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Propuesta de solución final. Después de analizar las distintas propuestas de solución de nuestros compañeros, la mayoría estamos de acuerdo en no adquirir Compromex, algunos piensan que es arriesgado comprar a PYC, otros compañeros no dan una propuesta concreta solo recomienda realizar un análisis con el modelo de costo-volumen-utilidad además de que no brindan cálculos solo formulas, pero también encontramos una propuesta que decide adquirir PYC por fusión por absorción. Así que después de revisar el foro llegamos a la propuesta final consensuada de quedarnos con nuestra propuesta de solución pero complementándola con análisis vertical y horizontal de los estados financieros de PYC. El análisis vertical según John J. Wild, (2007) se aplica de la siguiente manera: “Al analizar los estados financieros, las ventas a menudo se fijan en 100%, y las cuentas restantes del estado de resultados se expresan como un porcentaje de las ventas. Puesto que la suma de las cuentas individuales dentro de los grupos es 100%, se dice que este análisis genera estados financieros porcentuales. Este procedimiento también se conoce como análisis vertical, debido a la evaluación de arriba-abajo (o de abajo hacia arriba) de las cuentas en los estados financieros porcentuales. El análisis de estados financieros porcentuales es útil para comprender la constitución interna de los estados financieros. Por ejemplo, al analizar un balance, un análisis porcentual hace hincapié en dos factores: 1. Las fuentes de financiamiento: incluida la distribución del financiamiento entre pasivos circulantes, pasivos no circulantes y capital. 2. La composición de los activos: incluidas las cantidades de activos individuales circulantes y no circulantes. El análisis porcentual de un balance a menudo se extiende para examinar las cuentas que constituyen a subgrupos específicos. Por otra parte tenemos el análisis horizontal que lo define según John J. Wild, (2007) como: La información más importante que a menudo revela el análisis de estados financieros comparativos es la tendencia. Una comparación de los estados a lo largo de varios periodos indica la dirección, la velocidad y el alcance de una tendencia. El análisis comparativo también compara las tendencias en partidas relacionadas. Por ejemplo, un incremento de 10% año con año en las ventas, acompañado de un incremento en los costos de fletes requiere una investigación y una explicación. De manera similar, un incremento de 15% en cuentas por cobrar, junto con un incremento de sólo 5% en las ventas, requiere una investigación. En ambos casos se buscan las razones que originaron las diferencias en esas tasas interrelacionadas y cualquier implicación para el análisis. Al análisis de estados financieros comparativos también se le conoce como análisis horizontal, debido a que el análisis de los saldos de las cuentas se efectúa de izquierda a derecha (o de derecha a izquierda) cuando se examinan los estados comparativos. Dos técnicas del análisis comparativo son usadas con frecuencia: el análisis del cambio de un año al otro y el análisis de la tendencia del número índice. Y por ultimo tenemos las razones financieras que según Cantú, (2008) menciona que: Los principales indicadores financieros más comunes evalúan cuatro aspectos: a) Rentabilidad: 1. Margen de utilidad. 2. Rendimiento sobre el capital contable. b) Liquidez: 3. Razón circulante. Con el indicador de liquidez se analiza si el negocio tiene la capacidad suficiente para cumplir con las obligaciones contraídas. Entiéndase por obligaciones las deudas con acreedores, proveedores, empleados y otras. c) Utilización de los activos: 4. Rotación de cuentas por cobrar. 5. Rotación de inventarios. Con los indicadores financieros referentes a la utilización de activos se pretende conocer situaciones como cuántas veces representa las ventas el monto que se tiene en inventarios, o cuánto tiempo promedio tarda en cobrar lo que le deben sus clientes. d) Utilización de pasivo: 6. Relación de pasivo total con activo total. Finalmente, la razón financiera referente a la utilización de pasivos consiste en evaluar la proporción de endeudamiento respecto a sus activos y la capacidad para cubrir los adeudos contraídos. A continuación presentamos el análisis del estado de resultados, balance general, estado de variaciones sobre el capital y finalmente con parte de nuestra primera propuesta de solución el análisis de las razones financieras (ratios o índices financieros). Estado de Resultados Servicio Agroquímicos PYC S.A de C.V. (Cifras en pesos de poder adquisitivo del 30 de septiembre de 2007) Periodo de Análisis Horizontal Análisis Vertical 9 meses. Periodo de 9 30-sep- meses. Variación Variación % 2007 2006 2007 30-sep-2006 Vetas Netas $1,974,815 $136,753,698 -$134,778,883 -99% 100% 100% Ingresos por servicios $6,730,623 $6,775,448 -$44,825 -1% 341% 5% Costo de ventas $1,669,849 $135,388,119 -$133,718,270 -99% 85% 99% Utilidad bruta $7,035,589 $8,141,027 -$1,105,438 -14% 356% 6% Gastos de operación Gastos de venta $3,466,552 $6,706,164 -$3,239,612 -48% 176% 5% Gastos de administración $2,291,881 $3,916,376 -$1,624,495 -41% 116% 3% $5,758,433 $10,622,540 -$4,864,107 -46% 292% 8% Utilidad (pérdida) de operación $1,277,156 $2,481,513 -$1,204,357 -49% 65% 2% Otros (gastos) ingresos $662,396 $1,513,444 -$851,048 -56% 34% 1% $614,760 $968,069 -$353,309 -36% 31% 1% Resultado integral de financiamiento: (Gastos) productos financieros, neto $17,953 $25,072 -$7,119 -28% 1% 0% Utilidad (pérdida) cambiaria, neto $34,027 $140,499 -$106,472 -76% 2% 0% Utilidad (pérdida) composición monetaria neto $88,525 $50,074 $38,451 77% 4% 0% $104,599 $165,501 -$60,902 -37% 5% 0% Utilidad (pérdida) antes de ISR $719,359 $1,133,570 -$414,211 -37% 36% 1% Impuesto sobre la renta $590,154 $155,356 $434,798 280% 30% 0% Utilidad (pérdida) antes de participación en resultados de subsidiaria $129,205 $1,288,926 -$1,159,721 -90% 7% 1% Participación en resultados de subsidiaria - $27,907 -$27,907 -100% 0% 0% Utilidad (pérdida) neta $129,205 $1,316,833 -$1,187,628 -90% 7% 1%  Si analizamos el apartado de las ventas podemos ver que decayeron en un 99 %, este es un dato relevante ya que representa casi el total de las ventas totales del 2006.  Los ingresos por servicios también disminuyeron en un 1 % no hubo un cambio notable con respecto al año 2006.  La utilidad bruta también se vio afectada y disminuyo en un 14 %.  Respecto a los gastos de operación, estos bajaron en un 46 %, este es un dato relevante ya que este tipo de gasto llevo a la empresa a tener una pérdida en el 2006.  Para el año 2007 la empresa obtuvo una utilidad del $129,205, pero al final no es una cifra considerable ya que representa un retroceso del 90 % frente al 2006 lo cual significa que es una utilidad demasiado baja. Estado de Situación Financiera de Servicios Agroquímicos PYC S.A de C.V. Balances Generales (Cifras en pesos de poder adquisitivo del 30 de septiembre de 2007) Análisis Horizontal Análisis Vertical Al 30-sep-2007 Al 30-sep-2006 Variación Variación % 2007 2006 Activo Activo circulante: Efectivo $4,699 $62,220 -$57,521 -92% 0% 0% Cuentas por cobrar Clientes (neto de estimación para cuentas de cobro dudoso por $2,441,084 en 2006 $110,335 $573,684 -$463,349 -81% 1% 2% Partes relacionadas $10,369,896 $20,366,565 -$9,996,669 -49% 84% 74% Otras cuentas por cobrar $247,632 $365,957 -$118,325 -32% 2% 1% Impuestos por recuperar $462,324 $1,663,434 -$1,201,110 -72% 4% 6% $11,190,187 $22,969,640 -$11,779,453 -51% 91% 84% Inventarios - $1,680,546 -$1,680,546 -100% 0% 6% Pagos anticipados - $20,566 -$20,566 -100% 0% 0% Total del activo circulante $11,194,886 $24,732,972 -$13,538,086 -55% 0% 90% Inmuebles, maquinaria y equipo neto $499,068 $1,570,650 -$1,071,582 -68% 4% 6% Impuesto sobre la renta diferido - $355,291 -$355,291 -100% 0% 1% Inversión en accidentes de asociada $657,326 $671,853 -$14,527 -2% 5% 2% Otros activos - $42,908 -$42,908 -100% 0% 0% Total de activo $12,351,280 $27,373,674 -$15,022,394 -55% 100% 100% Pasivo y capital contable Pasivo a corto plazo: Proveedores $730,924 $6,975,162 -$6,244,238 -90% 6% 25% Otras cuentas por pagar - $1,131,028 -$1,131,028 -100% 0% 4% Impuestos por pagar $1,608,718 $1,111,659 $497,059 45% 13% 4% Partes relacionadas $1,762,473 $16,275,087 -$14,512,614 -89% 14% 59% Participación de los trabajadores en utilidades $174,287 - 1% 0% Total del pasivo a corto plazo $4,276,402 $25,492,936 -$21,216,534 -83% 35% 93% Pasivo a largo plazo: Obligaciones laborales - $799,365 -$799,365 -100% 0% 3% Impuesto sobre la renta diferido $11,500 - 0% 0% Total de pasivo $4,287,902 $26,292,301 -$22,004,399 -84% 35% 96% Capital contable: Capital social $17,253,459 $10,400,659 $6,852,800 66% 140% 38% Insuficiencia en la actualización del capital $7,076,374 $7,076,374 $0 0% 57% 26% Pérdidas acumuladas $2,113,707 $2,242,912 -$129,205 -6% 17% 8% Total de capital contable $8,063,378 $1,081,373 $6,982,005 646% 65% 4% Total de pasivo y capital contable $12,351,280 $27,373,674 -$15,022,394 -55% 100% 100%  Como primer punto es notable que el efectivo de la empresa tuvo una reducción del 92 % esto a causa de las bajas ventas.  Debido a la causa anterior también se vieron afectadas las cuentas por cobrar a los clientes en un disminución del 81 %.  A raíz del decremento en el efectivo y cuentas por cobrar el activo circulante decreció en un 55 %.  El activo fijo también disminuyo en 68 %, quizás por la venta de activos se vio afectado este concepto.  El total de activos presenta un reducción del 55 %.  Las cuentas por pagar presentaron una baja del 90 % la mayor causa posible es por las baja en las ventas.  A causa del punto anterior el total de pasivo a corto plazo disminuyo en un 83 %.  Una cifra que resalta superficialmente es el aumento notable en el capital social del 66 % ($17, 253,459) lamentablemente esta mejoría se debió al aumento de capital social y no al buen desempeño de las actividades de la empresa. Estado de Variaciones en el Capital de Servicios Agroquímicos PYC S.A de C.V. Ejercicios terminados el 30-sep-2007 y 31-dic-2006 (Cifras en pesos de poder adquisitivo del 30-sep-2007) Insuficiencia en Capital Pérdidas la actualización social acumuladas del capital Total Saldos al 31 de diciembre de 2005 $10,400,659 $926,079 $7,076,374 $2,398,206 Pérdida integral del año $1,316,833 $1,316,833 Saldos al 31 de diciembre de 2006 $10,400,659 $2,242,912 $7,076,374 $1,081,373 Aumento en el capital social $6,852,800 $6,852,800 Utilidad integral del año $129,205 $129,205 Saldos al 30 de septiembre de $17,253,459 $2,113,707 $7,076,374 $8,063,378 2007  En 2007 los saldos de capital social tuvieron un incremento del 65%, esto debido a que hubo un aumento de capital social por una cantidad de $6, 852,800.  Y la insuficiencia en la actualización del capital no presento cambios. Análisis de las Razones Financieras 2007 2006 Rentabilidad 1. Margen de utilidad Utilidad neta $129,205 $1,316,833 6.54% -0.96% Ventas $1,974,815 $136,753,698 2. ROA Utilidad neta $129,205 $1,316,833 1.05% -4.81% Activos totales $12,351,280 $27,373,674 3. ROE Utilidad neta dis. $129,205 $1,316,833 1.60% -121.77% Capital contable $8,063,378 $1,081,373 Liquidez 1. Razón de liquidez Activo circulante $11,194,886 $24,732,972 2.62 0.97 Pasivo circulante $4,276,402 $25,492,936 2. Razón rápida Act. CP - Inventario $11,194,886 $23,052,426 2.62 0.90 Pasivo circulante $4,276,402 $25,492,936 Adm. De activos 1. Rotación de inventario Costo de ventas $1,669,849 $135,388,119 - 80.56 Inventario promedio No hay inv. $1,680,546 2. Capital neto de trabajo $24,732,972- Act. Circulante - Pasivo circulante $11,194,886-$4,276,402 6,918,484 $25,492,936 -759,964 3. Días de venta pendiente de cobro Cuentas por cobrar $110,375 $573,684 20.12 1.51 Ventas anuales / 360 $1,974,815 / 360 $136,753,698 / 360 Adm. De la deuda 1. Razón de endeudamiento Pasivo total $4,287,902 $26,292,301 0.35 0.96 Activo total $12,351,280 $27,373,674  La razón de utilidad sirve para saber la capacidad de la empresa de convertir las ventas en utilidades, y según nuestro análisis no refleja ser una empresa rentable.  El rendimiento del activo del 2007 fue del 1.05% lo que podemos traducir es que la empresa utiliza dicho porcentaje de sus activos para generar utilidades.  El ROE nos muestra la capacidad de la empresa para generar sus utilidades con el uso del capital contable, en este caso para PYC genera el 1.6% de rendimiento para los accionistas, un resultado no muy favorable.  La empresa tiene una razón de líquidez del 2.62 lo que conlleva a una posición estatica, debido al deficit en su manejo de efectivo y cuentas por cobrar.  En 2007 la empresa no contaba con inventario, lo cual es grave ya que el no tener inventario resulto en bajas ventas, por causas desconocidas del caso.  Si consideramos un estandar de 30 días y las bajas ventas que tiene la empresa, podemos deducir que tiene un alto índice en días pendientes de cobro. Finalmente la empresa en 2006 estaba practicamente en quiebra debido a que su razón de endeudamiento respresentaba el 96%, lo que se traduce en que la empresa no podía cumplir con sus obligaciones. Y como consecuencia llevo a los accionistas a efectuar una aportación en el Capital Social, gracias a esta aportación la empresa mejoró en la razón de endeudamineto ya que bajo al 35%; sin embargo, no llega a un resultado favorable o aun estandar ideal del 50%. Como conclusión final con base en los análisis anteriores la recomendación final para el Ing. Cantú es no adquirir la empresa PYC S. A. de C. V. Aunado a esto para tomar una decisión mas concreta el caso debería presentar la situación financiera de Compromex. Bibliografía Cantú, G. G. (2008). Contabilidad Financiera (Quinta ed.). Santa Fe, México: Mc Graw Hill. John J. Wild, K. R. (2007). Análisis de Estados Financieros (Novena ed.). México, D. F.: Mc Graw Hill.