MACROECNOMIA

MOCHON Y BECKER
CAPITULO 12: UNA VISION GLOBAL: LA MACROECONOMIA
De la microeconoma a la macroeconoma

La macroeconoma estudia el funcionamiento de la economa en su conjunto. Es una forma simplificada de la economa y nos da a
conocer el nivel de la actividad econmica de un pas. La macroeconoma se rige mediante la funcin de la demanda agregada y la
oferta agregada. La diferencia entre esta curva macroeconmica y la microeconmica es que los factores no se pueden desplazar de un
mercado a otro porque estamos estudiando esto a nivel pas, es decir, como un mercado nico. La macroeconoma estudia las
variables macroeconmicas agregadas, es decir, la suma de todas las producciones o produccin agregada o el precio promedio de los
bienes o nivel de precios. Se presume que estos mini mercados que forman la produccin agregada son de competencia perfecta
excepto el del mercado de trabajo. Los ministerios de economa establecen una poltica macroeconmica que seran las medidas para
influir en la economa en su conjunto. Generalmente tocan ciertas variables para modificar la produccin, el empleo y la inflacin.
LAS VARIABLES MACROECONMICAS

Hay 3 tipos de variables en macroeconoma:

Flujo: son las que se miden en relacin a un periodo de tiempo determinado. Por ejemplo: la inversin de todas las empresas
en un periodo determinado.
Stock: son las que se definen en relacin a una fecha determinada pero no a un periodo. Ejemplos serian la cantidad de
divisas que hay en un momento en el banco central (stock de divisas) o la cantidad de capital en una economa (stock de
capital).
Precios: son los precios de los bienes y de los factores de produccin que se miden en dinero, excepto el propio dinero que se
mide en relacin al costo de oportunidad de tenerlo de diversas formas liquidas.

DEL CORTO AL LARGO PLAZO: EL CRECIMIENTO ECONMICO

La macroeconoma se ocupa de los ciclos econmicos, es decir de la suma de la produccin, empleo e inflacin a corto plazo, pero
tambin se ocupa del crecimiento econmico, es decir, las mismas variables pero a largo plazo. En este sentido pensemos en el corto o
en el largo plazo tenemos que pensar distintas medidas para actuar. Para salir de una depresin a corto plazo, reducimos el ahorro para
estimular el consumo y en cambio a largo plazo es diferente, reducimos el consumo y aumentamos el ahorro para crear inversin hasta
llegar a lo que se denomina la trampa de liquidez.
LA FUNCIN DE PRODUCCIN, EL AHORRO Y EL CRECIMIENTO DE LA PRODUCCIN

La funcin de produccin agregada es la funcin que suma todas las economas particulares en una sola:
Y= f (L, K)
Donde Y es la produccin total, L es el trabajo y K es el capital y f la tecnologa disponible (que aumenta o disminuye mucho ms a
las otras dos variables). Para esta funcin es muy importante el ahorro, ya que este se convierte a largo plazo en inversin que forma
parte de K y eso har mayores cantidades de produccin. Como sabemos, a corto plazo solamente podemos mover L y eso hace que en
nuestra curva de produccin solamente se mueva a lo largo de la curva, pero a largo plazo movemos tanto K como L y la curva es
diferente.
EL ENTORNO MACROECONMICO COMO INCENTIVADOR DE LOS AGENTES ECONMICOS PRIVADOS
Un buen entorno a nivel pas, es decir, buenas polticas macroeconmicas posibilitan mayor confianza de las empresas para invertir y
viceversa cuando el entorno no sea favorable, restringen la produccin.
LOS OBJETIVOS DE LA MACROECONOMA
Son 3 objetivos:
Alcanzar un nivel alto y rpido en la produccin y en el consumo: para esto se usa el PBI que mide el valor de mercado
de los bienes y servicios finales en un pas. Se puede medir en trminos nominales o reales. Nominal es a precio corriente de
mercado y real es a precio constante. La divisin entre el PBI nominal sobre el real te da el deflactor del PBI que es un ndice
de inflacin. Generalmente el nivel de produccin y consumo en una economa est en constante aumento es decir que est
creciendo a largo plazo. El PBI potencial es el mximo de produccin que puede tener un pas con una tecnologa y poblacin
dadas y sin aceleracin de la inflacin. Cuando se alcanza el PBI potencial la poblacin tiene un nivel de desempleo natural.
El PBI efectivo es el nivel actual del PBI, atado a fluctuaciones de polticas macroeconmicas (poltica monetaria o fiscal) o
fluctuaciones cclicas.
 Bajar el desempleo: es muy importante que para bajar el desempleo las empresas no solo tengan capacidad para absorber
esta mano de obra, sino que den buenos salarios y buenas compensaciones como seguros o accidentes. La tasa de desempleo
refleja el nivel de la economa en el ciclo econmico. Si la produccin es alta, ergo, el desempleo es bajo.
Tasa de desempleo= (cantidad de desocupados/poblacin econmicamente activa) x100
Nivelar la inflacin: controlar la inflacin es importante a nivel pas para que se asignen bien los recursos para que tanto las
empresas como las personas tomen decisiones racionales. El indicador ms eficiente es el IPC (ndice de precios al
consumidor) que se mide en relacin a la canasta bsica. La variacin en estos precios se establecen como un aumento o un
descenso en la tasa de inflacin en comparacin con la de otro periodo.
Reducir el dficit pblico: el dficit pblico se conoce como la resta entre los ingresos y los gastos pblicos. Si hay mucho
dficit pblico la economa necesitara de financiaciones externas o pblicas, segn sea el caso. Si hay mucho dficit pblico
una de las medidas que se tiende a hacer es subir las tasas de inters para reducir la inversin.
El desequilibrio exterior: para medir el desequilibrio en relacin con el resto de los pases se usa la balanza de pagos. En
cierta manera como este es un documento contable siempre cierra en 0, pero sus cuentas interiores no lo hacen. Es por esto
que una de sus balanzas, la balanza de cuenta corriente, que hace exportaciones importaciones puede cerrar positiva o
negativamente. Si lo hace de forma positiva es que est exportando a nivel comercial ms de lo que importa y viceversa si es
negativo.
El tipo de cambio: el tipo de cambio representa el valor de mi moneda en relacin a otra y es muy importante mantener un
equilibrio ac para que no se generen distorsiones en la entrada y salida de capitales.

Al ser tantos objetivos es muy difcil que todas las variables se acomoden a las distintas fluctuaciones o cambios en la poltica
macroeconmica como por ejemplo la llamada disyuntiva entre el desempleo y la inflacin. Baja el desempleo, sube la inflacin y
viceversa (curva de Phillips). Otro problema es el a largo plazo cuando se necesita ahorrar en la actualidad para generar una
inversin a futuro. Los distintos economistas van a dar pelota a una u otra variable segn su escuela econmica.
LOS INSTRUMENTOS DE LA POLITICA MACROECONOMICA
POLITICA MONETARIA: Controlar la cantidad de dinero circulante, del crdito y del sistema financiero en general para
estabilizar variables. De esta manera influye en las tasas de inters, en la inversin (y el PBI) en la inflacin y en el tipo de
cambio (y en las exportaciones netas), en los precios de las acciones y en los precios de las viviendas. Si por ejemplo se
produce una presin alcista en los precios y hacemos una poltica monetaria restrictiva (reduccin de la oferta monetaria)
subir la tasa de inters baja la inversin, el PBI y la inflacin. En cambio s hay una recesin se hace todo lo contrario, se
aumenta la oferta monetaria para reducir las tasas de inters y subir la inversin, el PBI y la inflacin.
POLITICA FISCAL: se refiere al uso del gasto pblico y los impuestos para modificar situaciones macroeconmicas. Hay
dos tipos de gasto pblico: las compras del estado que son todas las transacciones de compra venta que hace el estado
(compra de ferrocarriles, pago a funcionarios, etc.) y las transferencias del estado que son las asignaciones o las jubilaciones
o las pensiones por desocupacin.
Los impuestos influyen en la economa reduciendo el ingreso de las personas (bajando su consumo y ahorro y produccin e
inversin a largo plazo) a su vez, estos impuestos afectan la produccin y los precios porque hay algunos que se gravan sobre
ciertos productos o sector de la produccin como por ejemplo los impuestos sobre los beneficios.
La poltica fiscal redistribuye parte del consumo privado al consumo pblico y los impuestos redicen los ingresos e influyen
en el gasto y ahorro privados.
POLITICA COMERCIAL: mediante aranceles, cuotas u otros mecanismos estimula las exportaciones netas. Tambin otro
mecanismo para estimularlas es la variacin en la poltica de tipo de cambio.
POLITICA DE OFERTA: son polticas asociadas a estimular la oferta de mercado en alguna de sus variables: trabajo,
produccin o tecnologa hacen bajar los precios, la tasa de desempleo y sube el PBI potencial.

DEL ESTUDIO DE UNOS MERCADOS RELEVANTES AL EQUILIBRIO MACROECONOMICO

Antes de hablar de oferta y demanda agregadas se debe hablar de cinco mercados homogneos:
Mercado de capitales (mercado de bienes reales)
Mercado de bienes (mercado de bienes reales)
Mercado de dinero (mercado de bienes financieros)
Mercado de bonos (mercado de bienes financieros)
Mercado de trabajo

A corto plazo los primeros cuatro mercados estn en equilibrio en la funcin de la demanda agregada y tambin est en equilibrio el
mercado de trabajo sobre la oferta agregada. Tanto el mercado de capitales como el mercado de bonos se eliminan ac por que no
importan y quedan solo tres.
EL MODELO DE LA OFERTA AGREGADA Y LA DEMANDA AGREGADA
Cuando nosotros hablamos de crecimiento, inflacin, desempleo, dficit pblico y exterior, tasa de inters y tipo de cambio nos
estamos refiriendo a variables objetivo que definen el bienestar econmico de un pas. Hay distintas fuerzas que modifican estas
variables tales como:
 Fuerzas internas del mercado. Crecimiento de la poblacin, inversin, gasto, tecnologa
Perturbaciones externas: guerras, clima, desastres naturales, perturbaciones del comercio
Acciones de poltica econmica: variacin impositiva, gasto pblico, variacin monetaria, control del tipo de cambio.

LA DEMANDA AGREGADA
Hay dos tipos de variables que modifican la demanda agregada:
No financieras: lo hacen directamente. Consumo, inversin, GP, XN.
Financieras: lo hacen indirectamente. Dinero y activos financieros.

La demanda agregada est compuesta por C + I + G + XN. Esta curva es igual a la de demanda en micro cuando se compara precio
(en Y) y produccin (en X). En el caso de esta curva lo que se demuestra es el equilibrio a corto plazo de una economa por el lado del
gasto que esta produce.
LA OFERTA AGREGADA
Hay dos tipos de variables que modifican la oferta agregada:
Los mrgenes de beneficios y los costos de produccin
Mercado de trabajo: que incluyen los costos de produccin, la utilizacin de la capacidad productiva, el capital y el trabajo, la
productividad y la tecnologa.

La oferta agregada analiza los cambios en la produccin que generan cambios en los precios. Para eso tenemos que analizar la relacin
entre los precios y los costos. El aumento generalizado de precios se producir a corto plazo cuando se produce un incremento de los
costos unitarios de la economa. De forma contraria a la demanda, la oferta se dedica a ver el efecto que tiene sobre los costos (y que
se reflejan en los precios) los cambios en la produccin contratando ms trabajadores, aumentando los precios de los factores
productivos y aumentando los salarios. La curva de oferta agregada tiene pendiente positiva y mientras ms se acerque est a la renta
potencial, ms pronunciada va a ser la curva. De forma final, ambas curvas, la de oferta y demanda agregadas se unen en un punto de
equilibrio que es el punto de equilibrio de la economa (la combinacin entre el PBI real y el nivel general de precios.
Se conoce como estanflacin a la reduccin del PBI y el aumento de la inflacin.
CAPITULO 13: LA MEDICION DEL PBI: DEL PBI AL INGRESO DISPONIBLE
El producto bruto interno es la suma del valor de todos los bienes y servicios finales producidos en el pas en un ao. Es interno
porque solo suma la produccin final que se hace dentro del pas y es bruto por que no deducen las amortizaciones. Se suma el final de
la produccin para evitar la doble contabilizacin. En este sentido las actividades ilegales y el trabajo domstico que no se
contabilizan dentro del PBI, y eso es un dficit. Pero si se contabiliza el consumo de estas personas. El PBI es un indicador de
bienestar pero no te posibilita la evolucin en educacin y salud, no necesariamente.
EL PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI)
La contabilidad nacional, es decir, la contabilidad de cada pas mide su produccin mediante este indicador y la asienta en estas
cuentas. El PBI mide:
el valor monetario total: mide todos los diversos bienes de forma monetaria.
de los bienes y servicios finales: se contabilizan solo los vendidos a usuarios finales, a diferencia de bienes intermedios (harina para
el pan) que se usan para producir bienes finales. Lo mismo ocurre con los servicios, hay servicios intermedios que se usan para dar
otros servicios y servicios finales. Si se sumaran los dos bienes y servicios se caera en la doble contabilizacin.
producidos: solo se suman los bienes y servicios producidos. Las compras de terrenos o activos financieros no estn en el PBI.
para el mercado: incluye los bienes producidos solo para el mercado, es decir, para ser vendidos. No se contabilizan por ejemplo:
lavar el auto o limpiar la casa.
dentro de las fronteras de un pas.
en un ao dado: el PBI es una variable flujo, entonces se contabiliza no en un momento determinado sino a lo largo de un periodo.
EL PBI POR EL METODO DEL GASTO
Mediante el mtodo del gasto el PBI se mide con 4 variables:
consumo de bienes y servicios : son todos los bienes que una familia consume excepto los bienes usados y los activos
(como las acciones). Tambin suma como consumo los bienes auto consumidos (en el caso de los agricultores y los
propietarios) suma lo que comen (en el caso de los agricultores) y su propio alquiler (en el caso de los propietarios).
Inversin privada de bienes y servicios: la inversin son todos los bienes de capital que poseemos y que constituyen un
stock de capital especfico. Pero en cambio la inversin no es un variable stock sino flujo.
Hay dos tipos de inversin:
 La formacin bruta de capital fijo: est compuesta por:
o Planta y equipo: son los depsitos, fbricas, edificios industriales, etc. Se cuentan como bien final
porque son maquinarias que producen a largo plazo. Este elemento constituye la mayor cantidad de
inversin.
o Construccin residencial: las residencias son un variable stock y no forman parte del consumo ya que
darn servicios en un futuro.
Variacin de existencias: son los bienes que se produjeron pero que todava no se vendieron. Se cuenta como una
inversin por qu sirve para el ao que viene. Este elemento es el ms pequeo y voltil.

Todos estos elementos constituyen bienes de capital y por eso se pueden dividir en:
o Capital en existencias: son las materias primas que no metimos en el proceso productivo o los bienes que estn
en el depsito o los que se estn produciendo. La inversin en existencias es la inversin en este elemento.
Acumular existencias en este caso sera invertir y viceversa.
o Capital fijo: son los medios de produccin que tienen una larga vida til. La inversin en capital fijo es la
inversin en este elemento.

La inversin bruta es la suma entre estas dos inversiones. Igualmente hay varias fallas en la contabilidad de la inversin de esta forma
ya que no contabiliza las inversiones en el sector pblico, los bienes de consumo duradero (autos, etc.), capital humano (conocimiento,
formacin, etc.) y no tiene en cuenta la depreciacin de los bienes. Para eso se cre, aparte de la inversin bruta, la inversin neta que
es = inversin bruta amortizacin.
GASTO PBLICO: comprende el consumo en el sector pblico y las adquisiciones de inversin (compras de bienes de
capital). El resto de las compras es consumo pblico y seran los gastos en bienes y servicios que hacen en un ao como por
ejemplo los salarios de los empleados pblicos. El gasto pblico incluye compras en los niveles de administracin pblica,
bienes y servicios de los empleados pblicos como la polica. Del gasto pblico se excluyen las transferencias (TR) que son
los pagos que el sector hace a las economas domsticas sin contraprestacin de servicios (pensiones y subsidios) y los
intereses de la deuda pblica.
EXPORTACIONES NETAS: para netear esta cuenta se debe hacer exportaciones importaciones.

La forma de sacar el PBI mediante el mtodo del gasto se llama PBI PM (es decir, PBI a precio de mercado) y tambin se la llama
demanda agregada.
OTRAS FORMAS DE CALCULAR EL PBI
Por el mtodo del valor agregado: el valor agregado es la resta entre el precio y el costo de los bienes intermedios.
Por el mtodo de los costos de los factores: se consideran todos los costos de las empresas, es decir, los salarios, las rentas o
los alquileres, los beneficios, etc. El PBI calculado de esta forma o como gasto es lo mismo. PBIcf = excedente bruto de
explotacin + remuneracin de los asalariados.

LA RELACIN ENTRE EL PBI A PRECIO DE MERCADO Y EL PBI AL COSTO DE LOS FACTORES

Para pasar del PBIcf al PBIpm se suman los impuestos indirectos y se restan las subvenciones de explotacin (transferencias del sector
pblico a las empresas.
PBIpm= PBIcf + Ti - Sb

Tambin se puede calcular as:

PBIPM = RA + ENE + D + Ti + Sb

Donde RA (remuneracin asalariados) y ENE (excedente bruto de explotacin). D es depreciacin

EL PBI REAL Y EL PBI NOMINAL: LOS INDICES DE PRECIOS Y LA INFLACION

El PBI a precios corrientes se medir con los precios existentes en el momento de la produccin y el PBI a precios constantes se
medir teniendo en cuenta los precios en un ao especfico. Como los precios aumentan de diferente manera en relacin a cada
producto se usan los ndices de precios para tener una variacin general de los precios y as pasar de magnitudes corrientes a
magnitudes reales.
EL INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC)
Es una medida de los precios agregados y se calcula como una medida ponderada de los bienes de consumo finales. La ponderacin
est relacionada con el gasto de la familia media en cada bien. Este ndice de precios tiene en cuenta los bienes y servicios de consumo
final y no los de capital ni los intermedios. El IPC se calcula con el ndice de Laspeyres y se hace en tres pasos:
Se mide el precio de los bienes en los aos donde los quiero calcular.
 Se elige un ao como base y se calcula el gasto de la familia en cada bien. Estos porcentajes se usaran como ponderaciones
para calcular el IPC.
Se calcula el IPC como una media ponderada de los cocientes para cada producto

De este anlisis podemos decir que el IPC representa el costo de comprar en el ao actual bienes que en un ao determinado
representaban un gasto del 100% del sueldo.
EL IPC Y LA INFLACION
Para sacar la inflacin lo que se debe hacer es:
(IPC2006 IPC2005)/ IPC2005 X 100 = INFLACION EN 2006
El IPC es bueno para calcular la evolucin de los precios de los bienes y servicios. Otra forma de medir la inflacin es mediante el
ndice de precios implcitos del producto bruto interno (que tambin se llama deflector del PBI). Este ndice se saca dividiendo el PBI
nominal/PBI real X 100. El PBI nominal o a precios corrientes se calcula sumando los valores de los bienes segn cada ao particular
y el PBI real se hace sumando los bienes en relacin a un ao especfico como base. En este caso el PBI cumplira la funcin del
IPC2005. Tambin para sacar el PBI real o a precios constantes se puede hacer PBI nominal / deflactor del PBI. Este deflactor del PBI es
mucho ms apropiado para indicar la evolucin de los precios de bienes y servicios de la economa. La diferencia entre el IPC y el IPI
es que el primero mide los bienes consumidos mientras que el IPI mide los producidos.
DEL PBI AL INGRESO DISPONIBLE
EL PRODUCTO INTERNO BRUTO Y EL PRODUCTO NACIONAL
El producto interno son los bienes producidos en un pas. El producto nacional son los bienes que se produjeron con maquinarias
nacionales, tanto dentro del pas como fuera de l. De esta manera el producto nacional bruto es la suma del PBI + los ingresos de los
nacionales en el extranjero (RRN) - los ingresos de los extranjeros en el territorio nacional (RRE). De esta manera la diferencia entre
PBI y PNB son los ingresos con el exterior. Ej.: los salarios que obtienen los bolivianos por sus servicios en las verduleras argentinas
se cuentan en el PNB boliviano y en el PBI argentino. La diferencia entre PNB Y PNN (producto nacional neto) es que el neto se
consigue mediante la resta del PNB depreciacin de los bienes.
Si de los bienes producidos deducimos el valor de los bienes que van a reponer el capital fijo depreciado, tenemos el producto
nacional neto. El valor neto que queda de la produccin se conoce como INGRESO NACIONAL o INGRESO NACIONAL NETO.
EL INGRERSO NACIONAL
Son los ingresos que reciben las personas por todos los medios de produccin (trabajo, capital y tierra) y se calcula haciendo: PBI
depreciacin impuestos indirectos. El ingreso nacional neto (RNN) es igual al PNN CF (producto nacional neto de los costos de los
factores) y es igual al producto bruto nacional CF depreciacin y sera igual a PBI CF + RNN + RRE + D.
EL INGRESO PERSONAL Y EL INGRESO DISPONIBLE
El ingreso personal es la parte del ingreso nacional que obtienen las personas y se obtiene restando del ingreso nacional los beneficios
que las empresas no distribuyen (BND), los impuestos sobre los beneficios (TB) y las contribuciones empresariales a la seguridad social
(CSS) y se le suman las transferencias que las personas reciben del estado (TR) y las transferencias corrientes netas del exterior
(TRE). Para el ingreso personal disponible (RPD) se hace el ingreso disponible (RP) los impuestos directos (T d) Este ingreso es el
que nosotros recibimos y que destinamos a ahorro o consumo.
LA IDENTIDAD AHORRO-INVERSION
El ahorro es lo mismo que la inversin ya que en un caso de PBI donde no hay otra cosa que casas, lo que no es consumo es inversin
(calculndolo mediante el enfoque del producto) y calculando el PBI mediante el enfoque de los ingresos el ahorro cumple tambin la
misma funcin. Las fuentes del ahorro tambin son dos como en el caso de la inversin, pero a diferencia de la inversin, el ahorro es
o privado o pblico.
FLUJO CIRCULAR DEL INGRESO
Es la corriente de bienes y servicios y pagos entre empresas, economas domsticas, sector pblico y el mundo. El flujo circular puede
ir variando en relacin a la cantidad de entradas o salidas de dinero que haya dentro. Cuando se ahorra, se paga impuestos o se importa
se les considera como una salida. El gasto en inversin, el gasto pblico y las exportaciones son una entrada.
CAPITULO 14: EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE BIENES: EL MODELO KEYNESIANO Y LA
POLITICA FISCAL
Cuando hablamos del modelo keynesiano tenemos que tener en cuenta que el siempre hablaba a corto plazo, es decir, una economa a
menos de dos aos. Keynes parta del anlisis de un mercado a corto plazo que produce bienes de nueva produccin y sus dos
conceptos centrales sern los de equilibrio del ingreso y el multiplicador. Keynes parte siempre desde un momento de equilibrio del
ingreso que no tiene que ver con pleno empleo y a partir de ah le va agregando diferentes variables tales como inversin o gasto
pblico y despus se le agrega a estos conceptos el multiplicador. Parte del ingreso de cada persona se destina a consumo y a ahorro,
que a largo plazo se llamara inversin.
EL CONSUMO Y EL AHORRO DE UNA FAMILIA REPRESENTATIVA
Dentro del modelo cortoplacista keynesiano predomina el estudio de la demanda agregada ms que la oferta agregada. Ser esta
demanda agregada la que determine el ingreso de equilibrio. En este modelo hay rigideces en las variables y los empleados ya que es a
corto plazo, cuando el nivel de produccin es ms bajo al potencial y los precios se encuentran estables. Dentro de este modelo, los
mercados de bienes y dinero no tienen tiempo para relacionarse, es por esto que cambios en variables monetarias tales como las tasas
de inters no son estudiadas. Para Keynes lo ms importante es el consumo ya que tiene una relacin estable con el ingreso. En las
funciones estas es lo mismo ingreso (Y) que PBI.
LA FUNCION DE CONSUMO
La funcin de consumo es la funcin que cada familia tiene cuando decide cuanto de su ingreso destina para consumo y cuanto para
ahorro. La funcin de consumo tiene un punto de nivelacin que es cuando se consume todo lo que ingresa y no se ahorra.
Consumo= ingreso ahorro
La funcin de consumo es lineal:
C= C0 + Y
C0 representa el consumo autnomo que sera el consumo mnimo que todas las personas tienen aun sin tener ingreso. En el grafico
representa el punto donde inicia el grafico, la ordenada al origen.
La a es la propensin marginal a consumir que simboliza la pendiente y es constante. En teora simbolizara cuanto ms destina para
consumo las personas si recibiran un peso adicional de su ingreso disponible. Esto es as ya que Keynes cree que el consumo aumenta
cuando aumenta el ingreso pero en menor medida que este ingreso recibido. Cuanto ms se incrementara el ingreso, igualmente, mas
se destinara de este al ahorro.
LA PROPENSION MEDIA A CONSUMIR
La propensin media a consumir es la relacin entre el consumo total y el ingreso total. Esta propensin media a consumir es
decreciente a corto plazo y es constante a largo plazo. Que la propensin media a consumir sea decreciente y constante implica que la
funcin de consumo pasa por el origen de las coordenadas.
PMC= (C)/ (Y)=a

La propensin media a consumir disminuye cuanto ms aumenta el ingreso.

Se calcula as: C/Y=PMeC

LA FUNCION DE AHORRO

La funcin de ahorro es la contracara del consumo ya que es lo que no se gasta del ingreso. Si el consumo es mayor al ingreso estn
incurriendo en un desahorro y si es menor, estn ahorrando.
Ahorro= ingreso consumo
Para conocer la funcin de ahorro a partir de la frmula original se hace esto:
S= Y C = Y (C0 + aY)
S= -C0 + (1 a). Y
LA PROPENSION MARGINAL Y LA PROPENSION MEDIA A AHORRAR

La PMS se saca haciendo: (S / Y) y seria lo que me queda de la propensin marginal a consumir. Ambas unidas me tendran que
dar 1 que sera el ingreso (Y). La PMS es la pendiente del grafico de ahorro.
PMS=1- PMC

La propensin media a ahorrar es = S/Y

Tanto la suma de las propensiones medias a consumir y a ahorrar como las propensiones tiene que dar 1.

EL CONSUMO AGREGADO

El consumo es el elemento ms importante dentro del gasto agregado e influir en la demanda agregada ya que influye en la
produccin y el empleo.
DETERMINANTES DEL CONSUMO
Los determinantes del consumo son varios:
 El ingreso de las familias. Este supuesto fue ingresado por Keynes que dice que hay relacin entre el consumo y el ingreso y
expresa el nivel de gasto de consumo correspondiente a cada nivel de ingreso disponible (Y d). este ingreso no es solo el
que se recibe por el trabajo, sino que se tiene que entender de una forma ms amplia hablando de ingreso medio o
permanente, teniendo en cuenta los ingresos pasados o futuros. El ingreso es permanente cuando se eliminan las influencias
temporales como sequias o crisis. Para esta teora no todos los consumidores responden igual ante un incremento del ingreso.
Si la persona recibe un aumento una vez sola, tendera a ahorrar ese recurso, en cambio cuando este aumento es constante lo
terminan derivando al consumo. De esta manera, el ingreso que tenemos en cuenta es el ingreso a largo plazo. Para eso
Keynes ideo la hiptesis del ciclo vital ya que el aumento del consumo depende del ingreso a largo plazo y lo que ahorran, lo
ahorran para el futuro cuando se jubilan.
De esta manera los consumidores consumen dependiendo el ingreso disponible de cada ao y el ingreso derivado de la teora
de la teora del ingreso permanente y la hiptesis del ciclo vital.
El efecto riqueza tambin es importante para el consumo y dice que un mayor nivel de riqueza genera un consumo mayor. El
efecto riqueza solamente ocurre cuando hay un gran cambio en el ingreso de un momento para el otro como por ejemplo en
las crisis econmicas.
El efecto riqueza se calcula as:
W=K + (BM/P) + (B/P)
K es capital domestico, BM es la base monetaria, B son los bonos emitidos por el gobierno en manos particulares y P es la
inflacin.

LA DEMANDA DE INVERSION
La inversin no es solo la inversin en una cosa, sino en tres partes: en viviendas, en capital fijo y en existencias. La inversin siempre
es una variable de flujo que hace variar el la variable de stock que es la de capitales y en este caso nos referiremos a las ltimas dos,
que son las que hacen las empresas a diferencia de la primera que la hacen las casas. La inversin es sumamente variable por lo que
desencadena cambios en los ciclos econmicos. Los factores que influyen en la demanda de inversin son 3:
las tasas de inters: si aumentan, la inversin baja.
los ingresos (o el PBI): las fluctuaciones del output inciden en la evolucin de la inversin a lo largo del ciclo econmico. El
principio del acelerador dice que la tasa de inversin depende de la tasa de variacin de la produccin, es decir, de cmo
varia la produccin. La inversin es alta cuando la produccin es alta.
las expectativas: confianza en el pas y que lo que inviertan supere a los costos.
La poltica fiscal impositiva: al cobrar ms impuestos a las empresas, se reduce su capacidad para invertir.

LA CURVA DE DEMANDA DE INVERSION

La inversin tiene una relacin inversa en relacin con las tasas de inters ya que mientras que estas ltimas aumentan, la inversin
disminuye, es decir, que su rentabilidad es ms baja. De esta manera la curva de demanda de inversin tiene una pendiente negativa.
Esta curva descendiente puede correrse a la izquierda o a la derecha mediante variables exgenas a la de los ejes X e Y. Por ejemplo si
aumenta el PBI o si mejoran las expectativas empresariales la curva se corre a la derecha y si aumentan los impuestos o si empeoran
las expectativas empresariales la curva se corre a la izquierda.
EL MODELO KEYNESIANO DEL MULTIPLICADOR
Este modelo determina la produccin a corto plazo y dice que sobre cada peso invertido, se produce una variacin de + de 1 peso en el
PBI. Este modelo tambin explica cmo se produce la influencia en la produccin y el empleo mediante perturbaciones en la
inversin, las exportaciones netas y los impuestos. Este modelo tiene dos supuestos: precios y salarios son fijos y hay desempleo. No
hay poltica monetaria y los mercados financieros no reaccionan a los cambios de la economa porque es a corto plazo.
EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES EN UNA ECONOMIA SIN SECTOR PBLICO Y CERRADA
Para determinar el ingreso de equilibrio tenemos dos elementos: el anlisis de las funciones de ahorro y consumo y el estudio del gasto
total, es decir, el consumo, la inversin y el producto nacional.
LOS SUPUESTOS SIMPLIFICADORES
No hay sector externo, publico, depreciacin, los precios estn dados y son constantes y adems la inversin es una variable
autnoma. En esta economa el ingreso personal disponible es igual al producto nacional por que las empresas producen y le dan los
ingresos a las familias. Estas empresas contratan a tantos trabajadores como quieran segn el salario especifico y tienen suficiente
maquinaria para que no aumenten los costos de produccin. Como se aumenta la produccin sin que se aumente el precio, la demanda
agregada determina la produccin.
LA DETERMINACION DEL EQUILIBRIO DEL INGRESO POR LA CONDICION DE AHORRO IGUAL A INVERSION
Dentro de la teora del flujo circular del ingreso haba entradas y salidas. Dentro de esta economa, la nica entrada seria la inversin y
la nica salida seria el ahorro. En el grafico de ahorro e inversin, el punto donde ambos se tocan es la igualdad que antes habamos
hablado, I = S y es el equilibrio del ingreso. Es el punto donde las empresas quieren invertir y las familias ahorrar, para puntos
superiores a estos, las familias ahorraran ms de lo que las empresas quieren invertir y las empresas empiezan a acumular existencias y
deciden bajar la produccin. En este caso la inversin hecha es mayor a la planeada ya que se acumulan existencias Para puntos a la
izquierda del equilibrio pasa lo contrario, las familias no ahorran y las empresas deciden producir ms todava aumentando el empleo.
En este caso la inversin hecha es menor a la planeada por que se redicen las existencias.
LA DETERMINACION DEL EQUILIBRIO POR EL CONSUMO Y LA INVERSION
Otra forma de determinar el equilibrio en la produccin es mediante el enfoque del consumo ms la inversin. El equilibrio se llega
cuando el gasto de inversin y el gasto de consumo se igualan con el gasto total o de produccin. La lnea de C se desplaza
verticalmente por la adicin de la I en la misma cantidad de I. este grafico se denomina la cruz keynesiana. Va a haber un solo punto
entre las dos rectas en donde se van a cruzar estas y este va a ser el nivel de equilibrio del ingreso. Si el gasto excede a la produccin,
el stock baja y deciden aumentar la produccin por la fuerte demanda y viceversa si el gasto es ms bajo de la produccin. El ajuste
hacia el nivel de equilibrio de produccin lo hacen las mismas empresas para disminuir o aumentar su stock segn el consumo.
IDENTIDAD AHORRO-INVERSION
Esta identidad se cumple para cualquier nivel de ingreso, en cambio la igualdad se cumple solo para los puntos en equilibrio y al corto
plazo, por eso no es una igualdad ahorro-inversin.
EL MULTIPLICADOR
Cada inversin tiene un multiplicador que lo que genera es modificar la pendiente del PBI en el grafico. Este multiplicador existe ya
que debemos entender que cuando invertimos en algo nosotros hacemos girar una maquina que genera dividendos en otros elementos
de la economa. El proceso va a terminar cuando la inversin se incremente en tanto como el multiplicador lo diga. De esta manera, el
gasto original de la inversin, activa la maquina del gasto de consumo secundario que sera el resultante del multiplicador, este gasto
que se genera es decreciente pero casi interminable.
El multiplicador se saca haciendo 1/(1-PMC) y este multiplicador se multiplica por el monto de la inversin autnoma (I 0) y se
consigue el monto de la inversin (I)
Este 1/(1-PMC) es igual a decir 1/PMS.
De esta manera la cantidad de la inversin depende de la PMC. Cuanto ms inclinada sea la funcin de consumo, mas grande es el
multiplicador de la inversin.
Tambin podemos expresar al multiplicador como:
(Y/I)= (Y1-Y0)/ (I1/I0)
LA POLITICA FISCAL EN EL CONTEXTO DEL MODELO KEYNESIANO
Cuando hablamos de poltica fiscal dentro de este contexto de PBI debemos integrar al anlisis tanto el gasto pblico como los
impuestos.
A nuestra recta debemos agregarle el G del sector pblico aunque tambin esta G tiene un multiplicador ya que si el estado invierte en
compras del estado, gira la rueda como la inversin. En este caso el multiplicador es el mismo que el de la inversin 1/(1- PMC).
Como tienen la misma frmula, ambos se llaman multiplicadores del gasto.
LOS IMPUESTOS Y EL INGRESO DE EQUILIBRIO
Si metemos los impuestos a nuestro Yd, (impuestos de cuanta fija) debemos entender que ahora Yd = Y T. Metiendo a los
impuestos, la recta se desplaza hacia la derecha y hacia abajo y se aplanara un poco ms la curvatura de la recta. Es decir que los
impuestos deprimen parte de la propensin marginal a consumir.
A su vez podemos conocer la disminucin del ingreso por el aumento de los impuestos haciendo= multiplicador. PMC. impuestos
De esta manera podemos decir que la medida fiscal ms precisa para controlar el gasto total es aumentar o disminuir el gasto publico
ya que si modifico los impuestos, este tiene un impacto menor sobre la demanda agregada por que hay que multiplicarlos por la PMC
y esta es menor que la unidad (1).
LOS IMPUESTOS PROPORCIONALES Y EL INGRESO DE EQUILIBRIO
Cuando hablamos de impuestos decimos que estos influyen en nuestro ingreso. Por eso debemos primero multiplicar ese porcentaje
impositivo por nuestro ingreso y restamos el ingreso a ese valor. Tambin se puede hacer sin el primer paso: (1 t).Y (el 1-t se coloca
entre la propensin marginal a consumir y la Y).
A su vez tambin tenemos que entender que la PMC tambin tiene su impuesto, entonces luego de calcularla tenemos que hacer PMC
(1-t). De esta manera debemos entender que de un peso adicional, parte se va para el impuesto.
EL PRESUPUESTO PBLICO Y LA POLITICA FISCAL
El presupuesto pblico es el lugar donde los gobiernos asientan los gastos pblicos y las recaudaciones impositivas. Cuando los
ingresos son superiores a los gastos hay supervit presupuestario pero generalmente este entra en dficit. Los impuestos
proporcionales cumplen la funcin de estabilizar la economa. El presupuesto del sector publico tendera al dficit en las recesiones y
al supervit en las expansiones. Cuando se aumentan los impuestos puede producirse un exceso de carga fiscal y desalentar el trabajo.
Por otro lado un aumento de la deuda pblica (los ttulos de deuda que el estado pone en manos del pblico) puede desplazar la
inversin privada por que se endurecen las condiciones financieras como las tasas de inters que se elevan, o se reducen los recursos
financieros. Esto se conoce como el efecto desplazamiento. Esto quiere decir que el gasto pblico desplazara a la inversin privada.
Para las distintas escuelas econmicas esta bueno o es malo incurrir en dficit fiscal:
Los clsicos, que tienen como supuestos que las economas tienen mecanismos auto correctores para eliminar los desajustes y
no necesitan la intervencin del estado piden que el gasto pblico sea mnimo y que el presupuesto pblico debe estar en
equilibrio.
Los keynesianos, que dicen que el mercado no tiene un mecanismo auto corrector de los desajustes (por la crisis de 1930)
para llegar al pleno empleo y que los precios y los salarios no son tan flexibles como dicen los clsicos, sobre todo las
rigideces a la baja de los salarios, que dificultan los ajustes. Para estos, ante una recesin, el estado debe intervenir
cambiando los impuestos y el gasto y el presupuesto debe equilibrarse cclicamente, pero en las recesiones se deben incurrir
en dficits temporales, en cambio para los monetaristas el presupuesto debe equilibrarse anualmente.

En las pocas de recesin disminuye la recaudacin impositiva por la cada de la economa y aumenta el gasto pblico, es decir que
aumenta el dficit pblico. En las expansiones pasa lo contrario. Cuando hablamos de dficit lo podemos dividir temporalmente:
Dficit cclico: es el dficit en que incurre la economa a lo largo de un ciclo econmico
Dficit estructural: es el dficit que no tiene nada que ver con la poca del ciclo econmico que estamos pasando, sino que
tiene ms que ver con la estructura de ingresos y gastos pblicos.

EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES EN UNA ECONOMIA CON SECTOR PBLICO Y SECTOR

EXTERNO
Para integrar al anlisis una economa con sector pblico y externo debemos entender que el flujo de ingreso esta en equilibrio
siempre que de un lado este la inversin (I), el gasto pblico (G), las exportaciones (X) y del otro lado el ahorro (S), los impuestos (T)
y las importaciones (M)
I + G + X = S + T + M seria la ecuacin de equilibrio en el mercado de bienes reales.
Tambin dentro del sector externo tenemos una propensin marginal a importar (m).
Por ltimo, agregando este elemento, el ingreso de equilibrio esta dado por esta funcin:
(MULTIPLICADOR AMPLIADO). (COMPONENTES AUTONOMOS)

Y= (1/(1-.(1-t) + m)). (C0 + G0 + I0 + X0 + M0)

EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES: LA CURVA IS

Todo lo anterior descripto nos servir ahora para entender el equilibrio en el mercado de bienes. Cuando hablamos de la inversin
tenemos que tener en cuenta que una tasa de inters alta har que la inversin sea menos, como vimos antes. Para cada punto de la
demanda agregada o el PBI se le corresponde un punto dentro del mercado de bienes.

CAPITULO 15: FUNCIONES DEL DINERO

EL DINERO: ORIGEN Y TIPOS DE DINERO
Primeramente exista el trueque en donde se cambiaban unas cosas por otras. Con el paso del tiempo se especializa la creacin del
dinero y se reduce a pagar las cosas con ganado o sal. Los bienes que cumplan la funcin del dinero se llamaban dinero mercanca.
Estos tenan un valor intrnseco, es decir que valan por si mismos aunque no era dinero. De esta manera a este dinero mercanca se lo
usaba como medio de cambio y como un bien ordinario. La mercanca usada deba tener ciertas caractersticas:
Ser duradera
Ser transportable
Ser divisible
Ser homognea, es decir que una unidad debe ser igual a la otra
De oferta limitada que quiere decir que haya pocas.

Es por estos requisitos que el nico dinero mercanca que se usaba era primero los metales y despus los preciosos, oro y plata. El
nico problema que tenan era la pureza de los metales u homogeneidad pero con la acuacin de la moneda se fue ese problema.
El papel comn o el que se va a llamar dinero fiduciario rene tambin esas caractersticas. El nico problema es su valor intrnseco ya
que no existe. El valor se lo da el que lo entrega y la confianza de que esos $100 valen lo que dice. En la actualidad el dinero
fiduciario es el que producen los bancos centrales de los gobiernos.
Paralelamente a esto el dinero mercanca segua funcionando pero ante la gran cantidad de este dinero y por sus problemas de pureza
fueron cambiados por el dinero papel de pleno contenido (certificados de papel que estaban respaldados por depsitos de oro en los
bancos). Los primeros banqueros eran los orfebres que fueron capaces de entregar estos papeles garantizndoles al noble que l lo
tena, hacindoles un depsito. Los nobles iban y con este papel retiraban los depsitos pero con el paso del tiempo este papel se hizo
directamente al portador y se agilizaron los intercambios comerciales.
Con el paso del tiempo se creara el dinero papel nominalmente convertible en oro, ya que era mucho ms fcil hacer los intercambios
con papel, la gente no reclamaba el oro que representaban esos papeles, entonces los orfebres comenzaron a crear este dinero papel
reconociendo que valan por esas deudas.
Actualmente la cosa es mucho ms compleja ya que el dinero papel no tiene respaldo metlico sino respaldo en la confianza en el
sistema.
El dinero bancario: es una deuda que un banco tiene sobre la persona por que el individuo deposito dinero en el. Es un medio
de cambio ya que la gente puede aceptar cheques como medio de pago de ese dinero. El cheque no es una forma de crear
dinero sino que moviliza dinero de una cuenta a otra. Las tarjetas de crdito son un medio de pago diferido por que el
portador paga despus a la compaa crediticia lo que compro.
El dinero legal es el dinero que emite un estado que monopoliza su emisin y adopta la forma de moneda metlica o billetes.

Cuando se habla de depsitos hay 3 tipos diferentes segn su grado de liquidez:

Depsitos a la vista: cuentas corrientes, los mas lquidos
Depsitos de ahorro: cajas de ahorro, son menos lquidos
Depsitos a plazo: plazos fijos, son los menos lquidos.

OFERTA MONETARIA: LOS AGREGADOS MONETARIOS

La oferta monetaria es la suma del efectivo en manos del pblico (personas, empresas y los depsitos en los bancos).
Los agregados monetarios son variables que cuantifican el dinero segn su grado de liquidez.
M1: billetes + cuentas corrientes
M2: M1 + cajas de ahorro (este agregado lo usa el banco central para definir las metas de la oferta monetaria ya que creen que tiene
mayor correlacin con los precios)
M3: M2 + plazo fijo

La base monetaria

La base monetaria est constituida por las reservas bancarias (efectivo en el banco) + efectivo de las personas.

FUNCIONES DEL DINERO

Medio de cambio: es un medio de cambio para conseguir otras cosas.

Unidad de cuenta: a partir del valor del dinero se fijan precios y se calculan cunto valen los distintos bienes.
Deposito de valor: es un activo financiero y permite transportar valor a lo largo del tiempo

Como se sabe, tambin el dinero tiene un costo de oportunidad ya que es el costo de elegir cierto grado de liquidez por sobre otro y
eso se materializa en las tasas de inters. Como tambin deben pagar una tasa de inters si lo pidieron a prstamo.
El saldo real del dinero es el valor del dinero que este posee, medido en funcin de su poder adquisitivo. (En relacin a la cantidad de
bienes que el individuo puede comprar con el)
La demanda real de dinero no cambia si, aunque se vare el nivel de precios, no se altera ninguna variable real. La demanda real de
dinero es la demanda de dinero expresada en el nmero de unidades de bienes que pueden comprarse con eso y se calcula haciendo
demanda nominal/nivel de precios. La demanda real de dinero varia inversamente en relacin al cambio en el nivel de precios. Si los
trabajadores saben esto es que estn libres de la ilusin monetaria, es decir que solo se fijan en el valor real del salario y no en el valor
nominal.
DEMANDA PARA TRANSACCIONES
Los distintos actores de la economa demandan dinero para diversos tipos de transacciones. El ingreso real es la variable que influye
ms fuertemente sobre la demanda de dinero, cuanto ms ingreso, ms su consumo y su demanda de saldos reales, es decir, dinero. La
frecuencia con que la gente compra cosas tambin afecta la demanda de dinero. Cuanto menos frecuente cobre, menos saldos reales va
a necesitar constantemente pero ms en un cierto momento. En este escenario, si las tasas de inters suben, la cantidad demandada de
dinero baja sobre todo para las empresas
DEMANDA COMO ACTIVO
Los individuos tienen en mano los activos que generan mayor rendimiento y como el rendimiento de los activos es incierto, se
recomienda diversificar en su obtencin. En este sentido si aumenta la tasa de inters de los bonos (un tipo de activo) yo invierto ms
en ellos y reduzco mi demanda de otro como es el dinero. Si la tasa es muy baja directamente nadie invierte en bonos.
LA DEMANDA TOTAL DE DINERO
La demanda de dinero tiene pendiente negativa ya que una reduccin de la tasa de inters genera un aumento de la cantidad de dinero
ya que todos quieren tener la plata en bonos o en algo que de inters y no en dinero que no lo da. Cambios sobre la tasa de inters o
sobre el dinero generan cambios sobre la recta pero no desplazamientos de esta. A su vez la cantidad de dinero depende directamente
del ingreso y como dijimos antes inversamente al inters. Un aumento del ingreso corre la curva a la derecha y viceversa.
LOS BANCOS Y LA CREACIN DE DINERO
Los bancos son los encargados junto con otras instituciones financieras en poseer la M1, es decir la oferta monetaria y hace lo que se
llama la creacin secundaria de dinero. Cada banco posee reservas que se define como una fraccin pequea de los fondos
depositados. Estas reservas son activos de los bancos. El coeficiente de caja o de reservas es reservas/depsitos.
Actualmente las reservas de los bancos la integran el efectivo en la caja de los bancos y los depsitos de los bancos en el Banco
Central. Los bancos comerciales guardan parte de sus depsitos en efectivo y en depsitos en el banco central por dos razones: por si
un cliente viene y saca mucha plata, por que el banco lo exige. Esta parte se denomina encaje bancario.
EL FUNCIONAMIENTO DE LOS BANCOS
Los bancos, como cualquier otra empresa, actan en base a la lgica racional de maximizacin de beneficios. Los ingresos los
obtienen de los intereses que cobran por los crditos y prstamos dados y por los inmuebles que tienen. Los costos son de los intereses
pagados por los depsitos de clientes y los prstamos del banco central y amortizaciones, sueldos, etc.
ACTIVOS
RESERVAS: efectivo y depsitos en el BC
Activos rentables: crditos y prstamos, valores pblicos y privados

PASIVOS
DEPOSITOS en cuenta corriente, ahorro o plazo fijo
Prestamos del BC

FONDOS PROPIOS Los bancos deben cuidar:

la liquidez: capacidad de convertir los depsitos en dinero
la rentabilidad: muchos beneficios
la solvencia: tener solvencia implica que el banco tenga propiedades mayores a sus deudas.

LOS BANCOS Y LA CREACION DE DINERO BANCARIO

Los bancos, al ser intermediarios entre el BC y el pblico, hacen manejar completamente la mquina de expansin del dinero o
creacin secundaria del dinero ya que son estos actores los que estn prestndolo a la gente. El encaje bancario, no solo es una
garanta de liquidez sino que es un actor en esta creacin del dinero. La base monetaria es el paso inicial en la creacin de dinero y son
los depsitos que se hacen en ese banco. Pero el banco debe prestarlos y como sabemos debe dar parte de este depsito inicial al BC
(en forma de encaje) y presta el resto. Si el encaje es de un 20% presta el otro 80%. Y as sucesivamente hasta que se presta todo y de
encaje queda la cantidad de dinero que se cre. A partir de que el banco presta el dinero y vuelve a entrar, este entra como oferta
monetaria, no como base. Acordmonos que el banco inicial es el BC y el banco del 80% es un banco comercial.
Es el banco central el que crea el dinero y el que decide cuanto de encaje le tienen que entregar los bancos comerciales. Todo este
proceso se llama multiplicador del dinero bancario o la oferta monetaria y se calcula haciendo 1/ coeficiente de caja o, lo que sera lo
mismo nuevos depsitos/ incremento de las reservas. Cuanto mayor es el coeficiente, menor va a ser el dinero en circulacin y
viceversa. En la creacin intervienen 3 agentes: el BC, los bancos comerciales y la gente.
EL SISTEMA FINANCIERO

Si estos actores modifican la oferta monetaria se producira un corrimiento de la demanda agregada.

LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS BANCARIOS QUE CREAN DINERO

banco central: concede financiacin al resto de los intermediarios. Si compra divisas financia al sector externo, al sector
pblico mediante crditos y deuda pblica que despus vender y le da crditos a otros intermediarios financieros
banca pblica: son los bancos que pertenecen al estado y privilegian el financiamiento al sector pblico y de financiamiento
a las PYMES
banca privada: actan como ya describimos antes
 cooperativas de crdito: son creadas por cooperativas y prestan fondos al sector publico a cooperativistas y a otras personas

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO BANCARIOS

compaas de seguros: emiten como activo financiero plizas de seguros y ofrecen indemnizaciones en el caso de que se
produzca el evento que aseguran.
Aseguradoras de riesgo de trabajo: asumen riesgos de accidentes de trabajo de empresas a cambio de aportes de cada
empleador. Esos fondos son invertidos en otros lados y deben estar disponibles cuando ocurra algn siniestro.
Administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones: en este ejemplo son las AFJP que no existen ms, pero son las
aseguradoras de vejez.
Fondos comunes de inversin: captan los recursos y los invierten en ttulos de renta variado
Fondos de inversin inmobiliaria: es lo mismo que el anterior pero con bienes inmuebles.
Fideicomisos financieros: son entidades que cuentan con una cartera de crditos o activos que emiten ttulos que tienen
como contrapartida dicha cartera.
Compaas de leasing: ceden bienes o inmuebles a la gente a cambio de una cuota peridica. Al final del contrato, el bien
est completamente amortizado y el que lo tiene puede comprarlo por un corto precio.
Compaas de factoring: le dan fondos a sus clientes a cambio de que estos le cedan sus deudas comerciales
Sociedades de garanta reciproca: garantizan la devolucin de los crditos que estas compaas otorgan. Se financian con
los aportes de los socios que son PYMES.
La bolsa
La bolsa de comercio

CAPITULO 16: EL BANCO CENTRAL, EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE

DINERO Y LA POLITICA MONETARIA
El banco central es una entidad autrquica del estado. Es un agente financiero, asesor econmico, financiero, monetario y crediticio
del estado. Tiene relaciones con el poder ejecutivo mediante los ministros de economa y su misin es preservar el valor de la moneda.
Funciones:
Custodia y administra las reservas de oro y divisas
Agente financiero del gobierno: cobra y paga cuestiones del gobierno. Emite valores pblicos del gobierno y atiende
servicios de la deuda pblica nacional
Responsable de la poltica monetaria: controla la oferta monetaria mediante varios mecanismos y regula el comportamiento
de los bancos comerciales. Compra y vende en el mercado valores pblicos, divisas y otros activos para regular el mercado
monetario.
Banco de bancos: los financia para corregir situaciones de iliquidez momentneas. El banco central otorga para eso
redescuentos que reciben como contra entrega ciertos instrumentos de crdito de la entidad financiera. Estos redescuentos
poseen una tasa de inters que reduce o aumenta la cantidad de crditos que se dan a los bancos comerciales y es un regulador
de la base monetaria.
Proveedor de dinero de curso legal: el banco solamente puede crear dinero si tiene respaldo de divisas para su creacin.
Superintendente de entidades financieras: supervisa las entidades financieras y las puede intervenir, suspender o revocar
Ejecutor de la poltica cambiaria: interviene comprando o vendiendo divisas para estabilizar el tipo de cambio.

BALANCE DEL BANCO CENTRAL

ACTIVO:
o RESERVAS DE ORO Y DIVISAS.
o CREDITOS AL SISTEMA BANCARIO. El BC le otorgo un prstamo a los bancos comerciales y por eso es un
activo.
o ADELANTOS TRANSITORIOS AL GOBIERNO: son adelantos al gobierno hasta un 12% de su base monetaria
o TITULOS O ACTIVOS FINANCIEROS: las OMA y la compra y venta de bonos que emite el gobierno forma parte
de esta cuenta.
o OTROS ACTIVOS
PASIVOS: los primeros dos forman parte de la base monetaria o pasivo monetario y los otros dos del pasivo no monetario
o EFECTIVOS EN MANOS DEL PUBLICO Y DEL SISTEMA FINANCIERO
o RESERVAS BANCARIAS: efectivo en el sistema crediticio y activos de caja o reserva del sistema bancario y los
depsitos del sistema financiero en el BC.
o CAPITAL Y RESERVAS DEL BC
o DEPOSITOS DEL SECTOR PUBLICO: como por ejemplo el gobierno nacional que tiene como agente financiero
al BC.
o OBLIGACIONES CON ORGANISMOS ITERNACIONALES: como por ejemplo con el FMI, BID y otros.
o Los billetes y monedas en circulacin son parte del pasivo monetario
LA BASE MONETARIA, LA OFERTA MONETARIA Y EL MULTIPLICADOR DEL DINERO
El banco central es el que calcula la base monetaria en base a los cuales el resto de los encargados o intermediarios financieros crean
el dinero. En trminos de la balanza del BC, la base monetaria es constituida por el pasivo monetario, es decir, la suma del efectivo
total y de los depsitos de los bancos en el BC que coincide con la suma del efectivo en manos del pblico (Lm) mas la totalidad de las
reservas bancarias (RB) excepto las reservas del propio banco central que est dentro del pasivo no monetario. El efectivo y los
activos de caja del sistema bancario son la fuente de absorcin de la base monetaria y figuran en el pasivo monetario. Las fuentes de
creacin de base, es decir, operaciones mediante las cuales se aumenta la base monetaria.
Tambin la base monetaria se puede definir como el total de los activos del banco central los positivos no monetarios del BC
(depsitos del sector pblico y el capital y reservas del BC.
Base monetaria= efectivo en manos del pblico + reservas bancarias = total de activos del BC pasivos no monetarios del BC=
reservas externas de oro y divisas + crdito al sistema bancario + ttulos financieros otras cuentas.
Si algunos activos aumentan, se produce una expansin de la base monetaria y un aumento de activos de caja del sistema bancario, si
algunos pasivos disminuyen sin modificar los activos, tambin se produce una expansin de la base monetaria.
LA BASE MONETARIA: FACTORES AUTONOMOS Y CONTROLABLES
El BC no puede controlar ni el sector externo ni el publico y por esto ante ellos tienen una posicin pasiva. La evolucin de la base
monetaria se produce gracias al aumento en el sector externo, el sistema bancario y los ttulos pblicos y son parte del pasivo
monetario del BC en forma de efectivos en manos del pblico o reservas bancarias. De esta manera podemos decir que el BC crea
base monetaria cuando adquiere activos y los paga cuando crea pasivos monetarios. Las OMA son procesos que cambian la base
monetaria.
Las operaciones de mercado abierto son compras del BC a un banco comercial DE TITULOS DE DEUDA PUBLICA. De esta
manera el BC puede crear base monetaria comprando activos y registrndolo en el pasivo. (LEER BIEN OMA) La oferta monetaria
puede definirse como un mltiplo de la base monetaria. Para entender esto hay dos supuestos:
o La demanda de efectivo por parte del pblico, Lm es una proporcin de los depsitos, o sea que
Lm= Lm/D efectivo/depsitos.
o Los bancos tienen un porcentaje de liquidez (w) que es el encaje bancario, que se define como (RB/D), reservas
bancarias/depsitos. Este coeficiente se fija considerando las reservas que pide el BC.

El exceso de reservas disminuye cuando suben las tasas de inters y viceversa como tambin cuando aumente la incertidumbre.
Tambin, para hacer frente a no tener reservas puede pedir un prstamo al BC y el costo esta dado por la tasa de redescuento si pide el
prstamo al BC o por la tasa de inters interbancaria si pide prstamo a otro banco.
De esta manera si la base monetaria es la suma entre el efectivo en manos del pblico y las reservas bancarias y la oferta monetaria es
la suma entre el efectivo en manos del pblico y los depsitos a la vista se puede sacar la oferta monetaria como un mltiplo de la
base:
OM= ( (Lm + D) / (Lm + RB) ) . BM Si a todos los elementos se los dividen por D quedara algo as:
o OM= ((Lm/D + D/D) / (Lm/D + RB/D)). BM
o BM = (a + 1/a + w). BM
o BM = km. BM

De esta manera la OM es igual a la base monetaria multiplicada por un multiplicador monetario (km) y la magnitud depende
inversamente del encaje y del coeficiente efectivo/depsitos. Este multiplicador mide lo que varia la oferta monetaria cuando se altera
la base. Es mayor a 1 y es +1 mientras ms chico es el encaje y el cociente entre depsitos y efectivo.
De esta manera el BC controla la BM y genera cambios en la OM siempre que el multiplicador sea constante. Pero como vemos por
las variables que implica, el multiplicador es difcil de predecir.
El BC puede incidir en la oferta monetaria alterando la base monetaria mediante OMA o modificando el efectivo mnimo mediante la
reduccin del encaje y aumentando la oferta monetaria. La base monetaria es la variable dominante en la oferta monetaria, as que un
cambio en ella, cambia la oferta pero no el multiplicador. Alteraciones en el multiplicador generan alteraciones en la oferta monetaria
pero no en la base.
EL EQUILIBRIO DEL MERCADO MONETARIO Y LA POLITICA MONETARIA
El BC determina la oferta monetaria de saldos nominales y grficamente se grafica verticalmente. OM/P (P significa que los precios
estn dados en el corto plazo. En relacin a la demanda de dinero va a ser menor mientras ms aumenten las tasas de inters y tiene
pendiente negativa. El equilibrio se logra cuando la demanda de dinero se junta con la ofertada por el BC. Y este equilibrio se
encuentra en relacin a una tasa de inters. Pero qu pasa si esta tasa no es la de equilibrio. Si hay una tasa superior la gente va a
demandar menos dinero por que van a querer comprar bonos y con el tiempo, al haber tanta demanda, van a terminar bajando la tasa
de inters hasta un punto de equilibrio. Lo mismo pasa si las tasas son ms bajas que las de equilibrio, la gente se va a deshacer de
bonos y cambia a pesos, la tasa sube de a poco hasta llegar a la de equilibrio.
El ingreso es un elemento de corrimiento de la demanda de dinero para la derecha o para la izquierda dependiendo si tiene ms o
menos plata. Eso tambin har aumentar las tasas de inters y la oferta monetaria.
La poltica monetaria puede variar la oferta monetaria. Hay dos tipos de poltica monetaria. Contractiva o expansiva. Contractiva es
cuando reduce la cantidad de oferta monetaria y expansiva es lo contrario. Estos movimientos generaran un corrimiento tanto de la
demanda de dinero como de la tasa de inters de equilibrio.
Para expandirse lo que se hace es: comprar ttulos en OMA, reducir el efectivo o dar a los bancos crditos. La baja del punto de
equilibrio (tasa de inters, hace aumentar la inversin.
La poltica monetaria expansiva o restrictiva al modificar la tasa de inters modifica la inversin y el consumo y los impuestos y las
importaciones y el ahorro.
Para la restrictiva se hace venta de ttulos pblicos, incremento de coeficientes legales y reduccin de los prstamos a los bancos.
Adems tengamos en cuenta que estos cambios son a corto plazo.
Una disminucin o aumento de la demanda agregada como consecuencia de la tasa de inters genera movimientos en la produccin y
en el nivel de precios.
LA TRAMPA DE LIQUIDEZ
Grficamente nosotros tenemos que entender que la demanda de dinero tiene una asntota horizontal. Este punto es el punto por donde
no va a bajar ms la demanda de dinero de las personas y la tasa de inters aun cuanto ms expandamos la oferta monetaria. Si
nosotros queremos bajar nuestras tasas de inters haciendo una poltica monetaria expansiva, nos vamos a topar con un punto en que
va a ser nfimo la expansin de la oferta monetaria y los resultados que genere en las tasas de inters.
EL DISEO DE LA POLITICA MONETARIA: INSTRUMENTOS Y OBJETIVOS
Para implementar una poltica se requiere la definicin de objetivos e instrumentos. Los instrumentos son los elementos que tiene el
BC para incidir en la poltica, OMA, operaciones de redescuento y efectivo mnimo (Es el porcentaje de los depsitos y otros pasivos,
en moneda local o extranjera que las entidades financieras deben mantener disponibles. El BCRA puede fijar el efectivo mnimo)
Los objetivos son mantener el valor de la moneda, lograr un alto nivel de empleo, crecimiento sostenible y un alto grado de
competitividad internacional.
Dependiendo de qu objetivo quieren alcanzar, se privilegiara ese por sobre el otro. A largo plazo el objetivo es la estabilidad de los
precios, a corto plazo es variable ya que no hay un objetivo solo para mantener los precios y todo depende de la situacin econmica
del momento. A su vez tambin poseen objetivos intermedios de poltica monetaria que suelen ser las tasas de inters y los agregados
monetarios.
Cuando hablamos de un periodo a corto plazo debemos hablar del mercado de bienes y dinero pero cuando hablamos de un periodo
mayor, debemos hablar de la demanda y oferta agregada ya que los precios no son estables.
Si hablamos de otro periodo que al corto plazo debemos entender que la demanda agregada tiene integrada los precios y cualquier
cambio en estos mediante inflacin modifica la demanda. Un aumento en el nivel de precios genera cambios sobre la curva, no
desplazamientos de esta.
EL MERCADO DE DINERO: LA CURVA LM
Cuando hablbamos de la oferta y demanda monetaria y sus puntos de interseccin, como vemos que el eje Y tiene como nombre la
tasa de inters, sus puntos estn relacionados con la curva de IS, pero al ser el mercado de dinero, la curva que se forma es opuesta y
se llama LM.
La demanda de dinero es decreciente con la tasa de inters ya que estamos hablando de saldos reales. La demanda matemticamente
tiene esta frmula: DEMANDA= A. y B. i donde A y B son parmetros mayores a 0, y es el ingreso e i es la tasa de inters.
La oferta monetaria se basaba en la formula de km. BM. Cuanto mayor sea la sensibilidad de la demanda al ingreso y menos al inters,
ms pendiente tendr la curva. Si es poco sensible a la tasa de inters, la curva LM ser vertical y viceversa. Cuando B es 0 la LM es
vertical completamente y cuando B es infinito, la LM es completamente horizontal.
Si se aplica una poltica monetaria expansiva y la oferta se corre a la derecha, baja la tasa de inters y as la demanda de dinero y la
LM tambin se corre a la derecha en la misma proporcin. Lo opuesto ocurre si se aplica una restrictiva, la LM se corre a la izquierda.
Tambin ocurre algo similar con la demanda de dinero, si esta se corre a la derecha la curva LM tambin tiene el mismo movimiento
pero hacia la izquierda y viceversa. Incrementos de precios tambin desplazan la LM hacia la izquierda y una disminucin lo traslada
a la derecha.
CAPITULO 17: EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS
El comercio internacional es necesario para el desarrollo de un pas. Este tiene que tener una buena produccin para exportar caudales
de productos de calidad al exterior, favoreciendo la demanda agregada y apoyando el desarrollo tecnolgico de un pas o de un bloque.
El comercio internacional consiste en el intercambio de bienes, servicios y CAPITALES entre los pases. El comercio internacional
descansa en el supuesto de que los pases tienen a nivel interno distintas potencialidades o elementos tales como:
Ciertas condiciones climticas
Riqueza mineral
Tecnologa
Mano de obra, capital y tierra cultivable

Todo pas que posea estos 4 elementos en calidad va a estar en los primeros puestos en el comercio internacional y va a comerciar con
todos. La especializacin es una variable importante porque permite producir a un costo menor.
Las razones por las cuales los pases comercian son:
1. Diferencias en los factores productivos
2. Distinta capacidad tecnolgica
3. Ventajas comparativas en los costos de produccin
4. Diferencias en los gustos de los consumidores

A su vez tiene ciertas ventajas:

Fomenta la competencia, la especializacin y los avances tecnolgicos aumentando la calidad de los bienes y la reduccin de
los costos aumentando la productividad y el bienestar

Pero antes de meternos en el comercio exterior debemos hablar de dos teoras:

Ventaja absoluta: un pas tiene una ventaja absoluta sobre otro pas cuando con los mismos recursos puede producir ms
cantidad que el otro pas. Segn el principio de ventaja absoluta cada pas debe especializarse en el producto que produce ms
en menos tiempo
Ventaja comparativa: esta es la teora que se encuentra vigente en la actualidad, creada por Ricardo. El dice que existir
especializacin aun cuando no exista ventaja absoluta de un pas sobre otro. Para Ricardo cada pas debe especializarse en los
bienes en los cuales son comparativamente superiores que el otro, comparando su produccin con la de su competidor. Esta
eleccin se hace en relacin al costo de oportunidad que tiene un pas sobre otro. El nico problema que tiene esta teora es
que la especializacin no es nunca completa, en la realidad siempre se dio parcialmente y el hecho de dividir al mundo en
pases desarrollados y subdesarrollados.

De ambas maneras igualmente los pases obtienen ganancias netas del comercio internacional gracias al intercambio de estos bienes y
as la economa crece. Sin embargo, ante este gran comercio internacional los estados necesariamente deben protegerse y para eso
aplican ciertas medidas de poltica comercial.
Esto se hace por varias razones:
Proteger una industria estratgica para la seguridad nacional
Fomentar la industrializacin y el empleo mediante la sustitucin de importaciones
Posibilitar el desarrollo de industrias nacientes
Combatir el dficit entre importaciones y exportaciones

Debate librecambio vs. Proteccionismo

LIBRECAMBIO: Propone el comercio sin que se meta el sector publico. Los defensores de esta visin dicen que el
librecambio posibilita el libre juego de la oferta y la demanda y as la introduccin de tecnologa y especializacin y aumento
de la productividad y bienestar econmico ya que se bajan los precios y mejora la calidad de los productos
PROTECCIONISMO: es el comercio sometido a controles e intervenciones para proteger la industria nacional y fomentarlo.

MEDIDAS PROTECCIONISTAS
BARRERAS ARANCELARIAS
Aranceles: es un impuesto que el gobierno pone sobre los productos extranjeros para elevar su precio en el mercado interno.
Segn estas teoras, el arancel origina ineficiencia econmica ya que incurre en una perdida mayor para los consumidores aun
con el beneficio de la vuelta del arancel a la sociedad en forma de ayuda econmica.
Cuotas a la importacin: son limitaciones a la cantidad de bienes importados que un estado exige a los importadores. Al igual
que con los aranceles, la cada de las importaciones y suben los precios nacionales en relacin a los precios del mundo.
 Subvenciones a la exportacin: subsidian las exportaciones para fomentarlas sacndoles ciertos impuestos. Gracias a estas
subvenciones, las empresas nacionales radicadas en el extranjero practican el dumping que se define como la reduccin de los
costos aun ms abajo que sus competidores extranjeros para ganar ms y sacar a la competencia. Los costos ya de por si son
bajos por el hecho de esta subvencin.

BARRERAS NO ARANCELARIAS
Establecer procedimientos aduaneros complejos y costosos
Normas de calidad y sanitarias estrictas

RELACIONES ECONOMICO-COMERCIALES ENTRE PAISES

Las formas en cmo se relacionan los pases puede ser:
Globalizadora: pretende abarcar a todos los pases y fomentar el libre comercio internacional. Ej.: GATT, OMC.

GATT
Institucin creada en 1948 y en donde se negocian acuerdo entre los pases para reducir los obstculos al libre comercio. Uno de los
principios ms importantes es la de nacin ms favorecida que dice que no pueden crearse acuerdos entre miembros individuales para
reducir los aranceles, si se produce un acuerdo, se extiende para todos los miembros de la GATT.
OMC
Nace de un acuerdo de la GATT y trata de defender el libre comercio y solucionar los problemas de los tres grandes bloques: Asia,
Amrica y Europa. La OMC creo mecanismos para que se autorice a ciertos miembros a tomar represalias contra medidas ilegales.
Objetivos:
Cumplir acuerdos multilaterales de comercio firmados hasta la actualidad y fomentar el libre comercio
Servir de foro para las negociaciones comerciales multi o bilaterales
Cooperar con instituciones como el FMI (el banquero de los bancos centrales) o el BM.

Regional: son relaciones entre algunos pases y fomentan el bilateralismo para eliminar restricciones arancelarias. Ej. reas de
libre comercio, uniones aduaneras, mercados comunes.

Existen 3 clases de bloques regionales:

rea de libre comercio: dos pases se asocian para eliminar tarifas o barreras de comercio entre estos pases pero pueden
aplicar distintas medidas a otros pases. Se establece solo para los bienes producidos en el pas. EJ: EFTA o NAFTA.
Uniones aduaneras: deciden eliminar las tarifas entre ellos y a su vez acuerdan las tarifas arancelarias con el resto de los
pases con los cuales comercian (tarifa externa comn). EJ: MERCOSUR y CARICOM.
Mercados comunes: eliminacin de tarifas entre ellos y acuerdo en una tarifa comn externa para el resto de los pases, libre
movimiento de los factores productivos, libre ofrecimiento de servicios financieros o seguros y establecimiento de polticas
comunes entre los pases miembros. Este tipo de asociacin necesita de la creacin de organismos supranacionales para
supervisar estos acuerdos. Ej.: Unin europea.

MERCOSUR
Naci en el 91 con el tratado de Asuncin, en el 94 se aprob un protocolo adicional que le da personera jurdica y la estructura
institucional, en el 95 entro en vigencia un arancel externo comn y el arancel cero y en el 96 se agregan a Brasil, argentina,
Paraguay y Uruguay chile, Bolivia, Per Colombia, ecuador y Venezuela. El Mercosur absorbe el 30% del comercio exterior
argentino.
Objetivos:
Libre circulacin de bienes, servicios y factores productivos:
Arancel externo comn
Coordinacin de polticas macro y sectoriales
Armonizacin de las legislaciones en las reas pertinentes: para aumentar la integracin se cre un proceso de adecuacin de
las leyes nacionales.

Instrumentos:
Programa de liberacin comercial. Rebajas arancelarias y eliminacin de restricciones no arancelarias y restricciones al
comercio entre las partes
Coordinacin de polticas macroeconmicas de forma gradual y relacionada con los programas de desgravacin arancelaria
Arancel externo comn: para incentivar la competitividad de los estados
 Acuerdos sectoriales: para optimizar el uso y movilidad de los factores productivos.

Instituciones:
Consejo del mercado comn: rgano que toma las decisiones integrado por ministros de relaciones exteriores y de economa
Grupo mercado comn: rgano que ejecuta las decisiones y compuesto por ministros de relaciones, economa y del banco
central de cada pas.
Comisin del comercio del Mercosur. Integrada por 4 miembros titulares y 4 alternos por cada estado. Supervisa la aplicacin
de los instrumentos de poltica comercial.

Sin embargo hay algunas medidas que no pudieron solucionarse:

Los rganos aprueban medidas que no son aprobadas por los 4 socios originales y por eso son muchas las normas no
incorporadas
No hay una jurisprudencia comunitaria entre los pases.
No hay asimetras entre pases en materia de impuestos y al levantarse las barreras las inversiones se concentran en los pases
que son ms favorecidos en trminos fiscales.

UNION EUROPEA
Se cre en 1957 con Alemania, Blgica, Francia, Holanda, Italia y Luxemburgo, despus en el 61 se unieron Irlanda, Dinamarca y el
reino unido, despus Grecia, despus Espaa y Portugal y por ultimo Austria Suecia y Finlandia. En la actualidad se unieron
muchsimos ms, casi toda Europa.
Tiene 4 instituciones:
La comisin: rgano ejecutivo de la unin y disea las polticas y las somete a consideracin del consejo de ministros
Consejo de ministros: es el rgano que toma las decisiones y tiene un miembro por cada pas.
Parlamento europeo: miembros elegidos por los ciudadanos de cada pas. La comisin consulta las propuestas con el
parlamento antes de elevarla al consejo
Corte de justicia: es independiente de las dems instituciones y lo que trata es de estudiar y decidir si un pas quebr los
acuerdos de la comisin.

Polticas de la UE:
Poltica agrcola: aumentar los ingresos de los agricultores de la UE
Poltica regional. Reduce las diferencias entre las regiones que la integran
Poltica social: el fondo social europeo provee fondos destinados a la formacin profesional de desempleados.

LA BALANZA DE PAGOS
La balanza de pagos es un instrumento contable que posee todo banco central para controlar las transacciones externas del pas, tanto
los ingresos (entradas que nos dan divisas extranjeras) y los pagos (salidas de moneda extranjera). Entre estas dos cuentas se hace un
saldo que es la resta entre ingresos egresos. Esta balanza tiene que quedar en 0 ya que se basa en el principio de partida doble ya que
es un instrumento contable, las balanzas internas pueden variar, pero se deben cancelar entre s.
La balanza de pagos tiene 3 grandes sub-balanzas:
Cuenta corriente: esta cuenta tiene un saldo superhavitario o deficitario segn si los pagos son ms o menos que los ingresos.
Tienen 4 tipos de operaciones:
o Balanza comercial: registra exportaciones e importaciones pero no registra seguros ni fletes de estas operaciones.
Las exportaciones entran como ingresos y las importaciones entran como pagos.la balanza comercial se contabiliza
en forma de ingresos, pagos o saldo
o Cuenta de servicios: aqu se incluyen las exportaciones e importaciones de transportes, viajes, servicios y empresas
como el turismo.se contabilizan de la misma forma que la anterior
o Cuenta de ingresos: se registran rentas de capital financiero obtenidos fuera del pas de donde el propietario del
capital tiene residencia y tambin los ingresos por trabajo obtenido en un pas que no es el de residencia del
trabajador (los que cruzan la frontera) y tambin los pagos que se hacen a los residentes extranjeros. Ingresos de
trabajo y capital se anotan en ingresos y los pagos a los no residentes se anotan como pagos.
o Cuenta de transferencias corrientes: se incluyen operaciones que no tienen contrapartida econmica directa. Ej.:
remesas de inmigrantes, donaciones privadas. Las entradas de transferencia se anotan en ingresos y las salidas en los
pagos.
Cuenta de capital: la cuenta de capital se ocupa del capital financiero. El capital financiero est formado por los fondos
disponibles para la compra de capital fsico. Las entradas y la venta de capital entra como ingreso y las salidas y compras
como pagos. Incluye dos tipos de transacciones:
 o Transferencias de capital unilateral: es sin contrapartida y no modifica, como en el caso de la cuenta corriente, el
ingreso nacional disponible. Son solo transferencias de mi pas al exterior o del exterior hacia m.
o Adquisicin y enajenacin de activos no financieros, no producidos: como la tierra o transacciones intangibles como
las patentes los derechos de autor o las marcas
Cuenta financiera:
o Inversin directa: es una inversin directa cuando el inversor est en la empresa donde invierte. Ejemplos son la
compra y venta de acciones y participaciones y transacciones inmobiliarias.
o Inversin de cartera: es la inversin que se hace sobre acciones, ttulos de deuda (bonos) instrumentos del mercado
monetario (ttulos a corto plazo). La adquisicin de activos nacionales por parte de residentes en el extranjero se
anota como un pasivo con signo positivo, la compra de activos extranjeros por parte de personas del pas se anota
como activos positivos. Ventas de activos nacionales por parte de residentes en el extranjero a residentes en el pas
se anota como pasivo negativo y la venta de activos extranjeros por parte de los residentes del pas a los extranjeros
se anota como activo negativo. Las entradas de capital del exterior para comprar activos nacionales se anotan como
un pasivo positivo y la salida de capital para comprar activos extranjeros por residentes nacionales se anota con
signo positivo en los activos. Dependiendo estas cuentas el pas va a ser acreedor o deudor.
o Otras inversiones: son prstamos a operaciones comerciales o financieras, depsitos en el extranjero o de extranjeros
en el pas. Si un residente nacional hace un depsito o recibe un prstamo se anota como pasivo, si un nacional da un
crdito o deposito a un extranjero se anota como activo.
o Variacin de reservas: se anotan todas las variaciones de las reservas internacionales: oro monetario, derechos
especiales de giro, activos en moneda extranjera, etc. Las operaciones que incrementan la columna de variacin de
pasivo de la cuenta financiera son aquellas que implican un aumento de la posicin deudora de un pas frente a otro
y viceversa.
Errores y omisiones: en esta cuenta se anotan algunas boludeces que se olvidaron de anotar o cosas tanto positivas o
negativas que hagan que la balanza termine en 0. El saldo de la cuenta corriente debe ser igual a la suma del saldo de capital
y financiero.

Debido a que la balanza siempre est en 0 no debemos decir que estamos equilibrados econmicamente. Para eso debemos ver las
balanzas internas. Hay dos tipos de transacciones: autnomas o compensatorias. Las autnomas son las que se hacen por motivos
econmicos o polticos y sin ver la balanza de pagos. Las compensatorias son las que compensan esos desequilibrios. (FALTA DE LA
416 A LA 422)

CAPITULO 18: EL MERCADO DE DIVISAS

Los compradores en los mercados internacionales necesitan obtener monedas de los pases a los cuales quieren comprar bienes. Es por
esto que existe un mecanismo o un mercado para comerciar una moneda por otra. El mercado de divisas.
EL COMERCIO INTERNACIONAL Y EL TIPO DE CAMBIO
Dentro del mercado de divisas se produce el intercambio de estas divisas, es decir de moneda extranjera a nacional y viceversa. Estos
procesos de compra y venta de divisas determinan libremente un precio o tipo de cambio de la moneda nacional frente a la extranjera.
El tipo de cambio nominal es el precio que tiene una moneda frente a otra, es decir, cuanto de una moneda hay que entregar para
obtener una de la otra. Puede ser peso/dlar o dlar/peso.
DEPRECIACION Y APRECIACION DEL TIPO DE CAMBIO
Como el tipo de cambio se establece gracias a la libre oferta y demanda, su valor puede estar en alza o en baja. Si una moneda se
encuentra en alza frente a otra, decimos que se deprecio, decimos que una moneda aumento su valor en relacin a la otra y que tengo
que entregar ms de una para conseguir otra. Ej.: si el tipo de cambio peso/dlar paso de 3 a 1 a 3,25 a 1.
Viceversa, una baja de una moneda frente a la otra quiere decir que esa moneda se aprecio. Ej.: 3 a 1 a 2,50 a 1. Ahora tengo que
entregar menos pesos para comprar la misma cantidad de dlares. La moneda apreciada es poco rentable para los turistas e
importadores que vienen con sus dlares del exterior y lo cambian por menos cantidad y claramente es negativo para los ingresos de
los empresarios nacionales que reciben esos menos pesos.
EL TIPO DE CAMBIO REAL
El tipo de cambio real a diferencia del nominal es que tiene en cuenta la inflacin o los precios del pas. El tipo de cambio real mide el
precio de una canasta de bienes disponibles en el interior (P n) en relacin con la misma canasta de productos en el extranjero (P ext).
Tipo de cambio real (e) = (Pn . Tc )/ Pext
Establece una relacin entre precios de los bienes nacionales y extranjeros y como estos se abaratan o encarecen en relacin a estos.
Si baja el tipo de cambio real los bienes nacionales se encarecen en relacin a los bienes extranjeros y esto puede producirse por:
subas en los precios nacionales, bajas en los extranjeros o baja en el tipo de cambio nominal. Si sube el tipo de cambio real los bienes
nacionales se abaratan en relacin a los extranjeros por varias causas: bajas en los precios nacionales, subas en los extranjeros o subas
en el tipo de cambio.
LAS ALTERACIONES DEL TIPO DE CAMBIO Y SU INCIDENCIA EN LOS PRECIOS
La cantidad de moneda extranjera recibida por un exportador y la cantidad de pesos que hay que pagar depende de:
El precio fijado por los exportadores en la moneda propia
El tipo de cambio

En los casos de apreciacin de una moneda frente a otra, los bienes exportados por esa persona van a salir ms baratos en el extranjero
que en el mercado nacional y viceversa, los bienes importados van a salir menos dinero en el mercado nacional que en el extranjero.
En los casos de depreciacin, los bienes importados van a valer menos y los turistas van a comprarlos a ms barato precio. Por otra
parte los exportadores van a pagar un precio mayor en el exterior.
MERCADO DE DIVISAS Y DETERMINACION DE TIPO DE CAMBIO
OFERTA DE DOLARES

Ofertaran dlares los empresarios, turistas o inversores extranjeros que necesiten cambiar sus dlares por pesos para hacer
transacciones ac (demandaran pesos). Un aumento de las exportaciones aumentara la oferta de dlares o la demanda de pesos.

Hay varios motivos para demandar pesos u ofertar dlares:

Exportaciones: los primeros que ofertan dlares son los exportadores que reciben dlares que despus deben convertir en
pesos.
El ingreso de turistas: con sus dlares de afuera los ofertan para cambiarlos por pesos.
Entrada de capital financiero: un accionista extranjero que quiere invertir en una empresa nacional oferta los dlares que tiene
para cambiarlos por pesos e invertir en esa empresa

VARIABLES QUE INCIDEN EN LA OFERTA DE DOLARES

Tipo de cambio real: una baja del tipo de cambio nominal (se aprecia el peso) hace que las exportaciones sean ms caras,
bajan en cantidad y con ellos la oferta de divisas que ellos dan. Por el contrario un aumento del tipo de cambio nominal
(depreciacin del peso) abarata exportaciones y hace que aumente en cantidad aumentando as la oferta de dlares. Tambin
puede pasar que aumenten los precios nacionales. Si esto pasa, se producir una baja en la cantidad exportada y as la oferta
de esos dlares. En cambio si se produce una baja de los precios nacionales, habra un aumento de la exportacin por que los
bienes son ms baratos y as aumenta la oferta de dlares. Por ltimo el aumento de los precios en el exterior abarata bienes
argentinos y eso hace que suban las exportaciones y oferta de dlares. En cambio la cada de los precios extranjeros encarece
los bienes argentinos y disminuye su exportacin, bajando su oferta de dlares.
El ingreso en el pas extranjero: las exportaciones suben si se aumenta el ingreso de los extranjeros y as la oferta de dlares.
El diferencial de tasas de inters (in iex): la entrada de capitales depende de los beneficios que obtendrn esas personas en
colocar ese dinero en un bien nacional o extranjero. Si los intereses nacionales son ms altos que los internacionales eso
quiere decir que a ese inversor le va a convenir mas invertir en la argentina que en el extranjero, entonces aumenta la oferta
de dlares. Si ms bajo es el diferencial y mas alto son los intereses extranjeros, la persona no va a querer invertir en las
empresas nacionales sino en las extranjeras.

CURVA DE OFERTA DE DOLARES

La curva de oferta es ascendente y muestra la relacin entre oferta de dlares y tipo de cambio. Si se deprecia el tipo de cambio (se
deprecia al peso en relacin al dlar) aumenta la oferta de divisas por que el incremento del tipo de cambio abarata las exportaciones.

DESPLAZAMIENTOS EN LA CURVA DE OFERTA

La curva de oferta se desplaza a la derecha y aumenta la oferta de dlares si hay un aumento de los ingresos extranjeros, bajan los
precios nacionales, suben los extranjeros o aumenta el diferencial. Viceversa si pasa lo contrario.

FUNCION DE OFERTA DE DOLARES

La funcin de oferta de dlares es igual a la interaccin de todas las variables que dijimos anteriormente. Generalmente todas las
variables se mantienen constantes excepto el tipo de cambio.

LA DEMANDA DE DOLARES

La demanda de dlares u oferta de pesos es de los importadores nacionales como tambin los turistas argentinos en el extranjero y los
inversores nacionales en el extranjero. Estas personas demandan dlares y como consecuencia deben dejar una cantidad de pesos (que
formaran parte de la oferta) para intercambiarlos. De esta manera el aumento de las importaciones incrementa la demanda de dlares y
la oferta de pesos.
MOTIVOS PARA DEMANDAR DOLARES

Las importaciones: los importadores ofrecen pesos para pagar por los bienes que compran en el extranjero y por eso
demandan dlares
Los turistas argentinos en el exterior: los turistas ofrecen pesos para pagar los bienes extranjeros que pagan fuera
Salida de capitales financieros: como los capitales salen a otras empresas extranjeras se demandan dlares para comprar estas
acciones y en consecuencia se ofertan pesos.

VARIABLES QUE INCIDEN EN LA DEMANDA DE DOLARES

TIPO DE CAMBIO REAL: si baja el tipo de cambio nominal se abaratan las importaciones ya que baja el precio en pesos
que pagan los argentinos por los productos extranjeros. Estas ltimas aumentan y con eso la demanda de dlares. Si ocurre un
aumento del tipo de cambio nominal pasa lo contrario. Si aumentan los precios nacionales abaratan los productos extranjeros
entonces aumentan las importaciones y aumentan la demanda de dlares. Si bajan los precios nacionales es todo lo contrario.
Si suben los precios extranjeros estos son ms caros y si bajan son ms baratos. Las importaciones aumentaran y disminuirn
respectivamente con cada caso y con ellos la demanda de dlares.
Ingreso nacional: si crece el ingreso nacional va a haber un aumento de las importaciones y viceversa.
Diferencial de tasas de inters internas y externas: cuanto ms aumente los intereses nacionales frente a los extranjeros mas se
va a querer invertir en los mercados nacionales y no en los extranjeros y as menor ser la demanda de dlares. Si es muy
bajo el diferencial mas dlares van a salir y se va a demandar esto

LA CURVA DE DEMANDA DE DOLARES

Esta curva muestra la relacin inversa entre cantidad demandada de dlares y el tipo de cambio. Si sube el tipo de cambio (se deprecia
el peso frente al dlar) decrece la cantidad demandada de dlares porque el incremento del tipo de cambio encarece importaciones y
bajan en cantidad. Si nosotros afectamos alguna variable de la demanda de dlares se va a mover esta curva. Se desplaza a la derecha
cuando aumenta el ingreso interno, aumentan los precios nacionales, bajan los extranjeros o baja el diferencial de las tasas de inters.
Es viceversa si es hacia la izquierda. La funcin es igual que la de oferta, ya que la que se mantiene variable es el tipo de cambio
nominal.

DETERMINACION DEL TIPO DE CAMBIO EN EQUILIBRIO

La interaccin entre las variables genera un punto de equilibrio.

Si se cambia alguna variable de la reconocida anteriormente se produce un desplazamiento de la oferta o de la demada y con l su tipo
de cambio de equilibrio. Si el ingreso extranjero aumenta las exportaciones aumentan y as la demanda de dlares se corre a la
derecha. Si por otro lado ocurre un aumento de los precios internacionales se reducirn las importaciones (desplazamiento a la
izquierda de la curva de demanda), tambin ocurre un aumento de las exportaciones y el desplazamiento de la curva de oferta a la
derecha. Como consecuencia baja el tipo de cambio a diferencia del otro.

LOS DISTINTOS SISTEMAS DE FIJACION DEL TIPO DE CAMBIO

Los tres sistemas de fijacin son:

Tipo de cambio flexible: en este tipo de cambio se deja a la libre oferta y demanda en el mercado de divisas y es estas
variables las que fijan el tipo de cambio. Esto se produce sin ningn tipo de intervencin y se llega al equilibrio libremente.
Igualmente, el BC puede generar cambios en el tipo de cambio debido a los cambios en la tasa de inters. Una poltica
monetaria expansiva que genere la cada de la tasa de inters interna har que la relacin tasa de inters nacional (o interna)
tasa de inters nacional sea diferente y se va a estimular la inversin al exterior. Debido a esto la oferta de dlares bajara
(desplazamiento a la izquierda) y la demanda aumentara (desplaza a derecha). Gracias a estos cambios el tipo de cambio
aumentara, se depreciara el peso, estimularan las exportaciones y bajaran las importaciones y la demanda agregada aumentara
mucho ms que antes (gracias a la baja de las tasas aumento la inversin y con eso la DA.
Los tipos de cambio flexibles ajustan la balanza de pagos directamente ya que al dejar libre la oferta y demanda no necesita
intervenir para mantenerlo equilibrado. En estos sistemas, movimientos en la balanza de pagos generan variaciones en el tipo
de cambio. Por ejemplo si hay ms exportaciones aumenta la oferta de divisas y si hay ms importaciones aumenta la
demanda de estas. Si hay desequilibrios en la balanza de pagos estos pueden producir variaciones en los tipos de cambio por
lo que dijimos antes.
Igualmente este tipo de cambio flexible tiene problemas ya que puede pasar que la sensibilidad de las variables no generen el
efecto que se espera. Por ejemplo si la balanza tiene dficit, se deprecia el peso, pero esa depreciacin no se transporta en un
100% a los precios de las exportaciones e importaciones y eso hace que los precios estn ms altos de lo que tienen que estar
y tengamos que pagar ms pesos (depreciados). Tambin ocurre que una depreciacin del peso sube el precio de las
importaciones y elevan los costos de produccin produciendo cambios en las exportaciones. Otro problema es la
incertidumbre que se produce en las relaciones internacionales ya que uno no puede hacer compras diferidas en el tiempo
 porque no sabe cul es el tipo de cambio para ese momento. Ej.: un empresario compro computadoras a USA a seis meses
con un tipo de cambio a 3 pesos y no sabe si en 6 meses ese tipo de cambio aumentara o no.
Bajo este tipo de cambio el gobierno puede hacer flotacin sucia que es el proceso por el cual el BC interviene la economa
para frenar una depreciacin o apreciacin altsima. Lo que hace es comprar o vender su propia moneda para frenar la
depreciacin o la apreciacin. Tambin lo que pueden hacer es poltica monetaria y aumentar o disminuir las tasas de inters.
Igualmente tengamos en cuenta que una modificacin as de las tasas no solo produce ese movimiento sino que afecta toda la
economa como por ejemplo la salida de capitales.
Tipo de cambio fijo: en el tipo de cambio fijo es el BC el que fija el tipo de cambio en la economa y las variaciones tanto en
la balanza de pagos (es decir, la diferencia que existe entre el tipo de cambio real y el tipo de cambio que el BC estableci)
las paga el BC mediante la intervencin en el mercado y la compra o venta de divisas para equilibrar el tipo de cambio que el
fijo. Son los especuladores los que tambalean un poco este tipo de cambio fijo pero a corto plazo, por ejemplo cuando se
producen las corridas bancarias en donde todos van a comprar dlares o pesos segn el caso y el BC tiene que intervenir
rpidamente para compensar la diferencia. Puede ocurrir que los especuladores sean estabilizados o todo lo contrario, que los
especuladores le ganen al sistema.
Esta poltica de venta y compra de dlares puede generar problemas ya que por ejemplo si vende dlares para evitar una
depreciacin reduce sus activos y baja su liquidez ya que baja la base monetaria y la oferta monetaria. Por otra parte cuando
vende dlares paga con pesos y genera un efecto expansivo sobre la base y oferta monetaria muy alto. Debido a esto, las
intervenciones hacen perder el control en las variables monetarias por estos efectos no deseados. Otro problema es que se
concentran en la poltica monetaria y a mantener el nivel de la moneda no pudiendo hacer poltica libre como consecuencia
de esto. En los casos de recesin y el BC aumenta la oferta monetaria (poltica monetaria expansiva) bajan las tasas de
intereses nacionales en contra de las extranjeras y salen ms capitales, sube la demanda de dlares, baja la oferta y el TC
sube. Es por esto que el BC tiene que vender divisas, bajan los activos del BC y baja la base monetaria y oferta monetaria
haciendo que esta reduccin ultima anulara el efecto inicial.
A veces puede pasar que en un tipo de cambio fijo se produzca una devaluacin o una revaluacin. Esto es cuando el BC
decide bajar aun ms el TC fijo (devaluacin) o aumentar an ms el tipo de cambio fijo (revaluacin). La devaluacin
genera cambios ya que los productos nacionales salen aun ms baratos generando un aumento de las exportaciones y baja de
las importaciones. De esta manera la DA aumenta, aumenta el ingreso real y la tasa de inters y genera un aumento del
capital extranjero. Esto aumenta las reservas de oro del BC y de la base y oferta monetaria.
Cuando ocurre una revaluacin sube el tipo de cambio las exportaciones bajan, las importaciones suben y se producen
cambios en la DA bajando. Al bajar la DA baja la demanda de dinero y as las tasas de inters. Esto genera una salida de
capitales que generara cambios en la base y oferta monetaria.
Tipo de cambio semifijo o mixto: en este tipo de cambio es el estado el que decide un techo y un piso para que el tipo de
cambio flucte entre esos puntos. Si el tipo de cambio supera estos lmites el BC aplica medidas de venta y compra de
dlares. Estos sistemas de cambio semifijo se llama crawing-peg. Los lmites se denominan bandas de flotacin. Si el TC se
mantiene dentro de las bandas de flotacin el BC no interviene y deja a la libre oferta y demanda de mercado los cambios en
los precios. Si se dan intervenciones cuando pasan los lmites se producirn cambios en la oferta monetaria y en la balanza de
pagos.

TEORIA DE LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO

Esta teora dice que los tipos de cambio se tienen que adecuar en relacin a cunto valen los bienes en los pases. Por ejemplo si un
bien ac cuesta 12 pesos y en USA 10, en tipo de cambio debe ser de 1,20. Esto se produce para que no haya ventajas con algunos
tipos de cambios que con otros. Esto se terminara con la ley de un solo precio, que hablamos anteriormente. Dentro de una economa
abierta que no haya alcanzado su produccin potencial, una poltica de demanda mediante una poltica comercial (subvencin a las
exportaciones) o una poltica cambiaria (devaluacin del TC), estimulan las exportaciones y la DA aumenta como lo hara con una
poltica monetaria o fiscal expansiva en una economa cerrada. Igualmente, algn cambio en este tipo de polticas generan cambios en
los ingresos que se filtran a las exportaciones y por esto el multiplicador de una economa abierta es menor al de una cerrada.

CAPITULO 19: LA OFERTA AGREGADA Y LA CURVA DE PHILLIPS: INFLACION

Y DESEMPLEO
EL MERCADO DE TRABAJO
Hablar de oferta agregada es hablar de trabajo. Cuando nos situamos a ms largo plazo, las hiptesis keynesianas de que los precios
estaban rgidos y que la produccin de equilibrio determina la demanda, no tienen vigencia. Para hablar del trabajo, igualmente estn
los dos modelos, el keynesiano, el clsico y el modelo de la sntesis que es el de mediano plazo. Este modelo dice que la oferta
agregada tiene una relacin creciente entre el ingreso y los precios y nos introduce en la curva de Phillips.
En el mercado de trabajo la oferta viene de los trabajadores y la demanda de las empresas y el bien de intercambio es el trabajo
medidos en horas-hombre.
LA DEMANDA DE TRABAJO
En el grafico, la funcin de demanda de trabajo es la parte decreciente de la funcin de productividad marginal del trabajo siempre y
cuando hablemos de los salarios en trminos reales y hablemos de competencia perfecta. La funcin de demanda de trabajo agregada
se consigue sumando las funciones de demandas de trabajo de las empresas. Esta es decreciente con el salario real y hace que un
aumento de salario real baje la cantidad demandada y si se reduce el salario, la cantidad aumenta.
LA OFERTA DE TRABAJO
Cuando hablamos de la oferta es ac donde se quiebran las dos concepciones econmicas.
Para los clsicos, la funcin agregada de oferta de trabajo es creciente con el salario real por que los trabajadores ofrecen ms trabajo
cuando el salario real es mayor. Estos tericos piensan al salario en trminos reales.
Para los keynesianos la funcin de oferta de trabajo no es creciente con el salario real sino con el monetario ya que los trabajadores
actan bajo ilusin monetaria y ve que la funcin entonces es creciente.
De esta interseccin entre ambas curvas se produce el equilibrio en el mercado de trabajo.
ENFOQUE NEOCLASICO
Para ellos los precios de los bienes son flexibles y es por eso que este mercado como los otros esta en equilibrio. El equilibrio se logra
cuando se llega al pleno empleo ya que para ellos no existe desempleo involuntario(los neoclsicos dicen que todos los trabajadores
van a encontrar trabajos acordes a su forma de vivir y por eso no existe este tipo de desempleo) para ellos el desempleo es voluntario o
friccional (tipo de desempleo que ocurre cuando hay rotacin en los puestos de trabajo y se busca otro empleo, es transitorio).
Tambin aceptan el desempleo estructural que son los desempleados que no tienen calificacin y por eso no encuentran trabajo. De
esta manera el nivel de equilibrio en el mercado de trabajo es el nivel de pleno empleo y a su vez determina el nivel de produccin de
la economa por la produccin agregada. De esta manera estamos hablando de que es la produccin (oferta) y no la demanda la que
mueve la economa. Para los neoclsicos el desempleo ocurre por una mala poltica de salarios que no le da los salarios que la gente
pide.
Como el desempleo ocurre porque los empleados piden un salario que el mercado no da, cualquier aumento de la demanda agregada
no puede reducir el desempleo por que las empresas no estn dispuestas a aumentar el empleo en esos trminos de salarios reales. Si se
aumenta la demanda agregada eso se traducir en aumentos de precios y de salarios nominales no de reales.
El empleo sube si bajan los salarios reales o el costo de algn factor productivo.
ENFOQUE KEYNESIANO
Para estos la demanda determina a la oferta y la demanda de los consumidores es el factor determinante de la produccin de equilibrio.
En este enfoque son los consumidores quienes deciden en base a su gasto total el nivel de produccin demandado y determinan la
funcin de produccin agregada. Se puede alcanzar el equilibrio del ingreso si estn en equilibrio los mercados de bienes y dinero.
Pero el mercado de trabajo puede estar en desequilibrio por que para Keynes existe el desempleo involuntario no pueden trabajar
porque no hay demanda para eso. Este desempleo tambin se llama cclico por que responde a los ciclos econmicos. Para el modelo
keynesiano si bien existe un punto de equilibrio entre la oferta y la demanda, este es ms abajo que el punto donde se sita la demanda
y esa diferencia es el desempleo cclico o involuntario. La explicacin de esta distorsin en los salarios para Keynes es que los salarios
nominales son rgidos a la baja pero no a la alza como consecuencia de que los sindicatos presionan a los empresarios para meter a
ms gente a trabajar a costo de que reduzcan el salario.
LA FUNCION DE OFERTA AGREGADA
Para obtener la funcin de oferta agregada (relacin entre el nivel de produccin ofrecida y nivel de precios) debemos obtener la
funcin de produccin de una economa (relacin entre la cantidad de factores productivos requeridos y la de producto que se
obtiene).
LA CLASICA
Cada escuela tiene un tipo de oferta agregada distinta. En el modelo clsico el nivel de empleo de equilibrio es constante ya que el
nivel de ocupacin es igual al nivel de pleno empleo. Los salarios son totalmente flexibles y bajo esta teora el nivel de produccin
agregada es independiente de los precios por eso la funcin de oferta agregada es vertical.
LA KEYNESIANA
Como nos centramos en el corto plazo donde los salarios son rgidos a la baja, la oferta agregada va a ser horizontal ya que los precios
tambin lo sern. En este sentido, cuando aumenten los salarios, tambin aumentaran los precios. La funcin keynesiana solo sirve
para el muy corto plazo, cuando se va haciendo ms largo el plazo, la funcin se va haciendo ms vertical por que los salarios no son
tan rgidos.
LA CURVA DE PHILLIPS A CORTO PLAZO
Los tericos de la sntesis unieron las dos teoras econmicas opuestas e hicieron una curva de oferta agregada con 3 tramos: creciente,
horizontal y vertical. Para los tericos de la sntesis la creciente es la que va por que los precios no son ni rgidos ni flexibles y que al
muy corto plazo no sean los salarios los de equilibrio sino que los determinen los sindicatos mediante la posible tasa de inflacin y la
ganancia de las empresas. Por eso los sindicatos piden mayores salarios cuando la productividad empresarial aumenta.
Un terico que justifico el tramo creciente fue Phillips que creo esta curva que relaciona salarios nominales con desempleo y vio una
relacin decreciente entre ambas.
De esta manera entramos en la curva de Phillips convencional que relaciona inflacin y desempleo y nos dice que para un nivel de
desempleo se le va a corresponder un nivel de inflacin. Este desempleo se lo conoce como una tasa natural por que resulta
compatible con el nivel de precios. En torno a esta tasa flucta la tasa efectiva de desempleo. La diferencia entre la tasa natural de
desempleo y la tasa efectiva de desempleo es el desempleo cclico.
EL CRECIMIENTO DE LOS SALARIOS NOMINALES Y LA INFLACION
Esta curva de Phillips sirve para establecer la relacin entre la inflacin y desempleo, sobretodo les sirve a los polticos. Reducciones
en un elemento generan aumentos en el otro. El problema en poltica econmica es decidir en qu punto de la curva de Phillips se
encuentra nuestra poltica econmica.
TEMA APARTE
El desempleo es un tema controvertido por el hecho de que en algunos casos su medicin es ambigua. Para eso, adems de los censos
que se crean, se tienen dos fuentes aparte para comparar los datos: los registros de desocupados que se elaboran en relacin a las
demandas de empleo en la oficina de empleo y las encuestas sobre el mercado de trabajo que se hacen sobre muestras aleatorias. Para
nosotros la EPH mide la desocupacin y el programa jefes de hogares desocupados. Tambin tenemos que dividir a la desocupacin
entre desanimados (los que pueden trabajar pero por que estn desanimados no pueden encontrar uno) y subempleados.
POBLACION ACTIVA POBLACION INACTIVA (solo consumen)
Ocupados: Desocupados: los que Jubilados y retirados, escolares y estudiantiles, amas
tienen las condiciones de de casa, personas que no trabajan o buscan,
edad y capacidad fsica y incapacitados para trabajar.
Ocupados Subocupados
mental para realizar un
en sentido
trabajo remunerado y no
estricto
lo encuentran.

La curva de Phillips es correcta cuando se produce a corto plazo pero es a largo plazo donde se produce su inestabilidad.
Primeramente a largo plazo la inflacin puede disminuir o aumentar no teniendo en cuenta causas que tengan que ver con la variable
de la desocupacin. Es en estos casos donde la curva no se cumple. Tambin a veces puede ocurrir que ambas variables aumenten
simultneamente, es lo que llamamos estanflacin (en una poca de recesin econmica se produce un aumento en la inflacin).
La inestabilidad de este modelo se produce primero cuando ocurre inflacin imprevista (que la inflacin que ocurre es mayor a la
esperada). Esto genera que a corto plazo aumenten el producto y el empleo pero aun los salarios no son los adecuados por que la
empresa solo aumenta estos en relacin a la inflacin esperada (pero estamos en una situacin imprevista) es decir que aumentan los
salarios nominales pero bajan los reales ya que tu poder de compra es menor. Son los sindicatos los que presionan (que no tienen
ilusin monetaria) y aumentan el salario generando un efecto rebote aumentando la inflacin. Son los sindicatos y sus presiones los
que generan otra nueva curva de Phillips. Grficamente la curva de Phillips a largo plazo es vertical justo sobre el punto que revota
para crearse otra nueva curva a corto plazo. El punto donde se dibuja la curva de Phillips a largo plazo es lo que se denomina tasa
natural de desempleo y la sociedad pasa por una estanflacin. Si ocurre un corrimiento de la oferta agregada hacia la izquierda, suben
los precios y la curva de Phillips tiene un corrimiento a la derecha por ese aumento de precio (estanflacin).
EFECTOS DEL DESEMPLEO: POLITICAS PARA REDUCIR EL DESEMPLEO
Efectos del desempleo:
Reduccin de la produccin
Disminucin de la demanda
Aumento del dficit pblico: aumentan la cantidad de subsidios de desempleo o de asignaciones y como no se pueden
aumentar los impuestos, no hay contrapartida..
Efectos psicolgicos negativos
Efectos discriminatorios: discrimina por edad, sexo y etnia.

Ciertos sectores sufren con mayor intensidad el desempleo que otros grupos. Jvenes, mujeres, mayores de 50, personas con poca
calificacin.
Para reducir el desempleo se apelan a dos tipos de polticas:
Polticas de demanda: se pueden instrumentar mediante polticas monetarias, fiscales o cambiarias pero su efectividad se
encuentra en relacin al producto potencial. Si estamos muy cerca del producto potencial, va a producirse poco efecto en el
desempleo y en contrapartida ms efecto inflacionario y tambin pueden aumentar el dficit publico.
 Polticas de oferta: lo que quieren es desplazar la curva de oferta a la derecha y la de Phillips a la izquierda. Todas las
polticas que hagan este movimiento se internalizan dentro de polticas de oferta y generan ciertos cambios como por ejemplo
en el aumento en la produccin de equilibrio:

Reduccin de la tasa natural de desempleo Son 3 los determinantes de la tasa natural de desempleo:
o La duracin del desempleo: depende del mercado de trabajo y de los cambios en la demanda agregada provenientes de
factores cclicos. En relacin al mercado de trabajo influye la organizacin del mercado de trabajo y la composicin
demogrfica de la PEA y la capacidad de los desempleados de encontrar trabajo.
o La frecuencia del desempleo: es el numero medio de veces que las personas pasan del empleo al desempleo. Todo esto
depende de la demanda de trabajo de las empresas y de la tasa de la PEA, si hay mas PEA, hay mas desempleados.
o La histresis: la histresis es cuando los periodos elevados de desempleo provocan aumentos en la tasa natural de
desocupacin.

Para reducir el desempleo se debe crear polticas hacia los adolescentes y hacia los que estn desempleados hace mucho tiempo. Se
critican a las prestaciones de desempleo por alargar el desempleo ya que las personas no estn buscando trabajo en el corto plazo y
viven de esa prestacin.
o Disminucin de los precios dados por las empresas sobre los costos marginales
o Elevacin de la productividad

Incentivar la productividad del trabajo mediante el reciclaje de los trabajadores, ayudas financieras a proyectos de inversin,
promocin de eficiencia industrial, incentivar la investigacin, el desarrollo e innovacin, mejorar la infraestructura
o Mejoras de tecnologa

Aumenta la produccin potencial y reduce el desempleo. Inversin en investigacin y desarrollo.

o Flexibilidad en precios y salarios a nivel regional

No todos los salarios deben fijarse igual segn la escala, cada parte de la economa tiene su costo distinto. Para esto se deben igualar
los salarios reales y no los nominales.
o Aumento de ingreso potencial o produccin de pleno empleo

A largo plazo ocurrira un aumento de los factores de produccin. Lo que se tiene que hacer es fomentar la produccin como tambin
bajando los impuestos para que aumenten la produccin.
o Polticas indirectas de oferta

Reducir el gasto publico es una de estas medidas de oferta indirecta, tambin utilizar ms eficientemente los recursos del sector
pblico, reducir el tamao del sector pblico para aumentar la inversin privada, tambin crear polticas para que ciertas reas del
estado se autofinancien, dar subvenciones a la inversin privada, reducir trmites burocrticos para invertir, abolir controles de cambio
para liberalizar la movilizacin de capital y subvencionar las empresas que crean empleo.
Apndice 19.A me explica con formulas ambos mercados de trabajo.

CAPITULO 20: LAS POLITICAS MACROECONOMICAS EN LOS MODELOS

CLASICOS, KEYNESIANOS Y DE LA SINTESIS
CARACTERISTICAS DE LOS MODELOS CLASICOS, KEYNESIANOS Y DE LA SINTESIS
El modelo clsico tiene 5 elementos bsicos:
La oferta predomina sobre la demanda
Hay competencia perfecta en todos los mercados
Los precios son flexibles
Hay equilibrio en todos los mercados (mercados de bienes ya producidos o de capital, bienes de nueva produccin, de dinero,
de bonos y de trabajo)
Situacin permanente de pleno empleo de recursos
Para los clsicos los precios son flexibles y el mercado est en equilibrio y es por eso que el pleno empleo es la situacin normal en la
economa y no se necesita la intervencin estatal. Adems el dinero es neutral e incide en variables nominales. Los clsicos se
preocuparon por el crecimiento econmico a largo plazo y la distribucin del excedente y todos explicaron distintas formas del
crecimiento pero desde el lado de la oferta sin hablar del concepto de escasez y de la demanda. Es la escuela neoclsica marginalista la
que dio una contestacin al dilema de los diamantes de Smith y acuo el concepto de escasez en la economa. Esta teora hablaba de
relaciones entre los actores, y as naci la microeconoma. Pero este tipo de explicacin no daba cabida a problemas globales. Fue
walras el que cre un sistema para medir la relacin entre las empresas, algo ms macroeconmico pero no tanto. Con el tiempo,
Fisher y Pigou fueron los primeros que crearon un modelo macroeconmico clsico.
Para el modelo keynesiano hay otros elementos:
La demanda predomina sobre la oferta
Hay competencia perfecta solo en los mercados de bienes
Los precios son rgidos al corto plazo
Los mercados de factores pueden estar en desequilibrio (el de trabajo mayoritariamente por los sindicatos (por eso los
salarios son rgidos a la baja))
Se puede dar la produccin de equilibrio sin necesidad del pleno empleo
Al haber rigideces en los precios, el dinero afecta la produccin de equilibrio y entonces, no es neutral como en el caso de los clsicos.
Para ciertos casos necesitan del estado. El ingreso real de equilibrio del lado de la demanda coincide con el del lado de la oferta, pero
no siempre es as porque no siempre este ingreso determina el ingreso ofrecido. De la misma manera, la cantidad ofrecida puede
condicionar la cantidad demandada. Es por esto Que la DA fuerza a la OA a producir el nivel de ingreso demandado. Por eso se
aplican polticas de demanda para aumentar la produccin y empleo.
MERCADO DE DINERO
Para los clsicos las personas demandan dinero para transacciones y por precaucin, para los keynesianos son esos elementos ms la
especulacin.
Los clsicos hablan de la neutralidad monetaria ya que hablan que los cambios en la OM no generan cambios en otras variables reales
ya que hablan los clsicos que en las variables reales y las nominales actan distintas fuerzas. Los keynesianos en cambio dicen que
las imperfecciones reales hacen que no se cumpla la dicotoma clsica. Estas imperfecciones hacen que los cambios en la OM generan
a corto plazo cambios en la produccin
Para los clsicos la funcin de demanda de dinero es decreciente con una tasa de inters nominal. Los keynesianos agregan a esta
funcin el concepto de trampa de liquidez.
MERCADO DE TRABAJO
La diferencia entre los enfoques se encuentra en como determinan los salarios. En los clsicos los precios nominales y los salarios
nominales son flexibles. Para keynes son rgidos a corto plazo y los salarios estn determinados por la negociacin sindical y por eso
son rgidos a la baja.
En los clsicos el nivel de empleo determina el nivel de produccin y en el keynesiano el nivel de ingreso en equilibrio determina el
nivel de empleo.
Para los keynesianos la oferta de trabajo es creciente con el salario nominal, para los clsicos la oferta de trabajo es creciente con el
salario real.
Para los clsicos el desempleo es solo voluntario o friccional o no hay. Para los keynesianos el desempleo puede ser involuntario.
Para los clsicos el ahorro depende positivamente de la tasa de inters real, y la inversin, negativamente. En los keynesianos la
inversin depende inversamente de la tasa de inters y el ahorro es independiente a esta.
Para los clsicos la tasa de inters real se determina mediante el equilibrio de bienes por medio de la igualdad ahorro inversin, en
cambio para los keynesianos la tasa de inters nominal se determina mediante el equilibrio en el mercado de dinero.
Oferta y demanda agregadas
Para los keynesianos la OA es horizontal en el muy corto plazo y para los clsicos es vertical si la informacin es perfecta
Para los clsicos la poltica fiscal es irrelevante si la informacin es perfecta ya que no genera efectos reales y las polticas monetarias
afectan al nivel de precios. Para los keynesianos las polticas fiscales y monetarias afectan niveles de produccin y precios a corto
plazo.
Para los clsicos es la oferta la que determina la produccin y las oscilaciones en la DA alteran los precios pero no la produccin. Para
los keynesianos la produccin y los precios se determinan por la OA y DA conjuntamente.
El modelo de la sntesis creado por Hansen, Hicks, Modigiliani, Samuelson y Tobin hablaban que el modelo de Keynes y los clsicos
no eran correctos y unieron el cortoplacismo keynesiano con el largoplazismo clsico. Este modelo se ajusta al esquema del equilibrio
competitivo en los mercados de bienes y mantiene el supuesto de rigidez en los precios y salarios nominales a corto plazo.
El papel del dinero tambin es diferente segn los monetaristas y los keynesianos:
 Para los monetaristas la funcin de demanda de dinero es estable y los cambios en la cantidad de dinero explican la evolucin
de la DA. Por otra parte a largo plazo una alteracin en la cantidad de dinero recae sobre los precios y no sobre el producto
real. El crecimiento de la cantidad del dinero determina la tasa de inflacin a largo plazo. Por otra parte, el dinero es neutral,
por eso cambios en la cantidad de dinero no afectan variables reales. Por otra parte la oferta de dinero es exgena por que los
cambios en la cantidad influyen en los precios y poco influyen en otras variables. A su vez, toda poltica fiscal que no est
acompaada de cambios monetarios impulsara iniciativa privada pero no tiene cambios en la actividad econmica real.
Para los keynesianos la demanda de dinero no es muy estable, la velocidad no es muy estable y la incidencia de la cantidad de
dinero en la demanda no es directa. Por otra parte se apela a la poltica fiscal por que la economa no est en pleno empleo.
Tambin el dinero para ellos no es neutral, entonces la dicotoma entre variables reales y nominales no se cumple siempre. A
su vez la cantidad de dinero es endgena y depende de las variables econmicas. La cantidad de dinero influye en algunas
variables y a su vez estas influyen en la cantidad de dinero. Como consecuencia de la inestabilidad de la velocidad del dinero
la poltica monetaria no es una poltica til sobretodo en pocas de recesin. En cambio la poltica fiscal s.
ANALISIS CONJUNTO DE LA DEMANDA Y OFERTA AGREGADAS
EL NIVEL DE PRECIOS Y LA INVERSION: E EFECTO TASA DE INTERES DE KEYNES
Como sabemos, los precios inciden en la demanda de dinero. Menos precio es menos dinero y mucho mas ahorro, lo que significa que
si invierten en bonos o algo, presionan para abajo la tasa de inters. Si bajan las tasas de inters aumenta la inversin y piden
prstamos a los bancos para eso y as aumenta su produccin y la demanda. Esto se denomina el efecto keynes.
El nivel de precios y las exportaciones netas: el efecto tipo de cambio mundell-fleming
Bajar los precios hace bajar a la tasa de inters. Los capitales salen por que les conviene invertir en el extranjero. De esta manera la
oferta de moneda nacional baja y va hacia la izquierda, esta se deprecia y los bienes extranjeros se encarecen en relacin a los
nacionales, aumentan las exportaciones y las XN aumentan, corriendo la DA.
INTERACCIN ENTRE LA OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS
La curva de oferta y demanda agregadas son las del modelo de sntesis y corresponde a un periodo intermedio entre corto y largo
plazo.
LA INFLACION EN EL MODELO DE OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS
Para estudiar la inflacin conviene diferenciar el corto, mediano y largo plazo.
La inflacin en el mediano plazo
Basado en el modelo de sntesis:
Inflacin de demanda: la inflacin de demanda ocurre cuando se producen perturbaciones de demanda agregada (en
cualquiera de sus factores) como consecuencia de perturbaciones en el gasto o en la cantidad de dinero o factores exgenos
como guerras, fenmenos naturales, prdida de confianza. Si hay una perturbacin positiva del gasto (aumento del gasto
pblico, baja de impuestos, suba del consumo autnomo, suba de inversin, suba de exportaciones netas o de la cantidad de
dinero mueven la curva de DA a la derecha y aumenta el PBI y con esto los precios.
Inflacin de costos (del lado de la oferta): esta inflacin ocurre cuando aumentan los costos de produccin, moviendo la
oferta agregada a la derecha respectivamente. Los costos pueden ser cualquier cosa, por aumento de los salarios (generando
cambios tambin en la DA de equilibrio) o por los factores productivos. Cambios tecnolgicos, en los precios del petrleo,
ajustes a largo plazo en los costos de los factores (si se invierte y aumenta la produccin, a corto plazo los salarios se
mantienen, pero a largo plazo aumentan, por negociacin sindical), catstrofe natural son algunos ejemplos.
La inflacin a corto plazo
Basados en el modelo keynesiano hablar de inflacin de muy corto plazo es absurdo desde la perspectiva de la demanda, entonces solo
podemos hablar de la oferta.
Fallas tecnolgicas, brusco aumento de los factores productivos o un fenmeno natural pueden aumentar la oferta y mover el precio.
Inflacin a largo plazo
Est basada en el modelo clsico y solo hablamos de inflacin por cambios en la demanda, no en la oferta. A largo plazo la nica
variable que puede crecer constantemente es la cantidad de dinero y entonces decimos que a largo plazo es un fenmeno monetario.
Si en una economa sin problemas se produce un aumento de la moneda por emisin monetaria las instituciones tendrn mayor
liquidez y por eso trataran de sacarse ese dinero comprando bienes y aumentando la demanda de bienes. Si nos encontramos adems
de que estamos en una economa con pleno empleo, no se podr hacer un aumento de la produccin a largo plazo y entonces como no
se satisface esta demanda, suben los precios. Por eso decimos que un incremento en la cantidad de dinero no tiene efectos sobre
variables reales. Este elemento es la conocida dicotoma clsica y la separacin entre variables reales y nominales. Estos monetaristas
defienden la dicotoma y la neutralidad del dinero ya que dicen que las variaciones en la OM no generan cambios en las variables
reales.
La teora cuantitativa del dinero nos dice que:
OM . V = P . y
Donde V es velocidad de circulacin del dinero
P . y es el valor monetario de las transacciones de una economa
Traducida y medida a nivel de precios la formula seria as:
P = (OM . V) / y = (V / y) . OM
Los monetaristas relacionan a los precios con la velocidad del dinero por el supuesto de que la velocidad de circulacin del dinero
permanece constante por que refleja patrones estables de comportamiento de individuos referidos al ingreso y gasto. Para los
monetaristas la velocidad cambia si los actores cambian la forma en que tienen sus activos o si se altera la frecuencia como la empresa
paga a sus empleados.
EFECTOS DE LA INFLACION
La inflacin tiene costos dependiendo si esta es esperada o inesperada, es decir, que las instituciones hayan precavido un cierto nivel
de inflacin o no.
Inflacin esperada:
Costos en suela de zapatos: son los costos en tiempo de retirar dinero constantemente a los bancos por los altos
precios.
Costos de men: son los costos de cambiar los precios constantemente
Aun con una inflacin esperada surgen costos adicionales derivados de distorsiones fiscales.
La inflacin eleva el ingreso nominal pero no el real. Los impuestos se cobran a todas las personas sobre el ingreso nominal. Es por
eso que se produce el impuesto a la inflacin que hace bajar el poder adquisitivo por que se carga sobre ingreso nominal y no real.
Las tasas de inters tambin generan disparidades ya que si se produce inflacin, el dinero que se cobra por una deuda no es el mismo,
y lo mismo ocurre con el inters. Para eso a la tasa de inters se le aplica la ecuacin de Fisher que adecua las tasas de inters a la
inflacin esperada. Tasa de inters nominal = tasa de inters real + tasa de inflacin.
Inflacin imprevista:
Efectos sobre la distribucin del ingreso y la riqueza: la inflacin perjudica a los que tienen un ingreso nominal
constante y los que tienen ingresos menores a cmo crece la inflacin. La inflacin, por otro lado favorece a los
deudores y perjudica a los acreedores. Este tipo de inflacin beneficia al estado
Efectos sobre la actividad econmica: tiene efectos ya que altera la estructura de precios relativos ya que no todos
los precios aumentan por igual. Algunos productores presionan para que los precios sean superiores a los costos de
produccin y por otra parte los precios de algunos bienes aumentan indirectamente por la situacin econmica, sino
por temas competitivos de una empresa frente a otra. De esta manera, los pases que tienen ms inflacin pierden
ms competitividad internacional.
La incertidumbre tambin es un hecho en el caso de la inflacin imprevista ya que dificulta los controles y clculos de las inversiones.
En trminos de inversin, las primas representan un riesgo ms alto segn el tipo de inflacin. Las inversiones a largo plazo son ms
sensibles a la incertidumbre inestabilidad de la inflacin.
LOS AGENTES ECONOMICOS Y LA LUCHA CONTRA LA INFLACION
Para los keynesianos los trabajadores tienen ilusin monetaria, entonces aceptan un salario en trminos nominales cuando no
entienden que la inflacin afecta a ese salario y lo tienen que ver en trminos reales. Pero si los trabajadores no tienen ilusin
monetaria presionaran mediante los sindicatos para aumentar ese salario. Esto es lo que se llama espiral precio-salario que significa
que si los precios aumentan, los salarios tambin y as sucesivamente.
En el mercado financiero tambin se timan medidas ya que previendo problemas inflacionarios establecen una tasa de inters real que
sea igual a la tasa de inters nominal la tasa de inflacin esperada. Tambin, si aumenta la inflacin se espera que las personas
inviertan en cosas que sean inmunes a la inflacin. En pases con largos periodos inflacionarios se produce un desplazamiento de los
activos financieros a los activos fsicos ya que mantienen su valor mejor que los financieros, son menos voltiles haciendo que su
demanda y precio aumenten. Por otra parte se invierte en pases con monedas fuertes.
Los estados aplican polticas de estabilizacin como por ejemplo polticas contractivas de demanda de tipo monetaristas o fiscales. A
largo plazo para combatir la inflacin se debe controlar el crecimiento de la cantidad de dinero y ligar este crecimiento a las
necesidades de la actividad productiva.
Tambin aplican polticas de ingresos para influir en los salarios y en los precios y no solo mediante polticas de demanda. Tambin lo
que se hace es control de precios y salarios.
INDEXACION
Otra forma de combatir la inflacin es convivir con ella y que las instituciones adecuen su comportamiento a ella. A esto se llama
indexacin. Pero esta poltica produce desfasajes entre el momento de variar los precios y ajustar todos los pagos (sobretodo los de
largo plazo). En esta visin existe la posibilidad de que se caiga en una hiperinflacin. La lucha contra la inflacin es necesaria
sobretodo cuando se pierde paso a nivel internacional.
La hiperinflacin se produce cuando los precios suben a tasas superiores al 50% mensual. Si esto ocurre, las personas se desprenden
de dinero mucho ms rpido que antes, para que no pierda su valor.
La deflacin se produce cuando desciende el nivel de precios y la tasa de inflacin es negativa. Es un fenmeno poco frecuente y es
opuesto a la inflacin. Estos periodos duran varios aos y generalmente se unen con periodos de depresin.
LAS POLITICAS MACROECONOMICAS EN EL MODELO CLASICO
En el modelo econmico clsico, la produccin se determina en el equilibrio del mercado de trabajo cuando la demanda choca con la
oferta y justamente este nivel es el de pleno empleo. Cuando se determina la produccin en pleno empleo, el precio se saca a partir del
esquema de oferta-demanda agregadas.
POLITICAS DE DEMANDA
La expansin monetaria produce un aumento de la oferta monetaria. Por otra parte la oferta agregada es vertical y est fijada por el
pleno empleo. Esta oferta monetaria genera desplazamientos en la demanda agregada que repercuten sobre los precios en el caso del
modelo oferta-demanda agregadas aumentando la DA. El aumento de los precios hace que vuelva la oferta monetaria a su punto
anterior sin cambiar las tasas de inters. Los salarios nominales aumentan con los precios, pero los saldos reales se mantienen iguales.
Efectos de una expansin fiscal
La poltica fiscal produce un aumento del ingreso por encima de la produccin y un incremento de las tasas de inters ya que aumenta
la demanda de dinero. Esta demanda generara un aumento de precios y se corre la curva de demanda agregada a la derecha. El
aumento de precios reduce la oferta monetaria real y aumenta as la tasa de inters. Este aumento hace caer la inversin y consumo y
contina hasta terminar con el exceso de demanda inicial. La expansin fiscal generan aumentos en la tasa de inters, nivel de precios
y suba de salarios nominales no alterando los ingresos. De esta manera se produjo un efecto expulsin total de la inversin privada y
del consumo por efecto del incremento del inters. De esta manera se distribuye el gasto del sector privado al pblico.
POLITICAS DE OFERTA
Expansin de la oferta de trabajo (reduccin de impuestos indirectos) genera el desplazamiento de la curva de oferta de trabajo a la
derecha. Como consecuencia aumenta el nivel de empleo de equilibrio y bajan los salarios reales. Este aumento genera aumentos en el
ingreso, corriendo a la derecha la oferta agregada y de esta manera bajan los precios. En el mercado de dinero genera un
desplazamiento en la derecha en la oferta monetaria haciendo caer las tasas de inters, aumenta la inversin, y tambin al bajar los
precios sube el salario real y baja el salario nominal
Efectos de una innovacin o suba del stock de capital
Suben la funcin de produccin, se corre a la derecha la OA, descienden los precios, la OM se corre a la derecha, caen los intereses y
sube la inversin. La cada de precios genera un aumento del salario real por encima del equilibrio y se genera un exceso de oferta en
el mercado de trabajo. Esto genera una cada de los salarios nominales hasta el salario real. En resumen esto genera un aumento de la
produccin y cada de los precios, salarios nominales y tasa de inters.
Dentro del clasicismo se crearon 3 escuelas:
1. Escuela monetarista: sostienen que la OM es el determinante de la economa a corto plazo y del ingreso a largo. No creen en
la poltica fiscal y centran su atencin a la velocidad de circulacin del dinero. Para ellos la oferta es inclinada a corto plazo y
a largo plazo se verticaliza.
2. Escuela de expectativas racionales: ellos dicen que si las personas tienen informacin perfecta no se pueden equivocar en sus
decisiones y si los agentes lo tienen, no hace falta que el estado haga poltica econmica. Solo existe poltica econmica
cuando el estado engaa al mercado y solo esto puede ocurrir al corto plazo por que al largo los agentes aprenden y las
predicciones son perfectas.
3. Nueva escuela macroeconmica clsica: la primera aplicacin de la teora de las expectativas racionales tuvo que ver cuando
se produjo un anlisis de los efectos producidos sobre el output por una expansin monetaria. Este anlisis creo la escuela de
los ciclos monetarios y dice que cuando la info. es asimtrica, aun en competencia perfecta, una expansin monetaria genera
efectos reales en el output a corto plazo. Esto se produce porque la suba de la cantidad de dinero no est prevista, entonces la
oferta monetaria se incrementara pero las personas al no saber eso, la DA se corre a la derecha. Como consecuencia de que el
aumento de los precios no est previsto por las personas la OA esta inalterada al corto plazo. Si las expectativas son
racionales, a largo plazo aprendern y tendrn nuevas expectativas en los precios subiendo la OA (desplazamiento a la
izquierda). Si se tiene informacin perfecta para que los aumentos en la cantidad de dinero sea el esperado se prever que el
 aumento de dinero genera aumento de precios y ajustes en la OA, es decir que se corre hacia arriba, aumentando el nivel de
precios y la produccin.
EL MODELO KEYNESIANO Y LAS POLITICAS MACROECONOMICAS
Es la demanda agregada la que decide todo, el ingreso de equilibrio, el nivel de empleo y la cantidad de produccin. Si hay una falta
de empleo la demanda de trabajo no se encuentra en equilibrio con la oferta y es en ese lugar donde hay desempleo involuntario.
Cundo ocurre esto, el salario real es mayor al de equilibrio pero como estn negociados con los sindicatos, estos salarios son rgidos a
la baja, pero no a la alza.
Polticas en el modelo keynesiano estricto
Expansin monetaria
Una expansin desplaza a la derecha la OM, baja la tasa de inters, sube la inversin, la DA pasa a la derecha, sube el empleo pero los
precios se mantienen estables por ser corto plazo. Se produce un nuevo punto de ingreso en la interseccin entre OA y DA. Si el
empleo es ms bajo que el de equilibrio hay un exceso de oferta de trabajo y de a poco van a entrar trabajadores y aumentara la
produccin hasta donde la DA diga.
Expansin fiscal
La DA se desplaza a la derecha, aumenta la produccin, aumenta la cantidad demandada de dinero pero suben las tasas de inters,
entonces se produce un efecto expulsin en la inversin privada, bajando la DA .
Polticas de oferta
Si se eleva la produccin, se desplaza la OA para abajo, bajan los precios, se desplaza a la derecha la OM, baja la tasa de inters y
aumenta la inversin. Por otro lado aumentan los salarios reales por aumento de la produccin y una cada de los precios.
LA NUEVA ESCUELA KEYNESIANA Y EL ESQUEMA OFERTA-DEMANDA AGREGADA
La escuela explica porque los precios son rgidos a corto plazo. Estos lo tratan de explicar por la existencia de la competencia
imperfecta, de rigideces reales y de fricciones nominales. Ellos dicen que si los precios son rgidos, el dinero provocara oscilaciones
en la produccin y por eso no es neutral.
Las rigideces o imperfecciones reales se centra en los mercados de bienes y en los financieros:
En el de bienes los precios varan cuando aun aumentando el costo marginal, el markup que fija la empresa disminuye
cuando sube la produccin.
En los mercados financieros hay asimetras en la informacin y eso hace que la tasa de inters no sea una variable de
equilibrio y nos hace llegar a situaciones donde el mercado no se vaca.
El equilibrio con precios rgidos
Para esta escuela los precios son rgidos a corto plazo pero tambin habla de que puede haber rigideces reales generando una OA
completamente horizontal.
POLITICAS ECONOMICAS EN EL MODELO DE LA SINTESIS
Efectos de una expansin monetaria a corto plazo
A corto plazo los efectos son los mismos que los keynesianos pero despus cuando los precios dejan de ser rgidos como la funcin de
DA eleva los precios aunque no tanto para que la curva de Phillips se desplace, solamente se va a mover sobre sus puntos. Esto genera
una baja de la tasa de empleo y un aumento de la produccin. A largo plazo la DA se desplaza como consecuencia de la baja de
intereses y aumento de la inversin generndose un aumento de la produccin. Se desplaza la curva de Phillips y la curva de la oferta
agregada (a la izquierda. Al subir los precios se produce un desplazamiento de la OM. En definitiva, a largo plazo una expansin
monetaria genera un aumento en los precios y de los salarios nominales.
Efectos de una expansin fiscal a corto plazo
Aumenta la DA, suben los precios, aumento del ingreso, caen los salarios reales al ser el salario nominal rgido a corto plazo, se
produce un exceso de demanda en el mercado de trabajo, eso significa cada del desempleo.
A largo plazo la expansin fiscal
A largo plazo se produce el efecto revote de la curva de Phillips y tambin un desplazamiento hacia la izquierda de la OA y generara
un aumento de precios que har bajar los saldos reales y har aumentar la tasa de inters generando un efecto expulsin mediante la
inversin y aumentando la DA. A largo plazo no variaran ni el empleo ni el nivel de produccin.
CAPITULO 21: LOS CICLOS ECONOMICOS: FLUCTUACIONES DE LA
PRODUCCION Y DEL EMPLEO
Si las empresas tienen problemas para vender lo que producen estas pararan la produccin, como consecuencia de esto aumentara el
desempleo, el PBI bajara (por la baja en la produccin) y otros indicadores del ingreso tambin lo harn. De esta manera la economa
se encuentra en recesin y si se agudiza aun ms, nos encontramos en una depresin.
EL CICLO ECONOMICO
Hay 4 movimientos en el ciclo econmico:
1. Tendencia creciente: es cuando un pas tiende a ir a su produccin potencial, cuando evolucionan todas las variables de la
produccin a largo plazo
2. Ciclos econmicos: son las fluctuaciones respecto a la tendencia ascendente que tiene el PBI. Tienen una duracin de ms de
un ao.
3. Variaciones estacionales: son movimientos recurrentes y menores al ao
4. Variaciones aleatorias o irregulares

El ciclo econmico se concentrara en el mediano plazo y no se tendrn en cuenta las variables irregulares o estacionales.
TEORIAS DEL CRECIMIENTO ECONOMICO Y LA TEORIA DE LOS CICLOS
Como definimos antes, la tasa de desempleo natural es la tasa de desempleo que oscila de la efectiva o real. Es el PBI efectivo el que
oscila en relacin al PBI potencial yendo y viniendo por encima o por debajo de este. En los puntos donde choca el PBI real y el
potencial, la tasa de desempleo natural es igual a la tasa de desempleo normal. Para hablar de los ciclos hay dos teoras importantes:
La teora del crecimiento econmico: explica porque la tendencia es creciente, porque al largo plazo crece constantemente y
para eso estudia los factores que hacen aumentar estos recursos productivos y su mejora tecnolgica y eficiencia. Esta teora
no estudia las oscilaciones cclicas. Para esta teora la tasa de empleo es la natural y los factores productivos se usan de tal
forma que estn en su nivel potencial.
La teora de los ciclos econmicos: no tiene en cuenta la produccin potencial, estudia el periodo entre el corto y el largo
plazo. La teora estudia cmo se mueve la produccin alrededor de la produccin natural. Para ellos la produccin potencial
es constante ya que congela los factores productivos. Esta teora habla de corto plazo al periodo donde la produccin natural
esta fuera de sus parmetros y largo plazo cuando se produce el ajuste para volver a su produccin potencial.

FASES DEL CICLO ECONOMICO

La fase de mayor crecimiento productivo es el periodo de expansin.
La fase de crecimiento bajo se le denomina crisis
Los picos y fondos son los puntos donde se produce el giro de crisis a expansin (fondos) o de expansin a crisis (picos).
La fase descendiente es la recesin donde se reduce la produccin y aumenta el desempleo
La depresin es una recesin aun mayor que las anteriores vividas tanto en magnitud como en duracin.

LAS FLUCTUACIONES CICLICAS: LA LOGICA DE SU FUNCIONAMIENTO

En las recesiones el mercado de trabajo se encuentra en desequilibrio. El nivel de empleo es menor al nivel de empleo de equilibrio y
las empresas tienen incentivos para aumentar el empleo, ya que el beneficio de contratar un trabajador mas es superior al costo de
oportunidad de los trabajadores.
En las expansiones el nivel de empleo es mayor que el empleo de equilibrio y las empresas tienen incentivos para reducir el empleo,
pues el beneficio de contratar un trabajador mas es inferior al costo de oportunidad del trabajador.
Las recesiones reducen la produccin abajo del nivel potencial y las expansiones la elevan por encima de estos. Las expansiones
pueden iniciarse por un incremento exgeno de la economa, es decir, sobre sectores que no son los normales para generar la
expansin. Ej.: sector turstico. El origen de una recesin puede tener diversas causas como puede ser una guerra por la cada de la
produccin en sectores de la economa que no tienen que ver con la guerra. Ante perturbaciones negativas se produce un aumento del
desempleo enorme y cae la produccin. Pero este proceso no dura para siempre, dura hasta lo que dijimos antes, cuando el nivel de
empleo es menor por que tienen beneficios las empresas para contratar, a partir de ah se produce un aumento que inicia el proceso de
ajuste del mercado de trabajo de forma lenta, igual eso depende del tipo de mercado. Perturbaciones positivas producen una
expansin. En esta fase el empleo crece por encima del equilibrio, en cambio ante una recesin los empresarios despedirn
trabajadores y tomaran medidas para hacer ms atractiva la empresa como bajar los precios, aumentar la calidad del servicio, hacer
publicidad, etc.. De a poco la tasa de desempleo se recuperara y se volver a lo de antes. Perturbaciones negativas generan recesiones
o cadas en el empleo ya que las empresas operan por debajo de su produccin normal por el desempleo.
En relacin a los ciclos econmicos, la tasa de desempleo flucta todo el tiempo, no hay un momento en donde se mantenga estable.
En la expansin la tasa de desempleo es baja y est por debajo de la de desempleo natural. Y viceversa, en las recesiones la tasa de
desempleo es superior a la tasa natural.
TEORIAS EXPLICATIVAS DEL CICLO
Para los keynesianos el ciclo es consecuencia de problemas externos y exponencializados por problemas internos como el
multiplicador y el acelerador. Los keynesianos buscaban en la demanda y sobretodo en la inversin el elemento de perturbacin.
El principio del acelerador es la relacin existente entre la demanda de inversin y el crecimiento de la produccin. Este principio
quiere decir que la inversin va a ir destinada a sectores donde la produccin este aumentndose y cuando la produccin comienza a
decrecer, esta inversin cae. Hay una relacin entre el crecimiento de la produccin y el empleo. Si la produccin baja, el empleo baja
tambin. Esta relacin se llama ley de Okun que dice que por cada 2% de descenso del PBI con relacin al potencial, aumenta la tasa
de desempleo 1 punto.
La ley de Okun se expresa as:
Brecha del PBI= ((PBI potencial PBI) / PBI potencial). 100 = a. (u-u1)
U es la tasa de desempleo efectiva
U1 es la tasa de desempleo natural
A generalmente es 2

Lo que me dice la formula es que si u coincide con u1 el PBI real es igual al de pleno empleo. Por cada punto que diferencia a la tasa
de desempleo de la natural, la brecha del PBI es de 2%. Es el costo del desempleo en trminos de produccin. Por cada punto que
aumente la tasa de desempleo, aumenta en 2 puntos la brecha del PBI.
LA TEORIA MONETARISTA Y OTRAS TEORIAS SOBRE EL CICLO
La escuela monetarista defiende la causalidad monetaria de los ciclos. Para ellos, alteraciones en la cantidad de dinero (nominales)
generaban cambios nominales y reales generando ciclos econmicos alrededor de la tendencia. Para la sub-escuela de los ciclos reales
las variaciones en el producto se generan por cambios en la productividad media del trabajo por cambios tecnolgicos. Los cambios en
la productividad producen cambios en la produccin y as en la oferta agregada. Para los keynesianos los ciclos se producen por
alteraciones en la demanda agregada, para los clsicos en la oferta. Para los neos keynesianos los ciclos se originan por fallas de
mercado como fricciones nominales de la demanda o rigideces reales en los precios.
CICLOS DE DEMANDA Y DE OFERTA
CICLOS DE DEMANDA
Los ciclos de demanda se producen cuando hay alteraciones de la DA muy grandes. En este caso la OA se mantiene estable y rgida,
no se mueve para acomodarse con la DA. A corto plazo se producen aumentos vagos como por ejemplo aumento de la produccin o
de los precios y a largo plazo se produce una expansin por que la OA reacciona.
CICLOS DE OFERTA
Este caso es lo mismo que el anterior pero en vez de demanda es oferta. De esta manera aumenta la produccin de equilibrio y bajan
los precios y la demanda se va a ir acomodando de a poco, pero mientras tanto hay cada de la produccin y del empleo.
DESEMPLEO CICLICO
El desempleo cclico es este tipo de desempleo que ocurre cuando hay momentos de ciclos de oferta o demanda que generan
desempleo. En poca de recesiones, el desempleo cclico es muy alto. Hay una conexin entre desempleo cclico y natural: cuando hay
a largo plazo desempleo cclico, puede aumentar el natural. Esto puede ocurrir por pasar por depresiones muy prolongadas que
disminuya la capacidad competitiva de las personas y genere a largo plazo desempleo.
FLUCTUACIONES CICLICAS Y LA POLITICA DE ESTABILIZACION
Para amortiguar los problemas de los ciclos econmicos los estados crean polticas de estabilizacin. Dependiendo el lugar que se
encuentre en el ciclo econmico el pas va a implementar ciertas polticas para estimular o deprimir ciertas variables. En las recesiones
se bajan los impuestos y aumenta el gasto pblico para aumentar la demanda agregada y el PBI. Y tambin se puede crear una poltica
monetaria expansiva para crear ms dinero y ayudar a salir de la recesin. Por otra parte las polticas de ingresos combaten las
contracciones de la oferta agregada ya que tratan de limitar el crecimiento de los ingresos y la generacin de incentivos.
CICLO DE ORIGEN POLITICO
Algunos autores hablan de que el gasto pblico es el que inicia los ciclos econmicos por que lo manipulan como quieren. Estas
teoras hablan de que los gobernantes inician polticas expansivas encaminadas a reactivar la economa ms o menos un ao antes de
que se hacen las elecciones y despus hacen poltica restrictiva.
LA CONTROVERSIA SOBRE LAS POLITICAS ANTICICLICAS
Generalmente los polticos crean polticas anti cclicas muy necesarias para reducir el avance de una recesin, pero generalmente
producen polticas de demanda que no tienen grandes efectos en la poblacin como vimos antes, sino que a mediano plazo se debe
aplicar polticas de oferta para influir en la produccin potencial.