El VAN y el TIR

FacebookTwitterLinkedInGoogle+

El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las matemáticas financieras que nos
permiten evaluar la rentabilidad de un proyecto de inversión, entendiéndose por proyecto de inversión no
solo como la creación de un nuevo negocio, sino también, como inversiones que podemos hacer en un
negocio en marcha, tales como el desarrollo de un nuevo producto, la adquisición de nueva maquinaria,
el ingreso en un nuevo rubro de negocio, etc.

Valor actual neto (VAN)

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que tendrá un
proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversión inicial, nos quedaría alguna ganancia. Si el
resultado es positivo, el proyecto es viable.

Basta con hallar VAN de un proyecto de inversión para saber si dicho proyecto es viable o no. El VAN
también nos permite determinar cuál proyecto es el más rentable entre varias opciones de inversión.
Incluso, si alguien nos ofrece comprar nuestro negocio, con este indicador podemos determinar si el
precio ofrecido está por encima o por debajo de lo que ganaríamos de no venderlo.

La fórmula del VAN es:

VAN = BNA – Inversión

Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o beneficio neto
proyectado, el cual ha sido actualizado a través de una tasa de descuento.
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el la tasa de oportunidad,
rendimiento o rentabilidad mínima, que se espera ganar; por lo tanto, cuando la inversión resulta mayor
que el BNA (VAN negativo o menor que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es
igual a la inversión (VAN igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es
mayor que la inversión es porque se ha cumplido con dicha tasa y además, se ha generado una ganancia
o beneficio adicional.

VAN > 0 → el proyecto es rentable.

VAN = 0 → el proyecto es rentable también, porque ya está incorporado ganancia de la TD.

VAN < 0 → el proyecto no es rentable.

Entonces para hallar el VAN se necesitan:

 tamaño de la inversión.

 flujo de caja neto proyectado.( CASH FLOW)

 tasa de descuento.
Veamos un ejemplo:

Un proyecto de una inversión de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:

año 1 año 2 año 3 año 4 año 5

Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000

El beneficio neto nominal sería de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y la utilidad lógica sería
9000 (21000 – 12000), pero este beneficio o ganancia no sería real (sólo nominal) porque no se estaría
considerando el valor del dinero en el tiempo, por lo que cada periodo debemos actualizarlo a través de
una tasa de descuento (tasa de rentabilidad mínima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:

VAN = BNA – Inversión

VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4 + 5000 / (1 +
0.14)5 – 12000

VAN = 14251.69 – 12000

VAN = 2251.69

Si tendríamos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):

VANa = 2251.69

VANb = 0

VANc = 1000

Los tres serían rentables, pero escogeríamos el proyecto A pues nos brindaría una mayor ganancia
adicional.

Tasa interna de retorno (TIR)

La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversión que permite que el BNA sea igual a la
inversión (VAN igual a 0). La TIR es la máxima TD que puede tener un proyecto para que sea rentable,
pues una mayor tasa ocasionaría que el BNA sea menor que la inversión (VAN menor que 0).

Entonces para hallar la TIR se necesitan:

 tamaño de inversión.

 flujo de caja neto proyectado.

Veamos un ejemplo:

Un proyecto de una inversión de 12000 (similar al ejemplo del VAN):

año 1 año 2 año 3 año 4 año 5

Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la fórmula del VAN, sólo que en vez de hallar el VAN (el cual
reemplazamos por 0), estaríamos hallando la tasa de descuento:

VAN = BNA – Inversión

0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 + i)5 – 12000

i = 21%

TIR = 21%

Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezaría a no ser rentable, pues el BNA empezaría a ser menor
que la inversión. Y si la tasa fuera menor (como en el caso del ejemplo del VAN donde la tasa es de
14%), a menor tasa, el proyecto sería cada vez más rentable, pues el BNA sería cada vez mayor que la
inversión.
TIR y VAN: Cálculo y concepto
¿Qué es la TIR? A pesar de ser un concepto básico en la economía de nuestras inversiones,
no muchas personas la tienen en cuenta tanto al invertir dinero en un depósito, como en
otras inversiones más complejas, o incluso, en nuestra propia empresa.
La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR)de una inversión está
definida como la tasa de interés con la cual el valor actual neto o valor presente neto
(VAN o VPN) es igual a cero. Estos Valores VAN o VPN son calculados a partir del flujo
de caja o CASH FLOW ANUAL, trayendo todas las cantidades futuras -flujos negativos y
positivos- al presente.
La Tasa Interna de Retorno es un indicador de la rentabilidad de un proyecto, que se lee a
mayor TIR, mayor rentabilidad. Por esta razón, se utiliza para decidir sobre la aceptación
o rechazo de un proyecto de inversión.
Para ello, la TIR se compara con una tasa mínima o tasa de corte, que será el costo de
oportunidad de la inversión (si la inversión no tiene riesgo, el coste de oportunidad
utilizado para comparar la TIR será la tasa de rentabilidad libre de riesgo, esto es, por
ejemplo, los tipos de interés para una cuenta de ahorro o depósito a plazo) . Si la tasa de
rendimiento del proyecto -expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se acepta la
inversión; en caso contrario, se rechaza.
La fórmula de cálculo de la TIR (el tipo de descuento que hace 0 al VAN) es la siguiente:

Donde VFt es el Flujo de Caja en el periodo t.

En fin. La TIR es una heramienta de toma de decisiones de inversión utilizada para conocer
la factibilidad de diferentes opciones de inversión.

¿Que es el VAN?
Hasta aqui, ya conocemos lo que es la TIR. Pero, ¿que es el VAN? El Valor Actual
Neto de una inversión o proyecto de inversión es una medida de la rentabilidad absoluta
neta que proporciona el proyecto, esto es, mide en el momento inicial del mismo, el
incremento de valor que proporciona a los propietarios en términos absolutos, una vez
descontada la inversión inicial que se ha debido efectuar para llevarlo a cabo.

Como Calcular la TIR y el VAN

Existen diversas herramientas para realizar el cálculo de la TIR de un proyecto de
inversion, y a la vez, poder comparar con otros proyectos para ver cual es el más
conveniente para nuestras finanzas. A continuación le traemos dos opciones muy fáciles de
usar.
 VAN y TIR

En esta ocasión hemos querido hacer un pequeño repaso a dos términos muy usados en el mundo
de las finanzas y la economía por su increíble funcionalidad a la hora de arrojar resultados sobre
las empresas y saber si es viable la inversión en un determinado proyecto, conocidos
como el VAN y el TIR. Estas dos herramientas pueden hacer que ganes mucho dinero o que te
alejes de las malas opciones de una empresa.

Índice
 1 Qué son el VAN y el TIR
 2 Que es el VAN
 3 Cuando la tasa es elegida por el inversor
 4 Cómo se puede aplicar el VAN
 5 Ventajas del VAN
 6 Qué es el TIR y cómo se usa
 7 Es confiable este tipo de método
 8 En resumen
Qué son el VAN y el TIR

El VAN y el TIR son dos tipos de herramientas financieras del mundo de las finanzas muy
potentes y nos dan la posibilidad de evaluar la rentabilidad que nos pueden dar los diferentes
proyectos de inversión. En muchos casos, la inversión en un proyecto no se da como inversión
sino como la posibilidad de poner en marcha otro negocio debido a la rentabilidad.

Ahora, vamos a hacer una pequeña introducción del VAN y el TIR, estos conceptos financieros por
separado para que puedas ver cómo se calculan y cuál es la mejor opción dependiendo de los
resultados que quieras conocer y las posibilidades que te ofrece el VAN y el TIR.

Que es el VAN

El VAN o Valor Actual Neto, se conoce a esta herramienta financiera como la diferencia entre el
dinero que entra a la empresa y la cantidad que se invierte en un mismo producto para ver si
realmente es un proyecto que puede dar beneficios a la empresa

El VAN cuenta con una tasa de interés que se llama tasa de corte y es la que se usa para
actualizarse constantemente. Dicha tasa de corte, la da la persona que va a evaluar dicho proyecto
y que se hace en conjunto con las personas que van a invertir.

La tasa de corte del VAN puede ser:

 El interés que se tenga en el mercado. Lo que se hace es tomar una tasa de interés a
largo plazo que se puede sacar fácilmente del mercado actual.
 La tasa en la rentabilidad de una empresa. El tipo de interés que se marque en ese
momento, dependerá de cómo se financie la inversión. Cuándo se hace con capital que
otra persona ha invertido, entonces la tasa de corte refleja el costo de capital
ajeno. Cuando se hace con capital propio, este tiene un coste directo para la
empresa pero le da rentabilidad al accionista

Cuando la tasa es elegida por el inversor

Ésta puede ser una tasa cualquier a su elección.

Normalmente se lleva a cabo con la rentabilidad mínima que el inversor pretende tener y siempre
estará por debajo de la cantidad en la que vaya a efectuar la inversión.

Si el inversionista quiere una tasa que refleje el costo de oportunidad, la persona deja de
percibir dinero para invertir en un proyecto determinado.

Por medio del VAN se puede saber si un proyecto es viable o no antes de comenzar a llevarlo a
cabo y además, dentro de las opciones de un mismo proyecto, nos permite saber cuál es el más
rentable de todos o cual es la opción que más nos conviene. También nos ayuda mucho en los
procesos de compra, ya que en caso de que queramos vender, esta opción nos ayuda mucho a
saber cuáles es la cantidad de dinero real en la que tenemos que vender nuestra empresa o si
ganamos más quedándonos con nuestro negocio.

Cómo se puede aplicar el VAN

Para saber cómo se usa el VAN contamos con una fórmula que es VAN = BNA – Inversión. El
Van ya sabemos lo que es y el BNA es el beneficio neto actualizado o dicho con otras palabras, el
flujo de caja que tiene la empresa.

Este método se debe utilizar siempre con el beneficio neto actualizado y no con el beneficio neto
proyectado de una empresa para que nuestras cuentas no fallen. Para saber cuál es el BNA
debes hacer un descuento de TD o tasa de descuento. Esta es la tasa de rentabilidad mínima y
se sabe de la siguiente manera.

Si la tasa resulta mayor que el BNA esto quiere decir que la tasa no se ha satisfecho y tenemos un
VAN negativo. Si el BNA es igual a la inversión, esto quiere decir que se ha cumplido con la tasa,
el VAN es igual a 0.

Cuando el BNA es mayor significa que se ha cumplido con la tasa y además, se ha

conseguido sacar una ganancia.

Entonces, para que entendamos rápidamente

Cuando se da el último caso, quiere decir que el proyecto es rentable y se puede seguir adelante
con él. Cuando se da el caso en el que queda tablas el proyecto es rentable por que se incorpora
la ganancia TD pero hay que tener cuidado. Cuando se da el primer caso, el proyecto no es
rentable y hay que buscar otras opciones.

Debes escoger el proyecto que nos de la mejor ganancia adicional.

Ventajas del VAN

Una de las principales ventajas y la razón por la cual es uno de los métodos que más se usa es
porque se homogeneizan los flujos de caja netos en el momento actual. El VAN o Valor Actual
Neto es capaz de reducir a una sola unidad las cantidades de dinero generadas o que se van
aportando. Además, se pueden introducir signos positivos y negativos en los cálculos de flujo que
corresponden a las entradas y salidas de efectivo sin que el resultado final sea alterado. Esto no
se puede hacer con el TIR en el cual el resultado si es muy diferente.

Sin embargo, el VAN tiene un punto débil y es que la tasa que se usa para descontar el dinero
puede ser no del todo entendible o incluso discutible para muchas personas.

Ahora, en lo que se refiere a homogeneizar la tasa de interés, es una de las mejores opciones con
una fiabilidad muy alta.
Qué es el TIR y cómo se usa

El TIR o la tasa interna de retorno, es la tasa de descuento que se tiene en un proyecto y que
nos permite que el BNA sea como mínimo igual a la inversión. Cuando se habla del TIR se habla
de la máxima TD que cualquier proyecto puede tener para que se pueda ver como apto.

Para poder hallar el TIR de la forma correcta, los datos que se van a necesitar son el tamaño de la
inversión y el flujo de caja neto proyectado. Siempre que se vaya a hallar el TIR, se debe usar la
fórmula del VAN que te hemos dado en la parte superior. Pero reemplazando el nivel de Van por 0
para que nos pueda dar la tasa de descuento. A diferencia del VAN, cuando la tasa es muy alta,
nos está diciendo que el proyecto no es rentable, si la tasa nos da menor, esto quiere decir que el
proyecto es rentable. Mientras más baja sea la tasa, mucho más rentable es el proyecto.

Es confiable este tipo de método

Debes saber que las críticas que ha sufrido este método son muchas por el grado de dificultad que
tiene para muchas personas. Sin embargo, hoy en día ya se ha podido programar en hojas de
cálculo y las calculas científicas más modernas también vienen con esa opción incorporada. Han
conseguido que se puedan hacer en segundos.

Este método cuenta con una forma de cálculo muy sencilla cuando ya la sabes usar y que da
resultados más eficaces que es el método de interpolación lineal.

Aun así, volviendo a la más usada y la principal, se hace cuando en un determinado proyecto se
han podido efectuar reembolsos o desembolsos que se van teniendo, no solo en un inicio sino
durante la vida útil del mismo ya sea porque el proyecto ha ido teniendo pérdidas o se le han ido
incluyendo nuevas inversiones.

En resumen

El TIR o la tasa interna de retorno es un indicador muy fiable en lo que se refiere a la rentabilidad
de un proyecto en concreto. Cuando se lleva a cabo una comparación de las tasas de rentabilidad
interna de dos tipos de proyectos diferentes no se tiene en cuenta la posible diferencia que puede
haber en las dimensiones de los mismos.
Ahora, después de conocer todo esto nos preguntamos ¿es fácil de entender? ¿Ya sabemos lo
que es el VAN y TIR?

Puede que al principio VAN y TIR sean dos términos que te confundan un poco pero para el
rendimiento de tu empresa y sobre todo para que tu no pierdas dinero son de suma importancia, ya
que gracias a esto puedes saber cuándo un proyecto es realmente rentable para que puedas
invertir en él o si tienes la opción entre varios proyectos, puedas saber qué proyecto es más
rentable.

También te permite conocer cuándo un proyecto es poco rentable cual es la diferencia que
dejarás de ganar.

Por lo tanto, tanto el VAN y el TIR son herramientas financieras complementarias y nos pueden
arrojar valiosos datos de las empresas o proyectos en los que estamos dispuestos a invertir,
haciendo que siempre tengamos el 100 % de las ganancias en los proyectos que quieras llevar a
cabo.