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MATEMATICAS

FI NANCI ERAS
DIRECTORIO

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Secretario General

YOLOXOCHITL BUSTAMANTE DIEZ


Secretaria Academica

JOSE MADRID FLORES


Secretario de Extension e Integracion Social

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Secretario de investigacion y Posgrado

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LUIS ALBERTO CORTES ORTIZ


Abogado General

ARTURO SALCIDO BELTRAN


Director de' Publicaciones
Jorge Rivera Salcedo

MATEMATICAS
FIN AN C I ERA S

I NSTITUTO POLlTECNlco NACIONAL


MEXIco
Maternaticas financieras

Primera edici6n: 1994


Cuarta reimpresi6n: 2007

D.R. © 1994 INSTITUTO POLITECNICO NACIONAL


Direcci6n de Pu blicaciones
Tresguerras 27, 06040 Mexico, DF

ISBN 968-29-7536-0

Impreso en Mexico/Printed in Mexico


PREFACIO

El estudio de las matematicas financieras otorga al estudiante los conoci-


mientos necesarios para que pueda plantear los modelos matematicos que Ie
ayudaran a resolver los problemas que atanen a las finanzas. Y a raiz de la
problematica que se ha venido planteando en torno ala aplicacion de las fi-
nancieras dentro de las ciencias sociales, es que se presenta un estudio ade-
cuado para los estudiantes de primer nivel de esta materia. Ademas, con el
objeto de que los alumnos dispongan de esta herramienta tanto para cubrir
el programa, como para que les pennita fijar toda su atencion al profesor
sin preocuparse de escribir nota alguna, a excepcion~ claro esta, de las notas
adicionales que el profesor juzgue conveniente.
Con el propos ito de que este libro sea de utilidad en este tiempo yen el ve-
nidero, es que no se utiliza una unidad monetaria, dejando la libertad allec-
tor para que sea el quien se la asigne.
El presente texto abarca desde las bases de los logaritmos hasta su aplica-
cion a los problemas de interes compuesto y las anualidades.
En el primer capitulo se presenta la relacion que existe entre una ecuacion
de la fonna exponencial con una ecuacion de la fonna logarftmica. Ade-
mas, se demuestran las propiedades de los logaritmos y se describe la ma-
nera como se calculan~ se aborda la aplicacion de estos elementos para el
despeje de incognitas de ecuaciones exponenciales.
En el segundo capitulo se lleva a cabo el desarrollo de las progresiones,
aritmetica y geometrica, pa"ra su posterior aplicacion a los problemas de de-
preciacion y anualidades.
En el tercer capitulo se muestran los problemas de la depreciacion contable,
tanto por el metodo lineal, como por el del porcentaje 4'jjo.
En el cuarto capitulo se presenta, por un lado, un estudio sobre el interes
simple, que abarca desde un interes real y comercial hasta una comparacion
del interes con el monto simple y, por el otro, un breve analisis sobre las
ecuaciones de valor equivalente en el interes simple.
En el capitulo cinco se desarrollan los problemas del interes compuesto, ha-
ciendo una comparacion grafica de este con el interes simple.
En el sexto capitulo se definen los aspectos inherentes a las anualidades,
haciendo uso de los logaritmos y de las tablas financieras que se refieren a
ello.
En el septimo capitulo se considera la amortizacion de una deuda mediante
anualidades simples y generales, haciendo la construccion de la tabla de
amortizacion. '
En el capitulo ocho se hace un breve estudio de los bonos, calculando el va-
lor actual de los mismos comprados a 1a fecha de pago de cupon, premio y
descuento, valor en libros y amortizacion de la prima. Ademas, el valor de
los bonos comprad6s entre fecha de pago de cupon.
SIMBOLOGiA

Sfmbolo Significado

hnplica
... Por 10 tanto
E Pertenece
1R Nillneros reales
Aproximadamente igual a
> Mayor que
< Menor que
Valor presente de una anualidad de "R" pesos
Monto
Valor presente de un peso en "R" perlodos
R Valor de la anualidad 0 renta
Valor presente de una serle de anualidades de un peso
anual
Monto de un solo periodo de la anualidad

Nota: La mayoria de las operaciones, estan efectuadas con 6 cifras despues


delpunto.
iNnICE

pAGINAS

CAPiTULO I
LOGARITMOS
Defuricion ................................... '. . . . . . . . . . . . . 7
Propiedades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
Decimales 0 comunes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
AIltilogarit:rn.os ............................................ 14
Cologariflnos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
Ecuaciones exponenciales ................................... 17
Logarit:rn.o de un nUmero en diferentes bases . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 20

CAPiTULOll
PROGRESIONES
Ariflnetica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 25
Geometrica ............................................... 29

CAPtruLOllI
DEPRECIACION
Metodo de promedios 0 metodo lineal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 35
Metodo de porcentaje fijo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

CAPiTULO IV
INTERES SIMPLE Y DESCUENTO SIMPLE'
Interes simple ............................................. 49
Relacion entre el interes comercial y el interes real . . . . . . . . . . . . . . .. 50
Monto de un capital a interes simple ........................... 55
Descuento real 0 racional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 57
Descuento bancario 0 comercial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 57
Representacion gnifica del interes y del monto simple ............. 65
Ecuaciones de valor equivalentes en el interes simple. . . . . . . . . . . . . . 68
CAPiTULO V
UNTERESCOMPUESTO
Monto ....................................... -......... . .. 79
Problemas de monte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
Problemas de capital 0 valor presente .......................... 82
Problemas de tasa de interes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 84
Problemas de tiempo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 86
Tiempo en que se multi plica un capital a interes compuesto . . . . . . . . . 90
Descuento a interes compuesto ............................... 92
Crecimiento comparativo del monte a interes simple 93
con el monte a interes compuesto ............................ .
Capitalizacion de intereses en fracciones de atio 0 tiempo fraccionario 94
Relacion entre tasa nominal y tasa efectiva 0 real. . . . . . . . . . . . . . . .. 94

CAPiTULO VI
ANUALIDADES
Introduccion .............................................. 105
Anualidades ordinarias (ciertas simples-vencidas) ................ 106
Anualidades anticipadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 120
Anualidades diferidas vencidas ............................... 132
Anualidades diferidas anticipadas ............................. 139
Anualidades generales ...................................... 142

CAPITULO VII
AMORTIZACION
Concepto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 151
Tablas de amortizacion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 151

CAPITULO VIII
BONOS
Generalidades .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 157
Tasas de interes y valor actual de los bonos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 158
Valor de los bonos comprados a la fecha de pago de cupon ......... . 159
Compra de bonos con premio 0 descuento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 165
Valor en libros y amortizacion de la prima ...................... 168
Valor de los bonos comprados entre fechas de pago de cupan . . . . . .. 169

TABLASFINANCIERAS ................................... 179

BIBLIOGRAFIA .......................................... 197

APENDICE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 199
CAPITULO

LOGARITMOS

Objetivo
Sabemos que los logaritmos representan una herramienta muy importan-
te en todas las areas de las matematicas, en particular en las matematicas
aplicadas a las finanzas, ya que con ellos podemos despejar los exponentes,
que en esta parte de las finanzas representan el tiempo en el monto a interes
compuesto, y las anualidades.

Dejinici6n
Si tenemos un nillnero C > 0, C:I: 1 Y un nillnero Y E mentonces en la
ecuacion:
Cy .... X
A "Y" se Ie conoce como logaritmo en base "c'" de ..X .... Dicho de otra ma-
nera ··Y'" es el exponente de la base "C" para obtener "X".
Lo anterior representa que C Y = X y la defInicion 10gcX = Y son equivalen-
tes, es decir, son 10 mismo, solo que C Y = X esta escrita en forma exponen-
cial y 10gcX - Y esta, segun la definicion, en forma logatftmica.
Nota. Dado que C > 0 y Y E 7R, entonces C Y es siempre un numero positivo
(por propiedad de los exponentes). Sea por ejemplo:

22 = 4 => 22> 0
2° - 1 =>2° > 0
2- 2 -!=> 2- 2 > 0
4
En conclusion, solamente existen 10garitmos de nUmeros positivos, ya que, al
menos dentro de los nUmeros reales no hay logaritmos de nUmero negativos.

7
EJEMPLOS
1) La ecuaci6n exponencial dellado izquierdo, transfonnemosla a su for-
ma logarftmica dellado derecho.
y
C == X Y == log eX
3
3 == 27 3 = log327
4
3 == 81 4 -log381
-1 1 1
4 =-
o 4
-1 = log 44
5 = 1 0= 10gs1
-3
-2 1 3 1
9 =- -2 = log9 27
27
2) La ecuaci6n logaritmica del lado izquierdo, transfonnemosla a su for-
ma exponencial dellado derecho.
y
Y = logcX C =X
1
logbb = 1 b =b
1 -2 1
log6- =-2 6 =-
36 2 36
logrt9 = 2 7 =49
o
log 10 1 == 0 10 == 1
1 -3 1
log9 729 = -3 9 = 729
5
3) Calcular la base "C" de loge51 = 3
pasandolo a su fonna exponencial tenemos:
s
C3 = 51
por propiedad de los exponent.es, tenemos que el numerador "5" pasa como
raiz quinta del 51, y el denominador "3~' pasa como potencia, esto es:
C=s~
C == 10.581375
1
4) Calcular "Y" de Y == log6 36

pasando a su fonna exponencial tenemos:


6Y =2...
36

8
Y
que se puede escrl°boIr como 6 = '2' 1
6
Y por propiedad de los exponentes se tiene: 6 Y == 6-2
Y para que 6 Y sea igual a 6- 2 se observa que Y = -2

SERIENool
La ecuaci6n exponencial dellado izquierdo, transf6rmela a su forma loga-
ritmica dellado derecho:

1) 5-4=~
54
1
2) 16 = 16

3) 2
10 == 100

4) 3° = 1

5) 3
7 = 343

La ecuaci6n logaritmica del lado izquierdo, transf6rmela a su forma expo-


nencial dellado derecho:

1) log21 = 0

2) log99 == 1

3) log1515 = 1

4) log31 ... 0
1
5) log 18 5832 =-3

Calcular la base "C" 0 el exponente "yn de las siguientes ecuaciones:

1) loge17 == 3
4rn 1
2) loge 8 = -
Y
4
3) Y = log3 3[9

9
4) Y = log..L 49
343
II
5) Ioge 315 = 3

Propiedades

1a. Propiedad. Ellogaritmo de un. cociente:

I
Sea:
x
e = A } por definicio~ log e A = X
eZ=B logeB = Z
eX A
eZ = B
e X- z = A A
por defInicion log -=X-Z
B eB

A
log - ::: log A - log. B
eB e e

2a. Propiediu1. Ellogaritmo de un producto:


Sea:
X
e
I
-A
x loge A .... X
} por definicion
Z
e =B lo&: B = Z

eX+Z - AB por definicion lo&:AB'" X+ Z

=> log c (AB) = log c A + log c B

10
3a. Propiedad. Ellogai'itmo de una potencia:
Sea:
x
~ x=An
[C] = A
n I lo&: A = X
n
lo&: A = nX

4a. Propiedad. Ellogaritmo de una rafz (caso particular):


n.fA = A lIn .'. log
c
n.fA = log A ltn aplicando la propiedad 3'.
c
06

queda:- log
C
n.fA = !
n
log A
C

log A
o bien, log
C
n.fA =
n
C

EJEMPLOS
1) log (58) (31.5) = log 58 + log 31.5
1031
2) log 32 = log 1031 -log 32

3) log 184 = 4 log 18


log 90
4) log ./90= '21 log 90 = 2
I
15 2 (3.4) 2 _ 2 ! _
5) log 5(17) - log 15 (3.4)2 log 5(17)
2 I
.. log 15 + log (3.4)2 - [log 5 + log 17]

= 2 log 15 + '21 log 3.4 -log 5 -log 17

11
SERIENo.2
Aplicar las propiedades de los logaritmos (si es posible) a las siguientes ex-
presiones:
1 4
3 15 log (2) 13 {8)
1) log (7.12) 2) log 50(17) 3)
116
3
16 {51)
4) log 5) 1 75 .[9 6) log 42 + logn
36 og 25/ 4(7)
8 3-197 log 49
7) log
4../87
8)
log 73
9) log 3rn [log 28]
Para iniciar el calculo nwnerico de los logaritmos, recordemos primero que
existen dos sistemas. El sistema decimal y el sistema de los logaritmos na-
turales.
Los logaritmos decimales son aquellos cuya base es el nUmero lOy los es-
cribiremos con la expresion 10glO A 0 simplemente log A (dando por enten-
dido que si no se indica la base, esta se considera base 10).
Los logaritmos naturales son aquellos cuya base es el numero !"e"
(2.718281828) y los escribiremos con la expresion "LA".
Logaritmos decimales:
Los logaritmos decimales constan de dos partes, una entera que puede ser
positiva, negativa 0 cero Hamada caracterlstica y otra parte decimal llama-
da mantisa. Si el nnmero al cual se Ie quiere calcular ellogaritmo tiene par-
te entera, entonces la caracterfstica es igual (en nnmero) al nUmero de cifras
de la parte entera, menos una; por ejemplo, si queremos calcular ellogarit-
mo del nnmero 4.583, entonces la caracterfstica sera 0 (cero); si el nnmero
es 45.83, la caracterfstica sera 1 (uno); si el numero es 458.3, la caracteristi-
ca sera 2 (dos).
Para aqueHos nnmeros cuya parte entera es cero, la caracterfstica es negati-
va, tomando en cuenta el valor segUn el lugar que ocupa la primera cifra
significativa, por ejemplo: Si queremos calcular el logaritmo del nUmero
0.513, entonces la caracteristica es (-1). Si el nnmero es 0.00513, la carac-
terfstica es (~3), etcetera.
Ahora bien, 10 dicho en los dos parrafos anteriores 10 podemos justificar de
la siguiente manera:
Calculemos los logaritmos de las potencias de 10. Esto es:

12
Funci6n Funci6n
exponencial logar{tmica
0
10 = 1 o = loglO 1
1
10 - 10 1 - loglO 10
2
10 =0 100 2 = loglO 100
3
10 = 1000 3 ... loglO 1000
• •
• •
• •
• •
10-1 = -
1 = 0.1
1 - log 10 0.1
10

10- =
2
1~0 = 0.01 2 = loglO 0.01

10-3 = _1_ = 0001 3 - log 10 0.001


1000 .
-4 1 0000 4 - log10 0.0001
10 = 10000 =. 1

La otra parte de los logaritmos, que se llama mantisa, se obtiene de las ta-
bIas de logaritmos 0 de la calculadora.
En resumen, si queremos calcular el logaritmo de los nillneros 3348 y
0.03348 tenemos:
log 3348 = 3.524785

I
caracteristica ~ _____ mantisa

log 0.03348 - 2.524785

Nola: La caracteristica puede ser positiva 0 negativa, pero la mantisa siem-


pre es positiva. Sin embargo, por conveniencia, ellogaritmo de un nUmero
10 podemos expresar como una cantidad total negativa. Por ejemplo:

log 0.0253 II: 2.403121

13
que se puede escribir como log 0.0253 = -2 + 0.403121

aSl: -2.000000
+0.403121
-1.596879

:::::> log 0.0253 = -1.596879

Notese que en el numero 2.403121, el signo negativo 10 colocamos arriba


de la caracterfstica, indicando as! que solo la caracterfstica es la negativa,
ya que si 10 escri bimos como -2.403121, indicamos que todo el nilmero es
negativo y es diferente de -1.596879.

A ntiloga ritm os
Si tenemos que log A - Y
entonces A = antilog Y
Esto significa que ellogaritmo de un nilmero y el antilogaritmo, son opera-
ciones inversas, as! que:
antilog log A = antilog Y

=> A = antilog Y
Porejemplo, si Y = 3.401401, entonces:
A = antilog 3.401401
Con el numero fraccionario 0.401401, se recurre a la calculadora 0 a la ta-
bla y se obtiene el antilogaritmo 252000 y, con el nilmero entero se ubica el
punto decimal de la siguiente manera: Si la caracterfstica es (3.) el resultado
consta de 3+ 1 = 4 cifras enteras, as! que:

A = 2520.0

Si ahora A = antilog 2.401401 entonces A = 252.0


si A - antilog 1.401401 entonces A = 25.20
si A - antilog 0.401401 entonces A = 2.520

14
si N = antilog 1.401401 entonces N = 0.2520
si N -= antilog 2.401401 entonces N ... 0.02520
Observese que en las caracteristicas negativas, la primera cifra significativa
del resultado ocupani ese lugar despues del punto; es decir, si la caracteris-
tica es T la primera cifra ocupani el primer lugar despues del pun to, si la ca-
racteristica es 11a primera cifra significativa ocupara el segundo lugar des-
pues del punto, etcetera.

Co logaritm os
El cologaritmo de un numero UN" es ellogaritmo del recfproco de dicho
nlimero.
EJEMPLOS
Calcular por medio de logaritmos los resultados de las operaciones que se
indican.
1) a = 283.4 asi: log a = log 283.4 - log 0.085
0.085
log 283.4 2.452400
log 0.085 = 2.929419
3.522981
.. log a ... 3.522981

}ptifog ~ a = antilog 3.522981

=> a= 3334.11

2) b == (68.7) (986) asf: log b = log 68.7 + log 986


log 68.7 = 1.836957
log 986 = + 2.993877
4.830834
.. b = antilog 4.830834

=> b = 67738.25

15
3) C = (1.10)4 aSl: log C = 4 log 1.10
log C = 4 (0.041393) = 0.165571
.'. C = antilog 0.165571
~ C = 1.464
4) d = (0.90)21 aSl: log d = 21 log 0.90
log d = 21 (1.954243)
- -
21(1)-21
21 (0.954243) - 20.039103
- -
:. 21 + 20 - 1 aSl: log d = 1.039103
d = antilog 1.039103
~ d = 0.10942
-
/0. 020 ,'. Iog g = log 0.020 2.301030
5) g= 2
2

log g - 2+0.3~1030 - T.150515

g - antilog T.150515

=> g - 0,14142

6) h = 3 /0.020 :. log h _ log ~.020 = 2.30~030

2+1-1 + 0.301030
-3+1.301030
log h - 3 3

log h ... -1.433677

=> h - 0.27144

7) Calcular el cologaritmo de 385:


1
Esto es: co log 385 - log 385

16
1
log 385 = log 1 - log 385
1
log 385" 0 -(2.585461)

Puesto que -2.585461 es tOOo negativo, entonces utilizaremos el siguiente


artificio para poner, al menos, positiva la mantisa, as!:

-2 + 1 - 1 - 0.585461 = -3 + 1 -0.585461

1.000000
0.585461
-
0.414539 colog 385 = 3.414539
1
8) colog 0.823875 = log 0.823875 = 0 -log 0.823875

= - (- 0.084139)
=> colog 0.823875 = 0.084139

Ecuaciones exponenciales
Cuando en una ecuaci6n la variable que queremos despejar se encuentra
como exponente, entonces utilizaremos las propiedades de los logaritmos
para pOOerla despejar, y recibe el nombre de ecuaci6n exponencial. Esto es:
Sea: AX ... B entonces X log A = log B

X ... 10gB
=> log A

EJEMPLOS
1) Cuanto vale "X" si 2x - 128
X = log 128 ... 2.107210
log 2 0.301030

=> X-7

17
Notese que "X" se calculo exclusivamente con el cociente de dos logarit-
mos, motivo por el cual al "1" no se Ie calculo el antilogaritmo, puesto que
dicho resultado es el valor de .oX" y no ellogaritmo de "X".
2) Cuanto vale un" de la ecuacion (1.0 12rn = 0.675
-n log 1.012 = log 0.675
-0.170696
- n = 0.005 181

.. -n -32.9465

=> n = 32.9465
3) Calcular "X" en la ecuacion 7 (4)X - 1 = 53 - 2X
log 7 + (X - I) log 4 == (3 - 2X) log 5
log 7 + X log 4 - log 4 = 3 log 5 - 2x log 5
2X log 5 + X log 4 = 3 log 5 + log 4 - log 7
X(2 log 5 + log 4) = 3 log 5 + log 4 - log 7
:. X = 3 log5 + log4 - log7
2 logS + log4
X = 2.096910 + 0.602060 - 0.845098 = 1.853872
1.397940+0.602060 2

=> X = 0.926936

4) Resolver la ecuacion logs (2X + 1) + logs (3X-l)= 2


por propiedad, log 5 [( 2X + 1) (3X - 1 ) ] 2
por definicion de logaritmo, tenemos:
2
(2X+ I) (3X-I) = 5
2 2
6X - 2X + 3X 1 = ;25; 6X + X-I == 25
2
6X + X - 26 = 0
-1 ± J 1 - 4(6)(-26) -1± f625 -1±25
X = 12 = 12 - -1-2-

18
26 .
.. Xl = - 12 (no se torna por ser negatlvo)

Comprobacion:
logs [2(2)+1] + logs [3(2)-1] = 2 log5 5 + logs 5 = 2
~~
1 + 1 = 2
5) Determinar el valor de "X" de modo que:

"21 loge 81 - "21 10& 9 + loge 7 = loge X


I 1
- -
2
10& (81) 2 -10&; 9 + 10& 7 = 10& X
10&; I8f - loge f9+loge 7 = lo&: X
loge 9 - loge 3 + loge 7 = loge X
por propiedad loge ~ + loge 7 = loge X
loge 3 + loge 7 = loge X
por propiedad loge 3(7) = loge X
loge 21 = loge X

=:> X = 21

6) Hallar "X" si log 5 + log (2X-l) = log (X + 13)


log 5 (2X-l) = log (X + 13)
log (lOX-5)·= log (X+13)
Calculando antilogaritmos en ambos miembros queda:
lOX - 5 = X + 13
9X::: 18

=:> X=2

19
SERlE No. 3
Obtener por medio de logaritmos los resultados de las operaciones que se
indican.
1) I3.4T 2) ./3410
11
3) I34T 4) (0.0251)
16 0.088
5) (0.82) 6)
216
7.324 115.3
7) 8)
46.51 0.077
9) colog 217 10) co]og 200

Obtener el valor de "X" de las siguientes ecuaciones exponenciales.


/'

1) 7 x - 343 2) 5 X-2 _ 25 x 3) 6 2X _ (36)4


4) 2 x _1 5) 3- 2X == 3- 2 6) 16x -4 - 256
8
x 3
7) 10 - -1OO 8) 2 X- 1 os 4- x 9) l00x"" 3X

10) 82X 2-3 _ 64x 11) 5 2X2 -3 __1_ 12)


7x __1
125 49
Obtener el valor de "X" de las siguientes ecuaciones exponenciales.

I)
x
5 - 9 2) 15 x +4 := (72)x-s 3) 42X ... 6 2X

4) (0.180)X-l ... 2.93 5) 2(8)x = 13 x 6) 102X+3 == 5

7) 7 x- 1 _ 6 x 8) (0.5) x = 0.7 9) 15x = 2


10) 7 x _ 3(17)2X-l x
11) (43.8r
Y
- 0~0228 12) 2 - 13

Logaritmo de un mlmero en diferentes bases


Si necesitamos cambiar la base de un logaritmo decimal a otra base, pode-
mos hacer 10 siguiente:
De 1a ecuaci6n exponencial C Y ... X obtengamos su logaritmo en otra base
diferente de "10", digamos en base "a", esto es:

20
y
loga C = 10ga X
asf: Yloga C = loga X
loga X
y ... - - (1)
loga C
Si ahora Ie aplicamos la definicion de logaritmo a la expresion C Y = X, en-
tonces Y "" loge X. Sustituyendo este ultimo valor en (1) queda:
10ga X
loge X = - 1 C
oga
Dado que los logaritmos en base distinta de "10" no estan tabulados, haga-
mos la siguiente consideracion: "C" es la base a que queremos cambiar y
"a t, es la base 10, de esta manera se tiene:

_logX
loge X - log C

Considerando 10 anterior, podemos calcular el logaritmo natural de un nu-


mero, haciendo el siguiente cambio.
10glO X
loge X = I
ogIO e

que podemos escribir:


logIO X
LX--..;;..;;;.....-
loglO e

EJEMPLOS
1) Hallar el valor de "X" si Le2X) + LeX-I) - 2
por propiedad L [2XeX-I)] = 2
2 2
por defInicion 2X - 2X = e
2
2X - 2X -7.389046 = 0
2
X - X - 3.694523 - 0
X = 1± J 1 + 14.7780 = 1 ± J 15.7780 1 ± 3.97215
2 2 2

21
Xl = 2.48607
X 2 = -1.48607 (valor no pennitido)

2) Hallar el valor ~'yn si L(4Y) + L(2Y - e 2 ) = L(2) + 4


2
L(4Y) (2Y - e ) - L(2) = 4
2
L [4Y(2Y - e ) ] = 4
2
2
L [ 2Y(2Y - e ) ]= 4
2 4
por definicion de logaritmo 2Y(2Y - e ) = e
2 2 4
4Y - 2e Y - e = 0

2e2 ± .; 4e4 + 16e4 2e±~


Y=------
8 8

2
Y= 2e±e f20
8
2
Y 2e + e 120
I 8
2
Y2 = 2e-e8 120 (va 1or no penult!
' 'd0)

3) Obtener log5 2
log 102 0.301010
log5 2 = log 5 = 0,698970
10

=> log5 2 = 0.430677

SERlE No. 4
Calcular por medio de logaritmos los resultados de las operaciones que se
indican.
1) Hallar "W" si L2W + L(W -1) = 0

22
2) Hallar "X" si LX - L(l5-X) = 1
3) Obtener logs 6
4) Obtener log7 2
5) Obtener L(l7.1)
6) Obtener IA
7) Hallar "W" si 2LW - L3 = Le
8) Hallar "H" si LH + L(3H+2) = 4
9) Obtener log2 7
10) Obtener loge 2.71828

23
CAPITULO II

PROGRESIONES

Objetivo
Que entiendas que es una progresion aritmetiea y que una progresion
geometriea, y comprendas sus diferencias para as! aplicarlas en problemas
de depreciacion y anualidades.

Progresion aritmetica
Es una sueesi6n de terminos que se obtienen del anterior, sumando a este
una cantidad constante Hamada razon. Esto es:
a, (a+r), (a+2r), (a+3r), ,." a + (n-l)r
Ultimo tennino 0 termino enesimo:

I t.. - a + (n-l)r I dande I a = primerternrrbno


n = nillnero de terminos
r == razon
Cilculo de la suma de los "n>9 terminos:
Sn - a + (a+r) + (a+2r) + .......... + [a + (n-l)r 1
+
Sn - [a +'(n-l)r] + [a + (n-2)r] + [a + (n-3)r 1+ '" + (a+r) + a

2Sn - a + [ a+(n-l)r 1 + {(a+r) + [a+(n-2)r 1 } + {(a+2r) +


[ a+(n-3)r] }+ '"
,'. 2Sn - a + [a+(n-l)r] + {a+ [a+(n-l)r] }+ { a+ [a+(n-l)r] }+ ...

25
Observese que los tenninos a + [a + Cn-l)r] aparecen "n" veces, por 10 tan-
to 2S n = n {a + [a + (n-l)r] }, pero [a + (n-l)r ] es igual al tennino enesi-
rno, por 10 que:
2S = n (a + t )
n n

n ( a+t )
=> Sn
2
n

EJEMPLOS
1) Calcular el tennino nillnero 12 de la progresion 5,8,11, .... obtener su
suma y fonnar la progresion.
Datos Fonnulas Incognitas
a=5 ~= a + (n-l)r

n ( a+~l)
n = 12 Sn = 2
Para detenninar la razon, es necesario aplicar la definicion, esto es; que hay
que surnarle a 5 para obtener 8 y que hay que sumarle a 8 para obtener 11.

5+3 = 8
8+3 = 11
I => que r =3

•• t12 = 5 + (12-1)3
t12 = 5 + 33 => t12 = 38

aSl: S12 = 12 (5+38) = 6 (43)


2
=> S12 = 258
La progresion es .5,8,11,14,17,20.,23,26,29,32,35,38
2) EI tennino nillnero 5 de una progresion aritrnetica es (-3), Y el tennino
nillnero 8 es (-9), calcular el tennino oillnero 12.
-,-,-,-,-3-,-,-9,-,-,-,-,

26
a- -3
n-4 suponiendo que la progresion es entre -3 y -9
tt =-9 .·.tt=a+(n-l)r
-9 = -3 + 3r
3-9 = 3r
-6 = 3r => r = -2
:. -,-,-,-,-3, -5, -7, -9, -11, -13, -15, -17
tt2 = -17
n = 12
-17=a+ll(-2)
-17 = a -22 .'. a = 22 - 17 => a = 5
asi: 5,3,1, -1, -3, -5, -7, -9, -11, -13, -15, -17

3) Calcular el nillnero de tenninos que hay que tomar en la progresion


1315, 1360, 1405, .. " para que su suma sea 20605.

Calculemos la razon:
1405 1360
1360 1315
45 45
Sn = 20605
r- 45
a = 1315 .. tn = 1315 + (n-l)45
tn = 1315+45n-45
tn = 45n + 1270 --------------------------- (1)

Despejando "tn·' de Sn se tiene:


20605 = n(1315 + tn)
2
41210 -= 1315 + in
n
tn = 41210 - 1315
n
27
41210-1315n
.'. ~ = -------------------------- (2)
n
Igualando las ecuaciones (1) y (2) obtenemos:

45n + 1270 = 41210-1315n


n
2
45n + 1270n = 41210 - 1315n
2
45n + 2585n = 41210
2
:.45n + 2585n - 41210 = 0

Resolviendo la ecuacion:
-2585±J 6682225 + 7417800
n = 90
-2585 ± 3755 1170
n= 90 =90
=> n = 13

Prueba: t13 == 1315 + 12(45) - 1855


S
13
= 13(1315+1855)
2
=> S13 = 20605

4) Insertar 5 medias aritmeticas entre 2 y 21 Y formar la progresion.


a=2
n- 5+2 (5 que vamos a insertar mas dos rerminos que tenemos,
el2 yeI21).
:. n= 7
t,- 21

entonces: t, -= 2 + 6r
21 - 2 - 6r
19
6r = 19 r-
6

28
Calculo de la progresion:
1er. tennino 2

2+ -
19 ... -31
2do. tennino
6 6
31 19 50
-+-=-
3er. tennino
666
50 19 69
40. tennino -+-=-
666
69 19 88
-+-=-
50. tennino
666
88
-+-=--
19 107
60. tennino
6 6 6

70. tennino 107 + 12 = 126 = 21


666
" 31 50 69 88 107
Por 10 tanto la progreslon es: 2, 6' 6' 6' 6' 6' 21

Progresi6n Geometrica
Es una sucesion de tenninos tales, que se obtienen del anterior multiplican-
do a este (el anterior) por una cantidad constante Hamada razon. Esto es
a, ar, ar2,ar3 ,ar4 , .......... , arJl-I
Ultimo tennino 0 tennino enesimo:

I .tn - ar"-I
Calculo de la suma de los "n" tenninos:
2 3 4 n-I
Sn co a + ar + ar + ar + ar + .......... + ar

Si multiplicamos por r" ambos miembros, queda:


U

2 3 4 5 n
rS n .. ar + ar + ar + ar + ar + ........ ar

29
Si restamos estas dos expresiones queda:

_ Sn - a jt;l/ ;;/it>............. + it'


rsn~~~7l~
n
Sn - rS n = a - ar
n
n S = a(l-r )
Sn(l-r) = a(l-r );
n 1-r

Multiplicando por (-1) numerador y denominador queda:

S = a«(1-1)
n r-1

EJEMPLOS
1) Calcular el termino No.8 de la progresion 5, 10, 20, .. fonnular la pro-
gresion y obtener su suma.

Datos Formulas Incognitas


a=5 n-l
~ = ar t8
a(rl1 -1)
n=8 Sn = S8
r-l
Para determinar la razon, es necesario aplicar la definicion, esto es, por
cminto hay que multiplicar a 5 para obtener 10, y por cminto hay que multi-
plicar a 10 para obtener 20.

5(2) = 10
10(2) = 20 r = 2

8-1 7
:. t8 = 5(2 ) = 5(2 )
t8 = 5(128) = 640

30
8
S8 "" 5(~_~1) = 5(256 - 1) = 5(255) => S8"" 1275

Progresion: 5, 10,20,40,80, 160,320,640


2) EI tennino No.4 de una progresion geometrica es 16 y el tennino No.7
es 128, calcular el tennino nllinero 10.
--,--,--,16,--,--,128,--,--,--
Supongase que la progresion es desde 16 hasta 128, por 10 tanto:
(4-1)
a = 16 128 = 16r

I
3
n=4 r = 128/16 = 8
3
t4 = 128 r= 18 ... r=2

asf: --,--,--,16,32,64,128,256,512,1024
Ahora bien, si n = 10
r = 2
tlO = 1024

tenemos: 1024 = a(2 9)


1024 = 512a

a = 1024 => a =2
512
entonces la progresion es: 2,4,8,16,32,64,128,256,512,1024
3) l,Cuantos tenninos hay que tomar en la progresion 2, 1, I, ..... para
63 2
que su suma sea 16 ?

Calculemos la razon:
1
-
2 1
1 2 1
r= -
1 1
} => 2
2 2

31
" Sl tenemos que Sn
Ahora blen, ==
63
16

1
r=-
2

a=2

63
2[(~)n_l]
Entonces', -16 =
1
--1
2

63
2 [(~)n -1]
16 -1
2

63
16
-4 [(~)n -1]

," nlog 0~5 -= log 1 - log 64


0-1.806180
n-
log 0,5
Calculando ellog 0.5 con la calculadora, se tiene

-1.806180
n - -0.301010 => n'" 6

32
Por 10 tanto la progresion consta de 6 tenninos y queda:
1 1 1 1
2, 1, 2' 4' 8' 16
4) Insertar 4 medias geometricas entre 3 y 96 Y formar la progresion.
a=3
n = 4 + 2 = 6 (4 que vamos a insertar y 2 que ya se tienen, el 3 y el 96)
asi: t() = 96
.. 96 = 3r(6-1)
5
96 - 3r
5
r = 32
r = 5132 => r = 2
La progresion queda: 3,6, 12,24,48, 96

SERIENo.5
1) Calcular el termino No.8 de la progresion 2,5,8, ..... , obtener su swna y
formular la progresion.

2) Si a-II, r - -2 obtener la progresion aritmetica y la swna de elIas,


con n =- 10

3) Insertar 7 medias aritmeticas entre -9 y 9

· . ,. 1 . 7
4) Insertar 8 medlas antmetlcas entre '2 y - 10

1
5) HaHar el tennino No.8 de la progresion 3' 1, 3, ...... , obtener su suma
y fonnar la progresion.

6) EI termino No.3 de una progresion geometrica es (- 1~) Y el tennino


No.6 es (- 3~4)' calcular el termino No.9

33
7) (,Cmintos tenninos hay que tomar en la progresion 3,6,12, ... para que
su suma sea 381?
8) Insertar 5 medias geometricas entre 3 y 2187.

9) El sexto termino de una progresion geometrica es l~ y la razon ~. Ha-


lIar el primer termino.
10) Hallar la razon entre 2 y 64 en 6 terminos de una progresion geome-
trica.

34
CAPITULOITI

DEPRECIACION

Es la perdida de valor de un activo fijo (edificios, maquinaria, equipo de


oficina, equipo de transporte, etc.), como consecuencia del uso. Ahora bien,
tomando en cuenta que ese activo hay que reemplazarlo al final de su vida
litil, entonces, cada ano se traspasa parte de las utilidades a un fondo espe-
ciaillamado FONDO PARA LA DEPRECIACION. A esos depositos se les
llama CARGOS POR DEPRECIACION. (CxD).
En un momento determinado, si al costo original del activo Ie restamos el
importe del fondo para la depreciacion obtendremos el llamado VALOR
EN LIBROS. EI valor en libros de un activo al final de su vida liti! debe ser
su valor de salvamento 0 valor de desecho. Este valor, al igual que la vida
litil, es estimado, pues es imposible precisar cminto podran damos en el fu-
turo por el activo que vend amos como desperdicio (como fierro, madera,
etc.). Como resultado de los elementos estimados que representa la depre-
ciacion, esta es una cifra tambien estimada.
Analizaremos dos metod os para depreciar activos, uno conocido como ME-
TODO DE PROMEDIOS 0 METODO LiNEAL, Y otro como el METO-
DO DE PORCENTAJE FIJO.
En el metodo lineal, que es el metodo mas simple para depreciar acti vos, se
efectlian depositos anuales iguales en el fondo para la depreciacion, durante
toda la vida litil del activo.
EJEMPLO:
Se estima que una maquina de 4,000,000.00 tendra una vida litil de 6
anos y al final de dicho perfodo un valor de salvamento de 400,000.00 (a)
Encontrar la depreciacion promedio anual, (b) Elaborar una tabla de depre-
ciacion en donde se muestre el valor en libros cada ano.

35
SoIucion:
a) Depreciacion total- Cos to -valor de salvamento
Depreciacion total - 4,000,000 - 400,000 - 3,600,000.00

... Depreciacion promedio anual - 36~OOO = 600,000.00

Ahora bien, hagamos el siguiente analisis; como la


Depreciacion total - Costo - valor de salvamento (D - C - VS)
podrfamos compararla con la ecuacion de la recta en su forma simplificada
Y ,. mX + b. Esto es:
Y-mX+b
VS - - Dn + C
donde: Y - VS (El eje de las yes es el eje de los valores de salvamento 0
rescate)
X- n (EI eje de las equis es el eje de los tiempos)
b- C (La ordenada al origen es el costo original)
m - - D (La pendiente "m" es la depreciacion promedio anual
o cargo por depreciacion)

Que llevados a una grafica tendrfamos:

VS

Recta en donde se marca que el valor de


VS { salvamento, nunca puede ser cero
---+------4---------------------- n
vida
util

36
Observese que el valor de salvamento nunca puede valer cero, ya que la de-
preciacion a que nos referimos, es una depreciacion contable y el activo de-
preciado, tendni entonces, siempre un valor de rescate que depende de la
vida uti! y la depreciacion promedio anual.
b) La tabla se puede fonnular de la siguiente manera:
VS .... -Dn+ C
donde D - 600 000 ... 6( 10)5
n = tiempo en anos
VS o = - 6(10)5(0) + 40(10)5 = 105(40 - 0) = 4 000000
VS 1 = - 6(10)\1) + 40(10)5 = 105(40 - 6) = 3 400000
VA 2 = - 6(10/(2) + 40(10)5 = 10\40 - 12) = 2 800 000
VS 3 = - 6(10)\3) + 40(10)5 = 10\40 - 18) = 2200 000

y asf sucesivamente hasta el sexto anD:


Por otra parte, puesto que el cargo por depreciacion anual es de 600 000, el
fondo para la depreciacion se incrementa en esa cantidad cada ano, mien-
tras que el valor en libros decrece anualmente en esa misma cantidad, esto
es:
4 000 000 - 600 000 = 3 400 000
3 400 000 - 600000 = 2 800000
2 800 000 - 600 000 = 2 200 000
y asf sucesivamente hasta el sex to ano.
TABLA DE DEPRECIACION LINEAL
Tie~po Cargopor Importe del fondo Valor en libros al
n anos DEPRECIACI6N Eara DEPRECIACI6N fmal del ano
0 000000.00 0000000.00 4000000.00
1 600000.00 600 000.00 3400000.00
2 600000.00 1200000.00 2800000.00
3 600000.00 1800000.00 2200000.00
4 600000.00 2400000.00 1600000.00
5 600000.00 3000000.00 1000000.00
6 600000.00 3600000.00 400000.00

37
En el metodo del porcentaje fijo, la depreciacion de un activo en su primer
ano de uso es frecuentemente mayor que la del segundo, y la del segundo es
mayor que la del tercero, y as! sucesivamente. EI cargo por depreciacion
(C x D) que debe hacerse al final de cada ano, es un porcentaje fijo del va-
lor contable al principio del ano.
Sean: C el costo original del activo
VS valor de salvamento
n anos de vida util
p porcentaje fijo anual 0 tasa de depreciacion

Ahora bien si C es el costo original de un activo Cp sera la depreciacion,


por 10 tanto C - Cp es el valor contable. Esto es.

Costo original .......................... C


Cargo por depreciacion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ~
Valor contable al final deller. ano ......... C - Cp
factorizando: ........................... C - Cp = C (l - p)
Costo al principio del segundo ano ......... C (l - p)
Cargo por deprec.iacion ................... C (l - p)p
Valor contable al final del 20. ano .......... C(l- p) - C(1 - p)p
factorizando: ........................... C(l - p) (1 - p) = C(l- p)2
Costo al principio del tercer ano . . . . . . . . . . . . CO _ p)2
Cargo por depreciacion .................. ~ C(1 - p)22
Valor contable al final del 3er. ano ......... C(I - p / -C( 1 _ P)2p

factorizando: C(1 - p)2(1 - p) = C(1 - p)3 Y as! sucesivamente, los valores


contables durante la vida util del activo, corresponden a los terminos de una
progresi6n geometrica, esto es:

por 10 tanto, el valor contable al final de la vida uti! es C(l - p)n, que sera
igual al valor de salvamento.

38
Que escribiremos como:
VS = C(l- pt

EJEMPLOS

1) Se estiina que una caja registradora tiene un costo de 5,000,000.00, una


vida util de 5 aiios y un valor de salvamento de 500,000.00 . Determi-
nar el porcentaje fijo de depreciacion y construir la tabla de deprecia-
cion.
Solucion: C = 5 000000
VS 500000
n = 5 aiios
n
VS C (1- p)
5
500000 = 5000 000(1- p)
500000 5
5000000 = (1 - p)

5 5
- = (1 - p)
50
5
:. (l-p) = 0.1

I_p=5/IT

- logO. 1 - -1.00 - 02
1og (1 - P) - 5 - 5 - - .
(1 - P ) = antilog (-0.2)
1 - P = 0.630957
P = 1 - 0.630957
P = 0.369043

:::} p = 36.90%

39
Para obtener los valores contables al [mal de cada ano se utiliza la siguiente
progresion geometrica.

co - p) = 5 000 000 (0.630957) = 3 154 785 = VC l


2 2
C(l- p) = 5 000000 (0.630957) = 1 990533 = VC2
3 3
C(I- p) = 5 000 000 (0.630957) == 1 255 941 = VC 3
4 4
C(l - p) = 5 000000 (0.630957) = 792 445 ;: VC 4
s s
C(I - p) == 5 000 000 (0.630957) == 499998.65 == VCs

Nota.- EI valor contable resulta 499 998.65-500 000 del valor de salva-
mento, que es la diferencia debida al redondeo de cifras.

Para obtener el cargo por depreciacion 0 depreciacion anual, se utiliza la si-


guiente fonnula:

I (C x D) = VCn - VC n+l I

Es decir, el valor contable de un ano menos el valor contable del siguiente


ano.
Asf: ano 1 C x D == 5 000 000 - 3 154 785 .. 1 845 215
ano 2 C x D = 3 154 785 - 1 990533 = 1 164 252
ano 3 C x D - 1990533 - 1 255941 == 734592
ano 4 C x D .. 1 255 941 - 792 445 ""' 463 496
ano 5 C x D = 792 445 - 499 998.65 <= 292 446. 35

40
TABLA DE DEPRECIACION DE PORCENTAJE FUO
Valor contable al Cargo por depreciacion Depreciacion
n
final del ano o depreciacion anual acumulada
0 5000000.00 0.00 0.00
1 3 154785.00 1 845215.00 1 845215.00
2 1990533.00 1 164 252.00 3009467.00
3 1 255941.00 734592.00 3744059.00
4 792445.00 463496.00 4207555.00
5 499998.65 292446.35 4500001.35

2) El duefto de una empresa compro una maquina en 2,000,000.00. Ten-


di-a obligacion de abonar 200,000.00 cada 6 meses y pagani ademas el
30% semestral .s obre saldos insolutos de su obligacion por concepto de
interes. Caleular el interes total que debe pagar.
Solucion:
El nlimero de pagos que debe haeerse sera:

2000000 .. 10
200000
Por concepto de intereses senin:
2 000 000 (0.30) - 600 000 en el primer pago
Su deuda se reduce a 2 000 000 - 200 000 - 1 800 000 en el primer pago
1 800 000 (0.30) - 540000 de interes en el segundo pago
1 800 000 - 200 000 == 1 600 000 de deuda en el segundo pago
1 600 000 (0.30) - 480 000 de interes en el tercer pago y asf su-
cesivamente.
El interes total pagado es la suma de los 10 tenmnos de la progresion arit-
metiea siguiente:
600 000, 540 000, 480 000, ...... .
por 10 tanto calculemos el termino nlimero 10 (ttO) Y la suma de los 10 ter-
minos de la progresion. Esto es:
no .. 600 000 + (10 - l)r

41
pero r = -60 000 .'. tlO = 600 000 + 9 (-60 000)
tlO = 600000 - 540000
tlO = 60000

asf: S10 = 210 (600000 + 60000)


S10 5 (660000) 3300000
Por 10 tanto el interes pagado es 3,300,000.00

3) En una oferta se compra una computadora con valor de 2,500,000 pa-


gando el 25% de enganche y el saldo en mensualidades durante 12
afios, con un interes del 60% anual sobre saldos insolutos. l,Cwinto se
paga en total por la computadora?
Soluci6n:
C = 2 500000
n = 12 afios = 144 meses
2 500 000 (0.25) = 625 000
.'. la deuda es de 2500000 - 625 000 = 1 875000
1875000
asf: 144 = 13020.83333 (valor de los pagos)

i == 60% a = 0.05 mensual

luego: 1 875 000 (0.05) = 93 750.00 de interes


1 875000 - 13020.83333 = 1861 979.167 de deuda
1 861979.167 (0.05) = 93 098.95835 de interes
1 861 979.167 - 13020.83333:: 1 848958.334 (deuda)
1 848958.334 (0.05) = 92447.91670 de interes

De tal modo que: r = -651.041650


a 93750
n= 144

42
t144 =·93750 + (143) (-651.041650) = ultimo tennino
tI44 = 651.044050

S144 144 (93750 +2 651.044050) = 72 (94 401.04405)

S144 = 6796875.17 total de intereses

2500000
=> + 6796875

9296 875 = total de la deuda

4) A un motor con un costo de 150,000.00 se Ie ha estimado un valor de


salvamento de 5,000.00 y una vida probable de 30 anos. Detenninar, a)
la tasa de depreciacion anual, b) el valor en libros al final del 200. ano y
c) el cargo por depreciacion del 250. ano.
Solucion:
c = 150000
VS = 5 000
n = 30 anos

a) 5000 = 150000 (l _ p)30


5 30
150= (1 - p)

1 - P = 30JO.033333
.'. p = 1 - 0.892817

P = 0.107183 => p = 10.718%

b) 150000 (1 - 0.10718)20 = 150000 (0.10358)

Valor en libros es 15,537.07

c) ex D = VC del ano anterior - VC de ese ano

.. ex D = 150000 (1 - 0.10718)24 - 150000 (1 -0.1071Sl5

43
CxD = 9872.454 - 8814.324

=> CxD = 1058.13

5) Una maquina troqueladora cuyo costo fue de 1,850,000.00, se Ie supo-


ne un valor de salvamento de 35Q,000.00 y se cree capaz de producir
500,000 piezas. La produccion real en el primer ano fue de 45,000 uni-
dades. Determinese la depreciacion del primer ano, corranse asientos y
presentese el balance por la compra en efectivo y la depreciacion men-
cionada.
Solucion:
c= 1 850000
VS = 350000
1500000 base a depreciar

1500000 15
depreciacion por unidad 5 0000 = 5
== 3 (fa.c,tor de produc-
=
° clon)
por 10 tanto la depreciacion en el primer ano sera:
3(45000) = 135,000.00

Asientos de diario: Debe Haber


Maquinariay equipo 1,850,000.00
Bancos 1,850,000.00

Costos indirectos de produccion


Depreciacion 135,000.00
Depreciacion acumulada de equipo 135,000.00

Representacion del bal3nce:


Activo fijo
Maquinaria y equipo 1,850,000.00
Depreciacion acumulada 135,000.00 1,715,000.00

44
6) Una maquina se compra en 100,000.00 Y se Ie calcula una producci6n
de 400 000 unidades. Su producci6n real en el prinler ano es de
150 000 unidades, en el segundo ano es de 160 000 y, en el tercero de
120 000. Calcular la depreciaci6n de cada ano y c6rranse los asientos.
Soluci6n:
F d d .. 100000 0 25
actor e pro UCClon = 400000 = .

Depreciaci6n: primer ano 150000 (0.25) 37,500.00


segundo ano 160 000 (0.25) = 40,000.00
tercer ano ............ = 22,500.00
100,000.00

Como las unidades producidas excedieron de las que se habian estimado, la


depreciaci6n en el tercer ano no se calcula como las de los anos anteriores,
puesto que el importe de la depreciaci6n acumulada no debe exceder del
costo de la maquinaria. En consecuencia la depreciaci6n en el tercer ano se-
ra la suma de las depreciaciones del primer ano y el segundo restados del
costo inicial. Esto es:
Unidades de producci6n calculadas 400 000
Unidades producidas 150000
+ 160 000
120000
430000

Depreciaci6n en el tercer ano: 100 000 - (37 500 + 40 000)


100 000 - 77 500 = 22500

Asientos de diario Debe Haber


Maquinaria yequipo 100 000
Bancos 100 000
Costos indirectos de producci6n
Depreciacion en el primer ana 37500

45
Debe Haber
Depreciacion acumulada de equipo y maquinaria 37500
Depreciacion en el 20. ano 40 ()()()
Depreciacion acumulada 40 ()()()
Depreciacion en el 3er. ano 22500
Depreciacion acumulada 22500

7) Un equipo electrico costa 50,000.00 y tiene una especificacion de 7


anos de vida util al final de los cuales no tiene ningun valor, por 10 cual
se debeni reemplazar por otro de igual valor. Calcular el porcentaje de
depreciacion.

Solucion: Se iguala a la unidad y no acero, ya que,


para que la formula VS=C (l_p)fl sea iguaI
acero, tendria que ser (l-p)=O y eso no es
posible, puesto que (l-p) es la razon de
50 ()()() (l - p) 7 = 1 una progresion geometrica y por
definicion de progresion geometric a la
razon no puede ser cero.

7 1
(1- p) =--
50000
7
(1 - p) = 0.000020
7
1- P= ';~O-=-.
OOOO-=---=--=-20-=-
1
1 - P = (0.000020)7
1 - P = 0.213166
P = 1 - 0.213166

p = 0.786834 => p= 78.68%

46
8) Una maquina se compra en 18,000,000.00 y se Ie supone un valor de
salvamento de 4,000,000.00, y se estima que podra funcionar 10 000
horas. El tiempo real trabajando fue el siguiente:
primer ano 4 000 horas
segundo ano 3 000 horas
tercer ano 2500 horas
cuatro ano 1 000 horas
Calcular la depreciacion de 4 anos y suponer que el dfa 10. del 50. ano se
vende esta maquina en 3,800,000.00. Corranse asientos.
Solucion:
C == 18000000

VS = 4000000
14000000 base a depreciar

d ... h 14000000
epreclaclOn por ora = 10000 = 1400

depreciacion primer ano 4000 (1 400) = 5 600 000


segundo ano 3 000 (1 400) c: 4 200 000
tercer ano 2 500 (1 400) = 3 500 000
cuarto ano 1 000 (1 400) ... 1 400 000
14700000
Presentaci6n en el balance:
Activofijo
Maquinaria y equipo 18000000
Depreciacion acumulada 14700 000 3300 000
Asientos de diario Debe Haber
Bancos 3800000
Depreciacion acumulada 14700000
Maquinaria y equipo 18000000
Otros productos 500000

47
9) Un equipo industrial tiene un cos to de 400,000.00 y una vida util de 10
arios con un valor de salvamento del 20% del costo inicial. Calcular la
depreciacion total y la depreciacion anual.
Solucion:
VS = 400 000 (0.20)
VS = 80000

Depreciacion total = 400 000 - 80 000

::::::> Depreciacion total = 320 000

'" I 320000
D epreclaclon anua = 10

::::::> Depreciacion anual = 32 000

48
CAPITULO IV

INTERES SIMPLE Y DESCUENTO SIMPLE

El interes se define como el rendimiento de un capital. Tambien se dice


que interes 0 redito es la cantidad de dinero que se cobra 0 se paga por el
alquiler 0 compra de un bien, 0 por un dinero tornado en prestamo.
Interis simple
Se dice que el interes es simple, cuando los intereses que debe pagar el
deudor por cada lapso de tiempo convenido, NO SE INCORPORAN AL
CAPITAL, 0 porque el capital que produce interes es siempre el mismo.
El interes simple y descuento simple generalmente solo se utilizan en pla-
zos cortos (a menudo con una duracion no mayor a un ano).
En realidad observamos en la practica, que el interes 0 redito cobrado 0 pa-
gada a corto plazo depende del tipo de ano cursado, es decir; si utilizamos
el llamado ano real manejaremos 365 dias 0 366 si es bisiesto (a cada 4
afios se Ie agrega un dia al 28 de febrero); y si utilizamos el ano comercial
10 consideraremos de 360 dfas.
Es facil deducir que el interes
0 redito se obtiene de restarle a una cantidad
acumulada Hamada MONTO otra cantidad inicial Hamada CAPITAL, 0
PRINCIPAL. Es decir:

I=M-C

Ahora bien, para conocer el interes es necesario establecer una proporcio-


nalidad que se conoce con el nombre de tasa de interes (i), es decir, es una
proporcionalidad que se relaciona con cada 100 unidades (%).

49
Dado que "in es una tasa de interes que depende del tiempo, y el tiempo
convenido en un interes simple es de un ano, entonces:

I::z C n i

. . i
pero 1 (tanto por clento) = 100 (tanto por uno)

por ejenlplo: 12% = ~o =


.. 0.12 (decimal)

o sea que i % = i unidades por cada 100


De esta manera, se puede escribir para eI ailo comercial:

I = Cni (decimal)
c 360

o bien: I::: Cni(%)


c 100(360)

Para el ano real se tiene:

Cni(decimal)
Ir = (no tiene bisiesto)
365
Cni(decimal)
I r.b- (bisiesto)
366

Relaci6n entre el interes comercial y el interes real

Si hacemos ; calcularemos la relacion existente entre ambos intereses, esto


es .. r
Cni
Ie = 100(360)
~ Cni
100(365)

--
Ie
~
365Cni
360Cni

50
Ie 365
.. -=-
~ 360

sacando 5a. en el numerador y en el denominador queda:

Ie 73
Ir 72

Ie = 73 ~
72

72
~ = 73 Ie

EJEMPLOS
1) Calcular el interes simple que produce un capital de 50,000.00 en 3
alios, 6 meses, 15 dfas a120% anual.
Solucion:
I =?
C = 50000
i = 20% = 0.20
n = 3(360) = 1080
6(30) = 180

15 = 15 1275
1275 dfas = 360 alios

I .... 50000 (~~~) (0.20) ~ 1= 35416.66

o bien: 1- 50000 (1275) 20 "" 3541666


100 (360) .

2) Calcular el interes real y el comercial de 2,500.00 prestados al 8 % du-


rante 8 meses.

51
Soluci6n:
C = 2 500
i = 8% = 0.08
n = 8(30) = 240 dias

Observaci6n:
Es costumbre suponer para cuando se da "n" en meses que el mes es de
30 dias cada uno.

Interes real:
I = 2500 (240) 8 = 131.50
r 100 (365) .

o bien: Ir = 2500 (~:~) 0.08 = 131.50

Interes comercial:

I = 2500 (240) 8 133.33


c 100 (360)

3) Calcular el interes real y comercial de 6,000,000.00 durante 63 dias al


9% anual.
Soluci6n:
I = 6000000 (63) 0.09 = 94 500
c 360
72
Ir = 73 (94 500) ~ Ir = 93 205.48

4) Calcular el interes real y ordinario 0 comercial de 1 mi1l6n a una tasa


de interes del 8 %, para cobrar del 9 de julio de 1991 al 10. de octubre
del mismo ano, a) ambos en fonna exacta y b) en fonna aproximada.
Soluci6n:
Para calcular el tiempo exacto vease tabla (pag. 195). En dicha tabla se
observa que del 9 de julio al 10. de octubre han transcurrido 84 dias, esto
es: 274 - 190 = 84.

52
Para calcular el tiempo aproximado, salo al mes completo de agosto se Ie
considera de 30 dias, al mes de julio no, ya que no se toma todo el mes, si-
no a partir del 9 (incluso), por 10 tanto el tiempo aproximado es de 83 dfas.

a) Ie = 100000~6~4) 0.08 = 18666.66


72
Ir = 73 (18666.66) = 18410.95

b) I = 1000000 (83) 0.08 = 1844444


c 360 .
72
Ir = 73 (18 444.44) = 18 191. 7 8

5) Una persona paga 2,500.20 por un pagare de 2,400.00 firmado el10 de


abril de 1993 con 4.5% de interes simple. loEn que fecha 10 paga?
Solucian:
eni
M = 2 500.20
I= 100 (360)
e = 2400.00
I (36000)
i = 4.5% n= ei
pero 1= M - e
I = 2 500.20 - 2 400
1=100.20

100.20 (36000)
n = 334 dfas
n= 2400 (4.5)

10 paga en 11 meses ( 3:; = 11.13),3 dias (0.13 x 30 = 3.90)


o sea el 14 de marzo de 1994

6) loA que tasa ha estado invertido un capital de 25,000,000.00 que duran-


te 2 afios 6 meses y 15 dfas produjo 5,000,000.00 de interes?

53
Soluci6n:
C = 25 000000
1=5000000
n = 720 dfas
180 dfas
15 dfas
915 dfas
. _ I (36000) _ 5000000 (36000)
1- nC - 915 (25000000) => i= 7.868% a

7) Calcular el capital que impuesto a interes simple a la tasa del 5 % se-


mestral, durante 6 afios y medio, produce un interes de 41,350.00
Soluci6n:
I = 41 350
n = 6 afios 6 meses = 13 semestres
i = 0.05 semestral
I
CCZ ---:-
ru
C = 41350
13 x 0.05
=> C = 63,615.38

8) "Que capital impuesto durante 3 afios, 18 dfas a la tasa deI5.5% trimes-


tral, produce un interes de 33,218.00?
Soluci6n:
I = 33218
n .... 3 (360) + 18 = 1 098 dias
i = 0.055 trimestral
I = ~~ donde 90 es el no. de dfas del trimestre
.. C = I (~O)
ru
2989620
C = 1098 (0.055)
=> C = 49,505.22

54
Monto de un capital a interes simple
Volviendo a nuestra formula I = M - C podemos obtener el monte simple,
esto es:
si I = C n i
yM=I+C
entonces M = Cni + C
factorizando M = C [ 1 + ni ]

Ahora bien, al capital "C" se Ie conoce como valor presente 0 actual de una
deuda, ya que es aquel capital que con una tasa de interes determinada es
anterior a su vencimiento. EI monte es el valor calculado a la tenninacion
de la deuda, por 10 tanto el valor presente estani dado por:

c= -M-
1+ ni

EJEMPLOS
1) Calcular en forma aritmetica y utilizando la formula, el monte a interes
simple para un capital de 10,000.00 a una tasa del 10% en 5 aftosa
Solucion:
Capital inicial primer perfodo .................... 10000
Interes al final del primer perfodo ................. 1 000
Capital inicial segundo perfodo .................. 10 000
Interes al final del segundo perfodo ................ 1 000
Capital inicial tercer periodo .................... 10 000
Interes al final del tercer periodo .................. 1 000 +
Capital inicial cuarto periodo .................... 10 000
Interes al final del cuarto periodo .................. 1 000
Capitalinicial quinto periodo .................... 10000
Interes al final del quinto periodo .................. 1 000
5000

55
:. Monto = 10,000.00 + 5,000.00 => M = 15,000.00

Utilizando la fonnula se tiene:


M = 10000 [I + 5(0.1) ] = 10000(1.5) => M = 15,000.00

2) Se quiere saber cuanto se invertici para obtener 100,000.00 dentro de


10 meses si se otorga un 9% a interes simple.
Solucion:
M = 100000
i = 0.09

n = lQ = ~ de ano
12 6

. C = 100000 100000 93 023.25


.. 5 1.075
1 +"6 (0.09)

Implica que se deben invertir 93,023.25

3) Si se tiene un capital de 38,277.51 Y despues de 6 meses son 40,000.00


se quiere saber la tasa de interes simple otorgada.
Solucion:
M = 40000
C = 38277.51
n = ~= 0.5 de ano
12
40000 = 38277.51 (1 + ni)
. 40000
1 + 0.51 = 38277.51

0.5i = 1.045000 - 1

i = 0.090 => i = 9%

56
Descuento:
Si el que solicita un prestamo finna un documento de descuento simple 0
bancario, el prestamista deducira el interes del valor nominal del documen-
to al principio, y el que solicita el prestamo recibira el resto.
Al final del perfodo de tiempo, aquel que solicito el prestamo pagara al
prestamista el valor nominal (cantidad antes de hacerse deducible el inte-
res).
En realidad se tienen dos tipos de descuento; el descuento real 0 racional y
el descuento bancario 0 comercial.

Descuento real 0 racional


Es facil aceptar que si una cantidad a pagar a futuro Ie restamos su valor
actual, obtenemos una cantidad Hamada descuento, esto es :

D=M-C
y dado que M = C (l + ni)

entonces Dr = C + eni - C

Como se puede observar, el descuento racional es igual al interes simple


que ya habiamos calculado (I = Dr).

Descuento bancario 0 comerciai


Consideremos una tasa de descuento "d~ en lugar de "i" y monto "M" en
lugar de "c" , ya que, como dijimos antes, el descuento es la diferencia del
monto y el valor presente de un pagare; por 10 tanto si reemplazamos en I =
C n i estos valores queda:

57
CALCULO DEL VALOR PRESENTE
DE UN DESCUENTO BANCARIO

Si Db = M - C
entonces C = M - Db
pero Db = Mnd
as! C M - Mn d

factorizando I c = M (1- nd) Inamado tambien valor IIquido

CALCULO DE LA RELACION QUE EXISTE ENTRE


EL VALOR PRESENTE DE UN DESCUENTO RACIONAL
CON UN DESCUENTO BANCARIO

M
C 1 + ni
r
M (l-ni)

ya que d = i; entonces:
M
M (l+ni) (l-ni)

Cr = ----
Cb (l+ni) (l-ni)

como (1 + ni) (1- ni) = 12 - (ni)2 (dif. de cuadrados)

entonces Cr = ---
Cb .2
1 - (ru)

58
CALCULO DE LA T ASA DE INTERES SIMPLE "'i~
CONOCIDA LA TASA DE DESCUENTO BANCARIO
El valor presente del descuento bancario, esta dado por:

C M(l- nd)
ycomo M = C(l + ni)
entonces C = C(l + ni) (l - nd)
. C
.. I + ru = C (l-nd)

ni=_I_-1
1- nd
ni = 1 - (l - nd) = 1 - 1 + nd _ _n_d_
1 - nd 1 - nd 1 - nd

. nd ~~
1= n(l-nd) ~

CALCULO DE LA TASA DEL DESCUENTO


BANCARIO "d" CONOCIDA LA TASA DE INTERES SIMPLE

Despejando "d" de la f6nnula anterior, tenemos:


d = i(l- nd)
d = i - nid
d + nid = i
d(1 + ni) = i

59
~ I d~ \:ru I
EJEMPLOS
1) Una persona finna un pagare por 20,000.00 el 15 de mayo con venci-
mien to al 13 de agosto del mismo ano y recibe solo 19,559.90. Calcular
las tasas de descuento racional y bancario, a las que fue descontado el
pagare.
Solucion:
Descuento racional:
M = 20000
C = 19559.90
n = 3 meses = .! de ano
4
Dr = 20000 - 19559.90
Dr = 440.1
1 .
:. 440.1 = 19 559.90 (4) 1

1. 440.1 i = 4 (440.1)
4 1
= 19559.90; ; 19559.90
i = 0.09

=> i=9%

Descuento bancario:
Db = 20000 - 19559.90
Db = 440.1
440.1 = 20000 (i) d
.! d = 440.1 d=4(440.1)
4 20000 20000
d = 0.08802

=> d = 8.802%

60
2) Detenninar el valor presente de una serie de bonos cuyo monto alcanza
5,800.00 y que vencen en dos meses, ~cmil es el descuento racional si
se supuso una tasa de interes del 5 %?
Solucion:
M == 5 800
i "" 0.05
n == 2 meses = 2 12 6"1 de ano
=
-

5800 5800
C= - - - -
I 1.00833
1+ 6" (0.05)

=> C 5752.07
EI descuento racional sera:
Dr = 5 800 - 5 752.07

Dr = 47.93 => Dr - 48
3) El senor gamma se compromete a pagar una cantidad de 1,000,000.00 a
una institucion bancaria que de antemano Ie descuenta el 6 % de interes
simple. ~Cual es la cantidad real que recibira en prestamo si el compro-
miso es a 7 meses?
Solucion:
El descuento es bancario, por 10 tanto:
C = M (1- nd)
M= 1000000
d = 0.06
n == 7 meses = 2.. de ano
12
7
Cb = 1 000 000 [l -12 (0.06)]

Cb = 1 000 000 (0.96500)

=> C == 965,000.00

61
4) Una persona finna un pagare de 50,000.00 que se Ie deseuenta 120 dias
antes de veneer y se Ie apliea una tasa de 24% anual. Calcular el vaJor
presente para un deseuento racional y el valor presente para un des-
euento baneario, este ultimo, a) por medio de la fonnula direeta y b)
haciendo uso de la fonnula de la relacion.
Solucion:
M = 50000
= 0.24
n =
'
120 dlas 120
= - = -
1 de ano
-
360 3

50000 50000
Cr = --1--- Cr = 46,296.30
1.0800
1 +"3 (0.24)

Para ealcular el valor presente con un deseuento baneario tenemos:

a) Cb = M (1 - ni)

Cb = 50 000 [I -i (0.24) ]
Cb = 50000 (0.92) :::::> Cb = 46,000.00

b) Cb = 46296.3 [1- [i (0.24)] 2]

Cb "" 46296.3 (l - 0.0064)


Cb - 46 296.3 (0.9936) Cb = 46,000.00

5) Se desea saber en que feeha se hizo el deseuento a un doeumento de


10,000.00 que vencio el 17 de noviembre, del eual se recibio Ifquido
una eantidad de 9,000.00 y al que se Ie aplieo una tasa de deseuento
baneario de 8 %.
Solucion:
C = 9 000
M ='10 000
d = 0.08

62
9000 .... 10000 [ 1 - n(0.08) ]
9000
1 - 0.08n = 10000

0.9 = 0.08n
0.1
n = 0.08
n = 1.25 de ano
n = 1.25(360) = 450 dias

EI pagare fue descontado el dia 17 de agosto del ano anterior.

6) Calcular la tasa de interes simple Hi", si el descuento bancario para una


transaccion fue de 5 % a 123 dias.
Solucion:
d = 0.05

n = ~~~ = 0.341667 de ano

i= 0.05 = 0.05 = 0.050869


1 - (0.341667) (0.05) 0.982917

i == 5.0869%

7) Calcular la tasade descuento bancario "d" si la tasa de interes simple


fue de 10.34%, en 120 dias.
Solucion:
formula
i
d= l+ni
d = 0.1034 0.1034 = 0.0999
1+ ±(0.1034) 1.034467

::::::> d-IO%

63
8) Un cliente se presenta en una empresa y flrma un pagare por la compra
de una mercancia, dicha empresa desconto el valor del docwnento en el
banco a un 40% y recibio 500,000.00. l.Cmil es el valor nominal del pa-
gate en la fecha de su vencimiento, si esta era 6 meses despues del des-
cuento?
Solucion:
C = M(1- nd)

M=~
1- nd

M = 500000 625 000.00


1
1 - 2 (0.4)

9) Una empresa recibe un pagare finnado y 10 descuenta en el banco a un


45 % y recibe 450,000.00, Se quiere saber cminto tiempo faltaba para
que venciera el pagare, si el valor nominal de este era de 790,000.00.
Solucion:
Datos: Formulas
M = 790000 D=M-C
C = 450000 Db=Mnd
d = 0.45
Db
Db = 790 000 - 450 000 = 340 000 n=-
Md

:. 340 000 = 790 000 (n) (0.45)


340000 _ '
n - 355500 a:: 0.956399 anos

=> n - 11 meses 14 dfas

10) Una persona recibe un cheque de 500,000.00 que vence en 60 dfas y 10


desea negociat con otta persona a14% mensual a fin de recuperar el di-
nero de inmediato. l.Cminto Ie entregaran?

64
Solucion:
M = 500000
d = 0.04
n = 60 dfas

Para hacer la tasa mensual haremos 10 siguiente:


60
n = - = 2meses
30
asf: D = 500 000(2)(0.04) = 40000
C == valor presente del documento = 500 000 - 40 000

=> C = 460,000.00

Representaci6n grtifica del interes


y del monto simple

Representemos primero graficamente Y = mx y Y = mx + b

__~_____________ X x
o

Y-mx Y-mx+b
Ecuacion de la recta en su fonna Ecuacion de la recta en su fonna
simplificada y que pasa por el ori- simplificada y que tiene una orde-
gen del plano (x,y). nada al origen (b), en el plano (x,y).

65
Ahora bien, si llevamos estas ecuaciones al plano de coordenadas (n,l) para
Y - mx, y (n,M) para Y - mx + b, tendremos:

Para Y = mx:
SI x=n
y Y = I
entonces 1= C n i
si hacemos C = 1queda:
I == in donde i = m (pendiente de la recta)

Para Y = mx + b:
M "" C(l + ni)
si hacemos C =- I queda:
M - 1 + ni
donde M=Y
n-x
i = m (pendiente de la recta)
I = b
M = in + 1
Grafiquemos estas rectas para "n" afios y distintos porcentajes de interes.
Sea 1 - in, y dado que esta recta pasa por el origen y es funci6n del tiempo,
basta con dar valores a "i", esto es:

para i-lO% para i - 30% para i - 50%


I ... O.ln 1 -= 0.3n 1== 0.5n

1 0.1 1 0.3 1 0.5

66
* *2 0.2 2 0.6

* 2 1.0
I

1.0 50%

0.9

0.8

0.7

0.6

30%
0.5

0.4

0.3

0.2

0.1 10%

0 1 2 n
( aiios)

Sea M = in + I, y dado que esta ecuacion y la anterior tienen la misma pen-


diente "i"; entonces son paralelas las rectas de la ecuacion I a las rectas de
la ecuacion M, solo que las de M cortan al eje M en uno, esto es:

67
M

1.0 50%

30%

0.5

0.3
10%

b= I 0_._1__~~________________________________

n
o (anos)

Ecuaciones de valor equivalenles


en el in teres simple
En la practica se presentan frecuentemente casos como el siguiente: Un
deudor que se ha comprometido a pagar varios prestamos adquiridos bajo
documentos finnados con diferentes cantidades, tiempos y tasas de interes
simple, se ve en la posibilidad de hacer un solo pago para cubrir sus deudas,
ya sea anticipando 0 difiriendo el pago, para ello se requiere establecer una
equivalencia entre los pagos a que se comprometi6 y el pago unico que se
pretende; es decir, (,que valor se requiere como pago unico para que en va-
lor y tiempo se produzca el mismo resultado economico?
Obviamente el deudor y el acreedor se pondran de acuerdo en la fecha de
equivalencia y en la tasa de interes utilizada. Es muy comun Hamar a esta
fecha de equivalencia, FECHA FOCAL.

EJEMPLOS
1) Detenrunar el valor requerido 0 pago uruco con fecha focal a) al dia de
hoy, b) un ano despues. Con interes simple del 6%; de una persona que
finna un pagare de 10,000.00 que vence el dia de hoy, 6 meses despues

68
se venda otro de 20,000.00 con interes del 7%, y un ano despues se
venda otro pagare de 38,000.00 con un interes de 9%.
Soluci6n:
Hagamos una figura donde se muestre el valor requerido 0 el pago linieo
y el tiempo, Hamada ORAFICA DE V ALOR-TIEMPO. En dicha grafica
anotaremos el valor de los montos con el in teres simple aceptado en cada
periodo. Esto es:

1 ano 9%

Hoy
t ano 7%
~----------------------~------------------~
o 6meses 12 meses

10000 20000 [1 + t (0.07) ] ,- 38000 [1 + 1(0.09) ]


10000 M = 20000(1.035) M = 38 OOO( 1.09)
M = 20,700.00 M = 41,420.00

a) Obviamente el pago \:mico al dia de hoy, quedara formado por la suma


de los valores presentes C = 1M. a16% de los 3 pagares u obligaciones,
+nt
como se puede observar en la siguiente figura:

10000 20700 41420


x
al dia de hoy 1 ano 6%

Establezcamos la eeuaci6n de valor:


20700 41420
X= 10000+ + ----
I 1 + 1 (0.06)
1 + 2" (0.06)

x= 10000+ 20700 + 41420


1.03 1.06

69
x= 10000 + 20097.087 + 39075.47

=> X = 69,172.55

b) Para resolverlo can fecha focal a un ano despues haremos 10 siguiente:

Observese en la grafica anterior, que el monto can fecha focal al dia de


hoy es un capital "X n , por 10 que de la f6nnula C 1 M. se deduce =
+ru
que "xn a un ano sera X [I + ni ], es decir, X [l + 1(0.06) ] = X(1.06).
Asi que en este caso, denominaremos con X(1.06) al valor unico dentro
de un ano. De 1a misma manera calcu1aremos los montos producidos
por los 10,000; 20,700 Y 41,420 Y hagamos su grafica de valor-tiempo.

1 ano 6%

1 ana 6%
2
10000 20700 41420

1 ana 6%

Para C = 10000; n = 1
i = 0.06
M = 10000 [I + 1(0.06)]
=> M = 10,600.00
1 _
Para C = 20 700; n = - ano
2
i = 0.06
M = 20 700 [1 + ! (0.06) ]

=> M = 21,321.00

70
Para C = 41 420; n = 0 anos
i = 0.06
M = 41 420 [1 + 0(0.06)]
=> M = 41,420.00

Por 10 tanto, el pago linico con fecha focal para dentro de un ano sera:

X(1.06) = 10600 + 21 321 + 41 420


X = 73341
1.06
=> X = 69,189.62

Observese que hay una pequena diferencia entre los valores requeridos de
las dos fechas, 10 que significa que el valor limco varia dependiendo de la
fecha focal, si esta no es cuidadosamente analizada.

2) Una persona adquiere un prestamo de 9,500.00 que vence dentro de 1.5


aiios; pero requiere de pagarlos a los 2 aiios 1 mes y la tasa de interes
simple fue del 2 % mensual, determinar el valor del nuevo prestamo.
Soluci6n:
Este problema se puede resolver por medio de dos procedimientos; uno
llama do de valor actual, y otro Hamado directo.

Procedimiento de valor actual:

~8meses2%1~
~----------------~'--------------------------~------~1~~12 anos
Olano 1.5 anos 2 1 mes
9500

9500 9500
C == 6,985.2941
c = 1 + 18 (0.02) "" 1.36

71
25 meses 2%

o 1 1.5 2 2 afios 1 mes


6985.2941

M = 6985.2941 [ 1 + 25 (0.02)]

M = 6 985.2941(1.50) M = 10,477.941

Procedimiento directo:

7meses2%

I ~ I ~
0 1 1.5 2 2 afios 1 mes
9500

M = 9 500 [1 + 7 (0.02) ] 9500 (1.14)

=> M = 10,830.00

Como puede observarse, en el interes simple no hay correspondencia de re-


sultados, esto es:

Procedimiento directo 10830.00


Procedimiento de valor actual 10477.94
352.06

Esto se debe a que el capital que sirve de base para el procedimiento direc-
to, ya incluye una capitalizaci6n de intereses, que no se toma en cuenta al
operar con el procedimiento de valor actual.
Nota: El descuento verdadero, es el Unico que produce resultados exactos y
es el que se obtiene con calculos a INTERESES COMPUESTOS (proble-
mas de este tipo seran resueltos en el capitulo correspondiente).

72
3) Una persona debe 2,000,000.00 con vencimiento a 3 meses y
1,600,000.00 con vencimiento a 8 meses. Propone pagar su deuda me-
diante 2 pagos iguales con vencimiento a 6 meses y un ailo respectiva-
mente. Determinar el valor de los nuevos pagares con el 8% de rendi-
miento (tomese como fecha focalla fecha dentro de un ailo).
Solucion:

MESES
4
t de ailo 8%

o 3 6 8 12
2 000 000 1600000
x
i de ailo 8%

La ecuacion de valor sera:


1 3 1
X [1 + 2" (0.08) ] + X = 2000000 [1 + 4" (0.08)] + 1 600 000 [1 + 3" (0.08)]

X(1.04) + X = 2000000(1.06) + 1 600000(1.026667)


2.04X = 2 120000+ 1 642667.2
X I: 3762667.2
2.04
=> X == 1 844444.706

4) Una persona debe los siguientes pagares con el 8% a: 50,000.00 exigi-


bles dentro de 3 meses, pero finnado a 6 meses plazo; 60,000.00 exigi-
bles dentro de 6 meses y finnado a un ailo plazo; y otro de 30,000.00
sin intereses exigible dentro de 9 meses. Su acreedor acepta recibir 3
pagos iguales con el 9% de rendimiento, a cambio de las anteriores
obligaciones, as!: EI primer pago de contado, el segundo a 6 meses y el
tercero a un ailo plazo. Determinar el valor de estos pagos iguales.

73
Soluci6n:

1 ano 8%

ano 8% 30000

0 3 6 9 1 ano

,
50000 [1 + t
v
(0.08) ]
/
6000 O[ 1+ 1(0.08)]

Monto de la deuda: 52000 64800

Ahora bien, como son exigibles a los 3, 6 Y 9 meses calculemos los valores
presentes de dichos montos.

-
'41 deano t ano 8%

0 3~
52000 64800
9 ~ 12
30000 1 ano
1 1
1 +'4 (0.08) 1 +"2 (0.08)

v v

50,980.392 62,307.692 30000

3 deano-9%

t ano--9%-
o 3 9 1
50980.392 62307.692 30000 ano
1.
de ano
x 4 9%
X 1 ano x
2
1 ano

74
X [1 + 1(0.09) ]+ X [ 1 + -iCO.09) ]+ X = 50980.392 [1 + ~CO.09)] +

+ 62 307.692 [1 + t (0.09)] +

+ 30000 [1 + 4"1 0.09]

X(1.09) + X(1.045) + X = 50980.392(1.0675) + 62307.692(1.045) +


+ 30 OOO( 1.0225)
3.135 X = 54421.5684 + 65 111.5381 + 30675.00
X = 150208.1065
3.135
=> X = 47,913.27 (valor de cada uno de los 3 pagos)

5) Una persona debe 50 millones por un prestamo que realizo, con venci-
miento a 6 meses y que originalmente fue contratado a un ano y medio
con una tasa de 20% y debe, ademas por un prestamo anterior, 5 millo-
nes con vencimiento a 9 meses, sin intereses. Esta persona desea pagar
10 millones de inmediato y liquidar el saldo en un solo pago dentro de
un ano, con una tasa de rendimiento de 25 %.
Solucion:
Primero calculemos el monto al vencimiento que originalmente se habfa
contratado.
M = 50000000 [ 1 + %(0.20)] = 50000000(1.30)

M = 65000000

~ ano 25%

o
~~~~
10000000 65000000 5000000 X

25%

75
10000000 [1 + 1(0.25) ]+ X = 65 000000 [1 + t(0.25) ]+

+ 5 000000 [1 + ±(0.25)]

10000000(1.25) + X = 65000000(1.125) + 5 000000(1.0625)


12500000 + X = 73 125000 + 5 312500
X = 78437 500 - 12 500000

=> X = 65,937,500.00

6) Una persona debe pagar 2,000,000.00 dentro de 4 meses y


8,000,000.00 dentro de 8 meses. l.Que pago Unico necesita efectuar
dentro de 6 meses si quiere amortizar por completo la deuda, si se
acuerda una tasa de interes del 12% y una fecha focal situada dentro de
6meses?
Soluci6n:

'61 deano
- 12% '61 deano
- 12%

~ ~ ~
0

2000 000 X 8000 000

X 2000000 [1 + 1.(0.12) ]+ 8000000


i
=

6 1 + (0.12)

X = 2040000 + 7 843 137.25


=> X == 9,883,137.25

7) EI senor alfa fmna un documento por 1,000,000.00 con vencimiento en


un ano a interes del 6%. Tres meses despues de la firma del contra to, el
poseedor del documento 10 vende a un tercero, el cual determina su va-
lor a18% de interes simple, l.cuanto recibini el vendedor del docwnento?

76
Soluci6n:
1 ano 6%
----
o~ ~lafio
M = 1 000000 [1 + 1(0.06)
M = 1060000

"43 de ano
- ,e
80t

o 3~ ~lano
x 1060 000
x = 1060000
3
1 +"4
(0.08)

=> X = 1,000,000.00

8) Una persona debe pagar 10,000,000.00 en un ano. Se compromete a pa-


gar 5,000,000.00 en 3 meses y el complemento en 15 meses.
Si el rendimiento se val~ra en 15% de interes, i,que cantidad debe desem-
bolsar dentro de esos 15 meses para liquidar completamente la deuda? Con-
siderese como fecha focal 15 meses.
Soluci6n:

o 12 ~
---=-====:=4
x
5000000 10000 000

77
x= 10000000 [1 + ±(0.15)] - 5 000 000 [1 + 1(0.15)]

X = 10000000(1.0375) - 5750000
X = 10 375 000 - 5 750 000

=> X = 4,625,000.00

9) Una persona consigui6 un prestamo a130%3 que debera pagar a traves


de 2 altemativas, una de ell as es pagar 4,000,000.00 a los 6 meses y
3,000,000.00 a los 9 meses y la otra alternativa es pagar ··X pesos a M

los 4 meses y U2X" pesos a los 7 meses.


Considerando que las altemativas mencionadas son equivalentes, obtener
los valores de "X" y H2X" tomando como fecha focal 8 meses.
Soluci6n:

i de ano 30% 112 de ano 30%

~9~
~1
4 6 7 12 30 % 8 9
4 000 000 2X 3 000 000
x~-----
jde ano 30%

1 1 1
X [ 1 + 3(0.30)] + 2X [1 + 12(0.30) ]= 4000000 [1 + "6(0.30) ]+

3000000
+
1
1 + 12 (0.30)

X(1.1) + 2X(1.025) = 4000000(1.05) + 3000 000(1.025r 1


1.1X + 2.05X = 4200000 + 2926829.268
3.15X ... 7 126 829.268
X = 2,262,485.48
2X = 4,524,970.96

78
CAPITULO V

INTERES COMPUESTO

La importancia de este tema, radica en el hecho de que, muchas veces, te-


nemos que ver en la vida con actividades comerciales donde intervienen es-
te tipo de problemas, entre elias tenemos la compraventa de automoviles,
compra de una casa 0 condominio, prestamos de instituciones bancarias 0
de credito, etc.
Calculemos una formula para obtener el MONTO a un interes compuesto.
Supongamos que se quiere saber cmil es elmonto al final de "n" anos, si se
tiene un capital de "c" pesos y una tasa de interes anual "i".
Capital inicial .......................... C
+
Interes al fin de un ano ................... Ci
---
Monto al fin de un ano ................... C + Ci
Factorizando: C + Ci = C(l + i)
Capital al iniciar el 20. ano ............... C(l + i)
+
Interes al fin del 20. ano ................. C( 1 + i)i
Monto al fin del 20. ano .................. C( 1 + i) + C( 1 + i)i
Factorizando: C(l + i) (l + i) - Ct 1 + i)2
Capital al iniciar el 3er. ano ............... C(l + i)2
+
Interes al fin del 3er. ano ................. C(l + i)2i
Monto al fin del 3er. ano .................. C(l + il + C(l + i)2i
Factorizando: C(l + i)2 (l + i) = C(l + i)3
Capital al iniciar e140. ano ............... C(1 + i)3
+
Interes al fin del 40. ano ................. C(l + i)3 i

79
Monto al fm del 40. afio .................. C(1 + i)3 + C(1 + i)3i
Factorizando: C(1 + i)3 (1 + i) = C(1 + i)4
Y as! sucesivamente, por 10 tanto el monte al enesimo afio sera:

I M = C(l + i)D !
Formula que nos indica el interes compuesto, y que es la acumulacion suce-
siva del capital mas el interes al siguiente perfodo.

EJEMPLOS
Problemas de monto
1) Se depositan en un banco 5,000,000.00 al 35% ayse desea saber el sal-
do al final del cuarto afio.
Solucion:
4
M - 5 000 000(1 + 0.35)
M = 5 000000(3.321506)
=> M ""' 16,607,530.00
2) EI primero de febrero de 1975, una persona adquirio un prestamo de
200,000.00 al5 % convertible trimestralmente. i Cminto debe al primero
de febrero de 1995?
Solucion:
C == 200000
i= ~ = 1.25%
n - 20 afios - 80 trimestres
.. M = 200 000(1 + 0.0125)80
M = 200 000(2.701485)
=> M == 540,297.00
3) Una persona abri6 una cuenta bancaria con 200,000.00 y durante los 4
primeros afios gano intereses del 10% convertible semestralmente, des-
pues de esos 4 afios la tasa de interes se elevo al 16% convertible se-

80
mestralmente. i., Cminto habra en la cuenta de esta persona despues de 8
anos de haber cambiado la tasa de interes?
Soluci6n:
Este problema se refiere a fechas focales en el interes compuesto.

5% 8sem.

o
~ 8sem. 24 semestres

200000(1.05)8
\
w
,
295491.00

295491.00
o 8~ /'24
8% 16 sem

M - 295 491(1.08)16
==> M - 1,012,335,323
4) La senora Casanova tenia planeado formar un capital a 10 anos, abrien-
do su cuenta en el banco con 5,000,000.00 que Ie redituarfa el 35%
anual de intereses capitalizables semestralmente. Pero por necesidades
imprevistas tuvo que retirar 2,000,000.00 a los 6 anos y medio. La se-
nora quiere saber cuanto obtendra al finalizar los 10 anos que habfa pla-
neado originahnente.
Soluci6n:
n" 10 anos = 20 semestres

i = 0~5 = 0.175
n'" 13 semestres

81
Calculemos primero el monto al finalizar los 6 arIOs y medio:
13
M = 5000000(1.175) - 2000000
M = 38687620
Por 10 tanto:
n = 7 semestres (que es 10 que falta para los 10 arios)
7
M = 38687620(1.175)
M = 38687620(3.092182)
=> M = 119,629,162.2

Problemas de capital 0 valor presente

1) Que cantidad debe depositarse en un banco que abona el 20% de inte-


res anual, para que el saldo de la cuenta al fin de 5 arios sea de
2,000,000.00
Soluci6n:
Si M =e(l + i)"

entoncestenemos C=~
(1 + i)n
o bien: C = M (l + irn
Usando la primera fonnula tenemos:

C = 2000000 = 2000000
(1.2)5 2.488320
=> C = 803,755.14
Usando la segunda f6nnula tenemos:
-5
C = 2000000(1.2)
C = 2 000 000(0.401878)
=> c= 803,755 .20

82
2) Se tiene una emisi6n de 5,000,000.00 reembolsables en un solo pago,
con capitalizaci6n de intereses a un plazo de 15 alios y que paga el 7%
a de interes, se desea saber el valor de colocaci6n de la emision a una
tasa real de 8 % a.
Solucion:
Se halla primero el monto de la deuda al vencimiento y luego el valor
presente del monto encontrado.
Datos nominales:
C=5000000
n = 15 afios
i = 0.07
15
M = 5 000000(1.07)
M = 5 000000(2.759032)
M = 13,795,160.00
Datos reales:
M = 13795 160
i = 0.08
n = 15 alios
15
.'. C = 13 795 160(1.08r
C = 13 795 160(0.315242)
=> C = 4,348,809.759
Resolviendolo de otra manera (como fecha focal):

~~OS7%~ _
oI 1 15 anos

15
M - 5 000000(1.07)
M - 13795160

83
o~ 7115 afios
13795 160
~5atlOS8%~

-15
C - 13795 160(1.08)
=> C - 4,348,809.69
3) Que eantidad debe depositarse en un banco que abona 35% de interes
anual, para que el saldo de 1a euenta al fin de 7 afios 20 dfas sea de
1,250,000.00
Soluci6n:
M - 1250000
i - 0.35
n :a: 7 afios 20 dfas
lano X afios 20
360 dias 20 dias ; X = 360 = 0.055556

,', n - 7.055556 afios

1250000
C= 7.055556
(1.35) 1250000
C = 8.309544 => C= 150,429.43

Problemas de tasa de interes


1) Si se abre una cuenta bancaria eon un capital de 12,500,000.00, y al fi-
nal de 5 alios se obtiene un monto de 25,000,000,00, se desea saber
emil es el valor de la tasa otorgada.
Soluci6n:
n
Si M .. C(l + i)

Entonces (1+ it = M
C
84
:.l+i=n.../~ => nlM"
i= "~--l
C
y como M = 25 000 000
C = 12500000
n = 5 alios

. sf 25000000 1
entonces: 1= 12500000-
s
i= 12-1
i = 1.148698 - 1
i = 0.148698 ::::::> i = 14.87%
2) Un sefior otorga a su nieta de 8 alios de edad 2,000,000.00 que deposita
en el banco, con el objeto de que la jovencita al cumplir los 18 afios
pueda retirar el dinero. Si la jovencita al cabo de cumplir los 18
alios recibe 11,345,600.00 i,Cmil fue la tasa de capitalizacion anual
que gano?
Solucion:
M = 11 345600
C - 2000000
n = 18 - 8 '"" 10 afios
.'. 11 345 600 == 2 000 000(1 + i) 10
10
(1 + i) ... 5.6728
i = 10 15.6728-1
1
i = (5.6728) 10 - 1

i - 1.189542 - 1
i - 0.189542
=> i a:: 18.95%
3) Si se abre una cuenta bancaria con un capital de 50,000.00, se qui ere
saber que tasa de interes se otorgo si el capital estuvo en el banco 5
afios y se recibieron 200,000.00

85
Soluci6n:
M = 200000
C = 50000
n = 5 afios
.'. i = 5.[4 - 1
1
i = (4)5 - 1

i = 0.319508 ~ i = 31.95%

Problemas de tiempo
1) En cmintos afios un capital de 5,000,000.00 produce un monto de
75,000,000.00 si se aplica una tasa del 40% anual.
Soluci6n:
n
Si M = C(1 + i)
n M
(1+i) =-
C
Por 10 tanto, para despejar "n" tenemos que usar los logaritmos, as! que:

n log (l + i) = log M
. C
M
log-
n=---
e o bien n _ log M - log C
log (1+ i) log (1 + i)

sustituyendo valores tenemos:


log M = log 75000000 = 7.875061

6.698970
log C == log 5 000000 = 1.176091

log (1 + i) = log 1.4 = 0.146128

1.176091
.'. n = 0.146128

86
n = 8.048362 atlos
=> n = 8 afias 17 dias
2) Una persona deposita 7,500.00 en una cuenta de ahorros que paga el
20% a con capitalizacion bimensual, l.en que tiempo tendra un monto
de 100,000.00?
Solucion:
M = 100000
C = 7500
i = 20% a
i = o~o = 0.03333

. n = log 100 000 - log 7 500


.. log 1.03333
5.0 - 3.875061 1.124939 .
n 0.014236 = 0.014236 = 79.020722 bltnestres

para convertirlos a ailos, tenemos:

79.0~0722 = 13.170120 ailos

0.170120(12) = 2.041 meses


0.041 (30) = 1.23 dfas
=> n = 13 ailos 2 meses 1 dfa
3) Una persona contrajo 2 deudas; una a 90 dfas de 10,000,000.00 y otra
de 18,000,000.00 a 180 dfas, pretende cubrir su deuda en un solo pago,
pero quiere saber emil es el tiempo equivalente a pagar, si la tasa de in-
teres se estipulo a 30% a.
Solucion:
Resolvamos este problema de 3 maneras diferentes:
A) Coloeamos arbitrariamente la feeha focal en el dfa de hoy.

0.30
1. = - -= . 25 mensua I
00
12

87
C = (10 + 18) = 28 nllllones
n
M = 28000000(1.025)
como se puede observar es una ecuacion con 2 incognitas. Para poder
resolverla se plantea la ecuacion de valor, de la siguiente manera:

o MESES
3 = 90 dias 6 = 180 dias
hoy 10000000 18 000000

EI monto es igual a la suma de los capitales con la tasa y tiempos con-


tratados. Esto es:
n -3
(10000000 + 18000000) (1.025) = 10000000(1.025) +
-6
+ 18000 000(1.025)
n 9285994.1 + 15 521 343.66 24807337.76
(1.025)
28000000 28000000
n
(1.025) = 0.8859763

asi: n log(1.025) = log 0.8859763

n = log 0.8859763 = -0.052578


log 1.025 0.010724

n = -4.90283
para evitar que el tiempo quede negativo, se ealcula eI cologaritmo de
0.8859763 con el eual el signo negativo se eonvierte en positivo. Esto es:

1
colog 0.8859763 = log 0.8859763
- log 1 - log 0.8859763
.... 0 - (-0.052578)

88
• = - (-0.052578) = 4 90283
.. n 0.010724 .

=> n = 4 meses 27 dias


B) Tomando como fecha focal dentro de 6 meses

o 3
~,6
10000000 18000000

n 3
28000000(1.025) = 10000000(1.025) + 18000000

(l 025t = 10768910 + 18000000 = 28768910


. 28 000 000 28 000 000
n
(1.025) = 1.027461

donde: n = log 1.027461 = 0.011765


log 1.025 0.010724
.'. n = 1.097072
=> n = 1 mes 3 dias
Pero para saber la fecha real, hay que restar esta ultima a la fecha focal es-
tablecida. Esto es:
5 meses 30 dfas = 6 meses
1 mes 3 dias
4 27
=> n = 4 meses 27 dfas
C) Despejando "n ~ de la formula del monto se tiene:

n = log M - log C
log (l + i)

89
donde M = 28 000 000
"C~~ se calcula a valor presente Unicamente, Es decir, tomando como fe-
cha focal el dfa de hoy (no se puede hacer tomando otra fecha, como fecha
focal), Esto es:
-3 -6
C = 10000000(1.025) + 18000 000(1.025)
C = 24 807 337,76
7.447158 - 7.394580 0.052578
as!: n
0.010724 0.010724
.'. n = 4.90
:::::> n = 4 meses 27 dias

Tiempo en que se multiplica un capital a interes compuesto


Si de la formula M = C(1 +it sustituimos el manto par 2 veces el capital,
considerando que el manto en el caso que nos ocupa a de ser el doble del
capital, entonces tenetnos:
• n
M = C(1 + 1)
Y hacemos M = 2C
. n
entonces 2C = C(l + 1)
2C .n
C = (1 + 1)
n
2 = (1 + i)
,', n log (1 + i) = log 2

n = log 2
log (1 + i)

Par 10 tanto, se puede entender facilmente que:

Para el triple n = log 3


log (1 + i)

Para el cuadruple n = log 4


log (1 + i)

90
Y asf sucesivamente.
Observese que en estas fonnulas el capital no interviene. Es decir, nada tie-
ne que ver la cantidad de dinero con el tiempo en que se muitiplica el mis-
mo, solo esta en funcion del interes.
EJEMPLOS
1) Calcular el tiempo en que se duplica un capital cualquiera a una tasa de
7% anual.
Soludon:

n = 0.301030 = 0.301030 = 10.244768


log 1.07 0.029384
=> n = 10 afios 2 meses 28 dias
2) Cmintos afios se necesitaran para que el monto de 4,000,000.00 sea de.
5,000,000.00 a140% anual, convertible mensualmente.
Solucion:
M = 5 000000
C=4000000

i= O~~O = 0.03333
n = log M - log C = log 5 000 000 - log 4 000 000
log (1 + i) log 1.03333

n = 6.698970 - 6.602060 = 0.096910 = 6 805955


0.014239 0.014239'
n = 6.805955 meses
=> n = 6 meses 24 dias
3) ;"A que tiempo se debe invertir un capital de 100,000.00 al 20% anual,
para obtener un monto del triple que el capital?
soludion:

n= log 3 0.477121 = 60256


log 1.2 0.079181 .

=> n = 6 afios 9 dias

91
Descuento a interes compuesto
Sabemos que el deseuento esta dado por D = M - C, por 10 tanto, si es inte-
res eompuesto podemos decir que:
M
si C =
n
(1 + i)

M
entonees D = M - --
(l+it
-n
.'. D = M - M(1 + i)

I D - M [1 - (1 + i) -oJ I

EJEMPLOS
1) Por un doeumento con valor de 4,100,000.00 con vencimiento dentro
de 4 afios, nos han eoneedido un deseuento. Si la tasa de la operaci6n es
del 4% anual, l,emil sera el importe de dieho deseuento?
Solucion:
-4
D = 4 100 000 [ 1 - (1.04) ]
D = 4 100000(0.145196)
=> D = 595 302.78
2) Se quiere saber emil es el valor del deseuento que nos haran por un pa-
gare de 300,000.00 euya feeha de vencimiento es a 6 meses a un 16%
anual.
Solucion:
M = 300000

n = 6 meses = 1 afio = 0.5

i = 16% = 0~16
-0.5
D = 300000 [1 - (1.16) ]
D == 300000(0.071523)
=> D = 21,456.90

92
Crecimiento comparativo delmonto a interes simple con el monto a interes
compuesto
Dibujemos las grcificas correspondientes a un monto con capital de
1,000.00 a interes simple y a interes compuesto al 8 % anual.

PARA EL INTERES SIMPLE PARA EL INTERES COMPUESTO


M = C(l + ni) M = C(1 + i)n
Es una progresion aritmetica y su Es una progresion geometrica y su
grcifica una linea recta grcifica una curva

n M n M
o 1000 o 1000
10 1 800 10 2 158.92
20 2600 20 4660.95
25 3000 25 6848.47

Monto
8000 M ... C(1 + i)n

7000
/
6000

5000

4000

3000

2000
n (afios)
1000
o 10 20 25

93
Capitalizacion de intereses enfracciones de afio
o tiempo fraccionario
Es costumbre enunciar en la practica la tasa diciendo, por ejemplo 8 %
anual capitalizable por semestre, en casos como este debe entenderse que se
trata del 4 % semestral. La tasa que se enuncia como anual para capitalizar-
se varias veces en un ano se simboliza de la siguiente manera:
j
J(m) = -
m
La literal ··m~ representa el nillnero de veces que la tasa real "J~ (que para
diferenciarla de la tasa real "i·· la llamaremos tasa nominal) se capitaliza en
un ano.
Relaci6n entre rasa nominal y tasa efectiva 0 real
Si consideramos como tasa efectiva la ganancia y en un ano se obtiene co-
mo capital "C~ pesos y designamos esta tasa real con la literal "i~, el monto
de "cn pesos en un ano sera C(l + i). Si ahora consideramos una tasa nomi-
nal "J~ capitalizada "m~ veces en un ano encontramos el valor del monto a
esa tasa nominal de los "m~ perfodos de capitalizacion de un ano.
Capital inicial ....................... C
Interes al fin deller. periodo ........... C(Jm)
Monto al fin deller. periodo ........... C + C(Jm)
Factorizando C( 1 + 1m)
Capital al iniciar el2o. periodo ......... C(1 + 1m)
Interes al fin del 20. perfodo ............ C( I + Jm)lm
Monto al fin del 20. perfodo ............ C(l + 1m) + C(1 + Im)lm
Factorizando C(1 + 1m) (1 + 1m) = C(1 + Im)2
Y as! sucesivamente.
Consideremos una tasa que se va a capitalizar "m" nillnero de veces en un
ano y convengamos en representar el exponente del factor de acuerdo tam-
bien con la letra ~'m" entonces el monto al final de un ano seria (1 + Im)m.
Si trataramos de establecer la equivalencia entre la tasa real "i" y la tasa no-
minal "1m", considerando ambos anualmente entenderemos que SERAN
EQUIVALENTES SIEMPRE Y CUANDO EN UN ANO PROPORCIO-
NEN EL MISMO MONTO. Esto es:

94
C(I + it = C(l + 1m)1II

Si n = 1:
(1 + i) = (1 + 1m)1II

Despejando para detenninar la tasa equivalente anual en los casos de opera-


ciones cuya tasa de interes se capitalice varias veces en un ano, se tiene.

[~~~~~,)n~I J
Ahora calculemos una fonnula que nos pennita encontrar la tasa nominal
j
1m=-.
m
Si de la formula (l + i) = (1 + 1m)tn despejamos 1m queda:
(1 + 1m) = HIIT+T

~ Jm ~ "'IT+T - I 1
o bien: si de 1 + i = (I + 1m)Hl elevamos ambos miembros a la Un" se tiene:
(1 + i)n = [(1 + 1m)mt

=> (I + it = (I + 1mt
Ul

E1EMPLOS
1) a
Si tenemos un capital de 100 al 10% en 3 anos, y hacemos su calculo
aritmetico considerando la tasa nominal capitalizable en anos y en se-
mestres, tendremos:
Metodo aritmetico (ayuda para observar el comportamiento de los intere-
ses):
A) Capitalizacion anual

c= 100
i = 10% a
n = 3 arios

95
Capital inicial .......................... 100.00
Interes 1er. aiio ......................... 10.00
Monto = capital en el2do. afio ............. 110.00
Interes 2do. afio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 11.00
Monto'" capital en el3er. afio ............. 121.00
Interes en el3er. ano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 12.10
Monto al fin del3er. afio .................. 133.10

B) Capitalizacion semestral

C = 100
n = 3 anos = 6 semestres
m - 2 (semestres por afio)

j 010
J(2) = 2= 2 ~ J(2) = 0.05

Capital inicial .......................... 100.00


Interes 1er. semestre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.00
Monto'" capital en el2do. semestre ......... 105.00
Interes 2do. semestre .................... 5.25
Monto - capital en el3er. semestte ......... 110.25
Interes 3er. semestre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.51
Monto - capital en el40 semestre .......... 115.76
Interes 40. semestre ..................... 5.79
Monto - capital en e150. semestre .......... 121.55
Interes 50. semestre ..................... 6.08
Monto - capital en el 60. semestre . . . . . . . . .. 127.63
Interes 60. semestre ..................... 6.38
Monto - capital al fin del 60. semestre 134.01

96
Podemos decir que la tasa real efectiva es mayor que ellO%, en este ejem-
plo, cosa que verificaremos aplicando Ia formula.
C) Obtengamos el valor real de "i".

i = (1 + Jm)m - 1
. 10
donde J(2) _1. = - = 5%
2 2
2
.'. i - (1 + 0.05) - 1
i == 1.1025 - 1
i == 0.1025
=> i = 10.25%
D) Obtengamos el valor real de "Jm"
Jm == mIT+T -1
Jm - .ff.1O - 1
Jm - 1.048809 - 1
Jm == 0.048809
=> Jm-4.88%
2) l,A que tasa nominal "j" convertible mensualmente, el monto de
200,000.00 sera de 300,000.00 en 2 aiios?
Solucion:
n - 2 aiios
m - 24meses
M- 300000
C - 200000
. 24 .; 300000
1- 200000 - 1

i_24{3 -1
2
i - 0.017038 => i - 1.703% mensual
Ahora bien, podemos observar que:

97
i = tasa capitalizable i
m

donde m = 12 meses por ano

*.*=--L
* * 12

asi que:
j = 12i
j = 12(0.017038)
j = 0.204456
=> j = 20.44% (tasa nominal) anual
3) Hallar la tasa nominal "j", convertible mensualnlente, equivalente al
8% convertible semestrahnente.
Soluci6n:

Se tiene que 1m - A y segun la f6nllula

1m = m IT+T - 1

tenemos: --L = 12'; (l + i)2 - I


12
2
--L = (l + i) 12 -,I
12
1
--L {l + i)6 - 1
12

* • 1

= (1.04)6 - 1

A = 1.006558 - 1

--L
12
= 0 006558
.

98
j = 12(0.006558)
j = 0.078696
=> j = 7.869%

4) Calcular la tasa efectiva 0 real "i" equivalente a una tasa de interes del
36 % convertible semestralmente.
Solucion:
j = 36% = 0.36
m-2
.'. i = (1 + 0.~6 )2 -1
i = (1.39240) - 1

i = 0.39240 i = 39.24%

EJERCICIOS
1) i.,A que tanto por ciento mensual de interes cotnpuesto se invirtio un ca-
pital de 100,000.00 si en 3 afios se cuatruplico?
Solucion:
log 4
n = log (1 + i) pero m" 36 perfodos

m= log 4
log (1 + 1m)

log 4
de donde: log (1 + Jm) = 36 De otra fonna:
• _ 36 I 400 000
log (1 + Jm) -= 0.016724 1- V. 100000 -1
. 36
1 + Jm = antilog 0.016724 1 = 14 -1
J(36) = 1.039259 - 1 i = 1.039259 - 1
J(36) = 0.039259 => J(36) = 3.925% i = 0.039259 => i = 3.925 %

99
2) Calcular la cantidad acumulada de 3,000,000.00 por 5 afios y cuarto al
4 % convertible mensuahnente.
Soluci6n:
C - 3,000,000

i -= 0~~4 ::: 0.003333

n ... 5 ~ anos; pero 5 anos = 60 meses

~de ano = 3 meses


=> n = 63
63
M = 3 000 000 (1 + 0.003333)
M 3 000 000 (1.233221)
=> M = 3,699,663.0
3) Se quiere saber cU(into tiempo tardo un capital de 40,000.00 colocado a
interes compuesto de 2 % semestral, para convertirse en 68,280.00.
Solucion:
n = log 68280 - log 40000
log 1.02
4.834294 - 4.602060 0.232234
n= 0.008600 0.008600
n = 27 semestres
=> n = 13 anos 6 meses

4) iCmil es el valor actual de un pagare de 1,000,000.00 pagaderos dentro


de un ano 8 meses, si el interes cobrado es del 10% a capitalizado se-
mestralmente?
Soluci6n:

i-l0%a=O.10

J(2) = 0.05

100
6meses
lsemestre
2
X'
X= "62 = 0.3333

n = 1 ano 8 meses
m = 3.3333 semestres
-3.3333
C = 1 000000 (1.05)
C - 1000000 (0.849904)
C = 849,904.0 ==> C - 850000.0
5) Hallar la tasa nominal "j" convertible cuatrimestralmente en la que
800,000.00 en 2 anos crece hasta alcanzar 2,000,000.00.
Solucion:
Datos: Formulas:
n 1- mn
n = 2 aiios (l + i) = (l + )
m
m = 3 cuatrimestres por ano
n
M = 2 000000 M = C(1 + i)
C = 800000

(1 + .)fl = M= 2000000 = 25
1 C 800000 .

ycomo

. M
entonces (1 +;)nID =C = 2.5

.. (1 + ~)6 - 2.5; 1+ ~ - (2.S)~


1+ i3 = 1.164993

~ = 0.164993

j = 3(0.164993) == 0.494979

=> j - 49.5%

101
6) Si la tasa nominal de interes es del 8 % capitalizable semestrahnente, se
quiere saber emil es la tasa efectiva anual equivalente si se hizo una in-
version de 1,000,000.00.
Soluci6n:
Datos: Formulas:
. i m
m = 2 semestres 1= (1 +....L.) - 1
m
n
n = 1 afio M = CO + i)

1. = 0.04
m
i := (1.04)2 - 1
i = 0.081600 => i = 8.16% equivalente anual
Haciendo el calculo de otra manera, se tiene:
Si M = 1 000000 (1.04)2
M=10816oo
entonces; 1 081 600 - 1 000000 = 81 600 que equivale a una tasa anual de:
81 600
1 000 000 = 0.081600 :::::> i = 8.16%

7) Hallar la tasa nominal convertible trimestrahnente equivalente al 20%


convertible mensuahnente.
Soluci6n:
j = 20% (convertible mensuahnente)

~ = 0.20 = 0016667
12 12 .

~- ? (convertible trirnestrahnente)

.. (1 + 0.016667)12... (l + ~)4 (se hace esta igualaci6n ya que en un afio

debe dar el mismo resultado econ6mico)

102
Sacando raiz 4a. en arnbos miembros queda:

4"; (1.016667) 12 = 4,f (I +i) 4


(1.016667)
3
= 1+ i.

i = 1.050839 - 1

:t co 0.050839; j c: 4(0.050839)

~ j = 20.33%

103
CAPiTULO VI
ANUALIDADES

Introducci6n
Podemos definir una anualidad como una sucesion de pagos iguales en
tiempos iguales, como 10 son las rentas, abonos, sueldos, etc. Las anualida-
des, se clasifican segUn el tipo de pago en 2 grupos CIERTAS 0 SEGU-
RAS y CONTINGENTES. Las anualidades ciertas son aquellas en las que
se conoce la fecha tanto de inicio como de terminacion; y las contingentes
son las anualidades en las que por algun motivo no se puede fijar alguna de
las dos fechas.
Para su clasificacion consideramos tambien que las anualidades pueden ser
ANTICIPADAS 0 VENCIDAS. En el primer caso es cuando el pago se ha-
ce al principio del periodo, y en el segundo caso es cuando se hace al final.
Representemos en unas graficas las anualidades "ciertas 0 seguras" (que
tambien reciben el nombre de anualidades a plazo). Existen ademas otros
tipos de anualidades, entre ellas estan las perpetuidades, que dado el poco
uso que estas tienen no tocaremos en este curso.
Anualidad vencida
R R---------R

Anualidad anticipada
R R --------------- R
I
Anualidad diferida vencida
R R ---------R
I I I I I I
105
Anualidad diferida anticipada
R R --------R

Anualidades ordinarias (ciertas simples-vencidas)


Por valor presente 0 actual de una serie de anualidades se entiende el valor
calculado en la epoca 0 fecha inicial de pagos de toda la serie (capital que
impuesto a tasa y tiempo conocido, produce un monto detenninado).
Recordemos las siguientes literales:
all] i = Valor presente de una serie de anualidades de un peso
(lease a sub "nn i).
R = Valor de la anualidad 0 renta.
Anl i = Valor presente de una anualidad de uR" pesos.
i = Tasa de interes.
n = NUtnero de ejercicios (tiempo).
n
V = Valor presente de un peso en "R" periodos, 0 factor de descuento.
Mnl i = Monto de la anualidad.
Deduccion de la formula del valor presente de una serie de anualidades
cualquiera que sea el importe de sus pagos.
Esta formula se puede deducir de 2 maneras diferentes:
A) Tomando como base una serie de anualidades cuyo valor de los pagos
asciende a la cantidad de un peso.
De la formula del monto M = C (1 + it despejamos "C" y queda:

M
C=--
(1+ it
Ahora bien, si hacemos que M = 1, entonces C = 1, por 10 tanto:
1
1=--
(1+ it

106
=> 1 = 1(I + i)-n
Sustituyendo el valor de un peso por el valor presente de un peso en "R'"
perfodos (Vn), nos queda:
v n = (l + i)-n
El factor (l + i) -n se llama factor de descuento y nos permite calcular el va-
lor presente de un capital.
Si el valor presente de una serie de anualidades de un peso 10 hemos Hama-
do anl i y ese valor presente es igual a la suma de los valores presentes 0 ac-
tuales de un peso en cada una de las anualidades 0 pagos de que se compo-
ne la serie, podemos escribir la siguiente igualdad:
anl i = (l + i)-I + (l + i)-2 + (l + i)-3 + ... + (1 + i)-(n-I) + (1 + i)-n

La igualdad que nos ocupa es una progresi6n geometrica descendiente cuya


raz6n es (1 + ifl, puesto que:
(l + i)-I (l + i)-I = (I' + i)-2
(l + i)-2 (1 + i)-I == (l + if 3

• • •
• • •
• • •
(1 + i)-(n-I) (l + if I = (1 + i)-(n-I)-I = (1 + i)-n

Sin embargo, para mayor facilidad de calculo, podemos invertir el orden de


los sumandos sin alterar el valor de la igualdad y obtener una progresi6n
geometrica ascendente de raz6n (1 + i) I.
&toes:
a.il i - (1 + ifn + (l + i)-(n-l) + (1 + if(n-2) + ... + (1 + ir3 + (1 + ir2
+ (1.+ i)-I

Calculemos la suma de los "n·· terminos de esta progresi6n, haciendo uso


de la f6rmula respectiva.

S = a(rn_l)
n r-I

107
Efectuando las sustituciones de acuerdo con los tenninos de nuestra igual-
dad, tenemos:
So = aoli
a == (1 + ifo
(1 +iro [(1 +i)0 -1]
r= (1 +i) :. a~ j= (1 +i) -1

(1 + ir°(1 + it- (1 + iro = (1 + ir


n o - (1 + iro
+
a~ i = 1+ i - 1

Si ahora consideramos la posibilidad de que el valor de los pagos sea de


"R"" en sustitucion de $1.00, entonces la fonnula general queda:

_ 1- (1+ iro
Raol.- R .
'ji 1

pero "A"" es el valor presente de una anualidad de "R"" pesos

- (1)

o bien - (2)

Para la expresion (I), utilizaremos la calculadora.


Para la expresion (2), utili~aremos las tablas financieras
B) Tomando como base una serie de anualidades cuyo valor de los pagos
asciende ala cantidad de "Rn pesos:

108
R R R-----R R R

o -----------------------------------------------
R
1+ i

R
(1+ it
A~ j= R(1 + ifl + R(l + ir2 + R(l + i)-3 + ... + R(l + i)-(n-l) + R(l + ifn
Anlj= R(l + ifn + R(l + i)-(n- O + ... + R(l + i)-2 + R(l + i)-I
a = R(1 + ifn
r = (1 + i)

S = AT = R (1+ ifn [(1+ it -1]


n nil {l + i)-1

109
CALcULO DEL TIEMPO EN FUNCION DEL VALOR PRESENTE
De la fonnula anterior, tenemos:
A(i) = R[1 - (1 + if0]

AC i )= 1- (1+ iro
R

(l + i ) -0 = 1- ~
R
_ l__ R-ACi)
(1+ it - R

R = (1 + i)" (R - Ai)

(1 +i)"= R- : ( i )

aplicando logaritmos queda:

n log(l + i)= log R -log(R - Ai)

n = logR -log(R -Ai)


log(1 + i)

CALCULO DE LA RENTA
De la fonnula A = Ra~ i

se tiene

que podemos escribir tambien como; R = A [a01 i ] -1

110
CALCULO DE LA TASA DE INTERES
El calculo de la tasa de interes (i), 10 podemos hacer de dos maneras dife-
rentes:
Una es despejando a,~ i de la formula A,~ j= Ra,~ j , quedando
A
al~i= R

y luego con base en las tablas financieras haremos una interpolacion.


La otra forma es por tanteos, es decir; suponiendo el valor de "i" segun
creamos que este sea, 10 sustituimos en la formula, hacemos operaciones y
revisamos si el valor presente es el valor dado originalmente en el proble-
ma, si no, entonces seguiremos dando valores a "i" hasta llegar al valor pre-
sente establecido.
CALCULO DEL MONTO
Una anualidad, esta formada por una serie de pagos ""R" que a su vez son
"montos de la parte vencida", por 10 que el monto de una anualidad es la
suma de los montos compuestos por esos pagos ··R". Es decir; como los pa-
gos se hacen en forma vencida, cada pago efectuado capitaliza intereses,
excepto el ultimo (puesto que con el se termina la deuda), por 10 tanto el
primer pago acumula intereses durante (n - 1) perfodos; el segundo pago
acumula durante (n - 2) period os y asf sucesivamente, por 10 tanto podemos
escribir la progresion siguiente:

M~ i = R(1 + i)n-l + R(1 + i)n-2 +R (l + i)n-3 + ... + R(1 + i)2 + R(1 + i)l + R

invirtiendo el orden para tener una progresion ascendente queda:

Mnl i = R + R(1 + i) + R(l + i)2 + ..... + R(l + it-2 + R(1 + i)n-l

esta progresion, como puede verse, es geometrica de razon (l + i), por 10


tanto:

n Sn= M~i
y si en la fonnula Sn "'" a(r -11) hacemos las sustituciones correspondientes,
queda: r-

IJI
M :1 .= R[(1+ it -1]
np (l+i)-1

donde uR" son los pagos iguales.


Se puede entender facilmente que el monto de un solo pedodo de la anuali-
dad esta dado por:

.·1 Mnli=Rrnnli

Observaci6n.- Es conveniente subrayar aquella frase que nos indica de al-


guna manera, el tipo de anualidad de que se trata.
EJEMPLOS
1) l,Cual sera el valor de un prestamo que nos harlan eldia de hoy para
pagar con 9 letras de 3,500,000.00 cada una, de vencimientos escalona-
dos de un alio y al fin de cada ano transcurrido a la fecha de operaci6n
al 30 % anual?
Soluci6n:
i = 0.30
R = 3500000
n = 9 alios
A =?

A= 3500000 [1- (1.30) -9]


0.30

A= 3500 000 [0.905700]


0.30
A = 3500000 (3.019001)
=> A = 10,566,503.50

112
2) l,Cuantos pagoshabran de hacerse semestralmente de 5,000.00 para po-
der cerrar una deuda de 40,000.00 con e16% de interes capitalizable se-
mestralmente.
Solucion:
R = 5000
A = 40000
i = 6% a
i= ~ = 3 % semestral
2
n= log5000 -log [5000 - (40000 xO.03)]
log 1.03

_ 3.698970 -log[50oo - 1200] 3.698970 - 3.579784


n- 0.012837 0.012837

=:> n - 9.284 periodos semestrales

3) Se pretende comprar un lote de terreno que cuesta 500 millones y se


quiere saber a cuanto asciende el monto de los pagos de las anualidades
que tendriamos que cubrir, si nos comprometemos a pagar en 5 pagos
cada fin de ano, con un interes del 20% anual.
Soluci6n:
A ... 500 000 000
n = 5 anos
i = 0.20
si A == Ranli

entonces R == ~
aflJi
R _ 500 000 000
30]0.20

_ 1 - (1.20r 5 1 - 0.401878 0.598122


perc a5]O.20 - 0.20 0.20 0.20
asl o.20 = 2.990612

113
R = 500 000 000
2.990612
=> R -= 167,189,859.50 (monto de los pagos)

4) Una nina ha depositado alfinal de cada mes 10,000.00 en su cuenta de


ahorros; despues de 3 anos tiene en su cuenta la cantidad de
1,000,000.00. Calcular la tasa promedio que se Ie otorgo.
Solucion:
M = 1000000
R=10000
n 3( 12) 36 meses
Para encontrar los valores de m361 i usamos Ia tabla II
Esto es, de la formula M = Rml~ i se tiene:

m36l . = 1 000000 = 100


'II 10000

Se busca e1 100, mismo que observamos que se 10caliza entre los siguientes
numeros; 106.76518879 ala tasa 5.5% y
95.83632272 a la tasa 5 %
por 10 tanto realizaremos la siguiente interpolacion:
106.76518879 5.5% 100.00000000
95.83632272 5.0% 95.83632272 5%
10.92886607 0.5% _ _ _ _ _ 4.16367728 ____ (i - 5%)
. 5% _ (0.5) (4.16367728)
. . I - 0 - 10.92886607
i - 5 % = 0.190490
i = O. 190490 + 5
=> i = 5.19%

114
5) Hallar el monto de una anualidad de 200,000.00 mensuales durante 2
afios 3 meses a130% convertible mensualmente.
Solucion:
R = 200000
30
= - = 25% mensual
12 .
= 0.025

n = 27 meses 27
M = 200 000 (1.025) - 1
0.025
M = 200 000(37.912000) => M = 7,582,400.00

6) Un hombre de negocios envia a su hijo a otra ciudad, y Ie asigna un


presupuesto mensual de 800,000.00. Para evitar frecuentes remesas de
dinero hace un solo deposito en una cuenta bancaria que devenga inte-
reses del 3% mensual. l.Cminto debera depositar para cubrir el presu-
puesto de un afio, si el primer retiro 10 hace su hijo al termino del pri-
mermes?
Solucion:
R = 800,000
i = 0.03 mensual
n = 12 meses -12
A - 800000 1 - (1.03)
.. 0.03

A = 800 000(9.954003)
=> A - 7,963,202.40

7) En una tienda de autoservicio hay una oferta de un televisor de color,


con 200,000.00 de enganche y 100,000.00 mensuales durante un afio.
Si se carga un interes de 45 % convertible mensualmente, hallar el valor
de contado equivalente.
Solucion:
Los 200,000.00 de enganche no fonnan parte de la anualidad, por 10 tanto:

115
Valor de contado = 200000 + el valor presente (A) de una anualidad de 12
pagos mensualmente.
Esto es:
1 - (1 + 0-12
Valor de contado 200000 + 100000 -
pero i = 45% a
. 45 ~ I
1 = 12 = 3.75 yo mensua = 0.0375
12
1 - (1.0375r
Valor de contado = 200000 + 100000 0.0375

= 200000 + 100000(9.522693)
= 200000 + 952 269.3
::::::> Precio de contado = 1,152,269.30
8) Una persona desea comprar un automovil de 36,000,000.00 los cuales
pretende ahorrar en el banco con depositos de 1,000,000 cada fin de
meso Quiere saber cmintos depositos debera hacer y a cuanto asciende
el valor del ultimo deposito; si este ultimo incluye la renta, una tasa de
2.5 % mensual y una cantidad extra para complementar los 36 millones.
Soluci6n:
M = 36000000
R = 1000000
i "" 0.0250 mensual
Planteando la ecuaci6n equivalente tendremos que:
36 000 000 = monto + una cantidad extra
Por otta parte tenemos que:
36000000 =: ~li n
36000000= 1 000000 (1.0250) - 1
0.0250
Despejando un.... tenemos:
n
36 000 000 = (1.0250) - 1
1 000 000 0.0250
n
36 (0.0250) = (1.0250) -1
n
(1.0250) - 0.9 + 1

116
n
(1.0250) = 1.9

n = log 1.9 0.278754


log 1.0250 0.010724 = 25.993788 meses

n = 26meses
Regresando a nuestra ecuacion equivalente queda:
36000000=~l.+X
-II 26

36 000 000 = 1 000 000 (1.0250) - 1 + X


0.0250
36 000 000 = 36 011 720 + X
X = 36000000 - 36011 720
X = - 11 720
ultimo pago 1 000 000 - 11 720 = 988,280.00

9) Se va a constituir un fondo de 50,000,000.00 mediante depositos de


9,000,000.00 cada 3 meses. Si el fonda gana 24% convertible trimes-
tralmente, hallar el nillnero de depositos que tendnin que hacerse.
Solucion:
M = 50000000
R 9000000=

1.24 = 6{)f'
= - 10 trimestra
1mente
4 n
M=R(1+9 -1
1
Mi n
'R= (1 + i) - 1
(1 06t = 50 000 000 (0.06) + 1
. 9000000
n log (1.06) = log (0.333333 + 1)
n = log (1.333333) = 0.124939
log (1.06) 0.025306
n - 4.93713 perlodos trimestrales

117
n = 4 trimestres 2 meses 24 dias
n - 5 depOsitos

10) EI senor Beta compra un automovil nuevo de 37,500,000.00, Y Ie reci-


ben su coche usado en 12,500,000.00 l,Cminto tendni que pagar en
efectivo si el saldo restante 10 liquidara mediante el pago de
1,250,000.00 al final de cada mes durante 18 meses, cargandole intere-
ses a16% mensual?
Solucion:
Costo original 37 500 000
12500 000
25 000 000 Costo definitivo
R = 1250000
n ::z 18 meses
i = 0.06 mensual
.'. Pago = 25 000000 - Ra~ . -18
_ _ 1 1 - (1.06)
pero A - RaI81o.06 - 1 250000 [ 0.06 ]

= 1 250000 (10.827603)
= 13 534503.50
pago = 25 000000 - 13 534503.50
=> Pago = 11,465,496.50

11) Con el fin de reunir durante un ano 30,000,000.00 para la gratificacion


de sus trabajadores, una empresa deposita una renta bimestral en una
cuenta bancaria que rinde 6% bimestral, l,cminto habra acwnulado en
su fondo de amortizacion al final del tercer bimestre?
Solucion:
M = 30000000
n = 12 meses = 6 himestres
i = 6% him. = 0.06

118
Primero calculemos el deposito 0 renta bimestral
M 30000000 30000000
R=----
. n 6 6.975317
(1 + 1) - 1 (1.06) - 1
i 0.06
=> R = 4,300, 879.80
Ahora obtengamos el monto acumulado al cabo de los 3 bimestres
.n 3
M = R (1 + i) - 1 = 4 300 879 80 [(1.06) - 1 ]
i . 0.06.
M = 4 300 879.80(3.183600)

=> M = 13,692,280.93

12) Encontrar el valor de contado de un motor, del eual se pagaron de en-


ganche 280,000.00 con 10 abonos mensuales vencidos de 25,000.00 y
un ultimo pago de 19,000.00 con una tasa anual del 36% convertible
mensualmente.
Solucion:
R = 25 000

i = ~~ 3% = 0.03

Valor del motor = Enganche + 10 pagos mens. venc. + ultimo pago


-10
280000 + 25 000 [ 1 - (1.03) ] + 19000(1.03)-11
0.03
280000 + 25 000(8.530203) + 19000(0.722421)
280000 + 213255.075 + 13725.999
Valor del motor = 506,981.07

13) El senor Cruz, realizQ depositos de 50,000.00 cada bimestre en una


cuenta de ahorros; despues de 6 anos retiro un capital de 8,341,023.80
lcmil fue la tasa bimestral que se Ie otorgo?

119
Solucion:
M = 8341023
R - 50000
n = 6 aiios = 36 bimestres
36
8341 023 (1 + i) - 1
166.820476
50000

Ahora calculemos Ia tasa, haciendoia por tanteos en Iugar de interpolar.

Tasa propuesta Renta Monto

0.0500 95.836322 50000 4 791 81~13


0.0650 133.096945 50000 6654847.25
0.0700 148.913459 50000 7445672.99
0.0750 166.820476 50000 8341023.80

=> i = 7.5 % bimestral

Anualidades anticipadas
Una anualidad anticipada es aquella que se cubre al comienzo de cada pe-
dodo.
Observemos el siguiente diagrama, en donde se puede apreciar con claridad
la diferencia entre una anualidad vencida con una anualidad anticipada, y
en el que se supone el pago de algunas anualidades ordinarias, en compara-
cion con algunas anualidades anticipadas:
R R R ........ R R R R
0 1 2 3 ........ (n-3) (n-2) (n-l) n Anual. ord.
R R R R ........ R R R Anual. anti.
Se puede advertir que en la anualidad ordinaria, la primera anualidad se pa-
ga al final del primer pedodo, mientras que en las anticipadas se paga inme-
diatamente al iniciarse el plazo. Esto trae por consecuencia que el pago de
la ultima anualidad ordinaria eoincida eon la terminacion del tiempo, razon
por la eual no devenga intereses y que su inversion se haga solamente para

120
completar el monto de la serie. En cambio cuando las anualidades son anti-
cipadas, la ultima de ell as se paga al principio del ultimo perfodo, por 10
que esta sf causa intereses.
Asf, podemos establecer una equivalencia entre ambas anualidades, ya que
como se puede observar en la siguiente grafica, que el ultimo pagode una
anualidad vencida para que coincida con el ultimo pago de la anticipada se
tendni que iniciar en el perfodo (-1). Esto es:

(Vencida) R R R ....... . R R

(Antidpada) R R R ....... . R R

Observese tambien, que la fecha focal es (n - 1) Y no "n··.

Formula del valor presente:


Consideremos que suprimimos el p'rimer pago R de una anualidad antici-
pada, por 10 que tendremos una anualidad vencida y no anticipada, solo que
durante (n - 1) perfodos, por 10 tanto su valor presente sera:

Que es el equivalente a una anualidad vencida


A = Ran-tli
pero que termina en (n - 1) Y no en "n"

Ahora bien tomando como fecha focalla fecha inicial podemos notar que el
primer pago se hace efectivo puesto que es anticipado, por 10 que podemos
plantear la siguiente equivalencia:
A = Ran-1l i + R
donde la segunda R es, de hecho, el primer pago que se habia suprimido.

: : :} I A - R [an-q ,+ 1]

donde (an-ll i+ 1) es el valor presente de una serie de anualidades de un peso


de una anuaHdad anticipada.
Tambien podemos hacer 10 siguiente:

121
-n
A = R [ 1 - (1. + i) ](1 + i)
1

-n + 1
(1 + i) - (l + i) ]
A=R[ .
1

1 - (1 + i)-(n-l)
A=R[ . + 1]
1

F6nnula del monto:


El monto de la ultima anualidad ordinaria es R, mientras que la ultima
anualidad ANTICIPADA se convierte en un monto de: R(1 + i). Es decir,
el monto de las anualidades ordinarias es igual al valor actual en un perfo-
do, del monto de las anualidades anticipadas.
Ahora bien, tomando en cuenta 10 anterior tenetnos:
Monto de la anualidad ordinaria ....... M Rmnl i =

Monto de la anualidad anticipada .... M == Rmnl i (1 + i)


. n
as1: M = R [(1 +~) - 1] (1 + i)
1

M= R [
(1 + it (1 +. i) - (1 + i) ]
n+11
M = R [(l + i) . - (l + i)]
1
n+l
M = R [(1 + i). - 1 _ ~]
1 1

n+l
=> M = R [ (1 + i). - 1 _ 1]
I

pero
(1 + nn + 1- 1
mn+qi
i
122
Por 10 tanto la fonnula anterior se puede escribir de la siguiente manera:

M=R(m -1)
o+lli

De Ia formula del valor presente y del monto, despejemos el tiempo "n",


A) Del valor presente:
-0
Ai = R [1 - (1 + i) ] (1 + i)

Ai 1 (1 '-0
R(1 + i) = - + 1)
,-n 1 Ai
(1 + 1) = - R(1 + i)

I R\1 + i) - Ai
(1 + it R(1 + i)
(l + i)n = R(1 + i)
R(I + i) - Ai

') 'I [ R(l + i) ]


n Iog (1 + 1 = og R(1 + i) _ Ai

R(l + i)
~ n = log [ R{l + i) - Ai ]
log (1 + i)

B) Del monto:
n
Mi = R [ (1 + i) - I ] (1 + i)

Mi ( ')0 1
R(1 + i) II: 1+1 -

Mi 1 ')0
R(1 + i) + =: (1 + 1
, Mi + R(l+i)
n.log (1 + 1) - log [ R{l + i) ]

123
I [ Mi + R( 1 + i) ]
og R(l + i)
n=
log{l + i)

EJEMPLOS
1) Una persona que hace su testamento, indica al Seguro que irunediata-
mente despues de morir, Ie sea entregado a sus herederos la cantidad de
25,000,000.00 mas 3 anualidades (necesariamente por la misma canti-
dad), mismas que les seran entregadas al principio de cada afio. Los be-
neficiarios quieren saber cuanto recibicin si el dinero se les entregara
todo, sin esperar los 3 afios que indica el testamento, y si la tasa de ren-
dimiento en ese momento es de 15 % anual.
Solucion:
Hagamos el siguiente analisis; primero aritmetico, para observar como
recibiran los herederos el dinero y ver cuanto recibiran si se les entregara de

I
inmediato; segundo, calculandolo con la formula directamente.
Solucion aritmetica:
Cantidad inicial ................................... 25 000000.00
l
1a. anualidad 25 000 OOO(l.lSr (Valor presente) ...... 21 739 130.00
. . . . . . . . . . . . . . . . . .~
2
2a. anualidad 25000 000(1. 15r 18903592.50
3
3a. anualidad 25000 000(1. 15r ••••••••••••••••••• 16437905.00
82,080,627.50

Los datos encerrados en la Have, es como recibiran los herederos el dinero,


y la suma es cuanto recibirian si se les entregara todo sin esperar los 3 afios.
Solucion mediante la formula:
Datos; n = primer pago + 3 anualidades = 4
R = 25000 000
n-l = 3
3
A = 25000000 [ 1- (l.15r + 1]
0.15

124
A = 25000000(3.283225)
=> A = 82,080,625.00

2) Una persona desea comprar un terreno por el cual Ie exigen pagos de


30,000,000.00 cada principio de mes, durante 3 meses. Si esta persona
esta de acuerdo en abonar el 5 % mensual sobre saldos, (,cuanto pagara
en total?
Solucion:
Resolvamoslo primero aritmeticamente; para ver como se manejan tanto
los pagos como el interes; y segundo mediante la formula.
Solucion aritmetica:
1a. anualidad (principio ler. mes) ................... 30000 000.00
Interes en el 1er. mes ............................. 1 500 000.00
2a. anualidad (principio 2do. mes) ................... 30 000 000.00
Monto al final del 1er. mes ................... , ..... 61 500000.00
Interes en el 2do. mes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 3 075 000.00
3a. anualidad (principio 3er. mes) ....... . ........... 30000 000.00
Monto al final del 2do. roes ........................ 94575 000.00
Interes en el 3er. roes ............................. 4 728 750.00
Monto al final del 3er. mes ......................... 99,303,750.00

Soluci6n mediante la formula:


Datos: R = 30 000 000
i = 0.05 mensual
n'" 3 roeses
n+ 1 = 4 4

M = 30 000 000 [ (1.05) - 1 1]


0.05
M = 30 000 000(3.310120)
=> M = 99,303,600.00

125
3) La senora Respigi cobrara un seguro de vida, que Ie deja su esposo, y
puede optar por recibir 10 millones de pesos de imnediato 0 preferir el
pago de 10 anualidades iguales cada ano, el primero de los cuales ten-
drfa de inmediato. Si el dinero rinde un 30% anual, l.que monto alcan-
zarian dichas anualidades?
Solucion:
A modo de ejercicio y ampliar algunos conceptos financieros, es conve-
niente resolverlo de 2 maneras:
la.) Solucion:
A = 10000 000
= 30% - 0.30
n = 10
n-l = 9
A = R [ 1 - (1 ~ ir(o-l) + 1 ]
1
9
10 000 000 = R [ 1 - (1. 3 r + 1]
0.3
10000000 .... R(4.0190013)
10000000
R ... 4.0190013
=> R - 2,488,180.3

2a.) Solucion:
Como los 10 millones es un pago de inmediato no es la renta, as! que el
monto de esos 10 millones a 9 perfodos, como se puede ver en la siguiente
grafica, es M = C( 1 + i)9 y si el beneficiario decide recibir las 10 rentas
anuales, entonces su monto sera M = R mlOl i' es decir como anualidad ven-
cida, de esta manera podremos igualar el monto de la anualidad vencida en
10 periodos con el monto de los 10 millones a interes compuesto, pero en el
perfodo 9, ya que ambos coinciden. Esto es:

126
n - 9 perfodos
1 2 3 4 5 6 7 8 9

J
, ,
1 2 3

IR RI
4
,
5 6

IR
7

IR ,
8 9

t
R R R R R R

9
R m101 == C(1 + i)
i

asi;

10000000 (1.3)9
R-
(1.3)10_ 1
0.3

10000000 (10.6044990) = 10000000 (0.248818)


R= 42.619497

=::) R - 2,488,180.0

127
4) EI duefio de una tienda de abarrotes piensa reunir 100 millones para po-
der jubilarse, y qui ere saber en cuanto tiempo lograra tal cantidad, si
hace depositos mensuales de 500,000.00 en un banco que otorga una
tasa de interes de 3.5% mensual.
Solucion:
Esta anualidad se puede resolver como vencida 0 como anticipada, en este
caso la resolveremos como anticipada ya que de esta forma el abarrotero
acumulara sus intereses desde el principio del mes y no al final.

Datos: M = 100000000
R = 500000
i = 0.035

log [ Mi + R (1 + i) ]
R (1 + i)
n=
log (I + i)

log [ 3 500 ~oo + 517 500]


log (7.763285)
n -
0.014940 0.014940

0.890046
n = 59.574665 meses
n .... 0.014940

::::> n = 4 afios 11 meses 17 dias

5) AI principio de cada trimestre se realizo un deposito de 10,000.00 y al


cabo de 3 afios se retiro una cantidad de 160,000.00. Calculese la tasa
de interes trimestral.

128
Soluci6n:
M = 160000
R = 10000
n = 3(4) = 12 trimestres
n+ 1
M = R [(1+ i). -1 -11
1

M = R( mn+ I1 i-I)

M
Calculemos Mn+ 11 i-I =R
160000
mn+l1i +1
10000

mn+ 11 j = 16 + 1 = 17
Ahora bien, busquemos en la tabla II el factor 17 en el rengl6n n+ 1 - 12 +
1 = 13 Y10 encontraremos comprendido entre las tasas siguientes:
17.15991327 - - - - - 4.5%
16.62683768 -----4%
Para convertirlos a anticipados Ie restamos la unidad al 17 y al 16 e interpo-
lamos, ya que los factores que dan la tabla son vencidos y no anticipados.
Estoes:
16.15991327 0.045 16.00000000 0.040 + X
15.62683768 0.040 _ 15.62683768 - 0.040
0.53307559 0.005 0.37316232 X
X = 0.005(0.37316232) = 0.00186581
0.53307559 0.53307559

=> X = 0.00350009
.'. i = 0.040 + 0.0035
i = 0.0435
=> i = 4.35% trimestral

129
6) Una persona alquila un departamento dando por adelantado una renta
de 500,000.00. Como sale mucho de viaje, propone al arrendatario pa-
gar una renta anual equivalente y tambien por adelantado, el cualle im-
pone unos intereses de 48.5 % anual convertible mensualmente, i.,se
quiere saber que monte alcanza dicha renta anual?
Solucion:
n - 12
n-l "" 11
R == 500 000

i = 48.5% a 0.:~5
= = 0.0404166
1- (l + i)-(n-l)
A = R[ . + 1]
1
11
A = 500000 [1- (1.04041r +1]
0.04041
A = 500 000(8.741137 + 1) = 500000(9.741137)
~ A = 4,870,568.5
7) Una persona desea reunir 10,000,000.00 en 5 afios para dedicarse a via-
jar. Si puede depositar al 63.3% capitalizable al mes, y suponiendo que
en todo ese tiempo no cambia la tasa de interes, i.,cminto debera deposi-
tar cada mes con el objeto de reunir la cantidad que desea exactamente
antes de realizar el ultimo deposito?
Solucion:
M =- 10000000
n - 5(12) = 60 meses

1-
. 63.3
12= 5
0.0527 mensua
I

10000000 10000000
R=
[(1.05275) -1 _ 1 ] 61 = 416.174483
0.05275

~ R = 24,028.38

130
8) Una jovencita desea ahorrar 50,000.00 al principio de cada mes durante
3 afios. Si sus ahorros ganan 40% convertible mensualmente, i.cminto
habra acumulado al mes siguiente del ultimo deposito?
Solucion:
R = 50000
n = 3 afios = 3(12) = 36 meses
.
1=
40
12 = 3.33 3333,0
at
= 0.033333
37
M = 50000 [(1.033333) -1 -1] - 50000(69928869)
0.033333 .
=> M = 3,496,443.45
9) En una mueblerfa se vende un antecomedor por 900,000.00 en abonos,
mediante pagos mensuales anticipados de 100,000.00. Si el interes es
de 48 % convertible mensualmente, i.cwintos pagos es necesario hacer?
Solucion:
R = 100000
A = 900000
. 48
1= 12 at
= 4,0 = 0.04

10. 100000(1.04)
n: 100000 (1.04) - 900000(0.04)
log 1.04

log 104000
_ 68000 _ log1.529412 0.184524
n - 0.017033 - 0.017033 0.017033
n = 10.833324

=> n = 10 meses 24 dias


10) Un comerciante vende hieleras con valor de 420,000.00 y las ofrece en
18 abonos mensuales de 27,465.57. Obtener el valor de la tasa mensual
si no se cobra enganche y el primer pago se hace de inmediato.

131
Solucion:
A = 420000
R = 27465.57
n = 18
n -1 - 17 420000 ... 27465.57 1- (1 ~ i)-17 + 1
1
Ahora calculemos la tasa, haciendola por tanteos en lugar de interpolar.

1-(1+i)-17
. + 1
Tasa propuesta 1 Renta Valor Presente

0.04 13.165670 27465.57 361 602.63


0.05 12.274066 27465.57 337 114.21
0.03 14.166120 27465.57 389080.56
0.02 15.291870 27465.57 419999.92

=> i = 0.02
Anualidades diferidas
Si una anualidad vencida 0 anticipada se inicia cuando ha transcurrido al-
gun tiempo, en el que no se efedua ninguna condicion en la anualidad, en-
tonces decimos que su pago se ha diferido. En este tipo de anualidades ano-
taremos 2 tiempos; uno diferido "K" y otro de pago "n", mismos que hay
que determinar con cuidado y con el auxilio de un diagrama para poder vi-
sualizar en donde se coloca el valor presente y las rentas de la anualidad de
que se trata.
Anualidades diferidas vencidas
Valor presente:
Cuando el primer pago se efectua al final de UK" periodos, se observa
que la anualidad se ha diferido (K-l) periodos.
En el siguiente diagrama se muestra una anualidad vencida diferida UK" pe-
dodos.

132
o 1 2 3 (K-l) K (K+l) - - - K + n - l K+n
I I
A Anli
Ahora bien, si consideramos el valor presente (A) en la fecha inicial (0), en-
tonces se capitalizan intereses al transportar el valor presente (A) los "K'"
periodos, por 10 cual podemos escribir:

A( 1 + i)K = Anl i

de dondeA = Ran"'II (1+ i)K

donde : Kesel intervalo diferido


n es el tiempo de pago a partir de "K~'

o sea que: n = (K+n) - K


Podemos obtener una formula equivalente a la anterior, pero desde otro
punto de vista.
Aprovechando el diagrama anterior, podemos calcular los valores presentes
como una diferencia entre dos anualidades no diferidas, esto es:
Primero.
Si colocamos el valor presente en cero y tomamos a 6'n'" como K +n, en-
tonces:
A' = R a K+nl i
Segundo.
Si colocamos el valor presente en cero y tomamos "K'" perlodos, entonces:
A" =RaKli

133
Tercero.
EI valor presente sera, como habiamos dicho:
A=A'-A"
De donde "A'" diferida "K'" perfodos es:
A = RaK+nli - RaKli

Monto:
EI monto de las anualidades diferidas es igual al monto de las anualida-
des ordinarias, solo que hay que considerar el tiempo en que se aplaza el
primer vencimiento.
Trataremos de entender este concepto, a traves del siguiente ejemplo.
En una institucion de credito que abona el 2.5 % mensual, se hacen deposi-
tos de 500,000.00 cada fin de mes durante 3 ailos. Calcular el monto que
se tendci 5 ailos despues de haber efectuado el ultimo deposito.
Solucion:
Esta anualidad es vencida, as! que el monto se calcula con la fonnula
Mnl i = R mnl i' pero observese que dicho monto viene siendo el capital inicial
despues de "K" perfodos, K = 60, por 10 tanto haremos 10 siguiente:
M = C(l + it
donde n :::0 k (fecha focal)
C = Mnl i = RmrJ i

=> I M-Rmn',(l +i)K

Luego entonces: K = 5(12) = 60


n = 3(12) = 36
i = 0.025
R = 500000
.. M = 500000 m3610.025 (1.025)60

134
De la tabla II se tiene que: m3610.Q2S - 57.30141263
.. M = 500000(57.30141263)(4.399790)
=> M .... 126,057,091.0
EJEMPLOS
1) Se pretende saber emil es el valor presente de una renta de 30,000.00
anuales al 6% anual cuando el primer pago se obtendni dentro de 2
afios y el ultimo dentro de 8 afios.
Soluci6n:
R R R

o 1 2 3 4 5 6 7 8
K 30 000 30 000 30 000 30000
A
donde R = 30 000
i = 0.06
n=7
K=1
K+n = 1 + 7 = 8
A == 30 000(a81 0.06 - a11 0 .(6 )
De la tabla I se tiene:
A == 30 000(6.20979381 - 0.94339623)
A =0 30 000(5.266398)
=> A -= 157,991.94

2) Un inversionista desea acumular en su cuenta bancaria 20,000,000.00


al 31 de diciembre de 1990. Para ello hace 4 depOsitos iguales en su
cuenta que Ie paga un 36% capitalizable trimestralmente, pagandole los
intereses los dias ultimo de marzo, junio, septiembre y diciembre. Si los

135
depositos coincidieron con las 4 fechas de pago de intereses en el ano
de 1989, l.cmil fue el valor de cada uno de los depositos?
Soluci6n:
M = 20000000
n=4
K=4
i = 36% a = 346 = 0.09 trimestral
R = M 20000000 20000000
mn 1 (1+ il [(1.g~;-11(l.09)4 4.573133(1.411582)

R:: 20000000
6.455352
=> R 3,098,204.40

3) Una persona hereda 20,000,000.00 y los invierte al 30% anual capitali-


zable semestraImente, conviniendose que recibira 20 pagos semestrales
iguales debiendo recibir el pago inicial dentro de 5 afios. Encontrar a
cuanto asciende la anualidad.
Solucion:
R
n- ~5-19 20
~~~
o 1 2

n= 20
K=9
i = 30% a= 15% semestral = 0.15
A'" 20000000

29
1- (1. 15r
a291 0 IS = = 6 550877
. 0.15 .

136
__ 1- (1.15r 9
-~----'-~=4.771584
0.15

20000000 20000000
R
6.550877 - 4.771584 1.779293

=> R = 11,240,419.65
4) Algunos almacenes ofrecen al publico planes de venta para las fiestas
decembrinas, en el mes de noviembre. Un trabajador aprovecha esto
para comprar un antecomedor, con la promesa que se 10 entregaran el
dfa 10. de diciembre y el compromiso de pagarlo a un afio con mensua-
lidades de 50,000.00 empezando su primer pago el primero de febrero
del siguiente aiio. La tasa pactada para fa transaccion es de 4 % men-
sual. i. Cual es el precio de contado del antecomedor?
Solucion:
R= 50000
i = 0.04 mensual
n= 12
K= 1 10. Die. 10. Ene. 10. Feb. 10. Ene.
n = 1---------12

Aqui 10 A 50 000 - 50 000 50 000


recibe

A-50 000 [1_(~::rI2] (l.04rl- 50000(9.385075)(0.961538)

=> A = 451,205.55
5) Calcular el valor presente de una anualidad diferida 2 afios, de 7 pagos
de 150,000.00 cada uno semestralmente, si la tasa de interes es del
6.5 % semestral. Resolverlo con las dos formulas.

137
Soluci6n:
Semestre: 0 I 2 3 4 5 6 7 8 9 10
~C:V=V=V=Y='vC~
K-3 A· n-7 I
150000 150000
R = 150000
i = 0.065
K=3
n = 7 Usando la f6nnula A = R(aK+n1 j-aK1 j )

A = 150000(7.18883022 - 2.64847551)

=> A = 681,053.25
Usando la otra f6nnula tenemos:
A = R(I +i)-Kanl i
3
A = 150000(1.065r a71 0 .065
A = 150 000(0.82784909)(5.48451977)
=> A = 681,053.20
6) Se invierte la cantidad de 70,000.00 y se recibiran despues de 4 anos,
una serle de rentas de 20,597.46 a una tasa de interes de 7% anual. Cal-
cular el nUmero de pagos que se recibiran.
Soluci6n:
A= 70000
R= 20597.46
i- 0.07
K=5

70000 = 20 597.46(1.07rs an10.07

138
a~ = 70000
ni 20597.46 (0.712986)
anl i = 4.766540
EI factor 4.76654 se encuentra en la tabla I a la altura de 6 periodos, por 10
tanto:
n = 6 pagos 0 anualidades
Anualidades diferidas anticipadas
Valor presente:
Para poder demostrar la f6nnula del valor presente de una anualidad an-
ticipada diferida, nos valdremos del siguiente diagrama.
Periodos
0 1 2 -K-l K K+l K+2 - - K+n-2 K+n-l K+n
I I I I I
Rentas R R R R R
Valores actuales:

R R R R R
(1 + i)K (1 + i)K+I (1+ i)K+2 (1 + i)K+ n-2 (1 + i)K+ n-I

Para mayor facilidad de calculo invertimos el orden de la progresi6n y su-


mamos. Esto es:

R R R
+--::..:....- +
R
A= + +
(1 + i)K+n -1 (1 + i)K+ n -2 (1 + i)K+l (1+ i)K

Esta progresi6n, como puede verse, es de orden creciente cuya raz6n es

(1 + ~) -1- (1 +i); as/ que, aplicando la fonnula de la suma en una progresion

geornetrica, se tiene:

s _ a (rP-l)
n r-l
R [(I+·t 1]
S == A = (1 + i)K + n -1 I-
n (l+i)-l

139
R R
(1+ i)K+ n -1(1+ if n (1+ i)K+ n-1
A= ~~~--~--~--~---~----

R R
(1 + i)K+ n -1-n (1 + i)K+ n-l
A = . -
1

R R
(1 + i)K-l (1 + i)K+ n -1
A = ->----''----~---'<-----

A~ (1+~K-l [l-~] = R[I-(l+ir"]


i(1 +il- 1

A = R [1-(1+ if n]
i(1 + i)K-l
Monto:
Considerando nuevamente que durante el tiempo diferido no se efecrua nin-
guna condicion en la anualidad, entonces el monto de la anualidad diferida
anticipada es igual al monto de la anualidad no diferida anticipada, asi que
para su calculo establecemos una ecuacion de equivalencia utilizando la fe-
cha final como fecha focal. Esto es:
Sea: M = C(l + it
donde: C - Mn+ 11·I
y; n= K
:. M = Mn+ 11 i (l + i)K
y como Mn+l1i = R(mn+l\ -, 1)
entonces se tienel,....-M-=-R-(m-n+-l'-.-'--l)-(-I-+-i)=K-----.,

EJEMPLOS
1) Que capital habra que depositar en una institucion de credito para dis-
poner de 10,000,000.00 pagaderos al principio de cada ano durante 4

140
afios a partir de 3 afios de la fecha del deposito si dicha financiera abo-
na el 28 % anual.
Solucion:
R= 10 000 000
i= 0.28
n= 4
K=3
K-l = 2
4
A = 10 000 000 1- (1.28r
0.28( 1.28)2
4
A = 10 000 000 1-( 1.28r 1
0.28 (1.28)2

A = 10 000 000 (2.2409678) 1.63;4000

A"" 22409678
1.6384000

===> A = 13,677,781.98
2) Una persona desea reunir 47,000,000.00 para comprar un automovil
dentro de 5 afios, y empezara a reunirlos a partir de dos afios. Se pre-
gunta cuanto habra de invertir cada principio de afio, si el banco Ie da a
ganar 30 % de interes.
Solucion:
M = 47,000,000
i= 0.30
n= 3 afios
n+ 1 =- 4
K =2

Rat 47000000
4
[(1.~~~0 -1 -1](1.30)2.

141
47000000
R = (5.187000) (1.690000)
47000000
R = 8.766030

=> R = 5,361,606.109
Anualidades generales
Se consideran anualidades generales aquellas en las que el periodo de capi-
talizacion no coincide con el periodo de pago.
Para resolver problemas de casos de anualidad general es necesario modifi-
car 0 hacer que coincidan los pagos 0 los periodos de capitalizacion, ajus-
tandolos de manera que se puedan usar las formulas ya conocidas de anua-
lidades sencillas.
Para poder convertir las anualidades generales a sencillas podemos hacer 10
siguiente:
a) Convertir la tasa de interes dada a una tasa equivalente para
que coincida el periodo de pago con el de capitalizacion.
b) Encontrar el pago 0 renta equivalente para que coincida con la
fecha de capitalizacion.
Analicemos dos casos:
10. El periodo de pago es mas largo que el de capitalizacion.
20. El periodo de capitalizacion es mas largo que el de pago.
Para el caso en el que el periodo de pago es mas largo que el de capitaliza-
cion, la tasa equivalente se calcula con:

i=[I+ J(m)]P-1

Para el caso en el que el periodo de capitalizacion es mas largo que el pe-


riodo de pago, la tasa equivalente se calcula con:

.E.
J(m)= (1 +i)m -1

142
Donde: p = perfodo de pago
m = perfodo de capitalizaci6n
Observaci6n.- El decir que el periodo de pagos es mas largo que el de capi-
talizaci6n, no significa 10 mismo que decir que p > m, ya que, puede suce-
der que p < myel perfodo de pagos seguir siendo mas largo que el de capi-
talizaci6n.
EJEMPLOS
1) Obtener el monto de 100,000.00 en 6 pagos trimestrales, si eI interes es
de 40% convertible mensualmente.
Soluci6n:
R R --------------------------- R

o 1 2 3 4 5 6
R = 100000
n = 6 pagos trimestrales
i = 40% = O~~O = 0.03333 mensual = . ;
Observese que el perfodo de pago es trimestral, y el interes es mensual, asf
que la anualidad recae en el caso de que el periodo de pago es mas largo
que el de capitalizaci6n.
Lo podemos resolver de dos maneras:
a) Haciendo la tasa de interes equivalente:
donde m = 3 (perfodos por cada trimestre)
p = 1 (perfodo de pago trimestral)
m
i =[1 + J(m)]"; - 1

i = (1.03333l- 1 = 0.103360

M = R[(1+ i.t- 1]= 100000[(1.1033600)6- 1]


1 0.103360

143
M = 100000 [0.804278]
0.103360
~ M = 778,132.74
b) Haciendo la renta equivalente:
Supongamos que la renta al finalizar un periodo es el monto en ese periodo,
o sea:
100 000

I I
o R' R' R'
1er. trimestre
I

M = 100000
i = 0.03333
m = 3
R' ... ?
3
100000 = R' [(1.03333) - 1]
0.03333
100000 = R' [0.103360]
0.03333

100 000 = R' (3.101110)


.'. R' = 32,246.51
Esta es una renta mensual equivalente a la trimestral, por 10 que ahora de-
tenninaremos el monto para los 6 trimestres.
M ==?
R - 32,246.51
n - 6 trimestres por 3 meses cada uno = 6(3) = 18
i - 0.03333
18
M - 32 246.51 [( 1.03333) -1]
0.03333

144
M = 32 246.51 [0.804275]
0.03333

M = 32246.51(24.130663)

=> M = 778,129.66
2) Un hombre de negocios quiere saber a cminto ascienden los pagos ven-
cidos de una renta semestral, si originariamente se hacen pagos de
10,000,00 cada fin de mes con una tasa de 10% convertible semestral-
mente.
Solucion:
R' = 10000
m = 2 (No. de capitalizacion cada mes)
p = 12 (No. de pagos por ano)
como el nillnero de capitalizaciones es menor que el nillnero de pagos, en-
tonces:
i = [ 1 + J(m) ] P - 1
R' R ' - - - - - R' R'

o
1. I I I
pagos semestrales R R
Si el monto de la anualidad a un ano es igual al monto de la anualidad a 12
meses, entonces podemos hacer:

~~1+ i)P-J= ~~ 1 + J(m)] m - JJ


1 L J J(m)L
como los montos son iguales, entonces (1 + i)P - 1 = [1 + J(m)]m - 1 por 10
R
que T =
R' despeJan
J(m)' . d0 "R" se hene:
.

i
R=R·_-= 10000
1
J(m)
[1 + J(m)f2 - 1

145
pero J(2) = 10% a; 10 = 5% semestral
2

10000 10000 10000


.·.R ==
(1.05~ -1 0.008165 0.163300
(>
0.05
0.05

=> R = 61,236.98

3) Una persona desea conocer el monto de su dinero si realiza 12 pagos


vencidos de 1,000,000.00 cada 2 meses, comenzando a los 6 meses, si
el rendimiento de su dinero es del 25 % capitalizable mensualmente.
Soluci6n:
n= 12
R= 1 000000
0.25

1 = 2510
at
=12= 0.020833 mens.
dado que el pago es mas largo que cl. de capitalizaci6n, utilizaremos la si-
guiente f6nnula: In

i =[1 + J(m)]p - 1
donde; m = 12
p=6

g
" i =(1.020833)6 - 1 =0.042100 = 4.21% bimestral

12
asi: M = 1 000 000 [( 1.042100) -1]= 1 000000(15.208076)
0.042100

=> M = 15,208,076.00

146
4) Se paga una renta de 1,000,000.00 de pesos por aiio vencido durante 7
aiios. Se quiere saber cmil es el monto y el valor presente de dicha ren-
ta, si la tasa es de 16% convertible trimestralmente.
Solucion:
n= 7 anos
p= 1 (pagos por ano)
m= 4 (No. de trimestres)
R= 1000000
J(m) = 16% = 0~6 = 0.04
Como el nillnero de capitalizaciones es menor que el nillnero de pagos, en-
tonces usamos la formula siguiente:

i =[1 + J(m)]p - 1 para calcular la tasa equivalente.


4
.. i = (1.04)1 - 1 == 0.169859
7
M = 1 000000 [(1.169859) -1]= 1 000000 [1.998711]
0.169859 0.169859

M - 1 000000(11.766883)

=> M .... 11,766,883.00

A ... 1000000 [1-(1.169859 r7 ]= 1000000 [0.666523]


0.169859 0.169859

A == 1 000 000 (3.923978) ~ A = 3,923,978.00


5) Una persona efectua 20 pagos cada 2 meses de 200,000.00 pesos, si la
tasa de interes es de 10% trimestral, calcular el monto y el valor presen-
te de esos pagos.
Soluci6n:
n .... 20 pagos bimestrales
R= 200000
i == 10% trimestral

147
p= 2 (No. de pagos)
m= 3 (No. de capitalizaciones)

o ler.
I I
20. 30. - - - - - - - 20 avo.
Bim. Bim. Bim. Bim.
El tiempo de capitalizacion es mas largo que el tiempo de pago .
.£.
... J(m)'" (1 + i)m - 1

J(3) - (1.1 )2/3 - 1 ... 0.065602


20
M - 200000 [(1.065602) -1] = 200000 [2.563695]
0.065602 0.065602

M - 200000(39.079525) M = 7,815,905.00
r20
A - 200000 [1- (1.065602 ] ... 200000 [0.719392]
0.065602 0.065602

A - 200 000(10.966013) => A = 2,193,202.60


6) Calcular el monto de una anualidad ordinaria de 2 millones por ano si
se dejan 5 anos en el banco. Ademas se consideran unos intereses de
30% anual capitalizable semestralmente.
Solucion: 2000000

6
°Primero calculamos 1 ano
la renta que corresponde a un pago semestral.
i - 30% it .. o~o ... 0.15
n .. 2 semestres
A - 2 000000

148
R =~ = 2000000 2000000
2 1.625730 = 1,230,232.47
a2\.lS 1-(1.15r
0.15

Ahora calculamos el monto con la nueva renta y n = 10 semestres


10
.. MlO10 . 1s = 1 230 232.47 [(1.~~i5 -1] = 1 230232.47(20.303720)

=> M = 24,978,295.61
7) Se pretende saber cmil es el valor de las rentas mensuales anticipadas
que sustituiran a rentas semestrales, tambien anticipadas de
10,000,000.00. Si se tiene una tasa del 35% de interes convertible se-
mestralmente.
Solucion:
A= R' = 10000000 sem. anticip.
R = ? mens. anticip.
i= 0.175
n= 6
n -1= 5
1.
i=(I+i)m-l

R R R R R R
I I I I I I
o 1 2 3 4 5 6
.!.
i =(1.175)6 - 1 = 0.027242 mensuales

.. 10000000 == R + R(1.027242r 1 + R(l.027242r2 + R(1.027242r 3


+ R(I.027242)-4 + R(1.027242)-5

10000000 ... R + R(0.973480) + R(0.947664) + R(0.922533) +


+ R(0.898067) + R(0.87425 1)

149
Factorizando "R" se tiene:
10000000 = R(1 + 4.615995)

R = 10000000
5.615995

=> R = 1,780,628.36

150
CAPiTULO VII

AMORTIZACION

Concepto

Podemos considerar que el tennino amortizar es la extinci6n gradual de


una deuda mediante pagos "R" peri6dicos, es decir realizados en intervalos
de tiempos iguales que comprenden el interes y una parte del capital total.
Recordemos que la parte de la deuda no pagada en cierta fecha, se Ie cono-
ce como capital insoluto. Dicho capital al inicio del plazo es la deuda origi-
nal.
Ahora bien, para poder llevar un registro que indique tanto el capital paga-
do, como los intereses y el saldo al principio de cada perfodo, fonnulare-
mos una tabla llamada, TABLA DE AMORTIZACION.
Dicha tabla se podci llenar de la siguiente manera:
a) Se encuentra el nu.mero de pagos necesarios para amortizar la
deuda.
b) Se calcula el valor de los pagos "R", que constituyen una anua-
lidad cuyo valor presente es el capital insoluto al inicio del pla-
zoo
c) Obtener el interes sobre saldos 0 'capital insoluto.
La diferencia de los pagos "R" con interes vencido sera el capital pagado al
fmal del perfodo, que en consecuencia disminuinin tanto la deuda como el
interes, y por ende, la cantidad destinada para disminuir la deuda aumenta
en cada perfodo.

151
Con base en 10 anterior, resolveamos los siguientes ejemplos y fonnemos la
tabla de amortizacion.
1) Una deuda de 10,000,000.00 con interes del 40% convertible semestral-
mente, se va a amortizar mediante pagos semestrales iguales en los pro-
ximos 4 afios, el primero con vencimiento al termino de 6 meses.
Solucion: Formula:

A= 10000000
i = 40% a = 0.2 semestral
n= 4 afios = 8 semestres

10000000
R=
10000000
8 3.837160
=> R = 2,606,094.090
1-(1.2r
0.2
CONSTRUCCION DE LA TABLA

Interes vencido
Capital insoluto Capital pagado
al final del Pago
N al principio al final
periodo sobre periOdico
del perfodo delperiodo
capital insoluto
1 10000 000.000 2 000 000.000 2 606 094.090 606094.090
2 9393905.910 1 878 781.182 2 606 094.090 727312.908
3 8666593.002 1 733 318.600 2 606 094.090 872775.490
4 7793817.512 1 558 763.502 2 606 094.090 1 047 330.588
5 6746486.924 1 349297.385 2 606 094.090 1 256 796.705
6 5 489 690.219 1 097938.044 2 606 094.090' 1 508 156.046
7 3981 534.173 796306.834 2 606 094.090 1 809787.255
8 2 171 746.918 434349.383 2 606 094.090 2 171 744.706
Suma 10.848.754.930 20.848--,-752.720 9,999,997.788
Podemos observar en la tabla que:
Suma del pago periodico = Suma del capital pagado + Suma de intereses
Ahora bien, si queremos calcular el capital insoluto al finalizar un perfodo
determinado, 10 podennos hacer con la siguiente fonnula:

152
donde: n" es el tiempo en que se debe amortizar la deuda.
46

"k" es el tiempo al finalizar el periodo convenido.


Tomemos como muestra de la tabla, el periodo 6; es decir, al finalizar e150.
semestre:
Por 10 tanto: n = 8
k=5
asf: C = 2 606 094.090 as-sl
0.2
C = 2 606 094.090 a 3 10.2

C = 2606 094.090 [1- ~~~r31


C = 2 606 094.090(2.106482)
:::::> c = 5,489,690.291
Observese que con esta f6nnula, se pudo calcular el capital insoluto al prin-
cipio del periodo requerido, sin necesidad de elaborar toda la tabla.

2) Una deuda de 100,000,000.00 se debe amortizar en 10 aiios con pagos


semestrales a una tasa de 18% semestral. HaHar el capital insoluto
al final del 70. aiio.
Soluci6n:
A = 100000000
i = 0.18 semestral
n = 10(2) = 20 semestres

.'. R 0= 100000000 = 100000000 = 18,681,996.37


a2010.18 5.352747
EI cal'ital insoluto al finalizar e170. ano sera:
C = 18681 996.37 a20-1410.18

c= 18681996.37 a61o.18

153
C = 18681 996.37(3.497603)
=> C = 65,342,206.55

3) Una deuda alcanza un monto total de 4,501,776.00 que debe ser cubier-
ta el dia 20 de julio, para ella se realizan depositos de 500,000.00 men-
suales al 48.5 % anual. Se quiere saber cmindo se debe hacer el primer
deposito.
Solucion:
M= 4501 776
R = 500000
i = 48.5 % a (tasa efectiva anual)
Como el periodo de capitalizacion es mas largo que el periodo de pago, en-
tonces calcularemos la tasa efectiva mensual de la siguiente manera:
. .E.
J(m) = ( I + l)m - 1
donde: P = 1 (mes)
m = 12 (meses por ano)
.. J(12) = (1.485)1/12 - 1 = 0.033500

Ahora, calcularemos el nUmero de pagos que se deben hacer para poder co-
nocer el mes en el que hay que realizar ese primer deposito.

4501 776 =500 000 [ (1.0335)n-l ]


0.0335
9.003552(0.0335) = (1.0335)n - 1

0.301619 + 1 = (1.0335)n

n log 1.0335 = log 1.301619


n = log1.301619 = 0.114484
logl.0335 0.014310
=> n=8meses

154
De tal manera, que si la deuda debe ser cubierta el 20 de julio, entonces ese
dia se hace el ultimo pago, asi que el primer deposito se realizara el dia 20
de diciembre del ano anterior.

4) Con motivo de las ventas de primavera, una bodega ofrece al publico


lotes de ropa de segunda en 500,000.00 dando faeilidades de pagar en 3
meses con abonos mensuales iguales y no de inmendiato, a una tasa de
interes de 5 % mensual. Si un cliente aprovecha la citada faeilidad ellS
de mayo pero puede efectuar su primer pago el dia 15 de agosto; se
quiere saber cmil es la amortizacion mes ames.

Solucion:
Como los abonos son mensuales iguales y no de irunediato, la operaci6n
se convierte en una anualidad diferida vencida. Esto es:
R R R

n=~
Mayo Junio Julio Agosto Sept. Detubre
15 15 15 15 15 15

K= 1 2

Dia
compra A pago

n - 3 (No. de pagos) Fonnula


K = 2 (tiempo diferido) A = Ra~ i (1+irk
A ...... 500000
.. 0.05 mensual -3

500000 = R [ 1- 6~O~5) ] (1.05)-2


500000 = R (2.723248) (0.907029)

155
500000 = R (2.470066)
500 000
.. R = 2.470066 => R = 202,423.74

CONSTRUCCION DE LA TABLA

Cap. insoluto Capital


Int. vencido Pago
Periodo al principio pagadoo
(5%) periodico
del periodo amortizacion
Jun. 15 500000.00 25000.00 ------------- -------------
Jul. 15 525000.00 26250.00 ------------- -------------
Ago. 15 551250.00 27562.50 202423.74 174861.24
Sep. 15 376388.76 18819.43 202423.74 183604.30
Oct. 15 192784.45 9639.22 202423.74 192784.51
Suma 107271.15 607271.22 551250.05

Hagamos un analisis de los resultados de la tabla:


Observemos que 607,271.22 - 107,271.15 = 500,000.00 es el capital inso-
luto al principio del periodo 0 bien ell1amado "saldo 0 deuda original" y la
"amortizacion" total de 551,250.05 es, obviamente, la deuda al dia que ven-
ce el primer pago.

156
CAPITULO VIII

BONOS

Generalidades
Las inversiones llamadas BONOS u OBLIGACIONES son promesas es-
critas de pago. Por ejemplo, la sociedad 0 gobiemo que requiere de mover
grandes capitales, no puede en muchas ocasiones, obtener dichos capitales
de una sola fuente, entonces tiene que recurrir a la inversion de muchos in-
dividuos 0 companfas. De tal manera que puede solucionar su problema
emitiendo dichos bonos u obligaciones.
Se dice que los inversionistas que adquieren los bonos, estan prestando su
dinero a esa sociedad que los emitio, por 10 tanto se hacen acreedores a re-
cibir sus INTERESES PAGADEROS EN PERIODOS REGULARES DE
TIEMPO.

Diversos tipos de bonos:


Los bonos son documentos de credito que pueden ser transferidos a otras
personas, unos por simple venta 0 al portador, y otros por endoso.
En caso de que un bono cambie de dueno por simple venta, se Ie llamara
BONO NO REGISTRADO; y aquel bono que tiene el nombre de su pro-
pietario, y que carece de valor para cualquier otra persona se Ie llamani
BONO REGISTRADO.
Todos aquellos bonos al portador 0 registrados pagaran el valor nominal
(capital 0 principal) y los intereses; al portador, con la presentacion de un
cupon que esta impreso y va unido a la obligacion (son desprendibles), y el
bono registrado no requiere de dicho cupon, ya que tanto el capital como
los intereses solo se pagaran a la persona registrada como tenedor del bono.

157
Tenninologfa:
Valor Nominal.
Es el capital que esta sefialado en el bono.
Valor de Redenci6n.
Es el valor que el tenedor del bono rescata cuando se Ie reintegra su dinero.
Nota:
Cuando el valor de redencion es igual al valor nominal se dice que el bo-
no es redimible a la par, y si no, dicho valor de redencion se anota como un
porcentaje de valor nominal del bono u obligacion, y se les suele denomi-
nar;BONOS SOBRE LA PAR 0 PREMIO, Y BONOS BAJO LA PAR 0
CON DESCUENTO.
Los bonos generalmente son multiplos de 10, y los valores mas utilizados
son 100; 500; 1000; 10000 Y 50000.

Tasas de interes y valor actual de los bonos


Al comprar un bono en una fecha de pago de intereses, se espera que pro-
duzca un rendimiento sobre el precio de compra, 10 cual involucra DOS
TASAS DE INTERES; una, la tasa que la empresa emisora paga sobre el
valor nominal (sobre el bono) 6'rH; y la otra, es el rendimiento hasta el ven-
cimiento (sobre inversion) "in, Esto es:
Valor actual de los bonos =
Valor actual de los intereses + Valor actual del principal
EI valor actual del principal = C (1 + irn
El valor actual de los intereses 0 anualidad, esta constituida por los cupones
Franl i
Donde:
V = Valor 0 precio de compra del bono para obtener un rendimien-
to "in.
F:= Valor nominal (0 a la par) del bono
r = Tasa de interes que se paga sobre el bono por perfodo
i = Tasa de rendimiento sobre la inversion porpedodo de cup6n
(en realidad es 10 que el inversionista gana por su inversion)

158
Fr =R = Anualidad vencida 0 valor de los intereses sobre el valor
nominal a la tasa r " U

A = Valor presente de la anualidad


C = Precio de redencion (igual al valor nominal del bono, salvo que
se senale 10 contrario)
n = Numero de perfodos de interes (0 numero de cuponc3) hasta
que se redima 0 venza el titulo

Podemos calcular el valor de los bonos a 2 fechas; uno a Lafecha de cupon,


el otro entre fechas de pago de cupon, esto es:
VaLor de Los bonos comprados a La fecha de pago de cupon

Sabemos que el poseedor de un bono obtiene dos beneficios que son:


a) El valor 0 precio de redencion, en una fecha Hamada FECHA
DE REDENCrON
b) Pago periodico de intereses, a traves de un cUpOn a medida que
vence.
Sea:
Precio al Fr Fr Fr Fr Fr+ C
dia de hoy
1
0
I I
1 2
I
3
I
n-1
I
n

Donde la anualidad vencida es:


A = Ranli
ycomo R-Fr
entonces A = Franli
ademas C ... Valor nominal del bono que a
interes compuesto es C = C (1 + i)-n
(1 + i)n

159
Por 10 tanto el valor del bono comprado a la fecha de pago de cup6n es:

v= Franli + C (l + i)-n -- - - - - - (1)

v = Fr [ 1 - (1. + ifn ] + C
o bien;
1

Ahora bien, esta formula se puede expresar de la siguiente manera:

d e arlJ i =
1 - (1. + i)-n despeJamos
. (1 + 1.)-n para poderI f'
a actonzar y que-
da: 1
-n
ianl i = 1 - (1 + i)
-n
(1 + i) = 1 - i anl i

si ahora multiplicamos ambos miembros por "c" queda:


-n
C (1 + i) = C [ 1 - ianlJ
-n
C (1 + i) = C - Cianli ----- 2

sustituyendo 2 en 1 queda:
V = Franlt [C - Cianli ]

Factorizando aD] i queda:


V = anl i (Fr - Ci) + C

V = C + (Fr - Ci) anl i


-n

o bien: V = C + (Fr _ Ci) 1 - (1. + i)


1

EJEMPLOS
1) Un bono de 10,000 redimible a 10250, se anota como UN BONO DE
10,000 REDIMIBLE A 102.5. De hecho; como el bono no es a la par,
entonces tiene un potcentaje del valor nominal, esto es:

160
\og~oo = 1.025%, pero no se acostumbra escribir la palabra porciento, asi
10250
que 10 que se hace es 10000 x 100 = 102.5

2) De un bono de 1,000 a16% redimible (pagadero) el10. de enero, 10. de


mayo y 10. de septiembre de cada afio, desde su emision hasta el 10.
de septiembre de 1992 inclusive que se estipula a 105, se quiere obte-
ner el pago all0. de septiembre de 1992 y los pagos cuatrimestrales.
Solucion:
El pago al10. de septiembre de 1992 es de:
1,000 (1.05) = 1050
Los pagos cuatrimestrales son de
1,000 (6%) = 1,000(0.02) = 20 los dfas primero de los meses de
3
enero, mayo y septiembre de cada ano basta 1992 inclusive.

3) Un bono de 500 al 8% en los meses julio y diciembre redimible ellS


de diciembre de 1994 a 110, marca el pago al 15 de die. de 1994 de
500( 1.1 0) - 550. Y pagos semestrales de:
5oo(O.~8) - 500(0.04) - 20 los dias 15 de los meses de julio y
dicietnbre de cada aiio hasta 1994.

4) Un bono de 50,000 aI5%, reditnible por 1020 a 10 aiios y con un rendi-


tniento de 7%, estipula un valor 0 precio de:
Solucion:
Datos F6nnula
C - 1020
paa 50,000
n - 10 v - C + (Fr - Ci) anl i

r = 0.05

161-
i = 0.07
.'. V = 1020 +[50000(0.05) - 1020(0.07~alO 10.07
V = 1020 + (2500 - 71.4)(7.023581)
V = 1020 + 17057.46882
=> V = 18,077.468 Dado que el valor del bono "V" es mayor que el
precio de redenci6n "c se dice que es un bono
n

SOBRELAPAR
5) Obtener el valor que se puede pagar por un bono de 100,4%, febrero -
mayo - agosto - noviembre redimible a la par el 10. de noviembre de
1995, fue comprado el dia 10. de febrero de 1985 con una tasa de rendi-
miento sobre la inversion y por perfodo de cupon de 6% convertible tri-
mestralmente.

Solucion:
Por un lado, se comprende que el comprador recibira 100 ello. de noviem-
bre, ya que el bono es a la par; por otro lado el valor del bono sera:

Datos:
n = 11 atlos (de 1985 a 1995 inclusive)
aSl: n = 1 1(4) = 44 trimestres - 1 del trimestre de noviembre de
1984 a febrero de 1985
n = 43 trimestres
r = 0.04 anual
0.06
6% trimestral 0.015
4
C=I()()=F

1()() (0.04) 4
Fr = 1, esto es 4' -=1
trIm. 4
.. V = Franl i + ('(1 + i) -11 ya que el bono fue comprado a la fecha de
pago de cuprin.
43
aSl; V = 1 a4310.015 + 100 (l.OlSr

162
v = 31.521233 + 100 (0.527182)
-=> V = 84.239 (BAJO LA PAR)

6) Un bono de 1,000,4% redimible 0 pagadero semestralmente con 6 pa-


gos y con un rendimiento de 5 % sobre la inversion. Obtener el precio
del bono.
Solucion:
c= 1,000 = F
no:: 6
r= 2 % semestral
i = 5% anual .. i = 2.5% sem. = 0.025
Fr = 1 000(0.02) = 20
Usando la fonnula V Franli + C(1 + i)-H tenemos:
=
6
V- 20a61 0.02.5 + l000(1.025r
V= 20(5.508124) + 1 000(0.862297)
V= 110.16248 + 862.297
=> V = 972.46
Verifiquemos este resultado usando la otra f6nnula:
V= C + (Fr - Ci)anli ; esto es:
V= 1000+ [20 - l000(0.025)]a610.02.5
V= 1000+ (20 - 25) (5.508124)
V= 1000 - 27.540620
=> V = 972.46

7) Una empresa emite 2000 obligaciones de 1,000.00 cada una, con cupo-
nes semestrales de 70.00 para ser reembolsados al fro de 6 afios con
una tasa de 4 % semestral. Calcular el valor de la emisi6n.

163
Solucion:
F= C = 2000( 1000) = 2,000,000.00
n = 6 afios = 12 semestres
70
r= 1000 0.07 = 7%
i= 4% semestral =- 0.04
Usemos ahara una formula equivalente a las usadas en los problemas ante-
riores.
1 (1+0-n] F
V = Fr [ i + (1 +ir
-12
V = 2 000 000(0.07) 1- (1. O4 ) + 2000000
0.04 (1.04)12

V= 140000(9.385075) + 2000000
1.601032

V= 1 313910.50 + 1 249 194.27


=> V = 2,563,104.77 Emision sabre la par

8) Se compra un bono de 1,000.00 redimible a la par, para ser reembolsa-


do al fin de 3 anos. Dicho bono paga intereses semestrales de 40%
anual. Obtener el valor del bono si la tasa de rendimiento es de 30%
convertible trimestralmente.
Solucion:
F- C ... 1,000
40
r= 40% =2 = 0.20 semestral

i= 30% =30 ... 7.5%


4
n= 3 anos - 6 semestres
m= 2 trimestres (de un semestre)
:. i -=[ 1 + J(m) ]m -1
i- (1.075)2 -I "" 0.1556

164
V= Fr [1 - (l~ i)-n]+ F (1 + if"
1
6
V= 1 000(020) [1- (1. 1556r ]+ looo(ll556f6
. 0.1556 .

V= 200(3.728094) + 1 000(0.419909)
V= 745.6188 + 419.909
=> V = 1,165.52
Compra de bonos con premio 0 descuento
Si e1 valor de un bono "V" es menor que el valor de redencion "C", se dice
que fue comprado con DESCUENTO. Esto sucede si 1a tasa de interes del
bono (r) es menor que 1a tasa de rendimiento sobre la inversion (i). Esto es:
D=C V
Un bono se compra a PRIMA 0 PREMIO si su valor de compra "V" es
mayor que su valor de redencion 0 a la par "C". Esto sucede si la tasa de
interes del bono (r) es mayor que la tasa de rendimiento sobre 1a inversion
(i). Esto es:
P=V-c
Ahora calculernos una formula en la que obtengamos el valor del descuento
y el valor de la prima en forma directa, simplificando as! un poco las opera-
ciones. Esto es:
Dado que V = Franli + F(l + i)-n
y D-C-V
donde C = F ya que estamos considerando un bono redimible a la par
entonces D = F-V
:. D = F - Fr anl i - F (1 + i)-n
D = F[1 - (1 + i)-n]- Franl i
Observemos en esta ultima expresion que si [1 - (1 + i)-n] estuviera dividi-
do entre "i", entonces seria igual a anl i (valor presente de una serie de
anualidades de un peso), por 10 que si multiplicamos por 44i" Y dividimos
entre "i", queda:

165
~ [1 - (1 +irn]
I

1- (1+ i)-n
[ .
I
]

. 1- (1 + i)-n
.. D = FI i - Franl i

D = Fianl i - Franl i
Factorizando anl i tenemos:

D = (Fi - Fr) anl i

Haciendo las mismas consideraciones para calcular la prima tenemos:


n
V = Franli + F(1 + ir
P=V -F
:. P = Franl i + F (1 + i)-n - F
P= Franl i - F [ 1 - (1 + irn]

P= Franli - Ft [1- (I + irn]

(\+
p~ Franl i - Fi [ 1- ir 1
n

P= Franl i - Fianl i

EJEMPLOS
1) Detenninar el descuento para una emisi6n de 1,000.00 obligaciones de
50,000.00 cada una, con cupones semestrales de 5,000.00 reembolsa-
bles al fm de 5 aiios con una tasa de rendimiento de 15% semestral.

166
Solucion:
Resolvamos este problema en 2 formas diferentes.
a) Calculemos primero el valor del bono y luego el descuento
F= C = 1,000(50,000) = 50 000 000
5000
r= 50000 0.10 = 10%

i= 15% = 0.15
n= 5 anos = 10 semestres
Fr = 50 000 000(0.10) = 5 000 000
Ci ::: Fi = 50 000 000(0.15 )= 7 500 000
1O
V = 50000000 + (5000000 - 7 500000) 1- (1.15r
.. 0.15
V= 50 000 000 + (-2,500,000) (5.018769)
V = 50 000 000 - 12 546 922.50
V= 37,453,077.50

Por 10 que aplicando la formula D = C - V queda:


D = 50 000 000 - 37 453 077.50
=> D 12,546,922.50
b) Ahora, calculemos el descuento directamente
Datos FOrmula
F= C = 50 000 000
r= 10%
i= 15% D == (Fi - Fr) an'li
n= 10 semestres
Fr = 5000000
Fi = 7500 000

.. D = (7 500 000 - 5 000 000) awl 0.15

167
D= (2500000) (5.018769)
D = 12,546,922.50
2) Detenninar la prima para una emision de 1,000 bonos, de 1,000.00 ca-
da uno, con cupones anuales de 500.00 por titulo, reembolsables al fin
de 6 anos con una tasa de rendimiento del 25 % anual.
Solucion:
Datos Formula
F= 1 000(1 000) 1000000
500
r= 1000 0.5 = 50%

i= 0.25
n= 6 anos
.'. p = [ 1 000 000 (0.5) - 1 000 000 (0.25) ] a61 0.25

p= (500000 - 250000) (2.951424)


p= (250000) (2.951424)
=> p = 737,856.00

Valor en libros y amortizaci6n de la prima


Cuando un bono se compra con premio 0 con descuento, al transcurrir el
tiempo su valor varia hasta llegar a su valor de redencion, esto se puede cal-
cular haciendo una tabla de inversion donde se muestre el cambio del valor
en libros de los bonos. En dicha tabla se puede observar que la inversion
siempre gana la tasa de rendimiento "i" Y 10 que sobra del cupon se utiliza
para amortizar la prima.
Sea por ejemplo: Se tiene una obligacion de 1,000, valor nominal que vence
a la par dentro de 2 anos al 5 % semestral. Paga un rendimiento de 8 %. Ha-
cer la tabla de inversiones 0 valores.
Soluci6n:
Se calcula primero el valor de compra del bono, esto es:
C =0 F .. 1 000 por ser a Ia par
.'. Fr - 1 000(0.05) "" 50

168
r= 5% = 0.05
i= 0.~8 = 0.04
n= 2 (2 ) = 4 semestres
as1: V = 1 000 + [ 1 000 (0.05) - 1 000 (0.04) ] a410.04
V = 1 000 + (50 - 40) (3.62989)
V = 1 000 + 36.2989
V= 1,036.29 (valor en libros con prima) (la. columna)
la 2a 3a 4a Sa
Interes Valor en
Valor en Interes sobre
sobre Amortizacion libros al
Perfodo libros inversion
"i ... elbono de la prima final del
"V"
"Fr" perfodo
1 1,036.29 41.45 50 8.55 1,027.74
2 1,027.74 41.11 50 8.89 1,018.85
3 1,018.85 40.75 50 9.25 1,009.60
4 1,000.60 40.38 50 9.62 1,000.00
Total 163.69 200 36.31

Calculo de las columnas:


1a. columna: 1,036.29 = V
2a. columna: 1,036.29 (0.04) = 41.452
3a. columna: Fr = 50
4a. columna: 50 - 41.45 = 8.55
Sa. columna: 1,036.29 - 8.55 = 1,027.74

Valor de los bonos eomprados entre feeMs de pago de eupon


Hasta ahora, hemos analizado situaciones en que la compra del bono se ha
hecho exaetamente en la fecha de pago de cupon, pero si hacemos la com-
pra de un bono entre dos fechas de pago, es obvio que una parte del cupon
no vencido pertenece al vendedor, y la otra parte al comprador, as! que para
calcular el precio total que se pagara por la compra del bono, haremos 10 si-
guiente:

169
a) Detenninar el precio " P " de cotnpra de un bono sin aCUlnular
el valor del cupon.
b) Detenninar el precio II P /I de cotnpra de un bono aCUlnulando
el valor del cupon (recibe el notnbre de precio efectivo, neto 0
flat).
Este ultimo se puede calcular a traves de 3 tnetodos, que son:
1) Metodo exacto 0 de interes cotnpuesto

2) Metodo aproxitnado 0 de interes sitnple

3) Metodo por interpolacion

a) Precio de cotnpra de un bono sin aCUlnular el valor del cup6n.


Representeruos en la siguiente figura, los precios de cotnpra del bono exac-
tatnente en la fecha de pago de cup6n /I Po" Y II PI "
0 1
K Kl

I I I
Po P PI
donde:
Po es el precio en la fecha de pago inmediatamente anterior a la fecha
de venta.
P es el precio del bono despues de transcurrido un tiempo "K" (entre
fechas de cup6n).
PI es el precio en la ultitna fecha de pago 0 valor de redenci6n.

Kesel tietnpo transcurrido despues de la pritnera fecha (Po).

KI es el tietnpo por transcurrir.

Ahora bien, establezcatnos la siguiente raz6n:

p-p
__0

K
de donde se concluye que:

170
Kl (P - Po) - K (PI - P)
KP-KP -KP -KP
1 I 0 I
de esta exptesion despojamos lip II que es el precio que andamos buscando,
asf:
KP+KP-KP +KP
1 1 1 0

P(K + K) = KP + K P
1 1 1 0

pero Kl + K = I
.', Kl -= 1- K
asf P(l) = KPI + (l - K)P0
P = Kl'l + Po - PoR

po: P + K(P - P)
o 1 0

EJEMPLO
1) Una obligacion de la compania JIGA S.A. de 1,000 tiene cupones fe-
chados el10. de enero con precio del bono de 950.10, y ello. de julio
con precio de 950.80. Se quiere saber el precio del bono sin el valor
acumulado del cupon, si dicho bono se vende el 5 de abril.
Solucion:
Datos
Po= 950.10
PI ... 950.80
Los dfas transcurridos del dfa 10. de enero al5 de abril son 94 (consideran-
do los meses de 30 dias), as! que:
94
K = 180
donde 180 - 6 meses x 30 dfas

171
P = 950.10 94 (950.80 - 950.10)
180
P = 950.10 + 0.3655
=> P = 950.465
Observacion: el valor del bono se obtuvo por medio de una interpolacion.
b) Precio de compra de un bono acumulando el valor del cupon.

EJEMPLOS
1) Un bono emitido por RICO, S.A. de 500 con interes del 4% semestral,
redimible a la par el 10. de febrero de 1995 se pago el 10. de agosto de
1980. Se desea, con un rendimiento del 6% semestral, obtener el precio
al 10. de noviembre de 1980. Calcularlo por: a) el metodo de interes
compuesto y b) el metodo aproximado 0 de interes simple.
Solucion:
Calculemos primero el valor de "Po".
Datos:
C= F = 500 por ser a la par
i= 6%
r= 4%
n= 29 semestre (Ver siguiente grafica)
Nov. = fecha de transaccion

1 / 2 3 28 29

I
10. de 1980
~
1993
94
agosto febrero agosto febrero _ febrero a f
aqui re-
dime C
II II

1994
-1980 (porque es desde el principio del ano)
14
X2 (semestres)
28 + 1

172
.'. n = 28 + 1 semestre de la fecha inmediatamente anterior a la fecha de
transaccion = 29
asi: V = Po'" 500 + [500(0.04) - 500(0.06) ] a291 0,06
V = Po = 500 + (20 - 30 (13.59072)
Po = 500 + 135.9072
=> Po = 364.0928

a) Para obtener "P" en forma exacta, utilizaremos la formula del


monto a interes compuesto; esto es:
M= C (l + i)n

o sea P = PoCl + i)K


de tal modo que: P = 364.09( 1 + 0.06)K
Ahora bien, para conocer "K" haremos 10 siguiente:
sept. oct.
I I

10. de agosto 10. de nov. 1995

agosto, sept. yoct. 30 (3) 90 dias

1
K=---~~-- 2 (de semestre)
180 (diasdesem.)
1
luego P = 364.09(1.06)2
P = 364.09(1.029)
=> P = 374.65
Por otra parte, calculando Pi se tiene:
PI == 500 + (20 - 30)a2810,06
Pi = 365.94
y utilizando la formula P = Po + K(P. - Po), se tiene:
P= 364.09 + 0.5(365.94 - 364.09)
=> P = 375.0l

173
b) Obtengamos "P por el metoda aproximado 0 de interes sim-
/I

ple.
M= CO + ni)
o sea P = Po(l + Ki)
P = 364.09 [ I + 0.5 (0.06)] => P = 375.01
2) Se tiene un bono de 5,000 con 4 % de intereses capitalizables semestral-
mente y pagaderos los dias primeros de mayo y noviembre de 1991.
Dicha obligacion fue negociada ello. de septiembre de 1989: con la in-
tencion de obtener un 6% de interes, capitalizable semestrahnente. Se
desea conocer el precio de compra si vence el 10. de mayo.
Solucion:
En este caso no puede aplicarse la fottnula P = Po + K (PI - Po)
directamente, por no ser perfodos exactos entre fechas de cu-
pon, as! que se tendria que calcular Po Y PI con V - C + (Fr -
Ci) anl i pero tampoco esta ultima se puede manejar, ya que los
periodos NO SON exactamente semestrales.
Sabemos que hay que tomar en cuenta que para calcular el precio, hay que
detenninar el valor del bono a las fechas de cupon irunediatamente antes y
despues de la fecha de compra, obteniendo primero sus primas y luego in-
terpolando. Esto es:
Para ello. de mayo de 1989
P = (Fi - Fr) all] i
donde n = No. de semestres de 1989 a 1991
n= 4 sem.
1989 1989 1990 1990 1991
I I I I I
Mayo Nov. Mayo Nov. Mayo
n = 3sem.
.. p = [ 5000(0.03) - 5000 (0.02) ] aJ 3~
p = (150 - 1(0) (3.717098)
p ... 185.85
Para ello. de noviembre de 1989
P - (50) a313~

174
P = 50(2.828610)
P = 141.43

Asi, tenemos un incremento en el precio desde:


5000 - 185.85 = 4,814.15 del 10. de mayo hasta
5000 - 141.43 = 4,858.57 el 10. de noviembre de 1989, 10 cual representa
una diferencia de:
4,858.57 - 4,814.15 = 44.42
y como dijimos, vamos a interpolar entre mayo y noviembre para saber
cminto a aumentado a septiembre, esto es:
-1 -
1 1
3 3 3
Mayo Jun. Jul. Ago. Sept. Oct. Nov.

I I I I I I I

Septiembre se encuentra a ~ partes de distancia del 10. de mayo al 10. de

noviembre, entonces 44.42 10 multiplicamos por ~ puesto que es proporcio-

nal, y queda: 29.61

Luego el precio all0. de septiembre es:


4,814.15 + 29.61 = 4,843.76
Ahora bien, tambien al 10. de septiembre ha devengado el .interes del cu-

pon, 10 cual hace que el pago de Fr = 5000(0.02) = 100 sea 100 (~ )= 66.66,

asf que el precio real de venta allo. de septiembre de 1989 sera:

4,843.76 + 56.66 = 4,910.42


3) Se compra un bono de 10,000 a la par siete meses antes de redimir, con
un interes sobre bono de 8 % bimestra. Se quiere saber el valor del bono
con un rendimiento sobre inversion de 15 % pagadero bimestralmente.

175
Soluci6n:
Como el bono se compra entre fechas de pago de cup6n, entonces calcula-
remos primero los valores de Po Y PI
o - - 1. - - - - 1. ---- 1. - - 1. 1
24 24 24 24
I I 'I I
Po P

Para Po: n = 4
Para PI: n == 3
K=1.
4
Datos para obtener Po =
F = e= 10,000
r = 0,08
i = 0.15
n=4
,', Po = Franl i + e(l + i)-n

Po ~ 10000(0.08) [1- (1.1:)-4 ] + 10000 (l.1Sr4


0,1

Po = 800 (2.854979) + 5 717,532


Po = 2283,9832 + 5717.532
=> Po = 8,001.5152
Datos para obtener PI:
F = C = 10,000
r = 0,08
i = 0,15
n=3
,', PI = Franli + e (1 + i)-n
PI - 10 000(0,08) [ 1- ~\~r3 ] + 10 000 (US) -3

176
PI = 800(2.283225) + 6575.162
PI = 1 826.580 + 6575.162
=> PI = 8,401.742
Para obtener "P" aplicamos la formula P = Po + K(PI - Po)
as!:
P = 8001.5152 + -!- (8 401.742 - 8 001.5152)

P = 8001.5152 + 100.0567
=> P = 8,101.57

177
TABLA I Valor presente de una anualidad de 1 par periodo
1 - (1 + irn
!,., 1,., 5 !,., 7
n
3 12% 12% 1% n
4 2 3

1 0,99750623 0,99661774 0,99585062 0,99502488 0,99420050 0,99331748 1


2 1,9925 2492 1,99004426 1,98756908 1,98.50 9938 1,98263518 1,98017631 2
3 2,98.50 6727 2,98011056 2,97517253 2,97024814 2,96533732 2,9604 4004 3
4 3,97512446 3,9668 8700 3,9586 7804 3,95049~ 3,94234034 3,9342lJ96 4
!5 4,96271766 4,9S038631 4,93810261 4,92586633 4,91361722 4,901!5 3506 5

6 5,94784804 5,93061759 5,91346318 5,89638441 5,87938083 !5,86245205 6


7 6,9~2174 6,907!5 9228 6,88477661 6,86207404 6,8394 8384 6,81700535 7
8 7,91074487 7,8813 2121 7,85205970 7,82295924 7,7940 1874 7,76523710 8
9 8,8885 2357 8,85181516 8,81!532916 8,77906392 8,7430 1780 8,70718917 9
10 9,86386391 9,&190 8487 9,17460165 9,73041186 9,6865 1314 9,64290315 10

11 10,83677198 10,78314107 10,72989376 10,65702673 10,62453667 10,5724 2035 11


12 11,8072 5384 11,74399442 11,68122200 11,61893207 11,55712014 11,49578180 12
13 12,1753 1S55 12,70165557 12,62860283 12,55615131 12,48429509 12,4130 2828 13
14 13,74096314 13,65613512 13,5720 5261 13,48870717 13,4000 9288 13,32420028 14
IS 14,70420264 14,60744364 14,51158766 14,4166 2665 14,32254470 14,22938802 15

Hi 15,66S0 4004 U,5S!559167 15,44722422 15,3399 2S02 15,2336 8156 15,1284 8J48 16
17 16,62348133 16,50058970 16,37897848 16,2586 3186 16,13953427 16,02167035 17
18 17,6795 3250 17,44244821 17,3068 6654 17,17276802 17,040133SO 16,9089440S 18
19 18,533199SO 18,3&11 1762 18,2209 0443 18,0823 5624 17,93!55 0969 17,7903 4J 17 19
20 19,4844 882& 19,31678832 19,15110815 18,9874 1915 18,8256 9315 18,66590242 20

21 20,43340417 20,2492 9069 20,0674 9359 19,88797925 19,7107 1398 19,53566466 21


22 21,3799 5488 21,1786 9504 20,9800 7661 20,7440 5896 20,5906 0213 20,3996 6688 22
23 22,32414452 22,1050 1167 21,88887297 21,6756 8055 21,46338738 21,26794723 23
24 23,2659 7957 23,0282 SOB3 22,79389839 22,5628 6622 22,3350 9930 22,110!5 4361 24
25 24,20S4 6591 23,9484 2275 23,69516853 23,4456 3802 23,19976732 22,9574 9365 25

26 25,14260939 24,865!5 3763 24,59269895 24,3240 1794 24,OS94 2070 23,79983475 26


27 26,0174 1585 25,17960561 25,4865 05 17 25,1980 2780 24,9140 8852 24,6346 0406 27
28 27,0098 911 2 26,6906 3682 26,3766 0266 26,0676 8936 25,7637 9968 25,4648 3847 28
29 27,94004102 27,5986 4135 27,26300680 26,9630 2423 26,6085 8295 26,289!5 7464 29
30 28,86787134 28,5036 2925 28,14573291 27,7940!5397 27,4484 6689 27,10884898 30

31 29,7933 8787 29,4056 1055 29,02479626 28,6S07 9997 28,2838 7993 27,92269766 31
32 30,71659638 30,3045 9523 29,90021205 29,50328355 29,1136 SOlO 28.7311~2 32
33 31,63750262 31,20059325 30,77199540 30,35155392 29,39900610 29,53426154 33
34 32,5561 1234 32,09361454 31,64016139 31,19555818 30,7595 7524 30,33204789 34
35 33,47243126 32,9836 6898 32,504 7 2.S04 32,0353 7132 31,57538549 31,1245 S088 35

36 34,3864 6S 10 33,8707 6642 33,J6S70128 32,87101624 32,3864 6445 31,911805S1 36


37 35,2982 1955 34,7549 1670 34,22310501 33,702S 0372 33,192& 3955 32,6938 4653 37
38 36,2077 0030 35,63612960 35,076951OS 34,5298 5445 33,9945 3808 33,47070848 38
39 37,11491302 36,5144 1488 35,92725416 35,3530 8900 34,7915 &716 34,2424 2564 39
40 lS,01986336 37,38978228 36,1740 2904 36,17222786 3!5,5840 1374 35,0090 3209 40

41 38,9225 5697 38,26224147 37,6172 9033 36,9872 9140 36,37184465 35,77056168 41


42 39,82299947 39,13180213 38,45705261 37,79829991 37,15510653 36,52714803 42
43 40,7211 9648 39,9984 7388 39,2933 3040 38,0052 7354 37,93382588 37,2785 2453 43
44 41,6171 !5359 40,86226633 40,12618816 39,40822338 38,70802904 38,0250 2487 44
45 42,5108 7640 41,72318903 40,9554 9028 40,2071 9640 39,41774221 38,7665 BOSO 45

46 43,4223 7047 42,58125153 41,7&140111 41,00218547 40,24299143 39,5032~ 46


47 44,29164137 43,4364 6332 42,00388492 41,7932 1937 41,00380258 40,2349 9238 47
48 45,1786 9463 44,2888 3387 43,4229 5594 42,5803 1778 41,70020241 40,9619 1296 4&
49 46,0635 3!580 45,1383 7263 44,2386 2832 43,3635 0028 42,5122 1349 41,7840 1949 49
so 46,9461 7037 45,9850 8900 45,0509 1617 44,14278635 43,2598 6428 42,4013 4387 50

179
TABLA I Valor presente de una anualidad de 1 por periodo
1 - (1 + i)-n

7
1/ 1.% 1.% 1..% 1.% 12% ~% n
4 3 12 2 3

~1 47,82660386 46,8211992]6 4~,3~98 3353 44,91819537 44,0031 7907 43,11391775 51


~2 411,70484176 47,6700 920~ 46,66~3 9439 45,6897 4664 44,74218301 43,8217 7260 52
5.1 49,5808 89~3 48,~8J 9739 47,46761267 46,45745934 45,47690103 44,~249 3967 53
54 ~,4~47 5205 49,3439 1767 48,2665 0224 47,22135258 46,20735816 45,2234 6000 54
5~ ~ 1,3264 36~6 50,1766 6213 49,06207692 47,98144535 46.9335 7895 45,91733444 55

56 52,19594609 51,0066 3999 49,8~43 .5046 48.7377 5657 47.65528802 46,6066 2362 56
57 53,03328847 51,8.'-186046 50,6433 3656 49.49030505 48.37340980 47,29134796 57
58 :'U,92846730 52,M833268 51,42904885 50,2391 0950 49,08706856 47,97153771 58
59 54,79148858 53,4800 6580 52,21150093 50,9841 8855 49,7965 &&46 48.6472 22&9 59
()() 55,65235769 54,~990 6890 52,99070632 51,72556075 50,50 199350 49,31843334 60

61 50,5110 7999 5~,11~3 ~106 53,7666 7&50 52.46324453 51,20330754 49,9851 9368 61
62 .57,36766083 55,92M2133 54,.5.194 .3087 .53,1972 5824 .51,90056431 50,64754836 62
63 58,22210557 56,73978870 55,3089 7680 53.92762014 52.69375739 51,J0551161 63
64 59,07441952 57,54596216 56,07.53 12.59 54,65434839 53.28294024 .51.9591 1749 64
65 59,92460800 58,3~34 .506~ 56,838~ 0250 55,37746109 53.9681 2612 52.6083 9486 65

66 60,7726 7631 59.15626311 57,59850371 56.0969 7621 54,6493 3836 53,2533 7238 66
67 61,61862954 59,9564 0842 58,35536137 56,81291165 55,3265 9986 53,8940 7852 67
68 62,462473.55 60.75389543 59,10907357 57.52528522 55.9999 3358 54,53054158 68
69 63,3042 1302 61S4873299 59,85965832 58.2341 146.5 56,6693 6230 55,1627896.5 69
70 64,14385339 62,3409 2989 60,6071 2862 58,9394 1756 57,33490867 55,79085064 70

71 64,9813 9989 63,1304 9490 61,38179738 59,64121151 57.99659520 56,41475230 71


72 6~,8168 5774 63,91743678 62,0927 7748 60,33951394 58,6544 4427 57,03452215 72
73 66,65023216 64,70176424 62,8309 8172 61,03434222 59,30347815 57.6501 87.56 73
74 67.48152834 6.5,4&348595 63,.5661 2287 61,72571366 59.9587 1&96 58,26177573 74
75 6&,3107 5146 66,2626 1058 64,2982 1365 62,41364543 60,6051 &869 5&,8693 1363 75

76 69,13790670 67,1391 4676 65,0272 6670 63,0981 5466 61,24790922 59,472& 2&11 76
77 69,96299920 67,&131030& 65,7532 9464 63,7792 5836 61.&869 0229 60,072345&1 77
78 70,7&60 3411 68,5&44 8& 12 66,4763 1002 64,4.5697350 62.52218952 60.66789319 78
79 71,60701657 ()9,3533 1042 67,19632533 65,1313 1691 63,15379239 61,25949654 79
80 72,42595169 70,11957849 67,9) J3 5303 65,81230538 63,7817 3229 61,8471 8200 80

81 73,2428 4458 70,8833 00&2 68,62740550 66,4699 5561 64,4060 J044 62,4309 7549 81
82 74,0577 0033 71,6444 8~87 69,3384 9511 67,1342841.9 6.5,02670798 63,0109 0281 82
83 74,87152402 72,4031 4206 70,0466 3413 67.7953176.5 6.5.64378590 63.58698954 83
84 75,6813 2072 73,15927780 70,75183482 68,4530 4244 66,25 72 8.507 64,15926114 84
85 76,4900 9548 73,91290146 71,45410936 69,10750491 66,8672 2625 64,7277 4285 85

86 77,29685335 74,6640 2139 72,1537 6991 69,75871135 67,47363007 6.5,2924 5979 86


87 78,10159935 75,41264591 72,8499 2854 70,4066 7796 68,0765 1706 6.5,8534 3687 87
88 78,90433850 76,15878330 73,54349730 71,15142086 68,67590759 66,4J06 9888 88
89 79,70507581 76,90244182 74,23418818 71,6929 S608 69,27182197 66,96427041 89
90 80,5038 1627 77,64362972 74,92201313 72,33129958 69,8642 8033 67,51417591 90

91 81,30056486 78,38235521 75,6069 8403 72,9664 6725 70.4533 0273 68,0604 3964 91
92 82,0953 2654 79,1186 2645 76,2891 1272 73,59847487 71,03890910 68,6030 8574 92
93 82,8881 0628 79,85245161 76,9684 1101 74,22733818 71,6211 1923 69,14213815 93
94 83,67890900 80,5838 3882 77,64489063 74,85307282 72,1999 5284 69,67762068 94
95 84,4677 3966 81,31279616 78,31856329 75,47569434 72.7754 2950 70.209~ .5696 95

96 85,2546031.5 82,03933172 78,9894 4062 76,19521825 73,34756869 70,7379 7049 96


97 86,03950439 82,76345355 79,6.5753422 76,71165995 73,91638975 71.26288460 97
98 86,8224 4827 83,4851696.5 80,3228 55.56 77.3250 3478 74,48191193 71,78432245 98
99 87,60343967 84,2()44 8802 80,9834 1642 77,93535799 75,04415436 72.3023 0707 99
100 88,3824 8346 84,92141663 81,64522797 78,54264477 75,60313606 72,81686132 100

180
TABLA I Valor presente de una anualidad de 1 por periodo
1 - (1 + irn
5 1.% 7 1%
n 1.% 1.% 12% 12% n
4 3 2 3

101 89.15958450 85.63596342 82.30230172 79,14691021 76,1588 7596 73,3280 0794 101
102 89.93474763 86.3481 3630 82.9566 4901 79,74816937 76,71139283 73,83576948 102
103 90.7079 7768 87.05794315 83.60828117 80.3464 3718 77.26070538 74.34016835 103
104 91.47927948 87.76539185 84,2572 0947 80.9417 2854 77,80683219 74,8412 2684 104
105 92,24865784 88.4704 9021 84.9034 4511 81,53405825 78,3497 9174 75.33896706 105

106 93.01611755 89.1732 4606 85.54699928 82.12344104 78.8896 0240 75.8334 1099 106
107 93.78166339 89,87366717 86,18788310 82.70989158 79,42628241 76,3245 8045 107
108 94,54530014 90.57176130 86,82610765 83,2934 2446 79.95984996 76.81249714 108
109 95.30703256 91,26753618 87,46168397 83.87405419 80.4903 2307 77 ,2971 8259 109
110 96,06686539 91.96099951 88.0946 2304 84,45179522 81.01771971 77.77865820 110

111 96.82480338 92.65215898 88,72493581 85.02666191 81,54205770 78,25694523 111


112 97,5808 5126 93,34102224 89.3526 3317 85.5986 6856 82.0633 5480 78.73206480 112
113 98,3350 1372 94,0275 9692 89,9777 2598 86.16782942 82.5816 2863 79,20403788 113
114 99.0872 9548 94.71189062 90.6002 2504 86.73415502 83.0968 9674 79,67288531 1)4
115 99,8377 0123 95,3939 1092 91.22014112 87.2976 7027 83.60917654 80.1386 2779 115

116 100,5862 3564 96.07366536 91.83748493 87,8583 7838 84,1184 8537 80,60128589 116
117 101.33290338 96,7511 6149 92.45226715 88,41629690 84,62484047 81,06088002 117
118 102.0777 0911 97.4264 0680 93.06449841 88,97143970 85,12825896 81,51743048 118
119 102.8206 5747 98.0994 0877 93.67418929 89,52382059 85,62875787 81,9709 5743 119
120 103,56175308 98,77017486 94,28135033 90.0734 5333 86,12635414 82.42148089 120

121 104.30100058 90.4387 1248 94.88599203 90.62035157 86.62106460 82.8690 2076 121
122 105,0384 0457 100,1050 2905 95.48812484 91,16452892 87.11290598 83.3135 9678 122
123 105.77396965 100,7691 3195 96.0877 5918 91,70599893 87.60189493 83.75522859 123
124 106,5077 0040 \01.43102852 96.68490541 92,24477505 88.0880 4798 84.19393568 124
125 107,2396 0139 102,09072610 97.2795 7385 92,78087070 88,5713 8159 84,6297 3743 125

126 107.9696 7720 102,74823199 97.87177479 93,31429921 89.05191210 85.0626 5308 126
127 108.69793237 103.40355348 98.4615 1846 93.84507384 89,5296 5577 85.49270173 127
128 109,42437144 104.0566 9782 99.0488 1506 94,37320780 90.00462877 85,9199 0238 128
129 110.14899894 104.70767225 99,63367475 94.89871423 90,47684716 86,34427389 129
130 110,87181939 105.3564 8397 100.21610764 95,42160619 90.9463 2692 86,76583499 130

131 111,59283720 106.00314016 100,79612379 95,94189671 91.41308393 87,18460430 131


132 112,3120 5716 106,64764800 101,3737 3323 96.4595 9872 91,87713399 87.6006 0029 132
133 113,0294 8345 107,2900 1462 101.94894596 96,97472509 92,3384 9278 88,01384135 133
134 113.7451 2065 107.9902 4713 102,52177191 97.4872 8865 92.79717592 88.42434571 134
135 114,4589 7321 108~835262 103.09222099 97,99730214 93,25319893 88.83213UO 135

136 115.17104560 109,20433816 103.66030306 98.30477825 93.70657722 89,2372 1673 136


137 115,88134224 109.8382 1079 104,2260 2794 99.00972960 94,1573 2616 89,6396 1926 137
138 116,58986758 110,4699 775-4 104,7894 0542 99.51216876 94.6054 ro97 90,0393 5688 138
139 117,2966 2601 111.0996 4538 105.3504 4523 100.01210821 95.0509 9682 90,4364 4724 139
140 118.00162196 111.7272 2131 105,9091 5708 100,.50956041 95,4939 4878 90.8309 0785 140

141 118,70485981 112,3527 1227 106.46555061 101.00453772 95.9343 3185 91,22275614 141
142 119.40634395 112,97612519 107,0196 3547 101.4970 5246 96.37216091 91.61200941 142
143 120.1060 7875 113,59746696 107,57142121 101.9871 1688 96.8074 S078 91,99868485 143
144 120,80SO 6858 114,21674448 108.12091739 102.47474316 97,2402 1619 92.38279952 144
145 121,5003 1778 114,83396460 108,6681 33SO 102.9599 4344 97.6704 7177 92.76437038 145

146 122.19483071 115.44913415 109,2130 7900 103,44272979 98,0982 3208 93,1434 1429 146
147 122.88761168 116.06225995 109.75576332 103.9231 1422 98,5235 1160 93,5199 4797 147
148 123,57866502 116.67334879 110,2961 9584 104.4011 0868 98.9463 2470 93.8939 880S 148
149 124,26799503 117,28240743 110.83438590 104.87672.S06 99,3666 8570 94,26555104 149
ISO 124.95560601 It7.8894 4262 111,37034280 105.3499 7518 99,7&460882 94.6346 5335 ISO

181
TABLA I Valor presente de una anualidad de 1 por periodo
1 - (1 + irn
n ~% 1% lL~ }1% 1~% 2% n
4 4 2 4

1 0,9925 5583 0,99009901 0,98765432 0,98522167 0,98280098 0,98039216 1


2 1,9777 2291 1,97039506 1,96311538 1,95588342 1,94869875 1,94156094 2
3 2,95555624 2,94098521 2,9265 3371 2,91220042 2,89798403 2,88388327 3
4 3,92611041 3,90196555 3,87805798 3,85438455 3,83094254 3,80772870 4
5 4,8894 3961 4,8534 3124 4,81783.504 4,78264497 4,74785508 4,7134 5951 5

6 5,84559763 5,7954 7647 5,74(i() 0992 5,69718717 5,64899762 5,60143089 6


7 6,7946 3785 6,72819453 6,66272585 6,59821396 6,53464139 6,47199107 7
8 7,73661325 7,65167775 7,56812429 7,48592S08 7,4050 5297 7,3254 8144 8
9 8,67157642 8,S660 1758 8,46234498 8,36051732 8,26049432 8,16223671 9
10 9,59957958 9,47130453 9,34552591 9,22218455 9,10122291 8,9825 8501 10

11 10,5206 7452 10,36762825 10,2178 0337 10,0711 1779 9,92749181 9,7868 480S 11
12 11,43491267 11,25527747 ll,07931197 10,90750521 10,73954969 10,57534122 12
13 12,34234508 12,13374007 11,9301 8466 ll,73153222 11,53764097 11,3483 7375 13
14 13,2430 2242 13,00370304 12,77055275 12,54338150 12,32200587 12,10624877 14
IS 14,13699495 13,86505252 13,6005 4592 13,3432 3301 13,0928 8046 12,84926350 15

16 15,0243 1261 14,71787378 14,42029227 14,13126405 13,8504 9677 13,5777 0931 16


17 15,9150 2492 15,56225127 15,22991829 14,90764931 14,595082~ 14,29187188 17
18 16,7791 8107 16,39826858 16,02954893 15,67256089 15,32686272 14,99203125 18
19 17,64682984 17,2260 0850 16,81930759 16,4261 6837 16,0460 5673 15,6784 6201 19
20 18,5080 1969 18,04555297 17,59931613 17,1686 4931 16,75288130 16,35143334 20

21 19,36279870 18,85698313 18,3696 9495 17,90013673 17,44754919 17,01120916 21


22 20,2112 1459 19,66037934 19,13056291 18,6208 2437 18,13026948 17,6580 4820 22
23 21,0533 1473 20,45582113 19,88203744 19,33086145 18,80124764 18,28220412 23
24 21,88914614 21,24338726 20,62423451 20,0304 0537 19,4606 8S6S 18,91392560 24
25 22,71875547 22,02315570 21,3572 6865 20,71961120 20,,0878196 19,52345647 25

26 23,54218905 22,79520366 22,08125299 21,3986 3172 20,74573166 20,12103576 26


27 24,3594 9286 23,5596 0759 22,79629925 22,0676 1746 21,37172644 20,71689780 27
28 25,17071251 24,31644316 23,5025 1778 22,7267 1671 21,98695474 21,28127236 28
29 25,97589331 25,0657 8530 24,2000 1756 23,3760 7558 22,59160171 21,84438466 29
30 26,7750 8021 25,8077 0822 24,8889 0623 24,01583801 23,18584934 22,3964 55S5 30

31 27,5683 1783 26,5422 8537 25,56929010 24,64614582 23,76981650 22,93110152 31


32 28,3556 S045 27,26958947 26,241274.18 25,2671 3874 24,3438 5897 23,4683 3482 32
33 29,1311 2203 21,9896 9255 26,9049 6215 25,8789 5442 24,90796951 23,9885 6355 33
34 29,91277621 28,7026 6589 27,5604 S644 26,48172849 25,4623 7789 24,4985 9172 34
35 30,6826 5629 29,40858009 28,2078 5822 27,07559458 26,0072 5100 24,99861933 35

36 31,44680525 30,4175 0S04 28.84726737 27,6606 8431 26,5427 5283 25,4888 4248 36
37 32,20526576 30,7995 0994 29,4787 8259 28,23712740 27,0690 4455 25,96945341 37
38 32,9580 8016 31,48466330 30,10250133 28,8050 5163 27,5862 8457 26,4406 4O(i() 38
39 33,70529048 32,1630 3298 30,71851983 29,36458288 28,0946 2857 26,9025 8883 39
40 34,4469 3844 32,8346 8611 31,32693316 29,91584520 28,59422955 27,3554 7924 40

41 35,18306545 33,4996 8922 31,92783522 30,45896079 29,08523789 27.7994 8945 41


42 35,91371260 34,15810814 32,5213 1874 30,9940 5004 29,56780136 28,23479358 42
43 36,6389 2070 34,81000806 33,10747530 31,52123157 30,04206522 28,66156233 43
44 37,35873022 35,4554 5352 33,68639536 32,0406 2223 30,50817221 29,O799~ 44
45 38,07318136 36,0945 0844 34,25816825 32,55233718 30,96626261 29,49015987 45

46 38,7823 1401 36,7272 3608 34,8228 8222 33,0564 8983 31,4164 7431 29,8923 1360 46
47 39,4861 6775 37,35369909 35,3806 2442 33,55319195 31,85894281 30,28658196 47
48 40,18478189 37,9739 5949 35,93148091 34,0425 5365 32,29380129 30,6731 1957 48
49 40,8781 9542 38,5880 7871 36,4755 3670 34,5246 8339 32,7211 8063 31,0520 7801 49
so 41,5664 4707 39,1961 1753 37,01287575 34,9996 8807 33,14120946 31,42360589 so

182
TABLA I Valor presente de una anualidad de 1 por periodo
1 - (1 + if°
aol i =

n .L", 1% 1!% 1!% 1~% 2% n


4 4 2 4

51 42.2495 7525 39.708[ 3617 37,54358099 35.4656 7298 33,5540 1421 31,78784892 51
52 42.92761812 40.3941 9423 38,06773431 35,92874185 33,9597 1913 32,14494992 52
53 43.6006 1351 40,9843 S072 38,5854 1660 36,3829 9690 34,3584 4632 32,49SO 4894 53
54 44,2685 9902 41,5686 6408 39,09670776 36,8305 3882 34,7S03 1579 32,8382 8327 54
55 44,93161193 42.14719216 39,60168667 37,27146681 35,135445SO 33,17478752 55

56 45.5896 8926 42,7199 9224 40,1004 3128 37,70587863 35,51395135 33,5046 9365 56
57 46,2428 6776 43.2871 2102 40,59301855 38.13387058 35,88594727 33,82813103 57
58 46.8911 8388 43.8486 3468 41.07952449 38,55553751 36,25154523 34,145226SO 58
59 47.53467382 44.4045 8879 41,SOOO2419 38.9709 7292 36,61085526 34,45610441 59
60 48.17337352 44.95SO 3841 42,03459179 39.38026889 36,9639 8552 34,76088668 60

61 48,8073 1863 45,.50113803 42,.50330054 39,78351614 37,31104228 35,0596 9282 61


62 49,4365 4455 46,0396 4161 42,96622275 40,1808040& 37,65213000 35,3526 4002 62
63 SO,061O 8640 46,57390258 43,4234 2988 40,57222077 37,98735135 35,63984316 63
64 SO,68197906 47,10987385 43,87499247 40,9578 5298 38,3168 0723 35.9214 1486 64
65 51,29625713 47.62660777 44,3209 8022 41,3377 8618 38,6405 9678 36,19746555 65

66 51.9069 5497 48.14515621 44,76146195 41.71210461 38,95881748 36,46810348 66


67 52,51310667 48,6585 7OSO 45,1965 0563 42,08089125 39,27156S09 36,73343478 67
68 53,11474607 49,16690149 45,62617840 42,4442 2783 39,5789 3375 36,99356351 68
69 53.71190677 49.6701 9949 46,OS05 4656 42,8021 9490 39,8810 1597 37,24859168 69
70 54,30462210 SO,16851435 46,4696 7562 43,15487183 40,17790267 37,49861929 70

71 54.89292516 SO,66189539 46,8836 3024 43,50233678 40,4696 8321 37.74374441 71


72 55.47684880 51,1S039148 47,29247431 43,8446 6677 40,7564 4542 37,9840 6314 72
73 56,0564 2561 51,6340 S097 47,69627093 44,18193771 41,03827560 38,2196 6975 73
74 56,63168795 52,11292175 48,0950 8240 44,51422434 41,31525857 38,4506 5662 74
75 57,2026 6794 52,58705124 48,48897027 44,84160034 41,58747771 38,6771 1433 75

76 57,76939746 53,0564 8638 48,87799533 45,16413826 41,85501495 38,8991 3170 76


71 58,33190815 53,52127364 49,26221761 45,48190962 42,1179 S081 39.1177 9578 77
78 58,89023141 53,98145905 49,64169640 45,79498485 42,3763 6443 39,33019194 78
79 59.44439842 54,43708817 SO,OI64 9027 46,10303335 42,6303 3359 39,5394 0386 79
80 59.99444012 54,8882 0611 SO,3866 5706 46,4073 2349 42,8799 3474 39,7445 1359 80

81 60,5403 8722 55,33485753 SO,75225389 46,70672265 43,12524298 39,9456 0156 81


82 61.08227019 55,77708676 51,11333717 47,00169720 43,36633217 40,14274663 82
83 61,6204 1930 56,21493729 51,46996264 47,2923 1251 43,6032 7486 40,3360 2611 83
84 62,15396456 56,6484 5276 51,8221 8532 47,5786 3301 43,8361 4237 40,5255 1519 84
85 62,6838 3519 57,0776 7600 52,1700 5958 47,86072218 44,06S00419 40,71128999 85

86 63,2097 6257 57,50264951 52,5236 3909 48,1386 4254 44,2899 3099 40.89342156 86
87 63,73177427 57,9234l.S35 52,8529 7688 48.41245571 44,5109 8869 41,07198192 87
88 64,2499 0002 58,3400 1S20 53,1881 2531 48,6822 2237 44,72824441 41,24704110 88
89 64,76416875 58,7524 9030 53,5191 3611 48,9480 0234 44,9417 6355 41,4186 6774 89
90 65,27460918 59,16088148 53,84ro 6035 49,2098 5452 45,15161037 41,58692916 90

91 65,78124981 59,56522819 54,168948SO 49,4678 3696 45.35784803 41,75189133 91


92 66,28411892 59,96557346 54,4878 S037 49.72200686 45,5605 3860 41,91361895 92
93 66,78324458 60,36195392 54,8028 1S18 49,9724 2055 45,75974310 42,07217545 93
94 67,2786 5467 60,7544 0982 55,11389154 SO,2191 3355 45,95552147 42,22762299 94
95 67,77037685 61,14298002 55,4211 2744 SO,4622 0054 46,16793265 42,8800 2254 95

96 68,2584 3856 61,5277 0299 55,72451031 SO,70167541 46,3370 3455 42,5294 3386 96
97 68,74286105 61,90861682 56,0242 6698 SO,93761124 46,5228 8408 42,6759 ISSS 97
98 69,22368938 62,2857 5923 56,3202 6368 51,17006034 46,10553118 42,81952505 98
99 69,7009 3239 62,6591 6755 56,61260610 51,3990 7422 46,88S0 4882 42,96031867 99
100 70,1746 2272 63,0288 7877 56,90133936 51,62470367 41,04147304 43,09835164 100

183
TABLA I Valor presente de una anualidad de 1 por periodo

anl i =
1 - (1 + irn
n 2.!.% 3% 3.!.% 4% 4.!.% 5% n
2 2 2

1 0,97560976 0,97087379 0,96618357 0,96153846 0,9569 3780 0,95238095 1


2 1,92742415 1,91346970 1,89969428 1,88(i() 9467 1,87266775 1,3594 1043 2
3 2,8S602356 2,8286 1135 2,80163698 2,77509103 2,74896435 2,72324803 3
4 3,76197421 3,71709840 3,67307921 3,62939522 3,58752570 3,54595050 4
5 4,64582850 4,57970719 4,51505238 4,45182233 4,3899 7674 4,3294 7667 5

6 5,50812536 5,41719144 5,32855302 .5,24213686 5,15787248 5,07669207 6


7 6,34939060 6,23028296 6,11454398 6,00205467 5,89270094 5,78637340 7
8 7,17013717 7,01969219 6,87395554 6,73274487 6,59588(i()7 6,46321276 8
9 7,97086553 7,78610892 7,00768651 7,43533161 7,26879050 7,10732168 9
10 8,75206393 8,53020284 8,31660532 8,11089578 7,9127 1818 7,72173493 10

11 9,51420871 9,25262411 9,00155104 8,7004 7671 8,52891692 8,3064 1422 11


12 10,25776400 9,95400399 9,66333413 9,38507376 9,11858078 8,86325164 12
13 10,9831 8497 10,6349.5.533 10,3027 3849 9,98.56 4785 9,68285242 9,39357299 13
14 11,6909 1217 11,,29607314 10,920.5 2058 10,.56312293 10,22282528 9,89864094 14
15 12,3813 7773 11,93793509 11,51741090 11,11838743 10,73954573 10,3796 5804 15

It? 13,05500266 12,.5611 0203 12,0941 1681 11,65229561 11,2340 1505 10,8377 6956 16
17 13,71219772 13,1661 1847 12,65132059 12,16566885 11,70719141 11,2740 6525 17
18 14,35336363 13,75351308 13,1896 8173 12,65929697 12,1599 9180 11,6896 8690 18
19 14,97889134 14,32379911 13,71983742 13,13393940 12,59329359 12,08532086 19
20 15,58916229 14,87747486 14,21240330 13,5903 2634 13,0079 3645 12,4622 1034 20

21 16,18454857 15,4150 2414 14,69797420 14,0291 5995 13,40472388 12,8211 5271 21


22 16,7654 1324 15,9369 1664 15,1671 2484 14,45111533 13,78442476 13,16300258 22
23 17,33241048 16,44360839 15,6204 1047 14,85684167 14,14777489 13,4885 7288 23
24 17,88498582 16,93554212 16,05&36700 15,24696314 14,49547837 13,7986 4179 24
25 18,42437642 17,41314769 16,48161459 15,62207994 14,82820896 14,09394457 25

26 18,9506 1114 17,87684242 16,89035226 15,98276918 15,1466 1145 14,3751 3530 26


27 19,4640 1087 18,32702147 17,28536451 16,3295 3575 15,45130282 14,6430 3362 27
28 19,96488866 18,76410823 17,66701835 16,66306322 15,74287351 14,89812726 28
29 20,453.54991 19,1884 5459 18,03576700 16,9837 1463 16,02188853 15,14107358 29
30 20,93029259 19,6004 4135 18,3920 4541 17,29203330 16,28888854 15,37245103 30

31 21,39540741 20,0004 2849 18,73627576 17 ,5884 9356 16,54439095 15,59281050 31


32 21,8491 7796 20,38876553 19,06886547 17,87355150 16,78889086 15,80267667 32
33 22,2918 8094 20,76579178 19,39020818 18,14764567 17 ,0228 6207 16,00254921 3l
34 22,7237 8628 21,1318 3668 19,7006 8423 18,4JJ19776 17,24675796 16,19290401 34
35 23,14515734 21,4872 2007 20,00066110 18,6646 1323 17,4610 1240 16,37419429 35

3<i 23,55625107 21,83225250 20,2904 9381 18,90828195 17 ,6660 4058 16,54685171 36


37 23,9573 1812 22,1672 3.544 20,5705 2542 19,14257880 17 ,8622 3979 16,71128734 37
38 24,34860304 22,49246159 20,84108786 19,36786423 18,0499 9023 16,86789271 38
39 24,73034443 22,80821513 21,10249987 19,58448484 18,2296 5572 17,01704067 39
40 25,10277505 23,11477197 21,3.550 7234 19,79277388 18,20158442 17,1S90 8635 40

41 25,46612200 23,41239997 21,59910371 19,99305181 18,56610949 17,2943 6796 41


42 25,8206 0683 23,7013 5920 21,83488281 20,13562674 18,7235 4975 17,42320758 42
43 26,1664 4569 23,98190213 22,0626 8870 20,37079494 18,8742 1029 17,54.591198 43
44 26,5038 4945 24,2542 7392 22,28279102 20,5488 4129 19,01838305 17,66277331 44
45 26,8330 2386 24,51871254 22,49.54 5026 20,7200 6970 19,15634742 17,77406982 45

46 27,1S41 6962 24,77544907 22,7009 1813 20,8846 5356 19,28837074 17,88006650 46


47 27,46748255 25,02470783 22,8994 3780 21,04293<i12 19,41470884 17,98101571 47
48 27,77315371 25,26670664 23,0912442.5 21,19513088 19,53.560654 18,0771 .5782 48
49 28,0713 6947 25,so165693 23,2865 6450 21,34147200 19,65429813 18,16872173 49
so 28,3623 1168 25,72976401 23,4.556 1787 21,4821 8462 19,76200778 18,2559 2546 so

184
TABLA I Valor presente de una anualidad de 1 por periodo

anli =
1 - (l + irn
n 2.! % 3% 3.! % 4% 4.! % 5% n
2 2 2

51 28.6461 5774 25.95122719 23.6286 1630 21.61748521 19,86795003 18,33897663 51


52 28,9230 8072 26.16623999 23.79576454 21.74758193 19.96933017 18,4140 7298 52
53 29,19324948 26.37499028 23.9572 6043 21.87267493 20.0663 4466 18.49340284 53
54 29.4568 2876 26,5776 6047 24,11329510 21,9929 5667 20,15918149 18,56514556 54
55 29,11397928 26,77442764 24,2640 5323 22,1086 1218 20,2480 2057 18,63347196 55

56 29,96485784 26,96546373 24,4097 1327 22,2189 1940 20,33303404 18.69854473 56


57 30,2096 1740 27,1509 3566 24,5504 4760 22,3267 4943 20,41.438664 18,76151879 57
58 30,4484 0722 27,3310 0549 24,6864 2281 22.4295 6676 20.4922 3602 18,81954170 58
59 30,68137290 27,50583058 24,8177 9981 22,5284 2957 20,5667 3303 18,87575400 59
60 30,9086 5649 27,67556367 24,94473412 22,6234 8997 20,6380 2204 18.9292 8953 60

61 31,13039657 27,84035307 25,06737596 22.71489421 20,70624118 18.98027574 61


62 31,34672836 28,0003 4279 25~1858 7049 22,8027 8289 20,77152266 19,02883404 62
63 31,5577 8377 28,15567261 25.3003 5796 22,8872 9124 20,83399298 19,0750 8003 63
64 31,76369148 28,3064 7826 25.4109 7388 22.9685 4927 20,89377319 19,11912384 64
6!1 31,96457705 28,45289152 25,51784916 23,0466 8199 20,9509 7913 19,16107033 65

66 32,16056298 28,5950 4031 25,6211 1030 23.12180961 21,00572165 19,20101936 66


67 32,3517 6876 28,7330 4884 25,72087951 23,1940 4770 21,05810684 19,2390 6606 67
68 32,5383 1099 28,86703771 25,8172 7489 23,26350740 21,10823621 19,27530101 68
69 32,7203 0340 28,9971 2399 25,9104 1052 23,3302 9558 21,15620690 19,3098 1048 69
70 32,89785698 29,12342135 26,0003 9664 23,3945 1498 21,2021 1187 19,34267665 70

71 33,07107998 29,2460 4015 26,0873 3975 23,45626440 21,2460 4007 19,37397776 71


72 33,2400 7803 29,3650 8752 26.1713 4275 23.51563885 21,2880 7672 19,40378834 72
73 33,40495417 29,4806 6750 26,25250508 23,5727 2966 21.3283 0298 19.43217937 73
74 33,56580895 29.59288107 26,3309 2278 23,6276 2468 21,36679711 19,45921845 74
75 33.72274044 29.70182628 26,4066 8868 23,6804 0834 21,40363360 19.4849 6995 75

76 33,87584433 29.8075 9833 26,47989244 23,7311 6187 21,43888383 19,50949519 76


77 34.02521398 29.91058964 26,5506 2072 23.7799 6333 21.47261611 19,53285757 77
78 34.1709 4047 30.0099 8994 26.61895721 23.8268 8782 21.50489579 19.55509768 78
79 34,3131 1265 30.10678635 26,6849 8281 23.87200752 21,53578545 19,57628351 79
80 34,4518 1722 30,2007 6345 26,74877567 23,91539185 21,56434493 19,5964 6048 80

81 34,5871 3875 30,29200335 26,8104 1127 23,95710754 21.59363151 19,61567665 81


82 34,71915976 30.3805 8577 26,8699 6258 23.9972 1879 21,62070001 19,63397776 82
83 34,84796074 30,46658813 26,92750008 24,03578730 21,64660288 19,65140739 83
84 34,9736 2023 30,5500 8556 26,9830 9186 24,0728 7240 21,67139032 19,66800704 84
85 35,0962 1486 30,6311 5103 27,03680373 24,10853116 21,6951 1035 19,68381623 85

86 35,21581938 30,71985537 27,0886 9926 24,14281842 21,71780895 19,69887260 86


87 35,33250671 30,78626735 27,13883986 24,17578694 21,73953009 19,7132 1200 87
88 35,4463 4801 30,8604 5374 27,1872 8489 24.20748745 21.7603 1588 19.72686857 88
89 35,55741269 30,9324 7936 27,2340 9168 24,23796870 21,78020658 19,73987483 89
90 35,66576848 31.00240714 27,2793 1564 24,2672 7759 21,79924075 19,75226174 90

91 35,77148144 31,07029820 27.3230 1028 24,2954 5923 21,81745526 19,76405880 91


92 35,8746 1604 31,1362 1184 27,36522732 24,3225 5695 21.83488542 19.77529410 92
93 35,97523516 31,20020567 27,4060 1673 24,3486 1245 21,85156499 19.78599438 93
94 36.07340016 31,2623 3560 27.4454 2680 24.37366582 21,86752631 19.7961 8512 94
95 36, 169f7089 31,32265592 27,48350415 24,3977 5559 21,8828 0030 19,80589059 95

96 36,26260574 31,38121934 27,52029387 24,4209 1884 21,8974 1655 19,81513390 96


97 36,35376170 31,4380 7703 27,5558 3948 24,44319119 21,91140340 19,8239 370~ 97
98 36,4426 9434 31,4932 7867 27,5901 8308 24,46460692 21,9247 8794 19,83232100 98
99 36,52945790 31,5468 7250 27,6233 6529 24,4851 9896 21,937~ 9612 19,84030571 99
100 36,61410526 31,5989 0~34 27,65542540 24,50499900 21,94985274 19,8479 1020 100

185
TABLA I Valor presente de una anualidad de 1 por periodo
1 - {l + irn
n s!% 6% 6!% 7% 71.% 8% n
2 2 2

1 0,94786730 0,94339623 0,93896714 0,93457944 0,9302 3256 O,92S92593 1


2 1,84631971 1,83339267 1,8296 2642 1,8080 1817 1,79556517 1,78326476 2
3 2,6979 3338 2,6730 1195 2,6484 7551 2,62431604 2,60052574 2,57709699 3
4 3,50515012 3,46510561 3,42579860 3,3872 1126 3,34932627 3,31212684 4
5 4,2702 8448 4,21236379 4,15567944 4,10019744 4,04588490 3,99271004 5

6 4,99553031 4,91732433 4,84101356 4,76653966 4,69384642 4,62287966 6


7 5,6829 6712 5,58238t44 5,48451977 5,3892 8940 5,29660132 5,20637006 7
8 6,33456599 6,20979381 6,08875096 5,97129851 5,85730355 5,7466 3894 8
9 6,95219525 6,80169227 6,65610419 6,61523225 6,3788 '8703 6,24688791 9
10 7,53762583 7,36008705 7,18883022 7,02358154 6,8640 8096 6,7100 8140 10

11 8,09253633 7,8868 7458 7,68904246 7,4986 7434 7,3154 2415 7,13896426 11


12 8,6185 1785 8,38384394 8,15872532 7,94268630 7,73527827 7,53607802 12
13 9,11707853 8,85268296 8,59974208 8,35765074 8,12584026 7,90377594 13
14 9,58964790 9,29498393 9,01384233 8,7454 6799 8,48915373 8,24423698 14
15 10,0375 8094 9,71224899 9,40266885 9,10791401 8,82711974 8,5594 7869 15

16 10,46216203 10,10589527 9,76776418 9,4466 4860 9,14150674 8,8513 6916 16


17 10,86460856 10,4772 S969 10,11057670 9,7632 2299 9,43395976 9,12163811 17
18 11,24607447 10,82760348 10,4324 6638 10,0590 8691 9,70600908 9,37188714 18
19 11,6076 5352 11,1581 1649 10,7347 1022 10,33559524 9,95907821 9,60359920 19
20 11,9503 8248 11,4699 2122 11,01850725 10,5940 1425 10,1944 9136 9,81814741 20

21 12,27524406 11,7640 7662 11,28498333 10,8355 2733 10,41348033 10,0168 0316 21


22 12,5831 1673 12,04158172 11,53519562 11,06124050 10,61719101 10,20074366 22
23 12.8750 4239 12,30337898 11,77013673 1i,27218738 10,8066 8931 10,37105895 23
24 13,15169895 12,55035753 11,99073871 11 ,4693 3400 10,98296680 10,52875828 24
25 13,41393266 12,78335616 12,19787673 11,65358318 11,1469 4586 10,67477619 25

26 13;66249541 13,00316619 12,39237251 11,8257 7867 11,2994 8452 10,80997795 26


27 13,8980 9991 13,21053414 12.57499766 11,98670904 11,4413 8095 10,93516477 27
28 14,12142172 13,40616428 12,7464 7668 12,13711125 11,57337763 11,0510 7849 28
29 14,33310116 13,59072102 12,90748984 12,277674{f7 11,69616524 11,1584 0601 29
30 14,53374517 13,76483115 13,0586 7591 12,4090 4148 11,81038627 11,2577 8334 30

31 14,72392907 13,9290 8599 13,2006 3465 12,53181419 11,9166 3839 11,3497 9939 31
32 14,90419817 14,0840 4339 13,33392925 12,64{;55532 12,01547757 11,4349 9944 32
33 15.0750 6936 14,23022961 13,4590 88SO 12,75379OOl 12,10742099 11,51388837 33
34 15,2370 3257 14,36814114 13,5766 0892 12,8540 0936 12,19294976 11,5869 3367 34
35 15,3905 5220 14,49824636 13,6869 5673 12,94767230 12,2725 1141 11,65456822 35

36 15,53606843 14,62098713 13,79056970 13,0352 0776 12,34655524 11,71719272 36


37 15,67399851 14,73678031 13.88785887 13,11701660 12,41536952 11,77517851 37
38 15,8047 3793 14,8460 1916 13.97921021 13,1934 7345 12,4794 1351 11,8288 6899 38
39 1!!,9286 6154 14,9490 7468 14,06498611 13,2649 2846 12,53898931 11,&785 &240 39
40 16,0461 2469 15.046296&7 14.1455 2687 13,33170884 12,5944 0866 11,92461333 40

41 16,l5746416 15,1380 1592 14,22115199 13,3941 2041 12,64596155 11 ,9672 3457 41


42 16,2629 9920 15,2245 4332 14,29216149 13,4524 4898 12,69391772 12,0066 9867 42
43 16,3630 3242 15,30617294 14,35883708 13,5069 6167 12,73852811 12,04323951 43
44 16,45785063 1~.3831 8202 14,42144327 13,55790810 12,7800 2615 12,07707362 44
45 16,5477 2572 15,45583209 14,48022842 13,60552IS9 12,8186 2898 12,10840ISO 4S

46 16,6329 1537 15,52436990 14,53542575 13,6S002018 12,&5453&53 12,13740880 46


47 16,7136 6386 15,58902&21 14,s872 5422 13,69160764 12,88764287 12,16426741 47
48 16,7902 0271 15,6S002661 14,63591946 13,7304 7443 12,9190 1662 12,18913649 48
49 16,86275139 15,70757227 14,6816 1451 13,76679853 12,94792244 12,2121 6341 49
so 16,931!! 1790 15,76186064 14,724!! 2067 13,8007 4629 12,9748 1157 12,2334 8464 so

186
TABLA II Monto de una anualidad de 1 por periodo
(1+it-l
mnli

!% !% 5 !% 7
n 12% 12 % 1% n
4 3 2 3

1 1,00000000 1,00000000 1,00000000 1,00000000 1,00000000 1,00000000 1


2 2,00250000 2,00333338 2,00416667 2,OOSOOOOO 2,00583333 2,00666667 2
3 3,00750625 3,0100 1111 3,0125 1736 3,01SO 2SOO 3,01753403 3,02004444 3
4 4,OIS02S02 4,02004448 4,02S06952 4,03010013 4,03513631 4,04017807 4
5 5,02.SO 6258 5,0334 4463 5,04184064 S,0502 5063 5,0686 7460 5,067112S9 5

6 6,03762523 6,OS022278 6,06284831 6,07SS0188 6,08818354 6,10089335 6


7 7,05271930 7,07039019 7,08811018 7,10587939 7,12369794 7,14156597 7
8 8,07035110 8,09395816 8,11764397 8,14140879 8,16525285 8,18917641 8
9 9,09052697 9,1209 3802 9,15146749 9,1821 U83 9,21288349 9,24377092 9
10 10,1132 5329 10,15134114 10,18959860 10,2280 2641 10,2666 2531 10,30539606 10

11 11,13853642 11,18517895 11,23205S26 11,27916654 11,3265 1396 11,3740 9870 11


12 12,16638277 12,22246288 12,27885549 12,33556237 12,39258529 12,4499 2602 12
13 13,19679872 13,2632 0442 13,3300 1739 13,3972 4018 13,46487537 13,5329 2553 13
14 14,22979072 14,30741510 14,38555913 14,46422639 14,54342048 14,62314S03 14
15 15,26536520 IS,3S510648 15,44549896 15,53654752 15,62825710 15,7206 3267 IS

16 16,30352861 16,40629017 16,50985520 16,61423026 16,71942193 16,82543688 16


17 17,34428743 17,4609,7781 17,5786 4627 17,69730141 17,81695189 17 ,93760646 17
18 18,38764815 18,51918107 18,65189063 18,78578791 18,92088411 91,0571 9051 18
19 19,43361727 19,5809 1167 19,72960684 19,8797 1685 20,0312 5593 20,18423844 19
20 20,48220131 20,64618137 20,8118 1353 20,97911544 21,14810493 21,31880003 20

21 21,53340682 21,71S00198 21,89852942 22,0840 1101 22,27146887 22,4609 2536 21


22 22,5872 4033 22,78738532 22,9897 7330 23,1944 3107 23,4013 8577 23,6106 6487 22
23 23,64730843 23,8633 4327 24,0855 6402 24,3104 0322 24,5378 9386 24,7680 6930 23
24 24,7028 1770 24,9428 8775 25,18592053 25,43195524 25,68103IS7 25,9331 8976 24
25 25,76457475 26,0269 3071 26,29086187 26,5591 1502 26,83083759 27,1060 7769 25

26 26,82898619 27,11278414 27,4004 0713 27,69191059 27,9873 S081 28,2867 8488 26


27 27,8960 5865 28,2031 6009 28,51457549 28,83037015 29,1506 1035 29,47536344 27
28 28,9657 9880 29,29717062 29,6333 8622 29,9745 2200 30,3206 5558 30,67186587 28
29 30,0382 1330 30,39482786 30,75685866 3112439461 31,49752607 31,87634497 29
30 31,11330883 31,4961 4395 31,88S0 1224 32,2800 1658 32,68126164 33,08885394 30

31 32,19109210 32,6011 3110 33,0178 6646 33,4414 1666 33,87190233 34,3094 4630 31
32 33,2715 6983 33,70980154 34,lS544090 34,6086 2375 35,0694 8843 35,5381 7594 32
33 34,35474876 34,82216754 35,2977 5524 35,78166686 36,2740 6045 36,nS09711 33
34 35,4406 3563 35,93824143 36,4448 2922 36,96OS 7520 37,48565913 38,0202 6443 34
35 36,5292 3722 37,0580 3557 37,5966 8268 38,14537807 38,7043 2548 39,27J73286 35

36 37,26056031 38,18lS 6236 38,753335'2 39,3361 0496 39,93010071 40,5355 5774 36


37 38,71461171 39,30883423 39,91480775 40,5327 8549 41,1630 2630 41,80579479 37
38 39,81139824 40,4398 6368 41,0811 1945 41,73544942 42,4031 4395 43,0845 0009 38
39 40,9109 2673 41,57466322 42,2522 9078 42,94412666 43,6504 9562 44,3717 3009 39
40 42,0132 040S 42,71324543 43,42834199 44,IS88473O 44,9051 2352 4',66754163 40

41 43,11823706 43,8556 2292 44,6092 9342 45,3796 4153 46,16707007 46,97199191 41


42 44,2260 3265 45,0018 0833 45,79516547 46,6065 3974 47,43637798 48,2851 3852 42
43 45,33659774 46,1.5181436 46,9859 7866 47,83957244 48,71309018 49,60703944 43
44 46,4499 3923 47,3056 '374 48,1817 5357 49,07877030 49,9972 4988 SO,9377 5304 44
45 47,5660 6408 48,4633 3925 49,38251088 SO,3241 64.1S S 1,2889 OOSO 52,2773 3806 45

46 48,6849 7924 49,6248,8371 SO,5882 7134 51,57578497 52,5880 8575 53,6258 5365 46
47 49,8066 9169 SO,7902 9999 51,7990 5581 52,8336 6390 '3,89484959 54,9833 5934 47
48 SO,9312 0842 51.9'96 0099 '3,01488521 54,0978 3222 5',2092 3621 56,3499 1507 48
49 52,0585 3644 52,13279966 54,2357 8056 55,36832138 56,53129009 57,725' 8117 49
so 53,1886 8278 54,3099 0899 55,4617 6298 56,6451 6299 57,8610 5595 59,1104 1837 so

187
TABLA II Manto de una anualidad de 1 par periodo
(I + i)n - 1
mnli

n !% .!.c~ 5
12% !% 7
12% ~% n
4 3 2 3

51 54,32165449 55,4909 4202 56,6928 5366 57,92838880 59,19857877 60,50448783 51


52 55,45745862 56,6759 1183 57,9290 7388 59,2180 3075 60,54390381 61,90785108 52
53 56,59610227 57,86483154 59,1704 4502 60,51412090 61,89707659 63,32057009 53
54 57,78759252 59,05771431 60,41698854 61,8166 9150 63,2581 4287 64,74270722 54
55 58,88193650 60,2545 7336 61,66872600 62,12577496 64,6271 4870 66,17432527 55

56 60,02914135 61,45542194 62,9256 7902 64,44140384 66,0041 4040 67,61548744 56


57 61,17921420 62,6602 7334 64,18786935 65,76361086 67,38916455 69,06625736 57
58 62,3321 6223 63,86914092 65,45531831 67,0924 2891 68,78226801 70,5266 9907 58
59 63,48799264 65,0820 3806 66,7280 4930 68,42789105 70,1834 9791 71 ,9968 7706 59
60 64,64671262 66,29897818 68,0060 8284 69,7700 3051 71,51290165 73,47685625 60

61 65,8083 2940 67,51997478 69,28944152 71,11888066 73,01052691 74,96670195 61


62 66,97286023 68,74504136 70,57814753 72,47447507 74,4364 2166 76,4664 7997 62
63 68,14028235 69.97419150 71,87222314 73,83684744 75,8706 3411 77,97625650 63
64 69,3106 3306 71.20743880 73,17169074 75,20603168 77,3132 1281 79,4960 9821 64
65 70,48390964 72.44479693 74,47657278 76,58206184 78,76420655 81,0260 7220 65

66 71,6601 1942 73,6862 7959 76,78689183 77,96497215 80,22366442 82,5662 4601 66


67 72,83926971 74,93190052 77,10267055 79,35479701 81,69163580 84,1166 8765 67
68 74,02136789 76,18167352 78,42393168 8O,7S157099 83,1681 7034 85,67746557 68
69 75,2064 2131 77,43561243 79,7506 9806 82,15532885 84,65331800 87,2486 4867 69
70 76,3944 3736 78,69373114 81,08299264 83,56610549 86,14712902 88,8303 0633 70

71 77 ,5854 2345 79,9560 4358 82,4208 3844 84,98393602 87,6496 5394 90,42250837 71
72 78,77938701 81,22256372 83,76425860 86,4088 5570 89,1609 4359 92,0253 2510 72
73 79,9763 3548 82,4933 0560 85,11327634 87,8408 9998 90,68104909 93,6388 2726 73
74 81,1762 7632 83,768211329 86,4679 1499 89,28010448 92,21002188 95,2630 8611 74
75 82,3792 1701 85,0475 1090 87,8281 9797 90,72650500 93,74791367 96,89817335 75

76 83,5851 6505 86,33100260 89,19414880 92,18013752 95,29477650 98,54416118 76


77 84,7941 2797 87,61877261 90,56579108 93,64103821 96,8506 6270 100,2011 2225 77
78 86,0061 1329 88,91083519 91,94314855 95,10924340 98.41562490 201,86912973 78
79 87,2211 2857 90,2072 0464 93,3262 4500 96,58478962 99,9897 1604 103,5482 5726 79
80 88,4391 8139 91,50789832 94,71710435 98,0677 1357 101,57298939 105,2385 7898 80

81 89,6602 7934 92,81292164 96,10975062 99,5580 5214 103,16549849 106,9401 6950 81


82 90,8844 3004 94,12229804 97,5102 0792 101,05584240 104,7672 9723 108,65310397 82
83 92,11164112 95,4360 3904 98,91650045 102,56112161 106,3784 3980 110,37745799 83
84 93,34192022 96,7541 5917 100,3286 5253 104,07392722 107,9989 8070 112,11330771 84
85 94,5752 7502 98,0766 7303 101,7466&859 105,59429685 109,62897475 113,86072977 85

86 95,81171321 99,40359527 103,1706 3312 107,12226834 111,2684 7710 115,61980130 86


87 97,05124249 100,73494059 104,6005 1076 108,6!i787968 112,91754322 117,3905 9997 87
&8 98.2938 7060 102,07072373 106,0363 4622 110,20116908 114,5762 2889 119,17320397 88
89 99,3396 0527 103,4109 5947 107,47816433 111,75217492 116,24459022 120,96769200 89
90 100,7884 5429 104,7556 6267 108,9259 9002 113,3109 3580 117,9226 8367 122,77414328 90

91 103,0404 2542 106,10484821 110,37984831 114,87749048 119,61056599 124,59263757 91


92 103,2955 2649 107,45853104 111,83976434 116,4:H87793 121,30829429 126,42325515 92
93 104,55376530 108,81672614 113,30576336 118,03413732 123,01592601 128.2660 7685 93
94 105,81514972 110,1794 4856 114,77787071 119,62430800 124,73351891 130,1211 8403 94
95 107,0796 8759 111,5467 1339 116,2561 11 84 121,22242954 126,4611 3110 131,9886 5859 95

96 108,34738681 112,9185 3577 117,74051230 122,8285 4169 128,19882103 133,86858298 96


97 109,61825528 114,29493089 119,23109777 124,44268440 129,9466 4749 135,7610 4020 97
98 110,89230091 115,67591399 120,72789401 126,06489782 131,7046 6960 137,6661 1380 98
99 112,16953167 117,06150037 122,2309 2690 127,69522231 133,47294684 139,58388790 99
100 113,4499 5550 118,4517 OS37 123,74022243 129,3336 9842 135,25153903 141,51444715 100

188
TABLA II Monto de una anualidad de I por periodo
(l+it-l

n 1% 1% ~% 1% .2.% ~% n
4 3 12 2 12 3

101 114,73358038 119,84654439 125,25580669 130,9S036692 137,04050634 143,457876SO 101


102 1J6,0204 1434 121,2460 3287 126,77770589 132,63526875 1311,8399 0929 145,41426264 102
103 117,3104 6537 122,6501 8632 128,30594633 134,2984 4509 140,6491101177 147,311369106 J03
104 118,60374153 124,0590 2027 129,84055444 135,9699 3732 142,47026598 149,36624900 104
105 119,9002 S089 125,4725 S034 131,38155675 137,64978701 144,3013 4253 151,36202399 105

106 121,20000152 126,8907 92 I 7 132,9289 7990 U9,33SO 3594 146,143100.17 153,37110415 106
107 122,50300152 128,31376148 134,48211 5065 141,03472612 147,995()()178 155,39.1571118 107
108 123,80925902 129,74147402 136,0431 '),S1I6 142,73989975 149,115119 0'J46 157,42953537 1011
109 125,11878217 131,17394560 137,6100 4251 144,4:B59925 IS I ,7.1:1011643 159,4790 6560 J()<)

110 126,43157913 132,6111 n08 139,111341769 14(),17586725 15J,Clllil 'XIIO 161,54225937 110

111 127,74765807 134,0532 2939 140,76334!1S9 147 ,906746511 1.'i.'i.514H1125 16:1,{)192 0777 III
112 129,06702722 135,5000 7349 142,34986255 149,646211032 I.H,42 14 ()')(JI HJ5,7100 0249 112
113 130,3896 9479 136,95174040 143,94298697 151,39451172 1.'i<J,.1.I'J7 (]()'JI 167,1114735114 113
114 131,71566902 138,4082 4620 145,5427 4942 153,15148428 IC,I ,2()92 42115 ItJ9,'J3J5 0074 114
115 133,04495820 139,8696 0702 147,1491 7754 154,91724170 Hd,20'J98010 172 ,()(J(,3 9075 115

116 134,37757059 141,JH83905 148,76229911 15(J,69 I II 2791 165,162031132 174,21350002 116


117 135,71351452 142,80695851 1SO,38214203 158,47528704 167,125411354 176,37492335 117
118 137,05279830 144,28298170 152,00873429 160,26766348 169,100311220 1711,550756111 118
119 138,3954 3030 145,76392498 153,64210401 162,0690 OISO 171,08680109 ISO,741O 9455 119
120 139,74141888 147,24980473 155,28227945 163,87934681 173,08480743 182,9460 3518 120

121 141,09077242 148,7406 3741 156,9292 8894 165,69874354 175,094461181 1115,165<: 7541 121
122 142,44349935 150,2364 3953 158,58316098 167,5272 3726 177,11585321 187,4001 1325 122
123 14),7996 0810 151,7372 2766 160,2439 2415 169,36487344 179,1490 2902 189,64944734 123
124 145,15910712 153,2430 1842 161,91160717 171,21169781 1111,19406502 191,91377699 124
125 146,52200489 154,75282848 163,5116231HI7 173 ,0677 5630 1113,2510 3040 194,19320217 125

126 147,88330990 156,2696 7458 165,267114819 174,93309508 1115,3199 9475 196,48782352 126
127 149,2580 3068 157,79057349 166,9564 64:l3 176,11077 6056 187,4{)102805 198,7977 4234 127
128 150,631 I 7575 159,31654207 168,6521 1616 178,6917 9936 189,49420071 201,12306062 128
129 152,0077 5369 160,84759721 170,3548 3331 1110,5852 5836 191,59958355 203,46388103 129
130 153,3877 7308 162,38375587 172,06464512 1112,481118465 193,71724779 205,82030690 130

131 154,77124251 163,92503506 173,78158114 184,4006 2557 195,8472 6507 208,1924 4228 131
132 156,1581 7062 165,47145184 175,50567106 186,32262870 197,98970745 2IO r 'i803 9190 132
133 157,54856604 167,02302335 177 ,2369 4469 188,25424184 200,14464741 212,98426117 133
134 158,94243746 168,57976676 178,97543196 190,19551305 202,31215785 215,40415625 134
135 160,33979355 170,14169931 180,72116293 192,1464 9062 204,4923 1210 217,8401 8396 135

136 161,7406 4304 171,70883831 182,47416777 194,1072 2307 206,6851 8393 220,29245185 136
137 163,14499464 173,28120111 184,2344 7680 196,07775919 208,89084750 222,76106820 137
138 164,55285713 174,85880511 186,00212046 198,05814798 211,10937744 225,24614198 138
139 165,96423927 176,44166779 187,77712929 200,0484 3872 213,34084881 227,7477 8293 139
140 167,37914987 178,02~ 0669 189,559:5 3400 202,0486 8092 215,5853 3710 230,26610148 14()

141 168,79759775 179,62323937 191,34936539 204,05892432 217,84291823 232,80120383 141


142 170,21959174 181,22198351 193,14665441 206,0792 1894 220, I 136 6858 23.'1,3532 1688 142
143 171,64514071 183,82605678 194,95143214 208,1096 1504 222,39766498 237,92223833 143
144 173,07425357 184,4354 7697 196,76372977 210,150163 I I 224,69498470 24(),5083 8659 144
145 174,50693921 186,0502 6190 198,5835 7865 212,2009 1393 227,00570544 243,11 177583 145

146 175,94320655 187,6704 2944 200,4110 1023 214,26191850 229,3299 0539 245,73252100 146
147 177,38306457 189,29599753 202,24605610 216,3332 2809 231,66766317 248,37073781 147
148 178,8265 2223 190,92698419 204,08874800 218,41489423 234,0190 5787 251,0265 4273 148
149 180,27358854 192,56340747 205,9391 1778 220,5069 6870 236,3841 6904 253,7000 5301 149
150 181,72427251 194,20528550 207,79719744 222,60950354 238,7630 7670 256,3913 8670 ISO

189
TABLA II Monto de una anualidad de 1 por periodo
(l+it-l
mn li
n 1% }% }1% }1% .1% 2% n
4 4 2 4

1 I ,()(X)() ()(X)() 1,()(X)() ()(X)() I.()(x)()()(x)() I.()(x)()()(x)() 1.0000 ()(X)() 1.()(x)()()(x)() 1


2 2,0075 ()(X)() 2,0100 ()(X)() 2.0115 ()(X)() 2.0ISO()(x)() 2.01750000 2.0200 ()(X)() 2
3 3.0215 5615 3,0301 ()(X)() 3.03765615 3.04522S00 3,05280615 3,0604 ()(X)() 3
4 4.04521542 4.0604 0100 4,07562695 4.09090338 4.10623036 4.12160800 4
5 5,07556461 5.10100501 5.1265 7229 5.15226693 5.1780 8939 5,20404016 5

6 6,1136 3135 6,1520 1506 6,1906 S444 6,22955093 6,26870596 6,30812096 6


7 7.1594 8358 7,21353521 7,2680 3762 7,32299419 7,37840831 7.43428338 7
8 8,21317971 8,2856 7056 8,3588 8809 8.43283911 8,50753045 8,!i829699S 8
9 9,27477856 9,368S 2727 9,46337420 9,55933169 9.65641224 9,7546 2843 9
10 10.3443 3940 10.4622 1254 10,5IH66637 10.70272167 10.81539945 10.94972100 10

11 11,42192194 11,5668 3467 11.71393720 11.86326249 12,01484394 12.1687 1S42 11


12 12,50758636 12.68250301 12.86036142 13,0412 1143 13,22510371 13.41208973 12
13 13,6013 9325 13,80932804 14.0211 1594 14,23682960 14.45654303 14,68033152 13
14 14.7034 0370 14,94742132 15,19637988 15.4503 8205 lS,7095 3253 15,97393815 14
15 15,81367923 16.0968 9554 16,3863 3463 16.68213778 16.9844 4935 17,29341692 IS

16 16,93228183 17,25786449 17,59116382 17.93236984 18,28167721 18,6392 85lS 16


17 18,05927394 18.4304 4314 18,81105336 19,2013 5539 19,60160656 20.01207096 17
18 19,19471849 19.61474757 2O,046191S3 20.4893 7572 20.9446 3468 21,4123 1238 18
19 20,3386 7888 20,81089504 21,29676893 21,79671636 22,31116578 22,8405 5863 19
20 21.49121897 22.01900399 22,5629 7854 23.12366710 23,70161119 24,2973 6980 20

21 22,65240312 23,23919403 23,8450 1577 24.47052211 15.1163 8939 15.78331719 21


22 23,82229614 24,47lS 8598 15,1430 7847 15,8375 7994 26,5559 2620 27,2989 8354 22
23 15.0009 6336 15.71630183 26,4573 6695 27,21514364 28,0206 5490 28,84496321 23
24 26,1884 7059 26,9734 6485 27,7880 8403 28.6335 2080 29,.51101637 30,42186247 24
15 27,38488412 '28.2431 99SO 29,1354 3508 30.0630 2361 31.02745915 32.0302 9972 lS

26 28,5902 7075 29,5256 31SO 30.4996 2802 31,51396896 32,5704 3969 33,67030572 26
27 29.80469778 30.82088781 31,88087337 32.9866 7850 34.1404 2238 35.3443 2383 27
28 31.02823301 32.1290 9669 33,2793 8429 34.48147867 35,73787977 37,05121031 28
29 32.2609 4476 33.4503 8766 34.69537659 35.9987 008S 37,3632 9267 38,79223451 29
30 33,50290184 34,78489153 36.12906880 37,5386 8137 39,01715029 40,5680 7921 30

31 34.75417361 36,13274045 37,5806 8216 39,1017 6159 406999 5042 42,3794 4079 31
32 36,01482991 37,4940 6785 39,0504 4069 40,68828801 42,41219955 44,22702961 32
33 37,28494113 38,8690 0853 40,53857120 42,29861233 44,1544 1305 46,11157020 33
34 38,56457819 40,25769862 42.04530334 43,93309152 45,92711527 48,03380160 34
35 39,8538 1253 41,66027560 43,.57086963 45,5920 8789 47,73083979 49,99447763 35

36 41,1527 1612 43,0768 7836 45,11550550 47,2759 6921 49,56612949 51,99436719 36


37 42,4613 6149 44,S()764714 46,6794 4932 48,98510874 51,43353675 54,03425453 37
38 43,77982170 45,95272361 48,29264243 SO,71988538 53,3636 2365 56,11493962 38
39 45,1081 7037 47,4122 S085 49,88622921 52,4806 8366 55,2669 6206 58,2372 3841 39
40 46,4464 8164 48,8863 7336 51,49855708 54,26789391 57,2341 3390 60,4019 &318 40

41 47,79483026 SO,3752 3709 53,13317654 56,08191232 59,23573124 62,6100 2284 41


42 49,15329148 51,87898946 54,79734115 57,92314100 61,27235654 64,8622 2330 42
43 SO,52194117 53,39777936 56,48230801 59,79198812 63,3446 2278 67,1594 6777 43
44 51,90085573 54,93175715 58,18833687 61,68886794 65,45315367 69,S0265712 44
45 53,2901 1215 56,48107472 59,9156 9108 63,61420096 67,.5985 8386 71,8927 1027 45

46 54,6897 8799 58,04588547 61,6646 3721 65,.56841398 69,7815 5908 74,3305 6447 46
47 56,0999 6140 59,6263 4432 63,4354 4518 67,55194018 72,0027 3637 76,81717576 47
48 57,5207 1111 61,22260777 65,2283 8824 69,5652 1929 74,2627 8415 79,35351927 48
49 58,95211644 62,8348 3385 67,04374319 71,60869758 76,5623 8298 81,9405 8966 49
so 60,3942 5732 64,4631 8218 68.88178989 73,6828 2804 78,9022 2468 84,5794 0145 so

190
TABLA II Manto de una anualidad de 1 par periodo

mn li
(1 + it - 1
n l% 1% l!% I! % }l% 2% n
4 4 2 4

~1 61,8472 1424 66,10781401 70,74281226 75,7880 7046 81,2830 1861 87,2709 8948 51
~2 63,31106835 67,7688 921~ 72,62709741 77,9248 91~2 83, 70~4 663,5 90,0164 0927 ~2
~3 64,7~90136 69,44658107 74,53493613 80,09376489 86,17031201 92,81673746 53
54 66,2717 9562 71,14104688 76,4666 2283 82,29517136 88,67829247 95,6730 7221 .54
55 67,76883409 72,85245735 78.4224 5562 84,.52959893 91,230162.59 98,.586~ 33~ ~5

so 69,2771003,5 74,.5809 8192 80,40218631 86,797~ 4292 93,8266 9043 101,.5~82 6432 so
~1 70,7966 7860 76.32679174 82.40777052 89,09950606 96,4686 5752 104,.5894 2961 ~7
~8 72,32765369 78,0900 ~966 84,43786765 91,4359 9865 99,IS085902 107,68121820 ~8
~9 73,8701 1109 79,8709 602~ 86,4933 4099 93,8075 3863 101,89210405 110,834842,57 59
60 75,4241 3693 81,6696 6986 88,57450776 96,21465171 104,67.52 1588 1I4,051~ 3942 60

61 76,9898 1795 83,4863 6655 90,68168910 98,65787149 107,.50703215 117,3325 7021 61


62 78,.5672 4159 85,32123022 92,8152 1022 101,1377 39SO 110,3384 0522 120,6792 2161 62
63 80,1564 9590 87,174442.52 94,97540034 103,65480565 113,3202 0231 124,09280604 63
64 81,75766962 89,04618695 97,16259285 106,2096 2774 116,30330585 127,.57466216 64
65 83,37085214 90,9366 4882 99,37712526 108,80271215 119,3386 1370 131,12615541 6.5

66 84,9961 3353 92,8460 1531 101,61933933 111,4348 1374 122,42703944 134,7486 7852 66
67 86,63360453 94.77447546 103,88958107 114,10633594 125,.569.5 1263 138,4436 5209 67
68 88.2833 .56~7 96,7222 lOU 106,18820083 116,82793098 128,7669 7910 142,212.5 2513 68
69 89,9454 8274 98,6894 4242 108,.51555334 119,.57019995 132,0204 0124 146.0S077S03 69
70 91,620072~ 100,6768 3684 110.8719 9776 122,3637.5295 135,3307 5826 149,9779J 114 70

71 93,3072 2340 102,68310021 113,25789773 125,1992 0924 138,6990 4653 1.53,97746937 71


72 95,00702758 104.7099 3121 115,67362145 128.07719738 142,12627984 158.0~70 1875 72
73 96.71958029 106,75703052 118,11954172 130,9983 ~534 145,6134 8974 162,2181.5913 73
74 98.44497714 108,8246 0083 120,.5960 3599 133,9633 3067 149,16172581 166,462.5 2231 74
7~ 100,1833 1446 110,91284684 123,10348466 136,9727 8063 152,7720.5601 170,79177276 75

76 101,9346 8932 113,02197530 125,64228002 140,02737234 lSO,44S56699 175,20760821 76


77 103.6991 1949 11.5.15219.506 128,21280852 143,1277 8292 160.18336441 179,71176038 77
78 105,4769 4349 117,30371701 130,81546863 146,2746 9967 163,98657329 184,30599558 78
79 107,2680 2OSO 119,4767.5418 133,4.506 6199 149.46882016 167,~63 3832 188,9921 1.549 79
80 109,072.5 3072 121,671.5 2172 136,11879526 152.11085247 171,79382424 193,7719.5780 80

81 IlO,8~7470 123,88823694 138,8202 8020 lSO,OO15 1.525 17.5.8002 1617 198,64739696 81


82 112,7222 S401 126,1271 1931 141,.5.5553370 1.59,341.5 3798 179,8767 199.5 203.62034490 82
83 1l4,S6767091 128,3883 9050 144,32497787 162.73166105 184,024~ 62.5.5 208.6927.5180 83
84 116,4269 284~ 130.67227440 147,1290 4010 166,17263.597 188,24499239 213,8666 0683 84
8.5 118,30013041 132,9789971.5 149,9681.5310 169,66.52 2.5.51 192,.5392 7976 219,14393897 ~

86 120,18138139 13~,.30878712 1.52,8427.5501 173,2102 0389 196,90871716 224,.5268 177.5 86


87 122,0&87 8675 137,66187499 155,7.5328945 176,8083 569.5 201,3546 1971 230,0173.5411 87
88 124,0044 .52~ 140,0384 9374 158,7002 05.57 180,4604 8230 2OS,8783 2.555 235,6177 0119 88
89 12.5,9344 8604 142,4388 7868 161,6839.5814 184,1673 89.54 210,4811 962.5 241,33005.521 89
90 127,87899469 144,86326746 164.70500762 187,9299 0038 21.5.16461718 247,1.566 S082 90

91 129,8380 871.5 147,31190014 167,76382021 191,7488 4889 219,92999788 2.53.0997 8944 91


92 131,81187280 149,7850 1914 170,8608 6796 195.6250 8162 224,7787 7295 2.59.1617 8.523 92
93 133,8004 628.5 152,28286933 173,9966 2881 199,.5594 5784 229,71240148 26S,345O 2094 93
94 13.5,8039 OS31 1.54,80SO 9803 177,1715 8667 203,.55284971 234,73236850 271,~192lJ.5 9'l
9.5 137,8224 950.5 157 ,3.537 ~501 180,38623151 207,60614246 239,8401849.5 278,0&49 ~978 9.5

96 139,8.S616377 159,9272 92SO 183,64105940 211,7202 3459 245,03738819 284,6466 .5898 96


97 141,9050 8499 162.s2~ 6548 186,936.5 7264 215,8960 3811 250,325.5 4248 291,339~ 9216 97
98 143,9693 7313 1~,IS18 3114 190,27327980 220,1344 7868 2.55,7061 3947 298,16638400 98
99 146,0491 4343 167,80334945 193.65169580 224,4364 9586 261,1810 9866 3OS,12971168 99
100 148.144.5 1201 170,48138294 197,07234200 228,8030 4330 266,75176789 312,23230591 100

191
TABLA II Manto de una anualidad de 1 por periodo
(1 + i)n - 1
mn li

n 21% 3% 31 % 4% 41 % 5% n
2 2 2

1 1,00000000 1,00000000 1,00000000 1,00000000 1.00000000 1,00000000 1


2 2,02500000 2,03000000 2,03500000 2,04000000 2,04500000 2.05000000 2
3 3,0756 2500 3,09090000 3,10622500 3,12160000 3,13702500 3,1525 0000 3
4 4.1525 1563 4,1836 2700 4,21494288 4,2464 6400 4,27819113 4.31012500 4
5 5.25632852 5.30913581 5,36246588 5.41632256 5,47070973 5,5256 3125 5

6 6,38773673 6,46840988 6,55015218 6,63297546 6,71689166 6,80191281 6


7 7.54743015 7,66246218 7.77940751 7,89829448 8,01915179 8.14200845 7
8 8,73611590 8,89233605 9,05168677 9.21422626 9.3800 1362 9,54910888 8
9 9,95451880 10,15910613 10,36849581 10,58279531 10,8021 1423 11,02656432 9
10 11,2033 8177 11,46387931 11.7313 9316 12,00610712 12,28820937 12.57789254 10

11 12.48346631 12,8077 9569 13,14199192 13,48635141 13,8411 7879 14,20678716 11


12 13,79555297 14.19202956 14,60196164 15,02580546 15,46403184 15,91712652 12
13 15.1404 4179 15,6177 9045 16,11303030 16,62683768 17,1599 1327 17,71298285 13
14 16,51895284 17,08632416 17,67698636 18,29191119 18,93210937 19,5986 3199 14
15 17,93192666 18,5989 1389 19,29568088 20,0235 8764 20,7840 5429 21,57856359 15

16 19,38022483 20,15688130 20,97102971 21,82453114 22,71933673 23,6574 9177 16


17 20,864 7 3045 21.76158774 22,7050 1575 23,69751239 24,7417 0689 25,84036636 17
18 22,38634871 23.41443537 24,49969130 25,6454 1288 26,8550 8370 28,13238467 18
19 23,9460 0743 25.11686844 26.35718050 27.6712 2940 29,0635 6246 30,5390 0391 19
20 25,54465761 26.8703 7449 28,2796 8181 29.7780 7858 31.37142277 33,06595410 20

21 27,18327405 28.6764 8572 30,2694 7068 31,96920172 33,7831 3680 35,71925181 21


22 28,8628 5590 30.53678030 32,32890215 34,24796979 36,3033 7795 38,50521440 22
23 30,5844 2730 32.45288370 34,4605 1373 36,61788858 38,93702996 41,4304 7512 23
24 32,3490 3798 34.4264 7022 36,66652821 39,08260412 41,68919631 44,50199887 24
25 34,1577 6393 36,4592 6432 38,9498 5669 41,6459 0829 44,5652 1015 47,72709882 25

26 36,0117 0803 38.55304225 41,31310168 44,3117 4462 47,5706 4460 51,11345376 26


27 37,91200073 40,7096 3352 43,7590 6024 47,08421440 50,71132361 54,6691 2645 27
28 39,85980075 42,9309 2252 46,2906 2734 49,9675 8298 53,9933 3317 58.4025 8277 28
29 41,85629577 45,21885020 48,91079930 52,9662 8630 57,4230 3316 62,32271191 29
30 43,90270316 47,5754 1571 51,6226 7728 56,0849 3775 61,0070 6966 66,43884750 30

31 46,0002 7074 50,00267818 54,4294 7098 59,3283 3526 64,75238779 70,7607 8988 31
32 48,15027751 52.50275852 57,3345,0247 62,70146867 68,6662 4524 75,2988 2937 32
33 50,3540 3445 55.07784128 60,34121005 66.20952742 72,75622628 80,06377084 33
34 52,61288531 57.73017652 63,4531 5240 69,85790851 77 ,0302 5646 85,06695938 34
35 54,92820744 60.46208181 66,6740 1274 73,6522 2486 81.49661800 90,32030736 35

36 57,3014 1263 63,2759 4427 70,00760318 77,5983 1385 86,16396581 95,8363 2272 36
37 59,73394794 66,17422259 73,4578 6930 81,70224640 91,0413 4427 101,6281 8886 37
38 62,2272 9664 69,15944927 77,02889472 85,9703 3626 96,13820476 107,70954580 38
39 64,78297906 72,2342 3275 80.72490604 90,4091 4971 101,4644 2398 114,0950 2309 39
40 67,40255354 75,40125973 84,5502 7775 95.0255 1570 107,0303 2306 120,7997 7424 40

41 70,0876 1737 78,66329753 88,5095 3747 99,8265 3633 112,8466 8760 127,8397 6295 41
42 72,83980781 82,0231 9645 92.60737128 104,81959778 118,92478854 135,23175110 42
43 75,66080300 85,48389234 96.8486 2928 110,01238169 125,2764 0402 142,99333866 43
44 78,5523 2308 89,04840911 101,23833130 115,41287696 131,91384220 151,14300559 44
45 81,51613116 92,71986189 105.78167290 121.02939204 138,84996510 159,7001 5587 45

46 84,55403443 96,50 14 5723 110,4840 3145 126,87056772 146,09821353 168,68516366 46


47 87,66788530 100,39650095 115,3509 7255 132,94539043 153,67263314 178,1194 2185 47
48 90,8595 8243 104,40839598 120,38825659 139,26320604 161,58790163 188,0253 9294 48
49 94,1310 7199 108,5406 4785 125,60184557 145,83373429 169,85935720 198,4266 6259 49
50 97,48434879 112,79686729 130,9979 1016 152,66708366 178,5030 2828 209,34799572 50

192
TABLA I I Monto de una anualidad de 1 por periodo
(1 + i)n - 1
mn li
n 21% 3% 31 % 4% 41 % 5% n
2 2 2

51 100,92145751 117,18077331 136,5828 8702 159,77376700 187,5356 6455 220,815395SO 51


52 104,4444 9395 121,69619651 142,36323631 167,1647 1768 196,97476946 232,8561 6528 52
53 108,0556 0629 126,34708240 148,34594958 174,8513 0639 206,8386 3408 245,49897354 53
54 111,7569 9645 131,13749488 154,5380 5782 182,8453 5865 217,14637262 258,77392222 54
55 115,5509 2136 136,07161972 160,9468 8984 191,15917299 227,9179 5938 272,7126 1833 55

56 119,4396 9440 141,15376831 167,5800 3099 199,80553991 239,17426756 287,3482 4924 56


57 123,4256 8676 146,38838136 174,44533207 208,7977 6151 2SO,9371 0960 302,7156 6171 57
58 127,51132893 151,7800 3280 181,5509 1869 218,1496 7197 263,2292 7953 318,85144479 58
59 131,6991 1215 157,33343379 188,9052 0085 227,8756 5885 276,07459711 335,7940 1703 59
60 135,99158995 163,0534 3680 196,51688288 237,9906 8520 289,49795398 353,5837 1788 60

61 140,39137970 168,94SO 3991 204,39497378 248,5 103 1261 303,52536190 372,26290378 61


62 144,9011 6419 175,01339110 212,54879786 259,45072511 318,18400319 391,8760 4897 62
63 149,52369330 181,26379284 220,9880 0579 270,82875412 333.so22 8333 412,46985141 63
64 154,26178563 187,70170662 229.72258599 282,66190428 349,50988608 434,0933 4398 64
65 159,11833027 194,33275782 238,762876SO 294,9683 8045 366,23783096 456,7980 1118 65

66 164,09628853 201,16274055 248,11957718 307,76711567 383,7185 3335 480,63791174 66


67 169,1986 9574 208,19762277 257,80376238 321,07780030 401,98586735 S05,6698 0733 67
68 174,42866314 215,44355145 267,8268 9406 334,9209 1231 421,07523138 531,95329770 68
69 179.78937971 222,9068 5800 278,2008 3535 349,3177 4880 441,0236 1679 559,5509 6258 69
70 185,2841 1421 230,5940 6374 288,93786459 364,2904 5876 461,8696 7955 588,5285 1071 70

71 190,91621706 238,51188565 300,0506 8985 379,86207711 483,65381513 618,95493625 71


72 196,6891 2249 246,6672 4222 311,55246400 396,05656019 506,41823681 6SO,9026 8306 72
73 202,6063 S055 255,0672 5949 323,4568 0024 412,89882260 530,20705747 684,44781721 73
74 208,67150931 263,71927727 335,7777 8824 43O,4t4775SO 555,0663 7505 719,6702 0807 74
75 214,88829705 272,6308 5559 348,5300 1083 448,63136652 581,04436193 756,6537 1848 75

76 221,26050447 281,80978126 361,7285 6121 467,57662118 608,19135822 795,4864 0440 76


77 227,79201709 291,2640 7469 375,3890 6085 487,2796 8603 636,5599 6934 836,2607 2462 77
78 234,48681751 301,00199693 389,52767798 S07,77087347 666,20516796 879,07376085 78
79 241,34898795 311 ,0320 5684 404,1611 4671 529,08170841 697,18440052 924,02744889 79
80 248,38271265 321,3630 1855 419,30678685 551,24497675 729,55769854 971,22882134 80

81 255,5922 8047 332,00390910 434,9825 2439 574,2947 7582 763,38779497 1020,7902 6240 81
82 262,98208748 342,9640 2638 451,20691274 598,26656685 798,7402 4575 1072,8297 7552 82
83 270,5566 3966 354,25294717 467,99915469 623,1972 2952 835,68355680 1127,47126430 83
84 278,3205 5566 365,8805 3558 485,37912510 649,1251 1870 874,2893 1686 1184,84482752 84
85 286,2785 6955 377,8569 5165 S03,36739448 676,0901 2345 914,63233612 1245,08706889 85

86 294,4355 3379 390,1926 6020 521,98525329 704,13372839 956,79079125 1308,3414 2234 86


87 302,7964 2213 402,8984 4001 541,25473715 733,2990 7753 1000,8463 7685 1374,7584 9345 87
88 311 ,36633268 415,98539321 561,1986 5295 763,6310 4063 1046,8844 6381 1444,4964 1812 88
89 320,1504 9100 429,46495500 581,84060581 795,1762 8225 1094,99426468 1571,72123903 89
90 329,15425328 443,3489 03<iS 603,20SO 2701 827,9833 3354 1145,2690 0659 1594,6073 0098 90

91 338,38310961 457,64937076 625,3172 0295 862,10266688 1197,8061 1189 1675,33766603 91


92 347,84268735 472,37885189 648,2033 0506 897,58677356 1252,70738692 1760,10454933 92
93 357,5387 5453 487,5S021744 671,8904 2073 934,4902 44SO 1310,07921933 1849,10977680 93
94 367,4772 2339 S03,1767 2397 696,406S 8546 972,8698 5428 1370,0327 8420 1942,56526564 94
95 377,66415398 519,27202568 721,78081595 1012,7846 4845 1432,68425949 2040,69352892 95

96 388,10575783 535,8501 8645 748,0431 4451 1054,2960 3439 1498,15SO 5117 2143,72820537 96
97 398,8084 0177 552,9256 9205 775,22465457 1097,46787577 1566,57202847 2251,9146 1564 97
98 409,77861182 570,5134 6281 803,3575 1748 1142,3665 9080 1638,06776976 2365,51034642 98
99 421,0230 7711 588,62886669 832.47SO 3059 1189,06125443 1712,78081939 2484,78586374 99
100 432,5486 5404 607,2877 3270 862,61165666 1237,62370461 1790.8559 5627 2610,02515693 100

193
TABLA II Monto de una anualidad de 1 pot petiodo
(l+it-l
mn li
n .~;-!. % 6% 6.!.% 7% 7!% 8% n
2 2 2

I 1.000> 0000 1,000> 000> 1,000>,000> 1,000> 000> 1,000> 000> 1,00000000 1
2 2,05500000 2,06000000 2,0650 000> 2,0700 000> 2,0750 000> 2,08000000 2
3 3.1680 2500 3,1836 000> 3,19922500 3,2149000> 3,2306 2400 3,2464 0000 3
4 4,34226638 4,3746 1600 4,40717463 4,4399 4300 4,47292188 4,50611200 4
5 5,58109103 5,63709296 5,69364098 5,75073901 5,80839102 5,86660096 5

6 6,88805103 6,97531854 7,06372764 7,1532 9074 7,24402034 7,33592904 6


7 8,26689334 8,39383765 8,52286994 8,6540 2100 8,78732187 8,92280336 7
8 9,72157300 9,89746791 10,0768 5648 10,25980257 10,44637101 10,6366 2763 8
9 11,25625951 11,4913 1598 11,73185215 11,97798875 12,22984883 12,48755784 9
10 12,87535379 13,18079494 13,48442254 13,8164 4796 14,14708750 14,48656247 10

11 14,58349825 14,97164264 15,37156001 15,78359932 16,2081 1906 16,64548746 11


12 16,3~59065 16,~994120 17,37071141 17,88845127 18,42372799 18,9771 2646 12
13 18,28679814 18,88213767 19,49980765 20,14064286 20,8055 0759 21,49529658 13
14 20,2925 7203 21,01506593 21,7672 9515 22,5504 8786 23,36592066 24.21492030 14
15 22,4086 6350 23,27596988 24,18216933 25,1290 2201 26,11836470 27,1521 1393 IS

16 24,6411 3999 25,6725 2808 26,75401034 27,8880 5355 29,0772 4206 30.3242 8304 16
17 26,9964 0269 28,21287976 29,49302101 30,8402 1730 32,2580 3521 33,75022569 17
18 29.48120483 30,90565255 32,41006738 33,9990 3251 35,6773 87~ 37,45024374 18
19 32,10267110 33,7599 9170 35,51672176 37,37896479 39,35319194 41,44626334 19
20 34,86831801 36,7~59120 38,82530867 40,99549232 43,3046 8134 45,76196430 20

21 37,7860 7550 39,99272668 42,3489537J 44,8651 7678 47,.5.52.5 3244 .50,42292144 21


22 40,86430965 43,39229028 46,10163573 49,00.573916 52,11897231 .55.45615516 22
23 44,11184669 46,9958 2769 .50.0982 420.5 53,4361 4090 57,02789530 60,8932 9551 23
24 47,53799825 50,8155773.5 54.3546 2778 58,1766 7076 62,3049 8744 66,16415922 24
25 51,1.52.5 8816 54.864.5 1200 58,8876 7859 63.2490 3772 67.97786150 13,10.593995 25

26 54,96.59 8051 59.1.5638272 63,71537769 68,6764 7036 14,01620112 79.9544 ISIS 26


27 58,98910943 63,70576.568 68,8568772.5 74,4838 2328 80,63191620 87,3.507 6836 27
28 63,2335 1045 68,5281 1162 74,3325 7427 80,69769091 87,67930991 95,3388 2983 28
29 67,7113.SH3 73,6397 9832 80,16419159 87,34652927 95,25.525816 103,9659 3622 29
30 72,43547797 79,0581 8622 86,37486405 94,46708632 103,3994 0252 113,2832 1111 30

31 77,41942926 84,80167739 92,98923021 102,0730 4137 112,15435771 123,34586800 31


32 82,67749787 90,8897 7803 100,03353017 110,21815426 121,56593454 134,213S 3744 32
33 88,22476025 97,34316471 107,5357 0963 118,9334 2506 131,68337963 145,9506 2044 33
34 94,0771 2207 104,18375460 11.5,52553076 128,2.5876481 142,5596 3310 1.58,6266 7007 34
35 100,2.513 6318 111,0411981 124,03469026 138,2368 7835 154,25160.558 172,3168 0368 35'

36 106,76518819 119,1208 6666 133,0969 4.513 148,9134 .5984 166,8204 7600 187,10214791 36
)1 113,63721411 )21,268) )866 )42,74824656 160,33740202 180,33291170 203,0103 1981 )1
38 120,88132425 135,90420.578 1.53,0268 8259 172,5610 2017 194,8569 1258 220,31.59 4540 38
39 128,53612708 145,0.584 5813 163.9736 2996 185.6402 9158 210.4711 8102 238,94122103 39
40 136.6056 1401 154.76196562 175.63191590 199,63.51 1199 227,25651960 259,0S6S 1871 40

41 145,1189 2285 165.04768356 188.04 79 9044 214.60956983 245,JOO1 5SS7 280,7810,4021 41


42 154,1004 6360 115,9S0S 4457 201,2711 0981 230,6322 3972 264,69831546 304,2435 2342 42
43 163,51598910 187.so15 7724 215,35373195 247,7764 96SO 2~,5506 8912 329,5830 0530 43
44 113,5726 68SO 199,1580 3188 230,3517 2453 266,1208 512.5 307,9669 9080 356,9496 4572 44
45 184,11916.527 212,7435 1379 246,3245 8662 285,7493 1084 332,0645 1.5 11 386,50.S6 1138 45

46 195,24571936 226,50812462 263,33.56 8475 306,1617 6260 3S7,9693S)7S 418,4260 6677 46


47 206,9842 3392 241,0986 1210 281,452.5 0426 329,2243 8598 385,81705528 452,9001 .5211 47
48 219,36836679 2S6,564S 2882 300,7469 1704 353,2700 9300 41S,7S3) 3442 490,13216428 48
49 232,4336 2696 272,9.584 005S 321,2954 666S 378,9989,9951 447,934834.51 530.,3427 3742 49
so 246,21747645 290,3359 0458 343,17961198 406,5289 2947 482,5299 4709 573,7701 5642 so

194
INTERES SIMPLE
TABLA DE DiAS
No. ENE FEB MAR ABR MAY ruN 1UL AGO SEP <>C.'T NOV DIe No.

1 1 32 60 91 121 152 182 213 244 274 J05 335 1


2 2 33 61 92 122 153 183 214 245 275 J06 336 2
3 3 34 62 93 123 154 184 21.5 246 276 307 337 3
4 4 3.5 63 94 124 1.55 185 216 247 2n 308 338 4
.5 5 36 64 95 125 156 186 217 248 278 309 339 5

6 6 37 6S 96 126 1.57 187 218 249 279 310 340 6


7 7 38 66 97 127 158 188 219 2SO 280 311 341 7
8 8 39 67 98 128 159 189 220 2.51 281 312 342 8
9 9 40 68 99 129 160 190 221 2.52 282 313 343 9
10 10 41 69 100 130 161 191 222 2.53 293 314 344 10

11 11 42 70 101 131 162 192 223 2S4 284 31.5 345 11


12 12 43 71 102 132 163 193 224 2.55 285 316 346 12
13 13 44 72 103 133 164 194 22S 256 286 317 347 13
14 14 45 73 104 134 165 19.5 226 2.57 287 318 348 14
1.5 15 46 74 10.5 13.5 166 196 227 2.58 288 319 349 1.5

16 16 47 75 106 136 167 197 228 2.59 289 320 350 16


17 17 48 76 107 137 168 198 229 260 290 321 3.51 17
18 18 49 n 108 138 169 199 230 261 291 322 352 18
19 19 50 78 109 139 170 200 231 262 292 323 3.53 19
20 20 .51 79 110 140 171 201 232 263 293 324 354 20

21 21 52 80 111 141 172 202 233 264 294 32.5 35.5 21


22 22 .53 81 112 142 173 203 234 265 295 326 356 22
23 23 .54 82 113 143 174 204 23.5 266 296 327 3.57 23
24 24 .5.5 83 114 144 175 20.5 236 267 297 328 358 24
2.5 2.5 56 84 115 145 176 206 237 268 298 329 359 2S

26 26 .57 8S 116 146 In 207 238 269 299 330 360 26


27 27 .58 86 117 147 178 208 239 270 300 331 361 21
28 28 .59 87 118 148 179 209 240 271 301 332 362 28
29 29 - 88 119 149 180 210 241 272 302 333 363 29
30 30 - 89 120 150 181 211 242 273 303 334 364 30
31 31 - 90 - 1.51 - 212 243 - 304 - 365 31

195
BIBLIOGRAFIA

ELementos de Matematicas Financieras, C.P. Carlos Morales Felgueres,


Edit. ECASA
Fundamentos de Matematicas Financieras, Delfin Zennan, Edit. ECASA
Matematicas Financieras, Lineoyan Portus Goviden, Edit. Nc. Graw-Hill
Matematicas Financieras, Frank Ayres, Jr., Edit. Me. Graw-Hill
Algebra Elemental, Gordon Fuller, Edit. CECSA
Matematicas para La Administracion y Ciencias SociaLes, R. A. Barnett,
Edit. Interamerieana
Matematicas Financieras, Cissel Cissel Flaspohler, Edit. CECSA
Matematicas Financieras, Diaz Mata y Aguilera Gomes, Edit. Me. Graw-
Hill
Matemtiticas Financieras, Benjamin de la Cueva, Edit. Porrua, S.A.

197
APENDICE

Respuesta a los problemas de las series


CAPiTULO I

Serie No. 1. Pagina 9


lao Parte:
1
1) logs 54 = -4 2) log16 16 = 1 3) loglO 100 = 2

4) log31 = 0 5) log7343 = 3

2a. Parte:
1) 2° = 1 2) 91 = 9 3) 151 = 15

-3 1
5) 18 = 5832

3a. Parte:
2
1) c m
= 3 2) c = 8 3) Y =-
3
2
4) Y =-- 5) c =5
3

Serie No.2. Pagina 12


1) 3 log 7.12 2) log 15 -log 50 -log 17

3) 3"1 log 2 + 4 log 8 - log 116 4) log 16 + log 51 - log 36

199
log 4 + log 7
5) 1og 75 + log 9 - 6) log 42 + log 7
3 25 2

7) [log 8 + log 97] _ log 87 8) log 4 9 . . d d


log 73 (no tlene prople a )
3 4
9) 10; 78 (log 28)

Serle No.3. Pagina 20


1a. Parte:
1) 1.84 2) 58.395 3) 18.466

4) 2.491213 5) 0.04178 6) 0.000407

7) 0.15747 8) 1497.4005 9) 0.004608

10) 0.0050

2a. Parte:
1) x=3 2) x =-2 3) x=4

4) x =-3 5) x= 1 6) x=6

1
7) x=5 8) x=- 9) x=o
3
10) xl = 1.822876 x2 = -0.822876

11) xl = 0, x2 = 0 12) x =-2

3a. Parte:
1) x = 1.365213 2) x = 20.537554 3) x=o

4) x = 0.373102 5) x = 1.427677 6) x - -1.150515

200
7) x = 12.62428 8) x = 0.514573 9) x = 0.255958

10) x = 0.466225 11) x = -1.00036 12) x = 3.70044

Serle No.4.. Pagina 22


1) w l == 1.366025, w 2 = -0.366025 2) Xl = 14.816537, x2 = 0.18346

3) 0.861654 4) 0.356207 5) 2.839078

6) 1.386296 7) WI = 2.855669, w 2 = -2.855669

8) Hl = 3.94574, Hz = -4.612410 9) 2.807355

10) 1

CAPITULO II

Serle No.5. Pagina 33


1) t8 = 23, S8 = 100 2, 5, 8, 11, 14, 17, 20, 23

2) 11, 9, 7, 5, 3, 1, -1, -3, -5, -7, S10 = 20

54 36 18 18 36 54 .
3) -9, 8' 8' &' 9
-&' -&' -&' 0,
4) 1. !! .l 2..- _1- _~ _~ _11 17 7
2' 30' 30' 30' 30' 30' 30' 30' 30' 10
3280 1
5) t8 == 729, S8 = -3-' 3' 1, 3, 9, 27, 81, 243, 729
-1
6) ~ = 8748 7) n = 7 8) 3, 9, 27, 81, 243, 729, 2187

9) a - 2 10) r == 2

201
Impreso en los Talleres GrMicos
de la Oirecci6n de Publicaciones del
INSTITUTO POLITECNICO NACIONAL,
Tresguerras 27, 06040 Mexico, OF
Noviembre 2007. Edici6n: 1 000 ejemplares.