Universidad Surcolombiana

Anlisis de Incertidumbre y Toma de Decisiones en la industria del

Petrleo

Taller 1: Flujo de Caja y Valor Presente

Abril de 2017

Este taller es para aplicar mediante ejercicios, los temas vistos en clase y generar sensibilidad por el
impacto de cada variable. Adems permite verificar si los conceptos se transmiten con claridad.

Condiciones.
El Taller se debe elaborar y entregar de manera individual, aunque se recomienda que los ejercicios
y los conceptos se discutan en grupo. En los entregables, debe ser evidente que se aplican los
conceptos vistos en clase y que los resultados se analizan a la luz de esos conceptos.
Los entregables sern dos: Una parte operacional donde se planteara y resolver el problema, debe
mostrarse cada paso de las operaciones para encontrar el resultado. Puede ser en un archivo en
Excel o elaborado a mano (imgenes agrupadas en un archivo pdf). La segunda parte ser un archivo
en Word, con el anlisis de los resultados a la luz de los conceptos de los temas vistos y los objetivos
de cada ejercicio. As que cada estudiante debe enviar dos archivos por correo electrnico hasta la
mxima fecha convenida.
Los datos de los ejercicios se entregan en un archivo en Excel anexo.

PARTE A: Flujo de Caja (FC)

El objetivo de esta parte del taller es realizar el flujo de caja de un periodo para un Activo de petrleo
y analizar cmo lo afecta la produccin, costos, precio del crudo y otras variables.

Ejercicio 1. Flujos de caja cambiando condiciones de produccin, costos y precio.

Realizar el flujo de caja para los 3 casos, informacin tambin suministrada en clase. Hacer un
anlisis comparativo de los resultados: Es siempre mejor tener ms produccin? Cmo impactan los
costos? En qu recomienda enfocarse en cada caso? Recomendaciones sobre la inversin?

PARTE B: Valor Presente (VP)

El objetivo de esta parte es dar una idea del impacto del tiempo y de la tasa de inters en el valor del
dinero.

Ejercicio 2. Impacto del tiempo y tasa de inters al descontar un valor futuro

Hacer un anlisis de sensibilidad del cambio del denominador de la formula de Valor Presente
contra tiempo, usando tasas de inters de 5, 10, 15, 20, 25 y 30% y tiempos desde cero hasta 20
perodos. La relacin entre valor presente y valor futuro es:

VP= VF/(1+r)t
Donde VF es el valor futuro del dinero, r es la tasa de inters y t es el periodo futuro al que
corresponde el dinero. Mostrar el anlisis de sensibilidad en una grfica donde el eje X es el tiempo
y el eje Y es el denominador de la formula para calcular el Valor presente de un dinero futuro: (1+r)t
El archivo Excel anexo, trae un ejemplo de las curvas que se generan de la sensibilidad. Hacer un
anlisis interpretando los resultados, por ejemplo, cmo impactan el tiempo y la tasa de inters en
la conversin de dinero futuro a presente y cmo es la proporcin del cambio y porqu.

Ejercicio 3. Impacto del tiempo y tasa de inters al descontar un valor fijo desde el futuro
Hacer un anlisis de sensibilidad del cambio del valor presente del dinero dependiendo de la tasa de
inters y del periodo de tiempo en que ocurre en el futuro. Usar siempre un valor de $1000 y traerlo
a Valor Presente, usando tasas de inters de 5, 10, 15, 20, 25 y 30% y tiempos desde cero hasta 30
perodos. Presentar este anlisis de sensibilidad en una grfica donde el eje X es el tiempo y el eje Y
es el VP de los $1000 (trados de cada tiempo y con cada tasa de inters). El archivo en Excel anexo,
tiene un ejemplo de las curvas que se generan de la sensibilidad. Interpretar y analizar los
resultados, por ejemplo, cmo se pueden obtener los mismos valores en el presente comparando
diferentes tasas y tiempos y cmo es la proporcin del cambio y porqu.

PARTE C: Aplicaciones de Valor Presente Neto (VPN)

Esta parte del taller es para aplicar la combinacin de flujo de caja (FC) y valor presente del dinero
(VP) ya acercndolos a aplicaciones y decisiones de la industria.
Vale la pena recordar que en el VPN, se habla de neto porque descuenta un flujo de caja (ingresos -
egresos); que el lmite econmico de un activo (pozo, campo, yacimiento) se alcanza cuando el flujo
de caja inicia a ser negativo (los ingresos son menores que los egresos) y finalmente, que las reservas
son producidas solo si son econmicas (dentro del lmite econmico).

Ejercicio 4. Reactivacin de un pozo.

Un pozo que est cerrado por un tema externo a su operacin (ej. precio del crudo o dao de una
va) puede ser ahora reactivado.
El campo tiene una obligacin de regalas del 5% y la tasa de inters (costo del dinero) con la que la
compaa evala sus actividades es de 12%. Para la operacin, los costos fijos son $100,000/ao y
los costos variables de 7 $/bbl de aceite y 3$/bbl de agua. El crudo se vende a 40 $/bbl. Los costos
y precio de venta son constantes, no cambian a travs del tiempo. El perfil de produccin aparece en
el archivo anexo.

a) Cul es el VPN de este pozo? Cundo se alcanza el lmite econmico? Cuntas son sus
reservas?
b) Responder las mismas preguntas si hay que hacer una inversin inicial, en el ao 0, de
$1.5MM. Comparar los resultados de a) y b).
c) Responder las mismas preguntas si los $1.5MM se pagan en partes iguales durante los
primeros 5 perodos ($300,000/ao). Comparar los resultados de b) y c)

Hacer un anlisis integrado del impacto de todas las variables y formular recomendaciones para
mejorar el VPN. Para los 3 casos graficar el flujo de ingresos y egresos (flechas) y graficar cmo se
va acumulando el VPN a travs del tiempo.

Ejercicio 5. Evaluacin de alternativas para operar y mantener un campo de petrleo.

Un campo de petrleo tiene el pronstico de produccin y numero de pozos que se proyectan en el
archivo Excel anexo. El campo produce y vende aceite y gas, el agua producida se dispone por
inyeccin dentro del mismo campo. Inicialmente existen 10 pozos, que con el tiempo se van cerrando
a medida que alcanzan su lmite econmico o ya dejan de producir, hasta terminar con solo dos pozos
productores.
El petrleo se vende a 80 $/bbl y el gas a 0.15 $/MMscf. Los precios de venta son constantes, no
cambian a travs del tiempo.
Los costos fijos son de 150,000 $/ao (operacin y mantenimiento de superficie). Los variables son
de 0.5 $/bbl de fluido, aceite + agua (consumo de energa), 4 $/bbl de agua (tratamiento y
disposicin), 5 $/bbl de aceite (tratamiento y transporte) y 70,000 $/pozo-ao (mantenimiento
anual de subsuelo). El gas no tiene costo directo asociado. Los costos crecen al 2%/ao.
El campo tiene una obligacin de regalas del 8% y la tasa de inters (costo del dinero) con la que la
compaa evala sus actividades es de 7%.

a) Cul es el VPN de este campo? Cundo se alcanza el lmite econmico? Cuntas son sus
reservas?
b) Una empresa le ofrece una tecnologa para manejar toda el agua producida (tratarla y
disponerla) por un costo anual fijo y constante de $400,000. Aceptara esa propuesta? Por
qu? En caso positivo, responder las mismas preguntas de a). Comparar los resultados de a)
y b), hay agregacin de valor? Aumentan las reservas? Porqu?

Hacer un anlisis integrado de este caso: Impacto de las variables y hacer recomendaciones. Si en la
parte b) acepta usar esta tecnologa, cmo explicar que durante los primeros aos habr un pago
por manejo del agua mayor al variable que inicialmente existe?
Para los 2 casos graficar el flujo de ingresos y egresos (flechas), hacer un diagrama de barras para
comparar los flujos de caja en los dos casos y graficar cmo se va acumulando el VPN a travs del
tiempo.

Ejercicio Bono. Determinacin del impacto de los ingresos y egresos.

Para los Ejercicios 4 y 5 determinar para cada caso el impacto de cada una de las fuentes de ingresos
y egresos, calcular el VP de cada lnea de costo (fijo y variable) y de ingreso (venta de aceite y gas)
para comparar la dimensin de cada una. Generar un grfico de barras para cada caso. Esto permitir
generar recomendaciones de dnde enfocarse para mejorar el valor del activo.

Entregables.
Cada estudiante debe entregar el archivo donde realiz las operaciones y obtuvo los resultados y
otro donde resume los resultados y hace los anlisis sugeridos por las preguntas de cada ejercicio.
Para los ejercicios 1, 2 y 3 el anlisis ser de mximo una pgina, para el ejercicio 4 y el bono de
mximo dos y para el ejercicio mximo de tres pginas. El ejercicio bono es voluntario.

Calificacin.
La calificacin general del taller se basar en los siguientes criterios:

Criterio Descripcin Peso, %

Planteamiento Aplicacin de los conceptos, lgica para desarrollar el ejercicio 25
Operaciones Secuencia de los clculos, pasos para encontrar los resultados 20
Resultados Obtencin del resultado numrico del ejercicio 10
Anlisis Interpretacin de resultados y calidad de las recomendaciones 40
Redaccin Claridad del texto, secuencia de las ideas 15
TOTAL 110%

Adicionalmente la realizacin del ejercicio bono otorgar un 10% ms de calificacin. Se recomienda

realizarlo ya que puede ser de gran ayuda para entender el impacto de las variables en cada
ejercicio. Su resultado se puede incorporar en el anlisis del respectivo ejercicio y usarlo en las
recomendaciones.