Cap.

1. Dfice Oramental

O dfice oramental representa um saldo oramental negativo, ou seja, as despesas do estado,

consumo pblico, G, e as transferncias, tr, so superiores s suas receitas, conseguidas atravs
dos impostos. Estes ltimos, iro depender de forma pr-cclica, ou seja, em perodos de
recesso econmica, no s diminui o rendimento, como tambm iro diminuir as receitas do
Estado, agravando, ou criando, caso no existisse previamente, um dfice oramental que
poder ser financiado atravs de emisso monetria por parte do BC ou compra de dvida
pblica subscrita pelo setor privado.

2. Poltica Oramental expansionista e consequncias

Uma poltica oramental expansionista prossupe o aumento do rendimento, y, atravs da

alterao de uma ou vrias das variveis presentes no saldo oramental, nomeadamente, os
impostos, transferncias e consumo pblico. Sabendo que, em situao de equilbrio, a
despesa desejada igual ao rendimento (Y=D = C + G + I economia fechada), para que este
aumente, de modo a conseguir os objetivos da poltica referida, necessrio aumentar a
despesa. Ao faz-lo, criar-se-ia um excesso da mesma, provocando, assim, uma diminuio nos
stocks, encomendas por satisfazer, filas, entre outras situaes que funcionariam como um
sinal de que a produo, y, teria de ser aumentada de modo a que se conseguisse estabelecer,
novamente, o equilbrio que seria alcanado a um y superior. Para aumentar a despesa,
segundo uma poltica oramental, ter-se-ia de aumentar o consumo pblico, que afetaria
diretamente a mesma, ou diminuir os impostos ou aumentar as transferncias. As duas ltimas
polticas referidas iriam aumentar o rendimento disponvel dos indivduos, que eles iriam
usufruir, em parte (propenso marginal a consumir), para aumentar o seu consumo e
consequentemente a despesa.

No entanto, apesar de esta poltica ter efeitos positivos sobre o rendimento, ir aumentar as
taxas de juro, i, visto que, y => L1 (procura de moeda por motivos de transao), para que
se volte a atingir o equilbrio, permanecendo-se com a mesma oferta monetria, M, dever,
ento, diminuir-se a procura monetria, para isso i => diminuio da procura monetria por
motivos de deteno de valor. Para alm disso, este tipo de polticas ir criar um dfice
oramental DO= G+tr-T

3. Dependncia dos impostos do rendimento

T = u +tY. Os impostos ajustam-se conjuntura, de tal modo que, quando existe uma poltica
expansionista, no s aumentar o rendimento como o mesmo ir acontecer aos impostos,
fazendo com que o primeiro no varie tanto como seria esperado. Do ponto de vista da
poltica oramental isto ter um impacto negativo, contudo, caso esta poltica fosse do tipo
oramental, provocaria um dfice que no seria to impactante como a variao provada pela
poltica devido ao efeito dos impostos. Efeito este que se denomina de efeito estabilizador
automtico, visto que estabiliza as variaes do rendimento efetivo face ao seu potencial e que
funciona atravs dos mecanismos de mercado. Isto porque, quando y=>T, aumentando as
receitas do estado e diminuindo o rendimento disponvel e consequentemente o consumo
privado das famlias.

4. Feito
5. Maneira mais apropriada de avaliar um PO.
Devido incidncia dos estabilizadores automticos no saldo oramental, para avaliarmos os
efeitos de uma poltica oramental, o saldo oramental dever ser calculado, no atravs do
rendimento efetivo, mas atravs do rendimento potencial (saldo estrutural). Deste modo, o
saldo ser independente do ciclo econmico. Contudo, so suscitados certos problemas
adversos a este conceito, visto que existem vrios modelos de clculo do Y*, de tal modo que,
o impacto avaliado da PO seria diferente para cada modelo utilizado

6. Saldo Oramental primrio

SOP = SO juros da dvida pblica. Este assim calculado visto que, os juros da dvida refletem
PO passadas.

7. 2 tipos de mercado

Existem dois tipos de mercados onde pode ser negociada a dvida pblica, o primrio e o
secundrio. No primeiro, a transao feita no momento da emisso. No mercado secundrio
j se presumo que s iro estar presente os privados, da que, haja uma obrigatoriedade que o
BC compre em mercado secundrio, uma vez que, assim, preservar a sua independncia face
ao governo. Ainda que, de qualquer das formas, ir ser emitida moeda, libertando meios
financeiros para outros agentes que iro, posteriormente, comprar em mercado primrio.

8. Financiar o dfice e eliminar o dfice

Para que seja possvel financiar o dfice, porque este existe, ou seja, as despesas do estado
so superiores s suas receitas, no entanto, as primeiras tm de continuar a ser executadas e
pagas, ao que s poder ser feita se algum as financiar (encontro de meios financeiros
suplementares), geralmente, atravs de emprstimos. Mais concretamente, este
financiamento pode ser feito atravs do banco central, emitindo moeda para a economia, ou
atravs da subscrio de dvida pblica por parte dos privados. Assim, o dfice poder
continuar a existir, contudo, o Estado, poder continuar a criar despesas, visto que, estas esto
a ser financiadas.

Eliminar o dfice pressupe a sua extino, ou seja, SO=-DO=0, isto aconteceria caso houvesse
um aumento das receitas no financeiras, ou diminuio da despesa, de modo a que a ajuda
externa no fosse necessria

9. Dfice e dvida pblica

A dvida pblica a agregao dos sucessivos emprstimos a que o governo incorreu para
financiar os vrios dfices, sendo esta uma varivel stock, medida num dado momento. J o
dfice uma varivel fluxo, contabilizada, geralmente, ao longo de um ano, onde foram
desenvolvidas as receitas e despesas que lhe deram origem. No haver dfice, no implica que
no haja dvida, contudo, esta ter tendncia a diminuir devido ao superave no SO. Por outro
lado, se no houver dvida, podemos concluir que tambm o DO inexistente.

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