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Inversiones: el pas que nos Editorial por Semforo de inversiones

dejaron ya no para de crecer? el Dr. Leonardo E. Rocco Qu comprar, vender o mantener

AO 4 | EDICIN 29 | SEPTIEMBRE 2017

Bonos:
Qu posiciones
resultan ms atractivas Un ao de
en el escenario actual recuperacin
Los bonos tuvieron una fuerte
Es sostenible el
suba. Los expertos analizan cules
crecimiento interanual?
siguen siendo una oportunidad
A qu velocidad se
de compra.
proyecta?

Cmo aprovechar el
veranito hasta octubre
El mercado di su veredicto y acompa el triunfo del Gobierno en las
PASO. Acciones, bonos, Letes y Lebac. Te contamos cmo rearmar la
cartera de ac a fin de ao.

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EDITORIAL

Inversiones:
el pas que nos dejaron
ya no para de crecer?
Por Dr. Leonardo E. Rocco *

Los resultados que arrojaron las sera, es sostenible esto en el tiem- desechada. Tambin es insostenible
PASO posaron un manto de tranqui- po? Soporta el gradualismo Made para las PyMEs, y se refleja en el alto
lidad sobre aquellos interrogantes in Macri? En el corto plazo podra- grado de informalidad de la econo-
que quedaban sobre la mesa y que mos afirmar que s. Con la inversin ma. Al mismo tiempo, impuestos
hacan peligrar el plan del Gobierno. como principal driver de la recupe- irrisorios y parches momentneos
racin y sin avivadas polticas que que fueron eternos (impuesto al
La estabilidad y la proyeccin de pongan en riesgo las metas fiscales, cheque, por caso) se traducen en
una poltica de estado sostenida sumado a tasas de inters reales po- un elevadsimo costo de vida para
es la frmula que result para el sitivas, esta lnea econmica se vis- personas que, contradictoriamente,
crecimiento en todos los pases en lumbra sin interrupciones a la vista. ostentan los salarios en dlares ms
vas de desarrollo; y la Argentina altos de la regin, pero son conside-
no tiene por qu ser la excepcin. SOPORTA EL GRADUALISMO rados pobres por el propio INDEC.
En esa lnea, la gran encuesta de
agosto fue una clara luz verde para
MADE IN MACRI? EN EL Mientras tanto, debemos seguir re-
avanzar en dicha direccin. CORTO PLAZO PODRAMOS corriendo este 2017. Desde este es-
AFIRMAR QUE S. pacio te explicamos qu esperar de
Los datos arrojados por el INDEC ac a octubre, analizamos las carte-
tambin son alentadores y mues- Ahora bien, quedan muchas cues- ras de inversin de nuestros exper-
tran una economa en recuperacin, tiones estructurales que ponen en tos, te contamos cmo posicionarte
con un monitor de la economa real jaque un andar ms esperanzador: en bonos en dlares, un instrumen-
que tiene casi todas sus luces ver- la reforma laboral, con la clara in- to con excelentes rendimientos en lo
des luego de mucho tiempo (slo tencin de bajar el costo de contra- que va del ao y muy recomendado
se observan rojos por ejemplo en tacin y la litigiosidad por despidos, para transitar momentos de incerti-
el desempeo de la industria textil, y la reforma tributaria, convirtin- dumbre, y tambin cmo aprovechar
que ser materia de alguna poltica dose en dos cuestiones de estado el boom de los Fondos Comunes de
de salvataje particular), pero vislum- inminentes. Venimos repitiendo Inversin, una industria que este
brando un pase de la economa de que es clave la baja de impuestos ao lleva suscripciones y rendimien-
su fase de recuperacin a la fase de en general, pero en un pas con un tos record, entregndote todo lo que
crecimiento para finales de 2017. Y dficit fiscal excesivo, la batalla pa- debs saber para seleccionar el FCI
con pronsticos de crecimiento del rece postergarse ms de la cuenta. ideal para tu perfil de inversor.
PBI para 2018 del orden del 2,8% Aqu se debera ser menos gradual
anual, lo que enmarcara dos aos y entender que cuando un inversor Todo esto y mucho ms en otro apa-
de alza consecutiva, suceso que no analiza el costo de oportunidad de sionante nmero de Cultura Inve$t.
se da en nuestro pas desde los pe- invertir en Argentina, la alta matriz
riodos 2010-2011. La gran pregunta impositiva hace que esa opcin sea * CEO de SAT GROUP.

CULTURA INVE$T | SEPTIEMBRE 2017 [3 ]


SEPTIEMBRE 2017

Sumario
STAFF Inversiones
Bonos: Qu posiciones 5
resultan ms atractivas en el
Director escenario actual
Dr. Leonardo Emanuel Rocco
Inversiones
Cmo aprovechar el 9
Director periodstico
veranito hasta octubre
Lic. Mariano Ezequiel Otlora
Palabra de experto
Coordinacin editorial Un ao de recuperacin 14
Martn Federici Por Esteban Domecq
Esteban Falcn

Edicin y correccin
5 Planificacin Financiera Personal
Cmo detectar qu Fondo 18
Comn de Inversin es el
Diego Martnez ideal para cada uno?

Diseo grfico Inversiones


Ana Paula Wrobel Semforo del mercado 20
{ estudiowap.com }

Colaboraron en esta edicin


Esteban Domecq

9 18

Propiedad
SAT Investment SA

14
Almafuerte 1500, Banfield,
Provincia de Buenos Aires
Registro DNDA EXP. N 5275118.

CULTURA INVE$T | SEPTIEMBRE 2017 [4 ]


INVERSIONES
SECCIN

Bonos: Qu posiciones
resultan ms atractivas
en el escenario actual
En el mercado renta fija y luego de las fuertes subas que se dieron en el ltimo mes de
agosto por la buena performance que manifest el Gobierno en las elecciones primarias,
los bonos nominados en dlares que cotizan en el exterior se han mantenido relativamente
estables. Especialistas consultados por Cultura Inve$t destacan cules son sus
proyecciones sobre este instrumento.

CULTURA INVE$T | SEPTIEMBRE 2017 [5 ]


INVERSIONES
SECCIN

Agosto finaliz con una renovada confianza por que permitira incorporar en el precio un escenario
parte de los inversores locales e internacionales, de 6 aos ms de gobierno para el oficialismo.
en medio de un panorama positivo para el oficia-
lismo de cara a las elecciones legislativas, nuevos En este escenario, la estrategia en bonos la di-
y positivos datos econmicos de julio y noveda- vidira en dos partes. Por un lado, aprovechando
des sobre la reforma fiscal. el subsidio del BCRA para plazos largos y en un
escenario con tasas de inflacin descendiente,
ubicara el 50% del portfolio en Lebac con ven-
EL ESCENARIO INTERNACIONAL JUEGA cimiento en mayo de 2018, con tasas nomina-
A FAVOR DE LOS BONOS ARGENTINOS. les arriba del 27%, lo que podra dejar un ren-
SE RESPIRA UN BUEN CLIMA PARA dimiento real del 10% anual. Es probable que en
estos niveles estemos viendo mximos en tasas.
EMERGENTES. FEDERICO DESPRATS
En este sentido, incorporara en el portfolio dos
En cuanto a inversiones en renta fija, Federico bonos soberanos como el DICA y el AC17, ambos
Desprats, economista en Intervalores Group SA, de buena liquidez y accesibles para minoristas jun-
remarc que el escenario internacional juega a to con el BPLD de la Provincia de Buenos Aires.
favor de los bonos argentinos. Se respira un buen
clima para emergentes y adems con los ltimos Ticker %
datos de empleo en USA todo hace pensar que las Lebac Vto. Mayo 18 I16YR 50%
subas de tasas por parte de la FED sern ms len- Descuento LA en U$S DICA 20%
tas de lo que se prevea a comienzos de ao, con Par Bs. As. U$S BPLD 20%
altas chances de que no haya subas adicionales en Century AC17 10%
lo que resta del ao. 100%

La renovada demanda de bonos argentinos con Por su parte, desde la consultora Research For
posterioridad a las PASO, que llev a una buena re- Traders, bajaron la recomendacin de bonos lar-
cuperacin de precios (el riesgo pas bajo unos 50 gos en dlares tras las subas del mes de agosto.
PB en el tramo largo), an tiene margen y debera Los bonos en dlares en el exterior (mercado
continuar con la confirmacin de los resultados de OTC) mostraron precios relativamente estables
cara a las elecciones definitivas de octubre, hecho en la semana, pero esto sucedi luego de haber

CULTURA INVE$T | SEPTIEMBRE 2017 [6 ]


INVERSIONES
SECCIN

acusado importantes subas que se dieron en el


mes de agosto, despus de la buena performance
del Gobierno en las PASO.

ESTIMAMOS QUE LOS SOBERANOS


ARGENTINOS PODRAN SEGUIR
MANTENINDOSE EN LOS PRECIOS
ACTUALES Y QUE EL MERCADO EMPIECE
A CONVALIDAR RENDIMIENTOS MS
ELEVADOS. RESEARCH FOR TRADERS.

Los inversores podran estar ms cautelosos de


cara al mes de octubre a la espera del comienzo
de las campaas electorales y de las encuestas
que irn anticipando resultados. En este escena-
rio, estimamos que los soberanos argentinos baja del riesgo pas. Al ser un bono tan largo, es
podran seguir mantenindose en los precios sensible a lo que sucede con las tasas de inters.
actuales y que el mercado empiece a convalidar En la medida en que Argentina sea exitosa en
rendimientos ms elevados. Por eso, bajamos conseguir tasas menores, este ttulo es una gran
nuestra recomendacin de comprar a mante- oportunidad.
ner los bonos largos nominados en dlares como
el DICY y AC17, entre otros, para seguir apro-
vechando el carry de los elevados cupones que EL BONO CENTENARIO VENCE DENTRO
poseen, pero denotando su menor potencial de DE 100 AOS. EN DOS SEMANAS (DE
apreciacin del capital. MEDIADOS A FINES DE AGOSTO) SUBI
UN 8%. PAS DE U$S93,5 A U$S101.
Destacado a 100 aos
El Gobierno realiz por el mes de junio una emi- PABLO WENDE.
sin en dlares a cien aos de plazo que registr
una sobredemanda y le permiti capturar unos Adems, de confirmarse mejoras de calificacio-
U$S2.750 millones en los mercados internacio- nes de riesgo hacia fin de ao sumado a la posi-
nales. Argentina 2117, el ttulo centenario, se ble clasificacin como pas emergente a principios
emiti con un cupn de 7,125% y rinde hoy en de 2018, el riesgo pas seguir cayendo. En ese
torno al 8,0% anual. El bono, regido bajo Ley Nue- escenario, este es un gran bono. Como ejemplo,
va York, amortiza ntegramente al vencimiento y en caso de que el riesgo pas baje 100 puntos
tiene una duracin de 12,6 aos. (pasando de 400 a 300), este bono subira 18%
y adems pagara un cupn de 7,1%.
Para el periodista y economista Pablo Wende,
este es hoy un ttulo estrella. El bono Centena- Si este escenario no se da, por supuesto que
rio vence dentro de 100 aos. En dos semanas el ttulo se desploma. Todo tendr que ver con
(de mediados a fines de agosto) subi un 8%. cmo sigue el rumbo de nuestra economa, ad-
Pas de U$S93,5 a U$S101. Esto sucedi por la virti el especialista.

CULTURA INVE$T | SEPTIEMBRE 2017 [7]


INVERSIONES
SECCIN

Cmo aprovechar el
veranito hasta octubre
Si bien se habla de una etapa de gloria para los mercados, el momento parece que ya
pas. Ahora las carteras deben tener un anlisis ms exhaustivo. Aunque hay buenas
oportunidades, hay distintas situaciones a considerar para poder tomar decisiones exitosas.

CULTURA INVE$T | SEPTIEMBRE 2017 [9 ]


INVERSIONES
SECCIN

El resultado de las PASO remo- croeconmicos, seguir el ingre- tctica consistente con la cau-
vi en gran medida la incerti- so de dlares a nuestro merca- tela, sugerimos estar afuera de
dumbre poltica local. Despeja- do, lo que mantendr estable el acciones hasta que pase el tem-
do ese frente, la otra fuente de tipo de cambio nominal. blor, concluy Miguel Zielonka.
incertidumbre que queda afec-
tando a los activos financieros Para quienes se inclinen por
NO VEO OPORTUNIDADES
argentinos es la situacin de los invertir en dlares, la estrategia
mercados globales, ahora a la protectiva es consistente con co- EN EL MERCADO DE
expectativa de la inestabilidad locar fondos en la curva media. BONOS A CORTO
geopoltica en Corea del Norte. Bonos como el AY24 y el DICA PLAZO ANTES DE LAS
deberan tener una buena per-
ELECCIONES. Y EL
Aunque no compramos el esce- formance. Invertir en la parte
nario de apocalipsis, vemos con ms larga de la curva implica MERCADO DE RENTA
mayor probabilidad un aumento tambin tomar la postura de VARIABLE YA EST EN LOS
de volatilidad que puede poner a que la tasa de bonos del tesoro NIVELES QUE TIENE QUE
los inversores internacionales en americano de 10 aos seguir en
ESTAR. JUAN MANUEL
modo recorte de posiciones de ries- niveles de 2.15%. Como este ni-
go. As, sin esperar nada dram- vel es muy bajo en trminos de CARNEVALE.
tico, nos parece oportuno tener standards histricos, nos parece
ms bien una postura protecti- ms oportuno evitar la parte Al respecto, para el especia-
va por un tiempo y hasta que se larga de la curva y tomar una lista en inversiones Juan Ma-
aclare el panorama internacio- actitud ms bien cauta por si nuel Carnevale, el mercado
nal, resalt Miguel Zielonka, vienen sorpresas con la infla- anticip el triunfo de Macri
director de Econviews. cin americana o si el riesgo y tambin est descontando el
geopoltico hace subir el nivel triunfo de elecciones presiden-
de riesgo pas de emergentes. ciales en 2019. Incluso ya se
NOS PARECE Para completar la asignacin est pensando en el 2023.
OPORTUNO TENER MS
BIEN UNA POSTURA
PROTECTIVA POR UN
TIEMPO Y HASTA QUE SE
ACLARE EL PANORAMA
INTERNACIONAL.
MIGUEL ZIELONKA.

Tomar recaudos no implica de-


jar de tomar posiciones de in-
versin. Por un lado, seguimos
viendo que la tasa de Lebac en
pesos a marzo, abril y mayo le
ganar a la inflacin por varios
cuerpos. Por fundamentos ma-

CULTURA INVE$T | SEPTIEMBRE 2017 [ 10 ]


INVERSIONES
SECCIN

El riesgo pas est en 400 pun- Si se da esta situacin de supe- ese pas y sumara ms dinero
tos. Se esperaba que se ubique rar en ese nivel a Cristina Kir- en las empresas de servicios
en los niveles de hoy con el chner, ah s con un riesgo pas pblicos, que sabemos tendrn
triunfo de Macri en octubre. an ms bajo hay que comprar aumento de tarifas superior a
Por tanto, el mercado ya ade- el bono 2117. la inflacin.
lant la victoria del macrismo.
Calculo que recin despus de Por otra parte, hay un bono SI LAS EXPECTATIVAS
las elecciones, ganando por 5 olvidado que es el cupn, que
puntos a Cristina Kirchner en la paga si Argentina crece ms LOGRAN CONVALIDARSE
provincia, podemos ir a buscar del 3,2% anual. Y creo que EN LAS ELECCIONES DE
un riesgo pas de 350 puntos. eso puede suceder. Y como no OCTUBRE, LOS PRECIOS
En resumen, no veo oportuni- veo un gran recorrido alcista ACTUALES DE LOS BONOS
dades en el mercado de bonos del tipo de cambio y veo que
a corto plazo antes de las elec- el euro se va a fortalecer res- Y ACCIONES ARGENTINAS
ciones. Y el mercado de renta pecto del dlar, los cupones en SIGUEN SIENDO BARATOS.
variable ya est en los niveles pesos TVPP y los cupones en CONSULTATIO ASSET
que tiene que estar. euros TVPE son los que hoy MANAGEMENT.
tendramos que tener en la
cartera, porque creo que se-
rn los grandes ganadores de Eso s, la aparicin de algn
2018, resalt Carnevale. cisne negro a nivel global po-
dra complicar todo. EEUU y
Renta variable Corea del Norte, inestabilidad
Respecto a las acciones, cuan- en Brasil o la quiebra de algn
do Macri gane en octubre muy banco europeo.
probablemente vengan ajustes
en el sector pblico nacional y Sobre este tema, para los ana-
otros organismos del Estado, listas de Consultatio Asset Ma-
con el fin de bajar el dficit fis- nagement, que los precios de
cal. En ese caso habr recorte bonos y acciones hayan subido
del gasto pblico, baja de sub- casi sostenidamente desde el
sidios, aumento de impuesto salto registrado tras las eleccio-
y eso har que Argentina est nes primarias, pone de mani-
en condiciones de entrar a la fiesto que el mercado empez
calificacin de mercado emer- a incorporar no slo la soste-
gente en febrero del prximo nibilidad del tipo de cambio de
ao, advirti Juan Manuel expectativas polticas, sino un
Carnevale. punto de inflexin econmico.

En ese caso, las acciones que Si las expectativas logran con-


cotizan en Estados Unidos se- validarse en las elecciones de
rn las grandes ganadoras. Por octubre, los precios actuales de
tanto, recomiendo invertir en los bonos y acciones argentinas
las doce empresas que cotizan siguen siendo baratos.

CULTURA INVE$T | SEPTIEMBRE 2017 [ 11 ]


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PALABRA DE EXPERTO
SECCIN

Un ao de recuperacin
Por Esteban Domecq*

Finalmente comienzan a verse los tan ansiados brotes verdes. Con las elecciones
en puerta, los relatos estn a la orden del da. Al analizar los nmeros crudos de
la economa veremos si es sostenible este crecimiento y si es esperable mayor
velocidad en la recuperacin.
*Economista y Director de Invecq Consulting S.A.
De acuerdo a los ltimos datos marzo 2017 desestacionaliza- Iniciada tibiamente en el ter-
difundidos por el INDEC, se do. Considerando la primera cer trimestre del ao pasado,
conrm lo que hasta el mo- mitad del ao, el primer semes- cuando el PBI tuvo un imper-
mento era una percepcin clara: tre de 2017 mostr un nivel de ceptible rebote del 0,1% res-
la economa argentina cum- actividad promedio 1,6% mayor pecto al trimestre anterior
pli un ao de recuperacin. al del primer semestre de 2016. (ajustado por estacionalidad),
En junio la economa tuvo una la recuperacin econmica
expansin interanual del 4% y CONSIDERANDO LA acumula cuatro trimestres
con respecto al mes de mayo PRIMERA MITAD DEL AO, consecutivos de variaciones
desestacionalizado aument positivas. Adems, el nivel
EL PRIMER SEMESTRE DE
un 0,3%. Esto implica que, en general de actividad econmi-
promedio, en el segundo tri- 2017 MOSTR UN NIVEL DE ca ya supera al que se registra-
mestre del ao el PBI argenti- ACTIVIDAD PROMEDIO 1,6% ba al momento de la llegada de
no aument un 2,6% respecto MAYOR AL DEL PRIMER Cambiemos al gobierno y est
al mismo perodo de 2016 y un en los mismos valores de no-
SEMESTRE DE 2016.
0,8% respecto al perodo enero- viembre de 2015.

CULTURA INVE$T | SEPTIEMBRE 2017 [ 14 ]


PALABRA DE EXPERTO
SECCIN

Sin embargo, como la recesin ACTIVIDAD ECONMICA MENSUAL


del ao pasado comenz con 155 10%
una cada en el nivel de actividad 153 8%
en el mes de junio de 2015, an 151 6%

no se alcanz el ltimo mximo 149 4%

aunque como puede verse en 147 2%

el grco sera tan solo una 145 0%

cuestin de tiempo. Estimamos 143 -2%

que para el comienzo del cuarto 141 -4%

trimestre del ao la economa 139 -6%

haya recuperado su nivel mxi- 137 Var. ia (eje derecho) EMAE desestacionalizado -8%

mo previo. De esta manera, la 135 -10%

economa argentina pasara

-14

-15

16
15

16
12

13

7
4

-16
2
11
11

13
11

r-1
r-1

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v-
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no
en

ab
ab

oc
ju

no
ju

en
se

ag
di
fe

ju
m
m
de su fase de recuperacin a la Fuente: Invecq en base a INDEC

fase de crecimiento, esto es, a


como un punto dbil para el caso de la recuperacin de 2012
la creacin de riqueza por enci-
Gobierno de cara a las eleccio- (luego de la implementacin
ma de su ltimo mximo.
nes legislativas. del cepo cambiario) y del 14%
para el caso de la recuperacin
Velocidad y Esta apreciacin es vlida y se post crisis subprime, que tuvo
sostenibilidad comprueba con los datos. Pa- sus mayores implicancias loca-
Mucho se ha dicho sobre la sados cuatro trimestres desde les durante 2009.
velocidad de la recuperacin el comienzo de la recupera-
econmica en marcha. Es- cin, este proceso se muestra
pecialmente argumentando relativamente ms lento que LA ECONOMA ARGENTINA
que la lentitud con la cual co- episodios recientes, al acu- PASARA DE SU FASE DE
menzaba a moverse, luego de mular tan solo una variacin RECUPERACIN A LA FASE
haber tocado fondo, genera- positiva del 2,6%. Recorrida la
ba una sensacin de estanca- DE CRECIMIENTO, ESTO
misma cantidad de tiempo en
miento y dbil percepcin por la recuperacin de la recesin ES, A LA CREACIN DE
parte de la poblacin. Incluso, de 2014, la actividad econmi- RIQUEZA POR ENCIMA DE
este fenmeno era tomado en ca acumulaba un 4,2% de varia- SU LTIMO MXIMO.
cuenta por muchos analistas cin positiva, un 5,4% para el

CULTURA INVE$T | SEPTIEMBRE 2017 [ 15 ]


PALABRA DE EXPERTO
SECCIN

Est claro que la recuperacin


comenz de manera muy lenta
pero, con el paso del tiempo,
tom velocidad. De todos mo-
dos, tampoco es esperable que
esta aceleracin contine mu-
cho ms. Como mencionaron
en reiteradas ocasiones varios
funcionarios, no se desea una
recuperacin rpida y efmera
sino una ms moderada y cons- era sostenible y se encontraba
tante a lo largo del tiempo. La EST CLARO QUE LA apoyada en una cantidad de
expansin trimestral del 0,8% RECUPERACIN COMENZ desequilibrios macroeconmi-
del segundo trimestre del ao DE MANERA MUY LENTA cos acumulados. En contrapo-
puede parecer poca, pero en tr- sicin, estimamos que en el
PERO, CON EL PASO
minos anualizados implica una prximo trimestre la econo-
DEL TIEMPO, TOM ma continuar un sendero
tasa de crecimiento del 3,3%,
en lnea con las proyecciones VELOCIDAD. virtuoso, sin interrupciones
ociales. Esto quiere decir que a la vista. Esto es as debido a
Comparando nuevamente con que el principal driver de la ac-
se pondera ms la fortaleza 2014, en el grco vemos que tual recuperacin est siendo
y sostenibilidad del proceso si bien la recuperacin fue ms la inversin, al mismo tiempo
de recuperacin que su velo- acelerada en un primer mo- que no se ha recurrido a nin-
cidad. Los mltiples desequili- mento, para el quinto trimes- gn instrumento espurio para
brios que an deben continuar tre desde el piso de la recesin, impulsarla, como podra ser un
siendo corregidos condiciona- el PBI entraba nuevamente en atraso cambiario excesivo, tari-
rn el ritmo del avance econ- terreno negativo, como con- fas pisadas, un gasto pblico
mico, haciendo difcil un proce- secuencia de que la recupera- explosivo que ponga en riesgo
so ms explosivo. cin que se haba iniciado no las metas scales, una poltica
monetaria con tasas de inters
SALIDA DE RECESIONES reales negativas, etc.
(en trimestres)
115
2009 2012 2014 2016
Con estos nmeros sobre la
113
mesa y otros tantos datos de
mayor frecuencia que ya se co-
110
nocieron sobre julio y agosto,
108
queda cada vez ms claro el
panorama de expansin del
105 103,8 103,9 PBI de alrededor del 2,7% pro-
103
102,9
101,7
102,6 medio para todo el ao, tasa
101,8
100,0 100,1 100,8 que representara el mayor
100 avance anual de la actividad
-3 -2 -1 -0 12 34 5

Fuente: Invecq en base a INDEC


econmica desde 2011.

CULTURA INVE$T | SEPTIEMBRE 2017 [ 16 ]


PLANIFICACIN FINANCIERA PERSONAL
SECCIN

Cmo detectar qu Fondo


Comn de Inversin es el
ideal para cada uno?
Liquidez, diversificacin, montos bajos de entrada y profesionalismo para el manejo
de las carteras. Los fondos son instrumentos financieros al alcance de todos con
ventajas que los otros instrumentos no ofrecen. Cul elegir a la hora de invertir?

Qu es un FCI?
Los Fondos Comunes de Inversin (FCI) son SE PUEDE ACCEDER A UN FONDO COMN
instrumentos financieros muy atractivos para DE INVERSIN A TRAVS DE UN BANCO,
aquellos inversores que buscantener liquidez y
UNA SOCIEDAD DE BOLSA O EMPRESAS
diversificar su cartera a un costo accesible, sin
la necesidad de contar con un gran capital. Se PRIVADAS ESPECIALIZADAS EN LA
forman cuando un grupo de personas con objeti- ADMINISTRACIN DE FONDOS.
vos de inversin similares aportan un capital para
que un agente (un banco o una institucin finan- Se puede acceder a un Fondo Comn de Inver-
ciera) lo administre y lo invierta en una cartera sin a travs de un banco, una sociedad de bolsa
diversificada de activos (bonos, acciones, Lebac, o empresas privadas especializadas en la admi-
plazo fijo, etc.), conmontos mnimos de entrada nistracin de fondos. Hay de muchos tipos y se
que arrancan en los $1.000. A cambio, estas em- clasifican en abiertos o cerrados. En los abiertos,
presas cobran una comisin, que suele ser baja. el inversor puede suscribir (comprar) y rescatar

CULTURA INVE$T | SEPTIEMBRE 2017 [ 18 ]


PLANIFICACIN FINANCIERA PERSONAL
SECCIN

(vender) cuotapartes a su voluntad en la sociedad


gerente; mientras que en los cerrados, las cuota-
partes son limitadas y cotizan en bolsas y merca-
dos, por lo que su liquidez depende de la oferta y
demanda.

Cules son las principales variables a


tener en cuenta a la hora de elegir en-
tre los casi 500 FCI disponibles en el
mercado?

Objetivo
Primero, el inversor tiene que saber qu destino puede tener a las prdidas del capital inverti-
le dar al dinero invertido. Por ejemplo, un in- do. Hay FCI de muy bajo riesgo, que invierten
versor cobra el sueldo el primero de mes y tiene por ejemplo en Lebac y plazo fijo bancarios y
gastos corrientes alrededor del diez. Ese dinero lo aquellos que toman ms riesgo con carteras de
puede invertir en algn fondo el da 1 e ir reti- acciones.
rando por partes para afrontar los gastos. De esta
forma dispone del dinero cuando quiera y le saca Rentabilidad: el mercado tiene una amplia ofer-
una utilidad en esos das. Muchas empresas eli- ta de este tipo de instrumentos y muchos estn
gen esta metodologa para su excedente de caja; y compuestos de carteras similares, pero algunos
una familia no deja de ser una empresa pequea, rinden mejor que otros. A la hora de invertir, el
o no tan pequea. Otro caso es quien est aho- usuario tiene que comparar entre rentabilidad,
rrando para una propiedad que an no encuen- comisiones y facilidad que les ofrecen las diferen-
tra y quiere tener rentabilidad de ese ahorro y al tes sociedades gerentes para invertir. Tener en
mismo tiempo disponer de la inversin cuando lo cuenta que existen fondos de rentabilidad fija y
desee. En el otro extremo, quien quiere obtener la de rentabilidad variable.
mayor rentabilidad posible de un dinero que sabe
no lo necesita en lo inmediato, puede apuntar a
FCIs de mayor riesgo y ms voltiles, a ms largo VENTAJAS DE UN FCI:
plazo. A partir de saber el objetivo de inversin se
debe pensar en:
PODER DISPONER DEL DINERO EN 24HS.
Liquidez: una de las principales ventajas de estos SE PUEDE INVERTIR DESDE $100
instrumentos es que, pudiendo tener una renta- SE INVIERTE EN UNA CARTERA
bilidad por encima de un plazo fijo, el inversor DIVERSIFICADA.
dispone del dinero en 24, 48 72 horas, depen-
diendo del fondo. Entonces, sabiendo el objetivo Es importante estar informado para poder com-
que uno tiene, es importante conocer el plazo de parar antes de tomar una decisin. Existen si-
liquidez con el que necesita contar. tios como www.buscatufondo.com, que adems
de comparar entre todos los fondos del merca-
Tolerancia: cuando piensa en el objetivo, el in-
do, ofrecen muy buena informacin para crecer
versor tiene que tener en cuenta qu tolerancia como inversor.

CULTURA INVE$T | SEPTIEMBRE 2017 [ 19 ]


INVERSIONES

Semforo del mercado


Las acciones que tens que comprar, vender o mantener.
EMPRESA ESPECIE MENSUAL (%) ANUAL (%) RECOMENDACIN

AGROMETAL AGRO 12.45 45.56 MANTENER

ALUAR ALUA 7.27 18.24 MANTENER

AUTOPISTA DEL SOL AUSO 14.81 119.52 VENDER

BANCO FRANCS FRAN 9.84 8.06 COMPRAR

BANCO MACRO BMA 18.74 77.70 COMPRAR

CENTRAL COSTANERA CECO2 15.77 42.65 MANTENER

CENTRAL PUERTO CEPU 15.32 12.53 COMPRAR

CONSULTATIO CTIO 16.11 7.18 COMPRAR

CRESUD CRES -1,1 30,0 COMPRAR

DISTRIBUIDORA DE GAS CUYANA DGCU2 -19.88 34.08 VENDER

EDENOR EDN 13.81 47.34 COMPRAR

GRUPO GALICIA GGAL 22.60 85.48 COMPRAR

HOLSIM JMIN 4.90 41.79 MANTENER

MIGROR MIRG 2.40 22.70 MANTENER

PAMPA ENERGA PAMP 8.38 113.50 MANTENER

PETROBRAS APBR -0.39 -6.64 COMPRAR

PETROLERA PAMPA PETR 15.20 10.30 COMPRAR

SAN MIGUEL SAMI 2.60 3.64 MANTENER

SIDERAR ERAR 7.91 24.06 COMPRAR

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA COME -3.34 16.91 VENDER

TELECOM TECO2 11.38 78.36 COMPRAR

TENARIS TS -17.25 -16.80 VENDER

TRANSENER TRAN 39.85 142.52 MANTENER

TRANSPORTADORA DE GAS DEL NORTE TGNO4 18.95 232.12 MANTENER

TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR TGSU2 13.52 107.09 MANTENER

YPF YPFD -1.68 35.52 VENDER


Agosto fue un gran mes para el Merval, logrando un nuevo rcord por sobre los 23.000 PBS con una suba mensual del 9%. El mercado di su veredicto
sobre las PASO y acompa la consolidacin poltica del Gobierno. La mitad de los papeles se colocaron por encima del 10%. Las energticas TRAN
(39.85%) y TGNO4 (18.95%) tuvieron nuevamente un rol destacado, salvo la correccin DGCU2 (-19.88%). Tambin acompaaron los papeles de
bancos GGAL (22.60%), BMA (18.71%) y la recuperacin de FRAN (9.84%).
Se recomienda prudencia ya que el mercado podra haber adelantado un resultado positivo del Gobierno en octubre y frente a la volatilidad exterior,
podra haber una correccin.
Bajo ninguna circunstancia podr ser Cultura Inve$t considerado responsable por el resultado de las inversiones que un inversor efecte basndose en la informacin o estimaciones aqu incluidas.

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