Está en la página 1de 41

Mathmatiques

Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Mathmatiques Financires
Chapitre 1 :
Les intrts

Chapitre 2 :
Les annuits

Pr. Driss El Moutawakil


Chapitre 3 :
Les emprunts
indivis

Universit Hassan 1er,

Facult polydisciplinaire de Khouribga, BP. 145,

Khouribga, Maroc.
Plan du Cours

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :
Les intrts

Chapitre 2 :
Les annuits
1 Chapitre 1 : Les intrts
Chapitre 3 :
Les emprunts
2 Chapitre 2 : Les annuits
indivis
3 Chapitre 3 : Les emprunts indivis
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :
Les intrts

Chapitre 1
Chapitre 2 :
Les annuits

Les intrts
Chapitre 3 :
Les emprunts
indivis
1. Notion d'Intrt

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil
Dnition
Chapitre 1 :
Les intrts
L'intrt peut tre dni comme la rmunration d'un prt
Chapitre 2 : d'argent
Trois facteurs essentiels dterminent le cot de l'intrt :
Les annuits

Chapitre 3 :
Les emprunts

la somme prte
indivis

la dure du prt
le taux auquel cette somme est prte
Il y a deux types d'intrt : l'intrt simple et l'intrt compos
2. Intrt simple

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :
Dnition
Les intrts
L'intrt simple se calcule toujours sur le principal. Il ne
s'ajoute pas au capital pour porter lui mme intrt
Chapitre 2 :
Les annuits

Chapitre 3 :
Les emprunts
Il est vers en une seule fois au dbut de l'opration, c'est
indivis
dire lors de la remise du prt, ou la n de l'opration
c'est dire lors du remboursement.
L'intrt simple concerne essentiellement les oprations
court terme (infrieures un an)
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil Calcul pratique
Chapitre 1 :
C : le montant du capital en Dhs (valeur nominale)
Les intrts

Chapitre 2 :
T : le taux d'intrt annuel (en pourcentage)
Les annuits
N : la dure de placement (en anne)
I : le montant de l'intrt calculer en Dhs
Chapitre 3 :
Les emprunts
indivis

V : la valeur acquise par le capital en Dhs (valeur aquise)


Alors, on a :
T
I = C T% N = C N
100
V =C +I
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :
Remarques
Les intrts 1 Si la dure du placement N est exprime en mois, on aura :
Chapitre 2 :
Les annuits
T N
I =C
100 12
Chapitre 3 :
Les emprunts
indivis

2 Si la dure du placement N est exprime en jours, on aura :


T N
I =C
100 360
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 : Exemples
Une somme de 30000 Dhs est place sur un compte du 23 Avril
Les intrts

au 9 Aot au taux simple de 7%


Chapitre 2 :
Les annuits

Calculons le montant de l'intrt produit l'chance


Chapitre 3 :
1
Les emprunts
indivis
2 Calculons la valeur acquise par ce capital
3 Cherchons la date de remboursement pour un intrt
produit gal 315 Dhs
3. L'escompte commercial

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Dnition
Chapitre 1 :
Les intrts L'escompte est une opration de crdit par laquelle la
Chapitre 2 :
Les annuits
banque transforme une crance, matrialise par un eet
Chapitre 3 :
de commerce, en liquidit au prot de son client, avant son
Les emprunts
indivis
chance et contre remise de l'eet
C'est l'intrt simple calcul un taux indiqu par le
banquier sur une somme gale la valeur nominale de
l'eet et une dure allant du jour de la ngociation
jusqu'au jour de l'chance
Mathmatiques

Calcul pratique
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil
V : la valeur nominale de l'eet, c'est la valeur de l'eet son
Chapitre 1 : chance
T:
Les intrts

Chapitre 2 :
le taux d'escompte
Les annuits
N: la dure de l'escompte, c'est le nombre de jours sparant la
date de ngociation de l'eet de sa date d'chance
Chapitre 3 :
Les emprunts

E:
indivis

l'escompte commercial
A: la valeur actuelle commerciale
Alors, on a :
T N
E =V
100 360
A=V E
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :
Les intrts

Chapitre 2 : Exemple
Les annuits

Chapitre 3 :
Combien le banquier remettra-t-il son client s'il lui escompte
Les emprunts
en 29-11-2013 un eet de 100.000 Dhs payable au 20-02-2014,
sachant que le taux est 9% ?
indivis
Agios de l'escompte

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Dnition
La remise d'un eet l'escompte entrane des frais
Moutawakil

Chapitre 1 :
Les intrts
nanciers comprennant plusieurs commissions, en plus de
Chapitre 2 :
l'escompte
Les annuits
L'ensemble de l'escompte et des commissions s'appelle
l'agio
Chapitre 3 :
Les emprunts
indivis

L'agio se compose de l'escompte, les diverses commissions


et la taxe sur la valeur ajoute (TVA)
Au Maroc, la TVA est de 10%. Elle est applique
directement sur l'ensemble de l'agio Hors Taxe
La dure relle de l'escompte est parfois majore d'un ou
de plusieurs jours (appels couramment jours de banque)
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Exemple
Chapitre 1 :
Les intrts
Calculons la valeur actuelle de l'eet de commerce de 35.500
Chapitre 2 :
Les annuits
Dhs chant le 27 juillet 2005 et escompt le 10 avril de la
Chapitre 3 :
mme anne, aux conditions suivantes :
Taux d'escompte : 13%
Les emprunts
1
indivis

2 Commission de manipulation : 2 Dhs par eet


3 TVA : 10%
4 Tenir compte d'un jour de banque
4. Equivalence de deux eets

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil
Dnition
Deux eets sont quivalents une date dtermine, si
escompts en mme temps, ils ont la mme valeur actuelle
Chapitre 1 :
Les intrts

Chapitre 2 :
Les annuits
Cette date est la date dquivalence
Chapitre 3 :
Les emprunts
indivis Remarques
La date d'quivalence de deux eets, dans le cas ou elle
existe, est antrieure la date d'chance la plus proche
La date d'quivalence doit tre postrieure aux dates
partir desquelles les deux eets ont t crs
Deux eets ne peuvent tre quivalents qu' une seule date
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil
Calcul pratique
Chapitre 1 :
Les intrts
V1 , V2 : les valeurs nominales des deux eets
Chapitre 2 : T1 , T2 : les taux d'escompte
Les annuits

Chapitre 3 :
N1 , N2 : les dures d'escompte
Les emprunts
indivis E1 , E2 : les escomptes commerciales
Alors, on a :
V1 E1 = V2 E2
T1 N1 T2 N2
V1 V1 = V2 V2
100 360 100 360
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El Exemple


Moutawakil

A quelle date un eet de valeur nominale de 20.000 Dhs


Chapitre 1 :
Les intrts
chance du 15 avril est-il quivalent un eet de 20.435,68
Chapitre 2 :
Dhs chance du 14 juin de la mme anne sachant que le
Les annuits
taux d'escompte est de 12, 6% ?
Chapitre 3 :
Les emprunts
indivis
Exemple
On dsire remplacer un eet d'une valeur nominale de 75.000
Dhs payable dans 60 jours par un autre eet de valeur nominale
de 74.600 Dhs.
Quelle sera l'chance de cet eet sachant que le taux
d'escompte est de 13% ?
5. Echance commune

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Dnition
Chapitre 1 :
Les intrts

Chapitre 2 :
Les annuits L'chance commune est le cas de remplacement de
Chapitre 3 : plusieurs eets par un seul eet
Les emprunts
indivis L'chance commune est l'chance d'un eet unique qui,
la date d'quivalence, a une valeur actuelle gale la
somme des valeurs actuelles des eets remplacs
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Exemple
Chapitre 1 :
Les intrts
On souhaite remplacer le 15 juin les trois eets ci-dessous par
Chapitre 2 :
Les annuits
un eet unique :
Chapitre 3 : Eet 1 : V = 5.000 chance le 20 aot
1

Eet 2 : V = 4.000 chance le 15 juillet


Les emprunts
indivis
2

Eet 3 : V = 12.000 chance le 20 septembre


3

Quelle est l'chance de l'eet de 21.200 Dhs remplaant les


eets 1, 2 et 3 avec un taux d'escompte de 13% ?
6. Intrt compos

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :
Dnition
Les intrts
Un capital est dit plac Intrt compos, lorsqu' l'issue
de chaque priode de placement, les intrts sont ajouts
Chapitre 2 :
Les annuits

Chapitre 3 : au capital pour porter eux mme Intrts la priode


suivante au taux convenu
Les emprunts
indivis

On parle alors d'une capitalisation des Intrts


Cette dernire opration est gnralement applique
lorsque la dure de placement dpasse un an
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil
Calcul pratique
Chapitre 1 :
Les intrts
C : le montant du capital en Dhs (valeur nominale)
0

Chapitre 2 : T : le taux d'intrt par priode pour une dure d'un an


N : Nombres de priodes de placement
Les annuits

Chapitre 3 :

CN : Valeur acquise par le capital C pendant N priodes


Les emprunts
indivis 0

Alors, la valeur acquise par le capital C la n de N priodes


0

au taux T est donc donne par la formule suivante :


CN = C0 (1 + T )N
Mathmatiques

Exemple
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil
Une somme de 10000 Dhs est place pendant 5 ans au taux
Chapitre 1 :
Les intrts
annuel de 10%
Chapitre 2 :
Quelle somme obtient-on l'issue de ce placement ?
Si au bout de cette priode de placement on souhaite
Les annuits

Chapitre 3 :
Les emprunts obtenir 20000 Dhs, quelle somme doit-on placer
aujourd'hui ?
indivis

Si la somme place aujourd'hui est de 10000 Dhs, aprs


combien de temps disposera-t-on d'une somme gale
23580 Dhs ?
Si au bout de 5 ans la valeur acquise du placement est de
17821 Dhs, quel taux le placement a t eectu ?
Cas de placement en un nombre fractionnaire de
priodes
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Parfois, le temps de placement est fractionnaire, par exemple 5


Chapitre 1 :
Les intrts ans et 7 mois. Alors dans ce cas, on considre les deux
Chapitre 2 :
Les annuits
solutions : la solution rationnelle et la solution commerciale.
Chapitre 3 :
Les emprunts
indivis Exemple
Calculons la valeur acquise d'un capital de 100.000 dirhams
plac pendant une priode de 5 ans et 7 mois avec un taux de
8% l'an. ( Capitalisation annuelle )
7. Taux proportionnel - Taux quivalent

Remarques
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil
1 Les taux d'intrt sont gnralement exprims en taux
annuels. Mais, on peut considrer une priode plus courte
que l'anne, par exemple, le semestre, le trimestre le mois
Chapitre 1 :
Les intrts

Chapitre 2 :
Les annuits
ou le jour
Chapitre 3 :
2 La formule CN = C (1 + T )N n'est applicable que si le
0
Les emprunts
indivis taux d'intrt T et la dure N sont homognes, c'est dire
exprims dans la mme unit de temps que la priode de
capitalisation
3 Si par exemple, il est convenu entre le prteur et
l'emprunteur que les intrts doivent tre capitaliss la
n de chaque mois, la formule ne sera applicable que si le
taux d'intrt est mensuel et que la dure de placement est
exprime en mois
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :
Remarques
Les intrts 1 De mme, les intrts peuvent tre capitaliss chaque
Chapitre 2 :
Les annuits
semestre, chaque trimestre, chaque mois ou chaque jour
Chapitre 3 :
2 Lorsque le taux d'intrt est annuel et l'on considre une
Les emprunts
indivis
priode infrieure l'anne, le taux d'intrt prvalant
pour cette priode devra tre calcul. Pour ce faire, on
emploie l'un des deux taux suivants :
Taux proportionnel

Taux quivalent
Taux proportionnel

Mathmatiques
Financires Dnition
Pr. Driss El
Moutawakil
1 Deux taux correspondants des priodes direntes sont
dits proportionnels, lorsque leur rapport est gal au rapport
Chapitre 1 :
Les intrts
de leurs priodes de capitalisation respectives
Chapitre 2 : 2 Soit
Les annuits
T: Le taux d'intrt annuel
Chapitre 3 :
Les emprunts p: Nombre de priodes dans l'anne
indivis
Tp : Le taux proportionnel par priode

T
Alors, on a : Tp =
p
T
3 Ts = o Ts est le taux semestriel
2
T
Tt = o Tt est le taux trimestriel
4
T
Tm = o Tm est le taux mensuel
12
Taux quivalent

Mathmatiques

Dnition
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil
1 Deux taux correspondants des priodes de capitalisation
Chapitre 1 : direntes, sont dits quivalents lorsqu'ils produisent la
Les intrts
mme valeur acquise quand ils sont appliqus au mme
capital
Chapitre 2 :
Les annuits

Chapitre 3 :
Les emprunts
2 Soit
indivis T: Le taux d'intrt annuel

p: Nombre de priodes dans l'anne

Tp : Le taux quivalent par priode

Alors, on a : Tp = (1 + T ) p 1
1

1
3 Ts = (1 + T ) 2 1 o Ts est le taux semestriel
1
Tt = (1 + T ) 4 1 o Tt est le taux trimestriel
1
Tm = (1 + T ) 12 1 o Tm est le taux mensuel
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :
Les intrts
Exemple
Chapitre 2 :
1 Calculons les taux ( semestriel, trimestriel et mensuel )
Les annuits
proportionnels au taux annuel T = 9%
Calculons les taux ( semestriel, trimestriel et mensuel )
Chapitre 3 :
Les emprunts 2

quivalents au taux annuel T = 9%


indivis

3 Une somme de 10000 Dhs est place pendant 3 mois au


taux annuel de 12%. Calculer la valeur acquise.
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :
Les intrts

Chapitre 2
Chapitre 2 :
Les annuits

Les annuits
Chapitre 3 :
Les emprunts
indivis
1. Les annuits

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil
Une annuit est une suite de ux montaires perus ou
Chapitre 1 :
Les intrts
rgls intervalles de temps gaux.
Chapitre 2 :
Le versement d'annuit a pour objet soit de rembourser
Les annuits
une dette, soit de constituer un capital ( Capital retraite,
Chapitre 3 :
Les emprunts Capital ducation . . . ).
Le terme  annuit  est habituellement rserv des
indivis

priodicits annuelles.
Lorsque la priode est dirente de l'anne, il est
prfrable de remplacer le terme  annuit  par 
semestrialit ,  trimestrialit  ou  mensualit .
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil L'tude des annuits consiste dterminer la valeur
actuelle ou la valeur acquise, une date donne, d'une
Chapitre 1 :
Les intrts suite de ux.
Chapitre 2 :
Les annuits
L'annuit prend en considration la date du premier ux, la
Chapitre 3 :
priodicit des ux, le nombre des ux et le montant de
Les emprunts
indivis
chaque ux.
Lorsque les annuits sont gales, on parle d'annuits
constantes, alors que lorsque leur montant varie d'une
priode une autre, on parle d'annuits variables.
Les annuits peuvent tre perues ou verses en dbut de
priode ou en n de priode.
2. Les annuits constantes

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :

La valeur acquise ou la valeur actuelle d'une suite


Les intrts

Chapitre 2 :
Les annuits
d'annuit constante dpend de la date de versement, c'est
Chapitre 3 :
Les emprunts
dire dbut de priode ou n de priode
indivis
Dans toute la suite, on traitera le cas d'une suite d'annuit
constante de n de priode
Valeur acquise

Mathmatiques

On appelle valeur acquise par une suite d'annuit constante de


Financires

n de priode, la somme des annuits (An ) exprime


Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :
immdiatement aprs le versement de la dernire annuit. On
Les intrts
note par :
An : la valeur acquise par la suite des annuits
Chapitre 2 :
Les annuits

Chapitre 3 :
Les emprunts
A : l'annuit constante de n de priode
n : le nombre de priodes
indivis

t : le taux d'intrt par priode de capitalisation


Alors, la formule de capitalisation est :
(1 + t)n 1
An = A
t
Valeur actuelle

Mathmatiques

On appelle valeur actuelle d'une suite d'annuit constante de n


Financires

de priode, la somme A , des annuits actualises, exprime


Pr. Driss El
Moutawakil
0

Chapitre 1 :
la date origine cd une priode avant le premier versement. On
Les intrts
note par :
A : la valeur actuelle de la suite des annuits
Chapitre 2 :
Les annuits
0

Chapitre 3 :
Les emprunts A : l'annuit constante de n de priode
n : le nombre de priodes
indivis

t : le taux d'intrt par priode de capitalisation


Alors la formule d'actualisation est :
1 (1 + t)n
A0 = A
t
Application 1

Mathmatiques

Exemple
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil
Calculer la valeur acquise au moment du dernier versement
Chapitre 1 : par une suite de 10 annuits constantes de n de priode
Les intrts
de 17.500 dirhams chacune. Capitalisation de 8% l'an.
Chapitre 2 :
Les annuits
Calculer la valeur de cette suite d'annuits un an et neuf
Chapitre 3 :
Les emprunts
mois aprs le dernier versement.
indivis
Quelle somme constante faut-il verser chaque anne la
mme date pour constituer en 12 versements deux ans
aprs le dernier versement un capital de 500.000 dirhams
chacune. Taux est de 7% l'an.
Calculer un mois aprs le dernier versement la valeur
acquise par une suite de 72 mensualits de 2.500 dirhams
chacune. Taux est de 7% l'an.
Application 2

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil
Exemple
Chapitre 1 :
Calculer un an avant le premier versement la valeur
actuelle d'une suite de 10 annuits constantes de 17.500
Les intrts

Chapitre 2 :
Les annuits
dirhams chacune. Taux est de 9% l'an.
Calculer la valeur actuelle de cette mme suite 3 ans avant
Chapitre 3 :
Les emprunts

le premier versement. Taux est de 9% l'an.


indivis

Une dette de 300.000 dirhams, avec un taux de 9% l'an,


est remboursable en 20 trimestrialits constantes, le
premier versement dans 3 mois. Calculer le montant de la
trimestrialit de remboursement.
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :
Les intrts

Chapitre 3
Chapitre 2 :
Les annuits

Les emprunts indivis


Chapitre 3 :
Les emprunts
indivis
1. Dnitions

Mathmatiques
Financires
L'emprunt indivis ou ordinaire se caractrise par le fait que
Pr. Driss El
Moutawakil
l'emprunteur (un particulier ou une entreprise) s'adresse
un seul crancier
L'emprunt indivis s'oppose l'emprunt obligataire par
Chapitre 1 :
Les intrts

Chapitre 2 :
lequel l'emprunteur (une grande entreprise ou l'Etat)
recourt une multitude de cranciers
Les annuits

Chapitre 3 :
Les emprunts
indivis Le remboursement de cet emprunt s'eectue gnralement,
par annuits (ou les autres formes, cd mensualit,
trimestrialit...) de n de priode
Chaque annuit est compose de deux lments : Un
remboursement d'une partie du capital emprunt, appel
l'amortissement, et une partie " intrt "
Le remboursement de l'emprunt dpend du mode
d'amortissement utilis
2. Emprunts remboursables par amortissements
constants
Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Le montant de l'emprunt indivis est divis en parts gales


(les amortissements) en fonction du nombre de priodes de
Chapitre 1 :
Les intrts

Chapitre 2 :
Les annuits
remboursement
Chapitre 3 : A la n de chaque priode, l'emprunteur verse au prteur
Les emprunts
indivis une partie de la dette (amortissement) et un intrt calcul
au taux prvu sur le montant encore d (non rembours au
prteur)
La somme de ces 2 lments (amortissement + intrt)
forme  l'annuit de remboursement 
Application

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :
Les intrts
Exemple
Chapitre 2 : Une entreprise emprunte la somme de 1000000 dh en vue de
faire face aux surcots apparus sur les marchs
Les annuits

Chapitre 3 :
Les emprunts
indivis
d'approvisionnements. Cet emprunt est remboursable en quatre
fractions gales, payables la n de chacune des quatre annes,
avec un taux de 12% l'an.
Construisons le tableau d'amortissement de cet emprunt.
3. Emprunts remboursables par annuits constantes

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El

Selon cette formule de remboursement, ce sont les


Moutawakil

Chapitre 1 :
Les intrts
annuits (intrts + amortissements) qui sont constantes
Chapitre 2 :
Les annuits
On calcule d'abord l'annuit constante  A 
Chapitre 3 : Pour la premire ligne, on commence par calculer l'intrt
Les emprunts
indivis i . Ensuite, par soustraction  A i , on obtient le
1 1

premier amortissement M 1

On calcule la dette C au dbut de la deuxime priode :


1

C1 = C M1
On calcule l'intrt i , et ainsi de suite.....
2
Application

Mathmatiques
Financires

Pr. Driss El
Moutawakil

Chapitre 1 :

Exemple
Les intrts

Chapitre 2 :
Les annuits
Une personne emprunte 350.000 dirhams aups d'une banque et
Chapitre 3 :
Les emprunts s'engage verser 8 annuits constantes, la premire payable un
indivis
an aprs la date du contrat avec un taux de 12%.
Construisons le tableau d'amortissement de cet emprunt.