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CAPÍTULO

C APÍTULO 1

Conceptos fundamentales
El tiempo es dinero
dinero

BULWER LYTTON
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CCIIÓN
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El propósito de este capít
capítulo
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is de lo
los conceptos sobre los
cuales se apoyan las Matemáticas Financieras. Su comprensión es de trascendental
importancia para el dominio de la materia. Es una costumbre entre los estudiantes de
matemáticas, ante la formulación de cu ual
alqu
quie
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cualquier ejer
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cici
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ejercicio,o, apl
aplic
icar en fforma
aplicar orma mecánica las
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fórmulasas d
dis
iseñ
eñadas
d para su solución sin antes realizar un análisis de la información
diseñadas
dada. Los problemas que se estudian en este texto tienen una secuencia lógica y una
aplicación práctica inmediata; son adaptaciones de la teoría a la realidad con soluciones
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factibles. Por lo tanto, cuando se plantee un problema, la información suministrada se


debe analizar a la luz de los principios que rigen las Matemáticas Financieras.
Los conceptos fundamentales son en su orden:
† Valor del dinero en el tiempo.
† Interés.
† Equivalencia.

Meza, Orozco, Johnny de Jesús. Matemáticas financieras aplicadas (4a. ed.), Ecoe Ediciones, 2011. ProQuest Ebook Central,
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Jhonny de Jesús Meza Orozco

TEMA DE INTERÉS

INFLACIÓN

En una economía de mercado, es decir, en la cual los precios se establecen en el libre juego
de la oferta y la demanda de bienes y servicios, éstos no tienen una variación estable. Por
el contrario, tienden a desbordarse, especialmente en las economías subdesarrolladas, en

  
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en la producción.
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sistente, a través del tiempo, del nivel general de precios, el cual produce una disminución
del poder adquisitivo del dinero.
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Este fenómeno tiene distintos orígenes:

INFLACIÓN DE DEMANDA

Ocurre cuando la capacidad monetaria de la población y del gobierno resulta excesiva frente
        Z 
  Œ
de alimentos, vestuario, vivienda, salud, educación, transporte o servicios públicos, que no
es atendida por el sector productivo induce a un incremento de los precios porque como
hay menos productos y más dinero éstos pueden venderse más caros.

INFLACIÓN DE COSTOS

Se origina por el lado de la oferta de productos y servicios, los cuales suben de precio en
razón de un encarecimiento de las materias primas y de la mano de obra que se utiliza.

EXPANSIÓN MONETARIA


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blico, los gobiernos acuden a la emisión de dinero, la cual eleva la demanda de productos
y servicios que el aparato productivo no alcanza a atender. En Colombia se presenta la
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FUENTE: Economía y Política, Editorial Norma

1. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO


Para entender este concepto, considerado el más importante en las Matemáticas
Financieras, podemos hacernos la siguiente pregunta: ¿Es lo mismo recibir $ 1.000.000
dentro de un año que recibirlos hoy? Lógicamente que no, por las siguientes razones:
  
. Este fenómeno económico hace que el dinero día a día pierda poder
adquisitivo, es decir, que el dinero se desvalorice. Dentro de un año se recibirá el

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Conceptos fundamentales

mismo $ 1.000.000 pero con un menor poder de compra de bienes y servicios.


Analizado desde un punto de vista más sencillo, con el $ 1.000.000 que se recibirá
dentro de un año se comprará una cantidad menor de bienes y servicios que la
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+
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su poder de compra.
† Se pierde la oportunidad de invertir el $ 1.000.000 en alguna actividad, logrando que
  
  
+  |   K  
 

     
K       costo de oportunidad.

      | 

|         


Cualquier persona, por ejemplo, puede optar por descansar en lugar de trabajar. No
se tiene que pagar por ello, pero en realidad si tiene un costo, que llamamos costo de
oportunidad   
  |   
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cosa. El costo verdadero de este descanso será el valor que represente para esta persona
las otras cosas que podría haber producido durante el tiempo que estuvo descansando.
Por eso, cuando se toman decisiones cotidianas, es necesario pensar en los costos de
oportunidad. ¿Debería ir al cine? En primer lugar, cuesta $5.000 la entrada y con este
dinero se pueden comprar otras cosas. En segundo lugar, cuesta dos o tres horas que
las puedo emplear en otra actividad productiva. La decisión de entrar al cine, además
del precio de la entrada tiene, entonces, un costo de oportunidad. Existe, también, un
costo de oportunidad asociado al costo del dinero. Vélez (1999)!
  
  
de la mejor alternativa que se desecha. Como todo recurso apreciable, el dinero tiene
un costo de oportunidad. Este es el máximo interés que puede obtener una persona
dentro del mercado en que se desenvuelve. Si una persona tiene su dinero depositado
en una cuenta de ahorros que le paga el 1% mensual y le proponen un negocio; cuando
decide retirarlo para invertirlo en el negocio que le han propuesto, está incurriendo en
un costo de oportunidad al desprenderse del rendimiento que está obteniendo, con

 K     
   !  
  
 !
los que ya recibía. Se dice, entonces, que el costo de oportunidad para esa persona es
del 1% mensual.
† Se asume el riesgo que quien deba entregar el $ 1.000.000 hoy, ya no esté en condi-
ciones de hacerlo dentro de un año. En todas las actividades económicas en las que
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el hombre realiza inversiones está implícito el riesgo y aunque se ha comprobado


sociológicamente que las personas tienden a pensar que deben asumir riesgos,
porque de lo contrario se sentirían cobardes ante la vida, es necesario pensar en

 |    
  +   

costo del dinero.
† El dinero es un bien económico que tiene la capacidad intrínseca de generar más
dinero. Este hecho lo puede constatar cualquier persona, por ejemplo, cuando de-
 
W   }       
de algún tiempo al ir a retirarlo se encuentra con que sus ahorros han crecido, en
forma mágica, al recibir una cantidad de dinero mayor.
Por ese poder mágico de crecer que el tiempo le proporciona al dinero, debemos
pensar permanentemente que el tiempo es dinero.
Ahora, si la opción que se tiene es recibir el $ 1.000.000 dentro de un año, se aceptaría
solamente si se entregara una cantidad adicional que compense las razones anteriores.

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Este cambio en la cantidad de dinero en un tiempo determinado es lo que se llama valor


del dinero en el tiempo   Z 
 
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    |   !
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ciero debe tener presente el momento en que suceden los hechos económicos ya que
una misma unidad monetaria colocada en diferentes fechas, desde el punto de vista
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 ŽHHHHH 
dentro de 3 meses cancelamos otros $ 500.000, no podemos decir que hemos cancela-
do $ 1.000.000. Con frecuencia se observa el error de cálculo en los montos de dinero
que se pagan, por ejemplo, en un crédito comercial cuando personas desprevenidas
        |  
 
 G     
  
$ 100.000 cada una, por el electrodoméstico que adquirieron a crédito, están pagando
$ 1.200.000, que es la suma aritmética de las 12 cuotas. Al hacer esta consideración se
viola el principio del valor del dinero en el tiempo, ya que no se pueden sumar valores
ubicados en diferentes fechas.

Una cantidad de dinero en el presente vale más que la misma cantidad en el futuro.

2. INTERÉS
Al analizar el concepto del valor del dinero en el tiempo se llega a la conclusión de
que el uso del dinero, por las razones expuestas, no puede ser gratuito. Si aceptamos la
opción de recibir $ 1.000.000 dentro de un año a no recibirlos en el día de hoy, estamos
aceptando que se use nuestro dinero y, por tal razón, se debe reconocer una cantidad
adicional que llamamos valor del dinero en el tiempo. La medida de ese incremento del
dinero en un tiempo determinado se llama interés. Es decir, que el interés es la medida
o manifestación del valor del dinero en el tiempo. Así como no puede ser gratuito el
uso de una máquina, de una casa tomada en arriendo, o de un vehículo utilizado por
un corto período de tiempo, tampoco puede ser gratuito el uso del dinero. De serlo,
estaríamos aceptando que el dinero no tiene ningún valor para su dueño. En conclu-
sión, el interés es simplemente un arriendo pagado por un dinero tomado en préstamo
durante un tiempo determinado.
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Si se presta hoy una cantidad de dinero (P) y después de un tiempo determinado se


recibe una cantidad mayor (F), la variación del valor del dinero de P a F se llama valor del
dinero en el tiempo, y la diferencia entre F y P es el interés (I). La operación se representa
mediante la siguiente expresión:

IFP (1.1)

Para algunos autores, las expresiones: interés, utilidad, variación del dinero en el
tiempo, rentabilidad, valor en el tiempo del dinero, valor del dinero en el tiempo, son
comunes. En este texto, de aquí en adelante, llamaremos a la diferencia entre el valor
futuro y el valor presente, simplemente interés, entendido como la medida del valor del
dinero en el tiempo.

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Conceptos fundamentales

Ejemplo 1.1
Si se depositan en una cuenta de ahorros $ 500.000 y después de 6 meses se tiene
un saldo de $ 580.000, calcular el valor de los intereses.
IFP (1.1)
I  $ 580.000  $ 500.000
I  $ 80.000
El dinero depositado sufrió una variación al cabo de 6 meses de $ 80.000. La varia-
ción en el valor del dinero después de 6 meses se llama valor del dinero en el tiempo y
su medida, o sea, los $ 80.000 son los intereses.

2.1 Tasa de interés


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intereses recibidos en cifras monetarias. Por ejemplo, no son comunes expresiones como:
le presté a un amigo $100.000 durante 1 mes y me gané $ 5.000 de intereses, sino que
se utiliza un indicador expresado como porcentaje que mide el valor de los intereses,
llamado tasa de interés. La palabra tasa Z
Z  |  
Como expresión matemática la tasa de interés (i) es la relación entre lo que se recibe de
intereses (I) y la cantidad prestada o invertida (P).

I
i (1.2)
P
La tasa de interés se expresa en forma de porcentaje para un período de tiempo
determinado. Al desarrollar la ecuación (1.2), el resultado será un número decimal que
se multiplica por 100 para llevarlo a porcentaje. En forma inversa, cuando la tasa de
interés, expresada como porcentaje, se utiliza en cualquier ecuación matemática se
hace necesario convertirla en número decimal. Así por ejemplo, una tasa de interés del
3% mensual, al emplearla en cualquier ecuación, debemos expresarla como 0.03, que
resulta de dividir 3 sobre 100.
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Ejemplo 1.2
  
 ŽHHHHHH 
   
retira $ 1.030.000. Calcular el valor de los intereses y la tasa de interés ganada.
P  $ 1.000.000
F  $ 1.030.000
La diferencia entre el valor futuro (F) y el valor presente (P) es el valor de los inte-
reses (I):
IFP (1.1)
I  $ 1.030.000  $ 1.000.000
I  $ 30.000

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La tasa de interés (i) es igual a la relación entre los intereses (I) y el valor depositado
(P).
I 30.000
i   0.03
P 1.000.000
La tasa de interés obtenida está expresada como decimal, por lo tanto, tenemos
que convertirla en porcentaje multiplicando el resultado por 100. La tasa de interés es
igual al 3% mensual.
La tasa de interés, expresada como porcentaje, debe estar siempre acompañada del
período de liquidación de los intereses, ya que por sí sola no indica nada. Son comunes
las expresiones: presté mi dinero al 4% mensual, indicando que recibo $ 4 mensuales
por cada $ 100 prestados. Recibo sobre mi dinero un rendimiento del 20% anual, para
indicar que me están pagando $ 20 anuales por cada $ 100 invertidos.
De la ecuación de la tasa de interés (1.2), despejamos el valor de (I), quedando la
siguiente expresión matemática que calcula para un período el valor de los intereses
cuando se conoce el valor prestado o invertido (P) y la tasa de interés (i):
IPi (1.3)

Ejemplo 1.3
¿Cuál será el valor de los intereses devengados trimestralmente, si deposito durante
3 meses $ 2.500.000 en una entidad que me reconoce el 8% trimestral?
IPi
I  $ 2.500.000  0.08
I  $ 200.000
Se observa que al aplicar la fórmula, la tasa de interés se expresa como factor o
decimal.

3. EQUIVALENCIA
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Dos cantidades diferentes ubicadas en diferentes fechas son equivalentes, aunque


no iguales, si producen el mismo resultado económico. Esto es, $ 100 de hoy son equiva-
lentes a $ 140 dentro de un año si la tasa de interés es del 40% anual. Un valor presente
(P) es equivalente a un valor futuro (F) si el valor futuro cubre el valor presente más los
intereses a la tasa exigida por el inversionista.
Como conclusión de este principio, podemos decir que si para un inversionista es
indiferente en términos económicos recibir hoy $ 100 que $ 140 dentro de un año, estos
  Z
   | Z
    
 < | Z
 
 |  

valor del dinero depende del momento en que se considere, esto es, que un peso hoy,
es diferente a un peso dentro de un mes o dentro de un año.
El concepto de equivalencia es relativo dado que las expectativas de rendimiento
del dinero de cada persona es diferente. Para el señor Pérez $ 100 de hoy pueden ser
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que sus expectativas de rendimiento pueden ser diferentes.

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Conceptos fundamentales

Todas las personas y empresas que en algún momento están dispuestas a entre-
gar su dinero en préstamo, manejan el criterio de equivalencia. Cuando un ahorrador
    Z   }    `$!
una determinada tasa de interés, está aplicando el criterio de equivalencia porque está
aceptando entregar una cantidad (P) para recibir después de un tiempo una cantidad
acumulada (F); para este ahorrador (P) y (F) son valores equivalentes. Igualmente, una
     
W


 
equivalencia.
Después de analizados los conceptos fundamentales sobre los cuales se apoyan
las Matemáticas Financieras podemos concluir que el dinero está sometido a un doble
proceso, cada uno con efectos diferentes: uno de valorización producido por la aplicación
de una tasa de interés, que se traduce en un aumento del valor inicial del dinero por la
adición de los intereses, y otro de pérdida de poder adquisitivo o pérdida de poder de
    Z      
+&Arboleda, 1980). La
tasa de interés cobrada por el uso del dinero tiene, entonces, que ser mayor que la tasa
+   | 
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Así, por ejemplo, si se prestan $ 100 durante un año a una tasa de interés del 10% anual

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(capital más intereses) que tendrán el mismo poder adquisitivo de los $ 100 prestados;
en este caso el dinero no ha crecido en términos reales, porque con el dinero recibido



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    Z |   
en el momento del préstamo. Se reciben más pesos de bolsillo pero los mismos pesos
prestados en términos de poder de compra. La valorización real o crecimiento real del
dinero se mide por medio de la tasa real|        
se produce una valorización nominal del dinero, pero no siempre hay valorización real,
es decir, se pueden recibir intereses y al mismo tiempo perder dinero en términos reales.
En el capítulo 4 de este texto analizaremos en detalle este concepto, y al retomar este

 

]
 
|   
    

+!
la tasa real es neutra y, por lo tanto, ni se gana ni se pierde dinero; simplemente el valor de
los intereses ganados compensa la pérdida del poder adquisitivo del valor del préstamo.

4. RESUMEN DE LOS CONCEPTOS FUNDAMENTALES


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† Por el solo hecho que transcurra el tiempo el dinero cambia de valor, medido a
través de su poder adquisitivo.
† Valores ubicados en diferentes fechas no se pueden sumar
† La variación del dinero en un tiempo determinado se llama valor del dinero en el
tiempo.
† El valor del dinero en el tiempo se mide por medio de los intereses.
† La tasa de interés mide el valor de los intereses.
† Valores diferentes ubicados en diferentes fechas son equivalentes si producen el
mismo efecto económico.
† El concepto de equivalencia es relativo ya que depende de las expectativas de
rendimiento de cada inversionista.

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5. SÍMBOLOS Y SU SIGNIFICADO

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para expresar las relaciones matemáticas. Diferentes autores manejan diferentes símbolos.
En este texto se utilizarán los símbolos que a continuación se detallan, y fueron elegidos
de tal manera que cada uno de ellos sea la letra inicial de la palabra clave, asociada con

  ]  W
 

P  representa una suma presente de dinero.
F  representa una suma futura de dinero después de n períodos.
A  representa una suma de dinero periódica e igual correspondiente a la cuota
de una anualidad.
I  representa el valor de los intereses.
i  representa una tasa de interés por período de interés.
n  representa el número de períodos de interés.
 > variación de una cuota con respecto a la anterior. Proviene de la palabra gra-
diente.
Los problemas de Matemáticas Financieras deben incluir por lo menos 4 de los
símbolos anotados arriba y para su solución se deben conocer por lo menos tres de ellos.

Ejemplo 1.4
Se recibe un préstamo de $ 30.000.000 a una tasa de interés del 4% mensual. Se
desea calcular el valor a pagar dentro de 6 meses. Hacer una lista de los valores de los
símbolos.
P  $ 30.000.000 F  ?
n  6 meses i  4% mensual

Ejemplo 1.5
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¿De cuánto debe ser el valor de cada depósito mensual que debe hacer en una cuenta
de ahorros que le reconoce una tasa de interés del 3% mensual, para tener acumulado



"   ŽHHHHHH{‚ 
 
Z
 
 

A ? n  12
i  3% mensual F  $ 5.000.000

Ejemplo 1.6
Si se depositan en el día de hoy $ 500.000 y después de año y medio se tienen
acumulados $ 850.000. Elabore una lista de los valores de los símbolos.
P  $ 500.000 F  $ 850.000
n  18 meses i  ?

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Conceptos fundamentales

6. FLUJO DE CAJA
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      K      
valores se pueden registrar sobre una recta que mida el tiempo de duración de la ope-
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  ]    
   
 
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tiempo. w    W }   "

   +}}
 
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w
Z
 
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  | K] 

]   
    
+  ! | ]  
claramente el problema nos indica las fórmulas que se deben aplicar para su solución.

Ejemplo 1.7

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suma de $ 1.000.000 y después de 6 meses retira una cantidad de $ 1.075.000. Construir

+  

 
  
K  G  Z ;
+  

  &w' 
  &'
1. Punto de vista del prestamista.
1.075.000

1 enero/06 1 julio/06

1.000.000

† El momento en que el señor Picapiedra deposita el dinero se denomina el presente


o momento cero.
† El valor del depósito inicial se conoce como valor presente o simplemente (P).
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† 
   
 
 &n). En este
 !
       
† El valor del dinero retirado después de los 6 meses se denomina valor futuro o simple-
mente (F).
2. Punto de vista del prestatario.

1.000.000

1 enero/06 1 julio/06

1.075.000

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Jhonny de Jesús Meza Orozco

Ejemplo 1.8
El señor Pedro Picapiedra compra una casa por $ 10.000.000 y se compromete a
pagarla de la siguiente manera: una cuota inicial de $ 2.000.000 y el saldo en 3 cuotas
 
 
  ?!* Y Z
Ž?HHHHHH `   
+  
para el señor Picapiedra.

10.000.000

0 3 6 9 meses

2.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000

$     


+     Z| 
  
cero existen dos valores diferentes ubicados en la misma fecha que son comparables
a la luz del principio del valor del dinero en el tiempo. Si el señor Picapiedra recibe un
préstamo (representado en el valor de la casa) y el mismo día paga una cuota inicial, se
 

+   
   ;

8.000.000

0 3 6 9 meses

3.000.000 3.000.000 3.000.000


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Conceptos fundamentales

TEMA DE INTERÉS

EL CRÉDITO

Ante la necesidad de recursos (dinero) por parte de las personas, las familias, las organi-
zaciones, empresas y los gobiernos de los países para poder llevar a cabo sus actividades
  !
   } 

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que permiten la obtención de dichos recursos. La herramienta más común es el Crédito.
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   !  
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         !   
 
<  Z
    
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 K!  

 Z
del latín creditum, |  ! 
Los créditos tienen los siguientes elementos comunes:
Monto: es la cantidad de dinero que se solicita en préstamo.
Plazo: corresponde al tiempo durante el cual será retornado el total del valor del crédito
y los intereses correspondientes.
Intereses: es la cantidad de dinero que se paga a quien otorgó el préstamo, por el derecho
 
K
    

Abono a capital: son los pagos que se hacen, diferentes a los intereses, para reducir el
monto del dinero tomado en préstamo.
Garantías: los prestamistas generalmente exigen unas garantías que respondan por el
dinero prestado.
Existen créditos a corto, mediano y largo plazo, créditos de consumo, créditos para la
producción, créditos hipotecarios, créditos de libre inversión etc.
< 
      > 
 !
 -
sonas, las empresas y los gobiernos pueden tener acceso a recursos que, de otra forma,
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serían difíciles de obtener.

Ejemplo 1.9

‘ > 
 
 " wK   Z
ŽHHHHHHH
con plazo de un año. La tasa de interés trimestral es del 9%. El banco le exige al señor
wK
  




" `   
+  
 " wK
El valor de los intereses trimestrales que tiene que pagar el señor Pérez no están
dados en el problema, pero lo podemos calcular aplicando la fórmula I  P  i (1.3).
I  $ 10.000.000  0.09  $ 900.000

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+   
  ;

10.000.000
0 1 2 3 4 trim.

900.000 900.000 900.000

10.900.000
Ejemplo 1.10
Consideremos el ejercicio anterior pero suponiendo que el banco le exige al señor
Pérez la restitución del capital en 4 cuotas trimestrales iguales además del pago de los
intereses sobre saldos.

10.000.000

0 1 2 3 4

3.400.000 3.175.000 2.950.000 2.725.000

El Banco exige la devolución del capital en 4 cuotas trimestrales iguales. La parte de


la cuota que corresponde únicamente a la restitución del capital, será igual a:
10.000.000
Abono a capital   $ 2.500.000
4
El valor total de la cuota a pagar por el señor Pérez cada trimestre será igual a
$ 2.500.000 de abono a capital más los intereses causados en cada período. El valor de
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los intereses se calculará para cada período trimestral teniendo en cuenta que éstos se
liquidan sobre el dinero que se usa cada período, es decir, sobre el saldo insoluto.
ABONO INTERÉS CUOTA
Cuota primer trimestre  2.500.000  900.000  $ 3.400.000
Cuota segundo trimestre  2.500.000  675.000  $ 3.175.000
Cuota tercer trimestre  2.500.000  450.000  $ 2.950.000
Cuota cuarto trimestre  2.500.000  225.000  $ 2.725.000
Con la solución de los dos ejercicios anteriores se logran conclusiones importantes
cuyas explicaciones las encontrará el lector en la medida en que avance en el estudio
del texto:
† Existen diferentes formas equivalentes para amortizar una deuda (pagar la deuda
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de las cuotas varía de acuerdo a la forma como se restituya el capital prestado.
Meza, Orozco, Johnny de Jesús. Matemáticas financieras aplicadas (4a. ed.), Ecoe Ediciones, 2011. ProQuest Ebook Central,
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Conceptos fundamentales

† Los intereses se calculan sobre el saldo insoluto, es decir, sobre lo que se queda
debiendo después hacer el abono al capital. Por esto, las cuotas trimestrales son
diferentes, porque al abonar trimestralmente $ 2.500.000 el saldo de la deuda cada
trimestre es menor.

Cuestionario

1. ¿Qué es el interés?
2. Explique el concepto de equivalencia.
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5. ¿Qué es un crédito?
6. Mencione algunas clases de créditos
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8. ¿Cuáles son las partes que intervienen en un crédito?
9. ¿Cuál es la importancia del crédito para una empresa?
10. ¿Qué es el saldo de un crédito?
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Meza, Orozco, Johnny de Jesús. Matemáticas financieras aplicadas (4a. ed.), Ecoe Ediciones, 2011. ProQuest Ebook Central,
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