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UNIVERSIDAD SAN ANTONIO ABAD DELCUSCO

MAESTRA EN PROYECTOS DE INVERSIN


CURSO ELABORACION DE PROYECTOS DE INVERSION PRIVADA
APUNTES DE CLASE
PROF. Dr. CARLOS RAMIREZ CAYRO.
MODULO IV- ASPECTOS ORGANIZATIVOS ASPECTOS LEGALES
INVERSIONES, COSTOS INGRESOS FINANCIAMIENTO.

ASPECTOS ORGANIZATIVOS
Todo proyecto para su implementacin requiere de un soporte administrativo el cual se
encargue de la conduccin de las actividades a realizar para cumplir su objetivo propuesto.
Por ello, en la formulacin y evaluacin de todo proyecto se deben considerar los efectos
econmicos asociados a la estructura organizacional (forma de dividir y coordinar las
actividades) que se adopte tanto en su fase de puesta en marcha como durante su
funcionamiento.
El tipo de estructura que se adopte se encuentra en funcin de las caractersticas especficas
del negocio, la rapidez en la toma de decisiones, a la flexibilidad para adaptarse a los
cambios del mercado, lo cual afecta en distinto grado sobre la inversin y costos de
funcionamiento. Por eso es importante considerar escenarios de aproximacin
organizacional con el objeto de cuantificar su efecto en la rentabilidad del proyecto.
Para tomar decisiones respecto al esquema de organizacin, se deben seguir cuatro pasos:
a) Dividir la carga de trabajo.
b) Combinar las tareas en forma lgica y eficiente, agrupando a los empleados y tareas en
departamentos.
c) Especificar quin depende de quin en la organizacin (jerarqua).
d) Establecer mecanismos para integrar las actividades.

En la actualidad algunas empresas organizan el trabajo en torno a procesos ejecutados por


equipos, logrando con ello una estructura organizacional ms plana, por consiguiente,
responder con mayor facilidad los cambios del mercado.

LA ORGANIZACIN EN LA EJECUCIN DEL PROYECTO


Uno de los aspectos que muy poco se toma en cuenta en los estudios de preinversin es la
forma de materializar el proyecto. Lo que lleva a deducir que debe existir un equipo
responsable de la direccin que tendr como nico objetivo transformar un proyecto
factible en una realidad concreta.
Adems, es importante detenemos en una inversin que es comnmente olvidada en la
formulacin del proyecto, a pesar de que no hay proyecto de creacin de una empresa
nueva que no deba incurrir en ella: los diseos de los sistemas administrativos.

Qu proyecto nuevo puede obviar el diseo de un sistema de informacin contable, con su


respectivo plan de cuentas y con la estructura de los informes peridicos que sean
apropiados para la gestin de la empresa en sus distintos niveles de administracin?
Probablemente ninguna. Sin embargo, muchos evaluadores no incluyen un costo directo
por este concepto ni tampoco que el equipo profesional qu labora en el rea contable en la

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empresa que se crear sea contratado con algn tiempo de anticipacin, para que lo disee.
De igual forma deber considerarse el diseo de otros sistemas de informacin, como por
ejemplo los de cobranzas, inventarios; abastecimiento o proveedores, clientes y todos
aquellos que la situacin particular de la empresa y su tamao hagan necesarios

LA ORGANIZACIN EN LA ETAPA DE OPERACIN


Como se ha mencionado anteriormente, definir la estructura organizacional es fundamental
porque segn ello se conocern las necesidades de personal encargado d la gestin del
negocio en las distintas reas. Ello tendr doble efecto en la evaluacin del proyecto;
primero, en el nivel de inversiones, ya que se requerir de espacios fsicos, equipamiento de
oficinas, etc. y, segundo, en los costos asociados al personal y a las operaciones
administrativas.

Una forma de facilitar la identificacin del recurso humano que se deber considerar en la
formulacin del proyecto consiste en hacer una simulacin aproximada de los manuales de
organizacin y procedimientos que podra adoptar la empresa. Con ellos se podrn estimar
las diferentes tareas que debern desarrollar todos los cargos de la estructura organizativa y
asociar, por lo tanto, una remuneracin acorde con las responsabilidades correspondientes a
cada una.

Puesto que el objetivo del estudio es determinar la viabilidad econmica de efectuar una
inversin, muchas veces no se justificar una exactitud exagerada en la determinacin de
las inversiones y costos de operacin que genera la estructura organizacional. Sin embargo,
en la medida en que el proyecto se evalu en un nivel ms profundo, ms necesario ser
tener en consideracin los aspectos sealados.

Los departamentos de una organizacin se pueden estructurar en tres formas bsicas:

Organizacin funcional
La organizacin por funciones rene en un departamento a todos los que se dedican a una
actividad o a varias relacionadas que se llaman funciones. Se usan, generalmente, en las
pequeas empresas que ofrecen una lnea limitada de productos.

Organizacin por producto / mercado


Este tipo de organizacin rene en una unidad de trabajo a todos los que participan en la
produccin y comercializacin de un producto o un grupo de ellos, a todos los que estn en
cierta zona geogrfica o todos los que tratan con cierto tipo de clientes.

Organizacin matricial
Es una forma de organizacin que combina los beneficios de las dos anteriores, en donde la
estructura es por un lado funcional (vertical) y por una disposicin horizontal, el cual
combina al personal de otros departamentos para formar equipos de proyectos.

ASPECTOS LEGALES DEL PROYECTO DE INVERSIN

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Toda actividad empresarial se encuentra enmarcada dentro de normas jurdicas que regulan
sus operaciones y que, al cumplirlas, ocasionan desembolsos, los cuales deben identificarse
para cuantificar sus efectos en la evaluacin.
Estos se presentan desde la ejecucin del proyecto, como por ejemplo la realizacin de
contratos, gastos notariales, gastos de constitucin, obligaciones tributarias, etc.

El conocimiento de la legislacin aplicable a la actividad econmica y comercial resulta


fundamental para la preparacin eficaz de los proyectos, no slo por las inferencias
econmicas que pueden derivarse del anlisis jurdico, sino tambin por la necesidad de
conocer adecuadamente las disposiciones legales para incorporar los elementos
administrativos, con sus correspondientes costos y para que posibiliten que el desarrollo del
proyecto se desenvuelva fluida y oportunamente

CONSTITUCIN LEGAL
Uno de los aspectos importantes que se debe tener presente en la formulacin del proyecto
es la forma legal de constitucin de la empresa que se creara; ello est en funcin a su
actividad, as como al pblico al cual se dirige y a la fase de desarrollo del negocio.

Primero, se debe decidir si la empresa estar a cargo de una sola persona o se necesitar de
socios. Los factores a considerar son el monto de inversin y la capacidad administrativa;
luego, en funcin a ello, se define si la empresa tendr personera natural o jurdica.

Personera natural
Lo adoptan principalmente las Pymes de acuerdo a las normas legales vigentes donde las
personas naturales forman empresas unipersonales. Su rapidez formal hace que sean as ms
numerosas en nuestro medio (es el caso de las farmacias, restaurante, bodegas, etc.). En
estos tipos de negocios, el titular compromete su patrimonio personal a la actividad
comercial a realizar.

Personera jurdica
A diferencia de la persona natural, la empresa responde por sus deudas y obligaciones ante
terceros. Estas empresas se diferencian por sus diversas formas de constitucin, las que se
detallan a continuacin:
Empresa Individual de Responsabilidad Limitada (E.I.R.L.): est constituida por un
solo titular cuya responsabilidad es limitada, es decir, el propietario no compromete su
patrimonio personal.
Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada (S.R.L.): en esta forma societaria, el
capital se divide en participaciones iguales, acumulables e indivisibles, que no pueden
ser incorporadas en ttulos valores, ni denominarse acciones. Los socios no pueden
exceder de veinte y no responden personal mente por las obligaciones sociales.
Sociedad Annima (S.A.): forma societaria cuyo capital est representado por acciones
nominativas y se integra por aportes de los accionistas, quienes no responden
personalmente de las deudas sociales. Existen dos formas especiales de la sociedad
annima: la sociedad annima cerrada (S.A.C.), en cuyo rgimen se incluyen a las
sociedades cuando tiene no ms de veinte accionistas y no tiene acciones inscritas en el
Registro Pblico del Mercado de Valores, y la sociedad annima abierta (S.A.A.) en

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cuyo rgimen se incluyen a las sociedades cuando tiene ms de veinte accionistas y
tienen acciones inscritas en el Registro Pblico del Mercado de Valores.

PROCEDIMIENTOS PARA FORMAR UNA EMPRESA

QUIEN ES DUEO
DE LA EMPRESA

UNA SOLA
PERSONA VARIAS
PERSONAS

PERSONA PERSONA INDIVIDUAL PERSONA EN


NATURAL (EITL) SOCIEDAD

OBTENER LA PERSONA JURDICA

OBTENER EL RUC

SUNAT

AUTORIZACIN DE COMPROBANTES
DE PAGO

AUTORIZACIN DE PLANILLAS M. de
LIBROS

LICENCIA MUNICIPAL DE MUNICIPIO


FUNCIONAMIENTO DISTRITAL

OTROS REGISTROS

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OBLIGACIONES TRIBUTARIAS
Otro de los aspectos cuyo anlisis es necesario en la formulacin de proyectos se da en el
tema tributario referido a rentas de tercera categora, en el cual, segn el rgimen, se
presentan las siguientes posibilidades:
Rgimen nico simplificado (RUS)
Es un rgimen tributario dirigido a personas naturales siempre que sus ingresos brutos no
superen en promedio los S/. 18000 mensuales y que generen renta de tercera categora por
la venta de bienes o prestacin de servicios a consumidores finales. Se paga un solo
impuesto, el cual sustituye al Impuesto General a la Venta (IGV) y el Impuesto a la Renta
(I.R). No estn obligados a llevar libros contables, sin embarg la ley permite que las
Pymes puedan optar por llevar contabilidad completa si as lo prefieran y slo pueden
expedir boletas de ventas o tickets que no dan derecho a crdito fiscal ni permiten sustentar
gastos.
Rgimen especial del impuesto a la renta (RER)
Es un rgimen dirigido a los pequeos comerciantes y productores que facilita y simplifica
el pago del impuesto la renta (2.5% sobre los ingresos netos mensuales con carcter
definitivo); adems, permite otorgar facturas, sin embargo, no exime el pago del IGV.
Cuando una empresa inicie sus actividades y sus ingresos no superen los S/. 18000
mensuales en promedio, podr acogerse a este rgimen.
Rgimen general del impuesto a la renta
Es un rgimen tributario que comprende a aquellas personas naturales y jurdicas qu
generan rentas de tercera categora. Las empresas deben presentar sus declaraciones de
pago del impuesto general a las venta e impuesto a la renta todos los meses, sumando en
este ltimo los pagos a cuenta del 2% de las ventas mensuales.

EFECTOS DEL RGIMEN TRIBUTARIO EN LA EVALUACIN


Uno de los temas que siempre est presente en la evaluacin de los proyectos es el
impuesto a la renta que genera toda actividad, por tanto es importante analizar lo en los
distintos regmenes que pueda optar el negocio.
Se supone el siguiente caso: una empresa ha estimado ingresos anuales de S/. 20000 y
egresos de S/. 10000, tiene la opcin de recibir un crdito el cual generar el pago de un
inters de S/. 2000 al ao. Cul ser su efecto en el impuesto a la renta?
Para analizar se construye el Estado de Ganancias y Prdidas.

Sin financiamiento Con


financiamiento
Ingresos 20000 20000
(-) Egresos 10000 10000
(-) Intereses - 2000
Utilidad Antes de Imp. 10000 8000
Impuesto a la renta(30%) 3000 2400
Utilidad Neta 7000 5600

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Se puede observar que, si optamos por el financiamiento, se va generar un ahorro en el
pago de impuesto por S/. 600; dicho beneficio se debe tomar en cuenta para la evaluacin.
As, en el rgimen general del impuesto a la renta se puede presentar ahorro en el pago de
impuesto a la renta, debido a gastos deducibles que se incluyen en el Estado de Ganancias y
Prdidas.
Una forma indirecta de hallar el ahorro en el pago del impuesto es multiplicando el gasto
adicional (intereses) por la tasa del impuesto.
A.I.R. = 2000*0.30 = 600
En el caso del rgimen nico simplificado (RUS) y el rgimen especial del impuesto a la
renta, el pago del impuesto es un valor independiente y constante (un negocio que est en el
RUS en la categora A paga un impuesto uniforme de S/.20 mensuales), por lo que no se
va presentar el ahorro por el pago de impuesto si es que se opta por un financiamiento.

INVERSIONES
DEFINICION
Es el proceso mediante el cual se utilizan determinados recursos para la creacin de nuevos
medios de produccin. La inversin en un proyecto son los valores de los recursos
asignados para la produccin de bienes o servicios.

El objetivo buscado es organizar la informacin analizada en la ingeniera del proyecto,


(requerimiento de terrenos, obras civiles, maquinaria y equipos y otros), en la
administracin-organizacin, (requerimiento de personal administrativo, materiales, otros),
y en los dems estudios del proyecto, como mercado, localizacin, tamao, a fin de
cuantificar la magnitud de la inversin requerida para implementar y operar el proyecto. La
cuantificacin de este monto es el que va a permitir que luego de su aplicacin (despus del
perodo de instalacin y puesta en marcha) se logre el funcionamiento u operacin normal
del proyecto (produccin de bienes o prestacin de servicios).

El clculo de las inversiones se efecta en la etapa de preinversin (estudios) y la mayor


parte de las inversiones se hacen antes de la puesta en marcha del proyecto (en la etapa de
implementacin, ao cero); sin embargo, en la etapa de operacin tambin se puede
ejecutar inversiones: reposicin de activos, modernizacin de equipos, o tambin en casos
de ampliacin de capacidad instalada, en cuyo caso se denominan reinversiones, por lo cul
es mejor realizar un plan de inversiones que no solo considere las inversiones en el ao cero
sino se considere las necesidades de reinversin, en el horizonte de planeamiento del
proyecto.

Se debe contar con un programa de inversiones detallado y cuantificado que muestre la


forma cmo sern adquiridos los activos y/o usados los recursos en el proyecto, planeando
la distribucin de los recursos disponibles con el objeto de maximizar las utilidades del
proyecto en su fase operativa.

Las inversiones ya sea en proyectos nuevos, en el desarrollo de nuevas lneas de


produccin, mejoramiento tecnolgico y otros, tendrn efecto en la empresa por un largo
perodo, pues la decisin de inversin implica salidas elevadas de dinero que pueden

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contribuir a generar una organizacin slida cuando se implementa un proyecto o a
contribuir a consolidar una organizacin en marcha, pues los bienes adquiridos pueden
incrementar la estabilidad de la misma.

El xito o fracaso de un proyecto (o empresa), depende en gran parte de las decisiones que
se tomen para invertir en activos fijos, pues el impacto que causa en la actividad, repercute
no solo a corto plazo sino a lo largo de muchos aos de operacin del proyecto.
Estimar las inversiones de un proyecto es elaborar un presupuesto de capital, el mismo que
necesariamente se ajusta a las fases y etapas del horizonte de planeamiento del proyecto. El
tiempo de duracin de cada una de las etapas depende de la naturaleza de cada proyecto en
particular

Las inversiones en bienes de capital son susceptibles de ser recuperadas a travs del tiempo;
para ello, la normatividad permite la figura de recuperar las inversiones en forma de
depreciacin durante el horizonte de vida til asignada al equipo (en caso de intangibles,
como amortizacin de cargos diferidos).
Las inversiones son valoradas a precios de mercado, pero en algunos casos es pertinente el
uso de oportunidad con fines evaluativos.

COMPONENTES DE LA INVERSION
Las inversiones se pueden desagregar en:
Inversin Fija (tangible e intangible),
Inversin en capital de trabajo.

INVERSIONE FIJA
Es aquella que se realiza en activos fijos que no son materia de transacciones durante la
vida til del proyecto, sino por el contrario cuando se adquieren o producen, quedan
permanentemente incorporadas al proyecto hasta su extincin por depreciacin.
La Inversin fija es la que se realiza en Activos Fijos comprende al conjunto de bienes que
no son motivo de transacciones corrientes por parte de la empresa; se utilizan para
garantizar la operacin del proyecto.

INVERSIN FIJA TANGIBLE


La inversin fija tangible es aquella sujeta a depreciacin o agotamiento (maquinarias y
equipos, edificaciones, vehculos, etc.), o no sujeta a depreciacin (terrenos), en este rubro
se considera inversiones en:
Terrenos: para la construccin de instalaciones industriales o de servicios, o
explotaciones agrcolas, o ganaderas o mineras; las construcciones de oficina y/o
almacenes, las vas de acceso internas, zonas de parqueo, etc.
Construcciones (Obras Civiles): plantas de procesamiento, oficinas, almacenes,
cercos perimtricos, etc.
Maquinaria y Equipos (de planta).
Vehculos y/o Embarcaciones.
Muebles y Equipos de Oficina.
Otros Tangibles (de Planta)

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Tambin se considera como Activo Fijo Tangible, al ganado de trabajo y
reproduccin (semovientes) y las redes de pesca.

Los activos fijos a excepcin de los terrenos, van perdiendo valor a consecuencia de su uso
y tambin por efecto de la obsolescencia debido al desarrollo tecnolgico. Esta prdida de
valor se refleja en la depreciacin

Item Detalle de Bienes Vida til Depreciacin


(aos) (%)
1 Ganado de trabajo y reproduccin, redes de pesca 4 25%
2 Vehculos de transporte terrestre (excepto 5 20%
ferrocarriles); hornos en general
3 Maquinaria y equipo utilizado por las actividades 5 20%
minera, petrolera y de construccin.

4 Muebles y enseres 10 10 %
5 Equipos de Procesamiento automtico de datos 5 20%
6 Maquinaria y equipo 5 20%
7 Otros bienes del Activo Fijo 10 10%
8 Edificios y Construcciones 33 3%

Tratamiento similar al del activo fijo depreciable, se le da a los llamados activos agotables,
que son recursos naturales como: minas, bosques, reservas petroleras, etc. que se consumen
a travs del tiempo por efecto de su explotacin.
La valoracin de las necesidades de capital con destino a las inversiones fijas, debe hacerse
con cierta precisin, tratando de clasificarlos por centro de costos a que se afectarn como
depreciacin (rea Produccin, rea Administracin, rea Comercializacin).

Terrenos:
La identificacin y determinacin plena del rea necesaria para el emplazamiento final de
las instalaciones tanto de produccin, servicios auxiliares, administracin y
comercializacin, corresponde a los trabajos desarrollados en ingeniera del proyecto. La
informacin all procesada es utilizada en para que conjugadas con el costo por unidad de
rea de terreno segn la zona, se pueda establecer el monto de las inversiones en terrenos.
Estas son inversiones financieras, ms no as inversiones econmicas en sentido estricto, ya
que no representa un incremento del producto bruto, sino una transferencia.
TERRENOS
Nuevos soles
Unid Precio
ad de rea Unitario Costo total
Detalle (Alcabala)
medi Requerida (sin (con Alcabala)
da Alcabala)
- m 0,0 0,0
- m 0,0 0,0
- m 0,0 0,0
- m 0,0 0,0
- m 0,0 0,0
Otros (% rubros
anteriores) 2% 0,0 8
0,0
TOTAL
0,0
En el cuadro, Alcabala sera el impuesto a la Alcabala, el mismo que opcionalmente se le
podra considerar como un intangible. Para el caso optamos por la alternativa de incluir
dicho impuesto dentro del costo del terreno. Muchas veces el terreno para el proyecto no
est en una nica ubicacin; es por ello que se puede descomponer dicho rubro; asimismo,
se incluye un porcentaje de Imprevistos en el caso de que se tuviera alguna duda sobre
algunas variaciones en los costos estimados. Si la compra del terreno ya est pactada, se
puede suprimir el rubro de otros.

Construcciones:

Una forma prctica de estimacin es que los arquitectos e ingenieros civiles, los que luego
de conocer las necesidades de locales, elaboren los presupuestos correspondientes. Forma
inicial vlida (estudios de pre-factibilidad y circunstancialmente a nivel de factibilidad) es
recurrir a centros de investigacin especializados que publican datos sobre costos unitarios
para diferentes especificaciones de construcciones. Conociendo las necesidades de reas
construidas, se puede estimar el valor global de las instalaciones.

Como costo global de las obras se debe incluir gastos iniciales de preparacin y adaptacin
de los terrenos para las construcciones. En este rubro, se debe considerar inversiones en
obras auxiliares: zonas de parqueo, laboratorios, bodegas, almacenes, talleres, vas de
acceso, vas internas vehiculares, peatonales y otras afines; asimismo, se debe incluir el
pago de honorarios profesionales, licencias de construccin, jornales de obreros con sus
respectivas cargas de planillas y beneficios sociales.

Aspecto particular en la valorizacin de edificaciones es el trabajo por centros de costos. Si


desde aqu se empieza a trabajar de dicha forma, nos evitamos el problema de tener que
prorratear el costo por depreciaciones para trabajar costos unitarios por producto o ser
vicios.

Asimismo, el concepto de otros (en % de rubros anteriores) es susceptible de ser


acomodado a las necesidades de estimacin de imprevistos.

Es de notar la desagregacin del IGV; esto nos permite estimar la cuanta del Crdito
Fiscal. Por defecto el pago por IGV es el 18%; cifra que puede ser modificada segn el pas
en que se est trabajando

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EDIFICACIONES
Nuevos soles
Precio
Unidad de Costo total
Detalle Cantidad Unitario (IGV) Total IGV
medida (sin IGV)
(sin IGV)
Area Produccin 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
Otros (en % rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Area
Administracin 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
Otros (en % rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Area
Comercializacin 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
- m 0,0 0,0 0,0
Otros (en % rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
0,0 0,0
TOTAL
0,0

Maquinaria y Equipos:
Comprende las inversiones necesarias en maquinaria y equipos para la produccin de
bienes o prestacin de servicios, as como los equipos que se utilizan en las instalaciones
auxiliares como: laboratorios, talleres y oficinas. Para la valoracin de este tipo de activos
se debe recurrir a cotizaciones de proveedores.

Otros gastos como: transportes, seguros, carga y descarga en puertos, supervisin, tarifas
aduaneras y afines, se cargan a este rubro. En resumen, se debe considerar el costo de los
equipos puestos en planta.

Los costos de acondicionamiento y montaje, son parte de las inversiones fijas intangibles,
salvo que se incluya la construccin de algn equipo necesario para enlazar el sistema.

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MAQUINARIA Y EQUIPOS
Nuevos soles

Precio
Unidad Costo
Cantid Unitari (IGV Total
Detalle de total
ad o (sin ) IGV
medida (sin IGV)
IGV)
Planta de
Procesamiento
tipo I 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Equipos de
Laboratorio
tipo II 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Plantas Auxiliares
tipo III 0,0 0,0
- Equipo 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
0,0 0,0
TOTAL
0,0

A diferencia de las edificaciones, se asume que todo lo que corresponde a maquinaria y


equipos, tambin corresponde a Planta; En tal caso es necesario efectuar el desagregado por
Tipo de Maquinaria o Equipo; bsicamente en razn a la vida util que pueda tener cada uno
de los activos que se hayan considerado.

Vehculos y/o Embarcaciones:


Corresponde a todos los equipos de movilizacin interna y externa relacionados, tanto de
pasajeros como de carga, ya sea para el transporte de personal, insumos o de productos
terminados (comercializacin)

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VEHICULOS
Nuevos soles
Unidad Precio Costo
Detalle de Cantidad Unitario (IGV) total (sin Total IGV
medida (sin IGV) IGV)
Area Produccin 0,0 0,0
- U.M. 0 0,0 0,0
- U.M. 0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Area Administracin 0,0 0,0
- U.M. 0 0,0 0,0
- U.M. 0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Area
Comercializacin 0,0 0,0
- U.M. 0 0,0 0,0
- U.M. 0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
0,0 0,0
TOTAL
0,0
Para el caso se retoma la opcin por centro de costos. Si un vehculo va a ser utilizado para
labores diferentes en Planta, Administracin y en Comercializacin, se recomienda
desagregar los montos prorrateando en razn al porcentaje de uso.

Muebles y Equipos de Oficina:


Pueden tenerse oficinas en el Area Administrativa, como as oficinas en el Area Produccin
(gerencia de produccin, superintendencias, supervisin), y Area Comercializacin
(gerencia de comercializacin, otras); a cada una de ellas se las debe equipar con:
escritorios, archivadores, estantes, calculadoras, maquinas de escribir, sillas, sillones,
Computadoras y otros afines.
EQUIPOS DE OFICINA
Nuevos soles
Unidad Precio Costo
Detalle de Cantidad Unitario (IGV) total (sin Total IGV
medida (sin IGV) IGV)
Area Produccin 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Area Administracin 0,0 0,0

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- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
Area
Comercializacin 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
0,0 0,0
TOTAL
0,0

Otros tangibles:
En muchos casos se cuenta con equipos que no encajan en los puntos a), b), c), d) y e),
como por ejemplo equipos de servicios auxiliares; en tal caso, es posible agruparlos en este
rubro.
OTROS TANGIBLES
Nuevos soles
Unidad Precio Costo
Detalle de Cantidad Unitario (IGV) total (sin Total IGV
medida (sin IGV) IGV)
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
- Pzas. 0,0 0,0 0,0
Otros (en % de rubros
anteriores) 2% 0,0 0,0
0,0 0,0
TOTAL
0,0

Inversin Fija Intangible

A las inversiones efectuadas en bienes tangibles, se debe agregar los desembolsos


incurridos en conceptos tales como: gastos de organizacin, estudios tcnicos, econmicos
y jurdicos; gastos de montaje, ensayos (investigaciones previas) y puesta en marcha; el
pago por el uso de marcas y patentes; los gastos de capacitacin y entrenamiento del
personal; los gastos por supervisin, as como el pago de intereses en la etapa de Inversin.

Estudios Tcnicos, Econmicos y Jurdicos:


Los estudios pueden ser de carcter tcnico: estudios de suelos, seleccin de procesos;
Jurdicos: asesoras tributarias y de sociedades, titulaciones; Econmico Financieros:
estudios de pre-factibilidad, factibilidad. Todos ellos deben tener efectos directos sobre el
proyecto en cuestin.

Es bastante discutida la inclusin de este rubro como parte de inversin en los proyectos,
por cuanto en caso de que por alguna circunstancia el proyecto no se realice, estos tomarn
el carcter de no recuperables; asimismo se les considera como inversiones ineludibles y se
deben ejecutar se implemente o no el proyecto.

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Gastos de Organizacin

Aqu se encuentran inmersos los gastos de constitucin de la empresa, ya sea para el


perodo de instalacin, como as para el perodo de operacin; se incluyen gastos tales
como: constitucin y registro de la sociedad, licencias, tramitacin de crditos, gestin de
importaciones de equipos y vehculos, etc.

Gastos de Supervisin durante la Construccin

Normalmente en todo proyecto se debe contar con supervisores ya sea de la organizacin o


externos a ella, necesarios para garantizar la adecuada implementacin de las instalaciones.
Normalmente se incurre en este tipo de gastos, incluso desde la etapa de preinversin.

Gastos de Montaje

El montaje esta referido a el acondicionamiento de los equipos en la planta; para ello se


suele contratar al mismo proveedor en casos de tecnologas avanzadas; en caso contrario, se
puede optar por contratar personal independiente al proveedor, tratando de garantizar
eficiencia en el acondicionamiento de los equipos.

Capacitacin del Personal

En etapa previa a la puesta en marcha, se debe contratar al personal para capacitarlo, por lo
que se debern asumir algunos costos tales como: sueldos y salarios durante el perodo de
capacitacin, costos de capacitacin.

Gastos de Instalacin, Pruebas y Puesta en Marcha

Necesarios para atender obras provisionales (depsitos, campamentos), ya sea como


alquiler o como ejecucin misma. Antes de iniciar la produccin regular de bienes o la
prestacin del servicio, se debe probar y auditar la calidad del producto o servicio;
incurrindose en gastos para la compra de materias primas, sueldos y salarios, otros. Las
prdidas operacionales deben ser cargadas en este rubro; en caso de que no existan
prdidas, estas deben ser descontadas del costo de operacin.

Uso de Marcas, Patentes y Licencias

En algunos casos suele efectuarse un solo pago (inicial) por el uso de marcas, patentes,
registros o derechos similares. este valor constituye una inversin intangible. En otros casos
los pagos se efectan durante un perodo de tiempo determinado (varios aos); en tal
situacin se les carga como costos de operacin. En la mayora de casos este rubro viene
incorporado como parte del costo del equipo, por lo que no es necesario darle tratamiento
especial.

Intereses Durante la Implementacin

14
El financiamiento de la inversin, en la mayora de casos ocasiona el pago de intereses,
gastos en la administracin de crditos, colocacin de acciones y suscripcin de valores,
que son efectuados antes de la operacin misma del proyecto; estos gastos son considerados
como cargos diferidos.

INTANGIBLES
Nuevos soles
Unidad Precio Costo
Cantid Total
Detalle de Unitario (sin (IGV) total (sin
ad IGV
medida IGV) IGV)
- Estudios tcnico econmico planta
de procesamiento Doc. 1,0 0,0 0,0 0,0
- Gastos de Implementacin Var. 1,0 0,0 0,0 0,0
- Gastos de supervisin Var. 1,0 0,0 0,0 0,0
- Gastos diversos Var. 1,0 0,0 0,0 0,0
- Montaje de los equipos Var. 1,0 0,0 0,0 0,0
- Estudio e impacto ambiental Doc. 1,0 0,0 0,0 0,0
- Costos de transp., seguros,
embalaje y almac. 0,0 0
Por Maquinaria y equipos 1,0 0,0 0,0 0,0
Por vehculos 1,0 0,0 0,0 0,0
Por equipos de oficina 1,0 0,0 0,0 0,0
Por otros tangibles 1,0 0,0 0,0 0,0
- Intereses y amortiz. durante la
implem. 1,0 0,0 0,0
- Imprevistos 2% 0,0 0,0
0,0 0,0
TOTAL
0,0

LA INVERSIN FIJA TOTAL requerida que es la sumatoria de los montos de Inversin


Fija Tangible y la Inversin Fija Intangible.
Sub Total
(IGV) Costo Total Total IGV
Detalle (sin IGV)
1. Terrenos 0,0 0,0
2. Edificaciones 0,0 0,0
- Area Produccin 0,0 0,0
- Area Administracin 0,0 0,0
- Area Comercializacin 0,0 0,0
3. Maquinarias Y Equipos 0,0 0,0
- Planta De Procesamiento 0,0 0,0
- Equipos De Laboratorio 0,0 0,0
- Plantas Auxiliares 0,0 0,0
- Almacn De Materia Prima 0,0 0,0

15
- Almacn De Productos En Proceso 0,0 0,0
- Otras Maquinarias Y Equipos 0,0 0,0
4. Vehiculos 0,0 0,0
- Area Produccin 0,0 0,0
- Area Administracin 0,0 0,0
- Area Comercializacin 0,0 0,0
5. Equipos De Oficina 0,0 0,0
- Area Produccin 0,0 0,0
- Area Administracin 0,0 0,0
- Area Comercializacin 0,0 0,0
6. Otros Tangibles 0,0 0,0
7. Intangibles 0,0 0,0

TOTAL 0,0 0,0


0,0

Capital de Trabajo

El capital de trabajo es la parte de la inversin que est orientada a financiar los desfases
que se originan entre el momento en que se producen los egresos correspondientes a la
adquisicin de insumos y el momento en que se recaudan los ingresos generados por la
venta de los bienes o servicios motivo del proyecto.

La Inversin en Capital de Trabajo, se puede definir como el excedente del Activo


Corriente sobre el Pasivo Corriente y que representa el ndice de liquidez financiera, el que
debe ser suficiente como para permitir a la empresa:

Hacer frente a sus compromisos de corto plazo, manteniendo su crdito con


acreedores y bancos.
Otorgar crditos a mediano plazo, sirviendo a sus clientes , lo que le hace generar
ventas permanentes en niveles adecuados,
Tener existencias suficientes, que permitan mantener niveles de venta capaces de
generar rentabilidad.

El Capital de Trabajo es utilizado por la empresa para:

La compra de mercadera, materias primas o insumos para los procesos de


fabricacin o de comercializacin
El pago de los gastos operativos de la empresa, como son las cargas de personal,
los servicios de terceros, las cargas diversas de gestin, las cargas financieras y los
tributos; y excepcionalmente,
En la adquisicin de inversiones temporales, reposicin o compra de activo fijo
temporal.

Factores que Determinan las Necesidades de Capital de Trabajo.

Las necesidades de capital de trabajo de un proyecto depende de los siguientes factores:

16
- La naturaleza del proyecto,
- El tiempo requerido para la fabricacin y comercializacin de los productos y
Los trminos de plazo de ventas al crdito,
- El volumen de ventas al crdito.
- La rotacin de inventarios,
- La rotacin de las cuentas por cobrar y
- El ciclo de los negocios.

La naturaleza del proyecto.


Segn el giro del proyecto es el requerimiento de inversiones en activo corriente,
proyectos de los diferentes sectores productivos de acuerdo a a naturaleza del proyecto,
tienen necesidad de prever recursos para inventarios, o para dar cobertura a ventas al
crdito de corto plazo. Proyectos de servicio tendrn menos necesidad, toda vez que no
necesitan hacer inventarios y sus servicios son de cobro inmediato.
El tiempo requerido para la comercializacin o fabricacin de los productos y los
trminos de plazo de ventas al crdito.
El importe del capital de trabajo esta directamente relacionado con el perodo que
transcurre desde la fecha en que se compran las materias primas o productos
terminados, hasta la fecha en que se vende y a los plazos de venta al crdito que, como
poltica de la empresa, se otorguen. Esto es, mientras mayor sea el tiempo requerido
para la fabricacin de la mercadera o para obtenerla y mayor el plazo del crdito,
mayor cantidad de capital de trabajo se requerir.

El Volumen de ventas al crdito.


Si en el proyecto se contempla polticas de venta al crdito, segn se ampla el
volumen de ventas al crdito, la cantidad de capital de trabajo viene a ser mayor.

Rotacin de inventarios.
En proyectos que deben tener almacenes, un programa eficiente de existencias de
inventarios, con mnimos y mximos establecidos sobre la base de apropiada rotacin y
aprovisionamiento o fabricacin, ocasiona una tasa ms elevada de rotacin de
inventarios y consecuentemente, menor ser el importe de capital de trabajo que har
falta.

La rotacin de las cuentas por cobrar.


Si en el proyecto se prev ventas al crdito, una administracin eficiente del
otorgamiento de crdito y de la gestin de cobranza, provocar una rotacin ms
elevada de las cuentas por cobrar. De otra manera el capital de trabajo esta "copado" por
un perodo ms prolongado y no esta disponible.

El ciclo de la actividad enmarcada en el proyecto.


Los proyectos tienen ciclos de actividad, por ejemplo la agricultura tienen un ciclo de
siembra y mantenimiento del sembro y durante este perodo estacional se requiere
capital de trabajo. En circunstancias de prosperidad los negocios se amplan y
requerirn para este ciclo una cantidad mayor de capital de trabajo.

17
El Capital de Trabajo tambin se le denomina Presupuesto de Tesorera o de caja, por lo que
para estimarlo es particularmente importante la estimacin del Presupuesto de Operacin.

Debe ser estimado en forma equitativa a la poltica gerencial del manejo operativo del
proyecto, sin excesos, toda vez que un exceso de capital de trabajo puede ser tan
desfavorable como un capital de trabajo insuficiente, puesto que los recursos que no se
emplean representan una prdida de intereses.

El capital de trabajo se provee por medio de ventas, ingresos que conforman la caja y las
cuentas por cobrar; por la venta de inversiones en valores toda vez que las inversiones
corrientes representan sustitutos temporales de caja; por la venta de inmuebles, maquinaria
y equipos, cuando tales equipos no son necesarios para el proyecto; por la venta de bonos y
por aportaciones de accionistas (aumentos de capital); por los prstamos bancarios y otros a
corto plazo, una de las fuentes ms importantes del capital de trabajo es el crdito otorgado
por los proveedores y tambin los prstamos de filiales (o principal) y afiliadas.

Mtodos para Calcular el Capital de Trabajo

Dependiendo del nivel de estudio, son varios los mtodos que se suelen utilizar para el
clculo de capital de trabajo. Estos mtodos son: Contable, de los desfases, dficit
acumulados y mtodo integrado.

Mtodo Contable.

Calculndose a partir del balance, como diferencia entre los activos corrientes menos los
pasivos corrientes; se cuantifica la inversin requerida en cada uno de los rubros del activo
corriente, considerando que parte de estos activos pueden financiarse por pasivos de corto
plazo pero de carcter permanente, como los crditos de los proveedores o los prstamos
bancarios.

La administracin del efectivo depender de factores tales como: El costo de que se


produzcan saldos insuficientes, el costo de tener saldos excesivos, y el costo de
administracin de efectivo.

El Mtodo del Perodo de Desfase.

Consiste en estimar la cuanta de los costos de operacin que deben de financiarse desde el
momento en que se efecta el primer pago por la adquisicin de materia prima hasta el
momento en que recauda el ingreso por la venta de los productos, que se destinar a
financiar el perodo de desfase siguiente.

El clculo de la inversin en capital de trabajo se determina por:

18
Costo anual
Capital de trabajo Nmero de das de desfase
365

Dependiendo de la naturaleza del proyecto, los perodos de desfase pueden ser cortos o
largos.

Mtodo del Dficit Acumulado Mximo

Calcular Inversin en capital de trabajo por este mtodo, supone calcular para cada mes los
flujos de ingresos y egresos proyectados y determinar los saldos acumulables. El monto
requerido de capital de trabajo ser equivalente al mayor dficit acumulado.

Mtodo Integrado

A pesar de diferencias de opinin sobre la aceptacin o rechazo de algunos de los mtodos


antes indicados, es importante sealar que dichas opiniones pueden sesgar por formas
incompletas de tratar la estimacin del capital de trabajo. Con el uso generalizado de la
computadora, es importante el uso de mtodos combinados que garanticen una correcta
estimacin de la inversin en capital de trabajo. Se recomienda partir de la estimacin
presupuestaria del costo de operacin para estimar el presupuesto de caja o tesorera
(capital de trabajo). Es de ah que se tiene que elaborar los estados financieros proyectados,
diferenciando los activos corrientes y los pasivos corrientes; este anlisis permite el uso del
mtodo contable. Elaborados los estados financieros, es posible establecer algunos
indicadores evaluativos (ratios), como por ejemplo el ndice de rotacin de existencias que
se asocia directamente al perodo de desfase. Finalmente, establecido el flujo caja (flujo de
fondos), un anlisis visual de los saldos en caja nos permite sealar cual debe ser el monto
requerido para capital de trabajo.

El procedimiento recomendable sera: establecido el perodo de desfase, proceder a estimar


parcialmente (en forma desagregada por rubros), el presupuesto de caja; pues cada rubro
puede tener un tratamiento distinto.

No debemos olvidar que dependiendo de la naturaleza del proyecto, como as tambin de la


estacionalidad tanto en el abastecimiento de insumos como en la colocacin del producto,
los flujos de caja mensuales sern distintos, esta situacin se refleja en el flujo caja
mensual. Este ltimo anlisis permite corregir requerimientos de capital de trabajo por el
perodo de desfase. Tratando de ajustar cantidades para lograr el ptimo recomendable.

La elaboracin del flujo caja proyectado es necesaria, pues se espera que los saldos
acumulados en caja sean positivos. En caso de resultar alguno de ellos negativos, se puede
recalcular el monto de capital de trabajo en razn al mayor dficit acumulado.

19
Importante es el uso de tcnicas que permitan administrar eficientemente el recurso capital
de trabajo.
CAPITAL DE TRABAJO
Nuevos soles
Perodo de Ao base (0)
Detalle
desfase Costo Costo
Tiempo meses parcial total
1. Costo de ventas
1.1. Costo de proceso
a. Costos primo
- Materia prima
bsica
- Materiales directos
- Otros (mano de obra por destajo)
b. Mano de obra directa
c. Cargas a planilla
d. Otros beneficios sociales
e. Provisin liquidacin
f. Energa elctrica, agua
g. Imprevistos
1.2. Gastos de proceso
a. Mano de obra indirecta
b. Cargas a planilla
c. Otros beneficios sociales
d. Provisin liquidacin
e. Materiales indirectos
f. Gastos indirectos
- Seguros, alquileres, publicidad, otros
- Comunicaciones
- Mantenimiento
- Energa elctrica, agua
- Pasajes, viticos, movilidad local
- Materiales de escritorio
- Combustibles, Carburantes y
Lubricantes
g. Imprevistos
2. Gastos de administracin
2.1. Sueldos
2.2. Cargas a planilla
2.3. Otros beneficios sociales
2.4. Provisin liquidacin
2.5. Gastos diversos
- Utiles de escritorio
- Comunicaciones
- Combustible, Carburantes y Lubricantes
- Energa y agua
- Gastos de viaje, viticos
- Otros
2.7. Imprevistos
3. Gastos de venta

20
3.1. Sueldos
3.2. Cargas a planilla
3.3. Otros beneficios sociales
3.4. Provisin liquidacin
3.5. Gastos diversos
- Utiles de escritorio
- Comunicaciones
- Combustible, Carburantes y Lubricantes
- Energa y agua
- Gastos de viaje, viticos
- Otros
3.7. Imprevistos
4. Gastos financieros

0,0 0,0
TOTAL
0,0

Inversin Total

El Clculo de la inversin total es procedimiento sencillo, pues solamente se trata de la


sumatoria de los rubros de inversin fija (tangible e intangible) y el capital de trabajo.
A partir de dicho resultado se recomienda generar cuadros alternativos de presentacin por
determinadas caractersticas.
INVERSION TOTAL

DETALLE Inversin
Total
INVERSION FIJA
1. Terrenos
2. Edificaciones
- Area Produccin
- Area Administracin
- Area Comercializacin
3. Maquinarias Y Equipos
- Planta De Procesamiento
- Equipos De Laboratorio
- Plantas Auxiliares
- Almacn De Materia Prima
- Almacn De Productos En Proceso
- Otras Maquinarias Y Equipos
4. Vehiculos
- Area Produccin
- Area Administracin
- Area Comercializacin
5. Equipos De Oficina
- Area Produccin
- Area Administracin
- Area Comercializacin

21
6. Otros Tangibles
7. Intangibles
CAPITAL DE TRABAJO
1. Costo De Ventas
2. Gastos De Administracin
3. Gastos De Venta
4. Gastos Financieros
INVERSION TOTAL

INVERSION TOTAL

DETALLE Inversin
Total
INVERSION FIJA
1. Terrenos
2. Edificaciones
3. Maquinarias Y Equipos
4. Vehiculos
5. Equipos De Oficina
6. Otros Tangibles
7. Intangibles
CAPITAL DE TRABAJO
1. Costo De Ventas
2. Gastos De Administracin
3. Gastos De Venta
4. Gastos Financieros
INVERSION TOTAL

CRONOGRAMA DE INVERSIONES

MATERIAL
ES Y
EQUIPOS AO AO AO AO
REQUERID
OS 1 2 3 4
1. Terrenos
2.
Edificacion
es
3. Maquinarias Y
Equipos
4. Vehiculos
5. Equipos De Oficina
6. Otros Tangibles

22
7.
Intangibles
0
TOTAL

1. Financiamiento

Definicin
El financiamiento, se puede definir como la bsqueda de recursos necesarios para
garantizar la implementacin del proyecto. Es necesario estimar previamente, el monto y
cronograma de inversiones requeridas para la implementacin y operacin del proyecto. El
objetivo principal es el de identificar las posibles fuentes de financiamiento, seleccionando
aquella que se ajuste de los requerimientos y posibilidades del proyecto.

Identificadas las alternativas en cuanto a tamao, localizacin, tecnologa e inversiones


necesarias, paso previo a la toma de decisin seleccionando una de ellas, se deben tener en
cuenta las restricciones de orden financiero, las mismas que en pueden alterar el rumbo
previsto del proyecto. Importante es la relacin directa que se establece entre tamao-
localizacin-tecnologa-inversin-financiamiento, pues el aspecto financiero es
determinante en la decisin que se tome. La repercusin es importante debido a que la
restriccin de orden financiero, puede llevar a descartar en forma definitiva la
consideracin de un proyecto o tal vez reducir su capacidad a niveles econmicos menores.

Determinado del monto total y cronograma de inversiones, se debe pasar a determinar la


estructura y cronograma de financiamiento, para lo cual debe tenerse en cuenta el equilibrio
que debe de existir entre el capital social y los crditos a largo plazo pues a mayor capital
social, menor la participacin por unidad accionaria y cuanto mayor sea el monto
financiado con crditos, mayores sern las obligaciones por concepto de intereses. El
anlisis del flujo de caja es importante para valuar las posibilidades de pago de los
proyectos financiados.

Para cada proyecto se debe estudiar minuciosamente las repercusiones en el flujo de caja de
las posibles alternativas de estructura financiera, asociada estrechamente a: capacidad de
pago, efecto palanca financiero, tasa de inflacin, tasa de inters, indicadores financieros
tales como: ndice de liquidez, ndice de independencia financiera, ndices de
endeudamiento, ndices de solvencia financiera, ventas al crdito, perodo medio de
cobranza, y en definitiva todos aquellos indicadores que permitan hacer una efectiva
planeacin financiera del proyecto.

Requerimiento

Un mercado de capital o mercado financiero es simplemente el lugar de reunin de los


proveedores de capital y quienes lo utilizan. Entre los solicitantes tpicos figuran: empresas,
compradores de bienes races, los gobiernos (estatal y local), los gobiernos y empresas
extranjeras; Por lo general, los proveedores son los ahorradores (a travs de intermediarios
financieros como instituciones de ahorro y prstamos, compaas de seguros) y el Banco
Central a travs del control que ejercen en la oferta de dinero y los bancos comerciales.

23
Los recursos se solicitan por lo general a cambio de: hipotecas, valores de las empresas
(bonos y acciones), valores de los gobiernos para financiar obras pblicas, valores
extranjeros que se venden en el pas por cuenta de gobiernos y empresas extranjeras para
financiar sus proyectos de inversin, prstamos comerciales a empresas (Bancos
Comerciales), prstamos al consumidor y otros prstamos bancarios (adquisicin de
automviles y otros bienes duraderos).

Entre los proveedores de capital figuran: las instituciones de ahorro y prstamo, las
compaas de seguros de vida, las compaas de seguros contra incendio y accidentes, los
fondos privados de pensiones, los fondos de retiro de los trabajadores del estado, los fondos
mutualistas, las compaas financieras que otorgan crditos a empresas pequeas y a
particulares, las empresas comerciales y los gobiernos estatales y locales, los inversionistas
extranjeros, los particulares

Para lograr el equilibrio en el mercado de capital, la oferta total debe igualar a la demanda
total, y esto ocurre gracias al mecanismo de equilibrio de los precios derivado de la tasa de
inters.
Entre los factores econmicos y financieros que influyen en la demanda de capital figuran:
Rentabilidad de los proyectos de inversini.
El nivel general de la actividad econmicaii
La poltica fiscal del gobierno
Las perspectivas de inflacin

NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO DE LOS PROYECTOS

Las necesidades de financiamiento se satisfacen por: Capital social (aporte de socios -


accionistas), Crditos (de corto y/o mediano plazo), Donaciones en caso de proyectos
sociales, Tesoro Pblico en caso de proyecto sociales financiados por el Estado.

Las necesidades de capital de trabajo adems de las fuentes antes consideradas, se pueden
atender con crditos bancarios a corto plazo, o acudiendo a concesiones de parte de los
proveedoresiii.

En pases con capacidad de ahorro relativamente pequeo, el capital institucional es escaso


los recursos financieros son costosos; este hecho es una limitante para el desarrollo de
proyectos pues se debe exigir tasas de rentabilidad superiores a la del costo del capital,
restringindose las posibilidades de implementar proyectos.

En pases en donde la tasa de inflacin monetaria es alta, se presentan algunas situaciones


contradictorias, en el sentido de los efectos palanca financiero por inflacin

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

FUENTES DE FINANCIAMIENTO INTERNAS.

24
Existen diversas maneras de financiar el proyecto con recursos provenientes del mismo;
entre ellas se tiene: uso de utilidades no distribuidas, uso de fondos provenientes de la
estimacin de depreciaciones de tangibles y amortizaciones intangibles (cargos diferidos),
la venta de activos fijos no usados.

Las Utilidades no Distribuidas sirven como fuente de capital para financiar nuevas
inversiones o para expandir planta. Considerando que existe competencia por el uso de este
recurso entre los socios o accionistas y los intereses de la organizacin, pues es obvio que
se presente el deseo manifiesto de los propietarios de orientar las utilidades de la empresa
en opciones ms llamativas de consumo o de inversin, adems de que los gravmenes
fiscales pesan sobre las utilidades.

Siendo la finalidad asignada a la depreciacin el recuperar el capital invertido en activos


depreciables, los fondos acumulados de depreciacin se utilizan para financiar diferentes
necesidades de la empresa.

Optimizar el uso de activos fijos o de inventarios, puede llevar a la venta de activos fijos y
a la disminucin de inventarios, por ello se pueden constituir en mecanismos alternos de
financiacin interna de la organizacin.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXTERNAS

En empresas privadas, se tiene dos formas bsicas de conseguir financiamiento, estas son:
emitir acciones o bonos dando participacin a terceros, y/o por la modalidad de
endeudamiento (crditos)

Las Acciones son ttulos de deuda, cuyo rendimiento est representado en los intereses que
reciben peridicamente, a diferencia del rendimiento de la inversin de los propietarios, el
mismo que est representado por los dividendos.

La propiedad de la empresa puede estar en manos de un solo dueo o en manos de


accionistas; las acciones suelen clasificarse en: acciones ordinarias y acciones preferentes.
Las acciones preferentes tienen normalmente garantizado un rendimiento medido en
trminos porcentuales del valor de la accin, a la vez de tener prioridad para la distribucin
del patrimonio en caso de quiebra de la sociedad. Las acciones ordinarias se sujetan a las
condiciones de participacin de los dueos (no se garantiza un rendimiento fijo por la
inversin, se le asocia el riesgo e incertidumbre, da derecho a voz en la gestin de la
empresa, etc.).

Los Bonos son ttulos de crdito y constituyen una forma alterna de financiacin y
representa una hipoteca o derecho sobre los activos reales de las empresas tienen
garantizado un rendimiento independiente del xito de la empresa. En caso de liquidacin,
los bonos tienen la preferencia de pago antes que cualquier otro derecho sobre los activos.

Alternativa importante son los Bonos Obligatorio Convertible en Acciones, que


representan un instrumento de crdito negociable, pero que son transformables legal y
contractualmente en acciones, cambiando de este modo su carcter acreedor en accionista.

25
El sistema crediticio nacional ofrece un conjunto de servicios puestos a disposicin de las
organizaciones para atender necesidades financieras de corto, mediano y largo plazo; por
ejemplo la financiacin a corto plazo incluye: sobregiros bancarios, carteras comerciales,
cartas de crdito con financiacin, las aceptaciones bancarias entre otras. La financiacin a
mediano y largo plazo incluye: el crdito bancario de libre asignacin, el crdito de
fomento, el "Leasing", la titulacin de activos, entre otros.

El sobregiro bancario corresponde a un cupo de crdito automtico, a un costo


habitualmente ms elevado que el ordinario, mientras la cartera ordinaria son crditos que
otorgan los bancos para variados usos de sus clientes, cuyo compromiso de amortizacin se
estipula para perodos iguales o menores a un ao. Las cartas de crdito se utilizan para
facilitar negociaciones entre compradores y vendedores a nivel nacional o a nivel
internacional; variantes son las cartas fianza tiles para cualquier negociacin que no
incluye ningn nivel de financiacin, en tanto de las cartas de crdito pueden incluir algn
nivel de financiacin. Las aceptaciones bancarias tienen una filosofa similar a las letras de
cambio que son aceptadas por una institucin bancaria. Uso frecuente es para las tarjetas de
crdito con cupos asignados de crdito diferido para compras con la sola presentacin de la
tarjeta y el diligenciamiento de un cupn.

A mediano y largo plazo, normalmente se usa el crdito de fomento, generado con el fin de
estimular el crecimiento de determinados sectores. La financiacin con Leasing es una
forma alternativa interesante que viene siendo ampliamente promocionada y consiste
normalmente que el acreedor financia al deudor, es decir el acreedor compra el bien para
que lo use el deudor. El acreedor mantiene la propiedad del bien durante el perodo
financiado, y el deudor reconoce por su usufructo un canon de arrendamiento previamente
acordado. La negociacin incluye una opcin de compra por parte del deudor despus de un
tiempo de uso y por valor residual tambin pactado de antemano y que suele ser un
porcentaje pequeo de su valor inicial. Es un crdito indirecto.

En casos de crditos bastante grandes, ya sea para el financiamiento de proyectos aislados o


para paquetes de proyectos inmersos en planes de desarrollo, se requiere de la participacin
de ms de un banco con el fin de diversificar el riesgo y hacer ms expeditos los trmites
de administracin relacionados con la aprobacin, desembolso, supervisin y recaudo de
los crditos. los organismos multilaterales de crdito ms conocidos y de mayor
importancia para el desarrollo de las economas regionales son:

El Banco Mundial con sus tres instituciones principales: BIRF (Banco Internacional de
Reconstruccin y Fomento), AIF (Agencia Internacional de Fomento), la CFI (Corporacin
Financiera Internacional); que es propiedad de los gobiernos que han suscrito sus
participaciones sociales, y capta recursos en los mercados financieros internacionales, que
con aporte de los socios, constituye su capital bsico de operacin. Otorga crditos a los
pases ms pobres en condiciones realmente ventajosas. La CFI tiene como objeto
promover el crecimiento de la economa en los pases en desarrollo, mediante la
movilizacin de capital interno y externo, estimulando el crecimiento del sector privado
principalmente; puede otorgar crditos o participar en el capital social de las empresas.

26
El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) que realiza sus operaciones en Amrica
Latina, captando recursos de los mercados internacionales para financiar proyectos de
desarrollo en la regin. Sus funciones principales son: financiar proyectos de desarrollo,
promover la inversin de capitales en la regin y promover programas de cooperacin
tcnica.

El Fondo Monetario Internacional (FMI), con el objetivo principal de salvaguardar la


estabilidad monetaria internacional ayudando a financiar dficits temporales en la Balanza
de Pagos, y facilitar la remocin de restricciones cambiarias y la aplicacin de normas de
conducta financiera internacional.

La Corporacin Andina de Fomento (CAF), que promueve el proceso de integracin


subregional andina, a travs de la financiacin de proyectos de comercio entre pases
miembros y de estos hacia mercados internacionales

FORMAS DE PAGO

Un prstamo debe ser cancelado; si un prstamo se cancela, decimos que se est


amortizando (Del francs Amort", que significa "en el momento de la muerte"). La
amortizacin es la devolucin gradual de un prstamo, la mayora de las veces mediante
pagos peridicos. Estos pagos peridicos incluyen: amortizacin del principal, pago de
intereses por el uso del capital, comisiones, costos de operar el crdito, etc.

Un programa de amortizacin es la descomposicin de los pagos en porciones de inters y


capital. Las formas de pago ms usuales son:
Plan de cuotas decrecientes,
Plan de cuotas crecientes y,
Plan de cuotas constantes.

Plan de Cuotas decrecientes

Es una forma de pago cuya caracterstica es que el monto de prstamo es dividido en partes
proporcionalmente iguales al nmero de perodos de amortizacin; entonces, el prestatario
tiene que amortizar el prstamo en partes iguales pagadas a intervalos regulares sobre el
plazo del prstamo. Cada amortizacin va acompaada del pago de intereses al rebatir por
el saldo pendiente. Esta forma de pago, tambin es conocida como "Plan de Amortizaciones
Constantes". Las cuotas por servicio de la deuda son inicialmente elevadas, para ir
declinando progresivamente.
Mo
Ap
n
donde:
Ap = Amortizacin del principal
Mo = Monto total del prestamo
n = Nmero de periodos

27
Pp ( j ) A p ( j ) S a ( j 1) . i
donde:
Pp ( j ) : Pago peridico en el perodo ( j )

A
p( j) : Amortizacin principal en el perodo ( j )

S a ( j 1) : Saldo amortizable en el perodo ( j 1)

i Tasa de Inters por Perodo

EJEMPLO: Se ha recibido un prstamo hipotecario para amortizarlo en 5 cuotas con un


inters del 5% .

El plan de servicio de la deuda para el caso propuesto se presenta en la siguiente tabla


En el grfico se aprecia la proporcin relacional entre la amortizacin del principal y los
intereses pagados.

CUADRO DE AMORTIZACIONES Y SERVICIO DE LA DEUDA CON UN PLAN DE


CUOTAS DECRECIENTES

Periodo Saldo Interes Amortizacin Servicio de


la deuda
0 10000,00
1 8000,00 500,00 2000,00 2500,00
2 6000,00 400,00 2000,00 2400,00
3 4000,00 300,00 2000,00 2300,00
4 2000,00 200,00 2000,00 2200,00
5 0,00 100,00 2000,00 2100,00

28
Formas de amortizacin como el de cuotas decrecientes se utiliza en el caso de proyectos
en donde se prev saldos favorables en el flujo de caja desde inicio de operaciones del
proyecto.

PLAN DE CUOTAS CONSTANTES


En este sistema varan tanto las amortizaciones como los intereses, siendo las
amortizaciones crecientes y los intereses a su vez decrecientes, de tal forma que en cada
perodo se paga una cuota igual, llamada "anualidad". Esta forma de pago es la ms
frecuente cuya ecuacin de clculo es:
(1 i ) n i M 0 i (1 i ) n
f Pp
(1 i ) n 1 (1 i ) n 1
donde:
f = factor de recuperacin del capital
n = nmero de perodos
i = tasa de inters por perodo
Para el clculo del pago peridico se utiliza la siguiente ecuacin:
donde:
Pp Pago Perodico ( Anualidad )

M 0 Monto de Pr stamo Inicial


i Tasa de Inters
i Nmero de perodos
El plan de servicio de la deuda para el caso de cuotas constantes se presenta en la tabla
siguiente. En el grfico . Se aprecia la proporcin relacional entre la amortizacin del
principal y los intereses pagados.

Periodo Saldo Interes Amortizacin Servicio de

29
la deuda
0 10000,00
1 8190,25 500,00 1809,75 2309,75
2 6290,02 409,51 1900,24 2309,75
3 4294,77 314,50 1995,25 2309,75
4 2199,76 214,74 2095,01 2309,75
5 0,00 109,99 2199,76 2309,75

Formas de amortizacin con cuotas constantes, es prctica usual, utilizada en la mayora de


proyectos.
Plan de Cuotas Crecientes
En esta forma de amortizacin de la deuda, las cuotas deben crecer en forma sucesiva a
travs del tiempo; esto se consigue al diferir la entrega del capital en los perodos iniciales,
a fin de lograr que las primeras cuotas sean menores que las ltimas. Para disear este
modelo, generalmente se asume una amortizacin basada en la suma de los perodos
M j 1, 2, n R 1 2 3 n
Pp 0 j S a ( j 1) i
R
dgitos; se divide el total del prstamo entre la suma de todos los perodos y se procede a
amortizar en cada perodo un monto igual a dicha cifra por el nmero del perodo
respectivo.
donde:
M0 = Monto de prstamo inicial
N = Nmero de perodos
i = Tasa de inters activa
Sa(j-1) = Saldo amortizable en el perodo j-1
Pp = Pago peridico (anualidad)

Plan de servicio de la deuda para el caso analizado se presenta en la tabla. En el grfico se


aprecia la proporcin relacional entre la amortizacin del principal y los intereses pagados.

30
Periodo Saldo Interes Amortizacin Servicio de
la deuda
0 10000,00
1 9333,33 500,00 666,67 1166,67
2 8000,00 466,67 1333,33 1800,00
3 6000,00 400,00 2000,00 2400,00
4 3333,33 300,00 2666,67 2966,67
5 -0,17 166,67 3333,50 3500,17

Formas de amortizacin con cuotas crecientes se recomienda utilizar en proyectos cuyo


flujo de caja es deficitario durante los primeros perodos de funcionamiento del proyecto,
por lo que recomienda diferir pagos para perodos en que el proyecto genere saldos netos
positivos.
El uso de una u otra de las formas de pago presenta ventajas y/o desventajas las mismas que
se asocian a la disponibilidad de saldos netos de caja acumulados y a la tasa de costo de
oportunidad pertinente para el inversionista.

Secuencia de cuadros para el anlisis financiero


Generalmente en el anlisis de financiamiento se adopta una secuencia de cuadros que
incluye: Estructura de Financiamiento para el Proyecto, Cronograma de Financiamiento,
Servicio de la Deuda (Financiamiento de la Inversin Fija, Capital de Trabajo), y otros.

31
32
Tipos de Tasas de Inters

Apalancamiento Financiero

En el estudio financiero, importante es determinar la estructura financiera ptima que


equilibre ventajas y desventajas, y que determine la proporcin adecuada entre recursos
propios y ajenos en una empresa. En administracin financiera se utiliza el trmino
apalancamiento financiero para relacionar los rendimientos de los recursos propios con el
concurso de recursos ajenos.

La Tasa de Inters.

La tasa de inters constituye la variable ms sensible e importante de las finanzas, es el


precio que regula las cantidades demandadas y ofrecidas de dinero y deber variar de
acuerdo a la relativa abundancia o escasez del mismo. Esta tasa es generalmente dictada por
la autoridad monetaria y legislada segn los tipos de operaciones activas o pasivas que
generan los bancos, mutuales y compaas financieras entre otras. En Estados Unidos la
autoridad monetaria no fija la tasa, en el mercado de impone la llamada Prime Rate (tasa de
primera clase) como patrn de referencia (tasa nominal libre de riesgo),es fluctuante y
depende de una serie de factores exgenos. En Europa, el mercado fija una tasa nominal
llamada Libor, que es la tasa preferencial entre los bancos de Londres.

El inters es el costo del dinero, cuyo clculo se fundamenta en: Capital inicial (M0)
prestado o ahorrado, el perodo o fraccin de tiempo (t) y la tasa de inters (i). El costo del
dinero puede establecerse por da, semana, mes, ao, etc.

Los Regmenes de Intereses pueden ser:

Inters Simple, en donde el capital inicial gana inters solamente durante el tiempo que
dura la transaccin. El inters de cada perodo es calculado siempre en funcin del capital
inicial prestado.
Is = M0.i.t

Mf = M0+Is = M0 (1+i.t)

donde:
Is = inters simple
M0 = capital inicial
Mf = capital final
i = tasa de inters
t = tiempo

33
Inters Compuesto, es la base de muchas operaciones comerciales, pues es usual pagar
intereses sobre el inters as como sobre el capital inicial (proceso de capitalizacin).
M f M 0 I c M 0 (1 i )t
donde:
Ic = Inters compuesto

Los diferentes tipos de tasas de inters son: tasa de inters nominal, tasa de inters efectiva,
tasa de inters vencida, tasa de inters adelantada, tasa de inters proporcional, tasa de
inters equivalente, tasa de inters al rebatir y tasa de inters real.

Tasa de inters nominal(in). Es la tasa de inters bsica, es parmetro de referencia fijado


generalmente por el banco Central de Reserva.

Tasa de inters efectiva (ie). Es una tasa que refleja el tiempo en que se pagan los intereses,
impuestos, comisiones y cualquier otro tipo de gasto que incluya la operacin. Pone de
manifiesto el inters a obtenerse por una unidad de tiempo, dependiendo de su tasa de
inters nominal. En la prctica, como la tasa de inters nominal viene expresada
anualmente, la metodologa de clculo utilizada es:

m = veces al ao que se acumula intereses al capital (capitalizaciones)

i m
ie 1 n 1100
m

in =inters nominal dividido entre 100.

Tasa de inters pago vencido (iv). Es el inters que se agrega al capital inicial para formar
un monto dado al cabo de una unidad de tiempo.
d
iv 100
1 d
donde:
IV = Inters vencido

Tasa de inters pago adelantado (ia). Es lo que se deduce a cada unidad monetaria de monto
final para calcular un capital inicial, es decir, el prstamo inicial no es de un capital final, al
cual se le descuentan los intereses, sino de un capital inicial cuyo valor, incluidos los
intereses ser el capital final.

34
Tasa de inters proporcional (ip). Es la tasa de inters que corresponde a diferentes
fracciones de tiempo, generalmente perodos menores de un ao con los cuales es
directamente proporcional.

i
i p n 100
m
donde:
Ip = tasa de inters proporcional correspondiente al perodo del ao in
in = tasa de inters nominal anual dividida entre 100
m = nmero de perodos al ao

Tasa de inters equivalente (iq). Las tasas de inters son equivalentes cuando
capitalizndose en perodos distintos, generalmente menores de un ao, el monto final
obtenido en igual tiempo es el mismo.
ie ( ao ) 1 1 ie ( mes )
12

Ie(ao) = tasa de inters equivalente anual o efectiva anual dividida entre 100

Ie(mes) = tasa de inters equivalente mensual dividida entre 100

Tasa de inters al rebatir (ib). Es una tasa de inters simple que se cobra sobre los saldos de
la deuda pendiente.

Tasa de inters real (ir). Tasa que considera el valor real de la moneda (toma en cuenta la
inflacin). Es la tasa de inters efectiva despejada con la tasa de inflacin y mide la
discrepancia entre ambas. El propsito es quitar de la tasa de inters efectiva el efecto de la
variacin del poder adquisitivo interno de la moneda.

i
ir e 100
1

ie = tasa de inters efectiva anual dividida entre 100


tasa de inf lacin dividida entre 100
ir = tasa de inters real anual

35
INGRESOS Y COSTOS

Ingresos
Un Plan de Ventas es el punto de partida de todo proceso presupuestario, pues sirve para:
planificar la produccin, determinar las necesidades de personal, calcular el monto de
inversin en activos fijos y capital de trabajo, adems de planear los gastos enmarcados
dentro de los costos de produccin.

El Plan de Ventas debe contener:


Objetivos,
Tendencias,
Pronstico,
Plan de mercadeo,
Presupuesto de publicidad y promocin,
Presupuesto de gastos de ventas y,
Devoluciones, rebajas y descuentos en ventas.

Para elaborar el plan de ventas se debe considerar: El precio del producto, el grado de
participacin de la empresa en el mercado, el tamao de las fuerzas de venta y la habilidad
para controlarlos.
Dependiendo de la naturaleza y/o tipo de proyecto, los ingreso estn representados por el
dinero recibido por concepto de:
La venta del producto o la compensacin por un servicio prestado (principal,
secundario o residuales)
Por la venta de activos que hayan cubierto su vida til dentro de lo planeado
Los rendimientos financieros producidos por la colocacin de excesos de liquidez.
Subsidios, donaciones y/o transferencias.
Finalmente, existen otros conceptos tales como por ejemplo el monto producto del ajuste
por recuperar el capital de trabajo inicial al final del horizonte de planeamiento del proyecto
y el monto recibido por prstamos (endeudamiento externo), los cuales deben ser
considerados como flujos de efectivo para la evaluacin del proyecto (flujos de fondos).
Elaborado el plan de produccin y ventas, se debe proceder a estimar el flujo de ingresos
del proyecto.

36
El flujo de ingresos puede presentar una estructura muy variada, dependiendo de la
naturaleza del proyecto y de los mecanismos de comercializacin y ventas.

Existen proyectos que el flujo de ingresos se presenta en forma continua durante el da;
asimismo puede darse el caso de proyectos en que los ingresos se reciban una vez al mes o
tal vez una vez cada cierto ciclo como por ejemplo en proyectos agrcolas en que slo se
reciben ingreso despus de la cosecha. En el caso de proyectos de habilitaciones urbanas,
los constructores tienen que esperar hasta la venta de los inmuebles.

Las fechas de recepcin de los ingresos son importantes tanto para el clculo de la
rentabilidad, como as tambin para la estimacin de los saldos residuales en caja, pues una
mala estimacin del flujo de saldos en caja puede conllevar al fracaso del proyecto
(importancia el clculo del capital de trabajo por el mtodo de los dficits acumulados y el
perodo de desfase).
La estimacin de los ingresos es en ocasiones bastante complicada y depende en gran parte
de la calidad y rigor de los estudios de mercado, punto de partida para la estimacin de las
ventas.

Cuando se trata de proyectos de corte social (como por ejemplo servicios pblicos), se
precisa identificar las tarifas que pagarn los abonados. Para ello se deben tomar en cuenta
los niveles de ingreso familiar y capacidad de pago.
Dependiendo de la naturaleza del proyecto, se recomienda implementar sistemas de
evaluacin de proyectos diferenciados bsicamente por la velocidad de rotacin de
existencias y/o velocidad de rotacin del capital.; los efectos en la evaluacin sern
diferenciados.

Presupuestos de Costos
La planificacin de la produccin desarrollada en ingeniera del proyecto, incluye la
determinacin del nmero de unidades de cada producto que habr de fabricarse en un
perodo dado para hacer frente a las necesidades de venta y para mantener los niveles
planeados de inventarios de productos terminados, y la determinacin de costos asociados
con ese volumen de produccin.

Algunos elementos importantes que deben ser previstos son:


Necesidades de materia prima,
Uso de mano de obra,
Aplicacin de costos indirectos de fabricacin,
Inventario de productos en proceso,
Inventario de productos terminados y,
Produccin del perodo.
Para el anlisis del presupuesto de costos se puede hacer uso de una de las estructuras de
costos conocidas:
Costos fijos y costos variables,
Costos directos y costos indirectos o,
Estructura contable por objeto de gasto: costo de ventas, gastos de ventas, gastos
administrativos y gastos financieros.

37
Estructuras de Costos

Costos Fijos y Costos variables


COSTOS FIJOS
Salarios
Cargas sociales
Honorarios de la directiva
Alquileres
Depreciacin
Inters sobre prstamos a largo plazo
Inters sobre el capital propio
Otros
VARIABLES
Salarios de la mano de obra directa
Cargas sociales
Materias primas
Material de embalaje
Impuestos sobre ventas
Servicios bancarios
Intereses sobre prstamos a corto plazo
Consideraciones sobre ventas
Propaganda
Energa elctrica
Combustibles y lubricantes
Transporte
Otros.

Costos Directos y Costos Indirectos


COSTOS DIRECTOS
Salarios mano de obra directa
Cargas sociales mano de obra directa
Materias primas
Material de embalaje
COSTOS INDIRECTOS
Honorarios de la directiva
Salarios de la mano de obra indirecta
Cargas sociales mano de obra indirecta
Servicios bancarios
Intereses sobre prstamos a corto plazo y largo plazo
Inters sobre el capital propio
Propaganda
Energa elctrica
Combustibles y lubricantes
Transporte, alquileres y depreciacin
Otros

38
Estructura de Costos Contables

COSTO DE VENTAS
Costo de Proceso o de Fabricacin
o Costos Primo
Materia Prima Bsica
Materiales Directos
Otros
o Mano de Obra Directa
o Cargas a Planilla
o IPSS (CEM), IPSS(CNP), FONAVI, Accidentes de trabajo
o Otros Beneficios Sociales
o Vacaciones, Gratificaciones, Otros Beneficios
o Provisin Liquidacin (1/12 Rem. Anual)
o Otros
o Imprevistos en %

Gastos de Proceso
o Mano de Obra Indirecta
o Cargas a Planilla
o IPSS (CEM), IPSS(CNP), FONAVI, accidentes de trabajo
o Otros Beneficios Sociales
o Vacaciones, Gratificaciones, Otros Beneficios
o Provisin Liquidacin (1/12 Remuneracin anual)
o Materiales Indirectos
o Gastos Indirectos
Depreciacin Tangibles
Amortizacin Intangibles
Seguros
Comunicaciones: Telfono, FAX, Otros
Mantenimiento
o Otros
o Imprevistos en (%)

GASTOS DE ADMINISTR.
Sueldos
Cargas a Planilla
Otros Beneficios Sociales
Provisin Liquidacin
Gastos Diversos
o tiles de Escritorio
o Comunicaciones
o Lubricantes y Carburantes

39
o Energa y Agua
o Gastos de Viaje, Viticos
Otros: Alquileres
Depreciacin y Amortizacin
Imprevistos en % de 2.1 a 2.6

GASTOS DE VENTA

GASTOS FINANCIEROS
Intereses

40
COSTO TOTAL DEL PROYECTO

RUBROS AO AO AO AOAO
REQUERIDOS 1 2 3 4
1. COSTO DE VENTAS
1.1. Costo de Proceso o de Fabricac.
a. Costos Primo
- Materia Prima Basica
- Materiales Directos
- Otros

b. Mano de Obra Directa


c. Cargas a Planilla
d. Otros Beneficios Sociales
e. Provision Liquidacion
f. Otros
g. Imprevistos

1.2. Gastos de Proceso


a. Mano de Obra Indirecta
b. Cargas a Planilla
c. Otros Benef. Sociales.
d. Provision Liquidacion
e. Materiales Indirectos
f. Gastos Indirectos
- Depreciacion Tangibles
- Amortizacion Intangibles
- Seguros
- Comunicaciones
- Mantenimiento
- Varios
- Otros
e. Imprevistos

2. GASTOS DE ADMINISTR.
2.1. Sueldos
2.2. Cargas a Planilla
2.3. Otros Beneficios Sociales
2.4. Provision Liquidacion
2.5. Gastos Diversos
- Utiles de Escritorio
- Comunicaciones
- Lubricantes y Carburantes
- Energia y Agua
- Gastos de Viaje, Viaticos
- Otros
2.6. Depreciacion y Amortizacion
- Depreciacion
- Amortizacion
2.7. Imprevistos

3. GASTOS DE VENTA

4. GASTOS FINANCIEROS
4.1. Intereses

TOTAL ANUAL

41
Para el clculo de la depreciacin se puede hacer uso de alguno de los mtodos siguientes:

Depreciacin Lineal
Fondo acumulativo de amortizacin
Mtodo del saldo decreciente
Mtodo basado en las unidades producidas por ao.

Depreciacin Lineal:
I - Vr
d=
n
donde:
d = depreciacin
I = inversin inicial
Vr = valor residual
n = vida til (aos)

Fondo acumulativo de amortizacin:


i
d=I
(1 - i )n - 1

donde:
d = depreciacin
I = inversin inicial
i = tasa de inters a que se acumular el fondo
Vr = valor residual
n = vida til (aos)

Saldos decrecientes:

Se carga un % fijo sobre el saldo no depreciado. Los cargos disminuyen con el tiempo y
siempre debe haber un cargo residual para que el mtodo sea aplicable.

Unidades producidas:
La cuota anual vara proporcionalmente a las unidades producidas. Si la produccin es
uniforme, corresponde a la depreciacin lineal.

Mtodo de la suma de los dgitos

Mtodo de doble tasa sobre saldos decrecientes.

42
Punto de Equilibrio

Si se admite que los costos variables anuales son directamente proporcionales a la


produccin y que los precios de los bienes producidos no vara, los costos de produccin y
los ingresos pueden ser representados de la siguiente manera:

CT=IT

CFT+CVT=P . Q

CFT+(CVMe . Q) = P . Q

CFT= (P . Q) (CVMe . Q)

CFT = Q (P-CVMe)

Q= Punto de equilibrio (cantidad producida)

CFT
Pe =
P - CVMe

donde:

Pe = Punto de equilibrio
CFT = Costo Fijo Total
P = Precio de Venta
CVMe = Costo variable Medio unitario

El Punto de Equilibrio es aquel en que no hay prdidas ni ganancias, o sea en que los costos
e ingresos son iguales.
La frmula sealada indica el volumen de produccin que corresponde al punto de
nivelacin. Para conocer el % de utilizacin de capacidad instalada, utilizamos la regla de 3
Ejemplo: Se cuenta con la sgte informacin:
Produccin...................50,000 unidades
Precio........................... 12
Costos fijos ..................300,000
Costos variables............200,000
Costos totales.................500,000
Beneficios.......................100,000.

43
EQUILIBRIO EN EL VOLUMEN DE PRODUCCIN

CF
Qx
Px cv

300,000 300,000
Qx 37,500
12 4 8

EQUILIBRIO EN EL VOLUMEN DE INGRESO


CF
PxQx
v
1
Px
300,000
PxQx 450,000
4
1
12
EQUILIBRIO EN EL PORCENTAJE DE CAPACIDAD UTILIZADA
CF
%CAPACIDAD
Pv
300,000 100
%CAPACIDAD 75%
12 4 50,000

44
GRAFICO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

45
TALLER MODULO IV

2. Explique la importancia que tienen para los proyectos los procedimientos


administrativos

3. Seale la interrelacin existente entre los estudios del proyecto y los


procedimientos administrativos

4. Explique las razones que deben considerarse al adoptar procedimientos


administrativos internos para el proyecto

5. Una vez definida la la estructura organizativa optima, esta debe mantenerse


durante la vida del proyecto. Comente

6. Al igual que para el estudio tcnico siempre debe estudiarse el tamao optimo
de la organizacin de un proyecto. Comente

7. En el estudio de un proyecto se encuentran dos alternativas para el


equipamiento de las oficinas administrativas de la empresa que se creara con
su implementacin.

a. La compra de equipos altamente tecnificados, de alta inversin y de bajo


costo de operacin
b. La compra de equipos ms simples, pero que necesitan de una mayor
dotacin de personal.
La primera alternativa requiere de una inversin inicial de S/ 80,000, gastos de
mantenimiento por S/ 6,000 anuales, personal por 12,000 y gastos de operacin
por 4,000. Los equipos tienen una vida til de 10 aos, al cabo de los cuales se
estima tendrn un valor de rescate de S7 7,000.
La segunda alternativa requiere una inversin de S/ 40,000, sus gastos de
mantenimiento anuales se estiman en S/ 4,5000, las remuneraciones del
personal es de S/ 18,000 y los gastos de operacin en S/ 4,000. Sin embargo
ser necesario arrendar ms oficinas para instalar al personal, por un costo de S/
12,000 anuales e incurrir en otros gastos de oficina por S/ 3,000. Si el costo de
los recursos fuese del 12% Qu alternativa recomendara?

8. De qu factores depende la estimacin del horizonte de planeamiento de un


proyecto?.
1. Seale la diferencia entre precios corrientes y precios constantes, implicancias
en un proyecto.
2. Cmo se clasifican las inversiones y cul es la naturaleza de cada una de ellas?
3. Cmo se determina el monto de las inversiones fijas?.
4. En qu consisten las inversiones diferidas y cual es su tratamiento tributario?
5. En que consiste el capital de trabajo?
6. Analice los distintos mtodos para determinar el monto de la inversin en
capital de trabajo.

46
7. Comente: "En el estudio de algunos proyectos de inversin puede concluirse
que no se necesita invertir en capital de trabajo. Por ejemplo, cuando las ventas
mensuales son cuatro veces los costos de ese mes".
8. Explique por qu la variacin en las ventas (en unidades monetarias) de un
producto, afecta el nivel de la inversin en capital de trabajo. Analice
9. Que puede suceder cuando en un proyecto se sobre estima el capital de
trabajo?. o Qu riesgos se corren cuando su clculo es deficitario?
10. Describa las variables que influyen en la determinacin del monto ptimo de la
inversin en cuentas por cobrar.
11. Para el clculo de la rentabilidad, qu precios se debe utilizar?. Explique
12. Cul es el tratamiento que se le debe dar a los intereses pagados durante el
perodo de instalacin y a los intereses pagados en el perodo de
funcionamiento?
13. Cundo se deben reemplazar los equipos considerados en un proyecto?.
14. Cul es el objeto de elaborar el calendario de inversiones?
15. Comente: "El costo del estudio de factibilidad debe considerarse slo como
inversin inicial, ya que es una inversin en activo intangible que se efecta
antes de la puesta en marcha del proyecto".
16. Analice los factores de costos que influyen en el clculo del monto ptimo para
invertir en efectivo.
17. Comente: "Los desembolsos en arriendos, remuneraciones, seguros y
publicidad efectuados antes de la puesta en marcha de un proyecto, deben
considerarse dentro de la inversin inicial de ese proyecto".
18. Comente: "La depreciacin acelerada de los activos constituye un subsidio a la
inversin, cuyo monto depende de la tasa de inters y de la tasa de impuesto a
las utilidades de la empresa".
19. Comente: "Da lo mismo incluir o no el IGV en las inversiones del proyecto".
20. Presente un caso de clculo de capital de trabajo para un proyecto; especifique
el mtodo de estimacin.
21. Cmo se calcula en principio la magnitud del crdito necesario?
22. Cules son las fuentes internas de financiamiento?
23. Indique las principales fuentes externas de financiamiento
24. Cul es el concepto del costo de capital?
25. Cul es la diferencia entre acciones y bonos?
26. Que ventajas le concede Ud. a la financiacin por medio de Leasing?
27. Presente un caso de financiamiento de un proyecto, incluyendo:
requerimientos, cronograma, condiciones financieras y cuadros del servicio de
la deuda. Explicite las implicancias para el proyecto el uso de los distintos
mtodos para el clculo del cuadro del servicio de la deuda; grafique la relacin
amortizacin/inters.
28. COMENTE : La operacin Leasing permite usufructuar activos previo
compromiso inicial de liquidez para cubrir el valor de los mismos; los cnones
de arrendamiento no son deducibles como gastos para efectos tributarios pues
para el caso no se renuncia a las deducciones tributarias de las depreciaciones y
los intereses (se incluye la depreciacin del activo financiado va Leasing). El
efecto en la razn de endeudamiento es favorable pues no se considera como
deuda el valor del activo. Esta operacin limita la posibilidad de acceder a

47
nuevos desarrollos tecnolgicos y evolucin sin compromiso cuando aparece la
obsolescencia. Es de trmite gil y permite a los empresarios contar con
equipos y maquinarias, sacrificando una porcin mnima de liquidez en los
primeros momentos de la empresa. Estimula la creacin de mercados de
segunda para equipos, vehculos y dems bienes comprometidos en este
sistema.
29. Cmo se clasifican los costos de funcionamiento?
30. En que consiste la depreciacin?, Cmo es su tratamiento contable?
31. Que es el ciclo productivo?
32. Cmo describira Ud. el ciclo productivo para una empresa agrcola, por
ejemplo una granja dedicada a la produccin de papa?.
33. Cmo calcula Ud. el valor de los productos en proceso?
34. De qu depende la magnitud de los diferentes costos de produccin?
35. Para una empresa de promocin turstica, identifique sus costos directos e
indirectos.
36. De que dependen los ingresos de la empresa?
37. Desde el punto de vista del "proyecto", cul es la diferencia entre ventas e
ingresos?
38. Cmo se determina el Punto de Equilibrio de un Proyecto, cul es su
importancia.
39. Comente: "El punto de equilibrio para el proyecto ha sobrepasado el lmite del
100% del nivel de produccin durante los tres primeros aos".
40. Que mtodos de depreciacin se utiliza en la evaluacin de proyectos? seales
las implicancias de cada uno de ellos.
41. Calcule el Presupuesto de Ingresos y Egresos para un proyecto de su eleccin,
tratando de lograr el mayor nivel de detalle posible. Halle el punto de
equilibrio, grafique.

48
i
ii
iii