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UNIVERSIDAD PERUANA

LOS ANDES
FACULTAD DE CIENCIAS
ADMINISTRATIVAS Y
CONTABLES

CURSO:
NEGOCIOS INTERNACIONALES

CATEDRÁTICO:

LIC.YULIANA VARGAS ARISTE

INTEGRANTES:

-AMAO NUÑEZ, KAREN

-APARCO

-BLAS MEZA, MARIA ELENA

-BALBIN USCO, FRANKLIN

SEMESTRE: X
SECCIÓN: B - 01
DEDICATORIA

Dedico este trabajo en especial a todas las personas que


siempre creyeron en mi capacidad, es grato saber la fuerza
y determinación que poseemos cuando queremos alcanzar
algo.
A Dios por ser siempre ese sentimiento de alegría,
tranquilidad y serenidad en cada momento de esta etapa de
vida.
INDICE

INTRODUCCIÓN ........................................................................................................................ 4
CAPÍTULO I .................................................................................................................. 6
MARCO CONCEPTUAL ............................................................................................... 6
1.1. CONCEPTO DE DIVISA ........................................................................................... 6
1.2. MERCADO DE DIVISA.............................................................................................. 6
1.3. CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO ................................................................... 7
1.4. CARACTERÍSTICA DE FOREX .............................................................................. 8
1.5. EFICIENCIA DEL MERCADO DE DIVISAS........................................................... 9
1.6. PARTICIPANTES DEL MERCADO ......................................................................... 9
CAPÍTULO II ............................................................................................................................. 12
FUNCIONES GENERALES Y SEGMENTOS DEL MERCADO DE DIVISAS ................ 12
2.1. FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS ....................................................... 12
2.1.1. Función de liquidez: ......................................................................................... 12
2.1.2. Función de crédito: ........................................................................................... 12
2.1.3. Función de seguro de cambio: ....................................................................... 13
2.2. SEGMENTOS DEL MERCADO DE DIVISAS: .................................................... 13
2.2.1. MERCADO AL CONTADO (SPOT). .............................................................. 13
2.2.2. MERCADO A PLAZO (FORWARD) .............................................................. 15
2.2.3. MERCADO DE FUTUROS (FUTURE). ........................................................ 16
2.2.4. MERCADO DE OPCIONES (OPTIONS). ..................................................... 16
2.3. ARBITRAJE DE DIVISAS: ...................................................................................... 22
CUESTIONARIO ...................................................................................................................... 23
CONCLUSIÓN .......................................................................................................................... 28
ANEXOS .................................................................................................................................... 29
INTRODUCCIÓN

Los tipos de cambio resultan una importante información que orienta las
transacciones internacionales de bienes, capital y servicios. Las relaciones entre
casi todas las monedas más utilizadas son hechas públicas diariamente,
mostrando los valores por los que se intercambian entre sí, aunque casi siempre
existe una divisa más importante que se utiliza como referencia para medir el
valor de las restantes. El dólar de los Estados Unidos cumple, en casi todo el
mundo, este propósito.
El valor de una moneda concreta puede determinarse diariamente por un banco
local comprobando su propia hoja interna diaria de tipos de cambio, haciendo
una llamada telefónica a la sala de negociaciones si se trata de un gran banco,
o a través de un corresponsal si no lo es. Los comerciantes de divisas de los
grandes bancos comerciales también facilitan información actualizada al minuto,
directamente, a sus clientes más importantes. Para la mayoría de los clientes, la
información sobre tipos facilitada por diversos editores y servicios de
asesoramiento debería ser suficiente. La información diaria que más fácilmente
puede obtenerse sobre los tipos de cambio aparece en los periódicos de lengua
inglesa The Wall Street Journal y Financial Times.
La mesa de negociaciones de un banco suele representar solamente una parte
de cualquier operación determinada; las demás son los participantes al otro lado
del hilo telefónico. Estos participantes son además del comprador y vendedor
final, otro banco y a menudo, un especialista en el comercio de divisas que
conecta al banco que quiere comprar moneda con el que quiere vender. Un
banco central también puede participar corno comprador o vendedor, y en los
países en los que existe control de divisas, puede ser un eslabón indispensable
para la compensación de cualquier operación.
La tasa de cambio entre las monedas convertibles es fijada por la oferta y la
demanda mundial de las mismas. Estas varían, en principio, de acuerdo a los
saldos de la balanza de pagos, es decir, como resultado de los movimientos del
comercio internacional: un déficit hará que un país tenga exceso de moneda
nacional frente a las restantes divisas, haciendo que el valor de éstas aumente
y que se registre una devaluación de la moneda nacional; un superávit producirá,
naturalmente, el efecto inverso, una revaluación. Al producirse una devaluación
los bienes que exporta el país resultarán, por lo tanto, más baratos: su precio,
medido en moneda nacional, será menor en términos de dólares u otras divisas.
Este hecho estimulará el aumento de las exportaciones, pues los compradores
foráneos preferirán obviamente adquirir bienes más baratos. Algo semejante,
pero de signo inverso, ocurrirá con las importaciones, pues una devaluación las
encarecerá, estimulando su contracción. El resultado de ambos procesos incidirá
en la eliminación de los déficits de la balanza de pagos, reestableciéndose así el
equilibrio en las cuentas externas de la nación.
Cuando se cambia una moneda por otra se emplean un tipo o tasa de cambio,
es decir, el tipo de cambio es el precio de una moneda en términos de otra unidad
monetaria.
Mediante el presente trabajo se pretende hacer una revisión bibliográfica sobre
el Mercado de Divisas y la Tasa de Cambio, conforme a las exigencias de la
cátedra. Así, estudiaremos lo relativo al Mercado de Divisas desde sus inicios,
así como los tipos de mercados existentes, quienes actúan en los mismos y la
importancia que revisten para la economía mundial. Por otra parte, estudiaremos
lo relativo a la Tasa de Cambio de Divisas, su importancia e influencia en la
Balanza de Pagos, asimismo, estudiaremos los tipos de tasas que intervienen
en el mercado de cambio y las características que le son propias.
CAPÍTULO I

1. MARCO CONCEPTUAL
1.1. CONCEPTO DE DIVISA
La divisa.- es la moneda de otro país, siempre y cuando dicha moneda
sea libremente convertible en otras monedas en el mercado cambiario.
Existen 2 tipos de convertibilidad: externa e interna.-Convertibilidad
interna: significa que dentro de un país es posible comprar y vender
libremente diferentes monedas extranjeras.-Convertibilidad externa:
significa que la moneda nacional se cotiza en los centros cambiarios fuera
del país.

1.2. MERCADO DE DIVISA


El mercado de divisas (también conocido como Forex, es un mercado
mundial y descentralizado en el que se negocian divisas. Una de las
características principales del mercado Forex es el elevado volumen diario
de transacciones: se mueven alrededor de 3 billones de dólares
estadounidenses (USD) cada día. Gracias a este mercado han surgido
empresas especializadas que se encargan de brindar servicios de
administración de cuentas en forex, fondos de inversión y sistemas
automáticos.
Hoy en día se puede asegurar con total veracidad que el mercado de
intercambio de divisas (FOREX o FX) es el mercado financiero con mayor
proyección de crecimiento en el mundo financiero moderno. En los últimos
años el mercado Forex ha adquirido mucha popularidad entre los
inversores privados.
Esto se debe a la posibilidad de apalancamientos y a la oportunidad de
participar en el alza y baja de los mercados. Los intermediarios más
grandes y consolidados ofrecen cuentas para prácticas gratuitas que dan
confianza a los operadores principiantes.
Es importante entender los instrumentos financieros ofrecidos por los
brokers de FX, y saber que siempre existe riesgo de pérdida. Cada uno
debe decidir e identificar el nivel de riesgo que está dispuesto a tomar.
Una de sus principales diferencias frente al Mercado Bursátil es que el
Mercado de Divisas carece de una ubicación centralizada. Opera como
una red electrónica global de bancos, instituciones financieras y
operadores individuales, todos dedicados a comprar o vender divisas en
virtud de su volátil relación de cambio.

1.3. CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO


Entre las implicaciones de no ser un mercado centralizado se encuentra
el que no existe una sola cotización para las divisas que se negocian: ésta
depende de los diferentes agentes que participan en el mercado. El
mercado de divisas es un mercado mundial que, aunque cuenta con
acceso las 24 horas, en la práctica se ve limitado por el breve paréntesis
de las operaciones en el fin de semana.
Aún en esos periodos de interrupción, los operadores pueden colocar
posiciones de compra o de venta que se verán dinamizadas cuando el
mercado comience a fluctuar. No es menos importante tener en cuenta
que durante el periodo de negociación, la hora del día en la que se acceda
en este mercado tiene un impacto directo en la liquidez para operar en
una o en varias divisas. Los momentos en los que abren las principales
bolsas del mundo son los de mayor liquidez y movimiento, si bien el
mercado Forex no está directamente vinculado con la naturaleza de estos
centros de negociación. Dado que estamos hablando de un mercado
extrabursátil, no se deben menospreciar los cambios que estos centros
pueden causar. Los principales centros de negociación son las bolsas de
Londres, Nueva York y Tokio. Primero abren los mercados asiáticos,
posteriormente los europeos y finalmente abren los mercados
americanos.
El mercado abre el domingo por la tarde (hora de la costa Este de Estados
Unidos) y cierra el viernes a las 4:00 p.m. hora del Este. Esto permite que
los inversores tengan acceso permanente a los mercados con el beneficio
de una mayor liquidez y una capacidad de respuesta rápida a los
acontecimientos económicos o políticos que tengan efecto sobre él. Las
fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas, generalmente, por
flujos monetarios reales así como por las expectativas de cambios en ellos
debido a los cambios en las variables económicas como el crecimiento del
PIB, inflación, los tipos de interés, presupuesto y los déficit o superávit
comerciales, entre otras. Las noticias importantes se publican a menudo
en fechas programadas, así que los inversores tienen acceso a las
mismas noticias al mismo tiempo. Sin embargo, los grandes bancos tienen
una ventaja importante: pueden ver el libro de órdenes de sus clientes.

1.4. CARACTERÍSTICA DE FOREX


(Tamaño del mercado y liquidez)El mercado de divisas es continuo porque
nunca cierra. Trabaja las 24 horas del día. No hay precio de apertura ni
precio de cierre. Los tipos de cambio se modifican constantemente.
El mercado de divisas es único debido a: El volumen de las transacciones
La liquidez extrema del mercado El gran número y variedad de los
intervinientes en el mercado Su dispersión geográfica El tiempo en que se
opera - 24 horas al día (excepto los fines de semana). La variedad de
factores que generan los tipos de cambio. El volumen de divisas que se
negocia internacionalmente, con un promedio diario de US$ 3.8 billones,
operando en un día lo que Wall Street puede llegar a operar en un mes
en el mercado bursátil.

1.5. EFICIENCIA DEL MERCADO DE DIVISAS


Para que el mercado de divisas sea eficiente se requiere:  Bajos costos
de transacción  Transparencia  Racionalidad de los agentes
económicos  Libre movimiento de capitales y no intervención de las
autoridades

1.6. PARTICIPANTES DEL MERCADO


 Usuarios tradicionales: Importadores, exportadores, Turistas,
inversionistas, Multinacionales.

 Bancos Comerciales: Actúan como intermediarios entre oferentes


y demandantes de monedas extranjeras. El mercado interbancario
abastece gran parte del volumen de ventas del negocio
especulativo. Un banco grande puede negociar mil millones de
dólares diarios. Parte se negocia por cuenta de clientes, pero otra
parte es por cuenta del propio banco. Hasta hace poco tiempo, los
operadores en divisas participaban activamente en este negocio,
facilitando a las partes que negociaban el cumplimiento efectivo de
sus órdenes a cambio de unos honorarios limitados. Hoy, sin
embargo, gran parte de este negocio se ha trasladado a sistemas
electrónicos más eficientes, tales como EBS, Reuters, la Bolsa de
Comercio de Chicago, Bloomberg y Trade Book. Para el operador
individual, su principal objetivo como inversor es interpretar los
cambios futuros en el precio de las divisas y, al comprarlas y
venderlas según las fluctuaciones de los tipos de cambio, buscará
obtener beneficios.
 Compañías comerciales: Las compañías del sector no financiero
que operan con clientes y proveedores internacionales intervienen
también en el mercado. Su impacto en el mercado en el corto plazo
es pequeño. Sin embargo, los flujos comerciales son un factor
importante en el comportamiento a largo plazo de una moneda.
Además, las operaciones de algunas multinacionales pueden tener
un impacto imprevisible en el cambio de la moneda de países
pequeños.

 Bancos Centrales: Operan para controlar la oferta monetaria, la


inflación y/o los tipos de interés de la moneda de su país. Los
bancos centrales operan en los mercados de moneda extranjera
para controlar la oferta monetaria, la inflación y/o los tipos de
interés de la moneda de su país. A menudo imponen las tasas de
cambio e incluso a menudo utilizan sus reservas internacionales
para estabilizar el mercado.

La expectativa o el rumor de una intervención de un banco central


pueden ser suficientes para alterar el valor de una moneda. Sin
embargo, los bancos centrales no logran siempre sus objetivos. El
mercado puede imponerse fácilmente a cualquier banco central.
Estos sucedieron en la debacle 1992-93 del Exchange Rate
Mechanism, y en épocas más recientes en el Asía-Pacífico.
Inversores particulares a través de intermediarios En la actualidad
existen empresas especializadas en la participación y apoyo a los
operadores de este mercado que ofrecer diferentes tipos de
servicios.

En primer lugar, los "Brokers" o intermediarios financieros, ofrecen


la posibilidad de abrir una cuenta en una divisa determinada y por
medio de órdenes de compra y venta, emitidas por diferentes
canales, permiten al inversor tratar de obtener beneficios
aprovechando las fluctuaciones de los tipos de cambio de las
distintas monedas. Estas empresas, dada su importancia en el
sistema financiero, normalmente están sujetas a diversos controles
y auditorías; no obstante, cuando se está hablando del
intermediario financiero o "bróker", es recomendable que antes de
elegir uno se investigue su solidez y trayectoria, así como tener en
cuenta el marco legal por el que se rige. Empresas gestoras de
fondos de inversión Estas empresas actúan en el mercado de
divisas para tener acceso a los mercados financieros de otros
países y así poder invertir en bonos, acciones, etc. a cuenta de los
partícipes de sus fondos.
CAPÍTULO II
1. FUNCIONES GENERALES Y SEGMENTOS DEL
MERCADO DE DIVISAS

2.1. FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS


2.1.1. Función de liquidez:
Permite transferir fondos (o poder adquisitivo) entre países. Se ocupa
de la transferencia de fondos o poder de compra de un país y su
respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de
efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras
naciones. El precio de una moneda en términos de otra.

2.1.2. Función de crédito:


Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y
las inversiones internacionales. Realiza una función de crédito, en el
sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se
efectúan empleando las facilidades de crédito que brinda el mercado
cambiario. Esto es necesario, debido a que las mercancías requieren
de cierto tiempo para ser trasladadas de un país a otro, esa es la razón
por la que se ha creado una serie de mecanismos como cartas de
crédito, letras de cambio, entre otros.

2.1.3. Función de seguro de cambio:


Ofrece facilidades para la administración de riesgos (cobertura) y
especulación. Puede asegurarse cualquier operación cifrada en una
divisa admitida a cotización y que responda a operación de Balanza
de Pagos. No obstante, esta restricción en la práctica, es sólo aparente
si consideramos que el atesoramiento de divisas es libre y que al
realizarse estas operaciones en un mercado no organizado (OTC, over
the counter) podrán efectuarse coberturas con otras divisas siempre
que exista acuerdo entre las partes.· La fecha de la contratación del
seguro de cambio.· La fecha del vencimiento del seguro de cambio.

2.2. SEGMENTOS DEL MERCADO DE DIVISAS:


El mercado global de divisas es único, pero consta de varios segmentos
íntimamente relacionados entre sí. Si el criterio es: por el plazo de entrega
de la moneda extranjera, tenemos cuatro segmentos:

2.2.1. MERCADO AL CONTADO (SPOT).


Cuando la entrega de las divisas se efectúa en un plazo no superior a
dos días laborables. Se refiere al tipo de mercado donde el precio de
una moneda es para entrega inmediata. El término entrega inmediata
es relativo; para una moneda al contado es habitual comprar contra
entrega a dos días. 10
Las entidades ofrecen precios distintos, en función de la oferta y
demanda de cada divisa, En base a ello, el precio de contado oscila
constantemente. Cada entidad cierra el “fixing” de sus operaciones.
De ahí añade y deduce sus diferenciales y establece respectivamente
el cambio comprador y vendedor que aplicará a su clientela. A todas
las operaciones no negociadas directamente se les aplicará el cambio
comprador/vendedor según se trate de compras de divisas por parte
de la entidad financiera(ventas de divisas de la clientela) o ventas de
divisas de la entidad financiera (compras de divisas de la clientela)De
esta forma, el cambio comprador se aplicará a operaciones de cobros
de exportación(cambio bajo en cotización directa) y el cambio
vendedor a operaciones de pagos de importación (cambio alto en
cotización directa).Sin embargo, los cambios también pueden ser
libremente negociados por parte de las empresas en el momento de
recibir el cobro o efectuar el pago.

Ello da la certeza de conocer de antemano el cambio a aplicar. Los


diferenciales de cambio entre el “fixing” y comprador/vendedor son
también libres. Éstos oscilan entre un 1,5 por mil y un 8 por mil, según
la entidad financiera. Los cambios del Banco de España tienen la
condición de “cotizaciones oficiales” únicamente a efectos fiscales
(IVA, INTRASTAT, etc.).

La nueva ordenación del mercado de divisas, la negociación del tipo a


aplicar en las operaciones de contado y la posibilidad de contratar
operaciones con valor inferior a dos días, tienen para las empresas las
siguientes ventajas: Una mejora de la tesorería, ya que permite utilizar
los fondos en euros producto de las ventas de divisas con antelación
a las operaciones de contado.· Poder casar operaciones de compra y
venta de divisas con distinta valoración.· Reducir el riesgo de cambio
al poder comprar o vender las divisas durante el transcurso de la
jornada del mercado interbancario.· Mejorar el tipo de cambio a aplicar
a las operaciones de compra o venta de divisas, con el consiguiente
beneficio.
Diferencial cambiario Es la diferencia entre el precio de compra y el
precio de venta. El diferencial cambiario depende de:  El volumen de
negociación de la moneda  La variabilidad del precio de la moneda
en el corto plazo Frecuencia de asaltos bancarios y falsificaciones 
El grado de competencia.

2.2.2. MERCADO A PLAZO (FORWARD)


Aquellas en las que el plazo de entrega de las divisas es superior a los
dos días hábiles. Donde se negocian obligaciones a plazo, fijándose
normalmente el valor a 30, 60, 90 y 180 días. Se compra y vende la
moneda para entrega futura, aunque en las monedas principales los
bancos están dispuestos en comprar o vender hasta a diez años. Si
se sabe lo que tiene que pagar o recibir en moneda extranjera en una
fecha futura, puede asegurarse frente a pérdidas comprando o
vendiendo a plazo.
Este valor suele variar algo con respecto al valor de contado, puesto
que el mismo incluye el efecto de las distintas tasas nacionales de
interés existentes y las expectativas relativas a la devaluación o
reevaluación de las monedas. Si consideramos que el valor de las
paridades entre monedas es variable en función del tiempo, nos
encontramos ante una situación en la que se generará un riesgo
cambiario. Únicamente no existirá este riesgo en aquellas operaciones
en las que tanto para cobrar como para pagar utilicen su propia
moneda, pues su valor será constante. El mercado de divisas a plazo
justifica su existencia cubriendo este riesgo de cambio. La posibilidad
de fijar de manera cierta el valor de una divisa concreta para un plazo
determinado anula cualquier tipo de incertidumbre o riesgo para el
contratante. Así pues, cualquier transacción en el mercado de divisas
que implique la entrega de las mismas en un plazo superior a dos días
hábiles después de haberse efectuado la operación es denominada
operación a plazo. Raramente el precio de la divisa al contado coincide
con el precio futuro o a plazo (forward Price), influyendo en esta
disparidad dos factores principalmente:
La diferencia de los tipos de interés de las respectivas divisas. La
tendencia al alza o a la baja de las propias divisas. Normalmente, la
diferencia en el tipo de interés influye de una forma predominante en
la cotización a plazo. En otras ocasiones, sin embargo, cuando es
conocido por el mercado que una devaluación o revaluación de una
moneda es inminente, el precio del plazo se moverá de acuerdo con
las expectativas que el mercado tenga de esa divisa, arrastrando tras
de sí el tipo de interés. Por lo comentado, vemos que los precios al
contado (spot) son distintos a los precios a plazo(forward).De esta
manera podemos clasificar las relaciones entre dos divisas de la
siguiente manera:

La divisa cotiza con prima cuando su precio a plazo es superior al de


contado. Si el tipo de interés de la peseta/euro a un plazo determinado,
es más alto que el tipo de interés de otra divisa X, el cambio forward
pts-Euro / Divisa X al mismo plazo sería mayor que el de contado. En
este caso, la peseta-Euro cotiza con descuento y la divisa X con
premio.

La divisa cotiza con descuento si el precio al contado es superior al


precio a plazo. Si el tipo de interés de la peseta-Euro a un plazo
determinado es más bajo que el tipo de interés de la divisa X, el cambio
forward pts-Euro / Divisa X al mismo plazo será menor que el de
contado. En este caso, la peseta-Euro cotiza con premio y la divisa X
con descuento. Normalmente, las monedas débiles cotizan con
descuento frente a las fuertes, cotizando éstas con prima frente a las
débiles. Estas primas y descuentos se obtienen a partir de la diferencia
de intereses de cada divisa para determinado plazo.

2.2.3. MERCADO DE FUTUROS (FUTURE).


Es un acuerdo de intercambio de moneda que requiere la entrega
futura de una cantidad de moneda extranjera en una fecha, lugar y
precios determinados.

2.2.4. MERCADO DE OPCIONES (OPTIONS).


Es un contrato que confiere al comprador el derecho, pero no la
obligación, de comprar o vender una cantidad determinada de moneda
extranjera a un precio fijo durante un periodo específico (hasta la fecha
de expiración)Es decir la opción sobre divisas es un contrato en virtud
del cual una persona física o jurídica(tomador comprador) adquiere el
derecho (no la obligación) de comprar (opción call) o de vender (opción
put) una determinada clase y cantidad de divisa a un precio
determinado(precio de ejercicio), mediante el pago de una comisión
(prima), en una fecha o vencimiento fijado, a otra persona física o
jurídica(emisor-vendedor), normalmente entidad financiera, que queda
obligada, a requerimiento del tomador, a entregar o recibir la clase y
cantidad de divisa especificada. La opción en divisas es una figura
financiera enmarcada dentro de los mercados internacionales, cuya
característica principal es la ausencia de rigidez al posibilitar a su
tenedor su ejecución o no al vencimiento, dependiendo del mercado.

De ahí su principal diferencia con el seguro de cambio o forward, cuyo


cumplimiento al vencimiento es obligatorio para los intervinientes. Las
opciones en divisa suponen, por lo tanto, un instrumento alternativo a
disposición de los exportadores/importadores para cubrirse el riesgo
de cambio en sus transacciones con el exterior. Existen dos clases de
opciones:

 Opción Call:
El comprador (importador o similar) adquiere el derecho de, en una
fecha determinada, comprar un determinado importe en divisas, a
un tipo de cambio concertado. El vendedor (entidad financiera)
asume la obligación de, a requerimiento del comprador o tenedor
de la opción, venderle un determinado importe en divisas, en una
fecha determinada y a un tipo de cambio concertado.

 Opción Put:
El comprador (exportador o similar) adquiere el derecho de, en una
fecha determinada, vender un determinado importe en divisas, a un
tipo de cambio concertado. El vendedor (entidad financiera) asume
la obligación de, a requerimiento del comprador o tenedor de la
opción, comprarle un determinado importe en divisas, en una fecha
determinada y a un tipo de cambio concertado.

 Por el tamaño de una transacción, podemos distinguir tres


segmentos de este mercado:

MERCADO AL MENUDEO:
El mercado al menudeo es un mercado donde se manejan
billetes de moneda extranjera y cheques de viajero. Lo manejan
las ventanillas bancarias y las casas de cambio ubicadas en
aeropuertos y lugares turísticos, donde es utilizado sobre todo
por los turistas y los viajeros internacionales. El monto de una
transacción promedia es pequeño: algunos cientos de dólares.
La ganancia de los intermediarios en este mercado se deriva
del diferencial cambiario, esto es, la diferencia entre el precio de
compra y el precio de venta.
Clientes al menudeo: Los turistas, pequeños comerciantes e
inversionistas forman este tipo de clientes. Por ejemplo, los
turistas norteamericanos que cambian dólares por pesos
mexicanos, o cheques de viajero en Londres; o los mexicanos
que compran en el Centro Comercial Easton, en Toronto,
Canadá, participan del mercado de cambios al menudeo;
también los inversionistas que cambian dólares por francos
suizos o repatrían dólares para invertir en un fondo de inversión
en México. Asimismo, son clientes al menudeo los pequeños
comerciantes en España que cambian pesetas españolas para
pagar facturas de importación en dólares. También las
pequeñas y medianas empresas normalmente intervienen en el
mercado al menudeo. Los clientes al menudeo generalmente
compran y venden divisas en casas de cambio, o en las
ventanillas de cambio de bancos comerciales.
MERCADO AL MAYOREO:

En el mercado de mayoreo se realizan transacciones con


billetes en cantidades mayores de 10mil dólares, compra y
venta de documentos en diferentes monedas y giros
telegráficos. En este segmento participan los bancos que
negocian entre si los excedentes de billetes, las casas de
cambio, algunos negocios que aceptan pagos en divisas y las
empresas pequeñas y medianas involucradas en el comercio
internacional

Clientes al mayoreo, (grandes empresas y personas físicas


con alto volumen de operación) La participación de las
empresas en los mercados de divisas tiene su origen en dos
motivos principales: el comercio internacional y la inversión
directa en el extranjero. El comercio internacional implica,
normalmente, el pago o ingreso de monedas distintas de las que
se usan en el propio país de la empresa o corporación. En este
sentido, la preocupación de una empresa no reside sólo en que
se efectúe el pago o el ingreso en moneda extranjera, sino
también en que la transacción se haga al precio más justo
posible en lo que se refiere a las divisas extranjeras.

Dado que el tipo de cambio al contado de una moneda puede


fluctuar entre la fecha en que se inicia la transacción de la
empresa y cuando se hace realmente la entrega del efectivo, es
posible que los gerentes de la empresa quieran ver en el
mercado de divisas un medio para asegurar un tipo de cambio
específico. La realización de inversiones directas en el
extranjero es otra de las razones por las que una empresa
participa en el mercado de divisas. La inversión directa en el
extranjero implica no solamente la adquisición de activos en un
país extranjero, sino también la generación de deudas en
moneda extranjera. Por esta razón, suele crearse una
exposición al riesgo del tipo de cambio (“el nivel de exposición
cambiara se refiere a la sensibilidad de las variaciones en el
valor real de la moneda nacional de los activos, pasivos e
ingresos en operación, en función delas variaciones no
anticipadas en los tipos de cambio”) en cada moneda con la que
realiza transacciones la empresa. En otras palabras,
considerando que toda empresa tiene una posición neta activa
o pasiva, en lo que se refiere a las operaciones que hace en una
moneda determinada, cualquier fluctuación que se produzca en
el valor de esa moneda originará, asimismo, un cambio en el
valor de las operaciones exteriores que realiza. Las empresas
seguirán operando en el mercado de divisas, habiendo
aceptado o eliminado deliberadamente estos riesgos.

La mayoría de las grandes empresas que realizan operaciones


de cambio constantes y por montos sustanciales cuentan
incluso con su propio departamento de cambio de moneda, con
el fin de tratar directamente con sus contrapartidas en el
mercado interbancario. Es el caso de Ford Motors Co., British
Aceros pace o Sony. De igual forma, numerosas empresas
mexicanas tienen exigencias de operaciones importantes de
divisas. Por ejemplo, Aeroméxico puede cambiar dólares por
pesos para ampliar sus instalaciones, o Pemex, comprar yenes
con dólares para pagar su deuda externa denominada en la
primera divisa. Los dos primeros segmentos también se llaman
mercados de ventanilla o mercado del cliente.

MERCADO INTERBANCARIO.
En el mercado interbancario el monto de una transacción
rebasa un millón de dólares. El modo de operación consiste en
el intercambio de depósitos bancarios en diferentes divisas por
vía electrónica. El mercado interbancario también se conoce
como mercado al contado (spot Marquet).el nombre sugiere que
la entrega del valor es inmediata. En realidad, la entrega
efectiva ocurre 24 o 48 horas después de concluir la
transacción. El mercado interbancario de divisas es eficiente en
forma operativa y económica. La eficiencia operativa significa
que el costo de transacción es bajo.

El diferencial cambiario entre las principales monedas es inferior


a 0.1%. Si un cambista compra un millón de dólares con euros
y al instante regresa a los euros (vuelta completa), pierde
menos de mil dólares. Los bajos costos de transacción
aumentan el volumen de las operaciones y hacen que el ajuste
de los precios a las cambiantes condiciones del mercado sea
continuo y suave. El mercado interbancario tiene dos niveles:1.
El mercado interbancario dinero, en el cual se realiza 85% de
las transacciones. Los participantes en el mercado directo son
formadores del mercado (market-makers).Cotizan entre si los
precios de compra y venta y mantienen una posición en una o
varias monedas. Para esto necesitan mantener existencias de
las monedas que comercian y siempre están dispuestos a
comprar y vender al precio cotizado. Las principales
participantes en segmento directo del mercado interbancario
incluyen a: Los agentes de moneda extranjera bancarios y no
bancarios. Los agentes son formadores de mercado y están
dispuestos a comprar la divisa en que negocian a un precio de
compra (BID Price) y venderla a un precio de venta (ask
Price).2. El mercado interbancario indirecto, vía corredores, en
el cual se hace restante15%de las transacciones. En el nivel
indirecto del mercado de divisas, los corredores (brokers)
preparan las transacciones como promotores, facilitándolas sin
participar directamente de ellas. Los corredores no hacen el
mercado, no mantienen inventarios de divisas ni toman
posiciones. Actúan en el nombre de terceros. Cobran una
pequeña participación tanto a vendedores como a
compradores. Su función consiste en acoplar (match) las
órdenes de venta con las órdenes de compra.
2.3. ARBITRAJE DE DIVISAS:
El arbitraje consiste en comprar y vender simultáneamente un activo en
dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre
estos dos mercados. Si la diferencia entre los precios es mayor que el
costo de transacción, el arbitrajista obtiene una ganancia. En cualquier
mercado los arbitrajistas aseguran que los precios estén en línea. Se
considera que los precios son coherentes (están alineados), si las
diferencias de precio no re basan los costos de transacción. Los tipos de
cambio están en línea si las diferencias entre los tipos de cambio en
distintos mercados no rebasan los costos de transacción. El arbitraje de
divisas puede constituir la actividad principal de algunos agentes de
divisas especializados, pero en la gran mayoría de los casos es una
actividad secundaria de los agentes bancarios y no bancarios cuyo giro
principal es comprar y vender divisas.

 EL ARBITRAJE TIENE LAS SIGUIENTES CARACTERÍSTICAS:

No implica ningún riesgo para el arbitralita. No inmoviliza el capital para


proporcionar ganancia. Incluso en un mercado eficiente, las
oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia, pero duran poco
tiempo. El arbitraje de dos puntos También conocido como arbitraje
espacial (locational arbitrage), aprovecha la diferencia deprecio de la
misma moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo mercado.
Al buscar su ganancia los arbitralitas contribuyen a que la diferencia de
precio desaparezca. El costo de transacción puede reducir el beneficio del
arbitraje, o eliminarlo totalmente. El arbitraje de tres puntos Conocido
como arbitraje triangular, involucra tres plazas y tres monedas. Para que
este tipo de arbitraje sea lucrativo, el tipo de cambio directo debe ser
diferente al tipo de cambio cruzado.

En el arbitraje de tres puntos, si la vuelta completa en una dirección


provoca una pérdida, la vuelta en el sentido contrario genera una utilidad.
Las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia, pero duran poco
tiempo porque, al ser detectadas por los arbitraditas, desaparecen muy
rápidamente. Cuando no hay oportunidades de arbitraje, los precios de
divisas en diferentes plazas son congruentes entre sí, momento en el cual
se dice que los tipos de cambio están en línea. Así los arbitristas
desempeñan un papel muy importante en el mercado: aseguran la
coherencia entre los precios de las diferentes divisas. Debido a los costos
de transacción, el tipo de cambio cruzado puede diferir del tipo de cambio
directo. Los costos de transacción reducen la utilidad del arbitraje, o la
eliminan totalmente. Si la utilidad del arbitraje es exactamente igual a los
costos de transacción, el arbitraje no es costeable y se considera que los
tipos de cambio están alineados.

CUESTIONARIO
PREGUNTAS Y RESPUESTAS DE MERCADO DE DIVISAS

1. QUE SON LAS DIVISAS? ¿Quiénes PARTICIPAN EN DICHO


MERCADO?

 Moneda utilizado de un país ajeno a su origen, por lo que no posee


u lugar físico ni una bolsa que centralice las operaciones.
 En dicho mercado participan a través de las redes que conectan a
individuos, corporaciones, bancos y fondos de inversión.

2. CUALES SON LOS PRINCIPALES MERCADOS DE DIVISAS EN


EL MUNDO? DONDE ESTAN UBICADAS? CUAL ES LA MAS
IMPORTANTE Y POR QUE ES ESTRATEGICA SU UBICACIÓN?
 Los principales mercados de divisas en el mundo son instituciones
financieras, compañías comerciales, bancos centrales, inversiones
particulares, a través de intermediarios empresas gestoras de
fondos d inversión.
 ESTAN UBICADOS EN Nueva York, Londres, Tokio, Zúrich ,Paris,
Singapur y Hong Kong.
 La más importante es Londres con el 38% de volumen de
transacciones del mundo y por ser el centro financiero del mundo
en cuanto a su ubicación.
2. COMO USAN LAS EMPRESAS EXRTADORAS E IMPORTADORAS LAS
DIVISAS? EJEMPLIFIQUE DICHO USO CON CASOS PRACTICOS ARA
EMPRESAS DE EXORTACION E IMPORTACION?

Usan la participación del comercio internacional que muestra una


demanda estable por monedas extranjeras (importadores) y una
propuesta de monedas extranjeras (exportadores), por ello estas
organizaciones realizan operación de conversión y depósito a través de
bancos comerciales.
Exportadores: Se ven incentivados por la mejora de competitividad, sin
embargo, están obligados a depositar el 100% de las divisas generadas
como ingresos por exportación en el BCR y son convertidas a moneda
nacional.
Importadores: El sector debe soportar la carga de las devaluaciones. Sin
embargo, los precios de los bienes importados se indexan a la
devaluación en el caso de bienes duraderos (electrodomésticos, autos,
computadoras, etc.) y se mantienen para los productos de consumo
(alimentos principalmente).
EJEMPLO PRÁCTICO.
Se decide comprar 10 laptops del extranjero cada equipo de cómputo
tiene el valor de500 euros según la cotización y al momento de realizar la
transacción en dólares el tipo de cambio es diferente
1 EUR = 1.23667USD EL TIPO DE CAMBIO
1.23621 USD X 500 EUR = 618.105 USD
El Costo Total de las Laptops e: 618.105 USD.
3. ¿QUÉ SON RÉGIMENES CAMBIARIOS?
El Régimen Cambiario se refiere al modo que el gobierno de un país
maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se
regulan las instituciones del mercado
El Régimen Cambiario influye decisivamente en el Valor del tipo de
cambio y en las fluctuaciones del mismo.
4. ¿QUIÉN Y COMO SE DETERMINAN LOS TIPOS DE CAMBIO?
El tipo de Cambio se determina a través del Mercado de Divisas como el
precio de una moneda que establece en cualquier otro mercado por el
encuentro de la oferta y la demanda de divisas.

5. ¿CUÁL ES LA FUNCIÓN DE LOS BANCOS CENTRALES?


El Banco Central tiene 2 funciones dentro de un Sistema económico de
un país.
 Primero es preservar el valor de la moneda y mantener la
estabilidad de precios y para ello su principal herramienta es el
manejo de las tasas de interés.
 La segunda es mantener la estabilidad del sistema Financiero
donde el banco central es el banco de los bancos donde toma los
depósitos de sus clientes.

6. ¿Qué es el “Índice de Big Mac”?. Ejemplifique con casos prácticos


El índice Big Mac nos permite medir la Paridad de Poder Adquisitivo
(conocida como PPA), es decir, saber si el tipo de cambio de una divisa
respecto a otra esta sobrevalorado o invalorado.
Esta teoría defiende la idea de que un dólar debe comprar la misma
cantidad de bienes o servicios en una país que en otro. Mediante este
índice podemos calcular el comportamiento de las distintas divisas en el
largo plazo y saberla si la moneda de una país está devaluada o
sobrevaluada en relación a la otra.
EJEMPLO:
Para calcular el índice Big Mac, cogemos el precio de la hamburguesa en
dos países distintos (cada uno en su divisa correspondiente) y los
dividimos entre sí. El valor que conseguiremos lo comparamos con el
actual cambio de divisa. Si el valor que hemos obtenido es menor, la
primera divisa estará devaluada. Sin embargo, si el valor obtenido es más
alto que el valor de cambio, la primera divisa compara estará
sobreevaluada.
Aquí un ejemplo concreto:
- Precio del Big Mac en Estados Unidos 3.57$
- Precio del Big Mac en el Reino Unido 2.29 libras.
- Tasa PPA = 3.57/2.29 = 1.56
- Valor de cambio = 2 dólares por 1 libra
- (2 – 1.56)/1.56 = 28 %
Esto quiere decir que la libra en ese momento estaba sobreevaluada
en un 28% respecto al dólar americano.
Como veis, la zona del euro puede resultar más complicada para este
tipo de operaciones, ya que teniendo la misma divisa el precio del Big
Mac varía considerablemente en función del país.

7. Con un ejemplo práctico explique. ¿Cómo influye las variaciones del Tipo
de cambio en los Negocios Internacionales?
Supongamos el tipo de cambio de 1 euro = 1.33 dólares. Imaginemos un
teléfono móvil cuyo precio en España es de 600 euros y su precio en
Estados Unidos es de 600 dólares. Un español que viajase a Estados
Unidos podría aprovechar el viaje y adquirir el teléfono móvil a un precio
de 540 euros (600/1.33). Parece lógico pensar que una persona tuviese
planificado un viaje a Estados Unidos aprovechase el viaje para adquirir
el teléfono móvil a un precio150 euros menor.
Sin embargo, imaginemos que el Banco Central lleva a cabo una política
monetaria muy agresiva mediante la impresión de moneda que devalúa
(o hace perder valor) la misma. Cuando finaliza esta política, y teniendo
en cuenta que la Reserva Federal (Banco Central de Estados Unidos) no
haya llevado a cabo ninguna política en el mismo sentido, el euro no solo
ha perdido valor en el mercado interior, sino también en términos relativos
con el dólar. Supongamos que, ahora, el tipo de cambio es de 1 euro: 0.8
dólares. Es decir, el dólar tiene más valor en esta ocasión que el euro.
CONCLUSIONES
• El mercado de divisas o mercado cambiario es el mercado en el… Se
transan distintas Monedas extranjeras.

• Divisa: Es la moneda extranjera convertible libremente en un país. El


mercado de divisas incluye la infraestructura física y las instituciones
necesarias para poder negociar en divisas. El mercado de divisas es
continuo porque nunca cierra. Trabaja las 24 horas del día. No hay precio
de apertura ni precio de cierre. Los tipos de cambio se modifican
constantemente. En el caso de las monedas más cotizadas, el tipo de
cambio puede cambiar varias veces por minuto. El mercado es más
profundo al principio de la tarde europea, porque todavía están abiertas
las plazas europeas y ya abrió la de Nueva York. Cuando el mercado es
profundo, una sola transacción aunque sea muy importante no afecta el
precio. Es un buen momento para llevar acabo transacciones cuantiosas
sin afectar el mercado. Esta oportunidad es aprovechada por los bancos
comerciales y las empresas transnacionales para comprar o vender
grandes cantidades de divisas.

El mercado está en su actividad mínima al finalizar el día en California


porque la Costa Oeste ya está por cerrar y todavía no se abren Sydney,
Tokio, Singapur y Hong Kong. El momento de poca liquidez del mercado
puede ser aprovechado por los bancos centrales y los especuladores para
afectar el precio mediante transacciones muy grandes. El mercado global
de divisas es descentralizado, continuo y electrónico. Considerando las
Funciones del mercado de Divisas que:  Permite transferir fondos (o
poder adquisitivo) entre países.  Proporciona instrumentos y
mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales.
 Ofrece facilidades para la administración de riesgos (cobertura) y
especulación.
ANEXOS
Las monedas de mayor transacción Distribución de divisas por volumen de
negocios en el mercado FX Código ISO 4217 % Porcentaje Rango Divisa
(Símbolo) (Abril de 2010)

1   Dólar estadounidense USD ($) 84.9%

2   Euro EUR (€) 39.1%

3   Yen japonés JPY (¥) 19.0%

4   Libra esterlina GBP (£) 12.9%

5   Dólar australiano AUD ($) 7.6%

6   Franco suizo CHF (Fr) 6.4%

7   Dólar canadiense CAD ($) 5.3%

8   Dólar de Hong Kong HKD ($) 2.4%

9   Corona sueca SEK (kr) 2.2%

10   Dólar neozelandés NZD ($) 1.6%

11   Wŏn surcoreano KRW (₩) 1.5%

12   Dólar de Singapur SGD ($) 1.4%

13   Corona noruega NOK (kr) 1.3%

14   Peso mexicano MXN ($) 1.3%

15   Rupia india INR 0.9% Otras 12.2% Total 200%


BIBLIOGRAFÍAS:

"Fundamentos de Gerencia Financiera". Novena Edición. Stanley.


Caracas, 2001.González, S. (2000): El Sistema Monetario Internacional y
el mercado de divisas. 20

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