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EJERCICIO N° 1

Capitalización Bursatil: 6,750,000.00
Utilidad por Accion: 0.6
Tasa de Retención: 0%
Dividendos pagados: 450,000.00
Tasa de crecimiento: 5%
Tasa de impuesto: 30.00%
Valor en libros de Acción: 5.00
Razón de deuda: 0.6
Costo deuda Corto Plazo 4%
Costo deuda Largo Plazo 6%
Gastos financieros 292,500
WACC

1.- Dividendos pagados = 450,000.00 = Dividendos X Nº de acciones
450,000.00 = 0.6 x Nº de Acciones
750,000.00 = Nº de Acciones

2.- Capitalización bursatil = 6,750,000.00 = Precio de mercado de la accion X Nº de acciones
6,750,000.00 = Precio de mercado de la accion X 750,000.00
9.00 = Precio de mercado de la accion

3.- Rentabilidad del accionista
Re = d1 + g d1 = do (1+g)
Po d1 = 0.6(1+0.05)
d1 = 0.63

Re = 0.63 + 5%
9.00

Re = 12.00%

4.- Razón de deuda: Deuda (6K) = 6K Deuda = 6K
Deuda (6K) + Patrimonio (4K) 10K Patrimonio = 4K

5.- Valor Accion Libros x Nº de acciones
Patrimonio HP&L = 5.00 x 750,000.00 = 3,750,000.00 = 4K
937,500.00 = K

6.- Deuda Total de la entidad= 6K = 5,625,000.00

7.- Gastos Financieros: Gastos Fianc. = Corto plazo x Costo + Largo Plazo x Costo
292,500 = CP x 0.04 + LP x 0.06
292,500 = 0.04CP + (DT - CP) x 0.06
292,500 = 0.04CP + (5625000-CP) x 0.06
292,500 = 0.04CP + 337,500.00 - 0.06CP
CP = 2,250,000
LP = 3,375,000

8.- Costo de Deuda: Kd = 2,250,000 x 0.04 + 3,375,000 x 0.06
5,625,000.00 5,625,000.00

Kd = 0.4 x 0.04 + 0.6 x 0.06
Kd = 5.20%

9.- Costo Promedio de Capital WACC = PATRIMONIO x Ke + DEUDA x ((Kd(1-T))
DEUDA + PATRIMONIO DEUDA + PATRIMONIO

WACC = 3,750,000.00 x 12.00% + 5,625,000.00 x (0.52(1-0.3))
9,375,000.00 9,375,000.00

WACC = 0.4 x 12.00% + 0.6 3.64%
WACC = 6.98%

000 12.427% .00% 0.4 Tasa de Libre Riesgo 4% Rentabilidad de Mercado Estimada 15% Tasa de Impuestos 30% Hallar el WACC: SOLUCIÓN: D 15 60 = E 10 40 Usando el Gasto Financiero: 8.4 (15% .7778% Totales 90.22 1.00% 0.000 Gasto Financiero de la Deuda Bancaria 8.400 Riesgo Sistemático de la empresa 1.400 = Kd x 70.000 => Kd = 12% 12% Conceptos de Deuda Montos Tasa Ponderación Tasa*Ponderaciòn Deuda 70.400% Entonces el WACC es: WACC= 12.1111% Costo Promedio de la Deuda (Kd) Hallando el Ke: Ke = 4% + 1.4%) => Ke = 19.EJERCICIO N° 2 Relación Deuda Patrimonio Óptima 1.78 9.000 11.000 8.000 Bonos a la par con Amortización Bullet pagos semestrales y tasa cupón de 8% 20.000 Deuda a Largo Plazo 50.5 Composición de Deuda: Deuda a Corto Plazo 20.3333% Bonos a la par con Amortización Bullet pagos semestrales y tasa cupón de 8% 20.

012 14.. Reemplazamos en (1) Ke = 3% + Beta x (13%-3%) 14.96% = 60%x Ke + 0. EJERCICIO N° 3 Emisión de Bonos hace 2 años tasa cupón de 5% pero cuya YTM hoy es de 6% TEA Tasa tributaria 40% Estructura optima de capital Aporte de accionistas 60% Emision de deuda 40% Tasa Libre de Riesgo 3% Rendimiento promedio de mercado 13% WACC 9.96% = 60% x Ke + 40% ( 5% (1-0.96% Rendimiento requerido por accionistas ?? Riesgo sistematico ?? 1.6% = Ke 3.. De los datos: WACC = 60% x Ke + 40% (Kd(1-0.6% = 3% + Beta x 10% 1. Rendimiento promedio de accionistas Ke = 3% + Beta x (13%-3%) …..(1) 2.30)) 9.4)) 9.16 = Beta ..

00% 1.000 43.- Estructura de deuda Costo del Promedio Tipos de Financiamiento Importe % de Part Financiamiento Ponderado Bonos 5.000 13.50% 5.09% .43% Total deuda 11.04% 11.13% (1-0.26% Arrendamiento Financiero 1.13% Costo financero neto: 10.48% 12.000.500.500.43% Prestamos Bancario 5.Ejercicio 4.000.50% 3.48% 7.000 100% Promedio Ponderado de la deuda 10.000 43.30) 7.

00 20.000.000.0% Costo Promedio Pomderado del Capital (WACC) 9.000.56% 8.00% 14.0% Promedio Ponderado de la deuda 10.000.00 27.000.000.000.91% Total deuda 2.47% Utilidades retenidas 200.- Estrcutura de capital Importe % de Part Deuda 1.00% Total deuda 2.67% 12.60% 5.500.60% Patrimonio Importe Costo del Financiero Utilidades retenidas 200.0% Estructura de deuda Costo del Promedio Tipos de Financiamiento Importe % de Part Financiamiento Ponderado Bonos 1.00 Cálculo del WACC Tipos de Financiamiento Importe % de Part Costo del Promedio Financiamiento Ponderado Deuda 1.83% Total deuda 1.000.000.800.00% Emisión de acciones comunes 500.85% Costo financero neto: 10.45% 2.000.00 100.00% 14.80% 3.00% 1.00% 7.30) 7.00 72.08% Prestamos Bancario 500.Ejercicio 5.800.00 55.00 16.00 14.000.00 8.12% Emisión de acciones comunes 500.00 8.000.00% Patrimonio Utilidades retenidas 200.000.85% (1-0.00 100.00 100.50% .800.94% Arrendamiento Financiero 300.000.500.56% 2.56% Total deuda 700.90% 4.00 20.00% Emisión de acciones comunes 500.00 72.000.00 14.78% 13.000.

00% Valor de la prima de redención 300 Costos de estructuración 0.350.00 1.00% Tasa equivalente trimestral 2.00% Valor de Costos de Interes por Prima a la Devolución Flujo Años Cotización emisión cupon redención Valor nominal Final 0 30.350.00 1.00 300 30.350.10 Valor de interes del cupon 1.465% Arrendamiento Financiero Importe 3.37% Valor de cotización 30.00 Tasa 11.350.10 0.Solución del Ejercicio 6.387800% -30.000.00 Interés por cupon 4.000.- Costo de emisión de bonos Valor nominal 30.000.0978% Tasa de Impto a la renta 30.650.350.35 .64333% Años 3 Cuotas Trimestral 4 Número de cuotas 12 Cuota trimestral 295.00 3 1.50% Años de redención 3 Precio de cotización 101.00 Porcentaje de prima a la redención 1.00 2 1.17 1 1.15% Costos de flotación 0.350.00 31.000.14% Costos de colocación 0.005.410.292.410.00 TIR 4.

35 4 295.35 TIR 2.35 145 295.824 Ke= D1 + g 0.00% Valor de recompra del activo 30.005.35 145 295.000% Emisión de nueva acciones comunes Do = 0.150.150.35 11 295.35 12 295.35 145 295.5 Ke= D1 + g 0.8 D1 = 0.772% TIR 11.150.000.150.35 145 295.005.150.80*(1+0.000.005.00 1 295.150.005.5 g= 3.35 7 295.35 145 -3.Comisiones 145 Porcentaje del valor de recompra del activo 1.150.000.005.35 145 295.000% Ke= 15.5 Po 6.03) Po = 6.005.35 3 295.80*(1+0.000% Ke= 15.35 2 295.005.150.68% Po = 6.00 Años Cuota Comisiones Flujos 0 295.35 145 295.150.03) 0.005.140% c= 0.35 145 295.005.35 8 295.35 145 295.35 6 295.150% .150.35 10 295.56% Cálculo del costo del patrimonio por el método del flujo de caja descontado Utilidades retenidas Do = 0.005.005.005.150.8 D1 = 0.35 145 295.35 5 295.150.000% Po 6.35 145 325.35 145 295.35 145 295.824 3.824 3.507007 e= 0.005.66% g= 3.35 9 295.

68% 2.35% Emisión de acciones comunes 2.000.000.30) 5.500.63% .00% 5.000.00 Cálculo del WACC Costo del Promedio Tipos de Financiamiento Importe % de Part Financiamiento Ponderado Deuda 6.00% 15.46% 2.0% Costo Promedio Pomderado del Capital ( WACC) 9.00% 4.00 100.00 15.78% Total deuda 6.500.61% 3.0978% Estructura de deuda Costo del Promedio Tipos de Financiamiento Importe % de Part Financiamiento Ponderado Bonos 3.000.56% 5.00 50.92% Total deuda 10.000.00 60.01% Costo financero neto: 8.00% 11.000.000.00% 15.000.10% (1-0.000.00 50.000.500.000.66% 3.36% Utilidades retenidas 1.68% Emisión de acciones comunes 2.000.500.00 15.000.00 15.00 25.23% Arrendamiento Financiero 3.66% Total deuda 4.000.000. f= 0.000.61% Patrimonio Costo del Importe Financiero Utilidades retenidas 1.0% Promedio Ponderado de la deuda 8.00 100.

00% Valor de la prima de redención 200 Costos de estructuración 0.500.000.62 1 1.100.00 65.00% Total deuda 10.000.380% .000.100.00 Kd= TIR 5.45% Valor de cotización 20.Solución Caso N° 1 Estrcutura de capital Importe % de Part Deuda 6.10% Costos de flotación 0.000.00 200 20.00 0.100.00% Valor de Costos de Interes por Prima a la Devolución Flujo Años Cotización emisión cupon redención Valor nominal Final 0 20.00 1.00 3 1.290.00 1.00 Interés por cupon 5.00 Valor de interes del cupon 1.5% Años de redención 3 Precio de cotización 101.000.00 Porcentaje de prima a la redención 1.100.00 Valor nominal 20.00 100.000.00% Patrimonio Utilidades retenidas 500.268000% -20.0780% Tasa de Impto a la renta 30.000.100.00 21.100.00 30.000.0% Costo de emisión de bonos Emisión de Bonos 5.00 5.000.290.300.09% Costos de colocación 0.00 2 1.235.000.00% Emisión de acciones comunes 3.

53 7 8 9 10 11 12 TIR 6.278.00 Cuota Comisiones Flujos 0 202.278.00 Tasa 12.03 112.000.00% Valor de recompra del activo 10.5 202.278.5 -1.390.00% Tasa equivalente semestral 5.278.53 6 202.5 202.390.5 202.03 112.03 112.390.53 3 202.03 112.390.5 202.70330% .03 Comisiones 112.03 112.000.390.03 112.278.5 202.03 112.278.53 4 202.000.000.000.278.000.512% Préstamo Importe 500.00 Tasa Año 1 16.5 212.Arrendamiento Financiero Importe 1.5 Porcentaje del valor de recompra del activo 1.00% Tasa equivalente semestral Año1 7.83005% Años 3 Cuotas Semestral 2 Número de cuotas 6 Cuota Semestral 202.53 5 202.390.00 1 202.53 2 202.072% TEA 12.278.

52 148.000.133.972% Estrcutura de deuda Costo del Promedio Tipos de Financiamiento Importe % de Part Financiamiento Ponderado Bonos 5.163.133.6 41.00 15.31 64.029.92% 5.163.77078% Años 2 Cuotas Semestral 2 Número de cuotas 4 Peródo de Gracia 1 Cuota Semestral 158.52 10.91 TIR 7.6 158.163.97% 1.000.31 Comisiones 64.05% Patrimonio .000.91 5 286.12 3 538.701.00 .00 100.516.00 76.000.00 7.92% Prestamos Bancario 500.38% 4.221.227.31 64.000.000.483.91 6 148.52 64.163.423.75 19.68 28.31 64.78 158.69% 14.56 158.00% Tasa equivalente semestral Año 2 6.814.53 36.873.22% Costo financero neto: 7.6 158.60 2 538.227.227.48 41.500.00 Saldo Amortización Intereses Cuota Comisiones Total cuota 0 -500.30) 5.22% (1-0.225% TEA 14.91 4 416.51% 1.80 158.00 1 500.52 41.63 158.461.0% Promedio Ponderado de la deuda 7.739.14% Arrendamiento Financiero 1.6 158.516.95 129.548. 64.6 158.483.000.000.941.6 64.48 121.31 64.15% Total deuda 6.27 138.6 Porcentaje del valor de recompra del activo 1.227.163. Tasa Año 2 14.38% 12.00% Valor de recompra del activo 5.000.

000.00% 13.rf) rf= Tasa libre riesgo 6.98% Beta = Sensibilidad de mercado 0.28% Patrimonio 3.000.00 Emisión de acciones comunes 3.00 Ke ( Modelo CAPM) Ke = rf + B(rm.000.00 100.00% 5.82% Ke ( CAPM) 6.05% 3.000.000.47% rm= Rentabilidad del Mercado 7.0% Costo Promedio Pomderado del Capital (WACC) 8.000.500.500.11% .500.00 65. Importe Utilidades retenidas 500.83% Total deuda 10.33 Riesgo País 6.00 Total deuda 3.00 35.79% 4.000.9683% Ke ( CAPM)+Riesgo Pais 13.000.7883% Cálculo del WACC Costo del Promedio Tipos de Financiamiento Importe % de Part Financiamiento Ponderado Deuda 6.

Solución del Caso 2.000 37.40% Valor de cotización 20.08 .08 746.- Estrcutura de capital Importe % de Part Deuda 1.73042% Años de redención 5 Precio de cotización 101.200.08 746.08 5 746.1700% Tasa de Impto a la renta 30.800000% -20.00% Valor de la prima de redención 0 Costos de estructuración 0.24% Costos de colocación 0.39% Costos de flotación 0.000 Valor nominal 20.00 0.117.000 62.08 4 746.81% Total deuda 3.08 Porcentaje de prima a la redención 0.08 3 746.08 746.000 Interés por cupon (TEA) 7.700.000 100.0% Costo de emisión de bonos Emisión de Bonos 1.08 2 746.974.76 1 746.08 746.19% Patrimonio 1.00% Valor de Costos de Interes por Prima a la Devolución Flujo Años Cotización emisión cupon redención Valor nominal Final 0 20.280.08 746.174.6% Interés por cupon semestral 3.00 Valor de interes del cupon 746.280.

07 146 22.058.748.07 146 22.658.693.07 4 174.07 146 22.07 10 62.149.64333% Años 3 Cuotas Trimestrales 4 Número de cuotas 12 Cuota Semestral 22.07 146 22.676.173.173.07 11 42.81 21.07 146 22.41 22.07 3 191.173.976.74 5.00 16.61 18.659% TEA 7.027.027.000.119.350.38 18.00 20.173.07 7 120.366.08 10 746.84 22.00 1 224.25 22.07 146 22.08 746.23 3.73 5.173.027.07 12 21.173.73 20.20 2.907.368.027.191.844.31 22.173.913.495.08 0 20.08 7 746.746.07 Comisiones 146 Porcentaje del valor de recompra del activo 0. 6 746.106.027.579.027.54 17.027.08 8 746.08 Kd= TIR 3.835.80 22.173.173.08 9 746.08 746.475% Préstamo de Capital de Trabajo .735.609.182.173.08 746.00% Tasa equivalente trimestrales 2.07 146 22.459.027.90 22.07 146 22.26 4.75 1.66 4.81 567.173.17 1.753% TEA 11.362.417.34 22.027.16 2.27 17.07 146 22.08 746.78 22.027.333.07 6 139.027.90 22.07 5 156.452% Préstamo de Cofide Importe 224.00 Tasa 11.459.07 146 22.000.33 22.07 9 82.027.531.86 22.00% Valor de recompra del activo - Años Saldo Amortización Intereses Cuota Comisiones Total cuota 0 -224.027.173.26 16.07 22.000.098.00 16.894.00 5.877.968.28 3.93 19.07 146 22.10 19.000.921.98 20.07 8 101.393.07 146 22.07 TIR 2.07 2 207.

52 18.31% Total deuda 1.329.733.00% Valor de recompra del activo - Años Saldo Amortización Intereses Cuota Comisiones Total cuota 0 -50.70 2.949.31 65 20.53% 12.000.30% Prestamo Capital de Trabajo 50.949.42% Prestamos Bancario 224.03 .00 2.12% 7.884.82 1.884.619.31 TIR 5.83005% Tasa Año 2 12.000.475% 1. 65 65.83005% Años 3 Cuotas Semestral 2 Número de cuotas 6 Período de Gracia 2 Cuota Semestral 20.60 20.Importe 50.00 86.83 20.884.000.264.700.974.00% Tasa equivalente semestral Año 2 5.000.915.733.00 3 56.452% 6.82 19.83 4 56.237.31 6 19.150.949.00 Tasa Año 1 12.49 20.646.000.000.31 65 20. 65 65.297% 0.00 2 52.31 5 38.30) 5.00 .00 100.970% TEA 12.00% Tasa equivalente semestral Año1 5.62% .03% Costo financero neto: 8.264.00 17.00 11.0% Promedio Ponderado de la deuda 8.000.000.83 65 3.00 1 50.884.380.297% Estrcutura de deuda Tipos de Financiamiento Importe % de Part Costo del Promedio Financiamiento Ponderado Bonos 1.83 3.03% (1-0.00 3.48 3.35% 11.264.31 Comisiones 65 Porcentaje del valor de recompra del activo 0.000.31 65 20.

6 Ke= D1 + g 0.000.12% 13.61% 2.174.68% 13.000% Po 6.7004 3.08% Total deuda 3.62% 3.200.6 g= 3.03) 0.58% g= 3.00 Emisión de acciones comunes 720.19% 5.68 D1 = 0.000 100.61% Po = 6.68*(1+0.240% c= 0.50% Utilidades retenidas 480.62112 e= 0.0% Costo Promedio Pomderado del Capital (WACC) 8.06% Emisión de acciones comunes 720.7004 Ke= D1 + g 0.000.00 Total deuda 1.03) Po = 6.000% Emisión de nueva acciones comunes Do = 0.6 Po 6.130% f= 0.64% .000 62.Patrimonio Importe Utilidades retenidas 480.1700% Cálculo del WACC Tipos de Financiamiento Importe % de Part Costo del Promedio Financiamiento Ponderado Deuda 1.00 Utilidades retenidas Do = 0.68 D1 = 0.000.7004 3.58% 3.68*(1+0.000% 13.000 15.000 22.000% 13.974.

200.26 111.0% Costo de emisión de bonos Emisión de Bonos Valor nominal 5.87% Total deuda 6.074.00 8.26 6 111.26 3 111.000.15% Tasa de Impto a la renta 30.000.00% Valor de Costos de Interes por Prima a la Devolución Flujo Años Cotización emisión cupon redención Valor nominal Final 0 5.Solución del Ejercicio 5.26 7 111.26 111.26 2 111.100.15% Costos de colocación 0.87% Emisión de acciones 550.00% Valor de la prima de redención 0 Costos de estructuración 0.26 111.000.50 Valor de interes del cupon 111.000.26 .49% Valor de cotización 5.00 8.66 1 111.051.5% Interés por cupon semestral 2.26 111.00 Interés por cupon (TEA) 4.26 111.26 111.450000% -5.26 111.26 4 111.000.074.00 100.26 Porcentaje de prima a la redención 0.15% Costos de flotación 0.- Estructura de capital Importe % de Part Deuda 5.00 82.26% Utilidades retenidas 550.22524% Años de redención 4 Precio de cotización 101.50 0.26 5 111.

231 96.827. 8 111.016 16 93.827 189 97.000.000 -1.802 189 189 2 1.00 5.827 189 97.925 96.420 3 1.016 4 980.733 80.432 62.902 6.326 96.000 1 1.231 39.300 93.794 96.016 10 585.679 22.472 13.037.449 96.016 12 433.26 Kd= TIR 2.869 96.812 30.958 24.827 189 97.016 9 657.016 14 269.037.872 71.827 189 97.337 27.000.00% Valor de recompra del activo - Años Saldo Amortización Intereses Cuota Comisiones Total cuota 0 1.396 96.802 39.33 Comisiones 189 Porcentaje del valor de recompra del activo 0.807% TEA 16.00% Tasa equivalente trimestrales 3.26 0 5.827 189 97.827 189 97.827 189 97.827 189 97.502 19.827 189 97.016 6 858.830 86.016 11 511.913 74.211% Préstamo Norsol Importe 1.000.021 66.827 189 97.627 10.78020% Años 4 Cuotas Trimestrales 4 Número de cuotas 16 Cuota Semestral 96.231 189 39.016 7 794.234 77.084% TEA 4.016 96.000.054 96.206 59.300 3.378 32.016 TIR 3.00 Tasa 16.490 96.827 189 97.399 64.431 16.037.033 34.202 89.827 189 97.827 189 97.016 13 353.527 96.016 15 183.802 57.774 37.827 189 97.209 69.149 96.596 39.301 83.111.016 8 727.016 5 920.200 96.000.120% Préstamo Leasing .355 96.

023.19% (1-0.20 167 256.143.600.600.211% 2.000.918.79 204.83005% Tasa Año 2 12.20 167 284.894.20 6 686.600.506.784.60 255.000.47 255.36 93.060.600.828.00 31.20 8 241.265.00 19.800.000.094.280.00 162.437.100.90 182.927.00 1 1.927.30) 6.28 255.28 40.00 Años Saldo Amortización Intereses Cuota Comisiones Total cuota 0 -1.083.19 215.094.927.927.420.20 167 256.276.000.828.00 100.00% Tasa equivalente semestral Año 2 5.094.20 Comisiones 167 Porcentaje del valor de recompra del activo 1.098.000.00 Tasa 12.20 7 470.73 255.96% Total deuda 5.094.83005% Años 4 Cuotas Semestral 2 Número de cuotas 8 Período de Gracia 0 Cuota Semestral 255.0% Promedio Ponderado de la deuda 9.353.84 255.120% 3.48 14.927.93 73.500.927.20 4 1.00 49.06% Prestamo 1.20 167 256.903.20 3 1.43 27.094.02 255.43% .798.20 167 256.334.19% Costo financero neto: 9.008.20 167 256.00% Tasa equivalente semestral Año1 5.094.763.73 83.163.927.16% Leasing 1.927.18 63.97 192.60 51.000.02% 4.20 167 256.253.Importe 1.64 172.000.927.91 228.637% Estrcutura de deuda Costo del Promedio Tipos de Financiamiento Importe % de Part Financiamiento Ponderado Bonos 2.80% Valor de recompra del activo 28.128.61% 16.20 5 890.094.224.646.37% 12.77 255.20 TIR 6.92 255.20 2 1.131% TEA 12.48 241.20 167 256.637% 3.000.

43% 5.000.45 Ke= D1 + g 0.55 D1 = 0.00 8.425475 e= 0.000.000% 15.45 g= 5.55 D1 = 0.26% 6.64% 1.39% Total deuda 6.000% Emisión de nueva acciones comunes Do = 0.5775 Ke= D1 + g 0.06% .0% Costo Promedio Pomderado del Capital (WACC) 8.150% Cálculo del WACC Costo del Promedio Tipos de Financiamiento Importe % de Part Financiamiento Ponderado Deuda 5.00 100.38% Emisión de acciones com 550.55*(1+0.45 Po 5.64% g= 5.000.000.00 Total deuda 1.Patrimonio Importe Utilidades retenidas 550.00 82.100.150% f= 0.55*(1+0.200.000% Po 5.000% 15.000.000.00 8.100.00 Emisión de acciones com 550.00 Utilidades retenidas Do = 0.150% c= 0.29% Utilidades retenidas 550.5775 5.60% 1.05) 0.87% 15.60% Po = 5.05) Po = 5.000.5775 5.87% 15.

235.093.951 1.422 1.233 877.999.03 9.314 2.778.373 Gastos de Depreciación y Amortización 188.417.9431% Pasivo ( Bono) 20.025.042.0% 50% Activo 100.39 5.188 4.393.535 1.017 BAIDT 1.233 877.000.156 Flujo de Caja Operativo 1.737.501 1.718 40.501 1.158 1.0% 30% Capital 50.543.960 956.677.334.0% 20% Pasivo Hipoteca 30.73 45.000 Variación CT -23.42 WACC 0.000 900.393.813 -41.000 900.0590769231 0.188 12.08 55.390 Impuesto (30%) 607.000 6.0203538462 7.734 594.00 22.000 Año 1 Año 2 Año 3 25.980.627 599.00 55.425 -17.407.45% 1.807. Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 BAIT 2.696.000.874.000 10.226 2.960 956.423.156 488.399.80 123.113 1.000 15.00 75.000.000 900.379 1.042.636.386.156 338.156 638.529 Capex 540.099.708.795 1.341 Flujo de Caja Libre 1.340760552 .605.61 12.068 727.

000 -7.156 2.420.121 -7.474 687.190% .491.000 1.580 2.810 900.007.280 1.106 1.Año 5 Año 6 2.290.632.156 888.000% 0.141 10.331.547 1.603.262 2.141 1.263 1.513.654 788.10% 70.000% 2.000% 5.934 699.25% 8.513.04 70.400.084.84% 70.586.