1.

Introduccin

Desde 2003 en adelante se han implementado un conjunto de medidas de poltica econmi-

ca desde el Gobierno Nacional que han modificado sustancialmente las reglas de juego
del sector privado, as como los mbitos de regulacin y actuacin del Estado. Esta modi-
ficacin en las reglas de juego se denomina habitualmente el modelo econmico. Los
debates acerca de las bondades (y debilidades) de este modelo econmico son perma-
nentes. Por supuesto, la posicin de los diversos actores econmicos en el debate es
condicionada por el impacto del modelo sobre los ingresos y activos del sector al que
pertenece. Aun as, es generalizada la opinin acerca de los resultados positivos, al menos
en trminos de crecimiento, del modelo econmico, mientras que aparecen crticas cuan-
do se analizan medidas puntuales, como las retenciones, los subsidios y compensaciones
sectoriales o la poltica cambiaria y monetaria.

El cuestionamiento a determinadas medidas de poltica econmica esrealizado habitual-

mente, a nuestro juicio, sin un entendimiento cabal del objetivo buscado por la medida re-
spectiva. Un caso tpico es el subsidio a la produccin de bienes y servicios salario (con
una participacin relevante en la canasta de consumo de asalariados, como es el trans-
porte o los alimentos) los cuales pocas veces se entienden como lo que son: medidas que
apuntan a mejorar el salario real sin perjudicar la competitividad de la economa. Como es
bien conocido, Argentina comparte con pocas naciones del globo la caracterstica de que
exporta bienes cuyo precio tiene una incidencia relevante en el salario real y por lo tanto las
Pgina devaluaciones orientadas a obtener mejoras de competitividad de la economa producen
2
en forma automtica una reduccin del salario real, lo que implica una redistribucin re-
gresiva del ingreso.

En definitiva, esta herramienta de poltica econmica, como muchas otras, parte del re-
conocimiento de que la economa argentina tiene particularidades, las cuales son bien
conocidas (al menos por un sector de la academia) y deben ser adecuadamente atendidas
para alcanzar los objetivos de poltica que se establecen. De lo contrario, la economa en-
trar en los procesos cclicos de crisis y estabilizaciones a los cuales nos hemos acostum-
brados, y que nos impidi transitar hasta el ao 2003 una senda de desarrollo sostenible.

Avanzar en el entendimiento de estas particularidades de la economa argentina y el rol que

cumplen determinadas medidas de poltica implementadas en el marco del nuevo modelo
de desarrollo, es clave a fin de poder identificar con precisin cuales medidas cumplen un
rol central y cuales uno subsidiario, as como para proponer desafos hacia el futuro.

En este documento se realiza una breve revisin de la historia econmica argentina re-
ciente, se describen las principales contradicciones que han hecho surgir las crisis recur-
rentes y los resultados pobres en trminos de desarrollo econmico en el pasado y se
identifica, en el nuevo modelo econmico, como se han resuelto hasta ahora tales contra-

1Diaz Alejandro (1975), Diamand (1972).

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dicciones y porque se han alcanzado resultados sumamente positivos, no slo en trminos
de crecimiento econmico sino tambin respecto a los indicadores sociales que hacen a la
calidad de vida de la poblacin.

La principal conclusin del trabajo es que los dos condicionantes econmicos centrales
del proceso de desarrollo en nuestro pas en el ltimo siglo, la restriccin de divisas y el
crecimiento de la deuda pblica, fueron eficazmente neutralizados con el modelo de desar-
rollo implementado en el ao 2003. Para resolver la restriccin de divisas ayud un con-
texto internacional favorable con precios de alimentos altos, aunque el elemento central
ha sido el crecimiento de las exportaciones de bienes manufacturados. La participacin
de las manufacturas de origen industrial en las exportaciones es la principal evidencia de
un exitoso proceso de industrializacin abierto al comercio exterior. El crecimiento de la
deuda se detuvo y se redujeron en forma drstica los pagos de intereses y amortizaciones
debido alsupervit financiero del sector pblico sostenido gracias a un fuerte crecimiento
de los ingresos pblicos y a la agresiva reestructuracin de la deuda llevada a cabo, may-
oritariamente, en el ao 2005. Esto detuvo el proceso de valorizacin financiera y dio un
fuerte impulso a la acumulacin productiva.

2. Nuestra historia econmica reciente

Desde el primer intento eficaz de organizar la economa argentina bajo un conjunto de

reglas de juego que promuevan el crecimiento, en el ltimo cuarto del siglo XIX y hasta
la peor crisis econmica y social en nuestros doscientos aos de historia (la de los aos Pgina
2001-2002), nuestro pas tuvo tres cuatro regmenes de acumulacin: i) el modelo agroex- 3
portador, que finaliza con la crisis internacional y la fuerte cada del comercio internacional,
en el ao 1930; ii) el modelo de industrializacin sustitutiva de importaciones, que se ex-
tiende de 1931 a 1975; iii) el modelo de valorizacin financiera, de 1976 hasta el derrumbe
de 2001-2002; y iv) el modelo productivo, iniciado en el ao 2003.

La identificacin de estas etapas histricas implica una simplificacin de los hechos, ya que
dentro de cada perodo existieron matices importantes y la transicin entre tales regmenes
fue traumtica y conllev, en algunos casos, periodos relativamente largos. En esta sec-
cin se presentan las principales caractersticas de los tres primeros regmenes de acumu-
lacin y en la siguiente las del modelo econmico implantado en el ao 2003.

2 Estas etapas de la historia econmica argentina puede ser vinculados con los grandes regmenes de acumulacin a
nivel mundial, el patrn oro (1870 a 1914), guerras mundiales y crisis (1914-1945), la era de Bretton Woods (1945-1971) y
la etapa de la globalizacin (1972 en adelante). Para una caracterizacin de estos regmenes, ver Basu y Taylor (1999).
3Las fuentes aparecen detalladas en la Tabla 1. Los Grficos se construyeron utilizando los datos que sirvieron para
calcular los promedios de la Tabla 1, y por lo tanto tienen las mismas fuentes.

4 Para agilizar la lectura del documento, no citaremos en forma permanente la Tabla 1 ni en los Grficos, aunque en el
texto se realizan referencias permanentes a datos que all se presentan.

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 Para realizar este ejercicio, adems de consultar la bibliografa citada, reconstruimosun
conjunto de series histricas referidas a indicadores econmicos y sociales seleccionados,
la mayora de ellas con datos desde el ao 1910 al 2010, utilizando diversas fuentes. A fin
de no hacer la lectura del documento demasiado tediosa, se buscaron un conjunto redu-
cido de indicadores que permiten visualizar en forma estilizada los elementos centrales de
cada etapa histrica, incluyendo la que hoy transitamos. Estas series, que se presentan
en forma de grficos a lo largo de todo el documento, se refieren a PBI, PBI per cpita,
composicin de la oferta y de la demanda global, resultado del sector externo y del sector
pblico, recaudacin tributaria, deuda pblica, distribucin del ingreso y tasa de pobreza,
de empleo y de desempleo. Adems, en la Tabla 1 se presenta el promedio del valor y de
las tasas de crecimiento de algunas de estas variables, figuras que se citarn a lo largo del

Tabla 1. Promedio de valores por etapa histrica

Tasa de Tasa de Exportaciones / Demanda Global

Importaciones/ Cuenta
Etapa Histrica crecimiento crecimiento Productos
Oferta Global Total MOA MOI Corriente
del PBI PBI pc Primarios
Agroexportador 4,70% 1,49% 11,65% 9,16% - - - -4,33%
ISI (Sustitucin de import.) 3,23% 1,47% 4,71% 4,88% - - - -0,32%
Decada Infame 1,57% -0,17% 6,64% 7,88% - - - -0,44%
Peron 4,07% 1,97% 4,32% 3,82% - - - 0,35%
Transicion 3,85% 2,22% 3,58% 3,34% - - - -0,87%
Pacto Social 4,58% 3,55% 3,23% 3,49% - - - 1,09%
Valorizacin Financiera 0,99% -0,43% 6,25% 6,91% 2,30% 2,89% 2,24% -1,89%
Dictadura Militar 0,31% -1,39% 4,29% 4,68% 2,20% 1,81% 0,99% -1,33%
Pgina Radicalismo 0,01% -1,46% 3,63% 5,84% 2,17% 2,26% 1,41% -3,09%
Convertibilidad 1,93% 0,72% 9,11% 8,49% 2,31% 3,35% 2,83% -2,43%
4 Modelo Productivo 7,54% 6,54% 10,56% 12,17% 2,92% 4,87% 4,38% 3,11%

Resultado Variacin Anual Promedio

Reservas Distribucin del
Financiero Recaudacin
Etapa Histrica Internacionales Tasa de Tasa de Tasa de Ingreso
(APN y SPN) / PBI
/ PBI Empleo Desempleo Pobreza
/ PBI Personal Funcional
Agroexportador -1,39% 6,04% 21,06% - - - - -
ISI (Sustitucin de import.) -2,13% 9,99% 8,99% - -4,74% - 6,14% 0,93%
Decada Infame -2,23% 7,02% 15,47% - - - - -0,23%
Peron -3,52% 11,48% 11,54% - - - - 2,58%
Transicion -1,18% 11,19% 2,49% - -0,85% - 9,07% -0,68%
Pacto Social -1,28% 11,66% 3,62% - -22,25% - 0,27% 9,34%
Valorizacin Financiera -5,34% 14,45% 6,30% -0,39% 8,67% 6,52% 1,45% -0,08%
Dictadura Militar -8,17% 11,44% 5,19% -0,96% 7,80% 1,40% -4,15%
Radicalismo -7,28% 11,95% 5,97% -0,07% 6,32% 16,03% 3,32% 0,10%
Convertibilidad -2,70% 17,63% 6,91% -0,43% 8,78% 0,93% 1,11% 3,98%
Modelo Productivo 1,21% 26,00% 14,54% 2,40% -12,36% -17,10% -2,16% 4,00%

Fuentes: a) PBI, PBI per cpita, composicin de la oferta y de la demanda global, resultado del sector externo y del sector
pblico, recaudacin tributaria y deuda pblica: Ferreres (2010) y Secretara de Poltica Econmica (2011); b)distribucin
funcional del ingreso: Graa (2007) y Ministerio de Trabajo (2010); e) distribucin personal del ingreso, tasa de pobreza,
de empleo y de desempleo: Indec y Cedlas.

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2.1. El modelo agroexportador

La generacin de 1880 implement un modelo agroexportador que gener en Argentina

dcadas de alto crecimiento econmico interrumpido por ocasionales crisis. En el perodo
1900 a 1930 la economa creci a un tasa promedio anual de 4,7%, observando un nivel de
crecimiento similar, y en algunos aos con tasas mayores, a las de EEUU y Austrialia.

Debido a una importante concentracin de la propiedad de la tierra (consecuencia de los

patrones de distribucin adoptados durante las sucesivas conquistas del desierto) este
modelo econmico implic el enriquecimiento de una lite la cual monopoliz el pod-
er poltico, al menos hasta la aplicacin de la Ley Senz Pea de sufragio universal, en
1914.

Pgina
5

Una caracterstica central del modelo fue que no requera de un mercado interno pujante
para asegurar altas tasas de crecimiento, ya que estaba motorizado por la demanda ex-
terna.Esto implic que la lite dominante del rgimen (la oligarqua agropecuaria) se iden-
tifique en forma central con medidas antiproteccionistas y antipopulares, identificacin
que permanecera con distintos matices durante todo el siglo XX. Durante estos aos, las
importaciones representaron entre el 10 y el 15% de la oferta global de bienes, estando
concentradas fundamentalmente en bienes de consumo. Un alto nivel de importaciones
era consistente con fuertes exportacin de bienes agrcolas, sin mayor valor agregado,
y con el ingreso de capitales extranjeros. An as, salvo durante el perodo de la primer
guerra mundial, el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos fue negativo y el

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 nivel de endeudamiento externo se mantuvo relativamente alto para los estndares de la
poca, en el orden del 20% del PBI.
Son muy escasas las estadsticas sobre indicadores sociales de aquella poca, aunque hay
suficiente evidencia para caracterizar esta etapa como una de alta desigualdad econmica
y social, con un Estado muy pequeo (la recaudacin tributaria en todo el perodo fue en
promedio del 6% del PBI), con casi nulos servicios sociales y donde la pobreza alcanzaba
a amplios sectores de la poblacin.

La caracterstica central del modelo agroexportador fue entonces un fuerte crecimiento

econmico, sin equidad y sin inclusin social. Adems, como enseara el resto del siglo
XX, este modelo tena un taln de Aquiles que consista en su dependencia clave respecto
a la evolucin del comercio internacional, lo que hara a la volatilidad del crecimiento y al
fracaso definitivo del modelo en la dcada de 1930.

2.2. Industrializacin Sustitutiva de Importaciones

Como consecuencia de la fuerte cada del comercio internacional producido por la crisis
internacional de 1930, se inicia forzadamente un modelo de industrializacin sustitutiva
de importaciones (ISI), el cual se adoptar en forma mucho ms firme e integral durante
los dos gobiernos del General Pern (1946-1955), y permanecera en sus caractersticas
esenciales una vez derrotado el gobierno peronistay hasta el inicio de la dictadura miliar de
1976. El rgimen de ISI puede subdividirse en tres etapas.

Pgina
2.2.1. Primer Periodo: la dcada infame
6

De 1930-1945, es un perodo signado por la confusin y la inestabilidad poltica que va

desde la gran crisis de 1930 hasta el final de la segunda guerra mundial. Los pases cen-
trales comienzan a aplicar un fuerte proteccionismo y como reaccin inevitable tambin lo
hacen los pases perifricos. Existe una fuerte desconfianza mutua entre los pases ms
industrializados y tambin entre el centro y la periferia que implica modelos de desarrollo
casi autrquicos, con un comercio internacional reducido al mnimo indispensable e inver-
siones extranjeras casi inexistentes.

En Argentina, esta contexto internacional se traduce en una abrupta cada del comercio
internacional (importaciones y exportaciones se reducen a menos de la mitad, como por-
centaje del PBI) y como consecuencia el crecimiento econmico fue muy resentido. Caen
ms fuertemente las importaciones que las exportaciones, ya que contina siendo de in-
ters del gobierno nacional sostener la alta rentabilidad de la oligarqua agropecuaria, que
vuelve al poder luego de derrotado el gobierno de Irigoyen.

5 Vitelli (2009).

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As, comienza en forma tibia y obligada un proceso de industrializacin que genera una
incipiente burguesa industrial y una clase obrera urbana ms numerosa y organizada, la
cual irrumpe en la vida poltica del pas el 17 de octubre de 1945. Adems, aparecen algu-
nas reformas estructuralistas promovidas por Ral Presbish, como la creacin del Banco
Central de la Repblica Argentina en 1935.

Este modelo qued muy bien sintetizado en las palabras de Federico Pinedo, que fuera
Ministro de Hacienda en repetidas oportunidades durante la dcada infame y represen-
taba el ala ms progresista de la oligarqua agropecuaria en el poder, en un discurso en el
Senado en el ao 1940:

La vida econmica del pas gira alrededor de una gran rueda maestra que es el comercio
exterior. Nosotros no estamos en condiciones de reemplazar esa rueda maestra, pero es-
tamos en condiciones de crear, al lado de ese mecanismo, algunas ruedas menores que
permitan cierta circulacin de la riqueza, cierta actividad econmica, la suma de la cual
mantenga el nivel de vida del pueblo a cierta altura.7

2.2.2. Segundo Perodo: El gobierno de Pern (1946-1955)

Con el ascenso al poder de las clases trabajadoras y la burguesa nacional, y desplazada

la oligarqua agropecuaria, el nuevo rgimen de acumulacin instaurado en 1930 adopta
un nuevo impulso donde se apunta a un modelo en el cual Estado interviene en forma de-
cidida en la economa con impuestos a las exportaciones y las importaciones, controles
del comercio exterior, regmenes de controles de cambio y polticas salariales en favor de Pgina
las clases trabajadoras. Estas polticas implican, por primera vez en la historia Argentina, 7
una transferencia de ingresos sustancial desde el sector agropecuario exportador a los
sectores industriales y hacia la clase trabajadora. Por primera vez en la historia Argentina,
aparece un Estado que acta en forma clara para modificar los patrones de acumulacin y
distribucin, a favor de las clases mayoritarias y no de oligarquas.

6 En el informe encomendado a Bialet Masse (1904) por el Presidente Julio A. Roca, recientemente reeditado por el Min-
isterio de Trabajo de la Provincia de Buenos Aires, se presenta un relato rido del estado triste, angustioso y apremiante
de las clases obreras en el Interior (p. 26) a principios del siglo XX.
7
Citado en Jorge (1986), p. 9-10.

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 Como resultado de estas polticas, se incrementa en forma relevante el salario real y el
nivel de ocupacin de mano de obra, lo que implic un crecimiento sustancial en la partici-
pacin de los trabajadores en el ingreso nacional. Este indicador, que comienza a estimar
Pgina
el BCRA a mediados de la dcada del 30, se ubica a fines del gobierno peronista en un
8
49%, mientras que en la etapa anterior estuvo en el orden del 35%.

Ms all de las condiciones polticas que afectaron la continuidad del rgimen, durante
los 10 aos que dur el proceso, si bien mejoraron en forma sustancial las condiciones
de vida de la mayora de la poblacin, se evidenciaron con claridad los desafos del pro-
ceso de sustitucin de importaciones. El fuerte crecimiento industrial implicaba aumentos
en las importaciones de bienes de capital e intermedios, mientras que las exportaciones
descendan debido a que la intervencin estatal afectaba la rentabilidad del sector agro-
exportador. De este modo, no solo se reduca la produccin de bienes primarios (por lejos,
los principales bienes exportables en la poca) sino que tambin la demanda interna de
los mismos creca de la mano del salario real. La continua fuga de divisas termin en una
inevitable crisis de balanza de pagos a principios de la dcada del 1950.

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Las crisis de balanza de pagos generadas por la sustitucin de importaciones es una con-
stante del rgimen de ISI y es una de las principales barreras al crecimiento sostenido. De
hecho, varios autores consideran sta una limitacin estructural de la economa argentina
segn la cual el sector externo es el principal causante de la alta volatilidad en el crec-
imiento econmico (llamados por la literatura de ciclo corto, o pare-siga). Pgina
9

2.2.3. Tercer Periodo: Transicin y el Pacto Social

En los gobiernos de transicin entre 1956 y 1973se profundiza la ISI, aunque la inestabili-
dad poltica permanente (como consecuencia de la proscripcin del peronismo) generan
cambios de rumbo en la poltica econmica relativamente frecuentes, en algunos casos
ms abiertos hacia los mercados internacionales y de menor intervencin del Estado y en
otros casos en la direccin opuesta.

An as, especialmente a partir del ao 1964, se da un proceso ciertamente continuo de

crecimiento de la industria y de mayor participacin de las manufacturas de origen in-
dustrial (MOI) en las exportaciones, momento en que ya maduraban algunas inversiones
del segundo gobierno de Pern y otras del perodo desarrollista (1958-63). Durante los
perodos de crecimiento, se ven beneficiados los trabajadores y los capitalistas vinculados
con la produccin industrial, la burguesa nacional.

A partir de 1964, el crecimiento de las exportaciones de las MOI ms la aparicin del en-
deudamiento externo permiten diversificar la fuente de divisas y de ese modo evitar las re-
currentes crisis de balanza de pagos que generaba el modelo de ISI. Debido a la inestabili-
dad poltica y los gobiernos dictatoriales el crecimiento tanto en la productividad como en

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 el producto mejora poco la distribucin del ingreso, y la participacin de los trabajadores
en el ingreso nacional sigue en valores muy inferiores al del rgimen peronista. As, en todo
el perodo de proscripcin del peronismo, la participacin de los trabajadores no super el
43%, a pesar del continuo proceso de desarrollo industrial que se produce.

Como consecuencia de la poltica desarrollista, aparece en 1962 la deuda pblica externa

en el pas, cuando desde la finalizacin de la segunda guerra mundial y durante todo el
perodo del peronismo Argentina fue acreedor externo. Sin embargo, este endeudamiento
externo no responde a un proceso de valorizacin financiera, como se dar ms adelante,
sino a necesidades genuinas de capital para mejorar la capacidad industrial, especial-
mente en el rea de combustibles, metales e industria qumica.

En el breve perodo de Cmpora-Pern (1973-1974) se institucionaliza un modelo en el cual

los trabajadores tenan un gran poder de negociacin, con salarios altos y bajo desempleo.
A travs del Pacto Social, por primera vez en la historia se explicita un amplio consenso
respecto al rgimen de acumulacin y distribucin que democrticamente acuerdan los
diversos actores sociales. De este modo, se busca compatibilizar un rgimen de acumu-
lacin de alto crecimiento econmico con una mejora permanente en la distribucin del
ingreso. La CGT y la CGE (que congrega representantes de los empresarios de pequeas y
medianas industrias) elaboraron un documento llamado Coincidencias Programticas de
los Partidos Polticos y las Organizaciones Sociales y Econmicas en el cual se acuerda
principalmente distribuir las ganancias de productividad ganada a lo largo de la dcada
previa y se establece como garantizar el desarrollo hacia el futuro.
Pgina
10

8 Ver Diamand (1972).

9 Basualdo (2006).
10 Leyba (2007).

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En poco tiempo el Pacto Social de 1973 logr estabilidad y pleno empleo, crecimiento
econmico y una fuerte redistribucin progresiva del ingreso. En el ao 1974 comienza a
medirse en forma regular los indicadores sociales, ya que se implementa en ese ao la En-
cuesta Permanente de Hogares. En 1974, la participacin de los trabajadores en el ingreso
nacional llega nuevamente al 48%, mientras que la tasa de pobreza medida por primera
vez en forma oficial (en el rea metropolitana de Buenos Aires) alcanza un exiguo 3,8% y la
tasa de desempleo el 4,2%. Los dos aos que dura la experiencia del Pacto Social (1973
y 1974), el PBI crece a una tasa promedio del 4,58% y la deuda pblica total llega al 13%
del PBI.

De este modo, segn la mayora de los indicadores sociales y econmicos, el ao 1974 es

el mejor ao del siglo XX, ya que en 1975 comienza el proceso de degradacin social que
durara al menos hasta 2002.

Pgina
11

Estos niveles tan positivos de la situacin econmica y social, sin embargo, no se deben
exclusivamente a los breves gobiernos de Cmpora y de Pern. Ms bien, son consecuen-
cia de que mediante la poltica de ingresos consensuada en el Pacto Social (incrementos
de salarios, asignaciones familiares y jubilaciones) donde el poder de negociacin de los
sindicatos era muy fuerte se distribuyen las ganancias que se venan obteniendo por un
proceso de sustitucin de importaciones exitoso de tres dcadas.
As, durante todo el perodo de ISI (1930-1974), el PBI argentino creci a una tasa anual del
3,23%, mientras que si detraemos los aos de la dcada infame, el crecimiento en prome-
dio supera el 4% anual en todo el perodo 1946-1974. Es claramente el perodo ms largo
de crecimiento sostenido en la historia econmica argentina.

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 2.3. Rgimen de Valorizacin Financiera

En 1975 se presenta una fuerte crisis poltica, econmicay social que termina desen-
cadenando en el golpe militar del 24 de marzo de 1976, momento en el cual comienza
un debacle que durara un cuarto de siglo y que alejara definitivamente el sendero de la
economa argentina del de las economas capitalistas desarrolladas.

El rgimen econmico iniciado en 1976 se dio en llamar rgimen de valorizacin finan-

ciera.En este modelo, se aprovecha un momento de alta liquidez internacional (como con-
secuencia del aumento de los precios de petrleo en 1973) y de incremento sustancial
de los flujos de capital financieros, para desplazar la centralidad del desarrollo industrial
a favor de un patrn de acumulacin concentrado en los procesos financieros. El ncleo
productivo, por otro lado, se focaliza nuevamente en el aprovechamiento de las ventajas
comparativas estticas del pas, En forma muy simplificada, este proceso de valorizacin
financiera funciona del siguiente modo: los grupos econmicos se endeudan en el exterior,
valorizan el capital en el mercado domstico y luego fugan las divisas al exterior. Es rol del
Estado garantizar que la tasa de inters local sea mayor a la internacional (para que haya
valorizacin), lo cual se implementa mediante dficit fiscales recurrentes que, debido a
la reforma financiera de 1977, obligan al Gobierno Nacional a financiarse en el mercado
financiero.

De este modo, se prioriz la creacin de un mercado financiero de alta liquidez y muy

corto plazo, dejando de lado la creacin de un mercado de capitales de largo plazo que
Pgina transfieran los recursos del ahorro hacia inversiones, lo cual en conjunto con la eliminacin
12 de las barreras a los flujos internacionales de capital, genera una inestabilidad econmica
permanente.

Recordemos algunas de las medidas claves anunciadas por Martnez de Hoy el 2 de abril
de 1976, en paralelo a la desaparicin y asesinato de miles de militantes del campo popu-
lar: congelamiento salarial, eliminacin de los controles de precios y devaluacin de la
moneda. En los primeros das del gobierno militar, el FMI aprueba en tiempo record y por
monto totalmente inusuales, crditos de corto plazo que consolidan la crtica situacin
externa del pas.

Este nuevo patrn de acumulacin tiene como consecuencia directa la redistribucin

regresiva del ingreso, donde pierden no slo los trabajadores sino tambin la burguesa
nacional, a favor de los grandes grupos econmicos que comienzan a diversificarse y a
utilizar en forma intensiva el proceso de valorizacin financiera. La participacin de los tra-
bajadores en el ingreso nacional disminuy casi 20 puntos en el breve perodo de 1975 a
1977 (del 48% al 29%), una fenomenal transferencia de ingresos que alcanz un quinto de
la produccin nacional. La burguesa nacional pierde tambin poder debido a que el pro-
pio proceso de valorizacin financiera requiere altas tasas de inters domsticas, lo cual
sumado a la apertura econmica (fuerte aumento de las importaciones) y la reduccin de

11 Vitelli (2009).

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la demanda interna mediante la cada del salario real, generaron la insolvencia y eventual-
mente la desaparicin de una enorme cantidad de empresas nacionales.
Una caracterstica central del perodo de la dictadura militar ser el crecimiento del endeu-
damiento externo pblico, como consecuencia principalmente de la estatizacin gradual
de las deudas tomadas por empresas privadas en el exterior (en muchos casos garantiza-
da por activos en el exterior que cubran la totalidad de los fondos tomados en prstamo).
De este modo, la deuda pas del orden del 10% del PBI en 1975 a casi el 50% del PBI, al
momento de finalizar la dictadura militar, en 1983. Este excesivo nivel de endeudamiento
externo ser la espada de Damocles del gobierno democrtico de 1983.

Pgina
13

Durante el gobierno radical de RalAlfonsn, en un contexto internacional desfavorable

para la regin y a pesar de algunos esfuerzos ciertamente muy voluntaristas, el rgimen no
es modificado sustancialmente. Si bien durante este perodo se intenta mantener un tipo
de cambio competitivo, la inestabilidad econmica, decisiones erradas desde el punto de
vista de la poltica industrial (en particular, el rgimen de promocin industrial) y la valori-
zacin financiera que continuaba, implic que se agudizara el proceso de achicamiento del
sector industrial. Adems, se tornan inmanejables los desequilibrios externos y fiscal, lo
que acenta la crisis laboral, la cada de los salarios y la inequidad distributiva, y desembo-
can en la crisis hiperinflacionaria de 1989-1991. Se implanta en definitiva el Estado Hood
Robin.

Los repetidos procesos hiperinflacionarios en los aos 1989-1991, generados en gran

parte por una feroz puja distributiva entre los grupos dominantes generaron una sensacin

12 Schvarzer (1986).
13 Segn Basualdo (2006), durante el gobierno de Alfonsn, ms del 90% de la inversin neta en instalaciones industri-
ales se produjo en establecimientos industriales promovidos, lo cual implicaba en la mayora de los casos decisiones
econmicas ineficientes, cuando no viciadas de corrupcin
14 Basualdo (2006).

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 de caos que funcion a la vez como una eficaz herramienta de disciplinamiento social .
En la opinin pblica, la crisis hiperinflacionaria se instala como un agotamiento del estado
populista, lo cual es el insumo bsico de la profundizacin del modelo durante los 1990,
mediante la aplicacin de un programa econmico de neto corte neoliberal.

Con el gobierno de Carlos Menem en 1989 se aprueba la Ley de Emergencia Econmica y

la Ley de Reforma del Estado y se delega al Poder Ejecutivo la facultad de hacer reformas
econmicas profundas. Mediante la vigencia de la Ley de Convertibilidad, ya en 1991, se
elimina la posibilidad de financiar dficit fiscales mediante el Banco Central y se restringe
la creacin de nueva moneda al ingreso de divisas. Esto implica la renuncia explcita a la
poltica monetaria y cambiaria. En forma simultnea se avanza rpidamente en la apertura
econmica, la desregulacin generalizada y en la privatizacin de amplios sectores de ac-
cin estatal.

Pgina
14

El Plan de Convertibilidad tuvo xito en alcanzar la estabilidad de precios (principal obje-

tivo declarado) y en generar crecimiento econmico al menos respecto a la mayor parte
de los aos 1990. Un dlar bajo implic un fuerte crecimiento de las importaciones (que
se duplicaron como porcentaje del PBI entre los aos 1991 y 1996), mientras las exporta-
ciones demoraban en reaccionar (no crecieron hasta despus de 1995). Precios bajos de
los commodities que exporta la Argentina durante esos aos ayudaron a mantener baja
la inflacin domstica, aunque afectaron tambin el dinamismo de la demanda externa.
Todo esto gener dficits permanentes en la balanza comercial, los cuales se financiaron
por un fuerte ingreso de capitales generados por altas tasas de inters domsticas junto
con bajas tasas internacionales, lo cual contribuy a afianzar el esquema de valorizacin
financiera y a incrementar sustancialmente la deuda externa.

A pesar del fuerte ingreso de fondos por las privatizaciones, que incluyeron aerolneas,
electricidad, gas, telecomunicaciones, ferrocarriles, barcos, aguas, plantas petroqumicas,

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seguros e YPF, durante toda la dcada (salvo en el ao 1993) hubo dficit fiscal. La recau-
dacin tributaria casi no aument (se mantuvo en el orden de 18 puntos del PBI), mientras
que el gasto pblico aumentaba debido a los servicios de la deuda.

En el proceso privatizador, fue una mecnica habitual crear previamente cuasi-rentas

que le permita al estado aumentar el valor de los activos, pero que terminaran pagando
los consumidores en el futuro. Esto implic un cambio en los precios claramente regresivo
(algunas tarifas estaban atadas a la inflacin en USA). Esto fue a la vez un motor de crec-
imiento de servicios pblicos, que fue uno de los principales impulsores (junto con los ser-
vicios financieros) del crecimiento econmico. Adems, el proceso de privatizacin ayud
fuerte a la concentracin de la economa, ya que estuvo acompaado con un deseo nulo
de regulacin antimonoplica.

Pgina
15

Si bien durante el plan de convertibilidad la economa se mostr vigorosa en trminos de

crecimiento, an en los mejores aos el desempeo en trminos sociales fue muy pobre.
El desempleo aument de 6,5 en 1989 hasta 18,3 en el pico 1995, y luego no baj de 12%,
mientras que empeor fuertemente la distribucin del ingreso y la pobreza aument du-
rante toda la dcada, con la excepcin de un veranito anterior a la crisis de Mxico de
1994.

Durante la crisis de Mxico de 1994 se pondra en evidencia la extrema fragilidad del rgi-
men, ya que una reversin transitoria del flujo de capitales, implic (en un pas sin poltica
monetaria ni cambiaria) una cada casi inmediata en el consumo y en la inversin. En el
ao 1995 empeoran significativamente todos los indicadores sociales. Demorara ms de

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 una dcada el pas recuperar la situacin social a los niveles anteriores a los del efecto
tequila.
Otra gran debilidad del modelo de los noventa fue el crecimiento permanente del endeu-
damiento, a pesar de la capitalizacin de un segmento importante de la deuda heredada
mediante las privatizaciones. La ley de convertibilidad permita al gobierno financiar los
dficit fiscales nicamente con emisin de deuda, sea en mercados locales como interna-
cionales. La deuda pblica externa creci de 29,5 en 1993 a 50,3% en 1999 del PBI, mien-
tras que la deuda pblica interna creci del 7,4 al 13,6% en el mismo perodo. Adems,
al estar la mayor parte de la deuda nueva en bonos pblicos, se complicaba (y encareca)
enormemente la posibilidad de renegociacin. Los mejores aos de la dcada (1996-1998)
en trminos de ingreso de capitales y crecimiento del PBI significaron a la vez los aos en
los cuales la deuda pblica externa ms creci.

La cada en el crecimiento a partir de 1999 (inicialmente como efecto de la crisis asitica y la

devaluacin en Brasil) fue la mecha que le faltaba a dos bombas que estaban en suspenso:
i) el descontento social acumulado luego de varios aos de alto desempleo y aumento de
la pobreza y ii) y el crecimiento de la deuda como porcentaje del PBI y de los servicios de
deuda como porcentaje del gasto pblico. Ambas bombas estallaran al unsono a fines del
2001, llevando a todos los indicadores sociales a los peores valores desde que comienza la
medicin sistemtica de las condiciones de vida de las personas y los hogares, en 1974.

En definitiva, durante los 90 claramente algunos sectores perdieron la lucha distributiva, par-
ticularmente los trabajadores, que sufrieron una prdida significativa de su participacin en el
Pgina ingreso nacional, vael aumento del desempleo y fragmentacin del mercado de trabajo. Sin
16
embargo, la porcin del producto nacional que fue a otros actores (gobiernos provinciales
y grupos de inversores locales y extranjeros) siempre estuvo en disputa y esa disputa se
resolvi con endeudamiento.

An as, es importante destacar que el modelo de los 90 no constituy un cambio de rgi-

men en s mismo, sino que signific la profundizacin del modelo de valorizacin financiera
implementado en 1976. La caracterstica principal de este modelo es la centralidad del
proceso de valorizacin financiera, en el cual el continuo endeudamiento externono surge
de necesidades de la economa real (como fue antes de 1976) sino del propio proceso de
acumulacin bajo un patrn financiero.

Es interesante notar que el modelo implementado a partir de 1975 comparte algunas car-
actersticas centrales con el modelo agroexportador de principios de siglo XX. En primer
lugar, no requiere del mercado interno para asegurar la acumulacin. Por este motivo, se
comienza a observar a partir de 1976 una declinacin significativa en todos los indicado-
res sociales, los cuales tocan piso con la grave crisis de 2001-2003. En este perodo, la

16 Es un nuevo perodo de crecimiento econmico sin equidad, similar al modelo agropexportador.

17 Basualdo (2006).

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tasa de pobreza se mueve en el orden del 30% y en las crisis supera el 40% (en 1989) e
inclusive el 50% (en el 2002), cuando en 1974 no llegaba al 5%. Niveles altos de pobreza y
desempleorestringen drsticamente el poder de negociacin que posean los trabajadores
en el rgimen de acumulacin ISI, donde haba salarios altos y desocupacin reducida, lo
cual gener en el mediano y largo plazo prdida de derechos laborales y sociales.

En segundo lugar, otra caracterstica compartida es la fuerte dependencia del crecimiento

econmico de los flujos internacionales de comercio (modelo agropexportador) y financie-
ros (modelo de valorizacin financiera). Esto convierte a ambos momentos de la historia
econmica como los de mayor volatilidad econmica, ya que los cambios en el contexto
internacional tienen un fuerte impacto en el crecimiento local.

3. El nuevo modelo de desarrollo

Luego de la catica transicin desde fines del 2001 y el ao 2002, asume un nuevo go-
bierno nacional el 25 de mayo de 2003 y comienza, a nuestro juicio, un nuevo perodo en
la historia econmica de nuestro pas, mediante la instauracin de un rgimen de acumu-
lacin productiva. Este rgimen comparte los objetivos de los gobiernos de Juan Domingo
Pern, de generar un crecimiento econmico del cual se beneficien todos los sectores
sociales en forma equilibrada, aunque las herramientas son distintas en la medida en que
las condiciones de la economa global y regional se han modificado sustancialmente.
Las polticas llevadas a cabo a partir de 2003 y que conforman el nuevo modelo econmico
pueden agruparse en: a) cambiaria y monetaria; b) fiscal y c) de ingresos y de precios. A Pgina

continuacin se presentan con cierto detalle cada una de ellas. 17

3.1 . Polticamonetaria y cambiaria

Un elemento central del nuevo modelo de acumulacin pasa por la vigencia de un tipo
de cambio real competitivo, el cual acta como un elemento clave en la mejora del fr-
ente externo, va ms exportaciones y sustitucin de importaciones. Existe una evidencia
abundante respecto a la relacin entre un tipo de cambio real competitivo y un proceso de
desarrollo sostenible.

Para el caso Argentino, las experiencias de las ltimas dcadas mostraron la vigencia de los
argumentos presentados hace casi medio siglo por Marcelo Diamand respecto a una estruc-
tura econmica dual, donde convive un sector dinmico y totalmente competitivo con la
economa mundial (como fue tradicionalmente el sector agropecuario en la Argentina) con un
sector mucho menos competitivo y que requiere polticas de fomento (como determinadas
ramas de la industria).

Este argumento fue totalmente convalidado con la aparicin de la enfermedad holandesa.

Cuando Holanda comienza a exportar hidrocarburos, esto implica una fuerte generacin
de divisas, lo que termina apreciando la moneda y destruyendo la industria holandesa.
Con estupor, en los pases centrales comenz a hablarse de la maldicin de los recursos

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 naturales y se realizan estudios de diversa ndole que comprueban que a pases con altas
dotaciones de recursos naturales les cuesta generar desarrollo industrial y convertirse, en
definitiva, en pases industrializados.

Cambios repentinos en la productividad o incremento en los precios de bienes exportables

significativos (como es el caso de los commodities que exporta la Argentina en los ltimos
aos) generan por lo tanto un riesgo severo va apreciacin de la moneda. La solucin
sugerida en estos casos son los impuestos a las exportaciones y los tipos de cambio efec-
tivos mltiples. El tipo de cambio real competitivo es una condicin necesaria para prevenir
la enfermedad holandesa.

Esto sumado a la agresiva reestructuracin de la deuda externa (con fuerte quita de capi-
tal e intereses y desplazamiento en el tiempo de los vencimientos) y un mayor control a la
entrada y salida de capitales, generaron un supervit comercial y de cuenta corriente que
permiten la acumulacin de reservas y crecer a altas tasas sin crisis de balanza de pagos.
Si hay una caracterstica nica de la economa argentina en el periodo 2003-2010 ha sido
el supervit de la cuenta corriente en forma sostenida, situacin que slo tuvo Argentina en
su historia en condiciones totalmente excepcionales y por breves perodos, como fueron
durante la primer y segunda guerra mundial (que implicaba una disminucin drstica en las
importaciones).

La clsica restriccin externa al crecimiento econmico fue superada por un modelo de

reindustrializacin pero que tiene una diferencia sustancial con el modelo de ISI. El modelo
Pgina actual es ms abierto al comercio exterior, lo cual se observa claramente si comparamos
18
la participacin de las importaciones en la oferta global y las exportaciones en la demanda
global entre ambos perodos (4,71 y 4,88% en ISI versus 10,56 y 12,17% en el modelo
actual, respectivamente).

18 La desviacin estndar de la tasa de crecimiento del PBI en el perodo de valorizacin financiera es ms del doble que
en todo el perodo de ISI (0,40 versus 0,19).
19 En Panigo (2010) se puede encontrar una descripcin mucho ms detallada de las polticas implementadas a partir de

2003.
20 Bresser-Pereira (2006).
21Diamand (1972). Como se describe ms adelante, hoy un sector industrial es competitivo a nivel mundial, con lo cual si

bien permanece la estructura dual de la economa argentina, no es necesariamente entre agro e industria.
22Recientemente se ha identificado a la enfermedad Holandesa como un fallo de mercado, ya que la desindustrial-

izacin genera costos sociales no medidos adecuadamente por la apreciacin de la moneda. VerBresser-Pereira (2008).
23 Diamand (1972), Bresser Pereira (2006) y Grottola (2010).

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Esta modificacin sustancial del modelo actual respecto al clsico ISI surge en gran parte
porque nos movemos en una economa mundial totalmente distinta. Las dcadas posteri-
ores a la segunda guerra mundial (momento de esplendor de la ISI), fueron un momento de
consolidacin economas capitalistas con polticas keynesianas y Estados del Bienestar en
el centro, mientras la periferia llevaba a cabo exitosas estrategias de desarrollo nacional.
Pgina

Hoy, la economaest mucho ms globalizada, en trminos financieros, comerciales y pro- 19

ductivos, proceso apoyado e impulsado por organizaciones supranacionales (como la Or-

ganizacin Mundial del Comercio y el FMI) que imponen restricciones a los grados de
libertad que tienen los estados nacionales para establecer su estrategia de insercin inter-
nacional.

Adems, el argumento de la industria incipiente ya no se aplica a todos los sectores, ya que

algunos de ellos pueden competir de igual a igual con economas desarrolladas. Tanto es
as, que en los ltimos aos ha sido continuo el crecimiento de las MOI en el total de ex-
portaciones. De hecho, el ao 2010 es el primer ao en nuestra historia econmica que las
MOI son el principal rubro dentro de nuestras exportaciones, logro muy relevante teniendo
en cuenta que esto se logra en un perodo en el cual el precio de las materias primas que
exporta argentina son elevados. Argentina pudo contrarrestar adecuadamente el riesgo de
la enfermedad holandesa.

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 En definitiva, es modelo de industrializacin orientado tanto a la sustitucin de importa-
ciones como a las exportaciones, que hasta ahora se ha mostrado firme en su capacidad
de financiamiento mediante la generacin de divisas genuinas.
Algunos pases de la regin, en un contexto de depreciacin del dlar y de aumento del
precio de los commodities decidieron trabajar con metas de inflacin estrictas, un tipo de
Pgina cambio flexible y altas tasas de inters atrayendo capitales internacionales. De este modo,
20 la apreciacin de las monedas locales contuvieron el impacto inflacionario del aumento del
precio internacional de los alimentos. En este contexto, la utilizacin de metas estrictas de
inflacin implica perjuicios graves a la competitividad aunque amortigua los precios.

Argentina decide por el contrario un tipo de cambio competitivo y se aplican las retenciones,
compensaciones y subsidios para compensar en parte el aumento del precio interno de
los alimentos. Adems, mantener el tipo de cambio real en un nivel competitivo, mediante
intervenciones esterilizadas en el mercado cambiario, tuvieron como contrapartida el incre-
mento incesante en el nivel de reservas internacionales.

En definitiva, el modelo actual sostiene el nivel de apertura econmica consagrado en las

ltimas dcadas (lo cual se observa en la participacin de las importaciones respecto a la
oferta global), es un desarrollismo pero en un contexto de globalizacin, o desarrollismo
de economa abierta.

Post-convertibilidad, la industria argentina se compona de algunos sectores con un nivel

de productividad cercano a la frontera internacional (insumos bsicos, metales, qumicos,
papel, combustible, alimentos y automotores) y por otro lado sectores muy golpeados por
el rgimen de valorizacin financiara, que sobrevivieron mediante reduccin de costos fijos
y salariales y una gran informalidad. El dinamismo posterior ayud a ambos sectores gra-
cias a la poltica de ingresos, que ms adelante se detalla. Un tipo de cambio competitivo

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permiti reconstruir las condiciones de oferta necesarias para el desarrollo de la industria y
el crecimiento del empleo, ya que el sector manufacturero recuperaba la rentabilidad. Sin
embargo, fue la poltica de ingresos la que permiti que todos los sectores industriales (los
ms competitivos y los menos) hayan crecido fuertemente a partir del 2003.

3.2. Poltica fiscal

En trminos fiscales, el gobierno nacional logra un fortaleza indita en la historia argen-

tina de la cuentas pblicas, gracias a la renacionalizacin de varias empresas pblicas
privatizadas en la dcada anterior, la renegociacin de la deuda pblica y mayor equidad
y eficiencia tributaria. Durante ocho aos consecutivos (desde 2003 hasta el 2008), el ao
cierra con supervit fiscal (resultado financiero positivo del Sector Pblico Nacional), situ-
acin totalmente indita. El ao 2009, aparece un dficit reducido (0,62% del PBI) debido a
que un nuevo escenario de independencia econmica le permite al Estado Nacional man-
tener una poltica fiscal contracclica, lo que logra suavizar notablemente la recesin como
consecuencia de la crisis financiera internacional del 2009. El ao 2010 cierra nuevamente
con supervit fiscal.

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21

24 El caso ms notable es Brasil, aunque este es un esquema que se repite para varios pases de Amrica Latina.
25 Bugna (2010).
26Panigo (2009)

27La renacionalizaciones ms relevantes fueron Correo Argentino, Aguas Argentinas, Aerolnas Argentinasy el sistema

previsional.

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 Esta fortaleza fiscal se da en un escenario de fuerte expansin del gasto, mediante medi-
das que implicaron un crecimiento sostenido en la demanda global, generando mayores
ganancias a las empresas, mejoras en los salarios y un crecimiento fuerte en el empleo. El
gasto pblico consolidado pasa de 27 a 36% del PBI, lo cual represent un gran impulso a
la demanda agregada, adems lo que ms aumenta es el gasto pblico social (con mayor
multiplicador keynesiano).
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22
En trminos tributarios, las retenciones a la exportacin y las mejoras en la recaudacin
del impuesto a las ganancias permiten aumentar significativamente la participacin de los
impuestos directos (que son los ms progresivos) dentro de los ingresos totales de Argen-
tina.
Estas polticas fiscales se pudieron implementar sin traba alguna de parte de los organismos
internacionales gracias a la independizacin de las polticas del FMI, mediante el pago de
la deuda que se tena con el organismo desde la poca del gobierno de la Alianza.

Para explicar el crecimiento 2003-2010 no alcanza con recurrir a la combinacin de un

tipo de cambio competitivo con condiciones externas favorables. Estos factores relajan
las restricciones de divisas y reconstituyen los niveles de rentabilidad necesarios pero no
aseguran el crecimiento de la demanda agregada.Sin la reestructuracin de la deuda, la re-
forma del sistema tributario (que sustentaron el crecimiento del gasto pblico) y la poltica
de ingresos, los nicos sectores que se habran expandido habran sido los exportadores,
generando desempleo y pobreza en el resto de los sectores de la poblacin.

28 Panigo (2009).

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3.3. Poltica de ingresos y de precios

El tercer grupo de polticas implementadas por el Gobierno Nacional se refieren a las polti-
cas de ingresos y de precios orientadas, principalmente, a hacer compatible un modelo de
tipo de cambio competitivo con un salario real alto y a generar mejoras sostenibles en la
distribucin del ingreso. Estas polticas incluyeron por un lado la mejora de los ingresos de
los trabajadores, mediante el apoyo al desarrollo de la negociacin colectiva, aumento del
salario mnimo vital y mvil, aumento y mayor cobertura de las jubilaciones y pensiones,
incremento del salario indirecto, universalizacin de las asignaciones familiares y multipli-
cacin de programas de asistencia e inclusin social.

Por otro lado, la regulacin de sectores claves, con retenciones, compensaciones, subsi-
dios y acuerdos de precios, a fin de moderar el traslado a los precios de la megadevalu-
acin producida con la salida de la convertibilidad, a principios del ao 2002 y de suavizar
el impacto en los bienes salario del incesante crecimiento del precio internacional de ali-
mentos.

De este modo, se apunta a mejorar el poder adquisitivo de los trabajadores, disminuir la

pobreza y mejorar la distribucin del ingreso, sin erosionar la competitividad industrial. En
la historia argentina, lo usual es que las devaluaciones llevan a un deterioro del salario real.
As, la mejora de la competitividad del sector industrial es acompaado de cada del poder
adquisitivo de los trabajadores. Aumentos del salario implican presiones inflacionarias o
erosin de la rentabilidad industrial.
Pgina

La implementacin simultnea de retenciones a las exportaciones, compensaciones y sub- 23

sidios implic tipos de cambio efectivos mltiples a nivel sectorial, con similitud en los
objetivos, aunque las herramientas difieren, a los del primer peronismo.
Este esquema regulatorio por parte del Estado implica una redistribucin de ingresos desde
sectores de alta rentabilidad e impacto sobre la canasta bsica (agro, combustibles, servi-
cios pblicos privatizados, etc.) hacia sectores con capacidad de generacin de empleo y
rentabilidad ms acotada (industria), va aumento del poder adquisitivo de los trabajadores
sin afectar el costo laboral.

Las retenciones reducen el impacto del dlar caro sobre los productos transables y se
obtienen los recursos para reducir los costos de produccin (y precios) de bienes y ser-
vicios de primera necesidad.Sin retenciones, compensaciones y acuerdos de precios, en
una estructura productiva desequilibrada (sector agropecuario hiper productivo y deter-
minados sectores industriales poco productivos) genera la necesidad o bien de reducir
salarios reales o soportar altas tasas de desocupacin.

Adems, existen evidencias de la capacidad de los trabajadores de recuperar el salario real

mediante aumentos del salario nominal, ya que en todos los aos posteriores a la megade-
valuacinmejor la distribucin personal y funcional del ingreso (desde el 2003 hasta el

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 ltimo trimestre del 2010). Es interesante destacar la diferencia de este comportamiento
a los aos de la Era del Hielo (1991-2001), cuando si bien no haba inflacin el conge-
lamiento de los ingresos nominales sumado al incremento en el desempleo produjo una un
deterioro sustancial en la distribucin del ingreso.

4. Comentarios finales

El modelo econmico implementado a partir del ao 2003 ha resultado en mejoras sustan-

ciales en las condiciones de vida de la poblacin, expresadas en la mejora de los princi-
pales indicadores econmicos y sociales disponibles. Durante ocho aos y en forma casi
ininterrumpida, desde el ao 2003 al 2010, la economa creci, bajo el desempleo y la po-
breza, y mejor la distribucin del ingreso. El contexto externo, que algunas consideran fue
el viento de cola que asegur este perodo de auge econmico, en la realidad present
desafos relevantes. La mejora en los precios de los commidities gener un riesgo de en-
fermedad holandesa va apreciacin del tipo de cambio, que si sufrieron otros pases de
la regin. Mantener el tipo de cambio competitivo implic lgicamente importar la inflacin
internacional en el precio de los alimentos, lo cual pudo ser compensado parcialmente me-
diante herramientas de poltica econmica heterodoxas, como subsidios, compensaciones
y retenciones a las exportaciones.

Por otro lado, en el ao 2009 se produce una crisis financiera internacional sin precedentes
en la historia reciente. A diferencia de las crisis anteriores, iniciadas en los mercados emer-
Pgina gentes y con un contagio por lo tanto limitado, esta fue una crisis originada en el centro (en
24 los activos financieros vinculados a las inversiones inmobiliarias en los EEUU) y el contagio
fue realmente global.

El modelo de acumulacin productiva resisti la fuerte retraccin del comercio internacio-

nal y del flujo de capitales y permiti verificar la importancia de haber recuperado la inde-
pendencia econmica, ya que por primera vez en dcadas el gobierno nacional se permiti
implementar polticas fiscales contracclicas.

A nuestro juicio, de continuar y profundizar las polticas que conforman el ncleo del nuevo
modelo econmico, la sustentabilidad est asegurada en el futuro cercano debido a la
evolucin reciente de la restriccin externa. Las exportaciones cada vez dependen menos
del precio y cantidad de la cosecha, cuestiones en las cuales la providencia juega un rol
relevante. Las mejoras en la competitividad de la industria, va innovacin tecnolgica e
inversiones, estn colocando gradualmente cada vez ms sectores en una situacin en la
cual el crecimiento industrial genera divisas, en lugar de demandarlas.

En la ISI clsica la industria era vista como el principal dinamizador de la economa ya que
era el sector portador del cambio tecnolgico que garantizaba los incrementos sostenibles
en la productividad, condicin del crecimiento econmico de largo plazo. Sin embargo, a
partir de la dcada de 1970 se producen cambios tecnolgicos a nivel mundial, que se
aceleran en los ltimos aos, que aumentan la heterogeneidad en los procesos industriales

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y en la capacidad de absorber y propagar el cambio tecnolgico de los diversos sectores.
En este contexto internacional, el desarrollo econmicobasado en una industria con fuerte
presencia de la innovacin cientfica y tecnolgica es un sendero sostenible en el cual un
puede soar una Argentina pujante, con independencia econmica y justicia social.

Pgina
25

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