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ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO Y VALORES

NEGOCIABLES
QUIZ

1. En la Administración del efectivo y


de los valores negociables, ¿Por
qué razón debería ser el interés
principal en la seguridad y en la
liquidez en lugar de la
maximización de las utilidades?
2. Enumere las tres razones para
mantener efectivo y de una idea de
cada una de ellas.
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO Y
VALORES NEGOCIABLES
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO Y
VALORES NEGOCIABLES

• La principal meta de la administración del efectivo


es reducir al mínimo la cantidad de efectivo que
se mantiene para realizar operaciones del
negocio.
• La tesorería proporciona liquidez, pero no
produce intereses. Los títulos producen intereses,
pero no se pueden utilizar para comprar cosas.
Como Administrador Financiero queremos
mantener tesorería hasta el punto en que el valor
marginal de la liquidez sea igual al interés que
pudiera conseguir con los títulos.
• La tesorería es simplemente una de las materias
primas que se necesitan para hacer negocios.
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VALORES NEGOCIABLES
Los motivos para mantener
saldos de efectivo y cuasi-
efectivo (valores negociables)
son:

1. Los motivos de
transacción
2. Los motivos de
seguridad
3. Los motivos
especulativos.
4. Los motivos
compensatorios
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Se posee efectivo para
satisfacer necesidades
transaccionales, en tanto que la
inversión en valores
negociables ofrece una reserva
de seguridad de recursos
líquidos, y quizá, también la
posibilidad de obtener
ganancias de acontecimientos
inesperados. La parte
compensatoria corresponde a
obligaciones contraídas con
Instituciones de crédito a
mantener un saldo mínimo por
los servicios que presta la
empresa
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El saldo optimo del efectivo de
pende de varios factores:
1. Políticas de Gestión de efectivo
2. La situación actual de la liquidez
3. Las preferencias de la dirección
en relación con el riesgo de
liquidez
4. La agenda de vencimientos de
deuda
5. El acceso de la empresa a
préstamos
6. Los flujos de efectivo previstos en
el corto y el largo plazo
7. Las probabilidades asociadas con
los diversos flujos de efectivo en
diversas circunstancias.
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Es difícil estimar los saldos
de efectivo transaccional de
costo eficiente. Sin
embargo, los modelos de
Baumol, de Miller-Orr,
pueden ser útiles en esta
tarea.
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VALORES NEGOCIABLES

TECNICAS MATEMATICAS
El modelo de Baumol
supone que la demanda
futura de efectivo- las
entradas y las salidas de
efectivo de la empresa, se
conocen con certeza,
mientras que el modelo de
Miller-Orr parte del
supuesto, más realista, de
que los flujos de efectivo son
inciertos.
MODELO DE BAUMOL

CCE

Saldo de efectivo ($) CCE Saldo promedio


de efectivo
2

0 Tiempo

MODELO DE MILLER-ORR

Límite
superior
Saldo de efectivo ($)

Transferencia de efectivo
a valores negociables

Punto de
rendimiento
Transferencia de
valores negociables
a efectivo

0 Tiempo
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TECNICAS USUALES
• Rotación de Caja: Año
calendario o Comercial/ Ciclo
de caja ó Desembolsos
anuales/ Saldo promedio de
caja.
• Saldos promedios para
actividades normales:
Desembolsos anuales /Rotación
de caja.
• Análisis científico de cobro
promedio de cheques:
(Conciliaciones Bancarias)
Cheques no cobrados.
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Controles a establecer :
(Verificar la existencia)

• Presupuesto de efectivo
• Control del efectivo
• Control de pagos obtenidos
• Control de cobros
• Reporte de descuentos
obtenidos
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La administración eficiente del efectivo se
ve influida por los ciclos de operaciones y
de efectivo de la empresa. En términos
ideales, lo que la administración de una
empresa persigue es reducir al mínimo la
duración de esos ciclos sin perjudicar la
rentabilidad.
Las tres estrategias básicas para el logro
de este objetivo son: (1) rotación del
inventario lo mas pronto posible, (2)
cobranzas de las cuentas por cobrar lo
más rápido posible y (3) liquidación de
las cuentas por pagar lo mas tarde
posible, sin perjuicio de la posición de
crédito de la empresa.
El empleo de estas tres estrategias
debería reducir el ciclo de caja de la
empresa y su necesidad de
financiamiento negociado, además de
elevar su rentabilidad.
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La circulación de fondos alude a los
que han sido pagados por un deudor
(la empresa o individuo que realiza el
pago) pero que aun se encuentran en
una forma inutilizable para el
acreedor (la empresa o individuo que
recibe el pago).
La circulación de fondos cobrados y
pagados, comparten los mismos
componentes básicos: (1) circulación
de fondos por procesamiento y (2)
circulación de fondos por
compensación.
El principal objetivo de una empresa
respecto a la circulación de fondos es
reducir al mínimo la circulación de
fondos cobrados y optimizar la
circulación de fondos pagados hasta
límites razonables.
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• Una empresa x decide explotar la ventaja de la circularizaciòn y expide cheques por $ 100,000.00
diarios los cuales son registrados de la misma forma. La estadística le dice a la empresa que el banco
los recibe y los compensa la tarde del segundo día después de ser expedidos, considerando que el
banco exija una reciprocidad de $ 200,000.00 y la empresa solo puede depositar esta semana
$100,000,00 el lunes, $ 150,000.00 el miércoles y $ 75,000.00 el viernes se genera una flotación a
favor de la misma.
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Las técnicas, más comunes para la
aceleración de cobros son la
concentración bancaria, las remesas
directas, los cheques certificados, las
transferencias cablegráficas y los débitos
electrónicos.
Las técnicas para retardo de pagos son
el desembolso controlado, el
aprovechamiento de la circulación de
fondos, los sistemas de sobregiro, las
cuentas de saldo cero y los créditos
electrónicos. El establecimiento y
mantenimiento de sólidas relaciones
bancarias es crucial para una
administración eficaz del efectivo. Entre
los sistemas bancarios extranjero y
nacional existen grandes diferencias, que
resultan en prácticas de administración
de efectivo más complejas para las
empresas internacionales que para las
nacionales.
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• Los valores negociables le permiten a
una empresa ganar un rendimiento sobre
fondos temporalmente ociosos.
• Para que un valor sea considerado
negociable debe de contar con un
mercado accesible que posea amplitud y
profundidad. Además, el riesgo asociado
con la seguridad del capital debe ser muy
bajo.
• Los Bonos del gobierno ofrecen
rendimientos relativamente bajos debido
a su menor riesgo y al hecho de que,
aunque gravados en el ámbito fiscal, los
ingresos en intereses de todas las
emisiones del Tesoro y la mayoría de las
emisiones de organismos estatales están
exentos del pago de impuestos.
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Las características principales y los
rendimientos recientes de cada uno
de los valores negociables no
gubernamentales más importantes
se resumen en mayores
rendimientos.
Estos valores ofrecen rendimientos
ligeramente superiores que los de
las emisiones gubernamentales de
vencimiento similar debido a que los
riesgos asociados a ellos son un
poco más altos y al hecho de que
sus ingresos en intereses están
gravados en lo fiscal.
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Principales Deficiencias del Efectivo
• Causas de la carencia
– Deficiente administración de la
empresa
– Ineficiente cobranza de la cartera
– Inadecuado otorgamiento del crédito
– Exceso en gastos de manejo y
custodia de inventarios
– Difícil situación económica del país
o en el área de operación
– Exceso de inventarios
• Causas del exceso
– Inadecuado mantenimiento de
saldos de efectivo en caja y bancos
– Cobranza recuperada en forma
anticipada- inadecuada promoción
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VALORES NEGOCIABLES
Efectos de la carencia
• Pago de intereses por créditos
obtenidos
• Altos gastos de manejo y control de
inventarios
• Perdidas por cuentas por cobrar
• Gastos duplicados o inadecuados
para el fin de la empresa
• Altos gastos de cobranza
• Perdida por mercadería obsoleta
Efectos del exceso
• Pérdidas de los rendimientos que
generaría la inversión canalizada a
un medio que les reditúe
• Incremento a los costos de
cobranza.
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VALORES NEGOCIABLES
• Políticas de Caja y Bancos
– Liquidar las cuentas por pagar en
forma diferida - sin afectar el crédito
mercantil
– Aprovechar los descuentos por
pronto pago
– Anticipar el cobro de cuentas por
cobrar, sin perjudicar las ventas
futuras
– Cuando amerite una buena
recuperación de cartera otorgar
descuentos por cobranza,
anticipando siempre y cuando se
justifique financieramente.
– Canalizar los excedentes de
efectivo a inversiones transitorias
que permitan obtener rendimientos.
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VALORES NEGOCIABLES
OUTLINE DE TAREAS
• Importancia dentro del capital de
trabajo.
• Necesidades de información del
efectivo y de los valores
negociables
• El nivel de inversión del efectivo y de
los valores negociables.
• Las políticas del efectivo y los valores
negociables
• El control del efectivo y los valores
negociables.
• Efectos de la Inflación y devaluación
sobre el efectivo y los valores
negociables.