Está en la página 1de 77

Primera Emisin

Bonos
Ordinarios
Carvajal Internacional S.A.

1
Advertencia
Esta presentacin contiene los datos ms relevantes sobre el Emisor CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. y la
Emisin de Bonos Ordinarios del Emisor -La Emisin- y la Oferta

Se deja constancia que la informacin aqu contenida se encuentra de conformidad con lo contemplado en la
Resolucin 1200 de 1995 expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia. Todos los datos y la
informacin aqu contenida es cierta y comprobable y no se encuentra en desacuerdo con la realidad financiera,
jurdica o tcnica del Emisor ni de los Bonos ofrecidos y corresponde fielmente a hechos objetivos, reales
comprobables y verificables a la fecha

Se considera indispensable la lectura del prospecto de informacin para que los potenciales inversionistas puedan
evaluar adecuadamente la conveniencia de la inversin y en especial, se considera indispensable tener en cuenta
los riesgos asociados a la inversin. El Inversionista deber guiarse nica y exclusivamente por la informacin
contenida en el Prospecto para tomar una decisin de inversin

La Superintendencia Financiera de Colombia autoriz la inscripcin de los Bonos en el Registro Nacional de Valores
y Emisores y la oferta pblica de los mismos mediante la Resolucin 241 del 10 de febrero de 2010. La inscripcin
en el Registro Nacional de Valores y Emisores y la autorizacin de la Oferta Pblica, no implica calificacin ni
responsabilidad alguna por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia acerca de las personas naturales o
jurdicas inscritas ni sobre el precio, la bondad o la negociabilidad del valor o de la respectiva Emisin, ni sobre la
solvencia del Emisor. La inscripcin de los Bonos en la Bolsa de Valores de Colombia S.A., no implica certificacin
alguna sobre la bondad de los Bonos ni sobre la solvencia del Emisor por parte de la Bolsa de Valores de Colombia
S.A.

No se pueden realizar negociaciones de los bonos hasta que la oferta pblica sea oficialmente comunicada a sus
destinatarios

La informacin financiera del ao 2009 est en proceso de auditoria

El Prospecto de Informacin y esta presentacin no constituyen una oferta pblica vinculante


2
Agenda

Resumen Ejecutivo

Descripcin General del Emisor


Carvajal Internacional S.A.

Carvajal en Cifras

Gobierno Corporativo

Consideraciones de la Inversin

Trminos y Condiciones de la Emisin

3
Agenda

Resumen Ejecutivo

Descripcin General del Emisor


Carvajal Internacional S.A.

Carvajal en Cifras

Gobierno Corporativo

Consideraciones de la Inversin

Trminos y Condiciones de la Emisin

4
Resumen Ejecutivo
La Organizacin Carvajal es una multinacional colombiana que a travs de sus
empresas filiales cuenta con operaciones en 17 pases y exporta sus productos a
34 pases del mundo.

PUBLICAR es lder en el mercado latinoamericano de directorios


telefnicos, fundamentalmente en Colombia y Brasil

BICO INTERNACIONAL es la principal productora de cuadernos a nivel


latinoamericano y cuarta a nivel mundial

PROPAL es la principal productora de papel para impresin y escritura a


nivel andino

CARPAK es uno de los principales proveedores de empaques en la


regin andina

MEPAL es lder en la fabricacin de muebles para oficina en la regin


andina

Su mayor accionista es la Fundacin Carvajal (23%), la cual hace cerca de 50 aos


trabaja por mejorar las condiciones de vida de las comunidades ms necesitadas
del Valle del Cauca y Colombia

La Organizacin Carvajal est estructurando su primera emisin de Bonos


Ordinarios por COP $ 400.000 millones, con una calificacin AA+

La Emisin cuenta con el aval de las empresas filiales mencionadas


anteriormente, las cuales durante el 2009 generaron ms del 73% del EBITDA de
la Organizacin Carvajal
5
Agenda

Resumen Ejecutivo

Descripcin General del Emisor


Carvajal Internacional S.A.

Carvajal en Cifras

Gobierno Corporativo

Consideraciones de la Inversin

Trminos y Condiciones de la Emisin

6
Organizacin Carvajal
La Organizacin Carvajal cuenta con 105 aos de experiencia, actualmente opera en 17 pases entre Latinoamrica, Estados
Unidos y Espaa, emplea a ms de 23,000 personas y sus productos llegan a 34 pases.

Sectores y Filiales de la Organizacin


Manejo de Informacin Publicar

Papel Propal

Avalistas
Productos Escolares Bico
Operaciones y de Oficina Internacional
Argentina
Brasil
Empaques Carpak
Chile
Colombia Muebles y Manejo
Mepal
Costa Rica de Espacios
Ecuador
El Salvador Editorial
Grupo Editorial
Espaa Norma
Guatemala Otras
Mxico Impresin Cargraphics
Nicaragua
Per Outsourcing Assenda
Panam
Puerto Rico Msica Ambiental Musicar
Repblica Dominicana
Venezuela
U.S.A. 7
Organizacin Carvajal

Participacin de Ingresos por Pas (Diciembre de 2009*)

Otros
Panam (menores al 2%)
Ventas anuales de COP $3,1 billones
Venezuela
2% 8%
3%
Ecuador
4%
Per
5%

Mxico
8% Colombia
55%

Brasil
15%

El 29% de las ventas proviene de pases con grado de inversin


* Estados financieros 2009 en proceso de auditora 8
Carvajal Internacional Hoy

Ingresos Operacionales EBITDA


COP Miles de Millones COP Miles de Millones

3.066,55 3.080,95 450,00


404,93 398,81
3.032,24
400,00 365,29
350,00 336,07

300,00

250,00
2.741,94 200,00 13% 13% 13%
11%
150,00

100,00

50,00

0,00
2006 2007 2008 2009 2006 2007 2008 2009
* *
Ebitda Margen Ebitda

* Estados financieros 2009 en proceso de auditora 9


Carvajal Internacional Hoy
La diversificacin geogrfica y de productos ha permitido a Carvajal mantener un crecimiento sistemtico a pesar de la crisis
econmica mundial.

Participacin sobre Ingreso (2009*) Participacin sobre EBITDA


Por Filial Por Filial

Publicar, Publicar,
Cargraphics, 22% Publicar,
6% 28% 24%
Grupo Mepal, 4%
Editorial
Norma, 7% Propal ,
Publicar, Propal , 17%
22% 28% Propal ,
24%
Carpak, 11% Bico, 15%
Bico, 8%
Bico Assenda, Bico,11%
Internacional, 19% Carpak, 10% Carpak, 16%
14% Mepal , 2% Carpak, 12%
Propal , 17% Mepal , 1%
Mepal , 3%
Otros, Otros,
30% Otros,
27%
22%

2007 2008 2009*

Durante 2008 los avalistas aportaron el 78% del EBITDA de la Organizacin Carvajal. En el 2009 aportaron el 73%
* Estados financieros 2009 en proceso de auditora 10
Resea Histrica
La solidez y el crecimiento operativo y financiero de la Organizacin Carvajal en ms de 100 aos de operacin, le ha
permitido consolidarse y posicionarse como una de las empresas multinacionales ms grandes del pas.

1904-1913 1914-1939 1940-1969 1970-1989 1990-2004


La familia Carvajal Ingreso al negocio de En 1961 hace Proceso de Inicio de alianza estratgica
funda la Imprenta produccin y su primera Consolidacin con el IFC (2004)
Comercial, en comercializacin de inversin Internacional de Carvajal
Carvajal Internacional ejerce
Cali, Colombia artculos de papelera y empresarial
Creacin de la sociedad opcin de compra sobre
distribucin de fuera de
Publicacin del CARVAJAL Propal concretando una
productos para oficina Colombia
semanal El Da INTERNACIONAL S.A. participacin del 85% (2004)
Inicio de operaciones (1982) para consolidar
Creacin del centro de
en Bogot operaciones
servicios compartidos
internacionales

2005 2006 2007 2008 2009


Adquisicin de Emisin de Estados Assenda compra las Eleccin de primer Redefinicin del rol del
Productos el Financieros operaciones de impresin presidente sin corporativo como unidad
Cid por Bico consolidados en digital de Xerox en Mxico relacin de de aporte estratgico
Internacional dlares americanos y parentesco a la
Publicar compra Yell Se crean las
bajo Normas Familia Carvajal
Publicidad S.A. de Brasil vicepresidencias de
Internacionales de
Estrategia e Innovacin
Informacin Financiera Carpak compra
y Desarrollo
(IFRS) Termoformados Modernos en
El Salvador 11
Estructura Organizacional
La estructura organizacional de la Organizacin Carvajal le permite tener un claro control sobre cada una de las filiales.

Fundacin
Familia Carvajal
Carvajal

Principales activos inmuebles Carvajal Internacional


de la Organizacin Carvajal Carvajal S.A. S.A.

Grupo
Publicar Propal Bico Carpak Mepal Assenda Cargraphics Musicar
Editorial
S.A S.A S.A S.A. S.A S.A S.A S.A
Norma

1. Bahamas 1.Colombia 1. Brasil 1.Colombia 1.Colombia 1. Argentina 1. Argentina 1. Argentina 1.Colombia


2. Brasil 2.Ecuador 2. Colombia 2.Ecuador 2.Ecuador 2. Chile 2. Chile 2. Brasil 2.Ecuador
3. BVI 3.Panam 3. Costa Rica 3.El Salvador 3.Panam 3. Colombia 3. Colombia 3. Chile 3.El Salvador
4. Colombia 4.Venezuela 4. Ecuador 4.Per 4.Per 4. Costa Rica 4. Costa Rica 4. Colombia 4.Guatemala
5. Costa Rica 5. El Salvador 5.Venezuela 5.Venezuela 5. Ecuador 5. Ecuador 5. Costa Rica 5.Venezuela
6. Ecuador 6. Guatemala 6. El Salvador 6. El Salvador 6. Ecuador
7. El Salvador 7. Mxico 7. Espaa 7. Guatemala 7. El Salvador
8. Guatemala 8. Panam 8. Guatemala 8. Mxico 8. Mxico
9. Nicaragua 9. Per 9. Mxico 9. Panam 9. Per
10. Panam 10. Puerto Rico 10. Panam 10. Per 10. Puerto Rico
11. Venezuela 11. Per 11. U.S.A. 11. U.S.A.
12. Puerto Rico 12. Venezuela 12. Venezuela
13. Rep. Dominicana
14. U.S.A.
Avalistas 15. Venezuela
12
Valores
Orientacin al Cliente
Conocer y satisfacer las necesidades de los clientes para
mantener relaciones de corto y largo plazo.

Innovacin
Disposicin permanente para crear y mejorar
productos, servicios y procesos.

Integridad
Obrar en forma honesta y clara, generando confianza en los
clientes, colaboradores, proveedores, accionistas y la comunidad. Actuar bajo
el marco de la ley y las normas establecidas en los diferentes pases donde
opera.

Respeto
Disposicin permanente a reconocer, aceptar y
comprender a todas las personas que interactan
con la Organizacin.

Compromiso Social
Carvajal cumple con sus responsabilidades ante las
comunidades en las que opera.

13
Estructura Administrativa del Emisor
Carvajal Internacional tiene como objetivo principal establecer los lineamientos, directrices y estrategias para cada una
de las filiales

Junta Directiva
Corporativo

Revisor Fiscal:
Deloitte & Touche Ltda.

Presidente Corporativo

Auditora Corporativa
Asistente Presidencia
Auditor Interno:
Secretario Junta Directiva
Price Waterhouse Coopers

Presidentes
VP VP
VP VP Presidentes Juntas
VP Investigacin
Gestin Estrategia Compaas Directivas
Financiero Desarrollo e Jurdico
Humana Corporativa Operativas Compaas
Innovacin
Operativas

14
Nuestra Estrategia
El ejercicio estratgico de la Organizacin Carvajal, est enmarcado en la Focalizacin y la Rentabilidad como
direccionadores estratgicos, soportados por cuatro objetivos que se alcanzan con la puesta en marcha de la Carta de
Navegacin.

1
Potenciar
el Modelo
de Negocio

Estrategia Estrategia
4
Consolidarse Corporativa Competitiva
como un Cmo crecemos
Conglomerado En qu negocios
Multinacional
rentablemente?
debemos estar? 2
Expansin y
Crecimiento
Focalizar y Rentabilizar

3
Liderazgo en
el mercado
objetivo

15
Fases de la Carta de Navegacin
La Carta de Navegacin recorre 4 Fases para materializar los objetivos de Rentabilizar y Focalizar

+ Maximizar Valor

Construccin de
planes estratgicos
Fase
4
RENTABILIDAD

Validar la estrategia
Fase
Potenciar
Fase 3
modelos de
negocio 2
Fase
Fase 1 1
- Se Focaliza Se Investiga Se Construye Se Maximiza

- FOCALIZACIN +
Estrategia Corporativa Estrategia Competitiva
16
La Fase 1 contempla reubicaciones y fusiones de negocios dependiendo de las oportunidades
evaluadas.

Rgidos Productos Impreso Tecnologa y Financieros


Sectores

de BPO
Propal Muebles Ambientacin
Flexibles y Print Papelera Internet Logsticos
Plegadizas Supply Suministros
Propandina Manejo de Publicidad
Chain Libros B2B RRHH
Materiales Alternativa
Pulpa Medios de
Moldeada Educacin CCAM Pago Transporte
Empresarial

Admon. de Soluciones
Soluciones Msica
Frente

Contenido de Publicidad
Empaques Papel Muebles de Ambiental
y Suministros e BPO
Impresin
Escolares Informacin

17
La fase 2 es un anlisis interno y externo que nos permite identificar nuevas propuestas de
valor a los clientes basados en nuestras capacidades y en el potencial del mercado

Anlisis de Anlisis de la Tendencias de Ventajas Oportunidades


Mercados Competencia la industria competitivas de Propuesta
de la empresa de Valor

Innovacin

Con el acompaamiento de la Vicepresidencia de Innovacin se trabajarn las propuestas de valor orientadas por los
siguientes puntos:
Evolucin de los nuevos productos lanzados
Proyectos para lanzar nuevos productos
Tendencias del mercado
Apalancamientos en redes externas para innovacin
18
En la fase 3, los planes estratgicos se construyeron con la metodologa japonesa
Hoshin Kanri

1 Construir o
actualizar
la visin Diagnosticar
2 la situacin
Anlisis
interna y externa
3 estratgico

4 Ejes estratgicos

19
Palancas Estratgicas
Para la fase 4, la activacin de las palancas apoya los procesos de maximizacin de valor.

Estrategia
de negocio
Estrategias de e innovacin Estrategia de
mercado de inversin
capitales

Precio Salud estratgica

Efectividad Proteccin/ Excelencia Supply


de ventas crecimiento operacional chain
de ingresos

Efectividad
de Salud estructural
mercadeo IT

RRHH y Manejo
organizacin de
Estructura de
capital riesgo
Fuente: McKinsey
20
El Valor de la Innovacin en Carvajal
El objetivo de la Vicepresidencia de Innovacin es mejorar de
manera integral los procesos de innovacin y desarrollo de nuevos
productos y servicios

Mayor apoyo a las empresas en industrias que estn cambiando


aceleradamente

Actualmente la Organizacin Carvajal factura ms de US $200


millones anualmente por servicios

21
Empresas Avalistas

22
Se consolida como la mayor empresa en Amrica Latina proveedora de soluciones para generar
contactos de negocio y contenido integral de valor agregado. Tiene presencia en 7 pases con
350.000 clientes y 25 millones de publicaciones.

23
Resea Histrica
1959: Nace PUBLICAR. Es la principal y ms antigua empresa 1997: PUBLICAR, Introduce las Pginas Amarillas habladas
encargada de la Edicin, produccin y distribucin de en Colombia
Directorios Telefnicos y Pginas Amarillas 2000: PUBLICAR compra una participacin importante en
1968: Se crea la divisin de Productos Especiales de Combiser. PUBLICAR se asocia con un Call Center y abre su
PUBLICAR, con el Directorio de Exportadores de Colombia base de datos para consultar en Internet
1970: PUBLICAR inicia operaciones fuera de Colombia, en 2002: PUBLICAR compra a la empresa Listel en Brasil
Costa Rica 2003: PUBLICAR se asocia con ETB (Empresa de Telfonos
1978: PUBLICAR inicia operaciones en Guatemala de Bogot) para crear el Contact Center Amricas
1981: PUBLICAR introduce el Servicio de Informacin 2007: PUBLICAR compra la empresa GUIA MAIS en Brasil
Telefnica por computador en Colombia Est presente, a travs de diferentes filiales en pases como:
1983: PUBLICAR inicia operaciones en Ecuador Brasil, Costa Rica, Colombia, Ecuador, El
1984: PUBLICAR inicia operaciones en Brasil, a travs de la Salvador, Guatemala, Nicaragua y Panam
empresa Editel 2009: Publicar cumple 50 aos del lanzamiento de los
1990: Nace PUBLICAR Panam directorios de Bogot, Cali y Medelln

24
Especialista en el manejo, comunicacin y
comercializacin de informacin y bases de datos
propias y ajenas, utilizando medios de difusin
impresos, electrnicos e internet.
Operaciones
Brasil
Colombia
Costa Rica
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Panam

25
Participacin de Mercado por Pas (2008)
Participacin de Ingresos por Pas (2008)
Directorios telefnicos

Nicaragua , 1% USA, 1%
Salvador, 2%
Ecuador, 2% 12% 6%
Panam, 5% 31%
Guatemala, 6% 53%

100% 100% 100% 94%


88%
69%
47%
Brasil, 45%
Colombia, 38%

1. Publicar (Carvajal) 2. Otros

* Para el ao 2009, Publicar obtuvo el 98% de participacin

26
696,96
670,01
640,78

Ingresos Operacionales
COP Miles de Millones

2007 2008 2009 *


120,00 111,69 50%
45%
100,00 94,76
40%

73,33 35%
80,00
30%
60,00 25%
17%
EBITDA 14% 20%
40,00 11%
COP Miles de Millones 15%
10%
20,00
5%
0,00 0%
2007 2008 2009 *
EBITDA Margen EBITDA

Los ingresos de Publicar representan el 22% del ingreso total del Emisor * Estados financieros 2009 en proceso de auditora 27
Internet

Participacin por Lnea de Negocio


B2B, 4%
B2B

Internet, 11%

Call
Center, 15%
Impreso, 70%

Call Center Impreso

28
Es el lder en el mercado de papel para impresin y escritura en Colombia, tiene la mayor participacin en el mercado
andino con un 26%.

29
Resea Histrica
PRODUCTORA DE PAPELES S.A. PROPAL es En agosto 4 de 1961 el grupo International Paper Co.
una empresa colombiana dedicada a la fabricacin adquiri el 50% de la sociedad
de papel a partir de la fibra de caa de azcar.
Genera 1.500 empleos directos y 10.000 En el ao 2000 PROPAL celebr un Acuerdo de
indirectos. Mueve los mercados de bagazo de Restructuracin de Pasivos con sus acreedores
caa de azcar, carbn, cal y otros productos e financieros, pactado a 10 aos y cumplido anticipadamente
insumos de origen nacional en 2004, a cabo del cual, CARVAJAL como inversionista
estratgico, adquiri el 83,7% del capital social de la
Tiene un portafolio compuesto por varias calidades empresa
de papeles finos para imprenta, escritura y
oficina, para el mercado nacional y de exportacin En 2001 La Nacin vendi su participacin accionaria a
PROPAL en un proceso de democratizacin que implic la
PROPAL S. A. fue constituida por el grupo W. R. inscripcin temporal de la accin en el Mercado Pblico de
Grace and Co., compaa domiciliada en Estados Valores, proceso en el cual varios de los trabajadores
Unidos, en noviembre 19 de 1957 adquirieron acciones de la Compaa y la International
Finance Corporation (IFC) adquiri el 12.62% de las
acciones en circulacin

30
Produce papeles finos para imprenta, oficina y
escritura, utilizando la fibra de caa de azcar
como materia prima bsica.
Operaciones
Colombia
Ecuador
Per
Venezuela

31
Participacin de Mercado (2008)
Participacin de Ingresos por Pas (2008)
Mercado Colombiano

Venezuela,
Ecuador, 9% 2% 4. Otros, 19%
3.
Kimberly, 1%

1. Propal
(Carvajal,
Colombia, 64%
89% 2. Smurfit
Kappa Cartn
de Colombia,
16%

32
556,02 568,45
537,692

Ingresos Operacionales
COP Miles de Millones

2007 2008 2009 *


110,00 5
95,54 97,99
100,00 4
90,00 4
80,00 3
69,42
70,00
3
60,00
2
50,00 17% 17%
EBITDA 2
40,00 13%
COP Miles de Millones 30,00 1
20,00 1
10,00 5
0,00 0
2007 2008 2009 *
EBITDA Margen EBITDA

Los ingresos de Propal representan el 17% del ingreso total del Emisor * Estados financieros 2009 en proceso de auditora 33
Precio Promedio

Volumen de Venta vs. Precio Promedio


USD por Tonelada

226.533 219.889
1250

200.000 1.190,68
1200

150.000 1150

1100
100.000
1.033,97
1050

50.000
1000

- 950
2008 2009
Precio Promedio USD / Tonelada

34
Participacin por Lnea de Negocio

Copia-Pac-
Pulpa, 0%
sobres, 4%
Propalcuadernos,
11%

Reprograf, 35%
Propalcotes,
23%
Propalmulti,
25%

Papeles Bond & Offset Resmillas de Papel

Papeles Esmaltados

35
Es el cuarto mayor productor de cuadernos en el
mundo y en Amrica Latina es lder del mercado.
Las ventas anuales de colores de Bico superan las
del segundo competidor (Faber-Castell) en un 51%.

36
Resea Histrica
En el ao de 1.904 el Sr. En 1.906 la familia cambi el En el ao de 1.995 Bico Internacional
Manuel Carvajal Valencia en nombre de Imprenta Comercial se convierte en una de las empresas
compaa de sus hijos Alberto por el de Carvajal y Ca. y de la Organizacin Carvajal. Desde
Carvajal y Hernando Carvajal empez a comercializar artculos sus orgenes ha sido una de las
iniciaron las actividades de de papelera principales convertidoras de papel al
Imprenta Comercial en una fabricar productos escolares y
modesta empresa que estaba suministros para oficinas
enfocada bsicamente a las
artes grficas

37
Disea, produce y distribuye productos de
papelera y tiles escolares. Est principalmente
enfocada en la produccin de cuadernos y la
comercializacin de colores principalmente.
Operaciones
Operaciones
Brasil
Colombia
Costa Rica
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Mxico
Panam
Per
Puerto Rico
Venezuela

38
Participacin de Mercado (2008)
Participacin de Ingresos por Pas (2008)
Mercado Mundial de Cuadernos

1. Tjiwi Kimia
Otros, 16% (Indonesia),
15% 3. Hamelin
Colombia, 36%
Venezuela, (Francia), 12%
14%
2. MeadTilibra
6. Otros, 53% (USA-
Brasil, 15% Brasil), 11%

Mxico, 19%

4. Bico
(Carvajal),
6%
5. Scribe
(Mxico), 3%

39
481,50

402,79 388,12

Ingresos Operacionales
COP Miles de Millones

2007 2008 2009 *


70,00 50%
58,03 45%
60,00
40%
50,00 45,63 35%
40,00 30%
25%
30,00 25,22 20%
EBITDA 12% 12%
COP Miles de Millones 20,00 15%
6%
10%
10,00
5%
0,00 0%
2007 2008 2009 *
EBITDA Margen EBITDA

Los ingresos de Bico representan el 14% del ingreso total del Emisor * Estados financieros 2009 en proceso de auditora 40
Participacin por Lnea de Negocio

Archivo Archivo
Oficina, 5% Escolar, 4%
Archivo Oficina

Colores, 9% Archivo escolar


Cuadernos
Otros, 14% Valor
Agregado,
43%
Cuadernos
Econmicos,
25%

Colores

Cuadernos Valor Agregado

Otros
Cuadernos Econmicos
41
Carpak S.A. tiene el 55% del mercado andino de Pulpa Moldeada y el 32% de plsticos rgidos. En el Per tiene
el 78% de la participacin de Foodservice

42
Resea Histrica
Desde sus inicios Carvajal ha En 1983 comienza operacin En 1993 se constituye
fabricado y comercializado COMOLSA ubicada en el municipio PAMOLSA, empresa dedicada a la
empaques y productos de Buga, Valle del Cauca, en produccin de empaques de pulpa
complementarios para la industria asocio con empresas moldeada en Per
internacionales, dedicada a la
En 1960 se inicia el proceso de produccin de empaques de pulpa En 2007 se adquiere la empresa
modernizacin de la empresa que moldeada Termoformados en El Salvador
se mantiene hasta el presente y se para atender el mercado de
traduce en la creacin de nuevas En 1985 se inaugura la planta de empaques para la industria del
divisiones como FLEXA, divisin de PLEGACOL en el barrio La Flora Foodservice en Centroamrica y el
empaques flexibles en 1975 de la ciudad de Cali, en asocio con Caribe
CARTN DE COLOMBIA
En 1979 inicia VISIPAK, empresa , dedicada a la produccin de cajas Todas las unidades de negocio de
de empaques plsticos termo plegadizas y en 1988 inicia CARPAK estn certificadas con la
formados y tubos colapsibles de operaciones la lnea de cartn ISO 9000
aluminio en el municipio de micro corrugado.
Ginebra, Valle del Cauca

43
Disea, produce y distribuye soluciones integrales
de empaques para la industria y bienes de
consumo.
Operaciones
Colombia
Costa Rica
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Nicaragua
Panam
Per

Plantas:
Colombia, Per y
El Salvador

44
Participacin de Mercado (2008)
Participacin de Ingresos por Pas (2008)
Per, Colombia, Ecuador y Centro Amrica

El Salvador, Ecuador, 1%
10%

45%

79%
Per, 24% 91% 92%

55%
Colombia, 65%
21%
9% 8%

Food Service Industrial Pulpa Moldeada Papel y Cartn

1. Carpak 2. Otros

45
335,98
307,33

257,59

Ingresos Operacionales
COP Miles de Millones

2007 2008 2009 *


70,00 63,53 50%
45%
60,00
49,85 40%
50,00 35%
40,00 30%
33,27
19% 25%
30,00 16% 20%
EBITDA 13%
20,00 15%
COP Miles de Millones
10%
10,00
5%
0,00 0%
2007 2008 2009 *
EBITDA Margen EBITDA

Los ingresos de Carpak representan el 11% del ingreso total del Emisor * Estados financieros 2009 en proceso de auditora 46
Tubos de Aluminio

Pulpa Moldeada Foodservice

Participacin por Lnea de Negocio


Pulpa Tubos
Moldeada, Aluminio,
Papel y 8% 3%
Cartn,
11%
Foodservic,
32%
Plsticos
Rgidos,
21% Plsticos
Flexibles,
25%

Papel y Cartn Plstico Rgido Plstico Flexible

47
Es lder en Colombia (15%), Per (15%) y Venezuela (14%) y segundo en Ecuador
(12%) y Panam (12%).

48
Resea Histrica
Posee una amplia experiencia, respaldo y tradicin en la instalacin de ms de 250.000 puestos de trabajo
en Amrica Latina y ms de 10.000 clientes satisfechos por la calidad de sus productos

1950: Creacin de la divisin Muebles 1990: Compra de la planta de Muebles en


Palmira- Valle
1970: Fuerza especializada de ventas
1995: Apertura de operaciones en Ecuador
1981: Creacin de Almatec y Per

1983: Lanzamiento de Multiespacio 1997: Certificacin en ISO 9000

2000: Apertura de operaciones en


Centroamrica

49
Crea y gestiona ambientes de trabajo que
estimulan la creatividad, la productividad y el
buen servicio.
Operaciones
Colombia
Ecuador
Panam
Per
Venezuela

Plantas:
Colombia, Per y
Ecuador

50
Participacin de Mercado (2008)
Participacin de Ingresos por Pas (2008)
Regin Andina

7. Atu, 3% 8. Ducon, 3% 9. Famoc, 3%


6. Inval, 3% 10. Jep, 3%
Venezuela
Panam 5. Distplex, 3% 11. M.
3%
5% Muoz, 3%
4. Solinoff, 3%
Per
6%
Ecuador 3.
11% Multiproyectos, Otros
Colombia (<3%), 51%
5%
75%

1. Mepal
(Carvajal), 14%
2. Fursys, 6%

51
150,00
131,50 130,7

102,33
100,00

Ingresos Operacionales
COP Miles de Millones
50,00

0,00
2007 2008 2009 *
12,00 11,20 50%
45%
10,00
40%
7,53 35%
8,00
30%
6,00 25%
4,71
EBITDA 20%
4,00
COP Miles de Millones 9% 15%
7%
4% 10%
2,00
5%
0,00 0%
2007 2008 2009 *
EBITDA Margen EBITDA

Los ingresos de Mepal representan el 4% del ingreso total del Emisor * Estados financieros 2009 en proceso de auditora 52
Participacin por Lnea de Negocio

Manejo de
Materiales,
Muebles,
42%
58%

Soluciones de Amoblamiento para el Trabajo Soluciones de Manejo de Materiales

53
Tiene los principales bienes inmuebles y derechos de propiedad industrial de la Organizacin.

Sus ingresos provienen principalmente del alquiler de los bienes inmuebles a las subsidiarias y de
regalas por el uso de las marcas.

54
Carvajal S.A.
Ingresos Operacionales
COP Miles de Millones
Relacin con Filiales Operativas

110,00 101,77 Los gastos relacionados con el soporte


100,00 85,93 87,75 corporativo de la Organizacin Carvajal estn
90,00
80,00 cargados a esta sociedad
70,00
60,00
50,00 Todas las transacciones entre Carvajal S.A y las
40,00 dems empresas de la Organizacin se realizan
30,00
20,00 teniendo en consideracin las mejores prcticas y
10,00 polticas corporativas y en condiciones de
0,00
* mercado
2007 2008 2009

EBITDA
COP Miles de Millones

35,00 31,01 100%


30,00
80%
25,00
20,00 60%
14,40 35%
15,00 40%
8,79
10,00 14%
10% 20%
5,00
0,00 0%
2007 2008 2009 *
EBITDA Margen EBITDA

* Estados financieros 2009 en proceso de auditora 55


El Dorado, Bogot Colombia Propal. Planta 1 Yumbo Valle del Cauca Casa Matriz: Santa Mnica , Cali Colombia

Tiene los principales bienes


inmuebles y derechos de propiedad
industrial de la Organizacin. Sus
ingresos provienen principalmente
del alquiler de los bienes inmuebles
a las subsidiarias y de regalas por el
uso de las marcas. Los predios de la
Organizacin Carvajal, tienen un
Plegacol- Yumbo. Valle del Cauca avalo comercial de 450 Mil Candelaria. Valle del Cauca
Millones.

Ginebra. Valle del Cauca Complejo Industrial . Yumbo . Valle del Cauca Comolsa- Buga. Valle del Cauca 56
Otras Filiales de la Organizacin

GEN: Musicar: Cargraphics: Assenda:


Grupo Editorial Norma Suministra ambientacin Disea, produce, impri Enfocada en integrar
(GEN), es una empresa musical por suscripcin a me y distribuye valor para sus clientes y
colombiana las empresas; libros, revistas y ofrecer un mejoramiento
especializada en la disea, produce y directorios telefnicos. constante de todos los
creacin, diseo, produc comercializa Presta el servicio de procesos que se realizan
cin, comercializacin y comunicaciones de audio logstica integral y en una organizacin, a
distribucin de libros en como mensajes para la administracin de travs de soluciones de
todos los gneros y espera telefnica, IVR y medios de pago. BPO (Business Process
formatos, para toda clase pginas web; ofrece Outsourcing)
de pblicos. canales de audio para apalancados en
promocin de productos tecnologas de
en supermercados. informacin.

57
Agenda

Resumen Ejecutivo

Descripcin General del Emisor


Carvajal Internacional S.A.

Carvajal en Cifras

Gobierno Corporativo

Consideraciones de la Inversin

Trminos y Condiciones de la Emisin

58
Ingresos Operacionales EBITDA
COP Miles de Millones COP Miles de Millones

3.066,55 3.080,95 450,00


404,93 398,81
3.032,24
400,00 365,29
350,00 336,07

300,00

250,00
2.741,94 200,00 13% 13% 13%
11%
150,00

100,00

50,00

0,00
2006 2007 2008 2009 * 2006 2007 2008 2009 *
Ebitda Margen Ebitda

* Estados financieros 2009 en proceso de auditora 59


Activos Obligaciones Financieras
COP Miles de Millones COP Miles de Millones

1.200 1.130,12 1.102,24 8,


3.662,50 3.850,74 3.789,14
952,51 7,
3.398,97
1.000
6,
800
662,20 5,

600 4,
2,8 2,8 2,8
3,
400 1,8
2,
200
1,

0 0,
2006 2007 2008 2009 * 2006 2007 2008 2009 *
Total Obligaciones Financieras
Total Obligaciones Financieras / Ebitda

* Estados financieros 2009 en proceso de auditora 60


Proyecciones

61
Supuestos de Proyeccin

Las proyecciones fueron realizadas por el emisor bajo los siguientes supuestos:

Crecimientos orgnicos amarrados a la inflacin y al crecimiento promedio


proyectado de los pases donde opera la Organizacin

Dlares corrientes, se asume paridad a partir del ao 2010

Tasa efectiva anual del 10% para obligaciones financieras

No contempla inversiones diferentes a las realizadas en el curso normal de los


negocios

62
3,00 2,66
2,48 2,57
2,31 2,40
2,50 2,15 2,23
1,98 2,07
2,00 1,73 1,83
1,59
1,50
Proyeccin Ingresos Operacionales
USD Billones 1,00

0,50

0,00
2009R * 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

400 4
336,22
350
306,28 314,91 322,19 316,14 326,12
286,98 297,39
300 268,76 278,64 3

250
212,81
200 15% 2
160,81 14% 14% 14% 14% 14% 13%
12% 13% 13% 13%
Proyeccin EBITDA 150 10%
USD Millones 100 1

50

0 0
2009R * 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Ebitda Margen Ebitda

Corresponde a cifras de estados financieros de gestin en dlares


63
200,00

180,00

160,00

140,00

120,00

100,00 85,89

80,00 73,19
Proyeccin Inversiones en Capex 62,51 58,77
USD Millones 60,00 49,52 50,70 51,39 51,66 51,84 52,19 52,44 52,60

40,00

20,00

-
2009R 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

200,00
181,37
180,00 172,45 172,27 177,15 169,25 174,70
163,68
155,14
160,00
141,39
140,00 124,90
120,00
95,59 83,61
100,00
Proyeccin Flujo de Caja Libre 80,00
USD Millones
60,00
40,00
20,00
-
2009R 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Corresponde a cifras de estados financieros de gestin en dlares


64
800 718,97 8
664,44
675,70
700 615,89 7
595,97 584,54 573,85
600 563,55 6
500 455,59 440,16 5
3,5 415,54
400 3,1 4
Proyeccin Deuda Financiera Bruta 2,5 2,6 285,20
USD Millones 300 2,1 2,0 1,9 3
1,8
1,4 1,4 1,3
200 0,8 2
100 1
- 0
2009R 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Total Obligaciones Financieras Total Obligaciones Financieras / Ebitda

600,00 8
481,60
7
500,00 449,25
411,64 6
400,00 342,16 5
300,00 2,8 256,36 4
Proyeccin Deuda Neta
2,3 3
USD Millones 200,00 153,83
1,5 1,2
0,9 2
100,00 0,5 46,48 1
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
- 0
2009R 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Deuda Neta Deuda Neta/EBITDA

Corresponde a cifras de estados financieros de gestin en dlares


65
Perfil Actual de la Deuda Financiera Perfil de la Deuda Financiera Despus de la Emisin
USD Millones USD Millones

140,0 131,82
0,0 82,66 79,60
120,0
0,0 72,47
67,62
0,0 100,0
58,61
0,0 80,0 72,00
46,89
0,0 56,07
60,0 52,49 50,94
0,0
0,0 25,26 24,19 35,23 37,80 34,51 37,80
40,0 24,46
0,0
5,71 20,0
0,0 0,00
0,0 0,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Perfil Actual de la Deuda Financiera


Con la Emisin se extender la duracin del perfil de la deuda
La Emisin no incrementar las obligaciones actuales de Carvajal Internacional
Los recursos provenientes de la Emisin de Bonos sern destinados en un ciento por ciento (100%) a la sustitucin
del pasivo financiero
La deuda de corto plazo que oscila entre 83 millones de dlares durante el ao, corresponde al capital operativo
requerido por los negocios
El perfil de la deuda se ha formado de acuerdo con las cuotas corrientes de largo plazo 66
Agenda

Resumen Ejecutivo

Descripcin General del Emisor


Carvajal Internacional S.A.

Carvajal en Cifras

Gobierno Corporativo

Consideraciones de la Inversin

Trminos y Condiciones de la Emisin

67
Equipo Gerencial
Carvajal cuenta con un equipo gerencial con amplia experiencia en el manejo de grandes corporaciones.

Ricardo Obregn Trujillo Presidente


Es un reconocido ejecutivo con ms de 30 aos de experiencia en el manejo de
grandes compaas. Antes vincularse a la Organizacin Carvajal fue presidente de
Procafecol, Bavaria y Sofasa.

Pedro Felipe Carvajal Vicepresidente Estrategia Corporativa


Ingres a Carvajal en 2002. Es administrador de empresas de Bentley College y realiz
una especializacin en Negocios Internacionales en la Universidad de Berkeley. Antes de
vincularse a Carvajal estuvo vinculado al Banco Santander.

Manuel Jos Carvajal - Vicepresidente de Investigacin y Desarrollo


Ingres a Carvajal S.A en 1978. Es administrador de empresas de Babson College en
Massachusetts y realiz una maestra en Tcnicas de Impresin en el Rochester Institute of
Technology.

68
Equipo Gerencial
Carlos Alberto Martnez Vicepresidente Jurdico
Es abogado de la Universidad del Rosario. Se vincul a Carvajal en 1.982.
Anteriormente estuvo vinculado a la Oficina de Estudios Tributarios de la Direccin
General de Impuestos Nacionales.

Oscar Daro Morales Vicepresidente Financiero


Cuenta con ms de 33 aos de experiencia entre firmas internacionales de asesora y
consultora y el sector privado. Antes vincularse a la Organizacin Carvajal prest sus
servicios a Deloitte & Touche, Homeproducts Inc. y el Ingenio Riopaila.

Jorge Pinto Vicepresidente Gestin Humana


Ingres a Carvajal S.A en 1985 como ejecutivo de ventas junior de Fesa y durante 23
aos ha ocupado varios puestos gerenciales en diferentes pases y empresas de la
Organizacin. Previo a este cargo, ocup la presidencia de Documentos y Suministros.

69
Junta Directiva

Alfredo Carvajal Sinisterra

Alberto Carvajal Cabal*

Luis Ernesto Meja Castro*

Roberto Pizarro Mondragn*

Pedro Nicanor Restrepo Santamara*

Isaac Yanovich Farbiarz*

Mary Alice Crump Carvajal

Manuel Jos Carvajal de Roux

Alejandro Zaccour Urdinola*

(*) Nota : Miembros externos


(*) Nota : Presidente de la Junta
70
Cdigo de Buen Gobierno

Desde el ao 2004 se incorpor a los estatutos sociales los principios de Cdigo de Buen
Gobierno al recibir al IFC como socio y acreedor

Dentro de las responsabilidades de la Junta Directiva est el aprobar el Cdigo de Buen


Gobierno corporativo y velar por su cumplimiento

La Junta Directiva consta de nueve (9) miembros principales elegidos por la Asamblea de
Accionistas. De los nueve miembros cinco (5) son externos a la Familia Carvajal

Mediante un convenio entre la Bolsa de Valores de Colombia y la CAF, con el


acompaamiento de Prieto Carrizosa y Suarez Consultores, la Organizacin Carvajal
desarroll an ms las mejores prcticas de Gobierno Corporativo. La encuesta Cdigo
Pas fue diligenciada

Comits establecidos por el corporativo:

Comit de Nombramientos, Remuneracin y Gobierno

Comit Corporativo de Auditora

Comit de Inversiones y Estrategia Financiera

Desarrollo de un plan de riesgos corporativos (ERM)

Auditoria interna: Price Waterhouse Coopers - Auditora externa: Deloitte &Touche Ltda.

71
Agenda

Resumen Ejecutivo

Descripcin General del Emisor


Carvajal Internacional S.A.

Carvajal en Cifras

Gobierno Corporativo

Consideraciones de la Inversin

Trminos y Condiciones de la Emisin

72
Consideraciones de la Inversin

Compaa Colombiana lder a nivel nacional y regional en las industrias de


papel, impresin, manejo de la informacin, empaques y artes grficas con ms de 105 aos
de experiencia en el mercado

Generacin interna de recursos creciente y sostenible en el tiempo

Diversificacin de ingresos y generacin interna por industria y zona geogrfica

Integracin vertical de la cadena productiva, la comercializacin y distribucin de productos

Equipo Gerencial y Junta Directiva de reconocida experiencia

Plan de negocios enfocado en crecimiento en productos y servicios estratgicos del grupo

Gobierno Corporativo y soporte de la IFC

Robusta estructura crediticia de la Emisin con el aval de las principales subordinadas


operativas

73
Agenda

Resumen Ejecutivo

Descripcin General del Emisor


Carvajal Internacional S.A.

Carvajal en Cifras

Gobierno Corporativo

Consideraciones de la Inversin

Trminos y Condiciones de la Emisin

74
Trminos y Condiciones de la Emisin
Emisor: Carvajal Internacional S.A
Avalistas: Carvajal S.A., Propal S.A., Bico Internacional S.A., Mepal S.A., Carpak S.A. y Publicar S.A. 73% Ebitda
Tipo de Garanta: Solidaria e irrevocable entre cada una de las avalistas
Clase de Ttulo: Bonos Ordinarios
Monto de la Emisin: COP $ 400.000 millones
Plazos entre uno (1) y diez (10) aos, contados a partir de la Fecha de Emisin, segn se determine en el
Plazo:
Aviso de Oferta
Serie A: Pesos con tasa de inters variable con base en el IPC
Serie B: Pesos con tasa de inters variable con base en la DTF
Series: Serie C: Pesos con tasa de inters variable con base en la IBR
Serie D: Pesos con tasa de inters fija
Serie E: UVR con tasa de inters fija
Compromiso de mantenimiento de relacin Deuda Financiera / Ebitda inferior a 3 veces a partir del 31 de
Compromisos del Emisor:
diciembre de 2011
Destinacin de los
La sustitucin del pasivo financiero del Emisor y sus subordinadas con el sector financiero
Recursos:
Calificacin: Doble A Ms (AA+) por BRC Investor Services de Colombia
Destinacin de la Oferta Mercado Principal
Ley Aplicable: Ley Colombiana

75
Participantes de la Emisin
Emisor

Estructurador & Asesor Legal


Agente Lder Colocador

Representante Legal de Depsito y Administracin


Agentes Colocadores
Tenedores de Bonos

Calificadora Bolsa de Valores

76
Contctenos

www.carvajal.com

77