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P10.3 Eleccin entre dos proyectos con periodos de recuperacin aceptables Shell Camping Gear, Inc.

, est considerand
mutuamente excluyentes. Cada uno requiere una inversin inicial de $100,000. John Shell, presidente de la compaa, e
recuperacin mximo de 4 aos. Las entradas de efectivo despus de impuestos asociadas con cada proyecto se muestr

Entradas de efectivo (Fet)


Ao Proyecto A Proyecto B
1 10,000 40,000
2 20,000 30,000
3 30,000 20,000
4 40,000 10,000
5 20,000 20,000

a) Determine el periodo de recuperacin de la inversin de cada proyecto.


b) Puesto que los proyectos son mutuamente excluyentes, Shell debe seleccionar uno. En cul debera invertir la comp
c) Explique por qu uno de los proyectos es mejor que el otro.

Proyecto A
Inversion $ 100,000.00 A Ao 0 Ao 1 Ao 2
Inicial
Ao 1 $ 10,000.00 10,000.00 20,000.00
Ao 2 $ 20,000.00 Inversin 100,000.00
Ao 3 $ 30,000.00 90,000.00 70,000.00
Ao 4 $ 20,000.00 Respuesta: 4 Aos
Proyecto B
Inversion $ 100,000.00 B Ao 0 Ao 1 Ao 2
Inicial
Ao 1 $ 10,000.00 40,000.00 30,000.00
Ao 2 $ 20,000.00 Inversin 100,000.00
Ao 3 $ 30,000.00 60,000.00 30,000.00
Sobre la base de los criterios mnimos de aceptacin de amortizacin de 4 aos
Ao 4 $ 20,000.00 Respuesta:
establecidos por John Shell, deben 4 Aos ambos proyectos. Sin embargo,
ser aceptados
dado que son mutuamente exclusivos proyectos, John debe aceptar el proyecto
B.
B.

Se prefiere el proyecto B sobre A, ya que los flujos de efectivo ms grandes estn


en los primeros aos del proyecto. se producen las entradas de efectivo ms
rpidas, mayor es su valor.

C.
Gear, Inc., est considerando dos proyectos
esidente de la compaa, estableci un periodo de
n cada proyecto se muestran en la siguiente tabla:

l debera invertir la compaa?

Ao 3 Ao 4 Ao 5

30,000.00 40,000.00 20,000.00 Ingresos

40,000.00 -

Ao 3 Ao 4 Ao 5

20,000.00 10,000.00 20,000.00 Ingresos

n de 4 aos 10,000.00 -
Sin embargo,
el proyecto

randes estn
tivo ms
P10.8 VPN Simes Innovation, Inc., est negociando la compra de los derechos exclusivos para manufacturar y comercializar
inventor del carro ofreci a Simes que elija entre realizar un pago nico de $1,500,000 ahora, o una serie de 5 pagos a fin de
a) Si Simes tiene un costo de capital del 9%, qu forma de pago debera seleccionar?
b) Qu pago anual hara idnticas en valor las dos ofertas a un costo de capital del 9%?
c) Su respuesta del inciso a) sera diferente si los pagos anuales se hicieran al principio de cada ao? Muestre la diferencia,
pago en el clculo del valor presente.
d) Las entradas de efectivo despus de impuestos asociadas con esta compra se calculan en $250,000 anuales durante 15 a
acerca de cmo suministrar fondos para la inversin inicial?

Datos:
TASA (%) 0.09 Datos:
Monto inicial $ 1,500,000.00 Pago nico $ 1,500,000.00 A.
$ 385,000.00 Periodos 5
$ 385,000.00 Tasa 0.09
$ 385,000.00 Pgos anuales $ 385,000.00
$ 385,000.00 B.
$ 385,000.00
VPN $1,497,515.74

C.
Formula Pago immediato

B.

formula : VALOR PRESENTE DEL FACTOR DE INTERES DE UNA ANUALIDAD

= 3.89
= 3.24 cuando N es 4 aos
D.
C.VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA

I = 9%
N=5
1,500,000.00
385,000.00

A) SUMA DEL VALOR PRESENTE DE TODOS LOS FLUJOS Y SE RESTA EL VALOR INICIAL

B)
C) VP * (1+TASA)

D) NO CAMBIARIA PORQUE SON DECISIONES SEPARADAS


nufacturar y comercializar un carro de juguete impulsado por energa solar. El
na serie de 5 pagos a fin de ao de $385,000.

ao? Muestre la diferencia, si existe, que tendra ese cambio en las fechas de

0,000 anuales durante 15 aos. Cambiar este factor la decisin de la empresa

El pago inmediato de $ 1,500,000 no es preferido porque tiene un valor ms


alto que el valor presente de la anualidad que es de $1,497,515.74

PMT= $ 385,638.69 PAGO ANUAL


$1,500,000.00 ESTE SERIA EL MONTO MAS CERCANO AL MONTO INICIAL

Valor Presente de la Anualidad


$ 1,632,292.15

Si los pagos anuales se realizan al principio de cada ao, el resultado tiene una
variacin; puesto que el valor presente de la anualidad sera $1,632,400.00, la
diferencia es de $132,400.00

No, los flujos de efectivo del proyecto no van a influir en la decisin sobre la forma
de financiar el proyecto. Las decisiones de inversin y de financiacin estn
separados.

ALOR INICIAL
P10.10 VPN: Proyectos mutuamente excluyentes Hook Industries est considerando la sustitucin de una de sus mquin
alternativas. Los flujos de efectivo relevantes asociados con cada una se describen en la siguiente tabla. El costo de capita

Perforadra A Perforadora B Perforadora C


Inversion Inicial (FE0) 85,000.00 60,000.00 130,000.00
Ao (t) Entradas de Efectivo (Fet)
1 18,000.00 12,000.00 50,000.00
2 18,000.00 14,000.00 30,000.00
3 18,000.00 16,000.00 20,000.00
4 18,000.00 18,000.00 20,000.00
5 18,000.00 20,000.00 20,000.00
6 18,000.00 25,000.00 30,000.00
7 18,000.00 40,000.00
8 18,000.00 50,000.00

a) Calcule el valor presente neto (VPN) de cada perforadora.

Proyecto A B C
Inversion Inicial 85,000.00 60,000.00 130,000.00
Vida Util 8 6 8
Tasa 0.15 0.15 0.15

VPN = Valor presente de las entradas de efectivo - Inversion Inicial

VPN

b) Usando el VPN, determine la aceptabilidad de cada perforadora.

1) Proyecto A el VPN esta por debajo del monto de la inversion, por lo que no es aceptable.
2) Proyecto B es aceptable porque su VPN es mayor a cero, esta por encima del monto de la inversion.
3) Proyecto C es aceptable porque su VPN es mayor a cero, esta por encima del monto de la inversion.

c) Clasifique las perforadoras de la mejor a la peor, usando el VPN.

MEJOR PROYECTO PROYECTO C


PROYECTO ACEPTABLE PROYECTO B
PEOR PROYECTO PROYECTO A
d) Calcule el ndice de rentabilidad (IR) de cada perforadora.

IR = Valor presente de las entradas de efectivo / Salidas Iniciales de Efectivo

proyecto A Proyecto B Proyecto C


Valor presente de entradas efectivo 80,771.79 62,584.34 145,043.89
Salidas Iniciales de Efectivo 85,000.00 60,000.00 130,000.00
IR 0.95 1.04 1.12

e) Clasifique las perforadoras de la mejor a la peor, usando el IR.

MEJOR PROYECTO PROYECTO C


PROYECTO ACEPTABLE PROYECTO B
PEOR PROYECTO PROYECTO A
sustitucin de una de sus mquinas perforadoras actuales. Se consideran tres
siguiente tabla. El costo de capital de la empresa es del 15%.

proyecto A Proyecto B Proyecto C


- 85,000.00 - 60,000.00 - 130,000.00
18,000.00 12,000.00 50,000.00
18,000.00 14,000.00 30,000.00
18,000.00 16,000.00 20,000.00
18,000.00 18,000.00 20,000.00
18,000.00 20,000.00 20,000.00
18,000.00 25,000.00 30,000.00
18,000.00 40,000.00
18,000.00 50,000.00
80,771.79 62,584.34 145,043.89

-4,228.21 2,584.34 15,043.89

de la inversion.
de la inversion.
P10.12 Periodo de recuperacin de la inversin y VPN Neil Corporation est considerando tres proyectos. Los flujos de ef
la siguiente tabla. La empresa tiene el 16% de costo de capital.

Proyecto A Proyecto B Proyecto C


Inversi Inicial (FE0) (40,000.00) (40,000.00) (40,000.00)

Ao (t) Entradas de efectivo (FEt)


1 13,000 7,000 19,000
2 13,000 10,000 16,000
3 13,000 13,000 13,000
4 13,000 16,000 10,000
5 13,000 19,000 7,000

a) Calcule el periodo de recuperacin de la inversin de cada proyecto. Qu proyecto es preferible segn este mtodo?

A Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
13,000.00 13,000.00 13,000.00 13,000.00
Inversin 40,000.00
27,000.00 14,000.00 1,000.00 0.08
Respuesta: 3 aos y 28 das

B Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
7,000.00 10,000.00 13,000.00 16,000.00
Inversin 40,000.00
33,000.00 23,000.00 10,000.00 0.63
Respuesta: 3 aos, 7 meses y 15 das

C Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
19,000.00 16,000.00 13,000.00 10,000.00
Inversin 40,000.00
21,000.00 5,000.00 0.38
Respuesta: 2 aos, 4 meses y 19 das

De acuerdo al periodo de recuperacin, el mejor proyecto para aceptar es el C, el cual es el que tiene el menor tiempo par

b) Calcule el valor presente neto (VPN) de cada proyecto. Qu proyecto es preferible segn este mtodo?

Proyecto A $2,565.82
Proyecto B ($322.53)
Proyecto C $5,454.17

De acuerdo al VPN, el proyecto preferible es el C.


c) Comente los resultados que obtuvo en los incisos a) y b) y recomiende el mejor proyecto. Explique su recomendacin

De acuerdo al periodo de recuperacin y el VPN de los proyectos, el ms aceptable es el el proyecto C, debido a que la inv
tiempo menor y con un mejor valor presente neto.
proyectos. Los flujos de efectivo de cada proyecto se muestran en

erible segn este mtodo?

Ao 5
13,000.00 Ingresos

Ao 5
19,000.00 Ingresos

Ao 5
7,000.00 Ingresos

tiene el menor tiempo para recuperar la inversin.

ste mtodo?
plique su recomendacin.

ecto C, debido a que la inversin de este se puede recuperar en un


P10.13 VPN y EVA Un proyecto tiene costos iniciales de $2.5 millones y generar flujos de efectivo a perpetuidad de $240,
costo de capital de la empresa es del 9%.

a) Calcule el VPN del proyecto.

Costo Inicial 2,500,000.00 VPN = -2,500,000.00 + (240,000.00 / 0.09)


Flujos Efectivo a Perpetuidad 240,000.00
Tasa Costo de Capital 0.09 VPN = 166,666.67

b) Calcule el EVA anual de un ao tpico.

Costo Inicial 2,500,000.00 EVA = Flujo de efectivo del proyecto - (Costo de Capital
Flujos Efectivo a Perpetuidad 240,000.00
Tasa Costo de Capital 0.09 EVA = 15,000.00

c) Calcule el EVA general del proyecto y comprelo con su respuesta al inciso a).

VPN 166,666.67 EVA Proyecto = EVA Anual / Costo de Capital


EVA ANUAL 15,000.00
TASA % 0.09 EVA = 166,666.67
vo a perpetuidad de $240,000. El

00.00 / 0.09)

oyecto - (Costo de Capital * Capital Inveertido)

osto de Capital
P10.14 Tasa interna de rendimiento Para cada uno de los proyectos descritos en la siguiente tabla, calcule la tasa inte
para cada proyecto, indique el costo de capital mximo que la empresa podra tener y aun as encontrar aceptable la

Proyecto A Proyecto B Proyecto C Proyecto D


Inversi Inicial (90,000.00) (490,000.00) (20,000.00) (240,000.00)
(FE0)
Ao (t) Entradas de efectivo (FEt)
1 20,000 150,000 7,500 120,000
2 25,000 150,000 7,500 100,000
3 30,000 150,000 7,500 80,000
4 35,000 150,000 7,500 60,000
5 40,000 - 7,500 -

DETERMINACION DE LA TIR
Flujo de Efectivo a fin de ao
Aos Proyecto A Proyecto B Proyecto C Proyecto D
0 (90,000.00) (490,000.00) (20,000.00) (240,000.00)
1 20,000.00 150,000.00 7,500.00 120,000.00
2 25,000.00 150,000.00 7,500.00 100,000.00
3 30,000.00 150,000.00 7,500.00 80,000.00
4 35,000.00 150,000.00 7,500.00 60,000.00
5 40,000.00 - 7,500.00 -
TIR 17.43% 8.62% 25.41% 21.16%

Costo de capital mximo para cada proyecto:

Proyecto A: 17%
Proyecto B: 8%
Proyecto C: 25%
Proyecto D: 21%

Esto tomando como base los criterios de decisin, los cuales son:

1- Si la TIR es mayor que el costo de capital, se acepta el proyecto.


2- Si la TIR es menor que el costo de capital, se rechaza el proyecto.
guiente tabla, calcule la tasa interna de rendimiento (TIR). Despus,
y aun as encontrar aceptable la TIR.
P10.20 Todas las tcnicas, clasificaciones conflictivas Nicholson Roofing Materials, Inc., est considerando dos proyec
cada uno con una inversin inicial de $150,000. El consejo directivo de la compaa estableci un requerimiento para
inversin de 4 aos y un costo de capital del 9%. Las entradas de efectivo asociadas con los dos proyectos se muestra

Entradas de efectivo (Fet)


Ao Proyecto A Proyecto B
1 45,000 75,000
2 45,000 60,000
3 45,000 30,000
4 45,000 30,000
5 45,000 30,000
6 45,000 30,000

a) Calcule el periodo de recuperacin de la inversin para cada proyecto.

PERIODO DE RECUPERACION
Flujo de Efectivo a fin de ao
Aos Proyecto A Proyecto B
1 45,000.00 75,000.00
2 45,000.00 60,000.00
3 45,000.00 30,000.00
4 45,000.00 30,000.00
5 45,000.00 30,000.00
6 45,000.00 30,000.00

Proyecto A Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
45,000.00 45,000.00 45,000.00 45,000.00
Inversin 150,000.00
105,000.00 60,000.00 15,000.00 0.33
Periodo de Rec. Proyecto A= 3.33

Proyecto B Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
75,000.00 60,000.00 30,000.00 30,000.00
Inversin 150,000.00
75,000.00 15,000.00 0.50

Periodo de Rec. Proyecto B= 2.5

b) Calcule el VPN de cada proyecto al 0%.

DETERMINACION DEL VPN 0%


Flujo de Efectivo a fin de ao
Aos Proyecto A Proyecto B
0 (150,000.00) (150,000.00)
1 45,000.00 75,000.00
2 45,000.00 60,000.00
3 45,000.00 30,000.00
4 45,000.00 30,000.00
5 45,000.00 30,000.00
6 45,000.00 30,000.00
VPN 120,000.00 105,000.00

c) Calcule el VPN de cada proyecto al 9%.

DETERMINACION DEL VPN 9%


Flujo de Efectivo a fin de ao
Aos Proyecto A Proyecto B
0 (150,000.00) (150,000.00) 9%
1 45,000.00 75,000.00 75,000.00
2 45,000.00 60,000.00 60,000.00
3 45,000.00 30,000.00 30,000.00
4 45,000.00 30,000.00 30,000.00
5 45,000.00 30,000.00 30,000.00
6 45,000.00 30,000.00 30,000.00
VPN $201,112.36 51,112.36

d) Obtenga la TIR de cada proyecto.

DETERMINACION DE LA TIR
Flujo de Efectivo a fin de ao
Aos Proyecto A Proyecto B
0 (150,000.00) (150,000.00)
1 45,000.00 75,000.00
2 45,000.00 60,000.00
3 45,000.00 30,000.00
4 45,000.00 30,000.00
5 45,000.00 30,000.00
6 45,000.00 30,000.00
TIR 20% 23%

e) Clasifique los proyectos de acuerdo con cada una de las tcnicas usadas. Haga una recomendacin y justifquela.

TECNICA A)
CLASIFICACION PROYECTO
1 B
2 A

TECNICA B)
CLASIFICACION PROYECTO
1 A
2 B

TECNICA C)
CLASIFICACION PROYECTO
1 A
2 B

TECNICA D)
CLASIFICACION PROYECTO
1 B
2 A

En el anlisis pudimos comprobar que ambos proyectos son rentables. Pero optamos por elegir el proyecto B, que
aunque tiene un VPN menor que el proyecto B, hay momentos en que el flujo de efectivo de B es mayor que el del A;
adems de que el periodo de recuperacin de B es ms corto y su tasa de rendimiento interna supera la del proyecto
, Inc., est considerando dos proyectos mutuamente excluyentes,
a estableci un requerimiento para el periodo de recuperacin de la
s con los dos proyectos se muestran en la siguiente tabla.

Ao 5 Ao 6
45,000.00 45,000.00 Ingresos

Ao 5 Ao 6
30,000.00 30,000.00 Ingresos
9%
45,000.00
45,000.00
45,000.00
45,000.00
45,000.00
45,000.00
$201,866.34 51,866.34

una recomendacin y justifquela.


mos por elegir el proyecto B, que
efectivo de B es mayor que el del A;
ento interna supera la del proyecto A.
P10.21 Periodo de recuperacin de la inversin, VPN y TIR Rieger International est evaluando la posibilidad de invertir $
de equipo que tiene una vida de 5 aos. La empresa calcul las entradas de efectivo relacionadas con la propuesta, las cua
la siguiente tabla. La empresa tiene un costo de capital del 12%. Ao (t) Entradas de efectivo (FEt).

Entradas de
Ao efectivo (Fet)
1 20,000
2 25,000
3 30,000
4 35,000
5 40,000

a) Calcule el periodo de recuperacin de la inversin propuesta.

PERIODO DE RECUPERACION Proyecto A Ao 0 Ao 1 Ao 2


Flujo de Efectivo a 20,000.00 25,000.00
Aos fin de ao Inversin 95,000.00
1 20,000.00 75,000.00 50,000.00
2 25,000.00
3 30,000.00 Periodo de Rec. Proyecto A= 3.57
4 35,000.00
5 40,000.00

b) Calcule el valor presente neto (VPN) de la inversin propuesta.

DETERMINACION DEL VPN 12%


Flujo de Efectivo a
Aos fin de ao
0 (95,000.00)
1 20,000.00
2 25,000.00
3 30,000.00
4 35,000.00
5 40,000.00
VPN 104,080.60 9,080.60

c) Calcule la tasa interna de rendimiento (TIR), redondeada al entero porcentual ms cercano, de la inversin propuesta

DETERMINACION DE LA TIR
Flujo de Efectivo a
Aos fin de ao
0 (95,000.00)
1 20,000.00
2 25,000.00
3 30,000.00
4 35,000.00
5 40,000.00
TIR 15%

d) Evale la aceptabilidad de la inversin propuesta usando el VPN y la TIR. Qu recomendacin hara en relacin con l

La inversin es aceptable segn su VPN y la TIR es mayor que su capital invertido. Por lo cual recomendamos que hagan la
sta presenta ganancia para la compaa y el retorno de su capital invertido ser en el menor tiempo estipulado.
ando la posibilidad de invertir $95,000 en una pieza
onadas con la propuesta, las cuales se presentan en
vo (FEt).

Ao 3 Ao 4 Ao 5
30,000.00 35,000.00 40,000.00 Ingresos

20,000.00 0.57

cano, de la inversin propuesta.


endacin hara en relacin con la implementacin del proyecto? Por qu?

ual recomendamos que hagan la inversin, ya que


nor tiempo estipulado.
P10.23 Todas las tcnicas: Decisin entre inversiones mutuamente excluyentes Pound Industries intenta seleccionar el m
mutuamente excluyentes. La inversin inicial y los flujos de efectivo despus de impuestos asociados con tales proyectos s

Flujos de efectivo Proyecto A Proyecto B Proyecto C


Inversin Inicial (FE0) 60,000 100,000 110,000
Entradas de efectivo (FEt), t = 1 a 5 20,000 31,500 32,500

a) Calcule el periodo de recuperacin de cada proyecto.

Inversin (60,000) 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 Ingresos

Proyecto A Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

Inversin no recuperada (40,000) (20,000) -

Periodo de recuperacin = 3 Aos

Inversin (100,000) 31,500 31,500 31,500 31,500 31,500 Ingresos

Proyecto B Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

Inversin no recuperada (68,500) (37,000) (5,500) 0.17

Periodo de recuperacin = 3.17 Aos (3 aos y 2 meses)

Inversin (110,000) 32,500 32,500 32,500 32,500 32,500 Ingresos

Proyecto C Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

Inversin no recuperada (77,500) (45,000) (12,500) 0.38

Periodo de recuperacin = 3.38 Aos (3 aos, 4 meses y 17 das)

b) Calcule el valor presente neto (VPN) de cada proyecto, suponiendo que la empresa tiene un costo de capital igual a 13

Proyecto A $10,344.63
Proyecto B $10,792.78 De acuerdo con el resultado del VPN, el proyecto B sera el mejor aceptado.
Proyecto C $4,310.02

c) Calcule la tasa interna de rendimiento (TIR) de cada proyecto.


Proyecto A = 19.86% De acuerdo con el resultado de la TIR, el proyecto A sera el mejor aceptado.
Proyecto B = 17.34%
Proyecto C = 14.59%

d) Grafique los perfiles del valor presente neto de ambos proyectos en el mismo sistema de ejes y analice cualquier disc
entre las clasificaciones del VPN y la TIR.

TIR 0% 13.00%
Flujos netos de caja A 40,000.00 10,344.63
Ao A B C B 57,500.00 10,792.78
0 (60,000) (100,000) (110,000) C 52,500.00 4,310.02
1 20,000 31,500 32,500
2 20,000 31,500 32,500
3 20,000 31,500 32,500 70,000
4 20,000 31,500 32,500 60,000
5 20,000 31,500 32,500
50,000

40,000

30,000

20,000

10,000
1. La TIR del proyecto A es mayor que la de los proyectos B y C, de
manera que si utilizamos el mtodo de la tasa interna de 0
rendimiento para clasificar los proyectos elegiremos A por encima
de los dems, aunque estos tambin sean aceptables. 1 2 3
-10,000
2. El VPN del proyecto B algunas veces es mayor y otras menor -20,000
que el VPN del proyecto A; por lo tanto, el mtodo del VPN no
siempre clasificar el proyecto B por encima del A, o viceversa.

3. Cuando el costo de capital es aproximadamente del 13.458%, los proyectos A y B tienen VPN idnticos.

El costo de capital es del 13% y, a esa tasa, el proyecto B tiene un VPN ms alto que el proyecto A. Por lo tanto, los mtodo
proyectos de manera diferente. Si el costo de capital fuera de 13.5%, el mtodo del VPN clasificara al proyecto A por encim
conflicto en las clasificaciones proporcionadas por los enfoques VPN y TIR.

e) Resuma las preferencias impuestas por cada medida e indique qu proyectos recomendara. Explique por qu.

El mtodo de la TIR hace preferente al proyecto A, y el VPN al proyecto B. Y basados en los clculos realizados considero q
debido a que la diferencia en el VPN no es tan considerable, ademas de que hay un punto en que el VPN del proyecto A su
periodo de recuperacin de la inversin es menor.
intenta seleccionar el mejor de tres proyectos
dos con tales proyectos se describen en la siguiente tabla.

osto de capital igual a 13%.

el mejor aceptado.
a el mejor aceptado.

y analice cualquier discrepancia que pudiera existir

14.59% 17.34% 19.86%


7,692.31 3,492.06 0.00
6,615.38 0.00 (5,500.00)
- (6,825.40) (12,500.00)

TIR
A
B
C

3 4 5

nticos.

Por lo tanto, los mtodos VPN y TIR clasifican los dos


a al proyecto A por encima del proyecto B y no habra

xplique por qu.

s realizados considero que es mejor elegir el proyecto A,


el VPN del proyecto A supera al B, y por ltimo, el
P10.26 Integracin: Clasificaciones conflictivas High-Flying Growth Company (HFGC) ha crecido muy rpidamente en los
accionistas en este proceso. La tasa de rendimiento anual promedio de las acciones en los aos recientes ha sido del 20%
20% es una cifra razonable para el costo de capital de la empresa. Para soportar una tasa de crecimiento tan alta, el direc
compaa debe continuar invirtiendo en proyectos que ofrezcan la tasa de rendimiento ms alta posible. Actualmente se
primero es la expansin de la capacidad productiva de la empresa, y el segundo implica la introduccin de uno de los pro
Los flujos de efectivo de cada proyecto se describen en la siguiente tabla.

Ao Expansin de la Introduccin del


planta producto
0 (3,500,000) (500,000)
1 1,500,000 250,000
2 2,000,000 350,000
3 2,500,000 375,000
4 2,750,000 425,000

a) Calcule el VPN, la TIR y el IR de cada proyecto.

Proyecto VPN TIR VPN Flujos


Expansin de la planta $1,246,403.72 44% $4,746,403.72
Introduccin del producto $373,360.34 52% $873,360.34

b) Clasifique los proyectos con base en sus VPN, TIR e IR.

Comparaciones de las tasas de inversin de la Expansin de la planta


Inversin = (3,500,000) Tasa de reinversin
Entrada de # de aos con 20% 44%
Ao Efectivo ganancias de
Operativo inters (t) valor futuro valor futuro
1 1,500,000 3 2,592,000 4,478,976
2 2,000,000 2 2,880,000 4,147,200
3 2,500,000 1 3,000,000 3,600,000
4 2,750,000 0 2,750,000 2,750,000
Valor futuro final al ao 4 11,222,000.00 14,976,176.00

VPN al 20% = $1,911,844.14


TIR = 44%
IRR = 1.55

Flujos de efectivo del proyecto despus de la reinversin


Tasa de reinversin
20% 44%
Ao Flujo de efectivo operativo
0 (3,500,000.00) (3,500,000.00)
1 - -
2 - -
3 - -
4 11,222,000.00 14,976,176.00
VPN al 20% $1,911,844.14 $3,722,307.10
TIR 34% 43.8%

Comparaciones de las tasas de inversin de Introduccin del producto


Inversin = (500,000) Tasa de reinversin
Entrada de # de aos con 20% 52%
Ao Efectivo ganancias de
Operativo inters (t) valor futuro valor futuro
1 250,000 3 432,000 877,952
2 350,000 2 504,000 808,640
3 375,000 1 450,000 570,000
4 425,000 0 425,000 425,000
Valor futuro final al ao 4 1,811,000.00 2,681,592.00

VPN al 20% = $373,360.34


TIR = 52%
IRR = 1.75

Flujos de efectivo del proyecto despus de la reinversin


Tasa de reinversin
20% 52%
Ao Flujo de efectivo operativo
0 (500,000.00) (500,000.00)
1 - -
2 - -
3 - -
4 1,811,000.00 2,681,592.00
VPN al 20% $373,360.34 $793,206.02
TIR 38% 52.2%

Clasificacin en base al VPN:


Expansin de la Planta
Introduccin del producto

Clasificacin en base a la TIR:


Introduccin del producto
Expansin de la Planta
Clasificacin en base al IR:
Introduccin del producto
Expansin de la Planta

Clasificacin en base a la reinversin al costo de capital


Introduccin del producto
Expansin de la planta
crecido muy rpidamente en los aos recientes, volviendo ricos a sus
os aos recientes ha sido del 20%, y los administradores de HFGC creen que el
a de crecimiento tan alta, el director general de HFGC argumenta que la
ms alta posible. Actualmente se encuentran dos proyectos en revisin. El
la introduccin de uno de los productos ya existentes a un nuevo mercado.

IR
1.36
1.75

c) Las clasificaciones del inciso b) estn de acuerdo o no? Si no es as, por qu?

No todas estn de acuerdo, en base al VPN, el proyecto ms atractivo es la


expansin de la planta por la cantidad de efectivo que genera.

Pero en bases a TIR, IR, y la reinversin, el proyecto ms atractivo es el de la


introduccin del producto; ya que genera un mayor indice de rendimiento en
base al capital invertido.

d) La empresa solo puede llevar a cabo una de estas dos inversiones, y el director general est a favor de optar
por la introduccin del producto, ya que ofrece una mayor tasa de rendimiento (es decir, una TIR ms alta)
que la expansin de la planta. Qu cree que debe hacer la empresa? Por qu?

Con base en los clculos realizados, optamos por la misma opcin que el director general; ya que
aunque la expansin de la planta genera un flujo de efectivo ms alto, su inversin tambin lo es. En
cambio, la introduccin del producto aunque tiene una entrada menor, que tambin est
relacionada con el monto de la inversin, tiene una tasa de rendimiento y un indice de rentabilidad
ms alto que el de la expansin de la planta; comprobado con el mtodo de la reinversin.
l est a favor de optar
una TIR ms alta)

tor general; ya que


sin tambin lo es. En
mbin est
ndice de rentabilidad
reinversin.