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METODOLOGA PARA EL CLCULO DEL NDICE COLCAP
MARZO DE 2011
Metodologa para el clculo
TABLA DE CONTENIDO
1. GENERALIDADES: ..................................................................................................... 3
1.1. VALOR BASE ..................................................................................................... 3
1.2. NMERO DE EMISORES QUE COMPONEN EL NDICE ..................................... 3
1.3. ACCIONES POR EMISOR ................................................................................... 3
1.4. PARTICIPACIN MXIMA ................................................................................ 3
1.5. FRMULA ......................................................................................................... 3
2. SELECCIN DE LA CANASTA ..................................................................................... 4

2.1. ACCIONES SELECCIONABLES ............................................................................ 4
2.2. FUNCIN DE SELECCIN .................................................................................. 4
2.2.1. INFORMACIN INICIAL ............................................................................ 4
2.2.2. CLCULO DE LA FUNCIN DE SELECCIN ............................................... 5
2.3. DETERMINACIN DE LA CANASTA .................................................................. 6
3. PONDERACIN COLCAP ........................................................................................... 7

3.1. DETERMINACIN DE LOS PESOS ..................................................................... 7
3.1.1. ACCIONES DE EMISORES EXTRANJEROS ................................................. 8
4. ACTUALIZACIN DE LOS COMPONENTES DE LOS NDICES ..................................... 9

4.1. RECOMPOSICIN DE LA CANASTA .................................................................. 9
4.2. REBALANCEO DE LA CANASTA......................................................................... 9
4.2.1. REVISIN PARA INCLUSIN DE NUEVAS EMISIONES ............................. 9
4.3. INFORMACIN BASE ...................................................................................... 10
4.4. PUBLICACIN DE LA CANASTA ...................................................................... 10
5. METODOLOGA PARA PROCEDIMIENTOS ESPECIALES ......................................... 10

5.1. ESCISIN ......................................................................................................... 10
5.2. FUSIN ........................................................................................................... 13
5.3. SPLIT Y SPLIT INVERSO ................................................................................... 15
5.4. RETIRO DE UNA ACCIN DURANTE EL TRIMESTRE ...................................... 17
5.5. EMISIN DE CAPITAL ..................................................................................... 18
5.6. CAMBIO DE NEMOTCNICO .......................................................................... 20
5.7. MARTILLOS Y OFERTAS PBLICAS DE ADQUISICIN (OPAS) ....................... 20
2
1. GENERALIDADES:
El COLCAP es un indicador que refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones
ms lquidas de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), donde el valor de Capitalizacin
Burstil ajustada de cada compaa determina su participacin dentro del ndice.
1.1. VALOR BASE
El valor base del COLCAP es de 1.000 puntos, registrados al inicio de la rueda del 15 de
Enero de 2008.
1.2. NMERO DE EMISORES QUE COMPONEN EL NDICE
La canasta del ndice COLCAP al momento del rebalanceo, estar compuesta siempre
por 20 emisores. En el caso de la ocurrencia de un evento que involucre la
desaparicin de una accin registrada en la canasta, la canasta permanecer con un
nmero menor a 20 emisores hasta el momento del siguiente rebalanceo.
1.3. ACCIONES POR EMISOR
Solo se contabilizar una clase de accin por emisor dentro de la canasta. Cuando dos
o ms acciones de un mismo emisor se encuentren dentro de las 20 ms liquidas, se
incluir la de mayor funcin de seleccin en la canasta y su participacin dentro del
ndice se determinar segn la metodologa presentada en el numeral 3.1 de este
documento.
1.4. PARTICIPACIN MXIMA
La participacin mxima que puede tener un emisor dentro de la canasta al momento

del rebalanceo es de 20%. Si al momento del rebalanceo algn emisor excede este
lmite, su participacin ser ajustada al 20% y su excedente se repartir
proporcionalmente entre los dems emisores de la canasta.
1.5. FRMULA
El valor del COLCAP ser igual a la sumatoria del precio de cada accin que conforma la
canasta por el peso que tiene dentro de la misma ajustado por un valor de enlace.
n
k k
I (t ) E
i 1
w P (t )
i i
Donde,
Ik(t) = Valor del ndice para (t).

(t) = Da o instante en el cual se calcula el ndice.
k = Identifica el trimestre en el que Wki esta vigente.
3
E = Factor mediante el cual se da continuidad al ndice cuando se presente un

rebalanceo de la canasta o en caso de darse eventos corporativos que lleven a
variaciones en el ndice.
n = nmero de acciones en el ndice en el momento (t)
wki = Peso o ponderacin para la accin i, fijo durante k.
P = Precio de cierre vigente de la accin i en t.
2. SELECCIN DE LA CANASTA
2.1. ACCIONES SELECCIONABLES
Para que una accin se tenga en cuenta en el proceso de seleccin de la canasta del
COLCAP, es necesario que cumpla los siguientes requisitos al momento de realizar este
proceso:
Existir por lo menos una operacin de contado en el periodo de 90 das

calendario anterior a la fecha de seleccin de la canasta.
La fecha de inscripcin debe ser anterior a 30 das calendario respecto al da
de entrada en vigencia de la canasta.
El estado de la accin debe ser Activa1.
No se tendrn en cuenta las acciones sin dividendo (SD)
Las acciones pertenecientes al Mercado Global Colombiano2 no se tendrn
en cuenta en el proceso de seleccin del COLCAP.
2.2. FUNCIN DE SELECCIN
La seleccin de la canasta del COLCAP depender de los resultados que arroje la

funcin de seleccin F(S) para cada una de las acciones del mercado. El objetivo es
determinar las veinte acciones ms lquidas ya que estas sern las que compondrn la
canasta.
2.2.1. INFORMACIN INICIAL
Para cada una de las acciones es necesario calcular las siguientes variables3:
Frecuencia: Es la proporcin del total de ruedas realizadas en el periodo de

noventa (90) das calendario anteriores a la fecha de seleccin, en las cuales
se realiz por lo menos una operacin de contado de la accin.
1
Se considera activa aquella accin que ha presentado cotizacin oficial durante los ltimos 30
das calendario y/o que presenta ofertas vigentes en el sistema de negociacin.
2
Mercado Global Colombiano: es el conjunto de valores extranjeros listados en la BVC
emitidos fuera del pas por emisores nacionales o extranjeros bajo una regulacin de valores
diferente a la colombiana y cuyos valores no requieren o no se encuentran inscritos en el
Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE).
3
Informacin limitada a diez (10) decimales.
4
Nmero de ruedas en las que se negocila accin

Frecuencia *100
Nmero de ruedas realizadasen un peridode 90 das calendario
Rotacin: corresponde a la relacin entre el nmero de acciones

negociadas de una especie sobre sus acciones en circulacin. Esta relacin
se calcula para los ciento ochenta (180) das calendario anteriores a la fecha
de seleccin.
180
Nmero de accionesnegociadasel da i
Rotacin
i 1 Nmero de accionesen circulacin vigentesen el da i
Volumen: es el monto en dinero total negociado sobre una accin en los

ltimos trescientos sesenta (360) das calendario, desde el da de seleccin
de la canasta.
360
Volumen Monto en dinero negociadoen el da i
i 1
Nota: Slo se tendrn en cuenta las operaciones del mercado secundario

realizadas de contado. No se incluir la informacin de las operaciones que se
hayan generado por eventos especiales tales como martillos, ofertas pblicas
de adquisicin (Opas) o democratizaciones.
2.2.2. CLCULO DE LA FUNCIN DE SELECCIN
La Funcin de Seleccin es la medida de liquidez que usa la BVC para

determinar las veinte acciones que compondrn el COLCAP. Su resultado es el
promedio ponderado de las siguientes variables: volumen, rotacin y
frecuencia. Luego del clculo de las variables de frecuencia, rotacin y volumen,
se debe realizar la normalizacin de las mismas, con el fin de hacer
comparables las variables para la construccin de la funcin de seleccin. La
normalizacin se realiza de acuerdo a la siguiente frmula:
~ Xi X
Xi
X
Donde,
X i = Corresponde al valor de alguna de las variables de rotacin, frecuencia o

volumen.
~
X i = valor normalizado de la variable
X = media de la serie de la variable X
5
X = desviacin estndar poblacional de la serie de la variable X
La media se define como:

n
Xi
i 1
X
n
La desviacin estndar es:

n
2
Xi X
i 1
X
n
Con las variables normalizadas para cada una de las acciones de la muestra, se
procede al clculo de la funcin de seleccin. Las ponderaciones para cada
variable y la frmula de la funcin de seleccin se definen as:
F (S ) i
15%(F i ) 5%(Ri ) 80%(V i )
Donde,
i Cada accin seleccionable

F Frecuencia
R Rotacin
V Volumen
Sern parte de la canasta del ndice aquellas acciones que se encuentren dentro
de las veinte (20) con mayor funcin de seleccin.
2.3. DETERMINACIN DE LA CANASTA
En la canasta se incluyen las acciones con valor de funcin de seleccin ms alto,

de acuerdo a la restriccin sobre las acciones de un mismo emisor. Una vez se han
agregado las acciones del mismo emisor dentro de la canasta, se seleccionan los 20
primeros emisores con mayor Funcin de seleccin, stos 20 sern los que
compondrn la canasta.
6
3. PONDERACIN COLCAP
3.1. DETERMINACIN DE LOS PESOS
El ponderador del COLCAP es igual al flotante de la compaa, el cual se entiende como

el nmero de acciones (en miles de millones) de la compaa en poder de
inversionistas sin inters de control. El ajuste se realiza con el fin de poder determinar
el valor real de cada compaa disponible para negociar en el mercado.
El flotante de cada compaa es calculado como la suma de los saldos en ttulos de los
accionistas con participaciones menores al 1% y las acciones en poder de inversionistas
institucionales, as:
PARTICIPACIONES DE
INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
FLOTANTE DE FUENTE:
LA COMPAA + DECEVAL
PARTICIPACIONES MENORES AL 1%
En donde el saldo de los Inversionistas institucionales es el resultado de sumar los

saldos de los Fondos de pensiones, Aseguradoras, Fondos de Valores y Sociedades
Administradoras de Inversin. Esta informacin ser suministrada por DECEVAL4
trimestralmente para el clculo de la canasta del COLCAP.
Los ponderadores de las acciones que compondrn el ndice, sern publicados tres das
hbiles antes de la entrada en vigencia de la canasta. De esta forma, los clculos de
ponderadores se harn con fecha de corte del da hbil anterior a la publicacin.
Cuando dos o ms acciones de un mismo emisor se encuentren dentro de las 20 ms

liquidas, se incluir la de mayor funcin de seleccin en la canasta y su participacin
dentro del ndice se determinar aplicando la siguiente frmula:
n
k
w i
j
f ji * P
Donde,
wki = Peso del emisor i en la canasta del trimestre k.

P = Precio de la accin ms lquida del emisor i.
fji = Nmero de acciones flotantes de la especie j del emisor i.
n = Nmero de clases de acciones del emisor i dentro de las 20 ms lquidas
4
DECEVAL: Depsito Central de Valores de Colombia.
7
El ponderador de cada emisor o especie, ser constante durante todo el trimestre a

menos que sucedan eventos corporativos como fusiones, escisiones u otros que
generen cambios en el valor de la compaa.
3.1.1. ACCIONES DE EMISORES EXTRANJEROS
Para empresas de origen extranjero inscritas en el Registro Nacional de Valores y

Emisores y listadas en la Bolsa de Valores de Colombia, el flotante se estimar como el
nmero de acciones negociadas en el ltimo trimestre como porcentaje del total de
acciones negociadas en todas las bolsas del mundo en las que cotice la accin, as:
No. AccionesNegociadasen Colombia

% Flotante
No. Total de AccionesNegociadasen el Mundo
Asimismo, se incluirn las siguientes reglas:
- Una vez calculado el porcentaje flotante, se aproximar segn lo estipulado en la

siguiente tabla:
Valor calculado Aproximacin

Mayor a 0% y menor o igual a 10% 10%
Mayor a 50% 75%
- Lo que se busca con estas aproximaciones es evitar continuos reajustes de poca

cuanta.
- Este porcentaje flotante se multiplicar por el nmero de acciones en circulacin

para obtener el flotante expresado en nmero de acciones.
- Se tomar como valor de flotante el mximo entre el resultado del clculo anterior
y el entregado por Deceval.
8
4. ACTUALIZACIN DE LOS COMPONENTES DE LOS NDICES5
4.1. RECOMPOSICIN DE LA CANASTA
La recomposicin de la canasta del ndice se realizar anualmente en la misma fecha

del primer rebalanceo del ao. En esta revisin se incluirn y excluirn aquellas
acciones que cumplan o no con los requisitos presentados en el captulo sobre
seleccin de este documento.
Las canastas estarn vigentes durante un ao, sin embargo su ponderacin ser
recalculada trimestralmente, como se seala en el proceso de rebalanceo de la canasta
del numeral siguiente.
Si una accin que pertenece al COLCAP pasa por un proceso de desliste, sta ser
reemplazada en el siguiente rebalanceo trimestral por la siguiente accin en funcin
de seleccin.
4.2. REBALANCEO DE LA CANASTA
La participacin de cada accin dentro de la canasta del ndice vara diariamente de

acuerdo con el comportamiento de los precios de las mismas en el mercado
secundario. Con el fin de evitar participaciones excesivas de un emisor por periodos
prolongados, la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) llevar a cabo el rebalanceo de la
canasta del ndice trimestralmente, teniendo en cuenta los siguientes periodos: enero-
marzo, abril-junio, julio-septiembre, octubre-diciembre.
Los ponderadores de la canasta estarn vigentes durante un trimestre. Se entiende

que los periodos trimestrales inician el primer da hbil de enero, abril, julio u octubre
y finalizan el ltimo da hbil de marzo, junio, septiembre o diciembre.
4.2.1. REVISIN PARA INCLUSIN DE NUEVAS EMISIONES
Trimestralmente se revisar el comportamiento de las acciones nuevas6 en el mercado,

as como el comportamiento de acciones ya inscritas en la BVC que hayan realizado
emisiones despus de la ltima recomposicin de la canasta y que no se encuentren
dentro del ndice. Este procedimiento se hace para evitar excluir acciones nuevas o
emisiones de acciones existentes por un periodo prolongado de tiempo.
Para ser incluidas en el ndice, las acciones nuevas o las acciones que hayan emitido
tendrn que cumplir con los siguientes requisitos:
5
La BVC se reserva el derecho de analizar tcnicamente todo lo concerniente a la composicin
de la canasta del ndice COLCAP. Cualquier cambio de este tipo ser publicado con cinco das
calendario de anticipacin a su entrada en vigencia.
6
Acciones inscritas despus de la ltima revisin que incluya recomposicin de la canasta de
los ndices
9
o Fecha de inscripcin: La accin debe haber sido inscrita como mnimo un

mes antes de la revisin.
o Funcin de seleccin: Debe tener una funcin de seleccin que se
encuentre dentro de las 20 primeras en el trimestre, teniendo en cuenta la
regla sobre el nmero de acciones por emisor que se menciona en este
documento.
Las acciones nuevas que entren a la canasta en las revisiones trimestrales, desplazarn
a la accin con menor funcin de seleccin al momento de la revisin.
4.3. INFORMACIN BASE
Teniendo en cuenta que el rebalanceo de la canasta se va a realizar trimestralmente,

cada canasta entrar en vigencia el primer da hbil de cada trimestre. De esta forma,
la fecha de corte para generar la informacin con la que se construye la canasta
(rotacin, frecuencia, volumen, capitalizacin ajustada y precios) ser la
correspondiente al cuarto da hbil anterior a la entrada en vigencia de la canasta.
Si el da del rebalanceo alguna de las acciones seleccionadas no registr precio en el

mercado, se tomar como referencia el ltimo precio marcado por dicha accin.
4.4. PUBLICACIN DE LA CANASTA
La canasta definitiva ser publicada el primer da hbil posterior al periodo de

recomposicin o rebalanceo. Sin embargo, teniendo como objetivo que los diferentes
agentes del mercado utilicen la canasta del COLCAP como herramienta para el
desarrollo de sus polticas de inversin, la BVC publicar una canasta informativa tres
das hbiles antes de la entrada en vigencia de la canasta la cual incluir los
ponderadores definitivos de las acciones que compondrn el ndice.
5. METODOLOGA PARA PROCEDIMIENTOS ESPECIALES
5.1. ESCISIN
Una escisin es una divisin o particin de una empresa con el fin de crear una o ms
empresas nuevas. La compaa principal cede y se desprende de algunos de sus activos
y pasivos para formar una(s) nueva(s) compaa(s) o capitalizar y hacer crecer una
existente. Para el clculo del ndice, se tendrn en cuenta tres posibles casos, teniendo
en cuenta que la accin est en el ndice:
a. Primer caso: el precio de la accin escindida baja de acuerdo con la nueva

distribucin del patrimonio. En este caso, el ponderador de la accin no se
modifica, pero el enlace s se debe ajustar para mantener el valor del ndice en
su mismo nivel. El ajuste se debe realizar sobre la accin que permanece con el
NIT, ya que sta es la accin que seguir siendo parte de la canasta. El nuevo
10
enlace y la nueva participacin de cada accin luego de la escisin (t+1) se

calculan como:
ndice
Enlacet 1
ndice tericot 1
Wi * Pi
Participacin i
ndice tericot 1
Donde,
20
ndice tericot 1 Pi *Wi
i 1 (con los precios actualizados luego de la escisin).
Ejemplo:
Se supone que la firma A (perteneciente al ndice) se escinde, conformando dos

empresas: la empresa A, que contina con el mismo NIT pero ahora con un
menor valor patrimonial, y una nueva empresa Z, con el patrimonio restante. El
precio de la accin, antes de $10, se reduce a $6, en la misma razn de la
disminucin en el patrimonio. El ndice est compuesto por 4 especies y su
valor es de 1.000 puntos.
Entonces,
El ajuste se hace sobre la compaa A, la cual conserva el NIT y permanece en el

ndice.
11
El ponderador no se reduce despus de la escisin, porque si se redujera

tambin, se estara castigando doblemente la participacin de la accin dentro
del ndice (va precio y va ponderador).
b. Segundo caso: el precio de la accin no cambia. En este caso se reduce el

ponderador de la accin, de manera que se compense el efecto de la escisin
en el valor patrimonial de la accin. Por ltimo, se ajusta el enlace para que el
ndice siga con su valor antes de la escisin.
Para ejecutar la escisin en el sistema, el operador deber acceder al

mantenedor de eventos e indicar al sistema el Nemotcnico de la especie
escindida y su nuevo ponderador.
El proceso se ejecutar despus del cierre de la rueda del da en que se ejecut

la escisin en la BVC.
Patrimoniodespus de la escisin
Wdespus de la escisin Wantes de la escisin *
Patrimonioantes de la escisin
ndice
Enlacet 1
ndiceTericot 1
20
ndiceTerico P *W
i i
Donde, 1
t+1= despus de la escisin.
Ejemplo:
La firma A (perteneciente al ndice) y con un patrimonio de

$100000.000 se escinde, conformando dos empresas: la empresa A,
que contina con el mismo NIT pero ahora con un valor patrimonial de
$60000.000, y una nueva empresa Z, con el patrimonio restante. El
precio de la accin se mantiene constante, por lo que es necesario
reducir el ponderador de acuerdo a la nueva distribucin en el
patrimonio. El ndice est compuesto por 4 especies y su valor es de
1.000 puntos.
Entonces,
12
c. Tercer caso: cuando la empresa escindida es deslistada de bolsa. Esta situacin

se tratar igual al retiro de una accin del ndice. El proceso se ejecutar
despus del cierre de la rueda del da en que se ejecut la escisin en la BVC.
En cualquier otro caso, como cuando el valor patrimonial de la empresa aumenta

luego de la escisin, el caso ser revisado por el Comit de ndices, pudiendo ste
hacer los ajustes que considere necesarios.
5.2. FUSIN
Una fusin se da cuando una o ms sociedades se disuelven, sin liquidarse, para ser
absorbidas por otra o para crear una nueva. La absorbente o la nueva compaa
adquieren los derechos y obligaciones de la sociedad o sociedades disueltas al
formalizarse la fusin.
En el evento de una fusin por parte de alguna compaa que forme parte del ndice,
se proceder a hacer el ajuste dependiendo del tipo de fusin que se realice. El evento
se ejecutar luego del cierre de la rueda del da en que se haga efectivo el evento en la
BVC y aplicar a partir del siguiente da hbil.
a. Las 2 empresas pertenecen al ndice: la empresa absorbida se retira del

ndice siguiendo el procedimiento de retiro de una accin. El ponderador de
la empresa absorbente se modifica de acuerdo al siguiente proceso:
Calcular el Factor de Canje, definido como:
Precio empresa absorbida

Factor de Canje
Precio empresa absorbente
13
Calcular el ponderador de la empresa absorbente despus

de la fusin:
W absorbentedespus de la fusin W absorbida* Factor de Canje W absorbenteantes de la fusin
El enlace no se modifica, as como tampoco los ponderadores o los

precios de las dems compaas.
Ejemplo:
Suponemos que la empresa B y la empresa C pertenecen al ndice y que
la empresa B absorbe a la empresa C. Antes de la fusin, la empresa B
(absorbente) tiene un precio de $20 y un ponderador de 300 y la
empresa C (absorbida) un precio de $8 y un ponderador de 220. El
ndice est compuesto por 4 especies y su valor es de 1.000 puntos.
Entonces,
b. La empresa absorbente est en el ndice y la absorbida no (est listada o

no en bolsa): en este caso no se realizar ninguna modificacin sino hasta el
siguiente rebalanceo trimestral.
c. La empresa absorbida es del ndice y la absorbente no: cuando una

empresa del ndice es absorbida por una empresa que no est en el ndice,
la empresa ser retirada del ndice, siguiendo el procedimiento de retiro de
una accin.
d. Manejo de la Informacin en Fusiones
14
Con el fin de preservar el comportamiento histrico de la especies que se

unan por efecto de una fusin. La BVC consolidar la informacin histrica
de las compaas fusionadas, independiente de si se encuentran o no en el
ndice,
En este caso la informacin a tener en cuenta para los siguientes

rebalanceos, corresponder a la unin de las especies fusionadas de la
siguiente manera:
Volumen Volumen accin 1 Volumen accin 2
t 1
# acciones1 # acciones 2 transadasen el dia d
Rotacin
d t 180 # acciones1 en circulacin # acciones 2 en circulacin vigentes en el da d
# ruedasen las que se transpor lo menos una de las dos acciones

Frecuencia
# ruedas realizadas en un periodo de 90 das calendario
La fecha de inscripcin que permanece en el sistema es la de la accin ms

antigua.
La tabla de equivalencias se construir slo con informacin de un ao

hacia atrs, pues es todo lo que se necesita para el clculo de la Funcin de
Seleccin.
5.3. SPLIT Y SPLIT INVERSO
Un split es la divisin del nmero de acciones en circulacin de una sociedad,

en un nmero mayor de acciones, que resulta de una disminucin en su valor
nominal. Cuando ocurre un split, cada accin actual de una compaa equivale
a n acciones despus del split.
Un split inverso consiste en la reduccin del nmero de acciones en circulacin

de una sociedad, as como de un aumento en el valor nominal de las acciones.
En cualquiera de estos eventos, se ajustar el ponderador de la accin a travs

del Factor de Split luego del cierre de la rueda del da en que se haga efectivo el
evento en la BVC.
Nmero de acciones en circulacin antes del split

Factorde Split
Nmero de acciones en circulacin despus del split
Entonces,
15
El da en que se hace efectivo el Split, el ponderador de la especie

se multiplica por la inversa del factor de split.
1
W despusdel evento W antesdel evento*
Factorde Split
El da en el que se hace efectivo un Split Inverso, el ponderador de

la especie se multiplica por el factor de split.
W despus del evento W antes del evento* Factor de Split
Despus del evento de un Split o un Split Inverso, el valor del enlace y de las
participaciones de cada especie se mantiene. Lo que s cambia es el ponderador
de la accin que tuvo el Split o Split Inverso y su precio.
Ejemplo:
La empresa C tiene 1.000 acciones a un valor de $40.000. La empresa C

decide realizar un split de su accin, quedando 4.000 acciones a un
precio de $10.000. El ndice tiene un valor de 1.000 puntos y est
compuesto por 4 especies (A,B,C y D).
Entonces,
16
5.4. RETIRO DE UNA ACCIN DURANTE EL TRIMESTRE
En caso que una empresa del ndice sea deslistada de bolsa, absorbida por otra
empresa o entre en proceso de liquidacin, el ponderador de esta empresa
tomar el valor de 0 y su peso ser repartido entre las dems empresas del
ndice proporcionalmente.
El enlace y las participaciones luego del retiro de la accin se calculan como:
ndice
Enlacet 1
ndice tericot 1
Wi * Pi
Participacin i
ndice tericot 1
Donde,
20
i 1
El nombre de la accin no ser retirada del ndice, con el fin de mantener el

nmero de 20 acciones dentro del ndice.
Ejemplo:
Suponemos un ndice compuesto por 4 Acciones (W, X, Y y Z) y con un

valor de 1000 puntos. Se quiere retirar la accin X del ndice.
ndice Antes del retiro de la accin X

Especie Ponderador (W) Precio PxW Participacin
W 50 5 250 1,7%
Z 100 25 2500 16,9%
X 200 10 2000 13,6%
Y 500 20 10000 67,8%
ndice = 1000
ndice Terico t = (Pi * Wi) = 14.750
Enlace t = ndice / ndice Terico t = 0,0678
Se retira la accin X del ndice durante el trimestre.

Entonces, se pone en 0 el ponderador de la accin X y se calcula el nuevo ndice Terico para t+1
El nuevo Enlace se calcula como el ndice dividido por el nuevo ndice Terico
La participacin que tena X se distribuye proporcionalmente entre las dems especies.
La nueva participacin de cada especie est dada por: Participacin i = ( Pi * W i * Enlace t+1 ) / ndice
ndice Despus del retiro de la accin X

Especie Ponderador (W) Precio PxW Participacin
W 50 5 250 2,0%
Z 100 25 2500 19,6%
X 0 10 0 0,0%
Y 500 20 10000 78,4%
ndice = 1000
ndice Terico t+1 = (Pi * Wi) = 12.750
Enlace t+1 = ndice / ndice Terico t+1 = 0,0784
17
El evento se ejecutar luego del cierre de la rueda del da en que se haga

efectivo el evento en la BVC y aplicar a partir del siguiente da hbil.
5.5. EMISIN DE CAPITAL
Se da cuando una firma aumenta el nmero de sus acciones en circulacin

mediante una emisin.
El nmero de acciones emitidas se adicionarn al nmero de acciones en

circulacin de la sociedad, teniendo en cuenta el precio de suscripcin de
las acciones.
El ponderador de la sociedad se afectar de acuerdo a los siguientes

factores:
Se calcula un factor de ajuste por emisin, F, que es la suma entre la

capitalizacin antes de la emisin (Pa*Aa) y la capitalizacin de las nuevas
acciones emitidas al precio de suscripcin (Ps*As) sobre la nueva
capitalizacin de mercado (Pa*Ap).
( Pa * Aa) ( Ps * As)
F
Pa * Ap
Donde:
F = Factor de ajuste por emisin
Aa = Nmero de acciones anteriores al ajuste
Ap = Nmero de acciones posteriores al ajuste
As = Nmero de acciones suscritas
Pa = Precio anterior al ajuste
Ps = Precio de suscripcin
Por ltimo, se calcula el factor de ajuste del ponderador como:
Pa[( Ap * F ) Aa]
Factorde Ajuste Ponderador 1
Pa * Aa
El ponderador de la empresa luego de la ampliacin de capital ser:
W despusdel evento W antesdel evento* Factorde Ajuste Ponderador
El enlace y las participaciones luego de la emisin (t+1) se calculan

como:
ndice
Enlacet 1
ndice tericot 1
18
Wi * Pi
Participacin i
ndice tericot 1
Donde,
20
i 1
El proceso de ajuste se realizar luego del cierre de la rueda del da en

que se hace efectivo el evento en la BVC.
Aquellas acciones que sobrepasen el lmite del 20% de participacin al

momento de la emisin de capital, no se tendrn en cuenta para este
procedimiento. Por lo tanto, el ajuste se realizar en el siguiente
rebalanceo trimestral.
Ejemplo:
Se tiene un ndice con 4 acciones (A, B, C y D) con un valor de 1.000

puntos.
La empresa A decide realizar una nueva emisin de acciones. La
empresa cuenta con un nmero de acciones en circulacin de 1000 a un
precio de $10. La empresa suscribir un total de 300 acciones a un
precio de $8.
Entonces,
19
ndice antes de la emisin
Especie P W PxW Participacin
A 10 1000 10000 58,5%
B 15 300 4500 26,3%
C 8 200 1600 9,4%
D 5 200 1000 5,8%
Indice Terico = 17100

Enlace = 0,0585
Indice = 1000
Pa: Precio anterior al ajuste = 10

Ps: Precio de suscripcin = 8
Aa: Nmero de acciones antes del ajuste = 1000
As: Nmero de acciones suscritas = 300
Ap: Nmero de acciones posteriores al ajuste = 1300
F= 0,95
Factor Ajuste Ponderador = 1,24
Nuevo W = W anterior*Factor de Ajuste Ponderador = 1240
ndice despus de la emisin de acciones de la empresa A

A 10 1240 12400 72,5%
B 15 300 4500 26,3%
C 8 200 1600 9,4%
D 5 200 1000 5,8%
Indice Terico = 19500

Enlace = 0,0513
Indice = 1000
5.6. CAMBIO DE NEMOTCNICO
En caso que una accin cambie de Nemotcnico, se seguir teniendo en cuenta toda su
informacin histrica mediante la implementacin de una tabla de equivalencias y el
nico cambio se dara en el nombre del emisor.
Cuando una accin privilegiada (o una accin preferencial) se convierta en ordinaria, se

tendr en cuenta el agregado histrico de las variables de las dos acciones de la misma
manera como se planteo en el captulo de las fusiones.
El evento se ejecutar luego del cierre de la rueda del da en que se haga efectivo el
evento en la BVC y aplicar a partir del siguiente da hbil.
5.7. MARTILLOS Y OFERTAS PBLICAS DE ADQUISICIN (OPAS)
En el evento de un martillo o de una OPA, se recalcular la capitalizacin ajustada

teniendo en cuenta la nueva composicin accionara generada por el evento. La fuente
de esta informacin ser DECEVAL y esta ser entregada al da hbil siguiente de
haberse realizado el cumplimiento de la operacin. El evento se ejecutar en el ndice
luego del cierre de la rueda del da en que se reciba la informacin por parte de
DECEVAL y aplicar a partir del siguiente da hbil.
20
El ajuste se efectuar siempre y cuando exista una variacin mayor al 5% en la

capitalizacin ajustada inicialmente calculada.
Una vez se tenga la nueva capitalizacin ajustada, se calcular el Factor de Ajuste,

definido como:
Capitaliza cin Ajustada despus del evento

Factor de Ajuste
Capitaliza cin Ajustada antesdel evento
El ponderador de la empresa sera:
W despus del evento W antes del evento * Factor de Ajuste
Dado que se cambia el ponderador, es necesario modificar el enlace para mantener el

valor del ndice antes de ocurrido el evento. Por ltimo, a partir del nuevo enlace, se
calculan las nuevas participaciones de cada accin despus del evento (t+1).
ndice
Enlacet 1
ndice tericot 1
Wi * Pi
Participacin i
ndice tericot 1
Donde,
20
i 1
Para el clculo de las variables de la Funcin de Seleccin al finalizar el trimestre, no se

tendr en cuenta el volumen, la frecuencia, el nmero de acciones transadas, el precio
o cualquier operacin que se genere por los eventos de Opas o martillos.
Ejemplo OPA:
Se tiene un ndice con 4 acciones (a, b, c y d) con un valor de 1.000 puntos.

Suponemos que la empresa A es objeto de una OPA:
21
ndice antes de la OPA
A 10 1000 10000 57,9%
B 15 300 4500 26,1%
C 8 220 1760 10,2%
D 5 200 1000 5,8%
Indice Terico = (Pi * Wi) = 17260

Enlace = ndice / ndice Terico t = 0,0579
Indice = 1000
La empresa A es objeto de una OPA

La Capitalizacin Ajustada de la empresa pasa de 10.000 a 3.000, producto de la OPA
Factor de Ajuste = Capitalizacin Ajustada despus de la OPA / Capitalizacin Ajustada antes de la OPA
= 3.000 / 10.000 = 0,3
W anterior = 1000
W nuevo = W anterior * Factor de Ajuste = 300
ndice despus de la OPA de la empresa A

A 10 300 3000 29,2%
B 15 300 4500 43,9%
C 8 220 1760 17,2%
D 5 200 1000 9,7%
Indice Terico t+1 = (Pi * Wi) = 10260

Enlace t+1 = ndice / ndice Terico t = 0,0975
Indice = 1000
Ejemplo Martillo:
Se tiene un ndice con 4 acciones (a, b, c y d) con un valor de 1.000 puntos.

Suponemos que la empresa A es objeto de un martillo:
22
23

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METODOLOGA PARA EL CLCULO DEL NDICE COLCAP

2. SELECCIN DE LA CANASTA ..................................................................................... 4

3. PONDERACIN COLCAP ........................................................................................... 7

4. ACTUALIZACIN DE LOS COMPONENTES DE LOS NDICES ..................................... 9

5. METODOLOGA PARA PROCEDIMIENTOS ESPECIALES ......................................... 10

1.1. VALOR BASE

1.2. NMERO DE EMISORES QUE COMPONEN EL NDICE

1.3. ACCIONES POR EMISOR

1.4. PARTICIPACIN MXIMA

La participacin mxima que puede tener un emisor dentro de la canasta al momento

Ik(t) = Valor del ndice para (t).

E = Factor mediante el cual se da continuidad al ndice cuando se presente un

2.1. ACCIONES SELECCIONABLES

Existir por lo menos una operacin de contado en el periodo de 90 das

2.2. FUNCIN DE SELECCIN

La seleccin de la canasta del COLCAP depender de los resultados que arroje la

2.2.1. INFORMACIN INICIAL

Frecuencia: Es la proporcin del total de ruedas realizadas en el periodo de

Nmero de ruedas en las que se negocila accin

Rotacin: corresponde a la relacin entre el nmero de acciones

Volumen: es el monto en dinero total negociado sobre una accin en los

Nota: Slo se tendrn en cuenta las operaciones del mercado secundario

2.2.2. CLCULO DE LA FUNCIN DE SELECCIN

La Funcin de Seleccin es la medida de liquidez que usa la BVC para

X i = Corresponde al valor de alguna de las variables de rotacin, frecuencia o

X = desviacin estndar poblacional de la serie de la variable X

La media se define como:

La desviacin estndar es:

i Cada accin seleccionable

2.3. DETERMINACIN DE LA CANASTA

En la canasta se incluyen las acciones con valor de funcin de seleccin ms alto,

3.1. DETERMINACIN DE LOS PESOS

El ponderador del COLCAP es igual al flotante de la compaa, el cual se entiende como

En donde el saldo de los Inversionistas institucionales es el resultado de sumar los

Cuando dos o ms acciones de un mismo emisor se encuentren dentro de las 20 ms

wki = Peso del emisor i en la canasta del trimestre k.

El ponderador de cada emisor o especie, ser constante durante todo el trimestre a

3.1.1. ACCIONES DE EMISORES EXTRANJEROS

Para empresas de origen extranjero inscritas en el Registro Nacional de Valores y

No. AccionesNegociadasen Colombia

Asimismo, se incluirn las siguientes reglas:

- Una vez calculado el porcentaje flotante, se aproximar segn lo estipulado en la

Valor calculado Aproximacin

- Lo que se busca con estas aproximaciones es evitar continuos reajustes de poca

- Este porcentaje flotante se multiplicar por el nmero de acciones en circulacin

4. ACTUALIZACIN DE LOS COMPONENTES DE LOS NDICES5

4.1. RECOMPOSICIN DE LA CANASTA

La recomposicin de la canasta del ndice se realizar anualmente en la misma fecha

4.2. REBALANCEO DE LA CANASTA

La participacin de cada accin dentro de la canasta del ndice vara diariamente de

Los ponderadores de la canasta estarn vigentes durante un trimestre. Se entiende

4.2.1. REVISIN PARA INCLUSIN DE NUEVAS EMISIONES

Trimestralmente se revisar el comportamiento de las acciones nuevas6 en el mercado,

o Fecha de inscripcin: La accin debe haber sido inscrita como mnimo un

4.3. INFORMACIN BASE

Teniendo en cuenta que el rebalanceo de la canasta se va a realizar trimestralmente,

Si el da del rebalanceo alguna de las acciones seleccionadas no registr precio en el

4.4. PUBLICACIN DE LA CANASTA

La canasta definitiva ser publicada el primer da hbil posterior al periodo de

5. METODOLOGA PARA PROCEDIMIENTOS ESPECIALES

a. Primer caso: el precio de la accin escindida baja de acuerdo con la nueva

enlace y la nueva participacin de cada accin luego de la escisin (t+1) se

Se supone que la firma A (perteneciente al ndice) se escinde, conformando dos