RATIOS DE ACTIVIDAD, ROTACION O

DE GESTION
Publicado el agosto 14, 2009 by manqv
PLANTEAMIENTO
Los ratios de Actividad, rotacin o de gestin son razones que comnmente se
reconocen como razones de eficiencia o de cambio. Estas miden, segn
diversos autores, con qu tanta eficiencia la empresa utiliza sus activos,
estando directamente relacionados con el anlisis de liquidez. Destacando
entre ellos los siguientes dos grupos de ratios: (i) los relacionados con Cuentas
por Cobrar y Pagar e Inventarios y (ii) los ratios relacionados con los Activos
Totales.
SOLUCION
Se mostrarn a continuacin los principales ratios o razones de actividad o
rotacin que deberan considerarse:
a) Razones de Actividad (o Rotacin) de las Cuentas por Cobrar
Esta razn de cambio de las cuentas por cobrar suministra informacin sobre
la condicin de las cuentas por cobrar de la empresa, asimismo, sobre la
capacidad de la empresa para recaudar las referidas cuentas. Simplemente,
esta razn se obtiene de dividir el neto de las ventas a crdito obtenidas a la
fecha de los estados financieros (netas de descuentos, rebajas y
bonificaciones) y las cuentas por cobrar.
Ventas Netas al Crdito *

Cuentas por Cobrar
* Se tomarn las ventas al crdito, dado que las ventas al contado, no generan, obviamente, cuentas por
cobrar.
Este ratio nos indica el NMERO DE VECES que se han convertido en
efectivo las cuentas por cobrar durante el perodo de un ao. Mientras alta sea
la rotacin, menor ser el tiempo entre la fecha en que se produce la venta
normal y la fecha en la que se realiza la cobranza del efectivo.
Observaciones sobre el Denominador
Los efectos a cobrar que provienen de las ventas normales y de descuentos
que todava estn pendientes deben ser incluidos en el total de cuentas por
cobrar
Diversos analistas prefieren utilizar en el denominador el promedio de las
cuentas por cobrar. La forma ms inmediata de determinar dicho promedio
consiste en tomar las cuentas por cobrar iniciales del perodo, sumarles las
cuentas a cobrar finales y el resultado dividirlo entre dos. Esto se debe a que el
uso de una cantidad promedio del balance general es un intento para lograr un
enlace ms preciso entre la partida del estado de ganancias y prdidas
(ventas) y la cuenta del balance general es ms representativa de todo el
perodo a analizar y no slo del final de ao. Debe tenerse en cuenta que
mientras ms amplias son las oscilaciones de las ventas, ms sujeto a
distorsin estar este ratio, a menos que se promedien las cuentas por cobrar
adecuadamente.
Perodo de Recaudacin Promedio
La Rotacin de las Cuentas por Cobrar en Das, o Periodo de Recaudacin
Promedio, se calcula como sigue:
Das en el Ao *

Rotacin de las Cuentas por Cobrar
* El uso de 360 das es arbitrario en algunos analistas. Generalmente es un perodo utilizado para mayor
comodidad del clculo en lugar de 365 das.
Este perodo de recaudacin promedio tambin podra ser calculado de la
siguiente forma:
Cuentas por Cobrar x Das del Ao

Ventas Anuales a Crdito
Esta medida, tambin conocida como das de ventas en cuentas a cobrar, mide
el NMERO DE DAS NECESARIOS, EN PROMEDIO, PARA COBRAR LAS
CUENTAS POR COBRAR. Dicho en otras palabras, indica el nmero promedio
de das que las cuentas por cobrar(1) permanecen pendientes cobro.
Segn Leopold A. Bernstein, esta situacin podra estar mostrando lo
siguiente:
Malos resultados de cobro.
Dificultades para obtener el pago puntual de los clientes a pesar de la
diligencia de los esfuerzos de cobro.
Clientes en dificultades financieras.
No obstante, antes de llegar a una conclusin definitiva, se deberan revisar los
trminos bajo los cuales se otorgaron los crditos a sus clientes(2) . Pese a
que, por lo general, un perodo promedio de cobro demasiado alto es
perjudicial para la empresa, un perodo promedio de cobro demasiado bajo no
tiene que ser bueno, necesariamente.
b) Razones de Actividad (o Rotacin) de las Cuentas por Pagar
Al igual que en las cuentas por cobrar, la empresa puede tener la necesidad de
determinar la puntualidad con la que cumple con sus obligaciones(3) . La
utilizacin de estas razones permitiran a la empresa conocer en cierta forma el
ofrecimiento de crditos a sus clientes, midiendo paralelamente crdito
obtenidos, es decir, medir, el tiempo de recaudacin de las cuentas por cobrar,
a efectos de poder cumplir a tiempo con nuestras acreencias. Sera ilgico, por
ejemplo, otorgar crditos por ventas a clientes a 60 das, cuando las cuentas
por pagar o crditos obtenidos son 30 das, puesto que no se tendra la liquidez
suficiente para cumplir con nuestros proveedores. La rotacin (nmero de
veces) de las cuentas por pagar se determinara de la siguiente forma:
Compras Netas al Crdito

Cuentas por Pagar
Cuando el analista no dispone de informacin referida a las compras, en
algunas ocasiones es posible utilizar el costo de ventas, para determinar estas
razones. Por ejemplo, si se trata de empresas que compran sus mercaderas
para venderlas, es decir, no mantienen un stock en sus almacenes; tal podra
ser el caso de empresas que venden maquinaria industrial a pedido.
Perodo de Pago Promedio
Con respecto al clculo del perodo promedio de las cuentas por pagar, se
debera tener el siguiente procedimiento:
Das en el Ao *

Rotacin de las Cuentas por Pagar
* El uso de 360 das es arbitrario en algunos analistas. Generalmente es un perodo utilizado para mayor
comodidad del clculo en lugar de 365 das.
Tambin podra ser calculado de la siguiente forma:
Cuentas por Pagar x Das del Ao

Compras Anuales a Crdito
c) Razones de Actividad (o Rotacin) de los Inventarios
Los inventarios constituyen proporcionalmente, en la mayora de las empresas,
un rubro importante en el grupo de los activos circulantes. As pues, los
inventarios representan inversiones realizadas por una empresa con la
finalidad de conseguir un beneficio, siendo ste obtenido por la venta. En este
sentido, es conveniente y necesario mantener cierto nivel de existencias para
generar un nivel adecuado de ventas. En la mayora de los casos, el exceso de
existencias genera para las empresas gastos como almacenamiento, seguros
e impuestos, as como riesgos en cuanto a la prdida del valor, por
obsolescencia, deterioro fsico (desmedros) o mermas. Asimismo, presupone
una inmovilizacin de los fondos, que se podran destinar a usos ms
provechosos.
Este ratio de rotacin permite conocer con qu tanta habilidad se administra el
inventario, midiendo la velocidad a la que los inventarios entran y salen de la
empresa a una fecha determinada, que generalmente es de un ao(4) ,
determinndolo de acuerdo con la siguiente divisin:
Costo de los Inventarios Vendidos

Inventario *
* Preferentemente, se toman en cuenta las existencias que son adquiridas para su posterior venta.
Asimismo, este numerador podra estar representado por el valor promedio de las existencias, es decir,
dividir entre dos el saldo inicial y el saldo final, tal como se muestra a continuacin:
Existencias Iniciales + Existencias Finales
2
Lo importante es que esta razn sea evaluada en relacin con razones
determinadas anteriormente por la propia empresa o en todo caso con razones
promedio del sector econmico (ya sea comercial, industrial, extractivo, etc.) al
cual pertenece la empresa. Debe tenerse en cuenta que mientras ms alta sea
la rotacin de inventarios ms eficiente y efectiva ser la administracin de
los inventarios de la empresa y los inventarios ms frescos, mostrarn una
mayor liquidez(5) . Por otro lado, un ndice de rotacin relativamente bajo,
puede ser signo que se tienen productos obsoletos o cuyo cambio o
desplazamiento es lento.
Rotacin del Inventario en Das
Una razn optativa para la empresa sera la determinacin de la rotacin de los
inventarios en das, la cual es til para determinar la poltica de compras. El
clculo es el siguiente:
Das en el Ao

Rotacin del Inventario
Igualmente, el analista podra hacer uso de la siguiente frmula equivalente,
que mide el nmero de das que hacen falta para vender las existencias (o el
promedio de las existencias) durante un perodo dado:
Inventario x Das en el Ao

Costo de los Inventarios Vendidos
d) Razones de Actividad (o Rotacin) del Activo Total
Esta razn resulta de las ventas netas con los activos totales y se determina de
la siguiente forma:
Ventas Netas

Activos Totales

(1) A efectos de profundizar el examen de las cuentas por cobrar, el analista podr efectuar una
clasificacin de las referidas cuentas por antigedad, de tal manera que resulte una distribucin
apropiada de las diversas cuentas por el nmero de das transcurridos desde su vencimiento.
(2) Puede ocurrir que la poltica de cobranza sea excesivamente restringida, lo cual originara una
disminucin en las ventas, por la falta de facilidades de pago para los clientes.
(3) Tambin sera necesaria la clasificacin por antigedad de las cuentas por pagar.
(4) Sin embargo, este ratio puede ser calculado en perodos ms cortos, cuando se presenten casos de
empresas que tengan ventas estacionales.
(5) Sin embargo, habra que guardar cierta precaucin en los casos que se tenga un ratio alto, dado que
mostrara un inventario precario e inestable. Es decir, que la empresa estara manteniendo inventarios
demasiado bajos e incurriendo frecuentemente en escasez.