Está en la página 1de 8

ICAP UADE

ndice de Costo
Argentino de la
Produccin
Informe 1

Instituto de Economa
Facultad de Ciencias Econmicas

0
Presentacin del ndice
ICAP UADE es el ndice de Costo Argentino de la Produccin que comienza a
divulgar desde diciembre 2017 el Instituto de Economa de la Fundacin
UADE. Se trata de un nuevo indicador sinttico elaborado a partir de la
agregacin de diferentes componentes del costo empresario. Su objetivo es
monitorear de forma peridica la tendencia del costo a partir del
seguimiento de variables relacionadas con los insumos productivos y el
clima de negocios.

Al reflejar la dinmica del costo argentino se constituye en una


herramienta para la toma de decisiones tanto en el sector privado, para
identificar mejoras o retrocesos a nivel agregado, como para el sector
pblico, donde contribuye a partir de informacin precisa al diseo de
polticas que contribuyan a mejorar la competitividad.

El ICAP UADE se construye utilizando la metodologa de indicadores


sintticos sugerida por el National Bureau of Economic Research (NBER). A
diferencia de indicadores lderes de actividad econmica, que pretenden
anticipar cambios de tendencia, no existe serie aqu que sirva como
referente primario, como podra ser, por ejemplo, el Producto Interno
Bruto (PIB).

Es por esta razn que la eleccin de las series se basa en los principios
usuales de disponibilidad, credibilidad de la fuente, periodicidad, relacin
lgica con el fenmeno estudiado y experiencia previa del grupo de
investigacin. Otros fenmenos vinculados al costo empresario, como el
crowding out (o efecto desplazamiento) del sector pblico, o aspectos de
difcil observacin quedaron por razones de simplicidad fuera del anlisis.
(Ver ms en Anexo Metodolgico)

1
Resumen Ejecutivo

El Costo Argentino sube 3,6% en septiembre 2017 en comparacin con


igual mes del ao anterior.

El ICAP UADE se encuentra 6% por encima de los niveles de enero 2016.


En la ltima medicin se observ el impacto del alza de la tasa de
inters, entre otros factores relevantes para la competitividad.

Con relacin a agosto de 2017, el ICAP se mostr estable, registrando


un alza de apenas 0,1%, por lo que no pudo sostener la tendencia a la
baja observada durante el mes previo.

2
Resultados

Segn la ltima medicin, el ICAP tuvo un incremento de 3,6% en


septiembre de 2017 frente al mismo perodo del ao anterior. En tanto que,
con relacin a agosto ltimo el ICAP se mostr estable con un alza de
apenas 0,1% mensual, por lo que no pudo consolidar la tendencia a la baja
registrada el mes anterior.

Grfico 1. ndice de Costo Argentino de la Produccin (ICAP)


Base enero 2016=100
110

108

106

104
Sep 17/ Sep 16:
+3,6%
102

100

98

96

94
jun-16

ago-16

oct-16

jun-17

ago-17
ene-16

ene-17
mar-16

abr-16

may-16

nov-16

dic-16

mar-17

abr-17

may-17
feb-16

sep-16

feb-17

sep-17
jul-16

Fuente: Fundacin UADE. jul-17

Entre los componentes del ICAP, mostraron una tendencia descendente en


trminos reales1 durante septiembre (comparacin mensual) la energa
elctrica, el costo logstico, las materias primas, el riesgo pas, conflictos
laborales, los costos de seguro patrimonial y costos logsticos. En tanto que
mostraron una tendencia en alza la presin tributaria, la tasa de inters
activa y el costo de la construccin.2

1
Las variables nominales se ajustan utilizando el ndice de Premios al por Mayor (IPIM) elaborado
por el INDEC.
2
Al cierre de este informe se tena solo datos parciales y no definitivos para Salario privado,
Presin tributaria y Fuel oil.

3
Grfico 2. ndice de Costo Argentino de la Produccin (ICAP) Var. Mensual

2,0% 1,78%

1,5%
1,23%
1,03%
1,0% 0,85% 0,79% 0,85%
0,72%
0,59%
0,52% 0,45% 0,50%
0,5% 0,38%
0,27%
0,11%
0,0%
-0,05%
-0,15%
-0,5% -0,33%

-1,0% -0,84%

-1,5% -1,38% -1,39%

-2,0% Nov-16

Jun-17
Jun-16

May-17
Aug-16

Aug-17
May-16

Apr-17
Apr-16

Jan-17
Dec-16
Jul-16

Jul-17
Mar-16

Mar-17
Feb-16

Sep-16

Oct-16

Feb-17

Sep-17
Fuente: Fundacin UADE.

Con estos resultados el ICAP se ubic en torno a los 106 puntos en


septiembre de 2017, tomando como base 100 el mes de enero de 2016.
Luego de una baja de casi 2% mantenida durante el primer trimestre del
ao pasado, el costo argentino tuvo hasta agosto de 2016 una tendencia
estable que comenz a revertirse en el ltimo trimestre. Esta misma
tendencia creciente se mantuvo durante el primer semestre de 2017 y
parece estar revirtindose a partir de las ltimas dos mediciones.

4
Cuadro 1. Evolucin de los componentes del ICAP (valores nominales)3
DIFERENCIA DIFERENCIA
September '17 August '17 September '16
1M 12 M

Presin tributaria nacional (imp. al productor) 19,4 18,9 16,0 2,50% 21,00%
Fuel oil ($ por tonelada) 8.434 8.106 8.219 4,04% 2,61%
Costo de la construccin (1993=100) 1.609,8 1.579,8 1.317,7 1,90% 22,17%
Energa elctrica ($/Mwh) 1.179,1 1.238,7 1.053,8 -4,81% 11,89%
Costo logstico (1993=100) 4.259,5 4.236,0 3.586,6 0,56% 18,76%
Salario privado (2012=100) 410,9 405,3 314,2 1,40% 30,79%
Materias primas (2001=100) 198,1 196,3 197,9 0,93% 0,10%
Conflictos laborales (nmero) 2,7 7,0 235,9 -61,43% -98,86%
Riesgo pas (puntos bsicos) 378,9 420,2 447,0 -9,82% -15,23%
Tasa de inters activa (%) 21,8 21,5 28,0 1,40% -22,30%
Pago de seguros (millones de $) 21.526 21.526 17.553 0,00% 22,63%
Bienes de capital (2004=100) 101,9 102,2 95,4 -0,32% 6,80%
IPIM (Junio 2016=100) 120,6 119,4 103,5 1,00% 16,51%
Dlar ($ x us$) 17,2 17,4 15,1 -1,32% 13,80%

Fuente: Fundacin UADE.

Cuadro 2. Evolucin de los componentes del ICAP (valores reales) 4

DIFERENCIA DIFERENCIA
1M 12 M
2,50% 21,00%
3,01% -11,93%
0,89% 4,86%
-5,75% -3,96%
-0,44% 1,93%
0,40% 12,26%
-0,07% -14,09%
-61,43% -98,86%
-9,82% -15,23%
0,39% -33,31%
-0,99% 5,26%
-0,32% 6,80%
1,00% 16,51%
-1,32% 13,80%

Fuente: Fundacin UADE.

3
Ver definicin de las variables y precisiones sobre la unidad de medida en el Anexo Metodolgico.
Fecha de cierre 18/11/2017. En el caso de no tener informacin al cierre no se considera variacin
alguna.
4
Las variaciones reales surgen de deflactar los valores nominales por el IPIM donde corresponda
debido a la existencia de nominalidad (ver metodologa en el anexo).

5
Anexo metodolgico
Metodologa del ICAP UADE

El ndice de Costo Argentino de la Produccin (ICAP UADE) para Argentina se


construye utilizando la metodologa de indicadores sintticos sugerida por el
National Bureau of Economic Research (NBER).

A diferencia de indicadores lderes de actividad econmica, que pretenden


anticipar cambios de tendencia, no existe serie aqu que sirva como referente
primario, como podra ser, por ejemplo, el Producto Interno Bruto (PIB).

Es por esta razn que la eleccin de las series se basa en los principios usuales de
disponibilidad, credibilidad de la fuente, periodicidad, relacin lgica con el
fenmeno estudiado y experiencia previa del grupo de investigacin. Otros
fenmenos vinculados al costo empresario, como el crowding out (o efecto
desplazamiento) del sector pblico, o aspectos de difcil observacin quedaron
por razones de simplicidad fuera del anlisis.

Con los criterios mencionados anteriormente, se incorporaron en la medicin las


siguientes variables, ajustadas por el ndice de Precios al por Mayor (IPIM) en el
caso de variables nominales, y desestacionalizadas para eliminar efectos
coyunturales:

Presin tributaria nacional: se calcula con la medida tradicional de la


recaudacin nacional total (restando lo recaudado por IVA, por tratarse de
un impuesto al consumo) en relacin al Producto Interno Bruto
mensualizado (fuente: elaboracin propia en base a AFIP y Ministerio de
Economa)
Costo del combustible: se toma como referente el precio del fuel oil
(fuente: Secretara de Energa)
Precio de la energa elctrica: se toma el precio de la energa en el
mercado elctrico mayorista (fuente: Informe de Sntesis del Mercado
Elctrico Mayorista de la Secretara de Energa).
Costo logstico: Indicador con base 100 en diciembre de 2001 publicado por
la Cmara Empresaria de Operadores Logsticos (CEDOL)
Salario privado promedio: se utilizar la serie de salario en el sector formal
registrado (fuente: INDEC).
ndice de materias primas: es un indicador que sigue la dinmica del precio
de las materias primas (fuente: BCRA)

6
Conflictos laborales: ndice de huelgas, 1986=100 (fuente: Tendencias
Econmicas)
Riesgo pas: prima de riesgo a fin de mes de los ttulos de deuda argentinos
(fuente: JP Morgan)
Tasa inters: valor para documentos a sola firma (fuente: BCRA)
Costo de la construccin: evolucin del costo de materiales, uno de los
componentes del ndice de costo de la construccin (fuente: INDEC).
Pago de seguros patrimoniales: pago de seguros patrimoniales, se utiliza la
tendencia dada la estacionalidad de la serie (fuente: Superintendencia de
Seguros de la Nacin).
Precio de bienes de capital: se utiliza el ndice de precios de bienes de
capital proveniente del balance de pagos (fuente: INDEC).

A la metodologa tradicional se aplican ponderaciones estructurales que


consideren la importancia relativa de cada factor en la estructura de costos segn
la siguiente tabla:

Indicador Ponderacin
Salario del sector privado 23.5%
Costo logstico 14.2%
Presin tributaria 12.1%
Costo de la construccin - materiales 10.1%
Materias primas 9.5%
Precio de bienes de capital 7.7%
Conflictos laborales 6.5%
Riesgo pas 6.5%
Tasa de inters activa 3.5%
Fuel oil 2.6%
Precio de energa elctrica 2.6%
Pago de seguros patrimoniales 1.0%
TOTAL 100%

Fuente: elaboracin propia en base a la matriz-insumo producto.

***

También podría gustarte