Macroeconoma Tercer Parcial

Izquierda Mas intervencin del estado

Derecha Menos intervencin del estado

Final de los 80 colapsa el comunismo. EEUU hace el consenso de Washington para los
pases emergentes.
Cuando hay fallas de mercado, el estado debe elegir la segunda mejor opcin para
solucionarla.

Consenso de Washington:
Macro:
Disminuir el dficit fiscal: Modelo de tres brechas --> No sacarle dinero a otro
sector.
Disminuir el gasto pblico: Especficamente disminuir el gasto publico dentro
del dficit fiscal.
Reforma tributaria: Reducir impuestos distorsivos (los que distorsionan las
decisiones) y aumentar la base imponible.
Desregulacin financiera: Tasas de inters bajas pero positivas (Mayores que la
inflacin)
Tipo de cambio competitivo

Micro:
Apertura comercial: Bajar los aranceles a la impo, para incentivar las expo.
Especializarse en productos
Privatizaciones: Lo que pueda ser privado que as lo sea. En la prctica funciona
mejor.
Desregulaciones: Que los precios sean libres y los maneje el mercado (Salvo
fallas)
Inversin extranjera directa IED: Es buena desde distintos pintos
Derechos de propiedad: Se debe controlar que no se copien las patentes para
no desestimar la investigacin e inversin
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Luego de la revolucin industrial --> Capitalismo.
La forma de aumentar la produccin era la acumulacin de capital

David Ricardo deca que haba que dividir el comercio por ventajas comparativas para
crear un comercio de intercambio. Es decir, si la Argentina es buena en la soja, que
produzca soja. Y si Alemania es buena en los autos, que no produzca soja.

Sale --> Teora de los precios relativos

La inversin nunca se asegura, nunca es suficiente salvo que haya intervencin del
estado.

Solow--> El crecimiento estaba en funcin de tres cosas: El trabajo, la tecnologa y el

capital. (Innovacin tecnolgica)
Walras --> Elaboro ecuaciones para demostrar que el precio es la nica variable de
ajuste.

Shumpeter--> El crecimiento econmico es la instruccin innovadora del empresario

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Este asitico: Irlanda:
- Mucha intervencin del estado - Unin Europea
que acompaa al mercado - Mucha expo
- Hay inversin extranjera directa - IED
- Se busca maximizar la - Alta tecnologa
exportacin Veneto:
- + Tecnologa + Mano de obra - Unin Europea
calificada - Especializacin territorial
Finlandia:
- Indicadores sociales
China: - Conjugacin del estado y sector
- Enfoque productivo privado

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Ciclo Capitalista

Por qu algunos pases crecieron mucho ms que otros? Porque a veces no se pueden
aplicar las mismas recetas en distintas situaciones.
Tener fondos no te convierte en un pas rico, sino qu haces con esos fondos.
La geopoltica, la cultura y en parte las religiones explican parte de estos cambios.
Otra variable son los recursos, otro la educacin, otro el financiamiento, otro los
bienes de capital, etc.
Las instituciones rigen como se relacionan esas variables.
Las decisiones polticas a veces toman medidas que pueden frenar el crecimiento.

Segn Keynes, el ciclo capitalista suelto no es bueno y debe ser controlado.

Breton Woods --> FMI --> Patrn Dlar.

- Auge exportador de pases asiticos

- Negocio de las Punto.Com --> Capital de riesgo en empresas Start Up.
- Neoliberalismo

Que paso en esos aos? La crisis de las Punto.Com el cual era un mercado nuevo y de
riesgo, comenz a haber tantos que ya el mercado no pudo absorber toda esa
inversin, por eso los capitales se fueron a la construccin y ladrillos.
EEUU Las torres gemelas significaron un gran gasto publico militar para USA, y en
conjunto con la crisis fueron generando lo que fue la crisis del 2008 que vemos en The
Big Short. Las familias tenan ms hipotecas, ms demanda, suban los precios, suba el
consumo y haba efecto riqueza. En Wall Street la tasa de inters bajaba, haba
apalancamiento y sucedi todo lo de los packs de basura con bueno. Se vendan
deudas en pack, con cosas seguras e inseguras y no se saba bien que haba en el pack.
Las aseguradoras de riesgo calificaban cualquier cosa.
En 2004 la tasa de inters subi, por lo que bajo la demanda, bajaron los precios y las
casas ya no valan lo que valan antes, por lo que la deuda era mayor que el inmueble.
En el 2006 el inters a corto plazo era mayor que el de largo plazo.
En 2008 quiebra Lehman Brothers y hay un pnico social importante.
Haba que inyectar liquidez y bajar la tasa de inters. La tasa de inters bajo a 0,25 %
prcticamente gratis. Los bancos no se prestaban ms entre s por la subida del riesgo,
pero prestaba la reserva federal.

El mercado financiero genera efecto riqueza y efecto pobreza cuando se mueve. Si uno
tiene acciones que suben, se cree que tiene ms plata y gasta ms. Si esas mismas
bajan, sucede lo contrario. Pero en la prctica hasta no realizarlas no sos ni ms rico ni
ms pobre.
Qu pasara con la cada del EURO? Atento a eso.
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Segn el profesor (Sergio): La argentina tiene un problema estructural, mas all de las
medidas de izquierda o de derecha que tengas.
Cuando por ejemplo se encuentra petrleo, la industria va para ese lado y cuando se
termina el pas se queda sin trabajo.
Ver enfermedad Holandesa! Ver ejemplo de Noruega!
Uno de los problemas de la Argentina es el tipo de cambio barato, y que al devaluar
siempre se va a precios.
Estructura productiva desequilibrada!!
La competitividad tambin se pierde cuando aumentan los precios. Por qu todo el
pas no se dedica al campo? Porque la capacidad es limitada
Que pasa cuando se aumenta la productividad, por ejemplo la soja transgnica
resistente al glifosato? Puede generar monocultivo y arruinar la tierra.
Dependemos por ejemplo del clima, y el clima en otros pases. Si otro pas cosecha
ms soja, el precio baja y eso nos afecta.
Por otro lado, el campo no demanda tanta mano de obra como otras industrias.

En el largo plazo, los trminos de intercambio van en contra de lo agro, porque no

produce ningn valor agregado. Los precios de los bienes primarios tambin bajan.

Hay una alta coincidencia que la estructura productiva depende de 5 precios (Maz,
trigo, soja, etc.)
El economista Marcelo Diament propona un tipo de cambio desdoblado para distintos
rubros.
Dcada de los 90 en Argentina.

Consenso de Washington, convertibilidad, apertura comercial, liberalizacin,

privatizacin, pro mercado, endeudamiento, desregulacin, baja inflacin, flexibilidad
laboral, cuenta corriente, dividido en 1991-1994/1995-1998/1998-2001, precios
internacionales en cada, globalizacin, devaluacin Brasil, reforma tributaria, reforma
constitucin nacional, reforma carta orgnica BCRA, default, megacanje.

A partir de la ley de convertibilidad, el BCRA solamente poda hacer operaciones de

cambio (Ni redescuento de operaciones de mercado abierto)
Del consenso de Washington se aplican las privatizaciones que traen una baja del gasto
pblico, hubo apertura comercial con baja de aranceles. Hubo tipo de cambio
unificado fijo y mucha IED. Hubo reforma tributaria con suba del IVA y liberalizacin
financiera.
A nivel global sucedi un exceso de liquidez, lo que bajo la tasa de inters. Hubo
inversiones en los pases emergentes. Todo empujo a que haya ms crdito, ms
inversin, y finalmente ms producto. Hasta el 94el PBI creca.
Luego de aos de 1 USD = 1 $ hubo dolarizacin de la economa y la gente se empez a
manejar en dlares.
La idea era combatir la inflacin, la misma iba a estar atada a la inflacin de EEUU.
Hasta hubo deflacin!

En el mercado laboral hubo desempleo por el aumento del negocio de la importacin,

haba menos produccin. Se refuerza el proceso de desindustrializacin. Tambin era
ms barato importar maquinarias que reemplazaban obreros.
Algunos empleados pblicos pasan a ser privados, lo cual es ms fcil de despedirlos
(Por las privatizaciones)

El estado era deficitario por el aumento de la deuda externa y sus intereses. Por otro
lado al privatizar el estado bajo su gasto dejando de financiar estas empresas. Haba
alta evasin fiscal.
Se crean las AFJP, el sistema de capitalizacin donde se inverta y tu dinero era el
mismo que habas puesto + los intereses ganados. Se tradujo en + gasto y ingreso. La
baja de aranceles tambin era baja de percibir dinero.

En el sector externo, se agrando el endeudamiento. La cuenta capital creca pero la

cuenta corriente acumulaba deuda. Se iba intereses y utilidades de la IED. El aumento
del turismo hizo crecer la fuga de capitales. Las Expo Netas bajaron por aumento de
impo.

En el 9495se hace un corte en su anlisis. Crisis del tequila en Mxico, donde se

quedan sin reservas y declaran el default. El escenario en Mxico era bastante similar
al argentino, por eso la gente tambin comenz a retirar sus reservas del banco, por
miedo a que suceda lo mismo. Finalmente, no hubo default en el 95ya que el FMI
puso los dlares que la argentina demandaba y por unos aos de salvo de la crisis.
En el 1998 devala Brasil. Tenan T.C. Fijo y lo flexibilizo y devalu un 50 %. Esto
produjo el efecto de Empobrecer al vecino. Los precios de las materias primas
cayeron, por lo que nos baj mucho las expo.
La tercera causa es la cada de la liquidez internacional, tambin sube la tasa de inters
lo que hizo aumentar la deuda.
Por querer bajar el gasto, baja el Y producto y baja la recaudacin. Las nuevas
empresas privadas no generaban divisas, pero se llevaban divisas.

Por todas las variables que comienzan en el 98--> En el 2001 se implementa un

corralito, donde se poda extraer solo $250 x semana. El descontento social y
cacerolazo aumentaron. Aqu renuncia De la Rua, helicptero, 5 presidentes en una
semana, etc. Rodrguez Saa declara el default.

En el 2002 se deroga la ley de convertibilidad, se devala y se va de $1 x USD a $3 x

USD. El PBI cae un 11 %. La desocupacin llega al 21 %. La subocupacin al 19 %. La
inflacin al 41 %. Las brechas llegaron a 31 veces. El ndice de Gini, al 0,5. Las tasas de
encajes al 40 %. La pobreza era de 58 % y la indigencia 28 %.

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En que invierte la Argentina? Parece que en infraestructura no..
Las nuevas enfermedades de la argentina son la pobreza y el desempleo
La deuda no es mala o buea, depende el uso que se le da. No es lo miso hacer con eso
transferencias que inversiones.

Inflacin: emisin, puja distributiva (Salarios, costos), exceso de demanda, precios

mundiales, cambiaria, expectativa.

En los 60y 70la argentina tomo deuda porque la tasa era muy barata. En los 80 EEUU
aumenta su tasa y todo Latinoamrica se declara en default. En los 80la deuda se
pateaba y no se pagaba.
En los 90se hizo una renegociacin de la deuda contra bonos nuevos. Con todos los
USD que ingresaron, se gast en financiar cuenta corriente y boludeces, se dolariza la
economa en los 90.
En el 2001 se elimina la convertibilidad y se declara el default porque no tena balanza
para pagar la deuda.

En el 2006 cancela su deuda con el FMI pero debia debe renegociar un porcentaje con
holdouts restantes. En 2008/09 reabre el canje de deuda. De ese 24 % que quedaba,
entra el 17% y al resto no le pagaron.

Fin de la convertibilidad 2001

Hasta el 98fue buena, despus mala. Haba negativo en el C.C. y positivo en C.K. y = en
BP.
Los trminos de intercambio haban disminuido. Los aranceles haban bajado y por
diversos motivos la convertibilidad no trajo inversin productiva. Desde el 95el estado
es el que tomaba deuda.
En el 97el sudeste asitico tiene una crisis + el efecto vodka en Rusia, que decidi no
pagar la deuda de Breton Woods y argentina se copia, pero defaultea USD 100 mil
Millones.
Por el alto riesgo pas, argentina pierde financiamiento internacional y le debe pedir a
los organismos como FMI, fondo de Paris, etc.
De la Ra quera generar un circulo virtuoso reduciendo el dficit fiscal, lo que iba a
aumentar el producto.

Redrado en el BCRA sali a vender muchos USD para bajar el tipo de cambio. Luego de
un ao nunca se pudo volver a controlar. El T.C. pasa de 3 a 15 en unos aos.
2002-2009 / 2009-2015 dos etapas muy distintas. La primera etapa ndices buenos, la
segunda debacle. Argentina no pudo estabilizar los mercados.

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2001-2003
Crisis econmica y social. En el 2001 asume Duhalde y con Lenicov se deroga la ley de
convertibilidad apenas asume. La balanza de pagos y la competitividad mejoran.
Los precios de las comodities aumentaron mucho. Tambin se haba declarado el
default, por lo que se deja de pagar la deuda, lo que hizo mejorar el dficit. Se
subieron los impuestos a las expo.
Se pesificaron las deudas y al haberse devaluado, no le convena a nadie. A los
deudores ms comprometidos se les dio un trato especial y se modificaron los
redescuentos del BCRA.
Los signos de recuperacin comenzaban a notarse.

Dcada perdida
En el 2003 gana Kirchner.
Stop And Go --> Aumentan las expo, aumenta Y, se vuelve para atrs por el aumento
de impo.
No solo somos ms competitivos por la devaluacin, sino que tambin Brasil para a ser
un pas caro con respecto a la argentina.
China venia crecieron por lo que aumenta la demanda de materias primas.
La revolucin verde donde permite aumentar la produccin y bajar los costos. Se
dieron toda esta seria de factores que hicieron crecer a la argentina.

Por el lado de las inversiones, empiezan a subir en el sector de la construccin (Sector

financiero no estaba bien) Aumenta el empleo.
El consumo aumenta ya que el aumenta el empleo, hay ms crditos, planes sociales,
se suma gente a las jubilaciones previsionales.
Hay un aumento en el gasto pblico, planes sociales, subsidio, empleo estatal,
privatizaciones, AFJP.)

En sntesis, todos estos componentes de la demanda agregada no paraban de crecer.

Comienza un cuello de botella en el sector energtico, hay falta de capacidad y suben
los precios por el 2007-2008. No es casualidad que cuando hay inflacin se interviene
el INDEC. Eso empeora la competitividad. Se empieza a importar gas lo que hace
disminuir la balanza comercial. O sea, hasta el 2007 era un circulo virtuoso, luego para
ser vicioso. El 50% de los activos del BCRA financiaban al gobierno, por eso hacan
micro devaluaciones, lo que mejoraba los balances del BCRA.

Renegociacin de la deuda pago al FMI de 10 M M USD. Que era el 40% de las

reservas en el 2006.
En junio de 2004 se lanza una propuesta y se emiten tres bonos para pagar esa deuda.
Al haber aceptado ms del 70 %, la quita fue del 53%. Los acreedores eran nacionales,
Italia, eeuu y suiza. Estos bonos estaban atados al PBI, en donde si crecamos ms del
3,3% sobre ese excedente se les paga el 5%, con lo cual cuando el pas creca al 9% ese
bono pago inters por 13 M M USD.
El coeficiente de estabilizacin de referencia CER se utiliz para ajustar la deuda como
ndice de inflacin.

En 2010 se renegocia con el restante y entran todos salvo un 8%, llamados los holdouts
que con la ley cerrojo no se poda volver a negociar. La clusula RUFO deca que en
caso de que el pas pagase a esos holdouts, puede pagar el correspondiente si el otro
92% reclama.

Cepo --> 2011. Restriccin a la compra de USD: Trato de evitar la fuga de capitales,
mantener el tipo de cambio.
Aparece el mercado paralelo de dlar blue y los precios se fijan con ese T.C.
Se restringieron las impo con las DJAI. Baja fuertemente la inversin extranjera directa,
el mercado inmobiliario.

Resolucin 125 --> Ao 2008 (Lusteau)

Se plantean retenciones mviles. Quilombo, 120 das de paro

Crisis energtica. IBIF / PBI. Falta de inversin? Demanda crece exponencialmente?

La verdad es que no haba inversin ni exploracin.

Convenios con China

Planes Sociales

Que fogonio el crecimiento? Por la parte externa, el alza de los precios

internacionales junto con Brasil y China. Por la parte interna, la AUH y los subsidios.
La elasticidad Impo/Y es de 1,5. Es decir que por cada punto que sube el producto, las
impo suben 1.5
Libro Crisis financiera y ciclo capitalista

El gran crecimiento de los pases emergentes y del sudeste asitico produjo diversos
cambios globales.
Hubo cambios en la direccin de los flujos comerciales. Los menores costos abarataron
los productos y frenaron las presiones inflacionarias
En los pases desarrollados, contribuyo a poner el freno a los aumentos salariales.
En el sector financiero, los pases emergentes acumulaban y ahorraban ms capital del
que invertan.
A nivel global haba un aumento de la liquidez internacional, ya que los emergentes
ponan su dinero en el sistema financiero mundial. Esto produjo una baja de inters y
un crecimiento de los activos financieros.
En EEUU se alentaba el consumo y a los negocios especulativos, lo que ms tarde
genero las burbujas de las punto.com
Las condiciones para el surgimiento de una nueva burbuja estaban dadas.

En el 2001 luego del 11S y las punto.com Bush puso en marcha un plan de aumento del
gasto privado (bajando el inters), aumento del gasto pblico con las operaciones
militares, y estimulo de la inversin privada (menores cargas impositivas). Esto
perjudico fuertemente en materia fiscal y endeudamiento. Todo esto durante la
gestin Bush. Entre 2001 y 1008 las importaciones se duplicaron. Estos terribles dficit
son posibles prcticamente nicamente en estados unidos, que es quien emite los
dlares y su moneda es aceptada en todo el mundo.
Los mayores acreedores de estados unidos son China, Japn y Rusia.

La burbuja acompaa siempre la expansin financiera. Cuando hay optimismo los

ahorristas asumen mayores riesgos. Estalla cuando se alerta del riesgo, el pesimismo
se difunde y todos quieren vender y los precios bajan. Este proceso se repite al poco
tiempo. Este proceso segn Minsky es: Bonanza Econmica -> Crdito Fcil -> Ingreso
de jugadores -> Alza de precios -> Euforia -> Escepticismo -> Pnico
Minsky considera que salvando a las instituciones alimenta la prxima crisis. La
solucin es dejarlas quebrar.

Luego de las crisis de las Punto.Com la liquidez se fue al sector inmobiliario,

alimentando una burbuja de profesa autocumplida, por la baja tasa de inters.
Lo que hacan era transformar las hipotecas o prestamos en ttulos negociables.
Las buenas perspectivas de los mercados incidieron para que las entidades financieras
asuman mayor riesgo otorgando hipotecas a los menos calificados. Luego estos
prstamos eran vendidos en el mismo pack que algo ms seguro.
Este alza de los precios de los inmuebles tuvo un impacto en el aumento del consumo
por el efecto riqueza que generaba. Tambin estimulo la inversin en construccin.

En 2004 EEUU decide subir la tasa del 1 al casi 5 % para enfriar un poco la econmica.
Esto agravo la situacin de los deudores y bajo la demanda (las cuotas eran a tasa
variable). La burbuja comenz a desinflarse. Las propiedades valan menos que la
deuda hipotecaria.
Produjo falta de pago, ejecuciones, desalojos, remates. Las entidades hipotecarias no
podan devolver el dinero y comenzaron a quebrar.
En el 2007 el problema de las hipotecas subprime comenz a contaminar los mercados
financieros. Nadie saba que tenan los bancos en sus paquetes y las acciones de los
mismos comenzaron a bajar. El gobierno tuvo que salvarlos inyectando dinero. Toda
esta prdida de entidades financieras genero un derrumbe en las acciones de todo el
mundo. La cada tambin alcanzo a los precios de las comodities.
El consumo privado bajo terriblemente, en parte por la reduccin del crdito, efecto
pobreza, efecto desconfianza. Los bienes durables como los autos son los que primero
se retraen, la industria automotriz sufri mucho.

En septiembre de 2008 la crisis alcanza su pico con la quiebra de Lehman Brothers. El

gobierno de EEUU decidi estatizar algunas entidades y subir las garantas sobre
depsitos. En total se calculan 4 Billones de usd de rescate.
En primer lugar el gobierno compro los activos txicos, luego inyecciones de capital
comprando las acciones de las empresas quebradas, luego fortalecimiento del crdito
y por ultimo reactivacin econmica.

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Los noventa 90.

La globalizacin en los noventa pudo haberse manejado de dos maneras. Los ms pro
mercado dicen que es mejor abrir la economa, eliminar restricciones y dems medidas
que faciliten las inversiones extranjeras. Por otro lado, esta la visin de que el estado
debe intervenir para quedarse con lo mejor y eliminar lo peor, controlando la accin
de los grandes actores econmicos internacionales.

En la Argentina la poltica fue ms por el lado liberal, aplicando las medidas del
consenso de Washington. Las medidas de este consenso eran la reduccin del dficit
mediante privatizaciones, reduccin del gasto y aumento de impuestos. La promocin
de la IED, suspendiendo los obstculos. La liberalizacin financiera, es decir la no
intervencin en las tasas de inters. La apertura comercial, reduciendo los aranceles a
las importaciones y promover el libre comercio. La unificacin del tipo de cambio con
el 1=1.

Desde el 91 al 98 la etapa fue expansiva y hasta el 01 recesiva. En la primera etapa

expansiva podemos ver tres factores que contribuyeron: El ingreso de capitales,
aproximadamente 115 M M usd, esto fue estimulado por el clima pro mercado del
gobierno y la estabilidad cambiaria. El auge exportador, acompaado por el aumento
de los trminos de intercambio y el aumento de la produccin agrcola. Y el boom del
crdito interno, alentado por el freno de la inflacin y el aumento de los depsitos
bancarios

A partir del 98, comienza la debacle. La burbuja se detuvo. Nadie asuma la

responsabilidad y las explicaciones eran mayormente infundadas. Se echaba la culpa a
la crisis mundial. Como factores externos, tenemos la fuerte cada de los trminos de
intercambio en el 99, la devaluacin de Brasil y la reduccin de los flujos financieros.
En la parte interna, tenemos un fuerte dficit fiscal por el creciente endeudamiento
externo. Tambin se hecha culpa a la corrupcin, despilfarro y alta evasin. Hay
demostraciones que dicen que el verdadero gasto fue al servicio de la deuda. Tambin
de dejo de percibir un fuerte flujo de dinero con la privatizacin de las AFJP. Haba que
endeudarse para pagar deuda anterior. Se gener un crculo vicioso entre el aumento
del dficit, el aumento de las aplicaciones del consenso que cada vez se haca ms
deficitario. No hay que atribuir este fracaso a las condiciones de la economa mundial,
sino a la propia incapacidad de generar recursos genuinos necesarios.
Una de las mayores crticas es la de mantener despus del 99el mismo tipo de cambio,
lo que haca perder fuertemente la competitividad. Lo nico que generaban el
conjunto de estas medidas fue un boom de las importaciones. Esto (servicios, internes
y renta de inversiones) solo se poda pagar con endeudamiento y privatizaciones. La
industria productiva decay terriblemente.
Este proceso fue comparable con la enfermedad holandesa, en donde el ingreso de
Dlares hizo bajar el valor de esa moneda, o valorizar la propia, perdiendo
competitividad. No supieron canalizar los fondos que ingresaban.

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La recuperacin:
Entre 2002 y 2011 la argentina crecio a tasas chinas que promediaron el 7,5 % anual.
Cabe destacar que hay variables mundiales que acompaan el crecimiento. Ritmo
sostenido creciente, lo que permite salir del Stop And Go. La recuperacin se hizo con
la ausencia del crdito y capitales externos.
El milagro argentino: Analizaremos distintos puntos. Superavit comercial: Incremento
el volumen exportado y mejoraron los trminos de intercambio. Las exportaciones que
tradicionalmente representaban el 10% del PBI, representaban el mas del 20%.
Superavit fiscal: se redujo el servicio de la deuda y se incremento la recaudacin.
Mejora social: Se crearon cinco millones de puestos de trabajo. Se otorgaron 3
millones de jubilaciones nuevas a quienes antes no las reciban

Es importante distinguir el llamado Viento de cola que incluyen el explosivo

crecimiento de china y el encarecimiento de Brasil. El mal de la vaca loca influyo
aumentando la compra de soja, aunque tambin aumentaron los precios de otros
bienes primarios.
Sumando la devaluacin del peso en conjunto con la apreciarion del Real, Brasil dejaba
de ser competitivo y favorecia al vecino que somos nosotros. El turismo interno
tambin crecio mucho.
Por el lado del aporte privado, notamos un fuerte aumento de la produccin agraria
junto con un explosivo crecimiento de la construccin. Las nuevas tecnologas
ayudaron al crecimiento de la siembra. El tema de la construccin se vio favorecida al
igual que en el resto del mundo, por el desaliento de invertir en el sector financiero,
desconfianza en los bancos y estabilidad del tipo de cambio.
Con respecto a la accin publica, tenemos la depreciacin del tipo de cambio, la
reestructuracin de la deuda y un agrandamiento del estado.
Por qu la devaluacin del 2002 cuando el USD paso de 1 a 3,60 no se traslado
exactamente a precios? Hay varios motivos: la disposicin de los actores a no repetir la
hiper de los 80, la contension de las demandas de aumentos salariales, los impuestos
sobre las expo de ciertos productos que pusieron un limite a los precios domesticos, y
el fuerte control estatal para impedir abusos en los servicios pblicos, subsidaor, etc.

A principios de 2005 el gobierno argentino llego al final de la reestrucrutacion de su

deduda, ingresando al canje un porcentaje alto lo que quito un 55% de la deuda.
Tambien se cancelo en 2006 la deuda deon el FMI de 10 MM.
Cuando hablamos de agrandamiento del estado, decimos mayor recaudacin y mayor
gasto. La presin impositiva paso del 23 al 35 % del PBI.
Uno de los compontentes del gasto que mas aumento fue el de seguridad social, AUH
y jubilaciones. Todo esto del 2003 al 2011. El dejar de pagar la deuda le permitio
atender otras obligaciones como transferencias, que impactaron directamente en el
consumo.
Mas haya de los esfuerzos las brechas entre ricos y pobres no fueron cerradas en gran
medida.

Expectativas:
No hay que dejarse llevar por los logros de los ltimos aos. La economa argentina ha
alcanzado un techo. Hemos tenido la posibilidad de crecer al 5 % mas controlado pero
se eligio seguir creciendo al 9% descontroladamente. Ahora se debe poner nfasis en
superar la inflacin, la incompetencia energtica, infraestructura, etc. Se debe romper
con la excesiva dependencia de la produccin primaria. Mario blejer dice que todava
dependemos de una buena lluvia.
La demanda supero a la oferta y no se destino gran porcin a la inversin productiva. A
partir del 2007 que el tipo de cambio no era mas alto y se pierde competitividad, esto
se compenso con la suba de las materias primas, pero no va a durar para siempre. La
capacidad alcanzada del sector energtico ya llego a si limite. El gobierno anterior
encima se enfrenta con el sector agro.
La intervencin del INDEC desalienta la inversin nacional y extranjera, sumado a los
casos de corrupcin y mal manejo de fondos pblicos. Se dice que argentina es el
segundo pas despus de estados unidos con mas dlares por habitante.
NO se ha apoyado a los capitales y empresas nacionales, profundizando la
extranjerizacin de la economa.

Con respecto a amenazas externas ubicamos una posible devaluacin de Brasil.

Tambien es una amaneza la desaceleracin del crecimiento chino y la crisis europea.
En lo interno lo preocupante estaba atado al autoritarismo de cristina, pero ya gano
macri wiii.

La historia brindo los planes de canje, blindaje, megacanje, quita y espera, etc. Cuando
asume nestor planifican el pago definitivo y accede a la propuesta el 76 %.