INTRODUCCIN

Los derivados financieros son herramientas de mercado que no solo aplican para grandes

operaciones de mercado, sino que tambin pueden ser utilizadas por empresas pequeas,

medianas y hasta personas naturales.

Los derivados financieros como su nombre indica son productos que derivan de otros

productos financieros. En definitiva los derivados no son ms que hipotticas operaciones

que se liquidan por diferencias entre el precio de mercado del subyacente y el precio pactado.

DERIVADOS FINANCIEROS

Un derivado es un acuerdo de compra o venta de un activo determinado, en una fecha futura

especfica y a un precio definido se derivan de un activo ya existente, que puede ser acciones,

ttulos de renta fija, divisas, tasas de intereses, ndices burstiles y commodities entre otros,

el intercambio del producto es inmediato al momento del pago, en cambio en un derivado el

precio se fija hoy pero la transferencia del activo se hace en una fecha posterior.El mercado

de derivados se divide en:

Burstil: Es aquel en el que las transacciones se realizan en una bolsa

reconocida.

Extraburstil: Es aquel en el cual se pactan las operaciones directamente

entre compradores y vendedores, sin que exista una contraparte central que

disminuya el riesgo de crdito.

POR QUE SE UTILIZAN LOS DERIVADOS?

Se utilizan con la finalidad de que los compradores y vendedores conozcan con seguridad la

cantidad de dinero que pagara o recibir por cierto producto en la fecha pactada. La

incertidumbre de cmo se mover el precio del activo se conoce como riesgo de precio, es

el riesgo que asume un inversor al tener un activo y una cada del valor le produce una

perdida, o cuando en lugar de realizar una compra hoy, prefiere esperar para que el precio

baje y al final evoluciona al alza.

CARACTERSTICAS DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS

Las caractersticas generales de los derivados financieros son los siguientes:

Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente.

Existen derivados sobre productos agrcolas y ganaderos, metales, productos

energticos, divisas, acciones, ndices burstiles, tipos de inters, etc.

Requiere una inversin inicial neta lo que le permite mayores ganancias como

tambin mayores prdidas.

Se liquidar en una fecha futura.

Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas) o no organizados

RIESGOS CUANDO SE HACEN OPERACIONES CON DERIVADOS

Riesgo de Mercado: estos dependen del comportamiento del subyacente.

Riesgo de Contraparte: referente al riesgo de que alguna de las partes no cumplan

el contrato.

Riesgos Operacionales: surgen de la posibilidad de falla en algn aspecto de la

ejecucin del programa de derivados.

 Riesgos Jurdicos: es la posibilidad de que los contratos no se les reconozca su

exigibilidad.

CLASES DE DERIVADOS FINANCIEROS

Forwards

Contratos futuros

Opciones

Swaps

FORWARDS

Este tipo derivado es el ms antiguo, se conoce tambin como un contrato a plazo. Se

realizan en forma privada entre dos partes. Una de las partes se obliga a comprar o vender

activos a un precio establecido en la fecha del contrato. Las transacciones forward son uno

de los instrumentos derivados ms habituales en todo tipo de actividades financieras.

Existen dos formas de resolver los contratos de forward de moneda extranjera:

Por compensacin: al vencimiento del contrato se compara el tipo de cambio spot

contra el tipo de cambio forward, y el diferencial en contra es pagado por la parte

correspondiente.

Por entrega fsica: al vencimiento el comprador y el vendedor intercambian las

monedas segn el tipo de cambio pactado

El contrato forward permite al exportador / importador cubrir el riesgo de tipo de cambio.

El tipo de cambio forward es un tipo de cambio diferente al que se aplica en operaciones al

contado y que es el que todos conocemos (cambio spot).

Contratando un forward:

El exportador puede cerrar hoy la venta de los dlares que va a recibir en un futuro.

El importador puede cerrar la compra de los dlares que va a necesitar en un futuro.

De esta manera, el exportador sabr hoy cuantas pesetas recibir cuando cambie los dlares

que le tienen que pagar, por ejemplo dentro de 90 das, por una venta realizada, y el

importador sabr cuantas pesetas necesitar para comprar en un futuro los dlares con los

que pagar la importacin que ha realizado.

LOS FORWARDS SE DIVIDEN EN

Forward sobre tasa de inters FRA: Son contratos especficos individuales entre dos partes

para entrar en una inversin en una fecha futura particular, a una tasa de inters particular.

Forward sobre divisas o sobre tasa de cambio: posibilitan al participante entrar en

acuerdos sobre transacciones de tipo de cambio extranjero para ser efectuadas en momentos

especficos en el futuro. El tamao y vencimiento de este tipo de contrato a plazo son

negociados entre el comprador y el vendedor y las tasas de cambio son generalmente

cotizadas para 30,60 o 90 das o 6,9 o 12 meses desde la fecha en que suscribe el contrato.

Forward sobre activos que no pagan intereses ni dividendos: Estos activos generalmente

son materias primas que presentan una anomala en el precio a plazo producida entre otras
razones porque el mercado no es un mercado eficiente ya que por ejemplo en el caso del

petrleo, es imposible vender corto puesto que no es posible pedirlo prestado y los usuarios

que almacenen petrleo lo hacen porque las consecuencias de una falta de petrleo son

terribles y por tanto no estn dispuestos a prestarlo a nadie.

TIPO DE RENTABILIDAD Y RIESGO QUE PRESENTAN

RIESGO

Riesgo de crdito

Riesgo de tasa de inters: Cuando se presentan fluctuaciones en las tasas de inters, lo que

afecta el costo final de las transacciones.

Riesgo de tipo de cambio

RENTABILIDAD

Presenta renta variable (de acuerdo con las tasas de inters)

DESCRIPCIN GENERAL DEL MERCADO

El mercado de forward, en general, en nuestro pas, lo manejan los usuarios convencionales

de divisas que son:

Importadores de bienes y servicios: En el curso normal de sus operaciones realizan

transacciones que se pactan por determinada cantidad de una divisa (o de varias) a

cancelar en una fecha futura, por recibir mercancas o servicios de otro pas.
 Exportadores de bienes y servicios: En el curso normal de sus operaciones realizan

transacciones que se pactan por determinada cantidad de una divisa (o de varias) a

recibir en una fecha futura, por enviar mercancas o prestar servicios a otro pas.

Deudores de obligaciones en divisas: Que no son otra cosa que empresas que

adquieren crditos en cualquier otra moneda diferente a la colombiana y/o de

operacin pagaderos a futuro.

Otros agentes (Empresas Privadas o Pblicas, Inversionistas Institucionales,

Inversionistas Particulares, etc): Que por la naturaleza de sus actividades estn

expuestos a la variacin en las tasas de cambio o en las tasas de inters

FUTUROS

Es un acuerdo de compra-venta cuya fecha de cumplimiento se proyecta en una fecha futura

(de ah su nombre), en el que las partes definen el activo a intercambiar, la cantidad, el precio

y la fecha en la que se llevara a cabo la transaccin directamente entre dos partes sino que a

travs de una bolsa organizada, Por ser un producto de derivados el contrato de futuros

depende de la variacin de un subyacente, recordemos que los subyacentes pueden ser

acciones, ndices, tasas de inters, monedas commodities, en este tipo de operaciones, tanto

comprador como el vendedor de futuros acepta unas obligaciones frente a las expectativas de

mercado que cada uno tiene.

Caractersticas Principales

Las caractersticas operativas que definen e identifican los futuros son:

 Las condiciones de los contratos estn estandarizadas por lo que se refiere a su

importe nominal, objeto y fecha de vencimiento.

Se negocian en mercados organizados, por tanto pueden ser comparados o vendidos

en cualquier momento de la sesin de negociacin sin necesidad de esperar a la fecha

de vencimiento.

Tanto para comprar como para vender futuros, los intervinientes han de aportar

garantas al mercado, es decir, un importe determina en funcin de las posiciones

abiertas que mantengan- como seal del cumplimiento de su compromiso, de forma

que evite el riesgo de contrapartida.

OPCIONES

Son contratos de compraventa sobre futuros, en los que su comprador adquiere el derecho,

pero no la obligacin, de comprar o vender cierta cantidad de un activo (subyacentes), a un

precio determinado (precio de ejercicio), en una fecha futura (vencimiento). A cambio de ese

derecho el comprador de la opcin abona al vendedor una prima. Existen dos clases de

opciones dependiendo el tipo o el derecho.

DEPENDIENDO DEL TIPO

Europea; es aquella opcin que tan slo podemos ejercitar en su fecha de

vencimiento.

Americana; es aquella opcin que podemos ejercitar en cualquier momento entre su

fecha de contratacin y de vencimiento.

Estas son las opciones ms corrientes, las cuales se conocen como "plain vanilla". Otras

opciones ms complejas se denominan "exticas", y dentro de estas se puede encontrar

bermuda, digitales, power, barrera, entre otras.

DEPENDIENDO DE LA FUNCIN DEL DERECHO

La que otorga bien a comprar algo o bien a vender algo. Hay dos tipos de opciones, la opcin

de compra (call), y la opcin de venta (put).

OPCIN COMPRA (CALL): puesto que el poseedor de una opcin tiene un derecho, pero

no una obligacin, cuando llegue la fecha de vencimiento ejercer ese derecho, solo si le

conviene financieramente. Eso ocurrir si el precio del activo subyacente es, al vencimiento,

superior al del ejercicio.

Ventajas para la compra de opciones call:

- Cuando se prev que una accin va a tener una tendencia alcista, ya que es ms barato que

la compra de acciones.

- Cuando una accin ha tenido una tendencia alcista fuerte, el inversor no ha comprado y

puede pensar que est cara, pero que puede seguir subiendo, la compra de una call permite

aprovechar las subidas si la accin sigue subiendo y limitar las prdidas si la accin cae.

- Cuando se quiere comprar acciones en un futuro prximo porque se cree que van a subir

pero hoy NO se dispone de los fondos necesarios, la opcin call permite aprovechar las

subidas sin tener que comprar las acciones.

OPCIN VENTA (PUT): sucede todo lo contrario, da el derecho de vender un activo en

una fecha futura a un precio establecido.

Ventajas para la venta de opciones put:

Para comprar acciones con descuento. Cuando interese comprar acciones a un precio fijo

por debajo del nivel actual de precios y adems con un descuento 10%. El descuento es

la prima ingresada por la venta de la opcin.

Cuando se piensa que el precio de la accin va a entrar en un perodo de estabilidad, se

est convencido de que no va a caer y que es posible que tenga ligeras subidas. En esta

situacin se puede fijar un precio al cual las acciones parezcan, precio a partir del cual se

est dispuesto a comprar; entretanto, se ingresa la prima. El precio lmite de compra es el

precio de ejercicio al que se vender la opcin put.

SWAPS

Un swap, o permuta financiera o prstamo interbancario, es un contrato por el cual dos

partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras.

Normalmente los intercambios de dinero futuros estn referenciados a tipos de inters,

llamndose IRS (Interest Rate Swap) aunque de forma ms genrica se puede considerar un

swap cualquier intercambio futuro de bienes o servicios (entre ellos el dinero) referenciado

a cualquier variable observable.

PARTES DE UN SWAP

Dado que es un compromiso de intercambio de dinero a futuro un swap tiene dos partes para

cada uno de los contratantes: el compromiso de cobro de dinero a futuro y el compromiso de

pago de dinero a futuro.

REPRESENTACIN GRFICA DE UN SWAP

Para una de las partes un swap grficamente se puede representar como donde se producen

para una de las contrapartidas una serie de flujos de cobros y una serie de flujos de pagos

desde el momento inicial del contrato (t=0) hasta su vencimiento (t=v). Lgicamente, lo que

para una de las partes son derechos de cobros son compromisos de pagos para la otra y

viceversa.

Valor de un swap

Como cualquier contrato o compromiso de flujos de dinero un swap debe tener un valor

econmico. El valor econmico del swap, si es determinable, reflejar en cualquier momento

del tiempo la cantidad a pagar o recibir para entrar o salir del contrato en funcin de qu lado

del compromiso estamos nosotros.

Cmo valorar un swap?

Dado que un swap se corresponde de unos compromisos de flujos futuros de cobro y de pago,

para hallar su valor debemos valorar esos compromisos futuros. Usaremos la tcnica del

arbitraje para valorar los compromisos futuros. El arbitraje consiste en replicar los flujos

del swap mediante instrumentos simples de forma que la agregacin de la valoracin de los

instrumentos simples ser el valor econmico del compromiso en su conjunto.

Utilidad de un swap

Bsicamente podemos hablar de dos utilidades o motivos por los que tendremos inters en

entrar en un swap:

a) Cambiar nuestros bienes o recursos futuros: Puede interesarnos para nuestro negocio

intercambiar durante un tiempo bienes o recursos que generaremos por otros bienes o

recursos necesarios para nuestra actividad o bienestar.

b) Especulacin: Al igual que la especulacin en otros activos, entraremos en un swap si

nuestra visin es que los bienes que recibiremos a futuro van a suponer para nosotros mayor

valor que los bienes que entregaremos a futuro.

Swaps de tipo de Inters

Hemos comentado que un swap puede referenciarse a cualquier tipo de variable observable.

As los compromisos de cobro y pago de las dos patas del swap pueden referenciarse a

diferentes variables (por ejemplo, tipos de inters, precio del petrleo, precio de la vivienda,

cotizacin de una accin, intercambio de naranjas, etc.). Los swaps ms simples y conocidos

en los mercados financieros son los swaps de tipo de inters. En estos swaps cada pata est

referenciada a diferentes ndices de tipo de inters.

Swaps de tipos de inters de tipo variable vs tipo fijo

Los swaps fijo/variable se pueden definir como el compromiso por el que una parte

paga/recibe un tipo fijo sobre un nocional prefijado

Periodicidad de pago del tipo variable: semestral (base 30/360) pagos por periodos vencidos.

CONCLUSIONES

El mercado financiero brinda las herramientas suficientes para calcular los precios justos de

los diferentes activos financieros que hay.

Su finalidad principal es determinar el precio justo del activo que depender de las

caractersticas del mercado financiero.

En definitiva los derivados no son ms que hipotticas operaciones que se liquidan por

diferencias entre el precio de mercado del subyacente y el precio pactado buscando

beneficios comunes para las dos partes de la negociacin.

 INFOGRAFIA

www.aulafacil.com

www.rae.es

www.wikipedia.com

www.monografias.com

www.cnmv.es

www.es.mimi.hu/economa

www.gerencie.com

www.auladeeconomia.com