20171106 Gurus del cobre vaticinan el futuro

del metal
Negocios e Industria

Publicado el 6 de noviembre del 2017

El metal lleva casi un mes en velocidad crucero, un poco por encima de los US$ 3 por libra,
apoyado en un mejor desempeo de la economa global y una demanda que se mantiene estable.
Y aunque, segn especialistas, el cobre parece ya haber subido todo lo que deba, se mantendra
en estos niveles al cierre del ao.

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Notas al editor

(La Tercera) Es otoo en el hemisferio norte, pero aires primaverales se respiraron esta
semana en Londres en la LME Week, el mayor encuentro global de la industria de los metales,
donde ejecutivos de empresas, analistas, funcionarios de gobierno y traders se reunieron en un
ambiente positivo entre indicadores de las grandes economas mundiales: Estados Unidos, China,
Europa. Ms demanda, mejores precios.
Tras el aluminio, el cobre es uno de los metales que ms han brillado en lo que va del ao, con
valores que en las ltimas semanas se han sostenido por encima de US$ 3 por libra. El viernes, el
metal cerr en US$ 3,13 por libra. De acuerdo con estimaciones de Cochilco, lo anterior ha
permitido que el promedio del ao se ubique ahora en US$ 2,74, es decir, 28% por encima del
mismo perodo de 2016 y, segn especialistas, la recuperacin en su valor es un reflejo del
aumento del atractivo en las materias primas que anticipa, tambin, ms inversiones.

Tras el reciente repunte, los especialistas en el mercado no anticipan que el cobre siga subiendo
mucho ms.

Metal Bulletin Research contempla un escenario base de un precio contado en la Bolsa de

Metales de Londres (LME) de US$ 3,1 por libra promedio para el cuarto trimestre, con una
proyeccin mxima que podra alcanzar a US$ 3,15 en el perodo.

Creemos que los precios ya han mejorado mucho y que el optimismo ya est incorporado en el
precio. Hay muchas ventas aqu creando resistencia y un dlar estadounidense fuerte est
generando viento en contra. Fsicamente, no hay rigidez en el mercado, ya sea para el ctodo o el
concentrado, por lo que desde esa perspectiva es difcil argumentar que los precios deberan
seguir subiendo, dice Andrew Cole, analista principal de Metal Bulletin Research.

Nuestro pronstico de caso base para todo el ao para 2018 es de US$ 6.738 la tonelada (US$
3,05 por libra), que se compara con $ 6.170 (US$ 2,79) este 2017. El ao que viene habr un
pequeo dficit global, pero el mercado se sentir equilibrado durante la mayor parte de 2018. La
rigidez real slo llegar ms tarde, en 2019-2020, aade Cole desde Londres.

Aunque no suba ms, el nimo en Chile ya es muy distinto, con un precio del cobre que se
mantuvo por un buen perodo apenas por encima de los US$ 2 por libra por varios meses en la
segunda parte de 2015 y la primera de 2016 -con un fatdico US$ 1,95 el 15 de enero del ao
pasado-, que con uno que incluso lleg a marcar US$ 3,2 el 24 de octubre pasado.

Un reciente informe de Goldman Sachs indic que el nivel de los precios del cobre estaba
ampliamente justificado por un sincronizado crecimiento econmico global, una depreciacin
que exhiba el dlar y reiterados desencantos en la oferta de cobre de mina. Segn los analistas
del banco de inversin, se espera que la demanda de China -el mayor consumidor mundial de
materias primas- suba 3,1% este ao y 1,8% como promedio anual en promedio hasta 2022.
China explicar cerca de la mitad de la demanda global de cobre en los prximos cinco aos.

Tendencia estable
As, no parece ser que la expectativa apunte a un rally que lo lleve muy lejos de los valores en
los que se negocia actualmente, al menos en el corto plazo. Y ms bien los precios promedio del
metal esperados para 2018 an se ubican en niveles inferiores a US$ 3, lo que implica que en
algn momento deberan descender con suavidad.

Creemos que el reciente aumento en los precios del cobre los ha llevado a niveles superiores a
los fundamentalmente justificados, especialmente por encima de los US$ 7.000 por tonelada
(US$ 3,17 por libra), dice Sanjay Saraf, jefe de Anlisis de Mercado de Materias Primas, Metals
& Mining de S&P Global Market Intelligence, uno de los gurs del mercado.

Los datos econmicos positivos de China han ayudado al sentimiento y este empuje al alza.

Sin embargo, los indicadores de mercado, como TC/RC (cargos de tratamiento y refinamiento) y
primas fsicas no reflejan un mercado ajustado. Esto se destaca an ms por los trminos
premium para el prximo ao, agrega Saraf.

Actualmente, S&P Global Market Intelligence pronostica un precio promedio anual para 2018 de
US$ 5.928 por tonelada, es decir, US$ 2,68. Seguimos siendo cautelosos sobre los niveles de
deuda de China y la necesidad del pas de abordar esto, lo que podra atemperar el crecimiento de
la demanda. Sin embargo, existen riesgos al alza desde el lado de la oferta, especialmente en
torno a las diversas negociaciones laborales que deben realizarse el ao prximo, y la
incertidumbre sobre la situacin en (la mina en Indonesia) Grasberg, dice.

De todos modos, por lo pronto se sigue respirando optimismo en las negociaciones en las ruedas
de cobre y el que se negocia en la Bolsa de Metales de Londres (LME) podra volver a probar la
resistencia a $ 7.013 la tonelada (US$ 3,18 la libra), porque su repunte del mnimo del 27 de
octubre de $ 6.782,50 parece incompleto, dijo el analista tcnico de Reuters, Wang Tao.

Verde esperanza

En un reciente artculo titulado La era dorada del cobre, Financial Times destac que si se le
pregunta a cualquier director ejecutivo o inversionista del sector minero qu metal tendr el
mejor desempeo en el futuro, la mayora dir que el cobre. La principal razn se relaciona con
el suministro. Segn el International Copper Study Group, existe una brecha de cerca de 150.000
toneladas entre la oferta y la demanda hacia el prximo ao.

En una mirada ms larga, Daniel Malchuk, presidente de Operaciones para Amrica de BHP,
destac en la LME Week que el mundo necesita recursos para crecer y el aumento del uso de
energas limpias es una buena noticia para el cobre. Y puso como ejemplo que si un auto hbrido
necesita 40 kilos de cobre, eso es el doble que en un modelo regular a petrleo, mientras que uno
que utiliza slo bateras requiere de 80 kilos de cobre. Y segn Malchuk, a medida que
evolucionen los autos elctricos, podran llegar a requerir unos 105 kilos del metal rojo.

Quien no se qued atrs en optimismo esta semana fue el propio presidente ejecutivo de
Codelco, scar Landerretche, quien en una entrevista con Bloomberg asegur que hacia adelante
el cobre podra llegar a un rcord de sobre US$ 10.000 la tonelada mtrica, esto es US$ 4,5 por
libra, a medida que el equilibrio entre la oferta y la demanda apunte a dficits sustanciales a
partir de 2018.

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