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MERCADO DE VALORES - CHILE

Participantes- Mercados- Operatoria –


Instrumentos Financieros
Magister en Finanzas © Patricio Quintana O.

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Contenidos
1. El Mercado de Valores Chileno
1. Mercado de Valores
2. Estructura
3. Legislación que regula su funcionamiento
2. Formas de negociación en mercados bursátiles
1. Negociación de Oferta Publica
2. Instrumentos Financieros Transados en Bolsa
3. Sistemas de Negociación
3. Mercados Bursátiles
1. Mercado de IIF
2. Mercado de IRF
3. Mercado de Renta Variable
4. Mercados OTC

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MERCADO DE VALORES Marcos legales estables y claros
–Políticas tributarias neutras
–Incentivos para fomentar determinadas
actividades financiera
–Regulaciones flexibles que permitan introducción
Multiples Inversionistas: de nuevos instrumentos
–Inversionistas Institucionales –Incentivos al Ahorro
–Extranjeros –Inversión extranjera sin restricciones
ENTORNO
–Minoritarios

DEMANDA OFERTA

–Competitividad
–Productos
–Recursos humanos especializados Apertura de empresas
–Información MERCADO –Privatizaciones
–Creación de instrumentos –Diversidad de instrumentos
Financieros
–Apertura de empresas
–Privatizaciones
–Diversidad de instrumentos

Desarrollo simultáneo de estos cuatro pilares permite el crecimiento del


mercado de capitales 3
ACTORES DEL MERCADO DE VALORES
CHILENO

Emisores:
Banco Central Reguladores
Tesorería General de la Republica • SVS – Superintendencia de Valores y Seguros
Sociedades Anónimas ( corporaciones, • Banco Central
Bancos e Ins. Financieras • SBIF – Superintendencia de Bancos e
Organismos Instituciones Financieras
de apoyo a la S.AFP – Superintendencia de AFP
Intermediarios:
Información: Corredores de Bolsa (Organizado)
• Clasificado Agentes de Valores (OTC)
ras de Brokers
Riesgo Dealers
• Auditores Inversionistas:
Externos • Locales
• Institucionales
Mercados:
• AFP
• Bursátil (bolsas)
• Fondos Mutuos
• Primario y Secundario
• Fondos de Inversión
• OTC
• Compañías de seguros
• Primario y secundario
• Bancos e Instituciones
Financieras
• No Institucionales: personas
Organismos de Apoyo a la naturales y jurídicas
Intermediación: • Extranjeros .
• Institucionales
• Bolsas de Comercio • No institucionales
• Deposito Central de Valores

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Funcionamiento definido en la Ley Nº 18.045 de Mercado de Valores,
TITULO VII “De las Bolsas de Valores”
Principales artículos:

Artículo 38.‐Las bolsas de valores son entidades que tienen por objeto
proveer a sus miembros la implementación necesaria para que puedan
realizar eficazmente, en el lugar que les proporcione, las transacciones de
valores mediante mecanismos continuos de subasta pública y para que
puedan efectuar las demás actividades de intermediación de valores que
procedan en conformidad a la ley

Artículo 39.‐Las bolsas de valores deberán reglamentar su actividad bursátil


y la de los corredores de bolsa, vigilando su estricto cumplimiento de
manera de asegurar la existencia de un mercado equitativo, competitivo,
ordenado y transparente. Lo anterior, es sin perjuicio de la facultad de la
Superintendencia para impartir a las bolsas y a sus corredores las
instrucciones y normas que estime necesarias para el cumplimiento de los
objetivos señalados en el inciso anterior.

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BOLSAS DE COMERCIO EN CHILE

Bolsa de
Comercio de
Santiago
•1893
Bolsa de
Comercio de
Valparaíso
•1892
Bolsa Electrónica
de Chile •1898

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CORREDORES DE BOLSA

REQUISITOS:
Tener una acción de la Bolsa
Contar con un patrimonio y garantías mínimas establecidas (UF6.000 o
UF14.000)
Haber sido aceptada por el Directorio de la Bolsa
Reguladas por el reglamento interno de la Bolsa y la S.V.S.

FUNCIONES:
Intermedian valores entre oferentes y demandantes
Realizan la colocación de nuevos valores en el mercado
Administran Cartera de Valores de sus clientes
Asesoría permanente a inversionistas y emisores

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OPERADORES DE BOLSA: Persona que tiene el mandato
de la corredora para representarla en las negociaciones

El operador categoría A: es aquella persona designada para operar en


todos los sistemas de negociación de acciones y de IRF e IIF

Operador categoría B: El operador categoría B es aquella persona


designada para oerar en los sistemas de negociación electrónicos de
acciones e IRF/IIF

Operador categoría C: El operador categoría C es aquella persona


designada para operar sólo el sistema telepregón y de simultaneas de
acciones

Operador categoría D: El operador categoría D es aquella persona designada


para operar sólo los sistemas de negociación de IRF/IIF
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FORMAS DE NEGOCIACION MERCADOS BURSÁTILES

Negociación de valores de oferta publica : emisores inscritos en el Registro


de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS )

Mercado Abierto y Multilateral : Todos los participantes operan contra


todos

Mercado regulado por la Ley de Mercado de Valores y normas y


reglamentos de la Bolsa de Comercio de Santiago y otras

En Chile están autorizadas para operar en el Mercado de Valores. Bolsa de


Comercio de Santiago; Bolsa de Comercio de Valparaíso y la Bolsa
Electrónica

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INSTRUMENTOS FINANCIEROS TRANSADOS EN BOLSA

Bonos - Instrumentos de Renta Fija (IRF)


Acciones - Instrumentos de Renta Variable
 Cuotas de Fondos de Inversión – Cerrado y abiertos
Mercado del Dinero – Money Market - Instrumentos de Intermediación
Financiera (IIF)
 Instrumentos Monetarios
Derivados Financieros – Mercado Organizado o Formal : Futuros y
Opciones.
Sobre renta variable: acciones, Índices Bursátiles ( IPSA, IGTA, Inter
10 o Índices sectoriales)
Sobre Instrumentos de Renta Fija: Bonos Tasas de interés, Tipo de
Cambio
Sobre divisas: USD, Euro, Real, Yen
Comodities, petróleo, energía, cobre, etc

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SISTEMA DE NEGOCIACIÓN: ACCIONES, IRF Y IIF

ACCIONES:
Tele pregón ( Libro de Ordenes)
Remate Martillero ( manual, actualmente descontinuado)
Remate Electrónico
Subasta Libro de Órdenes (IPO)

BONOS - Money Market:


Remate Electronico IRF ( Instrumento de Renta Fija) , IIF ( Instrumentos
de Intermediación Financiera)
Telerenta (libro de órdenes)
Remate Holandés (Colocaciones)

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Mercado de Instrumentos Intermediación
Financiera IIF

Pagares
Pagares Reajustables
Descontables del Banco Depósitos Efectos de
del Banco Central Bancarios Comercio
Central PDBC
PRBC

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FINANCIAMIENTO A TRAVES DE EFECTOS DE COMERCIO

Financiamiento de corto plazo (máximo36meses)

Permite la inscripción de una línea de efectos de comercio por 10 años de


forma que el impuesto de timbres y estampillas ( 0,6% del monto
autorizado) se pague por única vez en la medida que se utilice por un
maximo del monto registrado

Solo para inversionistas calificados, con menores requisitos de


información para las empresas. Facilita la intermediación en Bolsa.
Menores costos

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NEGOCIACION Y LIQUIDACION DE UN INSTRUMENTO
DE INTERMEDIACION FINANCIERA IIF

Negociación

Remate Electrónico para IRF e IIF: sistema de remate de ofertas de venta


Tele renta: sistema de negociación continua de ofertas de compra y venta

Liquidación de Operaciones

Centralizada por netos


En T+1 y T+0
Corredores son responsables por liquidación de operaciones

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REMATE ELECTRONICO DE UN IIF O IRF

El remate electrónico es un sistema de transacción de instrumentos de


renta fija y de intermediación financiera, en que las ofertas, las posturas y
las adjudicaciones se efectúa a través de terminales conectados a la red
computacional de la bolsa de comercio de Santiago

Pueden participar como intermediario los Corredores de Bolsa . Cada


Corredor participante tiene un código único secreto, para acceder al
sistema y operar en el. El uso de este código es de exclusiva
responsabilidad del Corredor respectivo.

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Instrumentos de Renta Fija - IRF
BONOS

Gobierno Corporaciones

Bonos Bonos de
Bonos de Letras Bonos de Bonos
Banco Reconocimi
Tesorería Hipotecarias Empresas Bancarios
Central ento

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Bonos del Banco Central

PRC bonos con amortizaciones semestrales

BCU (UF) 2, 5, 10 y 20 años


BCP ($) 2,5, 10 años
BCD (USD) 2 y 5 años

Características: Estructura Bullet similar a los Bonos del Tesoro de USA


Cupones intereses semestrales
Capital al vencimiento

Los IRF se transan en función de su TIR o tasa interna de


retorno o como porcentaje de su Valor Par, para instrumentos
con tasa flotante

Los IRF calculan la TIR anual sobre una base de 365 días.

El precio del bono se expresa como porcentaje (%)de

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Mercado de Instrumentos de
Renta Variable
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Índices IPSA- Índice Selectivo de Acciones (40 acciones
mayor presencia bursatil)
Accionarios
IGPA – Índice General de Precios de Acciones
(113 empresas de mayor capitalización
bursatil)

INTER – 10 ( compuesto por emisores que


cotizan ADR)

Índices Sectoriales: Banca, Comodities, Retail,


Construcción, Comunicaciones y Tecnología,
Construcción, Consumo, Industrial

Patrimoniales: IGPA Small Cap., IGPA Mid


Cap., IGPA Large Cap

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PARTICIPACION POR MERCADO A DICIEMBRE
2011
6,16%
Accione
s
19,20% IRF
49,62%
0,09%
CFI

24,94% Moneta
rios
IIF

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Importancia de los Sectores Económicos en la Bolsa
de Comercio (Capitalización Bursátil)

4,40%
14,60%
21,30% Mineria y Cobre
Utilities
19,10%
Otros
Contructoras e Inmobiliarias
Consumo
9,80% Comunicaciones y Tecnologia
30,40%
Industrial
5,80%
Retail
3,50%
Banca
Comodities

3,80% 0,50%

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Operaciones
Especiales Venta Corta y Préstamo de valores
de Acciones Operaciones a Plazo y Simultáneas

Ordenes Directas OD

ETF - Exchange Traded Funds

Sistema de Negociación Renta Variable


Sistema de Negociación OTC

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Venta Corta y Prestamos de Valores
• Los prestamos de acciones son acordados por las partes, en operaciones
extrabursátiles, especificando en cada caso, las condiciones del préstamo,
esto es: cantidad de acciones, plazos y primas

Agentes que Participan

• Prestamista
• Vendedor Corto
• Comprador Largo

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Operaciones a Plazo
• Transacciones en las cuales la liquidación se realizan a un
plazo determinado el que no podrá ser inferior a tres días ni
superior a 180 días. Las operaciones solo se puede realizar
sobre aquellas acciones autorizadas, de acuerdo a su presencia
y comportamiento bursatil

Garantías
• Las operaciones a plazo deben ser garantizadas por ambas
partes
• Vendedor a plazo – compra al contado y vende a plazo
• Comprador a plazo – vende al contado y compra a plazo
• Dependiendo del tipo de acciones las garantías van del 25%
de la operación mas el 100% de resultados en contra
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Operaciones Simultaneas
• Realización de una compra y venta a plazo conjunta e
indisolublemente con una compra o venta al contado por
idéntico número de acciones y en el mismo instrumento,
existe una lista de acciones autorizadas para este tipo de
operaciones

Participantes
• Vendedor a plazo – Inversionista que esta dispuesto a prestar
dinero a la tasa acordada en el momento de efectuar la
operación al contado- compra al contado y vende a plazo
• Comprador a plazo – Inversionista que obtiene el dinero en
préstamo a la tasa acordada - vende al contado y compra a
plazo
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Ordenes Directas

• Operación directa que realiza un corredor que actúa como


vendedor y comprador del instrumento. El monto de estas
operaciones esta restringido UF300.000

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Mercado de Fondos de Inversión

• Permiten una inversión directa de inversionistas institucionales


en empresas cerradas , en mercado inmobiliario y capital de
riesgo
• Se transan cuotas de los fondos y se negocian igual que las
acciones

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ETF ( Exchange Traded Funds)

• Son certificados de participación de patrimonios de


fideicomisos o carteras de inversión, que mantienen posiciones
en acciones de empresas cotizadas en Bolsa y efectivo en
función de una canasta de acciones predeterminadas y sin
variaciones
• Su objetivo es replicar antes de gastos y costos ante el
comportamiento de las acciones o portafolio ( activo
subyacente)

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Mercados OTC ( Over the
Counter)

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Sistema OTC Corresponde a un sistema de
negociación de instrumentos del
mercado de renta fija, bonos,
derivados, que permite registrar
operaciones en tiempo real con los de
mas usuarios del sistema a préstamo
de valores

Considera la definición y mantención de líneas de crédito para


las distintas contrapartes involucradas.

Es un sistema exclusivo para Bancos

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