Está en la página 1de 7
UNIVERSIDAD DE ORIENTE NUCLEO ANZOATEGUI MAESTRIA EN CIENCIAS ADMINISTRATIVAS MENCION: FINANZAS CATEDRA: MERCADO DE CAPITALES VENEZOLANO PROF. DR. JOSE PEREZ MONTENEGRO I. FUNDAMENTACION El Mercado de Capitales Venezolano cada día toma mayor auge por la Globalización de los Mercados Financieros y la necesidad creciente que tienen las empresas de mayor volumen de dinero para financiar sus operaciones a largo plazo para la adquisición de Activos Fijos y poner en ejecución programas que tienen por objeto asegurar la existencia continua de las empresas. La columna dorsal de los Mercados de Capitales son las Bolsas de Valores quien conduce el ahorro de los particulares hacia las empresas que emiten títulos para captar fondos, por medio de instrumentos de renta fija y de renta variable, y hacia instrumentos emitidos por entes Públicos y Privados. Se le reconoce a las Bolsas como función económica la de proveer liquidez a las inversiones en títulos valores. Las posibilidades de liquidez aumentan en función del grado de concentración de las operaciones en el Mercado Bursátil y disminuyen en razón de la importancia de los mercados paralelos o extrabursatiles. El fortalecimiento de la Bolsa como mercado secundario favorece además el crecimiento de las dimensiones del mercado primario en el cual se crean títulos. En la liquidez ha venido influyendo las intervenciones de los Bancos Centrales, como moderadores de la circulación monetaria, como regulador del precio de los títulos de la deuda publica o como controlador de las tasas de interés. Además las Bolsas facilitan las operaciones a través de la reunión diaria de los operadores; es decir, por medio del mantenimiento de un mercado confiable, continuo y ordenado, en el cual se cumple el principio de transparencia y el de fijar los precios de los títulos en función de la oferta y la demanda, de acuerdo a las modalidades de contratación establecida por las autoridades de las Bolsas. II. OBJETIVOS GENERALES El curso tiene como propósito dotar de conocimientos al participante de los diferentes mecanismos que se utilizan en el Mercado de Capitales para el financiamiento de las operaciones a largo plazo de las empresas. Tenemos que durante los últimos años, las empresas privadas habían financiado su crecimiento a través del crédito institucional y la preinversión de utilidades. En muchas de ellas, el tipo de crédito acostumbrado a su nivel de endeudamiento fue copado por lo que ahora requieren fuentes alternas de financiamiento. Ello es particularmente grave por cuanto los costos de reposición de Activos Fijos en este momento son muy superiores a las reservas que se hayan podido aportar. Además, en este momento se presenta una gran demanda de títulos valores no satisfechos por falta de suficiente oferta de valores en el mercado. El temor a la inflación apunta que la demanda por títulos valores de rendimiento variable continuara aumentando. Todo ello indica que para las empresas Venezolanas, acudir al mercado de valores constituye en estos momentos una posibilidad de financiamiento interno que merece la pena considerar. Son estos motivos los que llevan a la Institución a ofrecer este curso. III. CONTENIDO PROGRAMATICO 1. El Mercado de Capitales Venezolano (Concepto) 1.1 Estructura Organizativa 1.2 Marco Legal 1.3 Como Fuente de Financiamiento a largo plazo 1.4 Factores que han afectado el crecimiento del Mercado de Capitales 1.5 Perspectivas. 2. Organismos Reguladores del Mercado de Capitales Venezolano. 2.1 Comisión Nacional de Valores 2.1.1 Evolución 2.1.2 Funciones 2.1.3 Estructura Organizativa 2.1.4 Reglamento Interno 3. Organismos Operativos del Mercado de Capitales Venezolano. 3.1 Las Bolsas de Valores 3.1.1 Bolsa de Valores de Caracas. 3.1.2 Bolsa de Valores de Maracaibo. 3.1.3 Bolsa Electrónica 3.1.4 Reglamentos Internos 3.1.5 Funcione Económicas. 3.2 Casas de Bolsas 3.3 Corredores Públicos de Títulos Valores 3.4 Asesores de Inversión 3.5 Otros Intermediarios 4. Oferta Publica de Títulos Valores 4.1 Definición de Oferta Publica 4.2 Mercado Primario 4.2.1 Obligaciones 4.2.2 Acciones 4.2.3 Aumentos de Capital 4.2 Mercado Secundario 4.3.1 Mercado Bursátil 4.3.2 Mercado Extrabursatil 5. Instrumentos del Mercado de Capitales 5.1 Títulos de Renta Variable 5.1.1 Acciones Comunes 5.1.2 ADRS Y GDS 5.1.3 Títulos de Participación 5.2 Títulos de Renta Fija 5.2.1 Acciones Preferidas 5.2.2 Bonos u Obligaciones Privadas 5.2.3 Bonos de la Deuda Pública. 6. Algunas Sociedades Especiales 6.1 Saca 6.2 Entidades de Inversión Colectivas 7. Conformación de una Cartera de Valores Óptima. 7.1 Perfil del Inversionista 7.1.1 Rendimiento 7.1.2 Riesgo 7.1.3 Liquidez 7.2 Carteras Eficientes. 7.2.1 Diferencias entre Portafolio y Cartera 7.3 Diversificación 7.4 Algunos Modelos Aplicados 7.4.1 Modelo de Harry M. Markowitz 7.4.2 Modelo CAPM de William F. Sharpe 7.4.3 Modelo APT. de Stephen A. Ross 7.4.4 Modelo Mercados Derivados de Myron Scholes, Fisher Black y Robert C. Merton IV.- EVALUACION Los participantes de la Cátedra de Mercado de Capitales serán evaluados de una manera integral considerando para tales efectos, la asistencia, la participación y la presentación de casos prácticos. Asimismo, están en la obligación de presentar un trabajo final, de una extensión entre treinta (30) y cincuenta (50) cuartillas en equipos donde quede suficientemente comprobados la capacidad de creación y síntesis de los autores, la calidad y originalidad del tema o punto de vista de las técnicas de investigación documentales y bibliohemerograficas, lo mismo con respecto a la redacción y estructura. Además, debe presentar una evaluación escrita. V.- PERSONAL DOCENTE Prof. Dr. José Pérez Montenegro Master en Administración de Empresas MAGNAN CUM LAUDE Mención: Finanzas Universidad Católica Andrés Bello Doctor Of Science Finance SUMMA CUM LAUDE en City University Los Ángeles USA Doctor en Economía (falta defensa de tesis) bajo la tutoría del Dr. Domingo Felipe Maza Zavala Postdoctorado en Ciencias Administrativas en UNESR VI.- BIBLIOGRAFIA TEXTOS CENTRALES MARCELO A. ELBUM Administración de Carteras de Inversión Primera Macchi Buenos Aires Argentina-2004 ZVI BODIE ALEX KANE ALAN J. MARCUS  Principios de Inversiones Quinta Edición EDITORIAL McGrawHill MADRID 2.004 ALFREDO MORLES HERNANDEZ  Mercados de instrumentos Financieros e Intermediación EDITORIAL UCAB CARACAS, 2.000 ALFREDO MORLES HERNANDEZ  Régimen Legal del Mercado de Capitales EDITORIAL UCAB CARACAS, 1.999 COMPLEMENTARIOS ALFONSO ROA MIGUEL BORRAS EDUARDO RAMIREZ JESUS MARDOMINGO  Fondos Hedge (Conceptos y Estratégias) Editorial Pirâmide Madrid 2004 ANDRES S., SUAREZ SUAREZ  Decisiones Óptimas de Financiamiento e Inversión DECISIMOSEPTIMA EDICION EDITORIAL PIRAMIDE MADRID, 1995 REALEY RICHARD A. MYERS C. STEWART.  Principios de Finanzas Corporativas. Editorial Mc Graw Hill Mexico 2003 STEPHEN A. ROSS RANDOLPH W. WESTERFIELD JEFFREY X. JAFFE  Finanzas Corporativas Tercera Edición Editorial Irwin VERCHIK, ANA Mercados de Capitales Tomo I y II Editorial Ediciones Macchi. Buenos Aires Argentina, 1993 CHAPMAN, WILLIAM L. Y VERCHIK, ANA El Mercado de Valores Ediciones Mcchi Buenos Aires Argentina, 1985 MORLES HERNANDEZ, ALFREDO. La Bolsa, los Corredores y los Contratos Bursátiles. Editorial Universidad Católica Andrés Bello. Caracas 1988 ZAMBRANO, LUIS, VIVANCO FRANCISCO Y LATTANZI ROXANA Sistema Financiero, Mercado de Capitales y Mercados Bursátiles en Venezuela. Editorial Bolsa de Valores de Caracas 1988 INSTITUTO DE ESTUDIOS BANCARIOS Y FINANCIEROS. La Bolsa de Valores en el Mundo. Editorial Tecniban, S.A. Madrid 1978 NEMIROVSKY, HUGO Ley de Mercado de Capitales Editorial Colección Textos Legislativos No. 9 1.989 Ley de Mercado de Capitales 1998 TRABAJOS CORTOS DE INVESTIGACION 1. ALTERNATIVAS DE INVERSION EN EL MERCADO DE CAPITALES VENEZOLANO 2. LOS INDICES BURSATILES COMO ALTERNATIVAS PARA EL INVERSIONISTA 3. EL PER COMO INDICADOR PARA EL INVERSIONISTA 4. FUNCION DEL BETA, ALFA Y EL R2 EN EL MERCADO DE VALORES 5. FUNCIONES DE HEDGE FUNDS EN LOS MERCADOS DE CAPITALES TRABAJOS LARGOS DE INVESTIGACION 1. SITUACION ACTUAL DEL MERCADO DE CAPITALES VENEZOLANO 2. INCIDENCIAS DE LAS VARIABLES MACROECONOMICAS EN EL MERCADO DE CAPITALES VENEZOLANO PERIODO 2000-7 3. ANALISIS FUNDAMENTAL Y EL ANALISIS TECNICO COMO HERRAMIENTA DEL INVERSIONISTA 4. PAPEL DE LOS ASESORES DE INVERSION EN EL MERCADO DE CAPITALES 5. FORMACION DE UN PORTAFOLIO DE INVERSION INTERNACIONAL