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La inversin extranjera en amrica latina y el Caribe

La Inversin Extranjera Directa (IED) es aquella que tiene como propsito crear un vnculo
duradero con fines econmicos y empresariales de largo plazo, por parte de un inversionista
extranjero en el pas receptor.

En 2015, se verific una disminucin del acervo de inversin extranjera directa en la regin y
una cada an mayor de la rentabilidad. La renta, como porcentaje del acervo de IED, lleg a su
mximo ms reciente en 2011 y luego comenz a disminuir, llegando al 5,0% en 2015, el nivel
ms bajo en 13 aos. Cuando se analiza la situacin por pas, se observa que las mayores
cadas de rentabilidad se produjeron en los pases con recursos mineros (Bolivia (Estado
Plurinacional de), Chile, Colombia y Per). Sin embargo, esta tendencia no se restringe
nicamente a estas economas. En un escenario en que el monto de la renta de la inversin
extranjera directa se est reduciendo, las empresas transnacionales tienen, a lo menos, dos
opciones: reinvertir una menor proporcin de las utilidades o remitir menos utilidades

Los pases de Amrica Latina y el Caribe fueron actores sustantivos en este proceso de
aumento de la produccin de minerales metlicos, principalmente el Brasil en mineral de
hierro; Chile y el Per en cobre; el Brasil, Guyana, Jamaica, Suriname y Venezuela (Repblica
Bolivariana de) en bauxita y en Mxico y el Per en oro y plata.

Entre 2000 y 2015 se registraron las mayores fusiones y adquisiciones histricas del sector de
la minera metlica en el mundo. Aproximadamente el 16% del monto de esas operaciones
tuvo como objetivo una empresa originaria de algn pas de Amrica Latina y el Caribe, y en
el perodo mencionado se realizaron en la regin operaciones por 78.000 millones de
dlares. El 92% del monto total se distribuy entre empresas objetivo de ocho pases, con un
claro liderazgo del Brasil, Chile, el Per y Mxico como destinos de las operaciones
registradas.

Entre los pases que mostraron las mayores entradas de IED, el mayor crecimiento se
produjo en la Argentina, con un 130%, seguida por Mxico, con un 18%5. Por otro lado,
Chile, Colombia y el Per presentaron disminuciones que van entre el 8% y el 26%. A nivel de
subregiones, los ingresos de Centroamrica aumentaron un 6%, mientras que los del Caribe
disminuyeron un 17%
En 2015 ms del 50% de la inversin anunciada en energas renovables correspondi a
proyectos localizados en Chile, Honduras demostr un desempeo muy destacado, ha
aumentado a participacin de la energa solar de la matriz en el pas. Entre los pases
destacados se incluyen el Brasil, Mxico y Panam. En la mayora de los pases los anuncios
de inversin en este sector han aumentado, con la excepcin del Per, donde se anunciaron
pocos proyectos durante los ltimos tres aos.

Los proyectos de inversin de energa solar han aumentado en especial en el 2010,


despertando mayor inters po parte de los inversionistas extranjeros en la energa elica.

E el 2015, el 70% del total de la inversiones anunciadas en energas renovables


correspondan al desarrollo de proyectos de energa solar. Los gobiernos latinoamericanos
han apostado con entusiasmo por las energas renovables para diversificar la matriz
energtica, particularmente en pases no productores de hidrocarburos, buscando disminuir
los costos de generacin y reducir el impacto ambiental en el largo plazo
En Amrica Latina y el Caribe, las telecomunicaciones han sido uno de los sectores de
servicios ms relevantes para la canalizacin de la IED. Entre 2011 y 2015, las
telecomunicaciones concentraron el 17% del monto total de los anuncios de inversin
extranjera.

- El sector de las telecomunicaciones es muy intensivo en infraestructura y hardware


de alta tecnologa
- Es un sector en que existe un alto nivel de competencia y consumidores difciles de
fidelizar.
- Finalmente, es un sector con una alta participacin de empresas transnacionales.

En Amrica Latina, un pequeo grupo de empresas son responsables de la mayor parte de la


inversin. De acuerdo a los antecedentes proporcionados por la compaa, Amrica Mvil ha
invertido cerca de 10.000 millones de dlares anuales, incluido su mercado de origen,
Mxico.

Por otro lado, entre 2012 y 2015, la espaola Telefnica, con su marca Movistar, ha
invertido unos 22.000 millones de dlares en la regin, mientras que Telecom Italia invirti
cerca de 8.000 millones de dlares en el Brasil, su mercado principal.

Los Estados Unidos vuelven a ser el principal pas de origen

En 2015, los Estados Unidos se convirtieron en el principal origen de las entradas de


inversin extranjera directa recibidas por Amrica Latina y el Caribe. Considerando las
entradas que tienen un origen claramente identificado8, los Estados Unidos son
responsables del 25,7%. Los Pases Bajos son el segundo origen ms importante, con un
15,4%, seguidos de Espaa, con un 11,5%.

La balanza de rentas mejora, pero se incrementa el deterioro de la balanza de bienes


Finalmente, combinando las entradas de IED con las salidas de rentas de estos flujos de capital
se puede visualizar el impacto que ellos tienen sobre la balanza de pagos. En la mayora de los
pases, este impacto es positivo. No obstante, en caso de que disminuyeran fuertemente las
entradas de IED, la existencia de un acervo de gran magnitud determinara salidas por
concepto de rentas que pueden llegar a ser muy significativas. En la actualidad, en Bolivia
(Estado Plurinacional de), Guatemala, el Per y Venezuela (Repblica Bolivariana de) ya se
observa un impacto negativo de la IED sobre la balanza de pagos.

La cada de la IED se concentra en Amrica del Sur

En 2015, Amrica Latina y el Caribe experiment un descenso del 9,1% en las entradas de IED y
esto tuvo especial impacto en algunos pases de Amrica del Sur. Las cifras regionales se vieron
afectadas por las contracciones de los flujos de IED en el Brasil, Colombia y el Uruguay, donde
bajaron un 23%, un 26% y un 25%, respectivamente. Los aumentos ms destacados se
produjeron en Venezuela (Repblica Bolivariana de) (un 153% entre los primeros tres
trimestres de los dos aos) y la Argentina (130%), seguidos de Suriname (69%) y Granada
(59%) (vase el cuadro I.7). Estos resultados ratifican el carcter cclico de la IED, ya que dos de
las economas que mostraron las mayores alzas en 2015 registraron algunas de las cadas ms
importantes el ao anterior.
Pese a la disminucin del 23%, el Brasil contina siendo el principal receptor de IED en la
regin, ya que concentra el 42% del total. A una distancia considerable le siguen Mxico (17%)
y Chile (11%). Estos antecedentes ratifican la fuerte concentracin que se mantiene en la
regin, ya que cinco pases son receptores del 84% del total de las entradas de IED.

En general, las economas ms pequeas tienden a recibir una proporcin de inversin


extranjera directa relativamente mayor en relacin con su PIB, lo que otorga a las empresas
transnacionales un papel particularmente importante.

Pases andinos y Cono Sur: el fin del ciclo de los productos bsicos

La IED en el Per disminuy por tercer ao consecutivo. En 2015, las entradas de IED cayeron
un 13%, hasta los 6.861 millones de dlares. El componente que mostr la mayor reduccin
fue el de prstamos entre empresas, principalmente por el aumento de las amortizaciones. En
el Per, al igual que en otros pases con importantes industrias extractivas, disminuy la
importancia relativa del sector minero en las entradas de IED. Sin embargo, el pas mostr
dinamismo en otros sectores y evidenci una interesante actividad de fusiones y adquisiciones.
La operacin ms importante fue la compra de la generadora elctrica Fenix Power por parte
de un consorcio liderado por la empresa chilena Colbn en 786 millones de dlares. De hecho,
esta transaccin fue una de las mayores fusiones y adquisiciones transfronterizas registradas
en Amrica Latina y el Caribe en 2015. A principios de 2016 se complet la compra del 48% de
la Corporacin Lindley por parte de la empresa mexicana Arca Continental, la segunda
embotelladora de Coca Cola ms importante en Amrica Latina, en una operacin de 760
millones de dlares. A fin de seguir potenciando su estrategia de expansin regional sobre
todo en Chile, Colombia, Mxico y el Per, el banco canadiense Scotiabank adquiri los
activos del banco estadounidense Citibank en el Per por 295 millones de dlares. Asimismo,
la empresa china Tangshan Jidong Cement Co., sexto fabricante de cemento del mundo,
anunci su intencin de comprar Cementos Interocenicos. Por ltimo, se registr gran
actividad vinculada al cambio de propiedad entre empresas extranjeras en operaciones
mineras de menor tamao. En telecomunicaciones, despus de la adquisicin de Nextel en
2013, la empresa chilena Entel ha invertido alrededor de 500 millones de dlares para mejorar
su red.. De acuerdo con la Sociedad Hoteles del Per (SHP), la inversin hotelera en el pas
llegara a los 1.211 millones de dlares entre 2015 y 2018 (102 proyectos que incorporaran
cerca de 7.676 habitaciones en hoteles de 3, 4 y 5 estrellas). Esta dinmica contrasta con las
inversiones materializadas en el perodo 2010-2014, que alcanzaron los 550 millones de
dlares

Los Estados Unidos se mantuvieron como el principal origen de la IED recibida por el Ecuador
en 2015, con un 18% del total, y a corta distancia le siguen el Per y China, con un 16% y un
9%, respectivamente.

La interaccin entre gobierno corporativo y fusiones y adquisiciones

Las normativas sobre gobierno corporativo limitadas a los mercados de valores tienen un
mbito de accin acotado solo a las empresas registradas en valores y/o que cotizan en bolsa.
En los ltimos aos, se han producido cambios importantes en los marcos legales; sin
embargo, estos no han sido suficientes para ampliar la cobertura a todo el espectro
empresarial. Por ltimo, ante la cobertura limitada de la normativa de gobernanza corporativa,
esta debera estar coordinada con normativas, como la de competencia, ms amplias y cuyo
mbito de accin vaya ms all de la gobernanza, permitiendo que su aplicacin se extienda a
un mayor nmero de empresas.

En el conjunto de los pases, el Per mostr el nivel ms alto de gobierno corporativo. En


general, entre 2013 y 2014 se produjeron cambios importantes en la normativa sobre gobierno
corporativo de los cuatro pases socios del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), Chile,
Colombia, Mxico y el Per, probablemente en el marco de la armonizacin de leyes del
mercado de capitales entre los pases que forman parte de dicha iniciativa de integracin de
bolsas de valores.
CONCLUSIONES

En trminos nominales, las entradas de inversin extranjera directa en Amrica Latina y el


Caribe muestran claros signos de estancamiento. En 2015, por cuarto ao consecutivo, no se
registr en la regin un crecimiento relevante de los ingresos de IED. En el actual entorno
global, la cada de la IED en Amrica Latina y el Caribe probablemente seguir en 2016.

Las economas de Amrica del Sur, especializadas en la produccin de bienes primarios, en


particular petrleo y minerales, y con una fuerte integracin comercial con China fueron las
ms afectadas. De hecho, los signos de desaceleracin de China y los bajos precios de las
materias primas han paralizado las inversiones en actividades exportadoras de recursos
naturales. Por otro lado, Mxico y Centroamrica presentan expectativas ms favorables, con
una tasa estimada de crecimiento promedio del PIB del 2,6%, levemente inferior a la tasa de
2015. La recuperacin de la economa de los Estados Unidos se ha reflejado en un repunte de
los anuncios de nuevos proyectos de inversin, particularmente de manufacturas de
exportacin. En consecuencia, la CEPAL estima que las entradas de IED en la regin podran
caer en un porcentaje de hasta un 8% en 2016.

La inversin extranjera directa puede constituirse en un propulsor del desarrollo que tiene
efectos positivos en las economas receptoras. As, se destaca la funcin de la IED como
complemento del ahorro nacional y fuente de nuevos aportes de capital y de beneficios en
materia de transferencias de tecnologa y sistemas de gestin para la modernizacin
productiva. La CEPAL estima que las entradas de IED en la regin podran caer en un
porcentaje de hasta un 8% en 2016.

En Amrica Latina y el Caribe, la IED ha sido clave en apoyar el patrn de insercin


internacional de los pases, con inversiones en recursos naturales, exportaciones y servicios
modernos. Sin embargo, ha tenido un impacto moderado y no extensivo en trminos de
contenido tecnolgico, innovacin e investigacin y desarrollo (I+D). Por lo tanto, la adopcin
de estrategias en las que se combine la atraccin de IED con polticas que impulsen la
modernizacin econmica y la diversificacin de la produccin no solo fomentara el
establecimiento de empresas transnacionales en sectores con mayores posibilidades de
desarrollo y fortalecimiento de capacidades; tambin facilitara la integracin de esas
compaas en las economas locales y potenciara el crecimiento econmico con inclusin
social y sostenibilidad ambiental.

Por ltimo, las polticas adoptadas no apuntan solo a atraer inversin extranjera directa, sino
tambin a generar condiciones para que se absorban sus beneficios. Con tal fin, es
fundamental elevar la competitividad de las empresas locales, para que se integren a las redes
de produccin y comercializacin de las empresas extranjeras.