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Inversin fija: Cuando la financiacin es por medio de crditos o emprstitos, los valores a incorporar
sern los contemplados en el programa de amortizacion de los emprstitos (cedula 2). Si la financiacin
de proyectos es con fondos propios, los valores se registrarn en el flujo cuando ocurra la inversin.
La cuantificacin de los flujos netos del proyecto constituye el soporte para evaluar su conveniencia
econmica, a partir de coeficientes desarrollados por la ingeniera financiera que integran la informacin
de los flujos con los datos correspondientes a las expectativas trazadas por los inversionistas o por la
gerencia. En cuanto a las perspectivas de rentabilidad, la tasa de inters de oportunidad suele asociarse
con la tasa de inters del mercado o rendimiento mnimo que cualquier inversionista obtendra al colocar
sus capitales en el mercado especulativo. Cuando se trata de empresas en marcha, su cuerpo directivo y
sus inversionistas consideraran atractivo un proyecto si, como mnimo, reporta ndices de rentabilidad
congruentes con lo que origina la operacin actual.
Los indicadores ms utilizados para medir la conveniencia econmica son el valor presente neto (VPN) y
la tasa interna de retorno (TIR).
Valor presente neto (VPN): Segn Infante Villarreal1, el valor presente neto de un proyecto de inversin
no es otra cosa que su valor medido en dinero de hoy o, en otras palabras, es el equivalente en pesos
actuales de todos los ingresos y egresos, presentes y futuros, que constituyen el proyecto . La
representacin grfica de su clculo seria la siguiente:
Para tomar la decisin de emprender el proyecto con base en los resultados del VPN, es procedente
acoger los lineamientos siguientes.
Si i es la tasa de inters utilizada en el clculo del VPN (cuando el proyecto se financia con una participacin
relevante de crditos bancarios).
VPN > 0 indica que el rendimiento de los dineros invertidos en el proyecto es mayor que la tasa de inters
i.
VPN = 0 indica que el rendimiento de los dineros invertidos en el proyecto es exactamente igual a la tasa
de inters i.
VPN < 0 indica que el rendimiento de los dineros invertidos en el proyecto es menor que la tasa de inters
i.
Si i es la tasa de inters de oportunidad empleada en el clculo del VPN (cuando el Proyecto tiene una
participacin mayoritaria de recursos propios y por tanto i interpreta el promedio de rendimiento que
arroja el tipo de negocios en el que el inversionista espera participar. Para una empresa en marcha, que
quiere ampliar operaciones, i debe consultar como mnimo el rendimiento actual sobre la inversin):
Tasa interna de retorno (TIR): La TIR corresponde a la tasa de inters generada por los capitales que
permanecen invertidos en el proyecto y se puede considerar como la tasa que origina un valor presente
neto igual a cero, en cuyo caso representa la tasa que iguala los valores presentes de los flujos netos de
ingresos y egresos. La TIR es una caracterstica propia del proyecto, totalmente independiente de la
situacin del inversionista, es decir, de su tasa de inters de oportunidad.
FORMATO
1. VPN > 0 indica que el rendimiento de los dineros invertidos en el proyecto es mayor que la tasa
de inters i.
2. VPN = 0 indica que el rendimiento de los dineros invertidos en el proyecto es exactamente igual
a la tasa de inters i.
3. VPN < 0 indica que el rendimiento de los dineros invertidos en el proyecto es menor que la tasa
de inters i.