Trabajo de Administracion de Empresas

UNIVERSIDAD DEL CARIBE
UNICARIBE
ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS
ANTEPROYECTO PARA OPTAR AL TTULO DE LICENCIADO EN

ADMINISTRACION DE EMPRESAS.
ANALISIS FINANCIERO DE LA DIRECCION DE INFORMACION Y

DEFENSA DE LOS AFILIADOS (DIDA), SANTO DOMINGO, DISTRITO
NACIONAL REPUBLICA DOMINICANA, AO 2013.
PRESENTADO POR:
JENNIFER TATIANA PEREZ
2016-5049
FACILITADORA:
YANILKA ANNERIS MEJIA ENCARNACION
SANTO DOMINGO D.N.REPBLICA DOMINICANA,

27 DE FEBRERO 2017
UNIVERSIDAD DEL CARIBE
UNICARIBE
ESCUELA DE ADMINISTRACION
DE EMPRESAS
ANTE PROYECTO PARA OPTAR AL TTULO DE LICENCIADO EN

ADMINISTRACION DE EMPRESAS.

PRESENTADO POR:
JENNIFER TATIANA PEREZ
2016-5049
FACILITADORA:
YANILKA ANNERIS MEJIA ENCARNACION
SANTO DOMINGO D.N.REPBLICA DOMINICANA,

27 DE FEBRERO DEL 2017
INDICE
DEDICATORIAS
INTRODUCCIN ................................................................................................................................ 1
CAPITULO I
RESEA HISTRICA DE LA DIRECCION DE INFORMACION Y DEFENSA DE
LOS AFILIADOS (DIDA)
1.1 Origen de la Direccin de Informacin y de la Defesan de los Afiliados

(DIDA)
1.1.1 Creacin de la direccin de informacin y Defensa de los Afiliados (DIDA).
1.1.2 Eleccin y designacin del Director de la DIDA ...................................................... 5
1.1.3 Base Legal ................................................................................................................................ 6
1.1.4 Atribuciones legales ............................................................................................................ 6
1.1.5 Objetivo Superior .................................................................................................................. 8
1.1.5 Misin ......................................................................................................................................... 8
1.1.6 Visin .......................................................................................................................................... 8
1.1.7 Principios .................................................................................................................................. 9
1.1.8 Ubicacin Geogrfica .......................................................................................................... 9
CAPTULO II
CONCEPTUALIZACION TEORICA DEL PLAN DE RETIRO
2.1 Principios generales del plan de retiro.......................................................................... 10

2.2 Objeto de la ley 87-01, que crea el sistema dominicano de seguridad social
2.3 Normas reguladoras del Sistema Dominicano del plan de retiro ...................... 11
2.4 Principios rectores del plan de retiro ............................................................................. 12
2.5 Derechos y deberes de los afiliados .............................................................................. 13
2.6 Conceptos .................................................................................................................................. 15
2.6.1 Son beneficiaros del servicio familiar de Salud ..................................................... 15
2.7 Funciones y Objetivos .......................................................................................................... 17
2.7.1 Funciones ............................................................................................................................... 17
2.8 Constitucin .............................................................................................................................. 17
2.9 Requisitos .................................................................................................................................. 18
2.10 Intervencin en caso de irregularidad ......................................................................... 18
CAPTULO III
MARCO CONCEPTUAL DE LA GESTION DEL CAPITAL FINANCIERO
3.1 Historia del Capital Financiero .......................................................................................... 20

3.1.1 Sobre el Capital .................................................................................................................... 20
3.1.2 El Capital Financiero .......................................................................................................... 21
3.1.3 Capital Financiero en la economa internacional .................................................. 21
3.2 Competencia del Capital Financiero ............................................................................... 22
3.2.1 Papel de la competencia ante el periodo de crisis ............................................... 23
3.2.2 Desarrollo Financiero y Crecimiento Econmico ................................................. 24
3.3 Revisin del Sistema del Capital Financiero .............................................................. 24
3.3.1 Modificaciones de las directivas sobre requisitos de capital propuestas . 25
3.4 Estructura del Capital Financiero .................................................................................... 26
3.4.1 Estructura Financiera ........................................................................................................ 27
3.4.2 Riesgo Financiero ............................................................................................................... 27
3.4.3 Estructura Financiera ptima......................................................................................... 27
3.4.4 La Planeacin Financiera................................................................................................. 27
3.4.5 Teoras sobre la Estructura del Capital Financiero .............................................. 28
3.5 Capital Financiero en la Repblica Dominicana y la Ley 183-02 ........................ 29
3.5.1 Junta Monetaria ................................................................................................................... 29
3.5.2 Banco Central de la Repblica Dominicana ............................................................ 30
3.5.3 Superintendencia de Bancos de la Repblica Dominicana .............................. 30
3.5.4 Recursos contra Actos Regulatorios ......................................................................... 31
3.5.5 Transparencia Monetaria y Financiera y Suministro de Informacin ........... 32
3.5.6 Sistema Monetario, Libre Convertibilidad e Inters Legal ................................ 32
3.5.7 Validez de las Obligaciones en Moneda Extranjera ............................................. 32
3.5.8 Agentes de Cambio y Agentes de Remesas y Cambio ....................................... 33
3.5.9 Entidades de Intermediacin Financiera................................................................... 33
3.5.10 Requisitos de Autorizacin .......................................................................................... 34
3.5.11 Las Asociaciones de Ahorros y Prstamos .......................................................... 35
3.5.12 Infracciones y Sanciones .............................................................................................. 36
3.5.13 Competencia ....................................................................................................................... 36
3.5.14 Impuestos............................................................................................................................. 37
3.6 Mercado de Valores ............................................................................................................... 37
3.6.1 Ley de Mercado de Valores en la Repblica Dominicana .................................. 38
3.6.2 Antecedentes ........................................................................................................................ 38
3.6.3 Participantes en el Mercado de Valores .................................................................... 39
3.6.4 Importancia del Mercado de Valores .......................................................................... 39
3.6.5 rgano Reguladores .......................................................................................................... 41
CAPITULO IV
ANALISIS FINANCIERO
4.1 Concepto de Anlisis Financiero ..................................................................................... 42

4.2 Fases del Proceso de Anlisis .......................................................................................... 43
4.3 Anlisis de los Resultados. ................................................................................................ 46
4.3.1 Liquidez ................................................................................................................................... 46
4.3.2 Endeudamiento .................................................................................................................... 47
4.3.3 Rentabilidad del Patrimonio ........................................................................................... 47
4.3.4 Eficiencia ................................................................................................................................ 48
ii
RECOMENDACIN ........................................................................................................................ 51
CONCLUSIN .................................................................................................................................. 52
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS .......................................................................................... 54
ANEXOS ............................................................................................................................................. 55
iii
INTRODUCCION
El presente informe tuvo como ttulo Anlisis financiero de la Direccin de

Informacin y defensa de los Afiliados (DIDA), para completar esta investigacin
nos dirigimos a distintas universidades donde encontramos referencias bibliogrficas
acerca del tema tratado.
En el captulo I, se determinaran las generalidades de la institucin del Estado

Dominicano, Direccin de Informacin y Defensa de los Afiliados (DIDA), tales como
su historia, misin, visin, valores, organigrama, ubicacin geogrfica y servicios que
la misma ofrece.
En el captulo II, trata sobre los conceptos bsicos del Plan de Retiro, adems de la
ley 87-01 del Sistema Dominicano de la Seguridad Social y normas y rganos
reguladores.
En el captulo III, expone la importancia y conceptos de la Gestin del Capital

Financiero, as como sus inicios y su importancia, su competencia, su desarrollo y
crecimiento en la economa Dominicana en el transcurso de los aos.
El captulo IV, determina el concepto de Anlisis Financiero, sus fases del proceso en
el cual se realiza, de forma que se hace posible el estudio de los estados financieros
de dicha institucin.
Esta investigacin fue de tipo descriptiva ya que sirvi para conocer en su mayor
amplitud el tema anlisis financiero. En el cual se utilizaron el mtodo analtico y
mtodo terico los cuales servirn de ayuda para sealar cules son los aspectos de
mayor relevancia de la temtica abordada y aportar posibles soluciones.
1
Las tcnicas de investigacin utilizadas, fueron la consulta de documentos, para
ubicar y captar los datos e informaciones pertinentes para la estructuracin de esta
investigacin.
El profesional de Administracin, ha sido impactado por los cambios que ha

generado la tecnologa y la globalizacin en la Repblica Dominicana, no es una
excepcin, lo que motiva a buscar la mejor forma de enfrentar las nuevas exigencias
del mercado laboral y de modo que la sociedad este dotada de un profesional capaz
de responder a los cambios y reto que se presenten.
En materia de gerencia, planificacin y desarrollo, ms que tener un buen plan, lo

importante es el proceso de planeacin de modo que es de suma importancia que se
haga paso a paso donde cada vez ms podamos ser ms preciso en las
predicciones hasta llegar al punto de prever el impacto de ciertos acontecimientos
que puedan influir en la corriente de la empresa o institucin. Por lo tanto para llevar
a cabo un proceso de planeacin, ligado al papel del administrador, es necesario el
estudio del comportamiento de los estados de la empresa.
El anlisis del papel del administrador, en el proceso estratgico de gerencia y

planificacin, tiene varios objetivos pero dentro de los ms importante cabe destacar
que es el de orientar al profesional a que dentro de sus conocimiento aplique lo que
es absolutamente necesario para que se pueda alcanzar las metas perseguidas,
tanto sea como el de control, como reduccin, como organizacin, como el del
desarrollo organizacional, como tambin la innovacin.
Un manejo estratgico de gerencia y planificacin, da a la empresa la posibilidad de

maximizar la inversin eficiente de los recursos a travs de la reduccin o regulacin
de los gastos, buscando prevenir o postergar la ocurrencia de hechos gravados con
mira a reducir o diferir la carga impositiva de la empresa. En tal sentido es obligatorio
que junto a la tica sin fallar a la sociedad.
2
CAPITULO I
RESEA HISTRICA DE LA DIRECCION DE INFORMACION Y
DEFENSA DE LOS AFILIADOS (DIDA)
1.1 Origen de la Direccin de Informacin y de la Defesan de los
Afiliados (DIDA)
Con la conformacin de los agrupamientos de trabajadores urbanos, antes de

finalizar el siglo XIX parecieron las primeras organizaciones gremiales: las
sociedades de ayuda mutua y caritativa perseguan la proteccin colectiva de los
afiliados, deben cubrir los gastos mdicos de los enfermos y se preocupaban por la
educacin de los miembros.
En la historia de la seguridad social dominicana podemos encontrar que los medios

de informacin y defensa de los afiliados a los distintos sistemas tanto de salud,
pensiones as como de riesgos laborales estaban concentrados dentro de los
mismos organismos que tenan la responsabilidad de la prestacin del servicio, lo
cual ocasionaba en muchos de los casos, confusin a la hora de tener que
discriminar entre brindar el servicio o atender las reclamaciones de los afiliados.
En diciembre de 1931, se crea la Secretara de Estado de Trabajo y Comunicacin,

la cual tena entre sus atribuciones lo relacionado con seguros para obreros, das y
horas de trabajo, medidas contra el paro, cajas de ahorro y viviendas.
Durante el rgimen de Trujillo se dictaron una serie de leyes y reglamentos que

propendan a un rgimen de proteccin social como fueron:
Creacin de hogares para los menores hurfanos.

Hogares para seoritas
Hogares para ancianos e indigentes
Guarderas y jardines infantiles
3
Hogares para bebe.
Proyectos habitacionales (barrio mejoramiento social)
Plan de vivienda para los maestros, empleados pblicos y los militares.
En el ao 1942 cuando se promulga la nueva Constitucin de la Repblica donde se
consagra la Seguridad Social como derecho del ser humano y como una obligacin
del Estado (Artculo 8, ordinal 3).
En ese mismo ao la Repblica Dominicana ratific los primeros convenios de la

Organizacin Internacional del Trabajo (OIT).Convenio 1, en el cual se limitan las
horas laborales en las empresas 8 horas diarias y 44 horas semanales.
Ms adelante se ratific el Convenio 19, relativo a la igualdad de trato entre los
trabajadores extranjeros y nacionales en materia de indemnizacin por accidentes
del trabajo (31-8-56).
El 17 de marzo de 1947, fue dictada la Ley No. 1376, relativa al Seguro Social
obligatorio, facultativo y de familia para cubrir los riesgos de enfermedad, maternidad,
invalidez, vejez y muerte.
En diciembre de 1948, se promulga la Ley 1896, la cual sustituye la Ley N. 1376,
que da origen a la Caja Dominicana de Seguros Sociales (CDSS).
El 31 de julio del 1959 mediante la Ley 5185 fue creado el Fondo de Jubilaciones y
Pensiones para Empleados Pblicos (FIPE), modificada mediante la Ley 379-81 del
11/12/81.
El 13 de julio del 1961 se dicta la Ley 5574, la cual crea el Instituto Nacional de
Auxilios y Viviendas (INAVI), anterior SAVICA, con la finalidad de crear obras de
servicios y mejoramiento social con carcter no especulativo.
1978, el Presidente Balaguer modifica la Ley 1896 del IDSS, ampliando la cobertura
de afiliacin y financiamiento.
El 30/01/82, mediante el decreto 3013, se crea Instituto de Seguridad Social de las
Fuerzas Armadas y la Polica Nacional (ISSFAPOL) que est regido por la Ley
4
Orgnica de la Fuerzas Armadas con el Decreto 2745 del 12 de febrero de 1985, se
cre el Seguro Mdico para Maestros (SEMMA).1
El 24 de Abril del ao 2001, el Congreso Nacional de la Repblica Dominicana,

aprueba la Ley 87-01, que crea el Sistema Dominicano de Seguridad Social.
El 09 de mayo del 2001, es dictada por el Presidente de la Repblica Ing. Hiplito
Meja. El 12 de Mayo del 2001 dicha Ley, es registrada en la Gaceta Oficial No.
10086.
El 18 de Mayo del 2001, mediante decreto No. 560-01, el Poder Ejecutivo autoriza a
la Secretara de Estado de Trabajo la reproduccin y venta (durante un ao) de la
Ley 87-01El 1ero. De Agosto del 2001, la Ley 87-01, es anunciada en el peridico El
Caribe.
1.1.1 Creacin de la direccin de informacin y Defensa de los Afiliados (DIDA).
La Direccin de Informacin y Defensa de los Afiliados- DIDA- se cre de forma de

dependencia tcnica del Consejo Nacional de Seguridad Social -CNSS-. Es una
institucin dotada de autonoma operativa y presupuesto definido, que tiene como
finalidad promover el Sistema Dominicano de Seguridad Social-SDSS- as como la
informacin, asesora y defensora de los Afiliados al SDDS de acuerdo a la Ley 87-
01.
1.1.2 Eleccin y designacin del Director de la DIDA
Para la eleccin de su Director (a) una Comisin del CNSS prepara una terna de
candidatos, la que somete al Consejo Nacional de Seguridad Social, quien elige al
candidato que considere ms adecuado para desempear el puesto. Despus de ser
1
Manual de Organizacin y Funciones de la DIDA. Pag.4
5
elegido el CNSS hace la designacin mediante Resolucin. La primera Directora fue
designada en enero del 2002, a travs de la Resolucin No.19-02.2
1.1.3 Base Legal
Artculos 60 y 61 de nuestra Constitucin, proclamada el 26 de enero del ao 2010.

Publicada en la Gaceta Oficial No. 10561, del 26 de enero de 2010.
Ley Nm. 87-01 que crea el Sistema Dominicano de Seguridad Social, promulgada el
9 de mayo del ao 2002.
Ley General de Salud No.42-01.

Leyes relacionadas con regmenes de salud, pensiones y riesgos laborales.
Resoluciones, reglamentos y normas complementarias.
1.1.4 Atribuciones legales
Son deberes y atribuciones de la Direccin de Informacin y Defensa de los Afiliados,

DIDA, conforme al Art.29 de la Ley Nm.87-01, las siguientes:
Promover el Sistema Dominicano de Seguridad Social e informar a los afiliados sobre

sus derechos y deberes.
Recibir reclamaciones y quejas, as como tramitarlas y darles seguimiento hasta su

resolucin final.
Asesorar a los afiliados en sus recursos amigables o contenciosos, por denegacin

de prestaciones, mediante los procedimientos y recursos establecidos por la actual
ley y sus normas complementarias.
2
Manual de Organizacin y Funciones de la DIDA. Pag.4-6
6
Realizar estudios sobre la oportunidad y calidad de los servicios de las AFP, del
Seguro Nacional de Salud SNS y las ARS, y difundir sus resultados, a fin de
contribuir en forma objetiva a la toma de decisin del afiliado.
Supervisar, desde el punto de vista del usuario, el funcionamiento del Sistema

Dominicano de Seguridad Social.
En 11 de Noviembre del 1932 se crea la Ley 385 sobre Accidentes del Trabajo la
cual se mantuvo vigente hasta el 1ero. De marzo del 2004, con la entrada en
vigencia del Seguro de Riesgos Laborales.
El 9 de mayo del 2001, es promulgada la Ley Nm. 87-01 que establece el Sistema
Dominicano de Seguridad Social (SDSS), para regular y desarrollar los derechos y
deberes recprocos del Estado y de los ciudadanos en lo concerniente al
financiamiento para la proteccin de la poblacin contra los riesgos de vejez,
discapacidad, cesanta por edad avanzada, sobrevivencia, enfermedad, maternidad,
infancia y riesgos laborales.
Dentro de la Ley Nm. 87-01 se instituyen varias entidades pblicas que operan
dentro del Sistema de Seguridad Social con funciones de direccin, regulacin,
financiamiento y supervisin, entre las cuales estn la Tesorera de la Seguridad
Social (TSS), la Direccin de Informacin y Defensa de los Afiliados (DIDA), la
Superintendencia de Pensiones (SIPEN), la Superintendencia de Salud y Riesgos
Laborales (SISARIL) y el Seguro Nacional de Salud (SENASA).
La Direccin de Informacin y Defensa de los Afiliados a la Seguridad Social DIDA

inici las funciones a partir de la designacin de su primer incmbete, mediante
Resolucin Nm.19-05, del 31 de enero del 2002, del Consejo Nacional de
Seguridad Social. En el mes de febrero del 2002 se elabor el primer Plan
Estratgico para los primeros cinco aos de funcionamiento (2002-2007). Se crearon
oficinas locales en las siguientes ciudades: Azua, Barahona, Santiago, San Pedro de
7
Macors y Santo Domingo Este. Ms adelante, se crean las oficinas de La Romana y
San Francisco de Macors e Higey, en el ao 2009. Cada Oficina Local brinda
servicios a los usuarios del SDSS, a fin de facilitar la asistencia.
En el ao 2005 se traslad la oficina de la provincia Santo Domingo Este a la Oficina

Central de la DIDA. Con la entrada en vigencia de los diferentes seguros: Seguro
Familiar de Salud del Rgimen Subsidiado en el ao 2002, Pensiones en el ao
2003, Riesgos Laborales en el ao 2004 y Seguro Familiar de Salud del Rgimen
Contributivo en el ao 2007, la institucin tuvo un rpido crecimiento, principalmente
en el rea de Orientacin y Defensora as como en Promocin.3
1.1.5 Objetivo Superior
Contribuir a establecer un Sistema de Seguridad Social que sirva para mejorar la

equidad Social y la calidad de vida de la poblacin Dominicana.
1.1.5 Misin
Promover el desarrollo permanente del Sistema Dominicano de Seguridad Social

(SDSS), orientado hacia la satisfaccin con equidad de las necesidades de los
afiliados, ejerciendo su defensa y orientacin efectiva, tanto de ellos como de sus
familiares.
1.1.6 Visin
Que la persona afiliada se sienta defendida al ver que velan por satisfacer sus
necesidades, manteniendo su confianza en el Sistema Dominicano de Seguridad
Social (SDSS) y vindonos como un organismo que le pertenece, como su propia
casa.
3
8
1.1.7 Principios
1. Sentido de participacin.
2. Orientacin al usuario.
3. Promocin de deberes.
4. Defensora de derechos.
5. Satisfaccin del afiliado.
6. Autonoma operativa.
7. Unidad de mando, con respeto estricto de los niveles jerrquicos.
8. Delegacin de autoridad sin disminucin de la jerarqua superior.
9. Optimizacin del rendimiento sobre la base de la planeacin estratgica
10. Garanta y seguridad del personal
11. Estricta exigencia del cumplimiento de los deberes y funciones
12. Confidencialidad en la informacin.4
Organigrama: (ver anexo 1).
1.1.8 Ubicacin Geogrfica
La Direccin de Informacin y Defensa de los Afiliados DIDA, est ubicada en la Av.

Tiradentes #33 edificio Presidente Antonio Guzmn Fernndez, Ensanche Naco.
4
9
CAPTULO II
CONCEPTUALIZACION TEORICA DEL PLAN DE RETIRO
2.1 Principios generales del plan de retiro
La presente ley tiene por objeto establecer el Sistema Dominicano de Seguridad

Social (SDSS) en el marco de la Constitucin de la Repblica Dominicana, para
regularla y desarrollar los derechos y deberes recprocos del Estado y de los
ciudadanos en lo concerniente al financiamiento para la proteccin de la poblacin
contra los riesgos de vejez, discapacidad, cesanta por edad avanzada,
sobrevivencia, enfermedad, maternidad, infancia y riesgos laborales. El Sistema
Dominicano de Seguridad Social (SDSS) comprende a todas las instituciones
pblicas, privadas y tambin las mixtas que realizan actividades primordiales o
complementarias de seguridad social, a los recursos fsicos y humanos, as como las
normas y procedimientos que los rigen.5
2.2 Objeto de la ley 87-01, que crea el sistema dominicano de seguridad social
La Ley 87-01, tiene por objeto establecer el Sistema Dominicano de Seguridad Social
(SDSS), en el marco de la Constitucin de la Repblica, para regular y desarrollar los
derechos y deberes recprocos del Estado y de los ciudadanos en lo concerniente al
financiamiento para la proteccin de la poblacin contra riesgos de vejez,
discapacidad, infancia y riesgos laborales.
El Sistema Dominicano de Seguridad social (SDSS), comprende a todas las

instituciones pblicas, privadas y mixtas que realizan actividades principales o
complementarias de Seguridad Social, en los recursos fsicos y humanos, excepto la
institucin regida por la Ley no. 340-98, y sus modificaciones, as como las normas y
procedimientos que los rigen.
5
Ley 87-01 del Sistema Dominicano de Seguridad Social. Pag.3
10
2.3 Normas reguladoras del Sistema Dominicano del plan de retiro
El Sistema Dominicano de Seguridad Social (SDSS) se rige:

a) Por las disposiciones de la presente ley;
b) Por las leyes vigentes que crean fondos de pensiones y jubilaciones, as como
seguros de salud, en beneficio de sectores y grupos especficos;
c) Por las normas complementarias a la presente ley, las cuales comprenden:
1) El reglamento del Consejo Nacional de Seguridad Social;
2) El reglamento de la Tesorera de la Seguridad Social;
3) El reglamento sobre Pensiones;
4) El reglamento sobre el Seguro Familiar de Salud;
5) El reglamento sobre el Seguro de Riesgos Laborales;
6) El reglamento del Rgimen Contributivo Subsidiado;
7) El reglamento del Rgimen Subsidiado;
8) Los acuerdos del Consejo Nacional de Seguridad Social;
9) Los dictmenes de las SISALRIL.6
El consejo Nacional de Seguridad Social (CNSS) someter al Poder Ejecutivo los

reglamentos sealados anteriormente, a ms tardar en los plazos que se establecen
a continuacin, contados a partir de la promulgacin de la presente ley:
-Reglamento Consejo Nacional de Seguridad Social: seis (6) meses;
-Reglamento de la Tesorera de la Seguridad Social: ocho (8) meses;
-Reglamento sobre Pensiones: doce (12) meses;
-Reglamento sobre el Seguro de Salud: diez (10) meses;
-Reglamento sobre el Seguro de Riesgos Laborales: doce (12) meses;
-Reglamento del Rgimen Contributivo Subsidiado: diez y ocho (18) meses;
-Reglamento del Rgimen Subsidiado: doce (12) meses.
6
11
Los reglamentos sern aprobados por decreto del Poder Ejecutivo en un plazo no
mayor de treinta (30) das de haber sido sometidos o reenviados al Consejo Nacional
de Seguridad Social (CNSS) con las observaciones Correspondientes.
2.4 Principios rectores del plan de retiro
El Sistema Dominicano de Seguridad Social (SDSS) se regir por los siguientes

principios:
Universalidad: El SDSS deber proteger a todos los dominicanos y a los residentes

en el pas, sin discriminacin por razn de salud, sexo, condicin social, poltica o
econmica.
Obligatoriedad: La afiliacin, cotizacin y participacin tiene un carcter obligatorio

para todos los ciudadanos e instituciones, en las condiciones y normas que se
establece la presente ley; Integralidad: todas las personas, sin distincin, tendrn
derecho a una proteccin suficiente que les garantice el disfrute de la vida y el
ejercicio adecuado de sus facultades y de la capacidad productiva; Unidad Dichas
prestaciones de la Seguridad Social deben coordinarse para constituir un conjunto
coherente, en correspondencia con el nivel de desarrollo nacional;
Equidad: El SDSS garantizara de madera efectiva el acceso a los servicios a todos

los beneficios del sistema, especialmente aquellos que viven y/o laboran en zonas
apartadas o marginadas; Solidaridad: Basada en una contribucin segn el nivel de
ingreso y en el acceso a los servicios de salud y riesgos laborales, sin tomar en
cuenta el aporte individual realizado; de igual forma, cimentada en el derecho a una
prensin mnima garantizada por el Estado en las condiciones establecidas por la
presente ley;
Libre eleccin: Los afiliados tendrn derecho a seleccionar a cualquier administrador

y proveedor de servicios acreditado, as como a cambiarlo cuando consideren
12
conveniente, de acuerdo a las condiciones establecidas en la presente ley;
Pluralidad: Los servicios podrn ser ofertados por Administradoras de Riesgos de
Salud (ARS), Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), y por proveedoras de
Servicios de Salud (PSS) que sean pblicas, privadas o mixtas, bajo la rectora del
Estado y de acuerdo con los principios de la Seguridad Social y la presente ley;-
Separacin de funciones: Las funciones conduccin, financiamiento, planificacin,
captacin y asignacin de los recursos de SDSS son exclusivas del Estado y se
ejercern con autonoma institucional respecto a las actividades de administracin de
riesgos y prestacin de servicios;
Flexibilidad: A partir de las coberturas explcitamente contempladas por la presente

ley, los afiliados podrn optar a planes complementarios de salud y pensiones, de
acuerdo a sus posibilidades y necesidades, cubriendo el costo adicional de los
mismos;
Participacin: Todos los sectores sociales e institucionales involucrados en el SDSS

tiene derecho a ser tomados en cuenta y a participan en las decisiones que lees
incumben;
Gradualidad: La Seguridad Social se desarrolla en forma progresiva y constante con

el objeto de amparar a toda la poblacin, mediante la presentacin de servicios de
calidad, oportunos y satisfactorios; Equilibrio financiero: Basado en las prestaciones
garantizadas y las correspondencias y el monto del financiamiento con el fin de
asegurar la estabilidad del Sistema Dominicano de Seguridad Social.7
2.5 Derechos y deberes de los afiliados
Los beneficiarios del Sistema Dominicano de Seguridad Social (SDSS) tienen el

derecho de ser asistidos por la Direccin de Informacin y Defensa de los Afiliados
(DIDA) en todos los servicios que sean necesarios para hacer efectiva su proteccin.
7
13
Esta asistencia incluye informacin sobre sus derechos, deberes, recursos e
instancias amigables y legales, formulacin de querellas y demandas, representacin
y seguimiento de casos, entre otros.
El afiliado elegir la Administradora de Fondos de Pensiones (AFP) que administre

su cuenta individual. Igualmente, los afiliados a planes de pensiones existentes
podrn permanecer en dicho plan bajo las condiciones de la presente ley y sus
normas complementarias.
Ninguna AFP podr rechazar la afiliacin de un trabajador, ni ninguna persona podr

afiliarse a ms de una AFP, aun cuando preste servicios a ms de un empleador o
realice cualquier otra actividad productiva. Ninguna AFP podr cancelar la afiliacin
de un trabajador, excepto en la forma que establece esta ley y sus normas
complementarias. A partir del primer ao de entrar en vigencia esta ley, os afiliados
tendrn derecho a cambiar de Administradora de Fondos de Pensiones una vez por
ao, con el solo requisito de un preaviso de 30 das de acuerdo a las normas
complementarias.
Luego de trasladarse a otra AFP deber cotizar por lo menos durante seis meses
para tener derecho a otro cambio. Empero, podrn hacerlo en cualquier momento si
la AFP modifica el costo de administracin de los servicios. Los afiliados tienen
derecho a recibir informacin semestral sobre el estado de su cuenta individual,
indicando con claridad los aportes efectuados, las variaciones de su saldo, la
rentabilidad del fondo y las comisiones cobradas.
El afiliado, a nombre de su familia, tendr derecho a elegir la Administradora de

Riesgos de Salud (ARS) y/o Prestadora de Servicios de Salud (PSS) que ms le
convenga. Ninguna ARS y/o PSS podr rechazar o cancelar la afiliacin de
beneficiario por razones de edad, sexo, condiciones social, de salud o laboral.
Ninguna persona podr afiliarse a ms de una ARS, aun cuando preste servicio o
ms de un empleador o realice otras actividades productivas. Los afiliados estn en
14
el deber de llevar una vida que propicie la conservacin de la salud; participar en los
programas preventivos, al utilizar los servicios con base y criterios de economa,
responsabilidad social y a su vez suministrar informacin clara y cierta sobre su
estado de salud.
El trabajador est en el deber de observar todas y cada una de las recomendaciones

orientadas a prevenir accidentes de trabajo y/o enfermedades profesionales.
Adems, debe participar y/o colaborar con los comits de seguridad e higiene en el
trabajo que se organicen en la empresa o instituciones donde presta sus servicios. 8
2.6 Conceptos
Tienen derecho a ser afiliados al Sistema Dominicano de Seguridad Social (SDSS)

todos los ciudadanos dominicanos y los residentes que sean legales en el territorio
nacional. La presente ley y sus normas complementarias rigen la inclusin de los
dominicanos en el exterior.
2.6.1 Son beneficiaros del servicio familiar de Salud
Son titulares del derecho a la promocin de la salud, prevencin de las

enfermedades y a la proteccin, recuperacin y rehabilitacin de su salud y
preservacin del medio ambiente, sin discriminacin alguna, todos los dominicanos y
ciudadanos extranjeros que tengan su residencia en el territorio nacional. Prrafo.
Para fines de la presente ley, la familia del asegurado incluye: Al cnyuge o
compaero(a) de vida debidamente registrado. Los hijos e hijastros menores de 18
aos o menores de 21 aos, si fueran estudiantes, o sin lmite de edad si son
discapacitados, y los padres si son dependientes, mientras no sean ellos mismos
afiliados al Sistema Dominicano de Seguridad Social. 9
Son beneficiarios del Seguro de Vejez, Discapacidad y Sobrevivencia:
8
Ley 87-01 del Sistema Dominicano de Seguridad Social. Pag.4-5
9
Ley 87-01 del Sistema Dominicano de Seguridad Social. Pag.5-6
15
Los trabajadores dependientes y los empleadores, urbanos y rurales, en las
condiciones establecidas por la presente ley;
Los trabajadores dominicanos que actual residen en el exterior, en las modalidades

establecidas por la presente ley; Los trabajadores independientes y los empleadores,
urbanos y rurales, en las condiciones que establecer el reglamento del Rgimen
Contributivo Subsidiado;
Los desempleados, discapacitados e indigentes, urbanos y rurales, en las

condiciones que establecer el reglamento del Rgimen Subsidiado.
Son beneficiarios del Seguro Contra Riesgos Laborales:
Los trabajadores dependientes y los empleadores, urbanos y rurales, en las

condiciones establecidas por la presente ley; Los trabajadores por cuenta propia, los
cuales sern incorporados en forma gradual, previo estudio de factibilidad tcnica y
financiera.
Prrafo. Estn cubiertos por las disposiciones de la presente ley los ciudadanos
dominicanos que laboran en los organismos internacionales dentro del pas. Estn
excluidos, el personal radicado en el pas de misiones diplomticas extranjeras y de
organizaciones internacionales y el personal expatriado de empresas extranjeras, en
la medida en que estuviesen protegidos por sus propios regmenes de seguridad
social. Estas misiones podrn acogerse a los beneficios de la presente ley para
cubrir en forma parcial o total a su personal, como complemento a sus propios planes
o como nica cobertura para sus empleados. Sin perjuicio de lo anterior, el SDSS
podr establecer convenios de proteccin recproca a los ciudadanos de otras
naciones residentes en el pas y a los ciudadanos dominicanos residentes en otros
pases.
16
2.7 Funciones y Objetivos
Contribuir a establecer un Sistema de Seguridad Social que sirva para mejorar la

equidad Social y la calidad de vida de la poblacin Dominicana.
2.7.1 Funciones
Orientar y asesorar en los siguientes casos:

Uso racional de los servicios para garantizar mejor eficiencia
Violacin de los derechos
Clculos para los fines de pensiones
Negacin de atencin mdica
No envo de informe semestral de Estado de Cuenta individual
Negacin de afiliacin
Criterios para elegir una AFP o una ARS
Servicios necesarios para hacer efectiva su proteccin
Facilitar la afiliacin al SDSS
Eleccin del plan de pensin
Orientamos en como tramitar una reclamacin
Derechos y deberes de los afiliados
Adems, monitorear el desempeo de las Administradoras de Fondos de

Pensiones, Administradoras de Riesgo de Salud, Prestadora de Servicios de Salud y
el Seguro Nacional de Salud, en cuanto a la calidad, productividad y eficiencia con
que se brindan los servicios a sus usuarios. 10
2.8 Constitucin
Los fondos de pensiones pertenecen exclusivamente a los afiliados y aportaciones

obligatorias, voluntarias y extraordinarias, as como con sus utilidades. Constituye un
patrimonio nico y distinto al patrimonio de las (AFP), sin que stas tengan dominio o
10
Tecnologa. En lnea. Dida.gob.do, 2014
17
facultad de disposicin del mismo, salvo en las formas y modalidades consignadas
expresamente por la presente ley. Las cotizaciones del afiliado, as como el producto
de sus inversiones y cualquiera otra modalidad de ingreso en favor de los afiliados
debern ser registradas en la cuenta personal del afiliado y depositadas en el fondo
de pensin. De dicha cuenta las AFP slo podrn girar para la adquisicin de ttulos
e instrumentos financieros a favor de los Fondos de Pensiones para el pago de
dichas prestaciones, traspasos y transferencias que en forma explcita como lo
establece esta ley. Las normas, procedimientos y formatos de dichas operaciones
sern establecidos en el reglamento de pensin y revisados por la Superintendencia
de Pensiones.
2.9 Requisitos
Estar afiliado a una AFP.

Sufrir una enfermedad o lesin crnica.
Haber agotado su derecho a prestaciones por enfermedad no profesional.
Documentos necesarios para adquirir el servicio:
Formulario de solicitud de Pensin por Discapacidad (debidamente completado).
Extracto del acta de nacimiento certificada y legalizada.
Copia de la cdula de identidad y electoral y/o carn de la seguridad social.
Expediente mdico.
Procedimiento para adquirir el servicio:
Debe ser solicitada por el afiliado o su Representante Legal en la AFP donde est
afiliado.
Costo del servicio:
Gratis
Tiempo de entrega del resultado del servicio: Inmediata. Horario de servicio: Lunes a
viernes de 8:30 a.m. a 5:00 p.m.11
2.10 Intervencin en caso de irregularidad

11
Tecnologa. En lnea. Dida.gob.do, 2014
18
Cuando el Seguro Nacional de Salud (SNS) o una Administradora de Riesgos de
Salud (ARS) pblica, privada o mixta, se encuentren en una situacin tcnica,
financiera o administrativa que no garantice su adecuado funcionamiento, o
incurriese en infracciones graves que pudieran lesionar los intereses de los
derechohabientes y/o afectar las polticas de seguridad social y los objetivos
generales del SDSS, la Superintendencia de Salud y Riesgos Laborales podr
intervenirla y adoptar los correctivos segn la gravedad del caso.
19
CAPTULO III
MARCO CONCEPTUAL DE LA GESTION DEL CAPITAL FINANCIERO
3.1 Historia del Capital Financiero
El significado del capital, desde el punto de vista financiero anual y mensual, tambin
denominado capital financiero es toda suma de dinero, que no ha sido consumido por
su propietario, sino que han sido ahorrada y trasladada en un mercado financiero con
el fin de obtener una renta activa en el capital.
En finanzas, es el capital invertido en entidades y organismos financieras, no tiene
por qu referirse al capital invertido en actividades productivas que generen
beneficios para ms personas, es decir, no incrementan el capital productivo
existente. En muchas ocasiones se ha centralizado intencionalmente bajo el mando
de grupos relativamente reducidos, como resultado, tanto de la fusin y absorcin de
instituciones bancarias y de las empresas de diferentes ramas de la produccin, as
como por casos de monopolizacin artificial, formando una pierda.
En algunos casos puede llegar a ser denominado capital especulativo, aparece en

los sitios donde hay ganancias, solo es rentable para quienes invierten el capital en
dichos organismos. Por ejemplo el capital golondrina que invierten cuando hay
ganancias y se van cuando dejan de haber ganancias.12
3.1.1 Sobre el Capital
El concepto de capital se plantea, inicialmente, en un grado muy elevado de

abstraccin. El punto de partida de Marx, despus de haber desarrollado el concepto
de valor, es la constatacin emprica de que el dinero circula de manera distinta de la
que cabra esperar en la circulacin simple de mercancas. El dinero que circula en
busca de su incremento es declarado capital. Tambin lo es la mercanca que sirve
de intermediaria entre el punto de partida y el de llegada de ese proceso de
12
Paul M. Sweezy, Teora del Desarrollo Capitalista. Pag.110
20
circulacin. El mencionado autor sugiere, a continuacin, que lo anterior no es, en
verdad, sino la apariencia del concepto, y que el verdadero agente del proceso de la
circulacin es el valor, y no el dinero. Por eso, el capital es valor, slo que en una
fase ms desarrollada de las relaciones sociales y mercantiles, en la cual ste
adquiere nuevas caractersticas, que no posea anteriormente. Entonces, el dinero y
la mercanca se plantean como formas de su existencia, simples expresiones o
formas de manifestacin del capital. As, el capital es valor que, a travs de
determinado proceso de circulacin, se auto valoriza gracias a la creacin, a la
produccin de la plusvala.
3.1.2 El Capital Financiero
Ya hemos dicho que la expresin capital financiero est siendo ampliamente

utilizada para describir una de las caractersticas ms fuertes de nuestro tiempo.
Existe consenso sobre el hecho de que uno de los aspectos ms significativos de la
globalizacin es la expansin y dominio del capital financiero. Con eso quieren
referirse a aquel capital cuya remuneracin est constituida bsicamente por los
ingresos especulativos obtenidos en operaciones financieras de los ms diversos
tipos, adems de la que deriva de los intereses.
3.1.3 Capital Financiero en la economa internacional
Los recursos monetarios de las distintas instituciones bancarias son utilizados para
fomentar e impulsar las diversas actividades econmicas, mediante el crdito en las
ms diversas formas. Los estados que dependen de los grandes emprstitos y que
firman su deuda externa e interna. Los bancos de inversin movilizan gigantescos
recursos hacia la Bolsa de Valores, donde el dinero se convierte en acciones de las
empresas privadas o privatizadas, de tal manera que el capital financiero es quien
determina cada vez ms aun la propiedad ms, la direccin de las mismas.
Las diferentes entidades corporativas transnacionales se enlazan por medio al capital
financiero y articulan un grupo de capital internacional, visible por la coincidencia
21
entre integrantes de las juntas directivas de las sociedades annimas o por acciones,
que representan a los mismos propietarios, dueos o socios de una u otra empresa
ya sean transnacionales o internacionales.
El capital financiero en muchas ocasiones se ha centralizado internacionalmente bajo

el mando de grupos relativamente reducidos, como resultado, tanto de la fusin y
absorcin de instituciones bancarias y de las empresas de diferentes ramas de la
produccin, as como por casos de monopolizacin artificial.
Rundolf Hilferding en su obra Das Finanzkapital (1909), fue el primero en el anlisis

sobre la importancia que cobraba y cobrara en el capitalismo y el capital financiero,
en todo el mundo.13
3.2 Competencia del Capital Financiero
La competencia realmente existente es la libre competencia de los capitales. Esto no

tiene nada que ver con el modelo de competencia perfecta de los manuales
neoclsicos, pero tampoco tiene que ver con los modelos de competencia
imperfecta (en particular, el monopolio) de esos mismos manuales. Ni el monopolio
ni el oligopolio, ni tampoco la competencia imperfecta, y ninguno otro de esos
modelos en s suponen la alternativa terica real alguna, porque todos ellos estn de
acuerdo con el modelo de referencia de los supuestos econmicos bsicos,
fundamentalmente su suposicin de la tcnica que es usada en la produccin que es
idntica para todos los que en ella compiten. Ni siquiera la mayor escala de la
empresa monopolista o de las grandes empresas en general capta este fenmeno
pues el nivel de los costes que no est en realidad asociado con el tamao de la
planta sino, asociado a la tecnologa que en ella actualmente se usa. Y lo mismo
cabe decir con el resto de las dependencias empresariales, desde las oficinas
pegadas a la fbrica, a los departamentos de marketing y de investigacin y
13
Paul M. Sweezy, Teora del Desarrollo Capitalista. Pag.145
22
desarrollo o las sedes centrales de esas empresas.14El arma principal para la
competencia es la capacidad para producir a bajo coste y, por tanto, en igualdad de
condiciones, la posibilidad de vender a menor precio que los competidores. Marx el
Capital.
La relacin entre estabilidad y competencia en los sector financieros ha sido una

cuestin muy repercutante durante muchos aos. Ello no debe sorprender, pues los
bancos con dificultades pueden evolucionar en una fuente de riesgo sistmico e
inestabilidad en la macroeconmica. Teniendo en cuenta el alto costo social que
implica la quiebra de mltiples instituciones bancarias, el llamado paradigma
CharterValue" sugiere que un bajo nivel de competencia del sector bancario que
podra evitar una elevacin de riesgo excesiva por parte de las instituciones
financieras, y podra as reducir la probabilidad de insolvencia de stos.
Esta teora se basa en la idea de que un nivel moderado en que la competencia

podra favorecer a un flujo constante de rentas a los principales con una licencia
bancaria, de forma que un banquero racional no arriesgara estos atractivos
beneficios a largo plazo asumiendo mayores riesgos a corto plazo.
Dicho de otro modo: las perspectivas de obtener beneficios suficientemente elevados

como consecuencia del poder de mercado mitiga el inters que puedan tener las
entidades en asumir niveles excesivos de riesgo. Prctica sta, que a menudo viene
estimulada por el riesgo moral derivado de la asuncin limitada de responsabilidades
sobre las perdidas, los avales pblicos implcitos o los fondos de garanta de
depsitos insensibles al riesgo.
3.2.1 Papel de la competencia ante el periodo de crisis
La interaccin entre competencia bancaria y la estabilidad financiera que se acab

de describir, plantea una cuestin de si la competencia ha ayudado a la acumulacin
14
Nelson Prado, Capitalismo Financiero. Pag.68
23
de desequilibrios en el tiempo anteriores a la presente crisis financiera y, en caso
afirmativo, en qu medida. En este momento, sabemos ya que una gran parte del
problema actual tiene que ver con su origen en el boom de la vivienda en Estados
Unidos, en el que contribuyeron las polticas que van dirigidas a la promocin la
compra de viviendas, el notable incremento de la demanda de productos de deuda a
corto plazo sin riesgo por parte de fondos institucionales de todo el mundo.
3.2.2 Desarrollo Financiero y Crecimiento Econmico
El estudio de la relacin entre las instituciones financieras y el crecimiento econmico

no es nuevo. Desde hace siglos, autores de la talla de Hamilton (1791), Bagehot
(1873) y, posteriormente, Schumpeter (1934) y Hick (1969) ya discutieron la
importancia del desarrollo institucional y, en concreto, del desarrollo financiero en el
crecimiento econmico. Posteriormente, en la dcada de los setenta apareci una
amplia literatura sobre desarrollo e industrializacin que analiza la relacin entre los
intermediarios financieros y el crecimiento econmico (Gurley y Shaw, 1955 y 1960;
Cameron 1967; Goldsmith, 1969). Estos autores afirman que la existencia de costos
de informacin y de transaccin, en el cumplimiento de contratos e intercambio de
bienes y ttulos financieros, motiva el surgimiento del los mercados e intermediarios
financieros. Las instituciones financieras buscan paliar los efectos econmicos de la
fricciones, a fin de ampliar los mercados y lograr asignaciones de recursos ms
eficientes y aumentos de la productividad y de la tasa de crecimiento.
3.3 Revisin del Sistema del Capital Financiero
La Comisin europea ha presentado una propuesta de revisin de la normativa sobre

los requisitos de capital de los bancos, encaminada a reforzar la estabilidad del
sistema financiero, reducir riesgos y mejorar toda la supervisin de los bancos que
operan en un pas.
24
Bajo la nueva normativa, los bancos no podrn prestar por encima de un
determinado lmite a un nico prestatario, mientras que las autoridades de
supervisin nacionales dispondrn de una mejor visin global de las actividades de
los grupos bancarios internacionales. La propuesta, que modifica las actuales
directivas sobre requisitos de capital, se ha elaborado a raz de una extensa consulta
con los socios internacionales, los Estados miembros y las empresas del sector.
Actualmente se ha pasado al Parlamento Europeo y al Consejo de Ministros para
hacer su anlisis.
3.3.1 Modificaciones de las directivas sobre requisitos de capital propuestas
El objetivo de las directivas sobre requisitos de capital es garantizar la solidez

financiera de los bancos y de las empresas de inversin. Ambas directivas
determinan la proporcin de los fondos propios que deben poseer los bancos y las
empresas de inversin con fin de cubrir todo sus riesgos y de proteger a sus
depositantes. Este marco jurdico debe actualizarse y perfeccionarse regularmente
para responder a las necesidades del sistema financiero en su conjunto. Las
principales modificaciones propuestas son las siguientes:
Mejora de la gestin de los grandes riesgos: Los bancos no podrn prestar a uno
solo por encima de un determinado lmite. Por ello, en el mercado interbancario los
bancos no podrn conceder prstamos o depsitos a otros bancos por encima de un
determinado importe, y los bancos que tomen fondos prestados estarn sometidos a
restricciones en cuanto al importe y al origen de sus emprstitos.15
Mejorar la supervisin de las organizaciones bancarias transfronterizas: Se crearn

colegios con supervisin para los grupos bancarios que operan en distintos pases.
Se aclararn las facultades y responsabilidades de las autoridades nacionales de
supervisin y se har ms eficaz su cooperacin.
15
Tecnologa. En lnea. Europa.eu, 2014
25
Mejora de la calidad de los fondos propios de los bancos: Unos criterios claros
permitirn determinar en qu medida los instrumentos hbridos, esto es, aquellos que
presentan a la vez caractersticas de acciones y de obligaciones, podrn
considerarse fondos propios, cuyo nivel determina el importe de los prstamos que
un banco puede conceder.
Mejora de la gestin del riesgo de liquidez: Los colegios de supervisores tambin

examinarn y coordinarn la gestin del riesgo de liquidez de los grupos bancarios
que operan en distintos pases del mundo, es decir, la forma en que estos financian
sus operaciones da a da. 16
3.4 Estructura del Capital Financiero
La estructura ptima de capital es aquella que hace mximo el valor de la empresa, o

equivalentemente, hace mnimo el coste de los recursos financieros que utiliza.
A pesar del amplio debate acadmico y profesional sobre si existe o no, o si es
posible o no conseguir una estructura financiera ptima para la empresa; su clculo
precisa conocer los efectos en las decisiones de una financiacin, planteando la
posibilidad en que la empresa logre construir as dicha estructura financiera la cual
es ptima o ideal.
El mximo valor de la empresa ser consecuente con el mnimo coste de capital slo
si el resultado operativo (o beneficio bruto) es constante e independiente de la
estructura de capital, si no hay efecto impositivo y si el plazo es ilimitado.
La estructura de capital (ptima o no) se concreta a menudo mediante la ratio de
endeudamiento, que puede venir dada por el cociente entre el valor de mercado de la
deuda (D) y el del capital propio (S), o bien, por el cociente entre el valor de mercado
de la deuda (D) y el valor total de mercado de la empresa (V = S + D).17
16
Tecnologa. En lnea. Europa.eu, 2014
17
Tecnologa. En lnea. Expansin.com, 2014
26
3.4.1 Estructura Financiera
Toda empresa requiere de recursos para realizar sus actividades o para ampliarlas.
El inicio de nuevos proyectos implica una inversin para la empresa por lo que
tambin requieren de recursos financieros para que se puedan llevar a cabo.
En donde las fuentes de financiamiento forman un papel importante, para
incrementar el valor de la empresa. Sin embargo, antes de que se decida al canal de
financiamiento, se debe de analizar el tipo de inversin y los costos del capital.
3.4.2 Riesgo Financiero
Relacin entre las decisiones de inversin y las decisiones de financiamiento.

El proceso para evaluar las oportunidades de inversin debe de considerar diferentes
alternativas de financiamiento y determinar un costo para compararlo con la tasa
interna de rendimiento del proyecto.
Cuando la utilidad de operacin sobre la inversin rinde ms que el costo pasivo,
conviene obtenerlo pero implica un riesgo financiero:
-Sobre la utilidad, al tener una cantidad fija de intereses.
-Sobre la liquidez, al tener que pagar el principal e intereses.
3.4.3 Estructura Financiera ptima
Es la que equilibra los costos y los riesgos produciendo una mayor utilidad por
accin, o sea, la que maximiza el valor presente de las empresas con un riesgo
adecuado de acuerdo a la decisin de la empresa.
3.4.4 La Planeacin Financiera
La planeacin financiera determina la cantidad de recursos financieros necesarios

para que la empresa pueda desarrollar sus planes de operacin y expansin.
Cuando la administracin toma una decisin para realizar una inversin, tomar una
decisin sobre cul debe ser su estructura financiera, es decir, deber seleccionar
27
diferentes fuentes para el financiamiento con el fin de obtener los recursos
necesarios para la inversin.18
3.4.5 Teoras sobre la Estructura del Capital Financiero
Las hiptesis de partida para poder analizar el efecto de la estructura financiera

sobre el valor de la empresa son: el riesgo econmico permanece constante, la
empresa se encuentra en situacin de no crecimiento, las magnitudes econmico-
financieras permanecen estables, no se dotan reservas y todo el beneficio neto es
potencialmente distribuible entre los accionistas o propietarios.
Segn una amplia parte de la comunidad acadmica, si existe una estructura de
capital ptima, la riqueza de los accionistas puede incrementarse mediante la
seleccin adecuada de la forma de financiacin de los proyectos, por lo que no slo
las decisiones de inversin crean riqueza, sino tambin la forma en que stas se
financian.
La estructura financiera de la empresa es la composicin del capital o recursos

financieros que la empresa ha captado u originado. Estos recursos son los que en el
Balance de situacin aparecen bajo la denominacin genrica de Pasivo que recoge,
por tanto, las deudas y obligaciones de la empresa, clasificndolas segn su
procedencia y plazo. La estructura financiera constituye el capital de financiamiento,
o lo que es lo mismo, las fuentes financieras de la empresa.
La composicin de la estructura de capital en la empresa es relevante, ya que, para
intentar conseguir el objetivo financiero establecido: maximizar el valor de la
empresa, se ha de disponer de la mezcla de recursos financieros que proporcionen
el menor coste posible, con el menor nivel de riesgo y que procuren el mayor
apalancamiento financiero posible. As, pues, los principales tipos de decisiones
sobre la estructura financiera son acerca de las dos siguientes cuestiones:
18
Gitman, Lawrence J. Principios de la Administracin Financiera. Pag.198
28
La cantidad de los recursos financieros a corto y largo plazo.
La relacin que existe entre fondos propios y los fondos ajenos a largo plazo.
Por tanto, hay que analizar la estructura financiera de la empresa, concretamente el
estudio de las fuentes financieras disponibles para la empresa y sus caractersticas
(incluyendo las distintas fuentes, internas o externas, a corto, medio o largo plazo); y
se han de establecer algunos criterios que permitan la mejorar adecuadamente los
medios financieros globales para las inversiones tanto futuras como las actuales, en
los activos corrientes y no corrientes.19
3.5 Capital Financiero en la Repblica Dominicana y la Ley 183-02
El sistema monetario y financiero en la Repblica Dominicana est regulado

debidamente por la Constitucin, la Ley Monetaria y Financiera No. 183-02 y sus
normativas complementarias. En esta iniciativa analizamos todo lo relacionado al
rgimen monetario y financiero, incluyendo sus reguladores y participantes. Los
entes reguladores del sistema son: la Junta Monetaria, la Superintendencia de
Bancos de la Repblica Dominicana y el Banco Central. Estas instituciones
conforman la Administracin Monetaria y Financiera (AMF), la cual tiene la autoridad
para fijar polticas, formular e implementar regulaciones y aplicar sanciones.20
3.5.1 Junta Monetaria
La Junta Monetaria es el rgano superior del Banco Central. Le corresponde a la

regulacin del sistema financiero y monetario de la Nacin. La Junta Monetaria, tiene
a su cargo la direccin y adecuada aplicacin de las polticas monetarias, cambiarias
y financieras de la Nacin y la coordinacin de los entes reguladores del sistema y
del mercado financiero. La Junta est presidida por el Gobernador del Banco Central
y tiene entre sus funciones:
19
James C. Van Horne, Fundamentos de Administracin Financiera. Pag.210
20
Tecnologa. En lnea. Omg.com.do 2014
29
Determinar la poltica monetaria, cambiaria y financiera de la Repblica Dominicana.
Aprobar el programa monetario del pas.
Dictar los reglamentos monetarios y financieros.
Aprobar los reglamentos internos y presupuestos del Banco Central de la Repblica
Dominicana y de la Superintendencia de Bancos de la Repblica Dominicana.
Otorgar y revocar el visto bueno para funcionar como entidad de intermediacin
cambiaria o financiera, as como autorizar las fusiones, adquisiciones y escisiones.
Conocer y fallar los recursos jerrquicos interpuestos contra los actos dictados por el
Banco Central de la Repblica Dominicana y la Superintendencia de Bancos de la
Repblica Dominicana.21
3.5.2 Banco Central de la Repblica Dominicana
El Banco Central de la Repblica Dominicana es el nico emisor de los billetes y

monedas de circulacin nacional. La moneda de la Repblica Dominicana es el Peso
Dominicano (DOP). El Banco Central tiene por objeto velar por la estabilidad de
precios. Tambin tiene por funcin ejecutar las polticas monetaria, cambiaria y
financiera, de acuerdo con el Programa Monetario aprobado por la Junta Monetaria.
Adems es responsable de la supervisin y liquidacin final de los sistemas de pago,
as como del mercado interbancario. Corresponde tambin al Banco Central compilar
y elaborar las estadsticas de balanza de pagos del sector monetario y financiero, y
otras que sean necesarias para el cumplimiento de sus funciones.
3.5.3 Superintendencia de Bancos de la Repblica Dominicana
La Superintendencia de Bancos de la Repblica Dominicana es la institucin

responsable de la supervisin institucional y preventiva del sector financiero, de las
operaciones de bancos, asociaciones de ahorros y prstamos y otras instituciones de
intermediacin financiera que operan en el pas. Tambin le corresponde proponer
21
30
las autorizaciones o revocaciones de entidades financieras que deba evaluar la Junta
Monetaria.22
3.5.4 Recursos contra Actos Regulatorios
Los actos dictados por los entes que conforman la Administracin Monetaria y
Financiera, en el ejercicio de sus atribuciones y de conformidad con los reglamentos
establecidos, gozan de presuncin de legalidad, salvo prueba en contrario, y son
ejecutorios de manera inmediata. Para la ejecucin forzosa de los actos
administrativos, la Administracin Monetaria y Financiera cuenta, si es necesario, con
el auxilio del Ministerio Pblico, el cual no le puede ser denegado en ninguna
circunstancia.
Por otra parte, la LMF establece el principio el cual est estrechamente vinculado a la
presuncin de legalidad, pues permite aportar la prueba en contrario a dicha
presuncin. Los actos de la Administracin Monetaria y Financiera son recurribles
mediante los recursos administrativos de reconsideracin por ante la entidad que
dict el acto y el recurso jerrquico ante la Junta Monetaria. Tambin estn
disponibles los recursos jurisdiccionales por ante los tribunales superiores
administrativos, as como el de inconstitucionalidad por ante el Tribunal
Constitucional. Sin embargo, la interposicin de uno de estos recursos, en principio,
no tiene efectos suspensivos sobre la ejecucin del acto recurrido. Slo puede
solicitarse la suspensin cuando dicho acto ponga fin a un procedimiento
sancionador y siempre y cuando la ejecucin de dicho acto pudiese producir un
efecto irremediable en caso de que el acto fuese revocado posteriormente por un
organismo judicial. La Constitucin Dominicana del 2010 adjunta un nuevo orden
para la Jurisdiccin Contenciosa y Administrativa. Corresponde a los tribunales
superiores administrativos conocer de los recursos jurisdiccionales interpuestos
frente a los actos y resoluciones dictados dentro de la materia monetaria y financiera
de la Nacin. Estos tribunales superiores administrativos recibieron las atribuciones
22
31
de los tribunales contenciosos monetarios y financieros que cre la LMF, pero que
nunca fueron integrados.
3.5.5 Transparencia Monetaria y Financiera y Suministro de Informacin
La ley establece el principio de transparencia en el sistema, por lo cual el Banco

Central de la Repblica Dominicana debe proporcionar al pblico una variedad de
informacin, entre la que se encuentra:
Balance mensual de sus cuentas.
Estados financieros auditados anuales.
Resumen de su programa monetario, que contenga por lo menos las metas y
polticas, dentro de los 30 das siguientes a su aprobacin.
Informe cada tres meses sobre la economa dominicana junto con un informe sobre
la ejecucin del programa monetario.
Boletn trimestral que incluya las principales estadsticas econmicas, monetarias y
financieras de la Repblica Dominicana.
3.5.6 Sistema Monetario, Libre Convertibilidad e Inters Legal
La moneda oficial de la Repblica Dominicana es el Peso Dominicano (DOP). En el

pas no existen controles de cambio. Las operaciones de divisas extranjeras se
realizan en condiciones de libre mercado y convertibilidad. Las tasas de inters para
transacciones denominadas en moneda nacional o extranjera son determinadas
libremente entre los agentes del mercado. El Banco Central publica diariamente las
tasas activas y pasivas de las entidades de intermediacin financiera. Asimismo, la
LMF elimin las limitaciones a las tasas de inters. Esta derogacin del inters legal
ha sido apoyada por la Suprema Corte de Justicia (Sentencia del 19 de abril del
2006, No. 84).
3.5.7 Validez de las Obligaciones en Moneda Extranjera
La Constitucin establece que slo tendrn circulacin legal y fuerza liberatoria los
billetes emitidos y las monedas acuadas por el Banco Central, bajo la garanta
32
ilimitada del Estado y en las proporciones y condiciones que seale la ley. Sin
embargo, la LMF completa la efectuada disposicin con libre convertibilidad de la
moneda nacional en curso con otras divisas, en las condiciones que libremente
pacten las partes. La Ley dice que los agentes econmicos podrn realizar
transacciones en divisas en las condiciones que libremente pacten de acuerdo con
las normas generales sobre contratos. Por lo tanto, las obligaciones pactadas en
moneda extranjera son completamente vlidas en la Repblica Dominicana. Tambin
se pueden pactar clusulas de tasa de cambio (o de tipos de intereses) con
componentes fijos y/o variables.23
3.5.8 Agentes de Cambio y Agentes de Remesas y Cambio
Para ser Agente de Cambio o Agente de Remesas y de Cambio es necesario

constituirse como una sociedad annima o empresa de responsabilidad limitada
(luego de la modificacin de LMF propuesta) organizada estando en total acuerdo a
las leyes dominicanas, con el objeto social y la actividad habitual exclusiva de
efectuar intermediacin cambiaria en condiciones de libre mercado en el territorio
nacional, as como tambin en el exterior bajo la modalidad de empresa de remesas.
Los Agentes de Cambio y los Agentes de Remesas y Cambio deben contar con la
previa autorizacin de la Junta Monetaria para actuar como tales.
3.5.9 Entidades de Intermediacin Financiera
Las entidades que realicen intermediacin financiera pueden ser de naturaleza

privada o pblica. A su vez, las entidades privadas pueden ser de carcter
accionario, Bancos Mltiples y Entidades de Crdito, o no accionario, Asociaciones
de Ahorro y Prstamos y Cooperativas de Ahorro y Crdito.
Para actuar como entidad de intermediacin financiera debe obtenerse autorizacin

previa de la Junta Monetaria, la cual slo puede ser denegada por razones de
23
33
legalidad y no de oportunidad. La autorizacin caduca si al transcurrir 6 meses de
haberse otorgado, la entidad no ha iniciado sus operaciones. Tambin es obligatorio
obtener la correspondiente autorizacin de la Junta Monetaria, en casos de fusin,
absorcin, segregacin, escisin, venta la de sus acciones a otras entidades que o
muestren representen un porcentaje igual o mayor al 30% del capital pagado,
traspasos de la totalidad o parte sustancial de los activos y pasivos, as como
apertura de sucursales y agencias en el territorio nacional. En cada caso se requiere
de la opinin previa de la Superintendencia de Bancos de la Repblica Dominicana.
La Junta Monetaria puede establecer limitaciones operativas a las entidades de

nueva creacin, en lo referente a apertura de sucursales, gastos mximos de
organizacin, dividendos y dems aspectos que permitan procurar la prudencia en la
expansin inicial de la entidad. Tales limitaciones no pueden exceder de 5 aos
desde el otorgamiento de la autorizacin, y stas en ningn caso pueden referirse a
las tasas de inters, comisiones y recargos.
Las entidades de intermediacin financiera deben ser de duracin ilimitada y no
pueden cesar sus operaciones sin autorizacin de la Junta Monetaria.24
3.5.10 Requisitos de Autorizacin
Los Bancos Mltiples y Entidades de Crditos deben cumplir los siguientes

requisitos:
Estar constituidos en forma de compaa por acciones, cuyos socios fundadores

muestren experiencia previa en materia financiera. Tener un objeto social exclusivo
destinado a la realizacin de actividades de intermediacin financiera.
Tener un capital pagado mnimo de 90 millones de pesos oro en el caso de los

Bancos Mltiples, de 18 millones de pesos oro para los Bancos de Ahorro y Crdito y
de 5 millones de pesos oro para las Corporaciones de Crdito, ajustados por inflacin
24
34
cada ao, el cual debe estar representado por acciones nominativas, y todas estas
acciones deben tener todos los mismos derechos sociales y econmicos.
Tener un capital pagado suscrito y pagado en numerario y depositado

transitoriamente en el Banco Central de la Repblica Dominicana para la ejecucin
del plan de inversiones inicial. Tener un Consejo de Directores compuesto por un
mnimo de 5 personas fsicas. La participacin de la inversin extranjera en la
actividad de intermediacin financiera nacional puede realizarse por medio de
adquisicin de acciones de bancos mltiples y entidades de crdito existentes,
mediante la constitucin de entidades de intermediacin financiera de carcter
accionario, bajo la modalidad de filial o mediante el establecimiento de sucursales de
bancos constituidos con arreglo a la legislacin de otros pases. En caso de que la
participacin de inversionistas extranjeros en entidades de intermediacin financiera
se materialice mediante la adquisicin del 30% del capital pagado de una entidad de
intermediacin financiera o bajo la modalidad de filial o mediante el establecimiento
de sucursales de bancos constituidos bajo legislaciones extranjeras se necesita de la
aprobacin de la Junta Monetaria.
3.5.11 Las Asociaciones de Ahorros y Prstamos
En Repblica Dominicana las asociaciones de ahorros y prstamos son de

naturaleza mutualista. La Administracin Monetaria y Financiera regula y supervisa
de manera exclusiva dichas entidades, las cuales pueden realizar, entre otras, las
siguientes operaciones:
Recibir depsitos de ahorro y a plazo, en moneda nacional.
Conceder prstamos, en moneda nacional.
Emitir ttulos valores.
Realizar contratos de derivados de cualquier modalidad, en moneda nacional.
Emitir tarjetas de crdito, dbito y cargo conforme a las disposiciones legales que
rijan la materia.
Servir de agente financiero de terceros.
35
3.5.12 Infracciones y Sanciones
Las infracciones a la ley se clasifican en cuantitativas y en cualitativas. Las primeras

suponen un monto en exceso o faltante con respecto a lo requerido legal o
reglamentariamente. Las ltimas representan un incumplimiento a disposiciones
legales y reglamentarias que no envuelven monto alguno. Las entidades de
intermediacin financiera y quienes ostentan cargos de administracin o direccin de
las mismas, que cometan alguna infraccin a la ley, son responsables
administrativamente por las actuaciones que realicen con independencia de la
eventual concurrencia de delitos o faltas de naturaleza penal. Sin embargo, en
ningn caso se puede sancionar a una persona dos veces por la misma causa. Las
personas fsica que poseen participaciones significativas en el capital de las
entidades de intermediacin financiera y quienes ostentan cargos de administracin
o direccin en las sociedades que participen significativamente en el capital de
dichas entidades, son responsables administrativamente por las infracciones a la ley,
siempre y cuando comprometan su responsabilidad personal. Si un mismo hecho
fuese constitutivo de dos o ms infracciones de administracin, se toma en
consideracin la ms grave. Si las dos infracciones son igualmente graves, se toma a
considerar la que conlleve una sancin de mayor valor pecuniario. A la persona que
tenga dos o ms infracciones administrativas se le imponen todas las sanciones
correspondientes a las diversas infracciones.
3.5.13 Competencia
A los fines de evitar concentraciones econmicas y sus consecuencias sobre la libre

competencia, la LMF establece como obligatorio obtener autorizacin previa de la
Junta Monetaria, en los casos de fusin, absorcin, conversin de un tipo de entidad
a otra. En cada caso se requiere la opinin previa de la Superintendencia de Bancos
de la Repblica Dominicana. La ejecucin de estas operaciones sin contar con la
autorizacin previa de la Junta Monetaria es considerada por la ley como una
36
infraccin muy grave, sancionable mediante multas o la revocacin de la autorizacin
para operar como entidad de intermediacin financiera.
3.5.14 Impuestos
Las transferencias por concepto de pagos realizadas de una cuenta bancaria a otra
en un mismo banco, los pagos de cheques por parte de entidades de intermediacin
financiera y los pagos mediante transferencias electrnicas se encuentran gravados
con un impuesto del 0.0015% sobre el valor de dichos pagos. Se encuentran
excluidos del pago de este gravamen, el retiro de efectivo tanto de cajeros
electrnicos como en las oficinas bancarias, los pagos realizados mediante tarjetas
de crdito, los pagos bajo la seguridad social, las transacciones y pagos realizados
por los fondos de pensiones, los pagos hechos a favor del Estado Dominicano por
concepto de impuestos, as como las transferencias que el Estado deba hacer de
estos fondos.25
3.6 Mercado de Valores
El Mercado de Valores es una parte integral del sector financiero de una pas, por lo
tanto, est integrado en dos aspectos principalmente las actividades econmicas,
dgase el ahorro y tambin la inversin. Estas variables son indispensables para un
pas ya que depende de ello el crecimiento econmico. Uno de las principales
razones para que una a flote en cuanto al desarrollo, es su capacidad de mantener
ahorros y como distribuye esos recursos dirigidos a las actividades productivas.
El mercado de valores es aquel en que se ofertan pblicamente ttulos de valores, los
cuales son instrumentos que tienen un derecho incorporado de fcil traspaso. La
importancia de este mercado en dgase cualquier sociedad capitalista se puede
simplificar en que permite concentrar los intereses de los inversionistas con los de la
empresa y a la vez que este suma liquidez a la economa.26
25
26
Pellerano & Herrera, Resumen Ejecutivo. Marzo25-2012
37
3.6.1 Ley de Mercado de Valores en la Repblica Dominicana
Gracias al conjunto esfuerzo de las autoridades la Bolsa de Valores en la Repblica

Dominicana es representante de los Puestos de Bolsas y de otros Sectores
relacionados, de impulsar el ndice regulatorio del mercado de valores, el 8 de mayo
del 2000 fue proclamada la Ley de Mercado de Valores No. 19-00 y luego el 3 de
agosto del 2004 fue promulgado el reglamento No. 729-04 201-02 de la aplicacin de
dicha ley. Dicha Ley reluga a travs de sus colocaciones la oferta pblica de valores
realizada por entidades nacionales e internacionales en el mercado loca, sus
condiciones y requisitos, as como cualquier actividad que se relacione con la misma.
La creacin de la ley crea la respuesta a la necesidad de promover y regular el
mercado de valores dominicano, para que el desenvolvimiento de sus integrantes se
verifique dentro de un marco transparente y una eficiente economa. Entre los
aportes, la Ley No. 19-00 es un instrumento orientado a la promocin de ahorro y
nuevas alternativas de financiamiento a menor costo. De esa forma, su adopcin
nos hace integrantes de las tendencias internacionales que aboguen por la
globalizacin y la apertura de nuevos mercados financieros.
3.6.2 Antecedentes
Antes de promulgar la Ley No.19-00 y el Reglamento No.729-04, no haba en nuestro

pas una legislacin burstil adecuadamente dicha. La pieza clave legislativa que
incidi de cierta forma el mercado de valores dominicano fue la Ley Orgnica de
Bolsa de Valores No. 3553 con fecha 15 de mayo del 1953. El objeto fundamental de
esta ley fue la apertura de las instituciones encargadas de producir las condiciones
necesarias para la comercializacin de los valores. Otro acontecimiento importante
para la Ley de mercado de Valores, fue la Ley Sobre Compaas o Entidades que
coticen Acciones, Obligaciones o Ttulos para la venta al pblico.
38
3.6.3 Participantes en el Mercado de Valores
Los participantes del mercado de valores se pueden segmentar en participantes

autorreguladores y participantes no autorreguladores. A continuaciones nos
referimos alguno de estos.
Participantes Autorreguladores: Son instituciones cuya menta principal es prestar a

los puestos de bolsa, debidamente inscritos, todo los puestos de bolsa, debidamente
inscritos, todos los servicios necesarios para que los mismos puedan realizar de una
manera eficaz toda transaccin relacionada con valores, as como actividades
intervalos de valores. Participantes no autorreguladores: Las Cmaras de
Compensacin tendrn por objeto nico ser contraparte de todas las compras y
ventas de futuros contratos, de opciones de valores, y otros autorizados por la
Superintendencia de Valores.27
3.6.4 Importancia del Mercado de Valores
El Mercado de Valores es una de las fuentes de recursos ms importantes para las

empresas. Cotizando en la bolsa, las empresas pueden captar capital adicional para
su expansin, ya sea mediante la venta de acciones o de bonos. Las acciones son
valores representativos de capital o derechos sobre el patrimonio de una sociedad
annima y que los bonos son valores representativos de una deuda emitidos por
personas jurdicas privadas sociedades o pblicas a un plazo mayor de un ao.
A travs de todo este proceso, el mercado cumple la funcin de orientar los recursos
desde aqullos que poseen ahorros sin un destino especfico, hacia otros que
necesitan dinero para producir bienes y servicios o construir plantas industriales,
carreteras y dems. Suple de recursos al sector generador de riqueza y empleos.
27
39
Y no slo eso, sino que al permitirle a los inversionistas poder vender rpidamente
sus acciones y bonos, el mercado de valores posee el atractivo de la liquidez,
aventajando significativamente en ese sentido al mercado inmobiliario.
El mercado de valores constituye adems una de las frmulas ms eficientes para

una verdadera democratizacin del capital. Mediante la compra o cesin de acciones
o valores representativos de capital, el ciudadano comn tiene la oportunidad de
convertirse en "dueo de empresa" y participar en el sistema de propiedad, o de
invertir en bonos del Ministerio de Hacienda, de otras entidades pblicas como el
Banco Central o de empresas privadas.
Una caracterstica presente en las economas de pases desarrollados o en vas de

alcanzarlo, es poseer un mercado de valores amplio y desarrollado.
En esos pases, el ahorro interno de los ciudadanos es en buena parte canalizado
hacia el mercado de valores y de capitales, para que este sirva eficientemente en la
asignacin de recursos. Para que este mercado funcione se debe crear un mbito de
inversin dinmico, transparente, libre y atractivo, para que aquellos que disponen de
fondos inversionistas, elijan volcar sus recursos en la bolsa y canalizarlo a fines
productivos.
Difcilmente en estos tiempos, puede un pas mantener tasas de inversin crecientes

y garantizar la sostenibilidad del desarrollo econmico, si no cuenta con un mercado
de valores robusto y de amplia y slida participacin.28
En los pases donde esto funciona, el Estado, conjuntamente con el sector privado,
trabaja en la elaboracin y promocin de leyes y normas que permiten su
perfeccionamiento, transparencia y seguridad. En nuestro pas, el mercado de
capitales y de valores no ha alcanzado todava la dimensin y desarrollo de otros
mercados latinoamericanos como Brasil, Argentina, Chile o Colombia. Sin embargo,
28
40
ha venido creciendo desde su formalizacin a partir de la Ley del Mercado de
Valores (19-00) a mediados del ao 2000, aunque no fue hasta el 2005 al momento
en que se registr la primera emisin de valores. Confiemos en que lograremos
elevar su desempeo a los niveles que requiere la prosperidad de nuestra nacin.
3.6.5 rgano Reguladores
Superintendencia Valores: Es el rgano encargado de supervisar el mercado de

valores a travs de su fomento, fiscalizacin y regulacin as como de velar por el fiel
cumplimiento de la ley, con la potestad para aplicar sanciones administrativas, los
cargos caractersticos y a ejercer acciones legales que sean necesarias.
Esta ley ha dotado a esta institucin, para el cumplimiento de su personalidad
jurdica, sus funciones y patrimonio.
La Superintendencia de Valores se relacionara a travs de la Junta Monetaria en el

Estado.29
29
41
CAPITULO IV
ANALISIS FINANCIERO
4.1 Concepto de Anlisis Financiero
Se puede considerar el Anlisis Financiero como un complemento de las finanzas

como de las prcticas contables. En verdad se torna difcil evaluar el proceso
contable sin antes conocer los posibles usos que se les puedan dar a la informacin
que se genera. De esta misma forma un conocimiento a nivel terico de las firmas
tiene poca utilidad prctica si no se conoce la informacin que sirva de base para
tomar decisiones financieras. El analista financiero proporciona como resultado de su
anlisis de forma til para la toma de decisin, para esto utiliza la informacin
generada por la contabilidad de los modelos tericos y prcticos que nos brindan las
finanzas.
El anlisis financiero tambin forma parte de un sistema de proceso de informacin
cuyo principal objetivo es el de aportar informacin que permita conocer la situacin
actual por la que cursa la empresa y pronosticar a partir de aqu su futuro, lo cual es
de gran inters para una gran parte de la sociedad actual ya que los individuos son
empleados por las empresas, adquieren sus bienes y servicios, hacen inversiones en
ellas y obtienen informacin de ellas.
Los diferentes agentes que participan en los mercados financieros necesitan la

informacin para la toma de decisiones de inversin o financiamiento. La tarea de
bsqueda, transformacin, obtencin e interpretacin de la informacin que est
disponible puede estar realizada por el mismo que toma las decisiones.
El analista financiero adjunta toda la informacin que est disponible acerca de la
empresa objeto de anlisis, evala su veracidad y validez, escoge los datos que
considere relevantes y los cambia a indicadores econmicos.
De forma general podemos establecer las siguientes caractersticas del Anlisis
Financiero:
42
Se trata de un proceso en que se valora la crtica ya que todo proceso de anlisis
debe finalizar con la formulacin de una opinin que trate de la situacin actual y de
la futura de la empresa analizada o sobre los derechos de ella. El origen de estudio
es la informacin financiera, entiende toda la informacin capaz de modificar, generar
o confirmar las posibilidades del analista sobre la situacin financiera que transcurre
en el momento y futura de la empresa.
Dentro del anlisis se puede diferenciar tres ares de estudio fundamental: solvencia,
rentabilidad y liquidez.30
El anlisis de rentabilidad tiene como fin determinar la capacidad de la empresa para

generar resultado en el futuro.
La herramienta tradicional usada en el anlisis financiero es el ratio. Estos se pueden

tomar de uno en uno para hacer comparaciones, estudiar la trayectoria de cada ratio
a lo largo del tiempo con el fin de realizar predicciones en una sola va.
4.2 Fases del Proceso de Anlisis
Hacer el diagnstico y pronstico futuro de la situacin econmica-financiera de una

empresa no es una tarea fcil. Son muchas variables que se deben tener en cuenta y
no menos los inconvenientes que los analistas enfrentan en el transcurso de su
anlisis. De forma que conviene establecer un orden en el proceso de evaluacin
que nos ayuda avanzar en nuestro propsito y elaborar un informe preparado para
las necesidades de los diferentes usuarios.
El anlisis financiero un el estudio que se lleva acabo haciendo referencia de la

informacin contable, a travs de los indicadores y razones financieras. Sin el
anlisis financiera se hace imposible hacer un diagnstico actualizado de la empresa,
30
Ana Gil lvarez, Intr. al Anlisis Financiero. Pag.10-11
43
y sin ellos no habr pautas para corregir un fallo en el futuro. De esta forma
podramos diferenciar las siguientes etapas o fases:
-Identificar la empresa objeto de estudio: La cual recoge datos relacionados a la

distribucin geogrfica e industrial de las actividades realizas, estructura de la
propiedad, cotizacin en mercados organizados, antigedad de la empresa, y
antecedentes de la entidad. En algunos casos se torna difcil obtener los datos que
puedan identificar una empresa cuando est asociada a un grupo empresarial.
-Seleccin de las variables que se utilizaran en el anlisis: El analista debe escoger

precavidamente las variables que midan mejor al aspecto o aspectos empresariales
que se vayan analizar. En varias ocasiones existen diferentes alternativas para medir
un mismo aspecto. En estas ocasiones resulta favorable revisar la escritura emprica
anterior a la existente. Tambin se debe tener en cuenta la relacin que existe entre
los diferentes aspectos para evitar casos de redundancia.
-Bsqueda y obtencin de informacin: Una vez identificada la empresa a analizar y

una vez que se tenga claro cuales variables se van a utilizar en dicho anlisis, es
necesario adjuntar la informacin que nos permita calcular el valor de dichas
variables de manera ms ordenada y eficiente como sea posible. Dependiendo las
magnitudes necesarias para realizar los clculos de las variables, el analista asistir
a una u otra fuente de informacin obtenido por ejemplos de datos contables o del
mercado, informacin de carcter cuantitativo y cualitativo.
-Evaluacin de la informacin con el fin de contrastar su validez y fiabilidad: La

informacin obtenida en la etapa anterior deber ser verificada ya que de otra forma
que los resultados que de aqu se deriven no tendrn valor alguno. Para esto es
necesario consultar fuentes distintas de informacin a las utilizadas para su
obtencin y revisar los informes sacados por especialistas independientes o
auditores.
44
Preparacin de la informacin para el anlisis: revisada y aceptada su validez de la
informacin obtenida, en el mayor de los casos, el analista somete dicha informacin
a un proceso de transformacin que llevar a aplicar la reclasificacin y los ajustes
que se consideren oportunas con el fin de tener informacin que se puedan calcular
directamente las distintas variables escogidas en la segunda etapa del proceso de
anlisis. Para esta transformacin a cabo es preciso conocer la naturaleza de los
datos que se manejan.
Aplicacin de las tcnicas adecuadas: A partir de la informacin conocida y

transformada las variables necesarias se sigue a la aplicacin de las tcnicas que el
analista aplique en cada momento ms adecuada para la obtencin del objetivo
propuesto (anlisis de solvencia, liquidez, rentabilidad, etc.)
Anlisis e interpretacin de los resultados logrados: La informacin recolectada tras

la aplicacin de cada tcnica considerada debe ser interpretada y analizada con el
objetivo que resulte de utilidad para quien ha solicitado el servicio del analista. Es
muy importante sealar los nmeros en los mayores casos no resulta orientativo por
lo que es imprescindible que estn acompaados de la interpretacin
correspondiente.
Redaccin del informe: Los resultados obtenido del anlisis, convenientemente

reflejados e interpretados en las conclusiones parciales, deben mostrarse en un
informe detallado, en el cual es necesario incluir tambin la conclusin final derivada
de las conclusiones correspondientes parcial y la opinin personal del analista as
como los diferentes argumentos que la soportan. Es importante recordar la opinin
personal del analista ya que es un elemento que no puede faltar en ningn informe,
ya que la finalidad de todo anlisis es la creacin de una opinin sobre la situacin
actual y futura de la empresa que se ha sometido al anlisis.31
31
Ana Gil lvarez, Intr. al Anlisis Financiero. Pag.11-15
45
4.3 Anlisis de los Resultados.
4.3.1 Liquidez
Liquidez Ao: 2012.

Activo Corriente /Pasivo Corriente, datos estos nmeros
13,028,209.65/5,879,326.99= 2.2159
Resultado: 2.21
Esto quiere decir que la empresa tiene una enorme capacidad de pagar sus deudas,
sin embargo, esta razn debe ser considerada como una medida cruda de liquidez
porque no considera la liquidez de los componentes individuales de los activos
circulantes, es decir que este anlisis es superficial hasta que se elaboren
conformemente las dems razones, en tal sentido proporciona una breve visin al
analista del poder de la empresa con respecto a los activos ms lquidos.
(Ver anexo 3)
Liquidez Ao 2013.
Activo Corriente/Pasivo Corriente, datos los siguientes nmeros

8,496,636.92/6,462,204.28=1.3148
Resultado: 1.31
Por lo general, el resultado de la razn circulante debe estar entre los valores 1 y 2
para considerarse aceptable. Lo que indica que este resultado sigue siendo favorable
a la empresa pero demuestra un gran porcentaje aproximadamente del 45% menor
de liquidez que el ao 2012, aunque esto se puede evidenciar ya que segmentaron
las reclasificacin de los activos correctamente lo que indica que lo que arroja un
resultado tan favorable en el 2012, sea producto de una clasificacin de marea ms
descuidada y organizada que este ao.
(Ver Anexo 4)
46
Promedio de Razn Circulante: 1.72.
4.3.2 Endeudamiento
Endeudamiento sobre Activo Totales Ao 2012

Pasivo Corriente/Activo Corriente, datos los siguientes nmeros
5,879,326.99/13,028,209.65=0.3641
Resultado: 36%
Aqu podemos interpretar que de forma en que la institucin por cada peso que
posee en activo, debe $36 centavos para 2012, es decir, que esto se considera que
sera la participacin de los acreedores sobre los activos que posee la compaa.
(Ver anexo 5)
Endeudamiento sobre Activo Totales Ao 2013
Pasivo Corriente/Activo Corriente, datos los siguientes nmeros

6,462,204.28/8,496,636.92=0.7605
Resultado: 76%
Aqu podemos interpretar que de forma en que la institucin por cada peso que
posee en activo, debe $76 centavos para 2013, es decir, que esto se considera que
sera la participacin de los acreedores sobre los activos que posee la compaa. De
modo que en comparacin al ao anterior se percibi el aumento de 40% ms.
(Ver Anexo 5).
4.3.3 Rentabilidad del Patrimonio
Rentabilidad del Patrimonio Ao 2012

Activos-Pasivos=Patrimonio Neto 16,143,765.36-5,879,326.99=10,264,438.37
Utilidad neta/Patrimonio Neto 62,343.28/10,264,438.37=0.0060
47
Resultado: 0.6%
Esto nos permite llegar a la conclusin de que la rentabilidad del patrimonio bruto
para el ao 2012 fue de un 0.6% lo que nos indica que el mismo fue muy bajo.
(Ver anexo 3)
Rentabilidad del Patrimonio Ao 2013

Activos-Pasivos=Patrimonio Neto 12, 107,303.21-6, 462,204.28=5, 645,098.93
Utilidad neta/Patrimonio Neto 155,710.90/5,645,098.93=0.0275
Resultado: 2.8%
Esto nos permite llegar a la conclusin de que la rentabilidad del patrimonio bruto
para el ao 2013 fue de un 2.8% lo que nos indica que el mismo hubo un notorio
aumento comparado al periodo anterior que fue solo de un 0.6%.
(Ver anexo 4)
4.3.4 Rentabilidad sobre los activos
Rentabilidad sobre los activos ao 2012
Utilidad neta/Activos Totales=Rentabilidad sobre los activos

30,129,980.21/16,143,765.36=1.86
Resultado: 1.86%
Aqu se aprecia que la rentabilidad sobre los activos para el ao 2012 fue de un
1.86% el cual no cumpli con uno de los objetivos para este ao que era llegar al
menos a un 2%.
(Ver anexo 3 y 5)
Rentabilidad sobre los activos ao 2013
Utilidad neta/Activos Totales=Rentabilidad sobre los activos

37,903,515.10/12,107,303.21=3.13
Resultado: 3.13%
48
Aqu se aprecia que la rentabilidad sobre los activos para el ao 2013 fue de un
3.13% el cual cumpli con la meta establecida para este ao, la cual super el
promedio del periodo anterior que solo fue de un 1.86%.
(Ver anexo 3 y 5)
4.3.5 Rentabilidad sobre los ingresos
Rentabilidad sobre los ingresos 2012
Beneficio neto/Ingresos=Rentabilidad sobre los ingresos

62,343.28/31,284,850.86=0.019
Resultado: 0.19%
En nuestro primer perodo de evaluacin de ingreso se obtuvieron un 0.19% los

cuales sern utilizados para ser evaluados con el periodo prximo, de manera que se
implementarn cambios en el manejo del presupuesto para obtener mejor resultados
del mismo.
(Ver anexo 5)
Rentabilidad sobre los ingresos 2013 Beneficio neto/I ingresos=Rentabilidad sobre

los Ingresos 155,710.90/39,356,342.38=0.0039
Resultado: 0.39%
En este perodo de evaluacin de ingreso se obtuvieron un 0.39% los cuales

representan un aumento de 20 puntos con relacin al ao anterior, lo que cumple con
el objetivo establecido de sobre elevar los puntos aunque estos fueron tomados
como referencia.
(Ver anexo 5)
4.3.6 Eficiencia
Eficiencia Para el ao 2012
49
Para este ao se sostuvo un total de 528 objetivos programados de los cuales se
cumplieron un total de 375 el cual representa un 71% de los mismo, contra un 29%
no logrado de nuestro plan estratgico para este ao.
(Ver anexo 7)
Eficiencia Para el ao 2013

Para este ao se sostuvo un total de 696 objetivos programados de los cuales se
cumplieron un total de 547 el cual representa un 78.5% de los mismo, contra un
21.5% no logrado de nuestro plan estratgico para este ao. De forma que se noto
un aumento positivo con relacin al ao anterior.
(Ver anexo 8)
50
RECOMENDACION
Que en la direccin de Informacin y Defensa de los Afiliados (DIDA) mejore sus

servicios que brinda a los usuarios para as obtener una mejor aceptacin del
sistema Dominicano de la Seguridad Social (SDSS) por parte de los mismos.
Se puede destacar que a pesar de encontrar las finanzas organizadas en la

Direccin de Informacin y Defesan de los Afiliados (DIDA), segn los datos que esta
suministr se pueden hacer las siguientes recomendaciones:
La administracin podra formular acuerdos para establecer o destinar un aumento

del presupuesto en el programa de Promocin y Comunicacin para hacer una
campaa publicitaria ms agresiva, lo cual har que se haga ms efectiva la nueva
afiliacin de ciudadanos Dominicanos.
Auspiciar eventos de carcter social y movimientos sociales, donde generalmente

pueda asistir el mercado meta de la institucin, y de esta manera hacer un aporte a
la sociedad.
Establecer una poltica de planificacin estratgica, dirigida principalmente al de

Tecnologa de la Informacin, que integren a la administracin el presupuesto de sus
operaciones, de modo que esto ayudara con los cambios evolutivos por los que pasa
hoy en da la tecnologa.
Utilizar una tecnologa moderna, que comprenda un manejo amplio del internet, de la
informtica y de sistemas de informacin integrales e integrados, que cubran todas
las reas funcionales del circuito tributario, proporcionando informacin cierta,
suficiente y oportuna.
51
CONCLUSION
Como resultado de esta investigacin descriptiva, se proporcionan las conclusiones

respectivas al anlisis realizado en calidad a los servicios ofrecidos en la Direccin
de Informacin y Defensa de los Afiliados (DIDA).
Uno de los factores negativos que encontramos fue en un momento de confusin de

elegir entre brindar el servicio o atender a las reclamaciones de los afiliados. Esto se
debe a la baja inversin en publicidad y promocin que se hace para llevar a los
usuarios la informacin pertinente de modo que llegue a la mayor parte de la
poblacin posible.
Se pudo entender el origen y el propsito que tiene esta institucin tratada, en la cual
mostramos su apoyo hacia toda persona legalmente establecida y que contemple los
requisitos mnimos para optar por el servicio teniendo en cuenta que todo el tiempo
debe ser validado bajo la Ley del Sistema Dominicano de la Seguridad Social
(SDSS), el cual est dirigido por la Sper Intendencia de Pensiones (SIPEN).
A travs de los resultados obtenidos en la presente investigacin, se determin que

una evaluacin y estudio adecuado de calidad sumamente importante, ya que
permite identificar y corregir oportunidades de mejoras encontradas a fin de cumplir
con los objetivos, visin y misin de la institucin.
En una institucin u organizacin, la administracin constituye en un sistema porque

de ella intervienen un conjunto de elementos que se interrelacionan entre s
formando un conjunto armnico.
El modo de que el sistema de pensiones en la Repblica Dominicana puede

considerarse un sistema que se integra al ciudadano en si a esforzarse por la
realizacin de sus funciones y desempeo laboral, de forma que como
compensacin del mismo reciben su pensin.
52
La administracin de pensin, no constituye un tema exclusivo y reservado a quienes
tienen responsabilidades empresariales o laborales aunque sustentadas por el
inters de maximizar el valor de la empresa a travs de acciones laborales que
propician el incremento sostenido del valor asignado a los usuarios que a travs de la
intervencin del capital social.
53
FUENTES BIBLIOGRAFICAS
Ley 19-00 Sobre El Mercado De Valores.
Ley 87-01 Sobre El Sistema Dominicano De Seguridad Social.
Ley 183-02 Sobre El Sistema Monetario Y Financiero.
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Alves Pinto, Nelson Prado. Capitalismo Financiero. Crtica Marxista, N.5. So Paulo, Xam.
J. Friedman. Planificacin. Ministerio De Administracin Pblica (Map). 2007
Gitman, Lawrence J. Principios De La Administracin Financiera, Pearson, Mxico. 11va. 2007
James C. Van Horne. Fundamentos De Administracin Financiera. Pearson, Mxico. 10va
Ana Gil lvarez. Introduccin Al Anlisis Financiero. Imprenta Gamma, Espaa. 3 Ed.
54
ANEXOS
55
ANEXO 1
Edificio de la Direccin de Informacin y Defensa de los Afiliados
56
Anexo 2
Organigrama de la Direccin e Informacin y Defensa de los

Afiliados (DIDA)
57
ANEXO 3
Balance General 2012
58
Balance General 2012 continuacin.
59
Anexo 4
Balance General 2013
60
Anexo 5
Estado de Resultado 2012
61
Anexo 6
Estado de Resultado 2013
62
Anexo 7
Plan estratgico 2012
63
64
65
66
67
Anexo 8
Plan Estratgico 2013
68
69
70
71
72
73
74
Anexo 7h
75
Anexo 7i
76
Anexo 7j
77
Anexo 7k
78
79
ANEXOS
80
81

Trabajo de Administracion de Empresas

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UNIVERSIDAD DEL CARIBE

ANTEPROYECTO PARA OPTAR AL TTULO DE LICENCIADO EN

ANALISIS FINANCIERO DE LA DIRECCION DE INFORMACION Y

SANTO DOMINGO D.N.REPBLICA DOMINICANA,

ANTE PROYECTO PARA OPTAR AL TTULO DE LICENCIADO EN

ANALISIS FINANCIERO DE LA DIRECCION DE INFORMACION Y

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1.1 Origen de la Direccin de Informacin y de la Defesan de los Afiliados

2.1 Principios generales del plan de retiro.......................................................................... 10

3.1 Historia del Capital Financiero .......................................................................................... 20

4.1 Concepto de Anlisis Financiero ..................................................................................... 42

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1.1.1 Creacin de la direccin de informacin y Defensa de los Afiliados (DIDA).

La Direccin de Informacin y Defensa de los Afiliados- DIDA- se cre de forma de

1.1.2 Eleccin y designacin del Director de la DIDA

1.1.3 Base Legal

Artculos 60 y 61 de nuestra Constitucin, proclamada el 26 de enero del ao 2010.

Ley General de Salud No.42-01.

1.1.4 Atribuciones legales

Son deberes y atribuciones de la Direccin de Informacin y Defensa de los Afiliados,

Promover el Sistema Dominicano de Seguridad Social e informar a los afiliados sobre

Recibir reclamaciones y quejas, as como tramitarlas y darles seguimiento hasta su

Asesorar a los afiliados en sus recursos amigables o contenciosos, por denegacin

Supervisar, desde el punto de vista del usuario, el funcionamiento del Sistema

La Direccin de Informacin y Defensa de los Afiliados a la Seguridad Social DIDA

En el ao 2005 se traslad la oficina de la provincia Santo Domingo Este a la Oficina

1.1.5 Objetivo Superior

Contribuir a establecer un Sistema de Seguridad Social que sirva para mejorar la

Promover el desarrollo permanente del Sistema Dominicano de Seguridad Social

1.1.8 Ubicacin Geogrfica

La Direccin de Informacin y Defensa de los Afiliados DIDA, est ubicada en la Av.

2.1 Principios generales del plan de retiro

La presente ley tiene por objeto establecer el Sistema Dominicano de Seguridad

El Sistema Dominicano de Seguridad social (SDSS), comprende a todas las

El Sistema Dominicano de Seguridad Social (SDSS) se rige:

El consejo Nacional de Seguridad Social (CNSS) someter al Poder Ejecutivo los

2.4 Principios rectores del plan de retiro

El Sistema Dominicano de Seguridad Social (SDSS) se regir por los siguientes

Universalidad: El SDSS deber proteger a todos los dominicanos y a los residentes

Obligatoriedad: La afiliacin, cotizacin y participacin tiene un carcter obligatorio

Equidad: El SDSS garantizara de madera efectiva el acceso a los servicios a todos

Libre eleccin: Los afiliados tendrn derecho a seleccionar a cualquier administrador

Flexibilidad: A partir de las coberturas explcitamente contempladas por la presente

Participacin: Todos los sectores sociales e institucionales involucrados en el SDSS

Gradualidad: La Seguridad Social se desarrolla en forma progresiva y constante con

2.5 Derechos y deberes de los afiliados

Los beneficiarios del Sistema Dominicano de Seguridad Social (SDSS) tienen el

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