Turno Optimo

Modelos y tcnicas de
optimizacin forestal
DR. CONSTANTINO A. AROSA GMEZ

Escuela Universitaria de Estudios Empresariales
Departamento de Fundamentos del Anlisis Econmico
Universidad de Santiago
1. INTRODUCCION
El problema econmico tradicional de los recursos renovables del bosque,
en especial desde la perspectiva de la rentabilidad, es llegar a determinar los
intervalos ptimos de las talas, es decir, hallar la turnicidad ptima. Tema este
tan atractivo que ha despertado el inters, la reflexin y el estudio de grandes
economistas.
Se trata de realizar un anlisis exhaustivo. Se nos plantea todo un conjun-
to complejo de costes, tipos de productividades, tasas de inters, precios de los
bienes y de los servicios, alternativas de produccin, incertidumbres, etc. El
objetivo va a ser determinar categricamente un turno de rotacin que maxi-
mice el valor presente de los ingresos actuales y de los futuros ciclos de tala.
La cuestin ms importante desde el punto de vista econmico, en la explo-
tacin forestal, consiste en saber espaciar las plantaciones y las talas de rbo-
les de tal manera que se maximice el valor capital de la plantacin, teniendo
en cuenta los precios previstos de la madera, los costes de plantacin y de
mantenimiento, la productividad, las tasas de crecimiento, el dimetro, la altu-
ra de las distintas especies y el tipo de inters del mercado.
Tambin debemos de analizar y cuantificar los riesgos que toda actividad
forestal conleva.
No obstante, todas estas soluciones deben de partir el principio irrenuncia-
ble de conservar y mantener, en el tiempo, las distintas masas forestales. Esto
es una solucin de rendimiento sostenido que se consigue respetando las posi-
bilidades de corta.
Veamos como se estiman las talas de una masa forestal de tal forma que
nos permita mantener un determinado volumen de arbolado a lo largo del
tiempo.
t 6. Servicio de Publicaciones UCM, Madrid [996.
Cuadernos de Estudios Empresariales, n
34 Constantino A. Arosa Gmez
2. LAS POSIBILIDADES DE CORTA: EL CRECIMIENTO CORRIENTE
Si denominamos como V~ el volumen del crecimiento marginal, que es

constante para una masa de rboles ordenada que se regenera mediante cortas
anuales sucesivas cada T aos. Si las cortas se distribuyen cada 1 ao, el cre-
cimiento de las masas,
A V~ ser:
1~ ao: ~AVg~ Vm T/T
20 ao: A V2 V~yT-1,)/T
3ff ao: A V3V,~.(T-2~Vf

Tao: A VT Vm
A 1/ ser igual a la suma de los trminos de esta progresin aritmtica:
T
Avj Tt+lvm
~= T
VT
T 1=1
Vm T(t+1
AVy 2
Av-y T+1
Por consiguiente, el crecimiento anual, VMD, respondera a:
kMD=A~!f (T+1)Vm
T 2T
Como (T+1)12T es aproximadamente igual a 0,5 para la mayora de las

especies, aunque esta cuanta se modifica en algunas centsimas para rboles
de crecimiento rpido y que por tanto poseen una tumicidad alta.
Modelos y tcnicas de optimizacn jorestal 35
Resulta que la frmula habitual empleada para determinar las posibilidades

de corta, (P), que es la suma de todas las talas anuales, V(T)/T, ms el incre-
mento medio, VMD, que viene a ser aproximadamente igual a la mitad del cre-
cimiento marginal (corriente) esto es:
Posibilidad = V(T)/T + VMD.

Posibilidad = V(T)/T +
Esta frmula en la expresin de los ingenieros de montes, toma la siguien-

te redaccin:
EC
T2
en donde.
E: Existencias.
T: Turno -
C: Crecimiento marginal (Crecimiento corriente).

P: Posibilidades
Si el monte est ordenado se cumple que las existencias divididas por el
turno, ha de ser igual al crecimiento medio, esto es, a la mitad del crecimien-
to marginal (crecimiento corriente). Es decir:
V(7) Vm
T 2
Esto significa,
- monte joven: si se cumple que C/2 > Rif
- monte envejecido: si se cumple que C/2 <BIT
Naturalmente, esta gestin ordenada del monte tiene como punto de pali-
da la determinacin del turno ptimo. Manteniendo este sistema de ordenacin
y ajustando las cortas a las posibilidades adecuadas, se consiguen unas exis-
tencias y unos flujos de produccin forestal continuamente sostenidos en el
tiempo, ya que los rboles plantados en un sistema ordenado garantizan la per-
vivencia de las distintas masas forestales y de las diversas especies que cons-
tituyen un bosque.
Bajo estas premisas de mantenimiento de las posibilidades sostenidas en el
tiempo del volumen de las masas forestales, existen diversos mtodos de ges-
tionar el monte para optimizar el rendimiento del mismo. La eleccin de uno
u otro mtodo est en funcin de los objetivos perseguidos. La determinacin
de la turnicidad ptima, (T*>, puede generar ciclos ms o menos largos en base

a los criterios de rentabilidad, que tengan presente el tipo de inters orientn-
dose a la maximizacin de la rentabilidad monetaria del bosque o a su renta-
bilidad social, con arreglo a distintos criterios. Todos ellos son compatibles
con el mantenimiento sostenible en el tiempo de las masas forestales si se res-
petan los turnos de corta anteriormente expuestos. Aceptar el turno, es decir,
cortar rboles en el momento adecuado, no es necesariamente una agresin
contra las masas forestales contradiciendo una opinin simplista y desafortu-
nada y que desgraciadamente es muy generalizada. La determinacin de la tur-
nicidad ptima es cuestin compleja en la que el anlisis econmico da la
oportunidad de superar tpicos y rutinas, basadas en prejuicios perdidos en el
tiempo. Determinar de forma cientfica esta turnicidad es cl mejor mtodo de
alcanzar los distintos fines que se han marcado como objetivos de una explo-
tacin forestal eficiente y moderna.
En los siguientes apartados utilizaremos el anlisis econmico sobre estas
cuestiones, temtica en torno a la cual el gran economista P. Samuelson (1976)
clarific de forma muy lcida, las complejas y densas cuestiones de los dis-
tintos modelos de optimizacin forestal, incluso, desde la pura orientacin pri-
vada de la rentabilidad monetaria no es sencillo encontrar el mtodo correcto
para obtener la maximizacin que nos planteamos como objetivo. La norma
habitual de trabajo de los ingenieros forestales, anterior a la incursin de los
economistas en la materia forestal, se fundamentaba en la maximizacin de la
renta bruta anual omitiendo el valor del suelo y el coste de oportunidad finan-
ciero que significa no tener presente el tipo de inters.
El modelo de Martin Faustmann (1849) tiene presente la maximizacin del
valor capital de la parcela para una sucesin infinita de ciclos productivos. Fue
y sigue siendo sta la aportacin ms completa y decisiva de lograr los objeti-
vos ptimos de rentabilidad privada.
Posteriormente se propusieron otros criterios, que omiten la incorporacin
de nuevos ciclos productivos indefinidos a lo largo del tiempo.
As, se plante como objetivo la maximizacin del valor capital o la tasa
de rendimiento interno de un ciclo productivo, planteamiento ste diferente
del antiguo criterio de los ingenieros forestales de maximizar la renta neta de
la plantacin forestal.
Pero estos mtodos, como prob P. Sarnuelson (1976), slo tienen en cuen-
ta el valor del vuelo, no del suelo, omisin importantsima ya que la explota-
cin forestal se desarrolla sobre un recurso natural que es la tierra, cuyo coste
de oportunidad, el de su valor en capital, o renta afecta de nanera importante a
las decisiones sobre la rentabilidad. Los manuales recientes en torno a la orde-
nacin forestal escritos por ingenieros de montes franceses, introducen ya el
concepto bsico del valor del suelo, pero como un dato ms, sin tener en cuen-
ta que ese valor es una de las variables que ha de explicar la Teora Econmi-
Modelos y tcnicas de optimizacin jrestal 37
ca. El modelo de Faustmann consigue dar solucin a esta problemtica. Como

prueba Samuelson, el precio correcto del suelo forestal, en un mercado compe-
titivo, es aquel que maximiza la renta bajo un rgimen de explotacin ptimo.
Esta optimizacin conjunta e inseparable del suelo y del vuelo es la que se
alcanza y se define en el modelo de Faussmann, a travs de esa consideracin
indefinida de ciclos productivos que en un primer anlisis superficial podra
considerarse como una entelequia.
3. FUNCION DE CRECIMIENTO. MAXIMIZACION DE LA RENTA

BRUTA Y NETA
Estudiaremos previamente la funcin de produccin de una determinada

especie forestal que se desarrolla en una estacin y en un medio conocidos.
Es decir, vamos a analizar su produccin total, su produccin media y su
produccin marginal (crecimiento corriente). La produccin total de madera,
~4est definida como: V~ = V<t). La produccin media anual (VMD~) se defi-
ne como cociente entre la produccin total (y1) dividida por el tiempo (t).
VMD, = Vt/t = VMD (O

Obsrvese que la produccin media anual corresponde a la pendiente del
radio vector de la funcin del crecimiento total. La produccin marginal cono-
cida en el lxico forestal como crecimiento corriente, es la derivada de la pro-
duccin total.
= d Vddt =
La funcin de produccin que se representa en esta grfica est basada en

los datos recogidos del 0E.1)Globulus de clase 1 en la zona costera del Norte de
En la( Vase
Galicia figura
literatura y enn los trabajos de investigacin de los ingenieros y tcni-
cos forestales, este concepto de la maximizacin del flujo sostenible anual de
la produccin media del bosque se conoce con el nombre de maximizacin de
la renta bruta. En trminos de valor monetario, la maximizacin de la renta
bruta equivale a maximizar del valor neto de la madera de un ao de madurez,
T*MD. Esto es, para un precio de la madera P tendramos:
1B =max.P.V(7)/T
T
Md
<1)
Al T
a Std
e
~saa n
a onafl
ato
Al y
a Edad
Figura u0 41. Produccin Total - Media - Marginal.

Modelos y tcnicas de optimizacin forestal 39
en donde la tumicidad ptima, T*MD, para la maximizacin de la renta bruta

vendra dada por la condicin de primer orden de acuerdo con la siguiente
expreston:
dT
es decir, tomando el precio como constante:
P. V(T~)T,%-P.V(T,) =0
2
T~D
V(TD)T~D V(T><0) =0
-
V(T~%
V(T~)
condicin que coincide con la mxima pendiente del radio vector de la funcin
del volumen total. Mxima pendiente que se alcanza en el punto de tangencia
entre el radio vector y la referida curva de volumen total.
La falta de sentido econmico de este criterio de la maximizacin de la ren-
ta bruta ha llevado a la prctica forestal a utilizar el planteamiento ms razo-
nable y real de la renta neta. Si consideramos: C costes iniciales de plantacin
y de adecuacin del terreno, la renta neta viene dada por la expresin:
RN=P. y (ni T -Cf
Si analizamos detenidamente esta expresin observamos que carece de

sentido econmico financiero, puesto que prescinde de las leyes del inters y
toma como homogneas cantidades de dinero con distintos vencimientos en el
tiempo.
Valores
VO)
VO) - e
---4--
e
o $0
A3
Edad
(Rento bajo
mximo) (tanta neto
rn~tirno)
02. Representacin Grfica de la Renta Bruta y de la Renta Neta

Figura n
Los costes de planificacin se realizan en el periodo inicial y el valor de la

madera se ingresa T aos despus. No obstante, como aproximacin, es vli-
do este planteamiento si los tipos de inters toman valores muy bajos. La sig-
nificacin de este criterio, es alargar el turno con respecto al correspondiente
a la maximizacin de la renta bruta, tal como se representa en la figura 2.
maxRN=max(P. V(7)JT-C/7)
T T
cuyas condiciones de primer orden proporcionan ahora:
a{(P.Vm-C
dT
P. VXTZ R) ~ <DRN) (A V(TZ)R) -O

=0
(T>,DR
)
MDR,,, P.V(T~DR)-C
P. V(T1 DR)
T,DR - V(T~4DR)
V(T4 e
DR) P.V(T4DR)
Como puede verse en la figura 2 adicionado en el eje vertical la cuanta de

los gastos iniciales generados por la plantacin y adecuacin del terreno (C) la
condicin de la maximizacin de la renta anual neta se alcanza en el punto de
tangencia del radio del vector, a partir del valor de C, con la curva de creci-
miento total, mientras que la maximizacin de la renta bruta se obtiene en el
punto de tangencia entre la curva de crecimiento total y el radio vector que
parte del origen de ordenadas.
El significado intuitivo de esta condicin de renta neta, es buscar aquella
edad a la que corresponde la mxima diferencia entre la curva que representa
el valor de la madera y la que representa los costes de plantacin y de acondi-
cionamiento del terreno.
4. MAXIMIZACION DEL VALOR CAPITAL DE UN UNICO CICLO

PRODUCTIVO
El criterio anterior de maximizacin de la renta neta, aunque supone un

avance sobre el planteamiento de la renta bruta, al tener presente los costes de
plantacin y acondicionamiento del terreno, no es financieramente correcto,
en base a que no considera y por tanto, no valora, la diferencia de tiempo exis-
te entre el perodo de plantacin y la poca de tala.
Existen dos posibilidades para considerar la influencia del tipo de inters
en estos criterios de optimizacin. El primer planteamiento, que es el que
vamos a analizar en este apartado, se refiere a la maximizacin del valor capi-
tal del tipo productivo. El segundo consiste en la maximizacin de la tasa
interna de rendimiento (T.I.R.) que se examinar en el siguiente apartado.
Si consideramos slo el primer ciclo, prescindiendo de todos aquellos que
se nciarn a continuacin, tendremos:
K1=P. V (T) eT - e
el tiempo ptimo de tala sera
maxK=maxP.V(t)e -e
TcR<.1 TCR(+)
y la condicin de primer orden seria:

8K1
a
~~~(P.V(T*)e-iT*00
U
a
..(PV(T*)e -T*) P.V(Tje -~ P.V(TO(Oe
U
de donde la condicin de primer orden resulta:
P. V(T je -7p V(Tje -7
V~(T*
V(T*)
0 3Elencrecimiento relativo eldecociente

donde se muestra entre se
V(T)IV(T), el representa
crecimientoenmarginal
la siguiente
y el figura
volu-
n
men total de la masa, representado por la lnea curva descendente.
rio
1
Interos
0.10--
0.08 -
0.06- -
4
- VI)
iB V(T)
0,02 -
2.6 6 7.6 10 16 20 26 ANOS
Tt
5 Tt5
0 3. Representacin del turno optimo de un rbol.
Figura n
Modelos y tcnicas de optimizacin Jrcvtal 43
En el eje de ordenadas se consideran los distintos valores del tipo de inte-

rs, (1), y la interseccin del valor del inters con la lnea decreciente que
representa el producto marginal relativo del bosque, nos proporciona los pe-
riodos ptimos de tala.
Como puede verse en dicha grfica el incremento de los tipos de inters
desde i5 hasta 4 provoca un acortamiento de la turnicidad de 7~ i~ a
Naturalmente, silos precios de la madera, dependen de su dimetro, la sim-
ple comparacin del cociente entre el coste marginal y el volumen total con el
tipo de inters del mercado, no nos proporcionar una aproximacin correcta
a la maximizacin del valor capital del ciclo productivo.
La solucin correcta, que se contempla en determinados libros de gestin
forestal, es relativamente sencilla: si el precio depende del dimetro y ste es
una funcin muy regular del tiempo, segn la prctica habitual para los dis-
tintos tipos de madera en los mercados, podemos establecer que el precio es
una funcin del tiempo.
En estas condiciones, la determinacin correcta del turno ptimo para la
maximizacin del valor capital, de un nico ciclo productivo, vendra dado por
la condicin de primer orden:
a 7
P<TjV(T9e -7i.P(T*)V(T*)<~~i)e .iT*+P,(T*) V(T.)(e -IT*y0

de donde:
IP(TjV<Tje a P(T9 V<T9e ~ +P(TjV(Tj(e tr*)
~ V(T~
V(T*)
Esta nueva expresin muestra que para cada tipo de inters, el turno pti-
mo debe alargarse segn el ritmo o tasa de incremento del precio de la made-
ra con el tiempo.
Otra solucin alternativa a este problema que nos permite aligerar el pro-
ceso analtico de la deduccin del turno ptimo, consiste en considerar V(T~
como el valor estimado de la madera en el momento de (ala. Con esta solu-
cin, se obvia el problema de la dependencia del precio del dimetro de la
madera. Ya que no aparece ninguna aportacin sustancial a la discusin anal-
tica de los criterios de optimizacin que se exponen en el presente artculo, en

lo que resta del mismo prescindiremos de esta complicacin adicional.
5. OPTIMIZACION DE LA TASA DE RENDIMIENTO INTERNO

(T.LRJ
Como es muy conocido, la maximizacin del valor capital analizada en el

apartado anterior, requiere el conocimiento de la tasa de inters de mercado,
(r), cuyo valor en Usa instantnea es igual a:
1= lii (Nr>
Para obviar esta problemtica puede plantearse la maximizacin del TIR.

es decir, determinar aquel valor de tipo de inters para el cual el valor capital
de la plantacin se hace igual a cero.
En consecuencia, como el valor capital viene dado por la expresin
siguiente
K~P. V~ e
igualando a cero:
?tP.V(7) e
P.V(T) eITC
c
e
P.V(7)
= Ir4P. V(T)] inC

T
Por tanto el valor de ~~
1-1R que maximiza el inters 1, deber de cumplir:
mal h4P.V0] -inq

T T )
Cuya condicin de primer orden es:
[p4~<vT]-unr.vco-incii0
V(TAR) T~k[P V(T)] -inC

V(TAR)
* (lnF.V(TAR) -blm V(TAR

THR-
TAR=
No obstante ese criterio expuesto por Boulding (1935) y que ha sido criti-
cado quizs, con excesiva dureza por Samuelson (1976) (quin le tilda de obje-
tivo ridculo), tiene el efecto de que slo considera la maximizacin de la tasa
interna de rendimiento del vuelo, es decir, de la plantacin forestal y no del
suelo en el que se halla situada, prescindiendo del coste de oportunidad de la
renta o valor del suelo forestal, que es necesario para el sostenimiento de la
plantacin. Dado el planteamiento que realiza Boulding podemos afirmar que
este criterio no es ptimo.
Este modelo coincidira con el ptimo si le aadisemos el coste de opor-
tunidad adicional del valor del suelo, (Vs). Aceptada esta premisa el T.I.R. se
obtendra al igualarse a cero el valor capital correctamente formulado, es decir,
bajo la siguiente expresin:
K= ~ V(T)- e -IT + Vs~ e -IT C - Vs
K P V(T) . e -IT - c + Vs ( e -iT 1)

Igualando a cero el valor capital queda:
O=jP-V(T)+Vsl .e~T~<c+vs)
e~ C--Vs
PV(fl+Vs
Si tomamos logaritmos neperianos en esta expresin:
-iTln (C +Vs) - 1>, (PV(T) + Vs)
.1n[PV(7~Vs]-1n(C+ Vs
T
de manera que, la turnicidad ptima que determina la TIR. (T**i.rn) ser la
que anule la derivada:
PV(T4)-(InPV(TA) + Vs) ]n(C+ Vs)

PV(fl4)+Vs =0
TA~
PV(T4)T4 =ln[PV(TA<)+V4fr(C4-Vs)
PV(TI7R) + Vs
[PV(TA;)+VS]]n[PV(TA;.)+Vs]
-In(C+ Vs
PV(T4)
)
Esta tasa de rendimiento interno, adecuadamente calculada, al incluir el

coste de oportunidad del valor del suelo, nos proporciona el turno ptimo des-
de la perspectiva de la rentabilidad privada. No obstante, la expresin anterior
actualmente aceptada como la ms correcta por los ingenieros forestales fran-
ceses, Duhourdeu (1989), sigue sin explicar los factores determinantes del
valor del suelo. Tema ste al que obviamente, no puede renunciar la Teora
Econmica.
6. RENTA DE LA TIERRA Y OPTIMIZACION DEL RENDIMIENTO

FORESTAL
Si desde la perspectiva de la prctica habitual es frecuente tomar el valor

del suelo como dado, no ocurre as con el especialista en Teora Economca.
Uno de los desafos importantes de la Teora Econmica consiste, precisa-
mente, en explicar los factores condicionantes del valor del suelo y la renta de
las parcelas forestales. Este planteamiento, no es nicamente un objetivo te-
rico, sino que tambin tiene una importancia prctica, puesto que permite esti-
mar las tendencias de los precios del suelo forestal que pueden resultar modi-
ficadas como consecuencia de los cambios en los mtodos de exportacin y de
la introduccin y difusin de nuevas especies forestales.
El punto de partida de la teora del valor del suelo es el concepto de renta
diferencial de la tierra, descubierto y nunciado de forma independiente y
smultnea por Torrens, Malthus y West. La teora, empleada por David Ricar-
do (1817) en su magistral discusin sobre los efectos de la liberalizacin de las
importaciones de grano sobre la tasa de beneficio del comercio, de las manu-
facturas y, en general, de todo el sistema econmico y de sus potenciales de
crecimiento, se ha denominado desde entonces renta ricardiana de la tierra:
Como es bien conocido, en el equilibrio a largo plazo, el precio de los dis-
tintos artculos y mercancas producidas viene dado por la recuperacin del
coste adelantado, en el proceso de produccin, mas el porcentaje normal de
beneficios sobre esos valores adelantados, que en el equilibrio a largo plazo,
en un sistema competitivo, tender a aproximarse al tipo de inters del merca-
do, incrementado con la habitual prima de riesgo empresarial.
En este equilibrio competitivo, las diferentes mercancas y artculos, desde
la perspectiva clsica ricardiana, podran producirse en las cantidades necesa-
rIas, siempre que el producto se venda al precio natural o precio de pro-
duccin, que permita recuperar las inversiones realizadas en el proceso pro-
ductivo, los salarios pagados a su tasa normal y obtener un margen adecuado
de beneficios.
En consecuencia de lo expuesto, el precio de la madera y de los productos
forestales, vendr determinado por el precio de produccin en las tierras y en
las condiciones de peor calidad y baja productividad, que sern las que regu-
len y determinen el precio del mercado de la madera. Precio ste que ser sufi-
ciente para sufragar los insumos productivos, el trabajo a su tasa de salario
normal y la percepcin de un beneficio habitual. Por tanto, la renta de las tie-
rras forestales no interviene en el proceso de detenninacin de los precios de
la madera. Excepcin hecha de aquellos pagos que retribuyan los fondos de
capital fijo acumulados en la tierra en cuyo caso tendran la misma naturaleza
que un inters o un beneficio normal sobre ese capital, aunque al estar sumer-
gidos en la parcela se hacen relativamente inmviles y se asemejan tambin
a las rentas.
La renta de la tierra o renta forestal, sera el plus de ingresos, que el pro-
pietario de las parcelas forestales ms productivas, obtiene, una vez cubiertos
los costes y el beneficio normal de la explotacin, como prima por la fertili-
dad de la parcela de su propiedad.
En las tierras mfra-marginales, los costes de explotacin forestal y el mar-
gen normal de beneficios, no se podrn cubrir con la renta de los productos de
la madera y, por tanto, estos montes no traspasarn el umbral de rentabilidad.
Ello significa, que requerirn de forma continuada de la actuacin de la Admi-
nistracin Pblica.
Cualquier criterio de optimizacin, no puede aplicarse sin un estudio cuida-
doso de todas las variables. Es imprescindible, para la determinacin del turno
ptimo, la consideracin del coste de oportunidad de la tierra y tambin del
capital fijo invertido en la misma, que al margen de la fina distincin ricardia-
na, debe de tener la consideracin de renta, ya que se trata de la retribucin de
un activo especifico sumergido en la propia tierra y que carece de valor fuera
de la misma (vallas, caminos, etc). En consecuencia, el problema de la maxi-
mizacin de la rentabilidad privada de una explotacin forestal debe de consi-
derar el coste o valor de la tierra. Esta renta es la que retribuye las capacidades
productivas del suelo y del capital invertido en el mismo, a lo largo de una suce-
sin de ciclos productivos. Puesto que la renta retribuye estas facultades pro-
ductivas indestructibles o muy duraderas de las tierras supramarginales.
Desde la perspectiva del propietario de la explotacin forestal, se tratar de
lograr un turno ptimo de tala (T*) que haga mximo el valor de La tierra o la
sucesin continuada de rentas que pueda generar la misma.
Esto es la renta a percibir en una sucesin continuada de ciclos producti-
vos, R, cuya capitalizacin se obtiene dividendo por el inverso del tipo de
inters, es decir: Rir
No obstante, en tal maximizacin, debe de introducirse la restriccin
siguiente: en cada ciclo productivo, la diferencia entre el valor descontando de
los ingresos de la explotacin forestal (al tipo de inters de capitalizacin), los
valores descontados de los costes de produccin, salarios y las propias rentas
de la tierra, han de alcanzar un valor mximo igual a cero. En consecuencia,
el problema de la optimizacin del propietario forestal ser:
2
max.R,~ Sujeto a: max[PV(T>e ~TcRf e -iTdn =0
T T
o
Restriccin que recoge la condicin de que en concepto de explotacin
forestal se obtendr lo necesario para hacer frente a los costes (C), las rentas
de la tierra (R) y el margen normal de inters (r), cuyo valor instantneo es
i= ln(1+r). Esto significa, igualar a cero el valor capital, en cada ciclo pro-
ductivo. La optimizacin de esta expresin, para toda la sucesin de ciclos
productivos, de los que surge la renta de la explotacin forestal, viene dada por
el criterio de turnicidad ptima, f*fr, que ha de satisfacer:
-it
PV(7t)e T~C RJ1e ~
1
La relacin entre los perodos de tala ptima y turnicidad ptima para la
maximizacin del valor forestal analizada por Samuelson se muestra en la
Figura n0 4. Puede apreciarse en ella que usando el tipo de inters de merca-
do para el factor descuento, economistas como Von Thunen e Irvin Fis/ter
(1930) propusieron la maximizacin del valor capital de un ciclo productivo y
este planteamiento proporcionara que la edad ptima de tala tomase el valor
de (T*
1), que resulta excesivamente larga, puesto que pospone, de forma no
ptima, la percepcin de los rendimientos de los posteriores ciclos producti-
vos. Otros economistas como Boulding (1935) propusieron la maximizacin
de la tasa interna de rendimiento para un nico ciclo productivo, lo que signi-
fica que el turno tomara el valor (T*T,4
Ln vm
<fl:BOULDING -
R~FAUSTMAN
U FISHER
II
Lo
0
T E. T~ E., T:, T
Fuente: Samuelson 1976segn Boulding, Faustmann y Fisher
0 4. Turnicidades ptimas
Figura n
St) Constaniino A. Arosa Gmez
Este criterio de optimizacin no toma en cuenta el valor del suelo y de la

renta de las parcelas forestales resultando excesivamente corto, en aquellas
ocasiones en las que el tipo inters significativamente distinto de cero. Slo
cuando el tipo de inters tiende a cero estos dos criterios y el de Ja maximjza-
cin de la renta se hacen coincidentes.
En consecuencia, el criterio correcto para la maxmizacin de la rentabili-
dad privada de una explotacin forestal es el propuesto por Faustmann que
maximiza el valor presente descontando sobre una finalidad de ciclos produc-
tivos (T*j que se sita entre los turnos de tala obtenidos por Boulding y
FisIe el criterio de Faustmann maximiza la renta de la tierra en una situacin
de equilibrio a largo plazo del bosque de acuerdo con las caractersticas de
optinalidad del equilibrio competitivo. Si el tipo de inters tiende a cero, este
criterio de Fausmana coincide con el criterio de maxinizacin de la renta
neta. Esta relacin entre las edades ptimas puede apreciarse en la Figura
0 4, donde el eje vertical representa el neperiano del volumen de la nadera.
n
de tal forma que la pendiente de la curva de trazo grueso indica el rendimien-
to marginal relativo del bosque:
dO?nIl) VQ
T V(7)
y en consecuencia cuando esta pendiente se iguala con el tipo de inters ms-
tantneo (1) se obtiene el mximo del valor capital de un ciclo productivo, T,*,
cuando la tg a = i, que corresponde con el criterio de Fishe. La pendiente
mxima del radio vector que parte del punto lii (~, tangente 3, recoge el mxi-
mo de la tasa interna de rendimiento:
max mP V(7) inC

T T
que se alcanza en el punto T*~
1~ punto en el que el radio vector es tangente a
la curva del valor logartmico de la madera. Este criterio, como se puede
(>bservar en el grfico citado, [-esulta excesivamente corto con respecto al opti-
mo de M. Faustrnann, (f*) como consecuencia de no considerar la renta
del suelo. A su vez, el ciclo definido por Fisher resulta excesivamente largo
puesto que no tiene en cuenta la postposicin de los rendimientos de los futu-
ros ciclos productivos. Las turnicidades ms largas son los resultados de la
maximizacin de la renta bruta y de la renta neta, producindose una aproxi-
macin del turno ptimo de Fausirnaun, al ms largo del mximo del rendi-
miento neto conforme se reduce el tipo de inters y en el lmite si i O, enton-
-~
ces f* >
A continuacin en el prximo apartado analizaremos las condiciones de

optimimizacin con arreglo a los criterios de Faustmann que es modelo autn-
)
ticamente correcto y que permite exponer un argumento adecuado para consi-

derar la relacin entre el valor del suelo y el del vuelo.
7. MAXIMIZACION DEL VALOR CAPITAL DE LINA EXPLOTACION

FORESTAL
El objetivo principal de esta perspectiva consiste en determinar la turnc-

dad ptima, es decir, el tiempo ptimo de tala de las distintas especies de
madera de forma que se maximice el valor descontado de los flujos de ingre-
sos y gastos esperados de la plantacin.
Este es el problema troncal analizado por Al. Faustmann en 1849. Este
modelo de M. Faustmann ha estado presente de una forma o de otra en las dis-
custones y trabajos de economa forestal y, como ha subrayado PA. Samuel-
son (1976), es equivalente a las soluciones y a la eficiencia caracterstica de
los mercados competitivos.
En su versin ms simple, el modelo de M. Faustmann considera una par-
cela o una explotacin forestal ideal. En ella se realizan inicialmente unos cos-
tes de plantacin y de acondicionamiento, C, con el objetivo de obtener, al
cabo de un determinado perodo de tiempo T, un valor de venta de madera,
PV (T), que va a depender de los precios, P, y de la funcin de creci-
miento de las distintas especies forestales., V (T). Una vez realizada la tala
inicial en el momento T se comenzar un nuevo ciclo de plantacin, creci-
miento y tala que se repetir indefinidamente a lo largo del tiempo.
El valor actual del primer ciclo de tala con capitalizacin instantnea vie-
ne dado por la expresin:
K1= P V(T) e ~ -c
donde:
1: Tasa instantnea de inters.
r: Tasa de inters anual en tanto por uno.
T: En aos.
de manera que el factor de descuento para T aos resulta e.T
El valor capitalizado correspondiente al segundo ciclo de LaJa que se inicia
al cabo de T aos viene dado por la expresin:
K2= P V(T) e -i2T -C e

e ~ P V(T) e -i2T -c 1
K2= e ~
anlogamente, para el tercer ciclo obtendramos:

K P V(T) e -IST ~ e
1<3= e -122 IP V(T) e -CJ
e -2T
en general:
e -i(n-VT
en donde el valor capital de una plantacin forestal con un horizonte de n
ciclos ser:
a
K=SK~
ji
u
K=Se -iU-OTK
j=i
a
K=K1Ye -i(j-I)T
j~=I
en donde:
2--qSe
II -Q-l)T
K=[PV(T)e - j~t
Si consideramos un horizonte temporal indefinido, el valor capital de la
plantacin, que en un mercado competitivo coincidir con su valor de venta,
resulta:
K=[PV(T)e 2c]Se -iU-OT

j~t
donde la expreson:
Se -Uj-i)T
j=i
es una serie convergente, la serie armnica, cuyo valor es:

(1 -
Modelos y tcnas de optimizacin jrestal 53
Dicho en otras palabras, es la suma de los trminos de una progresin

geomtrica, cuya razn es e-iT~cl
As pues, el valor capitalizado de la explotacin viene dado por la expre-
sin
(1e -II)
En esta expresin, el numerador de Ja fraccin representa el valor capttal

correspondiente al primer ciclo de produccin y el denominador recoge el
valor asociado a los siguientes ciclos productivos. Ntese que O.ceiT <1
por lo que (1 - ~~f)- > 1
Consiguientemente, el problema central del modelo de Fauscrnann, consis-

te en seleccionar el perodo de rotacin o turnicidad ptimo (T*). Para maxi-
mizar el valor capital de la tierra de la plantacin forestal con la condicin de
que dicho valor capital mximo ha de ser igual o mayor que cero.
Dados los precios de la madera (P), la funcin del crecimiento en volumen
de los rboles, V(T), y los costes de plantacin por unidad de superficie, el
problema se reduce a
maxK(7)
TeR
4
Es decir
max PV(7)e -TC

TeR. (1efl
Las funciones de V(T) y e-~ son continuamente diferenciables, los precios

de la madera (P) y los costes, C, de plantacin por unidad de superficie para
una especie dada, son constantes. De manera que la funcin K(T) es conti-
nuamente diferenciable por ser producto y cociente de funciones continua-
mente diferenciables y no anularse el denominador. En consecuencia la turni-
cidad ptima (1*), deber de cumplir la condicin de primer orden, condicin
necesaria para la existencia de un mximo relativo. De talt)suerte
deberque
serlanula,
pri-
mera
es derivada parcial de K respecto a (T) evaluada en (T
decir:
8K
U
54 Constani,,o A A ro,a Comer
Por consiguiente, derivando:
8 (PV(TJe -~~C~
8Tk (1efl )
=6 [PV(fle y 7li1 e
~r+PVU)( -~
(1e fl~
[PV(T)e ~TCie$flei Vj
y
PV{T)e T iPV(T)e TPV(T)eIlT
(1e 7Y
i-PV(T>ie -12T f-V(T)e ~21j+e

4rC
(1 e iT}2
PV~(De -~~( e T7~ie -~7jPv(7yq

(l&~7
expresin que en el ptimo, T*, debe de igualarse a cero.

Como 1 e-IT es sielupre mayor que cero para T
- deber anular al
numerador en el turno ptimo por tanto:
PV%T9 t2 (1 e~T ) -i d [PV(T*) C 1=0
- -
como et7~ es mayor que cero para T* E R+. resulta que:

ordenando trminos queda
PV(T*) (1 - 2) 4 [PV(T*) - C 1=0
55
Modelos y tcnicas de optimizacin forestal
(2) PV(T)
PV(T*)~C (1~e<T*)
La expresin de la izquierda es la tasa de crecimiento de la madera, es
decir, el producto marginal del bosque con respecto a] tiempo. Al incluir eJ
precio nos da el valor del producto marginal del tiempo, puesto que conforme
este crece se incrementan las existencias de madera. El valor de la misma, vis
to desde otra perspectiva, en trminos de oportunidad representa el coste de
tala, pues supone renunciar al incremento del valor de las existencias de la
madera como consecuencia del crecimiento de los rboles.
Por tanto, el citado cociente representa la tasa relativa de crecimiento del
valor neto de la madera en el tiempo. Es decir una funcin decreciente del
tiempo. En el tramo relevante de la funcin de crecimiento de las distintas
especies de rboles, V(T), se ralentiza con la edad, de manera que la propor-
cin
V(7)
A partir de una T suficientemente grande decrece en todas las especies ten-

diendo a cero. La productividad marginal relativa del bosque, se ofrece en la
figura n0 5, segn los valores caractersticos del E.globulus, de primera clase
p
M
E
o, -
edad en aos
Figura n0 5. Representacin del Producto Marginal del Bosque.
El segundo trmino de la ecuacin (2) posee como numerador la tasa ins-

tantnea de descuento, y representa la tasa de variacin relativa de los fondos
capitalizados.
44
1~aU
5
5k
5
Y
4
0,05 - - -r ~ =atas r=0)6

a r=0.04
0,04 ..-
o
T
Figura n0 6. Representacin del Rendimiento Financiero Relativo
Desde la perspectiva del coste de oportunidad, puede entenderse como la

renuncia de intereses que implica posponer la tala de madera. El denominador
de esta fraccin recoge el efecto del coste financiero de posponer las ganan-
cias del inters, en los sucesivos cortes y es decreciente del tiempo de turnici-
dad (T). En consecuencia, denominamos a este factor d1~e-T como rendi-
miento financiero relativo del valor capital, es una funcin creciente del tipo
de inters instantneo fi=In (1+r)J y decreciente con respecto al tiempo. Su
traza se representa en la figura 6, para distintos tipos de inters. Las caracte-
rsticas de equilibrio, segn la condicin necesaria de primer orden del mode-
lo de Martin Faustmann, contenida en la expresin (2) se representa en la
siguiente figura 7, en la que se determinan las turnicidades ptimas con los
datos de la especie E. globulus para los distintos valores de inters, en donde
se aprecia el significado de la turnicidad ptima como: el punto en el que se
igualan las ventajas y desventajas adicionales del crecimiento del stock de
madera y de la renpncia o postposicin de inters.
RendImiento
financIero relativo
5 5 5
5tt,.j:,<~t~z,~~5 1 e~
4.-
~ n
0 AO PV(T)-C
Figura u0 7. El Turno segn el Modelo de M. FAUSTMANN
8. LAS CONDICIONES DE SEGUNDO ORDEN
Consideremos ahora el cumplimiento de las condiciones de segundo orden

para un mximo. En el caso de un solo ciclo productivo, la derivada del valor
capital respecto al tiempo, puede formularse de la siguiente manera:
6K T 1PV(T~ -IT
1 =FV(7)e -~
U
5K
1 -Fe ~1V(7)iV(T)]
ST
_____Fe -TV(T>[ V(7

ST L v@)
El primer factor representa el valor actual de la madera, V~,,, = Pe~ y (T), el
segundo recoge la diferencia entre el producto marginal relativo del bosque y

la tasa instantnea de inters que denotaremos:
V(7
11= V(7)
a K1/d T nos indica el valor marginal neto de prolongar el crecimiento de

la plantacin, Vm(T), que viene dado por el producto del valor actual de la
madera por la diferencia entre la productividad marginal relativa del bosque,
y la tasa instantnea de inters, i, es decir:
6K1
~~~VmT=VP
ST
La condicin de segundo orden para un mximo exige que:
2K~ =VamI3+13V,,ni
6
ST2 ST2
como en el turno ptimo, T*, se cumple que:
V~(T*
V(T*)
el valor de 6 es nulo. Adems como es positivo para cualquier explota-

Va,
cin rentable, el cumplimiento de las condiciones de segundo orden para un

mximo exige queJi sea menor que cero en T*, es decir:
%
1.,
ST
VG)V(flV(7)2 <o
VG)2
Condicin cuyo cumplimiento se comprueba fcilmente, al considerar que
en el tramo relevante de edades comprendidas entre el mximo del volumen
medio (T,nm) y en el mximo del volumen total (TMx) los crecimientos
totales son positivos, los crecimientos corrientes o marginales son tambin
positivos pero crecen a un ritmo decreciente, con lo cual:
y T c (Tmn Tnzdx), V(T)>O, V(T)>O y V(fl<O, se verifica que:
))
En suma, el cumplimiento de esta condicin de segundo orden significa

que el producto marginal relativo del bosque debe de cortar a la recta que
representa el tipo de inters instantneo desde arriba hacia abajo. (Vase gr-
fica 7)
Es decir, que para edades superiores al mximo del crecimiento medio,
(Tmim) e inferiores a la del turno ptimo, el producto marginal relativo del
bosque a de ser mayor que el tipo de inters.
Si tenemos en cuenta que: 1n (1+r)
es decir: r=e-1
en trminos de tipo de inters anual resulta que:
V(7) >In( +r)

V(7)
lo que equivale a:
V(fl
e Vrn>(1+r)
es decir:
vrn
r<e ~ 1
En el caso de la sucesin infinita de ciclos productivos del modelo de
Faustmann, la derivada del valor capital de la explotacin forestal respecto del
tiempo puede formularse:
8K_r PV(7) i e~[PVG)q ]
ST{ PV(T)C (&)] (efl
El primer factor que respetaremos por 13(T) denota la diferencia entre el
producto marginal relativo neto del bosque y el rendimiento financiero relati-
vo, es decir la condicin de primer orden.
El segundo factor, que denominaremos a es siempre positivo cuando

la explotacin es rentable. La condicin de segundo orden para un mximo
exige que:
<O ST2
ST2
En el turno ptimo, T~ se cumple la condicin de primer orden, 13

(T*= O y por consiguiente el signo de la segunda derivada de K evaluado en
Tt depender del signo de 3 (T*~j, puesto que, como ya hemos anticipado,
a (>0 para las explotaciones rentables.
ST[P V(7)
(e7~
1
PXT4[ PVfl+41]
Por tanto la condicin de segundo orden para la maximizacin del valor

capital de la explotacin se cumplir siempre que:
PV(7)-C ST[ ~1
Esto es, siempre que la pendiente de la curva del producto marginal relati-
vo del bosque, sea menor que la del rendimiento financiero relativo.
En trminos de la grfica 7, esto significa, que la curva del producto [nar-
ginal del bosque debe de cortar desde arriba hacia abajo a la curva del rendi-
miento financiero. Ntese, que las pendientes de ambas curvas son negativas
y por ello la de menor pendiente, es la de mayor inclinacin.
En suma, el significado de la condicin de segundo orden es anlogo en los
dos casos de la maximizacin del valor capital de un slo ciclo productivo,
que, en es ms correcto, de una sucesin infinita de los mismos.
9. CONSIDERACION DE OTROS SERVICIOS ADICIONALES DEL

BOSQUE
Puede ocurrir que cumpliendo las condiciones de primero y de segundo

orden para la maximizacin del valor del capital de la plantacin, ste fuese
Modelos y tcnicas de optimizacnjrestal 61
negativo para un conjunto importante de tipos de inters y de tumicidades

ptimas. En tal caso la explotacin no seria rentable y el mantenimiento de las
explotaciones exigira ayudas pblicas.
Si la explotacin es rentable, tiene un valor capital mayor que cero, en base
a ello conviene realizar un aprovechamiento racional utilizando los perodos
ptimos de turnicidad. No obstante, si las condiciones de coste y tipo de inte-
rs hacen que la explotacin de una determinada especie forestal no sea renta-
ble, en este caso, la decisin empresarial depender si existe o no un stock de
la maderable en el bosque. De no darse esta situacin, no se realizar planta-
cin alguna, como es natural. Por otra parte, si existe un stock maderable de
especies no rentables, la decisin depende de si estas han alcanzado la edad
ptima de corta, (T1*). Si los rboles han alcanzado ya tal edad, la decisin
ser cortar ya de inmediato y vender la madera obtenida. Si, por el contrario,
las existencias forestales no hubieran alcanzado el perodo ptimo de tala, la
decisin racional seria esperar a que llegase (T[*) para proceder a la tala y ven-
ta de la madera con el subsiguiente abandono de la explotacin.
Las decisiones sobre el abandono del bosque y corta de los rboles, en base
a los criterios de maximizacin del valor capital de la explotacin maderera se
ven atenuados, en gran parte, si se consideran los mltiples servicios que se
derivan de la existencia de masas forestales de las distintas especies.
Desde una perspectiva pblica o social, habra que considerar tambin el
valor medio ambiental de esparcimiento, de ocio y de deporte que proporcio-
nan las distintas especies de rboles que forman los bosques.
Estas reflexiones son objeto de la atencin en numerosos modelos foresta-
les. Uno de ellos, el realizado por Hartmann en el ao 1976 presenta una
correccin del modelo de Martin Faustmann (1849), introduciendo un flujo de
servicios del bosque que puede adaptarse a nuestros propsitos de analizar el
comportamiento de los propietarios de tierras aptas para la explotacin fores-
tal.
El valor capital de la tierra, si introducimos un flujo de servicios (St) para
los rboles de edad (T) en cada instante del tiempo, deber recoger el valor
capitalizado en este flujo de servicios, que vendra dado por la expresin:
ISte
o
-iT&
Estos servicios desde nuestra perspectiva de explotacin privada de los

montes, podran identificarse de los servicios complementarios que el bosque
proporcionaba en la antigua agricultura tradicional, tales como servicios de
lea, pastoreo, etc, en este contexto de agricultura tradicional, la maxmza-
cin del valor capital de la tierra implicaba soluciones mucho ms conserva-
doras respecto a las distintas especies forestales y a las masas de rboles, has-
62 Constantino A, Arosa Gmez
ta tal punto, que el valor del bosque podra superar, en mucho, el propio valor
de su stock maderable.
A estos servicios del bosque se puede agregar tambin el valor personal que
para el propietario poseen los servicios recreativos y del medio ambiente del
bosque, si bien esto va a depender de la sensibilidad de los distintos propieta-
rios y el coste de la conservacin no podr recaer, enteramente, sobre los pro-
pietarios de las tierras privadas, an cuando sea una necesidad claramente
social y colectiva la proteccin del medio ambiente.
El valor capital de la tierra, sobre la base de un nico ciclo productivo, ven-
dra dado por:
=P V(T1)e ~IT[+fSee ~ITdsC

o
Que sera el objetivo a maximizar para determinar el perodo ptimo de la
tala de los distintos rboles.
Derivando con respecto a
8K1 PV(T)e ~IT+P V(7)( De 4T+Ste -iT
ST
y la condicin de primer orden igualndola a cero nos proporcionara:
T~=p y (T,*) - P V (T*) + S=O
operando se obtiene:
V~(Ti*) ST
______ +
V(T1*) PV(t)
Igualdad esa cuya comparacin con la expresin anloga obtenida a travs
del modelo de Martin Faustmann nos muestra un claro alargamiento de la cor-
ta, puesto que ahora la tala de los rboles implica el coste adicional de perder
los servicios asociados a los rboles adultos cuya edad es (T*).
Este efecto, como se puede ver en la expresin anterior, ser tanto mayor
cuanto mayor sea la proporcin que el flujo de servicios de los rboles repre-
senta con respecto al valor de la madera. Igualmente, las condiciones de renta-
bilidad de la explotacin se modifican notablemente, pudiendo ser rentable una
explotacin forestal cuyo valor de ingresos netos maderables fuese negativa.
En efecto, la condicin de viabilidad de la explotacin o de su umbral de ren-
tabilidad mnima (valor capital igual a cero) viene dado ahora por laexpresin:
Modelos y t~nicas de optimizacin frestal 63
tI
PV(T)e -ir +fste -iTde>c

o
O bien, en trminos de valor futuro al cabo de T1t, aos, toma la siguiente
expreson:
ti
PV(7) +fSte 2~>Ce -1T

o
Ello significa que el umbral de viabilidad de las explotaciones forestales se

amplia en la medida que el valor capitalizado de los servicios de su arbolado
cubra la brecha existente entre los costes de plantacin y el valor descontando
de sus futuros ingresos por la venta de la madera.
Si tenemos en cuenta que, adems de los costes iniciales de plantacin, son
necesarios unos gastos adicionales de mantenimiento, conservacin, limpieza,
defensa de plagas, prevencin de incendios, etc, el modelo debe incorporar
adems de los costes iniciales de plantacin (C) el flujo de los costes de man-
tenimiento (CI) con lo cual obtendremos la siguiente expresin del valor capi-
tal de la tierra:
K 2+f(StCt)e -ITdtc
1=PV(T1)e o
donde, derivando respecto a T
1 e igualando a cero se obtiene el perodo pti-
mo de tala, (T1*) que verifica la siguiente ecuacin:
VXTJ) ST1-C7 _
+
V(27) PV(T)
que muestra ntidamente cmo la presencia de los costes de mantenimiento
hacen disminuir el perodo ptimo de tala, minorando el valor neto de los ser-
vicios proporcionados por el arbolado.
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Modelos y tcnicas de

DR. CONSTANTINO A. AROSA GMEZ

2. LAS POSIBILIDADES DE CORTA: EL CRECIMIENTO CORRIENTE

Si denominamos como V~ el volumen del crecimiento marginal, que es

1~ ao: ~AVg~ Vm T/T

3ff ao: A V3V,~.(T-2~Vf

Por consiguiente, el crecimiento anual, VMD, respondera a:

Como (T+1)12T es aproximadamente igual a 0,5 para la mayora de las

Resulta que la frmula habitual empleada para determinar las posibilidades

Posibilidad = V(T)/T + VMD.

Esta frmula en la expresin de los ingenieros de montes, toma la siguien-

C: Crecimiento marginal (Crecimiento corriente).

de la turnicidad ptima, (T*>, puede generar ciclos ms o menos largos en base

ca. El modelo de Faustmann consigue dar solucin a esta problemtica. Como

3. FUNCION DE CRECIMIENTO. MAXIMIZACION DE LA RENTA

Estudiaremos previamente la funcin de produccin de una determinada

VMD, = Vt/t = VMD (O

La funcin de produccin que se representa en esta grfica est basada en

Figura u0 41. Produccin Total - Media - Marginal.

en donde la tumicidad ptima, T*MD, para la maximizacin de la renta bruta

RN=P. y (ni T -Cf

Si analizamos detenidamente esta expresin observamos que carece de

02. Representacin Grfica de la Renta Bruta y de la Renta Neta

Los costes de planificacin se realizan en el periodo inicial y el valor de la

P. VXTZ R) ~ <DRN) (A V(TZ)R) -O

Como puede verse en la figura 2 adicionado en el eje vertical la cuanta de

4. MAXIMIZACION DEL VALOR CAPITAL DE UN UNICO CICLO

El criterio anterior de maximizacin de la renta neta, aunque supone un

y la condicin de primer orden seria:

P. V(T je -7p V(Tje -7

0 3Elencrecimiento relativo eldecociente

2.6 6 7.6 10 16 20 26 ANOS

En el eje de ordenadas se consideran los distintos valores del tipo de inte-

P<TjV(T9e -7i.P(T*)V(T*)<~~i)e .iT*+P,(T*) V(T.)(e -IT*y0

IP(TjV<Tje a P(T9 V<T9e ~ +P(TjV(Tj(e tr*)

tica de los criterios de optimizacin que se exponen en el presente artculo, en

5. OPTIMIZACION DE LA TASA DE RENDIMIENTO INTERNO

Como es muy conocido, la maximizacin del valor capital analizada en el

Para obviar esta problemtica puede plantearse la maximizacin del TIR.

= Ir4P. V(T)] inC

mal h4P.V0] -inq

V(TAR) T~k[P V(T)] -inC

* (lnF.V(TAR) -blm V(TAR

K= ~ V(T)- e -IT + Vs~ e -IT C - Vs

K P V(T) . e -IT - c + Vs ( e -iT 1)

-iTln (C +Vs) - 1>, (PV(T) + Vs)

PV(T4)-(InPV(TA) + Vs) ]n(C+ Vs)

Esta tasa de rendimiento interno, adecuadamente calculada, al incluir el

6. RENTA DE LA TIERRA Y OPTIMIZACION DEL RENDIMIENTO

Si desde la perspectiva de la prctica habitual es frecuente tomar el valor

Este criterio de optimizacin no toma en cuenta el valor del suelo y de la

max mP V(7) inC

A continuacin en el prximo apartado analizaremos las condiciones de

ticamente correcto y que permite exponer un argumento adecuado para consi-

7. MAXIMIZACION DEL VALOR CAPITAL DE LINA EXPLOTACION

El objetivo principal de esta perspectiva consiste en determinar la turnc-

K2= P V(T) e -i2T -C e

anlogamente, para el tercer ciclo obtendramos:

K=[PV(T)e 2c]Se -iU-OT

es una serie convergente, la serie armnica, cuyo valor es:

Dicho en otras palabras, es la suma de los trminos de una progresin

En esta expresin, el numerador de Ja fraccin representa el valor capttal

por lo que (1 - ~~f)- > 1

P<TjV(T9e -7i.P(T)V(T)<~~i)e .iT+P,(T) V(T.)(e -IT*y0

T~=p y (T,) - P V (T) + S=O