Muchas veces se lee en economía que una operación se ha hecho con apalancamiento y alguna

persona puede pensar que está hablando de un robo forzando una puerta con una barra de hierro,
pero nada más lejos de la realidad. Hoy vamos a explicar qué es el apalancamiento
financiero y que ventajas e inconvenientes tiene en nuestra sección de Conceptos de Economía.

El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para financiar una

operación. Tan sencillo como eso. Es decir, en lugar de realizar una operación con fondos
propios, se hará con fondos propios y un crédito. La principal ventaja es que se puede multiplicar
la rentabilidad y el principal inconveniente es que la operación no salga bien y se acabe siendo
insolvente.

Pongamos un ejemplo numérico que será más claro. Imaginemos que queremos realizar una
operación en bolsa, y nos gastamos 1 millón de euros en acciones. Al cabo de un año las acciones
valen 1,5 millones de euros y las vendemos. Hemos obtenido una rentabilidad del 50%.

¿Qué ocurre si realizamos la operación con cierto apalancamiento financiero? Imaginemos pues
que ponemos 200.000 euros y un banco (o varios, en un crédito sindicado) nos presta 800.000
euros a un tipo de interés del 10% anual. Al cabo de un año las acciones valen 1,5 millones de euros
y vendemos. ¿Cuánto hemos ganado? Primero, debemos pagar 80.000 euros de intereses. Y luego
debemos devolver los 800.000 euros que nos prestaron. Es decir, ganamos 1,5 millones menos
880.000 euros menos 200.000 euros iniciales, total 420.000 euros. Menos que antes, ¿no? Sí,
pero en realidad nuestro capital inicial eran 200.000 euros, y hemos ganado 420.000 euros, es
decir, un 210%. ¡La rentabilidad se ha multiplicado!

Ahora bien, también existen los riesgos. Imaginemos que al cabo del año las acciones no valen 1,5
millones de euros sino 900.000 euros. En el caso en que no haya apalancamiento hemos perdido
100.000 euros. En el caso con apalancamiento hemos perdido 100.000 euros y 80.000 euros de
intereses. Casi el doble. Pero con una diferencia muy importante. En el primer caso hemos
perdido dinero que era nuestro, teníamos 1 millón de euros que invertimos y perdimos el 10%. En
el segundo caso teníamos 200.000 euros y al banco hay que devolverle 880.000 euros de los
900.000 que valían las acciones. Sólo recuperamos 20.000 euros. Es decir, las pérdidas son del
90%. ¡Las pérdidas también se multiplican con apalancamiento!

Y lo más grave, imaginemos que las acciones pasan a valer 800.000 euros. No sólo habríamos
perdido todo, sino que no podríamos afrontar el pago de 80.000 euros al banco. Somos
insolventes. En el caso de disponer del dinero nunca tendríamos problemas de insolvencia, pero
ahora sí.

Y estos ejemplos que he puesto con acciones no tienen por qué ser especulativos en bolsa, era por
simplificar. Puede ser a la hora de comprar una empresa para gestionarla o realizar una expansión
de la empresa. Siempre que la inversión genere ingresos mayores que los intereses estaremos en
la zona segura, con rentabilidades multiplicadas. Pero de lo contrario empiezan los problemas.

El apalancamiento se suele definir como la proporción entre capital propio y el crédito.

Por ejemplo, antes estábamos en niveles de 1:4. Por cada euro de capital propio, el banco ponía 4.
Lo cual es bastante razonable, ya que permite que una operación salga mal (pérdidas de un 25%)
y el banco es capaz al menos de recuperar el capital prestado. Además, cierto apalancamiento es
bueno, ya que abre las puertas a inversiones que de otra forma no podríamos tener acceso. Hay
otras ventajas más sutiles que fueron comentadas en Pymes y Autónomos. Cuando los niveles de
apalancamiento son más altos los riesgos son también mayores, y en los últimos años hemos
aprendido (espero) mucho de esto, sobretodo en el mercado inmobiliario.