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ANLSIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Modificacin a la Evidencia 2

Una empresa de reciente creacin ha contratado a una consultora


financiera de la cual formas parte para realizar un estudio referente a su
estructura financiera y los cambios en sus utilidades por accin ante
eventuales cambios en la misma.

Actualmente no tiene deuda en su estructura de capital y los accionistas


comunes no saben con exactitud que rendimiento deben solicitar por su
inversin. El monto del capital social es de $1, 000,000 dividido en 2,000
acciones comunes con un valor nominal de $500 cada una. Los activos fijos
actuales de la empresa son por un monto de $1, 000,000.

El rendimiento del mercado accionario se estima en 6.25 % (Rm); la tasa de


cetes es del 3.2% (RF) y la beta de la empresa es de 1.1 (B)

Se presenta una oportunidad para hacer crecer el negocio, pero esto


requiere incrementar sus activos fijos en $300,000 los cuales se financiaran
en un 60% con un prstamo bancario que tiene una tasa de inters del 16%
anual. El restante 40% se financiara con 960 acciones preferentes con un
valor nominal de $125 cada una, el dividendo preferente es de 10% anual
sobre el valor nominal. (Ver figura 1)

De acuerdo con el presupuesto, para primer ao se esperan ventas anuales


de 700 unidades con un precio de venta unitario de $3,000 y costos variables
de produccin de $ 1,700, la tasa de impuestos ser de 30%. Su estructura
de costos est formada de la siguiente manera:

- Sueldos administrativos y de personal de ventas: $30,000 mensuales


- Renta de local: $15,000 mensuales
- Servicios pblicos: $3,000 mensuales
- Intereses del prstamo: $ 2,400 mensuales
- Comisiones a vendedores: 3% del total de ventas

Adquiriendo los activos que se mencionan, las unidades vendidas


aumentaran 5% el segundo ao en relacin al primero, el tercer ao el 7%
en relacin al segundo y para el cuarto 10% en relacin al tercero. La
estructura de costos se mantendr sin cambios, as como el precio de venta
y los costos variables de produccin.
ANLSIS DE ESTADOS FINANCIEROS
Modificacin a la Evidencia 2

El gerente de la firma de la consultora financiera te pide como entregable


de tu anlisis lo siguiente:

Presentar en una tabla los estados de resultados proyectados de los


cuatro aos
Realiza el anlisis vertical del estado de resultados de cada ao y
realiza tres comentarios a tus resultados.
Calcular el punto de equilibrio en unidades para cada uno de los aos
Prepara el anlisis Dupont con las cifras al cierre del primer ao.
Calcular el costo de capital promedio ponderado (WACC), para la
estructura de capital propuesta determinando previamente el costo
de las fuentes de financiamiento a utilizar.

Ao 1
Estructura
Estructura de
de capital
capital actual
propuesta
Activo
Activo fijo 1,000,000 1,300,000
Total de activo 1,000,000 1,300,000

Pasivo
Prestamo bancario - 180,000
Total de pasivo - 180,000

Capital contable
Capital social (comn) 1,000,000 1,000,000
Capital preferente 120,000
Total de capital contable 1,000,000 1,120,000

Total de pasivo mas capital 1,000,000 1,300,000

FIGURA 1