Está en la página 1de 37

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA

CAPITULO I

LA FUNCION FINANZAS EN LA EMPRESA

A. Conceptos Básicos

La función Finanzas, es aquella que se preocupa de la obtención de los recursos económicos y de , es aquella que se preocupa de la obtención de los recursos económicos y de su adecuada utilización, conforme a los objetivos de la empresa.

Los recursos económicos son aquellos medios útiles, escasos y transferibles que tienen tanto valor de uso como de son aquellos medios útiles, escasos y transferibles que tienen tanto valor de uso como de cambio. El valor de cambio está dado por la relación que existe entre la escasez y la necesidad, por lo tanto si un bien tiene precio es un bien económico.

Son de uso alternativo, por ello deben producir un beneficio en la empresa igual o superior a su uso alternativo.

COMENTARIO

Todas las empresas, cualquiera sea su naturaleza, ya sea que tengan fines comerciales, de beneficencia, de educación, etcétera, requieren recursos para poder funcionar y cumplir con sus objetivos. Sin embargo, el hecho de que los recursos tengan usos alternativos, implica que el beneficio que produce en una empresa, debe ser superior o al menos igual, al que obtendría si aplico dichos recursos a otra actividad alternativa, ya que de lo contrario estaría dejando de obtener beneficios.

La productividad del dinero es la comparación de los beneficios obtenidos en relación a los recursos utilizados para ello. es la comparación de los beneficios obtenidos en relación a los recursos utilizados para ello.

Ejemplo:

Inversión A

utilizados para ello. Ejemplo: Inversión “ A ” Utilidad “ A ” Productividad 50% COMENTARIO Inversión

Utilidad A

ello. Ejemplo: Inversión “ A ” Utilidad “ A ” Productividad 50% COMENTARIO Inversión “B” Utilidad

Productividad

50%

COMENTARIO

Inversión “B” Utilidad “B” Productividad 40%
Inversión “B”
Utilidad “B”
Productividad
40%

Este ejemplo nos muestra mayor productividad o rentabilidad de la inversión “A” que de la “B”, ya que en la primera, la utilidad representó un monto equivalente al 50% de la inversión efectuada, en tanto que en el caso “B” sólo alcanzó a un 40% de los recursos invertidos en este caso.

que en e l caso “B” sólo alcanzó a un 40% de los recursos invertidos en
que en e l caso “B” sólo alcanzó a un 40% de los recursos invertidos en

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

Los beneficios obtenidos por el dinero agregado:

En una empresa comercial se miden por las utilidades añadidas. En una empresa sin fines de lucro se miden por la mayor cantidad y/o calidad del servicio incorporado.MAYOR Los beneficios obtenidos por el dinero agregado: COMENTARIO En una empresa comercial, los beneficios pueden

COMENTARIO

En una empresa comercial, los beneficios pueden medirse como el aumento de su patrimonio, como resultado de las utilidades generadas, lo que dependiendo del caso puede traducirse en la posibilidad de repartir mayores dividendos a los dueños o bien, en el caso Sociedades Anónimas, en una mejor valoración de sus acciones.

Si se tratara de una sociedad sin fines de lucro, como por ejemplo el Hogar de Cristo, los beneficios pueden traducirse en un incremento en el número de beneficiarios y/o en la calidad de los servicios que ellos reciben.

La Liquidez: En todo momento la empresa debe contar con los fondos necesarios para responder a sus En todo momento la empresa debe contar con los fondos necesarios para responder a sus compromisos, ya que de lo contrario puede interrumpirse su funcionamiento (quiebra) y por lo tanto el cumplimiento de sus objetivos.

Dado que las empresas son unidades económicas dinámicas, con entradas y salidas de efectivo ($$$) intermitentes, difíciles de prever con exactitud, ello hace necesario disponer permanentemente de cierto stock de recursos para no caer en insolvencia.

Insolvencia: Cuando una empresa ha perdido la capacidad para hacer frente al pago de sus obligaciones Cuando una empresa ha perdido la capacidad para hacer frente al pago de sus obligaciones a su vencimiento.

COMENTARIO

Una empresa puede sobrevivir muchos años aún cuando sus negocios sean muy malos si su patrimonio se lo permite. Por ejemplo, un taxista que genere dinero solo para comer, podría mantenerse en su actividad durante años mientras su automóvil funcione, aún cuando esté perdiendo dinero debido a que su vehículo (patrimonio) vale cada vez menos.

Este mismo taxista sin embargo, verá interrumpida su actividad (quiebra) si aún cuando le estuviera yendo bien, por un mal manejo de sus dineros, no pudiera en algún momento hacer frente al pago de sus obligaciones, situación que pudiera derivar en el embargo y remate de su vehículo por parte de sus acreedores.

que pudiera derivar en el embargo y remate de su vehículo por parte de sus acreedores.
que pudiera derivar en el embargo y remate de su vehículo por parte de sus acreedores.

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

Entradas de dinero

Créditos (proveedores, Ventas al Aportes Ventas de Cobranza bancos ) contado de capital activos deudas
Créditos (proveedores,
Ventas al
Aportes
Ventas de
Cobranza
bancos )
contado
de capital
activos
deudas
LIQUIDEZ
Compra inventarios
Pago sueldos

COMENTARIO

Pago deudas, impuestos, etc.

Pago sueldos COMENTARIO Pago deudas, impuestos, etc. Salidas de Dinero El gráfico anterior representa la

Salidas de Dinero

El gráfico anterior representa la “Liquidez” de una empresa como una cierta cantidad de agua que se ve obligada a mantener en stock en un recipiente, el que por diversos conceptos recibe flujos intermitentes de agua, pero del que a su vez debe sacársele líquido, también en forma intermitente, para cubrir necesidades ineludibles.

El problema radica, en cuánta agua debo mantener en el recipiente, ya que si en algún momento no hay disponibilidad para atender los requerimientos de la empresa, esta quiebra.

B. El Administrador Financiero y su Rol

En todas las empresas, ya sean pequeñas, medianas o grandes, con fines de lucro o no, existe el problema financiero (obtención de recursos económicos y su adecuada utilización), el cual debe ser abordado por el encargado de finanzas o “administrador financiero”

COMENTARIO

El hecho de que los recursos económicos sean escasos, hace que estos se adjudiquen a quién pague más por ellos (tasa de interés). A su vez, quién los recibe y debiendo tener que pagar por dichos recursos, se ve obligado a darle un uso que le genere beneficios superiores a lo que le cuestan, o al menos iguales a dicho costo, ya que de lo contrario estaría perdiendo dinero.

o al menos iguales a dicho costo, ya que de lo contrario estaría perdiendo dinero. soutergh@yahoo.es
o al menos iguales a dicho costo, ya que de lo contrario estaría perdiendo dinero. soutergh@yahoo.es

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR ¿Quién ejerce la función de Administrador Financiero? En

¿Quién ejerce la función de Administrador Financiero?

En una pequeña unidad económica la realiza directamente el dueño de la empresa junto a múltiples otras labores.

En la medida que se trate de una institución de mayor tamaño, esta función recae en un encargado, Jefe, o Gerente de Finanzas aún cuando las decisiones financieras puedan ser asumidas por la alta dirección de la empresa (Directorio, Gerente General, etc.)

COMENTARIO

En una pequeña empresa unipersonal, ejemplo el kiosco de revistas de la esquina, todas las funciones de administración, tales como abastecimiento, estrategia de ventas, publicidad, cobranzas, financiamiento, etc. recaen en una sola persona que es su dueño, quién debe ejercerlas personalmente.

En la medida que se trate de una empresa de mayor tamaño, las diferentes funciones de administración van recayendo en personas y/o unidades especializadas tales como Gerencias de Recursos humanos, Fiscalía, Informática, Marketing, Finanzas, etc.

Ahora bien, dada la importancia de la función finanzas, el Departamento y/o Gerente de Finanzas, normalmente ocupa una de las posiciones de más alto rango en la empresa.

de Finanzas, normalmente ocupa una de las posiciones de más alto rango en la empresa. soutergh@yahoo.es
de Finanzas, normalmente ocupa una de las posiciones de más alto rango en la empresa. soutergh@yahoo.es

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

C. El Problema de “La Liquidez versus Productividad”

Es el dilema que debe enfrentar el Administrador Financiero, en su afán de no caer nunca en insolvencia y paralelamente obtener de los recursos la máxima productividad en el largo plazo.

Liquidez

Productividad

productividad en el largo plazo. Liquidez Productividad Equilibrio COMENTARIO ¿Quién debe vencer la productividad

Equilibrio

en el largo plazo. Liquidez Productividad Equilibrio COMENTARIO ¿Quién debe vencer la productividad o la

COMENTARIO

¿Quién debe vencer la productividad o la Liquidez?

Si bien el fin último de las empresas es lograr el máximo de productividad, esta no es posible de alcanzar, si no se dispone en todo momento de una cierta liquidez, para evitar caer en insolvencia y eventualmente en quiebra.

Es así como la responsabilidad del Administrador Financiero es lograr el mejor equilibrio entre ambas.

la responsabilidad del Administrador Financiero es lograr el mejor equilibrio entre ambas. soutergh@yahoo.es Página 5
la responsabilidad del Administrador Financiero es lograr el mejor equilibrio entre ambas. soutergh@yahoo.es Página 5

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

D. Las Decisiones Financieras

Se refieren básicamente a decisiones:

De inversión: implican utilización de fondos con la esperanza de beneficio durante determinado tiempo. implican utilización de fondos con la esperanza de beneficio durante determinado tiempo.

De financiamiento: para poder llevar a cabo las inversiones. para poder llevar a cabo las inversiones.

En ambos casos estas pueden ser de Corto o de Largo Plazo.

De corto plazo: En general son decisiones continuas en el tiempo, que deben ser rápidas y que implican En general son decisiones continuas en el tiempo, que deben ser rápidas y que implican cantidades discretas de recursos.

De Largo Plazo: En general involucran grandes cantidades de recursos, y son decisiones prácticamente irrevocables sin causar gran En general involucran grandes cantidades de recursos, y son decisiones prácticamente irrevocables sin causar gran daño económico y pueden llegar a comprometer el control de la propiedad de la empresa.

COMENTARIO

Cuando se está decidiendo que stocks se mantendrá en la empresa, que crédito se otorgará a los clientes, que proyectos se desarrollarán en equipamiento, plantaciones, etc., en ese tipo de casos se está adoptando decisiones de inversión.

Por otra parte, cuando se está determinando de donde se obtendrán los recursos para llevar a cabo dichas inversiones, ¿préstamos?, ¿aportes de capital?, etc., en esos casos se está adoptando decisiones de financiamiento.

Financieramente, lo sano es que exista consistencia en los montos como en los plazos, entre las necesidades de recursos y los financiamientos que se obtengan.

Ejemplos, si se requiere recursos para una siembra de trigo, estos debieran cubrir sus costos y tener que reembolsarse al momento de la venta de la cosecha respectiva. Si se requiere recursos para una plantación frutal, su calendario de pagos debiera guardar relación con la curva de producción y excedentes esperados del huerto financiado.

guardar relación con la curva de producción y excedentes esperados del huerto financiado. soutergh@yahoo.es Página 6
guardar relación con la curva de producción y excedentes esperados del huerto financiado. soutergh@yahoo.es Página 6

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

Tipos Decisiones

COMENTARIO

De Corto Plazo

UNIVERSIDAD MAYOR Tipos Decisiones COMENTARIO De Corto Plazo De largo Plazo De Inversión De financiamiento De
UNIVERSIDAD MAYOR Tipos Decisiones COMENTARIO De Corto Plazo De largo Plazo De Inversión De financiamiento De

De largo Plazo

De Inversión

COMENTARIO De Corto Plazo De largo Plazo De Inversión De financiamiento De Inversión De financiamiento Para

De financiamientoCOMENTARIO De Corto Plazo De largo Plazo De Inversión De Inversión De financiamiento Para un buen

De Inversión Corto Plazo De largo Plazo De Inversión De financiamiento De financiamiento Para un buen manejo financiero,

De financiamientoDe largo Plazo De Inversión De financiamiento De Inversión Para un buen manejo financiero, las decisiones

Para un buen manejo financiero, las decisiones de inversión debieran ir siempre asociadas a una de financiamiento. Asimismo, cada vez que se obtenga recursos debiera adoptarse una decisión acerca del mejor uso a dar a dichos fondos.

1. Decisiones de Corto Plazo

a. De inversión de Corto Plazo

Decisiones de Corto Plazo a. De inversión de Corto Plazo ¿Cuánto invertir en caja y bancos?

¿Cuánto invertir en caja y bancos?

COMENTARIO

Si tomamos como ejemplo una panadería que atiende 300 clientes diarios, con una venta promedio de $1.000 por cada uno o sea de $300.000 diarios y de $9.000.000 al mes.

¿Cuanto debiera tener en caja? La respuesta es el mínimo necesario para funcionar, vale decir efectivo para dar vueltos a sus clientes, no más de $20.000 por si llega un cliente con un billete de dicho monto.

¿Y cuanto en el banco? También el mínimo necesario para cubrir oportunamente sus requerimientos de pago del mes, tales como remuneraciones, cuentas de servicios y otros.

requerimientos de pago del mes, tales como remuneraciones, cuentas de servicios y otros. soutergh@yahoo.es Página 7
requerimientos de pago del mes, tales como remuneraciones, cuentas de servicios y otros. soutergh@yahoo.es Página 7

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

¿Cuánto invertir en Inventarios?FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR - Materias Primas - Productos en Proceso - Productos

- Materias Primas

- Productos en Proceso

- Productos Terminados

COMENTARIO

Igual que en el caso del dinero en caja y banco, en general debe invertirse el mínimo necesario para funcionar. Recuérdese que el dinero tiene un costo.

Siguiendo con el ejemplo de la panadería, ¿Cuánta materia prima (harina) debiera tenerse en stock? ¿Suficiente para un día, una semana, un mes…? La respuesta dependerá de factores tales como: ¿Cuánto demora el proveedor en despacharme mis pedidos?, ¿Qué descuentos logro por volumen en el precio y en el flete?, ¿Cuál es mi costo de almacenaje?, etc.

Respecto de los productos en proceso, su volumen dependerá en general del tiempo que tome el proceso de producción. Así por ejemplo, si la fabricación de pan toma una hora, bastará con tener en fabricación el equivalente a una hora de ventas, para no tener problemas.

Piénsese, ¿qué volumen de productos en proceso deberá tener un fabricante de cierto tipo de quesos, cuyo proceso completo de producción toma dos meses?

Respecto de la cantidad ideal de stock de productos terminados, ella dependerá de factores tales como:

Características del producto (ejemplo a la gente le gusta el pan recién elaborado) y con la velocidad de rotación de ventas. A mayor velocidad de rotación se requiere menores stocks. Compárese por ejemplo el stock necesario en dos negocios de iguales ventas mensuales: una panadería con ventas cada minuto en comparación a una compraventa de autos con una venta a la semana.

Inversión en Cuentas por Cobrara una compraventa de autos con una venta a la semana. COMENTARIO En general dependerá del

COMENTARIO

En general dependerá del mercado que enfrente, y en particular de los beneficios que reporte a la empresa el vender a crédito.

Así, en el caso del ejemplo de la panadería, no tendrá mayor sentido el vender a crédito, ya que se trata de ventas unitarias de bajo valor, que no justifican el costo de un proceso de cobranza y riesgos asociados, y en donde se trata además de un producto de demanda muy inelástica, por lo que el crédito no redundará en un mejoramiento de las ventas.

¿Cómo será en el rubro de venta de electrodomésticos?

un mejoramiento de las ventas. ¿Cómo será en el rubro de venta de electrodomésticos? soutergh@yahoo.es Página
un mejoramiento de las ventas. ¿Cómo será en el rubro de venta de electrodomésticos? soutergh@yahoo.es Página

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

b. De Financiamiento de Corto Plazo

¿En qué medida utilizar crédito de Pr oveedores? roveedores?

¿Cuándo recurrir a préstamos de instituciones financieras?Plazo ¿En qué medida utilizar crédito de P r oveedores? - Naturaleza del producto de mi

- Naturaleza del producto de mi empresa

- Costo del crédito

- Volumen y periodicidad de compras

- Acceso al mercado de capitales

COMENTARIO

En general la decisión entre utilizar el crédito de proveedores o el de una institución financiera o ambos a la vez, pasa por consideraciones tales como:

¿cuál es el costo de cada uno?, ¿cuál es la velocidad de respuesta ante mis requerimientos?, ¿qué exigencias colaterales tiene cada uno, tales como garantías, avales, etc.? ¿Qué descuentos logro con el proveedor por pagos al contado?, etc. ¿Qué acceso tiene mi empresa al mercado de capitales?.

por pagos al contado?, etc. ¿Qué acceso tiene mi empresa al mercado de capitales?. soutergh@yahoo.es Página
por pagos al contado?, etc. ¿Qué acceso tiene mi empresa al mercado de capitales?. soutergh@yahoo.es Página

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

2. Decisiones de Largo Plazo

a. De inversión de largo Plazo

Decisiones de Largo Plazo a. De inversión de largo Plazo Generalmente representan inversiones de gran envergadura

Generalmente representan inversiones de gran envergadura Implican pronósticos de futuro (alto riesgo) Revocación provoca grandes pérdidas

Criterios de decisión:

- Período de devolución de los Fondos (Pay back)

- Valor Actual Neto (VAN)

- Tasa Interna de Retorno (TIR)

- Valor Actual Neto (VAN) - Tasa Interna de Retorno (TIR) COMENTARIO Se considera inversiones de

COMENTARIO

Se considera inversiones de largo plazo aquellas cuya vida útil se extiende por varios años y cuya generación de recursos esperada se extiende también por varios períodos anuales. Tales son los casos por ejemplo de maquinarias, plantaciones frutales, construcciones de invernaderos, packings de frutas, etc.,

En general se trata de inversiones que implican gran cantidad de recursos y que al ser de largo plazo, involucran alta incertidumbre respecto de los resultados económicos futuros y por lo tanto riesgos de importantes pérdidas.

Todo lo anterior, hace indispensable que este tipo de decisiones sea adoptada sobre la base de la aplicación de técnicas de evaluación, que disminuyen las

adoptada sobre la base de la aplicación de técnicas de evaluación, que disminuyen las soutergh@yahoo.es Página
adoptada sobre la base de la aplicación de técnicas de evaluación, que disminuyen las soutergh@yahoo.es Página

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

probabilidades de error, tales como la - estimación del plazo de retorno de la inversión (Pay back), - cálculo del Valor Actual Neto (VAN) y - estimación de la rentabilidad esperada (Tasa interna de Retorno TIR).

b. De financiamiento de Largo Plazo

COMENTARIO

Retención de utilidades Aportes de Capital (Ej. Emisión acciones) Emisión de bonos (sólo S.A. abiertas calificadas por SVS) Leasing Créditos de Largo Plazo

Las fuentes de financiamiento de menores riesgos, corresponden a Retenciones de Utilidades y/o Aportes de Capital, ya que no implican aumentos de endeudamiento (leverage) ni otorgamiento de garantías. No siempre son las más atractivas para los dueños o accionistas, ya que les afecta sus flujos inmediatos (menores dividendos o egresos por aportes) y además puede significarles menor rentabilidad sobre el patrimonio.

El financiamiento vía Emisión de Bonos si bien es muy atractivo, ya que se reduce el costo financiero (no hay banco de por medio) y no implica otorgar garantías, sólo pueden acceder legalmente a el Sociedades Anónimas abiertas previa calificación de la Superintendencia de Valores y seguros.

El Leasing es un sistema de financiamiento atractivo para empresas y proyectos de determinadas características, como por ejemplo, que se vean favorecidas tributariamente por depreciaciones aceleradas, que no dispongan de garantías extra proyecto, etc

El financiamiento de largo plazo más difundido, abierto a todo tamaño de empresas, son los créditos de instituciones financieras. Sin embargo, dado el mayor riesgo que implican las inversiones de Largo Plazo, su otorgamiento es más restrictivo en términos de su evaluación (análisis de la empresa y del proyecto), y de mayores exigencias de garantías reales (hipotecas, prendas) y avales.

del proyecto), y de mayores exigencias de garantías reales (hipotecas, prendas) y avales. soutergh@yahoo.es Página 11
del proyecto), y de mayores exigencias de garantías reales (hipotecas, prendas) y avales. soutergh@yahoo.es Página 11

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

CAPITULO II

MATEMATICAS FINANCIERAS

A. Algunas consideraciones generales:

Las fórmulas financieras precisan que los datos que en ellas se registren sean homogéneos entre sí. Ejemplo, si los “períodos de tiempo” se expresan en meses, las “tasas de interés” deben registrarse también en tasas mensuales.

Al resolver algebraicamente problemas financieros, las tasas de interés deben registrarse en “tanto por uno”. Así por ejemplo, tasas del 3,6% y 12% se anotarán 0,036 y 0,12 respectivamente. En las calculadoras financieras, en general esto no es necesario, ya que la mayoría están programadas para anotar directamente en %.

En el mercado financiero existe la convención tácita, de que si no se menciona el período de una tasa de interés, esta debe entenderse como tasa anual. Ej. Si se menciona solamente que la tasa es 6%, debe entenderse que es 6% anual.

Salvo mención en contrario se considera años comerciales de 360 días y meses de 30 días cada uno.

Nomenclatura a utilizar en el curso:

 

Algebraica

Financiera (Calculadoras y PC)

(Uso de

fórmulas)

 

Interés

I

 

Capital

C

PV

Monto Final

M

FV

Número de períodos

n

n

Tasa de Interés

i

i%

Tasa descuento

t

 

Tasa crecimiento

g

 

Pagos periódicos

R

PMT

Pagos Anticipados

 

BGN

Pagos Vencidos

 

END

Amortización

 

AMORT

Tasa Interna de Retorno

 

IRR

COMENTARIO

En la medida que vayamos avanzando en el curso, iremos viendo como plantear y resolver algebraicamente ejercicios y cómo hacerlo utilizando Calculadora Financiera.

y resolver algebraicamente ejercicios y cómo hacerlo utilizando Calculadora Financiera. soutergh@yahoo.es Página 12
y resolver algebraicamente ejercicios y cómo hacerlo utilizando Calculadora Financiera. soutergh@yahoo.es Página 12

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

B. Interés Simple

Es la renta que se paga por el uso del dinero, en donde los intereses devengados (I) en cada período, se calculan siempre sobre la inversión inicial.

Los intereses van aumentando de forma directamente proporcional al:

 

- Monto del Capital inicial (M)

 

- Tasa de Interés convenida (i)

- Período de Tiempo (n) que dura la inversión.

Vale decir, en la misma proporción en la que se aumente o disminuya cualquiera de las variables anteriores (M, i , n) aumentará o disminuirá el devengo de Interés (I), obteniéndose en consecuencia la siguiente fórmula:

 

Interés (I) = C .

i

. n

 

De ella se desprende:

M = C + I y reemplazando “I” con la fórmula anterior tenemos: C = C + C . i . n

y

factorizando por C obtenemos la Fórmula de Interés Simple: M = C(1 + i . n)

$ Sistema Interés Simple 200 180 160 140 Intereses 120 acumulados 100 80 60 40
$
Sistema Interés Simple
200
180
160
140
Intereses
120
acumulados
100
80
60
40
Capital
20
0
1
2
3
4
5
6
Tiempo

COMENTARIO

El Gráfico anterior que considera un Capital inicial de $ 100, invertido a la tasa de

Interés Simple del 20%, ilustra cómo se van acumulando linealmente los intereses que se van devengando en el tiempo. Estos, en el Sistema de Interés Simple se calculan siempre en base al capital inicial.

Estos, en el Sistema de Interés Simple se calculan siempre en base al capital inicial. soutergh@yahoo.es
Estos, en el Sistema de Interés Simple se calculan siempre en base al capital inicial. soutergh@yahoo.es

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

Utilización del Sistema de Interés Simple: Tiene gran aplicación en operaciones financieras de Corto Plazo (hasta 1 año) tales como: Depósitos a plazo, préstamos bancarios, créditos de proveedores, etc.

Ejemplos:

1. Calcular el Interés simple de $ 2.500 durante 7 meses a la tasa de 9%:

Solución:

Para la tasa de interés sólo se señala tasa 9%, por lo que debe entenderse anual. Luego deberemos dividirla por 12 para expresarla en forma mensual al igual que el plazo de la inversión. 9% : 12 = 0,75% mensual. Dicha tasa debe anotarse en la fórmula en tanto 9% : 12 = 0,75% mensual. Dicha tasa debe anotarse en la fórmula en tanto por uno, vale decir 0,0075

Reemplazando en I= C.i.n → $2.500 x 0,0075 x 7 meses → → $2.500 x 0,0075 x 7 meses →

Resp:

$131,25

2. Calcular el Interés simple de $ 60.000 durante 63 días a la tasa del 9%:

Solución:

Reemplazando en I= C . i . n → $60.000 x 0,09 / 360 x 63 días → Resp: $

945

3. Calcular el Interés simple de $ 12.000 durante 3 meses a la tasa del 8,5%:

Resp: $ 255

4. Un señor pagó $2.436 por un pagaré de $ 2.400 firmado el 10 de Abril al 4,5% de interés anual. ¿En qué fecha lo pagó? (considere año de 360 días y meses de 30 días c/u)

Resp: 10 Ago.

COMENTARIO

Pudimos apreciar, que para la resolución de los ejercicios anteriores, en forma previa a aplicar la fórmula de Interés Simple, se debe interpretar la tasa anunciada, cuando esta no tiene expresión de plazo, como tasa anual y luego transformarla a mensual, trimestral, etc. de acuerdo a como estén expresados los plazos.

Adicionalmente y para efecto de la aplicación de las fórmulas algebraicas, deben transformarse las tasas que están en tanto por ciento, a su equivalente en tanto por uno (dividiendo por cien).

que están en tanto por ciento, a su equivalente en tanto por uno (dividiendo por cien).
que están en tanto por ciento, a su equivalente en tanto por uno (dividiendo por cien).

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

C. Descuentos a Interés Simple

Se refiere a operaciones de crédito en las que el solicitante del préstamo entrega en pago al banco o institución financiera una Letra o documento que consigna un monto a pagar en una fecha futura. En estos casos, el banco o institución financiera debe calcular cuánto puedo prestar hoy, para que sumados los intereses simples que devengará el crédito, este pueda ser cancelado a su vencimiento con el producto de la Letra.

En la práctica, es una operación de interés simple al revés, donde a partir del Monto Final se debe calcular el capital Inicial.

Fórmula:

Descuento a Interés Simple: C = M(1t . n)

C

=

Capital

que

recibo

al

momento

de

efectuar

el

descuento

de

un

documento.

 

M

= Monto a pagar en el futuro establecido en el documento (ej. En una Letra).

t

= Tasa de descuento que se aplica sobre el Monto del documento.

 

n

= Número de períodos remanente hasta el vencimiento del documento a descontar

COMENTARIO

En general los descuentos a Interés Simple corresponden a operaciones de corto plazo, vale decir períodos menores a un año plazo.

En la actualidad las operaciones de descuento más recurrentes están asociadas a Letras originadas por ventas reales, como podría ser por ejemplo de la producción de una viña. Asimismo, en los años recientes se ha comenzado a operar fuertemente en el Descuento de facturas (factoring) resultantes también de ventas efectivas.

en el Descuento de facturas (factoring) resultantes también de ventas efectivas. soutergh@yahoo.es Página 15
en el Descuento de facturas (factoring) resultantes también de ventas efectivas. soutergh@yahoo.es Página 15

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

Ejemplo de Descuento a Interés Simple:

Determine: ¿Qué tasa de descuento mensual simple debe aplicar a un banco a letras con vencimiento a 210 días, si quiere obtener una rentabilidad de un 3% mensual simple en sus colocaciones (préstamo)?.

Solución:

Suponiendo un préstamo de $100 al 3% mensual el banco obtendría en 210 días

(7 meses) lo siguiente: M = C (1+ i · n)

Para determina la tasa de descuento equivalente hacemos:

Resp. :

2,48%

→ M = 100 (1 + 0,03· 7) → M = 121

de donde

t = 0,02479

C = M (1 – t · n)

100 = 121(1 – t · 7)

RELATO

En el caso anterior; para el banco es equivalente el aplicar una tasa de descuento del 2,48% mensual a una letra (monto final) con vencimiento a 7 meses, que cobrar una tasa de recargo del 3% mensual simple, sobre el dinero que prestará a su cliente.

==============================================================

D. Interés compuesto

Es el que se obtiene cuando al capital se le suma al final de cada período los intereses producidos (capitalización de intereses). Así, al final de cada periodo, el capital que se tiene es el capital anterior más los intereses producidos por ese capital en dicho periodo.

Al irse calculando los intereses en el sistema de Interés Compuesto, sobre un capital cada vez mayor, el monto resultante crece exponencialmente según se puede apreciar en el siguiente gráfico:

monto resultante crece exponencialmente según se puede apreciar en el siguiente gráfico: soutergh@yahoo.es Página 16
monto resultante crece exponencialmente según se puede apreciar en el siguiente gráfico: soutergh@yahoo.es Página 16

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

Comparativo Montos a Interés Simple y Compuesto ( C= 100 i = 20% n =
Comparativo Montos a Interés Simple y Compuesto
( C= 100
i = 20%
n = 10 )
600
500
400
300
Interés Compuesto
200
100
Interés Simple
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Periodos
10
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
120
140
160
180
200
220
240
260
280
300
Interés Simple
120,0
144,0
172,8
207,4
248,8
298,6
358,3
430,0
516,0
619,2
Interés Compuesto
Montos

RELATO

El sistema de Interés Compuesto se utiliza en la mayoría de las operaciones de largo plazo, tales como créditos de inversión, préstamos hipotecarios, etc.

Hay casos en los que se utiliza una combinación de interés simple y compuesto. Así por ejemplo, los depósitos en libretas de ahorro crecen durante el año a interés simple, pero una vez al año son capitalizados los intereses.

durante el año a interés simple, pero una vez al año son capitalizados los intereses. soutergh@yahoo.es
durante el año a interés simple, pero una vez al año son capitalizados los intereses. soutergh@yahoo.es

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

1. Ejemplo de aplicación de Interés Compuesto

Supongamos una inversión de $100.000 a 5 años plazo, a la tasa de interés compuesta de 10%, con capitalizaciones anuales.

Cuadro de desarrollo de la Inversión

Nº Período

Capital al Principio del Periodo

Intereses en el Período

Capital + Intereses al Final del Periodo C + C . i

C

C . i

1

100.000

10.000

110.000

2

110.000

11.000

121.000

3

121.000

12.100

133.100

4

133.100

13.310

146.410

5

146.410

14.641

161.051

RELATO

La tabla anterior, muestra como en el sistema de Interés Compuesto, los intereses se van calculando cada período sobre el capital resultante del período anterior. Ello hace que el monto vaya creciendo en términos exponenciales.

Es así, como vemos que en nuestro ejemplo numérico, aplicando una tasa de recargo del 10% durante 5 años, el monto resultante crece en un 61% y no en un 50% como hubiera sido bajo el sistema de Interés Simple.

crece en un 61% y no en un 50% como hubiera sido bajo el sistema de
crece en un 61% y no en un 50% como hubiera sido bajo el sistema de

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

2. Deducción Fórmula Interés Compuesto

Para obtener la Fórmula de Interés Compuesto, haremos un Cuadro de Desarrollo de la Inversión similar al anterior, reemplazando los números por las letras en donde sea “Cun capital invertido durante naños a una tasa ide interés compuesto por cada año.

Capital al

Intereses

Capital + Intereses al Final del Periodo

Período

Principio del

en el

Periodo

Período

 

1

C

C

. i

C+C . i =

C(1+i)

2

C(1+i)

C(1+i) . i

C(1+i)+ C(1+i) . i = C(1+i) 2

3

C(1+i) 2

C(1+i) 2. i

C(1+i) 2 + C(1+i) 2. i = C(1+i) 3

4

C(1+i) 3

C(1+i) 3. i

C(1+i) 3 + C(1+i) 3. i= C(1+i) 4

n

C(1+i) n-1

C(1+i) n-1 . i

C(1+i) n-1 + C(1+i) n-1. i = C(1+i) n

Luego, la Fórmula de Interés Compuesto es: M = C (1+i) n

COMENTARIO

En la fórmula anterior M representa el monto final que alcanza una inversión o préstamo C afecto a una tasa de interés i durante n períodos. Al Monto alcanzado se le denomina también Valor Futuro y al capital o préstamo recibido Valor Presente.

A partir de la fórmula anterior podemos deducir algebraicamente las fórmulas correspondientes a los cálculos de: C, i y n obteniéndose las siguientes fórmulas o expresiones algebraicas:

M = C(1+i) n

C=

M

(1+i) n

i = n M/C

-1

n = log(M/C) log (1+i)

Observación importante: En las operaciones a Interés Compuesto debe señalarse la periodicidad que tendrán capitalizaciones de intereses. Ejemplo:

que tendrán capitalizaciones de intereses. Ejemplo: Capitalizable (convertible) semestralmente: Habrían 2

Capitalizable (convertible) semestralmente: Habrían 2 capitalizaciones/año. Capitalizable (convertible) trimestralmente: Habrían 4 capitalizaciones/año.

COMENTARIO

Habrían 4 capitalizaciones/año. COMENTARIO Si bien nos parece importante que los alumnos conozcan las
Habrían 4 capitalizaciones/año. COMENTARIO Si bien nos parece importante que los alumnos conozcan las
Habrían 4 capitalizaciones/año. COMENTARIO Si bien nos parece importante que los alumnos conozcan las

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

formas de resolver problemas.

3. La Calculadora Financiera:

formas de resolver problemas. 3. La Calculadora Financiera: Antes de continuar con el tema que nos

Antes de continuar con el tema que nos ha tenido ocupados en las últimas páginas, relativo al “Sistema de Interés Compuesto”, detengámonos unos momentos a comentar respecto de las Calculadoras electrónicas y dentro de estas, las Calculadoras Financieras, que hoy en día, se encuentran al alcance de todos los profesionales del área financiera, constituyendo una herramienta normal de trabajo.

En estas últimas, se encuentran programadas las fórmulas financieras, y por lo tanto, basta con ingresarles los datos del problema, para obtener el resultado, obviándose por lo tanto, tener que efectuar largos y a veces engorrosos cálculos algebraicos.

COMENTARIO

El disponer de una Calculadora Financiera simplifica enormemente la resolución de problemas. Sin embargo, en ningún caso sustituye la capacidad analítica que deben utilizar los profesionales, para enfocar adecuadamente los problemas a resolver y de esta forma ingresar la información pertinente a la calculadora.

problemas a resolver y de esta forma ingresar la información pertinente a la calculadora. soutergh@yahoo.es Página
problemas a resolver y de esta forma ingresar la información pertinente a la calculadora. soutergh@yahoo.es Página

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

En el caso de la fórmula de Interés Compuesto, las variables se identifican en las calculadoras financieras con los siguientes símbolos:

C

(capital inicial)

con la tecla

PV

(present value)

M

(monto final) con la tecla

FV

(future value)

i

(tasa de interés)

con la tecla

i

(representa i%)

n

(número períodos) con la tecla

n

(número períodos)

M = C (1+ i ) n FV PV i n
M = C (1+ i ) n
FV PV
i
n

En general, en las Calculadoras Financieras precisan que el primer valor monetario (PV o FV) se registre con símbolo negativo (como si fuera una salida de dinero), obteniéndose como resultado una cifra positiva (como si fuera un ingreso de dinero).

COMENTARIO

Dependiendo de la marca y modelo, se encuentran calculadoras Financieras con diferente capacidad de memoria, programables o no, con capacidad para hacer gráficos, etc. No obstante lo anterior, todas ellas cubren ampliamente los requerimientos de este curso, recomendándose escoger aquella que sea de mayor simplicidad de operación.

Veamos un ejemplo de aplicación de la Calculadora Financiera:

Averiguar en qué monto se convierte un capital de $ 200 000 invertido durante 5 años, a una tasa de interés compuesto del 8 % capitalizable anualmente.

Resolución:

Como primera consideración, cabe señalar que dado que no se menciona el período de la tasa de interés, de acuerdo a las convenciones existentes, esta debe entenderse como tasa anual. Como la solución de este problema equivale a obtener el valor de “M” en la fórmula de Interés Compuesto M = C (1+ i ) n , para resolver mediante la Calculadora Financiera, hacemos:

PV

= - 200.000

n

=

5

i

= 8 (si bien en la tecla “i” ingresamos el Nº 8, en realidad queda registrado 8%).

FV

= ¿…? Para a obtener el resultado simplemente oprimimos la tecla FV, y en este caso obtenemos como resultado $ 293.865,6

simplemente oprimimos la tecla FV , y en este caso obtenemos como resultado $ 293.865,6 soutergh@yahoo.es
simplemente oprimimos la tecla FV , y en este caso obtenemos como resultado $ 293.865,6 soutergh@yahoo.es

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

4. Las Tasas Nominales y las Efectivas

Tasa Nominal: Es la tasa anunciada o de referencia. En caso de haber varias capitalizaciones durante el período, esta tasa difiere de la que efectivamente se aplica cada período sobre el capital inicial.

Por ejemplo si un préstamo de $ 100 a un año plazo se otorga al 18% capitalizable mensualmente, el 18% es la tasa nominal o anunciada, pero la que efectivamente se cobrará en el año se determina dividiendo la tasa nominal o anunciada por el Nº de capitalizaciones (en este al ser mensuales son 12). Dicha tasa (18% : 12 = 1,5% mensual) luego de las 12 capitalizaciones da una tasa efectiva a cobrar en el año de un 19,56% (utilizando la fórmula de interés compuesto).

M = C (1+ i) n M = 100 (1+ 0,015) 12 → M = 119,56 luego se cobró un 19,56%

COMENTARIO

Un caso conocido por todos, es la publicidad de los créditos hipotecarios para compra de viviendas. En ellos se dice por ejemplo que son al 6% anual (tasa nominal o anunciada). Pero la realidad es que cada mes se cobrará el 6% dividido por 12 meses, lo que equivale al 0,5% mensual, tasa que anualizada equivale a cobrar en el año un 6,17%. (tasa efectiva)

Tasa Efectiva: Es la que actúa sobre el capital generando intereses. Si se dice por ejemplo que a un capital se le aplica el 3% mensual, ésta tasa es efectiva.

Ejemplo:

Se otorga un préstamo de $100.000 a 1 año plazo al 12% capitalizable trimestralmente. Determinar cuánto deberá pagarse al término del plazo para cancelar la deuda.

Solución:

En este caso la tasa nominal o anunciadaes 12% (debe entenderse anual), pero al tratarse de capitalizaciones trimestrales (4 en el año), la “tasa efectiva trimestral” a cobrar será de 12% : 4 = 3%.

Aplicando M = C (1+ i) n tenemos → M = 100.000 (1 + 0,03) 4 → M = 112.550

Luego:

Tasa nominal = 12% anual

COMENTARIO

y

Tasa Efectiva = 12,55% anual

Cabe señalar, que muchas calculadoras Financieras cuentan con una tecla especial (12÷) destinada a dejar programado que las tasas que se le ingresen sean automáticamente divididas por 12 para pasar de Tasa Nominal anual a Efectiva Mensual.

automáticamente divididas por 12 para pasar de Tasa Nominal anual a Efectiva Mensual. soutergh@yahoo.es Página 22
automáticamente divididas por 12 para pasar de Tasa Nominal anual a Efectiva Mensual. soutergh@yahoo.es Página 22

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

5. Valor actual o Presente a Interés Compuesto

Un inversionista prefiere recibir una suma fija de dinero hoy, en lugar de recibir

el mismo monto en una fecha futura, ya que al invertir esa suma puede ganar intereses con lo que a futuro tendría una mayor cantidad de dinero.

El Valor Presente (PV) representa el valor hoy, de una cantidad a recibir en el futuro, considerando normalmente para su cálculo como tasa de interés, el costo de oportunidad del dinero.

) n

Para su cálculo utilizamos la fórmula de interés compuesto M = C (

despejando de ella el Capital (C) o Valor Presente obtenemos C = M / ( 1 + i ) n o

bien

Ejemplo: ¿Cuál es el Valor Presente de un pago de $ 100.000 que se recibirá en 8 años más, asumiendo un costo de oportunidad del dinero de un 10%?

1

+

i

PV = FV / ( 1 + i ) n

PV

1

2

3

4

5

6

7

8

100.000 46.651 Algebraicamente: PV= FV/(1+i) n → PV= 100.000 /(1+0,1) 8 de donde PV =
100.000
46.651
Algebraicamente: PV= FV/(1+i) n → PV= 100.000 /(1+0,1) 8 de donde PV =
46.651
Con Calculadora Financiera: FV=-100.000, n= 8, i= 10, PV= ¿.? →
PV
=

46.651

COMENTARIO

El cálculo de Valor Presente, se aplica generalmente a situaciones en las que debemos decidir entre diferentes alternativas de pago o de inversión.

Las situaciones que se nos presentan en la vida real, sin embargo, son algo más complejas, ya que algunas variables no son directamente cuantificables al momento de decidir.

Ejemplos:

¿Qué tasa de interés o de costo de oportunidad considero, si me ofrecen un descuento por pago al contado….? descuento por pago al contado….?

Entre que me paguen hoy o en un año plazo, ¿cómo pondero el factor riesgo de que no me paguen?¿Qué tasa de interés o de costo de oportunidad considero, si me ofrecen un descuento por

me paguen hoy o en un año plazo, ¿cómo pondero el factor riesgo de que no
me paguen hoy o en un año plazo, ¿cómo pondero el factor riesgo de que no

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

6. Valor Futuro a Interés Compuesto

Es la cantidad de dinero que se tendría en una fecha futura si se invirtiese hoy una cantidad de dinero y se capitalizase a cierta tasa de interés.

PV

1 2 3 4 5 6 7 8 46.651 100.000
1
2
3
4
5
6
7
8
46.651
100.000

El Valor Futuro (FV), equivale en la fórmula de Interés Compuesto al Monto o letra “M”

Algebraicamente: M = C(1+i) n M= 46.651(1+0,1) 8 de donde M = 100.000

Con la Calculadora Financiera y utilizando su nomenclatura hacemos:

PV = - 46.651, n= 8, i= 10, FV= ¿.? FV= 100.000

COMENTARIO

Los cálculos de Valor Futuro tienen gran aplicación al evaluar diferentes alternativas de ahorro, en donde lo importante es conocer que monto lograré acumular en cierto tiempo, o más recurrentemente todavía, cuánto me demoraré en juntar tal o cual cantidad de dinero.

recurrentemente todavía, cuánto me demoraré en juntar tal o cual cantidad de dinero. soutergh@yahoo.es Página 24
recurrentemente todavía, cuánto me demoraré en juntar tal o cual cantidad de dinero. soutergh@yahoo.es Página 24
recurrentemente todavía, cuánto me demoraré en juntar tal o cual cantidad de dinero. soutergh@yahoo.es Página 24

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

E. LA INFLACION

LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR E. LA INFLACION ¿Qué es la inflación? Se define como un

¿Qué es la inflación? Se define como un aumento generalizado en el nivel de precios de la economía, el que usualmente se debe a un incremento persistente de la demanda por sobre la oferta.

Las causas pueden ser de diferente naturaleza tales como un desajuste entre la oferta y la demanda monetaria, desajustes estructurales que afectan a determinados productos como el precio del petróleo, etc.

En la experiencia de una persona, la inflación se expresa en el hecho de que puede comprar menos cosas, con la misma cantidad de dinero de un período anterior.

¿Qué es la deflación? Es el fenómeno contrario a la inflación, vale decir es una disminución en el nivel de precios de la economía, el que usualmente se debe a un incremento persistente de la oferta por sobre la demanda.

Tanto la Inflación como la Deflación afectan el Poder Adquisitivo de la población.

COMENTARIO

Si bien existen diferentes teorías (monetarista, estructuralista, etc.) respecto a las causas de la inflación, existe consenso en que se trata de un fenómeno que debe ser controlado, en atención a los efectos que ella produce, en aspectos tales como la distribución del ingreso y distorsiones sobre la actividad económica en general. Es así, como la principal misión que le establece la Ley Orgánica al Banco Central, es el control de la inflación en el país.

establece la Ley Orgánica al Banco Central, es el control de la inflación en el país.
establece la Ley Orgánica al Banco Central, es el control de la inflación en el país.

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

1. El Poder Adquisitivo:

Veamos a través del siguiente ejemplo, cómo afecta la Inflación al Poder Adquisitivo de las personas.

Sueldo

Inflación

Precio

 

Poder Adquisitivo

 

Pan

 

$1.000

 

$100

$1.000   $100
$1.000   $100
$1.000   $100
$1.000   $100
Adquisitivo   Pan   $1.000   $100 $1.000 25% $125 Variación poder adquisitivo: - 20%
Adquisitivo   Pan   $1.000   $100 $1.000 25% $125 Variación poder adquisitivo: - 20%
Adquisitivo   Pan   $1.000   $100 $1.000 25% $125 Variación poder adquisitivo: - 20%
Adquisitivo   Pan   $1.000   $100 $1.000 25% $125 Variación poder adquisitivo: - 20%
Adquisitivo   Pan   $1.000   $100 $1.000 25% $125 Variación poder adquisitivo: - 20%

$1.000

25%

$125

$1.000 25% $125
$1.000 25% $125
$1.000 25% $125

Variación poder adquisitivo: - 20%

 

COMENTARIO

Esta lámina nos muestra en forma gráfica, como un aumento del precio de un producto afecta el Poder Adquisitivo de ese producto, de un consumidor cuyo sueldo se mantiene estable.

En el ejemplo, con $1.000 podía adquirir 10 marraquetas, pero, ante un alza del precio de un 25%, su capacidad de compra se reduce a 8 marraquetas. Vale decir un 20% menos.

de un 25%, su capacidad de compra se reduce a 8 marraquetas. Vale decir un 20%
de un 25%, su capacidad de compra se reduce a 8 marraquetas. Vale decir un 20%

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

Cálculo de la Variación del Poder Adquisitivo

Variación % de Poder Adquisitivo =

Precio Original _ 1 Precio Actual 1 Precio Actual

Poder Adquisitivo = Precio Original _ 1 Precio Actual x 100 = En el caso del

x 100 =

En el caso del ejemplo de la lámina anterior tendríamos:

Variación % de Poder Adquisitivo =

COMENTARIO

100 _ 1 125
100
_
1
125

x 100 = - 20%

Cabe preguntarse por ejemplo:

¿Qué pasa con el Poder Adquisitivo si los precios suben un 100%? Respuesta: Podré comprar la mitad. Respuesta: Podré comprar la mitad.

¿Y si los precios bajan en un 50%? Respuesta: Podré comprar el doble. Respuesta: Podré comprar el doble.

¿Cómo se explica esta aparente contradicción?

Respuesta: Podré comprar el doble. ¿Cómo se explica esta aparente contradicción? soutergh@yahoo.es Página 27
Respuesta: Podré comprar el doble. ¿Cómo se explica esta aparente contradicción? soutergh@yahoo.es Página 27

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

2. El Índice de Precios al Consumidor (IPC)

El Indice de Precios al Consumidor (IPC) mide la variación del promedio de precios ponderados de los bienes y servicios incluidos en una canasta representativa del consumo familiar, cuyo valor de marcado es revisado mensualmente. La estimación de la variación es responsabilidad del Instituto Nacional de Estadísticas (INE).

 

Dic. Año 1

 

Dic. Año 2

 

Dic. Año 3

 
     
 
     
 
     

Precio

$2.000

 

$2.200

 

$2.376

IPC(base 100 año 1)

100

 

110

 

118,8

Inflación

 

10%

 

8%

 

∆% IPC de 100 a 110

∆% IPC de 110 a 118,8

COMENTARIO

El primer Índice de Precios del país fue calculado en 1923, pero, era más bien un

índice de precios al por mayor.

El cálculo se empezó a hacer de manera regular desde 1928, basado en el

consumo de los empleados de Santiago. Ese índice estuvo en vigencia 30 años.

A partir de entonces, cada IPC ha permanecido por aproximadamente una

década. Tras ese período, asumiendo que los hábitos de consumo van cambiando, el INE modifica la base sobre la cual calcula el IPC. El anterior IPC estuvo vigente hasta el 31Dic. 1998. El Nuevo IPC, que tiene como base a diciembre de 1998, se efectuó a partir de los resultados de la Quinta Encuesta de Presupuestos Familiares, efectuada a 8.445 hogares del Gran Santiago entre agosto de 1996 y julio de 1997, que permitió detectar el consumo de

aproximadamente mil quinientos productos (bienes y servicios) actualizar la Canasta del IPC, y de ese modo reflejar los cambios en los hábitos de consumo ocurridos en la última década.

ese modo reflejar los cambios en los hábitos de consumo ocurridos en la última década. soutergh@yahoo.es
ese modo reflejar los cambios en los hábitos de consumo ocurridos en la última década. soutergh@yahoo.es

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

Cálculo del IPC:

Cálculo IPC =

Valor Canasta actual

x IPC anterior

Valor Canasta anterior

Tomando como ejemplo los datos de la lámina anterior, tendríamos:

como ejemplo los datos de la lámina anterior, tendríamos: Cálculo IPC Año 2 = Cálculo IPC

como ejemplo los datos de la lámina anterior, tendríamos: Cálculo IPC Año 2 = Cálculo IPC

Cálculo IPC Año 2 =

Cálculo IPC Año 3 =

$ 2.200

$

2.000

$ 2.376

$ 2.200

x 100

IPC Año 2 = 110

x 110 IPC Año 3 = 118,8

Cálculo de la Inflación

Cálculo Inflación =

IPC actual _ 1 IPC anterior
IPC actual
_ 1
IPC anterior

En los ejemplos anteriores tendríamos:

Cálculo inflación Año 2 =_ 1 IPC anterior En los ejemplos anteriores tendríamos: Cálculo inflación Año 3 = COMENTARIO 110

Cálculo inflación Año 3 =anteriores tendríamos: Cálculo inflación Año 2 = COMENTARIO 110 100 118,8 110 x 100 = _

COMENTARIO

110 100 118,8 110
110
100
118,8
110

x 100

=

_ 1

_ 1 x 100 = 10%

x 100

= 10%

_ 1

_ 1

x 100

=

8%

Un error muy recurrente, es decir por ejemplo “el IPC fue 10%”, lo que en forma correcta debe expresarse como: “la inflación fue de un 10%”, o bien la “la variación porcentual del IPC fue de 10%”. Lo anterior reviste especial importancia, al redactar cláusulas de reajustabilidad en contratos, relacionadas con posible inflación futura.

cláusulas de reajustabilidad en contratos, relacionadas con posible inflación futura. soutergh@yahoo.es Página 29
cláusulas de reajustabilidad en contratos, relacionadas con posible inflación futura. soutergh@yahoo.es Página 29

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

Conformación del IPC actual,

El IPC actual (base Dic. 2008 = 100), está conformado por productos y servicios, con diferentes ponderaciones que indican la proporción del gasto efectuado en cada bien.

En el siguiente cuadro se resume la composición del IPC vigente:

 

Divisiones

Canasta

Canasta

1998

2008

1

Alimentos

27,2%

17,8%

2

Bebidas alcohólicas y tabaco

 

2,1%

3

Restaurantes y Hoteles

 

5,9%

 

Sub Total

27,2%

25,8%

4

Prendas de vestir y calzado

7,9%

5,1%

5

Alojamiento, agua, electricidad, gas

20,2%

12,7%

6

Muebles, artículos para el hogar

8,1%

7,3%

7

Salud

9,4%

5,6%

8

Transporte

12.2%

18,7%

9

Comunicaciones

 

4,5%

10

Recreación y cultura

 

8,7%

11

Educación

11,1%

6,2%

 

Sub Total

11,1%

14,9%

12

Bienes y servicios diversos

3,9%

5,4%

 

TOTALES

100,0%

100,0%

COMENTARIO

La Canasta del IPC quedó conformada por 483 productos y 157 artículos, que representan prácticamente el cien por ciento del gasto de los hogares.

artículos, que representan prácticamente el cien por ciento del gasto de los hogares. soutergh@yahoo.es Página 30
artículos, que representan prácticamente el cien por ciento del gasto de los hogares. soutergh@yahoo.es Página 30

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

Tabla Indice de Precios al Consumidor (IPC)

La siguiente Tabla ilustra los valores que ha alcanzado el Indice de Precios al Consumidor los últimos 11 años base Diciembre 2008 = 100

Indice de Precios al Consumidor (IPC)

(Base Dic. 2008 = 100) Serie histórica empalmada últimos 10 años

Año

Enero

Feb.

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Sep.

Oct.

Nov.

Dic.

1999

69,479

69,529

69,971

70,234

70,317

70,415

70,464

70,603

70,763

71,014

71,133

71,321

2000

71,446

71,844

72,367

72,715

72,869

73,036

73,133

73,322

73,768

74,214

74,465

74,549

2001

74,800

74,570

74,925

75,267

75,594

75,636

75,490

76,096

76,654

76,758

76,751

76,514

2002

76,452

76,459

76,863

77,149

77,219

77,121

77,463

77,755

78,411

79,094

79,024

78,675

2003

78,752

79,387

80,314

80,237

79,930

79,930

79,861

79,993

80,146

80,021

79,777

79,519

2004

79,373

79,380

79,714

80,007

80,425

80,774

80,962

81,269

81,311

81,548

81,757

81,450

2005

81,192

81,115

81,631

82,363

82,586

82,928

83,437

83,681

84,510

84,922

84,719

84,434

2006

84,503

84,427

84,922

85,465

85,674

86,176

86,643

86,873

86,887

86,664

86,518

86,602

2007

86,867

86,720

87,090

87,591

88,135

88,958

89,962

90,938

91,969

92,255

92,952

93,377

2008

93,343

93,719

94,500

94,862

95,957

97,386

98,487

99,400

100,460

101,345

101,213

100,000

2009

99,24

98,88

99,26

99,11

98,86

99,20

98,77

98,41

99,38

99,38

98,92

98,62

COMENTARIO

El Indice de Precios al Consumidor (IPC), permite calcular el porcentaje de inflación registrado en el país en algún período determinado, como por ejemplo:

mes, trimestre, año, quinquenio, etc. con sólo calcular la variación porcentual experimentada por el IPC en el periodo a analizar.

Cabe advertir que los valores del IPC están referidos al último día del mes respectivo. Así por ejemplo, para calcular la inflación de Enero del 2007, debe determinarse la variación porcentual del IPC de Diciembre del 2006 hasta la de Enero del 2007; asimismo para determinar la inflación del año 2008 tendremos que comparar la variación porcentual del IPC de Diciembre de 2007 hasta Diciembre del 2008.

comparar la variación porcentual del IPC de Diciembre de 2007 hasta Diciembre del 2008. soutergh@yahoo.es Página
comparar la variación porcentual del IPC de Diciembre de 2007 hasta Diciembre del 2008. soutergh@yahoo.es Página

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

3. Valores Nominales y Reales

Valores Nominales: son aquellos expresados en precios de los bienes y servicios de cada período, o lo que es lo mismo, medidos en términos del valor del dinero correspondiente a cada período.

Valorar productos a precios nominales o corrientes, significa considerar los precios efectivamente pagados por los productos, expresados en monedas de los períodos en los que se realizaron las transacciones.

Frente a una realidad inflacionaria, pierde validez la comparación directa de valores de un momento, respecto de valores de otro momento afectados por la inflación.

Tomemos como ejemplo, la evolución del precio del kilo de pan a consumidor, desde Enero del año 2000 a Enero del 2007:

Valores Nominales Kg pan $/Kg. (Enero de cada año) 530 520 510 500 490 480
Valores Nominales Kg pan
$/Kg.
(Enero de cada año)
530
520
510
500
490
480
470
460
450
440
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2996
2007
años

Año (Enero)

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Precio ($/Kg)

478

448

447

470

479

479

499

523

Indice base 100 año 2000

100

93,7

93,5

98,3

100,2

100,2

104,4

109,4

COMENTARIO

Al ver esta lámina expresada en pesos nominales, da la impresión de que el precio del pan hubiera subido un 9,4%, entre el año 2000 y el 2007. Sin embargo, estamos comparando pesos de diferente poder adquisitivo, lo que nos lleva a una conclusión equivocada, según veremos más adelante

adquisitivo, lo que nos lleva a una conclusión equivocada, según veremos más adelante soutergh@yahoo.es Página 32
adquisitivo, lo que nos lleva a una conclusión equivocada, según veremos más adelante soutergh@yahoo.es Página 32

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

Valores Reales: Son valores expresados en unidades monetarias constantes, en los que se ha incorporado la variable inflación, mediante un proceso que se denomina deflactar.

En otras palabras, cuando trabajamos con valores reales, trabajamos con dinero de igual valor o poder adquisitivo.

Si continuamos con el ejemplo de la evolución del precio del kilo de pan a consumidor desde Enero del año 2000 a Enero del 2007, e incorporamos ahora su precio a valores reales tendremos:

e incorporamos ahora su precio a valores reales tendremos: Año (Enero) 2000 2001 2002 2003 2004

Año (Enero)

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Precios Nominales

478

448

447

470

479

479

499

523

Precios Reales ($ de En.2000)

478.0

427.9

417.7

426.4

431.2

421.5

421.9

430.2

COMENTARIO

Al ver esta nueva lámina, podemos apreciar que si bien en los períodos en análisis, el precio del pan subió un 9,4% en términos nominales, en valores reales no sólo no subió, sino que bajó aproximadamente un 10%.

nominales , en valores reales no sólo no subió, sino que bajó aproximadamente un 10%. soutergh@yahoo.es
nominales , en valores reales no sólo no subió, sino que bajó aproximadamente un 10%. soutergh@yahoo.es

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

4. Deflactar:

Es convertir una cantidad expresada en términos nominales o monetarios de una fecha, en su equivalente a valores monetarios o reales o de igual poder adquisitivo de otra fecha. ¿Cómo se deflacta?: Al valor nominal a deflactar, le agregamos la variación porcentual experimentada por el IPC, hasta la fecha a la que deseamos deflactar. Para casos especiales, se utiliza para deflactar otros índices, tales como: UF (Unidad de Fomento), IPM (Índice de Precios al por Mayor), Índice de Remuneraciones, Deflactor Implícito del Producto, etc.

Valor deflactado = Valor nominal x IPC de fecha a deflactar IPC original

NOTA: Si bien se puede deflactar expresando los “$ de ahora” en “$ de una fecha pasada” (como hicimos en el ejemplo de la evolución del precio del pan en pág.33), lo más usual y conveniente es deflactar expresando todas las cifras en “$ de ahora”

Veamos el siguiente ejemplo:

Un inversionista adquirió en Junio de 1992 una casa en $ 70.000.000, que desea vender hoy (Junio 2009) sin incurrir en una pérdida.

¿Cuál debería ser el precio de hoy equivalente al que pagó cuando la compró?

Fecha Compra Junio 1992

al que pagó cuando la compró? Fecha Compra Junio 1992 Precio Compra $ 70.000.000 IPC IPC

Precio Compra $ 70.000.000

IPC IPC Jun.92 Dic.09 41,21 98,62
IPC
IPC
Jun.92
Dic.09
41,21
98,62

Fecha Venta Junio 2009

IPC Jun.92 Dic.09 41,21 98,62 Fecha Venta Junio 2009 Precio Venta ¿……? Solución: Al precio histórico

Precio Venta ¿……?

Solución: Al precio histórico o de compra, le sumamos la variación porcentual del IPC ocurrida entre el momento de la compra y el de la venta. Para ello hacemos:

Valor de Compra en pesos actuales = Valor original x IPC actual IPC original

Valor de Compra en pesos actuales =

$70.000.000 x 98,62 = $ 167.517.593

41,21

COMENTARIO

Dentro de las funciones usuales en el mundo empresarial, están por ejemplo:

Verse enfrentado a compra o venta de activos, de cuyo valor sólo se conoce su valor original, tener que tomar decisiones en base a estados financieros de diferentes años, etc., etc. En estos y otros casos, es indispensable poder establecer una forma de comparación válida para el análisis de las cifras en juego.

establecer una forma de comparación válida para el análisis de las cifras en juego. soutergh@yahoo.es Página
establecer una forma de comparación válida para el análisis de las cifras en juego. soutergh@yahoo.es Página

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

5. La Unidad de Fomento:

La Unidad de Fomento (UF) creada por el Ministerio de Hacienda el año 1967, es una medida reajustable, basada en la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC).

Según las normas vigentes, la UF se reajusta en forma diaria, siendo calculada a principios de cada mes, para el período comprendido entre el día 10 de dicho mes y el día 9 del mes siguiente, de acuerdo a la tasa promedio geométrica de la variación del IPC del mes anterior. De este modo, la variación diaria de la Unidad de Fomento, está reflejando la inflación diaria correspondiente al mes anterior.

En la siguiente tabla, vemos algunos valores en $ que ha alcanzado la UF los últimos años:

Fecha

1.En.2000

1.En.2002

1.En.2004

1.En.2006

1.En.2008

1.Ago.2009

Valor UF

15.067,93

16.262,66

16.968,36

17.973,65

19.627,70

20.960,69

Ejemplo: Un deudor cuyo dividendo hipotecario mensual es de UF 15, a comienzos de Enero del año 2000 debió pagar $ 226.019 en tanto que el 1º de Agosto del año 2009 debió pagar $314.409. Si bien en ambos casos su dividendo fue del mismo valor real (UF 15), sin embargo, en términos nominales el dividendo de Agosto del 2009 fue un 39% mayor Este aumento nominal representa la inflación acumulada en estos 8,5 años

COMENTARIO

En Chile, parte importante de la actividad económica funciona en base a reajustabilidad según el valor de la UF. Cabe señalar, a vía de ejemplos, los créditos hipotecarios y de largo plazo en general, los bonos, operaciones ante impuestos Internos, cotizaciones de AFPs e, Isapres, contratos de arrendamiento, etc.

ante impuestos Internos, cotizaciones de AFPs e, Isapres, contratos de arrendamiento, etc. soutergh@yahoo.es Página 35
ante impuestos Internos, cotizaciones de AFPs e, Isapres, contratos de arrendamiento, etc. soutergh@yahoo.es Página 35

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

6. Intereses Reales

Son aquellos que se obtienen una vez descontado el efecto de la inflación experimentada durante el período respectivo.

Su forma de cálculo es:

Interés Real = Monto inicial x (Tasa nominal Tasa inflación del período)

Ejemplo:

Se invierte $ 1.000.000 a un año plazo al 15% de interés durante un período en el que se registró una inflación del 8%. ¿Cuál es el Interés Real ganado?

Interés Real = 1.000.000 x (0,15 – 0,08) → Interés real = $ 70.000

COMENTARIO

Si la tasa de inflación del período es igual o mayor a la tasa de interés nominal, el Interés Real desaparece, o incluso puede llegar a ser negativo. Imagine en el ejemplo anterior, que la inflación hubiere sido de un 20%. Bajo tal escenario, el dinero que se recibe al finalizar el período ($1.150.000), tendría menor poder adquisitivo que el $1.000.000 invertido inicialmente.

($1.150.000), tendría menor poder adquisitivo que el $1.000.000 invertido inicialmente. soutergh@yahoo.es Página 36
($1.150.000), tendría menor poder adquisitivo que el $1.000.000 invertido inicialmente. soutergh@yahoo.es Página 36

CURSO ADMINISTRACION FINANCIERA PROFESOR LEOPOLDO SOUTER G-H UNIVERSIDAD MAYOR

Tasa de interés real: Es la tasa de interés a la cual se le ha descontado el efecto de la inflación.

La siguiente fórmula, permite calcular la tasa de interés en términos reales:

Tasa de Interés Real =

Tasa de Interés Real = 1+ Tasa nominal 1 + Tasa Inflación _ 1
Tasa de Interés Real = 1+ Tasa nominal 1 + Tasa Inflación _ 1

1+ Tasa nominal 1 + Tasa Inflación

_ 1

Ejemplo:

Se invierte $5.000.000 por un año a la tasa del 15%. Ese año sin embargo, se registra una inflación del 5%.

a. ¿Qué tasa de Interés Real se obtuvo?

Tasa Int. Real =

¿Qué tasa de Interés Real se obtuvo? Tasa Int. Real = 1+ Tasa nominal 1+ Tasa
¿Qué tasa de Interés Real se obtuvo? Tasa Int. Real = 1+ Tasa nominal 1+ Tasa

1+ Tasa nominal

1+ Tasa Inflación

b. ¿Qué Interés Real se obtuvo?

1+ Tasa Inflación b. ¿Qué Interés Real se obtuvo? _ 1 → Tasa Int. Real =
1+ Tasa Inflación b. ¿Qué Interés Real se obtuvo? _ 1 → Tasa Int. Real =

_ 1 Tasa Int. Real = 1+ 0,15 1+ 0,05

_ 1 = 9,52%

Interés Real = 5.000.000 x (0,15 0,05) → Interés real = $ 500.000

COMENTARIO

Para determinar el “Interés Real”, vimos anteriormente que bastaba con aplicar al monto de la inversión, una tasa equivalente a la diferencia porcentual entre la tasa nominal y la tasa de inflación.

Para calcular la “Tasa de Interés Real”, no pueden restarse ambas tasas, ya que el Interés Real se calcula sobre una base diferente, ya que consiste en la comparación del capital deflactado (reajustado por IPC), y el monto final resultante de la inversión.

del capital deflactado (reajustado por IPC), y el monto final resultante de la inversión. soutergh@yahoo.es Página
del capital deflactado (reajustado por IPC), y el monto final resultante de la inversión. soutergh@yahoo.es Página