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SUPERVISIÓN DE LAS EMPRESAS DE SERVICIOS DE

INVERSIÓN

Noviembre 2016
Pedro Blanco

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MODELO DE SUPERVISIÓN DE LAS EMPRESAS DE SERVICIOS
DE INVERSIÓN

 MAPA DE RIESGOS PRES

 CASOS PRÁCTICOS DE SUPERVISIÓN


 I. ACTUACIÓN FRAUDULENTA DE LA EMPRESA DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

 II. SITUACIÓN CONCURSAL DE LA ENTIDAD DE CRÉDITO MATRIZ DE LA EMPRESA


DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

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MAPA DE RIESGOS 2016

OBJETIVOS Y CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES

Adaptado a las directrices de la Autoridad Bancaria Europea sobre procedimientos y metodologías para el
proceso de revisión y evaluación supervisora (PRES) => ARMONIZACIÓN.

DETERMINAR la PROBABILIDAD DE que la materialización de los riesgos causen la INVIABILIDAD de la


entidad basándose en el grado de adecuación de sus fondos propios y su liquidez, su gobierno interno, sus
controles o su estrategia o modelo de negocio.
Calificación de las distintas áreas de evaluación para cada entidad => CALIFICACIÓN GLOBAL PRES.
En función del resultado, adoptar MEDIDAS DE ACTUACIÓN temprana o determinar si se debe considerar
que la entidad es inviable o es probable que lo vaya a ser.

Enfoque eminentemente bancario => parte del contenido no resulta aplicable a ESI.
Dirigido a supervisar fundamentalmente obligaciones de solvencia.
Reconocimiento del PRINCIPIO DE PROPORCIONALIDAD: alcance, frecuencia, intensidad y dedicación
supervisora y diálogo con cada entidad.

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MAPA DE RIESGOS 2016

COMPONENTES QUE DEBE ABORDAR EL PRES

CLASIFICACIÓN DE LA ENTIDAD Y REVISIÓN PERIÓDICA DE LA CLASIFICACIÓN

SEGUIMIENTO DE LOS INDICADORES CLAVE

ANÁLISIS DEL MODELO DE NEGOCIO

EVALUACIÓN DEL GOBIERNO INTERNO Y DE LOS CONTROLES GLOBALES

EVALUACIÓN DE LOS RIESGOS PARA EL CAPITAL

EVALUACIÓN DE LOS RIESGOS DE LIQUIDEZ Y FINANCIACIÓN

EVALUACIÓN DE LA ADECUACIÓN DE LOS FONDOS PROPIOS DE LA ENTIDAD

EVALUACIÓN DE LA ADECUACIÓN DE LA LIQUIDEZ DE LA ENTIDAD

EVALUACIÓN GLOBAL DEL PRES

MEDIDAS DE SUPERVISIÓN (Y MEDIDAS DE ACTUACIÓN TEMPRANA, SEGÚN PROCEDA)

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MAPA DE RIESGOS 2016

CLASIFICACIÓN DE LA ENTIDAD Y REVISIÓN PERIÓDICA

Clasificación de la entidad y revisión periódica de esta clasificación.

Criterios: tamaño, organización interna, naturaleza y complejidad de sus actividades.

4 clases de entidades.

Clase 1: EISM y OEIS.

Clase 2: cuotas de mercado significativas, actividad transfronteriza, varias líneas de negocio,


ofrezcan crédito a minoristas => actividad bancaria.

Clase 3: operativa a escala nacional, oferta limitada de productos financieros, ofrezcan crédito a
minoristas => actividad bancaria.

Clase 4: entidad pequeña nacional, cuota de mercado y ámbito de actividades limitado.

Todas las ESI se concentran en la clase 4

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MAPA DE RIESGOS 2016

INDICADORES CLAVE

Seguimiento: al menos trimestralmente.

Aplicación principio de proporcionalidad => adaptación a las características de las entidades.

Contiene 69 indicadores agrupados en 10 apartados.

Contempla la mayoría de los 50 indicadores del anterior mapa => previa adaptación a PRES.

Incluye indicadores financieros y sobre todo de riesgo.

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MAPA DE RIESGOS 2016

EVALUACIÓN
PUNTUACIÓN

• Modelo de negocio
• Gobierno interno y de control
• Riesgo de crédito
• Riesgo de mercado
• Riesgo bajo: 1
• Riego operativo
• Riesgo medio bajo: 2
• Riesgo de interés de balance
• Riesgo medio alto: 3
• Adecuación del capital
• Riesgo alto: 4
• Riesgo de liquidez
• Riesgo de financiación
• Adecuación liquidez

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MAPA DE RIESGOS 2016

MODELO DE NEGOCIO
%
Intermed Ing V de Nº V de Nº Valor % Valor RF RV Puntuación
Clase Tipo Intermed Intermed Saldos Nº Nº Derivados Volumen Rdo/P ROE % Tipo
Entidad Inst. comerc Mercado contratos Mercado contratos instr. minori Cartera ganan ganan Resultado modelo de
ESI ESI Derivados complejo Transit repres clientes ganancias negocio Neto % Grupo grupo
Contado IIC GdC GdC Ases Ases custodia stas Propia cias cias negocio
mino

A 4 1 7 6 10 3 1 9 0 1 0 42 10 16.207 50 60 59 23 13 12 -14 -4 12 BANC ¿?

B 4 1 1 3 43 3 5 13 0 0 1.097 20 85 11.600 49 50 79 -6 49 16 60 0,8 2 INDTE ¿?

C 4 1 20 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 143 0 100 4.200 2.500 -50 10 320 17 6 SEG ¿?

 Evaluar si el MODELO DE NEGOCIO Y ESTRATEGIA plantean un nivel de riesgo que pueda afectar a su viabilidad.

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MAPA DE RIESGOS 2016

GOBIERNO INTERNO Y CONTROL


Desarrollo Puntuación
Nº Nº Nº incidencias Desarrollo Nº Valoración Naturaleza Naturaleza Naturaleza
Clase Tipo insuficiente info Nº actuaciones Gobierno
Entidad incidencias incidencias Informe insuficiente info incidencias planes de Auditoría Cumplimient Gestión de
ESI ESI gobierno año (RQ) Interno y
IPE IAAC Solvencia remuneraciones IPAC recuperación Interna o Normativo Riesgos
corporativo Control

A 4 1 1 0 0 NO NO 0 1 G G G ¿?

B 4 1 2 0 0 NO NO 3 6 G P P ¿?

C 4 1 0 0 0 NO NO 1 1 G G G ¿?

 Evaluar si la gobernanza, el ENTORNO DE CONTROL INTERNO y los PROCEDIMIENTOS son adecuados


para el perfil de riesgo.

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MAPA DE RIESGOS 2016

RIESGOS PARA EL CAPITAL


Estrés Estrés Estrés Puntuación
Estrés Grandes Puntuación Estrés Puntuación Estrés Puntuación
Clase riesgo Grandes riesgo riesgo riesgo
Entidad Tipo ESI riesgo exposiciones riesgo riesgo riesgo riesgo riesgo
ESI crédito exposiciones mercado operativo interés
crédito grupo crédito mercado mercado operativo operacional
grupo grupo grupo balance

A 4 1 19 27 109 117 ¿? 20 31 ¿? 20 30 ¿? 2

B 4 1 9 16 67 105 ¿? 10 19 ¿? 9 18 ¿? 2

C 4 1 33 36 28 39 ¿? 37 42 ¿? 34 38 ¿? 1

 Miden el IMPACTO SOBRE EL RATIO de capital de un incremento del 30% de la exposición a los
diferentes riesgos.

 El riesgo de tipo de interés de balance lo evaluamos en función del volumen del activo, excluida CN.

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MAPA DE RIESGOS 2016

ADECUACIÓN FONDOS PROPIOS


Meses Exposic IAC RC IAC RC IAC RC Puntuación
Clase Ratio Fondos Exposic Ratio capital Fondos
Entidad Tipo ESI Solvencia riesgo escenario escenario escenario adecuación
ESI capital Propios riesgo GC Propios GC
sensible GC año 1 año 2 año 3 capital

A 4 1 25 50 200 39 33 100 300 20 15 10 ¿?

B 4 1 11 5 45 20 40 200 10 9 7 ¿?

C 4 1 45 25 55 50 50 100 40 36 32 ¿?

 Evaluar si los FONDOS PROPIOS de cada entidad proporcionan una COBERTURA SÓLIDA DE LOS
RIESGOS para el capital a los que está o puede estar expuesta la entidad.

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MAPA DE RIESGOS 2016

RIESGOS DE LIQUIDEZ, DE FINANCIACIÓN Y ADECUACIÓN DE LA LIQUIDEZ


Puntuación Apalancam Financiación Puntuación Puntuación
Clase Tipo Apalancam
Entidad Ratio liquidez riesgo Financiero activo riesgo adecuación
ESI ESI Financiero
liquidez GC préstamos financiación liquidez

A 4 1 4 2 14 6 25 3 3

B 4 1 20 1 5 3 50 2 2

C 4 1 10 1 2 1 15 1 1

 La GESTIÓN DE LA LIQUIDEZ prevista en la normativa de solvencia tiene un enfoque bancario y no


se aplica a las ESI => adaptación del contenido a su actividad y regulación propia.

 Las ESI mantienen saldos transitorios de clientes, que están obligadas a mantener al 100% en
activos líquidos de bajo riesgo. Adicionalmente tienen el riesgo normal de liquidez como cualquier
sociedad para atender el pago de proveedores y acreedores comunes, y para ello deben alcanzar un
coeficiente establecido en el 10% de sus pasivos a corto plazo.

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MAPA DE RIESGOS 2016

PUNTUACIÓN GLOBAL PRES

Puntuación Puntuación Riesgo tipo


Clase Tipo Riesgo Riesgo Adecuación Riesgo Adecuación Puntuación Medidas de
Entidad Modelo Gob Int y Riesgo mercado interés no Riesgo liquidez
ESI ESI crédito operacional capital financiación liquidez global PRES supervisión
Negocio control cartera

A 4 1 2 1 1 1 1 2 1 2 3 3 2 NO

B 4 1 2 2 3 3 3 2 3 1 2 2 2 NO

C 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 NO

 Media de las puntuaciones


 Puntuación PRES 1 a 4 (5 => inviabilidad)
 Propuesta de medidas de supervisión

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MAPA DE RIESGOS 2016

PRES 4: Ninguna ESI


PRES 3: 1 entidad Medidas de supervisión: No
PRES 2: 20%
PRES 1 : 80%

 Riesgo de conducta
 Valoración y fecha de la última inspección
 Calificación global como en el esquema anterior (A, M+, M- y B)
 Aplicación a todas las entidades, aunque no tengan requisitos de solvencia

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MAPA DE RIESGOS 2016

RESULTADOS DE LAS EVALUACIONES PRES

I. MEDIDAS DE SUPERVISIÓN

Exigencia de recursos propios superiores.

Requerir a las ESI que refuercen o modifiquen sus procedimientos de control interno.

Exigir que apliquen una política específica de dotación de provisiones.

Restringir actividades, negocios u operaciones .

Exigir que utilicen sus beneficios para reforzar sus recursos propios, prohibición distribución
de dividendos.

Limitar la remuneración variable.

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MAPA DE RIESGOS 2016

RESULTADOS DE LAS EVALUACIONES PRES

II. MEDIDAS DE ACTUACIÓN TEMPRANA

Requerir al órgano de administración de la entidad que aplique una o varias de las medidas
establecidas en su plan de recuperación.

Requerir al órgano de administración de la entidad para que examine su situación, y elabore


un plan de actuación para resolver dichos problemas, con un calendario.

Requerir el cese o la sustitución de uno o varios administradores si se determina que


dichas personas no son aptas para cumplir sus obligaciones.

Designar un delegado del supervisor en la entidad.

Requerir al órgano de administración que elabore un plan de reestructuración de la deuda.

Requerir cambios en la estrategia empresarial de la entidad o del grupo consolidable.

Recabar toda la información necesaria para preparar la posible resolución de la entidad.

En caso de que las medidas anteriores no fueran suficientes, acordar el nombramiento de


uno o varios interventores o la sustitución provisional del órgano de administración de la
entidad.

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MAPA DE RIESGOS 2016

=> REVISIÓN DE LOS PROCEDIMIENTOS DE SUPERVISIÓN


Descripción de las funciones, Mecanismos para organizar el diálogo
responsabilidades y líneas jerárquicas con cada entidad.
del personal de supervisión.

Mecanismos para comunicar los


Procedimientos para documentar y resultados del PRES a cada entidad.
registrar los resultados y el juicio
supervisor.

Mecanismos para la aprobación de los


resultados y las puntuaciones, así
como procedimientos de elevación de
asuntos a órganos superiores cuando
haya opiniones discrepantes.

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MAPA DE RIESGOS 2016

ESQUEMA DEL PROCESO DE REVISIÓN Y EVALUACIÓN SUPERVISORA

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CASOS PRÁCTICOS DE LA SUPERVISIÓN DE LAS EMPRESAS
DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

I. ACTUACIÓN FRAUDULENTA DE LA ESI: APROPIACIÓN DEL EFECTIVO DE


SUS CLIENTES

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ESTRUCTURA DEL GRUPO

ACCIONISTA ACCIONISTA
P.F. A P.F. B

SOCIEDAD SOCIEDAD
PATRIMONIAL PATRIMONIAL
ACCIONISTA A ACCIONISTA B

SOCIEDAD
HOLDING

SOCIEDAD
SOCIEDAD SOCIEDAD
AUXILIAR
AUXILIAR CON
EXTRANJERA ESI SGIIC
SERVICIOS ACTIVIDAD
SERVICIOS
INFORMÁTICOS INMOBILIARIA
CONSULTORIA

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ANTECEDENTES: PERFIL DE RIESGO 2014

I. Componente de riesgo
corporativo => A
RESULTADO
AGREGACIÓN:
28
V. Componente de II. Componente de riesgo
riesgo derivado de patrimonial => B
inspecciones in
situ => M

PERIL DE
IV. Componente de RIESGO: ALTO
III. Componente
riesgo derivado de
de riesgo de
actuaciones a
negocio => A
distancia => A

SEGUIMIENTO
CONTINUADO A DISTANCIA
(se valoró inspección in
situ)
21
DATOS PATRIMONIALES

Balance reservado (miles €)


dic- jun- sep-
14 15 15
Tesorería 3 1 1
Créditos a intermediarios financieros 6.100 5.000 4.140
Crédito a particulares 56 56 56
Acciones y participaciones 1.171 422 116
Inmovilizado material e intangible 1.150 1.040 990
Periodificaciones y otros activos 200 531 984
TOTAL ACTIVO 8.680 7.050 6.287

Deudas con particulares 4.805 4.300 4.000


Periodificaciones y otros 975 1.150 1.100
TOTAL PASIVO 5.780 5.450 5.100
Capital 902 902 952
Prima de emisión 0 0 650
Reservas 1.945 1.945 1.945
Resultados negativos de ejercicios anteriores 0 0 0
Resultado del ejercicio 53 -1.247 -2.360
TOTAL PATRIMONIO NETO 2.900 1.600 1.187

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 8.680 7.050 6.287

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EVOLUCIÓN PRINCIPALES MAGNITUDES

•AGRAVAMIENTO DE LA
SITUACIÓN => FUERTE
EMPEORAMIENTO DE
JUNIO 2015 RESULTADOS
•AUDITORÍA LIMPIA
•AMPLIACIÓN DE
CAPITAL PARA EVITAR
•RESULTADOS POSITIVOS •PÉRDIDA DE CLIENTES DÉFICIT DE RECURSOS
+ MANTENIMIENTO DE A CORTO PLAZO
•INDICIOS DE MENOR LA ESTRUCTURA =>
ACTIVIDAD => IMPORTANTES
•AUMENTO DEL
DISMINUCIÓN INGRESOS PÉRDIDAS
CRÉDITO FISCAL
POR COMISIONES REGISTRADO
•MENOR ACTIVIDAD =>
•ELEVADO SALDOS REDUCCIÓN SALDOS
•DISMINUCIÓN DEL
TRANSITORIOS DE TRANSITORIOS
EFECTIVO PROPIO EN
CLIENTES INTERMEDIARIOS
•VENTA CARTERA FINANCIEROS
PROPIA

•RECONOCIMIENTO
CRÉDITO FISCAL
DICIEMBRE 2014 PÉRDIDAS DEL SEPTIEMBRE 2015
EJERCICIO

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ACTUACIONES DESARROLLADAS

1. LA ENTIDAD ENVÍA LA
INFORMACIÓN CON RETRASOS
1. SOLICITUD DE EXPLICACIONES CONTINUOS. REALIZA ENVÍOS CON
SOBRE LA INFORMACIÓN REMITIDA ERRORES QUE DIFICULTAN SU
EN LOS ESTADOS RESERVADOS . ANÁLISIS.
2. REQUERIMIENTO SOLICITANDO 2. ACTITUD BELIGERANTE Y POCO
LA ANULACIÓN DEL CRÉDITO COLABORATIVA.
FISCAL REGISTRADO EN EL 3. JUSTIFICACIÓN DE LOS DATOS
BALANCE. EN BASE A LA EVOLUCIÓN
3. SOLICITUD DE UN PLAN DE PUNTUAL NEGATIVA DE SU
NEGOCIO. NEGOCIO.
4. PREOCUPACIÓN ELEVADO 4. DISMINUCIÓN SALDOS DE
VOLUMEN SALDOS ACREEDORES CLIENTES UN 10% EN 6 MESES Y
DE CLIENTES. OTRO 10% ADICIONAL 3 MESES
DESPUÉS.
5. PETICIÓN REFORZAMIENTO
FONDOS PROPIOS DE LA ENTIDAD. 5. COMPROMISO DE LOS
ACCIONISTAS, AUMENTO DE
6. EL AUMENTO DE CAPITAL NO SE CAPITAL.
INSCRIBE EN EL REGISTRO
MERCANTIL. 6. DILACIÓN DE LAS
EXPLICACIONES.

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CRONOLOGÍA DE LOS HECHOS MÁS RELEVANTES

DECLARACIÓN DE
CONCURSO DE
ACREEDORES
PROTECCIÓN
PATRIMONIO DE
CLIENTES
SUSPENSIÓN
TOTAL DE LAS
ACTIVIDADES
INTERVENCIÓN DE
LA ENTIDAD
RECONOCIMIENTO
ACTUACIÓN
FRAUDULENTA

25
ESQUEMA ACTUACIÓN FRAUDULENTA

Problemas patrimoniales de los accionistas de la ESI.

Decisiones erróneas de los directivos sobre el negocio =>


reducción actividad y empeoramiento de resultados.

Facturación de servicios no prestados desde sociedades


vinculadas. Conceptos genéricos (prestación de servicios
complementarios, comisiones de gestión o asesoramiento.

Traspaso de recursos desde la entidad a otras sociedades


vinculadas.

Utilización de los saldos de clientes con fines distintos a los


derivados de su operativa (pagos a proveedores, nóminas,
impuestos, etc.).

Se detectan pagos a proveedores que nunca lo habían sido y


sin soporte contractual.

Trasvase de efectivo a las cuentas propias desde las cuentas


de los clientes sin corresponder al cobro de comisiones y por
importes redondos.

Desfase entre los saldos acreedores de clientes y el efectivo


depositado en bancos por cuenta de estos.

Retiradas de efectivo de clientes vinculados con los


accionistas y clientes con saldos significativos en los días
previos a la intervención de la ESI.

26
CONSECUENCIAS

INTERVENCIÓN DE LA ENTIDAD, NOMBRAMIENTO DE INTERVENTORES Y SUSPENSIÓN DE ACTIVIDADES.

INDIVIDUALIZACIÓN DE LOS SALDOS DE EFECTIVO PROPIEDAD DE LOS CLIENTES.

DECLARACIÓN DE CONCURSO DE ACREEDORES Y DESIGNACIÓN DE ADMINISTRADORES CONCURSALES.

TRASLADO DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS A OTRA ENTIDAD DEPOSITARIA.

INSOLVENCIA DE LA ENTIDAD, IMPOSIBILIDAD DE DEVOLVER EL EFECTIVO DE LOS CLIENTES.

INTERVENCIÓN DEL FOGAIN PARA INDEMNIZAR A LOS INVERSORES => IMPACTO APROXIMADO 2 MILLONES €.

REVOCACIÓN DE LA LICENCIA PARA OPERAR EN EL MERCADO DE VALORES.

ELABORACIÓN DE UN INFORME RAZONADO PARA LA APERTURA DE EXPEDIENTE SANCIONADOR.

VALORACIÓN DEL TRASLADO DE DETERMINADOS HECHOS A LA FISCALÍA GENERAL DEL ESTADO.

27
CASOS PRÁCTICOS DE LA SUPERVISIÓN DE LAS EMPRESAS
DE SERVICIOS DE INVERSIÓN

II. SITUACIÓN CONCURSAL EN LA ENTIDAD DE CRÉDITO MATRIZ =>


PROBLEMAS DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA EN LA ESI

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ESTRUCTURA
SIMPLIFICADA DEL GRUPO

ENTIDAD DE
CRÉDITO
EXTRANJERA

ENTIDAD DE
CRÉDITO
ESPAÑOLA

SOCIEDAD GESTORA
SOCIEDAD DE DE INSTITUCIONES
VALORES DE INVERSIÓN
COLECTIVA

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ANTECEDENTES: PERFIL DE RIESGO 2015

I. Componente de riesgo
corporativo => B
RESULTADO
AGREGACIÓN:
27
V. Componente de II. Componente de riesgo
riesgo derivado de patrimonial => B
inspecciones in
situ => A

PERIL DE
IV. Componente de RIESGO: ALTO
III. Componente
riesgo derivado de
de riesgo de
actuaciones a
negocio => A
distancia => A

SEGUIMIENTO
CONTINUADO A
DISTANCIA

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DATOS PATRIMONIALES

Balance reservado (miles €)


Concepto mar-15
Tesorería 3
Créditos a intermediarios financieros 43.262
Crédito a particulares 302
Acciones y participaciones 4.236
Inmovilizado material e intangible 206
Periodificaciones y otros activos 754
TOTAL ACTIVO 48.763

Deudas con intermediarios financieros y particulares 40.672


Periodificaciones y otros 623
TOTAL PASIVO 41.295
Capital 3.880
Prima de emisión 0
Reservas 3.317
Resultados negativos de ejercicios anteriores 0
Resultado del ejercicio 271
TOTAL PATRIMONIO NETO 7.468

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 48.763

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DESARROLLO DE LOS PRINCIPALES ACONTECIMIENTOS

•BLOQUEO DE LOS SALDOS


DE CLIENTES EN EL BANCO
INTERVENIDO => ILIQUIDEZ
E INTERVENCIÓN DE LA ESI
•AUDITORÍA LIMPIA
1ª QUINCENA MARZO POR LA CNMV
2015
•RESULTADOS
•IMPOSIBILIDAD DE
POSITIVOS
ATENDER LOS
REEMBOLSOS SOLICITADOS
•ACTIVIDAD EN FASE POR LOS CLIENTES =>
DE EXPANSIÓN => •INTERVENCIÓN DE LOS INSOLVENCIA DE LA ESI
MÁS CLIENTES Y ACCIONISTAS (ENTIDADES DE
MAYORES CRÉDITO) DE LA ESI POR
REALIZAR ACTIVIDADES QUE •DECLARACIÓN DE
INGRESOS POR
CONTRIBUYEN AL BLANQUEO CONCURSO Y ACTIVACIÓN
COMISIONES
DE CAPITALES DE LA GARANTÍA
PROPORCIONADA POR
•ELEVADO SALDOS FOGAIN
TRANSITORIOS DE •DECLARACIÓN DE CONCURSO
CLIENTES DE ACREEDORES DE LA MATRIZ
E INICIO DE LA FASE DE
LIQUIDACIÓN
2ª QUINCENA
MARZO 2015
DICIEMBRE 2014

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CONSECUENCIAS

SUSPENSIÓN DE ACTIVIDADES E INTERVENCIÓN DE LA ENTIDAD.

TRASLADO DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS A OTRA ENTIDAD DEPOSITARIA.

DECLARACIÓN DE CONCURSO DE ACREEDORES Y DESIGNACIÓN DE ADMINISTRADORES CONCURSALES.

INSOLVENCIA DE LA ENTIDAD, IMPOSIBILIDAD DE ATENDER LAS SOLICITUDES DE REEMBOLSO DE LOS CLIENTES.

INTERVENCIÓN DEL FOGAIN PARA INDEMNIZAR A LOS INVERSORES => IMPACTO APROXIMADO 20 MILLONES €.

REVOCACIÓN DE LA LICENCIA PARA OPERAR EN EL MERCADO DE VALORES.

NECESIDAD DE MODIFICAR LA LEGISLACIÓN PARA GARANTIZAR LA SEGREGACIÓN DE LOS SALDOS DE CLIENTES.

33
MUCHAS GRACIAS POR VUESTRA ATENCIÓN

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