CAPITULO VI

CLCULO DE TASA DE RETORNO PARA UN

SOLO PROYECTO

TASA DE RETORNO
 TASA DE RETORNO

Es la tasa de inters pagada

sobre saldos insolutos de
dinero tomado en prstamo a
la tasa de inters ganada
sobre el saldo no recuperado
de una inversin (presto) de
tal manera que el pago o el
ingreso final, lleva el saldo a
cero considerando el inters
(ganado o adeudado)
 INTERPRETACIN DEL VALOR DE UNA TASA
DE RENDIMIENTO O TASA DE RETORNO

Cuando se recibe un dinero en prstamo, la tasa de

inters se aplica al saldo no pagado, de manera que la
cantidad prestada y el inters total se pagan en su
totalidad con el ltimo pago del prstamo.
Desde la perspectiva de quien otorga el prstamo, existe
un saldo no recuperado en cada periodo de tiempo.
Tasa de rendimiento (TR) es la tasa pagada sobre el
saldo no pagado del dinero obtenido en prstamo, o
la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una
inversin, de forma que el pago o entrada final iguala
el saldo exactamente a cero con el inters
considerado.
El banco prest a un ingeniero recin graduado $1 000
a i = 10% anual durante 4 aos para comprar equipo
de oficina.
Desde la perspectiva del banco (el prestamista), se
espera que la inversin en este joven ingeniero
produzca un flujo de efectivo neto equivalente de
$315.47 por cada uno de los 4 aos.

A = $1 000(A/P,10%,4) = $315.47
Determine la cantidad de la inversin no recuperada
por cada uno de los cuatro aos utilizando:
a) la tasa de rendimiento sobre el saldo no recuperado
(la base correcta)
b) la tasa de rendimiento sobre la inversin inicial de $
1 000.

c) Explique por qu toda la inversin inicial de $1 000

no se recupera con el pago final del inciso b).
 TIR

Este mtodo de evaluacin econmica, consiste en

encontrar una tasa de inters en la cual se cumplan
las condiciones buscadas en el momento de evaluar un
proyecto de inversin y que se da cuando se igualan
los ingresos y los costos.
TIR
Conocida tambin como tasa interna de
rendimiento, es un instrumento o medida
usada como indicador al evaluar la eficacia
de una inversin.

La TIR sirve para identificar claramente el tiempo en

que recuperaremos el capital asignado a una inversin.
Para su calculo tambin se requiere proyectar los gastos
por efectuar (valores negativos) e ingresos por recibir
(valores positivos) que ocurren en perodos regulares.

La TIR puede utilizarse como indicador de la

rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor
rentabilidad; as, se utiliza como uno de los criterios
para decidir sobre la aceptacin o rechazo de un
proyecto de inversin
USO GENERAL DE LA TIR

Como ya se ha comentado anteriormente, la

TIR o tasa de rendimiento interno, es una
herramienta de toma de decisiones de
inversin utilizada para conocer la factibilidad
de diferentes opciones de inversin.
El criterio general para saber si es conveniente
realizar un proyecto es el siguiente:
TIR
TIR

IMPORTANCIA

Encuentra una tasa de inters en la cual se

cumplen las condiciones buscadas en el
momento de iniciar o aceptar un proyecto de
inversin.
Se respalda del valor presente (VP) lo cual
nos permite evaluar la rentabilidad de un
proyecto de inversin.
TIR

PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR LA TASA

DE RETORNO
 TASA DE RETORNO

PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR LA TASA

INTERNA DE RETORNO
PROBLEMA:

Si una persona puede hacer hoy una inversin

comercial que requiere un gasto de $ 3,000 para
recibir $ 5000 dentro de cinco aos, cul seria la
tasa de retorno sobre la inversin?

SOLUCIN

PASO 1: comprender el problema

PASO 2 : graficar
 SOLUCIN

F = $ 5,000

1 2 3 4

P = $ 3,000
SOLUCIN

La tasa de inters puede encontrarse

estableciendo las ecuaciones P/F F/P y
despejando directamente el valor del factor.
Usando P/F.

P = F(P/F,i%,n)
3,000 = 5,000(P/F,i%,n)
(P/F,i%,n) = 3,000 = 0.6000
5,000
 SOLUCIN

De las tablas de inters, un factor P/F de 0.6000 para

n igual a 5 aos se encuentra entre 10% y 11%.
Interpolando entre estos dos valores, utilizando la
ecuacin tenemos:

Tabulado valor 1
Deseado no listado
Tabulado valor 2
SOLUCIN

0.6209 10%
0.6000 i%
0.5935 11%

0.6209 0.6000 0.0209

C= 11 10 = = 0.7628
0.6209 0.5935 0.0274

POR LO TANTO:
i = 10+0.76 = 10.76%
CALCULO DE LA TASA DE
RETORNO PARA UN SOLO
PROYECTO

Calculo de la tasa de retorno por el mtodo del valor

presente
Calculo de la tasa de retorno por el mtodo
del valor presente

En los clculos de la tasa de retorno el objetivo es

hallar la tasa de inters a la cual la suma presente y la
suma futura son equivalentes.
La tasa de retorno es una expresin que simplemente
iguala una suma presente de dinero con el valor
presente de sumas futuras.
=

= +

: Valor presente de los desembolsos.

: Valor presente de los ingresos o retornos.
Procedimiento para el clculo de la tasa interna de retorno por el mtodo
del valor presente

1.- se dibuja un diagrama de flujo de caja.

2.- se establece la ecuacin de la tasa de retorno

en la forma: = +

3.- se establece los valores de i* por ensayo y

error, hasta lograr el balance de la ecuacin.
Probablemente sea necesario hallar i* utilizando
interpolacin lineal.
 Procedimiento para el clculo de la tasa interna de retorno por el mtodo
del valor presente

Cuando se utiliza el mtodo de ensayo y error para determinar i* el problema

es combinar los flujos de caja en el formato de solo uno de los factores
normalizados.

1. Se convierte todos los desembolsos a cantidades nicas ya sea (P o F) o cantidades

uniformes (A), despreciando el valor del dinero en el tiempo.
Por ejemplo si se desea convertir un valor A F, bastara con multiplicar A por el nmero de n
aos.

2. Se convierten todos los ingresos a cantidades uniformes.

3. Habiendo reducido todos los ingresos o desembolsos a cualquier formato (P/F, P/A o
A/F), se utilizan las tablas de inters para hallar la tasa aproximada de inters para la cual
el valor de (P/F, P/A o A/F), respectivamente se satisfacen.

Nota: recuerde que la tasa de retorno obtenida por este procedimiento es simplemente un
estimado de la tasa real de retorno.
Ejemplo:
Si se invierten $ 5000 hoy en un fondo del cual se
espera que produzca $ 100 anuales durante 10
aos haciendo un valor futuro de $ 7000 Cul es
la tasa de retorno?
Solucin:
1.- se dibuja un diagrama de flujo de caja.
 Ejemplo:

2.- Se establece la ec. De la tasa de retorno en la forma:

0 = +
0 = -5000 + 100(P/A, i*%,10) + 7000(P/F, i*%,10)..(*)
3.- Se establece los valores de i* por ensayo y error, hasta lograr el
balance de la ecuacin. Probablemente sea necesario hallar i*
utilizando interpolacin lineal.
Se utiliza el procedimiento de estimacin ya explicado, para
determinar la tasa de inters para el primer ensayo.
Todos los ingresos se consideran como un solo valor futuro F en el
ao 10, de manera que pueda utilizar el factor P/F.
P= $ 5000
F=n(A) F= 10(100) + 7000 F=8000
Ahora podemos plantear que:
5000 = 8000(P/F, i*%,10 ) 0.625 = (P/F, i*%,10)
Ejemplo:
La tasa de inters esta entre 4% y 5%. Por consiguiente, utilizaremos
i=5% en la ecuacin (*).
0 = -5000 + 100(P/A,5%,10) + 7000(P/F,5%,10)
(1+i)n 1 1
0 = -5000 + 100( ) + 7000( )
i(1+i)n (1+i)n
(1+0.05)10 1 1
0 = -5000 + 100( ) + 7000( )
0.05(1+0.05)10 (1+0.05)10
0= -5000 + 772.17 + 4297.39
0 $ 69.56
Estamos poco pasados por el lado positive, lo cual indica que los ingresos
reportan mas del 5%. En consecuencia trataremos con i=6%.
0 = -5000 + 100(P/A,6%,10) + 7000(P/F,6%,10)
(1+i)n 1 1
0 = -5000 + 100( ) + 7000( )
i(1+i)n (1+i)n
(1+0.06)10 1 1
0 = -5000 + 100( ) + 7000( )
0.06(1+0.06)10 (1+0.06)10
0= -5000 + 736.01 + 3908.76
0 $ -355.22
 Ejemplo:
Como la tasa de inters del 6% es muy alta, interpolamos.
+69.56______ 5%
0________i%
-355.22_______6%

69.56 0 5
=
69.56 + 355.22 5 6

69.56
5 =
424.78

5.16%=

Observe que ensayamos con 5% y no con 4% en el primer tanteo. Se utilizo el valor mas alto
debido a que al suponer que los 10 montos de $100 eran equivalentes a $1000 en el ao 10,
la tasa aproximada para el factor P/F era menor que el verdadero valor. Esto se debe a
despreciar el valor del dinero en el tiempo. por consiguiente, el primer valor de ensayo para i se
tomo por encima del indicado por el factor P/F, con el objeto de mejorar la precisin.
CALCULO DE LA TASA DE RETORNO POR EL MTODO DEL
CAUE

De la misma manera como i* puede encontrarse

utilizando una ecuacin VP, tambin puede
determinarse mediante la forma CAUE de la
ecuacin [2].

Este mtodo se prefiere, por ejemplo, cuando hay

flujos de efectivo anuales uniformes involucrados.

El procedimiento es el siguiente:
 1. Dibuje un diagrama de flujo de efectivo.
2. Defina las relaciones para el CAUE de los
desembolsos, y el CAUE de las entradas, con i*
como variable desconocida.
3. Defina la relacin de la tasa de retorno en la
forma de la ecuacin , 0 = -CAUEd + CAUEr.
4. Seleccione valores de i* por ensayo y error hasta
que la ecuacin est equilibrada. De ser necesario,
interpole para determinar i*.
Aqu tambin puede utilizarse el procedimiento de
estimacin planteado en la seccin (2) para el
primer valor de i.
PROBLEMA
Si se invierten $ 5000 hoy en un fondo del cual se
espera que produzca $ 100 anuales durante 10
aos haciendo un valor futuro de $ 7000 Cul es
la tasa de retorno?
utilizando el mtodo del CAUE calcule la tasa de
retorno de la inversin
 SOLUCION:
1.-La figura muestra el diagrama del flujo de caja
2.- La relaciones del CAUE para desembolsos e ingresos son:

CAUEd =-5000(A/P,i%,10)
CAUEr =100+7000(A/F ,i%,10)

3.-La formulacin CAUE utilizando la ecuacin (2)

0=-5000(A/F,i%,10)+100+7000(A/F ,i%,10)

Los resultados son i*=5% 0$+9.02

i*=6% 0$-48.26

La interpolacin nos conduce a i* =5.16% c

As pues , para el calculo de la tasa de retorno se puede

escoger entre el mtodo del VP o el mtodo de CAUE
FLUJOS CONVENCIONALES Y NO
CONVENCIONALES (Trabajo Grupal)