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FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

ESCUELA DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS


FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS

Docente: REGINO BOSCAN


Ctedra: ADMINISTRACIN Y GERENCIA DE PROYECTOS
No.- De Copias: 43
Mencin: TODAS LAS MENCIONES
Nota:
Ctedra a: Administracin y Gerencia dee Proyectoss
Ttulo: Formulaci
F n y Evaluaacin de Prroyectos

CONTENIDO PROG
GRAMATIC
CO

UNIDAD I: LOS PROYEC


CTOS DENTRO DEL MA
ARCO DE
D LA
PLANIFICA
ACION.

EMA 1. AS
TE SPECTOS
S BASICOS
S DE LOS PROYECT
TOS

1. La Planifficacin

1.1 Defin
nicin.
1.2 Clasificacin.
1.3 La Planificacinn del Desa
arrollo.
1.4 Proyyectos. Deffinicin.
1.5 Impoortancia.
1.6 Clasificacin.
1.7 Etapas, Fases y niveles de
d un Proyyecto.
1.8 Viabilidades dee un proyeccto.
1.9 Presentacin ded un Proye ecto de Invversin.
1.10 Identificacin de Necesidades

UNIDAD II: PROCESO


OS Y ETA
APAS DE L
LOS PROY
YECTOS

TE
EMA 1. FO
ORMULAC
CION DE LOS
L PROY
YECTOS

1..1 Definici
n.
1..2 Recopilaacin de In
nformacin n.
1.2.1 Esstudio de Mercado
M
A Anlisis del Consumid dor
A Anlisis de la Demand da del Merrcado y del Proyecto
A Anlisis de la Oferta del
d Mercad do y del Pro
oyecto
E Estudio de la Compettencia
La Comerciializacin del d Produccto
1.2.2 Esstudio Tcnnico
T Tamao de Proyecto
Localizacin n del Proye ecto
In ngeniera del
d Proyectto
1.2.3 Esstudio Admministrativo
A Aspectos Organizacio
O onales
P Procedimientos Administrativos
A Aspectos Le egales
1..3 Sistemaatizacin dee la Informacin
1.3.1 Esstudio Financiero
In nversioness
F Flujo de Efeectivo
F Financiamie ento

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TE
EMA 2. EV
VALUACIO
ON DE PR
ROYECTOS
S

2..1 Tipos de e Evaluacin


2..2 Criterioss de Evaluaacin de Proyectos
P
2..3 Tcnicas de Evalu uacin de Proyectos
P
2.3.1 Vaalor Presen nte Neto
C Concepto
A Aplicacin
2.3.2 Taasa Internaa de Retorn
no
C Concepto
A Aplicacin
2..4 La Inflaccin en la Evaluacin
E n de Proyeectos
2..5 Anlisis de Riesgo o y Sensibiilidad

UNIDAD III:: GERENC


CIA Y EJEC
CUCION D
DE PROYE
ECTOS

EMA 1. EJ
TE JECUCION
N DE PRO
OYECTOS

1..1 Plan de Ejecucin


efinicin
1.1.1 De
1.1.2 Fu
undamento os del Plan
1.1.3 Ele
ementos del
d Plan
1.1.4 Co
ontrol del Plan
P

ERENCIA DE PROY
EMA 2. GE
TE YECTOS

2..1 Gerencia de Proye ectos


2.1.1 Deefinicin
2.1.2 Obbjetivos
2.1.3 rreas Fundaamentales para la Ge
erencia de Proyectoss
2.1.4 Esstructura Organizacio
O onal

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UNIDAD I: LOS PROYEC


CTOS DENTRO DEL MA
ARCO DE
D LA
ACION.
PLANIFICA

EMA 1. As
TE spectos Bsicos
B De
e Los Proy
yectos

Planificacin:
Es el instrumento tccnico que se
s utiliza p
para ayuda
ar a optim
mizar el uso
o de los
ecursos en
re n el cumpplimiento de
d las asp piraciones de desarrrollo econ
mico y
so
ocial de un
n pas o de
e una unida
ad de produccin.

Tiipos de Pllanes:

1.. Planes E
Estratgico os:
Diseados para
p cumpplir con los objetivos generales de la orgaanizacin, es decir
cu
umplir conn la misin, que ess la razn fundamental de la a existencia de la
orrganizacin. Son disseados po or los gere
entes del ms
m alto n nivel geren
ncial. Un
pllan estratgico representa el e estableccimiento de d una e estrategia para la
orrganizacin y gira en torno a ella. La planificaci
p gica es el proceso
n estratg
paara produccir dicha esstrategia y para actua nforme se necesite.
alizarla con

2.. Planes O
Operacionnales:
dos de los planes esstratgicos, se establecen con mayores detalles.
Son derivad d
Proporciona
an los detalles de cmo se e realizara
an los plaanes estra
atgicos.
Pueden ser de un solo
o uso o permanentess.

a.. Planes de un solo uso


Se elaboran n para alccanzar propsitos esspecficos y pierden vigencia una
u vez
quue estos se consig guen. Esttos son loos Progra amas, los Proyectos s y los
Presupuesto os.

Programas s: Comprende un grrupo relatiivamente extenso d de activida


ades, en
prrimer lugarr debe se asos principales que se requierren para co
alar los pa onseguir
unn objetivo
o; en segundo luga ar la unid dad o miembro de e la organ nizacin
enncargada ded cada pa aso y en tercer
t luga onizacin de cada
ar el orden y la sincro
paaso.

Es un conju
unto coordinado de proyectos.
p eden estarr localizado
Estos pue os en el
m
mismo pass o en alg
guna unida
ad geogrfica ms pequea. Se inician n en un
pe
eriodo dete
erminado, que puede
e ser uno, cinco o m
s aos.

Proyecto: Es la unidad de inversin n menor que se considera en la


prrogramacin. Por lo general, co
onstituye u
un esquemma coherennte desde el punto
dee vista tcnico, cuyya ejecucin se reccomienda a un organismo p blico o
prrivado y qu
ue, tcnica
amente, puuede llevarrse a cabo con indep
pendencia de
d otros
prroyectos.

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Presupuesttos: Son estados de d recursoos financie


eros que se reserva an para
deeterminada as actividaades en un periodo determinado de tiemp po. Son meedios de
coontrolar lass actividaddes de una a organiza
acin y con
nstituyen ccomponenttes muy
im
mportantess de los programas
p s y proyectos. Los presupue estos deta
allan los
in
ngresos y tambin
t c lo cual proporcio
loss gastos, con onan metass para actiividades
coomo ventas, gastos de d departa amentos o nuevas invversiones.

Con frecuencia los gerentes


g u
usan la ellaboracin de presuupuestos como
c el
prroceso en virtud del cual
c se tom
man decisiones para asignar reecursos a diversos
d
cu
ursos de accin.
a La elaboracin del pressupuesto se
s conviertte a menud do en el
prroceso clave de la planificaci
p n tomando o en cuenta los obje
etivos estra
atgicos
dee la organizacin.

b.. Planes PPermanenttes


Siempre que las activvidades de la organizzacin se presentan
p varias vec
ces o en
fo
orma repe etitiva, el plan permmanente puede
p guiiar dichass actividad
des con
efficacia. Un
na vez estaablecidos, los planes permanen ntes permiten a los gerentes
g
ahhorrarse el tiempo ussado en la planificaciin y en la toma de ddecisiones, porque
la
as situaciones simila ares se ma anejan en forma co onsistente, determinaada con
annterioridad
d.

os tipos prrincipales de
Lo d planes permanent
p tes son las
s Polticas,, Procedim
mientos y
R
Reglas.

Una Polticaa es un lineamientoo general para


p tomaar decision
nes. Establece los
mites de la
lim as decisiones, indica
ando a loss gerentess que decissiones se pueden
to
omar y cua ales no. De
D tal man nera, cana
aliza las ideas de loss miembroos de la
orrganizacin, de mod do que esstas sean congruenttes con lo os objetivo
os de la
orrganizacin.

Laa mayor paarte de las polticas van


v acomp paadas de
e procedim
mientos dettallados,
lla
amados prrocedimien ntos o mto odos estn
ndar de op
peracioness, que no son
s otra
coosa que unna serie detallada de instrucciiones paraa ejecutar una secueencia de
accciones quue se pre esentan co on frecuenncia o reg
gularidad. Algunas polticas
p
in
ncluyen regglas; es deecir, definiciones de medidas especificas que se tomaran
t
enn una situa
acin dadaa.

CONCEPTU
UALIZACIO
ON DE PR
ROYECTOS

PROYECTO O. Definiciin Conce eptual:


Se define un proye ecto como o un plan pormeno orizado, elaborado para la
ejjecucin de
e una ideaa especifica
a. Se entieende de maanera general, toda la gama
dee actividad
des, que van
v desde nsamiento de ejecuttar algo,
e la intenccin o pen

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ha
asta el termino de su ejecuccin y pue
esta en marcha
m normal. (Dic
ccionario
Enciclopdicco Terrano
ova).

El proyectoo es el plan
p prosppectivo dee una uniidad de accin,
a ca
apaz de
m
materializar
r algn asppecto del desarrollo
d e
econmico o social. Essto implica
a, desde
ell punto dee vista ec conmico, proponerr la produ uccin de algn bie en o la
prresentacin de algnn servicio, con determ
minado ressultado o vventaja eco onmica
so
ocial. (Gua
a para la presentaci
p n de proyeectos. ILPES.).

Como plan de d accin, el proyectto supone el uso de recursos p para su rea


alizacin
y la adecuaacin de essos medioss a los ressultados quue se perssiguen. En general
a realizaci
la n de un proyecto supone una u inversin y en muchos casos
c la
in
nversin ess el hecho ms imporrtante que se analizaa en un prooyecto.

IM
MPORTAN
NCIA DE UN PROYE
ECTO

Cuando se trata
t de prroyectos quue contribuuyen al dessarrollo ecconmico social
s de
lo
os pases y regiones es evidente que la importancia a se refierre a la repe
ercusin
enn las metas del desa arrollo. En general,
g essa repercu
usin depende:
Del taamao dell proyecto en relacin n con las dimensione
d es econm micas del
sistem
ma en que e se inserta
a.
De la a naturalezza de sus insumos y de su producto y de la posicin de
estoss en el cua
adro genera al de la ecoonoma na acional.

CLASIFICA
ACION DE LOS PRO
OYECTOS

1.. Desde el punto de


e vista Pub
blico (Gob
bierno)

Proyectos Agropecu uarios: Abarcan


A el campo de d la prod duccin animal
a y
veegetal, lass actividad
des foresttales y pe
esqueras, los proye ectos de riego y
re
ecuperaci n de tierra ma agraria, crditos agrcolas, mecaniza
as, reform acin de
tie
erras, etc.

Proyectos Industriales: Comp prende todaa actividad


d manufactturera, la industria
exxtractiva y la activida
ad agrcola y pecuaria
a.

Proyectos de Infra aestructuraa Social: Tienen la funcin n de afec ctar las


ecesidadess bsicas de la pob
ne blacin, conntribuyen a mejorar la situaci n de la
po
oblacin y que no sons analiza
ados en fu uncin de los benefficios econ nmicos,
en
ntre ellos destacan;
d s
salud, educacin, vivvienda, serrvicio de ag
gua, etc.

Proyectos de Infraes structura Econmic ca: Incluye


e los proye
ectos de un nidades,
diirecta e ind
directamennte, producctivas como nerga elcctrica, transporte y
o son la en
co
omunicacio ones, entre
e otros.

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Proyectos de Serviicio: Cubren los honorarios profesiona ales a tra avs de


nstitucioness que inclu
in uyen trabajos de inve
estigacin tcnica
t y ccientfica.

2.. Desde el punto de


e vista Priv
vado

Proyectos de Adies stramiento


o y Desa arrollo de
e Personal: Son aquellos
a
estinados al adiestra
de amiento de
e un determ
minado perrsonal den
ntro de una
a unidad
de
e produccin.

Proyectos de Invers sin: Son los que ssurgen de la necesidad que tenga t el
apparato prooductivo de e ser moddificado o ampliado, bien porq que los ac ctivos se
haayan hech ho obsolettos o simp plemente porque
p se
e desea in nstalar una a nueva
unnidad de p produccinn. Se defin
nen de invversin porrque se pu uede recuperar el
diinero inverrtido en un tiempo de nto de iniciativas que
efinido. Son el conjun e realiza
unn inversion
nista para aumentar
a s patrimo
su onio.

ESTUDIOS PREVIOS
S

La
a profundiddad con que
q se aboorde la preeparacin del proyeccto depend
der del
T
Tipo de Esttudio que se este re
ealizando.

1. El esstudio mas simple es el denomiinado Perffil o Identtificacin de d Idea,


el cuaal se elaboora a partirr de la info
ormacin existente, e el juicio com
mn y la
opinin que da a la experriencia. En n trminoss monetarrios solo presenta
p
estim
maciones muy m globales de las l inverssiones, co ostos e in ngresos;
identifica las posibles
p sooluciones y alternativvas tcnicas y econ nmicas,
sin entrar en invvestigacion nes mas profundas.
p
2. Un segundo tip po de estu udio es el llamado
l dee Prefactivilidad o tambin
Anteeproyecto Preliminarr. Este estudio profu undiza la iinvestigaciin para
definir con cie erta aproxximacin la as variablles princip pales referidas al
merccado, a lass alternativas tcniccas de produccin y a la ca apacidad
financiera de los inversio onistas. En trminoss generale es se estim man las
inverrsiones probables, los costoss de operracin y los ingres sos que
dema andaran y generara el e proyecto o.
3. El esstudio m s acabad do, denom minado Fa actibilidad o Antep proyecto
Definnitivo se elabora
e sobbre la base e de anteccedentes precisos, ob btenidos
de fuuentes primmarias de informaci n. El clculo de ingresos deb be ser lo
suficiientemente e demostra ativo para justificar
j la
a valoracin del mism mo.

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PRESENTA
ACION DE UN PROY
YECTO DE
E INVERSIION

Exxiste la ne
ecesidad de
e disponerr de Proyectos de Invversin en
n nmero y calidad
ad
decuados en todas la as ramas, sectores y actividade
es de la vid
da naciona
al.

Es necesarrio que loss Proyecto os se prep esenten de manera que se


paren y pre
ealicen con
re n eficiencia
a y eficacia
a.

En esta cte
edra se da ar una MEETODOLO OGIA que servir
s com
mo instrum
mento de
abajo, con
tra n la finalid
dad de orie
entar a loss alumnoss en la pre
esentacin
n de los
Proyectos de
d Inversi n en suss etapas d
de FORMU ULACION, EVALUAC CION Y
EJECUCION N.

Surgirn mltiples pre


eguntas en las distintas Etapa as y fasess de un Proyecto,
uya soluci
cu n exige recurrir
r a una
u vasta literatura e informaccin espec
cializada
en
n aspectoss parciales de diverso
os tipos.

Lo
os bancoss de datos y los sisttemas de informaci
n son fun
ndamentalees en la
FO
ORMULAC CION de Proyectos s, los cuales requieeren de in
nformacinn veraz,
op
portuna y precisa de forma que
q reduzcca el grad
do de ince
ertidumbre para la
To
oma de Deecisiones.

En su etapa a final se debe


d adop
ptar la deciisin de haacer o no hacer la innversin
poor las auto
oridades que planeaan el desarrrollo o lass entidadess que financian el
prroyecto.

Laa forma de Presen ntacin de los Proye ectos sug


gerida en eesta gua permite
id
dentificar la
a organizaccin, los problemas de
d mercaddo, tcnicos, adminis
strativos,
fin
nancieros y econm micos que hayan ten nido que resolverse
r y la meto
odologa
applicada en cada caso o.

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ESQUEMA DE PRES
SENTACIO
ON DE UN
N PROYEC
CTO DE IN
NVERSION
N

1.. Formulac
cin del Proyecto
P

a. Recopilacin de Informaci
n, a travss de:
Esstudio de Mercado
M
Anlissis del Connsumidor
Anlissis de la de
emanda de el mercado
o y del proyyecto
Anlissis de las ofertas
o del mercado y del proyeecto
Estud dio de la Competenciia
La co omercializa
acin

Esstudio Tcnico
Deterrminacin del
d Tama
o
Localizacin
Ingenniera

Esstudio Adm
ministrativo
o
Aspecctos Organ nizacionalees
Proceedimientos s Administrrativos
Aspecctos Legales

b. La Sisstematizacin de la In
nformacin
n, a travs del:
Esstudio Finaanciero
Inverssiones
Flujo de Caja
Finannciamiento

2.. Evaluacin de Pro


oyectos

Crriterios y Tcnicas
T de
e Evaluaci
n
An
nlisis de Riesgo
R y Sensibilidad
S d

3.. Ejecuci
n de Proy
yectos

Plan de Ejeccucin
Co
ontrol del Proyecto
P

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FO
ORMULAC
CION DE PROYECT
P TOS

Laa etapa Formulacinn de Proye ectos conssiste en la


a preparaciin y preseentacin
dee forma orrdenada y coherente e una serie
e de informmacin de carcter t cnico
ecconmico, orientada a definir toodas las caractersticcas del pro
oyecto quee tengan
allgn grado
o de efecto en el flujo
o de ingresos y egressos de fond dos del pro
oyecto.

Esta etapa consta de d dos F Fases una a que se caracterizza por R Recopilar
nformacin a travs de los esstudios: de
In e Mercado,, Tcnico y Administtrativo y
unna segundda fase quee se encarrga se Sisstematizar en trmin
nos monettarios, la
in
nformacin proporcionada por los estudioos anteriorees, median nte un estu
udio que
see conoce ccomo finan
nciero.

To
oda decisin de inve
ersin debe
e responde
er a un estudio previo
o de las ve
entajas y
de
esventajass asociada plementacin, la profundidad ccon que se
as a su imp e realice
de
epender de
d lo que aconseje
a c
cada proye
ecto particu
ular.

En trmino os generaales, cuatrro son lo os estudioos particullares que e deben


re
ealizarse para
p evaluuar el pro oyecto: via omercial, vviabilidad tcnica,
abilidad co
viabilidad ad
dministrativva y viabilidad financciera.

Cualquiera de ellos que


q llegue a una co
onclusin negativa
n de a que el
eterminara
prroyecto no
o se lleve a cabo.

Por lo regular, el estu


udio de unaa inversin
n se centraa en la viabilidad eco
onmica
a y toma al
o financiera a resto de las variab bles nicamente com mo referen ncia. Sin
mbargo ca
em ada uno de e los estud
dios puede e, de una u otra form
ma, determiinar que
un
n proyectoo no se conncrete en la
a realidad.

FO
ORMULAC
CION DEL
L PROYEC
CTO (DOS FASES)

a.. Recopilaccin de Infformacin, a travs de:


d

Estud
dio de Merrcado
Estud
dio tcnico
o
Estud
dio Administrativo

b.. Sistematiizacin de la Informa


acin, a tra
avs del:

Estud
dio Financiero

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ESTUDIO DED MERCA


ADO
Definicin

El estudio de merca ado de un n proyectoo es uno de los m ms importtantes y


omplejos q
co que debe realizar
r el investigador. Mas qu
ue centrar la atenci
n sobre
ell consumid ntidad de producto que este demandarra, se tendr que
dor la can
annalizar loss mercados, proveed dores, commpetidoress y distribu
uidores, e incluso
uando as se requieran se anallizaran las condicione
cu es del merrcado externo.

o debe refferirse a lo
Este estudio os aspectos positivoss y negativvos enconttrados a
lo gacin. Riesgos, tra
o largo de la investig abas que ses encontrraran, cond diciones
fa
avorables y toda inforrmacin qu
ue se conssidere impo
ortante deb be aparece
er aqu.

O
Objetivos d
del Estudio de Merc
cado

1. Ratifiicar la exisstencia de una necessidad insatisfecha en n el merca ado, o la


posibbilidad de brindar
b un mejor servvicio que el
e que ofreecen los prroductos
existeentes en el
e mercado.
2. Cono ocer cualess son los medios
m que
e emplean para hace er llegar loss bienes
y serrvicios a loss usuarios.
3. Determinar la cantidad
c de bienes y servicios provenien ntes de una nueva
unidaad de prod duccin qu ue la comunidad estara dispu uesta a ad dquirir a
deterrminados precios.
p
4. Como o ultimo objetivo,
o ta
al vez el ms impo ortante, peero por de esgracia
intangible, el estudio de merca ado se propone
p dar una idea al
d
inverrsionista de el riesgo que su prodducto corre
e de ser o no aceptado en el
merccado. Una demanda insatisfeccha clara y grande, no n siemprre indica
que p pueda pen netrarse co on facilidad
d en ese mercado,
m yya que este e puede
estarr en ma anos de un monopolio u oligopolio. Un mercado m
apare entemente e saturado indicara que no es posible
p vender una cantidad
c
adicioonal a la que normalmente se consume.
c

Definicin del
d Produ
ucto

En esta partte debe ha


acerse unaa descripcin exacta del produccto o los prroductos
ue se pretende elabo
qu orar. Esto debe ir accompaado o por las n
normas de e calidad
co
orrespondiente.

nte demosttrar la viab


El proyecto pretende inicialmen bilidad de fabricar ca
alzados,
ero existen
pe n muchos tipos de estos,
e tanto
o por variaabilidad de
e material utilizado
u
co
omo por lo
os diferente
es modeloss.

El estudio de
d mercado o determin nara precisamente el tipo de ca
alzado que es ms
co
onvenientee elaborar. Por lo tanto, se defin
ne de una forma gen
neral al pro
oducto.

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Esta empressa se dedicara a la manufactur


m ra de calza
ados para ccaballeros, damas
y nios. Denntro de loss tipos de calzados
c s pueden menciona
se ar los de veestir, los
asuales, lo
ca os deportivo os entre ottros.

Estructura del Anlis


sis

lisis del mercado


Para el an m se
e reconoce
en cinco variables
v fu
undamenta
ales que
onforman e
co el Estudio de Mercaddo.

Estudio
o
De
do
Mercad

Anlisis An
lisis de Anlisis de Anlisis de Anlis
sis de la
D consumido
Del or La Demanda
D Las Oferrtas La
a Competencia a Comerccializacin

Laa investigaacin que se realizaa debe prroporcionaar informaccin que sirva


s de
appoyo para la toma de d decisionnes, y en este tipo de
d estudioos la decisin final
essta encaminada a de eterminar si
s las cond
diciones de
el mercadoo no son obbstculo
paara llevar a cabo el proyecto.
p

A
Anlisis de
el Consum
midor

Tiienen por objeto ca aracterizarr a los co


onsumidorres actuale es y pote
enciales,
id
dentificandoo sus prefferencias, hbitos dee consumo o, motivaciones, entrre otras,
paara obteneer un perfil sobre el cual pueda basarse la
a estrategia
a comercia
al.

Laa imposibbilidad de conocer los gusto os, deseoss y necessidades ded cada
in
ndividuo qu
ue pueden transform marse en un demanddante para el proyectto, hace
neecesaria la
a agrupaccin del tip
po de consumidor que
q se esttudio. Exis
sten dos
grrandes agrrupacioness:

a. El Consumido or Instituccional: Quue se cara acteriza po


or decisionnes muy
racionales basaadas en las variabless tcnicas del produccto, en su calidad,
precio, oportunidad en la entrega y disponibilidad de resspuesta.
b. El Coonsumido or Individuual: Que to
oma decisiones de ccompra bas sada en
consideracionees, como laa moda, la exclusivid
dad del prooducto, el prestigio
p
de la marca, en
ntre otros.

El anlisis del consu umidor se realiza po or medio de entreviistas y en


ncuestas
ealizadas a los distinttos tipos de consumidores.
re

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Anlisis de
A e la Deman
nda
Definicin

Se entiende e por demmanda la cantidad


c dee bienes o servicioss que el mercado
m
re
equiere o solicita
s parra buscar la satisfacccin de una necesida
ad especffica o un
prrecio deterrminado.

Como se analiza
C a la Demanda
a?

El principal propsito que se persigue


p e determin
es nar y med dir cuales son las
fu
uerzas que e afectan loos requerimientos del mercado con resp pecto a un n nivel o
seervicio, la posibilida
ad de pa articipacin
n del pro oducto dell proyecto o en la
saatisfaccin de dicha demanda
d e funcin de una se
es erie de facttores, com
mo son la
neecesidad real
r que see tiene del bien o serrvicio, su precio,
p el nivel
n de ing
greso de
la
a poblacin n, y otros, por lo que
q en el estudio habr
h que tomar en cuenta
nformacin provenien
in nte de fuen
ntes primarrias y secu undarias.

Para determ
minar la demanda
d s emplea
se an herrammientas de e investiga
acin de
m
mercado, (b
bsicamentte investigacin esta
adstica e in
nvestigaci
n de campo).

Cuando existe inform macin esta adstica la investigaccin de ca ampo serv vir para
ormar un criterio
fo c en relacin coon los facttores cualitativos, essto es, con
nocer un
pooco ms las l encias y los gustoss del conssumidor, cuando no existen
prefere
esstadsticass, la investtigacin de
e campo q queda com mo el nicco recurso para la
obbtencin de datos y cuantificac
c cin de la d
demanda.

n con su oportunida
En relacin o ad existen
n dos tipos
s:

a. Dema anda insattisfecha, ene la que lo producido u ofreccido no alc canza a


cubrir los requeerimientos del mercado.
b. Dema anda satissfecha, es la que lo o ofrecido al mercado e
es exactam
mente lo
que este
e requieere.
Satisfech ha Satura ada, la que ya no puede sop portar una
a mayor
cantidadd del bien o servicio del
d mercad do.
Satisfech ha No satturada, es la que se e encuentra aparenttemente
satisfech
ha median nte herrammientas mercadotec
m cnicas, co
omo las
ofertas y la publicid
dad.

En relacin
n con su necesidad
n se encuentran dos
s tipos:

a. Dema anda de bienes social y nacionnalmente necesarios


n s, que son los que
la sociedad requiere para su desarrollo o y creccimiento y estn
relacionados co entacin, el vestido, la vivienda y otros rubros.
on la alime

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Ttulo: Formulaci
F n y Evaluaacin de Prroyectos

b. Dema anda de bienes


b no necesarios
n s, o de gussto que ess prcticam
mente el
llama
ado consumo suntua ario. En esste caso la compra se realiza a con la
intencin de sa
atisfacer un
n gusto y no una necesidad.

De acuerdo
o con su destino,
d se
e reconocen dos tip
pos:

a. Demandas de bienes finales, son n los adqu uiridos dirrectamente


e por el
consumidor para su uso o aprovechhamiento.
b. Demanda de bienes intermedio os o industriales, requieren n algn
esamiento para ser bienes
proce b de cconsumo final.
f

ANALISIS DE
A D LA OFERTA
Definicin

Es la cantiidad de bienes
b o servicios
s que un cierto
c nm
mero de offerentes
Productore
P es esta dispuesto a poner a disposicin del merrcado a un
n precio
de
eterminadoo.

El propsitoo que se persigue


p m
mediante ell anlisis de
d la oferta es deterrminar o
m
medir las caantidades y las condiciones ene que una a economa puede y quiere
po
oner a dispposicin de el mercado
o un bien o servicio. La oferta, es funcin
n de una
se
erie de facctores, commo son los precios en
n el merca ado del pro
oducto, los
s apoyos
gu
ubernamen ntales a la producci
n.

Principales
s tipos de ofertas

En relacin con el nm
mero de offerentes se
e reconoce
en tres tipos:

a. Ofertta compettitiva o de e Mercado o Libre: Es


E la que e los prod ductores
encuentran en circunstan ncias de libre compe obre debido a que
etencia, so
existee tal cantid
dad de prooductores ddel mismo articulo quue la partic
cipacin
del mercado
m essta determ
minado por la calidad, precio y el servicioo que se
ofreccen al conssumidor.
b. Ofertta Oligopolica (del griego
g Olig
gos, Poco)): Se caraccteriza porr que el
merccado se encuentra dominado
d por solo unos cua antos productores.
Ejemmplo clsico o es el meercado de automvile es nuevos. Ellos determinan
la ofe
erta, los prrecios y no
ormalmente e tienen accaparada una gran cantidad
c
de materia prim ma para su industria.
c. Ofertta Monop lica: Es en
e la que existe un n solo prod ductor dell bien o
serviccio, y porr tal motivvo, dominaa totalmen nte el merrcado imp poniendo
calidaad, precio o y cantid dad. Un monopolissta no ess necesarriamente
produ uctor nicoo.

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Ttulo: Formulaci
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C
Cmo ana
alizar la Offerta?

Aqu tambin es nece esario cono


ocer los fa
actores cua
antitativos y cualitativos que
nfluyen en la oferta. En esenccia se sigu
in mo procedimiento qu
ue el mism ue en la
in
nvestigaci
n de la demanda.

Entre los da
atos indispe
ensables para
p hacerr un mejor anlisis de
e la oferta estn:
e

Nume ero de Prooductores


Localizacin
Capaacidad instalada y Utilizada
Calid
dad y Preciio de los Productos
P
Planees de Expa ansin
d Trabajadores
Inverrsin Fija y Numero de

M
Mercado Po
otencial

El mercado potencial,, tambin conocido


c ccomo demanda pote encial insattisfecha,
ess la cantida
ad de biennes o servic
cios proba
ables a ser consumidos por el mercado
m
enn los aoss futuros, sobre
s la cu
ual se estimma que ninngn produ uctor actua
al podr
sa
atisfacer. Es, bsiccamente, el balancce entre la dema anda y la a oferta
deeterminada as anteriorrmente y en proyecciin a los a
os futuross.

Adicionalmeente, en este anlisis se de ebern mencionar


m los factorres que
peermitan ca
aptar el me ercado cubierto o dem
manda satiisfecha. Enntre estos factores
see encuentrran las venntajas comparativas y competitivas del prroducto resspecto a
la
a competen ncia: calida
ad, costo promedio
p m
menor, tecnologa utiilizada, fue
entes de
in
nsumo, etc.

ormacin del Precio


Fo o (Anlisis
s de Preciios)

El precio ess la cantid


dad monettaria a que e los prodductores esstn dispuuestos a
ender los bienes o servicios,
ve s y los conssumidores a compra ar, en un mercado
m
doonde la de emanda y la oferta estn en equilibrio.. Cuando este equilibrio se
piierde, la de
emanda y la oferta actan
a para
a llevar el precio de nuevo al punto
p de
eqquilibrio.

Esta definiccin, sin embargo, no n es apliccable en to odos los ccasos, ya que por
ejjemplo, en
n economas interve enidas gubbernamenta almente donde hay precios
co
ontrolados, la definiccin anterio atisfactoria.
or no es sa

Es importannte tener en
n cuenta que
q el precio obtenido o del anlissis de la demanda
y oferta es e
el que se deber
d utilizar en loss clculos de
d ingresoo de la form mulacin

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Ttulo: Formulaci
F n y Evaluaacin de Prroyectos

y evaluacin del pro o debe utilizarse loss precios estimados


oyecto. No s por el
prromotor de
el proyecto
o.

d los preccios debe incluir la revisin de


El anlisis de e los precio
os de los bienes
b o
se
ervicios sim ustitutos y complementarios. Tambin
milares, su T d
debe estuddiarse el
co
oeficiente de
d elasticid
dad, por lo
o menos, ele tipo de elasticidad en
e la que se
s ubica
ell producto.

Tiipos de Prrecios

Lo
os precios pueden ca
atalogarse
e en los sig
guientes tip
pos:

Intern
nacional: es
e el utilizzado en bienes
b y servicios de importtacin
exportacin. Noormalmentte se cotizza en US dlares
d OB) en el pas de
(FO
orige
en.
Regioonal Externo: es el precio
p vige
ente solo en parte de
el continentte y rige
para intercambios comercciales entre e pases de
d la reginn.
Regioonal Intern
no: es el precio
p vige
ente solo en
e parte de e un pass y rigen
para artculos que
q se prod ducen y coonsumen ene una missma regin.
Nacioonal: es el precio vigente en todo
t el pa
as y normalmente rige para
produuctos contrrolados oficialmente o muy esppecializadoos.
Local: precio vigente
v enn una pob blacin o ciudades pequeas o muy
cercaanas.

Esta clasificcacin de los precioss es importtante tenerrla en cuennta para el calculo


de
e los ingre esos futuro
os, distinguuiendo claramente que
q tipo de
e precio se e trata y
co
omo se afe ecta de accuerdo a la as condicio
ones que presenta,
p ttales como o el sitio
de
e venta y lasl poltica
as oficialess que pueddan estimuular o dificuultar la collocacin
de
el producto o.

A
ANALISIS D LA CO
DE OMPETENC
CIA

El estudio de
d la competencia ess fundamen
ntal por va
arias razones. Por ejeemplo la
esstrategia comercial
c q se deffina para el
que e proyectoo no puede e ser indife
erente a
ellla.

Es preciso conocer laas estrateggias que sigue


s la co
ompetenciaa para aprrovechar
us ventajas y evitar sus desve
su entajas, al mismo tie empo, se constituye en una
bu
uena fuen nte de infformacin para calccular las posibilidad des de ca aptar el
m
mercado y tambin
t paara el clcu
ulo de los ccostos probables involucrados..

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A
ANALISIS D LA CO
DE OMERCIAL
LIZACION

Es la activiidad que permite al productoor hacer lllegar un b


bien o servicio al
onsumidorr con los be
co eneficios de
d tiempo y lugar.

Laa comercia alizacin es miento de una emprresa. Se


e parte vital para ell funcionam
puuede prod ducir al meejor precio
o, pero si no se tienne los medios para hacerlo
lle
egar al con
nsumidor ded forma efficiente esa
a empresa a ira a la qu
uiebra.

a comercia
La alizacin no es la sim
mple transfferencia dee productoss hasta las
s manos
el consumidor; esta actividad
de a d conferirlle al produ
de ucto los beneficios de
e tiempo
y lugar, es decir,
d una buena com mercializaccin es la que
q coloca el productto en un
sitio y momeento adecu uado, paraa dar al connsumidor la satisfacccin que el espera
on la comp
co pra.

ESTUDIO TECNICO
T

El estudio t
cnico tien
ne como finnalidad pro
oveer inforrmacin pa
ara saber el
e monto
e los costo
de os de ope eracin y las inversio
ones que se van a realizar. Tambin
T
omprende todo aquello que
co e tenga rrelacin conc la prroductivida
ad y el
fu
uncionamieento del prooyecto a re
ealizar.

A travs del estudio t cnico se determinar


d ran los req
querimientoos del monnto de la
in
nversin y los equipos de fabricacin n para la a operaci n. Analizzara las
caaractersticcas y esp pecificacion
nes tcniccas de la as maquinarias, as mismo
peermitir dimensionarr las necesidades de espacio para su n normal operacin,
coonsiderand do las norm
mas y princcipios de la
a administrracin de la
a producciin.

El anlisis qque se reaalizara de estos anteecedentes har posiible cuantificar las


neecesidadess que habr en asignar un nivel de remu uneracin para el c
lculo de
os costos de opera
lo acin as como ta ambin loos de ma ano de obra por
esspecializaccin. Y se realizara una
u deducccin de loss costos dee mantenimmientos,
re
eparacin y reposici n de los equipos si fuese
f nece
esario.

O
OBJETIVO DEL ESTU
UDIO

Proveeer informmacin para a cuantificcar el monnto de la inversin y de los


costo
os de opera acin.
Determinar los requerimie entos de equipos
e de fabricaci
n y su disp
posicin
en f
brica.
Cuanntificar las necesidaddes de ma ano de obrra asignnndoles un nivel de
remuuneracin para
p el clcculo de loss costos de
e operacinn.

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A
ASPECTOS
S BASICOS DEL ES
STUDIO TE
ECNICO

1. Tamaao del prooyecto


2. Localizacin (ubicacin geogrfica)
3. Ingen
niera (procceso produ
uctivo)

1.. Tamao del Proye


ecto

Se toma enn cuenta lo que deb be poseerr sus insta


alaciones, capacidad
d de las
m
maquinarias
s y equiposs para el proceso
p de conversin.

1.1 Factores
F q deben considerrarse para
que a el tamao
o de un proyecto
cnico:
t

a. La demanda futura:
f La
a demanda a futura o la cantidad d de dema anda es
uno d de los facttores ms importante es que deb bera tener una emp presa en
cuanto al tama ao, ya qu ue esta pu uede adeccuarse a rrequerimie entos de
opera acin, paraa as poder enfrentarr un mercado crecien nte.
b. La disponibilid dad de innsumos: Este
E factor condicion
na el tama o tanto
de material
m como human no y finan
nciero. Loss insumos podran no n estar
dispoonibles en calidad y cantidad deseada,
d y podra lim
mitar la caapacidad
de usso del proyyecto o au umentar loss costos para el aba astecimientto. Y as
no so olo evaluarra los nive
eles de reccursos pressentes si n no los que podran
realizzar en el fu
uturo.
c. Equipos tecno olgicos: El tamao o y la tecno ologa se rrelacionan con las
relaciones entre e los costo
os de prodduccin invversin y taamao parra poder
realizzar ciertoss procesoss y tcnicas de pro oduccin, dentro de e ciertos
limite
es de operracin , a mayor esccalas dicha as relacionnes propiciiaran un
meno or costo ded inversin por unid dad de ca apacidad instalada y mayor
rendimiento po or persona a ocupada, lo ante es mencio onado ayu udara a
contrribuir a dissminuir el costo de produccin
p n, aumenta ar las utilid
dades y
elevaar la rentabbilidad del proyecto.
d. Capa acidad de financiam miento de la empres sa: Los recursos fina ancieros
no pueden serr insuficien ntes ya qu ue debe atender
a lass necesida ades de
inverrsin que te enga la plaanta, es cllaro que la
a realizaci
n del proy yecto no
se lle
evara a ca abo si no se
s tiene loss recursoss necesario os para el mismo.
Los recursos
r ecconmicoss propios y ajenos pe ermiten escoger entrre varios
tama aos para los cuale es existe unau gran diferenciaa de costo os y de
rendimiento eco onmicos para produ ucciones similares.

amao de un proye
1.2 ta ecto con mercado
m crreciente

El tam
mao debe ado creciente para a
e enfrentar un merca as poder decidir
d si
e seguir una
se u estrate
egia que pueda
p satisfacer exe
edentaria o deficitaria
a mente

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Ctedra a: Administracin y Gerencia dee Proyectoss
Ttulo: Formulaci
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la
a demanda a. Esto occurre ya que el crecimiento del merccado es en e tasas
diiferentes a las del au
umento qu
ue podra sseguirse en
n la adecu
uada capac
cidad de
la
a planta.

Cuanndo hablam mos de alte


ernativa exxedentaria
a, es cuand
do la dema anda se
esstar optando por mantener
m u
una capacidad ociossa de prodduccin, y cuando
haablamos dde deficitarria mente es cuand do se dejaa de percib
bir beneficcios que
a opcin de satisface
occasionan la er toda la demanda.
d

1.3 T
Tamao de
e un proye
ecto de de
emanda crreciente

Es cu
uando la demanda es e continua a y constan
nte, ya quee lo ms frrecuente
y continuo es
e el anlissis de la op
pcin del mnimo
m cossto medio, de igual foorma se
lle
ega a igua
al resultadoo si se bussca el mennor costo total,
t esta es la maxximiza el
vaalor actuall neto, ya que se su upone quee son consstantes. El valor actu ual neto
noos determinara la eleeccin de la opcin del
d tamao.

2.. Localizac
cin

Laa localizaccin del pro


oyecto, ess la que co ontribuye en
e gran parte a que se s logre
la
a mayor tassa de renta abilidad so
obre el cap ner el costto unitario mnimo.
pital y obten
Laa localizaccin cuand do es ade ecuada pa ara la emp presa pue ede ser ca apaz de
deeterminar ele xito o fracaso
f de
e una organ nizacin o negocio. P Por estas razones
see debe tom mar la deccisin de donde
d ubiccar el proyyecto, obeedecer no o solo a
crriterios eco
onmicos, sino a criteerios institu
ucionales y estrategias.

La
a localizaccin de unu proyectto es una a decisin a largo plazo y se s debe
co
onsiderar ccon mayorr exactitud posible. Esto exige que
q su anlisis se re
ealice en
fo
orma integ
grada con las otras variabless del proyyecto: transporte, de emanda,
co
ompetencia a, entre otros.

2.1 F
Factores que
q inciden en la loc
calizacin
n

Si el objeto qu
ue persigue la localizacin de e un proyeecto es log
grar una
osicin de competen
po ncias, estoss son los fa
actores que inciden e
en el mism
mo:

Es fundame ental la ubicacin geo


ogrfica de
e la planta
La
a ubicacin de la em mpresa ess importante en razo ones perso
onales y
su
ubjetivas.

2.2 F
Factores de
d Localiza
acin

Medios
M y coostos de traansporte
Disponibilid
D ad y costo
o de la man
no de obraa
Cercana
C dee las fuente
es de abasstecimiento
o

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Factores am mbientales
Cercana de
C el mercado o
C
Costo y disp
ponibilidadd de los terrrenos
T
Topografa de los sue
elos
E
Estructura impositiva legal
D
Disponibilid ad de agua
C
Comunicaci iones
P
Posibilidad de desprenderse de desechoss

2.3 Mtodo
M cualitativo por
p punto

Asignna factoress que se consideran


c n relevantees para la localizaci
n. Esto
pe
ermite pon nderar facctores de preferenccia para ele investigador al to omar la
de
ecisin. Loos procedimientos para
p jerarquizar los factores
f ualitativos son los
cu
siguientes:

1. Deesarrollar una
u lista de e factores relevantess
2. Assignar un proceso
p a cada facto or para ind
dicar su im
mportancia relativa
os pesos deben sumar 1.00
(lo 0), y el peso asig gnado dep pender
exxclusivame ente del criterio del in
nvestigador.
3. Assignar una a escala co omn a ca ada factor (por ejemmplo, de 0 a 10) y
ele
egir cualqu uier mnimo.
4. Caalificar a cada sitio potencial
p dee acuerdo con las esscalas des
signadas
y multiplicar la calificaccin por pe
eso.
5. Suumar la pu untuacin ded cada sittio y elegir la mximaa puntuaci
n.

Entre los fa
actores quue se pue
eden considerar parra realizar la evalua
acin se
en
ncuentran los siguien
ntes:

Factores Geogrfico
G os; este tiene
t rela
acin con las cond diciones
naturales.
Factores In nstitucionales; este tiene rela acin con los plane es y las
esstrategias de desarroollo y desccentralizaciin industrrial.
Factores Sociales; ess la adaptacin del proyecto al ambien nte y la
co
omunidad..
Factores Ecconmicos s; son los costos de e suministrros e insuumos en
essa localida
ad, como laa mano de e obra, las materias p primas, el agua, la
energa elctrica, lo os combu ustibles, infraestrucctura dispponibles,
errenos y la
te a cercanaa de los me ercados y las materia as primas.

2.4 Mtodo
M Cu
uantitativo
o

Es el anlisis de
d los costos de tran nsporte, ta
anto de ma ateria prim
ma como
dee producto
os terminaddos. Es pre
eciso y tottalmente im
mparcial. T
Todos los datos
d se
lle
evan a unna matriz de
d oferta y demand da, en la cual
c se esscoge el sitio
s que

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Ttulo: Formulaci
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prroduzca lo
os menoress costos de
e transportte, tanto de la materria prima como del
prroducto terrminado.

4. Ingen
niera del Proyecto

Laa ingeniera es de gran


g utilida
ad para la realizacin de un p proyecto yaa que el
obbjetivo general del estudio de ingenierra del proyecto ess resolver todo lo
re
elacionado a la installacin y el funcionammiento de la planta. E
Es muy imp portante
ell estudio de los asspectos re elacionadoss con la ingeniera de las variables
v
t
cnicas de un proyeccto, ya que e se tiene gran influuencia sob
bre la magnitud de
lo
os costos e inversionees que deb bern efecctuarse si se
s implemeenta el proy
yecto.

Laa ingeniera no solo proporcion


na informaccin econ
mica paraa la realiza
acin del
prroyecto, taambin proporciona a seleccin de alte ernativas tecnolgica
t as mas
addecuadas para el pro oyecto.

Este estudio o tcnico no


n se pued de realizarr en formaa aislada, sse deber realizar
co
on la inforrmacin del estudio o de merca ado refere
ente de lo ocales de venta y
diistribucin para dete
erminar la inversin en la obra a fsica resspectiva. Tambin
T
e deber proceder con resp
se pecto al estudio
e dee la orga anizacin para el
diimensionamiento y la cuantificacin de la inversin en ofiicinas, bod degas y
ottras inversiones de carcter
c ad
dministrativvo y gerenccial.

Laa producccin optima a para la utilizacin


n eficiente
e y eficazz de los recursos
r
diisponibles para la pro
oduccin del
d bien o p producto.

e produccin
Proceso de

El proceso productivvo deriva de necessidades de d equiposs y maqu uinarias,


ubbicados en la plantta y perso onal para que lo operen.
o Ass como tambin,
t
in
nvolucra el clculo de
e los costo
os de opera
aciones, in
nsumos, re
ecursos y mano
m de
obbra. Ya que
q se deefine comoo la formaa en que una serie e de insumos se
tra
ansformann en prod ductos me ediante la
a participaacin de una determinada
te
ecnologa.

Lo
os proces
sos productivos se clasifican
n en:

Segn el flujo; esta pued ndo ciertos productos


de ser en sserie, cuan s, tienen
diseos bsico os relativaamente esstables en el tiem mpo y que e estn
destinados a un n mercado o.
Perio
odo; ya qu ue la prodduccin siggue secue encias difeerentes, qu ue hace
necesaria su flexibilizac
f in, a travvs de laa mano de e obra y equipos
suficiientementee dctiles para
p adapttarse a lass caracterssticas del periodo.

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Con tareas bie en definidaas en trmminos de re ecursos y plazos, da


a origen
malmente a un estudio
norm o de factibilidad completo.
Segn el produ ucto; el pro
oceso se clasificara en funcin de los bienes
b o
serviccios que se van a prooducir.

Effectos eco
onmicos
s de la inge
eniera

El proceso productivoo y la tecno


ologa quee se selecccionen influ
uirn directtamente
obre la cua
so anta de las
s inversion
nes, costoss e ingreso
os del proyecto.

Laa cantidadd de la s maquinaria


m as, equipos, herramiientas, mo obiliario de
e planta,
ve
ehculos y otras inv versiones se caractterizan no ormalmentee por el proceso
prroductivo elegido.
e En
n algunos casos
c la diisponibilida
ad de los e
equipos se obtiene
noo por su compra, sino por su arrepe entimiento, con lo ccual, en lu ugar de
effectuarse el
e tem de inversione
es, influirn
n en el costto.

Laas necesid dades de inversin en obra fsica princcipalmente en funci n de la


diistribucin de los eqquipos pro oductivos ene el espa acio fsico. Los clcculos de
re
equerimien ntos de obrra fsica pa
ara la plantta mas los estudios d
de vas de acceso,
circulacin, bodegas, estacionamiento, rreas verde es y otros, sern algunos de
lo
os factoress determinnantes en la definiccin del ta amao y caracterst
c icas del
te
erreno.

ESTUDIO ADMINISTR
A RATIVO

El estudio administra esenta una de los aspectos ms importantes


ativo repre
deentro del p
plan de ne
egocios, yaa que si la
a estructurra administrativa es efectiva
la
as probabilidades de xito son mayores.
m

El estudio administrat
a tivo de un proyecto se refiere a como vvamos a hacer las
coosas, es decir, como o vamos a administrar los recuursos con que se cu uenta. Al
ig
gual que loos estudioss anteriore
es es precciso simula ecto en operacin.
ar el proye
Para ello debe definiirse, con ele detalle que sea necesario,
n el proced
dimiento
addministrativvo que pod
dra implem
mentarse junto con el
e proyecto.

Para hacersse el estu udio debe empezarse por elab borar un o


organigramma de la
mpresa, asignar
em a fun
nciones y responsabilidades, dicho esttudio debe e incluir
ta
ambin una a descripccin detalla
ada de loss costos administrat
a tivos acommpaado
de
e cifras, ell aspecto legal de la empresa, nombrand do razn y objeto so
ocial, los
pe
ermisos qu ue requieree y los tram
mites de co
onstitucin necesario
os.

22/43
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O
OBJETIVO DEL ESTU MINISTRATIVO
UDIO ADM

El principal objetivo del estu udio administrativo es prese


entar los criterios
nalticos qu
an ue permita
an enfrenta anera ms adecuada el anlisis
ar de la ma s del:

La de
eterminacin de la esstructura organizacio
o onal del pro
oyecto.
La ddeterminaccin de las necesid dades en cuanto a las maqu uinarias,
equip
pos y mobiiliario administrativo.
La de
eterminacin del perssonal administrativo.
La determinac
d cin de las necesidades de perisologa a (requeriimientos
es para el funcionam
legale miento de la a empresaa).

A
ASPECTOS
S BASICOS DEL ES
STUDIO AD
DMINISTR
RATIVO

1.. Aspectos
s Organiza
acionales

Para alcanzzar los objeetivos prop


puestos poor el proyeecto es preeciso canaalizar los
essfuerzos y administrrar los recursos dispponibles dee la mane era mas ad decuada
paara lograr los objettivos de dicho
d proyyecto de inversin;
i por tal ra
azn es
neecesario contar
c coon una se erie de a aspectos que
q relaccionados entre
e si
prromuevan el xito o del pro oyecto, diichos asp pectos so on: la es structura
orrganizativa
a, las necesidade
n es de personal y de costos, factores
orrganizacionales y loss elemento
os para el diseo
d orga
anizaciona al.

1.1 E
Estructura Organiza
ativa

Es el conjunnto de toda
as las form
mas en que se divide el trabajo en
e tareas distintas
d
y a la posterior coordin
nacin de las misma
as.

Laa estructurra organiza


ativa es un
na estructu
ura intencio
onal de ro
oles, cada persona
assume un ppapel que ses espera que
q cumpla con el mayor
m rendiimiento posible.

Por otra parte, esta a se dise a para asumir


a tarreas que tendrn no solo
elevancias en trminos de su
re s adecuacin para el logro de los objetivos
o
prrevistos, sino
s tambi
n por suss repercussiones eco
onmicas ene las inve ersiones
in
niciales y en
e el costo
o de las op
peracioness del proye
ecto, para ggarantizar que los
re
esultados de la eva aluacin se
s basen en proye ecciones realistas,
r debern
d
cuuantificarse
e todos los eleme entos de costos qu ue originen una es structura
orrganizativaa dada.

1.2 N
Necesidades de Perrsonal y Co
ostos

oda organizacin de
To ecesidades de perso
ebe identifiicar sus ne onal a cortto plazo
(1
1 ao) y a largo plazo
o (5 aos), con lo cuual el proce anificacin se hace
eso de pla
ne S pueden planifica
ecesario. Se ar las labo ores bsicaas del departamento, entre

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ottras el recclutamiento
o, la selecccin y caapacitacinn, lo cual permitir
p a
alcanzar
ve
entajas com mo: reducccin de costos en lass contratacciones, me
ejorar las bases
b de
daatos del personal contratado y de posibles contratacio ones, mejjorar la
uttilizacin del
d persona al y empleaar los obje
etivos geneerales de la
a empresa a con los
re
ecursos humanos.

Exxisten varrios factorees que inffluyen en el plan de e necesida ades de recursos


r
huumanos, el e mas sign nificativo ess el plan estratgico
e de la firma, ya que a travs
dee el se fija
an los objettivos a larg
go plazo y estos objetivos marrcan el num mero de
emmpleados y las caractersticas que debe ern tener. Otro factoor que incid
de es el
prresupuesto o, los reco
ortes de prresupuesto o hacen qu ue vari el nmero o el tipo
dee empleados.

1.3 F
Factores Organizaci
O ionales

Loos factoress ms relevvantes que n tener en cuenta en la prepara


e se deben acin de
prroyectos see agrupan en cuatro reas esppecficas:

La participaci
p in externna de unidades: (O Outsourcinng adminis strativo):
permmitir definir los esppacios fsiicos definidos una vez adop ptada la
decissin mas conveniente
c e para el proyecto,
p r
resulta valido consideerar que
una opcin de d particippaciones externas
e podr reqquerir de menos
inverrsiones, pu
uesto que las tareass especifica as se entrrega a un tercero,
quienn podr dissponer de su
s propio e espacio fssico.
El taamao es structural: es el facctor que aparentem
a mente tiene e mayor
influe
encia en el
e diseo y tamao del proyecto que e esta positivvamente
correelacionado con el nmero de d niveles s jerrquicos y divvisiones
funcioonales de la organiza
acin.
La c complejida ad de los s procediimientos administrrativos: en cierto
proyeecto este factor
f puedde converttirse en un factor detterminante e para el
diseo de la estructura
e organizatiiva, la divversidad de e tareas tiende
t a
incrementar lass necesida ades de co omunicacio ones verticcales y exxige una
mayo or extensi
n de las divisiones je
errquicas.
La teecnologa administrrativa a se er usada:

1.4 E
Elementos
s para el Diseo
D Org
ganizacion
nal

El diseo organizac cional es el proce eso de seleccionar


s r una es structura
orrganizacional apropiaada para una
u estrate ados y esta puede
egia y un ambiente da
se
er crucial p
para la sup
pervivencia
a de una orrganizacinn.

El diseo o organizacional de unau empre esa seala las relaaciones entre los
prrincipales ejecutivos
e y las entid
dades funccionales en
n que se b
basa su es
structura
orrgnica.

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En la formu ulacin de un proyeccto se incluuye la elab


boracin de un organigrama
entativo; qu
te ue ayuda a visualiza
ar los ejecu utivos que se requierren y el co
osto que
re
epresentaran para laa plana inddustrial prroyectada. Este orga anigrama; una vez
ealizado el proyecto, suele ser modificado por los dirigentes
re d d la empresa, de
de
accuerdo co on los cammbios observados e en las neccesidades de la misma, la
ca d personal que le sea
apacidad del s posible contrata ar y los reccursos con
n que se
cu
uente.

El diseo del
d Organigrama puede realizzarse:

a.. Por Fun nciones: Permite


P dettectar las a
actividadess mas impo ortantes que debe
deesarrollar la empresaa.
b.. Por Pro oceso: de escribe toddas las ettapas que e deben d desarrollars
se para
assegurar la produccin del bien o servicio..
c.. Por Terrritorio: re ecomenda ado cuand do la emp presa pose ee sucursales en
diiversas loccalidades o regiones..
d.. Por Pro oducto: Cu uando la empresa tie ene la posiibilidad de producir o vender
diiversos prooductos o servicios.
s

2.. PROCED
DIMIENTOS
S ADMINIS
STRATIVO
OS

Es la forma de haccer las cosas, con el propssito de alccanzar las


s metas
esstablecidass por la org
ganizacin
n.

Loos diferentes proced


dimientos que se establezcan n en la im
mplementac
cin del
nvolucran costos de
prroyecto, in e operacio
ones e in nversiones,, en monttos que
puueden ser importante
es para la ejecucin del proyeccto.

2.1 E
Efectos Ec
conmicos
s

El estudio de
d las varia
ables organ
nizacionale
es durantee la prepara
acin del proyecto
p
m
manifiesta s importancia en el hecho de que la estructura qu
su ue se adoppte para
su miento y operacin esta
u incumplim e asocia
ada a egressos de inversin y co
ostos de
opperacin ta
ales que pueden
p eterminar la rentabilidad o no rentabilida
de ad de la
in
nversin.

El diseo de e la estrucctura organ


nizativa req
quiere fund
damentalmmente la de efinicin
e la natura
de aleza y con ntenido de
e cada pue esto de la organizaci
o n. Al cara
acterizar
de
e esta formma cada ca argo de ella, podr estimarse
e el costo de remunerraciones
dministrativvas del proyecto;; para hacerla
ad h s
ser precciso dise ar las
ca
aractersticcas del trabajo y las habilidade
es necesarrias para a
asumir los deberes
y responsab bilidades que le corre
espondan.

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La
a organiza
acin que asume
a el proyecto
p tie
ene una do oble influen
ncia econ
mica en
su
u evaluacin: un efe ecto directo en las inversioness y costoss asociados en un
ta
amao esp pecifico de
e operacio ones y un n efecto indirecto
i d
de los costos de
op
peracin d derivados de los procedimien ntos administrativoss asociadoos a un
ta
amao, teccnologa y complejida
c a diseada.
ad de la esstructura orrganizativa

2.2 In
nversiones

Representan colocacciones de dinero so


R obre las cu uales una empresa espera
obbtener algn rendim
miento a fuuturo, ya sea,
s por la
a realizacin de un inters,
diividendo o mediante la venta a un mayor valor a su
u costo de adquisicin
a n.

En un proye ecto de invversin es de suma importancia a llevar a ccabo el estudio de


as inversiones, de ta
la al manera que posibbilite la red
duccin de e las fallas
s que se
deerivan porr este con ncepto al medir su rentabilida ad, y la ccuantificacin mas
prrecisa de llos recurso
os que debbern ser aportados o solicitad dos para loograr su
addecuada ppuesta en marcha.
m

2.3 E
Equipamie
ento

En todo p proyecto de inverssin es necesario tener a disposic cin los


eqquipamientos bsico os para llevar a caboc el proyecto.
p P
Por tal raazn, la
in
nformacin de las neccesidades de equipa amiento co omo maquinarias, mo obiliarios
y vehculos entre otross, debe se
er suministrrada separradamente e y en cadaa uno de
lo
os tems poor los encaargados dee cada dep partamento o o rea d
de la organnizacin,
obbligando as
a que se e proporcioone informmacin eficcaz como respuesta a de un
prroceso. Dee esta form
ma, ser ms
m fcil id dentificar, por
p ejempllo, las inveersiones
enn mobiliariio de la f
brica o la
as inversioones en lo os vehculoos de las oficinas
addministrativvas. Una informaciin compllementaria a y fundamental pa ara una
coorrecta eva
aluacin coonstituye la de la vid
da til de lo
os equiposs, ya que con
c esta
see podr dissear un calendario
c de inversio
ones de re eemplazo y un calend dario de
in
ngresos por la venta de
d los equipos que e estn siend do remplazzados.

La
a informaccin de loss costos esstimados ppara los eq
quipos deb be ser resppaldada,
ya
a sea con informaci n secunda aria dispon
nible o con
n cotizacion
nes, publiccaciones
de
e prensa u otra fuentte primaria
a de inform
macin.

2.4 C
Costos de Operaciones y de la Estructu
ura Admin
nistrativa

En el procceso para ejecutar un proyecto de inversin es fundamental la


dentificaci
id n de los costos de e operacinn tanto fijo eriodo de tiempo)
os (por pe
coomo varia ables (por unidad de d productto) que se deriven de la op peracin
prroductiva y tareas an nexas, com
mo por ejeemplo: man nutencin, aseo, vigiilancia y
peesaje, entrre otras. Sin
S embarg n diversos costos invvolucrados
go, existen s para la
esstructura organizativ
o va en si, en
e la operaacin del proyecto.
p Bsicamennte, son

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lo
os relacionaados con la remunerracin del personal ejecutivo,
e a
administrattivo y de
seervicios; y con la dep
preciacin de las obra
as fsicas, muebles y equipos.

mportanciia de los Procedimi


2.5 Im P ministrativ
entos Adm vos

Loos proceddimientos administra


a ativos son fundamen ntales parra el proyecto de
in
nversin, yya que a travs
t de estos se pueden establecer
e e accin
cursos de
addecuados, adems de d determinar objetivvos, metas y recursoss disponibles para
suu ejecucin. Por ottro lado, tambin sons importtantes ya que perm miten la
seeparacin de tareass, delegaccin de fu unciones, asignacin n de autooridad y
re
esponsabilidad. En ele desarrollo del proyyecto de in
nversin sse debe veerificar y
coomprobar q que los ob
bjetivos preeviamente pautados estn en concordan ncia con
lo
o ejecutado o, con la finalidad de
d tomar medidas correctivas
c s en caso de que
occurran desviacioness considerrables durrante el desarrollo
d del proye
ecto de
in
nversin.

3.. ASPECTOS LEGA


ALES

Se deben to omar en cuenta


c aqu
uellos que afectan la a actividad de la emppresa, y
suus emplea ados tales como: el rea de trabajjo, licencias, permisos, la
exxplotacin del medio o ambiente s dedica la empresa
e, y el rubrro al que se a. Por lo
quue se deb be realizarr un anlissis y estuddio profundo sobre cual es ele marco
ju ual ser la organizaciin de la empresa.
urdico y cu

En esta rrea tambi n se deb be de tom mar en co onsideracin la perrisologa


ecesaria para el funccionamientto ptimo d
ne de la emprresa, tales como: reg
gistro de
co
omercio, permiso de la Alcaldaa, permiso
o de bombe eros, permmiso de Pre
efectura,
en
ntre otros.

3.1 A
Anteceden
ntes Econ
micos

El anlisis dde los asppectos lega


ales en la etapa de sus viabilidad econm mica, no
deebe confu undirse con la viabilidad lega al, mientras la viabilidad lega
al busca
prrincipalmente determ minar la existencia a de algu una restricccin legaal a la
re
ealizacin de
d una invversin en un proyeccto. El estuudio de loss aspectos
s legales
enn la viabillidad econnmica preetende de eterminar como la n normativa vigente
affecta a la cuanta de e los bene
eficiarios y los costo
os de un proyecto
p qu
ue haya
m
mostrado su
u viabilidad
d legal.

3.2 Im
mportanciia del Marco Legal

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El estudio dde la viabiilidad de un


u proyectto de inverrsin debe e asignar especial
e
mportancia al anlis
im sis y cono ocimientos del cuerp po normattivo que regir
r la
acccin del proyecto, tanto en su s etapa ded origen como en su implanttacin y
poosterior op
peracin. Ningn
N pro
oyecto, porr muy rentaable que ssea podr llevarse
a cabo sino o se encue entran inco
orporadas las dispossiciones pa articulares
s que se
esstablezcann, lo que legalmente ese aceptad do en la so
ociedad.

Solo un an lisis acab


bado del marco
m lega
al particula
ar de cadaa proyecto que se
evvala posibilitara ca
alificarlo co
orrectamen nte para loograr, en ssu formula
acin, la
opptimizacin
n de los resultados
r de una innversin. Al
A impleme entar el proyecto,
addems de insertarse e como una a organizacin social y econm mica ms del
d pas,
se
e constituyyen en un ente jurd dico en lo que se en ontratos laborales,
ntrelaza co
co
omercialess y otros que
q al con
ncurrir simu
ultanea y sucesivam mente gene eran las
re
elaciones qque produccen las perrdidas y utiilidades dee un negoccio.

El conocimiento de la legislacinn aplicablee a la activvidad econmica y co omercial


esulta fund
re damental para
p la prep
paracin eficaz
e de loos proyecto
os, no soloo por las
in
nferencias econmica as que pueedan derivarse del anlisis jurd dico, sino tambin
poor la nece
esidad de conocer adecuadam
a mente las disposicio ones legales para
in
ncorporar los elemen ntos adminnistrativos,, con sus correspon ndientes co ostos, y
paara que p posibiliten que el desarrollo
d del proye ecto se ddisuelvan fluida y
opportunameente.

3.3 L
Leyes y Re
eglamento
os

Ley Orgnica
O d Trabajo
del o
Cdig
go de Commercio
Ley de
d Impuestto Sobre laa renta
Ley Orgnica
O d Procedim
de mientos Ad
dministrativvos
ISO 9
9000
Regla
amento dee Ley de Im
mpuesto Soobre la Ren nta
Ley del
d Seguro o Social
Ley de
d Poltica Habitacion
nal

3.4 Permisolog
P ga Legal de Funcio o Comercial
onamiento

oda organizacin antes de inicciar sus acttividades comerciale


To c es requieree cumplir
un
na serie de
e requisitos bsicos para el bu
uen funcion namiento dde la misma, dicha
erisologa es exigida
pe a por organismos y entes
e loca
ales de la cciudad resspectiva,
co
on el fin de garanttizar la se eguridad, proteccin n y bienesstar tanto de los
em
mpleados como de lo os usuarios o consummidores de e la empressa.

ESTUDIO FINANCIER
F RO

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E
En que co
onsiste el estudio financiero?
?

El estudio financieroo consiste en identiificar y orrdenar tod dos los tems de


nversiones,, costos e ingresos que pueda
in an deducirrse de los estudios previos.
Sin embarg go y debiddo a que no se ha an proporccionado tod da la informacin
neecesaria para
p la evvaluacin, en esta etapa
e debe en definirsse todos aquellos
a
ellementos qque debe suministra
s r el propio estudio financiero. El caso clsico es
d monto que debe
ell clculo del e invertirse
e en capittal de trabbajo o el valor
v de
deesecho de el proyectto. Esta es
e la ultim ma etapa del anlisis de viiabilidad
fin
nanciera de un proyeecto.

El estudio financiero deber


d dem
mostrar que el proyecto puede realizarse
e con los
ecursos financieros disponibles
re d s as mismo
o, se debe
e examinarr la convive
encia de
co
ompromete er los recu
ursos financieros en el
e proyectoo, en comp
paracin coon otras
po
osibilidade
es que se conozcan
c d colocaccin.
de

O
OBJETIVOS
S DEL EST
TUDIO FIN
NANCIERO
O

os objetiv
Lo vos de este
e estudio son:

Orde
enar y sisstematizar la inform macin de e carcter monetario que
propo
orcionan lo
os estudioss anteriores.
Elabo
orar los cuadros analticos y daatos adicio
onales para
a la evalua
acin del
proye
ecto.
Evalu
uar los antecedentess para deteerminar su rentabilida
ad.

A
ASPECTOS
S BASICOS DEL ES
STUDIO FIN
NANCIERO

1.. Inversion
nes

Es la obtenccin de meedios de prroduccin; por extenssin, es la adquisici


n de un
apital para conseguirr una renta
ca a. Si bien la
a mayor pa
arte de lass inversiones debe
re
ealizarse antes de la puesta en marcha del proyecto o, pueden existir inve ersiones
quue sea ne ealizar durante la o
ecesario re operacin, ya sea p porque se precise
re
eemplazar activos de esgastadoss o porquee se requie
ere increme entar la ca
apacidad
prroductiva ante
a aumentos proye ectados en la demand da.

gualmente, el capita
Ig al de trabaajo inicial puede veerse aume entado o rebajado
r
duurante la o
operacin si se proyyectan cam mbios en lo
os niveles de activid
dad. Las
nversiones de un pro
in oyecto se clasifican
c e
en: Previas
s a la pueesta en marcha y
Durante la Operacin n.

nversiones Previas a la Pues


1.1 In sta en Marcha

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La
as inversio
ones efecctuadas an ntes de la
a puesta ene marcha a del proy
yecto se
ag
grupan en;; Activos Fijos,
F Activo
os Intangib
bles y Capiital de Trab
bajo.

Inverrsiones en Activos s Fijos: Son aquella as realizaddas en loss bienes


tangibles que se utiliza aran en el proceso de transformacin de los
insummos o que e sirvan ded apoyo a la operracin norm mal del proyecto.
p
Consstituyen acctivos fijoss, entre otros,
o los terrenos; las obrass fsicas
(edificios indusstriales, saala de ven nas adminiistrativas, vas de
ntas, oficin
accesso, estacio onamientos, bodegas, etc.); ell equipamiento de la a planta,
oficin
nas y sala as de venta (en maquinaria
m as, mueble es, herram mientas,
vehcculos y aloojamiento en genera al) y la infrraestructurra de servvicios de
apoyo (agua po otable, dessages, re
ed elctrica a, comuniccaciones, energa,
e
etc.)
Inverrsiones en n Activos Intangible es: son aqquellas que e se realiza
an sobre
los activos constituidos
c s por loss servicio os o dere echos ad dquiridos
necesarios para a la puesta a en marcha del prooyecto. Loss principalees tems
que configuran n esta invversin so on los ga astos de organizaccin, las
patenntes y licenncias, los gastos
g de puesta en marcha, la a capacitaccin, las
bases de datoss y los siste emas de in
nformacin n preoperattivos.

Gastos de Orga anizacin: Incluyen n todos los desem mbolsos


originado os por la a direccin n y coord dinacin dde las ob bras de
instalacin y por el diseo o de los sistemas y procediimientos
administtrativos de e gestin n de apo oyo, como o el sisteema de
informaccin, as como loss gastos legales que implique la
constituccin jurdicca de la empresa qu ue se creaara para operar
o el
proyecto o.
Gastos en Paten ntes y lice encias: Co orresponde en al pagoo por el
derecho o uso de una marcca, formula a o proceso productivo y los
permisos s municip pales, au utorizacione
es notaria ales y licencias
generale es que certtifiquen el funcionam
f miento del p
proyecto.
Gastos de Puestta en Marrcha: Son todos aquellos que e deben
realizarsse al iniciarr el funcion
namiento ded las insta
alaciones, tanto
t en
la etapaa de prueb bas prelimminares co omo en lass del iniciio de la
operaci n, y hastaa que alcan ncen un funncionamien nto adecuaado. Por
ejemplo:: los pago os de rem muneracioones, arrieendos, pub blicidad,
seguros y cualquie er otro gasto que se antes del inicio de
e realice a
operaci n.
Gastos de Capac citacin: Consiste en e aquello os tendienttes a la
instruccin, adiesttramiento y prepara acin del personal para el
desarrollo de las habilidades
h s y conociimientos que deben adquirir
con anticcipacin a la puesta en marcha a del proye
ecto.

Inverrsiones en
n Capital de trabajo: Constituye el con njunto de recursos
r
necesarios, en la forma de activoss corrientess, para la operacinn normal

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del p
proyecto durante un ciclo prod ductivo (prroceso quee se inicia
a con el
prime
er desemb bolso para cancelar los insumo os de la op
peracin y termina
cuando se vend den los inssumos, tra
ansformadoos en prodductos term
minados,
se peercibe el producto ded la venta y qued da disponibble para cancelar
c
nuevos insumo os), para un
na capaciddad y tama
ao determminados.

Laa teora ffinanciera se refiere e normalm mente al capital de e trabajo que se


deenomina activos
a de corto
c o. Esto es efectivo de
plazo esde el puunto de vistta de su
addministracin, mas non as de laa inversinn. En conse ecuencia, para efecttos de la
evvaluacin de
d proyecttos, el cappital de trab
bajo inicial constituir
una parte de las
in
nversiones de largo plazo, ya que forma a parte de el monto permanente e de los
acctivos corrientes neccesarios pa
ara asegura ar la operaacin del proyecto.

Si el proyeccto conside
era aumen ntos en el nivel de op
peracin, ppueden requerirse
ad
diciones al capital dee trabajo. En proyecctos sensibbles a cammbios estac
cinales
pu
ueden prroducirse aumentos s y dism minucioness en distintos periodos,
p
co
onsidernd dose estoss ltimos co
omo recup peracin dee la inversin.

Contableme ente, el Ca
apital de Trabajo
T (CT) es la diferencia
d aritmtica entre el
a
Activo Circuulante (ACC) y el Pasivo Circu
ulante (PC), esta reppresentado o por el
apital adiccional con que hay que conta
ca ar para que empiecce a func cionar la
em
mpresa.

CT=AC-PC

os concepttos comun
Lo a inversin son los siguientes:
nes de esta

Inven
ntarios de materias
m p
primas.
Inven
ntarios de productos
p en proceso.
Inven
ntarios de productos
p terminado os.
Inven
ntarios de combustib
c les y refaccciones.
Cuenntas por coobrar.
Dinerro en caja y bancos para
p afronttar impreviistos.
Cuenntas por paagar.

1.2 Inversiones durante la Operacin


O n

Adems de e las inversiones prrevias a la puesta en march ha, es impportante


prroyectar la
as inversion
nes de ree
emplazo y las nuevass inversion
nes por am
mpliacin
quue se tengan en cuenta.

Inverrsiones de
d Reemp plazo: Co onsiste enn elaborar calenda arios de
reinversiones en macin de la vida til de cada activo,
e funcin de la estim a lo
que ppuede dete
erminarse en funcinn a cuatro (4) criterio
os bsicos: La vida

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preciar), la tcnica (n
ontable (pllazo a dep
til co numero de horas de uso, por
ejemplo), la co omercial (por
( image en corporaativa) y la
a econmica, que
define el mome ento optimoo para haccer el reemmplazo.

La
a necesida
ad o conve
eniencia de
e efectuar un reempla
azo se orig
gina por cu
uatro (4)
ra
azones bssicas:

Capaacidad insu
uficiente de
e los equip
pos actuale
es.
Aumeento de coostos de mantenimie
m ento y repa
aracin porr antigeda
ad de la
maquuinaria.
Dism
minucin dee la producctividad poor aumento o en las ho
oras de de
etencin
para enfrentar periodos
p c
crecientes d reparaccin o man
de ntenimiento
o.
Obsoolescencia comparatiiva de la teecnologa.

Inverrsiones por Ampliacin: Es possible que e ante cambios


c
progrramados ene los nive eles de acctividad seea necesaario increm
mentar o
reduccir el montto de la invversin en capital de
e trabajo, d
de maneraa tal que
perm
mita cubrir los nuevos s requerimientos de la a operaci
n y tambi
n evitar
los costos
c e oportunidad de ttener una
de a inversinn superiorr a las
necesidades re eales del proyecto.

2.. Flujo de Caja

Laa proyecccin del flujo


f de caja consstituye uno de los elemento os mas
im
mportantess del estud dio de un proyecto, ya que la a evaluaciin del mismo se
effectuara sobre
s los resultadoss que en ella se de eterminen. La finalidad del
annlisis de flujo de caaja es aseegurar que
e el proyeccto cuente
e con los recursos
r
neecesarios para su eje ecucin y operacin.
o

El flujo de caja
c sistemmatiza la infformacin de las inversiones previas
p a la
a puesta
enn marcha, las inverrsiones durante la operacin,
o los egressos e ingre
esos de
opperacin, eel valor de
e salvamen nto del pro
oyecto y la recuperaccin del ca
apital de
tra
abajo.

2.1 E
Elementos
s del flujo de Caja

32/43
Ctedra a: Administracin y Gerencia dee Proyectoss
Ttulo: Formulaci
F n y Evaluaacin de Prroyectos

El flujo de caja de cualquier


c proyecto
p sse compon
ne de cua
atro (4) ele
ementos
sicos:
b

Los egresos iniciales de d fondo: Correspon nden al total de la in nversin


al requerida
inicia a para la puesta
p en m
marcha dell proyecto.
Los ingresos y egresos s de la op peracin: Constituye en todos loos flujos
de en ntradas y salidas
s de caja.
El mmomento en e que oc curren esttos Ingres sos y Egrresos: El flujo de
caja se expres sa en mo omentos. E El momen nto cero re eflejara to
odos los
egressos previo os a la pu uesta en m marcha de el proyecto o. Si se proyecta
p
reemmplazar un activo du urante el periodo
p de
e evaluaci n, se aplicara la
conve encin de que en el momento del reemp plazo se co onsiderara tanto el
ingreeso por la venta
v del equipo
e antiiguo como el egreso por la com mpra del
nuevo.
El vaalor de De esecho o Salvamen nto del Prroyecto: S Son los beeneficios
que se puede en esperar despuss de vario os aos de operac cin. El
horizonte de va aluacin de epende de e las caracctersticas de cada proyecto.
Si el proyecto tiene
t una vida
v til esperada posible de prrever y si no n es de
largaa duracin, lo ms co onveniente es constru uir el flujo een ese nummero de
aos. Si la em mpresa que e se crearra con el proyecto ttiene objettivos de
permmanencia en el tiempo, se pued de aplicar la convecccion generralmente
usada de proyyectar los flujos a 10 1 aos, donde
d el vvalor de desecho
d
refleja el valor remanen nte de la inversin (o el va alor del proyecto)
despus de ese e tiempo.

2.2 F
Flujo de Ca
aja del Inv
versionista
a

Este flujo p
permite inccorporar el
e efecto del
d financia amiento en la evalu uacin y
deeterminar cual es la rentabilida
ad que ob
btiene el in
nversionista
a por los recursos
r
prropios apo
ortados.

Como los intereses


i del prsta
amo son un u gasto afecto a impuesto, deber
diiferenciarse que partte de la cu
uota que see le paga a la institucin que otorgo
o el
prrstamo ess inters y que parte e la deuda,, porque el inters
e es amorttizacin de
se
e incorpora ara antes ded impuessto, mientra
as que la amortizaci
a n al no constituir
c
ca
ambio en la riqueza de la empresa,
e no esta afecta
a al impuesto y debe
co
ompararse e en el flujo
o despus de haber ccalculado el
e impuesto o.

Por ultimo, deber


d inccorporarse el efecto deld prstam mo para que, por differencia,
re
esulte el monto que debe
d inverttir el inverssionista.

2.3 F
Flujo de Ca
aja para la
a Creacin
n de un Nu
uevo Nego
ocio

33/43
Ctedra a: Administracin y Gerencia dee Proyectoss
Ttulo: Formulaci
F n y Evaluaacin de Prroyectos

Laa estructurra general del flujo de


d caja se e aplica to
otalmente. No se inc cluye los
in
ntereses quue se hag gan las insstituciones financiera
as ni las a
amortizacio ones de
diichos presttamos, ya que lo que e se busca
a medir es la rentabillidad del proyecto,
in
ndependien nte de las fuentes
f de
e financiam
miento.

2.4 F
Flujos de Caja
C de Prroyectos e
en Marcha
a

El anlisis d
de decisiones de ree emplazo ccaracteriza el estudioo de proyeectos de
emmpresas existentes.
e El razonnamiento consistir
c en determ minar las ventajas
v
ecconmicass diferencia
ales del eq
quipo nuevoo frente al antiguo.

Por ejemplo mplazar un vehiculo


o, si se evvala reem o, el sueld
do del cho ofer o el
uardia de seguridad es irrelevvante para la decisi
gu n, ya que cualquiera a sea la
m
marca que se elija, su
s remune eracin seguir sien
ndo la misma. Los costos
c y
eneficios ccomunes a ambas alternativa
be as no influ a decisin que se
uirn en la
to
ome. Sin embargo, si lo harn aquellos qque modifiqquen la estructura de
e costos
o ingresos.

Lo
os proyecttos ms comunes
c e empressas en marcha se refieren a los de
en
re
eemplazo, ampliacin
n, externalizacion o internalizaccion de pro
ocesos o servicios
s
y los de aba
andono.

Los Proyecto os de Reemplazo o: Se orig ginan porr una ca apacidad


insuficiente de los equip pos existe
entes, un aumento en los co ostos de
operaacin y mantenimien nto asocia
ados a la antigedad
a d del equiipo, una
produuctividad decrecien nte por reparacio ones o mejoras o una
obsolescencia comparativva derivada de camb bios tecnolgicos.
Los Proyectos s de Amp pliacin: S
Se pueden enfrentar por sustitu ucin de
os (camb
activo bio de un na tecnolloga peq quea porr mayor) o por
comp plemento ded activos s (agregaccin de teccnologa p productiva a la ya
existe
ente).
Externalizacio on e Interrnalizacion de Pro ocesos: L La externa alizacion
conocida com mo outsou urcing tiene los beneficios
b de permitir la
conceentracin de esfuerrzos, com mpartir riessgo de la inversin con el
proveeedor, libe
erar recursos para ottras actividdades y au umentar efficiencia
al tra
aspasar actividades
a s a experrtos, entre e otros. L La interna alizacion
permmite aumen ntar la prod
ductividad si logra reducir los ccostos med diante la
disminucin de e recursos, manteniendo el nive el de operacin, o au umentar
el nivel de actividad
a disminuyeendo las capacidades ocios sas sin
incrementar loss recursos..
Los proyecto os de Ab bandono: Se cara acterizan por posib bilitar la
nacin de reas de negocio no
elimin o rentabless o por peermitir la lib
beracin
ecursos para invertir en
de re e proyecttos mas rentables.

3.. Financiamiento

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Ttulo: Formulaci
F n y Evaluaacin de Prroyectos

El financiam n los fondos que se


miento son e obtienen
n para el d
desarrollo de una
mpresa y que
em q no pro ovienen dell capital so
ocial.

Laa identifica
acin de la
as posibilid
dades de financiamie
f ento, su ccosto y el resto
r de
la
as condicio ones deberrn ser evaaluadas pa
ara buscarr aquella que mas co onvenga
a los interesses del prroyecto. Mientras ms convenientes sea an las cond diciones
dee financiam e se logren, mas atractivo ser el resultad
miento que do del proyyecto.

El carcter de largo plazo


p de lass inversion
nes fijas, exige
e invesstigar las opciones
o
e financiam
de miento permmanentes para el pro oyecto.

Es claro quue cada proyecto pu


uede tener mltipless fuentes de financiamiento
simultaneass que eva
aluadas coorrectamen
nte llevara
an a la m mezcla opttima de
nanciamien
fin nto.

3.1 Planificaci
P n de un Financiam
miento

To
odo financciamiento es
e resultad
do de una necesidad
n , es por ello que se requiere
r
qu
ue el financiamiento sea planea
ado, basad
do en:

La em
mpresa se da cuentaa que es neecesario unn financiam
miento, parra cubrir
sus n
necesidade
es de liquid
dez o para iniciar nue
evos proyeectos.
La em
mpresa debe analiza esidades y con base a ello:
ar sus nece

Determin nar el mon nto de los recursos necesarios, para cu ubrir sus
necesida ades mone etarias.
El tiemp po que neccesita para a amortizaar el prstaamo sin poner
p en
peligro laa estabilidad de la empresa,
e s descuid
sin dar la fecha de los
vencimie entos de loos pagos, e incluso periodos de e gracia.
Tasa de e inters a la que esta
e sujeto el prsttamo, si ese fija o
variable,, si toma lal tasa lder del mercado o el costo porcentual
promedio o e inclusoo, tomar va
arios esceenarios (differentes ta
asas con
sus resp pectivos cuuadros de aamortizacin), as co
omo la tend dencia a
la inflaci
n.
Si el prstamo ser en moneeda nacional o en dllares.

El anlisis de las fuenntes de finnanciamiento. En e


este conte
exto, es
ocer de ca
importante cono ada fuente::

El monto o mximo y el mnimo o que otorgan.


El tipo de crdito que
q maneja an y sus coondicioness.
Tipos de e documen ntos que so
olicitan.
Polticass de r
renovacinn de c
crditos (flexibilida
ad de
reestructturacin)

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F n y Evaluaacin de Prroyectos

Flexibilid
dad que otorgan
o al vencimie ento de ccada pago
o y sus
sancione es.
Los tiem
mpos mximmos para ccada tipo de crdito.

La ap
plicacin de los recurrsos. Como
o son:

En capittal de traba
ajo y como
o se manejejara este y el monto mnimo
necesarrio.
Compra de mobiliiario y equ uipo, sin descuidar
d lla calenda
arizacion
para su adquisicin, en el ca
aso de quee esta sea escalonad
e a.
Para la construcc cin de oficinas, en este casoo, calendarrizar los
prestamos en funccin de la construcccin y la neecesidad de
d estas
ma de consstruccin).
(program

3.2 F
Fuentes de
e Financia
amiento

Laa falta de liquidez en las emp presas (tan


nto publica as como prrivadas) ha ace que
ecurran a las fuentess de finan
re nciamiento,, que les permitan
p h
hacerse dee dinero
paara enfrenttar sus gasstos presentes, amplliar sus insstalacioness, comprar activos,
in
niciar nuevo
os proyecttos, etc.

La
as principa
ales fuente
es de financ
ciamiento se clasifica
an en interrnas y exte
ernas:

Interrnas: Conssiste en financiar un proyecto exclusivam


e mente con recursos
r
propios; lo cual implica que la empresa debe generar d dichos recu ursos en
los momentos
m que
q el proyyecto lo re equiera. Essto hace pe
eligrar la viiabilidad
del proyecto,
p y que muchas vece
ya es la emprresa no ge enera los recursos
r
necesarios o bien no lo hace
h al ritm
mo que se le demand da. Entre estas
e se
destaacan la em misin de accioness y las utilidades re etenidas ene cada
perio
odo despu us de im mpuesto. Las fuenttes de fin nanciamien nto son
escassas y limittan, por ta
anto, la po d realizarr el proyecto. Por
osibilidad de
otra parte, el financiamieento con re ecursos propios rep presenta un na serie
de veentajas, quue se tradu
ucen en un n menor rie
esgo de inssolvencia y en una
gestin menos presionada.
Externas: Consiste en ell capital tomado de prestamos
p a terceross y debe
pagaarse a una a tasa estaablecida de e inters y a una feecha deterrminada.
Tamb bin se geeneran pe eriodos de gracia, riesgos y re eajustabiliddad. En
este tipo de finnanciamien nto, sobresalen los crditos y proveedo ores, los
prsttamos ban ncarios de cortos y largo plazzo (bonos,, hipotecas) y los
arrienndos financieros leassing (contrrato que accuerda que e la cuota pagada
por el d un bien pueda serr usada para comprarlo).
e alquiler de

3.3 O
Objetivos de
d las Fue
entes de Financiam
F iento

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G
Generalizan
ndo, los priincipales objetivos
o de
e las fuentes de finan
nciamiento
o son:

Hace
erse llegarr recursos financiero os frescoss a las emmpresas, que les
perm
mitan hacerrle frente a los gastoss a corto plazo.
Para moderniza ar sus insta
alaciones.
Para la reposiccin de maq quinaria y equipo.
Para llevar a ca
abo nuevoss proyecto os.
Para reestructuurar sus paasivos a coorto, media
ano y largo plazo, etc
c.

VALUACIO
EV ON DE PR
ROYECTOS

E onsiste la evaluaci
En que co n de proy
yectos?

Laa evaluaciin de un proyecto de inverssin es tod da activida


ad encam minada a
omar una decisin de
to d inversi n sobre un u proyectto. Consistte en analizar las
accciones prropuestas en el pro oyecto, a la luz de un conjunto de criiterios y
t
cnicas. Esse anlisis estara dirrigido a verificar la viabilidad de
e estas acc
ciones y
a comprar los resultad dos del prroyecto ssus producctos y sus efectos con los
re
ecursos neecesarios para
p analizarlos.

En el docuumento de el proyecto o, la evalu


uacin con
nstituye un
n balance
e de las
ve
entajas y desventa ajas de asignar
a al proyecto
o analizaddo, los recursos
r
ne
ecesarios para su realizacin.

O
Objetivos d
de la evalu
uacin de Proyectos
s

Estud
diar la renttabilidad ta
anto de la inversin como
c nversionista.
del in
Comparar bene eficios y co
ostos de la inversin..
Cuanntificar las ventajas
v y desventajas del proyyecto.
Determinar cau usas y efecctos de la implementa acin del p
proyecto.
Propo
orcionar in nformacin relevante para la tom ma de deccisiones.

Criterios pa
ara la evalluacin de
e Proyecto
os

a evaluaci
La n de los proyectos de inversin se puede enfocar desde differentes
pu
untos de vista o una combinacin de los diferentes criterios:

Emplleo de tccnicas que e considerran el Vallor Cronolgico del Dinero.


Estass tcnicass tambin n determinnan los in
ndicadoress de renttabilidad
basadas en flujjos de fonddos proyecctados.
En cuanto al origen
o de los
l recurso ados para el funcionamiento
os emplea
del proyecto: prropios, deu
uda o combinacin de
d ambos.

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En cuuanto a la inclusin o no de laa inflacin que


q afecta
a la adquis
sicin de
activo
os.
En cuuanto a la medicin de efectos directos o indirectoos que se derivan
de quue el proye
ecto se llevve a cabo.
En cuuanto a la disponibilid
dad o escaasez de caapital.

cnicas para la eva


T aluacin de Proyectos

as tcnicass de evalu
La uacin basa
adas en flu
ujo de fond
do proyecttadas mayo
ormente
em
mpleadas son:

El Va alor Actuaal Neto (VVAN), quee mide la rentabilidad


r d del proyyecto en
valorres moneta arios que exceden la rentabiilidad dese eada desp pus de
recupperar toda inversin.
La Tasa Intern na de Ren ndimiento (TIR), que mide la rentabilida ad como
un po orcentaje, el cual no
o se calcuula sobre la inversi
n, sino soobre los
saldoos no recupperados enn cada perriodo.
La RRelacin Beneficio-
B Costo (BB/C), segn la cual la rentabilidad se
calcu
ula dividie endo los beneficio os actualizados p por los egresos
actuaalizados.
El Vaalor Futuroo Neto (VFFN)
La Ta asa Externna de Renndimiento (TER)
El Pe eriodo dee Recuperracin de Capital (PRC), que e puede medir
m en
cuanto tiempo o se recu upera la inversin ms el costoc del capital
involuucrado.

FU
UNDAMEN NTOS DE MATEMAATICAS FIINANCIER
RAS. VALOOR DEL DINERO
D
EN EL TIEM
MPO. VALOR ACTUAL (VA) Y VALOR FUTURO
F ((VF)

Laas Matem mticas financieras manifiesta an su utilidad en eel estudio de las


in
nversiones,, puesto que
q su annlisis se basa en la l conside
eracin dee que el
diinero, solo
o porque transcurre e el tiempo, debe ser remu unerado con
c una
entabilidad que el invversionista
re a le exigir por no ha
acer uso de el hoy y aplazar
suu consumoo a un futuro conocid onoce como Valor de
do. Esto ess lo que co el Dinero
enn el Tiemp
po, cuya relacin es innversa a: mmayor tiem
mpo, menor valor del dinero.

En la evalu uacin de un proye ecto las m


matemticass financieras consid deran la
nversin co
in omo el mennor consummo presen
nte y la cua
anta de loss flujos de caja en
ell tiempo co
omo la recu
uperacin que debe incluir esa recompen nsa.

Laa considerracin de lo
os flujos en el tiempo
o requiere de la dete
erminacin
n de una
ta
asa de inteers adecuuada que represente
r e la equivalencia de las dos su
umas de
diinero en do
os periodos diferentees.

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Loos problem
mas que reesuelven las matemticas fina ancieras se
e caracteriizan por
te
ener dos elementos
e mpre estn
que siem n presentees: un pla
azo o perriodo de
tie
empo, al q
que denomminaremos n, y un in nters o gaanancia, denominad
d o i, que
obbtiene el dinero
d porr el solo hecho
h de que pasa a el tiempoo. Siempree habr
allguien que
e este disp
puesto a pagar
p un inters i por un monnto de dinero que
poodamos prresentarle durante unn tiempo n.

Ambos elem mentos de ebern sieempre pre esentarse en una m misma unidad de
empo. Si el se mid
tie de en ao os, el inte
ers debee ser pressentado coomo un
poorcentaje anual, perro, si se mide
m en meses,
m el inters
i debe expres
sarse en
t
rminos dee un costo mensual.
m

El Valor Ac
ctual (VA)), es el valor que pue
ede tener un objeto o propieda
ad en el
m
momento prresente.

El Valor Fuuturo (VF),, es el valo


or que puedda alcanzaar un objetto o propiedad con
ell paso del tiempo,
t a travs
t de los interese
es o de la inflacin.

TE
ECNICA VALOR
V AC
CTUAL NE
ETO (VAN))

Esta tcnica
a plantea que el pro oyecto debbe aceptarse si su VValor Actu
ual Neto
(V
VAN) es iggual o superior a cerro, donde VAN es laa diferencia entre todos sus
in
ngresos (be
eneficios y egresos, expresado
e os en moneeda actual..

VAN
N = VAI - VAE
V

Se puede expresar la formula


a matemttica de essta tcnica
a en la siguiente
s
eccuacin:
n
VAN = BNt - Io
I
t=1 (1 + i)t

Donde BNtt = Benefiicio Neto ded Flujo en el Periodo


o t.
i = IInteres
Io = Inversionn
El analisis de renta abilidad mediante
m el VAN se basa e
e en los sig
guientes
esultados:
re

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VAAN = 0, Indica que e al aceptaar el proye ecto se esstara recupperando to odos los
deesembolso os mas la ganancia
g implicita en
n la tasa de
d descuen nto utilizad
da por el
in
nversionistaa.
VAAN > 0, in ndica que ele inversion
nista recup perara toda
a la inversion inicial mas
m una
gaanancia ad dicional, lo cual indica un resulttado positivo que apoya la deccision de
re
ealizar la in
nversion; el
e proyecto sera renta able.
VAAN < 0, Indica qu ue el inve ersionista no recupe era totalmmente la in nversion
re
ealizada y por lo tanto o se debe rechazar e el proyecto
o.

Ejjemplo:

Un proyectoo de inverssion requie


ere para su
u impleme entacion un na inversio
on inicial
dee $345, el cual geneera un flujo de efecttivo (benefficios) crecciente dura
ante los
prroximos cinco aos que tiene e de vida util:
u ao 1, $100; a o 2 $150 0; ao 3
$2200; ao 4
4, $210; y finalmente
f e en el ao
o 5, $220. ele promoto or interesad
do en el
prroyecto em
mpleara suus recursoos financierros para echar
e a anndar el prooyecto y
co
onsidera que estos tienen
t un costo
c de oportunidad
o d de 27% anual. Cul sera
ell VAN de e
este proyeccto? Cmmo se interp
preta el ressultado obbtenido?

El VAN se puede
p dete
erminar ap
plicando las formulas
s y tabulan
ndo los dattos y los
esultados de
re ente manera:
d la siguie

Flujo Netto de
Efectivvo
Flujo Netto de
Flujo Netto de Actualizzado
Aos
s Efectiv
vo
Efectivo Bnt (Al 27%%)
Acumullado
Bnt
(1+i)t
0 -345 -345
5 -3455
1 100 78.7
7 -266.3
2 150 93.0
0 -173.3
3 200 97.6
6 -75.7
7
4 210 80.7
7 5.0
5 220 66.6
6 71.6
6

n
VAI = B t
BN
4416.6
t
t=1 (1 + i)

VAE = Io_______________________________--345
VA
AN = 71.6 VAN
6 es = que ceroo, lo cual significa
mayo
or s qu 71.6 es rentable y
ue el proye
ecto
de
ebe acepta
arse. De la
a ultima co
olumna de
e la tabla anterior
a se
e puede de
educir el

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in
ndicador d denominaddo Periodo o de Reccuperacion n de Cap pital (PRC C). Este
in
ndicador deetermina el tiempo en
n el cual ell proyecto recupera e
el capital in
nvertido.
Para este caso, se encuentra a en 3.06 6 aos, cuando el flujo de efectivo
acctualizado y acumulaado cambiaa de signo.

TA
ASA INTE
ERNA DE RETORNO
R O (TIR)

Esta tecnicaa evalua ell proyecto en funcionn de una unica tasa d


de rendimiento, en
doonde la to
otalidad de
e los bene eficios actu
ualizados (ingresos)
( son exacttamente
ig
guales a loss desemboolsos (egreesos) expreesados en moneda a actual.

Laa TIR reprresenta la tasa


t de intteres mas alta que unu inversionista podria pagar
sin perder dinero,
d si todos
t los fondos
f parra el financciamiento de la inversion se
to
omaran prestados y el presta amo (princcipal mas interesess acumulados) se
paagara con las entrad das en efe ectivo de la inversioon a medid da que see fuesen
prroduciendoo.

Se puede ca
alcular aplicando la siguiente
s e
ecuacion:

n
BNt - Io = 0
t
t=1 (1 + r)

Donde BNt = Beneficcio Neto dee Flujo en el


e Periodo t.
r = Tasa
T Interna de Retoorno.
Io = Inversionn Inicial

Comparando esta ecu uacin con


n la del VA
AN, puede apreciarsee que esta
a tcnica
ess equivalente a haceer VAN = 0 y determ minar la ta
asa que pe
ermite que
e el flujo
prroyectado sea cero.

a tasa as calculada se compara con la ta


La asa de desscuento de
e la empresa. Si la
TIIR es igua
al o mayor que esta, el proyecto debe aceptarse y si es menoor, debe
re
echazarse.

a considerracin de aceptacin
La a n de un pro
oyecto cuyyo TIR es igual a la tasa de
de
escuento sse basa enn los mism
mos aspecctos que la
a aceptaci
n de un proyecto
p
cu
uyo VAN ees cero.

Ejjemplo:

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Un capital de
d $100 millones
m invvertido en determinado negocioo, durante
e un ao
nero en u
g un monto (ccapital mas interesess) de $150
0 millones. Cul fue la TIR?

Sustituyend
do en la Formula:
F

0 = 100 + 150
(1 + r)o (1 + r))

Eliminando
o denomin
nadores:

0 = 100 10
00r + 150

R o trminos:
Reduciendo

0 = 100r + 5
50

Despejando
o r:

r = 50/100 = 0.5 = 50%


%

TIIR = 50%

TA
ASA INTE
ERNA DE RETORNO
R O Vs. VALO
OR ACTUA
AL NETO

Laas dos teccnicas de evaluacio on de proyyectos ana alizadas, lla TIR y el


e VAN,
puueden en ciertas
c circcunstanciaas conducirr a resultados contra adictorios. Cuando
la
a decision es solo de acep ptacion o rechazo y no ha ay necesidad de
coonsideracioones comp parativas entre
e proyyectos, lass dos tecnicas propo orcionan
ig
gual resulta
ado. Esta situacion puede
p apreeciarse enn el siguien
nte grafico
o que se
m
muestra a ccontinuacioon. Si la ta
asa de deescuento es e cero, el VAN es la suma
allgebraica d
de los flujo
os de caja del proye ecto, puesto que el d denominad dor de la
eccuacion seeria siemprre 1. A me edida que se
s actualizza a una ta asa mayor,, el VAN
vaa decreciendo.

VAN =0), la
Al cruzar el origen (V l tasa de descuento
o se iguala
a a la tasa
a interna
dee retorno. Recuerde ese que la TIR es aquella tasa
t que hace al VANV del
prroyecto igu
ual a cero.

VA
AN (i) Tasa de des
scuento

uego, si el criterio de
Lu el VAN indica la acepptacion de un proyeccto cuando
o este es
ero o posittivo (o sea, cuando la
ce a tasaI0de d
descuento i esta en entre cero e i) y si

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Ctedra a: Administracin y Gerencia dee Proyectoss
Ttulo: Formulaci
F n y Evaluaacin de Prroyectos

ell criterio de
e la TIR inndica su acceptacion cuando
c la tasa intern
na de retorno r es
m
mayor o iguual a la tassa utilizada
a como tassa de desccuento (r > i para cualquier i
enntre cero e i0 , donde r= i0 ), ) ambas cconduciran n necesariamente al mismo
re
esultado.

Si el VAN pproporcionaa una uniddad de med dida concrreta de la ccontribucio


on de un
prroyecto pa
ara incremeentar el va
alor de la e
empresa, debe
d ser eeste el crite
erio que
te
endra que primar
p en la
l evaluacion.

EFECTOS D
DE LA INF
FLACION EN
E LA EV
VALUACIO
ON DE PRO
OYECTOS
S

In
nversion ess sacrificio de un con
nsumo actu ual por otro
o mayor qu
ue se espeera en el
fu
uturo. Al se
er esto asi, lo que deb
be ser rele
evante en la evaluacion de un proyecto
p
so
on los flujo
os reales, en
e lugar de
e los nominnales.

Laa incorporracion de la inflacio


on como factor adicional a la evaluacion de
prroyectos, supone
s ntos similares, cualquiera sea el criterio que se
prrocedimien
applique.

Loos procedimientos applicados de


eben estarr expresad
dos en mon neda consttante de
ig
gual valor adquisitivo e trabajar con los precios
o. Para ello lo mass simple es
vigentes al momento de la eva aluacion. P
Para este caso
c la eccuacion de
e TIR se
puuede aplica
ar directam
mente.

Cuando los flujos inco


orporan la expectativa
e a de la inflacion, tantto en sus ingresos
omo en sus egresos,, el VAN se
co e calculara
a asi:

n
V
VAN = BN Nt - Io
t
t=1 [(1+i) (1
( + )

Para calculaar la TIR bastara


b con hacer el VAN iguaal a cero y buscar la tasa R,
quue es la tasa de rentabilida
r ad real de o pues incluye los efectos
el proyecto
in
nflacionario
os.

n
BNt - Io = 0
t
t=1 [(1+
+i) (1 + ))

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