NDICE

I.RESEA
HISTRICA.......4-6

II.INTRODUCCIN.7
III.CONCEPTUALIZACIN8
IV.TIPOS DE
BONOS9-10
IV.I. Tipos de bonos segn la rentabilidad que ofrecen
IV.II. Tipos de bonos segn la prelacin en el cobro
IV.III. Tipos de bonos segn el emisor
V.CARACTERSTICAS: 11-12
V.I. Valor nominal
V.II. Cupn (tipo de inters)
V.III. Vencimiento
V.IV. Emisor
VI.CLASIFICACIN: 13
VI.I. Bonos hipotecarios
VI.II. Bonos colaterales
VI.III. Bonos municipales
VI.IV. Obligaciones
VII.RIESGOS ASOCIADOS A UN BONO14
VIII.CMO INVERTIR EN BONOS15-17
Cul es la relacin entre la tasa de inters y el precio de los bonos?
cmo calcular su rendimiento al vencimiento?
IX.CONCLUSIONES18
X.NOMENCLATURA19
XI.EJERCICIOS20
XII.BIBLIOGRAFA21
I. RESEA HISTRICA DE LOS BONOS

Los bonos y la bolsa, breve historia

El pensamiento econmico empieza con Aristteles en la antigua Grecia.
Aristteles, defenda que la usura o el pago de intereses por un prstamo era
inmoral, sta es probablemente la primera idea de la historia del
pensamiento econmico, y aunque hay que situarla en su tiempo,
probablemente la ms equivocada bajo mi punto de vista, aunque por algo
hay que empezar y por lo menos abri el debate sobre la usura.
Las ideas de Aristteles, perduraron durante bastante tiempo y fueron
defendidas por La Iglesia Catlica, hasta que aproximadamente sobre el ao
1500, con los nuevos descubrimientos y las nuevas posibilidades de comercio
se abri otra etapa.
En esta nueva etapa la usura se empez a ver con otros ojos ms tolerantes,
las principales razones fue que con las nuevas oportunidades de la poca
pareca razonable que alguien al prestar dinero se le recompensara ya que el
beneficiario del prstamo podra conseguir ciertos beneficios con el prstamo
y el prestamista se vea coartado de conseguir beneficios con el dinero que
haba prestado.
Los principales valedores de esta nueva forma de entender la economa
fueron por una parte La Iglesia Catlica con una posicin ms laxa sobre la
usura, desligndose as de la corriente Aristotlica, los banqueros Genoveses
del Renacimiento, que endeudndose fueron los principales artfices del
nuevo orden mundial a partir de 1500 financiando los nuevos estados y
afirmando el nuevo orden mundial, el protestantismo defendiendo ms si
cabe que La Iglesia catlica esta nueva forma de actuacin.
Hay que destacar, sin embargo, que esta actividad prohibida hasta los albores
del ao 1500 fue monopolizada por los judos, con los riesgos que entraaba
tal actividad ilcita...Es posible que los judos hundieran econmicamente a
algn intrpido tomador de prstamos si bien tambin no es menos cierto
que seguramente sacaran del apuro a otros tantos.
De esta forma llegamos al invento del bono o del prstamo que viene a ser lo
mismo, la diferencia estriba que al bono se le conoce actualmente como la
forma de financiacin del estado y de las empresas privadas principalmente y
los crditos son la forma de financiacin de los particulares.
Este nuevo invento propici la poca del mercantilismo, donde los estados
pretendan tener las mayores reservas de dinero posibles, en esa poca oro y
plata y fue una de las pocas ms prosperas en comparacin de los ciclos
econmicos.
Podemos pensar que el invento del prstamo fue muy provechoso ya que
proporcionaba una forma de distribuir la renta.
En el ao 1600 empiezan las primeras aventuras burstiles, eran en principio
asociaciones de mercaderes martimos, que buscaban asociarse para
conseguir fletes ms grandes con el propsito de distribuir luego los
beneficios entre los accionistas.
ste es el verdadero espritu de la bolsa arriesgar tu dinero en una empresa
de mayor o menor riesgo, personalmente no creo demasiado en la
posibilidad de mentes brillantes que consigan sacar muy a menudo sus
proyectos, de hecho, muchas aventuras burstiles han acabado muy mal
como la de La compaa de los mares del sur y actualmente algunas otras,
resumiendo considero el invento de la bolsa como de mucha mayor magnitud
que la del prstamo.

Despus de estas aventuras llegamos a La revolucin industrial en el ao

1700, dnde se institucionaliza la especializacin en el trabajo y por tanto el
aumento de la produccin, algo que en su mxima expresin recibe el
nombre de capitalismo y que es bsicamente la forma que tiene la economa
en nuestros das.
Sin embargo, vuelvo al tema de la fisiocracia, donde los franceses decan que
la nica riqueza la crea la tierra y pongo por ejemplo usando la famosa frase
de la conservacin de la energa que dice: "La energa ni se crea ni se
destruye slo se transforma", aunque esto con la relatividad no es del todo
cierto bien puede servir.
Quiero decir que fabricar un coche no es ms que una manipulacin de los
productos de la tierra, no es ms bien cierto que tener un coche no es
absolutamente necesario y no es ms bien cierto que un habitante de la
penosa Castilla del 1500 fuera infinitamente ms afortunado que un
habitante de Pakistn del siglo XXI con problemas de hambruna o de
enfermedades que pareceran irrisorias en otras partes del mundo, incluso
cualquier noble de esa Castilla del siglo XVI era infinitamente ms poderoso
que cualquier magnate de cualquier industria actual.
Entonces me atrevo a afirmar que el capitalismo no es esencialmente un
tema de materia econmica, incluso algunos van ms lejos como los
fisicratas y defienden que el capitalismo no crea riqueza, aunque no hay que
menospreciar algunos beneficios que derivan de l como los avances
mdicos.
Ahora estamos en posicin de llegar a algunas conclusiones, la bolsa no
parece un buen indicador de la economa real, pero los bonos s, datos de
cmo est el crdito personal (el Euribor sera un buen indicador) y de cmo
estn financindose los estados, o sea como est el Bund, y podemos ver que
los estados se estn financiando ms caro que el ciudadano, estamos
asistiendo a un endeudamiento de los estados mayor que el de las familias.
Podrn los estados resistir este endeudamiento?, Estn gestionando bien
este dinero que tanto les va a costar devolver?, en fin, son preguntas que os
debis de hacer ya que por otra parte para financiar este endeudamiento los
gobiernos van a tener que emitir ms bonos y esto hace que los bonos
estatales valgan menos.
Que actualmente haya una propensin a la venta de bonos estatales segn
las teoras econmicas ni influye en la base monetaria por lo que un
hundimiento de los bonos estatales sera una consecuencia lgica.
Otra pregunta sera Qu pases podrn resistir mejor este dficit pblico?, y
por lo tanto que pases tendrn una moneda ms fuerte.

II. INTRODUCCIN

Antes de entrar a definir los diferentes tipos de bonos que hay, definamos
primero que es un bono.
Un bono es una obligacin financiera contrada por el inversionista; otra
definicin para un bono es un certificado de deuda o sea una promesa de
pago futura documentada en un papel y que determina el monto, plazo,
moneda y secuencia de pagos.
Cuando un inversionista compra un bono, le est prestando su dinero ya sea a
un gobierno, a un ente territorial, a una agencia del estado, a una
corporacin o compaa, o simplemente al prestamista.
En retorno a este prstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos
intereses durante la vida del bono para que el capital sea reinvertido a dicha
tasa cuando llega a la maduracin o vencimiento.
Por qu invertir en bonos?
Muchos de los asesores financieros recomiendan a los inversionistas tener un
portafolio diversificado constituido en bonos, acciones y fondos entre otros.
Debido a que los bonos tienen un flujo predecible de dinero y se conoce
el valor de este al final ( lo que le van a entregar al inversionista al final de
la inversin), mucha gente invierte en ellos para preservar el capital e
incrementarlo o recibir ingresos por intereses, adems las personas que
buscan ahorrar para el futuro de sus hijos, su educacin , para estrenar casa,
para incrementar el valor de su pensin u otra cantidad de razones que
tengan un objetivo financiero, invertir en bonos puede ayudarlo a conseguir
sus objetivos.
Claves para escoger el Bono que ms le conviene
Hay muchas variables que considerar para tomar la decisin de invertir en
determinado tipo de bonos: su maduracin, contratos, pago de los
intereses, calidad del crdito, la tasa de inters, precio, yield , tasas
tributarias e impuestos, etc.
Todos estos puntos ayudan a un inversionista a determinar el tipo de bono
que puede colmar sus expectativas y el grado de inversin que se desea
obtener de acuerdo con los objetivos buscados.
III. CONCEPTUALIZACION

BONOS
Un bono es esencia un documento a largo plazo, dado a quien presta el
dinero por quien toma el prstamo, en el que se estipulan los trminos del
reembolso y otras condiciones. A cambio del dinero que recibe en prstamo
la corporacin se compromete a rembolsar dicha cantidad ms intereses
sobre la misma a una tasa especificada. Adems, la corporacin puede
hipotecar algunos de sus activos hacindose efectiva dicha hipoteca en caso
de que deje de pagar los intereses o el capital de acuerdo a lo prometido.
A travs de este mecanismo el tenedor de bonos tiene una inversin ms
estable y segura que la del tenedor de acciones comunes o preferentes.
Puesto que los bonos meramente representan endeudamiento de la
corporacin, los tenedores no tienen voz en los asuntos del negocio, siempre
y cuando se les paguen sus intereses y por supuesto tampoco tienen derecho
a participacin alguna de las utilidades.
Los bonos se emiten con un valor monetario determinado cada uno,
conocindose este valor como el valor nominal o valor a la par del bono. Esta
cantidad es la que se debe rembolsar a quien otorg el prstamo al trmino
de un perodo de tiempo especificado. Una vez que se ha reembolsado el
valor nominal se dice que el bono se ha retirado o redimido.
La tasa de inters fijada en el bono se conoce como tasa del bono y los
intereses devengados peridicamente se obtienen multiplicando el valor
nominal por la tasa peridica del inters del bono.
Los intereses se pueden pagar en cualquiera de dos formas:
El nombre de propietario de bonos registrados se registra en los libros de la
corporacin y los intereses se le mandan al propietario a su vencimiento sin
que haya accin alguna por parte del mismo.
Bonos con cupones: estos tienen adheridos tantos cupones como pagos
vayan a hacerse hasta la completa amortizacin del bono. En las fechas
estimadas para pagos de intereses, el tenedor del bono arranca el cupn
correspondiente y por lo general, lo pueden hacer efectivo en cualquier
banco. Por consiguiente, un bono registrado no requiere accin alguna por
parte del tenedor, pero no se puede transferir tan fcilmente a otro
propietario, como el bono con cupones.

IV. TIPOS DE BONOS

Los distintos tipos de bonos podemos agruparlos segn diferentes criterios,

por ejemplo:
Tipos de bonos segn la rentabilidad que ofrecen
Bonos a tipos fijo: Tienen un cupn que se mantiene constante
durante toda la vida del bono.
Bonos a tipo flotante (FRN): Tienen un cupn variable que est
vinculado a un tipo de inters de referencia, como el LIBOR o el
Euribor. Por ejemplo, el cupn puede ser definida como tres meses
USD LIBOR + 0.20%. La tasa de descuento se actualiza peridicamente,
generalmente cada uno o tres meses.
Bonos cupn cero: Que no pagan los intereses. Son emitidos con un
descuento sustancial al valor nominal, de modo que el inters es
realmente pagado al vencimiento.
Bonos vinculados a la inflacin: En los que el importe principal y los
pagos de intereses estn indexados a la inflacin. La tasa de inters es
normalmente menor que la de los bonos a tipo fijo con un vencimiento
similar.
Tipos de bonos segn la prelacin en el cobro
Bonos simples: Tambin denominados senior, son aquellos que tienen
la misma prioridad que el resto de ttulos de crdito del emisor.
Bonos subordinados: Son los que tienen menor prioridad que otros
ttulos de crdito del emisor en caso de liquidacin. En caso de quiebra,
hay una jerarqua de los acreedores, estando este tipo de bonos por
detrs del resto.
Tipos de bonos segn el emisor
Bonos de emisores pblicos: Tambin denominados deuda pblica
emitidos por un Estado, pas, territorio, ciudad, gobierno local o sus
organismos. Los ingresos por intereses recibidos por los titulares de
pblicos estn a menudo exentos del impuesto sobre la renta (por
ejemplo los Bonos Municipales en EE.UU).
Bonos de emisores privados: Tambin denominada deuda privada,
emisiones de cualquier empresa u organismo no dependiente del
sector pblico.
 Los bonos tambin pueden clasificarse segn la divisa en que se
emiten: Si son emitidos en la divisa propia del emisor o en otra divisa
distinta, ya que en este caso se aade un riesgo adicional para el
emisor como es el riesgo de tipo de cambio.
V. CARACTERSTICAS

Los bonos tienen una serie de caractersticas que hay que tener en cuenta.
Todos estos factores influyen en la determinacin del valor de un bono y en
hasta qu punto encajan en su cartera.
Valor nominal
El valor nominal es la cantidad de dinero que el titular de un bono obtendr
tras el vencimiento del mismo. Un bono de nueva emisin por lo general se
vende a su valor nominal. Los bonos corporativos normalmente tienen un
valor nominal de 1.000 $, pero esta cantidad puede ser mucho mayor en el
caso de los bonos soberanos. Lo que confunde a muchas personas es que el
valor nominal no es el precio del bono. El precio de un bono flucta segn
una serie de variables (ms adelante se hablar ms al respecto). Cuando un
bono cotiza a un precio por encima del valor nominal, se dice ser la venta de
un bien escaso. Cuando un bono vende por debajo del valor nominal, se dice
que se vende con descuento.
Cupn (tipo de Inters)
El cupn es la cantidad que el tenedor de bonos recibir como pago de
intereses. Se denomina cupn porque a veces hay cupones fsicos que se
canjean por intereses. Sin embargo, esto era ms comn en el pasado. Hoy en
da, es ms normal mantener un registro electrnico.

Vencimiento
La fecha de vencimiento es la fecha en la que se pagar al inversor. Los
vencimientos pueden variar desde un da hasta 30 aos (aunque se han
llegado a emitir hasta de 100 aos). Un bono que vence en un ao es mucho
ms predecible y por lo tanto de menos riesgo que un bono que vence en 20
aos. Por ello, en general, cuanto mayor sea el plazo de vencimiento, mayor
ser el tipo de inters. Adems, en igualdad de condiciones, un bono a largo
plazo variar ms que uno a corto plazo.
 Emisor
El emisor de un bono es un factor de gran importancia que hay que tener en
cuenta, ya que la estabilidad del emisor es el principal testimonio de cmo
obtener el reembolso. Por ejemplo, el gobierno de EE. UU. es mucho ms
seguro que cualquier empresa. Su riesgo de impago (la probabilidad de que
no se reembolse la deuda) es mnima, de hecho, a los ttulos pblicos de EE.
UU. se los conoce como activos libres de riesgo. La razn de esto es que un
gobierno siempre ser capaz de generar ingresos a travs de impuestos
futuros. Una empresa, por el contrario, debe continuar obteniendo
beneficios, algo que no est garantizado. Este riesgo aadido conlleva que los
bonos corporativos deban ofrecer un mayor rendimiento con el fin de atraer
a los inversores. Esto es lo que se conoce como la relacin
riesgo/rendimiento.
VI. CLASIFICACIN DE LOS BONOS

Los bonos se pueden clasificar de muchas formas. Probablemente uno de los

mejores mtodos y al mismo tiempo uno de los ms sencillos sea el de
clasificarlos de acuerdo a la garanta que los respalda. Conforme a eso
tenemos las siguientes clasificaciones:
Bonos hipotecarios: Como garanta por el dinero tomado en prstamo,
la corporacin hipoteca a favor del acreedor algunos de sus activos en
forma de una escritura de fideicomiso. El ttulo de la propiedad nunca
pasa a manos de los tenedores de bonos a menos que la corporacin
deje de hacer los pagos indicados en el bono. En caso de
incumplimiento, los tenedores de bonos, a travs de acciones legales
apropiadas, pueden entrar en posesin de la propiedad hipotecada y
venderla para obtener el dinero prestado y los intereses acumulados.
Bonos colaterales: en este tipo de bono la garanta es alguna forma de
colateral comercial reconocido, como las acciones o los bonos de una
corporacin subsidiaria bien establecida. Por consiguiente, la garanta
de estos bonos es esencialmente una segunda hipoteca sobre ciertos
activos de la subsidiaria. Por tanto, el comprador debe buscar su
garanta en la subsidiaria, a menos que los bonos contengan clusulas
otorgando derechos adicionales sobre la compaa matriz en caso de
incumplimiento.
Bonos Municipales: Su atractivo para los inversionistas reside en su
caracterstica de estar libres de impuesto sobre la renta. Por lo tanto, la
tasa de inters pagada por la entidad gubernamental es usualmente
baja. Los bonos municipales pueden ser bonos de obligacin general o
bonos de rentas pblicas. Los de obligacin general se emiten contra
los ingresos que recibir por concepto de impuestos la entidad
gubernamental que emiti los bonos y estn respaldados por el
tributario del emisor. Los bonos de rentas pblicas se emiten contra las
rentas generadas por el proyecto financiado.
Obligaciones: Estas son en realidad documentos a largo plazo, ya que
no tienen garantas que las respalden, excepto una promesa de pago.
Por lo general, son emitidos por grandes corporaciones cuyos estados
financieros son tan sanos y tan acreditados que el pblico inversionista
est dispuesto a comprar dichos valores. A veces los emiten
corporaciones que tienen mucha necesidad de capital.
VII. RIESGOS ASOCIADOS A UN BONO

Dentro del riesgo asociado a un bono podemos distinguir fundamentalmente

entre:
Riesgo de mercado; que vare el precio del bono por variacin en los
tipos de inters.
Riesgo de crdito; posibilidad de que el emisor del bono no
pueda/quiera (en caso de repudio) hacer frente a sus pagos derivados
de dichos instrumentos de renta fija.
Riesgo de default; el riesgo de incumplimiento del emisor.
Riesgo moneda o riesgo de recibir los pagos de amortizacin y renta en
la moneda pactada o el tipo de cambio que afecte la rentabilidad de la
inversin.
Riesgo de liquidez o riesgo de que las posibilidades de vender el bono
(o transferir a un tercero los derechos sobre la amortizacin y renta del
bono antes de su vencimiento) sean limitadas.
Riesgo de inflacin o riesgo de que la inflacin erosione el rendimiento
final de la inversin.
Riesgo de reinversin o el riesgo de variacin de la tasa de inters a la
cual podremos reinvertir el dinero que cobremos por renta o por
amortizacin durante la vigencia del bono.
Riesgo tasa de inters o riesgo de que cambios en las condiciones
generales de la economa impacten en el precio del bono en el
mercado.
VIII. CMO INVERTIR EN BONOS
Hay muchas maneras de realizar una inversin en bonos. Las ms comunes
son comprar bonos individualmente y entrar a fondos de bonos. Hay una
enorme cantidad de bonos para escoger y encontrar aquel que colme sus
expectativas y sus necesidades. La mayora de los bonos son negociados en el
mercado sobre el mostrador u OTC y en cada una de las bolsas del mundo.
Si planea invertir en un bono primario, su asesor le explicar los pasos a
seguir y los riesgos que tiene ese bono y sus trminos y condiciones. Si quiere
comprar o vender un bono en el mercado secundario muchos corredores
mantienen una lista de bonos con diferentes caractersticas que le pueden
interesar.
Cada firma cobra una comisin por las operaciones en bolsa, estas
comisiones son establecidas por cada firma y pueden variar de acuerdo al
monto de la transaccin, el tipo de bono y la cantidad de negocios que uno le
d a la firma.
Los fondos de bonos ofrecen una seleccin y un manejo profesional del
portafolio y le permiten al inversionista diversificar el riesgo de su inversin.
Estos fondos no tienen una fecha especfica de maduracin de la inversin
debido a las condiciones del mercado y la compra venta de bonos para
establecer el portafolio y como resultado de estas operaciones el valor de los
fondos fluctuara diariamente mostrando el valor d los bonos del portafolio.
Existen varias tcnicas que como inversionista puede tomar en cuenta para
lograr sus objetivos y cumplir sus metas. La diversificacin del portafolio: La
diversificacin le puede brindar cierto grado de seguridad a su portafolio en
la manera en que si una parte de su portafolio est bajando su rentabilidad la
otra parte puede estar incrementndola logrando mantener un equilibrio.
Escalando: Esto es comprar bonos de varias maduraciones. Al comprar bonos
de diferente maduracin, se est reduciendo la sensibilidad del portafolio
ante riesgos en las tasas de inters.
Barbell: Esta estrategia envuelve invertir en bonos de mayor maduracin para
limitar el riesgo ante fluctuacin en los precios. A diferencia de la estrategia
escalando, los bonos tendrn maduraciones en los dos extremos, largo plazo
y corto plazo.
Bond Swap: La venta de un ttulo y la compra de otro ya sea para cambiar
maduracin, tasa u otros objetivos dentro del portafolio.

CUL ES LA RELACIN ENTRE LA TASA DE INTERS Y EL PRECIO DE LOS

BONOS?
Existe una relacin inversa entre los precios de los bonos y la tasa de inters.
Cuando suben las tasas de inters, el precio de los bonos cae y aumenta su
rendimiento. Cuando caen las tasas de inters ocurre lo contrario.

CMO CALCULAR SU RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO?

El anlisis de los rendimientos que nos van a dejar los activos financieros es
uno de los temas centrales que cualquier inversor desea saber antes de
realizar una inversin en cualquier activo financiero. Claro est que hacer el
anlisis para una accin no es tan sencillo como para hacerlo para un bono.
La diferencia radica en que en la accin ordinaria no tenemos certeza alguna
de cul ser el rendimiento a futuro, es decir, no sabemos con exactitud ni
cundo ni cuanto se cobrara en concepto de dividendos.
En cambio, en el bono la cuestin se vuelve algo ms sencilla, tiene mucha
menos volatilidad y se tiene certeza de tiempo y valores.
Ahora, Cmo calcular el rendimiento de un bono? Pues, preferentemente
utilizada por los analistas para el clculo del rendimiento del instrumento es
el rendimiento al vencimiento o Yield to Maturity (YTM) por su definicin en
ingls.
Se trata de buscar la tasa de inters que iguala el precio de la renta fija que se
est analizando, teniendo en cuenta todos los ingresos: los cupones que se
van cobrando y el pago final o devolucin de capital.
Es una forma similar (por no decir idntica) al clculo de la tasa de retorno
(TIR) que se realiza a un proyecto de inversin, ya sea la compra de acciones o
el inicio de una nueva empresa.
Es decir, teniendo en cuenta un flujo de fondos, obtenemos el rendimiento al
vencimiento.
Ejemplo:
Supongamos un bono que se compra a 90 dlares, con un valor nominal de
100 dlares y el plazo de vencimiento son 3 aos. A su vez paga un cupn de
8%(8 dlares) anual. El rendimiento del bono, es decir, la tasa de inters ser
aquella que iguale el flujo de fondos a 90.
Grficamente:
8 8 108
90= (1+i) + +
(1+i)2 (1+i)3

Esto nos da un rendimiento del 12.18%.es decir que, si nosotros compramos

este bono a 90 dlares, acabo del primer ao cobramos 8 dlares del
segundo ao, al finalizar el vencimiento del bono cobraramos algo as como
127 dlares.
Pero para ello es necesario la reinversin de los cobros de los cupones a la
misma tasa. De otra forma el beneficio seria menos. Otra cuestin importante
es que ese rendimiento obtenido solo ser el mismo si se espera al
vencimiento del bono. O sea, si se vende el bono antes de su vencimiento, el
clculo vario.
Como siempre decimos, es bueno tener un consultor financiero, pero
tambin es una prctica saludable, la de analizar uno mismo y as sacar
nuestras propias conclusiones.
 IX. CONCLUSIONES

Como vimos, un bono no es ms que un prstamo. Es un prstamo otorgado

a una empresa o gobierno con el dinero de uno o varios prestamistas. El
emisor del bono (la empresa o gobierno que recibe el prstamo) adquiere
el compromiso de pagar a sus inversores una tasa de inters por prestarle
el dinero (compensacin por posponer la posibilidad de un consumo
presente) y a rembolsar el valor nominal del bono a su vencimiento.
En trminos generales, cada prstamo o emisin de un bono tiene ciertas y
particulares condiciones detalladas en el momento de la emisin. Estas
condiciones son: el valor nominal del bono, su tasa de inters o cupn, el
perodo de pago de intereses del bono y su fecha de vencimiento.
A los propietarios de bonos se les conoce con el nombre de "tenedores" o
"bonistas". Algunas emisiones de bonos llevan incorporadas opciones que
permiten amortizaciones anticipadas, conversin en acciones o en otros
activos financieros, etc.
El precio de un bono se calcula al actualizar los flujos de pago de ese bono.
Esa actualizacin se hace mediante el descuento financiero (en capitalizacin
simple o compuesta, segn el vencimiento) de dichos flujos, y un tipo de
inters. A medida que aumente el tipo de inters de descuento (esto es, en
cierta medida, el riesgo asociado a ese bono), disminuir el precio y
viceversa.
El precio que se paga por un bono est basado en un conjunto de variables,
incluyendo tasas de inters, oferta y demanda, calidad del crdito,
maduracin e impuestos. Los bonos recin emitidos por lo general se transan
a un precio muy cerca de su valor facial (al que sali al mercado). Los bonos
en el mercado secundario fluctan respecto a los cambios en las tasas de
inters (recordemos que la relacin entre precio y tasas es inversa).
X. NOMENCLATURA DE LOS BONOS

Valor Nominal: Es el Valor de emisin o de Registro del Bono. Se utiliza

siempre como referencia. Formalmente est declarado en moneda, pero se
puede trabajar en porcentaje (100%).
Valor Actual, Valor de Mercado o Precio de Mercado: Es el precio terico del
Bono, obtenido como el Valor Presente de todos los Beneficios futuros
(incluyendo Intereses y Pago Final), descontados a la tasa de rendimiento
actual de los bonos en el mercado. Se puede trabajar en monto o como
porcentaje del Valor Nominal.
Valor de Maduracin o Valor de Redencin: Representa el monto que se
recibir al final de la vida del Bono; normalmente es igual al Valor Nominal.
Se
acostumbra trabajarlo en monto o en porcentaje.
Precio de Transaccin: Es el precio al cual se hace una compraventa del Bono.
Se acostumbra trabajarlo en monto o en porcentaje del Valor Nominal.
Cupn: Es el inters que paga el bono. Se declara normalmente como una
tasa
peridica sobre el Valor Nominal, pero tambin se puede trabajar como
monto. Por lo general los cupones son de pago anual, semestral o trimestral.
Vida: Representa el tiempo del prstamo o duracin total del Bono.
Normalmente la vida del bono est entre tres y diez aos, aunque es posible
encontrar Bonos emitidos a perpetuidad, es decir, que no tienen Maduracin,
que pagan Cupones perpetuamente.
Vida a Maduracin: Tiempo que falta para redimir el Bono, es decir para
rembolsar su Valor de Maduracin.

XI. EJERCICIOS
XII. BIBLIOGRAFA

http://www.ucema.edu.ar/u/gl24/Slides/Bonos_valuacion_y_rendimiento.pdf

http://www.cemla.org/PDF/ensayos/pub-en-72.pdf

http://iamcmediamanager.prod.ingecloud.com/mediafiles/iamc/2014/6_24/0/4/15/266141.pdf