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! Francés
! Alemán
Intereses
! Americano
sobre saldos
! Interés adelantado y amortización
vencida (el original “sistema alemán”)
! Saldo utilizable
Híbridos
! Para actividades específicas
(pasturas, siembra, gastos de explotación)
Cuota para préstamos con intereses s/saldos
40
35 35
30 30
25 25
20 Interés Interés
20
$
$
15 Capital Capital
15
10 10
5 5
0 0
1 2 3 4
1 2 3 4
Número de períodos
Núm ero de períodos
120
100
80
Amortización
60
Interés
40
20
0
1 2 3 4
Núm ero de períodos
Sistema francés – tabla de marcha
35
Am ortización Total 30
$
15 Capital
3 54,75 5,48 26,07 31,55 71,32 10
4 28,68 2,87 28,68 31,55 100,00
5
TOTAL 26,19 100,00 126,19
0
1 2 3 4
Sistema francés – cuota para distintos plazos
3000
2500
2000
En el límite, si n tiende
1500 a infinito, el valor de la
cuota sería igual a los
1000 intereses ($400)
500
0
12 24 36 48 60 72 84 96 108 120 132 144 156 168 180
Sistema francés – efectos de impuestos y
seguros en la cuota
∑ Cj
j =1 33,80 32,19
V= = 100 = + ... +
(1 + k ) j (1 + k ) (1 + k ) 4
C1= C+V.i .z
C2= C+(V-t1)iz
C3= C+(V- t1- t2)iz
Cp = C + t1[(1+i)n – (1+i)p-1]z
C3 = 31,54 + 21,54[(1,10)4-(1,10)3-1]0,21=32,70
Sistema francés – el IVA en la cuota
Cp = C +[t1(1+i)n – (1+i)p-1]z
C24 = 573,88 +173,88[(1,01)120-(1,01)24-1]0,21=648,49
Sistema francés – efecto del “balloon
payment”
(1,01)120 − 1 (1,06) 20 − 1
27.880,21 = C x + 1.000 x
(1,01)120 x 0,01 (1,06) 20 x 0,06
C=235,44
Sistema francés – amortizaciones parciales
Am ortización Total
Período Saldo inicial Interés periódica Cuota am ortiza do
1 100,00 10,00 21,55 31,55 21,55
2 78,45 7,85 23,70 31,55 45,25
3 54,75 5,48 26,07 31,55 71,32
4 28,68 2,87 28,68 31,55 100,00
TOTAL 26,19 100,00 126,19
Sistema francés con indexación
100 x 1,03
40000
35000
30000
Interés
25000
Capital
20000
$
15000
10000
5000
0
1 21 41 61 81 101
Sistema alemán
40
35
30
25
Interés
20
$
Capital
15
10
5
0
1 2 3 4
Núm ero de períodos
Sistema americano
120
100
80
Amortización
60
Interés
40
20
0
1 2 3 4
Núm ero de períodos
35
30
25
20 Interés
15 Amortización periódica
10
0
0 1 2 3 4
32,5 30 27,5 25
90 = + + +
(1 + i ) (1 + i ) 2
(1 + i ) 3
(1 + i ) 4
40
35
30
25
Interés
20
Amortización periódica
15
10
5
0
1 2 3 4
35 35 35 35
100 = + + +
(1 + i ) (1 + i ) 2 (1 + i ) 3 (1 + i ) 4
18%
16% i (tasa sobre saldos)
14%
diferencia máxima
12%
10%
8%
6% r (tasa directa)
4%
2%
0%
0 10 20 30 40 50 60
período óptimo
Tasa directa cargada – caso real
45
40 Interés
35 Amortización periódica
30
25
20
15
10
5
0
1 2 3 4
Período Saldo inicial Interés alemán Interés Amortización Cuota Cuota c/int. Total
promediado periódica alemán prom. amortizado
1 100 10 6,25 25 35 31,25 25
2 75 7,5 6,25 25 32,5 31,25 50
3 50 5 6,25 25 30 31,25 75
4 25 2,5 6,25 25 27,5 31,25 100
Total 25 25
15,00
10,00
5,00
0,00
1 2 3 4
Número de períodos
AMORTIZACION INTERES 31,25 31,25 31,25 31,25
100 = + + +
(1 + i ) (1 + i ) 2
(1 + i ) 3
(1 + i ) 4
Condiciones:
Valor préstamo: $ 100, 4 cuotas, tasa de
contrato 10% en todos los casos
Algunos préstamos “híbridos”
Pr éstamos con
Préstamos Argentina
con intereses
intereses 2003-2006
sobre
sobre saldos
saldos
1.
1. Bajo
Bajo id énticas condiciones
idénticas condiciones de
de contrato
contrato,, las
las TIR
TIR sonson id énticas
idénticas
2.
2. Difieren
Difieren enen el
el ritmo
ritmo de
de devoluci ón del
devolución del capital
capital
3.
3. La
La elecci ón entre
elección entre uno
uno uu otro
otro se
se resume
resume aa cuestiones
cuestiones de de
ííndole
ndole personal
personal ((quiero
quiero pagar
pagar menos
menos intereses
intereses entonces
entonces
elijo
elijo el
el alem án, etc)
alemán, etc)
4.
4. El El americano
americano genera
genera el
el mayor
mayor ahorro
ahorro fiscal
fiscal ((recordar
recordar queque los
los
intereses
intereses son
son deducibles
deducibles para
para el
el impuesto
impuesto aa las las ganancias
ganancias))
Préstamos
Préstamos con
con intereses
intereses directos
directos
1.
1. Las
Las tasas
tasas directas
directas son
son tasas
tasas ficticias.
ficticias.
2.
2. Las
Las tasas
tasas equivalentes
equivalentes calculadas
calculadas sobre
sobre saldos
saldos son
son mayores
mayores en
en
el
el caso
caso de
de los
los intereses
intereses cargados
cargados yy descontados
descontados