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6/2/2016

Elección Intertemporal

Elección Intertemporal

Elección intertemporal:

Hay 2 periodos de consumo: C 1 y C 2

Se consume a los precios: p 1 = 1 y p 2 = 1/(1+r)

Hay riqueza en cada periodo: m 1 y m 2

Existe una tasa de rendimiento que permite trasladar riqueza de un periodo a otro: r

Restricción intertemporal:

C 1 + C 2 /(1+r) = m 1 + m 2 /(1+r)

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Elección Intertemporal

Elección intertemporal:

C 2 m 1 (1+r) + m 2 A m 2 m 1
C 2
m 1 (1+r) + m 2
A
m 2
m
1

m 1 + m 2 /(1+r)

C

1

Dotación Inicial: sin transferencia de

riqueza entre periodos (punto A)

C i = m i

Valor Actual: expresado en términos

del período 1.

m 1 + m 2 /(1+r)

Valor Futuro: expresado en términos del período 2.

m 1 (1+r) + m 2

Elección Intertemporal

Elección intertemporal:

Función de utilidad intertemporal

C 2

intertemporal: – Función de utilidad intertemporal C 2 Mide la relación entre el consumo en diferentes

Mide la relación entre el consumo en diferentes períodos de tiempo:

U(C 1 , C 2 ) = U(C 1 ) + β U(C 2 )

β = 1/(1+d)

d: tasa de preferencia temporal (paciencia).

C 1

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Elección Intertemporal

Elección intertemporal:

Optimización intertemporal

CPO:

Max

U = U(C 1 , C 2 )

s.a.

C 1 + C 2 /(1+r) = m 1 + m 2 /(1+r)

U ' ( C )

2

1

Ec. de Euler

U ' ( C ) 1  r 1 TMS actualizada Precio futuro de un
U ' ( C ) 1  r
1
TMS actualizada
Precio futuro
de un bien

Si r > d , entonces C 1 < C 2 (individuo paciente).

Elección Intertemporal

Elección intertemporal:

Optimización intertemporal

Prestamista:

C 2 C 2 C 1 0 < m 1 y C 2 0 >
C 2
C 2
C 1 0 < m 1 y
C 2 0 > m 2
El ahorro es positivo
E
C 2 0
m 2
m 2
C 2 0
C 1 0
m 1
C 1

Prestatario:

C 1 0 > m 1 y C 2 0 < m 2 El ahorro
C 1 0 > m 1
y
C 2 0 < m 2
El ahorro es negativo
E
m 1
C 1
C 1 0

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Elección Intertemporal

Elección intertemporal:

– Cambios en la tasa de interés (prestamista) C 2 m 1 (1+r 1 )
– Cambios en la tasa de interés (prestamista)
C
2
m 1 (1+r 1 ) + m 2
Supuesto:
E 1
r 1 > r 0
C 2 1
m 1 (1+r 0 ) + m 2
E 0
C 2 0
m 2
m
1 + m
2 /(1+r
1 )
m 1 + m
2 /(1+r
0 )
1 m
C 1 1
C 1 0
C 1

Elección Intertemporal

Elección intertemporal:

– Cambios en la tasa de interés (prestatario) C 2 m 1 (1+r 1 )
– Cambios en la tasa de interés (prestatario)
C 2
m 1 (1+r 1 ) + m 2
Supuesto:
m 1 (1+r 0 ) + m 2
r 1 > r 0
m 2
E 0
C
2 0
E 1
C
2 1
m
m 1 + m
2 /(1+r
1 )
m 1 + m 2 /(1+r 0 )
1
C 1
C 1 1
C 1 0

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Elección Intertemporal

Elección intertemporal:

Cambios en la tasa de interés (prestamista):

Si el ES > ER, entonces ↑ r

Si el ES < ER, entonces ↑ r

Finalmente se asume que ES siempre es mayor al ER

==> ↓ C 1 y ↑ Ahorro

==> ↑ C 1 y ↓ Ahorro

↑ r

==> ↓ C 1

y

↑ Ahorro y ↑ C 2

Ecuación de Slustky con Elección Intertemporal

Se utiliza para descomponer la variación de la demanda provocada por un cambio del tipo de interés en efectos renta y efectos sustitución.

Hacemos uso de la recta presupuestaria expresada en valor futuro. Una subida de la tasa de interés igual a la subida del precio de consumo actual en comparación con el consumo futuro.

Una subida de la tasa de interés igual a la subida del precio de consumo actual

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La Inflación

Supongamos que el bien de consumo tiene un precio diferente en cada periodo.

También es útil suponer que el precio del consumo actual es 1 y el del consumo futuro es P2 . En ese caso la cantidad de dinero que puede gastar el consumidor en el segundo periodo es:

es P 2 . En ese caso la cantidad de dinero que puede gastar el consumidor

La Inflación

es P 2 . En ese caso la cantidad de dinero que puede gastar el consumidor

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La Inflación

En donde 1+ ρ mide el consumo adicional que podemos conseguir en el periodo 2 si renunciamos a una parte del consumo del

periodo 1.

Por ello llamamos a ρ interés real: nos dice cuanto consumo adicional podemos obtener y no cuantos soles adicionales podemos conseguir.

La Inflación

El tipo de interés sobre los soles

se llama interés nominal.

El

tipo

de

interés

sobre

el

consumo es el interés real.

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La Inflación

Para

hallar

la

expresión

explicita

de

ρ

formulamos

esta

ecuación

de

la

siguiente

forma:

esta ecuación de la siguiente forma:   La Inflación   • La anterior ecuación
 

La Inflación

 

La anterior ecuación nos dice que el tipo de

interés real es el tipo nominal menos la tasa de

inflación.

 

Normalmente conocemos el tipo de interés nominal del siguiente periodo, pero no así la tasa de inflación.

Generalmente se considera que el tipo de interés real es el actual menos la tasa de inflación esperada.

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Valor Actual

Veamos las dos ecuaciones siguientes:

Valor Actual • Veamos las dos ecuaciones siguientes: • La primera ecuación corresponde al valor futuro

La primera ecuación corresponde al valor futuro y la segunda ecuación a la expresión de valor presente.

Valor Actual

El concepto de valor actual nos permite expresar de

otra forma la restricción presupuestaria en los

problemas de consumo intertemporales: Un plan de consumo es asequible si el valor actual del consumo es igual al valor actual de la renta.

En el caso de decisiones intertemporales implica que un consumidor puede pedir y conceder prestamos libremente a un tipo de interés constante y siempre preferirá una renta que tenga un valor actual mayor a una que tenga una menor.

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Valor Actual

Por tanto el valor actual mide el valor de la dotación de dinero de un consumidor.

valorar

diferentes tipos de inversión. Se puede comparar una corriente de renta (M1,M2) con una corriente de pagos

El

valor

actual

es

útil

para

(P1,P2).

Valor Actual

Al

comparar

el

valor

actual

de

ambas

corrientes, puede obtenerse lo siguiente:

 
   
 

El valor actual

de rentas es mayor al valor

actual de pagos, por lo que se trata de una buena inversión.

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Valor Actual

La inversión también puede valorarse utilizando el concepto de valor actual neto.

puede valorarse utilizando el concepto de valor actual neto. • Por tanto la inversión es buena

Por tanto la inversión es buena si el valor actual neto es positiva.

La Elección del Tipo de Interés

El tipo de interés es el rendimiento de una

inversión que nos permite transferir fondos.

Existen muchas clases de tipo de interés por ejemplo nominales y reales.

de

oportunidad de los fondos, es decir las otras cosas que podríamos hacer con ellos.//

El

tipo

de

interés

mide

el

costo