Las Tres Crisis Del FMI - Ariel Buira

Las tres crisis del FMI y los obstaculos para su reforma ARIEL BUIRAT LAS INSTITUCIONES NO SE CREAN PARA QUE SEAN SOCIALMENTE EFICIENTES; ELLAS, O AL MENOS SUS REGLAS FORMALES, SON ESTABLECIOAS PARA PRESTAR SERVICIO A LOS INTERESES DE AQUELLOS QUE TIENEN ‘PODER DE NEGOCIACION PARA CREAR NUEVAS REGLAS, Doucias C. Nowt#, CONFERENCIA NOBEL, 1993. INTRODUCCION Sesenta afios después de su creacién, las instituciones de Bretton Woods (18) atraviesan por una crisis de legitimidad que perju- dica su credibilidad y eficacia. La raiz misma de esta crisis es el cardcter no representativo de su estructura de gobierno, que pone el control de las instituciones en manos de un pequefio grupo de paises industriales que consideran a los paises en desarrollo y a las economias en transicién como socios minoritarios, pese a que representan, en términos reales, mas de la mitad del producto mundial,’ incluyen a las economfas més dinémicas yala mayor parte de la poblacién del mundo y son los principa- Este documento es una versin rvisada, contrefidaal capo del Ft, de rt culo “Las instiuciones de Bretton Woeds:Zgobierno sin lgitimidad?”, aparceido ‘originalmente en ecoromiaunau., México, Nim 10, octubre-diciembre de 2006. Se utiliza tambign materiales de a peesentcin “La reforma de rit” efectuade en el Centro Tepoztlin Victor L Ura el 24 de marzo de 2007 " Siel ris se mide en términos de paridad de poder adguisiiva (M9).292 (MISCELAMEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO les tenedores de reservas internacionales.? Con el tiempo, los efectos de la escasa representatividad de gobierno de las tw than sido agrav-dos por dos tendencias. En primer lugar, una reciente divisién entre los paises miembros: por una parte, los patses industrializados acreedores ~que no son prestatarios de las instituciones pero si son-los que deciden mayormente sus politicas y dictan las normas— y, por la otra, los paises en desarrollo, deudores actuales 0 potenciales, sujetos a las politicas y normas formuladas por otros. La segunda tendencia es el répi do incremento tanto del tamafio de la economia como de la importancia de los paises en desarrollo, sobre todo los de mercados emergentes, en la economia mundial, Esta tendencia ha hecho que la estructura de gobierno de ias instituciones, que refleja el acuerdo politico alcanzado al final de la segunda guerra mundial, se torne més y més obsoleta, En la primera parte de este documento se examinaré la estructura actual de gobierno del Fondo Monetario Internacional (FM), los cimientos en que se apoya, la principal propuesta oficial para ‘modificar las cuotas, asf como varias fallas importantes y ciertas ccuestiones trascendentes que no fueron encaradas en aquella propuesta. En la segunda perte, se adopta un enfoque diferente. Aun cuando cabrfa esperar que los principales pafses industriales favore- cieran, en su propio interés, las politicas que contribuyen al éxito a largo plazo del Fondo, los buenos resultados de la economia ‘mundial y a estabilidad del sistema monetario y financiero internacional, las politicas puestas en préetica en el Fondo han estado determinadas con frecuencia por la conveniencia a corto plazo. Un breve andlisis de la actuacién de esta institucién en los dl mos tiempos, realizado a la luz de sus fines y responsabilidades, indica que, a pesar de ciertos logros evidentes, su limitada eficacia en lo que se refiere a la consecucién de sus objetivos no sélo 7A finales de 2004, los paises en desarelloconcentraban 65% del total dels iy 14S TRES CRISIS DEL PAI LOS OBSTACULOS PRA SU REFORMA 3 no ha aumentad imidad, si ebuida peie ev ratgd "tes cor in una titima secciGn, se intenta examinar las opciones reforma del Fondo Monetatio Internacional sus initdes pros abilidades de éxito, a la luz de ls obstculos que enfre Adelantando una conclusién central, podria affrmarse que el Fond sravisa por es cris simulneas, aturaeza esen- cialmentepolica, Primero, una crisis de legitimidad, por no ha. er sabido adaptarse a los cambios dela economia internacional y adecuar a estas mudanzas su estructura de gobierno, Segundo, tuna crisis de operacién, derivada de que los recursos del Fond han disminuido a través del tempo -no s6lo vis-a-vis el comercio. ‘mundial sino, sobre todo, el volumen de transacciones financie, 3 internacionales lo que ha traido consi el endureimiento fc la condicionalidad, asociada al fracaso de los programas, Ter, cero, una crisis de supervisi6n, que ha dejado précticamente sin control los desequilibrios glot aoe librios globales, con riesgo para la estabilidad GOBIERNO SIN REPRESENTATIVIDAD En 1944, durante la Conferencia de Bretton Woods, se lleg6 tuna solucién de compromiso entre dos enfoques para la determin naciGn de nimero de votos; septin uno de els, dicho mero se telacionarfa nicamente con ls aportaciones ocuotas de los sie bros, y segtin el otro se basaria exclusivamente en el principio d ‘igualdad jurfdica de los Estados. La soluciSn de compromice fue basal nimero voto n una conbiecién de ano se tor ada pais miembro 250 votos bisicos més un voto por ea Dis 100,000 de cuot (postrirmente por ead 100060 San "Una cst importansq cetinsi ee nos examina ppl taf es En Seeders sean es mor prec pra docs homo cata sum ett ruc os temas y que le ayutan a ogra bce la incite pra jesse alo cas enelmanda. Nr. eficaz vos, peroae IMISCELANEA GLOBAL, TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO chos especiales de giro — DEG). Los votos bésicos y la voz en la adopcién de decisiones que se asignaron a los pafses més pequefios se consideraron necesarios en vista de las funciones regla- ‘mentarias del Fmt en ciertas éreas (véase J. Gold). En vista de que el ntimero de votos bésicos no se modificé con los sucesivos aumentos de cuotas de! Ful, la proporcién de los votos biisicos en el total ha descendido de 11.3 42.1% de los derechos de voto en la actualidad, a pesar del ingreso de 155 nuevos paises miembros. De hecho, como proporcién del total, los votos bésicos de los miembros fundadores descendieron a la mitad de 1%, dado que el total de cuotas aument6 37 veces.* Esta circunstancia ha inclinado sustancialmente la balanza de poder a favor de los paises con cuotas grandes, desvisndola del acuerdo de compromiso incluido en el Convenio Constitutive para proteger la participacién de los pafses pequefios en el proceso decisorio. En el cuadro 1 se muestra la porcién relativa del P18, cuotas y el ndimero de votos de diferentes grupos de paises, y se subraya el cardcter no representativo de las cuotas y del ntimero de votos actuales en relacién con los porcentajes del producto mundial. Resultan evidentes las grandes diferencias que produce la con- versién de las mediciones del pis si se toman tipos de cambio de mercado o si se hacen en términos de paridad del poder adquisi tivo, Se observa que cuando se le mide adecuadamente, el producto de los paises en desarroilo en 2005 superaba ya al de los, paises del G-7, y la suma del producto de los paises en desarrolle y de las economias en transicién excedia al total de los paises * Considétese ol cambio que s¢ produce en el poder a medida que sumentan las ‘evotas: un pais con una evota de Dls 10 millones tendrfa derecho a 350 votos, es ‘decir, 100 votos por el tama desu cuotay 250 voto bisiens por ser miembro. Si fe multiplica l tamase de las cuotas por diez, dicho pais tendré 1,000 votos por su ‘evota y 250 voto bisicos, o sea un total de 1,250 vos, Entonces, a proporcién relaiva de los votosbisicos desciende de més de 70 a 20 por ciento de total. En 1945 eran catore ls piss, cat un tercio de ls miembros, cuya cuota ea de Dis 10 millones © menor, y veiniccha los paises, més de a mitad del rota, cuyascuots «eran de Dis 50 millones 0 menos US TRES CRISIS DEL FMI Y LOS OBSTACULOS PARA SU REFORMA, 295 industriales. En vista de que los primeros crecen a una tasa considerablemente més alta que los industriales, las estimaciones del Full en su Perspectivas de la economia mundial indican que, en 2006, el producto de lps paises en desarrollo habria igualado al de los paises del G-7, LAS FORMULAS DE CALCULO DE GUOTAS Dado el papel que representan las cuotas como factor determi ante del ntimero de votos, cualquier andlisis del gobierno de las instituciones debe considerar si dichas cuotas reflejan las posi- ciones relativas de los pafses en la economia mundial, la importancia de las variables incluidas y las ponderaciones asignadas a étas, as{ como la transparencia del proceso de determinacién de cuotas. Cundro 1, Producto (ris), cuotas y poder de voto (Porcentajes) Grupos de patses Pin Pia/ PPA Cuotas Volos _ 2005 2005 2005 G7 608 417453445 Otros industriales 124 8015.3 15.2 Subtotal industriales 732 49.7 60.6 59.7 Africa 18 3453 5.6 Asia 1029.35 11.6 Oriente medio 3 31 16) 76 ‘América Latina y el Caribe 54 757678 Bconomias en transicién 54 63748 Subtotal en desarrollo yen transicién 268 503394403, Total 100.0 100.0 100.0 100.0 FUENTE: Fan, World Economie Outlook, 2005,296 MISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO En la época en que se tealiz6 la Conferencia de Bretton Woods se asignaron varias funciones importantes a las cuotas, a saber: la determinacién de las aportaciones de los paises al FMI, el acceso a sus recursos y el ntimero de votos relativo. La l6gica de tener s6lo una férmula para determinar estas diferentes fuficiones se ha cues- tionado con frecuencia. Como sugirié R. Mikesell (1994) y conforme al muy conocido postulado de Tinbergen (1952) ~tener un instrumento para cada objetivo de politica tendria mucho sentido separar las tres funciones que cumplen las cuotas: determinacin del niimero de votos, determinacién de las aportaciones al FMLy acceso a sus recursos. No obstante, puesto que en Bretton Woods los miembros consideraron que habia cierto mérito en que las aportaciones y el acceso a los recursos se basaran en la misma férmula, un aleja- ‘miento tan trasce’idental del papel tradicional de las cuotas haria mucho més dificil lograr un acuerdo cuando se discutieran las modificaciones en las f6rmulas para su cAlculo. La formula desarrollada por R. Mikesell en 1943 tenia el objetivo politico de lograr las proporciones relativas de cuotas que el presidente y el secretario de Estado estadountdenses habian conve- nido en otorgar a los “cuatro grandes” aliados durante la guerra, con un orden que ellos haban decidido: Estados Unidos tendrfa la cuota més grande, aproximadamente Dls 2,900 millones; el Reino Unido y sus colonias, una cantidad cercana a la mitad de la cuota de Estados Unidos; la Unién Soviética, una cuota apenas menor que la del Reino Unido, y China un poco menos. Para llegar a este resultado, la f6rmula claborada por Mikesell’ después de muchas iteraciones, se bas6 en: 2% del ingreso nacional, 5% de las tenencias de oro y délares, 10% del promedio de las importaciones y 10% de la variaci6n méxima de las exportaciones; estos tres tilti- ‘mos porcentajes seriaa incremeniados en una suma igus! aia rela- cin entre el promedi de las exporiacioues y el ingreso nacional. » Raymond Mikesol, "The Bretton Woods Debates: A Memit", Esave in Inernational Finaee, No 192, Prinecion University. Seecén de Pinatas Interiae cionales, marzo de 1994, |S TRES CRISIS DEL FMIY LOS OBSTACULOS PARA SU REFORMA a Conviene seialar que, con algunas variaciones en el peso as nado a estas variables y ciertas modificaciones de su definicisy (Por ejemplo, iB en lugar de ingreso nacional), el Fu continia utilizando la férmula original; se la combina con otras cuatro que incluyen las mismas variables pero con diferentes ponderaciones, Hay una considerable discrecionalidad en la seleccién de la formula que se aplicard y en el ajuste de los resultados cuando se estiman las cuotas de los miembros y, por consiguiente, la deter. minaci6n de las cuotas carece de transparencian Ademés, si bien la estructura de la economia mundial ha cambiado répidamente durante los diltimos sesenta aflos, como. los aumentos de cuotas en el curso de los afios han sido bastante proporcionales y equitativos (70%), un elemento considerable de inercia ha tendido 4 perpetuar la estructura inicial, En consecuencia, las cuotas actuales, que en el mejor de los casos representaban la estructura econémica del mundo en 1944, estén lejos de ser representativas del tamafio actual de las economias, de su capacidad para aportar recursos al FMI de su importancia en los mercados financieros y de comeicia internacionales. EL GRUPO DE ESTUDIO DE 1A FORMULA PARA EL CALCULO DE GUGTAS ‘A medida que, a lo largo de los afios aument6 poco a poco If insatisfacei6n por la estructura dé las cuotas, se intensificaron lag presiones a favor dela revisi6n del sistema. El informe del Diree. ‘orio Ejecutivo de la Junta de Gobernadores sobre el aumento de cuotas conforme a la un:igcima revisién general reafirmé la idea del Comité Provisional de que era menester examinar !as fSrmu- las que se aplican para su célculo, una vez que finalizara dicha fevision. En consecuencia, en 1999 el director-gerente le encargd @ un grupo de especialistas externos preparar un informe inde- Pendiente para el Directorio sobre la adecuacién de estas férmu, as, que incluyera propuestas acerca de modificaciones, si fuera208 [MISCELANEA GLOBAL, TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO ward Cooper procedente, Este Grupo estarfa encabezado por Ri de la Universidad de Harvard.* Los términos de referencia para el estudio dados al grupo fueron amplios e incluyeron los siguientes aspectos principales: + Examinar las f6rmulas de las cuotas y su aplicacin, y eve luar si son adecuadas para determinar las cuotas calculadas de los miembros del FMi de manera que reflejen razonablemente, en términos relativos, la posicién del pats en la economia mundial, su necesidad de fondos de la ins- tituci6n y su contribucién a los recursos financieros del FMI, tomando en cuenta los cambios en el funcionamiento de la economia mundial y el sistema financiero internacional, a la luz de la creciente globalizacién de los mercados. + Proponer, segiin corresponda, modificaciones en las vari bies que se utlizarén en las f6rmulas y su especificacién. + Examinar otras cuestiones directamente relacionadas con las formulas para el célculo de cuotas. Después de considerar el historial de las f6rmulas, la manera cen que las variables afectan las cuotas calculadas segiin las f6r- rulas actuales y varios otros aspectos relacionados, y de empren- der buena parte de los estudlios econométricos, el Grupo decidié cambiar el enfoque y disefiar una nueva formula. Esta deberia “reflejar los cambios subyacentes en el funcionamiento de la evo- nomfa mundial y el sistema financiero internacional, tomar en cuenta la creciente globalizacién de los mercados y simplificar las, formulas existentes”.” Bate Grupo estuvo formado por ocho especilistas: Richard Cooper (caters ico, Universidad de Harvard) como presidente, Joseph Abbey (director ecutive, Centro de Analisis Beondmico, Accra, Ghana), Wontek Ahisvalia (mimo, Comi- fin de Plaificacién, Nueva Delhi, fia), Muhammad Al-Jaste (icegobernador, Instituto Monetaro de Arabia Seudita), Horst Sibert (president, Istituto de Eeo- ‘noma Mundial de Kis, Alemania), Gyergy Surani (presidente, Banco Nacional de FHlungrfa), Makoto Utsmt(eatedetico, Universidad de Kei, Jan) y Rberto Zaher (exprsidente del Banco Contra de Chile * informe del Grupo, p {AS TRES CRISIS DEL PMI Y LOS ONSTACULOS PARA SU REFORM Ma fo _El Grupo opiné que: Cualquier férmula nueva det be tener una sélida base econdmica y su forma y su conteni- 65 stn su pola en forma contains ec er ae $s ost rma contrara alos princpios del cuir nue pales debe cer ina itl de camprender qu ol conunto de trmue iene, tse alten de as fGrmuls pa el cleulo de ewtas ley, cuando surjan problemas de cali nb lidad de datos, tal modieacion debe estar condone sree cin de estos problemas.® reisonada al ela Uno de os con entarios del Grupo fue: Reconoceme:- que las delibe Por consiguiente, a B , la epresentatvidad del gobierno del linda de dco no arom temas considerades Ds. a exhaustiva y de prolongadas deiberaciones, el pet dea prolongadas deliberacion tee caida ame bles que, asujuicio,representaran mejor: 1) le Conteiuctn del pais miemtoy2) la necestad del aismicae utilizar los recursos de Peder, li y avviabldad ds los ingress corszntesy ls uos nets de capitals a largo pas 22, 00 un confers pre cla qu se dos woes mayor qe ede variavilidad. A sujucio, estas variables reprecen- *Ibidem. p36.60 sscELANEA GLOBAL TAREASINTERAMCIONALES DE MEXICO tan mejor la capacidad de fos pafses para aportar recursos al FMIy su nécesidad de respaldo financiero. ‘Aunque en el informe se admite que las cuotas originales fueron determinadas de acuerdo con ctiterios politicos y que la estructura de cuotas resultante ha tendido a persistir debido al pequeiio tamafio relativo del elemento selectivo en los ajustes de cuotas (y también porque se ha mantenido en el tiempo la brecha centre las cuotas calculadas y lis cuotas efectivas), no se propicia una modificacién répida de las cuotas, porque las citcunstancias de cada pats miembro podrian variar del momento en que se realiza un anélisis al momento del siguiente.'® En el informe se reconoce que desde 1944 se han producido cambios significativos en la economfa mundial, En particular, la mayor integracién econémica global, la répida expansi6n de los flujos de capitales privados y su volatilidad han hecho que los paises estén mas expuestos a las crisis externas. ASPEGTOS NO CONSIDERADOS POR EL GRUPO" Recuérdese que, considerando la funcién de las cuotas en el FMI, se solicité al Grupo que determinara si son adecuadas las f6rmu- las actuales para el célcvlo de cuotas y, ademés, si las variables incluidas en las fOrmulas reflejan razonablemente las caracteristi- cas principales de la economia mundial Puede decirse que la propuesta de revisi6n de cuotas prepara- da por el Grupo resulta decepcionante. En razén de las variables clegidas, propuso una {6rmula que no toma plenamente en cuen ta algunos de los principales cambios que han tenido lugar en economia mundial. Concretamente, subestima ef aumento de la participacién de los paises en desarrollo como grupo en el comercio y el producto mundiales, asf como el répido crecimiento "© [biden » 5. “sta soeziGn se base en un trabajo anterior del autor, Critique ofthe Cooper Report on the Adequacy of the Mt Quota Formals, Nim 74 de los "Discusion Papers" del Departamento de Economia, Universidad de Oxford, 2001 y |S TRES CRISIS DEL FMI Y LOS OBSTACULOS PARA SU REFORMA sor _de algunas dé las economias més grandes de ese grupo, como se Tnuestra en el cuadro I. Ademés, en vista de la disminucin rela, tiva. del financiamiento oficial, la volatitdad de los flujos de capital es importante para los paises que carecen de acceso ance os mercados de capitales privados. Sin embargo, en el informe ‘no se contemplan los problemas de vulnerabilidad que plantean la extraordinaria expansién de los mercados financieros la volatilidad de los movimientos de capitals a corto plazo. . Ademés, sus criterios explicitos 0 implicitos acerca del tama- jo del Fm, la cuestion de los votos bésicas, la mediciGn del in y el tema de la vulnerabilidad parecen revelar cierta Parcialidad a favor de la preservacién del statu quo, en que un reducido: grupo de paises industrializados detenta la mayorfa de los dere. chos de voto, limita el crecimiento del Fat y el acceso a sus re. cursos, y no permite que la mayoria de sus miembros tenga una apropiada repiesentacién, ni efectie contribuciones y participe en la adopcién de decisiones en Proporcién a su peso econémi- co. La férmula propuesta para el célculo de cuotas, aparte de sufrir las deficiencias anteriormente mencionadas, llevarfa a una mayor concentracién del poder en las manos de los paises it dustriales. ‘A pesar de que ciertos estudios son valiosos, conviene mencionar los errores y omisiones del informe del Grupo, y a conti- ‘nuacién se describen los més significativos: ipa erro cntn retro Drecooete cxpresado por algunos delimitar os amentos de cote yevitar juts de tnMISCELANEA GLOBAL, TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO Primero: la cuestién de los votos basicos Como la erosién de los votos bésicos parece ser un tema signifi- ‘eativo en el gobierno de FM, resulta sorprendente que, pese all amplio mandato otorgado al Grupo, el informe no considere la posibilidad de revisarlos. La Gnica referencia que se hace en el informe es la siguiente: La indole cooperativa del FM indica que los pafses potencialmente deudores deben continuar teniendo una voz significativa en las decisiones que adopta la institucién, una caracteristica que se perderia al basar las cuotas Gnicamente en la capacidad de contribucién (a menos que se la subsane aumentando sustancialmente los voros fos © bésicos a los que cada pats tiene derecho, que en la actualidad .epre- sentan aproximadamente 2% del total de votos, pero que implic una ‘modificacién que requerirfa una enmienda del Convenio) Si'as cuotas, por ende, el nimero de votos se basan en la capacidad ué contri bucién, algunos temen que Ia perspectiva de fos paises prestatarios no se viera reflejada adecuadamente en la gesti6n del FM Por tanto, si bien se reconoce que la naturaleza cooperativa de la instituci6n internacional requiere que los posibles prestatarios estén representados en el proceso decisorio en el FMI, los autores del informe parecen creer que aunque los votos basicos ascienden 2 s6lo el 2.1% del total de votos, incluidos los de los paises desarrollados, los potenciales deudores pequeiios tienen una voz sig nificativa en este aspecto, un argumento que no es convincente en absoluto."® También parecen haber olvidado las razones por las que se adopté la solucién de compromiso de basar los derechos de voto en una combinacién de dos criterios y la evolucién de los vvotos basicos en el tiempo. ; La importancia de los votos bésicos para los paises pequefios puede apreciarse en el hecho de que, a pesar de su dismiruida © Cabria preguntarse en qué Grgano paslamentario se consideavia que una copresentocién tan pegueia daria un partido importante una partipacin ade- cestda en las decisiones, {LAS TRES CRISIS DEL FMI Y LOS OBSTACULOS PARA SU REFORNA 305 importancia, an representan 20% del niimero de votos de un tercio de los paises miembros. No obstante, !as cuotas representan cerca de 98% del total de votos y son virtualmente el Ginico determinante del total de los derechos de voto. Por consiguiente, la voz de los paises pequeftos en la toma de decisiones ha ‘quedado reducida al punto de volverse insignificante. Un pro. eso similar de erosién del papel de los votos basicos ha tenido lugar en el Banco Mundial con el tiempo y los sucesivos aumentos de capital Llevar nuevamente los votos bésicos al porcentaje original de 11.3% del total requeriria un incremento de més de cinco veces de los votos bésicos de cada pais miembro (de 250 a 1,324). ‘Ademés, para evitar la futura erosién de la proporcién de votos bésicos en el total, se podria tomar la decisi6n de que, en cada revisin futura de las cuotas, el total de estos votos aumente en la misma proporcién en que lo haga el total de las cuotas. La preservacién de la proporcién de votos basicos en el total no seria una préctica excepcional en las instituciones internacionales. Obsérvese que, por ser sensible a la dimensién politica de su labor, el Convenio Constitutivo del Banco Asiético de Desa- rrollo dispone que la importancia relativa de los votos basicos se mantendré constante en el tiempo como proporcién del total de votos (Articulo 33-1), ¢ igualmente, el Convenio Constitutivo del Banco Interamericano de Desarrollo estipula que no tendré vi gencia ningén aumento de la suscripeién de cualquiera de los miembros si el mismo reduce el derecho de voto de ciertos paises © grupos de paises por debajo de determinados porcentajes del total.'5 "Informe del Grupo, p 32. Restablecer la proporcin de votosbisics de cada ‘ais miembro a lade 1945 signiiara wn aumenta del total de votosbisicos a casi la ‘tad dl total de derechos de voto (11.3 x 4.07 = 468). Una solucién intermedia, ‘que restablecerfa parcialmente a funeiGn que debian tener los votosbéscos, seria ‘asignarls, por ejemplo, 25% del total de ios derechos de vot, Exo signiicaria eu Imentar los votosbisicos de coda pais miembro de 250 3 SVéase, "Exer 927. Review of Quota Formulas", Anexo,recuadro 5.1, p38. i( 308 MISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO Segundo: la medicién del ev y la capacidad de contribucién EI Grupo acordé por unanimidad que el pit es la variable més importante al medir la capacidad de un pais para contribuir al FMI, Sin embargo, el grupo tuvo diferencias en cuanto al méto- do para convertir a una moneda comén el PtB medido en mone~ da nacional a fin de determinar la capacidad de contribucién relativa del pafs. La mayorfa favorecia la conversion a los tipos de cambio de mercado, promediados durante varios afios, pero tuna minorfa preferia, cuando el propésito era calcular las cuotas, medir el P18 utilizando los tipos de cambio basados en la Ppa, Opinaban que los tipos de cambio de mercado no necess- riamente equiparan a los precios de los bienes comerciables en los distintos paises, incluso después de tomar en cuenta los costos de transporte y las diferencias de calidad, y que éstos crean tun problema de néimeros indice que hace que se minimice el PIB de los patses en desarrollo én relacién con el de los paises desarrollados. Mencionaron que si bien las tasas de crecimiento reales en estos pafses habian sido sigificativamente mas altas que en los industria- fes, el incremento del tamatto relativo del pip de los patses en desa- rrello se ve menoscabado por la depreciacién del tipo de cambio cuando la conversign se hace a tipos de mercado. cen la Pea eran apropiadas para medir ef ingreso per edpitarelativo para comparar el bienestar econémico entre patses, no lo eran para indicat la capacidad del pais para contribuir a proyectos internacio- rales, En segundo lugat, los precios de mercado reflejan adecuadamente los costos de trasladar bienes de un lugar a otro, y la equiparacién de precios de bienes equivalentes independientemente Gesu ubicacién como se hace en los célculos dela Ps, da un indicador que puede llevar a un grave error acerca de la capacidad de contribuir a proyectos internacionales(..] El FMI es una institucién ronetaria que requiere recursos para utlizarlos cuando sus mien\~ bros estén en dificultades financieras en sus relaciones con el resto del mundo. La capacidad de un pafs para contribuir se determina, [LAS TRES CRISIS DEL FMI Y LOS OBSTACULOS PARA SU REFORMA, 305 por lo tanto, por su capacidad de prover fondos a tipos de cambio de mercado. : En opinién de la mayorta, utilizar un Pts basado en la PPA como, medida de la capacidad de contribucién de un pats produciria serias anomalfas: por ejemplo, China podria aportar un tercio més que Japén, 0 India més que Francia. Son validas estas eriticas? En el mundo actual, en que las reservas de los paises en desarrollo'exceden a las de los industriales, ya no se puede argumen: tar que la capacidad de contribucién de Japén es mayor que la de China y que la de Francia es mayor que la de India. Por otta parte, y contrariamente a lo que se sugiere, la relacién entre las contribuciones reales, determinadas por las cuotas, y la capacidad de contribuir como proporcién del PiB est muy lejos de ser una restricci6n tigurosa. Considérese, en primer término, que las cuotas eran una proporcién muy pequefia del Pi, apenas 1%; cuando se realizé la undécima revisién de cuotas de 1998, usain- do tipos de cambio de mercado (cuadro 1). En la actualidad son tuna proporcién atin més pequefia: nueve décimas de 1%. En se- undo lugar, nétese que en vista de que las conversiones del PtB a fipos de mercado resultan mucho menores que las que se basan en la PP, las contribuciones potenciales de los paises en desarro- flo son una proporcién tan pequefia de su PIB que el argumento pierde todo significado. En tercer lugar, adviértase que sélo 25% de la contribucién o cuota de fos miembros se paga en divisas. En conjunto, estos factores debilitan el argumento sobre la capacidad de contribucién, que es el principal en contra del uso del PtB basado en la PPA, al punto de que se torna irrelevante. De cual- quiet modo, los paises son libres de aceptar o rechazar las cuotas propuestas y cualquier pafs que no se sintiera capaz de aceptar o no quisiera aceptar un incremento de su contribuci6n podria rehusarse a la propuesta de aumento de su cuota o aceptarla en una fecha posterior. "© lorme del Grupo, pp 57-58,ee sos MISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO Otro argumento presentado en contra del uso del pis basado enla peaes la falta de datos. En ese momento, s6lo se disponia de testimaciones del P1B basadas en la Pr para 117 paises que representaban 95% del P18 mundial, Por supuesto que, con esfuerzo y el correr del tiempo, es posible eliminar las deficiencias de los datos."” Se podria considerar que la disponibilidad de datos para paises que representan casi 95% del total del rie mundial no es un mal punto de partida si se puede ampliar la cobertura a otros paises, sobre todo Si se cuenta con varios afios para preparar las cestimaciones apropiadas. Recuérdese la situacién que prevalecia con respecto a los datos de balanza de pagos en la fecha de la undécima revisién de cuotas, “cuando se usaron en las férmulas para calcular las cuotas los datos para lo. pagos e ingresos corrientes hasta 1994. En ‘esa época, no se dis} onfa de datos de balanza de pagos suminis- trados para su publicacién en el anuario de balanza de pagos del FMI en el caso de 53 paises (de los 185 que participaron en la revisién de cuotas). Estas lagunas fueron llenadas con informa- ci6n proporcionada por economistas encargados de los pafses, con base en informacién oficial, y con vatimaciones realizadas por el personal técnico del FMI”."* GNo podria haberse hecho lo mismo para las estimaciones del P1B basadas en la Pa? Los ediculos hechos recientemente por el personal técnico,'® que pretenderian mostrar que los paises en desarrollo estén representados en exceso y los paises desarrollados subrepre- sentados en relacién con las cuotas calculadas, no se ajustan al sentido comin y simplemente muestran el sesgo de los célculos actuales de las cuotas, aun cuando el PiB se calcula a tipos de cambio de mercado. Algunos ejemplos notables figuran en el cuadro 2. Por ejemplo, las cuotas de Dinamarca, Noruega y 7 Tider, p 58. Acialmente se stérelizando una nueva esimacién de 8, convertido en lérminos de FPa para cl priodo 2005-2006. Sus resultados podian ttltzarse en Ta proxima revisign de cuotas que se fnalizaré en 2008, "Eterna Review ofthe Quota Formilas-Ances7,Dalance of Payments Data sed in the Quota Formulas", p77, "#*Quétas-Updated Calculations rm, agosto de 2004 1S TRES hiss DEL MY Lds OBSTACULOS PARA SU REFORMA Pa Austria son mayores que la de Corea, que es ie grande y tiene més sctivded comercial que la sama de loe tes patses antes citados. [gualmente absurdo resulta que la cuota de Belgica sea mayor que la de India, Brasil y México, que se en. cuentran entre las trece economias més grandes del mundo, Se observa un sesgo similar al comparar las cuotas de Alrica las de los paises europeos “en El sesgo principal en contra de los paises en desarrollo s de la conversién de las mediciones el vib on meneaa Tocal a délares de Estados Unidos, alos tipos de cambio de mercado, Al no valorar los servicios y los bienes no transables a precios internacionales, esta conversién reduce sustancialmente el ta- mario de sus P18. Las estadisticas reconocen que, debido a volatitidad cambiaria™y al hecho de que los tipos de cambio no reflejan los precios relativos de los paises ni las variaciones de estos precios en el tiempo, las conversiones cambiarias de valo. res en moneda nacional del ris dan resultados contradictorios, ‘No logran reflejar los verdaderos niveles de los voldimenes de bienes y servicios en los agregados que se comparan” y “tampo. co reflean las variaciones de los volumenes relativos de estos bienes y servicios en el tiempo”. La conversién basada en la pa. Fidad del poder adquisitivo elimina ambas inconsistencias2 Por las razones antes mencionadas, tanto el Fl como el Ban-= co Mundial recurren a las mediciones del piso 1vs basadas en la #74 en todas las estimaciones que involucran agregados interna cionales, es decir, de desempero de la economia mundial. Ast ocurre en la publicacién Perspectivas de la economia mundial y » Véase el documento preprado por Sultan Ahmed “P. = 3 Sultan Ahmed “Purchasing Power Pariy (7 feral Coparons of Rov Sure and Mate i resources. worldbenk or/ICPINT/Resoruces/ poverty PPP dota rev2.doc easel documento escrito po |. MeLenaghan, extetor del Dep de Exadiea del, “Purchasing Power Paes and Cmparaos o.oo" oe Quote Calculations", en www,¢24.org. corms 2S hed, op ci, "a pride dl poder adgustv (rm) se de canis de unaes de mane dun ps ques recep compris coa ea la misma cantidad de bienet y servicios qu, lamina canta de ener ue, por ejemplo, se comprar con un dolar508 IMISCELANEA GLOBAL TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO" Cuadro 2. Las cuotas en el FMI 7 y el tamajio de las economias Regiones y paises Participacién relatva (%) en Economia mundial* Cuotas en ef FM ss europeos pequetios 27 7.80 " Austria mess st 0.45 0.86 Bélgica 033 213 Dinamarca 03! 0.76 Finlandia 027 oss Noruega 032 om Suecia oad 1 Suiza 039 10 randes pases de Asia 26.82 oS iba 294 tia 5.95 192 Indonesia 1.60 0.96 Corea 1.63 075 Pakistan 060 os. Filipinas 0.68 ost Tailandia 0.89 0.50 Sanmereanos 662 5.85 ‘Argentina 0.87 098 Brasil 258 1.40 ‘Colambia 055 036 Chile 032 040 Mexico 1.76 1.19 Per 027 029 Venezuela 027 125 + Partcipacién reatva en el ia mundial calculado con PA. "Antes del aeuerdo de Singapur 2006 ; . ueNTe: Base de datos de Prspectvas de la economa mundial y la publicacién ‘Quotas-A Factsheet”, ambas del Fat AS TRES CRISIS DEL FY LOS OBSTACULOS PARA SU REFORMA fen las proyecciones fe crecimiento econémico. De hecho, las mediciones del producto a tipos de cambio de mercado se utilizan poco en un contexto' internacional, més allé del célculo de las cuotas del Fondo, 30 ‘Tercero: la medicién de la volatilidad de los ingresos ‘Tomando en cuenta ki necesidad de respaldo financiero del Fat que puedan tener los paises miembros, ef Grupo considera que la variable que aisladamente tiene mas importancia para medir la vulnerabilidad de un pais a las perturbaciones externas es la variabilidad de sus ingresos internacionales. Se propone que la v riabilidad de los ingresos internacioriales se mida como la desviac én esténdar de la tendencia de los ingre- 508 en cuenta,corriente durante un perfodo de 13 afios, y que la tendencia se estime Gon el promedio m6vil quinquenal. El infor- ime admite la posibilidad de refinar esta variable “afiadiendo a los ingtesos cierta medicién de las afluencias netas aut6nomas de capital, es decir, endeudamiento neto a largo plazo més inversio- ines extranjeras directas, suponiendo que se dispusiese oportuna- mente de informaci6n razonablemente precisa”. Si bien éstas son variables indudablemente importantes, y esta es la forma tradicional de abordar la vulnerabilidad de la balanza de pagos, no constituyen la totalidad de la histori. Al estudiar la vulnerabilidad externa, se podria considerar lo siguiente: a) El grado de apertura. b) La composicién de las exportaciones. ©) La concentracién de las exportaciones. 4) La dependencia del financiamiento externo, sobre todo de flujos de capital « corto plazo. La primera de estas variables, el grado de apertura, se estima en la formula actual para el clculo de cuotas: se mide por la suma deSe x10 IMISCELANEA GLOBAL TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO {Jas importaciones y las exportaciones como una proporcién del PB. ‘Obviamente, una economia cerrada, por ejemplo aquella en donde el sector externo representa 6% del Pin, seré mefios afectada por acontecimientos externos que una economia miuy abierta, en donde dicho sector representaria 50% del rin, En el primer caso, el colapso de las exportaciones tendré un impacto limitado sobre el nivel dela actividad econémica nacional, mientras que en el segundo tendré consecuencias mayores en términos de produccién y empleo. Entonces, en vista de que una economia abierta es mas vulnerable que una cerrada, el grado de apertura debe ser visto como una variable separada que se diferencie de la variabilidad de los ingresos corrientes, Si bien este factor no fue considerado por el Grupo, lan edicién adecuada de la vulnerabilidad como proporcin del ris pe ade hacerse cargo de éste, lo que harfa innecesaria la inclusién dea apertura como un factor separado.* La comiposici6n de las exportaciones es un elemento de vulnerabilidad, porque las de productos bésicos estardn sujetas a ma~ yores fluctuaciones de precios que las de manufacturas. Por tanto, tn pafs con una alta concentracién de exportaciones en uno 0 dos productos primarios, como cacao, café o cobre, esté sujeto a grandes oscilaciones en sus ingresos. De forma similar, la con- ccentracién de las exportaciones en uno o dos mercados, bien sean de manufacturas 0 de productos primatios, resultard en sustan- ciales variaciones ofclicas de los ingresos por concepto de exportaciones y en un alto grado de vulnerabilidad para el pais exportador. Si bien estos conocidos factores no fueron mencio- nados explicitamente por el Grupo, s6lo el segundo y el tercero, pueden considerarse subsumidos en la propuesta para la medi- cidn de las variaciones de los ingresos ordinarios. ‘Sin embargo, las variables del comercio exterior y os flujos de capital a largo plazo no pueden ser sustituidos por la considera cidn de la volatilidad de los flujos de capital a corto plazo, que, ‘como bien se sabe, ha sido el factor determinante en las crisis 1 Véase, Laura dos Reis, “Measuring Vulnerability: Capital Flows Vlatiey the Quota Formula” ww.g24.008 .) LAS TRES CRISIS DEL FMI LOS OBSTACULOS PARA SU REFORMA ou financieras sufridas por las economfas de mercado emergentes que han dominado las operaciones financieras del Fat en la ulti- ma década. El Grupo no considers la dependencia de los paises de los mercados financieros internacionales, en especial la volatilidad de los flujos de capital a corto plazo. Los términos de referencia del Grupo hacen mencin a “cambios en el funcionamiento de la economia mundial y del sistema financiero internacional, habida cuenta de a crecenteglobalizacin de los mercados". En vista de que el papel ascendente delos mercados financieros y su globalizacién es quiza el cambio mas importante que ha tenido lugar en la economia internacional, es sorprendente que las variables propuestas excluyan la volatilidad de los movimientos de capitals a corto plazo, cuyo brusco cambio de sentido desempefié un papel protagénico en las crisis financieras que los mereados emergentes suftieron varios afos antes de que el Grupo fuese convocado.™ Cuarto: ajustes de las cuotas por el comercio intraeuropeo Otro acontecimiento importante que el Grupo no consider6 fueron las consecuencias del surgimiento de la Unién Europea como el principal bloque comercial en Furopa. Puede que resulte sorprendente porque el Mercado Comiin Europeo ya existia desde varias décadas atrés. El FMt reconocié el impacto del comercio dentro de la UE en los célcules de cuotas en su informe “External Review of the Quota Formulas”,” en los siguientes términos: Elefecto que tiene sobre las cuotas calculadas de los pases dela Ur, ta exclusin de todos los fujos comerciales dentro de a UF, es decir, sin tomar en cuenta el valor agrezado nacional de dicho comercio, se muestra en el cuadro 9.1. Las cuotas calculadas revisadas se re ducirin substancialmente. En forma agregada, la cuota de los 15 paises dela UE se reduciria en 9.2 puntos porcentuales (de 37.1% @ 2s dec acrs mescana de 1994, les is atic 1997 = 5 ri asia de 197 1998, tras Documento EBA?/00/52 Sup 1, | de mayo de 2000, 100, : |siz MISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO 28.0%). Las disminuciones mayores en puntos porcentuales corre ponden a Alemania, Paises Bajos, Francia y Belgica. a En parte como resultado de la distorsién generada por el comercio interno, la Unién Europea con 15 miembros en el aiio 2005, y un P16 menor que el de Estados Unidos,** tuvo 74% més de derechos de voto que Estados Unidos y esté representada ac tualmente por ocho 6 nueve directores. Los paises europeos tie nen una presencia excesiva en los directorios ejecutivos del FMI y el Banco Mundial, tanto en relacién con su participacién en el PIB mundial (cuadros 1 y 2) como frente a Estados Unidos. A sus voces se suma la dei representante del Banco Central Europeo ‘quien participa en las deliberaciones del directorio del Fat cuando se examinan varias cuestiones: las perspectivas de la economia mundial, los mercados financieros internacionales y ls informes sobre la estabilidad financiera, el papel del curo y las consultas con los entonces 25 paises miembros de la UE y con pafses candi datos a ingresar a ella. En cambio, sélo dos directores por Africa representan a 46 pafses subsaharianos, muchos de los cuales ti nen programas del Fat y préstamos del Banco. En consecuencia, ademés del problema otiginado en las conversiones del P18 basadas en los tipos de cambio de mercado, el exceso de representacién de los miembros de la UE es atribuible a la forma en que se tratan en el célculo del Fmt los flujos comerci les entre paises dentro de la Uni6n, subestiméndolos al no tomar en cuenta el comercio de servicios. Siguiendo la metodologia del Fét para la duodécima revision de cuotas y utilizando datos de la Organizacién de Cooperacién y Desarrollé Econémicos (ocb®), hicimos una nueva estimacién de ajustes requeridos de las cuotas, que incluye los servicios.”” slo marginalmente Blip dela ut de 25 miembros, y el de lade 27 ahora, mayor que el de Estados Unidos al tipo de cambio de 2003, 7 Las variables modiicadas para ineluie el comercio internode bene y servicios fueron ls pagos los eobros. Los mismos dats fueron utizados en la dud revisinenel caso del i, las reserves yl varablidad de os ingresos corrietes. Los {Gatos dela OCDE acerea del comercia de servicios fueron convetios de délares de EU ‘060 ala tas media de eada af tomade de Ineomational Financial Stasis US TRES CRISIS DEL FLY LOS GHSTACULOS PARA SU REFORMA 33 Asimismo, como el comercio dentro de una zone que te oi een uo io f Paroce ms al con:cio interno que al internacional. Cuando se hace una correcciGn para tomar en cuenta el comercio ea la morsel ‘ica, las cuotas caleladas para los 12 paises de la sora del ean disminuyen considerablemente,bajando de 28:3 a 16.9 por sien. una caida de 114 puntos porcentuales(véase el cuadro3). Cuadro 3, Cuota caleulada actual y ajustada ; de los paises de la UE-12 (maillones de DEG y porcentajes de p: icipacién) Paiesy grupos Cuota—Pantcipac icipacién Cuota —Pancipacion calewades (%) —ajustada?(). vera 254860 285120928169 emai 62854 76 aang sti 957 12 477s Ralgca 17709 24 6649 08 Bera 1522-20 6979 Fld 4955 06 = 2502 gs Franca 386524721593 Og Gre 508704 20312 anda 9523 11 6494 Og ta 3028 367407 wremburgo 1290563580 Feises jos 245625009905, Forupal #45503 Tae g Estadot Unidos 138060 16.6 138060 193 Ie 70364 8570364 9g Ques paises 587271466 38721 se0 otal 850556 1000 7166221000 +E clei inte det co eri neraconal de servco *Exliye comer iemo de : 190 de bees Ser deo pales de FUENTE: Estimaciones del autor con be datos dei st en dats dlr pare ef comercio de -mereancias y de la OCDE para el de servicios. oa i312 [MISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO 28.0%). Las disminuciones mayores en puntos porcentuales corres ponden a Alemania, Pafses Bajos, Francia y Bélgica. En parte como resultado dé la distorsjén generada por el comercio interno, la Unién Europea con 15 miembros en el afio 2003, y un Pit menor que el de Estados Unidos, tuvo 74% mas de derechos de voto que Estados Unidos y esté representada actualmente por ocho 0 nueve directores. Los pafses europeos tie~ rnen una presencia excesiva en los directorios ejecutivos del FMI y el Banco Mundial, tanto en relaci6n con su participacién en el PIB mundial (cuadros 1 y 2) como frente a Estados Unidos. A sus voces se suma la del representante del Banco Central Europeo quien participa en las deliberaciones del directorio del Fit cuando se examinan varias euestiones: las perspectivas de la economia ‘mundial, los mercados financieros internacionales y los informes sobre la estabilidad financiera, el papel del euro y las consultas con los entonces 25 paises miembros de la UE.y con pafses car datos a ingresar a ella, En cambio, s6lo dos directores por Africa representan a 46 pafses subsaharianos, muchos de los cuales tie~ nen programas del Fi y préstamos del Banco. En consecuenci, ademés del problema originado en las conversiones del Pis basadas en los tipos de cambio de mercado, el exceso de representacién de los miembros de la UE ¢8 atribuible a la forma en que se tratan en el célculo del FM los flujos comerciales entre paises dentro de la Unién, subestiméndolos al no tomar en cuenta el comercio de servicios. Siguiendo la metodologia del FMI para la duodécima revisién de cuotas y utilizando datos de la Organizacién de Cooperacién y Desarrolle Econémicos (ocoe), hicimos una nueva estimacién de ajustes requeridos de las cuotas, que incluye los servicios.” ° El pis dele Ue de 25 miembros, y el dela de 27 ahora, es eSlo marginaknente mayor que e de Estados Unidos al tipo de cambio de 2003. Las variables modiiadas para incur el comercio interno de bienesy sens fueron los pagos y los cobcos. Los mismos datos fueron wtizados en la duodécima reviign ene eas0 del ri, las teservas ya variablidad de los ingresoscotientes. Los datos de a 0cD¢ acerca del comercio de servicios fueron convertdos de dlares de EU {2 DEG a a tasa media de cade afotomada de International Financial Sass. {LAS TRES CRISIS DEL FMI LOS OBSTACUILOS PARA SU REFORMA ay Asimismo, como el comercio dentro de una zona que tene un ‘monéda ica no puede dar lugar a problemas debalanza de pagen ‘€ parece més al comercio interno que al internacional. Cuando co hace una correccién para tomar en cuenta el comercio en la moneda Sinica, las cuotas calculadas para los 12 patses de la zona del euro disminuyen considerablemente, bajando de 28.3 a 16.9 por ciento, tuna caida de 11.4 puntos porcentuales (véase el cuadro 3). : Cuadro 3. Cuota calculada actual y ajustada de los pafses de la ur-12 (millones de DEG y porcentajes de participacién) Fates yerpos Cla Pansipain Cua Paripacon celeadee 3) ahaa ly vera 254860 283 10925 16 ani Gite 07st ier res Ati sr ge Elias ota tala 17% ak Ga Esta 63230 Beor tk Fini #95586 2592S Franca seen) oats Se Gre 30704 “aeto Irlanda 9323 By 6494 08 tala 3075 38 tray Uinembuze. 12003 ts 3380s Rioters ete 50 bam tg 4653 Memordndum 7 tee . Eades Unis 138060 166 38050193 Ion roses 83 tosee 98 Ghose «SAT aeG YDS Toul 03% 1000 Sle622 ton * El céleuloincluye del comereia internacional de ~ vicios ' Excluye el comercio interno cir biene 310 ir bieesy Servicii los pases de a Ut, FUeNTe: Estimaciones del autor con base en datos del Ft para el comercio de rmercancias y de'l One para el de servicios.sia MISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO Si se reducen las cuotas teales de los pafses miembros de la zona del euro en la misma proporcién que la disminucién en las cuotas calculadas, la cuota relativa de estos 12 patses caerfa del 23.2% al 13.84%, una reduccién de 9.35 puntos porcentuales (0 40.5 por ciento). Quinto: el ejercicio del voto... y del veto En la conferencia de Bretton Woods se establecié que se re- querian de mayorfas calificadas para la toma de decisiones en 2 temas. Después, en los términos de la primera enmienda ese némero se modified a 18 temas y, con la segunda, a 53. En- tonces, tomar decisiones en 18 temas requiere del 85% de los, vyotos y EEUU, que dispone del 16.8% de los votos aleanza poder de veto respecto de cualquiera de ellos. Tomar las decisi nes en 21 temas requiere del 70% de los votos. A estas dos categor‘as corresponden todas las decisiones en materias importantes: tales como revisién de las cuotas, ventas de oro, acceso a los recursos, emisiones de DEG, cargos por créditos, remuneracién a los acreedores, acuerdos sobre los tipos de cambio, entre otras, La capacidad de bloquear las decisiones sobre estos temas las aicanza, por una parte, el G-5, que dispone del 38.4% de poder de voto. Con los otros dos miembros. del Grupo de los Siete —Italia y Canadé— se llega a 44.5%; 0 bien, el G-7, junto con sus aliados habituales ~Bélgica, Suiza y Paises Bajos— exceden del,50.7% de los votos totales, con lo que tienen la posibilidad de hacer aprobar decisiones 0 de im- redirlas. Cabria preguntarse, por otra parte, siexistiendo una estructu: ra de voto ponderado ~determinada sobre todo por las cuotas de os miembros— tiene algiin sentido agregar la nocién de mayorfas calificadas a la definicién de los procedimientos de toma de decisiones. ae - "3 a i [LAS TRES CRISIS DEL FMIY LOS OBSTACULOS PARA SU REFORMA a5 Deliberaciones recientes acerca de la formula? Durante el examen del informe de! Grupo en el Directorio.en ‘agosto de 2000 los directores se mostraron satisfechos por la sim- plificacién y la mayor transparencia dela fSrmula propuesta, pero indicaron desagrado y preocupacién de que su adopcién condu. jera a una mayor concentracién de las cuotas y del poder entre los principales paises industriales y pidieron que se continuara esiu. diando el asunto. Cuando examinaron la cuesti6n de la cuota en junio de 2002 los directores prefirieron el enfoque més sencillo y transparente para la especificaci6n de las variables que se incluirfan en la lo mulas para el eélculo de cuotas. Convinieron en que el niéimei de variables debia limitarse a no més de tres o cuatro como mini el PIB, que mide el tamafio de la economia como la variable mas importante; el indicador del grado de apertura de la economia: la variabilidad de los ingresos corrientes y los flujos netos de capital, para reflejar la vulnerabilidad de los paises, v, en opinign de alga: nos, las reservas internacionales. J Durante las deliberaciones de 2005, los directores consideraron que debia adoptarse un enfoque global respect! ajuste de cuotas, basado en una fSrmula simplificada y transpavente. va determinar grandes incrementos selectivos, y que s: requcrirfan ajustes adicionales ad hoc para los pafses cuyas cuotas estén mas éesalineadas. Deberfan incrementarse los votos basi. pa rrogir la erosidn de los derechos de voto de los paises pe ‘ios. Nétese, no obstante, que cualquier modificacién de los volos bsicos en el Fait ocl Banco requiere una enmienda ce los Conve nios Constitutives, Los recientes andlisis efectuados acerca del gobierno de instituciones han mostrado una presin més y ms intensa de rc 4e los paises en desarrollo, sobre todo las economfas «iicrge 2 favor de una reforma del gobierno de las 18W. Por cjemp. 1 te cna mala de cuo de cut pune er maiiada por mayra simple del3 MMISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO las reuniones del Comité Monetario y Financiero Internacional (cori) y el Comité para ef Desarrollo de abril de 2005, la mayori de los portavoces de los paises en desarrollo hicieron hincapié en ‘ia necesidad de realizar una reforma. En un comunicado reciente del G-24, se declara:®? Los ministros consideran que para ampliar la representacién de los paises en desarrollo se requiere una nueva férmula de eéleulo de las, cuotas que refleje la magnitud relativa de las economias de estos paises. La f6rmula deberia simplificarse para dar mayor peso al producto interno bruto medido segin la paridad de poder adquisitivo, y tener en cuenta la vulnerabilidad de los pafses en desarrollo a las luctuaciones de los precios de los productos bésicos, la volatlidad de los movimientos de capital y otras perturbaciones ex6gena'. Asi ‘mismo, los votos bésicos deberian incrementarse sustancialnente para restablecer su funcién original en relacién con el niimero total de votos y para dar més voz a los pafses pequefis. Preowpa a los rministros que los célculos actualizados de las cuotas contenidos en. el informe para el Comité Monetario y Financiero Internacional y el Comité para el Desarrollo sigan subestimando la participacién de los paises en desarrollo en la economfa mundial, lo cual es contrario al buen gobierno, la legitimidad y el mejor interés de las instituciones de Bretton Woods, El cuadro 4 muestra la distribucién del nimero de votos por ‘grupos de paises que se tendrfa con una férmula nueva que si- guiera la idea de los ministros del G-24, es decir, basada en el P13 (pra) y la volatilidad. En vista de que las fSrmulas para el célculo de cuotas pueden ser modificadas por mayoria simple del Direc terio, en tanto el incremento de los votos bésicos requiere una enmienda del Convenio Constitutivo, en el cuadro se mantiene et ruvel actual de votos bésicos. Como se muestra en los cuadros 1 y 4, las mediciones del pts en términos de Ppa favorecen un incremento de la cuota relativa ™ Véase el bién comunicados posteriores,particularmente ede abril 5 de 2007 errr {LAS TRES CRISIS DEL FHI LOS OBSTACULOS PARA SU REFORMA Su Cuadro 4. Distribucién de los derechos de voto con diferentes ponderaciones asignadas al PIB (PPA) ya la volatilidad Grupos P=06 P=07 P=08 P=09P=10 Va04 Vz0s V=02 Vearyaog Paes del 6-7 026 051 035 039 as Otros pase avarcades «008-008 008 O08 Gas Tous nades 034038 OT Or Ae 015 012 009 oar gas fete 021 022 om 025 O38 Crem 008 007 006003 bat Anércalanayel Cae 010 G69 G09 a8 og orem entenicn G12 O10 00k oe tal pres endear 056062037 O55 One Toa oni 1004001001000 —_—_—— 0-00 00 NOTA: En el efleulo se conserva invariable el nivel actual de votos bisicos, 1m caleulado con pea v — volatilidad finarciera FUeNTE: Estimacin del autor con base en datos del ut de todos los pafses en desarrcilo al eliminar el sos nedi- cin que los desfavorece. La introduecién de la volatiliéa! como un factor en la f6rmuia de céleulo de cuotas favorece tambign a estos paises, en especial alos exportadores de prosinc. ina Tios. A pesat de la voatlidad de los movimiestos &. 4 la inclusién de un factor que la refleje incrementa las cui. ov los productotes primarios con menos diversficacién de exportacio. nes en mayor medida que las de otros grupos < ¥, por ende, hay un aumento relativo de las cuotas de Africa y 1 riente Medio (cuadro 4). En consecuencia, la reduccién del. asig- nado al factor de volatilidad favorece a los paises é: . dos emergentes, en particular a aquellos con mayor PIR y.) % Cuota actual % China 6,369.2 2.98 8,090.1 3.12 Corea 1,633.6 0.67 2,927.3 135 México 2,586.8 121 3,152.8 175 Turquia 964.0, 0.45 1191.5, 0.55 Tol 11,552.6 5.41 15,3615, 7.07 ova: Las cuotas esti expresadas en millones de DEO, ENTE: FMI La segunda eti pa debe llevar a la revisi6n de la {6rmula para el célculo de las cvotas y al aumento de los votos bésicos. Existe un consenso en toiito a la conveniencia de simplifcarlay se apoya tam- bin el aumento de éstos para beneficiar alos pafses més pequeiios, Esto tltimo, desde luego, requiere de una enmienda del Convenio Constitutive, que debe ser ratficada por todas las legislaturas nacionales, lo que en el mejor de los casos toma dos 0 tres aos. ‘La reforma pretenderia restaurar la legitimidad y efectividad, as{ como mejorar Ia participacién de los pafses en vias de desa~ rrollo en el gabierne del Fondo, pues recordemos que, desde 2005, el pis (medido con PPA) y las reservas internacionales de estos paises son mayores a los de los paises industrializados. Entre los focos de resistencia a la zevisiOn de la estructura de gobierno cabe mencionar a los pafses europeos més pequefios que, al tener una representaci6n excesiva, temen perder su lugar ten el Directorio Ejecutivo y los comités si se realiza una revisi6n de envergadura de la forma de gobierno. Por ejemplo, el ministro neerlandés* expuso las virtudes de las representaciones mixtas, > Deularacién de GeritZalm, ministro de Hacienda de los Ptses Bes, que también representa 8 Armenia, Bosnis-Herzegoving, Bulgaria, Croacia, Chipre, {Georgia laral, Macedonia, Moldova, Rumania y Ucrania, ante el care 16 de ari de 2005. LAS TRES CRISIS DEL FMI Y LOS OBSTACULOS PARA SU REFORMA wat Por cuanto contribuyen a la cooperacién entre pafses-deudores y acreedores, y opin6 que el sistema actual de representacién, me- diante el cual paises como Bélgica y Paises Bajos representan a _grupos bastante heterogéneos de paises, es una solucién razona- ble y supuestamente mejor que dejar que los paises en desarrollo hablen por si mismos. El ministro omitié mencionar que, como el Convenio Constitutivo no permite el voto dividido, los directores «jecutivos que representan a un grupo votan por todos los patses en formas que son contrarias a os intereses de los paises en desarrollo o patées prestatarios, que son miembros minoritarios del grupo, en cuestiones de politicas como Ia dispensa de la condicionalidad, el nivel de acceso a los recursos y el tamafio del Fut, la asignacién de DEG ola necesidad de un servicio precautorio para proteger a los paises de las crisis financieras, entre otras.® Los obstacutos ala reforma del Fmt parecen haber aumentado a Gitimas feghas por la combinacién de diversos factores: la resistencia creciente de los pafses europeos pequefios —Bélgica, Pafses Bajos, Suecia, Suiza~ que podrian bloquear el proceso con su poder de voto: la falta de unidad entre los paises en desarrollo Brasil, China, India y algunos de Africa-, y,tercero, la salida de Tim Adams, subsecretario del Tesoro de EEUU, quien impulsaba Ja reforma. Hay que tener en cuenta también la pérdida de interés de los EEUU en la correcci6n de los desequilbrios globales, ade- sms del desinterés en aportar recursos @ un organismo al que no Ex claro que £2UU tendria razones de peso para apoyar la forma, El FMt ha sido su principal instrumento de politica econ: mica exterior. Ha perdido influencia al volverse irrelovante para la mayoria de los paises de Asia, Europa y América Latina. En el mediano plazo, !a estabilidad de la economia internacional re- Guiere de un organismo de cooperacién financiera internacional basado en reglas claras. Los cambios en la economia mundial deberdin reflearse en el gobierno del Fest como una organizacién De hecho, los votos de pases en desarrollo emitdos por directors de pases industrialesascienden a 6.9% del total dl aimero de votosia MISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO multilateral de cooperacién monetaria global. La legitimidad y la “calidad de su gobierno son cruciales para alcanzar sus objetivos. Otros aspectos del problema de legitimidad’ Aparte de la erosién de los votos bésicos y el cardcter no representativo de las cuotas, el problema de la legitimidad de gobierno ha ido aumentando con el tiempo por razones funcionales, concretamente, la menor eficacia del Fit y el Banco. En primer h gar, parecerfa que, actualmente, la supervisin del Fo es efectiva sélo en las economfas emergentes y en desarrollo que recurren a su respaldo financiero, pero tiene poco o nada de efecto en los paises industriales y en los asintos sistémicos. Por qué perdi el Fal influencia sobre los pafses industriales y otras economias pri cipales? En primer lugar, el crecimiento exponencial de los mercados financieros internacionales ha permitido a los pases industriales un fécil acceso al financiamiento externo, que unido al crecimiento de sus propios mercados financieros y al desarrollo de acuerdos monetarios regionales y lineas de crédito reciproco entre ellos, hace innecesario que se sujeten a la condicionalidad asociada con cl respaldo del FMA, Esta tendencia se puso de manifiesto a finales de los afios setenta; a medida que Europa diseftaba sus propios acuerdos monetarios se alejaba del Ft En consecuencia, se ha creado un cisma entre distintos grupos, accionistas y actores, entre los que deciden las polit toman las decisiones en el FMI y aquellos a los que se les aplican. Por tanto, en lugar de ser una institucién de cooperacién a la cual ;dos los miembros contribuyen y pueden recurrir de cuando en cuando, se ha producido una diferenciacién entre paises acree~ dotes que tienen el poder de dictar normas® y paises deudores y posibles deudores, que se encuentran sometidos a dichas reglas. Advirtse que un acuerdo de los pls reembros dl G-7 sabre eustones de aque las delieraciones ene Directorio son una mera formalidad {AAS TRES CRISIS DEL FMI LOS OBSTACULOS FARA SU REFORMA Bs El segundo factor que ha erosionado la legitimidad es la répida expansi6n de las economfas emergentes, su creciente importancia en la economia internacional y su acumulacién de reservas internacionales. El crecimiento de los mercados emergentes no se ha reflejado en cambios en la estructura de gobierno de las instituciones de Bretton Woods. Esta falta de representacién hizo posibles las recetas de ajuste exigidas por el FM para conceder su respaldo durante las crisis financieras asidticas de 1997-1998 que, segdin las percibieron varios pafses de la regi6n, eran inapropiadas y contrarias a sus intereses. En consecuencia, para evitar tener que solicitar el respaldo del Fut en el futuro, los pafses asiéticos decidieron acumular reservas y crear:mecanismos ‘nonetarios regionales a modo de seguro. La Iniciativa Chiang Ma’ se establecié para proporcionar liquidez a sus pafses miembros que enfrenten problemas de contagio y ata- ques especulatives contra sus monedas. En la reunién de Mini tros de Hacienda realizada en Estambul el 5 de mayo de 2005 se acordé su ampliaci6n para incluir swaps multilaterales de moneda y la duplicacién de su volumen: de 39,500 a 80,000 millones de délates. También se convino en multiplicar por cuatto el volu- ‘men de'los giros que pueden hacerse sin condicionalidad del Fa. En las palabras de Masahiro Kawai, un ex funcionario del Mini terio de Hacienda japorés, quien preside la nueva oficina de inte- sgracién financiera regional del Banco Asidtico de Deserrollo, “la Iniciativa Chiang Mai tiene el potencial para convertirse en un fondo monetario asiético” 37 E15 de mayo de 2007 los paises miembros de la Asociacién de Paises del Sudeste de Asia, més China, Corea y Japén acorda- ron constituir un fondo de reservas regional para hacer frente al riesgo de nuevas crisis financieras como las que envolvieron a los pafses de la regién hace diez afios. Dicho fondo tendria caracte- risticas similares a les del Fondo Monetario Asiético propuestoia MISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO por el Jap6nhace pocos afios, mismo que no se concreté por la oposicién de Estados Unidos. Con ta creacién de un mercado de bonos en monedas nacionales, el Fondo Asiético de Bonos también procura reducir la vulnerabilidad de los paises ante riesgos de liquidex y descalces de monedas que podrian conducir a crisis financieras. Por tanto, ademés de Europa, un némero cada vez mayor de paises de Asia y América Latina parece estar en proceso de alejar- se del FMI. En la medida en que este proceso avance, el Fut dejaré de ser una genuina instituci6a multilateral de cooperacién monetatia y se convertitd en una institucién dedicada sobre todo a los problemas de pago de pafses de bajo ingreso en Aftica y otros continentes. Como consecuencia de la caida de las operaciones crediticias del FMA, los ingresos del mismo han sufrido una disminuci6n pro: nunciada, dando lugar a considerables déficit de operaci6n, esti mados por ef organismo en 165 millones de délares en el afio fiscal 2007 y en 224 millones en el ano siguiente. Para hacer frente a estos desequilibrios esté bajo consideracién la venta de 103 millones de onzas troy de oro de las tenencias del Fondo. La pérdida de la funcién y de la eficacia Cuando se creé el Fut en 1945, el mundo vivia con un sistema monetario internacional centrado en paridades fijas que permitié otorgar a la institucién una clara funcién, El Fondo velaria por el cumplimiento de un cédigo de conducta destinado a evitar las devaluaciones competitivas y las restricciones comerciales que en En diciembre de 2005 Brasil y Argentina iquidaton sus adevdos con el FM En los meses siguientes Uruguay, Filipinas, Indonesia y Serbia hicieron lo propio, ‘quedando solo Turgufa como deudor importance eatre los paises de ingreso medio. En abri de 2006, Venezuela anuneis que abandonara tanto e! Fut como el anc Mundi {AS TRES CRISIS DEL FAIY LOS ORSTACULOS PARA SU REFORSIA 325 los afios de entreguerras habian dado lugar a politicas que signifi- catcn empobrecer al vecino. Para evitarlas, el Fmt debia aprobar ajustes de los tipos de cambio sélo en casos en que hubiera desequilibrios fundamentales. Los desequilibriog transitorios de los pagos deberian resolverse principalmente por medio de la re- gulacién de la demanda, sobre todo fiscal y monetatia. El respaldo de los recursos del FM! evitarfa que los miembros fecurriesen a restricciones al comercio exterior y a los pagos u otras “medidas destructivas de la prosperidad nacional e internacional”, Con posterioridad al abandono del sistema de paridades fijas, que habia sido el elemento central de su papel en el sistema mo. netario internacional, la funcién del FM se transforms, Desde ‘que se prescindié del sistema de paridades en agosto de 1971 —cuando tras una desmesurada extensién de sus obligaciones, Es- tados Unidos suspendié la convertibilided del délar en oro para proteger sus tenencias del metal~ el mundo ha vivido en una si- tuacién en que no hay un sistema, en la que los paises eligen si quiereri tener un tipo de cambio flotante o fijo. Por tanto, en bue- zna medida ha desaparecido el papel central del FMI como arbitro de 10s tipos de cambio, El Convenio Constitutivo se refiere a las obligaciones generales de los miembros en relacién con los regimenes de cambio y sienta las bases para la labor de supervisién del FMI: 1) En el Articulo IV, Secci6n 1, i) se asigna al Fondo el papel de promover un sistema estable de tipos de cambio. Al observar variaciones del tipo de cambio de 65% entre dos de las monedas principales del mundo, el euro y el délar de EEUU, en el transcur- so de unos pocos aitos, dificilmente puede decirse que haya tenido éxito." 2) En el Articulo IV, Secci6n 1, if) se exige a los paises miembros que eviten manipular los tipos de cambio para impedir el “© Recuétdese que el euro cay6 de Dl 1.18 por euro en a fecha de adopcidn de lenueva moneda ct I de enero de 1999 Dis 0.82 por euroel 26 de aetubre de 2000, yaleana6 un mimo de Ds 1.365 el 28 de diciembre de 2008 yc lares en abril del 2007,MISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO 38 ajuste de la balanza de pagos u obtener ventajas competitivas des- leales frente a otros paises miembros. Varios paises, ls mayoria de ‘Avis, han seguido una estrategia de desarrollo impulsado por las cexportaciones, basada en la fijacién del tipo de cambio en un nivel muy competitive con el fin de promover las exportaciones y el empleo. En este proceso dichos pafses han logrado grandes exce- dentes comerciales y atraido grandes lujos de inversiones extranjeras, lo que los ha llevado a la acumulacién de niveles muy altos de reservas internacionales. Después de las crisis financieras de Asia, la acumulacién de reservas fue una politica deliberada y, hasta cierto punto, justifi- cada por parte de estos paises para protegerse contra la pérdida de acceso a los mercados financieros, los riesgos planteados por la volatilidad de los flujos de capital y las crisis que podtan provo- car. Puesto que el muy elevado nivel de reservas internacionales que tienen algunos paises supera considerablemente lo que se necesita para asegurar la estabilidad, cabria preguntarse si la si) pervisién del rt ha logrado promover ajustes internacionales y evitar la manipulacién de los tipos de cambio. '3) La supervisién que el FMI ejerce sobre las principales ecu- nomias ha demostrado ser ineficaz para limitar los desequilibrios globales. Los déficitfiscales yen cuenta corriente dcumulados en Estados Unidos plantean un grave peligro para la estabilidad y la prosperidad de fa economfa internacional: + La depreciaci6n del délar ha intensificado las tensiones co- rmerciales y las exigencias de protecci6n en Europa y otros ppafses cuyas monedas se han apreciado. Et répido aumento de las exportaciones asidticas de textiles y otros bienes tam- bién ha dado lugar a solicitudes de protecci6n en los Estados Unidos. Por tanto, las presiones a favor del proteccionismo aumentan en respuesta a las presiones politicas en pafses ccuyas industrias no estén capacitadas para competir + En cuanto a las tendencias actuales, si persiste el déficit de Estados Unidos, se acrecienta el riesgo de que en cierto ‘momento disminuya la demanda de délares como activo de LAS TRES CRISIS DEL FMI LOS ORSTACULOS PARA SU REFORMA ‘y reserva por parte de los bancos centrales extranjeros, prin cipalmente de Asia oriental, ya que las autoridades moneta- tas y los inversionistas privados eligen mantener otros activos de reserva que conserven su valor: euro, yen u oro, lo que tamnbién podria ocurrir en los paises industrales, los exportadores de petréleo y los pafses de mercados emergentes que no pueden aceptar una acumulacién adicional de reservas ni pérdidas de capital producidas por la depre- ciacién del délar. + Una pérdida de confianza que lleve a la depreciacién desor- denada del délar produciria un pronunciado aumento de las tasas de interés en délares, lo que frenaria abruptamente ala economia de Estados Unidos, asi como el crecimiento de los pafses asiéticos y otros que dependen del mercado de Estados Unidos. 4) Bl hecho de que importantes montos de capital fluyan desde los pafses pobres para financiar el doble défict de la economia més grande y emisora de la principal moneda de reserva, debe consideratse una anomalia y una grave ¢ ineficiente asignacién de recursos, desde un punto de vista econémico mundial. Desde la dpticajde los paises en desarrollo, se trata de una asignacién desacertada de los recursos, pues sus ahorros deberfan invertirse en el propio pais para capitalizar y desarrollar sus economias. Tal asignaci6n es inadecuada incluso desde una perspectiva a media~ no plazo de Estados Unidos: con una poblacién en rapido proceso de envejecimiento, en lugar de préstamos para financiar el consume, Estados Unidos debe mantener altastasas de inversién en el extranjero para obtener intereses, utilidades y dividendos {que incrementen el ingreso de su poblacién a medida que enve~ jezca y disminuya la proporcién de poblacién activa. 5) Si bien los pafses industriates pueden combat la recesi6n aplicando politicas anticclicas, y ast lo hacen, los paises emergentes y los pafges en desarrollo, a los que les corresponde la mitad del producto mundial medido en términos de PA, no pueden hacerlo. Dado el tamaiio de sus economias, esto obstaculizaee C in MISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO lu recuperacién de la economia mundial. De hecho, los pafses de tmereados emergentes se ven forzados a aplicar politias fiscales y inignetarias prociclicas, ya que asf se comportan los mercados fi- namcieros internacionales, porque les resulta dificil obtener prés- (amos para sostener su actividad econémica en tiempos de recesién. 6) Estados Unidos, el principal pats acréedor cuando se cele- bré la Conferencia de Bretton Woods, siempre favorecié la condicionalidad.*' Como deudotes, los pafses europeos se resis tieron a la condicionalidad durante la primera década de existen- cia del Fully se inctinaron por el ineremento de sus recursos, pero a medida que fue cambiando su situaci6n, lo mismo ocurrié con su posicién, Esto tuvo trascendentes consecuencias para el ca- récter de la institucién, puesto que los pafses que deciden las po- Iiticas y los que estén sujetos a las politicas del rot, 0 regidos por eilas, ya no son los mismos. Con el tiempo, por tanto, se ha creado una nueva situacién caracterizada por una intensificacién de la condicionalidad y una disminucién relativa de los recursos del FM. Esto ha modificado el equilibrio entre ajuste y financiamiento cen los programas respaldados por el FMI en favor de mds ajustes y mayor condicionalidad, y ha provocado un alto indice de fracaso: de los programas.”? Segiinel Articulo I, Seccin v) del Convenio Constitutivo, entre los fines del Fut figura poner sus recursos generales a disposicién de los paises miembros, temporalmente y con las garantias adecuadas, déndoles asf oportunidad de que corrijan los desequilibrios de sus balanzas de pagos “sin recurrir a medidas perniciosas para la prosperidad nacional o internacional”. Por tanto, el so de los recursos del Fondo esté destinado a mitigar la gravedad del pro- cesc de ajuste que deben encarar los pafves miembros. Al abordar cada caso, el Ful debe teatar de buscar un delicado equilibrio + Obsérvese que se ha convertido en el mayor pals deudor y en el principal imporiador de cap re 'Véase A Buira, “An Analysis of IMF Conditionality”, en Challenges to the World Ban andthe MF, Aten Press, Lone, 2005 |LAS TRES CRISIS DEE FMIY LOS OBSTACULOS PARA SU REFORMA 329 entre ajustey financiamiento. Cuando un pais cuenta con financia- tmientoilimitado, como Estados Unidos en la actualidad, es tapaz de resistir el ajuste, aunque sea necesario, durante largo tiempo. En el otro extremo, muchos pafses en desarrollo emprenden el ajuste sin suficiente respaldo financiero, lo que incrementa los costos econdmicos y sociales del ajuste y produce resistencia politica respecto de ia adopcién de las medidas necesarias, En consecuencia, aumenta el riesgo de que los programas fracasen, Para ser eficaz, el FM debe ser capaz de alentar la adopcién oportuna de programas de ajuste, ofreciendo un nivel de financia- tmiento que limite sus efectos contractivos a corto plazo. Sin em- bbargo, puesto que los pafses industriales ya no recurren mas a los recursos de la én, se dej6 que éstos disminuyeran como proporcién del comercio mundial. Por consiguiente, los recursos del Fondo se redujeron considerablemente, de 57% en 1944 a 3% en la actualidad, y como resultado con frecuencia los programas estén subfinanciados, Ademés, puesto que sistémica y estratégi camente los paises importantes tienen un nivel de acceso los recursos del FMI muy por encima de los limites establecidas por la politica de acceso, hay una falta de transparencia y de uniformi- dad de tratamiento. Sin recursos financieros suficientes, el FMI no puede cumplir su funci6n. No puede proporcionar incentivos para que los ajustes sean oportunos, ni puede ser visto como un amigo a quien los pafses pueden acudir en biisqueda de respaldo y orientacién en tiempos inciertos. De hecho, cuando el Fondo impone una prima sobre ta reducci6n de la demanda agregada y actiia en forma prociclica, aplica las politicas que Stiglitz lamé de “autoempobrecimiento” 7) La supervisién de las politicas econémicas de los pafses ~fiscales, monetarias, cambiarias y de endeudamiento— que requiere el opartuno suministro de datos a los mercados, asi como la aplicacién de normas y c6digos y de una buena reglamentacin y supervision del sistema financiero, puede considerarse una medi- + Véase su artical "Reexamining te Breton Woods Insitutions", en V Nayar, Governing Globalization”, ovP, Oxford, 2002, p 242.da de precaucién necesaria, Aunque son muy titiles, las normas y, los cédigos no bastan para evitar que se desencadenen crisis de confianza que produzcan un brusco cambio de direccién de los flujos de capital. En vista de que las grandes salidas de capital perjudican con suma rapidez a una economia, debe considerarse que es insatisfactoria la politica actual del Fut de conceder prés- tamos a los pafses después de que la crisis ha causado una gran depreciaci6n de la moneda y una profunda recesién El enfoque respecto de las crisis que seria congruente con los fines del FMI requeriria proporcionar un respaldo financiero sufi ciente para mantener 0 recuperar la confianza del mercado, antes de que tenga lugar la catéstrofe.* La cuestién de la condicionalidad, una de las mas debatidas al considerar el papel globs| del Fas, ha dejado, en realidad, muchas preguntas por contestar. Considérense, por ejemplo, las siguientes: + GEs compatible la democracia con la imposici6n de politicas econémicas desde el exterior? + dLa transparencia y la responsabilidad en la toma de decisiones son compatibles con la condicionalidad? + Cuando la condicionalidad es coercitiva, Zen qué medida son responsables los gobiernos por los efectos de las politicas? + ZAnte quién son responsables los gobiernos, ante a su elec- torado o frente al G-7 que controla las organizaciones internacionales? run doo cot ete a i sti sx puts actcarse con promi al Fondo y Ext peda responder epicamens TS pies coespltin se conierarn propia ena cons dl Atelo Vy segld epleando polar cred porn rec un respond 15 Elprocelinant dest puede osparel ga de nso oral precatro 2 de spor, tane la vet te qu eve lor paloma. de seas dered Sontngets (ce) eal que “speciale asin devils. Dear t, Creda que meadura a ico, los pales con sustnciales necesidaes de Saanlamiento extern alos ils de den exter earn estos atm ca bio de us lovers condiciones aces el fnancianienoextero. E aumento ae as ans de ints yla amin de los precio de os prods ast ets desecadena agus esucltvos qu prodzza ua neva serie deci Fanciers, a menos gust omen edie ar vial. i Sew IMISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO nar [US TRES CRISIS DEL FMIY LOS OBSTACULOS PARA SU REFORMA, 331 + Si.un programa falla debido a insuficiencia de financiamiento, 2quign es responsable? {Los acreedores que limi- tan los recursos disponibles del Fondo? ‘+ éSilos organismos internacionales no son responsables por los resultados de sus programas, en qué medida ejercen poder sin responsabilidad? Es evidente que los resultados obtenidos en la gestin de asun- tos sistémicos 0 en la de la economia internacional no le han reportado al FMt una mayor legitimidad, en opinién de la mayoria de los paises miembros. Adicionalmente, los resultados de los programas suelen ser mejores en lo que respeta al mejora- miento del saldo externo que al crecimiento y el empleo, algo que los criticos han percibido como un reflejo de las prioridades de los acreedores antes que las de los propios paises objeto de {os programas. ConcwusiON Laestructura de la economfa mundial ha cambiado considerablemente desde la Conferencia de Bretton Woods de 1944: los paises en desarrollo y las economias en transicién ahora representan la mitad del producto mundial. China, India, Brasil y México se encuentran entre las quince economfas més grandes del mundo ‘medidas en términos reales mientras que otros paises emergentes tambign han llegado a ser actores econémicos importantes sin obtener una adecuada representaci6n en el Banco y el FMI, Pucsto que estos cambios politicos y econémicos no se han teflejado en la estructura decisoria de las 18W, el gobierno de estas instituciones y la legitimidad de sus decisiones estdr: cada vez. més en tela de juicio. Las f6rmulas para el célculo de cuotas deben reflejar el tamafio de las economias de los miembros, en particular su Pre, el riesgo que para ellas entrafian los flujos de comercio y de capital, as{ como su capacidud para contribuir al FMA. Silas férmulas de las cuotas se determinaran en concordancia con el mandato otor-sa MISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO, gado al Grupo* y las cuotas relativas se basaran en mediciones objetivas por ejemplo el tamafio del pis, la volatilidad de los sgresos, el ajuste de las cuotas de los pafses europeos en funcién del comercio entre ellos y el comercio en una tinica moneda en fa zona del euro—las cuotas relativas de los pafses en desarrollo y las economias en transici6n como grupo serian aproximadamente iguales a las de los paises industriales. Ademés, dado el mayor rnimero de paises incluidos en el grupo, con la adicién de los votos bésicos, el total de los derechos de voto de aquéllos seria mayor que el de éstos. ‘Sin embargo, la determinacién de las cuotas constituye un ejercicio tanto politico como téenico. Es muy probable que todos los participantes en estas deliberaciones piensen en cull seria el efec to de cualquier propuesta sobre su posicién relativa en la distribu- cién de poder antes de expresar su opinién sobre el asunto. La principal dificultad es persuadir a los pafses industriales de que acepten reducir sus cuotas relativas y el ntimero de votos que les corresponden, En consecuencia, se podria sugerir que un enfoque realista del problema de la distribucién del poder podria tomar como punto de partida un acuerdo que sea aceptable en general, en el que convengan la mayoria de los pafses desarrollados y en desarrollo, ya partir de allf comenzar a trabajar para definit con precisién la Forma en que se concretaré, es decir, las ponderaciones que han de asignarse a los componentes de los derechos de voto (0 sea, votos bisicos y cuotas), para producir el resultado deseado. Si bien este provedimiento puede parecer un tanto carente de objeti- vidad, tendria algunos precedentes y probablemente sea el énico enfoque realista respecto a este asunto, “© *Revisr Ia fSrmulas de las cuotasy su funcionamiento, asf como evalua su sufcienia para la determinacin de as euotasealeuladas de los miembros del Fat e forma que rellcienrszonablerente Ia posicin relative de-los miembros en a teconomie mundial st coma su necesidadrelativa de recibir yaportarcontibucio: nes alos eecursosfnarcieros del FM, teniendo en event os cambios en el funcio ramiento de la economia mundial el sistema financier internsciona, yas hz de Ta crecienteglobalizacin de los mereados". Términos de referencia del Grupo. LAS TRES CRISIS DEL FMI Y LOS OBSTACULOS PARA SU REFORMA, ty El punto de partida para las negociaciones requeridas para llegar a una tedistribucién de las cuotas y la revisién de los votos bésicos podria ser un acuerdo para que el grupo de pafses industrializados y el de paises en deserrollo, o de los posibles paises deudores y acreedores, tenga cada uno aproximadamente la mitad del total de votos ea el Directorio. Una segunda etapa podria ser la revisién de las f6rmulas para el célculo de cuotas, en especial la ponderacién que se asignaria al Producto Nacional Bruto (PNB) (medido con Ppa) y otras variables, Sin embargo, como serfa dificil llegar a un acuerdo sobre las f6rmulas sin hacer referencia al efecto sobre la proporcién de los votos basicos con respeto al total, habria que actuar en forma simulténea. Considé- rese también que las modificaciones de las mediciones del ris y la inclusién de un factor de variabilidad en la formula para el célcu- Jo de .uotas permitirfa obtener el resultado deseado sin tener que enmendar el Convenio Constitutivo. Durante los Gltimos 25 afios, el Fat ha efectuado operaciones exclusivamenté con paises en desarrollo y, en los diltimos tiempos, también con algunas economias en transicién. Recientemen= te, el rm ha ampliado la condicionalidad para abarcar temas de gestién de gobierno, El crecimiento explosivo de los mercados internacionales de capital ha dado origen a nuevas oportunidades y a dificiles retos. Asf pues, si bien aumenté la necesidad de dar respaldo a las economfas emergentes, el tamafio del Banco y del Ful se redujo respecto del comercio mundial, y mas atin en rela- cién com los movimientos internacionales de capital. Esta situa- cin ha agrandado la diferencia entre los paises miembros. Por un lado, hay un pequefio grupo de paises industriales que tiene.la mnayorfa de votos y, por el otro lado, hay un gran némero de paf- -es en desarrollo deudores con la minorfa de los votos y una limi- lada influencia sobre las polticas. En consecuencia, las principales cecisiones acerca de los programas respaldados por el FMI y las politicas del Banco se toman fuera de las instituciones yen forma discrecional. Esta distribucién del poder, que suscita dudas acerca de fa legitimidad, la transparencia y la rendicién de cuentas del gobierno del Fly el Banco, esté socavando la importancia de las,3 MISCELANEA GLOBAL. TAREAS INTERNACIONALES DE MEXICO instituciones a medida que los paises asiéticos y otros pafses se van alejando de ellas. El propio interés y la conveniencia a corto plazo parecen haber empafiado la visién de Bretton Woods acerca de la cooperacién internacional como medio de mejorar el funcionamiento de la economfa mundial. La nocién de que las metas nacionales se al- canzan mejor por medio de la cooperacién internacional tiende @ olvidarse. Para que la globalizacién sea dtil para todos los paises es crucial que el FMI y el Banco tengan éxito como instituciones multilaterales. A este fin, el gobierno de las IBW requiere una reforma trascendente de las estructuras de las cuotas y de la adop- ci6n de decisiones para que estas instituciones puedan asumir los nuevos retos de la economia mundial. Los paises industriales deben saber que la legitimidad y la participacién en las decisiones no son contrarias a la aplicaci6n de politicas acertadas en el ejercicio de las competencias del Banco y el Fondo. México, DF, julio de 2007. Nuevas condiciones internacionales de la industrializacién’ Isaac MinaN** INTRODUCCION La economfa mundial presenta un cambio estructural de laigo plazo debido a la relocalizacién de grandes segmentos de la nia- nufactura en paises emergentes. Las perspectivas de seguir.evan- zando en los procesos de industrializacién en estos paises enfrentan nuevas restricciones que surgen de los avances tecno- logicos, de nuevas formas de organizacién, de la segmentaci‘in de la produccién y de la consolidacién de un limitado niimero de paises de reciente industrializacién. La competencia entre paises emetgentes por captar los segmentos més avanzados de la manufactura es un tema clave para los resronsables de la politica industrial, El presente trabajo se limita a considerar al sector manufac- turero; sin embargo, la transformacién tecnol6gica y productiva abarca también al sector primario y a los servicios. Se centra en elestudio de cuatro grandes tendencias que conforman nuevos Agradezco ala profesora Eloisa Andie y al icenciado Jorge Edvanto Navarete or sus muy vaiosos comentarios. Asimismo agradezco le colaboreién del equipo formado por llana Kat (coordinadora), Ral Salazar y Karla Cisneros, quienes et ‘ieron a cargo de la organizaciGn dela base do datos y extadieticas del texto. Un reeonocimiento ala Direccin General de Apoyos al Personal Académico (OA) de | UNAM por su aul financler al proyecto pari t8500305 * Profesor-Ivestigador de la Facultad de Economia, UNaM, Cétedra Extraordi- nara “José Maria Lais Mora”, minian@economia,unam.mx, minian.economie@ ‘gmail.com.

Las Tres Crisis Del FMI - Ariel Buira

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