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CAIC
2015
ALAN HILRIO BARROS DA SILVA
CAIC
2015
Catalogao da Publicao na Fonte
Universidade Federal do Rio Grande do Norte - UFRN
Sistema de Bibliotecas - SISBI
BANCA EXAMINADORA
____________________________________________________
Prof. Me. Luziana Maria Nunes de Queiroz - UFRN/CERES
Orientadora
____________________________________________________
Prof. Esp. Scrates Dantas Lopes - UFRN/CERES
Examinador
____________________________________________________
Prof. Esp. Ney Fernandes de Arajo - UFRN/CERES
Examinador
Aos meus pais, pela educao que me deram,
tornando-me, acima de tudo, uma boa pessoa.
AGRADECIMENTOS
Primeiramente agradeo aos meus pais, Maria Mnica da Silva e Amauri Jos da
Silva, por me mostrarem que com meu prprio esforo eu poderia conquistar meus objetivos,
por serem os pilares para meu crescimento pessoal e profissional.
Agradeo ao meu irmo Audair Jos da Silva, pela presso colocada em mim em
2010, quando eu morava com ele e era pr-vestibulando. Sem as cobranas dele certamente eu
no teria sequer passado no vestibular.
Agradeo aos meus outros quatro irmos, Auriane Maria da Silva, Aurivan Marzio da
Silva, Arivaldo Jos da Silva e Jos Audair de Silva, por sempre se mostrarem presentes em
minha vida.
Agradeo aos amigos que fiz durante os cinco anos de curso e que com certeza levarei
para o resto da vida.
Por fim, agradeo a todos que no foram mencionados aqui, mas que de alguma forma
contriburam para esta nova fase em minha vida.
Que os vossos esforos desafiem as
impossibilidades, lembrai-vos de que as grandes
coisas do homem foram conquistadas do que parecia
impossvel.
Charles Chaplin
RESUMO
O presente trabalho tem como objetivo retratar a situao econmica, patrimonial, operacional
e financeira da Companhia de guas e Esgotos do Rio Grande do Norte - CAERN,
concessionria responsvel pela distribuio de gua e coleta e tratamento de esgotos,
presente em 153 municpios do estado do Rio Grande do Norte (RN), constituda sob a forma
de sociedade de economia mista, vinculada ao Governo do Estado do RN. Para isso sero
utilizadas algumas das tcnicas da Anlise das Demonstraes Contbeis. Com o auxlio das
demonstraes Balano Patrimonial e Demonstrao do Resultado do Exerccio sero
utilizadas ferramentas como Anlise Vertical, Anlise Horizontal, Quocientes de Liquidez,
ndices de Endividamento, Anlise Discriminante, entre outros, que sero responsveis pelo
clculo de 22 ndices diferentes para que se consiga transmitir a real situao da empresa. A
metodologia utilizada no desenvolvimento desta monografia foi pesquisa bibliogrfica,
documental, explicativa, quantitativa e qualitativa para assim realizar um estudo de caso na
entidade utilizando informaes dos anos de 2012, 2013 e 2014. A interpretao dos
indicadores permite emitir parecer informando que empresa se encontra em situao
favorvel, especialmente nos ndices de endividamento, liquidez e capital de giro, que
mostram que a CAERN possui dvidas de curto prazo inferiores as de longo prazo, e que o seu
capital prprio maior do que suas obrigaes, apesar de uma ligeira queda na anlise
discriminante de Elizabetsky e os ndices de rentabilidade se encontrarem relativamente
baixos. Nesse contexto, foram dadas sugestes aos seus gestores para que a empresa possa
melhorar suas deficincias.
The present work aims to portray the economic situation, assets, financial and operating of
Companhia de guas e Esgotos do Rio Grande do Norte-CAERN, concessionaire responsible
for water distribution and sewage collection and treatment, present in 153 municipalities in
the State of Rio Grande do Norte (RN), constituted in the form of mixed, linked to the
Government of the State of RN. For it will be used some of the techniques of analysis of
financial statements. With the aid of the balance sheet statements and statement of income for
the year will be used as Vertical Analysis tools, Horizontal Analysis, liquidity Ratios, Debt
ratios, discriminant analysis, among others, which will be responsible for 22 different indexes
calculation in order to convey the real situation of the company. The methodology used in
developing this monograph was bibliographical research, documentary, quantitative and
qualitative explanatory, to carry out a case study in the entity using information from the
years 2012, 2013 and 2014. The interpretation of indicators allows you to issue an opinion
stating that the company is in a favorable situation, especially in debt ratios, liquidity and
working capital, which show that the CAERN has short-term debts less than the long term,
and that its equity is greater than its obligations despite a slight drop in discriminant analysis
of Elizabetsky and viability indices meet relatively low. In this context, were given
suggestions to managers so that the company can improve its shortcomings.
Tabela 01: Ativo do Balano Patrimonial da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ......................... 42
Tabela 02: Passivo do Balano Patrimonial da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ...................... 43
Tabela 03: Demonstrao do Resultado do Exerccio da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ....... 43
Tabela 04: Anlise Vertical do Ativo do BP da CAERN de 2012 a 2014 ............................... 44
Tabela 05: Anlise Vertical do Passivo do BP da CAERN de 2012, 2013 e 2014 .................. 46
Tabela 06: Anlise Vertical da DRE de 2012, 2013 e 2014 ..................................................... 48
Tabela 07: Anlise Horizontal do Ativo do BP da CAERN de 2012 a 2014 ........................... 50
Tabela 08: Anlise Horizontal do Passivo do BP da CAERN em 2012, 2013 e 2014 ............. 52
Tabela 09: Anlise Horizontal da DRE da CAERN de 2012 e 2014 ....................................... 54
Tabela 10: Frmula, Clculos e Resultados do QLC da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ........ 55
Tabela 11: Frmula, Clculos e Resultados do QLI da CAERN de 2012, 2013 e 2014 .......... 56
Tabela 12: Frmula, Clculos e Resultados do QLS da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ......... 57
Tabela 13: Frmula, Clculos e Resultados do QLG da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ........ 58
Tabela 14: Frmula, Clculos e Resultados da CTRT da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ...... 59
Tabela 15: Frmula, Clculos e Resultados do IPL da CAERN de 2012, 2013 e 2014 .......... 60
Tabela 16: Frmula, Clculos e Resultados do CTCP da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ...... 61
Tabela 17: Frmula, Clculos e Resultados da CE da CAERN de 2012, 2013 e 2014............ 62
Tabela 18: Frmula, Clculos e Resultados da TRI da CAERN de 2012, 2013 e 2014 .......... 63
Tabela 19: Frmula, Clculos e Resultados da TRPL da CAERN de 2012 a 2014 ................. 64
Tabela 20: Frmula, Clculos e Resultados do GA da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ........... 65
Tabela 21: Frmula, Clculos e Resultados da MB da CAERN de 2012, 2013 e 2014 .......... 66
Tabela 22: Frmula, Clculos e Resultados da MO da CAERN de 2012, 2013 e 2014 .......... 67
Tabela 23: Frmula, Clculos e Resultados ML da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ............... 68
Tabela 24: Frmula, Clculos e Resultados do GAF da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ........ 70
Tabela 25: Frmula, Clculos e Resultados da NCG da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ........ 71
Tabela 26: Frmula, Clculos e Resultados do ST da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ............ 72
Tabela 27: Frmula, Clculos e Resultados do CCL da CAERN de 2012, 2013 e 2014 ......... 73
Tabela 28: Frmula, Clculos e Resultados do Fator de Insolvncia de Kanitz da CAERN de
2012, 2013 a 2014 .................................................................................................................... 74
Tabela 29: Frmula, Clculos e Resultados do Fator de Insolvncia de Elizabetsky da
CAERN de 2012, 2013 e 2014 ................................................................................................. 75
LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS
1 INTRODUO ................................................................................................................... 17
1.1 CONTEXTUALIZAO E PROBLEMTICA DO TEMA ........................................... 17
1.2 JUSTIFICATIVA ............................................................................................................... 17
1.3 OBJETIVOS DA PESQUISA ............................................................................................ 18
1.3.1 Geral ................................................................................................................................ 18
1.3.2 Especficos ....................................................................................................................... 19
2 REFERENCIAL TERICO .............................................................................................. 20
2.1 BREVE HISTRICO SOBRE A ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS 20
2.2 DEMONSTRAES UTILIZADAS NUMA ANLISE FINANCEIRA ........................ 20
2.2.1 Balano Patrimonial ........................................................................................................ 21
2.2.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio ....................................................................... 22
2.2.3 Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados ..................................................... 23
2.2.4 Demonstrao de Fluxo de Caixa .................................................................................... 24
2.2.5 Demonstrao do Valor Adicionado ............................................................................... 25
2.3 NOTAS EXPLICATIVAS ................................................................................................. 26
2.4 TCNICAS UTILIZADAS EM UMA ANLISE ............................................................ 26
2.4.1 Anlise Vertical ............................................................................................................... 26
2.4.2 Anlise Horizontal ........................................................................................................... 26
2.4.3 ndices de Liquidez .......................................................................................................... 27
2.4.3.1 Quociente de Liquidez Corrente ................................................................................... 27
2.4.3.2 Quociente de Liquidez Imediata ................................................................................... 27
2.4.3.3 Quociente de Liquidez Seca ......................................................................................... 28
2.4.3.4 Quociente de Liquidez Geral ........................................................................................ 28
2.4.4 ndices de Endividamento ............................................................................................... 29
2.4.4.1 Capitais de Terceiros Sobre Recursos Totais ............................................................... 29
2.4.4.2 Imobilizao do Patrimnio Lquido ............................................................................ 29
2.4.4.3 Capitais de Terceiros Sobre Capitais Prprios ............................................................. 30
2.4.4.4 Composio de Endividamento .................................................................................... 30
2.4.5 ndices de Rentabilidade .................................................................................................. 31
2.4.5.1 Taxa de Retorno sobre Investimentos .......................................................................... 31
2.4.5.2 Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido .............................................................. 31
2.4.5.3 Giro do Ativo ................................................................................................................ 32
2.4.5.4 Margem Bruta ............................................................................................................... 32
2.4.5.5 Margem Operacional .................................................................................................... 33
2.4.5.6 Margem Lquida ........................................................................................................... 33
2.4.6 ndices de Prazos Mdios ................................................................................................ 33
2.4.6.1 Prazo Mdio de Rotao de Estoque ............................................................................ 33
2.4.6.2 Prazo Mdio de Recebimento de Vendas ..................................................................... 34
2.4.6.3 Prazo Mdio de Pagamento de Compras ...................................................................... 34
2.4.7 Grau de Alavancagem ..................................................................................................... 35
2.4.7.1 Grau de Alavancagem Financeira................................................................................. 35
2.4.8 Anlise do Capital de Giro .............................................................................................. 35
2.4.8.1 Necessidade do Capital de Giro ................................................................................... 36
2.4.8.2 Saldo em Tesouraria ..................................................................................................... 37
2.4.8.3 Capital Circulante Lquido ........................................................................................... 37
2.4.9 Anlise Discriminante ..................................................................................................... 38
2.4.9.1 Modelo de Kanitz ......................................................................................................... 38
2.4.9.2 Modelo de Elizabetsky ................................................................................................. 39
3 METODOLOGIA................................................................................................................ 40
3.1 ABORDAGEM TERICO-METODOLGICA DA PESQUISA.................................... 40
3.2 O CONTEXTO DA PESQUISA: ESPAO E SUJEITOS DA INVESTIGAO .......... 41
3.3 INSTRUMENTOS DE COLETA E SELEO DOS DADOS ........................................ 41
3.4 PROCEDIMENTOS DE ANLISE E INTERPRETAO DOS DADOS ..................... 41
4 ESTUDO DE CASO ............................................................................................................ 42
4.1 ANLISE VERTICAL DA CAERN ................................................................................. 44
4.1.1 Anlise Vertical do Ativo do BP da CAERN .................................................................. 44
4.1.2 Anlise Vertical do Passivo do BP da CAERN............................................................... 45
4.1.3 Anlise Vertical da DRE da CAERN .............................................................................. 47
4.2 ANLISE HORIZONTAL DA CAERN ........................................................................... 49
4.2.1 Anlise Horizontal Ativo do BP da CAERN................................................................... 49
4.2.2 Anlise Horizontal Passivo do BP da CAERN ............................................................... 51
4.2.3 Anlise Horizontal da DRE da CAERN .......................................................................... 53
4.3 NDICES DE LIQUIDEZ DA CAERN ............................................................................. 55
4.3.1 Quociente de Liquidez Corrente da CAERN .................................................................. 55
4.3.2 Quociente de Liquidez Imediata da CAERN .................................................................. 56
4.3.3 Quociente de Liquidez Seca da CAERN ......................................................................... 57
4.3.4 Quociente de Liquidez Geral da CAERN........................................................................ 58
4.4 NDICES DE ENDIVIDAMENTO DA CAERN .............................................................. 59
4.4.2 Capital de Terceiros sobre Recursos Totais da CAERN ................................................. 59
4.4.1 Imobilizao do Patrimnio Lquido da CAERN............................................................ 60
4.4.3 Capital de Terceiros sobre Capitais Prprios da CAERN ............................................... 61
4.4.4 Composio de Endividamento da CAERN .................................................................... 62
4.5 NDICES DE RENTABILIDADE DA CAERN ............................................................... 63
4.5.1 Taxa de Retorno sobre Investimentos da CAERN .......................................................... 63
4.5.2 Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido da CAERN .............................................. 64
4.5.3 Giro do Ativo da CAERN ............................................................................................... 65
4.5.4 Margem Bruta da CAERN .............................................................................................. 66
4.5.5 Margem Operacional da CAERN .................................................................................... 67
4.5.6 Margem Lquida da CAERN ........................................................................................... 68
4.6 GRAU DE ALAVANCAGEM DA CAERN ..................................................................... 69
4.6.1 Grau de Alavancagem Financeira da CAERN ................................................................ 69
4.7 ANLISE DO CAPITAL DE GIRO DA CAERN ............................................................ 71
4.7.1 Necessidade do Capital de Giro da CAERN ................................................................... 71
4.7.2 Saldo em Tesouraria da CAERN ..................................................................................... 72
4.7.3 Capital Circulante Lquido da CAERN ........................................................................... 73
4.8 ANLISE DISCRIMINANTE DA CAERN ..................................................................... 74
4.8.1 Anlise do Modelo de Kanitz na CAERN ....................................................................... 74
4.8.2 Anlise do Modelo de Elizabetsky na CAERN ............................................................... 75
5 PARECER ............................................................................................................................ 76
6 CONSIDERAES FINAIS .............................................................................................. 78
REFERNCIAS ....................................................................................................................... 80
ANEXOS .................................................................................................................................. 82
17
1 INTRODUO
Por ser uma organizao de capital misto, a maior parte do seu capital integralizado
pelo Governo do Estado do RN. Contudo, h tambm capital particular investido nessa
empresa e, portanto, no s o poder pblico, mas tambm os scios que possuem participao
acionria tm interesse em conhecer e analisar a sade econmico-financeira da CAERN, a
fim de obter informaes teis para o processo de tomada de decises.
1.2 JUSTIFICATIVA
Com ela, a entidade objetiva extrair informaes das Demonstraes Financeiras para
a tomada de decises, corrigir seus pontos fracos e melhorar os pontos fortes, com o intuito de
obter um maior crescimento. com a anlise de balanos que seus gestores, colaboradores e o
pblico em geral podem conhecer a situao econmico-financeira de uma empresa.
No caso da CAERN, a anlise tem vital importncia para seus acionistas. Com a
utilizao dessa ferramenta, possvel a projeo dos lucros e dividendos e dos preos das
aes no mercado, alm da possibilidade de prospeco e atrao de novos investidores, pois
pequenos e grandes acionistas esto procura de organizaes bem sucedidas e com potencial
de retorno financeiro. A anlise contbil, ento, acaba se tornando um instrumento de grande
utilidade para essas decises.
1.3.1 Geral
Realizar uma Anlise das Demonstraes Contbeis na CAERN a fim de retratar sua
situao econmico-financeira e auxiliar seus gestores no processo de tomadas de decises.
19
1.3.2 Especficos
2 REFERENCIAL TERICO
Segundo Marion (2012, p. 6), comum afirmar que a Anlise das Demonstraes
Contbeis to antiga quanto a prpria Contabilidade. Em cerca de 4.000 a. C. o homem,
voltando sua ateno para a principal atividade econmica na poca, verificava rotineiramente
a variao de seu rebanho. Esta era uma forma de analisar a variao de sua riqueza
comparando momentos distintos.
Balano Patrimonial;
Demonstrao do Resultado do Exerccio;
Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados;
21
Iudcibus (2012, p. 28) relata que o Balano Patrimonial (BP) reflete a posio das
contas patrimoniais em determinado momento, normalmente no fim do ano ou de um perodo
prefixado. Essa anlise se d, segundo Ribeiro (2002), de forma qualitativa e quantitativa. O
BP composto por duas colunas, dispostas de modo vertical, de modo que uma representa o
Ativo e a outra o Passivo e o Patrimnio Lquido.
O Passivo evidencia todas as obrigaes que a empresa tem com terceiros, como
contas a pagar, emprstimos, financiamentos, entre outros. Vale salientar que mais
adequado denomin-lo de Passivo Exigvel, pois conforme afirma Iudcibus (2012, p. 29), o
Passivo uma obrigao exigvel, isto , no momento em que a dvida vencer, ser exigida
(reclamada) a liquidao da mesma.
ATIVO PASSIVO
Ativo Circulante Passivo Circulante
Ativo No Circulante Passivo No Circulante
Realizvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido
Investimento Capital Social
Imobilizado Reservas de Capital
Intangvel Ajustes de Avaliao Patrimonial
Reserva de Lucros
Aes em Tesouraria
Prejuzos Acumulados
Quadro 01: Estrutura Bsica do Balano Patrimonial
Fonte: Assaf Neto (2010, p. 49)
Por sua vez, a coluna do lado direito do BP, alm do PL, explicado anteriormente,
contm o Passivo Exigvel, dividido em Passivo Circulante (PC), dvidas que a empresa deve
pagar at o trmino do exerccio seguinte dela (curto prazo); e Passivo no Circulante (PnC),
exigido aps o trmino do exerccio seguinte (longo prazo) (IUDCIBUS, 2012).
Saldo Inicial
(+ ou ) Ajustes de Exerccios Anteriores
() Parcela de Lucros Incorporada ao Capital Social
(+) Reverses de Reservas
(+ ou ) Resultado Lquido do Exerccio
() Proposta de Destinao do Lucro
Transferncias para Reservas
Dividendos a Distribuir
Juros Sobre o Capital Prprio
(=) Saldo Final
Quadro 03: Estrutura Bsica da Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados
Fonte: Assaf Neto (2010, p. 76)
Para Ribeiro (2002), esta ferramenta apresenta o lucro que foi apurado no exerccio,
demonstrando quais variveis modificam os dividendos.
24
FLUXOS OPERACIONAIS R$
Resultado Lquido X
(+) Depreciao X
Aumento/Reduo de Duplicatas a Receber X
Aumento em Duplicatas Descontadas X
Aumento em Proviso para Crdito de Liquidao Duvidosa X
Aumento/Reduo em Estoques X
Aumento/Reduo em Fornecedores X
Reduo de Salrios a Pagar X
Outros X
Caixa Lquido das Atividades XX
FLUXOS DE INVESTIMENTOS
Pagamento na Compra de Imobilizado X
Recebimento pela Venda de Imobilizado X
Outros X
Caixa Lquido de Investimentos XX
FLUXOS DE FINANCIAMENTO
Integralizao de Aumento de Capital X
Amortizao de Emprstimos e Financiamentos X
Recebimento/Pagamento de Dividendos X
Novas Captaes de Emprstimos e Financiamentos X
Outros X
Caixa Lquido de Financiamentos XX
AUMENTO/REDUO DE CAIXA XX
SALDO INICIAL DE CAIXA XX
SALDO FINAL DE CAIXA XX
Quadro 04: Estrutura Bsica da Demonstrao dos Fluxos de Caixa
Fonte: Assaf Neto (2010, p. 85)
25
Item CONTAS
RECEITAS
1
Vendas de mercadorias, produtos e servios
(-) Insumos Adquiridos de Terceiros
Materiais consumidos
Outros custos de produtos
2
Energia
Servios de terceiros
Outros
3 = VALOR ADICIONADO BRUTO (1 2)
Retenes
Depreciaes
4
Amortizaes
Exaustes
5 VALOR ADICIONADO LQUIDO PRODUZIDO PELA ENTIDADE (3 4)
VALOR ADICIONADO RECEBIDO EM TRANSFERNCIA
6 Resultado de equivalncia patrimonial
Receitas financeiras
7 VALOR ADICIONADO TOTAL A DISTRIBUIR (5 6)
DISTRIBUIAO DO VALOR ADICIONADO
Pessoal e encargos
Impostos, taxas e contribuies
8
Juros e aluguis
Juros sobre capital prprio e dividendos
Juros retidos e prejuzos do exerccio
Quadro 05: Estrutura Bsica da Demonstrao do Valor Adicionado
Fonte: Adaptado de Assaf Neto (2010). Baseado no Ofcio Circular CVM n 01/00
Ferreira (2010, p. 2) h necessidade de, pelo menos, dois exerccios para efeito de
comparao e avaliao da evoluo de um determinado componente do patrimnio ou do
resultado.
Relaciona quanto em dinheiro que a empresa dispe esto disponveis, ou ento que
podem ser conversveis no curto prazo em dinheiro, comparando com as dvidas de curto
prazo. Iudcibus (2010) informa que este um ndice muito divulgado e considerado o
melhor indicador para se calcular a situao de liquidez de uma empresa.
QLC =
Marion (2006) afirma que o ndice mostra quanto a entidade possui de dinheiro
disponvel, como em Caixa, Bancos, Aplicaes de Curtssimo Prazo, etc. para saldar suas
dvidas de curto prazo.
28
QLI =
QLS =
Segundo Assaf Neto (2012, p.177) esse indicador revela a liquidez, tanto a curto
quanto a longo prazo. a partir dele que se evidencia a capacidade que a empresa tem de
liquidar todos os seus compromissos, j que compara diretamente os bens e direitos da
entidade, j conversveis ou que se podem ser convertidos em dinheiro no curto e longo
prazos, em relao ao seu Passivo Exigvel.
QLG =
Este ndice relaciona o Exigvel Total com o valor total do Passivo da Empresa, que
por sua vez composto pelo Exigvel Total somado ao Patrimnio Lquido (IUDCIBUS,
2010).
CTRT = x 100
Hoji (2010) considera que esse ndice indica a parcela dos recursos prprios investidos
no Ativo Permanente (Ativo Imobilizado). Ou seja, o ndice mostra o percentual do
Patrimnio Lquido que est aplicado no Ativo Permanente da empresa.
30
IPL = x 100
Para Marion (2006, p.191) o ndice Capitais de Terceiros Sobre Capitais Prprios
(CTCP) indica quantos reais a empresa possui de Capital de Terceiros para cada R$ 1,00 de
Capital Prprio. J Iudcibus (2010, p.98) relata que este quociente um dos mais utilizados
para retratar o posicionamento das empresas com relao aos capitais de terceiros. Iudcibus,
nesta mesma obra, afirma tambm que grande parte das empresas que vo falncia apresenta
um alto ndice de CTCP.
CTCP = x 100
Segundo Silva (2010, p. 267), este ndice indica quanto da dvida total da empresa
dever ser paga a curto prazo. Ou seja, mostra o percentual das obrigaes constantes no
Passivo Circulante em comparao com o seu ET.
Se este ndice mostrar que a empresa contm mais dvidas de curto prazo do que de
longo prazo, poder acarretar em momentos difceis para e entidade, em situaes de retrao
econmica. (MARION, 2009)
31
CE = x 100
TRI =
A Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido (TRPL), de acordo com Bruni (2011 p.
214) corresponde ao lucro lquido anual da empresa dividido por seu patrimnio lquido.
Portanto, mede o retorno contbil da entidade obtido com o investimento dos seus acionistas.
32
RSPL =
GA =
Para Bruni (2011, p. 167), este indicador apresenta a percentagem de cada unidade
monetria de venda que sobrou, aps a empresa ter pago o custo dos seus produtos ou das
suas mercadorias. Portanto, o lucro que a sua empresa recebe depois de pagar os custos de
produo necessrios para gerar seu produto. No caso da CAERN, o lucro recebido pelo
servio depois de pagar todos os custos diretos para realizar o servio.
MB =
MO =
ML =
PMRE = x 360
Assaf Neto (2010, p. 172) diz que o Prazo Mdio de Recebimento de Vendas (PMRV)
calcula a mdia de quantos dias as empresa espera para receber o valor de suas vendas a
prazo.
PMRV = x 360
PMPC =
Relata Ferreira (2010, p. 23) que a anlise da alavancagem financeira tem por
finalidade medir a eficincia na aplicao de recursos obtidos de terceiros e seus reflexos na
melhoria do retorno dos capitais prprios. Ou seja, o Grau de Alavancagem Financeira
(GAF) indica se a empresa est tendo retorno quanto utilizao do capital de terceiros ou se
seria mais lucrativo para ela utilizar capital prprio em suas atividades financeiras.
Iudcibus (2010) relata que uma das frmulas utilizadas para o clculo do GAF a
apresentada a seguir:
GAF =
Em sua mesma obra, Iudcibus (2010) relata que quando o GAF apresentar resultado
maior que um, significa que o endividamento tem efeito de alavanca, demonstrando, portanto,
resultado favorvel.
Assaf Neto (2010, p. 181) declara que uma necessidade de investimento em giro mal
dimensionada certamente uma fonte de comprometimento da solvncia da empresa, com
reflexos sobre sua posio econmica de rentabilidade. Por isso, cada vez que o capital de
giro sofre alguma transformao, o objetivo fazer com que o capital retorne sempre maior
36
do que o seu valor no incio do ciclo operacional, com o escopo maior de trazer um retorno
financeiro aos acionistas.
a partir do conhecimento dessas contas que podem ser calculados tanto a NCG
quanto o ST.
Neste ndice Matarazzo (2010) relata que quando o NCG for maior do que zero,
significa que a empresa deve encontrar fontes adequadas de financiamento; quando NCG for
igual a zero, a empresa no ter necessidade de financiamento em giro; por fim, quando NCG
for menor do que zero, significa que a entidade tem mais financiamentos operacionais do que
investimentos. Este ltimo cenrio indica uma sobra de recursos de suas atividades cclicas,
que podero ser usados para a empresa aplicar no mercado financeiro.
Assaf Neto (2010) relata que o Capital Circulante Lquido (CCL) se apresenta como o
excedente das aplicaes em Ativo Circulante, em comparao s captaes de recursos
processados constantes no Passivo Circulante.
Uma empresa apresenta segurana financeira quando o CCL maior que a NCG, pois,
conforme Assaf Neto (2010, p. 185) denota recursos em excesso diante das necessidades de
capital de giro.
Matarazzo (1998) afirma que neste modelo a empresa se encontrar insolvente se seu
Fator de Insolvncia (FI) for menor do que -3 (trs negativo); quando o ndice ficar entre -3
(trs negativo) e 0 (zero), a Companhia ter sua classificao considerada como indefinida;
por fim, quando seu FI for maior que 0 (zero), a entidade ser classificada como Solvente.
Onde:
X1 = Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido
X2 = Quociente de Liquidez Geral
X3 = Quociente Liquidez Seca
39
Sendo:
X1 = Lucro Lquido/Vendas Brutas
X2 = Disponvel/Ativo Imobilizado
X3 = Contas a Receber/Ativo Total
X4 = Estoques/Ativo Total
X5 = Passivo Circulante/Ativo Total
40
3 METODOLOGIA
Com relao aos seus objetivos, a referente pesquisa pode ser classificada como
explicativa, conforme Severino (2007, p. 123):
justamente o que acontece com a anlise de balanos, visto que atravs dela
retratada a situao de uma empresa, pois so descobertos eventuais problemas e suas
possveis causas atravs dos clculos e interpretaes dos ndices.
4 ESTUDO DE CASO
gua e de esgoto sanitrio, alm de bens de uso geral, conforme afirmado nas
Demonstraes Financeiras da empresa, que em 2012, 2013 e 2014 representaram,
respectivamente, 81,18%, 79,98% e 78,57% do seu Ativo Total.
17% 18,12%
15,21%
Pode-se constatar com a AV do Passivo que nos trs anos analisados a maior parte do
Passivo Total da CAERN se encontrava em seu Patrimnio Lquido, com 72,94% em 2012,
75,83% em 2103 e 69,41% em 2014. Isso uma situao boa, pois mostra que a Companhia
tem recursos suficientes para quitar suas obrigaes, tanto de curto prazo quanto de longo
prazo. A maior parte do PL est em seu Capital Social, porm apresenta diminuio de sua
representao em relao ao Passivo Total no interstcio analisado (de 93,48% em 2012,
passando por 87,19% em 2013, para 83% em 2014%), apesar de ter aumentado em valores
reais. Os Prejuzos acumulados da empresa caram entre 2012 e 2014, onde no primeiro ano
analisado representava 41,46% do Passivo Total, passou representar 31,74% em 2013 e por
ltimo 27,57% em 2014.
Quanto ao seu Passivo Exigvel, a entidade tem mais dvidas de longo prazo, com
19,38%, 15,72% e 22,54% em 2012, 2013 e 2014, respectivamente, do seu Passivo Total
47
22,54%
19,38%
15,72%
7,67% 8,44% 8,04%
Nota-se que o Custo dos Servios Prestados aumentou sua representao no perodo
analisado, correspondendo a 47,68% em 2012, 52,71% em 2013 e 59,63% em 2014 de sua
Receita Lquida. Consequentemente, a participao do Lucro Bruto da CAERN vem caindo,
j que ele o resultado da diferena entre a Receita Lquida e o Custo dos Servios Prestados,
ficando com 52,32%; 47,29% e 40,37% em 2012, 2013 e 2014, respectivamente.
O Lucro Operacional teve sua maior participao em 2013, com 13,88%, e a menor
em 2012, com 5,83%. Em 2014 sua representao em relao Receita Lquida foi de 6,71%.
O fato da maior representao no Lucro Operacional em relao ao Lucro Lquido ter
ocorrido no ano de 2013 se deve por causa de suas Despesas Comerciais terem reduzido quase
15% em 2013 se comparado a 2012.
Em relao ao Lucro Lquido, constata-se que no ano de 2012 teve seu pior resultado
em comparao aos dois anos seguintes, com 0,68%. Isto se deve ao elevado percentual de
suas Despesas Comerciais, correspondendo 29,61% de sua Receita Lquida no referido
exerccio. Em contrapartida, o melhor desempenho do Lucro Lquido do Exerccio ocorreu no
ano de 2013, correspondendo a exatamente 10% da Receita Lquida, tendo ocorrido por causa
da diminuio da representao das Despesas Comerciais, que ficou em 15,45% no ano
citado.
52,32%
47,29%
40,37%
13,88%
10% 6,71%
5,83%
0,68% 1,11%
152,70%
126,56% 123,72%
110,85%
100,00% 100,00%
O PnC apresentou uma queda em 2013, em relao ao ano de 2012, de quase 10%,
porm no ano de 2014 cresceu 49,01%. Os principais fatores para isto foram as contas
Provises para Demandas Judiciais, com aumento de 43,93% em 2014, e Emprstimos e
Financiamentos e Receitas Diferidas, que apareceram apenas no ltimo ano, registrando,
consequentemente, aumento no valor do total do Passivo no Circulante.
Por sua vez, no grupo do PL, que registrou aumento de 17,72% em 2013 e 21,92% em
2014, teve como principal fator para isso a integralizao de Capital Social por parte dos
scios, j que a conta Capital Social registrou aumento de 5,61% e 13,76% em 2013 e 2014,
respectivamente. As contas Prejuzos Acumulados e Adiantamentos para Futuro Aumento de
Capital registraram queda, com a ltima caindo mais de 50% durante o perodo. Por fim, o
restante das contas do PL no obtiveram mudanas nos seus valores.
Verificando a Anlise Vertical da DRE, constata-se que sua Receita Lquida vem
apresentando um constante crescimento, com 9,42% em 2013 e 15,56% em 2014. Por sua vez,
o Custo dos Servios Prestados vem aumentando numa proporo maior, que ocasionou uma
diminuio no Lucro Bruto da CAERN, com queda de mais de 10% em 2014.
Por fim, o Lucro Lquido registrou um crescimento de mais de 1500% em 2013 e foi
ocasionado pela queda do valor das Despesas Financeiras e principalmente das Despesas
Operacionais, como foi ressaltado anteriormente. No ano de 2014 o Lucro Lquido tambm
apresentou crescimento se comparado ao ano de 2012, porm bem mais modesto, com
88,68%.
55
1613,38%
260,40%
188,68%
100% 109,42% 115,56% 100% 98,90% 89,17% 100% 132,90% 100%
disponibilidades, bens e direitos de curto prazo. Em 2013 este aumentou para R$ 2,01 e em
2014 cresceu ainda mais, atingindo R$ 2,25.
LIQUIDEZ CORRENTE
R$1,00
2014
R$2,25
2013
R$2,01
2012
R$1,98
Os nmeros mostram, portanto, que a CAERN tem recursos mais do que suficientes
no seu Ativo Circulante para saldar suas dvidas de curto prazo.
O QLI mostra que a CAERN detinha, em 2012, R$ 0,49 de valor disponvel em Caixa
e Bancos para cada R$ 1,00 de dvidas de curto prazo. Em 2013 o valor subiu para R$ 0,91 e
em 2014 o ndice registrou crescimento de mais R$ 0,04 em relao ao ano anterior, chegando
a marca de R$ 0,95 de disponibilidades para cada R$ 1,00 de dvidas de curto prazo.
57
LIQUIDEZ IMEDIATA
R$1,00
2014
R$ 0,95
2013
R$0,91
2012
R$0,49
LIQUIDEZ SECA
R$1,00
2014
R$1,78
2013
R$1,66
2012
R$1,65
LIQUIDEZ GERAL
R$1,00
2014
R$1,00
2013
R$0,83
2012
R$0,70
Os nmeros demonstram que apenas no ano de 2014 a CAERN detinha bens e direitos
de curto prazo, alm de valores conversveis em dinheiro no longo prazo, para saldar todo o
seu Passivo Exigvel.
100%
2014
30,59%
2013
24,17%
2012
27,06%
No geral esse ndice demonstra uma situao satisfatria para a CAERN, pois mostra
que os seus recursos prprios so superiores s suas dvidas de curto prazo somadas as de
longo prazo.
O ndice mostra que nos trs anos analisados o valor do Ativo Imobilizado da CAERN
supera o valor de seu PL, conforme explicitado no grfico 12.
61
100%
2014
113,18%
2013
105,46%
2012
111,30%
Os clculos mostram que de 2012 para 2013 o ndice de CTCP da CAERN sofreu uma
considervel reduo, caindo de 37,09% do valor do Patrimnio Lquido para 31,87%. Porm,
em 2014 acabou obtendo crescimento e registrando o maior percentual do perodo analisado,
com 44,06%.
62
100%
2014
44,06%
2013
31,87%
2012
37,09%
Composio de Edividamento
Frmula Ano Clculo Resultado
2012 (60.152.453/212.075.798)*100 28,36%
(Passivo Circulante/Passivo
2013 (74.933.475/214.498.626)*100 34,93%
Exigvel)*100
2014 (80.794.003/307.169.652)*100 26,3%
Tabela 17: Frmula, Clculos e Resultados da CE da CAERN de 2012, 2013 e 2014
Fonte: Elaborao prpria
COMPOSIO DE ENDIVIDAMENTO
100%
2014
26,30%
2013
34,93%
2012
28,36%
Estes nmeros mostram que a CAERN tem um prazo maior para quitar a maioria de
suas obrigaes, j que suas dvidas de curto prazo representam um baixo percentual de suas
obrigaes totais.
A TRI mostra que no ano de 2012 a CAERN registrou um ganho de 0,0033, ou 0,33%,
em relao ao valor total do seu ativo. Isto significa que, para cada R$ 100,00 de Ativo Total,
64
a Companhia gerou um lucro lquido de R$ 0,33; mostrando que o retorno foi baixo. No ano
seguinte este ndice subiu, registrando 0,0469, ou 4,69%. Por ltimo, em 2014, o ndice sofreu
queda, ficando em 0,49% de Lucro Lquido em relao ao Ativo Total.
2014
0,0049
2013
0,0469
2012
0,0033
2014
0,007
2013
0,0619
2012
0,0045
Giro do Ativo
Frmula Ano Clculo Resultado
2012 380.527.804/783.856.585 0,49
Vendas Lquidas/Ativo Total 2013 416.368.504/887.622.014 0,47
2014 439.719.787/1.004.308.890 0,44
Tabela 20: Frmula, Clculos e Resultados do GA da CAERN de 2012, 2013 e 2014
Fonte: Elaborao prpria
Este ndice mostra que em 2012, para cada R$ 1,00 real de Ativo Total, a CAERN
vendeu o equivalente a R$ 0,49. Em 2013 o ndice reduziu para R$ 0,47 e em 2014 encolheu
ainda mais, registrando R$ 0,44 para cada R$ 1,00 de Ativo Total.
66
GIRO DO ATIVO
2014
0,44
2013
0,47
2012
0,49
O ndice mostra que o ativo da CAERN no girou no perodo analisado, e isso foi
ocorreu devido ao alto valor do seu Ativo Total, ocasionado pelo Ativo Imobilizado.
Margem Bruta
Frmula Ano Clculo Resultado
2012 199.094.702/ 380.527.804 0,52
Lucro Bruto/Receita Lquida 2013 196.914.046/416.368.504 0,47
2014 177.526.343/ 439.719.787 0,40
Tabela 21: Frmula, Clculos e Resultados da MB da CAERN de 2012, 2013 e 2014
Fonte: Elaborao prpria
MARGEM BRUTA
2014
0,4
2013
0,47
2012
0,52
Como j explicado na Anlise Vertical e Anlise Horizontal da DRE, essa queda foi
motivada pelo elevado Custo dos Servios Prestados pela Companhia.
Margem Operacional
Frmula Ano Clculo Resultado
2012 22.199.548/ 380.527.804 0,058
Lucro Operacional/Receita
2013 57.807.371/416.368.504 0,139
Lquida
2014 29.503.501/ 439.719.787 0,067
Tabela 22: Frmula, Clculos e Resultados da MO da CAERN de 2012, 2013 e 2014
Fonte: Elaborao prpria
De acordo com os dados acima, tanto nos clculos quanto nas representaes do
grfico, em 2012 o Lucro Operacional da CAERN correspondeu a 5,8% de suas Receitas
Lquidas, subindo para 13,9% em 2013 e sofrendo reduo em 2014, onde ficou em 6,7%.
68
MARGEM OPERACIONAL
2014
0,067
2013
0,139
2012
0,058
Sua baixa rentabilidade foi provocada pelo Custo dos Servios Prestados elevados,
alm das Despesas Variveis.
Margem Lquida
Frmula Ano Clculo Resultado
2012 2.581.916/ 380.527.804 0,0068
Lucro Lquido/Receita
2013 41.656.055/416.368.504 0,10
Lquida
2014 4.871.679/ 439.719.787 0,0111
Tabela 23: Frmula, Clculos e Resultados ML da CAERN de 2012, 2013 e 2014
Fonte: Elaborao prpria
MARGEM LQUIDA
2014
0,0111
2013
0,1
2012
0,0068
2012 0,15
2013 0,93
2014 0,21
Tabela 24: Frmula, Clculos e Resultados do GAF da CAERN de 2012, 2013 e 2014
Fonte: Elaborao prpria
No ano de 2012, o ndice teve como resultado 0,15; em 2013, obteve seu maior valor
no perodo analisado, chegando prximo a um, onde atingiu 0,93; por ltimo, no ano de 2014
o ndice registrou 0,21.
VALOR DO GAF
Portanto, o GAF mostra que nos trs anos analisados o endividamento no gera efeito
de alavanca para seus acionistas, sendo mais rentvel para a CAERN que a empresa utilizasse
capital prprio em suas atividades financeiras, em vez de utilizar recursos de terceiros.
Nesta seo, faz-se a anlise do capital de giro, saldo em tesouraria e capital circulante
lquido da empresa.
Como se pode ver tanto na tabela acima quanto no grfico abaixo, a CAERN
apresentou resultado de NCG positivo nos trs anos analisados, com R$ 34.635.442 em 2012,
R$ 22.172.188 em 2013 e R$ 38.072.733 em 2014.
30.000.000
25.000.000
22.172.188
20.000.000
15.000.000
10.000.000
5.000.000
0
2012 2013 2014
VALOR DO NCG
Assim, o ativo circulante cclico maior que o passivo circulante cclico no interstcio
analisado, mostrando que a Companhia tinha recursos suficientes para financiar seu ciclo
operacional entre 2012 e 2014.
Saldo em Tesouraria
Frmula Ano Clculo Resultado
2012 36.598.506 - 12.189.174 24.409.332
Ativo Financeiro Passivo
2013 71.599.444 - 17.852.929 53.746.515
Financeiro
2014 77.600.618 - 12.260.036 65.340.582
Tabela 26: Frmula, Clculos e Resultados do ST da CAERN de 2012, 2013 e 2014
Fonte: Elaborao prpria
O Saldo em Tesouraria, alm de mostrar resultados positivos nos trs anos analisados,
apresentou um crescimento constante, com R$ 24.409.332, R$ 57.746.515 e R$ 65.340.582
em 2012, 2013 e 2014, respectivamente.
SALDO EM TESOURARIA
70.000.000 65.340.582
60.000.000
53.746.515
50.000.000
40.000.000
30.000.000
24.409.332
20.000.000
10.000.000
0
2012 2013 2014
VALOR DO ST
Dessa forma, o ST exprime que a empresa detm ativos financeiros suficientes para
cobrir suas obrigaes de carter financeiro.
73
O Capital Circulante Lquido (CCL), assim como o ST, alm de demonstrar resultados
positivos, apresenta crescimento no perodo analisado (R$ 59.044.755 em 2012, R$
75.918.701 em 2013 e R$ 101.216.616 em 2014), significando que h existncia de recursos
permanentes de financiamento aplicado no ativo circulante, representando um resultado
satisfatrio para a empresa.
40.000.000
20.000.000
0
2012 2013 2014
VALOR DO CCL
Alm disso, pode-se notar que o CCL apresentou resultados maiores que a NCG,
mostrando que a CAERN apresenta segurana financeira, j que tem recursos em excesso
diante de suas necessidades de capital de giro.
74
Modelo de Kanitz
Frmula Ano Clculo Resultado
0,05*0,0045 + 1,65*0,7 + 3,55*1,65 +
2012 9,23
1,06*1,98 + 0,33*0,37
FI = 0,05X1 + 1,65X2 + 0,05*0,0619 + 1,65*0,83 + 3,55*1,66 +
2013 9,5
3,55X3 + 1,06X4 + 0,33X5 1,06*2,01 + 0,33*0,32
0,05*0,007 + 1,65*1 + 3,55*1,68 +
2014 10,14
1,06*2,25 + 0,33*0,44
Tabela 28: Frmula, Clculos e Resultados Fator de Insolvncia de Kanitz da CAERN de 2012, 2013 e
2014
Fonte: Elaborao prpria
VALOR DO FI DE KANITZ
Em vista disso, de acordo com este ndice, a Companhia est se desenvolvendo a cada
ano, diminuindo sua possibilidade de falir.
Modelo de Elizabesky
Frmula Ano Clculo Resultado
1,93*0,0068 + 0,2*0,046 + 1,02*0,067 +
2012 0,21
1,33*0,025 + 1,12*0,0767
FI = 1,93X1 + 0,20X2 + 1,93*0,1 + 0,2*0,096 + 1,02*0,052 +
2013 0,40
1,02X3 + 1,33X4 + 1,12X5 1,33*0,03 + 1,12*0,0844
1,93*0,011 + 0,2*0,097 + 1,02*0,0596 +
2014 0,24
1,33*0,038 + 1,12*0,0804
Tabela 29: Frmula, Clculos e Resultados Fator de Insolvncia de Elizabetsky da CAERN de 2012,
2013 e 2014
Fonte: Elaborao prpria
VALOR DO FI DE ELIZABETSKY
5 PARECER
Nos ndices de Liquidez, o nico quociente com resultado aqum do esperado foi o
QLG dos anos de 2012 e 2013. No entanto, de maneira geral, os Quocientes de Liquidez
apresentaram resultados satisfatrios, destacando-se o QLC, pois considerado o melhor
indicador para se calcular a situao de liquidez de uma empresa, e desta forma mostrou que a
CAERN tem no AC recursos mais do que suficientes para quitar suas obrigaes de curto
prazo.
Na anlise do Capital de Giro foi evidenciado, mais uma vez, que a CAERN tem
recursos suficientes para quitar suas obrigaes, j que a NCG, o ST e o CCL apresentaram,
todos, resultados positivos. Alm disso, o CCL foi maior do que a NCG, ratificando que a
CAERN tem segurana financeira, visto que contm recursos em excesso diante de sua
necessidade de capital de giro.
6 CONSIDERAES FINAIS
Com a interpretao de tais dados e cumprindo o que foi estabelecido nos objetivos
gerais e especficos do presente trabalho, ou seja, a partir dos clculos demonstrados na
Anlise Vertical e Horizontal, o conhecimento dos ndices de Liquidez, Endividamento e
Rentabilidade, a anlise do Grau de Alavancagem Financeira, do Capital de Giro, do Fator de
Insolvncia de Kanitz e de Elizabetsky e da elaborao de um parecer, verificou-se a situao
econmico-financeira da CAERN no interstcio de 2012 a 2014 e com base nisso pode-se dar
algumas recomendaes aos seus gestores.
Por se tratar de pessoa jurdica de direito privado com fins lucrativos, a gerao de
lucros essencial para a continuidade das atividades da Companhia de guas e Esgotos do
Rio Grande do Norte. Assim, orienta-se que a referida companhia diminua suas despesas
fixas, que correspondem s despesas administrativas, comerciais e financeiras, bem como
reduza seus custos de servios prestados, os quais esto ligados diretamente atividade-fim e
execuo dos servios aos clientes, tendo em vista que todos eles consumiram juntos, no
perodo analisado, um valor superior a 90% do valor da receita lquida da empresa.
Na composio do custo dos servios prestados esto despesas com pessoal, que
representa 34,51% do total de seu valor no ano de 2014, despesas com material, que responde
por 12,57% e servios de terceiros, que, isoladamente, representa 40,85%. Neste ltimo, a
CAERN deve ter especial ateno, com o intuito de mitigar o efeito de tal despesa sobre o
lucro lquido da entidade.
Por fim, almeja-se que esta monografia possa auxiliar os gestores da CAERN a fim de
uma administrao mais eficiente da entidade e que sirva de base para o desenvolvimento e o
aprofundamento do estudo da Anlise das Demonstraes Contbeis no mbito acadmico,
contribuindo para estudos futuros.
80
REFERNCIAS
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Dirio Oficial da Repblica Federativa do Brasil. Braslia-DF, 17 de dezembro de 1976.
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COLLIS, Jill e HUSSEY, Roger. Pesquisa em Administrao. Um guia prtico para alunos
de graduao e ps-graduao. Porto Alegre: Bookman, 2005
GIL, Antnio Carlos. Como Elaborar Projetos de Pesquisa. 4. ed. So Paulo: Atlas, 2007.
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de Balanos. 10. ed. 2 reimpr. So Paulo: Atlas, 2010.
PADOVEZE, Clvis Lus; BENEDICTO, Gideon Carvalho de. Anlise das demonstraes
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RIBEIRO, Osni Moura. Contabilidade bsica fcil. 23 ed. So Paulo: Saraiva, 2002.
SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. 10. ed. So Paulo: Atlas, 2010.
ANEXOS
Ativo
Ativo Circulante
Caixa e equivalentes de caixa 3 68.318.238 29.267.553
Contas a receber de clientes e outros recebveis 4 46.101.051 52.785.076
Estoques 5 26.707.480 19.838.277
Impostos a recuperar 6 6.003.029 9.600.603
Adiantamentos 436.131 374.746
Depsitos judiciais 14 3.281.206 7.330.953
Despesas do exerccio seguinte 5.042 -
Total do Ativo Circulante 150.852.176 119.197.208
Ativo No Circulante
Realizvel a longo prazo
Contas a receber de clientes e outros recebveis 4 4.248.130 4.807.364
Crditos fiscais 7 22.621.025 22.621.025
Emprstimos compulsrios de combustveis - 844.864
26.869.155 28.273.253
Investimentos 21.171 21.171
Imobilizado 8 709.879.512 636.364.954
Total do Ativo No Circulante 736.769.838 664.659.377
Passivo
Passivo Circulante
Fornecedores e outras contas a pagar 9 35.052.537 29.857.965
Obrigaes tributrias 10 7.427.268 4.201.543
Obrigaes sociais 11 14.600.740 13.903.772
Parcelamento de impostos 12 1.469.690 5.191.568
Parcelamento Cosern 13 16.383.239 6.997.606
Total do Passivo Circulante 74.933.475 60.152.453
Passivo No Circulante
Parcelamento de impostos 10 4.195.732 8.899.380
Parcelamento Cosern 13 121.502.480 130.191.483
Provises para demandas judiciais 14 13.866.940 12.832.482
Total do Passivo No Circulante 139.565.151 151.923.345
Patrimnio Lquido 15
Capital social 773.885.255 732.765.733
Reservas de capital 117.360.346 117.360.346
Reservas de reavaliao 3.962.793 3.962.793
Prejuzos acumulados (281.771.457) (323.427.512)
613.436.937 530.661.360
Adiantamentos para futuro aumento de capital 59.686.451 41.119.427
Total do Patrimnio Lquido 673.123.388 571.780.787
Demonstraes do resultado
Exerccios findos em 31 de Dezembro
Em reais, exceto quando indicado de outra forma
Operaes
Receita lquida 16 416.368.504 380.527.804
Custo dos servios prestados 17 (219.454.458) (181.433.102)
Lucro bruto 196.914.046 199.094.702
Ativo
Ativo Circulante
Caixa e equivalentes de caixa 3 76.641.250 68.318.238
Contas a receber de clientes e outros recebveis 4 59.857.675 46.101.051
Estoques 5 37.794.592 26.707.480
Impostos a Recuperar 6 6.457.047 6.003.029
Adiantamentos 297.622 436.131
Depsitos judiciais 15 959.368 3.281.206
Despesas do exerccio seguinte 3.065 5.042
Total do Ativo Circulante 182.010.619 150.852.176
Ativo No Circulante
Contas a receber de clientes e outros recebveis 4 4.441.234 4.248.130
Crditos fiscais 7 26.975.343 22.621.025
Outros crditos de subvenes 16 1.820.685 -
Investimentos 21.171 21.171
Imobilizado 8 789.039.838 709.879.512
Total do Ativo No Circulante 822.298.271 736.769.838
Passivo
Passivo Circulante
Fornecedores e outras contas a pagar 9 42.540.463 35.052.537
Emprstimos e financiamentos 10 2.196.699 -
Obrigaes tributrias 11 6.710.573 7.427.268
Obrigaes sociais 12 17.086.232 14.600.740
Parcelamento de impostos 13 1.530.367 1.469.690
Parcelamento Cosern 14 10.729.669 16.383.239
Total do Passivo Circulante 80.794.003 74.933.475
Passivo No Circulante
Emprstimos e financiamentos 10 7.613.768 -
Parcelamento de impostos 13 8.043.266 4.195.732
Parcelamento Cosern 14 126.746.452 121.502.480
Provises para demandas judiciais 15 18.469.251 13.866.940
Receitas Diferidas 16 65.502.912 -
Total do Passivo No Circulante 226.375.649 139.565.151
Patrimnio Lquido
Capital social 17 833.571.706 773.885.255
Reservas de Capital 117.360.346 117.360.346
Reservas de Reavaliao 3.962.793 3.962.793
Prejuzos Acumulados (276.899.779) (281.771.457)
677.995.067 613.436.937
Adiantamentos para futuro aumento de capital 19.144.171 59.686.451
Total do Patrimnio Lquido 697.139.238 673.123.388
Operaes
Receita Lquida 18 439.719.787 416.368.504
Custo dos servios prestados 19 (262.193.444) (219.454.458)
Lucro bruto 177.526.343 196.914.046