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Anlisis Tcnico

Capitulo I:
Metas, Estilos y Estrategia de la Negociacin (TRADING).

1.1 Objetivos:

Antes de invertir o negociar en un valor, se debe contar con una estrategia.


Los objetivos de retorno y riesgo, es lo primero que se debe definir para
desarrollar una estrategia de negociacin.
No se puede considerar el retorno sin considerar el riesgo. Ejemplo: Alto retorno
= Alto riesgo.
Estas relaciones de retorno y riesgo estn implcitas en el sector que se elige para
invertir. Por ejemplo, invertir en acciones de desarrollo con un alto P/E o sin
utilidades es de alto riesgo, por lo cual se debe esperar un alto retorno.
Se debe adoptar un estilo de negociacin, el cual implcitamente contiene
determinados riesgos, los que deben ser compatibles con los objetivos de
retorno. Por ejemplo, las transacciones de corto plazo generan constantemente
negocios que deben cerrarse con perdidas. En muchas ocasiones la relacin de
negocios con perdidas v/s negocios rentables es 5 a 5 o 6 a 4.

1.2 Estilos:
Una vez definidos los objetivos de retorno y riesgo, es necesario definir un estilo de
negociacin que sea consistente con los objetivos.
Un estilo debe tener muy claro el grado de dedicacin que demanda el monitoreo del
mercado. Por ejemplo, un estilo de muy corto plazo debe usar los grficos intradiarios
para seguir al mercado. Los grficos intradiarios de una hora y los de 5 minutos son
muy adecuados.
Un correcto estilo de negociacin obedece a un determinado objetivo de retorno y
riesgo. Este estilo debe definir de antemano los niveles mximos de perdidas que
estamos dispuestos a aceptar. Estos Stop Loss se deben colocar inmediatamente despus
de iniciado el negocio. La regla de oro aqu es minimizar tempranamente las perdidas.
Un correcto estilo de negociacin debe contar con reglas claras para asegurar las
ganancias, es decir, tener claro con antelacin que porcentaje de la ganancia estamos
dispuestos a perder, antes de proceder a cerrar un negocio. Esta regla debe combinarse
necesariamente con otra regla de oro que seala que las utilidades hay que dejarlas
crecer.

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Los siguientes son los estilos de negociacin ms usuales y sus tiempos de
participacin:

Days traders: De horas a 1 da.


Swings traders: 1 a 5 das.
Traders de posicin: 1 a 8 semanas.
Traders contrarios: Variables
Traders agresivos de desarrollo: Variables.
Traders de valor: 6 a 18 meses.
Traders de ciclo econmico: 1 a varios aos.

1.3 Sistemas.

Una vez que hemos dejado claros nuestros objetivos y hemos adquirido un estilo de
negociacin, es el momento de elegir un sistema tcnico para llevar adelante nuestros
objetivos y completar nuestra estrategia. Este sistema debe estar en concordancia con
los objetivos y en especial con nuestro estilo. Mal podramos adoptar un sistema tcnico
de patrones de cambio de tendencia, si nuestro objetivo es de alta rentabilidad y nuestro
estilo de negociacin es de un Swing Trader. En este caso el resultado mas probable no
respondera a lo esperado.

Los siguientes ejemplos de sistemas tcnicos son algunas de las muchas alternativas
disponibles en el mercado:
Comprar o vender de acuerdo a las indicaciones del sistema de Bollinger Bands.
Comprar acciones que estn cerca de un soporte y vender acciones que estn
cerca de una resistencia.
Comprar o vender con divergencias positivas o negativas en los indicadores de
Momentum respecto del movimiento del precio.
Comprar o vender con divergencias positivas o negativas en los indicadores de
Volumen respecto del movimiento del precio.
Usar patrones Candlestick, patrones de formacin o Gaps, para comprar o
vender. Seguir las indicaciones de la teora de Elliott para obtener seales de
compra y venta.

Para concluir el punto de estrategia, necesitamos una infraestructura de acuerdo a


nuestros objetivos y estilo de trabajo, entre esto es necesario considerar el personal
tcnico necesario, el software tcnico, la informacin en lnea, la automatizacin si se
estima necesario, etc.

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Capitulo II:
La Tendencia.
2.1 La Tendencia.
La tendencia es la direccin del mercado, por lo tanto, todas las herramientas usadas por
el analista tcnico tienen por objeto identificar la direccin de esta, medir su fuerza y
cuantificar su amplitud.

El mercado se mueve por avances y retrocesos, cuando estos avances obtienen mximos
mas altos que los mximos previos y los retrocesos provocan mnimos a un nivel mas
alto que los mnimos previos, entonces, tenemos una tendencia al alza. Cuando los
mximos son de un nivel menor que los mximos previos, y los mnimos caen a un
nivel menor que los fondos anteriores, tenemos una tendencia bajista. Cuando los
avances y retrocesos ocurren entre un determinado rango de precios, tenemos un
mercado sin tendencia definida, tambin llamado mercado de trading o lateral.

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De lo anterior se desprende que existen tres tipos de tendencias:
1. Tendencia Ascendente: El control esta en manos de la demanda.
2. Tendencia Descendente: El control esta en manos de la oferta.
3. Tendencia Lateral: Hay un equilibrio entre las fuerzas de la oferta y la demanda.

Indicaciones de compra y venta segn la tendencia:


1. Tendencia Ascendente: Comprar.
2. Tendencia Descendente: Vender.
3. Tendencia Lateral: No participar.

Existen tres categoras de tendencias:


1. Tendencia de Corto Plazo: Duracin de tres semanas o menos.

2. Tendencia Intermedia: Duracin de algunas semanas o meses.

3. Tendencia de Largo Plazo: Duracin entre seis meses y algunos aos.

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Cada tendencia es parte de una tendencia de grado mayor, la tendencia intermedia es
una correccin de la tendencia de largo plazo que le precede. Es importante diferenciar
los distintos grados de tendencias, de esta forma podemos determinar si la correccin
que esta en curso es un ajuste de corto plazo, o si bien es el inicio de una cambio de la
tendencia de largo plazo.
El desarrollo correcto de una tendencia mostrara fuertes transacciones en sus mximos,
disminuir el volumen cuando los precios se ajusten y volvern a crecer cuando los
precios retomen la tendencia principal, se normalizaran en la mediana del nuevo
desarrollo alcista y volvern a subir cuando se logre un nuevo mximo. El cambio en
este patrn de comportamiento nos alertara de un posible cambio en la tendencia.
El comportamiento de la tendencia descrito en el prrafo anterior va configurando
niveles de soporte y resistencia. El mximo previo con alto volumen de transaccin
constituye un fuerte nivel de resistencia. Este punto o nivel da lugar a una correccin
con muchos vendedores satisfaciendo la demanda. Cuando los precios vuelven a este
nivel, vuelve a repetirse la contienda entre la demanda y la oferta. Si la demanda logra
tomar el control, los precios superaran el nivel de resistencia y la tendencia se acelerara
al alza. Este nivel de mucha resistencia y de mucha transaccin se transformara en nivel
de soporte, ya que la batalla ha sido ganada por la demanda.

El acercamiento de los precios a un nivel de resistencia es una alerta de continuacin de


la tendencia. Si este nivel es superado, se genera una seal de continuacin de la
tendencia. Lo mismo es valido para un nivel de soporte. Una vez sobrepasado un nivel
de soporte, este se transforma en nivel de resistencia.

Los niveles de soporte y resistencia son niveles crticos. La tendencia se acelerara si


estos niveles son penetrados. En caso que fracase el testeo de estos niveles, la tendencia
cambiara de ascendente a descendente en el caso de un soporte, o bien la tendencia
cambiara a un movimiento lateral.

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La psicologa que existe en estos niveles refleja la actitud de los que han comprado, de
los que estn vendiendo y de los que estn expectantes.
La calidad de un nivel de resistencia o de soporte, esta respaldada por el volumen
transado, el tiempo transcurrido en el desarrollo del nivel y la cercana en el tiempo con
el precio actual.
Cuando el rompimiento de un nivel de soporte o resistencia ocurre con alto volumen, se
obtiene una seal optima que ratifica el quiebre y proyecta fuertes avances en los
precios.

2.2 La Lnea de Tendencia.

Uno de los conceptos bsicos de tendencia, es aquel que seala que una tendencia en
movimiento tiende a mantenerse en movimiento. Es decir, cuando una tendencia
adquiere velocidad o inclinacin, segn lo indica la lnea de tendencia, mantendr esta
inclinacin. La inclinacin optima de una lnea de tendencia es de alrededor de 45.
Un quiebre de la lnea de tendencia significa un probable cambio en la tendencia, sea de
corto, intermedio o largo plazo. La calidad de una lnea de tendencia se mide por el
tiempo que permanece intacta y por el nmero de veces que ha sido puesta a prueba.
Para aceptar el rompimiento de una lnea de tendencia existen dos mtodos. Una cada
de mas de 1% bajo los precios de cierre para las lneas de corto plazo y un 3% para las
lneas de envergadura mayor o bien el cierre bajo la lnea de tendencia por mas de dos
das consecutivos. Los nmeros enteros sern normalmente un buen gua alrededor del
cual los precios buscaran un soporte o una resistencia. Pero estos precios son solo un
gua, ya que existen mtodos mejores para identificar con mayor exactitud los valores
de estos soportes y resistencias. Las herramientas basadas en la secuencia de nmeros
Fibonacci son un buen ejemplo.

2.3 Los Canales.


En determinados momentos del desarrollo de la tendencia es muy til el empleo de
canales, para visualizar prontamente un cambio en la tendencia.
Los precios se mueven normalmente sobre la base de tres impulsos o movimientos en
una misma direccin y dos correcciones en direccin contraria a estos impulsos. En el
impulso final de la tendencia, el precio tiende a subir o bajar de manera acanalada, lo
cual permite graficar este canal, obteniendo la informacin de resistencia en la parte alta
del canal y de soporte en la parte baja del canal. Cuando la parte baja del canal es
penetrada, obtenemos una pronta seal del fin de la tendencia en curso y el comienzo de
una correccin mayor de acuerdo al grado de la tendencia. Este quinto impulso se
identifica ya que previamente los precios han experimentado dos correcciones

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importantes y vuelven a subir sobre el ltimo mximo. Cuando tenemos claro el
segundo fondo, construimos una lnea que una estos dos fondos y lo proyectamos hacia
la derecha, esta lnea constituye el soporte, en seguida copiamos la misma lnea sobre el
primer mximo de la tendencia o sobre el segundo mximo, as constituimos la
resistencia. De esta forma hemos construido nuestro canal paralelo para el quinto
impulso.

2.4 La Lnea de Regresin.

La lnea de regresin es una lnea estadstica que nos muestra el punto medio en el cual
los precios debieran estar situados en el momento actual. Luego de dibujar la lnea, por
ejemplo, desde el comienzo del quinto impulso hacia delante, procedemos a ajustar la
volatilidad de los precios respecto a la regresin, construyendo lneas paralelas sobre y
bajo estas, obteniendo as importantes puntos de soporte y resistencia. La medida ms
adecuada de volatilidad es de dos desviaciones estndar.

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2.5 Los Das Claves
Los das claves como veamos en la incidencia del volumen en determinados momentos
del desarrollo de la tendencia, sern das en que el precio, en una tendencia alcista, abre
por sobre el cierre del da anterior y a continuacin logra un nuevo mximo, para luego
durante el da comenzar a caer y cerrar bajo la apertura o cerca de los mnimos del da.
Si este movimiento se produce con alto volumen, entonces tenemos un da clave en el
cambio de la tendencia.
Si la tendencia es a la baja y los precios del da abren bajo el cierre del da anterior, y
logran un nuevo mnimo, para luego comenzar a subir, cerrando sobre el precio de
apertura o cerca de los mximos del da con alto volumen, entonces tenemos un da
clave en el cambio de tendencia.
Una estrategia que se puede utilizar si el canal es de suficiente amplitud es comprar
cuando el valor est cerca de la base y vender cuando est cerca del techo. En un canal
alcista, cuando la accin no toca su techo puede ser indicio de un futuro cambio de
tendencia.

Un principio que se cumple a menudo es que cuando una cotizacin sale de un canal por
cualquiera de sus lmites, dicha cotizacin avanza en la direccin de la ruptura en una
cuanta igual a la anchura del canal que acaba de perforar.

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Capitulo III:
Patrones Grficos de Cambio y Continuacin de la Tendencia.
3.1 Introduccin. Los Patrones de Formacin Tcnica.
Miles de personas con muchas razones se juntan para negociar con valores en los
mercados. Los actores de este mercado van desarrollando una determinada carga
sicolgica influenciada por el optimismo o pesimismo, el temor, las coberturas, los Stop
Loss, la proteccin de utilidades, el anlisis fundamental o tcnico, las
recomendaciones, etc. Esta carga sicolgica va a su vez configurando en los precios
patrones grficos que pueden repetirse una y otra vez. Estos patrones de
comportamiento van dando forma a figuras graficas que reflejan la relacin entre la
oferta y la demanda, retratando las fuerzas subyacentes que se ubican tras esta relacin.
Esto nos permite develar el futuro probable en el desarrollo de una tendencia.
Estos patrones de formacin tcnica nos permiten, adems, en el momento terminal de
su desarrollo, ratificar la percepcin previa que recibimos durante su gestacin, es decir,
nos revelan cual es la fuerza predominante, la oferta o la demanda. Estos patrones nos
alertan tempranamente del debilitamiento o del final de la tendencia prevaleciente, es
decir, del comienzo de una tendencia correctiva o el cambio a una tendencia inversa de
mayor plazo.
Estos patrones de cambio de tendencia se llaman: Hombro Cabeza Hombro, BARR,
Doble o Triple Mximo, Doble o Triple Mnimo, Fondos y Mximos Redondeados,
Canales de Acumulacin, Canales de Distribucin, etc.
Tambin tenemos loa patrones de continuacin de tendencia. Estas son formaciones en
las cuales la tendencia principal se toma un respiro, es decir, los precios comienzan a
moverse lateralmente algunas veces, otras veces se mueven con leves inclinaciones en
direccin contraria de la tendencia. Son figuras de corta duracin y con fuertes
descensos en los volmenes de transaccin en el periodo de gestacin. Entre estas
formaciones destacan los tringulos, las banderas y banderolas, las cuas, etc.

3.2 Patrones de Cambio de Tendencia.

3.2.1 Doble Mximo, Doble Fondo.

Es una de las formaciones de cambio de tendencia ms comunes. En una tendencia


alcista el avance de los precios logra sucesivos mximos mayores que los mximos
previos y los fondos tambin van registrando correcciones que terminan en sucesivos
mnimos a niveles ms altos que los mnimos previos. En un momento del desarrollo de
la tendencia, los precios fracasan en conseguir un nuevo mximo y por el contrario
comienzan a retroceder y logran realizar un mnimo menor que el mnimo previo.
En una tendencia bajista opera lo contrario del doble mximo, es decir, la tendencia se
desarrolla logrando fondos mas profundos que los anteriores y mximos menores que
los previos, pero en determinado momento los precios no logran un nuevo mnimo y en
su recuperacin logran un mximo mas alto que el mximo anterior.
El fracaso de un nuevo mximo en una tendencia alcista, o de un nuevo mnimo en una
tendencia bajista, es una alerta roja de probable cambio en la tendencia.

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La generacin de un nuevo mnimo menor al mnimo previo en una tendencia alcista o
la generacin de un mximo mayor que el mximo previo en una tendencia bajista, es la
ratificacin del cambio de tendencia.

Si el cambio de tendencia ser de corto, intermedio o largo plazo depender del nivel de
desarrollo de la tendencia y del tiempo que toma la formacin en completarse.
El volumen durante este periodo nos entrega mucha informacin indicativa del
desarrollo de la formacin.
Con mucha frecuencia, en una tendencia alcista, el volumen se mantiene alto cuando los
precios alcanzan sus mximos, luego cuando los precios comienzan a caer tambin lo
hace el volumen. Cuando los precios intentan un nuevo mximo y fracasan, el volumen
es ms bien bajo y cuando los precios comienzan de nuevo a caer, aumenta fuertemente
el volumen. Este cuadro de volumen es una informacin importante del cambio de
tendencia.

3.2.2 Triple Mximo, Triple Fondo.

En esta formacin la interpretacin es similar al Doble Mximo Doble Fondo, salvo que
en esta figura tenemos dos intentos fallidos para lograr un nuevo mximo o un nuevo
mnimo y el fuerte aumento del volumen se traslada a la tercera cada.
Si el cambio de tendencia ser de corto, intermedio o largo plazo depender del nivel de
desarrollo de la tendencia y del tiempo que toma la informacin en completarse. Ms
que la cantidad de intentos fallidos proporciona mayor fuerza al desenlace de la
formacin.

3.2.3 Hombro Cabeza Hombro.

Este patrn tcnico es el ms exitoso en la anticipacin de un cambio de tendencia. Su


porcentaje de certeza es altsimo, tanto en la anticipacin del cambio, como en la
amplitud del movimiento en direccin contraria.
Este patrn va desarrollndose gradualmente con la formacin del primer hombro, que
en su momento es simplemente un nuevo mximo o un nuevo mnimo, luego de una
correccin de precios normal, estos comienzan a retomar la tendencia prevaleciente y
realizan un nuevo mximo o un nuevo mnimo, el cual da lugar a la cabeza. A
continuacin se produce una nueva correccin de precios y luego un intento fracasado
por lograr un nuevo mximo o un nuevo mnimo. Este intento fracasado da lugar a la
formacin del segundo hombro. Las formaciones de Hombro Cabeza Hombro suelen
formarse en periodos que van desde 3 semanas a aos, siendo los mas comunes los que
se forman de 3 semanas a unos pocos meses.

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Las figuras que se forman pueden tener pendientes ascendentes o descendentes o bien
ser horizontales, pero la cabeza debe coincidir siempre con el mximo logrado por los
precios en ese periodo.
Este patrn tcnico exige que los precios penetren al alza o a la baja la resistencia o el
soporte formado por la lnea del cuello. Esta lnea se desarrolla uniendo el fondo de la
correccin del primer hombro con el fondo de la correccin de la cabeza, en una
tendencia alcista. En una tendencia bajista, esta lnea se desarrolla uniendo el mximo
de la correccin del primer hombro con el mximo de la correccin de la cabeza. Una
vez que se han unido los dos puntos, la lnea se extiende hacia la derecha manteniendo
la pendiente dada por la unin de los puntos sealados.

La proyeccin de la amplitud del movimiento alista o bajista que proyecta la formacin,


es cuantificada por la distancia entre el valor mximo de la cabeza y la lnea del cuello.
Esta distancia se proyecta al alza o a la baja segn sea el caso desde el punto de quiebre
de la resistencia o el punto de quiebre del soporte.

El volumen juega un papel importante en la configuracin de la formacin. El volumen


es alto en el primer hombro, luego es menor cuando se forma la cabeza y es bajo
durante la formacin del segundo hombro. Cuando los precios comienzan a caer luego
de la formacin del segundo hombro, el volumen aumenta, pero un aumento notable se
produce cuando los precios penetran la resistencia o el soporte, definidos tambin como
la lnea del cuello.

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3.2.4 Fondos y Mximos Redondeados.
En una tendencia bajista estos patrones forman una U de los precios y de los volmenes,
y una U invertida solo de precios en una tendencia alcista. Estas figuras proyectan un
cambio lento de una tendencia bajista a una alcista o viceversa.
Previo a la formacin del patrn, los precios tienden a moverse lateralmente. La cada
final de esta formacin es parecida a una V, pero la salida del fondo es lenta y tendera a
tomar mas tiempo que tomo la formacin de la primera parte de la figura en U. Lo
contrario debe asumirse para la formacin de un mximo redondeado. La confirmacin
de la proyeccin de esta formacin estar dada por la lnea horizontal formada en el
inicio de la figura.

3.2.5 Triangulo en Cua Descendente.

Esta formacin se produce en la ltima parte de una tendencia bajista, proyectando un


cambio en la tendencia.
Esta figura comienza ancha en sus inicios y se contrae a medida que los precios siguen
bajando, creando un cono descendente al cual convergen el mximo y el mnimo.
Este patrn se forma uniendo, dos o tres mximos descendentes (preferible tres) a travs
de una lnea superior que se proyecta hacia la derecha, y dos o mas fondos menores que
los fondos previos, a travs de una lnea inferior que se proyecta hacia la derecha. De
los fondos, el segundo es levemente mas bajo que el anterior. La resistencia (lnea
superior) y el soporte (lnea inferior), llevan la misma direccin, pero al ser mayor la
pendiente de la resistencia terminan juntndose dando lugar a la formacin de un cono
descendente. Este cono anuncia en el tiempo la duracin mxima de esta formacin.

La primera confirmacin del cambio de tendencia ocurre cuando los precios penetran la
resistencia con alto volumen. La segunda confirmacin emerge cuando los precios
superan el mximo previo al quiebre de la formacin.

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3.2.6 Triangulo en Cua Ascendente.
Esta formacin se desarrolla en la ltima parte de una tendencia alcista, proyectando un
cambio en la tendencia. Esta figura comienza ancha en sus inicios y se contrae a medida
que los precios siguen bajando, creando un cono ascendente al cual convergen el
mximo y el mnimo.
Este patrn se forma, estableciendo una lnea de soporte que une dos o tres mnimos
ascendentes (preferible tres), proyectndola luego hacia la derecha, y una lnea de
resistencia dos o mas mximos mayores que los previos, el segundo de estos mximos
es levemente mayor que el anterior. El soporte y la resistencia llevan lamisca direccin,
pero al ser mayor la pendiente del soporte, terminan juntndose dando lugar a la
formacin de un cono ascendente. El punto final en la formacin del cono anuncia en el
tiempo la duracin mxima de esta formacin.

La primera confirmacin del cambio de tendencia, ocurre cuando los precios penetran el
soporte con alto volumen. La segunda confirmacin emerge cuando los precios superan
el mnimo previo al quiebre de la formacin.

Estas formaciones triangulares son distintas de las cuas de continuacin de la


tendencia. Las diferencias son las siguientes:

Tipo de Formacin Direccin Cono Terminal Volumen Duracin


Triangulo Cua de Tiene la misma direccin Aumenta cuando Semanas a
Cambio Tendencia de la tendencia principal hay quiebre de Meses
tendencia
Cua Continuacin Tiene direccin contraria a Se mantiene bajo Mximo tres
de Tendencia la tendencia principal semanas

3.2.7 BARR: Bump and Run Reversal.

Esta es una formacin de cambio e tendencia que se forma luego de un periodo de alta
especulacin, con alzas o bajas excesivas y rpidas en los pecios. La fase de alzas o de
bajas que culmina con el periodo especulativo, comienza de manera normal, con
correcciones que se detienen en una lnea de soporte o de resistencia con pendiente
alrededor de 32.
El periodo especulativo que parte de esta lnea de soporte o de resistencia de 32, forma
una nueva lnea de soporte o de resistencia, de menor plazo con una pendiente entre 45
y 60. Esta especulacin no puede ser sostenida por un largo periodo, por lo que el valor
mximo o mnimo de esta escapada de precios llegara mas temprano que tarde.

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Luego que los precios realzan el mximo o el mnimo, se produce una violenta cada o
subida rompiendo la lnea de soporte o de resistencia del periodo especulativo, pero no
la lnea de soporte o resistencia del movimiento mayor. Soportndose o resistindose en
esta lnea de 32, los precios vuelven a subir o a bajar fuerte, pero no logran realizar un
nuevo mximo o un nuevo mnimo y vuelven a caer o a subir. Cuando se penetra la
lnea de soporte o de resistencia de 32, la formacin es validada y comienza a
desarrollarse una tendencia alcista o bajista.
El volumen es normal o bajo mientras se mantiene la pendiente alrededor de 32.
Cuando los precios toman la pendiente fuerte, el volumen aumenta notablemente
produciendo una aceleracin en la tendencia.

3.3 Patrones de Continuacin de la Tendencia.

3.3.1 Banderola y Bandera.

Estas son formaciones de continuacin de la tendencia y su duracin es de corto plazo.


Suelen emerger luego de un fuerte avance o cada de los precios con un alto volumen de
transaccin. Su duracin va desde algunas sesiones hasta 4 a 6 semanas. El volumen
durante la gestacin de estas figuras es muy bajo. El movimiento alcista o bajista previo
a la constitucin de estos patrones tcnicos toma el nombre de Asta y constituye la
proyeccin para el prximo movimiento alcista o bajista, partiendo del rompimiento de
la resistencia o soporte segn sea el caso.

La Banderola es un pequeo triangulo simtrico, que se inicia amplio, convergiendo


posteriormente sus lneas formando un cono. No hay grandes variaciones de precios
durante la formacin de la figura, por lo cual las exiguas variaciones de precios son
contenidas por las lneas convergentes del triangulo. Una banderola que dure mas de 6
semanas debe reclasificarse como triangulo simtrico.
La Bandera es un pequeo rectngulo, un pequeo canal de negociacin de corta
duracin y con escaso volumen de transaccin.

El movimiento alcista o bajista previo a la constitucin de estos patrones tcnicos toma


el nombre de Asta y constituye la proyeccin para el prximo movimiento alcista o
bajista, partiendo del rompimiento de la resistencia o soporte segn sea el caso.

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3.3.2 La Cua.
La cua es una formacin de continuacin de la tendencia. Es una figura similar a los
tringulos, pero a diferencia de estos, son de corta duracin y las dos lneas que se
trazan tienen la misma direccin. Tal como la bandera y la banderola, la cua va
acompaada de bajo volumen y su periodo de gestacin es de tres semanas como
mximo. En las cuas, la direccin que toman los precios es contraria a la inclinacin o
pendiente de la figura.

3.3.3 Taza (Cup and Handle)

La figura de la taza con su oreja es una formacin compradora que marca un periodo de
consolidacin de la tendencia alcista. Una vez que los precios concluyen la figura, la
tendencia retorna su tendencia al alza.
Esta figura consta de dos partes, la taza y la oreja. La taza se forma luego de un periodo
de avance de los precios y se asemeja a la formacin de fondo redondeado. No existe
posibilidad de confusin, puesto que para que exista una formacin de cambio de
tendencia de fondo redondeado, necesitamos la existencia de una tendencia bajista, lo
que no es el caso en esta oportunidad, ya que la taza emerge en una tendencia alcista.
La otra parte de la formacin es la oreja, la cual se forma a partir de un periodo lateral o
sin tendencia en los precios. Despus de estos dos momentos, el fondo redondeado (la
taza) y el movimiento lateral de precios (la oreja), la formacin se ha completado y la
tendencia alcista continua, producindose el quiebre del nivel de resistencia del
movimiento lateral. Esta formacin, para tener un buen pronstico de alza, no debe ser
una tendencia muy madura.

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3.3.4 Triangulo Rectngulo Ascendente.
El triangulo rectngulo ascendente es una figura que indica acumulacin, por tanto es un
patrn comprador. Este triangulo, por su carcter intrnseco, es una formacin de
cambio de tendencia. Para considerarlo como tal, debe emerger en una tendencia bajista
madura, en los movimientos inmediatamente posteriores a la realizacin de un mnimo
importante. Mientras mas largo sea el periodo de gestacin de esta formacin,
normalmente algunos meses, mas prolongado y explosivo ser el movimiento alcista
que se esta gestando en su interior.
Para asumir la figura como un patrn tcnico, se necesita a lo menos dos mximos a un
mismo nivel y a lo menos dos fondos. El segundo fondo a un nivel ms alto que el
primero. La lnea ascendente que une los fondos ser el soporte y la lnea horizontal que
une los mximos ser la resistencia.
La resistencia principal al inicio de este movimiento alcista, esta formado por los
sucesivos mximos a un mismo nivel, dando origen a la lnea horizontal de la figura. El
rompimiento de este nivel de resistencia, debe ir acompaado de un alto volumen, de no
ser as, los precios tendern luego a subir dos o tres das, para luego volver al nivel de
resistencia, ahora transformado en soporte, en busca de este aumento de volumen que
avale el rompimiento.

Esta informacin tambin puede ser interpretada como un patrn de continuacin de la


tendencia alcista. En esta ocasin, la figura emerge luego de una fuerte reaccin alcista
de los precios, como respuesta a la realizacin previa de un mnimo, mnimo de la
tendencia bajista dando comienzo a la formacin de una base acumulativa, para luego
reanudar el alza.
Tambin emerge en la mediana de la tendencia y su duracin en estas ocasiones, toma
solo algunas semanas. En los casos en que emerge como formacin de continuacin de
la tendencia, es una pausa acumulativa de la tendencia alcista y preanuncia nuevos e
importantes avances en los precios.

3.3.5 Triangulo Rectngulo Descendente.


El triangulo rectngulo descendente, es un patrn de formacin que indica distribucin,
por lo tanto es una figura vendedora. Este triangulo por su esencia distributiva, es una
formacin de cambio de tendencia. Emerge preferentemente luego de que los precios
han conseguido un mximo despus de una prolongada tendencia alcista.
Mientras mayor sea el periodo de gestacin de la figura, normalmente algunos meses,
ms prolongado y explosivo ser el movimiento bajista que se gesta en su interior.
Para asumir la figura como un patrn tcnico, se necesitan a lo menos dos mximos. El
segundo mximo a un nivel inferior al primero y a lo menos dos fondos a un mismo
nivel. La lnea descendente ser la resistencia horizontal de los fondos ser el soporte.

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El rompimiento del nivel de soporte debe ir acompaado de un aumento en el volumen
transado. De no ser as, los precios luego de romper el soporte intentaran volver
nuevamente al soporte o al interior del triangulo. Si en esta vuelta aumenta el volumen,
se producir la seal definitiva del cambio de la tendencia.
El triangulo descendente tiene tambin las cualidades de una formacin de continuacin
de la tendencia, es decir, emerge luego de las primeras cadas de precios que siguen al
mximo, mximo obtenido por la tendencia alcista o bien en momentos cuando la
tendencia bajista ya se ha instalado. Una vez desarrollada la figura, la tendencia bajista
reanudara sus descensos con nuevos bros.

3.3.6 Triangulo Simtrico o Diagonal.

Este triangulo es una formacin tpica de continuacin de la tendencia. Para calificar


como tal, necesita la existencia previa de una tendencia alcista o bajista. Si la tendencia
no esta clara cuando emerge esta formacin, no obtendremos informacin sobre el
futuro de los pecios, sino ms bien, los precios tomaran la direccin segn sea el
rompimiento de la resistencia o del soporte. La figura se forma con al menos dos
mximos, el segundo de estos a un nivel mayor que el primer mximo y al menos dos
mnimos, el segundo de estos a un nivel mayor que el fondo anterior.
La duracin de la gestacin de la figura, es de alrededor de unos pocos meses y no
menos de tres semanas, ya que si tuviera menos tiempo seria considerado Banderola.
Este periodo de gestacin marca una consolidacin de la tendencia, para luego reanudar
el movimiento principal. Usualmente la figura muestra seis puntos, tres en la resistencia
y tres en el soporte, antes de proceder al rompimiento en la direccin de la tendencia
principal. Como en toda formacin de continuacin de la tendencia, el volumen decrece
durante la gestacin de la figura y aumenta al momento del quiebre.

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Como validacin de este patrn, la mayora de los traders exige el aumento del volumen
en el punto de quiebre y el establecimiento de los precios por a lo menos un par de das
sobre la resistencia o bajo el soporte.

Para que se forme un tringulo hace falta al menos cuatro puntos de rebote: Dos en el
lmite superior y dos en el inferior. La lnea que une los dos rebotes superiores y la que
une los dos rebotes inferiores tienen que converger, formando el vrtice del tringulo.
La zona prxima al vrtice del tringulo se denomina zona de congestin y mientras
ms tiempo permanezca ah la cotizacin, ms fuerte ser el salto que de en la ruptura
de la figura.

La amplitud del movimiento alcista o bajista que sigue a la ruptura de esta figura
suele coincidir con la amplitud del tringulo al comienzo de su formacin.

3.3.7 Canal Paralelo o Rectngulo.

El rectngulo es una formacin de continuacin de la tendencia, se comienza a gestar


cuando los precios comienzan a oscilar en un determinado rango de precios, durante una
pausa en la tendencia. Esta figura se forma conectando dos mximos a un mismo nivel y
dos fondos a precios similares, a travs de lneas horizontales paralelas. Esta situacin
identifica una consolidacin o rea de congestin en los precios.
Tiene esta figura un parecido con el triangulo simtrico en lo referido a que la direccin
del quiebre no esta plenamente asegurada y se debe esperar el quiebre de la resistencia o
el soporte para asumir la continuacin de la tendencia. Este quiebre debe estar avalado
con un aumento en el volumen de transaccin.

18
Mientras la figura esta en gestacin, el volumen no juega un papel preponderante. La
duracin de esta formacin puede ir de algunas semanas a varios meses. Si el rectngulo
que se forma es menor a tres semanas, es considerado una bandera. Mientras mayor sea
el periodo de tiempo que toma la figura en formarse, mas prolongada y explosiva es la
amplitud del movimiento que se forma a continuacin.

3.3.7 Canal Ascendente, Canal Descendente.

Un canal con pendiente descendente ser considerado una figura bajista, y un canal con
pendiente ascendente ser considerado una figura alcista.
En el canal alcista se necesitan dos mximos de los cuales el segundo se registra a un
nivel mayor que el anterior, la unin de estos dos mximos por una lnea ascendente nos
provee la lnea principal o resistencia, luego se obtiene una paralela de esta lnea y se
traslada hasta que toque el primer fondo se esta estructura de precios. Una vez que el
prximo retroceso de los precios se soporte en esta lnea paralela ascendente,
obtendremos la lnea de soporte y el canal ascendente.

En el canal bajista se necesitan dos mnimos de los cuales el segundo se registra a un


nivel mas bajo que el anterior, la unin de estos dos mnimos por una lnea descendente
nos provee la lnea principal o soporte, luego se obtiene una paralela se esta lnea y se
traslada hasta que toque el primer mximo de esta estructura de precios. Una vez que el
prximo avance de los precios encuentre resistencia en esta lnea paralela ascendente,
obtendremos la lnea de resistencia y el canal descendente.

19
En todo caso es muy necesario monitorear de muy cerca el desarrollo del canal debido a
que cuando este tipo de figura emerge en el quinto impulso de una tendencia y quiebra
la lnea de soporte en un canal ascendente o quiebra la lnea de resistencia en un canal
descendente genera una seal de cambio de tendencia.
Los canales se aprovechan mejor usando una escala logartmica. Estos canales son una
figura idlica para los negociadores de corto plazo, ya que, en un canal ascendente
compran cuando los precios han alcanzado la lnea de soporte y venden cuando los
precios han alcanzado la lnea de resistencia.

3.3.8 Zigzag Acanalado Ascendente, Descendente.

Esta figura esta compuesta por tres movimientos o partes. La primera parte es un
movimiento de revs de la tendencia, la segunda parte es una reaccin a este revs de la
tendencia y la tercera parte es una continuacin del revs de la tendencia.
Estos patrones son formaciones de a lo menos plazos intermedios y suele tomar algunos
meses su gestacin.
El zigzag ascendente comienza con un movimiento alcista en canal, como un revs de la
tendencia bajista principal, esta alza viene seguid de una nueva cada de los precios,
formando un nuevo canal, esta ves descendente, una vez que los precios rompen a la
baja el soporte del canal alcista. Esta cada corrige entre un 38% o 62% del alza previa.
Luego los precios comienzan nuevamente a subir y rompen la resistencia del segundo
canal, generando un alza previa a la correccin.
El zigzag descendente comienza con un movimiento bajista en canal, como un revs de
la tendencia alcista principal, esta baja viene seguida de una nueva alza de precios
formando un nuevo canal esta vez ascendente, una vez que los precios rompen al alza
la existencia del canal bajista. Esta alza corrige entre un 38% o 62% de la baja previa.
Luego los precios comienzan nuevamente a bajar y rompen el soporte del segundo
canal, generando una nueva baja que resume la baja previa a la correccin.
Algunos traders, para medir el posible descenso o ascenso de la tercera parte de la
figura, toman la distancia entre el mnimo y el mximo del primer canal y se la agregan
al mximo o al mnimo del segundo canal, segn corresponda, obteniendo as un valor
objetivo para el nuevo ascenso o descenso de los precios, una vez que estos penetren la
resistencia o el soporte respectivamente.
El volumen aumenta en la primera parte de la figura, luego disminuye en la segunda
parte y vuelve a aumentar en la tercera parte.

20
Capitulo IV:
Los Promedios Mviles.
4.1 Los Promedios Mviles o Medias Mviles.
La media mvil es un mtodo para calcular el precio promedio de un valor, durante un
periodo de tiempo dado. El trmino mvil, significa que el promedio cambia o se
mueve. La media mvil es una forma reseguir la tendencia, por tanto no es un indicador
lder, sino un seguidor. La media mvil nos permite suavizar la informacin
proporcionndonos una clara visin de las fuerzas subyacentes en los precios.
Para su interpretacin se usa normalmente un promedio con relacin al precio de cierre.
Cuando el precio de cierre corta ascendentemente al promedio, se genera una seal de
compra. Si el cono que se forma en el cruce del precio con el promedio es claramente
ascendente, la seal de compra se valida aun mas. Lo contrario es valido para las
seales de venta.
Cuando los precios se mueven sin tendencia definida, los promedios pierden
consistencia y su informacin no es muy confiable.
Existen varios tipos de promedios mviles. La nica diferencia entre ellos radica en el
peso que cada uno le otorga a la volatilidad del mercado y el promedio mvil ajustado
por volumen que otorga el mayor peso al precio mas transado de la serie.

4.2 Tipos de Promedios Mviles.

Simple: Es la suma de valores de un numero determinado de das, dividido por el


numero de das.
Exponencial: Este promedio es calculado sumando un porcentaje del precio de cierre
de hoy al valor de un porcentaje del promedio mvil de ayer. Estos porcentajes expresan
periodos de tiempo.

La formula para convertir periodos de tiempo en porcentajes es la siguiente:

2
Porcentaje Exponencial =
Periodo _ de _ Tiempo + 1

La formula para convertir porcentajes en periodos de tiempo es la siguiente.

2
Periodos de Tiempo = 1
Porcentaje

21
Ponderado: Este promedio le da mas peso a la informacin reciente en desmedro de la
informacin pasada, de manera ponderada.
Triangular: Este tipo de promedio es similar al exponencial o al ponderado, aunque
usa una ponderacin distinta. Esta media mvil asigna el mayor peso a la informacin
que se encuentra en el centro de la base de datos usados para el clculo.
Variable: Este es un promedio exponencial que ajusta automticamente el porcentaje
exponencial a la volatilidad del periodo con el que se calcula el promedio.
Ajustado por volumen: Aqu la mayor ponderacin la reciben los precios con mayor
volumen transado en serie de datos.

4.3 Interpretacin.
El mtodo mas popular para interpretar un promedio mvil, es comparando este
promedio con el precio de cierre del valor que se ha promediado.
Cuando el precio de cierre cruza en alza al promedio, el valor es comprador. Cuando el
precio de cierre cruza en baja al promedio, el valor es vendedor.

4.4 Cruce de Promedios Mviles.

Este mtodo, para generar indicaciones de compra y venta, se construye sobre la base de
dos promedios mviles con diferentes periodos de tiempo cada uno. La razn detrs de
la comparacin de dos promedios, es de filtrar aun mas la informacin disminuyendo
fuertemente las informaciones falsas.

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Cuando el promedio de menor tiempo corta al alza al promedio de mayor tiempo, se
produce una indicacin de compra. Cuando el promedio de menor tiempo cruza a la
baja al promedio de mayor tiempo, se produce una indicacin de venta.

Tabla de ciclos de tiempo para tendencias y promedios mviles.

Tendencia Promedio Mvil


Muy Corto Plazo 5 13 Das
Corto Plazo 14 25 Das
Plazo Intermedio 26 49 Das
Mediano Plazo 50 100 Das
Largo Plazo 100 200 Das

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Capitulo V:
Los Indicadores u Osciladores.
5.1 Las Bandas Bollinger.
Este indicador fue diseado por John Bollinger, con el objetivo de establecer seales de
compra y de venta en cualquier valor y en cualquier momento, independiente de la
tendencia alcista o bajista en la que se encuentre el valor.
Las bandas permiten obtener niveles dinmicos de soporte y resistencia, lo cual es una
informacin muy importante en el corto plazo, en efecto, a medida que los precios van
variando las bandas van ajustndose de acuerdo a estas variaciones. Las bandas nos
proporcionan los niveles de volatilidad del valor.
Las Bandas de Bollinger se calculan de la siguiente manera: Se hace una media mvil
exponencial sobre el precio, esta constituye la banda media del indicador. Adems se
agregan dos bandas, una superior y otra inferior, obtenidas al aplicar dos desviaciones
estndar al resultado de la media mvil. Estas lneas externas van midiendo la
dispersin de los precios respecto de su media mvil.
La media mvil que se ubica entre las bandas se suele utilizar para anticipar el
desarrollo de una tendencia y tambin como lugar para situar las ordenes de Stop.
Cuando la tendencia al alza es fuerte, los precios fluctan entre la banda alta y la banda
media, convirtindose esta ultima en soporte de la tendencia. Cuando la tendencia a la
baja es fuerte, los precios fluctan entre la banda baja y la banda media, convirtindose
esta ultima en resistencia.
Un cruce por debajo de la banda media cuando estamos en tendencia alcista o un cruce
por sobre la banda media cuando estamos en tendencia bajista, nos alertan de un
probable cambio en la tendencia.

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Existen distintos mtodos para interpretar las seales de compra y venta:

1. La forma mas usual es emplear las bandas externas como objetivos de precios.
Si los precios que se encintraban en la banda inferior retoman la banda media, se
genera una seal de compra. Si los precios estaban en la parte alta de la banda y
cruzan descendentemente la banda media, se produce una seal de venta.
2. Otro mtodo usado principalmente por los negociadores de muy corto plazo, es
aquel que una vez que el precio cruza ascendentemente la banda superior,
esperan un cierre dentro de la banda y venden. Alcanzando el objetivo se
comienza la recompra del valor vendido. Este mtodo necesita Stop Loss muy
ajustados y un contacto directo e inmediato con el corredor para realizar las
operaciones.
3. Otro mtodo que reporta buenos resultados y permite aprovechar toda la
potencia de este indicador, es aquel que empleando el mtodo de compra
explicado en el punto 1. Una vez que se ha tomado posicin y los precios han
penetrado la banda superior, se espera un cierre dentro de la banda y se vende
parte de la posicin, procediendo a recomprarla en el nivel de la banda media.

Estos mtodos se basan o estn muy influenciados por una de las informaciones ms
importantes de este sistema, la cual indica que, cuando los precios de un valor se
mueven fuera de las bandas, un nuevo mximo o mnimo esta implcito.
Las bandas nos proporcionan una visin certera de la volatilidad vigente en el mercado.
Esta informacin es de mucha utilidad para el Trader. Cuando la volatilidad es alta,
suceden importantes cambios en los precios de un valor, en un corto periodo de tiempo.
Esta alta volatilidad se aprecia por el ensanchamiento de las bandas.
Cuando se produce un estrechamiento de las bandas significa que la volatilidad ha
bajado. Los precios del valor comienzan a moverse de manera lateral en un rango claro,
como una antesala previa a un cambio en la tendencia o a la continuacin de la
tendencia prevaleciente, expresados en importantes movimientos.
Otro elemento til para el empleo exitoso de las Bandas Bollinger es cuando el precio
de un valor ha establecido una tendencia definida, este valor oscila en algn lado de la
banda, segn sea su tendencia, teniendo como soporte o resistencia de las correcciones
menores, la lnea intermedia de la banda.

5.2 Commodity Channel Index (CCI).

El Commodity Channel Index entrega, a travs de una visin grafica, una medida de la
variacin de los precios de un valor, desde un sentido estadstico. Valores altos de este
indicador muestran un precio inusualmente alto respeto de su promedio, por el
contrario, valores muy bajos de este indicador sealan que los precios se encuentran
inusualmente bajos respecto del promedio.
Grficamente este indicador oscila alrededor de una lnea ubicada en cero. Sobre 100 es
una seal de sobre compra. Bajo -100 es una seal de sobreventa.

Tres mtodos de interpretacin de este indicador son responsables:

1. Estar siempre atento a las divergencias entre el indicador y el precio del valor
que se analiza. Ejemplo: Si los precios estn realizando un nuevo mximo y el
indicador falla en hacer un nuevo mximo, es un alerta de que la fuerza de la

25
tendencia se agota. Si esta divergencia ocurre en niveles de sobre compra o
sobre venta, la seal adquiere mayor importancia.

2. Es un indicador de sobre compra es +100 y sobre venta -100. Cuando el


indicador se encuentra en estos niveles es una alerta de un probable cambio en la
tendencia de ms corto plazo. Si el indicador se encuentra sobre +100 o bajo -
100 y se produce divergencia con el desempeo del precio del valor analizado,
las probabilidades de un cambio en la tendencia toman mayor peso. Si los
precios estn registrando niveles extremos de alza o de cada y el indicador se
encuentra en niveles de sobre compra o sobre venta, aun mayor importancia
adquiere esta divergencia.

3. Normalmente este indicador suele anticiparse al movimiento de los precios,


comienza a subir o bajar uno o dos das antes de que lo haga el previo, es decir,
es una alerta sobre la cercana de fondo o un mximo. Esta alerta debe ser
refrendada por otros indicadores.

5.3 Desviacin Estndar o Tpica.

La desviacin estndar o tpica, es un concepto estadstico que describe como se


dispersan los precios alrededor de un valor promedio. Esta medida se usa de preferencia
como un componente de otros indicadores. Ejemplo: Bandas Bollinger, Canal de
Regresin, etc. Altos valores de desviacin acompaan a fuertes cambios en los precios
en el corto plazo. Bajos valores de desviacin o volatilidad emergen cuando los precios
se han normalizado y comienzan a moverse lateralmente. Este momento es un punto de
consolidacin de la tendencia buscando reanudar su recorrido o bien la preparacin de
un cambio en la tendencia.

26
5.4 MACD.
Este es un indicador seguidor de la tendencia que muestra la relacin entre dos
promedios mviles exponenciales del precio de un valor.
El MACD es la diferencia entre un promedio mvil exponencial de 12 das y un
promedio mvil exponencial de 26 das. Esta diferencia constituye la lnea slida del
indicador. La lnea entrecortada o lnea gatilladora es un promedio mvil exponencial
de 9 das del valor obtenido de la resta de los dos promedios ((PM, exp., 12 das) (PM,
exp., 26 das)).
La relacin entre la lnea slida y la lnea entrecortada permite observar que la prxima
seal de compra o de venta se producir, cuando la lnea slida cruce ascendentemente
o descendentemente la lnea entrecortada. Un rompimiento hacia arriba ser una seal
de compra y hacia abajo ser una seal de venta.
Las lneas de este indicador oscilan alrededor de una lnea cero, la cual representa el
punto en el que ambos promedios son iguales, es decir no existe diferencia.

Cuatro son las interpretaciones mas acertadas:

1. Se compra cuando la lnea slida rompe en ascenso la lnea entrecortada.


2. Se vende cuando la lnea slida rompe descendentemente la lnea entrecortada.
Si el corte de las dos lneas produce un claro cono alcista o bajista, mas
importante es la seal. El avance sobre cero o la cada bajo cero de ambas lneas
del indicador proyecta una continuacin de la tendencia alcista o bajista, segn
sea el caso.
3. Observar niveles de sobreventa o sobre compra. Estos se aprecian con claridad
cuando la lnea slida se aleja inusualmente de la lnea entrecortada. Esta es una
seal clara de que los precios de un valor han ido demasiado lejos y es necesario
una correccin de esa cada o subida de precios.
4. La divergencia entre el desempeo del MACD y el desempeo de los precios, es
una seal de vital importancia, ya que es un anuncio de que la tendencia actual

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esta por concluir. Una divergencia bajista ocurre cuando los precios hacen un
nuevo mximo y el MACD fracasa en desarrollar un nuevo mximo. Una
divergencia alcista se visualiza cuando los precios realizan un nuevo mnimo y
el indicador fracasa en realizar un nuevo mnimo. Todas estas divergencias son
mas relevantes cuando ocurren en niveles sobre comprados o sobre vendidos.

5.5 Momentum.

Este indicador mide la fuerza de la tendencia de un valor, a travs de mostrar los


cambios entre el precio de hoy con el precio de X periodos atrs, siendo X la variable de
tiempo con la que se calcula el indicador. De esta forma el Momentum mide la
velocidad que esta desarrollando la tendencia.
El indicador se grafica con una escala que tiene como eje central a 100. Cuando el
indicador se encuentra en 100 significa que el precio de hoy es igual al precio de hace X
periodos atrs.
Si los precios estn subiendo y el indicador se encuentra sobre 100 y subiendo indica
que la tendencia alcista esta acelerndose. Si en determinado punto del ascenso del
indicador, este comienza a aplanarse, significa que las alzas de los ltimos das son
similares o iguales a las alzas de hace X periodos atrs. Independientemente de que los
precios continen subiendo, la tasa de ascenso ha comenzado a estabilizarse,
advirtiendo de una posible perdida de fuerza de la tendencia.
Cuando el indicador de Momentum comienza a caer, la tendencia alcista aun sigue
plenamente vigente, pero comienza a perder velocidad. Esto mismo es valedero para
una tendencia bajista cuando el indicador se encuentra bajo 100 y bajando.

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Los siguientes son algunos de los mtodos de interpretacin del indicador:

1. Niveles de sobre compra o sobre venta del indicador, proveen buenas entradas y
salidas del papel. Cuando la tendencia es bajista, los niveles de sobre venta se
encuentran entre 85 90 y los niveles de sobre compra en 105. En cambio, en
un papel con tendencia alcista los niveles de sobre venta se encuentran en 95 y
los niveles de sobre compra en 110 115.
2. Si el indicador sube o baja de 100 permaneciendo en esta posicin en los das
posteriores al quiebre, es seal que se ha establecido una nueva tendencia en el
precio del valor. De esto se desprende que un alza del indicador sobre 100 es una
seal de compra y una baja de 100 es una seal de venta.
3. Los Traders de corto plazo usan el Momentum como indicador de compra
cuando luego de un comportamiento bajista, el indicador da vuelta y comienza a
subir. De esta misma forma se generan seales de venta cuando el indicador
luego de un comportamiento alcista da vuelta y comienza a caer. Si estos
cambios se producen en las zonas de sobre compra sobre venta mas relevante es
la seal.
4. Fuertes y repentinos mximos o mnimos en el indicador proyectan nuevos
mximos o mnimos en los precios de una accin. Esto ocurre con frecuencia
cuando los precios han concluido una correccin de corto plazo.

5.6 Oscilador Estocstico.

Este indicador fue creado por George Lane, buscando obtener una comparacin de la
ubicacin en la que cierra el precio con relacin a un rango de variacin de los precios
en un periodo dado. Esto expresado porcentualmente en un grafico con una escala de 0 a
100.
El indicador esta formado por dos lneas, una lnea continua que se denomina %K y una
lnea punteada llamada %D. El %K expresa la variacin porcentual del precio de cierre
respecto del rango en que se han movido los precios en el periodo usado para el anlisis.
El %D es un promedio exponencial del %K.

Formula de Estocstico:

Cierre _ de _ hoy Minimo _ Menor _ de _ %K (Periodo )


=
Maximo _ Mayor _ de _ %K (Periodo ) Minimo _ Menor _ de _ %K (Periodo )

Interpretacin:

1. Comprar cuando el indicador (%K o %D), descienda bajo el nivel especfico de


20 y vuelva a subir sobre este nivel. Vender cuando el indicador suba sobre el
nivel especfico de 80 y vuelva a caer bajo este nivel.
2. Compre cuando la lnea del %K (slida) suba sobre la lnea del %D (punteada) y
venda cuando la lnea slida descienda bajo la lnea punteada.
3. Busque divergencias. Por ejemplo: Cuando el precio esta haciendo un nuevo
mximo o mnimo y el indicador falla en realizar un nuevo mximo o mnimo.

29
5.7 On Balance Volume.

Relaciona el volumen con los cambios de precio. El clculo se realiza sumando el


volumen de un da de alza a un total acumulativo o restando el volumen de un da de
baja a este mismo total acumulativo.
Cuando los precios cierran sin variacin se mantiene el valor del da anterior.
La interpretacin bsica del anlisis del OBV, es que los cambios en OBV preceden a
los cambios en los precios.
La teora del OBV se basa en que el dinero astuto se ve entrando a un valor con un OBV
ascendente, aunque los precios continen retrocediendo por un tiempo o el dinero astuto
se ve saliendo de un valor con un OBV descendente, aunque los precios continen
subiendo por algn tiempo. Cuando la masa uniformada entra a comprar el valor, tanto
el precio como el OBV suben o por el contrario, cuando esta masa sale a vender un
valor, tanto el OBV como el precio bajan.

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5.8 Indice de Fuerza Relativa (RSI).
El creador de este indicador (Welles Wilder) persegua cuantificar la velocidad, calidad
y fortaleza de la tendencia, descubriendo la fuerza interna de un valor.
Este indicador oscila entre 0 y 100, basndose en las variaciones de los precios en un
triodo dado, que tradicionalmente es 14. A mayor cantidad de tiempo, mas certeras se
muestran las seales, pero es ms lenta su generacin, por lo general son usadas por
inversionistas de mayores plazos. El empleo de menores periodos de tiempo en el
indicador generara un indicador mas voltil, especial para traders de corto plazo.


100
RSI = 100
1 + Incremento _ Pr omedio _ Dias _ con _ Cierre _ al _ Alza
Incremento _ Pr omedio _ Dias _ con _ Cierre _ a _ la _ Baja

Interpretacin:

1. Normalmente los mximos del precio de un valor, suelen suceder sobre el nivel
70 del indicador y los mnimos suelen suceder bajo el nivel 30. El RSI con
frecuencia forma estos mximos y mnimos antes que el precio del valor. Un
RSI sobre 70 significa que el precio ha entrado a sector sobre comprado. Un RSI
bajo 30 significa que el precio ha entrado a sector sobre vendido.
2. El RSI normalmente forma patrones grficos que no son notados
inmediatamente en el comportamiento del precio y que sirven como alertas para
el futuro desempeo de la tendencia.

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3. El RSI crea con sus oscilaciones la posibilidad de construir lneas de soporte y
resistencia que continuamente entregan mejor informacin que las lneas de
soporte y resistencia construidos con las variaciones de precios.
4. Las divergencias es una informacin fundamental que nos entrega este indicador
todo terreno. Esto ocurre cuando los precios estn realizando un nuevo mximo
o nuevo mnimo y el indicador RSI no realiza este nuevo mximo o mnimo.
Esta divergencia es un alerta notable de un probable cambio de tendencia.
5. Cuando el indicador sube sobre 50 nos informa que la tendencia alcista tender a
acentuarse. La mantencin del indicador sobre 50 nos indica que la tendencia
alcista se mantiene vigente. Cuando el indicador baja bajo 50, nos informa que
la tendencia bajista tender a acentuarse. La mantencin del indicador bajo 50
nos indica que la tendencia bajista se mantiene vigente.

5.9 ndice de Acumulacin Distribucin.

El aporte de este indicador al anlisis tcnico es muy importante, ya que permite valorar
la importancia de la tendencia actual en funcin de los niveles alcanzados en el
volumen. Cuando se produce volumen en compra lo llamaremos acumulacin y si, se
produce volumen a la venta lo llamaremos distribucin.
Las tendencias alcistas en este indicador correspondern a procesos importantes de
compra en el activo analizado y las tendencias bajistas a procesos de venta o
distribucin. Hay que destacar que el valor numrico del mismo no tiene en si
demasiada importancia, por el contrario, las seales de divergencia que se produzcan
con la seria de precios.

32
5.10 ndice Chaikin Oscilator.
Es un indicador de volumen. Identifica la fuerza o debilidad existente en un mercado,
gracias a la importancia que da al volumen. Muy a menudo, las divergencias entre el
movimiento de la serie de precios y la tendencia que marca el volumen, son pistas que
el analista puede buscar para anticiparse al siguiente movimiento del activo.
En su construccin, el oscilador Chaikin aplica medias exponenciales al indicador de
Acumulacin Distribucin. Las seales de este oscilador son ms fiables si se producen
en estados de sobrecompra o venta.

33
RESUMEN

1. CCI (14).
Si los precios realizan un nuevo mximo, y el indicador falla, se agota tendencia.
Si esta en niveles de sobre compra o venta, cambio de tendencia corto plazo.
Se anticipa en 1 o 2 das a los cambios de precios.

2. RSI (0 y 100) (14) (9).


Mximos sobre 70 y mnimos bajo 30, niveles de sobre compra y sobre venta los cuales
son seales de compra o de venta.
Divergencias muestran poca fuerza de la tendencia.
Cuando sube sobre 50, la tendencia alcista se acenta, se mantiene sobre 50.
Cuando baja de 50, tendencia bajista se acenta.

3. Oscilador Estocstico. (Continua %K, cortada %D).


Comprar cuando %K o %D baje de 20 y vuelva a subir a este nivel.
Vender cuando suba de 80 y vuelva a caer bajo este nivel.
Comprar cuando %K corta ascendentemente a %D, mientras siga por encima sigue
siendo compradora.
Vender cuando %K corta descendentemente a %D, mientras siga por debajo seguir
siendo vendedora.
Cuando las seales se producen en zonas de sobrecompra o venta, sern mas
importantes.

4. MACD (12,26).
Cuando la lnea slida corta ascendentemente a la entrecortada, seal de compra,
mientras este por encima seguir siendo compradora.
Cuando la lnea slida corta descendentemente a la entrecortada, seal de venta,
mientras este por debajo seguir siendo vendedora.
Bajo o sobre cero, proyecta una continuacin de la tendencia.
Observar niveles de sobre compra o venta, y divergencias entre MACD y precios, fin de
tendencia.

5. OBV (Precede).
Dinero astuto entra en un OBV ascendente y sale en OBV descendente.
Si hay un OBV y precios en ascenso entra $. Sube compra, baja vende.

6. Media Mvil (5-10, 20-40, 200).


Precio cierre corta ascendentemente al promedio es seal de compra
Precio cierre corta descendentemente al promedio es seal de venta. En otras palabras
,cuando la media Movil corta por arriba a los precios es signo de comprar ,si es por
abajo es signo de vender.

7. Cruce de Medias Mviles (5-10, 20-40).


Promedio de menor tiempo corta ascendentemente al promedio de mayor tiempo, es
seal de compra.
Promedio de menor tiempo corta descendentemente al promedio de mayor tiempo, es
seal de venta.

34
8. Bandas de Bollinger.
Entre la banda media y la superior, en alza.
Entre la banda media y la inferior, en baja.
Si el precio corta la Banda inferior es signo de comprar y si corta la banda superior es
signo de vender.

9. Momentum.
Tendencia bajista, sobreventa esta en 85-90 y sobrecompra en 105, salir.
Tendencia alcista, sobreventa en 95 y sobrecompra en 110-115, entrar.
Sobre 100 comprar, bajo 100 vender. Si hay nuevos mximos o mnimos, implica un
cambio en los precios.
Los cruces con la lnea central (cero), nos indican la entrada y salida del valor.

10. Acumulacin Distribucin.


Volumen en compra es acumulacin, volumen en venta es distribucin.

11. Chaikin Oscilador (3,10).


Medias exponenciales a Acumulacin Distribucin.

12. Volumen.
El volumen indica la importancia de los movimientos, y sus divergencias.

35
Capitulo VI:
La Estrategia de Gaps.
6.1 Estrategias de Negociacin con GAPS o Aberturas de Precios.
Estos espacios en blanco o GAP, son una tcnica simple pero que debe aplicarse
disciplinadamente en la negociacin de valores.
Un GAP es una diferencia positiva o negativa entre el precio de apertura de un valor y
su precio de cierre del da anterior.
Para establecer una estrategia con esta tcnica, se buscan valores que tengan un GAP
entre el precio de apertura y el precio de cierre del da previo. En una tendencia alcista
los precios abren sobre los precios de cierre o de los mximos del da previo. En una
tendencia bajista los precios abren bajo los precios de cierre o de los mnimos del da
anterior.
Los GAPS que logran una apertura sobre los mximos del da previo son seales
compradoras y los GAPS que forman una apertura bajo los mnimos del da anterior son
seales vendedoras. Existen elementos que validan aun ms estas seales y que veremos
mas adelante.
Una vez que se detecta un GAP, comienza un monitoreo durante la primera hora de
transaccin para identificar el rango de negociacin en el que se han movido los precios.
El nivel de resistencia ser el precio mximo registrado durante esta primera hora y el
soporte ser el precio mnimo durante igual periodo de tiempo.
La seal de compra estar situada un 0,25% de punto sobre el nivel de resistencia del
rango de precios y la seal de venta estar situada un 0,13% de punto bajo el nivel de
soporte del mismo rango de precios.
Los GAPS son cambios repentinos en la sicologa del inversionista, tanto respecto de un
mercado o de un valor en particular. Es un cambio de optimismo a pesimismo o
viceversa, o bien un acentuamiento extremo del pesimismo o del optimismo. Este
cambio sicolgico puede afianzarse o cambiar radicalmente despus de la primera hora
de negociacin.
Desde un punto de vista del inversionista de plazos intermedios o de largo plazo, existen
cuatro definiciones de GAPS:
GAP Comn (Common): Este aparece en las medianas del desarrollo de una
tendencia y son en general seales de continuacin de la tendencia.
Gap de Separacin o Quiebre (Breakaway): Esta abertura de precios, aparece
cuando hay mucho volumen involucrado acompaando al movimiento de los
precios. Rara vez los precios rellenan estos GAPS. Como regla se puede sealar
que cuanto mayor sea el volumen de transaccin previo y posterior al GAP,
menos probabilidades de que vuelvan a rellenar. Estas figuras son en esencia
aberturas de cambio de tendencia.
GAP de Escape o Continuacin (Runaway): Esta abertura emerge luego de que
la tendencia atenido un avance o cada importante y los precios comienzan un
periodo de consolidacin, para luego reanudar la tendencia de manera explosiva
generando este tipo de GAPS. En una tendencia al alza, este tipo de GAPS es
seal de fuerza. En una tendencia a la baja este GAP es seal de debilidad.
Tambin se les denomina GAPS de medida a estas figuras, ya que al cuantificar
el avance previo de los pecios a la formacin del GAP, se obtiene un valor
determinado, el cual se proyecta desde el punto de quiebre del soporte o de la

36
resistencia del periodo de consolidacin, proporcionando un valor al que podran
subir o bajar los precios en el futuro prximo.
Gap de Agotamiento: Esta abertura es en esencia una figura de alerta de fin de
tendencia actual. Emerge cerca del final de la tendencia prevaleciente. Luego
que han aparecido los GAPS de Quiebre y de Escape, debiera esperarse un Gap
de Agotamiento. Una vez iniciado este GAP, los precios obtienen un ltimo
avance y a continuacin comienzan rpidamente a retroceder, comportndose de
manera absolutamente diferente al de los otros GAPS. Cuando los precios
cierren bajo el mnimo de este GAP se produce una seal que valida el
agotamiento de la tendencia. En algunos desarrollos de tendencias se produce un
GAP de Agotamiento y luego un Gap de Quiebre, producindose una figura
llamada ISLA, la cual es una potente confirmacin del cambio de tendencia a lo
menos de plazos intermedios.

6.2 Los GAPS en la Negociacin de Corto Plazo.

Para garantizar el xito en las estrategias de GAPS en el corto plazo, es necesario contar
con reglas claras y predefinidas para abrir y cerrar negocios.
Dentro de estas reglas, las definiciones bsicas nos sealan a lo menos tres aspectos
importantes:
1. La regla para abrir un negocio nuevo. En este aspecto es necesario definir las
resistencias y los soportes generados por el movimiento de los precios durante la
primera hora de transacciones. Adems es necesario definir las exigencias
puestas a un quiebre de estos soportes o resistencias. En este aspecto un buen
sistema ser poner un porcentaje por sobre el nivel de resistencia o bajo el nivel
de soporte para validar el quiebre. Este porcentaje suele ser 0,13% o 0,25% de
un punto, o bien el diferencial tpico (Spread) entre la oferta y la demanda diaria,
dependiendo del valor en particular y del tipo de GAP con el cual estamos
trabajando.
2. La regla de Stop Loss. Si esta regla es muy importante en los negocios de plazos
medios y largos, en los negocios de corto plazo e intrada, es fundamental. Estos
Stop Loss deben ser seguidos rigurosamente. Debido a la naturaleza misma de
estos negocios de alto riesgo, el capital debe protegerse con prontitud, un 2 o 3%
del precio de compra es adecuado. En los negocios intrada estos porcentajes son
menores.
3. La regla de Trailing Stop o Asegurar Utilidades. Esta regla esta diseada para
proteger las utilidades acumuladas, pero aun no realizadas en un negocio, sin
correr el riesgo de dejar una posicin tempranamente, perdiendo parte
importante de la continuacin de la tendencia. Un 3 o 4% del precio mximo en
el da son adecuados. Por ejemplo si compramos a 90 y los precios suben a 100
y aplicamos un trailing stop de 4% sobre 100, tendremos un precio de venta de
96 lo que es 6,7% de utilidad. Ahora si los precios aceleran su alza y suben a
115 y los precios se encuentran en terreno sobre comprado, procedemos a
reducir el training stop a 2%. En los negocios por el da estos porcentajes son
menores.

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6.3 Los GAPS Completos.

6.3.1 Gap Ascendente Completo: Comprar.

Este GAP ocurre cuando el precio de apertura es mayor que el precio mximo del da
anterior y es por esencia una figura alcista.
Durante la primera hora de transaccin del da en que ha ocurrido el GAP, los precios se
mueven arriba y abajo con volatilidad. En este periodo de una hora se realiza un
mximo y un mnimo. La seal de compra se ubica, uno o dos ticks o el spread tpico
entre la oferta y la demanda, sobre el precio mximo de la primera hora. El monitoreo se
realiza en el grafico de 5 minutos o de 1 minuto.

6.3.2 Gap Ascendente Completo: Vender.

Los precios abren sobre los mximos del da previo, desarrollando un GAP alcista, pero
si durante la primera hora de negociacin no aparece una presin compradora que
sustente el alza, el precio se devolver a testear el valor de apertura del GAP.
En este caso, el raciocinio para iniciar una venta es: Si el precio de apertura es mayor
que el precio mayor del da anterior, se coloca la orden de venta uno o dos ticks o el
diferencial tpico entre oferta y demanda, bajo el precio mnimo registrado durante la
primera hora de negociacin.
Una vez iniciada la venta corta (SHORT) se coloca el Stop Loss y el Trailing Stop. El
monitoreo se realiza en el grafico intrada de 5 minutos o un minuto.

6.3.3 Gap Descendente Completo: Vender.

Este GAP ocurre cuando el precio de apertura es menor que el precio mnimo del da
anterior y es por esencia una figura bajista. Variadas son las razones que pueden causar
una venta en pnico durante la primera hora de transacciones, partiendo con un GAP
Completo Descendente. Si durante este periodo no emerge una fuerte corriente
compradora, los precios continuaran bajando.
Durante la primera hora de transaccin del da en que ha ocurrido un GAP, los precios
se mueven arriba y abajo con alta volatilidad. En este periodo de una hora se realiza un
mximo y un mnimo. La seal de venta se ubica, uno o dos ticks, o el diferencial tpico
entre oferta y demanda, bajo el precio mnimo de la primera hora. El monitoreo se
realiza en el grafico intrada de 5 minutos o un minuto.

6.3.4 Gap Descendente Completo: Comprar.

Los precios abren bajo los mnimos del da previo desarrollando un GAP bajista, pero si
durante la primera hora de negociacin no aparece una presin vendedora que sustente
la baja, el pecio se devolver a testear el valor de apertura del GAP.
En este caso el raciocinio para iniciar una venta es: Si el precio de apertura es menor
que el precio menor del da anterior se coloca una orden de compra, uno o dos ticks, o el
diferencial tpico entre la oferta y la demanda, sobre el precio mximo registrado
durante la primera hora de negociacin.

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6.4 Los GAPS Parciales.
Las diferencias entre este tipo de GAP y un Gap Completo son por un lado, en el Gap
parcial los precios abren bajo o sobre el pecio de cierre pero no sobre el mximo o bajo
el mnimo del da previo, por otro lado, el riesgo y potencial implcito de estas figuras
es distinto.
Un GAP completo indica una gran presin de compra, esto impulsa a los operadores y
market maker, durante la primera hora de transacciones a forzar mayores alzas o
mayores bajas, para cumplir las ordenes pendientes o no satisfechas del da anterior. En
cambio, los GAPS parciales sin tanta presin de compra o de venta, abren solo bajo o
sobre el cierre del da anterior. Esta menor presin negociadora lleva rpidamente los
precios de vuelta al rango de transaccin previo al GAP, es decir, el movimiento de
precios tiende a rellenar la abertura inicial.
La oportunidad esta dada por la menor presin compradora o vendedora que se registra
durante la primera hora de negociaciones, lo cual permite abrir o cerrar posiciones a
precios ms convenientes que en un GAP completo.

6.4.1 Gap Ascendente Parcial: Comprar.

Los precios abren sobre el cierre, pero bajo los mximos del da anterior. Durante la
primera hora de transacciones se establece un mximo que es la resistencia de este
periodo. El mnimo de esta hora constituir el soporte. Se establece una orden de
compra, uno o dos ticks, o el diferencial tpico de las puntas entre la oferta y demanda,
por sobre el nivel de resistencia o precio mayor de la primera hora.

6.4.2 Gap Ascendente Parcial: Vender.

Los precios abren sobre el cierre, pero bajo los mximos del da anterior. La presin de
compra no es suficiente como para mantener o elevar los mximos conseguidos durante
la primera hora de transacciones y los precios retornan al punto de apertura del GAP. En
este periodo se obtiene un mximo que como hemos visto, ser la resistencia y un
mnimo que constituir el soporte. Se establece una orden de venta, uno o dos ticks, o el
diferencial tpico de las puntas entre la oferta y demanda, por debajo del nivel de
soporte o precio menor de la primera hora.

6.4.3 Gap Descendente Parcial: Vender.


Los precios abren bajo el cierre, pero sobre los mnimos del da anterior. La presin
vendedora es suficiente para impulsar los precios bajo de los mnimos conseguidos
durante la primera hora de transacciones. En este periodo se obtiene un mximo, que
como hemos visto antes, ser la resistencia y un mnimo que constituir el soporte. Se
establece una orden de venta, uno o dos ticks, o el diferencial tpico de las puntas entre
la oferta y demanda, por debajo del nivel de soporte o precio menor de la primera hora.

6.4.4 Gap Descendente Parcial: Comprar.

Los precios abren bajo el cierre, pero por sobre los mnimos del da anterior. La presin
vendedora no es suficiente para llevar los precios bajo los mnimos conseguidos durante
la primera hora de transacciones y los precios retornan al punto de apertura del GAP. En

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este periodo se obtiene un mximo, que como hemos visto, ser la resistencia y un
mnimo que constituir el soporte. Se establece una orden de venta, uno o dos ticks, o el
diferencial tpico de las puntas entre la oferta y demanda, por sobre del nivel de
resistencia o precio mayor de la primera hora.

6.5 Estrategias con Grficos Diarios.

Las 8 estrategias utilizadas para el corto plazo pueden ser usadas con los grficos
diarios. La atencin esta puesta como siempre en los mximos y los mnimos que se
registren durante la primera hora de transacciones.
Se mantienen los filtros de riesgo de uno o dos ticks, o el diferencial tpico de las puntas
entre la oferta y la demanda del da, aplicndolas sobre el mximo o bajo el mnimo de
la primera hora de negociacin, para generar seales de compra o de venta. Se usan
porcentajes de Stop Loss y Trailing Stop.
El volumen juega un papel muy importante en la ratificacin de la seal entregada por
el GAP. Un fuerte aumento del volumen de transaccin durante la primera hora de
negociaciones, significa una fuerte indicacin de continuacin de los movimientos de
precios en la misma direccin del GAP.
Tambin resulta una indicacin muy importante el rompimiento de resistencias o
soportes, todo lo cual avala la continuacin de la tendencia en la direccin del GAP.

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Capitulo VII:
Las Relaciones de la Secuencia de Nmeros de Fibonacci.
Las relaciones de Fibonacci son series de secuencias matemticas en que cualquier
nmero es la suma de dos nmeros precedentes. La secuencia es as: 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21,
34, 55, 89, 144 y as en adelante. Las propiedades de esta secuencia aparecen a travs de
la naturaleza en artes y ciencia. La relacin de 1,618 el Goleen Number es muy
comn. Una relacin que se haba establecido desde tiempos ancestrales. Estos nmeros
se obtienen dividiendo un nmero de Fibonacci por su nmero precedente en la medida
que la secuencia se extiende hasta el infinito. Aun ms, las relaciones de 0,618 que es el
inverso de 1,618 es un nmero prominente al analizar relaciones de Fibonacci. Esta
relacin (0,618) se obtiene dividiendo un numero Fibonacci por el numero que le
sucede.
Otras relaciones de Fibonacci importantes para el campo financiero, aparte del 0,618 y
el 1,618 son el 0,25 que se obtiene dividiendo un numero de la secuencia de Fibonacci
por el tercer numero que le sucede en la secuencia, o su inverso el 4,23; el 0,38 que se
obtiene dividiendo un numero de la secuencia de Fibonacci por el segundo numero que
le sucede en la secuencia y su inverso el 2,618; el 0,5 que se obtiene dividiendo 1 por 2,
y el 1 que se obtiene a dividir 1 por 1.
El conteo de una onda impulsiva y de un patrn correctivo (5+3=8 total), son nmeros
Fobonacci y el desglose de estas ondas de grado mayor en sus respectivas ondas de
grado menor son tambin nmeros Fibonacci y as al infinito.
Mientras las relaciones Fibonacci se aprecien en el conteo de la onda, mas exacto es el
conteo, porque de alguna u otra manera todas las ondas estn relacionadas entre ellas.
En segundo lugar se puede proyectar metas realistas una vez que se ha definido el
conteo de la onda correctamente o se han distinguido los diferentes escenarios que
apuntan en la misma direccin.
Cuando las relaciones Fibonacci se manifiestan en las proporciones de una onda a la
otra, las ondas muchas veces son relacionadas entre ellas por ratios de 2,618, 1,618, 1,
0,618, 0,5, 0,382, 0,236. Esto puede ayudar a estimar las metas esperadas para la
prxima onda.
Por ejemplo, una onda 1 o A de cualquier grado que ha sido terminada, puede proyectar
retrocesos de 0,382, 0,5, y 0,618 para la onda 2 o B, lo que de alguna forma les fijara
sus metas. La mayor parte de las veces la tercera onda es la mas fuerte, as que muchas
veces encontraran que la onda 3 es aproximadamente 1,618 veces la onda 1. La onda 4
normalmente muestra un retroceso o correccin que es menor a la onda 2 y que es un
0,236 o 0,382 del recorrido realizado por la onda 3. Si la onda 3 es la onda mas larga, la
relacin entre la onda 5 y la onda 1 a 3 partiendo del fondo de la onda 4, es muchas
veces 0,618. Tambin la onda 5 iguala a la onda 1 la mayor cantidad de veces.
Las mismas relaciones de Fibonacci pueden ser halladas entre las olas A y C.
Normalmente C es igual a A partiendo del fondo de la onda B o es 1,618 veces la
longitud de A en casos mas raros.
Al desarrollar el conteo de las ondas de acuerdo a la teora de Elliott, nos daremos
cuenta que las relaciones de Fibonacci nos permiten descifrar el ritmo del mercado.

41
Capitulo VI:
El Volumen
6.1 El Volumen y el Inters Abierto.
Estos dos conceptos corresponden a la visin de la fortaleza de un mercado o de un
valor en particular. El anlisis de estas cifras nos permiten visualizar la fuerza
subyacente detrs de una tendencia, es decir, nos permiten conocer si la masa (el
volumen) acompaa a la accin (los precios).
El volumen es la cantidad de unidades transadas en una determinada medida de tiempo,
principalmente un da, aunque los negociadores de corto plazo pueden ver el volumen
por minutos, por horas, etc.; y los negociadores de mayor plazo, a parte del da, pueden
usar la medida de la semana.
El inters abierto, es el nmero de contratos abiertos y pendientes o no liquidados a
plenitud al cierre de una jornada. Normalmente se grafica bajo los precios y sobre o
dentro de la ventana del volumen. Es conveniente sealar, que en los mercados de
futuros, el volumen y el inters abierto se conocen con un da de desfase. Las cifras de
volumen y el inters abierto del da son solo estimaciones.
El volumen es usado en todos los mercados de valores, en cambio el inters abierto es
usado en de preferencia en los mercados de futuros.
Estos elementos son el combustible de la tendencia, nos permiten proyectar de mejor
manera la amplitud de los movimientos, por esto se usan como confirmadores de la
tendencia.
El rompimiento de soportes y resistencias, los patrones tcnicos de cambio y
continuacin de tendencia, etc. Tienen en el comportamiento del volumen, una
herramienta determinante para confirmar sus seales.
El nivel de volumen mide la intensidad que hay tras cada movimiento de precios. Esto
nos permite medir la presin compradora o vendedora que exhiben los precios.
Lo anterior nos permite confirmar la direccin de la tendencia, pero tambin nos
permite percatarnos cuando un movimiento de precios no es de confiar.
Convencionalmente en una tendencia alcista, cuando los pecios aumentan, tambin
deberan hacerlo el volumen y debera disminuir cuando los precios se corrigen. En una
tendencia bajista, cuando los precios caen debiera aumentar el volumen y disminuir
cuando los precios corrigen parte de esta cada.
Cuando esta sincronizacin entre precio y volumen se rompe, podemos estar en el inicio
del cambio de una tendencia.
La divergencia entre el volumen y el precio son tambin usadas para percibir si los
cambios que experimentan los precios, son reales. Ejemplo, si los precios rompen un
nivel de resistencia con escaso volumen, lo ms probable es que los precios vuelvan al
nivel de resistencia o caigan bajo este.
Si el volumen aumenta en una supuesta correccin de precios, entonces lo ms probable
es que estemos en presencia de un cambio de tendencia y no en una correccin.
Normalmente, el volumen se muestra grficamente en una ventana bajo los precios, y
proporciona la informacin para variados indicadores de volumen.
Entre las herramientas ms comunes para medir el volumen, tenemos:
OBV o Volumen Total Acumulativo.
Demand Index.
Money Flow Index.

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El uso del volumen es mucho mas til y consistente en el mercado de acciones, adems
del volumen total se conoce el volumen a la alza y a la baja.
En el mercado de futuros, los datos se conocen un da despus y no hay volumen al alza
o a la baja. Los das de cierre de contratos futuros, las transacciones bajan fuertemente.

6.2 El Inters Abierto en el Mercado de Futuros.


Las cifras tanto de volumen como de inters abierto, se conocen con un da de desfase.
Para las operaciones del da, solo se manejan cifras estimativas.
El inters abierto representa un total de operaciones largas y cortas no satisfechas en el
mercado, pero no es la suma de ambas.
Las cifras de inters abierto que se publican diariamente, van seguidas de un numero
positivo o negativo. Estos nmeros nos ayudan a dilucidar la fuerza subyacente en
determinado movimiento de precios.

Las siguientes son guas para interpretar los cambios en el inters abierto.

Comprador Vendedor Accin Cambio Inters Abierto


Compra nueva Vende nueva Se inicia posicin nueva y Aumenta
posicin larga posicin corta se establece nuevo contrato
Compra nueva Vende vieja Se inicia posicin nueva y No hay cambios en
posicin larga posicin larga se cierra posicin vieja numero de contratos
Cubre vieja Vende nueva Se cierra posicin vieja y No hay cambios en
posicin corta posicin corta se inicia posicin nueva numero de contratos
Cubre vieja Vende vieja Tanto comprador como Disminuye
posicin corta posicin larga vendedor cierran contratos

En otras palabras, podemos sealar que si dos participantes abren posiciones nuevas, el
inters abierto aumenta.
Si dos participantes cierran posiciones viejas, el inters abierto disminuye. Si uno de los
participantes cierra una posicin vieja y el otro abre una posicin nueva, el inters
abierto permanece sin variacin.

Normas generales para la interpretacin del volumen y del inters abierto con
relacin al mercado.

Precio Volumen Inters Abierto Mercado


En Alza En Alza En Alza Fuerte
En Alza En Baja En Baja Dbil
En Baja En Alza En Alza Dbil
En Baja En Baja En Baja Fuerte

Sintetizando podemos decir que:


1. Cuando el inters abierto aumenta en una tendencia al alza, es alcista.
2. Cuando el inters abierto decrece en una tendencia al alza, es bajista.
3. Cuando el inters abierto es creciente en una tendencia a la baja, es bajista.
4. Cuando el inters abierto es decreciente en una tendencia a la baja, es alcista.

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Otros razonamientos importantes del comportamiento del inters abierto.

1. Cuando la tendencia esta madura y se logra un nuevo mximo en los precios y,


adems se produce una estabilizaron o cada del inters abierto, es con
frecuencia una advertencia de un probable cambio de tendencia.
2. Cuando se ha producido una fuerte alza en el mercado y los precios logran un
nuevo mximo y al mismo tiempo se registra una inusual cifra alta del inters
abierto, se puede considerar bajista si los precios se devuelven, rpida y
repentinamente.
En un contrato siempre hay dos partes, por tanto si los precios se devuelven
repentinamente, significa que hay muchos perdedores (sobre todo si los precios
caen bajo el mnimo del mes anterior) y saldrn a liquidar posiciones
forzadamente. A esto normalmente se suman nuevas ventas al margen,
intensificando la cada del precio.
3. El aumento notorio del crecimiento del inters abierto durante un periodo lateral
de precios, es un anticipo del pronto fin de este periodo.
4. La combinacin del conocimiento de la direccin de la tendencia en el corto y
mediano plazo, por untado, con la identificacin de algn patrn tcnico de
continuacin de la tendencia y el aumento del inters abierto, por otro lado,
anticipa el rompimiento del periodo lateral de precios en la direccin de la
tendencia prevaleciente. Esto produce muchos perdedores que saldrn a cerrar
posiciones causando un fuerte avance en los precios.

Resumen

1. El volumen se usa en todos los mercados y el inters abierto principalmente en


los mercados de futuros.
2. Para los futuros se usa el volumen total y el inters abierto total.
3. El volumen y el inters abierto ascendente, indican que probablemente los
precios continuaran desarrollando la tendencia prevaleciente.
4. El volumen y el inters abierto decreciente sugieren que la tendencia de los
precios puede comenzar a cambiar.
5. El volumen precede al precio. Los cambios en las fuerzas vendedoras o
compradoras se detectan, por ejemplo, con un OBV descendente, mientras los
precios continan subiendo.
6. En una tendencia al alza, una repentina disminucin o estabilizacin del inters
abierto, alerta sobre un posible cambio de tendencia.
7. Un inters abierto muy alto, con precios realizando un nuevo mximo,
representa peligrosidad por una eventual presin bajista.
8. Un crecimiento del inters abierto en periodos de trading o consolidacin lateral,
precipita e intensifica el fin del periodo.
9. El aumento del volumen y del inters abierto confirman los patrones de precios
o cualquier otra figura tcnica de cambio de tendencia.

6.3 Descarga y Clmax de Venta.

Estos patrones de comportamiento del inversionista emergen en los momentos en que el


mercado esta maduro, los precios logran un nuevo mximo o mnimo, con bastante
especulacin y con fuerte pendiente en la parte final del avance o de la declinacin.

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Las descargas suceden en el punto mximo de los precios y los clmax de venta en el
mnimo.
En el mercado de futuros las descargas van acompaadas de una disminucin del inters
abierto.
En un clmax de venta, los precios retroceden abruptamente con mucho volumen y
vuelven a subir tan rpido como bajaron. Algunas veces esto sucede en el mismo da.

6.4 El Informe de Commodity Futures Trading Comision. (CFTC).

Esta entidad publica dos veces al mes el Informe de Compromisos de los Operadores
(ICO), el primer informe a mitad de mes y el segundo a fin de mes.

Este documento informa sobre el inters abierto en tres categoras:


1. Grandes Coberturas.
2. Grandes Especulaciones.
3. Pequeas Operaciones.

Las grandes coberturas son realizadas por los denominados comerciales con el propsito
de obtener a firme un determinado precios sobre un producto.
Las grandes especulaciones las realizan principalmente los grandes fondos de bienes y
para esto usan sistemas mecnicos de seguimiento de la tendencia.
Las pequeas operaciones son realizadas por pequeos operadores y publico en general.
Con estos datos se busca ubicar la direccin de las posiciones de los comerciales para
actuar en su misma direccin.
Asumiendo este razonamiento y en presencia de un mnimo de los precios, si los
comerciales estn en posiciones muy largas netas y los grandes y pequeos operadores
estn en posiciones muy cortas netas, estaramos esperando una seal alcista.
En un mercado alcista seria una advertencia del fin de la tendencia, cuando los grandes
y pequeos operadores estn en posiciones muy largas netas, y los comerciales estn en
posiciones muy cortas netas.

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