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Flujos de inversin y flujos netos del proyecto.

La elaboracin de flujos de inversin y flujos netos del


proyecto recoge los criterios siguientes:

Inversin fija: Cuando la financiacin es por medio de crditos o emprstitos, los valores a incorporar
sern los contemplados en el programa de amortizacion de los emprstitos (cedula 2). Si la financiacin
de proyectos es con fondos propios, los valores se registrarn en el flujo cuando ocurra la inversin.

Capital de trabajo: Para el primer ao de operaciones, el valor de la inversin corresponder a la


diferencia entre los recursos demandados (activos corrientes) y los recursos del crdito proporcionados
por los proveedores (pasivos corrientes). Para los siguientes periodos, se consideran solo las variaciones,
por cuanto el valor correspondiente al primer ao se conserva durante toda la vida econmica asignada
al proyecto. En el flujo del ltimo periodo, se suma la inversin total acumulada (inversin inicial +
variaciones) al flujo de produccin (cedula 4), lo cual indica que esta inversin se recupera al finalizar el
periodo de planeamiento.

FLUJOS NETOS = FLUJOS DE PRODUCCION FLUJOS DE INVERSION

La cuantificacin de los flujos netos del proyecto constituye el soporte para evaluar su conveniencia
econmica, a partir de coeficientes desarrollados por la ingeniera financiera que integran la informacin
de los flujos con los datos correspondientes a las expectativas trazadas por los inversionistas o por la
gerencia. En cuanto a las perspectivas de rentabilidad, la tasa de inters de oportunidad suele asociarse
con la tasa de inters del mercado o rendimiento mnimo que cualquier inversionista obtendra al colocar
sus capitales en el mercado especulativo. Cuando se trata de empresas en marcha, su cuerpo directivo y
sus inversionistas consideraran atractivo un proyecto si, como mnimo, reporta ndices de rentabilidad
congruentes con lo que origina la operacin actual.

Los indicadores ms utilizados para medir la conveniencia econmica son el valor presente neto (VPN) y
la tasa interna de retorno (TIR).

Valor presente neto (VPN): Segn Infante Villarreal1, el valor presente neto de un proyecto de inversin
no es otra cosa que su valor medido en dinero de hoy o, en otras palabras, es el equivalente en pesos
actuales de todos los ingresos y egresos, presentes y futuros, que constituyen el proyecto . La
representacin grfica de su clculo seria la siguiente:
Para tomar la decisin de emprender el proyecto con base en los resultados del VPN, es procedente
acoger los lineamientos siguientes.

Si i es la tasa de inters utilizada en el clculo del VPN (cuando el proyecto se financia con una participacin
relevante de crditos bancarios).

VPN > 0 indica que el rendimiento de los dineros invertidos en el proyecto es mayor que la tasa de inters
i.

VPN = 0 indica que el rendimiento de los dineros invertidos en el proyecto es exactamente igual a la tasa
de inters i.

VPN < 0 indica que el rendimiento de los dineros invertidos en el proyecto es menor que la tasa de inters
i.

Si i es la tasa de inters de oportunidad empleada en el clculo del VPN (cuando el Proyecto tiene una
participacin mayoritaria de recursos propios y por tanto i interpreta el promedio de rendimiento que
arroja el tipo de negocios en el que el inversionista espera participar. Para una empresa en marcha, que
quiere ampliar operaciones, i debe consultar como mnimo el rendimiento actual sobre la inversin):

Cuando VPN > 0, el proyecto es atractivo

Cuando VPN = 0, el proyecto es indiferente

Cuando VPN < 0, el proyecto es inconveniente

Tasa interna de retorno (TIR): La TIR corresponde a la tasa de inters generada por los capitales que
permanecen invertidos en el proyecto y se puede considerar como la tasa que origina un valor presente
neto igual a cero, en cuyo caso representa la tasa que iguala los valores presentes de los flujos netos de
ingresos y egresos. La TIR es una caracterstica propia del proyecto, totalmente independiente de la
situacin del inversionista, es decir, de su tasa de inters de oportunidad.

Estos indicadores se utilizarn y explicarn mediante el caso que se desarrolla ms adelante.

FORMATO

Pregunta Subraye la respuesta correcta

Cual estas definiciones corresponden AL VPN POSITIVO

1. VPN > 0 indica que el rendimiento de los dineros invertidos en el proyecto es mayor que la tasa
de inters i.
2. VPN = 0 indica que el rendimiento de los dineros invertidos en el proyecto es exactamente igual
a la tasa de inters i.
3. VPN < 0 indica que el rendimiento de los dineros invertidos en el proyecto es menor que la tasa
de inters i.

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