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Anlisis financiero de la empresa ARGOS Colombia.

Edward Anthony Cubillos Ciro


Gisella Muoz Riascos
Brandon Jair Nieto Martelo
Valeria Pez Del Real

Universidad del Norte


Anlisis financiero.

Medardo Gonzlez.
Contenido.

1. Historia Argos.
2. Anlisis Balance general.
3. Anlisis estado de Resultado.
4. Anlisis Indicadores.
5. Ecuacin fundamental del negocio.
6. Predictor de quiebra. Altman Z.
7. Anlisis del sector.
8. Entorno Econmico.
9. Entorno legal.
10. Entorno Ambiental.
11. Entorno Poltico.
12. Entorno fiscal.
13. Entorno tecnolgico.
14. Anexos.
Historia Argos Colombia. Planta Yumbo:
2 ENERO 1938
Nacimiento:
2 ENERO 1934

Se duplica la capacidad de produccin


original, a 100 toneladas diarias. Al mismo
tiempo, se funda la planta en Yumbo,
Surge la Compaa de Cementos Argos, Valle, Colombia.
convirtindose en una de las empresas ms
importantes y representativas de la
economa colombiana de todos los tiempos. Planta Barranquilla:
Primeros Sacos: 2 ENERO 1944
2 ENERO 1936

La fbrica de Medelln, en Colombia, Se constituye la planta en Barranquilla


produce el primer cemento para consumir. (Colombia).
Planta Nare:
2 ENERO 1936 Planta Cairo:
La Planta Nare, Colombia, comercializa el 2 ENERO 1946
primer saco de cemento gris y
posteriormente, el blanco.
Primera ampliacin:
2 ENERO 1937

Nace la Planta Cairo en Antioquia,


Colombia.

Primera ampliacin de la fbrica.


Mediante nuevos equipos y desde este ao,
se comienzan a obtener utilidades.
Primeros Mezcladores

Paz del rio:


2 ENERO 1996

Se montan los primeros tres mezcladores


de concreto en la ciudad de Medelln.
Planta Toluviejo:
2 ENERO 1972

Se adquiere Cementos Paz del Ro.

Alianzas:
2 ENERO 1998
La Compaa adquiere la Planta Toluviejo
en Colombia, que tendra una lnea de
produccin de 600 toneladas diarias.
Planta Cartagena:
2 ENERO 1977

Nacen alianzas estratgicas para adquirir


compaas cementeras en Panam,
Repblica dominicana y Hait.
Reorganizacin:
Se constituye la Planta Cartagena 2 ENERO 2003
(Colombia).
Planta Rioclaro:
2 ENERO 1986

Comienza la reorganizacin corporativa,


Se inaugura la Planta Rioclaro en
mediante fusin por absorcin de las ocho
Colombia.
compaas cementeras colombianas.
Orientacin al Cliente, la Calidad es una
caracterstica intrnseca ya no una
distincin.

Estados Unidos:
2 ENERO 2005

Planta Cartagena:
2 ENERO 2008

Finaliza la reorganizacin corporativa y se Se inicia la construccin de la Lnea 4 en la


adquiere Southern Star Concrete y Planta Cartagena, con tecnologa de punta
Concrete Express, en Estados Unidos. y se crea la Zona Franca Especial en la
Expansin: misma. Se adquieren dos compaas ms
2 ENERO 2006 de concreto, Santee Redi Mix y Consort
Concrete.

Caribe:
2 ENERO 2009

Es adquirida Ready Mixed Concrete


Company, convirtindose la Empresa en el
sexto productor de concreto en Estados
Unidos y se invierte en facilidades
portuarias en Houston, Savannah y Se obtiene participacin en las
Wilmington, Estados Unidos. Se expande operaciones de Panam, Repblica
Planta Cartagena. Dominicana, Hait, St. Thomas, St.
Marca unificada: Marteen, Antigua y Dominica.
2 ENERO 2007 Surinam:
2 ENERO 2010

Se lanza la marca unificada Argos. Se Se hace alianza con el Grupo Kersten, en


enfoca la vocacin de la Compaa en la molienda, el puerto en Surinam y con el
Grupo Janssen de Jong, en Curazao. Inicia Concreto, cinco terminales frreos y un
el funcionamiento de la Lnea 4 de la puerto martimo en Estados Unidos por US
Planta Cartagena.
Estados Unidos:
2 ENERO 2011 $760 millones, as se convierte en el
segundo productor ms grande de cemento
del sureste y en el cuarto productor ms
grande de concreto de este pas.

Argos adquiere dos plantas de cemento,


una molienda de clinker, 79 plantas de

Regional Caribe:
2 ENERO 2012

Se consolida el funcionamiento de las plantas de concreto en la Regional Caribe: Panam,


Repblica Dominicana, Hait y Surinam, contando en total con 143 camiones mezcladores, 14
plantas de produccin y 16 equipos de bombeo.
Anlisis detallado de cada Componente.

Balance General

ACTIVOS CORRIENTES:

$400,000 $366,769 Disponible


$350,000
$300,000
$250,000
Series1
$200,000
$155,106 Linear (Series1)
$150,000
$100,000
$50,000
$-
2012 2013

Disponible: El disponible en el ao 2013 fueron de 366.769 millones y en el ao 2012 fueron de


155.106 millones, mostrando una variacin ascendente en pesos de 211.663 millones
correspondiente a un crecimiento porcentual de 36.67% Para el perodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa que el crecimiento real fue de $359.654. Este rubro representa el
1.51% del activo para el ao 2012 y 3.15% para el ao 2013. Es decir que de cada 100 pesos que
ingresaba a la empresa 1,51 pesos en el ao 2012 y 3,15 pesos en el ao 2013 se dirigan a
disponible.

Inversiones negociables
$180,000
$161,244
$160,000
$140,000
$120,000
Series1
$100,000
$80,000 Linear (Series1)

$60,000
$40,000
$20,000
$1,759
$-
2012 2013
Inversiones negociables: las inversiones negociables en el ao 2013 fueron de $161.244 millones
y en el ao 2012 fueron de $1.759 millones, mostrando una variacin ascendente en pesos de $
159.485 millones correspondiente a un crecimiento porcentual de 16.12% Para el perodo del ao
2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa que el crecimiento real fue de $158.116. Este
rubro representa el 0.02% del activo para el ao 2012 y 1.39% para el ao 2013. Lo que indica que
de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 0,02 pesos en el ao 2012 y 1,39 pesos en el ao
2013 se dirigan a inversiones negociables.

Deudores, neto
$830,000 $826,294
$825,000
$820,000
$815,000
$810,000 Series1
$805,000 Linear (Series1)
$800,000 $796,519
$795,000
$790,000
$785,000
$780,000
2012 2013

Deudores neto: los deudores, neto en el ao 2013 fueron de $826.294 millones y en el ao 2012
fueron de $796.519 millones, mostrando una variacin ascendente en pesos de $29.775 millones
correspondiente a un crecimiento porcentual de 82.62% . Para el perodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa que el crecimiento real fue de $810.264. Este rubro representa
el 7.76% del activo para el ao 2012 y 7.10% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100
pesos que ingresaban a la empresa 7,76 pesos en el ao 2012 y 7,10 pesos en el ao 2013 se
dirigan a Deudores neto.

Inventarios, neto
$410,000 $402,435
$400,000
$390,000
$380,000 Series1
$370,000 Linear (Series1)
$360,000 $355,379

$350,000
$340,000
$330,000
2012 2013
Inventario, neto: los inventario, neto en el ao 2013 fueron de $402.435 millones y en el ao 2012
fueron de $355.379 millones, mostrando una variacin ascendente en pesos de $ 47.056 millones
correspondiente a un crecimiento porcentual de 40.26%. Para el perodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa que el crecimiento real fue de $394.628. Este rubro representa el
3.46% del activo para el ao 2012 y 3.46% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100 pesos
que ingresaban a la empresa 3,46 pesos en el ao 2012 y 3,46 pesos en el ao 2013 se dirigan a
inventario neto.

$29,000
Gastos pagados por anticipado
$28,240
$28,000

$27,000
Series1
$26,000
Linear (Series1)
$24,910
$25,000

$24,000

$23,000
2012 2013

Gastos pagados por anticipado: los gastos pagados por anticipado en el ao 2013 fueron de
$28.240 millones y en el ao 2012 fueron de $24.910 millones, mostrando una variacin ascendente
en pesos de $ 3.330 millones correspondiente a un crecimiento porcentual de 2.82%. Para el perodo
del ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa que el crecimiento real fue de
$27.693. Este rubro representa el 0.24% del activo para el ao 2012 y 0.24% para el ao 2013. Lo
que indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 0,24 pesos en el ao 2012 y 2013
se dirigan a gastos pagados por anticipado.

Total activos corrientes


$2,000,000
$1,784,982
$1,800,000
$1,600,000
$1,333,673
$1,400,000
$1,200,000 Series1
$1,000,000 Linear (Series1)
$800,000
$600,000
$400,000
$200,000
$-
2012 2013
Total activos corrientes: El Total activos corrientes en el ao 2013 fueron de $1.784.982 millones
y en el ao 2012 fueron de $1333.673 millones, mostrando una variacin ascendente en pesos de
$451.309 millones correspondiente a un crecimiento porcentual de 178.49%. Para el perodo del
ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa que el crecimiento real fue de
$1.750.354. Este rubro representa el 12.99% del activo para el ao 2012 y 15.35% para el ao
2013. Lo que indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 12,99 pesos en el ao
2012 y 15,35 pesos en el ao 2013 se dirigan al total de activos corriente

ACTIVOS NO CORRIENTES:

Deudores a largo plazo


40,300 40,254

40,200
40,100
40,000
39,900 Deudores a largo plazo

39,800
39,718 Linear (Deudores a largo
39,700 plazo)

39,600
39,500
39,400
2012 2013

Deudores a largo plazo: los deudores a largo plazo en el ao 2013 fueron de $40,254 millones y en
el ao 2012 fueron de $39,718 millones, mostrando una variacin ascendente en pesos de $536
millones correspondiente a un crecimiento porcentual de 4.02%. Para el periodo del ao 2013 se
caus una inflacin de 1.94% lo que significa el crecimiento real fue de $39.473. Este rubro
representa el 0.39% del activo para el ao 2012 y 0.35% para el ao 2013. Lo que indica que de
cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 0,39 pesos en el ao 2012 y 0,35 pesos en el ao
2013 se dirigan cubrir los deudores a largo plazo.
Inversiones permanentes
146,000 145,898

145,800

145,600

145,400 Inversiones permanentes

145,200 145,095 Linear (Inversiones


permanentes)
145,000

144,800

144,600
2012 2013

Inversiones permanentes: las inversiones permanentes en el ao 2013 fueron de $145,898


millones y en el ao 2012 fueron de $145,095 millones, mostrando una variacin ascendente en
pesos de $803 millones correspondiente a un crecimiento porcentual de 14.589%. Para el periodo
del ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa el crecimiento real fue de $143.067.
Este rubro representa el 1.41% del activo para el ao 2012 y 1.25% para el ao 2013. Lo que indica
que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 1,41 pesos en el ao 2012 y 1,25 pesos en el
ao 2013 se dirigan a las inversiones permanentes.

Propiedades, planta y equipo, neto


4,100,000 4,070,292
4,050,000
4,000,000
3,950,000
3,900,000 Propiedades, planta y
3,850,000 equipo, neto
3,800,000 3,779,319 Linear (Propiedades, planta
y equipo, neto)
3,750,000
3,700,000
3,650,000
3,600,000
2012 2013

Propiedades, planta y equipo, neto: las propiedades, planta y equipo, neto en el ao 2013 fueron
de $4, 070,292 millones y en el ao 2012 fueron de $3, 779,319 millones, mostrando una variacin
ascendente en pesos de $290,273 millones correspondiente a un crecimiento porcentual de
407.03%. Para el periodo del ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa el
crecimiento real fue de $3.991.328. Este rubro representa el 36.81% del activo para el ao 2012 y
34.99% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 36,81
pesos en el ao 2012 y 34,99 pesos en el ao 2013 se dirigan a cubrir la propiedad planta y
equipo.

Diferidos e intangibles
2,500,000

2,047,755
2,000,000

1,500,000 1,375,489 Diferidos e intangibles

1,000,000 Linear (Diferidos e


intangibles)

500,000

0
2012 2013

Diferidos e intangibles: los diferidos e intangibles en el ao 2013 fueron de $2,047,755 millones y


en el ao 2012 fueron de $1,375,489 millones, mostrando una variacin ascendente en pesos de
$672,266 millones correspondientes a un crecimiento porcentual de 204.77%. Para el periodo del
ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa el crecimiento real fue de $2.008.028.
Este rubro representa el 13.40% del activo para el ao 2012 y 17.60% para el ao 2013. Lo que
indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 13,40 pesos en el ao 2012 y 17,60
pesos en el ao 2013 se dirigan a suplir los diferidos e intngibles.
Otros activos
20,000
19,437
19,500

19,000

18,500

18,000
Otros activos
17,500
Linear (Otros activos)
17,000 16,832

16,500

16,000

15,500
2012 2013

Otros activos: los otros activos en el ao 2013 fueron de $16,832 millones y en el ao 2012 fueron
de $19,437 millones, mostrando una variacin descendente en pesos de $2,605 millones
correspondiente a una disminucin porcentual de 16.83%. Para el periodo del ao 2013 se caus
una inflacin de 1.94% lo que significa la disminucin real fue de $16.505. Este rubro representa el
0.19% del activo para el ao 2012 y 0.14% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100 pesos
que ingresaban a la empresa 0,19 pesos en el ao 2012 y 0,14 pesos en el ao 2013 se dirigan a
otros activos.

Valorarizaciones de activos
3,580,000 3,573,985
3,570,000

3,560,000

3,550,000
Valorarizaciones de activos
3,540,000

3,530,000 3,525,705 Linear (Valorarizaciones de


activos)
3,520,000

3,510,000

3,500,000
2012 2013

Valorizaciones de activos: las valorizaciones de los activos en el ao 2013 fueron de $3,525,705


millones y en el ao 2012 fueron de $3,573,985 millones, mostrando una variacin descendiente de
$48,280 millones correspondiente a una disminucin porcentual de 352.57%. Para el periodo del
ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa la disminucin real fue de $3.457.306.
Este rubro representa el 34.81% del activo para el ao 2012 y 30.31% para el ao 2013. Lo que
indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 34,81 pesos en el ao 2012 y 30,31
pesos en el ao 2013 se dirigan a valorizaciones de activos.

Total activos no corrientes


10,000,000
9,846,736
9,800,000

9,600,000

9,400,000
Total activos no corrientes
9,200,000

8,933,043 Linear (Total activos no


9,000,000
corrientes)
8,800,000

8,600,000

8,400,000
2012 2013

Total activos no corrientes: Los activos totales no corrientes en el ao 2013 fueron de $9,846,736
millones y en el ao 2012 fueron de $8,933,043 millones, mostrando una variacin ascendente de
$913,693 millones correspondiente a un crecimiento porcentual de 984.67%. Para el periodo del
ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa el crecimiento real fue de $9.655.709.
Este rubro representa el 87.01% del activo para el ao 2012 y 84.65% para el ao 2013. Lo que
indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 87,01 pesos en el ao 2012 y 84,65
pesos en el ao 2013 se dirigan al total de activos no corrientes.
Total activos
12,000,000
11,631,718
11,500,000

11,000,000
Total activos
10,500,000 Linear (Total activos)
10,266,716

10,000,000

9,500,000
2012 2013

Total activos: Los activos totales en el ao 2013 fueron de $11,631,718 millones y en el ao 2012
fueron de $10,266,716 millones, mostrando una variacin ascendente de $1,365,002 millones
correspondiente a un crecimiento porcentual de 116.31%. Para el periodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa el crecimiento real fue de $11.406.062. Este rubro representa el
100% del activo para el ao 2012 y 100% para el ao 2013. Lo que indica que cada 100 pesos que
ingresaban a la empresa se dirigan en su totalidad al total activo durante el periodo estudiado.
PASIVOS Y PATRIMONIO:

Obligaciones financieras
700,000 653,308

600,000

500,000

400,000 Obligaciones financieras


289,290
300,000 Linear (Obligaciones
financieras)
200,000

100,000

0
2012 2013

Obligaciones financieras: las obligaciones financieras en el ao 2013 fueron de $289,290 millones


y en el ao 2012 fueron de $653,308 millones, mostrando una variacin descendente de $147,559
millones correspondiente a una disminucin porcentual de 172.18%. Para el periodo del ao 2013
se caus una inflacin de 1.94% lo que significa la disminucin real fue de $283.677. Este rubro
representa el 6.36% del activo para el ao 2012 y 2.49% para el ao 2013. Lo que indica que de
cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 6,36 pesos en el ao 2012 y 2,49 pesos en el ao
2013 se dirigan a cubrir las obligaciones financieras.

Bonos en circulacin
250,000
192,575
200,000

150,000 Bonos en circulacin

100,000 77,200 Linear (Bonos en


circulacin)
50,000

0
2012 2013

Bonos en circulacin: los bonos en circulacin para el ao 2013 fueron de $192,575 millones y en
el ao 2012 fueron de $77,200 millones, mostrando una variacin ascendente de $115,375 millones
correspondiente a un crecimiento porcentual de 192.57%. Para el periodo del ao 2013 se caus
una inflacin de 1.94% lo que significa el crecimiento real fue de $188.839. Este rubro representa
el 0.75% del activo para el ao 2012 y 1.66% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100
pesos que ingresaban a la empresa 0,75 pesos en el ao 2012 y 1,66 pesos en el ao 2013 se
dirigan a bonos en circulacin.

Proveedores y cuentas por pagar


640,000
629,937

620,000

600,000
Proveedores y cuentas por
580,000 pagar

560,779 Linear (Proveedores y


560,000 cuentas por pagar)

540,000

520,000
2012 2013

Proveedores y cuentas por pagar: los proveedores y cuentas por pagar en el ao 2013 fueron de
$629,937 millones y en el ao 2012 fueron de $5560,779 millones, mostrando una variacin
ascendente de $69,158 millones correspondiente a un crecimiento porcentual de 629.94%. Para el
periodo del ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa el crecimiento real fue de
$617.716. Este rubro representa el 5.46% del activo para el ao 2012 y 5.42% para el ao 2013. Lo
que indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 5,46 pesos en el ao 2012 y 5,42
pesos en el ao 2013 se dirigan a cubrir los proveedores y las cuentas por pagar.

Impuestos, gravmenes y tasas


250,000

195,940
200,000

150,000 Impuestos, gravmenes y


124,320
tasas
100,000 Linear (Impuestos,
gravmenes y tasas)

50,000

0
2012 2013

Impuestos, gravmenes y tasas: Los impuestos, gravmenes y tasas en el ao 2013 fueron de


$195,940 millones y en el ao 2012 fueron de $124,320 millones, mostrando una variacin
ascendente de $71,620 millones correspondiente a un crecimiento porcentual de 195.94%. Para el
periodo del ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa el crecimiento real fue de
$192.138. Este rubro representa el 1.21% del activo para el ao 2012 y 1.68% para el ao 2013. Lo
que indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 1,21 pesos en el ao 2012 y 1,68
pesos en el ao 2013 se dirigan a disponible.
Obligaciones laborales
80,000
69,347
70,000

60,000
51,106
50,000
Obligaciones laborales
40,000
Linear (Obligaciones
30,000
laborales)
20,000

10,000

0
2012 2013

Obligaciones laborales: las obligaciones laborales en el ao 2013 fueron de $69,347 millones y en


el ao 2012 fueron de $51,106 millones, mostrando una variacin ascendente de $18,241 millones
correspondiente a un crecimiento porcentual de 69.34%. Para el periodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa el crecimiento real fue de $68.001. Este rubro representa el
0.50% del activo para el ao 2012 y 0.60% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100 pesos
que ingresaban a la empresa 0,50 pesos en el ao 2012 y 0,60 pesos en el ao 2013 se dirigan a
cubrir las operaciones laborales.

Otros pasivos
350,000 344,758

340,000

330,000

320,000
Otros pasivos
310,000 Linear (Otros pasivos)
302,963
300,000

290,000

280,000
2012 2013

Otros pasivos: los otros pasivos, en el ao de 2013 fueron de $344,758 millones y en el ao 2012
fueron de $302,963 millones, mostrando una variacin ascendente de $41,795 millones,
correspondiente a un crecimiento porcentual de 344.75%. Para el periodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa el crecimiento real fue de $338.069. Este rubro representa el
2.95% del activo para el ao 2012 y 2.96% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100 pesos
que ingresaban a la empresa 2,95 pesos en el ao 2012 y 2,96 pesos en el ao 2013 se dirigan a
suplir otros pasivos.

Total pasivos corrientes


1,780,000
1,769,676
1,770,000
1,760,000
1,750,000
1,740,000 Total pasivos corrientes

1,730,000
1,721,847 Linear (Total pasivos
1,720,000 corrientes)
1,710,000
1,700,000
1,690,000
2012 2013

Total pasivos corrientes: el total de pasivos corrientes en el ao 2013 fueron de $1,721,847


millones y en el ao 2012 fueron de $1,769,676 millones, mostrando una variacin descendente de
$47,829 millones, correspondiente a una disminucin porcentual de 172.18%. Para el periodo del
ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa que la disminucin real fue de
$1.688.443. Este rubro representa el 17.24% del activo para el ao 2012 y 14.80% para el ao
2013. Lo que indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 17,24 pesos en el ao
2012 y 14,80 pesos en el ao 2013 se dirigan al total de pasivos corriente.
PASIVOS NO CORRIENTES:

Obligaciones financieras
400,000 369,717
350,000
300,000
250,000 222,158 Obligaciones financieras
200,000
150,000 Linear (Obligaciones
financieras)
100,000
50,000
0
2012 2013
Obligaciones financieras: las obligaciones financieras, en el ao 2013 fueron de $222,158
millones y en el ao 2012 fueron de $369,717 millones, mostrando una variacin descendente de
$147,559 millones, correspondiente a una disminucin porcentual de 222.15%. Para el periodo del
ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa que la disminucin real fue de $217.848.
Este rubro representa el 3.60% del activo para el ao 2012 y 1.91% para el ao 2013. Lo que indica
que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 3,60 pesos en el ao 2012 y 1,91 pesos en el
ao 2013 se dirigan a suplir obligaciones financieras.

Proveedores y cuentas por pagar


80,000 75,857

70,000

60,000 55,107

50,000
Proveedores y cuentas por
40,000 pagar
Linear (Proveedores y
30,000
cuentas por pagar )
20,000

10,000

0
2014 2013

Proveedores y cuentas por pagar: los proveedores y cuentas por pagar en el ao 2013 fueron de
$55,107 millones y en el ao 2012 fueron de $75,857 millones, mostrando una variacin
descendente de $20,750 millones, correspondiente a una disminucin porcentual de 55.10%. Para el
periodo del ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa que la disminucin real fue
de $54.037. Este rubro representa el 0.74% del activo para el ao 2012 y 0.47% para el ao 2013.
Lo que indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 0,74 pesos en el ao 2012 y 0,47
pesos en el ao 2013 se dirigan a proveedores y cuentas por pagar.
Bonos en circulacin
1,950,000 1,930,588

1,900,000

1,850,000

1,800,000 Bonos en circulacin

1,750,000 1,739,655
Linear (Bonos en
circulacin)
1,700,000

1,650,000

1,600,000
2012 2013

Bonos en circulacin: los bonos en circulacin en el ao 2013 fueron de $1,739,655 y en el ao


2012 fueron de $1,930,588 millones, mostrando una variacin descendente de $190,933 millones,
correspondiente a una disminucin porcentual de 173.96%. Para el periodo del ao 2013 se caus
una inflacin de 1.94% lo que significa que la disminucin real fue de $1.705.905. Este rubro
representa el 18.80% del activo para el ao 2012 y 14.96% para el ao 2013. Lo que indica que de
cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 18,80 pesos en el ao 2012 y 14,96 pesos en el ao
2013 se dirigan a Bonos en circulacin.

Obligaciones laborales
260,000

255,627
255,000

250,000 Obligaciones laborales

245,000 Linear (Obligaciones


242,455 laborales )

240,000

235,000
2012 2013

Obligaciones laborales: las obligaciones laborales en el ao 2013 fueron de $242,455 millones y


en el ao 2012 fueron de $255,627 millones, mostrando una variacin descendente de $13,172
millones, correspondiente a una disminucin porcentual de 24.24%. Para el periodo del ao 2013 se
caus una inflacin de 1.94% lo que significa que la disminucin real fue de $237.751. Este rubro
representa el 2.49% del activo para el ao 2012 y 2.08% para el ao 2013. Lo que indica que de
cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 2,49 pesos en el ao 2012 y 2,08 pesos en el ao
2013 se dirigan a cubrir las obligaciones laborales.

Impuesto diferido
38,195
38,189
38,190
38,185
38,180
38,175
Impuesto diferido
38,170
38,166 Linear (Impuesto diferido)
38,165
38,160
38,155
38,150
2012 2013

Impuestos diferidos: los impuestos diferidos en el ao 2013 fueron de $38,189 millones y en el


ao 2012 fueron de $38,166 millones, mostrando una variacin ascendente de $23 millones,
correspondiente a un crecimiento porcentual de 38.18%. Para el periodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa que el crecimiento real fue de $37.448. Este rubro representa el
0.37% del activo para el ao 2012 y 0.33% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100 pesos
que ingresaban a la empresa 0,37 pesos en el ao 2012 y 0,33 pesos en el ao 2013 se dirigan a
Impuestos diferidos.

TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES


2,800,000
2,700,700
2,700,000

2,600,000

2,500,000
TOTAL PASIVOS NO
2,400,000 CORRIENTES
2,297,564 Linear (TOTAL PASIVOS NO
2,300,000
CORRIENTES )
2,200,000

2,100,000

2,000,000
2012 2013
Total pasivos no corrientes: el total de pasivos no corrientes en el ao 2013 fueron de $2,297,564
millones y en el ao de 2012 fueron de $2,700,700 millones, mostrando una variacin descendente
de $403,136 millones, correspondiente a una disminucin porcentual de 229.75%. Para el peridodo
del ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa que la disminucin real fue de
$2.252.991. Este rubro representa el 26.31% del activo para el ao 2012 y 19.75% para el ao
2013. Lo que indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 26,31 pesos en el ao
2012 y 19,75 pesos en el ao 2013 se dirigan a suplir el total de pasivos no corriente.

TOTAL PASIVOS
4,600,000
4,500,000 4,470,376

4,400,000
4,300,000
4,200,000
TOTAL PASIVOS
4,100,000
4,019,411 Linear (TOTAL PASIVOS)
4,000,000
3,900,000
3,800,000
3,700,000
2012 2013

Total pasivos: el total pasivo en el ao 2013 fue de $4,019,411 millones y en el ao 2012 fue de
$4,470,375 millones, mostrando una variacin descendente de $450,965 millones, correspondiente
a una disminucin porcentual de 401.94%. Para el periodo del ao 2013 se caus una inflacin de
1.94% lo que significa que la disminucin real fue de $3.941.434. Este rubro representa el 43.54%
del activo para el ao 2012 y 34.56% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100 pesos que
ingresaban a la empresa 43,54 pesos en el ao 2012 y 34,56 pesos en el ao 2013 se dirigan a
cubrir el total de pasivos.
Inters minoritario
400,000 369,756
350,000

300,000

250,000

200,000 Inters minoritario


Linear (Inters minoritario)
150,000

100,000 82,855

50,000

0
2012 2013

Inters minoritario: el inters minoritario en el ao 2013 fue de $369,756 millones y en el ao


2012 fue de $82,855 millones, mostrando una variacin ascendente de $286,901 millones,
correspondiente a un crecimiento porcentual de 36.97%. Para el periodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa que el crecimiento real fue de $362.582. Este rubro representa
el 0.81% del activo para el ao 2012 y 3.18% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100
pesos que ingresaban a la empresa 0,81 pesos en el ao 2012 y 3,18 pesos en el ao 2013 se
dirigan a inters minoritarios.

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO


12,000,000
11,631,718
11,500,000

11,000,000 TOTAL PASIVOS Y


PATRIMONIO
10,500,000 Linear (TOTAL PASIVOS Y
10,266,716 PATRIMONIO )

10,000,000

9,500,000
2012 2013

Total pasivos y patrimonio: el total pasivos y patrimonio en el ao 2013 fue de $11,631,718


millones y en el ao 2012 fue de $10,266,716 millones, mostrando una variacin ascendente de
$1,365,002 millones, correspondiente a un crecimiento porcentual de 116.31%. Para el periodo del
ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa el crecimiento real fue de $11.406.062.
Este rubro representa el 100% del activo para el ao 2012 y 100% para el ao 2013. Lo que indica
que cada 100 pesos que ingresaban se dirigan al Total de pasivo y patrimonio durante los aos
2012 y 2013.

Cuentas de orden
2,500,000
2,233,588

2,000,000
1,559,140
1,500,000
Cuentas de orden
1,000,000 Linear (Cuentas de orden)

500,000

0
2012 2013

Cuentas de orden: en el ao 2013 las cuentas de orden fueron de $1,559,140 millones y en el ao


2012 fueron de $2,233,588 millones, mostrando una variacin descendente de $674,448 millones,
correspondiente a una disminucin porcentual de 15.6%. Para el periodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa que la disminucin real fue de $1.528.892. Este rubro
representa el 21.76% del activo para el ao 2012 y 13.40% para el ao 2013. Lo que indica que de
cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 21,76 pesos en el ao 2012 y 13,40 pesos en el ao
2013 se dirigan a cuentas de orden.
ESTADO DE RESULTADO

Ingresos operacionales
5,100,000
4,968,414
5,000,000
4,900,000
4,800,000
4,700,000
Ingresos operacionales
4,600,000
4,500,000
4,380,393 Linear (Ingresos
4,400,000
operacionales)
4,300,000
4,200,000
4,100,000
4,000,000
2012 2013

Ingresos operacionales: los ingresos operacionales en el ao 2013 fueron de $4,968,414 millones y


en el ao 2012 fueron de $4,380,393 millones, mostrando una variacin ascendente de $588,021
millones, correspondiente a un crecimiento porcentual de 496.5%. Para el periodo del ao 2013 se
caus una inflacin de 1.94% lo que significa un crecimiento real de $4.872.026. Este rubro
representa el 100% de los ingresos operacionales para el ao 2012 y 100% para el ao 2013. Lo
que indica que cada 100 pesos que ingresaban a la empresa en los aos 2012 y 2013 se dirigan en
la misma cuanta a los ingresos operacionales.

Costos de venta
3,900,000 3,860,411

3,800,000

3,700,000

3,600,000
Costos de venta
3,500,000 3,468,457
Linear (Costos de venta)

3,400,000

3,300,000

3,200,000
2012 2013
Costos de venta: en el ao 2013 los costos de venta fueron de $3, 860,411 millones y en el ao
2012 fueron de $3,468,457 millones, mostrando una variacin ascendente de $391,954 millones,
correspondiente a un crecimiento porcentual de 386.05%. Para el periodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa que el crecimiento real fue de $3.785.519. Este rubro
representa el 79.18% de los ingresos operacionales para el ao 2012 y 77.69% para el ao 2013.
Lo que indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 79,18 pesos en el ao 2012 y
77,69 pesos en el ao 2013 se dirigan suplir el costo de venta.

Utilidad bruta
1,200,000 1,108,003

1,000,000 911,936

800,000

600,000 Utilidad bruta


Linear (Utilidad bruta)
400,000

200,000

0
2012 2013

Utilidad bruta: en el ao 2013 la utilidad bruta fue de $1,108,003 millones y en el ao 2012 fueron
de $911,936 millones, mostrando una variacin ascendente de $196,067 millones, correspondiente a
un crecimiento porcentual de 110.8%. Para el periodo del ao 2013 se caus una inflacin de 1.94%
lo que significa que el crecimiento real fue de $1.086.507. Este rubro representa el 20.82% de los
ingresos operacionales para el ao 2012 y 22.30% para el ao 2013. Lo que indica que de cada
100 pesos que ingresaban a la empresa 20,82 pesos en el ao 2012 y 22,30 pesos en el ao 2013
se dirigan a ser parte de la utilidad bruta.
GASTOS OPERACIONALES:

Administracin
327,160 327,155
327,150
327,140
327,130
327,120
327,110 Administracin
327,100 327,095 Linear (Administracin)
327,090
327,080
327,070
327,060
2012 2013

Administracin: la administracin en el ao 2013 fue de $327,155 millones y en el ao 2012 fue


de $327,095 millones, mostrando una variacin ascendente de $60 millones, correspondiente a un
crecimiento porcentual de 32.71%. Para el periodo del ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo
que significa que el crecimiento real fue de $320.808. Este rubro representa el 7.47% de los
ingresos operacionales para el ao 2012 y 6.58% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100
pesos que ingresaban a la empresa 7,47 pesos en el ao 2012 y 6,58 pesos en el ao 2013
correspondieron al rubro de Administracin.

Ventas
205,000
199,733
200,000
195,000
190,000
185,000
180,000 Ventas
175,000 Linear (Ventas)
170,274
170,000
165,000
160,000
155,000
2012 2013
Ventas: las ventas en el ao 2013 fueron de $199,733 millones y en el ao 2012 fueron de
$170,274 millones, mostrando una variacin ascendente de $29,459 millones, correspondiente a un
crecimiento porcentual de 19.97%. Para el periodo del ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo
que significa que el crecimiento real fue de $195.858. Este rubro representa el 3.89% de los
ingresos operacionales para el ao 2012 y 4.02% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100
pesos que ingresaban a la empresa 3,89 pesos en el ao 2012 y 4,02 pesos en el ao 2013 se
dirigan al rubro ventas.

Total gastos operacionales


530,000 526,888
525,000
520,000
515,000
510,000 Total gastos operacionales
505,000
500,000 497,369 Linear (Total gastos
operacionales)
495,000
490,000
485,000
480,000
2012 2013

Total gastos operacionales: el total de gastos operacionales en el ao 2013 fueron de $526,888


millones y en el ao 2012 fueron de $497,369 millones, mostrando una variacin ascendente de
$29,519 millones, correspondiente a un crecimiento porcentual de 52.69%. Para el periodo del ao
2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa que el crecimiento real fue de $516.666. Este
rubro representa el 11.35% de los ingresos operacionales para el ao 2012 y 10.60% para el ao
2013. Lo que indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 11,35 pesos en el ao
2012 y 10,60 pesos en el ao 2013 se dirigan a suplir el total de gastos operacionales.
Utilidad operacional
700,000
581,115
600,000

500,000
414,567
400,000 Utilidad operacional

300,000 Linear (Utilidad


operacional)
200,000

100,000

0
2012 2013

Utilidad operacional: la utilidad operacional en el ao 2013 fue de $581,115 millones y en el ao


2012 fue de $414,567 millones, mostrando una variacin ascendente de $166,548 millones,
correspondiente a un crecimiento porcentual de 58,11%. Para el periodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa que el crecimiento real fue de $569.841. Este rubro representa
el 9.46% de los ingresos operacionales para el ao 2012 y 11.69% para el ao 2013. Lo que indica
que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 9,46 pesos en el ao 2012 y 11,69 pesos en el
ao 2013 se destinaban a utilidad operacional.
OTROS INGRESOS (EGRESOS):

Dividendos y participaciones
40,000
35,512
35,000

30,000
26,360
25,000
Dividendos y
20,000 participaciones
Linear (Dividendos y
15,000
participaciones)
10,000

5,000

0
2012 2013

Dividendos y participaciones: los dividendos y participaciones en el ao 2013 fueron de $26,360


millones y en el ao 2012 fueron de $35,512 millones, mostrando una variacin descendente de
$9,152 millones, correspondiente a un crecimiento porcentual de 2.63%. Para el periodo del ao
2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa que la disminucin real fue de $25.848. Este
rubro representa el 0.81% de los ingresos operacionales para el ao 2012 y 0.53% para el ao
2013. Lo que indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 0,81 pesos en el ao 2012
y 0,53 pesos en el ao 2013 se dirigan a los dividendos y participaciones de los accionistas.

Ingresos financieros
13,100 13,020
13,000
12,900
12,800
Ingresos financieros
12,700
12,600
12,498 Linear (Ingresos
12,500 financieros)
12,400
12,300
12,200
2012 2013

Ingresos financieros: los ingresos financieros en el ao 2013 fueron de $13,020 millones y en el


ao 2012 fueron de $12,498 millones, mostrando una variacin ascendente de $522 millones,
correspondiente a un crecimiento porcentual de 1.30%. Para el periodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa que el crecimiento real fue de $12.767. Este rubro representa el
0.29% de los ingresos operacionales para el ao 2012 y 0.26% para el ao 2013. Lo que indica que
de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 0,29 pesos en el ao 2012 y 0,26 pesos en el ao
2013 se ubicaron en ingresos financieros.

Gastos financieros
250,000
223,942

200,000
162,454
150,000
Gastos financieros
100,000 Linear (Gastos financieros)

50,000

0
2012 2013
Gastos financieros: los gastos financieros en el ao 2013 fueron de $162,454 millones y en el ao
2013 fueron de $223,942 millones, mostrando una variacin descendente de $61,488 millones,
correspondiente a una disminucin porcentual de 16.24%. Para el periodo del ao 2013 se caus
una inflacin de 1.94% lo que significa que la disminucin real fue de $159.302. Este rubro
representa el 5.11% de los ingresos operacionales para el ao 2012 y 3.27% para el ao 2013. Lo
que indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 5,11 pesos en el ao 2012 y 3,27
pesos en el ao 2013 se dirigan a suplir los gastos financieros.

Diferencia en cambio, neto


40,000 37,612

35,000

30,000

25,000
Diferencia en cambio, neto
20,000
Linear (Diferencia en
15,000
cambio, neto)
10,000

5,000
1,160
0
2012 2013

Diferencia en cambio, neto: la diferencia en cambio, neto, en el 2013 fue de $37,612 millones y en
el ao 2012 fue de $1,160 millones, mostrando una variacin descendente de $36,452 millones,
correspondiente a un crecimiento porcentual de 3.76%. Para el periodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa que el crecimiento real fue de $36.882. Este rubro representa el
0.03% de los ingresos operacionales para el ao 2012 y 0.75% para el ao 2013. Lo que indica que
de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 0,03 pesos en el ao 2012 y 0,75 pesos en el ao
2013 se dirigan al rubro diferencia en cambio neto.
Otros ingresos
400,000
362,262
350,000

300,000

250,000

200,000 Otros ingresos


Linear (Otros ingresos)
150,000

100,000 82,832

50,000

0
2012 2013

Otros ingresos: los otros ingresos en el ao 2013 fueron de $82,832 millones y en el ao 2012
fueron de $362,262 millones, mostrando una variacin descendente de $279,430 millones,
correspondiente a una disminucin porcentual de 8,28%. Para el periodo del ao 2013 se caus una
inflacin de 1.94% lo que significa que la disminucin real fue de $81.225. Este rubro representa el
8.27% de los ingresos operacionales para el ao 2012 y 1.67% para el ao 2013. Lo que indica que
de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 8,27 pesos en el ao 2012 y 1,67 pesos en el ao
2013 se ubicaron como otros ingresos.

Otros egresos
184,000 182,947

182,000

180,000

178,000
Otros egresos
176,000 175,178 Linear (Otros egresos)

174,000

172,000

170,000
2012 2013
Otros egresos: los otros egresos en el ao 2013 fueron de $175,178 millones y en el ao 2012
fueron de $182,947, mostrando una variacin descendente de $7,769 millones, correspondiente a
una disminucin porcentual de 17.51%. Para el periodo del ao 2013 se caus una inflacin de
1.94% lo que significa que la disminucin real fue de $171.779. Este rubro representa el 4.18% de
los ingresos operacionales para el ao 2012 y 3.52% para el ao 2013. Lo que indica que de cada
100 pesos que ingresaban a la empresa 4,18 pesos en el ao 2012 y 3,52 pesos en el ao 2013 se
dirigan al rubro otros egresos.

Utilidad antes de la provisin para impuestos


sobre la renta
420,000
416,790

415,000

Utilidad antes de la provisin


410,000 para impuestos sobre la
renta
405,000 403,307 Linear (Utilidad antes de la
provisin para impuestos
sobre la renta)
400,000

395,000
2012 2013

Utilidad antes de la provisin para impuestos sobre la renta: en el ao 2013 fue de $403,307
millones y en el ao 2012 fue de $416,790 millones, mostrando una variacin descendente de
$13,483 millones, correspondiente a una disminucin porcentual de 40.33%. Para el periodo del ao
2013 se caus una inflacin de 1.94% lo que significa que la disminucin real fue de $395.482. Este
rubro representa el 9.51% de los ingresos operacionales para el ao 2012 y 8.11% para el ao
2013. Lo que indica que de cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 9,51 pesos en el ao 2012
y 8,11 pesos en el ao 2013 se dirigan a utilidades antes de la provisin para impuestos sobre la
renta.
Provisin para impuesto sobre la renta
250,000
211,684
200,000

150,000 Provisin para impuesto


sobre la renta
100,000 Linear (Provisin para
impuesto sobre la renta)

50,000
17,083

0
2012 2013

Provisin para impuesto sobre la renta: en el 2013 fue de $211,684 millones y en el ao 2012 fue
de $17,085 millones, mostrando una variacin ascendente de $194,601 millones, correspondiente a
un crecimiento porcentual de 21.17%. Para el periodo del ao 2013 se caus una inflacin de 1.94%
lo que significa que el crecimiento real fue de $207.577. Este rubro representa el 0.39% de los
ingresos operacionales para el ao 2012 y 4,26% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100
pesos que ingresaban a la empresa 0,39 pesos en el ao 2012 y 4,26 pesos en el ao 2013 se
dirigan a suplir la provisin para impuestos sobre la renta.

Utilidad antes de inters minoritario


450,000
399,707
400,000

350,000

300,000

250,000 Utilidad antes de inters


minoritario
191,623
200,000
Linear (Utilidad antes de
150,000 inters minoritario)

100,000

50,000

0
2012 2013
Utilidad antes de inters minoritario: en el ao 2013 fue de $191,623 millones y en el ao 2012
fue de $399,707 millones, mostrando una variacin descendente de $208,084 millones,
correspondiente a una disminucin porcentual de 19.16%. Para el periodo del ao 2013 se caus
una inflacin de 1.94% lo que significa que la disminucin real fue de $187.905. Este rubro
representa el 9.12% del activo para el ao 2012 y 3,85% para el ao 2013. Lo que indica que de
cada 100 pesos que ingresaban a la empresa 9,12 pesos en el ao 2012 y 3,85 pesos en el ao
2013 se dirigan a utilidades antes de intereses minoritarios.

Utilidades de compaias subordinadas


14,000
12,088
12,000

10,000
7,913
8,000 Utilidades de compaias
subordinadas
6,000 Linear (Utilidades de
compaias subordinadas)
4,000

2,000

0
2012 2013

Utilidades de compaas subordinadas: en el ao 2013 fue de $7,913 millones y en el ao 2012


fue de $12,088 millones, mostrando una variacin descendente de $4,175 millones, correspondiente
a una disminucin porcentual de 791.2%. Para el periodo del ao 2013 se caus una inflacin de
1.94% lo que significa que la disminucin real fue de $7.759. Este rubro representa el 0.28% de los
ingresos operacionales para el ao 2012 y 0.16% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100
pesos que ingresaban a la empresa 0,28 pesos en el ao 2012 y 0,16 pesos en el ao 2013 se
ubicaron como utilidades de compaas subordinadas.
Utilidad neta consolidada
450,000

400,000 387,619

350,000

300,000

250,000 Utilidad neta consolidada

200,000 183,710
Linear (Utilidad neta
150,000 consolidada)

100,000

50,000

0
2012 2013

Utilidad neta consolidada: en el ao 2013 fue de $183,710 millones y en el ao 2012 fue de


$387,619 millones, mostrando una variacin descendente de $203,909 millones, correspondiente a
una disminucin porcentual de 18.37%. Para el periodo del ao 2013 se caus una inflacin de
1.94% lo que significa que la disminucin real fue de $180.146. Este rubro representa el 8.85% de
los ingresos operacionales para el ao 2012 y 3,69% para el ao 2013. Lo que indica que de cada
100 pesos que ingresaban a la empresa 8,85 pesos en el ao 2012 y 3,69 pesos en el ao 2013 se
dirigan a la utilidad neta consolidada.

Utilidad neta por accin


400

350 337

300

250
Utilidad neta por accin
200
Linear (Utilidad neta por
150 118 accin)
100

50

0
2012 2013

Utilidad neta por accin: en el ao 2013 fue de $118 millones y en el ao 2012 fue de $337
millones, mostrando una variacin descendente de $219 millones, correspondiente a una
disminucin porcentual de 11.65%. Para el periodo del ao 2013 se caus una inflacin de 1.94% lo
que significa que la disminucin real fue de $115. Este rubro representa el 0.008% de los ingresos
operacionales para el ao 2012 y 0.002% para el ao 2013. Lo que indica que de cada 100 pesos
que ingresaban a la empresa 0,008 pesos en el ao 2012 y 0,002 pesos en el ao 2013 se dirigan a
la utilidad neta por accin para los accionistas.

4. Anlisis de indicadores.

Anlisis de los ndices

A) Liquidez
Prueba corriente
1.6

1.4

1.2
1.41
1
1.03
0.8
0.83 0.83 0.84
0.6 0.75
0.4 0.54
0.2

0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 Sector

La prueba corriente en el ao 2012 fue de 0,753625522 y en el ao 2013 fue de


1,036667021, mostrando una variacin ascendente de 0,283041499. Se podra decir que la
capacidad que tiene la empresa a corto plazo permaneci constante durante los aos 2008 y 2009,
sufri un leve aumento en ao 2010, cayo en el 2011 y retomo posteriormente su tendencia
creciente durante los aos 2012 y 2013. Por lo cual podramos decir que la empresa aumento su
capacidad de cubrir sus deudas en el corto plazo. Sin embargo con respecto al sector de las
cementeras su condicin no es muy favorable y se podra decir que la empresa tiene una
capacidad reducida de cubrir sus deudas a corto plazo.
Prueba acida
1.2

1 1.08
0.8
0.8
0.6 0.69 0.67 0.65
0.4
0.55
0.39
0.2

0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 Sector

La prueba acida en el ao 2012 fue de 0,552809667 y en el ao 2013 fue de 0,802944164,


mostrando una variacin ascendente de 0,250134497. La empresa tiene la opcin de recurrir a
la liquidacin de inventarios para poder cumplir con sus necesidades u obligaciones corrientes,
esto ve reflejado en el periodo analizado, debido a que el resultado es menor al estndar
financiero que supone que la prueba acida sea igual o mayor a uno, por ende podra concluirse
que Argos depende en un porcentaje importante de la venta de sus inventarios para poder
atender sus obligaciones corrientes. Cuando se analiza a Argos comparado con el sector se ve
claramente una desventaja de Argos debido a que el sector si cumple el estndar financiero que
supone la prueba acida, que en el caso del sector es mayor a uno.

Plazo promedio Cartera


Aun no disponible para los aos de estudio.
Plazo promedio Inventario
40

35
37.39 38.05
30

25
25.83
20

15

10

0
2012 2013 Sector

El plazo promedio inventario en el ao 2012 fue de 37,39799427 y en el ao 2013 fue de


38,05003535, mostrando una variacin ascendente de 0,65204108. Esto indica que la empresa
desmejoro debido a que ahora tarde 0,65 das ms en vender su inventario. Con respecto al
sector, en promedio a las empresas del sector les cuesta 25,83 das vender su inventario, lo que
muestra una mayor eficiencia por parte de las empresas del sector

Plazo promedio Cuentas por pagar


Aun no disponible para los aos de estudio.

B) Rentabilidad
Rotacin del Activo
0.9
0.8
0.7 0.77
0.6
0.5
0.4
0.3
0.42 0.42
0.2
0.1
0
2012 2013 Sector
La rotacin del activo fue en el ao 2012 fue de 0,426659606 y en el ao 2013 fue de
0,427143609, mostrando una variacin ascendente de 0,000484003. En este caso para Argos
se puede ver que mantuvo estable el nmero de veces que ha obtenido ingresos equivalentes a la
inversin en activo lo cual no es conveniente. Comparado con el sector se puede ver que al sector
le resultan mayores el nmero de veces que obtienen ingresos equivalentes a la inversin en
activos.

De las ventas: R.S.I.


4

3.5

2.5
2012
2
2013
1.5
Sector
1

0.5

0
2012 2013 Sector

En ndice de las ventas: R.S.I. fue en el ao 2012 fue de 0,088489549 y en el ao 2013 fue
de 0,036975582, mostrando una variacin descendente de -0,05151397. Esta variacin
descendente indica que ahora el porcentaje sobre sus ventas que la empresa ganaba se redujo en
una cuanta de 0,0515 puntos, lo cual no es conveniente, es decir la empresa empeoro si situacin,
y en comparacin al sector se podra decir que la empresa se encuentra rezagada grandemente ya
que las empresas del sector ganan un 3,76% sobre la cantidad de sus ventas, es decir la empresa
no es eficaz al momento de producir utilidades de las ventas que realiza.
De la Inversin: R.S.I.
2.5

2
2.16
1.5

0.5

0.03 0.01
0
2012 2013 Sector

En ndice de la Inversin: R.S.I. fue en el ao 2012 fue de 0,037754916 y en el ao 2013


fue de 0,015793884, mostrando una variacin descendente de -0,02196103. Se observa una
disminucin perjudicial para la empresa ya que muestra que ahora la empresa genera menos
utilidades en comparacin con el activo total, en comparacin al sector vemos que este produce
un mayor margen de utilidad como proporcin de los activos totales.

Grado de endeudamiento:
1.8

1.75
1.77
1.7

1.65

1.6

1.55

1.5
1.52
1.45

1.4

1.35
2012 2013

El grado de endeudamiento fue en el ao 2012 fue de 1,771241163 y en el ao 2013 fue de


1,528014832, mostrando una variacin descendente de -0,24322633. Lo que evidencia una
peor situacin para el ao 2013 ya que su capacidad de resistir las deudas disminuye, esto puede
ser muestra de un aumento en el patrimonio debido a mayores inversiones por parte de los
propietarios. Para este ndice no se encuentra disponible la cifra del sector.
Del patrimonio: R.S.P.
3.5

3 3.33
2.5

1.5

0.5
0.06 0.02
0
2012 2013 Sector

En ndice del Patrimonio: R.S.P. fue en el ao 2012 fue de 0,066873061 y en el ao 2013 fue
de 0,024133288, mostrando una variacin descendente de -0,04273977. Para el ao 2013 en
lo que respecta a este ndice Argos empeoro su situacin ya que la rentabilidad de su patrimonio
disminuyo en 0,04 puntos, lo que indica que la empresa genera menos utilidades como proporcin
del patrimonio, lo cual si se compara con el sector se puede observar que existe una gran
diferencia en la generacin de utilidades como proporcin del patrimonio.

C) Endeudamiento
Razn de endeudamiento
50
45
40 43.54
35 39.38
30 34.55
25
20
15
10
5
0
2012 2013 Sector

La razn de endeudamiento fue en el ao 2012 fue de 43,5424141 y en el ao 2013 fue de


34,5556091, mostrando una variacin descendente de -8,986805. Se muestra que Argos
disminuyo su razn de endeudamiento lo cual mejora su situacin, ya que el tamao de sus
obligaciones se redujo en comparacin a los activos, y este al ubicarse por debajo del nivel del
sector se podra decir que Argos se encuentra mejor que las dems empresas del sector.

Razn patrimonial
70

60 65.44
50 56.45
49.7
40

30

20

10

0
2012 2013 Sector

La razn patrimonial fue en el ao 2012 fue de 56,4575859 y en el ao 2013 fue de


65,4443909, mostrando una variacin ascendente de 8,986805. Para el ao 2013 Argos
desmejoro en el sentido de que su razn patrimonial aumentase, esto indica de que en el ao
2013 la proporcin del patrimonio fuese una mayor proporcin de los activos totales. Es decir la
empresa tuvo que invertir ms dinero, esta proporcin en el ao 2013 fue mayor que la de los
sectores de la industria, algo desfavorable debido a que el resto de las industrias requieren
inversiones menores.

Aos 2012-2013 elaborados por los estuduentes en base a informacin

5. Ecuacin fundamental del negocio.


La rentabilidad del patrimonio (RP) para el ao 2012 fue de 6.7%, para 2013 fue de 2.4%.
Lo cual representa una mayor rentabilidad de las inversiones en el ao 2012 comparado con
2013.
La rentabilidad del Activo (RA) para el ao 2012 fue de 42,7%. Para el ao 2013 fue de
42.7%. Lo cual representa la misma rentabilidad del activo para ambos aos.
El costo de deuda (KD) para el ao 2012 fue de 5%. Para el ao 2013 fue de 4%. Lo cual
representa que el negocio tuvo un menor endeudamiento de sus activos en el ao 2013
comparado con 2012.
2012: RP=0,067 <RA=0,427>KD=0,050
Para el ao 2012 no se cumple la ecuacin fundamental del negocio, ya que la Rentabilidad
del Activo es mayor a la rentabilidad del Patrimonio.
2013: RP=0,024<RA=0,427>KD=0,040
Para el ao 2013 no se cumple la ecuacin fundamental del negocio, ya que la rentabilidad
del Activo es mayor que la rentabilidad del Patrimonio.
Por lo tanto para ambos aos no se cumple la ecuacin fundamental del negocio ya que
para que se cumpliese, la rentabilidad del patrimonio debe ser mayor a la del activo, y la
rentabilidad del activo mayor al costo de deuda.

6. Predictor de quiebra. Altman Z.


MODELO A, ALTMAN Z-SCORE - Entidades Manufactureras.
Para empresas Norteamericanas un Altman Modelo A de 2.90 o ms indica poca
probabilidad de quiebra mientras que uno igual o inferior a 1.23 es indicativo de una
quiebra probable.

(0.717 * (Activo Corriente - Pasivo Corriente) / Activo Total)


+ (0.847 * (Utilidades Retenidas / Activo Total))
+ (3.107 * (Utilidades antes de Impuestos + Gastos no Operacionales) / Activo Total)
+ (0.420 * (Patrimonio Lquido / Pasivo Total))
+ (0.998 * (Ingresos Netos / Activo Total))

Anlisis:

evolucion predictor de quiebra


2,600,000.000
2,550,000.000 2,532,907.709

2,500,000.000
2,450,000.000
2,400,000.000 Series1
2,350,000.000 Linear (Series1)
2,300,000.000
2,251,210.62
2,250,000.000
2,200,000.000
2,150,000.000
2,100,000.000
2013 2012
Para el ao 2012 el predictor de quiebra de Altman fue de 2.25. Lo cual significa que la
empresa se encuentra en buena estabilidad financiera pero no se encuentra exenta de sufrir
una quiebra ya que aunque se encentre cerca de 2.90 el cual significa poca probabilidad de
quiebra todava dista 0.7 puntos de este indicador.
Para el ao 2013 el predictor de quiebra de Altman fue de 2.53. Lo cual significa que la
empresa se encuentra en buena estabilidad financiera pero no se encuentra exenta de
quiebra.
En comparacin 2012 Vs 2013 vemos que Argos aumento 0.3 puntos en el indicador de
quiebra de Altman para empresas manufactureras norteamericanas. Lo que significa que la
empresa mejoro en estabilidad para el 2013. Esto analizando el crecimiento comparado en
los dos aos se puede esperar que la empresa cumpla la meta de obtener un coeficiente
igual o superior a 2.90 en el predictor de quiebra de Altman en los prximos aos.

Anlisis del sector.


ANEXOS.

INFORME DE ANALISIS CEMENTOS ARGOS S.A


Balance general
Anlisis Horizontal Anlisis Vertical

Diferencia
Activos 2012 2013 $ % 2012 2013
ACTIVOS
CORRIENTES % %

Disponible $ 155.106 $ 366.769 $ 211.663 36.676.800 1,51 3,15


Inversiones
negociables $ 1.759 $ 161.244 $ 159.485 16.124.300 0,02 1,39
Deudores,
neto $ 796.519 $ 826.294 $ 29.775 82.629.300 7,76 7,10
Inventarios,
neto $ 355.379 $ 402.435 $ 47.056 40.243.400 3,46 3,46
Gastos
pagados por
anticipado $ 24.910 $ 28.240 $ 3.330 2.823.900 0,24 0,24
TOTAL
ACTIVOS
CORRIENTES $ 1.333.673 $ 1.784.982 $ 451.309 178.498.100 12,99 15,35

ACTIVOS NO
CORRIENTES
Deudores a
largo plazo $ 39.718 $ 40.254 $ 536 4.025.300 0,39 0,35
Inversiones
permanentes $ 145.095 $ 145.898 $ 803 14.589.700 1,41 1,25
Propiedades,
planta y
equipo, neto $ 3.779.319 $ 4.070.292 $ 290.973 407.029.100 36,81 34,99
Diferidos e
intangibles $ 1.375.489 $ 2.047.755 $ 672.266 204.775.400 13,40 17,60

Otros activos $ 19.437 $ 16.832 -$ 2.605 1.683.100 0,19 0,14


Valorizaciones
de activos $ 3.573.985 $ 3.525.705 -$ 48.280 352.570.400 34,81 30,31
TOTAL
ACTIVOS NO
CORRIENTES $ 8.933.043 $ 9.846.736 $ 913.693 984.673.500 87,01 84,65
TOTAL
ACTIVOS $ 10.266.716 $ 11.631.718 $ 1.365.002 1.163.171.700 100,00 100,00

PASIVOS Y
PATRIMONIO
PASIVOS
CORRIENTES
Obligaciones
financieras $ 653.308 $ 289.290 -$ 364.018 28.928.900 6,36 2,49
Bonos en
circulacin $ 77.200 $ 192.575 $ 115.375 19.257.400 0,75 1,66
Proveedores y
cuentas por
pagar $ 560.779 $ 629.937 $ 69.158 62.993.600 5,46 5,42
Impuestos,
gravmenes y
tasas $ 124.320 $ 195.940 $ 71.620 19.593.900 1,21 1,68
Obligaciones
laborales $ 51.106 $ 69.347 $ 18.241 6.934.600 0,50 0,60

Otros pasivos $ 302.963 $ 344.758 $ 41.795 34.475.700 2,95 2,96


TOTAL
PASIVOS
CORRIENTES $ 1.769.676 $ 1.721.847 -$ 47.829 172.184.600 17,24 14,80

PASIVOS NO
CORRIENTES
Obligaciones
financieras $ 369.717 $ 222.158 -$ 147.559 22.215.700 3,60 1,91
Impuestos,
gravmenes y
tasas $ 30.745 - #VALOR! #VALOR! 0,30 #VALOR!
Proveedores y
cuentas por
pagar $ 75.857 $ 55.107 -$ 20.750 5.510.600 0,74 0,47
Bonos en
circulacin $ 1.930.588 $ 1.739.655 -$ 190.933 173.965.400 18,80 14,96
Obligaciones
laborales $ 255.627 $ 242.455 -$ 13.172 24.245.400 2,49 2,08
Impuesto
diferido $ 38.166 $ 38.189 $ 23 3.818.800 0,37 0,33
TOTAL
PASIVOS NO
CORRIENTES $ 2.700.700 $ 2.297.564 -$ 403.136 229.756.300 26,31 19,75
TOTAL
PASIVOS $ 4.470.376 $ 4.019.411 -$ 450.965 401.941.000 43,54 34,56
Inters
minoritario $ 82.855 $ 369.756 $ 286.901 36.975.500 0,81 3,18
PATRIMONIO
Ver estado
adjunto $ 5.713.485 $ 7.242.551 $ 1.529.066 724.255.000 55,65 62,27
TOTAL
PASIVOS Y
PATRIMONIO $ 10.266.716 $ 11.631.718 $ 1.365.002 1.163.171.700 100,00 100,00
Cuentas de
orden $ 2.233.588 $ 1.559.140 -$ 674.448 155.913.900 21,76 13,40

INFORME DE ANALISIS CEMENTOS ARGOS S.A


Balance general
Anlisis Horizontal
Diferencia Anlisis Vertical
ESTADO DE
RESULTADOS 2012 2013 $ % 2012 2013
% %
INGRESOS $ $ $
OPERACIONALES 4.380.393 4.968.414 588.021 496.841.300 100,000 100,000
COSTO DE $ $ $
VENTAS 3.468.457 3.860.411 391.954 386.041.000 79,181 77,699
UTILIDAD $ $ $
BRUTA 911.936 1.108.003 196.067 110.800.200 20,819 22,301

GASTOS
OPERACIONALES
$ $ $
Administracin 327.095 327.155 60 32.715.400 7,467 6,585
$ $ $
Ventas 170.274 199.733 29.459 19.973.200 3,887 4,020
Total gastos $ $ $
operacionales 497.369 526.888 29.519 52.688.700 11,354 10,605
UTILIDAD $ $ $
OPERACIONAL 414.567 581.115 166.548 58.111.400 9,464 11,696

OTROS
INGRESOS
(EGRESOS)
Dividendos y $ $ -$
participaciones 35.512 26.360 9.152 2.635.900 0,811 0,531
Ingresos $ $ $
financieros 12.498 13.020 522 1.301.900 0,285 0,262
Gastos $ $ -$
financiero 223.942 162.454 61.488 16.245.300 5,112 3,270
Diferencia en $ $ $
cambio, neto 1.160 37.612 36.452 3.761.100 0,026 0,757
$ $ -$
Otros ingresos 362.262 82.832 279.430 8.283.100 8,270 1,667
$ $ -$
Otros egresos 182.947 175.178 7.769 17.517.700 4,176 3,526
Utilidad antes
de la provisin
para impuesto $ $ -$
sobre la renta 416.790 403.307 13.483 40.330.600 9,515 8,117
Provisin para
impuesto sobre $ $ $
la renta 17.083 211.684 194.601 21.168.300 0,390 4,261
Utilidad antes $ $ -$ 9,125 3,857
de inters 399.707 191.623 208.084 19.162.200
minoritario

Participacin de
intereses
minoritarios en
utilidades de
compaias $ $ -$
subordinadas 12.088 7.913 4.175 791.200 0,276 0,159

Utilidad neta $ $ -$
consolidada 387.619 183.710 203.909 18.370.900 8,849 3,698

Utilidad neta $ $ -$
por accin 337 118 219 11.656 0,008 0,002

INDICADORES.

Indicador 2012 2013


A) LIQUIDEZ
prueba corriente 0,753625522 1,036667021
prueba acida 0,552809667 0,802944164
Plazo promedio cartera
Plazo promedio inventario 37,39799427 38,05003535
Plazo promedio Cuentas por pagar
B) RENTABILIDAD
Rotacin de activo 0,426659606 0,427143609
De las Ventas: R.S.I 0,088489549 0,036975582
De la Inversion:R.S.I 0,037754916 0,015793884
Grado de endeudamiento 1,771241163 1,528014832
Del patrimonio:R.S.P. 0,066873061 0,024133288
C) ENDEUDAMIENTO
Razon de endeudamiento 0,435424141 0,345556091
Razon patrimonial 0,564575859 0,654443909
ECUACION FUNDAMENTAL DEL NEGOCIO.

Ecuacin Fundamental
Financiera de los
Negocios 2012 2013
Rentabilidad del patrimonio: 0,067 0,024
Rentabilidad del activo: 0,427 0,427
Costo de deuda: 0,050 0,040

2012: RP=0,067 <RA=0,427>KD=0,050 No se cumple la ecuacin porque RP es menor que RA.


2013: RP=0,024<RA=0,427>KD=0,040 No se cumple la ecuacin porque RP es menor que RA.

PREDICTOR DE QUIEBRA ALTMAN Z. EMPRESAS MANUFACTURERAS


NORTEAMERICASNAS. Recuperado el da 16 de noviembre de URl:
http://www.byington.net/estandares/?accion=guia.

Predictor de quiebra Altman Z:


Empresas manufactureras
Norteamericanas. 2013 2012
0,717 1.279.831,988 956.243,417

0,874 0,0138038543 0,03299780

3,107 1.253.074,896 1.294.966,6

0,420 0,7954322014 0,54457674

0,998 0,0157622958 0,03767941


2.532.907,709 2.251.210,62