJTËWJTXIBUJTBMSFBEZ
LOPXO QSFTVQQPTFE PSUBLFOGPSHSBOUFEBTAHSPVOE 4IBOOPOBOE8FBWFS

/FJUIFS3VTTFMMOPS$BSOBQIBEEFJHOFEUPJODPSQPSBUFUIFQSFTVQQPTFEAHSPVOE
JOUPUIFJSMPHJDBMGSBNFXPSLЅFZCPUISFMFHBUFEJUUPUIFOFWFSMBOEPGQSBHNBUJDT
FYQMJDJUMZJO$BSOBQT-PHJDBM4ZOUBY JNQMJDJUMZJO3VTTFMMTЅFPSZPG5ZQFT TFFTFD
BCPWF

ͱͷͶͲ ЅFBUUBDLPO1MBUPOJDDBUFHPSJFT
8JUUHFOTUFJOTDPOUSJCVUJPOUPQSBHNBUJDTJTPGDPVSTFNPSFFYQMJDJUMZBTTPDJBUFE
XJUIUIF*OWFTUJHBUJPOT
XIJDIDBOCFGBDUPSFEPVUJOUPUISFFJOUFSMPDLJOH
QSBHNBUJDUIFNFT
t ЅFDPOUFYUVBM JOUFOUJPOBM GSBNFEFQFOEFOUOBUVSFPGNFBOJOH
t ЅFOPOEJTDSFUFOFTTBOETDBMBSJUZPGTFNBOUJDGFBUVSFT
t ЅFAGBNJMZSFTFNCMBODFNFUBQIPSGPSNFOUBMDBUFHPSJFT
"MMUISFFXJMMCFEJTDVTTFEJOTPNFEFUBJMMBUFSPO $I

1FSTQFDUJWF ñø
ͱ͸ .PEFSOTUSBOET
*OSFUSPTQFDU UIFQSBHNBUJDBHFOEBPGUIFMBTUIBMGDFOUVSZNBZCFMJLFOFEUPBEBN
CVSTU.BOZPGUIFTUSFBNTGFFEJOHJOUPUIFOPXTXPMMFOSJWFS UPCPSSPX1FJSDFT
NFUBQIPS IBECFFONFBOEFSJOH TMVHHJTIBOEVOPCUSVTJWF GPSBMPOHUJNF DVNV
MBUJOHMFJTVSFMZCFIJOEUIFIJHIEBNPG1MBUPOJDFTTFOUJBMJTNBOEEFEVDUJWFMPHJD
4PNFXIFSFBMPOHUIFXBZ UIFnPXCFHBOUPUIJDLFO UIFUFNQPUPQJDLVQ4PPOUIF
EBNCVSTUT2VBOUJUZJOUPRVBMJUZ
*OUIJTTFDUJPO*XJMMSFDPVOU BMBTPOMZCSJFnZ TPNFPGUIFNPSFDPOTQJDVPVTSJW
VMFUTUIBUGFEJOUPUIFNPEFSOQSBHNBUJDFYQMPTJPOЅFBDDPVOUJTOPUNFBOUUPCF
DPNQSFIFOTJWF BUBTL*EPOPUGFFMFRVBMUPP'PSCZUIFMBUUFSIBMGPGUIFUIDFO
UVSZ QSBHNBUJDTIBEBDRVJSFEUIFTPNFXIBUVOFOWJBCMFTUBUVTPGB[FJUHFJTU"TJO
UIFDBTFPGPUIFSHIPTUT JUJTOPUFBTZUPUFMMUIFJOTQJSFEWJTJPOGSPNUIFEFMVEFE
NJSBHF
ͱ͸ͱ $VMUVSBMSFMBUJWJTN
ЅFCBMBODFCFUXFFOVOJWFSTBMJUZBOEEJWFSTJUZPGUIFIVNBONJOEFBTJMZUSBOTMBUFT
JOUPUIFRVFTUJPOPGIPXVOJWFSTBMBTBHBJOTUHSPVQTQFDJmDIVNBODVMUVSFJT
"TOPUFEBCPWF TFD
"SJTUPUMFJO%F*OUFSQSFUBUJPOFIBEPQUFEGPSUIFVOJWFS
TBMJUZPGNJOECVUUIFHSPVQTQFDJmDJUZPGMBOHVBHF HJWFOUIFNBOJGFTUDSPTTDVM
UVSBMWBSJBCJMJUZPGMFYJDBMDPEJOH
#VUUIFRVFTUJPODBOKVTUBTFBTJMZUSBOTMBUFJOUPUIBUPGOBUVSBMOFTTWTBSCJUSBSJ
OFTT SFTQFDUJWFMZ)FSFNPEFSOTUSVDUVSBMJTNDMFBWJOHUP4BVTTVSFTEPHNBPG
BSCJUSBSJOFTTPGUIFMJOHVJTUJDTJHOIBSLFOTCBDLUP%F*OUFSQSFUBUJPOF*O1MBUPT
$SBUZMVT UIFFQPOZNPVTDIBSBDUFSIJNTFMGBSHVFT XJUI"SJTUPUMF GPSUIFBSCJUSBSJ
OFTT OPNPT
UIVTOPOVOJWFSTBMJUZUIFTJTXIJMF4PDSBUFT QFSIBQTJOKFTU BS
HVFTGPSOBUVSBMOFTT QIZTJT
BOEVOJWFSTBMJUZ BOBSHVNFOUUIBUGFECBDLJOUPUIF
EPDUSJOFPGJOOBUFFTTFODFT
8IFOUIFTFSJPVTFNQJSJDBMTUVEZPGDSPTTDVMUVSBMBOEDSPTTMJOHVJTUJDEJWFSTJUZ
DPNNFODFEJOUIFUIDFOUVSZ FBSMZQJPOFFSTTVDIBTWPO)VNCPMEUBOE8IJU
OFZXFSFTUJMMVOEFSUIFTXBZPG1MBUPOJD $BSUFTJBO (FSNBO3PNBOUJD
NFOUBMJTN
BOEVOJWFSTBMJTN BQPTJUJPOXIPMMZDPNQBUJCMFXJUIUIF$SBUZMVTBSHVNFOUGPSOBU
VSBMOFTTЅFJSJOUFSQSFUBUJPOPGDSPTTMJOHVJTUJDEJWFSTJUZPЂFOUSBOTMBUFEJOUPUIF
BTTVNQUJPOUIBUJGMBOHVBHFTUSVDUVSFWBSJFEGSPNPOFDVMUVSFUPUIFOFYU TPNVTU
UIFDPOTUSVBMPGSFBMJUZ"OEXJUIUIFBEWFOUPG%BSXJO BOBUVSBMGSBNFXPSLOPX
QSFTFOUFEJUTFMGGPSFYQMBJOJOHIVNBOMJOHVJTUJDDVMUVSBMEJWFSTJUZFOWJSPONFO
UBMBEBQUBUJPO
4PNFPGUIFUPXFSJOHmHVSFTPGUIDFOUVSZMJOHVJTUJDT TVDIBT8WPO)VN
CPMEU
BOE 1BVM
XPVOE VQ IPMEJOH POUP UIF TPNFXIBU DPOUSBEJD
UPSZCFMJFGJOCPUIVOJWFSTBMJUZBOEFOWJSPONFOUBMEFUFSNJOJTN#VUUPXBSEUIF
FOEPGUIFDFOUVSZ UIFHSPXJOHJNQBDUPGOFXMZEJTDPWFSFEMJOHVJTUJDBOEDVMUVSBM
EJWFSTJUZMFEUPUIFSFFNFSHFODFBЂFSUXPNJMMFOOJBPGTMVNCFSPG"SJTUPUMFT
òï $POUFYUBT0UIFS.JOET
TUSVDUVSBMJTUEPHNBPGBSCJUSBSJOFTT"T-FPOBSE#MPPNmFME UIFQBUSJBSDIPG"NFS
JDBOTUSVDUVSBMJTN QVUJU
/PSUIPG.FYJDPBMPOFUIFSFBSFEP[FOTPGUPUBMMZVOSFMBUFEHSPVQTPGMBOHVBHFT
QSFTFOUJOHUIFNPTUWBSJFEUZQFTPGTUSVDUVSF*OUIFTUSFTTPGSFDPSEJOHVUUFSMZ
TUSBOHFGPSNTPGTQFFDI POFTPPOMFBSOTUIBUQIJMPTPQIJDBMQSFTVQQPTJUJPOTXFSF
POMZBIJOESBODF<>ЅFPOMZVTFGVMHFOFSBMJ[BUJPOTBCPVUMBOHVBHFBSFJOEVDUJWF
HFOFSBMJ[BUJPOT #MPPNmFMEo
ЅFTPDBMMFE4BQJS8IPSGMJOHVJTUJDSFMBUJWJUZIZQPUIFTJT 8IPSG

BEJS
FDUPVUHSPXUIPG#MPPNmFMETBOUJVOJWFSTBMJTN JTTPNFXIBUPGBOJOFMFHBOUDIJ
NFSB UBLJOHUIDFOUVSZNFOUBMJTNCVUTIPSOPGJUT1MBUPOJDVOJWFSTBMJTN
BOEHSBЂJOHJUJOUP"SJTUPUFMJBOBSCJUSBSJOFTTCVUOPXSFGVSCJTIFEXJUI1MBUPOJD
OBUVSBMOFTT-BOHVBHFEJWFSTJUZ HPFTUIJTUIFTJT NVTUTVSFMZJNQMZDVMUVSBMDPHOJ
UJWFEJWFSTJUZ BOBSHVNFOUUIBUDPVMEPOMZCFUSVFJGBSCJUSBSJOFTTJTSFKFDUFE$VM
UVSBMQFSTQFDUJWFTBSFSFMBUJWF BOETPJTSFBMJUZ TJODFJUJTBMXBZTGSBNFEUISPVHIMBO
HVBHFDVMUVSFTMFOTF
*UTJOUFSOBMDPOUSBEJDUJPOTOPUXJUITUBOEJOH UIF4BQJS8IPSGIZQPUIFTJTUVSOFE
PVUUPCFBIJHIMZJOnVFOUJBMDPOUFYUVBMUIFPSZPGNJOEBOESFBMJUZ BMCFJUPOFMBSHFMZ
CFSFЂPGNFUIPEPMPHJDBMDPOTUSBJOUTPSFNQJSJDBMTVCTUBODF*UJTQFSIBQTVTFGVM
UPPCTFSWFBNPSFDVSSFOUJGTPNFXIBUCBČJOHWFSTJPOPGDVMUVSBMSFMBUJW
JTN POFUIBUQFSIBQTDPVMECVUOFWFSEJECMPPNJOUPDVMUVSBMQSBHNBUJDT*UNBZCF
GPVOEJO$(FFSU[TЅF*OUFSQSFUBUJPOPG$VMUVSF
(FFSU[PQFOTXJUIBWFIF
NFOUSFKFDUJPOPGCPUIFQJTUFNPMPHJDBMFYUSFNFT CFHJOOJOHXJUIDPHOJUJWFTVCKFDU
JWJTN
5PRVPUF8BSE(PPEFOPVHI QFSIBQTJUTMFBEJOHQSPQPOFOU iDVMUVSF<JTMPDBUFE>JO
UIFNJOETBOEIFBSUTPGNFOw7BSJPVTMZDBMMFEFUIOPTDJFODF DPNQPOFOUJBMBOBMZ
TJT PSDPHOJUJWFBOUISPQPMPHZ<>UIJTTDIPPMPGUIPVHIUIPMETUIBUDVMUVSFJTDPN
QPTFEPGQTZDIPMPHJDBMTUSVDUVSFTCZNFBOTPGXIJDIJOEJWJEVBMTPSHSPVQTPGJOEJ
WJEVBMTHVJEFUIFJSCFIBWJPSi"TPDJFUZTDVMUVSFw UPRVPUF(PPEFOPVHIBHBJO<>
i$POTJTUTPGXIBUFWFSJUJTPOFIBTUPLOPXPSCFMJFWFJOPSEFSUPPQFSBUFJOBNBO
OFSBDDFQUBCMFUPJUTNFNCFSTw
&YUSFNFPCKFDUJWJTNJTUIFOSFKFDUFEKVTUBTWFIFNFOUMZ
5PQMBZUIFWJPMJOJUJTOFDFTTBSZUPQPTTFTTDFSUBJOTLJMMT IBCJUT LOPXMFEHFBOEUBM
FOU UPCFJOBNPPEUPQMBZ BOE<>UPIBWFBWJPMJO#VUWJPMJOQMBZJOHJTOFJUIFSUIF
IBCJUT TLJMMT LOPXMFEHF BOETPPO OPSUIFNPPE OPS<>UIFWJPMJO<>5PNBLF
BUSBEFQBDUJO.PSPDDPZPVIBWFUPEPDFSUBJOUIJOHTJOBDFSUBJOXBZ BNPOH
PUIFSTDVU XIJMFDIBOUJOH2VSBOJD"SBCJD UIFUISPBUPGBMBNC<>
BOEUPCFQPT
TFTTFEPGDFSUBJOQTZDIPMPHJDBMDIBSBDUFSJTUJDT BNPOHPUIFSTUIFEFTJSFGPSEJTUBOU
UIJOHT
#VUUIFUSBEFQBDUJTOFJUIFSUIFUISPBUDVUUJOHOPSUIFEFTJSF JCJE
0OFJTOPXQSJNFE JOEFFEQJOJOH GPSUIFQSBHNBUJDEFOPVFNFOU BDPOUFYUEF

QFOEFOU,BOUJBOTZOUIFTJTDVMUVSBMSFBMJUZBTNFEJBUFECZUIFGSBNJOH JOUFOEJOH
NJOE#VUJOTUFBEPOFmOETBNPTUVOGPSUVOBUFRVPUFGSPN8JUUHFOTUFJOBUIJTFN
QJSJDJTUXPSTUUIFEFOJBMPGQSJWBUFNFBOJOH
1FSTQFDUJWF òð
$VMUVSFJTQVCMJDCFDBVTFNFBOJOHJT JCJE
*UJT TPJUUVSOTPVU UIFNFUIPEPMPHJDBMEJċDVMUJFTPGBDDFTTJOHUIFNJOEPGUIFPUIFS

UIBUMJDFOTFUIFUIFPSFUJDBMEFOJBMUIBUBEFTDSJQUJPO UIFPSZ JOUFSQSFUBUJPO
DPVME
FWFSQFOFUSBUFJUTQVSQPSUFEATVCKFDU UIFNJOEPGNFNCFSTPGBDVMUVSF BOUISPQPM
PHZTQSPWFSCJBMIPMZHSBJM iXIBUUIFOBUJWFTSFBMMZUIJOLw
"OUISPQPMPHJTUTEPOUTUVEZWJMMBHFT UIFZTUVEZJOWJMMBHFT JCJE
"OERVPUJOHGSPN3JDPFVSBUIJTNFUBQIZTJDBM PCGVTDBUPSZXPSTUIBSEMZJNQSPWFT
NBUUFST
8IBUEPFTPOFmYJOXSJUJOH<AEFTDSJQUJPO> <>/PUUIFFWFOUPGTQFBLJOH CVUUIF
iTBJEwPGTQFBLJOH XIFSFXFVOEFSTUBOECZUIFiTBJEwPGTQFBLJOHUIBUJOUFOUJPOBM
FYUFSJPSJ[BUJPODPOTUJUVUJWFPGUIFBJNPGEJTDPVSTFUIBOLTUPXIJDIUIFTBHFOUIF
TBZJOHXBOUTUPCFDPNF"VTTBHFOUIFFOVODJBUJPO*OTIPSU XIBUXFXSJUFJT
UIFOPFNB<iUIPVHIUw iDPOUFOUTw iHJTUw>PGUIFTQFBLJOH*UJTUIFNFBOJOHPGUIF
TQFFDIFWFOU OPUUIFFWFOUBTFWFOU JCJE
Ņ
ͱ͸Ͳ &BSMZGVODUJPOBMJTNЅFDPNNVOJDBUJOHNJOE
"TOPUFEFBSMJFS BGVODUJPOBMBQQSPBDIUPCJPMPHZ DPHOJUJPOBOEDPNNVOJDBUJPO
JT JOIFSFOUMZ QSBHNBUJD TJODF JU EFmOFT UIF QIFOPNFOPO CF JU CJPMPHJDBM EF
TJHO NFOUBMSFQSFTFOUBUJPOPSDPNNVOJDBUJPOXJUISFGFSFODFUPTPNFQVSQP
TJWF JOUFOUJPOBMDPOUFYUЅVT UIFUPXFSJOHUIDFOUVSZMJOHVJTUT GSPNUIFFBSMZ
*OEP&VSPQFBOJTUTUISPVHIWPO)VNCPMEUBOE1BVM XFSFDPOmSNFEGVODUJPOBM
JTUT$POTJEFS GPSFYBNQMF UIFGPMMPXJOHQBTTBHFGSPN1BVMT1SJODJQMFTPGUIF%FWFM
PQNFOUPG-BOHVBHF

ЅFSFBMSFBTPOGPSUIFWBSJBCJMJUZPGVTBHFJTUPCFTPVHIUJOSFHVMBSMJOHVJTUJDBDUJW
JUZ<>/PPUIFSQVSQPTFQMBZTJOUIJTTBWFUIBUXIJDIJTEJSFDUFEUPUIFJNNFEJ
BUFOFFETPGUIFNPNFOUSFOEFSJOHUIFJOUFOUJPOPGSFOEFSJOHPOFTXJTIFTBOE
UIPVHIUTJOUFMMJHJCMFUPPUIFST'PSUIFSFTU QVSQPTFQMBZTJOUIF<IJTUPSJDBM>EFWFM
PQNFOUPGMBOHVBHFOPPUIFSQBSUUIBOUIBUBTTJHOFEUPJUCZ%BSXJOJOUIF<FWPMV
UJPOBSZ>EFWFMPQNFOUPGPSHBOJDOBUVSFUIFHSFBUFSPSMFTTFSmUOFTTPGUIFGPSNT
XIJDIBSJTFJTEFDJTJWFGPSUIFJSTVSWJWBMPSEJTBQQFBSBODF WPM*CSBDL
FUTBEEFE

-JLFXJTFJOIJTBQQSPBDIUPHSBNNBS 1BVMJTmSNMZDPHOJUJWFBOEJOUFOUJPOBM
&WFSZ HSBNNBUJDBM DBUFHPSZ JT QSPEVDFE PO UIF CBTJT PG B QTZDIPMPHJDBM POF
<>ЅFHSBNNBUJDBMDBUFHPSZJTBQFUSJmDBUJPOPGUIFQTZDIPMPHJDBM*UBEIFSFTUP
BmYFEUSBEJUJPOЅFQTZDIPMPHJDBM POUIFPUIFSIBOESFNBJOTBMXBZTBGSFF MJWJOH
BHFOU JCJE
ЅFQTZDIPMPHJDBMTVCKFDU<>JTUIBUPOF<PG>XIJDIUIFTQFBLFSXJTIFTUPNBLFUIF
IFBSFSUIJOL BOEUPXIJDIIFXPVMEEJSFDUIJTPCTFSWBUJPOUIFQTZDIPMPHJDBMQSFEJ
DBUF< >UIBUXIJDIIFXJTIFTIJNUPUIJOLBCPVUJU JCJECSBDLFUTBEEFE

òñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
ЅFTPDBMMFEAUSBEJUJPOBMHSBNNBSJBOTPGUIFFBSMZUIDFOUVSZUPPL1BVMTBEBQ
UJWFDPHOJUJWFBQQSPBDIGPSHSBOUFEЅVTJOIJT1IJMPTPQIZPG(SBNNBS

+FTQFSTFOOPUFT
ЅFFTTFODFPGMBOHVBHFJTIVNBOBDUJWJUZBDUJWJUZPOUIFQBSUPGPOFJOEJWJEVBM
UPNBLFIJNTFMGVOEFSTUPPECZBOPUIFS BOEBDUJWJUZPOUIFQBSUPGUIBUPUIFSUPVO
EFSTUBOEXIBUXBTJOUIFNJOEPGUIFmSTU
"OEMJLFXJTF
(SBNNBSUIVTCFDPNFTBQBSUPGMJOHVJTUJDQTZDIPMPHZPSQTZDIPMPHJDBMMJOHVJT
UJDT JCJE
"OE JOBOFDIPPG"SJTUPUMF
ЅFQSJODJQMFTBOESVMFTPGHSBNNBSBSFUIFNFBOTCZXIJDIUIFGPSNTPGMBOHVBHF
BSFNBEFUPDPSSFTQPOEXJUIUIFVOJWFSTBMGPSNTPGUIPVHIU JCJE
ЅFTVCTFRVFOUGVODUJPOBMJTNPG#PMJOHFS
%JL
)BMMJEBZ
BOE
UIFEJTDPVSTFQSBHNBUJDTPG$IBGF
BNPOHNBOZPUIFST BSPTFPVUPG
UIJTUSBEJUJPO XIFUIFSEJSFDUMZPSJOEJSFDUMZ
ͱ͸ͳ 4QFFDIBDUT
8JUUHFOTUFJOT1IJMPTPQIJDBM*OWFTUJHBUJPOT
MFЂJOJUTXBLFBEJTUJODUMZ#SJU
JTITDIPPMPG0SEJOBSZ-BOHVBHF1IJMPTPQIZ8JUIJOUIJTTDIPPM BTVCUSBEJUJPOPD
DVQJFEJUTFMGXJUIUIFBOBMZTJTPGUIFJOUFOUJPOBMTUBUFT AJMMPDVUJPOBSZGPSDF
BTTP
DJBUFEXJUITQFFDIBDUT AQFSGPSNBUJWFTEFDMBSBUJWF JOUFSSPHBUJWF JNQFSBUJWF FUD
TFF"VTUJO4FBSMF(SJDFJOUFSBMJB
ЅJTQSBHNBUJDUSBEJUJPO
UPHFUIFSXJUIUIBUPGMPHJDBMQSFTVQQPTJUJPO TFFEJSFDUMZCFMPX
GFEJOUPUIFCVS
HFPOJOHQSBHNBUJDTSFOBJTTBODFPGUIFT $PMFBOE.PSHBOFET$PMFFE
JOUFSBMJB

ͱ͸ʹ -PHJDBMQSFTVQQPTJUJPO
ЅFSFJTBTUSPOHJOUFSBDUJPO BOEIJTUPSJDBMDPOOFDUJPOT CFUXFFOUIFTQFFDIBDU
USBEJUJPO UIFEJTDPVSTFQSBHNBUJDUSBEJUJPOBOEUIFMPHJDBMQSFTVQQPTJUJPOUSBE
JUJPOЅFPOUPMPHZPGQSFTVQQPTJUJPOHPFTCBDL JOPOFTFOTF UP3VTTFMMT0O%F
OPUJOH
XIJDIEJEOPUEJĊFSFOUJBUFCFUXFFOJOEFmOJUFSFGFSSJOHOPVOT JO
USPEVDFEJOUPUIFEJTDPVSTFGPSUIFmSTUUJNF BOEEFmOJUFOPVOT JOUSPEVDFEVOEFS
BTVQQPTJUJPOPGQSJPSJEFOUJmBCJMJUZUPUIFIFBSFS TFFDI
'PSNBMMPHJDJBOTBU
UFNQUFEBSFDUJmDBUJPOPGTPSUT CFHJOOJOHXJUI4USBXTPO
CZQSPQPTJOHB
iUISFFWBMVFEMPHJDw USVF OPUUSVF QSFTVQQPTFE
OPUBMXBZTOPUJDJOHUIBUUIFAUIJSE
WBMVFQSFTVQQPTFEXBTCVUBTQFDJFTPG"SJTUPUMFTUSVUICZEFEVDUJPOPSEFmO
JUJPO PSPG,BOUTBOBMZUJD TFFDI

5SVFUPUIF1PTJUJWJTUQSPHSBN QSFTVQQPTJUJPOXBTUBLFOUPCFBMPHJDBMQSPQ
FSUZPGQSPQPTJUJPOSBUIFSUIBOBQSBHNBUJDQSPQFSUZBTTPDJBUFEXJUIUIFDPNNVOJ
1FSTQFDUJWF òò
DBUJOHNJOE"TTVDI UIFUSBEJUJPOTQJMMFEPWFSJOUPMJOHVJTUJDTXJUI,FFOBO

XIFSFQSFTVQQPTJUJPOXBTOPXEJTDPWFSFEUPCFBTTPDJBUFEXJUIHSBNNBUJDBM
DPOTUSVDUJPOTPSMFYJDBMJUFNT ,JQBSTLJBOE,JQBSTLJ'JMMNPSF)PSO
(JWØOB,BSUUVOFO0IBOE%JOOFFOFETJOUFSBMJB

6OGPSUVOBUFMZ NVDIPGUIFQSFTVQQPTJUJPOBMMJUFSBUVSFTPPOCPHHFEEPXOJOBU
UFNQUTUPTVCEJWJEFDPOUFYUJOUPOFBU EJTDSFUFTVCDBUFHPSJFTUIBUOFFEFEUPCF
SJHPSPVTMZTFHSFHBUFEGSPNUSVUIDPOEJUJPOBMMPHJD FH,BU[(B[EBS
4QFSCFSBOE8JMTPOCJOUFSBMJB
8IBUIBECFHVOBTBQPUFOUJBMPQFOJOHUP
QSBHNBUJDT BOE UIF TUVEZ PG MBOHVBHF JO JUT XJEFS DPNNVOJDBUJWF DPOUFYU UIVT
UVSOFE BUMFBTUJNQMJDJUMZ JOUPBSFBSHVBSEBUUFNQUUPTBMWBHF$BSOBQTBOE3VTTFMMT
JOUFMMFDUVBMQSPHSBN
ͱ͸͵ .PEBMMPHJDBOEQPTTJCMFXPSMET
4PNFXIBUUIFTBNFGBUFCFGFMMUIFQBSBMMFMUSBEJUJPOPGNPEBMMPHJD JOJUJBMMZBOBU
UFNQUUPGPSNBMJ[FOPOGBDUQSPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFTTVDIBTQPTTJCMFBOEGVUVSF
BTXFMMBTPUIFSJOUFOUJPOBMNPEBMJUJFT JODMVEJOHUFOTFBOENPTUQBSUJDVMBSMZ UP
EFBMXJUIQSPCMFNTPGSFGFSFODFVOEFSUIFTDPQFPGTVDINPEBMJUJFT4PPO BQPT
TJCMFXPSMETMPHJDXBTQSFTTFEJOUPTFSWJDFUPEFBMXJUIJOUFOTJPOBMDPOUFYUT ,SJQLF
$PDDIJBSFMMB)JOUUJLB1VSUJMM4DPUUJOUFSBMJB

ЅFQSBHNBUJDOBUVSFPGUIFFOUFSQSJTF HJWFOUIFSFGFSFODFUPJOUFOUJPO XBTTPPO
SFDPHOJ[FE FHCZ.POUBHVF

5PJOUFSQSFUBQSBHNBUJDMBOHVBHF-XFNVTUTQFDJGZTFWFSBMUIJOHT*OUIFmSTUQMBDF
XFNVTUEFUFSNJOFUIFTFUPGBMMQPTTJCMFDPOUFYUTPGVTFPSSBUIFS PGBMMDPNQMFYFT
PGSFMFWBOUBTQFDUTPGQPTTJCMFDPOUFYUTPGVTFXFNBZDBMMTVDIDPNQMFYFTJOEJDFT
PSUPCPSSPX%BOB4DPUUTUFSN QPJOUTPGSFGFSFODF JUBMJDTBEEFE
"TQPTTJCMFDBOEJEBUFTGPSAJOEJDFTPOMZUIFJOEFYJDBMA*XBTFYQMJDJUMZNFOUJPOFE
BMUIPVHIJOPVUMJOJOHUIFQSPCMFNPGDPOUFYUFBSMJFS .POUBHVFSFGFSTUPJOEFYJDBM
FYQSFTTJPOTJOHFOFSBM JFQFSTPO UJNF QMBDF
BOPQFOJOHTPPOFYQMPJUFECZ-FXJT

BOZPDUVQMFPGXIJDIUIFmSTUDPPSEJOBUFJTBQPTTJCMFXPSME UIFTFDPOEDPPSEJOBUF
JTBNPNFOUPGUJNF UIFUIJSEDPPSEJOBUFJTBQMBDF UIFGPVSUIDPPSEJOBUFJTBTFUPG
QFSTPOT PSPUIFSDSFBUVSFTDBQBCMFPGCFJOHBTQFBLFS
UIFmЂIDPPSEJOBUFJTBTFU
PGQFSTPO PSPUIFSDSFBUVSFTDBQBCMFPGCFJOHBOBVEJFODF
UIFTJYUIDPPSEJOBUFJT
BTFU QPTTJCMFFNQUZ
PGDPODSFUFUIJOHTDBQBCMFPGCFJOHQPJOUFEBU UIFTFWFOUIDP
PSEJOBUFJTBTFHNFOUPGEJTDPVSTF BOEUIFFJHIUIDPPSEJOBUFBOJOmOJUFTFRVFODFPG
UIJOHT JUBMJDTBEEFE
-BUFSPO -FXJT

BDLOPXMFEHFEUIFQSPCMFNXJUIEFUBJMFEJMMVTUSBUJPOTGSPN
BNPSFSFBMJTUJDTBNQMFPGRVBTJOBUVSBMDPOWFSTBUJPO4JNJMBSNJTHJWJOHTXFSFFY
QSFTTFEFBSMJFSCZ$SFTXFMM

òó $POUFYUBT0UIFS.JOET
8SJUFSTXIP MJLF%BWJE-FXJT<> EPUSZUPHJWFBCJUNPSFCPEZUPUIFTFOP

UJPOT UBML BCPVU UJNF QMBDF TQFBLFST IFBSFST < > FUD BOE UIFO HP UISPVHI
BHPOJFT PG DPOTDJFODF JO USZJOH UP EFDJEF XIFUIFS UIFZ IBWF UBLFO BDDPVOU PG
FOPVHI $SFTXFMM
ЅFQSPHSBNTPPODPMMBQTFEJOUPUIFCZOPXGBNJMJBSBUUFNQUUPTRVFF[FQSBHNBU
JDTPSXIBUFWFSQPSUJPOTPGJUDPVMECFNBEFUPmUJOUPBTUSJDUUSVUIDPOEJ
UJPOBMNPME
ͱ͸Ͷ &UIOPHSBQIZPG4QFFDI4PDJBMJOUFSBDUJPOBTDPOUFYU
"OPUIFSTUSBOEJOUIFUBQFTUSZPGNPEFSOQSBHNBUJDTDPNFTGSPNUIFJOUFSGBDFPG
TPDJPMPHZ BOUISPQPMPHZBOEMJOHVJTUJDT WJBUIFXPSLTPG-BCPW B C
#BTTP

(BSmOLFM
(FFSU[
(PĊNBO
(VNQFS[

(VNQFS[BOE)ZNFT FET
4BDITFUBM
#SPXOBOE-FWJOTPO

0DIT
BNPOH NBOZ PUIFST $PNJOH WBSJBCMZ VOEFS UIF MB
CFMPGA&UIOPMJOHVJTUJDT A&UIOPNFUIPEPMPHZ A4PDJPMJOHVJTUJDTPSA$POWFSTBUJPOBM
"OBMZTJT UIFTFXPSLTQVSQPSUUPEFTDSJCFUIFXBZUIFTPDJBMPSDVMUVSBMDPOUFYU
TIBQFTMBOHVBHFVTF MBOHVBHFDIBOHF BOEUIVT BUMFBTUUPTPNFFYUFOU MBOHVBHF
TUSVDUVSF
ͱ͸ͷ %FWFMPQNFOUBMQSBHNBUJDT
"OJNQPSUBOUBEEJUJPOUPUIFQSBHNBUJDBHFOEBDBNFXJUIUIFDPNNVOJDBUJWFMZ
PSJFOUFETUVEJFTPGDIJMEMBOHVBHFBDRVJTJUJPO BTJOFH&SWJO5SJQQ
-JN
CFS
4DPMMPO
#BUFT
#BUFTFUBM
#BUFTBOE
.BD8IJOOFZ
0DIT BOE 4DIJFĊFMJO FET
BNPOH NBOZ PUIFST "
TUSPOHNPEFSO1MBUPOJTUEPHNBIPMETUIBUIVNBOMBOHVBHFDBQBDJUZJTMBSHFMZJO
OBUF BOEUIBUUIFSFGPSFUIFSPMFPGMJOHVJTUJDJOQVUBOEUIFDPNNVOJDBUJWFDPO
UFYUJOMBOHVBHFBDRVJTJUJPOJTUSJWJBM $IPNTLZ 1JOLFS

%FWFMPQNFOUBMQSBHNBUJDTIBTFNFSHFEBTBOFNQJSJDBMSFBDUJPOUPUIJTEPHNB FO
EFBWPSJOHUPFYBNJOFUIFBDRVJTJUJPOPGMBOHVBHFJOJUTOBUVSBMBEBQUJWFDPOUFYU
ͱ͸͸ 1SBHNBUJDTBOEUIFNBDIJOF
8JUIJO UIF CSJFnZBTDFOEBOU BHFOEB PG "SUJmDJBM *OUFMMJHFODF "*
B MBSHFMZ EJT
DSFEJUFE BUUFNQU UP JNQMFNFOU JOAUIJOLJOH NBDIJOFT UIF 1PTJUJWJTU QSPHSBN PG
USVUIDPOEJUJPOBMMPHJD UIFSFFNFSHFEBTNBMMCVUQFSTJTUFOUQSBHNBUJDTUSBOE*U
CFHBO XJUI 8JOPHSBET
BUUFNQU MBUFS EJTBWPXFE UP JODPSQPSBUF TQFFDI
BDUOPUJPOTJOUPUIFDPNQVUFSTBMHPSJUIN-BUFSPO 4DIBOLBOE"CFMTPO

BOE-FWZ
JOUFSBMJB BUUFNQUFEUPBCTPSCEJTDPVSTFDPOUFYUFOUJUJFTTVDIBT
ATDSJQUT AQMBOTBOEAHPBMTJOUPBDPNQVUFSJ[FEGSBNFXPSL4JODFJOQSJODJQMFQSBH
NBUJDTDBOOPUCFDPOTUSBJOFEJOTJEFBDMPTFEBMHPSJUINXJUIPVUDFBTJOHUPCFQSBH
1FSTQFDUJWF òô
NBUJDT PSXJUIPVUCVTUJOHUIFBMHPSJUINDG3VTTFMMTЅFPSZPG5ZQFT
UIFWBSJ
PVTQSBHNBUJDNPWFTXJUIJO"*IBWFUFOEFEUPTFMGEFTUSVDU*OBXBZ UIPVHI UIFZ
IBWFTFSWFEBVTFGVMQVSQPTF UIBUPGSFJUFSBUJOHCPUIUIFUIFPSFUJDBMBOEQSBDUJDBM
MJNJUPGUIFFOUJSF.JOEBTB$PNQVUFSJOUFMMFDUVBMQSPHSBN DG5VSJOH
UIVT
JOEJSFDUMZWJOEJDBUJOH3VTTFMMTBOE$BSOBQTSFUJDFODF %SFZGVT4JNPOBOE
,BQMBO

ͱ͸͹ $PHOJUJWF1TZDIPMPHZ
0OFNBZBTXFMMOPUFUIBUQSBHNBUJDTIBTIBEBWJHPSPVTJGOPUBMXBZTFYQMJDJUQSFT
FODFJOQPTU#FIBWJPSJTUDPHOJUJWFQTZDIPMPHZJOUIFTUVEZPGmHVSFHSPVOEQIF
OPNFOB AHFTUBMU ,PϼB
JO DPOUFYUVBM TFNBOUJD QSJNJOH 4XJOOFZ

BOETFMFDUJWFBUUFOUJPO 1PTOFSJOUFSBMJBTFFDI
JOUIFQTZDIPMPHZPGQFS
DFQUJPO "UUOFBWF
BOEQFSDFQUVBMQSJNJOH &QTUFJOBOE3PDL
JOUIF
QSJNJOHCZFYQFDUBUJPOPGTFMFDUJWFFQJTPEJDNFNPSZ -PЂVT
BOETFMFDUJWFWJT
VBMNFNPSZ 5SFJTNBOBOE%F4DIFQQFS
3PTDIT B C
XPSLPOOBUVSBM
DBUFHPSJFTBOEQSPUPUZQFTJTBUMFBTUJNQMJDJUMZQSBHNBUJD TFFDI
BTJTNVDIPG
UIFFNQJSJDBMXPSLPONFUBQIPSTBOEmHVSBUJWFMBOHVBHF 0SUPOZJFE(JCCT
$BDDJBSJBOE(MVDLTCFSHJOUFSBMJBTFFDI
-JLFXJTF BOBMPHJDBMSFB
TPOJOH DG(MFOCFSHFUBMC
JTBUMFBTUJOQSJODJQMFBDPOUFYUVBMQSBHNBUJD
EPNBJO BMCFJUOPUBMXBZTJOQSBDUJDFBTJTUIFFĊFDUPGEJTDPVSTFDPOUFYUPOMBO
HVBHFDPNQSFIFOTJPO "OEFSTPOFUBM(BSSPEBOE4BOGPSE4BOGPSE
BOE(BSSPE

ͱ͸ͱͰ &WPMVUJPOBSZCJPMPHZ
"T OPUFE FBSMJFS BEBQUJWFGVODUJPOBMJTU CJPMPHZ FWFS TJODF "SJTUPUMF IBT CFFO
TRVBSFMZQSBHNBUJD JOUIBUJUJOUSPEVDFTJOUFOUJPOBMJUZ QVSQPTFPGGVODUJPOJOUP
UIFJOUFSQSFUBUJPOPGXIBUCJPMPHJDBMTUSVDUVSFTANFBOBOEIPXUIFZDPNFBCPVU
8JUIJOTVDIBGSBNFXPSL %BSXJOJBOFWPMVUJPOBSZCJPMPHZJTCVUBSFBċSNBUJPO
PGBOPME WJHPSPVTDPOUFYUVBMQSBHNBUJDQFSTQFDUJWF)PXFWFSSFWPMVUJPOBSZUIF
%BSXJOJBOBNQMJmDBUJPOPG"SJTUPUMFTUJMMTFFNT JUTNBJODPOUSJCVUJPOXBTUIFTVH
HFTUFEEFWFMPQNFOUBMNFDIBOJTNCZXIJDITUSVDUVSFTDPNFUPAmUPSQFSGPSNUIFJS
SFTQFDUJWFGVODUJPOT
ЅFBEBQUJWFTFMFDUJPOBMNFDIBOJTNQSPQPTFECZ%BSXJOJTJUTFMGKVTUBTJOIFS
FOUMZQSBHNBUJD JOUIBUJUJTGPVOEFEVQPOUIFJOUFSBDUJPOPGPSHBOJTNTXJUIUIFJS
FOWJSPONFOUUIBUJT UIFJSDPOUFYU8IBUJTNPSF UIFFOWJSPONFOUUPXIJDIPSHBO
JTNTBEBQUPSAmUJTOPUBQVSFMZPCKFDUJWFFOUJUZ CVUSBUIFSUIFSFMFWBOUFOWJSPONFOU
BTDPOTUSVFE TFMFDUJWFMZ CZUIFCFIBWJOHDPHOJ[JOHPSHBOJTNEVSJOHBEBQUJWFJO
UFSBDUJPOЅJTSFMFWBOUFOWJSPONFOUJTPЂFOTPDJBM BOEUIVTJODMVEFTCPUIUIFDPO
TUSVFEAPCKFDUJWFCFIBWJPSBOEDPOTUSVFENFOUBMTUBUFTPGPUIFST CFUIFZDPPQFSB
UJWFPSIPTUJMF
òõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
ͱ͹ 5PXBSEBOJOUFHSBUFEQSBHNBUJDTPGMJGF NJOEBOEMBOHVBHF
ЅJTCPPLJT BMBT MJLFMZUPGBMMTIPSUPGUIFEFmOJUJWF BGBJMJOHUIBUJTEVFJOQBSUUP

UIFJOIFSFOUDPOUSBEJDUJPOTPGQSBHNBUJDTJUTFMG'PSUIFATBNFQIFOPNFOPODBOBM
XBZTCFSFGSBNFENPSFJOTJHIUGVMMZ PODFPOFIBTHBJOFEBEEFEQFSTQFDUJWF"OE
UIFVMUJNBUFQFSTQFDUJWFJT BT3VTTFMMTQBSBEPYPVHIUUPSFNJOEVT OFWFSBUIBOE
GPSFWFSSFDFEJOHЅJTUBOUBMJ[JOHFMVTJWFOFTTPGQFSTQFDUJWFJTCPUIUIFHMPSZBOE
IFBSUCSFBLPGTDJFODF#VU JGUIJTCFDPNGPSU UIJTJTBQSFEJDBNFOUXFTIBSFXJUIBMM
DPHOJ[JOHPSHBOJTNT
*UJTOPOFUIFMFTTNZmSNDPOWJDUJPOUIBUQSBHNBUJDTBTBOBUVSBMQIFOPNFOPO
BTBUIFPSFUJDBMQFSTQFDUJWF BOEBTBOFNQJSJDBMNFUIPEIPMETUIFLFZUPBOJOUF
HSBUFEVOEFSTUBOEJOHPGMJGF CFIBWJPS DPHOJUJPOBOEDPNNVOJDBUJPO BOEUIVTVM
UJNBUFMZUPBOVOEFSTUBOEJOHPGUIFCJPMPHJDBMDPOTUSBJOUTPOUIFFWPMVUJPOPGTFO
UJFOUTPDJBMCFJOHT
ЅF JOUFHSBUJPO PG OPONFDIBOJTUJD FWPMVUJPOBSZ CJPMPHZ OPU KVTU UIFAXFU
CSBJOJOUPUIFTUVEZPGNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOGVSOJTIFTUIFOFDFTTBSZGSBNFXPSL
GPSBDPNQSFIFOTJWFUIFPSZPGNJOE CFIBWJPS DVMUVSFBOEDPNNVOJDBUJPO*UJT
QFSIBQTOPUBOBDDJEFOUUIBU"SJTUPUMFTBVEBDJPVTQSPHSBNGPSCJPMPHZXBTQSFEJ
DBUFE GSPNUIFWFSZTUBSU VQPOUIFPSHBOJTNTQPTTFTTJPOPGBTPVM UIFBOJNB BHFOU
PGCPUIJOUFOUJPOBMJUZBOELOPXMFEHF
5PUIFFYUFOUUIBU$PHOJUJWF4DJFODF PSJUTNPSFSFDFOUJOIFSJUPS $PHOJUJWF/FV
SPTDJFODF BSFFWFSUPUSBOTDFOEUIFTUBUVTPGQPMJUJDBMDBUDIQISBTFT PSUIFEPNBJO
PGNFDIBOJTUJDSFEVDUJPOJTN QSBHNBUJDTIPMETUIFLFZUPBZFUUPCFJOUFHSBUFE
mFMEЅFJOUFOUPGTVDIJOUFHSBUJPOJT XIJMFQFSIBQTCSPBEFS SFNJOJTDFOUPG-FWJO
TPOT
QSPHSBN
JGQSBHNBUJDTJT POPDDBTJPOT MPHJDBMMZQSJPSUPTFNBOUJDT BHFOFSBMMJOHVJTUJDUIF
PSZTJNQMZNVTUJODPSQPSBUFQSBHNBUJDTBTBDPNQPOFOUPSMFWFMJOUIFPWFSBMMJOUF
HSBUFEUIFPSZ

ЅJTWJTJPOJTTVSQSJTJOHMZPSUIPHPOBM JOJUTTUSVDUVSFJGOPUJOJUTVMUJNBUFHPBMT UP

$BSOBQTQSPHSBNPGQSBHNBUJDTBTUIFFNQJSJDBMBEWBODFTDPVUUPMPHJDBMTZOUBY*U
JTGVMMZJOMJOFXJUI1BVMTWJFXPGHSBNNBSBTAQFUSJmFEDPHOJUJPO*UJTBMTPDPOTPO
BOUXJUI+FTQFSTFOTWJTJPOPGHSBNNBSBTUIFMBOHVBHFTQFDJmDNBQQJOHPOUPDPH
OJUJWFVOJWFSTBMT
/PUFT
*BNJOEFCUFEUP.BSDFMP%BTDBM &TB*ULPOFO #SJBO.BD8IJOOFZBOE.JLF1PTOFSGPS

IFMQGVMDPNNFOUTPOBOFBSMJFSWFSTJPOPGUIJTDIBQUFSЅFZBSFIFSFCZBCTPMWFEPGBOZSF
TQPOTJCJMJUZGPSUIFmOBMQSPEVDU
ͱ "TXFTIBMMTFFGVSUIFSCFMPX DI
UIFDPOUFOUJPOUIBUHFOFSBMJ[BUJPONBZCFBSSJWFEBU
WJBJOEVDUJPOBMPOFJTDPOUSPWFSTJBM
1FSTQFDUJWF òö
Ͳ "MMUIFGPMMPXJOHRVPUBUJPOTGSPNUIF5BPЅF$IJOHBSFGSPNNZPXOVOQVCMJTIFEUSBOT
MBUJPO4FFBMTP(JWØO DI

ͳ 4FFBMTPEJTDVTTJPOPGIZQPUIFUJDBMEFEVDUJPOJO1SJPS"OBMZUJD* JO+#BSOFT FE

*OUIF1PTUFSJPS"OBMZUJD "SJTUPUMFMJLFOTBCEVDUJWFJOGFSFODFUPBTUSJOHPGQFBSMTiЅF
QBSUJDVMBSGBDUTBSFOPUNFSFMZCSPVHIUUPHFUIFSCVUUIFSFJTBOFXFMFNFOUBEEFEUPUIF
DPNCJOBUJPOCZUIFWFSZBDUPGUIPVHIUCZXIJDIUIFZBSFDPNCJOFEЅFQFBSMTBSFUIFSF
CVUUIFZXJMMOPUIBOHUPHFUIFSUJMMTPNFPOFQSPWJEFTUIFTUSJOHw 1PTUFSJPS"OBMZUJD**
ʹ ЅFWFSZTBNFGBDUTDPVMEIBWFCFFOVTFE PGDPVSTF UPBSHVFGPSUIFDPOUFYUEFQFOEFOU

DPOTUSVDUJPOPGNFBOJOH
͵ ЅFMBCFMTASBUJPOBMJTUBOEAFNQJSJDJTUXFSFmSTUVTFEJOUIJTFBSMZDPOUFYU JOUIFEFCBUF
BCPVUIPXUPEFBMXJUIIJUIFSUPVOLOPXONFEJDBMDPOEJUJPOTCZTJNJMBSJUZUPQSJPSJO
TUBODFT FNQJSJDJTU
PSCZHFOFSBMQSJODJQMFT SBUJPOBMJTU
0OMZMBUFSEJEUIFUFSNTNJHSBUF
JOUPFQJTUFNPMPHZ
Ͷ .BSDFMP %BTDBM JO QFSTPOBM DPNNVOJDBUJPO CVU TFF BMTP %BTDBM
TVHHFTUT UIBU
-FJCOJU[XBTOPUUIFQVSFDBTFPGBSBUJPOBMJTUUIBUTFFNTTPDPOTQJDVPVTJOIJTFQJTUFNPM
PHZ 4DJFOUJB(FOFSBMJT
BOEUIBUJO-FJCOJU[MBUFXSJUJOH 5PQJDT 3IFUPSJD
NPSFQSBHNBUJD
FMFNFOUTDBOCFGPVOE
ͷ -FBWJOHBTJEFUIFNFEJFWBMNZTUJDT XIPJOBMMMJLFMJIPPEFOUFSUBJOFENPSFIPMJTUJD QFS
IBQTQSBHNBUJD UIFPSJFTPGLOPXMFEHF
͸ ,FNQOPUFTUIBU,BOUT"OTDIBVVOHNFBOTAJNNFEJBUFBQQSFIFOTJPOBOEJTPЂFOUSBOT
MBUFEBTAQFSDFQUJPO)PXFWFS JUTVCTVNFTOPUPOMZATFOTPSZQFSDFQUJPOCVUBMTPAQVSFJOUV
JUJPO'PSUIJTSFBTPO ,FNQQSFGFSTUPSFOEFS"OTDIBVVOHBTAJOUVJUJPO*TVTQFDUUIBUTVDI
BSFOEJUJPOJTCPVOEUPCFFWFONPSFDPOGVTJOH JOUIBUJUTVHHFTUTUIFFYDMVTJPOPGTFOTPSZ
QFSDFQUJPO
͹ %VFUP5,#JLTPO JOQFSTPOBMDPNNVOJDBUJPO
ͱͰ &TQFDJBMMZUIBU3JDPFVSIBTWJPMBUFEIFSF NPTUnBHSBOUMZ (FFSU[TPXODPHFOU JOEFFE
DFMFCSBUFE JOKVODUJPOBHBJOTUIFSNFUJDJOUFSQSFUJWFUIFPSJFT
ЅFCFTFUUJOHTJOPGJOUFSQSFUJWFBQQSPBDIFTUPBOZUIJOHMJUFSBUVSF ESFBNT TZNQ
UPNT DVMUVSFJTUIBUUIFZUFOEUPSFTJTU PSUPCFQFSNJUUFEUPSFTJTU DPODFQUVBMBSUJDV
MBUJPO BOEUIVTUPFTDBQFTZTUFNBUJDNPEFTPGBTTFTTNFOU:PVFJUIFSHSBTQBOJOUFSQSFU
BUJPOPSZPVEPOPU TFFUIFQPJOUPGJUPSZPVEPOPU BDDFQUJUPSZPVEPOPU*NQSJTPOFE
JOUIFJNNFEJBDZPGJUTPXOEFUBJM JUJTQSFTFOUFEBTTFMGWBMJEBUJOH PS XPSTF BTWBMJ
EBUFECZUIFTVQQPTFEEFWFMPQFETFOTJUJWJUJFTPGUIFQFSTPOXIPQSFTFOUTJUBOZBUUFNQU
UPDBTUXIBUJUTBZTJOUFSNTPUIFSUIBOJUTPXOJTSFHBSEFEBTBUSBWFTUZBTUIFBOUISP
QPMPHJTUTTFWFSFTUUFSNPGBCVTF FUIOPDFOUSJD

*DPVMEIBWFOFWFS JOBMJGFUJNF TBJEJUCFUUFSЅP*XPVMEIBWFCFFOTPSFMZUFNQUFEUPTVC
TUJUVUF BTBOJOmOJUFMZXPSTFGPSNPGBCVTF WBMJEBUJPOCZUIFTVQQPTFEEFWFMPQFETFOTJUJWJ
UJFTPGUIFJOUFSMPDVUPS
ͱͱ ЅFJNQVMTFPGGPSNBMQSBHNBUJDTJTTPNFXIBUTDIJ[PQISFOJD3VTTFMMBOE$BSOBQIBE
SFDPHOJ[FEDMFBSMZUIFEFUSJNFOUBMFĊFDUPOUIFJSQSPHSBNPGDPOUFYUVBMQSBHNBUJDT BOE
IBEMBCPSFEUPLFFQJUPVUPGCPVOET'PSNBMQSBHNBUJDT CFJUQSFTVQQPTJUJPOBMPSNPEBM
BUUFNQUFEUPESBXQSBHNBUJDTJO0OFXPOEFSTXIFUIFSQSBHNBUJDTEFTUSVDUJWFQPUFOUJBM
XFOUVOSFDPHOJ[FE
$ęĒġĥĖģ
$BUFHPSJFTBTQSPUPUZQFT
ЅFBEBQUJWFNJEEMF
Ͳͱ 1SFBNCMF
$BUFHPSJ[BUJPOUIFNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOPGJOEJWJEVBMUPLFOTPGFYQFSJFODFBT
NFNCFSTPGSFDPHOJ[BCMFSFDVSSFOUUZQFTJTPOFPGUIFNPTUQSPGPVOEBEBQUJWF
NPWFTJOUIFBOOBMTPGCJPMPHJDBMFWPMVUJPOЅJTJTBTUSVFPGUIFBNPFCBTSVEJNFO
UBSZTPNBUJDSFQSFTFOUBUJPOPGIFBU MJHIU UPVDIBOETBMUDPODFOUSBUJPOBTJUJTPGPVS
PXO TFFNJOHMZ PQFOFOEFE 0YGPSE &OHMJTI %JDUJPOBSZ ЅF EJTDVTTJPO PG NFO
UBMDBUFHPSJFTJOUIFQSFDFEJOHDIBQUFSEFBMUQSJNBSJMZXJUIUIFJSTPVSDFJOOBUF
1MBUP
WTBDRVJSFECZFYQFSJFODF "SJTUPUMF
#FUXFFOUIFTFUXPFYUSFNFT JUXBT
OPUFE ,BOUSFQSFTFOUFEUIFQSBHNBUJDJOUFSBDUJWF DPOTUSVDUJWJTUNJEEMF
*OUIJTDIBQUFSXFEFBMXJUIBSFMBUFECVUTUJMMEJTUJODURVFTUJPO)PXBSFNFOUBM
DBUFHPSJFTPSHBOJ[FEBTBTZTUFN BOEXIBUBSFUIBUTZTUFNTGPSNBMQSPQFSUJFT ЅJT
RVFTUJPODBOCFCSPLFOEPXOJOUPGPVSSFMBUFEJTTVFT
t #PVOEBSJFT%JTDSFUFWTGV[[Z"SFNFOUBMDBUFHPSJFTEJTDSFUF PSEPUIFZBENJU
HSBEBUJPO "SFUIFJSCPVOEBSJFTTIBSQ PSGV[[Z %PUIFZBCJEFCZOFDFTTBSZ
TVċDJFOUDSJUFSJBBTXFMMBTCZUIFMBXTPGOPODPOUSBEJDUJPOBOEUIFFYDMVEFE
NJEEMF
t 4UBCJMJUZ*OWBSJBOUWTDPOUFYUEFQFOEFOU"SFNFOUBMDBUFHPSZJOWBSJBOUJOBMM
DPOUFYUT PSBSFUIFZFMBTUJDBOEBEKVTUUPUIFJSDPOUFYU
t $SJUFSJB4JOHMFWTNVMUJQMF$BOBTJOHMFOFDFTTBSZBOETVċDJFOUDSJUFSJPOB
EFmOJUJPOHPWFSODBUFHPSJBMNFNCFSTIJQ PSBSFUIFSFNVMUJQMFNFNCFSTIJQ
DSJUFSJB
t %JTUSJCVUJPO $MVTUFSFE WT EJTQFSTFE %P UIF NFNCFST PG B DBUFHPSZ DMVTUFS
NFBOJOHGVMMZBSPVOEUIFNFBO PSBSFUIFZTPEJTQFSTFEBTUPSFOEFSUIFNFBO
NFBOJOHMFTT
8FXJMMCFHJOCZPVUMJOJOHUIFUXPFYUSFNFUSBEJUJPOBMBQQSPBDIFTUPDBUFHPSJ[BUJPO
USBDJOHUIFJSEFTDFOUJOQIJMPTPQIZ MJOHVJTUJDTBOEQTZDIPMPHZ8FXJMMUIFOTLFUDI
PVUBQSBHNBUJDNJEEMFHSPVOEQPTJUJPOUIBU MJLFBMMQSBHNBUJDNJEEMFT NJNJDT
UIFTBMJFOUQSPQFSUJFTPGCPUIFYUSFNFTЅJTNJEEMFUVSOTPVUUPCFBOBEBQUJWF
DPNQSPNJTFEFTJHOFEUPTBUJTGZUXPDPOnJDUJOHCVUFRVBMMZWBMJEBEBQUJWFSFRVJSF
NFOUT
t ЅFOFFEUPSFQSFTFOUNPTUUPLFOTPGUIFTBNFUZQFUIFTBNFXBZ JOPSEFSUPUSJH
HFS JOUIFNBKPSJUZPGJOTUBODFT UIFTBNFBEBQUJWFSFTQPOTF
t ЅFOFFEUPSFDPHOJ[FBTEFWJBOUTPNFUPLFOT JOPSEFSUPUSJHHFS JOBNJOPSJUZPG
JOTUBODFT FYDFQUJPOBM DPOUFYUTFOTJUJWFBEBQUJWFSFTQPOTFT
óï $POUFYUBT0UIFS.JOET
&BDIPGUIFUXPFYUSFNFBQQSPBDIFTUPDBUFHPSJ[BUJPODBO CZJUTFMG UBLFDBSFPGPOMZ

POFPGUIFTFSFRVJSFNFOUT0OMZUIFIZCSJE NJEEMFHSPVOEQSBHNBUJDBQQSPBDI
DBOUBLFDBSFPGCPUIЅJTNPEFPGSFTPMVUJPOPGBEBQUJWFDPOnJDUTJTXFMMLOPXOJO
CJPMPHZ XIFSFJUBDDPVOUTGPSNBOZPGUIFQBSBEPYJDBMQSPQFSUJFTPGDPNQMFYTZT
UFNTJOUIFMJWJOHPSHBOJTN
(JWFOUIFEVBMUBTLVOEFSUBLFOCZCJPMPHJDBMMZCBTFESFQSFTFOUBUJPOUPUBLF
DBSFPGCPUIDFOUSBMUFOEFODJFTBOEFYDFQUJPOBMPVUMJFSTJUJTFBTZUPTFFXIZBOB
MPHZBOENFUBQIPSBSFTVDIQSPNJOFOUWFOVFTPGDBUFHPSJBMDIBOHF CFJUJOEJWJE
VBMMFBSOJOHPSIJTUPSJDBMDVMUVSBMJOOPWBUJPO"OBMPHJDBMBCEVDUJWFSFBTPOJOHJT
UIFNPTUOBUVSBMNFBOTXFIBWFGPSDPOTUSVJOHDPOUFYUTJOBOPWFMXBZ BOEUIVT
GPSSFJOUFSQSFUJOHFSTUXIJMFPVUMJFSNFNCFSTPGBOFOUSFODIFEDBUFHPSZBTDFOUSBM
NFNCFSTPGBOFXDBUFHPSZ'PSUIJTSFBTPO BEJTDVTTJPOPGNFUBQIPSJD OPOMJUFSBM
NFBOJOHJTFTTFOUJBMUPBDPNQSFIFOTJWFBDDPVOUPGNFOUBMDBUFHPSJFTЅJTEJTDVT
TJPOXJMMCFVOEFSUBLFOJOUIFOFYUDIBQUFS
(SBEVBMDIBOHFBOESFTUSVDUVSJOHPGNFOUBMDBUFHPSJFTNBZBMTPCFWJFXFEBTB
QSPDFTTPGSFWJTJOHUIFmHVSFHSPVOESFMBUJPOCFUXFFODPOUFYUTЅSPVHITNBMMBO
BMPHJDBMTUFQT BOFSTUXIJMFNBSHJOBM JOGSFRVFOUDPOUFYUJTSFJOUFSQSFUFEBTUIFDFO
USBM GSFRVFOUOPSNPGUIFSFTUSVDUVSFEDBUFHPSZ
ЅJTNPEFMPGDIBOHFJONFOUBMDBUFHPSJFT CZJODSFNFOUBMTUFQTPGTJNJMBSJUZBOE
BOBMPHZ JTGVMMZDPOTPOBOUXJUIFWPMVUJPOBSZDIBOHFJOCJPMPHZ XIFSFFBSMZTUBHFT
PGJOOPWBUJPONPTUDPNNPOMZJOWPMWFUIFTIBSJOHPGPOFTUSVDUVSFCZUXPTJNJMBS
CVUOPOJEFOUJDBMGVODUJPOT POFPME UIFPUIFSOFX"OEJUJTPVUMJFSNFNCFST BUUIF
NBSHJOTPGCJPMPHJDBMQPQVMBUJPOT UIBUESJЂBXBZJOVOQSFEJDUBCMFEJSFDUJPOTUP
XBSEJOOPWBUJPOBOE POPDDBTJPO TQFDJBUJPO
8IJMFDPODFEJOHUIFPWFSXIFMNJOHSPMFPGBOBMPHZBOENFUBQIPSJODBUFHPSJBM
DIBOHF POFOFFEOPUDFEFUIFNUJNFMFTTSJHJEJUZ5PCFHJOXJUI UPEBZTMJUFSBMVTBHF
JTMJUUFSFEXJUIZFTUFSEBZTMJWFNFUBQIPSTOPXEFBSMZEFQBSUFE8IBUJTNPSF MJWF
NFUBQIPSJDVTBHFTQSJOHTPVUTFSFOEJQJUPVTMZJOTQFDJmDBEBQUJWFDPOUFYUT NPTU
DPNNPOMZ
t GPSPCUBJOJOHBTUSPOHAFYUSBTFNBOUJDQFSDFQUVBMPSBĊFDUJWFJNQBDUBOE
t GPSDPOOFDUJOHPMEUPOFXVTBHFBUFBSMZTUBHFTPGDIBOHFBOEMFBSOJOH
&RVBMMZWBMJEBEBQUJWFQSFTTVSFT IPXFWFS JNQFMNFUBQIPSJDNFBOJOHTUPXBSEQFU
SJmDBUJPO SFDPOWFOUJPOBMJ[BUJPOBOESFWFSTJPOUPMJUFSBMJUZ BDPVOUFSQSPDFTTUIBU
JTESJWFOCZDIBOHFTJOVTBHFGSFRVFODZ8IBUJTNPSF UIFCBMBODFCFUXFFOMJUFSBM
BOEmHVSBUJWFNFBOJOHJOBVTBHFQPQVMBUJPOTBZBDPIFSFOUUFYUPSBDPOWFS
TBUJPOJTJOTPNFGVOEBNFOUBMXBZUIFWFSZTBNFBEBQUJWFDPNQSPNJTFOPUFE
BCPWF CFUXFFODFOUSBMBOEPVUMZJOHNFNCFSTPGBDBUFHPSZЅFNBKPSJUZPGVTBHF
UPLFOTUFOEUPCFMJUFSBM JOTVSJOHBNFBTVSFPGTUBCJMJUZ QSFEJDUBCJMJUZBOETUSFBN
MJOFEQSPDFTTJOHЅFmHVSBUJWFNJOPSJUZHVBSBOUFFTDPOUFYUVBMBEKVTUNFOU nFY
JCJMJUZBOEBEBQUJWFDIBOHF
$BUFHPSJFTBTQSPUPUZQFT óð
ͲͲ 1IJMPTPQIJDBMSPPUT
ͲͲͱ 1MBUPOJD AMPHJDBM

DBUFHPSJFT
8IJMFPЂFOBTDSJCFEUP1MBUP UIJTFYUSFNFBQQSPBDIUPDBUFHPSJFTDPVMEIBWFKVTUBT
FBTJMZCFFOBTDSJCFEUP"SJTUPUMFUIFMPHJDJBO"OECPUI1MBUPBOE"SJTUPUMFEFQBSUFE
GSPNUIJTBQQSPBDIJONBOZDPOUFYUT4UJMM 1MBUPTEPDUSJOFPGJOOBUFFTTFODFT BTEF
QJDUFEJOUIF$SBUZMVT .FOPBOE1IBFEPEJBMPHVFT &WFSTPO#PTUPDL
8JMMJBNT
JTBHPPEQPJOUPGEFQBSUVSF
"TOPUFEFBSMJFS 4PDSBUFTBSHVFE JO.FOPBOEFMTFXIFSF UIBUOBUVSBMVTBHFJT
EJTPSEFSMZ BNCJHVPVT HSBEVBUFEBOEDPOUFYUEFQFOEFOU'PSUIJTSFBTPO IFTVH
HFTUFE SFMJBCMFFTTFODFTPGNFBOJOHDPVMEOPUCFFYUSBDUFEGSPNPVSFYQFSJFODFXJUI
FWFSZEBZVTBHF#VUTJODFXFNVTUNBLFEJTDSFUFDBUFHPSJBMKVEHFNFOUT *TUIJTBUP
LFOPGUZQFYPSPGUZQFZ
UIFNFOUBMFOUJUJFTUIBUMJDFODFTVDIEFDJTJPOTNVTUCF
EJTDSFUFЅVT .FOPFOVNFSBUFTUIFNVMUJQMFDPOUFYUTQFDJmDJOTUBODFTPGAWJSUVF
*GJUJTBNBOMZWJSUVFZPVBSFBЂFS JUJTFBTZUPTFFUIBUUIFWJSUVFPGBNBODPOTJTUT
PGNBOBHJOHUIFDJUZTBĊBJSTDBQBCMZ BOETPUIBUIFXJMMIFMQIJTGSJFOETBOEJOKVSF
IJTGPFT<>*GZPVXBOUBXPNBOTWJSUVF UIBUJTFBTJMZEFTDSJCFE4IFNVTUCFB
HPPEIPVTFXJGF DBSFGVMXJUIIFSTUPSFTBOEPCFEJFOUUPIFSIVTCBOEЅFOUIFSF
JTBOPUIFSWJSUVFGPSBDIJME NBMFPSGFNBMF BOEBOPUIFSGPSBOPMENBO GSFFPS
TMBWF .FOPJO&)BNJMUPOBOE)$BJSOT FET
5PXIJDI4PDSBUFTSFUPSUT
*XBOUFEPOFWJSUVFBOE*mOEUIBUZPVIBWFBXIPMFTXBSNPGWJSUVFTUPPĊFS<>
&WFOJGUIFZBSFNBOZBOEWBSJPVT BUMFBTUUIFZIBWFTPNFDPNNPODIBSBDUFSXIJDI
NBLFTUIFNWJSUVFT JCJEJUBMJDTBEEFE

.FOUBMDBUFHPSJFTJOUIF1MBUPOJDUSBEJUJPOBSFEJTDSFUFBOEXFMMCPVOEFE OPGV[[Z
FEHFT OPJOUFSNFEJBUFT OPBNCJHVJUZPSHSBEBUJPO"TJOHMFOFDFTTBSZBOETVċ
DJFOUDSJUFSJPOEFDJEFTNFNCFSTIJQЅJTJEFBMJ[FEQFSTQFDUJWFXBTQBTTFEEPXO
UISPVHIBOJMMVTUSJPVTMPHJDPSJFOUFEDIBJOPGUSBOTNJTTJPO GSPN"SJTUPUMFWJB%FT
DBSUFT -FJCOJU[BOE'SFHFBOEPOUP3VTTFMMBOE$BSOBQ
ЅF1MBUPOJDBQQSPBDIUPDBUFHPSJFTNBZCFJMMVTUSBUFEXJUIUIFWFOEJBHSBN

CFMPX XIFSFCZJOEJWJEVBMUPLFOTBSFFJUIFSNFNCFSTPSOPONFNCFST CVUOFWFS
QBSUNFNCFST

"
#
óñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
*OUFSNTPGGSFRVFODZEJTUSJCVUJPOPGNFNCFST AUPLFOT
PGUXPEJĊFSFOUDBUFHPSJFT
AUZQFT
BMPOHUIFDBUFHPSJBMTQBDF BMMNFNCFSTPGB1MBUPOJDMPHJDBMDBUFHPSZDMVT
UFSFRVBMMZBUUIFNFBO EJTQMBZJOHOPWBSJBCJMJUZPSEFHSFFPGNFNCFSTIJQЅFNFN
CFSTIJQTPGUXPDPOUSBTUJOHDBUFHPSJFTUIVTOFWFSPWFSMBQ

EJTUSJCVUJPOPGNFNCFSTXJUIJO
TVCTFHNFOUTPGUIFDBUFHPSZTQBDF
$BUFHPSJBMTQBDF
-PDBUJPOPG -PDBUJPOPG
BMMNFNCFST BMMNFNCFST
PGDBUFHPSZ" PGDBUFHPSZ#
ͲͲͲ 8JUUHFOTUFJOFBO AnBU

DBUFHPSJFT
ЅFPUIFSFYUSFNFBQQSPBDIUPDBUFHPSJ[BUJPOJTPЂFOBUUSJCVUFEUP-VEXJH8JUU
HFOTUFJO XIPTFVOUJNFMZEFNJTFNBZIBWFNBEFJUJNQSBDUJDBMGPSIJNUPEJTBWPX
TVDIJNQVUBUJPOTIBEIFCFFOTPJODMJOFE*OIJTAMBUFXPSL 1IJMPTPQIJDBM*OWFTUJHB
UJPOT
8JUUHFOTUFJOTVHHFTUTUIBUNFBOJOHJTQSPGPVOEMZDPOUFYUEFQFOEFOU
BOEVTBHFESJWFO
"NPWFJODIFTTEPFTOUDPOTJTUTJNQMZJONPWJOHBQJFDFJOTVDIBOETVDIXBZPO
UIFCPBSEOPSZFUJOPOFTUIPVHIUTBOEGFFMJOHTBTPOFNBLFTUIFNPWFCVUJO
UIFDJSDVNTUBODFTUIBUXFDBMMiQMBZJOHBHBNFPGDIFTTw iTPMWJOHBDIFTTQSPCMFNw
BOETPPO JUBMJDTBEEFE

'PSBMBSHFDMBTTPGDBTFTUIPVHIOPUGPSBMMJOXIJDIXFFNQMPZUIFXPSEiNFBO
JOHwJUDBOCFEFmOFEBTUIVTUIFNFBOJOHPGBXPSEJTJUTVTFJOMBOHVBHF JCJE
JUBMJDTBEEFE

8IBUJTNPSF NFBOJOHJTOPOEJTDSFUFBOESFQMFUFXJUIHSBEBUJPOЅJTHSBEBUJPOJT
EVF JOMBSHFNFBTVSF UPUIFVTFPGNVMUJQMFNFNCFSTIJQDSJUFSJB OPOFPGXIJDIJTCZ
JUTFMGOFDFTTBSZPSTVċDJFOU8JUUHFOTUFJOTDFMFCSBUFENFUBQIPSPGTFNBOUJDSFMBU
FEOFTTBTGBNJMZSFTFNCMBODFSVOTBTGPMMPXT
XF
DBOTFFIPXTJNJMBSJUJFTDSPQVQBOEEJTBQQFBS"OEUIFSFTVMUPGUIJTFYBN
JOBUJPOJTUIJTXFTFFBDPNQMJDBUFEOFUXPSLPGTJNJMBSJUJFTPWFSMBQQJOHBOEDSJTT
$BUFHPSJFTBTQSPUPUZQFT óò
DSPTTJOH TPNFUJNFT PWFSBMM TJNJMBSJUJFT TPNFUJNFT TJNJMBSJUJFT PG EFUBJM * DBO

UIJOLPGOPCFUUFSFYQSFTTJPOUPDIBSBDUFSJ[FUIFTFTJNJMBSJUJFTUIBOiGBNJMZSFTFN
CMBODFTwGPSUIFWBSJPVTSFTFNCMBODFTCFUXFFONFNCFSTPGBGBNJMZCVJME GFBUVSFT
DPMPVSPGFZFT HBJU UFNQFSBNFOUFUDFUDPWFSMBQBOEDSJTTDSPTTJOUIFTBNFXBZ
"OE*TIBMMTBZAHBNFTGPSNBGBNJMZ JCJE JUBMJDTBEEFE
¤
-BTUMZ 8JUUHFOTUFJOBSHVFTUIBUOBUVSBMMBOHVBHFBCPVOETJOJOFYBDUDPODFQUTXJUI
JMMEFmOFECPVOEBSJFT
'SFHFDPNQBSFTBDPODFQUUPBOBSFBBOETBZTUIBUBOBSFBXJUIWBHVFCPVOEBSJFT
DBOOPUCFDBMMFEBOBSFBBUBMMЅJTQSFTVNBCMZNFBOTUIBUXFDBOOPUEPBOZUIJOH
XJUIJU#VUJTJUTFOTFMFTTUPTBZi4UBOESPVHIMZIFSFi JCJE
&YQSFTTFEBTBWFOEJBHSBN UIF8JUUHFOTUFJOJBOAGBNJMZSFTFNCMBODFBQQSPBDIUP
NFOUBMDBUFHPSJFTNBZCFHJWFOBT

*OUFSNTPGGSFRVFODZEJTUSJCVUJPOPGNFNCFST AUPLFOT
PGUXPEJĊFSFOUDBUFHPS
JFT AUZQFT
BMPOHUIFDBUFHPSJBMTQBDF UIFFYUSFNF8JUUHFOTUFJOFBOBQQSPBDIUP
DBUFHPSJ[BUJPONBZCFJMMVTUSBUFECZmOFMZHSBEVBUFEDVSWFT XJUIUIFDBUFHPSJBM
NFBOTFJUIFSBSCJUSBSZPSNFBOJOHMFTT

$BUFHPSJBMTQBDF
Ͳͳ -JOHVJTUJDSPPUT
Ͳͳͱ (FOFSBUJWJUZ
ЅFNPTUDPOTQJDVPVTBOEDFSUBJOMZNPTUDFMFCSBUFESFQSFTFOUBUJWFPGUIF1MBUPOJD
BQQSPBDIUPDBUFHPSJFTJO-JOHVJTUJDTJTPGDPVSTF/PBN$IPNTLZ XIPTFMPHJDBM
DPNQVUBUJPOBMHFOFSBUJWFBQQSPBDIUPMBOHVBHFIBTIBVOUFEMJOHVJTUJDTTJODF
*O0OUIF/PUJPOASVMFPG(SBNNBS
$IPNTLZXSJUFT
óó $POUFYUBT0UIFS.JOET
#ZiHSBNNBSPGUIFMBOHVBHF-w*XJMMNFBOBEFWJDFPGTPNFTPSU UIBUJT BTFUPG

SVMFT
UIBUQSPWJEFT BUMFBTU BDPNQMFUFTQFDJmDBUJPOPGBOJOmOJUFTFUPGHSBNNBU
JDBMTFOUFODFTPG-BOEUIFJSTUSVDUVSBMEFTDSJQUJPO*OBEEJUJPOUPNBLJOHQSFDJTF
UIFOPUJPOiTUSVDUVSBMEFTDSJQUJPOw UIFUIFPSZPGHSBNNBSTIPVMENFFUSFRVJSF
NFOUTPGUIFGPMMPXJOHLJOE*UTIPVMENBLFBWBJMBCMF
B BDMBTTPGQPTTJCMFHSBNNBST( (<>
C BDMBTTPGQPTTJCMFTFOUFODFT4 4<>
D BGVODUJPOGTVDIUIBUG J K
JTBTFUPGTUSVDUVSBMEFTDSJQUJPOTPGUIFTFOUFODF4J
UIBUBSFQSPWJEFECZUIFHSBNNBS(K
E BGVODUJPON J
XIJDIFWBMVBUFT(J
F BGVODUJPOHTVDIUIBUH J O
JTUIFEFTDSJQUJPOPGBmOJUFBVUPNBUPOUIBUUBLFT
TFOUFODFTPG C
BTJOQVUBOEHJWFTTUSVDUVSBMEFTDSJQUJPOTBTTJHOFEUPUIFTF
TFOUFODFTCZ(J
$IPNTLZTWJTJPOPGHSBNNBSBTBOBMHPSJUIN UIFDPSFBYJPNPG(FOFSBUJWF(SBN
NBS MJLFOTHSBNNBUJDBMSFHVMBSJUJFTUPUIFSVMFTPGMPHJDBOENBUIFNBUJDT-JLFUIF
FYDFQUJPOMFTTMBXTPGQIZTJDT UIFSVMFTBOEUIVTDBUFHPSJFTPGHSBNNBSBSF
WJFXFE IFSF BT JOWJPMBCMF HPWFSOFE CZ OFDFTTBSZBOETVċDJFOU DSJUFSJB BOE UIF
MBXTPG/PO$POUSBEJDUJPOBOEUIF&YDMVEFE.JEEMFЅFTBNF1MBUPOJDWJTJPOJT
SFJUFSBUFECZ,BU[BOE'PEPS
©
ͲͳͲ &NFSHFODF
"TFFNJOHMZ8JUUHFOTUFJOFBOBDDPVOUPGMJOHVJTUJDDBUFHPSJFTIBTCFFOPĊFSFECZ
1BVM)PQQFS
NPTUDPOTQJDVPVTMZJOIJTXPSLPOFNFSHFOUHSBNNBS
ЅFOPUJPOPGFNFSHFODFJTBQSFHOBOUPOF*UJTOPUJOUFOEFEUPCFBTUBOEBSETFOTF
PGPSJHJOTPSHFOFBMPHZ OPUBIJTUPSJDBMRVFTUJPOPGiIPXwUIFHSBNNBSDBNFUP
CFUIFXBZJUiJTw CVUJOTUFBEJUUBLFTUIFBEKFDUJWFFNFSHFOUTFSJPVTMZBTBDPOUJO
VBMNPWFNFOUUPXBSETUSVDUVSF BQPTUQPOFNFOUPSiEFGFSSBMwPGTUSVDUVSF BWJFX
PGTUSVDUVSFBTBMXBZTQSPWJTJPOBM BMXBZTOFHPUJBCMF BOEJOGBDUBTFQJQIFOPNFOBM
<>4USVDUVSF UIFO JOUIJTWJFXJTOPUBOPWFSBSDIJOHTFUPGBCTUSBDUQSJODJQMFT CVU
NPSFBRVFTUJPOPGBTQSFBEJOHPGTZTUFNBUJDJUZGSPNJOEJWJEVBMXPSET QISBTFTBOE
TNBMMTFUT JUBMJDTBEEFE
ЅJTQBTTBHFTFFNTUPBTTFSUUIBUHSBNNBSJTUPUBMMZnFYJCMFBOEBMXBZTOFHPUJBUFE
GPSUIFPDDBTJPO BOEJTUIVTEFQFOEFOUPOJUTDPNNVOJDBUJWFDPOUFYU8IBU
FWFSTZTUFNBUJDJUZ SJHJEJUZPSHFOFSBMJUZUIBUDBOCFEFUFDUFEJOHSBNNBSBSFCVUBO
BSUJGBDUPGUIFMJOHVJTUTBOBMZUJDIBCJUT
*OBTVCTFRVFOUQBQFS )PQQFS
GVSUIFSFMBCPSBUFTIJTQPTJUJPOCZTVHHFTU
JOHUIBUTJODFUIFCPVOEBSJFTCFUXFFOHSBNNBUJDBM TFNBOUJDBOEQIPOPMPHJDBM
DIBOHFBSFOPUBCTPMVUF UIFZUIFSFGPSFEPOPUFYJTUЅJTQSPQPTJUJPOJTTVQQPSUFE
CZUIFFBSMZDPOUFOUJPOUIBUHSBNNBSEPFTOPUASFBMMZFYJTU JOUIFUSBEJUJPOBMTFOTF
PGSFMBUJWFMZTUBCMFSFMBUJPOTIJQTCFUXFFOTUSVDUVSFTBOEUIFJSQBJSFETFNBOUJDPS
QSBHNBUJDDPSSFMBUFT
$BUFHPSJFTBTQSPUPUZQFT óô
ЅFNPSFFYUFOTJWFEFmOJUJPOPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOJNQMJDJUJOUIJTXPSLSBJTFT
UIFRVFTUJPOPGXIFUIFS XIFOHSBNNBUJDBMJ[BUJPOIBTEPOFJUTXPSL UIFSFXPVME
JOUIFFOECFBOZSPPNMFЂGPSUIFOPUJPOPGHSBNNBSJOBTFOTFPGTUBUJDTUSVD
UVSBMSFMBUJPOTIJQT<>*GHSBNNBSJTOPUBEJTDSFUF NPEVMBSTFUPGSFMBUJPOTIJQT
JUXPVMETFFNUPGPMMPXUIBUOPTFUPGDIBOHFTDBOCFJEFOUJmFEXIJDIEJTUJODUJWFMZ
DIBSBDUFSJTFHSBNNBUJDBMJ[BUJPOBTPQQPTFEUP TBZ MFYJDBMDIBOHFPGQIPOPMPHJDBM
DIBOHFJOHFOFSBM o
#PUIFYUSFNFQPTJUJPOT *UIJOL BSFGPVOEFEPOUIFTBNFJMMJDJUBQQMJDBUJPOPGSFB

TPOJOHCZNPEVTQPOFOT*O$IPNTLZTDBTF UIFJNQMJDJUJOGFSFODFJT
t SVMFTPGHSBNNBSBSFOPUnFYJCMF
t UIFSFGPSFSVMFTPGHSBNNBSNVTUCFSJHJE
*O)PQQFSTDBTF JUJT
t SVMFTPGHSBNNBSBSFOPUSJHJE
t UIFSFGPSFSVMFTPGHSBNNBSNVTUCFnFYJCMF
*UJTQFSIBQTXPSUIOPUJOHUIBUBQSBHNBUJDNJEEMFHSPVOEQPTJUJPOPOUIJTJTTVF
IBTFYJTUFEJOMJOHVJTUJDTGPSBMPOHUJNFЅJTBMUFSOBUJWFSFBEJMZDPODFEFTUIBUCPUI
$IPNTLZBOE)PQQFSBSFSJHIUCVUPOMZUPBQPJOU$POTJEFS GPSFYBNQMF 4BQJST

DFMFCSBUFEBEBHF
8FSFBMBOHVBHFFWFSDPNQMFUFMZiHSBNNBUJDBMw JUXPVMECFBQFSGFDUFOHJOFPGDPO
DFQUVBMFYQSFTTJPO6OGPSUVOBUFMZ PSMVDLJMZ OPMBOHVBHFJTUZSBOOJDBMMZDPOTJTUFOU
"MMHSBNNBSTMFBL JUBMJDTBEEFE
6OMFTT*BNXJEFPĊUIFNBSL 4BQJSEJEOPUNFBOUPBTTFSUIFSFUIBUBMMSVMFTPG
HSBNNBSTBMXBZTMFBL CVUSBUIFSUIBUOPHSBNNBSJTMFBLQSPPG
ЅFQBSUJBMGBMMJCJMJUZPGHSBNNBUJDBMDBUFHPSJFT PSASVMFT
IBTBMTPCFFOOPUFECZ
+FTQFSTFO

.PTUPGUIFEFmOJUJPOTHJWFOJOFWFOSFDFOUCPPLTBSFMJUUMFCFUUFSUIBOTIBNEFmO
JUJPOTJOXIJDIJUJTFYUSFNFMZFBTZUPQJDLIPMFT<><>/PUBTJOHMFPOFPGUIFTF
EFmOJUJPOTJTFJUIFSFYIBVTUJWFPSDPHFOU o
"HBJO JUTFFNT +FTQFSTFOEJEOPUPCKFDUIFSFUPUIFFYJTUFODFPGDPOTJEFSBCMFSJHJE

JUZJOHSBNNBUJDBMHFOFSBMJ[BUJPOT ASVMFT
CVUPOMZUPUIFUZSBOOJDBMBTTVNQUJPO
UIBUSVMFTPGHSBNNBSBSFBMXBZTFYDFQUJPOMFTT
Ͳͳͳ 1TZDIPMPHJDBMSPPUT
ЅFWFSZTBNFEJDIPUPNZCFUXFFOFYUSFNFEJTDSFUFOFTTBOEFYUSFNFHSBEVBMJUZPG
NFOUBMDBUFHPSJFTIBTBMTPDSPQQFEVQJODPHOJUJWFQTZDIPMPHZ"DMPTFBOBMPHPG
1MBUPOJDDBUFHPSJ[BUJPONBZCFTFFOJO4NJUIFUBM
XIFSFMFYJDBMTFNBOUJD
DPODFQUTBSFDIBSBDUFSJ[FEJOUFSNTPGMJTUTPGEJTDSFUF BUPNJDGFBUVSFTЅFTJNJ
MBSJUZCFUXFFODPODFQUTJTUIFOFYQSFTTFEJOUFSNTPGUIFQSFDJTFOVNCFSPGTIBSFE
GFBUVSFT
óõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
"DMPTFBOBMPHVFPGUIF8JUUHFOTUFJOFBOBQQSPBDIUPDBUFHPSJFTNBZCFTFFOJO
UIFTFNBOUJDOFUXPSLTDVNTQSFBEJOHBDUJWBUJPONPEFMPG2VJMMJBO
$PMMJOT
BOE2VJMMJBO
BOE$PMMJOTBOE-PЂVT
*OUIJTNPEFM DPODFQUTBSFMJLF
OPEFTJOBDPOOFDUFEOFUXPSL"OPEFJTBDUJWBUFECZBOBEKBDFOUOPEF BATQSFBEJOH
UIBUDBO JOQSJODJQMF HPPOGPSBDPOTJEFSBCMFEJTUBODF4FNBOUJDTJNJMBSJUZXJUIJO
TVDIBTZTUFNJTQSFTVNBCMZFYQSFTTFEJOUFSNTPGUIFEJTUBODFOVNCFSPGJOUFS
WFOJOHDPOOFDUJPOTCFUXFFOUXPOPEFT
Ͳʹ 1SPUPUZQFTЅFBEBQUJWFNJEEMF
ЅFBSUJDVMBUJPOPGUIFQSBHNBUJDNJEEMFHSPVOEJOCPUIQTZDIPMPHZBOEMJOHVJT
UJDTJTEVFUPUIFXPSLPG&MFBOPS3PTDI B C
CVJMEJOHPOUIFTFNBOUJD
OFUXPSLNPEFMPG$PMMJOTBOE2VJMMJBO
BTXFMMBTPOFBSMJFSXPSLPOBCTUSBDU
DPODFQUTCZ1PTOFSBOE,FFM
'PVSTBMJFOUGFBUVSFTDIBSBDUFSJ[FQSPUPUZQF
MJLFDBUFHPSJFT
B .VMUJQMFDSJUFSJBMGFBUVSFT
.FNCFSTIJQJOBOBUVSBMDBUFHPSZ VOMJLFBMPHJDBMDBUFHPSZ JTOPUEFUFSNJOFECZ
BTJOHMFDSJUFSJBMGFBUVSFUIBUJTFJUIFSQSFTFOUPSBCTFOU CVUSBUIFSCZBMBSHFCBT
LFUPGGFBUVSFT4PNFPGUIPTFGFBUVSFTNBZCFNPSFDFOUSBMUPUIFDBUFHPSZ JOUIF
TFOTFUIBUNPSFPSOFBSMZBMMNFNCFSTEJTQMBZUIFN0UIFSTNBZCFNPSF
QFSJQIFSBMЅVT GPSFYBNQMF TIBQFJTNVDINPSFDFOUSBMUPUIFDBUFHPSZAIPSTF
UIBOTJ[F BOETJ[FJTZFUNPSFDFOUSBMUIBODPMPS
C (SBEFENFNCFSTIJQ
Ѕ
FNPTUQSPUPUZQJDBMNFNCFSPGBDBUFHPSZJTUIFPOFEJTQMBZJOHUIFMBSHFTU
OVNCFSPGDSJUFSJBMGFBUVSFT*UJT QSFTVNBCMZ UIFPOFUIBUDPNFTUPNJOENPTU
SFBEJMZXIFOUIFDBUFHPSJBMOBNFJTJOWPLFEЅBUJT AIPSTFARVBSUFSIPSTFABQ
QMFASFEEFMJDJPVTAnPXFSASPTFACJSEATQBSSPXFUD#VUMFTTQSPUPUZQJDBM
NFNCFST UIPTFUIBUEJTQMBZGFXFSGFBUVSFT BSFTUJMMNFNCFSTPGUIFDBUFHPSZ
D 4USPOHGFBUVSFBTTPDJBUJPO
ЅFDSJUFSJBMGFBUVSFTPGBOBUVSBMDBUFHPSZUFOEUPCFTUSPOHMZBTTPDJBUFE TPUIBU
JOUIFNBKPSJUZPGDBTFT IBWJOHPOFGFBUVSFJNQMJFTIBWJOHNBOZPGUIFPUIFST
ЅVT BNJOJBUVSFIPSTFNBZTUJMMIBWFNPTUPGUIFPUIFSTBMJFOUIPSTFGFBUVSFT
TVDIBTTIBQF DPMPS CFIBWJPS FUD
E 4USPOHDMVTUFSJOHBSPVOEUIFNFBO
" TBMPHJDBMDPOTFRVFODFPG D
UIFWBTUNBKPSJUZPGNFNCFSTPGBOBUVSBMDBU
FHPSZXJMMUFOEUPDMVTUFSBSPVOEUIFDBUFHPSJBMNFBOЅBUJT UIFZUFOEUPSFTFN
CMFUIFQSPUPUZQF BOEUIVTFBDIPUIFS
0VUMJFST PEEBOEBNCJHVPVTNFNCFST
BSFBSFMBUJWFMZTNBMMNJOPSJUZ
1SPUPUZQFCBTFEDBUFHPSJFTBSFBIZCSJETZTUFN BRVJOUFTTFOUJBMBEBQUJWFDPNQSP
NJTF 1PTOFS
ЅFJSGFBUVSFT B
BOE C
SFQSFTFOUUIFEZOBNJD8JUUHFO
TUFJOFBOBTQFDUPGOBUVSBMUZQFT QSPWJEJOHGPSWBSJBUJPO HSBEFENFNCFSTIJQBOE
$BUFHPSJFTBTQSPUPUZQFT óö
DIBOHF'FBUVSFT D
BOE E
SFQSFTFOUUIFTUBUJD1MBUPOJDBTQFDUPGOBUVSBM
UZQFT QSPWJEJOHGPSBIJHIMFWFMPGVOJGPSNJUZ EJTDSFUFOFTT TUBCJMJUZBOEDPHOJUJWF
DPIFSFODF'FBUVSFT D
BOE E
UIVTMFUUIFWBTUNBKPSJUZPGNFNCFSTPGPOFDBUFHPSZ
CFFBTJMZEJTUJOHVJTIFEGSPNUIFWBTUNBKPSJUZPGNFNCFSTPGDPOUSBTUJOHDBUFHPSJFT
"WFOEJBHSBNSFQSFTFOUBUJPOPGQSPUPUZQFCBTFEDBUFHPSJFTNBZCFHJWFOBT
C

B D
ЅFGSFRVFODZEJTUSJCVUJPOPGUPLFONFNCFSTPGTVDIDBUFHPSJFTBMPOHUIFDBUFHPS
JBMDPOUJOVVNJOTVDIBTZTUFNNBZCFHJWFOBT

.FBOPG 0WFSMBQQJOH .FBOPG

DBUFHPSZ" GSJOHFT DBUFHPSZ#
$BUFHPSJBMTQBDF
Ͳ͵ ЅFBEBQUJWFVOEFSQJOOJOHTPGQSPUPUZQFMJLFDBUFHPSJFT
"TOPUFEFBSMJFS DI
BMMUBYPOPNJFTDBUFHPSJ[BUJPOTDIFNBUBBSFJOQSJO
DJQMFBSCJUSBSZ*ONBLJOHUIFN XFESBXIFBWJMZPODPOUFYUVBMQSBHNBUJDKVEHF
NFOUTPGTJNJMBSJUZ TBMJFODZBOESFMFWBODF#VUDBUFHPSJ[BUJPOBOENFOUBMSFQSF
TFOUBUJPOBTQSBDUJDFECZCJPMPHJDBMPSHBOJTNTPS GPSUIBUNBUUFS CZFNQJSJDBM
TDJFOUJTUTJTOPUBOJEMFFYFSDJTFJOQBSTJOH*UJT SBUIFS BQSPGPVOEBEBQUJWFNPWF
PS JOUIFDBTFPGUIFTDJFOUJTU BQSPGPVOEMZUIFPSFUJDBMNPWF

4PSUJOH UPLFOT PG FYQFSJFODF JOUP TFQBSBUF DBUFHPSJFT JT UIF GPVOEBUJPO VQPO
XIJDICJPMPHJDBMPSHBOJTNTTUSVDUVSFUIFJSBEBQUJWFCFIBWJPS0OFTNFOUBMDBUFHPS
JFTEFUFSNJOFIPXPOFSFTQPOETXJUIEFDJTJPOBOEBDUJPOUPPOFTQIZTJDBM
CJPMPHJDBM NFOUBMBOETPDJBMFOWJSPONFOUЅFIZCSJEOBUVSFPGNFOUBMDBUFHPS
ó÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
JFTQBSUMZ1MBUPOJD QBSUMZ8JUUHFOTUFJOFBOJTOPUBQIJMPTPQIJDBMDBQSJDFCVU
BOBEBQUJWFTUSBUFHZ BDPNQSPNJTFEFTJHOFEUPBDDPNNPEBUFUXPDPOnJDUJOHEF
NBOETPOCJPMPHJDBMMZCBTFEJOGPSNBUJPOQSPDFTTJOH
t 3FMBUJWFMZSBQJEBOEFSSPSGSFFQSPDFTTJOHPGUIFCVML
t 'JOFDPOUFYUVBMEJTDSJNJOBUJPOPGTNBMMCVUSFMFWBOUNJOPSJUJFT
#JPMPHJDBMMZCBTFEJOGPSNBUJPOQSPDFTTJOHTZTUFNTUFOEUPQSPDFTTSBQJEMZBOE
XJUIMPXFSSPSSBUFTJOGPSNBUJPOUIBUJT
t SFQFUJUJWF GSFRVFOUBOEIJHIMZQSFEJDUBCMFBOEPS
t PGHSFBUBEBQUJWFVSHFODZPSSFMFWBODF
.PTUDPNNPOMZ UIFQSPDFTTJOHPGTVDIJOGPSNBUJPOCFDPNFTBVUPNBUFE 1PTOFS
BOE#PJFT1PTOFSBOE,MFJO1PTOFSBOE8BSSFO1PTOFSBOE4OZ
EFS1PTOFS4DIOFJEFSBOE4IJĊSJO4DIOFJEFS4DIOFJEFSBOE
$IFJO,BIOFNBO,BIOFNBOBOE5SFJTNBOJOUFSBMJB

ЅFTBNFJTUSVFJOUIFEPNBJOPGNPUPSQFSGPSNBODF XIFSFSFQFUJUJPOMFBETUP
IBCJUVBUJPO TLJMMBOEBVUPNBUJDJUZ %FOJFS WBOEFS(POBOEЅVSJOH(SJMMOFS
4DINJEU )FSNBOFUBMFET4IBQJSPBOE4DINJEU4IB
QJSPFUBM8IJUJOHFUBMJOUFSBMJB

"VUPNBUFEQSPDFTTJOHJTIFBWJMZEFQFOEFOUPOEJTDSFUF IJFSBSDIJD DBUFHPSJBM
TUSVDUVSFTЅBUJT JUEFQFOETPOJOGPSNBUJPODIVOLJOH $IBTFBOE4JNPO
$IBTFBOE&SJDTTPO
XIFSFCZBMPOHTFRVFODFPGOPEFTPGFRVBMSBOL
CFDPNFTTVCEJWJEFEJOUPTIPSUFSTFRVFODFT FBDIEPNJOBUFECZBIJFSBSDIJDBMMZ
IJHIFSNPSFBCTUSBDUOPEFЅBUJT TDIFNBUJDBMMZ

$IVOLJOHBOESIZUINJDIJFSBSDIJDTUSVDUVSF
B #FGPSFDIVOLJOH
C "ЂFSDIVOLJOH
ЅFVOJRVFJEFOUJmDBUJPOPG PSABDDFTTUP BUFSNJOBMOPEFJOUIFVODIVOLFETFSJBM

TUSVDUVSF B
NBZSFRVJSFUIFTDBOOJOHPGVQUPOPEFT6OJRVFJEFOUJmDBUJPOJO
UIFDIVOLFETUSVDUVSF C
DBOCFBDDPNQMJTIFECZTDBOOJOHPOMZOPEFTJOBUPQ
EPXOPSEFS4VDIDIVOLJOHBOESIZUINJDIJFSBSDIJDTUSVDUVSFJTUZQJDBMPG BNPOH
PUIFST UIFTZOUBYPGIVNBOMBOHVBHFT
*OTIBSQDPOUSBTU UIFQSPDFTTJOHPGMFTTGSFRVFOU MFTTUZQJDBM VODFSUBJOPSBN
CJHVPVTJOGPSNBUJPOQSPDFFET UZQJDBMMZ JOBTMPXFSBOENPSFFSSPSQSPOFGBTIJPO
$BUFHPSJFTBTQSPUPUZQFT óø
4VDIQSPDFTTJOHNVTUBMMPXmOFHSBJOFEEJTDSJNJOBUJPOPGTIBEFTBOEHSBEBUJPOT
DPOUFYUVBMTDBOOJOH BOEQSBHNBUJDKVEHFNFOUTPGSFMFWBODF*SSFMFWBOUJOGPSNB
UJPOJTJHOPSFE3FMFWBOUJOGPSNBUJPOJTTJЂFENPSFmOFMZCFGPSFmMJOHBOEBDUJPO
EFDJTJPOTBSFNBEF
6OEFSTUBOEBCMZ UIFQSPDFTTJOHPGAPVUMJFSJOGPSNBUJPOSFNBJOTVOBVUPNBUFE
BOEIFBWJMZEFQFOEFOUPOUIFNPSFQPXFSGVM FOFSHZDPOTVNJOHCVUTMPXFSBUUFO
UJPOBMTZTUFN 1PTOFSBOE8BSSFO1PTOFSBOE4OZEFS1PTOFS4DI
OFJEFSBOE4IJĊSJOJOUFSBMJB

ЅFDPOUSBTUCFUXFFOBUUFOEFEBOEBVUPNBUFEQSPDFTTJOHNBZCFTVNNBSJ[FE
BTGPMMPXT

.PEFPGQSPDFTTJOH
1SPQFSUZ "UUFOEFE "VUPNBUFE
TQFFE TMPX GBTU

FSSPSSBUFT FSSPSQSPOF FSSPSGSFF
JOGPSNBUJPO VODFSUBJO SBSF DFSUBJO SFQFUJUJWF
JOGFSFODF QSBHNBUJD EFEVDUJWF
DPOUFYU DPOUFYUTDBOOJOH DPOUFYUGSFF
DPOTDJPVTOFTT DPOTDJPVT TVCDPOTDJPVT
DBUFHPSJBMJUZ 8JUUHFOTUFJOFBO 1MBUPOJD
TUSVDUVSF OPOIJFSBSDIJD DIVOLFEIJFSBSDIJD
ЅFTUSPOHBEBQUJWFQSFTTVSFUPXBSEBVUPNBUFEQSPDFTTJOHBSJTFTGSPNUIFOFFEUP
ESBXSBQJEDPODMVTJPOTBCPVUBOEGBTIJPOBSBQJESFTQPOTFUPUIFDBUFHPSZ
NFNCFSTIJQPGUPLFOTPGFYQFSJFODF BMMCBTFEPOBSFMBUJWFMZRVJDLTDBOPGBGFX
PSFWFOPOFIJHIMZPCTFSWBCMFGFBUVSFT*OBOVUTIFMM TUFSFPUZQJOHЅJTJTXIFSF
UIF1MBUPOJDGFBUVSFT D
BOE E
PGQSPUPUZQFCBTFEDBUFHPSJFTGVSOJTIBDSVDJBMBE
WBOUBHF4USPOHGFBUVSFBTTPDJBUJPO D
HVBSBOUFFTUIBUTUFSFPUZQJOHJT JOUIFNBJO
WBMJEBOESFMJBCMF$MVTUFSJOHBSPVOEUIFNFBO E
JOTVSFTUIBUTUFSFPUZQJOHTOBQ
EFDJTJPOTCFSFMFWBOUUPUIFCVMLPGUIFQPQVMBUJPO
"TBTJNQMFNJOEFEFYBNQMF DPOTJEFSUIFUBTLPGEFDJEJOH XIFOXBMLJOHJO
UIFUIJDLCVTI XIFUIFSBOBOJNBMXJUIDIBSBDUFSJTUJDUJHFSMJLFTUSJQFT WJFXFEPOMZ
CSJFnZ JTBEBOHFSPVTQSFEBUPS8IJMFFODPVOUFSTXJUIUJHFSTNBZCFSBSF UIFSFJTB
TUSPOHBTTPDJBUJPOCFUXFFOUIFJOOPDVPVTWJTVBMGFBUVSFAUJHFSMJLFTUSJQFTBOEUIF
MFUIBMCFIBWJPSBMGFBUVSFAEBOHFSPVTQSFEBUPS8IBUJTNPSF NBLJOHUIFXSPOHEF
DJTJPOIFSFXPVMEIBWFSBUIFSDPTUMZBEBQUJWFDPOTFRVFODFTЅFIJHIQSFEJDUBCJMJUZ
PGUIFGFBUVSFBTTPDJBUJPOATUSJQFTAUJHFS DPVQMFEXJUIUIFIJHIBEBQUJWFSFMFWBODF
PGBWPJEJOHUJHFST JTBUUIFSPPUPGPVSBVUPNBUJDSFBDUJPOUPUIFNFSFQFSDFQUJPOPG
UIFUFMMUBMFTUSJQFT GSPNXIJDIXFJOTUBOUMZFYUSBDUiUJHFS EBOHFSw8FEPTPXJUIMJU
UMFSFHBSEUPUIFmOFHSBEBUJPOPGUIFTQFDJmDDPOUFYU )PXDMPTFJTJU %PFTJUMPPL
IVOHSZ )BTJUTFFONF *TJUBOVOUFTUFEKVWFOJMF %PFTUIJTQBSUJDVMBSPOFSFBMMZ
CJUF
ôï $POUFYUBT0UIFS.JOET
'SPNUIFEJTDVTTJPOUIVTGBS JUNBZBQQFBSUIBUOPOQSPUPUZQJDBMNFNCFSTPGB
DBUFHPSZJNQPTFBOBEBQUJWFCVSEFOPOUIFPSHBOJTNTDPHOJUJWFTZTUFN BOFDFT
TBSZCVUMBNFOUBCMFDPODFTTJPOUPUIFJNQFSGFDUJPOPGFJUIFSUIFXPSMEPSDPHOJUJPO
PSCPUI'PSUIFFYJTUFODFPGTVDIPVUMJFST TPJUTFFNT GPSDFTUIFPSHBOJTNUPFY
QFOEQSFDJPVTBUUFOUJPOBMSFTPVSDFTPOUIFQSPDFTTJOHPGBSFMBUJWFMZTNBMMNJOPS
JUZPGUPLFOT
*OGBDU IPXFWFS UIJTJTPOMZIBMGPGUIFTUPSZЅFPUIFSIBMGIBTUPEPXJUIUIF
DFOUSBMSPMFUIBUWBSJBUJPOQMBZTJOUIFFWPMVUJPOBOEBEBQUJWFIFBMUIPGOBUVSBMQPQ
VMBUJPOT CFUIFZCJPMPHJDBMTQFDJFTPSNFOUBMDBUFHPSJFT'PSJOOBUVSBMDBUFHPSJFT
WBSJBUJPOJTUIFWFSZHVBSBOUPSPGBEBQUBUJPOBOEDIBOHF&WFSTJODF%BSXJO JUIBT
CFFOSFDPHOJ[FEUIBUUIFDPSFFYQMBOBUPSZDPODFQUPGUIFPSFUJDBMCJPMPHZFWP
MVUJPOJTXIPMMZEFQFOEFOUPOJOUSBHSPVQWBSJBUJPO0S BT%PVHMBT'VUVZNB

QVUTJU
<>WBSJBUJPOJTBUUIFIFBSUPGUIFTDJFOUJmDTUVEZPGUIFMJWJOHXPSME"TMPOHBT
FTTFOUJBMJTN UIFPVUMPPLUIBUJHOPSFTWBSJBUJPOJOJUTGPDVTPOmYFEFTTFODFT IFME
TXBZ UIFQPTTJCJMJUZPGFWPMVUJPOBSZDIBOHFDPVMEIBSEMZCFDPODFJWFE GPSWBSJB
UJPOJTCPUIUIFQSPEVDUBOEUIFGPVOEBUJPOPGFWPMVUJPO'FXPUIFSTDJFODFTUBLF
WBSJBUJPOBTBQSJNBSZGPDVTPGTUVEZBTEPFTFWPMVUJPOBSZCJPMPHZ
*OUIFTBNFWFJO .BZST

DPOUSBTUTQIZTJDTDIFNJTUSZBOECJPMPHZ
6OUJMBGFXZFBSTBHP XIFOBOFWPMVUJPOJTUPSBTZTUFNBUJTUPQFOFEUIFCPPLPO
UIFQIJMPTPQIZPGTDJFODF BOESFBEBCPVUUIFCBTJDDPODFQUT NFUIPETBOEPCKFD
UJWFTPGTDJFODF IFXBTCPVOEUPCFEJTUSFTTFEUPEJTDPWFSIPXMJUUMFBMMUIJTIBEUP
EPXJUIIJTPXOQBSUJDVMBSFOEFBWPSЅFSFBTPOGPSUIJTJODPOHSVJUZJTUIBUUIFTF
CPPLTXFSFXSJUUFOFJUIFSCZMPHJDJBOTPSQIZTJDJTUTЅFTFBVUIPSTEJEOPUSFBMJ[F
UIBUUIFQIZTJDBMTDJFODFTBSFBWFSZTQFDJBMJ[FECSBODIPGTDJFODF*UTJEFBMJTUPFY
QMBJOFWFSZUIJOHVOEFSBGFXHFOFSBMMBXTBOEUPTVCPSEJOBUFBMMEJWFSTJUZVOEFSB
MJNJUFEOVNCFSPGCSPBEMZCBTFEHFOFSBMJ[BUJPOT<>1FSIBQTUIFPVUTUBOEJOHBT
QFDUPGUIFQIZTJDBMTDJFODFTJTUIFJEFOUJUZPGUIFFOUJUJFTXJUIXIJDIJUEFBMT"TP
EJVNBUPNJTBTPEJVNBUPNOPNBUUFSXIFSFZPVFODPVOUFSJUBOEXIBUJUTDIFNJ
DBMIJTUPSZNJHIUIBWFCFFO*UBMXBZTIBTFYBDUMZUIFTBNFQSPQFSUJFTЅFTBNFJT
USVFGPSUIFFMFNFOUBSZQBSUJDMFT UIFQSPUPOT FMFDUSPOT NFTPOT FUD PSGPSUIFBH
HSFHBUFTPGBUPNT UIFNPMFDVMFT*UJTUIFTBNFOFTTPGUIFTFFOUJUJFTUIBUQFSNJUTUIF
EFUFSNJOBUJPOPGFYUSFNFMZQSFDJTFDPOTUBOUTGPSBMMUIFQSPQFSUJFTPGUIFTFDPOTUJU
VFOUTBTXFMMBTUIFJSJODMVTJPOJOHFOFSBMMBXT
)PXEJĊFSFOUJTUIFNBUFSJBMPGUIFTZTUFNBUJTUBOEFWPMVUJPOJTU*UTPVUTUBOEJOH
DIBSBDUFSJTUJDJTVOJRVFOFTT/PUXPJOEJWJEVBMTJOBTFYVBMMZSFQSPEVDJOHQPQVMB
UJPOBSFUIFTBNF OPUFWFOJEFOUJDBMUXJOT
OPUXPQPQVMBUJPOTPGUIFTBNFTQFDJFT
OPUXPTQFDJFT OPUXPIJHIFSUBYB<>4VDIVOJRVFOFTTEPFTOPUNFBOUIBUHFO
FSBMJ[BUJPOTBSFJNQPTTJCMF CVUJUEPFTNFBOUIBUHFOFSBMJ[BUJPOTBOEQSFEJDUJPOT
BSFBDIJFWFEJOBSBUIFSEJĊFSFOUXBZ4PNFUJNFUIFZBSFGPSNVMBUFECZEFUFSNJO
JOHNFBOWBMVFT BOECZQSPDFFEJOHBЂFSXBSETBTJGUIFTFNFBOWBMVFTDPSSFTQPOE
UPUIFUSVFDPOTUBOUTPGUIFJEFOUJDBMFOUJUJFTPGQIZTJDBMTDJFODF"NPSFWBMJE BOE
VTVBMMZGBSNPSFJOUFSFTUJOH BQQSPBDIJTUPTUVEZEJWFSTJUZTQFDUSBPGDMBTTFTDPN
QPTFEPGVOJRVFFOUJUJFT o
$BUFHPSJFTBTQSPUPUZQFT ôð
*OCJPMPHJDBMQPQVMBUJPOT UIFQSJDFPGFYDFTTJWFIPNPHFOFJUZJTBEFDSFBTFJOBEBQ
UJWFFYQFSJNFOUBUJPO BOEUIVTQBVDJUZPGOPWFMTPMVUJPOTUPVOQSFEJDUBCMFFOWJSPO
NFOUBMDIBMMFOHFT#VUUIFBEBQUJWFQSJDFPGFYDFTTJWFEJWFSTJUZJTFRVBMMZTUFFQ
TQFDJBUJPO BOEXJUIJUUIFMPTTPGOFXBEBQUJWFTPMVUJPOTUPUIFHFOFSBMQPQVMBUJPO
#POOFS
0S BT.BZS
QVUTJU
<>UIFPCWJPVTBEWBOUBHFUPBQPQVMBUJPOPGTUPSJOHHFOFUJDWBSJBCJMJUZ<JT>UP
TFSWFBTNBUFSJBMGPSFWPMVUJPOBSZSFTQPOTFTUPDIBOHJOHDPOEJUJPOT<>:FUUPP
NVDIHFOFUJDWBSJBCJMJUZXJMMJOFWJUBCMZSFTVMUJOUIFXBTUFGVMQSPEVDUJPOPGNBOZ
MPDBMMZJOGFSJPSHFOPUZQFT<>&YUSFNFHFOFUJDWBSJBCJMJUZJTBTVOEFTJSBCMFBTFY
USFNFHFOFUJDVOJGPSNJUZ)PXEPFTUIFQPQVMBUJPOBWPJEFJUIFSFYUSFNF "TTP
PЂFOJOUIFSFBMNPGFWPMVUJPO UIFTPMVUJPOJTBEZOBNJDFRVJMJCSJVNCFUXFFOUIF
UXPPQQPTJOHGPSDFT oJUBMJDTBOECSBDLFUTBEEFE
-FUVTUVSOCBDLCSJFnZUPUIFmSTUDPSFQSPQFSUZPGQSPUPUZQFCBTFEDBUFHPSJFT B

NVMUJQMFNFNCFSTIJQDSJUFSJBM6OMJLFMPHJDBMBOEBCTUSBDUPCKFDUT OBUVSBMDPODSFUF
PCKFDUTUFOEUPCFNVMUJGFBUVSFE.PTUUZQJDBMMZ UIFZQPTTFTTJOIFSFOU EVSBCMFQFS
DFQUJCMFDIBSBDUFSJTUJDTTVDIBTDPMPS TIBQF TJ[F TPVOE TNFMM UBTUF DPOTJTUFODZFUD
#VUUPUIFDPHOJ[JOHPSHBOJTNUIFZNBZBMTPQPTTFTTTPDJBMMZDPOTUSVFE QFSDFQUV
BMMZJOBDDFTTJCMFCVUBEBQUJWFMZTJHOJmDBOUQSPQFSUJFT TVDIBTCFIBWJPS VTF LJOTIJQ
PSTQJSJUVBMJUZ
8IFOCJPMPHJDBMPSHBOJTNTDPOUSBTUOBUVSBMPCKFDUTXJUIFBDIPUIFSGPSUIFQVS
QPTFPGDMBTTJmDBUJPO EFDJTJPOBOEBDUJPO NPSFUIBOPOFTBMJFOUGFBUVSFJTUIVT
BWBJMBCMFGPSUIFUBTL4PNFPGUIPTFGFBUVSFTBSFFBTJFSUPQFSDFJWFVOEFSTPNFDPO
EJUJPOT MJHIU EJTUBODF DMFBSQBUI
PUIFSTBSFFBTJFSUPQFSDFJWFVOEFSPUIFST EBSL
TJMFODF
4PNFBSFNPSFSFMFWBOUJOTPNFDPOUFYUT PUIFSTNPSFSFMFWBOUJOPUIFST
ЅFNVMUJQMFDSJUFSJBGFBUVSF B
JTUIVTCZJUTFMGBHSFBUBEBQUJWFCPPO*UBMMPXTPS
HBOJTNTUIFGSFFEPNUPNBLFTOBQDBUFHPSJBMKVEHFNFOUTJOBOFYQBOEFESBOHFPG
DPOUFYUT#VUTVDIGSFFEPNPGDPOUFYUVBMBEKVTUNFOUJTPOMZQPTTJCMFCFDBVTFPG
GFBUVSF D
TUSPOHGFBUVSFBTTPDJBUJPO
ͲͶ 4PNFTPDJBMDPOTFRVFODFTPGOBUVSBMDBUFHPSJ[BUJPO
ͲͶͱ &TTFOUJBMJTNBOETUFSFPUZQJOH
*OUIFQBOUIFPOPGDPOUFNQPSBSZTPDJBMJMMT TUFSFPUZQJOHUIJTVOHBJOMZQSPHFOZ
PG1MBUPOJDFTTFOUJBMJTNIBTCFFOFMFWBUFEUPUIFTUBUVTPGCPHFZNBO"DPOTJEFS
BCMFBNPVOUPGQIJMPTPQIJDBMSFWJTJPOJTNBOEFNQJSJDBMMJDFOTFIBTHPOFJOUPFYPS
DJ[JOHUIJTVOBDDPVOUBCMZSFTJMJFOUTDPVSHFPGIVNBOIBCJU.ZJOUFSFTUJOUIFBDB
EFNJDSJUFPGDBTUJOHPVUUIJTEFNPOIBSLFOTCBDLUPBQBQFSCZ3PUICBSUBOE5BZMPS

XIFSFPOFmOETUIFPCTFSWBUJPO
ЅFJEFBPGFTTFOUJBMJTN XIJMFDPVOUFSUPDPOUFNQPSBSZUIJOLJOHBCPVUDBUFHPSZ
TUSVDUVSF QFSTJTUTJOQFPQMFTQFSDFQUJPOPGCPUIOBUVSBMLJOETBOETPDJBMDBUFHPSJFT
ôñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
8FIBWFBSHVFEUIBUUIFDIBSBDUFSJTUJDTPGOBUVSBMLJOETIBWFCFFOJNQMJDJUMZVTFE
BTBNPEFMGPSUIJOLJOHBCPVUTPDJBMDBUFHPSJFT XIJDITFFNTUPVTQBSUJDVMBSMZJO
BQQSPQSJBUFHJWFOUIFEFHSFFUPXIJDIBHJWFOTPDJBMDBUFHPSZDBOWBSZJOJUTQFS
DFJWFEBMUFSOBCJMJUZBOEDFOUSBMJUZ"OVNCFSPGJOUFSFTUJOHQSFEJDUJPOTGPMMPXGSPN
UIFFTTFOUJBMJTUQSJODJQMF BTBQQMJFEUPTPDJBMDBUFHPSZ'JSTU JUTVHHFTUTUIBUTUFSFP
UZQFTCBTFEPOQIZTJDBMEJĊFSFODFTNBZCFQBSUJDVMBSMZQFSOJDJPVT HJWFOUIFTUSPOH
JOGFSFODFTUIBUBSFCBTFEPOTVSGBDFTJNJMBSJUJFT o
*OCJPMPHZUPP FTTFOUJBMJTNIBTCFFOTJOHMFEPVUCZOPPUIFSUIBOUIFFNJOFOUFWP
MVUJPOBSZUIFPSJTU&SOTU.BZS BTBCBEIBCJUJOUIFUBYPOPNZPGOBUVSBMUZQFT
1MBUPTDPODFQUPGUIFFJEPT<AFTTFODF>JTUIFQIJMPTPQIJDBMDPEJmDBUJPOPGUIJTGPSN
PGUIJOLJOH"DDPSEJOHUPUIJTDPODFQUUIFWBTUPCTFSWFEWBSJBCJMJUZPGUIFXPSMEIBT
OPNPSFSFBMJUZUIBOUIFTIBEPXPGBOPCKFDUPOBDBWFXBMM<>'JYFE VODIBOHF
BCMFiJEFBTwVOEFSMZJOHUIFPCTFSWFEWBSJBCJMJUZBSFUIFPOMZUIJOHTUIBUBSFQFSNB
OFOUBOESFBM0XJOHUPJUTCFMJFGJOFTTFODFTUIJTQIJMPTPQIZJTBMTPSFGFSSFEUPBT
FTTFOUJBMJTN<><XIJDI>EPNJOBUFEUIFOBUVSBMTDJFODFTVOUJMXFMMJOUPUIFOJOF
UFFOUIDFOUVSZЅFDPODFQUPGVODIBOHJOHFTTFODFBOEPGDPNQMFUFEJTDPOUJOV
JUZCFUXFFOFWFSZFJEPT<AUZQF>BOEBMMPUIFSTNBLFHFOVJOFFWPMVUJPOBSZUIJOLJOH
OFJHIXFMMJNQPTTJCMF .BZSCSBDLFUTBEEFE
*OUIFTQBDFCFMPX *XJMMUSZUPFWBMVBUFUIFDPSFBTTFSUJPOTNBEFCZ3PUICBSUBOE
5BZMPS
JOUIFQSPDFTTBMTPEJTQFOTJOH BMCFJUNPSFJNQMJDJUMZ XJUI.BZST

PCTFSWBUJPOT&BSMJFSBCPWF XFUSBDFECBDLUIFJOUFMMFDUVBMSPPUTPGFTTFOUJBM
JTNJOQIJMPTPQIZ MJOHVJTUJDTBOEQTZDIPMPHZ8FIBWFBMTPQPJOUFEPVUUIFFWPMV
UJPOBSZBEBQUJWFVOEFSQJOOJOHPGUIFIZCSJEQSBHNBUJDNJEEMFHSPVOEBQQSPBDI
UPOBUVSBMDBUFHPSJFT*OUIJTTFDUJPOXFFYUFOEUIFEJTDVTTJPOJOUPUIFOPUPSJPVTMZ
TMJQQFSZHSPVOETPGDVMUVSFBOETPDJFUZ
ͲͶͲ 3FBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPO
ЅFBEBQUJWFEFDJTJPONBLJOHTUSBUFHZBTTPDJBUFEXJUIQSPUPUZQFCBTFEDBUFHPSJFT
NBZCFDBMMFESFBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPO*UJTPOFPGUIFNPTUQSPGPVOEFBSMZ
BEBQUJWFNPWFTJOUIFFWPMVUJPOPGCJPMPHJDBMPSHBOJTNT3FBTPOJOHCZGFBUVSFBT
TPDJBUJPOJTUIFDFOUFSQJFDFPGBMMCJPMPHJDBMMZCBTFEDBUFHPSJ[BUJPO*UJTUIFWFSZFT
TFODFPGDPHOJUJPOBOEJOUFSOBMSFQSFTFOUBUJPONFOUBMBOEPUIFSXJTFЅJTNBS
WFMPVTBEBQUJWFJOWFOUJPOJTDBQUVSFECZBOPMENBYJN
*GJUMPPLTMJLFBEVDL XBMLTMJLFBEVDLBOERVBDLTMJLFBEVDL
UIFOCZHPMMZJUNVTUCFBEVDL
ЅFUZQFPGSFBTPOJOHFNCPEJFEJOUIJTUSJUFNBYJNBMMPXTCJPPSHBOJTNTUPESBX
RVJDLJOGFSFODFTGSPNWJTJCMFCVUJOOPDVPVTGFBUVSFTUPJOWJTJCMFCVUBEBQUJWFMZ
VSHFOUGFBUVSFTЅFNPEFPGJOGFSFODFJOWPMWFEIFSFJTOPUEFEVDUJWF CVUSBUIFS
QSPCBCJMJTUJDQSBHNBUJD AQTZDIPMPHJDBM DG1PQQFS
*UIBTSPVHIMZUIF
TBNFMPHJDBMTUBUVTBTIZQPUIFUJDBMBCEVDUJWFSFBTPOJOH DG1FJSDF )BOTPO

ЅBUJT SPVHIMZ
$BUFHPSJFTBTQSPUPUZQFT ôò

B "MMNFNCFSTPGDBUFHPSZ"QPTTFTTQSPQFSUZC
C )JUIFSUPVOTPSUFEJOEJWJEVBMYEJTQMBZTQSPQFSUZC
D *GYJTOPUBNFNCFSPG" UIFOUIFGBDUJUQPTTFTTFTQSPQFSUZC
XPVMECFBTUSBOHFBDDJEFOU
E #VUJG*BTTVNF CZIZQPUIFTJT UIBUYJTBNFNCFSPG" UIFO
UIFIJUIFSUPTUSBOHFGBDU C
JTBMPHJDBMDPOTFRVFODFPG B

F ЅFSFGPSFYNVTUCFBNFNCFSPGDBUFHPSZ"
"HBJO XIBUNBLFTUIFBCEVDUJWFSFBTPOJOHJO
BSFMBUJWFMZTBGFCFUJTGFBUVSF D
PG
QSPUPUZQFMJLFDBUFHPSJFTTUSPOHGFBUVSFBTTPDJBUJPO
ͲͶͳ 0WFSHFOFSBMJ[BUJPOBTBOBEBQUJWFTUSBUFHZ
ЅFBNPFCB BTJOHMFDFMMPSHBOJTNXJUIBTFNJQFSNFBCMFFYUFSOBMNFNCSBOF DBU
FHPSJ[FTMJLFBOPMEGBTIJPOFE1MBUPOJTUXIFOJUTTVSWJWBMJTBUTUBLF*OUIFQSPDFTT
UIFBNPFCBJOEVMHFTJOSBOLPWFSHFOFSBMJ[BUJPOЅFBEBQUJWFMZWJUBMEJNFOTJPOPG
TBMUDPODFOUSBUJPOJOUIFTVSSPVOEJOHTVCTUSBUFJTJOSFBMJUZBHSBEFEDPOUJOVVN
4PNFXIFSF BCPWF TBMJOF DPODFOUSBUJPO JO UIF TVCTUSBUF UIF BNPFCB GBDFT
UIFSJTJOHUISFBUPGFYDFTTJWFXBUFSMPTTBOE FWFOUVBMMZ
DBUBTUSPQIJDEFIZESBUJPO
4PNFXIFSFCFMPX JUGBDFTUIFDPOWFSTFUISFBUPGFYDFTTJWFXBUFSBCTPSQUJPO
BOE FWFOUVBMMZ
DBUBTUSPQIJDCVSTUJOH#VUUIFBNPFCBEPFTOPUXBJUUJMMUIFFYBDU
QPJOUPGSFBMUISFBUJTBUIBOEJOPSEFSUPSFBDU/PSEPFTJUNFSFMZDBMJCSBUFJUTSFBD
UJPOHSBEVBMMZUPUIFHSBEVBMDIBOHFTJOTVCTUSBUFTBMUDPODFOUSBUJPO BMUIPVHIJU
NBZEPUIBUUPTPNFFYUFOU
3BUIFS UIFBNPFCBSFBDUTDBUFHPSJBMMZ JOBUSJQXJSF
GBTIJPO"UBMFWFMPGTVCTUSBUFTBMUDPODFOUSBUJPOXFMMCFMPXPSXFMMBCPWFUIFBDUVBM
EBOHFSQPJOU JUCFHJOTUPGVSJPVTMZFYQFMPSBCTPSCXBUFS SFTQFDUJWFMZ
8IZIBTOUUIFBNPFCBEFWFMPQFEBNPSFmOFMZDBMJCSBUFETUSBUFHZ BHSFBUFS
DPOUFYUTFOTJUJWJUZ BNPSFTVCUMFEFDJTJPOQSPDFEVSF 8IZEPFTJUPWFSSFBDU 8IZ
EPFTJUTUFSFPUZQFTPCSB[FOMZ #FDBVTFUIFBEBQUJWFDPOTFRVFODFTPGXBJUJOHUPP
MPOHBOENJTTJOHUIFDVUPĊQPJOUCZBIBJSBSFUPPEJSFUPDPOUFNQMBUF8IBUFWFS
FBSMZLJOUIFBNPFCBNBZIBWFIBEXIPPQUFEGPSBNPSFTVCUMFBOEmOFHSBJOFE
TUSBUFHZEJEOPUMJWFUPUFMMUIFUBMF
ͲͶʹ -PHJDBMMZGBVMUZCVUBEBQUJWFMZTPVOEDPOEJUJPOBMSFBTPOJOH
"T5WFSTLZBOE,BIOFNBO
XFSFGPOEPGSFNJOEJOHVT IVNBOTBQQFBSOP
UPSJPVTMZCBEBUSFBTPOJOHBCPVUPOFXBZDPOEJUJPOBMBTTPDJBUJPOT PЂFOTVDDVNC
JOHUPUIFTUSPOHUFNQUBUJPOUPSVOBGBVMUZJOGFSFODFGSPNPOFXBZDPOEJUJPOBMUP
CJDPOEJUJPOBMUIBUJT UIFGBVMUZNPEVTQPOFOT BTJO

"#
#"
ЅFSFBSFUXPEJTUJODUSFBTPOTXIZUIFGBVMUZEFEVDUJWFJOGFSFODF
NBZCFBQFS
GFDUMZSBUJPOBMBEBQUJWFTUSBUFHZЅFmSTUIBTUPEPXJUIUIFMPHJDJUTFMG JFUIFSFMB
ôó $POUFYUBT0UIFS.JOET
UJPOPGTFUJODMVTJPO*OQVSFEFEVDUJWFMPHJD JOGFSFODF
BCPWFJTFRVBMMZJMMJDJUJO
CPUIJODMVTJPOSFMBUJPOT B
BOE C
CFMPX

B C
# #
" "
#VUJOUFSNTPGQSPCBCJMJUZ JOGFSFODF
JTBSFBTPOBCMF IJHIQSPCBCJMJUZCFUJOTFU
JODMVTJPOTJUVBUJPOTTVDIBT B
XIFSFUIFQPQVMBUJPOPGiNFNCFSPG#CVUOPUPG
"wJTBTNBMMNJOPSJUZPG#*ODPOUSBTU JOGFSFODF
JTBNJTFSBCMFMPXQSPCBCJM
JUZCFUJOTFUJODMVTJPOTJUVBUJPOTTVDIBT C
XIFSFUIBUQPQVMBUJPOJTUIFPWFS
XIFMNJOHNBKPSJUZPG#"TOPUFEBCPWF OBUVSBMUZQFTEJTQMBZTUSPOHGFBUVSFBTTPDJ
BUJPO UIVTBTUSPOHPWFSMBQCFUXFFOQPQVMBUJPOTUIBUEJTQMBZPOFGFBUVSFBOEUIPTF
BUEJTQMBZBOPUIFS
-PHJDBTJEF IVNBOTTFFNUPCFSBUIFSTFMFDUJWFBTUPUIFDPOUFYUTJOXIJDIUIFZ
EPPSEPOUQSBDUJDFUIFMPHJDBMMZGBMMBDJPVTJOGFSFODF
"TBCSJFGJMMVTUSBUJPO
DPNQBSFUIFUXPBEBQUJWFJOGFSFODFT
CFMPX

7JTJCMFGFBUVSFT *OGFSSFEBEBQUJWFWBMVF
B BQQMFMJLF EFTJSBCMFGPPE
C TOBLFMJLF MFUIBMCJUF
ЅFPOFXBZDPOEJUJPOBMBTTPDJBUJPOCFUXFFOABQQMFMJLFBOEAEFTJSBCMFGPPE B

JT JO SFBMXPSME UFSNT NVDI TUSPOHFS UIBO CFUXFFOATOBLFMJLF BOEAMFUIBM CJUF
C
*OCPUIDBTFT UIFSFBMXPSMEQSPCBCJMJUZPGUIFMPHJDBMMZGBVMUZCJDPOEJUJPOBM
JOUFSQSFUBUJPO AJGEFTJSBCMFGPPE UIFOBQQMFAJGMFUIBMCJUF UIFOTOBLF
JTSBUIFSMPX
/FWFSUIFMFTT DBUFHPSJBMPWFSHFOFSBMJ[BUJPOPGUIFPOFXBZDPOEJUJPOBMJTNVDI
NPSFMJLFMZJO C
BTJTBMPHJDBMMZGBVMUZCJDPOEJUJPOBMJOUFSQSFUBUJPO"HBJO UIJT
JTTPQSFTVNBCMZCFDBVTFUIFBEBQUJWFDPOTFRVFODFTPGCFUUJOHXSPOHBSFNVDI
NPSFEFWBTUBUJOHJO C
UIBOJO B
ЅFBQUOFTTPGBOJOGFSFODFXIFUIFSMPH
JDBMMZDPSSFDUPSGBVMUZ BOEIPXFWFSMPXUIFQSPCBCJMJUZJTUIVTIFBWJMZEFQFOEFOU
POUIFSFMFWBOUBEBQUJWFDPOUFYU
ͲͶ͵ 1FSTQFDUJWFFĊFDUTPODPOTUSVFEBEBQUJWFDPOUFYU
"TOPUFEFBSMJFS DI
UIFOPUJPOBEBQUJWFDPOUFYUXJUIJOXIJDIDBUFHPSJBMTOBQ
KVEHFNFOUTBSFNBEFJTOPUBOPCKFDUJWFFOUJUZ CVUSBUIFSBQFSTQFDUJWFEFQFOEFOU
NFOUBMDPOTUSVDU"TBOJMMVTUSBUJPO DPOTJEFSUIFNBUSJYPGQPTTJCMFBEBQUJWFSFB
TPOJOHJOBTNBMMQSJNBUFPSFBSMZIVNBOTPDJFUZJO

$BUFHPSJFTBTQSPUPUZQFT ôô

$BUFHPSZ 1FSTQFDUJWF "EBQUJWFDPOTFRVFODFT
-BSHFNBMFDPOTQFDJmD NBMF EBOHFSPVTGPFPS
EFTJSBCMFBMMZ
GFNBMF EFTJSBCMFNBUFPS
EBOHFSPVTSBQJTU
(PPEMPPLJOHGFNBMFDPOTQFDJmD NBMF EFTJSBCMFNBUFPS
GPSCJEEFOLJO
GFNBMF EFTJSBCMFBMMZPS
EBOHFSPVTDPNQFUJUPS
ЅFBEBQUJWFQFSTQFDUJWFPGNBMFBOEGFNBMFBSFEJĊFSFOU"OEXIBUJTNPSF CPUI
NBMFTBOEGFNBMFTBSFDBQBCMFPGDPOTUSVJOHUIFTBNFAPCKFDUJWFDPOUFYUGSPNNVM
UJQMFQFSTQFDUJWFT
-BTUMZBOEVODPNGPSUBCMZDMPTFSUPIPNF DPOTJEFSBDVSSFOUBOENPTUFHSFHJPVT
FYBNQMFPGTUFSFPUZQJOHQSPmMJOH

$POEJUJPOBMBTTPDJBUJPO 1SPCBCJMJUZ
B %BOHFSPVTUFSSPSJTUZPVOH*TMBNJDNBMF &YUSFNFMZIJHI
C :PVOH*TMBNJDNBMFEBOHFSPVTUFSSPSJTU &YUSFNFMZMPX
ЅF DPOEJUJPOBM BTTPDJBUJPO PG GFBUVSFT JO POF EJSFDUJPO B

JT FYUSFNFMZ IJHI
XIJMFJOUIFPUIFSEJSFDUJPO C
JUJTFYUSFNFMZMPX#VUJUJTJOGBDUPVSLOPXMFEHF
PG B
UIBUTFFNTUPMJDFOTFUIFMPHJDBMMZGBMMBDJPVTJOGFSFODF C
'PSXIJMFJMMPH
JDBM UIFQSPmMJOHJOGFSFODF C
JTBEBQUJWFMZVOJNQFBDIBCMF HJWFOUIFEJSFDPTUT
UPCFJODVSSFEJGUIFTUBUJTUJDBMMZNBSHJOBMBTTPDJBUJPO C
KVTUUVSOTPVU GPSPODF
UPCFUIFDBTFIFSFBOEOPX
ͲͶͶ "SFTPDJBMDBUFHPSJFTOPUOBUVSBMLJOET
8FBSFOPXJOUIFQPTJUJPOUPUBLFBDMPTFSMPPLBUUIFUXPDFOUSBMBTTFSUJPOTNBEF
CZ3PUICBSUBOE5BZMPS

B
F TTFOUJBMJTN<><JT>DPVOUFSUPDPOUFNQPSBSZUIJOLJOHBCPVUDBUFHPSZTUSVD
UVSF
C
UIFDIBSBDUFSJTUJDTPGOBUVSBMLJOETIBWFCFFOJNQMJDJUMZVTFEBTBNPEFMGPS
UIJOLJOHBCPVUTPDJBMDBUFHPSJFT XIJDITFFNTUPVTQBSUJDVMBSMZJOBQQSPQSJBUF
HJWFOUIFEFHSFFUPXIJDIBHJWFOTPDJBMDBUFHPSZDBOWBSZJOJUTQFSDFJWFEBM
UFSOBCJMJUZBOEDFOUSBMJUZ
"TTFSUJPO B
JTPGDPVSTFTUSJDUMZTQFBLJOHUSVFJGCZAFTTFOUJBMJTNPOFNFBOTUIF
SBEJDBM FYUSFNF 1MBUPOJDoMPHJDBM BQQSPBDI UP DBUFHPSJFT BO BQQSPBDI UIBU EPFT
ôõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
OPUSFDPHOJ[FGSFRVFODZEJTUSJCVUJPOT#VUBTOPUFEBCPWF UIFQSPUPUZQFBQQSPBDI
XIJMFNJNJDLJOHUXPJNQPSUBOUBTQFDUTPG1MBUPOJDDBUFHPSJ[BUJPO TUSPOHGFBUVSF
BTTPDJBUJPO SPCVTUDMVTUFSJOHBSPVOEUIFNFBO
EPFTOPUJOEVMHFJOUIFJEFBMJ[JOH
FYDFTTFTPG1MBUPOJTN4PUIBUXIJMFNFNCFSTPGBOBUVSBMQPQVMBUJPOEPOUTIBSF
BOJOWBSJBOUAFTTFODF UIFZEP TUBUJTUJDBMMZ FYIJCJUBTUSPOHTJNJMBSJUZUPFJUIFSBOBC
TUSBDUQSPUPUZQFPSBSFQSFTFOUBUJWFFYFNQMBS BOEUIVTBMTPUPFBDIPUIFS8FIBWF
OPUFEUIBUUIJTBMMPXTCJPMPHJDBMPSHBOJTNTUPSFBTPOMJLFHPPEFTTFOUJBMJTUTJOUIF
NBJO JOEFBMJOHXJUIUIFCVMLPGNFNCFSTPGBDBUFHPSZ XIJMFSFTFSWJOHUIFNPSF
TVCUMFDPOUFYUTDBOOJOHTUSBUFHZGPSEFBMJOHXJUIUIFTNBMMCPEZPGFYDFQUJPOBMPS
BNCJHVPVTUPLFOTXIFOUIPTFBSFBEBQUJWFMZSFMFWBOU
*OPSEFSUPFWBMVBUFBTTFSUJPO C
XFNVTUmSTUFYBNJOFUIFFWPMVUJPOBSZPO
UPMPHZPGTPDJBMDBUFHPSJFT CFHJOOJOHXJUIUIFFBSMZTPDJFUZPGJOUJNBUFTQSFWBMFOU
BNPOHBMMTPDJBMQSJNBUFT JODMVEJOHIVNBOTUJMMDB ēĔ8FNBZUIFOBTL
BSFTPDJBMDBUFHPSJFTJOPVSDPOUFNQPSBSZTPDJFUZPGTUSBOHFSTSFBMMZBMMUIBUEJĊFS
FOU )BWFUIFZMPTUUIFJSBEBQUJWFWBMVF "SFUIFZCVUBOPUIFSBUBWJTUJDCBEIBCJU
PODFQFSIBQTBEBQUJWFCVUOPXBDPHOJUJWFGPTTJM
Ͳͷ ЅFDVMUVSBMDPOUFYUPGTPDJBMEFDJTJPONBLJOH
Ͳͷͱ ЅFTPDJFUZPGJOUJNBUFTņ
)VNBOTBOEUIFJSQSJNBUFSFMBUJWFTFWPMWFEBTBTNBMMHSPVQBEBQUBUJPO UIFTPDJFUZ
PGJOUJNBUFTЅJTTPDJBMPSHBOJ[BUJPOQSFWBJMFEJOGPSBHJOHTPDJFUJFT IVOUFSTBOE
HBUIFSFST
FYDMVTJWFMZUJMMDB ēĔ %JBNPOE
8JUIQMBOUBOEBOJNBMEP
NFTUJDBUJPOBOEUIFSJTFPGTFEFOUBSZWJMMBHFMJGF UIFQBUUFSOPGTPDJBMDPPQFSBUJPO
UIBUIBEFWPMWFEEVSJOHNJMMJPOTPGZFBSTPGIVOUJOHBOEHBUIFSJOHQFSTJTUFEJOUIF
FBSMZTPDJFUJFTPGDVMUJWBUPSTBOEQBTUPSBMOPNBET
"TJODSFBTJOHMZDPNQMFYTPDJBMVOJUTBOEJOTUJUVUJPOTFNFSHFE SBUIFSUIBOEJTBQ
QFBSBMUPHFUIFS UIFTPDJFUZPGJOUJNBUFTQFSTJTUFE DPFYJTUJOHXJUIBTXFMMBTXJUIJO
UIFMBSHFSTPDJBMVOJUTPGDJUJFT TUBUFTBOEFNQJSFT UIFMBSHFTDBMF DPNQMFYTPDJFUJFT
PGTUSBOHFST&WFOXJUIJOQSFTFOUEBZJOEVTUSJBMJ[FE8FTUFSOTPDJFUJFT TVCTUBOUJBM
WFTUJHFTPGUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFTQFSTJTU NPTUOPUBCMZJOTNBMMJTPMBUFESVSBMDPN
NVOJUJFTBOEDPIFTJWFVSCBOOFJHICPSIPPET-JLFXJTF JOMFTTEFWFMPQFEDPVOUSJFT
TVCTUBOUJBMQPQVMBUJPOTPGTNBMMTDBMFJOEJHFOPVTTPDJFUJFTPGJOUJNBUFTFYJTUBTFO
DMBWFTXJUIJOUIFOBUJPOTUBUF POMZQBSUJBMMZJOUFHSBUFEJOUPUIFMBSHFOBUJPOBMHSJE
4VDIFODMBWFTSFUBJONBOZPGUIFJSQFDVMJBSDVMUVSBMOPSNT JODMVEJOHQBUUFSOTPG
USVTUBOEDPPQFSBUJPO
ЅFTBMJFOUDIBSBDUFSJTUJDTPGTPDJFUJFTPGJOUJNBUFTBSF
B
4NBMMTJ[FPGTPDJBMHSPVQЅFTJ[FPGTNBMMIVOUFSBOEHBUIFSFSTPDJFUJFTTFM
EPNFYDFFET'PSGPSBHJOHTPDJBMQSJNBUFT JODMVEJOHFBSMZIPNJOJET UIFTJ[F
SBOHFPGoIBTSFNBJOFEFYUSFNFMZTUBCMFPWFSUIFMBTUTFWFSBMNJMMJPOZFBST
$BUFHPSJFTBTQSPUPUZQFT ôö
%VOCBS
"OEUIFSFMFWBOUTPDJBMVOJUPGTVCTJTUFODFDVMUJWBUPSTBOEQBTUPSBM
OPNBETTFMEPNFYDFFETJOEJWJEVBMT4VDITNBMMTJ[FJTDPOEVDJWFUPGBNJMJBSJUZ
BOEIJHIGSFRVFODZPGEBJMZQFSTPOBMDPOUBDUBNPOHBMMNFNCFST
C
'PSBHJOHFDPOPNZЅFTPDJFUZPGJOUJNBUFTFWPMWFEJOUIFDPOUFYUPGIVOU
JOHBOEHBUIFSJOH GPSBHJOH
TVQQPSUJOHnFYJCMFPNOJWPSPVTGFFEJOHЅFUFDIOP
MPHJDBMTJNQMJDJUZPGTVDIBOFDPOPNZNPTUDPNNPOMZBMTPJOWPMWFEBGFBTUPSGBN
JOFDZDMF TJODFMJUUMFDPVMECFTUPSFEGPSMBUFSGFFEJOH8JUIJOHSPVQTIBSJOHPGCPUI
GPPEBOEGPSBHJOHBDUJWJUJFTJOTVDIBDPOUFYUNJUJHBUFTUIFGFBTUPSGBNJOFDZDMF
BOEUIVTIBTBHSFBUBEBQUJWFWBMVFGPSCPUIUIFJOEJWJEVBMTBOEUIFHSPVQTTVSWJWBM
D
3FTUSJDUFEUFSSJUPSZЅFFĊFDUJWFSBOHFPGIVOUJOHBOEHBUIFSJOHHSPVQT
XBTUSBEJUJPOBMMZXJUIJOBoNJMFTSBEJVT4VDITPDJFUJFTUIVTPDDVQJFEBSFMB
UJWFMZTUBCMFOBUJWFUFSSBJOXIPTFGFBUVSFTXFSFJOUJNBUFMZGBNJMJBSUPBMMNFNCFST
*OEJWJEVBMTEFWFMPQFEBTUSPOHFNPUJPOBMBUUBDINFOUUPUIFHSPVQTUFSSJUPSZ 4DIJ
FĊFMJO
ЅFPWFSBMMQPQVMBUJPOEFOTJUZPGGPSBHJOHTPDJFUJFTXBTMPX BOETP
DJBMHSPVQTMJWF FĊFDUJWFMZ JODPNNVOJDBUJWFJTPMBUJPO FYDFQUGPSSBSFBOEQSJNBSJMZ
IPTUJMFDPOUBDUBUHSPVQCPVOEBSJFT
E
3FTUSJDUFEHFOFQPPM4PDJBMHSPVQJOHJOGPSBHJOHTPDJFUJFTXBTJOWBSJBCMZ
LJOTIJQPSEFTDFOUCBTFE CJOEJOHUPHFUIFSJOEJWJEVBMTXIPBDLOPXMFEHFTIBSFE
BODFTUSZ7BSJPVTQSPWJTJPOTBSFNBEFGPSFYPHBNZ VTVBMMZXJUIBIJHIMZSFTUSJDUFE
TFUPGPUIFSHSPVQT BTXFMMBTGPSTQMJUUJOHUIFHSPVQXIFOJUTTJ[FFYDFFETUIFPQUJ
NBMSBOHFЅFTPDJBMHSPVQJTUIVTUIFQSPEVDUPGBNVDINPSFSFTUSJDUFEHFOFQPPM
UIBOJTUIFDBTFJODPNQMFYTPDJFUJFTPGTUSBOHFST
F
$VMUVSBMVOJGPSNJUZ4UBUVTBOESPMFEJĊFSFOUJBUJPOXJUIJOUIFTPDJFUZPGJO
UJNBUFTJTSFMBUJWFMZSFTUSJDUFE BOEJTCBTFEQSJNBSJMZPOCJPMPHJDBMMZEFmOFEQBSB
NFUFSTHFOEFS BHF EFTDFOUMJOFBOEQFSTPOBMJUZЅFSFJTOPGVMMUJNF SJHJEPDDV
QBUJPOBMTQFDJBMJ[BUJPO BOEMJUUMFTPDJBMTUSBUJmDBUJPO8IJMFQFSIBQTOPUFHBMJUBSJBO
JOUIFBCTPMVUFTFOTFPG1PXFS
TPDJFUJFTPGJOUJNBUFTCPUIIVNBOBOE
QSFIVNBOBSFOPUPSJPVTMZOPOIJFSBSDIJD XJUIUIFXFMMLOPXOFYDFQUJPOPG
QFSTPOBMEPNJOBODFIJFSBSDIJFT4VDIIJFSBSDIJFTBSF QBSBEPYJDBMMZ CPUISJHJEBOE
nVJESJHJEBUBOZHJWFONPNFOU TPUIBUHSPVQNFNCFSTBMXBZTLOPXUIFJSFYBDU
QPTJUJPOWJTËWJTBMMPUIFSNFNCFSTCVUnVJEJOUIFTFOTFPGCFJOHMBSHFMZEFQFOE
FOUPOQFSTPOBMJUZ DVMUVSBMMZEFTJSFEQFSTPOBMBCJMJUJFTDIBSJTNB
BOEUIVTFTTFO
UJBMMZPQFOUPSFBEKVTUNFOUBOEDIBOHF EF8BBM1PXFS
#VUUIFnVJE
JUZBOEQPTTJCMFSFBEKVTUNFOUBSFUIFNTFMWFTHPWFSOFECZSFMBUJWFMZSJHJEDVMUVSBM
OPSNTUIBUBSFLOPXOUPBMMNFNCFST
G
*OGPSNBUJPOBMIPNPHFOFJUZBOETUBCJMJUZЅFXPSMEWJFXPGHSPVQNFN
CFSTJTSFMBUJWFMZVOJGPSNBOEVOJWFSTBMMZTIBSFE8JUIUIFBCTFODFPGPDDVQBUJPOBM
EJĊFSFOUJBUJPO UIFTNBMMTJ[FPGUIFEFTDFOUCBTFEHSPVQ UIFTNBMMBOETUBCMFUFS
SBJOBOEUIFSFMBUJWFMZMPXSBUFPGQIZTJDBMBOEDVMUVSBMDIBOHF NPTUHFOFSJDDVM
UVSBMLOPXMFEHFJTTIBSFE NPSFPSMFTTFRVBMMZ CZBMMNFNCFST/FXJOGPSNBUJPO
TQSFBETSBQJEMZBOERVJDLMZCFDPNFTVOJWFSTBM EVFUPQSPYJNJUZ JOUFOTJWFEBJMZ
DPOUBDUBOETNBMMHSPVQTJ[FЅFJEJPTZODSBUJDCFIBWJPS NPUJWBUJPO QSPQFOTJUJFT
ô÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
PSDBQSJDFTPGBMMNFNCFSTBSFSFMBUJWFMZXFMMLOPXOJOUIFTPDJBMVOJU GPSUIFTBNF
SFBTPOTЅFTPDJFUZPGJOUJNBUFTJTUIVTBTPDJFUZPGIJHIJOGPSNBUJPOBMQSFEJDUBCJM
JUZJOUIFUISFFNBKPSDBUFHPSJFTUIBUDPNQSJTFUIFDPOUFYUVQPOXIJDITPDJBMDPN
NVOJDBUJPOJTGPVOEFE
t DVMUVSBMMZTIBSFEHFOFSJDLOPXMFEHFPGUIFXPSME
t TJUVBUJPOBMMZTIBSFELOPXMFEHFPGUIFDPNNVOJDBUJWFNPNFOUBOE
t JOEJWJEVBMMZTIBSFELOPXMFEHFPGQBTUBDUJPOPSDPNNVOJDBUJPO
H
$POTFOTVBMMFBEFSTIJQTUSVDUVSFЅFTPDJFUZPGJOUJNBUFTIBTBMXBZTCFFO
QSPGPVOEMZDPOTFOTVBMJOUIFPSHBOJ[BUJPOPGBDUJPO DPPQFSBUJPOBOEMFBEFSTIJQ
ЅFMBUUFSJTTFMEPNGPSNBMJ[FECZFJUIFSWPMVOUFFSJOHPSFMFDUJPO-FBEFSTIJQJOUIF
TPDJFUZPGJOUJNBUFTSFNBJOTDPOUJOHFOU VOEFSUBLFOGPSUIFPDDBTJPO BOERVJDLUP
EJTTPMWFE8IJMFBHFBOELJOTIJQBSFJNQPSUBOUGBDUPSTJOUIFFNFSHFODFPGMFBEFST
UIFJSSPMFJTNFEJBUFECZDIBSJTNBBOEBUUFTUFEDPNQFUFODF 1PXFS

ЅFJNNFEJBUFSFUVSOGPSBHJOHHSPVQJTBDPOTFOTVTQPMJUZ 5VSOCVMM4JMCFS
CBVFS
/PXIFSFJOUIFTFTPDJFUJFTEPXFmOEBTFDVMBSBVUIPSJUZCBDLFECZ
QPXFS 5VSOCVMMB
ЅFSFJTOPQFSNBOFOUMFBEFS*OEFFE UIFDPOTUBOUDIBOHF
PGMFBEFSTHJWFTUIFBQQFBSBODFPGUIFSFCFJOHOPOF 8PPECVSO

I
,JOTIJQCBTFETPDJBMDPPQFSBUJPOЅFTPDJBMPSHBOJ[BUJPOPGUIFTPDJFUZ
PGJOUJNBUFTJTFJUIFSEFTDFOUCBTFE JOBCJPMPHJDBMTFOTF
BTJOUIFDBTFPGBMMTPDJBM
QSJNBUFT PSLJOCBTFE BTJOUIFDBTFPGIVNBOTЅFMBUUFSJTBNPSFFMBCPSBUFUSBOT
GPSNBUJPOFNFSHJOHGSPNUIFGPSNFS BOENBZBMTPJODMVEFBTTPDJBUJPOCZNBSSJBHF
BEPQUJPO PSWBSJPVTSJUVBMBTTPDJBUJPOT#VUXIBUFWFSUIFFYBDUCBTJTPGUIFLJOTIJQ
WJSUVBMMZBMMTPDJBMDPPQFSBUJPOJTQSFEJDUFEGSPNJU'PS BT4UJMFT
IBTOPUFE
UIF QSJODJQBM PCKFDUJWF JT UIF TVSWJWBM PG UIF HSPVQ OPU UIF JOEJWJEVBM 4UJMFT

"MMJOUFSBDUJPOJOTPDJFUJFTPGJOUJNBUFT JGOPUCBTFEFYQMJDJUMZPOUJFTPGDPOTBOHVJO
JUZPSBċOJUZ JTNPEFMFEBЂFSUIFNЅBUJT GSJFOEMZSFMBUJPOTBNPOHOPOLJOTNFO
BSFGVODUJPOBMBOBMPHVFTPSNFUBQIPSTPGLJOSFMBUJPOTЅFTPDJFUZPGJOUJ
NBUFTMFBWFTJUTNFNCFSTSFMBUJWFMZGFXPQFODIPJDFTJONBUUFSTPGTPDJBMDPPQFSB
UJPO"T4UJMFT
QVUTJU
QFPQMF JO USBEJUJPOBM TPDJFUJFT BSF DPOTUSBJOFE JO UIFJS EFDJTJPOT CZ DVMUVSBM
SVMFT 4UJMFT
&WFSZNFNCFSPGUIFTPDJBMVOJULOPXT CZWJSUVFPGNFNCFSTIJQBOEGPSFBDITP
DJBMDPOUFYUQSPDSFBUJPO DIJMESFBSJOH TVCTJTUFODF XBSGBSF DPOTUSVDUJPO DFSF
NPOJFTXIPPXFTXIBUXIPNVOEFSXIBUDPOEJUJPOTЅJTLOPXMFEHFJTTIBSFE
CZBMMNFNCFST JTBOJOEJTQFOTBCMFQBSUPGTPDJBMJ[BUJPOPGUIFZPVOH BOEJTMBSHFMZ
UBLFOGPSHSBOUFEЅJTJTQBSUPGUIFQBSBEPYPGDPOTFOTVBMFHBMJUBSJBOTPDJFUJFT
ЅFJSTUSVDUVSFJTRVJUFSJHJE BWBJMBCMFDIPJDFTBSFMJNJUFEBOEXFMMDJSDVNTDSJCFE
ЅJTSJHJEJUZPGTPDJBMTUSVDUVSFBOEUIFMJNJUTPOBWBJMBCMFDIPJDFTJTBOJNQPSU
$BUFHPSJFTBTQSPUPUZQFT ôø
BOUJOHSFEJFOUPGUIFIJHIQSFEJDUBCJMJUZPGUIFTPDJBMCFIBWJPSPGHSPVQNFNCFST
"OEUIJTQSFEJDUBCJMJUZJTJOUVSOBNBKPSGBDUPSJOQSPNPUJOHUSVTUBOEDPPQFSB
UJPOBNPOHNFNCFST FBDIPGXIPNDBOBMNPTUBVUPNBUJDBMMZSFMZPODPPQFSBUJPO
BOESFDJQSPDBUJPOJOFBDIDVMUVSBMMZEFmOFETPDJBMDPOUFYUЅJTSJHJETPDJBMDBMDV
MVTJT JOUVSO UIFNBJOHVBSBOUPSPGBSFMJBCMFSFBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPOBCPVU
NFNCFSTPGWBSJPVTTPDJBMDBUFHPSJFTJOUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFT
J
/PODPPQFSBUJPOXJUITUSBOHFSTЅFSFBSFGFXQSPWJTJPOTJOUIFLJOCBTFE
TPDJFUZ PG JOUJNBUFT GPS LOPXJOH NFFUJOH DPNNVOJDBUJOH PS DPPQFSBUJOH XJUI
TUSBOHFST"MNPTUCZEFmOJUJPO MBDLPGBXFMMEFmOFEQPTJUJPOXJUIJOUIFSJHJETP
DJBMHSJESFOEFSTOPOIPTUJMFJOUFSBDUJPOXJUITUSBOHFSTVOMJLFMZ'SPNUIFQFSTQFD
UJWFPGOFUXPSLPSHBOJ[BUJPO BnPBUJOHOPEFXJUIPVUDMFBSDPOOFDUJPOTUPPUIFS
OPEFTDBOOPUCFQBSUPGBWJBCMFOFUXPSL"TJEFGSPNIPTUJMJUZ UIFPOMZDPOTJTU
FOUQSPWJTJPOTNBEFGPSEFBMJOHXJUITUSBOHFSTBSFUIPTFPGJODPSQPSBUJPO CZFJUIFS
NBSSJBHF BEPQUJPOPSLJEOBQTMBWFSZ4VDIQSPWJTJPOTNBZCFWJFXFEBTNFDIBO
JTNTGPSEFBMJFOBUJPO
ЅFUXPNPTUJNQPSUBOUSVMFTJOUIFSJHJETPDJBMDBMDVMVTPGUIFTPDJFUZPGJOUJ
NBUFTBSF
t /PDPPQFSBUJPOXJUIPVUUSVTU
t /PUSVTUXJUIPVUJOUJNBDZ
ЅFNPTUJNQPSUBOUTPDJBMDBUFHPSJBMDPOUSBTUJOUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFTJT UIFSF
GPSF CFUXFFONFNCFSBOETUSBOHFS8JUIJOUIFHSPVQ NPTUTPDJBMJOUFSBDUJPOJT
HPWFSOFECZUIFSJHJEDBMDVMVTPGUIFLJOTIJQTZTUFNЅJTTZTUFNJT JOUVSO NBEF
VQPG NPTUDPNNPOMZ
UIFTPDJBMDBUFHPSJFTPGHFOEFS BHF EFTDFOUBOENBSSJBHF
4PDJBMDBUFHPSJFTJOUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFTBSFUIVTJODSFEJCMZQSFEJDUJWFЅFZFY
IJCJUTUSPOHGFBUVSFBTTPDJBUJPO
8BTUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFTEFMVEFEJOTFUUJOHVQTPDJBMDBUFHPSJFTXIPTFCFIBW
JPSDMPTFMZSFTFNCMFUIBUPGAOBUVSBMUZQFT ЅFRVFTUJPOJTJOEFFECJ[BSSF GPSXIZ
TIPVMEBOZPSHBOJTNTFUVQBOZDBUFHPSJBMTDIFNB TPDJBMPSPUIFSXJTF VOMFTTJUXBT
QSFEJDUJWFFOPVHIUPTFSWFBTUIFCBTJTGPSSFMJBCMFBEBQUJWFEFDJTJPONBLJOH *G
OPGFBUVSFBTTPDJBUJPOJTGPVOEUISPVHIQSPUSBDUFEFYQFSJFODF XIZCPUIFSTFUUJOH
VQBDBUFHPSZ "TIBTCFFOOPUFETJODF"SJTUPUMF BMMUBYPOPNJFTBSFMPHJDBMMZBSCJ
USBSZCVUQSBHNBUJDBMMZ DPOUFYUVBMMZEFUFSNJOFEЅBUJT JOUIFDPOUFYUPGCPUICJP
MPHJDBMBOEDVMUVSBMFWPMVUJPO DBUFHPSJ[BUJPOJTBEBQUJWFMZESJWFO*UJTBOBEBQUJWF
HBNCJUCZUIFPSHBOJTN NVDIMJLFTDJFOUJmDUBYPOPNJFTBSFUIFPSFUJDBMHBNCJUTCZ
UIFTDJFOUJTU .BZS

&WFSZCJPMPHJDBMDMBTTJmDBUJPOJTBTDJFOUJmDUIFPSZ$MBTTJmDBUJPOTIBWFUIFTBNF
QSPQFSUJFTBTBMMUIFPSJFTJOTDJFODF"HJWFODMBTTJmDBUJPOJTFYQMBOBUPSZ<>"
HPPEDMBTTJmDBUJPO MJLFBHPPETDJFOUJmDUIFPSZ IBTBIJHIQSFEJDUJWFQPXFSXJUISF
TQFDUUPUIFBTTJHONFOUPGOFXMZEJTDPWFSFETQFDJFTBOEUIFQBUUFSOPGWBSJBUJPOPG
QSFWJPVTMZVOVTFEDIBSBDUFST JUBMJDTBEEFE

õï $POUFYUBT0UIFS.JOET
ͲͷͲ *TUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFTTUJMMSFMFWBOU
ͲͷͲͱ ЅFTPDJFUZPGTUSBOHFST
"TGBSBTDBOCFBTDFSUBJOFE UIFTPDJFUZPGJOUJNBUFTSFNBJOFEBSFNBSLBCMZTUBCMF
QBUUFSOPGTPDJBMPSHBOJ[BUJPOGSPNUIFEBXOPGTPDJBMQSJNBUFTNJMMJPOZFBSTBHP
VOUJMUIFMBUFOFPMJUIJDFSBDB ēĔ$PNQMFYTPDJFUJFTPGTUSBOHFSTCFHBOUPBQ
QFBSBSPVOEUIBUUJNF JOWBSJBCMZBTTPDJBUFEXJUIUFDIOPMPHJDBMBEWBODFTTVDIBT
QMBOUBOEBOJNBMEPNFTUJDBUJPO NFUBMMVSHZ QPUUFSZ BOEMJUFSBDZ %JBNPOE

"MNPTUJOWBSJBCMZ UIFMBSHFSTPDJBMVOJUTUIBUTQSBOHVQCFHJOOJOHXJUIFBSMZ#SPO[F
"HFXFSFBTTPDJBUFEXJUIUXPQSPGPVOEEFQBSUVSFTGSPNGPSBHJOHFDPOPNZЅF
GPSBHFSTIVOUJOHBEBQUBUJPODPOWFSUFEJUTFYQFSULOPXMFEHFPGUIFGBVOBJOUPBOJ
NBMEPNFTUJDBUJPOBOEQBTUPSBMJTNЅFGPSBHFSTHBUIFSJOHBEBQUBUJPODPOWFSUFE
JUTFRVBMMZFYQFSULOPXMFEHFPGUIFnPSBJOUPQMBOUEPNFTUJDBUJPOBOEDVMUJWBUJPO
#PUIDIBOHFTQSFDJQJUBUFE PSNBEFQPTTJCMF
NPSFTFEFOUBSZTFUUMFNFOUT UIFDSF
BUJPOPGTVSQMVTGPPETUVĊBOEJUTTUPSBHF XIFUIFSPOUIFIPPGPSJOUIFHSBOBSZ

IJHIFS QPQVMBUJPO EFOTJUJFT BOE MBSHFS TPDJBM VOJUT8JUI EVSBCMF MBOE JNQSPWF
NFOUT DVMUJWBUJPO JSSJHBUJPOBOETIFMUFS VOBNCJHVPVTQSJWBUFPXOFSTIJQPGASFBM
QSPQFSUZ IFODFGPSUIIFMEJODPNNPOCZUIFGPSBHJOHHSPVQ CFDBNFBOFOUSFODIFE
DVMUVSBMGFBUVSF
8JUIUIFJODSFBTFPGSFMFWBOUHSPVQTJ[FDBNFUIFDMBTTJDBMQSPCMFNTPGNBO
BHFNFOU DPPSEJOBUJPO BOEIJFSBSDIJDPSHBOJ[BUJPO"TBSFTVMU UIFnBU SFMBUJWFMZ
BNPSQIPVTBOEUZQJDBMMZMFBEFSMFTTHPWFSOBODFTUSVDUVSFPGUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFT
XBTDPOWFSUFEJOUPXFMMEFmOFEIJFSBSDIJDTUSVDUVSFTЅBUJT TDIFNBUJDBMMZ

ЅFTPDJBMBOEDPNNVOJDBUJWFDPOTFRVFODFTPGIJFSBSDIJDTPDJBMPSHBOJ[BUJPOBSF
QSPGPVOE BOENBZCFFYQSFTTFEJOUFSNTPGUIFJOUFSBDUJPOCFUXFFOWFSUJDBMMZBE
KBDFOUPSIPSJ[POUBMMZBEKBDFOUOPEFTJOTDIFNB
BCPWF
t 7FSUJDBMMZ BOPEFJOUFSBDUT BTFJUIFSHPWFSOPSPSHPWFSOFE POMZXJUIWFSUJDBMMZ
BEKBDFOUOPEFT
t )PSJ[POUBMMZ BOPEFJOUFSBDUT BTDPIPSU POMZXJUIIPSJ[POUBMMZBEKBDFOUOPEFT
UIBUBSFHPWFSOFEEJSFDUMZCZUIFTBNFOPEF
$PNQMFY IJFSBSDIJD PSHBOJ[BUJPO PODF JU IBT BUUBJOFE UIF TDPQF PG DJUJFT TUBUFT
LJOHEPNTBOEFNQJSFT IBSCPSTBWBTUQPUFOUJBMGPSBMJFOBUJPOBOEMPTTPGJOUJNBDZ
-FBEFST AHPWFSOJOHOPEFT
PGSFMFWBOUVOJUTBSFBMJFOBUFEGSPNBMMCVUBSFMBUJWFMZ
TNBMMQPSUJPOPGUIFJSHPWFSOFEDPNNVOJUZUIFJSJNNFEJBUFTVCPSEJOBUFT4VC
PSEJOBUFT AHPWFSOFEOPEFT
DBONBJOUBJOJOUJNBDZPOMZXJUIJOTNBMMDPNNPOMZ
HPWFSOFE VOJUT DMBO WJMMBHF VSCBO OFJHICPSIPPE
CVU PUIFSXJTF BSF BMJFOBUFE
$BUFHPSJFTBTQSPUPUZQFT õð
GSPNEBJMZDPOUBDUXJUIPUIFS TJNJMBSMZJTPMBUFEOVDMFJPGJOUJNBDZ4PDJBMGSBHNFO
UBUJPOBOEMBDLPGJOUJNBDZHVBSBOUFFTNJTUSVTU*OWBSJBCMZ XIFSFWFSDPNQMFYTPDJ
FUJFTBSPTFJOIVNBOIJTUPSZ OPODPOTFOTVBMDPFSDJWFHPWFSOBODFBSPTFXJUIUIFN
*UJTUSVMZSFNBSLBCMFIPXMJUUMFFYQFSJNFOUBUJPOJODPOTFOTVBMHPWFSONFOUIBT
CFFO SFDPSEFE PWFS UIF QSPUSBDUFE IJTUPSZ PG DPNQMFY TPDJFUJFT PG TUSBOHFST CF
UIFZJO.FTPQPUBNJB &HZQU $IJOB *OEJB PSUIF"NFSJDBTЅFGFXFYQFSJNFOUT
JODPOTFOTVBMHPWFSOBODFJODPNQMFYTPDJFUJFTPGTUSBOHFSTUIBUIBWFUBLFOQMBDF
BMMXJUIJOUIF8FTUFSOUSBEJUJPO BNPVOUUPBGSBJMZFBSTJO(SFFDF ZFBST
JO3PNF BOEUIFSFMBUJWFMZQSFDBSJPVTMBTUZFBSTPG8FTUFSO&VSPQFBOE/PSUI
"NFSJDBPVUPGUIFSPVHIMZ ZFBSMJGFUJNFPGUIFTPDJFUZPGTUSBOHFST
ͲͷͲͲ ЅFQFSTJTUFODFPGUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFT
ЅFTPDJFUZPGJOUJNBUFT BOEUIFNFDIBOJTNTUISPVHIXIJDITPDJBMDPPQFSBUJPO
XJUIJOJUXFSFNBEFQPTTJCMF JTOPUBEFBESFMJDPGPVSTUPOFBHFQBTU3BUIFS JUJTBO
BNB[JOHMZQFSTJTUFOUFWPMVUJPOBSZBEBQUBUJPOUIBU UISPVHINBOZNFUBNPSQIPTFT
JOOFXDPOUFYUT IBTSFUBJOFEJUTBEBQUJWFNPUJWBUJPO*UIBTNBEFJUQPTTJCMFGPS
DPNQMFYTPDJFUJFTPGTUSBOHFSTUPFYJTUBOEGVODUJPOBTBENJUUFEMZTPNFXIBUQBMF
JNJUBUJPOTPGDPOTFOTVBMTPDJFUJFT
5PUIFFYUFOUUIBUHPWFSOBODFJODPNQMFYTPDJFUJFTPGTUSBOHFSTDBOCFOPODPFS
DJWF JUJOWBSJBCMZEFQFOETPOPSGBMMTCBDLUPUIFEFFQMZJOHSBJOFEDVMUVSBMDBM
DVMVTPGUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFT4PGBSBTDBOCFBTDFSUBJOFE OPODPFSDJWFTPDJFUJFT
PGTUSBOHFSTIBWFSFNBJOFEWJBCMFPOMZXIFOUIFZTVDDFFEFEJOSFDBQUVSJOHTPNF
PGUIFJOUJNBDZBOETPMJEBSJUZPGUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFT*OUIJTTFDUJPOXFXJMMOPUF
GPVSBEBQUJWFNFDIBOJTNTUIBUQSPWJEFGPSBUMFBTUBNFBTVSFPGEFBMJFOBUJPO
B
*TMBOETPGJOUJNBDZ
8JUIJODPNQMFYTPDJFUJFTPGTUSBOHFST JOUJNBDZ USVTUBOEDPPQFSBUJPOIBWFPG
DPVSTFOFWFSEJFEPVU CVUSBUIFSIBWFCFDPNFDPOmOFEUPTNBMMTJ[FJTMBOET
PGJOUJNBDZXIPTFNFNCFSTSFNBJOJOGSFRVFOUGBDFUPGBDFDPOUBDUGBN
JMJFT GSJFOET TDIPPMTDMBTTFT DPOHSFHBUJPOT XPSLQMBDFT TQPSUTUFBNT DMVCT
OFJHICPSIPPECBST NVTJDBMCBOET UIFBUSJDBMDBTUT FUD"MNPTUBOZGSFRVFOU
BTTPDJBUJPOCBTFEPODPNNPOJOUFSFTUTTFFNTUPSFQSPEVDFBOEEFQFOEPO
UIFPMEFWPMVUJPOBSZQBUUFSOPGJOUJNBDZ QFSTPOBMMPZBMUZ USVTUBOEDPPQFSB
UJPO8JUIJOUIFDPNQMFYTPDJFUZPGTUSBOHFST UIFTFJTMBOETPGJOUJNBDZBSFDSF
BUFE NBJOUBJOFE BOESFDSFBUFEGPSUIFPDDBTJPOЅFZNBLFTPDJBMDPPQFSB
UJPOQPTTJCMF UIFZGVSOJTIUIFDPOTJEFSBCMFFNPUJPOBMTVQQPSUUIBUBMMTPDJBM
CFJOHTBQQBSFOUMZFYQFDUGSPNUIFJSJOUJNBUFTЅFGVOEBNFOUBMBTTVNQUJPOT
BOEDVMUVSBMDBMDVMVTPGTVDITPDJBMJTMBOETBSFSFNBSLBCMZMJLFUIPTFPGUIF
USBEJUJPOBMTPDJFUZPGJOUJNBUFT
C
.BTTDPNNVOJDBUJPO
.BTTJOUJNBDZNBZTPVOEMJLFBOPYZNPSPO BOEZFUJUJTBNBKPSBEBQUJWF
NFDIBOJTN JO DPNQMFY TPDJFUJFT PG TUSBOHFST 6OUJM UIF BEWFOU PG VOJWFS
TBMNFEJB HFPHSBQIJDTFQBSBUJPOTPPOFSPSMBUFSMFEUPUIFMJOHVJTUJDDVMUVSBM
õñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
FRVJWBMFOUPGCJPMPHJDBMTQFDJBUJPO BOEUIVTUIFMPTTPGUIFNPTUJNQPSUBOUQSF
SFRVJTJUFGPSBDPNNVOJUZDPNNPOMBOHVBHFBOETIBSFEDVMUVSBMQFSTQFD
UJWF*OUIFBCTFODFPGTQBUJBMJOUJNBDZ DPNQMFYTPDJFUJFTIBWF BMNPTUJOWBSJ
BCMZ SFTPSUFEUPNBTTNFEJBPGDPNNVOJDBUJPOOBUJPOBMMBOHVBHF MJUFSBDZ
TUBOEBSEJ[FEFEVDBUJPO8IBUVTFEUPCFEBJMZGBDFUPGBDFDPOUBDUJTSFQMBDFE
CZ PUIFS GPSNT PG QVCMJD VOJWFSTBMMZBDDFTTJCMF EJTDPVSTF ЅF OBUJPOBM NF
EJBEPOPUPOMZSFIPNPHFOJ[FMJOHVJTUJDBOEDVMUVSBMQFSTQFDUJWF UIFZBMTP
DPOUSJCVUFTWJBUIFVOJWFSTBMDPOTVNFSDVMUVSFUPUIFNBJOUFOBODFPG
FYUFSOBMNBOJGFTUBUJPOTPGTIBSFEDVMUVSBMJEFOUJUZGPPE EXFMMJOH ESFTT IBJS
TUZMF BSU TQPSUT IVNPS4VDIEFWJDFTNBZCFWJFXFEBTBNPWFUPPVUnBOLTQB
UJBMTFQBSBUJPOBOESFDBQUVSFUIFNBKPSQSFDPOEJUJPOGPSJOUJNBDZBOEUSVTU
TIBSFEWBMVFT
D
3JUVBMTPGEFBMJFOBUJPO
*OUIFDPNQMFYTPDJFUZPGTUSBOHFST POFEPFTOPUUBMLUPBTUSBOHFSXJUIPVU
mSTU HPJOH UISPVHI TUBOEBSE SJUVBMT PG EFBMJFOBUJPO (SFFUJOHT JOUSPEVD
UJPOT TNBMMUBML UIFTIBSJOHPGANFBOJOHMFTTDPOmEFODFT DPNQBSJTPOPGCBDL
HSPVOET PGTIBSFELOPXMFEHFBOEDPNNPOJOUFSFTUT PGDPNNPOGSJFOETPS
BDRVBJOUBODFT4VDIJOOPDFOUTPDJBMNBOFVWFST (PĊNBO

TFFNJOHMZPGTFMGEFmOJUJPO DPOTUJUVUFBTZTUFNBUJDTFBSDIGPSDPNNPOHSPVOET
GPS UIF UISFTIPME PG DPNNPOBMJUZ XJUIPVU XIJDI DPPQFSBUJPO JT JOBEWJTBCMF
.BOZPGUIFJOOPDVPVTHBNFTPGVSCBOMJWJOHDBOCFVOEFSTUPPEBTSJUVBMTPG
EFBMJFOBUJPO BTUBDUJDBMNPWFTUISPVHIXIJDIPOFNBZEFDJEF QSPHSFTTJWFMZ
BOEXJUIUIFPQUJPOUPEJTFOHBHFBUBOZQPJOUBMPOHUIFSPVUF XIFUIFSUPCF
DPNFNPSFJOUJNBUF EFWFMPQUSVTU BOEFWFOUVBMMZQSPDFFEUPUSBOTBDUJOHUIF
CVTJOFTTBUIBOE"OENBOZPGUIFTFNFDIBOJTNTIBWFCFFOIPOFEUPmOFFEHF
JOUSBEJUJPOBMTPDJFUJFTPGJOUJNBUFT TFFFH#BTTP

E
4IBSFEDVMUVSBMQFSTQFDUJWF
1SPCBCMZUIFNPTUGVOEBNFOUBMVOJWFSTBMDPOEJUJPOGPSTPDJBMDPPQFSBUJPOIBT
BMXBZTCFFOUIFFYJTUFODFPGBTIBSFEDVMUVSBMQFSTQFDUJWF(SBOUFE ATIBSFEMJLF
ATJNJMBSJTBSFMBUJWFOPUJPO BNBUUFSPGEFHSFF/PDVMUVSF IPXFWFSTNBMMBOE
USBEJUJPOBM JTFWFSIPNPHFOFPVT*OUIJT DVMUVSFTSFTFNCMFCJPMPHJDBM
TQFDJFT XIFSFBmOFCBMBODF.BZSTEZOBNJDFRVJMJCSJVNJTNBJOUBJOFE
CFUXFFOHFOFUJDQIFOPUZQJDIPNPHFOFJUZBOEEJWFSTJUZ TFFEJTDVTTJPOFBSM
JFSBCPWF
"NJOJNBMMFWFMPGDPNNPOQFSTQFDUJWF NPTUDPOTQJDVPVTMZDPEFE
JOUIFDBUFHPSJFTPGBDPNNPOMFYJDPO JTBOBCTPMVUFQSFSFRVJTJUFOPUPOMZGPS
DPNNVOJDBUJPOCVUBMTPGPSUSVTUBOEDPPQFSBUJPOJOBDPOTFOTVBMTPDJFUZŇ
ЅFDPOTUSVDUJPOPGIJHIMZQSFEJDUJWFQSPUPUZQFCBTFEDPHOJUJWFBOEMJOHVJTUJDDBU
FHPSJFT XJUIUIFJSQBSUJBMNJNJDSZPG1MBUPOJDFTTFOUJBMJTN JTUIVTOPUPOMZUIFJO
EJWJEVBMPSHBOJTNTBEBQUJWFTUSBUFHZGPSEFBMJOHXJUIUIFQIZTJDBMFOWJSPONFOU*U
JTBMTPUIFQSJNFBEBQUJWFTUSBUFHZPGTPDJBMTQFDJFT'PSUIFNPTUQSPGPVOEBEBQUJWF
TUSBUFHZPGBTPDJBMTQFDJFTJTUIFBCJMJUZPGNFNCFSTUPQSFEJDUJFDPOTUSVDU
UIFNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOTIFMECZPUIFSNFNCFSTЅBUJT LOPXJOHPUIFSNJOET
$BUFHPSJFTBTQSPUPUZQFT õò
ЅJTQSPWJTJPONBZ JOUVSO CFCSPLFOEPXOJOUPUXPEJTUJODUTVCQBSUT

J
$ PNNVOJDBUJPO BOE DPPQFSBUJPO BCPVU UIF XPSME SFRVJSFT B DPOTJEFSBCMF
PWFSMBQJOJOEJWJEVBMNFNCFSTNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOPGUIBUXPSME
JJ
$PPQFSBUJPO BOE DPNNVOJDBUJPO BCPVU BOZUIJOH XIBUFWFS SFRVJSFT TPNF
NJOJNBMBDDFTTUPUIFJOUFSMPDVUPSTDVSSFOUTUBUFTCFMJFGBOEJOUFOUJPO
1SPWJTJPO J
SFRVJSFTBTIBSFEDPODFQUVBMNBQPGUIFXPME BTSFQSFTFOUFEJOUIF
HSPVQTDPNNPOMZIFMEMFYJDBMTFNBOUJDDBUFHPSJFT TFFDI
1SPWJTJPO JJ
JTUIF
BEBQUJWFTVCTUSBUVNPWFSXIJDIUIFSJTFPGHSBNNBSCFJUJOFWPMVUJPO POUPHFOZ
PSEJBDISPOZUBLFTQMBDF TFFDI

ͲͷͲͳ .BMBEBQUJWFGFBUVSFTPGUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFT
"TOPUFEBCPWF UIFDVMUVSBMNFDIBOJTNTUIBUNBLFQPTTJCMFUSVTUBOEDPPQFSBUJPO
JOUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFTIBWFQSPWFEUIFNTFMWFTSFNBSLBCMZSFTJMJFOUBOEBEBQ
UJWFJOUIFQSPUSBDUFEFWPMVUJPOBSZIJTUPSZPGOPUPOMZUIBUTPDJFUZ CVUBMTPUIFDVS
SFOUDPOTFOTVBMTPDJFUZPGTUSBOHFST#VUUIFWFSZTBNFBEBQUJWFGFBUVSFTNBZPOPD
DBTJPOQSPWFNBMBEBQUJWFJODPNQMFYNPEFSODPOUFYUT"OEUIJTJTXIFSF *TVTQFDU
POFNBZmOEUIFMFHJUJNBUFDPSFPG3PUICBSUBOE5BZMPST
DPODFSOT
"MPOHMJOFVQPGGBNJMJBSTDPVSHFTUIF0ME#PZT/FUXPSL OFQPUJTN GBWPSJU
JTN DMBOOJTIOFTT EJTDSJNJOBUJPO SBDJTN TFYJTN HBZCBTIJOH TPDJBMDPOEFTDFO
TJPO PWFSTUFSFPUZQJOHBOEFSSPOFPVTQSPmMJOHNBZBMMCFWJFXFEBTSFHSFUUBCMF
CVUOPOFUIFMFTTOBUVSBMDPOTFRVFODFTPGUIFIJHIMZBEBQUJWFTPDJBMDBMDVMVTPGUIF
TPDJFUZPGJOUJNBUFT
ЅFFOUSFODIFEDVMUVSBMNFDIBOJTNTTVHHFTUFEBCPWFTIBSFENFBOJOH DPN
NPODVMUVSBMQFSTQFDUJWF FYUFOEFEQVCMJDJOUJNBDZ SJUVBMTPGEFBMJFOBUJPOSF
NBJOUIFPOMZOBUVSBMNFBOTXFIBWFGPSFYUFOEJOHOVDMFJPGUSVTUBOEDPPQFSB
UJPOJOUIFDPNQMFYTPDJFUZPGTUSBOHFST UPUIFQPJOUXIFSFFSTUXIJMFTUSBOHFSTNBZ
CFDPNF IPXFWFSQSPWJTJPOBMMZ JOUJNBUFTBOEUIFODPPQFSBUPST*OEFFE 3PUICBSU
BOE5BZMPST
TUVEZTVHHFTUTKVTUUIJT0ODFXFCFDPNFGBNJMJBSXJUIJOEJ
WJEVBMTPGBOPWFSTUFSFPUZQFEDBUFHPSZ XFBSFNPSFSFDFQUJWFUPSFFWBMVBUJOHPVS
FSTUXIJMFDBUFHPSJBMKVEHFNFOUT#VUMBNFOUJOHUIFQFSTJTUFODFPGEFFQMZJOHSBJOFE
BVUPNBUFE HFOFUJDBMMZTFMFDUFEBEBQUJWFTUSBUFHJFTJTOPUBDPIFSFOUSFDJQFGPS
FOHJOFFSFETPDJBMDIBOHF
*OUIFOFYUDIBQUFSXFXJMMTVSWFZTPNFPGUIFDPOTFRVFODFTPGUIFOPEFTBOE
DPOOFDUJPOTOFUXPSLDPHOJUJWFEFTJHOPGMFYJDBMNFNPSZ NPTUTQFDJmDBMMZ
UIPTFUIBUQFSUBJOUPTFNBOUJDDIBOHFBOENFUBQIPSJDFYUFOTJPO
/PUFT
*BNJOEFCUFEUP4BN(MVDLTCFSH #FSOE)FJOF .JLF1PTOFSBOE.JDL3PUICBSUGPSIFMQ

GVMDPNNFOUTPOBOFBSMJFSWFSTJPOPGUIJTDIBQUFSЅFZBSF OFFEMFTTUPTBZ BCTPWFEGSPN
SFTQPOTJCJMJUZGPSUIFmOBMQSPEVDU
õó $POUFYUBT0UIFS.JOET
ͱ *UJTPGDPVSTFPCWJPVTUIBUPOMZCFDBVTFPGJEFBMJ[BUJPOUIFEJTNJTTBMPGSFBMJOTUBODFT
PGMBOHVBHFVTFJTJUQPTTJCMFUPBUUSJCVUFTVDIDMFBOQSPQFSUJFTUPOBUVSBMMZFWPMWFEDBU
FHPSJ[BUJPOTDIFNBUPBOVOEFSMZJOHMPHJD TFFCFMPX
$IPNTLZDPNQFUFODFJTXIBU
MJDFOTFTIJTHFOFSBUJWJUZ
Ͳ *OBOPUIFSQFSIBQTQSFTDJFOUQBTTBHFPGUIF*OWFTUJHBUJPOT 8JUUHFOTUFJOPCTFSWFT
*XBOUUPTBZXFIBWFIFSFBOPSNBMDBTFBOEBCOPSNBMDBTFT*UJTPOMZJOOPSNBMDBTFT
UIBUUIFVTFPGBXPSEJTDMFBSMZQSFTDSJCFEXFLOPX XFBSFJOOPEPVCU XIBUUPTBZJO
UIJTPSUIBUDBTFЅFNPSFBCOPSNBMBDBTF UIFNPSFEPVCUGVMJUCFDPNFTXIBUXFBSF
UPTBZJGUIFSFXFSFGPSJOTUBODFOPDIBSBDUFSJTUJDFYQSFTTJPOTPGQBJO PGGFBS PGKPZ
JGSVMFCFDBNFFYDFQUJPOBOEFYDFQUJPOCFDBNFSVMFPSJGCPUICFDBNFQIFOPNFOB
PGSPVHIMZFRVBMGSFRVFODZUIJTXPVMENBLFPVSOPSNBMMBOHVBHFHBNFTMPTFUIFJS
QPJOU < >
ЅJTJT UPNZNJOE UIFTUSPOHFTUTVHHFTUJPOUIBU8JUUHFOTUFJODPOTJEFSFEGSFRVFODZEJTUSJ
CVUJPOBOEUIVTmHVSFHSPVOESFMBUJPOTBOJNQPSUBOUJOHSFEJFOUPGOBUVSBMDBUFHPSJFT*O
PUIFSXPSET UIFNFNCFSTIJQPGOBUVSBMDBUFHPSJFT JOUIFNBJO DMVTUFSTBSPVOEUIFJSNFBO
ЅBUJT UIFZBSFQSPUPUZQFTMJLFDBUFHPSJFT TFFCFMPX
ЅJTQBTTBHFJTMPHJDBMMZJODPNQBU
JCMFXJUITPNFJOUFSQSFUBUJPOPGUIFAGBNJMZSFTFNCMBODFNFUBQIPS TVDIBT-BLPĊ T

OPUJPOPGASBEJBMDBUFHPSZ
ͳ ,BU[BOE'PEPSTTFNBOUJDDBUFHPSJFTBSFEJTDSFUFBOECJOBSZ"NCJHVJUZQPMZTFNZJT
AIBOEMFECZAQSPKFDUJPOSVMFTXIPTFJOQVUJT J
UIFTFNBOUJDDBUFHPSJFTBTMJTUFEJOUIFEJD
UJPOBSZBOE JJ
UIFHSBNNBUJDBMEFTDSJQUJPOPGTFOUFODFT4VDIBUSFBUNFOUPOMZBDDPVOUT
GPS UIF FYQMJDJU MJOHVJTUJD DPOUFYU TFOUFODFT BOEPS UIFJS TUSVDUVSF #VU TJODF UIBU DPO
UFYUBCJEFTCZ(FOFSBUJWFSVMFT JUJTKVTUBTEJTDSFUFBOE1MBUPOJDBTUIFTFNBOUJDDBUFHPSJFT
UIFNTFMWFT
ʹ ЅFEJTDVTTJPOJOUIJTTFDUJPOPXFTNVDIUP1IJM:PVOH JOQFSTPOBMDPNNVOJDBUJPOTFF
BMTP(JWØOBOE:PVOH

͵ 'SPN UIJT QFSTQFDUJWF UIF DVSSFOU JOUFMMFDUVBM BOE QPMJUJDBM JOGBUVBUJPO XJUI TPDBMMFE
ANVMUJDVMUVSBMJTNBOEAEJWFSTJUZJTJOEFFECJ[BSSF5SVMZNVMUJDVMUVSBMTPDJFUJFTIBWFBMXBZT
CFFOFJUIFSSVUIMFTTMZDPFSDJWF PME1FSTJB BODJFOU&HZQU 3PNF UIF)PMZ3PNBO&NQJSF
UIFЅJSE3FJDI UIF4PWJFU6OJPO
PSNVSEFSPVTMZWJPMFOU -FCBOPO 3VBOEB $POHP "G
HIBOJTUBO :VHPTMBWJB
PS NPTUPЂFO CPUI
$ęĒġĥĖģ
4FNBOUJDOFUXPSLTBOE
NFUBQIPSJDMBOHVBHF
ͳͱ $VMUVSBMMZTIBSFEHFOFSJDNFOUBMNBQT
*OUIJTDIBQUFSXFSFUVSOUPUBLFBDMPTFSMPPLBUUIFDPHOJUJWFEFTJHOPGDVMUVSBMMZ
TIBSFEMFYJDBMTFNBOUJDDBUFHPSJFTUIBUJT BUUIFNFOUBMNBQPGUIFFYUFSOBM JOUFS
OBMBOEPSTPDJBMVOJWFSTFXFNVTUBTTVNFXFIPMEJODPNNPOXJUINFNCFSTPG
PVSSFMFWBOUTPDJBMHSPVQ8FXJMMCFHJOCZBCSJFGPVUMJOFPGUIFHFOFSBMEFTJHOPG
UIFIVNBODPNNVOJDBUJPOTZTUFN BOEXIFSFUIFHFOFSJDDBUFHPSJBMNBQmUTJO
ͳͲ (FOFSBMEFTJHOPGUIFIVNBODPNNVOJDBUJPOTZTUFN
8FMMDPEFEIVNBODPNNVOJDBUJPONBZCFEJWJEFE CSPBEMZ JOUPUXPTVCTZTUFNT

t ЅFDPHOJUJWFSFQSFTFOUBUJPOTZTUFN
t ЅFDPNNVOJDBUJWFDPEFT
ЅFIVNBODPHOJUJWFSFQSFTFOUBUJPOTZTUFNDPNQSJTFTPGUISFFDPODFOUSJDMFWFMT
t ЅFDPODFQUVBMMFYJDPO
t 1SPQPTJUJPOBMJOGPSNBUJPO
t .VMUJQSPQPTJUJPOBMEJTDPVSTF
ЅFDPNNVOJDBUJWFDPEFTDPNQSJTFPGUXPEJTUJODUDPEJOHJOTUSVNFOUT
t ЅFTFOTPSZNPUPSDPEFT
t ЅFHSBNNBUJDBMDPEF
ͳͲͱ ЅFDPHOJUJWFSFQSFTFOUBUJPOTZTUFN
B ЅFDPODFQUVBMMFYJDPO
ЅF IVNBO DPODFQUVBM MFYJDPO JT B SFQPTJUPSZ PG SFMBUJWFMZ UJNFTUBCMF TPDJBMMZ
TIBSFE XFMMDPEFEDPODFQUTXIJDI UBLFOUPHFUIFS DPOTUJUVUFUIFDPHOJUJWFNBQPG
PVSFYQFSJFOUJBMVOJWFSTF
t UIFFYUFSOBMQIZTJDBMVOJWFSTF
t UIFTPDJBMDVMUVSBMVOJWFSTF
t UIFJOUFSOBMNFOUBMVOJWFSTF
õõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
#ZUJNFTUBCMFPOFNFBOTLOPXMFEHFUIBUJTOPUJOSBQJEnVYЅBUJT UIFNFBOJOH
PGAIPSTFUPEBZXJMMQSPCBCMZSFNBJOUIFTBNFUPNPSSPXЅPVHIHSBEVBMDIBOHF
PGNFBOJOHJOOPUQSFDMVEFE
#ZTPDJBMMZTIBSFEPOFNFBOTUIBUXIFOMBVODIJOHJOUPDPNNVOJDBUJPO TQFBLFST
UBLFJUGPSHSBOUFEUIBUXPSETIBWFSPVHIMZUIFTBNFNFBOJOHTGPSBMMNFNCFSTPG
UIFJSTQFFDIDPNNVOJUZЅPVHINFNCFSTIJQJTDPODFEFEUPCFBNBUUFSPGEFHSFF
#ZXFMMDPEFEPOFNFBOTUIBUFBDIDIVOLPGMFYJDBMMZTUPSFELOPXMFEHFJTNPSF
PSMFTTVOJRVFMZ PSBUMFBTUTUSPOHMZ BTTPDJBUFEXJUIJUTPXOQFSDFQUVBMDPEFMBCFM
ЅPVHIBHBJO XFMMDPEFEOFTTNBZCFBNBUUFSPGEFHSFF
-FYJDBMDPODFQUTBSFDPOWFOUJPOBMJ[FEUZQFTPGFYQFSJFODFSBUIFSUIBOJOEJWJEVBM
UPLFOTPGFYQFSJFODFЅBUJT UIFZBSFHFOFSJD4VDIDPOWFOUJPOBMJ[BUJPOQSFTVNBCMZ
JOWPMWFTUIFEFWFMPQNFOUPGBQSPUPUZQJDBMBDUJWBUJPOQBUUFSOPGBDMVTUFSPGDPO
OFDUFEOPEFT TFFCFMPX

"MFYJDBMDPODFQUNBZSFQSFTFOUBSFMBUJWFMZUJNFTUBCMFFOUJUZQIZTJDBMPCKFDU
MBOENBSL MPDBUJPO QMBOU BOJNBM QFSTPO DVMUVSBMJOTUJUVUJPOPSBCTUSBDUDPODFQU
UIVTUZQJDBMMZBOPVO*UNBZCFSFQSFTFOUBNPSFUFNQPSBSZBDUJPO FWFOU QSPDFTT
PSSFMBUJPO UIVTUZQJDBMMZBWFSC*UNBZSFQSFTFOUBUJNFTUBCMFRVBMJUZPSUFNQPSBSZ
TUBUF UIVTUZQJDBMMZBOBEKFDUJWF$PHOJUJWFQTZDIPMPHJTUTIBWFMPOHSFDPHOJ[FEUIF
DPODFQUVBMMFYJDPOVOEFSUIFMBCFMPGQFSNBOFOUTFNBOUJDNFNPSZ "ULJOTPOBOE
4IJĊSJO2VJMMJBO

C 1SPQPTJUJPOBMJOGPSNBUJPO
0OF DBO DPNCJOF DPODFQUT AXPSET
JOUP QSPQPTJUJPOBM JOGPSNBUJPO ADMBVTFT

BCPVUTUBUFTPSFWFOUTJOXIJDIFOUJUJFTQBSUBLF4VDITUBUFTPSFWFOUTNBZQFSUBJO
UPUIFFYUFSOBMXPSME UIFJOUFSOBMNFOUBMXPSME UIFDVMUVSBMMZNFEJBUFEXPSME PS
UP WBSJPVT DPNCJOBUJPOT UIFSFPG $PHOJUJWF QTZDIPMPHJTUT IBWF MPOH SFDPHOJ[FE
PVSDBQBDJUZUPQSPDFTTBOETUPSFQSPQPTJUJPOBMJOGPSNBUJPOBTFQJTPEJDEFDMBSBUJWF
NFNPSZ "ULJOTPOBOE4IJĊSJO4RVJSF

D .VMUJQSPQPTJUJPOBMEJTDPVSTF
*OEJWJEVBMTUBUFPSFWFOUDMBVTFTNBZCFDPNCJOFEJOUPDPIFSFOUEJTDPVSTF)VNBO
EJTDPVSTFJTQSFEPNJOBOUMZNVMUJQSPQPTJUJPOBMЅBUJT JUTDPIFSFODFUSBOTDFOET
UIFCPVOETPGJUTDPNQPOFOUDMBVTFT.VMUJQSPQPTJUJPOBMEJTDPVSTFJTBMTPQSPD
FTTFEBOETUPSFEJOFQJTPEJDEFDMBSBUJWFNFNPSZ ,JOUTDI ,JOUTDI
BOE WBO %JKL -PЂVT (FSOTCBDIFS (JWØO &SJDTTPO BOE
,JOUTDI

E *OUFSBDUJPOCFUXFFOXPSET QSPQPTJUJPOTBOEEJTDPVSTF

"T BO JMMVTUSBUJPO PG UIF DPNCJOBUPSJBM SFMBUJPO CFUXFFO MFYJDBM DPODFQUT QSPQ
PTJUJPOBM JOGPSNBUJPO BOE EJTDPVSTF DPIFSFODF DPOTJEFS UIF TJNQMFNJOEFE FY
BNQMFTJO

BOE
CFMPX
4FNBOUJDOFUXPSLTBOENFUBQIPSJDMBOHVBHF õö

$PODFQUTXPSET
B ESJWF C JOTBOF
D DPOTUBOU E BCVTF
F NBJE G LJMM
H CVUMFS I LOJGF
J IJEF K GSJEHF

$MBVTFTQSPQPTJUJPOT
B ЅFNBJEXBTESJWFOJOTBOF
C ЅFCVUMFSDPOTUBOUMZBCVTFEUIFNBJE
D ЅFNBJELJMMFEUIFCVUMFSXJUIBLOJGF
E ЅFNBJEIJEUIFLOJGFJOUIFGSJEHFMBTUOJHIU

.VMUJQSPQPTJUJPOBMEJTDPVSTF
)BWJOHCFFOESJWFOJOTBOF
CZDPOTUBOUBCVTF
UIFNBJELJMMFEUIFCVUMFSXJUIUIFLOJGF
UIBUTIFIBEIJEEFOJOUIFGSJEHFUIFOJHIUCFGPSF
5BLFOCZUIFNTFMWFT PVUTJEFBOZQSPQPTJUJPOBMDPOUFYU UIFXPSETJO BoK
DPOWFZ
POMZDPODFQUVBMNFBOJOHЅBUJT ZPVNBZPOMZBTLBCPVUUIFNRVFTUJPOTTVDIBT

B 8IBUEPFTESJWFNFBO
C %PFTESJWFNFBOUIFTBNFBTBCVTF
D *GTPNFPOFJTBNBJE DBOTIFBMTPBCVUMFS PSBXPNBO
E *TLJMMSFMBUFEJONFBOJOHUPEJF TMBVHIUFSPSNVSEFS BOEJGTPIPX
$PNCJOFEJOUPDMBVTFT BTJO BoE
UIFWFSZTBNFXPSETOPXQBSUBLFJOUIFDPE
JOHPGQSPQPTJUJPOBMJOGPSNBUJPO*OBEEJUJPOUPRVFTUJPOTPGDPODFQUVBMNFBOJOHBT
JO
UIFJOEJWJEVBMDMBVTFTJO
NBZOPXQSPNQURVFTUJPOTPGJOGPSNBUJPO TVDI
BTJO
CFMPX

B 8BTUIFNBJEESJWFOJOTBOF
C 8IPBCVTFEUIFNBJE
D 8IPLJMMFEUIFCVUMFS
E 8IPEJEUIFNBJELJMM
F 8IBUEJEUIFNBJELJMMUIFCVUMFSXJUI
G %JEUIFNBJELJMMUIFCVUMFS
H 8IFSFEJEUIFNBJEIJEFUIFLOJGF
I 8IFOEJEUIFNBJEIJEFUIFLOJGFJOUIFGSJEHF
'JOBMMZ UIFNVMUJQSPQPTJUJPOBMUFYUJO
JOXIJDIUIFWFSZTBNFQSPQPTJUJPOTPG

BSFOPXDPNCJOFE IBTEJTDPVSTFDPIFSFODF*OBEEJUJPOUPRVFTUJPOTPGDPODFQ
UVBMNFBOJOHTVDIBT
BOEQSPQPTJUJPOBMJOGPSNBUJPOTVDIBT
POFNBZOPX
BTLRVFTUJPOTUIBUQFSUBJOUPUIBUDPIFSFODF TVDIBT
õ÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET

B 8IZEJETIFLJMMIJN
C )PXDPNFTIFIBEBLOJGF
D 8IZIBEUIFNBJEIJEEFOUIFLOJGFJOUIFGSJEHF
E $PVMETIFQFSIBQTIBWFUBMLFEUPIJNmSTUCFGPSFUBLJOHTVDIBESBT
UJDTUFQ
F 8BTIFSBDUJPOSFBTPOBCMF 8BTJUEFGFOTJCMFJOBDPVSUPGMBX
ЅFRVFTUJPOTJO
NBZBQQFBSEFDFQUJWFMZBLJOUPUIPTFJO
)PXFWFS FBDI
RVFTUJPOJO
DBOCFBOTXFSFEPOUIFCBTJTPGLOPXJOHPOMZPOFBUPNJDQSPQPT
JUJPOJO
*ODPOUSBTU OPOFPGUIFRVFTUJPOTJO
DBOCFBOTXFSFEPOUIFCBTJT
PGTVDIBUPNJDQSPQPTJUJPOBMLOPXMFEHF3BUIFS UIFLOPXMFEHFPGTFWFSBMQSPQPT
JUJPOTJOUIFDPOOFDUFEEJTDPVSTF
PSFWFOPGUIFFOUJSFDPIFSFOUUFYU JTSFRVJSFE
JOPSEFSUPBOTXFSTVDIRVFTUJPOT
ЅFQBSUJBMEJTTPDJBUJPOCFUXFFODPODFQUVBMNFBOJOHBOEQSPQPTJUJPOBMJOGPS
NBUJPOJTFBTZUPEFNPOTUSBUFCZDPOTUSVDUJOHHSBNNBUJDBMMZXFMMGPSNFETFOUFO
DFTUIBUNBLFOPTFOTFUIBUJT TFOUFODFTXIPTFXPSETBSFQFSGFDUMZNFBOJOHGVM
FBDIUBLFOCZJUTFMG CVUTUJMMEPOPUDPNCJOFJOUPBDPHFOUQSPQPTJUJPOBTJO$IPN
TLZTVCJRVJUPVTFYBNQMF

$PMPSMFTTHSFFOJEFBTTMFFQGVSJPVTMZ
ЅFNFBOJOHJODPOHSVJUJFTUIBUNBLFQSPQPTJUJPO
CJ[BSSFADPMPSMFTTHSFFO
AHSFFOJEFBT AJEFBTTMFFQ ATMFFQGVSJPVTMZBSFBMMEVFUPUIFTFNBOUJDTQFDJmDJUZPG
JOEJWJEVBMXPSETЅFSFMBUJPOCFUXFFOMFYJDBMNFBOJOHBOEQSPQPTJUJPOBMJOGPSNB
UJPOJTUIVTPOFPGJODMVTJPO PSBPOFXBZDPOEJUJPOBMЅBUJT
t 0OFDBOVOEFSTUBOEUIFNFBOJOHPGXPSETJOEFQFOEFOUPGUIFQSPQPTJUJPOJO
XIJDIUIFZBSFFNCFEEFECVUPOFDBOOPUVOEFSTUBOEBQSPQPTJUJPOXJUIPVUVO
EFSTUBOEJOHUIFNFBOJOHPGUIFXPSETUIBUNBLFJUVQ
ЅFQBSUJBMEJTTPDJBUJPOCFUXFFOQSPQPTJUJPOBMJOGPSNBUJPOBOEEJTDPVSTFDPIFS
FODFDBOCFKVTUBTFBTJMZEFNPOTUSBUFE CZTUSJOHJOHUPHFUIFSQFSGFDUMZJOGPSNBUJWF
CVUJODPIFSFOUMZDPNCJOFEQSPQPTJUJPOTЅVTGPSFYBNQMF SFTDSBNCMJOHUIFDP
IFSFOUEJTDPVSTFJO
ZJFMETUIFJODPIFSFOU
CFMPX

B )BWJOHLJMMFEUIFCVUMFSXJUIUIFLOJGF
C CZDPOTUBOUBCVTF
D UIFNBJEIBECFFOESJWFOJOTBOF
E BOEIBEIJEEFOJUJOUIFGSJEHFUIFOJHIUCFGPSF
/PQSPQPTJUJPOBMTFNBOUJDBOPNBMZJTEJTDFSOJCMFJOBOZPGUIFJOEJWJEVBMDMBVTFT
BoE
ЅFCJ[BSSFOFTTPG
BTBDPOOFDUFEEJTDPVSTFJTEVFUPUXPGBDUPST
t UIFMBDLPGDSPTTQSPQPTJUJPOBMDPIFSFODFBOE
t UIFVTFPGHSBNNBUJDBMGPSNTEFTJHOFEUPDPEFBOPUIFSDPIFSFOUPSEFS UIBUPG

0OFDPVMEJOEFFEDPODFJWFPGXBZTCZXIJDIUIFTFRVFODFPGDMBVTFTJO
DBOCF
NBEFDPIFSFOU#VUUIJTXPVMESFRVJSFBEKVTUJOHUIFJSHSBNNBUJDBMTUSVDUVSFUPUIF
OFXPSEFS BTJO
CFMPX
4FNBOUJDOFUXPSLTBOENFUBQIPSJDMBOHVBHF õø

B )BWJOHGBJMFEUPLJMMUIFCVUMFS
C EFTQJUFUIFDPOTUBOUBCVTFE
D UIFNBJEXBTmOBMMZESJWFOJOTBOF
<VQPOSFBMJ[JOHUIBU>
E TIFIBEIJEEFOUIFLOJGFJOUIFGSJEHFUIFOJHIUCFGPSF
ЅFSFMBUJPOCFUXFFOQSPQPTJUJPOBMJOGPSNBUJPOBOEEJTDPVSTFDPIFSFODFJTUIVT
BMTPBOJODMVTJPOSFMBUJPO PSBPOFXBZDPOEJUJPOBMЅBUJT
t 0OFDBOVOEFSTUBOEUIFNFBOJOHPGDMBVTFTJOEFQFOEFOUPGUIFEJTDPVSTFJO
XIJDIUIFZBSFFNCFEEFECVUPOFDBOOPUVOEFSTUBOEUIFEJTDPVSTFXJUIPVUVO
EFSTUBOEJOHUIFQSPQPTJUJPOTUIBUNBLFJUVQ
ͳͲͲ ЅFTFOTPSZNPUPSDPEFT
ЅFQFSJQIFSBMTFOTPSZNPUPSDPEFTPGIVNBOMBOHVBHFBSFUIFTVCKFDUNBUUFSPG
UISFFmFMETQIPOFUJDT QIPOPMPHZBOEDPHOJUJWFOFVSPTDJFODFXIJDIKPJOUMZ
JOWFTUJHBUF TQFFDI QSPEVDUJPO DPEJOH
TQFFDI QFSDFQUJPO EFDPEJOH
BOE UIF
NFOUBMSFQSFTFOUBUJPOPGDPEFVOJUTЅFQFSDFQUVBMBOEQSPEVDUJWFNPEBMJUZPG
UIFTFQFSJQIFSBMDPEFTNBZWBSZ BVEJUPSZPSBM WJTVBMHFTUVSBM XSJUJOH FUD
*UT
QSJNBSZVTFJTUPDPEFUIFDPODFQUVBMMFYJDPO XPSET
CVUJUBMTPDPEFTBOJNQPS
UBOUQBSUPGHSBNNBS NPSQIPMPHZ

ͳͲͳ ЅFHSBNNBSDPEF
"UUIJTQPJOU *XJMMTJNQMZBTTFSUUIBUHSBNNBSJTVTFEQSJNBSJMZUPDPEFEJTDPVSTF
DPIFSFODFЅJT JOUVSO USBOTMBUFTJOUPUIFDPEJOHPGDPNNVOJDBUJWFJOUFOU"OEUIJT
JOUIFGSBNFXPSLPVUMJOFEJOUIJTCPPL USBOTMBUFTJOUPNFOUBMNPEFMTPGUIFJOUFS
MPDVUPSTDVSSFOUTUBUFTPGCFMJFGBOEJOUFOUJPO/PUBOZHPPEPMECFMJFGBOEJOUFOUJPO
TUBUFT CVUUIPTFUIBUBSFSFMFWBOUUPUIFDVSSFOUDPNNVOJDBUJPO8JUIJOUIJTGSBNF
XPSL DPNNVOJDBUJPOJTCVUBTVCTQFDJFTPGDPPQFSBUJWFUSBOTBDUJPO4FWFSBMTVC
TFRVFOUDIBQUFST DIT BOE
XJMMEFWFMPQUIJTQFSTQFDUJWFNPSFGVMMZ
ͳͳ ЅFHFOFSJDMFYJDPOBTBOFUXPSLPGOPEFTBOEDPOOFDUJPOT
ЅFNPTUQMBVTJCMFBTTVNQUJPOPOFDBONBLF HJWFOUIFGBDUTPGMBOHVBHF DPHOJ

UJPO BOE OFVSPMPHZ JT UIBU DPODFQUVBMTFNBOUJD NFBOJOH JT SFQSFTFOUFE JO UIF
NJOECSBJOBTBOFUXPSLPGOPEFTBOEDPOOFDUJPOT 2VJMMJBO$PMMJOTBOE2VJM
MJBO$PMMJOTBOE-PЂVT4QJU[FS
ЅJTNPEFMXBTDIPTFOCZ3PTDI
B C
UPBDDPNNPEBUFUIFEVBMBTQFDUTPGQSPUPUZQFMJLFQIFOPNFOB
BTUBCMFDPSFPGGSFRVFOU DPOWFOUJPOBMVTFTWTBQFSJQIFSZPGJOGSFRVFOU WBSJBOUT
ЅJTJTBMTPUIFNPEFMUIBUCFTUBDDPVOUTGPSTQSFBEJOHBDUJWBUJPO 2VJMMJBOBOE$PM
MJOT
TFNBOUJDQSJNJOH .FZFSBOE4DIXBOFWFMEU
BVUPNBUJDWTDPOUFYU
öï $POUFYUBT0UIFS.JOET
QSJNFEBDUJWBUJPO 4XJOOFZ/FFMFZ
XPSEBTTPDJBUJPOFĊFDUT 4QJU[FS

BTXFMMBTUIFGBDUTPGOFVSBMCBTJTPGMFYJDBMDBUFHPSJFT 4QJU[FS
-BTUMZ
UIJTNPEFMBMTPBDDPNNPEBUFTNFUBQIPSJD OPOMJUFSBM
NFBOJOHBOEUIVTTFNBO
UJDDIBOHFBOEMFBSOJOH
ЅFOFUXPSLNPEFMPGMFYJDBMTFNBOUJDTBTTVNFTUIBUXIFOBDPODFQUVBMOPEF
AXPSE
JTBDUJWBUFE CFJUCZBOJOUFSOBMJNQVMTFPSCZJUTQFSDFQUVBMMBCFM QIPOPMPH
JDBMGPSN
BDMVTUFSPGBEKBDFOUOPEFTBMPDBMTVCOFUXPSLJTBVUPNBUJDBMMZBMTP
BDUJWBUFECZJUЅJTTVCOFUXPSLJTOFWFSFYBDUMZUIFTBNFBDSPTTVTBHFTPGUIFTBNF
XPSE CVUPOMZBQQSPYJNBUFMZTP*OUIJTGBTIJPO BHSPVQPGADPSFOPEFT UFOETUPCF
BVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFEJONPTUDPOUFYUTЅJTBVUPNBUJDBDUJWBUJPOQBUUFSOSFQSF
TFOUTUIFTUBCMF DPOWFOUJPOBMJ[FE IJHIGSFRVFODZQSPUPUZQFPGUIFMFYJDBMDBUFHPSZ
*OJOGSFRVFOU MFTTDPOWFOUJPOBM QFSJQIFSBMDPOUFYUT PUIFSOPEFTNBZBMTPCF
BDUJWBUFE OPEFTUIBUBSFTQFDJmDPOMZUPQBSUJDVMBSPĊQSPUPUZQFDPOUFYUTЅFBD
UJWBUJPOPGUIFTFOPEFTJTQSJNFECZTVDIDPOUFYUT .FZFSBOE4DIXBOFWFMEU
4XJOOFZ/FFMFZ

"TBOJMMVTUSBUJPO DPOTJEFSUIFDPODFQUVBMOPEFAIPVTF XIJDIJOPVSDVMUVSF
NPTUDPNNPOMZUIVTBVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFTUIFDMPTFMZMJOLFEOPEFTASPPG
AXBMMT AnPPS AMJWJOHSPPN ACFESPPN T
ACBUISPPN T
ALJUDIFO ACBTFNFOUFUD1SF
TVNBCMZCFDBVTFPGTVDIBVUPNBUJDBDUJWBUJPO XIFOAIPVTFJTJOUSPEVDFEJOUPUIF
EJTDPVSTFGPSUIFmSTUUJNF FBDIPGJUTDMPTFMZMJOLFEOPEFTBSFBVUPNBUJDBMMZBDUJ
WBUFEPSAQSJNFE BOEBSFUIVTNFOUBMMZBDDFTTJCMFUPUIFJOUFSMPDVUPSFWFOXJUIPVU
FYQMJDJUNFOUJPOЅJTJTUIFTPDBMMFEGSBNFPSTDSJQUFĊFDU'PSUIJTSFBTPO QSFTVN
BCMZ XFDBONBSLFBDIPGUIFDPODFQUTBDUJWBUFECZUIFGSBNFAIPVTFJO
CFMPX
BTEFmOJUFFWFOXIFOUIFZBSFJOUSPEVDFEJOUPUIFEJTDPVSTFGPSUIFmSTUUJNF
-JOEF

8FTUBZFEJOUIJTIPVTF BOECPZ UIFMJWJOHSPPNXBTUPPTNBMM UIF
LJUDIFOUPPGBSGSPNUIFEJOJOHSPPN UIFCBUISPPNTXFSFUPPEBSL UIF
SPPG MFBLFEBOEUIFXBMMTIBEDSBDLT QMVTUIFCFESPPNTXFSFVQTUBJSTBOE
UIFnPPSTXFSFUJMFEXJUIDIFBQTUVĊ
0UIFSDPODFQUVBMOPEFTNBZCFDPOOFDUFEUPAIPVTFJOEJSFDUMZ NPSFEJTUBOUMZ PS
POMZJOTQFDJBM JOGSFRVFOU OPOQSPUPUZQJDBMDPOUFYUTЅVTDPOTJEFS

B 8FTBXUIJTIPVTFUIFSF
CVUUIFOUIFFMFDUSJDJBOTXFOUPOTUSJLF
C .ZCSPUIFSJOMBXQSPNJTFEUPCVJMEVTUIJTIPVTFCZ%FDFNCFS
CVUUIFOUIFFMFDUSJDJBOTXFOUPOTUSJLF
D 8FTBXUIJTIPVTFUIFSF
CVUUIFFTDSPXDPNQBOZXBTDMPTFE
E ЅFSFXBTUIJTIPVTFXFXBOUFEUPDMPTFUIFEFBMPO
CVUUIFFTDSPXDPNQBOZXBTDMPTFE
*O
BCPWF UIFDPODFQUVBMOPEFAIPVTFCZJUTFMGEPFTOPUMJDFOTFUIFBVUPNBUJD
BDUJWBUJPOUIVTUIFBTTVNQUJPOPGBDDFTTJCJMJUZBOEEFmOJUFOFTTPGAFMFDUSJDJBOT
4FNBOUJDOFUXPSLTBOENFUBQIPSJDMBOHVBHF öð
B
BOEAFTDSPXDPNQBOZ D
*UJTUIFTQFDJBMDPOUFYUPGACVJMEJO C
PSADMPTF
UIFEFBMJO E
UIBU JODPNCJOBUJPOXJUIAIPVTF MJDFOTFTUIFBDUJWBUJPOPGAFMFDUSJ
DJBOTPSAFTDSPXDPNQBOZ SFTQFDUJWFMZ
4DIFNBUJDBMMZ POFNBZEFTDSJCFUIFFĊFDUPGDPOUFYUVBMQSJNJOH BOEUIVTUIFBD
UJWBUJPOQBUUFSOPGUIFTBNFXPSEJOMFTTIBCJUVBUFEDPOUFYUT BTTMJHIUTIJЂTPSBE
KVTUNFOUJOUIFNPTUDPNNPOBDUJWBUJPOQBUUFSOЅFBDUJWBUJPOQBUUFSOPGUIFTBNF
XPSEJOEJĊFSFOUDPOUFYUTUIVTUFOETUPJODMVEFUIFDPSFPGQSPUPUZQFOPEFT UIPTF
UIBUUFOEUPCFBDUJWBUFEBVUPNBUJDBMMZJOBMMDPOUFYUTЅFTFDPSFOPEFTNBZCF
WJFXFEPQFSBUJPOBMMZBTUIFJOUFSTFDUJPOPGUIFNBKPSJUZPGVTFTPGUIFXPSE#VUJO
BEEJUJPOFBDIDPOUFYUBMTPBDUJWBUFTPUIFS MFTTDFOUSBM NPSFDPOUFYUTQFDJmDOPEFT

1SPUPUZQJDBMWTMFTTQSPUPUZQJDBMOPEFBDUJWBUJPOQBUUFSOT
ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ
ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ 1SPUPUZQJDBM
ŧ ŧ ŧ ŧ Ũ Ũ Ũ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ
ŧ ŧ ŧ Ũ Ũ Ũ Ũ Ũ ŧ ŧ ŧ ŧ
ŧ ŧ ŧ Ũ Ũ Ũ Ũ Ũ ŧ ŧ ŧ ŧ -FTTQSPUPUZQJDBM
ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ Ũ Ũ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ
ЅFNPSFEJTUBOUBDPOUFYUPSVTBHFJTGSPNUIFQSPUPUZQFPGUIFDBUFHPSZ UIF
NPSFMJLFMZJUJTUPJOWPMWFUIFBDUJWBUJPOPGOPOQSPUPUZQJDBMOPEFTBOEPSGFXFS
QSPUPUZQFDPSFOPEFTЅJTSFMBUJWFMZJOOPDVPVTDPOUFYUJOEVDFETIJЂJOHPGBDUJWB
UJPOQBUUFSOEVSJOHPOMJOFDPNNVOJDBUJPOBMTPDIBSBDUFSJ[FTNFUBQIPSJDNFBOJOH
UIFQSPMJGFSBUJPOPGNVMUJQMFTFOTFT QPMZTFNZ
BOETFNBOUJDDIBOHF*UJTUIFSFMBUJWF
GSFRVFODZPGDPOUFYUTUIBUEFUFSNJOFTXIBUJTUIFQSPUPUZQFDPSFBOEXIBUJTUIFQFS
JQIFSZJOTFNBOUJDOFUXPSLT6TFGSFRVFODZUIVTESJWFTCPUIUIFFTUBCMJTINFOUBOE
UIFEJTFTUBCMJTINFOUPGBVUPNBUJDBDUJWBUJPOQBUUFSOTJOUIFTFNBOUJDOFUXPSL
0OFNBZBTXFMMOPUFUIBUUIFWFSZTBNFOFUXPSLNPEFMPGMFYJDBMTFNBOUJDSFQ
SFTFOUBUJPODBOBMTPBDDPVOUGPSDSPTTDVMUVSBMEJĊFSFODFTJOUIFDPHOJUJWFNBQQJOH
PGUIFXPSMEЅVT GPSFYBNQMF AIPVTFJTMJLFMZUPJOWPMWF JONPTUJGOPUBMMDVMUVSFT
UIFDMVTUFSPGTFNBOUJDOPEFTAEXFMM ATIFMUFS ADPOTUSVDU PSAGBNJMZAЅJTDMVTUFSNBZ
CFDPOTJEFSFEBIVNBOVOJWFSTBMADPSF#VUUIFDPODFQUVBMOPEFTAMJWJOHSPPN ACBUI
SPPN ALJUDIFO ACFESPPNPSACBTFNFOUBSFOFJUIFSDPOOFDUFEUPOPSBDUJWBUFECZ
AIPVTFJONBOZDVMUVSFT XIFSFUIFQSPUPUZQFEXFMMJOHJTBTJOHMFSPPN+VTUBTUIF
DPODFQUTAXBMMT ADFJMJOH ASPPG AnPPSPSAXJOEPXBSFNFBOJOHMFTTJODVMUVSFTXIFSF
UIFQSPUPUZQJDBMEXFMMJOHJTBUJQJ
öñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
*OEFTDSJCJOHUIFDSPTTDVMUVSBMWBSJBUJPOPGTFNBOUJDOFUXPSLT POFDBOUIVT
UFOUBUJWFMZ UBMLPGUIFSFMBUJWFMZVOJWFSTBMADPSFPGDPODFQUTUIVTDPOUFYUTUIBU
NPTUIVNBOTPDJFUJFTIBWFGPVOEBEBQUJWFMZSFMFWBOUЅJTDPSFDBOCFUIFODPO
USBTUFEXJUINPSFDVMUVSFTQFDJmDAQFSJQIFSBMDPOUFYUT UIPTFUIBUOPUBMMDVMUVSFT
EFFNBEBQUJWFMZSFMFWBOU
ͳʹ .FUBQIPSJDPSOPOMJUFSBMNFBOJOH
ͳʹͱ ЅF"SJTUPUFMJBOUSBEJUJPO
ЅFWJFXPGNFUBQIPS*XJMMQVSTVFIFSFIBSLFOTCBDLUP"SJTUPUMF XIFSFUIFSFMB
UJPOCFUXFFOMJUFSBMTFOTFTBOEUIFJSNFUBQIPSJDPSNFUPOZNJDVTBHFJTWJFXFEBT
BTQFDJFTPGTJNJMBSJUZPSBOBMPHZ8IBUUIJTBQQSPBDIGPDVTFTPOJTNFUBQIPSJDCF
IBWJPS UIFQSPDFTTPGBCEVDUJWFBOBMPHJDBMSFBTPOJOHCZXIJDITFOTFTBSFFYUFOEFE
mSTUEVSJOHMJWFDPNNVOJDBUJPOBOEVMUJNBUFMZPWFSIJTUPSJDBMUJNF*OUIJOLJOH
BOETQFBLJOHNFUBQIPSJDBMMZ POFSFDPOTUSVFTUIFFTUBCMJTIFE DPOWFOUJPOBM IBCJU
VBUFE MJUFSBMTFOTFPGBXPSE SFJOUFSQSFUJOHJUBTTJNJMBSPSBOBMPHJDBMCVUOPUJEFO
UJDBM"OEPOFEPFTUIJTJOTQFDJmDMFTTDPOWFOUJPOBMVTBHFDPOUFYUT UIVTGPSTQF
DJmDMFTTDPOWFOUJPOBMDPNNVOJDBUJWFFOET
ЅFLFZFMFNFOUJOUIJTBQQSPBDIUPNFUBQIPSJT OPUTVSQSJTJOHMZ DPOUFYU*UJT
DPOUFYUVBMTOBQKVEHFNFOUTEVSJOHMJWFDPNNVOJDBUJPOUIBUESJWFUIFJOWFOUJWF
nJHIUPGNFUBQIPSJDMBOHVBHF"OEJUJTUIFTFSFOEJQJUPVTEJTDPWFSZBOEJOTUBOU
FYQMPJUBUJPOPGOPWFMFYQSFTTJWFPQQPSUVOJUJFTUIBUNPUJWBUFTJU
8IJMFBENJUUJOHTJNJMBSJUZBOEBOBMPHZBTUIFGPVOEBUJPOTPGNFUBQIPSJDCF
IBWJPS UIF"SJTUPUFMJBOBQQSPBDIJTOPUUPCFDPOGVTFEXJUIBOPCKFDUJWJTU AGFBUVSF
DPVOUJOHDPNQBSJTPONPEFM BTJNQMJFEJOCPUI$BDDJBSJBOE(MVDLTCFSH
BOE
-BLPĊBOE+PIOTPO
'PS"SJTUPUMFTOPUJPOPGTJNJMBSJUZ DG.FUBQIZTJDT
XBT
FNQIBUJDBMMZOPUPCKFDUJWFPSEJTDSFUF CVUSBUIFSQSBHNBUJDBOEDPOUFYUESJWFO
-JLFBMMDPOUFYUVBMKVEHFNFOUT UIFPOMJOFVTFPGNFUBQIPSJDTFOTFTJTNBSLFE
CZBDFSUBJONFBTVSFPGTFSFOEJQJUZ'PSBDPOUFYUJTOPUUIFSFPCKFDUJWFMZ XBJUJOHUP
CFOPUJDFE"DPOUFYUJTDPOTUSVFEPOUIFnZ GPSUIFPDDBTJPO*UJTBTZOUIFTJTEJOPWP
ЅJTTFSFOEJQJUPVT FQIFNFSBM DPOUFYUEFQFOEFOUOBUVSFPGNFUBQIPSJDMBOHVBHF
JTQVUBQUMZCZ(JCCT

8IJDIQSPQFSUJFTPGUIFNFUBQIPSBSFUIFTBMJFOUPOFTEFQFOETQSFDJTFMZPOXIBU
LOPXMFEHFJTTIBSFECZUIFTQFBLFSBOEUIFIFBSFSPOBOZHJWFOPDDBTJPOЅF
QSPQFSUJFTPGBOZHJWFOUFSNJOBNFUBQIPSNBZCFFQIFNFSBMMZSBUIFSUIBOFUFS
OBMMZTBMJFOU
ЅJTBQQSPBDIUPNFUBQIPSJTUIVTUSBOTQBSFOUMZQSBHNBUJD*UWJFXNFUBQIPSJDCF
IBWJPSBTBOJOTUBODFPGUIFNPSFHFOFSBMQSPDFTTPGMFBSOJOH JOOPWBUJPOBOEDPH
OJUJWFPSMJOHVJTUJDDIBOHF XIFSFBDPOTUSVFEOPWFMTFOTFJTVOEFSTUPPEJOUFSNTPG
XIBUJTBMSFBEZLOPXO GBNJMJBS DPOWFOUJPOBM
ЅF"SJTUPUFMJBOWJFXPGNFUBQIPSJTUIVTEFFQMZFNCFEEFEJOUIFQSBHNBUJD
BQQSPBDIUPMFBSOJOHBOEDIBOHF*UJTQBSUBOEQBSDFMPGUIFQSBHNBUJDNJEEMF
4FNBOUJDOFUXPSLTBOENFUBQIPSJDMBOHVBHF öò
HSPVOEJOFQJTUFNPMPHZ TFFDI
*UJTBOBQQSPBDIUIBUWJFXTBCEVDUJPO BOB
MPHJDBMSFBTPOJOHBOEGSFTIDPOTUSVBMPGDPOUFYUBTUIFWFSZDPSFPGEJTDPWFSZBOE
BDDSFUJPOPGLOPXMFEHF
*OUIFTBNFWFJO UIJTBQQSPBDIWJFXUIFBOBMPHJDBM NFUBQIPSJDSFDBTUJOHPG
PMEFSTFOTFTPGXPSETBTUIFQSJNFNFDIBOJTNUIBUESJWFTCPUITFNBOUJDDIBOHF
/VOCFSH.BD$PSNBDL-FF-FISFS4XFFUTFS$BD
DJBSJBOE(MVDLTCFSH
BOETZOUBDUJDJOOPWBUJPO (JWØO
ЅFMBUUFSJO
DMVEFT QSPNJOFOUMZ HSBNNBUJDBMJ[BUJPO UIF EJBDISPOJD SJTF PG HSBNNBUJDBM
NPSQIFNFTPVUPGMFYJDBMXPSET )FJOF )FJOFBOE3FI(JWØO
B 4XFFUTFS)FJOFFUBM#ZCFFFUBMJOUFSBMJB
#FDBVTF
EJBDISPOJDDIBOHFJOCPUIMFYJDPOBOEHSBNNBSJTHSBEVBM JUJTOPUTVSQSJTJOHUP
mOEBmOFHSBEJFOUCFUXFFOMJWFNFUBQIPSTBOEGVMMZDPOWFOUJPOBMJ[FEMJUFSBMVTBHF
(JCCT%BTDBM$BDDJBSJ(MVDLTCFSH$BDDJBSJBOE(MVDLT
CFSH

8IJMFUIFDPOTUSVBMPGDPOUFYUEJOPWPJTMPHJDBMMZVODPOTUSBJOFE UIFQSBHNBUJD
BQQSPBDIUPNFUBQIPSEPFTOPUSFKFDUMJOHVJTUJDPSDPHOJUJWFVOJWFSTBMTЅJTJTTP
CFDBVTFTPNFBOBMPHJFTPSTJNJMBSJUJFTBSFNPSFMJLFMZUPCFDPOTUSVFEEVSJOHMJWF
DPNNVOJDBUJPOUIBOPUIFSTЅFZNBZCFNPSFDPHOJUJWFMZUSBOTQBSFOUBOEUIVT VM
UJNBUFMZ NPSFBEBQUJWFMZWBMJEЅFZNBZIBWFCFFOTZTUFNBUJDBMMZTFMFDUFEGPSEVS
JOHUIFDPVSTFPGOFVSPDPHOJUJWFFWPMVUJPO
ЅFCSBJONJOEJTDIPDLGVMPGTVDIJOOBUFCJBTFT#VUIPXFWFSSJHJEMZCJBTFEUIF
TZTUFNNBZTFFN BDFSUBJOMFWFMPGDSPTTDVMUVSBMEJWFSTJUZJONFUBQIPSJDCFIBW
JPSDBOBMXBZTCFGPVOE4PUIBUUIFCBMBODFCFUXFFOVOJWFSTBMBOEDVMUVSFTQFDJmD
NFUBQIPSJDQSPDFTTFTNBZNJNJD JOPCWJPVTXBZTBOEGPSPCWJPVTSFBTPOT UIFSF
MBUJPOCFUXFFOUIFQSPUPUZQFDPSFBOEPVUMJFSQFSJQIFSZPGNFOUBMDBUFHPSJFT
-FUVTDPOTJEFSTPNFFYBNQMFTPGNFUBQIPSJDVTBHFJOUXPmDUJPOUFYUT*OCPUI *
IBWFUSJFEUPJEFOUJGZUIFUXPFYUSFNFQPJOUTPOUIFEJBDISPOJDDPOUJOVVNCFUXFFO
GVMMZDPOWFOUJPOBMJ[FEMJUFSBMNFBOJOHBOEMJWFNFUBQIPSJDVTBHFЅFEJBDISPOJ
DBMMZZPVOHFS SFMBUJWFMZOPODPOWFOUJPOBMJ[FEGSFTINFUBQIPSJDVTFTBSFCPMEGBDFE
JOUIFUXPUFYUT*OUIFNBJO TVDIFYQSFTTJPOTIBWFOPUZFUCFDPNFmYFEDPMMPDB
UJPOTPSJEJPNT BOEUIFJSVTFSFNBJOTIJHIMZDPOUFYUEFQFOEFOU
ЅFEJBDISPOJDBMMZPMEFS GVMMZDPOWFOUJPOBMJ[FEVTBHFTBSFJUBMJDJ[FEJOUIFUFYU
CFMPX4VDIVTBHFTIBWFCFDPNFmYFEBOEJOEFYFEUPDPOWFOUJPOBMTFNBOUJDDPO
UFYUT IBWFCFDPNFGVMMZDPOWFOUJPOBMJ[FEJEJPNT PSBSFEFBENFUBQIPST4JODFXF
BSFEFBMJOHXJUIBmOFMZTIBEFEDPOUJOVVN UIFEJTUJODUJPOCFUXFFOUIFUXPFY
USFNFTJTOPUBMXBZTFBTZUPNBLF BOEJOUFSNFEJBUFDBTFTBCPVOE
$POTJEFSmSTUBQBTTBHFGSPNBOPWFMCZ8BMLFS1FSDZ

%PXO*QMVOLNZTFMGXJUIBMJCFSBMXFFLMZBUPOFPGUIFNBTTJWFUBCMFT SFBEJUGSPN
DPWFSUPDPWFS OPEEJOHUPNZTFMGXIFOFWFSUIFXSJUFSTDPSFTBQPJOU%BNOSJHIU
PMETPO *TBZ KFSLJOHNZDIBJSJOBQQSPWBM1PVSJUPOUIFNЅFOVQBOEPWFSUIF
SBDLGPSBDPOTFSWBUJWFNPOUIMZBOEEPXOJOBGSFTIDPPMDIBJSUPKPJOUIFDPVOUFSBU
UBDL0IPI TBZ* BOEIPMEGBTUUPUIFDIBJSBSNUIBUPOFEJEJUFWJTDFSBUFE"OE
UIFOPVUBOEBXBZJOUPUIFTVOMJHIU NZOFDLQSJDLMJOHXJUITBUJTGBDUJPO

öó $POUFYUBT0UIFS.JOET
ЅFPOPNBUPQPFJDAQMVOL POFTFMG
EPXOJTBMNPTUBDPOWFOUJPOBMJEJPNGPSAUISPX
POFTFMG
EPXO PSAESPQ TPNFUIJOH
A-JCFSBMJTBEFBENFUBQIPS OPXMJUFSBMJOUIF
DPOUFYUPGQPMJUJDTA.BTTJWFJTPOJUTXBZUPGVMMDPOWFOUJPOBMJ[BUJPOBTACJH UIPVHI
OPUZFUJOBMMTFNBOUJDDPOUFYUT BNBTTJWFMBVHI BNBTTJWFNPVTF
A4DPSFB
QPJOU BTQPSUTNFUBQIPSGPSAXJOBOBSHVNFOUJOEFCBUFJTOPUGVMMZDPOWFOUJPO
BMJ[FEGPSUIFEFCBUJOHDPOUFYUA3BDLGPSBDPOUSBQUJPOPOXIJDIPOFIBOHTOFXT
QBQFSTPSNBHB[JOFTJTGVMMZDPOWFOUJPOBMJ[FE UIVTMJUFSBM BEFBENFUBQIPSBTJT
ADPOTFSWBUJWFJOUIFQPMJUJDBMDPOUFYUЅFVTFPGAGSFTIDPPM DIBJS
JTQFSIBQTTFNJ
DPOWFOUJPOBMGPSAOFXMZVTFE#VUADPVOUFSBUUBDL BOPUIFSNJMJUBSZNFUBQIPSGPSASF
TQPOTFJOUIFDPOUFYUPGQPMJUJDT JTBSFMBUJWFMZGSFTINFUBQIPSJDVTBHFЅFVTFPG
ABSNJOUIFDPOUFYUPGADIBJSJTBEFBENFUBQIPS#VUAFWJTDFSBUFE IFSFJOUIFDPOUFYU
PGQPMJUJDBMEFCBUF JTTUJMMSFMBUJWFMZGSFTIA*OUP UIFTVOMJHIU
JTBEFBENFUBQIPS
PSJHJOBMMZNBQQJOHB%XBMMFEFODMPTVSFPOUPBNPSFBCTUSBDU QFSIBQT%TQBDF
#VUA OFDL
QSJDLMJOH XJUITBUJTGBDUJPO
JTBSFMBUJWFMZGSFTIVTBHF OPUZFUGVMMZSF
TUSJDUFEUPUIJTQBSUJDVMBSTFNBOUJDDPOUFYU
$POTJEFSOPXBQBTTBHFGSPNUIFDPNJDmDUJPOXSJUFS BOEQSBDUJDJOHKPVSOBMJTU

$BSM)JBBTFO

0OMZUXPUZQFTPGKPVSOBMJTUTDIPPTFUPTUBZBUBQBQFSUIBUTCFJOHHVUUFECZ8BMM
4USFFUXIPSFIPQQFST0OFGBDUJPOJTDPNQSJTFEPGFEJUPSTBOESFQPSUFSTXIPTF
TLJMMTBSFTPNBSHJOBMUIBUUIFZBSFMVDLZUPCFFNQMPZFE BOEUIFZLOPXJU6OFO
DVNCFSFECZBOZTFOTFPGEVUZUPUIFSFBEFST UIFZBSFQMFBTFEUPGPSHPUIFQVSTVJU
PGBDUVBMOFXTJOPSEFSUPDVUFYQFOTFTBOETDPSFQPJOUTXJUIUIFTVJUTЅFTFGBLFST
BSFFBHFSUPQJDLPVUJOBCVTUMJOHDJUZSPPNUIFZBSFBUUIFJSCFTUXIFOBSSBOH
JOHBOEBUUFOEJOHQPJOUMFTTNFFUJOHT BOEBUUIFJSTLJUUJTI JOEFDJTJWFXPSTUVOEFS
UIFIFBUPGBMPPNJOHEFBEMJOF4UZMJTUJDBMMZUIFZTUSJWFGPSCSFWJUZBOEGSPUI TIJSL
JOHGSPNTUPSJFTUIBUEFNBOEEFQUIBOEEFMJCFSBUJPO TUPSJFTUIBUNJHIUSBUUMFBGFX
DBHFTBOESBJTFBMJUUMFIFMM

A1BQFSJTBEFBENFUBQIPSVTFEMJUFSBMMZCVUUIFVTFPGAHVUUFE BNBQQJOHGSPN
UIFCVUDIFSTIPQUPCVTJOFTT JTSFMBUJWFMZGSFTIBOEOPUSFTUSJDUFEUPBTJOHMFTF
NBOUJDDPOUFYU BTJTAXIPSFIPQQFSTA.BSHJOBMJTBEFBETQBUJBMNFUBQIPSA6OFO
DVNCFSFEJTBSFTVTDJUBUFE-BUJONFUBQIPSOPXPOUIFXBZUPXBSETSFDPOWFO
UJPOBMJ[BUJPOA'PSHPJTBEFBENFUBQIPSGPSADIPPTFOPUUP XIJMFAQVSTVJUJTQFSIBQT
TUJMMTFNJMJWFBTBNFUBQIPSGPSATFBSDIGPS#PUIADVUBOEAFYQFOTFTBSFEFBENFUB
QIPST UIFmSTUSFMBUJWFMZSFDFOU UIFTFDPOEIBSLFOJOHCBDLUP-BUJOЅFTQPSUTNFU
BQIPSATDPSFQPJOUTJTTUJMMTPNFXIBUBMJWFJOJUTDPOUFYUIFSF BTJTATVJUT GPSAIJHIFS
NBOBHFNFOU
#PUIAQJDLPVU GPSAJEFOUJGZ
BOEACVTUMJOH GPSACVTZ
BSFPOUIFJS
XBZUPGVMMMJUFSBMJUZ BTJTAQPJOUMFTT GPSAQVSQPTFMFTT
A4LJUUJTIJTTUJMMNBSHJOBMMZ
GSFTIA JO
EFDJTJWFJTBEFBE-BUJONFUBQIPSBOEAVOEFSUIFIFBUJTTUJMMBSFBTPO
BCMZMJWFVTBHF BTJTAMPPNJOHA%FBEMJOFJTBDPOWFOUJPOBMJ[FEOFBSEFBENFUBQIPS
BTJTATUSJWF BOPUIFSNBSUJBMNFUBQIPSBOEACSFWJUZ BNBQQJOHGSPNTQBDFUPUJNF
A'SPUI POUIFPUIFSIBOE JTSFMBUJWFMZBMJWFA4IJSLJOH GPSABWPJEJOH
JTOFBSEFBE
BOEBMNPTUMJUFSBM CVUAEFNBOEJTQFSIBQTTUJMMTPNFXIBUBMJWFJOUIJTDPOUFYU#PUI
AEFQUI JOUIJTDPOUFYU
BOEAEFMJCFSBUJPO JOBMMDPOUFYUT
BSFEFBENFUBQIPST UIF
4FNBOUJDOFUXPSLTBOENFUBQIPSJDMBOHVBHF öô
MBUUFSGSPN-BUJO'JOBMMZ CPUIASBUUMFBGFXDBHFTBOEASBJTFBMJUUMFIFMM XIJMFBMSFBEZ

JEJPNBUJD BSFTUJMMGBJSMZMJWFVTBHFT MFBTUXJTFJOUIFJSQSFTFOUDPOUFYU
ЅFEFHSFFPGDPOUFYUVBMGSFFEPNPGNFUBQIPSJDVTBHFUVSOTPVUUPCFBDFOUSBM
JTTVF CPUI NFUIPEPMPHJDBM BOE UIFPSFUJDBM 'SPN B UIFPSFUJDBM QFSTQFDUJWF MJWF
NFUBQIPSJDVTBHFJTOPUSFTUSJDUFEUPBTJOHMFTFNBOUJDDPOUFYUЅPVHIJUJT QBSB
EPYJDBMMZ IJHIMZTFOTJUJWFUPJUTTFSFOEJQJUPVTQSBHNBUJDDPOUFYU.VMUJQMFTFNBOUJD
UBSHFUTDBOCFDPOTUSVFEBTTJNJMBSUPBOEUIVTNFUBQIPSJDBMMZNBQQJOHPOUP
UIFWFSZTBNFTFNBOUJDTPVSDFEPNBJOKVTUBTNBOZTFNBOUJDTPVSDFEPNBJOTDBO
NBQNFUBQIPSJDBMMZPOUPUIFWFSZTBNFTFNBOUJDUBSHFU*UJTUIFTFSFOEJQJUPVTDPO
TUSVBMPGUIFEJTDPVSTFDPOUFYUUIBUNBLFTNFUBQIPSJDMBOHVBHFFĊFDUJWF UIBUHJWFT
JUJUTEPVCMFFEHFTFNBOUJDBMMZBDDFTTJCMFZFUQSBHNBUJDBMMZGSFTI*ODPOUSBTU JUJT
UIFSFMBUJWFQSFEJDUBCJMJUZBOEDPOWFOUJPOBMJUZPGUIFTFNBOUJDDPOUFYUUIBUNBLFT
MJUFSBMVTBHF XFMM TPMJUFSBMBOETPJOEJĊFSFOUUPJUTQSBHNBUJDDPOUFYU4FNBOUJDTJT
DPOWFOUJPOBMJ[FEDPOUFYU PSQFUSJmFEQSBHNBUJDT
'SPNBNFUIPEPMPHJDBMQFSTQFDUJWF UIF"SJTUPUFMJBOBQQSPBDIUPNFUBQIPSJT
NPSFIFBWJMZJOWFTUFEJOTUVEZJOHUIFPOMJOFQSPDFTTPGNFUBQIPSJDVTBHF SBUIFS
UIBOJUTVMUJNBUFFOEQSPEVDU UIFXFMMFTUBCMJTIFENFUBQIPS*UGPDVTFTPOUIFDPO
UJOVVN UIVTPOTNBMMJODSFNFOUBMTUFQTPGPOMJOFNFUBQIPSJDCFIBWJPSUIBUMFBE
GSPNBUISPVHICBOEDFWFOUVBMMZUP["OEJUBUUFNQUTUPVOEFSTUBOE GSPNBO
BEBQUJWFQFSTQFDUJWF CPUIUIFPOMJOFQSPDFTTPGGSFTINFUBQIPSJDVTBHFBOEUIF
QSPUSBDUFEHSBEVBMQSPDFTTPGDPOWFOUJPOBMJ[BUJPO JEJPNGPSNBUJPOBOENFUBQIPS
FYUJODUJPO
ͳʹͲ -BLPĊFUBMTiDPODFQUVBMNFUBQIPSTw
"OBMUFSOBUJWFWJFXPGNFUBQIPSIBTCFFOBEWBODFENPSFSFDFOUMZCZ-BLPĊBOE
+PIOTPO
-BLPĊ
BOE-BLPĊBOE5VSOFS
5PCFHJOXJUI UIJTBQ
QSPBDISFKFDUTUIFUSBEJUJPOBM"SJTUPUFMJBOWJFXPGNFUBQIPSJDmHVSBUJWFMBOHVBHF
BTBTQFDJFTPGBOBMPHZPSTJNJMBSJUZ JOUFSQSFUJOH"SJTUPUMFTQFSTQFDUJWF *UIJOLFS
SPOFPVTMZ BTAPCKFDUJWJTUA¤-BLPĊFUBMTVHHFTUUIBUTUBCMF VOJWFSTBMDPODFQUVBMNFU
BQIPSTVOEFSMJFBMMTQFDJmDJOTUBODFTPGNFUBQIPSJDVTBHF4VDIDPODFQUVBMNFUB
QIPSTHSPVQBDUVBMJOTUBODFTPGNFUBQIPSJDVTBHFJOUPAGBNJMJFTXIPTFNFNCFST
BSFTBJEUPTIBSFUIFTBNFVOEFSMZJOHDPHOJUJWFTUSVDUVSF"OEBIJFSBSDIZPGDPO
DFQUVBMNFUBQIPSJTTVHHFTUFE XIFSFCZTPNFBSFNPSFHFOFSJDBOEVOEFSMJFGBNJ
MJFTPGNPSFTQFDJmDDPODFQUVBMNFUBQIPST
ЅFDPHOJUJWFTUSVDUVSFPGDPODFQUVBMNFUBQIPSTJTTBJEUPCFBNBQQJOHSFMBUJPO
CFUXFFOEJTUJODUDPHOJUJWFEPNBJOT4JNJMBSJUZDPOTUSVFEPSPUIFSXJTFJTQSF
TVNBCMZOPUJOWPMWFE©4PUIBUDSPTTEPNBJOSFMBUJPOTBSFFRVBUJPOT i9JT:w
SB
UIFSUIBOTJNJMFT i9JTMJLF:w

$PODFQUVBM NFUBQIPST BSF TBJE UP CF TUBCMF DPOWFOUJPOBMJ[FE DVMUVSBMMZ FO
USFODIFEBOEMBSHFMZIVNBOVOJWFSTBM -BLPĊBOE5VSOFS
ЅFZBSF GVSUIFS
BVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFEEVSJOHPOMJOFNFUBQIPSJDVTF JCJE
"OETVDIPOMJOF
BDUJWBUJPOQSFTVNBCMZBDDPVOUTGPSPVSVOEFSTUBOEJOHPGOPOMJUFSBMNFBOJOHT
öõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
"TBOFYBNQMFPGGBNJMJFTPGNFUBQIPSJDFYQSFTTJPOTHSPVQFEVOEFSUIFTBNF
ADPODFQUVBMNFUBQIPST DPOTJEFS -BLPĊFUBM

$PODFQUVBMNFUBQIPST
B AMFBSOJOHJTFBUJOH
AIFTQPPOGFEUIFNJOGPSNBUJPO
ATIFDIFXFEPOUIFJEFBGPSBXIJMF
AIFTXBMMPXFE IFSWFSTJPO
XIPMF
AUIBUJTBIBMGCBLFEJEFB
AJUMMUBLFUJNFUPEJHFTUUIFJOGPSNBUJPO
ABMHFCSBXIFUUFEIFSBQQFUJUFGPSNBUI
ATIFIBEUIFNFBUJOHPVUPGIFSIBOE
AIFKVTUXBOUTVTUPSFHVSHJUBUFIJTPXOJEFBT
AUIFZTPBLFEJOFWFSZUIJOHTIFTBJE
C ACFMJFGLOPXMFEHFJTQPTTFTTJPO
A*IBWFDFSUBJOCFMJFGT
AUIFBDRVJTJUJPOPGLOPXMFEHF
AXFBMMIPMEJUUSVFUIBU
AIFQPTTFTTFEBOVODBOOZBCJMJUZUP
A*SFDFJWFBEPVCMFNFTTBHFGSPNIFS
AMFUHPPGZPVSQSFKVEJDFT
AHJWFBXBZZPVSCFMJFG
A*HFUZPVSESJЂ
D AVOEFSTUBOEJOHJTQFSDFJWJOH
A*TFFZPVSQPJOU
A*IFBSZPV
AUPTIFENPSFMJHIUPOUIFJTTVF
A*XBTJOBEBSLBMMUISPVHIUIFEJTDVTTJPO
ATIFTBXUISPVHIIJTMJFT
E ABDUJPOJTNPUJPO
A*CBSFMZHPUUISPVHIDPMMFHF
ANZTUVEJFTIJUBSPBECMPDL
AEPJUUIJTXBZ
A*NTUVDLPOUIJTQSPCMFN DBOUHPPO
AIFJTIPMEJOHIFSCBDL
AIFQVTIFENFJOUPEPJOHJU
ATIFXBMLFEIJNUISPVHIUIFQSPHSBN
AIFTXBMLJOHBmOFMJOF
ATIFMBDLTEJSFDUJPO
AUIFFOEPGUIJTQSPKFDUJTJOTJHIU
AIPXTJUHPJOH
AUIFQSPKFDUJTBUBTUBOETUJMM
4FNBOUJDOFUXPSLTBOENFUBQIPSJDMBOHVBHF öö
"TPOFQFSVTFTUIFMBSHFDPMMFDUJPOTPGFYBNQMFTDJUFEBTFNQJSJDBMTVQQPSUGPS
ADPODFQUVBM NFUBQIPST JU TMPXMZ CFDPNFT DMFBS UIBU UIJT BQQSPBDI JT IFBWJMZ JO
WFTUFE JO DPMMFDUJOH BOE DMBTTJGZJOH CZ JOUVJUJWF KVEHFNFOUT UIBU NBLF B DPO
TJEFSBCMFBNPVOUPGTFOTFUIFFOEQSPEVDUTPGNFUBQIPSJDCFIBWJPSЅFPWFS
XIFMNJOHSPMFPGNFUBQIPSJDCFIBWJPSJOUIFEJBDISPOJDQSPDFTTPGTFNBOUJDBOE
HSBNNBUJDBMDIBOHFJTBDLOPXMFEHFE 4XFFUTFS
#VUUIFMBSHFDPMMFDUJPOPG
FYBNQMFTBSFJOWBSJBCMZDJUFEXJUIPVUUIFTQFDJmDDPNNVOJDBUJWFDPOUFYUJOXIJDI
UIFZXFSFBDUVBMMZQSPEVDFEЅJTMFBWFTUIFBDUVBMQSPDFTTPGNFUBQIPSJDSFBTPOJOH
JOTJUVMBSHFMZPCTDVSFEЅFPVUPGDPOUFYUFYBNQMFTQVSQPSUUPEFNPOTUSBUFUIF
VCJRVJUZPGUIFJSVOEFSMZJOHMPOHEJTUBODFDPODFQUVBMNFUBQIPST SBUIFSUIBOUIF
NVDINPSFTQFDJmDTIPSUEJTUBODFTFNBOUJDNBQQJOHTUIBUPCUBJOEVSJOHDPOUFYU
HSPVOEFENFUBQIPSJDCFIBWJPS
"TGBSBTDBOCFBTDFSUBJOFE UIFTVHHFTUFEDSPTTEPNBJOADPODFQUVBMNFUBQIPSJD
NBQQJOHTBMMVEFEUPJOUIJTBQQSPBDIBSFOPUDPOTUSVDUFEGPSUIFPDDBTJPO GPSUIF
TQFDJmDDPOUFYUЅFZBSFBMSFBEZUIFSF QSFXJSFEJOUPUIFNJOECSBJOBTQBSUPGUIF
TUSVDUVSF*ONFUBQIPSJDCFIBWJPS UIFTFNBQQJOHTBSFQSFTVNBCMZSFEJTDPWFSFEPS
FYQMPJUFEJOTQFDJmDDPOUFYUT8IBUFWFSFMFNFOUPGTFSFOEJQJUZUIBUNBZFYJTUJO
NFUBQIPSJDVTBHF JUJTOPUBNBUUFSPGGSFTIEJTDPWFSZ JOOPWBUJPOPSGSFTIDPOTUSVBM
CVUSBUIFSPGSFDPHOJ[JOHXIBUJTBMSFBEZUIFSF PGBDLOPXMFEHJOHXIBUPOFBMSFBEZ
LOPXT*OVTJOHBNFUBQIPSJDFYQSFTTJPO CFJUCSBOEOFX POFNFSFMZNBUDIFTPS
TPSUTTFSFOEJQJUPVTDPOUFYUTXJUIUIFJSBQQSPQSJBUFDPHOJUJWFUFNQMBUFT
4FWFSBMWFYJOHRVFTUJPOTBSFQSPNQUFECZUIFJOFYPSBCMFPOXBSENBSDIPGUIF
ADPODFQUVBMNFUBQIPSGSBNFXPSL)PXEPFTPOFLOPXIPXUPQFSGPSNUIFSFRVJTJUF
NBUDIJOHCFUXFFOBDPOUFYU UBSHFU
BOEJUTVOEFSMZJOHDPHOJUJWFEPNBJO TPVSDF

)PXEPFTPOFTPSUDPOUFYUTJOPSEFSUPBTTJHOUIFNUPUIFJSQSPQFSSFMFWBOU
DPODFQUVBMNFUBQIPS *TFBDIDPOUFYUJOIFSFOUMZNBUDIBCMFUPBQBSUJDVMBSDPODFQ
UVBMNFUBQIPST 1SFTPSUFEBOECFBSJOHUIFSJHIUADPHOJUJWFUBH *GTP CZXIBUQSJO
DJQMFTPSNFDIBOJTNT "OEUIFCBOFPGBMMBMHPSJUINJDBQQSPBDIFTUPQSBHNBUJDT
DBOUIFJOWFOUPSZPGBMMQPTTJCMFDPOUFYUTCFQSFEJDUFEBOEBTTFNCMFEJOBEWBODF
PGMJWFDPNNVOJDBUJWFCFIBWJPSJOTJUV "OE MBTUCVUOPUMFBTU IPXEPFTPOFEFDJEF
JOXIJDIDPOUFYUUPMBVODIJOUPNFUBQIPSJDVTBHF BOEJOXIJDIUPEFQMPZBTFNBO
UJDBMMZFRVJWBMFOUMJUFSBMFYQSFTTJPO
"OPUIFSRVFTUJPOUIBUDPNFTUPNJOEJTUIJTIPXEPFTPOFBDDPVOUGPSUIFGBDU
UIBUPOFUBSHFUEPNBJODBOCFNFUBQIPSJDBMMZNBQQFEPOUPNVMUJQMFTPVSDFEP
NBJOTWJBNVMUJQMFDPODFQUVBMNFUBQIPST BTJO DVMMFEGSPN-BLPĊFUBM
ņ
ö÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET

.VMUJQMFADPODFQUVBMNFUBQIPSTVOEFSMZJOHDBVTBUJPO
.FUBQIPSJDFYQSFTTJPO 6OEFSMDPODFQUVBMNFUBQIPS
B ATVDDFTTDPNFTGSPNIBSEXPSL ADBVTFTBSFTQBUJBMTPVSDFT
C AIBSEXPSLCSPVHIUBCPVUNZ ADBVTFTBSFQIZTJDBMGPSDFT
TVDDFTT
D AUIFEFBUIIBEBOJNQBDUPONF ACFJOHBĊFDUFEJTCFJOHIJU
E AJTUIFSFBMJOLCFUXFFODPĊFFBOE ADBVTFTBSFMJOLTJOBDIBJO
DBODFS
F ATJODFIFJUNF *IJUIJN ADBVTFTBSFUFNQPSBMQSFDFEFODF
G AIJTBDUJPOTMFENFUPmMJOHBTVJU ADBVTFTBSFUIJOHTUIBUNPWFZPV
"OEMJLFXJTF IPXEPFTUIBUBDDPVOUGPSUIFGBDUUIBUPOFTPVSDFEPNBJODBONBQ
POUPNVMUJQMFUBSHFUEPNBJOT BTJO DVMMFEGSPN-BLPĊBUBM

.FUBQIPSTNBQQJOHPOUPA9JTNPUJPOJOTQBDF
"DUVBMFYBNQMF 4PVSDFEPNBJO
B A)FXFOUGSPNCFJOHBOJDFHVZ
UPCFJOHBNPOTUFS 9DIBOHFPGTUBUF

C A)FCBSFMZHPUUISPVHIDPMMFHF 9BDUJPO
D A4VDDFTTDPNFTGSPNIBSEXPSL 9DBVTBUJPO
E A"QQMZGPSDFUPUIFFEHFPGUIFMJE 9GPSDF
F A5VFTEBZJTDPNJOHVQGBTU 9UJNFNPWJOHUPVT
G AЅFQBTUJTGBTUSFDFEJOH 9UJNFNPWJOHGSPNVT
H A)FNPWFEUPXBSETBEVMUIPPE 9VTNPWJOHUPUJNF
I A4IFMFЂIFSDIJMEIPPECFIJOE 9VTNPWJOHGSPNUJNF
J AЅFOUIFJEFBDBNFUPNF 9CFMJFGNPWJOHUPVT
K A*DBNFUPCFMJFWFJODBQJUBMJTN 9VTNPWJOHUPCFMJFG
L A'SPNUIJTXFJOGFS 9JOGFSFODF
M A4IFXBTNPWFECZJU 9FNPUJPO
N A/PIBSNXJMMDPNFUPZPV 9EBNBHF
O A4IFGPMMPXFEUIFJOTUSVDUJPO 9DPNQMJBODF
P AЅFCBCZBSSJWFEQSFNBUVSFMZ 9CJSUI
8IBUBSFUIFQSJODJQMFTBOEPSNFDIBOJTNTUIBUDPOTUSBJOUIFQSPMJGFSBUJPOPGPOF
UPNBOZBOENBOZUPPOFDPHOJUJWFNBQQJOHT *TUIFSFBSPMFBOEJGTP XIBU
UPUIFDPNNVOJDBUJWFDPOUFYUJODPOTUSBJOJOHTVDIQSPMJGFSBUJPO
*OBMFYJDBMTFNBOUJDOFUXPSL BMMDPOOFDUJPOTCFUXFFOOPEFTBSFJOQSJODJQMF
QPTTJCMF 4PNF BSF NPSF MJLFMZ NPSF DPNNPO NPSF DPOWFOUJPOBMJ[FE BOE FO
USFODIFEPSNPSFBEBQUJWFJOTPNFDPOUFYUT FJUIFSJOBQBSUJDVMBSDVMUVSFPSVOJWFS
TBMMZ#VUHJWFOBOFXMZDPOTUSVFEDPNNVOJDBUJWFDPOUFYU OFXDPOOFDUJPOTDBO
BMXBZTCFNBEF%PFTUIFADPODFQUVBMNFUBQIPSGSBNFXPSLDMBJNBOZUIJOHBCPWF
BOECFZPOEUIFHFOFSBMOFUXPSLEFTJHOPGQFSNBOFOUTFNBOUJDNFNPSZ UIFBVUP
NBUJDBDUJWBUJPOPGNVMUJQMFTFOTFTXJUIJOTVDIBOFUXPSL BOEUIFGBDJMJUBUPSZPSJO
IJCJUPSZFĊFDUPGDPOUFYU
4FNBOUJDOFUXPSLTBOENFUBQIPSJDMBOHVBHF öø
"UUIJTQPJOUPOFJTJNQFMMFE TPNFXIBUSFMVDUBOUMZ UPNBLFBNFUIPEPMPHJDBM

PCTFSWBUJPO ЅF QVSQPSUFE DMBTTJmDBUJPO UIBU BTTJHOT BDUVBM NFUBQIPST UP UIFJS
NPSFAHFOFSJDDPODFQUVBMNFUBQIPSTBMXBZTNBLFTTFOTF JUTFFNTSFBTPOBCMF#VU
UIFBOBMZUJDNFUIPEFNQMPZFESFNBJOT FTTFOUJBMMZ UIBUPGUIFMPHJDJBOQIJMPTPQIFS
ЅFWBTUDPMMFDUJPOPGPVUPGDPOUFYUNFUBQIPST UPHFUIFSXJUIUIFJSDMBTTJmFST BSF
PCUBJOFEUISPVHIUIFTUVEZPGDPNQFUFODFSBUIFSUIBOPGQFSGPSNBODF"OEBTTVDI
JUNBLFTJOUVJUJWFTFOTFJONVDIUIFTBNFXBZUIBUTZOUBDUJDEFFQTUSVDUVSFPSUSBOT
GPSNBUJPOTNBEFTFOTF JOBOPUIFSVCJRVJUPVTGSBNFXPSLUIBUSFMJFEQSJNBSJMZPO
UIFOBUJWFTQSPWFSCJBMJOUVJUJPO $IPNTLZ

ͳʹͳ ЅFDPHOJUJWFFWJEFODF
0OFNBZEJWJEFQPTTJCMFFNQJSJDBMDMBJNTBCPVUUIFNFOUBMBDUJWBUJPOEVSJOHPO
MJOFQSPEVDUJPOBOEJOUFSQSFUBUJPOPGNFUBQIPSJDMBOHVBHFJOUPUIFGPMMPXJOHRVFT
UJPOT GPMMPXJOH(JCCTB (JCCTFUBM

2VFTUJPOTBCPVUNFOUBMBDUJWBUJPOEVSJOHPOMJOFNFUBQIPSJDCFIBWJPS
B "SFMJUFSBMTFOTFTPGBNFUBQIPSJDFYQSFTTJPOBMXBZTBDUJWBUFE
C *TUIFJOUFOEFE UBSHFU
NFUBQIPSJDTFOTFBMXBZTBDUJWBUFE
D 8IBUSPMFEPFTUIFDPOUFYUCPUIEJTDPVSTFQSBHNBUJDBOEDMBVTF
TFNBOUJDQMBZJOUIFTFBDUJWBUJPOT
E "SFUIFSFMFWBOUDPODFQUVBMNFUBQIPSTBMXBZTBVUPNBUJDBMMZ
BDUJWBUFE
4VSQSJTJOHMZ UIFSFJTBSFBTPOBCMFDPOTFOTVTBCPVURVFTUJPOT B C D
"VUPNBUJD
BDUJWBUJPOPGMJUFSBMTFOTFT B
JTBEJSFDUDPOTFRVFODFPGUIFFBSMZPOTFU XJUIJO
NTFDTGSPNTUJNVMVTQSFTFOUBUJPO
BVUPNBUJDBDUJWBUJPOPGNVMUJQMFTFOTFPG
XPSET .FZFSBOE4DIXBOFWFMEU4XJOOFZ/FFMFZ

ЅFBDUJWBUJPOPGJOUFOEFENFUBQIPSJDTFOTFT C
BUMFBTUJOUIFJSWBMJEDPO
UFYUT JTPGDPVSTFUBLFOGPSHSBOUFEXIFOBNFUBQIPSJDTFOTFJTFJUIFSJOUFOEFE
PSVOEFSTUPPE CVUJTBMTPXFMMEPDVNFOUFEFYQFSJNFOUBMMZ TFFTVSWFZTJO(JCCT
C$BDDJBSJBOE(MVDLTCFSH

"WBTUFYQFSJNFOUBMMJUFSBUVSFBMTPEFNPOTUSBUFTCPUIGBDJMJUBUPSZBOEJOIJCJUPSZ
DPOUFYUVBMFĊFDUT D
CPUIJONVMUJTFOTFBDUJWBUJPOT .FZFSBOE4DIXBOFWFMEU
$POSBE4DIXBOFWFMEUFUBM4XJOOFZ5BOOFOIBVTFUBM
/PSSJT(MVDLTCFSHFUBMWBO1FUUFOBOE,VUBT,JOUTDI5BC
CPTTJ(FSOTCBDIFSBOE'BVTU.D$BOEMJTTJOUFSBMJB
BOEJOUIF
QSPDFTTJOHPGNFUBQIPSTBOEJEJPNT (JCCTFUBMTFFHFOFSBMSFWJFXTJO(JCCT
CBOE$BDDJBSJBOE(MVDLTCFSH

/POFPGUIFTFUISFFFNQJSJDBMSFTQPOTFTUPRVFTUJPOT B C D
CFBSJOBOZTQFDJmD
XBZPORVFTUJPO E
BCPVUUIFBVUPNBUJDNFOUBMBDUJWBUJPOPGDPODFQUVBMNFUB
QIPS0OUIJT UIFFYQFSJNFOUBMMJUFSBUVSFJTBNCJHVPVT JODPODMVTJWFBOETIBSQMZ
EJWJEFEЅFJTTVFJTSFWJFXFECZCPUI(JCCT C
BOE$BDDJBSJBOE(MVDLTCFSH

UIFGPSNFSTZNQBUIFUJDBMMZ UIFMBUUFSTLFQUJDBMMZ#VUTZNQBUIJFTBTJEF CPUI
÷ï $POUFYUBT0UIFS.JOET
TJEFTTVHHFTUUIBUDPODFQUVBMNFUBQIPSTNBZCFBDUJWBUFEJOTPNFDPOUFYUTCVUOPU
JOPUIFST
1FSIBQTUIFNPTUSFWFBMJOHDPODFTTJPOPOUIFTVCKFDUJTNBEFJOUIFNPSFTZN
QBUIFUJD(JCCTFUBM
TVNNBSJ[JOHUIFJSTUVEZPGNFOUBMBDUJWBUJPOEVSJOH
POMJOFQSPDFTTJOHPGMJWFJEJPNBUJDFYQSFTTJPOT
'VSUIFSNPSF UIFRVJDLTQFFEXJUIXIJDIQFPQMFQSPDFTTJEJPNTDPNQBSFEUPMJU
FSBMVTFTPGUIFTBNFFYQSFTTJPOPS<PG>OPOJEJPNBUJDFRVJWBMFOUTNBLFJUTPNF
XIBU VOMJLFMZ UIBU QFPQMF BSF BDUVBMMZ DPNQVUJOH NFUBQIPSJDBM NBQQJOHT FBDI
UJNFUIFZSFBEPSIFBSJEJPNTJOEJTDPVSTF8IBUDPOUFYUVBMDPOEJUJPOTGBDJMJUBUF
PSJOIJCJUUIFBDDFTTPGDPODFQUVBMNFUBQIPSTJOMBOHVBHFQSPDFTTJOH BUXIBUQPJOU
EVSJOHUIFNPNFOUCZNPNFOUQSPDFTTJOHPGJEJPNTBSFDPODFQUVBMNFUBQIPST
BDDFTTFE BOEIPXMPOHUIFBDUJWBUJPOPGDPODFQUVBMNFUBQIPSTQFSTJTUTXIFOJEJ
PNTBSFVOEFSTUPPEBSFJNQPSUBOURVFTUJPOTGPSGVUVSFSFTFBSDI0OFQPTTJCJMJUZ
JTUIBUDPODFQUVBMNFUBQIPSTNBZCFBDDFTTFEBUUIFQPJOUXIFOPOFFODPVOUFSTB
LFZXPSEPSVOJRVFOFTTQPJOU JOBOJEJPN0VSEBUBEPOPUUFMMVTXIFUIFSQFPQMF
NVTUDPNQVUFPSBDDFTTBOEJEJPNTVOEFSMZJOHDPODFQUVBMNFUBQIPSJOPSEFSUP
DPNQSFIFOEXIBUUIFJEJPNmHVSBUJWFMZNFBOTEVSJOHPOMJOFQSPDFTTJOH
ЅFQISBTFALFZXPSEJTJOEFFESFWFBMJOH DPNQBUJCMFBTJUJTXJUIXIBU$BDDJBSJBOE
(MVDLTCFSH
BMTPTVHHFTUЅBUJUJTUIFBDUJWBUJPOPGLFZXPSETJOUIFOBUVSBM
DPOUFYUPGBNFUBQIPSJDFYQSFTTJPOEVSJOHMJWFDPNNVOJDBUJPOUIBUBDUJWBUFTDPO
OFDUFEOPEFTJOUIFTFNBOUJDOFUXPSL"OEUIBUTVDIBDUJWBUJPOJTFYQFSJNFOUBMMZJO
EJTUJOHVJTIBCMFGSPNUIFQSFTVNFEBDUJWBUJPOPGVOEFSMZJOHADPODFQUVBMNFUBQIPST
"TBOJMMVTUSBUJPO DPOTJEFSmSTUUIFQBJSPGDPOTUSVDUFEFYBNQMFTJO
CFMPX
XIFSFUIFNFUBQIPSJDVTBHF C
JTBUSBOTQBSFOUJOTUBODFPGUIFVCJRVJUPVTDPO
DFQUVBMNFUBQIPSiNPUJPOJOUJNFJTNPUJPOJOTQBDFw*OCPUI B
BOE C
B
MJLFMZOBUVSBMDPOUFYUJTTVHHFTUFEJOCSBDLFUT

B -JUFSBMTQBUJBMNPUJPO
<ЅFZXFSFSJEJOHCBDLGSPNUIFCBDLGPSUZ EFBEUJSFE XIFOUIFZ
TBXUIFmSF>
ЅFZSBDFEGSPNUIFHBUFUPUIFCBSOJOSFDPSEUJNF
C 'JHVSBUJWFUFNQPSBMNPUJPO
<ЅFZXFSFNVDIZPVOHFSUIBOVT CVUTUJMM>
UIFZSBDFEGSPNZPVUIUPTFOJMJUZJOSFDPSEUJNF
*OCPUI B
BOE C
ASBDFGSPNUPBVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFTANPUJPOJOTQBDF
SFHBSEMFTTPGDPOUFYU*OUIFMJUFSBM B
CPUIUIFEJTDPVSTFDPOUFYU ASJEJOHCBDL
GSPNUIFCBDLGPSUZ
BOEUIFDMBVTBMDPOUFYU AGSPNUIFHBUFUPUIFCBSO
BSFGVMMZ
DPNQBUJCMFXJUIUIBUBDUJWBUJPO*OUIFmHVSBUJWF C
IPXFWFS UIFEJTDPVSTFDPO
UFYU ANVDIZPVOHFSUIBOVT
BVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFTUIFOPEFAUJNF BOEUIFDMBVTBM
DPOUFYU AZPVUIUPTFOJMJUZ
BVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFTABHFBOEUIVTGVSUIFSTUSFOHUI
FOTUIBUBDUJWBUJPOA.PUJPO ATQBDFBOEAUJNFBSFUIVTBMMBVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFEJO
UIFNFUBQIPSJDVTBHF C
XJUIPVUBOZOFFEUPJOWPLFUIFBDPODFQUVBMNFUBQIPS
#VUEPFTJUXPSLUIFTBNFXBZJOOPODPOUSJWFENFUBQIPSJDVTBHF -FUVTSF
FYBNJOFUIFmSTUmDUJPOQBTTBHFDJUFEBCPWF 1FSDZ

4FNBOUJDOFUXPSLTBOENFUBQIPSJDMBOHVBHF ÷ð
%PXO*QMVOLNZTFMGXJUIBMJCFSBMXFFLMZBUPOFPGUIFNBTTJWFUBCMFT SFBEJUGSPN
DPWFSUPDPWFS OPEEJOHUPNZTFMGXIFOFWFSUIFXSJUFSTDPSFTBQPJOU%BNOSJHIU PME
TPO *TBZ KFSLJOHNZDIBJSJOBQQSPWBM1PVSJUPOUIFNЅFOVQBOEPWFSUIFSBDLGPS
BDPOTFSWBUJWFNPOUIMZBOEEPXOJOBGSFTIDPPMDIBJSUPKPJOUIFDPVOUFSBUUBDL0I
PI TBZ* BOEIPMEGBTUUPUIFDIBJSBSNUIBUPOFEJEJUFWJTDFSBUFE"OEUIFOPVUBOE
BXBZJOUPUIFTVOMJHIU NZOFDLQSJDLMJOHXJUITBUJTGBDUJPO
ЅFMJWFNFUBQIPSATDPSFBQPJOUJTQSFDFEFEJOJUTEJTDPVSTFDPOUFYUCZAXJUIBMJC
FSBMXFFLMZ XIJDIBVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFTAQPMJUJDTA4DPSFBQPJOUJUTFMGBVUPNBUJD
BMMZBDUJWBUFTUIFMJUFSBMTFOTFPGADPNQFUJUJWFTQPSUT"MMSFMFWBOUTFNBOUJDOPEFTPG
UIFQSFTVNFEDPODFQUVBMNFUBQIPSAQPMJUJDTJTBDPNQFUJUJWFTQPSUBSFOPXBDUJ
WBUFEXJUIPVUUIFOFFEGPSBOZBEEFEQSPWJTJPOT
/FYU UIFMJWFNFUBQIPSJDVTBHFAQPVSJUPOUIFN A WFSCBM
BSHVNFOUIBTBMSFBEZ
CFFOBDUJWBUFEJOUIFQSFDFEJOHEJTDPVSTF BOEUIFMJUFSBMTFOTFAQPVSMJRVJEJTOPX
BDUJWBUFE"MMSFMFWBOUTFNBOUJDOPEFTPGUIFQSFTVNFEDPODFQUVBMNFUBQIPSABSHV
JOHJTQPVSJOHMJRVJEPOUIFJOUFSMPDVUPSBSFBHBJOBDUJWBUFEXJUIPVUSFDPVSTFUPBOZ
BEEFEQSPWJTJPOT
/FYU JOADPVOUFSBUUBDLBVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFTJUTMJUFSBMNBSUJBMTFOTF)PXFWFS
UIFQSFDFEJOHEJTDPVSTFDPOUFYUIBEBMSFBEZBDUJWBUFEAQPMJUJDT"MMTFNBOUJDOPEFT
PGUIFQSFTVNFEDPODFQUVBMNFUBQIPSAQPMJUJDTJTXBSGBSFBSFUIVTBDUJWBUFEXJUIPVU
SFDPVSTFUPBOZTQFDJBMQSPWJTJPOT
/FYU AFWJTDFSBUFBVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFTJUTMJUFSBMTFOTFPGACVUDIFSZЅFQSFDFE
JOHDPOUFYUIBEBMSFBEZBDUJWBUFEAQPMJUJDTBOEABSHVNFOU"MMUIFSFMFWBOUTFNBOUJD
OPEFTPGUIFQSFTVNFEDPODFQUVBMNFUBQIPSAXJOOJOHJOQPMJUJDTJTCVUDIFSZBSF
UIVTBDUJWBUFEXJUIPVUSFDPVSTFUPBOZBEEFEQSPWJTJPOT
'JOBMMZ AOFDLQSJDLMJOHBVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFTJUTMJUFSBMUBDUJMFTFOTFЅFQSFDFE
JOHDPOUFYUIBEBMSFBEZBDUJWBUFEAQPMJUJDBMEFCBUFTBOEAFOKPZ BOEUIFDMBVTBMDPO
UFYULFFQTUIFMBUUFSBDUJWFXJUIATBUJTGBDUJPO BOPEFDMPTFMZMJOLFEUPAFOKPZ"MMSFMF
WBOUTFNBOUJDOPEFTPGUIFQSFTVNFEDPODFQUVBMNFUBQIPSANFOUBMFOKPZNFOUJT
MJLFQIZTJDBMQSJDLMJOHPGUIFOFDLBSFOPXBDUJWBUFEXJUIPVUSFDPVSTFUPBOZBEEFE
QSPWJTJPOT
ЅFOFUXPSLEFTJHOPGUIFDPODFQUVBMMFYJDPO UPHFUIFSXJUIUIFBVUPNBUJDBDUJWB
UJPOPGMJUFSBM ATPVSDF
TFOTFTXJUIUIFJSDMPTFMZMJOLFEMPDBMOPEFDMVTUFST GSBNFT
TDSJQUT
UPHFUIFSXJUIUIFFWFSQSFTFOUMJWFEJTDPVSTFDPOUFYUUIBUBVUPNBUJDBMMZBD
UJWBUFTmHVSBUJWF AUBSHFU
TFOTFTBOEUIFJSMPDBMMZDMVTUFSFEOPEFT GSBNFT TDSJQUT

TFFNTUPBDDPVOUGPSUIFDPBDUJWBUJPOPGMJUFSBMBOENFUBQIPSJDTFOTFTEVSJOHOBU
VSBMPOMJOFQSPDFTTJOHXJUIPVUBOZOFFEGPSTQFDJmDBDUJWBUJPOPGADPODFQUVBM
NFUBQIPST
ͳʹʹ ЅFEJBDISPOJDFWJEFODF.FUBQIPSTBOEHSBNNBUJDBMJ[BUJPO
"T TVHHFTUFE FBSMJFS POF PG UIF CFTULOPXO JOTUBODFT PG NFUBQIPSJD FYUFOTJPO
JT UIBU PG HSBNNBUJDBMJ[BUJPO XIFSF FSTUXIJMF MFYJDBM XPSET ATPVSDF
BSF SF
BOBMZ[FEBTHSBNNBUJDBMNPSQIFNFT AUBSHFU
ЅFSPMFPGNFUBQIPSJDJOGFSFODF
JO HSBNNBUJDBMJ[BUJPO JT XJEFMZ DPODFEFE )FJOF )FJOF BOE
÷ñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
3FI(JWØOB 4XFFUTFS)FJOFFUBM#ZCFFFUBM
JOUFSBMJB

*OUIJTTFDUJPO*XJMMEFTDSJCFJOTPNFEFUBJMUXPDBTFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO
&BDIDBTFJOWPMWFTBTVDDFTTJPOPGTNBMM MPDBMNFUBQIPSJDJOGFSFOUJBMTUFQTXIPTF
NPUJWBUJOH QSBHNBUJD DPOUFYU TIJЂT BMPOH UIF DPOUJOVVN GSPN POF TUFQ UP UIF
OFYU*OCPUIDBTFT UIFPSJHJOBMMFYJDBMTPVSDFVOEFSHPFTBHSBEVBMTIJЂUPXBSET
JODSFBTFE BCTUSBDUJPO B QSPDFTT TPNFUJNFT TVCTVNFE VOEFS TFNBOUJD CMFBDIJOH
(JWØOB
QSJPSUPJUTmOBMTIJЂUPUIFUBSHFUHSBNNBUJDBMVTF*OFBDIDBTF
UIFPSJHJOBMTPVSDFBOEUIFVMUJNBUFUBSHFUNBZJOEFFETFFNTFNBOUJDBMMZEJTUBOU
FOPVHIUPCFDPOTJEFSFEEJĊFSFOUEJTTJNJMBSDPHOJUJWFEPNBJOT#VUFBDIPG
UIFBDUVBMTUFQXJTFNFUBQIPSJDTIJЂTBMPOHUIFDPOUJOVVNCSJEHFTPWFSTNBMMTF
NBOUJDHBQTCFUXFFODMPTFMZMJOLFEEPNBJOTUIBUDBOJOEFFECFDPOTJEFSFETJNJMBS
$POTJEFSmSTUUIFXJEFMZSFQPSUFEHSBNNBUJDBMJ[BUJPOPGUIFNPUJPOWFSCAHPUP
UIFAGVUVSFJSSFBMJTUFOTFNPEBMJUZ BCPOBmEFJOTUBODFPGUIFDPODFQUVBMNFUBQIPS
AUFNQPSBMNPUJPOJTTQBUJBMNPUJPO )FJOF (JWØO#ZCFFFUBM
JOUFSBMJB

)JTUPSJDBMTUBHF $POUFYUVBMoQSBHNBUJDJOGFSFODF
B 1FSGFDUJWFTQBUJPUFNQPSBMNPUJPO
4IFXFOUUPUIFCBSO GPSTPNFQVSQPTF
WPMJUJPOBMBDUJPOQVSQPTF
C 1FSGFDUJWFTQBUJPUFNQPSBMNPUJPO
XJUIBQVSQPTF
4IFXFOUUPUIFCBSOUPGFFEUIFIPSTF NPUJPOGPSQVSQPTFQVSQPTFJT
GPDBM
D 1FSGFDUJWFTQBUJPUFNQPSBMNPUJPO
GPSBQVSQPTF
4IFXFOU TPNFXIFSF
UPGFFEUIFIPSTF QVSQPTFOPUZFUBDDPNQMJTIFE
E *NQFSGFDUJWF TQBUJP
UFNQPSBM
NPUJPOGPSBQVSQPTF
4IFTHPJOH UIFSF
UPGFFEUIFIPSTF JNQFSGFDUJWFVOSFBMJ[FE
F 5FNQPSBMNPUJPOUPXBSEQVSQPSUFE
BDUJPO
4 IFTHPJOHUPGFFEUIFIPSTF UPNPSSPX
VOSFBMJ[FEOPXSFBMJ[FEJOUIF
GVUVSF
G 5FNQPSBMNPUJPOUPXBSEGVUVSFBDUJPO
4IFHPOOBGFFEUIFIPSTFUPNPSSPX
ЅFWFSCAHPEPFTOPUTIJЂEJSFDUMZGSPNJUTPMEFTUTPVSDFEPNBJOANPUJPOUPXBSE
TQBUJBMHPBM B
UPUIFFWFOUVBMUBSHFUEPNBJOANPUJPOUPXBSETUFNQPSBMHPBM
G
3BUIFS UIFQSBHNBUJDJOGFSFODF<WPMJUJPOBMBDUJPOQVSQPTF>mSTUMJDFOTFT
UIFJODJEFOUBMVTFPGQVSQPTF7DPNQMFNFOUDPOTUSVDUJPOT C
UIFSFBMTPVSDFPG
UIFFWFOUVBMAGVUVSFTFOTF
ЅFOFYUJOGFSFODFJTQVSFMZBCPVUUIFDPNNVOJDBUJWFQSPDFTTJUTFMG<NPUJPOGPS
QVSQPTFQVSQPTFJTGPDBM>#ZHSBEVBMDIBOHFPGVTBHFGSFRVFODJFT )FJOF

UIFmHVSFHSPVOESFMBUJPOCFUXFFOUIFTQBUJBMNPUJPOBOEJUTQVSQPTFTIJЂUPXBSET
4FNBOUJDOFUXPSLTBOENFUBQIPSJDMBOHVBHF ÷ò
UIFMBUUFS MJDFOTJOH D

ЅFTQBUJBMHPBMJTOPXJODJEFOUBM UIFQVSQPTFFWFOUJT
OPXDFOUSBM
ЅFOFYUJOGFSFODF<QVSQPTFOPUZFUBDDPNQMJTIFE>TFFNTUSJWJBM/POFUIFMFTT
JUMJDFOTFTUIFDSVDJBMTIJЂPGGPDVTUPUIFJNQFSGFDUJWFBTQFDU E
UIFTZOUBDUJD
UFNQMBUFGPSUIFAGVUVSFDPOTUSVDUJPO
ЅFOFYUJOGFSFODF UIFTFFNJOHMZUSJWJBM<JNQFSGFDUJWFVOSFBMJ[FE> DPNQMFUFT
UIF HSBEVBM TFNBOUJD EFGPDVTJOH PG TQBUJBM NPUJPO MFBWJOH CFIJOE QVSFMZ UFN
QPSBMNPUJPOUPXBSETBZFUUPCFSFBMJ[FEBDUJPO F
ЅFPQUJPOBMUFNQPSBMBE
WFSCUBLFTUIFFOUJSFDPOTUSVDUJPOVOEFSJUTTDPQF UIVTCBSSJOHVTBHFTTVDIBTATIF
JTHPJOHOPXUPGFFEUIFIPSTFTUPNPSSPX
ЅFMBTUJOGFSFODF <VOSFBMJ[FEOPXSFBMJ[FEJOGVUVSF> DPOTPMJEBUFTUIFHSBN
NBUJDBMJ[FEAGVUVSFDPOTUSVDUJPO G
BTJTFWJEFOUCZUIFQIPOPMPHJDBMDPOUSBD
UJPOUPHPOOB
"T)FJOF
OPUFT UIFSFMFWBOUDPNNVOJDBUJWFDPOUFYU BOEUIVTDPOUFYUVBM
QSBHNBUJDJOGFSFODFT UIBUESJWFEJBDISPOJDDIBOHFTIJЂTGSPNPOFTUFQUPUIFOFYU
BMPOHUIFDPOUJOVVNPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOЅFEFTDSJQUJPOPGUIFmOBMQSPEVDU
JO
BTBNBQQJOHCFUXFFOUIFTQBUJBMBOEUIFUFNQPSBMEPNBJOTJTOPUBOPCTFS
WBUJPOBCPVUUIFBDUVBMNFUBQIPSJDQSPDFTT CVUPOMZBCPVUTPNFJNQVUFEBCTUSBDU
DPNQFUFODF
0OFNBZBTXFMMOPUFUIBUNPUJPOJOTQBDFJTOFDFTTBSJMZBMTPNPUJPOJOUJNF DG
,BOUTUSBOTDFOEFOUBMNBOJGPME
ЅBUJT POFDBOOPUHPGSPNIFSFUPUIFSFXJUIPVU
TJNVMUBOFPVTMZBMTPNPWJOHGSPNOPXUPUIFOЅFQFSWBTJWFDPODFQUVBMNFUBQIPS
ANPUJPOJOUJNFJTNPUJPOJOTQBDFJTUIVTOPUBNBQQJOHCFUXFFOUXPEJĊFSFOUDPO
DFQUVBMEPNBJOT3BUIFS JUJTBNVMUJTUFQCSJEHFUIBUCFHJOTXJUIBTPVSDFEPNBJO
JOWPMWJOHNPUJPOJOCPUIUJNFBOETQBDF(SBEVBMTFNBOUJDCMFBDIJOHPGUIFNPSF
DPODSFUFGFBUVSFATQBDFMFBWFT BUUIFFOE POMZUIFNPSFBCTUSBDUGFBUVSFTAUJNF.P
UJPOJOTQBDFBOENPUJPOJOUJNFBSFUIVT BNPOHPUIFSUIJOHT TPNFXIBUTJNJMBS
ЅFZIBWFTPNFUIJOHJODPNNPODIBOHFPWFSUJNF
ЅFTFDPOEFYBNQMFJTNPSFDPNQMFY JOWPMWJOHBIJTUPSJDBMEFWFMPQNFOUUIBU
TQBOOFEDBZFBST XIFSFCZUIFWFSCAHFU JOJUTUIDFOUVSZTFOTFPGAUBLFPSAPC
UBJO CFDBNFUIFHSBNNBUJDBMNBSLFSPGUIFĘĖĥQBTTJWFDPOTUSVDUJPOPGMBUFUI
DFOUVSZ&OHMJTI"UMFBTUEJTUJODUTUFQTPGTFNBOUJDBOEPSTZOUBDUJDSFBOBMZTJT
XFSFJOWPMWFEJOUIJTQSPUSBDUFEEFWFMPQNFOUЅFZBSFHJWFO TPNFXIBUTDIFNBU
JDBMMZ JO
CFMPX :BOHBOE(JWØO

B )FHPUBOBYF TJNQMFUSBOTJUJWFWFSC
C )FHPUUIFBYFBOEXFOUUPUIFCBSO JODJEFOUBMNPUJPO
D )FHPUUIFBYFUPUIFCBSO DBVTBUJPOPGNPUJPO
E )FHPUUIFIPSTFUPUIFCBSO FYQBOTJPOUPBOJNBUFPCKFDUT
F )FHPU+PFUPUIFCBSO FYQBOTJPOUPIVNBODBVTFFT
G )FHPU+PFUPHPUPUIFCBSO BEEFEWFSCBMDPNQMFNFOU
H )FHPU+PFUPmSF.BSZ FYQBOEFESBOHFPGWFSCT
I )FHPU.BSZUPCFmSFE FYQBOTJPOUPQBTTJWFDPNQMF

NFOUT
÷ó $POUFYUBT0UIFS.JOET
J )FHPUIJNTFMGUPCFmSFE FYQBOTJPOUPSFnFYJWFTUSVDUVSFT
K )FHPUIJNTFMGmSFE TJNQMJmDBUJPOPGTZOUBDUJDSFMJDT
L )FHPUmSFE TJNQMJmDBUJPOPGTZOUBDUJDSFMJDT
M )FHPUFMFDUFE FYQBOTJPOUPOPOBEWFSTJWFVTFT
&BDIPGUIFTIJЂTBCPWFSFQSFTFOUTBTVCUMFBEKVTUNFOUUPBOFXDPNNVOJDBUJWF
DPOUFYU BDDPNQBOJFECZFJUIFSDIBOHFPGTZOUBDUJDTUSVDUVSF BoC CoD FoG HoI
IoJ JoK KoL
DIBOHFJOUIFTFNBOUJDSBOHFBOEPSVTBHFGSFRVFODZPGUIFPCKFDU
DoE EoF
PSDIBOHFJOUIFTFNBOUJDSBOHFBOEPSVTBHFGSFRVFODZPGUIFDPN
QMFNFOUWFSC GoH LoM
"MPOHUIJTDPOUJOVVN UIFDPNNVOJDBUJWFGPDVTPGUIF
DPOTUSVDUJPODIBOHFTHSBEVBMMZ BTEPFTJUTTZOUBY BTEPFTUIFNFBOJOHPGAHFUJUTFMG
GSPNAPCUBJOJO B C
UPAUSBOTQPSUJO D
UPAMFBEJO E
UPADBVTFJO G H I
J K
UPUIFBEWFSTJWFQBTTJWFHSBNNBUJDBMNBSLFSJO L
UPUIFHFOFSBMJ[FEQBT
TJWFNBSLFSJO M
ЅFTNBMMNFUBQIPSJDTIJЂTUIBUNBLFVQUIFTFFNJOHEPNBJO
UPEPNBJOMFBQJO
QJMFVQHSBEVBMMZ CSJEHJOHJOTNBMMMPDBMIPQTCFUXFFOBEKB
DFOUTJNJMBSEPNBJOT
ͳ͵ 'JHVSBUJWFMBOHVBHFBOETFNBOUJDOFUXPSLT
8FBSFOPXJOBQPTJUJPOUPTFFIPXUIFDPOUFYUVBMQSBHNBUJD"SJTUPUFMJBO
WJFXPGNFUBQIPSJDCFIBWJPSmUTJOUPUIFOFUXPSLNPEFMPGQFSNBOFOUTFNBOUJD
NFNPSZTLFUDIFEPVUFBSMJFSBCPWFЅJTUVSOTPVUUPCFTVSQSJTJOHMZTUSBJHIUGPS
XBSE8FBMSFBEZOPUFE DG
BCPWF
UIBUJOEJĊFSFOUVTBHFDPOUFYUT UIFTBNF
MFYJDBMXPSENBZTIJЂJUTBDUJWBUJPOQBUUFSOTMJHIUMZ TPUIBUTPNFNBSHJOBMOPEFT
BSFBDUJWBUFEPOMZJOMJNJUFEDPOUFYUT*ODPOUSBTU UIFBDUJWBUJPOQBUUFSOPGUIFDPSF
QSPUPUZQFOPEFDMVTUFSSFNBJOTSFMBUJWFMZTUBCMFBDSPTTNVMUJQMFDPOUFYUT
ЅFQSPUPUZQFDPSFPGBXPSE UIFOPEFDMVTUFSUIBUJTBVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFE
JOBMMDPOUFYUT SFQSFTFOUTUIFXPSETNPTUDPNNPO DPOWFOUJPOBMJ[FEMJUFSBMTFOTF
ЅFNBSHJOBMOPEFT JODPOUSBTU BSFPOMZBDUJWBUFEJOTQFDJBM MFTTGSFRVFOUDPOUFYUT
ЅJTJTUIFBDUJWBUJPOQBUUFSOPGOPSNBMQPMZTFNZ BTJO
CFMPX
*OMJWFNFUBQIPSJDVTF CPUIUIFDPSFOPEFDMVTUFS MJUFSBMNFBOJOH
BOEUIFSFMF
WBOUNBSHJOBMOPEFTBSFDPBDUJWBUF UIFmSTUCZUIFFYQSFTTJPOJUTFMG UIFTFDPOECZ
UIFEJTDPVSTFDPOUFYU BTJO
CFMPX
"T B NFUBQIPS CFDPNFT DPOWFOUJPOBMJ[FE UIF GSFRVFODZ PG DPBDUJWBUJPO JO
DSFBTFT UJMMUIFFSTUXIJMFNFUBQIPSJD DPOUFYUEFQFOEFOUDPBDUJWBUJPOQBUUFSOCF
DPNFTUIFBVUPNBUJDDPBDUJWBUJPOQBUUFSOPGBDPOWFOUJPOBMJ[FEJEJPN8IBUVTFE
UPCFUIFDPOUFYUUSJHHFSFENBSHJOIBTOPXCFDPNFBTFDPOEDPOUFYUGSFFDPSF*O
DPOWFOUJPOBMJ[FEJEJPNVTF UXPTFNBOUJDDPSFTBSFBVUPNBUJDBMMZDPBDUJWBUFECZ
UIFJEJPNBUJDFYQSFTTJPOJUTFMG BTJO
CFMPX OFFEJOHOPFYUSBDPOUFYU
'JOBMMZ UIFPMEMJUFSBMTFOTFNBZHSBEVBMMZMPTFVTBHFGSFRVFODZ TPUIBUJUJTPOMZ
BDUJWBUFEJOGSFRVFOUMZ JOTQFDJBMDPOUFYUT"OETVDIBQSPDFTTNBZQSPHSFTTUPUIF
QPJOUXIFSFUIFFSTUXIJMFJEJPNIBTCFDPNFBEFBENFUBQIPS"OFXNFOUBMBDUJWB
4FNBOUJDOFUXPSLTBOENFUBQIPSJDMBOHVBHF ÷ô
UJPOQBUUFSOIBTCFFOTUBCJMJ[FE"OEUIFOFXMJUFSBMTFOTFJTOPXBDUJWBUFEBVUPNBU
JDBMMZCZUIFQIPOPMPHJDBMGPSNPGUIFEFBENFUBQIPS BTJO
CFMPX
0OMJOFNFUBQIPSJDCFIBWJPSJT GVOEBNFOUBMMZ OPUBMMUIBUEJĊFSFOUGSPNUIF
OPSNBMDPOUFYUVBMBEKVTUNFOUUIBUPDDVSTFWFSZUJNFPOFVTFTUIFTBNFXPSE PS
UIFTBNFTZOUBDUJDDPOTUSVDUJPO BHBJOBOEBHBJOJOMJWFDPNNVOJDBUJPO
ЅFEJBDISPOJDDPOUJOVVNCFUXFFOFBSMZQPMZTFNZBOEEFBENFUBQIPSNBZCF
JMMVTUSBUFECZUIFGPVSEJBHSBNT
o
ЅFCMBDLOPEFTBSFUIPTFUIBUBSFBVUP
NBUJDBMMZBDUJWBUFECZUIFQFSDFQUVBMGPSGSPNPGUIFXPSEPSFYQSFTTJPOЅFCMBOL
OPEFTBSFUIPTFUIBUBSFBDUJWBUFEPOMZCZUIFEJTDPVSTFDPOUFYU

&BSMZQPMZTFNZ
"VUPNBUJDBMMZ
BDUJWBUFEDPSF
MJUFSBMTFOTF
ŧ ŧ ŧ Ũ Ũ Ũ Ũ Ũ ŧ ŧ ŧ ŧ $POUFYUBDUJWBUFE
ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ Ũ Ũ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ WBSJBOUTFOTF

-JWFNFUBQIPS
"VUPNBUJDBMMZ
ŧ ŧ ŧ Ũ Ũ Ũ Ũ Ũ ŧ ŧ ŧ ŧ BDUJWBUFEMJUFSBM
ŧ ŧ ŧ Ũ Ũ Ũ Ũ Ũ ŧ ŧ ŧ ŧ TFOTF
ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ $POUFYUBDUJWBUFE
ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ ŧ NFUBQIPSJDTFOTF
÷õ $POUFYUBT0UIFS.JOET

*EJPN
"VUPNBUJDBMMZ
ŧ ŧ ŧ Ũ Ũ Ũ Ũ Ũ ŧ ŧ ŧ ŧ BDUJWBUFEPME
ŧ ŧ ŧ Ũ Ũ Ũ Ũ Ũ ŧ ŧ ŧ ŧ MJUFSBMTFOTF
"VUPNBUJDBMMZ
ŧ ŧ ŧ Ũ Ũ Ũ Ũ Ũ ŧ ŧ ŧ ŧ BDUJWBUFEOFX
ŧ ŧ ŧ Ũ Ũ Ũ Ũ Ũ ŧ ŧ ŧ ŧ JEJPNBUJDTFOTF

%FBENFUBQIPS
PCTPMFUFTFOTF
ŧ ŧ ŧ Ũ Ũ Ũ Ũ Ũ ŧ ŧ ŧ ŧ "VUPNBUJDBMMZ
BDUJWBUFEOFX
MJUFSBMTFOTF
ͳͶ "EBQUJWFNPUJWBUJPOBOEGSFRVFODZEJTUSJCVUJPO
PGmHVSBUJWFMBOHVBHF
4JODFUIFTFMFDUJPOPGNFUBQIPSJDPWFSTFNBOUJDBMMZFRVJWBMFOUMJUFSBMFYQSFTTJPOT
TFFNTUPCFBNBUUFSPGDIPJDF POFOFFETUPJORVJSFJOUPUIFBEBQUJWFDPNNVOJDB
UJWFNPUJWBUJPOGPSNFUBQIPSJDCFIBWJPS"UMFBTUUXPBEBQUJWFFYQMBOBUJPOTIBWF
CFFOTVHHFTUFE XJUIQPTTJCMFJOUFSBDUJPOTCFUXFFOUIFN
4FNBOUJDOFUXPSLTBOENFUBQIPSJDMBOHVBHF ÷ö
B
&YQFSJFOUJBMBDUJWBUJPO
.FUBQIPSJDFYQSFTTJPOT XIFODPNQBSFEUPUIFJSMJUFSBMFRVJWBMFOUT BSFi
NPSFJNBHFFWPLJOHBOEWJWJEw 0SUPOZJ
ЅFZSFDBTUiBCTUSBDU
DPODFQUTJOUFSNTPGUIFBQQSFIFOEBCMFw (MVDLTCFSHBOE,FZTBS

8IBUUIJTDMBJNBNPVOUTUP *UIJOL JTUIBUNBOZMJUFSBMTFOTFTPGNFUBQIPST
JOQBSUJDVMBSUIPTFUIBUBSFBCTUSBDU EPOPUBDUJWBUFWJWJEFYQFSJFOUJBMNFOUBM
OPEFT UIPTFUIBUDPOOFDUUIFESZTFNBOUJDOFUXPSLUPFJUIFSQFSDFQUVBMPSBG
GFDUJWFDFOUFST*OBGVOEBNFOUBMXBZ JUTFFNT OFUXPSLBDUJWBUJPOQBUUFSOTEP
OPU CZ UIFNTFMWFT HVBSBOUFF NFBOJOHGVM NFBOJOH UIFZ POMZ HVBSBOUFF EJG
GFSFOU OFVSPDPHOJUJWF SFQSFTFOUBUJPO PG EJĊFSFOU NFBOJOHT8IBU NBLFT B
NFBOJOHNPSFTBMJFOUBOEWJWJE XIBUTQJDFTJUVQBOECSJOHTJUUPMJGF XIBU
BEETBSPVTBM JTUIFTJNVMUBOFPVTBDUJWBUJPOPGTPNFOPOTFNBOUJDQFSDFQ
UVBMPSBĊFDUJWFFYQFSJFODF
C
$POTUSVBMPGOPWFMUZ
ЅFTFDPOEFYQMBOBUJPONBZPSNBZOPUCFJOUFOEFECZ0SUPOZJTPCTFSWBUJPO
UIBUi.FUBQIPSTBSFNFBOTPGFYQSFTTJOHUIJOHTUIBUBSFMJUFSBMMZJOFYQSFTT
JCMFJOUIFMBOHVBHFJORVFTUJPOw 0SUPOZJ
"TOPUFEFBSMJFS NFUB
QIPSJDCFIBWJPSBQQFBSTUPCFUIFNBJOWFIJDMFPGDPJOJOHOFXTFOTFTGSPNSF
MBUFETJNJMBSCVUOPUJEFOUJDBMQSFFYJTUJOHTFOTFTЅJTJTXIBU$BDDJBSJ
BOE(MVDLTCFSH
SFGFSUPBTTFOTFFYUFOTJPOBOETFOTFDSFBUJPOЅJT
PGDPVSTF NBLFTQFSGFDUTFOTFJOMJHIUPGUIFDMBJNUIBUNFUBQIPSJDCFIBWJPSJTB
TQFDJFTPGBCEVDUJWFBOBMPHJDBMSFBTPOJOH UIFLJOEPGNFOUBMQSPDFTTUIBUJTBU
UIFWFSZIFBSUPGBMMMFBSOJOH EJTDPWFSZBOEUIFOPWFMDPOTUSVBMPGFYQFSJFODF
*G NFUBQIPSJD CFIBWJPS IBT B TUSPOH BEBQUJWFDPNNVOJDBUJWF NPUJWBUJPO POF
XPVMEFYQFDUEJĊFSFOUUFYUUZQFT XJUIEJĊFSFOUDPNNVOJDBUJWFHPBMT UPIBWFBEJG
GFSFOUGSFRVFODZEJTUSJCVUJPOPGMJWFmHVSBUJWFVTBHF$POTJEFSmSTUUXPHFOSFTPG
XSJUUFODPNNVOJDBUJPOUIBUBSFMPBEFEUPUIFCSJNXJUIOFXJOGPSNBUJPOIJHI
CSPXOFXTSFQPSUJOHBOETDJFOUJmDQBQFST(JWFONPUJWBUJPO C
BCPWF POFXPVME
FYQFDUUIFNUPCFMPBEFEXJUINFUBQIPSJDMBOHVBHF*OGBDU UIFZBSFOPU
"TBOJMMVTUSBUJPOPGUIFMPXGSFRVFODZPGNFUBQIPSJDVTBHFJOTFSJPVTOFXTSF
QPSUJOH DPOTJEFSBOJOUFSOBUJPOBMOFXTSFQPSUJOUIF/FX:PSL5JNFT*OUFSOBUJPOBM
FEJUJPO .ZSF"
0VUPGUIFMFYJDBMXPSETJOUIFDPMVNOIBMGQBHF
BSUJDMF POMZUISFF
MJWFNFUBQIPSJDFYQSFTTJPOTDBOCFJEFOUJmFEЅJTUSBOTMBUFT
JOUPNFUBQIPSJDEFOTJUZPG"OEUXPPGUIFNFUBQIPSJDVTFTXFSF
EJSFDURVPUFTGSPNJOUFSWJFXFFT

B UIFDBTFIBTCFFOTJNNFSJOHGPSNPOUIT<KVEJDJBMQSPDFFEJOHT
DPPLFSZ>
C 4BJE"WSBIBN4IPDIBU BNFNCFSPGUIFPQQPTJUJPOMBCPSQBSUZ
i8IBUIBQQFOFEJTKVTUBOFYUSB)FJTQPMMVUJOHUIFBUNPTQIFSFw
<QPMJUJDBMNBMGFBTBODFQPMMVUJPO>
D i*UDPVMECFBRVFTUJPOPGIPXMPOH4IJOVZDBOIPMEJUTOPTFCFGPSFJU
CFHJOTUPMPTFDSFEJCJMJUZwIFTBJE<QPMJUJDBMNBMGFBTBODFTUJOL>
÷÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
$POTJEFSOFYUBQBHFPVUPGBUFDIOJDBMSFQPSUJOBTDJFOUJmDWPMVNF 1PTOFS

0VUPGUIFMFYJDBMXPSETVTFEPOPOFQBHF OPUBTJOHMFMJWFNFUBQIPSDPVME
CFGPVOEЅJTUSBOTMBUFTJOUPNFUBQIPSJDEFOTJUZPG
$MFBSMZ USBOTBDUJOHOFXFQJTPEJDJOGPSNBUJPOJTOPU CZJUTFMG BOBEBQUJWFNP
UJWBUJPOGPSNFUBQIPSJDVTBHF.FUBQIPSJDVTBHF JUTFFNT JTBCPVUTFNBOUJDOPW
FMUZ BCPVUOFXTFOTFT BCPVUSFPSHBOJ[JOHUIFHFOFSJDDVMUVSBMDPODFQUVBMNBQ*O
BHFOSFEFTJHOFEUPUSBOTBDUIJHIEFOTJUZOFXFQJTPEJDJOGPSNBUJPO GSFRVFOUSFWJ
TJPOPGUIFFTUBCMJTIFETFOTFTPGXPSETNBZJOGBDUCFBEJTUSBDUJPOPSFWFOBDPH
OJUJWFJNQFEJNFOU'SPNBDPNQBUJCMFQFSTQFDUJWF UIFPUIFSBEBQUJWFNPUJWBUJPO
GPSNFUBQIPSJDMBOHVBHF QFSDFQUVBMBĊFDUJWFWJWJEOFTT NBZBMTPQSPWFBOJNQFEJ
NFOUGPSBHFOSFEFTJHOFEUPBQQFBSPCKFDUJWFBOEEJTQBTTJPOBUFŇ
#Z XBZ PG DPNQBSJTPO DPOTJEFS UIF EFOTJUZ PG MJWF NFUBQIPSJD VTBHF JO POF
IBMGQBHFPG81FSDZTЅF.PWJFHPFS
0VUPGBUPUBMPGMFYJDBMXPSET
VTFE MJWFmHVSBUJWFVTFTNFUBQIPS TJNJMF NFUPOZNZPSDPNQBSJTPODBO
CFGPVOEЅBUJT BNFUBQIPSJDEFOTJUZPG'JDUJPOJTPOFQMBDFXIFSF
POFFYQFDUTUPmOEBIJHIEFOTJUZPGNFUBQIPSJDMBOHVBHFЅJTJTTPQSFTVNBCMZ
CFDBVTFmDUJPOJTJUTFMGBEFMJCFSBUFDPOUSBTUCFUXFFOUIFSFBMBOEUIFJNBHJOFECVU
DPVMECFSFBM*USJTFTBOEGBMMTPOTVDLJOHPSTVDLFSJOHSFBEFSTJOUPJNBHJOBSZ
ZFUQMBVTJCMFTDFOFT TPUIBUUIFZNBZDBSFBCPVUUIFEPJOHTPGDIBSBDUFSTXIPIBWF
OFWFSMJWFE"OEBTNFBOTUPBOFOE UIFBDUJWBUJPOPGWJWJEQFSDFQUVBMBOEBĊFDUJWF
NFOUBMOPEFTJTXIBUNBLFTUIFVOSFBMBTHPPEBTSFBM
ͳͷ 'JOBMSFnFDUJPOT
ЅFIZCSJEOBUVSFPGNFOUBMDBUFHPSJFTJTOPUUIFQSBHNBUJTUTEPDUSJOBMXIJN CVU
BCJPBEBQUJWFTUSBUFHZ'SPNPOFBEBQUJWFQFSTQFDUJWF QSPUPUZQFMJLFDBUFHPSJFT
BSFEFTJHOFEUPTPSUPVUBOESFTQPOEUPUIFCVMLPGFYQFSJFOUJBMUPLFOT BOEUPEPTP
SBQJEMZBOEBVUPNBUJDBMMZXJUIMJUUMFSFHBSEUPUIFmOFOVBODFTPGDPOUFYU#VUGSPN
BOPUIFS UIFTZTUFNNVTUBMTPBMMPXGPSUIFTMPXFSBOENPSFEFMJCFSBUFQSPDFTTJOH
PGBEBQUJWFMZSFMFWBOUNJOPSJUJFTPGFYDFQUJPOBMUPLFOT"OEUIFTMPXQSPDFTTJOHPG
TVDINJOPSJUJFTJTBMTPBOBEBQUJWFOFDFTTJUZ'JSTU CFDBVTFPVUMJFSTUFOEUPCFQFS
DFQUVBMMZMFTTTBMJFOUPSNPSFBNCJHVPVT BOEUIVTEFNBOENPSFDBSFGVMTDBOOJOH
"OETFDPOE CFDBVTFCPUITPSUJOHBOESFTQPOEJOHUPPVUMJFSNJOPSJUJFTEFQFOET
IFBWJMZPOUIFDPOUFYU"OEUIFSFGPSFUIJSE CFDBVTFTDBOOJOHUIFDPOUFYUUIF
GSBNFJTPGJUTFMGNVDINPSFDPTUMZЅFSFJTNVDINPSFPGJUUPTDBO BOEUIFWBTU
FYQBOTFPGJUJTZFUVOTUSVDUVSFE BOENVTUCFDPOTUSVFEBOFXGPSUIFPDDBTJPO
8JUIJOCJPMPHJDBMQPQVMBUJPOT NJOPSJUJFT IPXFWFSTUBUJTUJDBMMZOFHMJHJCMF BSF
TPNFUJNFUIFWFSZDSVYPGBEBQUBUJPO*OUIJTSFTQFDU TMPXBOETMVHHJTIDPOUFYU
EFQFOEFOUQSPDFTTJOH BTUSBUFHZEFTJHOFEUPUBLFDBSFPGTNBMMNJOPSJUJFT JTBUUIF
WFSZIFBSUPGMFBSOJOH EJTDPWFSZ DIBOHFBOEJOOPWBUJPO'SPNUIJTQFSTQFDUJWF UIF
SBUIFSQFEFTUSJBO MPDBM TUFQXJTFNFUBQIPSJDCFIBWJPSJTWJUBMGPSTFNBOUJDDIBOHF
DPODFQUVBMJOOPWBUJPOBOEUIFSJTFPGBCTUSBDUDBUFHPSJFTЅJTJTOPUBMJOHVJTUJD
4FNBOUJDOFUXPSLTBOENFUBQIPSJDMBOHVBHF ÷ø
GBDUBCPVUXPSETBOEUIFJSNFBOJOHT CVUBDPHOJUJWFGBDUBCPVUDPODFQUTBOEUIFJS
BEBQUJWFDIBOHF5PQBSBQISBTF&SOTU.BZS XIBUNBLFTBTZTUFNUSVMZMJWF XIBU
NBLFTJUCJPMPHJDBMSBUIFSUIBOQIZTJDBMDIFNJDBM JTOPUJUTVOJGPSNCVML CVUSBUIFS
JUTQPUFOUJBMGPSIPXFWFSSBSF IPXFWFSVOQSFEJDUBCMFFYDFQUJPOBOEWBSJBUJPO
/PUFT
*BNJOEFCUFEUP4BN(MVDLTCFSH #FSOE)FJOF .JLF1PTOFSBOE.JDL3PUICBSUGPSIFMQ

GVMDPNNFOUTPOBOFBSMJFSWFSTJPOPGUIJTDIBQUFSЅFZBSF OFFEMFTTUPTBZ BCTPWFEGSPN
SFTQPOTJCJMJUZGPSUIFmOBMQSPEVDU
ͱ .BOZQIJMPTPQIFSTBOEMJOHVJTUT BOEJOUIFJSXBLFBNVMUJUVEFPGMBZQFSTPOT BTTVNF FS
SPOFPVTMZ UIBUHSBNNBSJTVTFEQSJNBSJMZUPDPEFUIFTUSVDUVSFPGBUPNJDQSPQPTJUJPOT WJ[
$BSOBQTAMPHJDBMTZOUBYPS$IPNTLZTAEFFQTZOUBDUJDTUSVDUVSFJOUFSBMJB
ЅF
SFBTPOXIZUIJTBTTVNQUJPOJTTPXJEFTQSFBEIBTUPEPXJUIUIFNFUIPEPMPHZPGTUVEZJOH
QSPQPTJUJPOT DMBVTFTBOETFOUFODFTJOJTPMBUJPOGSPNUIFJSDPNNVOJDBUJWFDPOUFYU
Ͳ *O MVNQJOH"SJTUPUMF UPHFUIFS XJUI UIF SFTU PG UIFAPCKFDUJWJTUT CPHFZNFO -BLPĊ BOE
+PIOTPO
DIPTFUPJHOPSFUIFGBDUUIBUIJTBQQSPBDIUPTJNJMBSJUZXBTQSBHNBUJD JF
DPOUFYUCPVOEBOEOPOPCKFDUJWF DG.FUBQIZTJDTTFFEJTDVTTJPOJODI

ͳ "HBJODPOUSB"SJTUPUMF 3IFUPSJD
XIPDPOTJEFSNFUBQIPSBOENFUPOZNZUPCFTVCTQF
DJFTPGTJNJMF
ʹ *OUIFTBNFWFJO FYBNQMFT B C D
BCPWF UBLFOUPHFUIFS BSFBOJOTUBODFPGPOFUBS
HFUEPNBJO DPHOJUJPO NBQQJOHPOUPUISFFTPVSDFEPNBJOTWJBUISFFDPODFQUVBMNFUBQIPST
GFFEJOH QPTTFTTJPO QFSDFQUJPO
"SFUIPTFUISFFBMTPNBQQFEPOUPFBDIPUIFSWJBTPNF
NPSFHFOFSJDDPODFQUVBMNFUBQIPS *GTP XIJDIJTUIFTPVSDFBOEXIJDIUIFUBSHFU
͵ ЅFQBHFTPGTDJFOUJmDUFYUTBSF PGDPVSTF MJUUFSFEXJUIUIFDBSDBTTFTPGEFBE(SFFL -BUJO
BOE(FSNBOJDNFUBQIPST
$ęĒġĥĖģ
(SBNNBSBOEPUIFSNJOET
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF
ʹͱ 4PDJBMJUZ DPNNVOJDBUJPOBOEPUIFSNJOET
*OUIFQSFDFEJOHUXPDIBQUFSTXFOPUFETFWFSBMHFOFSBMGBDUTBCPVUUIFFĊFDUPGDPO
UFYUPONFOUBMSFQSFTFOUBUJPO UIVTBCPVUUIFQSBHNBUJDOBUVSFPGNFOUBMDBUFHPS
JFT'JSTU XFOPUFEUIBUDPOUFYUJTOPUBOPCKFDUJWFFOUJUZCVUSBUIFSBNFOUBMDPO
TUSVDU UIFDPOTUSVFESFMFWBOUHSPVOEWJTËWJTXIJDIUPLFOTPGFYQFSJFODFBDIJFWF
SFMBUJWFMZTUBCMFNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOBTTBMJFOUmHVSFT8IBUFWFSTUBCJMJUZNFOUBM
SFQSFTFOUBUJPOQPTTFTTFTJTEVF JOMBSHFNFBTVSF UPUIFDMBTTJmDBUJPOPGUPLFOTPG
FYQFSJFODFJOUPHFOFSJDDBUFHPSJFTPSUZQFT*ODPOTUSVDUJOHTVDIUZQFT UIFPSHBO
JTNQSBDUJDFTBOVOBWPJEBCMFNFBTVSFPGJEFBMJ[BUJPO*UHMPTTFTPWFS PSBWFSBHFT
PVU NVDIPGUIFPCTFSWFEDSPTTUPLFOWBSJBCJMJUZ PSBUMFBTUUIFQPSUJPOPGUIFWBSJ
BCJMJUZUIBUJTEFFNFEJSSFMFWBOU*OEPJOHUIJT UIFPSHBOJTNSFWFBMTJUTFMGUPCFB
DPOmSNFE1MBUPOJTU
/FYUBOENPSFQFSUJOFOUUPPUIFSNJOET XFOPUFEUIBUOFJUIFSTPDJBMDPPQFSB
UJPOOPSJOUFSQFSTPOBMDPNNVOJDBUJPODBOQSPDFFENFBOJOHGVMMZBOEFċDJFOUMZ
VOMFTTPOFUBLFTJUGPSHSBOUFEUIBUPOFTHFOFSJDNFOUBMDBUFHPSJFTBSFTIBSFE UP
RVJUFBOFYUFOU XJUIUIPTFPGPOFTJOUFSMPDVUPSЅBUJT UIBUSPVHIMZUIFTBNFDPO
DFQUVBMNBQPGUIFVOJWFSTF PSBUMFBTUUIFSFMFWBOUQPSUJPOTUIFSFPG JTIFMEJODPN
NPOCZNFNCFSTPGUIFTBNFTQFFDIDPNNVOJUZ*OUIFMJOHVJTUJDMJUFSBUVSF UIJT
DVMUVSBMMZTIBSFEDPODFQUVBMNBQJTLOPXOBTUIFMFYJDPO EJDUJPOBSZ FODZDMPQF
EJB
*OUIFDPHOJUJWFMJUFSBUVSF JUJTLOPXOBTMPOHUFSNTFNBOUJDNFNPSZ
8IJMFXFBDLOPXMFEHFUIBUUIFQSFTVNQUJPOPGTIBSFEDPHOJUJPOJTBQSFDPO
EJUJPOGPSDPPQFSBUJPOBOEDPNNVOJDBUJPO UIFNFOUBMNPEFMTXFIBWFEFBMUXJUI
UIVTGBSXFSFOPUBCPVUUIFNJOEPGBOZTQFDJmDPUIFST OPSBCPVUUIFSFQSFTFO
UBUJPOPGTQFDJmDFQJTPEJDJOGPSNBUJPOЅFZBSF SBUIFS NPEFMTPGUIFDVMUVSBMMZ
TIBSFEHFOFSJDVOJWFSTFPGSFGFSFODF UIFPOFXFBTTVNFBOZPGPVSJOUFSMPDVUPST
NVTUTIBSFXJUIVTЅJTBTTVNQUJPOSFRVJSFTOPWFSCBMDPOmSNBUJPOEVSJOHBDUVBM
DPNNVOJDBUJPO*UJTUBLFOGPSHSBOUFEBTBOBCEVDUJWFJOGFSFODF

0UIFSNJOETBTBOJOGFSFODFGSPNPCTFSWFETJNJMBSJUJFT
*GJUMPPLTMJLFNF XBMLTMJLFNF UBMLTMJLFNF BOEPUIFSXJTFEJTQMBZTBMM
QIZTJDBMBOECFIBWJPSBMTJHOTPGCFMPOHJOHUPNZJOUJNBUFTPDJBMHSPVQ
UIFOJUNVTUTVSFMZBMTPTIBSFNZDVMUVSBMQFSTQFDUJWFPOUIFVOJWFSTFЅBU
JT JUNVTUIBWFUIFTBNFHFOFSJDDPODFQUVBMNBQPGUIFXPSME
*OGFSFODF
JTBNVOEBOFBQQMJDBUJPOPGSFBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPOBOEBO
JOFYQFOTJWFBEBQUJWFTUSBUFHZBUUIBU'PS NVDIMJLFCJPMPHJDBMFWPMVUJPOJOHFOFSBM
øñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
JOGFSFODF
NFSFMZFYUFOETJOUPBOPWFMGVODUJPOBMEPNBJOBOPME FOUSFODIFE
QSFTVNBCMZBVUPNBUFEBOEQFSIBQTHFOFUJDBMMZXJSFEJODPHOJUJWFNFDIBOJTN#JP
PSHBOJTNTIBWFCFFOVTJOHUIJTBEBQUJWFTUSBUFHZGPSFPOTUPJOGFSDBUFHPSJBMNFN
CFSTIJQGSPNTVQFSmDJBMWJTJCMFTUPBEBQUJWFMZSFMFWBOUJOWJTJCMFTЅFNJOEPG
UIFPUIFSBOEJUTTJNJMBSJUZUPPOFTPXOJTUIFNPTUOBUVSBMJOGFSFODFBTPDJBMPSHBO
JTNDBONBLF
*OUIJTDIBQUFSXFFYUFOEPVSJOWFTUJHBUJPOGSPNUIFHFOFSJDUPUIFTQFDJmDЅBU
JT UPNFOUBMNPEFMTPGUIFNJOEPGQBSUJDVMBSJOUFSMPDVUPSTBUQBSUJDVMBSUJNFTEVS
JOHPOHPJOHDPNNVOJDBUJPOЅFNFOUBMNPEFMTXFXJMMDPOTJEFSIFSFSFQSFTFOU
UIFJOUFSMPDVUPSTUSBOTJUPSZTUBUFTPGCFMJFGBOEJOUFOUJPOJOTQFDJmDDPNNVOJDBUJWF
DPOUFYUT/PUKVTUBOZDPNNVOJDBUJWFDPOUFYUT CVUUIPTFUIBUBSFTPDPNNPOBOE
TPSFDVSSFOU BOEUIVTQSFTVNBCMZTPBEBQUJWFMZSFMFWBOU UIBUUIFZIBWFCFDPNF
DPOWFOUJPOBMJ[FE BVUPNBUFEPSHSBNNBUJDBMJ[FE8FXJMMUIVTCFEFBMJOHXJUIUIF
DPNNVOJDBUJWFGVODUJPOPGHSBNNBS IPQJOHUPnFTIPVUJONPSFDPODSFUFUFSNT
UISFFPMEPCTFSWBUJPOT
t (SBNNBSJTQFUSJmFEDPHOJUJPO 1BVM

t (SBNNBSJTBOBVUPNBUFEEJTDPVSTFQSPDFTTJOHTUSBUFHZ (JWØOB

t 4ZOUBYJTHSBNNBUJDBMJ[FEQSBHNBUJDT -BOHBDLFS

ЅBUJT SFDBTUJOHUIFTFPCTFSWBUJPOTJOUFSNTPGUIFBVUPNBUFEDPOTUSVBMPGUIFJO
UFSMPDVUPSTTIJЂJOHNFOUBMTUBUFTEVSJOHPOMJOFDPNNVOJDBUJPO
ʹͲ .FOUBMNPEFMT
$PHOJUJWFQTZDIPMPHJTUTIBWFMPOHSFDPHOJ[FEUISFFNBKPS EJTUJODUCVUDMPTFMZJO
UFSBDUJOH TZTUFNTPGNFUBMSFQSFTFOUBUJPOJOUIFIVNBONJOECSBJO "ULJOTPOBOE
4IJĊSJO

$PHOJUJWFMBCFM $PNNVOJDBUJWFFRVJWBMFOU
1FSNBOFOUTFNBOUJDNFNPSZ ЅFHFOFSJDMFYJDPO
&QJTPEJDNFNPSZ ЅFDVSSFOUUFYU
8PSLJOHNFNPSZBOEPSBUUFOUJPO ЅFDVSSFOUTQFFDITJUVBUJPO
/PUPOMZBSFUIFTFUISFFUZQFTPGNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOSFDPHOJ[FEGPSUIFJSTQFDJmD
DPHOJUJWFCFIBWJPSBMQSPQFSUJFT CVUBMTPGPSUIFJSTQFDJmDCSBJOMPDBUJPOT*OUIF
TFDUJPOTCFMPX*XJMMCSJFnZSFDBQJUVMBUFPVSFBSMJFSEJTDVTTJPO DI
PGUIFTFUISFF
NFOUBMSFQSFTFOUBUJPOBMTZTUFNT
ʹͲͱ 1FSNBOFOUTFNBOUJD AQSPDFEVSBM

NFNPSZ
.VDIPGUIFQSFDFEJOHUXPDIBQUFSTXBTEFEJDBUFEUPUIFGVODUJPOBMQSPQFSUJFTBOE
TUSVDUVSBMPSHBOJ[BUJPOPGUIFHFOFSJDMFYJDPO*UTJOUFSBDUJPOXJUIFQJTPEJDNFN
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF øò
PSZBSFOPUFEGVSUIFSCFMPXЅFCSBJOMPDBUJPOPGUIFMFYJDBMTFNBOUJDOFUXPSLIBT
CFFO BMCFJU UFOUBUJWFMZ JEFOUJmFE BT MFЂJOGFSJPS QSFGSPOUBM DPSUFY 1PTOFS BOE
1BWFTF"CEVMBFWBOE1PTOFS
CVUPMEFSTVCDPSUJDBMMJNCJDBSFBTBSF
BMTPTUSPOHMZJNQMJDBUFE 5VDLFS
&YQFSJNFOUBMFWJEFODFBMTPTVHHFTUT
UIBUBTJOHMFOFVSPDPHOJUJWFTFNBOUJDOFUXPSLJTSFTQPOTJCMFGPSSFQSFTFOUJOHCPUI
WJTVBM QSFMJOHVJTUJD
BOEWFSCBM MJOHVJTUJD
DPODFQUT )VNQISFZTBOE3JEEPDI
FE3JEEPDIBOE)VNQISFZTB C3JEEPDIFUBM
ЅJTPG
DPVSTFNBLFTQFSGFDUTFOTFGSPNBOFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF (JWØODIT

*UBMTPQBSBMMFMTUIFDSPTTNPEBMJOQVUJOUPFQJTPEJDNFNPSZ TFFEJSFDUMZCFMPX

ʹͲͲ &QJTPEJD AEFDMBSBUJWF

NFNPSZ
1SPQPTJUJPOBMEFDMBSBUJWFJOGPSNBUJPOBCPVUVOJRVFFWFOUT TUBUFT TJUVBUJPOTPSJO
EJWJEVBMT PSBCPVUUIFJSDPODBUFOBUJPOTJOMPOHFSDIVOLTPGDPIFSFOUEJTDPVSTF JT
SFQSFTFOUFEJOFQJTPEJDNFNPSZ ,JOUTDIBOEWBO%JKL(FSOTCBDIFS
,JOUTDI &SJDTTPOBOE,JOUTDI
#PUIWJTVBMBOEMJOHVJTUJDJOQVU
BSFSFQSFTFOUFEJOUIJTTZTUFN mSTUJOUIFTVCDPSUJDBMMJNCJDTZTUFN IJQQPDBNQVT
BOEBNZHEBMB4RVJSF4RVJSFBOE;PMB.PSHBO1FUSJBOE.JTILJO
(PPEBMF.FTVMBN
ЅFIJQQPDBNQVTCBTFEFBSMZFQJTPEJDSFQSFTFOUB
UJPOJTUIFPOFNPTUSFMFWBOUUPPOMJOFIVNBODPNNVOJDBUJPO &SJDTTPOBOE,JOU
TDI

ЅFIJQQPDBNQVTCBTFEFBSMZFQJTPEJDNFNPSZ XIJMFBMBSHFDBQBDJUZ JTTUJMMB
MJNJUFEUFNQPSBSZTUPSBHFTZTUFN*UJTBMTPBOBDUJWFQSPDFTTPSXIFSFJOGPSNBUJPO
JTSFTUSVDUVSFEBOEDPOTPMJEBUFE'PSMPOHFSUFSN NPSFTUBCMFTUPSBHF FQJTPEJDJO
GPSNBUJPOJTUSBOTGFSSFEUPBNPSFQFSNBOFOUNFNPSZJOUIFGSPOUDPSUJDBMBSFB
4RVJSF4RVJSFBOE;PMB.PSHBO

ʹͲͳ 8PSLJOHNFNPSZBOEPSBUUFOUJPO
8PSLJOH ATIPSUUFSN
NFNPSZSFQSFTFOUTXIBUJTBWBJMBCMFGPSDVSSFOUBDUJWBUJPO
CZ UIF BUUFOUJPOBM TZTUFN *U UIVT QBSUJBMMZ PWFSMBQT XJUI UIF BUUFOUJPOBM TZTUFN
4DIOFJEFSBOE$IFJO1PTOFSBOE'BO.FTVMBN
8PSLJOHNFN
PSZJTBMJNJUFETUPSBHFBOEQSPDFTTJOHCVĊFSPGTNBMMDBQBDJUZBOETIPSUEVSBUJPO
XIFSFNBUFSJBMJTLFQUUFNQPSBSJMZBDUJWBUFEQFOEJOHGVSUIFSQSPDFTTJOHEFDJTJPOT
*UIBTBDSPTTNPEBMDPOTDJPVTDPNQPOFOUUIBUJOUFSBDUTXJUIUIFFYFDVUJWFBUUFO
UJPO 4DIOFJEFSBOE$IFJO1PTOFSBOE'BO
BTXFMMBTTFWFSBMNPEBM
JUZTQFDJmDOPODPOTDJPVTDPNQPOFOUT WJTVBM BVEJUPSZ UBDUJMFFUD#BEEFMFZ
4IBMMJDF(BUIFSDPMFBOE#BEEFMFZ$BSQFOUFSBOE+VTU+VTU
BOE$BSQFOUFS&SJDTTPOBOE,JOUTDI5SFJTNBO5SFJTNBOBOE%F
4DIFQQFS%F4DIFQQFSBOE5SFJTNBO5SFJTNBOBOE,BOXJTIFS

.BUFSJBM TUPSFE JO UIF XPSLJOHNFNPSZ CVĊFS NVTU SFDFJWF TPNF UZQF PG
BUUFOUJPOBM BDUJWBUJPO JO PSEFS UP SFBDI MPOHFSUFSN FQJTPEJD SFQSFTFOUBUJPO 3F
USJFWBM PG JOGPSNBUJPO GSPN FQJTPEJD NFNPSZ SFRVJSFT BUUFOUJPOBM SFBDUJWBUJPO
øó $POUFYUBT0UIFS.JOET
UIVTQSFTVNBCMZCSJOHJOHNBUFSJBMCBDLJOUPTPNFXPSLJOHNFNPSZCVĊFSЅF
SFUSJFWBMDVFNBZWBSZ EFQFOEJOHPOUIFUZQFPGJOGPSNBUJPOBOEUIFUZQFPGBU
UFOUJPOBMBDUJWBUJPOUIBUGVOOFMFEUIFJOCPVOEJOGPSNBUJPOUPCFHJOXJUI 5SFJT
NBO5SFJTNBOBOE,BOXJTIFS'FSOÈOEF[%VRVFB CЅPSOUPO
BOE'FSOÈOEF[%VRVF

ʹͲʹ *OUFSBDUJPOCFUXFFONFNPSZTZTUFNT
B
4FNBOUJDNFNPSZBOEFQJTPEJDNFNPSZ
"O BTZNNFUSJDBM UXPXBZ JOUFSBDUJPO IPMET CFUXFFO QFSNBOFOU TFNBOUJD
NFNPSZBOEFQJTPEJDNFNPSZ'JSTUEFWFMPQNFOUBMMZ NFNPSZUSBDFTPGVOJRVF
CVUTJNJMBSUPLFOTPGFYQFSJFODFBSFQSFTVNBCMZSFTQPOTJCMF JODPMMBCPSBUJPO
XJUIJOOBUFDBQBDJUJFT GPSUIFFWFOUVBMDPOTUSVDUJPOPGHFOFSJDDPODFQUT4FD
POE JOPOMJOFQSPDFTTJOHPGVOJRVFFYQFSJFODFT FOUJUJFT TUBUFTPSFWFOUTBSF
SFDPHOJ[FEBTUPLFOTPGFTUBCMJTIFE DPOWFOUJPOBMJ[FEHFOFSJDUZQFTЅBUJT TF
NBOUJDNFNPSZNVTUCFDPBDUJWBUFEXJUIFQJTPEJDNFNPSZJGFQJTPEJDUSBDFT
PGVOJRVFFOUJUJFT TUBUFTPSFWFOUTBSFUPCFNFBOJOHGVM
C
8PSLJOHNFNPSZBOEFQJTPEJDNFNPSZ
ЅFJOUFSBDUJPOCFUXFFOXPSLJOHNFNPSZBOEFQJTPEJDNFNPSZNBZCFHJWFO
TDIFNBUJDBMMZBTnPXDIBSU
CFMPX

*OUFSBDUJPOCFUXFFOXPSLJOHNFNPSZBUUFOUJPOBOEFQJTPEJDNFNPSZ
BEBQUFEGSPN(BUIFSDPMFBOE#BEEFMZ4IBMMJDF
.PEBMJUZTQFDJmDNFNPSZNPEVMFT
7JTVBM "VEJUPSZ
FUD
iTLFUDIQBEw iMPPQw
$SPTTNPEBMXPSLJOHNFNPSZ
iFYFDVUJWFBUUFOUJPOw
&BSMZFQJTPEJDNFNPSZ
<IJQQPDBNQVTBOEBNZHEBMB>
-POHUFSNFQJTPEJDNFNPSZ
<GSPOUDPSUJDBM>
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF øô
0UIFSBTQFDUTPGUIFJOUFSBDUJPOCFUXFFOXPSLJOHNFNPSZBOEFQJTPEJDNFNPSZ
BSFEJTDVTTFEJO&SJDTTPOBOE,JOUTDI

ʹͳ (SBNNBS
ʹͳͱ %FWFMPQNFOUBMFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF
(SBNNBSJTQSPCBCMZUIFMBUFTUFWPMVUJPOBSZBEEJUJPOUPUIFNFDIBOJTNTUIBUESJWF
IVNBODPNNVOJDBUJPO (JWØOB DI-JFCFSNBO#JDLFSUPO
-J
8IJMFUIFFWPMVUJPOBSZBSHVNFOUSFNBJOTOFDFTTBSJMZDPOKFDUVSBM JU
JTTVQQPSUFECZBDPIFSFOUCPEZPGTVHHFTUJWFFWJEFODF
0OUPHFOFUJDBMMZ DIJMESFO BDRVJSF UIF MFYJDPO mSTU VTJOH QSFHSBNNBUJDBM
QJEHJO
DPNNVOJDBUJPOCFGPSFBDRVJSJOHHSBNNBS #MPPN#PXFSNBO
4DPMMPO(JWØOB
-JLFXJTF OBUVSBMTFDPOEMBOHVBHFBDRVJTJUJPO
GPMMPXTUIFTBNFDPVSTFCVUNPTUPЂFOTUPQTTIPSUPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPO #JDL
FSUPO #JDLFSUPOBOE0EP4FMJOLFS4DIVNBOO
"OEFSTFO(JWØOB

"XFMMDPEFEMFYJDPODBOCFBDRVJSFECZNBOZOPOIVNBOTQFDJFT 1SFNBDL
(BSEOFSBOE(BSEOFS'PVUT5FSSBDF4BWBHF3VNCBVHIFU
BM 4BWBHF3VNCBVHIBOE-FXJO1FQQFSCFSH 5PNB
TFMMPBOE$BMMJOUFSBMJB
ЅJTTVQQPSUTUIFTVHHFTUJPOUIBUUIFOFVSPDPHOJ
UJWFTUSVDUVSFTUIBUVOEFSMJFTFNBOUJDNFNPSZBSFPMEQSFIVNBO QSFMJOHVJTUJD
TUSVDUVSFT (JWØO DI
*ODPOUSBTU UIFDPNNVOJDBUJWFOBUVSBMVTFPGHSBN
NBSJOOPOIVNBOTQFDJFTIBTOFWFSCFFOBUUFTUFE/PSIBTBOZTVDDFTTJOUFBDIJOH
HSBNNBSUPOPOIVNBOTQFDJFTCFFOSFQPSUFE 1SFNBDL5FSSBDF1FQ
QFSCFSH 5PNBTFMMPBOE$BMM)BVTFS
(SBNNBSBTXFLOPX
JUUIVTTFFNTBVOJRVFIVNBODBQBDJUZ
ʹͳͲ (SBNNBSBTTUSVDUVSF
"TBTZNCPMJDDPEF HSBNNBSJTNVDINPSFDPNQMFYBOEBCTUSBDUUIBOUIFTFOTPSZ
NPUPSDPEFTPGUIFMFYJDPO"UJUTNPTUDPODSFUF UIFQSJNBSZHSBNNBUJDBMTJHOBMJO
WPMWFTGPVSNBKPSDPEJOHEFWJDFT

1SJNBSZHSBNNBSDPEJOHEFWJDFT
t .PSQIPMPHZ
t *OUPOBUJPO
t
DMBVTFMFWFMNFMPEJDDPOUPVST
t
XPSEMFWFMTUSFTTPSUPOF
t 3IZUINJDT
t
QBDFPSMFOHUI
t
QBVTFT
t 4FRVFOUJBMPSEFSPGXPSETPSNPSQIFNFT
øõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
4PNFPGUIFQSJNBSZDPEJOHEFWJDFT NPSQIPMPHZ JOUPOBUJPO

BSFNPSFDPODSFUF
JOWPMWJOHUIFTBNFTFOTPSZNPUPSDIBOOFMTUIBUDPEFUIFMFYJDPO#VUUIFTFDPO
DSFUFEFWJDFTBSFJOUFHSBUFEJOUPBDPNQMFYXIPMFXJUIUIFNPSFBCTUSBDUFMFNFOUT
PGUIFDPEF SIZUINJDT TFRVFOUJBMPSEFS
UIBUBSF JOBMMMJLFMJIPPE TFDPOEPSUIJSE
PSEFSDPOTUSVDUT
ЅFNPTUDPODSFUFFMFNFOUPGUIFHSBNNBUJDBMDPEF HSBNNBUJDBMNPSQIPMPHZ
JTBEJBDISPOJDEFSJWBUJWFPGMFYJDBMXPSET (JWØOB5SBVHPUUBOE)FJOFFET
)FJOFFUBM)PQQFSBOE5SBVHPUU#ZCFFFUBMJOUFSBMJB

ЅFQSJNBSZHSBNNBSDPEJOHEFWJDFTJO
BSFJOUVSOVTFEUPTJHOBMZFUNPSF
BCTUSBDUMFWFMTPGHSBNNBUJDBMPSHBOJ[BUJPO

.PSFBCTUSBDUMFWFMTPGUIFHSBNNBUJDBMDPEF
t )JFSBSDIJDDPOTUJUVFODZ
t (SBNNBUJDBMSFMBUJPOT TVCKFDU PCKFDU
t 4ZOUBDUJDDBUFHPSJFT OPVO WFSC BEKFDUJWFOPVOQISBTF WFSCQISBTF
t 4DPQFBOESFMFWBODFSFMBUJPOT PQFSBUPSoPQFSBOE OPVOoNPEJmFS

TVCKFDUoQSFEJDBUF
t (PWFSONFOUBOEDPOUSPMSFMBUJPOT BHSFFNFOU DPSFGFSFODF mOJUFOFTT
ʹͳͳ (SBNNBSBTBEBQUJWFGVODUJPO
ЅFHSFBUDPNQMFYJUZBOEBCTUSBDUOFTTPGHSBNNBSJTEVFJOQBSUUPUIFDPNQMFYJUZ
PGJUTGVODUJPOBMJOUFSBDUJPOXJUINBOZPUIFSMBOHVBHFQSPDFTTJOHNPEVMFT*UJO
UFSBDUTJOUJNBUFMZXJUITFNBOUJDNFNPSZ MFYJDPO
XJUIQSPQPTJUJPOBMTFNBOUJDT
BSHVNFOU TUSVDUVSF
XJUI FQJTPEJD NFNPSZ EJTDPVSTF DPIFSFODF
XJUI XPSL
JOHNFNPSZBOEBUUFOUJPO (FSOTCBDIFS(JWØOB
BOEXJUI#SPDBTBSFB
BVUPNBUFESIZUINJDIJFSBSDIJDSPVUJOFT(SFFOmFME

ЅFGVODUJPOBMDPSSFMBUFTPGHSBNNBSIBWFCFFOJMMVOEFSTUPPEVOUJMSFDFOUMZ
EVFUPBOFOUSFODIFETUSVDUVSBMJTUNFUIPEPMPHZ*OUIJTUSBEJUJPO $IPNTLZ

HSBNNBUJDBMTUSVDUVSFT DMBVTFUZQFT
XFSFDVMMFEGSPNUIFJOUVJUJPOPGUIFTQFBLFS
JOWFTUJHBUPSBOEBOBMZ[FERVBTUSVDUVSFT JOJTPMBUJPOGSPNUIFJSDPNNVOJDBUJWF
DPOUFYU"UCFTU POFGPVOEUIFNUPCFJTPNPSQIJDXJUIQSPQPTJUJPOBMTFNBOUJDT
AEFFQTUSVDUVSFT $IPNTLZ

0ODF HSBNNBS JT TUVEJFT JO JUT OBUVSBM BEBQUJWF DPOUFYU UIF DPNNVOJDBUJWF
GVODUJPOPGCPUIDPOTUSVDUJPOTBOENPSQIPMPHZDBOCFQJOQPJOUFEJOIJHIMZTQF
DJmDXBZT (JWØOB
#VUUIFTZTUFNBUJDEFQMPZNFOUPGHSBNNBSUPTJHOBMNFO
UBMSFQSFTFOUBUJPOPGPUIFSNJOETJTPЂFOPCTDVSFECZUIFTUSVDUVSBMJTUUFSNJOPMPHZ
FNQMPZFECZFWFOUIFNPTUGVODUJPOBMMZJODMJOFEHSBNNBSJBOT*UJTBMTPNBTLFECZ
UIFJODJQJFOUFNQJSJDJTUNJOEDBTUUIBUPЂFOQSFWBJMTJOBQQMZJOHBOEJOUFSQSFUJOH
UFYUEJTUSJCVUJPOBMNFUIPET (JWØO DI
"TBSFTVMUPGUIFMBUUFS UIFDPNNV
OJDBUJWFGVODUJPOPGHSBNNBUJDBMDPOTUSVDUJPOJTPЂFOFRVBUFEXJUIUIFPCTFSWBCMF
EJTDPVSTFDPOUFYUJOXIJDIHSBNNBUJDBMDPOTUSVDUJPOTBQQFBS SBUIFSUIBOXJUIUIF
DPNNVOJDBUJWFHPBMTPGUIFMBOHVBHFVTJOHNJOE
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF øö
*OUIJTBOEUIFUISFFTVCTFRVFOUDIBQUFST *XPVMEMJLFUPTIPXIPXUIFEJTDPVSTF
DPIFSFODFGVODUJPOTDPEFECZHSBNNBSDBOCFSFJOUFSQSFUFE SBUIFSUSBOTQBSFOUMZ
BTQFSTQFDUJWFTIJЂJOHPQFSBUJPOT .BD8IJOOFZ
"OEUIBUUIPTF JOUVSO
DBOCFGVSUIFSSFJOUFSQSFUFEBTTZTUFNBUJDNBOJQVMBUJPO JOQSPEVDUJPO
PSBOUJDJ
QBUJPO JODPNQSFIFOTJPO
PGUIFJOUFSMPDVUPSTDVSSFOUTUBUFTPGCFMJFGBOEJOUFOUJPO
(JWØOC

ЅFNPTUDPNNPOEJTDPVSTFQSBHNBUJDEPNBJOTDPEFECZHSBNNBSBSFMJTUFE
JO
CFMPX (JWØOB

%JTDPVSTFQSBHNBUJDGVODUJPOPGNBKPSHSBNNBUJDBMTZTUFNT
4USVDUVSFT 'VODUJPOT
/1HSBNNBS 3FGFSFOUJBMDPIFSFODF
B HSBNNBUJDBMSFMBUJPOT SFGFSFOUJBMDPIFSFODF
C EFmOJUFOFTT SFGFSFODF SFGFSFOUJBMDPIFSFODF
D BOBQIPSB QSPOPVOT SFGFSFOUJBMDPIFSFODF
E EFJDUJDT SFGFSFOUJBMDPIFSFODF
F QSBHNBUJDWPJDF SFGFSFOUJBMDPIFSFODF
G UPQJDBMJ[BUJPO SFGFSFOUJBMDPIFSFODF
H SFMBUJWJ[BUJPO SFGFSFOUJBMDPIFSFODF FWFOUHSPVOEJOH
I GPDVTBOEDPOUSBTU SFGFSFOUJBMDPIFSFODF
71HSBNNBS &WFOUDPIFSFODF
J UFOTF UFNQPSBMHSPVOEJOHPGFWFOU
K BTQFDU BTQFDUVBMHSPVOEJOHPGFWFOU
L NPEBMJUZ FQJTUFNJDoEFPOUJDHSPVOEJOHPGFWFOU
M TQFFDIBDUT FQJTUFNJDoEFPOUJDHSPVOEJOHPGFWFOU
$SPTTDMBVTBMHSBNNBS &WFOUDIBJODPIFSFODF
N JOUFSDMBVTBMDPOOFDUJWFT FWFOUHSPVOEJOH DIBJOHSPVOEJOH
O DIBJOJOJUJBMBEWFSCJBMT DIBJOHSPVOEJOH
P QSFTFOUBUJWFDPOTUSVDUJPOT SFGFSFOUJBMHSPVOEJOH DIBJOHSPVOEJOH
"TDBOCFTFFOJO
TPNFHSBNNBUJDBMTZTUFNTDBOGVODUJPOJONPSFUIBOPOF
EJTDPVSTFQSBHNBUJDEPNBJOЅVT GPSFYBNQMF SFMBUJWJ[BUJPO H
JTQBSUPGUIF
HSBNNBSPGCPUISFGFSFOUJBMDPIFSFODFBOEFWFOUDPIFSFODF5FOTF J
BTQFDU K

BOENPEBMJUZ L
BSFVTFEUPTJHOBMCPUIUFNQPSBMoBTQFDUVBMoNPEBMHSPVOEJOH
BOEDSPTTDMBVTBMFWFOUDPIFSFODF"OEUIFHSBNNBSPGJOUFSDMBVTBMDPOOFDUJWFT
N
JOUFHSBUFTEFWJDFTUIBUTJHOBMCPUISFGFSFOUJBMDPIFSFODFBOEFWFOUDPIFSFODF
BMCFJUPЂFOBUIJHIFSIJFSBSDIJDMFWFMT
ʹͳʹ $PNNVOJDBUJPOXJUIPVUHSBNNBS
ЅFBEBQUJWFGVODUJPOPGHSBNNBSDPNFTJOUPTIBSQFSSFMJFGXIFOPOFOPUFTUIBU
IVNBOT DBO JO TPNF EFWFMPQNFOUBM TPDJBM PS OFVSPMPHJDBM DPOUFYUT DPNNVOJ
ø÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
DBUFXJUIPVUHSBNNBS*OTVDIDPOUFYUT UIFZVTFUIFXFMMDPEFEMFYJDPOUPHFUIFS
XJUI TPNF SVEJNFOUBSZ DPNCJOBUPSJBM SVMFT ЅBU JT UIFZ VTF QSFHSBNNBUJDBM
QJEHJO DPNNVOJDBUJPO #MPPN #PXFSNBO 4DPMMPO #JDLFSUPO
#JDLFSUPOBOE0EP4FMJOLFS4DIVNBOO
"OEFSTFO(JWØOB
*OSFGFSFODFUPPOFTVDIDPOUFYU FBSMZDIJME
DPNNVOJDBUJPO DBNPOUITPGBHF
#PXFSNBO
PCTFSWFT
FBSMZDIJMETQFFDIJTAUFMFHSBQIJDUIBUJTDPOTJTUTPGTUSJOHTPGDPOUFOUXPSET
MJLFOPVOT WFSCT BOEBEKFDUJWFT BOEMBDLTJOnFDUJPOT BSUJDMFT DPOKVODUJPOT DPQ
VMBT QSFQPTJUJPOTBOEQPTUQPTJUJPOT BOE JOHFOFSBM BMMGVODUPSTPSAMJUUMFXPSET
XJUIHSBNNBUJDBMCVUSFGFSFOUJBMTJHOJmDBODF #PXFSNBOo
"TBOFYBNQMFPGDPIFSFOUCVUMBSHFMZQSFHSBNNBUJDBMDIJMEQJEHJO DPOTJEFSUIF
GPMMPXJOHUXPQBTTBHFTPGJOUFSBDUJPOCFUXFFOBNPOUIPME4QBOJTITQFBLJOH
CPZBOEIJTGBUIFS 8JTF(JWØO
*O
IJHIGSFRVFODZWFSCJOnFDUJPOT
GPSmSTUBOETFDPOEQFSTPOBMSFBEZDPOGPSNUPUIFBEVMUNPEFM

B /P TÏ
ğĖĘLOPXT
A*EPOULOPX
C 7FT
TFFT
A:PVTFF
D .JSB BTÓ EPT
MPPLĚĞġĖģTMJLFUIJTUXP
A-PPL MJLFUIJT UXP
E 4Ó UVZP EPT
ZFT ZPVSTUXP
A:FT <UIFSFBSF>UXP<XJUI>ZPVST
F "RVÓIBZ DBNQP
IFSF IBWFğĖĦĥSPPN
A)FSFUIFSFTSPPN
G "TÓ 1BQJ
MJLFUIJT %BEEZ
A-JLFUIJT %BEEZ
*O
UIFTBNFJOWBSJBOUIJHIGSFRVFODZWFSCGPSN SEQFSTPOTH
JTVTFESFHBSE
MFTTPGOVNCFS C
BOEQFSTPO D
BOPCMJRVFGPSNPGAZPVJTTVCTUJUVUFEGPSUIF
OPNJOBUJWF BOEUIFQMVSBMOPVOTVċYJTEJTQFOTFEXJUI C

B .JQBOUBMØOFTUÈ
NZQBOU CFT
A.ZQBOUTBSF
C "RVÓFTUÈ EPTDBSSPBRVÓ
IFSF CFTUXPDBS IFSF
A)FSFUIFSFSFUXPDBSTIFSF
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF øø
D "RVÓFTUÈ UÓ 1BQJ

IFSF CFTZPVĠēĝ%BEEZ
A)FSFZPVBSF %BEEZ
E "RVÓFTUÈ (VJHVJTBSSJCB
IFSF CFT( VQ
A)FSFJT(VJHVJTVQUIFSF
"TBOFYBNQMFPGDPIFSFOUBEVMUTFDPOEMBOHVBHFQJEHJO DPOTJEFS
CFMPX TQPLFO
CZBOZFBSPME+BQBOFTF&OHMJTIQJEHJOTQFBLFSJO)BXBJJ #JDLFSUPOBOE0EP
#JDLFSUPOBOE(JWØO(JWØO

PINF PINFPWFSUIFSFOJOFUFFOUXFOUZPWFSUIFSFTBZDPNF
TUPSFNFTUPQCFHJOPQFONFTJYUZZFBSMJUUMFNPSFTJYUZZFBSOPX
NFOJOFUZOBIFINMJUUMFNPSFUIJTNBOOJOFUZUXPZFBI UIJT
NPOUIPWFSNF)BXBJJDPNFEFTVOJOFUFFOTFWFODPNFNF
OVNCFSmSTUIFSFNFXBUFMMZPVTBCFHVSVNFSV ZPVOPTBCF
HVSVNFSV ZFBIUIJTQMBDFDPNFUIJTQMBDFCFFOUXPGPVSmWF
ZFBSTUPQ FZUIFONFHPIPNF+BQBOCZOCZMJUUMFCPZ
DPNFCZOCZIFCFFODPNFIFSFFZCZOCZDPNFCZOCZ
NFCFGPSF)VJ)VJTUPQ)VJ)VJUIJTFIIFUIJTB.BOVFM
ZPVTBCFLB
"TBOFYBNQMFPGDPIFSFOUOBSSBUJWFQSPEVDFECZBOBHSBNNBUJD #SPDBT
BQIBTJB
QBUJFOU DPOTJEFS
CFMPX .FOO

*IBETUSPLFCMPPEQSFTTVSFMPXQSFTTVSFQFSJPE"IQBTT
PVU6I3PTBBOE* BOEGSJFOETPGNJOFVIVITIPSF
VIESJOL UBML QBTTPVU
)BIOFNBOO)PTQJUBMVI VI*VIVIXJGF 3PTBVIUBLF
VIMPWFMBEJFTVI0DFBOVI)PTQJUBMBOEUSBOTGFS)BIOFNBOO
)PTQJUBMBNCVMBODFVIIBMG OIPVSVIVIJUTVINPUJPO
NPUJPOVICBEQBUJFOU*VInBUPOUIFCBDLVNJUT
VITIBWFE TIBWFEOVSTF TIBWFENFVITIBWFENF OVSTF
<TJHI>XIFFMDIBJSVI)BIOFNBOO)PTQJUBMBXFFL BXFFL
VIUIFOVITUSFOHUIVINPPEVIVQVIMFHTBOE
BSNT MFЂTJEFVIXFBLBOE.PTT)PTQJUBMUXPXFFLOP
UXPNPOUITw
*OUIFBCTFODFPGNPSQIPTZOUBDUJDTUSVDUVSF UIFCVMLPGDPEFEDMVFTGPSFTUBCMJTI
JOHUFYUDPIFSFODFJOQSFHSBNNBUJDBMEJTDPVSTF BCPWFBOECFZPOETJUVBUJPOBMJO
GFSFODFT ,JOUTDI
BSFGVSOJTIFECZUIFMFYJDPO#VUBTNBMMTFUPGDPHOJUJWFMZ
USBOTQBSFOU AJDPOJD)BJNBOB C(JWØOD
ASVMFTPGQSPUPHSBNNBSBSF
BMSFBEZFWJEFOUJO1JEHJODPNNVOJDBUJPO (JWØODI
/FJUIFSUIF
MFYJDBMDMVFTOPSUIFASVMFTPGQSPUPHSBNNBSEJTBQQFBSJOnVFOUHSBNNBUJDBMDPN
NVOJDBUJPOPGOBUJWFBEVMUT3BUIFS WPDBCVMBSZDVFEQSPDFTTJOHSFNBJOTBQBSBM
ðïï $POUFYUBT0UIFS.JOET
MFMDIBOOFMBMPOHTJEFHSBNNBS ,JOUTDI(JWØO D

"OEUIFDPHOJ
UJWFMZUSBOTQBSFOU AJDPOJD
DPOWFOUJPOTPGQSPUPHSBNNBSBSFJOUFHSBUFEXJUIUIF
NPSFDPOWFOUJPOBMSVMFTPGHSBNNBS
ЅFEJĊFSFODFTCFUXFFOQSFHSBNNBUJDBM QJEHJO
BOEHSBNNBUJDBMDPNNVOJ
DBUJPOBSFTVNNFEVQJO
CFMPX

1SFHSBNNBUJDBMWTHSBNNBUJDBMDPNNVOJDBUJPO (JWØOB
1SPQFSUJFT (SBNNBUJDBM 1SFHSBNNBUJDBM

4USVDUVSBM
B NPSQIPMPHZ BCVOEBOU BCTFOU
C DPOTUSVDUJPOT DPNQMFY FNCFEEFE TJNQMF DPOKPJOFE
D XPSEPSEFS HSBNNBUJDBM TVCKPCK
QSBHNBUJD UPQJD
DPNNFOU
E QBVTFT GFXFS TIPSUFS DPQJPVT MPOHFS

'VODUJPOBM
F QSPDFTTJOHTQFFE GBTU TMPX
G NFOUBMFĊPSU FĊPSUMFTT MBCPSJPVT
H FSSPSSBUF MPXFS IJHIFS
I DPOUFYUEFQFOEFODF MPXFS IJHIFS
J QSPDFTTJOHNPEF BVUPNBUFE BUUFOEFE
K EFWFMPQNFOU MBUFS FBSMJFS
L DPOTDJPVTOFTT TVCDPOTDJPVT NPSFDPOTDJPVT
ЅFIFBWZEFQFOEFODZPG1JEHJODPNNVOJDBUJPOPOMFYJDBMWPDBCVMBSZUBMMJFTXJUI
UIFGBDUUIBUMFYJDPOJTBDRVJSFECFGPSFHSBNNBSJOCPUImSTUBOETFDPOEMBOHVBHF
BDRVJTJUJPO BTXFMMBTXJUIUIFGBDUUIBUNPSFBCTUSBDUWPDBCVMBSZJTUIFEJBDISPOJD
QSFDVSTPS PG HSBNNBUJDBM NPSQIPMPHZ JO HSBNNBUJDBMJ[BUJPO 1SFHSBNNBUJDBM
DIJMESFO BEVMU 1JEHJO TQFBLFST BOE BHSBNNBUJD BQIBTJDT DPNQSFIFOE BOE QSP
EVDF DPIFSFOU NVMUJQSPQPTJUJPOBM EJTDPVSTF BMCFJU BU TMPXFS TQFFET BOE IJHIFS
FSSPSSBUFTUIBOUIPTFDIBSBDUFSJTUJDPGHSBNNBUJDBMDPNNVOJDBUJPOЅFJEFOUJ
mDBUJPOPGHSBNNBSXJUIBNPSFBVUPNBUFE MBOHVBHFQSPDFTTJOHTZTUFNIBTCFFO
TVHHFTUFEJO(JWØO B
#MVNTUFJOBOE.JMCFSH
BOE-JFCFSNBO

ʹʹ (SBNNBSBOEPUIFSNJOET
ʹʹͱ ЅFNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOPGDPOUFYU
*OFWPMWJOHJUTMFYJDBMBOEHSBNNBUJDBMDPEFT IVNBOMBOHVBHFIBEMJCFSBUFEJUTFMG
BMCFJUPOMZQBSUJBMMZ GSPNUIFUZSBOOZPGQBZJOHDPOTUBOUMZBUUFOUJPOUPDPOUFYUЅJT
QBSUJBMMJCFSBUJPOJOWPMWFEUXPTFQBSBUFXBWFTPGQBSUJBMBVUPNBUJPOPGMBOHVBHF
QSPDFTTJOH XIFSFCZUIFUXPDPEFTMFYJDBMQIPOPMPHZBOEHSBNNBSBVUPNBU
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF ðïð
JDBMMZBDUJWBUFNFOUBMTUSVDUVSFTUIBUSFQSFTFOU TZTUFNBUJDBMMZBOESFMJBCMZ UIFNPTU

SFMFWBOU BOEGSFRVFOUMZBDDFTTFEBTQFDUTPGUIFDPOUFYU"TBSFTVMU MBOHVBHFQSP
EVDUJPOBOEDPNQSFIFOTJPOIBTCFDPNFGBTUFS MFTTFSSPSQSPOF BOEMFTTEFQFOE
FOUPOMJNJUFEBUUFOUJPOBMSFTPVSDFT
ЅSFFEJTUJODUUZQFTPGDPOUFYUBSFBDDFTTFETZTUFNBUJDBMMZEVSJOHIVNBODPN
NVOJDBUJPO BOEBSFUIVTHPPEDBOEJEBUFTGPSBVUPNBUJPOЅFUISFFDPSSFTQPOE
SBUIFS USBOTQBSFOUMZ UP UIF UISFF OFVSPDPHOJUJWF SFQSFTFOUBUJPO TZTUFNT OPUFE
FBSMJFSBCPWF

$POUFYUUZQFTBTDPHOJUJWFSFQSFTFOUBUJPOTZTUFNT
$POUFYU 3FQSFTFOUBUJPOTZTUFN
ЅFTIBSFEHFOFSJDOFUXPSL 1FSNBOFOUTFNBOUJDNFNPSZ
ЅFTIBSFETQFFDITJUVBUJPO 8PSLJOHNFNPSZBUUFOUJPOGPDVT
ЅFTIBSFEDVSSFOUUFYU &BSMZFQJTPEJDNFNPSZ
*OUIJTTFDUJPO *XJMMCFHJOUPnFTIPVUUIFDMBJNUIBUHSBNNBSJTVTFETZTUFNBUJD
BMMZ EVSJOHPOMJOFDPNNVOJDBUJPO UPBDUJWBUFNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOTPGUIFJO
UFSMPDVUPSTDVSSFOUTUBUFTPGCFMJFGBOEJOUFOUJPOЅFNPSFUSBEJUJPOBMQSBHNBUJD
UFSNJOPMPHZGPSUBQQJOHJOUPUIFNJOEPGUIFJOUFSMPDVUPSJTUIBUPGTIBSFEDPOUFYU
ЅBUJT UIFBTTVNQUJPOUIBUUIFNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOUIBUJTDVSSFOUMZBDUJWBUFEJO
NZNJOEJTBMTPDVSSFOUMZBDUJWBUFEJOZPVST*OTVDIBGSBNFXPSL UIFUISFFUZQFT
PGDPOUFYUT
SFQSFTFOUUISFFUZQFTPGHSPVOETGPSKVTUJGZJOHUIFBTTVNQUJPOPG
TIBSFEDPOUFYUEVSJOHMJWFDPNNVOJDBUJPO
8FXJMMFYBNJOFIFSFPOMZBSFTUSJDUFETFUPGFYBNQMFTUIBUJMMVTUSBUFUIFSPMFPG
HSBNNBSJOBDDFTTJOHUIFUISFFUZQFTPGDPOUFYU
UIBUJT UIFUISFFUZQFTPGNFO
UBMSFQSFTFOUBUJPOTPGUIFNJOEPGUIFJOUFSMPDVUPSEVSJOHPOHPJOHDPNNVOJDBUJPO
ЅFEJTDVTTJPOPGNBOZPUIFSHSBNNBSDVFETZTUFNTXJMMCFEFGFSSFEUPUIFOFYU
UISFFDIBQUFST
0VSmSTUTFUPGFYBNQMFTQFSUBJOTUPUIFHSBNNBSPGEFmO
JUFEFTDSJQUJPO
ʹʹͲ "DDFTTUPEFmOJUFSFGFSFOUT
*OVTJOHEFmOJUFHSBNNBUJDBMDVFT UIFTQFBLFSBTTVNFTUIBUUIFSFGFSFOU XIJMFOPU
OFDFTTBSJMZDVSSFOUMZBDUJWBUFE JTNFOUBMMZBDDFTTJCMFUPUIFIFBSFS4VDIBDDFTTJCJM
JUZNBZEFQFOEPOFJUIFSPOFPGUIFUISFFDPHOJUJWFTZTUFNTUIBUDBOSFQSFTFOUUIF
TIBSFEDPOUFYU"EFmOJUFSFGFSFOUJTUIVTHSPVOEFEUPPOF PSNPSF
PGUIPTFSFQSF
TFOUBUJPOTZTUFNT
ʹʹͲͱ (SPVOEJOHSFGFSFOUTUPUIFTIBSFEMFYJDPO
"TOPUFEFBSMJFS UIFDVMUVSBMMZTIBSFEMFYJDPOJTDPFYUFOTJWFXJUIQFSNBOFOUTF
NBOUJDNFNPSZ%VSJOHPOMJOFDPNNVOJDBUJPO EJĊFSFOUOPEFTJOUIJTSFQSFTFO
UBUJPOBMTZTUFNJOUIFNJOEPGUIFIFBSFSBSFBDUJWBUFECZUIFTQFBLFSTVTFPGEJG
GFSFOUMFYJDBMXPSET4PNFPGUIFTFXPSET IPXFWFS BSFOPUHFOFSJD CVUSBUIFSIBWF
ðïñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
VOJRVFSFGFSFOUTUIBUBSFHMPCBMMZBDDFTTJCMFUPBMMNFNCFSTPGUIFSFMFWBOUTPDJBM
VOJU1BSUPGLOPXJOHUIFNFBOJOHPGUIFXPSEJTLOPXJOHUIBUJUIBTBVOJRVFSFG
FSFOU*OVTJOHTVDIXPSET UIFTQFBLFSOFFETUPPOMZNBSLUIFNXJUIBEFmOJUF
HSBNNBUJDBMNBSLFS AUIF
XIJDIUIFOTJHOBMTUPUIFIFBSFSUIBUUIFSFJTOPOFFEUP
TFBSDIGVSUIFSGPSVOJRVFSFGFSFODFЅFBVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFEMFYJDBMOPEFJUTFMG
XJMMTVċDF

(MPCBMMZBDDFTTJCMFEFmOJUFSFGFSFOUT
3FGFSFOU 3FMFWBOUTPDJBMVOJU
B ЅFTVODBNFPVU "MMIVNBOT
C ЅFQSFTJEFOUIBTSFTJHOFE "OBUJPOTUBUF
D ЅFZXFOUUPUIFDFNFUFSZ "DPNNVOJUZ
E ЅFSJWFSJTGSP[FOPWFS "DPNNVOJUZ
F $BMMUIFTIFSJĊ "DPVOUZ
G ЅF(PETNVTUCFBOHSZ "SFMJHJPO
H %BEEZJTIPNF "GBNJMZ
ЅFDVJOHPGVOJRVFSFGFSFODFUISPVHIHSPVOEJOHJOUIFTIBSFEMFYJDPONBZBMTPJO
WPMWFBNJYFEBDDFTTTZTUFN*OTVDIBTZTUFN POFSFGFSFOUJTBDUJWBUFEmSTUWJBBO
PUIFSUZQFPGTIBSFEDPOUFYU"OPUIFSSFGFSFOUJTUIFOBDUJWBUFEBVUPNBUJDBMMZBTB
DPOOFDUFEOPEFPGUIFmSTUЅJTIZCSJEUZQFPGSFGFSFOUJBMBDDFTTJTTPNFUJNFDBMMFE
GSBNFECBTFE ATDSJQUCBTFE"OEFSTPO (BSSPEBOE4BOGPSE:FLPWJDIBOE
8BMLFS8BMLFSBOE:FLPWJDI
ЅVTDPOTJEFS

%PVCMFHSPVOEFEAGSBNFCBTFEEFmOJUFSFGFSFOUT
B .ZCPZNJTTFETDIPPMUPEBZ
IFXBTMBUFGPSUIFCVT
C 4IFTIPXFEVTUIJTHPSHFPVTIPVTF
CVUUIFMJWJOHSPPNXBTUPPTNBMM
D 4IFXFOUJOUPBSFTUBVSBOU
BOEBTLFEUIFXBJUFSGPSUIFNFOV
ЅFXPSEATDIPPMJO B
BVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFTJUTDMVTUFSPGDPOOFDUFEOPEFT
AGSBNF
JODMVEJOHJOUIJTDVMUVSFACVTЅFXPSEAIPVTF C
BVUPNBUJDBMMZBDUJ
WBUFTJUTDMVTUFSPGDPOOFDUFEOPEFT BNPOHUIFNAMJWJOHSPPNЅFXPSEASFTUBVSBOU
BVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFT BNPOHPUIFST AXBJUFSBOEANFOVЅFTQFBLFSVTFTUIFEFG
JOJUFBSUJDMFXJUIUIFFYQFDUBUJPOUIBUUIFTFDPODFQUTBSFOPUPOMZBDDFTTJCMF CVUJO
UIJTDBTFBMTPBDUJWBUFEJOUIFIFBSFSTNJOE
ʹʹͲͲ (SPVOEJOHSFGFSFOUTJOUIFTIBSFETQFFDITJUVBUJPO
8IFOJOUFSMPDVUPSTTIBSFUIFTBNFTQFFDITJUVBUJPOXJUIPUIFST SFGFSFOUTXJUIJO
UIBUTQBDFUJNFHSJEBSF BUMFBTUJOQSJODJQMF FRVBMMZBDDFTTJCMFUPUIFNЅJTFOUJUMFT
BTQFBLFSUPBTTVNFUIBUJOGPSNBUJPOUIBUJTBDDFTTJCMFUPIJNIFSJOUIFJNNFEJ
BUFTQFFDITJUVBUJPO WJBWJTVBMPSBVEJUPSZDIBOOFMT JTBMTPBDDFTTJCMFUPPUIFSTXIP
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF ðïò
TIBSFUIFTBNFTQBDFUJNFHSJEЅJTJTOPUIJOHCVUBNVOEBOFBQQMJDBUJPOPGSFB
TPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPO
t 4JODFCPUI*BOENZJOUFSMPDVUPSTIBSFUIFTBNFTQFFDITJUVBUJPO UIFOJG*IBWFB
NFOUBMNPEFMPGFOUJUJFTUIBUBSFBDDFTTJCMFJOUIJTTQFFDITJUVBUJPO UIFONZJO
UFSMPDVUPSNVTUIBWFUIFTBNFNFOUBMNPEFM
*OUIFHSBNNBSPGEFmOJUFSFGFSFODF BOVNCFSPGXFMMLOPXOFYBNQMFTFYJTUXIFSF
UIFBTTVNQUJPOPGVOJRVFSFGFSFODFEFQFOETPOFRVBMBDDFTTJOUIFDVSSFOUTQFFDI
TJUVBUJPOЅFZBMMGBMMVOEFSUIFHFOFSBMMBCFMPGEFJYJT QPJOUJOH
ЅFNPTUDPN
NPOPOFTBSF

B *OUFSMPDVUPST
*BNUFMMJOHZPVUIBU
C 0UIFSSFGFSFOUT
/P TIFEPFTOUXBOUUIJTCPPL TIFXBOUTUIBUPOF
D -PDBUJPO
ЅFSFXBTOPSPPNGPSUIFNUIFSF TPUIFZDBNFIFSFJOTUFBE
E 5JNF
)FXBOUFEUPDPNFUIFO CVU*UPMEIJNUPXBJUUJMMOPX
ʹʹͲͳ (SPVOEJOHSFGFSFOUTJOUIFTIBSFEDVSSFOUEJTDPVSTF
#ZGBSUIFNPTUDPNNPOHSPVOET JOIVNBODPNNVOJDBUJPO GPSBTTVNJOHUIBUB
SFGFSFOUJTDVSSFOUMZBDDFTTJCMFUPUIFJOUFSMPDVUPSJOWPMWFTPVSQSFTVNQUJPOUIBUUIF
KVTUUSBOTBDUFEDVSSFOUEJTDPVSTFJTBTNFOUBMMZBDDFTTJCJMJUZUPUIFIFBSFSBTJUJTUP
VTЅBUJT XFBTTVNFUIBUBNFOUBMUSBDFPGUIFKVTUUSBOTBDUFEDVSSFOUUFYUFYJTUTJO
BOEJTBDDFTTJCMFUP PVSJOUFSMPDVUPSTFQJTPEJDNFNPSZ
8IFOBSFGFSFOUJTJOUSPEVDFEJOUPUIFEJTDPVSTFGPSUIFmSTUUJNF UIFTQFBLFS
BTTVNFTUIFFYJTUFODFPGOPTVDINFOUBMUSBDF BOEUIFSFGPSFNBSLTUIFSFGFSFOU
HSBNNBUJDBMMZBTJOEFmOJUF4VCTFRVFOUMZ JGUIFSFGFSFOUJTEFFNFEUPCFTUJMMBD
DFTTJCMF WBSJPVTEFmOJUFHSBNNBUJDBMEFWJDFTNBZCFVTFE EFQFOEJOHPOGVSUIFS
EFUBJMTPGUIFEJTDPVSTFDPOUFYU"TBTJNQMFJMMVTUSBUJPO DPOTJEFSUIFOBSSBUJWFEJT
DPVSTFJO

B ЅFSFXBTUIJTNBOTUBOEJOHOFBSUIFCBS
C CVUXFJHOPSFEIJNBOEXFOUPOBDSPTTUIFSPPN
D XIFSFBOPUIFSNBOXBTQMBZJOHUIFQJOCBMMNBDIJOF
E 8FTBUEPXOBOEPSEFSFEBCFFS
F ЅFCBSUFOEFSUPPLIJTUJNF
G *HVFTTIFXBTCVTZ
H 4PXFKVTUTBUUIFSFXBJUJOH
I XIFOBMMPGBTVEEFOUIFNBOTUBOEJOHOFYUUPUIFCBSHPUVQBOE
*ONBSLJOHANBO JOUSPEVDFEGPSUIFmSTUUJNFJO B

XJUIUIFJOEFmOJUFAUIJT UIF
TQFBLFSDVFEUIFIFBSFSUIBUIFEPFTOUFYQFDUIJNIFSUPIBWFBOFQJTPEJDNFOUBM
ðïó $POUFYUBT0UIFS.JOET
USBDFPGUIFSFGFSFOU*ODPEJOHUIFTBNFSFGFSFOUXJUIUIFBOBQIPSJDQSPOPVOAIJN
JO C
UIFTQFBLFSBTTVNFTUIBUUIFSFGFSFOUJTOPUPOMZBDDFTTJCMF CVUJTTUJMMDVS
SFOUMZBDUJWBUFEJOUIFIFBSFSTFQJTPEJDNFNPSZ
"OPUIFSSFGFSFOUJTJOUSPEVDFEGPSUIFmSTUUJNFJO D
UIJTUJNFXJUIUIFJOEFG
JOJUFNBSLFSABOPUIFSAЅFCBSUFOEFSJTJOUSPEVDFEGPSUIFmSTUUJNFJO F
CVU
NBSLFEBTEFmOJUFЅJTJTTPCFDBVTFUIFQSJPSEJTDPVSTFIBEBDUJWBUFEACBS XIJDI
UIFOSFNBJOFEBDUJWBUFECZUIFQFSTJTUFODFPGUIFOBSSBUFETJUVBUJPO"OEACBSUFO
EFSJTBOBVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFEDPOOFDUFEOPEFPGUIFMFYJDBMGSBNFACBS TFFEJT
DVTTJPOPG
BCPWF

ЅFDPOUJOVFESFGFSFODFXJUIUIFBOBQIPSJDQSPOPVOAIFJO G
BHBJOJOEJDBUFT
UIFBTTVNQUJPOUIBUUIFSFGFSFOUJTCPUIBDDFTTJCMFBOEDVSSFOUMZBDUJWBUFE
'JOBMMZ UIFNBOJOUSPEVDFEmSTUJO B C
BCTFOUGPSmWFJOUFSWFOJOHDMBVTFT
JTSFJOUSPEVDFEJO I
ЅFVTFPGBEFmOJUFBSUJDMFTVHHFTUTUIBUUIFTQFBLFSBT
TVNFTUIBUUIJTSFGFSFOUJTTUJMMBDDFTTJCMFUPUIFIFBSFS CVUUIBUUIFIFBSFSTTFBSDI
JOFQJTPEJDNFNPSZJTOPUHPJOHUPCFTJNQMF"OPUIFSNBOIBTCFFONFOUJPOFEJO
UIFJOUFSWFOJOH D
BTAQMBZJOHUIFQJOCBMMNBDIJOF#PUISFGFSFOUTBSFBTTVNFEUP
TUJMMCFBDDFTTJCMF BOEXPVMEUIVTDPNQFUFGPSUIFTJNQMFEFmOJUFEFTDSJQUJPOAUIF
NBO5PEJĊFSFOUJBUFCFUXFFOUIFN BSFTUSJDUJWFSFMBUJWFDMBVTFJTVTFE NBUDIJOH
ATUBOEJOHOFYUUPUIFCBSJO I
XJUIUIFQSPQPTJUJPOAUIJTNBOXBTTUBOEJOHOFBS
UIFCBSJO B
*OVTJOHUIJTHSBNNBUJDBMDVF UIFTQFBLFSSFWFBMTIJTIFSBTTVNQ
UJPOUIBUUIFIFBSFSTUJMMIBTBOFQJTPEJDUSBDFPGCPUIUIFSFGFSFOUBOEUIFQSPQPT
JUJPOJO B

ʹʹͳ "DDFTTUPUIFJOUFSMPDVUPSTEFPOUJDTUBUFT
ЅF OBSSBUJWF FYBNQMF
BCPWF SFWFBMT BOPUIFS JNQPSUBOU GFBUVSF PG PVS QSF
TVNQUJPOPGBDDFTTUPPUIFSNJOET0VSNFOUBMNPEFMPGUIFNJOEPGUIFJOUFSMPD
VUPSTIJЂTDPOTUBOUMZ GSPNPOFDMBVTFUPUIFOFYUEVSJOHMJWFDPNNVOJDBUJPO"T
TQFBLFSTSFMFBTFNPSFJOGPSNBUJPO UIFZDPOTUBOUMZVQEBUFXIBUUIFZBTTVNFUIF
IFBSFSLOPXTЅFZUIVTTFFNUPQPTTFTTBTIJЂJOHNFOUBMNPEFMPGUIFIFBSFSTMB
CJMFFQJTUFNJD LOPXMFEHF
TUBUFT*OUIJTTFDUJPOXFXJMMTIPXUIBUTQFBLFSTNVTU
BMTPQPTTFTTBTIJЂJOHNFOUBMNPEFMPGUIFIFBSFSTMBCJMFEFPOUJD JOUFOUJPO
TUBUFT
ЅFFQJTUFNJDBOEEFPOUJDTUBUFTXFXJMMDPOTJEFSIFSFDBOCFDVFECZTFWFSBM
HSBNNBUJDBMTVCTZTUFNT UIFCVMLPGXIJDIBSFUPCFEJTDVTTFEJODICFMPXЅF
NPTUDPOTQJDVPVTPGUIFTFTVCTZTUFNT BOEUIFFBTJFTUUPJMMVTUSBUF JTUIFHSBNNBS
PGTQFFDIBDUT
ЅFTUVEZPGTQFFDIBDUTIBTUSBEJUJPOBMMZDFOUFSFEPOBTFUPGGFMJDJUZDPOEJUJPOT
PSVTFDPOWFOUJPOTUIBUBSFBTTPDJBUFEXJUIUIFWBSJPVTTQFFDIBDUT EFDMBSBUJWF JN
QFSBUJWF JOUFSSPHBUJWF FUD
ЅFTFDPOWFOUJPOTIBWFIBEBOJMMVTUSJPVTIJTUPSZJO
QPTU8JUUHFOTUFJOFBOQIJMPTPQIZ CFHJOOJOHXJUI"VTUJO
4FBSMF
PS
$PMFBOE.PSHBO FET
BNPOHNBOZPUIFSTЅFZBSFBMTPLOPXOBT(SJDFBO
DPOEJUJPOTPOPSDPOWFOUJPOBMJNQMJDBUVSFPGTQFFDIBDUT (SJDF
-FWJOTPO

"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF ðïô
"TBOJMMVTUSBUJPO DPOTJEFSUIFGPMMPXJOH TPNFXIBUTDIFNBUJDCVUTUJMMSFTJEVBMMZ

QMBVTJCMF EJBMPHVFCFUXFFOTQFBLFST"BOE#

"J 4PTIFHPUVQBOEMFЂ
#J :PVEJEOUTUPQIFS
"JJ 8PVMEZPV
#JJ *EPOULOPX8IFSFXBTTIFTJUUJOH
"JJJ 8IZ
#JJJ /FWFSNJOE KVTUUFMMNF
*OUIFmSTUDPOWFSTBUJPOBMUVSO "J
TQFBLFS"FYFDVUFTBEFDMBSBUJWFTQFFDIBDU
XIJDI JOWPMWFT SPVHIMZ UIF GPMMPXJOH QSFTVQQPTJUJPOT BCPVU IFBSFS #T DVSSFOU
NFOUBMTUBUFT JOBEEJUJPOUPUIFTQFBLFSTPXONFOUBMTUBUFT

B 4QFBLFSTCFMJFGBCPVUIFBSFSTFQJTUFNJDTUBUF
t
4QFBLFSCFMJFWFTIFBSFSEPFTOULOPXQSPQPTJUJPO "J

t
4QFBLFSCFMJFWFTIFBSFSCFMJFWFTUIBUTQFBLFSTQFBLTXJUIBVUIPSJUZ
BCPVUQSPQPTJUJPO "J

C 4QFBLFSTCFMJFGBCPVUIFBSFSTEFPOUJDTUBUF
t
4QFBLFSCFMJFWFTIFBSFSJTXFMMEJTQPTFEUPXBSEUIFTQFBLFSDPN
NVOJDBUJOHUPIJNIFSQSPQPTJUJPO "J

D 4QFBLFSTPXOFQJTUFNJDTUBUF
t
4QFBLFSCFMJFWFTIFTIFLOPXTQSPQPTJUJPO "J

E 4QFBLFSTPXOEFPOUJDTUBUF
t
4QFBLFSJOUFOETUPJOGPSNIFBSFSPGQSPQPTJUJPO "J

*OUIFOFYUUVSO #J
# OPXUIFTQFBLFS FYFDVUFTBOJOUFSSPHBUJWFTQFFDIBDU
ZFTOP RVFTUJPO
XIJDI JOWPMWFT SPVHIMZ UIF GPMMPXJOH QSFTVQQPTJUJPOT BCPVU
IFBSFS"TDVSSFOUNFOUBMTUBUFT BTXFMMBTUIFTQFBLFSTPXO

t
4QFBLFSCFMJFWFTIFBSFSLOPXTUIFEFDMBSBUJWFQSPQPTJUJPOVOEFS
MZJOHRVFTUJPO #J

t
4QFBLFSCFMJFWFTIFBSFSLOPXTTQFBLFSEPFTOPULOPXUIBUQSPQP
TJUJPO
t
4QFBLFSCFMJFWFTIFBSFSJTXJMMJOHUPTIBSFUIFJSLOPXMFEHFPGUIBU
QSPQPTJUJPO
t
4QFBLFSJTOPUDFSUBJOPGUIFFQJTUFNJDTUBUVTPGUIFQSPQPTJUJPO
VOEFSMZJOH #J

t
4QFBLFSXPVMEMJLFIFBSFSUPTIBSFUIFJSLOPXMFEHFXJUIIJNIFS
*OUVSO #JJJ
MBTUMZ TQFBLFS#FYFDVUFTBNBOJQVMBUJWFTQFFDIBDU XIJDIJOWPMWFT
ðïõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
SPVHIMZ UIFGPMMPXJOHQSFTVQQPTJUJPOTBCPVUIFBSFS"TDVSSFOUNFOUBMTUBUFT BT

XFMMBTUIFTQFBLFSTPXO

t
ЅFIFBSFSCFMJFWFTUIFIFBSFSLOPXTUIBUUIFEFTJSFEFWFOU A:PV
UFMMNF
JTZFUVOSFBMJ[FE
t
4QFBLFSCFMJFWFTIFBSFSJTDBQBCMFPGBDUJOHTPBTUPCSJOHBCPVUUIF
EFTJSFEFWFOU
t
4QFBLFSCFMJFWFTIFIFBSFSJTXFMMEJTQPTFEUPXBSEBDUJOHUPCSJOH
BCPVUUIFEFTJSFEFWFOU
t
4QFBLFSCFMJFWFTUIFEFTJSFEFWFOU A:PVUFMMNF
JTZFUVOSFBMJ[FE
t
4QFBLFSXPVMEMJLFUIFFWFOU A:PVUFMMNF
UPDPNFBCPVU
"UFWFSZOFXUVSOJOUIFDPOWFSTBUJPO
OPUPOMZEPUIFTQFBLFSTPXOCFMJFGBOE
JOUFOUJPOTUBUFTDIBOHF CVUBMTPIJTIFSNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOPGUIFIFBSFSTCFMJFG
BOEJOUFOUJPOTUBUFT"OEPOFXPVMEBTTVNFUIBUBTJNJMBSGBTUQBDFEBEKVTUNFOU
BMTPPDDVSTJOUIFIFBSFSTNFOUBMNPEFMPGUIFTQFBLFSTCFMJFGBOEJOUFOUJPOTUBUFT
ʹ͵ ЅFTFMFDUJWJUZPGNFOUBMNPEFMT
&BSMJFSBCPWF TFD
XFOPUFEUIBUGPDBMBUUFOUJPOBOEXPSLJOHNFNPSZBSF
CPUI B IJHIMZ TFMFDUJWF FOUSZ DIBOOFM JOUP MPOHFSUFSN FQJTPEJD SFQSFTFOUBUJPO
8IBUJTNPSF UIJTTFMFDUJWJUZNBLFTFQJTPEJDNFNPSZJUTFMGBIJHIMZTFMFDUJWFSF
QPTJUPSZPGQBTUFYQFSJFODF CFJUWJTVBMPSWFSCBM8FIBWFBMTPOPUFE TFDBOE

BCPWF
UIBUHSBNNBSCFBSTBMMUIFNBSLTPGBIJHIMZBVUPNBUFEQSPDFTTJOHTZT
UFN"OEPOFPGUIFIBMMNBSLTPGBVUPNBUJPOJTEFDSFBTFESFMJBODFPOUIFDPOTDJPVT
FYFDVUJWFBUUFOUJPOTZTUFN
'MVFOUTQFBLFSTPGIVNBOMBOHVBHFBSFOPUPSJPVTMZCBEBUHJWJOHBDPOTDJPVT
BDDPVOUPGXIZUIFZIBWFKVTUVTFEBQBSUJDVMBSHSBNNBUJDBMDPOTUSVDUJPOЅFZ
BSFFRVBMMZVOSFMJBCMF XJUINJOPSFYDFQUJPOT BUFQJTPEJDSFDBMMPGUIFHSBNNBU
JDBMGPSNPGKVTUQSPEVDFEEJTDPVSTFPODFUIBUEJTDPVSTFIBTMFЂUIFTIPSUUFSN
XPSLJOHNFNPSZCVĊFS #BSLFS
(SBNNBSJTKVTUMJLFBOZPUIFSTLJMMFEQFS
GPSNBODFFYFDVUFECZBOFYQFSU"OEBT4PDSBUFTIBTEJTDPWFSFEUPIJTDIBHSJOBOE
FWFOUVBM TPSSPX BOE SFQPSUFE JO CPUI .FOP BOE UIF "QPMPHZ
FYQFSUT BSF UPP
TLJMMFEUPLOPXIPXPSXIZUIFZEPUIJOHTЅFZKVTUEPUIFN
0OMZGFXHSBNNBUJDBMTVCTZTUFNTDBOCFSFDBMMFEWFSCBMMZBOESFMJBCMZGSPNB
KVTUDPODMVEFEEJTDPVSTF NPTUDPOTQJDVPVTMZ #BSLFSBOE(JWØO

t TQFBLFSIFBSFSBMUFSOBUJPOTJODPOWFSTBUJPOBMUVSOT
t TQFFDIBDUWBMVF EFDMBSBUJWF JOUFSSPHBUJWF NBOJQVMBUJWF OFHBUJPO
t FQJTUFNJDBOEEFPOUJDNPEBMWBMVFT DFSUBJOUZ JOUFOU PCMJHBUJPO FWJEFODF
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF ðïö
0UIFSXJTF UIFSBQJE nVFOUEFQMPZNFOUPGHSBNNBUJDBMGPSNJTSFMBUJWFMZTVCDPO

TDJPVT0OFDBOSFDBMMJUPOMZBTMPOHBTUIFVUUFSBODFSFNBJOTXJUIJOUIFTPSUUFSN
XPSLJOHNFNPSZ CVĊFS BVEJUPSZ MPPQ WJTVBM TLFUDIQBE (FSOTCBDIFS
(BUIFSDPMFBOE#BEEFMZ
#FZPOEUIBUSBOHF HSBNNBSJTOPU CZBOEMBSHF
DPOTDJPVTMZSFUSJFWBCMFGSPNFQJTPEJDNFNPSZ #BSLFSBOE(JWØO GPSUIDPNJOH

ЅFTVCMJNJOBMOBUVSFPGHSBNNBS FWFSQSFTFOUCVUTFMEPNSFDBMMFE ¤DPOUSBTUT
TIBSQMZXJUIMFYJDBMBOEQSPQPTJUJPOBMJOGPSNBUJPO XIJDITQFBLFSTUFOEUPBUUFOE
UPDPOTDJPVTMZ TUPSFSFMJBCMZJO BOESFUSJFWFDPOTDJPVTMZGSPN FQJTPEJDNFNPSZ
,JOUTDIBOEWBO%JKL(FSOTCBDIFS%JDLJOTPOBOE(JWØO#BSLFS
BOE(JWØO#BSLFS
#ZBVUPNBUJOHBQSPDFTTJOHTZTUFN POFUFOETUPCBS
DPOTDJPVTBDDFTTUPJUЅFNBUFSJBMDBOTUJMMCFTUPSFEJOBMPOHUFSNCJO CVUJUDBO
OPUCFSFUSJFWFEXJUIDPOTDJPVTDVFT 5SFJTNBO#BSBOE#JEFSNBO

8FIBWFKVTUFTUBCMJTIFE BMCFJUTLFUDIJMZ UIBUHSBNNBUJDBMDPOTUSVDUJPOTBSFTZT
UFNBUJDBMMZBTTPDJBUFEXJUITQFBLFSTFYQMJDJUNFOUBMNPEFMTPGUIFJSJOUFSMPDVUPST
FQJTUFNJDBOEEFPOUJDTUBUFTЅJTJTUIFPOMZXBZUIFTZTUFNBUJDDPNNVOJDBUJWFVTF
PGHSBNNBSDBOCFFYQMBJOFE8IBUJTNPSF UIFTFNFOUBMNPEFMTBSFXIPMMZTVC
DPOTDJPVTЅFZBSFTFMEPNNFOUJPOFEJOFQJTPEJDSFDBMMTPGDPOWFSTBUJPOT #BSLFS
BOE(JWØO
#VUXIZ
5XPDPNQMFNFOUBSZFYQMBOBUJPOTTVHHFTUUIFNTFMWFT
t "VUPNBUJDJUZЅFTQFBLFSTTIJЂJOHNFOUBMNPEFMTPGUIFJSPXOBOEUIFIFBS
FSTTIJЂJOHNFOUBMTUBUFTBSFDPOTUSVDUFEBVUPNBUJDBMMZ JNQMJDJUMZBOETVCDPO
TDJPVTMZ-JLFPUIFSJOGPSNBUJPOSFBDIJOHFQJTPEJDNFNPSZXJUIPVUDPOTDJPVT
BUUFOUJPO UIFTFNFOUBMNPEFMTBSFJOBDDFTTJCMFUPDPOTDJPVTWFSCBMSFDBMM FWFO
JGUIFZEPIBWFFQJTPEJDUSBDFT 5SFJTNBO5SFJTNBOBOE,BOXJTIFS
'FSOÈOEF[%VRVFB CJOUFSBMJB

t *SSFMFWBODF.VDIPGUIFJOGPSNBUJPOBCPVUUIFTQFBLFSTBOEIFBSFSTTIJЂJOH
FQJTUFNJDBOEEFPOUJDNFOUBMTUBUFTJTXIPMMZJSSFMFWBOUBUBOZQPJOUJOUIFEJT
DPVSTFFYDFQUEVSJOHUIFnFFUJOHNPNFOUPGQSPDFTTJOHBQBSUJDVMBSDPOWFSTB
UJPOBMUVSOPSDMBVTF4UPSJOHUIBUJOGPSNBUJPOJOMPOHFSUFSNFQJTPEJDNFNPSZ
BOENBLJOHJUDPOTDJPVTMZBDDFTTJCMFBUBOZPUIFSUJNF XPVMETFSWFOPVTFGVM
QVSQPTF*OEFFE JUNJHIUJOUFSGFSFXJUIUIFNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOTUIBUBSFSFMF
WBOUBUUIBUMBUFSUJNF
ЅFTFFYQMBOBUJPOTBMTPIPMEGPSXIZHSBNNBUJDBMGPSNJUTFMGJTOPUTUPSFEJOBOESF
USJFWFEGSPNFQJTPEJDNFNPSZ MFBTUXJTFOPUDPOTDJPVTMZ
t JUTBDUJWBUJPOVTFJTBVUPNBUJDBOEUIVTTVCDPOTDJPVTBOE
t JUJTSFMFWBOUPOMZJOUIFEJTDPVSTFDPOUFYUJOXIJDIJUXBTPSJHJOBMMZUSBOTBDUFE
ЅFDPIFSFODFTUSVDUVSFPGEJTDPVSTFJTQSPGPVOEMZSFTIVČFEJOFBSMZFQJTPEJD
NFNPSZ -PЂVT(FSOTCBDIFS&SJDTTPOBOE,JOUTDI%JDLJOTPO
BOE (JWØO #BSLFS BOE (JWØO #BSLFS
3FDBMMJOH QSPQPTJUJPOT
GSPNFQJTPEJDNFNPSZDMBEJOUIFTBNFHSBNNBUJDBMHBSCXJUIXIJDIUIFZFOUFSFE
XPVMECFBCVSEFOTPNFBEBQUJWFEJTUSBDUJPO (JWØO DI

ðï÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
(SBNNBS JUTFFNT JTCVUBNFBOTUPBOFOEJOMBOHVBHFQSPDFTTJOH BOJOQVU

PVUQVUUSBOTMBUJPODPEF8IBUJTTUPSFEJOUIFIFBSFSTFQJTPEJDNFNPSZ JOBEEJUJPO
UPQSPQPTJUJPOBMJOGPSNBUJPO JTOPUHSBNNBUJDBMTUSVDUVSFJUTFMG CVUXIBUJUTUBOET
GPSNVMUJQSPQPTJUJPOBMDPIFSFODFTUSVDUVSF (FSOTCBDIFS
5PFDIP8JUU
HFOTUFJOTMBEEFSNFUBQIPS PODFHSBNNBSIBTCFFOVTFEUPHFUVTXIFSFXFOFFE
UPHPDPIFSFOUFQJTPEJDSFQSFTFOUBUJPOPGEJTDPVSTFJUJTEJTDBSEFE$BSSZJOHJU
BOZGVSUIFSXPVMEIBWFCFFOBOBEBQUJWFCVSEFO
ʹͶ 0UIFSNJOETJOBOFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF
ʹͶͱ 0WFSWJFX
ЅF EJTDVTTJPO PG TPDBMMFE ЅFPSJFT PG .JOE XBT MBVODIFE XJUI B QSFTDJFOU BSU
JDMFCZ1SFNBDLBOE8PPESVĊ
UJUMFEi%PFTUIFDIJNQBO[FFIBWFBUIFPSZ
PGNJOE w8IJMFMBSHFMZQSPHSBNNBUJD 1SFNBDLBOE8PPESVĊ TBSUJDMFXBTCSJN
NJOHXJUIUIFPSFUJDBMBOENFUIPEPMPHJDBMJOTJHIUT*OBDPODMVEJOHMJOFUIBUBO
UJDJQBUFTFNQJSJDJTUPCKFDUJPOT 1SFNBDLBOE8PPESVĊ
TVHHFTUFE QFSIBQT
UPOHVFJODIFFL
.PSFPWFSBOEXFBEEUIJTXJUINPSFUIBOGBDFUJPVTJOUFOUJUXPVMEXBTUF
UIFCFIBWJPSJTUTUJNFUPSFDPNNFOEQBSTJNPOZUPUIFBQFЅFBQFDPVMEPOMZCF
BNFOUBMJTU6OMFTTIFJTJOUFMMJHFOUFOPVHIUPCFBCFIBWJPSJTU JUBMJDT
BEEFE
ЅFFWPMVUJPOBSZJNQPSUPGUIFBSUJDMFXBTDMFBSGSPNUIFTUBSU CFJUGSPNUIF
DSPTTTQFDJFTPSDSPTTEFWFMPQNFOUBMDPNQBSBUJWFPSJFOUBUJPO CFJUGSPNUIFVOB
CBTIFEJOWPDBUJPOPGiOBUVSBMOFTTwPSiQSJNJUJWFOFTTwBTLFZFMFNFOUJOUIFNFOUBM
JTUBDDPVOUPGJOGFSFODFTPGPUIFSNJOET
ЅFJNQPSUBOUQPJOUIFSFJTUIBUBTTJHOJOHNFOUBMTUBUFTJTOPUBTPQIJTUJDBUFEPSBE
WBODFEBDUCVUBQSJNJUJWFPOF JCJE
IBWJOHEFDJEFEUIBUCFIBWJPSJTNJTVOOBUVSBMCFDBVTFJUSFRVJSFTTVQQSFTTJOHQSJNJ
UJWFJOGFSFODFT XIFSFBTUIFPSJFTPGNJOEBSFOBUVSBM JCJEJUBMJDTBEEFE
ЅFJOUFOTJWFEJTDVTTJPOUIBUGPMMPXTIBTFOHFOEFSFEUPPWBTUBMJUFSBUVSFGPSNFUP
CFBCMFUPSFWJFXFYIBVTUJWFMZIFSFЅJTMJUFSBUVSFNBZCFEJWJEFE SPVHIMZBOEXJUI
BHFOFSPVTBMMPXBODFGPSPWFSMBQT JOUPTJYNPSFPSMFTTEJTUJODUDBUFHPSJFT
B
ЅFPSZPGNJOEJOIVNBOBEVMUT
(PQOJLBOE8FMMNBO
8IJUFO FE
%VOCBS
.BMMFFUBM
FET
'VTTFMMBOE,SFVU[ FET
JOUFSBMJB
C
$IJMESFOTUIFPSZPGNJOE
8FMMNBO
(PQOJL 8FMMNBO
#BSUTDI BOE8FMMNBO

1PWJOFMMJBOEEF#MPJT
.FMU[PĊ B C
JOUFSBMJB
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF ðïø
D
"VUJTUJD DIJMESFOT
UIFPSZPGNJOE
#BSPO$PIFO
#BSPO$PIFOFUBM
-FTMJFBOE'SJUI
1FO
OFSFUBM
.PSUPOFUBM
JOUFSBMJB
E
/POIVNBOQSJNBUFTUIFPSZPGNJOE
1PWJOFMMJBOE1SFVTT
1PWJOFMMJBOE&EEZ B C D
1PWJOFMMJFUBM

5PNBTFMMP
5PNBTFMMPBOE$BMM
JOUFSBMJB
F
ЅFPSZPGNJOEBOEUIFCSBJO
%VOCBS
#BSPO$PIFO
.PSUPOFUBM
.FMU[PĊ C

JOUFSBMJB
G
&WPMVUJPOPGUIFPSZPGNJOE
#ZSOFBOE8IJUFO FET
1PWJOFMMJ1SFVTT
.JUIFO
%VO
CBS
#ZSOF
#BSPO$PIFO
.FMU[PĊC.FMU[PĊBOE
1SJO[ FET
JOUFSBMJB
*OIFSDSJUJDBMSFWJFXPGUIFSFTFBSDIUIBUJNQVUFTUIFPSJFTPGNJOETUPOPOIVNBO
QSJNBUFT )FZFT
DIPTFUPUBLF1SFNBDLBOE8PPESVĊBUUIFJSMJUFSBMXPSE
JOUFSQSFUJOHUIFJSDMPTJOHMJOFTBTBQBSTJNPOZBSHVNFOUJOQIJMPTPQIZPGTDJFODF
4IFQPJOUFEPVU *UIJOLDPSSFDUMZ UIBU0DDBNT3B[PSJTIBSEMZBXJOOJOHBSHVNFOU
JOTDJFODF HJWFOUIBUBMMPUIFSUIJOHTBSFTFMEPNFRVBM)FSMPVEQSPUFTUBUJPOTOPU
XJUITUBOEJOH )FZFTSFWJFXJTBTQJSJUFEBSUJDVMBUJPOPGUSBEJUJPOBMCFIBWJPSJTUSF
KFDUJPOPGNFOUBMDBUFHPSJFT/PXSFMVDUBOUMZDPODFEFEUPIVNBOT NFOUBMNPEFMT
PGPUIFSNJOETJOEFFEPGPOFTPXONJOEBSFTUJMMEFOJFEUPPVSOFBSFTULJO
)FZFTMJTUTUIFWBSJPVTUZQFTPGCFIBWJPSUIBUIBWFCFFOQSPQPTFEBTFWJEFODFGPS
UIFPSJFTPGNJOEJOOPOIVNBOQSJNBUFTBTGPMMPXT
t JNJUBUJPO
t TFMGSFDPHOJUJPO
t TPDJBMSFMBUJPOTIJQT
t EFDFQUJPO
t SPMFUBLJOH
t QFSTQFDUJWFUBLJOH
4IFUIFOBSHVFTUIBUJOFBDIDBTF BTJNQMFS USBEJUJPOBMBTTPDJBUJPOJTUFYQMBOBUJPO
BDDPVOUTGPSUIFPCTFSWFECFIBWJPS©
"TNBOZPG)FZFTQFFSDPNNFOUBUPSTOPUFEBUUIFUJNF UIFDSJUFSJBMCBSTIF
IPMETVQJTTPIJHIUIBUPOMZPSHBOJTNTDBQBCMFPGWFSCBMBSUJDVMBUJPOPGUIFJSUIF
PSJFTPGNJOEDPVMEQPTTJCMZDMFBSJU (SBZBOE3VTTFMM4MBVHIUFSBOE.FBMFZ

ņBOEQFSIBQTOPUFWFOUIPTF (PSEPO,BNBXBSBOE0MTPO

4QJSJUFEFNQJSJDJTNBTJEF NVDIPGUIFЅFPSZPG.JOEMJUFSBUVSFTJODF1SFNBDL
BOE8PPESVĊ TDMBSJPODBMMIBTCFFOQMBHVFECZGPVSBCJEJOH BOEUPNZNJOERVFT
UJPOBCMF BTTVNQUJPOTBCPVUNFOUBMNPEFMTJOHFOFSBMBOENFOUBMNPEFMTPGPUIFS
NJOETJOQBSUJDVMBSЅFTFBTTVNQUJPOTIBWFOPUBMXBZTCFFOFYQMJDJU CVUUIFZOPOF
UIFMFTTJOTJOVBUFUIFNTFMWFTJOUPNVDIPGUIFEJTDVTTJPOCZCPOBmEFNFOUBMJTUT
ððï $POUFYUBT0UIFS.JOET
B
(BQQFEFWPMVUJPOЅFЅFPSZPG.JOEMJUFSBUVSF JODMVEJOH)FZFTPXOSF
WJFX SFWFBMTBDMFBSJGTPNFUJNFJNQMJDJU$BSUFTJBOCJBT*UBUUFNQUT XIFUIFS
JODSPTTTQFDJFTPSDSPTTEFWFMPQNFOUBMDPNQBSJTPOT UPESBXUPPTIBSQBMJOF
CFUXFFOTQFDJFTPSEFWFMPQNFOUBMTUBHFTUIBUIBWFЅFPSJFTPG.JOE BOEUIPTF
UIBUEPOU*OUIFTBNFCSFBUI UPPTIBSQBMJOFJTESBXOCFUXFFONFOUBMDBQBDJ
UJFTUIBURVBMJGZBTЅFPSZPG.JOEBOEUIPTFUIBUEPOU8IFUIFSJOUFOEFEPS
OPU UIFEJTDVTTJPOUIVTQSFTVQQPTFTBQSPGPVOEMZOPO%BSXJOJBO OPOHSBE
VBMJTUJDNPEFMPGHBQQFEFWPMVUJPO &MESFEHFBOE(PVME
ЅJTNPEFMIBT
CFFOMBSHFMZSFKFDUFECZFWPMVUJPOBSZCJPMPHJTUT -BOEF

C
.FHBNPEVMBSJUZ"OBUVSBMDPODPNJUBOUPGHBQQFEFWPMVUJPOJTBOBTTVNQ
UJPO PЂFOJNQMJDJU UIBUIBTCFEFWJMFETPDBMMFE&WPMVUJPOBSZ1TZDIPMPHZGSPN
UIFWFSZTUBSUЅBUUIFFNFSHFODFPGDPNQMFYOFXNFOUBMDBQBDJUJFTNVTUQFS
GPSDF JOWPMWF UIF DPODPNJUBOU FNFSHFODF PG CSBOE OFX CSBJO TUSVDUVSFT PS
NFHBNPEVMFTЅJTBTTVNQUJPOEJTSFHBSETUIFUXPNPTUDPNNPOEFWFMPQ
NFOUBMUSFOETJOFWPMVUJPO JODMVEJOHCSBJOFWPMVUJPO
t 5FSNJOBMNPEJmDBUJPOЅFHSBEVBMNPEJmDBUJPOPGBOFYUBOUNPEVMFUP
QFSGPSN BUMFBTUJOJUJBMMZ CPUIJUTPMEGVODUJPOBOEBTJNJMBSCVUOPUJEFOUJ
DBMOFXGVODUJPO
t %JTUSJCVUJWFOFTTЅFBTTFNCMZPGDPNQMFYOFXNPEVMFTGSPNQSFFYJTUJOH
TJNQMFPOFT XIFSFCZUIFOPWFMUZJTOPUUIFTUSVDUVSFTUIFNTFMWFT CVUUIFJS
DPPSEJOBUFE TQBUJPUFNQPSBMMZEJTUSJCVUFEBDUJWBUJPOQBUUFSO
D
4FMG
DPOTDJPVTOFTTЅFUIJSETJMFOUQBSUOFSJOUIFEJTDVTTJPO JOWPLFEGSPN
UIFWFSZTUBSUCZUIFWFSZMBCFMAЅFPSZPG.JOE JTBTUSPOHCJBTUPXBSEDPO
TDJPVTJOEFFETFMGDPOTDJPVTNFOUBMNPEFMTPGCPUIPOFTPXONJOEBOE
UIFNJOEPGUIFJOUFSMPDVUPSЅJTCJBTBHBJOnJFTJOUIFGBDFPGUIFWBTUOFVSP
DPHOJUJWFMJUFSBUVSFUIBUEPDVNFOUTUIFFYJTUFODFPGVOBUUFOEFE TVCDPOTDJPVT
NFOUBMNPEFMT BTXFMMBTUIFDPNQMFYJOUFSBDUJPOCFUXFFOBUUFOUJPOBOEBVUP
NBUJDJUZŇ
E
$BUFHPSJ[BUJPOBOENFOUBMNPEFMT-BTUMZ UIFЅFPSJFTPG.JOEMJUFSBUVSFIBT
UFOEFE POUIFXIPMF UPOPUBWBJMJUTFMGPGXIBUJTLOPXOBCPVUIVNBODBUFHPS
J[BUJPO BOEBCPVUUIFUISFFOFVSPDPHOJUJWFDBQBDJUJFTUIBUTFSWFBTUIFNPTU
DPNNPOSFQPTJUPSJFTPGNFOUBMNPEFMT4FNBOUJDNFNPSZ FQJTPEJDNFNPSZ
BOEXPSLJOHNFNPSZBUUFOUJPO
.ZPXOUBLFPOUIFTVCKFDUUFOETJOUIFPQQPTJUFEJSFDUJPOGSPNHBQQFEFWPMVUJPO
NFHBNPEVMBSJUZBOETFMGDPOTDJPVTOFTT IBSLFOJOHCBDLUP1SFNBDLBOE8PPE
SVĊ T
PSJHJOBMHVUJOTUJODUT UIBU
t ЅFAQSJNJUJWF NFDIBOJTNT UIBU MJDFOTF XIBU BQQFBST UP CFAJOGFSFODFT BCPVU
PUIFSNJOETBSFPMEBOEXFMMFOUSFODIFEFWPMVUJPOBSZQSFDVSTPSTUPCPUIDPO
TDJPVT OEPSEFS
BOETFMGDPOTDJPVT SEPSEFS
NFOUBMSFQSFTFOUBUJPO
t ЅBUTVDIFWPMVUJPOBSZQSFDVSTPST AQSFBEBQUBUJPOT
DPOUSJCVUFEUPBOJODSF
NFOUBMEFWFMPQNFOUPGNFOUBMNPEFMT mSTUPGPOFTJOUFSOBMTPNBUJDTUBUFT UIFO
UPPOFTWJTDFSBMFNPUJPOBMTUBUFT UIFOUPPOFTNJOE BOEMBTUMZPGPUIFSNJOET
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF ððð
t ЅBUBTBSFTVMUPGUIJTHSBEVBMJODSFNFOUBUJPO UIFOFVSBMNFDIBOJTNTUIBUTVQ
QPSUPVSNPSFDPNQMFY IJHIFSPSEFSNFOUBMNPEFMTNBZXFMMCFEJTUSJCVUJWF
BOENVMUJNPEVMBS
t "OEUIBUUIFSPMFPGDPOTDJPVTOFTTBOEFYFDVUJWFBUUFOUJPONVTUCFFYBNJOFE
BTPOFDPNQPOFOUXJUIJOUIFDPNQMFY NVMUJTUFQEFWFMPQNFOUPGUIFTFNFOUBM
NPEFMT
ЅFMBUUFSQPJOUJTQBSUJDVMBSMZJNQPSUBOUCFDBVTFHSBNNBS UIFNPTUDPNQMFYBOE
TPQIJTUJDBUFEBOENPTUMJLFMZUIFNPTUSFDFOUFWPMVUJPOBSZBEEJUJPOUPUIF
UPPMLJUPGIVNBOSFQSFTFOUBUJPOBOEDPNNVOJDBUJPO JTCZBOEMBSHFBTVCDPO
TDJPVT BVUPNBUFEQSPDFTTPSPGPVSNFOUBMNPEFMTPGPUIFSNJOET
ʹͶͲ A3FBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPOЅFXSPOHNFUBQIPS
"TOPUFEFBSMJFSBCPWF DI
SFBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPOJTBOBODJFOU FO
USFODIFEDPODPNJUBOUPGCJPMPHJDBMMZCBTFEDBUFHPSJ[BUJPO UIFWFSZDPSFPGUIFBEBQ
UJWFSBUJPOBMFGPSUIFFWPMVUJPOPGHFOFSJDNFOUBMDBUFHPSJFT#VUIPXFWFSDPOWFOJFOU
UIFNFUBQIPSTPGASFBTPOJOHPSAJOGFSFODFNBZCFBTJMMVTUSBUJWFEFWJDFT UIFZBSFJO
GBDUTPNFXIBUNJTMFBEJOH'PSUIFZNJTSFQSFTFOUUIFVOEFSMZJOHOFVSPDPHOJUJWF
NFDIBOJTNTJOWPMWFEJOUIJTTQFDJFTPGASFBTPOJOH0VSIBCJUVBUFEHFOFSJDNFOUBM
DBUFHPSJFTEPOPUEFQFOEPOSBUJPOBMDPOTDJPVTJOGFSFODFTTVDIBT
CFMPX

3FBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPOBTBOBCEVDUJWFJOGFSFODF
$BUFHPSZ"IBTTUSPOHMZBTTPDJBUFEGFBUVSFTB C D E FUD
*OEJWJEVBMYJTBNFNCFSPGDBUFHPSZ"
*OEJWJEVBMYQPTTFTTFTGFBUVSFB
ЅFSFGPSFJOEJWJEVBMYNVTUBMTPQPTTFTTGFBUVSFTC D E FUD
*OGFSFODFTTVDIBT
BSFDPOWFOJFOU TDIFNBUJD QPTUIPDSBUJPOBMJ[BUJPOTPGUIF
FOEQSPEVDU CVUUIFZEPOUEFTDSJCFUIFQSPDFTT
*OUIFQSPDFTTJOHPGDPODFQUVBMTFNBOUJDDBUFHPSJFT UIFBEBQUJWFFOETPGTDIF
NBUJD GFBUVSFBTTPDJBUJPO JOGFSFODF MJLF
BSF BDDPNQMJTIFE NVDI NPSF Fċ
DJFOUMZCZBVUPNBUJDBDUJWBUJPOPGUIFQSPUPUZQFOPEFDMVTUFS BOBDUJWBUJPOUIBUNBZ
CFUSJHHFSFECZGFXPSFWFOPOFTBMJFOUDPSFGFBUVSFA3FBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJ
BUJPOJTBOBVUPNBUFE GSFRVFODZESJWFOOFVSPDPHOJUJWFNFDIBOJTN*UIBETFSWFE
GPSFPOTPGWFSUFCSBUFFWPMVUJPOJOUIFQSPDFTTJOHPGFYUFSOBM TPNBUJDJOUFSOBMBOE
WJTDFSBMFNPUJPOBMSFGFSFOUTЅFSFJTOPSFBTPOUPBTTVNFUIBUJUXBTOPUQSFTTFE
JOUPTFSWJDFJOBMJLFNBOOFSUPQSPDFTTNFOUBMJOUFSOBMSFGFSFOUTЅBUJT

*GJUMPPLTMJLFNF CFIBWFTMJLFNFBOEJTNZDPOTQFDJmD UIFOJUNVTU
TVSFMZBMTPQPTTFTTNZNFOUBMQSPQFSUJFT
ЅFPOMZQSFSFRVJTJUFGPSAJOGFSFODF
JTUIBUPOFIBTBNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOPG
POFTPXOFQJTUFNJDBOEJOUFOUJPOBMTUBUFT BOEQFSIBQTBMTPUIBUPOFJTBTDPOTDJPVT
ððñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
PGPOFTNFOUBMTUBUFBTPOFJTPGPOFTJOUFSOBMTPNBUJD NPUPSTUBUFTBOEFYUFSOBM
QFSDFQUVBMJOQVU#VUXIFUIFSGVMMZDPOTDJPVTQSPDFTTJOHJTJNQMJDBUFEIFSFSFNBJOT
UPCFFNQJSJDBMMZFTUBCMJTIFE
ʹͶͳ /FVSPMPHJDBMJODSFNFOUBUJPO'SPNPMECSBJOUPMJNCVT
UPOFPDPSUFY
ЅFPMEFTUBSFBPGPVSCSBJO UIFTPDBMMFEPMECSBJO IJOECSBJONFEVMBBOEQPOT

JTVTFEJOUIFDVSSFOUNBNNBMJBOEFTJHOUPSFQSFTFOU QSJNBSJMZ JOUFSOBMTPNBUJDJO
QVUUIBUJT UIFMBSHFMZTVCDPOTDJPVTABVUPOPNPVTCPEJMZTUBUFT DJSDVMBUPSZ EJHFT
UJWF QVMNPOBSZ HMBOEVMBS
*OSFQUJMFT UIFGPSFCSBJOXBTVTFEUPSFQSFTFOUFYUFS
OBMTFOTPSZJOQVU JODMVEJOHNPUPSTFOTPSZJOQVUGSPNUIFMJNCTЅFQSPUPDPSUJDBM
EJFODFQIBMPO UIFUIBMBNJDBOEMJNCJDTZTUFNT NFEJBUFCFUXFFOUIFPME ASFQUJMJBO

CSBJOBOEUIFOFPDPSUFYJOUIFDVSSFOUNBNNBMJBOEFTJHOЅFOFPDPSUFY UFMFO
DFQIBMPO
JOUVSO XBTQSPKFDUFEGSPNWBSJPVTSFHJPOTPGUIFUIBMBNJDBOEMJNCJD
QSPUPDPSUFY*UDPOUBJOTGVSUIFSANPSFDPHOJUJWFFMBCPSBUJPOTPGWBSJPVTPMEFS
MJNCJDTZTUFNT .BSUJO,FMMZ.FTVMBN
#VUBMNPTUBMMNBKPSDPS
UJDBMTZTUFNTJOQSJNBUFTTUJMMIBWFTVCDPSUJDBMMJNCJDBOEPSUIBMBNJDDPNQPO
FOUT4PUIBUUIFUIBMBNJDMJNCJDTZTUFNTGPSNUIFDPSFBOEUIFOFPDPSUJDBMQSPKFD
UJPOTUIFPVUFSTIFMMPGDPNQMFY WFSUJDBMMZJOUFHSBUFE NVMUJNPEVMBSEJTUSJCVUJWF
TZTUFNT .FTVMBN 5VDLFS
ЅBUJT
BOFXUIFPSFUJDBMNPEFMPGUIFDPSUFY XIBUNJHIUCFDBMMFEBiDPSFBOETIFMMw
NPEFM"UUIFMJNCJDDPSFPGUIFDPSUFYBSFNPUJWBUJPOBM<EFPOUJD>NFDIBOJTNT DFO
UFSFEPOUIFIZQPUIBMBNVT'PSNJOHUIFTIFMMPSJOUFSGBDFXJUIUIFFOWJSPONFOU
BSFUIFTFOTPSZBOENPUPSOFPDPSUJDBMOFUXPSLT.FNPSZJTPSHBOJ[FEUISPVHIB
SFFOUSBOUBSCJUSBUJPO DSFBUJOHBGVODUJPOBMSFTPOBODFCFUXFFOUIFQBSBMJNCJDOFU
XPSLTPGUIFDPSFBOEUIFOFPDPSUJDBMOFUXPSLTPGUIFTIFMM 5VDLFSo
ЅJTQBUUFSOPGJOUFSDPOOFDUJWJUZNBZCFHJWFOEJBHSBNNBUJDBMMZ .FTVMBN

*OUFSDPOOFDUJWJUZCFUXFFOUIFMJNCJDUIBMBNJDADPSFBOEUIFOFPDPSUJ
DBMNPUPSBOETFOTPSZATIFMM GPMMPXJOH.FTVMBN
%PXOTUSFBN
6OJNPEBM
TU4FOTPSZ
6QTUSFBN )FUFSPNPEBM -JNCJD

6OJNPEBM
)ZQPUIBMBNVT
1SFNPUPS
1BSBMJNCJD
TU.PUPS
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF ððò
ЅFSFQSFTFOUBUJPOPGNFOUBMTUBUFTPGWPMJUJPOJOUFOUJPO EFPOUJD
BOECFMJFGLOPX
MFEHF FQJTUFNJD
JOUIFQSJNBUFCSBJOJTTUJMMASPPUFEJOUIFUIBMBNJDMJNCJDDPSF
5VDLFS .FTVMBN
*OBEEJUJPO UIFQSPUPDPSUJDBMDPSFBMTP
IBTAEPXOXBSEDPOOFDUJPOTUPTPNBUJDWJTDFSBMSFQSFTFOUBUJPOJOUIFPMECSBJO
*UJTPGDPVSTFQPTTJCMFUPEJTNJTTUIBMBNJDMJNCJDSFQSFTFOUBUJPOBTAOPURVJUF
DPHOJUJWF#VUHJWFOUIFQSPGPVOEDPSFTIFMMDPOOFDUJWJUZBOEEJTUSJCVUJWFOFTTPG
UIFNBKPSNFNPSZBOEBUUFOUJPOOFUXPSLT TVDITUSJDUEJDIPUPNZJTVOUFOBCMF'VS
UIFS UIFUSBOTJUJPOGSPNAQVSFMZQFSDFQUVBMUPADPHOJUJWFSFQSFTFOUBUJPOJOUIFQSJ
NBUFWJTVBMDPSUFYJTHSBEVBMBOENVMUJTUBHFE ,BBT
"OEGVSUIFS UIFNBKPS
DPHOJUJWFSFQSFTFOUBUJPOTVCTZTUFNTPGIVNBOMBOHVBHFTFNBOUJDBOEFQJTPEJD
NFNPSZBSFBUSBOTQBSFOU SFDFOUFWPMVUJPOBSZFMBCPSBUJPOPOUIFUXPATUSFBNT
PGWJTVBMQSPDFTTJOHTZTUFN (JWØODI
"OECPUIBSFSPPUFEJOMJNCJDADPSF
TUSVDUVSFT 5VDLFS

'JOBMMZ UIFSFJTBCPEZPGFWJEFODFBCPVUUIFDPNNVOJDBUJWFCFIBWJPSPG"MFY
BO"GSJDBO(SFZ1BSSPU XIPIBTOPUPOMZBDRVJSFEBDPOTJEFSBCMFBVEJUPSZPSBM
DPEFE&OHMJTIMFYJDPO JODMVEJOHBOVNCFSPGBCTUSBDUDPODFQUT CVUBMTPTFFNTUP
CFBCMFUPEJTUJOHVJTICFUXFFOEFDMBSBUJWF JOUFSSPHBUJWFBOENBOJQVMBUJWFTQFFDI
BDUT 1FQQFSCFSH
"MFYXBTBMTPSFDPSEFESFIFBSTJOHIJT&OHMJTIQIPO
FUJDTBUOJHIUBЂFSCFJOHDIJEFEGPSGBVMUZQFSGPSNBODFFBSMJFSJOUIFEBZňЅVT OPU
POMZEPFTUIJTBWJBOIBWFSFQSFTFOUBUJPOTPGJOUFOUJPOBMCFMJFGTUBUFT CVUIFBQQFBST
UPCFDPOTDJPVTPGIBWJOHUIFN BOEUIVTQFSIBQTFWFOTFMGDPOTDJPVT"MMPGXIJDI
JTBDDPNQMJTIFE MBSHFMZ XJUIBUIBMBNJDMJNCJDQSPUPDPSUFY
ʹͶʹ 5SBOTGPSNBUJPOTPGUIFSFGFSFOU
*UNBZQFSIBQTCFVTFGVMUPDPOTJEFSBOBUVSBMTUFQXJTFFWPMVUJPOBSZQSPHSFTTJPO
XIFSFCZPMEFSNFDIBOJTNTPGNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOIBWFJODSFNFOUFETMPXMZBOE
HSBEVBMMZ XJUIFBDITUFQSFMZJOHPOUIFBQQMJDBUJPOPGUIFTBNFOFVSPDPHOJUJWF
FRVJWBMFOUPGASFBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPO

&WPMVUJPOBSZQSFDVSTPSTPGNFOUBMNPEFMTPGPUIFSNJOET
BJ FYUFSOBMTFOTPSZSFQSFTFOUBUJPO
BJJ NPUPSTFOTPSZ MJNCTNVTDMFT
SFQSFTFOUBUJPO
BJJJ JOUFSOBMTPNBUJD ABVUPOPNPVT
SFQSFTFOUBUJPO
C JOUFSOBMWJTDFSBMSFQSFTFOUBUJPO
D JOUFSOBMBĊFDUJWFSFQSFTFOUBUJPO
E JOUFSOBMEFPOUJD DVNFQJTUFNJD
SFQSFTFOUBUJPO
F JOUFSOBMFQJTUFNJDSFQSFTFOUBUJPO
"SHVNFOUTJOTVQQPSUPGTVDIHSBEVBMQSPHSFTTJPOBSFHJWFOCFMPX
ʹͶʹͱ ЅFQSJNJUJWFWTMFTTQSJNJUJWFSFQSFTFOUBUJPOT
*UJTOPUDMFBSXIJDIPGUIFUISFFPMEFSSFQSFTFOUBUJPOTZTUFNTFYUFSOBMTFOTPSZ
BJ
NPUPSTFOTPSZ BJJ
BOEJOUFSOBMTPNBUJD BJJJ
QSFDFEFTJOFWPMV
ððó $POUFYUBT0UIFS.JOET
UJPO*OSFQUJMFTBMSFBEZ JOUFSOBMTPNBUJDSFQSFTFOUBUJPO BJJJ

JTMPDBMJ[FEJOUIF
PMECSBJO CVUCPUIUIFFYUFSOBMTFOTPSZ BJ
BOENPUPSTFOTPSZ BJJ
SFQSF
TFOUBUJPOTBSFMPDBMJ[FEJOUIFUIBMBNJDMJNCJDQSPUPDPSUFY BTQMJUUIBUQFSTJTUTJO
BWJBOTBOENBNNBMT&JUIFSPOFPGUIFTFUISFFPSFWFOBMMUISFFDPVMEIBWFCFFOUIF
FWPMVUJPOBSZQSFDVSTPSTPGUIFNPSFTPQIJTUJDBUFEJOUFSOBMFQJTUFNJDSFQSFTFOUBUJPO
F
8IBUJTNPSF JOUFSOBMEFPOUJDSFQSFTFOUBUJPO E
DPVMEIBWFBSJTFOHSBEV
BMMZWJBJOUFSOBMTPNBUJD BJJJ
JOUFSOBMWJTDFSBM C
PSJOUFSOBMBĊFDUJWF D

SFQSFTFOUBUJPO
"OJOUSJHVJOHCPEZPGFWJEFODFTVHHFTUTUIFFYJTUFODFPGBOBUVSBM BOEQFSIBQT
QIZMPHFOFUJDBMMZPME BTTPDJBUJPOCFUXFFOJOUFSOBMNPUPSDPOUSPM JOUFSOBMTPNBUJD
SFQSFTFOUBUJPOBOEFYUFSOBMWJTVBMSFQSFTFOUBUJPOЅJTJOWPMWFTmSTUUIFXPSLPG
3J[[PMBUUJBOEBTTPDJBUFTPOUIFDPBDUJWBUJPOPGWJTVBMNJSSPSOFVSPOT BWJTVBMSFQ
SFTFOUBUJPOTZTUFNUIBUJTJOUFSTQFSTFEXJUIJOUIFQSJNBSZNPUPSDPSUFYJOCPUI
IVNBOTBOEOPOIVNBOQSJNBUFT 3J[[PMBUUJBOE(FOUJMVDDJ3J[[PMBUUJFUBM
B C3J[[PMBUUJBOE"SCJC3J[[PMBUUJFUBM

.PSFSFDFOUMZ BTJNJMBSBTTPDJBUJPOCFUXFFOUIFWJTVBMBOENPUPSHFTUVSBMTZT
UFNTIBTCFFOJEFOUJmFEJOUIFWFOUSBMWJTVBMJOGPSNBUJPOTUSFBN FBSMJFSJEFOUJmFE
6OHFSMFJEFSBOE.JTILJO
BTEFEJDBUFEUPUIFQSPDFTTJOHPGBTQBUJBMSFMBUJPOT
BOETQBUJBMNPUJPO .JMOFSBOE(PPEBMF (BMMFTFFUBM

"UUIFWFSZMFBTU UIFTFmOEJOHTTVHHFTUPWFSMBQQJOHBDUJWBUJPONFDIBOJTNTCF
UXFFO UIF TPNBUJDNPUPS BOE FYUFSOBMQFSDFQUVBM SFQSFTFOUBUJPO TZTUFNT #VU
TJODFUIFSFBSFBMTPTUSPOHGFFECBDLDPOOFDUJPOTCFUXFFOUIFQSJNBSZNPUPSDPSUFY
QPTUFSJPSGSPOUBM
BOEUIFBEKBDFOUTPNBUJDTFOTPSZSFQSFTFOUBUJPOBMSFHJPO BOUF
SJPSQBSJFUBM
UIFFYUFSOBMTFOTPSZ BoJ
BOEUIFNPUPSTFOTPSZ CJJ
SFQSF
TFOUBUJPOTZTUFNTBSFOPXDPOOFDUFEWJBDPBDUJWBUJPOЅJTUISFFXBZDPOOFDUJWJUZ
TVHHFTUTQPTTJCMFOFVSBMNFDIBOJTNTGPSTFMGPUIFSBOBMPHZ JNJUBUJPO #ZSOF
.FMU[PĊB C
BOEUIVTQFSIBQT VMUJNBUFMZ FNQBUIZ
ʹͶʹͲ 'SPNJOUFSOBMTPNBUJDUPWJTDFSBMFNPUJPOBM
UPEFPOUJDSFQSFTFOUBUJPO
*UJTQPTTJCMFOPXUPDPOTJEFSJOUFSOBMTPNBUJDSFQSFTFOUBUJPO BJJJ
BOBODJFOU
PMECSBJO DBQBDJUZ BT UIF FWPMVUJPOBSZ QSFDVSTPS PG JOUFSOBMWJTDFSBM SFQSFTFOUB
UJPO C
PGIVOHFS QBJOPSBESFOBMJOFBSPVTBM"OEUIBU JOUVSO NBZCFDPOTJE
FSFEUIFFWPMVUJPOBSZQSFDVSTPSPGJOUFSOBMFNPUJPOBMSFQSFTFOUBUJPO D
PGVSHFT
QPTJUJWFBĊFDU GFBSPSSFWVMTJPO"OEUIBU MBTUMZ NBZCFDPOTJEFSFEUIFFWPMVUJPO
BSZQSFDVSTPSPGJOUFSOBMEFPOUJDSFQSFTFOUBUJPOQSPQFS E
TVDIBTWPMJUJPO SF
KFDUJPOBOE VMUJNBUFMZ JOUFOUJPO
ʹͶʹͳ 'SPNEFPOUJDUPFQJTUFNJD
0OFPG1SFNBDLBOE8PPESVĊ T
NPSFJOUSJHVJOHTVHHFTUJPOTXBTUIBUUIF
SFQSFTFOUBUJPOPGEFPOUJDTUBUFT WPMJUJPO JOUFOUJPO
JTTPNFIPXANPSFQSJNJUJWF
UIBOUIFSFQSFTFOUBUJPOPGFQJTUFNJDTUBUFT LOPXMFEHF CFMJFG
)PXFWFSJOUVJUJWFMZ
BQQFBMJOH UIJTTVHHFTUJPOJTTPNFXIBUJNQMBVTJCMFBTJUTUBOET TJODFLOPXMFEHFJT
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF ððô
BMSFBEZJNQMJDJUJOWPMJUJPO5PJMMVTUSBUFUIJT MFUVTDPOTJEFSUIFWPMJUJPOBMFYQSFT
TJPO B
XIJDIOFDFTTBSJMZQSFTVQQPTFTUIFSFBMJTQSPQPTJUJPO C
XIJMFBTTFSU
JOHUIFJSSFBMJTQSPQPTJUJPO D

B *XBOUUPMFBWFUIFSPPN
C *BNJOUIFSPPNOPX 3 QSFTVQQPTFE
D *XJMMCFPVUTJEFUIFSPPNMBUFS *33 BTTFSUFE
#PUIUIFQSFTVQQPTJUJPO C
BOEBTTFSUJPO D
BSFFQJTUFNJDNFOUBMTUBUFT BT
BSFUIFQSPQPTJUJPOBMSFGFSFOUT AWFSCBMDPNQMFNFOUT
PGJOUFOUJPOBMQSFEJDBUFTJO
HFOFSBM
8IFUIFSUIFFQJTUFNJDTUBUFJTSFBMJ[FE 3
PSVOSFBMJ[FE *33
JTIBSEMZBOJTTVF
HJWFOUIBUCPUINFNPSJ[FEBOEJNBHJOFEJOGPSNBUJPOJTSFQSFTFOUFEJOUIFTBNF
MJNCJDCBTFEFQJTPEJDNFNPSZTZTUFN IJQQPDBNQVTBOEBNZHEBMB
8IFUIFSUIF
FQJTUFNJDTUBUFJTWJTVBMPSWFSCBMJTOPUBOJTTVFFJUIFS TJODFUIFMJNCJDCBTFEFQJ
TPEJDNFNPSZTZTUFN PSJHJOBMMZTFUVQBTQBSUPGUIFWJTVBMJOGPSNBUJPOQSPDFTT
JOHTZTUFN JTUIFMPDVTPGCPUIWJTVBMBOEWFSCBMFBSMZFQJTPEJDNFNPSZ .JTILJO
.JTILJOFUBM6OHFSMFJEFSBOE.JTILJO4RVJSF4RVJSF
BOE;PMB.PSHBO1FUSJBOE.JTILJO
'JOBMMZ UIFMJNCJDCBTFEFQJTPEJD
NFNPSZTZTUFNJTBOBODJFOUQSPUPDPSUJDBMTZTUFNTIBSFECZBMMQSJNBUFT
ЅFSFSFNBJOTTUJMMBDPOTJEFSBCMFSFTJEVBMBQQFBMUP1SFNBDLBOE8PPESVĊ T
DPOKFDUVSF BCPVU UIFAQSJNJUJWFOFTT PG UIF EFPOUJD WJTËWJT UIF FQJTUFNJD ЅJT
NBZCFEVFUPUIFDPOOFDUJPOCFUXFFOJOUFOUJPOBOEAQSJNJUJWFVSHFT TFD
BCPWF
#VUFWFOJOUIFNJOVTDVMFQSPUPDPSUFYPGUIFBWJBOCSBJO BDPOTDJPVTBU
UFOUJPOBMTZTUFNTFFNTUPNFEJBUFAQSJNJUJWFVSHFT UFNQFSJOHUIFNXJUISFMFWBOU
FQJTUFNJDJOGPSNBUJPOBOEXJUI QFSIBQT UIFXFJHIJOHPGQPTTJCMFDPOTFRVFODFT
BOEBMUFSOBUJWFBDUJPOTЅBUJT JGUIFDPNNVOJDBUJWFCFIBWJPSPG"MFYUIF"GSJDBO
(SFZQBSSPUTJTUPCFCFMJFWFE8IBUJTNPSF BUMFBTUUXPPGUIFNBJOBUUFOUJPOBM
OFUXPSLTJOIVNBOTTUJMMDPOUBJOMJNCJDBOEPSUIBMBNJDTVCNPEVMFT TFD
CFMPX

ЅFDPOKFDUVSFUIBUEFPOUJDSFQSFTFOUBUJPOQSFDFEFEFQJTUFNJDSFQSFTFOUBUJPOJO
UIFFWPMVUJPOPGNJOENBZTUJMMCFTBMWBHFE BMCFJUJOBNPEJmFEGPSN&QJTUFNJD
SFQSFTFOUBUJPONBZIBWFBQQFBSFEmSTUBTBOPCMJHBUPSZDPNQPOFOUPGEFPOUJDSFQ
SFTFOUBUJPO WJ[
BCPWF
0OMZMBUFSPOEJEJUMJCFSBUFJUTFMGGSPNUIJTTVCPSEJO
BUFTUBUVT$BTFTPGTVDIMJCFSBUJPOBSFXJEFMZBUUFTUFEJOUIFEJBDISPOJDSJTFPGJSSFB
MJTGVUVSFFQJTUFNJDNPEBMJUJFTPVUPGQSFDVSTPSEFPOUJDWFSCTTVDIBTAXBOUPSANVTU
)FJOF)PQQFSBOE5SBVHPUU#ZCFFFUBM

4VQQPSUGPSUIJTSFWJTFEDPOKFDUVSFBMTPDPNFTGSPNUIFPCTFSWBUJPOUIBUJOTQPO
UBOFPVTOPOIVNBODPNNVOJDBUJPO XIFUIFSCZBWJBOT DBOJOFTPSQSJNBUFT POMZ
NBOJQVMBUJWFTQFFDIBDUTBSFVTFEЅBUJT TQFFDIBDUTXIFSFFQJTUFNJDSFQSFTFOUB
UJPOJTFNCFEEFEJO BOEUIVTTVCPSEJOBUFUP EFPOUJDSFQSFTFOUBUJPO TFFBHBJOTFD
BCPWF
*ODIJMEEFWFMPQNFOUBTXFMM FBSMZTQFFDIBDUTBSFPWFSXIFMNJOHMZ
NBOJQVMBUJWF6OFNCFEEFEEFDMBSBUJWFTFNFSHFPOMZMBUFS $BSUFS#BUFTFUBM

ððõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
ʹͶʹʹ 'SPNQFSDFQUJPOUPDPHOJUJPO
8FOPUFEBCPWFUIFQPTTJCMFAMJCFSBUJPOPGFQJTUFNJDSFQSFTFOUBUJPOGSPNQSJPSTVC
PSEJOBUJPOUPEFPOUJDSFQSFTFOUBUJPOЅFSFNBZIBWFCFFOBTJNJMBSAMJCFSBUJPOJO
UIF SJTF PGATUSJDUMZDPHOJUJWF SFQSFTFOUBUJPO GSPN QIZMPHFOFUJDBMMZ PMEFS QFSDFQ
UVBMDVNDPHOJUJWFSFQSFTFOUBUJPOЅVT TFFJOHBOEUIFSFGPSFLOPXJOHXIBUJTVO
EFSUIFDVSSFOUGPDVTPGBUUFOUJPONBZIBWFXFMMCFFOUIFFWPMVUJPOBSZQSFDVSTPS
PGSFNFNCFSJOHXIBUPOFEPFTOUTFFBOZNPSF PSPGJNBHJOJOHXIBUPOFIBTOFWFS
TFFO
*GUIJTMJOFPGSFBTPOJOHIPMET JUNBZTVHHFTUUIBUMPOHFSUFSNNFNPSZTZTUFNT
BSF B MBUFS FWPMVUJPOBSZ FMBCPSBUJPO PG UIF NPEBMJUZTQFDJmD XPSLJOHNFNPSZ
DVNBUUFOUJPOBMBDUJWBUJPO
TZTUFNЅFGBDUUIBUUPUIJTEBZUIFMBUUFSJTUIFHBUFXBZ
UPUIFGPSNFSJTDPOTPOBOUXJUIUIJTDPOKFDUVSFЅJTJTTPCFDBVTFJOHFOFSBM PMEFS
CSBJOTZTUFNTUFOEUPCFUIFJOQVUHBUFXBZTUPOFXPOFTUIBUFWPMWFBTUIFJSMBUFS
QSPKFDUJPOTЅFQSPHSFTTJPO JOWJTVBMJOGPSNBUJPOQSPDFTTJOH GSPNFZFUPUIBMB
NVTUPOFPDPSUFY )VCFM
JTPGDPVSTFBDBTFJOQPJOU
ʹͶ͵ ЅFQV[[MFPGDPOTDJPVTOFTT
ʹͶ͵ͱ )PXPMEJTDPOTDJPVTOFTT
*TFFOPDPHFOUCBTJTGPSQJOQPJOUJOHUIFFYBDUTUBHFXIFSFDPOTDJPVTOFTTBTEJT
UJODUGSPNTFMGDPOTDJPVTOFTTJOUFSKFDUFEJUTFMGJOUPUIFSFQSFTFOUBUJPOBMFRVB
UJPOЅFSFJTOPDPNQFMMJOHFWJEFODFUPTVHHFTUUIBUFJUIFSBWJBOTPSNBNNBMT
BSFOPUDPOTDJPVTPG BUUIFWFSZMFBTU UIFFYUFSOBM BoJ
NPUPS BJJ
BOETP
NBUJD BJJJ
SFGFSFOUTPGUIFJSEFPOUJDPSFQJTUFNJDTUBUFTЅBUJT PGUIFJSTUPS
EFSGSBNJOHBUMFBTUPGSFGFSFOUTUIBUBSFQSFTFOUIFSFBOEOPX8IBUJTNPSF UIF
IVNBOXPSLJOHNFNPSZ DVNBUUFOUJPO
TZTUFN JODMVEJOHUIFDPOTDJPVTFYFDV
UJWFBUUFOUJPO EFBMTXJUIJOGPSNBUJPOUIBUJTFJUIFSTUSJDUMZIFSFBOEOPX JGFOUFS
JOHUISPVHITFOTPSZDIBOOFMT
PSTUSJDUMZOPX JGSFUSJFWFEGSPNFQJTPEJDNFNPSZ

4PNFOFVSPMPHJDBMTUSVDUVSFTVQQPSUJOHDPOTDJPVTBUUFOUJPONVTUBMSFBEZFYJTUJO
BWJBOT MFUBMPOFNBNNBMTBOEQSJNBUFTЅFDBQBDJUZGPSDPOTDJPVTMZBUUFOEJOHUP
XIBUPOFTFFT LOPXTPSXBOUT NBZCFBOPMEFWPMVUJPOBSZBEBQUBUJPO
.JTILJOFUBM
IBWFTVHHFTUFEUIBUBVUPNBUFEJOGPSNBUJPOQSPDFTTJOHJT
QIZMPHFOFUJDBMMZPMEFSUIBOBUUFOEFEQSPDFTTJOHЅFJSBSHVNFOUTJOWPMWFUIFGBDU
UIBUJOUIFDVSSFOUQSJNBUFCSBJO UIFPMEFTUTUSVDUVSFT PMECSBJO
BSFGVMMZBVUP
NBUFECFGPSFCJSUIЅFOFYUPMEFTU UIBMBNJDMJNCJDTZTUFNT
BSFOPUGVMMZBVUP
NBUFEBUCJSUI CVUCFDPNFBVUPNBUFEFBSMZJOQPTUOBUBMNBUVSBUJPO8IJMFUIF
DPSUFY JOQBSUJDVMBSJUTZPVOHFTUGSPOUBMBOEQSFGSPOUBMSFHJPOT JTBVUPNBUFEMBTU
BOE POMZ QBSUJBMMZ BMMPXJOH GPS MJGFMPOH MFBSOJOH BOE TLJMM BDRVJTJUJPO"OE MBTU
CVUOPMFBTU UIFDPOTDJPVTFYFDVUJWFBUUFOUJPOJTBQSFGSPOUBMDBQBDJUZ
*UIJOLUIFSFBSFHPPESFBTPOTUPTVTQFDUUIBUUIJTBSHVNFOUJTVQTJEFEPXO BOE
UIBUUPUIFDPOUSBSZ DPOTDJPVTOFTTBMXBZTQSFDFEFTBVUPNBUJDJUZ5PCFHJOXJUI JO
CPUI POUPHFOFUJD NBUVSBUJPO BOE MJGFMPOH MFBSOJOH BUUFOEFE QSPDFTTJOH BMXBZT
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF ððö
QSFDFEFTBVUPNBUJDJUZ*OEFFE IJHIGSFRVFODZPGBUUFOEFEQSPDFTTJOHJTBQSFDPO
EJUJPOGPSBVUPNBUJPO 4DIOFJEFS4DIOFJEFSBOE$IFJO
*UJTIJHIMZVO
MJLFMZUIBUFWPMVUJPOCVDLTUIFTFEFWFMPQNFOUBMUSFOET"TFMTFXIFSF (PVME

BSFDBQJUVMBUJPOJTUTDFOBSJPJTNPSFQMBVTJCMFЅFFWPMVUJPOBSZTFRVFODFPGUIFBV
UPNBUJPOPGCSBJOSFHJPOTEPFTOPUJOEJDBUFUIBUBVUPNBUJDJUZJTPOUPHFOFUJDBMMZ
PMEFSUIBODPOTDJPVTOFTT CVUPOMZUIBUPMEFSCSBJOSFHJPOTIBETIJЂFEFBSMJFSGSPN
BUUFOEFEUPBVUPNBUFEQSPDFTTJOH
5PUIFFYUFOU UIFO UIBUBDFOUSBMHPWFSOJOH NPEVMBUJOHBOEDPOUFYUTDBOOJOH
NFDIBOJTNFYJTUTJOBOZWFSUFCSBUFOFSWPVTTZTUFN UIFSFJTOPSFBTPOUPBTTVNF
UIBUJUXBTOPUUIFGVODUJPOBMBOBMPHVFPGUIFDVSSFOUQSJNBUFDPOTDJPVTFYFDVUJWF
BUUFOUJPO
ЅFNPTUDPNQFMMJOHDMBJNUIBUBOPSHBOJTNMBDLTUIFGVODUJPOBMFRVJWBMFOUPGB
DPOTDJPVTFYFDVUJWFBUUFOUJPOXPVMESFRVJSFTIPXJOHUIBUBMMUIFDJSDVJUTUIBUNF
EJBUFCFUXFFOTFOTPSZJOQVUBOEBDUJPOPVUQVUJOUIFPSHBOJTNBSFGVMMZBVUPNBUFE
0OFIBTUPHPGBSEPXOUIFFWPMVUJPOBSZMBEEFS GBSCFMPXWFSUFCSBUFT UPmOEBOPS
HBOJTNUIBUDPVMEQPTTJCMZCFUIBUQSJNJUJWF4VDIBOPSHBOJTNXPVMECFVUUFSMZPC
MJWJPVTUPmOFSTIBEFTPGDPOUFYUVBMWBSJBUJPO*UTJOGPSNBUJPOQSPDFTTJOHTZTUFN
XPVMECFGVMMZBMHPSJUINJD BOEXPVMEEFQFOEPOQVSFMZ1MBUPOJDDBUFHPSJFTUIBUBSF
JNNVOFUPWBSJBUJPO MFBSOJOHBOEBEBQUJWFDIBOHF*UJTOPUDMFBSIPXTVDIB$BSUF
TJBODSFBUVSFPSDBSJDBUVSFDPVMEIBWFFWFSFYJTUFE MFUBMPOFFWPMWFE
ʹͶ͵Ͳ )PXPMEJTTFMGDPOTDJPVTOFTT
)PXPMEJOQIZMPHFOZJTTFMGDPOTDJPVTOFTT ЅBUJT DPOTDJPVTOFTTPGPOFTNFO
UBM TUBUFT PS OEPSEFS GSBNJOH ЅF MJNCJDQSPKFDUFE QSJNBUF OFPDPSUJDBM TUSVD
UVSFTUIBUTVQQPSUTFMGSFQSFTFOUBUJPO NFEJBUFEJOUFOUJPOBMJUZBOEUIFFYFDVUJWF
BUUFOUJPOTZTUFNBSFJOEFFEMBUFFWPMVUJPOBSZFMBCPSBUJPOT#VUUPUIJTEBZUIFZBSF
QBSUPGEJTUSJCVUJWFOFUXPSLTUIBUJODMVEFADPSFUIBMBNJDMJNCJDDPNQPOFOUT .FTV
MBN5VDLFS4DIOFJEFSBOE$IFJO1PTOFSBOE'BO
"UUIF
WFSZMFBTU POFDBOOPUBTTVNFUIBUTFMGDPOTDJPVTOFTTNVTUIBWFBSJTFOmSTUBUJOJUT
DVSSFOUOFPDPSUJDBMMPDBUJPO"TXJUIDPOTDJPVTOFTT UIFQSFDVSTPSPSGVODUJPOBM
FRVJWBMFOU PG TFMGDPOTDJPVTOFTT NBZ IBWF SFTJEFE JO QSFNBNNBMJBO UIBMBNJD
MJNCJDTUSVDUVSFTЅJTJTDFSUBJOMZDPOTPOBOUXJUIUIFFWPMVUJPOBSZSJTFPGUIFOFP
DPSUJDBMTZTUFNTPGWJTVBM BVEJUPSZ TPNBUJDTFOTPSZBOENPUPSSFQSFTFOUBUJPO BMM
PGXIJDIBSFMBUFSQSPKFDUJPOTGSPNPMEFSUIBMBNJDMJNCJDMPDJ
ЅF EJTUSJCVUJWF OFUXPSL PG FYFDVUJWF BUUFOUJPO JT SFQSFTFOUFE QJDUPSJBMMZ JO

CFMPX GPMMPXJOH 4DIOFJEFS BOE $IFJO
0G UIF mWF NBKPS DPNQPO
FOUTPGUIFOFUXPSL POMZUXPUIF(PBM1SPDFTTPSJOUIFEPSTPMBUFSBMQSFGSPO
UBMDPSUFY %-1'$
BOEUIF"UUFOUJPO$POUSPMMFSJOUIFQPTUFSJPSQBSJFUBMDPSUFY
11$
BSFOFPDPSUJDBMЅFPUIFSUISFFBSFFJUIFSQBSBMJNCJD UIF"DUJWJUJFT.PO
JUPSJOUIFBOUFSJPSDJOHVMBUFDPSUFY
MJNCJD &QJTPEJD4UPSBHFJOUIFIJQQPDBNQVT

PSUIBMBNJD UIF(BUJOHBOE3FQPSU3FMBZJOUIFUIBMBNVT

ðð÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET

#SBJOMPDBUJPOTPGUIFNBKPSDPNQPOFOUTPGUIFFYFDVUJWFBUUFOUJPO
OFUXPSL 4DIOFJEFSBOE$IFJO
"DUJWJUZNPOJUPS "UUFOUJPO
(PBM DPOUSPMMFS
QSPDFTTPS
(BUJOHBOE
SFQPSUEFMBZ
&QJTPEJDTUPSF
0GUIFUXPOFPDPSUJDBMDPNQPOFOUT POFUIFQPTUFSJPSQBSJFUBMDPSUFY 11$

JT
BMTPUIFDFOUFSPGBOPUIFSBUUFOUJPOBMOFUXPSL UIFPOFUIBUDPOUSPMTUIFPSJFOUBUJPO
PGBUUFOUJPOBOELFFQTWBSJPVTPQUJPOTBMJWFBOEBWBJMBCMFJODSPTTNPEBMXPSLJOH
NFNPSZ .FTVMBN4DIOFJEFSBOE$IFJO1PTOFSBOE'BO
8FXJMM
SFUVSOUPUIFTFUXPEJTUSJCVUJWFOFUXPSLTPGUIFFYFDVUJWFBUUFOUJPOJODICFMPX
ЅFSFJT MBTUMZ BUIFPSFUJDBMBSHVNFOUUIBUTVHHFTUTUIBUTUPSEFSGSBNJOHPG
TFOTPSZFYUFSOBM TPNBUJDTFOTPSZBOEJOUFSOBMWJTDFSBMJOQVU B
JTBOFWPMV
UJPOBSZQSFSFRVJTJUFGPSOEPSEFSGSBNJOHUIBUJT PGGSBNJOHUIFPVUQVUPGTUPS
EFSGSBNJOH"OEMJLFXJTF UIBUOEPSEFSGSBNJOH PGPOFTPXOBĊFDUJWF EFPOUJD
BOEFQJTUFNJDTUBUFT D E F
JTBQSFSFRVJTJUFUPSEPSEFSGSBNJOH UIBUPGPUIFS
NJOETЅJTBSHVNFOUEPFTOPU IPXFWFS TVHHFTUBCTPMVUFUJNJOHCVUPOMZSFMBUJWF
DISPOPMPHZ
ʹͶ͵ͳ $POTDJPVTOFTTBOEGSBNFTXJUIJOGSBNFT3VTTFMMTOJHIUNBSF
ЅFEJĊFSFODFCFUXFFOTVCDPOTDJPVT DPOTDJPVTBOETFMGDPOTDJPVTNFOUBMQSP
DFTTFTJTOPUBTFBTZUPEFNPOTUSBUFBTPOFXPVMEIBWFUIPVHIU'SPNBQVSFMZMP
HJDBMQFSTQFDUJWF JUTFFNTBNBUUFSPGIJFSBSDIZPGGSBNFTBLJOUP3VTTFMMTЅFPSZPG
5ZQFT DI
ЅFSFQSFTFOUBUJPOPGTFOTPSZJOQVU BJ JJ JJJ
JTUIFTUPSEFSGSBNF
3FQSFTFOUJOHPOFTTUPSEFSSFQSFTFOUBUJPOJTBOEPSEFSGSBNF8JUIFBDITVDDFT
TJWFIJFSBSDIJDBMMZIJHIFSSFQSFTFOUBUJPO BOPUIFSGSBNFJTBEEFE/FBU
"MBT UIJOHTHFUBCJUNFTTZXIFOPOFBEETDPOTDJPVTOFTTUPUIFFRVBUJPO5PCF
HJOXJUI DPOTDJPVTOFTTEPFTOPUBEEBGSBNFXIPTFTDPQFJTXJEFSUIBOUIBUPGTVC
DPOTDJPVTDPHOJUJPO*UNFSFMZFOEPXTBOFSTUXIJMFTVCDPOTDJPVTGSBNFCFJUTU
PSEFSPSOEPSEFSXJUIBDFSUBJORVBMJUZ/POFXSFGFSFOUJBMEPNBJOJTBEEFE
/FYU DPOTDJPVTOFTT XJUIPVU TFMGDPOTDJPVTOFTT DPOTDJPVT TUPSEFS GSBN
JOHXPVMEQSFTVNBCMZJOWPMWFBXBSFOFTTPGBTFOTPSZSFGFSFOU BoJ JJ JJJ
CVU
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF ððø
OPUPGATFFJOH ALOPXJOHPSAXBOUJOHUIBUSFGFSFOUЅBUJT UIFNFOUBMGSBNFTATFF

ALOPXBOEAXBOUBSFJNCVFEXJUIDPOTDJPVTOFTT CVUUIFZUIFNTFMWFTSFNBJOPVU
TJEFUIFTDPQFPGUIBUDPOTDJPVTOFTTЅJTNBZNBLFQFSGFDUNBUIFNBUJDBMTFOTFJO
3VTTFMMTGSBNFXPSL CVUJTJUDPHOJUJWFMZGFBTJCMF 8IBUFYBDUMZXPVMEJUFOUBJMUPCF
DPOTDJPVTPGXIBUPOFXBOUTPSLOPXTCVUOPUPGUIFXBOUJOHPSLOPXJOH )PXDBO
POFSFGSBJOGSPNTQSFBEJOHDPOTDJPVTOFTTVQXBSETBVUPNBUJDBMMZUPPOFTOEPS
EFSBOESEPSEFSGSBNFT 8IBUQMBVTJCMFCJPMPHJDBMNFDIBOJTNDPVMEFOGPSDFB
3VTTFMMJBOJOKVODUJPOIFSF
$POTJEFSOFYUUIFMJLFMZSFGFSFOUTPGPMEFSQSJNBMWJTDFSBMGFFMJOHTTVDIBTQBJO
IVOHFS BESFOBMJOBSPVTBM DPNGPSUPSGFBS"SFUIFZFYUFSOBMWJTËWJTUIFSFQSFTFO
UBUJPOBMTZTUFN PSBSFUIFZ SFnFYJWFMZ CPUISFGFSFOUBOESFQSFTFOUBUJPO *GUIFMBUUFS
UIFOCZCFJOHDPOTDJPVTPGUIFSFGFSFOU POFJTBVUPNBUJDBMMZBMTPDPOTDJPVTPGUIF
SFMFWBOUNFOUBMTUBUFUIBUSFQSFTFOUTUIFSFGFSFOUЅBUJT POFJTTFMGDPOTDJPVT
'VSUIFS QSJNBMWJTDFSBM NFOUBM TUBUFT BSF DPHOJUJWFMZ WFSZ JOUSVTJWF BOE UIVT
IJHIMZTBMJFOU&WFOJGUIFJSSFGFSFOUDPVMECFTPNFIPXFYUFSOBMJ[FE IPXDBOPOF
CFBXBSFPGTVDIBOJOUSVTJWFSFGFSFOUXJUIPVUCFJOHBXBSFPGUIFFRVBMMZJOUSVTJWF
QSJNBMWJTDFSBMNFOUBMTUBUFQSPNQUFECZUIFJOUSVTJWFSFGFSFOU
*U NBZ XFMM CF MBTUMZ UIBU BU MFBTU JO QSJODJQMF POF DBOOPU DPOTUSBJO B QSBH
NBUJDGSBNJOHTZTUFNGSPNBVUPNBUJDSFDVSTJWFTFMGFYUFOTJPO0ODFBOPSHBOJTN
IBTGSBNFEBOAFYUFSOBMXPSME JUIBTHBJOFEUIFDBQBDJUZUPGSBNFJUTPXOGSBN
JOH NFDIBOJTN $PHOJUJPO MJLF 1BOEPSBT CPY PS $IPNTLZT SFDVSTJWF FNCFE
EJOH
DBOOFWFSCFTIVUVQPODFJUIBTCFFOPQFOFE"TBMPHJDJBO 3VTTFMMDPVME
MFHJTMBUFBHBJOTUBOZCVUmSTUPSEFSGSBNJOH#JPMPHJDBMPSHBOJTNTBSFNPSFMJLFMZUP
IBWFTPNFTFMFDUJPOBMBEBQUJWFNFDIBOJTNTUIBUDPOTUSBJOUIFQSPMJGFSBUJPOPGNFUB
GSBNFTBOEUIFBUUFOEBOUDPNQMFYJUZBCPWFBDFSUBJOVQQFSCPVOET CVUQFSIBQTOPU
CFMPXUIBUCPVOE
ʹͶ͵ʹ %FTDBSUFTSFDFEJOHMJOFPGEFGFOTF7FSCBMMZSFQPSUFEDPOTDJPVTOFTT
$POTDJPVTOFTT PSFYFDVUJWFBUUFOUJPO NBZCFBOPMEQSFNBNNBMJBODBQBDJUZ$BO
TFMGDPOTDJPVTOFTTBOEJUTQSFTVNFETVQQPSUJOHOFVSPMPHJDBMNFDIBOJTNTJOUIF
QSFGSPOUBMDPSUFYPGIPNPTBQJFOTCFBCSBOEOFXDBQBDJUZ EFWFMPQFEPOMZEVSJOH
UIFMBTU ZFBSTJOIVNBOT DG#BSPO$PIFO
*OUIFЅFPSZPG.JOEMJUFSBUVSF JUIBTCFFOUBLFOGPSHSBOUFEBMNPTUVOJWFSTBMMZ
UIBUTFMGDPOTDJPVTOFTTCFJOHBXBSFPGPOFTPXONFOUBMQSPDFTTFTJTUIFQSF
SFRVJTJUFGPSBASFBMЅFPSZPG.JOE FH1PWJOFMMJBOE1SFVTT
"OEGVSUIFS
UIBUUIJTJTUIFMJOFUIBUTFQBSBUFTIVNBOGSPNQSFIVNBODPHOJUJPO PSBVUJTUJD
GSPNOPSNBMDPHOJUJPOPSFBSMZDIJMEIPPEGSPNMBUFDIJMEIPPEDPHOJUJPO
XJUIB
DFSUBJOIFEHFBCPVUPVSOFBSFTULJOЅFJOTJTUFODFPOESBXJOHTVDITIBSQEFNBS
DBUJPOTFFNTCVUUIFMBTU FWFSSFUSFBUJOH MJOFPGEFGFOTFPGUIFPME$BSUFTJBOCSJDL
XBMMCFUXFFOAVTBOEAUIFN#VUBHBJOBOEBHBJO JUTFFNT UIFPOMZSFBTPOXIZAUIFZ
DPVMEOPUIBWFBЅFPSZPG.JOEJTCFDBVTFAUIFZBSFJODBQBCMFPGSFQPSUJOHPOJU
WFSCBMMZ
ðñï $POUFYUBT0UIFS.JOET
ʹͶͶ ЅFBEBQUJWFDPOUFYUPGSFQSFTFOUJOHPUIFSNJOET
ʹͶͶͱ 4PDJBMDPPQFSBUJPO
ЅFNPTUJNQPSUBOUBEBQUJWFDBQBDJUZBTPDJBMDPPQFSBUJOHTQFDJFTNBZOFFEJTUIF
BCJMJUZUPGPSFDBTUUIFCFIBWJPSPGPOFTDPOTQFDJmDT/PUPOMZXIBUUIFZNJHIUCF
EJTQPTFEUPEPJOHFOFSBM CVUXIBUUIFZXJMMEPSJHIUOPX JOUIFQSFTFOUDPOUFYU
ЅFDIFBQFTUBOENPTUOBUVSBMBEBQUJWFNFDIBOJTNBTPDJBMPSHBOJTNNBZIBWFGPS
QSFEJDUJOHUIFTPDJBMJOUFOUJPOTPGDPOTQFDJmDTJTCZFYUFOEJOHUIFDPOUFYUVBMTDPQF
PGUIFFOUSFODIFEBEBQUJWFTUSBUFHZPGASFBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPO8JUITVDI
BOFYUFOTJPO UIFNPTUOBUVSBMOVMMIZQPUIFTJTPOFDPVMEFOUFSUBJOJTUIBUPOFTDPO
TQFDJmDTIBWFBNJOESPVHIMZMJLFPOFTPXO XJUITJNJMBSEFPOUJDBOEFQJTUFNJD
DBQBDJUJFT BOEGVSUIFS XJUIUIFTBNFDBVTBMHPBMUSFFNBQQJOHTCFUXFFOTVDINFO
UBMDBQBDJUJFTBOEGVUVSFBDUJPO
ʹͶͶͲ $PNNVOJDBUJWFCFIBWJPS
1VSQPTJWFDPNNVOJDBUJPOJTUIFVTFPGTPNFCFIBWJPSTUIBUNBZIBWFCFFOPSJHJO
BMMZATFDVMBSBTTQFFDIBDUTUIBUJT BTBEFEJDBUFETJHOBMJOHTZTUFNXIPTFQVSQPTFJT
UPJOEVDFPUIFSTUPDPNQSFIFOEXIBUJTJOPOFTNJOE/PUPOMZUPDPNQSFIFOE CVU
IPQFGVMMZBMTPUPTQSJOHJOUPSFMFWBOUBDUJPO4VDICFIBWJPSJTJODPODFJWBCMFXJUI
PVUBSVOOJOHPOMJOFNFOUBMNPEFM IPXFWFSTVCDPOTDJPVT PGUIFJOUFSMPDVUPST
SBQJEMZTIJЂJOHJOUFOUJPOBMBOEFQJTUFNJDTUBUFT"QVSFMZBTTPDJBUJPOJTUBDDPVOU
PGUIJTDBQBDJUZ FH#MPPNmFME
XPVMEDSBTIPOUIFWFSZTBNFHSPVOETBT
2VJOF
BOE1SFNBDLBOE8PPESVĊ
IBWFTVHHFTUFE#VU TVDIQVSQP
TJWFDPNNVOJDBUJWFCFIBWJPSJTBOPMEQSFNBNNBMDBQBDJUZUIBUJTOPUGVMMZBVUP
NBUFEFWFOJOBWJBOT 3JTUBVFE1FQQFSCFSH

ʹͶͶͳ ЅFBEWFOUPGIVNBODPNNVOJDBUJPO
"T OPUFE FBSMJFS BCPWF NVDI PG QBTU EJTDVTTJPO PG ЅFPSZ PG .JOE IBT UJMUFE
XIFUIFSFYQMJDJUMZPSJNQMJDJUMZ UPXBSETFRVBUJOHASFBMЅFPSZPG.JOEXJUIUIF
BCJMJUZ UP SFQPSU BCPVU JU WFSCBMMZ DPOTDJPVTMZ8IJMF FYQSFTTJOH TFSJPVT SFTFSWB
UJPOTBCPVUUIFWBMJEJUZPGUIJT$BSUFTJBOCJBT POFNVTUOPOFUIFMFTTBDLOPXMFEHF
UIFQPTTJCJMJUZUIBUUIFSJTFPGXFMMDPEFEIVNBODPNNVOJDBUJPONBZIBWFIBEB
QSPGPVOEJNQBDUPOPVSTQFDJFTBCJMJUZUPFYUFOEGSBNJOHPQFSBUJPOTCFZPOEUIFJS
FBSMJFSCPVOET8IFUIFSUIJTFYUFOTJPOUVSOTPVUUPCFBNBUUFSPGLJOEPSEFHSFFJT
GPSUIFNPNFOUVODMFBSBOEQFSIBQTFWFOJSSFMFWBOUŉ
B
1IPOPMPHJDBMXPSETBOETFNBOUJDNFNPSZ
"HSFBUOVNCFSEJTUJODUQSPDFTTJOHTUFQTPDDVSJOSBQJETVDDFTTJPOEVSJOHMFYJDBM
DPNQSFIFOTJPO BOEUIFFBSMZPOFTBSFBMMTVCDPOTDJPVTBOEBVUPNBUFEЅFBV
EJUPSZ GPSTQPLFOXPSET
PSWJTVBM GPSXSJUUFOXPSETPSWJTVBMPCKFDUT
TUBHFTPG
MBOHVBHFQSPDFTTJOHBSFIJHIMZBVUPNBUFE BOEEPOPUSFBDIDPOTDJPVTTFNBOUJD
SFQSFTFOUBUJPOUJMMDBoNJMMJTFDBЂFSTUJNVMVTQSFTFOUBUJPO 4XJOOFZ
5SFJTNBOBOE,BOXJTIFS#BSLFSBOE(JWØO

ЅFNFSFGBDUUIBUIVNBOMBOHVBHFIBTEFEJDBUFEDPEFVOJUTUIFQIPOPMPHJDBM
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF ðñð
XPSETUIBUBVUPNBUJDBMMZBDUJWBUFDPODFQUVBMOPEFTJOTFNBOUJDNFNPSZNBLFT
UIPTFVOJUT BTXFMMBTUIFJSNFOUBMSFGFSFOUT BLJOUPFYUFSOBMPCKFDUTPGQFSDFQUJPO
ЅBUJT QIPOPMPHJDBMXPSETBSFUIFNTFMWFTBWBJMBCMFUPDPOTDJPVTBUUFOUJPO#PUIBV
EJUPSZBOEXSJUUFOXPSEGPSNTDBOCFLFQUBDUJWBUFEJOSFTQFDUJWFXPSLJOHNFN
PSZCVĊFSTGPSDBoTFDPOET BOBDUJWBUJPOUIBUDBOCFFYUFOEFECZDPOTDJPVT
SFIFBSTBM (BUIFSDPMFBOE#BEEFMZ
-FYJDBMDPODFQUT JODMVEJOHUIPTFXJUI
QVSFMZNFOUBMSFGFSFOUT ATFF AXBOU ALOPX
DBOUIVTQFSTJTUVOEFSUIFTDPQFPGDPO
TDJPVTBUUFOUJPOBTJGUIFZXFSFFYUFSOBMPCKFDUTPGTFOTPSZQFSDFQUJPO"OEUIJT JO
UVSO NBZDPOUSJCVUFUPFYUFOEJOHPVSDPOTDJPVTOFTTUPNFOUBMQSFEJDBUFT CPUIUP
UIPTFSFGFSSJOHUPPOFTPXONJOEBOE FWFOUVBMMZ UPUIPTFSFGFSSJOHUPPUIFSNJOET
C
(SBNNBSBOEFQJTPEJDNFNPSZ
"TOPUFEBCPWF TFFBMTPDIT CFMPX
UIFTZTUFNBUJDPOMJOFDPOTUSVDUJPOPG
NFOUBMNPEFMTPGUIFDVSSFOUFQJTUFNJDBOEEFPOUJDTUBUFTPGPOFTJOUFSMPDVUPSJT
UIFDFOUSBMBEBQUJWFNPUJWBUJPOGPSUIFFWPMVUJPOPGHSBNNBS4QFDJmDHSBNNBU
JDBMDPOTUSVDUJPOTBSFVTFEUPDPEF JOUIFTQFBLFSTNJOE
BOEDVF JOUIFIFBSFST
NJOE
TQFDJmDNFOUBMNPEFMTPGUIFJOUFSMPDVUPSTDVSSFOU BOESBQJEMZTIJЂJOH

NFOUBMTUBUFTЅJTTZTUFNJTIJHIMZBVUPNBUFEBOETVCDPOTDJPVT BOECZBMMBWBJM
BCMFBDDPVOUTBMTPBSFMBUJWFMZSFDFOUFWPMVUJPOBSZBEEJUJPO #JDLFSUPO
-J(JWØOB

ЅFQIZMPHFOFUJDSFDFODZBOEIJHIBVUPNBUJDJUZPGIVNBOHSBNNBSEPFTOPU
NFBO IPXFWFS UIBUUIFDPOTUSVDUJPOPGNFOUBMNPEFMTPGUIFJOUFSMPDVUPSTDVSSFOU
BOEDPOTUBOUMZTIJЂJOH
NFOUBMTUBUFTJTOFDFTTBSJMZBSFDFOU IVNBOTQFDJmDDBQ
BDJUZ*UPOMZNFBOTUIBUUIFTUSFBNMJOJOHBOEBVUPNBUJPOPGUIJTDBQBDJUZJTSFDFOU
BOEIVNBOTQFDJmD
-JLFXJTF UIFIJHIMFWFMPGBVUPNBUJDJUZPGIVNBOHSBNNBSEPFTOPUPGJUTFMGJO
EJDBUFXIFUIFSUIFTBNFDBQBDJUZJOQSFIVNBOPSHBOJTNTXBT PSJT
FJUIFSTVC
DPOTDJPVT DPOTDJPVTPSTFMGDPOTDJPVT*GBOZUIJOH UIFBCTFODFPGHSBNNBSNBZ
TJNQMZTVHHFTUUIBUUIFVOEFSMZJOHDBQBDJUZPGDPOTUSVDUJOHNFOUBMNPEFMTPGPUIFS
NJOETJTNPSFDPOTDJPVTJOQSFIVNBOTPDJBMPSHBOJTNT"TOPUFEBCPWF BUUFOEFE
QSPDFTTJOHBMXBZTQSFDFEFT BOEJTUIFQSFSFRVJTJUFUP BVUPNBUJPOJOUIFEFWFMPQ
NFOUBMTFRVFODF 4DIOFJEFS4DIOFJEFSBOE$IFJO
ЅFDPIFSFOU Fċ
DJFOUTUPSBHFBOESFUSJFWBMPGJOGPSNBUJPOJODMVEJOHDPEFEDPNNVOJDBUJPOJO
FQJTPEJDNFNPSZNVTUIBWFCFFOHJWFOBUSFNFOEPVTCPPTUCZUIFFWPMVUJPOPG
HSBNNBS
D
%FDMBSBUJWFTQFFDIBDUT
&WFOXJUIBXFMMDPEFEMFYJDPO FBSMZDIJMEIPPEBTXFMMBTOPOIVNBODPNNVOJ
DBUJPOBSFIFBWJMZXFJHIUFEUPXBSENBOJQVMBUJWFTQFFDIBDUT 5PNBTFMMPBOE$BMM
4BWBHF3VNCBVHIFUBM1FQQFSCFSH$BSUFS#BUFTFUBM

*ODPOUSBTU UIFCVMLPGUIFHSBNNBUJDBMNBDIJOFSZPGIVNBOMBOHVBHFJTJO
WFTUFEJODPEJOHEFDMBSBUJWFTQFFDIBDUT (JWØOB
"OEBUUIFVTFGSFRVFODZ
MFWFM OBUVSBM IVNBO EJTDPVSTF JT UJMUFE IFBWJMZ UPXBSE EFDMBSBUJWF TQFFDIBDUT
(JWØO DI

ðññ $POUFYUBT0UIFS.JOET
ЅFFNFSHFODFPGEFDMBSBUJWFTQFFDIBDUT XIPTFDPNNVOJDBUJWFHPBMJTMBSHFMZ
FQJTUFNJD NBZIBWFFOIBODFEUIFMJCFSBUJPOPGFQJTUFNJDNFOUBMQSFEJDBUFTGSPN
UIFJSFSTUXIJMFTVCPSEJOBUJPOUPEFPOUJDQSFEJDBUFT"OEUIFTFQBSBUFBOENPSFFY
QMJDJUMFYJDBMSFQSFTFOUBUJPOPGFQJTUFNJDQSFEJDBUFTNBZIBWF JOUVSO DPOUSJCVUFE
UPXBSETIFJHIUFOFEDPOTDJPVTOFTTPGUIFTFRVJOUFTTFOUJBMNFOUBM GSBNJOHPQFSB
UPSTmSTUPGUIPTFSFGFSSJOHUPPOFTPXONFOUBMTUBUFTBOEUIFO CZFYUFOTJPOSFB
TPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPOPGUIPTFSFGFSSJOHUPUIFNFOUBMTUBUFTPGPUIFST
E
%JTQMBDFETQBUJPUFNQPSBMSFGFSFODF
#PUIFBSMZDIJMEIPPEBOEQSJNBUFDPNNVOJDBUJPOBSFXFJHIUFEIFBWJMZUPXBSET
IFSFBOEOPX ZPVBOE* BOEUIJTPSUIBUSFGFSFOUTUIBUBSFQFSDFQUVBMMZBDDFTTJCMF
XJUIJOUIFJNNFEJBUFTQFFDITJUVBUJPO.BUVSFIVNBODPNNVOJDBUJPOJT JODPO
USBTU IFBWJMZUJMUFEUPXBSETTQBUJPUFNQPSBMMZEJTQMBDFESFGFSFOUT TUBUFTBOEFWFOUT
*OUFSNTPGVTFGSFRVFODZ BHBJO IVNBODPNNVOJDBUJPOJTIFBWJMZXFJHIUFEUP
XBSEEJTQMBDFESFGFSFODFЅJTVTFGSFRVFODZCJBTJT JOUVSO SFnFDUFEJOUIFGBDU
UIBUNVDIPGPVSHSBNNBUJDBMNBDIJOFSZJTEFEJDBUFEUPDPNNVOJDBUJOHBCPVU
EJTQMBDFESFGFSFOUT TUBUFTBOEFWFOUT (JWØOB

ЅFJNNFEJBUFTQFFDITJUVBUJPOJTNFOUBMMZSFQSFTFOUFEJOUIFXPSLJOHNFNPSZ
DVNBUUFOUJPOTZTUFN4VDISFQSFTFOUBUJPOTIJЂTGSPNPOFNPNFOUUPUIFOFYU BOE
JTUFNQPSBMMZVOTUBCMF*ODPOUSBTU EJTQMBDFESFGFSFOUT XIFUIFSSFNFNCFSFEPSJN
BHJOFE BSFNPSFMJLFMZUPCFSFQSFTFOUBUFEJOFQJTPEJDNFNPSZ$PNQBSFEUPXPSL
JOHNFNPSZ FQJTPEJDNFNPSZJTBNVDINPSFTUBCMF MPOHMBTUJOHNFOUBMSFQSFTFO
UBUJPO"OEUIJTUFNQPSBMTUBCJMJUZNBZIBWFDPOUSJCVUFEUPXBSEUIFPCKFDUJWJ[BUJPO
PGWFSCBMMZDPEFESFGFSFOUT JODMVEJOHNFOUBMQSFEJDBUFT
F
.VMUJQSPQPTJUJPOBMEJTDPVSTF
-BTUMZ FBSMZ DIJMEIPPE BOE QSJNBUF DPNNVOJDBUJPO BSF PWFSXIFMNJOHMZ NPOP
QSPQPTJUJPOBM 5PNBTFMMP BOE $BMM 4BWBHF3VNCBVHI FU BM #MPPN
$BSUFS4DPMMPO#BUFTFUBM
*ODPOUSBTU NBUVSFIVNBO
DPNNVOJDBUJPOJT BUUIFVTFGSFRVFODZMFWFM PWFSXIFMNJOHMZNVMUJQSPQPTJUJPOBM
ЅJTJTSFnFDUFE JOUVSO JOUIFGBDUUIBUUIFCVMLPGUIFNBDIJOFSZPGHSBNNBSJT
JOWFTUFE JO DPEJOH NVMUJQSPQPTJUJPOBM DSPTTDMBVTBM
DPIFSFODF (JWØO B

8IBUJTNPSF HSBNNBSDPEFEEJTDPVSTFDPIFSFODFQFSUBJOT QSJNBSJMZ UPNFOUBM
NPEFMTPGUIFJOUFSMPDVUPSTDVSSFOUFQJTUFNJDBOEEFPOUJDTUBUFTЅFIJHIBVUPNB
UJDJUZPGHSBNNBSNBZNFBO BNPOHPUIFSUIJOHT UIBUUIFFWPMVUJPOPGHSBNNBU
JDBMDPNNVOJDBUJPOXBTNPUJWBUFE BUMFBTUJOQBSU CZUIFTUSPOHBEBQUJWFQSFTTVSF
PGIBWJOHUPEFBMXJUIBSJTJOHGSFRVFODZPGQFSTQFDUJWFTIJЂJOH
ЅFDVSSFOUQSPDFTTJOHSBUFPGPSBMIVNBOEJTDPVSTFJTDBoQFSFWFOUDMBVTF
#BSLFSBOE(JWØO
4VDIBSBUFJT NPTUMJLFMZ BXIPQQJOHPSEFSPGNBHOJ
UVEFBCPWFXIBUQSFIVNBO PSQSFHSBNNBUJDBM
DPNNVOJDBUJOHTQFDJFTIBEUP
EFBMXJUIЅFBVUPNBUJPO UISPVHIHSBNNBS PGPOFTDPOTUSVDUJPOPGNFOUBMNPE
FMTPGUIFJOUFSMPDVUPSTTIJЂJOHFQJTUFNJDBOEEFPOUJDTUBUFTNBZCFCPUIUIFOBU
VSBMDPOTFRVFODFPGPVSTQFDJFTBDDFMFSBUFESFMJBODFPODPNNVOJDBUJPOBOEJUTGB
DJMJUBUPS
"OFWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF ðñò
/PUFT
*BNJOEFCUFEUP#SJBO.BD8IJOOFZ .JLF1PTOFS %BWJE1SFNBDLBOE%PO5VDLFSGPS

IFMQGVMDPNNFOUTPOBOFBSMJFSWFSTJPOPGUIFNT/FFEMFTTUPTBZ UIFZBSFBMMBCTPMWFEGSPN
BOZSFTQPOTJCJMJUZGPSUIFmOBMQSPEVDU
ͱ ЅJTUPQJDJTEJTDVTTFEJONVDINPSFEFUBJMJO$IBQUFS
Ͳ 8IFO9FOPQIPOXFOUUP%FMQIJUPDPOTVMUUIFPSBDMFQSJPSUPEFQBSUJOHGPSIJTJMMGBUFE
"OBCBTJT UIF1ZUIJBJTSFQVUFEUPIBWFTBJEi*OWPLFEPSVOJOWPLFE UIF(PE<"QPMMP>XJMMCF
UIFSFw(SBNNBSTFFNTUPFOKPZUIFTBNFNFBTVSFPGCFIJOEUIFTDFOFTVCJRVJUZ
ͳ ЅPVHI TPNFIPX JUTFFNTUPOFWFSPDDVSUP)FZFTUIBUIFSBSHVNFOUJTBDMBTTJDBMQBS
TJNPOZHBNCJU PGUIFUZQFTIFGBVMUT1SFNBDLBOE8PPESVĊ
GPS
ʹ ЅJTJT JOFTTFODF IPXPMEFSDIJMESFONBOBHFEUPDMFBSUIFCBS CZCFJOHBCMFUPGVSOJTI
WFSCBMBDDPVOUTPGUIFJSUIFPSJFTPGNJOET
͵ ЅFSFBSFTPNFSFGSFTIJOHFYDFQUJPOT IPXFWFSЅVT (PSEPO
JOIJTDPNNFOUBSZ
PCTFSWFTi)FZFTTFFNTUPCFBTLJOHi%PUIFZIBWFBUIFPSZPGNFOUBMTUBUFT XJUIMBX
MJLFHFOFSBMJ[BUJPOT JOGFSFODFTGSPNCFIBWJPSUPNFOUBMTUBUFT BOETPGPSUI PSEPUIFZIBWF
POMZOPONFOUBMJTUJDSFTPVSDFT ЅFUIFTJT<JT>UIBUJGJUJTBNFOUBMJTUJDSFTPVSDFUIFOJUJTB
UIFPSZJOBGVMMCMPPEFETFOTFw
Ͷ *SFOF1FQQFSCFSH JOQFSTPOBMDPNNVOJDBUJPO

4FFBMTP1FQQFSCFSH

ͷ "TOPUFEFBSMJFS DIT
UIFEJĊFSFODFJTMPHJDBMMZBSCJUSBSZBOEEFQFOETPOUIFDPO
TUSVBMPGBSFMFWBOUDPOUFYU
$ęĒġĥĖģ
3FGFSFOUJBMDPIFSFODF
͵ͱ $PIFSFODFBTNFOUBMPQFSBUJPOT
%JTDPVSTFDPIFSFODFIBTUSBEJUJPOBMMZCFFODPOTJEFSFEBQSPQFSUZPGUIFFYUFSOBM
QSPEVDUPGDPNNVOJDBUJPO UIFPSBMPSXSJUUFOUFYU (SJNFT)BMMJEBZBOE
)BTTBO-POHBDSF
*UIBTBMTPCFFODPOTJEFSFEBQSPQFSUZPGUIFJOUFS
OBMQSPEVDUPGDPNNVOJDBUJPO UIFNFOUBMUFYUTUPSFEJOFQJTPEJDNFNPSZ .BO
EMFS+PIOTPOBOE.BOEMFS,JOUTDIWBO%JKLBOE,JOUTDI
5SBCBTTPBOEWBOEFO#SPFDL(JWØOFE
8IJMFUIFBQQSPBDIQVSTVFE
IFSFJTGVMMZDPNQBUJCMFXJUIUIFMBUUFS JUJOWPMWFTBDFSUBJOVQQJOHPGUIFDPHOJUJWF
BOUFTЅBUJT JUQSPDFFETGSPNUIFQSPQFSUJFTPGUIFUFYUUPUIFNFOUBMPQFSBUJPOT
SFTQPOTJCMF GPS QSPEVDJOH PS JOUFSQSFUJOH UIF UFYU ,JOUTDI BOE WBO %JKL
(FSOTCBDIFS,JOUTDI(JWØO DI
ЅJTQFSTQFDUJWFJTJOMJOFXJUI
PUIFSEZOBNJDBDDPVOUT CFUIFZEFWFMPQNFOUBM PGFWPMVUJPOBSZPSEJBDISPOJD UIBU
TFFLUPVOEFSTUBOEUIFQSPEVDUCZVOEFSTUBOEJOHUIFQSPDFTT (JWØO

*OUIFQSFDFEJOHDIBQUFS XFOPUFEUIBUUIFHSBNNBSPGSFGFSFOUJBMDPIFSFODF
NBZJOWPMWFUIFTQFBLFSTJNQMJDJUBTTVNQUJPOTBCPVUUIFIFBSFSTNFOUBMNPEFMTPG
UIFHFOFSJDMFYJDPO TFNBOUJDNFNPSZ
PSPGUIFDVSSFOUTQFFDITJUVBUJPO XPSLJOH
NFNPSZPSBUUFOUJPO
PSPGUIFDVSSFOUUFYU FQJTPEJDNFNPSZ
*OUIJTDIBQUFSXF
XJMMDPOUJOVFUPQSPCFJOUPUIFMBUUFSUXPBTQFDUTPGSFGFSFOUJBMDPIFSFODF4JODFUIF
DVSSFOUUFYUJT CZEFmOJUJPO JOUIFNJETUPGCFJOHQSPEVDFEBOEJOUFSQSFUFE UIFUXP
NFOUBMSFQSFTFOUBUJPOTZTUFNTUIBUBSFNPTUDMPTFMZJNQMJDBUFEIFSFBSF &SJDTTPO
BOE,JOUTDI

t XPSLJOHNFNPSZBUUFOUJPO
t FBSMZFQJTPEJDNFNPSZ
8FXJMMPGDPVSTFUBLFJUGPSHSBOUFEUIBUTFNBOUJDNFNPSZSFNBJOTJOWPMWFEJO
EJTDPVSTFDPIFSFODFPQFSBUJPOT5PCFHJOXJUI POFUZQFPGSFGFSFOUJBMDPIFSFODF
HMPCBMMZBDDFTTJCMFEFmOJUFSFGFSFOUT
EFQFOETPOUIFBDUJWBUJPOPGHFOFSJDMFYJDBM
OFUXPSLT'VSUIFS HSBNNBSJTPOMZPOFQSPDFTTJOHDIBOOFMBWBJMBCMFGPSEJTDPVSTF
QSPDFTTJOHЅFMFYJDBMTFNBOUJDDIBOOFMEPFTOPUHFUTVTQFOEFEJOHSBNNBUJDBM
J[FEMBOHVBHF CVUSBUIFSSFNBJOTBWBJMBCMF ,JOUTDI
HJWFOUIBUJUJTBVUPNBU
JDBMMZBDUJWBUFEUPCFHJOXJUIЅJTEFQFOEFODFPOTFNBOUJDMFYJDBMBOEQSPQPT
JUJPOBMJOGPSNBUJPOGPSJOGFSSJOHEJTDPVSTFDPIFSFODFJT PGDPVSTF NVDINPSF
DPOTQJDVPVTJOQSFHSBNNBUJDBM1JEHJODPNNVOJDBUJPO BTXFMMBTJOQSFIVNBO
DPNNVOJDBUJPO TFFDI

ðñõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
͵Ͳ $PIFSFODFBTHSPVOEJOH
͵Ͳͱ (SPVOEJOHJOFQJTPEJDSFQSFTFOUBUJPO
$PIFSFODFNBZCFUBLFOUPNFBODPOUJOVJUZ DPOOFDUJWJUZPSHSPVOEJOH'PMMPX
JOHWBO%JKLBOE,JOUTDI
BOE,JOUTDI
*XJMMUBLFJUGPSHSBOUFE
UIBUUIFNFOUBMUFYUSFQSFTFOUFEJOFQJTPEJDNFNPSZIBTBTFRVFOUJBMIJFSBSDIJD
OFUXPSLTUSVDUVSF8JUIUIJTJONJOE DPIFSFOUFQJTPEJDSFQSFTFOUBUJPODBOCFDPO
TJEFSFEUIFDIJFGHVBSBOUPSPGSBQJEPOMJOFBDDFTTUPBOESFUSJFWBMPGTQFDJmD
FQJTPEJDNFNPSZOPEFTEVSJOHEJTDPVSTFQSPEVDUJPOBOEDPNQSFIFOTJPO4VDI
BDDFTTEFQFOET DSVDJBMMZ POUIFOPEFTDPOOFDUJWJUZPSHSPVOEJOHUPPUIFSOPEFT
JOUIFOFUXPSL%VSJOHPOMJOFEJTDPVSTFQSPEVDUJPOBOEDPNQSFIFOTJPO CPUIUIF
TQFBLFSBOEIFBSFSBSFCVTZDPOOFDUJOHPSHSPVOEJOHJODPNJOHMFYJDBMBOE
QSPQPTJUJPOBMOPEFTUPUIFQSFFYJTUJOHFQJTPEJDTUSVDUVSFPGUIFDVSSFOUUFYU
'SPNUIFIFBSFSTQFSTQFDUJWF TVDIHSPVOEJOHHVBSBOUFFTUISFFDSVDJBMBEBQUJWF
JNQFSBUJWFTPGEJTDPVSTFQSPDFTTJOH
t DPIFSFOUPOMJOFDPNQSFIFOTJPO
t DPIFSFOUMZTUSVDUVSFEFQJTPEJDTUPSBHF
t SBQJETVCTFRVFOUBDDFTTUPUIFTUPSFEUFYU
'SPNUIFTQFBLFSTQFSTQFDUJWF VTJOHHSBNNBSUPDVFUIFIFBSFSUPFTUBCMJTIXFMM
HSPVOEFE FQJTPEJD TUSVDUVSF HVBSBOUFFT UIF IFBSFST DPNQSFIFOTJPO UIVT TVD
DFTTGVMDPNNVOJDBUJPOЅBUJT UIFIFBSFSTFQJTPEJDSFQSFTFOUBUJPONBZUIVTBQ
QSPYJNBUFUIFTQFBLFST5FYUDPNQSFIFOTJPOUIVTEFQFOETDSVDJBMMZPOUIFPOMJOF
DSFBUJPOPGXFMMTUSVDUVSFEFQJTPEJDSFQSFTFOUBUJPO (FSOTCBDIFS

ЅFVTFPGHSBNNBSUPDVFUIFHSPVOEJOHPGJODPNJOHJOGPSNBUJPOJOUPUIFFQJ
TPEJDSFQSFTFOUBUJPOPGUIFDVSSFOUUFYUJOWPMWFTUXPNBJOEJSFDUJPOT
t BOBQIPSJD SFUSPTQFDUJWF
HSPVOEJOH
t DBUBQIPSJD BOUJDJQBUPSZ
HSPVOEJOH
ЅFmSTUHSPVOETJODPNJOHJOGPSNBUJPOJOUPUIFBMSFBEZFYJTUJOHNFOUBMUFYUЅF
TFDPOEFTUBCMJTIFTUIFTUSVDUVSBMGPVOEBUJPOTPGUIFOFXMZBSSJWJOHUFYU
͵ͲͲ $BUBQIPSJDHSPVOEJOH
͵ͲͲͱ 5SVUIBOESFGFSFODFJOUIF3FBM8PSME
"OJMMVTUSJPVTUSBEJUJPO DVMNJOBUJOHJO-PHJDBM1PTJUJWJTN DPOTJEFSFESFGFSFODFUP
CFBNBQQJOHCFUXFFOSFGFSSJOHMJOHVJTUJDFYQSFTTJPOTBOEFOUJUJFTJOUIF3FBM8PSME
IFODFGPSUI383VTTFMM4USBXTPO $BSOBQ
'SPNUIJT
PCKFDUJWJTUQFSTQFDUJWF UIFUSVUIWBMVFPGQSPQPTJUJPOTDPOUBJOJOHSFGFSSJOHFYQSFT
TJPOTEFQFOETJOQBSUPOXIFUIFSUIFSFGFSSJOHFYQSFTTJPOTJOUIFNEPPSEPOUNBQ
POUPFOUJUJFTJOUIF38"TBOJMMVTUSBUJPO DPOTJEFS
3FGFSFOUJBMDPIFSFODF ðñö

B ЅFQSFTFOULJOHPG'SBODFJTOPUCBME
C ЅFQSFTFOURVFFOPG&OHMBOEJTOPUCBME

B ЅFSFJTBLJOHPG'SBODF
C ЅFSFJTOPPOFUIBUJTCPUILJOHPG'SBODFBOECBME
D ЅFSFJTBRVFFOPG&OHMBOE
E ЅFSFJTTPNFPOFUIBUJTCPUIRVFFOPG&OHMBOEBOEOPUCBME
"DDPSEJOHUP3VTTFMMTBQQSPBDIUPEFOPUBUJPO JOBTTFSUJOH B
POFBTTFSUTUXPDPO
USBEJDUPSZQSPQPTJUJPOTUIFGBMTF B
BOEUIFUSVF C
"OEGVSUIFS UIFGBMTJUZ
PG B
JTEVFUPGBJMFEEFOPUBUJPOPGAUIFQSFTFOU,JOHPG'SBODFJO B
*OBTTFSU
JOH C
POUIFPUIFSIBOE POFJTOPUCFJOHDPOUSBEJDUPSZ3BUIFS POFBTTFSUTUXP
QSPQPTJUJPOT UIFUSVUIPGPOF D
CFJOHEVFUPTVDDFTTGVMEFOPUBUJPOPGAUIFQSFTFOU
2VFFOPG&OHMBOEJO C
UIFUSVUIPGPUIFS E
CFJOHBNBUUFSPGNFSFGBDU
*UJTPGDPVSTFSFNBSLBCMFUIBUIVNBOMBOHVBHFTFMFDUUPDPEFUIFSFGFSFOUTJO
B C
XJUIFYBDUMZUIFTBNFHSBNNBUJDBMEFWJDF TZOUBDUJDTVCKFDU UIFEFmOJUFBSU
JDMFAUIF
QBZJOHOPIFFEUPEFOPUBUJPOJOUIF38PSUIFUSVUIWBMVFPGUIFQSPQ
PTJUJPOT*OUIFTBNFWFJO IVNBOMBOHVBHFTJHOPSF38HSPVOEFEEFOPUBUJPOBOE
USVUIWBMVFJONBSLJOHJOEFmOJUFSFGFSFOUT BTJO

B *SPEFBVOJDPSOZFTUFSEBZ
C *SPEFBIPSTFZFTUFSEBZ
*ONBUUFSTPGSFGFSFODF JUTFFNT UIFHSBNNBSPGIVNBOMBOHVBHF PSSBUIFSUIF
HSBNNBSVTJOHNJOECFIJOEJU NBSDIFTUPBEJĊFSFOUESVN3BUIFSUIBOHSPVOE
MJOHVJTUJDSFGFSFOUTJOUIF38 XFHSPVOEUIFNJOTPNFWFSCBMMZDPOTUSVDUFE6OJ
WFSTFPG%JTDPVSTF0S JOUIFGSBNFXPSLQVSTVFEIFSF XFHSPVOEMJOHVJTUJDSFGFS
FOUTJOUIFDVSSFOUEJTDPVSTFBTSFQSFTFOUFEJOFJUIFS nFFUJOHMZ
XPSLJOHNFNPSZ
BUUFOUJPOPSJO NPSFMBTUJOHMZ
FQJTPEJDNFNPSZ
͵ͲͲͲ 3FGFSFOUJBMJOUFOU
*UJTPGDPVSTFUSVFUIBUUIF6OJWFSTFPG%JTDPVSTFBOEUIFQSPWFSCJBM38FOKPZB
DPOTJEFSBCMFPWFSMBQJOOPSNBMIVNBODPNNVOJDBUJPO XIJDIUFOETPOUIFXIPMF
UPEFBMXJUIFYUBOUIVNBOJOEJWJEVBMTBOEUIFJSFWFSZEBZBĊBJST#VUXIFOUIFUXP
XPSMETQBSUDPNQBOZ UIFHSBNNBSPGSFGFSFODFDIFFSGVMMZEJTSFHBSETEFOPUBUJPO
JOUIF38 PQUJOHUPBMJHOJUTFMGXJUIEFOPUBUJPOJOUIF6OJWFSTFPG%JTDPVSTF*O
B
GPSFYBNQMF UIFHSBNNBSmSTUDSFBUFEBIZQPUIFUJDBMSFGFSFOUJOBOJNBHJOBSZ
VOJWFSTFPGEJTDPVSTF UIFOSFGFSSFEUPJUBTJGUIFZXFSFSFBM*OUIFTBNFWFJO DPO
TJEFS

B 4IFTMPPLJOHGPSBIPSTFJUFTDBQFEMBTU'SJEBZ
C 4IFTMPPLJOHGPSBIPSTFJUIBECFUUFSCFXIJUF
ðñ÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
*OCPUI B
BOE C
UIFQSPOPVOAJUJTFRVBMMZHSPVOEFEUPBSFGFSFOU ABIPSTF
JO
UIFQSFFTUBCMJTIFE6OJWFSTFPG%JTDPVSTF"OEXIJMFUIFHSBNNBSPG&OHMJTIJO
UIJTDBTFEPFTOPUEJTUJOHVJTICFUXFFOUIFSFBMIPSTFUIBUFTDBQFEMBTU'SJEBZ B

BOEUIFJNBHJOFEXIJUFIPSTFZFUUPCFJEFOUJmFE C
UIFTQFBLFSTVSFMZEPFTЅF
TQFBLFSJOUFOETABIPSTFJO B
UPCFJOUFSQSFUFEBTBTQFDJmDSFGFSSJOHFOUJUZJOUIF
VOJWFSTFPGEJTDPVSTF CVUABIPSTFJO C
UPSFNBJOBOJNBHJOBSZ QPUFOUJBM OPOSF
GFSSJOHPOF*OPUIFSMBOHVBHFT PSJOPUIFSWBSJFUJFTPG&OHMJTI
UIFTQFBLFSTSFGFS
FOUJBMJOUFOUJTFYQMJDJUMZNBSLFECZHSBNNBS TFFGVSUIFSCFMPX

ЅFUSFBUNFOUPGUIFSFGFSFOUJBMDPOUSBTUJO B C
CZMPHJDJBOTIBSLFOTCBDLUP
"SJTUPUMFXIP JO%F4PQIJTUJDJT&MFODIJT PCTFSWFEUIBUOPNJOBMFYQSFTTJPOTDBO
CFVTFEJOUXPNBJOTFOTFT POFTQFDJmDBOESFGFSSJOH TFOTVTEJWJTVT
UIFPUIFS
HFOFSJDBOEOPOSFGFSSJOH TFOTVTDPNQPTJUVT
$BSOBQ
BOE3VTTFMM

SFDBTUUIJTDPOUSBTUBTPOFCFUXFFOUIFFYJTUFOUJBM SFGFSSJOH
WTUIFVOJWFS
TBM HFOFSJD OPOSFGFSSJOH
RVBOUJmFST SFTQFDUJWFMZ BTJO

B 6OJWFSTBM OPOSFGFSSJOH

"MM(SFFLTBSFCBME'PSBMM Y
JG Y
JT(SFFL UIFO Y
JTCBME
C &YJTUFOUJBM SFGFSSJOH

4PDSBUFTJTCBMEЅFSFFYJTUTBO Y
UIBU Y
JT4PDSBUFT
BOE Y
JTCBME
ЅFDIPJDFPGHFOFSJDTVCKFDUTUPJMMVTUSBUFOPOSFGFSFODF C
JTTPNFXIBUVOGPSUV
OBUF TJODFHFOFSJDTVCKFDUTJOOBUVSBMMBOHVBHFUFOEUPCFIJHIMZSFGFSSJOH JOEFFE
UPQJDBM)PXFWFS UIFJSQSPQFSEPNBJOPGSFGFSFODF VOJWFSTFPGEJTDPVSTF
JTOPU
UIFVOJWFSTFPGUPLFOTCVUSBUIFSUIBUPGUZQFTЅBUJT UIFHFOFSJDSFGFSFOUABMM(SFFLT
JO B
UFOETUPCFVTFEXIFOUIFUZQFA(SFFLTIBTBMSFBEZCFFOFTUBCMJTIFEBTUPQ
JDBMSFGFSFOUJOUIFQSFDFEJOHEJTDPVSTF
͵ͲͲͳ 3FGFSFODFBOEQSPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT
ЅFFĊFDUPGQSPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFTPOUIFSFGFSFOUJBMQSPQFSUJFTPGOPNJOBMTVO
EFSUIFJSTDPQFXBTJOJUJBMMZOPUFECZ2VJOF
"NPSFEFUBJMFEUSFBUNFOUPG
QSPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFTBOEUIFJSJOUFSBDUJPOXJUIUIFHSBNNBSPGUFOTFBTQFDU
XJMMCFEFGFSSFEUPDI CFMPXЅFMPHJDBMUSBEJUJPO DG$BSOBQ
SFDPHOJ[FE
GPVSQSPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFTOFDFTTBSJMZUSVF GBDUVBMMZUSVF QPTTJCMZUSVF OPU
USVFЅJTEJWJTJPOBHBJOHPFTCBDLUP"SJTUPUMFЅFGPVSMPHJDBMNPEBMJUJFTDBOCF
FBTJMZSFJOUFSQSFUFEJODPNNVOJDBUJWFUFSNTBTUIFJSFRVJWBMFOUDPNNVOJDBUJWF
NPEBMJUJFTJO
CFMPX'PSUIFQVSQPTFPGQSFEJDUJOHUIFCFIBWJPSPGSFGFSFOUTVO
EFSNPEBMTDPQF UIFGPVSQSPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFTDBOCFHSPVQFEJOUPUXPNFHB
NPEBMJUJFT GBDU USVF
BOEOPOGBDU OPOUSVF

3FGFSFOUJBMDPIFSFODF ðñø

1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT
$PNNVOJDBUJWF -PHJDBM
'BDU 5SVF
B 1SFTVQQPTJUJPO /FDFTTBSJMZUSVF BOBMZUJD
C 3FBMJTBTTFSUJPO 'BDUVBMMZUSVF TZOUIFUJD
/POGBDU /POUSVF
D *SSFBMJTBTTFSUJPO 1PTTJCMZUSVF OPUSVUIWBMVF
E ğĖĘBTTFSUJPO OFHBUJPO

/PUUSVF GBMTF
ЅFSFGFSFOUJBMCFIBWJPSPGOPNJOBMTVOEFSUIFTDPQFPGUIFGPVSNPEBMJUJFTJTJMMVT
USBUFEJO
CFMPX

B 'BDU 3FBMJT 4IFTBXBEPH
BQBSUJDVMBSEPHģĖė
BOZEPHğĠğģĖė
C 'BDU 1SFTVQQPTJUJPO #FDBVTFTIFTBXBEPH

BQBSUJDVMBSEPH
BOZEPHğĠğģĖė
D /POGBDU *SSFBMJT 4IFXJMMTFFBEPH

BOZEPHğĠğģĖė
E /POGBDU /FHBUJPO 4IFEJEOUTFFBEPH

BOZEPHğĠğģĖė
4IFEJEOUTFFUIFEPH
ЅFFĊFDUPGQSPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFTPOUIFSFGFSFOUJBMCFIBWJPSPGOPNJOBMTVOEFS
UIFJSTDPQFJTUIFO

3FGFSFODFBOEQSPQPTJUJPOBMNPEBMJUZ
B 6OEFSUIFTDPQFPGOPOGBDUNPEBMJUJFT OPNJOBMTDBOCFJOUFSQSFUFE
BTFJUIFSSFGFSSJOHPSOPOSFGFSSJOH
C 6OEFSUIFTDPQFPGGBDUNPEBMJUJFTOPNJOBMTDBOPOMZCFJOUFSQSFUFE
BTSFGFSSJOH
*ONPSFFDPOPNJDBMUFSNTPGNBSLFEOFTT EFGBVMU

NBZCFSFDBTUBT

3FGFSFODFBOEQSPQPTJUJPOBMNPEBMJUZ
B /PNJOBMTNBZCFJOUFSQSFUFEBTOPOSFGFSSJOHPOMZJGUIFZGBMMVOEFS
UIFTDPQFPGBOPOGBDUNPEBMJUZ NBSLFE

C 0UIFSXJTFUIFZNVTUCFJOUFSQSFUFEBTSFGFSSJOH VONBSLFEEFGBVMU
DBTF
ðòï $POUFYUBT0UIFS.JOET
ЅFSFGPSNVMBUJPOPG
JOUP
UBLFTBDDPVOUPGUIFGBDUUIBUIVNBOEJTDPVSTF
UFOETUPCF BUUIFVTBHFGSFRVFODZMFWFM PWFSXIFMNJOHMZBCPVUSFBMSBUIFSUIBOVO
SFBMFWFOUTBOESFGFSFOUT (JWØO DI

0OFDPNNPOTZOUBDUJDFOWJSPONFOU OPNJOBMQSFEJDBUFT %POFMMBO
BMTP
CFIBWFTMJLFBOPOGBDUNPEBMJUZ BMMPXJOHUIFDPOUSBTUCFUXFFOSFGFSSJOHBOEOPO
SFGFSSJOHOPNJOBMTЅJTJTQSPCBCMZEVFUPUIFGBDUUIBUUIFIBCJUVBMUJNFMFTTBT
QFDUVTFEJOOPNJOBMQSFEJDBUFTEFOPUFTOPQBSUJDVMBSUJNF BOEQSPQPTJUJPOTJOUIBU
NPEFSFGFSUPOPQBSUJDVMBSFWFOUTTUBUFT'PSUIFQVSQPTFPGSFGFSFODF BUMFBTU UIF
IBCJUVBMUJNFMFTTBTQFDUCFIBWFTMJLFBOPOGBDUNPEBMJUZ

/PNJOBMQSFEJDBUFT IBCJUVBMUJNFMFTTNPEBMJUZ

B 3FGFSSJOH )FTBUFBDIFS*NFUJODPMMFHF
$POUFYU:PVBTLFENFXIPIFXBT
C /POSFGFSSJOH +PIOJTBUFBDIFSCZQSPGFTTJPO

$POUFYU:PVBTLFENFXIBUIFEJEGPSBMJWJOH
ЅFWBTUNBKPSJUZPGMFYJDBMWFSCTDBSSZBOJOIFSFOUSFBMJTNPEBMJUZ TPUIBUVO
MFTTVOEFSUIFTDPQFPGTPNFFYQMJDJUOPOGBDUPQFSBUPSUIFJSJOEFmOJUFPCKFDU
NVTUCFJOUFSQSFUFEBTSFGFSSJOH*UJTUIFSFGPSFNPSFFDPOPNJDBMUPMJTUUIFSFMBUJWFMZ
GFXMFYJDBMWFSCTUIBUDBSSZBOJOIFSFOUJSSFBMJT OFHBUJPO PSQSFTVQQPTJUJPONPEBMJUZ
4PNFPGUIFNPSFUZQJDBMPOFTBSF¤

B *OIFSFOUJSSFBMJTWFSCT
XBOU MJLF MPPLGPS ESFBNPG UIJOLPG CFMJFWFJO
C *OIFSFOUOFHBUJWFWFSCT
MBDL SFGVTF EFDMJOF NJTT GBJM
D *OIFSFOUQSFTVQQPTJUJPOBMWFSCT
LOPX GPSHFU SFHSFU CFIBQQZ CFHPPE MFBSO VOEFSTUBOE
͵ͲͲʹ 3FGFSFODFWTUPQJDBMJUZ
4PGBS JGPOFUFTUTJTPMBUFEDMBVTFTXJUIPVUUIFJSEJTDPVSTFDPOUFYU JUXPVMETFFNT
UIBUUIFSFGFSSJOHWTOPOSFGFSSJOHDPOUSBTUJTBCPVUUIFTQFBLFSTSFGFSFOUJBMJOUFOU
"OEPOFDPVMEFBTJMZmOEMBOHVBHFT 5VSLJTI .PEFSO)FCSFX .BOEBSJO$IJOFTF
,SJP 4IFSQB FUD
XIFSFTQFDJBMNBSLFSTBSFBDDPSEFEUPJOEFmOJUFOPVOTUIBUBSF
NFBOUUPSFGFS BTDPOUSBTUJOHXJUIUIFVONBSLFEOPOSFGFSSJOHOPNJOBM*O#FNCB
#BOUV(JWØOC
UIFSFGFSSJOHWTOPOSFGFSSJOHDPOUSBTUDVUTBDSPTTUIFEFmO
JUJWFJOEFmOJUFDPOUSBTUЅVTDPOTJEFS

'BDUSFBMJT
B 3FGFSSJOH BBTPNJOF JDIJUBCP
TIFġĒĤĥSFBEģĖėCPPL
A4IFSFBEBUIFCPPL
C /POSFGFSSJOH
BBTPNJOFDIJUBCP
TIFSFBEğģĖėCPPL
3FGFSFOUJBMDPIFSFODF ðòð

/POGBDU JSSFBMJT
D 3FGFSSJOH BLBTPNB JDIJUBCP
TIF'65SFBEģĖėCPPL
A4IFXJMMSFBEBUIFQBSUJDVMBSCPPL
E /POSFGFSSJOH BLBTPNB DIJUBCP
TIF'65SFBEğģĖėCPPL
A4IFXJMMSFBEB TPNF VOTQFDJmFE
CPPL

/POGBDU OFHBUJPO
F 3FGFSSJOH UBBBTPNB JDIJUBCP
ğĖĘTIFġĒĤĥSFBEģĖėCPPL
A4IFEJEOUSFBEUIFCPPL
4IFEJEOUSFBEBBOZCPPL
G /POSFGFSSJOH UBBBTPNB DIJUBCP
ğĖĘTIFġĒĤĥSFBEğģĖėCPPL
A4IFEJEOUSFBEBOZCPPL
8IFOUIFTBNFNPSQIPMPHJDBMDPOUSBTUJTTUVEJFEJOJUTOBUVSBMDPNNVOJDBUJWFDPO
UFYU BEJĊFSFOUQJDUVSFFNFSHFTЅFHSBNNBUJDBMPQFSBUPSTVQQPTFEMZNBSLJOHģĖė
JOEFmOJUFTBTAJOUFOEFEUPSFGFSUVSOTPVUUPNBSLUIFNBUJDBMMZJNQPSUBOUUPQJDBM
SFGFSFOUTЅBUJT JOEFmOJUFSFGFSFOUTJOUFOEFEUPQFSTJTUJOUIFTVCTFRVFOUEJTDPVSTF
SFHBSEMFTTPGUIFJSMPHJDBMSFGFSFOUJBMTUBUVT*ODPOUSBTU UIFHSBNNBUJDBMPQFSBUPS
TVQQPTFEMZNBSLJOHOPOSFGFSSJOHOPNJOBMTBTAOPUJOUFOEFEUPSFGFSUVSOTPVUUP
NBSLUIFNBUJDBMMZVOJNQPSUBOUOPOUPQJDBMSFGFSFOUTUIBUJT JOEFmOJUFSFGFS
FOUTUIBUBSFOPUJOUFOEFEUPQFSTJTUJOUIFTVCTFRVFOUEJTDPVSTF8IBUXFIBWFIFSFJT
BTZTUFNPGDVJOHUIFNBUJDJNQPSUBODFPSSFMFWBODFSBUIFSUIBOMPHJDBMTUBUVT
"TBUZQJDBMFYBNQMFPGUIJTDPOUSBTU DPOTJEFSUIFVTFPGUIFSFGFSSJOHJOEFmOJUF
NBSLFSAUIJTJOTQPLFO"NFSJDBO&OHMJTI BTTFFOJOB%FBS"CCZMFUUFS 8SJHIUBOE
(JWØO

ЅFJOEFmOJUFBSUJDMFTB O
WTUIJTJO&OHMJTIEJTDPVSTF
%FBS"CCZЅFSFTUIJTHVZ*WFCFFOHPJOHXJUIGPSOFBSUISFFZFBST8FMM
UIFQSPCMFNJTUIBUIFIJUTNF)FTUBSUFEMBTUZFBS)FIBTEPOFJUPOMZGPVS
PSmWFUJNFT CVUFBDIUJNFJUXBTXPSTFUIBOCFGPSF&WFSZUJNFIFIJUT
NFJUXBTCFDBVTFIFUIPVHIU*XBTnJSUJOH *XBTOU
-BTUUJNFIFBDDVTFE
NFPGDPNJOHPOUPBGSJFOEPGIJT'JSTUIFDBMMFENFBMPUPGEJSUZOBNFT
UIFOIFQVODIFENZGBDFTPCBEJUMFЂNFXJUIBCMBDLFZFBOECMBDLBOE
CMVFCSVJTFTPWFSIBMGPGNZGBDF*UXBTWFSZOPUJDFBCMF TP*UPMENZGPMLT
UIBUUIFDBS*XBTSJEJOHJOTUPQQFETVEEFOMZBOENZGBDFIJUUIFXJOE
TIJFME"CCZ IFATBOE*N BOEBMSFBEZ*GFFMMJLFBOPMENBSSJFEMBEZ
XIPMFUTIFSIVTCBOEQVTIIFSBSPVOE*IBWFOUTQPLFOUPIJNTJODFUIJT
IBQQFOFE)FLFFQTCVHHJOHNFUPHJWFIJNPOFNPSFDIBODF*UIJOL*WF
HJWFOIJNFOPVHIDIBODFT4IPVME*LFFQBWPJEJOHIJNPSXIBU
#MBDLBOE#MVF
ðòñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
0GUIFUISFFJOEFmOJUFSFGFSFOUTJOUSPEVDFEGPSUIFmSTUUJNFJOUPUIFEJTDPVSTFJO

UIFPOFJOUSPEVDFECZAUIJT AUIJTHVZ
SFDVSTBHBJOBOEBHBJOBTUIFDFOUSBM
DIBSBDUFSJOUIFTVCTFRVFOUOBSSBUJWF BTJEFGSPNUIFTQFBLFSIFSTFMG
ЅFJOEFm
OJUFSFGFSFOUTJOUSPEVDFECZABPOFMPHJDBMMZSFGFSSJOH ABGSJFOEPGIJT
UIFPUIFS
OPOSFGFSSJOH ABOPMENBSSJFEMBEZ
EPOPUSFDVSJOUIFTVCTFRVFOUUFYU
ЅFDBUBQIPSJDQFSTJTUFODFPGABNBSLFEWTAUIJTNBSLFEJOEFmOJUFSFGFSFOUTIBT
CFFOTUVEJFEJOPSBMOBSSBUJWFTQSPEVDFECZoZFBSPMEOBUJWFTQFBLFSTPG"NFS
JDBO&OHMJTIЅFSFTVMUTBSFTVNNBSJ[FEJO
CFMPX 8SJHIUBOE(JWØO

.FBODBUBQIPSJDQFSTJTUFODF 51
PGJOEFmOJUFABNBSLFEBOEAUIJT
NBSLFETVCKFDUTBOEPCKFDUTJOTQPLFO&OHMJTI FYQSFTTFEBTOVNCFS
PGUJNFTUIFTBNFSFGFSFOUSFDVSSFEJOUIFTVCTFRVFOUDMBVTFT8SJHIU
BOE(JWØO
(SBNNBUJDBMDPEJOH .FBO51WBMVF /
AUIJTTVCKFDU
AUIJTPCKFDU
ĥĠĥĒĝAUIJT
ABTVCKFDU
ABPCKFDU
ĥĠĥĒĝAB
"DMFBSJOUFSBDUJPODBOCFTFFOJO
CFUXFFOHSBNNBUJDBMTVCKFDUIPPEBOEUIF
JOEFmOJUFBSUJDMFAUIJTPGAUIJTNBSLFESFGFSFOUTBQQFBSFEBTTVCKFDUT XIJMF
PGAB O
NBSLFESFGFSFOUTPDDVSSFEBTOPOTVCKFDUT*OEFFE UIFDPOUSBTUPG
HSBNNBUJDBMSPMFTTVCKFDUWTEJSFDUPCKFDUWTPUIFSTJTPOFPGUIFNPTUSFMJBCMF
DBUBQIPSJDHSBNNBUJDBMTJHOBMTGPSCPUIJOEFmOJUFBOEEFmOJUFSFGFSFOUT
3FGFSSJOHJOEFmOJUFIJHIMZUPQJDBMTVCKFDUTNPTUDPNNPOMZBQQFBSJOB
TQFDJBMFYJTUFOUJBMQSFTFOUBUJWFDPOTUSVDUJPOЅVT PGUIFAUIJTNBSLFETVC
KFDUTJO
BQQFBSFEJOTVDIBDPOTUSVDUJPO BTJO FH

ЅFSFTUIJTHVZXIPDPNFTPWFSUPPVSIPVTFFWFSZOJHIU
ЅFDBUBQIPSJDQFSTJTUFODFPGTVCKFDUNBSLFEWTPCKFDUNBSLFESFGFSFOUTJOBTBN
QMFPGmWFMBOHVBHFTJTHJWFOJO
CFMPXЅFEBUBBSFFYQSFTTFEBTBDPOUSBTUCF
UXFFOMPXQFSTJTUFODFSFGFSFOUT UIPTFUIBUQFSTJTUPOMZooUJNFT o
JOUIF
TVCTFRVFOUDMBVTFT BOEIJHIQFSTJTUFODFSFGFSFOUT UIPTFUIBUQFSTJTUNPSFUIBO
UXJDF
JOUIFTVCTFRVFOUDMBVTFT
3FGFSFOUJBMDPIFSFODF ðòò

$BUBQIPSJDQFSTJTUFODFPGTVCKFDUTBOEPCKFDUTPGUSBOTJUJWFDMBVTFTJO
4BIBQUJO 1BOBSF #FMMB$PPMB ,PSFBOBOE4QBOJTI (JWØO DI
1FSTJTUFODFJOUIFGPMMPXJOHDMBVTFT
o ĥĠĥĒĝ
-BOHVBHF / / /
4BIBQUJO 4VCKFDU
0CKFDU
1BOBSF 4VCKFDU
0CKFDU
#FMMB$PPMB 4VCKFDU
0CKFDU
,PSFBO 4VCKFDU
0CKFDU
4QBOJTI 4VCKFDU
0CKFDU
͵ͲͲ͵ ЅFDPHOJUJWFJOUFSQSFUBUJPOPGUPQJDBMJUZ
$BUBQIPSJDQFSTJTUFODFJOTVCTFRVFOUUFYUJTPGDPVSTFPOMZBIFVSJTUJDNFBTVSF#VU
BNFBTVSFPGXIBU *OPUIFSXPSET XIBUJTUIFDPHOJUJWFTUBUVTPGAUPQJDBMJUZ ЅF
FYQFSJNFOUBMMJUFSBUVSF IPXFWFSNFBHFS (FSOTCBDIFS5PNMJO

TVHHFTUT UIBU XIBU JT BTTFTTFE IFSF JT BUUFOUJPOBM BDUJWBUJPO *OEFmOJUF SFGFSFOUT
UIPTFUIBUBSFJOUSPEVDFEJOUPUIFEJTDPVSTFGPSUIFmSTUUJNF BSFNBSLFEBTUPQ
JDBMXIFOUIFTQFBLFSXBOUTUPDVFUIFIFBSFSUPTUSPOHBUUFOUJPOBMBDUJWBUJPOPGUIF
SFGFSFOU BOEUIVTTBMJFOUDPEJOHJOUIFDVSSFOUMZBTTFNCMJOHFQJTPEJDNFNPSZ BOE
UIVTNPSFFċDJFOUSFUSJFWBM (FSOTCBDIFS(JWØOB

%FmOJUFSFGFSFOUT UIPTFBTTVNFEUPBMSFBEZIBWFNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOJOUIF
IFBSFSTFQJTPEJDNFNPSZ DBOBMTPCFNBSLFECZWBSJPVTHSBNNBUJDBMEFWJDFTBT
AUPQJDBMЅJTJTEPOFXIFOUIFTQFBLFSXBOUTUPGBDJMJUBUFUIFTFBSDIBOESFUSJFWBM
GPSTVDISFGFSFOUTJOUIFIFBSFSTFYUBOUFQJTPEJDNFNPSZXIFOUIFZIBECFFOQSF
WJPVTMZUPQJDBMUPSFDPEFUIFNBTTUJMMUPQJDBMJODVSSFOUMZBTTFNCMJOHFQJTPEJD
NFNPSZ
8IFUIFSEVSJOHJOJUJBMDPEJOH JOEFmOJUF
PSTVCTFRVFOUSFUSJFWBMBOESFDPEJOH
EFmOJUF
UIFHSBNNBSPGSFGFSFODFBOEUPQJDBMJUZJOIVNBOMBOHVBHFJTLFZFEEFM
JDBUFMZUPBOUJDJQBUFUIFFQJTUFNJDNFOUBMTUBUFTPGUIFJOUFSMPDVUPS"TXFTIBMMTFF
GVSUIFSCFMPX UIFTZTUFNBTBXIPMFJTCPUIFYUFOTJWFBOEWFSZmOFMZBSUJDVMBUFE
ðòó $POUFYUBT0UIFS.JOET
͵Ͳͳ "OBQIPSJDHSPVOEJOH
͵Ͳͳͱ "DUJWBUJPO TFBSDIBOENFOUBMDPOOFDUJWJUZ

"T BMSFBEZ OPUFE DI TFD
BOBQIPSJD SFGFSFOUT BSF UIPTF GPS XIJDI UIF
TQFBLFSBTTVNFTUIBUUIFIFBSFSBMSFBEZIBTBQSFFYJTUJOHBDDFTTJCMFNFOUBMSFQ
SFTFOUBUJPO ЅF HSBNNBS PG BOBQIPSJD SFGFSFODF DVFT UIF IFBSFS BCPVU IPX UP
HSPVOEUIFDVSSFOUSFGFSFOUPOUPJUTDPSFGFSFOUOPEFJOUIFQSFFYJTUJOHNFOUBM
SFQSFTFOUBUJPO
8FIBWFGVSUIFSOPUFEUIBUUIFSFMFWBOUNFOUBMSFQSFTFOUBUJPONBZTPNFUJNFCF
UIFDVSSFOUTQFFDITJUVBUJPOPSUIFHFOFSJDMFYJDPO4UJMM UIFCVMLPGUIFHSBNNBUJDBM
NBDIJOFSZVTFEUPDVFIFBSFSTBCPVUUIFHSPVOEJOHPGBOBQIPSJDSFGFSFOUTJOWPMWFT
UIFNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOPGUIFDVSSFOUEJTDPVSTF
ЅFHSPVOEJOHPGBOBQIPSJDSFGFSFOUTJTBDPNQMFYQSPDFTTUIBUJOWPMWFT BUMFBTU
QPUFOUJBMMZ UISFFEJTUJODUNFOUBMPQFSBUJPOT
J
"UUFOUJPOBMBDUJWBUJPOPGUIFDVSSFOUSFGFSFOUJOUIFXPSLJOHNFNPSZCVĊFS
JJ
4FBSDIJOHGPSBOEBDDFTTJOHUIFSFGFSFOUTBOUFDFEFOUDPSFGFSFOUJOUIFBQQSP
QSJBUFTVCOFUXPSLPGFQJTPEJDNFNPSZ
JJJ
(SPVOEJOH JFFTUBCMJTIJOHBNFOUBMDPOOFDUJPOCFUXFFOUIFBOUFDFEFOUDP
SFGFSFOUJOFQJTPEJDNFNPSZBOEJUTDVSSFOUBDUJWBUFEMPDVTJOXPSLJOHNFN
PSZBUUFOUJPO
"UUFOUJPOBMBDUJWBUJPO J
EFQFOET BUMFBTUJOQBSU POXIFUIFSUIFSFGFSFOUJTUPQJDBM
BTXFMMBTPOXIFUIFSJUJTBMSFBEZBWBJMBCMFJOXPSLJOHNFNPSZ4FBSDIJOHBOEBD
DFTTJOH JJ
JTPOMZSFRVJSFEJGUIFSFGFSFOUJTOPUDVSSFOUMZBDUJWFJOXPSLJOHNFN
PSZBUUFOUJPO#ZEFGBVMU BSFGFSFOUJTTUJMMBDUJWFJOXPSLJOHNFNPSZJGJUBQQFBSFE
JOUIFQSFDFEJOHDMBVTF(SPVOEJOH JJJ
NBZJOWPMWFSFBMOFVSBMDPOOFDUJPOT PS
TPNFGPSNPGDPHOJUJWFJOEFYJOHPGDPSFGFSFODF8IBUFWFSUIFOFVSPDPHOJUJWF
NFDIBOJTNJTUIBUNBSLTUIFTVDDFTTJWFBQQFBSBODFTPGUIFTBNFSFGFSFOUBTiDPSFG
FSFOUw JUJTPOFPGUIFDIJFGHVBSBOUPSTPGEJTDPVSTFDPIFSFODF
-JLFSFGFSFOUJBMDPIFSFODFJUTFMG J
JJ
BOE JJJ
BCPWFBSFJOUFHSBUFEJOUPUIF
DPNQMFY TFU PG NFOUBM PQFSBUJPOT PG EJTDPVSTF QSPEVDUJPO BOE DPNQSFIFOTJPO
ЅFNFOUBMDBQBDJUJFTSFMFWBOUUPSFGFSFOUJBMDPIFSFODFPGUIFDVSSFOUEJTDPVSTFBSF
(FSOTCBDIFS&SJDTTPOBOE,JOUTDI

t BUUFOUJPO
t XPSLJOHNFNPSZ
t FBSMZFQJTPEJDNFNPSZ
͵ͲͳͲ (SBNNBUJDBMDVFTGPSBOBQIPSJDDPIFSFODF
"TVSQSJTJOHMZMBSHFQPSUJPOPGUIFHSBNNBUJDBMNBDIJOFSZPGIVNBOMBOHVBHFT
UVSOTPVUUPQBSUBLFJOUIFDVJOHPGSFGFSFOUJBMDPIFSFODF"NPOHUIPTF UIFNPTU
DPOTQJDVPVTPOFT DSPTTMJOHVJTUJDBMMZ BSF
3FGFSFOUJBMDPIFSFODF ðòô

.BJOTVCTZTUFNTJOUIFHSBNNBSPGSFGFSFOUJBMDPIFSFODF
8JUIPVUMFYJDBMOPVOT
B [FSP QSPOPVOT QSPOPNJOBMBHSFFNFOU
C TBNFSFGFSFODF 44
WTTXJUDISFGFSFODF %4
NBSLFSTJODMBVTF
DIBJOJOH
$PNCJOFEXJUIMFYJDBMOPVOT
D EFUFSNJOFST BSUJDMFT OVNFSBMT
E SFTUSJDUJWFNPEJmFST BEKFDUJWFT SFMBUJWFDMBVTFT
F HSBNNBUJDBMDBTFSPMFT TVCKFDU EJSFDUPCKFDU
G SPMFDIBOHJOHDPOTUSVDUJPOT QBTTJWF JOWFSTF BOUJQBTTJWF

EBUJWFTIJЂ
H FYJTUFOUJBMQSFTFOUBUJWFDPOTUSVDUJPOT
I XPSEPSEFSUPQJDBMJ[JOHEFWJDFT -3EJTMPDBUJPO
J DPOUSBTUJWFUPQJDEFWJDFT :NPWFNFOU DMFЂDMBVTFT
4FWFSBMHSBNNBUJDBMEFWJDFTJO
DVFQSJNBSJMZDBUBQIPSJDDPIFSFODF JOEFmO
JUFBSUJDMFT D
HSBNNBUJDBMDBTFSPMFT F
SPMFDIBOHJOHDPOTUSVDUJPOT G

FYJTUFOUJBMQSFTFOUBUJWFDMBVTFT H
ЅPTFIBWFBMSFBEZCFFOEJTDVTTFEBCPWF
"GFXEFWJDFTDVFQSJNBSJMZBOBQIPSJDDPIFSFODF B
#VUNBOZDVFCPUIBOB
QIPSJDBOEDBUBQIPSJDDPIFSFODF C D E I J
ЅJTJT PGDPVSTF OBUVSBM TJODFTVDI
EPVCMFHSPVOEJOHDPOTUSVDUJPOTJOWPMWFUIFSFBDUJWBUJPOPGBDVSSFOUMZJOBDUJWF
CVUTUJMMNFOUBMMZBDDFTTJCMF
SFGFSFOUЅBUSFGFSFOUNBZIBWFCFFOUPQJDBMJOJUTQSF
WJPVTEJTDPVSTFMPDVT6QPOJUTSFFNFSHFODFJOUPUIFEJTDPVSTF JUTDVSSFOUUPQJDBM
JUZNVTUOPXCFFTUBCMJTIFE
͵Ͳͳͳ 3FGFSFOUJBMDPOUJOVJUZBOEBOBQIPSJDHSPVOEJOH
0OFPGUIFNPTUUFMMJOHEJBHOPTUJDTGPSUIFSPMFPGBOBQIPSJDHSBNNBUJDBMEFWJDFTJO
EJTDPVSTFQSPDFTTJOHJTUIFIFVSJTUJDUFYUCBTFENFBTVSFPGBOBQIPSJDEJTUBODF "%

ЅJTNFBTVSFBTTFTTFTIPXGBSCBDLJOUIFQSFDFEJOHEJTDPVSTF JOUFSNTOVNCFSPG
DMBVTFT UIFNPTUSFDFOUBOUFDFEFOUDPSFGFSFOUPGUIFDVSSFOUSFGFSFOUDBOCFGPVOE
*OUBCMF
CFMPX UIFUZQJDBMBWFSBHF"%WBMVFTPGTPNFPGUIFNPSFDPNNPOBOB
QIPSJDSFGFSFODFHSBNNBUJDBMEFWJDFTBSFHJWFO UPHFUIFSXJUITPNFJOEJDBUJPOPG
UIFEFHSFFUPXIJDIUIFUFYUNFBTVSFEQPQVMBUJPOTDMVTUFSBSPVOEUIFJSNFBOT
ðòõ $POUFYUBT0UIFS.JOET

$PNQBSJTPOPGNFBOBOBQIPSJDEJTUBODF "%
WBMVFTBOEEFHSFFPG
DBUFHPSJBMDMVTUFSJOHPGDPNNPOBOBQIPSJDEFWJDFT (JWØO DI
$POTUSVDUJPO .FBO"% %FHSFFPGDMVTUFSJOH

PGDMBVTFT
BSPVOEUIFNFBO
B ;FSPBOBQIPSB BUNFBO
C 6OTUSFTTFEQSPOPVOT BUNFBO
D 4USFTTFEQSPOPVOT CFUoDM
E :NPWFNFOU CFUoDM
F $MFЂDMBVTFT CFUoDM
G ĕĖėOPVO BUDM
CFUoDM
BU
H ĕĖėOPVOXJUISFTUSJDUJWFNPEJmFS CFUo
I -EJTMPDBUFEĕĖėOPVO B
BUo
BUo
0OFNVTUFNQIBTJ[FUIBUBOBQIPSJDEJTUBODF "%
NVDIMJLFDBUBQIPSJDQFSTJTU
FODF $1
FBSMJFSBCPWF JTCVUBIFVSJTUJDNFBTVSF#ZJUTFMG "%EPFTOPUDPSSFMBUF
EJSFDUMZXJUIBOZNFOUBMPQFSBUJPO3BUIFS JUJTQPTTJCMFUPJOUFSQSFU"%NFBTVSF
NFOUTBTDPSSFMBUJOHXJUITPNFNFOUBMFOUJUJFTCPUITUSVDUVSFTBOEPQFSBUJPOT
#VUUIFDBTFGPSTVDIDPSSFMBUJPOTNVTUCFFTUBCMJTIFETMPXMZBOEHSBEVBMMZ BSHVFE
POmSNUIFPSFUJDBMHSPVOET BOEFWFOUVBMMZTVQQPSUFECZJOEFQFOEFOUDPHOJUJWF
FWJEFODF
ЅFNBJOEJWJTJPOJO
JTCFUXFFOHSBNNBUJDBMEFWJDFTXJUIOPMFYJDBMOPVO
UIPTFUIBUTJHOBMNBYJNBMSFGFSFOUJBMDPOUJOVJUZ B C
BOEEFWJDFTXIFSFBMFYJDBM
OPVO PSBTUSFTTQSPOPVO
JTVTFE UIPTFUIBUTJHOBMSFGFSFOUJBMEJTDPOUJOVJUZ DoI

t NBYJNBMDPOUJOVJUZ v t [FSPBOBQIPSB
t VOTUSFTTFEQSPOPVO
t EJTDPOUJOVJUZ v t TUSFTTFEQSPOPVO
t /1TXJUIMFYJDBMOPVO
"TBOJMMVTUSBUJPOPGIPXUIJTNBKPSEJTUJODUJPOJTEFQMPZFEJOUFYU DPOTJEFSUIFGPM
MPXJOHQBTTBHFPG8FTUFSOmDUJPO0GUIFSFGFSFOUTUIBUQMBZBOZTJHOJmDBOUSPMFJO
UIFOBSSBUJWF ©UIFNBYJNBMMZDPOUJOVPVTPOFTBSFCPMEGBDFE UIFEJTDPOUJOVPVT
POFTBSFJUBMJDJ[FE

)FDJSDMFEJUXFBSJMZBTBXPMG <>TUVEZJOHJUGSPNBMMBOHMFT BOEXIFOm
OBMMZIFTUPQQFEXJUIJOBEP[FOGFFUPGUIFEFBENBO IFLOFXNVDIPG
XIBUIBEIBQQFOFEBUUIJTQMBDFЅFEFBENBOIBESJEEFOBGSFTIMZTIPE
IPSTFJOUPUIFQMBZBGSPNUIFOPSUI BOEXIFO<>TIPUIFIBEUVNCMFE
3FGFSFOUJBMDPIFSFODF ðòö
GSPNUIFTBEEMFBOEUIFIPSTFIBEHBMMPQFEBXBZ4FWFSBMSJEFSTPOVOTIPE
QPOJFTIBEUIFOBQQSPBDIFEUIFCPEZBOEPOFIBEEJTNPVOUFEUP<>DPM
MFDUUIFXFBQPOTЅFDMPUIJOHIBEOPUCFFOTUSJQQFEPĊ OPSXBTUIFCPEZ
NVUJMBUFE -"NPVS
$PHOJUJWFMZ UIFNBYJNBMMZDPOUJOVPVTBOBQIPSJDEFWJDFTTJHOBMUIFEFGBVMUDIPJDF
PGDPOUJOVFEBDUJWBUJPOPGUIFDVSSFOUUPQJDBMSFGFSFOU'SPNUIFQFSTQFDUJWFQVS
TVFEIFSF UIFDVSSFOUMZBDUJWBUFEUPQJDBMSFGFSFOUJTUIFmMJOHMBCFMVOEFSXIJDI
JODPNJOHOFXJOGPSNBUJPOJTBUUBDIFEЅJTmMJOHMBCFMNBSLTUIFDVSSFOUDMBVTF
DIBJO XIJDIJTUIFOFYUIJHIFSIJFSBSDIJDMFWFMPGEJTDPVSTFTUSVDUVSFBCPWFUIF
DMBVTF$MBVTFTBSFUIFMPXFTUmMJOHMFWFM JOUPXIJDIMFYJDBMXPSETBSFmMFEJOMJOFBS
PSEFS$POUJOVJOHBDUJWBUJPOUIVTNFBOTUIBUVOUJMGVSUIFSOPUJDF JODPNJOHJOGPS
NBUJPOXPSETBOEDMBVTFTXJMMCFmMFEJOUPUIFTBNFDMBVTFDIBJO VOEFSUIF
TBNFmMJOHMBCFM UIFDVSSFOUMZBDUJWBUFEUPQJDBMSFGFSFOU
%JTDPOUJOVPVTBOBQIPSJDEFWJDFTTJHOBM BUUIFWFSZMFBTU UIFUFSNJOBUFEBDUJWB
UJPOPGUIFDVSSFOUUPQJDBMSFGFSFOUBOE JGUIFEJTDPVSTFJTOPUJUTFMGUFSNJOBUFE UIF
BDUJWBUJPOPGBOFXUPQJDBMSFGFSFOU4VDINJOJNBMEJTDPOUJOVJUZ JOSFGFSFODFCVUOPU
JOMBSHFSUIFNBUJDVOJUT UIFDIBJO
JTTFFOJOUIFVTFPGTIPSUEJTUBODFEFWJDFT D
E F
"OFYBNQMFPGUIFVTFPGTVDIBEFWJDF JOUIJTDBTFUIFTUSFTTFEQSPOPVOAPOF
DBOCFTFFOJO
ЅFTUSFTTFEQSPOPVOAPOFUFSNJOBUFTUIFBDUJWBUJPOPGUIFQSF
WJPVTUPQJDBMSFGFSFOU ATFWFSBMSJEFST
CVUUIFUXPTVCTFRVFOUDMBVTFTBSFTUJMMQBSU
PGUIFTBNFDPOUJOVJOHDIBJO
4IPSUEJTUBODFEJTDPOUJOVPVTBOBQIPSJDEFWJDFTBSFPЂFOVTFEBTDIBJONFEJBM
TXJUDISFGFSFODFEFWJDFT JOEJTDPVSTFTXIFSFUXPUPQJDBMQBSUJDJQBOUTTXJUDICBDL
BOEGPSUIЅJTNBZCFJMMVTUSBUFEJO

B 1FUFSBSSJWFEmSTU"NJOVUFMBUFS.BSZDBNFJOBOEUPPLBUBCMFJOUIF
CBDL
C 4P)&EFDJEFEUPQSFUFOEIFEJEOUTFFIFS
D CVUUIFO4)&HPUVQBOEDBNFPWFS
E BOE)&XBTTPFNCBSSBTTFEBOEEJEOULOPXXIBUUPTBZ
F ЅFO4)&KVTUTBJEIJTBUEPXO
'JOBMMZ MPOHEJTUBODFEJTDPOUJOVPVTBOBQIPSJDEFWJDFT TVDIBT G H I
UFSNJ
OBUFUIFBDUJWBUJPOPGCPUIUIFDVSSFOUUPQJDBMSFGFSFOUBOEUIFDVSSFOUDMBVTFDIBJO
BOEUIFOBDUJWBUFBOFXUPQJDBMSFGFSFOU GPSXIJDIUIFSFJTBOFYUBOUNFOUBMUSBDF
ЅVT UIFGVMMJOEFmOJUF/1ATFWFSBMSJEFSTJO
UFSNJOBUFEUIFBDUJWBUJPOPGUIF
QSFDFEJOHUPQJDBMSFGFSFOUAUIFEFBENBO BTXFMMBTPGUIFQSFWJPVTDIBJOPGXIJDI
AUIFEFBENBOXBTUIFmMJOHMBCFM"OFXDMBVTFDIBJOJTUIVTPQFOFE XJUIATFWFSBM
SJEFSTBTJUTUPQJDBMSFGFSFOUЅJTOFXDIBJOJTUIFOUFSNJOBUFEXIFOAUIFEFBENBO
UIFUPQJDPGBOFBSMJFSDIBJO SFUVSOTBUUIFPOTFUPGBOFXDIBJO*UTSFUVSOJTPOMZJN
QMJDJU IPXFWFS BDDPNQMJTIFECZUIFGSBNFCBTFESFGFSFODFUPAUIFDMPUIJOHBOEAUIF
CPEZ#PUIPGUIFTFSFGFSFOUTmOEUIFJSBOBQIPSJDBOUFDFEFOUJOUIFFBSMJFSPDDVS
SFODFPGAUIFEFBENBO
ðò÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
4FWFSBMMPOHEJTUBODFBOBQIPSJDEFWJDFTTVCTVNFEVOEFS G H I
mOEUIFJSBO
BQIPSJDBOUFDFEFOUDPSFGFSFOUPVUTJEFUIFDVSSFOUDMBVTFDIBJOЅVT JOBEEJUJPO
UPUIFJSPXOEFBDUJWBUJPOBOESFBDUJWBUJPO UIFZBMTPDVFUIFIFBSFSUPTFBSDIJOH
GPSUIFBOUFDFEFOUDPSFGFSFOUBDSPTTBUMFBTUPOFDIBJOCPVOEBSZ PSFWFOBDSPTTB
IJHIFSUIFNBUJDCPVOEBSZ UIBUPGUIFQBSBHSBQI"TBOJMMVTUSBUJPOPGPOFTVDIMPOH
EJTUBODFBOBQIPSJDEFWJDF -EJTMPDBUJPO I
DPOTJEFS
CFMPX UBLFOGSPNBO
JOGPSNBMDPOWFSTBUJPO XIFSFUISFFFYBNQMFTBSFGPVOEJOUIFTQFFDIPGUIFNBJO
TQFBLFSņ

) 8FMMNZEBEXBTCPSOJO4IFSNBO UIBUTDMPTFUPXIFSF<>JT)F
XBTCPSOJO4IFSNBOJO BOEIFEJFEJO:FBI"OEBI TP BIPG
DPVSTF NZHSFBUHSBOEGBUIFS UIFZDBNFJOUIFSF *UIJOL ZLOPX QBSU
PGUIFNGSPN5FOOFTTFFBOEQBSUPGUIFNGSPN*MMJOPJT"OE*EPOUSF
BMMZLOPXNVDIBCPVUUIBUGBSCBDL5PN#VUNZHSBOEEBE IF
XBTBIBSETIFMMFE#BQUJTUQSFBDIFS BOEIFKVTU ZLOPX GBSNFEBOE
SBODIFE
5 *O5FYBT
) :FBI ZFBI
5 4PIFXBTBMSFBEZJO5FYBT
) ЅFZNVTUWFDPNFUIFSFXIFOIFXBTTNBMM ZLOPX ADBVTFIFTQFOU
5 :PVSHSFBUHSBOEGBUIFSNPWFEBOEZPVSHSBOEGBUIFSXBTSFBMMZSBJTFE
JO5FYBT
) :FBI ZFBI*OPUIFSXPSET BCPVUUISFFHFOFSBUJPOTPGVTXFSFJO
5FYBT
5 *O5FYBT
) "OEPGDPVSTFXFFI NZEBE BMMIFFWFSEJEXBTGBSNBOESBODI
-BTUMZ MPOHEJTUBODFBOBQIPSJDBOUFDFEFOUTFBSDIJOFQJTPEJDNFNPSZNBZBMTP
CFHVJEFECZUIFVTFPGSFTUSJDUJWFNPEJmFSTЅVT GPSFYBNQMF UIFEFmOJUFSFGFSFOU
AUIFEFBENBOJO
mOETJUTBOUFDFEFOUTFWFSBMDIBJOTFBSMJFS XIFSFUIFEJTDPWFSZ
PGBEFBENBOJTCSPBDIFEGPSUIFmSTUUJNFЅFSFTUSJDUJWFNPEJmFS CFJUBOBEKFD
UJWFPSBSFMBUJWFDMBVTF QSFTVNBCMZHVJEFTUIFFQJTPEJDNFNPSZCZNBUDIJOHUIF
QSFWJPVTPDDVSSFODFPGUIFTBNFQSFEJDBUJPO
"NPEJmFSHVJEFEDPSFGFSFOUTFBSDINBZBMTPCFNPUJWBUFECZSFGFSFOUJBMDPN
QFUJUJPO BTJOUIFVTFPGBSFTUSJDUJWFSFMBUJWFDMBVTFJO I
CFMPX TFFDI
ЅF
QSFEJDBUJPOATUBOEJOHOFYUUPUIFCBSJO I
JTNBUDIFECBDLUPATUBOEJOHOFYUUP
UIFCBS B

B ЅFSFXBTUIJTNBO<TUBOEJOHOFBSUIFCBS>
C CVUXFJHOPSFEIJNBOEXFOUPOBDSPTTUIFSPPN
D XIFSFBOPUIFSNBOXBTQMBZJOHUIFQJOCBMMNBDIJOF
E 8FTBUEPXOBOEPSEFSFEBCFFS
F ЅFCBSUFOEFSUPPLIJTUJNF
3FGFSFOUJBMDPIFSFODF ðòø
G *HVFTTIFXBTCVTZ
H 4PXFKVTUTBUUIFSFXBJUJOH
I XIFOBMMPGBTVEEFOUIFNBO<TUBOEJOHOFYUUPUIFCBS>HPUVQBOE
͵ͳ 6TFGSFRVFODZ NBSLFEOFTTBOEDPHOJUJWFTUBUVT
*OUSBEJUJPOBMMJOHVJTUJDUFSNT UIFNBYJNBMDPOUJOVJUZBOBQIPSJDEFWJDFT[FSP
BOBQIPSBOEVOTUSFTTFEDMJUJDQSPOPVOBSFUIFMFBTUNBSLFEEFWJDFT DBSSZJOH
UIF TNBMMFTU QIPOPMPHJDBM XFJHIU BOE MBDLJOH JOEFQFOEFOU MFYJDBM TUBUVTŇ ЅFJS
TNBMM QIZTJDBM TJ[F JT JO UVSO NBUDIFE CZ UIFJS IJHI VTF GSFRVFODZ JO OBUVSBM
DPNNVOJDBUJPO ;JQG

"TBOJMMVTUSBUJPOPGUIFEJTUSJCVUJPOBMGBDUT DPOTJEFSmSTUUIFGSFRVFODZEJTUSJ
CVUJPOPG[FSPQSPOPVOTWTGVMMEFmOJUFOPVOTJOTQPLFO6UF TQPLFO&OHMJTI BOE
UXPTQPLFO&OHMJTICBTFEQJEHJOT (JWØOFE
JO
8IFOUIFTBN
QMFPGGVMM/1TBMTPJODMVEFTJOEFmOJUFOPVOT UIFQSFEPNJOBODFPG[FSPQSPOPVOT
JTBMJUUMFMFTTQSPOPVODFE

5FYUGSFRVFODZPGDMBVTFTXJUIBOBQIPSJDTVCKFDUQSPOPVOT JODM[FSP

WTGVMMTVCKFDUOPVOTJOTQPLFO6UF TQPLFO&OHMJTIBOEUXPTQPLFO
&OHMJTICBTFE1JEHJOT (JWØOFE
;FSPQSPOPVO ĕĖėOPVO 5ĠĥĒĝ

-BOHVBHF / / /
6UF
&OHMJTI
4QBOHMJTI QJEHJO

'JMJQJOHMJTI QJEHJO

/PUTVSQSJTJOHMZ SFGFSFOUTPDDVQZJOHUIFTVCKFDUHSBNNBUJDBMSPMFJOUIFDMBVTF
BSFNVDINPSFMJLFMZUPCFDPEFEBT[FSPQSPOPVOT EVFUPUIFJSIJHISFGFSFOUJBM
DPOUJOVJUZBOEUPQJDBMJUZ"TBOJMMVTUSBUJPO DPOTJEFSmSTUUIFGSFRVFODZEJTUSJCV
UJPOJO;BDBQVMUFD.BZBO %V#PJT

ðóï $POUFYUBT0UIFS.JOET

ЅFEJTUSJCVUJPOPGHSBNNBUJDBMTVCKFDUT PCKFDUTBOEAPUIFSTJOUIF[FSP
QSPOPVOBOEGVMM/1DBUFHPSJFTJO;BDBQVMUFD GSPN%V#PJT
3FGFSFOU/1UZQF
;FSPQSPOPVO 'VMM/1 5ĠĥĒĝ
(SBNNBUJDBMSPMF / / /
5SBOTJUJWFTVCKFDUT
*OUSBOTJUJWFTVCKFDUT
"MMTVCKFDUT
%JSFDUPCKFDUT
0UIFST
"TOPUFEFBSMJFSBCPWF
UIFTVCKFDUHSBNNBUJDBMSPMFJTVTFEUPDPEFUIFNPTU
UPQJDBM DBUBQIPSJDBMMZQFSTJTUFOU
SFGFSFOUTJOEJTDPVSTF8IBUUIF;BDBQVMUFDEJT
USJCVUJPOBMEBUBTIPXJTUIBUUSBOTJUJWFTVCKFDUT QSFEPNJOBOUMZIVNBOBHFOUT BMTP
IBWFUIFIJHIFTUBOBQIPSJDBDDFTTJCJMJUZ[FSPQSPOPVOTЅFJOUSBOTJUJWF
TVCKFDUTMPU JODPOUSBTU JTNPSFDPNNPOMZVTFEUPJOUSPEVDFOFXBOBQIPSJDBMMZ
EJTDPOUJOVPVTSFGFSFOUTUIBUBSFMFTTMJLFMZUPCFIVNBOBHFOUT0OMZPG
JOUSBOTJUJWFTVCKFDUTBSFIJHIDPOUJOVJUZ [FSPQSPOPVO
FTTFOUJBMMZNBUDIJOHUIF
MFWFMPGEJSFDUPCKFDUT
3FGFSFOUTDPEFEBTJOEJSFDUPCKFDUTPGWBSJPVTUZQFT
APUIFST
BSFNPTUMZOPODPOUJOVPVT XJUIPOMZ[FSPQSPOPVOT
ЅFQSFEPNJOBODFPGUIFTVCKFDUDPEFEUIVTDPOUJOVPVTSFGFSFOUTJODP
IFSFOUUFYUJTBMTPJMMVTUSBUFECZUIFGPMMPXJOHEJTUSJCVUJPOJOTQPLFO&OHMJTIOBS
SBUJWF

/VNCFSPGQBSUJDJQBOUSFGFSFOUTQFSDMBVTF
JOTQPLFO&OHMJTIOBSSBUJWF (JWØOFE
PGSFGFSFOUTQFSDMBVTF /
TVCKFDU

TVCKFDUBOEPCKFDU

TVCKFDU PCKFDU PUIFS

5ĠĥĒĝ
ЅFEJTUSJCVUJPOPGUPUBM/1TJOUIFWBSJPVTHSBNNBUJDBMSPMFTJOUIFUFYUJO

DBOCFSFDPNQVUFEBT
3FGFSFOUJBMDPIFSFODF ðóð

'SFRVFODZEJTUSJCVUJPOPGWBSJPVTHSBNNBUJDBM
/1SPMFTJOTQPLFO&OHMJTIOBSSBUJWF
(SBNNBUJDBMSPMF /
4VCKFDU
0CKFDU
0UIFST
5ĠĥĒĝ
ЅFHSBNNBUJDBMTVCKFDU UIFDMBVTFTNPTUUPQJDBMSFGFSFOU DPEFTUIFFWFOUQBS

UJDJQBOUUIBUJTUIFNPTUDPOUJOVPVTCPUIBOBQIPSJDBMMZBOEDBUBQIPSJDBMMZ4VC
KFDUDPEFE SFGFSFOUT DPOTUJUVUF PG BMM SFGFSFOUT JO PVS TQPLFO &OHMJTI UFYU
%JSFDUPCKFDUT UIFDMBVTFTTFDPOEBSZUPQJDT DPOTUJUVUFUIFCVMLPGUIFSFTU

/POUPQJDBMAPUIFSTSFGFSFOUTNBLFVQBOFHMJHJCMFSFTJEVF
#FDBVTFUIFNPSF
UPQJDBMBSHVNFOUTBSFTPBOBQIPSJDBMMZSFDVSSFOU GFXIJHIGSFRVFODZUPQJDBMSFGFS
FOUTQSFEPNJOBUFOBUVSBMEJTDPVSTF SFDVSSJOHBHBJOBOEBHBJOJOUIFUFYU*ODPO
USBTU UIFNVDINPSFOVNFSPVTOPOUPQJDBMSFGFSFOUTUFOEUPBQQFBSPOMZPODFBOE
UIFOTFMEPNSFDVS 8SJHIUBOE(JWØO

*OUFSNTPGHSBNNBUJDBMDPEJOHUPQJDBMSFGFSFOUT UFOEUPCFQSFEPNJOBOUMZTVC
KFDUT BOE QSFEPNJOBOUMZ [FSPQSPOPVO"OE DMBVTFDIBJOT JO OBUVSBM EJTDPVSTF
UFOEUPCFFRVJUPQJDDIBJOT*OUIFDPHOJUJWFGSBNFXPSLQVSTVFEIFSF UPQJDBMSFG
FSFOUTTFSWFBTUIFTBMJFOUmMJOHMBCFMTGPSUIFJSSFTQFDUJWFDIBJOT"TMPOHBTUIFTBNF
UPQJDBMSFGFSFOUQFSTJTUT UIFDMBVTFTDPOUBJOJOHJUBSFmMFEVOEFSUIFTBNFDMBVTF
DIBJOOPEFJOFQJTPEJDNFNPSZ"OEUIFUFSNJOBUJPOPGUIFDVSSFOUUPQJDBMSFGFSFOU
JTNPTUDPNNPOMZBTTPDJBUFEXJUIUIFUFSNJOBUJPOPGUIFDVSSFOUDMBVTFDIBJO
͵ʹ $PHOJUJWFNPEFM
͵ʹͱ 1SFBNCMF
*OUIJTTFDUJPO*TLFUDIPVUNPSFFYQMJDJUMZUIFDPHOJUJWFJOUFSQSFUBUJPOPGUIFHSBN
NBSPGSFGFSFOUJBMDPIFSFODF BOJOUFSQSFUBUJPOUIBUIBTCFFOEFWFMPQFEHSBEVBMMZ
EVSJOHUIFQSFDFEJOHEJTDVTTJPO*XJMMUBLFJUGPSHSBOUFEUIBUUIFWFSCBMDMBVTFUIBU
DPEFTFJUIFSBTUBUFPSBOFWFOUJTUIFNJOJNBMVOJUGPSBEEJOHOFXMBOHVBHFDPEFE
JOGPSNBUJPOJOUPFQJTPEJDNFNPSZ $IBGF#BSLFSBOE(JWØO
"DMBVTF
JODPOOFDUFEEJTDPVSTFUFOETUPIBWFPOFUPQJDBMSFGFSFOU NPTUDPNNPOMZJUTHSBN
NBUJDBMTVCKFDUЅFDMBVTFJT JOUVSO QBSUPGBMBSHFSUIFNBUJDVOJU UIFDMBVTFDIBJO
XIJDIJTJOUVSOQBSUPGBUIFNBUJDQBSBHSBQI XIJDIJTJOUVSOQBSUPGBOFQJTPEF FUD
VQUPXIBUFWFSIJFSBSDIJDEFQUIBQQSPQSJBUFGPSUIFQBSUJDVMBSEJTDPVSTFň
*OUIFBDDSFUJPOPGOFXJOGPSNBUJPOJOUPFQJTPEJDNFNPSZ UIFGPMMPXJOHDPO
WFOUJPOTBSFPCTFSWFE
ðóñ $POUFYUBT0UIFS.JOET

'JMJOHBOETUPSBHFDPOWFOUJPOTGPSFQJTPEJDNFNPSZ
B 4FRVFOUJBMIJFSBSDIJD TUSVDUVSF %JTDPVSTF TUPSFE NFOUBMMZ JO FQJ
TPEJD NFNPSZ JT TFRVFOUJBMMZIJFSBSDIJDBMMZ TUSVDUVSFE XJUI XPSET
TUPSFE MJOFBSMZ VOEFS UIFJS QSPQFS FWFOUTUBUF DMBVTF OPEFT DMBVTFT
TUPSFE MJOFBSMZ VOEFS UIFJS QSPQFS DIBJO OPEFT DIBJOT VOEFS UIFJS
QSPQFS QBSBHSBQI OPEFT QBSBHSBQIT VOEFS UIFJS QSPQFS FQJTPEF
OPEFT FUD
C 5PQJDBM SFGFSFOU &BDI DMBVTF IBT B UPQJDBM SFGFSFOU UIBU NPTU DPN
NPOMZ TFSWFTBTUIFUPQJDGPSUIFFOUJSFDMBVTFDIBJODPOUBJOJOHUIF
DMBVTF
D "DUJWBUFEmMJOHMBCFMЅFUPQJDBMSFGFSFOUUIBUQFSTJTUTUISPVHINVMUJ
DMBVTFDIBJOTFSWFTBTUIFDIBJOTmMJOHMBCFM
E .BUDIJOHDMBVTFTUPUIFJSQSPQFSDIBJOmMFT
8JUIJOFBDIDMBVTF UIBUUPQJDBMSFGFSFOUTFSWFTBTUIFmMJOHHVJEF NBL
JOHJUQPTTJCMFGPSUIFDMBVTFUPCFmMFEVOEFSJUTQSPQFSDIBJOOPEF
F $POUJOVFEmMFBDUJWBUJPO"TMPOHBTJODPNJOHDMBVTFTDPOUJOVFUP
IBWFUIFTBNFBDUJWBUFEUPQJDBMSFGFSFOU UIFZDPOUJOVFUPCFmMFEVO
EFSUIFTBNFDIBJOOPEF
G 5FSNJOBUFEmMFBDUJWBUJPO5PEJTDPOUJOVFmMJOHJODPNJOHJOGPSNB
UJPOJOUPUIFDIBJO JUTmMJOHMBCFM UIFUPQJDBMSFGFSFOU NVTUCFEFBDUJ
WBUFE
H /FXmMFBDUJWBUJPO5PPQFOBOFXDIBJOGPSmMJOHJODPNJOHOFXJO
GPSNBUJPO JUTmMJOHMBCFMBOFXUPQJDBMSFGFSFOUNVTUmSTUCFBDUJ
WBUFEJOTJEFUIFmSTUDMBVTFJOUIFDIBJO
I 0OFPQFOmMFBUBUJNF0OMZPOFmMJOHMBCFMBUBUJNFDBOCFBDUJWBUFE
TPUIBUPOMZPOFDIBJOBUBUJNFDBOSFDFJWFJODPNJOHOFXJOGPSNBUJPO
J *ODPNJOHOFXJOGPSNBUJPOЅFJODPNJOHOFXJOGPSNBUJPOJTBMMUIF
XPSETJOUIFDMBVTFFYDFQUGPSJUTUPQJDBMSFGFSFOU
4JODFDPOWFOUJPOT
DPOTUJUVUFBTFUPGTUSPOHDPHOJUJWFDMBJNTBCPVUUIFDFOUSBM
SPMFPGUPQJDBMOPNJOBMSFGFSFOUTJOFQJTPEJDJOGPSNBUJPOQSPDFTTJOH JUJTQFSIBQTJO
PSEFSUPBTLXIZJUJTOPNJOBMSFGFSFOUTPCKFDUTPSQFSTPOT SBUIFSUIBOMPDBUJPOT
UJNFT PSQSFEJDBUFTUIBUBSFVTFETPDPOTJTUFOUMZBTUIFmMJOHMBCFMTJOUIFJODSF
NFOUBUJPOPGOFXJOGPSNBUJPOJOUPDMBVTFDIBJOT 4FWFSBMGBDUPSTDPOTQJSFUPNBLF
UIJTUIFNPTUOBUVSBMDPHOJUJWF EFWFMPQNFOUBMBOEFWPMVUJPOBSZDIPJDF
t /PNJOBMSFGFSFOUTBSFQFSDFQUVBMMZBOEDPHOJUJWFMZTBMJFOU CFJOHUZQJDBMMZDPO
DSFUF EVSBCMF JOEJWJEVBUFE TQBUJBMMZDPNQBDU BOEPЂFOGBTUNPWJOH
t /PNJOBMSFGFSFODFJTBDRVJSFEFBSMJFSJOMBOHVBHFPOUPHFOZ
t /PNJOBMSFGFSFODFFWPMWFEFBSMJFSJOMBOHVBHFQIZMPHFOZ
t /PNJOBMSFGFSFOUTDPEFDVMUVSBMMZDFOUSBMFOUJUJFT JOQBSUJDVMBSUIPTFUIBUBSF
QSPUPUZQJDBMMZIVNBOBHFOUT BDUJWF DPOTDJPVT XJMMGVM
PSTBMJFOUQBUJFOUT DPO
DSFUF DPNQBDU NBOJQVMBCMF VTFGVM

3FGFSFOUJBMDPIFSFODF ðóò
)VNBODPNNVOJDBUJPOTFFNTUPTJOHMFPVUUIFTFDPHOJUJWFMZBOEDVMUVSBMMZTBMJFOU
FOUJUJFTBTUIFJNQPSUBOUUPQJDBMFOUJUJFTBCPVUXIJDIJOGPSNBUJPODIVOLTQSFEJ
DBUJPOTBSFUSBOTBDUFE#VUUIJTJOGPSNBUJPOQSPDFTTJOHTZTUFNCFBSTUIFVONJT
UBLBCMFGPPUQSJOUTPGBQSFMJOHVJTUJDFWPMVUJPOBSZEFWFMPQNFOU4PUIBUJUJTNPTU
MJLFMZ UIBU WJTVBM FQJTPEJD JOGPSNBUJPO QSPDFTTJOH XBT BMSFBEZ PSHBOJ[FE BMPOH
TJNJMBSMJOFT #BSLFSBOE(JWØO(JWØODI
4BMJFOU DPNQBDU EVSB
CMF NPWBCMFFOUJUJFT PDDVQZJOHUIFSPMFTPGFJUIFSBDUJWFBHFOUPSJNQBDUFEQBUJFOU
IBWFCFFOTFSWJOHGPSBMPOHUJNFBTUIFUIFNBUJDHVJEFQPTUTBSPVOEXIJDIFWFOUT
BOETUBUFTXFSFPSHBOJ[FE BOEFWFOUVBMMZBMTPNVMUJQSPQPTJUJPOBMEJTDPVSTF
͵ʹͲ $PHOJUJWFPQFSBUJPOT
ЅFHSBNNBSPGSFGFSFOUJBMDPIFSFODF JOTPGBSBTJUJOWPMWFTFQJTPEJDNFOUBMSFQSF
TFOUBUJPOPGUIFDVSSFOUUFYU DVFTUXPNBKPSUZQFTPGDPHOJUJWFPQFSBUJPOT
t "UUFOUJPOBMBDUJWBUJPOPQFSBUJPOT DBUBQIPSJD
XIFSFCZOPNJOBMSFGFSFOUTBSF
FJUIFSBDUJWBUFE EFBDUJWBUFEPSSFBDUJWBUFEJOXPSLJOHNFNPSZBUUFOUJPO
t FBSDIBOEHSPVOEJOHPQFSBUJPOT BOBQIPSJD
XIFSFCZUIFFQJTPEJDNFOUBM
4

NPEFMPGUIFDVSSFOUUFYUJTTFBSDIFEGPSUIFBOUFDFEFOUDPSFGFSFOUPGUIFDVS
SFOUMZBDUJWFUPQJDBMSFGFSFOU BOEBHSPVOEJOHDPOOFDUJPOCFUXFFOUIFUXPMPDJ
PGUIFSFGFSFOUXPSLJOHNFNPSZBOEFQJTPEJDNFNPSZJTFTUBCMJTIFE
6OEFSBUUFOUJPOBMBDUJWBUJPOXFTVCTVNFUISFFQPTTJCMFQSPDFTTJOHJOTUSVDUJPOT

.BJOBUUFOUJPOBMQSPDFTTJOHJOTUSVDUJPOT
B $POUJOVFBDUJWBUJPOPGUIFDVSSFOUMZBDUJWFUPQJDBMSFGFSFOU
C 5FSNJOBUFBDUJWBUJPOPGUIFDVSSFOUMZBDUJWFUPQJDBMSFGFSFOU
D "DUJWBUFBDVSSFOUMZJOBDUJWFUPQJDBMSFGFSFOU CZFJUIFS
J J
BDUJWBUJOHBOFXSFGFSFOU JOEFmOJUF
JJ
SFBDUJWBUFBOFYJTUJOHSFGFSFOU EFmOJUF
4FBSDIBOEHSPVOEJOHPQFSBUJPOTBQQMZPOMZXIFOBDVSSFOUMZJOBDUJWFEFmOJUFSFG
FSFOUXJUIBOBDDFTTJCMFFQJTPEJDNFNPSZUSBDFJTCFJOHSFBDUJWBUFE DJJ

ЅF NBJO HSBNNBSDVFE NFOUBM PQFSBUJPOT SFMFWBOU UP SFGFSFOUJBM DPIFSFODF
BSFTVNNBSJ[FEJO
CFMPXBTBTFSJFTPGPSEFSFECJOBSZDIPJDFTЅFZBSFHJWFO
IFSFGSPNUIFQFSTQFDUJWFPGUIFTQFBLFSЅBUJT BTUIFTQFBLFSTJOTUSVDUJPOTUPUIF
IFBSFSBCPVUIPXUPNBOJQVMBUFFJUIFSUIFIFBSFSTXPSLJOHNFNPSZBUUFOUJPOPS
UIFIFBSFSTFQJTPEJDNFNPSZPGUIFDVSSFOUUFYU'PSFBDICJOBSZDIPJDF POFPQUJPO
JTBTTVNFEUPCFUIFEFGBVMU AVONBSLFE 6
DBTF UIFPOFNPSFGSFRVFOUJTOBUVSBM
DPNNVOJDBUJPOBOEUIVTDPHOJUJWFMZMFTTDPTUMZЅFPUIFSPQUJPO UIFNBSLFEDBTF
.
JTUIFPOFMFTTGSFRVFOUJOOBUVSBMDPNNVOJDBUJPOBOEUIVTDPHOJUJWFMZNPSF
DPTUMZ
ðóó $POUFYUBT0UIFS.JOET

.BKPSHSBNNBSDVFENFOUBMPQFSBUJPOTJOSFGFSFOUJBMDPIFSFODF
<6VONBSLFEEFGBVMU.NBSLFE>
<3FGFSFOU>
<6> <.>
$POUJOVFDVSSFOU %FGFSEFDJTJPO
BDUJWBUJPO POBDUJWBUJPO
<BOBQIPSJD130> <GVMM/1>
<[FSPBOBQIPSB> <TUSFTTFE130>
<OBNF>
<.> <6>
5PQJDBM /POUPQJDBM
5FSNJOBUFDVSSFOU $POUJOVFDVSSFOU
BDUJWBUJPO BDUJWBUJPO
<4VCK0CKDBTFSPMFT> <PCMJRVFDBTFSPMFT>
<3FG%FGNPSQIFNFT> </POSFG*OEFGNPSQIFNFT>
<XPSEPSEFS> <XPSEPSEFS>
<FUD>
<> <> <> <>

%FmOJUF *OEFmOJUF %FmOJUF *OEFmOJUF
4FBSDIGPS /PTFBSDIGPS
SFGFSFOUJOFYUBOU SFGFSFOUJOFYUBOU
SFQSFTFOUBUJPO SFQSFTFOUBUJPO
'JMFBTOFXJOGP
JOBDUJWFmMF
3FUSJFWF
GSPNFYJTUJOH
SFQSFTFOUBUJPO
"DUJWBUFBT
OFXmMFMBCFM
'JMFJODPNJOH
JOGPSNBUJPO
JOOFXmMF
3FGFSFOUJBMDPIFSFODF ðóô
'SPNUIFQFSTQFDUJWFPGUIFIFBSFS UIFHSBNNBSDVFEPQFSBUJPOTPVUMJOFEJO

DBOCFSFOEFSFEBTUIFQSPDFTTJOHJOTUSVDUJPOTJO
ЅFTFJOTUSVDUJPOTBSF
HJWFOJOUIFGPSNPGDPOEJUJPOBMTUBUFNFOUT JGQ UIFOR
XJUIQTUBOEJOHGPSHSBN
NBUJDBMDVFBOERTUBOEJOHGPSNFOUBMPQFSBUJPO

.BKPSHSBNNBSDVFENFOUBMPQFSBUJPOTJOSFGFSFOUJBMDPIFSFODF IFBS
FSTQFSTQFDUJWF

B JGīĖģĠġģĠvDPOUJOVFDVSSFOUBDUJWBUJPO LFFQmMJOHJODPNJOH
JOGPSNBUJPOVOEFSTBNFOPEF
C JGėĦĝĝğġv J
EFGFSBDUJWBUJPOEFDJTJPO
JJ
EFUFSNJOFSFGFSFOUTUPQJDBMJUZ
D JGğĠğĥĠġĚĔĒĝv J
EPOPUBDUJWBUF
JJ
DPOUJOVFDVSSFOUBDUJWBUJPO
E JGĥĠġĚĔĒĝvEFBDUJWBUFUIFDVSSFOUBDUJWFOPEF
UIFO
F JGĚğĕĖėĚğĚĥĖv J
EPOPUTFBSDIGPSFQJTPEJDBOUFDFEFODF
JJ
JOJUJBUFBOFXUFYUOPEF
JJJ
BDUJWBUFUIFOFXSFGFSFOUOPEF
JW
HSPVOEUIFOFXSFGFSFOUOPEFUPUIFNPTU
DVSSFOUUFYUMPDVTJOFQJTPEJDNFNPSZ
W
TUBSUmMJOHJODPNJOHOFXJOGPSNBUJPO
VOEFSUIFOFXOPEF
G JGĕĖėĚğĚĥĖ v EFUFSNJOFUIFTPVSDFPGEFmOJUFOFTT
J
4QFFDITJUVBUJPONFOUBMNPEFM
JJ
(FOFSJDMFYJDBMNFOUBMNPEFM
JJJ
&QJTPEJDUFYUNFOUBMNPEFM
UIFO
JW
TFBSDIGPSBOUFDFEFOUDPSFGFSFOUJO
BQQSPQSJBUFNFOUBMNPEFM
W
HSPVOEUIFBOUFDFEFOUUPJUTDPSFGFSFOU
JOUIFDVSSFOUUFYUMPDVT
WJ
JOJUJBUFBOFXmMFOPEFMBCFMFECZUIFOFX
UPQJDBMSFGFSFOU
WJJ
BDUJWBUFUIFOFXSFGFSFOUOPEF
WJJJ
TUBSUmMJOHJODPNJOHOFXJOGPSNBUJPO
VOEFSOFXOPEF
͵͵ %JTDVTTJPO
ЅFTQFDJmDDPHOJUJWFNPEFMQSFTFOUFEBCPWFJTBSFBTPOBCMZQBSTJNPOJPVTJOUFS
QSFUBUJPOPGUIFEJTUSJCVUJPOPGHSBNNBSJOUFYU BTXFMMBTPGUIFDSPTTMJOHVJTUJD
EJTUSJCVUJPOPGTZOUBDUJDDPOTUSVDUJPOT (JWØOFEB
*UJTGVMMZDPOTPO
BOUXJUIXIBUJTQSFTFOUMZLOPXOBCPVUUIFOFVSPDPHOJUJPOPGXPSLJOHNFNPSZ
ðóõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
BUUFOUJPOBOEFBSMZFQJTPEJDNFNPSZ8IBUJTNPSF JUNBLFTIJHIMZTQFDJmD UFTUB

CMFFNQJSJDBMQSFEJDUJPOT*UJTOFWFSUIFMFTTUSVFUIBUJOUIFZFBSTTJODFUIJTNPEFM
IBTCFFOmSTUQSPQPTFE (JWØOB
SFMBUJWFMZGFXFYQFSJNFOUBMTUVEJFTIBWF
CFFODBSSJFEPVUUPFJUIFSTVQQPSUPSSFGVUFJUЅFTDJFOUJmDTUBUVTPGUIJTNPEFMJT
UIFSFGPSF TUJMMUIBUPGBIZQPUIFTJTBXBJUJOHEJTDPOmSNBUJPOЅFMJUUMFFYQFSJNFO
UBMMJUFSBUVSFCFBSJOHPOJUBUMFBTUJOQBSU (FSOTCBDIFS5PNMJO
JT
GVMMZDPOTPOBOUXJUIUIFNPEFMTNBKPSUFOFUT
8IJDIFWFSXBZPOFFMFDUTUPGPSNBMJ[FUIFEFQMPZNFOUPGHSBNNBSJOUIFNBJO
UFOBODFPGSFGFSFOUJBMDPIFSFODF JUJTGBJSMZDMFBSUIBUUIFHSBNNBSDVFEPQFSBUJPOT
XFIBWFTVSWFZFEBCPWFJOWPMWFUIFTQFBLFSTEFUBJMFEGPSFDBTUTBCPVUUIVTNFO
UBMNPEFMPGUIFIFBSFSTSBQJEMZTIJЂJOHFQJTUFNJDTUBUFT"OEUIBUUIPTFNFOUBM
TUBUFTQFSUBJOUPUXP BOEBIBMG
NBKPSDPHOJUJWFSFQSFTFOUBUJPOTZTUFNTXPSLJOH
NFNPSZ BUUFOUJPOBOEFBSMZFQJTPEJDNFNPSZ.PSFSFDFOUFYQFSJNFOUBMFWJEFODF
#BSLFSBOE(JWØO
TVHHFTUTUIBUUIFIFBSFSTEFPOUJDJOUFOUJPOBMTUBUFTBSFBMTP
SFQSFTFOUFEJOFQJTPEJDNFNPSZ
#FDBVTFUIFIFBSFSTFQJTUFNJDBOEEFPOUJDTUBUFTTIJЂDPOTUBOUMZEVSJOHPOMJOF
DPNNVOJDBUJPO UIFTQFBLFSTNFOUBMNPEFMTPGUIFIFBSFSTNJOENVTUTIJЂKVTU
BTSBQJEMZ BUUIFWFSZMFBTUXJUIFBDITVDDFTTJWFFWFOUTUBUFDMBVTFЅJTGBTUSBUFPG
DIBOHFTVHHFTUTUIBUUIFTFNPEFMTBSFNBJOUBJOFEJOUIFTQFBLFSTXPSLJOHNFNPSZ
UIFNFOUBMDBQBDJUZUIBUNPTUDMPTFMZNBUDIFTUIFnPXSBUFPGDBoTFDPOETQFS
DMBVTF #BSLFSBOE(JWØO
ЅJTSFQSFTFOUBUJPOJTNPTUMJLFMZTVCMJNJOBMBOE
IJHIMZBVUPNBUFE BTVHHFTUJPODPOTPOBOUXJUIUIFGBDUUIBUJUJTBMNPTUFOUJSFMZVO
BWBJMBCMFUPDPOTDJPVTWFSCBMSFDBMM #BSLFSBOE(JWØO
ЅFUSBEJUJPOBMAЅF
PSJFTPG.JOEBTTVNQUJPOTUIBUNFOUBMNPEFMTPGPUIFSNJOETOFFEUPCFFYQMJDJU
DPOTDJPVTPSWFSCBM BHBJOTFFNTUPCFRVFTUJPOBCMF
0OFPGUIFNPTUTUSJLJOHGBDUTBCPVUEJTDPVSTFDPIFSFODFJOHFOFSBMBOESFGFSFO
UJBMDPIFSFODFJOQBSUJDVMBSJTUIFJODSFEJCMFBNPVOUPGHSBNNBUJDBMNBDIJOFSZUIBU
JTFYQFOEFEPOTFBSDIJOHGPSUIFBOUFDFEFOUDPSFGFSFOUPGUIFDVSSFOUMZBDUJWBUFE
UPQJDBMSFGFSFOU GoJ JJ JJJ JW
BOEUIFOPO HSPVOEJOHNFOUBMMZDPOOFDUJOH
DPSFGFSFOUNFOUBMOPEFT FJW
GW
ЅFDPOOFDUJPOTDSFBUFEUIJTXBZBSF
PЂFO EJTUBOU USBOTDFOEJOH UIF BENJUUFEMZNPSFDPNNPO DPOOFDUJPOT CFUXFFO
BEKBDFOUDMBVTF AMPDBMDPIFSFODF
4VDIMPOHEJTUBODFDPSFGFSFODFDPOOFDUJPOT
AHMPCBMDPIFSFODF
NBZDVUBDSPTTDIBJO QBSBHSBQIBOEFQJTPEFCPVOEBSJFT UIVT
BDSPTTUIFIJFSBSDIJDOPEFTUSVDUVSFPGUIFNFOUBMMZTUPSFEUFYUЅFSFTFFNTUPCF
BTUSPOHBEBQUJWFQSFTTVSFGPSTVDIHSPVOEJOH POFUIBUNBZCFHJWFOBTUIFGPMMPX
JOHDPOTUSBJOU

ЅFBOBQIPSJDHSPVOEJOHDPOTUSBJOU
8IFOBOJNQPSUBOUUPQJDJTSFJOUSPEVDFEJOUPUIFEJTDPVSTF NFOUBM
BDDFTTUPUIFJOGPSNBUJPOmMFEVOEFSJUTBOUFDFEFOUUFYUMPDBUJPONVTU
CFBTTVSFE
8IBUJTUIFBEBQUJWF DPNNVOJDBUJWF
SBUJPOBMFGPSTVDIBSJHJEDPOTUSBJOU ЅFBO
TXFSJT *UIJOL SFBTPOBCMZUSBOTQBSFOU*GBSFDVSSFOUSFGFSFOUJTUIFNBUJDBMMZJNQPSU
3FGFSFOUJBMDPIFSFODF ðóö
BOU AUPQJDBM
JUTUPQJDBMJUZ ASFMFWBODF
NVTUCFKVTUJmFEVQPOCFJOHSFBDUJWBUFEJO
JUTDVSSFOUUFYUVBMMPDVT"TOPUFEBCPWF UIJTUZQFPGKVTUJmDBUJPOJTTZTUFNBUJDBMMZ
GVSOJTIFEBOEDPEFECZHSBNNBSGPSJOEFmOJUFSFGFSFOUT UIBUJT VQPOUIFJS
mSTUJOUSPEVDUJPOJOUPUIFEJTDPVSTFЅFHSBNNBSNBSLTUIFNUIFSFBTIJHIMZUPQ
JDBMUIFZBSFUIFODBUBQIPSJDBMMZHSPVOEFEJOUPUIFTUJMMBTTFNCMJOHOFXUFYU
#VUUIFJOGPSNBUJPOUIBUKVTUJmFTUIFUPQJDBMJUZPGBEFmOJUF BOBQIPSJDSFGFSFOU
XJUIQSJPSUFYUBOUFDFEFODFIBTBMSFBEZCFFOGVSOJTIFEBUMFBTUPODFCFGPSFBUUIF
MPDVTPGJUTJOJUJBMPDDVSSFODFJOUIFUFYU0CMJHBUPSZBOBQIPSJDHSPVOEJOHNBLFT
UIBUJOGPSNBUJPOBWBJMBCMFBHBJO BOEBHBJO BOEBHBJOBUUIFSFGFSFOUTTVCTFRVFOU
UFYUVBMMPDJЅFSJHJEQSPWJTJPOGPSBOBQIPSJDHSPVOEJOH
UIVTEJTQFOTFTXJUI
UIFOFFEUPSFBTTFNCMFUIFJOGPSNBUJPOBHBJOBOEBHBJOGSPNTDSBUDIFWFSZUJNFB
UPQJDBMBSHVNFOUXJUIBOFYUBOUFQJTPEJDUSBDFSFUVSOTJOUPUIFEJTDPVSTFЅFPSJ
HJOBMSFMFWBODFKVTUJGZJOHJOGPSNBUJPOJTTJNQMZUSBOTNJUUFEUPFBDIOFXUFYUMPDVT
XIFSFUIFSFGFSFOUJTSFBDUJWBUFE
"OBQIPSJDHSPVOEJOHDPOOFDUJPOTBDSPTTUIFFQJTPEJDBMMZTUPSFEUFYUBSFUIVT JO
POFTFOTF BUJNFTBWJOHEFWJDFЅFZNBLFJUQPTTJCMFUPUBQJOUPUIFNBUJDJOGPS
NBUJPOUIBUIBTBMSFBEZCFFOBTTFNCMFEBOETUPSFEJOUIFFQJTPEJDNFOUBMNPEFMPG
UIFDVSSFOUEJTDPVSTFXIFOUIBUJOGPSNBUJPOCFDPNFTSFMFWBOUBHBJO8IBUDPO
TUSBJOU
TVHHFTUTJTBOFWFONPSFFYUFOTJWFSFMJBODF EVSJOHPOMJOFDPNNVOJDB
UJPO PONFOUBMNPEFMTPGUIFNJOEPGUIFJOUFSMPDVUPS
/PUFT
ͱ "TOPUFEJODI

BMPHJDCBTFEBQQSPBDIUPSFGFSFODFDBOEJWJEFUIF6OJWFSTFPG
%JTDPVSTFJOUPWBSJPVTTVCVOJWFSTFT POFPGUIFNSFBM 38
UIFPUIFSTVOSFBM"MMMJOHVJTUJD
SFGFSFOUTDBOUIFOCFJOEFYFEUPUIFJSSFTQFDUJWFXPSMET BOECFUIFOUSFBUFEXJUIUIFTBNF
USVUIDPOEJUJPOBMHSPVOEJOHDPOWFOUJPOTЅJTBQQSPBDIXBTBEPQUFECZUIFQSPQPOFOUTPG
1PTTJCMF8PSMET4FNBOUJDT MBUFS1PTTJCMF8PSMET1SBHNBUJDT DG.POUBHVF
PGUIFT
BOET*UJTUIVTBLJOUPUIFASFGFSFOUJBMJOUFOUGSBNFXPSLEJTDVTTFEIFSF
Ͳ 'PSBNPSFFYIBVTUJWFMJTUJOHPGUIFEJTUSJCVUJPOPGQSPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFTJOUIFWBSJ
PVTHSBNNBUJDBMFOWJSPONFOUT TFF(JWØO BDI

ͳ 'VMMOPVOSFGFSFOUTUIBUBSFUIFNBUJDBMMZJODJEFOUBMPSVOJNQPSUBOUXFSFOPUCPMEGBDFE
ʹ 'SPNUIFDPOWFSTBUJPOPGBSFUJSFE/FX.FYJDPSBODIFS SFDPSEFEDB (JWØOFE

͵ 8IJMF UIF &OHMJTI XSJUJOH TZTUFN SFOEFST VOTUSFTTFE BOBQIPSJD QSPOPVOT BT TFQBSBUF
XPSET JOUIFTQPLFOMBOHVBHFUIFZNFFUBMMUIFDSJUFSJBGPSWFSCQSFmYFT TVCKFDU
PSTVċYFT
PCKFDU
'PSUIFSFMFWBOUEBUBBOEEJTDVTTJPOTFF(JWØO DI

Ͷ .VMUJQBSUJDJQBOUDPOWFSTBUJPOTXJUIBMUFSOBUJOHUVSOTWBSZFOPSNPVTMZBTUPUIFEFHSFF
TDPQFBOEDPNQMFYJUZPGUIFJSIJFSBSDIJDTUSVDUVSF EFQFOEJOHPOUIFEFHSFFPGDPMMBCPSB
UJPO WTDPNQFUJUJPO
CFUXFFOJOUFSMPDVUPST MFOHUIPGJOEJWJEVBMUVSOBOEPWFSBMMUIFNBUJD
DPIFSFODF#VUMPOHUIFNBUJDBMMZDPIFSFOUDIVOLTPGDPOWFSTBUJPOIBWFBTJNJMBSTFRVFOUJBM
IJFSBSDIJDTUSVDUVSFBTOBSSBUJWF'PSGVSUIFSEJTDVTTJPOTFF(JWØO FE

$ęĒġĥĖģ
1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT
Ͷͱ 1SPQPTJUJPOTWTTQFBLFST
ЅFQSPQPTJUJPOBMNPEBMJUZBTTPDJBUFEXJUIBWFSCBMDMBVTFNBZCFMJLFOFEUPBTIFMM
UIBUFODBTFTJUCVUEPFTOPUUBNQFSXJUIUIFLFSOFMJOTJEFЅBULFSOFM UIFMFYJDBM
BOEQSPQPTJUJPOBMJOGPSNBUJPOBCPVUUIFUZQFPGFWFOUTUBUFBOEJUTQBSUJDJQBOUT SF
NBJOTVOBĊFDUFECZUIFNPEBMTIFMM3BUIFS UPQVUUIJTmSTUJOUIFNPTUUSBEJUJPOBM
UFSNTPGUSVUIDPOEJUJPOBMMPHJD $BSOBQ
UIFNPEBMJUZBTTJHOTWBSJPVT
USVUIWBMVFTUPUIFQSPQPTJUJPO OFDFTTBSZUSVUI GBDUVBMUSVUI QPTTJCMFUSVUI PSGBM
TJUZ$BSOBQ DI7
0S JOUIFFRVBMMZUSBEJUJPOBMUFSNTPGUFOTFMPHJD $PD
DIJBSFMMB4DPUU.POUBHVF
UIFNPEBMJUZJOEFYFTUIFQSPQPTJUJPOT
UFNQPSBMBYJTUPFJUIFSSJHIUOPX QSFTFOU
UPTPNFSFBMQSJPSUJNF QBTU
PSUP
TPNFVOSFBM JNBHJOFEPSQPUFOUJBMUJNF FHGVUVSF

"NPSFSFDFOUUSBEJUJPOJOMJOHVJTUJDT 1BMNFS $PBUFT#ZCFF
BOE'MFJTDINBOFETJOUFSBMJB
PXOTVQUPUIFGBDUUIBUJOOBUVSBMMBOHVBHF
NPEBMTIFMMTBSFOPUSFBMMZMPHJDBMQSPQFSUJFTPGQSPQPTJUJPOT CVUSBUIFSDPEFUIF
TQFBLFST BUUJUVEF UPXBSE UIF QSPQPTJUJPO #VU BT * XJMM TVHHFTU UISPVHIPVU UIJT
DIBQUFS UIFTQFBLFSTBUUJUVEFJT JOUVSO OFWFSKVTUOPUFWFOQSJNBSJMZBCPVU
UIFQSPQPTJUJPOJUTFMG CVUSBUIFSBCPVUUIFIFBSFSTBUUJUVEFUPXBSETUIFQSPQPTJUJPO
BTXFMMBTUPXBSEUIFTQFBLFS
ЅFNPSFSFDFOUMJOHVJTUJDUSBEJUJPOPXFTNVDI XIFUIFSEJSFDUMZPSJOEJSFDUMZ
UPQPTU8JUUHFOTUFJOJBOAPSEJOBSZMBOHVBHFQIJMPTPQIFSTBOEUIFJSEJTDVTTJPOPG
TQFFDIBDUT "VTUJO (SJDF 4FBSMF JOUFS BMJB
.VDI MJLF
UIFHSBNNBSPGTQFFDIBDUT XJUIXIJDINPEBMJUZJOUFSTFDUTDPQJPVTMZ UIFHSBN
NBSPGQSPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFTJTBQSJNFEPNBJOXIFSFXFDBOJOWFTUJHBUFIPX
HSBNNBSJOWPMWFTUIFTZTUFNBUJDPOMJOFDPOTUSVDUJPOPGNFOUBMNPEFMTPGPUIFS
NJOET
*O USBEJUJPOBM UFSNT BHBJO UIF TQFBLFST NPEBM BUUJUVEF JOWPMWFT UXP UZQFT PG
KVEHFNFOUTBCPVUUIFDMBVTFQSPQPTJUJPO BOEBCPVUUIFIFBSFSTTUBUFTPGCFMJFGBOE
JOUFOUJPOBMJUZ
t &QJTUFNJDKVEHFNFOUNBUUFSTPGUSVUI QSPCBCJMJUZ DFSUBJOUZ CFMJFGPSFWJEFODF
t %FPOUJD AWBMVBUJWF
KVEHFNFOUNBUUFSTPGEFTJSBCJMJUZ QSFGFSFODF JOUFOU BCJM
JUZ PCMJHBUJPO NBOJQVMBUJPOPSQPXFS
%FTQJUFUIFUSBEJUJPOBMEJWJTJPO UIFUXPNFHBNPEBMJUJFTFQJTUFNJDBOEEFPO
UJDBSFOFWFSNVUVBMMZFYDMVTJWFJOOBUVSBMMBOHVBHF CVUSBUIFSJOUFSBDUJONBOZ
TQFDJmDXBZT BGBDUUIBUJTBMSFBEZBQQBSFOUJO(SJDFT
.BYJNTЅBU
JT UIFTQFBLFSTNPEBMBUUJUVEFEVSJOHDPNNVOJDBUJPOJTTFMEPNDPOmOFEPOMZUP
ðôï $POUFYUBT0UIFS.JOET
FJUIFSUIFIFBSFSTCFMJFGTPSUIFIFBSFSTJOUFOUJPONPTUDPNNPOMZJUQFSUBJOTUP
CPUI1VUBOPUIFSXBZ FQJTUFNJDNBUUFSTBSFOFWFSUSBOTBDUFEJOBTPDJBMEFPOUJD
WBDVVN
"TJNQMFNJOEFEFYBNQMFJMMVTUSBUFTXIBUJTNFBOUCZUIFNPEBMTIFMMMFBWJOH
UIFQSPQPTJUJPOBMLFSOFMSFMBUJWFMZVOBĊFDUFEDPOTJEFS

B %BSMBTIPUUIFUJHFS FQJTUFNJD3BTTFSUJPO
C *UTUPPCBEUIBU%BSMBTIPUUIFUJHFS EFPOUJDQSFGFSFODF
D *G%BSMBTIPPUTUIFUJHFS FQJTUFNJDQPTTJCJMJUZ
E %BSMBEJEOUTIPPUUIFUJHFS FQJTUFNJDğĖĘBTTFSUJPO
F %BSMBTIPVMETIPPUUIFUJHFS EFPOUJDPCMJHBUJPO
G 4IPPUUIFUJHFS %BSMB EFPOUJDNBOJQVMBUJPO
H %JE%BSMBTIPPUUIFUJHFS FQJTUFNJDVODFSUBJOUZ
ЅSPVHIUIFWBSJPVTDIBOHFTPGJUTNPEBMTIFMM UIFQSPQPTJUJPOBMLFSOFMJO
JEFO
UJGZJOHA%BSMBBTUIFTVCKFDUBHFOU AUIFUJHFSBTUIFPCKFDUQBUJFOU BOEATIPPUBTUIF
USBOTJUJWFFWFOU QFSTJTUTSFMBUJWFMZJOUBDU&YBNQMFT BoH
BMTPJMMVTUSBUFUIFJOUFS
NJOHMJOHPGFQJTUFNJDBOEEFPOUJDNPEBMJUZЅVT UIFEFPOUJDNPEBMJUZJO C
JT
DPVQMFEXJUIUIFFQJTUFNJDNPEBMJUZPGQSFTVQQPTJUJPOЅFEFPOUJDNPEBMJUZJO F
G
JTDPVQMFEXJUIUIFFQJTUFNJDJSSFBMJTЅFFQJTUFNJDNPEBMJUZJO H
JTDPVQMFE
XJUIEFPOUJDBUUJUVEFDPODFSOJOHUIFTQFBLFSTIFBSFSTNVUVBMPCMJHBUJPOT BTBSF
UIFTVQQPTFEMZQVSFMZFQJTUFNJDEFDMBSBUJWFTJO B D E
(SJDF

ͶͲ &QJTUFNJDNPEBMJUJFT
ͶͲͱ 3FDBQJUVMBUJPO
"TOPUFEFBSMJFS DI
GPVSNBKPSFQJTUFNJDNPEBMJUJFTCFBSUIFDMFBSFTUGVODUJPOBM
TFNBOUJD QSBHNBUJDBOEHSBNNBUJDBMDPOTFRVFODFTJOOBUVSBMMBOHVBHF*OUIF
MPHJDBMUSBEJUJPO UIFTFNPEBMJUJFTHPCBDLUP"SJTUPUMFT%F*OUFSQSFUBUJPOF #BSOFT
FE WPM*
BOENPSFSFDFOUMZUP$BSOBQ
ЅFGPVSBSFMJTUFEBHBJOJO

CFMPX UPHFUIFSXJUIUIFJSDPNNVOJDBUJWFFRVJWBMFOUT (JWØO DI

&QJTUFNJDNPEBMJUJFT
-PHJDBM $PNNVOJDBUJWF
/FDFTTBSZUSVUI 1SFTVQQPTJUJPO
'BDUVBMUSVUI 3FBMJTBTTFSUJPO
1PTTJCMFUSVUI *SSFBMJTBTTFSUJPO
/POUSVUI /FHBUJWFBTTFSUJPO
ЅFDPNNVOJDBUJWFJOUFSQSFUBUJPOPGUIFGPVSFQJTUFNJDNPEBMJUJFTNBZCFHJWFOBT
(JWØO

1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðôð

ЅFDPNNVOJDBUJWFSFEFmOJUJPOPGFQJTUFNJDNPEBMJUJFT
B 1SFTVQQPTJUJPO
ЅFTQFBLFSUBLFTJUGPSHSBOUFEUIBUUIFIFBSFSBDDFQUTUIFQSPQPTJUJPO
BTUSVFXJUIPVUDIBMMFOHF FJUIFSCZEFmOJUJPO QSJPSBHSFFNFOUPSHF
OFSJDDVMUVSBMMZTIBSFEDPOWFOUJPOT CZCFJOHPCWJPVTUPBMMQSFTFOUBU
UIFTQFFDITJUVBUJPO PSCZIBWJOHCFFOBTTFSUFECZUIFTQFBLFSBOEMFЂ
VODIBMMFOHFECZUIFIFBSFS
C 3FBMJTBTTFSUJPO
ЅF TQFBLFS TUSPOHMZ BTTFSUFE UIF QSPQPTJUJPO UP CF USVF $IBMMFOHF
GSPNUIFIFBSFSJTEFFNFEBQQSPQSJBUF BMUIPVHIUIFTQFBLFSIBTFWJ
EFODFPSPUIFSTUSPOHHSPVOETGPSEFGFOEJOHUIFJSTUSPOHCFMJFG
D *SSFBMJTBTTFSUJPO
ЅFTQFBLFSXFBLMZBTTFSUTUIFQSPQPTJUJPOUPCFFJUIFSQPTTJCMF MJLFMZ
PSVODFSUBJO FQJTUFNJD
PSSFRVJSFE EFTJSFEPSVOEFTJSFE EFPOUJD

ЅFTQFBLFSJTOPUSFBEZUPCBDLVQUIFJSBTTFSUJPOXJUIFWJEFODFPS
PUIFSTUSPOHHSPVOET$IBMMFOHFGSPNUIFIFBSFSJTSFBEJMZFOUFSUBJOFE
FYQFDUFEPSFWFOTPMJDJUFE
E /FHBUJWFBTTFSUJPO
ЅFTQFBLFSTUSPOHMZBTTFSUTUIFQSPQPTJUJPOUPCFGBMTF PЂFOJODPO
USBEJDUJPOUPUIFIFBSFSTFYQMJDJUMZFYQSFTTFEPSBTTVNFECFMJFG"UUIF
WFSZMFBTU UIFTQFBLFSBTTVNFTUIBUUIFIFBSFSJTGBNJMJBSXJUIUIFDPS
SFTQPOEJOHBċSNBUJWF"DIBMMFOHFGSPNUIFIFBSFSJTBOUJDJQBUFE CVU
UIFTQFBLFSIBTFWJEFODFPSPUIFSTUSPOHHSPVOETGPSEFGFOEJOHUIFJS
TUSPOHCFMJFG
*OBEEJUJPOUPUIFBTTVNQUJPOTOPUFEJO
BCPVUUIFIFBSFSTFQJTUFNJDTUBUFT PUIFS
FQJTUFNJDBOEEFPOUJDDPOEJUJPOTNBZBQQMZ EFQFOEJOHPOUIFTQFFDIBDUTXJUIJO
XIJDIUIFFQJTUFNJDNPEBMJUZJTFNCFEEFE
.VDI MJLF JUT FQJTUFNJD TJTUFS EFPOUJD NPEBMJUZ NBZ CF EJWJEFE JOUP B HSFBU
OVNCFSPGTVCNPEBMJUJFTWPMJUJPO SFKFDUJPO QSFGFSFODF GFBS BQQSPWBM EJTBQ
QSPWBM BCJMJUZ QPXFS PCMJHBUJPO NBOJQVMBUJPO FUD&BDIPGUIFTFTVCNPEBMJUJFT
JOUVSOJOWPMWFIJHIMZTQFDJmDKVEHFNFOUTNBEFCZUIFTQFBLFSBCPVUUIFIFBSFST
FQJTUFNJDBOEEFPOUJDNFOUBMTUBUFT
-BTUMZ UIF EJTUSJCVUJPO PG CPUI FQJTUFNJD BOE EFPOUJD NPEBMJUJFT JO WBSJPVT
HSBNNBUJDBMDPOUFYUTJTXFMMEPDVNFOUFEBOEIJHIMZQSFEJDUBCMFDSPTTMJOHVJTUJD
BMMZ (JWØO BDI
*OUIFGPMMPXJOHTFDUJPOTXFXJMMEFBMPOMZXJUI
TPNFPGUIPTFHSBNNBUJDBMDPOUFYUT
ͶͲͲ 1SFTVQQPTJUJPOWTBTTFSUJPO
"DVSTPSZJOTQFDUJPOPGFWFOPOFPGUIFTVCDPOEJUJPOTJO B
NBLFTJUDMFBSUIBU
XJUI UIF QSPDFTTJOH PG FBDI DMBVTF UIF TQFBLFST GPSFDBTU PG UIF IFBSFST NFOUBM
NPEFMNVTUDIBOHFЅJTJTCFDBVTFBO3BTTFSUJPO C
IBWJOHCFFOUSBOTBDUFE
ðôñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
XJUIPVUDIBMMFOHFGSPNUIFIFBSFS JNNFEJBUFMZBDRVJSFTUIFNPEBMTUBUVTPGQSF
TVQQPTJUJPO B

"CPWFBOECFZPOEUIFHFOFSBMDPNNVOJDBUJWFDPOWFOUJPOTJO B
TFWFSBMHSBN
NBUJDBMDPOTUSVDUJPOTJONPTUMBOHVBHFTBSFEFEJDBUFEUPXBSETDVJOHUIFIFBSFS
BCPVUQSFTVQQPTFEJOGPSNBUJPO"UMFBTUJOUFSNTPGVTFGSFRVFODZ UIFTFDPOTUSVD
UJPOTEJTQMBZBIJHIDPODFOUSBUJPOPGQSFTVQQPTFEDMBVTFTЅFZBSF NPTUDPOTQJDV
PVTMZ
t SFTUSJDUJWFSFMBUJWF ģĖĝ
DMBVTFT
t DPOUSBTUJWFGPDVTDPOTUSVDUJPOT DMFЂ TUSFTTGPDVT
t WFSCBMDPNQMFNFOUTPGGBDUJWFWFSCT
t BEWFSCJBMDMBVTFT
t NBJODMBVTFTXJUIUIFQMVQFSGFDUBTQFDU
5PJMMVTUSBUFUIFXBZTPNFPGUIFTFEFWJDFTBSFVTFEJOOBUVSBMDPNNVOJDBUJPO DPO
TJEFSmSTUBSFTUSJDUJWFģĖĝDMBVTFNPEJGZJOHBSFGFSSJOHEFmOJUFIFBEOPVOЅF
QSFTVQQPTFEJOGPSNBUJPOJOUIFģĖĝDMBVTFNBUDIFTDMPTFMZJUTFYQMJDJUMZBTTFSUFE
BOUFDFEFOUJOQSJPSUFYU

3FTUSJDUJWFģĖĝDMBVTFXJUIBOFYQMJDJUBOUFDFEFOU
0O5FU UIF7JFUOBNFTF/FX:FBS OJOFUFFO7JFU$POHHVFSJMMBDPNNBO
EPTTIPUUIFJSXBZJOUPUIFFNCBTTZ<OJOFJOUFSWFOJOHDMBVTFT DSPTT
JOHPOFQBSBHSBQICPVOEBSZ>ЅFDPNNBOEPGPSDFUIBUFOUFSFEUIF
FNCBTTZDPNQPVOEXBTXJQFEPVU .D/FJMMFZ
/FJUIFSUIFIFBEOPVOOPSJUTNPEJGZJOHSFTUSJDUJWFģĖĝDMBVTFOFFEUPMJUFSBMMZ
NBUDIUIFJSBOBQIPSJDBOUFDFEFOUTJOUIFQSJPSUFYUЅFJSBOBQIPSJDSFMBUJPODBO
BMTPCFBDDPNQMJTIFECZBOPЂFOQSPUSBDUFEDIBJOPGJOGFSFODF BTJO

3FTUSJDUJWFģĖĝDMBVTFXJUIBOJNQMJDJUBOUFDFEFOU
4VO5[VCFDBNFBHFOFSBMGPSUIF,JOHPG8VEVSJOHUIF4QSJOHBOE"V
UVNOQFSJPEJO$IJOB oēĔ
BOEXPOHSFBUWJDUPSJFTGPSIJN
<UISFFJOUFSWFOJOHQBSBHSBQI JODMVEJOHBOFQJTPEFCPVOEBSZ>5PIBOE
EPXOUIFXJTEPNIFHBJOFEGSPNIJTZFBSTJOCBUUMF JCJEo
"SFTUSJDUJWFģĖĝDMBVTFDBOBMTPNPEJGZBSFGFSFOUJOUSPEVDFEJOUPUIFEJTDPVSTFGPS
UIFmSTUUJNF JFBOJOEFmOJUF TFFDI
4VDIBSFGFSFOUIBTOPBOBQIPSJDBOUFDFE
FODFJOFQJTPEJDNFNPSZ BOEUIVTJUTNPEJGZJOHģĖĝDMBVTFDPVMEOPUCF UFDIOJ
DBMMZ QSFTVQQPTFEЅBUJT JUDBOOPUIBWFQSFWJPVTMZBTTFSUFEBOBQIPSJDBOUFDFE
FODFJOFQJTPEJDNFNPSZ4VDIģĖĝDMBVTFTTFSWFBTSFMFWBODFBODIPSTGPSCVJMEJOH
VQBTBMJFOUFQJTPEJDSFQSFTFOUBUJPOPGUIFOFXMZJOUSPEVDFESFGFSFOUЅFOFXSFG
FSFOUJUTFMGNBZCFNBSLFEBTEFmOJUF B
*UNBZBMTPCF UFDIOJDBMMZ OPOSFGFS
SJOH C

1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðôò

B 3FTUSJDUJWFģĖĝDMBVTFNPEJGZJOHBOFXCVUEFmOJUFNBSLFEIFBE
8IFSFBTXBSGBSFEFBMTPOMZXJUIUIFUJNFEVSJOHXIJDIUIFDPVOUSZ
JTBUXBSBOEJTDPODFSOFEFTTFOUJBMMZBCPVUUIFQSPQFSVTFPGBSNFE
GPSDFT TUBUFDSBЂEFBMTXJUITVDDFTTGVMMZOBWJHBUJOHSFMBUJPOTIJQTCF
UXFFOOBUJPOT JCJE
C 3FTUSJDUJWFģĖĝDMBVTFNPEJGZJOHBOPOSFGFSSJOHJOEFmOJUFIFBE
.BOZDJUZTUBUFT DPVOUSJFT BOEFNQJSFTIBWFCFFOCVJMUVQCZMFBE
FSTXIPMFWFSBHFEUIFJSOBUJPOTVOJRVFIJTUPSZ HFPHSBQIZBOE
BTTFUTЅFTFMFBEFSTXFSFBCMFUPJOTVSFUIFJSTUBUFTBCJMJUZUP
TVSWJWF JCJE
ЅFVTFPGQSFTVQQPTFEJOGPSNBUJPOJOBEWFSCJBMDMBVTFTNBZCFTFFOJO
CFMPX
XIFSFUIFNPSFPSMFTTFYQMJDJUQSPQPTJUJPOBMBOUFDFEFOUPGUIF"%7DMBVTFEJS
FDUMZQSFDFEFTJUBDSPTTBDIBJOCPVOEBSZ

1SFTVQQPTFEJOGPSNBUJPOJOBO"%7DMBVTF
/BQPMFPOTBUUFNQUUPHBJONBTUFSZPG&VSPQFFNCSPJMFEUIFDPOUJOFOUJO
XBSGBSFGSPNUPЅJTFWFOUVBMMZMFEUPBMMUIFHSFBUQPXFSTPG
&VSPQFDPNCJOJOHBHBJOTUIJN"ЂFSmOBMMZKPJOJOHGPSDFTUPEFGFBU/B
QPMFPO UIFBMMJFTPGUIF4JYUI$PBMJUJPONFUJO"VTUSJB JCJEo
"TBOJMMVTUSBUJPOPGUIFVTFPGQSFTVQQPTFEJOGPSNBUJPOJOWFSCBMDPNQMFNFOUTPG
GBDUJWFWFSCT MBTUMZ DPOTJEFS

1SFTVQQPTFEJOGPSNBUJPOJOGBDUJWF7DPNQMFNFOUT
1SJPSUPUIF/BQPMFPOJDXBST BSNJFTXFSFSBJTFEBOETVQQPSUFECZLJOHT
BOEQSJODFT$PNQPTFEPGNVMUJQMFOBUJPOBMJUJFTBOEBNJYPGMPZBMNFOBOE
NFSDFOBSJFT<UXPJOUFSWFOJOHQBSBHSBQIT>'PS1SVTTJBUPDPNCBUUIJT
OFXNJMJUBSZNPEFM $MBVTFXJU[BOEPUIFSTSFDPHOJ[FEUIBUUIFFJHIUFFOUI
DFOUVSZNFUIPETPG'SFEFSJDLUIF(SFBUXFSFPVUNPEFE JCJE
Ͷͳ 5FOTF
5FOTFBQQFBST BUmSTUHMBODF UPCFBOBODIPSJOHEFWJDFPGBSFMBUJWFMZMJNJUFETDPQF

HSPVOEJOHTUBUFTBOEFWFOUTWJTËWJTUIFDPOTUBOUMZTIJЂJOHUJNFPGTQFFDI BOJN
QPSUBOUDPNQPOFOUPGUIFDVSSFOUTQFFDITJUVBUJPO*OUIJTTFOTF UFOTFIBTCFFOSFD
PHOJ[FE JGTPNFUJNFJNQMJDJUMZ BTQBSUPGUIFQSBHNBUJDTPGDPNNVOJDBUJPO $PD
DIJBSFMMB 4DPUU .POUBHVF
#VU BT OPUFE FBSMJFS UIF DPOTUBOUMZ
TIJЂJOHAOPXUIFUFNQPSBMBYJTPGUIFDVSSFOUTQFFDITJUVBUJPOJTCVUBNFO
UBMDPOTUSVDU*OVTJOHUFOTFNBSLFSTJOOBUVSBMDPNNVOJDBUJPO TQFBLFSTUIVTQSF
TVQQPTFUIBUUIFJSJOUFSMPDVUPSTLFFQBSVOOJOHNFOUBMNPEFMPGUIFTQFFDITJUV
BUJPO BOEXJUIJOJUUIFUJNFPGTQFFDI BOEDBOUIFOQMBDFUFOTFNBSLFEFWFOUTJO
UIFJSQSPQFSUFNQPSBMMPDVTWJTËWJTUIFEJTDPVSTFTDPOTUBOUMZTIJЂJOHUJNFBYJT
(JWØOB DI
ЅBUJT TDIFNBUJDBMMZ
ðôó $POUFYUBT0UIFS.JOET

5FOTFBOEUFNQPSBMEFJYJT AHSPVOEJOH
FWFOUUJNF
QBTU QSFTFOU GVUVSF
TQFFDIUJNF
SFGFSFODFUJNF
*OOBUVSBMDPNNVOJDBUJPOJONPTUMBOHVBHFT FYQMJDJUHSBNNBSDVFEUFNQPSBM
HSPVOEJOHPGDMBVTFTUFOETUPCFEPOFPOMZBUUIFCFHJOOJOHPGDMBVTFDIBJOTЅJT
JTDPOTPOBOUXJUIUIFGBDUUIBUDIBJOJOJUJBM PSQBSBHSBQIJOJUJBM
DMBVTFTBSFUIF
QSJNFMPDBUJPOGPSUIFNBUJDSFPSJFOUBUJPOJOUIFEJTDPVSTF TFFDI
XIFSFOFX
SFGFSFOUJBM TQBUJBMBOEUFNQPSBMHSPVOEJOHJTFTUBCMJTIFE*GTVDIBMPDVTJTBMTPEJT
DPVSTFJOJUJBM UIFTQFBLFSBDUTUPFTUBCMJTIUIFIFBSFSTUFNQPSBMQFSTQFDUJWFGSPN
TDSBUDI*GJUJTEJTDPVSTFNFEJBM UIFTQFBLFSDVFTUIFIFBSFSBCPVUDIBOHFTJOUIF
UIFNBUJD SFGFSFOUJBM TQBUJBMPSUFNQPSBMQFSTQFDUJWFWJTËWJTUIFQSFDFEJOHDIBJO
"TOPUFEFBSMJFS DI
DMBVTFDIBJOTBSFDIBSBDUFSJ[FECZIJHIDPOUJOVJUZPG
SFGFSFODFЅFTBNFJTUSVFPGUIFDIBJOTUFNQPSBMDPOUJOVJUZЅVT PODFUIFDIBJO
IBTCFFOUFNQPSBMMZHSPVOEFE PSSFHSPVOEFE
CZFYQMJDJUMZUFOTFNBSLJOHJUTJOJ
UJBMDMBVTF NPTUMBOHVBHFTVTFSFEVDFENBSLJOH JODMVEJOH[FSP JOUIFSFTUPGUIF
DMBVTFTJOUIFDIBJOGPSBTMPOHBTOPGVSUIFSUFNQPSBMSFPSJFOUBUJPOPDDVST
*OUIFTBNFWFJO NBOZMBOHVBHFTVTFBOJOWBSJBOUNBSLFSUIBU JOFĊFDU DVFT
UIFIFBSFSUIBUUIFTBNFUFNQPSBMJUZ PSBTQFDUVBMJUZ
QFSTJTUTBTJOUIFQSFDFEJOH
DMBVTF"TBOJMMVTUSBUJPOPGUIJT DPOTJEFSUIFVTFPGUIFTPDBMMFEDPOTFDVUJWFUFOTFJO
4XBIJMJ GPMMPXJOHJOJUJBMHSPVOEJOHUPFJUIFSQBTU
GVUVSF
QSPHSFTTJWF

PSQFSGFDU
(JWØOB DIPSJHJOBMUFYUGSPN.CPUFMB

B XB*OHFSF[BXBMJXBDIVLVBXBMF NBJUJ
ġĝ#SJUJTI QġĒĤĥQUBLFQĕĖĞDPSQTFT
AUIFOUIF#SJUJTIUPPLUIFDPSQTFT
C XBLBXBUJB LBUJLBCBP NPKB
QĔĠğĤQQVUPO CPBSEPOF
QVUUIFNPOBnBUCPBSE
D XBLBZBUFMFNFTIB NBKJOJ LXBVUBSBUJCVXPUF
QĔĠğĤUIFNMPXFSXBUFSĝĠĔPG JOPSEFS QBMM
BOEMPXFSFEUIFNTUFBEJMZJOUPUIFXBUFS
1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðôô

B 8B*OHFSF[BXBUBXBDIVLVBXBMF NBJUJ
ġĝ#SJUJTI QėĦĥQUBLF QĕĖĞDPSQTFT
AUIFOUIF#SJUJTIXJMMUBLFUIFDPSQTFT
QVUUIFNPOBnBUCPBSE
BOEMPXFSUIFNTUFBEJMZJOUPUIFXBUFS

B 8B*OHFSF[BXBOBXBDIVLVBXBMF NBJUJ
ġĝ#SJUJTI QġģĠĘQUBLF QĕĖĞDPSQTFT
AUIFOUIF#SJUJTIBSFUBLJOHUIFDPSQTFT
QVUUJOHUIFNPOBnBUCPBSE
BOEMPXFSJOHUIFNTUFBEJMZJOUPUIFXBUFS

B "TVCVIJTJLVZBQJMJ
NPSOJOHEBZ PGUXP
A*OUIFNPSOJOHPGUIFTFDPOEEBZ
C UVNFLXFOEBNUPOJ 3VWV
XFġĖģėHP SJWFSĝĠĔ3VWV
XFXFOUUPUIF3VWVSJWFS
D UVLBNXJUB NXFOZFNJUVNCXJ
XFĔĠğĤIJNDBMMPXOFS DBOPFT
DBMMFEUIFPXOFSPGUIFDBOPFT
E UVLBNXBNCJB i)BZB MFUF NJUVNCXJw
XFĔĠğĤIJNUFMMĖĩęĠģĥCSJOHĚĞġĖģDBOPFT
BOEUPMEIJNi)FZ CSJOHUIFDBOPFTw
F UVLBWVLB XPUFQJB XBQBHB[JOB XBOZBNQBSBOB UBKJSJ
XFĔĠğĤDSPTTBMM DPNQMFUFQPSUFST BOEHVBSET BOEUSBEFS
BOEUIFODSPTTFEBMMUPHFUIFSXJUIQPSUFST HVBSETBOEUSBEFS
*O SFHSPVOEJOH UIF UFNQPSBM QFSTQFDUJWF BU UIF CFHJOOJOH PG B OFX DIBJO UIF
TQFBLFSJOWBSJBCMZSFWFSUTUPGVMMZNBSLFEUFOTF BTJO B
BOE G
CFMPX0ODF
UIFUFNQPSBMQFSTQFDUJWFIBTCFFOSFFTUBCMJTIFE UIFADPOTFDVUJWFUFOTFJTBHBJO
VTFE BTJO C
BOE H
JCJE

ðôõ $POUFYUBT0UIFS.JOET

B UVMJQPmLB
XFġĒĤĥģĖĝBSSJWF
A8IFOXFBSSJWFE
C OJLBXBBNCJB XBQBHB[Ji1BOHFOJ NJ[JHPw
*ĔĠğĤUIFNUFMMQPSUFST BSSBOHFĚĞġĖģMPBET
*UPMEUIFQPSUFSTi-JOFVQZPVSMPBETw
D XBLBMFUB NJ[JHP
UIFZĔĠğĤCSJOHMPBET
TPUIFZCSPVHIUPWFSUIFJSMPBET
E XBLBJQBOHB NBIBMJQBNPKB
UIFZĔĠğĤUIFNBSSBOHFQMBDF UPHFUIFS
BSSBOHFEUIFNUPHFUIFS
F OJLBXBBNCJB UFOB i)BZBw
*ĔĠğĤUIFNUFMMBHBJOĖĩęĠģĥ
BOE*UPMEUIFNi/PXw
G 4JLVZBQJMJ UVMJLXFOEB7JSBO[J
EBZ PGUXPXFġĒĤĥHP 7JSBO[J
ЅFGPMMPXJOHEBZXFNPWFEPOUP7JSBO[J
H ZBUBUV UVLBFOEB ,BOHFOJ
PGUISFFXFĔĠğĤHP,BOHFOJ
BOEUIFOFYUPOFPOUP,BOHFOJ
Ͷʹ "TQFDU
*OEJTDVTTJOHUFOTFBCPWF XFIBWFJOEVMHFEJOBDFSUBJONFBTVSFPGTJNQMJmDBUJPO
PCTDVSJOHUIFGBDUUIBUUFOTFJOOBUVSBMMBOHVBHF FTQFDJBMMZJODPIFSFOUEJTDPVSTF
TFMEPNJGFWFSPDDVSTCZJUTFMG3BUIFS HSBNNBUJDBMUFOTFNBSLFSTBSFBMXBZTBTTP
DJBUFEXJUIBOPUIFSFMFNFOUPGUFNQPSBMQFSTQFDUJWF BTQFDUVBMJUZ
ЅSFFNBJOHSBNNBSDPEFEBTQFDUVBMDPOUSBTUTBSFBUUFTUFEJONBOZBOEQFS
IBQTNPTUMBOHVBHFT BMMJOWPMWJOHUIFTIJЂPGQFSTQFDUJWFGSPNBNPSFDPNNPO
POF AVONBSLFE
UPBMFTTDPNNPOPOF ANBSLFE

t QFSGFDUJWFWTJNQFSGFDUJWF
t QFSGFDUJWFQSFUFSJUWTQFSGFDU
t SFNPUFWTJNNFEJBUFWJWJE
8FXJMMEJTDVTTUIFNJOPSEFS
Ͷʹͱ 1FSGFDUJWJUZ
ЅFDPHOJUJWF ATFNBOUJD
QSPUPUZQFPGFWFOUJTBGBTU QFSDFQUVBMMZTBMJFOUDIBOHF BO
BDUJPOJOJUJBUFECZBWPMJUJPOBMBHFOUBOEXIPTFDPOTFRVFODFTBSFSFHJTUFSFEVQPOB
TUSPOHMZBĊFDUFEQBUJFOUЅFNBKPSJUZPGWFSCTVTFEJOFWFSZEBZIVNBOEJTDPVSTF
1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðôö
BSFJOIFSFOUMZQFSGFDUJWF EFQJDUJOHSFMBUJWFMZGBTUQBDFEBDUJPOT AKVNQ AUFMM ACSFBL

ALJDL FUD
" NJOPSJUZ IPXFWFS JT JOIFSFOUMZ JNQFSGFDUJWF AUIJOL AXBOU ACF UBMM
ALOPXFUD
EFQJDUJOHQSPUSBDUFEQIZTJDBMPSNFOUBMTUBUFT
*OIFSFOUMZQFSGFDUJWF WFSCT JO EJTDPVSTF BQQFBS NPTU DPNNPOMZ JO UIF VO
NBSLFEQFSGFDUJWFBTQFDUЅFJSHSBNNBSNBSLFEJNQFSGFDUJWFGPSNTBSFVTFEPO
UIPTFMFTTGSFRVFOUNBSLFEPDDBTJPOTXIFOUIFTQFBLFSXJTIFTUPDIBOHFUIF
OPSNBMQFSTQFDUJWFPGBOFWFOU DPOTUSVJOHJUJOTUFBEBTBQSPUSBDUFEPOHPJOHTUBUF
UIBUJT

B 1FSGFDUJWFOPSN AVONBSLFE

4IFCSPLFUIFXJOEPX
C *NQFSGFDUJWFDPVOUFSOPSN ANBSLFE

4IFXBTCSFBLJOHUIFXJOEPX
'SPNBQFSGFDUJWFQFSTQFDUJWF BOFWFOUJTWJFXFEBTJGGSPNGBSBXBZ BTBDPNQBDU
XFMMCPVOEFETNBMMPCKFDU'SPNBOJNQFSGFDUJWFQFSTQFDUJWF JUJTWJFXFEBTJGGSPN
OFBSCZ BTBQSPUSBDUFE VOCPVOEFETQBOЅFTFUXPQFSTQFDUJWFTNBZCFJMMVTUSBUFE
EJBHSBNNBUJDBMMZBT (JWØOB DI

B 1FSGFDUJWFBTQFDUVBMQFSTQFDUJWF
ttttt
t
QPJOUPGWJFX
C *NQFSGFDUJWFBTQFDUVBMQFSTQFDUJWF
tttttttttttttttttttttttttttttttttttt
t
QPJOUPGWJFX

*ODPOOFDUFEDPIFSFOUEJTDPVSTF UIFFTTFOUJBMMZDPHOJUJWFDPOUSBTUCFUXFFOQFS
GFDUJWFBOEJNQFSGFDUJWFBDRVJSFTBOPUIFS EJTDPVSTFQSBHNBUJD EJNFOTJPO UIBUPG
TFRVFOUJBMWTTJNVMUBOFPVT SFTQFDUJWFMZ1FSGFDUJWFNBSLFEFWFOUDMBVTFTUFOEUP
EFQJDUFWFOUTJOBUFNQPSBMTFRVFODF*NQFSGFDUJWFNBSLFETUBUFDMBVTFTUFOEUPEF
QJDUTJNVMUBOFPVTUFNQPSBMMZPWFSMBQQJOHFWFOUT"TBOJMMVTUSBUJPO DPNQBSF
ðô÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET

B 1FSGFDUJWFTFRVFOUJBM
4IFDBNFJO BUFMVODIBOEMFЂ
C *NQFSGFDUJWFTJNVMUBOFPVT
8IFOIFDBNFJO TIFXBTFBUJOHMVODI
*OUIFEJĊFSFOUJBMVTFPGHSBNNBSDPEFEQFSGFDUJWFWTJNQFSGFDUJWFJOEJTDPVSTF
UIFTQFBLFSNBOJQVMBUFTUIFDPHOJUJWFBOEDPNNVOJDBUJWFQFSTQFDUJWFGSPNXIJDI
TIFXJTIFTUIFIFBSFSUPWJFXUIFFWFOUTUBUF*ODPHOJUJWFUFSNT UIFTQFBLFSDVFT
UIFIFBSFSXIFUIFSUPWJFXUIFQSPQPTJUJPOBTFJUIFSBDPNQBDUFWFOUPSBQSPUSBDUFE
TUBUF*ODPNNVOJDBUJWFUFSNT TIFDVFTUIFIFBSFSBCPVUUIFSFMBUJWFUFNQPSBMSF
MBUJPOTCFUXFFOBEKBDFOUDMBVTFTTFRVFOUJBMJUZWTTJNVMUBOFJUZ*OUIFMBUUFSDBTF
NPTUDPOTQJDVPVTMZ UIFTQFBLFSSFMJFTIFBWJMZPOIJTIFSNFOUBMNPEFMPGXIFSF
UIFIFBSFSTUFNQPSBMQFSTQFDUJWFJTBUBOZHJWFONPNFOUPGUIFDVSSFOUEJTDPVSTF
ͶʹͲ 1SFUFSJU QFSGFDUBOEEFGFSSFESFMFWBODF

ЅFQFSGFDUJWFTFRVFOUJBMPSQSFUFSJUBTQFDUNPTUDPNNPOMZDPEFTQBTUFWFOUTUIBU
BSFSFMFWBOUBUUIFUJNFPGUIFJSPDDVSSFODFЅJTJTCZGBSUIFNPTUDPNNPOVO
NBSLFEQFSTQFDUJWFJODPIFSFOUOBUVSBMEJTDPVSTF XIFSFJOGPSNBUJPOJTEJTDMPTFE
NPTUMZXIFOFWFSJUJTNPTUSFMFWBOU (SJDF
ЅFQFSGFDUPSEFGFSSFESFMF
WBODFBTQFDU POUIFPUIFSIBOE UFOETUPEFQJDUFWFOUTUIBUPDDVSSFEFBSMJFSCVUBSF
SFMFWBOUMBUFSJOEFFE FWFOUTXIPTFSFMFWBODFJTPЂFOEFGFSSFEBMMUIFXBZUPUIF
UJNFPGTQFFDIЅVTDPOUSBTU

B 1SFUFSJU OPSNBM
QFSTQFDUJWF
$POUFYU8IBUEJEZPVEPUIFO
3FTQPOTF*BUFEJOOFS
C 1FSGFDU EFGFSSFESFMFWBODF
QFSTQFDUJWF
$POUFYU8PVMEZPVMJLFTPNFUIJOHUPFBUOPX
3FTQPOTFЅBOLT *WFBMSFBEZFBUFO
ЅFEJĊFSFODFJOQFSTQFDUJWFCFUXFFOUIFQFSGFDUJWFQBTU B
BOEUIFQSFTFOUQFS
GFDU C
NBZCFEFQJDUFEEJBHSBNNBUJDBMMZBT SFTQFDUJWFMZ

B 1FSGFDUJWFQSFUFSJUQFSTQFDUJWF
FWFOU SFMFWBODF UJNFPG

UJNF UJNF TQFFDI
1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðôø
C 1SFTFOUQFSGFDUQFSTQFDUJWF
FWFOU SFMFWBODF UJNFPG

UJNF UJNF TQFFDI
*O DPOOFDUFE EJTDPVSTF BCPVU QBTU FWFOUT UIF NVDI NPSF GSFRVFOUMZ VTFE VO
NBSLFE
QFSGFDUJWFQSFUFSJUBTQFDUDPEFTTFRVFOUJBMFWFOUTOBSSBUFEJOUIFTBNFPS
EFSJOXIJDIUIFZPDDVSSFEЅFQFSGFDUQBTU NBSLFE
JODPOUSBTU JTVTFEUPDPEF
PVUPGTFRVFODFFWFOUT

B 1SFUFSJUQFSGFDUJWF JOTFRVFODF

4IFDBNFJO BUFMVODI XBJUFEBXIJMFBOEMFЂ
C 1FSGFDUQBTU PĊTFRVFODF

4IFDBNFJO4IFIBEBMSFBEZFBUFOMVODI4PTIFXBJUFEBOEUIFOMFЂ
*O VTJOH UIJT HSBNNBSDPEFE DPOUSBTU UIF TQFBLFS PODF BHBJO NBOJQVMBUFT UIF
QFSTQFDUJWFGSPNXIJDITIFXJTIFTUIFIFBSFSUPWJFXUIFFWFOU VTJOHUIFQFSGFDU
HSBNNBUJDBMGPSNUPDVFUIFIFBSFSTUIBUUIFNPSFDPNNPO VONBSLFE
QFSTQFD
UJWFPOUIFFWFOUSFMFWBODFBUUJNFPGPDDVSSFODFBOEOBSSBUJPOJOOBUVSBMTF
RVFODFPGPDDVSSFODFIBTCFFOWJPMBUFE
Ͷʹͳ *NNFEJBDZBOEBĊFDU3FNPUFWTWJWJE
*ONBOZBOEQFSIBQTNPTUMBOHVBHFT BTVCUMFBTQFDUVBMDPOUSBTUJTGPVOE POFUIBU
GVSUIFS TQFDJmFT QFSGFDUJWFDPEFE QBTU FWFOUT PS UIFJS DPODBUFOBUJPO
UBHHJOH
UIFNBTJGWJFXFEFJUIFSSFNPUFMZPSWJWJEMZЅJTEJTUJODUJPOJTUPTPNFFYUFOUSFNJ
OJTDFOUPGUIFDPOUSBTUESBXOBCPWFCFUXFFOUIFOBSSPXBOHMFEQFSGFDUJWF B

BOEUIFXJEFBOHMFEJNQFSGFDUJWF C
)PXFWFS TJODFJUJTUIFQFSGFDUJWFQBTUUIBU
JTNPTUDPNNPOMZGVSUIFSUBHHFEBTFJUIFSSFNPUFPSWJWJE POFPCWJPVTMZEFBMT
IFSFXJUIBNPSFTVCUMFGVSUIFSFMBCPSBUJPOPGUIFQFSTQFDUJWF
ЅFSFNPUFWTWJWJEEJTUJODUJPOJO&OHMJTIDBOCFTFFOJOUIFDPOUSBTUCFUXFFO
UIFQSFUFSJUQBTUBOEUIFTJNQMF IBCJUVBM
WFSCGPSNT XIFOVTFEJOQBTUUJNFOBS
SBUJWF TPDBMMFEAIJTUPSJDBMQSFTFOU
*OCPUITQPLFOBOEXSJUUFO&OHMJTI UIFATJNQMF
WFSCGPSNSFOEFSTFWFOUTNPSFJNNFEJBUFBOEWJWJE BTJGPOFJTTPNFIPXQSFTFOU
POUIFTDFOFBOEUIVTFNPUJPOBMMZNPSFBĊFDUFE"TBOJMMVTUSBUJPO DPNQBSFUIF
TBNFQJFDFPGOBSSBUJWFSFOEFSFEJOCPUIBTQFDUT
ðõï $POUFYUBT0UIFS.JOET

B 3FNPUF
4P*HBWFIJNIJTJOTUSVDUJPOT BOE*UPMEIJNUPHPBIFBEBOEEPJU
"OEIFTBJEIFXPVME:LOPX *SFBMMZUSVTUFEUIFHVZ *IBELOPXO
IJNGPSBMPOHUJNF1MVT IFXBTUBLJOHOPUFTBMMBMPOH4P*mHVSFE
C 7JWJE
4P*HJWFIJNIJTJOTUSVDUJPOT BOE*UFMMIJN*TBZHPBIFBEBOEEPJU
"OEIFTBZTIFXJMM)FZ *SFBMMZUSVTUUIFHVZ *AWFLOPXOIJNGPSTVDI
BMPOHUJNF1MVTIFTUBLJOHOPUFTBOEBMM4P*mHVSF
ЅFSFJTBQBSUJBMPWFSMBQCFUXFFOUIFBTQFDUVBMDPOUSBTUWJWJEWTSFNPUFBOEUIF
HFOSFDPOUSBTUPSBMWTXSJUUFOEJTDPVSTF SFTQFDUJWFMZЅFWJWJEBTQFDUJTQFSIBQT
VTFENPSFDPNNPOMZJOPSBMOBSSBUJWF BOEJTQFSIBQTNPSFMJLFMZUPCFHSBNNBS
DPEFEJOQSFMJUFSBUFDVMUVSFT#VUMJUFSBSZHFOSFTDBOFBTJMZBQQSPQSJBUFUIJTVTFGVM
QFSTQFDUJWFTIJЂJOHEFWJDF UPUIFQPJOUXIFSFXIPMFTUPSJFT FTTBZTBOEOPWFMTNBZ
CFXSJUUFOJOUIFJNNFEJBUFBTQFDU"TBOFYBNQMFPGBIJHIMZMJUFSBUFQSBDUJUJPOFS
DPOTJEFSUIFGPMMPXJOHQBTTBHFGSPNBTIPSUTUPSZ #BSUIFMNF

)JTHJЂTUIJTNPSOJOHJODMVEFUXPXIJUFKBEFUJHFST BUGVMMTDBMF DBSWFE
CZUIFBSUJTU-JFI:J BOEUIF&NQFSPSIJNTFMGUBLFTCSVTIJOIBOEUPQBJOU
UIFJSFZFTXJUIEBSLMBDRVFSSFTQPOTJCMFPċDJBMTIBWFTVHHFTUFEUIBUTJY
UIPVTBOEUFSSBDPUUBTPMEJFSTBOEUXPUIPVTBOEUFSSBDPUUBIPSTFT BMMGVMM
TDBMF CFCVSJFE GPSUIFEFGFOTFPGIJTUPNCUIF&NQFSPSJOIJTSBHFPSEFST
UIBUUISFFUIPVTBOEDPOWJDUTDVUEPXOBMMUIFUSFFTPO.U)TJBOH MFBWJOH
JUCBSF CBME TPUIBUSFTQPOTJCMFPċDJBMTNBZVOEFSTUBOEXIBUJTQPTTJCMF
UIF&NQFSPSDPNNBOETUIFDPVSUQPFUTUPXSJUFQPFNTBCPVUJNNPSUBMT
QVSFCFJOHT BOEOPCMFTQJSJUTXIPCZUIFJSPXOMBCPSDIBOHFOJHIUUPEBZ
BOEUIFTFTVOHUPIJNFWFSZPOFLOPXTUIBUFYFDVUJPOTTIPVMEOPUCFDBS
SJFEPVUJOUIFTQSJOH FWFOBDIJMELOPXTJU CVUJODFSUBJODBTFT
ЅFmSTUMJOFJO
BMTPFYIJCJUTBDPNNPOBTTPDJBUFEGFBUVSFPGUIFWJWJEBTQFDU
EFJDUJD HSPVOEJOH PG SFGFSFOUT WJTËWJT FJUIFS UIF TQFBLFST MPDBUJPO PS UJNFPG
TQFFDI
BTQSPYJNBUFAUIJTSBUIFSUIBOAUIBU AIFSFSBUIFSUIBOAUIFSF AOPXSBUIFS
UIBOAUIBO
"TBOJMMVTUSBUJPOPGUIFVTFPGUIFWJWJEBTQFDUJOUIFNPSFDPMMPRVJBMSFHJTUFS
HFOSF DPOTJEFSUIFGPMMPXJOHFYBNQMFPGEJSFDURVPUFEVOFEVDBUFETQFFDI XJUI
UIFSFNPUF JUBMJDJ[FE
BOEWJWJE CPMEGBDFE
BTQFDUTBMUFSOBUJOHJOUIFWFSZTBNF
QBTTBHF -FPOBSE

4FF XIBUIBQQFOFEЅJTTBUUIFUJNF*NHFUUJOHA'SFBLTSFBEZGPS
QSPEVDUJPO*WFHPUBTDSJQU CVUJUOFFETXPSL HFUSJEPGTPNFPGUIFNPSF
FYQFOTJWFTQFDJBMFĊFDUT4P*HPTFFNZXSJUFSBOEXFEJTDVTTSFWJTJPOT
.VSSBZT HPPE IFT CFFO XJUI NF IF XSPUF BMM NZA(SPUFTRVF QJDUVSFT
TPNFPGUIFPUIFST)FTEPOF*EPOULOPXIPXNBOZ57TDSJQUT IVOESFET
)FTEPOFTJUDPNT XFTUFSOT TDJm EJEBGFXA5XJMJHIU;POFT0OMZOPX
1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðõð
IFDBOUHFUBOZ57XPSLADBVTFIFTBSPVOENZBHFBOEUIFOFUXPSLTEPOU
MJLFUPIJSFBOZXSJUFSTPWFSGPSUZ.VSSBZIBTLJOEPGBESJOLJOHQSPCMFN
UPP UIBUEPFTOUIFMQ-JLFTUIFTBVDF TNPLFTGPVSQBDLTBEBZ8FSF
UBMLJOHHFUCBDLUPXIBU*XBOUUPUFMMZPVIFIBQQFOTUPNFOUJPOB
TDSJQUIFXSPUFZFBSTBHPXIFOIFXBTTUBSUJOHPVUBOEOFWFSTPME*BTLIJN
XIBUJUTBCPVU)FUFMMTNF*UTPVOETQSFUUZHPPE TPUBLFUIFTDSJQUIPNF
BOESFBEJUw)BSSZQBVTFEi*SFBEJUBHBJO KVTUUPCFTVSF.ZFYQFSJFODF
NZJOTUJODU NZHVU UFMMTNF*IBWFBQSPQFSUZIFSF UIBUXJUIUIFSJHIUBDUPS
JOUIFTUBSSJOHSPMF *DBOUBLFUPBOZTUVEJPJOUPXOBOEQSBDUJDBMMZXSJUF
NZPXOEFBMЅJTPOF *LOPX JTHPOOBUBLFPOIFBUGBTUЅFOFYUEBZ*
DBMM.VSSBZ UFMMIJN*NXJMMJOHUPPQUJPOUIFTDSJQU o
0OFDPOTFRVFODFPGPVSNFUBQIPSPGOBSSPXWTXJEFDBNFSBBOHMF VTFEUPDIBS
BDUFSJ[FCPUIUIFQFSGFDUJWFJNQFSGFDUJWFBOESFNPUFWJWJEBTQFDUVBMDPOUSBTUT JT
PGQBSUJDVMBSJOUFSFTUIFSF*OUIFWJTVBMDPOTUSVDUJPOPGTQBDF BXJEFWJTVBMBOHMF
TUBOETGPSFJUIFSBMBSHFPSBOFBSCZPCKFDU'SPNUIFJNQFSGFDUJWF XJEFBOHMF
QFS
TQFDUJWF BOPOHPJOHFWFOUJTTDSVUJOJ[FEGSPNOFBSCZ XJUIBMMHPSZEFUBJMPQFO
UPJOTQFDUJPO BTJGUIFPCTFSWFSJTMPDBUFESJHIUBUUIFTDFOFBOEJTUIVTFNPUJPOBMMZ
NPSFFOHBHFE'SPNUIFQFSGFDUJWF OBSSPXBOHMF
QFSTQFDUJWF UIFFWFOUJTWJFXFE
GSPNBSFNPUFWBOUBHFQPJOU XIFSFCZUIFPCTFSWFSJTFNPUJPOBMMZNPSFEFUBDIFE
Ͷʹʹ $PSSFMBUJPOCFUXFFONPEBMJUZ UFOTFBOEBTQFDU

8IJMFPOFDPVMEEJTDVTTNPEBMJUZ UFOTFBOEBTQFDUJOJTPMBUJPO JOOBUVSBMDPNNV
OJDBUJPOUIFZBSF BUMFBTUBUUIFMFWFMPGVTFGSFRVFODZ DMPTFMZDPSSFMBUFEЅFJSNPTU
DPNNPOQBUUFSOTPGBTTPDJBUJPOBSF

"TTPDJBUJPOPGNPEBMJUZ UFOTFBOEBTQFDUJOOBUVSBMDPNNVOJDBUJPO
.PEBMJUZ 5FOTF "TQFDU .BSLFEOFTT
3FBMJT QBTU QFSGFDUJWF VONBSLFE
QSFTFOU JNQFSGFDUJWF NBSLFE
QFSGFDU NBSLFE
*SSFBMJT GVUVSF QFSGFDUJWF
NBSLFE
IBCJUVBM
JNQFSGFDUJWF NBSLFE
SFQFUJUJWF
JNQFSGFDUJWF NBSLFE
#ZGBSUIFNPTUDPNNPODPNCJOFEGPSNJOOBUVSBMDPNNVOJDBUJPOJTUIFUIBUPGSF
BMJToQBTUoQFSGFDUJWF UIFCFODINBSLVONBSLFEGPSN8IJMFNVDIMFTTDPNNPOJO
UFYU SFBMJToQSFTFOUoJNQFSGFDUJWF SFBMJTQSFTFOUQFSGFDU BOE JSSFBMJToGVUVSFoQFSGFD
UJWFBSFKVTUBTTUBCMFBOEXFMMBUUFTUFEDSPTTMJOHVJTUJDBMMZЅFTUBUVTPGUIFFRVBMMZ
TUBCMFIBCJUVBMSFQFUJUJWFJNQFSGFDUJWFDPNCJOBUJPOJTTPNFXIBUNVSLZ*OUFSNT
PGMPHJDBMSFGFSFODFQSPQFSUJFTBOEMBDLPGUFNQPSBMMZTQFDJmFEFWFOU UIJTDPNCJO
BUJPOSFTFNCMFTJSSFBMJTBTTFSUJPO*OUFSNTPGIJHITVCKFDUJWFDFSUBJOUZJODPNNV
ðõñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
OJDBUJPO IPXFWFS JUPЂFOSFTFNCMFTSFBMJTBTTFSUJPO*UJTUIVT MJLFTFWFSBMPUIFS

DPNCJOBUJPOT BNPEBMIZCSJE
Ͷ͵ %FPOUJDTVCNPEFTPGJSSFBMJT
Ͷ͵ͱ 1SFBNCMF
ЅFHSBNNBUJDBMDPOUFYUTNPTUDPNNPOMZBTTPDJBUFEXJUIJSSFBMJTNPEBMJUZBSF
(JWØOBDI

t JSSFBMJTNPEBMPQFSBUPSTJOEFDMBSBUJWFDMBVTFT
t GVUVSF
t NPEBMBEWFSCT
t NPEBMBVYJMJBSJFT
t JSSFBMJTOPOEFDMBSBUJWFTQFFDIBDU
t ZFToOPRVFTUJPOT
t NBOJQVMBUJWFTQFFDIBDUT
t JSSFBMJTWFSCBMDPNQMFNFOU
t JSSFBMJTSFMBUJWFDMBVTFT
t JSSFBMJTBEWFSCJBMDMBVTFT
.PTUPGUIFTFHSBNNBUJDBMDPOUFYUTXJMMOPUCFUSFBUFEJOHSFBUEFUBJM*OUFSNTPG
NFOUBMNPEFMTPGPUIFSNJOET PGNPSFJOUFSFTUBSFUIFJSSFBMJTFOWJSPONFOUTXIFSF
TPNFEFPOUJDEJNFOTJPOJTJOUFSNJYFEXJUIUIFFWFSQSFTFOUFQJTUFNJDTVCNPEF
8FXJMMGPDVTIFSFPOUISFFHSBNNBSDPEFEDPNNVOJDBUJWFDPOUFYUTBTTPDJBUFE
XJUIOPOEFDMBSBUJWFTQFFDIBDUT
t UIFTVCKVODUJWFNPPE
t ZFToOPJOUFSSPHBUJWFTQFFDIBDUT
t NBOJQVMBUJWFTQFFDIBDUT
Ͷ͵Ͳ ЅFTVCKVODUJWFNPPE
Ͷ͵Ͳͱ 1SFBNCMF
)POFZ *IBWFBOVIVOVTVBMSFRVFTUVI:TFF *WFCFFOPOUIJTVIJTMBOE
GPSBMPOHUJNFXJUIPVUVIUIFDPNQBOJPOTIJQPGBVIGFNBMF4P*CFFO
XPOEFSJOVIJG*HBWFZPVUXPDPDPOVUT
&E4BOEFSTBTi3PCJOTPO$SVTPFwЅF'VHT *U$SBXMFEJOUP
NZ)BOE )POFTU 3FQSJTF3FDPSET34 DB
ЅFTVCKVODUJWFTVCNPEFPGJSSFBMJTNBZDPOnBUFVOEFSUIFTBNFHSBNNBUJDBM
GPSN BUMFBTUJOTPNFMBOHVBHFT CPUITVCNPEFTPGJSSFBMJT (JWØO

t FQJTUFNJDMPXFSDFSUBJOUZ WJTËWJTGVUVSF
t EFPOUJDXFBLFSNBOJQVMBUJPO WJTËWJTUIFJNQFSBUJWF
1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðõò
8FXJMMUSFBUUIFNJOPSEFS
Ͷ͵ͲͲ ЅFTVCKVODUJWFPGMPXFSDFSUBJOUZ
$POTJEFS GPSFYBNQMF UIFFQJTUFNJDHSBEBUJPOJO4QBOJTICFUXFFOUIFGVUVSFBOE
UIFTVCKVODUJWF XJUIBOEXJUIPVUBMPXFSDFSUBJOUZNPEBMBEWFSC*O
CFMPX
UIFTVCKVODUJWFGPSNDBOPOMZCFVTFEXJUIUIFMPXFSDFSUBJOUZNPEBMBEWFSC

B 'VUVSFXJUIPVUNPEBM"%7IJHIFTUDFSUBJOUZ
WFOESÈ
DPNFTėĦĥ
ATIFXJMMDPNF
C 'VUVSFXJUINPEBM"%7MPXFSDFSUBJOUZ
2VJ[È WFOESÈ
NBZCFDPNFTėĦĥ
A1FSIBQTTIFMMDPNF
D 4VCKVODUJWFXJUIFQJTUFNJD"%7MPXFTUDFSUBJOUZ
2VJ[È WFOHB
NBZCFDPNFT4ĦēěĦğ
A1FSIBQTIFNJHIUDPNF
E 4VCKVODUJWFXJUIPVUFQJTUFNJD"%7 VOHSBNNBUJDBM

NB×BOBWFOHB
UPNPSSPXDPNFTĤĦēěĦğ
"TJNJMBSHSBEBUJPOJTPCUBJOFEXJUIUIFQBTUTVCKVODUJWFGPSN

B 1BTUXJUIOPNPEBM"%7IJHIFTUDFSUBJOUZ
TFNVSJØ
ģĖėĝEJFġģĖĥT
A4IFEJFE
C 1BTUXJUIPVUNPEBM"%7MPXFSDFSUBJOUZ
UBMWF[ TFNVSJØ
QFSIBQTģĖėĝEJFġģĖĥT
A.BZCFTIFEJFE
D 1BTUTVCKVODUJWFXJUINPEBM"%7MPXFTUDFSUBJOUZ
UBMWF[ TFNVSJFSB
QFSIBQTģĖėĝEJFġģĖĥĤĦēěĦğT
A1FSIBQTTIFNBZIBWFEJFE
E 4VCKVODUJWFXJUIPVUNPEBM"%7 VOHSBNNBUJDBM
BZFSTFNVSJFSB
ZFTUFSEBZģĖėĝEJFġģĖĥĤĦēěĦğT
*OZFToOPRVFTUJPOT UIFWFSZTBNFTVCKVODUJWFGPSNNBZCFJOUFSQSFUFEJOUXPEJT
UJODUNPEBMTFOTFT BUMFBTUJOTPNFDPOUFYUTBTBMPXFSDFSUBJOUZFQJTUFNJDPQFS
BUPS PSBTBMPXFSQSFGFSFODFEFPOUJDPQFSBUPS
ðõó $POUFYUBT0UIFS.JOET

B 'VUVSF AJOEJDBUJWF
IJHIFSDFSUBJOUZ
1JFOTBT RVF
TFWB NB×BOB
UIJOLTUIBU
ģĖėHPTėĦĥUPNPSSPX
A EPZPVUIJOL
TIFMMMFBWFUPNPSSPX
C 4VCKVODUJWFMPXFSDFSUBJOUZPSXFBLQSFGFSFODF
1JFOTBT RVFTFWBZB NB×BOB
UIJOLTUIBUģĖėHPTĤĦēěĦğUPNPSSPX
J
A%PZPVUIJOLTIFMMSFBMMZMFBWFUPNPSSPX
FQJTUFNJDMPXFSDFSUBJOUZ
JJ
A%PZPVUIJOLTIFTIPVMEMFBWFUPNPSSPX
EFPOUJDXFBLQSFGFSFODF
D 4VCKVODUJWFXFBLPCMJHBUJPO
2VFTFWBZB NB×BOB
UIBUģĖėTĤĦēěĦğUPNPSSPX
A4IPVMETIFMFBWFUPNPSSPX
ЅFEFPOUJDJOUFSQSFUBUJPOTPGCPUI CJJ
BOE D
BSF JOTPNFTFOTF JOUFSNFEJ
BUFCFUXFFOUIFFQJTUFNJDBOEUIFEFPOUJD FNCFEEFEBTUIFZBSFVOEFSUIFTDPQF
PGUIFMBSHFMZFQJTUFNJDZFToOPRVFTUJPO8IBUUIJTTVHHFTUT *UIJOL JTUIBUFWFOJO
HSBNNBSDPEFEDPNNVOJDBUJPO XIJDIUFOETUPCFNPSFDBUFHPSJBMBOEEJTDSFUF JU
JTOPUBMXBZTFBTZUPTFQBSBUFNBUUFSTPGDFSUBJOUZ FQJTUFNJD
GSPNNBUUFSTPGTP
DJBMJUZBOEQPXFS EFPOUJD
8FXJMMSFUVSOUPUIJTJTTVFGVSUIFSCFMPX#VUFWFOBT
BOFQJTUFNJDNBSLFS UIFVTFPGUIFTVCKVODUJWFGPSNSFWFBMT PODFBHBJO IPXmOFMZ
TQFBLFSTDBODBMJCSBUFUIFJSKVEHFNFOUPGUIFMFWFMPGBTTFSUJWFDFSUBJOUZUIBUIFBSFST
NBZUPMFSBUF4VDImOFDBMJCSBUJPOJTQSFTVNBCMZSPPUFEJOUIFTQFBLFSTKVEHFNFOU
BTUPIPXDFSUBJOUIFIFBSFSJT
0OFNBZBTXFMMOPUF MBTUMZ UIBUUIFTVCKVODUJWFPGMPXFSDFSUBJOUZJTXFMMFT
UBCMJTIFEJO&OHMJTI BTJOUIFGPMMPXJOHmOFMZTDBMFEFYBNQMFTPGJSSFBMJTBEWFSCJBM
DMBVTFT

$FSUBJOUZTDBMFGPSJSSFBMJT"%7DMBVTFTJO&OHMJTI
)JHIFTUDFSUBJOUZ
B *SSFBMJTAXIFO
8IFOTIFDPNFT XFXJMMDPOTJEFSJU
C *SSFBMJTAJG
*GTIFDPNFT XFXJMMNBZDPOTJEFSJU
D 4VCKVODUJWFAJG
*GTIFFWFSDBNF XFXPVMENJHIUDPOTJEFSJU
E $PVOUFSGBDUAJG TVCKVODUJWF

*GTIFIBEDPNF XFXPVMEIBWFNJHIUIBWFDPOTJEFSFEJU
-PXFTUDFSUBJOUZ
1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðõô
Ͷ͵Ͳͳ ЅFTVCKVODUJWFPGXFBLNBOJQVMBUJPO
ЅFWFSZTBNFGPSNT JOCPUI4QBOJTIBOE&OHMJTI UIBUJTVTFEUPDPEFUIFFQJTUFNJD
TVCKVODUJWFPGMPXFSDFSUBJOUZBSFBMTPVTFEUPDPEFUIFTVCKVODUJWFPGXFBLFSNB
OJQVMBUJPO$POTJEFSmSTUEJSFDUNBOJQVMBUJWFTQFFDIBDUT

B *NQFSBUJWF GBNJMJBS TUSPOHFS

7FO
DPNFTĚĞġĖģ
A$PNF
C 4VCKVODUJWF GPSNBM QPMJUFXFBLFS

7FOHB
DPNFTĤĦēěĦğ
A%PDPNF
-JLFXJTF JOBIPSUBUJWF QSFGFSFODF
VTFXJUISEQFSTPOTVCKFDUT

B )PSUBUJWF
2VFWFOHB
ĤĦē DPNFTĤĦēěĦğ
A-FUIJNIFSDPNF
A4IFNBZTIPVMEDPNF
C 4VCKVODUJWFPGIPQF
0KBMÈ RVFWFOHB
ġģĖėĖģUIBUDPNFTĤĦēěĦğ
A-FUTIPQFTIFNBZTIPVMEXPVMEDPNF
D 4VCKVODUJWFPGQSFGFSFODF
.FKPSRVFWFOHB QSPOUP
CFUUFSĤĦēDPNFTĤĦēěĦğTPPO
A4IFIBECFUUFSTIPVMENJHIUBTXFMMDPNFTPPO
ЅFTBNFEFPOUJDVTFJTGPVOEJOWFSCBMDPNQMFNFOUTPGNBOJQVMBUJPOWFSCT XIFSF
UIFTVCKVODUJWFDPOUSBTUXJUIUIFJOmOJUJWFGPSNPGUIFWFSC (JWØOB WPM**
DI

B *OmOJUJWFDPNQMFNFOU TVDDFTTGVMDBVTBUJPO

MFIJDJFSPO DBMMBSTF
TĠēěNBEFQTIVUVQĚğėģĖė
AUIFZNBEFIJNIFSTIVUVQ
C *OmOJUJWFDPNQMFNFOU TUSPOHFSNBOJQVMBUJPO

MF NBOEBSPO DBMMBSTF
TĠēěPSEFSFEQTIVUVQĚğėģĖė
AЅFZPSEFSFEIJNUPTIVUVQ
D 4VCKVODUJWFDPNQMFNFOU XFBLFSNBOJQVMBUJPO

MF NBOEBSPO RVFTF DBMMBSB
TĠēěPSEFSFEQUIBUģĖėĝCFRVJFUġĒĤĥĤĦēěĦğT
AЅFZUPMEIJNUIBUIFTIPVMELFFQRVJFU
ðõõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
8IBUUIFVTFPGUIFTVCKVODUJWFPGNBOJQVMBUJPOSFWFBMTPODFBHBJO FTQFDJBMMZXIFO
DPOUSBTUFEXJUIPUIFSHSBNNBUJDBMGPSNTUIBUDPEFWBSZJOHNBOJQVMBUJWFTUSFOHUI
JTOPUPOMZUIFmOFDBMJCSBUJPOPGUIFTQFBLFSTEFPOUJDNFOUBMTUBUFT CVUBMTPIJT
IFSBTTFTTNFOUPGUIFIFBSFSTmOFMZTIBEFEEFPOUJDTUBUFT.BOZMBOHVBHFTJOWFTUB
MBSHFBNPVOUPGHSBNNBUJDBMNBDIJOFSZJOUIFmOFMZTIBEFEDPEJOHPGUIJTNPEBM
DPOUJOVVN*OGBDFUPGBDFDPNNVOJDBUJPO JUTFFNT UIFHSBNNBSPGEFPOUJDNP
EBMJUZJTSPPUFEJOmOFMZDBMJCSBUFEKVEHFNFOUTPGTPDJBMSFMBUJPOTPGTUBUVT QPXFS
PCMJHBUJPO PSQPMJUFOFTT8FXJMMSFUVSOUPUIFTFJTTVFTGVSUIFSCFMPX
Ͷ͵Ͳʹ ЅFTVCKVODUJWFPGIFJHIUFOFEBĊFDU
*O 4QBOJTI BOE PUIFS MBOHVBHFT UIF TVCKVODUJWF GPSN NBZ JOWBEF BO BEKBDFOU
NPEBMEPNBJO UIBUPGIFJHIUFOFEBĊFDUЅFHSBNNBUJDBMDPOUFYUGPSUIJTJT BUmSTU
JOTQFDUJPO TPNFXIBUDPOUSBEJDUPSZ GBMMJOHBTJUJTVOEFSUIFTDPQFPGGBDUJWFQSFEJ
DBUFTЅBUJT QSFEJDBUFTXIPTFWFSCBMDPNQMFNFOUTBSFQSFTVQQPTFEЅVT #VUUBOE
#FOKBNJO

B -FT TPSQSFOEJØ RVFMPTVQJFSB
UIFNTVSQSJTFETĤĦēJU LOPXTġĒĤĥĤĦēěĦğ
AЅFZXFSFTVSQSJTFEUIBUTIFTIPVMELOPXLOFXJU
C /P NFTPQSFOEFRVFWJOJFSBO
ğĖĘNFTVSQSJTFTUIBUDPNFġĒĤĥĤĦēěĦğQ
A*UEPFTOUTVSQSJTFNFUIBUUIFTIPVMEDPNFDBNF
D .FNPMFTUB RVFUF RVFKFT UBOUP
NFCPUIFSTĤĦēģĖėĝDPNQMBJOTĤĦēěĦğTP
A*UCPUIFSTNFUIBUZPV TIPVME
DPNQMBJOTPNVDI
E .F BMFHSB RVFUF HVTUF
ģĖėĝDIFFSTĤĦēĠēěQMFBTFTĤĦēěĦğ
A*NIBQQZUIBUZPV TIPVME
MJLFJU
F 'VÏ VOBMÈTUJNBRVFOP NFMPEJKFSBT
XBTTPOFQJUZ ĤĦēğĖĘNFJU TBZTġĒĤĥĤĦēěĦğ
A*UXBTBQJUZUIBUZPVEJEOUUFMMNF
G -PTJFOUP RVFFTUÏ FOGFSNP
JU SFHSFU*ĤĦēCFTĤĦēěĦğTJDL
A*NTPSSZUIBUTIFJTTJDL
8IJMFNBOZPGUIFGBDUJWFQSFEJDBUFTJO
JOWPMWFTPNFEFPOUJDTVCNPEFPGQSFG
FSFODF D E F G
TVSQSJTFPSMBDLUIFSFPG B C
JTQSFTVNBCMZBOFQJTUFNJDBMMZ
SPPUFEFNPUJPOBMTUBUF
ͶͶ ЅFQSBHNBUJDTPGğĖĘBTTFSUJPOT
8IFOPOFTUVEJFTUIFDPNNVOJDBUJWFVTFPGFQJTUFNJDNPEBMJUJFT BTTVNNBSJ[FE
JO
BCPWF JUCFDPNFTDMFBSUIBUğĖĘBTTFSUJPO SFQSPEVDFEJO E
CFMPX JTOPUB
TJNQMF"SJTUPUFMJBOPS$BSOBQJBOUSVUIDPOEJUJPOBMPQFSBUPS
1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðõö

E /FHBUJWFBTTFSUJPO
ЅFTQFBLFSTUSPOHMZBTTFSUTUIFQSPQPTJUJPOUPCFGBMTF PЂFOJODPOUSB
EJDUJPOUPUIFIFBSFSTFYQMJDJUMZFYQSFTTFEPSBTTVNFECFMJFG"UUIF
WFSZMFBTU UIFTQFBLFSBTTVNFTUIBUUIFIFBSFSJTGBNJMJBSXJUIUIFDPS
SFTQPOEJOHBċSNBUJWF"DIBMMFOHFGSPNUIFIFBSFSJTBOUJDJQBUFE CVU
UIFTQFBLFSIBTFWJEFODFPSPUIFSTUSPOHHSPVOETGPSEFGFOEJOHUIFJS
TUSPOHCFMJFG
*OBEEJUJPOUPSFWFSTJOHUIFUSVUIWBMVFPGQSPQPTJUJPOT OFHBUJPOJOOBUVSBMMBO
HVBHFDPNFTMPBEFEXJUISJDIBOETVCUMFQSBHNBUJDT OPUPOMZJONBUUFSTFQJTUFNJD
CVUBMTP BTXFTIBMMTFFCFMPX JONBUUFSTPGTPDJBMEFPOUJDT
.PTUDPOTQJDVPVTJT UPCFHJOXJUI UIFSBEJDBMMZEJĊFSFOUDPNNVOJDBUJWFDPO
UFYUTJOXIJDIğĖĘBTTFSUJPOTBOEUIFJSDPSSFTQPOEJOHBċSNBUJWFTBSFVTFEЅF
EJĊFSFODFJTTPTUSJLJOHUIBUPOFNBZTVHHFTU *UIJOLSJHIUMZ UIBUBċSNBUJWFBOE
OFHBUJWFEFDMBSBUJWFTBSFUXPEJTUJODUTQFFDIBDUT (JWØOB
ЅVTDPNQBSF

"8IBUTOFX
#o3PE1BHFIBTKVTUTBJENZXJGFJTBUFSSPSJTU
"o)FEJE ЅBUTUFSSJCMF

"o8IBUTOFX
#o3PE1BHFIBTKVTUTBJENZXJGFJTOPUBUFSSPSJTU
"o(FF XBTTIFTVQQPTFEUPCFPOF
ЅFFNCFEEFEğĖĘBTTFSUJPOJO
JTPEEJOJUTQSFTFOUDPOUFYU BOESJHIUMZFMJD
JUTBCBČFESFTQPOTFGSPNUIFIFBSFS JOEJDBUJOHUIBUTPNFUIJOHXBTBNJTTJOUIF
TQFBLFST QSFTVQQPTJUJPO BCPVU XIBU UIF IFBSFS XBT TVQQPTFE UP BMSFBEZ LOPX
8IBUXBTNJTTJOH PGDPVSTF XBTUIFIFBSFSTGBNJMJBSJUZXJUIUIFDPSSFTQPOEJOHBG
mSNBUJWF.ZXJGFJTBUFSSPSJTU
ğĖĘBTTFSUJPOTBSFUZQJDBMMZNBEFPOUIFUBDJUBTTVNQUJPOUIBUUIFIFBSFSFJUIFS
IBTIFBSEBCPVU CFMJFWFTJO JTMJLFMZUPUBLFGPSHSBOUFE PSJTBUMFBTUGBNJMJBSXJUI
UIFDPSSFTQPOEJOHBċSNBUJWF*OPUIFSXPSET XIFOVUUFSJOHBğĖĘBTTFSUJPO UIF
TQFBLFSSFMJFTPOUIFBDDFTTJCMFNFOUBMUSBDFJOUIFIFBSFSTNJOEPGUIFDPSSFTQPOE
JOHBċSNBUJWF
ğĖĘBTTFSUJPOTBSFJOEFFEBDVSJPVTFQJTUFNJDIZCSJE
t 1SBHNBUJDTЅFTQFBLFSQSFTVQQPTFTUIFIFBSFSTGBNJMJBSJUZXJUI PSFWFOTUSPOH
FQJTUFNJDDPNNJUNFOUUP BQSPQPTJUJPO
t 4FNBOUJDT#VUUIFOUIFTQFBLFSHPFTBIFBEBOETUSPOHMZEFOJFTUIFUSVUIPGUIBU
QSPQPTJUJPO
ЅFDPSSFTQPOEJOHBċSNBUJWFUIBUJTQSBHNBUJDBMMZQSFTVQQPTFEJOUIFGFMJDJUPVT
VTF PG B ğĖĘBTTFSUJPO NBZ CF FTUBCMJTIFE FYQMJDJUMZ JO UIF QSFDFEJOH EJTDPVSTF
XJUIUIFTQFBLFSIJNIFSTFMGmSTUTFUUJOHVQBOFYQFDUBUJPOBOEUIFODPOUSBEJDU
JOHJU BTJO
ðõ÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET

#BDLHSPVOE +PFUPMENFIFXPO JOUIFMPUUFSZ
ğĖĘBTTFSUJPO CVUMBUFS*GPVOEPVUIFEJEOU
ЅFDPSSFTQPOEJOHBċSNBUJWFNBZBMTPCFDPOUSJCVUFEFYQMJDJUMZCZUIFIFBSFSJOB
QSFDFEJOHUVSO BTJO

#BDLHSPVOE" *VOEFSTUBOEZPVSFMFBWJOHUPNPSSPX
ğĖĘBTTFSUJPO# *NOPU8IPUPMEZPVUIBU
ЅFTQFBLFSNBZBMTPSFMZ JOIJTIFSQSBHNBUJDQSFTVQQPTJUJPO POTQFDJmDLOPX
MFEHFBCPVUUIFIFBSFSTHFOFSBMTUBUFPGBĊBJSTPSDVSSFOUTUBUFPGNJOE5PJMMVTUSBUF
UIJT DPOTJEFSUIFGFMJDJUZPGUIFUISFFBMUFSOBUJWFSFTQPOTFTCZTQFBLFS#UPUIFğĖĘ
BTTFSUJPONBEFCZTQFBLFS"

" 4PZPVEJEOUMFBWFBЂFSBMM
# J
/P JUUVSOFEPVUUPCFVOOFDFTTBSZ
JJ
8IPTBJE*XBTHPJOHUPMFBWF
JJJ
)PXEJEZPVLOPX*XBTHPJOHUP
'JOBMMZ UIFTQFBLFSTQSBHNBUJDQSFTVQQPTJUJPONBZBMTPIBWFBDVMUVSBMHFOFSJD
POUPMPHZ BTJO

B ЅFSFXBTPODFBNBOXIPEJEOUIBWFBIFBE
C ЅFSFXBTPODFBNBOXIPIBEBIFBE
D ЅFSFXBTPODFBNBOXIPEJEOUMPPLMJLFBGSPH
E ЅFSFXBTPODFBNBOXIPMPPLFEMJLFBGSPH
ЅFSFBTPOUIFOFHBUJWFJO B
JTQSBHNBUJDBMMZGFMJDJUPVTJTCFDBVTFJUSFQPSUTB
CSFBLGSPNUIFHFOFSJDOPSNЅFSFBTPOXIZ C
JTQSBHNBUJDBMMZPEEJTCFDBVTF
JUNFSFMZSFTUBUFTUIFOPSNBOEUIVTIBSCPSTBUBVUPMPHZ$POWFSTFMZ UIFOFHBUJWF
JO D
JTBUBVUPMPHZUIBUNFSFMZSFTUBUFTUIFOPSN8IJMFUIFBċSNBUJWF E

CSFBLTUIFOPSN BOEJTUIVTQSBHNBUJDBMMZGFMJDJUPVTЅPVHIJGPOFIBQQFOFEUP
MJWFJOBVOJWFSTFXIFSFNFOIBEOPIFBET PSXIFSFUIFZNPTUDPNNPOMZSFTFN
CMFEGSPHT CPUIGFMJDJUZSFMBUJPOTJO
XPVMECFSFWFSTFE
ğĖĘBTTFSUJPOT JUTFFNT BSFBEJTUJODUTQFFDIBDU VTFEXJUIEJĊFSFOUDPNNV
OJDBUJWFHPBMTJONJOEUIBOBċSNBUJWFBTTFSUJPOT UIVTBMTPXJUIEJĊFSFOUBTTVNQ
UJPOTBCPVUUIFIFBSFSTDVSSFOUFQJTUFNJDTUBUF"ċSNBUJWFBTTFSUJPOTBSFVTFEUP
DPNNVOJDBUFOFXJOGPSNBUJPOJODPOUFYUTPGUIFIFBSFSTQSFTVNFEJHOPSBODFğĖĘ
BTTFSUJPOTBSFVTFEJODPOUFYUTPGUIFIFBSFSTQSFTVNFEFSSPSPSNJTHVJEFECFMJFG
Ͷͷ &WJEFOUJBMJUZ
ЅFQIFOPNFOPOPGFWJEFOUJBMJUZPWFSMBQT BUMFBTUJOQBSU XJUIFQJTUFNJDNPEBM

JUZ UIPVHIJONBOZMBOHVBHFTUIFUXPBSFDPEFECZUXPEJTUJODUHSBNNBUJDBMTVC
TZTUFNT3BUIFSUIBOQFSUBJOJOHEJSFDUMZUPFQJTUFNJDDFSUBJOUZ HSBNNBUJDBMJ[FE
1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðõø
FWJEFOUJBMNBSLFSTDPEFQSJNBSJMZUIFFWJEFOUJBMTPVSDFUIBUDBOCBDLVQBOBTTFS
UJPOBOE POMZJOEJSFDUMZ UIFTUSFOHUIPSSFMJBCJMJUZPGUIBUFWJEFODF*UJTUIFMBUUFS
UIBUMJOLTFWJEFOUJBMJUZUPTVCKFDUJWFDFSUBJOUZUISPVHIBDIBJOPGBNFEJBUJOHJOGFS
FODFT
FWJEFOUJBMTPVSDFFWJEFOUJBMTUSFOHUIFQJTUFNJDDFSUBJOUZ
(JWFO UIF DPNNVOJDBUJWF SFEFmOJUJPO PG FQJTUFNJD NPEBMJUJFT
HSBNNBU
JDBMJ[FEFWJEFOUJBMNBSLJOHJTNPTUMJLFMZUPCFGPVOEJOTUSPOHMZBTTFSUFEDMBVTFT
UIPTFVOEFSUIFTDPQFPGFJUIFSSFBMJTBTTFSUJPOPS NPSFNBSHJOBMMZ ğĖĘBTTFSUJPO
$MBVTFTVOEFSUIFTDPQFPGQSFTVQQPTJUJPOBSFFYFNQUGSPNFWJEFOUJBMNBSLJOHCF
DBVTFUIFSFJTOPOFFEGPSTVQQPSUJOHFWJEFODFЅFIFBSFSQSFTVNBCMZBHSFFTUIF
TQFBLFSBOEUFOEFSTOPDIBMMFOHF FJUIFSCFDBVTFPGTIBSFEEFmOJUJPOT HFOFSBMDPO
WFOUJPOT TIBSFECFMJFGT PSVODIBMMFOHFEQSJPSBTTFSUJPO$MBVTFTVOEFSUIFTDPQF
PGJSSFBMJTBSFBMTPFYFNQUGSPNFWJEFOUJBMNBSLJOH JOUIJTDBTFCFDBVTFUIFZBSF
XFBLMZBTTFSUFEBOEUIFTQFBLFSJTOPUQSFQBSFEUPCBDLUIFNVQXJUIFWJEFODF
ЅFHSBNNBUJDBMNBSLJOHPGFWJEFOUJBMJUZNBZCFUIVTWJFXFEBTGVSUIFS mOFS
TQFDJmDBUJPOPGUIFFQJTUFNJDSBOHFPGIJHIDFSUBJOUZSFBMJTBTTFSUJPO*OUIJT FW
JEFOUJBMJUZTFSWFTBTJNJMBSNPEVMBUJOHGVODUJPOBTUIBUPGUIFTVCKVODUJWFJOUIF
XFBLFSDFSUBJOUZNPEBMSBOHFPGJSSFBMJT
ЅFNPTUDPNNPOHSBNNBSDPEFEFWJEFOUJBMEJTUJODUJPOTEJWJEFUIFTPVSDFPG
JOGPSNBUJPOJOUPUXPCSPBEDBUFHPSJFT
t BDDFTTEJSFDUFYQFSJFODFWTIFBSTBZWTJOGFSFODF
t TFOTPSZNPEBMJUZWJTVBMWTBVEJUPSZWTPUIFST GPSEJSFDUFYQFSJFODF
ЅFTUSFOHUIPSSFMJBCJMJUZPGUIFFWJEFODFJTUIFOSBOLFEBMPOHXFMMLOPXOVOJWFS
TBMIJFSBSDIJFT (JWØO$IBGFBOE/JDIPMTFET

)JFSBSDIJFTPGFWJEFOUJBMTUSFOHUI
B "DDFTTIJFSBSDIZ
EJSFDUTFOTPSZFYQFSJFODFJOGFSFODFIFBSTBZ
C 4FOTPSZTVCIJFSBSDIZ
WJTJPOIFBSJOHPUIFST
D 1FSTPOBMBDDFTTIJFSBSDIZ
TQFBLFSIFBSFSSEQFSTPO
E 4QBUJBMQSPYJNJUZ
OFBSGBS
F 5FNQPSBMQSPYJNJUZ UFOTFBTQFDU

QSFTFOUQFSGFDUSFDFOUQBTUSFNPUFQBTU
ЅFNPTUDPNNPOHSBNNBSDPEFEFWJEFOUJBMDPOUSBTUJTCFUXFFOEJSFDUMZFYQFSJ
FODFEBOEJOEJSFDUFWJEFODF FJUIFSIFBSTBZPSJOGFSFODF
ЅJTDBOCFTFFOJOUIF
DPOUSBTUCFUXFFOUXPQBTUUFOTFTVċYFTJO5VSLJTI 4MPCJOBOE"LTV

ðöï $POUFYUBT0UIFS.JOET

B 1BTU EJSFDUMZXJUOFTTFE
HFMEJ
DPNFġĒĤĥĕĚģĖħ
AIFDBNF BT*EJSFDUMZXJUOFTTFE

C 1BTU IFBSTBZPSJOGFSFOUJBM
HFMNJǨ
DPNFġĒĤĥĚğĕĚģ&7
AIFDBNF BT*IFBS BTUIFZTBZ

AIFDBNF BT*JOGFS

AIFDBNF UPNZTVSQSJTF

*ONPTUFWJEFOUJBMTZTUFNT BDMBVTFXJUImSTUQFSTPOTVCKFDU PSPCKFDU

JTFYFNQU
GSPN FWJEFOUJBM NBSLJOH CFDBVTF UIF TQFBLFS CFJOH B QBSUJDJQBOU JO UIF FWFOU
QSFTVNBCMZIBTEJSFDUBDDFTTUPUIFFWJEFODF D
"TBOFYBNQMF DPOTJEFS4IFSQB
5JCFUP#VSNBO
XIFSFFWJEFOUJBMDPOUSBTUTBSFGPVOEJOCPUIUIFQFSGFDUJWFQBTU
BOEUIFQSPHSFTTJWFQSFTFOU CVUOPUJOUIFJSSFBMJTGVUVSF BOEPOMZGPSUIJSEQFSTPO
TVCKFDUT (JWØO

B ЅJSEQFSTPO EJSFDUFWJEFODF

UJHJ DIFOZJDIBBRTVOH
TĖģĘDVQ CSFBLġĖģėħĕĚģĖħ
ATIFCSPLFUIFDVQ
C ЅJSEQFSTPO IFBSTBZPSJOGFSFODF

UJHJ DIFOZJDIBBROP
TĖģĘDVQ CSFBLġĖģėħĚğĕĚģ
ATIFCSPLFUIFDVQ
D 'JSTUQFSTPO OPEJTUJODUJPO

OHZFFDIFOZJDIBBRZJO
*ĖģĘDVQ CSFBLġĒĤĥT
A*CSPLFUIFDVQ
E ЅJSEQFSTPO EJSFDUFWJEFODF

UJ MBHIBLJZJO OP
TĒēĤXPSLEPĚĞġėħCFĕĚģĖħ
ATIFJTXPSLJOH
F ЅJSEQFSTPO IFBSTBZPSJOGFSFODF

UJ MBHIBLJZJO XBZ
TĒēĤXPSLEPĚĞġėħCFĚğĕĚģ
ATIFJTXPSLJOH
G 'JSTUQFSTPO OPDPOUSBTU

OHB MBHIBLJZJO XBZ
*ĒēĤXPSLEPĚĞġėħCFT
A*BNXPSLJOH
1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðöð
H ЅJSEQFSTPO JSSFBMJT OPDPOUSBTU

UJ MBHIBLJXJ
TĒēĤXPSLEPėĦĥ
ATIFXJMMXPSL
*OUFSNTPGUIFBTTVNQUJPOTUIFTQFBLFSNBLFTBCPVUUIFIFBSFSTFQJTUFNJDPSEF
POUJDTUBUFT UIFHSBNNBSPGFWJEFOUJBMJUZBTEFQMPZFEJOOBUVSBMDPNNVOJDBUJPO
TVHHFTUT PODFBHBJO UIBUTQFBLFSTDBOTIJЂSBQJEMZ GSPNPOFDMBVTFUPUIFOFYU
UIFJSNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOPGUIFIFBSFSTXJMMJOHOFTTUPBDDFQUJOGPSNBUJPOXJUI
PSXJUIPVUDIBMMFOHFBOEXJUIPSXJUIPVUTVQQPSUJOHFWJEFODF
Ͷ͸ ,OPXMFEHFBOEQPXFSЅFJOUFSBDUJPOCFUXFFOFQJTUFNJDT
BOEEFPOUJDT
Ͷ͸ͱ &QJTUFNJDWTEFPOUJDTQFFDIBDUT
1SF4PDSBUJDQIJMPTPQIFSTXFSFCPUIGBNJMJBSXJUIBOEJOUFSFTUFEJOOPOEFDMBSB
UJWFTQFFDIBDUT HJWFOUIFJSXJEFSQSBHNBUJDGPDVT*OUIJTDPOOFDUJPO )BCFSMBOE

PCTFSWFT
1SPUBHPSBTEJTUJOHVJTIFTGPVSQBSUTPGEJTDPVSTFOBNFMZiXJTI RVFTUJPO BOTXFS
BOEDPNNBOEw1SPUBHPSBTTFFNTUPIBWFCFFOJOUFSFTUFEJOTQFFDIBDUT OPUTFO
UFODFTJONPEFSOQBSMBODF#VUJUJTTUBUFNFOUT1MBUPJTJOUFSFTUFEJO
JUBMJDTBEEFE
1MBUPTSPMFJOOBSSPXJOHQIJMPTPQIJDBMJOUFSFTUUPFQJTUFNJDNPEBMJUZBOEUIVTEF
DMBSBUJWFTQFFDIBDUTJTXFMMEPDVNFOUFE)BCFSMBOE
JEFOUJmFTUIFSFBTPOGPS
1MBUPTOBSSPXFEGPDVTBTGPMMPXT
'PS1MBUPUSVFLOPXMFEHFXIJDI BTIFBSHVFTJOUIJTDPOOFDUJPO EPFTOPUDP
JODJEFXJUIQFSDFQUJPODBOOPUBJNBUDPOUFYUEFQFOEFOUUSVUITUIFUSVUIPGB
TFOUFODFTIPVMEOPUEFQFOEPOXIPTBZTJU JOXIJDITJUVBUJPO BOEUPXIPN BOEJU
TIPVMEOPU NPSFTQFDJmDBMMZ EFQFOEPOXIBUUIFTFOUFODFJTBOBOTXFSUP#VU
UIJTJOUFSFTUPG1MBUPTJOTUBUFNFOUTJTBHBJOPOMZVOEFSTUBOEBCMFGSPNBTFSJFT
PGQSFNJTFTUIBUBSFOPMPOHFSTFMGFWJEFOUЅFmSTUPGUIFTFJTUIBUUSVUIJTUIFNBJO
DPODFSOPGUIFQIJMPTPQIFSЅFTFDPOEJTUIBUBOBMZTJTPGMBOHVBHFJTBODJMMBSZUP
QIJMPTPQIJDBMQVSTVJUT"TBDPSPMMBSZGSPNUIFTFUXPQSFNJTFT XFHFUUIBUMJOHVJT
UJDBOBMZTJTJTNBJOMZDPODFSOFEXJUIUSVUIBTXFMMЅFUIJSEQSFNJTFJTUIBUUSVUIJT
UJNFMFTTBOEJOEFQFOEFOUPGDPOUFYU JCJEoJUBMJDTBEEFE

"TOPUFEFBSMJFS DI
BMMTQFFDIBDUTJOWPMWFBTTVNQUJPOTUIBUUIFTQFBLFSNBLFT
BCPVUCPUIUIFFQJTUFNJDBOEEFPOUJDNFOUBMTUBUFTPGUIFIFBSFS BTXFMMBTPGUIF
TQFBLFSTIJNIFSTFMG
/POFUIFMFTT UIFoNBKPSTQFFDIBDUTUIBUBSFNPTUTZT
UFNBUJDBMMZDPEFECZHSBNNBSJOOBUVSBMMBOHVBHFTDBOCFDMBTTJmFEBDDPSEJOHUP
XIJDIPGUIFUXPNBJOTVCNPEBMJUJFTJTNPSFGPDBMJOUIFN
ðöñ $POUFYUBT0UIFS.JOET

4QFFDIBDU %PNJOBOUNPEBMJUZ
%FDMBSBUJWF FQJTUFNJDEFPOUJD
*OUFSSPHBUJWF
:FToOPRVFTUJPO FQJTUFNJDEFPOUJD
8IRVFTUJPO FQJTUFNJDEFPOUJD
.BOJQVMBUJWF EFPOUJDFQJTUFNJD
ЅFoTQFFDIBDUTJO
BSFCVUUIFNPTUDPNNPOHSBNNBUJDBMJ[FEQSPUPUZQFT
UIFDPOWFOUJPOBMJ[FE TBMJFOUIJHIGSFRVFODZQFBLTJOBTDBMBS NVMUJEJNFOTJPOBM
TPDJPDPHOJUJWFTQBDFЅJTDPOUJOVVNVOEFSMJFTUIFFOUJSFGVODUJPOBMEPNBJOPG
TQFBLFSIFBSFS JOUFSBDUJPO UIF TPDBMMFE DPNNVOJDBUJWF DPOUSBDU BT JEFBMJ[FE JO
(SJDFT
DPOWFSTBUJPOBM NBYJNT "MPOH UIJT DPOUJOVVN UIF WBSJPVT
TQFFDIBDUQSPUPUZQFTTIBEFJOUPPOFBOPUIFS BTIBEJOHXIFSFCZUIFJOUFOTJPOBM
CBMBODFPGUIFTQFFDIBDUJTTIJЂFEHSBEVBMMZCFUXFFOFQJTUFNJDBOEEFPOUJD
"TBOJMMVTUSBUJPO DPOTJEFSmSTUUIFDPOUJOVVNCFUXFFOJNQFSBUJWFBOEZFToOP
JOUFSSPHBUJWF

.PTUQSPUPUZQJDBMJNQFSBUJWF
B 1BTTUIFTBMU
C 1MFBTFQBTTUIFTBMU
D 1BTTUIFTBMU XPVMEZPVQMFBTF
E 8PVMEZPVQMFBTFQBTTUIFTBMU
F $PVMEZPVQMFBTFQBTTUIFTBMU
G $BOZPVQBTTUIFTBMU
H %PZPVTFFUIFTBMU
I *TUIFSFBOZTBMUBSPVOE
J 8BTUIFSFBOZTBMUUIFSF
.PTUQSPUPUZQJDBMJOUFSSPHBUJWF
*OUIFTBNFWFJO DPOTJEFSUIFDPOUJOVVNCFUXFFOJNQFSBUJWFBOEEFDMBSBUJWF

.PTUQSPUPUZQJDBMJNQFSBUJWF
B 8BTIUIFEJTIFT
C :PVCFUUFSXBTIUIFEJTIFT
D :PVNJHIUBTXFMMXBTIUIFEJTIFT
E *TVHHFTUZPVXBTIUIFEJTIFT
F *UXPVMECFOJDFJGZPVDPVMEXBTIUIFEJTIFT
G *UXPVMECFOJDFJGTPNFPOFDPVMEXBTIUIFEJTIFT
H ЅFEJTIFTOFFEUPCFXBTIFE
I ЅFEJTIFTBSFEJSUZ
J ЅFEJTIFTXFSFEJSUZ
.PTUQSPUPUZQJDBMEFDMBSBUJWF
1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðöò
-JLFXJTF DPOTJEFSUIFDPOUJOVVNCFUXFFOEFDMBSBUJWFBOEZFToOPJOUFSSPHBUJWF

B +PFJTBUIPNF
C +PFJTBUIPNF *UIJOL
D +PFJTBUIPNF SJHIU
E +PFJTBUIPNF JTOUIF
F *T+PFBUIPNF
-BTUMZ DPOTJEFSUIFDPOUJOVVNCFUXFFOEFDMBSBUJWFBOE8)JOUFSSPHBUJWF

B +PFDBMMFE BOE
C 8IBUTIJTOBNFDBMMFE BOE
D 8IPFWFSJUXBTUIBUDBMMFE UFMMUIFN
E *EPOULOPXXIPDBMMFE
F 8IPLOPXTXIPDBMMFE
G 8IPDBMMFE
8IBUUIJTmOFMZDBMJCSBUFEDPOUJOVVNDBMJCSBUFEJOCPUIHSBNNBUJDBMGPSNBOE
FQJTUFNJDCBMBODFJMMVTUSBUFT PODFBHBJO JTUIBUUIFFQJTUFNJDBOEEFPOUJDNPEBM
TUSBOETPGOBUVSBMMBOHVBHF UIVTPGOBUVSBMDPNNVOJDBUJPOBOETPDJBMJOUFSBDUJPO
BSFTUSPOHMZJOUFSUXJOFE
Ͷ͸Ͳ ЅFTPDJBMEFPOUJDTPGLOPXMFEHF
Ͷ͸Ͳͱ 1SFBNCMF
ЅFTUSPOHBTTPDJBUJPOTUIBUIPMECFUXFFOFQJTUFNJDBOEEFPOUJDNPEBMJUJFTNBZCF
FYQSFTTFEBTUIFGPMMPXJOHPOFXBZQSBHNBUJDJOGFSFODFT
t USVUILOPXMFEHF
t LOPXMFEHFDFSUBJOUZ
t DFSUBJOUZTUBUVT
t TUBUVTQPXFS
/POFPGUIFTFJOGFSFODFTJTMPHJDBMMZOFDFTTBSZЅFZBSFSBUIFS DVMUVSBMQSBHNBUJD
OPSNTPCTFSWFEVOEFSUIFDPNNVOJDBUJWFDPOUSBDU*OUIFTQBDFCFMPXXFXJMMTVS
WFZ BMCFJUCSJFnZ TPNFPGUIFTPDJBMEJNFOTJPOTNPTUDPNNPOMZBTTPDJBUFEXJUI
UIFEFQMPZNFOUPGNPEBMJUZJOOBUVSBMDPNNVOJDBUJPO
Ͷ͸ͲͲ $FSUBJOUZ BVUIPSJUZBOEFQJTUFNJDEFGFSFODF

*OUIFHSBNNBSPG+BQBOFTF UIFTQFFDIBDUBOENPEBMWBMVFPGQSPQPTJUJPOTBSF
NBSLFECZBMBSHFJOWFOUPSZPGWFSCmOBMQBSUJDMFT"NPOHUIPTF POFJTVTFEPOMZCZ
ðöó $POUFYUBT0UIFS.JOET
XPNFO XIPVTFJUJOSFBMJTBTTFSUJPOT8IFOPOFBTTFTTFT FYQFSJNFOUBMMZ UIFEFHSFF

PGTVCKFDUJWFDFSUBJOMZBTTPDJBUFEXJUIUIBUGFNBMFTQFDJmDQBSUJDMF JUSBOLTDPOTJTU
FOUMZCFMPXUIFDPSSFTQPOEJOHNBMFTQFDJmDQBSUJDMFJOUFSNTPGTVCKFDUJWFDFSUBJOUZ
BTXFMMBTEFUFSNJOBUJPOUPmHIUPĊBDIBMMFOHFGSPNUIFIFBSFS 5TVDIJIBTIJ

.PSFHFOFSBMMZ 4ZEFSBOE1BXMFZ
PCTFSWFUIBUJOGBDJOHBOJOUFSMPDVUPS
PGIJHIFSQPXFS TUBUVTPSBVUIPSJUZ TQFBLFSTUFOEUPTDBMFEPXOUIFJSFYQSFTTJPO
PGDFSUBJOUZ CZVTJOHIFEHFTUIBUQMBDFBTTFSUJPOTJOBMPXFSJSSFBMJTFQJTUFNJD
SBOHFЅJTJTOPUEPOFOFDFTTBSJMZCFDBVTFPGQFSDFJWJOHBDPOUSBSZBUUJUVEFPOUIF
QBSUPGUIFIJHITUBUVTJOUFSMPDVUPS CVUSBUIFSBTBIFEHFBHBJOTUUIFQPTTJCJMJUZUIBU
UIFQFSTPOPGIJHIFSBVUIPSJUZNJHIUIPMEBDPOUSBSZCFMJFG4VDIFQJTUFNJDEFGFSFODF
UPQPXFSSFBMJUJFTJTBQFSWBTJWFGFBUVSFJONPTUDVMUVSFT
Ͷ͸Ͳͳ "VUIPSJUZ OFHBUJPOBOEQPMJUFOFTT

"TOPUFEBCPWF UIFğĖĘBTTFSUJPOJTBDPOUSBSZTQFFDIBDU VTFEJOEFOZJOHUIF
IFBSFSTFQJTUFNJDQPTJUJPO0OFXPVMEUIVTFYQFDUJUTVTFUPCFFYUSFNFMZTFOTJUJWF
UPUIFQFSDFJWFETPDJBMQPTJUJPOPGUIFJOUFSMPDVUPSЅJTTFFNTUPCFUIFDBTFVOJ
WFSTBMMZ JOUIFVTFPGğĖĘBTTFSUJPOTJODPOUFYUTXIFSFUIFJOUFSMPDVUPSJTQFSDFJWFE
UPCFPGIJHIFSTUBUVTPSQPXFS6OEFSTVDIDPOEJUJPOT TQFBLFSTUFOEUPUPOFEPXO
UIFJSEJTBHSFFNFOU DPVDIJOHUIFJSDPOUSBSZPQJOJPOJOBWBSJFUZPGTPЂFOJOHEF
WJDFT.BOZPGUIFTFEFWJDFTBSFTVCWBSJFUJFTPGJSSFBMJT BTJO

B 2VJUF RVJUF
C :FT *TFF
D *TFFXIBUZPVNFBO
E *TVQQPTFZPVHPUBQPJOUUIFSF
F 1FSIBQTOPURVJUFTP
G 1FSIBQTZPVNBZXJTIUPDPOTJEFSBOBMUFSOBUJWF
H 8FMM *NOPUTVSFBCPVUUIBU NBZCF
I /PXJGJUXFSFVQUPNF *XPVMETVHHFTU
*ONPSFUSBEJUJPOBMTPDJFUJFT JUJTPЂFOOPUFBTZUPmOEPWFSUMZNBSLFEğĖĘBTTFS
UJPOTJOTQFFDIEJSFDUFEFWFOBUTPDJBMFRVBMT MFUBMPOFBUQFSDFJWFETVQFSJPSTPSPVU
TJEFST (JWØODI
"OEJOTVCDVMUVSFTXIFSFPWFSUOFHBUJPOJTUPMFSBUFEPS
FWFOFODPVSBHFE BTJOBDBEFNJDPSDPVSUSPPNEJTDPVSTF JOUFSQFSTPOBMIPTUJMJUZJT
RVJUFPЂFOUIFDPOTFRVFODF XIFUIFSJOUFOEFEPSOPU (JWØO DI

*OTNBMM JOUJNBUFTPDJFUJFT QFPQMFIBCJUVBMMZOFHPUJBUFUIFNPEBMJUZPGUIFJSBT
TFSUJPOTJOPSEFSUPBWPJEIFBEPOEJTBHSFFNFOUBOEUIVTPWFSUMZOFHBUJWFTQFFDI
BDUTЅJTJTSFNJOJTDFOUPG-FXJT
BQUJGBOFDEPUBMEJTDVTTJPOPGATDPSFLFFQ
JOHJOBMBOHVBHFHBNF
"TBOJMMVTUSBUJPOPGIPXUIJTQSPCMFNJTIBOEMFEJOTNBMM JOUJNBUFTPDJFUJFT
DPOTJEFSUIFFQJTUFNJDOFHPUJBUJPOCFUXFFOUXPMPOHUJNFOFJHICPST .ST1IJMMJQ
+,JOHBOE.PNNB UBLFOGSPNBXPSLPG4PVUIFSOmDUJPO*OUIFmSTUQBTTBHF UIF
TIJЂJOHUPQJDTXIPTFUSVUIWBMVFJTOFHPUJBUFEBSFCPMEGBDFE UIFNBOJQVMBUFEFQJ
TUFNJDNPEBMPQFSBUPSTBSFJUBMJDJ[FE 1FBSTPO

1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðöô
.ST1IJMMJQ+,JOHTBJEIFIBECFFOEBTIJOH CVU.PNNBXPVMEOPUHPBMPOH
XJUIEBTIJOHBOETBJEUPIFSNJOEIFIBECFFOOPUVOBUUSBDUJWF CVU.ST1IJM
MJQ+,JOHDPVMEOUTFFmUUPESPQBMMUIFXBZGSPNEBTIJOHUPOPUVOBUUSBDUJWF TP
IFSBOE.PNNBOFHPUJBUFEBEFTDSJQUJPOBOEBSSJWFEBUSFBTPOBCMZHPPEMPPL
JOH XIJDIXBTNVUVBMMZBHSFFBCMFUIPVHIJUTFFNFEGPSBNJOVUFPSUXPUIBU.ST
1IJMMJQ+,JOHNJHIUIPMEPVUUPIBWFUIFSFBTPOBCMZTUSVDLGSPNUIFPċDJBMWFS
TJPO#VU.PNNBXFOUPOUPUFMMIFSIPXTIFUIPVHIUIJTOPTFIBEBGBODJGVMCFOE
UPJUXIJDIEJTUSBDUFE.ST1IJMMJQ+,JOHBXBZGSPNUIFSFBTPOBCMZCFDBVTF BTTIF
UPME.PNNBCBDL TIFIBEBMXBZTUIPVHIUIJTOPTFIBEBGBODJGVMCFOEUPJUIFS
TFMG.ST1IJMMJQ+,JOHDBMMFEJUB3PNBOOPTFBOETIFTBJEUIFSFXBTOUBOZUIJOH
VQQJUZPSTOPUUZBCPVUJUCVUJUXBTQVSFMZBTJHOPGOPCJMJUZ"OE.PNNBTBJEIF
DFSUBJOMZDBSSJFEIJNTFMGMJLFB3PNBO XIJDITQBSLFE.ST1IJMMJQ+,JOHUPXPO
EFSJGNBZCFIFIBEOUDPNFGSPN3PNBOT JGNBZCFUIBUXBTOUXIZIFXBTB3F
QVCMJDBO#VU.PNNBTBJETIFSFDBMMFEIFXBTBOPUBCMF%FNPDSBU"OE.ST1IJM
MJQ+,JOHTBJE w.BZCFIFXBTw"OE.PNNBTBJETIFCFMJFWFETP"OE.ST1IJMMJQ
+,JOHTBJEw.BZCFIFXBTwBHBJO*XBTOPUQSFTFOUXIFO.ST1IJMMJQ+,JOHEF
DJEFETIFDPVMEOUMFUSFBTPOBCMZHPPEMPPLJOHSFTUQFBDFGVMMZBOESFTVSSFDUFEUIF
XIPMFCVTJOFTTXJUIUIFBSHVNFOUUIBUBNPVTUBDIFVOEFSUIBUGBODJGVMMZCFOU
OPTFXPVMEIBWFNPTUDFSUBJOMZNBEFGPSEBTIJOH#VU.PNNBDPVMEOPUTFFDMFBS
UPBMMPXGPSBNPVTUBDIFTJODFUIFSFIBEOPUCFFOPOFBDUVBMMZIPXFWFS .ST1IJM
MJQ+,JOHJOTJTUFEUIBUJG.PNNBDPVMEKVTUJNBHJOFBmOFMZNBOJDVSFEBOEEJH
OJmFE%PVHMBT'BJSCBOLTTUZMFNPVTUBDIFVOEFSUIBU3PNBOOPTFUIFOBMMPGUIF
SFTUPGUIFGFBUVSFTXPVMETVSFMZDPNFUPHFUIFSBOEQSFUUZNVDITDSFBN%BTIJOHBU
IFS#VUFWFOXJUIBNPVTUBDIFUISPXOJO.PNNBDPVMEOPUTJUTUJMMGPSBOZEFHSFF
PGEBTIJOHUIPVHI.ST1IJMMJQ+,JOHDBNQBJHOFESBUIFSmFSDFMZGPS$POTJEFSBCMZ
%BTIJOHBOEUIFO4PNFXIBU%BTIJOHBOEUIFO"5PVDI%BTIJOH TP.PNNBGPS
IFSQBSUGFMUPCMJHFEUPSFUSFBUTPNFGSPNSFBTPOBCMZHPPEMPPLJOHBOEIFSBOE
.ST1IJMMJQ+,JOHTFUUMFEPOQBTTBCMZIBOETPNFXJUI.ST1IJMMJQ+,JOHTVQQMZ
JOHUIFIBOETPNFBOE.PNNBPGDPVSTFTVQQMZJOHUIFQBTTBCMZ o
*OUIFTFDPOEQBTTBHF BXJEFSBOHFPGFWJEFOUJBMEFWJDFTBSFEFQMPZFEUPHFUIFSXJUI
PUIFSFQJTUFNJDPQFSBUPST BMMBJNJOHBUUIFQSPHSFTTJWFVQHSBEJOHPGAUSVUI 1FBS
TPO

i1FQTJ$PMBwTIFTBJEi:FT *CFMJFWFJTXBT1FQTJ$PMBCFDBVTF*NOFBSDFSUBJOJU
XBT.S8PNCMFXIPSBOUIF/FQIJPVUmUw"OE.PNNBTBUTUSBJHIUVQBOETBJE
i)FMFO i#VU.ST1IJMMJQ+,JOHKVTUXFOUTUSBJHIUPOBOETBJE i*UIBEUPCF1FQTJ
$PMB)FPXOFEUIFCPUUMJOHQMBOUZPVLOPXJO#VSMJOHUPO*NFBOIJTEBEEZ OPX*
EPOUIJOLIFFWFSPXOFEJUIJNTFMG CVUIJTEBEEZEJEBOENBEFBLJMMJOHQVUUJOHPVU
1FQTJ$PMBVOUJMIFTPMEUIFCVTJOFTTBOENBEFBOPUIFSLJMMJOHEPJOHUIBU.PNNB
TBJEJUXBTKVTUBUPOPGNPOFZUIBUDIBOHFEIBOET4IFXBTCSPVHIUVQJO#VSM
JOHUPOZPVLOPXwi#VU)FMFOw TBJE.PNNBi"OEUIFZUFMMNFIJTXJGFXBTKVTU
BHPSHFPVTXPNBOCVUOPUGSPNBSPVOEIFSF.PNNBTBJEIFXFOUPVUBOEHPU
POFBMMUIFXBZGSPN%FMBXBSFPS0IJP TIFDPVMEOUFWFSSFNFNCFSFYBDUMZXIJDI
CVU*JNBHJOFJUXBT%FMBXBSFTJODF1+UFMMTNFUIBU%FMBXBSFJTPOFPGZPVSVS
CBOTUBUFTBOE1+TBZTUIFSFTQMFOUZPGNPOFZJO%FMBXBSFNPTUMZPOBDDPVOUPG
UIF%VQPOUT BOETIFNJHIUIBWFFWFOCFFOB%VQPOUIFSTFMG BOZXBZ*EPOULOPX
UIBUTIFXBTOUBOETIFXBTQSPCBCMZGSPN%FMBXBSF*JNBHJOF XIJDIJTXIFSF
ðöõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
UIFZBMMDPNFGSPNwi8BTOUJUDPPLJFTJOTUFBEPG1FQTJ$PMB w.PNNBXBOUFE
UPLOPXi%JEOU.S"MUPOT%BEEZNBLFUIPTFTBWBOOBITXJUIXIJUFDSFBNmMMJOH
BOEUIPTFMJUUMFPWBMTIPSUCSFBEDBLFTUIBUDBNFJOUIFCMVFTBDL w"OE.ST1IJMMJQ
+,JOHHPUBMJUUMFIPUPOBDDPVOUPGUIFDSFBNmMMFETBWBOOBITBOEUIFTIPSUCSFBE
DBLFTBOETIFTBJEUP.PNNB i/PX*OF[ IFNJHIUIBWFEBCCMFEJODPPLJFTMBUFS
CVU*DBOUFMMZPVGPSBGBDUJUXBT1FQTJ$PMBBUUIFmSTUCFDBVTF.PNNBTBJEJUXBT
.S8PNCMFBUUIF/FIJBOE.S'PTUFSBUUIF$PDB$PMBBOE.S5PE84NJUIBU
UIF4VOESPQBOE.S/BODFBUUIF1FQTJ$PMB BOE.PNNBIFSTFMGUPMENFJUXBT
1FQTJ$PMBUIBUNBEFIJNIJTNPOFZCVU*EPOUFWFSSFDBMMBXIJTQFSPGDPPLJFT
QBTTJOHIFSMJQT JCJEo
Ͷ͸Ͳʹ $FSUBJOUZ NPEFTUZBOEQPMJUFOFTT

2VFTUJPOTPGQPMJUFOFTTBOEEFGFSFODF XJUIUIFJSDPNQMFYDVMUVSFTQFDJmD BTXFMM
BTVOJWFSTBM
EFUBJM PЂFOXJOEVQFODSPBDIJOHPOFQJTUFNJDTQBDFЅVT 4ZEFSBOE
1BXMFZ
OPUFUIBUTPNFDVMUVSFTTFFNUPQVUBQSJNFPOUIFTPDBMMFENPEFTUZ
QSJODJQMF XIFSFCZTQFBLFSTBTBNBUUFSPGDPVSTFQSPGFTTUPLOPXMFTTUIBOUIFZBD
UVBMMZEP FTQFDJBMMZXIFOUIFJOGPSNBUJPONBZSFnFDUGBWPSBCMZPOUIFJSQFSTPOBM
TUBUVSF*UNBZXFMMCFUIBUUIJTDVMUVSFTQFDJmDUFOEFODZJTCVUBSFnFDUJPOPGB
NPSFVOJWFSTBMQSJODJQMF BMSFBEZOPUFEBCPWF

4VCKFDUJWFDFSUBJOUZWJTËWJTIJHIFSBVUIPSJUZ
*ODPNNVOJDBUJOHUPBOJOUFSMPDVUPSPGIJHIFSTUBUVT POFEPXOHSBEFT
POFTPXOTVCKFDUJWFDFSUBJOUZ
-FXJT
NBLFTBTJNJMBSPCTFSWBUJPODPVDIFEJOUFSNTPGBQVUBUJWFTMBWFNBT
UFSSFMBUJPOTIJQ
Ͷ͸Ͳ͵ ,OPXMFEHF DFSUBJOUZ SFTQPOTJCJMJUZBOECMBNF

*ONBOZDVMUVSFT QFSIBQTJONPTU DMBJNJOHEJSFDUQFSTPOBMSFTQPOTJCJMJUZGPSDPO
WFZFEJOGPSNBUJPONBZCFBTFSJPVTTPDJBMFSSPS BHBNCJUUIBUJTBWPJEFEJOBMMCVU
UIFNPTUJOUJNBUFUIVTXFMMTIJFMEFETPDJBMDPOUFYUT4USPOHDMBJNTUPEJSFDU
BVUIPSTIJQPGUSBOTNJUUFEJOGPSNBUJPO XJUIUIFBUUFOEBOUNBSLJOHPGIJHITVCKFDU
JWFDFSUBJOUZBOETUSPOHFWJEFOUJBMCBDLJOH BSFUPCFBWPJEFE*ODBSSZJOHPVUDPN
NVOJDBUJPOVOEFSUIFTFDVMUVSBMDPOTUSBJOUT BWBSJFUZPGIJHIMZDPOWFOUJPOBMJ[FE
TUSBUFHJFTBSFVTFE JODMVEJOHJOEJSFDUJPO EJTDMBJNFST PCMJRVFBUUSJCVUJPO JNQFS
TPOBMQBTTJWFHSBNNBS DPEJOH3BTTFSUJPOTBTZFToOPRVFTUJPOT OFHBUJPOPSJSSFB
MJT8IJMFUIFTUSVDUVSBMEFWJDFTNBZCFUIFTBNFBTJOTPNFPGUIFDBTFTDJUFEBCPWF
UIFHVJEJOHQSJODJQMFJTQFSIBQTEJĊFSFOUSPVHIMZ

ЅFIB[BSEPVTJOGPSNBUJPOQSJODJQMF
B ,OPXMFEHFJTQPXFS CVUQPXFSJTSFTQPOTJCJMJUZ
C *OGPSNBUJPONBZCFDPWFUFE JUNBZBMTPCFIB[BSEPVTBOETPDJBMMZ
EFTUBCJMJ[JOH
D 5SBOTNJUUJOHOFXJOGPSNBUJPONBZZJFMEBDMFBSTPDJBMBEWBOUBHF
CVUJUBMTPJODVSTSJTLT
1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT ðöö
E Ѕ
FSFGPSF CFJOHJEFOUJmFEFYQMJDJUMZBTUIFBVUIPSPGJOGPSNBUJPO
NBZCFVOXJTF BOENVTUCFBWPJEFE
1SJODJQMF
JTQBSUJDVMBSMZDPOTQJDVPVTJOTNBMM SVSBM HFPHSBQIJDBMMZTDBUUFSFE
DPNNVOJUJFT XIFSFSFTJEFOUTPGJTPMBUFEIPNFTUFBETBSFBEFQUBUDBKPMJOHGSFTI
HPTTJQ PЂFONBMJDJPVT PVUPGUIFPDDBTJPOBMWJTJUPS*OTQJUFPGUIFJSHFPHSBQIJD
TDBUUFS TVDIDPNNVOJUJFTPQFSBUFBMPOHUIFOPSNTPGUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFT TFF
DI
*OTVDITPDJFUJFT POFTCVTJOFTTJTFWFSZCPEZTCVTJOFTT BOEUIFNPTUNVO
EBOFOFXTJTEJTTFNJOBUFEBUMJHIUOJOHTQFFEЅFUSBOTNJTTJPOPGGSFTIHPTTJQNBZ
JOEFFECFUIFSFBMQVSQPTFPGPOFTWJTJU:FUUIFXPVMECFUSBOTNJUUFSNVTUUSFBE
MJHIUMZ MFTUTIFCFQPJOUFEBUMBUFSPЂFOBDDVTJOHMZBOEQFSIBQTCZUIFWFSZTBNF
IPTUXIPXBSNFEUIFJOGPSNBUJPOPVUPGIJNIFSBTUIFFYQMJDJUBVUIPS TFF
(JWØO DI

Ͷ͹ 4VNNBSZ1SPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFTBOEPUIFSNJOET
ЅFEFQMPZNFOUPGHSBNNBSDPEFEQSPQPTJUJPOBMNPEBMJUZJOOBUVSBMDPNNVOJDB
UJPOSFWFBMTmOFUVOFETFOTJUJWJUZPOUIFQBSUPGTQFBLFSTUPUIFJOGPSNBUJPOBMBOE
TPDJBMSFBMJUZBSPVOEUIFN NPTUDPOTQJDVPVTMZUPUIFDPOTUBOUMZTIJЂJOHFQJTUFNJD
BOEEFPOUJDTUBUFTPGUIFJSJOUFSMPDVUPST"TJOPUIFSHSBNNBSDPEFEEPNBJOT UIF
QBDFJTGBTU UIFQFSTQFDUJWFJTDPOTUBOUMZTIJЂJOH BOEUIFQFSGPSNBODFJTMBSHFMZ
TVCDPOTDJPVTBOEBVUPNBUFE CFJOHQBSUPGUIFFWPMWFE IBCJUVBUFETLJMMTPGBTPDJBM
TQFDJFTЅFBEBQUJWFTDPQFPGTVDITLJMMTJTQFSWBTJWF QFSUBJOJOHBTUIFZEPUPIPX
XFMJWF CFIBWF JOUFSBDUBOEDPNNVOJDBUFXJUIPVSFWFSQSFTFOUDPOTQFDJmDT
/PUFT
ͱ "TOPUFEJODI GPSBUSVUIDPOEJUJPOBMMPHJDUPOPUGPVOEFSVQPOTFMGJODMVTJPOQBSB

EPYFT 3VTTFMM
JUDBOOPUJODMVEFJUTDPOUFYUVBMTIFMM0OFPGUIFNPTUDPOTQJDVPVTTVC
TQFDJFTPGUIFDPOUFYUVBMTIFMMJT PGDPVSTF UIFTQFBLFSTQFSTQFDUJWF$BSOBQT
SFMFHB
UJPOPGUIJTUPUIFOFUIFSXPSMEPGQSBHNBUJDTJTPGDPVSTFUIFSJHIUNPWF HJWFOUIFHPBMTPG
USVUIDPOEJUJPOBMMPHJD
$ęĒġĥĖģ
%JTDPVSTFDPIFSFODFBOEDMBVTFDIBJOJOH
ͷͱ 3FPSJFOUBUJPO
*OUIJTDIBQUFS MBTUJOPVSTVSWFZPGHSBNNBSBTBDPOWFOUJPOBMJ[FEUPPMGPSSFQ
SFTFOUJOHUIFJOUFSMPDVUPSTNJOEEVSJOHDPNNVOJDBUJPO XFEJTDVTTBOVNCFSPG
HSBNNBUJDBMTVCTZTUFNTUIBUTJHOBMNPSFHMPCBMBTQFDUTPGEJTDPVSTFDPIFSFODF
ЅBUJT HSBNNBUJDBMTVCTZTUFNTUIBUDVFTFBSDIBOESFUSJFWBMPQFSBUJPOTJOFQJ
TPEJDNFNPSZBUUIFMFWFMTPGUIFDMBVTFDIBJOPSUIFQBSBHSBQIЅFUXPNBKPSTVC
TZTUFNTXFEJTDVTTFEJOUIFQSFDFEJOHDIBQUFSTEFBMU SFTQFDUJWFMZ XJUIUIFSFGFSFO
UJBMDPIFSFODFPGOPNJOBMTBOEUIFUFOTFBTQFDUNPEBMDPIFSFODFPGWFSCBMDMBVTFT
ЅFTFNPSFDPODSFUFTUSBOETPGDPIFSFODFUVSOPVUUPCFGVMMZJOUFHSBUFEJOUPUIF
OFYUIJHIFSMFWFMPGEJTDPVSTFDPIFSFODF UIFHSBNNBSPGDMBVTFDIBJOJOH
ЅFUIFNBUJDDPIFSFODFPGEJTDPVSTFCFBSTTPNFPGUIFUFMMUBMFTJHOTPGBOFQJQIF
OPNFOPO0OFNBZMJLFOJUUPBUBQFTUSZPSUPUSBEJUJPOBMNVTJD JOCPUIPGXIJDI
NPSFMPDBM NPSFDPODSFUFTUSBOETSVOBTSFDVSSFOUUIFNFTPSMFJUNPUJGT*OTJHOBMJOH
UIFWBSJPVTTUSBOETJOEJTDPVSTF MFYJDPOBOEHSBNNBSTIBSFUIFGVODUJPOBMMPBEBU
WBSJPVTIJFSBSDIJDMFWFMTЅFNPSFDPNNPODPIFSFODFTUSBOETJOOBUVSBMEJTDPVSTF
BOEUIFJSSFMBUJWFDPEJOHSFMJBODFPOFJUIFSMFYJDPOPSHSBNNBS BSF

8FMMDPEFEEJTDPVSTFDPIFSFODFTUSBOET
4USBOE $PEJOHWFIJDMF
3FGFSFOUT HSBNNBS MFYJDPO
-PDBUJPO MFYJDPO HSBNNBS
5FNQPSBMJUZ HSBNNBS MFYJDPO
"TQFDUVBMJUZ HSBNNBS MFYJDPO
.PEBMJUZ HSBNNBS MFYJDPO
7PJDFQFSTQFDUJWF MFYJDPO HSBNNBS
"DUJPOTFWFOUT MFYJDPO HSBNNBS
ЅFQBSBEPYJDBMEVBMBTQFDUPGEJTDPVSTFDPIFSFODFNVMUJQMFTUSBOEFEZFUTUJMMB
XIPMFJTXIBU"SJTUPUMFNBZIBWFIBEJONJOEJOIJTUSFBUNFOUPGDPIFSFODFJO
UIF1PFUJDT JOTJTUJOHmSTUPOUIFEJWFSTJUZPGTUSBOET
ЅFVOJUZPGQMPUTEPFTOPUDPOTJTU BTTPNFTVQQPTF PGIBWJOHPOFNBOBTJUTTVC
KFDU"OJOmOJUZPGUIJOHTCFGBMMUIBUPOFNBO TPNFPGXIJDIJUJTJNQPTTJCMFUPSF
EVDFUPVOJUZBOEJOMJLFNBOOFSUIFSFBSFNBOZBDUJPOTPGPOFNBOXIJDIDBOOPU
CFNBEFUPGPSNPOFBDUJPO 1PFUJDT

4UJMM "SJTUPUMFDPODFEFEUIFVMUJNBUFVOJUZPGUIFXIPMF DPVQMJOHUIFDPODFTTJPO

XJUIBDMBTTJDBMNFUIPEPMPHJDBMBTJEF
ð÷ï $POUFYUBT0UIFS.JOET
UIFTUPSZ<>NVTUSFQSFTFOUPOFBDUJPO BDPNQMFUFXIPMF XJUIJUTTFWFSBMJODJ

EFOUTTPDMPTFMZDPOOFDUFEUIBUUIFUSBOTQPTJUJPOPSXJUIESBXBMPGBOZPOFPGUIFN
XJMMEJTKPJOBOEEJTMPDBUFUIFXIPMF'PSUIBUXIJDINBLFTOPQFSDFQUJCMFEJĊFSFODF
CZJUTQSFTFODFPSBCTFODFJTOPSFBMQBSUPGUIFXIPMF JCJE
¤
ͷͲ $MBVTFDIBJOJOH
ͷͲͱ $MBVTFT DIBJOT BOEQBSBHSBQIT

"TOPUFEFBSMJFS DIT
UIFSFQSFTFOUBUJPOPGEJTDPVSTFJOFQJTPEJDNFNPSZJT
CPUITFRVFOUJBMBOEIJFSBSDIJDЅFHSBNNBUJDBMEFWJDFTVTFEEVSJOHOBUVSBMPO
MJOFEJTDPVSTFQSPEVDUJPOBOEDPNQSFIFOTJPONBZCFWJFXFEBTDPIFSFODFTJHOBMT
ЅBUJT BTTJHOBMTEFTJHOFEUPDVFUIFIFBSFSBCPVUTQFDJmDBUUFOUJPOBMBOEPSXPSL
JOHNFNPSZBDUJWBUJPO NFOUBMDPOOFDUJPOT BOETFBSDIBOESFUSJFWBMPQFSBUJPOTJO
FQJTPEJDNFNPSZ
ЅFCVMLPGUIFHSBNNBUJDBMEFWJDFTVTFEUPTJHOBMEJTDPVSTFDPIFSFODFQFSUBJO
FJUIFSUPHSPVOEJOHOPNJOBMSFGFSFOUTJOUPUIFJSQSPQFSDMBVTF DI
PSUPHSPVOE
JOHDMBVTFTJOUPUIFJSQSPQFSDIBJOPS JOBNVDINPSFMJNJUFEXBZ UPHSPVOEJOH
DIBJOTJOUPUIFJSQSPQFSQBSBHSBQIЅFVTFPGHSBNNBSUPDVFEJTDPVSTFDPIFSFODF
UIVTTFFNTUPCFSFTUSJDUFEUPUIFMPXFSMFWFMTPGUIFIJFSBSDIJDTUSVDUVSFPGFQJTPEJD
NFNPSZ3FMBUJWFMZMJUUMFHSBNNBUJDBMNBDIJOFSZJTFYQFOEFEPOIJHIFSIJFSBSDIJD
MFWFMTTVDIBTUIFQBSBHSBQI FQJTPEF FUD©
ͷͲͲ .BKPSDMBVTFUZQFTJOUIFDIBJO
ЅFNPTUHFOFSBMGFBUVSFTPGDMBVTFDIBJOJOHJODPIFSFOUEJTDPVSTF UIPTFUIBUBSF
NPTUTZTUFNBUJDBMMZHSBNNBUJDBMJ[FEJOOBUVSBMMBOHVBHF QFSUBJOUPUIFGPVSNPTU
TBMJFOUQPTJUJPOTUIBUBDMBVTFNBZPDDVQZXJUIJOUIFDIBJO
t QSFJOJUJBM PSHSPVOEJOH
t DIBJOJOJUJBM
t DIBJONFEJBM
t DIBJOmOBM
8FXJMMEJTDVTTUIFGPVSJOPSEFS
B
$IBJOHSPVOEJOHQSFJOJUJBMDMBVTF"DMBVTFTJOUIJTQPTJUJPOQFSGPSNTUIF
GVODUJPOPGDPIFSFODFCSJEHF HSPVOEJOHUIFDIBJOUPUIFQSFDFEJOHEJTDPVSTFЅSFF
HSBNNBUJDBMEFWJDFTBSFNPTUUZQJDBMMZVTFEJOTVDIDMBVTFT
t QSFQPTFEBEWFSCJBMDMBVTFT
t QSFQPTFEBEWFSCJBMQISBTFT
t -EJTMPDBUFEOPVOQISBTFT
%JTDPVSTFDPIFSFODF ð÷ð
"MMUISFFGVSOJTIMPDBMDBUBQIPSJDMJOLTUPUIFEJSFDUMZGPMMPXJOHDIBJOJOJUJBMDMBVTF
*OBEEJUJPO UIFZBMTPTJHOBMNPSFHMPCBMBOBQIPSJDMJOLTUPUIFQSFDFEJOHEJTDPVSTF
CFJUUIFQSFDFEJOHDIBJO QBSBHSBQI FQJTPEFPSFWFOIJHIFSVQJOUIFIJFSBSDIJD
TUSVDUVSFPGUIFDVSSFOUUFYU#FJOHJOUIJTXBZEPVCMFHSPVOEFE UIFDIBJOJOJUJBM
DMBVTFHVBSBOUFFTCPUIUIFMPDBMBOEHMPCBMDPOOFDUJWJUZPGDMBVTFDIBJOTJOEJT
DPVSTF*UCSJEHFTCFUXFFOUIFFQJTPEJDUSBDFPGUIFDVSSFOUUFYU BOBQIPSJD
BOEUIF
DVSSFOUMZBTTFNCMJOHOFXJOGPSNBUJPO DBUBQIPSJD
"OEXIFOUIFBOBQIPSJDDPO
OFDUJWJUZPGBOFXDIBJOWJTËWJTUIFQSFDFEJOHDIBJOJTWFSZIJHI UIFQSFJOJUJBM
HSPVOEJOHDMBVTFJTPЂFOEJTQFOTFEXJUI
C
$IBJOJOJUJBMDMBVTFT"UUIJTQPTJUJPO BDMBVTFMBVODIFTUIFOFXDIBJO JO
JUJBUJOHJUTNBKPSDPIFSFODFTUSBOETUPQJDBMSFGFSFOU UFNQPSBMJUZ BTQFDUVBMJUZ
NPEBMJUZ TQFFDIBDU BOE MFTTPЂFO BOFXOBSSBUPSTQFSTQFDUJWFņЅFHSPVOEJOH
PGDIBJOJOJUJBMDMBVTFTJTNPTUMZMPDBMJOCPUIEJSFDUJPOTBOBQIPSJDBMMZUPUIF
QSFDFEJOHDIBJOJOJUJBM HSPVOEJOH
DMBVTF DBUBQIPSJDBMMZUPUIFGPMMPXJOHDMBVTF
(SBNNBUJDBMMZ TVDIDMBVTFTUFOEUPCFIJHIMZmOJUF VOSFEVDFE
XJUIBMMDPIFS
FODFTUSBOETGVMMZNBSLFE SFGFSFOUT UFOTF BTQFDU NPEBMJUZBOETQFFDIBDUWBMVF

"TUIFMPDVTXIFSFUIFTFTUSBOETBSFMBVODIFEGPSUIFSFTUPGUIFDIBJO UIFDIBJOJOJ
UJBMDMBVTFJTQBSUJDVMBSMZXFMMHSPVOEFEDBUBQIPSJDBMMZ
D
$IBJONFEJBMDMBVTFT$MBVTFTBUUIJTQPTJUJPOBSFUIFNPTUGSFRVFOUBOEVO
NBSLFEJODPIFSFOUEJTDPVSTFЅFZDBSSZUIFCVMLPGTFRVFOUJBMMZQSFTFOUFEOFX
JOGPSNBUJPOJOUIFDIBJO BOEEJTQMBZUIFIJHIFTUMFWFMPGMPDBMBOBQIPSJDDPOUJOVJUZ
PSHSPVOEJOH(JWFOUIBUUIFOFYUDMBVTFJTWFSZMJLFMZUPCFPGUIFTBNFUZQF DIBJO
NFEJBM DMBVTFT BSF BMTP TUSPOHMZ HSPVOEFE DBUBQIPSJDBMMZ TUSJDUMZ MPDBMMZ UIPVHI
QFSIBQTCZEFGBVMUЅFHSBNNBUJDBMNBSLJOHPGTVDIDMBVTFTJTNPTUUZQJDBMMZNJO
JNBMPSMFBTUmOJUF SFEVDFE
TJODFNPTUDPIFSFODFTUSBOETDPOUJOVFBTJOUIFQSF
DFEJOHDMBVTF
E
$IBJOmOBMDMBVTFT$MBVTFTJOUIJTQPTJUJPOUFSNJOBUFUIFUIFNBUJDDIBJO
CFJUJOUIFNPSFDPODSFUFUFSNTPGSFGFSFODF UFOTF BTQFDU NPEBMJUZ TQFFDIBDU PS
JONPSFBCTUSBDUAUIFNBUJDUFSNTЅFHSPVOEJOHQSPQFSUJFTPGDIBJOmOBMDMBVTFT
BSF BTPOFXPVMEFYQFDUGSPNUIFJSQPTJUJPOJOUIFDIBJO NPTUMZBOBQIPSJDBOEPOMZ
NBSHJOBMMZDBUBQIPSJD/POFUIFMFTT UIFTFDMBVTFTDBOTJHOBMTPNFDBUBQIPSJDJOGPS
NBUJPO TVDIBTUIFJNQFOEJOHUIFNBUJDCSFBLBOEUIFJOJUJBUJPOPGBOFXDIBJO*O
TPNFHSBNNBUJDBMJ[FEDMBVTFDIBJOJOHTZTUFNT DIBJOmOBMDMBVTFTBMTPTJHOBMUIF
UZQFPGOFXUPQJDBMSFGFSFOUUIBUXJMMCFJOJUJBUFEJOUIFGPMMPXJOHDIBJO ADBUBQIPSJD
TXJUDISFGFSFODF
-BTUMZ BUMFBTUJOPOFNBKPSDMBVTFDIBJOJOHUZQF JO07MBO
HVBHFT
UIFDIBJOmOBMDMBVTFJTUIFNPTUmOJUF NBSLFE
DMBVTFUZQFJODPOOFDUFE
EJTDPVSTF
ЅFPWFSBMMTUSVDUVSFPGUIFDIBJOBOEJUTHSPVOEJOHDPOOFDUJPOTNBZCFUIVT
HJWFO TDIFNBUJDBMMZ BT (JWØO

ð÷ñ $POUFYUBT0UIFS.JOET

(SPVOEJOHBOEUIFNBUJDDPOUJOVJUZJOUIFDMBVTFDIBJO
mOBM QSFJOJUJBM JOJUJBM NFEJBM NFEJBM NFEJBM mOBM QSFJOJUJBM
BOBQIPSJD DBUBQIPSJD

ͷͳ 1SFJOJUJBMDMBVTFT ADPIFSFODFCSJEHFT
ЅSFFNBKPSHSBNNBUJDBMEFWJDFTBSFNPTUDPNNPOMZVTFEBTQSFJOJUJBMDPIFSFODF
CSJEHFT BMMTIBSJOHUIFTBNFHFOFSBMQBUUFSOPGEPVCMFHSPVOEJOHBTOPUFEBCPWF
8FXJMMTVSWFZUIFNJOPSEFS
ͷͳͱ 1SFQPTFEBEWFSCJBMDMBVTFT
"QSFQPTFEBEWFSCJBMTVCPSEJOBUFDMBVTFBQQFBSTCFGPSFJUTBTTPDJBUFENBJODMBVTF
UIBUJT QSFQPTFEUPJUЅFDBUBQIPSJDMJOLTPGTVDIDMBVTFTUPUIFJSGPMMPXJOHNBJO
DMBVTFBSFTUSJDUMZMPDBMBOETFNBOUJDBMMZEFmOFEЅFTFTFNBOUJDMPDBMMJOLTNBZ
QFSUBJO mSTU UPUFNQPSBMSFMBUJPOT FJUIFSXFMMNBSLFEJOUIF"%7DMBVTFJUTFMG

PSJNQMJDJU B
0OPDDBTJPO UIFUFNQPSBMSFMBUJPOEFQFOETPOHSBNNBUJDBMDMVFT
JOUIFNBJODMBVTF C

&YQMJDJUMZNBSLFEUFNQPSBMMJOLT
B 1SFDFEFODF "ЂFSTIFFOUFSFE TIFTBXIJN
C 4VCTFRVFODF #FGPSFTIFFOUFSFE TIFTBXIJN
D 4JNVMUBOFJUZ 8IJMFTIFXBTFOUFSJOH TIFTBXIJN

-FTTFYQMJDJUUFNQPSBMMJOLT
B 1SFDFEFODF 8IFOTIFFOUFSFE TIFTBXIJN
C 4VCTFRVFODF 8IFOTIFFOUFSFE TIFIBEBMSFBEZTFFOIJN
D 4JNVMUBOFJUZ 8IFOTIFXBTFOUFSJOH TIFTBXIJN
0UIFSMPDBMDBUBQIPSJDTFNBOUJDMJOLTUIBUDBOBMTPCFFYQMJDJUMZNBSLFE

$POEJUJPOBM JSSFBMJT
*GZPVmOJTIPOUJNF ZPVDBOIBWFUIJT
$POEJUJPOBM TVCKVODUJWF
*GZPVEJEUIBU UIFZXPVMEMZODIZPV
$POEJUJPOBM DPVOUFSGBDU
) BEIFEPOFUIBU IFXPVMEIBWFCFFO
mSFE
$PODFTTJWF ЅPVHITIFMJLFEIJN TIFEFDJEFEIFXBT
OPU.S3JHIU
$BVTFSFBTPO #FDBVTFIFMJLFEIFS IFBHSFFE
*NQFSGFDUJWFQBSUJDJQJBM 5VSOJOHUIFDPSOFS TIFTMPXFEEPXO
1FSGFDUJWFQBSUJDJQJBM )BWJOHFBUFOEJOOFS IFMFЂ
%JTDPVSTFDPIFSFODF ð÷ò
5XPRVBOUJmFEUFYUTUVEJFT ЅPNQTPO

BOE3BNTBZ
TIPXUIFEJĊFS
FOUJBMBOBQIPSJDBOEDBUBQIPSJDMJOLTPGQSFQPTFE"%7DMBVTFT BTDPNQBSFEXJUI
UIFJSQPTUQPTFEFRVJWBMFOUTUIBUJT UIPTFUIBUGPMMPXUIFJSNBJODMBVTF8FXJMMJM
MVTUSBUFUIJTmSTUXJUIFYBNQMFTGSPNЅPNQTPOT
TUVEZPGQVSQPTFDMBVTFT
JO&OHMJTI$POTJEFSmSTUUIFDPOUSBTUCFUXFFOBQSFQPTFEBOEQPTUQPTFEQVS
QPTFDMBVTFJOUIFTBNFDMBVTFDIBJOЅFmSTUJTDIBSBDUFSJTUJDBMMZDIBJOJOJUJBM UIF
TFDPOEDIBJONFEJBM

ЅF#SFOEBOXBTSVTIJOHNBEMZGBSUIFSBOEGBSUIFSPVUUPTFB5PTMPXIFS
EPXO XFTUSFBNFEBIFBWZSPQFJOBMPPQGSPNUIFTUFSOBOEMFUJUUSBJMJO
UIFXBUFSCFIJOEVTUPBDUBTBCSBLF ЅPNQTPO
Ň
ЅFQSFQPTFE DIBJOJOJUJBMQVSQPTF"%7DMBVTFJO
JTGPMMPXFECZBDIBSBDUFS
JTUJDJOUPOBUJPOCSFBL
BOEMJOLTBOBQIPSJDBMMZUPCPUIBSFGFSFOUJOUIFQSFDFEJOH
DIBJO AЅF#SFOEBOAIFS
BTXFMMBT NPSFTVCUMZ UPQSFWJPVTMZEFTDSJCFEFWFOUT
ASVTIJOHNBEMZATMPXIFSEPXO
$BUBQIPSJDBMMZ UIF[FSPTVCKFDUPGUIFQVSQPTF
DMBVTFMJOLTUPUIFBEKBDFOUNBJODMBVTF XIFSFUIFDPSFGFSFOUAXF UIFTVCKFDU QFS
TJTUTBTUIFNBJOUPQJDPGUIFOFXDIBJO
"TBOJMMVTUSBUJPOPGIPXEJĊVTF JNQMJDJUBOEGBSUIFSSFBDIJOHUIFBOBQIPSJD
MJOLTPGBQSFQPTFE"%7DMBVTFDBOCF DPOTJEFSOFYU ЅPNQTPO

5FEJVNCFDBNFPVSOFXFOFNZ0ODFPSUXJDFXFHMJNQTFEFOPVHITVO
UPNBLFJUXPSUIXIJMFUPIBOHUIFTMFFQJOHCBHTJOUIFSJHHJOHBOEUPUSZUP
ESZPVSDMPUIFT#VUVTVBMMZUIFXFBUIFSXBTUPPGPHHZPSUPPEBNQGPSBOZ
TVDDFTT"OEJUXBTTPDPMEUIBUUIFOFYUNJHSBOUUPMBOEPOЅF#SFOEBO
BOPUIFSXBUFSQJQJU BMTPGBJMFEUPTVSWJWFUIFOJHIUBOEQFSJTIFE5PQBTT
UIFUJNF UIFSFXBTBTIJQCPBSEDSB[FGPSGBODZSPQFXPSL JCJE
ЅFQSFQPTFEQVSQPTFDMBVTFJO
A5PQBTTUIFUJNF SFGFSTUPOFJUIFSBTQFDJmD
FWFOUOPSBTQFDJmDTVCKFDUBHFOUJOUIFQSFDFEJOHGPVSDIBJOT3BUIFS JUJOWPLFT
UIFQSFDFEJOHUIFNBUJDXIPMF BEJTUJMMBUJPOPGBOFOUJSFQBTTBHF/PSJTUIFSFBDMFBS
TZOUBDUJDFRVJTVCKFDUDPOTUSBJOUWJTËWJTUIFTVCTFRVFOUNBJODMBVTF BTUIFSFXBT
JOUIFQSFQPTFEQVSQPTFDMBVTFJO
3BUIFS UIFGPMMPXJOHNBJODMBVTFJTJUTFMGBO
JNQFSTPOBMTVCKFDUMFTTDMBVTF XJUIPOMZBOJNQMJDJUBMMVTJPOUPAUIFDSFXPSAXF
&TTFOUJBMMZ UIF TBNF DPOUSBTU CFUXFFO QSFQPTFE BOE QPTUQPTFE DPOEJUJPOBM
AJG
BOE UFNQPSBM AXIFO
"%7DMBVTFT XBT SFQPSUFE CZ3BNTBZ
ЅVT
DPNQBSFFYBNQMFT
BOE
CFMPX

1SFQPTFE
ЅFFBSMZSFIFBSTBMTUFOEUPCFJO*UBMJBO.JLF5VSOFS UIFDPNQB
OZTEJSFDUPS XIPXBTUPDPOEVDU XBTJOTJTUFOUPOUIJT*GUIFZLOFX
*UBMJBO UIJTXPVMETNPPUIUIJOHTPWFSUIFFBSMZSFIFBSTBMXJUI+VMJB
$POUJOJ 3BNTBZ
ð÷ó $POUFYUBT0UIFS.JOET

1PTUQPTFE
:PVDBOPOMZTQMJUVQJGZPVWFCFFOHPJOHUPHFUIFS JCJE
*OUIFTBNFWFJO DPNQBSFUIFVTFPGUIFUXPDPOEJUJPOBM"%7DMBVTFTJOUIFWFSZ
TBNFQBTTBHFPGB8FTUFSOOPWFM POFQSFQPTFEBOESFBDIJOHEJĊVTFMZCBDLBDSPTT
TFWFSBMQSFDFEJOHDIBJOT UIFPUIFSQPTUQPTFEBOEOBSSPXMZGPDVTFEPOUIFEJS
FDUMZQSFDFEJOHNBJODMBVTF -"NPVS

ЅFSJnFTTQPLFBHBJOGSPNUIFTPVOEJOHCPBSEPGUIFSPDLT SBDLFUJOH
BXBZEPXOUIFDBOZPOTUPGBEFBUUIFEFTFSUTSJN.PUJPOMFTTVQPOBTVO
CBLFETMPQF IFXBJUFEXIJMFUIFTXFBUGPVOEUIJOGVSSPXTUISPVHIUIF
EVTUPOIJTDIFFLT CVUUIFSFXBTOPGVSUIFSTPVOE OPGVSUIFSTIPU OPS
XBTUIFSFNPWFNFOUXJUIJOUIFSBOHFPGIJTWJTJPONFSFMZUIFMB[ZDJS
DMFPGBCV[[BSEBHBJOTUUIFIFBUCMVSSFETLZ*GUIFZIBEOPUTFFOIJN
BMSFBEZ UIFZXPVMEOPUTFFIJNJGIFSFNBJOFETUJMM BOE4IBMBLPIBT
MFBSOFEIJTQBUJFODFJOBIBSETDIPPM -"NPVS
ͷͳͲ 1SFQPTFEBEWFSCJBMQISBTFT
5PJMMVTUSBUFIPXTIPSUFSQSFQPTFEBEWFSCJBMQISBTFTQFSGPSNWFSZNVDIUIFTBNF
DPIFSFODFCSJEHF GVODUJPO BT MBSHFS BEWFSCJBM DMBVTFT DPOUSBTU UIF DIBJOJOJUJBM
MPDBUJWF"%7QISBTFA*OUIF8FTUJO
CFMPXXJUIUIFTVCTFRVFOUDIBJONFEJBM
QPTUQPTFE"%7DMBVTFABЂFSCFJOHUSBOTMBUFE .D/FJMMZ

+BQBOXBTJOUSPEVDFEUP4VO5[VTXSJUJOHBSPVOE"%BOEIFSHFO
FSBMTRVJDLMZBCTPSCFEUIFMFTTPOTЅFUISFFNPTUXFMMLOPXOTBNVSBJ
0EB/PCVOBHB 5PZPUPNJ)JEFZPTIJ BOE5PLVHBXB*FZBTVBMMNBT
UFSFEЅF"SUPG8BSЅJTNBTUFSZFOBCMFEUIFNUPUSBOTGPSN+BQBOGSPN
BDPMMFDUJPOPGGFVEBMTUBUFTJOUPBTJOHMFOBUJPO
*OUIF8FTU ЅF"SUPG8BSmSTUNBEFJUTBQQFBSBODFJOBЂFSCF
JOHUSBOTMBUFEJOUP'SFODICZB+FTVJU .D/FJMMZ
ЅFQSFQPTFE"%7QISBTFA*OUIF8FTUDVFTUIFTIJЂUPBOFXMPDBUJPOBOEDPO
USBTUTJUXJUIUIFMPDBUJPOPGUIFQSFDFEJOHQBSBHSBQI A+BQBO
*UTDBUBQIPSJDMPDBM
DPOOFDUJPOMJOLTEJSFDUMZBTUIFMPDBUJPOPGUIFTVCTFRVFOUDIBJOJOJUJBMDMBVTF AЅF
"SUPG8BSNBEFJUTBQQFBSBODF
ЅFOFYUDIBJONFEJBM"%7QISBTF ABЂFSCFJOH
USBOTMBUFE
JODPOUSBTU MJOLTOBSSPXMZBOEBOBQIPSJDBMMZUPUIFQSFDFEJOHNBJO
DMBVTF ANBEFJUTmSTUBQQFBSBODF
GVSOJTIJOHJUTOBSSPXUFNQPSBMHSPVOEJOH
"TBOFYBNQMFPGBQSFQPTFEUFNQPSBM"%7QISBTFBDUJOHBTBDPIFSFODFCSJEHF
DPOTJEFS

ЅJTSFTVMUFEJOUIFMPTTPGBCPVUBRVBSUFSPGUIFDJWJMJBOQPQVMBUJPOPG
(FSNBOZ UIFFMJNJOBUJPOPGNVDIPGUIFGBSNMBOE BTTFUTGPSQSPEVDUJPO
IPVTJOH BOEGPPETUPSFT BOEUIFMPTTPGDPVOUMFTTDVMUVSBMUSFBTVSFT*O
UIFFOE NVDIPG(FSNBOZXBTMFЂBXBTUFMBOE JCJE
%JTDPVSTFDPIFSFODF ð÷ô
ЅF BOBQIPSJD MJOLT PGA*O UIF FOE SFBDI CBDL EJĊVTFMZ JOUP UIF QSFDFEJOH TFW
FSBMQBSBHSBQITEFTDSJCJOHUIFЅJSUZ:FBST8BS*UTDBUBQIPSJDMJOLJTTUSJDUMZMPDBM
SFFTUBCMJTIJOHUIFUFNQPSBMBYJTGPSUIFDIBJOJOJUJBMDMBVTFBOEUIVTGPSUIFOFX
DIBJO
*OQSJODJQMF BOZTIPSUBEWFSCJBMFMFNFOUDPVMETFSWFUIFDIBJOQSFJOJUJBMDPIFS
FODFCSJEHFGVODUJPOЅVT DPOTJEFSUIFDIBJOJOJUJBMBQQFBSBODFPGUXPPOFXPSE
BEWFSCT UIFmSTUWBHVFMZUIFNBUJD AGVSUIFSNPSF
UIFTFDPOEFWBMVBUJWF AVOGPSUV
OBUFMZ

'VSUIFSNPSF UIFZTFFUSFNFOEPVTWBMVFJOUIFUFBDIJOHPG4VO5[VBOE
PUIFSBODJFOUTUSBUFHJTUTBOEXJMMEFQMPZUIFNUPHVJEFUIF$IJOFTFTIJQPG
TUBUF6OGPSUVOBUFMZ GPSNBOZQSPGFTTJPOBMTPMEJFSTBOEPUIFSJOUFSFTUFE
JONJMJUBSZTUSBUFHZ JUJTOPUFBTZUPNBTUFSЅF"SUPG8BSBOEBQQMZJUEJS
FDUMZUPCBUUMFTQBTU QSFTFOUBOEGVUVSF JCJE
ͷͳͳ -FЂEJTMPDBUJPODMBVTFT
-EJTMPDBUJPOXBTEJTDVTTFEJODI BCPWF JOSFMBUJPOUPUIFHSBNNBSPGSFGFSFOUJBM
DPIFSFODF"TOPUFEUIFSF -EJTMPDBUJPODVFTUIFIFBSFSUPBOBOBQIPSJDBOUFDFE
FOUTFBSDIUIBU NPTUDPNNPOMZ SFBDIFTCBDLBDSPTTTFWFSBMDIBJOTJOUIFFQJTPEJD
NFNPSZPGUIFDVSSFOUUFYU*UTDBUBQIPSJDMJOL JODPOUSBTU JTTUSJDUMZMPDBM XJUIB
QSPOPVONBSLFEDPSFGFSFOUJOUIFWFSZTBNFDMBVTFЅVTSFDBMM GSPNBOJOGPSNBM
DPOWFSTBUJPO

) 8FMMNZEBEXBTCPSOJO4IFSNBO UIBUTDMPTFUPXIFSF<>JT)F
XBTCPSOJO4IFSNBOJO BOEIFEJFEJOA:FBI"OEBI TP BIPG
DPVSTF NZHSFBUHSBOEGBUIFS UIFZDBNFJOUIFSF *UIJOL ZLOPX QBSU
PGUIFNGSPN5FOOFTTFFBOEQBSUPGUIFNGSPN*MMJOPJT"OE*EPOU
SFBMMZLOPXNVDIBCPVUUIBUGBSCBDL 5PN#VUNZHSBOEEBE IF
XBTBIBSETIFMMFE#BQUJTUQSFBDIFS BOEIFKVTU ZLOPX GBSNFEBOE
SBODIFE
5 *O5FYBT
) :FBI ZFBI
5 4PIFXBTBMSFBEZJO5FYBT
) ЅFZNVTUWFDPNFUIFSFXIFOIFXBTTNBMM ZLOPX ADBVTFIFTQFOU
5 :PVSHSFBUHSBOEGBUIFSNPWFEBOEZPVSHSBOEGBUIFSXBTSFBMMZSBJTFE
JO5FYBT
) :FBI ZFBI*OPUIFSXPSET BCPVUUISFFHFOFSBUJPOTPGVTXFSFJO
5FYBT
5 *O5FYBT
) "OEPGDPVSTFXFFI NZEBE BMMIFFWFSEJEXBTGBSNBOESBODI
ЅFmSTUBOBQIPSJDUSJHHFSJO
JTANZEBE/FYU UXP-EJTMPDBUJPOTQFSUBJO UFDI
OJDBMMZ UPSFGFSFOUTXJUIOPFYQMJDJUBOBQIPSJDBOUFDFEFOU ANZHSFBUHSBOEGBUIFS
ð÷õ $POUFYUBT0UIFS.JOET
BOEANZHSBOEEBE SFTQFDUJWFMZ)PXFWFS UIFBOUFDFEFOUJTUIFSFJNQMJDJUMZJOCPUI

DBTFT CZGSBNFHVJEFEDVMUVSBMDPOWFOUJPOT GBUIFSHSBOEGBUIFSHSFBUHSBOEGB
UIFS
0OMZUIFUIJSE-EJTMPDBUJPOSFBDIFTCBDLUPBOFYQMJDJUBOBQIPSJDBOUFDFEFOU
ANZEBE
*OBMMUISFFDBTFT UIF-EJTMPDBUJPODMBVTFTFSWFTUPFTUBCMJTIBOFXUPQ
JDBMSFGFSFOUGPSUIFDIBJOUIBUJTUIFSFCZJOJUJBUFE
ͷʹ $IBJOJOJUJBMWTDIBJONFEJBMDMBVTFT
8FIBWFTFFONBOZFYBNQMFTJO
o
BCPWFPGDIBJOJOJUJBMDMBVTFT XJUIUIFJS
TUSJDUMZMPDBMEPVCMFHSPVOEJOHMJOLTCPUIBOBQIPSJDBOEDBUBQIPSJD0OUIF
XIPMF UIFJSHSBNNBUJDBMTUSVDUVSFJTOPUBMMUIBUTQFDJBMJ[FE FYDFQUGPSUIFGBDUUIBU
UIFZUFOEUPCFIJHIMZNBSLFE mOJUF
XJUIGVMMZFYQSFTTFEBSHVNFOUT SFGFSFOUT
QBSUJDJQBOUT
BOEWFSCBMNPEBMJUJFT UFOTF BTQFDU NPEBMJUZ

0OFUZQFPGDIBJOJOJUJBMDPOTUSVDUJPO IPXFWFS JTHSBNNBUJDBMMZXFMMJEFOUJmFE
UIFPOFUIBUTFSWFTUPJOUSPEVDFBCSBOEOFXSFGFSSJOHJOEFmOJUFUPQJDBMBSHV
NFOUJOUPUIFEJTDPVSTF"TBOJMMVTUSBUJPOPGUIFQBSBHSBQIJOJUJBMVTFPGPOFUZQFPG
DPOTUSVDUJPO UIFFYJTUFOUJBMQSFTFOUBUJWFDMBVTF DPOTJEFS

ЅFSFTTPNFUIJOH*WFCFFONFBOJOHUPBTLZPVЅJOHJT *NOPU
TVSFIPXUPTBZJU JUTBCJUFNCBSSBTTJOH'BDUJT *NOPUTVSFIPXZPVSF
HPJOHUPUBLFUIJT8FMM IFDL JUTCFFOCPUIFSJOHNFGPSTVDIBMPOHUJNF
*SFDLPO*CFUUFSUFMMZPVBCPVUJU
*O DPMMPRVJBM &OHMJTI BOPUIFS GVODUJPOBMMZFRVJWBMFOU QSFTFOUBUJWF DPOTUSVDUJPO
BMTPFYJTUT JOWPMWJOHUIFVTFPGBOFYUSBQPTFEģĖĝDMBVTFBTNPEJmFSPGUIFOFXMZ
JOUSPEVDFEģĖėJOEFmOJUFOPVO.VDIMJLFUIFFYJTUFOUJBMQSFTFOUBUJWFDMBVTF UIF
ģĖĝDMBVTFIFSFTVQQMJFTUIFUIFNBUJDKVTUJmDBUJPOGPSUIFSFGFSFOUTTBMJFODF SFMF
WBODFPSDBUBQIPSJDUPQJDBMJUZJOUIFTVCTFRVFOUEJTDPVSTF"TBOJMMVTUSBUJPODPO
TJEFS

ЅJTXPNBODBNFJOUPNZPċDFZFTUFSEBZXIPIBEOPTIPFTPO*U
XBTGSFF[JOHDPME CVUTIFEJEOUTFFNUPNJOE TIFKVTUTBUEPXOBOE<>
TUBSUFE<>UBMLJOHBOE<>LFQUHPJOHPO TPmOBMMZ*BTLFEIFSJGTIFEJEOU
GFFMDPME
0OFPGUIFNPTUFOUSFODIFEEPHNBTBCPVU&OHMJTIHSBNNBS NPSFQFSOJDJPVT
GPSCFJOHMBSHFMZUBDJU JTUIBUDPOKPJOFEDIBJONFEJBMDMBVTFTJOEJTDPVSTFBSFIJHIMZ
mOJUFUIBUJT UIBUUIFZBSFHSBNNBUJDBMMZGVMMZNBSLFE*OGBDU JUJTFBTZUPTIPX
UIBU&OHMJTIDMBVTFDIBJOJOHSFnFDUTUIFHFOFSBMQSJODJQMFOPUFEFBSMJFSBCPWF
UIBUDIBJONFEJBMDMBVTFTUFOEUPCFUIFMFBTUNBSLFE MFBTUmOJUFJOEJTDPVSTFЅJT
PGDPVSTFNBLFTQFSGFDUTFOTF HJWFOUIBUDIBJONFEJBMDMBVTFTQBDLFWFOUTTUBUFT
XIFSFUIFNBJODPODSFUFTUSBOETPGDPIFSFODF UPQJDBMSFGFSFOU UFOTF BTQFDU NP
EBMJUZ TQFFDIBDU
BSFUIFNPTUDPOUJOVPVTPSBOBQIPSJDBMMZQSFEJDUBCMF
%JTDPVSTFDPIFSFODF ð÷ö
8FXJMMJMMVTUSBUFUIJTmSTUXJUIUIFNPSFDPNNPOUZQFPGDMBVTFDIBJOJOHJO
&OHMJTI UIFPOFDIBSBDUFSJTUJDPG70MBOHVBHFT$POTJEFSmSTUUIFBTQFDUVBMDIBOHF
GSPNJNQFSGFDUJWFUPQFSGFDUJWFJO
CFMPXЅFGVMMZNBSLFEUFOTFCFBSJOHBVYJM
JBSZAXBTJTVTFEPODFJOUIFDIBJOJOJUJBMDMBVTF CVUJTOPUSFQFBUFEJOUIFGPMMPXJOH
DIBJONFEJBMDMBVTFTOPSJTUIFUPQJDBMTVCKFDU DPEFEBT[FSP"CSFBLJOBTQFDUVBM
DPOUJOVJUZJO F
IPXFWFS SFRVJSFTUIFJOJUJBUJPOPGBOFXDIBJO BOEUIFPWFSUGVMM
NBSLJOHPGCPUIBTQFDUBOETVCKFDUQSPOPVO FWFOJGUIFMBUUFSSFNBJOTUIFTBNF

.BYJNBMMZDPIFSFOUJNQFSGFDUJWFBTQFDUDIBJO
B 4IFXBTXSJUJOHUPIFSQBSFOUT
C UFMMJOHUIFNBCPVUIFSOFXnBU
D EFTDSJCJOHUIFGVSOJUVSF
E BOEQPLJOHGVOBUUIFOFJHICPST
#SFBLJOBTQFDUVBMDPIFSFODF
F 4IFBMTPUPMEUIFN
6OBDDFQUBCMFBMUFSOBUJWFGPMMPXJOHUIFCSFBL
F BMTPUPMEUIFN
ЅFJNQFSGFDUJWFTVċYJOHPGDPVSTFDBOOPUCFEJTQFOTFEXJUIFWFOJOUIFMFBTUm
OJUFDIBJONFEJBMGPSNT CFJOHQBSUPGUIFXPSE
*OUIFTBNFWFJO UIFQFSGFDUJWFQBTUTVċYDBOOPUCFEJTQFOTFEXJUIFJUIFSJOUIF
DIBJONFEJBMDMBVTFTJO
CFMPX BOEGPSUIFTBNFSFBTPOЅVT DPOTJEFSUIFBT
QFDUVBMDIBOHFGSPNQBTUQFSGFDUJWFUPQMVQFSGFDUJO F

.BYJNBMMZDPIFSFOUQFSGFDUJWFBTQFDUDIBJO
B )FDBNFJOUPUIFSPPN
C TUPQQFE
D TBXUIFXPNBOPOUIFDPVDI
E MPPLFEBUIFSCSJFnZ
F BOEXPOEFSFEXIZTIFXBTUIFSF
#SFBLJOBDUJPOTFRVFOUJBMJUZ
G )FIBECFFOUPMEBCPVUIFS
6OBDDFQUBCMFBMUFSOBUJWFGPMMPXJOHUIFCSFBL
G IBECFFOUPMEBCPVUIFS
-JLFXJTFJOTIJЂJOHNPEBMJUZ F
NBSLFECZNPEBMBVYJMJBSJFT4JODFUIFJOWBSJ
BOUCBSFTUFNGPSNPGUIFWFSCGPMMPXT&OHMJTINPEBMBVYJMJBSJFT BDMFBSFSJOTUBODF
PGVONBSLFEDIBJONFEJBMWFSCTDBOCFTFFOIFSF

.BYJNBMMZDPIFSFOUNPEBMTFRVFODF
B 4IFTIPVMEHPUIFSF
C TUPQCZ
D QJDLVQBQPVOEPGTBMBNJ
E BOEUBLFJUIPNF
ð÷÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
#SFBLJONPEBMDPOUJOVJUZ
F 4IFDBOSFTUUIFO
6OBDDFQUBCMFBMUFSOBUJWFBЂFSUIFCSFBL
F DBOSFTUUIFO
-BTUMZ DPOTJEFSUIFFĊFDUPGBCSFBLJOSFGFSFOUJBMDPOUJOVJUZXIFOUIFNPEBMJUZSF
NBJOTUIFTBNF F
ЅFJOJUJBUJPOPGBOFXDIBJO BOEUIFGVMMmOJUFSFNBSLJOH
PGUIFDPOUJOVJOHWFSCBMNPEBMJUZJOUIFPQFOJOHDMBVTFPGUIFOFXDIBJOJT
TUJMMSFRVJSFE

.BYJNBMMZDPIFSFOUJOJUJBMTFRVFODF
B )FXJMMDPNFJOUPUIFSPPN
C TUPQ
D TFFUIFXPNBOPOUIFDPVDI
E MPPLBUIFSCSJFnZ
F BOEXPOEFSXIPTIFXBT
#SFBLJOSFGFSFOUJBMDPOUJOVJUZ
G ЅFOTIFXJMMMPPLBUIJNBOE
6OBDDFQUBCMFBMUFSOBUJWFBЂFSUIFCSFBL
G TIF
MPPLBUIJNBOE
"TXFTIBMMTFFGVSUIFSCFMPX &OHMJTIIBTBOPUIFSDMBVTFDIBJOJOHUZQFXJUIVO
NBSLFEDIBJONFEJBMDMBVTFT POFUIBUJTNPSFDPNNPOJO07MBOHVBHFT
ͷ͵ $MBVTFMFWFMWTDIBJOMFWFMDPOKVODUJPO
"DPNCJOBUJPOPGWBSJPVTJOUPOBUJPOBMCSFBLT QBVTFT
BOENBSLFEDPOKVODUJPOT
UFOEUPCFVTFEJONBOZJGOPUNPTUMBOHVBHFTUPTJHOBMUIFEFHSFFPGUIFNBUJDCSFBL
CFUXFFODMBVTFTЅFJOUPOBUJPOBMQIFOPNFOBIFSFBSFIJHIMZVOJWFSTBM BOEDBOCF
TVNNBSJ[FEBTGPMMPXT (JWØOC

t "iDPNNBwWPJDJOHCSFBLPGBQQSPYNTFDT DPVQMFEXJUIBEJQJOJOUPOBUJPO
DPOUPVS QJUDI
UFOETUPTFQBSBUFDIBJONFEJBMDMBVTFTGSPNFBDIPUIFS
t "iQFSJPEwCSFBLPG NPTUDPNNPOMZPGNPSFUIBONTFDT DPVQMFEXJUIB
NPSFQSPOPVODFEJOUPOBUJPOEJQ UFOETUPTFQBSBUFDIBJOT JFGPMMPXDIBJOmOBM
DMBVTFT
t 0WFSUDPOKVODUJPONPSQIFNFTBSFMFTTDPNNPOMZVTFECFUXFFODIBJONFEJBM
DMBVTFTЅFZBSFNVDINPSFDPNNPOCFUXFFODIBJOT XIFSFUIFZNBZCFFJUIFS
BTVċYPOUIFDIBJOmOBMDMBVTF 07UZQF
BQSFmYPOUIFmSTUXPSEPGUIFOFYU
DIBJO 70UZQF
PSBQSFmYPOUIFDIBJOmOBMDMBVTF BTJTPЂFOUIFDBTFJO&OH
MJTI 70UZQF

ЅFTFHFOFSBMJ[BUJPOTNBZCFTVNNFEBTUIFGPMMPXJOHQSJODJQMF &JTMFS(PMENBO

%JTDPVSTFDPIFSFODF ð÷ø

$PSSFMBUJPOCFUXFFODPHOJUJWFBOEQIPOPMPHJDBMDPOUJOVJUZ
ЅFMBSHFSUIFDPHOJUJWFUIFNBUJDCSFBLJTJODPIFSFOUEJTDPVSTF
UIFNPSFNBSLFEJTUIBUMPDVTQIPOPMPHJDBMMZ
1SJODJQMF
DPOGPSNTUPPVSFBSMJFSPCTFSWBUJPOUIBUUIFNPTUIJHIMZNBSLFE m
OJUF
DMBVTFTJOUIFDIBJOBSFUIPTFBUJUTUXPCPVOEBSJFTFJUIFSDIBJOJOJUJBM 70
UZQF
PSDIBJOmOBM 07UZQF
"TBRVJDLJMMVTUSBUJPOPGUIFTFUFOEFODJFT DPOTJEFS

B $PNNBBOEDPOKVODUJPO
4IFDBNFJO <>TUPQQFE <>MPPLFEBSPVOEBOEGSP[F
C 1FSJPEDPOKVODUJPO
4IFDBNFJO <>TUPQQFEBOEMPPLFEBSPVOE4IFGSP[F
D 1FSJPEUIFODPOKVODUJPO
4IFDBNFJOBOEMPPLFEBSPVOEЅFOTIFGSP[F
E 1FSJPEQSFQPTFEBEWFSCDPOKVODUJPO
4IFGSP[F-BUFSPOTIFXPLFVQJOBTUSBOHFIPVTF
"TOPUFEBCPWF UIFCPVOEBSZCFUXFFOMBSHFSUIFNBUJDVOJUT TVDIBTUIFDIBJO UIF
QBSBHSBQIPSUIFFQJTPEF JTXIFSFBMBSHFSOVNCFSPGDPIFSFODFTUSBOETBSFNPTU
PЂFOEJTDPOUJOVFEЅFDPSSFMBUJPOJOXSJUUFO&OHMJTIOBSSBUJWFCFUXFFODMBVTBMJO
UPOBUJPOCSFBLTPSNBSLFEDPOKVODUJPOT POUIFPOFIBOE BOESFGFSFOUJBMDPOUJOV
JUZPOUIFPUIFS XBTTUVEJFECZ)BZBTIJ
)JTmOEJOHTBSFUBCVMBUFEmSTUJO

CFMPX FYQSFTTFEJOUFSNTPGUIFQFSDFOUPGDBUBQIPSJDEJTDPOUJOVJUZGPMMPXJOH
UIFWBSJPVTDPOKVODUJPOTBOEPSQVODUVBUJPONBSLT

$BUBQIPSJDSFGFSFOUJBMEJTDPOUJOVJUZBTTPDJBUFEXJUI[FSP DPNNB
QFSJPEBOEQBSBHSBQIJOEFOUBUJPOXJUIABOEBOEAUIFOJO&OHMJTI
)BZBTIJ
TVCKFDUTXJUDI %4

$POKVODUJPOUZQF BDSPTTUIFDPOKVODUJPO
BOE
BOE
"OE
BOEUIFO
BOEUIFO
BOEUIFO
UIFO
ЅFO
1"3"(ЅFO
DPNNB BMPOF

QFSJPE BMPOF

ЅFQVODUVBUJPOEFWJDFTJO
XSJUUFOMBOHVBHFTBUUFNQUUPNJNJDJOUPOBUJPO
CSFBLT DBOCFSBOLFEJOBSBUIFSQSFEJDUBCMFPSEFS JOUFSNTPGUIFEFHSFFPGDBUB
ðøï $POUFYUBT0UIFS.JOET
QIPSJDSFGFSFOUJBMDPOUJOVJUZUIFZTJHOBM BSBOLJOHUIBUSFnFDUTDMPTFMZQSJODJQMF

BCPWF

)JHIFTUDBUBQIPSJDDPOUJOVJUZ
[FSP
DPNNB
QFSJPE
QBSBHSBQIJOEFOUBUJPO
-PXFTUDBUBQIPSJDDPOUJOVJUZ
)BZBTIJ
BMTPTUVEJFEUIFGSFRVFODZBTTPDJBUJPOCFUXFFOUIFUZQFPG&OHMJTI
DPOKVODUJPODPOUJOVBUJWFWTDPOUSBTUJWFBOEDBUBQIPSJDSFGFSFOUJBMEJTDPOUJ
OVJUZЅFSFTVMUTBSFUBCVMBUFEJO
CFMPX

$BUBQIPSJDSFGFSFOUJBMDPOUJOVJUZBOEDPOKVODUJPOTUZQF
JOXSJUUFO&OHMJTI )BZBTIJ
TVCKFDUTXJUDI %4
$POKVODUJPOUZQF BDSPTTUIFDPOKVODUJPO
BOE BMMQVODUVBUJPOT

XIJMF
CVU BMMQVODUVBUJPOT

UIPVHI
:FU
8IJMFDPOUSBTUJWFDPOKVODUJPOTTIPXBQPXFSGVMTUBUJTUJDBMBTTPDJBUJPOXJUISFGFS
FOUJBMEJTDPOUJOVJUZ EJTDPOUJOVJUZPGPUIFSDPIFSFODFTUSBOET BMPOFPSJODPNCJO
BUJPOXJUISFGFSFOUJBMEJTDPOUJOVJUZ NBZBMTPUSJHHFSUIFVTFPGDPOUSBTUJWFDPOKVOD
UJPOT"TJMMVTUSBUJPOT DPOTJEFS

B 4XJUDIWFSC
.BSZTBUEPXO CVUEJEOUFBU
C 4XJUDIWFSCBOETVCKFDU OFHBUJPO

+PFDBNF CVU4BMMZEJEOU
D 4XJUDIWFSCBOEPCKFDU OFHBUJPO

*GPVOE4BMMZ CVUOPU+PF
E 4XJUDIWFSCBOETVCKFDU
.BSZTBUEPXO CVU#SVDFTUBZFEPOIJTGFFU
F 4XJUDIWFSCBOEPCKFDU
.BSZMPWFEMFUUVDF CVUMPBUIFETQJOBDI
G 4XJUDIWFSC TVCKFDUPCKFDU
.BSZQMBZFEDIFTT CVU#SVDFEFUFTUFECPBSEHBNFT
ЅFOPUJPOADPOUSBTUPSDPVOUFSFYQFDUBUJPOJTBMXBZTFNCFEEFEJOTPNFDPOUFYU
PGQSFTFUFYQFDUBUJPOT XIFSFCZTUBUFT FWFOUTPSSFGFSFOUTBSFFYQFDUFEUPCFIBWF
POFXBZCVUJOGBDUEPOUЅFQSFTFUFYQFDUBUJPOTNBZCFOPSNBUJWFDVMUVSBM BTJO
%JTDPVSTFDPIFSFODF ðøð
B
CFMPXЅFZNBZBMTPCFTFUVQGPSUIFPDDBTJPOJOUIFQSFDFEJOHEJTDPVSTF BT
JO C

B (FOFSJDDVMUVSBMFYQFDUBUJPOT
.BSZIBEBO*2PGCVUTUJMMXBTBGBNPVTQIZTJDJTU
&YQFDUBUJPOQIZTJDJTUTIBWFIJHI*2
C "OBQIPSJDBMMZTFUFYQFDUBUJPOT
.BSZTBUEPXOCVU#SVDFTUBZFEPOIJTGFFU
&YQFDUBUJPO.BSZBOE#SVDFBSFTJNJMBSPSDMPTFMZMJOLFE UIVT
FYQFDUFEUPCFIBWFBMJLF
ͷͶ $IBJONFEJBMDBUBQIPSJDTXJUDISFGFSFODF %4
EFWJDFT
"TOPUFEBCPWF BIJHIMFWFMPGBOBQIPSJDDPOUJOVJUZJOBMMDPIFSFODFTUSBOETJTUIF
IBMMNBSL PG DIBJONFEJBM DMBVTFT 0O PDDBTJPO IPXFWFS IJHIFSMFWFM UIFNBUJD
DPOUJOVJUZJTNBJOUBJOFEXIJMFSFGFSFOUJBMDPOUJOVJUZJTCSPLFO.BOZMBOHVBHFT
IBWFTQFDJBMHSBNNBUJDBMEFWJDFTUPJOEJDBUFTVDIDIBJONFEJBMSFGFSFOUJBMEJTSVQ
UJPO4PNFPGUIPTFEFWJDFT TVDIBTDPOUSBTUJWFQSPOPVOTBOE:NPWFNFOUDMBVTFT
XFSFOPUFEFBSMJFS DI TFD

"SFMBUJWFMZTJNQMFTZTUFNPGHSBNNBUJDBMJ[FEDIBJONFEJBMDBUBQIPSJDTXJUDI
SFGFSFODFNBZCFTFFOJO.JTLJUV $IJCDIBOH
ЅFMFBTUNBSLFEQBSUJDJQJBM AJO
mOJUJWF
WFSCGPSNJTVTFEUPTJHOBMDBUBQIPSJDSFGFSFOUJBMDPOUJOVJUZ 44
JONBOZ
HSBNNBUJDBMDPOUFYU BTJO )BMF

B $PNQMFNFOUPGNPEBMJUZWFSC
/BIBOBOJXBNUMB NBLJJ UB LSJLSJ
XF ġĝ IPVTFZPVSCVJMEĚğėFOECSFBLġĒĤĥ
A8FCFHBOUPCVJMEZPVSIPVTF
C 4FSJBMWFSCDPOTUSVDUJPO
#BIBVLVLB QBMJ XBO
UIBU WVMUVSFĔğĤĥģnZĚğėHPġĒĤĥ
AЅFWVMUVSFnFXBXBZ MJUAЅFWVMUVSFMFЂnZJOH
D "TQFDUVBMBVYJMJBSZ
,VIQVIUJ TBBLZBOH
mSF CMPXĚğėTUBOE
A*BNCMPXJOHUIFmSF MJUA*TUBOECMPXUIFmSF
E 4FSJBMWFSCQMVTBVYJMJBSZ
:BOHOBOJVUMB LVNNBLJ CBOHIXJTOB
* ġĝ IPVTFPOF CVJMEĚğėKPJOĚğė CF
A8FBSFCVJMEJOHBIPVTF MJUA8FBSFKPJOJOHUPCVJMEBIPVTF
*ODMBVTFDIBJOJOH UIFQBSUJDJQJBMTVċYJTSFDSVJUFE SBUIFSOBUVSBMMZ UPTJHOBMDIBJO

NFEJBMSFGFSFOUJBMDPOUJOVJUZ 44
BTJUVBUJPOSFNJOJTDFOUPGUIFVTFPGUIFQBSUJDJQ
ðøñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
JBMJOHTVċYJOUIF07DMBVTFDIBJOJOHUZQFJO&OHMJTI TFFCFMPX
*ODPOUSBTU UIF
NPTUGSFRVFOUmOJUFQBTUQFSGFDUJWFWFSCGPSN XJUIUIFQSPQFSmOJUFTVCKFDUQSP
OPVO XBTSFDSVJUFEUPTJHOBMDIBJONFEJBMDBUBQIPSJDTXJUDISFGFSFODF %4
ЅJT
GPSNXBTPSJHJOBMMZTUSJDUMZBDIBJOmOBMGPSNЅVT )BMF
ň

B 4BNFTVCKFDU
#BIBVMVLB CBVUJ JLBNOB
UIBU XBTQĔĠğĤĥģIJUĚğėLJMMėĦĥ
A*XJMMTXBUUIBUXBTQBOELJMMJU
C 4XJUDITVCKFDU
.BOTVMB LVNLBJLSBN QMBQBO
ZPV EFFSPOF TFFġĒĤĥSVOġĒĤĥ
A:PVTBXBEFFSBOEJUSBO
D 4XJUDITVCKFDU
:BOHTVMB LVNLBJLSJ QMBQBO
* EFFSPOF TFFġĒĤĥSVOġĒĤĥ
A*TBXBEFFSBOEJUSBO
E 4XJUDITVCKFDU
"JTJLJ #JMXJSBBJ CMJLBO XBSJ
GBUIFSĔğĤĥģ#UP NFTFOEġĒĤĥHPġĒĤĥ
A.ZGBUIFSTFOUNFUP#JMXJ 1VFSUP$BCF[BT

MJUA.ZGBUIFSTFOUNF BOE*XFOU UP1$
ЅFVTFPGUIFMFTTNBSLFE OPOmOJUFQBSUJDJQJBMGPSNUPTJHOBMDBUBQIPSJD44JO
DIBJONFEJBM DMBVTFT JT FTTFOUJBMMZ UIF TBNF IFSF BT JO UIF MFTTDPNNPO DMBVTF
DIBJOJOHUZQFJO&OHMJTI

$PNJOHJOUPUIFSPPN MPPLJOHBSPVOEBOEmOEJOHOPQMBDFUPTJU TIFm
OBMMZQFSDIFEIFSTFMGPOUIFXJOEPXTJMM
0OMZUIFDIBJOmOBMDMBVTFJO
JTmOJUFBOEGVMMZNBSLFEGPSSFGFSFOU ATIF
BOE
UFOTFBTQFDU QFSGFDUJWFQBTU

-BTUMZ JOTPNFMBOHVBHFTBOJOWFSTFDPOTUSVDUJPO TVDIBTUIF&OHMJTI:NPWF
NFOUDMBVTF DBOCFSFDSVJUFEUPTJHOBMDIBJONFEJBMDBUBQIPSJDTXJUDISFGFSFODF
ЅF MPHJD PG TVDI SFDSVJUNFOU JT SFBTPOBCMZ USBOTQBSFOU *OWFSTF DMBVTFT UFOE UP
DPEFFWFOUTJOXIJDIUIFQBUJFOUJTNPSFUPQJDBMUIBOUIFBHFOUЅBUJT UIFZDPEF
DPOUFYUTXIFSFUIFNPSFDPNNPOUPQJDBMJUZOPSNBHFOUQBUJFOUJTSFWFSTFE
*OUFYUTXJUIUXPFRVBMMZJNQPSUBOUQBSUJDJQBOUT JOWFSTFDMBVTFTBSFUIVTVTFEUP
TJHOBMUIFJNQFOEJOHNJEDIBJOUPQJDTXJUDIЅFPCKFDUQBUJFOUPGUIFQSFDFEJOH
DMBVTFIBTOPXCFDPNFUIFNPSFUPQJDBMSFGFSFOU BOEJTUIVTMJLFMZUPQFSTJTU NPTU
DPNNPOMZBTTVCKFDUBHFOU JOUIFOFYUDMBVTF4VDIASFDSVJUNFOUDBOCFTFFO4B
IBQUJO 3VEF

%JTDPVSTFDPIFSFODF ðøò

B $POUJOVJUZXJUIAQSPYJNBUFTVCKFDU
LÞVVYJ WXÈOBQBTIVTIBOTIJRÓOVOYBOB
UIVTTBNFSJWFSĝĠĔTUFBMIFBE ğĠĞĕĚģTFFęĒēġĒĤĥ
AUIFTBNFXBZIF<ġģĠĩ>XPVMETFFBTUFBMIFBE<Ġēħ>JOUIFSJWFS
LV JQ} UZBYBOB LXOLÓOL
BOEğĠĞĕĚģTQFBSęĒēġĒĤĥUIBUĚğĤĥģ
BOE<ġģĠĩ>XPVMETQFBSJU<Ġēħ>XJUIJU UIFTQFBS

C 4XJUDIGSPNAQSPYJNBUFUPAPCWJBUFTVCKFDU
LVVLÈRJOVOB YX} TBBUJODIVTIB
UIFO ĒēĤĕĚģTFFġĒĤĥPMENBOTMFFQĚĞġėħ
AUIFOIF<ġģĠĩ>TBXBOPMENBO<Ġēħ>TMFFQJOH
LVVLYX} TBBUQÈRJOVVOBLV QÈlOoB
UIFO PMENBOĚğħTFFġĒĤĥBOEĚğħTBZġĒĤĥ
UIFPMENBO<Ġēħ>TBXIJN<ġģĠĩ>BOE<Ġēħ>TBJEUPIJN<ġģĠĩ>
D 4XJUDICBDLGSPNAPCWJBUFUPAQSPYJNBUFTVCKFDU
ÓLVTIQÈlOB YX} TBBUJO
UIVT ĚğħTBZġĒĤĥPMENBOĠēħ
AUIVTMZUIFPMENBO<Ġēħ>TBJEUPIJN 8JME$BU
<ġģĠĩ>
LV ÈXOB
BOEĒēĤĕĚģTBZġĒĤĥ
"OEIF 8JME$BU
<ġģĠĩ>TBJEUPIJN PMENBO
<Ġēħ>
ͷͷ 3FDBQJUVMBUJPODMBVTFDIBJOJOHBOEPUIFSNJOET
ЅF HSBNNBS PG DSPTTDMBVTF BOE DSPTTDIBJO DPIFSFODF JOUFHSBUFT NPTU PG UIF
HSBNNBUJDBMEFWJDFTBMSFBEZTVSWFZFEJO$IBQUFSTBOE BCPWF8JUIBMMDPIFS
FODFDVJOHEFWJDFTUBLFOUPHFUIFS XIBUFNFSHFTJTBOFMBCPSBUFTZTUFNPGDVFTUIBU
TQFBLFSTHJWFIFBSFSTBCPVUIJHIMZTQFDJmDNFOUBMTUSVDUVSFTBOEPQFSBUJPOT BMM
EJSFDUFEBUUIFUISFFNBKPSDPHOJUJWFTZTUFNTJOXIJDIUIFDVSSFOUUFYUJTSFQSF
TFOUFEEVSJOHPOMJOFDPNNVOJDBUJPOXPSLJOHNFNPSZ BUUFOUJPOBOEFBSMZFQJ
TPEJDNFNPSZ8IJMFTQFBLFSTBOEIFBSFSTBSFCMJTTGVMMZVOBXBSFPGUIFJSHSBN
NBSDVFEDPNNVOJDBUJWFHPBMTBOEPQFSBUJPOT JUJTJNQPTTJCMFUPVOEFSTUBOEUIF
HSFBUTZTUFNBUJDJUZPGUIFJSDPNNVOJDBUJWFCFIBWJPSXJUIPVUDPODFEJOHUIBUEVSJOH
DPNNVOJDBUJPOUIFZNVTUCFXPSLJOHUPDPOTUSVDUUIFJSDPOTUBOUMZTIJЂJOH IJHIMZ
TQFDJmDNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOTPGUIFJSJOUFSMPDVUPSTDPOTUBOUMZTIJЂJOHFQJTUFNJD
BOEEFPOUJDTUBUFT
ЅF NPTU MJLFMZ MPDVT PG UIFTF HSBNNBSDVFE NFOUBM NPEFMT PG PUIFS NJOET
HJWFOUIFJSGBTUQBDFESBUFPGDIBOHF JTXPSLJOHNFNPSZ PSBUMFBTUBDPNQPOFOU
UIFSFPGUIBUJTSFMFWBOUGPSPOMJOFEJTDPVSTFQSPDFTTJOH &SJDTTPOBOE,JOUTDI

ЅFGBDUUIBUUIFTFNFOUBMNPEFMTIBWFCFFOIJHIMZHSBNNBUJDBMJ[FEJOIVNBOMBO
HVBHFJOEJDBUFT BUUIFWFSZMFBTU UIFJSIJHIVTFGSFRVFODZ BOEBEBQUJWFVUJMJUZ
ðøó $POUFYUBT0UIFS.JOET
-BTUMZ JUNBZWFSZXFMMCFUIBUWBSJPVTBTQFDUTPGNFOUBMNPEFMTPGUIFNJOEPG
UIFSFMFWBOUPUIFSIBWFBMSFBEZCFFOBVUPNBUFEJOQSJNBUFPSPUIFSTPDJBMTQFDJFT
BMCFJUXJUIPVUUIFRVJOUFTTFOUJBMMZIVNBOQIFOPNFOPOPGHSBNNBSЅJTNBZCF
XIZJUJTTPIBSEUPEFNPOTUSBUFUIBUAUIFZBSFDPOTDJPVTPGUIFJSAUIFPSJFTPGNJOE
*OUFSNTPGBOFWPMVUJPOBSZBHFOEB UIJTNBZCFBOPUIFSJOTUBODFPGBOPMETUPSZ
6OMFTTUIFMJHIUJTNPWFEUPXIFSFUIFHPMEDPJOJTNPSFMJLFMZUPCFGPVOE POFNBZ
LFFQTFBSDIJOHJOWBJOVOEFSUIFTBNFPMETUSFFUMBNQXIFSFUIFHPMEDPJONPTUBT
TVSFEMZOFWFSXBT
/PUFT
ͱ 'PSUIFMFYJDBMBOEHSBNNBUJDBMDVJOHTJHOBMTPGOBSSBUPSTWPJDF AQFSTQFDUJWF

JOmDUJPO
TFF(JWØO DI

Ͳ #FJOHUIFJODPSSJHJCMFNFUIPEPMPHJTUUIBUIFXBT "SJTUPUMFQPJOUFEPVUUPUIFNFUIPEPG
TVCTUJUVUJPOBOEFMJNJOBUJPOUIBUIBTQSPWFOSFMJBCMF UPUIJTEBZ JOMJOHVJTUJDT EJTDPVSTFBO
BMZTJTBOEFYQFSJNFOUBMQTZDIPMPHZ
ͳ ЅFNPTUDPOTQJDVPVTFYDFQUJPOJTUIFVTFPGQSPQFSOBNFT FJUIFSJOSFBMJUZPSJOmDUJPO
ЅJTSFGFSFOUJBMEFWJDFJTKVTUJmFECZIJHIUPQJDBMJUZBUNPSFHMPCBMMFWFMTPGDPIFSFODFTBZ
UIFDIBQUFS UIFCPPL UIFXPSLQMBDF PSPOFTQFSTPOBMMJGF
ʹ ЅFOBSSBUPSTQFSTQFDUJWF AWPJDF
JTNPSFMJLFMZUPSFNBJOUIFTBNFPWFSQBSBHSBQIT FQJ
TPEFTPSFWFOIJHIFSDIVOLTPGEJTDPVSTF (JWØODI
#VUBOFQJTPEFPSDIBQUFS
JOJUJBMQPTJUJPOJTQFSGPSDFBMTPBDIBJOJOJUJBMQPTJUJPO
͵ 'SPNBOPWFMCZ54FWFSJO

Ͷ 'PSNPSFDPNQMFYDMBVTFDIBJOJOHTZTUFNT TFF(JWØO BDI

$ęĒġĥĖģ
$PNNVOJUZBTPUIFSNJOE
ЅFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF
͸ͱ ЅFTDJFOUJTUWTUIFPSHBOJTN
*ONBOZPCWJPVTXBZT PSHBOJ[FETDJFODFUPJMTJOUIFTBNFWJOFZBSEBOEVOEFSTJNJ
MBSIBOEJDBQTBTUIFDPHOJ[JOHCJPMPHJDBMPSHBOJTNЅFIJTUPSZPGQIJMPTPQIZBU
UFTUTUPUIJT BЂFSBGBTIJPO JOSFQFBUFEMZESBXJOHDMPTFQBSBMMFMTCFUXFFOFQJTUF
NPMPHZBOEQIJMPTPQIZPGTDJFODF TFF*ULPOFO
*OEFFE UIFWFSZTBNF
GPVOEFSTPGFQJTUFNPMPHJDBMFNQJSJDJTN "SJTUPUMF
BOESBUJPOBMJTN 1MBUP
JOUIF
SEDFOUVSZēĔIBWFCFFOSFQFBUFEMZJOWPLFECZ*OEVDUJWJTUBOE%FEVDUJWJTUQIJM
PTPQIFST PG TDJFODF SFTQFDUJWFMZ GSPN UIF OE DFOUVSZ Ēĕ POXBSE *O UIJT DPO
OFDUJPO ,BSM1PQQFS
BDLOPXMFEHFTUIFIJTUPSJDBMBċOJUZCFUXFFOUIFUXP
USFOETPGiHSPXUIPGPVSLOPXMFEHFw BMCFJUJOTPNFXIBUDPOEFTDFOEJOHUFSNT
'PSUIFNPTUJNQPSUBOUXBZJOXIJDIDPNNPOTFOTFLOPXMFEHFHSPXTJT QSFDJTFMZ
CZUVSOJOHJOUPTDJFOUJmDLOPXMFEHF.PSFPWFS JUTFFNTDMFBSUIBUUIFHSPXUIPG
TDJFOUJmDLOPXMFEHFJTUIFNPTUJNQPSUBOUBOEJOUFSFTUJOHDBTFPGUIFHSPXUIPG
LOPXMFEHF
*UTIPVMECFSFNFNCFSFE JOUIJTDPOUFYU UIBUBMNPTUBMMUIFQSPCMFNTPGUSBEJUJPOBM
FQJTUFNPMPHZBSFDPOOFDUFEXJUIUIFQSPCMFNPGUIFHSPXUIPGLOPXMFEHF*BNJO
DMJOFEUPTBZFWFONPSFGSPN1MBUPUP%FTDBSUFT -FJCOJ[ ,BOU %VIFNBOE1PJO
DBSÏBOEGSPN#BDPOUP)PCCFTBOE-PDLF UP)VNF .JMMBOE3VTTFMM UIFUIFPSZ
PGLOPXMFEHFXBTJOTQJSFECZUIFIPQFUIBUJUXPVMEFOBCMFVTOPUPOMZUPLOPX
NPSFBCPVULOPXMFEHF CVUBMTPUPDPOUSJCVUFUPUIFBEWBODFPGLOPXMFEHFPG
TDJFOUJmDLOPXMFEHF UIBUJT JUBMJDTBEEFE
*OUIFTBNFWFJO UIFQSBHNBUJDNJEEMFHSPVOEJOFQJTUFNPMPHZSVOTJOQBSBMMFM
BOEPЂFONFSHFT XJUIUIFQSBHNBUJDNJEEMFHSPVOEJOUIFQIJMPTPQIZPGTDJFODF
GSPN"SJTUPUMFUP,BOUUP1FJSDFUP)BOTPO
*XPVMEMJLFUPCFHJOUIJTDIBQUFSXJUIBCSJFGPVUMJOFPGQSBHNBUJDTJOUIFQIJMPT
PQIZPGTDJFODF BOBOBMPHUPUIFQSBHNBUJDTPGUIFJOEJWJEVBMMFBSOJOHNJOEЅJT
SFTUBUFNFOUGPMMPXT JOUIFNBJO UIFFBSMJFSBDDPVOUJO(JWØO DI
UIPVHI
*IBWFBUUFNQUFEIFSFUPNBLFUIJOHTBCJUNPSFDPODJTFBOE IPQFGVMMZ NPSFDPIFS
FOU¤ЅFNBJOGPDVTPGUIJTCPPL IPXFWFS EFNBOETBOFWFOUVBMTIJЂPGFNQIBTJT
JOBOUJDJQBUJPOPGBOPUIFSQBSBMMFMJTN POFFWPLFECZUIFRVFTUJPO
t 8IBUJTUIFFRVJWBMFOUJOTDJFODFPGPUIFSNJOET
0S QFSIBQT
ðøõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
t 8IPJTUIFTDJFOUJTUTSFMFWBOUJOUFSMPDVUPS
ЅFBOTXFS*JOUFOEUPQSPQPTFJTTVċDJFOUMZPCWJPVT HJWFOUXPXFMMLOPXOXPSLT
POUIFTPDJBMEZOBNJDTPGTDJFODF,VIO
BOE-BLBUPT
ЅFFRVJWB
MFOUPGUIFJOUFSMPDVUPSJOTDJFODFJTUIFDPNNVOJUZPGTDIPMBST©8IJDI FWFOXIFO
OPUFYQMJDJUMZJOWPLFE MVSLTBCPVUUBDJUMZ XIFUIFSJO1PQQFSTBOE)BOTPOTiDVS
SFOUUIFPSZw JOBOPCKFDUJWJ[FEWFSTJPOPG,VIOTiEPNJOBOUQBSBEJHNw PSJO-BLB
UPTiSFTFBSDIQSPHSBNNFw
-JLFBMMBOBMPHJFT UIFQBSBMMFMJTNCFUXFFOPSHBOJ[FETDJFODFBOEUIFMFBSOJOHPS
HBOJTNDBOCFTUSFUDIFEPOMZVQUPBQPJOU CFZPOEXIJDIPOFOFFETUPDPODFEF
TPNFPCWJPVTEJĊFSFODFT
t 4DJFODFPЂFOSVOTPOBNVDINPSFQSPUSBDUFEUJNFTDBMF XJUIOPUIJOHSFNPUFMZ
MJLFUIFBEBQUJWFUJNFQSFTTVSFJNQPTFEPOCFIBWJOHDPHOJ[JOHPSHBOJTNT
t ЅFQSPQPTJUJPOBMLOPXMFEHFPGTDJFODFJTDPOTDJPVT EFMJCFSBUFMZSFBTPOFE BOE
OPUBVUPNBUFE
t IJMPTPQIZPGTDJFODFFNQIBTJ[FT QFSIBQTPWFSXIFMNJOHMZ UIFFQJTUFNJDPWFS
1

UIFEFPOUJD
/POFUIFMFTT XJUIJOCPVOET UIFUXPEPNBJOT FQJTUFNPMPHZBOEQIJMPTPQIZPGTDJ
FODF TIBSFUIFCSPBEEZOBNJDTPG J
CFJOHBMXBZTJOUIFNJETUPGUIFFOEMFTTQSP
DFTTPGBDDSFUJPOPGLOPXMFEHFBOE JJ
IBWJOHBMXBZTBEJBMPHJDJOUFSBDUJPOXJUI
TPNFSFMFWBOUJOUFSMPDVUPSXIPTFCFMJFGTBOEJOUFOUJPOTNVTUCFSFDLPOFEXJUI
͸Ͳ 3FEVDUJPOJTUFYUSFNFTJOUIFQIJMPTPQIZPGTDJFODF
͸Ͳͱ 1SFBNCMF
.VDIMJLFFQJTUFNPMPHZ QIJMPTPQIZPGTDJFODFIBTUFOEFEUPPTDJMMBUF PWFSJUTMPOH
IJTUPSZ CFUXFFOUXPSFEVDUJPOJTUFYUSFNFT EFEVDUJWJTN 3BUJPOBMJTU
BOEJOEVD
UJWJTN &NQJSJDJTU
-JLFUIFQSPWFSCJBMCMJOENFOEFTDSJCJOHUIFFMFQIBOU FBDIPG
UIFUXPSFEVDUJPOJTUTDIPPMTVOEFSUPPLUPGPDVTBMNPTUFYDMVTJWFMZPOPOFBTQFDUPG
UIFDPNQMFYQSPDFTTPGTDJFOUJmDJORVJSZ FJUIFSEFEVDUJWFJOGFSFODFPSJOEVDUJWFJO
GFSFODF EFFNQIBTJ[JOHUIFPUIFS8IBUJTNPSF CPUITDIPPMTKPJOFEGPSDFTJOUSJWJ
BMJ[JOHPSNZTUJGZJOHIZQPUIFTJTGPSNBUJPOBOEUIFDFOUSBMSPMFUBLFOCZ"SJT
UPUMFTUIJSENPEFPGSFBTPOJOH BCEVDUJWFJOGFSFODF
͸ͲͲ %FEVDUJWJTUBDDPVOUT
ЅFNBJOEJĊFSFODFCFUXFFOEFEVDUJWJTUTBOEJOEVDUJWJTUTIJOHFT BTJOFQJTUFNPM
PHZ POUIFEJSFDUJPOBMJUZPGUIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOGBDUT JOEJWJEVBMTUBUFNFOUT

BOEUIFPSJFT HFOFSBMTUBUFNFOUT
#VUUIFEJTUJODUJPOCFUXFFOJOEJWJEVBMBOEHFO
FSBMTUBUFNFOUT PSADPODFQUT
JTGVOEBNFOUBMUPCPUITDIPPMT'SPNBDPHOJUJWFQFS
TQFDUJWF FNQJSJDBMFQJTUFNPMPHZ
UIFSFMBUJPOCFUXFFOUIFUXPJT USBOTQBSFOUMZ
ЅFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF ðøö
JTPNPSQIJDUPUIFSFMBUJPOCFUXFFOFQJTPEJDEFDMBSBUJWFNFNPSZ TUBUFNFOUTBCPVU
TQFDJmD JOEJWJEVBM BOEPS FWFOUT
BOE TFNBOUJDQSPDFEVSBM NFNPSZ DPODFQUT
TUBUFNFOUTBCPVUHFOFSBMDMBTTFT
ņ
8JUIUIFEJTUJODUJPOCFUXFFOGBDUTBOEUIFPSJFTUBLFOGPSHSBOUFE SBUJPOBMJTUTJO
UIFQIJMPTPQIZPGTDJFODFFNQIBTJ[FEUIFBTQFDUPGLOPXMFEHFBDDSFUJPOUIBUEF
QFOETPOEFEVDUJWFJOGFSFODFЅJTJTNPTUDPOTQJDVPVTJOUIFCFTUQSBDUJUJPOFSPG
UIFHFOSF ,BSM1PQQFS1PQQFSTWJTJPOPGUIFPWFSXIFMNJOHSPMFPGEFEVDUJPOJO
TDJFOUJmDJORVJSZJTGPSNVMBUFEJOUFSNTPGUIFGVOEBNFOUBMEJTUJODUJPOCFUXFFOJO
EJWJEVBMBOEVOJWFSTBMTUBUFNFOUT 1PQQFS

&WFSZBQQMJDBUJPOPGTDJFODFJTCBTFEVQPOBOJOGFSFODFGSPNTDJFOUJmDIZQPUIF
TFT XIJDIBSFVOJWFSTBM
UPTJOHVMBSDBTFT JFVQPOBEFEVDUJPOPGTJOHVMBSQSFEJD
UJPO JUBMJDTBEEFE
*OEFFE 1PQQFSJTNPSFBEBNBOUBCPVUUIFJOWJPMBCJMJUZPGUIFJOEJWJEVBMVOJWFS
TBMEJTUJODUJPOUIBO$BSOBQXBTJOIJTMBUF NPSFNBUVSFGPSNVMBUJPOT DBTUJHBUJOH
$BSOBQ
*UJTUIFSFGPSFOPUQPTTJCMFUPBCPMJTIUIFEJTUJODUJPOCFUXFFOJOEJWJEVBMDPODFQUT
BOEVOJWFSTBMDPODFQUTXJUIBSHVNFOUTMJLFUIFGPMMPXJOHPG$BSOBQTAUIJTEJT
UJODUJPOJTOPUKVTUJmFEIFTBZT CFDBVTFAFWFSZDPODFQUDBOCFSFHBSEFEBTBOJO
EJWJEVBMPSBVOJWFSTBMDPODFQUBDDPSEJOHUPUIFQPJOUPGWJFXBEPQUFEŇ$BSOBQ
USJFTUPTVQQPSUUIJTBTTFSUJPOAUIBU BMNPTU
BMMTPDBMMFEJOEJWJEVBMDPODFQUTBSF
OBNFTPG
DMBTTFT KVTUMJLFVOJWFSTBMDPODFQUTЅJTMBTUBTTFSUJPOJTRVJUFDPSSFDU BT
*IBWFTIPXO CVUIBTOPUIJOHUPEPXJUIUIFEJTUJODUJPOJORVFTUJPO JCJE
ЅFQSPDFTTPGIPXVOJWFSTBMDPODFQUTBSFBSSJWFEBU XIFSFUIFMPZBMPQQPTJUJPO
QPTJUTUIFDFOUSBMSPMFPGJOEVDUJPO JTMFЂEFMJCFSBUFMZWBHVFJO1PQQFSTBDDPVOU
ЅJTJTPGDPVSTFVOEFSTUBOEBCMF HJWFOUIBUEFEVDUJPOJUTFMGDBOOPUBDDPVOUGPSUIJT
IPXFWFSDFOUSBMJUTSPMFNBZCFJO1PQQFSTSFOEJUJPOPGUIFTDJFOUJmDDZDMF%FEVD
UJPOJTEFQMPZFE BDDPSEJOHUP1PQQFS JOUIFUFTUJOH OPUUIFBTTFNCMJOH PGHFOFSBM
UIFPSFUJDBMTUBUFNFOUT
ЅFSFDBOCFOPEPVCUUIBUXFMFBSOUIFVTFPGVOJWFSTBMXPSET UIBUJT PGUIFJSBQQMJ
DBUJPOUPJOEJWJEVBMT CZPTUFOTJWFHFTUVSFTBOECZTJNJMBSNFBOT JCJE
*UJTOPUUIBU1PQQFSEPFTOPULOPXUIBUQIBTFTPUIFSUIBOEFEVDUJWFSFBTPOJOHUBLF
UIFJSSJHIUGVMQMBDFJOTDJFOUJmDJORVJSZ*UJT SBUIFS UIBUIFDPOTJEFSFEUIFNEFWPJE
PGAUSVFQIJMPTPQIJDBMJOUFSFTU
*QSPQPTFUPMPPLBUTDJFODFJOBXBZXIJDIJTTMJHIUMZEJĊFSFOUGSPNUIBUGBWPSFE
CZUIFWBSJPVTQTZDIPMPHJTUJDTDIPPMT*XJTIUPEJTUJOHVJTITIBSQMZCFUXFFOPCKFDU
JWFTDJFODF POUIFPOFIBOE BOEAPVSLOPXMFEHFPOUIFPUIFS*SFBEJMZBENJUUIBU
POMZPCTFSWBUJPODBOHJWFVTALOPXMFEHFDPODFSOJOHUIFGBDUT BOEUIBUXFDBO BT
)BIOTBZT
ACFDPNFBXBSFPGGBDUTPOMZCZPCTFSWBUJPO#VUUIJTBXBSFOFTT UIJT
LOPXMFEHFPGPVST EPFTOPUKVTUJGZPSFTUBCMJTIUIFUSVUIPGBOZTUBUFNFOU*EPOPU
CFMJFWF UIFSFGPSF UIBUUIFRVFTUJPOXIJDIFQJTUFNPMPHZNVTUBTLJTAPOXIBU
EPFTPVSLOPXMFEHFSFTU PSNPSFFYBDUMZ IPXDBO* IBWJOHIBEUIFFYQFSJFODF4
ðø÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
KVTUJGZNZEFTDSJQUJPOPGJU BOEEFGFOEJU BHBJOTUEPVCU*ONZWJFX XIBUFQJTUF

NPMPHZIBTUPBTLJT SBUIFS)PXEPXFUFTUTDJFOUJmDTUBUFNFOUTCZUIFJSEFEVDUJWF
DPOTFRVFODFT o
1PQQFSTEJTEBJOGPSUIFAQTZDIPMPHJDBMDMPTFMZQBSBMMFMT$BSOBQTBOE8JUUHFO
TUFJOTЅJTTUSPOHQSFGFSFODFGPSAMPHJDBMPWFSAQTZDIPMPHJDBMSBUJPOBMPWFSOBUV
SBMJTUJDFQJTUFNPMPHZJTSFNJOJTDFOUPG$IPNTLZTWJTDFSBMEJTEBJOGPSUIFFRVBMMZ
OBUVSBMJTUAQFSGPSNBODF PQUJOHGPSUIFSBUJPOBM BCTUSBDUADPNQFUFODF
1PQQFSJTBUIJTTIBSQFTUBTBDSJUJDPGFYUSFNFJOEVDUJWJTN.VDIPGUIFBOJNVTJT
EJSFDUFE QFSIBQTBQUMZ BU8JUUHFOTUFJOT5SBDUBUVT
ЅFQPTJUJWJTUEJTMJLFTUIFJEFBUIBUUIFSFTIPVMECFNFBOJOHGVMQSPCMFNTPVUTJEF
UIFmFMEPGAQPTJUJWFFNQJSJDBMTDJFODFQSPCMFNTUPCFEFBMUXJUICZHFOVJOF
QIJMPTPQIJDBMUIFPSZ)FEJTMJLFTUIFJEFBUIBUUIFSFTIPVMECFBHFOVJOFUIFPSZPG
LOPXMFEHF BOFQJTUFNPMPHZPSBNFUIPEPMPHZ*OUIFUXPZFBSTTJODFUIFmSTU
QVCMJDBUJPOPGUIJTCPPL JUXBTUIFTUBOEJOHDSJUJDJTNSBJTFECZNFNCFSTPGUIF7J
FOOB$JSDMFBHBJOTUNZJEFBUIBUBUIFPSZPGNFUIPEXIJDIXBTOFJUIFSBOFNQJS
JDBMTDJFODFOPSQVSFMPHJDXBTJNQPTTJCMF8IBUXBTPVUTJEFPGUIFTFUXPmFMETXBT
TIFFSOPOTFOTF JCJEJUBMJDTBEEFE
*UJTIBSEUPmOEBDMFBSFSTUBUFNFOUPGFYUSFNFSFEVDUJPOJTNJOQIJMPTPQIZ"OE
MJLFXJTF
POMZUXPLJOETPGTUBUFNFOUTFYJTUGPSUIFNMPHJDBMUBVUPMPHJFTBOEFNQJSJDBMTUBUF
NFOUT*GNFUIPEPMPHZJTOPUMPHJD UIFO UIFZXJMMDPODMVEF JUNVTUCFBCSBODIPG
TPNFTDJFODFUIFTDJFODF TBZ PGUIFCFIBWJPSPGTDJFOUJTUTBUXPSL JCJE
JUBMJDTBEEFE
1PQQFSQPJOUTPVUUIFFTTFOUJBMGBMMJCJMJUZPGJOEVDUJPOBTBOJOTUSVNFOUPGHFOFSBM
J[BUJPO
"DDPSEJOHUPUIJTWJFX UIFMPHJDPGTDJFOUJmDEJTDPWFSZXPVMECFJEFOUJDBMXJUIJO
EVDUJWFMPHJD*UJTVTVBMUPDBMMBOJOGFSFODFAJOEVDUJWFJGJUQBTTFTGSPNTJOHV
MBSTUBUFNFOUT TPNFUJNFDBMMFEAQBSUJDVMBSTUBUFNFOUT
TVDIBTBDDPVOUTPGUIFSF
TVMUTPGPCTFSWBUJPOTPSFYQFSJNFOUT UPVOJWFSTBMTUBUFNFOUT TVDIBTIZQPUIFTFTPS
UIFPSJFT JCJE
QPTJUJWJTUTJOUIFJSBOYJFUZUPBOOJIJMBUFNFUBQIZTJDT BOOJIJMBUFOBUVSBMTDJFODF
BMPOHXJUIJU'PSTDJFOUJmDMBXTUPP DBOOPUCFMPHJDBMMZSFEVDFEUPFMFNFOUBSZ
TUBUFNFOUTPGFYQFSJFODF JCJE
*UJTOPUDMFBS IPXFWFS JG1PQQFSTDPNQMBJOUJTBLJOUP2VJOFT

ЅFQPJOU
NBZQFSIBQTCZDMBSJmFECZBTJNQMFNJOEFEFYBNQMF$POTJEFSUIFQVUBUJWFJO
EVDUJWFJOGFSFODF

*OEVDUJPOGSPNQBSUJDVMBSTUPUIFHFOFSBM
B 4PDSBUFTJT(SFFLBOECBME
C 0UIFSFODPVOUFSFE(SFFLTY Z [ OBSFBMTP(SFFLBOECBME
D "MM(SFFLTBSFCBME
ЅFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF ðøø
5XPTFQBSBUFPCKFDUJPOTDBOCFSBJTFEDPODFSOJOHUIFMPHJDBMTUBUVTPGUIFJOEVDUJWF
JOGFSFODF
'JSTU POFNBZJOEFFEDPODFEFUIBULOPXMFEHFPGUIFHFOFSBMTUBUF
NFOU D
XBTEFSJWFEUISPVHIQSJPSFYQFSJFODFPGUIFQBSUJDVMBSTUBUFNFOUT B

BOE C
#VUUIPTFTUBUFNFOUTBMSFBEZQSFTVQQPTFQSJPSLOPXMFEHFPGUIF FRVBMMZ
HFOFSBM HFOFSJDDMBTTFTA(SFFLBOEACBME BOEUIVTLOPXMFEHFPGUIFJSSFTQFDUJWF
NFNCFSTIJQDSJUFSJBXIJDIBSFUIFNTFMWFTHFOFSBMTUBUFNFOUT7JBJOEVDUJWFJO
GFSFODF
XFIBWFDSFBUFEOFJUIFSBOFXDMBTTACBMEOPSBOFXDMBTTA(SFFL3BUIFS
XFIBWFPOMZFOSJDIFEUIFQSFFYJTUJOHDMBTTA(SFFLCZBEEJOHBOPUIFSOFDFTTBSZDSJ
UFSJBMGFBUVSFUPJU ACBME"UJUTCFTU JOEVDUJPOUVSOTPVUUPCFBNFBOTPGQSPCJOHUIF
BTTPDJBUJPOCFUXFFODSJUFSJBMGFBUVSFTPGQSFFYJTUJOHHFOFSBMDMBTTFT FHBEEJOHB
DSJUFSJPO BTJO
*UGVSUIFSFMBCPSBUFTBMSFBEZLOPXOHFOFSBMTUBUFNFOUT8IBU
JUTFFNTBMUPHFUIFSJODBQBCMFPGEPJOHJTXIBUFNQJSJDJTUIBWFBMXBZTXBOUFEJUUP
EPDSFBUFHFOFSBMTUBUFNFOUTEJOPWPPVUPGJOEJWJEVBMFYQFSJFODFT
ЅFTFDPOEPCKFDUJPOJTIBOEMFENPSFFYQMJDJUMZCZ1PQQFS XIP MJLF8JUUHFO
TUFJOBOE1FSJDF OPUFTUIFJOIFSFOUVODFSUBJOUZMFBQPGGBJUIBTTPDJBUFEXJUI
JOEVDUJPOUIBUJT HFOFSBMJ[JOHGSPNQBTUUPGVUVSFFYQFSJFODF PSGSPNBTNBMMTBN
QMFUPUIFHFOFSBMQPQVMBUJPO*OWPLJOHOPOFCVU)VNF 1PQQFSOPUFT
UIBUUIPTFJOTUBODFTPGXIJDIXFIBWFIBEOPFYQFSJFODF<BSFMJLFMZUP>SFTFNCMF
UIPTFPGXIJDIXFIBWFIBEFYQFSJFODFi"MMQSPCBCMFBSHVNFOUTBSFCVJMUPO
UIFTVQQPTJUJPOUIBUUIFSFJTDPOGPSNJUZCFUXJYUUIFGVUVSFBOEUIFQBTUw JCJE
BQQFOEJYWJJ
8JUUHFOTUFJO
NBEFUIFTBNFPCTFSWBUJPO
UIFQSPDFEVSFPGJOEVDUJPODPOTJTUTJOBDDFQUJOHBTUSVFUIFTJNQMFTUMBXUIBUDBOCF
SFDPODJMFEXJUIPVSFYQFSJFODFЅJTQSPDFEVSF IPXFWFS IBTOPMPHJDBMKVTUJmDB
UJPO CVUPOMZBQTZDIPMPHJDBMPOF*UJTBIZQPUIFTJTUIBUUIFTVOXJMMSJTFUPNPS
SPX<CBTFEPOUIFJOEVDUJWFPCTFSWBUJPOPGSFQFBUFEJOTUBODFTPGTVOSJTF>BOEUIJT
NFBOTUIBUXFEPOPULOPXXIFUIFSJUXJMMSJTF CSBDLFUTBEEFE
1PQQFS
JTTPNFXIBUPGBNJYFECBHBTEFEVDUJWJTUTHP BUWBSJPVTQPJOUTDPO
DFEJOHJOUFSFTUJOUIFQSBHNBUJDTPGTDJFODF TFFCFMPX
%FEVDUJWJTUTJOUIFTPDJBM
TDJFODFT POUIFPUIFSIBOE IBWFUBLFONVDINPSFSFEVDUJWFQPTJUJPOT PЂFOUPUIF
QPJOUPGDBSJDBUVSFЅVT#BDI
JOFYUPMMJOH$IPNLZTQPTJUJPO TFUTVQUIF
TUBSLPQQPTJUJPOCFUXFFOFYUSFNFFNQJSJDJTN UIFCBEHVZT
BOEFYUSFNFSBUJPOBM
JTN UIFHPPEHVZT

8IFSFBTUIF#BDPOJBOTUSFTTFTDBVUJPOBOEATUJDLJOHUPGBDUTXJUIBEJTUSVTUPGUIF
PSZBOEIZQPUIFTFTЅF,FQMFSJBOFNQIBTJ[FTUIFDSFBUJWFOBUVSFPGTDJFOUJmD
EJTDPWFSZ UIF MFBQ UP HFOFSBM IZQPUIFTFT PЂFO NBUIFNBUJDBM JO GPSN XIPTF
WBMVFJTKVEHFEJOUFSNTPGGSVJUGVMOFTT TJNQMJDJUZBOEFMFHBODFЅFQSFWBJMJOH
BTTVNQUJPOTPG"NFSJDBOMJOHVJTUJDTQSJPSUPXFSFFTTFOUJBMMZ#BDPOJBOJO
DIBSBDUFS<$IPNTLZTBQQSPBDI POUIFPUIFSIBOEXBTB>EFEVDUJWFMZGPSNV
MBUFENFUIPE oCSBDLFUTBEEFE
#BDIUIFOMJLFOTUIF$IPNLZBOQBSBEJHNJOMJOHVJTUJDTUPUIFAHPPEHVZTJOQIZT
JDT RVPUJOHGSPN%JSBDTDPNNFOUTPO4DISPFEJOHFS
ñïï $POUFYUBT0UIFS.JOET
*UIJOLUIFSFJTBNPSBMUPUIJTTUPSZ OBNFMZ UIBUJUJTNPSFJNQPSUBOUUPIBWFCFBVUZ

JOPOFTFRVBUJPOTUIBOUPIBWFUIFNmUUIFFYQFSJNFOU JCJEo
*OUIFTBNFWFJO -FFT

DIJNFTJO
0ODFJUIBTEFWFMPQFECFZPOEUIFQSFTDJFOUJmDTUBHFPGDPMMFDUJPOBOEDMBTTJmDBUJPO
PGJOUFSFTUJOHGBDUT BTDJFOUJmDEJTDJQMJOFJTDIBSBDUFSJ[FEFTTFOUJBMMZCZUIFJOUSP
EVDUJPOPGBCTUSBDUDPOTUSVDUTBOEUIFPSJFTBOEUIFWBMJEBUJPOPGUIPTFUIFPSJFTCZ
UFTUJOHUIFJSQSFEJDUJWFQPXFS JUBMJDTBEEFE
$IPNTLZIJNTFMGIBT BTBNBUUFSPGIBCJU UBLFOUIFQSPDFTTPGEJTDPWFSZGPSHSBOUFE

GPDVTJOHBMNPTUFOUJSFMZPOIPXUIFHFOFSBMTUBUFNFOU AUIFHSBNNBS
BDDPVOUTGPS
AQSFEJDUT
BMMQPTTJCMFJOEJWJEVBMGBDUT AHSBNNBUJDBMTFOUFODFT

#ZiHSBNNBSPGUIFMBOHVBHF-w*XJMMNFBOBEFWJDFPGTPNFTPSU UIBUJT BTFUPG
SVMFT
UIBUQSPWJEFT BUMFBTU BDPNQMFUFTQFDJmDBUJPOPGBOJOmOJUFTFUPGHSBNNBU
JDBMTFOUFODFTPG-BOEUIFJSTUSVDUVSBMEFTDSJQUJPO JUBMJDTBEEFE
͸Ͳͳ *OEVDUJWJTUBDDPVOUT
&YUSFNFJOEVDUJWJTUTJOUIFQIJMPTPQIZPGTDJFODFDBOCFKVTUBTTNVHBOEBSSP
HBOUBTUIFJSEFEVDUJWJTUDPVOUFSQBSUTJOEJTNJTTJOHFNQJSJDBMOBUVSBMFQJTUFNPM
PHZBTAQSJNJUJWFBOEMFTTXPSUIZPGUIFQIJMPTPQIFSTBUUFOUJPO BTDPNQBSFEXJUI
UIFNPSFSFnFDUJWF BOBMZUJDBDDSFUJPOPGTDJFOUJmDLOPXMFEHFЅVT JODPODFEJOH
UIFIJTUPSJDBMQBSBMMFMCFUXFFOFQJTUFNPMPHZBOEUIFQIJMPTPQIZPGTDJFODF 3VTTFMM

JTVOBCBTIFEBCPVUXIFSFIJTIFBSUMJFT
*UTFFNTUPNFUIBUXIFOZPVSPCKFDUJTOPUTJNQMZUIFTUVEZPGUIFIJTUPSZPSEF
WFMPQNFOUPGNJOE CVUUPBTDFSUBJOUIFOBUVSFPGUIFXPSME ZPVEPOPUXBOUUPHP
BOZGVSUIFSCBDLUIBOZPVBSFBMSFBEZZPVSTFMG:PVEPOPUXBOUUPHPCBDLUPUIF
WBHVFOFTTPGUIFDIJMEPSNPOLFZ CFDBVTFZPVXJMMmOEUIBURVJUFTVċDJFOUEJċ
DVMUZJTSBJTFECZZPVSPXOWBHVFOFTTЅFSFJTPOFUZQFPGNJOEXIJDIDPOTJEFST
UIBUXIBUJTDBMMFEQSJNJUJWFFYQFSJFODFNVTUCFBCFUUFSHVJEFUPXJTEPNUIBOUIF
FYQFSJFODFPGSFnFDUJWFQFSTPOT BOEUIFSFJTUIFUZQFPGNJOEXIJDIUBLFTFYBDUMZ
UIFPQQPTJUFWJFX*UJTRVJUFDMFBSUIBUUIFFEVDBUFEQFSTPOTFFT IFBST GFFMT EPFT
FWFSZUIJOHJOBWFSZEJĊFSFOUXBZGSPNBZPVOHDIJMEPSBOJNBM BOEUIBUUIJTXIPMF
NBOOFSPGFYQFSJFODJOHUIFXPSMEBOEPGUIJOLJOHBCPVUUIFXPSMEJTWFSZNVDI
NPSFBOBMZUJDUIBOUIBUPGBNPSFQSJNJUJWFFYQFSJFODF
3VTTFMMJTBTDMFBSBT1PQQFSBCPVUUIFGVOEBNFOUBMEJTUJODUJPOCFUXFFOJOEJWJEVBM
BOEHFOFSBMTUBUFNFOUT BHBJOVOEFSTDPSJOHQBSBMMFMTCFUXFFOUIFPSHBOJTNBOEUIF
TDJFOUJTU
ЅFmSTUEJTUJODUJPOUIBUDPODFSOTVTJTUIFEJTUJODUJPOCFUXFFOQFSDFQUTBOEDPO
DFQUT JFCFUXFFOPCKFDUTPGBDUTPGQFSDFQUJPOBOEPCKFDUTPGBDUTPGDPODFQUJPO*G
UIFSFJTBEJTUJODUJPOCFUXFFOQBSUJDVMBSTBOEVOJWFSTBMT QFSDFQUTXJMMCFBNPOH
QBSUJDVMBST XIJMFDPODFQUTXJMMCFBNPOHVOJWFSTBMT JO3VTTFMM
JUBMJDTBEEFE
ЅFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF ñïð
"ЂFSNVDIIBOEXBWJOH CPUIMPHJDBMBOEQTFVEPFNQJSJDBM 3VTTFMMDPODFEFTB

TFOTFJOXIJDIUIFEJTUJODUJPOCFUXFFOUIFUXPUZQFTPGLOPXMFEHFEPFTFYJTU
8FIBWFUIVTBEJWJTJPOPGBMMFOUJUJFTJOUPUXPDMBTTFT
QBSUJDVMBST XIJDIFO
UFSJOUPDPNQMFYFTPOMZBTTVCKFDUTPGQSFEJDBUFTPSBTUIFUFSNTPGSFMBUJPOT BOE JG
UIFZCFMPOHUPUIFXPSMEPGXIJDIXFIBWFFYQFSJFODF FYJTUJOUJNFBOEDBOOPUPD
DVQZNPSFUIBOPOFQMBDFBUPOFUJNFJOUIFTQBDFUPXIJDIUIFZCFMPOH
VOJWFS
TBMT XIJDIDBOPDDVSBTQSFEJDBUFTPSSFMBUJPOTJODPNQMFYFT EPOPUFYJTUJOUJNF
BOEIBWFOPSFMBUJPOUPPOFQMBDFXIJDIUIFZNBZOPUTJNVMUBOFPVTMZIBWFUPBO
PUIFS JO3VTTFMM
*OIJTMBUFMJGFSFnFDUJPOPOUIFPMEFSGPSNVMBUJPOPGUIFEJTUJODUJPO $BSOBQ

SFDBQJUVMBUFTUIFFYUSFNFGPSNVMBUJPOPGIJTFBSMZFNQJSJDJTUZFBST GPVOEFEPOUIF
BWBJMBCJMJUZPGTFOTFEFSJWFEBUPNJDGBDUT JOEJWJEVBMTUBUFNFOUT

"DDPSEJOH UP UIF PSJHJOBM DPODFQUJPO UIF TZTUFN PG LOPXMFEHF BMUIPVHI HSPX
JOHDPOTUBOUMZNPSFDPNQSFIFOTJWF XBTSFHBSEFEBTBDMPTFETZTUFNJOUIFGPMMPX
JOHTFOTF8FBTTVNFEUIBUUIFSFXBTBDFSUBJOSPDLCPUUPNPGUIFLOPXMFEHF UIF
LOPXMFEHFPGUIFJNNFEJBUFMZHJWFO XIJDIXBTJOEVCJUBCMF&WFSZPUIFSLJOEPG
LOPXMFEHFXBTTVQQPTFEUPCFmSNMZTVQQPSUFECZUIJTCBTJTBOEUIFSFGPSFMJLF
XJTFEFDJEBCMFXJUIDFSUBJOUZЅJTJTUIFQJDUVSFUIBU*IBEHJWFOJO-PHJTDIFS"VG
CBV*UXBTTVQQPSUFECZUIFJOnVFODFPG.BDITEPDUSJOFPGUIFTFOTBUJPOTBTUIF
FMFNFOUT PG BMM LOPXMFEHF CZ 3VTTFMMT MPHJDBM BUPNJTN BOE mOBMMZ CZ8JUUHFO
TUFJOTUIFTJTUIBUBMMQSPQPTJUJPOTBSFUSVUIGVODUJPOTPGUIFFMFNFOUBSZQSPQPT
JUJPOT
*OFYQMBJOJOHXIZUIFPMETUSJDUFNQJSJDJTUNPEFMIBECFFOMBUFSBCBOEPOFE $BS
OBQHPFTPO
-PPLJOHCBDLBUUIJTWJFXGSPNPVSQSFTFOUQPTJUJPO *NVTUBENJUUIBUJUXBTEJċ
DVMUUPSFDPODJMFXJUIDFSUBJOPUIFSDPODFQUJPOTUIBUXFIBEBUUIFUJNF FTQFDJBMMZ
JOUIFNFUIPEPMPHZPGTDJFODFЅFSFGPSFUIFEFWFMPQNFOUBOEDMBSJmDBUJPOPGPVS
NFUIPEPMPHJDBMWJFXMFEJOFWJUBCMZUPBOBCBOEPONFOUPGUIFSJHJEGSBNFPGPVS
UIFPSZPGLOPXMFEHFЅFJNQPSUBOUGFBUVSFPGPVSNFUIPEPMPHJDBMQPTJUJPOXBT
UIFFNQIBTJTPOUIFIZQPUIFUJDBMDIBSBDUFSPGUIFMBXTPGOBUVSF<HFOFSBMTUBUF
NFOUT> JOQBSUJDVMBS PGQIZTJDBMUIFPSJFT*UXBTDMFBSUIBUUIFMBXTPGQIZTJDT
DPVMEOPUQPTTJCMZCFDPNQMFUFMZWFSJmFEЅJTMFE4DIMJDL VOEFSUIFJOnVFODFPG
8JUUHFOTUFJO UPUIFWJFXUIBUQIZTJDBMMBXTDPVMEOPMPOHFSCFSFHBSEFEBTHFOFSBM
TFOUFODFTCVUSBUIFSBTSVMFTGPSEFSJWBUJPOPGTJOHVMBSTFOUFODFTЅFJOnVFODFPG
,BSM1PQQFSTCPPL-PHJDEFS'PSTDIVOHXPSLFEJOUIFTBNFEJSFDUJPOЅVTTPNFPG
VT FTQFDJBMMZ/FVSBUI )BIOBOE* DBNFUPUIFDPODMVTJPOUIBUXFIBEUPMPPLGPSB
NPSFMJCFSBMDSJUFSJPOPGTJHOJmDBODFUIBOWFSJmBCJMJUZ JCJE
ЅFDMPTFSFTFNCMBODFPG$BSOBQTMBUFSQPTJUJPOUP1PQQFST)ZQPUIFUJDP%FEVD
UJWF )%
NPEFMJTFBTZUPEJTDFSO1BSUJDVMBSMZTUSJLJOHBSF J
UIFIZQPUIFUJDBMTUB
UVTPGHFOFSBMTUBUFNFOUT TDJFOUJmDUIFPSJFT
BOE JJ
UIFASVMFTGPSEFSJWBUJPONBQ
QJOHGSPNHFOFSBMUPQBSUJDVMBSTUBUFNFOUTЅFMBUUFSBSFBOPCWJPVTBOBMPHVFUP
1PQQFSTEFEVDUJWFSFBTPOJOHJOTDJFODF XIFSFCZQPTTJCMFJOEJWJEVBMGBDUTBSFEF
EVDFEBTMPHJDBMDPOTFRVFODFTPGBIZQPUIFTJT JFBTMPHJDBMMZCJOEJOHQSFEJDUJPOT
ñïñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
UIFOUIFANPSFMJCFSBMMPHJDBMDSJUFSJPOPGGBMTJmBCJMJUZJTFNQMPZFE
"TPOFXPVMEFYQFDU JOEVDUJWJTUTXFSFBTHPPEBTEFEVDUJWJTUTJOGFSSFUJOHPVU
UIF FYQPTFE VOEFSCFMMZ PG UIFJS PQQPOFOUT QPTJUJPO ЅJT HPFT CBDL UP8JUUHFO
TUFJOTDFMFCSBUFEUSBTIJOHPGEFEVDUJPO JOUIF5SBDUBUVT

ЅFQSPQPTJUJPOTPGMPHJDBSFUBVUPMPHJFTЅFSFGPSFUIFQSPQPTJUJPOTPGMPHJDTBZ
OPUIJOH ЅFZBSFUIFBOBMZUJDQSPQPTJUJPOT

8JUUHFOTUFJOJT PGDPVSTF DPODFSOFEIFSFXJUIUIFBCJMJUZPGMPHJDBMQSPQPTJUJPOT

UPDPOWFZOFXJOGPSNBUJPO BDPODFSODPVDIFEJOUFSNTPGUIFQSFWBJMJOH1PTJUJWJTU
[FJUHFJTUJOEJWJEVBMTUBUFNFOUTBCPVUPCKFDUJWFSFBMJUZ
5BVUPMPHJFTBOEDPOUSBEJDUJPOTBSFOPUQJDUVSFTPGSFBMJUZЅFZEPOPUSFQSFTFOU
BOZQPTTJCMFTJUVBUJPOT'PSUIFGPSNFSBENJUTBMMQPTTJCMFTJUVBUJPOT BOEUIFMBUUFS
OPOF JCJE
8JUUHFOTUFJOOFYUUJFTVQUIFEJTDVTTJPOPGUBVUPMPHZBOEDPOUSBEJDUJPOUPUIFTDBMF
PGUISFFFQJTUFNJDNPEBMJUJFT DFSUBJO QPTTJCMF JNQPTTJCMF
OPUJOHUIBUBOJOGPS
NBUJPOCFBSJOHQSPQPTJUJPOTUBOETBUOFJUIFSFYUSFNFPGUIFTDBMFň
BUBVUPMPHZTUSVUIJTDFSUBJO BQSPQPTJUJPOTQPTTJCMF BDPOUSBEJDUJPOTJNQPTTJCMF
$FSUBJO QPTTJCMF JNQPTTJCMFIFSFXFIBWFUIFmSTUJOEJDBUJPOPGUIFTDBMFUIBUXF
OFFEJOUIFUIFPSZPGQSPCBCJMJUZ JCJEoJUBMJDTBEEFE
-BTUMZ BTOPUFEBCPWF 8JUUHFOTUFJOUIFnBNJOHFNQJSJDJTUXBTBTBXBSFBTIJTEF

EVDUJWJTUDPVOUFSQBSUTPGUIFTPЂQSBHNBUJDVOEFSCFMMZPGJOEVDUJPO
UIFQSPDFEVSFPGJOEVDUJPODPOTJTUTJOBDDFQUJOHBTUSVFUIFTJNQMFTUMBXUIBUDBO
CFSFDPODJMFEXJUIPVSFYQFSJFODFЅJTQSPDFEVSF IPXFWFS IBTOPMPHJDBMKVTUJm
DBUJPO CVUPOMZBQTZDIPMPHJDBMPOF JCJEJUBMJDTBEEFE
"TJOUIFDBTFPGEFEVDUJWJTN JOEVDUJWJTNBUJUTNPTUSFEVDUJWFFYUSFNFDSPQTVQJO
UIFXJMEnPXFSCFETPGTPDJBMTDJFODF XIFSFUSVFCFMJFWFSTIBWFCFFOKVTUBTBEFQU
BURVPUJOHUIFJSQBSBHPOTPGQIZTJDTBTJO FH E"OESBEFT
RVPUJOH/FXUPO
UIFCFTUBOETBGFTUNFUIPEPGQIJMPTPQIJ[JOH<EPJOHTDJFODF>TFFNTUPCF mSTUUP
JORVJSFEJMJHFOUMZJOUPUIFQSPQFSUJFTPGUIJOHT BOEPGFTUBCMJTIJOHUIFTFQSPQFSUJFT
CZFYQFSJNFOU BOEUIFOUPQSPDFFENPSFTMPXMZUPIZQPUIFTFT<UIFPSJFT>GPSUIF
FYQMBOBUJPOPGUIFN
*OUIFTBNFWFJO -#MPPNmFME BUUIFUJNFBSFDFOUDPOWFSUUP#FIBWJPSJTN PC

TFSWFE
UIFPOMZVTFGVMHFOFSBMJ[BUJPOTBCPVUMBOHVBHFBSFJOEVDUJWFHFOFSBMJ[BUJPOT

"OEMJLFXJTFJOIJTSFWJFXPG4BQJST-BOHVBHF #MPPNmFME

XFNVTUTUVEZQFPQMFTIBCJUTPGMBOHVBHFUIFXBZUIFZUBMLXJUIPVUCPUIFS
JOHBCPVUNFOUBMQSPDFTTFTUIBUXFNBZDPODFJWFUPVOEFSMJFPSBDDPNQBOZIBCJUT
8FNVTUEPEHFUIJTJTTVFCZBGVOEBNFOUBMBTTVNQUJPO MFBWJOHJUUPBTFQBSBUFJO
WFTUJHBUJPO JOXIJDIPVSSFTVMUTXJMMmHVSFBTEBUBBMPOHUIFSFTVMUTPGPUIFSTPDJBM
TDJFODFT
ЅFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF ñïò
"OEBHBJOJOIJTDSJUJRVFPGIJTNFOUPS )FSNBOO1BVM
ЅFPUIFSHSFBUXFBLOFTTPG1BVMTA1SJODJQMFTJTJOIJTJOTJTUFODFVQPOiQTZDIP
MPHJDBMwJOUFSQSFUBUJPO<BOEPO>NFOUBMQSPDFTTFTXIJDIUIFTQFBLFSTBSFTVQ
QPTFEUPIBWFVOEFSHPOFЅFPOMZFWJEFODFGPSUIFTFNFOUBMQSPDFTTFTJTUIFMJO
HVJTUJDQSPDFTTUIFZBEEOPUIJOHUPUIFEJTDVTTJPOCVUPOMZPCTDVSFJU
*OPSEFSUPHJWFBTDJFOUJmDBMMZBDDVSBUFEFmOJUJPOPGNFBOJOHGPSFWFSZGPSNPGUIF
MBOHVBHF POFTIPVMEIBWFUPIBWFBTDJFOUJmDBMMZBDDVSBUFLOPXMFEHFPGFWFSZUIJOH
JOUIFTQFBLFSTXPSME*OQSBDUJDF XFEFmOFUIFNFBOJOHPGBMJOHVJTUJDGPSN
XIFOFWFSXFDBO JOUFSNTPGTPNFPUIFSTDJFODF JCJEo
ЅFNFOUBMJTUJDUIFPSZTVQQPTFTUIBUUIFWBSJBCJMJUZPGIVNBODPOEVDUJTEVFUP
UIFJOUFSGFSFODFPGTPNFOPOQIZTJDBMGBDUPST BTQJSJUPSXJMMPSNJOEUIBUJTQSFTFOU
JOFWFSZIVNBOCFJOH<BOE>JTFOUJSFMZEJĊFSFOUGSPNNBUFSJBMUIJOHTBOEBDDPSE
JOHMZGPMMPXTTPNFPUIFSLJOEPGDBVTBUJPOPSQFSIBQTOPOBUBMM JCJEo
͸ͳ ЅFQSBHNBUJDTPGFNQJSJDBMTDJFODF
͸ͳͱ 1SFBNCMF
*OPOFHVJTFPSBOPUIFS QSBHNBUJDTIBTCFFOBTJMFOUQBSUOFSJOUIFQIJMPTPQIZPG
TDJFODFFWFSTJODF"SJTUPUMF"OEBTOPUFEBCPWF CPUIBWPXFEEFEVDUJWJTUT 1PQ
QFS
BOEJOEVDUJWJTUT $BSOBQ
XFSFGPSDFEUPDPODFEFHSPVOETUPQSBHNBUJDT*O
UIF DBTF PG $BSOBQ UIJT JOWPMWFE QSJNBSJMZ UIF SFMBYBUJPO PG UIF FSTUXIJMFSJHJE
CPVOEBSZCFUXFFOGBDUVBMBOEUIFPSFUJDBMTUBUFNFOUT*OUIFDBTFPG1PQQFS UIF
DPODFTTJPOTXFSFNPSFFYUFOTJWF
.PSFUPUIFQPJOU QSBHNBUJDTIBTCFFOBOJOUFHSBMQBSUPGUIFBDUVBMQSBDUJDFPG
TDJFODFGSPNUIFWFSZTUBSU NPTUDPOTQJDVPVTMZBHBJOJO"SJTUPUMFTQSBDUJDFPGCJPM
PHZBOECJPDMBTTJmDBUJPO TFFDI
8IBUUIFNPSFNBUVSFSFDFOUBDDPVOUTPGPS
HBOJ[FETDJFODFIBWFEPOF CFHJOOJOHXJUI1FJSDF JTCSJOHQSBHNBUJDTPVUJOUPUIF
PQFOBOEJOnJDUJUVQPOQIJMPTPQIZPGTDJFODF XIJDIVOUJMUIFOIBEJOEVMHFEJOUIF
WFSZTBNFSFEVDUJPOJTUFYDFTTFTBTIBEUSBEJUJPOBMFQJTUFNPMPHZ
*XJMMCFHJOCZTVSWFZJOHUIFNBKPSKVODUVSFTXIFSFQSBHNBUJDTJOUSVEFTJOUP
UIFQSPDFTTPGTDJFOUJmDJORVJSZ"TXFTIBMMTFFGVSUIFSCFMPX UIFJOUSVTJPOJTFWFO
NPSFFYUFOTJWF
͸ͳͲ ЅFPSZMBEFOGBDUT
'BDUTBSFOPUQJDUVSBCMF PCTFSWBCMFFOUJUJFT
3/)BOTPO 1BUUFSOTPG%JTDPWFSZ
"T OPUFE BCPWF UIF TUSJOHFOU TFQBSBUJPO PG GBDUVBM AQBSUJDVMBS

GSPN UIFPSFU
JDBM AHFOFSBM
TUBUFNFOU IBE CFFO UIF IBMMNBSL PG CPUI SFEVDUJPOJTU TDIPPMT
JO QIJMPTPQIZ PG TDJFODF 8IBU QSBHNBUJTU BDDPVOUT IBWF EFNPOTUSBUFE XJUI
ñïó $POUFYUBT0UIFS.JOET
BSHVNFOUTBOEDBTFTUVEJFT JTUIBUUIFEJTUJODUJPO IPXFWFSVTFGVM JTJOQSJODJQMF

VOUFOBCMF'PS NVDIMJLF,BOUTEJBMFDUJDBDDPVOUPGFQJTUFNPMPHZ EBUBBOEUIFPSZ
EFmOFFBDIPUIFSJOTDJFODF4PUIBUBUBOZHJWFOQPJOU POFNBZSFDSVJUPOFUPSFEF
mOFUIFPUIFS BOEWJDFWFSTBЅBUJT XIFOmEEMJOHXJUIUIFUIFPSZ POFUBLFTUIF
GBDUTUPCFTPMJE0ODFUIFUIFPSZIBTCFFOTUBCJMJ[FE POFDBOGSPNBOFXWBOUBHF
QPJOUSFFWBMVBUFUIFTPMJEJUZPGUIFGBDUT
ЅFNPTUDPNQSFIFOTJWFBDDPVOUPGUIJTNBZCFGPVOEJO)BOTPO
CF
HJOOJOHXJUIUIFSFKFDUJPOPGUIFUSBEJUJPOBM"SJTUPUMJBOWJFXPGPCKFDUJWF TFOTPSZ
HJWFOGBDUT)BOTPOJMMVTUSBUFTUIFGSBNFEFQFOEFODFPGAPCTFSWFEGBDUTXJUIUIF
GPMMPXJOHFYBNQMFGSPN#JPMPHZ
*NBHJOFUIFTFUXP<TDJFOUJTUT>PCTFSWJOHB1SPUP[PPO"NPFCB0OFTFFTBPOF
DFMMFEBOJNBM UIFPUIFSBOPODFMMFEBOJNBMЅFmSTUTFFT"NPFCBJOBMMJUTBOBMP
HJFTXJUIEJĊFSFOUUZQFTPGTJOHMFDFMMTMJWFSDFMMT OFSWFDFMMT FQJUIFMJVNDFMMTЅFTF
IBWFBXBMM OVDMFVT DZUPQMBTN FUD8JUIJOUIJTDMBTT"NPFCBJTEJTUJOHVJTIFEPOMZ
CZJUTJOEFQFOEFODFЅFPUIFS IPXFWFS TFFT"NPFCBTIPNPMPHZOPUXJUITJOHMF
DFMMT CVUXJUIXIPMFBOJNBMT-JLFBMMBOJNBMT"NPFCBJOHFTUTJUTGPPE EJHFTUTBOE
BTTJNJMBUFTJU*UFYDSFUFT SFQSPEVDFTBOEJTNPCJMFNPSFMJLFBDPNQMFUFBOJNBM
UIBOBOJOEJWJEVBMUJTTVFDFMM JUBMJDTBEEFE
*TFJUIFSQFSTQFDUJWFXSPOH )BSEMZЅFZBSFCPUISJHIU FBDIJOBEJĊFSFOUUIFPS

FUJDBMDPOUFYU*OUIFTBNFWFJO POFDPVMEDJUFUIFDFMFCSBUFEFYBNQMFGSPNQIZTJDT
XIFSFCZGSPNPOFUIFPSFUJDBMQFSTQFDUJWFBOEJUTBUUFOEBOUTFUPGNFBTVSFNFOUT
BOEJOTUSVNFOUBUJPO
UIFAHJWFOEBUBPGMJHIUBSFVONJTUBLBCMZXBWFTGSPNBO
PUIFS UIFZBSFQBSUJDMFT"HBJO CPUIUIFPSFUJDBMQFSTQFDUJWFTBSFWBMJE FBDISFWFBM
JOHBOPUIFSBTQFDUPGUIFDPNQMFYXIPMF
"OPUIFSXBZJOXIJDIEBUBUVSOPVU BHBJOBOEBHBJO UPCFDPOUBNJOBUFECZUIF
PSZJTJOUIFOPUPSJPVTMZQSBHNBUJDSFBMNPGSFMFWBODF"TXFXJMMOPUFGVSUIFSCFMPX
BUNBOZKVODUVSFTJOUIFDZDMFPGTDJFOUJmDJORVJSZPOFIBTUPXFJHIEBUBBHBJOTU
FBDIPUIFSBOEEFDJEFXIJDIJTNPSFSFMFWBOUGPSUIFAQVSQPTFBUIBOEXJUIUIF
AQVSQPTFBUIBOECFJOH JOWBSJBCMZ BUIFPSFUJDBMDPOTUSVDU*OUIJTDPOOFDUJPO SF
UVSOJOHUPUIFBNPFCB )BOTPO
PCTFSWFT
ЅJTJTOPUBOFYQFSJNFOUBMJTTVF ZFUJUDBOBĊFDUFYQFSJNFOU8IBUFJUIFSNBOSF
HBSETBTTJHOJmDBOURVFTUJPOTPSSFMFWBOUEBUBDBOCFEFUFSNJOFECZXIFUIFSIF
TUSFTTFTUIFmSTUPSUIFMBTUUFSNPGAVOJDFMMVMBSBOJNBM oJUBMJDTBEEFE

*OTJЂJOHUISPVHIUIFEBUBXJUIUIFPSZEFQFOEFOUDSJUFSJBPGSFMFWBODFBOEQVSQPTF
UIFTDJFOUJTUNFSFMZSFDBQJUVMBUFTUIFCJPPSHBOJTN XIJDImMUFSPVUMBSHFNPVOET
PGAPCKFDUJWFEBUBBUBOZHJWFONPNFOU SFEVDJOHUIFNUPTNBMMBOEUIVTNBOBHF
BCMFGSBDUJPOTUIPTFUIBUBSFNPTUSFMFWBOUBUUIFNPNFOU GPSUIFQVSQPTFBU
IBOE#PUIUIFTDJFOUJTUBOEUIFPSHBOJTN JOUIFJSSFTQFDUJWFEPNBJOT BSFIJHIMZ
TFMFDUJWFJOXIBUUIFZBENJUJOUPFWJEFODF"OEUIFJSTFMFDUJWJUZIBTSFMBUJWFMZMJUUMF
UPEPXJUIUIFQFSDFQUVBM PCKFDUJWFTUBUVTPGUIFJOQVUEBUBЅFBNPVOUPGBWBJM
BCMFAPCKFDUJWFEBUBJT JOCPUIEPNBJOT TUBHHFSJOH/FJUIFSJOEVDUJPOOPSEFEVD
ЅFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF ñïô
UJPODPVMESFEVDFUIPTFUPBNBOBHFBCMF QSPDFTTBCMFQSPQPSUJPO0OMZQSBHNBUJD
DPOUFYUVBM BCEVDUJWFSFBTPOJOHXJMMBDDPNQMJTIUIBU
͸ͳͳ "CEVDUJWFJOGFSFODF
"UUIFDFOUFSPGBOZQSBHNBUJDBDDPVOUPGLOPXMFEHFJODSFNFOUBUJPOTUBOETBCEVD
UJWFSFBTPOJOH CFJOHUIFJOTUSVNFOUCZXIJDIOFXIZQPUIFTFT OFXUIFPSFUJDBMJO
TJHIUTBOEJMMVNJOBUJOHFYQMBOBUJPOTBSFQVUPOTDJFODFTUBCMF"TOPUFEFBSMJFS DI

UIF"SJTUPUFMJBOQSPWFOBODFPGBCEVDUJPOJTUPTPNFFYUFOUNVSLZЅFMPOFFY
QMJDJUEFTDSJQUJPOJOUIF1SJPS"OBMZUJD**TFFNTSFMBUJWFMZUSJWJBM CFJOHBOFYUFOTJPO
PG"SJTUPUMFTTUBOEBSEWFSTJPOPGEFEVDUJPOBTFYQMBOBUJPO*OEFEVDUJWFJOGFSFODF
UIFNJEEMFUFSNJOUIFEFSJWBUJPOUIFHFOFSBMTUBUFNFOU FYQMBOBOT
JTBTmSN
BTBSPDL*OBCEVDUJWFSFBTPOJOH ASFEVDUJPO
POUIFPUIFSIBOE UIFNJEEMFUFSNT
DPOOFDUJPOUPUIFUIJSEUFSN UIFDPODMVTJPOFYQMBOBOEVN
JTNPSFUFOVPVT
#ZSFEVDUJPOXFNFBOBOBSHVNFOUJOXIJDIUIFmSTUUFSNDMFBSMZCFMPOHTUPUIF
NJEEMF CVUUIFSFMBUJPOPGUIFNJEEMFUPUIFMBTUUFSNJTVODFSUBJOUIPVHIFRVBMMZ
PSNPSFDPOWJODJOHUIBOUIFDPODMVTJPOPSBHBJOBOBSHVNFOUJOXIJDIUIFUFSNT
JOUFSNFEJBUFCFUXFFOUIFMBTUUFSNBOEUIFNJEEMFBSFGFXGPSJOBOZPGUIFTFDBTFT
JUUVSOTPVUUIBUXFBQQSPBDINPSFOFBSMZUPLOPXMFEHF'PSFYBNQMF MFU"TUBOE
GPSXIBUDBOCFUBVHIU #GPSLOPXMFEHF $GPSKVTUJDF/PXJUJTDMFBSUIBULOPX
MFEHFDBOCFUBVHIUCVUJUJTVODFSUBJOXIFUIFSWJSUVFJTLOPXMFEHF*GOPX#$<AKVT
UJDFJTLOPXMFEHF>JTFRVBMMZPSNPSFDPOWJODJOHUIBO"$<AKVTUJDFDBOCFUBVHIU>
XFIBWFBSFEVDUJPOGPSXFBSFOFBSFSUPLOPXMFEHF TJODFXFIBWFNBEFBOFYUSB
BTTVNQUJPO CFJOHCFGPSFXJUIPVULOPXMFEHFUIBU"CFMPOHTUP$<AKVTUJDFDBOCF
UBVHIU> 1SJPS"OBMZUJD** +#BSOFTFEJUBMJDTBEEFE
1VUJODMFBSFSUFSNT QFSIBQT

"SJTUPUMFTASFEVDUJPO
B LOPXMFEHFDBOCFUBVHIU DFSUBJOQSJPSTUBUFNFOU
C KVTUJDFJTLOPXMFEHF VODFSUBJOHFOFSBMTUBUFNFOUIZQPUIFTFT
D KVTUJDFDBOCFUBVHIU VODFSUBJODPODMVTJPOFYQMBOBOEVN
ЅFPЂDJUFEQBTTBHFGSPNUIF1PTUFSJPS"OBMZUJD**JTCVUBQPFUJDNFUBQIPS*UEPFT
IPXFWFS FWJODFTUIFnBWPSPGIPXBCEVDUJPOJTVTFEJOIZQPUIFTJTGPSNBUJPOPSFY
QMBOBUJPO
ЅF QBSUJDVMBS GBDUT BSF OPU NFSFMZ CSPVHIU UPHFUIFS CVU UIFSF JT B OFX FMFN
FOUBEEFEUPUIFDPNCJOBUJPOCZUIFWFSZBDUPGUIPVHIUCZXIJDIUIFZBSFDPN
CJOFEЅFQFBSMTBSFUIFSF CVUUIFZXJMMOPUIBOHUPHFUIFSVOUJMTPNFPOFQSP
WJEFTUIFTUSJOH 1PTUFSJPS"OBMZUJD**DJUFEGSPN.D,FPOFE
)BOTPOTJOUFSQSFUBUJPOPG"SJTUPUMFTBCEVDUJPOIBSLFOTCBDLUP1FJSDF
"SJTUPUMFMJTUTUIFUZQFTPGJOGFSFODFTЅFTFBSFEFEVDUJWF JOEVDUJWFBOEPOFPUIFS
DBMMFEBQBHPHFЅJTJTUSBOTMBUFEBTASFEVDUJPO1FJSDFUSBOTMBUFTJUBTABCEVDUJPOPS
ñïõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
ASFUSPEVDUJPO8IBUEJTUJOHVJTIFTUIJTLJOEPGBSHVNFOUGPS"SJTUPUMFJTUIBUUIF
SFMBUJPOPGUIFNJEEMFUPUIFMBTUUFSNJTVODFSUBJO UIPVHIFRVBMMZPSNPSFQSPCBCMF
UIBOUIFDPODMVTJPOPSBHBJOBOBSHVNFOUJOXIJDIUIFUFSNTJOUFSNFEJBUFCFUXFFO
UIFMBTUUFSNBOEUIFNJEEMFBSFGFX'PSJOBOZPGUIFTFDBTFTJUUVSOTPVUUIBUXFBQ
QSPBDINPSFOFBSMZUPLOPXMFEHFTJODFXFIBWFUBLFOBOFXUFSN
*UJT1FJSDF SBUIFSUIBO"SJTUPUMF XIPTPSUTPVUUIFSPMFPGBCEVDUJPOJOFNQJSJDBM

TDJFODF BTXFMMBTJUTSFMBUJPOUPJOEVDUJPOBOEEFEVDUJPO
ЅFmSTUTUBSUJOHPGBIZQPUIFTJTBOEUIFFOUFSUBJOJOHPGJU XIFUIFSBTBTJNQMFJO
UFSSPHBUJPOPSXJUIBOZEFHSFFPGDPOmEFODF JTBOJOGFSFOUJBMTUFQXIJDI*QSPQPTF
UPDBMMBCEVDUJPOЅJTXJMMJODMVEFBQSFGFSFODFGPSBOZPOFIZQPUIFTJTPWFSPUIFST
XIJDIXPVMEFRVBMMZXFMMFYQMBJOUIFGBDUT TPMPOHBTUIJTQSFGFSFODFJTOPUCBTFE
VQPOBOZQSFWJPVTLOPXMFEHF<UIVTSVMJOHPVUEFEVDUJPO>CFBSJOHVQPOUIFUSVUI
PGUIFIZQPUIFTFT OPSPOBOZUFTUJOH<IFSFCZSVMJOHPVUJOEVDUJPO>PGBOZPGUIFIZ
QPUIFTFT BЂFSIBWJOHBENJUUFEUIFNPOQSPCBUJPO*DBMMBMMTVDIJOGFSFODFCZUIF
QFDVMJBSOBNF BCEVDUJPO CFDBVTFJUTMFHJUJNBDZEFQFOETVQPOBMUPHFUIFSEJĊFSFOU
QSJODJQMFTGSPNUIPTFPGPUIFSLJOETPGJOGFSFODF JUBMJDTBEEFE
1FJSDF UBLFT HSFBU QBJOT UP EJĊFSFOUJBUF BCEVDUJPO GSPN JOEVDUJPO B XPSUIZ FO
EFBWPSTJODFNBOZ JODMVEJOHNZTFMGDG(JWØOB DI
IBWFBUPOFUJNFPSBO
PUIFSDPOTJEFSFEBCEVDUJPOBTQFDJFTPGMPXFSDFSUBJOUZ XFBLFOFEJOEVDUJPOЅVT
<JOEVDUJPO>TFUTPVUXJUIBUIFPSZBOEJUNFBTVSFTUIFEFHSFFPGDPODPSEBODFPG
UIBUUIFPSZXJUIGBDU*UOFWFSDBOPSJHJOBUFBOZJEFBXIBUFWFS/PNPSFDBOEF
EVDUJPO"MMJEFBTPGTDJFODFDPNFUPJUCZXBZPGBCEVDUJPO"CEVDUJPODPOTJTUT
JOTUVEZJOHUIFGBDUTBOEEFWJTJOHUIFPSJFTUPFYQMBJOUIFN*UTPOMZKVTUJmDBUJPO
JTUIBUJGXFBSFFWFSUPVOEFSTUBOEUIJOHTBUBMM JUNVTUCFJOUIBUXBZ"CEVDUJWF
BOEJOEVDUJWFSFBTPOJOHBSFVUUFSMZJSSFEVDJCMF FJUIFSUPUIFPUIFSPSUP%FEVDUJPO
PSEFEVDUJPOUPFJUIFSPGUIFN $41FJSDF $PMMFDUFE8SJUJOHT WPM7
JUBMJDTBEEFE
1FJSDFBMTPOPUFTUIFBTTPDJBUJPOCFUXFFO"SJTUPUMFTUISFFNPEFTPGJOGFSFODFBOE
IJTUISFFFQJTUFNJDNPEBMJUJFT
%FEVDUJPOQSPWFTUIBUTPNFUIJOHNVTUCF*OEVDUJPOTIPXTUIBUTPNFUIJOHBDUV
BMMZJTPQFSBUJWF"CEVDUJPONFSFMZTVHHFTUTUIBUTPNFUIJOHNBZCF JCJE
"TGPSUIFQSFDJTFSPMFPGBCEVDUJPOJOIZQPUIFTJTGPSNBUJPO 1FJSDFT

SFOEJ
UJPOJTSBUIFSDPNQSFTTFE
ЅFTVSQSJTJOHGBDU$JTPCTFSWFE#VUJG"XFSFUSVF $XPVMECFBNBUUFSPGDPVSTF
)FODF UIFSFJTBSFBTPOUPTVTQFDUUIBU"JTUSVF
ЅFWFSTJPOHJWFOCZ)BOTPO
JTBCJUNPSFFYQBOEFE DPOUSBTUJOHUIFQSBH
NBUJDBDDPVOUXJUIUIFQVUBUJWFJOEVDUJWJTUBOEEFEVDUJWJTUDPVOUFSQBSUT
4PNFTVSQSJTJOHQIFOPNFOPO1JTPCTFSWFE1XPVMECFFYQMJDBCMFBTBNBU
UFSPGDPVSTFJG)XFSFUSVF)FODFUIFSFJTSFBTPOUPUIJOLUIBU)JTUSVF)DBO
OPUCFSFUSPEVDUJWFMZ<BCEVDUJWFMZ>JOGFSSFEVOUJMJUTDPOUFOUTJTQSFTFOUJO*OEVD
UJWFBDDPVOUTFYQFDU)UPFNFSHFGSPNSFQFUJUJPOPG1)%<1PQQFSJBO>BDDPVOUT
ЅFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF ñïö
NBLF1FNFSHFGSPNTPNFVOBDDPVOUFEGPSDSFBUJPOPG)BTBAIJHIMFWFMIZQPUI
FTJT
ЅBUJT JGPOFNBZCFGPSHJWFOEFJHOJOHUPJNQSPWFPOUIFHSFBUNBTUFST

"CEVDUJPOJOIZQPUIFTJTGPSNBUJPO
B 1V[[MJOHGBDUT'BSFJODPNQBUJCMFXJUIDVSSFOUЅFPSZ5
C #VUGBDUT'BSFGVMMZDPNQBUJCMFXJUI)ZQPUIFTJT)
D
XIPTFUSVUIWBMVFJTZFUUPCFEFUFSNJOFE

E ЅBUJT JG)ZQPUIFTJT)XFSFUIFDBTF
F UIFOGBDUT'XPVMECFFYQMBJOFEBTBNBUUFSPGDPVSTF
G ЅFSFGPSF)ZQPUIFTJT)NVTUCFUIFDBTF
1FJSDF
BMTPMPDBUFTEFEVDUJPOBOEJOEVDUJPOXJUIJOUIFFNQJSJDBMDZDMF
ЅFPQFSBUJPOPGUFTUJOHBIZQPUIFTJTCZFYQFSJNFOU XIJDIDPOTJTUTJOSFNBSLJOH
UIBU JGJUJTUSVF PCTFSWBUJPOTNBEFVOEFSDFSUBJODPOEJUJPOTPVHIUUPIBWFDFSUBJO
SFTVMUT BOEUIFODBVTJOHUIPTFDPOEJUJPOTUPCFGVMmMMFE BOEOPUJOHUIFSFTVMUT BOE
JGUIFZBSFGBWPSBCMF FYUFOEJOHBDFSUBJODPOmEFODFUPUIFIZQPUIFTJT *DBMMJOEVD
UJPO
*OBSHVJOHBHBJOTU1PQQFSTEFEVDUJWJTN )%
)BOTPO
GPSFHSPVOETUIF
SPMFPGBCEVDUJPO
1IZTJDJTUTEPOPUTUBSUGSPNIZQPUIFTFTUIFZTUBSUGSPNEBUB#ZUIFUJNFBMBXIBT
CFFOmYFEJOUPBO)%TZTUFN SFBMMZPSJHJOBMQIZTJDBMUIJOLJOHJTPWFSЅFQF
EFTUSJBOQSPDFTTPGEFEVDJOHPCTFSWBUJPOTUBUFNFOUTGSPNIZQPUIFTFTDPNFTPOMZ
BЂFSUIFQIZTJDJTUTFFTUIBUUIFIZQPUIFTJTXJMMBUMFBTUFYQMBJOUIFJOJUJBMEBUBSF
RVJSJOHFYQMBOBUJPO<ЅF>)%BDDPVOUJTIFMQGVMPOMZXIFOEJTDVTTJOHUIFBSHV
NFOUPGBmOJTIFESFTFBSDISFQPSUUIFBOBMZTJTMFBWFTVOEJTDVTTFEUIFSFBTPO
JOH
ЅFPSEFSPGBQQMJDBUJPOPGUIFUISFFNPEFTPGJOGFSFODFJOUIFSVOPGUIFNJMMFN
QJSJDBMDZDMFPGJOWFTUJHBUJPOJTUIFO
t "CEVDUJPOTVQQPTJOHBOFXIZQPUIFTJT) ZFUUPCFUFTUFE
t %FEVDUJPOQSFEJDUJOHUFTUBCMFMPHJDBMDPOTFRVFODFTPG)
t *OEVDUJPOUFTUJOHUIFQSFEJDUFEDPOTFRVFODFTUIFO
JGDPOTFRVFODFTBSFBTQSFEJDUFE POFIBTGBJMFEUPGBMTJGZ)
JGUIFDPOTFRVFODFTBSFOPUBTQSFEJDUFE )JTUIFSFCZGBMTJmFE
ЅFQSFEJDUFEEFEVDFEMPHJDBMDPOTFRVFODFTPG)BSFUIVTGVMMZCJOEJOHPOMZ
JOPOFEJSFDUJPO WJBNPEVTUPMMFOT MFBEJOHUPCJOEJOHGBMTJmDBUJPO
)DPOTFRVFODF
ğĖĘDPOTFRVFODFTğĖĘ)
1PTJUJWFSFTVMUT POUIFPUIFSIBOE EPOPUDPOmSN) CVUPOMZGBJMUPGBMTJGZJU4P GPS

ñï÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
UIFNPNFOUBOEVOUJMGVSUIFSUFTUTUIBUNBZZFUBDDPNQMJTIGBMTJmDBUJPO IZQPUI
FTJT)JTTBGF
-BTUMZ MJLF8JUUHFOTUFJOBOE1PQQFS 1FJSDFDPODFEFTUIFJOFWJUBCMFSFTJEVBMVO
DFSUBJOUZJOUIFJOEVDUJWFAMFBQPGGBJUIЅPVHIBTDSJCJOHUIFDPOTFRVFOUHVFTTXPSL
UPBCEVDUJPOJTQFSIBQTOPUBMUPHFUIFSFOMJHIUFOJOH
4PMPOHBTUIFDMBTTTBNQMFEDPOTJTUTPGVOJUT BOEUIFSBUJPJORVFTUJPOJTBSBUJPCF
UXFFODPVOUTPGPDDVSSFODFT JOEVDUJPOJTDPNQBSBUJWFMZBTJNQMFBĊBJS#VUTVQ
QPTFXFXJTIUPUFTUUIFIZQPUIFTJTUIBUBNBOJTB$BUIPMJDQSJFTU UIBUJT IBTBMMUIF
DIBSBDUFSTUIBUBSFDPNNPOUP$BUIPMJDQSJFTUTBOEQFDVMJBSUPUIFN/PXDIBS
BDUFSTBSFOPUVOJUT OPSEPUIFZDPOTJTUPGVOJUT OPSDBOUIFZCFDPVOUFE JOTVDI
BTFOTFUIBUPOFDPVOUJTSJHIUBOEUIFPUIFSXSPOH$IBSBDUFSTIBWFUPCFFTUJ
NBUFEBDDPSEJOHUPUIFJSTJHOJmDBODFЅFDPOTFRVFODFJTUIBUUIFSFXJMMCFBDFS
UBJOFMFNFOUPGHVFTTXPSLJOTVDIBOJOEVDUJPOTPUIBU*DBMMJUBOBCEVDUPSZJO
EVDUJPO
͸ͳʹ &YQMBOBUJPO
͸ͳʹͱ %FEVDUJWFAFYQMBOBUJPOT
ЅFJEFBUIBUBHFOFSBMJ[BUJPOPSBTUBUFNFOUPGDMBTTNFNCFSTIJQTPNFIPXDPVOUT
BTBOFYQMBOBUJPOHPFTCBDLUP"SJTUPUMFTUSFBUNFOUPGEFEVDUJPOJOCPUIUIF1SJPS
BOE1PTUFSJPS"OBMZUJD3PVHIMZ

4DIFNBPGEFEVDUJWFFYQMBOBUJPO
B BOUFDFEFOUQBSUJDVMBSGBDUT
C HFOFSBMSVMF FYQMBOBOT

D OFXQV[[MJOHGBDUT FYQMBOBOEVN
ЅFQPUFOUJBMQPWFSUZPGEFEVDUJWFFYQMBOBUJPO
CFDPNFTBQQBSFOUJOBDUVBMDBTFT
$POTJEFSmSTUUIFEFEVDUJWFFYQMBOBUJPOPGUIFQV[[MJOHGBDU D
A4PDSBUFTJTCBME

B 4PDSBUFTJT(SFFL
C "MM(SFFLTJT#BME FYQMBOBOT

D 4PDSBUFTJTCBME FYQMBOBOEVN
0OUIFPOFIBOE JGPOFEJEOPULOPXCFGPSFIBOEUIBUUIFHFOFSBMTUBUFNFOU C

ANJEEMFUFSN
XBTUIFDBTF POFJOEFFEHBJOTTPNFUIJOHCZSFMBUJOHUIFQV[[MJOH
GBDUPG4PDSBUFTCBMEOFTT D
UPIJTNFNCFSTIJQJOUIFDMBTT(SFFL B
ЅFHFOFSBM
TUBUFNFOU C
UIVTBMMPXTUIFUXPIJUIFSUPEJTQBSBUFGBDUT B
BOE D
UPCFMJOLFE
UPDPIFSF0OUIFPUIFSIBOE POFTUJMMEPFTOUSFBMMZLOPXXIZ4PDSBUFTJTCBME TJODF
POFEPFTOUZFULOPXXIZBMM(SFFLTBSFCBME0VSEFEVDUJWFAFYQMBOBUJPO IPXFWFS
VTFGVMJOPSHBOJ[JOHIJUIFSUPEJTQBSBUFDIVOLTPGLOPXMFEHF UVSOTPVUUPCFOPU
NVDIPGBOFYQMBOBUJPO CVUBUCFTUBQSPNJTTPSZOPUF
%FEVDUJWFAFYQMBOBUJPOTPGUIJTTPSUDSPQVQSFQFBUFEMZBTQTFVEPFYQMBOBUJPOT
JOQPQVMBSBOEMFTTQPQVMBSTDJFODF$POTJEFS GPSFYBNQMF UIFMPHJDBMFYQMBOBUPSZ
ЅFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF ñïø
QPXFSPGUIFQPQCJPMPHZDBUDIQISBTFATVSWJWBMPGUIFmUUFTU

B *OEJWJEVBMYJTmUUFTU
C "MMUIFmUUFTUTVSWJWF FYQMBOBOT

D JOEJWJEVBMYTVSWJWFE FYQMBOBOEVN
ЅFDJSDVMBSJUZPGVTJOH C
BTBOFYQMBOBUJPOGPS D
JTTVċDJFOUMZPCWJPVT
*OUIFTBNFWFJO DPOTJEFSUIFFYQMBOBUPSZQPXFSPGASFJOGPSDFNFOUJOCFIBWJPS
JTUQTZDIPMPHZ

B *OEJWJEVBMYSFQFBUFEMZQFSGPSNFEUBTLZ
C 3FQFUJUJPOSFJOGPSDFTMFBSOJOH FYQMBOBOT

D *OEJWJEVBMYMFBSOFEUBTLZ FYQMBOBOEVN
'JOBMMZ DPOTJEFSUIFFYQMBOBUPSZQPXFSPGBTUBOEBSETUBUFNFOUJOEFEVDUJWJTUMJO
HVJTUJDT 3PTT

B 4USVDUVSFYJTBDPNQMFY/1
C 0OFDBOOFWFSDPQZPVUPGDPNQMFY/1T FYQMBOBOT

D 0OFDBOOPUDPQZPVUPGTUSVDUVSFY FYQMBOBOEVN
*OTVNNJOHVQUIFEJċDVMUZSBJTFECZUIFUSBEJUJPOBM"SJTUPUFMJBOOPUJPOPGUIF
HFOFSBM TUBUFNFOU ANJEEMFUFSN
PG EFEVDUJPO CFJOH BO AFYQMBOBUJPO 4DSJWFO

PCTFSWFT
)FNQFMBOE0QQFOIFJNTmSTUNJTUBLF UIFO MJFTJOUIFTVQQPTJUJPOUIBUCZTVC
TVNQUJPOVOEFSBHFOFSBMJ[BUJPOPOFIBTBVUPNBUJDBMMZFYQMBJOFETPNFUIJOH BOE
UIBURVFSJFTBCPVUUIJTiFYQMBOBUJPOwSFQSFTFOUBSFRVFTUGPSGVSUIFSBOEEJĊFSFOUFY
QMBOBUJPO
͸ͳʹͲ &YQMBOBUJPOBTDPOUFYUVBMJ[BUJPO
*OBXBZ UIFQSBHNBUJDBDDPVOUPGFYQMBOBUJPOJTCVSJFE BTBOFNCSZPOJDWFTUJHF
JOTJEF"SJTUPUMFTBDDPVOUPGEFEVDUJWFAFYQMBOBUJPOЅJTJTTPCFDBVTFUIFMBUUFSDBO
BDIJFWF BUUIFWFSZMFBTU BNPSFHFOFSBMBDDPVOUPGUIFIJUIFSUPEJTQBSBUFGBDUT*O
EFFE BMMFYQMBOBUJPOJTBLJOUPQMBDJOHFSTUXIJMFEJTQBSBUFGBDUTJOBXJEFSDPOUFYU TP
UIBUXIBUBQQFBSFEBUmSTUCMVTIBDDJEFOUBMOPXCFDPNFTOBUVSBM VOEFSTUBOEBCMF
UBLFOBTBNBUUFSPGDPVSTFЅVT 4DSJWFO

8IBUJTTDJFOUJmDFYQMBOBUJPO *UJTBUPQJDBMMZVOJmFEDPNNVOJDBUJPO UIFDPOUFOUT
PGXIJDIJNQBSUTVOEFSTUBOEJOHPGTPNFTDJFOUJmDQIFOPNFOPO"OEUIFCFUUFSJU
JT UIFNPSFFċDJFOUMZBOESFMJBCMZJUEPFTUIJT JF XJUIMFTTSFEVOEBODZBOEIJHIFS
PWFSBMMQSPCBCJMJUZ8IBUJTVOEFSTUBOEJOH 6OEFSTUBOEJOHJT SPVHIMZ PSHBOJ[FE
LOPXMFEHF JF LOPXMFEHFPGUIFSFMBUJPOTCFUXFFOWBSJPVTGBDUTBOEPSMBXTЅFTF
SFMBUJPOTBSFNBOZLJOETEFEVDUJWF JOEVDUJWF BOBMPHJDBM FUD 6OEFSTUBOEJOHJT
EFFQFS NPSFUIPSPVHI UIFHSFBUFSUIFTQBOPGUIJTSFMBUJPOBMLOPXMFEHF

JUBMJDTBEEFE
ñðï $POUFYUBT0UIFS.JOET
4VDIDPNQMFYDPOUFYUVBMJ[BUJPOJTQSFDJTFMZXIBUTVCTUBOUJWFOFXTDJFOUJmDIZ
QPUIFTFTQVSQPSUUPBDDPNQMJTI#VUUIFZBDDPNQMJTIUIJTCZQSPQPTJOHTPNFUIJOH
OFXBOEVOQSFDFEFOUFE TPNFUIJOHVODFSUBJOBOEZFUUPCFUFTUFE'PSNBMHFOFSBM
TUBUFNFOUTTVDIBT"SJTUPUMFTNJEEMFUFSN IPXFWFSVTFGVMUIFZNBZCFJOPSHBO
J[JOHEJTQBSBUFDIVOLTPGLOPXMFEHF POMZQPJOUPVUUPDMBTTNFNCFSTIJQSFMBUJPOT
BNPOHLOPXOGBDUT"T8JUUHFOTUFJO
QPJOUFEPVU IPXFWFS UIFZBEEOPOFX
LOPXMFEHFJOUPUIFTZTUFNЅFZDBOOPUCZEFmOJUJPO
͸ͳʹͳ $BVTBMFYQMBOBUJPO
ЅFCFMJFGJODBVTBMJUZJTNFUBQIZTJDBM*UJTOPUIJOHCVUBUZQJDBMNFUBQIZTJDBMIZ
QPUIFTJ[BUJPO PG B XFMMKVTUJmFE NFUIPEPMPHJDBM SVMF UIF TDJFOUJTUT EFDJTJPO
OFWFSUPBCBOEPOIJTTFBSDIGPSMBXT
,1PQQFS ЅF-PHJDPG4DJFOUJmD
%JTDPWFSZ
5SBEJUJPOBMQIJMPTPQIFSTPGTDJFODF XIFUIFSJOEVDUJWJTUPSEFEVDUJWJTU IBWFUFOEFE

UP SFMZ BMNPTU FYDMVTJWFMZ PO DMBTTJDBM /FXUPOJBO QIZTJDT GPS FYBNQMFT PG TDJFO
UJmDQSBDUJDFBOE JOQBSUJDVMBS PGDBVTBMFYQMBOBUJPO3BUIFSVOEFSTUBOEBCMZ UIFZ
UFOEFEUPTFMFDUDBTFTPGTJNQMF DIBJOMJLF NFDIBOJDBMDBVTBUJPOBTQBSBEJHNFY
BNQMFTPGDBVTBMFYQMBOBUJPO)FSFJTIPX3VTTFMM
EFTDSJCFTJU
*OGFSFODFGSPNFYQFSJFODFUPUIFQIZTJDBMXPSMEDBOCFKVTUJmFECZUIFBTTVNQ
UJPOUIBUUIFSFBSFDBVTBMDIBJOT FBDINFNCFSPGXIJDIJTBDPNQMFYTUSVDUVSFPS
EFSFECZUIFTQBUJPUFNQPSBM<SFMBUJPOPG>DPNQSFTFODF"MMNFNCFSTPGTVDIB
<DBVTBUJPO>DIBJOBSFTJNJMBSJOTUSVDUVSF CSBDLFUTBOEJUBMJDTBEEFE
ЅFLFZUFSNIFSFJT PGDPVSTF TQBUJPUFNQPSBMDPNQSFTFODF XIJDIPOFNBZBTXFMM

SFDISJTUFOBTDPPDDVSSFODF#VUBTTJNQMFBTJUNBZTFFNBUmSTU DBVTBUJPOUVSOTPVU
UPCFBUIFPSZMBEFOOPUJPO BNFUBQIZTJDBMDPOTUSVDUUIBUJTJOGFSSFE PЂFOJODPN
QMFYBOEJOEJSFDUXBZT GSPNWBSJPVTTQBUJPUFNQPSBMDPPDDVSSFODFT NPTUPЂFO
TVCTFRVFODFTBOEJOQBSUJDVMBSGSPNUIFDPOEJUJPOBMBTZNNFUSJFTPGUFNQPSBMMZBE
KBDFOUGBDUT$POTJEFS

'SPNUFNQPSBMJUZUPDPOEJUJPOBMJUZUPDBVTBMJUZ
B "TZNNFUSJDBMUFNQPSBMBTTPDJBUJPO TVCTFRVFODF

J J
&WFOUUZQF#OFWFSPDDVSTVOMFTTJUJTQSFDFEFECZ"
JJ
&WFOUUZQF"DBOTPNFUJNFTPDDVSXJUIPVUCFJOHGPMMPXFECZ#
C $POEJUJPOBMMPHJDBMBTTPDJBUJPO OFDFTTJUZ

#" CVUOPUOFDFTTBSJMZWJDFWFSTB
D .FUBQIZTJDBMFYQMBOBUPSZMFBQ DBVTBMJUZ

ЅFSFGPSF"NVTUCFUIFADBVTFPG#
"NPSFSFBMJTUJD QSBHNBUJDBDDPVOUPGDBVTBMFYQMBOBUJPO TVDIBT)BOTPOT OPUFT

UIBUNFNCFSTPGBATJNQMFDBVTBUJPODIBJOBSFTFMEPNJGFWFSKVTUUIFQVSQPSUFEi
EJTDSFUFFWFOUTCPVOEUPOFJHICPVSJOHFWFOUTWFSZNVDIMJLFUIFNTFMWFTw
*O
ЅFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF ñðð
BOFMPRVFOUEJTTFDUJPOPGUIFPOUPMPHZPGDBVTBUJPO )BOTPOTIPXTXIZUIJTTJNQMF
DIBJONPEFMPGDBVTBUJPOJTBDBSJDBUVSFPGTDJFODF FJUIFSJONPEFSOQIZTJDTPSJO
UIFNPSFDPNQMFYZFUCJPMPHJDBMBOECFIBWJPSBMTDJFODFT
XIBUXFSFGFSUPBTADBVTFTBSFUIFPSZMPBEFEGSPNCFHJOOJOHUPFOEЅFZBSFOPU
TJNQMF UBOHJCMFMJOLTJOUIFDIBJOPGTFOTFFYQFSJFODF CVUSBUIFSEFUBJMTJOBOJOUSJ
DBUFQBUUFSOPGDPODFQUT JUBMJDTBEEFE
"OEGVSUIFS
ЅJTJTUIFXIPMFTUPSZBCPVUOFDFTTBSZDPOOFDUJPOA&ĊFDUBOEADBVTF TPGBSGSPN
OBNJOHMJOLTJOBRVFVFPGFWFOUT HFTUVSFUPXBSETXFCTPGDSJTTDSPTTFEUIFPSFUJDBM
OPUJPOT JOGPSNBUJPO BOEQBUUFSOTPGFYQFSJNFOUЅFOPUJPOTCFIJOEAUIFDBVTF
YBOEAUIFFĊFDUZBSFJOUFMMJHJCMFPOMZBHBJOTUBQBUUFSOPGUIFPSZ OBNFMZPOFXIJDI
QVUTHVBSBOUFFTPOJOGFSFODFTGSPNYUPZ JUBMJDTBEEFE
ЅFJEFBUIBUBTJNQMF MJOFBSDBVTBMSFMBUJPOCFUXFFOGBDUTDBOBMXBZTCFFTUBCMJTIFE
JTBOPWFSTJNQMJmDBUJPOPGIPXDPNQMFYNVMUJWBSJBCMFTDJFODFXPSLT"T)BOTPO

OPUFT UIFPOMZSFBTPOXIZBDPNQMFYTDJFODFDBOTPNFUJNFHJWFUIFNJT
MFBEJOHJNQSFTTJPOPGTJNQMFDBVTBMDIBJOTJTCFDBVTFPGUIFTJNQMJGZJOHNFUIPEPM
PHZPGDPOUSPMMFEFYQFSJNFOUT4VDIFYQFSJNFOUTBSFUIFTUBOEBSEGBSFPGDPNQMFY
NVMUJWBSJBCMFTDJFODF XIFSFDBVTBMDPOOFDUJPOTBOEPUIFSEFQFOEFODJFTDBOOPU
CFEFUFSNJOFEGSPNPCTFSWJOHSFBMXPSMEDPOEJUJPOT3BUIFS POFOFFETUPBCTUSBDU
BXBZGSPNUIFSFBMXPSME*OBUZQJDBMDPOUSPMMFEFYQFSJNFOU BMMGBDUPSTCVUUXPBSF
FJUIFSFMJNJOBUFEPSIFMEDPOTUBOU FĊFDUJWFMZ JGUFNQPSBSJMZ
CFJOHSFNPWFE
GSPNDPOTJEFSBUJPO0OFPGUIFSFNBJOJOHUXPGBDUPST UIFJOEFQFOEFOUWBSJBCMF "

JTUIFONBOJQVMBUFEЅBUJT JUTWBMVFTBSFTZTUFNBUJDBMMZWBSJFEЅFFĊFDUPGUIJT
NBOJQVMBUJPOPOUIFWBMVFTPGUIFEFQFOEFOUWBSJBCMF #
JTUIFOSFDPSEFE*GUIFSF
TVMUTBSFBTZNNFUSJDBMBTJO B
POFJTKVTUJmFEJODBMMJOHUIFJOEFQFOEFOUWBSJBCMF
"
UIFADBVTFBOEUIFEFQFOEFOUWBSJBCMF #
UIFAFĊFDU
*ODPNQMFYTDJFODF IPXFWFS UIFDPOUSPMMFEFYQFSJNFOUBMQSPDFEVSFJTSFQFBUFE
XJUIBUMFBTUPOFPGUIFWBSJBCMFTCFJOHSFQMBDFECZBIJUIFSUPVOUFTUFEPOF"OETP
PO PЂFOJUTFFNTBEJOmOJUVN4PUIBU HSBEVBMMZ BADSJTTDSPTTQBUUFSOPGDPO
OFDUJWJUZJTFTUBCMJTIFE XIFSFCZUIFTJNQMFOPUJPOPGDBVTBMDIBJOCFDPNFTTVC
NFSHFEBOENPEJmFECFZPOESFDPHOJUJPO&WFOUVBMMZ BT)BOTPOOPUFT
5PDIBSBDUFSJ[FTVDIBOFOUFSQSJTFBTAUIJTIBQQFOT UIFOUIBU UIFOUIPTFUIJOHTUBLF
QMBDF XIJDISFTVMUTJO JTBCBEDBSJDBUVSF
͸ͳʹʹ "HFODZBTBDBVTBMFYQMBOBUJPO
ЅFOPUJPOTPGBHFODZBOEJUTBTTPDJBUFEJOGFSFODFPGJOUFOUJPOBMJUZ TPGVOEBNFO
UBMUPUIFBEBQUJWFCFIBWJPSPGIJHIFSPSHBOJTNT BSFDPOTQJDVPVTFYUFOTJPOTPGUIF
ANFUBQIZTJDBMDBVTBMSFBTPOJOHJO
6OEFSUIFBEBQUJWFQSFTTVSFPGOFFEJOHUP
QSFEJDUUIFCFIBWJPSPGSFMFWBOUFOUJUJFT BCJPPSHBOJTNTmSTUJNQFSBUJWFJTUPVO
EFSTUBOEЅBUJT UPFYQMBJOCZBCEVDUJWFSFBTPOJOHXIZFOUJUJFTCFIBWFUIF
XBZUIFZEP"HFODZJTCVUBOBEBQUJWFIZQPUIFTJT
ñðñ $POUFYUBT0UIFS.JOET

"HFODZBTDBVTBMJOGFSFODFGSPNNPUJPOVOEFSPXOQPXFS
B *OFSUJBBTOPSN-BSHFDMBTTFTPGFOUJUJFTBSFNPTUMZTUBUJPOBSZ
C .PUJPOVOEFSFYUFSOBMDBVTF4VDIFOUJUJFTTFFNUPNPWFPOMZXIFO
PUIFSFOUJUJFTFYUFSOBMADBVTFTBĊFDUUIFN
D .PUJPOXJUIPVUFYUFSOBMDBVTF#VUTPNFFOUJUJFTTFFNUPNPWF
XJUIPVUBOZWJTJCMFFYUFSOBMADBVTF
<E
"VUPNPSQIJDJOUSPTQFDUJPO8IBUJTNPSF *NZTFMGNPWFXIFO
TPNFJOUFSOBMAVSHFDBMMFEAJOUFOUJPOAJNQFMTNFUPEPTP
F *OGFSFODFPGJOUFSOBMDBVTFЅPTFPUIFSFOUJUJFTNVTUUIFSFGPSFNPWF
CFDBVTFPGBOJOUFSOBMADBVTF DBMMFEAJOUFOUJPO
<G
3FBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPOЅPTFPUIFSNPWJOHFOUJUJFTNVTU
IBWFUIFTBNFJOUFSOBMADBVTFDBMMFEAJOUFOUJPOBT*EP
ЅFBCEVDUJWFFYQMBOBUPSZJOGFSFODF BoG
PGJOUFOUJPO UIVTBHFODZ JTOFJUIFS
NPSFOPSMFTTNFUBQIZTJDBMUIBOJUTBOUFDFEFOUFYUFSOBMDBVTFFYQMBOBUJPO C
*U
JTKVTUBCJUGVSUIFSBMPOHUIFDPNQMFY QSPUSBDUFEFOEFBWPSPGVOEFSTUBOEJOH FY
QMBOBUJPOBOEUIFBDDSFUJPOPGLOPXMFEHF*OUIFNBJO JUNFSFMZFYUFOET1PQQFST
FYQMBOBUPSZJNQFSBUJWFJOUPBOOFXBEBQUJWFEPNBJO.PTUUZQJDBMMZ TVDIBOFYUFO
TJPOJTQSBDUJDFECZQVSQPTFGVMMZNPWJOHPSHBOJTNTXIPDPVMECFOFmUJNNFOTFMZ
GSPNCFJOHBCMFUPQSFEJDUUIFCFIBWJPSPGPUIFSNPWJOHPSHBOJTNT XIPBSFBEBQ
UJWFMZDSVDJBMBTFJUIFS
t TFYVBMMZPSTPDJBMMZDPPQFSBUJOHDPOTQFDJmDT
t IPTUJMFQSFEBUPSTPS
t FEJCMFQSFZ
.PTUMJLFMZ UIFJOGFSFODFPGAJOUFOUJPOBTJOUFSOBMDBVTFTJTBMTPQSPQFMMFECZSFBTPO
JOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPO E G

ЅFANFUBQIZTJDBMDBUFHPSZUIBUBSJTFTPVUPG
JOUFOUJPOBMMZNPWJOHBHFOU JT
BTVOJNQFBDIBCMFBOFYQMBOBUPSZBCEVDUJPOBTDBOCFGPVOE JOUIFTFOTFUIBU
t *UJTIJHIMZQSFEJDUJWF
t *UIBTTUSPOHGFBUVSFBTTPDJBUJPOTCFUXFFOPCTFSWBCMFTVSGBDFGFBUVSFTBOEVOPC
TFSWBCMFGVUVSFCFIBWJPST"OE
t *UQFSUBJOTUPCFIBWJPSTUIBUBSFBEBQUJWFMZSFMFWBOU BOEDBOOPXCFSFMJBCMZQSF
EJDUFE
ЅFBCEVDUJPOPGUIFDBUFHPSZAJOUFOUJPOBMMZNPWJOHBHFOUUIVTBCJEFTCZ1PQQFST
JOKVODUJPOGPSUIFTDJFOUJTUTEFDJTJPOOFWFSUPBCBOEPOIJTTFBSDIGPSMBXT

ЅFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF ñðò
͸ͳʹ͵ 'VODUJPOBMFYQMBOBUJPO
JGBQJFDFPGXPPEJTUPCFTQMJUXJUIBOEBYF UIFBYFNVTUPGOFDFTTJUZCFIBSEBOE
JGIBSE NVTUPGOFDFTTJUZCFNBEFPGCSPO[FPSJSPO/PXFYBDUMZJOUIFTBNFXBZ
UIFCPEZ XIJDIMJLFUIFBYFJTBOJOTUSVNFOUGPSCPUIUIFCPEZBTBXIPMFBOEJUT
TFWFSBMQBSUTJOEJWJEVBMMZIBWFEFmOJUFPQFSBUJPOTGPSXIJDIUIFZBSFNBEFKVTUJO
UIFTBNFXBZ *TBZ UIFCPEZJGJUJTUPEPJUTXPSL NVTUPGOFDFTTJUZCFPGTVDIBOE
TVDIDIBSBDUFS
"SJTUPUMF %F1BSUJCVT"OJNBMJVN
.D,FPO FE JUBMJDTBEEFE
"TOPUFEFBSMJFS DI
GVODUJPOBMFYQMBOBUJPOTIBWFCFFOUIFTJOFRVBOPOPGTDJFO
UJmDCJPMPHZFWFSTJODF"SJTUPUMF*OUSBEJUJPOBMQIJMPTPQIZPGTDJFODF IPXFWFS JUIBT
CFFOGSPXOFEVQPOBTBOVOTFFNMZBOUISPQPNPSQIJDNBOPFVWFS BOBOBMPHJDBM
IFVSJTUJDBUCFTUBTDSJCJOHIVNBOJOUFOUJPOBMJUZUPUIFCFIBWJPSPOOPOIVNBOPS
HBOJTNT5PXJU )FNQFMBOE0QQFOIFJN

0OFPGUIFSFBTPOTGPSUIFQFSTFWFSBODFPGUFMFPMPHJDBMDPOTJEFSBUJPOTJOCJPMPHZ
QSPCBCMZMJFTJOUIFGSVJUGVMOFTTPGUIFUFMFPMPHJDBMBQQSPBDIBTBIFVSJTUJDEFWJDF
#JPMPHJDBMSFTFBSDIXIJDIXBTQTZDIPMPHJDBMMZNPUJWBUFECZBUFMFPMPHJDBMPSJFOUB
UJPO CZBOJOUFSFTUJOQVSQPTFTJOOBUVSF IBTGSFRVFOUMZMFEUPJNQPSUBOUSFTVMUT
XIJDIDBOCFTUBUFEJOOPOUFMFPMPHJDBMUFSNJOPMPHZBOEXIJDIJODSFBTFPVSTDJFO
UJmDLOPXMFEHFPGDBVTBMDPOOFDUJPOTCFUXFFOCJPMPHJDBMQIFOPNFOB"OPUIFS
BTQFDUUIBUMFOETBQQFBMUPUFMFPMPHJDBMDPOTJEFSBUJPOTJTUIFJSBOUISPQPNPSQIJD
DIBSBDUFS"UFMFPMPHJDBMFYQMBOBUJPOUFOETUPNBLFVTGFFMUIBUXFSFBMMZiVOEFS
TUBOEwUIFQIFOPNFOPOJORVFTUJPO CFDBVTFJUJTBDDPVOUFEGPSJOUFSNTPGQVSQPTF
XJUIXIJDIXFBSFGBNJMJBSGSPNPVSPXOFYQFSJFODFPGQVSQPTJWFCFIBWJPS#VUJU
JTJNQPSUBOUUPEJTUJOHVJTICFUXFFOVOEFSTUBOEJOHJOUIFQTZDIPMPHJDBMTFOTFPGB
GFFMJOHPGFNQBUIJDGBNJMJBSJUZGSPNVOEFSTUBOEJOHJOUIFUIFPSFUJDBM PSDPHOJUJWF
TFOTFPGFYIJCJUJOHUIFQIFOPNFOPOUPCFFYQMBJOFEBTBTQFDJBMDBTFPGTPNFHFO
FSBMSFHVMBSJUZ )FNQFMBOE0QQFOIFJNJUBMJDTBEEFE
*OBTVCTFRVFOUFYFSDJTFPGCMBUBOULOPXOPUIJOHOFTT )FNQFM

QBZTIPN
BHFUPUIFIBMMPXFEDBVTBMDIBJOTPGQIZTJDT UIFOOPUFTUIJTNPTURVBJOUIBCJUPG
CFIBWJPSBMTDJFOUJTUT ABDDPSEJOHUPTPNF FWFOJOCJPMPHZ
UPJOEVMHFJOGVODUJPOBM
BOBMZTJT
*OUIFFYBDUQIZTJDBMTDJFODFT BDDPSEJOHUPUIJTWJFX BMMFYQMBOBUJPOJTBDIJFWFEVM
UJNBUFMZCZSFGFSFODFUPDBVTBMPSDPSSFMBUJPOBMBOUFDFEFOUTXIFSFBTJOQTZDIPMPHZ
BOEUIFTPDJBMBOEIJTUPSJDBMEJTDJQMJOFTBOE BDDPSEJOHUPTPNF FWFOJOCJPMPHZ
UIFFTUBCMJTINFOUPGDBVTBMPSDPSSFMBUJPOBMDPOOFDUJPOT XIJMFEFTJSBCMFBOEJN
QPSUBOU JTOPUTVċDJFOU1SPQFSVOEFSTUBOEJOHPGUIFQIFOPNFOBTUVEJFEJOUIFTF
mFMETJTIFMEUPSFRVJSFPUIFSUZQFTPGFYQMBOBUJPO1FSIBQTUIFNPTUJNQPSUBOUPG
UIFBMUFSOBUJWFNFUIPETUIBUIBWFCFFOEFWFMPQFEGPSUIJTQVSQPTFJTUIFNFUIPEPG
GVODUJPOBMBOBMZTJT XIJDIIBTGPVOEFYUFOTJWFVTFJOCJPMPHZ QTZDIPMPHZ TPDJPMPHZ
BOEBOUISPQPMPHZ JUBMJDTBEEFE
ñðó $POUFYUBT0UIFS.JOET
ЅFDPOEFTDFOTJPOSVOTUIFHBNVUGSPNABOUISPQPNPSQIJDUPAIFVSJTUJDUPABOB
MPHJDBMUPAJNQSFTTJPOJTUJDUPAOPOPCKFDUJWFUPAVOQSPWFOUPANVTIZ EFQFOEJOHPO
UIFUJNF QMBDFBOEEJTDJQMJOF8IPMFDPSFEJTDJQMJOFTGPVOEFEVQPOUIDFOUVSZ
%BSXJOJBO GVODUJPOBMJTN $VMUVSBM "OUISPQPMPHZ 1TZDIPMPHZ -JOHVJTUJDT
IBWFCFDPNFNJSFEJOTJMMZOPOTFRVJUVSBSHVNFOUBUJPO XIFSFCZBOUJGVODUJPO
BMJTUBOEBOUJFWPMVUJPOBSZQSFEJMFDUJPOTTFFNUPHPIBOEJOIBOEBOEXIFSFUIF
BSHVNFOUJTPЂFOBOJNQSPCBCMFBNBMHBNPGUIFQPTJUJWJTUTAQSPWFJUBOEUIFEF
EVDUJWJTUTAEFSJWFJU
*ONZFBSMJFSGPSBZJOUPUIJTUPQJD (JWØODI
*VOEFSUPPLUPCFMBCPS
UIFPCWJPVT BOFOUFSQSJTFUIBUIBTCFDPNFJODSFBTJOHMZVOSFXBSEJOHЅFHSPVOET
XIFSFUIJTCBUUMFJTCFJOHGPVHIUNPTUBDUJWFMZBUUIFNPNFOUJTOFJUIFS"OUISPQPM
PHZ XIFSFUIFCBUUMFIBTFTTFOUJBMMZCFFOMPTU OPS-JOHVJTUJDT XIFSFBQBMPGTNPLF
IBOHTPWFSCPUIXBSSJOHDBNQT CVUSBUIFS1TZDIPMPHZ XIFSFBCJPMPHZNJOEFE
BOUISPQPMPHJDBMMZBXBSFJOUFMMFDUVBMWFOUVSFIBTCFFOWJHPSPVTMZEFmOJOHJUTFMGBT
A&WPMVUJPOBSZ1TZDIPMPHZ #BSLPXFUBMFET8IJUFOBOE#ZSOFFETJO
UFSBMJB
8IJMFUIFFYBDUEFUBJMTNBZWBSZ BOEPOPDDBTJPOFWFOSBOLMFTZNQBUIFUJD
FWPMVUJPOJTUT TFFFH(SBZFUBM
UIFGPVOEBUJPOBMNPUJWBUJPOPG&WPMVUJPO
BSZ1TZDIPMPHZJTVOJNQFBDIBCMZ%BSXJOJBO8IBUJTHPPEGPSUIFCPEZJTHPPE
GPSUIFTPVM*GUIFCSBJOIBTFWPMWFE TPNVTUIBWFUIFNJOE XJUIBMMJUTBUUFOE
BOUIVNBOTQFDJmDnPXFSTDPHOJUJPO TPDJBMJUZ DVMUVSF MBOHVBHF BSU"OETJODF
UIFSFBMIFBSUPGFWPMVUJPO JUTTJOFRVBOPO SFNBJOTBEBQUJWFTFMFDUJPO "SJTUPUFMJBO
%BSXJOJBOGVODUJPOBMJTNJTUIFOBNFPGUIFHBNF
5PDMPTFUIJTUPQJD MFUNFRVPUFPOFPGUIFNPSFBQUQBTTBHFTGSPNUIFMBUF4+
(PVME
BSHVJOHBHBJOTUBSFDFOUNJOPSTQJLFPGTUSVDUVSBMJTNJOFWPMVUJPO
BSZCJPMPHZ
UIFGBTDJOBUJPOHFOFSBUFECZ%BXLJOTŉUIFPSZBSJTFTGSPNTPNFCBEIBCJUTPG8FTU
FSOTDJFOUJmDUIPVHIUGSPNBUUJUVEFT QBSEPOUIFKBSHPO
UIBUXFDBMMBUPNJTN
SFEVDUJPOJTN BOEEFUFSNJOJTNЅFJEFBUIBUXIPMFTTIPVMECFVOEFSTUPPECZEF
DPNQPTJOHJOUPiCBTJDwVOJUTUIBUQSPQFSUJFTPGNJDSPTDPQJDVOJUTDBOHFOFSBUFBOE
FYQMBJOUIFCFIBWJPSPGNBDSPTDPQJDSFTVMUTUIBUBMMFWFOUTBOEPCKFDUTIBWFEFmO
JUF QSFEJDUBCMF EFUFSNJOFEDBVTFTЅFTFJEFBTIBWFCFFOTVDDFTTGVMJOPVSTUVEZPG
TJNQMFPCKFDUT NBEFPGGFXDPNQPOFOUT BOEVOJOnVFODFECZQSJPSIJTUPSZ#VU
PSHBOJTNTBSFNVDINPSFUIBOBNBMHBNBUJPOTPGHFOFTЅFZIBWFBO<FWPMVUJPO
BSZ>IJTUPSZUIBUNBUUFSTUIFJSQBSUTJOUFSBDUJODPNQMFYXBZT0SHBOJTNTBSFCVJMU
CZHFOFTBDUJOHJODPODFSU JOnVFODFECZFOWJSPONFOUT USBOTMBUFEJOUPQBSUTUIBU
TFMFDUJPOTFFTBOEQBSUTJOWJTJCMFUPTFMFDUJPO.PMFDVMFTUIBUEFUFSNJOFUIFQSPQ
FSUJFTPGXBUFSBSFQPPSBOBMPHVFTUPHFOFTBOECPEJFT*NBZOPUCFBNBTUFSPG
NZGBUF CVUNZJOUVJUJPOPGXIPMFOFTTQSPCBCMZSFnFDUTCJPMPHJDBMUSVUI (PVME
oCSBDLFUTBEEFE
ЅFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF ñðô
͸ʹ .VMUJQMFMPDJPGQSBHNBUJDJOGFSFODFJOUIFFNQJSJDBMDZDMF
ЅFHBNFPGTDJFODFJT JOQSJODJQMF XJUIPVUFOE)FXIPEFDJEFTPOFEBZUIBUTDJ

FOUJmDTUBUFNFOUTEPOPUDBMMGPSBOZGVSUIFSUFTUT BOEUIBUUIFZDBOCFSFHBSEFEBT
mOBMMZWFSJmFE SFUJSFTGSPNUIFHBNF
,1PQQFS ЅF-PHJDPG4DJFOUJmD
%JTDPWFSZ
8IJMF1FJSDF BOE)BOTPOJOIJTXBLF TJOHMFPVUUIFVTFPGBCEVDUJWFJOGFSFODFEVS

JOHPOFQBSUJDVMBSQIBTFPGUIFFNQJSJDBMDZDMF IZQPUIFTJTGPSNBUJPO POFNJHIUBT
XFMMOPUFUIBUQSBHNBUJDBCEVDUJWFJOGFSFODFJTSFTPSUFEUPBUNBOZPUIFSQPJOUT
EVSJOHPOFNQJSJDBMJOWFTUJHBUJPO XIFSFJUJTJOUFSTQFSTFEBNPOHWBSJPVTEFEVD
UJWFBOEJOEVDUJWFQIBTFTPGUIFJORVJSZ*O
CFMPX UIF1FJSDF)BOTPOSFOEJUJPO
PGUIFMPXMFWFMDZDMFPGFNQJSJDBMJOWFTUJHBUJPOJTSFDBQJUVMBUFETDIFNBUJDBMMZ

ЅF1FJSDF)BOTPOTDJFOUJmDDZDMFSFDBQJUVMBUFE
B 'BDUESJWFOJOJUJBMJNQFUVT AUIFQV[[MF

i4USBOHFGBDUT'BSFJODPNQBUJCMFXJUIDVSSFOUUIFPSZ5 w
C -FBQJOHUPIZQPUIFTJT AUIFNZTUFSZ

i)ZQPUIFTJT)XJMMBDDPVOUGPS AFYQMBJO
CPUIUIFPMEGBDUDPNQBU
JCMFXJUI5BOEUIFTUSBOHFBOEJODPNQBUJCMFGBDUT'w
D "CEVDUJWFJOGFSFODF AHBNCMFSTMFBQUPGBJUI

iЅFSFGPSFIZQPUIFTJT)NVTUCFUIFDBTFw
E %FEVDUJWFDPOTFRVFODFT AQSFEJDUJPOT

i)ZQPUIFTJT)IBTUIFMPHJDBMDPOTFRVFODFT$ $J $JJ $JJJ$O
w
F 5FTUBCJMJUZ AXBZTBOENFBOT

i(JWFOUIFQSFTFOUNFBOT POMZBTNBMMTVCTFUPG$BSFFNQJSJDBMMZ
UFTUBCMFw
G 3FMFWBODF AXIFSFUPTUBSU

i(JWFOUIBUFWFOUIFUFTUBCMFTVCTFUPG$JTTUJMMMBSHF BOEHJWFOUJNF
BOENFBOTMJNJUBUJPOTPOJOEVDUJWFUFTUJOH UIFNPSFDFOUSBM ANPSF
SFMFWBOU
MPHJDBMDPOTFRVFODFTPG)NVTUCFUFTUFEmSTUw
H *OEVDUJWFUFTUJOH ASPMMPGUIFEJDF

i#ZFYQFSJNFOUBMPSPUIFSNFBOT UIFDPOEJUJPOTVOEFSXIJDIDPOTF
RVFODFT$ CFHJOOJOHXJUI$J
TIPVMEPCUBJOBSFDSFBUFE BOEUIFSF
TVMUT QSFTFODFPSBCTFODFPG$J
BSFSFDPSEFE
I *OEVDUJWFJOGFSFODF AWBMJEJUZ

i4JODFUIFSFTVMUTBSFPЂFOEJTUSJCVUJPOBMSBUIFSUIBODBUFHPSJBM JO
GFSFOUJBMTUBUJTUJDTJTFNQMPZFEUPEFUFSNJOFUIFEFHSFFPGmUPGUIF
SFTVMUTUPUIFQSFEJDUJPOT"EFDJTJPONVTUCFUIFONBEFBCPVUUIFBD
DFQUBCMFMFWFMPGFSSPSQSPCBCJMJUZUIBUUIFZNBZCFUPMFSBUFEw
J 'BJMVSFUPGBMTJGZi*GQSFEJDUJPO$JJTUIFDBTF POFIBTGBJMFEUPGBMTJGZ
IZQPUIFTJT) BOENVTUOPXQSPDFFEUPUFTUDPOTFRVFODFT$JJ $JJJ
FUD CBDLUP H
w
ñðõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
K 'BMTJmDBUJPO ANPEVTUPMMFOTA

i*GQSFEJDUJPO$JJTOPUUIFDBTF IZQPUIFTJT)JTUIFSFCZGBMTJmFEw
L 3FDPOTJEFSBUJPOBOENPEJmDBUJPO ACBDLUPTRVBSFPOF

iЅFEFHSFFPGEBNBHFUP)CZUIFGBMTJmDBUJPOPG$JNVTUOPXCF
EFUFSNJOFE)PXDFOUSBMXBT$JUP) $BO)CFNPEJmFEUPTUBOE
XJUIPVU$JCVUTUJMMFYQMBJOUIFJOJUJBMQV[[MJOHGBDUT' HPCBDLUP
C
w
*OBEEJUJPOUPUIFJOJUJBMBCEVDUJWFMFBQUPIZQPUIFTJT B C D
QSBHNBUJDJOGFS
FODFTPGWBSJPVTTPSUTNVTUJOUFSWFOFBUBOVNCFSPGPUIFSQPJOUTEVSJOHUIFFN
QJSJDBMDZDMF
5PCFHJOXJUI UIFEFUFSNJOBUJPOPGCPUIUIFUFTUBCJMJUZ F
BOE
SFMFWBODF G
JTBNBUUFSPGDPOUFYUVBMQSBHNBUJDKVEHFNFOU/FJUIFSJOEVDUJWF
OPSEFEVDUJWFSFBTPOJOHDPVMEDPOUSJCVUFNVDIUPTVDIEFUFSNJOBUJPOT
/FYU EFUFSNJOJOHUIFUPMFSBCMFFSSPSMFWFMJOJOGFSFOUJBMTUBUJTUJDT I
JTBRVJO
UFTTFOUJBMQSBHNBUJDKVEHFNFOU XIFSFCZUIFMFWFMPGSJTLPGFNCBSSBTTNFOUPOF
JTXJMMJOHUPUPMFSBUFJTEFUFSNJOFEJOBMPHJDBMMZBSCJUSBSZGBTIJPOЅFSFJTOPUIJOH
NBHJDBMBCPVUPSQSPCBCJMJUZPGBDPSSFMBUJPOCFJOHEVFUPDIBODF*UJTB
NBUUFSPGQTZDIPMPHJDBMSFTJMJFODF PGIPXNVDISJTLPGCFUUJOHPOBMPTJOHIPSTFPOF
JTXJMMJOHUPUPMFSBUF
/FYU UIFEFDJTJPOBCPVUIPXNBOZUJNFTPOFTIPVMEUSZBOEGBJMUPGBMTJGZBIZ
QPUIFTJT BOEIPXNBOZPGUIFIZQPUIFTJTUFTUBCMFMPHJDBMDPOTFRVFODFTNVTUCFVQ
IFMECFGPSFPOFJTTBUJTmFEBOERVJUTSFDZDMJOH J
JTQVSFMZQSBHNBUJDTЅBUJT BT
1PQQFS
IBTSJHIUMZPCTFSWFE UIFHBNFJTJOEFFEJOQSJODJQMFFOEMFTTŊ
-BTUMZ UIFSFDPOTJEFSBUJPOBOENPEJmDBUJPOQIBTF L
JTMPBEFEXJUIQSBH
NBUJDKVEHFNFOUTPGNVMUJQMFTPSUT)PXDFOUSBM ASFMFWBOU
XBTUIFGBMTJmFEQSF
EJDUJPO )PXCBEMZEBNBHFEJTUIFIZQPUIFTJT *TSFUBJOJOHUIFIZQPUIFTJTJOB
NPEJmFEGPSNQSFGFSBCMFUPEVNQJOHJUBOETUBSUJOHGSPNTDSBUDI
͸͵ ЅFTPDJBMQSBHNBUJDTPGTDJFODF$PNNVOJUZBTPUIFSNJOET
8FDPNF MBTUMZ UPUIFRVFTUJPOSBJTFEBUUIFCFHJOOJOHPGUIJTDIBQUFSXIBUJTUIF

BOBMPHJOTDJFODFUPUIFNJOEPGUIFJOUFSMPDVUPSJOTPDJBMDPPQFSBUJPOBOEDPNNV
OJDBUJPO 8IBUFYBDUMZEPFTiDPOUFYUBTPUIFSNJOETwNFBOJOTDJFODF ЅFBOTXFS
*CFMJFWF JTGBJSMZUSBOTQBSFOU8IBUJTNPSF JUJTJNQMJDJUJOCPUI1PQQFSTBOE)BO
TPOTGPSNVMBUJPOT"MMPOFOFFETUPSFNFNCFSJTUIBUUIFFYUBOUЅFPSZ5EPFTOPU
SFTJEFJOTPNFBCTUSBDUFQJTUFNJDTQBDF CVUSBUIFSJTTVCTDSJCFEUPBSEFOUMZ BTB
TZTUFNPGCFMJFGTCZBTVCTUBOUJBMQPSUJPOPGBOFYUBOUTDJFOUJmDDPNNVOJUZ
*UJTXJUIJOTVDIBDPOUFYUUIBUPOFNBZUBMLBCPVUUIFATPDJPMPHZPGTDJFODF#VU
BMBT UIFUFSNJTOPUBMXBZTVTFEXJUIUIFQVSFTUNPUJWFT$POTJEFS GPSFYBNQMF
,VIOT
EJTDVTTJPOPGUIFDPNNVOJUZPGTDJFOUJTUTXIPTVCTDSJCFUPUIFTBNF
UIFPSZQBSBEJHNEVSJOHBQFSJPEPGAOPSNBMTDJFODF,VIOJTEPXOSJHIUEJT
EBJOGVMPGTVDIBDPNNVOJUZ WJFXJOHJUBTDPOTFSWBUJWF TNBMMNJOEFEBOESFUSP
ЅFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF ñðö
HSBEF)FQPPIQPPITUIFAQV[[MFTUIBUTVDIBDPNNVOJUZFMFDUFEUPATPMWFBTUSJWJBM
BOETFMGTFSWJOH
POFPGUIFUIJOHTBTDJFOUJmDDPNNVOJUZBDRVJSFTXJUIUIFQBSBEJHNJTBDSJUFS
JPOGPSDIPPTJOHQSPCMFNTUIBU XIJMFUIFQBSBEJHNJTUBLFOGPSHSBOUFE DBOCFBT
TVNFEUPIBWFTPMVUJPOT5PBHSFBUFYUFOUUIFTFBSFUIFPOMZQSPCMFNTUIJTDPNNV
OJUZXJMMBENJUBTTDJFOUJmDPSFODPVSBHFJUTNFNCFSTUPVOEFSUBLF
8IBUBJMT,VIOJT PGDPVSTF BOPMEDPNQMBJOUJOTPDJBMTDJFODF UIFSBOUJOHBOESBW

JOHBHBJOTUUIFBMMFHFEDPOTFSWBUJTNPGUIF1PQQFSJBOSFRVJSFNFOUTGPSNVMBU
JOHFYQMJDJUIZQPUIFTJT ESBXJOHUIFJSUFTUBCMFMPHJDBMDPOTFRVFODF BOEBCJEJOHCZ
TPNFPSEFSMZNFUIPEPMPHJDBMDPOTUSBJOUTBOEJOEVDUJPOEFQFOEFOUoIPXFWFSUFN
QPSBSZWBMJEBUJPO*O,VIOTSFOEJUJPO UIJTCPJMTEPXOUP
"QBSBEJHNDBO GPSUIBUNBUUFS FWFOJOTVMBUFUIFDPNNVOJUZGSPNUIPTFTPDJBMMZ
JNQPSUBOUQSPCMFNTUIBUBSFOPUSFEVDJCMFUPUIFQV[[MFGPSN CFDBVTFUIFZDBO
OPUCFTUBUFEJOUFSNTPGUIFDPODFQUVBMBOEJOTUSVNFOUBMUPPMTUIBUUIFQBSBEJHN
TVQQMJFT JCJE
8IBU,VIOQJOFTGPS JODPOUSBTU JTUIFASFWPMVUJPOBSZTDJFODFPGHSFBUEJTDPWFSJFT

UIFHSBOEDBUBDMZTNTUIBUPWFSUISPXUIFSFQSFTTJWFQBSBEJHNBUJDTIBDLMFTPGAOPS
NBMTDJFODFЅFJNQFUVTGPSTVDIASFWPMVUJPOBSZTDJFODFBSFOPUMPXMZAQV[[MFT CVU
SBUIFSHSBOEABOPNBMJFTBMPHJDBMMZBSCJUSBSZQSBHNBUJDKVEHFNFOUDBMMJGUIFSF
FWFSXBTPOF
%JTDPWFSZDPNNFODFTXJUIUIFBXBSFOFTTPGBOPNBMZ JFXJUIUIFSFDPHOJUJPOUIBU
OBUVSFIBTTPNFIPXWJPMBUFEUIFQBSBEJHNJOEVDFEFYQFDUBUJPOTUIBUHPWFSOOPS
NBMTDJFODF JCJEo

,VIOTIJTUSJPOJDWFSTJPOPGTDJFODFJTBTDPOTQJSBUPSJBMBTJUJTPWFSESBNBUJ[FE JO
FRVBMNFBTVSFTFHPDFOUSJDBOEVOEJHOJmFEŋ#VUTPDJPMPHZOFFEOPUMFBEUPUSJWJBM
JUZ BTJTTIPXOJOUIFFRVBMMZTPDJBMWJTJPOPG-BLBUPT XIPTFSFOEJUJPOPGUIFDPN
NVOJUZPGTDJFODFUIF3FTFBSDI1SPHSBNNFJTDPOTJEFSBCMZCSPBEFSUIBOFJUIFS
1PQQFSTPS,VIOT*OQBSUJDVMBS -BLBUPT
TVHHFTUTUIBUUIFSFRVJSFNFOUTPG
MPHJDBMDPOTJTUFODZPĊFSFECZ1PQQFSBSFPЂFOJHOPSFEJOSFBMTDJFOUJmDQSBDUJDF
XIFSFBDPNNVOJUZNBZNBLFDPOTJEFSBCMFQSPHSFTTIPMEJOHPOUPJUTUIFPSFUJDBM
HVOTJOUIFGBDFPGHMBSJOHJOUFSOBMDPOUSBEJDUJPOT3BUIFSUIBOEVNQBOPMEUIFPSZ
TPNFPGXIPTFQSFEJDUJPOTIBWFCFFOGBMTJmFE UIFDPNNVOJUZDPOUJOVFTUPBEIFSF
UPBOEFNCFMMJTIJU
TPNFPGUIFNPTUJNQPSUBOUSFTFBSDIQSPHSBNNFTJOUIFIJTUPSZPGTDJFODFXFSF
HSBЂFEPOUPPMEFSQSPHSBNNFTXJUIXIJDIUIFZXFSFCMBUBOUMZJODPOTJTUFOU'PS
JOTUBODF $PQFSOJDBO BTUSPOPNZ XBTAHSBЂFE PO UP"SJTUPUFMJBO QIZTJDT #PIST
QSPHSBNNFPOUP.BYXFMMT4VDIHSBЂTBSFJSSBUJPOBMGPSUIFKVTUJmDBUJPOJTUBOE
GPSUIFOBJWFGBMTJmDBUJPOJTU OFJUIFSPGXIPNDBODPVOUFOBODFHSPXUIPOJODPOTJT
UFOUGPVOEBUJPOT
8IBU-BLBUPTBEWPDBUFT SBUIFSQBTTJPOBUFMZ JTEFGFSSJOHMPHJDBMDMPTVSF JHOPSJOH

GBMTJmDBUJPO BOETUSFUDIJOHUIFQIBTFPGDPNQFUJUJPOCFUXFFOMPHJDBMMZJODPNQBU
ñð÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
JCMFUIFPSJFT*OUIJTTFOTF -BLBUPTWJTJPOPGDPNQFUJOHDPNNVOJUJFTPGTDJFODFJT
QSPGPVOEMZ%BSXJOJBO
ЅFIJTUPSZPGTDJFODFIBTCFFOBOETIPVMECFBIJTUPSZPGDPNQFUJOHSFTFBSDIQSP
HSBNNFT PS JGZPVXJTI AQBSBEJHNT
CVUJUIBTOPUCFFOBOENVTUOPUCFDPNF
BTVDDFTTJPOPGQFSJPETPGOPSNBMTDJFODFUIFTPPOFSDPNQFUJUJPOTUBSUT UIFCFU
UFSGPSQSPHSFTTAЅFPSFUJDBMQMVSBMJTNJTCFUUFSUIBOAUIFPSFUJDBMNPOJTNPOUIJT
QPJOU1PQQFSBOE'FZFSBCFOEBSFSJHIUBOE,VIOJTXSPOH JCJE
(JWFOUIFTDIFNBUJDTUSVDUVSFPGUIFMPXMFWFMFNQJSJDBMDZDMF
POFDPVMEOPX
QPJOUPVUUIBUBUFWFSZQIBTFPGUIFDZDMF UIFTDJFOUJTUBEESFTTFT CFJUJNQMJDJUMZ UIF
NJOEDBTUPGIJTIFSSFMFWBOUDPNNVOJUZPGTDIPMBST"OEUIBUUIFTDJFOUJTUTFYQFDU
BUJPOTBCPVUUIBUDPNNVOBMNJOEDBTUUIFNJOEPGUIFSFMFWBOUPUIFSDIBOHF
GSPNPOFQIBTFPGUIFDZDMFUPUIFOFYU*OUIJTTFOTF UIFQSPHSFTTJPOPGTDJFOUJmD
JORVJSZJTSFNJOJTDFOUPGUIFQSPHSFTTJPOPGOBUVSBMEJTDPVSTF"OEBTUIFSF UIFQSF
WBJMJOHDPNNVOBMNJOEDBTU BOEUIFBSHVNFOUTSBJTFEBHBJOTUJU JOWPMWFCPUIFQJ
TUFNJDBOEEFPOUJDNFOUBMTUBUFT
t )ZQPUIFTJTGPSNBUJPO B C D
"UUIJTQIBTFPGUIFJOWFTUJHBUJPO UIFTDJFOUJTU
BEESFTTFTBDPNNVOJUZTUSPOHMZEJTQPTFEUPCFMJFWFJODVSSFOUЅFPSZ5 BOEUP
EJTCFMJFWFUIFTQFDVMBUJWF BCEVDUJPOTQBXOFE)ZQPUIFTJT)ЅFTDJFOUJTU IPX
FWFS CBOLTPOUIFESBNBUJDJNQBDUPOUIFDPNNVOBMNJOEPGUIFQV[[MJOH'BDUT
' B
BOEJOQBSUJDVMBSPOUIFJSNBOJGFTUMPHJDBMJODPNQBUJCJMJUZXJUIЅFPSZ5
ЅFTDJFOUJTUBMTPCBOLT QSFTVNBCMZ POUIFWJWJEJGUFOUBUJWFUIFPSFUJDBMEFNPO
TUSBUJPOUIBU)ZQPUIFTJT)DBOBDDPNNPEBUFCPUIUIFQV[[MJOHGBDUT'BOEUIF
SBOHFPGGBDUTUSBEJUJPOBMMZBDDPNNPEBUFECZЅFPSZ5 C

"T-BLBUPT
OPUFT QSPQPOFOUTPGOFXIZQPUIFTFTBSFOPUMJLFMZUPTXBZNBOZ
QSFTFUNJOET/POFUIFMFTT UIFBSHVNFOUTGPS)ZQPUIFTJT)BSFDMFBSMZQJUDIFEJO
UIFDPOUFYUPGUIFBOUJDJQBUFEDPNNVOBMNJOEDBTUЅFQSPQPOFOU T
PGBOFXIZ
QPUIFTJTNBZBMTPUFOEUPVOEFSFTUJNBUFUIFDPNNVOJUZTEFPOUJDDPNNJUNFOUUP
UIFDVSSFOUЅFPSZ5"OEUIJTNBZBDDPVOUGPSUIFGBDUUIBUJOUIFFBSMZTUBHFT BS
HVNFOUTGPSBOFXIZQPUIFTJTUFOEUPCFIFBUFEBOEFNPUJPOBMMZMPBEFE8IBUUIF
QSPQPOFOUTPG)ZQPUIFTJT)BSFVQBHBJOTUJTOPUPOMZUIFQSFTFUFQJTUFNJDIBCJUT
PGUIFDPNNVOJUZ CVUBMTPJUTEFPOUJDDPNNJUNFOUUPUIFTUBUVTRVP
,VIO
PWFSESBNBUJ[FTUPUIFQPJOUPGDBSJDBUVSFUIFEJĊFSFODFCFUXFFO
AOPSNBM BOEASFWPMVUJPOBSZ TDJFODF JO TVHHFTUJOH UIBU BMM OPOSFWPMVUJPOBSZ IZ
QPUIFTFT BSF USJWJBM BOE UIBU UIF DVSSFOUAQBSBEJHN MJDFOTFT UIFN CFDBVTF UIFZ
DBOEPJUOPIBSN.PSFMJLFMZ UIFSFJTOPEJTDSFUFDBUFHPSJBMEJTUJODUJPOCFUXFFO
AOPSNBM BOEASFWPMVUJPOBSZ IZQPUIFTFT CVU SBUIFS B DPOUJOVVN /FX IZQPUIF
TFTNBZDIBMMFOHFMPXFS IJHIFSPSIJHIFSZFUOPEFTJOUIFIJFSBSDIJDTUSVDUVSFPG
UIFDVSSFOUUIFPSFUJDBMFEJmDF"OEUIFEFPOUJDSFTJTUBODFUIFOFXIZQPUIFTJTGBDFT
NBZCF SBUIFSOBUVSBMMZ EJSFDUMZQSPQPSUJPOBUFUPUIFIJFSBSDIJDMFWFMBUXIJDIJU
JTQJUDIFE
ЅFQSBHNBUJDTPGPSHBOJ[FETDJFODF ñðø
t %FEVDFEMPHJDBMDPOTFRVFODFT E
)FSFUIFQSPQPOFOUTPG)DMFBSMZQSFTVQ
QPTFBOEUIFOBEESFTTUIFDPNNVOJUZTDPNNJUNFOUUPEFEVDUJWFMPHJD
BOEUIVTUPUIFPSJFTGSFFPGJOUFSOBMDPOUSBEJDUJPO*OUIJTSFHBSE XIJMF3VTTFMMT

JOTJTUFODFPOMPHJDBMDPOTJTUFODZNBZCFBOJEFBMJ[BUJPO -BLBUPT

EJTNJTTBMPGUIFOFFEUPXPSSZBCPVUMPHJDBMDPOTJTUFODZJTQFSIBQTBOFYBHHFSB
UJPO IJOUJOHNPSFBUUIFDPNNVOJUZTEFPOUJDSFDBMDJUSBODFUIBOFQJTUFNJDMBYJUZ
t 5FTUBCJMJUZBOESFMFWBODF F G
)FSFUIFQSPQPOFOUTPGOFX)ZQPUIFTJT)
BSFPOOPUPSJPVTMZUSJDLZDPOUFYUVBMQSBHNBUJDHSPVOET#VUUIFJSBSHV
NFOUTBSFOPOFUIFMFTTQJUDIFEBUTPNFBOUJDJQBUFEDPNNVOBMQSBHNBUJDOPSNT
'JSTU UIFOPSNTDPODFSOJOHXIBUDBOCFUFTUFEHJWFOUIFDVSSFOUMZBWBJMBCMFXBZT
BOENFBOT F
4FDPOE UIF DPNNVOJUZT OPSNBUJWF VOEFSTUBOEJOH PG UIF
IJFSBSDIJDTUSVDUVSFPGDVSSFOUЅFPSZ5"OEUIJSE UIFDPNNVOJUZTOPSNBUJWF
BOENPTUMJLFMZTDBMBS EFPOUJDDPNNJUNFOUUPUIFWBSJPVTUFOFUTPGDVSSFOUЅF
PSZ5BUJUTSFTQFDUJWFIJFSBSDIJDMFWFMT
t *OEVDUJWFUFTUJOH H I
)FSFUIFQSPQPOFOUTPGOFX)ZQPUIFTJT)PQFSBUFJO
UIFDPOUFYUPGUIFDPNNVOJUZTBOUJDJQBUFENJOEDBTU PЂFOEFPOUJD BCPVUUIF
JNQPSUBODFPGRVBOUJmFEDPSSFMBUJPOBMTUVEJFT I
UIFFYQFDUFEMFWFMPGTBN
QMJOHWBSJBCJMJUZ BOEUIFDPNNVOJUZTUPMFSBODFUIFSFPG
BOEUIFDPNNVOJUZT
UPMFSBODFPGFSSPSQSPCBCJMJUJFTJOJOGFSFOUJBMTUBUJTUJDT
t 'BJMVSFUPGBMTJGZ J
"UUIJTQSFTVNBCMZEFEVDUJWFQIBTFPGUIFJOWFTUJHBUJPO
UIFQSPQPOFOUPGOFX)ZQPUIFTJT)MBCPSJOUIFDPOUFYUPG mSTU UIFDPNNV
OJUZTMPHJDBMTPQIJTUJDBUJPOIPXXFMMEPFTUIFDPNNVOJUZVOEFSTUBOE1PQ
QFST
BSHVNFOUUIBUPOFOFWFSWFSJmFTBUIFPSZ CVUPOMZ UFOUBUJWFMZ GBJMTUP
GBMTJGZJU "OETFDPOE USJDLZQSBHNBUJDHSPVOETBHBJOIPXNBOZQSFEJDUJPOT
PGIZQPUIFTJT)XJMMUIFDPNNVOJUZJOTJTUPOUFTUJOHCFGPSFFOPVHIJTFOPVHI
"OEUIFBOTXFSUPUIFMBUUFSNPTUMJLFMZEFQFOETPOUIFDPNNVOJUZTFOUSFODIFE
EFPOUJDDPNNJUNFOUUPDVSSFOUUIFPSZ5
t 'BMTJmDBUJPO L
"TOPUFEFBSMJFS GBMTJmDBUJPOPGBTJOHMFQSFEJDUJPOFTQF
DJBMMZBUBSFMBUJWFMZMPXMFWFMPGUIFIJFSBSDIJDUIFPSFUJDBMFEJmDFJTOPUOFDFTTBS
JMZUIFEFBUILOPMMGPSBOFXIZQPUIFTJT#VUXIJMF-BLBUPTT
QPTJUJPONBZCF
TPNFXIBUFYUSFNF UIFCVSEFODFSUBJOMZSFTUTPOUIFTIPVMEFSTPGUIFOFXIZQPUI
FTJTQSPQPOFOUT XIPNVTUBSHVF JOUIFDPOUFYUPGUIFDPNNVOJUZTQSFTVNFEFQJ
TUFNJDBOEEFPOUJDQSFEJMFDUJPOT XIZUIFGBMTJmDBUJPOJTOPUZFUGBUBM BOEIPXIZ
QPUIFTJT) QFSIBQTJOBNPEJmFEGPSN NBZZFUCFTBMWBHFEGSPNFBSMZFYUJODUJPO
0OFXBZPSBOPUIFS UIFQSBDUJDFPGTDJFOUJmDJORVJSZJTVOEFSUBLFO BUFBDIQIBTFPG

UIFFNQJSJDBMDZDMF XJUIJOUIFDPOUFYUPGBOBOUJDJQBUFEDPNNVOBMNJOEDBTUЅF
TDJFOUJTU XIFUIFSFYQMJDJUMZPSJNQMJDJUMZ JTBMXBZTFOHBHFEJOBEJBMPHXJUIPOFPS
NPSFQVUBUJWFJOUFSMPDVUPSTJOIJTIFSSFMFWBOUDPNNVOJUZPGTDJFODF*OUIJTTFOTF
1PQQFSTAFOEMFTTHBNFPGTDJFODFJTWFSZNVDIMJLFUIFCJPMPHJDBMPSHBOJTNTVOFOE
JOHRVFTUGPSHSBEVBMJODSFNFOUBUJPOPGLOPXMFEHF/PUBOZPMEPSHBOJTN CVUSB
UIFS TQFDJmDBMMZ UIFTPDJBMPSHBOJTNBTJUVOEFSUBLFTUPMFBSOGSPNIJTIFSDPOTQF
DJmDTWJBTPDJBMJOUFSBDUJPOBOEDPNNVOJDBUJPO
ññï $POUFYUBT0UIFS.JOET
/PUFT
*BNJOEFCUFEUPNZHPPEGSJFOE&TB*ULPOFOGPSIJTDSJUJDBMSFBEJOHPGBOFBSMJFSWFSTJPO
PGUIFNBOVTDSJQU)FJT OBUVSBMMZ BCTPMWFEPGBOZSFTQPOTJCJMJUZGPSUIFXBZ*DIPTFUPJO
UFSQSFUIJTSFNBSLT
ͱ 1PQQFSTDPOEFTDFOTJPOUPADPNNPOTFOTFLOPXMFEHFJTSFNJOJTDFOUPGIJTGFMMPX7JFO
OFTFFYQBUSJBUF BOEGFMMPXSFEVDUJPOJTU
$BSOBQTDPOEFTDFOTJPOUPQSBHNBUJDT UIBUQPPS
NFTTZTUFQTJTUFSPGUIFXPSUIJFS DMFBO MPHJDBMTFNBOUJDT TFFDI

Ͳ ЅJTJTBMTPBOPQQPSUVOJUZUPmYVQUIFSBUIFSTMPQQZUSFBUNFOUPGQIJMPTPQIZPGTDJFODF
JOBOFBSMJFSXPSL (JWØOBDI

ͳ *OIPNBHFUPUIFJOUFMMFDUVBMXJOETPGUIFTBOE1BVM(PPENBOTDIBSNJOHJGCZOPX
TPNFXIBUGBEFEVUPQJBOJTN
ʹ "T NBUVSF DPHOJUJWF OFVSPTDJFODF NBLFT JU SFBTPOBCMZ DMFBS OFJUIFS POF DBO QSPDFFE
XJUIPVUUIFPUIFSBUBOZHJWFOQPJOUPGLOPXMFEHFBDDSFUJPO*OPUIFSXPSET TPNFTQFDJFT
PG,BOUJBOQSBHNBUJDEJBMFDUJDTNVTUBMXBZTCFUBLFOGPSHSBOUFE*OEJWJEVBMPSHBOJTNTBSF
OFWFSBUBDPHOJUJWFQPJOU[FSP UBCVMBSBTB
/PSJT GPSUIBUNBUUFS UIFTDJFOUJTU XIPTFDVS
SFOUUIFPSZBOEDVSSFOUGBDUTBSFBMXBZTUIFSF BUBOZHJWFOQPJOU
͵ $BSOBQUIVTBSHVFTBTBQSBHNBUJTU DPODFEJOHUIBUXIBUMPPLTMJLFBOJOEJWJEVBMGBDU
GSPNBUPQEPXOQFSTQFDUJWFNBZMPPLMJLFBHFOFSBMUIFPSZGSPNBCPUUPNVQQFSTQFDUJWF
ЅFIJTUPSZPGTDJFODFBOEUIFFWPMVUJPOPGOBUVSBMJTUJDLOPXMFEHFBSF PGDPVSTF SFQMFUFXJUI
FSTUXIJMFUIFPSJFTUIBU BЂFSSFQFBUFEGBJMVSFUPGBMTJGZ CFDBNFTPMJEGBDUT
Ͷ 8IJMF 8JUUHFOTUFJOT NBKPS QSFPDDVQBUJPO IFSF JT OPU JOGPSNBUJPO UIFPSZ CVU SBUIFS
QSPCBCJMJUZ UIFUXPBSFJOUJNBUFMZDPOOFDUFE BTJTBQQBSFOUGSPNUIFJNNFEJBUFUVSOUP
TFNJPUJDTi5BVUPMPHZ BOE DPOUSBEJDUJPO BSF UIF MJNJUJOH DBTFT JOEFFE UIF EJTJOUFHSB
UJPOPGUIFDPNCJOBUJPOPGTJHOTw
8JUUHFOTUFJOOFWFSUSBOTMBUFTUIFMPHJDBM
DPOUFYUPGUBVUPMPHZWTDPOUSBEJDUJPOUPUIFJOGPSNBUJPOUIFPSZDPOUFYUPGUPUBMMZPMEWTUP
UBMMZOFXJOGPSNBUJPO SFTQFDUJWFMZ/POFUIFMFTT IJTEJTDVTTJPOJNQMJDJUMZQSFTBHFTKVTUUIBU
ЅVTi$POUSBEJDUJPOJTUIBUDPNNPOGBDUPSPGQSPQPTJUJPOTXIJDIOPQSPQPTJUJPOIBTJO
DPNNPOXJUIBOPUIFS5BVUPMPHZJTUIFDPNNPOGBDUPSPGBMMQSPQPTJUJPOTUIBUIBWFOPUI
JOHJODPNNPOXJUIPOFBOPUIFS$POUSBEJDUJPOJTUIFPVUFSMJNJUPGQSPQPTJUJPOTUBVUPM
PHZJTUIFVOTVCTUBOUJBMQPJOUBUUIFJSDFOUFSw
ͷ (PVMEXBTSFWJFXJOH%BXLJOT

ЅF4FMmTI(FOF XIJDITIPSUDIBOHFEUIFSPMFPG
BEBQUJWFCFIBWJPSJOOBUVSBMTFMFDUJPO
͸ #JPMPHJDBMPSHBOJTNTBSF PGDPVSTF GBDFEXJUIUIFWFSZTBNFQSBHNBUJDDIPJDF)PXFWFS
GPSUIFNUIFDPOTFRVFODFTPGCFUUJOHPOUIFXSPOHIPSTFBSFNVDINPSFTFWFSFЅFUSJFE
BOEUSVFTUBCMFDBUFHPSJFTPGNVOEBOFSFBMJUZUIBUTVSWJWFEUIFCSVUBMUFTUPGOBUVSBMTFMFD
UJPOIBWFVOEFSHPOFNJMMJPOTPGDZDMFTPGSFQFBUFEGBJMVSFUPGBMTJGZUFTUT"OEUIFHFOFUJD
MJOFTPGBMMUIFPSHBOJTNTXIPCFUUFEXSPOHBSFFYUJODU
͹ "OFWFONPSFFYUSFNFWFSTJPOPGUIFSBOUJOHBOESBWJOHUIBUQBTTFE BUBDFSUBJOKVOD
UVSF GPSATPDJPMPHZPGTDJFODFNBZCFTFFOJO'FZFSBCFOET"HBJOTU.FUIPE
BXPSL
UIBUTPPOKPJOFE,VIO 'PVDBVMUBOE3PISUZ BOECZBOVOGPSUVOBUFDPPQUJPOBMTPUIFAMBUF
8JUUHFOTUFJO
JOMJDFOTJOHUIFAQPTUNPEFSOSFMBUJWJTUSFWPMUBHBJOTUUIFNFUIPEPMPHJDBMDPO
TUSBJOUTPGBOUISPQPDFOUSJD NBMFDIBVWJOJTU CPVSHFPJTTDJFODF
$ęĒġĥĖģ
ЅFBEBQUJWFQSBHNBUJDTPGATFMG
͹ͱ 1SFBNCMF
*GOPXUIFGPSN<AFTTFODF AEFmOJUJPO>PGUIFMJWJOHCFJOHJTUIFTPVM PSQBSU<BTQFDU>

PGUIFTPVM BTXPVMETFFNUPCFUIFDBTF TFFJOHBUBOZSBUFUIBUXIFOUIFTPVMEF
QBSUT XIBUJTMFЂJTOPMPOHFSBOBOJNBM BOEUIBUOPOFPGUIFQBSUTSFNBJOXIBU
UIFZXFSFCFGPSF FYDFQUJOHJONFSFDPOmHVSBUJPO
"SJTUPUMF %F1BSUJCVT"OJNBMJVNJO+#BSOFTFE
ЅJTDIBQUFS BTXFMMBTUIFOFYU FYUFOETUIFQSBHNBUJDBHFOEBTPNFXIBUCFZPOEJUT

USBEJUJPOBMEPNBJO8IBUNBLFTUIFUPQJDXPSUIZPGJODMVTJPOJTQSBHNBUJDTDPN
NPOUISFBEDPOUFYU"OE NPSFTQFDJmDUPUIJTCPPL DPOUFYUBTUIFDPOTUSVFE
NJOEPGUIFPUIFS
1FSTPOBMJUZ PSUIFTFMG DBOCFWJFXFEGSPNBOVNCFSPGQFSTQFDUJWFT5PCFHJO
XJUI UIFSFBSFDMFBSHFOFUJDQBSBNFUFSTUIBUNBLFFBDIPGVTVOJRVF OPUPOMZQIZT
JDBMMZCVUBMTPNFOUBMMZ*ODPODFEJOHUIJTUIBUTPNFGBDFUTPGPOFTQFSTPOBM
JUZNVTUCFHFOFUJDBMMZFODPEFEBOEUIVTJOOBUFPOFNFSFMZDPODFEFTXIBUIBT
CFFOUBLFOGPSHSBOUFEUISPVHIPVUUIJTCPPLUIBUUIFNJOE NVDIMJLFUIFCPEZ JTB
QSPEVDUPGBEBQUJWFFWPMVUJPO
"OPUIFSQFSTQFDUJWFPOQFSTPOBMJUZJTUIBUPGTFMGDPOTDJPVTOFTTPSTFMGSFQSFTFO
UBUJPOUIFTFBUPGDPOTDJPVTOFTT UIFPODFBOEGVUVSF)PMZ(SBJMPGDPHOJUJWF
OFVSPTDJFODF"HSFBUOVNCFSPGTFSJPVTTDIPMBSTBSFCVTZUSZJOHUPVOQBDL BOE
QFSIBQTTPNFEBZFWFOSFTPMWF UIJTNZTUFSZ TFFDI
ЅFGBUFPGUSBEJUJPOBMEV
BMJTNBOEJUTNPEFSOBOUJUIFTJT QIZTJDBMPSOFVSBMSFEVDUJPOJTN IBOHTJOUIFCBM
BODF BTEPFTUIFTDJFOUJmDBDDPVOUPGMJGFPOFBSUI
"CPWFUIFNFMFFIPWFST"SJTUPUMFTFOJHNBUJDQFSTQFDUJWF TUJMMCFDLPOJOH QFS
IBQTBTUIFUIJSEFNFSHFOUJTU EJBMFDUJDXBZ8JUIUIF1IJMPTPQIFS QFSIBQT
POFBMMPXTUIBUZFT UIFBOJNBJTNPSFUIBOKVTUUIFTVNPGUIFOFVSBMIBSEXBSF
XIFSFJUJTTBJEUPASFTJEF#VUTUJMMOP JUDBOOPUFYJTUPVUTJEFUIFCPEZ OPSEPFTJU
TUSJDUMZTQFBLJOH JOIBCJUUIFCPEZBTBASFTJEFOU3BUIFS JUFNFSHFTGSPNBOEJOUIF
CPEZBTUIFTFMGBQQPJOUFEBHFOUPGCJPUFMFPMPHZ DMBJNJOHQPTTFTTJPO UBLJOHPWFS
UIFNBOBHFNFOU#VUUIFNFDIBOJTNUIBUFYFDVUFTUIFTFMG TUFMFPMPHZTIPVMECF
DPOGVTFEXJUIOFJUIFSUIFUFMFPMPHZJUTFMGOPSJUTBHFOU5PRVPUFBXJTFXPNBO
ЅFDPHOJUJWFWJFX UPQVUJUTJNQMZ NBJOUBJOTUIBUCFUXFFOCFIBWJPSBOEUIFCSBJO
UIFSFJTBMFHJUJNBUFMFWFMPGEFTDSJQUJPOUIFNJOEUIFDPHOJUJWFBQQSPBDIBU
UFNQUTUPFYQMBJOCFIBWJPSCZBTFUPGNFOUBMQSPDFTTFTBOENFDIBOJTNTUIBU
DBOCFNBQQFEPOUPCSBJOQSPDFTTFT 6UB'SJUIo
ñññ $POUFYUBT0UIFS.JOET
"OYUIBUNBQTPOUPZDBOOPUCFJEFOUJDBMUPZ MFTUPOFCFNJSFEJOUBVUPMPHZ
-BTUMZ UIFSFJTUIFTFMGBTBTPDJBMDPOTUSVDU CFHJOOJOHXJUIUIFGBDUUIBUBQFSTPO
JTOPUBMPHJDBMNPOPMJUIJNQFSWJPVTUPDPOUFYUVBMQSFTTVSFT CVUSBUIFSBNVMUJGBD
FUFEDPNQMFYUIBUJTDBQBCMFPGSFWFBMJOHEJĊFSFOUGBDFTJOEJĊFSFOUBEBQUJWFDPO
UFYUT"UMFBTUJOQSJODJQMF POFNBZBSHVFFTQFDJBMMZJGTPNFPGUIPTFBEBQUJWF
DPOUFYUTBSFIJHIMZGSFRVFOUBOEDPOWFOUJPOBMJ[FEBTJOHMFATFMG NBZOPUFYJTU
3BUIFS FBDIQFSTPOIBSCPSTBNVMUJQMJDJUZPGATFMWFTUIBUSFTJEFVOEFSBTJOHMFDPS
QPSFBMSPPGJOTPNFLJOEPGEPNFTUJDBSSBOHFNFOUUIBUJTOFJUIFSXIPMMZIBSNPOJ
PVTOPSIPQFMFTTMZVOXJFMEZ CVUJTSBUIFS GPSUIFCVMLPGUIFUBTLTBUIBOE BXPSL
BCMFBEBQUJWFDPNQSPNJTF
6OEFSUIJTGSBNFXPSL JGUIFNVMUJQMFATFMG JTDPOTDJPVTPGJUTFMG UIJTJTBDDPN
QMJTIFECZJOUFSOBMJ[JOHQSFTVNBCMZUISPVHITPDJBMGFFECBDLUIFWBSJPVTDPO
UFYUJOEVDFEQVCMJDTFMWFTJUQSFTFOUTUPPUIFSTPSBUMFBTUUIFNPSFGSFRVFOUBOE
DPOWFOUJPOBMJ[FEPOFT4VDIBDPNQMFYATFMG NBZXFMMCFDPOTDJPVTPGPOMZPOFPGJUT
NVMUJQMFTBUBOZHJWFOUJNFUIFPOFSFMFWBOUJOUIFDVSSFOUDPOUFYU HJWFOUIFOP
UPSJPVTQBSTJNPOZPGDPOTDJPVTBUUFOUJPO
͹Ͳ ЅFFTTFOUJBMJTUTFMG
*OBOBSUJDMFQVCMJTIFETPNFGPVSZFBSTBHPPOFPGNZGBWPSJUFTDJFODFXSJUFST .BM
DPMN(MBEXFMM SFWJFXFEBQPQVMBSJOEFFEVCJRVJUPVTBOETFFNJOHMZJOEFTUSVDU
JCMFUIFPSZPGQFSTPOBMJUZ IFODFGPSUISFGFSSFEUPBTUIFFTTFOUJBMJTUUIFPSZPGUIF
TFMG*OIJTSFWJFX (MBEXFMM
SFQPSUFEUIBUJOUIFGBDFPGDPOTJEFSBCMFFWJ
EFODFUPUIFDPOUSBSZ QFPQMFUFOEUPNBLF JOUIFmSTUGFXTFDPOETPGFODPVOUFSJOH
BTUSBOHFS TOBQIPMJTUJDKVEHFNFOUTBCPVUUIBUQFSTPOTAFTTFODFXIBUUIFZBSFSF
BMMZMJLF4VDIKVEHFNFOUTBSFNBEF NPTUDPNNPOMZ BЂFSFYQPTVSFUPBTJOHMF SF
TUSJDUFEDPOUFYU POFJOXIJDIUIFTUSBOHFSSFWFBMTPOMZBMJNJUFESBOHFPGIJTIFS
SJDICFIBWJPSBMSFQFSUPJSF'BDFEXJUITVDISFTUSJDUFEJOGPSNBUJPO QFPQMFVOEFS
UBLFUPQSFEJDUUIFTUSBOHFSTCFIBWJPSJONVMUJQMF IJUIFSUPVOPCTFSWFEDPOUFYUT
ЅFMJNJUFEDPOUFYUPOXIJDI(MBEXFMMTBSUJDMFGPDVTFTJTUIBUPGKPCJOUFSWJFXT
"OEUIFFNQJSJDBMSFTFBSDIIFSFQPSUTBQQFBSTUPTVHHFTUUIBU mSTU FTTFOUJBMJTUTOBQ
KVEHFNFOUTBSFVCJRVJUPVT "NCBEZFUBM
"OETFDPOE UIBUJOUIFNBKPSJUZ
PGDBTFTTVDIKVEHFNFOUTUVSOPVUUPCFXPFGVMMZVOQSFEJDUJWFPGBQFSTPOTCFIBW
JPSJOBXJEFSSBOHFPGPUIFSDPOUFYUT
*OSFQPSUJOHPOFNQJSJDBMSFTFBSDICZ/"NCBEZ (MBEXFMMPCTFSWFT
ЅFPCTFSWFST QSFTFOUFEXJUIBUFOTFDPOETJMFOUWJEFPDMJQ IBEOPEJċDVMUZSBUJOH

UIFUFBDIFSTPOBmЂFFOJUFNDIFDLMJTUPGQFSTPOBMJUZUSBJUT*OGBDU XIFO"NCBEZ
DVUUIFDMJQCBDLUPmWFTFDPOET UIFSBUJOHTXFSFUIFTBNFЅFZXFSFFWFOUIFTBNF
XIFOTIFTIPXFEIFSSBUFSTKVTUUXPTFDPOETPGWJEFPUBQF (MBEXFMM
ЅFBEBQUJWFQSBHNBUJDTPGATFMG ññò
"NCBEZT OFYU TUFQ MFE UP BO FWFO NPSF SFNBSLBCMF DPODMVTJPO 4IF DPNQBSFE
UIPTFTOBQKVEHFNFOUTPGUFBDIFSFĊFDUJWFOFTTXJUIFWBMVBUJPOTNBEFBЂFSBGVMM
TFNFTUFSPGDMBTTFT CZTUVEFOUTPGUIFTBNFUFBDIFSTЅFDPSSFMBUJPOTCFUXFFOUIF
UXP TIFGPVOE XFSFBTUPVOEJOHMZIJHI JCJE
ЅF DVMQSJU BDDPSEJOH UP (MBEXFMMT MFBSOFE TPVSDFT UVSOT PVU UP CF NVUBUJT
NVUBOEJT JSSBUJPOBMJUZЅJTUJNFBSPVOE JSSBUJPOBMJUZDPNFTVOEFSBGPSCJEEJOH
MBCFMTVQQMJFECZTPDJBMQTZDIPMPHJTUTUIF'VOEBNFOUBM"UUSJCVUJPO&SSPS BOBQ
QBSFOUDMPTFLJOUP5WFSTLZBOE,BIOFNBOT
FRVBMMZJSSBUJPOBMAIFVSJTUJDT
BOECJBTFT5PXJU
#FSOJFSJ BOE"NCBEZ CFMJFWF UIBU UIF QPXFS PG mSTU JNQSFTTJPOT TVHHFTUT UIBU
IVNBOCFJOHIBWFBQBSUJDVMBSLJOEPGQSFSBUJPOBMBCJMJUZGPSNBLJOHTFBSDIJOH
KVEHFNFOUTBCPVUPUIFSTЅJOLJOHPOMZHFUTJOUIFXBZiЅFCSBJOTUSVDUVSFT
UIBUBSFJOWPMWFEBSFWFSZQSJNJUJWFw"NCBEZTQFDVMBUFT"MMPGUIFTFBĊFDUJWFSF
BDUJPOT BSF QSPCBCMZ HPWFSOFE CZ UIF MPXFS CSBJO TUSVDUVSFT JCJE JUBMJDT
BEEFE
ЅFHJWFBXBZMJOFJO(MBEXFMMTSFQPSU UIFPOFUIBUMPDBUFTUIFQSFTVNFEAJSSBUJPOBM
JUZPGPVSFTTFOUJBMJTUUIFPSZPGUIFTFMGXJUIJOBXJEFSFWPMVUJPOBSZQFSTQFD
UJWF SVOTBTGPMMPXT
ЅBUNPTUCBTJDPGIVNBOSJUVBMTUIFDPOWFSTBUJPOXJUIBTUSBOHFSUVSOTPVUUP
CFBNJOFmFME JCJE
#VUPGDPVSTF PVSJOOBUFIFVSJTUJDTBOECJBTFT OPUPOMZUIPTFUIBUJOWPMWFAQSJNJUJWF

ABĊFDUJWFEPNBJOTCVUBMTPUIPTFUIBUQFSUBJOUPUIFNPTUTPQIJTUJDBUFEIJHIFSFOE
DPHOJUJWFTUSBUFHJFT EJEOPUFWPMWFJOBTPDJFUZXIFSFDPOWFSTBUJPOXJUITUSBOHFST
XBTUIFNPTUCBTJDIVNBOSJUVBM3BUIFS UIFZFWPMWFE PWFSNJMMJPOZFBSTPGTFQ
BSBUFIPNJOJEMJOFFWPMVUJPO JOUIFFYDMVTJWFDPOmOFTPGUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFT
XIFSFBMMDPNNVOJDBUJPOBOEDPPQFSBUJPOUPPLQMBDFBNPOHNFNCFSTPGUIFJO
UJNBUF TNBMM LJOSFMBUFE HSPVQ BOE XIFSF JOUFSBDUJPO XJUI TUSBOHFST XBT PWFS
XIFMNJOHMZIPTUJMFBOEUPPLQMBDFPOMZBUUIFHSPVQTUFSSJUPSJBMCPVOEBSZPG TFF
CFMPX BTXFMMBTDIBCPWFBOE(JWØOBOE:PVOH
*OUIBUTPDJFUZ UIF
FYDMVTJWFTPDJBMWFOVFPGIPNJOJETUJMMUIFBEWFOUPGBHSJDVMUVSFBOETFEFOUBSZIBCJ
UBUJPODB ēĔ POFDPNNVOJDBUFEPOMZXJUIQFPQMFPOFLOFXJOUJNBUFMZBOE
FYIBVTUJWFMZ QFPQMFBCPVUXIPNPOFDPVMEVTF SFMJBCMZ UIFUSJFEBOEUSVFDBMDV
MVTPGSFBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPO*GZPVLOPXPOFUSBJUPGUIFQFSTPOUIFJS
JEFOUJUZBOELJOSFMBUJPOUPZPVUIFSFTUPGUIFJSUSBJUT JOQBSUJDVMBSUIFJSCFIBWJPS
UPXBSEZPVJONPTUSFMFWBOUTPDJBMDPOUFYUT XFSFIJHIMZQSFEJDUBCMF
6OUJMUIFSFMBUJWFMZSFDFOUBOEHSBEVBMEJTTPMVUJPOPGUIFTPDJFUZPGJOUJ
NBUFT BOFTTFOUJBMJTUUIFPSZPGTFMGXBTIJHIMZQSFEJDUJWF BOEBEBQUJWFЅFSFXBT
OPUIJOHJSSBUJPOBMPSQSJNJUJWFBCPVUJU
ññó $POUFYUBT0UIFS.JOET
͹ͳ ЅFNVMUJQMFTFMG
͹ͳͱ )FOSJL*CTFOBOE&SWJOH(PĊNBO
/FBSUIFFOEPG)FOSJL*CTFOTNPOVNFOUBMQPFUJDQMBZ 1FFS(ZOU UIFFQPOZNPVT
IFSP BUUIFFOEPGBOBVEBDJPVTMJGF OPUUPNFOUJPOBUUIFFOEPGIJTGSBZFENPSBM
UFUIFS JTTUVNCMJOH MPTUBOEEFnBUFE UISPVHIBEBSLGPSFTU"UBDMFBSJOH IPMEJOH
VQBOPOJPOJOIJTIBOE 1FFS(ZOUQSPDFFETUPEFMJWFSBNPOPMPHVFUIBUTVNTVQ
JOUIFNPTUHSBQIJDUFSNT UIFDPOUFYUVBMUIFPSZPGUIFNVMUJQMFTFMG *CTFO

:PVBSFOPFNQFSPS CVUBOPOJPO
4POPX NZHPPE1FFS *TIBMMQFFMZPVBXBZ
OFJUIFSUFBSTOPSFOUSFBUJFTXJMMNZWFSEJDUTXBZ
<)FUBLFTBOPOJPOBOETUSJQTJUTLJOCZTLJO>
ЅFSFHPFTUIFCBUUFSFE ESZPVUFSQFFM
UIFTIJQXSFDLFETFBNBOPOBMJGFCPBUTLFFM
ЅJTPOF UIFXBOEFSFSTDSBXOZBOEUIJO
TUJMMCFBSJOHUIFTDFOUPGUIFPME1FFS(ZOU
/FYU VOEFSOFBUI DPNFTUIFHPMENJOJOHDMPXO
UIFKVJDF JGUIFSFFWFSXBTBOZ JTHPOF
/PXUIJTSPVHITLJOOFEGFMMPXIBTLOPXOCFUUFSEBZT
IFTUIFGVSUSBQQJOHIVOUFSPG)VETPO#BZT
ЅFOFYUXFBSTBDSPXOPIQFSJTIUIFUIPVHIU
0VU 1SJODFPG5SPMMT/PVHIUDPNFUPOPVHIU
/FYUUIFBSDIBFPMPHJTU TIPSUCVUTUJMMQPUFOU
/FYU KVJDZBOEQMVNQ UIFBMMLOPXJOHQSPQIFU
SJQFBOENFMMJnVPVT SFFLJOHPGMJFT
XPVMECSJOHCJUUFSUFBSTUPBOIPOFTUNBOTFZFT
/PXUIJT DVSMFEBOETPЂ JTUIFMPPTFNBOPGMFJTVSF
MJWJOHIJTMJGFPGVOCSJEMFEQMFBTVSF
ЅFOFYUMPPLTVOIFBMUIZ TUSFBLFEXJUICMBDL
$MFSJDPS4MBWFS 5BLFZPVSOJHHFSTCBDL
<)FQFFMTPĊTFWFSBMMBZFSTBUPODF>
8IBUBOJODSFEJCMFOVNCFSPGQFFMT
8JMMPOFFWFSHFUUPUIFIFBSUPGUIFEFBM
<)FQVMMTUIFXIPMFBOJPOBQBSU>
%BNOJU XFXPOU'PS SJHIUEPXOUPUIFDPSF
UIFSFTOPUIJOHCVUMBZFSTBOEMBZFSTBOENPSF
"OBQPDSZQIBMUSBEJUJPOBUUSJCVUFTUPUIFMBUF&SWJOH(PĊNBOUIFGPMMPXJOHPCTFS
WBUJPO POFUIBUTVNTVQQFSIBQTNPTUTVDDJODUMZUIFDPOUFYUVBMUIFPSZPGUIFNVM
UJQMFTFMG
"QFSTPOBMJUZJTCVUUIFTVNUPUBMPGBMMUIF
QVCMJDGBDFTBQFSTPOQSFTFOUTPWFSBMJGFUJNF
ЅFBEBQUJWFQSBHNBUJDTPGATFMG ññô
"TGBSBT*IBWFCFFOBCMFUPBTDFSUBJO UIJTCPONPUJTOPUUPCFGPVOE MFBTUXJTF

WFSCBUJN JO(PĊNBOTNPTUMJLFMZTPVSDF ЅF1SFTFOUBUJPOPG4FMGJO&WFSZEBZ-JGF

/POFUIFMFTT UIFFOUJSFCPPLJTQSFEJDBUFEPOUIFQSPQPTJUJPOUIBUBQFSTPOT
TPDJBMDPNNVOJDBUJPOXJUIIJTIFSDPOTQFDJmDT NPTUDPOTQJDVPVTMZXJUITUSBO
HFST JTOPUIJOHCVUBOFMBCPSBUFTUBHFQFSGPSNBODFBOEUIBUQFPQMFBTBNBUUFSPG
DPVSTFUBJMPSUIFJSTFMGQSFTFOUBUJPOUPmUUIFQFSDFJWFE DPOTUSVFEDVSSFOUTP
DJBMDPOUFYU ATFUUJOH
*OPUIFSXPSET UPmUXIBUUIFZQFSDFJWFBTUIFJSBVEJFODFT
FYQFDUBUJPOT
"UFMMJOHRVPUBUJPOGSPN1BSL
GSBNFT(PĊNBOTEBSLWJTJPOPGMJGFBOETP
DJBMDPNNVOJDBUJPOBTBTUBHF BOEUIVTIJTJNQMJDJUDPOUFYUVBMUIFPSZPGUIFNVM
UJQMFTFMG
*UJTQSPCBCMZOPNFSFIJTUPSJDBMBDDJEFOUUIBUUIFXPSEQFSTPO JOJUTmSTUNFBO
JOH JTBNBTL*UJTSBUIFSBSFDPHOJUJPOPGUIFGBDUUIBUFWFSZPOFJTBMXBZTBOEFWF
SZXIFSF NPSFPSMFTTDPOTDJPVTMZ QMBZJOHBSPMF*UJTJOUIFTFSPMFTUIBUXFLOPX
FBDIPUIFSJUJTJOUIFTFSPMFTUIBUXFLOPXPVSTFMWFT JUBMJDTBEEFE
¤
8JUIJO UIJT GSBNFXPSL (PĊNBO WJFXT BMM QVCMJD TFMGQSFTFOUBUJPOT BT FTTFOUJBM
JTUTJNVMBUJPOTJOXIJDIUIFQSFTFOUFSDPOTQJSFT XIFUIFSDPOTDJPVTMZPSTVCDPO
TDJPVTMZ XJUIIJTIFSHVMMJCMFBOEFRVBMMZFTTFOUJBMJTUBVEJFODF*UJTJOEFFEPVSJO
HSBJOFE OBJWF FTTFOUJBMJTUGPMLUIFPSZPGUIFTFMGUIBUNBLFTUIFQFSGPSNBODFTP
OBUVSBMBOEDPOWJODJOHUPCPUIQFSGPSNFSBOEBVEJFODFЅFZCPUIXBOUUPCFMJFWF
'JSTU JOEJWJEVBMTPЂFOGPTUFSUIFJNQSFTTJPOUIBUUIFSPVUJOFUIFZBSFQSFTFOUMZQFS
GPSNJOHJTUIFJSPOMZSPVUJOFPSBUMFBTUUIFJSNPTUFTTFOUJBMPOF"TQSFWJPVTMZTVH
HFTUFE UIFBVEJFODF JOUIFJSUVSO PЂFOBTTVNFTUIBUUIFDIBSBDUFSQSPKFDUFECF
GPSFUIFNJTBMMUIFSFJTUPUIFJOEJWJEVBM JCJEJUBMJDTBEEFE
(PĊNBOTWJTJPOPGTPDJBMMJGFBTBTVDDFTTJPOPGATFUUJOHTJOXIJDIDPOUFYUEFUFS
NJOFEATFMWFTBSFAQSFTFOUFEBOEPGUIFATFMG BTBOFQJQIFOPNFOBMDPNQPTJUFPG
POFTNVMUJQMF DPOUFYUVBMMZUBJMPSFEQFSGPSNBODFT JTIJHIMJHIUFECZBDJUBUJPOGSPN
OPOFCVU8JMMJBN+BNFT
XFNBZQSBDUJDBMMZTBZUIBUIFIBTNBOZEJĊFSFOUTPDJBMTFMWFTBTUIFSFBSFEJTUJODU
HSPVQTPGQFSTPOTBCPVUXIPTFPQJOJPOIFDBSFT)FHFOFSBMMZTIPXTBEJĊFSFOUTJEF
PGIJNTFMGUPFBDIPGUIFTFEJĊFSFOUHSPVQT JCJE
©
"MXBZTUIFTMZ SFMVDUBOUUIFPSJTU (PĊNBODPNFTDMPTFTUUPBOFYQMJDJUDPOUFYUVBM

UIFPSZPGUIFTFMGJOIJTDMPTJOHOPUFT
*OUIJTSFQPSU UIFJOEJWJEVBMXBTEJWJEFECZJNQMJDBUJPOJOUPUXPQBSUTIFXBT
WJFXFEBTBQFSGPSNFS BIBSSJFEGBCSJDBUPSPGJNQSFTTJPOTJOWPMWFEJOUIFBMMUPP
IVNBOUBTLPGTUBHJOHBQFSGPSNBODFIFXBTWJFXFEBTBDIBSBDUFS BmHVSF UZQJD
BMMZBmOFPOF XIPTFTQJSJU TUSFOHUIBOEPUIFSTUFSMJOHRVBMJUJFTUIFQFSGPSNBODF
XBTEFTJHOFEUPJOWPLFЅFBUUSJCVUFTPGUIFQFSGPSNFSBOEUIFBUUSJCVUFTPGUIF
DIBSBDUFSBSFPGBEJĊFSFOUPSEFS RVJUFCBTJDBMMZTP ZFUCPUITFUTIBWFUIFJSNFBOJOH
JOUFSNTPGUIFTIPXUIBUNVTUHPPO
'JSTU DIBSBDUFS *O PVS TPDJFUZ UIF DIBSBDUFS POF QFSGPSNT BOE POFT TFMG BSF
ññõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
TPNFXIBUFRVBUFE BOEUIJTTFMGBTDIBSBDUFSJTVTVBMMZTFFOBTTPNFUIJOHIPVTFE
XJUIJOUIFCPEZPGJUTQPTTFTTPS FTQFDJBMMZJOUIFVQQFSQBSUTUIFSFPG CFJOHBOPE
VMF TPNFIPX JOUIFCJPQTZDIPMPHZPGQFSTPOBMJUZ*TVHHFTUUIBU<FTTFOUJBMJTU>WJFX
JTBOJNQMJFEQBSUPGXIBUXFBSFBMMUSZJOHUPQSFTFOU CVUQSPWJEFT KVTUCFDBVTFPG
UIJT BCBEBOBMZTJTPGUIFQSFTFOUBUJPOЅFQFSGPSNFETFMGXBTTFFOBTTPNFLJOE
PGBOJNBHF VTVBMMZDSFEJCMF XIJDIUIFJOEJWJEVBMPOTUBHFBOEJODIBSBDUFSFĊFD
UJWFMZBUUFNQUTUPJOEVDFPUIFSTUPIPMEJOSFHBSEUPIJN8IJMFUIJTJNBHFJTFOUFS
UBJOFEDPODFSOJOHUIFJOEJWJEVBM TPUIBUBTFMGJTJNQVUFEUPJU UIJTTFMGJUTFMGEPFT
OPUEFSJWFGSPNJUTQPTTFTTPS CVUGSPNUIFXIPMFTDFOFPGIJTBDUJPOЅFTDFOF
JOUVSO IBTUIFBUUSJCVUFTPGMPDBMFWFOUTUIBUBSFUIFOJOUFSQSFUFECZXJUOFTTFT"
DPSSFDUMZTUBHFEBOEQFSGPSNFETDFOFMFBETUIFBVEJFODFUPJNQVUFBTFMGUPBQFS
GPSNFEDIBSBDUFS CVUUIJTJNQVUBUJPOUIJTTFMGJTBQSPEVDUPGBTDFOFUIBU
DPNFTPĊ BOEJTOPUUIFDBVTFPGJUЅFTFMG UIFO BTBQFSGPSNFEDIBSBDUFS JTOPUBO
PSHBOJDUIJOHUIBUIBTBTQFDJmDMPDBUJPO XIPTFGVOEBNFOUBMGBUFJTUPCFCPSO NB
UVSF BOEUPEJFJUJTBESBNBUJDFĊFDUBSJTJOHEJĊVTFMZGSPNBTDFOF<DPOUFYU>UIBU
JTQSFTFOUFE BOEUIFDIBSBDUFSJTUJDJTTVF UIFDSVDJBMDPODFSO JTXIFUIFSJUXJMMCF
DSFEJUFEPSEJTDSFEJUFE JCJEoCSBDLFUTBEEFE

)BWJOHEJTQFOTFEXJUIUIFTUBHFDPOTUSVDUFEQSFTFOUFETFMGBTCVUBDPOUFYUVBMMZ
TJNVMBUFE GSPOU GPS B DBOOJMZTDSJQUFE DIBSBDUFS BOE IBWJOH EFTDSJCFE UIF QFS
GPSNFSBTBXJMZDPOUFYUBEKVTUJOHTJNVMBUPS (PĊNBOMFBWFTVTQFSQMFYFE8IP
JT UIBU DVOOJOH TJNVMBUPS IJNIFSTFMG SFBMMZ 4JODF TIF JT TVDI B LFFO DPOOJW
JOH TVDDFTTGVMEJTTFNCMFS XIBUIJEEFOATFMG HPWFSOTBTTUSJOHQVMMFSTVDIB
TVQFSCTVQFSBHFOU 8IPJTUIFXIJQDSBDLJOHDJSDVTNBTUFS ЅFIPNVODVMVT
%PFTTIFIBWFBOZJOIFSFOU TUBCMFFTTFOUJBMBUUSJCVUFTUIBUFOBCMFIJNIFSUPCFTP
TVDDFTTGVM BOEJOQBSUJDVMBSUPCFTPBQUMZTFMFDUJWFJO[PPNJOHJOPOUIFSJHIUDPO
UFYU )PXEPFTTIF JOBnBTIPGJOTQJSFEDPOTUSVBM UBJMPSUIFSJHIUDPOUFYUmUUJOH
FTTFOUJBMJTUBOESFBMMPPLJOHDIBSBDUFSTPFYQFSUMZUIBUUIFBENJUUFEMZHVMMJCMF
BOEDPPQFSBUJWFBVEJFODFJTTVDLFSFEJOUPEFFNJOHUIFQFSGPSNBODFDSFEJCMF
8IPJTUIFSFTJEFOUBHFOUJODIBSHFPGTVDIBDPNNBOEJOHQFSGPSNBODF UIJTCSB
WVSB UIJTUPVSEFGPSDF
0OUIJTJTTVF (PĊNBOJTTVSQSJTJOHMZSFUJDFOUUIPVHIBUmSTUIFBQQFBSTUPDPO
DFEFUIFQSFTFODFPGBSFBMTPVOEJOHDPHOJ[JOH HPBMEJSFDUFEBHFOUCFIJOE
UIFNBTL
-FUVTUVSOOPXGSPNUIFJOEJWJEVBMBTDIBSBDUFSQFSGPSNFEUPUIFJOEJWJEVBMBT
QFSGPSNFS)FIBTBDBQBDJUZUPMFBSO UIJTCFJOHFYFSDJTFEJOUIFUBTLPGUSBJOJOHGPS
BQBSU)FJTHJWFOUPIBWJOHGBOUBTJFTBOEESFBNT TPNFUIBUQMFBTVSBCMZVOGPMEB
USJVNQIBOUQFSGPSNBODF PUIFSTGVMMPGBOYJFUZBOEESFBEUIBUOFSWPVTMZEFBMXJUI
QVCMJDEJTDSFEJUJOHTJOBQVCMJDGSPOUSFHJPO)FPЂFONBOJGFTUTBHSFHBSJPVTEFTJSF
GPSUFBNNBUFTBOEBVEJFODFT BUBDJUDPOTJEFSBUFOFTTGPSUIFJSDPODFSOTBOEIFIBT
BDBQBDJUZGPSEFFQMZGFMUTIBNF MFBEJOHIJNUPNJOJNJ[FUIFDIBODFTIFUBLFTPG
FYQPTVSF JCJE
#VUEPFTUIBUTFMGIBWFBOZTUBCMFJOIFSFOUBUUSJCVUFTBQBSUGSPNUIPTFEJSFDUMZSF
RVJSFEGPSQVUUJOHPOBHPPETIPX 0OUIJT BMBT (PĊNBOm[[MFTPVUJOBMBNFFN
QJSJDJTUIFEHF
ЅFBEBQUJWFQSBHNBUJDTPGATFMG ññö
UIFTF BUUSJCVUFT PG UIF JOEJWJEVBM RVB QFSGPSNFS BSF OPU NFSFMZ B EFQJDUFE FG
GFDU PG QBSUJDVMBS QFSGPSNBODFT UIFZ BSF QTZDIPCJPMPHJDBM JO OBUVSF BOE ZFU
UIFZ TFFN UP BSJTF PVU PG JOUJNBUF JOUFSBDUJPO XJUI UIF DPOUJOHFODJFT PG TUBHF
QFSGPSNBODF JCJE o
A1TZDIPCJPMPHJDBM JO OBUVSF TVSFMZ FOUBJMT FTTFOUJBM JOEFFE JOOBUF QFSTPOBM BU
USJCVUFT#VUABSJTFPVUPGUIFJOUJNBUFJOUFSBDUJPO IPXFWFSBUUSBDUJWFMZFNFSHFOUJTU
JUNBZTPVOE MFBWFTVTJOMJNCPЅFPOMZJOOBUFBUUSJCVUFTPGUIFATFMG TPJUTFFNT
BSFUIPTFEJSFDUMZJOWPMWFEJOIJTIFSCFIBWJPSRVBQFSGPSNFSIJTIFSBCJMJUZUP
MFBSO QMBO BHPOJ[FPWFSBOEQVUPOBSPVTJOHHPPETIPX
͹ͳͲ 'BVTU 'SFVEBOEUIFNVMUJQMFTFMG

ЅFNVMUJQMFTFMGUIFPSZPGQFSTPOBMJUZIBTCFFO VOEFSPOFHVJTFPSBOPUIFS BXFMM
LOPXODPOTUSVDUJOBOEPGTPDJBMQTZDIPMPHZ*OIJTJOUSPEVDUPSZFTTBZUPBOFEJUFE
WPMVNFPOUIFTVCKFDU +PO&MTUFS
DBUBMPHVFTUIFWBSJFHBUFEQIFOPNFOPMPHZ
UIBUNBZCFTVCTVNFEVOEFSUIFNVMUJQMFTFMG
t ЅFMPPTFMZJOUFHSBUFETFMG"QFSTPONBZCFWJFXFEUISPVHIUIFBOBMPHZPGB
mSNXIPTFTVCVOJUTNBZIBWFBDIJFWFEBDPOTJEFSBCMFNFBTVSFPGJOEFQFOE
FODF BOEXIFSFBDFOUSJQFUBMPWFSBMMEJSFDUJPOJTDPVOUFSFECZFRVBMMZWJHPSPVT
DFOUSJGVHBMGPSDFT TVDIBTTUSJWJOHGPSJOEFQFOEFODF DSFBUJWFJOJUJBUJWF BOEDSBW
JOHTGPSDPOUSPM DSFEJUBOESFXBSE
t )PMEJOHDPOUSBEJDUPSZCFMJFGT"QFSTPONBZIPMEDPOUSBEJDUPSZCFMJFGT CVUUIFZ
BSF BDUJWBUFE JO NVUVBMMZFYDMVTJWF DPOUFYUT ЅF TFFNJOH MPHJDBM DPOnJDU CF
UXFFOUIPTFDPOUSBEJDUPSZCFMJFG PSDPOUSBEJDUPSZHPBMT
NBZUIVTOFWFSHSBUF
BOEUIFMPHJDBMMZJODPNQBUJCMFWFSTJPOTPGSFBMJUZ PSHPBMTUSVDUVSF
NBZOPUJN
QJOHFPOFBDIPUIFSBTMPOHBTUIFZBSFOPUBDUJWBUFETJNVMUBOFPVTMZVOEFSUIF
TBNFCFBNPGDPOTDJPVTBUUFOUJPOņ
t 4FMGEFDFQUJPO5XPQBSUTPGBQFSTPOBSFTPXFMMTFHSFHBUFEGSPNFBDIPUIFSUIBU
POFNBZFOEFBWPSUPIJEFLOPXMFEHFGSPN PSFWFOBDUJWFMZEFDFJWF UIFPUIFSŇ
t 8FBLOFTTPGXJMM"EFPOUJDTQMJUXIFSFCZPOFQBSUPGUIFQFSTPO MBCFMFEiUIF
XJMMw IPMETTPNFHPBMT CVUBOPUIFSQBSUIPMETDPOUSBEJDUPSZHPBMTЅFMBUUFSJT
TUSPOHFOPVHIUPPWFSSJEFUIFiXFBLXJMMwBOEUIVTQSFWBJM
t 'BVTUJBOQBSBMMFMTFMWFT)FSF&MTUFSDJUFT'BVTUTDFMFCSBUFETPMJMPRVZA5XPTPVMT
BMBT EXFMMJONZCSFBTUBTBNPEFMPGBQFSTPOUPSOCFUXFFODPOnJDUJOH MPHJDBMMZ
JODPNQBUJCMF iQFSTPOBMJUJFTw0QUJOHGPSPOF JUBQQFBST XPVMEBMXBZTIBWFUIF
TBEDPOTFRVFODFTPGSFMJORVJTIJOHUIFPUIFS*O'BVTUTDBTF UIFTQMJUJTUIFUSBE
JUJPOBM$ISJTUJBO$BSUFTJBOPOFCFUXFFOUIFFMFWBUFE (PEHJWFO TPBSJOHFUFS
OBMTPVMBOEUIFCBTF JOEVMHFOU TJOOJOH UFNQUBUJPOQSPOF QFSJTIBCMFBOJNBM
CPEZ (PFUIF 'BVTU 8,BVGNBOO US
ň
5XPTPVMT BMBT EXFMMJONZCSFBTU
0OFTUSJWJOHUPGPSTBLFUIFPUIFS
ЅFPOFIBOHJOH JOMJGFTGVMMMVTU
ññ÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
0OUPUIFXPSME DMBXTDMJOHJOHGBTU
ЅFPUIFSSJTJOHXJUISJHIUFPVT[FTU
3BSJmFEIFBWFOMZTQIFSFTUPRVFTU JCJE
t 'SFVEJBO)JFSBSDIJDTFMWFTЅFAQFSTPOJTBSSBZFEJODPOnJDUJOHMFWFMT XJUIB
MPXMZJEGVMMPGJNNFEJBUF MPDBMVSHFTBOEDSBWFT BOEBIJHIFS TUSBUFHJDFHPJO
DIBSHF PG GVUVSF QMBOOJOH HPBM NBOBHFNFOU DPOnJDU SFTPMVUJPO BOE SBUJPOBM
DPOUSPM
t 4VDDFTTJWFTFMWFT$IBOHFTJOQFSTPOBMJUZCPUIEFPOUJDBOEFQJTUFNJDNBZ
PDDVSPWFSUJNF TPUIBUiUIFTBNFQFSTPOwNBZJOEFFETVCTVNFBTVDDFTTJPOPG
NVUVBMMZJODPNQBUJCMFATFMWFT
t 1VCMJD ATPDJBM
WTQSJWBUF ATFMmTI
TFMWFTЅFQSJWBUF TFMmTI IFEPOJTUJDIPNP
FDPOPNJDVTWTUIFTPDJBM NPSBM OPSNBUJWFIPNPTPDJPMPHJDVT
)PXFWFSSFBMUIFSFQPSUFEQIFOPNFOBNBZCF UIFWBSJPVTWFSTJPOTSFDPVOUFECZ
&MTUFSBOEIJTBTTPDJBUFTBSFUSBOTQBSFOUNFUBQIPSJDFYFSDJTFTJOGPMLFQJTUFNPMPHZ
PSGPMLUBYPOPNZPGUIFNJOEJODPOnJDU0OMZBGFXPGUIFQBQFSTJOUIFWPMVNF
NPTUDPOTQJDVPVTMZ2VBUUSPOFBOE5WFSTLZ
SFQPSUFNQJSJDBMSFTVMUT"OE
UIFQTZDIPMPHJTUT FDPOPNJTUTPSQIJMPTPQIFSTBCJEJOHCJBTJTTFMEPNGBSGSPNUIF
TVSGBDF4PUIBUJOFBDIDBTF UIFDPOUSBTUCFUXFFOBNPSFEFTJSBCMFWTMFTTEFTJSBCMF
QFSTPOBHFJTGBJSMZUSBOTQBSFOUЅFTFCJBTFTNBZCFTVNNFEBTGPMMPXT

*NQMJDJUWBMVBUJPOPGDPNQPOFOUTPGUIFNVMUJQMFTFMG
$BUFHPSZ %FTJSBCMF 6OEFTJSBCMF
)JFSBSDIJD IJHIFS MPXFS
"HFOUJWF DPOUSPMMFS DPOUSPMMFE
4USBUFHJD FHP JE
2VBOUJUBUJWF TJOHMF NVMUJQMF
.PSBM TQJSJUVBM(PE DBSOBMOBUVSF
4PDJBM BMUSVJTUJD TFMmTI
1FSTQFDUJWF DPNQMFUF QBSUJBM
5FNQPSBM DVSSFOU QSJPS
$PHOJUJWF SBUJPOBM JSSBUJPOBM
8IBUDPNFTPVUPGUIFTFDPNQBSJTPOTJTTPNFXIBUVOTFUUMJOHЅFNPTUMFBSOFE
FYQPOFOUTPGUIFNVMUJQMFTFMGUIFPSZBSFJOGBDUTUSPOHMZCJBTFEUPXBSETUIFVOEJ
WJEFE JOUFHSBUFEFTTFOUJBMJTUTFMG
͹ʹ ЅFJNQBJSFETFMG
*OUIFQSFDFEJOHTFDUJPO TPNFXIBUUPPVSTIPDL XFEJTDPWFSFEUIBUUIFFYQPOFOUT

PGUIFDPOUFYUVBMUIFPSZPGUIFNVMUJQMFTFMGCFUIFZ(PĊNBOJOIJTUIFPSFUJDBM
ЅFBEBQUJWFQSBHNBUJDTPGATFMG ññø
SFUJDFODFPSUIFTPDJBMQTZDIPMPHJTUTXJUIUIFJSJNQMJDJUBNFMMJPSJTUBHFOEBBSF
XIFUIFS DPOTDJPVTMZ PS OPU DSZQUP FTTFOUJBMJTUT XJUI CBSFMZ TVCNFSHFE QSFEJMFD
UJPOTGPSPOFGBDFUPGUIFNVMUJQMFTFMGPWFSUIFPUIFS5XPTQJSJUT JUTFFNT EXFMM
XJUIJOUIFJSCSFBTU CVUUIFUXBJOTIBMMOFWFSQBSUUIFPOFBOVS1MBUPOJDJOWBSJBOU
FTTFOUJBMJTU UIFPUIFSBOVS"SJTUPUFMJBODPOUFYUBEKVTUJOHFNQJSJDJTU
*OUIJTTFDUJPO*XJMMTVSWFZTPNFPGUIFGBDUTDVMMFEGSPNTUVEJFTPGUXPXFMM
LOPXOQFSTPOBMJUZEJTPSEFST*OFBDIDBTF *XJMMTVHHFTU POFPGUIFUXJOBTQFDUTPG
UIFTFMGUIFDPOUFYUBEKVTUJOHNVMUJQMFPSUIFJOWBSJBOUFTTFODFIBTUBLFOTXBZ
UPUIFSFMBUJWFFYDMVTJPOPGUIFPUIFS
͹ʹͱ 4DIJ[PQISFOJBЅFVODPOTUSBJOFENVMUJQMF
"TUIFEJTDFSOJOHSFBEFSNBZIBWFCZOPXTVSNJTFE *IBWFCFFOHSBWJUBUJOH IPX
FWFSTMPXMZBOEUFOUBUJWFMZ UPXBSETBDPNQMFYNJEEMFHSPVOEWJFXPGUIFTFMG*O
UIJTGSBNFXPSL BDFOUSBM DPOUSPMMJOHFTTFOUJBMJTUDJSDVTNBTUFSTFMFDUT NBS
TIBMTBOEQSFTFOUTUIFWBSJPVTESBNBUJTQFSTPOBFJOUIFBQQSPQSJBUFTPDJBMDPOUFYUT
HJWFOIJTIFSDPOTUSVBMPGIJTIFSBVEJFODFFYQFDUBUJPOTUIBUJT HJWFOIJTIFSDPO
TUSVBMPGUIFSFMFWBOUFQJTUFNJDBOEEFPOUJDNJOETFUTPGUIFJOUFSMPDVUPS
"CPVUUIFTBNFUJNF.BMDPMN(MBEXFMMTBSUJDMFBQQFBSFE 1BVM-ZTBLFS BDMJOJ
DBMQTZDIJBUSJTU JOBGPSVNTQPOTPSFECZUIF*OTUJUVUFGPS$PHOJUJWFBOE%FDJTJPO
4DJFODFT 6OJWFSTJUZPG0SFHPO QSFTFOUFEBOBOBMZTJTPGUIFDPHOJUJWFBOEDPNNV
OJDBUJWFCFIBWJPSPGTDIJ[PQISFOJDT -ZTBLFSTFFBMTP-ZTBLFSFUBMB C
-ZTBLFSBOE-ZTBLFS#FMMBOE-ZTBLFS
ЅFTZNQUPNBUJDDVUPĊMJOFCF
UXFFOTDIJ[PQISFOJBBOEANFSFTFWFSFEFQSFTTJPO UIFNPTUQSFEJDUJWFEJBHOPTUJDT
UVSOFEPVUUPCFBEJTSVQUJPOJOAEJBMPHVFRVBMJUZ0OUIFUSVMZTDIJ[PQISFOJDTJEF
PGUIFTDBMF POFmOETPOMZNJOJNBMNPOPMPHVF DBDPQIPOZ DPNQMFYNPOPMPHVF
PSTFSJBMNPOPMPHVF8JUIUIFDPNNPOEFOPNJOBUPSCFJOH JOFWJUBCMZ DPOUFYUVBMMZ
JOBQQSPQSJBUF TFMGQSFTFOUBUJPO8IFUIFS TPDJBMMZ PS DPNNVOJDBUJWFMZ UIF TDIJ[P
QISFOJDBQQFBSTUPCFFOEPXFEXJUIBGSBJMPSBMUPHFUIFSNJTTJOHDFOUSBMDPOUSPM
MFSЅFVCJRVJUPVTDJSDVTNBTUFS UIFPOFFWFO(PĊNBOJOIJTFNQJSJDJTUSFUJDFODF
DPVMEOURVJUFEFOZ JTOPUQSFTFOUJOHUIFSJHIUDBTUNFNCFSTJOUIFJSBQQSPQSJBUF
TFUUJOHT
"NPSFSFDFOUTUVEZ ,MFJO
QSPCFEUIFOFVSPDPHOJUJPOPGQBUJFOUTFYIJC
JUJOHUIFTPDBMMFEACPSEFSMJOFQFSTPOBMJUZEJTPSEFS #1%
BMFTTTFWFSFEJTPSEFS
BLJOUPTDIJ[PQISFOJB JOXIJDIUIFDMJOJDBMTZNQUPNTJODMVEFiVOTUBCMFFNPUJPOT
EJċDVMUZNBJOUBJOJOHSFMBUJPOTIJQTBOEBIJHIQSPCBCJMJUZPGTFMGJOnJDUFEEBNBHFw
,MFJO
*OIJTTUVEZ ,MJOFTVHHFTUTUIBUUIFTPVSDFPGEJTSVQUJPOJO#1%
QBUJFOUTNBZCFUSBDFEUPQBSUPGUIFFYFDVUJWFBUUFOUJPODPOUSPMTZTUFN TQFDJmD
BMMZUPUIFTVCNPEVMFSFTQPOTJCMFGPSDPHOJUJWFDPOnJDUSFTPMVUJPOЅFWFSZTBNF
DPODMVTJPOXBTSFBDIFECZ1PTOFSFUBM
ЅFNPTUTQFDJmDJNQBJSNFOU
FYIJCJUFECZ#1%QBUJFOUTUFOETUPCFSFMBUFEUPUIFQBSUPGUIFBUUFOUJPOBMOFUXPSL
TZTUFNUIBUSFHVMBUFTDPOnJDUSFTPMVUJPO
ñòï $POUFYUBT0UIFS.JOET
ЅJTTIPXTBOBCOPSNBMJUZJOUIFBCJMJUZPGUIFQBUJFOUTUPFYFSUDPOUSPMPGUIFJSDPO
nJDUJOHDPHOJUJPOBOEFNPUJPOT #VTI -VV1PTOFS
,MFJO

ЅFNPTUTQFDJmDOFVSPMPHJDBMMPDVTPGUIFBUUFOUJPOBMOFUXPSLJNQBJSNFOUJO#1%
JTUIFBOUFSJPSDJOHVMBUFDPSUFY*NQBJSNFOUTDPNQBSBCMFUPUIPTFPG#1%QBUJFOUT
XFSFBMTPPCTFSWFEJOTUSPLFQBUJFOUTXJUIMFTJPOTJOUIFTBNFCSBJOBSFB %BNBTTJP

"OEUIFWFSZTBNFTVCNPEVMFPGUIFBUUFOUJPOBMOFUXPSL UIFBOUFSJPSDJO
HVMBUFDPSUFYSFTQPOTJCMFGPSFYFDVUJWFDPOUSPM IBTCFFONPSFSFDFOUMZJNQMJDBUFEJO
TDIJ[PQISFOJB 8BOHFUBM NT

ЅFBOUFSJPSDJOHVMBUFDPSUFYJTQBSUPGUIFEJTUSJCVUJWF NVMUJNPEVMFOFUXPSLPG
UIFFYFDVUJWFBUUFOUJPODPOUSPMTZTUFN8JUIJOUIJTOFUXPSL BMTPJODMVEJOHTFWFSBM
TVCDPSUJDBMSFHJPOT
UIFBOUFSJPSDJOHVMBUFDPSUFYJTDIBSHFEXJUIFWBMVBUJOHDPN
QFUJOHBMUFSOBUJWFTDPHOJUJWFJOQVUTPSBĊFDUJWFVSHFTBOEMJNJUJOHBUUFOUJPOBM
BDUJWBUJPOUPBTJOHMFDPNQFUJUPS QSFTVNBCMZUIFPOFUIBUJTDPOUFYUVBMMZNPSFSFMF
WBOU FQJTUFNJD
PSQSFGFSBCMF EFPOUJD

*OBSFDFOUSFWJFX 4DIOFJEFSBOE$IFJO
JEFOUJGZmWFNBKPSTVCNPEVMFT
JOUIFEJTUSJCVUJWFOFUXPSLPGFYFDVUJWFBUUFOUJPO PVUPGXIJDIUIFNPTUHFSNBOFUP
UIFEJTSVQUJPOJO#1%BOETDIJ[PQISFOJBBSFUIFUISFFDPSUJDBMTVCNPEVMFT
t ЅF(PBM1SPDFTTPS MPDBUFEJOUIFEPSTPMBUFSBMQSFGSPOUBMDPSUFY %-1'$
UIF
QSFTVNFEMPDVTPGHPBMQSFGFSFODFT BOEDMPTFMZMJOLFEUPFYFDVUJWFBUUFOUJPO
DPOUSPM 3PCFSUT 3PCCJOTBOE8FJTLSBOU[

t ЅF"UUFOUJPO$POUSPMQSPDFTTPS MPDBUFEJOUIFQPTUFSJPSQBSJFUBMDPSUFY 11$

UIFQSFTVNFENFDIBOJTNPGTFMFDUJWFTIJЂJOHPGBUUFOUJPOЅJTNFDIBOJTNBD
UJWBUFTNPTUTQFDJmDBMMZVOEFSDPOEJUJPOTPGSBQJETIJЂTPGBUUFOUJPOEVFUPDPN
QFUJOHJOQVUT $PSCFUUBFUBM-B#BSFUBM

t ЅF"DUJWJUZ.POJUPS MPDBUFEJOUIFBOUFSJPSDJOHVMBUFDPSUFY "$$
BOEQFS
IBQTUIFNPTUDFOUSBMNFEJBUJOHDPNQPOFOUPGUIFFYFDVUJWFBUUFOUJPODJSDVJU
ЅF"$$FWBMVBUFTDPNQFUJOHBMUFSOBUJWFTTUPSFEJOUIF11$CBTFE"UUFOUJPOBM
$POUSPMTZTUFN QSFTVNBCMZXJUITPNFUPQEPXOJOQVUGSPNUIFEPSTPMBUFSBM
QSFGSPOUBM DPSUFYCBTFE (PBM 1SPDFTTPS %-1'$
ЅF "$$CBTFE QSPDFT

TPSUIVTIFMQTEJSFDUDPOTDJPVTBUUFOUJPOUPUIFDPOUFYUVBMMZBQQSPQSJBUFJOQVU
BOEJTBMTPJOWPMWFEJOPWFSSJEJOHJOBQQSPQSJBUFBVUPNBUJDSFTQPOTFT*UBMTPSF
TQPOETUPFSSPST BTXFMMBTUPIJHIMFWFMDPOnJDUTCFUXFFOUBTLEFNBOETBOEIB
CJUVBM BVUPNBUFE
SFTQPOTFT $BSUFSFUBM.BD%POBMEFUBMWBO7FFO
FUBM,FSOTFUBM

ЅFSPVHICSBJOMPDBUJPOPGUIFTFmWFTVCNPEVMFTNBZCFTFFOJO

ЅFBEBQUJWFQSBHNBUJDTPGATFMG ñòð

%JTUSJCVUJWFOFUXPSLPGFYFDVUJWFBUUFOUJPOTZTUFN GSPN4DIOFJEFSBOE
$IFJO
"UUFOUJPO
"DUJWJUZNPOJUPS DPOUSPMMFS
(PBM
QSPDFTTPS
(BUJOHBOE
SFQPSUEFMBZ
&QJTPEJDTUPSF
5FOUBUJWFMZ UIFO POFNBZTVHHFTUUIBUCPUIUIFFYUSFNFDBTFPGTDIJ[PQISFOJBBOE

UIFNJMEFSDBTFPG#1%BSFEVFUPBEJTSVQUJPOPGUIFDFOUSBM DPOUSPMMJOH FTTFOUJBMJTU
DPNQPOFOUPGUIFTFMG$PNQFUJOHBMUFSOBUJWFTBMUFSOBUJWFQSFTFOUBUJPOTNBZ
JOEFFECFSFQSFTFOUFEFMTFXIFSFJOUIFTZTUFN MPOHFSUFSNJOUIFIJQQPDBNQVT
TIPSUFSUFSNJOUIFQPTUFSJPSQBSJFUBMDPSUFY
#VUUIFDFOUSBMNFDIBOJTNUIBUFWBMV
BUFTBOEBEKVEJDBUFTBNPOHTUUIFNJTEJTSVQUFE TPUIBUUIFNVMUJQMFTOPXJOUFSKFDU
UIFNTFMWFTBUJOBQQSPQSJBUFUJNFTBOEJOUPJOBQQSPQSJBUFDFOUSBMMZVOWFUUFEBOE
VODPOUSPMMFEDPOUFYUT
͹ʹͲ "VUJTNЅFVOZJFMEJOHFTTFODF
*UIBTCFDPNFTPNFXIBUGBTIJPOBCMFJOSFDFOUZFBSTUPJOUFSQSFUBVUJTN BOEXJUIJO
JTUIFIJHIFOE"TQFSHFS4ZOESPN 'SJUIFE7PMLNBSFUBM
BTBEJTSVQ
UJPOPGBTPDBMMFEAЅFPSJFTPG.JOENPEVMF #BSPO$PIFO #BSPO$P
IFOFUBM'SJUIB C -FTMJF-FTMJFBOE'SJUIJOUFSBMJB

ЅBUJT PGUIFBCJMJUZUPSFQSFTFOUPSGSBNFNFOUBMTUBUFT mSTUPGPOFTFMGCVUFTQF
DJBMMZPGPUIFST8IJMFUIJTJTDFSUBJOMZBTUSJLJOHGFBUVSFPGBVUJTNBOE"TQFSHFS
UIFSFBSFTFWFSBMQSPNJOFOU BOEFRVBMMZDPOTJTUFOU GFBUVSFPGBVUJTN"TQFSHFSUIBU
IBWFSFMBUJWFMZMJUUMFUPEPXJUITPDJBMJOUFSBDUJPO DPNNVOJDBUJPOPSNJOEGSBNJOH
5BLFOUPHFUIFS UIFMBUUFSBMMQPJOUUPXBSEBNPSFHFOFSBMEJTSVQUJPO POFUIBUNBZ
TVCTVNFUIFNJOEGSBNJOHTZNQUPNTBTPOFPGJUTEJSFDUDPOTFRVFODFT
*OPSEFSUPQVUUIJTQPJOUBDSPTT POFNBZEJWJEFUIFNPTUDPNNPOMZMJTUFECF
IBWJPSBMTZNQUPNTBTTPDJBUFEXJUIBVUJTN"TQFSHFSJOUPUXPNBJOHSPVQTUIPTF
UIBUDMFBSMZJNQMJDBUFNJOEGSBNJOH
CFMPX
BOEUIPTFUIBUDMFBSMZEPOU

CFMPX
ŉЅFUXPMJTUTCFMPXBSFDVMMFEGSPN'SJUIT
BENJSBCMFTUBUFPGUIF
ñòñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
BSUSFWJFXЅFJUFNTJOMJTU
BSFSFMBUFE JOPOFXBZPSBOPUIFS UPNJOEGSBNJOH
FJUIFSPGPOFTPXONJOE OEPSEFS
PSPGUIFNJOETPGPUIFST SEPSEFS
ЅFZ
UIVTSFRVJSFOPGVSUIFSEJTDVTTJPO

.JOEGSBNJOHJNQBJSNFOUT OEPSSEPSEFS
(B[JOHBOETIBSFEBUUFOUJPO
4PDJBMJOUFSBDUJPO
4PDJBMOPSNT
&NQBUIZ
4FOTJUJWJUZUPPUIFST
-BOHVBHFDPNNVOJDBUJPO
0EETQFFDIQBUUFSOTJOUPOBUJPOHFTUVSFT
6TFPGQFSTPOBMQSPOPVOT
1SFUFOEQMBZ
AЅFPSJFTPGNJOE QFSDFQUJPO LOPXMFEHF CFMJFG
.PSFHFSNBOFUPUIFEJTDVTTJPOIFSFBSFDPNNPOMZPCTFSWFECFIBWJPSBMGFBUVSFT
PGBVUJTN"TQFSHFSUIBUTFFNUPIBWFOPUIJOHUPEPXJUITPDJBMJOUFSBDUJPOPSDPN
NVOJDBUJPO SEPSEFSGSBNJOH
OPSXJUIGSBNJOHPGPOFTPXONJOE OEPSEFS
GSBNJOH
3BUIFS UIFZBMMJOWPMWF JOPOFXBZPSBOPUIFS JOUFSBDUJPOXJUIAFYUFSOBM
APCKFDUJWFJOQVU TUPSEFSGSBNJOH

4FFNJOHMZOPUNJOESFMBUFEJNQBJSNFOUT TUPSEFS
*OBCJMJUZUPEJTFOHBHFBUUFOUJPO
1FSDFQUVBMIZQFSPSIZQPTFOTJUJWJUZ
$PNQVMTJWFmYBUJPOPOQIZTJDBMPCKFDUT
$PNQVMTJWFSFQFUJUJWFNPUJPOHFTUVSF
'BOBUJDBMQVSTVJUPGATUSBOHFJOUFSFTUT
3JHJEJUZ SVMFCPVOEFEOFTT QFEBOUSZ
*OUPMFSBODFUPDIBOHFPGSPVUJOF
/PDPODFQUPGOPOMJUFSBMNFBOJOH
1SPCMFNTXJUIBNCJHVPVTNVMUJQMFNFBOJOHT
*OBCJMJUZUPJOUFHSBUFEFUBJMTJOUPPWFSWJFXGSBNFXPSL
ЅFTFGFBUVSFTIBWFPOFTUSJLJOHDPNNPOEFOPNJOBUPSUIFHFOFSBMJOBCJMJUZUPSF
GSBNFBQSBHNBUJDSJHJEJUZJOBCJMJUZUPTIJЂQFSTQFDUJWFBQSFEJMFDUJPOGPSTUBZJOH
XJUIJOBTJOHMF mYFEDPOUFYUUIFSFGPSFUIFJOBCJMJUZUPBEKVTUCFIBWJPSBMSFTQPOTFT
UPWBHBSJFTPGFWFSTIJЂJOHDPOUFYU*OTVN BmYFE JOWBSJBOU VOZJFMEJOHATFMG
*OIFSSFWJFX 'JSUI
DPNFTUBOUBMJ[JOHMZDMPTFUPSFDPHOJ[JOHUIJTNFUB
QSBHNBUJDPOUPMPHZPGBVUJTN DJUJOHmSTUTZNQUPNBUJDTJNJMBSJUJFTUPUIFTPDBMMFE
iTFNBOUJDQSBHNBUJD EJTPSEFSw CVU FWFO DMPTFS CZ JNQMJDBUJOH 4QFSCFS BOE8JM
TPOT
ASFMFWBODF)PXFWFS iSFMFWBODFwCZJUTFMGJTOPUBOFYQMBOBUJPO'PSPVS
BCJMJUZUPDPOTUSVFSFMFWBODFJT JOUVSO EFQFOEFOUPOPVSNPSFHFOFSBMBCJMJUZUP
DPOTUSVFUIFSFMFWBOUDPOUFYU UPTIJЂQFSTQFDUJWF UPSFGSBNF4VDIBDBQBDJUZJTQSF
ЅFBEBQUJWFQSBHNBUJDTPGATFMG ñòò
SFRVJTJUFUPBMMDPHOJUJWFGSBNJOHPQFSBUJPOT CFUIFZTU OEPSSEPSEFS8IJDI

CSJOHTVTCBDL SBUIFSOBUVSBMMZ UPUIFIVNBOBUUFOUJPOBMTZTUFN
&BSMJFSBUUFNQUTUPMPDBMJ[FUIFJNQBJSFEOFVSPMPHJDBMNPEVMFJOBVUJTNJNQMJ
DBUFEHFOFSBMGSPOUBMMPCFSFHJPOTJOBXBZUIBUQBSUJBMMZPWFSMBQQFEXJUITDIJ[P
QISFOJB 'SJUI
.PSFSFDFOUTUVEJFTQSFTFOUBSBUIFSEJĊFSFOUQJDUVSF*OUIFJS
PWFSWJFXTVSWFZPGUISFFBUUFOUJPOBMOFUXPSLT 1PTOFSBOE'BO NT
EJTUJO
HVJTICFUXFFOUISFFTFQBSBUFCVUQBSUJBMMZPWFSMBQQJOHBUUFOUJPOBMOFUXPSLT EJT
UJODUCPUIGVODUJPOBMMZCFIBWJPSBMMZBOEBOBUPNJDBMMZ TFFBMTP%VODBOBOE0XFO

.BKPSBUUFOUJPOBMOFUXPSLT BЂFS1PTOFSBOE'BO
'VODUJPOCFIBWJPS $IJFGOFVSPMPHJDBMMPDVT
B
0SJFOUJOHmYBUF 1PTUFSJPSEPSTBMQBSJFUBMDPSUFY 11$

BOEPUIFSBSFB
C
&YFDVUJWFDPOUSPM "OUFSJPSDJOHVMBUFDPSUFY "$$

%PSTPMBUFSBMQSFGSPOUBMDPSUFY %-1'$

BOEPUIFSBSFBT
D
"MFSU -PDVTDPSVMFVT SJHIUGSPOUBMDPSUFY QBSJFUBM
DPSUFY
&BSMJFSBCPWF XFOPUFEUIBUUIFEJTSVQUJPOJO#%1BOETDIJ[PQISFOJBUSBDFTCBDL
QSJNBSJMZ UPOFUXPSL C
JNQMJDBUJOHNPTUQBSUJDVMBSMZUIFBOUFSJPSDJOHVMBUFDPS
UFYNPEVMFPGUIFFYFDVUJWFBUUFOUJPOTZTUFN JOJUTDBQBDJUZPGTFMFDUPSCFUXFFO
DPOnJDUJOHJOQVUT4DIJ[PQISFOJDT JUTFFNT EPOPUTFMFDUBDDPSEJOHUPDPOUFYUVBM
QSPQSJFUZ ASFMFWBODF
#VUJUJTOFUXPSL B
DFOUFSFEPOUIFQPTUFSJPSEPSTBMQBSJ
FUBMDPSUFY UIFPOFJOWPMWFEJOUIFPSJFOUBUJPOmYBUJPOEJTFOHBHFNFOUPGBUUFOUJPO
UIBUTFFNTUPCFJNQMJDBUFEJOBVUJTN"TQFSHFS*OUIJTDPOOFDUJPO -BOESZBOE
#SZTPO NT
DPNQBSFEWJTVBMBUUFOUJPOBMmYBUJPOBOEEJTFOHBHFNFOUJOOPS
NBM EPXOTZOESPNBOEBVUJTUJDDIJMESFO OPUJOHUIBU TFFBMTP#SZTPOFUBM

DIJMESFOXJUIBVUJTNIBENBSLFEEJċDVMUZEJTFOHBHJOHGSPNPOFPSUXPDPNQFU
JOHTUJNVMJ&WJEFODFJTBMTPQSPWJEFEGPSBNPSFTVCUMFQSPCMFNJOFYFDVUJOHSBQJE
TIJЂTPGBUUFOUJPOUPBTUJNVMVTJOFJUIFSTJEFPGTQBDF -BOESZBOE#SZTPO
PGNT
"OEGVSUIFS
JOBVUJTNEJċDVMUJFTEJTFOHBHJOHBTIJЂJOHBUUFOUJPOBSFDPOTJTUFOUXJUIDMBJNT
UIBUBUUFOUJPOJTPWFSMZGPDVTFEBOEDIBSDUFSJ[FECZOBSSPXiCFBNwPSiTQPUMJHIUw
#SZTPOFUBM3JODPWFSBOE%VDIBSNF
JCJEPGNT
-BOESZBOE#SZTPO NT
DPODMVEFUIBUUIFOFVSPMPHJDBMDBQBDJUZJNQMJDBUFEJO
BVUJTN"TQFSHFSJT NPSFMJLFMZ BHFOFSBMBUUFOUJPOBMNFDIBOJTNSBUIFSUIBOBEP
NBJOTQFDJmDTPDJBMDPNNVOJDBUJWFGVODUJPOTVDIBTAUIFPSJFTPGNJOE
0VSmOEJOHJNQMJDBUFTBHFOFSBMSBUIFSUIBOBEPNBJOTQFDJmD JF VOJRVFMZTP
DJBM
QSPDFTTFT JCJE
ñòó $POUFYUBT0UIFS.JOET
0OUIFGBDFPGJU UIFDPHOJUJWFDBQBDJUZBUUIFSPPUPGBVUJTN"TQFSHFSJNQBJSNFOUT
TFFNTUPCFUIFFYBDUDPOWFSTFPGUIFPOFJNQMJDBUFEJOTDIJ[PQISFOJBЅFDFOUSBM
FTTFOUJBMJTU DPOUSPMMJOHATFMG TFFNTUPCFPWFSMZTUSPOH JOWBSJBOU SJHJEBOEVOTFMFD
UJWFJUQBZTTDBOUBUUFOUJPOUPBEBQUJWFMZSFMFWBOUDPOUFYUVBMWBSJBUJPO CVUSBUIFS
NBJOUBJOTBSJHJEQFSTQFDUJWFTPNVDITPUIBUPOFJTUFNQUFEUPJNQMJDBUFUIF4F
MFDUPSNPEVMFJUTFMG 4DIOFJEFSBOE$IFJOT
"DUJWJUZ.POJUPSDPNQPOFOUPG
FYFDVUJWFBUUFOUJPO UIFBOUFSJPSDJOHVMBUFDPSUFY OFUXPSL C
ЅBUJT JOTDIJ[P
QISFOJBUIFFYFDVUJWFBQQFBSTUPCFUPPXFBLJOBVUJTN UPPTUSPOH
*OGBDU IPXFWFS UIFDVMQSJUJOBVUJTN"TQFSHFSJTNPSFMJLFMZUPCFUIFFYFDVUJWF
TFMFDUPSTDMPTFDPMMBCPSBUPSXJUIJOUIFFYFDVUJWFBUUFOUJPOOFUXPSLUIFmYBUPS
EJFOHBHFSPSJFOUPSUIFQSBHNBUJD[PPNMFOTMPDBUFEJOUIFQPTUFSJPSEPSTBMQBSJ
FUBMDPSUFY OFUXPSL B
"VUJTUJD"TQFSHFSQFPQMFBQQFBSUPPQFSBUFGSPNBmYFE
SJHJEQFSTQFDUJWF BOEIBWFBHSFBUEJċDVMUZBEKVTUJOHUIFJSQFSTQFDUJWFUPmUUIFWB
HBSJFTPGUIFSBQJEMZTIJЂJOHDPOUFYU1VUBOPUIFSXBZ UIFZIBWFEJċDVMUZJODPO
UFYUVBMDPOTUSVBM PSSFGSBNJOH
*UJTOPXDMFBSXIZUIFTPDJBMDPNNVOJDBUJWFEJċDVMUJFTJOBVUJTN"TQFSHFSBSF
TPTUSJLJOH*OPSEFSUPGSBNFPOFTNJOE OEPSEFS
POFOFFETUPmSTUEJTFOHBHF
UIFQFSTQFDUJWFTFUUJOHT BUUFOUJPO
GSPNUIFJSNPSFTUBCMFGSBNJOHPGUIFFYUFSOBM
XPSME TUPSEFS
"OEHPJOHPOUPGSBNFPUIFSNJOET SEPSEFS
JTBOPUIFSPSEFS
PGNBHOJUVEFKVNQJOGSBNJOHDPNQMFYJUZ"TOPUFEFMTFXIFSFBCPWF DIT

IVNBODPNNVOJDBUJPOBUJUTQSFTFOUFWPMVUJPOBSZTUBHFJTGPVOEFEVQPOSBQJEQFS
TQFDUJWFTIJЂJOHWJTËWJTUIFDPOTUSVFENFOUBMTUBUFTPGUIFJOUFSMPDVUPS"HFOFSBM
JNQBJSNFOUJOTIJЂJOHBUUFOUJPOJFQFSTQFDUJWFXPVMEIBWFQSPGPVOESBN
JmDBUJPOTGPSTVDIBTZTUFN
"TTFWFSBMTUVEJFTIBWFOPUFE 1PTOFSBOE'BO%VODBOBOE0XFO

UIFUXPBUUFOUJPOBMOFUXPSLTJORVFTUJPOQBSUJBMMZPWFSMBQ.PTUDPOTQJDVPVTMZ JO
UIFQPTUFSJPSQBSJFUBMTZTUFN DFOUSBMUPUIFPSJFOUJOHomYBUJOHoEJTFOHBHJOHOFUXPSL
B
BMTPQBSUBLFT BTBOJOQVUCVĊFS JOUIFFYFDVUJWFBUUFOUJPODPOUSPMOFUXPSL
C
4DIOFJEFSBOE$IFJO

͹͵ ЅFDPNQMFYTFMGBTBOBEBQUJWFTUSBUFHZ
͹͵ͱ &WPMVUJPOBSZJODSFNFOUBUJPOJOGSBNJOHDPNQMFYJUZ
"TOPUFEFBSMJFS DI
UIFDPHOJUJWFBEBQUBUJPOTUIBUDVMNJOBUFEJOPVSDFOUSBM
OFSWPVTTZTUFNQSFTVQQPTFE GSPNUIFWFSZTUBSU TPNFDBQBDJUZGPSDPOUFYUVBMBE
KVTUNFOUTBOEDPHOJUJWFSFGSBNJOH/FJUIFSUIFHSBEVBMFWPMVUJPOPGCJPMPHJDBMMZ
CBTFE NFOUBM DBUFHPSJFT OPS DPOUFYUVBMMZnFYJCMF POMJOF SFTQPOTFT UP WBSJBCMF
BOEPЂOPWFMFYUFSOBMJOQVU TUPSEFSGSBNJOH
OPSJOEJWJEVBMMJGFUJNFMFBSOJOH
DPVMEQSPDFFEXJUIPVUTVDIBQSBHNBUJDGSBNJOHDBQBDJUZUIBUJT UIFBCJMJUZUPUFMM
mHVSFGSPNHSPVOE UIFSFMFWBOUGSPNUIFMFTTSFMFWBOU UIFVSHFOUGSPNUIFMFTTVS
HFOU PSUIFQSFGFSBCMFGSPNUIFVOEFTJSBCMF"UXIBUFWFSMFWFMPGUIFJSFWPMVUJPOBSZ
ЅFBEBQUJWFQSBHNBUJDTPGATFMG ñòô
USFF CJPPSHBOJTNTDPVMEOFWFSCFBVUPNBUB#ZEFmOJUJPO
"HSBEVBMJODSFBTFJOTFMGEJSFDUJPOBOECFIBWJPSBMDPOUSPMTPPOFSPSMBUFSSF
RVJSFT PSBUUIFWFSZMFBTUHSFBUMZCFOFmUTGSPN UIFSJTFPGOEPSEFSGSBNJOHUIF
BCJMJUZUPUBLFBDDPVOUPG BOEFWFOUVBMMZNPEVMBUFBOEDPOUSPM POFTPXOJOUFS
OBMFWFOUVBMMZNFOUBMTUBUFTPGLOPXMFEHFBOEJOUFOUJPO"TTVHHFTUFEFBSM
JFSBCPWF DI
UIFATFOTFPGUIFTFMG NBZCFQIZMPHFOFUJDBMMZPME BOENBZIBWF
FWPMWFEHSBEVBMMZ"MMJOEJDBUJPOTBSFUIBUJUNVTUQSFEBUFTPDJBMJUZBOEDPNNVOJDB
UJPO HJWFOUIBUJUDBSSJFTBDMFBSBEBQUJWFQBZMPBEBOESFRVJSFTOPTPDJBMGFFECBDL
ЅFBEWFOUPGTPDJBMDPPQFSBUJPOBOEDPNNVOJDBUJPONVTUIBWFVQQFEUIFBEBQ
UJWFBOUFTDPOTJEFSBCMZЅFBCJMJUZUPSFGSBNFPOFTNJOE OEPSEFS
DPVMEOPXCF
SFDSVJUFE QFSIBQTXJUIUIFIFMQPGUIFVCJRVJUPVTNFDIBOJTNPGSFBTPOJOHCZGFB
UVSFBTTPDJBUJPO .FMU[PĊ
UPDSFBUFSEPSEFSNFOUBMSFQSFTFOUBUJPOT UIPTF
PGUIFNJOEPGUIFPUIFSЅJTOFXTQFDJFTPGNFOUBMSFQSFTFOUBUJPONBZ JOUVSO FO
HFOEFSQSPGPVOEGFFECBDLFĊFDUTPOPOFTPMEFSOEPSEFSTFMGSFQSFTFOUBUJPO
ЅJTJTTPCFDBVTFUIFNJOEPGUIFPUIFSBMTPIBSCPST BNPOHJUTFQJTUFNJDBOEEF
POUJDTUBUFT BEBQUJWFMZSFMFWBOUSFQSFTFOUBUJPOTPGPOFTPXONJOEUIFJOUFSMPDV
UPSTSEPSEFSSFQSFTFOUBUJPOT"OETP UPUIFFYUFOUUIBUPOFJTDPHOJ[BOUPGPUIFS
NJOET SEPSEFSGSBNJOH
POFTPPOFSPSMBUFSBMTPCFDPNFTFONFTIFEGPSQFS
GFDUMZWBMJEBEBQUJWFSFBTPOTJOBNVDINPSFDPNQMFYUIPSEFSTFMGSFQSFTFOUB
UJPO
-BTUCVUOPUMFBTU BEKVTUJOHPOFTCFIBWJPSUPUIFFCCBOEnPXPGUIFTPDJBMDPO
UFYUBMNPTUJOWBSJBCMZNJMJUBUFTGPSUBJMPSJOHPOFTQVCMJDTFMGQSFTFOUBUJPOJOXBZT
UIBU VQUPBQPJOU BSFSFNJOJTDFOUPG(PĊNBOTTUBSLWJTJPOPGCFIBWJPSJOQVCMJD
͹͵Ͳ #FUXFFOJOUJNBUFTBOETUSBOHFST
*UJTTUSJLJOHBTXFMMBTIJHIMZSFMFWBOUUIBUCPUI(PĊNBOBOEUIFTPDJBMTDJFOUJTUT
JOUIFJSJOWFTUJHBUJPOPGUIFNVMUJQMFTFMG DPODFSOUIFNTFMWFTQSJNBSJMZXJUIQVC
MJDTPDJBMCFIBWJPSBNPOHTUSBOHFST#VUBTOPUFEFBSMJFS DI
EVSJOHUIFJSQSP
USBDUFEFWPMVUJPOBSZIJTUPSZNJMMJPOZFBSTPGBTFQBSBUFIPNJOJEMJOFIVNBO
TPDJFUJFTIBWFCFFO JOWBSJBCMZ TPDJFUJFTPGJOUJNBUFT4VDITPDJFUJFTBSFDIBSBDUFS
J[FECZTNBMMHSPVQTJ[F LJOCBTFETUSVDUVSF EBJMZGBDFUPGBDFDPOUBDU MPXTPDJP
FDPOPNJDEJĊFSFOUJBUJPO DPOTFOTVBMOPOIJFSBSDIJDQPMJUZ HSFBUUFSSJUPSJBMTUBCJM
JUZBOEHFPHSBQIJDJTPMBUJPO TMPXDVMUVSBMDIBOHF IJHIJOGPSNBUJPOBMTUBCJMJUZBOE
IPNPHFOFJUZBOEUIVTBIJHISBUFPGTIBSFELOPXMFEHF CPUIDVMUVSBMHFOFSJDBOE
FQJTPEJDTQFDJmD0OFPGUIFTUSPOHFTUGFBUVSFTPGUIFTFIVOUFSBOEHBUIFSFSTPDJ
FUJFTJTUIBUPOFBMNPTUOFWFSDPNNVOJDBUFTXJUITUSBOHFST CVUPOMZXJUIJOUJNBUFT
"OEUIPTFJOUJNBUFTBSFXFMMLOPXOUPFBDIPUIFSPWFSBMJGFUJNFPGNVUVBMPCTFS
WBUJPOBOETPDJBMUSBċDJONVMUJQMFDPOUFYUT8IBUJTNPSF UIFJOWFOUPSZPGTPDJBM
DPOUFYUTJOTVDIBTPDJFUZJTSFTUSJDUFE IJHIMZDPOWFOUJPOBMJ[FE BOEXFMMLOPXOUP
BMMNFNCFST
)PXFWFSWBMJE(PĊNBOTWJTJPONBZCFPGMJGFBTBQFSQFUVBMTUBHFGPSUIF
DVSSFOUTPDJFUZPGTUSBOHFST JUJTDMFBSMZBOJOBQQSPQSJBUFNPEFMPGQVCMJDJOUFSBDUJPO
ñòõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
JOUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFT XIFSFBMMNFNCFSTLOPXFBDIPUIFSTSFQFSUPJSFPGAQVC
MJDQSFTFOUBUJPOTJOTJEFPVUBOEXIFSFUIFZIBWFBMMIBEBNQMFPQQPSUVOJUZUPSVO
UIFDBMDVMVTPGTUSPOHGFBUVSFBTTPDJBUJPOFYIBVTUJWFMZ BOEUPXJOOPXPVUUIFDIBĊ
PGUXPGBDFEGBMTFQSFUFOTFGSPNUIFFTTFOUJBMJTUXIFBU*OBTNBMMWJMMBHFTPDJFUZ JO
DMVEJOHTNBMMUPXO64" ZPVDBOUIJEFXIPZPVSFBMMZBSF&WFSZCPEZLOPXTŊ
0VSJOOBUFQSFEJMFDUJPOGPSTFMGDPODFQUIBWFCFFOTFU QSJNBSJMZ PWFSXIFMN
JOHMZ EVSJOHUIFMPOHFWPMVUJPOBSZUFOVSFPGUIFTPDJFUZPGJOUJNBUFT"OFTTFOUJBMJTU
UIFPSZPGUIFTFMG XJUIJUTDBMDVMVTPGTUSPOHGFBUVSFBTTPDJBUJPOBOEUIVTIJHICFIBW
JPSBMQSFEJDUBCJMJUZJONVMUJQMFDPOWFOUJPOBMJ[FEDPOUFYUT JTUIFBEBQUJWFIBMMNBSL
PGTVDIBTPDJFUZ&TQFDJBMMZUIBUJUJTSFJOGPSDFECZUIFIJHIMZBEBQUJWFBOEFWPMV
UJPOBSJMZQSJPS FOUSFODIFEQSPUPUZQFMJLFNFOUBMDBUFHPSJFT
͹͵ͳ 0UIFSNJOETBOEUIFPOUPMPHZPGATFMG
ЅFFWPMVUJPOPGPVSTFMGDPODFQUTFFNTUPSFDBQJUVMBUF UPTPNFFYUFOU UIFFWPMVUJPO
PGNFOUBMDBUFHPSJFTЅFDPNQMFYNFOUBMDPOTUSVDUUIBUBQQFBSTUPIBWFFNFSHFE
BOVOUJEZNFMBOHFPGTU OEBOEUIPSEFSSFQSFTFOUBUJPOTJTSFNJOJTDFOUPG
UIF,BOUJBODPNQSPNJTFJOFQJTUFNPMPHZ BOEPGQSPUPUZQFMJLFDBUFHPSJFTJODPH
OJUJPO*UEJTQMBZTGFBUVSFTPGCPUIFYUSFNFUIFPSJFTPGTFMGUIFJOWBSJBOU1MBUPOJD
FTTFOUJBMJTUBOEUIFDPOUFYUVBMMZBEKVTUBCMF QVCMJDMZQFSGPSNFENVMUJQMF/PUPOMZ
UIBU CVUUIFBUUFOEBOUOFVSPMPHZTVQQPSUCPUIFYUSFNFT BDDPNNPEBUJOHUIFNVM
UJQMJDJUZPGDPOnJDUJOHVSHFTBOESFQSFTFOUBUJPOT JOUIFQPTUFSJPSQBSJFUBMDPSUFY

BOEUIFDPOUSPMMJOHDJSDVTNBTUFS JOUIFBOUFSJPSDJOHVMBUFDPSUFY
0ODFBHBJO FWP
MVUJPOBQQFBSTUPIBWFDPOTQJSFEUPGSVTUSBUFUIFQSFEJMFDUJPOTPGTJNQMFNJOEFE
SFEVDUJPOJTUT IBWJOHDSFBUFEBDMBTTJDBMDPNQMFY IZCSJENVEEMFEBOEJNQVSF
CVUTUJMMFNJOFOUMZTFSWJDFBCMFBEBQUJWFDPNQSPNJTFЅBUPVSSFQSFTFOUBUJPO
PGUIFNJOEPGUIFPUIFS SEPSEFS
SFCPVOETBOEFWFOUVBMMZUSBOTGPSNTPVSPXO
TFMGSFQSFTFOUBUJPO OEPSEFS
JOUPBUIPSEFSDPOTUSVDUJTCVUBOBEBQUJWFDPOTF
RVFODFPGCFJOHBTPDJBM DPPQFSBUJWF DPNNVOJDBUJOHTQFDJFT
"TTVHHFTUJWFBT(PĊNBOTWJTJPONBZCF JUJTJOBXBZVQTJEFEPXOЅFJOUFS
FTUJOHUIJOHBCPVUDPOUFYUUBJMPSFEQVCMJDQSFTFOUBUJPOPGUIFTFMG TNVMUJQMFGBDFUT
JTOPUIPXXFEFDFJWFTUSBOHFSTXJUIPVSDMFWFSMZGBCSJDBUFEGBMTFQFSTPOBF USVFBT
UIJTNBZCFPOPDDBTJPO
CVUSBUIFSIPXPVSUIPSEFSTFMGGSBNJOHPXFTNVDIUP
UIFGFFECBDLXFSFDFJWFGSPNSFQFBUFE MPOHUFSNJOUFSBDUJPOTXJUIJOUJNBUFTЅBU
XFTFFPVSTFMWFTJOQBSUUIFXBZUIFZTFFVTJTPOFDPOTFRVFODFPGPVSIBWJOHEFWFM
PQFEUIFDBQBDJUZUPSFQSFTFOUUIFJSNJOEBOEDPOWFSTFMZ UPUBLFBEWBOUBHFJOPVS
TFMGSFQSFTFOUBUJPOPGUIFJSDBQBDJUZUPSFQSFTFOUPVSNJOE
͹͵ʹ *OUFSOBMJ[FEPUIFSNJOETBTBTPDJBMSFTUSBJOUNFDIBOJTN
*U NBZ BQQFBS GPMMPXJOH UIF EJTDVTTJPO EJSFDUMZ BCPWF UIBU PVS DBQBDJUZ GPS TP
DJBMMZTFOTJUJWFTFMGSFQSFTFOUBUJPO UIPSEFSGSBNJOH
UIBUJT GPSJODPSQPSBUJOH
JOUPPVSTFMGSFQSFTFOUBUJPOBUMFBTUTPNFGBDFUTPGIPXXFQSFTVNFPUIFSTTFFVT JT
ЅFBEBQUJWFQSBHNBUJDTPGATFMG ñòö
KVTUBOPUIFSRVJSLZTQBOESFM BOVOJOUFOEFEGSJOHFCFOFmUPGPVSDMFBSMZBEBQUJWF
DBQBDJUZUPSFQSFTFOUPUIFSNJOET SEPSEFSGSBNJOH
#FGPSFTVDIBDPODMVTJPOJT
BEPQUFECZBDDMBNBUJPO IPXFWFS JUNBZCFXPSUIOPUJOHUIBUPVSDBQBDJUZGPSUI
PSEFSTFMGGSBNJOHNBZJUTFMGIBWFDPOTJEFSBCMFBEBQUJWFCFOFmUT*UNBZIBWFQSP
WJEFEVTXJUIBOFOUSFODIFECJPDPHOJUJWFNFDIBOJTNGPSTPDJBMSFTUSBJOU
%FOJ[FOTPGUIFPMETPDJFUZPGJOUJNBUFTIBWFBMXBZTCFFOIJHIMZTFOTJUJWFUPQFS
DFJWFETPDJBMGFFECBDLGSPNDPOTQFDJmDTEVSJOHGBDFUPGBDFJOUFSBDUJPO4PNVDI
TPUIBUUIFZIBWFBQQBSFOUMZNBEFTVDIGFFECBDLBMBTUJOHGFBUVSFPGUIFJSOFVSP
DPHOJUJWFEFTJHO JOUFSOBMJ[JOHBOEJODPSQPSBUJOHJUJOUPUIFJSPXOTFMGSFQSFTFOUB
UJPO(PĊNBOTNVMUJGBDFUFEQVCMJDMZQFSGPSNFEATFMGNBZUIVTCFOPUUIFTNPLF
BOENJSSPSTQSPEVDUJPOPGBEFWJPVTBOUJTPDJBMTDIFNFS CVUSBUIFSBOJOUFHSBM
QBSUPGBOFWPMWFENFDIBOJTNGPSFOIBODJOHTPDJBMJUZBOEDPPQFSBUJPO
/PUFT
*BNJOEFCUFEUP.JDL3PUICBSU 4BSB)PEHFT +PIO0SCFMM .JLF1PTOFSBOENFNCFST

PGUIF*OTUJUVUFT&WPMVUJPO(SPVQGPSNBOZIFMQGVMDPNNFOUTPOBOFBSMJFSWFSTJPOPGUIF
NBOVTDSJQU
ͱ 1FUFS8BUUTUSBOTMBUJPOGSPNUIFPSJHJOBM/PSTLJTBENJSBCMFJOJUTFSVEJUJPO BTXFMMBTJO
JUTBEIFSFODFUPPSJHJOBMNFBOJOHBOE JOEFFE UPMJUFSBMXPSETFMFDUJPO"MBT UIJTJTTPNF
UJNFBDDPNQMJTIFEBUUIFFYQFOTFPGCPUISIZNFBOENFUFS UXPDPOTQJDVPVTGFBUVSFTPG*C
TFOTMVTI DMBTTJDJTUQPFUJDTUZMF*IBWFUBLFOUIFMJCFSUZUPUBNQFSXJUI8BUUTWFSTJPOJOPS
EFSUPSFTUPSFTPNFnBWPSPGUIFPSJHJOBMTQPFUJDGPSN BTXFMMBTNBLFTPNFPGUIFPCMJRVF
SFGFSFODFTUP1FFS(ZOUTWBSJFHBUFEQBTUQFSTPOBFBCJUNPSFUSBOTQBSFOU.ZHVJEBODFJO
UBLJOHUIJTSFHSFUUBCMFMJDFOTFXBT"4DIMPOTLZTCSBWVSB)FCSFXUSBOTMBUJPO UIFmSTUWFS
TJPOPGUIFQMBZQPFNJOBOBQUMZMVTITUBHFQSPEVDUJPO*FODPVOUFSFEJONZZPVUI'PS
BHMJNNFSPGIPXUIFPOJPOTPMJMPRVZXPVMEIBWFTPVOEFEJOUIFPSJHJOBMTUBHF/PSTL *BN
JOEFCUFEUPNZPMEGSJFOEЅPSTUFJO'SFUIFJNTJOJNJUBCMFSFOEJUJPOJOUIF0TMPTVNNFSPG
CBTFEPOUIF6OJWFSTJUZFEJUJPO *CTFO

Ͳ 1BSL
ЅJTQSFQPTUFSPVTBQQSPBDIUPFUZNPMPHZBOENFUBQIPSJTVCJRVJUPVT
OBNFMZUIBUNFBOJOHTOFWFSSFBMMZDIBOHFUIBUNFUBQIPSTSFNBJOGPSFWFSBUUBDIFE CZUIFJS
SFTJMJFOUVNCJMJDBMDPSE UPUIFMJUFSBMNFBOJOHUIBUmSTUHBWFUIFNMJGF DG-BLPĊBOE+PIO
TPOTFFDI
UIBUCZEJHHJOHPVUUIFXPSETFUZNPMPHZPOFIBTVOFBSUIFEJUTQSJN
PSEJBM VSTFOTF ЅF BMMUJNF XPSTU PĊFOEFS PG UIJT HFOSF PG SFBTPOJOH XBT QSPCBCMZ /J
FU[TDIF JOXIPTFЅF(FOFBMPHZPG.PSBMT
POFmOETUIFGPMMPXJOH NJOECPHHMJOH
QBTTBHFiЅFDMVFUPUIFDPSSFDUFYQMBOBUJPOXBTGVSOJTIFENFCZUIFRVFTUJPOi8IBUEPFT
UIFFUZNPMPHZPGUIFUFSNTGPSHPPEJOWBSJPVTMBOHVBHFTUFMMVT w*EJTDPWFSFEUIBUBMMUIFTF
UFSNTMFBEVTCBDLUPUIFTBNFDPODFQUVBMUSBOTGPSNBUJPOЅFCBTJDDPODFQUJTBMXBZTOPCMF
JOUIFIJFSBSDIJDBM DMBTTTFOTF BOEGSPNUIJTEFWFMPQFE CZIJTUPSJDBMOFDFTTJUZ UIFDPODFQU
PGHPPEFNCSBDJOHOPCJMJUZPGNJOE TQJSJUVBMEJTUJODUJPOw
ͳ +BNFT OE

ЅF1IJMPTPQIZPG8JMMJBN+BNFTo
ʹ "XFMMLOPXOUIFPSZPGQFSTPOBMJUZ UIFЅFPSZPG$PHOJUJWF%JTTPOBODF 'FTUJOHFS

IFMEDPOTJEFSBCMFTXBZJOUIFFBSMZT#ZUIFFOEPGUIFEFDBEF JUCFDBNFTPNFXIBU
ñò÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
TDBMFEEPXO QSFTVNBCMZXJUIUIFSFBMJ[BUJPOUIBUDPOnJDUJOHDPHOJUJWFTDIFNBUBBSFTFMEPN
BDDFTTFETJNVMUBOFPVTMZ "CFMTPOFUBM

͵ &E4BEBMMB JOQFSTPOBMDPNNVOJDBUJPO
OPUFTUIBUUIFCFTUTUSBUFHZGPSEFDFJWJOHPUIFST
JTTJODFSFTFMGEFDFQUJPOCZXIJDIIFNFBOT *UBLFJU UIBUUIFUXPDPOnJDUJOHATFMWFTBSF
UPUBMMZVOBXBSFPGFBDIPUIFSTJODPNQBUJCMFFQJTUFNJDBOEEFPOUJDTUBUFT8IFUIFSBNFO
UBMMZIFBMUIZQFSTPOJTDBQBCMFPGUIJTGÐUFPGIJEFBOETFFLSFNBJOT JONZNJOE BOPQFO
RVFTUJPO
Ͷ *QMFBEHVJMUZPGUBNQFSJOHKVTUBCJUXJUI,BVGNBOOTUSBOTMBUJPO
ͷ "UIJSE NJOVTDVMFHSPVQ JJJ
PGTZNQUPNTTFFNUPTUSBEEMFUIFGFODFOPTFOTFPG
IVNPS OPDPNNPOTFOTFBOEDPVMECFMPOHUPFJUIFSMJTU
͸ ,JMQBUSJDLFUBM
PCTFSWFUIBUEVSJOHUIFmSTUZFBSPGNBSSJBHF TQPVTFTBSFIJHIMZ
FNQBUIJDBOEBEKVTUBCMF EJTQMBZJOHHSFBUXJMMJOHOFTTUPBDDPNNPEBUFUIFNVMUJQMFGBDFUT
PGUIFJSQBSUOFSTBOELFFQSFWJTJOHUIFJSNPEFMPGUIFPUIFS"TSFQFUJUJPOBOEGBNJMJBSJUZTFU
JOBOEDVNVMBUF IPXFWFS TQPVTFTUFOEUPSFWFSUUPBOJODSFBTJOHMZTUFSFPUZQJDBMmYFEFT
TFOUJBMJTUNFOUBMNPEFMPGUIFJSQBSUOFST
$ęĒġĥĖģ
ЅFQSBHNBUJDTPGNBSUJBMBSUT
*ONFNPSJBN .)PP
ͱͰͱ 1SFBNCMF
"UmSTUHMBODF UIFNBSUJBMBSUTTFFNBOPEEDIPJDF QFSIBQTBTPEEBTUIFUIFPSZPG

QFSTPOBMJUZ GPSJODMVTJPOJOBCPPLPOQSBHNBUJDT"DMPTFSJOTQFDUJPOSFWFBMT IPX
FWFS UIBUHJWFOUIFGPDVTPGUIJTCPPLPODPOUFYUBTPUIFSNJOETUIFNBSUJBM
BSUTBOE GPSUIBUNBUUFS TUSBUFHJDUIJOLJOHJOHFOFSBM BSFBOBUVSBMmU*OCPUIDPN
NVOJDBUJPOBOEXBSGBSF POFTNPWFTEFQFOE BUBOZEFDJTJPONBLJOHKVODUVSF PO
UIFFWFSQSFTFOUFYQMJDJUPSJNQMJDJUNJOEPGUIFPUIFS BNJOEDSBNNFEGVMMPG
DVSSFOUMZSFMFWBOUCVUFWFSTIJЂJOHFQJTUFNJDBOEEFPOUJDTUBUFT
8JUIBOJOUFSFTUJOHEJĊFSFODF UIPVHI*OUIFDPNQFUJUJWFDPOUFYUPGDPNCBU UIF
PUIFSNJOEJORVFTUJPOJTOPUUIBUPGBDPPQFSBUJOHJOUFSMPDVUPSBOYJPVTUPDPNQMZ
XJUI(SJDFTNBYJNT CVUSBUIFSPGBIPTUJMFBEWFSTBSZXJUIJODPNQBUJCMFHPBMTBOE
MFTTUIBOUSBOTQBSFOUCFMJFGT*OEFFE UIFHPBMUSFFTPGUIFUXPDPNCBUBOUT UBLFO
UPHFUIFS BSFNVDIDMPTFSUPUIF[FSPTVN XJOOFSUBLFBMMFOEPGUIFTDBMF$POTF
RVFOUMZ UIFNJOESFBEJOHEFQMPZFEJOCPUITUSBUFHJDUIJOLJOHBOENBSUJBMFOHBHF
NFOUJTNPSFJOMJOFXJUITPDBMMFE.BDIJBWFMMJBO*OUFMMJHFODF #ZSOFBOE8IJUFO
FET8IJUFOBOE#ZSOFFET
4UJMM UIFTFEJĊFSFODFTTIPVMEOPUPCTDVSF
UIFGBDUUIBUTUSBUFHJDUIJOLJOHBOEUBDUJDBMBDUJPOBSFKVTUBTEFQFOEFOUBTDPPQ
FSBUJPOBOEDPNNVOJDBUJPOBTUIFZBSFPOBSFBMJTUJDBTTFTTNFOUPGUIFNJOEPG
UIFPUIFS*OUIJTSFTQFDU 8IJUFOT
DIPJDFPGUJUMFUIF.BDIJBWFMMJBONJOE
SFBEFSJTJOEFFEBQU
ͱͰͲ "EBQUJWFSFBMJTNЅFSFTIBMMCFXFFQJOHBOEXBJMJOH
BOEHOBTIJOHPGUFFUI
0OBOPWFSDBTU4BUVSEBZNPSOJOHTPNFUJNFJOUIFXJOUFSPG .BSTIBMM)PP
NZmSTU5BJ$IJ$IVBOTJGV DBNFUP#SPOTPO1BSLJO)PMMZXPPEBOEVOMFBTIFE
VQPOIJTVOTVTQFDUJOHDPIPSUTPOFPGIJTNPTUNFNPSBCMF4BUVSEBZ.PSOJOH4QF
DJBMT PQFOJOHVQXJUIUIF4DSJQUVSBMRVPUF
ЅFSFTIBMMCFXFFQJOHBOEXBJMJOHBOEHOBTIJOHPGUFFUI
8IBUGPMMPXFEXBTBSBNCMJOH JNQBTTJPOFEIBSBOHVFEFMJWFSFEJOBIBSTIBOE
DIPQQZGBTIJPO XJUIUIFPMENBOWJTJCMZBHJUBUFE&WFOGPSUIPTFPGVTXIPIBETBU
UISPVHIZFBSTPG.BSTIBMMT4FSNPOTPOUIF.PVOE UIJTPOF GPOEMZLOPXOUIFSFBЂFS
BTUIF8FFQJOH8BJMJOHBOE(OBTIJOHPG5FFUI 88(5
IBSBOHVF XBTBEPP[JF
ñóï $POUFYUBT0UIFS.JOET
*OSFnFDUJOHUXFOUZmWFZFBSTMBUFSPOXIBUXFIFBSEUIBUNPSOJOH *TUJMMQV[[MF
PWFSXIBUFYBDUMZUIFPMENBOXBTBЂFSЅF88(5IBSBOHVFTFFNFETPJODPO
HSVPVTXJUIUIFCMBOE4PVUIFSO$BMJGPSOJBXJOUFS TPPVUPGUVOFXJUIUIFSFMBYFE
NPPEPGUIFBVEJFODF
ЅFQV[[MFPG88(5FWFOUVBMMZEJTTPMWFE MFBTUXJTFGPSNF JOBSBUIFSOBUVSBM
GBTIJPOЅFPMENBOXBTTPVOEJOHUIFXBLFVQDBMM UIFUSBEJUJPOBMBMBSNA4UPQ
QMBZJOHTFMGJOEVMHFOUHBNFT IFXBTUFMMJOHVT AHFUSFBM HFUSFBEZUPBTTVNFUIFSF
TQPOTJCJMJUZGPSZPVSPXOMJGF8IBUUIJTTPOPGUIFSPVHIUVSOPGUIFDFOUVSZ4BD
SBNFOUP$IJOBUPXOTMVNXBTUFMMJOHVTXBTUIBUMJGF IPXFWFSHFOUMFBOEHSPPWZXF
NBZIBWFXJMMFEJUUPCF HJWFOUIF[FJUHFJTU
XBTIBSTI GPSSFBM EFBETFSJPVT)FXBT
SFNJOEJOHVTBCPVUXIBUCPUIUIF&BTUFSOBOE"NFSJDBO*OEJBOUSBEJUJPOTLOPX
BTЅF8BZPGUIF8BSSJPS
5BJ$IJIBTBMXBZTCFFONBOZUIJOHTUPNBOZQFPQMF"TJEFGSPNJUTXFMMEPDV
NFOUFENBSUJBMPSJHJOT JUIBTCFFOWJFXFEBTBTMPNPNFEJUBUJPO BQBOBDFBGPS
BMMUIBUBJMTZPV BSFHJNFOPGQIZTJDBMmUOFTT BNJOECPEZZPHB $IJ,VOH
FWFOB
EBODFGPSN
#ZUIFMBUFT UIFQSFWBJMJOHFUIPTBSPVOEUIF/BUJPOBM5BJ$IJ$IVBO"TTP
DJBUJPOBOEJUTWBSJPVTPĊTIPPUTIBTTXVOHBXBZGVMMUJMUGSPNUIFNBSUJBMSPPUTPG
UIFEJTDJQMJOFЅFBHJOHnPXFSDIJMESFOPG#SPOTPO1BSLBOEUIFJSZPVOHFSTQJSJU
VBMEFTDFOEBOUTXFSFHJWJOHVQPOUIF'BU.BOT¤FYBDUJOHJOTJTUFODFUIBUUIFGPSN
IPXFWFSTPЂBOEFUIFSFBMMPPLJOH XBTTUJMMSPPUFEJOUIFDPODSFUFJNQFSBUJWFTPG
IBOEUPIBOEDPNCBU5PUIFESBЂSFTJTUFSTBOEMPUVTFBUFSTPGUIFT XIPTFFY
QFSJFODFPGXBSBOEGBNJOFBOEMJGFBOEEFBUITFMEPNFYUFOEFECFZPOEUIFGSPOU
FOEPGUIFDBUIPEFUVCF UIFQSFPDDVQBUJPOXJUIXBSGBSFTFFNFETJMMZ BOBDISPOJTUJD
JSSFMFWBOU5BJ$IJ$IVBOIBETVDDFTTGVMMZJODPSQPSBUFEJUTFMGJOUPUIFTQJSJUVBMJUZ
DVNmUOFTTDPOTDJPVTOFTTPGUIF.F(FOFSBUJPO
.BSTIBMM)PPXBTPGDPVSTFOPUBMPOFJOBUUFNQUJOHUPSFNJOEVTUIBUMJGFXBTGPS
SFBM*OIJTUIJSECPPL +PVSOFZUP*YUMBO $BSMPT$BTUB×FEB
IBEFBSMJFSPOBU
UFNQUFEUPEPUIFTBNF5PRVPUFIJTNPTUMJLFMZmDUJUJPVTUFBDIFS%PO+VBO
%FBUIJTPVSFUFSOBMDPNQBOJPO JUJTBMXBZTUPPVSMFЂ BUBOBSNTMFOHUI
"OE
ЅFUIJOHUPEPXIFOZPVSFJNQBUJFOUJTUPUVSOUPZPVSMFЂBOEBTLBEWJDFGSPN
ZPVSEFBUI:PVSDPNQBOJPOJTUIFSF XBUDIJOHZPV JCJE
"OEMJLFXJTF
%FBUIJTUIFPOMZXJTFBEWJTFSXFIBWF8IFOFWFSZPVGFFMUIBUFWFSZUIJOHJTHP
JOHXSPOHBOEZPVSFBCPVUUPCFBOOJIJMBUFE UVSOUPZPVSEFBUIBOEBTL JCJE
$BTUB×FEBIBEUSBDFEUIFTBNFUIFNFJOIJTTFDPOECPPL "4FQBSBUF3FBMJUZ

NBLJOHUIFDPOOFDUJPOCFUXFFOEFBUIUIFDPNQBOJPOBOEMJWJOHMJLFBXBSSJPS
BCVOEBOUMZFYQMJDJU
ЅFQSBHNBUJDTPGNBSUJBMBSUT ñóð
8IFOBXBSSJPSIBTBDRVJSFEQBUJFODF IFJTPOIJTXBZUPXJMM)FLOPXTIPXUP
XBJU)JTEFBUITJUTXJUIIJNPOIJTNBU UIFZBSFGSJFOET)JTEFBUIBEWJTFTIJN JO
NZTUFSJPVTXBZT IPXUPDIPPTF IPXUPMJWFTUSBUFHJDBMMZ
#VUXIZTIPVME#SPOTPO1BSLTZPVOHBOECFBVUJGVMJOUIFQSJNFPGUIFJSMJGFDPO
DFSOUIFNTFMWFTXJUIUIFJOWJTJCMFHSJNSFBQFSTJUUJOHOFYUUPUIFNPOUIFNBU 5P
UIFJSMFЂ 8IZJOEFFE
ͱͰͳ ЅFQBSBEPYPG,BSNB
)PXDBOPOFTRVBSFPĊUIFGBDUUIBUMJGFDBOCFTPTUBHHFSJOHMZSBOEPNBOE BUUIF
TBNFCSFBUI UIFQSPEVDUEFMJCFSBUFDIPJDF ЅF8FTUFSONJOEBCIPSTUIJTDPOUSB
EJDUJPOBTJUBCIPSTBMMPUIFST TUSJWJOHUPSFEVDFMJGFTDPNQMFYJUJFTUPTJNQMFDBVTBM
DIBJOT"OETP XIFOUIF)JOEVDPODFQUPG,BSNBUSBOTNVUBUFTJOUPPVS8FTUFSO
DPOUFYU JUJTPЂFOSFOEFSFEBTQSFPSEJOBUJPO EFTUJOZ PSMVDLPGUIFESBX*BN
XIP*BN BOEUPVHIMVDLGPSNFJG*IBWFUVSOFEPVUUPCFBGPPM5PVHIMVDLGPSZPV
JG*IBWFUVSOFEPVUUPCFBKFSL%POUCMBNFNF *BNOPUJODPOUSPM*UTNZ,BSNB
-JWJOH MJLF B XBSSJPS JT BO BOBUIFNB UP UIJT TFMGTFSWJOH SFOEJUJPO PG ,BSNB
,BSNBGPSUIFXBSSJPSEPFTOPUPOMZNFBOGBDJOHVQUPUIFJOFWJUBCMFXJUITUPJDJTN
BOEHSBDF*UBMTPNFBOTTIPVMEFSJOHUIFCVSEFOPGDIPJDFNBLJOHBOEUIFSFTQPO
TJCJMJUZGPSBMMPGPOFTDIPJDFT UIFMVDLZBTXFMMBTUIFEJTBTUSPVT
-JWJOHMJLFBXBSSJPSUIVT.BSTIBMMT88(5UVSOTPVUUPCFBCPVUBDDFQU
JOHOPUPOMZPOFTRVPUJFOUPGCMJOEMVDL CVUBMTPUIFDPOTFRVFODFTPGIBWJOHNBEF
POFTDIPJDFT0S BT$BTUB×FEBQVUTJUJO"4FQBSBUF3FBMJUZ
5PCFBXBSSJPSBNBOIBTUPCF mSTUPGBMMBOESJHIUGVMMZTP LFFOMZBXBSFPGIJTPXO

EFBUI#VUUPCFDPODFSOFEXJUIEFBUIXPVMEGPSDFBOZPOFPGVTUPGPDVTPOUIFTFMG
BOEUIBUXPVMECFEFCJMJUBUJOH4PUIFOFYUUIJOHPOFOFFETUPCFBXBSSJPSJTEF
UBDINFOUЅFJEFBPGJNNJOFOUEFBUI JOTUFBEPGCFDPNJOHBOPCTFTTJPO CFDPNFT
BOJOEJĊFSFODF
*OIJT+PVSOFZUP*YUMBO
$BTUB×FEBPCTFSWFTUIBUUBLJOHSFTQPOTJCJMJUZGPS
POFTDIPJDFTJTUIFDSVYPGЅF8BZPGUIF8BSSJPS
8IFOBNBOEFDJEFTUPEPTPNFUIJOHIFNVTUHPBMMUIFXBZCVUIFNVTUUBLFSF
TQPOTJCJMJUZGPSXIBUIFEPFT
"OEMJLFXJTF
*OUIFXPSMEXIFSFEFBUIJTUIFIVOUFS NZGSJFOE UIFSFJTOPUJNFGPSSFHSFUTPS
EPVCUTЅFSFJTPOMZUJNFGPSEFDJTJPOT
*UJTJOEFFEFBTZUPNBLFDIPJDFTBUMFJTVSF#VUUIFXBSSJPSNVTUNBLFUIFNVOEFS
EVSFTT JOSFBMBDUJPOUJNF
ñóñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
ͱͰʹ 5BPBOE8V8FJ
*OQSBDUJDJOH5BJ$IJ$IVBOBTBNBSUJBMBSU POFNVTUVOEFSTUBOEUIFEJTDJQMJOFT
BODJFOUSPPUTJOUIF5BPJTUQSBHNBUJDEPDUSJOFPGIVNBODPOEVDUЅJTEPDUSJOF
IJOHFTPOUIFQBSBEPYJDBMDPODFQUPG8V8FJ AOPEP
XIJDIJOUVSOFNBOBUFT
GSPNUIFNFUBQIZTJDTPGUIF5BPЅFJOUJNBUFMJOLCFUXFFOUIFUXPPOFDPS
OFSTUPOFPG5BPJTUNFUBQIZTJDT UIFPUIFSUIFGPVOEBUJPOPG5BPJTUFUIJDTJTFW
JEFOUJOUIF5BPJTUQFODIBOUGPSUBMLJOHBCPVUUIFNTJNVMUBOFPVTMZ JOUIFTBNF
TVUSB PЂFOJOUIFTBNFCSFBUI
*OUIF5BP5FI$IJOH ©5BPUIFJOIFSFOUEJSFDUJPOBMJUZPGUIFVOJWFSTF OBUVSBM
ESJЂ HSBEJFOU HSBWJUZ FOUSPQZ ЅF8BZ
JTDPODFJWFEPGBTUIFOPODPOUSPMMJOH
VMUJNBUFOBUVSBMDBVTF
5BPOFWFSBDUT
:FUUISPVHIJUBMMJTEPOF 55$
*OIVNBOBĊBJST UIF5BPJTUJTFOKPJOFEUPFNVMBUF5BPQFSDFJWFUIFJOIFSFOUEJ
SFDUJPOBMJUZPGFBDITJUVBUJPOBOEBMJHOIJNTFMGXJUIJU
5PTUSJWFJTUPPQQPTF5BP
)FXIPPQQPTFT5BPEJFTZPVOH 55$
ЅFSVMJOHNFUBQIPSPG5BPJTUFUIJDTJTUIBUPGXBUFS HSBWJUZTQMJBCMFTFSWBOU
#FMJLFXBUFS
*URVFODIFTBMMUIJSTU
:FUMBZTOPDMBJN
*UnPXTUPUIFMPXFTUQMBDF
"OEUIVTSFKPJOT5BP 55$
1BSUJDVMBSTDPSOJTSFTFSWFEJO5BPJTUFUIJDTGPSBSCJUSBSZ VONPUJWBUFEBDUJPO
ЅPTFXIPBJNUPXJOUIFXPSME
"OECFOEJUJOUIFJSJNBHF
8JMMGBJM
ЅFXPSMEJT(PETWFTTFM
*UDBOOPUCFSFNBEF
5PUBNQFSJTUPTQPJM
5PHSBCJTUPMPTFUPVDI 55$
$POWFSTFMZ NVDIGBJUIJTJOWFTUFEJOZJFMEJOHUPUIFJOIFSFOUEJSFDUJPOBMJUZPGUIF
GPSDFmFME
:JFMEBOEZPVTIBMMSFNBJOXIPMF
#FOEBOEZPVTIBMMCFDPNFTUSBJHIU
#FFNQUZBOEZPVTIBMMCFmMMFE
8FBSPVUBOEZPVTIBMMCFSFOFXFE
)BWFOPUIJOHBOEZPVTIBMMIBWFBMM 55$
ЅFQSBHNBUJDTPGNBSUJBMBSUT ñóò
ͱͰ͵ 8V8FJBTQBSBEPY
8V8FJ JT DPNNPOMZ NJTVOEFSTUPPE BT BO JOKVODUJPO UPAEP OPUIJOH BO FYIPS
UBUJPOUPQBTTJWJUZPSNPOBTUJDRVJFUJTN*GUIJTXFSFUIFSJHIUJOUFSQSFUBUJPO POF
XPVMECFIBSEQSFTTFEUPBDDFQU5BJ$IJ$IVBO nPXFSPG5BPJTUQSBDUJDF BTBNBS
UJBMBSUЅF5BP5FI$IJOHEPFTJOEFFEQPJOUUP8V8FJBTUIFVMUJNBUFTUSBUFHZ
"UUBJOUIFVUNPTUCZ8V8FJ 55$
ЅJTJT IPXFWFS OPUBDBMMUPJOBDUJPO CVUPOMZBXBSOJOHBHBJOTUBSCJUSBSZBDUJPO

BDUJPOUIBUHPFTBHBJOTUUIFHSBJO*OUIJTSFTQFDU 5BPJTUFUIJDTJTQSPGPVOEMZVUJMJUBS
JBOBOEDPOTFSWBUJPOJTU
5PTUSJWFJTUPPQQPTF5BP
)FXIPPQQPTFT5BPEJFTZPVOH 55$
8V8FJJTJOEFFEBEPDUSJOFPGIVNBOBDUJPO CVUBDUJPOPGBQFDVMJBSTPSU*GPOF
BDUTBHBJOTU5BP POFXJOETVQUISFTIJOHBCPVUOFFEMFTTMZ XBTUFGVMMZ"DUJOHJOBD
DPSEXJUIUIF5BPJTOBUVSBM FĊPSUMFTT FDPOPNJDBMЅFXPVMECFTBHFJTVSHFEUP
FNVMBUFUIFTVQSFNF.BTUFS$BSWFS
ЅF.BTUFS$BSWFSOFWFSDBSWFT 55$
"OEMJLFXJTF
"HPPEUSBWFMFSMFBWFTOPUSBDLT
"HPPETQFBLFSJTOFWFSIFDLMFE
"HPPEUSBEFSOFFETOPTDBMFT
"XFMMTIVUEPPSSFRVJSFTOPCPMU 55$
ЅFQBSBEPYPG8V8FJIPXDBOPOFNBLFEFMJCFSBUFDIPJDFT UIFOBDU BOETUJMM

MJWFCZ8V8FJ JTPOMZBOBQQBSFOUPOF8V8FJJTBOJOWJUBUJPOUPNPUJWBUFE
BDUJPO BDUJPOUIBUDPOGPSNTXJUIUIFJOIFSFOUEJSFDUJPOBMJUZPGCPUIUIFVOJWFSTFBU
MBSHFBOEUIFTJUVBUJPOBUIBOE#FGPSFBDUJOH POFNVTUmSTUSFDPHOJ[FXIJDIXBZ
UIF5BPCMPXT BOEPOMZUIFOBDUXJUIUIFnPX1VUBOPUIFSXBZ POFTBDUJPONVTU
UBLFBDDPVOUPGUIFDPOUFYU
ͱͰͶ 8V8FJBTTUSBUFHZ
.BOZTVUSBTPGUIF5BP5FI$IJOHEFBMXJUINJMJUBSZTUSBUFHZ*OBDDPSEXJUI8V
8FJ UIFZBMMDBVUJPOUIFXBSSJPSBHBJOTUQSFDJQJUPVT BSCJUSBSZBDUJPO
"XJTFHFOFSBMBUUBJOTIJTHPBMTBOETUPQT
)FEPFTOUmHIUQBTUWJDUPSZ
)FXJOTCVUOFWFSSVCTJUJO
(BJOTCVUOFWFSCPBTUT
ñóó $POUFYUBT0UIFS.JOET
4DPSFTCVUSFHSFUTJU
$PORVFSTCVUEFQMPSFTCSVUFGPSDF 55$
7JDUPSZJTBGVOFSBM 55$
ЅFJOEFCUFEOFTTPG5BPJTUNJMJUBSZTUSBUFHZUPUIFFUIJDTPG8V8FJJTQBSUJDVMBSMZ
PCWJPVTJOUIFSFQFBUFEFYIPSUBUJPOUPZJFMESBUIFSUIBOBUUBDLЅFTFQBTTBHFTDPO
TUJUVUFUIFGPVOEBUJPOPG5BJ$IJ$IVBOBTBNBSUJBMBSU BTXFMMBTUIFFBSMJFTUUBDUJDBM
NBOVBMPGHVFSSJMMBXBSGBSF
%POPUJOWBEFCVUSBUIFSCFJOWBEFE
3FUSFBUBGPPUSBUIFSUIBOBEWBODFBOJODI
.BSDIXJUIPVUGPSNBUJPO
#FSFBEZXJUIPVUQSFQBSJOH
"EWBODFXJUIPVUDIBSHJOH
#FBSNFEXJUIPVUXFBQPOT 55$
8IFOUXPBSNJFTBSFFWFOMZNBUDIFE
8IPFWFSZJFMET XJOT 55$
)PXEPFTUIFTFBDPOUSPMUIFSJWFST
#ZLFFQJOHMPX 55$
ЅF5BP5FI$IJOHJTOPUGPDVTFEPONJMJUBSZTUSBUFHZ#VUUIFXSJUJOHTPGPOFPG-BP
5TFTNPTUDFMFCSBUFEDPOUFNQPSBSJFT 4VO5[VTЅF"SUPG8BS IFODFGPSUI"08

NPTUBTTVSFEMZXBT"OEUIFmSTUQSJODJQMFPG4VO5[VJTEJSFDUMZEFSJWFEGSPNUIF
5BPJTUT8V8FJ
'
PSUPXJOPOFIVOESFEWJDUPSJFTJOPOFIVOESFECBUUMFTJTOPUUIFBDNFPGTLJMM
5PTVCEVFUIFFOFNZXJUIPVUmHIUJOHJTUIFBDNFPGTLJMM "08 ***
"OEJOUIFTBNFWFJO
5PDBQUVSFUIFFOFNZTBSNZJTCFUUFSUIBOUPEFTUSPZJU JCJE
*OQSBDUJDJOH5BJ$IJBTBNBSUJBMBSU UIFTUSBUFHZPGOFVUSBMJ[BUJPOMJLFXJTFnPXT
EJSFDUMZGSPNUIF5BPJTUT8V8FJBTEPFTUIFTUSBUFHZPGBCTPSCJOHUIFPQQPOFOUT
FOFSHZBOESFDZDMJOHCBDL UIFBWPJEBODFPGIBSECMPDLT UIFQSFGFSFODFGPSPCMJRVF
BOHMFTBOEDZDMJDEFnFDUJPO
ЅFLJOEPGDPOUFYUVBMMZNPUJWBUFEBDUJPOJNQMJDJUJO 8V8FJQVUTUIFNBJO
POVT PO POFT QFSDFQUJPO SFDPHOJUJPO BOUJDJQBUJPO PG UIF PQQPOFOUT BDUJPO
UIFSFGPSFJOUFOUЅJTJTPOMZOBUVSBMJOUIFNBSUJBMDPOUFYU XIFSFBDUJPOJTPЂFO
JOTUBOUBOFPVT BOEXIFSFUIFBEBQUJWFDPOTFRVFODFTPGUIFXSPOHNPWFNBZCF
PЂFODBUBTUSPQIJD8BSGBSFJTOPUPSJPVTMZnVJEBOETVCKFDUUPDPOTUBOU VOQSFEJDU
BCMFTIJЂT"OUJDJQBUJOHDIBOHFBOEBEKVTUJOHUPJU FYQFDUJOHUIFVOFYQFDUFEBOE
BDUJOHBDDPSEJOHMZ BSFUIFFTTFODFPGNBUVSFNBSUJBMBSUTMJLF5BJ$IJ$IVBOЅF
FOUJSFQSBDUJDFJTUIVTQSFEJDBUFEPOBOUJDJQBUJOHUIFPQQPOFOUTNJOE BOEUIFOBDU
JOHVOFYQFDUFEMZ/PUTVSQSJTJOHMZ 4VO5[VDPVOTFMTUIFWFSZTBNF
ЅFQSBHNBUJDTPGNBSUJBMBSUT ñóô
4QFFEJTUIFFTTFODFPGXBS
UBLFBEWBOUBHFPGUIFFOFNZTVOQSFQBSFEOFTT
USBWFMCZVOFYQFDUFESPVUFT
BOETUSJLFIJNXIFOIFUBLFTOPQSFDBVUJPO "08 9*
-JLFOFVUSBMJ[BUJPO UIF5BJ$IJ$IVBOTUSBUFHZPGZJFMEJOHJTFRVBMMZSPPUFEJO8V
8FJBHBJO OPUJO8V8FJBTBQSFTDSJQUJPOGPSQBTTJWJUZCVUBTBDBMMUPNPUJWBUFEBD
UJPO*OUIFNBSUJBMEPNBJO UIFNPUJWBUJOHDPOUFYUGPSPOFTBDUJPOJTBMXBZTUIFPQ
QPOFOUTBDUJPOPSCFUUFSZFU JUTBOUJDJQBUJPOЅBUJT BOUJDJQBUJOHUIFPQQPOFOUT
JOUFOUЅF5BJ$IJ$MBTTJDT IFODFGPSUI5$$
ņNBLFJUDMFBS IPXFWFS UIBUZJFMEJOH
JTOPUBOBCTPMVUFQSJODJQMFCVUSBUIFSBNPUJWBUFEPOF TVCKFDUUPUIFWBHBSJFTPGUIF
DPOTUSVFEDPOUFYU
8IFOUIFPQQPOFOUJTIBSE *BNTPЂ
ЅBUJTDBMMFEZJFMEJOH UTPV

8IFOUIFPQQPOFOUSFUSFBUT *GPMMPX
ЅBUJTBEIFSFODF OJFO

8IFOUIFPQQPOFOUNPWFTRVJDLMZ *SFTQPOERVJDLMZ
*GIFNPWFTTMPXMZ *SFTQPOETMPXMZ 5$$
8IFOUIFPQQPOFOUSJTFT *BNBMSFBEZUBMMFS
8IFOIFTJOLT *BNBMSFBEZMPXFS
8IFOIFBEWBODFT *BNGBSBIFBE
8IFOIFSFUSFBUT *BNSJHIUVQPOIJN 5$$
8IFOUIFPQQPOFOUIBTNPWFE *IBWFBMSFBEZNPWFE
8IFOUIFPQQPOFOUIBTOPUNPWFE *IBWFBMSFBEZOPUNPWFE 5$$
0OMZBDVUFQFSDFQUJPOPGUIFPQQPOFOUTBDUJPOTBOEFYUSFNFBOUJDJQBUJPOPGIJT
IFSJOUFOUDBOTVTUBJOTVDIQBSBEPYJDBMEFNBOETPGUJNJOH XIFSFCZPOFNVTUBDU
mSTUCVUTUJMMBQQFBSUPCFSFBDUJOH
ͱͰͷ ЅFQBSBEPYPGUIFJOWJTJCMFMFBEFS
8V8FJBTBNJMJUBSZTUSBUFHZJTDMPTFMZMJOLFEUPUIF-BP5TFTWJFXPGQPMJUJDBMMFBE
FSTIJQ CFTUHJWFOBTUIFQBSBEPYPGUIFJOWJTJCMFMFBEFSЅF5BP5FI$IJOHQJDLTVQ
UIJTUIFNFQFSJPEJDBMMZ XFBWJOHBEFMJDBUFMJOFCFUXFFOFUIJDT QPMJUJDBMUIFPSZBOE
NJMJUBSZTUSBUFHZ
ЅFCFTUMFBEFSQFPQMFCBSFMZOPUJDF
ЅFOFYUCFTUUIFZMPWFBOEQSBJTF
ЅFOFYUCFTUUIFZGFBS
ЅFOFYUUIFZIBUF
8IFOBXJTFMFBEFSJTEPOF
1FPQMFTBZi8FEJEJUPVSTFMWFTw 55$
ñóõ $POUFYUBT0UIFS.JOET
5BPOFWFSBDUT
:FUUISPVHIJUBMMJTEPOF
*GSVMFSTEJEMJLFXJTF
ЅFXPSMEXJMMUVSOPGJUTPXOBDDPSE 55$
)PXEPFTUIFTFBDPOUSPMUIFSJWFST
#ZLFFQJOHMPX
"DIJFGBNPOHNFO
.VTUTQFBLBTUIFJSJOGFSJPS
)FXIPMFBETNVTUXBMLCFIJOE 55$
8IFOUIFSVMFSJTEVMMBOEMB[Z
ЅFQFPQMFBSFTOVHBOEDPOUFOU
8IFOUIFSVMFSJTTNBSUBOECVTZ
ЅFQFPQMFBSFCJUUFSBOESFTUMFTT 55$
ЅFJOWJTJCMFMFBEFSMFBETGSPNCFIJOE GPMMPXJOH EJTDMBJNJOH8IFUIFSUIJTJTBSF

BMJTUJDWJTJPOSFNBJOTBNBUUFSPGDPOKFDUVSF*IBWFPЂFOXPOEFSFEXIFUIFS.BS
TIBMMTSFQFBUFEGPSFWFSBNCJWBMFOUFYQFSJNFOUTXJUIEFNPDSBDZJOUIF"T
TPDJBUJPONBZIBWFTQSVOHGSPNBOBXBSFOFTTPGUIFTQJSJUVBMBOEFUIJDBMQFSJMTPG
FYQMJDJUMFBEFSTIJQ
4VO5[VTEFTDSJQUJPOJOЅF"SUPG8BSPGUIFAEJTJOUFSFTUFENJMJUBSZMFBEFSJT
SFNJOJTDFOUPG-BP5TF
UIFHFOFSBMXIPJOBEWBODJOHEPFTOPUTFFLQFSTPOBMGBNF BOEJOXJUIESBXJOHJT
OPUDPODFSOFEXJUIBWPJEJOHQVOJTINFOUJTUIFQSFDJPVTKFXFMPGUIFTUBUF<-J
$IVBO4VDIBHFOFSBMIBTOPQFSTPOBMJOUFSFTU "08 9
ͱͰ͸ ЅFZPHBPGGPSN
"UUIFIFBSUPGBMMZPHBTMJFTUIFNBOJQVMBUJPOPGWJTJCMF BDDFTTJCMFNFBOTUPSFBDI
JOWJTJCMF JOUBOHJCMFFOETЅFFUFSOBMQBSBEPYPGBMMZPHJDQSBDUJDFTIBTBMXBZTCFFO
UIJT)PXDPVMEPOFDVMUJWBUFTPBTTJEVPVTMZUBOHJCMFFYUFSOBMGPSNTXJUIPVUOF
HMFDUJOHUIFJSJOUBOHJCMFJOUFSOBMFTTFODF *O+PVSOFZUP*YUMBO
$BTUB×FEBT
%PO+VBOGSBNFTUIJTQBSBEPYBTGPMMPXT
5BLFUIBUSPDLGPSJOTUBODF5PMPPLBUJUJTEPJOH5PTFFJUJTOPUEPJOH
8JUIJO$BTUB×FEBTGSBNFXPSL PVSVOJWFSTFDPNQSJTFTPGUXPTFQBSBUFJGQBSBMMFM
SFBMJUJFTЅF5BP5FI$IJOHJTKVTUBTFYQMJDJUPOUIJT GSPNUIFWFSZTUBSU
ЅF5BPUIBUDBOCFUPMEJOXPSET
*TOPUUIFSFBM5BP
/BNFTUIBUDBOCFHJWFO
"SFOPUUIFSFBMOBNFT 55$
ЅFQSBHNBUJDTPGNBSUJBMBSUT ñóö
:PHJDQSBDUJDFTOFDFTTBSJMZJOWPMWFBDUJPO TPUIBUXIJMFPSJFOUJOHUPXBSEUIFVMUJ
NBUFSFBMJUZ UIFQSBDUJUJPOFSDBOOPUBĊPSEUPEJTNJTTJUTFYUFSOBMNBOJGFTUBUJPOT*O
UIFZPHJDUSBEJUJPO POFSFBDIFTUSBOTDFOEFOUFOETCZNBOJQVMBUJOHBWBJMBCMFNVO
EBOFNFBOTЅF5BP5FI$IJOH JOTQJUFPGJUTPWFSSJEJOHDPNNJUNFOUUPUIFVMUJ
NBUF GPSNMFTT5BP JTOPUBSFKFDUJPOJTUEPDUSJOFXIFOJUDPNFTUPUIFXPSMEPGFY
UFSOBMGPSNT*UJT JGBOZUIJOH VOBCBTIFEMZVUJMJUBSJBO
ЅJSUFFOTQPLFTVOJUFBUUIFIVC
#VUUIFXIFFMIJOHFTPOJUTFNQUZIPMF
$MBZJTNPMEFEJOUPBDVQ
#VUUIFTQBDFXJUIJOJTXIBUJTmMMFE
8BMMTBOEBSPPGNBLFBIPVTF
#VUUIFIPMMPXJOTJEFJTXIFSFZPVMJWF
ЅVT XIJMFUIFUBOHJCMFTIBWFUIFJSQVSQPTF
*UJTUIFJOUBOHJCMFUIBUJTTPVHIU 55$
ͱͰ͹ ЅFSJUVBMJ[BUJPOPGGPSN
ЅFGPSNPGBMMIVNBOJOWFOUJPOTJTDIPTFOGPSBQVSQPTF CFUIFJOWFOUJPOBOJNQMF
NFOU BOJOTUJUVUJPOPSBDVTUPNЅFGPSNTPGIVNBOBSUJGBDUTBSFUIVTQSPGPVOEMZ
BEBQUJWF JOWFSZNVDIUIFTBNFTFOTFBTBSFUIFGPSNTPGCJPMPHJDBMPSHBOJTNTЅFZ
BSFDPOTUSBJOFECZUIFQVSQPTFGPSXIJDIUIFZXFSFDPOTUSVDUFEЅJTJEFB BTXFMMBT
UIFQSPGPVOEBOBMPHZCFUXFFOCJPPSHBOJTNTBOENBONBEFBSUJGBDUT XBTSFDPH
OJ[FEMPOHBHPCZ"SJTUPUMF JOIJTEJTDVTTJPOPGUIFTUSVDUVSBMEFTJHOPGCJPPSHBO
JTNT TFFDIT
ЅFBOBMPHZ"SJTUPUMFESFX CFUXFFOUIFBOJNBUFCPEZBOENBO
NBEFJNQMFNFOUT SJOHTUSVFUPUIJTEBZBTEPFTUIFHPWFSOJOHQSJODJQMFPGBEBQUJWF
GVODUJPOBMJTNUIFJTPNPSQIJTNCFUXFFOGPSNBOEGVODUJPO
JGBQJFDFPGXPPEJTUPCFTQMJUXJUIBOBYF UIFBYFNVTUPGOFDFTTJUZCFIBSEBOE JG
IBSE JUNVTUPGOFDFTTJUZCFNBEFPGCSPO[FPSJSPO/PXFYBDUMZJOUIFTBNFXBZ
UIFCPEZ XIJDIMJLFUIFBYFJTBOJOTUSVNFOUGPSCPUIUIFCPEZBTBXIPMFBOEJUT
TFWFSBMQBSUTJOEJWJEVBMMZIBWFEFmOJUFPQFSBUJPOTGPSXIJDIUIFZBSFNBEFKVTUJO
UIFTBNFXBZ *TBZ UIFCPEZJGJUJTUPEPJUTXPSL<GVODUJPO> NVTUPGOFDFTTJUZCF
PGTVDIBOETVDIDIBSBDUFS %F1BSUJCVT"OJNBMJVN .D,FPOFECSBDLFUT
BOEJUBMJDTBEEFE
*OCPUICJPMPHZBOEDVMUVSF UIFPDDBTJPOBMEJTTPMVUJPO PWFSUJNF PGBOBUVSBMGPSN

GVODUJPONBQQJOHJTBXFMMLOPXOQIFOPNFOPO DBMMFEGPTTJMJ[BUJPOPSSJUVBMJ[B
UJPO3JUVBMJ[BUJPOJTBOJOHSFEJFOUPGBMMDPNQMFYMJGFCBTFETZTUFNT0ODFBDPN
QMFYTUSVDUVSFIBTFWPMWFEUPTVQQPSUBDPNQMFYGVODUJPO JUDBOBTTVNFBMJGFPGJUT
PXOJOQBSU4PUIBUOPUBMMTUSVDUVSBMEFUBJMTIBWFBUSBOTQBSFOUGVODUJPOBMNP
UJWBUJPO
#VUDPNQMFUFSJUVBMJ[BUJPOPGBOFSTUXIJMFNPUJWBUFETZTUFNHPFTGBSCFZPOEUIBU
*UJOWPMWFTUIFEJTTPMVUJPOPGBMMGVODUJPOBMDPOTUSBJOUTPOUIFMJCFSBUFEGPSN0ODF
ñó÷ $POUFYUBT0UIFS.JOET
TVDIDPOTUSBJOUTIBWFCFFOSFNPWFE UXPUIJOHTIBQQFO PЂFOJOUBOEFN

t ЅFQSBDUJDFPSGPSNCFDPNFTGPSNBMJTUJD NFBOJOHMFTT
t "SCJUSBSZDIBOHFTJOUIFGPSNNBZOPXCFJOUSPEVDFEXJUIJNQVOJUZ
ЅFMJCFSBUJPOPGGPSNGSPNGVODUJPOPЂFOMFBWFTUIFQSBDUJUJPOFSXJUIBFVQIPSJD
TFOTFPGBCTPMVUFGSFFEPNЅFIJTUPSZPGNPEFSOBSU EBODF MJUFSBUVSFBOENVTJD
CFBSTTBEUFTUJNPOZUPUIFTFMGJOEVMHFOUOBSDJTTJTNUIBUDBOTQSJOHGSPNTVDIGSFF
EPN
ЅFQSBDUJDFPG5BJ$IJ$IVBOJOUPUBMEFUBDINFOUGSPNJUTNBSUJBMSPPUTNBZCF
QSFUUZ BSUJTUJD UIFSBQFVUJD TQJSJUVBM MJCFSBUJOH PSKVTUQMBJOGVO#VUJUTUJMMJTQSP
GPVOEMZCBSSFOBOECFSFЂPGNFBOJOH0ODFUIFPSJHJOBMBEBQUJWFDPOTUSBJOUTIBWF
CFFOEJTDBSEFE PODFUIFGPSNDBOOPUCFUFTUFEJOJUTSFMFWBOUBEBQUJWFTQBDFJO
SFBMUJNFBDUVBMDPNCBU JOTQBSSJOHXJUIBDPOTDJPVTPQQPOFOUXIPTFVOQSFEJDU
BCMFNPWFTDBOOPUCFDIPSFPHSBQIFEJOBEWBODFBOZJOTQJSFEHVSVNBZDPNF
BMPOHBOEDIBOHFUIFGPSNJOUP JOQSJODJQMF BOZUIJOH
ЅF5BP5FI$IJOHPĊFSTTPNFDPHFOUSFnFDUJPOTPOSJUVBMJ[BUJPO*UEPFTTPJO
UIFDPOUFYUPGSFKFDUJOHUIF$POGVDJBOTZTUFNPGXFMMPSEFSFETPDJBMJOTUJUVUJPOT
UIBUIBE JO-BP5TFTWJFX CFDPNFFNQUZBOESJUVBMJTUJD-BP5TFTJOHMFTPVUGPSQBS
UJDVMBSTDPSOUIF$POGVDJBOOPUJPOPG-J WBSJPVTMZUSBOTMBUFEBTANPSBMT ATUBOEBSET
AFUJRVFUUF AQSPQSJFUZ ASJUVBMPSADFSFNPOZЅF-JCBTFE$POGVDJBODPEFPGIVNBO
DPOEVDUJTTFFOBTBSCJUSBSZBOESJUVBMJTUJD TPNFUIJOHUIBUJTPOMZSFTPSUFEUPXIFO
OBUVSBMBEBQUJWFNPUJWBUJPOJTMPTU
8IFO5BPJTMPTU ADPNQBTTJPOBSJTFT
8IFOADPNQBTTJPOJTMPTU -JBSJTFT
-JJTUIFEFBUIPGMPZBMUZBOEIPOFTUZ
"OEUIFCFHJOOJOHPGDIBPT 55$
"T-BP5TFTBXJU UIF5BP UIFVOJWFSTBM JOIFSFOUOBUVSBMNPUJWBUJPO TVQFSTFEFTUIF

DPOWFOUJPOBMJ[FEOPUJPOTPG+VTUJDFBOE$PNQBTTJPO*OUIJTWFJO UIFLJOCBTFE SF
XBSEMBEFO$POGVDJBODPEFJTEJTQBSBHFE
8IFOUIF4JY3FMBUJPOTBSFMPTU
A,JOEGBUIFSTBOEAEFWPUFETPOTBQQFBS 55$
ЅF4JY3FMBUJPOTTUBOEGPSOBUVSBMLJOTIJQ UIFEFFQMPZBMUZUIBUTQSJOHTGSPNUIF
5BPBOESFRVJSFTOFJUIFSKVTUJmDBUJPOOPSFYIPSUBUJPOOPSSFXBSEЅFCFIBWJPSBM
JNQFSBUJWFTPGUIF$POGVDJBO$PEF -BP5TFTVHHFTUT BSFPOMZOFDFTTBSZXIFOOBU
VSBMLJOTIJQJTEJTSFHBSEFE
ͱͰͱͰ $PNQMFYJUZ4FWFOQBSBEPYFT
"TXFIBWFTFFOUISPVHIPVU CVUFTQDI
UIFTXFFUTJSFOTPOHPGSFEVDUJPOJTNJT
BMBT FWFSQSFTFOU DBTUJOHJUTTFEVDUJWFTQFMM8IBU*XPVMEMJLFUPEPJOUIJTTFDUJPO
JTUSFBUPVS8FTUFSOBWFSTJPOUPQBSBEPYFT PVSJOIFSFOUSFDPJMGSPNMPHJDBMDPOUSB
ЅFQSBHNBUJDTPGNBSUJBMBSUT ñóø
EJDUJPO DG3VTTFMMTЅFPSZPG5ZQFT DI

BTBOBOBMPHJDBMTUBOEJOGPSPVSXFMM
EPDVNFOUFEQFODIBOUGPSSFEVDUJPOJTN*OUIJTDBTF UIFBOBMPHZJTSFNJOJTDFOUPG
UIFQBSBEPYPGUIFTFMG DI
0OUIFTVSGBDF UXPDPOUSBEJDUPSZBTQFDUTPGBDPN
QMFYTZTUFNCFDLPOUPXBSEUXPBMUFSOBUJWFSFEVDUJWFBDDPVOUTPGUIFBQQBSFOUDPN
QMFYJUZ*GXFSFTJTUUIFUFNQUBUJPOUPDIPTFFJUIFSPOFPSUIFPUIFS IPXFWFS JGXF
FTDIFXTJNQMFMJOFBSDBVTBUJPO XFmOEPVUUIBUBOJOUFHSBUFE JOUFSBDUJWF EJBMFDUJD
TZTUFNJOGBDUFYQMBJOTUIFDPNQMFYXIPMFNVDICFUUFS DIT
ЅJTJTXIBU*IBWF
SFGFSSFEUP SFQFBUFEMZUISPVHIPVUUIJTCPPL BTBEBQUJWFDPNQSPNJTFTJOCPUICJP
MPHJDBMBOEDVMUVSBMFWPMVUJPO XIFSFCZUIFDPNQMFYEFTJHOPGUIFXIPMFSFTQPOET
UPBOEJOUFHSBUFTUPHFUIFSDPOnJDUJOHBEBQUJWFEFNBOET*OUIJTSFTQFDU 5BPJTUPS
NBSUJBMBSUQBSBEPYFTNBLFBGBTDJOBUJOHDPMMFDUJPOPGDBTFTJOQPJOU
ͱͰͱͰͱ ЅFQBSBEPYPG:JOBOE:BOH
"UUIFIFBSUPGUIF5BPJTUBQQSPBDIUPKVTUBCPVUBOZUIJOHMJFTUIFNPUIFSPGBMMQBS
BEPYFT UIFQSJODJQMFPGUIFSFDPODJMBCMFDPOUSBSJFTPSVOJUZJOEJWFSTJUZ)FSFJTIPX
UIF5BP5FI$IJOHQVUTJU
:JOJTUIFCBDLPGBMM
:BOHJTJUTGBDF
'SPNUIFVOJPOPGUIFUXP
ЅFXPSMEBUUBJOTJUTCBMBODF 55$
ЅFQBSBEPYPG:JOBOE:BOHQFSWBEFTUIFQSBDUJDFPG5BJ$IJ$IVBO)PXDBOPOF
CFCPUIIBSEBOETPЂ #PUIZJFMEJOHBOEBEIFSJOH #PUIMJHIUBOEIFBWZ #PUI
GBTUBOETMPX #PUIBUUFOUJWFBOEEJĊVTF #PUIEFFQMZSPPUFEBOEJOTUBOUMZNPCJMF
ЅBUJT CPUI:JOBOE:BOH
ЅF5BJ$IJ$MBTTJDTPĊFSUIFGPMMPXJOHPCTFSWBUJPOT OPUBMMPGUIFNFBTZUPJO
UFSQSFU
5BJ$IJDPNFTGSPN8V$IJ
"OEJTUIFNPUIFSPG:JOBOE:BOH
*ONPUJPOUIFZTFQBSBUF
*OTUJMMOFTTUIFZGVTF 5$$
4JOLJOHUPPOFTJEFJTCFJOHSFTQPOTJWF
#FJOHEPVCMFXFJHIUFEJTCFJOHTUBHOBOU 5$$
*OTVCTUBOUJBMBOETVCTUBOUJBM
4IPVMECFDMFBSMZEJĊFSFOUJBUFE 5$$
ñôï $POUFYUBT0UIFS.JOET
"SFUIFTFQSFTDSJQUJPOTQBSBEPYJDBM ЅFBOTXFSMJFT PGDPVSTF JOUIFQSBDUJDFPG5BJ

$IJ$IVBOBTBEZOBNJD EJBMFDUJD QSBHNBUJDTZTUFN4QBUJBMMZmSTU POFDBOEJĊFS
FOUJBUFXJUIJOUIFCPEZ BUBOZHJWFONPNFOU CFUXFFOTVCTUBOUJBMBOEJOTVCTUBO
UJBMQPMFT IFBWZBOEMJHIU SPPUFEBOENPCJMF#VUPOFDPVMEBMTPSFDPHOJ[FWBSJPVT
EFHSFFTBOENJYFTBTUIFTQBUJBMEJTUSJCVUJPOPGPQQPTJUFTTIJЂTPWFSUJNF FTQFDJBMMZ
XIFOPOFBEKVTUTUPUIFBDUJPOT PSQSFTVNFEJOUFOUJPOT PGUIFBEWFSTBSZ
5FNQPSBMMZ POFNVTUCFSFBEZUPTIJЂJOTUBOUBOFPVTMZGSPN:JOUPUIF:BOHBOE
WJDFWFSTB"TBmHIUJOHGPSN 5BJ$IJ$IVBOJTUFOBCMFPOMZJOUIFDPOUFYUPGNP
UJPOBOEDPOTUBOUBEKVTUNFOUUPUIFBEWFSTBSZBTDPOUFYUA*TUIJTGPSNDPSSFDU JTB
NFBOJOHMFTTRVFTUJPOPVUTJEFUIJTEZOBNJDDPOUFYU
ЅJTBQQSPBDIUPGPSNTQSJOHTGSPNUIFDPOUFYUVBMQSBHNBUJDEPDUSJOFPG8V
8FJ"QPTUVSFPSBOBDUJPODBOPOMZCFKVEHFESFMBUJWFUPJUTNPUJWBUJOHDPOUFYU UIF
BDUJPOPSJOUFOUJPOPGPOFTBEWFSTBSZЅJTPCTFSWBUJPOUFOETUPHFUMPTUXIFOGPSN
JTSJUVBMJ[FEBOENBEFmYFE BCTPMVUF ADPSSFDU
ͱͰͱͰͲ ЅFQBSBEPYPGEJTDSFUFOFTTBOEDPOUJOVJUZ
.VDIMJLFUIFTVCTUBOUJBMBOEJOTVCTUBOUJBM EJTDSFUFOFTTBOEDPOUJOVJUZBQQFBSJS
SFDPODJMBCMFBUmSTUHMBODF)PXDPVMEPOFPCTFSWFUIFQSFDJTJPOPGEJTDSFUFGPSNT
BOETUJMMFYFDVUFUIFTFBNMFTTUSBOTJUJPOGSPNPOFEJTDSFUFGPSNUPBOPUIFS ЅJTEJ
MFNNBPG5BJ$IJ$IVBOJTUIFTBNFPOFUIBUTUZNJFECPUI1MBUPBOE"SJTUPUMFЅF
MBUUFS DPOTUSBJOFECZMPHJD NBEFBMFTTUIBOIBQQZBUUFNQUUPSFTPMWFUIJTJTTVF
JOIJTDMBTTJmDBUJPOPGCJPPSHBOJTNTŇ#VUJOEZOBNJDSFBMJUZ XIFUIFSPGOBUVSBM
NFOUBMDBUFHPSJFT DI
PSPG5BJ$IJ$IVBOQSBDUJDF CPUIEJTDSFUFOFTTBOEDPOUJ
OVJUZNVTUCFBDDPNNPEBUFE"TUIF5BJ$IJ$MBTTJDTNBLFBCVOEBOUMZDMFBS
5BJ$IJ$IVBOJTMJLFBHSFBUSJWFS
3PMMJOHPOVODFBTJOHMZ 5$$
-FUUIFQPTUVSFTCFXJUIPVUCSFBLTPSIPMFT
IPMMPXTPSQSPKFDUJPOT
EJTDPOUJOVJUJFTPSDPOUJOVJUJFTPGGPSN 5$$
-JLFBMMQBSBEPYFT TUBTJTBOEDIBOHFBSFPOMZJODPOnJDUBTMPOHBTPOFNBJOUBJOT
BSJHJESFEVDUJPOJTUQFSTQFDUJWF#VUBTBEZOBNJDEJTDJQMJOFNBSUJBMPSPUIFS
XJTF5BJ$IJ$IVBOJTNFBOJOHMFTTGSPNTVDIBQFSTQFDUJWF"TXFTIBMMTFFEJS
FDUMZCFMPX UIFOBUVSBMQFSTQFDUJWFPG5BJ$IJ$IVBOJTWFSZNVDIMJLFUIBUPGCJP
MPHJDBM PSHBOJTNT EZOBNJD FRVJMJCSJVN 8JUIJO TVDI B QFSTQFDUJWF EJTDSFUF
QPTUVSFTBSFNFBOJOHGVMVTFGVM EFGFOTJCMF DPSSFDUOPUCFDBVTFPGIPXUIFZ
TUBOEBMPOF CVUGPSUIFJSQMBDFJOUIFTFRVFODFPGnVJENPUJPOЅBUJT JODPOUFYU
ͱͰͱͰͳ ЅFQBSBEPYPSSPPUFEOFTTBOEMJHIUOFTT
ЅF5BJ$IJ$MBTTJDTJNQPTFBOPUIFSTUSJOHFOUEFNBOEPONPUJPOBOETUBTJTJO5BJ
$IJ$IVBO POFUIBUBQQFBST BUmSTUHMBODF TUSBJHIUGPSXBSE
ЅFQSBHNBUJDTPGNBSUJBMBSUT ñôð
8IFOPOFQBSUNPWFT
"MMQBSUTNPWF
8IFOPOFQBSUJTTUJMM
"MMQBSUTBSFTUJMM 5$$
#VUJGBMMQBSUTBSFFJUIFSBUNPUJPOPSJOTUBTJT IPXJTUIBUSFDPODJMBCMFXJUIUIFOFFE
UPEJTUJOHVJTICFUXFFOUIFTVCTUBOUJBM TUBUJD NBYJNBMMZSPPUFE
BOEUIFJOTVCTUBO
UJBM EZOBNJD NBYJNBMMZXFJHIUMFTT
ЅFOPUJPOPGCBMBODFJO5BJ$IJ$IVBOJTGPVOEFEVQPOUIFQBSBEPYPGEZOBNJD
FRVJMJCSJVN)PXEPFTBTJOHMFCPEZHBJONBYJNBMnVJEJUZBOECVPZBODZXIJMF
SFUBJOJOHNBYJNBMHSBWJUZBOEATFFLJOHUIFMPXFTU )PXEPFTUIFGVMMZQPMBSJ[FE
CPEZ:JOPOPOFTJEF :BOHPOUIFPUIFSSFUBJOJUTCBMBODF ЅFBOTXFSJT PG
DPVSTF UIBUJUEPFTOPUEPTPJOTUBTJT POMZJONPUJPO.VDIMJLFDBUFHPSJBMNFBOT
JODPHOJUJPO DI
mYFEQPTUVSFTBSFPOMZBCTUSBDUSFGFSFODFQPJOUTBMPOHUIFDPO
UJOVVNPGNPUJPOЅFSFBTPOXIZUIF:JOTJEFJTOPUWVMOFSBCMFJTCFDBVTFJUDBO
DIBOHFJOTUBOUMZJOUPBSPPUFE TVCTUBOUJBM:BOHЅFSFBTPOXIZUIF:BOHTJEFJTOPU
TUBHOBOUBOETMVHHJTIJTCFDBVTFJUDBODIBOHFJOBnBTIJOUPUIFMJHIU JOTVCTUBOUJBM
:JO
ЅF TDPVSHF PG EPVCMF XFJHIUFEOFTT GBJMVSF UP FTUBCMJTI EZOBNJD QPMBSJUZ JT
TIVOOFEOPUCFDBVTFPGUIFVTFMFTTOFTTPGFJUIFSBOBMM:JOPSBOBMM:BOHQPTUVSF
CVUCFDBVTFPGUIFEFDSFBTFEQPUFOUJBMGPSDIBOHFЅFXFMMQPMBSJ[FECPEZJTUIVTB
OFDFTTBSZJOHSFEJFOUPGEZOBNJDFRVJMJCSJVN
ͱͰͱͰʹ ЅFQBSBEPYPGTQFFEBOEDPOTDJPVTOFTT
*OQSBDUJDJOH5BJ$IJ$IVBO POFNVTUTFFLUIFFMVTJWFNJEEMFHSPVOECFUXFFO
TUBHOBUJPOBOEVODPOTDJPVTOFTT4UBHOBUJPOJTXIBUIBQQFOTXIFOUIFQSBDUJDFJT
TMPXFEEPXOTPNVDIUIBUDPOUJOVJUZBOEnPXBSFMPTU6ODPOTDJPVTOFTTJTXIBU
IBQQFOTXIFOUIFQSBDUJDFJTTQFFEFEVQTPNVDIUIBUDPOTDJPVTBUUFOUJPOCFHJOTUP
TLJQPWFSTNBMMFSBVUPNBUFETFHNFOUTPGUJNFBOENPUJPOЅFQSBDUJDFPG5BJ
$IJ$IVBOBTBZPHBPGUJNFBOEDPOTDJPVTOFTTJTQBSBEPYJDBM
t )PXDBOPOFQSBDUJDFTMPX5BJ$IJBOETUJMMBWPJETUBHOBUJPO
t )PXDBOPOFQSBDUJDFGBTU5BJ$IJXJUIPVUMPTJOHDPOTDJPVTOFTT
ЅFQBSBEPYJT PGDPVSTF JOIFSFOUUPUIFDPODFQUPGUJNJOHJO5BJ$IJ$IVBOBTB
NBSUJBMBSU"HBJO GSPNUIF5BJ$IJ$MBTTJDT
8IFOUIFPQQPOFOUSJTFT *BNBMSFBEZUBMMFS
8IFOIFTJOLT *BNBMSFBEZMPXFS
8IFOIFBEWBODFT *BNGBSBIFBE
8IFOIFSFUSFBUT *BNSJHIUVQPOIJN 5$$
.BOZQSBDUJUJPOFSTJOUFSQSFUUIFEJĊFSFODFCFUXFFOUIFA*OOFS4DIPPM 5BJ$IJ 1B

,VB )TJO:J
BOEA0VUFS4DIPPM ,VOH'V 4IBPMJO#PYJOH
FSSPOFPVTMZBTUIFEJG
ñôñ $POUFYUBT0UIFS.JOET
GFSFODFCFUXFFOTMPXBOEGBTUNPUJPO.Z$IPJ-BJ'VUUFBDIFS )PXBSE-FF TBJEJU

CFTUXIFOIFEFOJFEUIFSFMFWBODFPGTVDIBEJĊFSFODF
5BJ$IJJTOPUIJOHCVUTMPX,VOH'V
,VOH'VJTOPUIJOHCVUGBTU5BJ$IJ
0S BTUIF5BJ$IJ$MBTTJDTSFNJOETVT TQFFEJTOFWFSmYFE CVUSBUIFSJTEFUFSNJOFE
CZUIFTQFFEPGUIFPQQPOFOUTBDUJPOT UIVTNJOE
8IFOUIFPQQPOFOUIBTNPWFE *IBWFBMSFBEZNPWFE
8IFOUIFPQQPOFOUIBTOPUNPWFE *IBWFBMSFBEZOPUNPWFE 5$$
ЅFJOJUJBMTMPXQBDFJOQSBDUJDJOHJO5BJ$IJ$IVBOJTPOMZBNFBOTUPBOFOE
t *UUSBJOTPOFTBUUFOUJPO DPOTDJPVTOFTT
UPSFNBJOGPDVTFEPOTNBMMFSBOETNBM
MFSFWFOUVBMMZJOmOJUFTJNBMTFHNFOUTPGDPOUJOVPVTNPUJPO
t *UQSPNPUFTZJFMEJOHBOETPЂOFTT
t *UGBDJMJUBUFUIFZPHBPG$IJ,VOH
8IBUJTBUJTTVFIFSFJTOPUTQFFE CVUUIFDJSDVMBUJPOPGUIFTPDBMMFE$IJBOEUIFEF
QMPZNFOUPGDPOTDJPVTOFTT
"UUIFPUIFSQPMF GBTUQSBDUJDFJTPOMZVTFGVMJG$IJBOEDPOTDJPVTOFTTDPOUJOVFUP
QFSNFBUFUIFTNBMMFTUTFHNFOUPGUJNFBOENPUJPOЅFDIBMMFOHFPGAGBTU5BJ$IJ
UIVTPGBMMGPSNTPGUIFA0VUFS4DIPPMJTJOLFFQJOHDPOTDJPVTBUUFOUJPOGPDVTFE
POTNBMMFSBOETNBMMFSUJNFBOENPUJPOGSBNFT6MUJNBUFMZ UIFSFBSFCPUICFOFmUT
BOEQJUGBMMTUPCPUITMPXBOEGBTUQSBDUJDF6MUJNBUFMZ 5BJ$IJ$IVBOJTOPUBTMPNP
QSBDUJDF CVUSBUIFSBnFYJCMFTQFFEQSBDUJDF BEKVTUFEUPDPOUFYU
ͱͰͱͰ͵ ЅFQBSBEPYPGBUUFOUJPOBOEBVUPNBUJDJUZ
"TOPUFESFQFBUFEMZBCPWF DIT
JOIVNBOQFSDFQUJPO DPHOJUJPOBOENPUPS
BDUJWJUZSFQFBUFEQFSGPSNBODFPGUIFTBNFUBTLJOQFSGFDUJOHPOFTTLJMMFWFOUVBMMZ
MFBETUPBVUPNBUJPOPGUIFNPTUSFQFBUFE QSFEJDUBCMFFMFNFOUTPGUIFQFSGPSNBODFň
ЅFHSBEVBMDIBOHFGSPNUIFJOJUJBMTMPX MBCPSJPVT FSSPSQSPOF BUUFOUJPOEFNBOE
JOHQFSGPSNBODFUPUIFFWFOUVBMGBTU TLJMMFE MPXFSSPSSPVUJOJ[FEQFSGPSNBODFJT
BVOJWFSTBMQSPDFTTUIBUUBLFTQMBDFJOUIFEFWFMPQNFOUPGBMMNFOUBMBOEQIZTJDBM
TLJMMT*UJTBOFDFTTBSZJOHSFEJFOUJOUIFBDRVJTJUJPOPGTLJMMFEMBOHVBHF SFBEJOH UZQ
JOH EBODF BSUPSNVTJDBMQFSGPSNBODF.PTUTUVEFOUTBOEUFBDIFSTPGUIFNBSUJBM
BSUTBSFXFMMBXBSFPGUIJT
-JLFBMMVTFGVMUPPMT IPXFWFS BVUPNBUJDJUZJODVSTDFSUBJODPTUTЅJTJTCFTUQVUJO
GPSNPGBOPUIFSQBSBEPY
t )PXDBOPOFQSBDUJDFSFQFBUFEMZ UPnVFOUQFSGFDUJPOXJUIPVUMPTJOHDPOTDJPVT
OFTT
ЅJTQSFEJDBNFOUJTCVJMUJOUPUIFOFVSPMPHJDBMGBCSJDPGTLJMMFEQFSGPSNBODF3FQ
FUJUJPOBOEGBNJMJBSJUZCSFFEBVUPNBUJDJUZBOETVCDPOTDJPVTOFTT UIFUXJOTJTUFST
ЅFQSBHNBUJDTPGNBSUJBMBSUT ñôò
PGDPOUFNQU"OEJOUIFDPVSTFPGBVUPNBUJPO BUUFOUJPOJTTZTUFNBUJDBMMZCVNQFE
VQXBSETGSPNUIFTNBMMFS MPXFSTFHNFOUTPGUJNFBOENPUJPO
ЅFDIBMMFOHFPGQSBDUJDFE nVFOU FSSPSGSFF5BJ$IJJTUIFTBNFPOFUIBUGBDFT
BOBDDPNQMJTIFEQSPGFTTJPOBMNVTJDJBO)PXEPFTPOFDPVOUFSVOJWFSTBMQIZTJP
MPHJDBM OFVSPMPHJDBMBOEDPHOJUJWFUFOEFODJFT )PXEPFTPOFDPOUJOVFUPEFQMPZ
$IJBOEDPOTDJPVTOFTTPWFSUIFFOUJSFQFSGPSNBODFEPXOUPUIFTNBMMFTUGSBDUJPO
PGUJNFBOENPUJPOJOTQJUFPGIBWJOHCFDPNFBTLJMMFEQFSGPSNFS 0S JOUIF
DPOUFYUPGBNBSUJBMBSU IPXDBOPOFFYUFOEPOFTTFOTJUJWJUZUPUIFPQQPOFOUTBD
UJPOTBOEJOUFOUTUPTNBMMFSBOETNBMMFSTFHNFOUTPGUJNF
ͱͰͱͰͶ ЅFQBSBEPYPGEJĊVTFBUUFOUJPO
ЅFSFBTPOXIZBUUFOUJPOHJWFTXBZUPBVUPNBUJDJUZJOUIFBDRVJTJUJPOPGDPNQMFY
TLJMMTJTOPUBDBQSJDFPGOFVSPQIZTJPMPHZ CVUSBUIFSBOBUVSBMDPOTFRVFODFPGXIBU
BUUFOUJPOBOEDPOTDJPVTOFTTBSFBOFOFSHZEFNBOEJOHSBSFDPNNPEJUZЅFSFJT
POMZBMJNJUFEBNPVOUPGDPOTDJPVTBUUFOUJPOUPHPBSPVOE BOEUIFWBSJPVTTVCTZT
UFNTPGUIFPSHBOJTNBSFJODPOTUBOUDPNQFUJUJPOGPSJU#ZBVUPNBUJOHMPXMFWFM SF
QFBUJOH QSFEJDUBCMFTFHNFOUTPGBQFSGPSNBODF POFJTBCMFUPSFUBJOBOESFEFQMPZ
DPOTDJPVTOFTTUPNPSFHMPCBMUBTLT POFTUIBUBSFMFTTQSFEJDUBCMF NPSFBNCJHVPVT
NPSFJOOFFEPGDPOUFYUVBMBEKVTUNFOUBOEEJTDSJNJOBUJPO
ЅFHFOFSBMQSPQFSUJFTPGDPOTDJPVTBUUFOUJPOZJFMEBOPUIFSQBSBEPYJOUIFQSBD
UJDFPG5BJ$IJ$IVBOBTBNBSUJBMBSU
t )PXDBOPOFBUUFOEGVMMZUPPOFEJSFDUJPOXJUIPVUMPTJOHPOFTBUUFOUJPOUPBMM
PUIFSEJSFDUJPOT
ЅFBOTXFSJTUIBUNBJOUBJOJOHQFSJQIFSBMBUUFOUJPOJTJOEFFEmFOEJTIMZEJċDVMU
BOEQFSIBQTFWFOQIZTJPMPHJDBMMZVOUFOBCMFCVUUIBUBNBSUJBMBSUBOZNBSUJBMBSU
DBOOPUCFQSBDUJDFEXJUIPVUTPNFIPXTPMWJOHUIJTQBSBEPY'PSZPVSPQQPOFOU
JGTIFJTBXPSUIZBEWFSTBSZ JTTUSJWJOHKVTUBTIBSEUPHBJOTVSQSJTFBOEVOQSFEJDU
BCJMJUZ BOEUPEFDJQIFSZPVSNJOEЅFHPBMPGDPORVFSJOHUIFQBSBEPYPGEJĊVTFBU
UFOUJPOJTUPSFUBJOFOPVHIUBDUJDBMnFYJCJMJUZTPUIBUPOFDPVMEBEBQUPOFTNJOE
TQFFEUPUIFPQQPOFOUT
ͱͰͱͰͷ ЅFQBSBEPYPGmYFEGPSNQSBDUJDF
ЅFMBTUQBSBEPYJT *TVQQPTF NPTUMZBDIBMMFOHFUPUIFOPONBSUJBMQSBDUJDFPG5BJ
$IJ$IVBO QSBDUJDFXJUIPVUBSFBMPQQPOFOU*UJOWPMWFTUIFJOFSUJBHFOFSBUFECZSF
QFBUFEQSBDUJDFPGBTFUGPSN BOEUIFEJċDVMUZPGNBJOUBJOJOHUIFLJOEPGnFYJCJM
JUZ PQFOOFTT DPOUFYUTFOTJUJWJUZBOEJOTUBOUBEKVTUNFOUUPDIBOHFUIBUUIF5BJ$IJ
$MBTTJDTSFDPNNFOE8IJMFWJTVBMJ[JOHBAHIPTUPQQPOFOUNBZIFMQ UIFPOMZXBZ*
LOPXPGGPTUFSJOHBOENBJOUBJOJOHUIFSFRVJTJUFDPOUFYUVBMPQFOOFTTJTUISPVHIGSFF
GPSNTQBSSJOHXJUIBSFBMUJNF VOQSFEJDUBCMF MJWFPQQPOFOU
ñôó $POUFYUBT0UIFS.JOET
ͱͰͱͱ $MPTVSF
.ZMBUFUFBDIFS.BSTIBMM)PPQBJESFQFBUFEIPNBHFUP5BJ$IJ$IVBOBTBNBSUJBM
BSU:FUTPNFUIJOHWFSZGVOOZPDDVSSFEFWFSZUJNFIFXPVMEEFNPOTUSBUFNBSUJBMBQ
QMJDBUJPOT)FXPVMESFWFSUUPA0VUFS4DIPPM ,VOH'V +VEP
NPWFTЅJTXBTSBUIFS
TUSJLJOHXIFOZPVTQBSSFEXJUIIJN%JE.BSTIBMMIBWFGBJUIJO5BJ$IJ$IVBOBTB
NBSUJBMBSU ЅJTJTBRVFTUJPO*IBWFOFWFSCFFOBCMFUPSFTPMWFUPNZGVMMTBUJTGBDUJPO
#VUJUTFFNTUPNFUIBUTFWFSJOHUIFDPOOFDUJPOCFUXFFOAJOOFS5BJ$IJ UIFZPHB BOE
APVUFS5BJ$IJ UIFNBSUJBMBSU JTBMBQTFPGGBJUIXIFSFCZOFJUIFSBTQFDUCFOFmUTЅF
NBSUJBMBSUJTEFQSJWFEPGJUTWJUBMJOOFSDPSFЅFZPHBJTCFSFЂPGJUTNPTUDPODSFUF
UPPMT MFUBMPOFJUTDSFBUJWFQBSBEPYFTЅFTFQBSBEPYFTBSFOPUNJOEHBNFT CVUSB
UIFSQFSGPSNBODFQV[[MFTUIBU KVTUNBZCF IBWFDPODSFUFCJPMPHJDBMTPMVUJPOT
8IBUFWFSTPMVUJPOTUIFSFNBZCFUPUIFTFBHFPMEQBSBEPYFT UIFZDBOPOMZCFSF
WFBMFEUISPVHIQSBDUJDF"OEUIFQSBDUJDFNVTUCFJOGPSNFEPGUIFAPVUFSSPPUTPG
5BJ$IJ$IVBOBTBNBSUJBMBSUЅBUJT BTBEJTDJQMJOFGPVOEFEVQPOUIFQSFTFODF
PGBSFBM POMJOFBEWFSTBSZJOUFSMPDVUPSXIPTFDPOTUBOUMZTIJЂJOHFQJTUFNJDBOE
EFPOUJDTUBUFT BOEDPODPNJUBOUBDUJPOT NVTUCFBOUJDJQBUFE'PSUVOBUFMZUIPVHI
OPUGPSUVJUPVTMZ UIFTQFFEPGIVNBONPUPSQFSGPSNBODFUFOETUPEPWFUBJM POUIF
XIPMF XJUIUIFTQFFEPGWJTVBMQFSDFQUJPOBOEFWFOUDPHOJUJPOŉ
/PUFT
ͱ ЅFFYBDUQBTTBHFJO.BUUIFX ,JOH+BNFTSFOEJUJPO

UVSOTPVUUPCFFJUIFSiUIFSFTIBMM
CFXBJMJOHBOEHOBTIJOHPGUFFUIw
PSiUIFSFTIBMMCFXFFQJOHBOEHOBTIJOH
PGUFFUIw
*DPOGFTT*QSFGFS.BSTIBMMTWFSTJPO#FTJEFT *IBWFOFWFSCFFO
BCMFUPRVPUFWFSCBUJNFJUIFS
Ͳ :BOH+FO'V UIFMBTUNBKPSFYQPOFOUPGUIF:BOHTDIPPMPG5BJ$IJ$IVBO UBVHIUIJTMBTU
NBTUFSDMBTTJO4IBOHIBJJOBOEEJFEJO.PTUNBKPSUSBOTNJTTJPOMJOFTPGUIF:BOH
TDIPPMUPUIF6OJUFE4UBUFT%VOH:JO+JU $IFOH.BO$IJOH $IFO8FJ.JOH $IV'POH
$IVDBOCFUSBDFECBDLUPUIF'BU.BOTMBTUNBTUFSDMBTTJO4IBOHIBJ
ͳ ЅF5BP5FI$IJOH #PPLPGUIF5BP
JTBUUSJCVUFEUP-BP5TF"MMRVPUBUJPOIFSFBSFGSPN
NZPXOUSBOTMBUJPO DPQZSJHIU 4IBPMJO8FTU'PVOEBUJPO *HOBDJP $PMPSBEP

ʹ ЅFWFSTJPOPGUIF5BJ$IJ$MBTTJDT*RVPUFIFSFJTGSPN-P *OO "NBDLFSBOE'PF

͵ "TBQSBDUJDJOHCJPMPHJTUBOEBLFFOPCTFSWFSPGOBUVSF "SJTUPUMFXBTTUSVDLCZUIFHSBEV
BMJUZPGDIBOHFBOEHSPXUI)JTMPHJD IPXFWFS EFNBOEFEEJTDSFUFDBUFHPSJFTFJUIFS"PS
OPO"CVUOPNVSLZJOCFUXFFO
Ͷ 'PSBOPWFSWJFXPGUIJTTVCKFDUTFFBHBJO4IJĊSJOBOE4DIOFJEFS
4DIOFJEFSBOE
4IJĊSJO
1PTOFS
,BIOFNBO
4DIOFJEFS
4DIOFJEFSBOE$IFJO

1PTOFSBOE'BO
JOUFSBMJB
ͷ 4FF#BSLFSBOE(JWØO
8IBUNBLFTUIJTEPWFUBJMJOHOFVSPMPHJDBMMZGFBTJCMFBSF
UXPDPSUJDBMMPDJXIFSFNPUPSBOEWJTVBMSFQSFTFOUBUJPOTJOUFSMBDFBOEBSFDPBDUJWBUFEUIF
NJSSPSOFVSPOTJOUIFQSFGSPOUBM#SFHJPO 3J[[PMBUUJFUBM(BMMFTFFUBM
BOE
UIFEPSTBMWJTVBMTUSFBN .JMOFSBOE(PPEBMF (BMMFTFFUBM

3FGFSFODFT
"CFMTPO 31 &"SPOTPO 8+.D(VJSF 5./FXDPNC .+3PTFOCFSHBOE1)5BOOFO

CBVN FET
ЅFPSJFT PG $PHOJUJWF $POTJTUFODZ " 4PVSDF#PPL $IJDBHP 3BOE
.D/BMMZ
"CEVMBFW :(BOE.*1PTOFS
i5JNFDPVSTFPGBDUJWBUJOHCSBJOBSFBTJOHFOFSBUJOH
WFSCBMBTTPDJBUJPOTw 1TZDIPMPHJDBM4DJFODF
"NCBEZ / '#FSOJFSJBOE*3JDIFTPO
i5PXBSEBIJTUPMPHZPGTPDJBMCFIBWJPS+VEHF
NFOUBMBDDVSBDZGSPNUIJOTMJDFTPGCFIBWJPSw JO.1;FOOB FE "EWBODFTJO&YQFSJ
NFOUBM4PDJBM1FSTPOBMJUZ o
"OEFSTFO 3 i&YQBOEJOH4DIVNBOOTQJEHJOJ[BUJPOIZQPUIFTJTw -BOHVBHF-FBSOJOH

"OEFSTPO "4$(BSSPEBOE"+4BOGPSE
iЅFBDDFTTJCJMJUZPGQSPOPNJOBMBOUFDFE
FOUTBTBGVODUJPOPGFQJTPEFTIJЂJOOBSSBUJWFEJTDPVSTFw 2VBSUFSMZ+PG&YQFSJNFOUBM
1TZDIPMPHZ B
"DLSJMM +- USFE
"SJTUPUMFT$BUFHPSJFTBOE%F*OUFSQSFUBUJPOF 0YGPSE$MBSFOEPO
1SFTT
"SJTUPUMF $BUFHPSJFT JO+#BSOFT FE

"SJTUPUMF %F"OJNB JO+#BSOFT FE

"SJTUPUMF %F*OUFSQSFUBUJPOF JO+#BSOFT FE

"SJTUPUMF %F1BSUJCVT"OJNBMJVN JO+#BSOFT FE

"SJTUPUMF %F(FOFSBUJPOFN"OJNBMJVN JO+#BSOFT FE

"SJTUPUMF %F4PQIJTUJDJT&MFODIJT 4PQIJTUJDBM3FGVUBUJPOT
JO+#BSOFT FE

"SJTUPUMF )JTUPSJB"OJNBMJVN JO#BSOFT FE

"SJTUPUMF .FUBQIZTJDT JO3)PQF USFE
"OO"SCPS6OJWFSTJUZPG.JDIJHBO1SFTT
"SJTUPUMF /JDPNBDIFBO&UIJDT JO+#BSOFT FE

"SJTUPUMF 1PFUJDT JO+#BSOFT FE

"SJTUPUMF 1PTUFSJPS"OBMZUJD JO+#BSOFT FE
TFFBMTP.D,FPO FE

"SJTUPUMF 1SJPS"OBMZUJDJO+#BSOFT FE

"SJTUPUMF 3IFUPSJD JO+#BSOFT FE

"ULJOTPO 3$BOE3.4IJĊSJO
i)VNBONFNPSZ"QSPQPTFETZTUFNBOEJUTDPO
USPM QSPDFTTFTw JO ,8 4QFODF BOE 5 4QFODF FET
ЅF 1TZDIPMPHZ PG -FBSOJOH BOE
.PUJWBUJPO WPM /FX:PSL"DBEFNJD1SFTT
"UUOFBWF '
"QQMJDBUJPOPG*OGPSNBUJPOЅFPSZUP1TZDIPMPHZ /FX:PSL)PMU
"VTUJO +
)PXUP%PЅJOHTXJUI8PSET $BNCSJEHF)BSWBSE6OJWFSTJUZ1SFTT
#BDI &
i4USVDUVSBMMJOHVJTUJDTBOEUIFQIJMPTPQIZPGTDJFODFw %JPHFOFT
#BEEFMFZ "%
8PSLJOH.FNPSZ /FX:PSL0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
#BEEFMFZ "%
i8PSLJOHNFNPSZЅFJOUFSGBDFCFUXFFONFNPSZBOEDPHOJUJPOw
+PG$PHOJUJWF/FVSPTDJFODF o
#BS .BOE*#FEFSNBO
i4VCMJNJOBMWJTVBMQSJNJOHw 1TZDIPMPHJDBM4DJFODF
#BSLFS .
&ĊFDUTPG%JWJEFE"UUFOUJPOPO7FSCBM&QJTPEJD.FNPSZ 1I%EJTTFSUBUJPO
6OJWFSTJUZPG0SFHPO &VHFOF NT

#BSLFS .BOE5(JWØO
i0OUIFQSFMJOHVJTUJDPSJHJOTPGMBOHVBHFQSPDFTTJOHSBUFTw JO
5(JWØOBOE#'.BMMF FET

ñôõ 3FGFSFODFT
#BSLFS .BOE5(JWØO

iЅFSFQSFTFOUBUJPOPGDPOWFSTBUJPOJOFQJTPEJDNFNPSZ
*OGPSNBUJPOWTJOUFSBDUJPOw 53OPo *OTUJUVUFPG$PHOJUJWFBOE%FDJTJPO4DJFODFT
6OJWFSTJUZPG0SFHPO
#BSLFS .BOE5(JWØO GPSUIDPNJOH
i.FNPSZGPSHSBNNBSw
#BSLPX +) -$PTNJEFTBOE+5PPCZ
ЅF"EBQUFE.JOE&WPMVUJPOBSZ1TZDIPMPHZ
BOEUIF(FOFSBUJPOPG$VMUVSF 0YGPSE0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
#BSOFT + FE
ЅF$PNQMFUF8PSLTPG"SJTUPUMF #PMJOHFO4FSJFT-99* 1SJODFUPO /+
1SJODFUPO6OJWFSTJUZ1SFTT
#BSPO$PIFO 4
iЅFBVUJTUJDDIJMETUIFPSZPGNJOEBDBTFPGTQFDJmDEFWFMPQNFOUBM
EFMBZw +PG$IJME1TZDIPMPHZBOE1TZDIJBUSZ o
#BSPO$PIFO 4
i"VUJTN" TQFDJmD DPHOJUJWF EJTPSEFS PGNJOECMJOEOFTTw *OUFS
OBUJPOBM3FWPG1TZDIJBUSZ o
#BSPO$PIFO T
.JOECMJOEOFTT"OFTTBZPO"VUJTNBOEЅFPSZPG.JOE $BNCSJEHF
.BTT.*51SFTT
#BSPO$PIFO 4
iЅFFWPMVUJPOPGBUIFPSZPGNJOEw JO.$PSCBMMJTBOE4&(-FB
FET
ЅF%FTDFOUPG.JOE 0YGPSE0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
#BSPO$PIFO 4BOE6'SJUI
i%PFTUIFBVUJTUJDDIJMEIBWFBUIFPSZPGNJOE w $PHOJ
UJPO o
#BSUIFMNF %
iЅF&NQFSPSw ЅF/FX:PSLFS +BOVBSZ Q
#BSUTDI ,BOE).8FMMNBO
$IJMESFO5BMLBCPVUUIF.JOE 0YGPSE0YGPSE6OJWFS
TJUZ1SFTT
#BTTP ,
i5PHJWFVQXPSET4JMFODFJO8FTUFSO"QBDIF$VMUVSFw JO11(JHMJPOJ FE

-BOHVBHFBOE4PDJBM$POUFYU4FMFDUFE3FBEJOHT -POEPO1FOHVJO#PPLT
#BUFT &
-BOHVBHFJO$POUFYUЅF"DRVJTJUJPOPG1SBHNBUJDT /FX:PSL"DBEFNJD
1SFTT
#BUFT & -$BNJPOJBOE77PMUFSSB
iЅFBDRVJTJUJPOPGQFSGPSNBUJWFTQSJPSUPTQFFDIw
.FSSJMM1BMNFS2VBSUFSMZ
#BUFT & -#FOJHOJ *#SFUIFSUPOBOE77PMUFSSB
ЅF&NFSHFODFPG4ZNCPMT$PHOJUJPO
BOE$PNNVOJDBUJPOJO*OGBODZ /FX:PSL"DBEFNJD1SFTT
#BUFT &BOE#.BD8IJOOFZ
i"GVODUJPOBMJTUBQQSPBDIUPUIFBDRVJTJUJPOPGHSBN
NBSw JO&0DITBOE#4DIJFĊFMJO FET

#FMM .%BOE1)-ZTBLFS
iЅFSFMBUJPOPGQTZDIJBUSJDTZNQUPNTUPXPSLQFSGPSN
BODFGPSQFSTPOTXJUITFWFSFNFOUBMEJTPSEFSw 1TZDIJBUSJD4FSWJDFT o
#JDLFSUPO %
i$SFPMJ[BUJPO MJOHVJTUJD VOJWFSTBM OBUVSBM TFNBOUBY BOE UIF CSBJOw
6OJWFSTJUZPG)BXBJJ )POPMVMV NT

#JDLFSUPO %
i1JEHJOJ[BUJPO $SFPMJ[BUJPO MBOHVBHFBDRVJTJUJPOBOEMBOHVBHFVOJWFS
TBMTw JO"7BMENBO FE
1JEHJOBOE$SFPMF-JOHVJTUJDT #MPPNJOHUPO*OEJBOB6OJWFS
TJUZ1SFTT
#JDLFSUPO %
3PPUTPG-BOHVBHF "OO"SCPS .JDI,BSPNB
#JDLFSUPO %
-BOHVBHFBOE4QFDJFT $IJDBHP6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT
#JDLFSUPO %BOE5(JWØO
i1JEHJOJ[BUJPOBOETZOUBDUJDDIBOHFw JO$-4 6OJWFSTJUZ
PG$IJDBHP$IJDBHP-JOHVJTUJDT4PDJFUZ
#JDLFSUPO %BOE$0EP
$IBOHFBOE7BSJBUJPOJO)BXBJJBO&OHMJTI WPM*ЅF1JEHJO
/4''JOBM3FQPSU HSBOU(4
)POPMVMV6OJWFSTJUZPG)BXBJJ NT

#MPPN -
0OF8PSEBUB5JNFЅF6TFPG4JOHMF8PSE6UUFSBODFT#FGPSF4ZOUBY ЅF
)BHVF.PVUPO
#MPPNmFME -
i3FWJFXPG&4BQJST-BOHVBHFw ЅF$MBTTJDBM8FFLMZ
3FGFSFODFT ñôö
#MPPNmFME -

-BOHVBHF /FX:PSL)PMU 3JOFIBSUBOE8JOTUPO
#MVNTUFJO 4&BOE8.JMCFSH
i"VUPNBUJDBOEDPOUSPMMFEQSPDFTTJOHJOTQFFDIMBO
HVBHFEFmDJUTJOBQIBTJBw 4ZNQPTJVNPO"VUPNBUJD4QFFDI .JOOFBQPMJT"DBEFNZPG
"QIBTJB
#PMJOHFS %
ЅF'PSNTPG-BOHVBHF -POEPO-POHNBOT
#POOFS +5
ЅF&WPMVUJPOPG$PNQMFYJUZ 1SJODFUPO /+1SJODFUPO6OJWFSTJUZ1SFTT
#PTUPDL %
i1MBUPPOVOEFSTUBOEJOHMBOHVBHFw JO4&WFSTPO FE

#PXFSNBO .
&BSMZ4ZOUBDUJD%FWFMPQNFOU $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
#SPEZ # FE
3FBEJOHTJOUIF1IJMPTPQIZPG4DJFODF &OHMFXPPE$MJĊT /+1SFOUJDF)BMM
#SPXO 1BOE4-FWJOTPO
i6OJWFSTBMTPGMBOHVBHFVTBHF1PMJUFOFTTQIFOPNFOBw JO
& (PPEZ FE
2VFTUJPOT BOE 1PMJUFOFTT 4USBUFHJFT JO 4PDJBM *OUFSBDUJPO $BNCSJEHF
$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
#SPXO 1BOE4-FWJOTPO
i4PDJBMTUSVDUVSF HSPVQBOEJOUFSBDUJPOw JO,4DIFSFBOE
)(JMFT FET
4PDJBM.BSLFSTJO4QFFDI $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
#SZTPO 4& 3-BOESZBOE+"8BJOXSJHIU
i"DPNQPOFOUJBMBOBMZTJTPGFYFDVUJWF
GVODUJPOJOBVUJTN3FWJFXPGSFDFOUFWJEFODFw JO+"#VSBDLBOE+5&OOT FET
"UUFO
UJPO %FWFMPQNFOUBOE1TZDIPQBUIPMPHZ /FX:PSL(VJMGPSE1SFTT
#SZTPO 4& +"8BJOXSJHIUBOE*.4NJUI
i"VUJTN"EFWFMPQNFOUBMTQBUJBMOF
HMFDUTZOESPNF w JO+&OOT FE
ЅF%FWFMPQNFOUPG"UUFOUJPO3FTFBSDIBOEЅFPSZ
"NTUFSEBN&MTFWJFS
#VDIMFS 5
$IBSMFT1FJSDFT&NQJSJDJTN -POEPO,FHBO1BVM
#VTI ( 1-VVBOE.*1PTOFS
i$PHOJUJWFBOEFNPUJPOBMJOnVFODFTJOUIFBOUFSJPS
DJOHVMBUFDPSUFYw 5SFOETJO$PHOJUJWF4DJFODF o
#VUU + BOE $ #FOKBNJO
" /FX 3FGFSFODF (SBNNBS PG .PEFSO 4QBOJTI -POEPO
&EXBSE"SOPME
#ZCFF +BOE4'MFJTDINBO FET
.PEBMJUZJO(SBNNBSBOE%JTDPVSTF 54- "NTUFS
EBN+#FOKBNJOT
#ZCFF + 81BHMJVDBBOE31FSLJOT
ЅFFWPMVUJPOPG(SBNNBS5FOTF "TQFDUBOE.P
EBMJUZJO-BOHVBHFTPGUIF8PSME $IJDBHP6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT
#ZSOF 38
i-FBSOJOH CZ JNJUBUJPO " IJFSBSDIJD BQQSPBDIw #FIBWJPS BOE #SBJO
4DJFODFT o
#ZSOF 38BOE"8IJUFO FET
.BDIJBWFMJBO*OUFMMJHFODF4PDJBM&YQFSUJTFBOEUIF&WP
MVUJPOPG*OUFMMFDUJO.POLFZT "QFTBOE)VNBOT 0YGPSE0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
$BDDJBSJ $
iЅFQMBDFPGJEJPNTJOBMJUFSBMBOENFUBQIPSJDXPSMEw JO$$BDDJBSJBOE
15BCCPTTJ FET

$BDDJBSJ $ BOE 4 (MVDLTCFSH
i6OEFSTUBOEJOH mHVSBUJWF MBOHVBHFw JO ."
(FSOTCBDIFS FE

$BDDJBSJ $BOE15BCCPTTJ FET
*EJPNT1SPDFTTJOH 4USVDUVSFBOE*OUFSQSFUBUJPO )JMMT
EBMF /+&SMCBVN
$BSOBQ 3
i5FTUBCJMJUZBOENFBOJOHw /FX)BWFO $POO(SBEVBUF1IJMPTPQIZ$MVC
:BMF6OJWFSTJUZ QQo
$BSOBQ 3
.FBOJOJOHBOE/FDBTTJUZ $IJDBHP6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT
$BSOBQ 3
ЅF-PHJDBM4ZOUBYPG-BOHVBHF 1BUUFSTPO /+-JUUMFmFME "EBNT$P
$BSOBQ 3
ЅF1IJMPTPQIZPG3VEPMQI$BSOBQ -B4BMMSF *-0QFO$PVSU
$BSQFOUFS 1"BOE."+VTU
iЅFSPMFPGXPSLJOHNFNPSZJOMBOHVBHFDPNQSFIFO
TJPOw JO%,MBSBOE,,PUPWTLZ FET
$PNQMFY*OGPSNBUJPO1SPDFTTJOHЅF*NQBDUPG
)FSCFSU4JNPO )JMMTEBMF /+&SMCBVN
ñô÷ 3FGFSFODFT
$BSUFS "

$PNNVOJDBUJPOJOUIF4FOTPSZ.PUPS1FSJPE 1I%EJTTFSUBUJPO 6OJWFSTJUZ
PG$BMJGPSOJB #FSLFMFZ NT

$BSUFS $4 54#SBWFS %.#BSDI ..#PUWJOJDL %/PMMTBOE+%$PIFO
i"OUF
SJPSDJOHVMBUFDPSUFY FSSPSEFUFDUJPO BOEPOMJOFNPOJUPSJOHPGQFSGPSNBODFw 4DJFODF

o
$BTUB×FEB $
"4FQBSBUF3FBMJUZ /FX:PSL1PDLFU#PPLT
$BTUB×FEB $
+PVSOFZUP*YUMBO /FX:PSL1PDLFU#PPLT
$IBGF 8
.FBOJOHBOEUIF4USVDUVSFPG-BOHVBHF $IJDBHP6OJWFSTJUZPG$IJDBHP
1SFTT
$IBGF 8
%JTDPVSTF $POTDJPVTOFTTBOE5JNF%JTQMBDFNFOUPG$POTDJPVT&YQFSJFODF
JO4QFBLJOHBOE8SJUJOH $IJDBHP6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT
$IBGF 8BOE+/JDIPMT FET
&WJEFOUJBMJUZЅF-JOHVJTUJD$PEJOHPG&QJTUFNPMPHZ /PS
XPPE /+"CMFY
$IBTF 8(BOE,"&SJDTTPO
i4LJMMFENFNPSZw JO+"OEFSTPO FE
$PHOJUJWF4LJMMT
BOEUIFJS"DRVJTJUJPO )JMMTEBMF /+&SMCBVN
$IBTF 8(BOE,"&SJDTTPO
i4LJMMBOEXPSLJOHNFNPSZw JO(#PXFS FE
ЅF
1TZDIPMPHZPG-FBSOJOHBOE.PUJWBUJPO WPM /FX:PSL"DBEFNJD1SFTT
$IBTF 8(BOE)"4JNPO
i1FSDFQUJPOJODIFTTw $PHOJUJWF1TZDIPMPHZ
$IPNTLZ /
i0OUIFOPUJPOSVMFPGHSBNNBSw JOЅF4USVDUVSFPG-BOHVBHFBOEJUT
.BUIFNBUJDBM"TQFDUT 1SPWJEFODF 3*"NFSJDBO.BUIFNBUJDBM4PDJFUZ
$IPNTLZ /
"TQFDUTPGUIFЅFPSZPG4ZOUBY $BNCSJEHF .BTT.*51SFTT
$IPNTLZ /
$BSUFTJBO-JOHVJTUJDT /FX:PSL)BSQFSBOE3PX
$IPNTLZ /
-BOHVBHFBOE.JOE /FX:PSL)BSDPVSU #SBDFBOE8PSME SFWJTFEFEJ
UJPO

$PBUFT +
ЅF4FNBOUJDTPG.PEBM"VYJMJBSJFT -POEPO$SPPN)FMN
$PDDIJBSFMMB /
5FOTFBOE.PEBM-PHJD"4UVEZJOUIF5ZQPMPHZPG5FNQPSBM3FGFSFODF
6OJWFSTJUZPG$BMJGPSOJB -PT"OHFMFT 1I%EJTTFSUBUJPO NT

$PMF 1 FE
1SBHNBUJDT 4ZOUBYBOE4FNBOUJDT WPM /FX:PSL"DBEFNJD1SFTT
$PMF 1 FE
3BEJDBM1SBHNBUJDT /FX:PSL"DBEFNJD1SFTT
$PMF 1BOE+.PSHBO FET

4QFFDI"DUT 4ZOUBYBOE4FNBOUJDT /FX:PSL"DB
EFNJD1SFTT
$PMMJOT ".BOE&'-PЂVT
i"TQSFBEJOHBDUJWBUJPOUIFPSZPGTFNBOUJDQSPDFTTJOHw
1TZDIPMPHJDBM3FWJFX
$PMMJOT ".BOE.32VJMMJBO
i)PXUPNBLFBMBOHVBHFVTFSw JO&5VMWJOHBOE
8%POBMETPO FET
0SHBOJ[BUJPOPG.FNPSZ /FX:PSL"DBEFNJD1SFTT
$POSBE $
i$POUFYUFĊFDUTJOTFOTFDPNQSFIFOTJPO"TUVEZPGUIFTVCKFDUJWFMFYJDPOw
.FNPSZBOE$PHOJUJPO
$PSCFUUB ./ +.,JODBEFBOE(-4IVMNBO
i/FVSBMTZTUFNTGPSWJTVBMPSJFOU
JOHBOEUIFJSSFMBUJPOTIJQTUPTQBUJBMXPSLJOHNFNPSZw +PG$PHOJUJWF/FVSPTDJFODF
o
$SFTTXFMM .+
iЅFXPSMEJTFWFSZUIJOHUIBUJTUIFDBTFw "VTUSBMJBO+PVSOBMPG1IJMPTP
QIZ
%BNBTTJP "
%FTDBSUFT &SSPS &NPUJPO 3FBTPO BOE UIF )VNBO #SBJO /FX:PSL
1VUOBN
E"OESBEF &/
4JS*TBBD/FXUPO)JTMJGFBOE8PSL (BSEFO$JUZ /FX:PSL%PVCMF
EBZ
%BTDBM .
i%FGFOEJOHMJUFSBMNFBOJOHw $PHOJUJWF4DJFODF
3FGFSFODFT ñôø
%BTDBM .

i&YQMVSJCVTVOVN 1BUUFSOTJO5FYUTPG-FJCOJU[T;BNUMJDIF4DISJĔFO
VOE#SJFGF 7*u 6OJWFSTJUZPG5FM"WJW NT

%BWJETPO %BOE()BSNBO FET
4FNBOUJDTPG/BUVSBM-BOHVBHF %PSESFDIU3FJEFM
%BXLJOT 3
ĂF4FMĐT(FOF /FX:PSL0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
%FOJFSWBOEFS(PO ++BOE+1ĂVSJOH
iĂFHVJEJOHPGIVNBOXSJUJOHNPWFNFOUu
,ZCFSOFUJD
EF8BBM '
$IJNQBO[FF 1PMJUJDT 1PXFS BOE 4FY BNPOH UIF "QFT -POEPO 6OXJO
1BQFSCBDLT$PVOUFSQPJOU
%JBNPOE +
(VOT (FSNTBOE4UFFM /FX:PSL/PSUPO
%JDLJOTPO $BOE5(JWÓO
i.FNPSZBOEDPOWFSTBUJPOu JO5(JWÓO FE

%JFMT ,)
%JF'SBOHNFOUFOEFS7PSTPLSBUJLFS IFSBVTHFHFCFOWPO8BMUFS,SBO[ WPMT
%VCMJOBOE;VSJDI8FJENBO
%JL 4
'VODUJPOBM(SBNNBS "NTUFSEBN/PSUI)PMMBOE
%POFMMBO ,
i3FGFSFODFBOEEFĐOJUFEFTDSJQUJPOTu 1IJMPTPQIJDBM3FWJFX -997
%SFZGVT )-
8IBU$PNQVUFST$BOU%P /FX:PSL)BSQFS3PX
%V#PJT +
iĂFEJTDPVSTFCBTJTPGFSHBUJWJUZu -BOHVBHF
%VOCBS 3*.
i$PFWPMVUJPOPGOFPDPSUFYTJ[F HSPVQTJ[FBOEMBOHVBHFJOIVNBOTu
#SBJOBOE#FIBWJPSBM4DJFODFT
%VOCBS 3.
iĂFTPDJBMCSBJOIZQPUIFTJTu &WPMVUJPOBSZ"OUISPQPMPHZ
%VODBO +BOE".0XFO
i$PNNPOSFHJPOTPGUIFGSPOUBMMPCFSFDSVJUFECZEJWFSTF
DPHOJUJWFEFNBOETu 5SFOETJO/FVSPTDJFODF m
&JTMFS(PMENBO '
1TZDIPMJOHVJTUJDT&YQFSJNFOUTJO4QPOUBOFPVT4QFFDI /FX:PSL
"DBEFNJD1SFTT
&MESFEHF /BOE4+(PVME
i1VODUVBUFEFRVJMJCSJB"OBMUFSOBUJWFUPQIZTJDBMHSBEV
BMJTNu JO5+.4DIPPQG FE
.PEFMTJO1BMFPCJPMPHZ 4BO'STBODJTDP'SFFNBO $PPQFS
$P
&MTUFS +
i*OUSPEVDUJPOu JO+&MTUFS FE

&MTUFS + FE
ĂF.VMUJQMF4FMG $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
&QTUFJO 8BOE*3PDL
i1FSDFQUVBMTFUBTBOBSUJGBDUPGSFDFODZu "NFSJDBO+PG1TZ
DIPMPHZ
&SJDTTPO ,"BOE8,JOUTDI
i-POHUFSNXPSLJOHNFNPSZu 1TZDIPMPHJDBM3FWJFX

&SWJO5SJQQ 4
i%JTDPVSTFBHSFFNFOU)PXDIJMESFOBOTXFSRVFTUJPOTu JO+)BZFT
FE
$PHOJUJPOBOEUIF%FWFMPQNFOUPG-BOHVBHF /FX:PSL8JMFZ4PO
&WFSTPO 4
i*OUSPEVDUJPOu JO4&WFSTPO FE

&WFSTPO 4 FE
$PNQBOJPOUP"ODJFOUĂPVHIU -BOHVBHF $BNCSJEHF$BNCSJEHF
6OJWFSTJUZ1SFTT
'FSOÃOEF[%VRVF % B
i1SPDFTTJOHPGPCKFDUJEFOUJUZ MPDBUJPOBOEDIBOHFJOUIFBC
TFODFPGGPDVTFEBUUFOUJPOu 53OPm *OTUJUVUFPG$PHOJUJWFBOE%FDJTJPO4DJFODFT
6OJWFSTJUZPG0SFHPO &VHFOF
'FSOÃOEF[%VRVF % C
"VUPNBUJD1SPDFTTJOHPG0CKFDU*EFOUJUZ -PDBUJPO BOE7BMFODF
*OGPSNBUJPO 1I%EJTTFSUBUJPO 6OJWFSTJUZPG0SFHPO &VHFOF NT

'FTUJOHFS -
"ĂFPSZPG$PHOJUJWF%JTTPOBODF &WBOTUPO *MM3PX 1FUFSTPO
'FZFSBCFOE 1
"HBJOTU.FUIPE"O0VUMJOFPGBO"OBSDIJDĂFPSZPG,OPXMFEHF /FX
:PSLĂF)VNBOJUJFT1SFTT
'JMMNPSF $
i)PXUPLOPXXIFUIFSZPVSFDPNJOHPSHPJOHu JO,)ZMHBBSE+FOTFO
FE
-JOHVJTUJL "UIFOÅVN7FSMBH
ñõï 3FGFSFODFT
'PVUT 34

i"DRVJTJUJPO BOE UFTUJOH PG HFTUVSBM TJHOT JO GPVS ZPVOH DIJNQBO[FFT
4DJFODF
'SJUI 6 B
"VUJTN&YQMBJOJOHUIF&OJHNB 0YGPSE#MBDLXFMM
'SJUI 6 C
i"VUJTNBOEUIFPSZPGNJOEwJO$(JMCFSH FE

'SJUI 6
i"TQFSHFSBOEIJTTZOESPNw JO6'SJUI FE

'SJUI 6 FE
"VUJTNBOE"TQFSHFS4ZOESPN $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
'VTTFMM 43BOE3+,SFV[ FET
4PDJBMBOE$PHOJUJWF"QQSPBDIFTUP*OUFSQFSTPOBM$PN
NVOJDBUJPO .BIXBI /+&SMCBVN
'VUVZNB %+
&WPMVUJPOBSZ#JPMPHZ OEFEJUJPO
4VOEFSMBOE ."4JOBVFS
(BMMFTF 7 -$SBJHIFSP -'BEJHBBOE-'PHBTTJ
i1FSDFQUJPOUISPVHIBDUJPOw 1TZDIF
+VMZ

(BSEOFS #5BOE3"(BSEOFS
i5XPXBZDPNNVOJDBUJPOXJUIBOJOGBOUDIJNQBO
[FFw JO"4DISJFSBOE'4UPMMOJU[ FET
#FIBWJPSPG/POIVNBO1SJNBUFT /FX:PSL"D
BEFNJD1SFTT
(BSmOLFM )
i3FNBSLTPOFUIOPNFUIPEPMPHZw JO+(VNQFS[BOE%)ZNFT FET

(BSSPE 4$BOE"+4BOGPSE
i3FTPMWJOHTFOUFODFTJOEJTDPVSTFDPOUFYU)PXEJT
DPVSTF SFQSFTFOUBUJPO BĊFDUT EJTDPVSTF VOEFSTUBOEJOHw JO ." (FSOTCBDIFS FE

(BUIFSDPMF 4&BOE"%#BEEFMFZ
8PSLJOH.FNPSZBOE-BOHVBHF )JMMTEBMF /+
&SMCBVN
(B[EBS (
1SBHNBUJDT*NQMJDBUVSF 1SFTVQQPTJUJPOBOE-PHJDBM'PSN /FX:PSL"DB
EFNJD1SFTT
(FBDI 15
3FGFSFODFBOE(FOFSBMJUZ *UIBDB /FX:PSL$PSOFMM6OJWFSTJUZ1SFTT
(FFSU[ $
i-JOHVJTUJDFUJRVFUUFw JO+#1SJEFBOE+)PMNFT FET
4PDJPMJOHVJTUJDT -PO
EPO1FOHVJO#PPLT
(FFSU[ $
ЅF*OUFSQSFUBUJPOPG$VMUVSFT /FX:PSL#BTJD#PPLT
(FSOTCBDIFS ."
i4VSGBDFJOGPSNBUJPOMPTTJODPNQSFIFOTJPOw $PHOJUJWF1TZDIPM
PHZ
(FSOTCBDIFS ."
-BOHVBHF $PNQSFIFOTJPO BT 4USVDUVSF #VJMEJOH )JMMTEBMF /+
&SMCBVN
(FSOTCBDIFS ." FE
)BOECPPLPG1TZDIPMJOHVJTUJDT /FX:PSL"DBEFNJD1SFTT
(FSOTCBDIFS ."BOE.&'BVTU
iЅFNFDIBOJTNPGTVQQSFTTJPO"DPNQPOFOU
PGHFOFSBMDPNQSFIFOTJPOTLJMMTw +PG&YQFSJNFOUBM1TZDIPMPHZ-FBSOJOH .FNPSZBOE
$PHOJUJPO
(FSOTCBDIFS ."BOE5(JWØO FET
$PIFSFODFJO4QPOUBOFPVT%JTDPVSTF 54-
"NTUFSEBN+#FOKBNJOT
(JCCT 3
i-JUFSBMNFBOJOHBOEQTZDIPMPHJDBMUIFPSZw $PHOJUJWF1TZDIPMPHZ
(JCCT 3
i8IBUEPFTJUNFBOUPTBZUIBUBNFUBQIPSIBTCFFOVOEFSTUPPE w JO34
)BTLFMM FE
$PHOJUJPOBOE4ZNCPMJD4USVDUVSFЅF1TZDIPMPHZPG.FUBQIPSJD5SBOTGPS
NBUJPOT /PSXPPE /+"CMFY
(JCCT 3 B
ЅF1PFUJDTPG.JOE'JHVSBUJWFЅPVHIU -BOHVBHFBOE6OEFSTUBOEJOH /FX
:PSL$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
(JCCT 38 C
i'JHVSBUJWFUIPVHIUBOEmHVSBUJWFMBOHVBHFw JO."(FSOTCBDIFS FE

(JCCT 3 +.#PHEBOPWJDI +34ZLFTBOE%+#BSS
iw.FUBQIPSJOJEJPNDPNQSF
IFOTJPOw +PG.FNPSZBOE-BOHVBHF
3FGFSFODFT ñõð
(JMCFSH $ FE

%JBHOPTJTBOE5SFBUNFOUPG"VUJTN /FX:PSL1MFOVN
(JWØO 5 B
iЅFUJNFBYJTQIFOPNFOPOw -BOHVBHF
(JWØO 5 C
i0QBDJUZBOESFGFSFODFJOMBOHVBHF"OJORVJSZJOUPUIFSPMFPGNPEBMJUJFTw
JO+,JNCBMM FE
4ZOUBYBOE4FNBOUJDT** /FX:PSL"DBEFNJD1SFTT
(JWØO 5 B
0O6OEFSTUBOEJOH(SBNNBS /FX:PSL"DBEFNJD1SFTT
(JWØO 5 C
FE
%JTDPVSTFBOE4ZOUBY 4ZOUBYBOE4FNBOUJDT WPM /FX:PSL"DB
EFNJD1SFTT
(JWØO 5
i&WJEFOUJBMJUZBOEFQJTUFNJDTQBDFw 4UVEJFTJO-BOHVBHF
(JWØO 5
FE
5PQJD$POUJOVJUZJO%JTDPVSTF2VBOUJmFE$SPTT-BOHVBHF4UVEJFT 54-
"NTUFSEBN+#FOKBNJOT
(JWØO 5
iw6OJWFSTBMTPGEJTDPVSTFTUSVDUVSFBOETFDPOEMBOHVBHFBDRVJTJUJPOw JO8
3VUIFSGPSE FE
-BOHVBHF6OJWFSTBMTBOE4FDPOE-BOHVBHF"DRVJTJUJPO 54- "NTUFS
EBN+#FOKBNJOT
(JWØO 5
FE
2VBOUJmFE4UVEJFTJO%JTDPVSTF 5FYU
(JWØO 5
i#FZPOEGPSFHSPVOEBOECBDLHSPVOEw JO35PNMJO FE

(JWØO 5
.JOE $PEFBOE$POUFYU&TTBZTJO1SBHNBUJDT )JMMTEBMF /+&SMCBVN
(JWØO 5
i/BUVSBMMBOHVBHFMFBSOJOHBOEPSHBOJ[FEMBOHVBHFUFBDIJOHw JO)#VS
NFJTUFSBOE13PVOET FET
7BSJBCJMJUZJO4FDPOE-BOHVBHF"DRVJTJUJPO1SPDFFEJOHTPG
UIFUI4FDPOE-BOHVBHF3FTFBSDI'PSVN 4-3'
&VHFOF6OJWFSTJUZPG0SFHPO
(JWØO 5 B
iЅFHSBNNBSPGSFGFSFOUJBMDPIFSFODFBTNFOUBMQSPDFTTJOHJOTUSVDUJPOTw
-JOHVJTUJDT
(JWØO 5 C
i4FSJBM WFSCT BOE UIF NFOUBM SFBMJUZ PGFWFOU (SBNNBUJDBM WT DPHOJ
UJWFQBDLBHJOHw JO&5SBVHPUUBOE#)FJOF FET
"QQSPBDIFTUP(SBNNBUJDBMJ[BUJPO
54- "NTUFSEBN+#FOKBNJOT
(JWØO 5 D
i*TPNPSQIJTNJOUIFHSBNNBUJDBMDPEF$PHOJUJWFBOECJPMPHJDBMDPOTJEFS
BUJPOTw 4UVEJFTJO-BOHVBHF
(JWØO 5
i*SSFBMJTBOEUIFTVCKVODUJWFw 4UVEJFTJO-BOHVBHF
(JWØO 5
FE
7PJDFBOE*OWFSTJPO 54- "NTUFSEBN+#FOKBNJOT
(JWØO 5
'VODUJPOBMJTNBOE(SBNNBS "NTUFSEBN+#FOKBNJOT
(JWØO 5
FE
$POWFSTBUJPO$PHOJUJWF $PNNVOJDBUJWFBOE4PDJBM1FSTQFDUJWFT 54-
"NTUFSEBN+#FOKBNJOT
(JWØO 5 B
4ZOUBY WPM* ** "NTUFSEBN+#FOKBNJOT
(JWØO 5 C
i5PXBSEBOFVSPDPHOJUJWFJOUFSQSFUBUJPOPGDPOUFYUw 1SBHNBUJDTBOE$PH
OJUJPO
(JWØO 5
#JPMJOHVJTUJDTЅF4BOUB#BSCBSB-FDUVSFT "NTUFSEBN+#FOKBNJOT
(JWØO 5BOE#'.BMMF FET
ЅF&WPMVUJPOPG-BOHVBHFPVUPG1SF-BOHVBHF 54-
"NTUFSEBN+#FOKBNJOT
(JWØO 5BOE1:PVOH
i$PPQFSBUJPOBOEJOUFSQFSTPOBMNBOJQVMBUJPOJOUIFTPDJFUZPG
JOUJNBUFTw JO.4IJCBUBOJ FE

(MBEXFMM .
iЅF/FX#PZ/FUXPSLw ЅF/FX:PSLFS oo QQo
(MFOCFSH ". 1,SVMFZBOE8"-BOHTUPO
i"OBMPHJDBMQSPDFTTJOHJODPNQSFIFO
TJPO4JNVMBUJPOPGBNFOUBMNPEFMw JO."(FSOTCBDIFS FE

(MVDLTCFSH 4
i#FZPOEMJUFSBMNFBOJOHЅFQTZDIPMPHZPGBMMVTJPOw 1TZDIPMPHJDBM4DJ
FODF
(MVDLTCFSH 4
i*EJPNBUJD NFBOJOH BOE BMMVTJPOBM DPOUFOUw JO $ $BDDJBSJ BOE
15BCCPTTJ FET

(MVDLTCFSH 4BOE#,FZTBS
iw6OEFSTUBOEJOHNFUBQIPSJDDPNQBSJTPO#FZPOETJNJ
MBSJUZw 1TZDIPMPHJDBM3FWJFX
ñõñ 3FGFSFODFT
(MVDLTCFSH 4 #,FZTBSBOE.4/D(MPOF

i.FUBQIPSVOEFSTUBOEJOHBOEBDDFTTJOH
DPODFQUVBMTDIFNBUB3FQMZUP(JCCTw 1TZDIPMPHJDBM3FWJFX
(MVDLTCFSH4 '+,SFVU[BOE4)3IP
i$POUFYUDBODPOTUSBJOMFYJDBMBDDFTT*NQMJ
DBUJPOTGPSNPEFMTPGMBOHVBHFDPNQSFIFOTJPOw +PG&YQFSJNFOUBM1TZDIPMPHZ-FBSOJOH
.FNPSZBOE$PHOJUJPO
(PFUIF +8'BVTU US
CZ8,BVGNBOO/FX:PSL"ODIPS#PPLT QQCL

(PĊNBO *
ЅF1SFTFOUBUJPOPGUIF4FMGJO&WFSZEBZ-JGF /FX:PSL%PVCMFEBZ"ODIPS
#PPLT QQCL

(PĊNBO &
#FIBWJPSJO1VCMJD1MBDFT (MFODPF *-ЅF'SFF1SFTTPG(MFODPF
(PĊNBO &
*OUFSBDUJPO3JUVBMT (BSEFO$JUZ /FX:PSL%PVCMFEBZ
(PĊNBO &
3FMBUJPOTJO1VCMJD /FX:PSL#BTJD#PPLT
(PĊNBO )
'SBNF"OBMZTJT $BNCSJEHF .BTT)BSWBSE6OJWFSTJUZ1SFTT
(PĊNBO )
i3FQMJFTBOESFTQPOTFTw -BOHVBHFBOE4PDJFUZ
(PPEBMF ."
i1FSDFQUJPOBOEBDUJPOJOUIFIVNBOWJTVBMTZTUFNw JO.4(B[[BOJHB
FE
ЅF/FX$PHOJUJWF/FVSPTDJFODF OEFEJUJPO $BNCSJEHF .BTT.*51SFTT
(PQOJL "BOE).8FMMNBO
i8IZUIFDIJMETUIFPSZPGNJOEJTSFBMMZBUIFPSZw
.JOEBOE-BOHVBHF
(PQOJL "BOE).8FMMNBO
iЅFUIFPSZUIFPSZw JO-")JSTDIGFMEBOE4"(FM
NBO FET
.BQQJOHUIF.JOE%PNBJO4QFDJmDJUZJO$PHOJUJPOBOE$VMUVSF /FX:PSL
$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
(PSEPO 3.
iЅFQSJPSRVFTUJPO%PIVNBOQSJNBUFTIBWFBUIFPSZPGNJOE w QFFS
DPNNFOUBSZPO)FZFT
#FIBWJPSBOE#SBJO4DJFODFT Q
(PVME 4+
0OUPHFOZBOE1IZMPHFOZ $BNCSJEHF .BTT)BSWBSE6OJWFSTJUZ1SFTT
(PVME 4+
ЅF1BOEBTЅVNC -POEPO1FMJDBO
(SBZ $BOE13VTTFMM
iЅFPSZPGNJOEJOOPOIVNBOQSJNBUFT2VFTUJPOPGMBO
HVBHF w QFFSDPNNFOUBSZPO)FZFT
#FIBWJPSBOE#SBJO4DJFODFT Q
(SBZ 3% .)FBOFZBOE4'BJSIBMM
i&WPMVUJPOBSZ1BZDIPMPHZBOEUIFDIBMMFOHFPG
BEBQUJWFFYQMBOBUJPOw JO,4UFSFMOZBOE+'JUOFTT FET
'SPN.BUJOHUP.FOUBMJUZ&WBM
VBUJOH&WPMVUJPOBSZ1TZDIPMPHZ -POEPO/FX:PSL1TZDIPMPHZ1SFTT
(SFFOmFME 1.
i-BOHVBHF UPPMTBOECSBJOЅFPOUPHFOZBOEQIZMPHFOZPGIJFSBSDI
JDBMMZPSHBOJ[FETFRVFOUJBMCFIBWJPSw #FIBWJPSBOE#SBJO4DJFODF
(SJDF )1
i-PHJDBOEDPOWFSTBUJPOw JO$PMFBOE.PSHBO FET

(SJMMOFS 4
i-PDPNPUJPOJOWFSUFCSBUFToDFOUSBMNFDIBOJTNTBOESFnFYJOUFSBDUJPOw
1IZTJPMPHJDBM3FWJFX
(SJNFT +
ЅFЅSFBEPG%JTDPVSTF ЅF)BHVF.PVUPO
(VNQFS[ +
i4PDJPDVMUVSBMLOPXMFEHFJODPOWFSTBUJPOBMJOGFSFODFw JO.4BWJMMF5SPJLF
FE
-JOHVJTUJDTBOE"OUISPQPMPHZ 8BTIJOHUPO %$(FPSHFUPXO6OJWFSTJUZ1SFTT
(VNQFS[ +BOE%)ZNFT FET
%JSFDUJPOTJO4PDJPMJOHVJTUJDT /FX:PSL)PMU 3JOFIBSU
BOE8JOTUPO
(VNQFS[ +
%JTDPVSTF4USBUFHJFT $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
)BCFSMBOE )
i3FWJFXPG,MBVT)FJOSJDI 5FSUJVN%BUVS +PG1SBHNBUJDT
)BJNBO + B
/BUVSBM4ZOUBY $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
)BJNBO + C
FE
*DPOJDJUZJO4ZOUBY 54- "NTUFSEBN+#FOKBNJOT
)BMF ,
i.JTVNBMQBOWFSCTFRVFODJOHDPOTUSVDUJPOTw QBQFSSFBEBUUIF$IJCDIBO
4FTTJPO """"OOVBM.FFUJOH 1IPFOJY NT

)BMF ,
i.JTVNBMQBO WFSCTFRVFODJOH DPOTUSVDUJPOTw JO $ -FGFCWSF FE
4FSJBM
7FSCT(SBNNBUJDBM $PNQBSBUJWFBOE$PHOJUJWF"QQSPBDIFT 44-4 "NTUFSEBN+#FO
KBNJOT4FTTJPO
3FGFSFODFT ñõò
)BMMJEBZ .",

i/PUFTPOUSBOTJUJWJUZBOEUIFNFJO&OHMJTIw +PG-JOHVJTUJDT
)BMMJEBZ .", BOE 3 )BTTBO
$PIFTJPO JO &OHMJTI &OHMJTI -BOHVBHF 4FSJFT
-POEPO-POHNBOT
)BNJMUPO &BOE)$BJSOT FET
1MBUP $PMMFDUFE%JBMPHT 1SJODFUPO /+1SJODFUPO
6OJWFSTJUZ1SFTT #PMMJOHFO4FSJFT-99*
)BOTPO 3/
1BUUFSOTPG%JTDPWFSZ $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
)BVTFS .
8JME.JOET /FX:PSL)FOSZ)PMU
)BYUPO #
'SBHNFOUTЅF$PMMFDUFE8JTEPOPG)FSBDMJUVT /FX:PSL7JLJOH
)BZBTIJ -
i$POKVODUJPOTBOESFGFSFOUJBMDPOUJOVJUZw 6OJWFSTJUZPG0SFHPO &VHFOF
NT

)FJOF #
"VYJMJBSJFT$PHOJUJWF'PSDFTBOE(SBNNBUJDBMJ[BUJPO /FX:PSL0YGPSE
6OJWFSTJUZ1SFTT
)FJOF #
$PHOJUJWF'PVOEBUJPOTPG(SBNNBS /FX:PSL0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
)FJOF #
i0O UIF SPMF PG DPOUFYU JO HSBNNBUJDBMJ[BUJPOw JO *8JTDIFS FE
/FX
3FnFDUJPOTPO(SBNNBUJDBMJ[BUJPO 54- "NTUFSEBN+#FOKBNJOT
)FJOF #BOE.3FI
(SBNNBUJDBMJ[BUJPOBOE3FBOBMZTJTJO"GSJDBO-BOHVBHFT )BN
CVSH)FMNVU#VTLF7FSMBH
)FJOF # 6$MBVEJBOE')VFOOFNFZFS
(SBNNBUJDBMJ[BUJPO"$PODFQUVBM'SBNF
XPSL $IJDBHP6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT
)FMMFS +
$BUDI -POEPO5SBOTXPSME$PSHJ QQCL

)FNQFM $
iЅFMPHJDPGGVODUJPOBMBOBMZTJTw JO-(SPTT FE
4ZNQPTJVNPO4PDJPMPH
JDBMЅFPSZ /FX:PSL)BSQFS3PX JO##SPEZFE

)FNQFM $ BOE 1 0QQFOIFJN
i4UVEJFT JO UIFMPHJDPGFYQMBOBUJPOw 1IJMPTPQIZ PG
4DJFODF 97 JO##SPEZFE

)FSBDMJUVT 'SBHNFOUT JO#)BYUPO USBOEFE

)FSNBO 3 4(SJMMOFS 14UFJOBOE%(4UVBSU FET
/FVSBM$POUSPMPG-PDPNPUJPO WPM
/FX:PSL1MFOVN1SFTT
)FZFT $.
iЅFPSZPGNJOEJOOPOIVNBOQSJNBUFTw #FIBWJPSBMBOE#SBJO4DJFODFT

)JBBTFO $
#BTLFU$BTF /FX:PSL,OPQG
)JOUUJLB +
i*OEJWJEVBMT QPTTJCMFXPSETBOEFQJTUFNJDMPHJDw /PVT
)PQQFS Q
i&NFSHFOUHSBNNBSw #-4 #FSLFMFZ#FSLFMFZ-JOHVJTUJDT4PDJFUZ
)PQQFS 1
i0OTPNFQSJODJQMFTPGHSBNNBUJDBMJ[BUJPOw JO&$5SBVHPUUBOE#)FJOF
FET
WPM*
)PQQFS 1BOE&5SBVHPUU
(SBNNBUJDBMJ[BUJPO $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ
1SFTT
)PSO -
0OUIF4FNBOUJD1SPQFSUJFTPG-PHJDBM0QFSBUPSTJO&OHMJTI 6OJWFSTJUZPG$BMJ
GPSOJB -PT"OHFMFT 1I%EJTTFSUBUJPO NT

)VCFM %
&ZF #SBJOBOE7JTJPO /FX:PSL4DJFOUJmD"NFSJDBO-JCSBSZ
)VNCPMEU 8WPO
-JOHVJTUJD7BSJBCJMJUZBOE*OUFMMFDUVBM%FWFMPQNFOU US($#VDL

$PSBM(BCMFT '-6OJWFSTJUZPG'MPSJEB1SFTT
)VNQISFZT (8BOE+.3JEEPDI B
i*OUSPEVDUJPO$PHOJUJWFQTZDIPMPHZBOEWJTVBM
PCKFDUQSPDFTTJOHw JO(8)VNQISFZTBOE+.3JEEPDI FET

)VNQISFZT (8BOE+.3JEEPDI FETC
7JTVBM0CKFDU1SPDFTTJOH"$PHOJUJWF/FVSP
QTZDIPMPHJDBM"QQSPBDI -POEPO&SMCBVN
)VNQISFZT (8BOE.+3JEEPDI
i0OUIFDBTFPGNVMUJQMFTFNBOUJDTZTUFNT"SF
QMZUP4IBMMJDFw $PHOJUJWF/FVSPQTZDIPMPHZ
ñõó 3FGFSFODFT
*CTFO )

1FFS(ZOU USCZ18BUUT -POEPO1FOHVJO$MBTTJDT QQCLSFQSJOUFE

*CTFO )
1FFS(ZOU&U%SBNBUJTL%JLU 0TMP6OJWFSTJUFUTGPSMBHFU
*ULPOFO &
i$IBOHFPGMBOHVBHFBTBQSPUPUZQFPGDIBOHFPGTDJFODFw JO""MRWJTU
FE
1BQFSTGSPNUIF'JЂI*OUFSOBUJPOBM$POGFSFODFPO)JTUPSJDBM-JOHVJTUJDT "NTUFS
EBN+#FOKBNJOT
*ULPOFO &
i(SBNNBUJDBMJ[BUJPOBTBOBOBMPHVFPGIZQPUIFUJDPEFEVDUJWFUIJOLJOHw
JO&8JTIFSBOE(%JFXBME FET
/FX3FnFDUJPOTPO(SBNNBUJDBMJ[BUJPO "NTUFSEBN
+#FOKBNJOT
+BNFT 8 OE
ЅF1IJMPTPQIZPG8JMMJBN+BNFT /FX:PSL3BOEPN)PVTF
+FTQFSTFO 0
1IJMPTPQIZPG(SBNNBS /FX:PSL/PSUPO
+PIOTPO /4BOE+..BOEMFS
i3FNFNCSBODFPGUIJOHTQBSTFE4UPSZTUSVDUVSFBOE
SFDBMMw $PHOJUJWF1TZDIPMPHZ
+VTU ."BOE1"$BSQFOUFS
i"DBQBDJUZUIFPSZPGDPNQSFIFOTJPO*OEJWJEVBMEJĊFS
FODFTJOXPSLJOHNFNPSZw 1TZDIPMPHJDBM3FWJFX
,BBT +)
i8IZEPFTUIFCSBJOIBWFTPNBOZWJTVBMBSFBT w +PG$PHOJUJWF/FVSP
TDJFODF
,BIOFNBO %
"UUFOUJPOBOE&ĊPSU &OHMFXPPE$MJĊT /+1SFOUJDF)BMM
,BIOFNBO %BOE"5SFJTNBO
iw$IBOHJOHWJFXTPGBUUFOUJPOBOEBVUPNBUJDJUZw JO
%1BSBTVSBNBO FE
7BSJFUJFTPG"UUFOUJPO -POEPO"DBEFNJD1SFTT
,BOU *$SJUJRVFPG1VSF3FBTPO JO/,4NJUI US

,BNBXBS %BOE%30MTPO
iЅFPSZPGNJOEJOZPVOHIVNBOQSJNBUFT%PFT)FZFT
UBTLNFBTVSFJU w QFFSDPNNFOUBSZPO)FZFT
#FIBWJPSBMBOE#SBJO4DJFODFT
Q
,BSUUVOFO -
i1SFTVQQPTJUJPOBOEMJOHVJTUJDDPOUFYUw ЅFPSFUJDBM-JOHVJTUJDT
,BU[ ++
1SPQPTJUJPOBM4USVDUVSFBOE*MMPDVUJPOBSZ'PSDF /FX:PSL$SPXFMM
,BU[ ++BOE+"'PEPS
iЅFTUSVDUVSFPGBTFNBOUJDUIFPSZw -BOHVBHF
,FFOBO &-
"-PHJDBM#BTFGPSGPSB5SBOTGPSNBUJPOBM(SBNNBSPG&OHMJTI 6OJWFSTJUZ
PG1FOOTZMWBOJB 1I%EJTTFSUBUJPO NT

,FFOBO &-
i5XPUZQFTPGQSFTVQQPTJUJPOJOIVNBOMBOHVBHFw JO$'JMMNPSFBOE
5-BOHFOEPFO FET
4UVEJFTJO-JOHVJTUJD4FNBOUJDT /FX:PSL)PMU 3JOFIBSUBOE8JO
TUPO
,FMMZ +1
i"OBUPNJDBMCBTJTPGTFOTPSZQFSDFQUJPOBOENPUPSDPPSEJOBUJPOw JO&3
,BOEFMMBOE+)4DIXBSU[ FET
1SJODJQMFTPG/FVSBM4DJFODF OEFEJUJPO /FX:PSL&M
TFWJFS
,FNQ +
ЅF1IJMPTPQIZPG,BOU 0YGPSE0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
,FSOT +( +%$PIFO "8.BD%POBME*** 38$IP 7"4UFOHFSBOE$4$BSUFS

i"OUFSJPS DJOHVMBUF DPOnJDU NPOJUPSJOH BOE BEKVTUNFOU DPOUSPMw 4DJFODF oo

o
,JMQBUSJDL 4% 7-#JTTPOFUUFBOE$&3VTCVMU
i&NQBUIJDBDDVSBDZBOEBDDPNNP
EBUJWFCFIBWJPSBNPOHOFXMZNBSSJFEDPVQMFTw 1FSTPOBM3FMBUJPOTIJQT o
,JOUTDI 8
i0ODPNQSFIFOEJOHTUPSJFTw JO.4+VTUBOE1$BSQFOUFS FET
$PHOJUJWF
1SPDFTTFTJO$PNQSFIFOTJPO )JMMTEBMF /+&SMCBVN
,JOUTDI 8
i.FNPSZGPSUFYUw JO"'MBNNFSBOE8,JOUTDI FET
5FYU1SPDFTTJOH
"NTUFSEBN/PSUI)PMMBOE
,JOUTDI 8
iЅFSPMFPGLOPXMFEHFJOEJTDPVSTFDPNQSFIFOTJPO"DPOTUSVDUJPOJOUF
HSBUJPONPEFMw 1TZDIPMPHJDBM3FWJFX
3FGFSFODFT ñõô
,JOUTDI 8

i)PXSFBEFSTDPOTUSVDUTJUVBUJPONPEFMTGPSTUPSJFTЅFSPMFPGTZOUBD
UJDDVFTBOEDBVTBMJOGFSFODFw JO"')FBMZ 4,PTTMZOBOE3.4IJĊSJO FET
&TTBZTJO
)POPSPG8JMMJBN,&TUFT )JMMTEBMF /+&SMCBVN
,JOUTDI 8
iЅF QTZDIPMPHZ PG EJTDPVSTF QSPDFTTJOHw JO ." (FSOTCBDIFS FE

,JOUTDI 8BOE5WBO%JKL
i5PXBSEBNPEFMPGUFYUDPNQSFIFOTJPOBOEQSPEVDUJPOw
1TZDIPMPHJDBM3FWJFX
,JQBSTLJ $BOE1,JQBSTLJ
i'BDUwJO.#JFSXJTDIBOE#)FJEPMQI FET
1SPHSFTTJO
-JOHVJTUJDT ЅF)BHVF.PVUPO
,MFJO 3/
i$ISPOPNFUSJDFYQMPSBUJPOTPGEJTPSEFSFENJOETw 5SFOETJO$PHOJUJWF
4DJFODF .BZ

,PϼB ,
1SJODJQMFTPG(FTUBMU1TZDIPMPHZ /FX:PSL)BSDPVSU #SBDF
,SJQLF 4
i4FNBOUJDDPOTJEFSBUJPOTJONPEBMMPHJDw "DUB1IJMPTPQIJDB'FOOJDB
,SJQLF 4
i/BNJOHBOEOFDFTTJUZw JO%%BWJETPOBOE()BSNBO FET

,VIO 5
ЅF4USVDUVSFPG4DJFOUJmD3FWPMVUJPOT $IJDBHP6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT
-B#BS ,4 %3(MFJUNBO 5#1BSSJTIBOE...FTVMBN
i/FVSPBOBUPNJDPWFS
MBQPGXPSLJOHNFNPSZBOETQBUJBMBUUFOUJPOOFUXPSLT"GVODUJPOBM.3*DPNQBSJTPO
XJUITVCKFDUTw /FVSPJNBHF o
-BCPW 8 B
4PDJPMJOHVJTUJD1BUUFSOT 1IJMBEFMQIJB6OJWFSTJUZPG1FOOTZMWBOJB1SFTT
-BCPW 8 C
i3VMFTGPSSJUVBMJOTVMUTw JO%4VEOPX FE
4UVEJFTJO4PDJBM*OUFSBDUJPO
/FX:PSLЅF'SFF1SFTT
-BLBUPT *
ЅF.FUIPEPMPHZPG4DJFOUJmD3FTFBSDI1SPHSBNNFT 1IJMPTPQIJDBM1BQFST
WPM* $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
-BLPĊ (
8PNFO 'JSFBOE%BOHFSPVTЅJOHT $IJDBHP6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT
-BLPĊ ( +&TQFOTPOBOE"(PMECFSH
.BTUFS.FUBQIPS-JTU VOQVCMJTIFEESBЂ

$PHOJUJWF-JOHVJTUJDT(SPVQ 6$#FSLFMFZ
-BLPĊ (BOE.+PIOTPO
.FUBQIPST8F-JWF#Z $IJDBHP6OJWFSTJUZPG$IJDBHP
1SFTT
-BLPĊ (BOE.5VSOFS
.PSFUIBO$PPM3FBTPO"'JFME(VJEFUP1PFUJD.FUBQIPS
$IJDBHP6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT
-"NPVS -
4IBMBLP /FX:PSL#BOUBN QQCL

-BOEF 3
i.JDSPFWPMVUJPOJOSFMBUJPOUPNBDSPFWPMVUJPOw 1BMFPCJPMPHZ
-BOEF 3
iЅFEZOBNJDTPGQFBLTIJЂTBOEUIFQBUUFSOPGNPSQIPMPHJDBMFWPMVUJPOw
1BMFPCJPMPHZ
-BOESZ 3BOE4&#SZTPO
i*NQBJSFEEJTFOHBHFNFOUPGBUUFOUJPOJOZPVOHDIJMESFO
XJUIBVUJTNw +PG$IJME1TZDIPMPHZBOE1TZDIJBUSZ JOQSFTT

-BOHBDLFS 3
'PVOEBUJPOTPG$PHOJUJWF(SBNNBS 4UBOGPSE4UBOGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
-BP5TF 5BP5FI$IJOH #PPLPGUIF5BP
USBOTMBUFEXJUIBOJOUSPEVDUJPOCZ5(JWØO *HOB
DJP $04IBPMJO8FTU'PVOEBUJPO
-FF $+
i4PNFIZQPUIFTFTDPODFSOJOHUIFFWPMVUJPOPGQPMZTFNPVTXPSETw +PG1TZ
DIPMJOHVJTUJD3FTFBSDI
-FFT 3#
i3FWJFXPG$IPNTLZT4ZOUBDUJD4USVDUVSFTw -BOHVBHF
-FISFS "
iw1PMZTFNZ DPOWFOUJPOBMJUZBOEUIFTUSVDUVSFPGUIFMFYJDPOw $PHOJUJWF-JO
HVJTUJDT
-FPOBSE &
(FU4IPSUZ /FX:PSL%FMM
-FTMJF ".
i1SFUFOTFBOESFQSFTFOUBUJPOUIFPSJHJOTPGBUIFPSZPGNJOEw 1TZDIP
MPHJDBM3FWJFX o
ñõõ 3FGFSFODFT
-FTMJF ".BOE6'SJUI

i"VUJTUJDDIJMESFOTVOEFSTUBOEJOHPGTFFJOH LOPXJOHBOE
CFMJFWJOHw #SJUJTI+PG%FWFMPQNFOUBM1TZDIPMPHZ
-FWJOTPO 4
1SBHNBUJDT $BNCFJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
-FWJOTPO 4
1SFTVNQUJWF.FBOJOH $BNCSJEHF .BTT.*51SFTT
-FWZ %
i$PNNVOJDBUJWF HPBMT BOE TUSBUFHJFT #FUXFFO EJTDPVSTF BOE TZOUBYw JO
5(JWØO FEC

-FXJT %
i(FOFSBMTFNBOUJDTw JO% %BWJETPOBOE()BSNBO FET

-FXJT %
i4DPSFLFFQJOHJOBMBOHVBHFHBNFw +PVSOBMPG1IJMPTPQIJDBM-PHJD
-J $/
i.JTTJOHMJOLT JTTVFTBOEIZQPUIFTFTJOUIFFWPMVUJPOBSZPSJHJOPGMBOHVBHFw
JO5(JWØOBOE#'.BMMF FET

-JFCFSNBO 1
ЅF#JPMPHZBOE&WPMVUJPOPG-BOHVBHF $BNCSJEHF .BTT)BSWBSE6OJ
WFSTJUZ1SFTT
-JNCFS +
iЅFHFOFTJTPGDPNQMFYTFOUFODFTw JO5.PPSF FE
$PHOJUJWF%FWFMPQ
NFOUBOEUIF"DRVJTJUJPOPG-BOHVBHF /FX:PSL"DBEFNJD1SFTT
-JOEF $
ЅF-JOHVJTUJD&ODPEJOHPG4QBUJBM*OGPSNBUJPO 1I%EJTTFSUBUJPO $PMVNCJB
6OJWFSTJUZ NT

-MPZE (&3
"SJTUPUFMJBO&YQMPSBUJPOT $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
-P 1+ .*OO 3"NBDLFSBOE4'PF
ЅF&TTFODFPG5BJ$IJ$IVBO 3JDINPOE $"
/PSUI"UMBOUJD#PPLT
-PЂVT &
&ZFXJUOFTT5FTUJNPOZ $BNCSJEHF .BTT)BSWBSE6OJWFSTJUZ1SFTT
-POHBDSF 3
"OBUPNZPG4QFFDI/PUJPOT -JTTF1FUFSEF3JEEFS1SFTT
-ZTBLFS 1)
i/FVSPDPHOJUJPO OBSSBUJWFBOEUIFTUSVDUVSFPGEJBMPHVFJOTDIJ[PQISF
OJBЅFPSFUJDBMBOEDMJOJDBMJNQMJDBUJPOTw QBQFSQSFTFOUFEBUUIF6OJWFSTJUZPG0SFHPO
&VHFOF NT

-ZTBLFS 1)BOE+-ZTBLFS
i1TZDIPTJTBOEUIFEJTJOUFHSBUJPOPGEJBMPHJDBMTFMGTUSVD
UVSF1SPCMFNQPTFECZTDIJ[PQISFOJBGPSUIFNBJOUFOBODFPGEJBMPHVFw #SJUJTI+PG
.FEJDBM1TZDIPMPHZ
-ZTBLFS 1) .%#FMM 84;JUPBOE4.#JPUJ B
i4PDJBMTLJMMJNQBJSNFOUTBUXPSL
%FmDJU BOE QSFEJDUPST PG JNQSPWFNFOU JO TDIJ[PQISFOJBw + PG /FSWPVT BOE .FOUBM
%JTFBTF o
-ZTBLFS 1) .%#FMMBOE+((PVMFU C
iЅF8JTDPOTJODBSETPSUJOHUFTUBOEXPSL
QFSGPSNBODFJOTDIJ[PQISFOJBw 1TZDIJBUSJD3FTFBSDI o
.BD%POBME "8*** +%$PIFO 7"4UFHOFSBOE$4$BSUFS
i%JTTPDJBUJOHUIFSPMF
PGUIFEPSTPMBUFSBMQSFGSPOUBMBOEBOUFSJPSDJOHVMBUFDPSUFYJODPHOJUJWFDPOUSPMw 4DJFODF

o
.BD8IJOOFZ #
iЅFFNFSHFODFPGMBOHVBHFGSPNFNCPEJNFOUw JO#.BD8IJOOFZ
FE
ЅF&NFSHFODFPG-BOHVBHF .BIXBI /+&SMCBVN
.BD8IJOOFZ #
iЅFHSBEVBMFNFSHFODFPGMBOHVBHFw JO5(JWØOBOE#'.BMMF FET

.BMMF # -+.PTFTBOE%"#BMEXJO FET
*OUFOUJPOBMJUZ",FZUP)VNBO6OEFS
TUBOEJOH $BNCSJEHF.*51SFTT
.BOEMFS +.
i"DPEFJOUIFOPEFЅFVTFPGTUPSZTDIFNBUBJOSFUSJFWBMw %JTDPVSTF
1SPDFTTFT
.BSUJO +)
i%FWFMPQNFOUBTBHVJEFUPUIFSFHJPOBMBOBUPNZPGUIFCSBJOw JO&3,BO
EFMMBOE+)4DIXBSU[ FET
1SJODJQMFTPG/FVSBM4DJFODF OEFEJUJPO /FX:PSL&MTFWJFS
.BZS &
1PQVMBUJPOT 4QFDJFTBOE&WPMVUJPO $BNCSJEHF)BSWBSE6OJWFSTJUZ1SFTT
.BZS &
&WPMVUJPOBOEUIF%JWFSTJUZPG-JGF $BNCSJEHF .BTT)BSWBSE6OJWFSTJUZ
1SFTT
3FGFSFODFT ñõö
.CPUFMB +

6IVSVXB8BUVNXB -POEPO/FMTPO<FEJUJPO>
.D$BOEMJTT #%
i6OEFSTUBOEJOHUFYUXIFOXPSETIBWFTFWFSBMNFBOJOHT%PJO
BQQSPQSJBUFNFBOJOHTIBWFBOJOnVFODF w6OQVCMJTIFE3FTFBSDIЅFTJT 6OJWFSTJUZPG
0SFHPO &VHFOF NT

.D$PSNBDL &3
"$PHOJUJWFЅFPSZPG.FUBQIPS $BNCSJEHF .BTT.*51SFTT
.D,FPO 3 FE
ЅF#BTJD8PSLTPG"SJTUPUMF /FX:PSL3BOEPN)PVTF OEQSJOU
JOH

.D/FJMMZ .
4VO5[VBOEUIF"SUPG.PEFSO8BSGBSF 0YGPSE0YGPSE6OJWFSTJUZ
1SFTT
.FMU[PĊ "/
i0SJHJOTPGUIFPSZPGNJOE DPHOJUJPOBOEDPNNVOJDBUJPOw +PG$PN
NVOJDBUJPO%JTPSEFST o
.FMU[PĊ "/ B
i*NJUBUJPOBTBNFDIBOJTNPGTPDJBMDPHOJUJPO0SJHJOTPGFNQBUIZ
UIFPSZPGNJOEBOEUIFSFQSFTFOUBUJPOPGBDUJPOw JO6(PTXBNJ FE
#MBDLXFMM)BOE
CPPLPG$IJME$PHOJUJWF%FWFMPQNFOU 0YGPSE#MBDLXFMM1VCMJTIFST
.FMU[PĊ " / C
i&MFNFOUTPGBEFWFMPQNFOUBMUIFPSZPGJNJUBUJPOw JO"/.FMU[PĊ
BOE81SJO[ FET

.FMU[PĊ "/BOE81SJO[ FET
ЅF*NJUBUJWF.JOE%FWFMPQNFOU &WPMVUJPOBOE#SBJO
#BTFT $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
.FOO -
i"HSBNNBUJTNJO&OHMJTI5XPDBTFTUVEJFTw JO-.FOOBOE&0CMFS FET

.FOO -BOE&0CMFS FET
"HSBNNBUJD"QIBTJB WPMT
"NTUFSEBN+#FOKBNJOT
.FTVMBN ..
1SJODJQMFTPG#FIBWJPSBMBOE$PHOJUJWF/FVSPMPHZ /FX:PSL0YGPSE
6OJWFSTJUZ1SFTT
.FZFS %&BOE384DIXBOFWFMEU
i'BDJMJUBUJPOJOSFDPHOJ[JOHQBJSTPGXPSET&WJ
EFODFPGBEFQFOEFODFCFUXFFOSFUSJFWBMPQFSBUJPOTw +PG&YQFSJNFOUBM1TZDIPMPHZ
.FZFS %&BOE4DIXBOFWFMEU 38
i.FBOJOH NFNPSZTUSVDUVSFBOENFOUBMQSP
DFTTFTw 4DJFODF o
.JMOFS "%BOE."(PPEBMF
ЅF7JTVBM#SBJOJO"DUJPO 0YGPSE0YGPSE6OJWFS
TJUZ1SFTT
.JMMOFS %"BOE."(PPEBMF
iЅFWJTVBMCSBJOJOBDUJPOw 1TZDIF 0DUPCFS

.JTILJO .
i.FNPSZJONPOLFZTTFWFSFMZJNQBJSFECZDPNCJOFECVUOPUCZTFQ
BSBUFSFNPWBMPGBNZHEBMBBOEIJQQPDBNQVTw /BUVSF
.JTILJO .
i"NFNPSZTZTUFNJOUIFNPOLFZw 1IJMPTPQIJDBM4PDPG-POEPO<#JPM>

.JTILJO . #.BMBNVUBOE+#BDIFWBMJFS
i.FNPSJFTBOEIBCJUT5XPOFVSBMTZT
UFNTw JO(-ZODIBOE+-.D(BVHI FET
/FVSPCJPMPHZPG-FBSOJOHBOE.FNPSZ /FX
:PSL(VJMGPSE1SFTT
.JUIFO 4
ЅF1SFIJTUPSZPG.JOE -POEPO1FOHVJO
.POUBHVF 3
i1SBHNBUJDTBOEJOUFOTJPOBMMPHJDw 4ZOUIFTF SFQSJOUFEJO%%BWJE
TPOBOE()BSNBOFET

.PSSJT $
'PVOEBUJPOTPGPGUIFЅFPSZPG4JHOT $IJDBHP6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT
.PSSJT $
i1SBHNBUJTNBOEMPHJDBMFNQJSJDJTNw JO$BSOBQ

.PSUPO + 6 'SJUI BOE". -FTMJF
iЅF DPHOJUJWF CBTJT PG B CJPMPHJDBM EJTPSEFS
"VUJTNw 5SFOETJO/FVSPTDJFODF
.ZSF (
i$PSSVQUJPOJORVJSZNBZQPTFQPMJUJDBMIB[BSEGPS4IBSPOw ЅF/FX:PSL
5JNFT*OUFSOBUJPOBM ЅVSTEBZ+BOVBSZ Q"
ñõ÷ 3FGFSFODFT
/FFMFZ +)

i4FNBOUJDQSJNJOHFĊFDUTJOWJTVBMXPSESFDPHOJUJPO"TFMFDUJWFSFWJFX
PGDVSSFOUmOEJOHTBOEUIFPSJFTw JO%#FTOFSBOE()VNQISFZT FET
#BTJD1SPDFTTFT
JO3FBEJOH7JTVBM8PSE3FDPHOJUJPO )JMMTEBMF&SMCBVN
/JFU[TDIF '
ЅF(FOFBMPHZPG.PSBMT JO'(PMċOH USFE
'SJFESJDI/JFU[TDIF
ЅF#JSUIPG5SBHFEZBOEЅF(FOFBMPHZPG.PSBMT /FX:PSL%PVCMFEBZ"ODIPSQQCL

/PSSJT %
i8PSESFDPHOJUJPO$POUFYUFĊFDUTXJUIPVUQSJNJOHw $PHOJUJPO
/VOCFSH (
iЅFOPOVOJRVFOFTTPGTFNBOUJDTPMVUJPOT1PMZTFNZw -JOHVJTUJDTBOE
1IJMPTPQIZ
0DIT &,
i4PDJBMGPVOEBUJPOTPGMBOHVBHFw JO3'SFFEMF FE
/FX%JSFDUJPOTJO%JT
DPVSTF1SPDFTTJOH WPM /PSXPPE /+"CMFY
0DIT &BOE#4DIJFĊFMJO FET
%FWFMPQNFOUBM1SBHNBUJDT /FX:PSL"DBEFNJD1SFTT
0I $,BOE%%JOOFFO FET
1SFTVQQPTJUJPO 4ZOUBYBOE4FNBOUJDT /FX:PSL
"DBEFNJD1SFTT
0SUPOZJ " FE
.FUBQIPSBOEЅPVHIU $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
0SUPOZJ "
i4PNFQTZDIPMJOHVJTUJDBTQFDUTPGNFUBQIPSw JO31)POFDLBOE33
)PĊNBO FET
$PHOJUJPOBOE'JHVSBUJWF-BOHVBHF )JMMTEBMF /+&SMCBVN
1BMNFS '
.PEBMJUZBOEUIF&OHMJTI.PEBMT -POEPO-POHNBOT
1BMNFS '
.PPEBOE.PEBMJUZ $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
1BSL 3&
3BDFBOE$VMUVSF (MFODPF *--ЅF'SFF1SFTT
1BVM )
1SJODJQMFTPGUIF)JTUPSZPG-BOHVBHF US)""SNTUSPOH -POEPO4XBO4PO
OFOTDIFJO$P
1FBSTPO 53
"4IPSU)JTUPSZPGB4NBMM1MBDF /FX:PSL#BMMBOUJOF QQCL

1FJSDF $4
$PMMFDUFE8SJUJOHT WPM* $BNCSJEHF .BTT)BSWBSE6OJWFSTJUZ1SFTT
1FJSDF $4
$PMMFDUFE8SJUJOHT WPM7 $BNCSJEHF)BSWBSE6OJWFSTJUZ1SFTT
1FJSDF $4
ЅF1IJMPTPQIZPG1FJSDF FECZ+#VDIMFS /FX:PSL)BSDPVSU #SBDF
1FOOFS + 6'SJUI ".-FTMJFBOE4-FFLBN
i&YQMPSBUJPOPGUIFBVUJTUJDDIJMET
UIFPSZPGNJOE,OPXMFEHF CFMJFGBOEDPNNVOJDBUJPOw $IJME%FWFMPQNFOU
1FQQFSCFSH *.
i"DPNNVOJDBUJWFBQQSPBDIUPBOJNBMDPHOJUJPO"TUVEZPGDPO
DFQUVBMBCJMJUJFTPGBO"GSJDBO(SFZ1BSSPUw JO$"3JTUBV FE

1FQQFSCFSH *.
ЅF"MFY4UVEJFT$PHOJUJWFBOE$PNNVOJDBUJWF"CJMJUJFTPG(SFZ
1BSSPUT $BNCSJEHF .BTT)BSWBSE6OJWFSTJUZ1SFTT
1FSDZ 8
ЅF.PWJFHPFS /FX:PSL7JOUBHF*OUFSOBUJPOBM QQCLFEJUJPO

1FUSJ )-BOE..JTILJO
i#FIBWJPSJTN DPHOJUJWJTNBOEUIFOFXQTZDIPMPHZPG
NFNPSZw "NFSJDBO4DJFOUJTU
1JOLFS 4
i-BOHVBHFBDRVJTJUJPOw JO.*1PTOFS FE

1MBUP $SBUZMVT JO&)BNJMUPOBOE)$BJSOT FET

1MBUP )JQQJBT.BKPS JO8PPESVĊ FE

1MBUP .FOP JO&)BNJMUPOBOE)$BJSOT FET

1MBUP 1IBFEP JO&)BNJMUPOBOE)$BJSOT FET

1PQQFS ,
ЅF-PHJDPG4DJFOUJmD%JTDPWFSZ SFWJTFEFEJUJPO
/FX:PSL
)BSQFS3PX
1PTOFS .*
$ISPOPNFUSJD&YQMPSBUJPOTPG.JOE /FX:PSL0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
1PTOFS .*
iw&NQJSJDBMTUVEJFTPGQSPUPUZQFTw JO$$SBJH FE
$BUFHPSJ[BUJPOBOE
/PVO$MBTTJmDBUJPO 54- "NTUFSEBN+#FOKBNJOT
1PTOFS .* FE
'PVOEBUJPOTPG$PHOJUJWF4DJFODF $BNCSJEHF .BTT.*51SFTT
1PTOFS .*
iЅFBDIJFWFNFOUTPGCSBJOJNBHJOH1BTUBOEGVUVSFw JO/,BOXJTIFS
BOE+%VODBO FET
"UUFOUJPOBOE1FSGPSNBODF99 /FX:PSL0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
3FGFSFODFT ñõø
1PTOFS .*BOE48#PJFT

i$PNQPOFOUTPGBUUFOUJPOw 1TZDIPMPHJDBM3FWJFX
1PTOFS .*BOE+'BO
i"UUFOUJPOBTBOPSHBOTZTUFNw %FQUPG1TZDIPMPHZ 6OJWFSTJUZ
PG0SFHPO NT

1PTOFS .*BOE4,FFMF
i0OUIFHFOFTJTPGBCTUSBDUJEFBTw +PG&YQFSJNFOUBM1TZDIPM
PHZ
1PTOFS .*BOE3,MFJO
i0OUIFGVODUJPOPGDPOTDJPVTOFTTw 'PVSUI$POGFSFODFPO
"UUFOUJPOBOE1FSGPSNBODF 6OJWFSTJUZPG$PMPSBEP #PVMEFS NT

1PTOFS .*BOE0.BSJO FET
"UUFOUJPOBOE1FSGPSNBODF 9* )JMMTEBMF /+&SMCBVN
1PTOFS .*BOE"1BWFTF
i"OBUPNZPGXPSEBOETFOUFODFNFBOJOHTw QBQFSQSF
TFOUFEBUUIF$PMMPRVJVNPO/FVSPJNBHJOHPG)VNBO#SBJO'VODUJPOT .1PTOFSBOE
.3BJDIMF PSHT /BU"DBEPG4DJF64" *SWJOF $" .BZ NT

1PTOFS .* .,3PUICBSU /7J[VFUB ,/-FWZ %&&WBOT ,.ЅPNBTBOE+'$MBS
LJO
i"UUFOUJPOBMNFDIBOJTNTPGCPSEFSMJOFQFSTPOBMJUZEJTPSEFSw 1SPD/BUJPOBM
"DBEFNZPG4DJFODF64"
1PTOFS .* .,3PUICBSU /7J[VFUB ,.ЅPNBT ,/-FWZ +'PTTFMMB %4JMCFSTXFJH
&4UFSO +$MBSLJOBOE0,FSOCFSH
i"OBQQSPBDIUPUIFQTZDIPCJPMPHZPGQFS
TPOBMJUZEJTPSEFSTw %FWFMPQNFOUBOE1TZDIPQBUIPMPHZ o
1PTOFS .*BOE$334OZEFS
i"UUFOUJPOBOEDPHOJUJWFDPOUSPMw JO3-4PMTP FE

*OGPSNBUJPO1SPDFTTJOHBOE$PHOJUJPOЅF-PZPMB4ZNQPTJVN )JMMTEBMF /+&SMCBVN
1PTOFS .*BOE3&8BSSFO
i5SBDFT DPODFQUTBOEDPOTDJPVTDPOTUSVDUJPOTw JO"8
.FMUPOBOE&.BSUJO FET
$PEJOH1SPDFTTFTJO)VNBO.FNPSZ 8BTIJOHUPO %$8JO
TUPO4POT
1PWJOFMMJ %+BOE4EF#MPJT
i:PVOHDIJMESFOTVOEFSTUBOEJOHPGLOPXMFEHFGPSNB
UJPOJOUIFNTFMWFTBOEPUIFSTw +PG$PNQBSBUJWF1TZDIPMPHZ
1PWJOFMMJ %+BOE5.1SFVTT
iЅFPSZPGNJOE&WPMVUJPOBSZIJTUPSZPGBDPHOJUJWF
TQFDJBMJ[BUJPOw 5SFOETJO/FVSPTDJFODF
1PWJOFMMJ %+BOE5&EEZ B
i8IBUZPVOHDIJNQBO[FFTLOPXBCPVUTFFJOHw .POP
HSBQITPGUIF4PDJFUZPG3FTFBSDIPO$IJME%FWFMPQNFOU
1PWJOFMMJ %+BOE5&EEZ C
i'BDUPSTBĊFDUJOHZPVOHDIJNQBO[FFTSFDPHOJUJPOPGBU
UFOUJPOw +PG$PNQBSBUJWF1TZDIPMPHZ
1PWJOFMMJ %+BOE5&EEZ D
i$IJNQBO[FFT+PJOUWJTVBMBUUFOUJPOw 1TZDIPMPHJDBM4DJFODF

1PWJOFMMJ %+ ,&/FMTPOBOE45#PZTFO
i*OGFSFODFBCPVUHVFTTJOHBOELOPXJOHCZ
DIJNQBO[FFT 1BOUSPHMPEZUFT
w +PG$PNQBSBUJWF1TZDIPMPHZ
1PWJOFMMJ %+ ,&/FMTPOBOE45#PZTFO
$PNQSFIFOTJPOPGSPMFSFWFSTBMJODIJN
QBO[FFT&WJEFODFPGFNQBUIZ w "OJNBM#FIBWJPS
1PXFS .
ЅF&HBMJUBSJBOT)VNBOBOE$IJNQBO[FF $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJ
WFSTJUZ1SFTT
1SFNBDL %
i-BOHVBHFJODIJNQBO[FFw 4DJFODF
1SFNBDL%BOE(8PPESVĊ
i%PFTUIFDIJNQBO[FFIBWFBUIFPSZPGNJOE w #FIBW
JPSBMBOE#SBJO4DJFODFT
1VSUJMM 3-
i*EFOUJUZUISPVHIQPTTJCMFXPSMETw /PVT
2VBUUSPOF ("BOE"5WFSTLZ
i4FMGEFDFQUJPOBOEUIFWPUFSTJMMVTJPOw JO+&MTUFS FE

2VJMMJBO .3
i4FNBOUJDNFNPSZw JO..JOTLZ FE
4FNBOUJD*OGPSNBUJPO1SPDFTT
JOH $BNCSJEHF .BTT.*51SFTT
2VJOF XWBO0
i5XPEPHNBTPGFNQJSJDJTNw 1IJMPTPQIJDBM3FWJFX
ñöï 3FGFSFODFT
2VJOF 8WBO0

i3FGFSFODFBOE.PEBMJUZw DIPG'SPNB-PHJDBM1PJOUPG7JFX $BN
CSJEHF)BSWBSE6OJWFSTJUZ1SFTT
3BNTBZ 7
iЅFGVODUJPOBMEJTUSJCVUJPOPGQSFQPTFEBOEQPTUQPTFEJG BOEXIFO
DMBVTFTJOXSJUUFOEJTDPVSTFw JO35PNMJO FE

3JEEPDI .+BOE(8BOE)VNQISFZT B
i7JTVBMPQUJDQSPDFTTJOHJOBDBTFPGPQUJD
BQIBTJBw $PHOJUJWF/FVSPQTZDIPMPHZ
3JEEPDI .+BOE(8)VNQISFZT C
i1JDUVSFOBNJOHw JO(8)VNQISFZTBOE+.
3JEEPDI FET

3JEEPDI .+ (8)VNQISFZT .$PMUIFBSUBOE&'VOOFMM
i4FNBOUJDTZTUFNTPS
TZTUFN /FVSPQTZDIPMPHJDBMFWJEFODFSFFYBNJOFEw $PHOJUJWF/FVSPQTZDIPMPHZ
3JODPWFS "BOE+.%VDIBSNF
i7BSJBCMFTJOnVFODJOHTUJNVMVTPWFSTFMFDUJWJUZBOE
iUVOOFMWJTJPOwJOEFWFMPQNFOUBMMZEFMBZFEDIJMESFOw "NFSJDBO+PG.FOUBM%FmDJFODZ
o
3JTUBV $"
FE
$PHOJUJWF&UIPMPHZ )JMMTEBMF /+&SMCBVN
3J[[PMBUUJ (BOE.""SCJC
i-BOHVBHFXJUIJOPVSHSBTQw 5SFOETJO/FVSPTDJFODF
3J[[PMBUUJ ( -'BEJHB -'PHBTTJBOE7(BMMFTF B
i1SFNPUPSDPSUFYBOEUIFSFDPHOJ
UJPOPGNPUPSBDUJPOTw $PHOJUJWF#SBJO3FTFBSDI o
3J[[PMBUUJ ( -'BEJHB ..BUFMMJ 7#FUUJOBSEJ &1BVMFTDV %1FSBOJBOE''B[JP C

i-PDBMJ[BUJPOPGHSBTQSFQSFTFOUBUJPOJOIVNBOTCZ1&50CTFSWBUJPOWTFYFDVUJPOw
&YQFSJNFOUBM#SBJO3FTFBSDI
3J[[PMBUUJ ( -'PHBTTJBOE7(BMMFTF
i$PSUJDBMNFDIBOJTNTTVCTFSWJOHPCKFDUHSBTQ
JOHBOEBDUJPOSFDPHOJUJPO"OFXWJFXPOUIFDPSUJDBMNPUPSGVODUJPOTw JO.4(B[[B
OJHB FE
ЅF/FX$PHOJUJWF/FVSPTDJFODF OEFEJUJPO $BNCSJEHF.*51SFTT
3J[[PMBUUJ (BOE.(FOUJMVDDJ
i.PUPSBOEWJTVBMNPUPSGVODUJPOTPGUIFQSFNPUPS
DPSUFYw JO13BLJDBO84JOHFS FET
/FVSPCJPMPHZPG/FPDPSUFY $IJDIFTUFS8JMFZ
3PCFSUT "$ 583PCCJOTBOE-8FJTLSBOU[
ЅF1SF'SPOUBM$PSUFY&YFDVUJWFBOE
$PHOJUJWF'VODUJPOT 0YGPSE0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
3PTDI & B
i0OUIFJOUFSOBMTUSVDUVSFPGQFSDFQUVBMBOETFNBOUJDDBUFHPSJFTw JO5&
.PPSF FE
$PHOJUJWF%FWFMPQNFOUBOEUIF"DRVJTJUJPOPG-BOHVBHF /FX:PSL"DB
EFNJD1SFTT
3PTDI & C
i/BUVSBM$BUFHPSJFTw $PHOJUJWF1TZDIPMPHZ
3PTDI &
i$PHOJUJWFSFQSFTFOUBUJPOPGTFNBOUJDDBUFHPSJFTw +PG&YQFSJNFOUBM1TZ
DIPMPHZ(FOFSBM
3PTT +3
$POTUSBJOUTPO7BSJBCMFTJO4ZOUBY 1I%EJTTFSUBUJPO .*5 NT

3PUICBSU .BOE.5BZMPS
i$BUFHPSZMBCFMTBOETPDJBMSFBMJUZ%PXFWJFXTPDJBM
DBUFHPSJFTBTOBUVSBMLJOET w JO34FNJOBOE,'JFEMFS FET
-BOHVBHF *OUFSBDUJPOBOE
4PDJBM$PHOJUJPO -POEPO4BHF1VCM
3VEF /
i%JSFDU JOWFSTFBOEQBTTJWFJO/PSUIXFTU4BIBQUJOw JO5(JWØO FE

3VTTFMM #
i0OEFOPUJOHw JO3VTTFMM

3VTTFMM #
i.BUIFNBUJDBMMPHJDBTCBTFEPOBUIFPSZPGUZQFTw JO3VTTFMM

3VTTFMM #
iЅFSFMBUJPOTPGVOJWFSTBMTBOEQBSUJDVMBSTw JO3VTTFMM

3VTTFMM #
iЅFQIJMPTPQIZPGMPHJDBMBUPNJTNw JO3VTTFMM

3VTTFMM #
)VNBO,OPXMFEHF -POEPO3PVUMFEHF
3VTTFMM #
-PHJDBOE,OPXMFEHF -POEPO3PVUMFEHF
4BDIT ) &4DIFHMPĊBOE(+FĊFSTPO
i"TJNQMFTUTZTUFNBUJDGPSUIFPSHBOJ[BUJPOPG
UVSOUBLJOHJODPOWFSTBUJPOw -BOHVBHF
4BOGPSE "+BOE4$(BSSPE
i4FMFDUJWFQSPDFTTJOHJOUFYUVOEFSTUBOEJOHw JO."
(FSOTCBDIFS FE

3FGFSFODFT ñöð
4BQJS &

-BOHVBHF FEJUJPO
/FX:PSL)BSDPVSU #SBDF$P )BSWFTU#PPLT
4DIBOL 3BOE3"CFMTPO
4DSJQUT (PBMT 1MBOTBOE6OEFSTUBOEJOH )JMMTEBMF /+&SM
CBVN
4BWBHF3VNCBVHI 4BOE3-FXJO
,BO[JЅF"QFBUUIF#SJOLPGUIF)VNBO.JOE
/FX:PSL8JMFZBOE4POT
4BWBHF3VNCBVHI 4 + .VSQIZ 3" 4FWDJL ,& #SBLLF 4-8JMJBNT BOE %. 3VN
CBVHI
-BOHVBHF$PNQSFIFOTJPOJO"QFBOE$IJME .POPHSBQITPGUIF4PDJFUZGPS
3FTFBSDIJO$IJME%FWFMPQNFOU TFSJBM WPM OPTo
4BWBHF3VNCBVHI 4 4(4IBOLFSBOE5+5BZMPS
"QFT -BOHVBHFBOEUIF)VNBO
.JOE 0YGPSEBOE/FX:PSL0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
4DIJFĊFMJO &
ЅF4PSSPXPGUIF-POFMZBOEUIF#VSOJOHPGUIF%BODFS /FX:PSL
4U.BSUJOT1SFTT
4DINJEU 3"
i"TDIFNBUIFPSZPGEJTDSFUFNPUPSTLJMMTw 1TZDIPMPHJDBM3FWJFX
4DINJEU 3"
i1BTUBOEGVUVSFJTTVFTJONPUPSQSPHSBNNJOHw 3FTFBSDI2VBSUFSMZGPS
&YFSDJTF4QPSUT
4DIOFJEFS 8
i5PXBSE B NPEFM PG BUUFOUJPO BOE UIF EFWFMPQNFOU PG BVUPNBUJD
QSPDFTTJOHw JO.*1PTOFSBOE0.BSJO FET

4DIOFJEFS 8BOE+.$IFJO
i$POUSPMMFEBOEBVUPNBUJDQSPDFTTJOH#FIBWJPS UIFPSZ
BOECJPMPHJDBMNFDIBOJTNw $PHOJUJWF4DJFODF o
4DIOFJEFS 8 BOE 3. 4IJĊSJO
i$POUSPMMFE BOE BVUPNBUFE IVNBO JOGPSNBUJPO
QSPDFTTJOH *%FUFDUJPO TFBSDIBOEBUUFOUJPOw 1TZDIPMPHJDBM3FWJFX
4DIVNBOO +
i4FDPOEMBOHVBHFBDRVJTJUJPOЅFQJEHJOJ[BUJPOIZQPUIFTJTw -BOHVBHF
-FBSOJOH
4DIVNBOO +
ЅF 1JEHJOJ[BUJPO 1SPDFTT" .PEFM GPS 4FDPOE -BOHVBHF"DRVJTJUJPO
3PXMFZ .BTT/FXCVSZ)PVTF
4DIVNBOO +
i/POTZOUBDUJD TQFFDI JO 4QBOJTI&OHMJTI CBTJMBOHw JO 3"OEFSTFO
FE
4FDPOE-BOHVBHF"DRVJTJUJPO"$SPTT-JOHVJTUJD1FSTQFDUJWF 3PXMFZ .BTT/FX
CVSZ)PVTF
4DIXBOFWFMEU 38 %&.FZFSBOE$"#FDLFS
i-FYJDBMBNCJHVJUZ TFNBOUJDDPO
UFYU BOEWJTVBMXPSESFDPHOJUJPOw +PG&YQFSJNFOUBM1TZDIPMPHZ)VNBO1FSDFQUJPOBOE
1FSGPSNBODF
4DPMMPO 3
$POWFSTBUJPOTXJUIB0OF:FBS0ME$IJME )POPMVMV )"6OJWFSTJUZPG
)BXBJJ1SFTT
4DPUU %
i"EWJDFPO.PEBM-PHJDw JO,-BNCSFDIU FE
1IJMPTPQIJDBM1SPCMFNTJO
-PHJD %PSESFDIU3FJEFM
4DSJWFO .
i&YQMBOBUJPOT QSFEJDUJPOTBOEMBXTw JO)'FJHMBOE(.BYXFMM FET

.JOOFTPUB4UVEJFTJOUIF1IJMPTPQIZPG4DJFODF ***SFQSJOUFEJO##SPEZ FE

4FBSMF +
4QFFDI"DUT $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
4FMJOLFS -
i*OUFSMBOHVBHFw *OUFSOBUJPOBM3FWJFXPG"QQMJFE-JOHVJTUJDT
4FWFSJO5
ЅF#SFOEBO7PZBHF /FX:PSL.D(SBX)JMM
4IBMMJDF 5
'SPN/FVSPQTZDIPMPHZUP.FOUBM4USVDUVSF $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJ
WFSTJUZ1SFTT
4IBOOPO $BOE88FBWFS
ЅF.BUIFNBUJDBMЅFPSZPG$PNNVOJDBUJPO 6SCBOB *-
6OJWFSTJUZPG*MMJOPJT1SFTT
4IBQJSP %$"BOE3"4DINJEU
i4DIFNBUIFPSZ3FDFOUFWJEFODFBOEEFWFMPQ
NFOUBMJNQMJDBUJPOTw JO+"4,FMTPBOE+&$MBSL FET
ЅF%FWFMPQNFOUPG.PWFNFOU
$POUSPMBOE$PPSEJOBUJPO /FX:PSL8JMFZ
ñöñ 3FGFSFODFT
4IBQJSP %$" 3';FSOJDLF 3+(SFHPSBOE+%%JFTUFM

i&WJEFODFGPSHFOFSBMJ[FE
NPUPSQSPHSBNVTJOHHBJUQBUUFSOBOBMZTJTw +PG.PUPS#FIBWJPS
4IBQJSP .
ЅF4FOTFPG(SBNNBS #MPPNJOHUPO*OEJBOB6OJWFSTJUZ1SFTT
4IJCBUBOJ . FE
ЅF(SBNNBSPG$BVTBUJPOBOE*OUFSQFSTPOBM.BOJQVMBUJPO 54-
"NTUFSEBN+#FOKBNJOT
4IJĊSJO 3BOE84DIOFJEFS
i$POUSPMMFEBOEBVUPNBUJDJOGPSNBUJPOQSPDFTTJOH **w
1TZDIPMPHJDBM3FWJFX
4IPSU 5-
i4FNFJPTJTBOEJOUFOUJPOBMJUZw 5SBOTBDUJPOTPGUIF$IBSMFT41FJSDF4PDJ
FUZ
4JMCFSCBVFS (
i)VOUFSTHBUIFSFSTPGUIFDFOUSBM,BMBIBSJw JO3)BSEJOHBOE(5FMFLJ
FET
0NOJWPSPVT1SJNBUFT(BUIFSJOHBOE)VOUJOHJO)VNBO&WPMVUJPO o /FX
:PSL$PMVNCJB6OJWFSTJUZ1SFTT
4JNPO )"BOE$",BQMBO
i'PVOEBUJPOTPGDPHOJUJWFTDJFODFw JO.*1PTOFS FE

4MBVHIUFS 7BOE-.FBMFZ
i4FFJOHJTOPU OFDFTTBSJMZ
CFMJFWJOHw QFFSDPNNFOUBSZ
PO)FZFT
#FIBWJPSBMBOE#SBJO4DJFODFT Q
4MPCJO %BOE""LTV
i5FOTF BTQFDUBOENPEBMJUZJOUIFVTFPGUIF5VSLJTIFWJEFO
UJBMw JO1)PQQFS FE
5FOTF"TQFDU#FUXFFO4FNBOUJDTBOE1SBHNBUJDT 54- "NTUFS
EBN+#FOKBNJOT
4NJUI && -+3JQTBOE&+4IPCFO
i4FNBOUJDNFNPSZBOEQTZDIPMPHJDBMTFNBO
UJDTw JO(#PXFST FE
ЅF1TZDIPMPHZPG-FBSOJOHBOE.PUJWBUJPO WPM )JMMTEBMF /+
&SMCBVN
4NJUI /, US
&NNBOVFM,BOUT$SJUJRVFPG1VSF3FBTPO -POEPO/FX:PSL
.BDNJMMBO SFQSJOUFE

4QFSCFS % BOE %8JMTPO
3FMFWBODF $PNNVOJDBUJPO BOE $PHOJUJPO $BNCSJEHF
.BTT)BSWBSE6OJWFSTJUZ1SFTT
4QJU[FS .
ЅF.JOE8JUIJOUIF/FU.PEFMTPG-FBSOJOH ЅJOLJOHBOE"DUJOH $BN
CSJEHF .BTT.*51SFTT
4RVJSF -3
.FNPSZBOE#SBJO 0YGPSE0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
4RVJSF -3BOE4;PMB.PSHBO
iЅFNFEJBMUFNQPSBMMPCFNFNPSZTZTUFNw 4DJFODF

4UJMFT %
i0OFWPMVUJPOBSZFDPMPHZBOEDVMUVSBMSFBMJUJFTw $VSSFOU"OUISPQPMPHZ
4USBXTPO 1
i0OSFGFSSJOHw .JOE
4USBXTPO 1
i*EFOUJGZJOHSFGFSFODFBOEUSVUIWBMVFTw ЅFPSJB 999
4VO5TV ЅF"SUPG8BS USCZ4#(SJċUI JO.D/FJMMFZ

4XFFUTFS &
'SPN FUZNPMPHZ UP 1SBHNBUJDT .FUBQIPSJDBM BOE $VMUVSBM "TQFDUT PG
4FNBOUJD4USVDUVSF $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
4XJOOFZ %"
i-FYJDBMBDDFTTEVSJOHTFOUFODFDPNQSFIFOTJPO 3F
DPOTJEFSBUJPOPG
DPOUFYUFĊFDUTw +7-7#
4ZEFS 'BOE"1BXMFZ
iЅFSFEVDUJPOQSJODJQMFJODPOWFSTBUJPOw "VDLMBOE6OJWFSTJUZ
"VDLMBOE /FX;FBMBOE NT

5BCCPTTJ 1
i"DDFTTJOHMFYJDBMBNCJHVJUZJOEJĊFSFOUTFOUFODFDPOUFYUTw +PG.FNPSZ
BOE-BOHVBHF o
5BOOFOIBVT ., +.-FJNBOBOE.44FJEFOCFSH
i&WJEFODFGPSNVMUJQMFTUBHFTJO
UIFQSPDFTTJOHPGBNCJHVPVTXPSETJOTZOUBDUJDDPOUFYUTw +7-7#
5FSSBDF )4
i*OUIFCFHJOOJOHUIFSFXBTUIFiOBNFww "NFSJDBO1TZDIPMPHJTU
ЅPNQTPO 4
i(SBNNBSBOEXSJUUFOEJTDPVSTF*OJUJBMWTmOBMQVSQPTFDMBVTFTJO
&OHMJTIw JO5(JWØO FE

3FGFSFODFT ñöò
ЅPSOUPO *.BOE%'FSOÈOEF[%VRVF

i"OJNQMJDJUNFBTVSFPGVOEFUFDUFEDIBOHFw
53OPo *OTUJUVUFPG$PHOJUJWFBOE%FDJTJPO4DJFODFT 6OJWFSTJUZPG0SFHPO
5PNBTFMMP .
i%PBQFTBQF w JO$.)FZFTBOE#((BMFG FET
4PDJBM-FBSOJOHЅF
3PPUTPG$VMUVSF /FX:PSL"DBEFNJD1SFTT
5PNBTFMMP .BOE+$BMM
1SJNBUF$PHOJUJPO 0YGPSEBOE/FX:PSL0YGPSE6OJWFS
TJUZ1SFTT
5PNMJO 3 FE
FE
$PIFSFODF BOE (SPVOEJOH JO %JTDPVSTF 54- "NTUFSEBN
+#FOKBNJOT
5PNMJO 3
i'PDBMBUUFOUJPO WPJDFBOEXPSEPSEFSw JO1%PXOJOHBOE./PPOBO
FET
8PSE0SEFSJO%JTDPVSTF 54- "NTUFSEBN+#FOKBNJOT
5PNMJO 3
i.BQQJOHDPODFQUVBMSFQSFTFOUBUJPOJOUPMJOHVJTUJDSFQSFTFOUBUJPOЅF
SPMFPGBUUFOUJPOJOHSBNNBSw JO+/VZUTBOE&1FEFSTPO FET
-BOHVBHFBOE$PODFQUV
BMJ[BUJPO $BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
5SBCBTTP 5BOE1WBOEFO#SPFL
i$BVTBMUIJOLJOHBOEUIFSFQSFTFOUBUJPOPGOBSSBUJWF
FWFOUTw +PG.FNPSZBOE-BOHVBHF
5SBVHPUU &$BOE#)FJOF FET
"QQSPBDIFTUP(SBNNBUJDBMJ[BUJPO WPMT
"NTUFS
EBN+#FOKBNJOT
5SFJTNBO "
i0CKFDUUPLFOT BUUFOUJPOBOEWJTVBMNFNPSZw "UUOFBWF.FNPSJBM-FD
UVSF 6OJWFSTJUZPG0SFHPO &VHFOF "QSJM
5SFJTNBO ".BOE#%F4DIFQQFS
i0CKFDUUPLFOT BUUFOUJPOBOEWJTVBMNFNPSZw JO
5*OVJBOE+.D$MFMMBOE FET
"UUFOUJPOBOE1FSGPSNBODF97**OGPSNBUJPO*OUFHSBUJPO
JO1FSDFQUJPOBOE$PNNVOJDBUJPO $BNCSJEHF.*51SFTT
5SFJTNBO ".BOE/(,BOXJTIFS
i1FSDFJWJOHWJTVBMMZQSFTFOUFEPCKFDUT3FDPHOJ
UJPO BXBSFOFTT BOENPEVMBSJUZw $VSSFOU0QJOJPOJO/FVSPCJPMPHZ o
5TVDIJIBTIJ .
iЅFTQFFDIBDUDPOUJOVVN"OJOWFTUJHBUJPOPG+BQBOFTFTFOUFODF
mOBMQBSUJDMFTw +PG1SBHNBUJDT
5VDLFS %.
i%FWFMPQJOHFNPUJPOTBOEDPSUJDBMOFUXPSLTw JO.(VOOBSBOE$/FM
TPO FET
%FWFMPQNFOUBM /FVSPTDJFODF .JOOFTPUB 4ZNQPTJVN PO $IJME 1TZDIPMPHZ
WPM )JMMTEBMF /+&SMCBVN
5VDLFS %.
i&NCPEJFENFBOJOH"OFWPMVUJPOBSZEFWFMPQNFOUBMBOBMZTJTPGBEBQ
UJWFTFNBOUJDTw JO5(JWØOBOE#'.BMMF FET

5VSJOH ".
i$PNQVUJOHNBDIJOFSZBOEJOUFMMJHFODFw .JOE
5VSOCVMM $.
i$POUFNQPSBSZTPDJFUJFTЅFIVOUFST wJO%-4JMMT FE
*OUFSOBUJPOBM
&ODZDMPQFEJBPGUIF4PDJBM4DJFODFT 7PM QQo/FX:PSL.BDNJMMBO
5WFSTLZ "BOE%,BIOFNBO
i+VEHFNFOUVOEFSVODFSUBJOUZ)FVSJTUJDTBOECJBTFTw
4DJFODF o
5XFFEBMF .
i)PXUPIBOEMFQSPCMFNTBCPVUGPSNTBOEVOJWFSTBMTJO"SJTUPUMFTXPSLw
"VDLMBOE6OJWFSTJUZ /; NT

6OHFSMFJEFS -"BOE..JTILJO
i5XPDPSUJDBMWJTVBMTZTUFNTw JO%(*OHMF ."
(PPEBMFBOE3+2.BOTmFME FET
"OBMZTJTPG7JTVBM#FIBWJPS $BNCSJEHF.*51SFTT
WBO%JKL 5"BOE8,JOUTDI
4USBUFHJFTPG%JTDPVSTF$PNQSFIFOTJPO /FX:PSL"DB
EFNJD1SFTT
WBO1FUUFO $BOE.,VUBT
i"NCJHVPVTXPSETJODPOUFYU"OFWFOUSFMBUFEQPUFOUJBM
BOBMZTJTPGUIFUJNFDPVSTFPGNFBOJOHBDUJWBUJPOw +PG.FNPSZBOE-BOHVBHF
WBO7FFO 7 +%$PIFO ..#PUWJOJDL 7"4UFOHFSBOE$4$BSUFS
i"OUFSJPSDJO
HVMBUF DPSUFY DPOnJDU NPOJUPSJOH BOE MFWFMT PG QSPDFTTJOHw /FVSPJNBHF o

ñöó 3FGFSFODFT
7PMLNBS '3 ",MJO 34DIVMU[ 3#SPOFO 8%.BSBOT 44QBSSPXBOE%+$PIFO

i"TQFSHFS TZOESPNw + PG UIF "NFSJDBO "DBEFNZ PG $IJME BOE "EPMFTDFOU 1TZDIJBUSZ
o
8BMLFS $)BOE'3:FLPWJDI
i"DUJWBUJPOBOEVTFPGTDSJQUCBTFEBOUFDFEFOUTJO
BOBQIPSJDSFGFSFODFw +PG.FNPSZBOE-BOHVBHF
8BMMBDF "'$
$VMUVSFBOE1FSTPOBMJUZ /FX:PSL3BOEPN)PVTF
8BM[FS 3BOE.'SFEF USBOEFET
(BMFOЅSFF5SFBUJTFTPOUIF/BUVSFPG4DJFODF
*OEJBOBQPMJT)BDLFUU
8BOH , +'BO :%POH $o28BOHBOE.*1PTOFS
i4FMFDUJWFJNQBJSNFOUPGFYFD
VUJWFBUUFOUJPOJOTDIJ[PQISFOJBw %FQUPG1TZDIPMPHZ 6OJWFSTJUZPG0SFHPO NT

8FMMNBO )
$IJMESFOTЅFPSJFTPG.JOE $BNCSJEHF.*51SFTT
8IJUFO "
FE
/BUVSBMЅFPSJFTPG.JOE 0YGPSE#MBDLXFMM
8IJUFO "
iЅF.BDIJBWFMMJBONJOESFBEFSw JO"8IJUFOBOE3#ZSOF FET

8IJUFO "BOE38#ZSOF FET
.BDIJBWFMMJBO*OUFMMJHFODF** $BNCSJEHF$BNCSJEHF
6OJWFSTJUZ1SFTT
8IJUJOH 8$ 3';FSOJDLF 5..D-BVHIMJOBOE3+(SFHPS
iЅFSFDPHOJUJPOBOE
DPSSFMBUJPOPGIVNBONPWFNFOUQBUUFSOTw +PG#JPNFDIBOJDT
8IPSG #-
i"O"NFSJDBO*OEJBONPEFMPGUIFVOJWFSTFw *+"-
8IPSG #-
-BOHVBHF ЅPVHIU BOE 3FBMJUZ $PMMFDUFE8SJUJOHT FE CZ +# $BSSPMM
$BNCSJEHF .BTT.*51SFTT
8JMMJBNT #
i$SBUZMVTUIFPSZPGOBNFTBOEJUTSFGVUBUJPOw JO4&WFSTPO FE

8JOPHSBE 5
"$PNQVUFS1SPHSBNGPS6OEFSTUBOEJOH/BUVSBM-BOHVBHF 1I%EJTTFS
UBUJPO %FQUPG.BUIFNBUJDT .*5
8JTEPN +
0UIFS.JOET 0YGPSE#MBDLXFMM OEFEJUJPO

8JTF '
i8PSEPSEFSBOESFGFSFOUJBMEJTUBODF"TUVEZPG4QBOJTImSTUMBOHVBHFBDRVJ
TJUJPOw 6OJWFSTJUZPG0SFHPO &VHFOF NT

8JUUHFOTUFJO -
5SBDUBUVT-PHJDP1IJMPTPQIJDVT USCZ%'1FBSTBOE#'.D(VJOOFTT
/FX:PSLЅF)VNBOJUJFT1SFTT
8JUUHFOTUFJO -
1IJMPTPQIJDBM*OWFTUJHBUJPOT /FX:PSL.BD.JMMBO
8PPECVSO +
i&HBMJUBSJBOTPDJFUJFTw .BO
8PPESVĊ 1
1MBUP )JQQJBT.BKPS *OEJBOBQPMJT)BDLFUU1VCMJTIJOH$P
8SJHIU "BOE5(JWØO
iЅFQSBHNBUJDTPGJOEFmOJUFSFGFSFODFw 4UVEJFTJO-BOHVBHF

:FLPWJDI '3BOE$)8BMLFS
iЅFBDUJWBUJPOBOEVTFPGTDSJQUFELOPXMFEHFJOSFBE
JOHBCPVUSPVUJOFBDUJWJUJFTw JO#,#SJUUPO FE
&YFDVUJWF$POUSPM1SPDFTTFTJO3FBEJOH
)JMMTEBMF /+&SMCBVN
;JQG (
ЅF1TZDIPCJPMPHZPG-BOHVBHF $BNCSJEHF .BTT.*51SFTT
*OEFY
"
BCEVDUJPO BTTPDJBUJPOJTU FYQMBOBUJPO

BCEVDUJWFJOGFSFODF BTTFSUJPO
BCEVDUJWFSFBTPOJOH "ULJOTPO 3$
BCEVDUPSZJOEVDUJPO BUPNJDGFBUVSFT
BDDFTTBCJMJUZ BUUFOEFEQSPDFTTJOH
BDUJWBUJPO BUUFOUJPO
BEBQUBUJPO
BEBQUJWFDPNQSPNJTF BUUFOUJPOBMBDUJWBUJPO
BEBQUJWFDPOUFYU "UUOFBWF '
BEBQUJWFGVODUJPO PGHSBNNBS
"VTUJO +
BEBQUJWFNJEEMF BVUIPSJUZ EFPOUJDT

BEBQUJWFNPUJWBUJPO BVUJTN
BEBQUJWFSFBMJTN BVUPNBUFEQSPDFTTJOH
BEBQUJWFVUJMJUZ BVUPNBUJDBDUJWBUJPO
BEWFSCJBMDMBVTF T
BVUPNBUJDJUZ
BEWFSTBSZ DPOUFYU
BVUPNBUJPO
BĊFDUJWFSFQSFTFOUBUJPO
BHFODZ #
BHFOU #BDI &
BHSBNNBUJDBMBQIBTJB #BEEFMFZ "
"LTV " #BSLFS .
"NBDLFS 3 #BSPO$PIFO %
"NCBEZ / #BSLPX +)
BNZHEBMB #BSUIFMNF %
"OBCBTJT #BTTP ,
BOBMPHJDBMSFBTPOJOH #BUFT &
BOBMPHZ CFIBWJPSJTN
BOBQIPSB CFIBWJPSJTU T

BOBQIPSJD QSPOPVO
#JDLFSUPO %
BOBQIPSJDBDDFTTJCJMJUZ CJPMPHJDBMFWPMVUJPO
BOBQIPSJDDPIFSFODF CJPMPHJDBMMZCBTFESFQSFTFOUBUJPO
BOBQIPSJDEFWJDFT #MPPN -
BOBQIPSJDEJTUBODF #MPPNmFME -
BOBQIPSJDHSPVOEJOH #MVNTUFJO 4&
BOBQIPSJDMJOLT #PMJOHFS %
"OEFSTFO 3 #PSEFSMJOF1FSTPOBMJUZ%JTPSEFS
"OEFSTPO " #PXFSNBO .
BOUFDFEFOUDPSFGFSFOU #SPDBTBQIBTJB
BOUFSJPSDJOHVMBUFDPSUFY #SPDBTBSFB
#SZTPO 4&
"QPMPHZ 4PDSBUFT
#ZCFF +
BQSJPSJTZOUIFUJD #ZSOF 3
"SJTUPUFMJBOUSBEJUJPO NFUBQIPS

"SJTUPUMF $
$BDDJBSJ $
$BMM +
BTQFDU DBNFSBBOHMF
BTQFDUVBMDPOUJOVJUZ $BSOBQ 3
BTQFDUVBMQFSTQFDUJWF
BTQFDUVBMJUZ $BSQFOUFS 1
"TQFSHFS TZOESPN
$BSUFS "
ñöõ *OEFY
$BTUB×FEB $ DPNNVOJDBUJPO
DBUBQIPSJDDPOUJOVJUZ DPNNVOJDBUJWFCFIBWJPS
DBUBQIPSJDEJTDPOUJOVJUZ DPNNVOJDBUJWFGVODUJPO PGHSBNNBS

DBUBQIPSJDHSPVOEJOH DPNNVOJDBUJWFHPBMT
DBUBQIPSJDMJOLT DPNNVOJDBUJWFJTPMBUJPO
DBUBQIPSJDQFSTJTUFODF DPNNVOJUZPGTDIPMBST
DBUBQIPSJDTXJUDISFGFSFODF DPNNVOJUZPGTDJFODF
DBUFHPSJBMDMVTUFSJOH DPNQFUFODF
DBUFHPSJFT DPNQMFYTFMG
DBUFHPSJ[BUJPO DPNQMFYJUZ
DBVTBMFYQMBOBUJPO DPNQSFIFOTJPO
DBVTBMJOGFSFODF DPODFQUT
DBVTBMJUZ DPODFQUVBMMFYJDPO
DBVTBUJPO DPODFQUVBMJOOPWBUJPO
DBVTFSFBTPO DMBVTFT
DPODFQUVBMNFUBQIPS T

DFOUSBM NFNCFST

DFSUBJOUZ DPODFTTJWF DMBVTFT

$IBGF 8 DPOTDJPVTOFTT
DIBJOmOBMDMBVTF DPOEJUJPOBM DMBVTF

DIBJOHSPVOEJOHDMBVTF DPOEJUJPOBMBTZNNFUSJFT
DIBJOJOJUJBMDMBVTF DPOEJUJPOBMSFBTPOJOH
DIBJONFEJBMDMBVTF DPOEJUJPOBMJUZ
DIBOHF DPOnJDUSFTPMVUJPO
$IBTF 8 $POGVDJBODPEF
DIJ DPOKVODUJPO T

$IJ,VOH DPOTDJPVTBUUFOUJPO
DIJMEQJEHJO DPOTDJPVTOFTT
$IPJ-BJ'VU DPOTFDVUJWF UFOTFBTQFDU

$IPNTLZ / DPOTFOTVBMMFBEFSTIJQ
DPOTUSVDUJWJTU T

DIVOLJOH DPOUFYU
DMBTTJmDBUJPO
DMBVTF T
DPOUFYUEFQFOEFOU DBUFHPSJFT

DMBVTFDIBJO T
DPOUFYUUZQFT
DMBVTFDIBJOJOH DPOUFYUVBMGSBNJOH
DMBVTFUZQFT DPOUFYUVBMGSFFEPN
DMVTUFSJOH BSPVOEUIFNFBO
DPOUFYUVBMJOGFSFODF
$PBUFT + DPOUFYUVBMKVEHFNFOU
$PDDJBSFMMB / DPOUFYUVBMSFBTPOJOH
DPEJOHEFWJDFT HSBNNBS
DPOUFYUVBMUIFPSZPGNVMUJQMFTFMG
DPHOJUJPO DPOUFYUVBMJ[BUJPO
DPHOJUJWFDPOUJOVJUZ DPOUJOVFEBDUJWBUJPO
$PHOJUJWF%JTTPOBODFЅFPSZ DPOUJOVJUZ
DPHOJUJWFJOUFSQSFUBUJPO PGHSBNNBS
DPOUSBEJDUJPO
DPHOJUJWFNBQQJOH DPOUSBEJDUPSZCFMJFGT
DPHOJUJWFNPEFM DPOUSBSZTQFFDIBDU
DPHOJUJWFOFVSPTDJFODF DPOUSBTU
DPHOJUJWFPQFSBUJPOT DPOUSBTUJWFGPDVT
DPHOJUJWFQTZDIPMPHZ DPOWFOUJPOBMJ[FEJEJPN T

DPHOJUJWFSFQSFTFOUBUJPO TZTUFN
DPPQFSBUJPO
DPHOJUJWFTDJFODF DPVOUFSFYQFDUBUJPO
DPIFSFODF DPVOUFSGBDU DMBVTFT

DPIFSFODFCSJEHF T
DSJUFSJBMGFBUVSFT
DPIFSFODFTJHOBMT DSPTTDMBVTBMHSBNNBS
DPIFSFODFTUSBOET DSPTTQSPQPTJUJPOBMDPIFSFODF
$PMF 1 DVMUVSBMFWPMVUJPO
$PMMJOT " . DVMUVSBMQSBHNBUJDOPSNT
*OEFY ñöö
DVMUVSBMSFMBUJWJTN EPSTPMBUFSBMQSFGSPOUBMDPSUFY

DVMUVSBMVOJGPSNJUZ %V#PJT +
DVSSFOUEJTDPVSTF %VOCBS 3*.
DVSSFOUTQFFDITJUVBUJPO %VODBO 4
EZOBNJDFRVJMJCSJVN
%
%BNBTTJP " &
E"OESBEF &/ &EEZ 5
%BSXJO $ FJEPO
%BTDBM . &JTMFS(PMENBO '
%BXLJOT 3 &MESFEHF /
EFBENFUBQIPS T
&MTUFS +
EFBMJFOBUJPO FNFSHFODF
EFDMBSBUJWF TQFFDIBDUT
FNFSHFOUHSBNNBS
EFDMBSBUJWFDMBVTFT &NQFEPDMFT
EFDMBSBUJWFNFNPSZ FNQJSJDBMDZDMF
EFEVDUJPO FNQJSJDBMTDJFODF
EFEVDUJWFDPOTFRVFODFT FNQJSJDJTN
EFEVDUJWFFYQMBOBUJPO FNQJSJDJTU T

EFEVDUJWFJOGFSFODF FQJTPEJDNFNPSZ
EFEVDUJWFMPHJD
EFEVDUJWJTN FQJTPEJDNFOUBMNPEFM
EFEVDUJWJTU T
FQJTPEJDSFDBMM
EFFQTUSVDUVSF FQJTPEJDTUPSBHF
EFGFSSFESFMFWBODF BTQFDU
FQJTUFNJDNPEBMJUZ
EFmOJUF
EFmOJUFSFGFSFOUT FQJTUFNJDDFSUBJOUZ
EFmOJUFOFTT FQJTUFNJDEFGFSFODF
EFJDUJDHSPVOEJOH FQJTUFNJDKVEHFNFOU
EFJYJT FQJTUFNJDOFHPUJBUJPO
%FNPDSJUVT FQJTUFNJDPQFSBUPST HSBNNBS

EFOPUBUJPO FQJTUFNJDSFQSFTFOUBUJPO
EFPOUJD NPEBMJUZ
FQJTUFNJDTQFFDIBDUT
EFPOUJDKVEHFNFOU FQJTUFNJDTUBUF T

EFPOUJDSFQSFTFOUBUJPO
EFPOUJDTQFFDIBDUT FQJTUFNJDTUSFOHUI
EFPOUJDTUBUF T
FQJTUFNPMPHZ
&SJDTTPO "
%FTDBSUFT 3 FTTFODF
EFWFMPQNFOUBMQSBHNBUJDT FTTFOUJBMJTN
EJBMFDUJDJBOT FTTFOUJBMJTU T

EJBMFDUJDT FTTFOUJBMJTUTFMG UIFPSZ

EJBMPHJDJOUFSBDUJPO FUIOPHSBQIZPGTQFFDI
%JBNPOE + FWFOUDPHOJUJPO
%JDLJOTPO $ FWFOUDPIFSFODF
EJĊVTFBUUFOUJPO FWJEFOUJBMEFWJDFT HSBNNBS

%JL 4 FWJEFOUJBMTPVSDF
EJSFDUBDDFTT FWJEFOUJBMJUZ
FWJEFOUJBMTUSFOHUI
EJSFDUMZXJUOFTTFE FWJEFOUJBMJUZ
FWJEFOUJBMJUZ
EJTDPVSTFDPIFSFODF FWPMVUJPO
EJTDPVSTFDPOUFYU FWPMVUJPOBSZCJPMPHZ
EJTDPVSTFQSBHNBUJDGVODUJPO FWPMVUJPOBSZQFSTQFDUJWF
EJTDPVSTFQSPDFTTJOH FWPMVUJPOBSZQSFDVSTPST
EJTDSFUFOFTT FWPMVUJPOBSZQTZDIPMPHZ
EJTQMBDFESFGFSFODF FYDMVEFENJEEMF MBXPG

EJWFSTJUZ FYFDVUJWFBUUFOUJPO
EPNJOBODFIJFSBSDIJFT FYJTUFOUJBMQSFTFOUBUJWF DPOTUSVDUJPO

ñö÷ *OEFY
FYJTUFOUJBMRVBOUJmFS HFOFSBUJWFHSBNNBS

FYQMBOBUJPO HFOFSBUJWJUZ
FYQMJDJUNFOUBMNPEFMT HFOFSJD DVMUVSBM
LOPXMFEHF
FYQFSJFOUJBMBDUJWBUJPO HFOFSJDNFOUBMDBUFHPSJFT
FYQMBOBUPSZJNQFSBUJWF HFOFSJDMFYJDBMOFUXPSLT
HFOFSJDMFYJDPO
' (FOUJMVDDJ .
GBDU T
(FSOTCBDIFS ."
GBDU NPEBMJUZ

GBDUJWFWFSCT (JCCT 3
GBDUVBMUSVUI NPEBMJUZ
(MBEXFMM .
GBMTJmBCJMJUZ HMPCBMDPIFSFODF
GBMTJmDBUJPO HMPCBMMZBDDFTTJCMFSFGFSFOUT
GBNJMZSFTFNCMBODF (MVDLTCFSH 4
'BVTU (PFEFMTЅFPSFN
GFBUVSFBTTPDJBUJPO (PFUIF +8
GFMJDJUZDPOEJUJPOT (PĊNBO &
'FSOÈOEF[%VRVF % (PPEBMF ."
'FTUJOHFS - (PPENBO 1
'FZFSBCFOE 1 (PQOJL "
mHVSBUJWFMBOHVBHF (PSEPO 3.
mHVSFHSPVOE (PVME 4+
'MFJTDINBO 4 HSBEVBMDIBOHF
'PEPS +" HSBEFENFNCFSTIJQ
'PF 4 HSBNNBS
GPSBHJOHFDPOPNZ
GPSN HSBNNBUJDBMDPEF
GPSNBMQSBHNBUJDT HSBNNBUJDBMDPNNVOJDBUJPO
GPTTJMJ[BUJPO HSBNNBUJDBMDVFT
'PVDBVMU . HSBNNBUJDBMEFWJDFT
'PVUT 3 HSBNNBUJDBMNPSQIPMPHZ
GSBNFCBTFE EFmOJUF
SFGFSFOUT HSBNNBUJDBMPCKFDU
GSBNJOH HSBNNBUJDBMSFMBUJPOT
GSBNJOHDPNQMFYJUZ HSBNNBUJDBMTVCKFDU
GSFRVFODZ HSBNNBUJDBMTZTUFNT
GSFRVFODZEJTUSJCVUJPO HSBNNBUJDBMJ[BUJPO
'SFUIFJN 5 HSBNNBUJDBMJ[FEMBOHVBHF
'SJUI 6 (SBZ 3%
'SFVE 4 (SFFOmFME 1
'SFVEJBOTFMG (SJDF )1
GVODUJPO (SJNFT +
GVODUJPOBMFYQMBOBUJPO HSPVQTJ[F
GVODUJPOBMJTN HSPVOEJOH
'VOEBNFOUBM"UUSJCVUJPO&SSPS HSPVOEJOHPQFSBUJPOT
GVUVSF UFOTF

'VUVZNB % )
)BCFSMBOE )
( IBCJUVBM UFOTFBTQFDU

(BMMFTF 7 )BJNBO +
HBQQFEFWPMVUJPO )BMF ,
(BSEOFS #5 )BMMJEBZ .",
(BSEOFS 3" )BOTPO 3/
(BSSPE 4
(BUIFSDPMF 1 )BTTBO 3
(B[EBS ( )BVTFS .
(FFSU[ $ )BZBTIJ -
HFOFSBMDMBTTFT IB[BSEPVTJOGPSNBUJPOQSJODJQMF
*OEFY ñöø
IFBSFSTBUUJUVEF JSSFBMJT BTTFSUJPO NPEBMJUZ

IFBSFSTCFMJFG
IFBSFSTJOUFOUJPO JSSFMFWBODF
IFJHIUFOFEBĊFDU TVCKVODUJWF
JTMBOETPGJOUJNBDZ
)FJOF # JTPNPSQIJTN
)FNQFM $ *ULPOFO &
)FSBDMJUVT
)FZFT $. +
IJFSBSDIJDTUSVDUVSF +BNFT 8
IJQQPDBNQVT +FTQFSTFO 0
IJTUPSJDBMQSFTFOU UFOTFBTQFDU
+PIOTPO .
)PP . +VTU .
)PQQFS 1
)TJO:J ,
)VCFM % ,BBT +
IVNBODPNNVOJDBUJPO ,BIOFNBO %
)VNCPMEU 87PO ,BOU *
)VNQISFZT (8 LBSNB
IVOUFSTBOEHBUIFSFST TPDJFUJFT
,BU[ +
IVOUJOHBOEHBUIFSJOH ,BVGNBOO 8
IZQPUIFTJT ,FMMZ +1
IZQPUIFUJDBMEFEVDUJPO ,FZTBS #
IZQPUIFUJDBMSFBTPOJOH ,JMQBUSJDL 4%
)ZQPUIFUJDP%FEVDUJWF.PEFM ,JOUTDI 8
,MFJO 3/
* ,VIO 5
*CTFO ) ,VOH'V
JDPOJD
JEFBMJ[BUJPO -
JEJPNBUJDTFOTF -BLBUPT *
JEJPN T
-BLPĊ (
JNNFEJBDZ UFOTFBTQFDU
-"NPVS -
JNNFEJBUF UFOTFBTQFDU
-BOESZ 3
JNQBJSFETFMG -BOHBDLFS 3
JNQFSBUJWF TQFFDIBDU
-BP5TF
JNQFSGFDUJWF BTQFDU
-FF )
JNQMJDBUVSFT -FFT 3#
JNQPSUBODF MFЂEJTMPDBUJPO
JODSFNFOUBUJPOPGLOPXMFEHF -FJCOJU[
JOEFmOJUF -FTMJF "
JOEVDUJPO -FWJOTPO 4
JOEVDUJWFJOGFSFODF -FXJT %
JOEVDUJWFUFTUJOH MFYJDBMQIPOPMPHZ
JOEVDUJWJTN MFYJDPO
JOEVDUJWJTU T
-J $/
JOGFSFODF -JFCFSNBO 1
JOGPSNBUJPOBMIPNPHFOFJUZ MJNCJDTZTUFN
JOGPSNBUJPOBMQSFEJDUBCJMJUZ MJNCVT
*OO . -JOEF $
JOOBUFFTTFODF T
MJOHVJTUJDSFMBUJWJUZ
JOUFOTJPOBMMPHJD MJUFSBMVTBHF
JOUFOUJPOBM EFPOUJD
TUBUFT MJUFSBMTFOTF
JOUFOUJPOBMJUZ MJWFNFUBQIPS
JOUFSQSFUBOU -P 1
JOUFSSPHBUJWF TQFFDIBDUT
MPDBMDPIFSFODF
JOUPOBUJPO -PЂVT &&
JOUPOBUJPOBMCSFBLT MPHJDBMDBUFHPSJFT
ñ÷ï *OEFY
MPHJDBMDMPTVSF NVMUJQSPQPTJUJPOBMDPIFSFODF

MPHJDBMDPOTFRVFODFT NVMUJQSPQPTJUJPOBMEJTDPVSTF
MPHJDBMNPEBMJUJFT NVMUJQMFTFMG UIFPSZ

MPHJDBMQPTJUJWJTU T
.POUBHVF 3
MPHJDBMQSFTVQQPTJUJPO .PSHBO +
MPHJDBMQSPQPTJUJPOT NPSQIPMPHZ
-POHBDSF 3 .PSSJT $
MPOHEJTUBODFBOBQIPSJDEFWJDFT NZTUJDT
MPXFSDFSUBJOUZ TVCKVODUJWF

-ZTBLFS 1) /
OBSSBUPSTWPJDF
. OBUVSBMDBUFHPSJ[BUJPO
.BDIJBWFMMJBOJOUFMMJHFODF OBUVSBMDPNNVOJDBUJPO
.BDIJBWFMMJBONJOESFBEFS OBUVSBMLJOET
.BD8IJOOFZ # OBUVSBMUZQFT
.BMMF # OFDFTTBSZUSVUI
NBOJQVMBUJWFTQFFDIBDU T
/FFMFZ +)
NBSLFEOFTT ğĖĘBTTFSUJPO NPEBMJUZ

NBSUJBMBSUT
.BSUJO +) OFHBUJPO
NBTTDPNNVOJDBUJPO OFPDPSUFY
.BZS & OFPDPSUJDBM NPUPSTFOTPSZATIFMM

.D/FJMMZ . OFUXPSL T

NFBO EPDUSJOFPGUIF OFVUSBMJ[BUJPO
NFHBNPEVMBSJUZ /FXUPO *
.FMU[PĊ " /JFUTDIF '
.FOP OPEFBDUJWBUJPO
NFOUBMNBQT HFOFSJD
OPNJOBMQSFEJDBUF T

NFOUBMJTN OPNJOBMSFGFSFOU T

NFOUBMDPOOFDUJWJUZ OPODPOUSBEJDUJPO MBXPG

NFOUBMNPEFMT OPOEJTDSFUF DBUFHPSJFT

NFOUBMPQFSBUJPOT OPOEJTDSFUFOFTT
NFOUBMSFQSFTFOUBUJPO PGDPOUFYU
OPOGBDUBTTFSUJPO
.FTVMBN .. OPOGBDUNPEBMJUZ
NFUBQIPS T
OPOmOJUF
NFUBQIPSJDCFIBWJPS OPOIVNBODPNNVOJDBUJPO
NFUBQIPSJDMBOHVBHF OPOIVNBOQSJNBUFT
NFUBQIPSJDNFBOJOH OPOMJUFSBMNFBOJOH
NFUBQIPSJDTFOTF OPOSFGFSSJOH
.FZFS %& OPOUPQJDBM
.JMCFSH 8 OPOUSVUI NPEBMJUZ

.JMOFS "% OPWFMUZ
NJOEGSBNJOH OVDMFJPGJOUJNBDZ
.JTILJO .
NPEBMBEWFSCT 0
NPEBMBVYJMJBSJFT PCKFDUJWJTN
NPEBMMPHJD PCMJHBUJPO T

NPEBMJUZ PCTPMFUFTFOTF
NPEF T
PGJOGFSFODF PMECSBJO
NPEF T
PGQSPDFTTJOH 0QQFOIFJN 1
NPEFTUZ 0SEJOBSZ-BOHVBHF1IJMPTPQIZ
NPEVMBSJUZ 0SUPOZJ "
NPEVTQPOFOT PSHBOJ[FETDJFODF
NPEVTUPMFOT PUIFSNJOET
NPUPSQFSGPSNBODF
NVMUJDVMUVSBMJTN PVUMJFS NFNCFST

NVMUJQBSUJDJQBOUDPOWFSTBUJPO PWFSHFOFSBMJ[BUJPO
*OEFY ñ÷ð
1 QSBHNBUJDT

1B,VB QSFBEBQUBUJPO T

1BMNFS ' QSFHSBNNBUJDBMDPNNVOJDBUJPO
QBSBEJHN
QBSBEPY FT
QSFHSBNNBUJDBMEJTDPVSTF
QSFHSBNNBUJDBMQJEHJO
QBSBHSBQI T
QSFIVNBODPNNVOJDBUJPO
1BSL 3& 1SFNBDL %
QBSUJBMBVUPNBUJPO QSFJOJUJBMDMBVTF T

QBSUJDJQJBM DMBVTFT
QSFTFOUQFSGFDU UFOTFBTQFDU

QBSUJDVMBSTUBUFNFOUT QSF4PDSBUJD QIJMPTPQIFST

1BVM ) QSFTVNQUJWFNFBOJOH
1BXMFZ " QSFTVQQPTJUJPO
1FBSTPO 53 QSFUFSJU UFOTFBTQFDU

1FFS(ZOU 1SFVTT 5.
1FJSDF $4 QSJNJUJWFSFQSFTFOUBUJPOT
QSJWBUFNFBOJOH
1FQQFSCFSH * QSJWBUFTFMG
QFSDFQUJPO QSPDFEVSBMNFNPSZ
1FSDZ 8 QSPmMJOH
QFSGFDU BTQFDU
QSPHSFTTJWF BTQFDU

QFSGFDUJWF QSPOPVO T

QFSGPSNBODF QSPQPTJUJPOBMJOGPSNBUJPO
QFSTQFDUJWF QSPQPTJUJPOBMNPEBMJUJFT
QFSTQFDUJWFFĊFDUT QSPQPTJUJPOBMTFNBOUJDT
QFSTQFDUJWFTIJЂJOH QSPQPTJUJPO T

1FUSJ )- QSPUPUZQF IJHIGSFRVFODZ

QIJMPTPQIZPGTDJFODF QSPUPUZQFCBTFEDBUFHPSJFT
QIPOPMPHJDBMDPOUJOVJUZ QSPUPUZQFOPEFDMVTUFST
QIPOPMPHJDBMXPSE T
QSPUPUZQFMJLFDBUFHPSJFT
QJEHJODPNNVOJDBUJPO QSPUPUZQFOPEFT
1MBUP QSPUPUZQF T

1MBUPOJDDBUFHPSJFT QSPYJNBUF EFJYJT

1MBUPOJDFTTFOUJBMJTN QVCMJDTFMG
1MBUPOJTN QVSQPTF
QMVQFSGFDU BTQFDU
QVSQPTFDMBVTFT
QPMJUFOFTT
QPMZTFNZ 2
1PQQFS , RVBOUVNNFDIBOJDT
2VBUUSPOF ("
QPTJUJWJTU T
2VJMMJBO .3
1PTOFS . 2VJOF 8WBO0

QPTTJCMFUSVUI NPEBMJUZ
3
QPTTJCMFXPSMET TFNBOUJDT QSBHNBUJDT
SBEJBMDBUFHPSJFT
QPTUFSJPSQBSJFUBMDPSUFY 3BNTBZ 7
SBUJPOBMJTN
1PWJOFMMJ % SBUJPOBMJTU T

QPXFS EFPOUJDT
SFBMJT BTTFSUJPO

1PXFS . SFBMJT NPEBMJUZ

QSBHNBUJDBQQSPBDI NFUBQIPS
SFBTPOJOHCZGFBUVSFBTTPDJBUJPO
QSBHNBUJDGSBNJOH
QSBHNBUJDGSFFEPN SFEVDUJPOJTN
QSBHNBUJDJOGFSFODF SFEVDUJPOJTU T

QSBHNBUJDKVEHFNFOU SFGFSFODF
QSBHNBUJDNJEEMFHSPVOE SFGFSFOU PGDPOTDJPVTOFTT

QSBHNBUJDSFBTPOJOH SFGFSFOUJBMDPIFSFODF
ñ÷ñ *OEFY
SFGFSFOUJBMDPOUJOVJUZ TFNBOUJDNFNPSZ
SFGFSFOUJBMEJTDPOUJOVJUZ TFNBOUJDOFUXPSL T

SFGFSFOUJBMJOUFOU TFNBOUJDQSJNJOH
SFGFSSJOH TFNBOUJDT
3FI . TFNJPUJDSFMBUJPO
SFMBUJWJTN TFNJPUJDT
3FMBUJWJUZ ЅFPSZ
TFOTPSZNPUPSDPEFT
SFMFWBODF TFOTPSZSFQSFTFOUBUJPO
SFNPUF UFOTFBTQFDU
TFRVFOUJBM UFOTFBTQFDU

SFQSFTFOUBUJPOTZTUFNT TFRVFOUJBMPSEFS
3FTFBSDI1SPHSBNNF 4IBMMJDF 5
SFTUSJDUJWFSFMBUJWFDMBVTF 4IBQJSP .
SIZUINJDIJFSBSDIJDTUSVDUVSF 4IBPMJO CPYJOH

SIZUINJDT TIBSFEDVMUVSBMQFSTQFDUJWF
3JDPFVS 1 TIBSFEDVSSFOUEJTDPVSTF
3JEEPDI +. TIBSFELOPXMFEHF
3JTUBV $ TIBSFETQFFDITJUVBUJPO
SJUVBMTPGEFBMJFOBUJPO 4IJĊSJO 3.
3J[[PMBUUJ ( TJNJMBSJUZ
3PISUZ 3 4JNPO )
3PTT +3 TJNVMUBOFPVT UFOTFBTQFDU

3PUICBSU . TJUVBUJPOBMJOGFSFODFT
3VEF / TJUVBUJPOBM TIBSFE
LOPXMFEHF
3VTTFMM # TLJMMFEQFSGPSNBODF
4MPCJO %
3VTTFMMTQBSBEPY 4NJUI &&
TPDJBMDBUFHPSJFT
4 TPDJBMDPPQFSBUJPO
4BEBMMB & TPDJBMEFPOUJDT
TBMJFODZ TPDJBMQSBHNBUJDT TDJFODF

4BOGPSE " TPDJBMQSJNBUFT
4BQJS & TPDJBMSFTUSBJOU
4BQJS8IPSG)ZQPUIFTJT TPDJBMJUZ
4BVTTVSF '%F TPDJFUZPGJOUJNBUFT
4BWBHF3VNCBVHI 4
TDBMBOBUVSBF TPDJFUZPGTUSBOHFST
4DIOFJEFS 8 TPDJPMPHZPGTDJFODF
4DIVNBO + 4PDSBUFT
4DIXBOFWFMEU 38 TPNBUJDSFQSFTFOUBUJPO
TDJFODF TPVM
4DPMMPO 3 TQBUJPUFNQPSBMSFGFSFODF
4DPUU % TQFBLFSTBUUJUVEF
4DSJWFO . TQFDJBUJPO
TFBSDIPQFSBUJPOT TQFFDIBDU T

4FBSMF + 4QFSCFS %
TFDPOEMBOHVBHFQJEHJO 4QJU[FS .
TFMFDUJWF BUUFOUJPO TQSFBEJOHBDUJWBUJPO
TFMFDUJWJUZ PGNFOUBMNPEFMT
4RVJSF -
TFMG TUBUVT EFPOUJDT

TFMGDPOTDJPVTOFTT TUFSFPUZQJOH
TFMGEFDFQUJPO 4UJMFT %
TFMGJODMVTJPO QBSBEPYFT
4USBXTPO 1
TFMGQSFTFOUBUJPO TUSVDUVSBMJTN
TFMGSFQSFTFOUBUJPO TUSVDUVSBMJTU T

4FMJOLFS - TVCDPOTDJPVTOFTT
TFNBOUJDCMFBDIJOH TVCKFDUQSPOPVO T

TFNBOUJDDIBOHF TVCKFDUJWFDFSUBJOUZ
*OEFY ñ÷ò
TVCKVODUJWF NPPE
USVUIDPOEJUJPOBMMPHJD
TVCPSEJOBUFDMBVTF T
5TVDIJIBTIJ .
4VO5TV 5VDLFS %
4XFFU[FS & 5VSOFS .
4XJOOFZ %" 5WFSTLZ "
TXJUDISFGFSFODF
4ZEFS ' 6
TZOPMPO 6OHFSMFJEFS -
TZOUBDUJDJOOPWBUJPO VOJWFSTBMRVBOUJmFS
TZOUBY VOJWFSTBMTUBUFNFOUT
VOJWFSTFPGEJTDPVSTF
5 VTBHFGSFRVFODZ
5BJ$IJ$IVBO
7
5BP WBHVFOFTT
5BP5FI$IJOH WBO%JKL 5
WFSCBMDPNQMFNFOUT
5BPJTN WJTDFSBMSFQSFTFOUBUJPO
5BPJTUNFUBQIZTJDT WJTVBMTLFUDIQBE
UBVUPMPHZ WJWJE BTQFDU

UBYPOPNJDCPVOEBSJFT WPDBCVMBSZDVFEQSPDFTTJOH
UBYPOPNJFT
UBYPOPNZ 8
5BZMPS . XBSSJPS
UFMFPMPHZ 8BZPGUIF8BSSJPS
UFNQPSBMEFJYJT XFBLNBOJQVMBUJPO TVCKVODUJWF

UFNQPSBMHSPVOEJOH 8FMMNBO )
UFNQPSBMMJOLT 8IJUFO "
UFNQPSBMQFSTQFDUJWF 8IPSG #-
UFNQPSBMJUZ 8JMTPO %
UFOTF 8JOPHSBE 5
UFSNJOBUFEBDUJWBUJPO 8JTEPN +
5FSSBDF ) 8JUUHFOTUFJO -
UFTUBCJMJUZ
UFYU 8JUUHFOTUFJOFBO DBUFHPSJFT

UIBMBNVT 8PPESVĊ (
UIFNBUJDDPOUJOVJUZ XPSEBTTPDJBUJPO
UIFNBUJDPSJFOUBUJPO XPSLJOHNFNPSZ
UIFPSJFT
ЅFPSJFTPG.JOE 8SJHIU 4
ЅFPSZPG.JOE 8V8FJ
ЅFPSZPG5ZQFT
ЅPNQTPO 4 9
5PNBTFMMP . 9FOPQIPO
5PNMJO 3
UPQJDBM :
UPQJDBMJUZ :BOH+FO'V
UPQJDBMFOUJUJFT :BOH -
UPQJDBMSFGFSFOU :JO:BOH
5SBCBTTP 5 ZPHB
USBEJUJPOBMNVTJD :PVOH 1
5SBOTDFOEFOUBM4DIFNB
USBOTGPSNBUJPOTPGSFGFSFOU ;
5SBVHPUU & [FSPBOBQIPSB
5SFJTNBO " ;JQG (
USVUI ;PMB.PSHBO 4

Context As Other Minds. Givon PDF

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Context As Other Minds. Givon PDF

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Context as Other Minds

Context as Other Minds

John Benjamins Publishing Company

of American National Standard for Information Sciences – Permanence

Library of Congress Cataloging-in-Publication Data

$ęĒġĥĖģ 3&'&3&/5*"-$0)&3&/$& ðñô

$ęĒġĥĖģ 130104*5*0/"-.0%"-*5*&4 ðóø

$ęĒġĥĖģ %*4$0634&$0)&3&/$& ðöø

$ęĒġĥĖģ 5)&"%"15*7&13"(."5*$40'A4&-' ññð

$ęĒġĥĖģ 5)&13"(."5*$40'5)&."35*"-"354 ñòø

 $PNQMFYJUZ4FWFOQBSBEPYFT ñó÷

ЅFPĊFOEJOHDVMQSJU 3VTTFMMHPFTPO BSFTUBUFNFOUTBCPVUBMMQSPQPTJUJPOT XIJDI

ЅJT IPXFWFS NBLFTJUDMFBSUIBUUIFOPUJPOABMMQSPQPTJUJPOTJTJMMFHJUJNBUFGPS

1VUBOPUIFSXBZ 5,#JLTPO JOQFSTPOBMDPNNVOJDBUJPO

*UJTFBTZUPTFFOPXXIZQSBHNBUJDTDPVMECF BOEPЂFOIBTCFFO UBLFOBTMJDFOTF

8IJMF#JMM JGIFJTJOQBJO IBTFWFSZSJHIUUPTBZUIBU#JMMJTJOQBJO "SBCFMMBIBTOPU

<>XFDPOUSBTUFEUXPDBTFTPGEPVCUBTUPXIFUIFSBDFSUBJONBO 4NJUI TBZ CF

*OBOFBSMJFSGPSBZJOUPQSBHNBUJDTBTBNFUBEJTDJQMJOF .JOE $PEFBOE$POUFYU

ͱͶͲ 4JNJMBSJUZ BOBMPHZBOENFUBQIPS

DPOUFYUT POUIFnZ0S BT-BLPĊBOE+PIOTPO 

#VUFWFOIFSF BUUIFBQFYPGOBUVSFTDMBTTJmDBUPSZIJFSBSDIZ UIFmSTUUXPDSJUFSJB

ͱͶͶ 5FMFPMPHZ QVSQPTFBOEGVODUJPO

ͱͶͷ 'JHVSFHSPVOE4BMJFODZ GSFRVFODZBOENBSLFEOFTT

CFJOHFRVBM UIFmHVSFHSPVOEDPOUSBTUJTEJTUSJCVUJPOBM XIFSFCZUIFMFTTGSFRVFOU

ͱͶ͸ (SBEBUJPO DPOUJOVVNBOEOPOEJTDSFUFOFTT

ЅJTEJTUJODUJPO CFUXFFOUIFADPEFJUTFMG BOEUIFQSBHNBUJDJOGFSFODFTUIBUHPWFSO

-FWJOTPO FOUFSUBJOT WBSJPVT TFHSFHBUJPOJTU EFmOJUJPOT PG QSBHNBUJDT UIF NPTU

UJDUIFPSZ#VUJGQSBHNBUJDTJT POPDDBTJPO MPHJDBMMZQSJPSUPTFNBOUJDT BHFOFSBM

+VTUBTUIFSJWFSXIFSF*TUFQJTOPUUIFTBNF BOEJT TP*BNBT*BNOPU JCJE 

<>GSPNUIFTUSBJOPGCJOEJOHPQQPTJUFTDPNFTIBSNPOZ JCJE 

ЅFCFHJOOJOHJTUIFFOE JCJE 

8JUIPVUJOKVTUJDFT UIFOBNFPGKVTUJDFXPVMENFBOXIBU  JCJE 

"OE JOXPSETSFNJOJTDFOUPG)FSBDMJUVT UIFmHVSFHSPVOEOBUVSFPGQBJSFEPQQP

ͱͷͳͱ 4JNJMBSJUZ BOBMPHZBOENFUBQIPS

ЅFTUSVDUVSBMJTUQSPQFSTDIPPMPG%FNPDSJUVT JOUVSO TPVHIUUPEFTDSJCFBOEFY

"SJTUPUMFUIFOPVUMJOFTBUFMFPMPHJDBM GVODUJPOBMBEBQUJWFBQQSPBDIUPCJPMPHZ VTJOH

ЅFTPVM TJUFPGXJMMBOEQVSQPTF UIVTCFDPNFTQBSUPGUIFGVODUJPOBMBEBQUJWF

"SJTUPUMFBSHVFTSFQFBUFEMZ JOEFFEFYIBVTUJWFMZ UIBUXIBUEJWJEFTCJPMPHJDBMPSHBO

UPCFUIFDBTF TFFJOHBUBOZSBUFUIBUXIFOUIFTPVMEFQBSUT XIBUJTMFЂJTOPMPOHFS

*OSFKFDUJOHCPUIFYUSFNFEVBMJTNBOEFYUSFNFNPOJTN "SJTUPUMFTFFLTBUIJSE BE

GPSXIBUDBOCFUBVHIU #GPSLOPXMFEHF $GPSKVTUJDF/PXJUJTDMFBSUIBULOPX

*OPUIFSXPSET BKVEHFNFOULOPXMFEHF EFTDSJQUJPOJTPOMZWBMJE AGVMMZDIBS

ͱͷ͵ͳ /POEJTDSFUF DPOUFYUEFQFOEFOUDBUFHPSJFT

ЅFTPDBMMFE4BQJS8IPSGMJOHVJTUJDSFMBUJWJUZIZQPUIFTJT 8IPSG 

0OFJTOPXQSJNFE JOEFFEQJOJOH GPSUIFQSBHNBUJDEFOPVFNFOU BDPOUFYUEF

*UJT TPJUUVSOTPVU UIFNFUIPEPMPHJDBMEJċDVMUJFTPGBDDFTTJOHUIFNJOEPGUIFPUIFS

DBUJOHNJOE"TTVDI UIFUSBEJUJPOTQJMMFEPWFSJOUPMJOHVJTUJDTXJUI,FFOBO 

-BUFSPO -FXJT 

8SJUFSTXIP MJLF%BWJE-FXJT<> EPUSZUPHJWFBCJUNPSFCPEZUPUIFTFOP

ͱ͹ 5PXBSEBOJOUFHSBUFEQSBHNBUJDTPGMJGF NJOEBOEMBOHVBHF

ЅJTCPPLJT BMBT MJLFMZUPGBMMTIPSUPGUIFEFmOJUJWF BGBJMJOHUIBUJTEVFJOQBSUUP

ЅJTWJTJPOJTTVSQSJTJOHMZPSUIPHPOBM JOJUTTUSVDUVSFJGOPUJOJUTVMUJNBUFHPBMT UP

*BNJOEFCUFEUP.BSDFMP%BTDBM &TB*ULPOFO #SJBO.BD8IJOOFZBOE.JLF1PTOFSGPS

ʹ ЅFWFSZTBNFGBDUTDPVMEIBWFCFFOVTFE PGDPVSTF UPBSHVFGPSUIFDPOUFYUEFQFOEFOU

&BDIPGUIFUXPFYUSFNFBQQSPBDIFTUPDBUFHPSJ[BUJPODBO CZJUTFMG UBLFDBSFPGPOMZ

ͲͲͱ 1MBUPOJD AMPHJDBM

ͲͲͲ 8JUUHFOTUFJOFBO AnBU

DSPTTJOH TPNFUJNFT PWFSBMM TJNJMBSJUJFT TPNFUJNFT TJNJMBSJUJFT PG EFUBJM * DBO

#ZiHSBNNBSPGUIFMBOHVBHF-w*XJMMNFBOBEFWJDFPGTPNFTPSU UIBUJT BTFUPG

#PUIFYUSFNFQPTJUJPOT *UIJOL BSFGPVOEFEPOUIFTBNFJMMJDJUBQQMJDBUJPOPGSFB

"HBJO JUTFFNT +FTQFSTFOEJEOPUPCKFDUIFSFUPUIFFYJTUFODFPGDPOTJEFSBCMFSJHJE

.FBOPG 0WFSMBQQJOH .FBOPG

ЅFVOJRVFJEFOUJmDBUJPOPG PSABDDFTTUP BUFSNJOBMOPEFJOUIFVODIVOLFETFSJBM

$ęĒġĥĖģ 3&'&3&/5*"-$0)&3&/$& ðñô

$ęĒġĥĖģ 13010450/"-.0%"-5&4 ðóø

$ęĒġĥĖģ %*4$0634&$0)&3&/$& ðöø

$ęĒġĥĖģ 5)&"%"157&13"(."5$40'A4&-' ññð

$ęĒġĥĖģ 5)&13"(."5$40'5)&."35"-"354 ñòø

$PNQMFYJUZ4FWFOQBSBEPYFT ñó÷

ЅJT IPXFWFS NBLFTJUDMFBSUIBUUIFOPUJPOABMMQSPQPTJUJPOTJTJMMFHJUJNBUFGPS

1VUBOPUIFSXBZ 5,#JLTPO JOQFSTPOBMDPNNVOJDBUJPO

<>XFDPOUSBTUFEUXPDBTFTPGEPVCUBTUPXIFUIFSBDFSUBJONBO 4NJUI TBZ CF

*OBOFBSMJFSGPSBZJOUPQSBHNBUJDTBTBNFUBEJTDJQMJOF .JOE $PEFBOE$POUFYU

ͱͶͲ 4JNJMBSJUZ BOBMPHZBOENFUBQIPS

DPOUFYUT POUIFnZ0S BT-BLPĊBOE+PIOTPO

#VUFWFOIFSF BUUIFBQFYPGOBUVSFTDMBTTJmDBUPSZIJFSBSDIZ UIFmSTUUXPDSJUFSJB

ͱͶͶ 5FMFPMPHZ QVSQPTFBOEGVODUJPO

ͱͶͷ 'JHVSFHSPVOE4BMJFODZ GSFRVFODZBOENBSLFEOFTT

CFJOHFRVBM UIFmHVSFHSPVOEDPOUSBTUJTEJTUSJCVUJPOBM XIFSFCZUIFMFTTGSFRVFOU

ͱͶ͸ (SBEBUJPO DPOUJOVVNBOEOPOEJTDSFUFOFTT

ЅJTEJTUJODUJPO CFUXFFOUIFADPEFJUTFMG BOEUIFQSBHNBUJDJOGFSFODFTUIBUHPWFSO

UJDUIFPSZ#VUJGQSBHNBUJDTJT POPDDBTJPO MPHJDBMMZQSJPSUPTFNBOUJDT BHFOFSBM

+VTUBTUIFSJWFSXIFSFTUFQJTOPUUIFTBNF BOEJT TPBNBT*BNOPU JCJE

<>GSPNUIFTUSBJOPGCJOEJOHPQQPTJUFTDPNFTIBSNPOZ JCJE

ЅFCFHJOOJOHJTUIFFOE JCJE

8JUIPVUJOKVTUJDFT UIFOBNFPGKVTUJDFXPVMENFBOXIBU JCJE

"OE JOXPSETSFNJOJTDFOUPG)FSBDMJUVT UIFmHVSFHSPVOEOBUVSFPGQBJSFEPQQP

ͱͷͳͱ 4JNJMBSJUZ BOBMPHZBOENFUBQIPS

ЅFTUSVDUVSBMJTUQSPQFSTDIPPMPG%FNPDSJUVT JOUVSO TPVHIUUPEFTDSJCFBOEFY

"SJTUPUMFUIFOPVUMJOFTBUFMFPMPHJDBM GVODUJPOBMBEBQUJWFBQQSPBDIUPCJPMPHZ VTJOH

ЅFTPVM TJUFPGXJMMBOEQVSQPTF UIVTCFDPNFTQBSUPGUIFGVODUJPOBMBEBQUJWF

"SJTUPUMFBSHVFTSFQFBUFEMZ JOEFFEFYIBVTUJWFMZ UIBUXIBUEJWJEFTCJPMPHJDBMPSHBO

*OSFKFDUJOHCPUIFYUSFNFEVBMJTNBOEFYUSFNFNPOJTN "SJTUPUMFTFFLTBUIJSE BE

GPSXIBUDBOCFUBVHIU #GPSLOPXMFEHF $GPSKVTUJDF/PXJUJTDMFBSUIBULOPX

*OPUIFSXPSET BKVEHFNFOULOPXMFEHF EFTDSJQUJPOJTPOMZWBMJE AGVMMZDIBS

ͱͷ͵ͳ /POEJTDSFUF DPOUFYUEFQFOEFOUDBUFHPSJFT

ЅFTPDBMMFE4BQJS8IPSGMJOHVJTUJDSFMBUJWJUZIZQPUIFTJT 8IPSG

0OFJTOPXQSJNFE JOEFFEQJOJOH GPSUIFQSBHNBUJDEFOPVFNFOU BDPOUFYUEF

DBUJOHNJOE"TTVDI UIFUSBEJUJPOTQJMMFEPWFSJOUPMJOHVJTUJDTXJUI,FFOBO

-BUFSPO -FXJT

8SJUFSTXIP MJLF%BWJE-FXJT<> EPUSZUPHJWFBCJUNPSFCPEZUPUIFTFOP

ͱ͹ 5PXBSEBOJOUFHSBUFEQSBHNBUJDTPGMJGF NJOEBOEMBOHVBHF

BNJOEFCUFEUP.BSDFMP%BTDBM &TBULPOFO #SJBO.BD8IJOOFZBOE.JLF1PTOFSGPS

ʹ ЅFWFSZTBNFGBDUTDPVMEIBWFCFFOVTFE PGDPVSTF UPBSHVFGPSUIFDPOUFYUEFQFOEFOU

ͲͲͱ 1MBUPOJD AMPHJDBM

ͲͲͲ 8JUUHFOTUFJOFBO AnBU

DSPTTJOH TPNFUJNFT PWFSBMM TJNJMBSJUJFT TPNFUJNFT TJNJMBSJUJFT PG EFUBJM * DBO

#PUIFYUSFNFQPTJUJPOT *UIJOL BSFGPVOEFEPOUIFTBNFJMMJDJUBQQMJDBUJPOPGSFB

"HBJO JUTFFNT +FTQFSTFOEJEOPUPCKFDUIFSFUPUIFFYJTUFODFPGDPOTJEFSBCMFSJHJE

ЅFVOJRVFJEFOUJmDBUJPOPG PSABDDFTTUP BUFSNJOBMOPEFJOUIFVODIVOLFETFSJBM

TQFFE TMPX GBTU

*OUIFTBNFWFJO .BZST

ЅF DPOEJUJPOBM BTTPDJBUJPO PG GFBUVSFT JO POF EJSFDUJPO B

ЅJTQSPWJTJPONBZ JOUVSO CFCSPLFOEPXOJOUPUXPEJTUJODUTVCQBSUT

*BNJOEFCUFEUP4BN(MVDLTCFSH #FSOE)FJOF .JLF1PTOFSBOE.JDL3PUICBSUGPSIFMQ

8FMMDPEFEIVNBODPNNVOJDBUJPONBZCFEJWJEFE CSPBEMZ JOUPUXPTVCTZTUFNT

E *OUFSBDUJPOCFUXFFOXPSET QSPQPTJUJPOTBOEEJTDPVSTF

ЅFNPTUQMBVTJCMFBTTVNQUJPOPOFDBONBLF HJWFOUIFGBDUTPGMBOHVBHF DPHOJ

MBUUFSGSPN-BUJO'JOBMMZ CPUIASBUUMFBGFXDBHFTBOEASBJTFBMJUUMFIFMM XIJMFBMSFBEZ

D A4VDDFTTDPNFTGSPNIBSEXPSL 9DBVTBUJPO

E A"QQMZGPSDFUPUIFFEHFPGUIFMJE 9GPSDF

F A5VFTEBZJTDPNJOHVQGBTU 9UJNFNPWJOHUPVT

G AЅFQBTUJTGBTUSFDFEJOH 9UJNFNPWJOHGSPNVT

H A)FNPWFEUPXBSETBEVMUIPPE 9VTNPWJOHUPUJNF

I A4IFMFЂIFSDIJMEIPPECFIJOE 9VTNPWJOHGSPNUJNF

J AЅFOUIFJEFBDBNFUPNF 9CFMJFGNPWJOHUPVT

K A*DBNFUPCFMJFWFJODBQJUBMJTN 9VTNPWJOHUPCFMJFG

L A'SPNUIJTXFJOGFS 9JOGFSFODF

M A4IFXBTNPWFECZJU 9FNPUJPO

N A/PIBSNXJMMDPNFUPZPV 9EBNBHF

O A4IFGPMMPXFEUIFJOTUSVDUJPO 9DPNQMJBODF

P AЅFCBCZBSSJWFEQSFNBUVSFMZ 9CJSUI

UIFMBUUFS MJDFOTJOH D

C )FHPUUIFBYFBOEXFOUUPUIFCBSO JODJEFOUBMNPUJPO

D )FHPUUIFBYFUPUIFCBSO DBVTBUJPOPGNPUJPO

E )FHPUUIFIPSTFUPUIFCBSO FYQBOTJPOUPBOJNBUFPCKFDUT

F )FHPU+PFUPUIFCBSO FYQBOTJPOUPIVNBODBVTFFT

G )FHPU+PFUPHPUPUIFCBSO BEEFEWFSCBMDPNQMFNFOU

H )FHPU+PFUPmSF.BSZ FYQBOEFESBOHFPGWFSCT

I )FHPU.BSZUPCFmSFE FYQBOTJPOUPQBTTJWFDPNQMF

J )FHPUIJNTFMGUPCFmSFE FYQBOTJPOUPSFnFYJWFTUSVDUVSFT

K )FHPUIJNTFMGmSFE TJNQMJmDBUJPOPGTZOUBDUJDSFMJDT

L )FHPUmSFE TJNQMJmDBUJPOPGTZOUBDUJDSFMJDT